ORGANISATION MONDIALE  
DU COMMERCE  WT/WGTDF/W/53 
13 avril 2011 
 
 (11-1846) 
Groupe de travail du commerce,  
de la dette et des finances Original:   anglais 
 
 
 
LA RELATION ENTRE LES TAUX DE CHANGE  
ET LE COMMERCE INTERNATIONAL 
 
Communication présentée par le Brésil  
 
 
I. CONTEXTE 
 Le débat mondial sur la relation entre les taux de change et le commerce international n'est 
pas nouveau.  Il a, par exemple, été un élément clé da ns la conception de l'architecture des institutions 
internationales de Bretton Woods. 
 Cette question a récemment repris de l'importa nce.  Pour répondre à la crise économique et 
financière de 2008-2009, un grand nombre de pays ont adopté, parallèlement à la baisse des taux 
d'intérêt, des mesures budgétaires expansionnistes largement semblables les unes aux autres.  
Pourtant, diverses combinaisons d'instruments de politique monétaire et budgétaire ont entraîné des 
variations fréquentes des taux de change relatifs ch ez les principaux partenaires commerciaux, ce qui 
pourrait avoir des effets à long terme différents  sur leurs balances commerciales respectives. 
 Ces dernières années, les dirigeants et haut s fonctionnaires de plusieurs pays se sont dits 
préoccupés par les effets des variations des taux de  change.  Par exemple, la déclaration du Sommet 
du G-20 à Séoul engageait les Membres à " adopter des politiques macro-économiques, notamment de 
consolidation budgétaire si nécessaire, à même d'a ssurer la poursuite de la reprise et une croissance 
durable, notamment en évoluant vers des systèmes de taux de change davantage déterminés par le 
marché, en renforçant la flexibilité des taux de change pour refléter les fondamentaux économiques 
sous-jacents et en s'abstenant de recour ir à une dévaluation compétitive des monnaies ". 
 Toutefois, la dynamique macro-économique pl us spécifique qui existe entre les taux de 
change et le commerce extérieur est une question qui demande à être mieux comprise et examinée par 
les instances internationales, dans le contexte de la crise mondiale déclenchée en 2008.  Le temps est 
venu d'aborder cette questi on dans un cadre institutionnel et de manière structurée.  Pour cela, il n'est 
sans doute pas de meilleur cadre que le Groupe de trav ail du commerce, de la dette et des finances de 
l'OMC, créé par la Déclaration ministérielle de Do ha.  Ce groupe de travail a pour mandat, entre 
autres, d'examiner " la relation entre commerce, dette et finances et toutes recommandations 
éventuelles sur les mesures qui pou rraient être prises dans le cad re du mandat et dans la sphère de 
compétence de l'OMC … pour renforcer la coh érence des politiques commerciales et financières 
internationales, en vue de p réserver le système commercial multilatéra l des effets de l'instabilité 
financière et monétaire ". 
 Comme il l'a indiqué dans son rapport de 2010 (WT/WGTDF/9), depuis 2008, le Groupe de 
travail concentre l'essentiel de ses activités sur les in itiatives de soutien au fi nancement du commerce.  
Étant donné que, comme il est reconnu dans le ra pport susmentionné, la situation du marché du 
financement du commerce s'est depuis améliorée au poi nt d'être aujourd'hui redevenue pratiquement WT/WGTDF/W/53 
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  normale, il est recommandé que le programme d'activ ités du Groupe de travail intègre désormais la 
relation entre les taux de change et le commerce international. 
 La proposition porte essentiellement sur un débat visant à mieux faire comprendre les 
questions en jeu et leurs implications pour l es Membres de l'OMC.  Le Groupe de travail du 
commerce, de la dette et des finances n'est certaine ment pas une instance de négociation, mais plutôt 
une instance d'analyse et de débat qui, au final, propose des mesures visant à répondre à toute question 
particulière qui relè ve de son mandat. 
II. PROGRAMME DE TRAVAIL 
 Le programme de travail du Groupe de travail sur cette question peut s'articuler autour de 
deux grands piliers:  a) une approc he économique fondée sur la recher che théorique et des expériences 
concrètes;  b) une approche institutionnelle. 
A. P
REMIER PILIER .  LA RELATION ENTRE LES TAUX DE CHANGE ET LE COMMERCE 
INTERNATIONAL :  UNE APPROCHE ÉCONOMIQUE FONDÉE SUR LA THÉORIE ET DES ÉTUDES DE 
CAS RÉELS  
 Nul ne niera que les taux de change influencen t, parfois dans une large mesure, les résultats 
du commerce extérieur d'un pays.  C'est pourquoi, dans des pays aux réalités économiques très 
différentes, les dirigeants politiques sont souvent vivement encouragés à prendre des mesures visant à 
apprécier ou dévaluer la monnaie selon les ci rconstances.  Paradoxalement, il semble que les 
arguments qui viennent étayer (ou réfuter) l'existen ce d'un lien explicite entre les taux de change et le 
commerce ne sont pas négligeables du point de vue de la théorie économique, comme le montre un 
rapide coup d'œil sur l'examen de  la littérature économique pertin ente entrepris à la demande du 
Groupe de travail lui-même en 2002 (WT/WGTD/W/4),  suite aux crises financières des années 1990. 
 Un débat qui met en lumière ces approches différe ntes et parfois contradictoires de la relation 
entre les taux de change et le commerce pourrait por ter sur les questions suivantes:  i) Que dit la 
théorie économique concernant les effets sur le co mmerce d'un désalignement des taux de change par 
opposition à des variations à court terme de ces taux?   Sinon, les expériences concrètes ou les études 
de cas des Membres de l'OMC montrent-elles claire ment les incidences de la politique de taux de 
change sur le commerce? 
 Il est proposé au Groupe de travail de mener, par exemple, les activités suivantes au titre de ce 
pilier: 
• demander au Secrétariat de préparer une mise à jour de l'examen de la littérature et 
des études disponibles, en particulier compte tenu de la crise qui a débuté en 2008.  Le Secrétariat devrait demander aux Memb res s'ils souhaitent indiquer d'éventuels 
ouvrages; 
• organiser, à l'une des réunions du Groupe de  travail, un atelier spécifique auquel 
participeraient certains économistes, comme les Membres en conviendront; 
• partager, à l'initiative des Membres de  l'OMC qui le souhaitent, des données 
d'expérience concrètes et des études de cas sous la forme d'exposés aux réunions du 
Groupe de travail.  Dans l'idéal, ces expo sés seront faits par des hauts fonctionnaires 
en poste dans les capitales qui sont dir ectement responsables de l'élaboration des 
politiques;  WT/WGTDF/W/53 
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  • faire réaliser toute étude ou élaborer tout document de travail que le Groupe de travail 
pourrait juger utile aux fins du débat. 
B. SECOND PILIER .  ÉTUDE DE LA COHÉRENCE DU COMMERCE INTERNATIONAL ET DES 
POLITIQUES FINANCIÈRES AU NIVEAU MONDIAL , AINSI QUE DES QUESTIONS DE 
GOUVERNANCE MONDIALE CONNEXES :  UNE APPROCHE INSTITUTIONNELLE  
 Le mandat de l'OMC relatif à la promotion d'une  plus grande cohérence dans l'élaboration des 
politiques économiques au niveau mondial date du Cycle d'Uruguay.  La déclaration pertinente 
figurant dans l'Acte final de Marrakech dispose qu'" [u]ne plus grande stabilité des taux de change, 
grâce à davantage d'ordre dans les conditions éc onomiques et financières fondamentales, devrait 
contribuer à l'expansion du commerce ... ".  Elle dispose également qu'" [é]tant donné les liens qui 
existent entre les différents aspects de la politique  économique, il est nécessaire que les institutions 
internationales compétentes dans chacun de ces dom aines suivent des politiques cohérentes qui se 
renforcent mutuellement " et que, " en conséquence,  l'OMC devrait poursuivre et développer sa 
coopération avec les organisations internationales  compétentes dans les domaines monétaire et 
financier ". 
 Le Directeur général de l'OMC a régulière ment fait rapport sur ses activités au Conseil 
général au titre du "mandat sur la cohérence".  Le  temps est venu pour les Membres de faire le point 
sur la mise en œuvre de ce mandat, en particulier en ce qui concerne l'interaction entre les taux de 
change et le commerce.  La cohérence peut-elle être encore renforcée dans ce domaine?  Comment et 
par quelles mesures?  Ces questions pourraient faire l'objet d'un débat au titre de ce pilier. 
 Il est proposé au Groupe de trava il de mener les activités suivantes: 
• faire élaborer deux documents de travail – l'un par des experts indépendants, après 
consultation des Membres, et l'autre conjoi ntement par l'OMC, le FMI et la Banque 
mondiale – sur la façon dont le "mandat sur la cohérence" est mi s en œuvre en ce qui 
concerne la relation entre les taux de cha nge et le commerce international.  Les 
auteurs seront incités à proposer, dans ces documents, des mesures, s'il en existe, qui 
pourraient contribuer à renforcer le "mandat sur la cohérence" c onfié à l'OMC, au 
FMI et à la Banque mondiale; 
• organiser un atelier à l'une des réunions du Groupe de travail pour débattre du 
contenu des documents susmentionnés. 
III. CALENDRIER 
 Il est suggéré que toutes les activités menti onnées au titre des deux piliers soient inscrites 
dans un programme de travail pour 2011-2012 et soient menées à bien pendant cette période. 
 
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