(57)【特許請求の範囲】
【請求項１】
プロセッサと、
前記プロセッサに通信接続され、命令を格納するメモリと、
を有する装置であって、
前記命令は、実行されると前記プロセッサに、
第１取引商品を含む複数の取引商品を特定させることであって、前記複数の取引商品の特定は、前記第１取引商品以外の前記複数の取引商品の各取引商品について、前記取引商品の数量が前記第１取引商品の数量に実質的に等しいことを決定することを含む、前記複数の取引商品を特定させ、
１以上の市場センターから前記複数の取引商品に関する市場データを受信させ、
前記市場データと前記複数の取引商品とに少なくとも部分的に基づき複合値を決定させることであって、前記複合値の決定は、前記第１取引商品以外の前記複数の取引商品の１以上の取引商品の１以上の加重数量を決定し、前記第１取引商品の数量と前記１以上の加重数量とを合計することを含む、前記複合値を決定させ、
取引者から前記複合値の少なくとも一部の複合取引注文を受信すること、及び前記複合取引注文を生成することの少なくとも１つを実行させ、
前記複合取引注文に少なくとも部分的に基づき１以上の構成要素となる取引注文を決定させることであって、前記１以上の構成要素となる取引注文は、充足される場合には前記複合取引注文を充足するため合成するよう構成される、前記１以上の構成要素となる取引注文を決定させ、
前記取引者のため、前記１以上の構成要素となる取引注文を前記１以上の市場センターに送信させ、
前記１以上の構成要素となる取引注文の少なくとも１つの構成要素となる取引注文が、設定可能な期間内に充足に成功しなかったことを決定させ、
更新された前記市場データに少なくとも部分的に基づき、前記少なくとも１つの構成要素となる取引注文の未充足部分に実質的に等しくなるよう構成される１以上の新たな構成要素となる取引注文を決定させ、
前記取引者のため、前記１以上の新たな構成要素となる取引注文を前記１以上の市場センターの少なくとも１つの市場センターに送信させ、
前記複数の取引商品の特定、前記複合値の決定、前記１以上の構成要素となる取引注文の決定及び前記１以上の新たな構成要素となる取引注文の決定の少なくとも２つは、前記取引者の１以上の格納されている選好に少なくとも部分的に基づく装置。
【請求項２】
前記第１取引商品以外の前記複数の取引商品の１以上の取引商品は、前記取引者の１以上の格納されている選好の少なくとも１つの選好に従い、
前記少なくとも１つの選好は、前記第１取引商品以外の前記複数の取引商品の１以上の取引商品が設定可能な閾値を充足するイールドスプレッドに関連付けされることを規定する、請求項１記載の装置。
【請求項３】
前記市場データは、前記１以上の市場センターにおける取引状態を表す、請求項１記載の装置。
【請求項４】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記１以上の市場センターにおける現在の取引状態に従って前記複合値を更新させる、請求項１記載の装置。
【請求項５】
前記複合値は、前記複数の取引商品を追跡するのに利用可能である、請求項１記載の装置。
【請求項６】
前記複合値は、前記第１取引商品の数量に実質的に等しい、請求項１記載の装置。
【請求項７】
前記複合値は、前記１以上の市場センターにおける前記第１取引商品以外の前記複数の取引商品の１以上の取引商品と前記第１取引商品との利用可能な数量に対応する、請求項１記載の装置。
【請求項８】
前記１以上の構成要素となる取引注文は、前記複数の取引商品のある取引商品の第１の構成要素となる取引注文と、前記複数の取引商品の他の取引商品の第２の構成要素となる取引注文とを含む、請求項１記載の装置。
【請求項９】
前記ある取引商品は、前記第１取引商品である、請求項８記載の装置。
【請求項１０】
前記ある取引商品は、第１の満期に関する手形を有し、
前記他の取引商品は、第２の満期に関する手形を有する、請求項８記載の装置。
【請求項１１】
前記ある取引商品は、前記第１取引商品である、請求項８記載の装置。
【請求項１２】
前記ある取引商品は、特定の通貨を有し、
前記他の取引商品は、前記特定の通貨に関する先物契約を有する、請求項８記載の装置。
【請求項１３】
前記ある取引商品は、前記第１取引商品である、請求項１２記載の装置。
【請求項１４】
前記ある取引商品は、手形を有し、
前記他の取引商品は、前記手形に関する先物契約を有する、請求項１０記載の装置。
【請求項１５】
前記ある取引商品は、前記第１取引商品である、請求項１４記載の装置。
【請求項１６】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記メモリから前記取引者に関する取引者プロファイルであって、前記取引者の１以上の格納されている選好を含む前記取引者プロファイルを抽出させる、請求項１記載の装置。
【請求項１７】
前記プロセッサに通信接続されるユーザインタフェースをさらに有する、請求項１記載の装置。
【請求項１８】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記複数の取引商品を特定させる前に、
前記取引者から前記第１取引商品の第１数量の第１取引注文を受信させ、
前記第１取引商品のある数量が前記１以上の市場センターにおける取引に利用可能であることを判断させ、
前記第１取引商品のある数量が前記第１取引商品の第１数量について前記第１取引注文を充足するのに不十分であることを判断させる、請求項１記載の装置。
【請求項１９】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、
前記１以上の新たな構成要素となる取引注文が前記少なくとも１つの市場センターにおいて充足するのに成功するかモニタリングさせ、
前記１以上の新たな構成要素となる取引注文の少なくとも１つの新たな構成要素となる取引注文が充足するのに成功しないことを判断させ、
前記１以上の市場センターからさらに更新された市場データを受信させ、
前記さらに更新された市場データに少なくとも部分的に基づき、前記少なくとも１つの新たな構成要素となる取引注文の未充足部分に実質的に等しくなるよう構成される１以上の追加的な構成要素となる取引注文を決定させる、請求項１記載の装置。
【請求項２０】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、
前記複合取引注文の基礎となるすべての構成要素となる取引注文が充足され、前記複合取引注文が充足されるまで、追加的な構成要素となる取引注文を決定し、前記１以上の市場センターの少なくとも一部に前記追加的な構成要素となる取引注文を送信することを継続させる、請求項１記載の装置。
【請求項２１】
前記複数の取引商品の特定はさらに、前記第１取引商品以外の前記複数の取引商品の各取引商品について、前記取引商品は関係データに部分的に基づき前記第１取引商品に関連することを決定する、請求項１記載の装置。
【請求項２２】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記複数の取引商品に関する新たな市場データを前記１以上の市場センターから受信させる、請求項１記載の装置。
【請求項２３】
前記更新された市場データの受信は、ネットワークと取引プラットフォームとの少なくとも１つを介し前記１以上の市場センターから前記新たな市場データを受信させることを含む、請求項２２記載の装置。
【請求項２４】
前記１以上の構成要素となる取引注文の決定は、前記新たな市場データに少なくとも部分的に基づき、前記１以上の構成要素となる取引注文を決定させることを含む、請求項２２記載の装置。
【請求項２５】
前記市場データの受信は、ネットワークと取引プラットフォームとの少なくとも１つを介し前記１以上の市場センターから前記新たな市場データを受信させることを含む、請求項１記載の装置。
【請求項２６】
前記１以上の構成要素となる取引注文の送信は、ネットワークと取引プラットフォームとの少なくとも１つを介し前記１以上の市場センターに前記１以上の構成要素となる取引注文を送信させることを含む、請求項１記載の装置。
【請求項２７】
クライアントは、当該装置を有する、請求項１記載の装置。
【請求項２８】
前記クライアントは、ネットワークを介し取引プラットフォームと通信する、請求項２７記載の装置。
【請求項２９】
取引プラットフォームは、当該装置を有する、請求項１記載の装置。
【請求項３０】
前記市場データは、前記１以上の市場センターにおける前記複数の取引商品の取引に対する利用性に関する、請求項１記載の装置。
【請求項３１】
前記複合値の少なくとも一部は、前記第１取引商品の第１数量に実質的に等しい、請求項１記載の装置。
【請求項３２】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記複合値の少なくとも一部に対する前記複合取引注文を受信させ、
前記複合取引注文の受信は、前記複合取引注文を表す少なくとも１つの入力を前記取引者から受信することを含む、請求項１記載の装置。
【請求項３３】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記プロセッサに通信接続されたユーザインタフェースにおいて前記複合値を表示させる、請求項３２記載の装置。
【請求項３４】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記複合値の少なくとも一部に対する前記複合取引注文を生成させる、請求項１記載の装置。
【請求項３５】
前記複合取引注文の生成は、前記複合値に少なくとも部分的に基づき前記複合取引注文を生成させる、請求項３４記載の装置。
【請求項３６】
前記複合取引注文の生成は、前記取引者の１以上の格納されている選好に少なくとも部分的に基づき、前記複合取引注文を生成することを含む、請求項３５記載の装置。
【請求項３７】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記プロセッサに通信接続されたユーザインタフェースにおいて前記複合値を表示させる、請求項３４記載の装置。
【請求項３８】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記第１取引注文が前記第１取引商品のみによっては前記１以上の市場センターから充足できないことを示すメッセージを前記ユーザインタフェースにおいて表示させる、請求項３７記載の装置。
【請求項３９】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記取引者から前記複合取引注文を送信するための判定を示す入力を受信させ、
前記１以上の構成要素となる取引注文の決定は、前記入力に応答して前記１以上の構成要素となる取引注文を決定することを含む、請求項３８記載の装置。
【請求項４０】
前記１以上の市場センターへの前記１以上の構成要素となる取引注文の送信は、実行のため実質的に同時に前記１以上の構成要素となる取引注文を前記１以上の市場センターに送信することを含む、請求項１記載の装置。
【請求項４１】
前記複数の取引商品の特定はさらに、前記取引者の１以上の格納されている選好に少なくとも部分的に基づき前記複数の取引商品を特定することを含む、請求項１記載の装置。
【請求項４２】
前記複合値の決定は、前記取引者の１以上の格納されている選好に少なくとも部分的に基づき前記複合値を決定することを含む、請求項１記載の装置。
【請求項４３】
前記１以上の構成要素となる取引注文の決定は、前記取引者の１以上の格納されている選好に少なくとも部分的に基づき、前記１以上の構成要素となる取引注文を決定することを含む、請求項１記載の装置。
【請求項４４】
前記１以上の新たな構成要素となる取引注文の決定は、前記取引者の１以上の格納されている選好に少なくとも部分的に基づき、前記１以上の新たな構成要素となる取引注文を決定することを含む、請求項１記載の装置。
【請求項４５】
前記命令はさらに、実行されると前記プロセッサに、前記取引者の１以上の格納されている選好の第１選好に少なくとも部分的に基づき前記複合取引注文を生成させ、
前記複数の取引注文の特定はさらに、前記第１選好でなく前記取引者の１以上の格納されている選好の第２選好に少なくとも部分的に基づき前記複数の取引注文を特定することを含み、
前記複合値の決定は、前記第１選好でなく前記取引者の１以上の格納されている選好の第３選好に少なくとも部分的に基づき前記複合値を決定することを含み、
前記１以上の構成要素となる取引注文の決定は、前記第１選好でなく前記取引者の１以上の格納されている選好の第４選好に少なくとも部分的に基づき前記１以上の構成要素となる取引注文を決定することを含む、請求項１記載の装置。
【発明の詳細な説明】
【技術分野】
【０００１】
本発明は、一般に電子取引に関し、より詳細には、複合値を生成及び表示し、複合取引注文を受付及び実行するシステム及び方法に関する。
【背景技術】
【０００２】
近年、電子取引システムが、財、サービス、金融商品、商品などの広範なアイテムの取引に対して広範に受け入れられるようになってきた。例えば、株式、手形や債券を含む固定利率証券、通貨、先物契約、原油、金などの金融商品及び商品の取引を実現する電子取引システムが創出されてきた。
【０００３】
これらの電子取引システムの多くは、取引者が特定の取引商品に対する取引注文を市場センターに発注することを可能にする。取引注文を用いて、取引者は典型的には、ある時点において１つの取引商品と１つの市場センターにおいて取引を行う。しかしながら、金融市場及び取引戦略は進化してきており、取引者が複数の取引商品及び複数の市場センターにおいて取引する取引を求める可能性のある戦略に従って取引を行うことがより有利であると認識している。ときには、ある取引商品又は取引商品群に対する取引注文を満たすのに市場センターに十分な流動性がない可能性もある。取引戦略の実行を遅延又は妨げることのないようにするため、最適な取引機会を特定するよう処理されねばならない情報はコストのかかるものとなる。このような状況は、取引者が所望の取引注文又は取引注文系列を実行することを妨げる可能性がある。さらに、そのような状況は、取引者に対して取引注文を充足させず、又は部分的にしか充足させないかもしれない。当該取引者は、その後に十分な流動性が存在する他の取引商品及び／又は市場センターを確認しようとするかもしれない。他の取引商品及び／市場センターを特定するため、取引者は、複数の異なる取引商品及び市場センター並びに当該取引商品及び市場センター間の関係を追跡することが要求されるかもしれない。このようなプロセスは時間を要するものであり、取引者が有益な取引を行う機会を逃す可能性を生じさせるかもしれない。
【発明の開示】
【発明が解決しようとする課題】
【０００４】
本発明の課題は、従来の電子取引システムに係る欠点及び問題点が、実質的に軽減又は解消される取引システムを提供することである。
【課題を解決するための手段】
【０００５】
上記課題を解決するため、本発明は、複合取引注文を処理するシステムであって、１以上の市場センターから受け付けた市場データを格納するよう動作可能なメモリと、前記市場データに少なくとも部分的に基づき複合値を生成し、前記複合値の少なくとも一部に係る複合取引注文を受け付け、充足されるときには、前記複合取引注文を充足するよう合成される複数の構成要素となる取引注文を生成するよう動作可能なプロセッサとを有するシステムに関する。
【０００６】
また、本発明は、複合取引注文を処理する方法であって、１以上の市場センターから受け付けるステップと、前記市場データに少なくとも部分的に基づき複合値を生成するステップと、前記複合値の少なくとも一部に係る複合取引注文を受け付けるステップと、充足されるときには、前記複合取引注文を充足するよう合成される複数の構成要素となる取引注文を生成するステップとを有する方法に関する。
【０００７】
さらに、本発明は、複合取引注文を処理するロジックであって、当該ロジックは、コンピュータ可読媒体に符号化され、実行時に、１以上の市場センターから受け付けるステップと、前記市場データに少なくとも部分的に基づき複合値を生成するステップと、前記複合値の少なくとも一部に係る複合取引注文を受け付けるステップと、充足されるときには、前記複合取引注文を充足するよう合成される複数の構成要素となる取引注文を生成するステップとを実行するよう動作可能である、ロジックに関する。
【発明の効果】
【０００８】
本発明の一効果は、各種市場センターにおける複数の取引商品を表す１つの複合値が表示されることである。取引者は、複合値を利用して、１回のアクションにより、ユーザにより入力された仕様及び選好に従って、関連する取引商品に基づく複合取引注文を発注することが可能となる。複合取引注文を利用して、本発明は、関連する取引商品の流動性プールを実質的に同時に対象とするため、複数の構成要素となる取引注文を自動生成することが可能である。これにより、本システムは、関連する取引商品に対する取引注文を個別に準備及び入力することに伴う時間及び計算を省略することが可能となる。他の効果として、複合取引注文の基礎となる仕様及び選好に従って、複合取引注文が導出及び割り当てられるため、本システムは、複合取引注文を迅速に充足するのに十分な流動性が市場センターに存在する可能性があるようにするため、取引商品と市場センターの流動性及び適切な重み付けを実質的に同時に特定することが可能となる。従って、関連するすべての取引商品及び市場センターにおける選択された取引戦略の金融上の影響を表す１つの複合値を提供し、取引システムがユーザにより指定された制限及び許容度の範囲内において、取引商品と市場センターとの間の既知の数学的関係に従うように、構成要素となる取引注文を取引商品と市場センターとの間で割り当てる複合注文など、１回のアクションにより取引者が複合値を処理することを可能にすることが、効果的である。
【０００９】
他の効果は、以下の図面、記載及び請求項から当業者に容易に明らかとなるであろう。
【発明を実施するための最良の形態】
【００１０】
図１は、ネットワーク１６を介しクライアント１４と市場センター１８とに接続される取引プラットフォーム１２を有する取引システム１０の一実施例を示す。一般に、取引システム１０は、取引者２４から取引注文２０を受付及び実行するよう動作可能である。少なくとも市場データ４０を利用して、システム１０は、複数の取引商品の間の関係及びそれらの流動性を表す複合値４８を異性及び表示するよう動作可能である。１回の入力によって、取引者２４は複合値４８を用いて複合取引注文４２を発注可能となる。複合取引注文４２は、取引者の選好に従って設定されてもよいし、何れか適切な個数及び取引商品の組み合わせに基づくものであってもよい。あるケースでは、複合取引注文４２は、１つの取引商品に対する取引注文２０の形式をとるよう自動的に構成されるようにしてもよいということに留意すべきである。しかしながら、特定の取引注文２０を充足するのに十分な流動性が市場センター１８に存在しない場合、複合取引注文４２は、複数の市場センター１８における関連する取引商品を自動的かつ実質的に同時に発注するかもしれない。従って、複合取引注文４２は、特定の取引商品に対する取引注文２０を充足するのに十分な流動性プールが存在しなくても、取引を実現可能にするかもしれない。このような取引を実現することによって、システム１０は、市場における流動性を向上させることが可能となる。
【００１１】
特に、複合取引注文４２を利用することは、取引者２４に利益をもたらすかもしれない。１回の入力によって、取引者２４は、複合取引注文４２を利用して複数の取引商品の流動性プールに対して発注するかもしれない。取引者２４からの１つの入力を受け付けると、システム１０は、複合取引注文４２の基礎となる関連する取引商品に基づき、複数の構成要素となる取引注文４６を生成するかもしれない。構成要素となる取引注文４６は、実行のために何れかの個数の市場センター１８の組み合わせに実質的に同時に送信されるかもしれない。これにより、システム１０は、関連する取引商品に対する複数の取引注文２０を各市場センター１８に準備及び送信することに伴う時間と労力を節約することが可能となる。
【００１２】
各構成要素となる取引注文４６は、ある取引商品のある数量を売り買いするための注文などの個別の取引注文２０として理解することができる。取引注文２０は、当該取引商品のターゲット価格（ターゲットビッド価格及び／又はターゲットオファー価格など）と関連付けされるかもしれない。与えられた取引注文２０の基礎となる取引商品は、任意のタイプの財、サービス、金融商品、商品、エクイティ、株式、確定利付証券、利子率デリバティブ、通貨、先物契約、社債、オプション、証券、派生取引商品及び他の何れか適切な商品又は商品の組み合わせから構成されるかもしれない。
【００１３】
システム１０は、一般に取引商品の間の関係を特定するよう動作可能である。取引商品は、いくつかの方法により関連付けされるかもしれない。例えば、エンティティＸによって発行された１０年物手形のこれまでのパフォーマンスは、エンティティＸによって発行された５年物手形と相関しているかもしれない。それらは異なる取引商品であるが、１０年物手形と５年物手形は、同一の発行主体を有し、それらのパフォーマンストレンドは相関している。このため、エンティティＸにより発行された１０年物手形の取引に興味がある取引者２４はまた、エンティティＸによって発行された５年物手形の取引にも興味を有するかもしれない。さらに、エンティティＸによって発行された５年物、３年物及び２年物手形の重み付けされた複合体は、所与の取引又は取引系列のため、いくつかの１０年物手形と実質的に同一のパフォーマンス及びコストとなるかもしれない。関連する取引商品の他の例として、異なる期日と異なる通貨に対する通貨先物契約は、同様のパフォーマンストレンドを有するかもしれない。確定利付証券、外国為替並びに金融及び通貨先物契約についてここでは説明されるが、任意の個数、組み合わせ及びタイプの関連する取引商品が存在するかもしれないということが理解されるであろう。
【００１４】
システム１０は、現在の市場データを利用して、関連する取引商品の数量と等しいある取引商品の数量を決定するよう動作可能である。例えば、システム１０は、どれだけの数量の５年物手形がある数量の１０年物手形に等しいか計算するかもしれない。このような計算は、５年物及び１０年物手形のクーポン、頻度、額面、価格及び満期日などの何れか適切な個数の要因及び要因の組み合わせに基づくものであるかもしれない。現在の市場データを利用して、システム１０は、何れか所与の時点における取引商品の間の関係を決定するようにしてもよい。
【００１５】
システム１０はさらに、特定の取引商品に係る流動性を決定するよう動作可能である。取引商品に係る流動性は、市場センター１８における取引に対して利用可能な取引商品のボリュームを表す。市場センター１８において利用可能な取引商品のボリュームは、流動性プール７０と呼ばれるかもしれない。何れか所与の時点において、システム１０は、市場センター１８におけるある取引商品の利用可能なボリュームを決定するかもしれない。
【００１６】
少なくとも市場データ４０を利用して、システム１０は複合値４８を生成するかもしれない。複合値４８は、複数の市場センター１８における複数の取引商品の間の関係及びそれらの流動性を有する１つの値であってもよい。特に、複合値４８は、何れか所与の時点における各種市場センター１８における取引に利用可能な１以上の関連商品の数量、サイズ又は他の何れかの測定値を表すかもしれない。これについて、複合値４８は、１つの注文によってカバーされる集計値から構成される。複合値４８は、取引商品の間の関係を決定する何れか適切な数学的計算及び／又はモデルに基づくものであるかもしれない。例えば、複合値４８は、市場センター１８における取引に利用可能なある数量の「１０年物と等価な」確定利付証券を表すよう構成されるかもしれない。当該数量の１０年物と等価な証券は、利用可能な１０年物手形の合計と共に、２年物手形、３年物手形、５年物手形及び／又は何れか他の適切な個数の関連する取引商品及びそれらの組み合わせの加重数量を含むかもしれない。当該加重数量の関連する取引商品（２年物手形、３年物手形、５年物手形など）は、当該加重数量が１０年物手形と実質的に等価（パフォーマンス、イールド、イールドカーブの動きに対する価格感応性、及び／又は他の何れか適切な個数及び組み合わせの特徴など）であるとみなされるため、複合値４８に含まれるかもしれない。
【００１７】
システム１０は、複合値４８を利用して１つのアクションにおいて複合取引注文４２を発注することが可能な取引者２４に複合値４８を表示するかもしれない。システム１０は、複合値４８の基礎となる関連する取引商品の各流動性プールを実質的に同時に対象とするため、複合取引注文４２を処理するかもしれない。特に、システム１０は、複合値４８を構成する取引商品のタイプに係る既知の又は専用の数学的計算及び／又はモデルを利用して、現在の市場データに基づき複合取引注文４２を処理するかもしれない。例えば、ある市場データ４０並びに数学的計算及び／又はモデルが、確定利付証券に係る複合取引注文４２を処理するのに利用可能である一方、各市場データ４０並びに数学的計算及び／又はモデルが、通貨及び通貨先物契約に係る複合取引注文４２を処理するのに利用可能である。さらに、特定の市場データ４０並びに数学的計算及び／又はモデルが、確定利付証券、債券及び手形先物、債券及び手形オプション、通貨、通貨先物、通貨オプション、及び／又は１つの複合取引注文４２の基礎となる何れか適切な個数及び組み合わせの取引商品に係る複合取引注文４２を処理するのに利用可能である。各ケースにおいて、取引者２４が複合取引注文４２を発注する場合、システム１０は、複合取引注文４２に対応する構成要素となる取引注文４６を生成し、同時に実行するかもしれない。従って、構成要素となる取引注文４６は、複合値４８の基礎となる取引商品に対する何れかの個数の取引注文の集合として理解される。
【００１８】
上記の例は、１０年物手形との等価なものに基づく加重数量を表す複合取引値４８を示す。しかしながら、複合取引値４８が、何れか適切な個数及び組み合わせの取引商品との等価なものに基づく加重数量を表すよう構成可能であるということが理解されるべきである。
【００１９】
システム１０は、１以上のクライアント１４を有するかもしれない。クライアント１４は、取引プラットフォーム１２など取引システム１０の１以上の要素にアクセスするのに取引者２４によって利用可能な何れか適切なローカル又はリモートエンドユーザ装置から構成されるかもしれない。例えば、クライアント１４は、コンピュータ、ワークステーション、電話、インターネットブラウザ、電子ノートブック、携帯情報端末（ＰＤＡ）、ページャ、又はシステム１０の他のコンポーネントと情報を通信、格納、処理、受信可能な他の何れか適切な装置（無線又は有線）、コンポーネント又は要素から構成されてもよい。クライアント１４はまた、ディスプレイ、マイクロフォン、キーボード、特定の構成による他の適切な端末装置など、取引者２４のための何れか適切なインタフェースから構成されるかもしれない。取引プラットフォーム１２に接続される何れかの個数のクライアント１４が存在する可能性があるということが理解されるであろう。
【００２０】
ここでは、クライアント１４は取引者２４により使用されるとして記載されているが、「取引者」という用語は、当該ユーザがシステム１０における取引注文２０を発注及び／又は応答可能な主要なエンティティ、個別のエンティティ、法的なエンティティ（企業など）又は何れかの機械若しくは機構のために活動するエージェントであるかにどうかに関係なく、取引システムの任意のユーザに広範に適用するものとして表されると理解されるべきである。
【００２１】
ネットワーク１６は、クライアント１４と取引プラットフォーム１２及び／又は市場センター１８との間でデータ又は情報をやりとりするよう動作可能な通信プラットフォームである。いくつかの実施例では、ネットワーク１６は、クライアント１４がプラットフォーム１２及び／又は市場センター１８と通信することを可能にするインターネットアーキテクチャを表すかもしれない。他の実施例では、取引者２４が同一の処理又は機能を実行するのに利用可能なＰＯＴＳ（Ｐｌａｉｎ  Ｏｌｄ  Ｔｅｌｅｐｈｏｎｅ  Ｓｙｓｔｅｍ）であってもよい。いくつかの実施例では、ネットワーク１６は、システム１０の何れか２つのノードの間の通信インタフェース又は交換を提供する何れかのＰＤＮ（Ｐａｃｋｅｔ  Ｄａｔａ  Ｎｅｔｗｏｒｋ）であるかもしれない。ネットワーク１６はさらに、上述した具体例と、何れかのローカルエリアネットワーク（ＬＡＮ）、メトロポリタンエリアネットワーク（ＭＡＮ）、ワイドエリアネットワーク（ＷＡＮ）、ワイヤレスローカルエリアネットワーク（ＷＬＡＮ）、バーチャルプライベートネットワーク（ＶＰＮ）、イントラネット、又はクライアント１４とプラットフォーム１２及び／又は市場センター１８との間の通信を実現する他の何れか適切なアーキテクチャ又はシステムとの任意の組み合わせから構成されるかもしれない。
【００２２】
市場センター１８は、取引所、電子通信ネットワーク（ＥＣＮ）、代替取引システム（ＡＴＳ）、市場メーカー又は他の何れか適切な市場参加者を含むあらゆるタイプの注文実行場所から構成される。各市場センター１８は、市場センター価格とも呼ばれる公開値付けされた価格により売り買いする準備、意志及び可能性によって所与の取引商品におけるビッド及びオファー価格を維持する。ある市場センター１８は、例えば、株式、確定利付証券、先物契約、通貨、貴金属などの複数の取引商品の取引を実現するかもしれない。市場センター１８は、取引商品に係る市場データ４０を出力するかもしれない。市場データ４０は、例えば、取引状態、取引ボリューム、ベストビッド／オファー価格、イールドスプレッド、トレンドなどの現在及び／又は以前の市場情報を表す。
【００２３】
取引プラットフォーム１２は、取引注文２０及び／又は複合取引注文４２のルーティング、マッチング及び処理を実現する取引アーキテクチャである。プラットフォーム１２は、注文２０の取引を管理しようとする人、企業又はエンティティに対する管理センター又は本社事務所から構成されるかもしれない。従って、プラットフォーム１２は、取引環境を管理する管理主体又は監視エンティティの処理及び機能を達成するため利用又は実現可能なハードウェア、ソフトウェア、スタッフ、装置、コンポーネント、要素又はオブジェクトの何れか適切な組み合わせを有するかもしれない。取引プラットフォーム１２は、メモリ３４とプロセッサ３２とを有するかもしれない。
【００２４】
メモリ３４は、ＲＡＭ（Ｒａｎｄｏｍ  Ａｃｃｅｓｓ  Ｍｅｍｏｒｙ）、ＲＯＭ（Ｒｅａｄ  Ｏｎｌｙ  Ｍｅｍｏｒｙ）、磁気コンピュータディスク、ＣＤ−ＲＯＭ、他の磁気若しくは光学記憶媒体、又は情報の１以上のファイル、リスト、テーブル若しくは他の構成を格納する他の何れかの揮発性若しくは不揮発性記憶装置の何れか適切な構成から構成される。特に、メモリ３４は、取引者プロファイル３６、ルールセット３８及びロジック３９を格納しているかもしれない。
【００２５】
取引者プロファイル３６は、取引者２４の取引選好５０に関する情報を有する。メモリ３４の各取引者プロファイル３６は、特定の取引者２４に関連付けされるかもしれない。取引選好５０は、レシオ、価格レンジ、数量レンジ、閾値、イールドスプレッド、制限、状態、及び／又は取引者２４が取引決定に関連があると考えている他の何れか適切な基準を有するかもしれない。取引選好５０は、サイズ、価格、イールドスプレッドなどの取引注文２０及び／又は複合取引注文４２の何れかの特徴に関するものであってもよい。ある実施例によると、ある取引者２４の選好５０は、当該取引者２４によってカスタマイズ、選択及び／又はシステム１０に送信されるアルゴリズム、数学モデル、式、関数及び／又はテーブルであるかもしれない。このような選好５０は、当該選好５０に係る取引者２４に表示するため、複合値４８を生成するのにプロセッサ３２により利用されるかもしれない。選好５０は、デフォルト選好（業界に受け入れられている式、値、モデルなど）又はカスタマイズされた選好（ユーザ固有の式、値、モデルなど）であるかもしれない。このため、各取引者２４は、プロセッサ３２が各取引者２４の戦略、目標、計画及び／又は取引傾向に従って複合値４８を生成可能となるように、異なる選好５０（パラメータ、閾値、基準、関数、モデルなど）を利用可能である。さらに、取引者２４は、取引に対して想定される取引商品のタイプに応じて、同一の又は異なる選好５０を有するかもしれない。
【００２６】
メモリ３４はまた、ルールセット３８を格納するかもしれない。ルールセット３８は、複合取引注文４２を処理し、複合値４８を生成するためのデータ、アルゴリズム、ルール、テーブル及び／又は関数から構成されるかもしれない。特に、ルールセット３８は、各取引商品の間の関係を特定するのに利用可能であるかもしれない。ルールセット３８は、関係データ６２とルール６４とから構成されるかもしれない。関係データ６２は、各種取引商品のパフォーマンスを比較するための過去のデータを有するかもしれない。ルール６４は、複合値４８を生成するのに各取引商品を重み付けするためのルール、式、アルゴリズム、関数及び／又はロジックから構成されるかもしれない。
【００２７】
ルールセット３８を格納する代わりに、メモリ３４はロジック３９を格納するかもしれない。ロジック３９は、コンピュータ可読媒体に格納される任意のソフトウェア、ロジック又はコードであるかもしれない。プロセッサ３２により実行されると、ロジック３９は、ここに記載される機能及び処理をプロセッサ３２に実行するよう指示するよう動作可能であるかもしれない。
【００２８】
図１は、取引プラットフォーム１２の内部にメモリ３４を示すが、メモリ３４は、実現形態に応じてシステム１０のコンポーネントの内部又は外部にあってもよいということが理解されるべきである。また、図１に示されるメモリ３４は、システム１０において利用される何れか適切な記憶装置の構成を達成するため、他の記憶装置と独立して、又は一体的に構成されてもよい。
【００２９】
プロセッサ３２は、メモリ３４と通信可能に接続される。プロセッサ３２は、一般に市場センター１８からの市場データ４０を処理し、市場センター１８における取引商品に係る流動性を決定するよう動作可能である。プロセッサ３２はさらに、複合値４８を生成し、複合取引注文４２を処理するよう動作可能である。プロセッサ３２は、上述した機能又は処理を提供する１以上のモジュールにより実現される何れか適切なハードウェアとソフトウェアの組み合わせから構成される。プロセッサ３２は、メモリ３４に格納されているプログラム命令を実行し、当該プログラム命令を実行する処理コンポーネントを有するようにしてもよい。
【００３０】
取引プラットフォーム１２の内部構造と、インタフェース、プロセッサ及びそれに係る記憶装置とは適応可能であり、それの意図される処理を実現するため、容易に変更、改良、再構成又は再設定可能であるということに留意すべきである。さらに、システム１０の内部構造と、クライアント１４、市場センター、取引プラットフォーム１２、プロセッサ及びそれに係る記憶装置とは適応可能であり、システム１０の意図される処理を実現するため、容易に変更、改良、再構成又は再設定可能であるということに留意すべきである。
【００３１】
動作について、取引プラットフォーム１２は、市場センター１８から市場データ４０を受け付ける。少なくとも市場データを利用して、プロセッサ３２は複合値４８を生成する。複合値４８は、市場センター１８における各種取引商品の流動性、各種取引商品に係る現在及び／又は過去のデータ、特定の取引者２４の取引選好５０、及び／又は何れかの個数及び適切な組み合わせの数学的計算及び／又はモデルに基づくものであってもよい。いくつかの実施例では、複合値４８は、何れか所与の時点における各種市場センター１８における取引に利用可能な関連する取引商品の加重数量を表すかもしれない。取引プラットフォーム１２は、複合値４８をクライアント１４に送信するかもしれない。
【００３２】
クライアント１４は、複合値４８を取引者２４に表示する。複合値４８は、取引者２４が選好５０、取引戦略及び／又は何れか適切な基準に従って出現する取引機会を認識することを支援するよう動作可能な各種状況によるポジション及び／又はハイライト処理に従ってクライアント１４により表示されるかもしれない。１回のアクションにおいて、取引者２４は、複合取引注文４２をクライアント１４に入力可能である。複合取引注文４２は、複合値４８に基づく数量であるかもしれない。クライアント１４は、複合取引注文４２を取引プラットフォーム１２に送信する。市場データ４０、選好５０及び／又はルールセット３８を利用して、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる１以上の取引商品に対する構成要素となる取引注文４６を生成する。取引プラットフォーム１２は、実行のため構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に実質的に同時に送信するかもしれない。
【００３３】
これにより、システム１０は、複数の市場センター１８における複数の取引商品を表す１つの複合値４８を取引者２４に表示するよう動作可能である。複合値４８を利用して、取引者２４は、１回のアクションにおいて複数の取引商品の流動性プール７０を対象とする複合取引注文４２を発注する。複合取引注文４２を受信すると、システム１０は、複合取引注文４２の基礎となる関連する取引商品に基づき、複数の構成要素となる取引注文４６を生成するかもしれない。構成要素となる取引注文４６は、実行のため何れかの個数及び組み合わせによる市場センターに実質的に同時に送信されるかもしれない。これにより、システム１０は、関連する取引商品に対する複数の個別の取引注文２０を準備し、各市場センター１８に発注することに伴う取引者の時間と労力を節約することを可能にする。複数の取引商品に係る取引情報が１つの複合値４８として提供されるため、取引者２４が複合値４８の基礎となる各取引商品及びそれらの関係を個別に追跡し、その後、各時点において又は各取引注文２０によって、これらの個別の取引商品に対する取引を行う必要はないかもしれない。特に、複合値４８は各市場センター１８における複数の取引商品の間の関係に基づくものであるため、取引者２４は、まとめて迅速かつ効率的に充足される構成要素となる取引注文４６による複数の流動性プール７０を対象とするかもしれない。
【００３４】
図１において、複合取引値４８の生成は、取引プラットフォーム１２のプロセッサ３２により実行される。しかしながら、ある実施例では、複合取引値４８を生成する機能は、クライアント１４により実行されるかもしれない。
【００３５】
図２は、本発明の実施例による取引システム１０の他の構成を示す。いくつかの実施例では、取引システム１０は、クライアント１４と、取引プラットフォーム１２と、市場センター１８とを有する。取引システム１０のこれらの構成要素の一部又はすべてが、ネットワーク１６を介し通信可能に接続されているかもしれない。取引システム１０は、図１を参照して上述されたものと同一の機能及び処理を実行するよう動作可能であるかもしれない。
【００３６】
取引システム１０は、市場センター１８を有する。市場センター１８は、取引プラットフォーム１２及び／又はクライアント１４から取引注文２０及び／又は構成要素となる取引注文４６を受信するよう動作可能である。市場センター１８はさらに、取引プラットフォーム１２及び／又はクライアント１４に市場データ４０を送信するよう動作可能である。
【００３７】
取引プラットフォーム１２は、市場センター１８に通信可能に接続される。いくつかの実施例では、取引プラットフォーム１２は、クライアント１４から取引注文２０及び／又は構成要素となる取引注文４６を受信するよう動作可能である。取引プラットフォーム１２はさらに、取引注文２０及び／又は構成要素となる取引注文４６を何れか適切な個数及び組み合わせの市場センター１８にルーティングするよう動作可能である。取引プラットフォーム１２は、市場センター１８から市場データ４０を受信し、市場データ４０をクライアント１４に送信するかもしれない。
【００３８】
取引プラットフォーム１２は、１以上のクライアント１４と通信するよう動作可能である。ある実施例によると、いくつかのクライアント１４ａは、取引プラットフォーム１２に通信可能に接続される。他のクライアント１４ｂは、市場センター１８に通信可能に接続される。クライアント１４ｂは、取引プラットフォーム１２を使用することなく、市場センター１８から市場データを受信し、取引注文２０及び／又は構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に送信するかもしれない。
【００３９】
ある実施例では、複合値４８の生成する機能は、取引プラットフォーム１２でなくクライアント１４により実行されるかもしれない。いくつかの実施例では、あるクライアント１４は、プロセッサ３２と、メモリ３４と、ユーザインタフェース５２とを有する。一般に、クライアント１４は、市場データ４０を利用して、市場センター１８の取引商品の流動性を決定するかもしれない。市場データ４０、ルールセット３８及び／又は選好５０を利用して、クライアント１４は、少なくとも部分的に１以上の取引商品に基づき、複合値４８を生成するかもしれない。
【００４０】
クライアント１４は、ユーザインタフェース５２を有する。一般に、ユーザインタフェース５２は、取引者２４から入力を受け付け、取引者２４に取引情報の効率的かつユーザフレンドリーな提示を提供する。ユーザインタフェース５２は、ディスプレイ、マイクロフォン、キーボード及び／又は特定の設定及び構成による他の何れか適切な端末装置など、何れかの個数及び組み合わせの適切な入出力装置を表すかもしれない。
【００４１】
ユーザインタフェース５２は、プロセッサ３２に通信可能に接続される。プロセッサ３２は、図１に関して上述されたものと同一の機能及び処理を実行するよう動作可能である。プロセッサ３２は、メモリ３４に通信可能に接続される。メモリ３４は、図１に関して上述されたものと同一の機能及び処理を実行するよう動作可能である。例えば、メモリ３４は、１以上の取引者２４に係る１以上の取引者プロファイル３６を格納してもよい。各取引者プロファイル３６は、１以上の取引者２４に係る１以上の選好５０を格納してもよい。いくつかの実施例では、あるクライアント１４のメモリ３４は、当該クライアント１４に係る取引者２４の取引者プロファイル３６を有するようにしてもよい。
【００４２】
取引者プロファイル３６を格納するのに加えて、メモリ３４は、ルールセット３８とロジック３９とを格納する。ルールセット３８とロジック３９は、図１に関して上述されたものと同一の機能及び処理を実行するよう動作可能である。
【００４３】
動作について、クライアント１４は、市場センター１８及び／又は取引プラットフォーム１２から市場データ４０を受信する。少なくとも市場データ４０を利用して、プロセッサ３２は、複合値４８を生成する。複合値４８は、市場センター１８における各種取引商品の流動性、各種取引商品に係る現在及び／又は過去のデータ、特定の取引者２４の取引選好５０、及び／又は何れかの個数及び適切な組み合わせの数学的計算及び／又はモデルに基づくものであるかもしれない。いくつかの実施例では、複合値４８は、何れか所与の時点における各種市場センター１８における取引に利用可能な関連する取引商品の加重数量を表すかもしれない。
【００４４】
クライアント１４は、取引者２４に対して複合値４８を表示する。１回のアクションにおいて、取引者２４は、クラインと１４に複合取引注文４２を入力する。複合取引注文４２は、複合値４８の利用可能な流動性のすべて又は一部に等しい数量であるかもしれない。複合取引注文４２を受信すると、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる１以上の取引商品に対する構成要素となる取引注文４６を生成する。構成要素となる取引注文４６の特性は、市場データ４０、選好５０、ルールセット３８及び／又は他の適切な取引情報に基づき決定されるかもしれない。クライアント１４は、実行のため構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に実質的に同時に送信するかもしれない。あるいは、クライアント１４は、実行のため構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に転送する取引プラットフォーム１２に構成要素となる取引注文４６を送信するかもしれない。
【００４５】
いくつかの実施例では、複合値４８は、特定の取引商品の等価な数量として構成されるかもしれない。例えば、複合値４８は、市場センター１８における取引に利用可能な「１０年物と等価な」確定利付証券の数量を表すよう構成されるかもしれない。１０年物と等価な証券の数量は、利用可能な１０年物手形の合計と共に、２年物手形、３年物手形、５年物手形及び他の何れか適切な個数及び組み合わせの関連する取引商品の重み付けされた数量を含むかもしれない。この例は特定の満期の固定利付証券に基づくものであるが、複合値４８が何れかの個数及び組み合わせの取引商品に基づくものであってもよい。複合値４８により表される取引商品の個数及び組み合わせは、少なくとも部分的にはある取引者２４の選好５０に基づき構成されるかもしれない。例えば、ある取引者２４は、複合値４８が１以上の通貨、予め設定されている満期の固定利付証券、エクイティ、オプション、先物及び／又はオプション契約、利子率デリバティブ、又は他の何れか適切な取引商品に等価な取引商品の加重数量として表されることを所望するかもしれない。このため、ある取引者２４の選好５０に基づき、複合値４８は何れかの個数及び組み合わせの取引商品の流動性及びそれらの関係を表すよう構成される。
【００４６】
取引者２４は、構成要素となる取引注文４６を決定するため選好５０を送信する。例えば、取引者２４は、複合取引注文４２を充足するための最も近い、最も安価な、最もシンプルな、又は最も直接的な手段を決定するための基準を有する選好５０を送信するようにしてもよい。選好５０は、構成要素となる取引注文４６に係る市場センター、相対的な構成サイズ及び取引商品を決定するため、何れかの個数の要因、閾値、基準、モデル及び／又は関数を特定するかもしれないということは理解されるべきである。
【００４７】
図３は、図１に示されるシステム１０の各種コンポーネント間の処理フローを示す。取引プラットフォーム１２は、市場センター１８から市場データ４０を受信する。市場データ４０は、市場センター１８において取引される取引商品の取引情報から構成される。各取引商品に対して、市場データ４０は、例えば、取引量、発行された取引注文の数量、ベストビッド／オファー価格、数量、トレンドなどの情報から構成される。
【００４８】
少なくとも市場データ４０を利用して、プロセッサ３２は、複合値４８を決定する。特に、プロセッサ３２は、市場データ４０を利用して、市場センター１８における取引商品に係る流動性プール７０のサイズを決定する。プロセッサ３２はまた、関係データ６２とルール６４を利用して、市場センター１８における各種取引商品の間の関係を特定する。関係データ６２は、各取引商品の現在及び／又は過去のパフォーマンス、価格、イールドスプレッド及び他の特性を比較するためのデータを有する。ルール６４は、あるタイプの取引商品に対して適切な数式及び／又は計算モデルを有する。ルールセット３８と市場データ４０に加えて、プロセッサ３２は、取引者プロファイル３６に格納されている選好５０を利用して、複合値４８を決定する。
【００４９】
ある実施例によると、複合値４８は、特定の取引商品の等価な単位数量として表されてもよい。例えば、複合値４８は、「１０年物と等価な」固定利付証券の個数（又は額面金額）として表されてもよい。他の実施例では、複合値４８は、複合取引注文４２の単位当たりの価格として表されるかもしれない。複合値４８は、選好５０、市場データ４０、関係データ６２及び／又はベストビッド／オファー価格や数量などの構成要素となる取引商品の特性に基づくものであってもよい。これに関して、複合値４８は、各々が取引注文２０として機能するが、まとめて複合取引注文４２を構成する構成要素となる取引注文４６のグループにより典型的には等価であるが、１つの取引商品に対する取引注文２０と等価であるが（価額、サイズ、価格、スプレッド及び／又は他の何れか適切な特性などにおいて）、１以上の取引商品に基づく複合取引注文４２を発注するため取引者２４により利用可能である。
【００５０】
特に、取引選好５０は、レシオ、価格レンジ、数量レンジ、閾値、イールドスプレッド、制限、状態、及び／又は取引者２４が取引決定に関連があると考える他の何れか適切な基準から構成される。取引選好５０は、例えば、商品、市場センター、サイズ、価格、満期、イールドスプレッドなどの取引注文２０及び／又は複合取引注文４２の何れかの特徴に関するものであってもよい。ある実施例によると、特定の取引者２４の選好５０は、当該取引者２４によりカスタマイズ、選択及び／又はシステム１０に送信されるアルゴリズム、数学モデル、式、関数及び／又はテーブルであってもよい。このような選好５０は、当該選好５０に係る取引者２４に表示するため、複合値４８を生成するのにプロセッサ３２により利用可能である。
【００５１】
プロセッサ３２は、複合値４８を取引者２４に表示可能なクライアント１４に複合値４８を送信する。１回のアクションにおいて、取引者２４は、クライアント１４に複合取引注文４２を入力する。複合取引注文４２は、複合値４８に基づく数量であってもよい。クライアント１４は、複合取引注文４２を取引プラットフォーム１２に送信する。市場データ４０、選好５０及び／又はルールセット３８を利用して、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる１以上の取引商品に対する構成要素となる取引注文４６を生成する。取引プラットフォーム１２は、実行のため市場センター１８に構成要素となる取引注文４６を実質的に同時に送信する。
【００５２】
プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる構成要素となる取引商品に基づき、構成要素となる取引注文４６を生成する。特に、プロセッサ３２は、構成要素となる各取引注文４６に係る数量及び／又は価格を決定する。この決定は、選好５０、市場データ４０、ルール６４、複合取引注文４２、関係データ６２及び／又は他の何れか適切な情報に基づくものであってもよい。
【００５３】
構成要素となる取引注文４２の基礎となる構成要素となる関連する取引商品の適切な数量を決定するため、プロセッサ３２は、何れか適切な情報と、何れかの個数及び組み合わせの数学的関数及びモデルとを使用するかもしれない。例えば、どれだけの２年物、３年物及び５年物手形が１０年物手形の数量に等価であるか計算するため、プロセッサ３２は、２年物、３年物、５年物及び１０年物手形のクーポン、頻度、額面、価格及び償還日と共に、関連する取引商品を重み付けするための何れかの個数及び組み合わせの他の適切な要因を利用するようにしてもよい。いくつかの例では、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる関連する構成要素となる取引商品の相対的な数量が、複合取引注文４２が１つの取引商品に対する１つの構成要素となる取引注文４６により充足されるようなものとなっていることを決定するかもしれない。他の例では、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる関連する構成要素となる取引商品の相対的な数量が、複合取引注文４２が好ましくは異なる取引商品に対する２以上の構成要素となる取引注文４６により充足されるようになっていることを決定するかもしれない。
【００５４】
いくつかの実施例では、プロセッサ３２は、取引者プロファイル３６に格納される取引者２４の選好５０を利用して、構成要素となる取引注文４２の最も緊密に相関する充足を求めるかもしれない。取引者２４の選好５０は、取引者２４により取引決定をするのに関連があると考えられるパラメータ、基準、制限及び／又は状態の一部又はすべてを規定する。例えば、取引者２４は、複合取引注文４２の基礎となる取引商品に係るイールドスプレッドが、設定可能な閾値より小さく又は大きくなることを所望するかもしれない。他の例として、取引者２４は、取引商品Ｘが、複合取引注文４２の５０％以上とならないことを所望するかもしれない。選好５０はパーセンテージ及びイールドスプレッドとして示されるが、選好５０は取引商品の特性、関係又は価値に基づくものであってもよいということが理解されるべきである。
【００５５】
構成要素となる取引注文４６を生成すると、プロセッサ３２は、実行のため市場センター１８における適切な流動性プール７に構成要素となる取引注文４６を送信する。構成要素となる取引注文４６は、実質的に同時に生成及び実行されるかもしれない。このため、複合取引注文４２を利用して、構成要素となる取引注文４６を同時に生成及び処理することによって、いくつかの実施例では、システム１０は取引者２４が関連する取引商品の流動性プール７０を同時に対象とすることを可能にする。さらに、システム１０は１つの複合値４８に係る複合取引注文４２を表示するため、いくつかの実施例では、取引者２４は構成要素となる取引商品とそれらの関係を個別に追跡し、個別の取引を介しそれらを個別に処理する必要はない。
【００５６】
本発明の実施例が説明される。取引プラットフォーム１２は、市場センター１８から市場データ４０を受け取る。少なくとも市場データ４０を利用して、プロセッサ３２は複合値４８を生成する。取引者２４の選好に基づき、複合値４８は、ユーロに関する取引商品の加重数量として構成される。これにより、選好５０、市場データ４０及びルールセット３８に基づき、複合値４８は、市場センター１８における取引に利用可能なユーロの等価なボリュームを表す。取引プラットフォーム１２は、取引者２４に複合値４８を表示するクライアント１４に複合値４８を送信する。
【００５７】
ある時点において、複合値４８は２，０００万ユーロの等価物に等しくなっている。当該時点において、取引者２４は、複合値４８として表示された２，０００万ユーロの等価物のうち１，０００万ユーロに対する複合取引注文４２を発注することを決定した。従って、取引者２４は、複合取引注文４２として数量“１，０００万”をクライアント１４に入力する。取引プラットフォーム１２は、複合取引注文４２をプロセッサ３２にルーティングする。
【００５８】
この例では、市場センター１８は、ユーロに係る流動性プール７０ａを有する。市場データ４０に基づき、プロセッサ３２は、流動性プール７０ａにおいて複合取引注文４２を充足するのに８００万ユーロしか利用可能でないと判断する。これにより、プロセッサ３２は、流動性プール７０ａがその全体により複合取引注文４２を充足するには不十分であると判断する。
【００５９】
しかしながら、複合値４８は、ユーロに関連する他の取引商品の流動性プール７０に基づくものであってもよい。特に、複合値４８を生成するのに、プロセッサ３２は、ユーロの６ヶ月の先物契約（ある日付に発行された）が、ユーロの取引商品（当該通貨に関する通貨先物など）に関するものであると判断したかもしれない。プロセッサ３２は、ユーロとユーロに関する６ヶ月先物の２つの取引商品が同様のパフォーマンス履歴を有していると判断したかもしれない。従って、複合値４８がユーロの６ヶ月先物に部分的に基づくものであるため、プロセッサ３２は、ユーロの６ヶ月先物契約に対して少なくとも１つの構成要素となる取引注文４６を生成する。本例では、プロセッサ３２は、複合取引注文４２を利用して、構成要素となる取引商品がユーロとユーロの６ヶ月先物となる構成要素となる取引注文４６を生成する。これら２つの構成要素となる取引注文４６の合計価値は、実質的に１，０００万ユーロに等価となる。この例では、少なくとも部分的に交換レート、ヘッジレシオ及び／又は他の市場データ４０に基づき、１，０００万ユーロの等価物は、８００万ユーロと２２０万のユーロに対する先物契約となるかもしれない。従って、プロセッサ３２は、複合取引注文４２と実質的に価値が等しい構成要素となる取引注文４６を生成する。
【００６０】
本例では、取引者２４は、何れの複合取引注文４２も６ヶ月を超える通貨先物契約に基づくものとならないという１つのみの選好５０を有する。本例では、複合取引注文４２の基礎となる先物契約は、６ヶ月先物契約である。従って、複合取引注文４２は、取引者２４に係る選好５０を充足する。プロセッサ３２は、２つの構成要素となる取引注文４６を生成した。１つの構成要素となる取引注文４６ａは、８００万ユーロに対するものである。他方の構成要素となる取引注文４６ｂは、２２０万ユーロの６ヶ月先物に対するものである。構成要素となる取引注文４６に係る価格、数量及び他の特性は、市場データ４０、ルールセット３８、選好５０及び／又は他の何れか適切な情報に基づくものであってもよい。プロセッサ３２は、実行のため構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に同時に送信する。構成要素となる取引注文４６ａは、ユーロに係る流動性プール７０ａに送信される。構成要素となる取引注文４６ｂは、ユーロに対する６ヶ月先物契約に係る流動性プール７０ｂに送信される。複合値４８が流動性プール７０ａと７０ｂの両方に対して対象とされる利用可能なユーロの等しい価値から求められたものである限り、また流動性プール７０ａと７０ｂの状態に基づき、構成要素となる取引注文４６ａと４６ｂの生成を導く構成要素となる取引注文４２を介し複合値４８を対象とする限り、構成要素となる取引注文４６ａと４６ｂは迅速かつ効率的に充足される可能性がある。複合取引注文４２が構成要素となる取引注文４６の１つの市場センター１８への送信を介し充足することができない場合、さらなる構成要素となる取引注文４６が、複合取引注文４２を充足するのに複数の市場センター１８に送信されてもよい。
【００６１】
上記の例は通貨と先物契約に基づく複合取引注文４２を示したが、複合取引注文４２は何れか適切な個数及び組み合わせの取引商品に基づくものとすることが可能であるということは理解されるべきである。例えば、システム１０は、ベーシス、満期、価格などの何れか適切な特性に従って重み付けされた各種現物及び先物商品の取引を実現するため、複合値４８を生成するかもしれない。特に、複合値４８は、異なる満期の現金手形と債券の加重数量と共に、現金手形及び債券に係る各種先物契約に基づくものであってもよい。複合値４８を基礎とする各種取引商品は、イールド、ベーシス（所与の商品の現物価格と先物価格との差など）、数量などの要因の何れかの個数及び組み合わせに従って重み付けされるかもしれない。このような要因は、ルールセット３８に格納され、取引者２４の選好５０として受け付けされ、市場データ４０から求められ、及び／又は他の何れか適切なソースから取得されてもよい。
【００６２】
ある例では、取引者２４は、選好５０を用いて市場センター１８において利用可能な１０年物手形、１０年物先物及び５年物先物に基づくよう複合値４８を構成する。所与の時点では、額面１，０００万ドルの１０年物手形、５，０００の１０年物先物契約及び３，０００の５年物先物契約が、市場センター１８における取引において利用可能であるかもしれない。ルールセット３８、市場データ４０（ベーシス情報、ヘッジレシオ、価格など）及び取引者２４により送信された選好５０を利用して、プロセッサ３２は、５，０００の１０年物先物契約が実質的に額面４億９５０万ドルの１０年物手形に等しく、３，０００の５年物先物契約が実質的に額面１億４，３６７万８千ドルの１０年物手形に等しいと判断するかもしれない。従って、本例では、複合値４８は、５億６，３１７万８千ドルの１０年物等価証券として表されるかもしれない。複合値４８を利用して、取引者２４は、１回のアクションにおいて、１０年物手形、１０年物先物及び５年物先物に係る複数の流動性プールに対して実質的に同時に対象とする複合取引注文４２を発注するかもしれない。上記の例は、現物の確定利付証券と確定利付証券に関する先物に基づくものとして複合値４８を示したが、複合値４８は何れの個数、タイプ及び組み合わせの取引商品に基づくものであってもよいということが理解されるであろう。
【００６３】
さらなる例として、複合取引注文４２は、ある満期期間の確定利付証券、異なる満期の確定利付証券、現物確定利付証券と現物確定利付証券の先物契約、エクイティ及び／又は当該エクイティに係る基礎となるオプション、エクイティ指数に関連するときエクイティのバスケット、リストされたエクイティオプション、並びに市場センター１８の何れの個数及び組み合わせにおける何れの個数及び組み合わせの取引商品の流動性プール７０に基づくものであってもよい。従って、複合取引注文４２は、選好５０、関係データ６２、ルール６４及び／又は何れかの個数及び組み合わせの適切な数学的計算及び／又はモデルの適用を介しユーザにより指定される条件、選好及び許容度に従って、財、サービス、商品、株式、確定利付証券、利率デリバティブ、エクイティ、オプション、通貨、貴金属、先物契約などの何れか適切な個数、タイプ及び組み合わせの取引商品に基づき、何れかの個数の構成要素となる取引注文４６の生成をトリガーするようにしてもよいということが理解されるべきである。
【００６４】
プロセッサ３２は市場データ４０、関係データ６２、ルール６４及び／又は何れかの個数及び組み合わせの適切な数学的計算及び／又はモデルを利用して、複合取引注文４２の基礎となる構成要素となる関連する取引商品の適切な数量を決定することが理解されるであろう。例えば、どれくらいの債券先物が現物の確定利付証券の数量に等価であるか計算するため、プロセッサ３２は、関連する取引商品に係るヘッジレシオ、クーポン、頻度、額面、価格及び償還日と共に、関連する取引商品を重み付けするための何れかの個数及び組み合わせの他の適切な要因を利用するかもしれない。
【００６５】
上記の例は流動性プール７０が同一の市場センターにあると説明されたが、流動性プール７０ａと７０ｂは異なる市場センター１８に存在してもよいということが理解されるべきである。さらに、所与の流動性プール７０が１つの市場センター１８に存在してもよいし、又はいくつかの市場センター１８に分散されていてもよいということが理解されるべきである。
【００６６】
上記の例は複合取引注文４２を基礎とする２つの構成要素となる取引商品を示したが、複合取引注文４２及び／又は複合値４８が、何れかの個数及び組み合わせの取引商品に基づくものであってもよいということが理解されるべきである。
【００６７】
図４ａは、本発明の一実施例による市場データ４０の一例を示す。本例では、市場データ４０は、市場センター１８における取引に利用可能な異なる満期の手形及び債券に関する。プロセッサ３２は、少なくとも部分的に市場データ４０に基づき複合値４８を決定するよう動作可能である。複合値４８は、市場データ４０、選好５０、関係データ６２、ルール６４及び／又は何れかの個数及び組み合わせの適切な数学的計算及び／又はモデルに基づくものであってもよい。
【００６８】
図４ｂは、本発明の一実施例による複合取引注文４２と構成要素となる取引注文４６の一例を示す。取引者２４は、複合値４８を用いて複合値４８のすべて又は一部に対する複合取引注文４２を発注する。本例では、取引者２４は、額面１，０００万ドルの１０年物等価証券に対する複合取引注文４２を発注する。複合取引注文４２を受け付けると、プロセッサ３２は、複合値４８の基礎となる取引商品に基づき、１以上の構成要素となる取引注文４６を生成する。構成要素となる取引注文４６を生成する際、プロセッサ３２は、取引者２４に係る選好５０に部分的に依存する。図４ｃは、本発明の実施例による取引者プロファイル３６の一例を示す。本例の取引者プロファイル３６に基づき、プロセッサ３２は、取引者２４が構成要素となる取引注文４６を生成するのに３年物手形を利用する前に、２年物及び５年物手形を利用することを選好すると判断する。従って、市場データ４０、ルールセット３８及び／又は選好５０を利用して、プロセッサ３２は、額面１，０００万ドルの１０年物等価証券の合計の価値を有する３つの構成要素となる取引注文を生成する。本例では、構成要素となる取引注文４６は、額面６００万ドルの１０年物手形に対する構成要素となる取引注文４６ａと、額面３００万ドルの２年物手形に対する構成要素となる取引注文４６ｂと、額面１５０万ドルの５年物手形に対する構成要素となる取引注文４６ｃとから構成される。プロセッサ３２は、この取引商品の組み合わせが額面１，０００万ドルの１０年物手形に実質的に等しいと判断する。従って、プロセッサ３２は、実行のため市場センター１８に構成要素となる取引注文４６を送信する。
【００６９】
上記の例では、プロセッサ３２は、２年物、３年物、５年物及び１０年物手形を複合値４８を生成するための関連する取引商品として特定する。しかしながら、プロセッサ３２は、システム１０に設定されるような取引者２４のルールセット３８及び／又は選好５０に従って、確定利付証券の先物契約、利子率デリバティブ、エクイティ、及び／又は他の何れかの取引商品などの他の何れか関連する取引商品を特定する。
【００７０】
上記の例では、取引者２４に係る取引者プロファイル３６は、異なる満期の手形及び債券の中の優先順位に基づく選好５０を有する。しかしながら、取引者プロファイル３６は何れかの個数の選好から構成されてもよいということが理解されるであろう。選好５０は、価格レンジ、イールドスプレッド、レシオ及び他の何れか適切な特性並びに市場データ４０及び／又は複合取引注文４２に係る特性の組み合わせに基づくものであってもよいということも理解されるであろう。
【００７１】
いくつかの実施例では、システム１０は、何れか適切な個数及び組み合わせの条件に応答して、複合値４８及び／又は複合取引注文４２を生成するよう構成されるかもしれない。例えば、一実施例では、システム１０は、指定された取引商品に対して取引注文２０を完全に又は部分的に充足するのに十分な流動性が１以上の市場センター１８に存在しないという理由により、少なくとも市場データ４０を利用して取引注文２０が充足されないとプロセッサ３２が決定した場合、ある数量の取引商品に対して従来の取引注文２０を受け付けると、複合取引注文４２を生成するよう構成されるかもしれない。この状況では、プロセッサ３２は、少なくとも選好５０に基づき、取引注文２０に実質的に等価な複合取引注文４２を生成するかもしれない。複合取引注文４２は、取引注文２０の基礎となる取引商品に関連する１以上の取引商品に基づくものであってもよい。プロセッサ３２は、市場データ４０、選好５０、ルールセット３８、複合値４８及び／又は何れか適切な個数及び組み合わせの数学的計算及び／又はモデルに基づき複合取引注文４２を生成する。複合取引注文４２を利用して、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の基礎となる１以上の取引商品に対して１以上の構成要素となる取引注文４６を生成する。いくつかの実施例では、プロセッサ３２は、実行のため１以上の市場センターに構成要素となる取引注文４６を自動的に送信するかもしれない。他の実施例では、クライアント１４はまず、指定された取引商品によってのみ取引注文２０を充足するのに十分な流動性がないことを示すメッセージと複合取引注文４２とを表示する。その後、取引者２４は、複合取引注文４２により処理するよう決定し、クライアント１４を用いて、取引者２４は、１回のアクションにより、複合取引注文４２の基礎となる取引商品に係る複数の流動性プールに対して実質的に同時に対象とするための複合取引注文４２を発注する。上記の例は従来の取引注文２０の受け付けに基づく状態を示しているが、システム１０は、複合値４８及び／又は複合取引注文４２を生成するのに適切な条件の何れかの個数及び組み合わせにより構成されてもよいということが理解されるべきである。
【００７２】
いくつかの実施例では、システム１０は、構成要素となる取引注文４６が１以上の市場センター１８において良好に充足されるかモニタするよう構成されるかもしれない。システム１０は、それが完全には充足されない場合、設定可能な期間内では充足されない場合、何れか適切な基準によっては充足されない場合、構成要素となる取引注文４６を「良好には充足されない」ものとみなすかもしれない。構成要素となる取引注文４６が良好に充足されるか否かを判断する基準は、カスタマイズされた選好５０として取引者２４により設定されてもよく、工業規格に基づくものであってもよく、システム１０のデフォルト設定として設定されてもよく、及び／又は何れか適切な要因に基づくものであってもよい。プロセッサ３２が、ある構成要素となる取引注文４６が良好には充足されないと判断すると、プロセッサ３２は、１以上の新たな構成要素となる取引注文４６を生成するかもしれない。この新たな構成要素となる取引注文４６は、前の構成要素となる取引注文４６の充足されない部分のすべてに実質的に等価となるよう構成される。新たな構成要素となる取引注文４６は、前の構成要素となる取引注文４６に係るものと同一又は異なる取引商品に対するものであってもよい。新たな構成要素となる取引注文４６は、前の構成要素となる取引注文４６に係るものと同一又は異なる市場センター１８に送信されてもよい。プロセッサ４６は、前の構成要素となる取引注文４６に実質的に等価となるように何れかの個数の新たな構成要素となる取引注文４６を生成するかもしれない。いくつかの実施例では、上述の機能及び処理は、構成要素となる取引注文４６の「マルチパス（ｍｕｌｔｉｐａｓｓ）」処理と呼ばれるかもしれない。
【００７３】
特に、マルチパス処理のいくつかの実施例では、新たな構成要素となる取引注文４６は、少なくとも部分的には現在の市場データ４０に基づくものであってもよい。特に、新たな構成要素となる取引注文４６は、前の構成要素となる取引注文４６を生成するのに使用されたものと異なる市場データ４０に基づくものであってもよい。新たな構成要素となる取引注文は現在の市場データ４０に基づくものであるため、新たな構成要素となる取引注文４６は、前の構成要素となる取引注文４６より良好に充足される可能性が高い。
【００７４】
いくつかの実施例では、プロセッサ３２は、係る複合取引注文４２が完全に充足されるまで、構成要素となる取引注文４６のマルチパス処理を継続するかもしれない。他の実施例では、構成要素となる取引注文４６のマルチパス処理に伴う繰り返し数に関して制限があるかもしれない。例えば、プロセッサ３２は、複合取引注文４２の受付後の所定の期間に対して、ある回数の繰り返しに対して、又はいある個数及び組み合わせの制限に従って新たな構成要素となる取引注文４６をモニタ及び生成する。構成要素となる取引注文４６のマルチパス処理に係る制限は、カスタマイズされた選好５０として取引者２４によって規定されてもよく、工業規格に基づくものであってもよく、システム１０におけるデフォルト設定として構成されてもよく、及び／又は何れか適切な基準に基づくものであってもよい。
【００７５】
本発明は、いくつかの効果を提供する。１以上の実施例は後述される効果の一部又はすべてを提供するかもしれず、またある実施例はそれらの効果の何れも奏しないかもしれないということに留意すべきである。本発明の１つの効果は、それが取引者２４に各種市場センター１８における複数の取引商品を表す１つの複合値４８を表示するということである。従って、取引者２４は、異なる取引商品及びそれらの関係を個別に追跡することはもはや要求されない。
【００７６】
他の効果として、システム１０は、関連する取引商品の流動性プール７０に対して実質的に同時に対象とするため、構成要素となる取引注文４６を自動的に生成する。ある実施例では、構成要素となる取引注文４６は複合取引注文４２に基づくものであるため、典型的には、構成要素となる取引注文４６を迅速に充足するのに十分な流動性が市場センター１８に存在する。構成要素となる取引注文４６は迅速に充足可能であるため、構成要素となる取引注文４６のサイズ及び存在は、構成要素となる取引注文４６が充足される前に他の取引者２４に知られることはないかもしれない。この結果、構成要素となる取引注文４６が充足されるまで、他の取引者２４は、複数の取引のある取引が実行されるまで、構成要素となる取引注文４６に係る取引商品の価格及び／又は利用性に悪影響を与える可能性がなくなるかもしれない。
【００７７】
ある実施例によると、取引者２４は、複合値４８がある制限及び／又は閾値に到達するまで、１以上の複合取引注文４２を維持するようプロセッサ３２及びメモリ３４を設定する。複合値４８が所定の制限及び／又は閾値を充足すると、プロセッサ３２は、現在の市場データ４０を利用して複合取引注文４２に基づき、構成要素となる取引注文４６を生成する。その後、プロセッサ３２は、構成要素となる取引注文４６を利用して関連する取引商品の流動性プールに対して処理する。複合取引注文４２を維持するようプロセッサ３２とメモリ３４を設定し、それらをキュー処理される市場センター１８に発注しないことによって、取引者の制限及び／又は意図は他の市場参加者には開示されない。複合取引注文４２に係る制限及び／又は閾値が出現すると、プロセッサ３２は、構成要素となる取引注文４６を新規な取引注文２０として市場センター１８に発注する。これにより、システム１０は、他の市場参加者が各種流動性プール７０を対象とするのに待機する複合取引注文４２を知ることを回避する。
【００７８】
他の効果として、クライアント１４は、取引者２４に１つの複合値４８を表示する。取引者２４は、例えば、キー入力、音声コマンド、マウスクリック、他の何れか適切な入力などの１回の入力によって、複合値４８を対象とするかもしれない。複合取引命令４２を示す入力を検出すると、プロセッサ３２は、少なくとも部分的に複合取引注文４２に基づき、構成要素となる取引注文４６の何れか適切な個数及び組み合わせを生成する。プロセッサ３２は、実行のため構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に実質的に同時に送信する。これにより、１回の入力によって、取引者２４は、関連する取引商品の複数の構成要素となる取引注文の発注及び実行を有効にする。従って、システム１０は、関連する取引商品に対する取引注文２０を個別に準備及び入力することに伴う時間を節約することができる。
【００７９】
図５は、本発明の一実施例による複合取引注文４２を処理するためのフローチャートを示す。本方法はステップ４０２から開始され、取引プラットフォーム１２が、市場センター１８から市場データを受け取る。市場データ４０は、取引ボリューム、発行済み取引注文２０の注文数、数量、ベストビッド／オファー価格、トレンドなどの現在の市場状態に関する情報を有する。ステップ４０４において、プロセッサ３２は、複合値４８を生成する。複合値４８は、複数の市場センター１８における複数の取引商品の間の関係及び流動性を含む１つの値であるかもしれない。特に、複合値４８は、各種市場センター１８における取引に利用可能な関連する取引商品の加重数量を表すかもしれない。複合値４８の基礎となる関連する取引商品は、それらのパフォーマンストレンドにおいて相関してもよく、同一タイプの金融商品に基づくものであってもよく、又は何れか適切な個数及び組み合わせの特性に従って関連付けされてもよい。複合値４８は、市場データ４０、取引者プロファイル３６の選好５０、ルールセット３８及び／又は取引商品の間の関係を決定するための何れか適切な数学的計算及び／又はモデルに基づくものであってもよい。プロセッサ３２は、市場データ４０が市場センター１８から受け付けされると、複合値４８を更新する。
【００８０】
ステップ４０６において、クライアント１４は、複合値４８を取引者２４に表示する。ステップ４０８において、クライアント１４は、取引者２４から複合取引注文４２を受け付ける。複合取引注文４２は、例えば、キー入力、音声コマンド、マウスクリック、他の何れか適切な入力などの１回の入力によってクラインと１４に入力可能である。複合取引注文４２は、複合値４８のすべて又は一部に等しい数量であるかもしれない。
【００８１】
ステップ４１０において、プロセッサ３２は、複合値４８の基礎となる１以上の取引商品に係る１以上の構成要素となる取引注文４６を生成する。構成要素となる取引注文４６の相対的なサイズ及び加重を決定するため、プロセッサ３２は、市場データ４０、ルールセット３８、選好５０及び／又は適切な数学的計算及び／又はモデルの何れかの個数及び組み合わせを利用するかもしれない。ある状況では、ルールセット３８、選好５０及び／又は適切な数学的計算及び／又はモデルの何れかの個数及び組み合わせは、複合取引注文４２がある取引商品の対する１つの取引注文２０に実質的に等価であることを示すかもしれない。より典型的には、複合取引注文４２は、各々が１つの取引注文２０として機能するが、まとめて複合取引注文４２を構成する構成要素となる取引注文４６のグループに実質的に等価である。
【００８２】
ステップ４１２において、プロセッサ３２は、実行のため構成要素となる取引注文４６を市場センター１８に実質的に同時に送信する。従って、システム１０は、取引者２４が１つのアクションにおいて関連する取引注文の複数の流動性プールを対象とすることを可能にする。
【００８３】
本発明がいくつかの実施例により説明されたが、当業者には多数の変形及び改良が想起されるかもしれず、本発明は、添付した請求項の範囲内に属する変形及び改良を含むものとされる。
【図面の簡単な説明】
【００８４】
【図１】図１は、本発明による取引システムの一実施例を示す。
【図２】図２は、本発明の一実施例による取引システムの他の構成を示す。
【図３】図３は、図１に示されるシステムの各種コンポーネントの間の処理フローを示す。
【図４Ａ】図４Ａは、本発明の一実施例による市場データを示す。
【図４Ｂ】図４Ｂは、本発明の一実施例による取引情報を示す。
【図４Ｃ】図４Ｃは、本発明の一実施例による取引者プロファイルを示す。
【図５】図５は、複合取引注文を処理するための一例となる処理のフローチャートを示す。
【符号の説明】
【００８５】
１０  取引システム
１２  取引プラットフォーム
１４  クライアント
１８  市場センター
２０  取引注文
２４  取引者
３２  プロセッサ
３４  メモリ
３６  取引者プロファイル
３８  ルールセット
４０  市場データ
４２  複合取引注文
４８  複合値
５０  選好
【図１】
0005401010.tif 000002
【図２】
0005401010.tif 000003
【図３】
0005401010.tif 000004
【図４Ａ】
0005401010.tif 000005
【図４Ｂ】
0005401010.tif 000006
【図４Ｃ】
0005401010.tif 000007
【図５】
0005401010.tif 000008