(57)【要約】本発明の主たる目的は、従来技術の方法およびシステムの欠点および制限を克服して、本発明の原理に従って構成されている、上場取引型金融商品を取引するための方法およびシステム、を提供することである。本システムは、規制構造であり、オープンエンド型の同じ構造から、ペア／スプリット・ミューチュアルファンドユニットを作成することができる。本発明のさらに別の目的は、ペアユニットにおいてゼロサムを達成し、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供することである。
2013519148.tif 000002
【特許請求の範囲】
【請求項１】
オープンエンド型である同じミューチュアルファンドスキーム／ユニット型投資信託スキームから、ペア／スプリット・ミューチュアルファンドユニットを作成するシステムであって、
入力装置を同期およびリンクする入力装置リンクモジュール（ＩＤＬＭ）と、
ベンチマークを設定するためのパラメータを入力するための１つまたは複数の入力装置（ＩＤ）と、
前記入力装置から受け取ったさまざまな入力パラメータを処理、分析、およびリンクすることによって、ベンチマークを決定するベンチマークモジュール（ＢＭＭ）と、
さまざまなクラスのユニット／シェアのデータを含んでいる総合データベースを記憶媒体に格納する、もしくはアクティブ／パッシブに更新する、またはその両方を行うメモリモジュール（ＭＭ）と、
結果として得られるペアユニットにおいてゼロサムが達成されるように、さまざまなクラスのユニットもしくはシェアまたはその両方の間の関係および満期をベンチマークを使用して設定し、利益分配を目的として、資産の分割なしにすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供し、定義されている満期を設定する、裁定取引・選択モジュール（ＡＳＭ）であって、ユニットの発行もしくは買戻しまたはその両方によって、流動資産なしに収益を提供できるようにさまざまな投資可能なベンチマークおよび非投資可能なベンチマークにリンクされているリターン、もしくは、同じクラスおよび／または別のさまざまなクラスのユニットの数の増大を通じての収益の定期的配分、またはその両方が、これらに投資することなく提供される、裁定取引・選択モジュール（ＡＳＭ）と、
出力装置を同期およびリンクする出力装置リンクモジュール（ＯＤＬＭ）と、
前記システムを構成するすべてのモジュールの動作を同期および制御する中央制御・同期ユニット（ＣＣＳＵ）と、
処理されたデータを出力する１つまたは複数の出力装置（ＯＤ）と、
を備えている、システム。
【請求項２】
前記入力装置リンクモジュールが、前記システムを前記入力装置に同期させてリンクする、
請求項１に記載のシステム。
【請求項３】
前記入力装置が、キーボード、別のコンピュータ、携帯電話、携帯情報端末の少なくとも１つである、
請求項１に記載のシステム。
【請求項４】
前記出力装置リンクモジュールが、前記システムを前記出力装置に同期させてリンクする、
請求項１に記載のシステム。
【請求項５】
前記出力装置が、ディスプレイ装置もしくはプリンタまたはその両方である、
請求項１に記載のシステム。
【請求項６】
前記ベンチマークモジュールがプロセッサである、
請求項１に記載のシステム。
【請求項７】
入力データが、さまざまな入力、例えば、株価指数、１つまたは複数の株式、株と株、指数と指数、または株と指数の間の算術的関係、商品、商品のバスケット、商品指数、天候指数、クレジットイベント、金利、通貨または通貨バスケット、不動産指数、または客観的かつ一義的に値を導くことのできるその他の変数、のうちの少なくとも１つを含んでおり、ベンチマークが分析およびリンクを通じて設定され、記憶装置からの、さまざまなクラスのユニット／シェアのデータにリンクされる、
請求項１に記載のシステム。
【請求項８】
データ記憶装置が、さまざまなクラスのユニットもしくはシェアまたはその両方のデータを含んでいる前記総合データベースを、前記記憶媒体に格納する、もしくは、アクティブ／パッシブに更新する、またはその両方を行う、
請求項１に記載のシステム。
【請求項９】
前記記憶媒体が、ハードドライブ、フロッピー（登録商標）ディスク、ＣＤ−ＲＯＭディスク、サムドライブ、の少なくとも１つである、
請求項６に記載のシステム。
【請求項１０】
前記裁定取引・選択モジュールが、裁定取引のロジックを有するプロセッサであり、前記裁定取引のロジックが、ゼロサム性が達成されるように、ベンチマークにリンクされているさまざまなクラスのユニット／シェアの間の関係を設定し、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供するように構成されており、ユニットを発行することによって、さまざまな投資可能なベンチマークおよび非投資可能なベンチマークにリンクされているリターン、もしくは、ユニット数の増大を通じての収益の定期的配分、またはその両方が、これらに投資することなく提供される、
請求項１に記載のシステム。
【請求項１１】
前記システムが、早期クローズオプションおよびロールオーバーオプションなどの定義されている満期を設定するオプションを提供する、
請求項１に記載のシステム。
【請求項１２】
前記裁定取引・選択モジュールが利益分配を定義し、前記利益分配を、線形利益分配、レバレッジ型線形利益分配、または非線形利益分配とすることができる、
請求項１に記載のシステム。
【請求項１３】
前記裁定取引・選択モジュールが、定期的配当金／定期的ボーナス／配当金なしのオプションを使用してユニットを設計する、
請求項１に記載のシステム。
【請求項１４】
オープンエンド型の取引および投資である同じミューチュアルファンドスキーム／ユニット型投資信託スキーム、集団投資スキーム、および投資信託スキーム／会社から、ペア／スプリット・ミューチュアルファンドユニットを作成する方法であって、
入力を受け取ることができるように入力装置を同期およびリンクするステップと、
ベンチマークを決定するためのパラメータ入力を受け取る入力受取ステップと、
入力装置から受け取ったさまざまなパラメータ入力を処理、分析、およびリンクすることによって、前記ベンチマークを決定するベンチマーク設定ステップと、
結果として得られるペアユニットにおいてゼロサムが達成されるように、さまざまなクラスのユニット／シェアの間の関係をベンチマークを使用して設定し、利益分配を目的として、資産の分割なしにすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供し、裁定取引・選択モジュールを通じて、さまざまなオプションを有する定義されている満期を設定する、裁定取引・選択ステップであって、ユニットを発行することによって、流動資産なしに収益を提供できるようにさまざまな投資可能なベンチマークおよび非投資可能なベンチマークにリンクされているリターン、もしくは、同じクラスおよび／または別のさまざまなクラスのユニットの数の増大を通じての収益の定期的配分、またはその両方が、これらに投資することなく提供され、各クラスのユニットを、異なる有価証券として証券取引所ベースまたは店頭（ＯＴＣ）ベースで取引する柔軟性が提供される、裁定取引・選択ステップと、
出力装置を同期およびリンクして、処理されたデータ出力を出力するステップと、
を含んでいる、方法。
【請求項１５】
前記入力受取ステップが、さまざまな入力、例えば、株価指数、固定インセンティブ指数（Fixed incentive index）、シングルまたはマルチバスケット最終インセンティブ指数（Single or Multi basket final incentive index）、１つまたは複数の株式、株と株、指数と指数、または株と指数の間の算術的関係、商品、商品のバスケット、商品指数、天候指数、クレジットイベント、金利、通貨または通貨バスケット、不動産指数、またはその他の変数、を受け取る、
請求項１４に記載の方法。
【請求項１６】
前記ベンチマーク設定ステップが、さまざまな入力を処理、分析、およびリンクすることによって、前記ベンチマークを設定する、
請求項１４に記載の方法。
【請求項１７】
前記裁定取引・選択ステップが、前記さまざまなクラスのユニット／シェアの間の関係を前記ベンチマークを使用して設定する、
請求項１４に記載の方法。
【請求項１８】
前記裁定取引・選択ステップが、結果として得られるペアユニットにおいてゼロサムが達成されるように、さまざまなクラスのユニット／シェアの間の関係を前記ベンチマークを使用して設定し、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供する、
請求項１４に記載の方法。
【請求項１９】
前記裁定取引・選択ステップが、さまざまなクラスのユニット／シェアの間の関係を前記ベンチマークを使用して設定し、ユニットを発行することによって、さまざまな投資可能なベンチマークおよび非投資可能なベンチマークにリンクされているリターンが提供される、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２０】
ユニット数の増大を通じて、収益が定期的に分配される、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２１】
定義されている満期を設定することができ、オプションとして早期クローズおよびロールオーバーオプションを有する、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２２】
正反対の利益分配を使用してユニットが発行され、前記利益分配が、総額がつねに「２倍」であるようなゼロサム性の利益分配であり、ペアが等額または非等額として定義される、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２３】
前記ベンチマークにリンクされている線形利益分配、レバレッジ型線形利益分配、または非線形利益分配が提供される、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２４】
各クラスのユニットを、異なる有価証券として証券取引所ベースまたは店頭（ＯＴＣ）ベースで取引する柔軟性を備えている、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２５】
日毎の分配受益資格を測定する運用能力を備えている、
請求項１４に記載の方法。
【請求項２６】
オプションとして、日割ベースでの定期的配当金／定期的ボーナスオプションを付けてユニットが設計される、
請求項１４に記載の方法。
【発明の詳細な説明】
【技術分野】
【０００１】
本発明は、上場取引型金融商品を取引するための自動化された方法およびシステムであって、公的に利用可能であり一義的な標準値であるベンチマークを通じて指定される利益分配（payoff）構造を有する、方法およびシステム、に関する。
【背景技術】
【０００２】
専門家によって管理される最も一般的な集団投資スキームは、一般にはミューチュアルファンドおよび上場投資信託である。これらのスキームは、多数の投資家から資金を集めて、株式、債券、短期金融商品、その他の有価証券に投資する。
【０００３】
ミューチュアルファンドでは、集めた資金を元手にファンドマネージャーが定期的に取引を行う。この場合、一般には純利益または純損失が年単位で投資家に分配される。ミューチュアルファンドでは、数多くの種類の有価証券に投資することができる。最も一般的なのは現金商品、株式、債券であるが、数百ものサブカテゴリが存在する。例えば、株式投資信託は、主として特定の業種（例えばテクノロジ、公益事業）の株式に投資することができる。これらはセクターファンドとして知られている。債券ファンドは、リスク、発行体のタイプ、債券の満期によってさまざまなものがある。ミューチュアルファンドの投資ポートフォリオのほとんどは、ファンドマネージャーの監督下で絶え間なく調整・管理される。
【０００４】
純資産価値（ＮＡＶ）は、ファンドの資産の現行市場価格からファンドの負債を差し引いたものであり、通常では一株あたりの金額で表す。ほとんどのファンドでは、ＮＡＶは、指定された金融取引所において取引の終了後に毎日求められる。公募価格（ＰＯＰ）は、ＮＡＶに販売手数料を加えたものである。オープンエンド型投資信託は、シェアをＰＯＰで売り、ＮＡＶで買い戻すため、注文はＮＡＶが決定された後に初めて処理される。クローズドエンド型投資信託は、ＮＡＶよりも高い価格または低い価格で取引することができる（それぞれプレミアム、ディスカウントと呼ばれる）。ファンドが複数のクラスに分けられる場合、一般にクラスごとにＮＡＶが決まり、各クラスにおいて発生する手数料および経費の差が反映される。
【０００５】
回転率は、ファンドの取引の尺度であり、通常では１年を単位として計算され、純資産価値に対する割合として表される。ミューチュアルファンドがオープンエンド型であるとは、１日の終わりに投資家に新株を発行し、ファンドの売却を希望する投資家からはシェアを買い戻すことを意味する。当初販売手数料または販売手数料は、シェアを購入するときにミューチュアルファンドにおいてブローカーに支払われる手数料であり、投資するファンドに対する割合として算出される。投資の価値は、手数料の金額だけ減少する。ファンドによっては、後払い販売手数料や解約手数料が存在する。
【０００６】
上場投資信託（ＥＴＦ：Exchange Traded Funds）は、最近登場したファンドであり、投資家からさほど注目されていない。ＥＴＦは有価証券のバスケットであり、株式と同じように証券取引所で取引される。したがってＥＴＦは、認可を受けた証券取引所に上場される。ＥＴＦのユニットは、取引所において取引時間中に株式ブローカーを通じて直接売買することができる。オープンエンド型ＥＴＦでは、たとえ新規ファンド提案段階の後でも新規ユニットを投資家に発行することができる（ただしこれは取引の実質的な規模に起因して、選択的に行われる傾向にある）。ＥＴＦの場合、売買の大部分は証券取引所を通じて行われるため、投資家とファンド運用会社との間のやりとりは最小限である。
【０００７】
さらに、ＥＴＦは、一般的にはパッシブに運用される。ＥＴＦでは、指定されたベンチマーク指標のパフォーマンスを再現することを試みる。したがって、ＥＴＦでは、そのベンチマーク指標を有し同じ重み付け（weightage）の同じ株式に投資する。例えば、Ｎｉｆｔｙ  ＢｅＥＳは、パッシブに運用されるＥＴＦであり、ベンチマーク指標としてＳ＆Ｐ  ＣＮＸ  Ｎｉｆｔｙが指定されている。インドでは、パッシブに運用されるＥＴＦが一般的である。
【０００８】
投資家は、ＥＴＦと従来のミューチュアルファンドとをしばしば混同する。ＥＴＦと従来のミューチュアルファンドの唯一の類似点は、いずれも、１つの手段によって各種の株式／商品に投資する機会が投資家に提供されることである。
【０００９】
ミューチュアルファンドでは、投資家は、ファンド運用会社を通じてユニットを売買する必要がある。ＥＴＦの場合、売買は証券取引所で行われるため、取引はブローカーを通じて行わなければならない。稀なケースとして、投資家は、ＥＴＦのユニットの購入または償還をファンド運用会社を通じて行うことができる（通常ではあらかじめ決められた取引規模で行われる）。一般には、取引規模のため、これを行うことができるのは実質的に機関投資家および富裕層（ＨＮＩ）に限られる傾向にある。
【００１０】
ＥＴＦは、証券取引所で取引されるため、株式のように立会時間中いつでも売買することができる。これは「リアルタイムプライシング」として知られており、なぜならＥＴＦの投資家は、その時点の価格で取引できるためである。これとは異なりミューチュアルファンドでは、購入および償還は対応するＮＡＶでのみ行うことができ、ＮＡＶは１日の終わりに一度だけ算出される。結果として、ＥＴＦの投資家は、１日の中での変動を最大限に利用することができる。当然ながら長期投資家にとっては、この影響はほとんどない。
【００１１】
ＥＴＦは、ミューチュアルファンドと比較して低コストである。ベンチマーク指標を追跡するパッシブ運用型のＥＴＦは、同じベンチマーク指標を追跡するインデックスファンドと比較して、年間を通じて発生するコストが低い。ミューチュアルファンドの販売／解約手数料とは異なり、ＥＴＦの投資家は、これらの手数料を負担する必要がない。ＥＴＦでは、長期的投資家の利益が保護される。ミューチュアルファンドの場合、ファンドに実質的にマイナスに影響する買戻しが発生する可能性を排除することはできない。ミューチュアルファンドは、１日の終わりのＮＡＶでつねに取引可能であるが、ＥＴＦは、基礎となるポートフォリオのＮＡＶで必ずしも取引されない。
【００１２】
ＥＴＦには、小さい欠点がいくつかある。オープンエンド型ミューチュアルファンドとは異なり、ＥＴＦでは、配当金を再投資することができない。配当金は、各四半期の終わりにシェアの所有者に支払われる。このことはパフォーマンスにわずかにマイナスに影響し、「配当金の制限（dividend drag）」と称される。ＥＴＦの取引価格は市場の力に基づくため、購入時にわずかなプレミアムまたはディスカウントが付くことがある。ＥＴＦの価格と、基礎となる純資産価値（ＮＡＶ）の価格とのこのような差は、通常では非常に小さい。価格差が広がると、アービトラージャが介入して利益を得ることにより、価格が純資産価値に戻る。
【００１３】
ミューチュアルファンドでは、投資家は購入時および償還時に販売／解約手数料を負担しなければならないのに対して、ＥＴＦでは委託手数料を支払わなければならない。委託手数料は、ＥＴＦの低コストの利点を大きく損なうことがあり、特に、投資総額が小さいときに顕著である。さらに、ＥＴＦは、ベースとなる指数と同様に時価総額加重平均方式である。ＥＴＦは特定のセクターまたは指数を追跡するため、ＥＴＦに投資するときには、連動型インデックスファンドの欠点も観察される。
【００１４】
金融派生商品市場は、金融派生商品（デリバティブ）の金融市場であり、金融派生商品とは、他の資産形態から派生した金融商品（先物やオプションなど）である。この市場は２つに分けることができ、証券取引所売買のデリバティブの市場と、店頭デリバティブの市場である。これらの商品の法的な性格と取引方法は大きく異なっているが、いずれの市場にも多くの業者が参入している。
【００１５】
店頭（ＯＴＣ）デリバティブは、異なるベンチマークに基づいて各種の利益分配を交換するための極めて一般的な方法である。さらには、証券取引所売買のデリバティブと、同類の上場投資債券／証券（exchange traded notes/certificates）も存在する。店頭（ＯＴＣ）デリバティブおよび債券／証券には、カウンターパーティ・リスクがあり、証券取引所売買のデリバティブには、時価評価マージンリスク（mark to market margin risk）がある。また、多くの投資家はデリバティブ取引の法的認可を受けておらず、したがって、証券取引所売買のデリバティブを使用することができない。現在、これらの状況は、以下のようにミューチュアルファンド／ユニット型投資信託のペア／スプリット・ユニットを発行することによって、ある程度緩和されている。
【００１６】
１．  クローズドエンド型スプリット・ミューチュアルファンド（Close ended split Mutual Fund）
【００１７】
これは、ポートフォリオにおいてレバレッジを得る一般的な方法の１つであり、レバレッジは市場によって提供される。また、元本確保型（principal protected payoff）を提供する目的でも使用されてきた。
【００１８】
この方式の問題点として、クローズドエンド型であるため、保有期間中にユニット数を増減させることはできない。
【００１９】
この構造の主たる欠点の１つは、流動性に欠けることと、流通市場での不安定なプライシングである。
【００２０】
２．  所定のベンチマーク指標に基づいてキャッシュフローを交換する合意のうえで２つの異なる信託によって発行されるペアユニット（Paired units）
【００２１】
このような構造では、２つの信託の間で、四半期ベースでの複雑な収益分配合意が要求される。
【００２２】
このような構造の欠点として、要求される収益分配合意が、一部の司法管轄において合法ではないことがある。また、利含み値段（dirty price）での取引が発生し、投資家にとって混乱が生じることがある。
【００２３】
本明細書を読み進めることで当業者には明らかであるように、上述した理由から、この分野には、時系列に沿って得られたパラメトリック試験データ（parametric testing data）を分析するための自動化された方法およびシステムのニーズが存在する。
【発明の概要】
【００２４】
オープンエンド型の取引／投資である同じミューチュアルファンドスキーム／ユニット型投資信託スキーム、集団投資スキーム、および投資信託スキーム／会社から、ペア／スプリット・ミューチュアルファンドユニットを作成するための方法およびシステム。本方法および本システムは、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供し、結果として得られるペアユニットではゼロサムが達成される。ユニットを発行することによって、さまざまな投資可能なベンチマークおよび非投資可能なベンチマークにリンクされているリターン、もしくは、ユニット数の増大を通じての収益の定期的配分、またはその両方が、これらに投資することなく提供される。さまざまなオプションを有する定義されている満期が設定され、各クラスのユニットを、異なる有価証券として証券取引所ベースまたは店頭（ＯＴＣ）ベースで取引する柔軟性が提供される。
【００２５】
次に、本発明の実施形態について説明する。添付の図は実施形態の例を示している。これらの図は説明を目的としており、本発明はこれらの図に制限されない。本発明は、これらの実施形態に基づいて説明してあるが、本発明の範囲はこれら特定の実施形態に制限されないことを理解されたい。
【００２６】
本発明の上記およびその他の目的、特徴、および利点は、添付の図面を参照しながらの以下の詳細な説明から、明らかに理解されるであろう。
【図面の簡単な説明】
【００２７】
【図１】本発明の一実施形態による上場取引型金融商品の取引システムを示す。
【図２】本発明の実施形態による上場取引型金融商品の取引システムのフロー図を示す。
【発明を実施するための形態】
【００２８】
図１は、本発明の一実施形態による、上場取引型金融商品を取引するための方法およびシステムを示している。このシステムを構成するモジュールは、上場取引型金融商品を取引する本方法の対応する機能を実行することができる。
【００２９】
入力装置（「ＩＤ」（１０２）として表してある）は、ベンチマークを設定するために使用されるパラメータを、外部の使用者から入力として受け取る。
【００３０】
入力装置リンクモジュール（「ＩＤＬＭ」（１０４）として表してある）は、中央制御・同期ユニット（「ＣＣＳＵ」（１１０）として表してある）を通じて、入力装置を、メモリモジュール（１０６）およびベンチマークモジュール（１０８）に同期させてリンクする。
【００３１】
ベンチマークモジュール（「ＢＭＭ」（１０８）として表してある）は、入力装置から受け取ったさまざまな入力パラメータを処理、分析、およびリンクすることによって、ベンチマークを決定する。
【００３２】
メモリモジュール（「ＭＭ」（１０６）として表してある）は、記憶媒体であり、さまざまなクラスのユニット／シェアのデータを含んでいる総合データベースを格納する、もしくはアクティブ／パッシブな更新を行う、またはその両方を行う。
【００３３】
中央制御・同期ユニット（「ＣＣＳＵ」（１１０）として表してある）は、このシステムを構成するすべてのモジュールの動作を同期させ、制御する。
【００３４】
裁定取引・選択モジュール（「ＡＳＭ」（１１２）として表してある）は、結果として得られるペアユニットにおいてゼロサムが達成されるように、さまざまなクラスのユニットもしくはシェアまたはその両方の間の関係および満期をベンチマークを使用して設定し、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供する。
【００３５】
出力装置リンクモジュール（「ＯＤＬＭ」（１１４）として表してある）は、中央制御・同期ユニット（１１０）による制御動作を通じて、出力装置を裁定取引・選択モジュール（１１２）に同期させてリンクする。
【００３６】
出力装置（「ＯＤ」（１１６）として表してある）は、処理後の出力を使用者に提供する。
【００３７】
図２は、本発明の実施形態による、上場取引型金融商品を取引するためのシステムの流れ図を示している。
【００３８】
本システムは、最初に、入力装置および出力装置の同期およびリンクを行う（２０１）。
【００３９】
本システムは、２０２において、入力を受け取り、この入力は多数の個々の変数を含んでいることができる。これらの変数は、ベンチマークを決定するためのパラメータを伝えることができる。入力をメモリに格納する（２０４）。
【００４０】
受け取った入力に基づいてベンチマークを生成する（２０３）。これらのベンチマークをメモリに格納する（２０４）。
【００４１】
次いで、結果として得られるペアユニットにおいてゼロサムが達成されるように、ベンチマークをマッピングして、さまざまなクラスのユニットもしくはシェアまたはその両方の間の関係および満期を設定し（２０５）、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供する。
【００４２】
次いで、処理後の出力を使用者に提示する（２０６）。
【００４３】
記載した実施形態は、取引および投資の方法およびシステムを提供する。これらの実施形態は、ミューチュアルファンド／ユニット型投資信託／投資信託／会社など、さまざまな規制構造（regulatory structure）の形で容易に実施することができる。さらに、本発明の方法は、独立したシステム、または埋め込まれたシステムによって実行されるアプリケーションとして実施することもできる。
【００４４】
本明細書では、深い理解を目的として、本発明について、特定の例示的な細部を使用して説明してある。しかしながら、当業者は、これらの特定の細部を使用することなく、開示されている本発明を実施することができる。
【００４５】
本明細書において、「一実施形態」または「実施形態」は、その実施形態に関連して説明されている特定の特徴、構造、特性、または機能が、本発明の少なくとも１つの実施形態に含まれていることを意味する。本明細書中のさまざまな箇所で使用されている表現「一実施形態においては」は、必ずしも同一の実施形態を指していない。
【００４６】
本明細書において本発明に関連して使用されている語「備えている」、「生成する／提供する」、「実行する」、および「有する／含んでいる」は、記載されている特徴、整数、ステップ、または構成要素が存在することを指定する目的で使用されているが、これらに代えて、またはこれらに加えて、別の特徴、整数、ステップ、構成要素、またはこれらの組合せが存在することを除外するものではない。
【００４７】
以下では、本発明の好ましい実施形態について、添付の図面を参照しながらさらに詳しく説明する。以下では図面を参照するが、異なる図面において、同一または類似する要素には同じ参照数字を使用してある。本発明について明瞭に説明する目的で、公知の構造および機能の説明は省いた。
【００４８】
以下の説明の一部分は、コンピュータシステムによって実行される動作に基づき、データ、状態、リンク、フォールト、パケットなどの用語を使用して記載されているが、これは、当業者が自身の仕事の内容を別の当業者に伝える目的で一般的に使用する方法である。当業者には理解されるように、これらの数量は、電気信号、磁気信号、光信号として格納／伝送されるデータの形をとり、これらの信号は、コンピュータシステムの機械的要素および電気的要素によって、格納、伝送、結合、その他の操作を行うことができる。語「コンピュータシステム」には、独立型、補助型、または埋込型としての汎用のデータ処理マシン、特殊用途のデータ処理マシン、スイッチなどが含まれる。
【００４９】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムは、単一の規制構造であり、オープンエンド型の同じ構造からペア／スプリット・ミューチュアルファンドユニットを作成することができる。さらに、そのようなユニットを発行することによって、さまざまな投資可能なベンチマークおよび投資できないベンチマークにリンクされているリターンが、これらに投資することなく提供される。さらに、このようなユニットでは、さまざまな資産クラスへのエクスポージャーを与えることのできる、流動性および透明性が極めて高い投資ビークルが提供される。
【００５０】
本発明の実施形態による、上場取引型金融商品を取引するシステムは、入力装置（「ＩＤ」）（１０２）と、入力装置リンクモジュール（「ＩＤＬＭ」）（１０４）と、ベンチマークモジュール（「ＢＭＭ」）（１０８）と、メモリモジュール（「ＭＭ」）（１０６）と、中央制御・同期ユニット（「ＣＣＳＵ」）（１１０）と、裁定取引・選択モジュール（「ＡＳＭ」）（１１２）と、出力装置リンクモジュール（「ＯＤＬＭ」）（１１４）と、出力装置（「ＯＤ」）（１１６）と、を備えている。このシステムを構成するモジュールは、上場取引型金融商品を取引する本方法の対応する機能を実行することができる。
【００５１】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムの入力装置「ＩＤ」（１０２）は、ベンチマークを設定するために使用されるパラメータを、外部の使用者から入力として受け取る。
【００５２】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムの入力装置リンクモジュール「ＩＤＬＭ」（１０４）は、中央制御・同期ユニット（「ＣＣＳＵ」（１１０）として表してある）による制御動作を通じて、入力装置を、メモリモジュール（１０６）およびベンチマークモジュール（１０８）に同期させてリンクする。
【００５３】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムのベンチマークモジュール「ＢＭＭ」（１０８）は、入力装置から受け取ったさまざまな入力パラメータを処理、分析、およびリンクすることによって、ベンチマークを決定する。
【００５４】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムのメモリモジュール「ＭＭ」（１０６）は記憶媒体であり、さまざまなクラスのユニット／シェアデータを含んでいる総合データベースの格納、もしくはアクティブ／パッシブな更新、またはその両方を行う。
【００５５】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムの中央制御・同期ユニット「ＣＣＳＵ」（１１０）は、システムを構成するすべてのモジュールの動作を同期させ、制御する。
【００５６】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムの裁定取引・選択モジュール「ＡＳＭ」（１１２）は、結果として得られるペアユニットにおいてゼロサムが達成されるように、さまざまなクラスのユニットもしくはシェアまたはその両方の間の関係および満期をベンチマークを使用して設定し、利益分配を目的としてすべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供する。
【００５７】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムの出力装置リンクモジュール「ＯＤＬＭ」（１１４）は、中央制御・同期ユニット（１１０）による制御動作を通じて、出力装置を裁定取引・選択モジュール（１１２）に同期させてリンクする。
【００５８】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムの出力装置「ＯＤ」（１１６）は、処理後の出力を使用者に提供する。
【００５９】
本発明の一実施形態によると、定義されているシステムは、複数の異なるクラスのユニット／シェアを含んでいるデータベースを備えていることができる。本システムは、２種類のユニット、すなわち、（ｉ）ベア型ユニット（Bear unit）、および（ｉｉ）ブル型ユニット（Bull unit）を発行し、これらは証券取引所に個別に上場される。本システムは、裁定取引・選択モジュールを通じて関係を設定することによって、ペアユニット／スプリット・ユニットを発行し、この場合、裁定取引・選択モジュールは、外部のベンチマークにリンクされている異なるクラスのユニットの間の関係を設定する。ベンチマークは、さまざまな入力を分析およびリンクすることによって設定され、この場合の入力は、例えば、株価指数、１つまたは複数の株式、株と株、指数と指数、または株と指数の間の算術的関係、商品、商品のバスケット、商品指数、天候指数、クレジットイベント、金利、通貨または通貨バスケット、不動産指数、または客観的かつ一義的に値を導くことのできるその他の変数である。さらには、発行されるユニットの数を増減させることができる。一連のすべてのクラスのユニット／シェアの間には、ゼロサムが達成されるように明確な関係が存在し、この場合、合計は、つねに２倍である。ペアは、互いに等額または非等額として定義することができる。
【００６０】
本システムの一実施形態においては、本発明は、定義されている満期を設定することができ、オプションとして早期クローズ（early close）およびロールオーバーオプションを有する。
【００６１】
本システムの一実施形態においては、本発明は、すべてのクラスのユニット／シェアの同時の発行／買戻しを提供する。さらに、ユニット数の増大を通じて、収益が定期的に分配される。
【００６２】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法は、外部のベンチマークにリンクされている異なるクラスのユニットの間の関係を設定し、ベンチマークには、株価指数、１つまたは複数の株式、株と株、指数と指数、または株と指数の間の算術的関係、商品、商品のバスケット、商品指数、天候指数、クレジットイベント、金利、通貨または通貨バスケット、不動産指数、または客観的かつ一義的に値を導くことのできるその他の変数、を含めることができる。
【００６３】
ユニットの発行および買戻しは、ＮＡＶに基づく価格で行われる。
【００６４】
以下では、ブル型ユニットおよびベア型ユニットのＮＡＶ計算について説明する。
【００６５】
ブル型ユニットおよびベア型ユニットのＮＡＶは、次のように個別に計算される。
ブル型ユニットのＮＡＶ＝基本ＮＡＶ＋指数調整
ベア型ユニットのＮＡＶ＝基本ＮＡＶ−指数調整
ここで、基本ＮＡＶ（Ｒｓ）は、（スキームの投資の市場価額または公正価額＋現在の資産−流動負債および準備金（未払費用を含む））を、（評価日においてスキーム下で発行済み（outstanding）のブル型ユニットおよびベア型ユニットの数）で除した値である。
指数調整＝２×１００×（最終指数レベル−初期指数レベル）／初期指数レベル
最大指数調整＝＋１００Ｒｓまたは基本ＮＡＶのうち低い方
最小指数調整＝−１００Ｒｓまたは（−基本ＮＡＶ）のうち高い方
【００６６】
以下は、ベア型ユニットおよびブル型ユニットのＮＡＶを、日毎ベースでＳ＆Ｐ  ＣＮＸ  Ｎｉｆｔｙの動きに基づいて計算する例である（初期指数レベル＝５０００）。
【００６７】
【表１】
2013519148.tif 000003
【００６８】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法では、正反対の利益分配を使用してユニットを発行する。利益分配は、ゼロサム性の利益分配であり、総額がつねに「２倍（２ｘ）」である。ペアは、等額または非等額に定義することができる。等額ペアは、各ユニットの価額が「ｘ」であり、結果として総額が２ｘである。非等額ペアは、一方のユニットの価額がｘのフラクショナル除数値（fractional divisional value）、他方のユニットの価額がフラクショナル倍数値（fractional multiple value）であり、これらの総額がつねに２ｘである。
【００６９】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法では、利益分配を目的として、公的に利用可能であり明白な標準値であるようにベンチマークを設定する。任意のベンチマークにリンクすることができ、例えば、株式／株価指数、債券／債券のバスケット／指数、通貨、通貨指数、商品／商品指数、不動産／不動産指数、天候、イベントの結果（例：スポーツイベント、選挙）、クレジットデフォルト指数、スワップ指数／スワップレート、イールドカーブスプレッド／指数である（ただしこれらに限定されない）。
【００７０】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法では、ベンチマークにリンクされた線形利益分配、レバレッジ型線形利益分配、または非線形利益分配が提供される。
【００７１】
以下では、設計された利益分配（例えば、線形利益分配、レバレッジ型線形利益分配、または非線形利益分配）の例を示す。ベンチマークとしてＳ＆Ｐ  ＣＮＸ  Ｎｉｆｔｙを考慮する。
【００７２】
ケース１：線形利益分配
最終的なブル型ユニットの利益分配＝（（最終指数レベル−初期指数レベル）／初期指数レベル）＊１００＋元本
最終的なベア型ユニットの利益分配＝総（ブル型＋ベア型）元本−最終的なブル型ユニットの利益分配
【００７３】
ケース２：レバレッジ型線形利益分配
最終的なブル型ユニットの利益分配＝２×（（最終指数レベル−初期指数レベル）／初期指数レベル）＊１００＋元本
最終的なベア型ユニットの利益分配＝総（ブル型＋ベア型）元本−最終的なブル型ユニットの利益分配
【００７４】
ケース３：非線形利益分配
最終的なブル型ユニットの利益分配＝Ｍｉｎ［０，（（最終指数レベル−初期指数レベル）／初期指数レベル）＊１００］＋元本
最終的なベア型ユニットの利益分配＝総（ブル型＋ベア型）元本−最終的なブル型ユニットの利益分配
【００７５】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法では、定義されている満期を設定し、オプションとして早期クローズと、さらなるオプションとしてロールオーバーオプションを有する。発行されるペアユニットごとに、満期および標準の早期満期条項（early maturity clause）を定義することができ、後者の条項は、取引日の最後にペアユニットの一方の名目元本が０以下である場合、ただちに翌日から取引を停止できることを指定する。ただちに、ポートフォリオ全体が清算され、基準日の時点で記録簿（register）に現れた売却代金が投資家に支払われ、基準日は、最後の取引日に対する決済日の少なくとも１日後とすることができる。
【００７６】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法では、各クラスのユニットを、異なる有価証券として証券取引所ベースまたは店頭（ＯＴＣ）ベースで取引する柔軟性が提供される。
【００７７】
ペア／スプリット・ユニットを発行する本方法は、日毎の分配受益資格（daily entitlement of distribution）を測定する運用能力を有する。
【００７８】
さらに、本システムでは、２つの個別の信託間のペイアウト合意の必要性が低減する。さらに、日割ベースでの毎日の配当／毎日のボーナスオプションを付けて指定することができ、これにより収益分配の必要がなくなる。
【００７９】
定義されているシステムを使用することで数多くの上場取引型金融商品を導入することができ、これによって投資家は、流動性および透明性が極めて良好な方法において、数多くの資産クラスに対するエクスポージャーを得ることができる。
【００８０】
定義されている方法およびシステムの構造では、世界中の数多くの司法管轄における投資信託／ユニット型投資信託／ミューチュアルファンドの規制上の要件を満たすことができる。本方法／システムの構造は、極めて単純であり、リスク管理が容易である。この構造は、さまざまな資産クラスのためのオムニバスビークル（omnibus vehicle）として設計することもできる。
【図１】
2013519148.tif 000004
【図２】
2013519148.tif 000005
【国際調査報告】
2013519148.tif 000006