(57)【要約】【課題】【解決手段】仮想ミューチュアルファンドの運用方法およびその装置システム。複数の投資マネージャが複数の投資家の複数の口座を運用する。投資家が口座に資産を直接保持するため、投資家は口座内の資産を使用する取引によって生じる税制上の恩典を受けることができる。一人の投資家は一つ以上の口座を有してもよく、よって一人以上のマネージャが存在してもよい。一人のマネージャは一人以上の投資家を有してもよく、よって運用する口座を一つ以上有してもよい。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、持ち株マトリクスとロットマトリクスを使用して口座内の資産ロットを追跡する。マネージャが投資家に影響を及ぼす取引を行いたい場合、仮想ミューチュアルファンドマネージャは、取引の実行に使用する投資家が保持する資産ロットを判断する。任意的に、各投資家は税務管理口座と関連付けられてもよい。税務管理口座は、仮想ミューチュアルファンドマネージャが、一人の投資家が多数のマネージャを有する場合にもたらされ得る特定の税制上の悪影響を回避する計算上の繰延取引を行うのに使用される。任意的に、各投資家がその取引によって納税義務が軽減される場合には、投資家に代わって損失実現取引を実行することができるようにしてもよい。【選択図】図２
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【特許請求の範囲】
【請求項１】
データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、
複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオを運用するステップと、
前記複数の投資家の各人により個別に所有される複数のロット群を関連付け、その購入を開始したのが誰であるかに関わらず該複数のロット群を取引可能として関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、
ロット選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記コンピュータデータベースと前記ロット選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するステップと、
課税ルール群を提供するステップと、
前記コンピュータデータベースと前記課税ルール群とを使用し前記選択されたロットを使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、
前記要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するステップと、
前記コンピュータデータベースと前記課税ルール群とを使用し前記繰延取引がもはや繰り延べされるべきではないと判断された場合に、前記税務管理小口座で実行する前記繰延取引を選択するステップとを含む方法。
【請求項２】
前記ロット選択ルール群には、取引するためのロットを価格の最も高い順で選択するルールを含む請求項１に記載の方法。
【請求項３】
前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む請求項１に記載の方法。
【請求項４】
前記ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含む請求項１に記載の方法。
【請求項５】
複数の要求された取引群を受け取るステップと、
取引を実行するための複数のロット群を選択するステップと、
調整をするために実行された取引群を集約するステップと、をさらに含む請求項１に記載の方法。
【請求項６】
一つ以上の金融対象の運用方法であって、
一人以上の個別の投資家によって個別に所有され個別に追跡されるロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオを運用するステップと、
複数のロット群を前記金融対象の前記複数の仮想ポートフォリオに関連付け、該複数のロット群の各ロットは該ロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能であり、該複数のロット群を前記一人以上の投資家により個別に所有されるとして関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスを提供するステップと、
ロット選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオに対し、
前記要求された取引について、前記ロット選択ルール群と前記ロットマトリクスとを使用し前記複数のロット群から前記要求された取引を実行するための一つのロットを選択するステップと、
前記ロットマトリクスと課税ルール群と前記ロット選択ルール群とを使用し前記要求された取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、
前記要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するステップと、
前記ロットマトリクスと前記課税ルール群とを使用し前記繰延取引がもはや繰り延べされるべきではないと判断された場合に、前記税務管理小口座で実行する前記繰延取引を選択するステップとを含む方法。
【請求項７】
前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む請求項６に記載の方法。
【請求項８】
前記ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含む請求項６に記載の方法。
【請求項９】
選択されたロットから実行する取引群を生成するステップと、
該生成された取引群を前記複数の仮想ポートフォリオの一つの仮想ポートフォリオに集約するステップと、をさらに含む請求項６に記載の方法。
【請求項１０】
一人以上の個別の投資家の各人についての節税を前記複数の仮想ポートフォリオ全体に亘って集約するステップをさらに含む請求項６に記載の方法。
【請求項１１】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
金融対象の仮想ポートフォリオであって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む該仮想ポートフォリオと、
前記複数の投資家の複数のロット群を関連付け、該複数のロット群を一つのロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるようにされたコンピュータデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群には、
ロット選択ルール群と、
要求された取引を受け取るようにし、前記コンピュータデータベースと前記ロット選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するようにされた命令群と、
課税ルール群と、
前記コンピュータデータベースと前記課税ルール群とを使用し前記選択されたロットを使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するようにし、前記要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するようにされた命令群と、
前記コンピュータデータベースと前記課税ルール群とを使用し前記繰延取引がもはや繰り延べされるべきではないと判断された場合に、前記税務管理小口座で実行する前記繰延取引を選択するようにされた命令群と、を含むデータ処理システム。
【請求項１２】
前記ロット選択ルール群には、取引するためのロットを価格の最も高い順で選択するようにされたルールを含む請求項１１に記載のデータ処理システム。
【請求項１３】
前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む請求項１１に記載のシステム。
【請求項１４】
前記ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含む請求項１１に記載のシステム。
【請求項１５】
前記プログラム命令群には、複数の要求された取引群を受け取り、取引を実行するための複数のロット群を選択し、実行された取引群を調整のために集約する命令群をさらに含む請求項１１に記載のシステム。
【請求項１６】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
一人以上の個別の投資家によって所有される個別のロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオと、
複数のロット群の各ロットは該ロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能である該複数のロット群を前記複数の仮想ポートフォリオに関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群には、
ロット選択ルール群と、
一つ以上の要求された取引を受け取り、前記複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオにおいて、前記要求された取引について、
前記データ処理システムが前記ロット選択ルール群と前記ロットマトリクスとを使用し前記複数のロット群から前記要求された取引を行うための一つのロットを選択するように動作する命令群と、
前記データ処理システムが前記ロットマトリクスと前記課税ルール群とを使用し前記要求された取引を繰り延べるべきか否かを判断し、前記要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するように動作する命令群と、
さらに、前記データ処理システムが、前記ロットマトリクスと前記課税ルール群とを使用し前記繰延取引がもはや繰り延べるべきではないと判断された場合に、前記税務管理小口座で実行する前記繰延取引を選択するように動作する命令群と、を含むデータ処理システム。
【請求項１７】
前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む請求項１６に記載のシステム。
【請求項１８】
前記ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含む請求項１６に記載のシステム。
【請求項１９】
前記プログラム命令群には、前記選択されたロットから実行する取引群を生成し、該生成された取引群を前記複数の仮想ポートフォリオの一つの仮想ポートフォリオに集約する命令群を含む請求項１６に記載のデータ処理システム。
【請求項２０】
前記プログラム命令群には、一人以上の投資家の各人についての節税を前記複数の仮想ポートフォリオ全体に亘って集約する命令群をさらに含む請求項１６に記載のデータ処理システム。
【請求項２１】
データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、
複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオを運用するステップと、
前記複数の投資家の各人により個別に所有される複数の持ち株群を一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、
持ち株選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記コンピュータデータベースと前記持ち株選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択するステップと、
前記コンピュータデータベースと前記持ち株選択ルール群とを使用し前記持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、
前記持ち株が一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、該一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に前記持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は前記持ち株の売却による該損失の実現によって影響を受けないステップと、を含む方法。
【請求項２２】
ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、前記持ち株のオフセット購入を生成するステップをさらに含む請求項２１に記載の方法。
【請求項２３】
前記持ち株の前記オフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成するステップと、該一時的なオフセット持ち株の売却を生成するステップとをさらに含む請求項２２に記載の方法。
【請求項２４】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
複数の投資家に代わって一括して運用され個別の口座により個別に追跡される金融対象の集合を含む金融対象の仮想ポートフォリオと、
前記複数の投資家の各人により所有され一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を関連付けるコンピュータ実装されたデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群は、少なくとも一つの持ち株選択ルールを提供し、一つの要求された取引を受け取り、前記コンピュータ実装されたデータベースと該持ち株選択ルールと該要求された取引とを使用して前記複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択し、前記コンピュータ実装されたデータベースと該持ち株選択ルール群とを使用して該選択された持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断し、前記持ち株が前記複数の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、該一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に前記持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は前記持ち株の売却による該損失の実現によって影響を受けない命令群であるデータ処理システム。
【請求項２５】
前記プログラム命令群には、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、前記持ち株のオフセット購入を生成する命令群を含む請求項２４に記載のデータ処理システム。
【請求項２６】
前記プログラム命令群には、さらに、前記持ち株の前記オフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成し、該一時的なオフセット持ち株の売却を生成する命令群を含む請求項２５に記載のデータ処理システム。
【請求項２７】
一人以上のマネージャと前記複数の仮想ポートフォリオを関連付ける持ち株マトリクスを提供するステップと、
前記要求された取引を実行するための一つのロットを選択するステップにおいて、前記持ち株マトリクスを使用するステップと、をさらに含む請求項６に記載の方法。
【請求項２８】
前記ロット選択ルール群には、ロットを価格の最も高い順で選択するルールを含む請求項６に記載の方法。
【請求項２９】
前記複数のロット群には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む金融対象である一つ以上の金融対象、複数の有価証券、ならびに金融対象および有価証券のグループ、の少なくとも一つを含む請求項１に記載の方法。
【請求項３０】
データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、
一人以上の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む複数の仮想金融対象を運用するステップと、
前記一人以上の投資家の各人により個別に所有され、一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を個別のマネージャ口座の個別のマネージャに関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、
持ち株選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記コンピュータデータベースと前記持ち株選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択するステップと、
前記コンピュータデータベースと前記持ち株選択ルール群とを使用し前記持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、
前記持ち株が前記一人以上の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、該一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に前記持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は前記持ち株の売却による該損失の実現によって影響を受けないステップと、を含む方法。
【請求項３１】
ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、前記持ち株のオフセット購入を生成するステップをさらに含む請求項３０に記載の方法。
【請求項３２】
前記持ち株の前記オフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成するステップと、該一時的なオフセット持ち株の売却を生成するステップをさらに含む請求項３１に記載の方法。
【請求項３３】
データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、
複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む複数の金融対象の仮想ポートフォリオを運用するステップと、
前記複数の投資家の各人により個別に所有され、一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を個別のマネージャ口座の個別のマネージャに関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、
持ち株選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記コンピュータデータベースと前記持ち株選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択するステップと、
前記コンピュータデータベースと前記持ち株選択ルール群とを使用し前記持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、
前記持ち株が前記複数の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、該一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に前記持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は前記持ち株の売却による該損失の実現によって影響を受けないステップと、を含む方法。
【請求項３４】
ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、前記持ち株のオフセット購入を生成するステップをさらに含む請求項３３に記載の方法。
【請求項３５】
前記持ち株の前記オフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成するステップと、該一時的なオフセット持ち株の売却を生成するステップをさらに含む請求項３４に記載の方法。
【請求項３６】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
一人以上の投資家に代わって一括して運用され個別の口座により個別に追跡される金融対象の集合を含む複数の金融対象の仮想ポートフォリオと、
前記一人以上の投資家の各人により所有され一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を関連付けるコンピュータ実装されたデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群は、少なくとも一つの持ち株選択ルールを提供し、一つの要求された取引を受け取り、前記コンピュータ実装されたデータベースと該持ち株選択ルールと該要求された取引とを使用して前記複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択し、前記コンピュータ実装されたデータベースと該持ち株選択ルール群とを使用して該選択された持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断し、前記持ち株が前記一人以上の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、該一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に前記持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は前記持ち株の売却による該損失の実現によって影響を受けない命令群であるデータ処理システム。
【請求項３７】
前記プログラム命令群には、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、前記持ち株のオフセット購入を生成する命令群を含む請求項３６に記載のデータ処理システム。
【請求項３８】
前記プログラム命令群には、さらに、前記持ち株の前記オフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成し、該一時的なオフセット持ち株の売却を生成する命令群を含む請求項３７に記載のデータ処理システム。
【請求項３９】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
複数の投資家に代わって一括して運用され個別の口座により個別に追跡される資産の集合を含む複数の金融対象の仮想ポートフォリオと、
前記複数の投資家の各人により所有され一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を関連付けるコンピュータ実装されたデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群は、少なくとも一つの持ち株選択ルールを提供し、一つの要求された取引を受け取り、前記コンピュータ実装されたデータベースと該持ち株選択ルールと該要求された取引とを使用して前記複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択し、前記コンピュータ実装されたデータベースと該持ち株選択ルール群とを使用して該選択された持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断し、前記持ち株が前記複数の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、該一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に前記持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は前記持ち株の売却による該損失の実現によって影響を受けない命令群であるデータ処理システム。
【請求項４０】
前記プログラム命令群には、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、前記持ち株のオフセット購入を生成する命令群を含む請求項３９に記載のデータ処理システム。
【請求項４１】
前記プログラム命令群には、さらに、前記持ち株の前記オフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成し、該一時的なオフセット持ち株の売却を生成する命令群を含む請求項４０に記載のデータ処理システム。
【請求項４２】
データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の取引を阻止し、取引をまとめ、オフセット取引を回避するコンピュータ実装された取引プラットフォームを提供する方法であって、
複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオを運用するステップと、
ここで、前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、
前記複数の投資家の各人により個別に所有される複数のロット群を関連付け、該複数のロット群の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、
取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記コンピュータデータベースと前記ロット選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するステップとを含む方法。
【請求項４３】
データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、
一人以上の投資家によって個別に所有され個別に追跡されるロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオを運用するステップと、
複数のロット群の各ロットは該ロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能である該複数のロット群を前記複数の仮想ポートフォリオに関連付け、該複数のロット群を前記一人以上の投資家により個別に所有されるとして関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスを提供するステップと、
ここで、前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、
取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群を提供するステップと、
要求された取引を受け取るステップと、
前記複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオに対し、前記要求された取引について、前記ロット選択ルール群と前記ロットマトリクスとを使用し前記複数のロット群から前記要求された取引を実行するための一つのロットを選択することを行うステップとを含む方法。
【請求項４４】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
金融対象の仮想ポートフォリオであって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む該仮想ポートフォリオと、
ここで、前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、
前記複数の投資家の複数のロット群を関連付け、該複数のロット群を一つのロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるようにされたコンピュータデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群は、
取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群と、
要求された取引を受け取り、前記コンピュータデータベースと前記ロット選択ルール群と前記要求された取引とを使用し前記複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するようにされた命令群と、を含むデータ処理システム。
【請求項４５】
一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、
一人以上の個別の投資家によって所有される個別のロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオと、
ここで、前記金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、
複数のロット群の各ロットは該ロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能である該複数のロット群を前記複数の仮想ポートフォリオに関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスデータベースと、
プロセッサと、
前記プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、
前記プロセッサは前記プログラム命令群を実行することが可能であり、前記プログラム命令群は、
取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群と、
一つ以上の要求された取引を受け取り、前記複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオに対し、前記要求された取引について、前記データ処理システムが前記ロット選択ルール群と前記ロットマトリクスとを使用し前記複数のロット群から前記要求された取引を実行するための一つのロットを選択することを行うようにされた命令群と、を含むデータ処理システム。
【請求項４６】
前記金融対象には、
資産、
負債、
複製ポートフォリオ（Tracking Portfolio）、
債務、株主持分、またはその混成物を示す金融商品や有価証券、
先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップ、およびその契約の実勢価値やその契約が会計上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず原資産の変動に関するその他のあらゆる取引、の少なくとも一つを含む金融派生商品契約、
投資信託、ならびに
ヘッジファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル、およびその他のあらゆる共同のまたは個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一つの利権の少なくとも一単位を含む請求項１に記載の方法。
【請求項４７】
前記金融対象には、
資産、
負債、
複製ポートフォリオ、
債務、株主持分、またはその混成物を示す金融商品および有価証券、
先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップ、およびその契約の実勢価値やその契約が会計上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず原資産の変動に関するその他のあらゆる取引、の少なくとも一つを含む金融派生商品契約、
投資信託、ならびに
ヘッジファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル、およびその他のあらゆる共同のまたは個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一つの利権の少なくとも一単位を含む請求項６に記載の方法。
【請求項４８】
前記金融対象には、
資産、
負債、
複製ポートフォリオ、
債務、株主持分、またはその混成物を示す金融商品および有価証券、
先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップ、およびその契約の実勢価値やその契約が会計上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず原資産の変動に関するその他のあらゆる取引、の少なくとも一つを含む金融派生商品契約、
投資信託、ならびに
ヘッジファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル、およびその他のあらゆる共同のまたは個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一つの利権の少なくとも一単位を含む請求項１１に記載の方法。
【請求項４９】
前記金融対象には、
資産、
負債、
複製ポートフォリオ、
債務、株主持分、またはその混成物を示す金融商品および有価証券、
先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップ、およびその契約の実勢価値やその契約が会計上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず原資産の変動に関するその他のあらゆる取引、の少なくとも一つを含む金融派生商品契約、
投資信託、ならびに
ヘッジファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル、およびその他のあらゆる共同のまたは個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一つの利権の少なくとも一単位を含む請求項１６に記載のシステム。
【請求項５０】
前記複数のロット群は一つ以上の金融対象の少なくとも一つを含み、前記金融対象は、
資産、
負債、
複製ポートフォリオ、
債務、株主持分、またはその混成物を示す金融商品および有価証券、
先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップ、およびその契約の実勢価値やその契約が会計上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず原資産の変動に関するその他のあらゆる取引、の少なくとも一つを含む金融派生商品契約、
投資信託、ならびに
ヘッジファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル、およびその他のあらゆる共同のまたは個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一つの利権の少なくとも一単位を含む請求項１に記載の方法。
【発明の詳細な説明】
【技術分野】
【０００１】
本発明は、一般的には金融取引を管理するシステムの分野に関し、より詳細には、投資家に代わって投資マネージャにより行われる投資を運用するシステムに関する。
【関連出願の相互参照】
【０００２】
本出願は、「Method and Apparatus for Managing a Virtual Mutual Fund」の発明の名称で２００２年４月１０日に出願された米国仮特許出願番号６０／３７１，６６２の通常出願である「Method and Apparatus for Managing a Virtual Mutual Fund」の発明の名称で２００２年９月２３日に出願された米国特許出願番号６０／２５２，７６１の一部継続出願であり、その譲受人は本願と共通であって、その利益を主張するものであり、その開示内容は全体として参照により本願明細書に援用するものとする。
【０００３】
本出願は、２００５年１２月１９日に出願された米国仮特許出願番号６０／７５１，２１２の通常出願である「Using Accounting Data Based Indexing to Create a Portfolio of Assets」の発明の名称で２００６年８月２４日に出願された出願の一部継続出願（譲渡予定、代理人明細書４３６２２−２２６７６１）でもあり、また、「Non-Capitalization Weighted Indexing」の発明の名称で２００４年１０月１２日に出願された一部継続出願番号１０／９６１，４０４（それ自体は「Securities Indexing」の発明の名称で２００４年２月４日に出願された米国仮特許出願番号６０／５４１，７３３の通常出願）と「Non-Capitalization Weighted Stock Market Index and Index Fund or Funds」の発明の名称で２００２年６月３日に出願された米国特許出願番号１０／１５９，６１０との一部継続出願である「Non-Capitalization Weighted Indexing」の発明の名称で２００５年８月４日に出願された米国特許出願番号１１／１９６，５０９の一部継続出願でもあり、その譲受人は本願と共通であって、その利益を主張するものであり、そのすべての開示内容は全体として参照により本願明細書に援用するものとする。
【背景技術】
【０００４】
従来、株式や債券などの有価証券の投資家の一部は、自分自身ではポートフォリオの運用をしないことを選択し、代わりにそれらのポートフォリオの運用および多様化をプロの投資マネージャに依存している。プロの投資マネージャのサービスを利用する一つの方法は、投資家がミューチュアルファンドの株式を購入することである。そうすることで、投資家はプロのマネージャの専門知識を他の投資家とともに享受することができる。しかしながら、ミューチュアルファンドの投資家は、プロのマネージャにより購入された資産を直接保有しないため、投資家は資産を直接保有することによる税制上の恩典の一部を失うことになる。
【０００５】
投資家がプロの投資マネージャを利用してポートフォリオを多様化することができるもう一つの方法は、投資家が複数のポートフォリオに資産を直接保有し、その複数のポートフォリオをプロのマネージャのグループに直接運用させることである。この場合、投資家は、投資戦略の多様化という長所とともに、資産を直接保有することによる税制上の恩典を受けることができる。しかしながら、これは投資家に税制上の弊害をもたらす可能性がある。例えば、あるマネージャが資産を売却した後に別のマネージャによる同じ資産の購入が早過ぎると、「ウォッシュセール（wash sale、所定期間内での実質的に同一な資産の売却と購入の発生）」となることがある。また、あるマネージャが資産を売却すると同時に別のマネージャが同じ資産を購入すると、投資家には実際には何の収益をも生じていないにも関わらず、投資家に対しては課税対象の行為となることがある。
【０００６】
このため、投資家が様々なプロの投資マネージャの専門知識を享受することを可能にする投資運用システムが必要とされている。さらに、この投資運用システムは、税制上不当に不利となることなく、投資家が資産を直接保有することからの税制上の恩典を得られるべきである。
【０００７】
また、従来からさまざまな幅広い種類の証券ポートフォリオ運用が存在する。従来の証券ポートフォリオ運用の種類の一つにアクティブ運用があり、ポートフォリオのそれぞれの有価証券は、経済、財務、信用度や事業上の分析、技術動向、景気循環のパターン、その他に基づいて個別に選択される。別の従来の証券ポートフォリオ運用の種類の一つにインデックス型とも呼ばれるパッシブ運用があり、ポートフォリオ内のそれぞれの有価証券はインデックス（指数）を構成するものと同じとなっている。パッシブ運用の有価証券は、従来、相対時価総額加重または均等加重により重み付け（組み入れ比率）がされている。もう一つの従来の証券ポートフォリオ運用の種類にエンハンストインデックス型（Enhanced Index）と呼ばれる中間型があり、ポートフォリオの特性、パフォーマンスおよび組み入れ銘柄は、インデックス型から逸脱したアクティブ運用ではあるが、インデックスの特性、パフォーマンスおよび組み入れ銘柄に実質的に支配されている。
【０００８】
本発明は、一般的にパッシブおよびエンハンストインデックス型のポートフォリオ運用に関する。証券市場の指数（インデックス）は、その意図から、マーケット全体またはマーケットセグメントを反映している。故に、インデックスに基づいたパッシブポートフォリオもマーケット全体またはマーケットセグメントを反映している。多くの場合、インデックス内の各有価証券はパッシブポートフォリオに含まれる。ときとして、統計モデルを使用して、インデックスに含まれるすべての有価証券を実際に保有することなく、インデックスと同じプロファイル、リスク特性、パフォーマンス特性および証券加重のポートフォリオが作成される（例として、「Wilshire 5000 Equity Index」または「Lehman Aggregate Bond Index」に基づいたポートフォリオがある）。ときには、統計モデルを使用して、すべての分野の有価証券と同じプロファイル、リスク特性、パフォーマンス特性および証券加重のインデックスそのものを作成することもある（「Lehman Aggregate Bond Index」はその一例である）。
【０００９】
インデックスは、一般的にその定義されたマーケット全体またはマーケットセグメント内のすべての有価証券を包括している。ほとんどの場合、各有価証券はインデックスに含まれるすべての有価証券の時価総額の合計に対する各有価証券の時価総額の比率でインデックスに含まれる。時価総額加重型に対する唯一の共通の例外は、含まれる有価証券の均等加重型（例えば、「Value Line Index」またはリストベースでＳ＆Ｐ５００に含まれるすべての有価証券を含む「Standard & Poors 500 Equal Weighted Stock Index（Ｓ＆Ｐ５００均等加重インデックス）」があり、毎年所定の日に各株に平均加重が与えられる）と、株価の単純な合計をある単純な除数で除する株価加重型（例えば、ダウジョーンズ工業株平均（Dow Jones Industrial Average））である。従来、パッシブポートフォリオは、時価総額加重、均等加重、株価加重のいずれかを用いて重み付けされたインデックスに基づいて作られている。
【００１０】
最も一般的に使用される株式市場の指数（インデックス）は、サンプルとなる企業（ダウジョーンズ工業株平均に含まれるような企業）の相対株価、またはサンプルとなる企業（Ｓ＆Ｐ５００インデックスまたはＦＴＳＥ１００インデックス（FTSE 100 Index）に含まれるような企業）の相対時価総額のいずれかに基づいた方法論を用いて構築されている。これらの両種のインデックスの構造の性質は、ある企業の株価または時価総額がインデックスの他の企業に比べて相対的に上がった場合、より大きな重み付けが与えられることを意味している。逆に、企業の株価または時価総額が他の企業に比べて相対的に下がった場合、より小さな重み付けが与えられる。これにより、インデックス、インデックスファンドまたは投資家の資金をインデックスに厳密に追尾させたいという投資家が、既にその株価または時価総額が上がった企業の重み付けをより高くさせ、既にその株価または時価総額が下がった企業の重み付けをより低くさせる状況が生まれることになる。
【００１１】
パッシブな投資の長所は、一般的に年に一度であるインデックスが再構築されるときのみ入れ替えとなるポートフォリオを維持する取引コストの低さ、個々の有価証券の分析を必要としないポートフォリオの運用コストの低さ、および個々の有価証券選択の誤判断によるインデックスに反映されるマーケットまたはマーケットセグメントに対する相対的なポートフォリオの損失発性の機会の無さがある。
【００１２】
パッシブポートフォリオに時価総額加重を用いる長所は、インデックス（およびこれを基に構築されたポートフォリオ）はインデックスに含まれる有価証券のマーケット価格の変動と「ほぼ均衡」して継続的に維持することと、ポートフォリオのパフォーマンスはインデックスに含まれる有価証券のマーケットまたはマーケットセグメントに関与（すなわち反映）することである。
【００１３】
時価総額加重型のパッシブインデックスの大きな短所は、割安な有価証券はインデックスおよび関連するポートフォリオにおいては過小加重され、割高な有価証券は過大加重されるという事実を軸としていることである。また、時価総額加重に基づいたポートフォリオは、マーケット（およびマーケットセグメント）のバブルおよびマーケットの暴落に毎回追随することである。最後に、一般的に、ポートフォリオ内の有価証券の選択が、マーケットまたはマーケットセグメント全般の判断基準よりさらに良い上昇の機会を反映する判断基準に基づいていないということである。
【００１４】
最も一般的に使用される株式市場の指数（インデックス）は、サンプルとなる企業（ダウジョーンズ工業株平均に含まれるような企業）の相対株価、またはサンプルとなる企業（Ｓ＆Ｐ５００インデックスまたはＦＴＳＥ１００インデックス（FTSE 100 Index）に含まれるような企業）の相対時価総額のいずれかに基づいた方法論を用いて構築されている。これらの両種のインデックスの構造の性質は、ある企業の株価または時価総額がインデックスの他の企業に比べて相対的に上がった場合、より大きな重み付けが与えられることを意味している。逆に、企業の株価または時価総額が他の企業に比べて相対的に下がった場合、より小さな重み付けが与えられる。これにより、インデックス、インデックスファンドまたは投資家の資金をインデックスに厳密に追尾させたいという投資家が、既にその株価または時価総額が上がった企業の重み付けをより高くさせ、既にその株価または時価総額が下がった企業の重み付けをより低くさせる状況が生まれることになる。
【００１５】
株価や時価総額に基づくインデックスは、これらのインデックスに追随しようとするファンドに、株価の上昇に伴ってより大きな組み入れ比率を持たせ、株価の下落に伴ってより低い組み入れ比率を持たせることを事実上促進することにより、投資家に代わって「群集」行動を助長することになる。これにより、ほとんどの投資家のためにならない不必要な乱高下を生むこととなる。また、組み入れ比率上昇後の株の組み入れ比率の増加と組み入れ比率下落後の株の組み入れ比率の減少とを繰り返さざるを得ない問題を吸収した投資収益を招くこともある。
【００１６】
時価総額加重型インデックスが、約２兆米ドルの投資で今日の投資業界を支配している。残念なことに、時価総額加重型インデックスは、すべての割高株を過大加重し、すべての割安株を過小加重するという固有の欠陥に苛まれている。これにより、時価総額加重型インデックスは、このような問題のないインデックスと比較して、そのパフォーマンスには及ばない。さらに、時価総額加重型インデックスは、株価を不自然に上下させる投機的なバブルや感情的な下げ相場に対して弱くなっている。
【００１７】
時価総額加重が最善な平均分散ではないということは投資理論の経験に基づいて確立された結論である。時価総額加重を含む市場価格に基づいた加重方式は割高株の１００パーセントを過大加重し、割安株の１００パーセントを過小加重するので、この結論は成り立つ。数学的にも経験的にも、時価総額加重に内在するこの過大および過小加重の問題は、米国においては年に２００ベーシスポイントの、世界的には年に２００ベーシスポイント以上の収益率の妨げになっている。
【００１８】
問題の一例として、例えば、インターネットネットワークプロバイダのCisco社がＳ＆Ｐ５００の５パーセント近くを占めた、１９９７年から２０００年にかけての最近の株式市場のバブルがある。２０００年のピーク時で、Cisco社は１株当り７０ドルで取引された。２０００年３月以降、Cisco社はピーク時の約１２パーセントまで下落し、Cisco株が５パーセントを占めるＳ＆Ｐ５００のパフォーマンスを引き下げた。
【００１９】
企業の真の適正価格を知ることは困難または不可能であるが、割高の企業のインデックスへの重み付けが時価総額によって決められているときは、その企業はインデックス内で過大加重されているということは知られている。逆に、企業の重み付けが時価総額によって決められ、割安になっているときは、時価総額加重型インデックスでは過小加重されるということである。
【００２０】
過去４０年以上において、Ｓ＆Ｐ５００における時価総額による最大銘柄株は、１０年を超える期間、インデックスの平均株の実績を平均で４０パーセント下回っている。時価総額による上位１０銘柄株は、次の１０年を超える期間で、平均株の実績を平均２６パーセント下回っている。しかしながら、時価総額加重型インデックスは、割高株を過大加重し割安株を過小加重するという性質の時価総額を使って株式を選択、重み付けするため、時価総額による上位１０銘柄株の実績はインデックスの平均株の実績を下回るという事実にもかかわらず、その投資額の２０から３０パーセントを時価総額による上位１０銘柄株に投資し続けている。
【００２１】
均等加重型インデックスは時価総額加重に対する代替えとしてよく知られているが、固有の欠点がある。均等加重型インデックスにおける特筆すべき問題の一つは、均等加重型インデックスは時価総額加重型インデックスと同じ時価総額加重の分野から出て来ていることである。例えば、Ｓ＆Ｐ５００均等加重インデックスは、Ｓ＆Ｐ５００を構成する５００銘柄株を、時価総額加重型インデックスに伴う偏向を保持したまま再加重したものである。
【００２２】
高い回転率とそれに伴うコストは均等加重型インデックスのさらなる問題点でもある。均等加重型インデックスは、少数の流動性の低い株式を含み、これらはインデックス内のより流動性の高い株式と均等な割合で保有する必要がある。これらの少数の流動性の低い株式も多数の株式と同様の頻度で取引されなければならず、流動性が低いために高いコストでの取引となる。
【００２３】
そこで必要なのは、インデックスに基づいたポートフォリオ内の金融対象の重み付けについて、従来の解決法の欠点を克服する改善方法である。
【発明の概要】
【００２４】
本発明の典型的な実施例においては、データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオを運用するステップと、複数の投資家の各人により個別に所有される複数のロット群を関連付け、その購入を開始したのが誰であるかに関わらず複数のロット群を取引可能として関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、ロット選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、コンピュータデータベースとロット選択ルール群と要求された取引とを使用し複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するステップと、課税ルール群を提供するステップと、コンピュータデータベースと課税ルール群とを使用し選択されたロットを使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するステップと、コンピュータデータベースと課税ルール群とを使用し繰延取引がもはや繰り延べされるべきではないと判断された場合に、税務管理小口座で実行する繰延取引を選択するステップとを含む方法が含まれてもよい。
【００２５】
本発明の典型的な実施例においては、ロット選択ルール群には、取引するためのロットを価格の最も高い順で選択するルールを含む方法が含まれてもよい。
【００２６】
本発明の典型的な実施例においては、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（Accounting Data Based Index（ADBI））ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む方法が含まれてもよい。
【００２７】
本発明の典型的な実施例においては、ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含む方法が含まれてもよい。
【００２８】
本発明の典型的な実施例においては、複数の要求された取引群を受け取るステップと、取引を実行するための複数のロット群を選択するステップと、調整をするために実行された取引群を集約するステップと、がさらに含まれてもよい。
【００２９】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象の運用方法であって、一人以上の個別の投資家によって個別に所有され個別に追跡されるロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオを運用するステップと、複数のロット群を金融対象の複数の仮想ポートフォリオに関連付け、複数のロット群の各ロットはロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能であり、複数のロット群を一人以上の投資家により個別に所有されるとして関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスを提供するステップと、ロット選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオに対し、要求された取引について、ロット選択ルール群とロットマトリクスとを使用し複数のロット群から要求された取引を実行するための一つのロットを選択するステップと、ロットマトリクスと課税ルール群とロット選択ルール群とを使用し要求された取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するステップと、ロットマトリクスと課税ルール群とを使用し繰延取引がもはや繰り延べされるべきではないと判断された場合に、税務管理小口座で実行する繰延取引を選択するステップとを含む方法が含まれてもよい。
【００３０】
本発明の典型的な実施例においては、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む方法が含まれてもよい。
【００３１】
本発明の典型的な実施例においては、ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含む方法が含まれてもよい。
【００３２】
本発明の典型的な実施例においては、選択されたロットから実行する取引群を生成するステップと、生成された取引群を複数の仮想ポートフォリオの一つの仮想ポートフォリオに集約するステップと、がさらに含まれてもよい。
【００３３】
本発明の典型的な実施例においては、一人以上の個別の投資家の各人についての節税を複数の仮想ポートフォリオ全体に亘って集約するステップがさらに含まれてもよい。
【００３４】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、金融対象の仮想ポートフォリオであって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオと、複数の投資家の複数のロット群を関連付け、複数のロット群を一つのロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるようにされたコンピュータデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群には、ロット選択ルール群と、要求された取引を受け取るようにし、コンピュータデータベースとロット選択ルール群と要求された取引とを使用し複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するようにされた命令群と、課税ルール群と、コンピュータデータベースと課税ルール群とを使用し選択されたロットを使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するようにし、要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するようにされた命令群と、コンピュータデータベースと課税ルール群とを使用し繰延取引がもはや繰り延べされるべきではないと判断された場合に、税務管理小口座で実行する繰延取引を選択するようにされた命令群と、を含むデータ処理システムが含まれてもよい。
【００３５】
本発明の典型的な実施例においては、ロット選択ルール群には、取引するためのロットを価格の最も高い順で選択するようにされたルールを含むシステムが含まれてもよい。
【００３６】
本発明の典型的な実施例においては、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含むシステムが含まれてもよい。
【００３７】
本発明の典型的な実施例においては、ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含むシステムが含まれてもよい。
【００３８】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、複数の要求された取引群を受け取り、取引を実行するための複数のロット群を選択し、実行された取引群を調整のために集約する命令群をさらに含むシステムが含まれてもよい。
【００３９】
本発明の別の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、一人以上の個別の投資家によって所有される個別のロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオと、複数のロット群の各ロットはロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能である複数のロット群を複数の仮想ポートフォリオに関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群には、ロット選択ルール群と、一つ以上の要求された取引を受け取り、複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオにおいて、要求された取引について、データ処理システムがロット選択ルール群とロットマトリクスとを使用し複数のロット群から要求された取引を行うための一つのロットを選択するように動作する命令群と、データ処理システムがロットマトリクスと課税ルール群とを使用し要求された取引を繰り延べるべきか否かを判断し、要求された取引が繰り延べされるべきと判断された場合に、税務管理小口座に繰延取引を生成するように動作する命令群と、さらに、データ処理システムが、ロットマトリクスと課税ルール群とを使用し繰延取引がもはや繰り延べるべきではないと判断された場合に、税務管理小口座で実行する繰延取引を選択するように動作する命令群と、を含むデータ処理システムが含まれてもよい。
【００４０】
本発明の別の典型的な実施例においては、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含むシステムが含まれてもよい。
【００４１】
本発明の典型的な実施例においては、ロット選択ルール群には、投資運用ルール群を含むシステムが含まれてもよい。
【００４２】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、選択されたロットから実行する取引群を生成し、生成された取引群を複数の仮想ポートフォリオの一つの仮想ポートフォリオに集約する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００４３】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、一人以上の投資家の各人についての節税を複数の仮想ポートフォリオ全体に亘って集約する命令群をさらに含むシステムが含まれてもよい。
【００４４】
本発明の典型的な実施例においては、データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオを運用するステップと、複数の投資家の各人により個別に所有される複数の持ち株群を一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、持ち株選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、コンピュータデータベースと持ち株選択ルール群と要求された取引とを使用し複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択するステップと、コンピュータデータベースと持ち株選択ルール群とを使用し持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、持ち株が一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は持ち株の売却による損失の実現によって影響を受けないステップと、を含む方法が含まれてもよい。
【００４５】
本発明の典型的な実施例においては、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、持ち株のオフセット購入を生成するステップがさらに含まれてもよい。
【００４６】
本発明の典型的な実施例においては、上述の方法で、持ち株のオフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成するステップと、一時的なオフセット持ち株の売却を生成するステップとをさらに含む方法が含まれてもよい。
【００４７】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別の口座により個別に追跡される金融対象の集合を含む金融対象の仮想ポートフォリオと、複数の投資家の各人により所有され一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を関連付けるコンピュータ実装されたデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群は、少なくとも一つの持ち株選択ルールを提供し、一つの要求された取引を受け取り、コンピュータ実装されたデータベースと持ち株選択ルールと要求された取引とを使用して複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択し、コンピュータ実装されたデータベースと持ち株選択ルール群とを使用して選択された持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断し、持ち株が複数の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は持ち株の売却による損失の実現によって影響を受けない命令群であるデータ処理システムが含まれてもよい。
【００４８】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、持ち株のオフセット購入を生成する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００４９】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、さらに、持ち株のオフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成し、一時的なオフセット持ち株の売却を生成する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００５０】
本発明の典型的な実施例においては、前述の方法の一つで、一人以上のマネージャと複数の仮想ポートフォリオを関連付ける持ち株マトリクスを提供するステップと、要求された取引を実行するための一つのロットを選択するステップにおいて、持ち株マトリクスを使用するステップと、をさらに含む方法が含まれてもよい。
【００５１】
本発明の典型的な実施例においては、上述の方法の一つで、ロット選択ルール群には、ロットを価格の最も高い順で選択するルールを含む方法が含まれてもよい。
【００５２】
本発明の典型的な実施例においては、上述の方法の一つで、複数のロット群には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つを含む金融対象である一つ以上の金融対象、複数の有価証券、ならびに金融対象および有価証券のグループ、の少なくとも一つを含む方法が含まれてもよい。
【００５３】
本発明の典型的な実施例においては、データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、一人以上の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む複数の仮想金融対象を運用するステップと、一人以上の投資家の各人により個別に所有され、一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を個別のマネージャ口座の個別のマネージャに関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、持ち株選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、コンピュータデータベースと持ち株選択ルール群と要求された取引とを使用し複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択するステップと、コンピュータデータベースと持ち株選択ルール群とを使用し持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、持ち株が一人以上の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は持ち株の売却による損失の実現によって影響を受けないステップと、を含む方法が含まれてもよい。
【００５４】
本発明の典型的な実施例においては、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、持ち株のオフセット購入を生成するステップがさらに含まれてもよい。
【００５５】
本発明の典型的な実施例においては、持ち株のオフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成するステップと、一時的なオフセット持ち株の売却を生成するステップがさらに含まれてもよい。
【００５６】
本発明のさらに別の典型的な実施例においては、データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む複数の金融対象の仮想ポートフォリオを運用するステップと、複数の投資家の各人により個別に所有され、一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を個別のマネージャ口座の個別のマネージャに関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、持ち株選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、コンピュータデータベースと持ち株選択ルール群と要求された取引とを使用し複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択するステップと、コンピュータデータベースと持ち株選択ルール群とを使用し持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断するステップと、持ち株が複数の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は持ち株の売却による損失の実現によって影響を受けないステップと、を含む方法が含まれてもよい。
【００５７】
本発明の典型的な実施例においては、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、持ち株のオフセット購入を生成するステップがさらに含まれてもよい。
【００５８】
本発明の典型的な実施例においては、持ち株のオフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成するステップと、一時的なオフセット持ち株の売却を生成するステップがさらに含まれてもよい。
【００５９】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、一人以上の投資家に代わって一括して運用され個別の口座により個別に追跡される金融対象の集合を含む複数の金融対象の仮想ポートフォリオと、一人以上の投資家の各人により所有され一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を関連付けるコンピュータ実装されたデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群は、少なくとも一つの持ち株選択ルールを提供し、一つの要求された取引を受け取り、コンピュータ実装されたデータベースと持ち株選択ルールと要求された取引とを使用して複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択し、コンピュータ実装されたデータベースと持ち株選択ルール群とを使用して選択された持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断し、持ち株が一人以上の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は持ち株の売却による損失の実現によって影響を受けない命令群であるデータ処理システムが含まれてもよい。
【００６０】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、持ち株のオフセット購入を生成する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００６１】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、さらに、持ち株のオフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成し、一時的なオフセット持ち株の売却を生成する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００６２】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別の口座により個別に追跡される資産の集合を含む複数の金融対象の仮想ポートフォリオと、複数の投資家の各人により所有され一つの持ち株の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引される複数の持ち株群を関連付けるコンピュータ実装されたデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群は、少なくとも一つの持ち株選択ルールを提供し、一つの要求された取引を受け取り、コンピュータ実装されたデータベースと持ち株選択ルールと要求された取引とを使用して複数の持ち株群から取引を行う一つの持ち株を選択し、コンピュータ実装されたデータベースと持ち株選択ルール群とを使用して選択された持ち株を使用した取引を繰り延べるべきか否かを判断し、持ち株が複数の投資家の一人の投資家の損失を実現するために売却されるべきと判断された場合に、一人の投資家に関連付けられた税務管理小口座に持ち株を使用した繰延取引を生成し、マネージャの口座は持ち株の売却による損失の実現によって影響を受けない命令群であるデータ処理システムが含まれてもよい。
【００６３】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、ウォッシュセール違反を回避するために十分な時間が経過していると判断された場合に、持ち株のオフセット購入を生成する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００６４】
本発明の典型的な実施例においては、プログラム命令群には、さらに、持ち株のオフセット購入を生成したときは、一時的なオフセット持ち株のオフセット購入を生成し、一時的なオフセット持ち株の売却を生成する命令群を含むシステムが含まれてもよい。
【００６５】
本発明の典型的な実施例においては、データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の取引を阻止し、取引をまとめ、オフセット取引を回避するコンピュータ実装された取引プラットフォームを提供する方法であって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオを運用するステップと、ここで、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、複数の投資家の各人により個別に所有される複数のロット群を関連付け、複数のロット群の購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるコンピュータデータベースを提供するステップと、取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、コンピュータデータベースとロット選択ルール群と要求された取引とを使用し複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するステップとを含む方法が含まれてもよい。
【００６６】
本発明の典型的な実施例においては、データ処理システムにおいて実行される一つ以上の金融対象の運用方法であって、一人以上の投資家によって個別に所有され個別に追跡されるロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオを運用するステップと、複数のロット群の各ロットはロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能である複数のロット群を複数の仮想ポートフォリオに関連付け、複数のロット群を一人以上の投資家により個別に所有されるとして関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスを提供するステップと、ここで、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群を提供するステップと、要求された取引を受け取るステップと、複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオに対し、要求された取引について、ロット選択ルール群とロットマトリクスとを使用し複数のロット群から要求された取引を実行するための一つのロットを選択することを行うステップとを含む方法が含まれてもよい。
【００６７】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、金融対象の仮想ポートフォリオであって、複数の投資家に代わって一括して運用され個別に所有されるロット群により個別に追跡される金融対象の集合を含む仮想ポートフォリオと、ここで、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、複数の投資家の複数のロット群を関連付け、複数のロット群を一つのロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能として関連付けるようにされたコンピュータデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群は、取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群と、要求された取引を受け取り、コンピュータデータベースとロット選択ルール群と要求された取引とを使用し複数のロット群から取引を行う一つのロットを選択するようにされた命令群と、を含むデータ処理システムが含まれてもよい。
【００６８】
本発明の典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象を運用するデータ処理システムであって、一人以上の個別の投資家によって所有される個別のロット群の金融対象の複数の仮想ポートフォリオと、ここで、金融対象には、普通株、債務、公債、株式、金融商品、契約、証券、請負、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、インデックスファンド、パッシブインデックスファンド、アクティブ運用ファンド、非時価総額加重型インデックスファンド、時価総額加重型インデックスファンド、均等加重型インデックスファンド、国際ファンド、セクターファンド、資産、負債、財務データに基づくインデックス（ADBI）ファンド、インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、Ｓ＆Ｐインデックス、ラッセル（Russell）インデックス、ダウジョーンズ（Dow Jones）インデックス、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）インデックス、リーマン（Lehman）インデックス、ウィルシャー（Wilshire）インデックス、複合インデックス、モルガンスタンレーキャピタルインターナショナル（Morgan Stanley Capital International）インデックスを追跡する資産のポートフォリオ、財務データに基づくインデックス（ADBI）で加重されたインデックス、コモディティ、オプション、金融派生商品取引、ロングヘッジ、ショートヘッジ、スワップ、先物取引、ヘッジファンドを追跡する資産のポートフォリオ、および負の重み付けのあらゆる金融対象、の少なくとも一つが含まれており、複数のロット群の各ロットはロットの購入を開始したのが誰であるかに関わらず取引可能である複数のロット群を複数の仮想ポートフォリオに関連付けるコンピュータ実装されたロットマトリクスデータベースと、プロセッサと、プロセッサに連結され、プログラム命令群をその内部に記憶したメモリと、を含み、プロセッサはプログラム命令群を実行することが可能であり、プログラム命令群は、取引のまとめ、方針順守の施行、および同一ロットの購入と売却の両者を回避することを含むオフセット取引の防止、の少なくとも一つを含む投資運用ルール群を含むロット選択ルール群と、一つ以上の要求された取引を受け取り、複数の仮想ポートフォリオの各仮想ポートフォリオに対し、要求された取引について、データ処理システムがロット選択ルール群とロットマトリクスとを使用し複数のロット群から要求された取引を実行するための一つのロットを選択することを行うようにされた命令群と、を含むデータ処理システムが含まれてもよい。
【００６９】
本発明の典型的な実施例においては、上述のあらゆるシステム、方法、およびコンピュータプログラム製品で、金融対象には、資産、負債、複製ポートフォリオ（Tracking Portfolio）、債務、株主持分、またはその混成物を示す金融商品や有価証券、先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップ、およびその契約の実勢価値やその契約が会計上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず原資産の変動に関するその他のあらゆる取引、の少なくとも一つを含む金融派生商品契約、投資信託、ならびにヘッジファンド、上場投資信託（ETF）、ファンドオブファンズ、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル、およびその他のあらゆる共同のまたは個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一つの利権の少なくとも一単位を含むシステム、方法、およびコンピュータプログラム製品が含まれてもよい。
【００７０】
本発明のさらなる特徴や効果は、本発明の典型的な実施例の構成や動作とともに、添付の図面を参照して以下に説明する。
【図面の簡単な説明】
【００７１】
本発明における上記およびその他の特徴や効果は、添付図面を用いた以下の記載、特に本発明の典型的な実施例の記載により明らかとなる。以下の図面において、同一の参照符号は一般的に、同一、機能的に類似、または構造的に類似の要素を示し、参照符号の左側の桁は最初に表示された図面の番号を示している。
【図１】図１は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンド運用システムのブロック図である。
【図２】図２は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンド運用システムの配置図である。
【図３】図３は、本発明の典型的な実施例に係る持ち株マトリックスの模式図である。
【図４】図４は、本発明の典型的な実施例に係るロットマトリックスの模式図である。
【図５】図５は、本発明の典型的な実施例に係る複数の仮想ミューチュアルファンドと複数のマネージャと複数の税務管理小口座との関連性を示すブロック図である。
【図６】図６は、本発明の典型的な実施例に係る複数のマネージャと一つの仮想ミューチュアルファンドとの関連性を示すブロック図である。
【図７】図７は、本発明の典型的な実施例に係る一人のマネージャと複数の仮想ミューチュアルファンドとの関連性を示すブロック図である。
【図８】図８は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される取引処理の処理フロー図である。
【図９】図９は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される取引判断処理の処理フロー図である。
【図１０】図１０は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延取引判断処理の処理フロー図である。
【図１１】図１１は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延取引実行処理の処理フロー図である。
【図１２】図１２は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される複数の小口座の取引前の初期状態の一例のブロック図である。
【図１３】図１３は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される複数の小口座の取引後の最終状態の一例のブロック図である。
【図１４】図１４は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延買い注文時の複数の小口座と一つの税務管理小口座の状態の一例のブロック図である。
【図１５】図１５は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延買い注文実行後の複数の小口座と一つの税務管理小口座の最終状態の一例のブロック図である。
【図１６】図１６は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延売り注文時の複数の小口座の状態の一例のブロック図である。
【図１７】図１７は、本発明の実施形態に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延売り注文実行後の複数の小口座の最終状態の一例のブロック図である。
【図１８】図１８は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャのホストの構造図である。
【図１９】図１９は、本発明の典型的な実施例に係る損失実現処理の処理フロー図である。
【図２０】図２０は、本発明の典型的な実施例に係るインデックス生成および使用処理の配置図である。
【図２１】図２１は、本発明の典型的な実施例に係るインデックス生成処理の処理フロー図である。
【図２２】図２２は、本発明の典型的な実施例に係るインデックス使用処理の処理フロー図である。
【図２３】図２３は、本発明の典型的な実施例に係る金融対象ポートフォリオの作成方法の処理フロー図である。
【図２４】図２４は、本発明の典型的な実施例に係る財務データに基づくインデックス（ADBI）および財務データに基づくインデックス（ADBI）を使用した金融対象ポートフォリオの構築方法の処理フロー図である。
【発明を実施するための形態】
【００７２】
本発明の典型的な実施例について以下に詳細に述べる。特定の実施例について詳述するが、これは例示の目的のみであることを理解されたい。当業者においては、本発明の範囲を逸脱することなくその他の要素および構成が使用できることは明らかである。
【００７３】
本発明の典型的な実施例は、コンピューティングデバイス、プロセッサ、コンピュータや通信デバイスに実装してもよい。
【００７４】
典型的な実施例では、コンピュータは一つ以上のセントラルプロセッシングユニット（ＣＰＵ）またはプロセッサを備えてもよく、それらはバスに連結されていてもよい。プロセッサは、例えば、バスを介してメインメモリにアクセスしてもよい。コンピュータは、限定はされないが、例えば、ネットワークにアクセスするためのネットワークインターフェースカード（ＮＩＣ）やモデムなどの入出力（Ｉ／Ｏ）サブシステムに連結されていてもよい。また、コンピュータは、バスを介して直接または、例えば、メインメモリを介して二次メモリに連結されていてもよい。二次メモリには、限定はされないが、例えば、ディスク記憶ユニット、またはその他の記憶媒体が含まれていてもよい。ディスク記憶ユニットの例としては、限定はされないが、例えば、ハードディスクなどの磁気記憶装置、例えば追記型（ＷＯＲＭ）ドライブ、コンパクトディスク（ＣＤ）、光磁気ディスク装置などの光学記憶装置がある。別のタイプの二次メモリとして、ＣＤ−ＲＯＭ、フロッピーディスクまたはフラッシュドライブなどのリムーバブル記憶媒体とともに使用するリムーバブルディスク記憶装置が含まれる。通常、一般にオペレーティングシステムと呼ばれるコンピュータシステムを動作させるアプリケーションプログラムはディスク記憶装置に記憶される。ディスク記憶装置はさらにデータベース（非図示）のドキュメントを格納してもよい。コンピュータは、バスを介し、Ｉ／Ｏサブシステムやディスク記憶装置とやりとりしてもよい。バスは出力用のディスプレイや、限定はされないが、例えば、キーボードとマウス、その他のポインティングデバイス、または選択デバイスなどの入力装置と連結されていてもよい。
【００７５】
本書において、「コンピュータプログラム媒体」および「コンピュータ可読媒体」の用語は、限定はされないが、例えば、リムーバブル記憶ドライブなどの媒体、ハードディスクドライブに取り付けられたハードディスクなど一般的な媒体に使用される。これらのコンピュータプログラム製品は、コンピュータシステムにソフトウェアを提供してもよい。本発明はこのようなコンピュータプログラム製品を対象とする。
【００７６】
「一つの実施例」、「実施例」、「典型的な実施例」、「さまざまな実施例」などは、それぞれ記載された特徴、構造または性質を含む本発明の実施例を示すが、すべての実施例がその特徴、構造または性質を必ずしも含むものではない。さらに、「一つの実施例においては」または「典型的な実施例においては」などの語句の使用の繰り返しは、同一の実施例を意味する場合もあるが、必ずしも同一の実施例を意味している訳ではない。
【００７７】
以下の記載および請求項において、「連結する」および「接続する」の語句およびその派生語が使用される。これらの語句はお互いの同義語として意図していないことを理解されたい。特定の実施例においては、「接続する」は、二つ以上の要素が物理的または電気的にお互いに直接接していることを示すために使用される。「連結する」は、二つ以上の要素が物理的または電気的に直接接していることを意味することもあるが、「連結する」は、二つ以上の要素はお互いに直接接してはいないが、お互いに協同する、またはやりとりすることも意味する。
【００７８】
アルゴリズムとはここでは、および一般的に、所望の結果に導く自己矛盾のない一連の行動または動作と考える。これには物理量の物理的な操作が含まれている。必ずしもそうではないが、普通、これらの物理量は、保存、転送、結合、比較またはその他の操作をすることが可能な電気または電磁信号の形態をとる。これらの信号をビット、値、要素、符号、文字、用語、数字などとして示すことは、主に共通使用の理由から、時に扱いやすいとされている。しかしながら、これらのすべて、および類似の用語は適切な物理量と関連付けられ、これら物理量に適用された単なる都合のよいラベルであることを理解されたい。
【００７９】
特に言及しない限り、以下の記述で明らかなように、「処理する」、「演算する」、「計算する」および「判断する」などの表現を使用した記述では、本書においては、コンピュータシステム内のレジスタやメモリにおける、例えば電子的な物理量を表すデータを、コンピュータ内のメモリ、レジスタまたはその他の情報の保存、送信または表示機器における物理量を類似に表す他のデータに操作または変換するというコンピュータ、コンピュータシステムまたは類似の電子演算装置の動作および処理を示すことはいうまでもない。
【００８０】
同じように、「プロセッサ」の用語は、レジスタまたはメモリの電子データを、レジスタやメモリに保存され得る他の電子データに変換する処理を行うあらゆる機器または機器の一部を示す。「コンピュータプラットフォーム」は、一つ以上のプロセッサを備えていてもよい。
【００８１】
本発明の実施例には、その動作を行う装置を含むことができる。装置は、所望の目的に特別に構成されてもよいし、汎用の機器を備え機器に格納されたプログラムによって選択的に動作または再構成するようにしてもよい。
【００８２】
ここで詳述する金融対象には、資産、負債、複製ポートフォリオ（Tracking Portfolio）、ならびに債務、株式またはその混成物を意味する金融商品および有価証券の少なくとも一単位の利権が含まれる。また、ここで詳述する金融対象には、その契約の実勢価値やその契約が財務上で資産または負債とみなされるか否かに関わらず、その価格が原金融資産の価格または原資産の変動に関するその他のあらゆる取引から派生する、限定はされないが、先物取引、フォワード、プット、コール、オプション、スワップまたはその他の金融商品の少なくとも一つを含む金融派生商品契約の少なくとも一単位の利権が含まれる。さらに、ここで詳述する金融対象には、投資信託（Fund）、もしくはヘッジファンド、上場投資信託（ETF：Exchange Traded Fund）、ファンドオブファンズ（Fund of Funds）、ミューチュアルファンド、クローズドエンド型ファンド、投資ビークル（Investment Vehicle）、およびその他のあらゆる共同または個別に運用される投資、についての利権または関連する権利を含むあらゆる種類の投資事業体または勘定、の少なくとも一単位の利権が含まれる。
【００８３】
金融対象の仮想ポートフォリオ
図１は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンド運用システムの一例のブロック図である。ここでは仮想ミューチュアルファンド運用システムとはいうが、米国カリフォルニア州パサデナ市のリサーチアフィリエイツＬＬＣ社の「VIRTUAL MUTUAL FUND（仮想ミューチュアルファンド（登録商標））」は、金融商品の仮想ポートフォリオを示している。上述のとおり、金融商品の例には、株式などの有価証券が含まれる。典型的な実施例における金融商品の仮想ポートフォリオでは、その他のあらゆる金融商品が含まれていてもよい。典型的な実施例では、口座および小口座を保持する仮想ポートフォリオをまさに想定しており、それらの口座には、限定はされないが、例えば、典型的な実施例においては、米国カリフォルニア州パサデナ市のリサーチアフィリエイツＬＬＣ社からの「RESEACH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX（RAFI、リサーチアフィリエイツ・ファンダメンタルインデックス（登録商標））」などの財務データに基づいて作成または重み付けされたポートフォリオなどの資金の利権が含まれていてもよい。
仮想ミューチュアルファンド運用システム２は、投資家４ａおよび４ｂで例示される一人以上の投資家に代わって、マネージャ６ａおよび６ｂで例示される一人以上のマネージャによって行われる株式などの有価証券の取引を運用する。投資家には、個人投資家、および年金ファンド、信託、法人などの機関投資家が含まれる。マネージャが投資家に代わって取引要求１２で例示される有価証券の取引要求を行うと、仮想ミューチュアルファンド運用システムは、各投資家の税効果を考慮して取引を行うべきか否かを判断する。仮想ミューチュアルファンド運用システムが要求された取引を行うべきと判断すると、仮想ミューチュアルファンド運用システムは、商社８で例示される一つ以上の商社またはカストディアン（証券保管機関）１０で例示される一つ以上のカストディアンからの取引を要求する。この取引を行う場合、仮想ミューチュアルファンド運用システムは、取引による税制上の悪影響を最小にするため、投資家により保有される有価証券の複数のロット群のどれを使用すべきかを判断する。投資家への税制上の悪影響を回避するため取引を行なうべきではない場合、仮想ミューチュアルファンド運用システムは、投資家のための「計算上（Paper）」の繰延取引を税務管理小口座１２ａに作成する。仮想ミューチュアルファンド運用システムは、計算上の繰延取引の状態を監視し、取引が投資家に税制上の悪影響をもはや起こさなくなると、繰延取引を実際の取引により完結させる。仮想ミューチュアルファンド運用システムは、調整１４で例示されるマネージャのポジション（持ち高）調整をマネージャに返信する。
【００８４】
図２は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンド運用システムの展開図である。仮想ミューチュアルファンド運用システム２は、仮想ミューチュアルファンドホスト１００と、仮想ミューチュアルファンド運用システムの機能を実行するソフトウェアオブジェクト１０１とを有している。本書では以後、ソフトウェアオブジェクトの集合体を「仮想ミューチュアルファンドマネージャ」と呼ぶ。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、税務管理小口座のデータベース１０２および追跡データベース１０４に動作可能に連結されている。前述したように、税務管理小口座は、投資家の名義で保有された小口座であり、計算上の取引が、税制上の悪影響のために繰り延べられた実際の取引の代わりに保管されている。追跡データベースは、例示のマネージャ６ａおよび６ｂを仮想ミューチュアルファンドに関連付ける持ち株マトリクス１０６を有している。追跡データベースは、さらに、投資家の名義で保有された特定のロット群の有価証券を仮想ミューチュアルファンドに関連付ける税ロットマトリクスを有している。
【００８５】
仮想ミューチュアルファンドマネージャは、通信ネットワーク１０９を介して商社８で例示される一つ以上の商社またはカストディアン１０で表される一つ以上のカストディアンと動作可能に連結されている。商社およびカストディアンはそれぞれ、仮想ミューチュアルファンドに参加している一人または複数の投資家の実際の投資家小口座１１１および１１３を管理する。マネージャは、マネージャワークステーション１１４ａおよび１１４ｂで例示されるマネージャワークステーションを使用し、取引要求を仮想ミューチュアルファンドマネージャに通信ネットワークを介して送信する。
【００８６】
図３は、本発明の典型的な実施例に係る持ち株マトリクスの模式図である。持ち株マトリクス１０６は、繰延取引を差し引いたロットマトリクスを含む計算上のポートフォリオである。持ち株マトリクスは、一人以上のマネージャを一人以上の投資家の持ち株に関連付ける。持ち株マトリクスは、それぞれの商社またはカストディアンと調整する投資家集約情報３００を生成するために使用される。各マネージャは個別のポートフォリオベースを有するため、持ち株マトリクスは、それぞれのマネージャのポートフォリオベースのそれぞれのポジションを調整するマネージャ集約情報３０２を生成するためにも使用される。また、持ち株マトリクスは、特定の資産の集約持ち株３０４を判断するために使用されてもよい。さらに、持ち株マトリクスは、投資家を一つ以上の税務管理小口座１０２に関連付けてもよい。
【００８７】
本発明の典型的な実施例に係る持ち株マトリクスの一例では、持ち株マトリクスはデータベースで実現される。例えば、データベースのレコードには、投資家識別、マネージャ識別、資産識別、および投資家の小口座に保有された資産の単位数の各フィールドが含まれていてもよい。これで、データベースを特定の投資家または特定のマネージャの持ち株を集約するために検索することができる。
【００８８】
図４は、本発明の典型的な実施例に係るロットマトリクスの模式図である。ロットマトリクス１０８は、個別の資産のロット群４００を投資家に関連付ける。一旦関連付けられると、仮想ミューチュアルファンドマネージャは、投資家の小口座のロットの取引の税効果に基づいて、投資家ごとに取引または繰延する資産のロット群を判断することができる。さらにロット群は、商社またはカストディアンと調整（４０４）したり、または投資家の持ち株を随時判断できるように集約（４０２）したりすることができる。
【００８９】
本発明の典型的な実施例に係るロットマトリクスの一例では、ロットマトリクスはデータベースで実現される。例えば、データベースのレコードには、投資家識別、資産識別、購入日、購入した資産の単位数、および資産の単位ごとの購入価格の各フィールドが含まれていてもよい。これで、データベースは、持ち株の集約情報を作成するために投資家識別によって、購入価格を判断するために投資家識別と資産識別とによって、または購入日を判断するために投資家識別と資産識別とによってなど、様々な方法で検索することができる。
【００９０】
図５は、本発明の典型的な実施例に係る複数の仮想ミューチュアルファンド、複数のマネージャ、および複数の税務管理小口座との関連性を示すブロック図である。マネージャ６ａおよび６ｂで例示される一人以上のマネージャは、小口座５０２ａ、５０２ｂ、５０４ａおよび５０４ｂで例示される小口座により投資家４ａおよび４ｂで例示される一人以上の投資家に関連付けられている。
【００９１】
マネージャ６ａが小口座５０２ａおよび５０４ａを運用するように、一人のマネージャが一つ以上の小口座を運用することにより「仮想ミューチュアルファンド」を作成している。従来のミューチュアルファンドでは、投資家グループが小口の投資でミューチュアルファンドを作り、プロのマネージャがこのミューチュアルファンドを運用する。しかしながら、投資家はミューチュアルファンドの資産を直接保有していないため、資産を直接保有することによる税制上の恩典の一部を逸していた。仮想ミューチュアルファンドは、投資家グループに資産を小口座で直接保有させることができるため、資産を直接保有することによる税制上の恩典を得られるとともに、プロのマネージャの恩恵を受けることができる。一方、仮想ミューチュアルファンドは、プロのマネージャに複数の小口の投資を一つの仮想ミューチュアルファンドに集約した投資家グループを有することを可能とするため、プロのマネージャが複数の小口投資家の投資の運用を経済的に実現できるようになる。各マネージャはそれぞれの仮想ミューチュアルファンドを個別のポートフォリオをベースに他のマネージャとは独立して運用し、仮想ミューチュアルファンドマネージャが小口座内におけるマネージャ間での取引要求が競合する問題を解決している。
【００９２】
マネージャは、投資家の小口座を使用し、一人以上の投資家に代わって取引を行う各マネージャと取引を行う。マネージャのポジションを判断するために、同マネージャにより運用される投資家の小口座が集約される。例えば、マネージャ６ａのポジションを判断する場合、投資家４ａが所有する小口座５０２ａと投資家４ｂが所有する小口座５０４ａが集約される。この例では、マネージャ６ａには二人の投資家のみが示されている。別の実施例では、マネージャ６ａは、省略符号５０６で表されるように、さらに多くの小口座、即ちさらに多くの投資家の運用をしてもよい。
【００９３】
投資家の集約持ち株を判断するために、投資家の個別の小口座が集約される。例えば、投資家４ａの持ち株を判断する場合、マネージャ６ａにより運用される小口座５０２ａはマネージャ６ｂにより運用される小口座５０２ｂと集約される。この例では、投資家４ａには２つの小口座のみが示されている。別の実施例では、投資家４ａは、省略符号５０８で示されるように、さらに多くの小口座を有してもよい。複数のマネージャによって運用される複数の小口座を有することにより、投資家は複数の仮想ミューチュアルファンドに参加することができる。
【００９４】
投資家は、さらに、投資家４ａに関連付けられた税務管理小口座１２ａと投資家４ｂに関連付けられた税務管理小口座１２ｂとで例示される税務管理小口座に関連付けられてもよい。税務管理小口座は、要求された取引が投資家にとって税制上の悪影響をもたらす場合、投資家のための繰延取引を生成するために使用される。例えば、マネージャ６ａが、投資家４ａおよび４ｂが特定の資産を売却することを必要とする取引要求を行うとする。投資家４ａに対してはこの取引では税制上の悪影響が生じないので、投資家４ａの小口座５０２ａに保有される資産を使用して取引が完結される。しかしながら、要求された取引は投資家４ｂに対して税制上の悪影響を生じる可能性がある。この場合、この取引は投資家４ｂの小口座５０４ａから投資家４ｂの税務管理小口座１２ｂに資産を移動する計算上の取引に取って代わられる。この例では、マネージャ６ａには、マネージャが運用する小口座のすべてが要求された取引を行ったように見える。しかしながら、投資家４ｂは要求された取引で指定された資産を依然として保有しているため、投資家４ｂにとっての税制上の悪影響は回避される。
【００９５】
図６は、本発明の典型的な実施例に係る複数のマネージャと一つの仮想ミューチュアルファンドとの関連性を示すブロック図である。投資家４ａは、マネージャ６ａおよび６ｂで例示される一人以上のマネージャに小口座５０２ａおよび５０２ｂで例示される小口座を介して関連付けられている。投資家は、さらに、税務管理小口座１２ａとも関連付けられている。各小口座および税務管理小口座で投資家により保有される資産のロットは、前述したロットマトリクス１０８および持ち株マトリクス１０６を使用して追跡される。投資家の小口座は、持ち株マトリクスを使用して集約され、この投資家の集約口座６０２を生成することができる。
【００９６】
図７は、本発明の典型的な実施例に係る一人のマネージャと複数の仮想ミューチュアルファンドとの関連性を示すブロック図である。マネージャ６ａは、投資家４ａに関連付けられた小口座５０２ａと投資家４ｂに関連付けられた小口座５０４ａで例示される一つ以上の小口座を運用する。関連付けられた小口座は、持ち株マトリクス１０６を使用して追跡される。持ち株マトリクスを使用することにより、マネージャのためのマネージャ集約口座７００を生成することができる。
【００９７】
図８は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される取引処理の処理フロー図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、マネージャにより要求された取引８００を受け取る。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、要求された取引を投資家に割り当てる（８０２）。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、投資家ごとに（８０４）投資家の小口座から処理すべき取引を以下に記載する処理で判断する（８０６）。処理すべき取引は、商社またはカストディアンへ送信するために、取引集約群８０８に集約される。集約された取引集約群は、商社またはカストディアンに送信され、要求された取引を実行するために使用される（８１０）。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、投資家の小口座８１４、持ち株マトリクス１０６、およびロットマトリクス１０８を更新する（８１２）。
【００９８】
図９は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される取引判断処理８０６の処理フロー図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、税決定エンジン９０２において、課税ルール群９００、ロットマトリクス１０８、持ち株マトリクス１０６を使用して、要求された取引が投資家にとって税制上の悪影響が生じるか否かを判断する。仮想ミューチュアルファンドマネージャが要求された取引は投資家に税制上の悪影響が生じると判断した場合（９０４）、仮想ミューチュアルファンドマネージャは以下に記載する処理で投資家のための繰延取引を生成する（９０６）。
【００９９】
繰延取引は、複数のマネージャ間の競合の一部を回避しつつ、投資家が複数のマネージャを使用することを可能にする。例えば、第一のマネージャが投資家のポートフォリオから資産を売却することを希望し、第二のマネージャが同じ投資家のポートフォリオの同じ資産を購入することを希望することがある。取引を実際に行うと、第一のマネージャの行った取引を第二のマネージャの取引が元に戻すことになる。両方の取引を繰延べることにより、売却手数料が節約され、税制上の悪影響が生じる可能性が回避されることになる。
【０１００】
別の例としては、取引が「ウォッシュセール（wash sale）」となるという理由で、取引を繰り延べすることがある。ウォッシュセールは、投資家が、資産の売却の前後３０日以内に、実質的に同一の資産を再購入取得した時に発生する。ウォッシュセールが発生した場合、投資家は資産売却の損失を請求することができなくなり、売却した資産に基づいて再取得資産の課税上のベースが見直される。
【０１０１】
別の例としては、投資家が要求された取引の対象である資産を低いキャピタルゲイン課税率の要件を満たすのに十分な期間に亘って保有していないことにより、要求された取引が投資家のキャピタルゲイン税負担を増加させることになる場合、取引は繰延べられる。
【０１０２】
仮想ミューチュアルファンドマネージャが取引を許可できると判断した場合（９０４）、仮想ミューチュアルファンドマネージャはロット決定エンジン９０８、ロット選択ルール群９０９、ロットマトリクス、および持ち株マトリクスを使用して、投資家が投資家の小口座に保有している取引ロットを判断する。例えば、ロット決定エンジンが、資産の売却により生じるキャピタルゲインの金額が最小となるように、価格の最も高い順で取引ロットを選択するようにする。これは取引による投資家への税制上の悪影響を減少させる。仮想ミューチュアルファンドマネージャは投資家の取引集約群９１０を生成し、この取引集約群は、仮想ミューチュアルファンドマネージャにより非繰延取引を実行するために使用される前述の取引集約群に追加される。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、さらに、繰延取引のいずれかを投資家に代わって直ちに実行すべきか否かを以下に記述する処理で判断する（９１２）。繰延取引のいずれかを実行するとした場合、それらの取引は投資家に生成された取引集約群に追加される。
【０１０３】
別の典型的な実施例においては、限定はされないが、例えば、運用戦略に適合しない取引や投資運用ルールを満たさない取引などの一貫性がないような取引による税制上以外の他の悪影響をも回避することができる。以下に明らかになるが、典型的な実施例においては、一つ以上の金融対象のオフセット取引を回避する取引プラットフォームを提供してもよい。典型的な実施例における取引プラットフォームでは、一つ以上のポートフォリオの複数のマネージャからの取引、および一人以上のマネージャの複数のポートフォリオの取引について、その実行前に取引を阻止し、理にかなった取引か否かを判断し、一連のルールに基づいて理にかなう取引をまとめることを含む、包括的な取引観を提供してもよい。典型的な実施例に係る取引プラットフォームでは投資運用戦略を受けて戦略からルールを策定し、典型的な実施例の一つではそのルールを使って取引を阻止し、典型的な実施例の一つではすべての取引を阻止し、限定はされないが、例えば、ルールに従って取引を許可、回避、延期、および変更するようにそのルールを施行してもよい。典型的な実施例の一つでは、ルールに税制の影響が考慮されてもよい。別の典型的な実施例では、別の投資運用ルールが実行されてもよい。
【０１０４】
別の典型的な実施例においては、限定はされないが、例えば、エネルギー供給会社が金融対象の取引を会社または子会社レベルで運用したいとする。典型的な実施例においては、エネルギー供給会社はコモディティの分野に資金を分散してリスクを回避するような取引をしたいとする。エネルギー供給会社は、典型的な実施例において、例えば、マネージャは特定の範囲の取引に留まること、別のルールとして、マネージャはマーケットメーカーなどにはなれないことが必要などの特定の取引ルールを有してもよい。典型的な実施例においては、取引にはデリバティブ取引、コモディティ、オプション、プット、先物取引契約、ヘッジ、ロングヘッジおよびショートヘッジなどを使った取引が含まれてもよい。典型的な実施例においては、売買などの取引の種類などをまとめてもよい。
【０１０５】
別の典型的な実施例では、商社はそれぞれが売買委託手数料や仲介手数料を被るトレーダを、限定はされないが、例えば、５０人抱えているとする。典型的な実施例においては、市場などに関連する外部取引コストを回避するよう、企業内での内部取引を発生させることができる。
【０１０６】
図１０は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延取引判断処理９０６の処理フロー図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは投資家小口座１００２に計算上のポジションを生成し（１０００）、仮想ミューチュアルファンドマネージャは、さらに、投資家により保持される税務管理小口座１００６に計算上のポジションを相殺するオフセットポジションを生成する（１００４）。資産は一つの小口座から他の小口座へ、すなわち、小口座から税務管理小口座に移動されるが、これらの小口座は両方とも投資家に保有されており、資産は依然として投資家により保有されているため、これらのポジションは計算上のポジションである。小口座間を移動する資産の追跡を継続するため、仮想ミューチュアルファンドマネージャは、持ち株マトリクス１０６およびロットマトリクス１０８を更新する（１００８）。
【０１０７】
図１１は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される繰延取引実行判断処理９１２の処理フロー図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、繰延取引を実行すべき時期を判断するために、繰延取引決定エンジン１１００と課税ルール群１１０２を使用する。例えば、投資家が資産のロットの売却を二週間待つことにより低いキャピタルゲイン課税率の恩恵を受けられるとした場合、仮想ミューチュアルファンドマネージャは二週間待ってからロットを売却させる。他の例では、マネージャが投資家の小口座に資産の一部を購入することを要求したが、購入することによりウォッシュセール規制に違反する場合は、仮想ミューチュアルファンドマネージャはウォッシュセール規制が適用されなくなるまで待ち、投資家は取引を実際に実行する前に資産を取得することになる。仮想ミューチュアルファンドマネージャが繰延取引決定エンジンの結果から繰延取引を実行すべきと判断した場合（１１０４）、仮想ミューチュアルファンドマネージャは、この繰延取引を商社またはカストディアンにより実行される投資家のための取引集約群８０８に追加することにより承認する。
【０１０８】
繰延取引を使用すると、クロス取引も可能になる。クロス取引は、結果として実際の取引が後日に繰り延べられる計算上の取引となるルールに関連する。例えば、Ａの株１００株を今月中は購入することができないというルールが適用されるとすると、Ａの株の取引は翌月まで繰延べられ、ポートフォリオのマネージャにＡの株１００株が現行市場価格で購入されたことを示す計算上の取引が作成される。これにはＡの株１００株が翌月に購入されることが記録されている。
【０１０９】
翌月中に、他のマネージャまたは同じマネージャにより１００株またはそれ以下のＡの株を売却する要求が来るとする。Ａの株は実際には購入されていないため、売却は、売却をするための株が実際に購入されるまで保留されなければならない。実際に購入と売却の処理を行う代わりに、Ａの株１００株が現行市場価格で売却されて繰延取引がキャンセルされた取引であることを示す別の計算上の取引を作成し、現行の取引は繰延取引とクロス取引される。
【０１１０】
クロス取引には二つの長所がある。クロス取引は実際の取引の量を少なくするため、ウォッシュセールのリスクを最小にすることができる。さらに、クロス取引は仲介手数料が発生せず、繰延取引の量が減少するため、実行の質（quality of execution）を向上させることができる。クロス取引は、結果として正味のポジションが変化する一つ以上の繰延取引群またはそれらの取引群の一部を、一つ以上の新しい取引群で打ち消しキャンセルすることである。そして、新しい取引群または新しい取引群の一部は、一つ以上の繰延取引群と一致した量に応じて、キャンセルされる。
【０１１１】
図１９は、本発明の典型的な実施例に係る損失実現処理の処理フロー図である。損失実現処理１９００は、持ち株の現行価値が持ち株の購入価格を既定のしきい値分だけ下回ると、投資家のポートフォリオからの持ち株を売却する手法を実行する。投資家は損失を実現し、損失を税金目的のために請求してもよい。例えば、Ａの株が４０ドルで購入され、損失実現しきい値が１０パーセントと定められている場合、損失実現処理は価格が３６ドルになると持ち株を売却する。これはストップセルオーダーと同様である。持ち株が売却されると、持ち株を３１日後に買い戻す繰延取引が作成される。前述したウォッシュセールを回避するために３１日間待つ必要がある。持ち株の売却と購入は、ポートフォリオの再構築を回避し、損売り取引を行うためになされる。別の実施例では、一時的に別の持ち株が購入され、以降３０日までのウォッシュセールの期間保有される。一時的な持ち株は、後に売却されて現金化され、古い持ち株が回収される。損失実現処理は、持ち株の価格を監視する他に、その持ち株にウォッシュセールのリスクが生じるか否かを確認する。ウォッシュセールのリスクがある場合、当年度に損失を請求することはできないことになる。
【０１１２】
損失実現処理は、持ち株などのポジションの価値が損失実現しきい値を下回るポイントまで下落したか否かを判断する（１９０２）。下落したと判断された場合、損失実現処理は前述の税決定エンジン９０２、課税ルール群９００、ロットマトリクス１０８、持ち株マトリクス１０６を使用して、ポジションが売却可能であるか否かが判断される（１９０４）。ポジションが売却可能である場合、損失実現処理はポジションを売却し（１９０６）、繰延取引を生成する（９０６）。繰延取引は、前述のウォッシュセールを回避するために十分な期間だけ繰り延べられる。損失実現処理は、売却したポジションのウォッシュセール期間中に保有する新しいポジションを購入すべきか否かを判断する（１９１０）。別の株など、新しいポジションを購入すべきとした場合、損失実現処理は新しいポジションを購入する（１９１２）。
【０１１３】
総括すると、損失実現はポジションを売却して、キャピタルゲインを相殺するために使用することができる当年度のキャピタルロスを得ることである。キャピタルロスを得ることが売却の目的であるため、ウォッシュセール規制が適用されない期間に限り実行される。３１日後、ポジションは買い戻される。３１日の暫定期間中、集まった資金は、代わりの投資を購入するために使用してもよいし、使用しなくてもよい。代わりの投資が購入された場合、当初の投資を買い戻すため３０日後、またはウォッシュセール規制が効力を有さないその他の時期に売却される。
【０１１４】
図１２は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される、複数の小口座の取引前の初期状態の一例のブロック図である。マネージャ６ａは、前述のように投資家のための小口座５０２ａを運用する。マネージャ６ｂは、前述のように同じ投資家のための小口座５０２ｂを運用する。小口座５０２ａには、二つの資産のロットがある。ロット１２０１には１株当たり１００ドルで購入したＡＬＰＨＡの５００株が含まれ、前述の持ち株マトリクスおよびロットマトリクスを介して追跡ロット群１２０３のデータセットで追跡される。それらのマトリクスは小口座５０２ａ内のロット１２０１を示すレコード１２０２を含む。このため、１株当たり１００ドルの価格は小口座５０２ａで投資家により保有されるロットＡＬＰＨＡのベースとなる。また、小口座５０２ａには、１株当たり５ドルで購入したＢＥＴＡの５００株を含むロット１２０４がある。ロット１２０４は、持ち株マトリクスおよびロットマトリクス内に、対応するデータレコード１２０６を有している。さらに、小口座５０２ａには現在０ドルの現金１２０７がある。
【０１１５】
小口座５０２ｂには、１株当たり１００ドルで購入したＢＥＴＡの５００株を含むロット１２０９がある。ロット１２０９は、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスに含まれるデータレコード１２１０を使用して追跡される。また、小口座５０２ｂには６０,０００ドルの手持ちの現金１２１２がある。これが、何らかの取引が行われる前の本例の小口座の初期状態である。
【０１１６】
運用において、マネージャ６ａはＡＬＰＨＡの５００株とＢＥＴＡの５００株を小口座５０２ａから売却する取引要求を行う。ＡＬＰＨＡが現在、１株当たり７０ドルで取引されているため、投資家はＡＬＰＨＡの売却により損失を出すことになる。ＢＥＴＡが現在、１株当たり１２０ドルで売られているため、投資家はＢＥＴＡの売却により利益を得ることになる。投資家は小口座５０２ａのロット１２０４でＢＥＴＡの５００株を１株当たり５ドルのベースで保有し、小口座５０２ｂではＢＥＴＡの５００株を１株当たり１００ドルのベースで保有しているので、ＢＥＴＡの５００株を小口座５０２ｂから売却し、小口座５０２ａのＢＥＴＡの５００株を小口座５０２ｂに移動することが、税の観点からはより有利である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスの追跡ロット群を使用して、図１３に示されるような取引を実行することができる。
【０１１７】
図１３は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される、複数の小口座の取引後の最終状態の一例のブロック図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、小口座５０２ｂから１株当たり７０ドルでＡＬＰＨＡの５００株を売却する取引要求を生成する。この売却は、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスのレコードを更新することによって、追跡ロット群１２０３に記録される。投資家は実際に資産を売却したため、もはや資産は小口座で追跡されなくなる。また、仮想ファンドマネージャはＢＥＴＡの５００株の売却も実行する。しかしながら、仮想ミューチュアルファンドマネージャは、小口座５０２ａのロット１２０４を売却するのではなく、小口座５０２ｂのロットを売却し、ロット１２０４を小口座５０２ａから小口座５０２ｂへ移動し、小口座５０２ｂに新しいロット１３０２を作成する。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスに保持されている追跡ロット群１２０３のレコード１２０６を更新してロットの追跡を継続する。取引が終了すると、小口座５０２ａには資産の売却から現金９５,０００ドルが入り、小口座５０２ｂには１株当たり５ドルベースのＢＥＴＡの５００株のロット１３０２が入ることになる。
【０１１８】
図１４は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される、繰延買い注文時の複数の小口座と一つの税務管理小口座の状態の一例のブロック図である。図１２および図１３に示されるように、マネージャ６ａは１株当たり１００ドルのベースのＡＬＰＨＡの５００株を１株当たり７０ドルで売却することを要求したことにより、１株当たり３０ドルの損失が生じる。今度はマネージャ６ｂがＡＬＰＨＡ株の購入を希望する場合、マネージャ６ｂは、ウォッシュセール規制により、マネージャ６ａによるＡＬＰＨＡの売却から間もない購入をすることができないことがある。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、税務管理小口座１４００で計算上の取引と小口座５０２ｂで計算上のオフセット（相殺）取引とを以下のように行うことによりＡＬＰＨＡの購入に対応することができる。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、小口座５０２ｂから購入価格を税務管理小口座に含まれる現金小口座１４０６に移動する。仮想ミューチュアルファンドマネージャは税務管理小口座に計算上のショート（売り建て）１４０４を作成し、小口座５０２ｂに計算上のオフセットロット１４０１を作成する。計算上のロット１４０１およびショート１４０４の両方は、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスに保持されるレコード１４０２を介して追跡ロット群１２０３により追跡される。取引が終了すると、マネージャ６ｂは実質的にＡＬＰＨＡの５００株を「購入」したことになり、購入価格は小口座５０２ｂから差し引かれて税務管理小口座に配置され、投資家はウォッシュセールを回避することになる。
【０１１９】
図１５は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される、繰延買い注文を実行後の複数の小口座と一つの税務管理小口座の最終状態の一例のブロック図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、ウォッシュセール規制が適用されなくなるまで買いの実行を繰り延べる。その後、仮想ミューチュアルファンドマネージャはＡＬＰＨＡの株を購入し、計算上のポジションは、税務管理小口座１４００および小口座５０２ｂで調整される。現在、小口座５０２ｂにはマネージャ６ｂにより要求された１２０ドルのベースのＡＬＰＨＡの５００株を有するロット１４０１が存在することになる。このロットは、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスで保持される追跡ロット群１２０３のレコードエントリ１４０２を使用して追跡される。
【０１２０】
図１６は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される、繰延売り注文時の複数の小口座の状態の一例のブロック図である。マネージャ６ｂが、小口座５０２ｂからＡＬＰＨＡの５００株の売却を要求するとする。しかしながら、投資家への税の観点からは、低い率の長期キャピタルゲイン税率の恩典を投資家が受けられるまで株を持ち続ける方がより有利なことがある。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、税務管理小口座１４００で計算上の取引を行うことにより、小口座５０２ｂからの売却を行うことができる。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、ＡＬＰＨＡの株を小口座５０２ｂから税務管理小口座のロット１６００へ移動する。同時に、仮想ミューチュアルファンドマネージャは小口座５０２ｂの貸し方に売却価格１６０１を記入し、税務管理口座の借り方に売却価格１６０２を記入する。ＡＬＰＨＡの株のロットは、持ち株マトリクスおよびロットマトリクスに保持されるレコード１４０２を含む追跡ロット群を使用して追跡される。
【０１２１】
図１７は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャにより使用される、繰延売り注文を実行後の複数の小口座の最終状態の一例のブロック図である。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、前述のように税務管理小口座に保有されている株の売却が投資家に不利益な税効果をもはや生じなくなるまで待つ。その後、仮想ミューチュアルファンドマネージャはＡＬＰＨＡの株の売却を承認し、税務管理小口座の貸し方に記入して借り方の売却価格１６０２を消し、小口座５０２ｂの計算上の売却価格のポジションを実際の貸し方１７００に代える。仮想ミューチュアルファンドマネージャは、売却が実行されたことを示すため持ち株マトリクスおよびロットマトリクスに保持された追跡ロット群１２０３のレコード１４０２を更新する。
【０１２２】
図１８は、本発明の典型的な実施例に係る仮想ミューチュアルファンドマネージャのホストの構造図である。中央演算処理装置（ＣＰＵ）１８１０、キャッシュメモリ１８２０、およびバスインタフェース１８３０を有するマイクロプロセッサ１８００は、システムバス１８３５を介してメインメモリ１８４０およびＩ／Ｏ制御ユニット１８４５に動作可能に連結している。Ｉ／Ｏインタフェース制御ユニットは、Ｉ／Ｏローカルバス１８５０を介してディスク記憶装置制御部１８９５およびネットワーク制御部１８８０に動作可能に連結している。
【０１２３】
ディスク記憶装置制御部は、ディスク記憶装置１８５５と動作可能に連結している。仮想ミューチュアルファンドマネージャを実行するコンピュータプログラム命令群１８９７はディスク記憶装置に記憶されており、マイクロプロセッサがコンピュータプログラム命令群を取り出してメインメモリに記憶する。マイクロプロセッサはメインメモリに記憶されたコンピュータプログラム命令群を実行し、仮想ミューチュアルファンドマネージャの機能を実現する。
【０１２４】
財務データに基づくインデックスを含む金融対象の仮想ポートフォリオ
前述のとおり、金融対象の仮想ポートフォリオには、典型的な実施例において、財務会計データを含む財務データに基づいて作成、および加重される財務データに基づくインデックスを含む金融対象のポートフォリオが含まれていてもよい。
【０１２５】
図２０は、本発明の典型的な実施例に係るインデックス生成および使用処理の配置図２０００である。典型的な実施例によれば、アナリストはコンピュータシステム２００２を使用してインデックス２０１０を生成する。アナリストはそれを行うために、解析ソフトウェア２０１４を使用して、投資家によって取引される異なる種類の金融対象を提供する事業体についてのデータ２００６を分析してもよい。金融対象を提供する事業体の例としては、その株式が取引所で取引される上場株式会社がある。しかし、本発明は、取引されるあらゆる種類の金融対象を有し、その事業体やその金融対象についての情報が利用可能な（または利用可能にすることができる）あらゆる事業体に適用される。
【０１２６】
典型的な実施例においては、一旦、事業体データ２００６を使用してアナリストによってインデックス２０１０が生成されると、インデックス２０１０は、投資ポートフォリオを構築するために使用される。投資家、アドバイザ、マネージャおよびブローカーは、一人または複数の個人や機関投資家のために、ミューチュアルファンド、上場投資信託（ETF）、ヘッジファンド、もしくはその他の資金のポートフォリオまたは勘定として購入した金融対象を運用してもよい。投資家、アドバイザ、マネージャおよびブローカーは、取引ソフトウェア２０１６を有する取引用コンピュータ２００４を使用して、一つ以上の取引口座２００８を運用する。もしくは、購入した金融対象は一人以上の投資家のために運用してもよい。後者の場合、金融対象は、個人または法人の投資家のポートフォリオに含むため、インデックスに基づいて購入してもよい。一つ以上の取引は、取引所ホスト２０１２と通信し、連携して達成、または完了される。
【０１２７】
図２１は、本発明の典型的な実施例に係るインデックス生成処理の処理フロー図２１００である。典型的な実施例においては、インデックス２０１０の生成はブロック２１０２から始まり、アナリストが解析ソフトウェア２０１４を使用して、取引する金融対象を有するさまざまな事業体ついての事業体データ２００６にアクセスする。例えば、上場株式会社はその業務の所定の財務的側面についての情報を開示しなければならない。この情報は複数の事業体について集約される。その後、集約されたデータを使用して、マーケットセクターが認識され、対応するインデックスが生成される。
【０１２８】
詳しく言えば、インデックス２０１０は、ブロック２１０４において、特定の非時価総額メトリックに対し事業体データを正規化して生成される。正規化された事業体データは、典型的な実施例においては、ブロック２１０６において、メトリックに定義されるように、各事業体のビジネスセクターへの貢献度を表す加重関数の生成に使用される。インデックス２０１０は、ブロック２１０８において、加重関数を使用して生成される。この処理はブロック２１１０で終了する。一旦、インデックス２０１０が生成されると、典型的な実施例によれば、インデックス２０１０は、メトリックに定義されたビジネスセクターの追跡、またはインデックスを生成するために情報が使用された事業体より提供される金融対象のポートフォリオの作成のために使用される。
【０１２９】
例えば、本発明の典型的な実施例における非時価総額加重型の金融対象のポートフォリオの作成方法には、種々の金融対象についてのデータを収集し、金融対象のインデックスを作成するための金融対象群を選択し、金融対象群の各構成対象の客観的尺度に基づいてインデックスに選択された金融対象群のそれぞれを、金融対象のすべて、または一部の加重を含み、時価総額、均等加重、または株価加重以外に基づいて加重することが含まれてもよい。
【０１３０】
典型的な実施例の一つにおいては、金融対象群の各構成対象の重み付けには、さまざまな種類の金融対象の重み付けが含まれてもよい。さまざまな種類の金融対象の例としては、限定はされないが、例えば、株式型、コモディティ型、先物取引契約型、債権型、ミューチュアルファンド型、ヘッジファンド型、ファンドオブファンズ型、上場投資信託（ETF）型、金融派生商品型の資産、およびその他の金融対象のポートフォリオまたは勘定がある。重み付けも、限定はされないが、例えば、さまざまな種類の金融対象に対する負の重み付け（negative weighting）が含まれていてもよい。
【０１３１】
本発明の典型的な実施例によれば、インデックス２０１０は、客観的な尺度に基づいて重み付けされてもよく、その客観的な尺度には原資産に関連する尺度が含まれていてもよい。金融対象には、地方自治体、地方自治体発行の債券、または商品が含まれてもよい。金融対象に関連する客観的な尺度には、収益、採算、売上高、総売上高、海外売上高、国内売上高、純売上高、総売上高、利益率、営業利益率、内部留保、一株当たり利益、簿価、インフレ調整された簿価、再調達原価調整された簿価、清算価格調整された簿価、配当、資産、有形資産、無形資産、固定資産、不動産、プラント、設備、営業権、資産の再取得価格、資産の清算価格、負債、長期負債、短期負債、純資産、研究開発費、売掛金、利払税引償却前利益（EBITDA）、買掛金、売上原価（CGS）、負債比率、予算、設備投資予算、現金予算、直接労務費予算、製造間接費予算、営業予算、販売予算、棚卸法、提供株の種類、流動性、帳簿所得、税金収益、利益の資本化、営業権の資本化、収益の資本化、設備投資、現金、報酬、従業員離職率、経費、格付け、成長率、配当、一株当たりの配当、配当利回り、税率、企業の清算価格、現金の資本化、利益の資本化、収益の資本化、キャッシュフロー、および期待されるキャッシュフローの将来価値、の如何なる組み合わせ、または割合が含まれていてもよい。
【０１３２】
比率が使用されてもよい。典型的な実施例においては、客観的な尺度に基づいたインデックスの金融対象の重み付けには、時価総額、均等加重、株価加重に基づく金融対象の重み付けに基づく比率以外の金融対象の客観的な尺度の如何なる組み合わせの比率が含まれてもよい。例えば、客観的な尺度の如何なる組み合わせの比率には、限定はされないが、例えば、流動比率、負債比率、経費の販売に対する百分率、または元利返済負担率が含まれていてもよい。
【０１３３】
典型的な実施例において、金融対象のポートフォリオには、限定はされないが、例えば、一つ以上の資金、ミューチュアルファンド、ファンドオブファンズ、資産勘定（asset account）、上場投資信託（ETF）、分離勘定（separate account）、共同信託（pooled trust）、ならびに合資（limited partnership）またはその他の法定の事業体、資金または勘定、が含まれていてもよい。
【０１３４】
典型的な実施例において、企業規模の尺度には、限定はされないが、例えば、総収益、売上高、収益、利払税引前利益（EBIT：earnings before interest and tax）、利払税引償却前利益（EBITDA：earnings before interest, tax, depreciation and amortization）、従業員数、簿価、資産、負債、純資産、キャッシュフロー、または配当の、一つまたは一つ以上の組み合わせが含まれていてもよい。
【０１３５】
典型的な実施例の一つにおいて、企業規模の尺度には、金融対象の人口統計学上の尺度が含まれてもよい。金融対象の人口統計学上の尺度には、例えば、非金融メトリック、非市場関連メトリック、従業員数、床面積、事業所面積、またはその他の金融対象の人口統計学上のものの、一つまたは一つ以上の組み合わせが含まれていてもよい。
【０１３６】
典型的な実施例において、重み付けは客観的な尺度に基づいてもよく、その尺度には地域的なメトリックが含まれてもよい。典型的な実施例における地域的なメトリックには、国内総生産（GDP）重み付け以外の地域的メトリックが含まれていてもよい。
【０１３７】
図２２は、本発明の典型的な実施例に係るインデックス使用処理の処理フロー図２２００である。処理はブロック２２０２から開始される。インデックス２０１０は、典型的な実施例によれば、インデックス生成処理から受け取られ、ブロック２２０４において、ポートフォリオのために購入する有価証券の銘柄と数量の判断に使用される。有価証券は、ブロック２２０６において、取引所２２１４またはその他の市場から購入され、取引口座２２０８において投資家または投資家グループの口座に保持される。インデックス２０１０は、典型的な実施例によれば、限定はされないが、例えば、定期的に更新され、ポートフォリオのリバランス（rebalance）のベースとして使用されてもよい。別の典型的な実施例によれば、ポートフォリオは、例えば、所定のしきい値に達したとき、リバランスされる。このようにして、ポートフォリオは非時価総額インデックスに基づいて作成され、維持される。
【０１３８】
リバランスは、所定の条件、またはしきい値に達したときの金融対象に基づいて行われる。リバランスは、限定はされないが、例えば、「金融対象のポートフォリオの市場価格が２０パーセント上昇したとき」、「ポートフォリオ内の下位の範疇の金融対象がポートフォリオの大きさの３３パーセントを超えたとき」、または「米国大統領が現職と異なる政党から選出されたとき」などの条件に達したときに行われる。リバランスは、定期的に、例えば、４半期ごと、または毎年行ってもよい。
【０１３９】
本発明は、典型的な実施例において、投資の運用、または投資ポートフォリオのベンチマークに使用されてもよい。
【０１４０】
本発明の別の典型的な実施例では、限定はされないが、例えば、「FUNDAMENTAL INDEX（登録商標）」やインデックスファンドのような、財務データに基づくインデックス（Accounting Data Based Index（ADBI））が含まれてもよい。
【０１４１】
この典型的な実施例では、新しい一連の財務データに基づいた株式市場インデックスを利用している。そのインデックスの組み入れ比率は、限定はされないが、例えば、企業の利益、特別利益計上前利益（pre-exceptional profits）、売上高、投資収益率、財務データに基づくあらゆる会計項目または比率、の相対的な規模のような企業の財務データによって判断され、上述の課題の一部への対応を助長している。株価や時価総額、または均等加重に基づいてではなく、企業の財務データに基づいて重み付けされたインデックスは、株価または時価総額のみに基づいて構築されたインデックスによって発生する株価の過剰な乱高下を取り除くことを助長する安定要素をそれ自身に有している。このような財務データに基づくインデックスは、中長期に亘り、株価または時価総額に基づいたインデックスのパフォーマンスを上回る可能性を有しており、これをより少ない乱高下で行なう可能性がある。
【０１４２】
実施例における独創的な方法では、限定はされないが、例えば、コンピューティングデバイスまたはプロセッサに、コンピュータソフトウェアまたはハードウェアとして、もしくはアルゴリズムとして実装され得る、新しい種類の株式市場インデックスやインデックスファンドが作成できる。この新しい種類の株式市場インデックスは、その組み入れ比率がインデックスを構成する企業の財務データに基づいている。財務データに基づく株式市場インデックスの一つのバージョンは、サンプルの企業の特別利益計上前利益の相対的規模に基づくインデックスである。選択するサンプル企業を１００社と決め、インデックスマネージャが使用すると判断した財務データに基づく基準を「最大特別利益計上前利益」とすると、インデックスには、例えば、特別利益計上前利益の大きさで定義された上位１００社が含まれる。典型的な実施例において、一例として、特別利益計上前利益の上位１００社のそれぞれの特別利益計上前利益の総合計が、所定の期間内（四半期、一年など）で、１００ドル（またはポンドやその他の通貨でも）とし、仮に企業Ａの同じ期間での特別利益計上前利益が２ドルとすると、企業Ａには、財務データに基づくインデックスに２パーセントの組み入れ比率が割り当てられる。典型的な実施例によれば、仮に企業Ｂの同期間での特別利益計上前利益が１．５ドルとすると、企業Ｂには財務データに基づくインデックスに１．５パーセントの組み入れ比率が割り当てられる。
【０１４３】
インデックスの組み入れ比率は、選択されたインデックスの中、または外のサンプル企業のファンダメンタルズが如何に変化するかに基づいて運用される。一例として、インデックスマネージャは、時々、限定はされないが、例えば、定期的、非定期的、四半期毎、企業の特別利益計上前利益が変動する毎、または毎年などに、組み入れ比率をリバランスすることを選択し、組み入れ比率の選択を、例えば、コンピューティングデバイスに入力することができる。そして例えば、次のリバランス期間までに、特別利益計上前利益の上位１００社のそれぞれの特別利益計上前利益の総合計が１２０ドルに成長し、企業Ａの特別利益計上前利益が１．２ドルになったとすると、コンピューティングデバイスは財務データに基づくインデックスにおける企業の組み入れ比率を計算し、財務データに基づくインデックスで、例えば、前期での２パーセントから１パーセントにする。このような財務データに基づくインデックスの作成は、投資家に、それに含まれる企業の経済的な現実に支えられたインデックスにパッシブに追従、または投資する機会を与えることができる。コンピューティングデバイスによるこの新しい財務データに基づくインデックスの構築技術は、既知の投資方法と比較して、安定性と経済的に合理的な習性とが増大したインデックスやそれに関連するインデックスファンド商品を作り出すことができる。
【０１４４】
財務データに基づく指数化
典型的な実施例の一つにおいて、コンピューティングデバイスは、例えば、企業の年次報告書に記載されている企業、または企業のグループについての財務データに基づくデータポイントを使用することによる、財務データに基づく株式市場インデックス（ADBI）を作成している。典型的な実施例の一つにおいては、コンピューティングデバイスは、企業の相対的な売上高、資産、利益、キャッシュフロー、または株主資本に基づいて、企業のインデックスを作成している。さらに、コンピューティングデバイスは、企業報告書に含まれる企業、または企業のグループに関するデータの比率を使用することによるＡＤＢＩも作成することができる。典型的な実施例の一つにおいては、これには、選択した企業の金融対象に対する収益率、その投資収益率、その資本コストに対する資本収益率の相対的規模が含まれてもよい。
【０１４５】
インデックスマネージャが、ひとたび使用する財務データに基づく基準、およびインデックスに含めようとする構成企業の数を決定して入力すると、コンピューティングデバイスは、以下の方法でインデックスを作成することができる。例えば、インデックスマネージャは、１００社で構成する財務データに基づく株式市場インデックスを構築することを決め、特別利益計上前利益を選択した財務データに基づく基準として使用することを決定したとすると、コンピューティングデバイスは、インデックスを次のようにして作成する。コンピューティングデバイスは、まず、特別利益計上前利益の規模で定義される上場企業の上位１００社を見つけ出すための検索を行う。コンピューティングデバイスがこの情報をひとたび認識すると、コンピューティングデバイスはインデックスを構築できる状態となる。企業には、その企業の特別利益計上前利益の相対的規模に基づき、インデックスでの組み入れ比率が与えられる。１００社の合計した特別利益計上前利益が１００ドルで、企業Ａの特別利益計上前利益が２ドルとすると、企業Ａは２パーセントのインデックス組み入れ比率を有することになる。１００社のそれぞれの組み入れ比率がひとたび与えられると、コンピューティングデバイスは、インデックスにおけるそれぞれの企業の株価が日々変化するのに伴い、将来的なインデックスのパフォーマンスの計算を開始する。これは、インデックス、またはインデックスのポートフォリオのスタート値を決め、その後、インデックスの構成企業それぞれの以後のパフォーマンスを計算することで達成される。
【０１４６】
コンピューティングデバイスは、その後、財務データに基づくデータポイントが時間とともに変化するのに伴い、投資家が所望するように、インデックスの組み入れ比率をリバランスしてもよい。例えば、次の企業報告書の期間終了時に、上位１００社の特別利益計上前利益の合計が１００ドルから１２０ドルに成長し、企業Ａの特別利益計上前利益が２ドルから１．２ドルに下がったとすると、コンピューティングデバイスは、インデックスの組み入れ比率を前期の２パーセントから今期の１パーセントに下落させる判断をする。また、その企業の特別利益計上前利益が所定のレベルを下回る場合、最初の１００社中の元々の企業の一部はインデックスから除外される一方、元々のサンプルに含まれていなかった新しい企業がインデックスに含まれる。コンピューティングデバイスは、投資家の指示の下、限定はされないが、例えば、個々の企業が四半期ベースで特別利益計上前利益を報告するのに伴い、またはほとんどの企業が特別利益計上前利益を報告するのを待ってから一度にすべてを調整し、インデックスの組み入れ比率をリバランスする選択をしてもよい。さらに、コンピューティングデバイスは、投資家の指示の下、限定はされないが、例えば、特別利益計上前利益の額面上の総額の四半期毎、または累計ベースのいずれかに基づいた組み入れ比率の判断を選択することもできる。
【０１４７】
典型的な実施例に係る企業の財務データまたは比率、もしくはそれを操作したデータに基づく財務データを使用する株式市場インデックスの構築は、投資家が重要だと考えるファンダメンタルズに注目しながらパッシブなスタイルで投資したいと望む投資家に対し一連の真の代替案を提供することができる。例えば、典型的な実施例によれば、投資家は、米国、または海外証券のインデックス、例えば、売上高、利益、販売成長率、投資収益率、もしくは企業の財務データまたはそのデータの比率に基づくあらゆる財務データによる上位５００社の証券のインデックスを所有することを常に望んでいる。
【０１４８】
株式ロング／ショート戦略
本発明の典型的な実施例では、財務データに基づく指数化が示唆する株式の割安または割高の評価の範囲に基づき、ロング（買い建て）ポジションおよびショート（売り建て）ポジションをとることがある。
【０１４９】
図２３は、本発明の典型的な実施例に係る金融対象ポートフォリオの作成方法の処理フロー図２３００である。ブロック２３０２から処理が開始される。ブロック２３０４において、財務データに基づくインデックス（ADBI）２３１０と従来型加重のインデックス２３１２の両者に現れる重複する金融対象が判断される。ブロック２３０６において、財務データに基づくインデックス（ADBI）に含まれる重複する金融対象の重み付けと従来型加重のインデックスの重み付けを比較する。次に、ブロック２３０８において、比較の結果に基づいて、一つ以上の重複する金融対象を購入することができる。
【０１５０】
代替案として、本発明の典型的な実施例では、財務データに基づくインデックス（ADBI）の金融対象と従来型加重のインデックスの金融対象とを比較して、財務データに基づくインデックス（ADBI）または従来型加重のインデックスのいずれか一方にしか現れない、重複しない金融対象が判断される。財務データに基づくインデックス（ADBI）のみに現れる重複しない金融対象は、財務データに基づく重み付けによって重み付けすることができる。従来型加重のインデックスのみに現れる重複しない金融対象は、従来型加重によって重み付けすることができる。次に、金融対象は、重み付けの結果に基づいて購入することができる。
【０１５１】
典型的な実施例において、財務データで重み付けされた上位１０００社の米国株のインデックスは、米国の時価総額加重型の上位１０００社のインデックスの企業の約８０パーセントと重複し得る。２０パーセントの重複しない企業は、限定はされないが、例えば、米国カリフォルニア州パサデナ市のResearch Affiliates, LLC社の「RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX（RAFI（登録商標））」などの財務データに基づくインデックスの収益率において、時価総額加重型インデックスに対し、２．０パーセントの増加を促進することができる。ロング／ショート戦略は、典型的な実施例によれば、この重複しない２０パーセントの企業を利用するように設計されており、財務データに基づく指数化からの期待されるアルファ値を獲得することができる。米国株式ロング／ショート戦略の一例は、ベータ値およびドル・ニュートラル型に近いものであり、マーケット・ニュートラル型またはロング／ショート型戦略の、もしくはポートフォリオの代替戦略の一部として、置き換えまたは補完が可能である。
【０１５２】
財務データに基づく指数化には、インデックスの構築に企業規模の経済的尺度を使用してもよい。財務データに基づく経済的尺度の企業規模を使用することは、価格にとらわれないインデックスを作成することができる。財務データに基づくインデックスは、時価総額（価格）加重型インデックス特有の欠点を回避することができる。時価総額加重型インデックスは、必然的に割高株を過大加重し、割安株を過小加重する。財務データに基づくインデックスは、発行企業の潜在的な経済的価値の上昇または下降の範囲のみでインデックス内の企業株の組み入れ比率の上昇または下降を可能にすることで、企業の真の適正価格をより正確に評価することができる。
【０１５３】
ＡＤＢＩポートフォリオ構築
図２４は、ブロック２４０２から開始される、本発明の典型的な実施例に係る財務データに基づくインデックス（ADBI）および財務データに基づくインデックス（ADBI）を使用した金融対象ポートフォリオの構築方法の処理フロー図２４００である。ブロック２４０４において、ＡＤＢＩ２４１０が作成される。財務データに基づくインデックス（ADBI）の作成には、ＡＤＢＩ２４１０を得るために、財務データに基づいて、ブロック２４０６における金融対象の分野の選択、およびブロック２４０８における分野のサブセットの選択が含まれる。その後、ブロック２４１２において、ポートフォリオ内の金融対象のそれぞれと関連する企業の価値尺度によるポートフォリオの金融対象の組み入れ比率を含めて、ＡＤＢＩ２４１０を使用した金融対象のポートフォリオが作成される。
【０１５４】
財務データに基づくインデックス（ADBI）の一例として、限定はされないが、例えば、米国カリフォルニア州パサデナ市のResearch Affiliates, LLC社の「RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX（RAFI（登録商標））」を構築するには、金融対象の数、例えば、米国株の１０００銘柄を、自己資本簿価、フリーキャッシュフロー、売上高、および総配当、の四つの財務データに基づく企業規模の尺度に基づいて選択し、重み付けする。
【０１５５】
典型的な実施例における財務データに基づくインデックスは、限定はされないが、例えば、「RAFI（登録商標）」は、まず、すべての米国銘柄株を、上述の四つの財務データに基づく企業規模の尺度のそれぞれで重み付けする。典型的な実施例によれば、四つのファクタによる最適な相対的重み付けは、ある国またはある業種では均等加重が最適である一方、別の国または業種では異なる相対的重み付けが道理であるように、銘柄が選択された株式市場の地理的分布により異なる。インデックスは、典型的な実施例によれば、四つの財務データに基づく企業規模の尺度それぞれの均等加重により、それぞれの持ち株の全体的な重み付けを計算する。例えば、ある企業の重み付けが、米国簿価総額で２．８パーセント、米国キャッシュフロー総額で２パーセント、米国売上総額で３パーセント、米国配当総額で２．２パーセントとする。
【０１５６】
これら四つの財務データに基づく企業規模の尺度（即ち、簿価、キャッシュフロー、売上高、配当）を均等加重すると、２．５パーセントの重み付けとなる。典型的な実施例によれば、配当を出したことのない企業に対しては、企業の財務データに基づく重み付けの計算から配当を除外してもよい。最後に、典型的な実施例においては、財務データに基づく重み付けの高い上位１０００銘柄が選択され、財務データに基づく重み付けと等しい「RAFI（登録商標）」ポートフォリオでの重み付けが割り当てられる。
【０１５７】
別の典型的な実施例によれば、限定はされないが、例えば、「RAFI（登録商標）」のような財務データに基づくインデックスは、企業規模の総合尺度（一株当りでなく）を使用して構築してもよい。例えば、「RAFI（登録商標）」は、その構築に、一株当りのキャッシュフローではなく企業のキャッシュフロー総額、および一株当り簿価ではなく簿価総額を使用してもよい。
【０１５８】
典型的な実施例においては、財務データは、簿価、売上高／収益、キャッシュフロー、および配当の四つのファクタが含まれる。別の典型的な実施例においては、これらの一つ以上のファクタが使用されてもよい。別の典型的な実施例においては、例えばその他の財務データなどのさらなるファクタが使用されてもよい。典型的な実施例の一つにおいては、これらのファクタの重み付けは互いに均等、即ち、簿価、売上高／収益、キャッシュフロー、および配当のそれぞれを２５パーセントずつとしてもよい。典型的な実施例の一つにおいては、配当がない場合、他の三つのファクタを均等に、つまり、簿価、売上高／収益、キャッシュフローに３３パーセントずつ重み付けしてもよい。別の典型的な実施例においては、配当の重み付けを大きくして、限定はされないが、例えば、配当の重み付けを５０パーセントとし、簿価、売上高／収益、キャッシュフローをそれぞれ６分の１の重み付けなどとしてもよい。典型的な実施例の一つにおいては、国家、主権、または株や金融対象の業種に応じて、重み付けは均等でもよい。別の典型的な実施例においては、国家、主権、または株や金融対象の業種に応じて、重み付けが変わってもよい。別の典型的な実施例においては、重み付けは他のファクタ、限定はされないが、例えば、資産の種類、業種、地域、企業規模、企業の採算性、企業収益額などに応じて変わってもよい。
【０１５９】
財務データに基づくインデックスは、異なる種類の一般、および機関投資家の独自の必要性に合わせて、限定はされないが、例えば、エンハンストポートフォリオ、上場投資信託（ETF）、オープンエンド型ミューチュアルファンド、税管理ポートフォリオ、個別に追跡され一括して運用される金融対象の集合、クローズドエンド型ミューチュアルファンドなど、さまざまな種類があってもよい。さまざまな米国、および国際投資マネージャが、限定はされないが、例えば、一連の商品を提供してもよい。
【０１６０】
「Research Affiliates Fundamental Index, L.P.（RAFI LP）」のような財務データに基づくインデックス（ADBI）に基づいた資産に投資している合資会社（Limited Partnership）、もしくはその他の投資信託または勘定は、限定はされないが、例えば、月次のキャッシュリバランス、利益の質およびコーポレートガバナンスの検査を含む改善または強化によって、米国における財務データに基づく指数化によって生じるアルファ値を増加することができる。「RAFI LP」によって、ポートフォリオ構築に財務データに基づく指数化を使用することにより達成され得る２００ベースポイントを上回る年次パフォーマンスに、４０〜７０ベーシスポイント上回る年次パフォーマンスを追加するというさらなる強化を期待することができる。
【０１６１】
典型的な実施例においては、「RAFI International LP（RAFI-I）」のような国際ADBI LPに基づいた資産に投資している合資会社、もしくはその他の投資信託または勘定は、財務データに基づく指数化を国際株式の領域に適用し、限定はされないが、例えば、１０００国際銘柄（米国以外）の、高収益追求型ポートフォリオを作成することができる。「RAFI-I」では、時価総額加重型インデックスを年間約２５０ベーシスポイント上回るパフォーマンスが期待される。他の「RAFI LP」のように、「RAFI-I」は、月次のキャッシュリバランス、利益の質およびコーポレートガバナンスの検査を使用してRAFI国際インデックスのパフォーマンスを改善する高収益追求型ポートフォリオである。
【０１６２】
オープンエンド型ミューチュアルファンドは、典型的な実施例によれば、金融対象を、財務データに基づくインデックス（ADBI）を使用し、フィクストインカム戦略およびポータブルアルファを採用して運用してもよい。
【０１６３】
別の典型的な実施例において、限定はされないが、例えば、「POWERSHARES FSTE RAFI US 1000 Portfolio ETF（ティッカーシンボル：PRF）」のような財務データに基づくインデックスの上場投資信託（ETF）は、財務データに基づく指数化の威力を得る安価な手段として、一般、および機関投資家のニーズを満たすことができる。
【０１６４】
別の典型的な実施例には、財務データに基づく指数化を組み入れたクローズドエンド型ファンド、例えば、カナダにおける財務データに基づく上位１００銘柄のクローズドエンド型ミューチュアルファンドである「Canadian Fundamental Income 100」が含まれる。このファンドは、クローズドエンド型ミューチュアルファンドの近年では最も難しい市場だった２００５年に、一般、および機関投資家からの投資を集め、財務データに基づく指数化の戦略の強みを実証している。
【０１６５】
財務データに基づく指数化ロング／ショート（ＡＤＢＩ−ＬＳ）
限定はされないが、例えば、「RAFI-LS」のような財務データに基づく指数化ロング／ショート（ＡＤＢＩ−ＬＳ）は、「RAFI（登録商標）」イノベーションを活用する米国株式のロング／ショート戦略である。「RAFI US 1000」ポートフォリオは、「Russell 1000（ラッセル１０００（およびS&P 500））」を、年率で約２００ベーシスポイント上回るように設計されている。「RAFI US 1000」内で「Russell 1000」に比べてより加重の大きい株式をロング（買い建て）にし、「RAFI US 1000」内で「Russell 1000」に比べてより加重の小さい株式をショート（売り建て）にすることで、「RAFI-LS」戦略は、「RAFI」アルファ処理を獲得し、そのアルファの源泉を強化する。
【０１６６】
典型的な実施例において、例えば、「RAFI-LS」のようなＡＤＢＩ−ＬＳは、概ねドルおよびベータ値ニュートラルに設計されているが、セクタ・ニュートラルではない。ある業種が相当に割安であるとＡＤＢＩ戦略が判断すると、その業種へのベットが顕著となる。
【０１６７】
一般的に、財務データに基づくインデックス（ADBI）の「RAFI US 1000」と時価総額加重型インデックスの「Russell 1000」との間での銘柄の重複は、およそ７５パーセントである。これにより、ロングポートフォリオに２５パーセントの重み付けを、ショートポートフォリオに２５パーセントの重み付けを与えることになる。ポートフォリオには、３００パーセントのロング、および３００パーセントのショートを適用し、これにより「RAFI」のアルファ値およびポートフォリオの変動性を拡大することができる。典型的な実施例においては、レバレッジが戦術的に適用され、レバレッジは約２００パーセントのロング／ショートから約４００パーセントのロング／ショートの範囲となる。
【０１６８】
例えば、「RAFI-LS」のようなＡＤＢＩ−ＬＳは、典型的な実施例によれば、年間１５〜２５パーセントの変動性を達成するように設計されている。「RAFI-LS」の一例における変動性は、開始以来、約１５パーセントとなっている。
【０１６９】
典型的な実施例によれば、例えば、「RAFI-LS」のようなADBI-LSは、レバレッジを、ロングポジションおよびショートポジションの両者に使用してもよい。平均して、「RAFI-LS」に投資した１００ドルは、名目上３００ドルのロングポジションおよび名目上３００ドルのショートポジションの結果となっている。
【０１７０】
ＡＤＢＩ−ＬＳのロング／ショートポジションの実施
典型的な実施例によれば、原株のロングまたはショートポジションを必ずしも直接保有する必要はなく、ポートフォリオレバレッジのための直接融資枠を得る必要もない。代わりに、典型的な実施例によれば、ロングおよびショートポジションの実施にトータルリターンスワップのようなデリバティブ契約を使用することができる。典型的な実施例においては、ウォールストリートの大手証券会社（Wall Street Firms）とスワップを行うことによって、契約相手不履行のリスクエクスポージャを最小にすることが可能になる。ＡＤＢＩ−ＬＳの投資家は、物理的に如何なる米国株式をもショートすることはなく、むしろ、投資家は店頭取引のデリバティブ契約を保有するのみである。これにより、税制上の恩典と投資ロジスティックの効率の両者が提供されることになる。
【０１７１】
例えば、「RAFI-LP（登録商標）」のようなＡＤＢＩ−ＬＰは、完全市場型ＡＤＢＩであってもよい。典型的な実施例においては、例えば、「RAFI-LS（登録商標）」のようなＡＤＢＩ−ＬＳは、ロングおよびショートポジションを設定するのに、例えば「RAFI（登録商標）」のような財務データに基づくインデックス（ADBI）と時価総額加重型インデックスにおける企業の重み付けの差異を使用するファンドであってもよい。
【０１７２】
典型的な実施例において、ＡＤＢＩ−ＬＳは、ドル・ニュートラル、および株式ベータ値ニュートラルに設計してもよい。従って、典型的な実施例においては、ＡＤＢＩ−ＬＳのリターンは、株式市場のリターンとはほとんど相関関係のないものとなることが期待できる。しかしながら、典型的な実施例においては、財務データに基づくインデックス（ADBI）はセクタ・ニュートラルではないので、財務データに基づくインデックス（ADBI）は伝統的な意味のマーケット・ニュートラルとはならない。
【０１７３】
ＡＤＢＩ−ＬＳは、ポジションを対としないので、限定はされないが、例えば、ゼネラルモーターズ（GM）社のショートポジションがフォード社のロングポジションと対になるというような伝統的な株式ロング／ショート戦略とは異なる。代わりに、ＡＤＢＩ−ＬＳは、例えば「FUNDAMENTAL INDEX（登録商標）」のような財務データに基づくインデックス（ADBI）の重み付けと、限定はされないが、例えば、「Russell 1000」のような時価総額加重型インデックスの重み付けとの相対的差異に基づいてロング／ショートの両ポジションを取得する。
【０１７４】
典型的な実施例におけるＡＤＢＩ−ＬＳは、定期的、または非定期的にリバランスすることができる。例えば、平均して、「RAFI-LS」のようなＡＤＢＩ−ＬＳのポートフォリオは、そのロング／ショートベットを約一年間保有してもよい。典型的な実施例によれば、戦略に提供された新しい資本からのキャッシュフローは、新しいロング／ショートベットの作成、または既存のロング／ショートベットの変更をするため、ポートフォリオのリバランスに使用することができる。
【０１７５】
典型的な実施例において、本発明は金融対象のポートフォリオの構築方法で、模倣するポートフォリオの取得または作成をするために複数の模倣する金融対象のポートフォリオの購入を含み、その模倣する金融対象のポートフォリオのパフォーマンスは、財務データに基づくインデックスに基づいたポートフォリオを実質的に複製することなく、財務データに基づくインデックスに基づいたポートフォリオのパフォーマンスを実質的に忠実に反映する構築方法である。さらに、この方法は、財務データに基づくインデックスのリスクモデルを忠実に反映するリスクモデルをポートフォリオのために取得または使用してもよい。リスクモデルは実質的にファーマ＝フレンチ（Fama-French）ファクタに類似し、そのファーマ＝フレンチ・ファクタには規模効果（例、小型株が大型株に勝る）、価値効果（例、高簿価／株価（Book-value/Price）が低簿価／株価に勝る）、およびモメンタム効果（例、長期、例えば１０年以上において、市場の強気動向が弱気動向に勝る）の少なくとも一つ以上が含まれてもよい。模倣する金融対象のポートフォリオのパフォーマンスは、財務データに基づくインデックスに基づいたポートフォリオの金融対象を実質的に複製、および重み付けすることなく、財務データに基づくインデックスに基づいたポートフォリオのパフォーマンスを実質的に忠実に反映することができる。
【０１７６】
別の典型的な実施例においては、本発明は、財務データに基づくインデックス（ADBI）の重み付けと実質的に類似な重み付けに従って複数の金融対象の購入を含み、その金融対象のパフォーマンスは、財務データに基づくインデックス（ADBI）の金融対象と実質的に同一な金融対象を使用することなく、財務データに基づくインデックス（ADBI）のパフォーマンスを実質的に忠実に反映することができる。
【０１７７】
本発明のさまざまな実施例の詳細について上述したが、それらは言うまでもなく、例としての目的で表現したものに過ぎず、本発明を限定する目的のものではない。従って、本発明の範囲は上述の典型的な実施例のいずれにも限定されるものではなく、添付の請求項、またはその等価物の記載に従ってのみ定義されるものである。
【図１】
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【図２】
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【図３】
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【図４】
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【図５】
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【図６】
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【図７】
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【図８】
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【図９】
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【図１０】
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【図１１】
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【図１２】
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【図１３】
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【図１４】
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【図１５】
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【図１６】
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【図１７】
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【図１８】
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【図１９】
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【図２０】
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【図２１】
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【図２２】
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【図２３】
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【図２４】
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【国際調査報告】
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