(57)【特許請求の範囲】
【請求項１】
それぞれ取引者によって使用可能な多数のリモート端末、およびリモート端末に接続し、取引端末を使用して生成された取引オーダを照合する照合ユニットと照合すべき取引オーダのオーダ・ブックを記憶するメモリとを含む中央コンピュータ・サーバを備えて、匿名マーケットを設ける自動交換システムであって、
中央コンピュータ・サーバは、
自動交換システムに関連する取引者のクレジット格付けを中心的に記憶し、
各取引者に、取引者または交換のメンバーに固有の個別的な復号キーを発行し、
オーダ・ブックの現在の更新に関連するクレジット格付け情報を、各取引者に関連する固有の個別的な復号キーを使用してのみ復号可能なフォーマットで符号化し、
全ての取引者により個別的な復号キーを使用せずに復号可能な現在のオーダ・ブック情報と、符号化され各取引者に関連する個別的な復号キーを使用してのみ復号可能なクレジット格付け情報とを含むオーダ・ブック・メッセージを全ての取引者のリモート端末にブロードキャストし、
取引リモート端末の一つから受信した現在のオーダ・ブックにおけるオーダの一つについての取引要求を処理するように構成され、
リモート端末の少なくも一つは、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージを受信し、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージ内の現在のオーダ・ブック情報の少なくとも一部を固有の個別的な復号キーを使用せずに復号化し、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージ内の符号化されたクレジット格付け情報をリモート端末に関連する固有の個別的な復号キーを使用して復号化し、
現在のオーダ・ブック情報に基づくオーダ・ブックのオーダを、復号されたクレジット格付け情報に基づく各オーダに関連するクレジット格付けの指示と共に表示し、
現在のオーダ・ブックにおけるオーダの一つについての取引要求を送出するように構成され、
中央コンピュータ・サーバが、同一のオーダ・ブック・メッセージを全ての受信リモート端末にブロードキャストするように構成され、ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージが、各取引者について個別に符号化され固有の個別的な復号キーを使用して復号可能なクレジット格付け情報を含む前記システム。
【請求項２】
請求項１記載のシステムにおいて、一つのリモート端末は、その一つのリモート端末に関連する取引当事者が取引できるオーダのみを表示するように構成されている前記システム。
【請求項３】
請求項１または２記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、送信されるクレジット格付け情報を特定オーダの保持者の容易な認識を阻止するように暗号化アルゴリズムを使用して暗号化するように構成されている前記システム。
【請求項４】
請求項１から３のいずれかに記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、オーダ・ブック・メッセージを、交換システムに現在、接続されている全てのリモート端末にブロードキャストするように構成されている前記システム。
【請求項５】
請求項１から４のいずれかに記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、カウンタ・パーティのクレジット格付けが変更されたときに、取引者に関連するリモート端末に対して新しい復号キーを送信するように構成されている前記システム。
【請求項６】
請求項１から５のいずれかに記載のシステムにおいて、全ての取引者は、取引者のカウンタ・パーティに対して確立されたクレジット格付けと無関係に、固有の復号キーが与えられる前記システム。
【請求項７】
請求項１から６のいずれかに記載のシステムにおいて、取引者の復号キーは、前記システムにより認証された取引者の署名を使用してエネーブルされる前記システム。
【請求項８】
請求項１から７のいずれかに記載のシステムにおいて、オーダの異なるクレジット格付けステータスを示す表示は、異なる色を使用して実行される前記システム。
【請求項９】
請求項１から８のいずれかに記載のシステムにおいて、カウンタ・パーティのクレジット格付けステータスは、少なくとも異なる３レベルにより示される前記システム。
【請求項１０】
請求項１から９のいずれかに記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、予め定めた時間間隔でクレジット格付け情報をブロードキャストするように構成されている前記システム。
【請求項１１】
請求項１０記載のシステムにおいて、前記時間間隔は、現在のサーバ・トラヒック負荷に従って設定される前記システム。
【請求項１２】
請求項１から１１のいずれかに記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、オーダ・ブックにおけるオーダのクレジット格付けに関連する取引者からの質問を受信し、前記質問に応答するように構成されている前記システム。
【請求項１３】
請求項１２記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、質問を受信した取引者に対するクレジット格付け情報を含む応答メッセージのみを送信するように構成されている前記システム。
【請求項１４】
請求項１３記載のシステムにおいて、中央コンピュータ・サーバは、前記応答メッセージを符号化せずに送信するように構成されている前記システム。
【請求項１５】
匿名マーケットを設ける自動交換システムにおいて、照合プロセッサと照合すべき取引オーダのオーダ・ブックを記憶するメモリとを含む中央コンピュータ・サーバに接続され、それぞれ取引者によって使用可能な多数のリモート端末にクレジット格付け情報を配布する方法であって、
中央コンピュータ・サーバで、
自動交換システムに関連する取引者のクレジット格付けを中心的に記憶するステップと、
各取引者に、取引者またはその取引者に関連する交換のメンバーに固有の個別的な復号キーを発行するステップと、
オーダ・ブックの現在の更新に関連するクレジット格付け情報を、各取引者または交換のメンバーに関連する固有の個別的な復号キーを使用してのみ復号可能なフォーマットで符号化するステップと、
全ての取引者により個別的な復号キーを使用せずに復号可能な現在のオーダ・ブック情報と、符号化され各固有の個別的な復号キーを使用してのみ復号可能なクレジット格付け情報とを含むオーダ・ブック・メッセージを全ての取引者のリモート端末にブロードキャストするステップと、
取引リモート端末の一つから受信した現在のオーダ・ブックにおけるオーダの一つについての取引要求を処理するステップと、
一つ以上のリモート端末で、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージを受信するステップと、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージ内の現在のオーダ・ブック情報の少なくとも一部を固有の個別的な復号キーを使用せずに復号化するステップと、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージ内の符号化されたクレジット格付け情報をリモート端末に関連する固有の個別的な復号キーを使用して復号化するステップと、
現在のブロードキャスト・オーダ・ブック情報に基づくオーダ・ブックのオーダを、復号されたクレジット格付け情報に基づく各オーダに関連するクレジット格付けの指示と共に表示するステップと、
現在のオーダ・ブックにおけるオーダの一つについての取引要求を送出するステップと、を含み、
同一のオーダ・ブック・メッセージは、全ての受信リモート端末にブロードキャストされ、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージは、各取引者について個別に符号化され、その取引者に関連する固有の個別的な復号キーを使用して復号可能なクレジット格付け情報を含む前記方法。
【請求項１６】
請求項１５記載の方法において、取引当事者が取引できるオーダのみが表示される前記方法。
【請求項１７】
請求項１５または１６記載の方法において、ブロードキャスト・クレジット格付け情報は、特定オーダの保持者の容易な認識を阻止するように暗号化アルゴリズムを使用して暗号化される前記方法。
【請求項１８】
請求項１５から１７のいずれかに記載の方法において、中央コンピュータ・サーバは、オーダ・ブック・メッセージを、交換システムに現在、接続されている全てのリモート端末にブロードキャストする前記方法。
【請求項１９】
請求項１５から１８のいずれかに記載の方法において、カウンタ・パーティのクレジット格付けが変更されたときに、取引者に新しい復号キーを送信する前記方法。
【請求項２０】
請求項１５から１９のいずれかに記載の方法において、全ての取引者は、取引者のカウンタ・パーティに対して確立されたクレジット格付けと無関係に、固有の復号キーが与えられる前記方法。
【請求項２１】
請求項１５から２０のいずれかに記載の方法において、取引者の復号キーは、前記システムにより認証された取引者の署名を使用することによってエネーブルされる前記方法。
【請求項２２】
請求項１５から２１のいずれかに記載の方法において、オーダの異なるクレジット格付けステータスを示す表示は、異なる色を使用して実行される前記方法。
【請求項２３】
請求項１５から２２のいずれかに記載の方法において、カウンタ・パーティのクレジット格付けステータスは、少なくとも異なる３レベルにより示される前記方法。
【請求項２４】
請求項２３記載の方法において、前記少なくとも異なる３レベルは、取引ができることを示すレベル、および取引が禁止されることを示すレベルを含む前記方法。
【請求項２５】
請求項１５から２４のいずれかに記載の方法において、クレジット格付け情報は、予め定めた時間間隔でブロードキャストされる前記方法。
【請求項２６】
請求項２５記載の方法において、前記時間間隔は、現在のサーバ・トラヒック負荷に従って設定される前記方法。
【請求項２７】
請求項１５から２６のいずれかに記載の方法において、サーバは、特定の取引者により送出された質問に対する応答として特定の取引者に対するクレジット格付け情報を送信する前記方法。
【請求項２８】
多数の取引者端末からの付け値および言い値を照合する中央サーバに接続する取引者端末において、
各取引者またはその取引者に関連する交換のメンバーに固有の個別的な復号キーであって、中央サーバからの現在のオーダ・ブック・メッセージの一部を復号する復号キーを記憶し、
サーバ内のオーダに関する情報と、符号化され、各オーダに関連し、記憶された復号キーを使用してのみ復号可能である復号されたクレジット格付け情報とを含む現在のオーダ・ブック・メッセージを受信し、
少なくとも一部が全ての取引者端末により個別的な復号キーを使用せずに復号可能な現在のオーダ・ブック情報を含むブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージ内の符号化されたクレジット格付け情報を記憶された復号キーを使用して復号化し、
現在のオーダ・ブック情報に基づくオーダ・ブックのオーダを、復号されたクレジット格付け情報に基づく各オーダに関連するクレジット格付けの指示と共に表示し、
表示されたオーダの一つについての取引要求を中央サーバに送出するように構成され、
同一のオーダ・ブック・メッセージは、全ての受信リモート端末にブロードキャストされ、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージは、各取引者について個別に符号化され、その取引者に関連する記憶された固有の個別的な復号キーを使用して復号可能なクレジット格付け情報を含む前記取引者端末。
【請求項２９】
請求項２８記載の取引者端末において、さらに、中央サーバに対して、現在、中央サーバに記憶されているオーダに関連するクレジット情報を要求する質問を送出するように構成されている前記取引者端末。
【請求項３０】
請求項２８または２９記載の取引者端末において、さらに、各オーダのクレジット格付けを示す特定色を使用して各オーダを表示するように構成されている前記取引者端末。
【請求項３１】
請求項３０記載の取引者端末において、色の数は、少なくとも３である前記取引者端末。
【請求項３２】
多数の取引者に代わって取引する多数のリモート取引端末から受信した付け値および言い値を照合する取引交換用サーバであって、
リモート取引端末を使用して生成された取引オーダを照合する照合ユニットと、
照合すべき取引オーダのオーダ・ブックおよび異なる取引者間のクレジット格付けに関連するマトリックスを記憶するメモリと、
各リモート取引端末に対して、取引者または取引交換のメンバーに固有の個別的な復号キーを発行する手段と、
オーダ・ブックの現在の更新に関連するクレジット格付け情報を、各取引者に関連する固有の個別的な復号キーを使用してのみ復号可能なフォーマットで符号化する手段と、
現在のオーダ・ブック情報と、符号化されたクレジット格付け情報とを含む同一のオーダ・ブック・メッセージを全ての取引者のリモート取引端末にブロードキャストする手段と、
リモート取引端末の一つから受信した現在のオーダ・ブックにおけるオーダの一つについての取引要求を処理する手段とを含み、
照合ユニットは、リモート取引端末の一つから受信したオーダ・ブックにおけるオーダの一つについての取引要求を照合するように構成され、
ブロードキャスト・オーダ・ブック・メッセージは、全てのリモート取引端末が固有の個別的な復号キーを使用せずに復号可能な現在のオーダ・ブック情報の一部と、各取引者について個別に符号化され、その取引者に関連する復号キーを使用してのみ復号可能なクレジット格付け情報とを含む前記サーバ。
【請求項３３】
請求項３２記載のサーバにおいて、キーは、各取引当事者に固有である前記サーバ。
【請求項３４】
請求項３２記載のサーバにおいて、キーは、各取引端末に固有である前記サーバ。
【請求項３５】
請求項３２−３４記載のサーバにおいて、さらに、現在のクレジット格付けマトリックスに従って取引を禁止された２取引当事者間で試行される各取引を阻止する手段を含む前記サーバ。
【請求項３６】
請求項３２−３５記載のサーバにおいて、前記ブロードキャストする手段は、各オーダのクレジット格付けを示す符号化データ・フィールドを備えたオーダ・ブック情報を、連続的にブロードキャストするように構成されている前記サーバ。
【請求項３７】
請求項３６記載のサーバにおいて、前記ブロードキャストする手段は、予め定めた周期により符号化データ・フィールドを送信するように構成されている前記サーバ。
【発明の詳細な説明】
【技術分野】
【０００１】
本発明は、自動交換システムに関し、特に一定の取引制約が与えられたオーダを実行するように設計された自動交換に関する。
【背景技術】
【０００２】
（発明の背景及び従来技術）
経済的手段の自動取引では、異なる取引当事者、交換のメンバがコンピュータ化交換にそれらのオーダを送出し、これがオーダを前に受信した他のオーダと照合させる。このオーダが直接照合できないときは、このオーダをオーダ・ブックに記憶し、かつ自動交換に接続されている他の取引当事者に表示させることができる。これらのオーダは、どのような取引当事者がオーダを設定したのかを示すか、又はどのような取引当事者がオーダを設定したのかを示さないかについて表示される。どのような取引当事者がオーダを設定したのかの表示がないときは、これを通常、匿名マーケットと呼ぶ。
【０００３】
匿名マーケットは、多くの場合、誰がそのオーダを設定したのかを全ての取引当事者（メンバ）が見ることができるマーケットを好む。しかしながら、いくつかのマーケットには、オーダ間に潜在的な相違が存在するか、またはそのオーダを所有している顧客がより正確に公表される。特に、カウンタ・パーティ・リスクがからむ恐れがある。カウンタ・パーティ・リスクは、可能クレジッの想定コストおよび金融的なカウンタ・パーティがその契約債務不履行となる機会に関連する「モラル・ハザード」損失にある。
【０００４】
大抵の交換取引される派生的なマーケットにおいて、情報交換機関は、殆ど全てのオーダを抹消している。従って、参加者は、このマーケット上で実行されるオーダのカウンタ・パーティ・リスクを知る。しかしながら、例えば、債権、通貨、保証マーケットのような他のいくつかのマーケットにおいて、取引は、通常、匿名であるが、しかし、通常、完全なカウンタ・パーティの公開は、取引の時に存在する。これをバランスさせるために、いくつかの企業は、それらが取引できるカウンタ・パーティに限定され得る。しかし、マーケットは、匿名なので、取引者がマーケットにおけるオーダに逆らった取引を許容するのであれば、取引者は、マーケットにおけるオーダの所有者について何らかの情報又は最小限の情報を得る必要がある。
【０００５】
この問題を解決するために採用し得る一可能な方法は、自動交換がある取引当事者により設定されたオーダと一致しないことを教える情報を送出することである。例えば、米国特許第5,136,501号は、自動的に付け値を照合し、かつ、カウンタ・パーティのクレジット情報を使用してカウンタ・パーティのクレジット限度を超過する取引を阻止するように、与えられた取引手段のために照合付け値および言い値を自動的に照合するシステムを開示している。
【０００６】
米国特許第5,136,501号に開示されたシステムでは、システムにおいて取引するパーティは、付け値および言い値を認識することができず、これが特定の取引を実行しようとする前に取引を阻止する結果となる。従って、取引者がその特定オーダを照合しようとするまで、オーダが許されているかどうかが判らず、従って、システムは、取引を受け入れるかまたは阻止する。
【０００７】
この問題は、米国特許第5,375,055号に開示されたシステムにより克服されており、そこではシステムが全ての付け値および言い値をふるいにかける多数の予備スクリーニング・ノードにより補足され、これが取引阻止に帰結することになった。米国特許第5,375,055号に開示されたシステムは、特に異なるパーティ数が大きければ、自動交換に接続された膨大な数の付加的スクリーニング装置が必要となる。
【０００８】
米国特許第5,375,055号に提供された解決法と同様の解決法は、米国特許第5,924,083号に説明されている。米国特許第5,375,055号のように、米国特許第5,924,083号に開示されているシステムは、付加的なハードウェアを付加する必要がある。米国特許第5,924,083号では、オーダ・ブック情報をふるい分けするタスクを達成するために多数のインテリジェント・ノードが設けられる。
【０００９】
米国特許第5,924,083号および第5,375,055号に記載されているようなシステムの更なる欠点は、唯一の取引可能なオーダが各取引者に表示され、従って有用なマーケット情報の取引者を排除することである。
【００１０】
全てのシステムの更なる欠点は、どのようなオーダが取引可能なのかについての判断が「困難」なことである。従って、米国特許第5,136,501号に記載されているようなシステムの場合に、これらの信用限度を超えてしまった当事者間の取引は、信用限度が変更されない限り阻止される。米国特許第5,924,083号および第5,375,055号に記載されているシステムの場合では、信用限度を超える取引になってしまう取引が取引者に表示されることさえもない。
【００１１】
しかしながら、いくつかの場合において、取引当事者は、どのようなカウンタ・パーティが取引に参加するのかについて厳しい（オン／オフ）判断を適用するよりも、むしろ逆らった取引をするオーダについての推奨（柔軟な判断）を望むことがある。好ましくは、システムは、取引者が逆らった取引を許容するオーダだけではなく、マーケット全体についての情報も提供すべきである。
【発明の開示】
【発明が解決しようとする課題】
【００１２】
本発明の目的は、匿名マーケットを是認することができ、同時に当事者が取引参加するのを望まないカウンタ・パーティにより設定されたオーダを認識することができる方法およびシステムを提供することである。
【００１３】
本発明の更なる目的は、コスト効果的なインフラ・ストラクチャを提供し、かつ、ふるい分けノードおよび総合的なアーキテクチャにおいて同様のものを提供するシステムを提供することである。
【００１４】
本発明の更なる他の目的は、取引者が逆らった取引をすべきでないオーダを含め、オーダ・ブック全体を見ることができる方法およびシステムを提供することである。
【００１５】
本発明の更なる他の目的は、取引者が異なるオーダに逆らった取引においてクレジット格付けに基づく推奨を受け取れる方法およびシステムを提供することである。
【００１６】
これらの目的およびその他は、添付する特許請求の範囲に記載されたシステムおよび方法により得られる。更に、本発明は、添付する特許請求の範囲に従って、このようなシステムにおいて使用するサーバおよび取引端末にも及ぶ。
【課題を解決するための手段】
【００１７】
従って、本発明によれば、マーケットにおける全てのオーダは、暗号キーを使用して実行される。全ての取引者は、全てのオーダを見ることができ、かつ、これらの特殊キーを使用して取引者自身の作業に従い、オーダの特定的な格付けを判断することができる。同一のオーダ情報は、全員に送出されるので、帯域幅は、最小に維持されることになり、更に処理も最小に維持されることになる。
【００１８】
各取引者は、異なる可能カウンタ・パーティの取引者格付けからマーケットにおける全てのオーダを格付けするために使用できる固有のキーを得ることになる。特定の取引者のためにその日内に格付けが変化するときは、その取引者は、新しいキー値によりブロードキャストを受信することになるが、しかし、他のシステム構成又は設定を変更する必要はない。このようにして、処理の必要条件は、この場合でも同じく最小に維持されることになる。二取引者が全てのカウンタ・パーティに対して同一の格付けを与えた場合に、これらは、好ましくは、同一キーが与えられことはない。この構成の理由は、高レベルのセキュリティを保持するためである。
【００１９】
更に、キーは、好ましくは、ユーザにおいて認証済みログの特殊署名によってのみエネーブルされ、従って最初の取引者の格付けをするために他の誰かにエクスポートすることはできない。
【００２０】
従って、それぞれ特定の取引者の格付け設定は、マーケットにおいてその取引者のユーザ・パフォーマンスに従って各取引者用にオーダを符号付けするために使用されてもよい。特に、表示された各オーダは、各取引者のクレジット格付けを考慮して各オーダのステータスを反映するカラーにより色づけされてもよい。例えば、システムは、３レベルの格付けを設けてもよい。即ち、
−禁止：取引者は、逆らった取引が許されない。
−規制：取引者は、逆らいが許されるが、カウンタ・パーティは、禁止に近づきつつある。
−規制なし：取引者は、自由に取引できる。
【００２１】
マーケットにおけるオーダは、例えば、禁止されているオーダが赤となり、規制されているのが黄となり、かつ、規制されていないオーダが緑となるように色付けされてもよい。従って、取引者は、どのオーダが逆らった取引なのかを判断するために、これらの色を使用することができる。
【００２２】
カウンタ・パーティの格付けは、その全ての取引者に対してメンバのリスク部門が中心となって実行されてもよい。この場合、個人は、どのカウンタ・パーティが禁止、規制または規制されているのかについて知ることはできない。
【００２３】
好ましい一実施例によれば、規制は、フロント・エンド・アプリケーションだけではなく、照合処理においても実行される。オーダがある取引者から送出されたときに、そのオーダは、規制が存在しなければオーダ・ブックにおける他のオーダに逆らった取引をすることになり、そのオーダは、取引とならず、オーダの所有者は、禁止に格付けされる。勿論、オーダは、条件が許すのであれば、更にオーダ・ブックに下って他のオーダに対して照合できる。
【００２４】
しかしながら、好ましい他の実施例において、特定のオーダが赤に色付けされていることは、自動的に、その取引がシステムにより排除される結果とならないが、しかし、各取引当事者によりローカルに又はシステム・オペレータによりセンタで設定されてもよい。
【００２５】
添付図面を参照して非限定的な例により、本発明を更に詳細に説明する。
【実施例】
【００２６】
図１は、自動交換システム１００の概要図を示す。このシステムは、多数のリモート端末１０１を備えており、全てコンピュータ・プロセッサを含む照合ユニット１０９、およびオーダ・ブック（メモリ）１１１を備えた中央コンピュータ・サーバ１０３に接続されている。中央コンピュータ・サーバ１０３は、スウエーデンのＯＭテクノロジー(OM Technology AB)が販売しているCLICK TMソフトウェアのように、適当なソフトウェアによりロードされ、かつ、通常の自動交換の全ての構成および機能を有する自動交換を形成している。リモート端末１０１は、中央コンピュータ・サーバ１０３にデータを送出し、かつ、これからデータを受信するように設計されている。端末１０１は、更に仲買人企業等のような投資家、自動交換における組合せ契約を含む取引契約に対するインターフェースを提供するように設計されている。このようなシステムにおけるオーダ入力の照合は、このタスクのために設計されたユニット１０９により中央コンピュータ・サーバにおいて実行される。
【００２７】
図２は、ここで説明するように、システムにおけるスクリーン・ショット例を説明する図を示す。このスクリーンは、通常の方法により、インスツルメント１、インスツルメント２等により取引されるインスツルメント、付け値２０１とそれぞれの付け値サイズ２０３、言い値２０５およびそれぞれの言い値２０７を表示している。典型的には、更に、交渉中の付け値を受け入れる「ヒット」ボタン２３５、交渉中の言い値を受け入れる「リフト」ボタン、マーケットに付け値を設定する「付け値」ボタン２３１、およびマーケットに言い値を設定する「言い値」ボタン２３３の形式にある通常的な入力手段が存在する。更に、自動交換システムに対するオーダの入力を容易にするために、付加的なボタンおよび関連する入力手段も設けられてもよい。
【００２８】
システムに現在入力されている全てオーダは、オーダ・ブックの全内容が全ての取引者に利用可能にして取引システムを使用できるように、照合ユニットおよびその関連オーダ・ブックを保持する中央配置のサーバに接続された全ての取引者に表示される。取引者が逆らった取引が許容されるのは、どのオーダかを各取引者に知らせるために、各オーダは、そのクレジット格付けステータスを示して表示される。この例において、システムは、各取引者にこの情報を通信するために異なる３色を使用している。任意数のレベルを使用してもよいことが理解される。
−赤−禁止：取引者は、逆らっての取引をすることが許されない。
−黄−規制：取引者は、逆らいが許されるが、しかし、カウンタ・パーティは、禁止に近づきつつある。
−緑−規制なし：取引者は、自由に取引できる。
【００２９】
色づけは、システムにおいて、それぞれの取引当事者のために確立された相互的な確立信用限度に応じて実施される。図２に示す例では、以上で述べたように、オーダの３色クレジット格付け符号化が採用される。例えば、２２１により表された線上のオーダは、赤であり、線２２３上のオーダは、黄であり、線２２５上のオーダは、緑である。同一パターンを有する全ての線は、同一色符号である。加えて、この例において、リストにされた各インスツルメントにおいて上端の線は、白であり、かつ、各インスツルメント用にオーダ・ブックの両サイドに最良価格における合計量を示す。
【００３０】
好ましい他の実施例によれば、取引者が逆らった取引をすることについて禁止されているオーダは、取引者に表示されない。従って。システムのローカル取引端末は、禁止として符号化されたオーダをふるい分けすることになり、取引者が逆らった取引を可能とするオーダをのみを表示することになる。
【００３１】
図３において、フロー・チャートは、取引システムの照合ユニットおよび関連されるオーダ・ブック３０４のホストとして中央に位置するサーバ３００と、中央サーバ３００に接続された多数の取引当事者３１３、３１４、３２２、３２４との間で交換される情報を示す。図３に説明する例において、各取引当事者は、メンバ３１０、３２０にそれぞれ関連される。この例において、取引当事者３１２、３１４は、メンバ３１０に関連され、かつ、取引当事者３２２、３２４は、メンバ３２０に関連される。簡単および明確にするために、図３は、それぞれ二取引当事者を有する２メンバのみ示す。勿論、関連する任意数の取引当事者を有する任意数のメンバが存在してもよい。メンバ３１０、３２０は、取引ステーション３１２、３１４、３２２、３２４がそれぞれ属し、かつ、その名において、特定の取引者が取引する構成要素である。例えば、メンバ３２０は、ＵＢＳワールブルグ(Warburg)であってもよく、取引者３２２は、中央システム３００に接続するコンピュータ端末であってもよい。
【００３２】
更に、図１に説明した通常の中央サーバに加えて、中央システム３００は、クレジット符号化および格付けモジュール３０２を備えている。モジュール３０２は、システムに接続可能な全取引者に対するクレジット格付けに関係した情報を蓄積できる。好ましい実施例において、クレジット格付けは、他のメンバを考慮して複数のメンバにより確立され、かつ適当な周期により中央システムに送信される。クレジット格付けは、特定のカウンタ・パーティを考慮して、全メンバの取引者について、または好ましい実施例において特定のカウンタ・パーティを考慮して異なる取引者について同一にしてもよい。異なる取引者は、通常、異なるインスツルメントを取引するので、メンバにとっての関心は、異なるこの取引者のために同一カウンタ・パーティに対するクレジット格付けを設定することになり得る。
【００３３】
ここで説明したように、クレジット符号化を使用するときに、取引セッション・シーケンス例では、以下のメッセージを交換することになり得る。まず、各メンバは、好ましくは、多数のメッセージ３２７、３２９において可能な全てのカウンタ・パーティを考慮して個別的な各取引者のクレジット格付け情報を送信する。メッセージ３２７、３２９において受信した情報に基づいて、中央システムは、可能な全カウンタ・パーティを考慮して個別的な全取引者のクレジット・マトリックスを確立する。
【００３４】
図４は、クレジット・マトリックス例を示す。現在、好ましいとする一実施例において、クレジット・マトリックスは、以上で説明したように、取引を許可することを示す緑（Ｇ）、取引を規制することを示す黄（Ｙ）および取引を許可しないことを示す赤（Ｒ）の各色に関連され得る異なる３レベルを備えている。図４におけるクレジット・マトリックス例では、同一メンバの取引者による取引が許されず、かつ、これがマトリックス内で"x"により示されると仮定している。
【００３５】
取引者が中央システムにログ・オンするときは、下記の例のメッセージを送出することができる。まず、メッセージ３３１において、中央システム３００にログ・イン要求を送出する。中央システムは、取引者が許可されて取引セッションを作成し、かつ、ログ・インＯＫメッセージ３３３を返送することによって取引セッションを確立する。
【００３６】
次に、取引者は、要求メッセージ３３５において、そのクレジット格付けキーを要求する。クレジット格付けキーは、オーダ・ブックにおける各オーダのクレジット格付けを確立するために各取引者により使用される固有のキーである。クレジット格付けキー要求３３５に応答して、中央システムは、この特定取引者により使用されるキーを作成し、かつ、メッセージ３３７において取引にキーを返送する。
【００３７】
取引者は、ここでエネーブルにされてオーダ情報を受信し、かつ、オーダ情報に基づいて、それぞれの特定オーダのクレジット格付けを判断する。
【００３８】
中央システムのオーダ・ブックが更新されると、オーダ・ブックの内容は、中央システム上にログされた全取引者にブロードキャスト・メッセージとして送信される。通常のオーダ・ブック情報に加えて、各オーダは、各メンバに、好ましくは各取引者に、多分、各オーダに固有の固有符号により符号化される。固有のキーを使用して、取引者は、オーダ・ブックにおける各オーダに対してクレジット格付けを通常の復号アルゴリズムを使用して確立する。従って、各オーダが表示されて、各取引者の取引スクリーン上にクレジット格付けを示す。例えば、オーダは、図２に連携して説明したように、異なる色により表示されてもよい。
【００３９】
例えば、取引者３２２は、メッセージ３３９においてシステム３００にオーダを送信すれば、オーダ・ブックを変更することができる。次に、システム３００は、取引者自身のキーを使用して復号したときに、価格および量と共に取引者３２２からの新しいオーダを表すブロードキャスト・メッセージ３４１と、各取引者のためにオーダに関するクレジット格付けを表示する関連の符号化メッセージとを送信することになる。現在、好ましい実施例において、関連される符号化メッセージは、多数のビットを備えた１データ・フィールドであって、異なる復号化キーにより復号されたときに、中央サーバにおける現在のクレジット・マトリックスに従った特定オーダのクレジット格付けを表す。
【００４０】
図４によるクレジット・マトリックスを中央システム３００により適用しようとして、従ってメッセージ３３９におけるオーダがクレジット符号化されていたときに、取引者３１２のキーを使用して復号すれば、復号されたブロードキャスト・メッセージ４４１は、取引者３１２に対して"Y"（黄）を表すことになる。
【００４１】
マーケットに対して匿名性を保持するためには、オーダのクレジット・ステータスに関連する情報を多ビットにより符号化することが必要となり得る。即ち、以上で説明したデータ・フィールドを長くする必要がある。そうしなければ、情報を逆符号化して、各オーダに対するカウンタ・パーティの独自性を判断することが極めて容易となる恐れがあり、これは望ましいことではない。しかしながら、匿名性を保持するために多数のビットを使用することは、中央システム３００と特定の取引者との間のチャネル上の帯域幅要求に重い負荷を課する恐れがある。従って、暗号化レベルと利用可能帯域幅との間に妥協点が存在する。暗号化を低下させることなく、必要条件を簡単にするために、異なるいくつかの方法が存在する。
【００４２】
第１に、オーダ・ブック情報は、オーダ・ブックが総合システムのパフォーマンスに従って、例えば、単に0.1、2または10秒毎に更新される代わりに、特定の時間間隔でのみ送出可能とされる。更に、周期更新の時間間隔は、現在、利用可能な帯域幅に従って、中央サーバから／への小さい他のトラヒックが存在するときは、クレジット格付けが頻繁に、またトラヒック負荷が重いときは頻繁でなく、送信されるように実行可能とされる。
【００４３】
第２および付加的な方法として、クレジット格付け情報は、中央システムに対する直接の質問の結果として取引者に送出可能とされる。この場合、クレジット格付けに関連する全ての情報を符号化なしに送信できるので、クレジット格付けを符号化する必要はない。これは、要求を開始した取引者のみが、当該特定の取引者のために確立されたクレジット格付けに関連するクレジット情報を受信するためである。このようなメッセージ交換は、取引者３１２がクレジット格付けに対する質問を送信するメッセージ３４３に、および中央システムがその要求に対して応答するメッセージ３４５に示されている。
【００４４】
ここで説明したような方法およびシステムは、匿名照合システムにおいて取引者にクレジット格付け情報を効率的に配布可能である。このシステムは、非常に柔軟性があり、しかも付加的なハードウェアを必要としない。更に、このシステムは、各取引者に利用可能な全オーダ・ブックの作成を可能にし、同時にオーダ・ブックにおける各オーダに対してクレジット格付け情報を提供する。
【図面の簡単な説明】
【００４５】
【図１】自動交換システムの概要図である。
【図２】クレジット格付け符号化オーダに逆らった取引を許容するときにグラフィカル・インターフェースを示す取引スクリーンのスクリーン・ショットである。
【図３】ユーザのクレジット格付け優先度を更新するときに実行されるステップを示すフロー・チャートである。
【図４】本発明の例示的なクレジット・マトリックス図である。
【図１】
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【図２】
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【図３】
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【図４】
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