RESTRICTED
ORGANIZACI ÓNMUNDIAL WT/BOP/R/22
3demarzo de1997
DEL COMERCIO(97-0871)
Comité deRestricciones porBalanza dePagos
INFORME SOBRE LACONSULTA CON LAINDIA
1. ElComité deRestricciones porBalanza dePagos delaOMC reanudó susconsultas conla
Indialosdías20y21deenero de1997. Laconsulta sellevóacabobajolapresidencia delSr.P.Witt
(Alemania), deconformidad conlosmandatos delComité, conarreglo alpárrafo 12b)delasección B
delartículo XVIII delGATT de1994yalEntendimiento relativo alasdisposiciones delGATT de1994
enmateria debalanza depagos. Deacuerdo conelpárrafo 2delartículo XVdelGATT de1994,
seinvitó aparticipar enlaconsulta alFondo Monetario Internacional.
2. ElComité tuvoantesílossiguientes documentos:
Documento básico proporcionado porlaIndia WT/BOP/16
Documento deinformación delaSecretaría WT/BOP/W/11
Adición aldocumento deinformación WT/BOP/W/11/Add.1
Informe delasconsultas conlaIndia WT/BOP/R/11
Notificación delaIndia deconformidad con
elpárrafo 9delEntendimiento WT/BOP/N/11 yCorr.1
FMI Recent Economic Developments, India, defecha 15deoctubre de1996
Selected Issues, India, defecha 17deoctubre de1996
Declaración preliminar delrepresentante delaIndia
3. Ladeclaración preliminar delrepresentante delaIndia figura enelanexo I.
Declaración delrepresentante delFondo Monetario Internacional
4. Ladeclaración formulada porelrepresentante delFondo Monetario Internacional figura en
elanexo II.
Debate enelComité
5. LosMiembros apreciaron losesfuerzos delGobierno delaIndia paraproseguir laaplicación
delasreformas económicas. Compartieron laopinión delaIndia dequeeranecesario continuar el
proceso afindequeéstealcanzase susresultados alargo plazo. ElComité agradeció alaIndia la
notificación detallada delasrestricciones queéstamantenía, expuesta eneldocumento WT/BOP/N/11
yCorr.1, deconformidad consucompromiso contraído enlareunión delComité dediciembre de1995.WT/BOP/R/22
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6. Ciertos Miembros consideraron quelaIndianoteníaproblema debalanza depagos, ehicieron
notar, enrelación conlascondiciones especificadas enelpárrafo 9delartículo XVIII, quenoexistía
niamenaza deunadisminución importante desusreservas nilasreservas monetarias eraninsuficientes.
Almismo tiempo quereconocieron quetodos lospaíses necesitaban supervisar suscuentas externas,
señalaron quelasreservas tenían unnivelholgado (cinco meses deimportaciones), como semencionaba
eneldocumento proporcionado porelGobierno delaIndia(WT/BOP/16, párrafo 44).EsosMiembros
señalaron que,desde queseinició elproceso dereforma en1991, sehabía producido unconsiderable
incremento delasexportaciones, unadisminución deldéficit corriente yunamejora sostenida dela
balanza depagos. Además, sehabía producido unadrástica reducción delainflación ylasentradas
deinversiones extranjeras directas habían aumentado de150millones dedólares EE.UU. a
2.000 millones dedólares. Compartieron laopinión delFMIdequeeldéficit delabalanza depagos
nocomprometía laviabilidad externa delpaísyquelasituación externa podía sercontrolada sise
utilizaban losinstrumentos depolítica macroeconómica. Expresaron laopinión dequelaIndia debía
dedejar deinvocar lasdisposiciones sobre balanza depagos. Otro Miembro señaló que,silas
circunstancias loexigían, podrían invocarse denuevo esasdisposiciones.
7. Determinados otros Miembros opinaron que,aunque lasituación delabalanza depagos era
bastante satisfactoria, lasperspectivas indicaban queeranecesario unadosis decautela ydeprudencia
enlagestión delascuentas exteriores delaIndia dadalapresión ejercida enlabalanza depagos por
eldéficit fiscal, quecontinuaba enalrededor del9porciento delPIB. Señalaron alaatención los
elementos inestables (tales como lastransferencias privadas, ladeuda acorto plazo ylasinversiones
decartera) enlaestructura delabalanza depagos, lasamplias fluctuaciones enlasentradas decapital,
elhecho dequeelcoeficiente deendeudamiento seguía elevado, eldescenso delcrecimiento delas
exportaciones,elaumentodelasimportacionesdepetróleo,factoresquepodríanocasionarunafragilidad
delabalanza depagos. Sugirieron quelaIndia podía continuar recurriendo alapartado Bdel
artículo XVIII delGATT de1994 yalEntendimiento conexo.
8. Enrespuesta alaspreguntas formuladas porunMiembro, quien señaló alaatención el
robustecimiento delabalanza depagos delaIndia ydelasituación desusreservas en1996, el
representante delFMIdijoque,según elanálisis delFondo:
i) durante elpasado año,nosehabía producido unacusado descenso delasreservas de
divisas delaIndia: desde elfinaldemarzo de1996 hasta elfinaldediciembre del
mismo año,éstas sehabían incrementado en2.700 millones dedólares EE.UU. y,
enrelación conlasimportaciones, habían permanecido relativamente constantes,
cifrándose entorno acinco meses decobertura deimportaciones;
ii) lacifrade19.800 millones dedólares dereservas parecía constituir unniveladecuado
enrelación conlasimportaciones yconladeuda pendiente acortoplazo (5.000 millones
dedólares), ynoerainadecuada omuybaja; sielpaíscontinuaba aplicando unabuena
políticamacroeconómica,podríahacerfrenteatodossuspagosexternossindificultades,
yhacer frente alasconsecuencias deposibles impactos externos sindemasiadas
alteraciones;
iii) laIndianoteníaantesílaamenaza deunadisminución grave desusreservas monetarias;
porelcontrario, salvo queseproduzca unimpacto imprevisto, susreservas deben
continuaraumentandodurante1997yamedioplazo,ylabalanzadepagoseraprevisible
quesebeneficie deunacusado descenso delaamortización delafinanciación
excepcional obtenida parahacer frente alacrisis de1990-1991. Sibieneldéficit
corriente podría aumentar debido alcrecimiento delasimportaciones debido a
inversiones, ésteseráfinanciado sindificultades mediante elincremento delasentradas
decapital privado;WT/BOP/R/22
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iv) lasrestricciones cuantitativas actuales aplicadas porlaIndia noerannecesarias para
lograr uncoeficiente razonable deaumento dereservas; másbien, laeliminación de
lasrestriccionescuantitativas,conjuntamenteconotrasmedidas,seesperaquerobustezca
laposición externa amedio plazo, reduzca lasdistorsiones relacionadas conlainversión
yfomente elsurgimiento deunaindustria debienes deconsumo eficaz;
v) lasustitución delasrestricciones cuantitativas poraranceles moderados contribuiría
alaestabilidad yaléxito económico aportando fondos paralareducción deldéficit,
puesto queelGobierno obtendría rentas que,enlaactualidad, quedan enpoder de
aquellos quepueden obtener licencias deimportación oqueintroducen mercancías en
laIndia ilegalmente. Sibienelobjetivo alargo plazo esquelosderechos deaduana
delaIndiadisminuyan hastaalcanzar niveles internacionales, acortoplazo lasustitución
delasrestricciones cuantitativas poraranceles esprevisible queayude amejorar la
posición delosingresos públicos.
9. LosMiembros reconocieron quesehabía producido unadisminución progresiva delas
restricciones amedida quehabían mejorado lascondiciones delabalanza depagos. Determinados
Miembros propusieron quelaIndia eliminase susrestricciones cuantitativas inmediatamente puesto
quesumantenimiento noestaba justificado pormotivos debalanza depagos. Ciertos otros Miembros
alentaron alaIndiaaeliminar lasrestricciones cuantitativas alamayor brevedad posible yasustituirlas
porunsistema basado enlosderechos deaduana. Éstos recordaron alComité quelasrestricciones
pormotivos debalanza depagos debían constituir medidas provisionales yque,enelcasodelaIndia,
éstashabían estado vigentes durante unperíodo detiempo excesivamente prolongado. Noobstante,
otros Miembros elogiaron elproceso deliberalización comercial delpaís,ycompartieron lainquietud
delaIndiaenelsentido dequeunasupresión apresurada delasrestricciones podría alterar suestabilidad
externa ysueconomía.
Respuestas delrepresentante delaIndia
10. Elrepresentante delaIndia dijoque,sibienlaposición general delabalanza depagos había
mejorado, éstanopodía considerarse quefuese sólida, yeraaúnpreciso unagrandosis deprecaución
ydevigilancia atenta. Nosólolasreservas habían descendido enelcurso delañofiscal 1995-1996
sinoque,entre octubre de1995 yfebrero de1996, larupia sehabía depreciado enun23porciento,
elevando asíelcoste delasimportaciones. Enelaño1995 lasinversiones decartera habían sido
únicamente de1.200 millones dedólares, comparado con2.200 millones dedólares en1994yelíndice
delmercado devalores había bajado entre un25yun30porciento enelsegundo semestre de1996.
Elprecio delpetróleo encrudo, queconstituía lacuarta partedelasimportaciones delaIndia, sehabía
incrementado considerablemente ylasrelaciones deladeuda ydelservicio deladeuda conrespecto
alasexportacioneserandemasiadoelevadas.Además,eldéficitfiscalcontinuabasiendomuypersistente,
losniveles deahorro nacional eraninsuficientes paraatender lasnecesidades deinversión, lainflación
estaba ganando terreno yelcrecimiento delasexportaciones había sidomuy irregular enlos
últimos meses.
11. Dijoque,enestasituación, laeliminación repentina delasrestricciones cuantitativas podría
socavar laestabilidad económica yelproceso dereforma. Citóladisposición delpárrafo 9del
artículo XVIII quepermitía aplicar restricciones pormotivos debalanza depagos: "con elfinde
salvaguardar susituación financiera exterior ydeobtener unniveldereservas suficiente paralaejecución
de[su]programa dedesarrollo económico". Recordó alComité quelaIndia había consultado
periódicamente alComité, actuando deconformidad consusrecomendaciones yque,hasta 1995, la
situación delabalanza depagos nohabía permitido alComité recomendar laeliminación delas
restricciones pormotivos debalanza depagos. LaIndia había procedido aunarelajación progresiva
delasrestricciones desde queelproceso dereforma comenzó en1991, amedida quehabían mejoradoWT/BOP/R/22
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lascondiciones, ysehabía comprometido alaeliminación delasrestricciones cuantitativas mantenidas
pormotivos debalanza depagos. Elrepresentante estableció unparalelismo conelcasodeCorea
que,en1989, había establecido unprograma deeliminación entresetapas ysieteañosdeduración.
Lareducción progresiva delosaranceles constituía lapolítica adoptada porelGobierno desupaís
ylacapacidad deeliminar lasrestricciones cuantitativas estaba vinculada algrado deflexibilidad y
deautonomía quepodía mantenerse conrespecto alaestructura arancelaria.
12. Traseldebate delasconclusiones, unMiembro solicitó alaIndiaaclaración sobre elcalendario
previsto deadopción delanueva política, einstóaestepaísacelebrar consultas consusinterlocutores
comerciales afindevelar porqueseprestase ladebida consideración alosintereses delosMiembros
delaOMC deforma equilibrada. Pidió asimismo quelosdetalles delprograma deeliminación fuese
facilitado alosMiembros conbastante antelación alareunión, prevista paralaprimera semana de
junio de1997 paraconcluir lasconsultas.
13. Elrepresentante delaIndia respondió queelGobierno desupaísestaba complacido deque
lasdelegaciones estableciesen contacto conélparaconsultar losaspectos delprograma deeliminación
mencionado. Recordó quelapolítica deexportación eimportación estaba previsto publicarla para
elfinaldemarzo yconfirmó queelprograma deeliminación sedaría aconocer alComité, de
conformidad conelreglamento establecido, contressemanas deantelación alareunión dejunio.
Conclusiones
14. Enlareanudación delasconsultas conlaIndia, elComité tomó notadelosaspectos positivos
delasituación económica delpaísdesde 1995. ElComité expresó susatisfacción porelcompromiso
delasautoridades indias deproceder alareforma ylaliberalización económicas ytomó notadesu
eliminación progresiva delasrestricciones cuantitativas notificadas deconformidad conelapartado B
delartículo XVIII.
15. ElComité tomó notadeladeclaración delFMIdequelasreservas monetarias actuales de
laIndia noeraninadecuadas yquenoexistía amenaza deunadisminución importante desusreservas
monetarias. Ladelegación india advirtió quelabalanza depagos desupaísrequería unavigilancia
estrecha yquelaeliminación repentina delasrestricciones cuantitativas notificadas deconformidad
conelapartado Bdelartículo XVIII podría alterar laestabilidad delaeconomía delpaísydelproceso
dereforma.
16. Alaluzdelosdebates encurso, elComité convino enreanudar lasconsultas enlasemana
del2dejunio de1997. Lafinalidad delacontinuación delasconsultas seríasometer aestudio un
programa, queelComité invitó alaIndia aexponer, destinado aeliminar lasmedidas notificadas de
conformidad conlasección Bdelartículo XVIII, yaconcluir lasconsultas ajustándose atodas las
disposiciones pertinentes pormotivos debalanza depagos delaOMC. Enlaelaboración desu
programa, laIndia daráladebida consideración alosintereses delosMiembros delaOMC deforma
equilibrada.WT/BOP/R/22
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ANEXO I
Declaración delrepresentante delaIndia
SeñorPresidente,distinguidosmiembrosdelComité,distinguidorepresentantedelFMIyamigos
delaSecretaría.
Mecomplace participar enestaimportante reunión delComité deRestricciones porBalanza
dePagos paraformular estadeclaración preliminar ennombre delGobierno delaIndia.
Tienen ustedes antesítodos losdocumentos pertinentes, asaber, eldocumento básico
suministrado porlaIndiaalComité, eldocumento deinformación delaSecretaría, yelinforme delFMI.
Enesosdocumentos seexpone lasituación existente enloquerespecta alasituación comercial y
económica delaIndia. ElFMIylaSecretaría, como decostumbre, hanelaborado excelentes informes,
porloquelesexpresamos nuestro agradecimiento.
Como ustedes saben, desde laúltima reunión delComité, ennuestro paíssehancelebrado
lasundécimas elecciones generales, yunGobierno decoalición entró enfunciones hacealgunos meses.
Noobstante, laorientación general delapolítica dereforma económica ydeliberalización noha
cambiado. Lacontinuidad delproceso dereformas obedece engranmedida alconsenso alcanzado
afavor delproceso deliberalización. Losdocumentos queelComité tiene antesíexponen
detalladamente lasdiversas medidas adoptadas hasta lafecha.
Desde elaño1991sehanproducido importantes reformas estructurales. Ladesreglamentación
interna ylaliberalización exterior, comprendidas enlaesfera delasinversiones extranjeras, han
constituido losdosaspectos principales deesasmedidas. Seharacionalizado yrobustecido elmarco
reglamentarioparaelestablecimientodeunmercadointernodecapitales,incluidaslasmedidascautelares.
Hanempezado afuncionar servicios dedepósitos centrales paraelcomercio sincédula, yseprevé
quetengan unefecto saludable enlasinversiones decartera efectuadas porinversores extranjeros
institucionales amedio plazo. Desde elaño1991 sehaanunciado ypuesto enpráctica larelajación
progresiva delasnormas relativas alaparticipación enelcapital social yalarepatriación dedividendos.
Lareciente reestructuración delaJunta dePromoción delasInversiones Extranjeras, quepermitirá
queseconcedan aprobaciones rápidas, yelestablecimiento delConsejo dePromoción delasInversiones
Extranjeras, tienen como objetivo acelerar laentrada deinversiones extranjeras directas enlaIndia.
Esasmedidas hanproducido considerables resultados entérminos degeneración deinversiones, creación
deempleo ycrecimiento añadido delPIB. Lareforma sigue sucurso yelGobierno llevaacabouna
política activa queconducirá alpaísporunasenda decrecimiento cifrada enel7porciento anual.
Larespuestadelaeconomíaindiaalconjuntodereformasydemedidasdeestabilizacióniniciadas
enelperíodo comprendido entre1991y1992hasidomuypositiva. Elcrecimiento, queeradel0,8por
ciento entre 1991 y1992, después derecuperarse hasta alrededor del5porciento enlosdosaños
subsiguientes, seaceleró aúnmáshasta el6,3yel6,6porciento enelperíodo 1994 a1995 y1995
a1996, respectivamente. Lainflación -sobre unabasedefinaldeperíodo- descendió del13,6por
ciento en1991 a1992 hasta el5porciento en1995 a1996. Sehalogrado unprogreso constante en
lageneración deempleo yladisminución delapobreza.
Laliberalización comercial, Señor Presidente, hasidouncomponente esencial delprograma
dereforma delGobierno. Lapolítica deexportación eimportación de1992a1997hapermitido eliminar
elgrueso delasrestricciones cuantitativas dematerias primas, bienes intermedios ybienes decapital.
También hacomenzado elproceso deeliminación delasrestricciones cuantitativas aplicadas alosbienes
deconsumo. Además, enoctubre de1995, lapolítica deexportación eimportación seajustó alaWT/BOP/R/22
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nomenclatura comercial delaIndia, queestábasada enelSistema Armonizado declasificación de
productosbásicosconarregloalsistemainternacionalmentereconocidodecodificación.Deconformidad
conladecisión delComité deRestricciones porBalanza dePagos yenconsultas conlaIndia en
diciembre de1995, estepaíshanotificado alaOMC todas lasrestricciones restantes mantenidas en
relación conlasimportaciones pormotivos debalanza depagos, conlaincorporación delasenmiendas
efectuadas hasta el25demarzo de1996. Afindeque,estanotificación sealomásexhaustiva posible,
seincluyen también lasrestricciones cuantitativas aplicadas alasimportaciones mantenidas porotras
razones queseanconformes alGATT.
Como parte delaliberalización delosintercambios comerciales, laIndia unificó sutipode
cambio en1993, eintrodujo laconvertibilidad decuentas corrientes enagosto de1994. Lamejora
registrada enlabalanza depagos ylarecuperación delasreservas selograron nosólomediante la
reduccióndelasimportacionesylasrestriccionescambiariassino,simultáneamente,conunaconsiderable
liberalización delosintercambios comerciales ydelmercado dedivisas. Permítanme quereitere el
compromiso delaIndia dealcanzar unamayor liberalización comercial. Como dijeanteriormente,
elGobierno durante losúltimos añoshaeliminado progresivamente lasrestricciones cuantitativas
aplicadas amuchas partidas. Actualmente, éstasseaplican sóloaalrededor del30porciento delas
partidas delSA.Unaspecto muyimportante adestacar esquesehareducido elarancel máximo aplicado
desde unacotademásdel100porciento hasta entorno al52porciento aplicado enlaactualidad y
lamedia delosderechos ponderada enimportaciones sehareducido progresivamente durante unperíodo
deseisañosdel87porciento al22,7porciento. Tengo elconvencimiento dequetodos losMiembros
convendrán enqueestoconstituye unlogro impresionante yrepresenta ungranprogreso.
Elconjunto demedidas deliberalización comercial adoptadas yelfuerte augequeseprodujo
enlaactividad económica diolugar aungranincremento delasimportaciones, cifrado enun85por
ciento enelperíodo comprendido entre 1991 a1992 y1995 a1996. Sinembargo, lasexportaciones
debienes yservicios registraron unaumento deentorno al78porciento enelmismo período. El
mayor porcentaje deimportaciones enrelación conlasexportaciones, además delcrecimiento
relativamente máselevado delasimportaciones, diolugar aunaumento dedéficit comercial, quepasó
de1.500 millones dedólares en1991 a1992 hasta 4.500 millones dedólares en1995 a1996. La
granrecuperación delasreservas hasidoposible únicamente porlamejora delosingresos invisibles
ylasentradas decapital. Losingresos invisibles, endólares delosEstados Unidos, registraron una
tasadecrecimiento media anual del16,6porciento durante loscinco últimos añoshasta 1995-1996.
Lasinversiones extranjeras directas ylasinversiones decartera sehanconvertido enfactores dominantes
delacuenta decapital, yesasinversiones enconjunto seincrementaron demenos de100millones
dedólares en1990 a1991 hasta casi5.000 millones dedólares en1994 a1995. Noobstante,
en1995-1996 esasinversiones descendieron hasta 4.200 millones dedólares.
Ellento ritmo delaconsolidación fiscal ydelasreformas delosmercados financieros son
dosfactores adicionales quecomplican lagestión delabalanza depagos. Sibiennuestro paísestá
plenamente comprometido enlaaceleración delproceso desaneamiento delasfinanzas públicas así
como delareforma delmercado financiero, elprogreso alcanzado hasta lafecha haestado pordebajo
denuestras expectativas. Lapersistencia deundéficit fiscal algoelevado continúa manteniendo los
tiposdeinterés nacionales aniveles relativamente altos, yaumenta losproblemas delavolatilidad de
lasentradas decapital acorto plazo. Lasituación delsistema financiero noesaúnbuena ni
suficientemente flexible paraadaptarse conrapidez alasnuevas situaciones. Creemos quelareforma
delsector exterior puede acelerarse siselogra reducir alamayor brevedad posible eldéficit fiscal,
reforzándose lasupervisión cautelar delasinstituciones financieras, yseestablecen disposiciones
institucionales adecuadas paraefectuar operaciones cambiarias conrapidez einstituir sistemas de
compensación depagos.WT/BOP/R/22
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Señor Presidente, sibienlasituación delabalanza depagos esaprimera vistasatisfactoria,
necesita unaestrecha supervisión yunagrandosis deprecaución enlaadopción demedidas enlaesfera
conexa delcomercio exterior, especialmente dadanuestra situación fiscal. Como ejemplo ilustrativo
delanecesidad deactuar conprecaución citaré algunos hechos quesehanproducido durante elaño
de1995 a1996 yenlostresprimeros trimestres delejercicio financiero encurso.
Enprimer lugar, lasreservas disminuyeron encasi3.000 millones dedólares enelperíodo
de1995 a1996. Dehecho, lapérdida dereservas, sobre unabasemonetaria, quecomprende las
fluctuaciones decambio, fuedecasi4.000 millones dedólares elpasado año.Laampliación deldéficit
corriente hasta el1,7porciento delPIBen1995-1996, comparado conel0,9porciento delPIBen
elañoanterior, yundescenso de1.800 millones dedólares enlasentradas decapitales vinculadas
alaemisión deeuroacciones explican básicamente eldescenso delasreservas en1995-1996.
Ensegundo lugar, enelsegundo semestre delejercicio 1995-1996 seprodujeron presiones
especulativas periódicas sobre eltipodecambio delarupia, depreciándose éstaconrespecto aldólar
delosEstados Unidos desde unpromedio mensual de31,6rupias pordólar enagosto de1995 a
36,6rupias enfebrero de1996. Sibienuncierto debilitamiento deltipodecambio delarupia en
elsegundo semestre de1995-1996 eraconforme alosprincipios fundamentales delaeconomía, las
presiones especulativas enunmercado relativamente estrecho condujeron aunadepreciación excesiva.
Lasmedidas depolítica apropiadas yrápidas adoptadas porelBanco Central delaIndia permitieron
restaurar elorden enelmercado, recuperándose asílarupia hasta 34,2pordólar enabrilde1996,
peroesosacontecimientos enelmercado cambiario enelsegundo semestre de1995-1996 pusieron
derelieve lanecesidad deadoptar unapolítica prudente enlagestión delabalanza depagos.
Entercer lugar, lasexportaciones correspondientes alperíodo abril-noviembre de1996 se
estimaron en21.400 millones dedólares, loquemuestra uncrecimiento desóloel7,8porciento
comparado conelaumento del24,5porciento durante elperíodo correspondiente delañoanterior.
Durante elmesdenoviembre de1996, lasexportaciones descendieron incluso enun5,9porciento,
encomparación conelmescorrespondiente delañoanterior. Elfuerte descenso delasexportaciones
debe contemplarse enelcontexto deundescenso delademanda deimportación delospaíses
industrializados, delasdificultades relacionadas conlasinfraestructuras delpaísydelafuerte baja
delasimportaciones distintas delpetróleo. Estamos muypreocupados porladesaceleración delritmo
delasexportaciones ydispuestos aponer remedio introduciendo lasmedidas apropiadas, especialmente
porque lafactura deimportación depetróleo delpaísestácreciendo conrapidez. Enparte debido
alfortalecimiento delprecio internacional delpetróleo, lafactura delasimportaciones decrudo yde
productos derivados depetróleo subió enmásdeun41porciento enabril-noviembre de1996, endólares
delosEstados Unidos enrelación conelmismo período delañoanterior.
Lasnecesidades deinversión delaeconomía, especialmente eninfraestructuras, sonenormes.
Latasadeahorro esreducida, debido principalmente albajonivel deahorro delsector público. La
laguna entre ahorro einversión seprevé queseincremente, yquede reflejada enunaampliación del
déficit corriente alresurgir elcrecimiento delaeconomía. Consideramos imperativo atraer unvolumen
importante deinversión extranjera parasubsanar eldéficit corriente. ElGobierno haadoptado diversas
medidas parafacilitar laentrada deinversiones extranjeras, yhaanunciado unambicioso objetivo de
atraer 10.000 millones dedólares EE.UU. anualmente. Ellogro deunabalanza depagos satisfactoria
dependerá engranparte dequelogremos atraer inversiones extranjeras. Señor Presidente, somos
optimistas, perolaincertidumbre persiste.
Recientemente, hanaparecido señales depresiones inflacionistas enlaeconomía. Estefactor,
junto conelritmo relativamente lento delaconsolidación fiscal, complica lalabor decontrolar la
inflación, mantener lacompetencia internacional ygestionar labalanza depagos.WT/BOP/R/22
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Enconsecuencia, Señor Presidente, laevolución delabalanza depagos debeserseguida de
cerca. Elnivel actual dereservas dedivisas proporciona unacobertura dealrededor decuatro meses
deimportaciones demercancías ydeservicios. Noobstante, enfechas recientes, partedelavolatilidad
delaBolsa delpaísharepercutido enelcomportamiento delasinversiones decartera deinversores
institucionales extranjeros. Además, ladesaceleración delcrecimiento delasexportaciones, elrápido
crecimiento delasimportaciones depetróleo, ylasposibles salidas decapital asociadas alreembolso
de2.200 millones dedólares EE.UU. debonos dedesarrollo constituyen algunos factores importantes
quedeben tomarse enconsideración enlaevaluación desilasreservas dedivisas sonsuficientes.
Además, lospagos delservicio deladeuda sehanincrementado desde 8.200 millones dedólares
en1991-1992 a12.300 millones dedólares en1995-1996.
Loscomponentes delapolítica comercial delproceso dereforma tienen suorigen enel
reconocimiento pleno delimportante cometido quelasrelaciones comerciales pueden desempeñar en
elfomento delcrecimiento. Lautilización deunavisión abierta permite unamejor especialización
enesferas deventaja comparativa, quesemanifiesta enelritmo decrecimiento delaeconomía. La
Indiahaadquirido elcompromiso deeliminar progresivamente lasrestricciones cuantitativas aplicadas
alasimportaciones siempre quelabalanza depagos continúe mejorándose deforma sostenida. Es
importante actuar gradualmente portresrazones. Primero, lasituación delabalanza depagos necesita
sersupervisada, ylagraduación debehacerse atentamente afindeevitar unacrisis delabalanza de
pagos. Elimpacto delacrisis delabalanza depagos aprincipios deladécada, asícomo lapérdida
de4.000 millones dedólares dereservas en1995-1996 están aúnvivos enlamemoria delpúblico,
porloquedebeevitarse otracrisis. Segundo, lapolítica presupuestaria esaúnalgoindefinida, locual
influye enlapolítica monetaria yenelmercado decambios. Laliberalización comercial debehacerse
paralelamente alaconsolidación fiscal. Tercero, lasreformas están avaladas porunconsenso
democrático popular enlaIndia yelmejor medio deconseguir quelaopinión pública seafavorable
alasreformas esllevar acabolaliberalización deforma gradual evitando todos losefectos negativos.
Elcompromiso delaIndia dellevar acabounaliberalización gradual desusrestricciones
cuantitativas obedece asuconvencimiento dequeelrégimen deimportación basado enlosprecios
yorientado almercado serámuybeneficioso, yalaprevisión deunamejora sostenida delentorno
comercial exterior. Lasrestricciones cuantitativas sonineficaces, perogarantizan, enelcontexto de
laIndia, unnivel decerteza quelasmedidas basadas enlosprecios notienen. Asípues, sibienesas
restriccionesdebeneliminarse,espreferiblecaminarpaulatinamentetanteandolospasos.Unaeliminación
precipitada delasrestricciones cuantitativas podría poner enpeligro laestabilidad delaeconomía india
oelpropio proceso dereforma, loquenosólopuede causar ungrave daño alpaís, sinotambién a
losinversores extranjeros yalosprincipales interlocutores comerciales, queestán interesados enel
desarrollo sostenible delaeconomía india. Lapauta decrecimiento delaeconomía india parece que
seestáacelerando como resultado delasatrevidas medidas dereforma adoptadas porelGobierno.
Elprocesorequiereestimulaciónenformadeunamayorreestructuraciónyliberalización,perocalibrando
cuidadosamente elritmo afindeevitar riesgos innecesarios ycostes deajuste. Lamejor forma de
preservar elconsenso popular delproceso dereformas quesehainiciado enlaIndia esproseguir una
política deapresurarse lentamente, yesaeslapolítica queestamos llevando acabo.
Señor Presidente, miscolegas yyoestamos asudisposición pararesponder alaspreguntas
yobservaciones quedeseen formularnos ustedes ylosmiembros delComité. Ladelegación indiasigue
contando conlacomprensión delosmiembros delComité.WT/BOP/R/22
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ANEXO II
Declaración delrepresentante delFMI
1. Lasreformas deloscinco añosúltimos yahanpermitido obtener importantes beneficios. La
producción hacrecido vigorosamente, impulsada porlagrantransformación delaeconomía indiaque
seestáproduciendo. Almismo tiempo, laadopción deunapolítica monetaria prudente hacontribuido
areducir lainflación, ylasituación externa continúa siendo satisfactoria, apesar delaagravación del
déficit corriente. Noobstante, elmantenimiento delosbuenos resultados económicos dependerá de
queelnuevo Gobierno adopte medidas enérgicas parahacer frente alasdificultades, especialmente
afindereducir elelevado déficit fiscal, quecontinúa elevado, ydarunnuevo impulso alprograma
dereforma.
2. Elnuevo Gobierno heredó unaeconomía enfuerte crecimiento. ElPIBrealaumentó el6,5por
ciento en1995-1996 (laduración delejercicio fiscal delaIndia esdel1ºdeabrilal31demarzo),
impulsada porunfuerte crecimiento delasinversiones yunaumento delasexportaciones. Hasta el
período comprendido entre1996-1997, laproducción industrial hadescendido ligeramente, reflejando
principalmente dificultades deabastecimiento endeterminados sectores (tales como eleléctrico yla
produccióndepetróleo),debidosalinsuficienteniveldelasinversionesdurantevariosaños.Noobstante,
laproducción agrícola deberá beneficiarse deunmonzón especialmente favorable. Seprevé queel
crecimiento realdelPIBen1996-1997 continúe estando porencima del6porciento.
3. Lainflación hasidomoderada durante elpasado año. Larígida política monetaria, junto con
lademora delosajustes deprecios administrados hasta después delaselecciones, permitió quelatasa
deinflación delosprecios alpormayor, elprincipal indicador deprecios utilizado porlasautoridades
-bajase hasta el4,5porciento en1995-1996. Enmeses recientes, lainflación delosprecios alpor
mayor haaumentado hasta casiel6,5porciento, como reflejo delarepercusión deunaumento del
20porciento delosprecios delosproductos delpetróleo enjuliode1996 ydelincremento delos
precios delosalimentos.
4. Como eldéficit fiscal eselevado, laestabilización sehalogrado básicamente através dela
política monetaria. Durante 1995-1996 lapolítica monetaria hasidomuyrigurosa yelcrecimiento
delamasa monetaria sehacontraído. Losproblemas deliquidez sevieron agravados porladebilidad
delaBolsa ylaaminoración delasentradas decapital, porloquelostipos deinterés subieron
fuertemente. Aprincipio de1996-1997, enrespuesta alasinquietudes dequelasrigurosas condiciones
financieras estaban empezando afrenar elcrecimiento, lapolítica monetaria serelajó moderadamente,
loqueprovocó undescenso delosintereses, especialmente acorto plazo. Noobstante, porlogeneral,
elcrecimiento delamasamonetaria hacontinuado esencialmente según losobjetivos delasautoridades,
asaber, del15,5-16 porciento en1996-1997 enconjunto, loquedebería sercompatible conel
crecimiento realdelPIBprevisto yconelobjetivo demantener lainflación dentro delabanda del6al
7porciento. Esimportante quelasautoridades seciñan aesteobjetivo yadopten medidas inmediatas
paracontrolar lapolítica monetaria silainflación continúa aumentando osilaposición exterior se
deteriora.
5. Eldéficit fiscal sehareducido enañosrecientes, perocontinúa siendo demasiado elevado.
Eldéficit detodoelsector público (asaber, Gobierno central, empresas públicas centrales, lacuenta
delpetróleo ylosGobiernos delosEstados) eratodavía dealrededor del9porciento delPIB
en1995-1996, comparado conel12porciento registrado en1990-1991. Eldéficit delGobierno central
seredujomoderadamenteen1995-1996hastael5,7porcientodelPIB(superandoligeramenteelobjetivo
presupuestario del5,5porciento), puesto queelfuerte crecimiento delosingresos fiscales generados
porlafavorablesituacióndelaeconomíaequilibrólosmenoresbeneficiosenconceptodeprivatizaciones.WT/BOP/R/22
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Loscostes excesivos delassubvenciones ydelosprogramas sociales sevieron engranmedida
compensados porunareducción delosgastos enbienes decapital. LosGobiernos delosEstados han
contribuido menos alproceso deconsolidación fiscal ysusituación financiera sehadeteriorado en
losúltimos años, enelsentido dequeunaparte cadavezmayor desusingresos hasidoabsorbida por
loscostes delosintereses yotros gastos corrientes.
6. Elnuevo Gobierno haindicado suintención deproseguir elproceso deajuste fiscal, sibien
deforma progresiva, conelobjetivo dedisminuir eldéficit delGobierno central hasta el4porciento
delPIBdentro dealgunos años. Enunaprimera etapa, elpresupuesto de1996-1997 tienecomo objetivo
reducir eldéficit delGobierno central al5porciento delPIB. Elpresupuesto prevé unatasamínima
aplicada alosbeneficios contables delasempresas, unamedida degranalcance fiscal. Además, reduce
considerablemente losderechos deimportación deunagama dematerias primas ydebienes intermedios.
Lasasignaciones presupuestarias paraelsector social, lainfraestructura ylasubvención defertilizantes
seincrementaron considerablemente, yseincluyó unaasignación importante parahacer frente alposible
efecto delaumento delossalarios queprobablemente sevaadecidir enrespuesta alasrecomendaciones
quelaComisión deremuneraciones debeformular másavanzado esteaño. Elpresupuesto preveía
unaumento considerable delosingresos porprivatización, queactualmente parece pocoprobable que
seconsiga. Esteimprevisto, junto condesembolsos superiores alospresupuestados, enciertas esferas
(especialmente subvenciones dealimentos yfertilizantes ydefensa nacional) supone queeldéficit
en1996-1997 probablemente serádeentorno al5,5porciento delPIB.
7. Enopinión delFondo, serequiere unaestrategia másaudaz deconsolidación presupuestaria
afindereducir laspresiones ejercidas sobre lostipos deinterés, hacer quelaeconomía seamenos
vulnerable alasfluctuaciones delentorno exterior yrobustecer lasbases quepermitirán obtener unas
tasasdecrecimiento sostenido mayores, como desean lasautoridades. Enconsecuencia, elpresupuesto
de1997-1998 debe aprovechar laposición cíclica favorable delaeconomía interna ydelentorno
económico mundial pararealizar unfuerte ajuste presupuestario conmedidas deefecto inmediato.
Elgrueso delareducción presupuestaria deberá hacerse mediante unamejora delamovilización de
losingresos fiscales (asaber, eliminación delasexoneraciones fiscales, ampliación delabasetributaria,
eintroducción delIVAanivel delosEstados). Unesfuerzo serioparareducir losgastos enesferas
talescomo lassubvenciones ylamasasalarial ayudará aliberar recursos paralasactividades prioritarias
talescomo lainfraestructura ylosprogramas sociales. Además, convendría quelosEstados aportasen
unacontribución mayor alareducción deldéficit, alentándoles almismo tiempo areformar supropia
gestión fiscal.
8. Después devarios añosdeexcedentes, labalanza depagos delaIndia hasidodeficitaria
en1995-1996. Eldéficit corriente seamplió al1,5porciento delPIB,puesto queelrápido crecimiento
delasimportaciones junto conelaumento delademanda interna equilibró concreces elaumento de
lasexportaciones, quecontinúa. Sibienlasentradas decapital enconcepto deinversiones decartera
disminuyeron,lasinversionesdirectascontinúanaumentando.Lasautoridadeshanrespondidoadiversos
ataques especulativos contra eltipodecambio delarupiamediante intervenciones apoyadas pormedidas
pararestringir lamasamonetaria, yadoptando medidas administrativas paradesalentar lasactividades
especulativas. Desde febrero de1996, laspresiones ejercidas enlosmercados cambiarios sehanrelajado
alreducirse elcrecimiento delasimportaciones yaumentar lasentradas decapital privado. Enesas
condiciones, elBanco Central delaIndia hapodido reconstituir lasreservas internacionales antes de
queseefectúenreembolsosimportantesdepréstamoscuyovencimientoseproduciráaprincipiosde1997.
Elvalor delarupia hafluctuado enunabanda relativamente estrecha enmeses recientes.
9. Paraelconjunto de1996-1997, seprevé quelabalanza depagos registre unligero excedente.
Eldéficit porcuenta corriente aumentará modestamente hasta entorno al1,75porciento delPIB,
registrando undescenso elcrecimiento delasexportaciones ylasimportaciones. Lacontracción del
crecimientodelasimportacionesprobablementeseráespecialmenteacusada,apesardelfuerteincrementoWT/BOP/R/22
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delasimportaciones depetróleo, debido enparte alamoderación delcrecimiento industrial.
Paralelamente, seprevé queaumente considerablemente elexcedente delacuenta decapital, puesto
quelaconcentración delreembolso delospréstamos contraídos durante lacrisis depagos de1990-1991
severáengranparte equilibrada porelaumento delasentradas decapitales privados, especialmente
inversiones decartera ypréstamos comerciales enelextranjero. Lasreservas internacionales brutas
seprevé queaumenten enalrededor de1.500 millones dedólares, alcanzando lacifracercana alos
18.500 millones dedólares afinales deaño,unnivel confortable equivalente acinco meses de
importaciones yquetambién esconsiderable comparado conelvolumen deladeuda acorto plazo
(5.000 millones dedólares) yconlasexistencias acumulativas delasinversiones decartera
(14.000 millones dedólares). Elnivel actual deltipodecambio delarupia parece queesadecuado
habida cuenta delascircunstancias, entérminos generales, perodebemantenerse unaflexibilidad en
lagestión deltipodecambio, enestrecha coordinación conelempleo deotrosinstrumentos depolítica
macroeconómica.
10. Amedio plazo, eldéficit porcuenta corriente posiblemente continuará incrementándose, debido
alaumento delasinversiones eninfraestructura yalacontinua liberalización delcomercio, apesar
delhecho dequelaapertura delaeconomía mejorará lasperspectivas delasexportaciones. Lasentradas
decapital privado deben continuar abuenritmo, incrementándose lasinversiones extranjeras directas
quecomplementan lasinversiones decartera ylospréstamos exteriores. Lasnuevas medidas de
liberalización delascuentas decapital contribuirán afomentar esasentradas defondos, yconviene
otorgar prioridad alasinversiones directas ydecartera. Siempre quelapolítica macroeconómica siga
siendo prudente -y,especialmente, queseefectúen progresos enmateria deconsolidación fiscal- ello
debería serperfectamente compatible conelmantenimiento delaestabilidad externa. Lógicamente,
unaumento gradual deldéficit delacuenta corriente dehasta el3al4porciento delPIBseríatodavía
compatible conladisminución delcoeficiente delservicio deladeuda del26porciento elpresente
añohasta menos del20porciento paralospróximos años. Noobstante, debeevitarse recurrir ala
utilización excesiva delahorro exterior hasta quenoselogre unaconsolidación fiscal adecuada.
11. Enelperíodo anterior alaselecciones elproceso dereforma estructural fuegradual ylos
progresos másimportantes serealizaron enelsector financiero, conlaliberalización delostiposde
interés ylasreformas delmercado decapitales (especialmente lasmedidas destinadas adesarrollar
elmercado detítulos delEstado). Elnuevo Gobierno tienelaintención deproseguir lareforma en
unaseriedefrentes, como loindicó ensuprograma mínimo común, yhaadoptado diversas iniciativas,
especialmente destinadas areformar lafiscalidad yproseguir laliberalización delrégimen delas
inversiones. Sibienesasmedidas sonacertadas, elcamino quequeda porrecorrer esaúnlargoyplagado
dedificultades. Esimportante sacar elmejor partido delasituación económica actual afindeimpulsar
elproceso dereforma mediante laelaboración inmediata deunamplio plandereformas. Lasprincipales
esferas alasquedebeprestarse atención son:elestablecimiento deunmarco institucional viable que
permita laparticipación delsector privado enlasinversiones deinfraestructura afindeayudar aeliminar
losprincipales puntos deembotellamiento; proseguir lareforma financiera afindereforzar losbancos
delsector público, impulsar eldesarrollo deunbuenmercado decapitales yvelar porlasupervisión
eficaz deunsistema financiero enrápida evolución. Privatizar yreestructurar lasempresas públicas
afindepromover lamejora fundamental desugestión; yunapolítica quepermita eliminar los
obstáculos alasalida parafacilitar elredespliegue delosrecursos bloqueados enlasactividades
improductivas.
12. Lareforma delcomercio debetambién constituir unaprioridad especial. Sehanalcanzado
progresos considerables durante loscinco añospasados, loquesehareflejado enundescenso dela
media delosderechos deaduana ponderada porlasimportaciones, quepasaron del87porciento
en1990-1991 hasta menos del23porciento en1996-1997. Noobstante, losderechos deaduana
continúan siendo elevados comparados conlosdeotros países deAsiadelEstey,apesar deciertos
progresos recientes alcanzados, lamayoría delosbienes deconsumo estánaúnsometidos arestriccionesWT/BOP/R/22
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cuantitativas. Sibieneldescenso delosderechos deaduana aplicados alasmaterias primas ylosbienes
intermedios enelpresupuesto de1996-1997 hasidoacertado, ellohallevado consigo quelasyaelevadas
tasasdeprotección efectiva delosbienes deconsumo sehayaincrementado. Laadopción demedidas
rápidas yelestablecimiento deuncalendario preciso paralaeliminación delasrestricciones cuantitativas
quecontinúan aplicándose alasimportaciones debienes deconsumo -junto conlaliberalización del
sistema dereserva denumerosos productos manufacturados apequeñas empresas- contribuiría areducir
lasdistorsiones queexperimentan losincentivos alainversión yfavorecería elsurgimiento deuna
industria debienes deconsumo eficaz yorientada alaexportación. Además, laopinión delFondo
esqueestotalmente posible gestionar lasituación externa mediante lautilización deinstrumentos de
política macroeconómica sintener querecurrir alasrestricciones cuantitativas. ElFondo considera
puesqueconvieneeliminarlasrestriccionescuantitativasenunplazorelativamentecorto;enunaprimera
etapa, losderechos deaduana aplicados alosbienes deconsumo cuyaimportación estáactualmente
limitada podrían fijarse aunnivelrelativamente elevado, próximo albaremo máximo delasestructura
arancelaria existente, perolosaranceles deberían reducirse progresivamente deconformidad conun
calendario preestablecido.