ORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/WGTDF/W/7/Add.1
25 de julio de 2002
(02-4114)
Grupo de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas Original:  inglés
COMUNICACIÓN DE LA OCDE1
Addendum
LAS CONSECUENCIAS DE LAS CRISIS FINANCIERAS
EN EL COMERCIO Y LA POLÍTICA COMERCIAL
I. INTRODUCCIÓN
1. Esta nota se basa en parte en la labor llevada a cabo en la OCDE a raíz de la crisis financiera
asiática de 1997-1998, de la que emanaron varios principios rectores, los cuales han sido reafirmados
en análisis más recientes, pero que también se han basado en una experiencia muy anterior, sobre todo
las enseñanzas económicas extraídas del decenio de 1930.  La nota, que se presenta como documento
de trabajo para las deliberaciones del Grupo de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas, trata de
dos cuestiones concretas:  las consecuencias de la crisis financiera en el comercio (sección II) y elpapel de la política comercial en la respuesta ante la crisis financiera (sección III).
II. LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS FINANCIERA EN EL COMERCIO
2. ¿Qué cabría haber esperado que sucediese inmediatamente después de la crisis financiera
asiática de 1997-1998?
• Variaciones importantes de los tipos de cambio nominales en toda Asia provocarían
cambios de consideración en la pauta de la competitividad relativa, complicando las señales
sobre precios de que depende el comercio internacional.   Este cambio influiría en el
volumen y en la composición de las corrientes comerciales internacionales.  La depreciaciónde las monedas de la región asiática aumentaría los precios relativos de las importaciones y
mejoraría la competitividad de los productores nacionales.  En caso de producirse una
verdadera depreciación, la variación de las relaciones de intercambio nacionales (o internas)
provocaría una disminución de la demanda de bienes de consumo importados al tiempo que
aumentaría la de insumos intermedios utilizados para producir bienes comercializados.
• Además, la disminución del gasto de los consumidores e inversores de la región asiática
daría lugar a una capacidad excedentaria en aumento en muchas ramas de producción,
ejerciendo una presión a la baja sobre los precios.   Así pues, aunque aumentara el volumen
de las exportaciones, la disminución de los precios a la exportación seguiría reduciendo los
ingresos en dólares por concepto de exportaciones.
                                                     
1 Este documento ha sido redactado por Ken Heydon, Subdirector de la Dirección General de Comercio
de la OCDE, con asistencia de Nora Dihel, Jean Le Cocguic y Janet West.  Las opiniones que en él se exponen
son las de su autor y los miembros de la OCDE no las comparten necesariamente.WT/WGTDF/W/7/Add.1
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3. Esta respuesta de manual escolar se parece mucho a lo que sucedió.
• En los mercados de la ASEAN-4 (Indonesi a, Malasia, Filipinas y Tailandia) y Corea se
registraron contracciones masivas de las importaciones .  En el primer trimestre de 1998, las
importaciones de Tailandia e Indonesia disminuyeron respectivamente en un 40 y un 36 por
ciento en comparación con el primer trimestre de 1997 y Malasia y Filipinas registraron
disminuciones de aproximadamente el 19 y el 8 por ciento, respectivamente.  En el primertrimestre de 1998, las importaciones de Co rea disminuyeron en una media ponderada en
proporción al comercio del 35 por ciento;  disminuciones proporcionales superiores a la
media afectaron a las importaciones procedentes de Arabia Saudita, el Japón y Singapur;
aunque inferiores a la media, también experimentaron disminuciones las importaciones
procedentes de Australia y Kuwait.
• Tuvo lugar realmente el aplazamiento de cualquier expansión de las exportaciones
desencadenada por la depreciación de las monedas .  El valor de las exportaciones de
Indonesia en el primer trimestre de 1998 disminuyó en un 2,5 por ciento con respecto a su
nivel del primer trimestre de 1997, el de las de Malasia en cerca del 11 por ciento y el de las
de Tailandia aproximadamente en un 5 por ciento.  El volumen de las exportaciones de
Tailandia aumentó a un ritmo anualizado del 15 por ciento, aunque resultó compensado con
creces por la disminución de los valores unitarios de las exportaciones.  La elevadacomplementariedad comercial entre las exportaciones de la ASEAN-4, aunada a su
orientación a acrecer simultáneamente las exportaciones y la cuota de mercado puede haber
contribuido a esas disminuciones de los prec ios a la exportación.  Además -y difiriendo en
ello de la respuesta de manual-, las importaciones de bienes de capital y productos
intermedios disminuyeron, reduciendo aún más una recuperación basada en las exportaciones.
• Entre tanto, las exportaciones de otras partes de Asia siguieron siendo robustas.  Las
exportaciones de China y del Japón durante el primer trimestre de 1998 aumentaron
respectivamente en un 13 y un 5 por ciento con respecto a sus niveles del primer trimestre
de 1997.
• El colapso de la demanda de importacione s en la ASEAN-4 más Corea, junto con un gran
aumento de las exportaciones de otras partes de Asia, y la atonía reinante en el Japón diolugar a una disminución del comercio intraasiático y un aumento de las importaciones en
regiones no asiáticas.  Si comparamos las importaciones de la Unión Europea durante los
dos primeros meses de 1998 con las registradas un año antes en el mismo período, las
importaciones procedentes de la región asiática obtuvieron grandes tasas de crecimiento.  Lasimportaciones de la UE procedentes de Corea aumentaron nada menos que en un 28 por
ciento;  las procedentes de Filipinas, Tail andia, el Taipei Chino y China registraron
crecimientos de entre el 22 y el 25 por ciento;  las procedentes del Japón, del 16 por ciento
entre los dos períodos, y las procedentes de Singapur aumentaron en un 20 por ciento.  Las
importaciones de los Estados Unidos procedentes de Tailandia aumentaron en un 26 porciento entre enero y julio de 1998 en comparación con el mismo período de 1997;  las
procedentes de Filipinas, en un 18 por ciento;  las procedentes de Hong Kong y Malasia, en
un 8 y un 4 por ciento, respectivamente.  A su vez, las exportaciones de la Unión Europea y
los Estados Unidos experimentaron un importante cambio de destino, dejando de estar
dirigidas a las partes de Asia en crisis y dirigiéndose a los Estados Unidos o la Unión Europea
y a otras regiones, como América Latina.
4. Esta situación entrañaba un claro riesgo de que se produjese una respuesta proteccionista:WT/WGTDF/W/7/Add.1
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• de la ASEAN-4 y de Corea, ya que esos países estaban cada vez más agobiados por el
servicio de la deuda externa, que iba en aumento;
• de los Estados Unidos, la Unión Europea y otros países, ante el aumento repentino de las
importaciones procedentes de Asia;
• de otras regiones que debían absorber cantidades cada vez mayores de importaciones de los
Estados Unidos y la Unión Europea;
• y de países enormemente dependientes de sus exportaciones de productos básicos, que veían
como los precios de éstos disminuían hasta en un 30 por ciento.
Ciertamente, este riesgo de proteccionismo estaba atemperado en algunas economías de países
miembros de la OCDE por una mejora de las relaciones de intercambio gracias a la bajada de los
precios del petróleo y las materias primas y los menores rendimientos de los mercados de capitales,
mas seguía existiendo el riesgo, caracterizado, en la terminología de la época, como peligro de
contagio.
III. EL PAPEL DE LA POLÍTICA COMERCIAL EN LA RESPUESTA ANTE LA CRISIS
FINANCIERA
5. ¿Qué enseñanzas -en el plano de la política comercial- podemos extraer de esta experiencia?
Son tres las que sobresalen:
• en primer lugar, tiene una importancia crítica resistir a las presiones proteccionistas y
mantener abiertos los mercados y que respalde esos esfuerzos un flujo constante definanciación del comercio;
• en segundo lugar, es menester fomentar la reforma normativa y la liberalización de los
servicios financieros;  y
• en tercer lugar, es necesario que una política comercial sana vaya acompañada, y esté
impulsa, por un amplio programa de reformas.
1. Mantener abiertos los mercados y la corriente de financiación del comercio
6. Abordaremos primero la enseñanza negativa -para lo cual tendremos que remontarnos al
decenio de 1930-.  El repliegue de los países sobre sí mismos en ese decenio en respuesta a la crisisfinanciera contribuyó a empujar la economía mundial a una depresión sostenida.  Este episodio
concreto de la historia económica respalda la observación crucial de que, si bien es posible soslayar
con gran rapidez las crisis financieras, las crisis comerciales pueden tener consecuencias prolongadas
y dañinas.
7. A continuación, la enseñanza positiva de la crisis de 1997-1998:  los países no cedieron a la
tentación de adoptar una respuesta proteccionista y, si va a decir verdad, algunos de los afectados por
la crisis abrieron todavía más sus mercados.  Al respecto, no debemos subestimar el papel
desempeñado por la Ronda Uruguay al establecer un marco previsible de compromisos de
liberalización y reforzamiento de las normas del comercio.  Gracias a ello, las economías en crisis
pudieron -tras el desfase inicial- responder de la manera que el análisis económico dice que deberíanhacerlo.  Las exportaciones aprovecharon la oportunidad que les ofrecía la depreciación de los tipos
de cambio (se plasmó la curva en J).  De ese modo, la prosecución de la liberalización del comercio
ayudó a estimular el crecimiento económico al tiempo que contribuía a restablecer la estabilidad
macroeconómica.
2
                                                     
2 Véase " Trade Policiy Conditionality in Fund-Supported Programs ", anexo a un documento de la
Junta de Gobernadores sobre " Conditionality in Fund-Supported Programs ", FMI, febrero de 2001.WT/WGTDF/W/7/Add.1
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8. Las perspectivas económicas de la ASEAN cambiaron radicalmente en 1999.  La mayoría de
los países afectados por la crisis tuvieron una recuperación más rápida de lo que se esperaba a partir
del primer semestre de ese año.  Esa recuperación se debió en gran medida a un aumento de las
exportaciones -impulsado por un aumento repen tino de la demanda mundial de productos
electrónicos- junto a una política monetaria y fiscal estimuladora.
9. En 1999, las exportaciones de Malasia y Filipinas aumentaron, respectivamente, en un 16,8 y
un 19,1 por ciento con respecto a 1998, y las de Tailandia en un 7,4 por ciento.  El aumento de las
exportaciones de Malasia estuvo estimulado por la depreciación real de su moneda y el aumento de la
demanda de productos electrónicos en la región y en los Estados Unidos.  De modo similar, el
considerable crecimiento del sector externo de Filipinas se debió fundamentalmente al aumento de las
exportaciones de productos y componentes electrónicos.  Entre los países de la ASEAN-4, las tasas de
crecimiento de Indonesia fueron inferiores a causa de los problemas asociados al elevadoendeudamiento de las empresas y al acceso a créditos.
10. Corea, uno de los países más afectados por la crisis financiera, estuvo al frente de la región,
con un crecimiento económico de dos cifras en 1999.  El aumento de las exportaciones (9,9 por
ciento), los aumentos del consumo y las inversiones privadas y la reconstrucción de las existencias
dieron un gran impulso a la producción coreana, llevándola por encima de los niveles previos a lacrisis.
11. Esta pauta positiva prosiguió en 2000.  Los datos del comercio de Malasia indican un robusto
aumento de las exportaciones, el 16,2 por ciento, sustentado por el crecimiento constante del principal
mercado a la exportación del país (los Estados Unidos), el aumento de la demanda mundial de
productos electrónicos y la recuperación en curso de Asia.  En Tailandia, el valor de las exportacionesaumentó en un 18,2 por ciento en relación con el nivel de 1999, desempeñando un papel primordial en
los resultados económicos del país.  Las exportaciones de mercancías de Indonesia aumentaron en un
27,7 por ciento durante ese año, desempeñando un importante papel las de equipo eléctrico, textiles y
algunos productos derivados de recursos naturales, sobre todo aluminio y níquel.
12. Para que esta recuperación de las exportaciones diese buenos resultados, era preciso que los
mercados extranjeros de las economías en crisis permaneciesen abiertos, mas, al mismo tiempo, que
sus mercados internos fuesen accesibles, para no desencadenar represalias en otros lugares y para que
siguieran beneficiándose de los insumos importados.
3  Respecto de esta segunda cuestión, otro
aspecto importante del mantenimiento de los mercados abiertos era la necesidad de obtener una
financiación permanente del comercio de bienes de capital e insumos intermedios, a fin de ayudar a
mantener la capacidad y la infraestructura de las exportaciones.
13. La actual situación de la Argentina pone de relieve la importancia de la financiación del
comercio.  En las "Perspectivas de la economía mundial" del FMI más recientes se observa que es
probable que aumenten las exportaciones en respuesta a la depreciación del tipo de cambio, pero que,
a breve plazo, ello dependerá en gran medida del fortalecimiento de la financiación del comercio.  Los
programas de créditos a la exportación desempeñan un papel crítico en el fomento de las corrientes
comerciales, ya sea mediante la concesión de créditos a breve plazo para financiar la exportación debienes de consumo, materias primas y productos básicos, ya sea mediante créditos a medio y largo
plazo (esto es, los que por lo general deben ser devueltos al cabo de dos años o más) para financiar
exportaciones de bienes de capital y servicios conexos, referentes a una sola operación (por ejemplo,
la venta de una planta de depuración de aguas o de una aeronave) o en el marco de un proyecto (por
                                                     
3Con esto no pretendemos negar el derecho de cualqu ier parte contratante en la OMC, con arreglo a lo
dispuesto en los artículos XII y XVIII.B del GATT y en el artículo XII del AGCS a limitar la cantidad o el valor
de las importaciones para salvaguardar su posición financiera externa y su balanza de pagos.WT/WGTDF/W/7/Add.1
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ejemplo, venta de turbinas para una central hidroeléctrica).  Las cantidades en juego son
considerables.  En 1997, los organismos de créditos a la exportación del G7 avalaron cerca de
15.000 millones de dólares EE.UU. de créditos a breve plazo sólo a Indonesia, Corea y Tailandia.
14. En el terreno de los créditos a la exportación, la labor de la OCDE guarda relación con los
tratos a medio y largo plazo, respecto de los cuales el Acuerdo relativo a las directrices para loscréditos a la exportación concedidos con apoyo oficial fija directrices para la prestación de ayuda
oficial. Además, los miembros de la OCDE llevan a cabo de manera habitual intercambios de
opiniones sobre política de créditos a la exportación y pueden decidir, en cada caso, ir más allá y
coordinar sus políticas en esa materia con un objetivo específico, como sucedió en respuesta a la
iniciativa del G7 de 1998 relativa a los créditos a la exportación en el contexto de la crisis financiera
asiática.  Los países del G7 declararon el 21 de febrero de 1998:
"Habida cuenta de la fortaleza a largo plazo de las economías asiáticas, los
programas de reformas que están adoptando varios países afectados y los
compromisos que los organismos de crédito a la exportación ya han asumido en la
región, los organismos de crédito a la exportación del G7 creen que hay motivos
fundados y necesidad de mantener el apoyo financiero a la región (...).
(...) los organismos de crédito a la exportación del G7  han convenido en:- seguir proporcionando y, si procede, ampliar el seguro a corto plazo, las
garantías y el reaseguro a los compradores solventes de la región;
- acrecer la cooperación de los organismos de crédito a la exportación entre sí
para solventar los problemas que algunas empresas de la región están teniendo para
hacer frente a sus obligaciones en materia de deuda en divisas;
- intercambiar información acerca de la evolución de los mercados y la puesta
en práctica de medidas de reforma en los países de que se trata, reconociendo que la
reanudación de la estabilidad financiera es crucial para todas las partes.
Al llevar a la práctica esta iniciativa multilateral, los organismos de crédito a la
exportación de los países del G7 reconocen la importancia de colaborar con lospaíses asiáticos para superar los problemas actuales a fin de mantener las corrientes
comerciales y de fomentar el crecimiento a largo plazo y estable (...). "
15. Los ministros de Finanzas del G7, reunidos ese mismo día, acogieron favorablemente esta
iniciativa y afirmaron lo siguiente:
"El acceso permanente a la financiación de l comercio será también importante para
la recuperación económica en la región.  Acogemos con agrado las propuestas
formuladas hoy por los principales organismos de crédito a la exportación a fin demantener los servicios de financiación del comercio abiertos a los países de la región
que lleven a cabo las obligadas reformas de política en cooperación con las
Instituciones Financieras Internacionales."
16. En el marco de esta iniciativa, el Grupo de Créditos a la Exportación de la OCDE convocó
una reunión extraordinaria el 2 de marzo de 1998 a fin de constituir un foro de diálogo entre los paísesmiembros de la OCDE y representantes de cuatro economías asiáticas (Filipinas, Tailandia, Malasia e
Indonesia).  En ella se analizaron, entre otras, diversas cuestiones relacionadas con la prestación de
apoyo a los créditos a la exportación a esos cuatro países y los miembros del Grupo de Créditos a la
Exportación confirmaron su participación en la iniciativa del G7, ampliando con ello el consenso aWT/WGTDF/W/7/Add.1
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que ya habían llegado los organismos de crédito a la  exportación del G7 a 25 miembros de la OCDE y
confirmando que estaban dispuestos a "responder positi vamente a las solicitudes de créditos a medio y
largo plazo de empresas solventes".4
17. Lo anterior no quiere decir que durante la crisis financiera asiática estuviese asegurado
plenamente el suministro de financiación a breve plazo para actividades comerciales.  Como ya se hadicho en un documento de la Secretaría de la OMC preparado para esta reunión
5, y como hemos
aludido anteriormente, la financiación de las importaciones fue un problema para Indonesia en el peor
momento de la crisis, ya que la pérdida de confianza en el sistema bancario del país llevó a los bancos
internacionales a negarse a avalar cartas de crédito abiertas por bancos nacionales, si bien cabría
afirmar que se trataba más de un problema bancario que de uno relacionado con las actividades de los
organismos de crédito a la exportación.
2. La reforma del sector financiero
18. La crisis financiera asiática suscitó honda preocupación acerca de la solidez de los sistemas
financieros nacionales de los países damnificados e hizo reconocer que la reforma del sistema
financiero debía comprender forzosamente medidas enderezadas a liberalizar todavía más los sistemas
financieros, con objeto de fomentar una asignación más eficiente de los ahorros y de facilitar la
llegada a ellos de nuevos proveedores de servicios, nacionales y extranjeros, lo cual impulsaría unamayor competencia al tiempo que crearía incentivos para una actuación de los bancos prudente y
sólida.  Ahora bien, al mismo tiempo también se reconoció que no es lo mismo liberalizar los
servicios financieros que desregularlos y que, de hecho, la apertura del mercado de los servicios
financieros puede tener que ir acompañada de un reforzamiento de la regulación y de los controles
prudenciales.
19. En el caso de Corea, en concreto, ayudó a la recuperación de la crisis de 1997-1998 la
reforma del sector financiero.  La liberalización financiera del país solventó varias vulnerabilidades
financieras y reforzó la competitividad global de su sector financiero.  En el sector bancario, la
participación de accionistas extranjeros en el capital de bancos nacionales existentes ayudó a
aumentar la solvencia de Corea a ojos del extranjero.  Las entradas de capitales extranjerosaumentaron la demanda en los mercados de valores, lo que hizo que para las empresas resultase más
fácil obtener financiación a largo plazo, mejorar sus estructuras financieras y aumentar su
rentabilidad.
20. En un interesante estudio todavía no concluido, Yun-Hwan Kim, del Banco Asiático de
Desarrollo
6, observa que, a diferencia de otros países damnificados por la crisis, Corea abrió su
mercado nacional de servicios financieros más activamente en el período posterior a la crisis que en el
                                                     
4 Conviene tener presente que las actividades del Grupo de Créditos a la Exportación entrañan
elementos de responsabilidad colectiva e individual.  Por consiguiente, la evaluación del riesgo que presenta
cada país beneficiario -y por lo tanto su clasificación crediticia a los fines de créditos a la exportación a medio y
largo plazo- se efectúa de manera colectiva en el ma rco de las disciplinas del Acuerdo sobre Créditos a la
Exportación.  Ahora bien, las consecuencias que cabe extraer  de esa evaluación colectiva del riesgo, por lo que
se refiere a la existencia de cobertura o gestión de la cartera, quedan en manos de cada miembro.
5 Relación entre comercio y finanzas.  Examen de al gunos estudios publicados en relación con las crisis
financieras del decenio de 1990, WT/WGTDF/W/4, 26 de junio de 2002.
6 Yun-Hwan Kim, " Financial Opening Under the WTO Agreement in Selected Asian Countries:
Progress and Issues ", ponencia presentada en el Octavo Foro Internacional sobre las Perspectivas de Asia,
organizado por el Banco Asiático de Desarrollo y el Centro de Desarrollo de la OCDE, París, 24 y 25 de junio
de 2002.WT/WGTDF/W/7/Add.1
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anterior a ésta, al tiempo que registró un mejor crecimiento económico que otros países afectados por
la situación.  Este autor plantea el interrogante crucial de si esos mejores resultados alentaron al
Gobierno coreano a abrir los mercados nacionales, o bien la política de apertura contribuyó al rápido
crecimiento.  Dos factores hacen pensar que la li beralización ayudó a estimular el crecimiento:  el
hecho de que las medidas de liberalización fuesen adoptadas mayoritariamente poco después de queestallase la crisis y el que los préstamos de los bancos extranjeros hubiesen sido más contracíclicos
que los de los bancos nacionales en Corea.  Kim también aborda el tema del orden de las actuaciones
y dice que se debería liberalizar la presencia comercial de proveedores extranjeros antes que el
suministro transfronterizo de servicios financieros habida cuenta de los riesgos de la libertad de
movimientos de los capitales sin que existan mecanismos de supervisión eficientes.
21. El consenso a que llegaron en diciembre de 1997 más de 100 Miembros de la OMC a
propósito del Acuerdo sobre los Servicios Financieros ayudó enormemente a llevar a buen término lareforma del sector financiero en Corea, y en un campo más amplio.
22. Un estudio reciente de la OCDE, " GATS:  The Case for Open Services Markets ", analiza la
experiencia de Chile y Sudáfrica acerca de cómo la reforma del sector financiero puede reforzar la
capacidad de resistencia frente a choques externos.
• En Chile, las reformas del sector financiero dieron lugar a la aparición de un robusto sistema
bancario en el que los proveedores y los consumidores actúan con mayor confianza. Los
depósitos bancarios aumentaron de 350 millones de dólares EE.UU. en 1989 a
12.200 millones a finales de 1997;  los tipos de interés reales disminuyeron desde más del
40 por ciento a aproximadamente el 9 por ciento en ese mismo período.  Los beneficios que
este cambio supuso para la sociedad en conjunto consistieron en la mejora de los servicios
bancarios, una mayor posibilidad de obtener préstamos, un encauzamiento más eficiente delos fondos hacia actividades económicas productivas, como la agricultura y la ganadería, que
anteriormente eran consideradas demasiado arriesgadas.  En conjunto, ambos sectores, por
ejemplo, sólo recibieron 4 millones de dólares EE.UU. de préstamos en 1990;  en 1997,
obtuvieron, en cambio, 440 millones.
• La expansión de los mercados de todos los servicios financieros ha aumentado
considerablemente el empleo en Sudáfrica.  Además, los agentes extranjeros que han entradoen todos los segmentos del mercado han desempeñado un importante papel en hacer del país
un centro financiero regional, lo cual ha sucedido en parte porque han utilizado a Sudáfrica
como base regional, pero también porque su aparición ha mejorado la competitividad del
mercado de los servicios financieros al disminuir los precios, aumentar la gama de productosy mejorar el servicio.
23. La situación actual de China, donde el nivel de créditos fallidos es comparable al de muchos
países de Asia Sudoriental después de la crisis de 1997-1998, nos recuerda una vez más la
importancia de la liberalización del sector financiero.  Se ha dicho que los beneficios que la adhesión
de China a la OMC entrañará en cuanto a aumentar la competitividad de su industria no se plasmarán
plenamente a menos que se reforme y abra su sistema bancario.
7
3. Encajar la política comercial en un amplio programa de reformas
24. La reforma de la política comercial en terrenos concretos, por ejemplo, los servicios
financieros, desempeñará un importante papel en la recuperación de las crisis financieras -y en la
creación de capacidad de resistencia frente a futuros choques externos-. Ahora bien, por sí sola, la
                                                     
7 "China in the World Economy:  The Domestic Policy Challenges ", OCDE, París, 2002.WT/WGTDF/W/7/Add.1
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política comercial no es la panacea.  Además de la necesidad de financiación externa para evitar que
los desequilibrios de la balanza de pagos hagan presión a favor de políticas comerciales restrictivas
-tema éste de otros documentos de análisis- la política comercial tiene que estar respaldada por otros
factores políticos concomitantes.  El mantener abiertos los mercados y fomentar la liberalización del
comercio y de las inversiones sólo dará resultados plenamente si está apoyado por una reforma deamplia base.  No se trata, claro está, de una observación nueva.  Como se nos recuerda en el
documento adjunto de la UNCTAD, todo un capítulo de la Organización Internacional del Comercio
propuesta anteriormente estaba consagrado a la necesidad de coordinar la política comercial con otros
aspectos de la política macroeconómica interna y externa.
25. Esta es una de las principales enseñanzas que podemos extraer de otra crisis financiera, la del
peso mexicano de 1994, teniendo presente que nunca hay dos crisis financieras idénticas.  La
experiencia de México nos muestra que las crisis financieras, y los consiguientes problemascomerciales, no tienen por qué ser de larga duración, siempre y cuando las autoridades intervengan
con prontitud y adopten políticas que se refieran a las causas subyacentes de la crisis.  A raíz de la
crisis del peso en 1994, México concibió y aplicó prontamente un programa global de reformas que
tuvo en cuenta todos los principales elementos que habían desencadenado la crisis.  Aunque la
estabilización macroeconómica estaba en primer plano del programa, México aprovechó además laoportunidad para robustecer las reformas estructurales, comprendida la liberalización más a fondo del
régimen de inversiones extranjeras, ampliando el alcance del programa de privatizaciones,
reformando el régimen de seguridad social y creando un mercado de futuros para las divisas
extranjeras.  Gracias a estas reformas, el país obtu vo fondos privados en los mercados internacionales
de capitales al cabo de un año del inicio del programa de reforma económica.  En 1996, el PIBaumentó en un 5 por ciento en términos reales, tras haber disminuido un 6 por ciento en 1995;  la
cuenta corriente también registró una mejoría marcada, reduciéndose el déficit de 30.000 millones de
dólares EE.UU. en 1994 a 2.000 millones en 1996.  Además, se aligeró la presión sobre los mercados
financieros en un período relativamente breve, como reflejó la disminución de los tipos de interés a
breve plazo y de la inflación.
26. ¿Cuáles son algunos de los demás factores políticos concomitantes de la reforma de la política
comercial?  A tenor de otra obra reciente de la OCDE, " The Development Dimensions of Trade ", hay
por lo menos cinco.  La reforma de la política comercial -en el contexto de crear capacidad de
resistencia frente a los choques externos- debe ir acompañada de:
• Una reforma normativa - su necesidad es especialmente patente en sectores como las
telecomunicaciones y los transportes, en los que la reducción de los obstáculos normativos
acelera el desarrollo de la infraestructura, disminuye los costos de puesta en marcha y
funcionamiento y ayuda a estimular la adecuación de las exportaciones.  Un entorno
normativo más transparente, previsible y menos arbitrario también puede disminuir la
corrupción en las transacciones nacionales;
• Además, la política comercial debe ir acompañada de  mecanismos institucionales para la
solución de diferencias - elemento inevitable de los choques externos, comprendidas las
crisis financieras.  Como ya se ha dicho, un elemento clave de la crisis financiera será undesplazamiento marcado de las relaciones de intercambio nacionales, que conllevará el
peligro de un conflicto social latente asociado a las variaciones de la distribución de las
rentas.  El economista Dani Rodrik ha identificado varios elementos importantes del marco
institucional que requiere una solución de diferencias eficaz:
- derechos de propiedad;
- instituciones, como órganos antitrust, que corrijan las informaciones y los fallos de
los mercados;
- seguro social o programas de transferencia de rentas;  yWT/WGTDF/W/7/Add.1
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- instituciones de estabilización macroeconómica, como el prestamista en última
instancia.
• Una administración macroeconómica sana , en términos más generales, es un elemento
concomitante esencial de la reforma de la política comercial.  Como la depreciación del tipo
de cambio, y la consiguiente presión al alza sobre los precios internos, es más costosa en laseconomías abiertas que en las cerradas, aquéllas tienen un fuerte incentivo para evitar una
creación excesiva de dinero e inflación.  Y, de hecho, la inflación parece ser menor en las
economías abiertas.
• La capacidad de la política comercial para responder a un choque externo dependerá
asimismo de la flexibilidad del mercado laboral .  Si los mercados laborales funcionan mal,
o si a los trabajadores les resulta difícil pasar de una rama de producción en fase de
contracción a otra orientada a la exportación y en expansión, no es probable que se haganrealidad los beneficios que puede entrañar la depreciación del tipo de cambio.
• Puede que para los países en desarrollo el elemento concomitante más importante de una
política comercial sana, y de los esfuerzos precisos para mejorar el acceso a los mercados delas exportaciones de especial interés para esos países, sea la cooperación para el desarrollo y
unas actividades eficaces de asistencia técnica y creación de capacidad relacionadas con el
comercio.  Mas éste es evidentemente un tema que por sí mismo va más allá de lo tratado en
este período de sesiones del Grupo de Tr abajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas.
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