(57)【要約】  注文回送システム１において、証券取引システム３は、顧客端末２から有価証券取引の注文を受け付け、その注文の内容が適正か否かを確認した後、マッチング処理システム４に改めて当該注文を発注する。マッチング処理システム４は、証券取引システム３から注文を受け付けた後、Ｎ秒（注文待機時間）が経過しても当該注文が他の注文と対当しなければ、失効処理を行い、注文の失効通知を証券取引システム３に送信する。証券取引システム３は、マッチング処理システム４から失効通知を受信すると、当該注文がマッチング処理システム４では約定しなかったことを認識し、取引市場システム５に当該注文を発注し直す。なお、マッチング処理システム４は、証券取引システム３から受信した注文が対当した際に、注文対当通知を証券取引システム３に送信し、証券取引システム３は、マッチング処理システム４から注文対当通知を受けて、取引市場システム５に約定依頼を行う。
2013001588.tif 000002
【特許請求の範囲】
【請求項１】
投資家による有価証券取引の注文を受け付け、複数の市場に亘って注文を回送する注文回送システムであって、
証券会社により運用され、前記注文を受け付ける証券取引システムと、
前記証券会社又は他社により運用され、前記注文を約定させる２以上の市場システムと、
を備え、
前記市場システムは、
前記投資家が前記注文の約定を希望する第１の市場システムと、
前記第１の市場システムとは異なる第２の市場システムと、
を含み、
前記証券取引システムは、
前記注文を取得したときに、当該注文を前記第１の市場システムに送信する手段を備え、
前記第１の市場システムは、
前記証券取引システムから前記注文を受信してから、当該注文が約定するか、又は、所定条件が満たされるまで、当該注文を市場に表示する手段と、
前記注文が約定することなく、前記所定条件が満たされたときに、当該注文の表示を止め、当該注文の無効通知を前記証券取引システムに送信する手段と、
を備え、
前記証券取引システムは、
前記第１の市場システムから前記注文の無効通知を受信したときに、当該注文を前記第２の市場システムに送信する手段をさらに備える
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項２】
請求項１に記載の注文回送システムであって、
前記第１の市場システムは、前記証券取引システムから受信した２つの注文を対当させ、
前記所定条件は、前記証券取引システムから前記注文を受信した後、所定時間が経過することである
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項３】
請求項１に記載の注文回送システムであって、
前記第１の市場システムは、前記証券取引システムから受信した２つの注文を、前記有価証券の時価に基づいて対当させ、
前記所定条件は、前記証券取引システムから前記注文を受信した後、前記時価の更新回数が所定回数を超過することである
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項４】
請求項１に記載の注文回送システムであって、
前記第１の市場システムは、前記証券取引システムから受信した２つの注文を対当させ、
前記所定条件は、前記証券取引システムから受信した注文が約定可能な状態になった後、所定時間が経過することである
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項５】
投資家による有価証券取引の注文を受け付け、複数の市場に亘って注文を回送する注文回送システムであって、
証券会社により運用され、前記注文を受け付ける証券取引システムと、
前記証券会社又は他社により運用され、前記注文を約定させる２以上の市場システムと、
を備え、
前記市場システムは、
前記投資家が前記注文の約定を希望する第１の市場システムと、
前記第１の市場システムとは異なる第２の市場システムと、
を含み、
前記証券取引システムは、
前記注文を取得したときに、当該注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、
前記第１の市場システムから前記注文の受付通知を受信してから、経過時間をカウントする手段と、
前記第１の市場システムから前記注文の約定通知を受信することなく、所定時間が経過したときに、前記注文の取消注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、
を備え、
前記第１の市場システムは、
前記証券取引システムから前記注文を受信したときに、当該注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、
前記証券取引システムから前記注文を受信してから、当該注文が約定するか、又は、前記証券取引システムから前記取消注文を受信するまで、当該注文を市場に表示する手段と、
前記注文が約定することなく、前記証券取引システムから前記取消注文を受信したときに、当該取消注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、
を備え、
前記証券取引システムは、
前記第１の市場システムから前記取消注文の受付通知を受信したときに、前記注文を前記第２の市場システムに送信する手段
をさらに備える
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項６】
請求項２ないし請求項５のいずれか一項に記載の注文回送システムであって、
前記第１の市場システムは、対当した２つの注文を示す注文対当通知を前記証券取引システムに送信するマッチング処理システムであり、
前記証券取引システムは、前記第１の市場システムから前記注文対当通知を受信したときに、前記対当した２つの注文を、前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムとは異なる市場システムに約定依頼する
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項７】
請求項１ないし請求項６のいずれか一項に記載の注文回送システムであって、
前記市場システムは、第３の市場システム〜第Ｎ（≧３）の市場システムをさらに含み、
前記証券取引システムは、前記注文の約定通知を受信するまで、前記第２の市場システム〜第Ｎの市場システムのうち、前後する２つの番号の市場システムに対して、前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムに対する処理と同様の処理を順次行い、
前記前後する２つの番号の市場システムのうち、小さい方の番号の市場システムは、前記第１の市場システムの処理と同様の処理を行う
ことを特徴とする注文回送システム。
【発明の詳細な説明】
【技術分野】
【０００１】
本発明は、有価証券取引の注文をある市場に発注した後、所定の時間が経過しても約定しないときに、同じ注文を他の市場に発注し直す注文回送システムに関する。
【背景技術】
【０００２】
有価証券取引の注文を複数の市場に逐次発注すること（以下、注文回送という）に関しては、多くの事例や提案がある。そのほとんどは、複数の市場を比較して有利な価格の市場に発注する類のものである。また、海外では、フラッシュオーダーと呼ばれ、ある市場にごく短時間（１秒以内）だけ注文を表示し、そこで約定しなかった注文を即座に別の市場へ回送する技術がある。【０００３】
例えば、特許文献１には、株式等の売買注文を対象に、注文者から受け付けた一の売買委託注文に基づいて、売買取引を執行する取引所システムやＰＴＳ（Proprietary Trading System：私設取引システム）等の複数の取引執行システムへ売買注文を連続して発注することが可能な売買注文発注システムが開示されている。次に、特許文献２には、将来、ＰＴＳが増加した場合において、電子取引の流動性を向上させ、各電子取引間における取引価格の乖離を極力なくして正当な価格形成を行うことができる、電子取引システム間の注文回送処理システムが開示されている。また、特許文献３には、株式売買の新規注文情報を外部の取引市場システムと証券会社内のダークプールの両方に送信し、価格的及び時間的に有利な約定を追求する約定制御システムが開示されている。
【先行技術文献】
【特許文献】
【０００４】
【特許文献１】特開２００８−１６００９号公報
【特許文献２】特開２００８−５９２９２号公報
【特許文献３】特開２０１０−２２４７１０号公報
【発明の概要】
【発明が解決しようとする課題】
【０００５】
しかしながら、投資家が市場を選択する際に注目する条件は、必ずしも約定価格だけとは限らない。例えば、第１の市場（出願人のマッチング処理システム。ここで対当した場合に取引所立会外市場で約定させる。）と、第２の市場（他社が運営する取引市場）とを比較したときに、ある条件（約定価格、取引コスト、決済の安全性や期間等）に関しては、第１の市場が有利であるが、その他の条件（流動性、約定のし易さ、注文の量等）に関しては、第２の市場が有利であるとする。そのとき、投資家のニーズとしては、有価証券取引の注文を、できる限り第１の市場で約定させたいものの、最終的には市場に関係なく（第２の市場でもよいので）確実に約定させたいということがある。【０００６】
本発明は、上記課題を鑑みてなされたものであり、その主たる目的は、有価証券取引の際に、投資家が希望する市場に優先して発注するとともに、注文の確実な約定を担保することにある。
【課題を解決するための手段】
【０００７】
上記課題を解決するために、本発明は、投資家による有価証券取引の注文を受け付け、複数の市場に亘って注文を回送する注文回送システムであって、証券会社により運用され、前記注文を受け付ける証券取引システムと、前記証券会社又は他社により運用され、前記注文を約定させる２以上の市場システムと、を備え、前記市場システムが、前記投資家が前記注文の約定を希望する第１の市場システムと、前記第１の市場システムとは異なる第２の市場システムと、を含み、前記証券取引システムが、前記注文を取得したときに、当該注文を前記第１の市場システムに送信する手段を備え、前記第１の市場システムが、前記証券取引システムから前記注文を受信してから、当該注文が約定するか、又は、所定条件が満たされるまで、当該注文を市場に表示する手段と、前記注文が約定することなく、前記所定条件が満たされたときに、当該注文の表示を止め、当該注文の無効通知を前記証券取引システムに送信する手段と、を備え、前記証券取引システムが、前記第１の市場システムから前記注文の無効通知を受信したときに、当該注文を前記第２の市場システムに送信する手段をさらに備えることを特徴とする。【０００８】
この構成によれば、第１の市場システムは、投資家が、できる限り当該市場で注文が約定することを希望するシステムである。第２の市場システムは、例えば、第１の市場システムより流動性や注文量の点で有利であるため、注文が約定しやすいシステムである。所定条件とは、投資家が第１の市場への注文表示が十分に行われたと思える条件、換言すれば、それだけ表示しても約定しなければ仕方がないと、第１の市場での注文約定をあきらめることができる条件である。以上によれば、有価証券取引の際に、投資家が希望する第１の市場に優先して発注するとともに、そこで約定しなければ、より約定しやすい第２の市場において、注文の確実な約定を担保することができる。【０００９】
なお、第１の市場システムで、所定条件が満たされる前に注文が約定すれば、約定結果が投資家に通知される。また、注文の無効通知は、実施の形態におけるＳ５０７の失効通知、Ｓ６１２の取消完了通知、Ｓ７１２の取消完了通知、Ｓ８０７の失効通知及びＳ８１９の取消完了通知に相当する。【００１０】
また、本発明の上記注文回送システムにおいて、前記第１の市場システムは、前記証券取引システムから受信した２つの注文を対当させ、前記所定条件は、前記証券取引システムから前記注文を受信した後、所定時間が経過することであることとしてもよい。【００１１】
この構成によれば、第１の市場システムは、最大で所定時間だけ注文を表示する。所定時間とは、投資家が第１の市場への注文表示が十分に行われたと思える時間、換言すれば、その時間だけ表示しても約定しなければ仕方がないと思える時間である。そして、注文が約定することなく、所定時間が経過したときには、当該注文は第２の市場システムに送信される。【００１２】
また、本発明の上記注文回送システムにおいて、前記第１の市場システムは、前記証券取引システムから受信した２つの注文を、前記有価証券の時価に基づいて対当させ、前記所定条件は、前記証券取引システムから前記注文を受信した後、前記時価の更新回数が所定回数を超過することであることとしてもよい。【００１３】
この構成によれば、第１の市場システムは、最大で所定回数だけ時価が更新されるまで、注文を表示する。所定回数とは、投資家が時価が十分に更新されたと思える回数、換言すれば、その回数だけ時価が更新されても対当しなければ仕方がないと思える回数である。そして、注文が約定することなく、時価が所定回数を超えて更新されたときには、当該注文は第２の市場システムに送信される。【００１４】
また、本発明の上記注文回送システムにおいて、前記第１の市場システムは、前記証券取引システムから受信した２つの注文を対当させ、前記所定条件は、前記証券取引システムから受信した注文が約定可能な状態になった後、所定時間が経過することであることとしてもよい。【００１５】
この構成によれば、第１の市場システムは、注文が約定可能な状態になってから、最大で所定時間だけ注文を表示する。約定可能な状態とは、相手側の注文が来ればすぐに約定できる状態であり、すなわち、当該注文が反対注文にとって最も有利な価格になっていることを示す。例えば、成行、最良買気配又は最良売気配である。所定時間とは、投資家が第１の市場への注文表示が十分に行われたと思える時間、換言すれば、その時間だけ表示しても約定しなければ仕方がないと思える時間である。そして、注文が約定することなく、所定時間が経過したときには、当該注文は第２の市場システムに送信される。【００１６】
また、本発明は、投資家による有価証券取引の注文を受け付け、複数の市場に亘って注文を回送する注文回送システムであって、証券会社により運用され、前記注文を受け付ける証券取引システムと、前記証券会社又は他社により運用され、前記注文を約定させる２以上の市場システムと、を備え、前記市場システムが、前記投資家が前記注文の約定を希望する第１の市場システムと、前記第１の市場システムとは異なる第２の市場システムと、を含み、前記証券取引システムが、前記注文を取得したときに、当該注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、前記第１の市場システムから前記注文の受付通知を受信してから、経過時間をカウントする手段と、前記第１の市場システムから前記注文の約定通知を受信することなく、所定時間が経過したときに、前記注文の取消注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、を備え、前記第１の市場システムが、前記証券取引システムから前記注文を受信したときに、当該注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、前記証券取引システムから前記注文を受信してから、当該注文が約定するか、又は、前記証券取引システムから前記取消注文を受信するまで、当該注文を市場に表示する手段と、前記注文が約定することなく、前記証券取引システムから前記取消注文を受信したときに、当該取消注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、を備え、前記証券取引システムが、前記第１の市場システムから前記取消注文の受付通知を受信したときに、前記注文を前記第２の市場システムに送信する手段をさらに備えることを特徴とする。【００１７】
この構成によれば、第１の市場システムは、証券取引システムから取消注文を受信するまで注文を表示する。取消注文を受信することは、証券取引システムで所定時間が経過したことを意味する。所定時間とは、投資家が第１の市場への注文表示が十分に行われたと思える時間、換言すれば、その時間だけ表示しても約定しなければ仕方がないと思える時間である。そして、第１の市場システムが、注文が約定することなく、証券取引システムから取消注文を受信し、その取消注文の受付通知を送信したときには、証券取引システムが元の注文を第２の市場システムに送信する。【００１８】
また、本発明の上記注文回送システムにおいて、前記第１の市場システムは、対当した２つの注文を示す注文対当通知を前記証券取引システムに送信するマッチング処理システムであり、前記証券取引システムは、前記第１の市場システムから前記注文対当通知を受信したときに、前記対当した２つの注文を、前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムとは異なる市場システムに約定依頼することとしてもよい。前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムとは異なる市場システムとは、具体的には取引所立会外取引市場等が考えられ、その場合には大口取引等の立会市場（第２の市場システム）での円滑な執行が困難な取引や、決済日が当日である取引を取引所立会外市場において行うことにより、立会市場へのインパクトを抑えられる、決済期間を短縮できる等のメリットがある。【００１９】
また、本発明の上記注文回送システムにおいて、前記市場システムは、第３の市場システム〜第Ｎ（≧３）の市場システムをさらに含み、前記証券取引システムは、前記注文の約定通知を受信するまで、前記第２の市場システム〜第Ｎの市場システムのうち、前後する２つの番号の市場システムに対して、前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムに対する処理と同様の処理を順次行い、前記前後する２つの番号の市場システムのうち、小さい方の番号の市場システムは、前記第１の市場システムの処理と同様の処理を行うこととしてもよい。【００２０】
この構成によれば、第１の市場システム〜第Ｎ−１の市場システムについては、当該市場システムで注文が約定することなく、所定条件が満たされると、当該注文が次の市場システムに回送される。第Ｎ−１の市場システムで注文が約定しなければ、当該注文は第Ｎの市場システムに送信され、取引結果が確定する。【００２１】
その他、本願が開示する課題及びその解決方法は、発明を実施するための形態の欄、及び図面により明らかにされる。
【発明の効果】
【００２２】
本発明によれば、有価証券取引の際に、投資家が希望する市場に優先して発注するとともに、注文の確実な約定を担保することができる。
【図面の簡単な説明】
【００２３】
【図１】注文回送システム１の構成を示す図である。
【図２】証券取引システム３のハードウェア構成を示す図である。
【図３】マッチング処理システム４のハードウェア構成を示す図である。
【図４】（ａ）は証券取引システム３の記憶部３５に記憶されるデータの構成を示す図であり、（ｂ）はマッチング処理システム４の記憶部４５に記憶されるデータの構成を示す図である。
【図５】第１の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。
【図６】第２の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。
【図７】第３の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。
【図８】第４の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。
【発明を実施するための形態】
【００２４】
以下、図面を参照しながら、本発明を実施するための形態を説明する。本発明の実施の形態に係る注文回送システムは、証券取引システムが、投資家が決めた発注先の市場システムの優先順位（回送順序）及び次の市場システムに注文を回送する条件（回送条件）が付加された注文を受け付けて、１の市場システムに発注した後に、当該注文が約定することなく、回送条件が成立したときに、次の市場に発注し直すものである。なお、回送順序及び回送条件は、予め注文回送システムに設定されていてもよい。
【００２５】
これによれば、できる限り条件のよい市場で注文を約定させたいが、約定の確実性も担保したいという投資家のニーズに応えることができる。
【００２６】
≪システムの構成と概要≫
図１は、注文回送システム１の構成を示す図である。注文回送システム１は、顧客端末２、証券取引システム３、マッチング処理システム４及び取引市場システム５を備え、各端末及び各システムが、インターネット等のネットワーク６を介して通信可能に構成される。
【００２７】
顧客端末２は、証券会社の顧客（投資家）が有価証券の取引を行いたいときに、その取引の注文を証券会社システム３に発注するための端末であり、ＰＣ（Personal Computer）や携帯端末等により実現される。証券取引システム３は、証券会社内に設置され、顧客端末２から取引の注文を受け付け、その注文の内容が適正か否かを確認した後、マッチング処理システム４や取引市場システム５に改めて当該注文を発注する。マッチング処理システム４は、通常ダークプールと呼ばれるものであり、証券会社内に設置され、証券取引システム３から取引の注文を受け付け、２つの注文が対当した場合に、その旨を示す注文対当通知を証券取引システム３に返信する。これに対して、証券取引システム３は、マッチング処理システム４から注文対当通知を受信し、約定依頼注文を取引市場システム５に送信する。証券取引システム３と、マッチング処理システム４とは、証券会社の自社内で運用され、直接かつ相互に通信可能に接続される。
【００２８】
取引市場システム５は、上記証券会社ではない他社が運用する、有価証券の取引所（例えば、東京証券取引所や大阪証券取引所等）に設置され、証券取引システム３から取引の注文及び約定依頼の注文を受け付け、それぞれに対応する処理を行う。
【００２９】
なお、証券取引システム３、マッチング処理システム４及び取引市場システム５は、サーバ等のコンピュータにより実現される。
【００３０】
図２は、証券取引システム３のハードウェア構成を示す図である。証券取引システム３は、通信部３１、表示部３２、入力部３３、処理部３４及び記憶部３５を備え、各部がバス３６を介してデータを送受信可能なように構成される。通信部３１は、ネットワーク６を介して顧客端末２や取引市場システム５とＩＰ（Internet Protocol）通信を行い、マッチング処理システム４と直接通信を行う部分であり、例えば、ＮＩＣ（Network Interface Card）等によって実現される。表示部３２は、処理部３４からの指示によりデータを表示する部分であり、例えば、液晶ディスプレイ（ＬＣＤ：Liquid Crystal Display）等によって実現される。入力部３３は、オペレータがデータ（例えば、約定待ちの最大時間等）や指示を入力する部分であり、例えば、キーボードやマウス、タッチパネル等によって実現される。処理部３４は、所定のメモリを介して各部間のデータの受け渡しを行うととともに、証券取引システム３全体の制御を行うものであり、ＣＰＵ（Central Processing Unit）が所定のメモリに格納されたプログラムを実行することによって実現される。記憶部３５は、処理部３４からデータを記憶したり、記憶したデータを読み出したりするものであり、例えば、ＨＤＤ（Hard Disk Drive）やＳＳＤ（Solid State Drive）等の不揮発性記憶装置によって実現される。
【００３１】
図３は、マッチング処理システム４のハードウェア構成を示す図である。マッチング処理システム４は、通信部４１、表示部４２、入力部４３、処理部４４及び記憶部４５を備え、各部がバス４６を介してデータを送受信可能なように構成される。通信部４１は、証券取引システム３と直接通信を行う部分であり、例えば、ＮＩＣ等によって実現される。表示部４２は、処理部４４からの指示によりデータを表示する部分であり、例えば、液晶ディスプレイ等によって実現される。入力部４３は、オペレータがデータ（例えば、約定待ちの最大時間等）や指示を入力する部分であり、例えば、キーボードやマウス、タッチパネル等によって実現される。処理部４４は、所定のメモリを介して各部間のデータの受け渡しを行うととともに、マッチング処理システム４全体の制御を行うものであり、ＣＰＵが所定のメモリに格納されたプログラムを実行することによって実現される。記憶部４５は、処理部４４からデータを記憶したり、記憶したデータを読み出したりするものであり、例えば、ＨＤＤやＳＳＤ等の不揮発性記憶装置によって実現される。
【００３２】
なお、携帯端末２及び取引市場システム５も、規模の相違はあるものの、証券取引システム３やマッチング処理システム４と同様のハードウェア構成を有するものとする。
【００３３】
≪データの構成≫
図４（ａ）は、証券取引システム３の記憶部３５に記憶されるデータの構成を示す図である。記憶部３５は、有価証券取引の注文を処理するために、注文電文データ３５１、注文状態３５２、初回注文番号３５３、注文番号３５４、受付番号３５５、時間カウンタ３５６、注文待機時間３５７及び回送順序３５８を記憶する。
【００３４】
注文電文データ３５１〜時間カウンタ３５６は、顧客端末２からの有価証券取引の注文ごとに設定される。注文電文データ３５１は、顧客端末２から受信した注文電文のデータである。注文状態３５２は、現在行われている発注のステータスを示し、例えば、発注中、発注完了、取消中、取消完了、約定完了等が設定される。初回注文番号３５３は、当該注文を最初の市場に発注する際に付与される、当該注文に固有の番号であり、２番目以降の市場に発注が行われた後も保持される。注文番号３５４は、当該注文を市場に発注する都度付与される、当該注文に固有の番号であり、直近の発注に対する番号が保持され、最初の市場に発注する際には初回注文番号３５３と同じ番号となる。受付番号３５５は、当該注文を市場システムに発注する度に、市場システムから返信される受付通知に含まれる、当該注文に固有の番号であり、当該注文が約定済又は無効になるまで保持される。時間カウンタ３５６は、直近の発注に対して受付通知を受信してからの経過時間をカウントするものであり、当該カウンタが注文待機時間３５７に達する、又は、当該注文が約定になるまで随時更新される。
【００３５】
注文待機時間３５７は、当該注文を１の市場に発注し、約定するのを待つ最大時間であり、時間カウンタ３５６を更新する際の上限値であり、例えば、数十秒〜数分ぐらいの時間値が設定される。注文待機時間３５７は、顧客により注文電文に付加される場合には受け付けた注文ごとに設定され、証券会社が決める場合には１つのデフォルト値が予め設定される。注文待機時間３５７を証券会社が決める場合には、注文の仕法区分（現物取引、信用取引等）に応じた複数の時間値を設定することも可能である。回送順序３５８は、当該注文を回送する市場の順序を示すものであり、２以上の市場を特定する情報及びその順序が設定されるとともに、マッチング処理システム４から注文対当通知を受信した際に、約定依頼の注文（クロス注文）を発注する先の市場システムを特定する情報を含む。回送順序３５８は、顧客により注文電文に付加される場合には受け付けた注文ごとに設定され、証券会社が決める場合には１つのデフォルト値が予め設定される。
【００３６】
なお、時間カウンタ３５６及び注文待機時間３５７は、証券取引システム３が市場システムへの発注後の経過時間を監視する際に設定、参照される。また、証券会社が注文待機時間３５７及び回送順序３５８を決めるときにも、顧客の希望が反映されるし、一方、顧客が発注するときには、極力自らの希望に沿った注文待機時間３５７及び回送順序３５８が設定されている証券取引システム３を選択する。
【００３７】
図４（ｂ）は、マッチング処理システム４の記憶部４５に記憶されるデータの構成を示す図である。記憶部４５は、有価証券取引の注文を処理するために、注文電文データ４５１、時間カウンタ４５２及び注文待機時間４５３を記憶する。
【００３８】
注文電文データ４５１及び時間カウンタ４５２は、有価証券取引の注文ごとに設定される。注文電文データ４５１は、証券取引システム３から受信した注文電文のデータである。時間カウンタ４５２は、直近の発注を受信してからの経過時間をカウントするものであり、当該カウンタが注文待機時間４５３に達する、又は、当該注文が他の注文と対当するまで随時更新される。
【００３９】
注文待機時間４５３は、当該注文を受け付け、対当するのを待つ最大時間であり、時間カウンタ４５２を更新する際の上限値であり、例えば、数十秒〜数分ぐらいの時間値が設定される。注文待機時間４５３は、顧客により注文電文に付加される場合には受け付けた注文ごとに設定され、証券会社が決める場合には１つのデフォルト値が予め設定される。注文待機時間４５３を証券会社が決めるときには、注文の仕法区分（現物取引、信用取引等）に応じた複数の時間値を設定することも可能である。
【００４０】
なお、時間カウンタ４５２及び注文待機時間４５３は、マッチング処理システム４が受注後の経過時間を監視する際に設定、参照される。
【００４１】
≪システムの処理≫
図５〜図８は、注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。本処理は、注文回送システム１の各システムにおいて、主として処理部が、通信部により他のシステムとの間でデータを送受信し、記憶部のデータを参照、更新しながら、有価証券取引の処理を行うものである。そして、本処理は、市場システムへの発注後の経過時間をカウントするのが証券取引システム３かマッチング処理システム４か、及び、最初に発注する第１の市場がマッチング処理システム４（自社運営市場）か取引市場システム５（他社運営市場）かにより、大きく４つの実施の形態に分かれる。以下、各実施の形態について説明する。
【００４２】
＜第１の実施の形態＞
図５は、第１の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。本実施の形態では、マッチング処理システム４が、証券取引システム３から注文を受け付けた後、Ｎ秒（注文待機時間）が経過しても約定しない注文に対して失効処理を行い、注文の失効通知を受け取った証券取引システム３が、他市場へ注文を発注し直す。
【００４３】
まず、証券取引システム３は、顧客端末２からネットワーク６を介して、通信部３１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ３５１として記憶部３５に記憶する（Ｓ５０１）。なお、取引注文の取得は、このようなオンライン注文に限ることなく、証券会社のオペレータが電話注文を受け付け、その注文内容を証券取引システム３の入力部３３に入力するという方法であってもよい（以下、同様）。次に、回送順序３５８に従って、第１の市場であるマッチング処理システム４に対して、初回注文番号３５３を付加した注文電文を送信する（Ｓ５０２）。このとき、注文状態３５２に「発注中」を設定する。
【００４４】
マッチング処理システム４は、証券取引システム３から通信部４１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ４５１として記憶部４５に記憶する（Ｓ５０３）。このとき、受付番号を含む受付通知を証券取引システム３に送信する。証券取引システム３は、マッチング処理システム４から受付通知を受信し、受信した受付通知に含まれる受付番号を受付番号３５５として記憶部３５に記憶する。
【００４５】
次に、マッチング処理システム４は、記憶部４５の時間カウンタ４５２を一旦ゼロにリセットし、更新を開始する（Ｓ５０４）。カウンタ更新の処理は、例えば、処理部４４におけるタイマ割り込みを契機として行われる。そして、対当する注文があるか否かを判定する（Ｓ５０５）。これは、記憶部４５に格納されている複数の注文電文データ３５１同士を比較、照合して、対当する売り注文及び買い注文の組合せがあるか否かを確認するものである。対当する注文がなければ（Ｓ５０５のＮ）、時間カウンタ４５２が注文待機時間４５３以上か否かにより、待機時間が経過したか否かを判定する（Ｓ５０６）。待機時間が経過していなければ（Ｓ５０６のＮ）、対当注文があるか否かの判定を行う（Ｓ５０５）。待機時間が経過していれば（Ｓ５０６のＹ）、受け付けた注文の処理を停止した旨を示す失効通知（注文の無効通知）を証券取引システム４に送信する（Ｓ５０７）。なお、失効通知には、失効した注文を特定するための受付番号が付加される。
【００４６】
証券取引システム３は、マッチング処理システム４から失効通知を受信する（Ｓ５０８）。そこで、マッチング処理システム４では当該注文が他の注文と対当せず、約定しなかった旨を認識し、回送順序３５８に従って、第２の市場である取引市場システム５ｂに対して、注文番号３５４を付加した注文電文を送信する（Ｓ５０９）。
【００４７】
取引市場システム５ｂは、証券取引システム３から注文電文を受信し、その注文電文に応じた取引処理を行う（Ｓ５１０）。注文電文を受信したときに、受付番号を含む受付通知を証券取引システム３に送信する。証券取引システム３は、取引市場システム５ｂから受付通知を受信し、受信した受付通知に含まれる受付番号を受付番号３５５として記憶部３５に記憶する。そして、取引市場システム５ｂは、その取引処理による約定結果を証券取引システム３に送信する（Ｓ５１１）。なお、約定結果には、対象の注文を特定するための受付番号が付加される。
【００４８】
証券取引システム３は、取引市場システム５ｂから約定結果を受信し、その約定結果に応じた処理を行う（Ｓ５１２）。このとき、例えば、注文状態３５２に「約定済」を設定する。そして、約定結果を顧客端末２に送信する（Ｓ５１３）。なお、電話注文の場合には、証券会社のオペレータが分かるように、約定結果を表示部４２に表示し、又は、プリンタに印刷する。オペレータは、証券取引システム３のディスプレイ又は印刷物を参照して、約定結果を顧客に電話連絡する。
【００４９】
Ｓ５０５で対当する注文の組合せがあれば（Ｓ５０５のＹ）、マッチング処理システム４は、当該対当注文の組合せを含む注文対当通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ５２１）。証券取引システム３は、マッチング処理システム４から注文対当通知を受信し（Ｓ５２２）、受信した注文対当通知に基づいて、対当する注文の約定を依頼する約定依頼注文を、取引市場システム５ｂとは異なる取引市場システム５ａに送信する（Ｓ５２３）。取引市場システム５ａは、証券取引システム４から約定依頼注文を受信し、約定処理を行う（Ｓ５２４）。そして、約定結果を証券取引システム４に送信する（Ｓ５２５）。なお、約定結果には、対象の注文を特定するための受付番号が付加される。
【００５０】
＜第２の実施の形態＞
図６は、第２の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。本実施の形態では、証券取引システム３が、マッチング処理システム４に注文を発注し、マッチング処理システム４からの注文受付通知を受信してから、Ｎ秒（注文待機時間）が経過しても、マッチング処理システム４からまだ約定通知を受信していない注文に対して取消注文をマッチング処理システム４に送信し、マッチング処理システム４から取消完了の通知を受信した後に他市場へ発注し直す。
【００５１】
まず、証券取引システム３は、顧客端末２から通信部３１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ３５１として記憶部３５に記憶する（Ｓ６０１）。次に、回送順序３５８に従って、第１の市場であるマッチング処理システム４に対して、初回注文番号３５３を付加した注文電文を送信する（Ｓ６０２）。
【００５２】
マッチング処理システム４は、証券取引システム３から通信部４１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ４５１として記憶部４５に記憶する（Ｓ６０３）。そして、注文を受け付けた旨を示す受付通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ６０４）。
【００５３】
証券取引システム３は、マッチング処理システム４から受付通知を受信する（Ｓ６０５）。受付通知によりマッチング処理システム４が対当注文のチェックを開始したことを認識し、記憶部３５の時間カウンタ３５６を一旦ゼロにリセットし、更新を開始する（Ｓ６０６）。カウンタ更新の処理は、例えば、処理部３４におけるタイマ割り込みを契機として行われる。時間カウンタ３５６が注文待機時間３５７以上か否かにより、待機時間が経過したか否かを判定する（Ｓ６０７）。待機時間が経過していなければ（Ｓ６０７のＮ）、待機時間経過の監視を続ける（Ｓ６０７）。待機時間が経過していれば（Ｓ６０７のＹ）、マッチング処理システム４に対して、一旦受け付けられた注文の取消を依頼する取消注文を送信する（Ｓ６０８）。
【００５４】
一方、マッチング処理システム４は、Ｓ６０４の受付通知送信を行った後、対当する注文の組合せがあるか否かを判定する（Ｓ６０９）。対当する注文がなければ（Ｓ６０９のＮ）、証券取引システム３から取消注文を受信したか否かを判定する（Ｓ６１０）。取消注文を受信していなければ（Ｓ６１０のＮ）、対当注文のチェックを行う（Ｓ６０９）。取消注文を受信していれば（Ｓ６１０のＹ）、当該注文を取り消す処理を行い（Ｓ６１１）、注文取消処理が完了した旨を示す取消完了通知（注文の無効通知）を証券取引システム３に送信する（Ｓ６１２）。
【００５５】
証券取引システム３は、マッチング処理システム４から取消完了通知を受信する（Ｓ６１３）。そこで、マッチング処理システム４では当該注文が他の注文と対当せず、約定しなかった旨を認識し、回送順序３５８に従って、第２の市場である取引市場システム５ｂに対して、注文番号３５４を付加した注文電文を送信する（Ｓ６１４）。
【００５６】
なお、マッチング処理システム４が証券取引システム３から取消注文を受信したときに、当該取消注文の受付通知を証券取引システム３に送信し、証券取引システム３がマッチング処理システム４から当該受付通知を受信したときに、次の取引市場システム５ｂに注文電文を送信するようにしてもよい。
【００５７】
取引市場システム５ｂは、証券取引システム３から注文電文を受信し、その注文電文に応じた取引処理を行う（Ｓ６１５）。そして、その取引処理による約定結果を証券取引システム３に送信する（Ｓ６１６）。
【００５８】
証券取引システム３は、取引市場システム５から約定結果を受信し、その約定結果に応じた処理を行う（Ｓ６１７）。そして、約定結果を顧客端末２に送信する（Ｓ６１８）。
【００５９】
Ｓ６０９で対当する注文の組合せがあれば（Ｓ６０９のＹ）、マッチング処理システム４は、当該対当注文の組合せを含む注文対当通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ６２１）。証券取引システム３は、マッチング処理システム４から注文対当通知を受信し（Ｓ６２２）、受信した注文対当通知に基づいて、対当する注文の約定を依頼する約定依頼注文を、取引市場システム５ｂとは異なる取引市場システム５ａに送信する（Ｓ６２３）。取引市場システム５ａは、証券取引システム４から約定依頼注文を受信し、約定処理を行う（Ｓ６２４）。そして、約定結果を証券取引システム４に送信する（Ｓ６２５）。
【００６０】
＜第３の実施の形態＞
図７は、第３の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。本実施の形態では、証券取引システム３が、証券会社が運営していない第１の市場（取引市場システム５ａ）に注文を発注し、第１の市場からの注文受付通知を受信してから、Ｎ秒（注文待機時間）が経過しても第１の市場から約定通知を受信していない注文に対して、取消注文を発注し、第１の市場から取消完了通知を受信した後に、第２の市場（取引市場システム５ｂ）へ発注し直す。これによれば、第１の市場は注文待機時間のデータを保持する必要がないので、第１の市場を運営する主体が、証券取引システム３を運営する証券会社ではなく、第三者であっても、注文回送システム１を実現することが可能である。
【００６１】
まず、証券取引システム３は、顧客端末２から通信部３１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ３５１として記憶部３５に記憶する（Ｓ７０１）。次に、回送順序３５８に従って、第１の市場である取引市場システム５ａに対して、初回注文番号３５３を付加した注文電文を送信する（Ｓ７０２）。
【００６２】
取引市場システム５ａは、証券取引システム３から注文電文を受信し、記憶する（Ｓ７０３）。そして、注文を受け付けた旨を示す受付通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ７０４）。
【００６３】
証券取引システム３は、取引市場システム５ａから受付通知を受信する（Ｓ７０５）。受付通知により取引市場システム５ａが対当注文のチェックを開始したことを認識し、記憶部３５の時間カウンタ３５６を一旦ゼロにリセットし、更新を開始する（Ｓ７０６）。カウンタ更新の処理は、例えば、処理部３４におけるタイマ割り込みを契機として行われる。時間カウンタ３５６が注文待機時間３５７以上か否かにより、待機時間が経過したか否かを判定する（Ｓ７０７）。待機時間が経過していなければ（Ｓ７０７のＮ）、待機時間経過の監視を続ける（Ｓ７０７）。待機時間が経過していれば（Ｓ７０７のＹ）、取引市場システム５ａに対して、一旦受け付けられた注文の取消を依頼する取消注文を送信する（Ｓ７０８）。
【００６４】
一方、取引市場システム５ａは、Ｓ７０４の受付通知送信を行った後、対当する注文の組合せがあるか否かを判定する（Ｓ７０９）。対当する注文がなければ（Ｓ７０９のＮ）、証券取引システム３から取消注文を受信したか否かを判定する（Ｓ７１０）。取消注文を受信していなければ（Ｓ７１０のＮ）、対当注文のチェックを行う（Ｓ７０９）。取消注文を受信していれば（Ｓ７１０のＹ）、当該注文を取り消す処理を行い（Ｓ７１１）、注文取消処理が完了した旨を示す取消完了通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ７１２）。
【００６５】
証券取引システム３は、取引市場システム５ａから取消完了通知を受信する（Ｓ７１３）。そこで、取引市場システム５ａでは当該注文が他の注文と対当せず、約定しなかった旨を認識し、回送順序３５８に従って、第２の市場である取引市場システム５ｂに対して、注文番号３５４を付加した注文電文を送信する（Ｓ７１４）。
【００６６】
取引市場システム５ｂは、証券取引システム３から注文電文を受信し、その注文電文に応じた取引処理を行う（Ｓ７１５）。そして、その取引処理による約定結果を証券取引システム３に送信する（Ｓ７１６）。
【００６７】
証券取引システム３は、取引市場システム５ｂから約定結果を受信し、その約定結果に応じた処理を行う（Ｓ７１７）。そして、約定結果を顧客端末２に送信する（Ｓ７１８）。
【００６８】
Ｓ７０９で対当する注文の組合せがあれば（Ｓ７０９のＹ）、取引市場システム５ａは、対当する注文を約定する処理を行う（Ｓ７２１）。そして、約定結果を証券取引システム３に送信する（Ｓ７２２）。
【００６９】
＜第４の実施の形態＞
図８は、第４の実施の形態に係る注文回送システム１の処理を示すフローチャートである。本実施の形態は、第１の実施の形態における証券取引システム３を変更して、取引市場システム５への注文回送ができるようにする際に、他市場の取引市場システム５は注文待機時間を監視する機能を持たないので、証券取引システム３に時間監視機能を持たせるようにしたものである。
【００７０】
本実施の形態では、マッチング処理システム４が注文を受け付けてからＮ秒（注文待機時間）が経過しても約定しない注文に対して失効処理を行い、注文の失効通知を受け取った証券取引システム３が他市場（取引市場システム５ａ）へ注文を発注し直す（第１の実施の形態）とともに、証券取引システム３が他市場から注文受付通知を受信してからＮ秒（注文待機時間）が経過しても他市場から約定通知を受信していない注文に対して取消注文を発注し、さらに別の市場（取引市場システム５ｂ）へ注文を発注し直す。
【００７１】
まず、証券取引システム３は、顧客端末２から通信部３１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ３５１として記憶部３５に記憶する（Ｓ８０１）。次に、回送順序３５８に従って、第１の市場であるマッチング処理システム４に対して、初回注文番号３５３を付加した注文電文を送信する（Ｓ８０２）。
【００７２】
マッチング処理システム４は、証券取引システム３から通信部４１により注文電文を受信し、当該注文電文を注文電文データ４５１として記憶部４５に記憶する（Ｓ８０３）。次に、記憶部４５の時間カウンタ４５２を一旦ゼロにリセットし、更新を開始する（Ｓ８０４）。そして、対当する注文があるか否かを判定する（Ｓ８０５）。対当する注文がなければ（Ｓ８０５のＮ）、時間カウンタ４５２が注文待機時間４５３以上か否かにより、待機時間が経過したか否かを判定する（Ｓ８０６）。待機時間が経過していなければ（Ｓ８０６のＮ）、対当注文があるか否かの判定を行う（Ｓ８０５）。待機時間が経過していれば（Ｓ８０６のＹ）、受け付けた注文の処理を停止した旨を示す失効通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ８０７）。
【００７３】
証券取引システム３は、マッチング処理システム４から失効通知を受信する（Ｓ８０８）。そこで、マッチング処理システム４では当該注文が他の注文と対当せず、約定しなかった旨を認識し、回送順序３５８に従って、第２の市場である取引市場システム５ａに対して、注文番号３５４を付加した注文電文を送信する（Ｓ８０９）。
【００７４】
取引市場システム５ａは、証券取引システム３から注文電文を受信し、記憶する（Ｓ８１０）。そして、注文を受け付けた旨を示す受付通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ８１１）。
【００７５】
証券取引システム３は、取引市場システム５ａから受付通知を受信する（Ｓ８１２）。受付通知により取引市場システム５ａが対当注文のチェックを開始したことを認識し、記憶部３５の時間カウンタ３５６を一旦ゼロにリセットし、更新を開始する（Ｓ８１３）。カウンタ更新の処理は、例えば、処理部３４におけるタイマ割り込みを契機として行われる。時間カウンタ３５６が注文待機時間３５７以上か否かにより、待機時間が経過したか否かを判定する（Ｓ８１４）。待機時間が経過していなければ（Ｓ８１４のＮ）、待機時間経過の監視を続ける（Ｓ８１４）。待機時間が経過していれば（Ｓ８１４のＹ）、取引市場システム５ａに対して、一旦受け付けられた注文の取消を依頼する取消注文を送信する（Ｓ８１５）。
【００７６】
一方、取引市場システム５ａは、Ｓ８１１の受付通知送信を行った後、対当する注文の組合せがあるか否かを判定する（Ｓ８１６）。対当する注文がなければ（Ｓ８１６のＮ）、証券取引システム３から取消注文を受信したか否かを判定する（Ｓ８１７）。取消注文を受信していなければ（Ｓ８１７のＮ）、対当注文のチェックを行う（Ｓ８１６）。取消注文を受信していれば（Ｓ８１７のＹ）、当該注文を取り消す処理を行い（Ｓ８１８）、注文取消処理が完了した旨を示す取消完了通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ８１９）。
【００７７】
証券取引システム３は、取引市場システム５ａから取消完了通知を受信する（Ｓ８２０）。そこで、取引市場システム５ａでは当該注文が他の注文と対当せず、約定しなかった旨を認識し、回送順序３５８に従って、第３の市場である取引市場システム５ｂに対して、注文番号３５４を付加した注文電文を送信する（Ｓ８２１）。
【００７８】
Ｓ８０５で対当する注文の組合せがあれば（Ｓ８０５のＹ）、マッチング処理システム４は、当該対当注文の組合せを含む注文対当通知を証券取引システム３に送信する（Ｓ８３１）。Ｓ８３１以降の処理は、図５のＳ５２１以降の処理と同様である。
【００７９】
Ｓ８１６で対当する注文の組合せがあれば（Ｓ８１６のＹ）、取引市場システム５ａは、対当する注文を約定する処理を行う（Ｓ８４１）。Ｓ８４１以降の処理は、図７のＳ７２１以降の処理と同様である。
【００８０】
＜第５の実施の形態＞
第５の実施の形態は、図７に示す第３の実施の形態において、証券取引システム３が、第１の市場だけでなく、第２の市場以降についても、注文待機時間を監視するものである。すなわち、証券取引システム３が、３つ以上の市場を含む回送順序３５８を記憶部３５に記憶し、第１の市場に発注してＮ秒（注文待機時間）が経過しても約定しなければ第２の市場へ発注し、さらにＮ秒（注文待機時間）が経過しても約定しなければ第３の市場、第４の市場、・・・というように、回送順序３５８に記憶されている市場に対して順次発注する。
【００８１】
このとき、証券取引システム３の記憶部３５のデータのうち、注文待機時間３５７だけでなく、回送順序３５８も含めて、顧客により注文電文に付加される場合には注文ごとに設定され、証券会社が決める場合には１つのデフォルト値が設定される。
【００８２】
なお、上記実施の形態では、図１に示す注文回送システム１内の各システムを機能させるために、処理部（ＣＰＵ）で実行されるプログラムをコンピュータにより読み取り可能な記録媒体に記録し、その記録したプログラムをコンピュータに読み込ませ、実行させることにより、本発明の実施の形態に係る注文回送システム１が実現されるものとする。この場合、プログラムをインターネット等のネットワーク経由でコンピュータに提供してもよいし、プログラムが書き込まれた半導体チップ等をコンピュータに組み込んでもよい。
【００８３】
以上説明した本発明の実施の形態によれば、第１の市場（マッチング処理システム４又は取引市場システム５）と、第２の市場（取引市場システム５）とを比較すると、ある条件（約定価格、取引コスト、決済の安全性や期間等）に関しては、第１の市場が有利であるが、その他の条件（流動性、約定のし易さ、注文の量等）に関しては、第２の市場が有利である。このような場合に、有価証券取引の注文を、できる限り第１の市場で約定させたいものの、約定できなければ第２の市場でよいので、所定時間以内には確実に約定させたいという投資家のニーズに応えることができる。
【００８４】
詳細には、Ｓ５０６、Ｓ６０７、Ｓ７０７、Ｓ８０６及びＳ８１４に示すように、証券取引システム３又はマッチング処理システム４が、最初の市場システムに送信した注文が他の注文と対当又は約定するまで、時間の経過を監視し、対当又は約定することなく、注文待機時間が経ったときに、当該注文を無効にして、証券取引システム３が次の市場システムに発注する。これによれば、最初の市場システムにおける注文の表示を待機時間だけ行うので、投資家にとって納得のいく時間だけ表示を行うことができ、そこで約定しなければ、より約定しやすい次の市場に発注するので、約定する機会を確保することができる。
【００８５】
なお、市場システムにおける注文の表示は、当該市場システムが備えるメモリ上の板情報に各注文電文データを格納することにより行われる。そして、当該板情報において、対当する注文電文データがあるか否かがチェックされる。
【００８６】
≪その他の実施の形態≫
以上、本発明を実施するための形態について説明したが、上記実施の形態は本発明の理解を容易にするためのものであり、本発明を限定して解釈するためのものではない。本発明はその趣旨を逸脱することなく変更、改良され得るとともに、本発明にはその等価物も含まれる。例えば、以下のような実施の形態が考えられる。
【００８７】
（１）第１の実施の形態に示すように、マッチング処理システム４における時間カウンタの更新を、単にマッチング処理システム４が注文受付後から開始するのではなく、当該注文が約定可能な状態となってから時間カウンタの更新を開始するようにしてもよい。約定可能な状態とは、相手側の注文が来ればすぐに約定できる状態であり、通常の取引所におけるオークションの場合には、当該注文が成行、最良買気配（最も高い買値）又は最良売気配（最も安い売値）になっていること、売買価格決定方式が市場価格売買方式の場合には、当該注文が成行、市場価格以上の買指値又は市場価格以下の売指値になっていることをいう。
【００８８】
なお、時間カウンタの更新方法にはいろいろ考えられる。例えば、当該注文が最良買気配になったら、カウントを開始する。他の注文との相対関係等により、当該注文が最良買気配でなくなったら、カウントを一旦停止してもよいし、リセットしてもよい。そして、再び当該注文が最良買気配になったら、カウントを再度開始する。
【００８９】
これによれば、当該注文が約定できない状態は、待ちではないという考え方に基づいて、当該注文が約定可能な状態となってから、相手側の注文を待つ時間だけを監視することができる。
【００９０】
（２）マッチング処理システム４が、対当する注文の組合せを特定する際に、当該有価証券の時価を参照する市場価格売買方式を採用している場合に、証券取引システム３から注文を受け付けた後、時価を参照する先の市場（例えば、東京証券取引所）で時価の更新がＸ回（所定回数）行われても注文が約定しないときに、その未約定の注文を他市場への回送対象とするようにしてもよい。これによれば、市場価格売買方式の場合には、対当価格と、時価との大小関係が重要になるので、時間の更新が所定回数あったとしても約定しないときには、当該注文の、マッチング処理システム４での約定はあきらめた方がよいということになる。
【００９１】
（３）注文回送システム１において、証券会社のマッチング処理システム４の代わりに、証券会社が運営するＰＴＳを適用してもよい。このとき、注文待機時間の監視は、証券取引システム３又はＰＴＳが行う。
【符号の説明】
【００９２】
１  注文回送システム
２  顧客端末
３  証券取引システム
４  マッチング処理システム（第１の市場システム）
５  取引市場システム（第１の市場システム、第２の市場システム）
【図１】
2013001588.tif 000003
【図２】
2013001588.tif 000004
【図３】
2013001588.tif 000005
【図４】
2013001588.tif 000006
【図５】
2013001588.tif 000007
【図６】
2013001588.tif 000008
【図７】
2013001588.tif 000009
【図８】
2013001588.tif 000010
【手続補正書】
【提出日】平成25年3月25日(2013.3.25)
【手続補正１】
【補正対象書類名】特許請求の範囲
【補正対象項目名】全文
【補正方法】変更
【補正の内容】
【特許請求の範囲】
【請求項１】
投資家による有価証券取引の注文を受け付け、複数の市場に亘って注文を回送する注文回送システムであって、
証券会社により運用され、前記注文を受け付ける証券取引システムと、
前記証券会社又は他社により運用され、前記市場において前記注文を約定させる処理を行う市場システムと、
を備え、
前記市場システムは、
前記投資家が前記注文の約定を優先して希望する第１の市場システムと、
前記第１の市場システムより注文が約定しやすい第２の市場システムと、
を含み、
前記証券取引システムは、
前記第１の市場システムから前記第２の市場システムに注文を回送する順序を示す回送順序と、前記第１の市場システムへの注文表示の最大時間を示す所定時間とを予め設定する手段と、
前記注文を取得したときに、前記回送順序に従って、当該注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、
前記第１の市場システムから前記注文の受付通知を受信してから、経過時間をカウントする手段と、
前記第１の市場システムから前記注文の約定通知を受信することなく、前記所定時間が経過したときに、前記注文の取消注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、
を備え、
前記第１の市場システムは、
前記証券取引システムから前記注文を受信したときに、当該注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、
前記証券取引システムから前記注文を受信してから、当該注文が約定するか、又は、前記証券取引システムから前記取消注文を受信するまで、当該注文を市場に表示する手段と、
前記注文が約定することなく、前記証券取引システムから前記取消注文を受信したときに、当該取消注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、
を備え、
前記証券取引システムは、
前記第１の市場システムから前記取消注文の受付通知を受信したときに、前記回送順序に従って、前記注文を前記第２の市場システムに送信する手段
をさらに備える
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項２】
請求項１に記載の注文回送システムであって、
前記所定時間は、注文の仕法区分に応じて複数設定される
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項３】
請求項１又は請求項２に記載の注文回送システムであって、
前記第１の市場システムは、対当した２つの注文を示す注文対当通知を前記証券取引システムに送信するマッチング処理システムであり、
前記証券取引システムは、前記第１の市場システムから前記注文対当通知を受信したときに、前記対当した２つの注文を、前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムとは異なる市場システムに約定依頼する
ことを特徴とする注文回送システム。
【請求項４】
請求項１ないし請求項３のいずれか一項に記載の注文回送システムであって、
前記市場システムは、第３の市場システム〜第Ｎ（≧３）の市場システムをさらに含み、
前記証券取引システムは、前記注文の約定通知を受信するまで、前記第２の市場システム〜第Ｎの市場システムのうち、前後する２つの番号の市場システムに対して、前記第１の市場システム及び前記第２の市場システムに対する処理と同様の処理を順次行い、
前記前後する２つの番号の市場システムのうち、小さい方の番号の市場システムは、前記第１の市場システムの処理と同様の処理を行う
ことを特徴とする注文回送システム。
【手続補正２】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】０００７
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正３】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】０００８
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正４】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】０００９
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正５】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１０
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正６】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１１
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正７】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１２
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正８】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１３
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正９】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１４
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正１０】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１５
【補正方法】削除
【補正の内容】
【手続補正１１】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００１６
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００１６】
上記課題を解決するために、本発明は、投資家による有価証券取引の注文を受け付け、複数の市場に亘って注文を回送する注文回送システムであって、証券会社により運用され、前記注文を受け付ける証券取引システムと、前記証券会社又は他社により運用され、前記市場において前記注文を約定させる処理を行う市場システムと、を備え、前記市場システムが、前記投資家が前記注文の約定を優先して希望する第１の市場システムと、前記第１の市場システムより注文が約定しやすい第２の市場システムと、を含み、前記証券取引システムが、前記第１の市場システムから前記第２の市場システムに注文を回送する順序を示す回送順序と、前記第１の市場システムへの注文表示の最大時間を示す所定時間とを予め設定する手段と、前記注文を取得したときに、前記回送順序に従って、当該注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、前記第１の市場システムから前記注文の受付通知を受信してから、経過時間をカウントする手段と、前記第１の市場システムから前記注文の約定通知を受信することなく、前記所定時間が経過したときに、前記注文の取消注文を前記第１の市場システムに送信する手段と、を備え、前記第１の市場システムが、前記証券取引システムから前記注文を受信したときに、当該注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、前記証券取引システムから前記注文を受信してから、当該注文が約定するか、又は、前記証券取引システムから前記取消注文を受信するまで、当該注文を市場に表示する手段と、前記注文が約定することなく、前記証券取引システムから前記取消注文を受信したときに、当該取消注文の受付通知を前記証券取引システムに送信する手段と、を備え、前記証券取引システムが、前記第１の市場システムから前記取消注文の受付通知を受信したときに、前記回送順序に従って、前記注文を前記第２の市場システムに送信する手段をさらに備えることを特徴とする。
【手続補正１２】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００９０
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００９０】
（２）マッチング処理システム４が、対当する注文の組合せを特定する際に、当該有価証券の時価を参照する市場価格売買方式を採用している場合に、証券取引システム３から注文を受け付けた後、時価を参照する先の市場（例えば、東京証券取引所）で時価の更新がＸ回（所定回数）行われても注文が約定しないときに、その未約定の注文を他市場への回送対象とするようにしてもよい。これによれば、市場価格売買方式の場合には、対当価格と、時価との大小関係が重要になるので、時価の更新が所定回数あったとしても約定しないときには、当該注文の、マッチング処理システム４での約定はあきらめた方がよいということになる。
【国際調査報告】
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