(57)【要約】  本発明は、中央証券保管所内の財務トランザクションのための方法を開示し、清算処理および決済処理を含み、前記清算処理は前記決算処理のための前記トランザクションを用意する前記処理であり、前記清算処理は前記清算処理において従うべき決済規則を選択することを含み、これは、どのように前記トランザクションを決済するかを定義することと、決済義務グループを定義することであって、前記グループは同時にすべてが決済されるべき一定数の命令を含むものと、前記トランザクションが関係する前記資産を「ロックイン」することであって、前記ロックインすることはある特定決済命令のために前記資産を保存することを意味する。前記決済処理は、前記決済義務グループに属するすべての決済義務についての転送命令を選択することを含み、前記転送命令は、前記ＣＳＤ内の参加者の間で前記資産を転送する取り消し不能な命令であり、すべての転送命令が成功の内に遂行されることをチェックして、前記決済の結果を関係する前記参加者へ報告するものである。【特許請求の範囲】
【請求項１】
証券決済機関内の財務トランザクションを遂行する自動化された方法であって、自動清算処理と自動決済処理を含み、前記決済処理は前記決済処理のためのトランザクションを用意する処理であり、前記清算処理は下記の自動化されたサブ・プロセスを含む：
・  前記清算処理内で従われるべき決済規則を選択することであって、前記規則は、どのように前記トランザクションが、決済されるかを定義することと、
・  決済義務グループを定義することであって、前記グループは、すべてが同時に決済されなければならない複数の決済命令を含むことと、
・  前記トランザクションが関係する前記資産を「ロックイン」することであって、前記ロックインは、特定の決済命令について前記資産を保存する効果を有することと、
また前記決済処理は、下記の自動化されたサブ・プロセスを含む：
・  前記決済義務グループに属するすべての決済義務について転送命令を選択することであって、前記転送命令は、前記ＣＳＤ内の参加者の間で（前記ロックインされた）資産を転送する取り消し不能な命令であることと、
・  すべての転送命令が成功の内に遂行されることをチェックすることと、
・  前記関係する参加者へ前記決済の前記結果を報告することとを含む前記方法。
【請求項２】
証券決済機関内の財務トランザクションを遂行する自動化システムであって、前記システムは、清算処理のための自動機能および決済処理のための自動機能を含み、前記清算処理のための前記機能は、前記決済処理のためのトランザクションを用意するように配置され、前記清算処理のための前記機能は下記を含む：
・  前記清算処理内で使用されるための決済規則の前記選択のための自動サブ機能であって、前記規則はどのように前記トランザクションが決済されるかを定義するものである自動サブ機能と、
・  決済義務グループの前記定義のための自動サブ機能であって、前記グループは同時にすべて決済されなければならない複数の決済命令を含むものである自動サブ機能と、
・  前記トランザクションが関係する前記資産を「ロックイン」することのための自動サブ機能であって、前記ロックインは、特定の決済命令について前記システムが前記資産を保存する効果を有するものとを含み、前記決済処理のための前記機能は下記のものを含む：
・  前記決済義務グループに属するすべての決済義務について、転送命令を選択するための自動サブ機能であって、前記転送命令は前記ＣＳＤ内の参加者の間で前記ロックインされた資産を転送するための取り消し不能な命令である自動サブ機能と：
・  すべての転送命令が成功の内に遂行されることをチェックするための自動サブ機能と、
・  関係する前記参加者へ前記決済の結果を報告する自動サブ機能とを含む前記自動化されたシステム。
【発明の詳細な説明】
【技術分野】
【０００１】
本発明は、一般にＣＳＤと短縮される、いわゆる証券決済機関で使用される方法とシステムに関する。本発明によれば、そうしたシステムにおける取引の清算と決済が容易にされ、また決済を標準化できる。
【背景技術】
【０００２】
第２次世界大戦後に、多くの金融（および他の）市場は、高騰する取引量を取り扱えるようにするために、いわゆる証券決済機関（Ｃｅｎｔｒａｌ  Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ  Ｄｅｐｏｓｉｔｏｒｉｅｓ）（ＣＳＤ：ｓ）を創出しなければならなかった。証券決済機関は、下記のように定義される：証券を保管する施設（または制度）であって、それは証券取引（ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ  ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ）が帳簿記入により処理されることを可能にする。物理的証券は保管所により固定化（ｉｍｍｏｂｉｌｉｚｅｄ）でき、すなわち証券は非物質化される（ｄｅｍａｔｅｒｉａｌｉｚｅｄ）ことができる（すなわちそれらは電子的記録（ｅｌｅｃｔｒｏｎｉｃ  ｒｅｃｏｒｄｓ）としてのみ存在する）。保護預かり（ｓａｆｅｋｅｅｐｉｎｇ）に加えて、証券決済機関は、比較、清算、決算機能を組み込むことができる。
【０００３】
ＣＳＤの、初期の例には、Ｆｒａｎｋｆｕｒｔｅｒ  Ｋａｓｓｅｎｖｅｒｅｉｎ，ＤＴＣ（ニューヨーク）、Ｓｉｃｏｖａｍ（パリ）および、ユーロクリアー（ブリュッセル）がある。
【０００４】
初期のＣＳＤは、株券の共同中央保管所（証券の固定化）の原則に基づいていた。証券の所有（ｈｏｌｄｉｎｇ）は、帳簿記入システム（ｂｏｏｋ−ｅｎｔｒｙ  ｓｙｓｔｅｍ）で記録された。売り手から買い手への証券の物理的な引渡しは、ＣＳＤ内の売り手の銀行口座から買い手の銀行の口座への、証券の帳簿記入転送により取って変わられた。ＣＳＤにおける参加者は、マーケットの参加者、たとえば仲買人および銀行であり、ある場合には機関投資家でもある。
【０００５】
最近の、ＣＳＤは、ある場合は処理された非物質化証券、すなわち電子的な形式においてのみ、存在する株式である。北欧諸国は、紙の形式の証券（債券および株式）がもはや存在しない市場の例である。非物質化されたＣＳＤにおけるシステムと手順は、上に概説したような固定化されたＣＳＤのそれに類似している。
【０００６】
今日、世界中に１５０以上のＣＳＤが存在する。グローバリゼーションは、証券市場およびＣＳＤなどその下にあるインフラストラクチャーの合併とともに、国際取引の増大を導いた。これは、ますます多くのＣＳＤが、単一特定市場の証券と参加者のみに従事するのではなくなってきたことを意味する。
【０００７】
ＣＳＤの主な機能は下記の通りである：
・  証券および証券に対する所有権の登録。
・  証券の取引の清算と決済。
・  たとえば配当または利息の支払いなどの、資産サービス（Ａｓｓｅｔ  ｓｅｒｖｉｃｅｓ）（時には、法人活動と、呼ばれる）。
・  参加者のためのコラテラル管理（ｃｏｌｌａｔｅｒａｌ  ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ）など、その他のサービス。
【０００８】
清算（または、クリアランス）は、決済に先立つ支払いオーダーまたは、証券転送命令を送信し調停し、およびある場合には確認する処理として定義され、諸命令のネッティング（ｎｅｔｔｉｎｇ  ｏｆ  ｉｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｓ）および決済のための最終ポジションの確立（ｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔ  ｏｆ  ｆｉｎａｌ  ｐｏｓｉｔｉｏｎｓ  ｆｏｒ  ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ）を含む場合もあり得る。
【０００９】
決済（ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ）は、二つまたはそれより多数のパーティの間の資金または証券の転送（ｆｕｎｄｓ  ｏｒ  ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ  ｔｒａｎｓｆｅｒ）に関する義務を果たす動作であると定義される。
【００１０】
ＣＳＤは、自動化された情報技術（ＩＴ）システムにもとづいているが、そのシステムの大部分は、国内市場の伝統と手順へ向けて調整されている。市場参加者の間のグローバリゼーションと、合併および投資パターンにおける変化は、たとえば特殊機能を有する新しいタイプの証券または外国通貨による支払いなど、新しい要件のために、これらのシステムに対して多数の付加（ａｄｄｓ−ｏｎ）をもたらす結果となった。
【００１１】
清算および決済は、多数の異なった方法で起こり得る。取引は、取引対取引（ｔｒａｄｅ  ｆｏｒ  ｔｒａｄｅ）（グロス決済）、またはある種のネッティングが記述されているバッチにおいて決済できる。しばしば使用される重要な原則は、証券と資金の同時決済（ｄｅｌｉｖｅｒｙ  ｖｅｒｓｕｓ  ｐａｙｍｅｎｔ（ｄｖｐ））の原則である。これは支払いが行われるならば、買い手は、証券が引渡しされることが絶対に確実であり得ることを、意味する。
【００１２】
決済システムへの多くの変更と追加は、ＣＳＤについて多くの問題を引き起こしたが、それは、もとのシステム要件から著しく異なる構造に対して、ＩＴシステムを変更することが困難だからである。
【発明の開示】
【発明が解決しようとする課題】
【００１３】
こうして、以前よりも一層容易で一般化された柔軟な方法により、ＣＤＳシステム内で取引を決済できる方法とシステムへの、需要が存在する。この必要性は本発明により目標とされて、本発明は、証券決済機関内で清算と決済を遂行する方法とシステムを開示し、この清算処理は次の処理を含む。
・  清算処理において守るべき決済規則を選択し、この規則は、どのようにトランザクションが決済されるべきかを定義する。
・  決済義務グループ（ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ  ｏｂｌｉｇａｔｉｏｎ  ｇｒｏｕｐ）を定義して、前記グループは、同時に全てが決済されるべき複数の決済命令を含む。
・  このトランザクションが係わる資産（ａｓｓｅｔｓ）の「ロックイン」すること（“ｌｏｃｋｉｎｇ  ｉｎ”）、このロックインすることは、特定決済命令に対して前記資産を保存（ｒｅｓｅｒｖｉｎｇ）する効果がある。
【課題を解決するための手段】
【００１４】
本発明により開示されるような清算処理に対して、一つの「決済規則」を選択して「決済義務グループ」を定義し、また、「資産のロックイン」の諸自動機能を加えることにより、下記のことを含む単純化された一般的に適用可能な決済処理へ到達することが、可能になった：
・  前記決済義務グループに所属するすべての決済義務について、転送命令（ｔｒａｎｓｆｅｒ  ｉｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｓ）を自動的に選択することであって、前記転送命令は、ＣＳＤ内の参加者の間で（ロックインされた）資産を転送するための、取り消し不可能な命令である。
・  全ての転送命令が成功の内に遂行されることを、自動的にチェックすること、
・  関係する参加者へ、決済の結果を自動的に報告すること。
【実施例】
【００１５】
下記に、本発明の方法による簡単化された自動清算および決済のルーチンを説明する。このルーチンは、ＣＳＤが、変動する市場要件に適応して、新しいタイプの証券と新しいタイプの決済を含むことを容易にする。同時にこのルーチンを、コラテラル管理および、たとえば配当または利息の支払いなど、いわゆる「法人活動」（ｃｏｒｐｏｒａｔｅ  ａｃｔｉｏｎｓ）など他のＣＳＤ機能のために、使用することができる。
【００１６】
決済処理を簡単化し一般化するために、決済すべきトランザクション（ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ：取引）の清算において、本発明に含まれる自動サブ・プロセスまたは機能により使用するために、多数のコンセプトが導入されており、それらは以下の通りである。
【００１７】
・  決済規則：決済規則は、ある特定のトランザクションまたはトランザクションのグループが、どのように決済されるべきかを記述する。たとえばスウェーデン株式は、いわゆるＢＩＳモデル２を使用して決済でき、すなわち証券のグロス決済に資金転送（ｆｕｎｄｓ  ｔｒａｎｓｆｅｒｓ）のネット決済（ｎｅｔ  ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ）が続き、これは証券決済システムにおける証券と資金の同時決済（Ｄｅｌｉｖｅｒｙ  ｖｅｒｓｕｓ  Ｐａｙｍｅｎｔ  ｉｎ  Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ  Ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ  Ｓｙｓｔｅｍｓ）としても知られており、またマネー市場トランザクションは、「ＲＴＧＳ」−即時グロス決済（Ｒｅａｌ  Ｔｉｍｅ  Ｇｒｏｓｓ  Ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ）すなわち証券および資金転送のグロス即時決済を使用して、取引対取引（ｔｒａｄｅ  ｆｏｒ  ｔｒａｄｅ）で決済される。
【００１８】
・  決済義務グループ：共に決済されなければならない一群の決済命令：すべての命令を決済するか、またはそれらの一つも決済されない。たとえばある単一のＤＶＰ（上に説明したように「証券と資金の同時決済」）トランザクションにおいて、決済義務グループは二つの命令からなる：ある証券の一組に対して支払うべき買い手の義務、およびそれらの証券を配送する売り手の義務である。バッチ決済として知られているものにおいては、一つの決済義務グループは、同時に決済されなければならない数千の命令から成り得る。
【００１９】
・  決済以前に資産のロックイン。資産が貨幣または証券であり得る場合。これら資産は、特定の決済命令のために保存される（ｒｅｓｅｒｖｅｄ）。
【００２０】
・  Ｘ対Ｙ：正常な場合、証券取引を決済するために、決済ルーチンが必要とされる：同一証券について支払い対証券の引渡し。しかし非常に類似した他の状況があり、本発明により同じ決済ルーチンにより処理できる：
○  コラテラルに対するリクイディティの引渡し（ｄｖｐ）すなわち、コラテラルに対して資金を供給すること。
○ドル（＄）の支払いに対するユーロの支払い、すなわち、ｐｖｐ、支払い対支払い。
○  一つのタイプのコラテラルに対して別のタイプのコラテラルを交換すること、ｄｖｄ（引渡し対引渡し）として知られる。
○  証券の新発行の引渡し対それらの証券に対する支払い（ｄｖｐオペレーションとしても知られる）。
○  支払い無料で証券を引渡すこと。
○  ある証券の保有者全員に、利息または配当を支払うこと。
【００２１】
本発明の理解を容易にするために、通常のＣＳＤ内の主要な機能のいくつかを簡単に説明する。この説明は図１を参照して行われ、そこでＣＳＤシステムの簡単な概略が示され得るが、下記の自動機能が含まれる。
・  ゲートキーパー（ｇａｔｅ  ｋｅｅｐｅｒ）
・  発行者ＣＳＤ
・  投資家ＣＳＤ
・  清算
・  決済
【００２２】
簡単に言うと、図１に示されたＣＳＤ内の各機能の主要目的は、下記の通りである。
【００２３】
ゲートキーパー：ＣＳＤの参加者について、たとえばアクセスおよびアクセス権などのシステム・セキュリティおよび認証（ａｕｔｈｏｒｉｚａｔｉｏｎ）をチェックする。
【００２４】
発行者ＣＳＤ：システム内の証券を定義して、システム内および他の関連ＣＳＤ内の証券（ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓ）の総量をチェックする。また個々の証券（ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓ）について法人活動を定義する。「法人活動」という用語は下記に定義する。
【００２５】
投資者ＣＳＤ：所有権および他の権利を登録する。法人活動を実行する。
【００２６】
清算：証券（ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓ）内の取引を受信し登録し、また取引を決済できるばかりに用意させる。
【００２７】
決済：取引に関して引渡しと支払いを実行する。
【００２８】
図２は、本発明による清算ルーチンの略図である。ふさわしくは、これらのステップは、コンピュータまたはそうした自動化機器手段において遂行され、ＣＳＤのオペレータによる介入の必要を最小限にする。しかしながら本発明のステップを含む自動および手動アクションのあらゆる組み合わせは、本発明の範囲に入る。さらに図３は、下記のルーチンの伝統的フローチャートを示し、このルーチンの主要ステップはフローチャート内の番号により参照され、前記番号は読みやすくするために括弧に入れて以下に示される。
【００２９】
・  参加者の命令が受信され、必要なすべての情報がそこにあることが確認される。必要であれば、追加情報を参加者の事務管理（ｂａｃｋ−ｏｆｆｉｃｅ  ｆｕｎｃｔｉｏｎ：後方部門）機能に追加することができる。（３１０）
【００３０】
・  （株式取引システムから直接に取引を捕捉する代わりに）加入者から命令を受信する場合は、命令が照合されて（取引比較）、基本条件（たとえば取引される証券、量、価格および決済時間）について、加入者が同意することを確認する。このステップは以前のステップと同様に、ほとんどの清算ルーチンに見出される。（３２０）
【００３１】
・  これらの命令が決済義務へ変換される。（３３０）
【００３２】
・  適切な決済規則が選択される。（３４０）
【００３３】
・  決済の用意が整った命令が、一つまたはそれ以上の決済義務グループへ加入される。
【００３４】
・  これらの資産（ａｓｓｅｔｓ）（引渡しされるべき証券および／または支払われるべき貨幣）がロックインされる、すなわち決済のために保存される。（３６０）
【００３５】
・  上に概説したステップに続いて、一般化された決済ルーチン（ａ  ｇｅｎｅｒａｌｉｚｅｄ  ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ  ｒｏｕｔｉｎｅ）が引き継ぐよう用意ができる。
【００３６】
・  これらの概念にもとづき、自動決済ルーチンまたは「エンジン」が非常に単純で柔軟なものになり、非常に広範囲な証券および市場の実務に応用可能になる：
・  決済義務グループを選択する。
・  全グループについて、取り消し不能命令を発行する。
・  すべての転送命令が成功の内に遂行されることをチェックする。
・  成功した決済結果を報告する。
【００３７】
転送命令は接続された支払いシステムへの命令であって、命令システム内の一つの参加者からシステム内のもう一つの参加者へ、貨幣を転送する命令であり得る。それはまた、カレントのＣＳＤ（ｃｕｒｒｅｎｔ  ＣＳＤ）（またはカレントのＣＳＤへ接続された他のＣＳＤ）への命令であって、一つの参加者からもう一つへ証券を転送する命令であり得る。すべての資産が清算機能によりロックイン済みであるので、これらの命令が取り消されないことが確認できる。
【００３８】
外国通貨の決済を含む種々なタイプの証券の決済、いわゆるクロス・システム決済は、システム変更なしにそうした一般化された決済エンジンにより処理できる。
【００３９】
本発明の決済エンジンを使用できるように、いわゆる法人活動（たとえば、配当支払い）を構成することができる。同じことは、多数のコラテラル管理機能（たとえばコラテラルの変更）に適用される。システムの維持が一層容易になるので、これは重要であり、また証券に対する支払いまたは所有権の移転を含むＣＳＤ内のすべてのルーチンは、多くのＣＳＤにより処理される大きな価値のために、かなりの監査とセキュリティの要件を有するので、重要である。
【００４０】
清算処理に対して、決済規則、決済義務グループおよび資産のロックインの諸概念を追加することは、ＣＳＤ決済および関連機能について、非常に広いアプリケーションを有する簡単化された決済処理の構築を可能にする：
○  決済義務グループを選択する。
○  グループ全体について、取り消し不可能な転送命令を発行する。
○  すべての転送命令が成功の内に遂行されることをチェックする。
○  成功した決済結果を参加者へ報告する。
【図面の簡単な説明】
【００４１】
添付図面を参照して、本発明を一層詳細に説明してきた。
【図１】本発明の背景の理解を容易にするために、ＣＳＤ内の主要機能のいくつかを示す。
【図２】清算システムにおける主要ステップのいくつかを示し、これらのステップは、決済のためにすべてが確認され用意される点へ導く。この決済処理は、それから、取り消し不能な転送命令を発行する動作およびそれらが成功の内に実行されることをチェックするようにされる。
【図３】本発明におけるいくつかの主要ステップのフローチャートを示す。
【図１】
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【図２】
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【図３】
2009514053.tif 000004