ORGANIZACIÓN MUNDIAL  
DEL COMERCIO  RESTRICTED 
S/FIN/M/68 
15 de junio de 2011 
 
 (11-2921) 
Comité del Comercio de Servicios Financieros  
  
 
INFORME DE LA REUNIÓN CELEBRADA EL 12 DE MAYO DE 2011 
 
Nota de la Secretaría
1 
  
1. El Comité del Comercio de Servicios Financiero s celebró una reunión el 12 de mayo de 2011.  
El orden del día de la reunión figura en el aerograma WTO/AIR/3748. 
A. N
OMBRAMIENTO DEL NUEVO PRESIDENTE DEL COMITÉ  
2. La Presidenta saliente, la Sra. Helen Stylia nou (Australia), recordó que, de conformidad con 
el Reglamento de las reuniones del Consejo del Comerc io de Servicios (S/L/15), la transmisión de la 
Presidencia debía haber tenido lugar al término de la reunión anterior del Comité.  No obstante, como 
en aquel momento el Presidente del Consejo de l Comercio de Servicios no había finalizado sus 
consultas acerca de las presidencias de los órganos subsidiarios, se decidió que  la transmisión tendría 
lugar al iniciarse la reunión en curso.  Por consigui ente, propuso que el Comité eligiera Presidente al 
Sr. Quan ZHAO (China).  El Comité así lo decidió. 
B. DEBATE ESPECÍFICO SOBRE EL COMERCIO DE  SERVICIOS FINANCIEROS Y EL DESARROLLO  
3. El Presidente dijo que a raíz de una propuesta presentada por China, en la reunión celebrada 
el 16 de noviembre de 2010, el Comité había acord ado llevar a cabo un debate  específico sobre el 
comercio de servicios financieros y el desarrollo .  La propuesta constaba de dos elementos:  un 
examen de los trabajos publicados sobre la func ión del comercio de servicios financieros en el 
crecimiento económico y el desarrollo, que debía pr eparar la Secretaría para que sirviera de 
información general;  y un debate específico del tema entre los Miembros.  El Presidente recordó que 
la finalidad de dicho debate era que los Miem bros pudieran intercambiar sus experiencias y 
perspectivas sobre la relación entre el comercio de  servicios financieros y el desarrollo económico, 
examinando entre otros aspectos la repercusión de  la liberalización del comercio de servicios 
financieros en el crecimiento económico y el desarrollo, la relación entre la liberalización 
internacional y nacional del sector financiero, y la función de la política y reglamentación del sector 
financiero para fomentar el desarrollo económico. 
4. Para ayudar a las delegaciones a preparar el  debate, se habían di stribuido dos documentos 
antes de la reunión:  una nota de antecedentes de la  Secretaría (S/FIN/W/76) y una nota informal de la 
Presidenta (JOB/SERV/72) sobre los aspectos organizativos. 
5. Un miembro de la Secretaría presentó la nota de antecedentes.  Explicó que, como se había 
pedido, la nota hacía hincapié en la relación entre el comercio de servicios financieros -es decir, el 
suministro de servicios financieros por proveedores extranjeros a través de cu alquiera de los cuatro 
modos de suministro- y el desarrollo económico.  Se  había hecho lo posible por delimitar al máximo 
el tema, de acuerdo con la petición específica, y por centrarse en los temas del máximo interés del 
                                                      
1 El presente documento ha sido elaborado bajo la resp onsabilidad de la Secretaría y sin perjuicio de las 
posiciones de los Miembros ni de sus derechos y obligaciones en el marco de la OMC. S/FIN/M/68 
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  Comité.  No obstante, la nota contenía una breve introducción sobre la relación más amplia entre el 
desarrollo del sector financiero y el desarrollo económico. 
6. Dicha relación suscitaba el in terés de los economistas desde hacía tiempo.  Desde los 
primeros años noventa se habían  publicado numerosos testimonios empíricos que confirmaban la 
existencia de una estrecha relación entre el desarrollo del sector financiero y el  crecimiento.  Si bien 
algunos estudios lo cuestionaban, la inmensa mayorí a respaldaba la existencia de esa relación de 
causalidad.  En la sección introductoria se descri bían algunos de los testimonios empíricos 
transnacionales presentados.  El Presidente aclaró que el documento se centraba en esos estudios transnacionales y que los Miembros podían completar los datos con sus propias experiencias y puntos 
de vista nacionales. 
7. En los últimos años se había prestado una mayor atención a los efectos del desarrollo 
financiero en la distribución de los ingresos y la reducción de la pobreza.  Ahora bien, las previsiones 
teóricas arrojaban resultados contradictorios al resp ecto, y los datos empíricos hasta el momento eran 
limitados. 
8. En la sección III de la nota se examinaban los estudios empíricos (transnacionales) que 
trataban de la relación entre el comercio de ser vicios financieros y el desarrollo económico.  La 
autorización de proveedores extranjeros de servici os financieros podía estimular el desarrollo 
financiero y, por lo tanto, impulsar el crecimien to económico al menos por tres razones que estaban 
interrelacionadas:  1) el mayor acceso al capital inte rnacional;  2) la mejora de la disponibilidad y 
calidad de los servicios financieros, y 3) el estím ulo de mejoras en las políticas y las infraestructuras 
financieras. 
9. Sólo en algunos estudios se había abordado la relación directa entre el comercio de servicios 
financieros y el crecimiento económico, examina do las consecuencias sobre el crecimiento económico 
si se eliminaban las restricciones al comercio y los servicios financ ieros.  En todos ellos se había 
observado una relación positiva.  En otros estudios reci entes se había examinado la relación entre la 
presencia de bancos extranjeros y el  acceso al crédito, pero los datos disponibles eran limitados, y aún 
había camino por delante. 
10. La sección IV trataba de las principales cuestiones relacionadas con las políticas, con 
inclusión de la reglamentación y supervisión financ iera, la apertura de los mercados a la libre 
competencia, las entidades financieras de titularidad pública, el acceso a los servicios financieros y la 
secuencia de las reformas del sector financiero. 
11. El debate sobre la relación entre el comercio  de servicios financieros y el desarrollo era 
sumamente importante, ya que podía traducirse no sólo en que las autoridades adoptaran la decisión 
de emprender reformas del sector financiero sino también en que optaran por determinadas políticas 
para dicho sector.  Se trataba sin duda de un tema muy amplio y con numerosas ramificaciones.  Esta 
nota sólo era una primera aproximación, centrada en la  medida de lo posible en la solicitud presentada 
por el Comité.  Los Miembros quizá deseasen intercambiar sus propias perspectivas sobre los temas 
planteados, desarrollar más a fondo algunas de l as cuestiones o incluso señalar nuevos temas de 
debate. 
12. La representante de China afirmó que el debate específico permitiría a los Miembros 
comprender mejor la contribución del comercio de servicios financieros al crecimiento económico y 
al desarrollo, y la forma de desarrollar el comerc io de servicios financieros para maximizar los 
beneficios y reducir los riesgos asociados. S/FIN/M/68 
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  13. La nota de antecedentes de la Secretaría era ú til, ofrecía información ad ecuada e invitaba a la 
reflexión.  La representante de China estaba de ac uerdo en que, como se exponía en la nota, el sector 
financiero contribuía de modo importante al desarroll o económico general.  Recordó, sin embargo, el 
debate específico sobre la crisis fi nanciera y el comercio de servici os financieros, celebrado el 29 de 
junio de 2010 en el Comité.  En dicho debate, se había presentado un estudio empírico del FMI que 
sugería que un crecimiento excesivo del comercio de  servicios financieros que fuera incompatible con 
la economía real y la falta de una  adecuada supervisión del sector  de servicios financieros podían 
redundar en la disfunción del mercado.  A tenor de  dicho estudio, había tres razones principales que 
explicaban por qué a los dos bancos asiáticos in cluidos en la muestra (Hong Kong, China y Singapur) 
les había ido mejor que a los europeos (Islandia, Irla nda y Suiza):  en primer lugar, se encontraban en 
una región de elevado crecimiento y altas tasas de ahorro, por lo que eran más sólidos;  en segundo 
lugar, estaban sometidos a una reglamentación más estri cta;  y, en tercer lugar, los propios bancos 
eran más conservadores y adversos al riesgo, como c onsecuencia de la crisis anterior en Asia.  Los 
bancos de las dos economías asiátic as tenían menos apalancamiento  y más liquidez y estaban mejor 
capitalizados.  De esa experiencia podían extraer se algunas lecciones de política importantes:  era 
importante contar con una reglamentación firme y una supervisión estricta;  y podría ser necesario el 
establecimiento de filiales de bancos  extranjeros, sobre todo en el caso de los sistemas bancarios con 
grandes operaciones bancarias extranjeras.  El est udio hacía hincapié asimismo en que una actividad 
financiera excesiva podía ser perjudicial para la  economía y socavar el desarrollo de modo muy 
acusado;  en cambio, un sector financiero estable podía contribuir al desarrollo.  Cómo reforzar el 
sector financiero para promover el desarrollo er a un desafío al que se enfrentaban todas las 
economías. 
14. La nota de antecedentes de la Secretaría puntualizaba que los testimonios empíricos sobre la 
relación específica entre el comercio de servicios  financieros y el desarrollo eran limitados y la 
relación era indirecta.  Las razones de todo ello podían ser que el papel de  los bancos extranjeros 
había sido controvertido, y que la experiencia con la liberalización de servicios financieros en los 
países desarrollados había sido desigual.  Por el lado positivo, la presencia de bancos extranjeros 
podía mejorar el acceso al  capital internacional, crear efectos indi rectos positivos (mayor eficiencia e 
innovación, por ejemplo), y hacer que las autoridade s competentes mejorasen el marco reglamentario 
y su capacidad de reglamentación.  No obstante, se detectaron algunos puntos débiles:  los bancos 
extranjeros tendían a trabajar sólo con los clie ntes más rentables, el capital extranjero podía 
desaparecer durante períodos de crisis (perjudicando la estabilidad financiera del país receptor), y los 
cambios en las condiciones económicas de los pa íses de los bancos extranjeros podían acabar 
teniendo un efecto negativo en la activ idad bancaria del mercado receptor. 
15. Por todo ello, la apertura de los sectores financ ieros debía ser gradual, en consonancia con el 
nivel de desarrollo del marco reglamentario.  Las estrategias de liberalización debían ir acompañadas 
por una reglamentación más completa, una superv isión efectiva y un refuerzo de la capacidad. 
16. La liberalización del sector financiero chino se había iniciado hace más de 30 años y cobró 
impulso cuando China entró en la OMC en 2001.  Al adherirse, China contrajo amplios compromisos.  
En el caso de la banca, China eliminó cualesquier a medidas existentes que restringieran la propiedad, 
las operaciones y la forma jurídica de las instituciones financieras extranjeras, incluidas las referentes 
al establecimiento de sucursales y a la concesión de  licencias.  La representante de China afirmó que 
los criterios de autorización para participar en el sector de servicios financieros chino eran 
estrictamente cautelares.  Cuando China se adhirió a la OMC, en 2001, parecía que aquel era un 
precio muy alto.  Sin embargo, gracias a los esfuerzos  de las autoridades competentes por mejorar el 
marco reglamentario, y gracias a un enfoque de liber alización gradual, los efectos en el ámbito 
nacional quedaron minimizados. S/FIN/M/68 
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  17. En el último decenio, la competitividad gene ral del sector financiero había mejorado, la 
gestión empresarial y el control de riesgos se ha bían perfeccionado y el marco supervisor cautelar 
también había ido avanzando gradualmente. 
18. China había puesto en aplicación fielmente los co mpromisos contraídos en el momento de su 
adhesión a la OMC y permitía continuamente el a cceso de los bancos extranjeros a su mercado 
nacional.  A finales de 2010, 185 bancos de 45 pa íses y regiones habían abierto ya 216 oficinas de 
representación, y 74 bancos de 25 países y regiones habían abierto 90 sucursales.  Asimismo, había 
37 filiales de propiedad extranjera total, dos banc os que operaban en forma de empresa conjunta (con 
seis sucursales y una filial) y una entidad financiera  de propiedad extranjera en un 100 por ciento.  
Los activos totales de los bancos extranjeros eran de 1,74 billones RMB, su coeficiente de liquidez se 
situaba en el 61,49 por ciento, los beneficios d espués de impuestos ascendían a 7.785 millones RMB, 
su coeficiente de préstamos en mora era de tan so lo 0,53 por ciento y el coeficiente de capitalización 
se situaba en más del 18 por ciento. 
19. Una reglamentación cautelar estricta era un elemen to clave en el proceso de liberalización del 
sector.  Dada la rápida evolución de los mercad os financieros, la Comisión de Reglamentación 
Bancaria de China aplicaba políti cas e instrumentos de supervisión cautelar simples y claramente 
definidos, que se centraban en indicadores tradic ionales, como la estructura de gobernanza 
empresarial, la suficiencia de capital, la liqui dez, los activos improductivos, las provisiones y la 
divulgación de información. 
20. En los últimos años, esta Comisión se embarc ó también en una serie de medidas de 
supervisión del riesgo, que se referían en particular  a la suficiencia de capital, la liquidez y la 
concentración de grandes exposiciones.  La Comisi ón de Reglamentación Bancaria de China inició 
asimismo una supervisión macroprudencial;  pasó a ser miembro oficial del Consejo de Estabilidad 
Financiera y del Comité de Supervisión Bancaria de  Basilea, y se implicó plenamente en el debate 
sobre políticas de supervisión financiera en el marco de ambas instituciones. 
21. En resumen, China concedía una gran importa ncia a la mejora constante de su marco 
reglamentario, valorando cada etapa de la libera lización con sumo cuidado, habida cuenta de la 
capacidad de reglamentación, antes de tomar la d ecisión definitiva.  A menos que las autoridades 
tuvieran un conocimiento claro de la situación re glamentaria y los riesgos asociados, consideraban 
que no era conveniente tratar de avanzar hacia la liberalización.  Las autori dades competentes chinas 
adoptarían también este enfoque con respecto a la s reservas que quedaban en sectores como los 
valores y los seguros.  El mercado del seguro de automóvil reglamentari o en China, por ejemplo, tenía 
menos de 10 años y aún debía pasar algún tiempo pa ra que las autoridades competentes contaran con 
datos suficientes y pudieran analizar sus riesgos potenciales. 
22. Por lo tanto, en el caso de los países en  desarrollo como China, quizá no fuera prudente 
exigirles de forma contundente la apertura de sus mercados financieros antes de que contaran con un 
marco reglamentario adecuado y antes de que se hubiesen forjado la capacidad de responder a los 
desafíos que se presentaran.  Un mercado hundido no le interesaba a nadie. 
23. Finalmente, la representante de China hizo al gunas reflexiones sobre cómo el comercio de 
servicios financieros podía contribuir al desarrollo.  Sin ir más lejos, el trato diferenciado desde el 
punto de vista geográfico podía contribuir a que el comercio de servicios financieros fomentara el 
desarrollo en regiones subdesarrollad as.  En China había una enorme brecha entre el desarrollo de las 
regiones costeras y el de las provincias del interior.  La Comisión de Reglamentación Bancaria de 
China había abierto una "vía rápida", como medi da de liberalización autónoma, para facilitar el 
establecimiento y el suministro de servicios financie ros por las instituciones financieras extranjeras en 
regiones subdesarrolladas.  También se podían aplic ar políticas que incentivaran a los proveedores de S/FIN/M/68 
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  servicios financieros para que prestasen servicios a las pequeñas y medianas empresas (PYME) o para 
que se introdujeran en las microfinanzas. 
24. El representante de la Unión Europea dijo que abrir el sector de servicios financieros de un 
país contribuía positivamente al crecimiento económ ico y al desarrollo.  La experiencia de la UE 
demostraba que, si se abrían los mercados, aumentaba la competencia del sector, disminuían los 
costes, se incrementaba la innovación, se reducían las asimetrías de inform ación y se incorporaban 
conocimientos y habilidades técnicas .  El desarrollo del sector de servicios financieros tenía una 
correlación positiva con el crecimiento económico, lo  cual se podía comprobar en la reseña de las 
publicaciones que se hacía en la sección II de la nota de antecedentes preparada por la Secretaría. 
25. Nuevos Estados miembros en etapas de desarrollo muy diversas se habían adherido a la 
Unión Europea;  en muchos casos, se había pasa do de un sector financiero completamente cerrado a 
otro muy liberalizado.  Tras su adhesión, las institu ciones financieras extranjeras habían aumentado su 
presencia en esos países a través de adquisiciones, financiación de actividades e inversión.  Además, 
se había producido una significativa consolidación en el sector, especialmente en la banca, y ese 
proceso había contribuido a la solidez y estabilidad de  los sistemas bancarios de esos países.  En los 
mercados de valores también se habían producido pr ocesos de consolidación.  Por ejemplo, los tres 
mercados de valores bálticos se habían fusiona do en el mercado escandinavo OMX y utilizaban una 
plataforma única de operaciones.  Así pues, al examin ar la relación entre el desarrollo financiero y el 
crecimiento económico de la UE-25, se habían detectado mejoras significativas para los nuevos 
Estados miembros de la UE. 
26. Los mayores mercados de crédito y de capitale s dinamizaban el crecimiento económico y la 
productividad, y contribuían a la re ducción de la pobreza.  Dichos be neficios se debían a la reducción 
de los costes de transacción entre operadores, a la  mayor facilidad de entrada de capitales y de 
remesas del extranjero, a la movilización del aho rro y a una mejor gestión.  En el desarrollo 
financiero, el acceso a los servicios financieros tambié n era clave para la reducción de la pobreza:  el 
ahorro se podía utilizar de forma productiva, y los seguros y el acceso al crédito minimizaban los 
efectos negativos de las fluctuaciones imprevistas de los ingresos. 
27. Asimismo, la liberalización comercial del sector de servicios financieros contribuía a mejorar 
la eficiencia y eficacia del marco reglamentario.   Sin duda, para aprovechar las ventajas de la 
liberalización comercial de los servicios financiero s, era necesario un sólido entorno de supervisión y 
de reglamentación.  La liberalización y la reglamentación eran una vía de doble sentido:  la liberalización, con los recién llegados al mercado, fomentaba la innovación y la competencia;  y los 
sistemas reglamentarios, por su parte, se ve ían obligados a responder a nuevos desafíos, a 
desarrollarse y a adaptarse para garantizar el  correcto funcionamiento de los mercados. 
28. Se había expresado cierta preocupación, como se señalaba en la nota de la Secretaría, por el 
hecho de que las empresas extranjeras se mostra ran extremadamente selectivas, dirigiéndose sólo a 
los clientes más rentables, práctica que se traduciría en un menor acceso a la financiación para las 
PYME.  Los testimonios empíricos en este sentido eran diversos, como se podía ver en la nota.  
Aunque los bancos extranjeros se concentraran en  las grandes corporaciones, el mejor acceso al 
crédito para el sector manufacturero beneficiaba a otros sectores de la economía gracias a un efecto arrastre.  Esto podía obligar a otros operadores de servicios financieros menos competitivos a 
centrarse en otros segmentos de clientes, de modo que aumentaba el acceso a los servicios financieros 
para una mayor proporción de la población.  Por ejemplo, la entrada de empresas extranjeras en 
Hungría implicó una sana competencia para OTP Bank,  la principal entidad bancaria nacional, y eso 
le obligó a ofrecer nuevos productos y mejores serv icios, como por ejemplo tarjetas bancarias y 
cajeros automáticos.  Al hacer grandes inversiones en tecnologías informáticas y sacarle partido a su 
extensa red de sucursales, OTP Bank se convirtió en el líder del mercado en este nuevo sector en 
crecimiento. S/FIN/M/68 
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  29. Esto es lo que se deducía de la experiencia de  la UE con los nuevos Estados miembros.  El 
dinámico crecimiento del crédito al sector privado en  algunos de estos países se situaba bastante por 
encima de la media de la zona euro tras las adhesi ones.  El crecimiento del crédito al sector privado 
había sido especialmente fuerte en los países báltic os y en Hungría, donde se ha bía alcanzado una tasa 
anual en torno al 30 y 50 por ciento en los últimos años.  Esta expansión del crédito, en la mayoría de 
estos países, había sido posible gracias a la financiación interna y externa. 
30. En definitiva, la experiencia de la UE apoyaba la conclusión de la Secretaría:  el desarrollo 
del sector financiero sin duda podía contribuir de  modo muy importante al desarrollo económico.  
Además, abundantes testimonios demostraban que ex istía una relación positiva entre el comercio de 
servicios financieros y el crecimiento económico.  La  UE compartía la opinión de la Secretaría:  el 
debate sobre la relación entre el comercio de se rvicios financieros y el desarrollo era de extrema 
importancia. 
31. El representante de la India dijo que las obser vaciones hechas en la sección II de la nota de 
antecedentes sobre la relación entre desarrollo económi co y servicios financieros eran adecuadas.  Así 
lo entendía también la India, como quedaba refleja do en la importancia que concedían las autoridades 
a la inclusión financiera. 
32. En la sección III de la nota, sobre la apertura financiera, se citaban va rios estudios publicados 
antes de la crisis financiera global y se hacía una amplia defensa del comercio de servicios 
financieros.  Aunque era sabido que la apertura y el comercio de servicios financieros eran 
importantes en un mundo globalizado, en la nota no se hacía referencia a las repercusiones de los 
compromisos irreversibles contraídos por los países  en foros bilaterales y multilaterales.  En este 
documento tampoco se mencionaba si  existía relación entre la crisis financiera global y la apertura 
financiera, y tampoco se citaba ninguna de las pu blicaciones más recientes.  Era importante hacer 
notar que, junto a la falta de desarrollo institucional,  los efectos de la apertura financiera y de los 
flujos de capitales también se habían barajado co mo causas de la crisis, pero en la nota no se 
mencionaba nada al respecto. 
33. Según los informes publicados después de la cr isis por el FMI, los países que habían 
registrado el mayor crecimiento del crédito como c onsecuencia de la liberalización financiera no sólo 
experimentaron una mayor volatilidad en la producci ón durante la crisis, sino que también tuvieron un 
promedio menor de crecimiento.  Si bien el auge  crediticio generó un fuerte crecimiento mientras 
duró, la caída posterior fue tal que los países af ectados registraron un crecimiento medio del PIB 
mucho más lento que otros países que  no habían experimentado ese auge .  Además, habida cuenta de 
que la mayoría de entradas de capital adoptaban la fo rma de créditos, estos países tuvieron igualmente 
el mayor incremento de su deuda externa y los más acusados déficit fiscales.  Estos costes a largo 
plazo del auge crediticio no se habían tenido en cu enta en los muchos estudios en que se habían 
tomado muestras hasta principios de 2009.  Por todo e llo, la conclusión de que la  apertura financiera y 
la rápida expansión del sector financiero eran beneficiosas para el crecimiento quizá resultara 
demasiado optimista. 
34. Las investigaciones del FMI sobre la crisis actual demostraban que mayores volúmenes de 
obligaciones de deuda o de inversión extranjera directa (IED) en el sector financiero iban 
acompañados de una desaceleración más profunda del crecimiento.  A los países que tenían mayores 
volúmenes de obligaciones de deuda o de IED en el sector  financiero les fue peor en la crisis actual, lo 
cual contrastaba con los que tenían grandes volúmen es de IED destinada al sector no financiero.  Por 
todo ello, las conclusiones del FMI sobre la IED en el sector de servicios financieros no casaban 
demasiado bien con las supuestas ventajas de la li beralización de los servicios financieros que se 
mencionaban en la nota de antecedentes, y er a preciso dedicar a esto la debida atención. S/FIN/M/68 
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  35. En cuanto a la relación entre comercio y creci miento, el representante dijo que estaba claro 
que había otros factores, aparte del comercio, que  contribuían al crecimiento.  Esto también se 
señalaba en el párrafo 21 de la nota de anteceden tes, en que se indicaba que tan solo unos pocos 
estudios se habían ocupado de la relación directa en tre el comercio de servicios financieros y el 
crecimiento económico.  En el párrafo 26 de la  nota se mencionaba que los estudios existentes 
demostraban que la relación entre la apertura de l sector bancario y el crecimiento económico era 
indirecta. 
36. La reciente crisis financiera también había puesto de relieve la im portancia de que los 
organismos de reglamentación compartieran la respon sabilidad de la supervisión transfronteriza de las 
entidades financieras.  La crisis había dejado clar o que aunque los problemas fueran internacionales, 
los rescates solían ser nacionales.  Era necesario, pu es, desarrollar un enfoque claro para determinar la 
responsabilidad relativa de los supervisores del país de  origen y de los del país receptor antes de que 
los países en desarrollo aceptasen una liberalización a gran escala de sus servicios financieros.  Este 
tema no se destacaba en la nota. 
37. Como ya se ha mencionado anteriormente, la crisis puso de manifiesto también que en los 
países en que los bancos extranjeros habían conse guido grandes cuotas de mercado a expensas de los 
bancos nacionales en los años de bonanza, eso s bancos solían reducir considerablemente sus 
actividades o retirarse de esos países, cuando la crisis acuciaba en el país de or igen.  La experiencia de 
la India al respecto no era una excepción a la regla,  pues los bancos extranjeros se habían retirado de 
sus mercados de crédito de forma considerable. 
38.  De hecho, en la India, los bancos extran jeros no sólo se habían retirado del mercado de 
crédito, sino que, además, sus oficinas centrales  habían acaparado la liquidez.  Los hechos 
demostraban que cuando un grupo bancario se encont raba en dificultades, la liquidez que se creía 
disponible para todo el grupo podí a ser "acaparada" por el banco matriz o, en algunos casos, 
embargada por las autoridades locales  que intervinieran para proteger  a sus propios depositantes.  A 
menudo, esta situación se exacerbaba tras el hundimiento del grupo, ya que los activos líquidos eran 
retenidos en el banco matriz por decisión de la ad ministración del banco o debido a las medidas de las 
autoridades locales, lo que podía contravenir las gara ntías dadas por el grupo o, incluso, acuerdos 
transfronterizos y obligaciones internacionales.  Por consiguiente, se debía adoptar un enfoque 
calibrado al abrir el sistema bancario  nacional a los bancos extranjeros. 
39. En el documento también se destacaba que desde hacía tiempo existía la preocupación de que 
los bancos extranjeros adoptaran prácticas extrem adamente selectivas y únicam ente atendieran a los 
clientes más rentables, con lo que se debilitaría la situación financiera de los bancos nacionales, que 
acabarían ofreciendo sus servicios a los clientes menos rentables (y de mayor riesgo).  En principio, 
esta práctica podía ser tan desestabilizadora que algunos bancos nacionales podrían tener que 
abandonar sus actividades, y también podría disminuir el  nivel global del crédito del país receptor.  En 
la India, los bancos extranjeros tenían tan sólo ci nco sucursales en el ámbito  rural y seis sucursales en 
el ámbito semiurbano, pero habían abierto 299 sucu rsales en núcleos urbanos  y áreas metropolitanas y 
238 sucursales en grandes ciudades.  Dada la prio ridad que se daba actualmente en la India a la 
inclusión financiera, la concentr ación de bancos extranjeros en núcleos metropolitanos podía hacer 
recaer todo el peso sobre los bancos nacionales,  pues los bancos extranjeros se dedicarían sólo a 
trabajar con los clientes más rentables, como  ya se señala en la nota de antecedentes. 
40. En contraste con el escenario mundial, la India había evitado en gran medida el contagio 
financiero.  Incluso en plena crisis, el sector fina nciero de la India se había mantenido sano y salvo, y 
los mercados financieros habían seguido funcionan do con normalidad.  La estabilidad financiera se 
había logrado gracias a políticas cautelares que impe dían que las instituciones corrieran riesgos 
excesivos y que los mercados financieros se tornaran extremadamente volátiles y turbulentos.  En su S/FIN/M/68 
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  opinión, el enfoque prudencial de la India ante la liberalización financiera y la globalización había 
superado la prueba del tiempo. 
41. Era necesario desarrollar más la nota de anteced entes para incluir la experiencia de otros 
países y actualizarla con los últimos estudios sobre el  tema.  Para equilibrar el debate, como se citaba 
en el párrafo 10, la nota debería incluir estudios que hubieran detectado una relación débil entre los 
servicios financieros y el crecimiento.  En conclusión, el tema debería tratarse con actitud abierta y los 
Miembros deberían compartir sus experiencias pa ra comprender mejor la función que desempeñaba 
este importantísimo sector. 
42. La representante del Japón dijo que la nota de  antecedentes era conci sa e informativa y que 
mantenía un adecuado equilibrio, al presentar divers os estudios.  El párrafo 41 era muy importante, 
pues hacía referencia a estudios que demostraban los efectos positivos del desarrollo del sector 
financiero y de la liberalización del comercio de se rvicios financieros en el crecimiento económico.  
Se mostró de acuerdo también con las conclusión de  que los servicios financieros contribuían al 
crecimiento económico, como se exponía en las not as de la Secretaría.  Más concretamente, el 
crecimiento se podía lograr por dos vías:  a) a poyando la actividad económ ica y b) facilitando la 
gestión de activos y la diversificación de riesgos. 
43. Con vistas a lograr un crecimiento económico sostenible, era esencial mejorar el acceso al 
crédito, y no sólo en el caso de las grandes empr esas sino también de las PYME.  Al mismo tiempo, 
era importante movilizar el ahorro de modo efectivo.  Por ello, la diversificación de las fuentes de 
financiación y de los instrumentos financieros r esultaba crucial.  En este sentido, desde 2003 los 
países asiáticos habían estado prom ocionando la Iniciativa de los Mer cados Asiáticos de Bonos en el 
marco de la ASEAN+3.  Esta Iniciativa pretendí a desarrollar unos mercados de bonos eficaces y con 
liquidez y en Asia, de modo que se movilizase una part e importante del ahorro para las inversiones en 
la región.  Esta Iniciativa había contribuido al reci ente incremento de la emisión de bonos en la 
región, así como a la diversificación de los emisores y los instrumentos. 
44. Durante las negociaciones de la Ronda Uruguay,  el Japón había hecho frente a una enorme 
presión para liberalizar el comercio de servicios financieros.  A resultas de estas negociaciones, el 
Japón había liberalizado el mercado de modo signifi cativo, y sus compromisos estaban entre los más 
amplios.  Tras la Ronda Uruguay, habían continuado los esfuerzos por liberalizar en mayor medida el 
mercado financiero japonés.  Si se mira hacia atrás, la liberalización en el marco de la OMC y otras iniciativas de desreglamentación habían facilitado la  competencia entre las instituciones financieras 
nacionales y extranjeras, y habían mejorado la calidad  de los servicios financieros disponibles para el 
consumidor.  Por tanto, en su opinión, la liber alización había aportado beneficios sustanciales. 
45. De la experiencia del Japón se podían extraer algunas lecciones de carácter general.  La 
liberalización del modo 3 estimulaba una sólida comp etencia entre las entidades financieras locales y 
las extranjeras, mejorando así la calidad de los servi cios financieros y facilitando la transferencia de 
habilidades y de conocimientos.  Además, la pr esencia de bancos extranjeros redundaba en un 
aumento de la inversión directa en el sector ma nufacturero y otras industrias, contribuyendo a la 
creación de empleo en el ámbito local, a la transf erencia de tecnología y a la competitividad de las 
exportaciones.  La liberalización de servicios como los reaseguros y los seguros marítimos, aéreos y 
de transporte en el marco de los modos 1 y 2, era de especial importancia.  La apertura de las 
transacciones transfronterizas en estas áreas contribuía de forma fundamental al fortalecimiento de la 
capacidad de suscripción de las aseguradoras mediante la diversificación de riesgos. 
46. Tenía una extrema importancia encontrar el e quilibrio adecuado entre la liberalización y la 
reglamentación.  La legislación y la reglamentación en el ámbito de los servicios financieros debían 
actualizarse y mejorarse de modo continuado, para tener en cuenta los ca mbios del mercado y la 
innovación financiera.  En este sentido, el Japón había seguido mejorando su marco reglamentario en S/FIN/M/68 
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  función del desarrollo de los merc ados financieros y del debate internacional sobre las reformas 
reglamentarias.  Además, se habían tomado medidas para  facilitar el acceso al crédito en el caso de las 
PYME.  Sin embargo, la excesiva reglamentaci ón podía perjudicar la innovación en los servicios 
financieros.  A su vez, esto podía tener un efect o adverso no sólo en los proveedores de servicios 
financieros, sino también en los consumidores e in cluso en el crecimiento económico general.  Era 
necesario hacer esfuerzos por mejora r la transparencia y la predictibilidad de la reglamentación con 
vistas a mejorar la calidad de los servicios financie ros.  Era importante escuchar a los proveedores de 
servicios financieros y a los participantes de l mercado cuando se previeran cambios en la 
reglamentación. 
47. Finalmente, la representante del Japón transmitió su s esperanzas de que el debate sirviera para 
ampliar los conocimientos de los Miembros en el ám bito del comercio de servicios financieros y el 
desarrollo. 
48. El representante de Hong Kong, China dijo que la  nota de antecedentes de la Secretaría era 
informativa y útil. Contenía una reseña rigurosa de los estudios realizados en la que se destacaban 
numerosas cuestiones pertinentes sobre la relación entre el desarrollo del sector financiero y el 
desarrollo económico general.  Destac ó, en particular, la referencia que hacían los párrafos 15 a 18 a 
la existencia de una relación negativa entre el nive l de desarrollo del sector financiero y la pobreza, lo 
que sugería la importancia de asignar adecuadamen te los recursos financieros al aplicar políticas 
destinadas a mitigar las desigualdades y reducir la pobreza.  En la misma sección se mostraba que los 
datos disponibles sobre la relación entre el desarro llo del sector financiero y el desarrollo económico 
general no permitían llegar a una conclusión.  Era, en efecto, difícil demostrar si el desarrollo del 
sector financiero impulsaba el desarrollo ec onómico general o viceversa.  Según los estudios 
publicados, el sentido de la causalidad no era totalmente claro. 
49. No obstante, en su opinión los Miembros no debí an perder de vista la fuerte correlación 
existente entre el grado de apertura  del sector de los servicios fina ncieros y el creci miento económico, 
sugerida en los párrafos 22 a 25.  Probablemente, no era tan relevante saber qué precedía a qué (si el 
desarrollo del sector financiero o el crecimiento  económico).  Tal y como habían señalado las 
delegaciones de China y de la India, el análisis  de  más estudios y, en particular, de estudios 
elaborados tras la crisis financiera, permitirían a lo s Miembros comprender mejor la compleja relación 
existente entre el sector financiero  y el desarrollo económico general.  Por último, el representante se 
mostró conforme con la mayoría de las cuestione s relacionadas con las políticas planteadas en la 
sección IV de la nota de la Secretaría.  En particular, destacó el párrafo 33 (sobre la importancia de 
garantizar un marco macroeconómico y político estable ), el párrafo 34 (sobre la necesidad de disponer 
de una infraestructura sólida, lo que incluye, entr e otras cosas, una regulación de la solvencia, la 
protección de los derechos del acreedor, la posibilidad de  exigir el cumplimiento de los contratos, la 
disponibilidad de sistemas contables y la transpar encia informativa), y los párrafos 35 y 36 (sobre la 
importancia crucial de una  reglamentación y una supervisión sólidas).  En su opinión, Hong Kong, 
China, constituía un ejemplo claro de interacción pos itiva entre la apertura de los mercados y la 
reglamentación.  De hecho, no se imponía restricción alguna a la participación en el mercado de las 
instituciones financieras extranjeras y, a pesar de  las crisis recientes, esta política no se había 
modificado.  Antes bien, la reglamentación y la s upervisión no habían cesado de reforzarse, algo que 
destacaba el estudio del FMI que se presentó el año p asado durante el debate específico que se dedicó 
a la crisis financiera.  Por último, consideró que era necesario seguir discutiendo sobre la relación 
entre la reglamentación y la liberalización del sector financiero. 
50. La representante de Australia dijo que los ser vicios financieros contribuían, entre otras 
funciones, a facilitar las transacciones, agrupar y asignar los recursos financieros y gestionar los 
riesgos.  Dada la amplia participación de estos servi cios en el conjunto de la economía, era esencial 
que se prestaran en un entorno competitivo, eficient e y estable con el fin de asegurar las condiciones 
ideales para el desarrollo económico.  La nota de an tecedentes de la Secretaría ponía claramente de S/FIN/M/68 
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  manifiesto el papel que desempeñaba el sector financie ro en el desarrollo, sobre la base de un amplio 
conjunto de estudios. 
51. En lo que se refiere a la experiencia de Aust ralia, la representante dijo que el país había 
pasado de tener un sector financiero relativamente  cerrado a uno de los más abiertos del mundo.  
Desde el comienzo del proceso de liberalización en  el decenio de 1970, Australia había desarrollado 
un enfoque adecuado para la reglamentación en este importante ámbito (una reglamentación que 
ofrece un fundamento cautelar sólido para asegurar la estabilidad del sector imponiendo las menores 
restricciones posibles al comercio).  Durante el decenio de 1970 se habían adoptado medidas 
importantes para gestionar la apertura del merca do y la reglamentación necesaria, que culminaron en 
un examen fundamental (examen Wallis de 1997).  Este examen fue importante porque permitió 
desarrollar el modelo de los "picos gemelos", un sistema que se había mostrado eficaz en el que los 
organismos de reglamentación cautelar y los resp onsables de la reglamentación de inversiones y 
valores están diferenciados. 
52. Australia era uno de los pocos países que había s obrellevado la crisis financiera con éxito, sin 
experimentar recesión ni quiebras bancarias.  A dife rencia del análisis rea lizado por algunos de los 
Miembros en esta reunión, la experiencia de Austra lia había demostrado que un mercado de servicios 
financieros abierto y bien reglamentado  podía resistir una crisis financiera. 
53. El sector financiero australiano contribuía de manera importante a la producción nacional, el 
empleo, el crecimiento económico y el desarrollo.  El sector representaba de forma directa aproximadamente un 11,1 por ciento del PIB, y empleaba directamente a aproximadamente 
399.000 personas, es decir, el 3,5 por ciento del empleo total.  De forma indirecta, el sector generaba 
empleo para un número sustancialmente mayor de pers onas a través de la externalización de servicios 
jurídicos, contables, administrativos, de procesamien to y otros.  Además, la contribución del sector 
financiero al crecimiento económico y a la produ cción era mucho más importante de lo que estas 
estadísticas sugerían.  El sector formaba parte del núcleo del sistema económico, ya que se prestaban 
una serie de servicios que eran necesarios para que otros sectores del país y los sectores relacionados 
con el comercio pudieran funcionar de manera eficiente y permitía a los consumidores gestionar 
eficazmente sus necesidades de c onsumo y ahorro a lo largo del tiempo.  Aunque el crecimiento 
económico tendía a estimular un mayor crecimiento  del sector financiero, las investigaciones 
empíricas ponían de manifiesto la existencia de un ví nculo causal bien definido entre el desarrollo del 
sector financiero y el crecimiento económico.  La nota de antecedentes de la Secretaría destacaba 
claramente esta relación. 
54. En la nota de antecedentes se indicaba que los est udios sobre la relación entre el comercio de 
servicios financieros y el desarrollo  eran relativamente escasos.  Su delegación estaba elaborando un 
documento de antecedentes sobre la experiencia australiana hasta la fecha.  En la actualidad, las exportaciones de servicios financieros constituía n una parte importante del perfil comercial de 
Australia, representando más de 1.200 millones de dól ares del comercio de servicios y exhibiendo un 
fuerte potencial de crecimiento.  Desde el comien zo del proceso de liberalización, Australia había 
desarrollado unos sólidos conocimientos especializa dos sobre el mercado financiero, un amplio 
conjunto de activos objeto de gestión y una reglamen tación estricta.  Estos factores servirían de base 
para que Australia pudiera seguir desarrollándose, lo  que incluiría convertir al país en un centro 
financiero de la región. 
55. El representante del Ecuador dijo que sus auto ridades se hallaban aún analizando la nota de 
antecedentes preparada por la Secretaría y que, po r lo tanto, no estaba en condiciones de formular 
observaciones concretas.  No obstante, le compl acía que se hubiera organizado este debate y esperaba 
estar en condiciones de compartir la experiencia del Ecuador en futuras reuniones.  Como había 
indicado en anteriores ocasiones, la liberalizaci ón del comercio no era un fin en sí mismo, sino un 
instrumento para lograr el crecimiento económico y el desarrollo. S/FIN/M/68 
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  56. Era difícil negar la importancia de un sector financiero eficaz y moderno.  La nota de 
antecedentes ofrecía amplias pruebas al respecto.  Era precisamente la naturaleza singular de este 
sector lo que aconsejaba avanzar con cautela en el  proceso de liberalización.  Entre los argumentos 
más importantes a favor de una estrate gia prudente se citaron los siguientes:  en primer lugar, el papel 
que desempeñaban las instituciones financieras extranjeras en la economía de un país y las 
consecuencias indeseables que podrían derivarse del hecho de que éstas se hicieran con la mayor 
cuota de mercado;  en segundo lugar,  la influencia de los grandes pr oveedores extranjeros de servicios 
financieros en situaciones en que los proveedores nacionales no podían contar con unos recursos 
similares;  en tercer lugar, el hecho de que los proveedores extranjeros de servicios extranjeros tendieran a centrarse en los segmentos más rentables del mercado, lo que afectaba al acceso al crédito 
en el caso de otros agentes económi cos, en especial en las zonas rura les;  y, por último, la necesidad 
de disponer de un marco reglamenta rio y de supervisión sólido antes de embarcarse en un proceso de 
liberalización. 
57. El representante de la República de Corea dijo  que, tal y como señalaba correctamente la nota 
de la Secretaría, existía una fuerte correlación pos itiva entre el desarrollo del sector financiero y el 
crecimiento económico.  En este sentido, Corea representaba un buen ejemplo. 
58. Sin negar la importante contribución de los ser vicios financieros al desarrollo económico, 
hizo algunas advertencias.  La reciente expansión de l sector financiero y el exceso de apalancamiento 
de las instituciones financieras asociado a la mism a habían causado la crisis económica mundial.  La 
lógica que subyacía a la política de expansión era que los servicios financieros debían desempeñar un 
papel más activo como motor del desarrollo económ ico.  Tras la crisis económica mundial, la 
comunidad internacional estaba volviendo a plantearse esta cuestión.  En particular, existía un 
creciente reconocimiento de que los países debían "volver a sus orígenes", lo que significaba que el 
sector financiero debería atenerse a su papel tradicional como sector complementario en lugar de ser el motor principal del desarrollo económico. 
59. El representante de Tailandia señaló que la pretensión original de la comunicación presentada 
por su delegación en 20022, y citada en la nota informal de la Presidenta relativa a este debate 
específico, era proporcionar información fáctica s obre los servicios financieros en la economía 
tailandesa.  Se trataba de una contribución a la eval uación del comercio de servicios llevada a cabo en 
el Consejo del Comercio de Servicios en Sesión Extraordinaria, sin perjuicio de la posición de 
Tailandia en las negociaciones sobre los servicios.  La comunicación presentaba un panorama amplio de los hechos acaecidos en las primeras fases del proceso de liberalización del sector financiero, 
durante los primeros años del decen io de 1990, para centrarse a conti nuación en la crisis financiera 
de 1997, que llevó a la aplicación de medidas estric tas recomendadas por el FMI.  Estas medidas 
afectaron inevitablemente a la ec onomía tailandesa.  Aunque el epis odio en cuestión había tenido 
lugar hacía más de una década, algunas de las lecci ones aprendidas seguían siendo pertinentes.  En la 
actualidad, el Ministro de Hacienda tailandés y el Banco de Tailandia se estaban centrando en 
aquellas políticas destinadas a garan tizar la solidez del sistema fina nciero con el objetivo de poder 
incorporar y abordar las innovaciones y la coyuntura mundial de forma eficaz. 
60. La representante de Turquía dijo que la nota de antecedentes podía ampliarse para incorporar 
estudios más recientes.  En un estudio rea lizado por Demirgüç-Kunt se concluía que el 
funcionamiento de los bancos extranjeros, en rel ación con los bancos nacionales, no era igual en los 
países en desarrollo que en los países desarrolla dos.  Los bancos extranjeros obtenían mayores 
beneficios que los nacionales en los países en desarrollo y menores beneficios en los países 
desarrollados.  Esta conclusión merecía cierta atención. 
                                                      
2 Comunicación de Tailandia;  evaluación del comercio de servicios (TN/S/W/4). S/FIN/M/68 
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  61. La inversión extranjera directa había ido en aumento en los países en desarrollo desde el 
decenio de 1990.  La liberalización y la desreglame ntación eran dos de los principales factores que 
habían fomentado este proceso.  La participación extr anjera en el sector bancario nacional de los 
países en desarrollo había sido intensa en los pa íses con altas tasas de crecimiento económico y 
elevadas posibilidades de generación de ingresos de América del Sur, el Lejano Oriente y Europa 
Oriental.  En el mundo actual, los mercados más maduros de los países desarrollados no crecían ya al 
mismo ritmo que antes.  En los mercados desarro llados, los bajos márgenes netos de interés estaban 
complicando cada vez más la obtención de beneficios  elevados.  Además, la competencia de otros 
sectores, como los mercados de capital y de segur os, estaba desviando a los bancos de los países 
desarrollados con una base de capital amplia hacia otro s mercados.  En los países en desarrollo, por el 
contrario, el capital era escaso.  A pesar de la in estabilidad económica, la evolución de los países en 
desarrollo exigía un alto crecimiento económico.  En este contexto , los tipos de interés más elevados 
de las economías emergentes acentuaban el atractivo que estos mercados tenían  para los inversores. 
62. De los 48 bancos que operaban en Turquía, 10 er an bancos de depósito extranjeros, tres eran 
bancos (islámicos) con pa rticipación extranjera, seis eran sucursal es de bancos de de pósito extranjeros 
y cuatro eran bancos de inversión extranjeros.  Debido a las adquisiciones de bancos de los últimos 
años, en diciembre de 2010 el porcentaje total de activos en manos de bancos extranjeros era del 
40,2 por ciento. 
63. A pesar de las preocupaciones y los inconvenient es que planteaba, la participación extranjera 
en el sector bancario estaba creciendo a la par que el proceso de globalización.  La integración regional también estaba estimulando este proceso.  Los bancos extranjeros estaban especialmente 
dispuestos a penetrar en aquellos mercados que at raían la inversión extranjera directa.  En estas 
circunstancias, se hacía necesario au mentar e intensificar la competitividad de los bancos nacionales 
de modo que no se vieran dominados por sus competidores extranjeros. 
64. En el sector de los seguros, el número de empresas con participación directa e indirecta de 
capital extranjero había pasado de cinco, en el año 2005, a 36.  La cuota de mercado de estas 
empresas pasó del 6,6 por ciento en 2005 al 51,68  por ciento en 2010.  El crecimiento de la 
participación del capital extranjero no se tradujo directamente en un aumento de las primas. 
65. Existían pocos estudios sobre los efectos de la aper tura financiera en la economía turca.  Ello 
se debía al hecho de que, aunque se trataba de un ré gimen liberalizado desde el decenio de 1980, la 
participación extranjera en las instituciones financ ieras sólo alcanzó un nivel significativo hace pocos 
años.  De hecho, hasta la primera mitad del decen io de 2000, esta participación se hallaba por debajo 
del 5 por ciento tanto en el sector bancario como en el de los seguros.  Se gún un análisis econométrico 
llevado a cabo por el Organismo de Reglamentación y Supervisión de la Banca (BRSA) turco, la 
liberalización financiera no había tenido ningún efect o tangible en el desarrollo del sector financiero.  
Los motivos fundamentales eran la inestabilidad económica, la elevada inflación y la falta de 
coherencia en la aplicación de las políticas ma croeconómicas.  Sin embargo, existía un número 
apreciable de artículos que exponían cómo la liberal ización inicial de la cuenta de capital, que era una 
de las facetas del proceso de liberalización financ iera, había afectado gravemente a la economía turca 
en tiempos de crisis.  Una conclusión interesante de l análisis citado era que la titularidad pública de 
los bancos había tenido una infl uencia positiva en el desarrollo financiero de Turquía.  La 
representante indicó que aportaría más información b asada en datos recientes en la próxima reunión. 
66. El representante de la Argentina afirmó que la nota de antecedentes era de gran calidad.  El 
tema era muy amplio y debía ser considerado más detenidamente por los Miembros.  En caso de que 
el Comité decidiera proseguir con este debate, debería prestarse atención a las observaciones hechas por los representantes de China, la India y el Ecuador, así como a la referencia que el representante de la UE había hecho a las ventajas que se derivaba n de la presencia de instituciones financieras 
extranjeras.  A continuación preguntó a la Secretar ía por la definición de comercio de servicios S/FIN/M/68 
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  financieros empleada en el examen de los estudios pub licados.  Si bien en el párrafo 2 de la nota de 
antecedentes se definía el comercio de servicios financieros como "el suministro de servicios financieros por proveedores extranjeros a través de cu alquiera de los cuatro modos de suministro", los 
párrafos 20 y 21 parecían utilizar una definición basa da en la liberalización efectiva de este tipo de 
comercio.  Por ejemplo, en el párrafo 21 de la nota se señalaba que "sólo en algunos estudios se ha 
investigado la relación directa entre comercio de servicios financieros (o, más bien, liberalización de 
las restricciones al comercio de servicios financiero s) y crecimiento económico".  En consecuencia, el 
representante se preguntaba cuál era la definición que se estaba utilizando.  En el párrafo 26, por 
ejemplo, se hacía referencia al est udio elaborado por Bayraktar y Wang (2008)
3, que concluía que la 
existencia de un porcentaje de activos en manos  de bancos extranjeros tenía un efecto positivo, 
económica y estadísticamente significativo, en la tasa de crecimiento del PIB per cápita.  Además, 
preguntó a la Secretaría si tenía noticia de estudios que se centrasen en la relación entre el suministro 
efectivo de servicios financieros por proveedores extr anjeros y el crecimiento económico, y no sólo en 
la relación entre la liberalización de los servicios  financieros y el crecimiento económico.  Estos 
estudios podrían ofrecer una indicación clara de los efectos reales del suministro de servicios 
financieros por proveedores extranjeros en el crecimiento. 
67. El representante de Noruega dijo que, entre 1970 y 2010, los activos de todas las instituciones 
financieras noruegas habían aumentado de una magnitud equivalente a la del PIB (Noruega 
continental) a 3,5 veces su valor.  No obstante, los activos totales de las instituciones noruegas de 
crédito, cuyo valor era 2,8 veces superior al PIB (Noruega continental), eran aún moderados en 
comparación con otros países. 
68. La participación de los proveedores extranjero s en el mercado financiero noruego, tanto a 
través de sucursales como de filiales, era considerable .  El mercado de seguros distintos de los de vida 
estaba dominado por empresas extranjeras, entre las cuales la empresa aseguradora sueca If y la danesa Tryg-Vesta detentaban una cuota de mercado elevada.  En términos de ingresos brutos en 
concepto de primas, las sucursales extranjeras tenían una cuota del 42 por ciento del mercado de 
seguros distintos de los de vida.  En términos de activos totales, las instituciones extranjeras 
representaban un 26 por ciento del me rcado de instituciones de crédito , un 32 por ciento del mercado 
de seguros distintos de los de vida y un 7 por ciento del mercado de seguros de vida. 
69. En un artículo publicado en marzo de 2006 en la revista Finanzas y Desarrollo , el FMI 
afirmaba que el comercio representaba una oportunida d, no una garantía.  Como se explicó en la nota 
de antecedentes, la autorización de proveedores extran jeros de servicios financieros tenía efectos en el 
crecimiento económico a través, entre otros factor es, del aumento de las inversiones, la mejor 
asignación de los recursos y la mayor diversificaci ón de los riesgos.  Al mismo tiempo, un régimen 
más abierto y la presencia de empresas extranjeras ob ligaría a las autoridades a prestar más atención a 
la estabilidad macroeconómica y a mejorar la reglam entación y la supervisión del sector financiero.  
La nota de la Secretaría destacaba también la impor tancia crucial de la reglamentación y supervisión 
del sector financiero. 
70. Una crisis financiera podía desencadenarse por circunstancias internas, por causas externas o 
por una combinación de ambos factores.  En lo s primeros años del decenio de 1990, tras la 
desreglamentación de los mercados fi nancieros, Noruega experimentó una crisis bancaria.  Esta crisis 
tuvo lugar, sin embargo, antes de que se abriera el mercado financiero a los proveedores extranjeros.  
Tal y como demostraron la crisis bancaria noruega en el decenio de 1990 y la reciente crisis financiera 
internacional, unas políticas reglam entarias sólidas por razones cau telares eran esenciales para 
preservar la integridad y la estabilidad del sistema fina nciero.  Entre las razones de la reciente crisis 
financiera se encontraba el significativo crecimi ento de productos e instituciones financieras no 
                                                      
3 Bayraktar, Nihal y Yan Wang (2008).  "Banking Sector Openness and Economic Growth", The 
Journal of Applied Economic Research , volumen 2, Nº 2, páginas 145-175. S/FIN/M/68 
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  sujetos a reglamentación, supervisión cautelar ni requisitos de capital.  Era esencial colmar estas 
lagunas y asegurarse de que todo el sector financiero estuviera sujeto a supervisión y reglamentación, 
así como que la reglamentación de los distintos seg mentos del mercado fuera coherente y basada en el 
principio de "idéntica reglamentación para idéntic o riesgo".  Asimismo, era necesario que todos los 
actores financieros implicados y todas las categorías de instrumentos financieros estuvieran sujetos a 
una reglamentación y una supervisión apropiadas.  Después de la crisis, muchos países habían 
debatido sobre la organización y la estructura de la supervisión financiera.  El  modelo noruego, en que 
la supervisión de todas las categorías de empres as dependía de un único organismo, había demostrado 
ser adecuado en estas circunstancias. 
71. Algunos trabajos de investigación recientes suge rían que el comercio de servicios podía 
aumentar también la productividad en otros sectores.  Esto es lo que ocurría en el caso de los servicios 
financieros, que eran factores de producción para otros sectores.  Por ejemplo, los buques o embarcaciones transportaban un porcentaje muy elevado de los bienes que se comercializan en el mundo.  Así pues, el desarrollo de un régimen abierto y competitivo para los seguros marítimos 
podría contribuir a reducir los costos totales y a incentivar el comercio de bienes y el desarrollo 
económico general. 
72. El representante de los Estados Unidos señal ó que el análisis de los estudios publicados 
realizado por la Secretaría ponía de manifiesto la ex istencia de un fuerte vínculo causal entre el grado 
de desarrollo del sector financiero y el crecimiento  económico.  El Banco Mundial había llegado a la 
misma conclusión en su libro "Finanzas para el cr ecimiento económico", publicado en 2001.  La nota 
destacaba de forma muy útil la labor de investigación de los efectos positivos que tenía la eliminación 
de las restricciones de entrada a los proveedores extranjeros de servicios financieros sobre el 
crecimiento económico. 
73. Las conclusiones de los estudios académicos, tant o teóricos como empíricos, no dejaban lugar 
a dudas:  la entrada de proveedores extranjeros de servicios financieros estimulaba la competencia, 
ampliando el acceso al crédito y favoreciendo el cr ecimiento económico.  Algunas delegaciones se 
habían quejado de que la nota de la Secretaría no abordaba el tema de  la crisis financiera, pero los 
Miembros debían recordar que el centro de este deba te y de la citada nota era la relación entre el 
comercio de servicios financieros y el desarrollo.  De hecho, la nota de antecedentes sobre servicios 
financieros (S/FIN/W/73 y Corr.1) de la Secretaría destinaba una sección completa a la crisis financiera y citaba diversos estudios  sobre la misma.  Merecía la pena señalar la conclusión a la que 
había llegado la Secretaría:  los anteriores debat es sugerían que ninguna de las causas subyacentes de 
la crisis financiera podía atribuirse a la liberalizaci ón del comercio de servicios prevista por el AGCS, 
a saber, la concesión de acceso a los mercados y del trato nacional. 
74. Esta clara relación entre el grado de apertura del sector financiero y el desarrollo económico 
era una de las razones por las que los Estados Un idos habían instado a incorporar los servicios 
financieros como un componente importante de la s negociaciones del Programa de Doha para el 
Desarrollo.  Por último, el representante destacó que  la asunción de compromisos en relación con el 
trato a las empresas extranjeras no menoscababa ni restringía la capacidad de los Miembros para 
reglamentar de forma adecuada el sector financiero. 
75. A invitación del Presidente, los representantes de  la Secretaría abordaron las observaciones y 
preguntas formuladas.  Un representante de la Secret aría dijo que, desde la perspectiva del AGCS, por 
liberalización del comercio de servicios se entendía la eliminación de seis tipos de limitaciones al 
acceso a los mercados, así como de las medidas contra rias al trato nacional, pero sólo con respecto al 
comercio en los sectores incluidos en las listas de compromisos específicos de los Miembros.  Esta era 
una definición muy específica de la liberalización del comercio, que ciertamente no era sinónimo de 
desreglamentación.  De hecho, cu anto más liberalizado estuviera el comercio en una economía, tanto 
mayor sería la necesidad de reglamentación.  El único  objetivo de la liberalizac ión del comercio, en la S/FIN/M/68 
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  definición del AGCS, era introducir competencia.  Sin embargo, la liberalización y, por lo tanto, la 
competencia, era sólo uno de los elementos de un a combinación de políticas.  En su opinión, la 
liberalización no era la panacea, y nadie debería pensar que la liberalización del comercio se 
traduciría automáticamente en mayores benefici os.  La liberalización no era aconsejable sin una 
adecuada reglamentación.  Las investigaciones llevadas a cabo no sólo por la OMC, sino también por 
otros autores, confirmaban que las causas profundas de la crisis asiática y de las crisis financieras más 
recientes estaban asociadas a defici encias normativas, y no a la intr oducción de la competencia en los 
mercados.  La desreglamentación o las deficien cias normativas podrían provocar graves problemas. 
76. Se ha observado que la nota de antecedentes ignoraba los efectos de los compromisos 
irreversibles contraídos en virtud del AGCS.  El representante contestó a ello que no existían 
compromisos que pudieran considerarse "irrevers ibles" en el marco del AGCS.  Todos los 
compromisos eran reversibles mediante las negociaciones previstas en el artículo XXI del AGCS.  Pero, además, en el caso de los servicios financ ieros el AGCS contenía una excepción específica en 
relación con las medidas cautelares, que concedía a los organismos de reglamentación financiera una 
amplia flexibilidad.  Esta excepción había sido di señada específicamente por los Miembros para 
proteger a los sistemas financieros de la inestabilidad o de la amenaza de la misma.  Otra observación 
que se hizo sobre la nota de antecedentes es que en ella no se hacía referencia a la relación entre la liberalización y las crisis financieras.  La razón es tribaba en que no se consideró útil repetir lo que ya 
se había dicho en una anterior nota de antecedentes sobre servicios financieros (S/FIN/W/73 y Corr.1), que ya contenía una sección dedicada a la cr isis.  Además, el Comité había mantenido un 
debate específico sobre la crisis financiera y el co mercio de servicios financieros con la participación 
de expertos del BPI, el Consejo de Estabilidad Fi nanciera, el FMI y la OCDE.  Asimismo, se observó 
que la nota no hacía referencia a los problemas que planteaba la liquidación transfronteriza de los bancos.  A este respecto, el representante aclaró que esta cuestión no había sido tratada porque se consideró que no guardaba una relación directa con el contenido de la solicitud presentada por el 
Comité.  Recordó a los Miembros que algunas organizaciones internacionales, como el Banco de 
Pagos Internacionales o el FMI, habían trabajado intensamente sobre el tema de la liquidación 
transfronteriza de los bancos. 
77. Otro representante de la Secretaría dijo que la literatura sobre financiación y desarrollo era 
muy amplia.  Un examen de los estudios publi cados debía centrarse en aquellos aspectos que 
guardaban una mayor relación con la cuestión plantead a, es decir, la relación entre el comercio de 
servicios financieros y el desarrollo.  El concepto de desarrollo era más amplio que el de crecimiento 
económico.  Y en la nota se recordaba que el númer o de estudios publicados sobre la relación entre las 
finanzas y la reducción de la pobreza, la distribución de  los ingresos y la desigualdad era inferior al de 
los estudios que abordaban la relación entre las finanzas y el crecimiento económico.  A modo de introducción a la cuestión planteada por el Comité, en la sección II de la nota se pasaba revista a las publicaciones existentes sobre la relación entre el d esarrollo del sector financiero y el crecimiento 
económico y entre el desarrollo del sector financiero  y otros aspectos relacionados con el desarrollo 
económico, como la reducción de la pobreza y el acceso a la financiación.  Si bien es cierto que el 
desarrollo del sector financiero no debía identificarse con el comercio de servicios financieros, sí que 
podía dar una idea de la disponibilidad de  servicios financieros en una economía. 
78. Se había planteado la cuestión de si exis tían o no estudios sobre la relación entre la 
liberalización (o apertura) financiera y las crisis fina ncieras.  El representante replicó que en la nota de 
antecedentes no se hacía referencia a los estudios pertinentes porque la definición de apertura 
financiera (por lo general equivale nte a la liberalización de la cuenta de capital) no coincidía con la 
definición de comercio de servicios financieros prev ista en el AGCS.  Por lo tanto, era importante no 
confundir la liberalización del comercio de servicios financieros, según lo previsto en el AGCS, con 
conceptos como la apertura financiera (de ordinari o equiparada a la convertib ilidad de la cuenta de 
capital) o la liberalización financiera  (entendida por lo general como la desreglamentación de los tipos 
de interés o de los mercados de capital). S/FIN/M/68 
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  79. Las cuestiones planteadas por la Argentina resultaban pertinentes.  Sin embargo, el 
representante no tenía conocimiento de ningún estudi o empírico que examinase la relación entre el 
comercio (o el aumento del comercio) de servicios financieros tal y como aparecía definido en el AGCS (es decir, la definición contenida en el párrafo  2 de la nota) y el crecimiento o el desarrollo 
económicos.  Los estudios que guardaban una mayor relación, y que aparecían mencionados en la 
nota, analizaban la relación entre la eliminación de las restricciones de acceso al mercado y/o el trato 
nacional y el crecimiento económico.  El supuesto subyacente era que la eliminación de las restricciones conduciría a un incremento en el sumini stro de servicios financieros por las instituciones 
financieras extranjeras.  En los últimos años se ha bía desarrollado una rama afín de estudios sobre la 
relación entre la entrada y las operaciones de la ba nca extranjera y diferentes variables, como el 
acceso a la financiación, la expansión del crédito e incluso el crecimiento económico.  El documento 
de Bayraktar y Wang (2008) era un ejemplo de la mi sma.  Los estudios que analizaban los motivos de 
los bancos extranjeros para tratar de acceder a lo s mercados no se incluyeron porque se consideró que 
los estudios que se centraban en los efectos ex post  de la entrada de bancos  extranjeros estaban más 
directamente relacionados con la solicitud presentada por el Comité, en la medida en que examinaban 
los efectos del suministro de servicios financ ieros a través del modo 3 sobre el crecimiento 
económico. 
80. El representante de China sugirió que, teniendo en cuenta la naturaleza compleja de la 
cuestión y el hecho de que muchos Miembros hubieran  señalado su intención de contribuir al debate 
en futuras reuniones, este punto se mantuviera en el  orden del día del Comité y que el Presidente 
celebrara consultas sobre cómo organizar el debate. 
81. El Presidente dijo que el Comité había ma ntenido un debate muy provechoso sobre esta 
cuestión.  Los Miembros habían formulado lúcidas observaciones sobre la nota de antecedentes de la 
Secretaría, y algunos de ellos habían compartido su s propias experiencias en el ámbito de la 
liberalización del comercio de servicios financieros.   Ambas partes habían expresado su opinión:  por 
un lado, quienes consideraban que el  comercio de servicios financie ros y su liberalización contribuían 
de forma significativa al crecimiento económico y al desarrollo;  y, por otro, aquellos que 
mencionaban la incidencia de cr isis financieras periódicas y la necesidad de establecer un marco 
reglamentario y de supervisión adecuado antes de embarcarse en la liberalización de los servicios 
financieros.  Algunos de los Miembr os también se habían hecho eco de  la conclusión de la Secretaría 
de que existían pocos estudios que abordaran la relación directa entre el comercio de servicios 
financieros y el desarrollo económico. 
82. Algunos Miembros habían sugerido además que podría ser útil proseguir con este debate, 
prestando atención, entre otras cuestiones, a la relación entre liberalización y reglamentación.  
Además, algunas delegaciones, como las de Aust ralia, el Ecuador y Turquía, habían prometido 
también seguir haciendo contribuciones.  Por su parte, China había propuesto que el punto se mantuviera por el momento en el orden del día.  El Presidente, teniendo en cuenta estas 
consideraciones, sugirió que este punto se incorporara al orden del día de la siguiente reunión para 
que las delegaciones tuvieran más tiempo de estudiar la cuestión y contribuir al debate.  Entretanto, 
celebraría consultas sobre la form a de proceder en el futuro. 
83. El Comité aceptó la propuesta del Presidente. 
C. ACEPTACIÓN DEL QUINTO PROTOCOLO ANEXO AL ACUERDO GENERAL SOBRE EL COMERCIO 
DE SERVICIOS , EN EL QUE SE RECOGEN LOS RESULTADOS  DE LAS NEGOCIACIONES SOBRE LOS 
SERVICIOS FINANCIEROS  
84. El Presidente recordó que el 7 de marzo el Con sejo del Comercio de Servicios había reabierto 
el Quinto Protocolo hasta el 8 de abril de 2011 para que pudiera ser aceptado por Filipinas, que había 
concluido sus procedimientos inter nos de ratificación.  Esta decisi ón quedó recogida en el documento S/FIN/M/68 
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  S/L/382.  Como informó el Director General en el documento WT/Let/759, el 16 de marzo el 
Gobierno de Filipinas depositó el instrumento de rati ficación del Protocolo de re ferencia, que entró en 
vigor para Filipinas el 16 de marzo de 2011. 
85. El representante de Filipinas aprovechó la oportuni dad para expresar su agradecimiento a los 
Miembros por haber acordado proceder a la reapertura  del Quinto Protocolo.  Confirmó que Filipinas 
había depositado su instrumento de  aceptación el 16 de marzo de 2011. 
86. El representante del Brasil dijo que, por lo que se refería a su país, la situación no había 
cambiado.  Los procedimientos in ternos aún no habían terminado. 
87. El Comité tomó nota de estas declaraciones y decidió volver a examinar este punto del orden 
del día en la siguiente reunión. 
D. CUESTIONES TÉCNICAS  
88. El Presidente recordó a los Miembros que en la última reunión el Comité había decidió 
celebrar un primer debate acerca de las cuestiones re lativas a la clasificación en la siguiente reunión, 
sobre la base de una nota informal que la Secretaría prepararía a partir del análisis de esas cuestiones que se hacía en la reciente nota de antecedentes s obre servicios financieros (S/FIN/W/73 y Corr.1).  
Esta nota se distribuiría en un documento Job.  Se  invitó a las delegacion es interesadas en cuestiones 
específicas de clasificación a ponerse en contacto con la Secretaría a más tardar el 26 de mayo para 
que estas cuestiones también pudieran incorporarse a la  citada nota de la Secr etaría.  El debate se 
celebraría en el modo informal como parte de este punto del orden del día y el Presidente elaboraría 
un resumen después de la reunión. 
89. El Comité tomó nota de la declaración, y decidió volver a examinar este punto del orden del 
día en la siguiente reunión. 
E. EVOLUCIÓN RECIENTE DEL COMERCI O DE SERVICIOS FINANCIEROS  
90. El Presidente dijo, que en la última reunión,  la delegación de Barb ados había presentado una 
nota informal titulada "Consecuencias no deseadas de  las medidas correctivas adoptadas para poner 
fin a la crisis financiera mundial:  posibles consecu encias para el cumplimiento de las obligaciones en 
el marco de la OMC" (JOB/SERV/38).  En el doc umento se proponía modificar ciertas disposiciones 
del AGCS en vista de las lecciones aprendidas de la  crisis financiera.  Aunque algunas delegaciones 
no veían la necesidad de hacer estas modificaciones, otras solicitaron más tiempo para examinar la propuesta.  En consecuencia, el Comité había decidido volver sobre este punto del orden del día en la presente reunión. 
91. La representante de Turquía observó que tanto el organismo de reglamentación financiera 
como el Banco Central de Turquía querrían se guir discutiendo las cuestiones planteadas en la 
comunicación de Barbados.  Lamentablemente, sin embargo, aún no había recibido observaciones 
detalladas. 
92. El Presidente observó que la "Evolución reciente del comercio de servicios financieros" era 
un punto permanente del orden del día e invitó a los Miembros a plantear cualquier cuestión 
relacionada con el mismo en las siguientes reuniones. 
93. El Comité tomó nota de las declaraciones form uladas, y decidió volver a examinar este punto 
del orden del día en la siguiente reunión. S/FIN/M/68 
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  F. O
TROS ASUNTOS  
94. No se formularon declaraciones en el marco del punto "Otros asuntos". 
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