【手続補正書】
【提出日】平成29年8月21日(2017.8.21)
【手続補正１】
【補正対象書類名】特許請求の範囲
【補正対象項目名】全文
【補正方法】変更
【補正の内容】
【特許請求の範囲】
【請求項１】
電子取引のためのコンピュータ実装した方法であって、
ユーザインターフェースを介してかつ電子取引システムと接続して、電子取引注文についての投資家のルーティング嗜好および／または取引実行戦略に対する回答を求める質問を提示し、少なくとも１つの電子取引システムに対して前記回答を送信するステップ、
少なくとも１つのコンピュータプロセッサによって、前記電子取引システムに対して送信される将来の電子取引注文に対して適用されるように、前記投資家のルーティング嗜好および／または取引実行戦略を反映した取引設定と前記求めた回答を合成するステップ、
前記合成した取引設定に基づき既定フォーマットにしたがって指示シートを自動生成するステップであって、前記指示シートはブローカが前記投資家の将来の電子取引注文のルーティング嗜好および／または取引実行戦略を構成することができるようにする情報を含む、ステップ、
を有することを特徴とする方法。
【請求項２】
前記指示シートは、少なくとも一部が、電子取引のＦｉｎａｎｃｉａｌ  Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ  ｅＸｃｈａｎｇｅ（ＦＩＸ）プロトコルにしたがってフォーマットされている  ことを特徴とする請求項１記載の方法。
【請求項３】
前記指示シートは、Ｐｏｒｔａｂｌｅ  Ｄｏｃｕｍｅｎｔ  Ｆｏｒｍａｔ（ＰＤＦ）である
ことを特徴とする請求項２記載の方法。
【請求項４】
前記指示シートは、Ｅｘｔｅｎｓｉｂｌｅ  Ｍａｒｋｕｐ  Ｌａｎｇｕａｇｅ（ＸＭＬ）フォーマットである
ことを特徴とする請求項２記載の方法。
【請求項５】
前記方法はさらに、
前記回答に基づき前記投資家のルーティング嗜好および／または取引実行戦略を記録するステップ、
前記記録したルーティング嗜好および／または取引実行戦略を、前記少なくとも１つの電子取引システムに対して後に送信された前記投資家の電子取引注文に対して適用するステップ、
を有することを特徴とする請求項１記載の方法。
【請求項６】
コンピュータ実装した装置であって、
少なくとも１つのプロセッサと少なくとも１つの通信インターフェースを備え、前記プロセッサと前記通信インターフェースは、
ユーザインターフェースを介してかつ電子取引システムと接続して、電子取引注文についての投資家のルーティング嗜好および／または取引実行戦略に対する回答を求める質問を提示し、少なくとも１つの電子取引システムに対して前記回答を送信し、
少なくとも１つのコンピュータプロセッサによって、前記電子取引システムに対して送信される将来の電子取引注文に対して適用されるように、前記投資家のルーティング嗜好および／または取引実行戦略を反映した取引設定と前記求めた回答を合成し、
前記合成した取引設定に基づき既定フォーマットにしたがって指示シートを自動生成する
ように構成されており、
前記指示シートは、ブローカが前記投資家の将来の電子取引注文のルーティング嗜好および／または取引実行戦略を構成することができるようにする情報を含む
ことを特徴とする装置。
【請求項７】
前記指示シートは、少なくとも一部が、電子取引のＦｉｎａｎｃｉａｌ  Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ  ｅＸｃｈａｎｇｅ（ＦＩＸ）プロトコルにしたがってフォーマットされている  ことを特徴とする請求項６記載の装置。
【請求項８】
前記指示シートは、Ｐｏｒｔａｂｌｅ  Ｄｏｃｕｍｅｎｔ  Ｆｏｒｍａｔ（ＰＤＦ）である
ことを特徴とする請求項７記載の装置。
【請求項９】
前記指示シートは、Ｅｘｔｅｎｓｉｂｌｅ  Ｍａｒｋｕｐ  Ｌａｎｇｕａｇｅ（ＸＭＬ）フォーマットである
ことを特徴とする請求項７記載の装置。
【請求項１０】
前記装置はさらに、
前記回答に基づき前記投資家のルーティング嗜好および／または取引実行戦略を記録するステップ、
前記記録したルーティング嗜好および／または取引実行戦略を、前記少なくとも１つの電子取引システムに対して後に送信された前記投資家の電子取引注文に対して適用するステップ、
を実行するように構成されている
ことを特徴とする請求項７記載の装置。
【手続補正２】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００６１
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００６１】
例えば多くの市場センタは、参加者が“ミッドポイントペッグ”で注文できるようにしている。そのリミット価格は市場センタによって動的調整され、常に全米最良気配（ＮＢＢＯ）価格の中間となる（例えば１２１ａ）。ミッドポイントペッグ注文は、現在のＮＢＢＯの中間価格でのみ実行するよう意図されている。例えば注文が古いＮＢＢＯに基づき値付けされている場合、注文価格は最新ＮＢＢＯの中間価格ではなく、注文は取引されないかまたは最新ミッドポイント価格よりも劣る価格で取引されることになる。
【手続補正３】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００６９
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００６９】
図１Ｇは、ＴＬＬの実施形態においてアービトラージを抑制するＴＬＬ  ＰＯＰメカニズムのインフラ例を示す比較図である。１実施例において、図１Ｇ（ａ）に示すように、ＴＬＬ／ＰＯＰインフラがない場合、ＨＦＴ参加者１２１（図面に示す、以下ＨＦＴ１２１と呼ぶ）は、市場データが生成され配信されるデータ取引所１２２ａ−ｂに近いかまたは同じ場所に位置しており、取引注文は取引所Ａ１２２ａや取引所Ｂ１２２ｂで実行される。
【手続補正４】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００７０
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００７０】
例えばブローカ１２５が、クライアント１３０（例えばＨＦＴではない取引主体）に代わって取引注文１３１（図面に“注文１  １３１”として示す）をデータセンタ１  １２０ａにおける取引所１２２ａに対して送信し、第２注文１３２をデータセンタ２  １２０ｂにおける取引所１２２ｂに対して送信したものとする。物理的位置のアドバンテージにより、ＨＦＴ１２１はブローカ１２５が送信した注文１  １３１に関する注文実行情報１３１ａを含む市場データ１３５を、取引所１２２ａから受け取ることができる。ＨＦＴ１２１は内部的にこの情報と同期し、市場データに対して反応することができる。例えばＨＦＴ１２１は、注文１  １３１の実行に関して取得した情報に基づき、注文３を生成し、および／または取引所Ｂ１２２ｂにおけるペンディング注文をキャンセル（１３３）する。したがって、ブローカ１２５とデータセンタ２  １２０ｂとの間の距離に起因して、ＨＦＴ１２１は注文１  １３１が実行された後、注文２  １３２が取引所Ｂ１２２ｂに到着する前に、更新後の市場情報に対して行動することができる。これにより注文２  １３２は、古くなった市場データに基づく不利益な取引注文（例えば注文１が実行される前）となる。
【手続補正５】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００７１
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００７１】
他実施例において、図１Ｇ（ｂ）に示すＴＬＬ  ＰＯＰインフラにより、ＴＬＬは注文受領と市場データフィードの公開ソースを、市場の実行センタ１２２ａから分離することができる。１実施例において、全ての取引注文はＰＯＰアクセスポイント１１０に対して送信しなければならず、ＰＯＰは取引注文を取引所実行ＴＬＬ１２２ａに対して送信する。例えばブローカ１２５は、注文１  １３１をＰＯＰ１１０に対して送信し、ＴＬＬにおいて注文１  １３１を実行する。１実施例においてＴＬＬは、市場データ１３５（例えば注文１の実行を反映した更新後データを含む）をＰＯＰ１１０経由で配信し、ＰＯＰ１１０はその市場データ１３５をＨＦＴ１２１に対して引き渡す。
【手続補正６】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００７２
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００７２】
１実施例において、注文１  １３１の実行を反映した更新後市場データ１３５をＨＦＴ１２１がＰＯＰ１１０経由で取得すると、ＨＦＴ１２１が市場変化に対して即座に反応したとしても、ＨＦＴ１２１は注文をデータセンタ２  １２０ｂにおける取引所１２２ｂに対してルーティングすることになる。このように、余剰送信時間、例えばデータセンタ１におけるＨＦＴ１２１からデータセンタ２におけるＨＦＴ１２１に対する送信時間により、ＨＦＴ注文のレイテンシーが増加する。注文１  １３１の実行を反映した市場データ１３５に基づきデータセンタ２  １２０ｂにおけるＨＦＴ１２１が注文３  １３３を送信および／またはキャンセルすることができる時刻までに、ブローカ１２５の注文２  １３２はデータセンタ２  １２０ｂに到着し（例えば注文２  １３２は、ＴＬＬにおいて実行することを意図してないので、データセンタ１２０ｂに対して直接送信される）、取引所Ｂ１２ｂにおいて実行される。よって注文３は、注文２  １３２に対する更新後市場データの観点から何らアドバンテージを有さない。
【手続補正７】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００８１
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００８１】
１実施例においてＨＦＴ参加者２０２ｘは、市場データフィード２０６を取得すると、自身の取引ストラテジに基づき取引注文を生成する（ステップ２０７）。例えば最新のビッド／オファー価格に基づくビッドリクエストなどである。そして注文を送信するためＰＯＰを検索／照会する（ステップ２０７）。例えば１実施例において、ＴＬＬは、参加者の地理的位置、意図する取引交換タイプなどに基づき、取引注文をＰＯＰに対してルーティングする。例えばＨＦＴ参加者２０２ｘは、データベーステーブル（例えば図６のＰＯＰ９１９ｃ）に対してＰＨＰ／ＳＱＬコマンドを発行してＰＯＰをクエリする。ＨＦＴ参加者の位置と意図する取引交換に基づきＰＯＰ２１０をクエリするＰＯＰクエリ（ステップ２０７において実施するもの）の例を、ＰＨＰ／ＳＱＬコマンドの形態で以下に示す：
【数３】
2016536719.tif 000001
【手続補正８】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００８２
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００８２】
ＨＦＴ参加者２０２ｘは、ビッド／オファーリクエスト２０９を送信し、そのリクエストはＰＯＰ２１０に配信される。例えばビッド／オファー六エスト２０９を含む取引注文は、図４Ｂのような電子取引ユーザインターフェースを介して個人によって入力される。他実施例において取引注文は、ブラックボックス取引システム、注文エントリ（例えばＦＩＸプロトコル）、自動データ取引センタなどを介して入力される。ビッド／オファーリクエスト２０９のリスト例を、ＸＭＬ形式データの形態で以下に示す：
【数４】
2016536719.tif 000002
【手続補正９】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】００８９
【補正方法】変更
【補正の内容】
【００８９】
１実施例において市場センタは、様々な市場参加者に対してデータフィードを提供する。この市場参加者は、ＨＦＴ参加者および／または非ＨＦＴ参加者を含む。１実施例において、図１Ｆで説明したように、ＨＦＴ参加者は専用フィードを受け取るとき市場アップデートを速く受け取り（ステップ３０６）、受け取った専用フィードに基づき取引注文を生成する（ステップ３０７）。ＨＦＴ参加者は取引リクエストを送信する（ステップ３０９）。ＰＯＰアクセスポイントはこれを受け取り、ＨＦＴ参加者の物理的位置、取引リクエストに含まれる金融商品タイプ、所望する取引所などに基づき、レイテンシーを生じさせる（ステップ３１０）。１実施例においてＰＯＰは、取引リクエストをＴＬＬに引き渡し、ＴＬＬは注文リクエストを受け取り（ステップ３１１）、その注文リクエストをルーティングし、ステップ３１１においてＨＦＴ参加者からの注文リクエストを保持する必要はない。１実施例においてＴＬＬは、取引注文を実行し、および／または他のデータセンタへルーティングすべきか否かを判定する（ステップ３１２）。ルーティングしない場合は注文を実行する（ステップ３１９）。
【手続補正１０】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】０１１７
【補正方法】変更
【補正の内容】
【０１１７】
１実施例において、投資家６１４はＸＹＺ３０００株を＄１０．００で購入しようとし、ブローカ６１５に対してＸＹＺ３０００株を＄１０．００で購入する注文を送信する。投資家の注文を受け取ると、ブローカ６１５は買い注文Ａ６１３ａを取引所１  ６０５ａに対してルーティングしてＸＹＺ１０００株を＄１０．００で購入するとともに、買い注文Ｄ６１３ｄを取引所２  ６０５ｂに対してルーティングしてＸＹＺ２０００株を＄１０．００で購入する。注文Ａ６１３ａと注文Ｄ６１３ｄは、ブローカ６１４から取引所１  ６０５ａまでの物理的距離とブローカ６１５から取引所２  ６０５ｂまでの物理的距離に起因して、異なるレイテンシーを有する（よって、ケーブル、マイクロ波などの物理通信媒体に沿って異なる通信時間を有する）。接続性、ネットワーク機器、情報技術インフラ、ネットワーク回路抵抗、その他様々な要因により、送信時間の異なるレイテンシーが生じ得る。
【手続補正１１】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】０１１８
【補正方法】変更
【補正の内容】
【０１１８】
１実施例において、ブローカ注文Ａ６１３ａは、取引所１  ６０５ａと投資家６１４（例えばブローカ６１５を通じて）に到着し、取引所Ａにおいて１０００株を＄１０．００で購入したことを示す。１実施例において、ＨＦＴは取引レポートＢ６１３ｂを取引所１  ６０５ａから受け取る。１実施例において、ＨＦＴが同一場所に配置されることにより、取引レポート６１３ｂを“数１０マイクロ秒”で受け取ることができる。１実施例においてＨＦＴは、取引所２  ６０５ｂに対して注文訂正Ｃ６１３ｃ（先に入力した＄１０．００におけるＸＹＺ２０００株に対する訂正）を送信する。ＨＦＴは、取引所１  ６０５ａにおいてＸＹＺ株が＄１０．００で取引された知識から利益を得ることを試みる。例えば他の買い注文（Ｄ）が取引所２  ６０５ｂへルーティングされることを予測し、注文Ｃ６１３ｃを＄１０．０１まで調整する。この例において、買いリミット＃１０．００の注文Ｄ６１３ｄは実行されず、ブローカは＄１０．０１で別注文を送信しなければならない。最終的に、取引所２  ６０５ｂにおいて新たな買い注文が実行されると、投資家６１４はＸＹＺの残り２０００株を購入するために＄２０．００をさらに支払うことになる（＄。０１＊２０００＝＄２０．００）。注文Ｃ６１３ｃのレイテンシーは、接続性と情報伝送方法（例えばマイクロ波ｖｓファイバ）によって定まる。このように、レイテンシー（Ａの送信時間＋Ｂの送信時間＋Ｃの送信時間）＜Ｄの送信時間であれば、ブローカ６１５（投資家６１４の代理）は取引所２  ６０５ｂにおいて＄１０．００でＸＹＺ２０００株の買い注文を実行できない。その結果、注文はその時点において充足されず、あるいは投資家６１４は残り２０００株を購入するためにより高い価格を支払わなければならない。
【手続補正１２】
【補正対象書類名】明細書
【補正対象項目名】０１３９
【補正方法】変更
【補正の内容】
【０１３９】
１実施例においてブローカ６１５は、投資家６１４に代わって取引所１  ６０５ａに対して１０００株の売り注文Ｃ６１３ｃを入力する。取引所１  ６０５ａが他市場において値付けされた不利な価格による取引から自身のオーダブック上における注文を保護する義務がある場合（例えばＵＳにおいてはＲｅｇｕｌａｔｉｏｎ  ＭＳに準拠する必要がある）、取引所１  ６０５ａが値付けアップデートＢｉ６１８ａを受け取り、より有利なビッド価格（＄１０．０１）が存在することを知ると、売り注文Ｃ６１３ｃを＄１０．００で取引することを許可しない。