RESTRICTED  ORGANIZACIÓN MUNDIAL  
DEL COMERCIO  S/FIN/M/63 
25 de junio de 2010 
 
 (10-3493) 
Comité del Comercio de Servicios Financieros  
  
 
INFORME DE LA REUNIÓN CELEBRADA EL  
26 DE ABRIL DE 2010 
 
Nota de la Secretaría
1 
 
 
1. El Comité del Comercio de Servicios Financiero s celebró una reunión el 26 de abril de 2010.  
La reunión fue declarada abierta por el Presidente sa liente, Sr. Sudhir Sooklal (Sudáfrica), y prosiguió 
después bajo la presidencia de la Sra. Helen Stylia nou (Australia).  El orden del día propuesto figura 
en el aerograma WTO/AIR/3536. 
A. NOMBRAMIENTO DEL PRESIDENTE  
2. El Presidente saliente, Sr. Sudhir Sooklal (Sudá frica), recordó que, de conformidad con el 
Reglamento de las reuniones del Consejo del Comercio  de Servicios (S/L/15), la transmisión de la 
presidencia debía haber tenido lugar al término de la reunión anterior del Comité.  No obstante, como 
en ese momento el Presidente del Consejo del Co mercio de Servicios no  había finalizado sus 
consultas acerca de las presidencias de los órganos subsidiarios, se decidió que  la transmisión tuviera 
lugar al iniciarse la reunión en cu rso.  Por consiguiente, propuso que el  Comité eligiera Presidenta a la 
Sra. Helen Stylianou (Australia).   El Comité así lo decidió . 
B. ACEPTACIÓN DEL QUINTO PROTOCOLO ANEXO AL ACUERDO GENERAL SOBRE EL COMERCIO 
DE SERVICIOS , EN EL QUE SE RECOGEN LOS RESULTADOS  DE LAS NEGOCIACIONES SOBRE LOS 
SERVICIOS FINANCIEROS  
3. La Presidenta  recordó que aún había tres Miembros  de la OMC -el Brasil, Jamaica y 
Filipinas- que no habían aceptado el Quinto Protocolo.   En la reunión anterior las tres delegaciones 
habían informado al Comité de que no habían progr esado a este respecto.  La Presidenta les invitó a 
que proporcionaran más información sobre sus pr ocedimientos internos y a que dieran alguna 
indicación de la fecha en que podrían aceptar el Protocolo. 
4. El representante de Filipinas  dijo que el Senado aún estaba considerando la ratificación del 
Protocolo anexo al AGCS.  Mantendría al Comité informado de cualquier novedad que se produjera. 
5. El representante de Jamaica  dijo que el proceso de ratifi cación estaba bastante avanzado y que 
se esperaba que concluyera en los próximos meses. 
6. El representante del Brasil  dijo que todavía no se habían ultimado los procedimientos internos 
y que no podía indicar la fecha exacta en que concluirían. 
7. La Presidenta  dio las gracias a estas delegaciones por la información que habían facilitado y 
las instó a que aceleraran sus procedimientos internos para aceptar el Protocolo. 
                                                      
1 El presente documento ha sido elaborado bajo la res ponsabilidad de la Secretaría y sin perjuicio de las 
posiciones de los Miembros ni de sus derechos y obligaciones en el marco de la OMC. S/FIN/M/63 
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  8. El Comité tomó nota
 de las declaraciones formuladas y decidió  volver a ocuparse de este 
punto del orden del día en su siguiente reunión. 
C. CUESTIONES TÉCNICAS  
9. La Presidenta  recordó que en su reunión anterior el  Comité había adoptado tres decisiones:  
en primer lugar, seguir adelante con la propuesta de l Pakistán sobre la financiación electrónica;  en 
segundo lugar, organizar un debate dedi cado a la crisis financiera;  y,  en tercer lugar, organizar un 
seminario sobre el comercio de servicios de segur os que no fueran seguros de vida.  Las decisiones 
sobre las dos últimas actividades se adoptaron como un conjunto, ad referendum , y como plazo se fijó 
el viernes 26 de febrero.  Como no hubo objeciones antes de que expirara el plazo, la decisión se 
mantuvo.  Quedó confirmada en la reunión informal  de participación abierta que se celebró el 17 de 
marzo. 
10. A continuación la Presidenta dio información actualizada acerca de la preparación del 
seminario sobre los servicios de seguros que no fueran seguros de vida, y acerca del programa 
previsto en la propuesta sobre la financiación electrónica.  El debate sobre la financiación electrónica (que también incluía la preparación de una nota de antecedentes por parte de la Secretaría) se 
celebraría en la primera reunión del Comité, después de la pausa estival.  Agregó que la Secretaría 
había empezado a preparar la nota de antecedentes, que se distribuiría antes de la reunión. 
11. El seminario sobre los servicios de seguros que no fueran seguros de vida se celebraría el 
28 de junio.  La Secretaría había preparado un anteproyecto de programa que se había distribuido 
antes de la reunión informal del 17 de marzo.  Es taba previsto celebrar un acto de un día de duración, 
abierto a la participación de todos los Miembr os y observadores.  Entre los oradores habría 
representantes de otras organizaciones internacionales, expertos en reglamentación y formulación de 
políticas, así como representantes del sector privado.   Conforme al anteproyecto, el seminario se 
dividiría en cuatro grupos especiales:  Grupo Esp ecial A sobre "Tendencias económicas y comerciales 
en el sector de los seguros distintos de los de vida", Grupo Especial B sobre "Experiencias nacionales 
respecto de la liberalización de los servicios de se guros distintos de los de vida", Grupo Especial C 
sobre "Problemas que plantea el suministro de se guros distintos de los de vida en los mercados 
extranjeros" y Grupo Especial D sobre cuestiones reglamentarias. 
12. Asimismo, recordó a los Miembros que en la reunión informal se había decidido proporcionar 
a la Secretaría los nombres de los posibles oradores antes del 16 de abril.  La Secretaría había recibido sugerencias de algunas delegaciones y ya se había puesto en contacto con ellos y con otros posibles 
oradores, a fin de que el programa fuera satisfactorio. 
13. A continuación sugirió
 que la Secretaría distribuyera un proyecto de programa tan pronto 
como fuera posible.  El Comité así lo acordó . 
D. EVOLUCIÓN RECIENTE DEL COMERCI O DE SERVICIOS FINANCIEROS  
14. La Presidenta  recordó que en su última reunión, el Comité había decidido organizar un debate 
dedicado a la crisis financiera, que  tendría lugar el 29 de junio.  Esta decisión, que se había tomado 
ad referendum , más adelante quedó confirmada en la reunión informal del 17 de marzo.  En esa 
ocasión, la Secretaría había distribuido un documento  de sala que contenía un anteproyecto relativo a 
la organización de ese debate.  El anteproyecto se distribuyó más adelante, y se dio a los Miembros un plazo para formular observaciones.  Sólo una dele gación -la del Canadá- presentó sugerencias dentro 
del plazo, que se distribuyeron posteriormente con un nuevo plazo para formular observaciones (21 de 
abril).  antes de que expirara el nuevo plazo, se recibió una comunicación de las delegaciones de la 
Argentina, el Ecuador, la India y Sudáfrica, que ap oyaban las sugerencias del Canadá respecto de los  S/FIN/M/63 
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  párrafos 2 b) y 2 b) vii) del anteproyecto, pero tenían objeciones al texto propuesto en su 
apartado 2 b) vi). 
15. Con ánimo de resolver esta situación, la Presidenta celebró consultas con esos cinco 
Miembros y como resultado de las consultas, se modi ficó el texto del anteproyecto.  La propuesta del 
Canadá sobre el párrafo 2 b) vi) se sustituyó por un  nuevo párrafo 2 d) ii) propuesto por la Argentina, 
el Ecuador, la India y Sudáfrica.  Durante la reunión se proporcionó a los Miembros copia de esta 
nueva versión como documento de sala.  A juicio  de la Presidenta, el nuevo texto representaba un 
buen compromiso. 
16. Como ya se había decidido celebrar el debate de dicado a la crisis fina nciera, la Presidenta 
sugirió que el Comité adoptara el anteproyecto revisado.  El Comité así lo acordó .  La Presidenta 
agregó que la Secretaría distribuiría la versi ón definitiva en los tres idiomas oficiales. 
17. El Comité tomó nota  de las declaraciones formuladas y decidió  volver a ocuparse de este 
punto del orden del día en su siguiente reunión, cu ando se celebraría el debate dedicado a la crisis 
financiera. 
E. SERVICIOS FINANCIEROS - NOTA DE ANTECEDENTES PREPARADA POR LA SECRETARÍA  
18. La Presidenta  recordó que en la última reunión se había decidido aplazar el examen de la nota 
de antecedentes hasta la reunión en curso.  Tambié n recordó que las notas de la Secretaría tenían por 
finalidad servir de base para los debates de los Mi embros, pero no la única;  los Miembros debían 
presentar por escrito sus propias comunicaciones, cont ribuciones y observaciones.  Conforme a la 
práctica habitual, primero invitó a la Secretaría a que presentara la nota. 
19. Un representante de la Secretaría  explicó que la nota de an tecedentes sobre los servicios 
financieros era parte del actual proceso de debate se ctorial en el Consejo del Comercio de Servicios.  
La nota se había preparado con esa finalidad y con arreglo a los parámetros para ese ejercicio.  No obstante, a petición de los Miembros, también se habí a incluido en el orden del día de este Comité.  
En los dos últimos años se habían producido importa ntes acontecimientos en el sector de los servicios 
financieros.  La nota examinaba la evolución del sector y se centraba en los aspectos que más estaban 
relacionados con el comercio de servicios financiero s y el AGCS.  No obstante, no pretendía dar una 
imagen completa del sector en sí.  Recordó que a raíz de los debates del Comité sobre una posible 
nota relativa a las disposiciones del AGCS que se referí an en particular a los servicios financieros, la 
Secretaría había respondido que en esta nota de ant ecedentes se podría abordar ampliamente esta idea.  
También se acordó que este aspecto concreto se podr ía complementar si los Miembros así lo 
deseaban. 
20. Además, explicó que la nota estaba dividida en cinco secciones.  En la primera se pasaba 
revista a las disposiciones del AGCS especialmente pe rtinentes para los servicios financieros.  La 
segunda trataba de la importancia económica del sect or, tanto en términos de su contribución a la 
actividad económica general, como por su particip ación en el comercio mundial.  En la tercera 
sección se examinaban las tendencias a largo plazo que delimitaban el sector.  La cuarta sección 
estaba dedicada a la crisis financiera - sus oríg enes, sus efectos y las respuestas de política de los 
gobiernos.  En la quinta sección se describían la cobe rtura, el nivel y el tipo de los compromisos 
actuales en materia de servicios financieros.  En  un anexo de la nota se examinaban las cuestiones 
relacionadas con la clasificación. 
21. Antes de iniciar el debate, la Presidenta
 dijo que a su juicio se trataba de un documento 
exhaustivo que invitaba a la reflexión.  Le sorpre ndía la observación de que los Miembros de la OMC 
habían contraído más compromisos en el sector de los servicios financieros que en ningún otro sector, 
exceptuado el turismo.  El debate sobre los tipos de compromisos asumidos también era bastante S/FIN/M/63 
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  interesante.  En particular tomó nota de la observ ación formulada por la Secretaría, en el párrafo 145 
de la nota, de que los compromisos en el sect or de los servicios financieros tendían a ser 
particularmente "verbosos", por lo que resultaban más difíciles de analizar, o al menos de clasificar.  
En algunos casos, los Miembros habían consignado me didas que no eran necesarias.  A este respecto, 
se preguntaba si eso se debía a una interpretación e rrónea de sus obligaciones por los Miembros o si 
lo habían hecho en aras de la prudencia.  Serí a interesante conocer la opinión de las delegaciones 
sobre este asunto y, por supuesto, sobre todas l as demás cuestiones planteadas en este importante 
documento. 
22. El representante del Ecuador
 dijo que gracias al documento preparado por la Secretaría, los 
Miembros tenían una visión general y completa del sector de los servicios financieros.  La nota no 
sólo daba una idea general del sector -su impor tancia, su relación con el AGCS y el tipo de 
compromisos contraídos por los Miembros- sino que además consideraba la crisis financiera.  El Comité no podía no discutir cuestiones relacionadas con la crisis financiera.  Su delegación agradecía 
especialmente los esfuerzos realizados por la Secr etaría en este sentido.  Las cuestiones a que se 
refería la nota de la Secretaría, por su importancia , requerían un cuidadoso análisis por parte de los 
Miembros.  Las autoridades de su país estaban efectuando ese análisis.  No obstante, se refirió a 
algunos de los puntos contenidos en el documento. 
23. En la sección sobre las disposiciones del AGCS re lativas a los pagos, l as transferencias y los 
movimientos de capital, se decía que con arreglo al párrafo 1 del artículo XI, un Miembro no debía mantener restricciones a los pagos y transferenci as por transacciones corrientes cuando adoptara un 
compromiso en la esfera de los servicios financ ieros;  y que estas restricciones no podían incluirse 
como limitaciones en la Lista de compromisos esp ecíficos.  Además, en virtud del párrafo 2 del 
artículo XI, los Miembros estaban obligados a no imponer restricciones a las transacciones de capital 
de manera incompatible con los compromisos específicos por ellos contraídos con respecto a esas transacciones, excepto al amparo del artículo XII.  No  obstante, con la crisis financiera, las medidas 
encaminadas a regular las corrientes internacionales de  capital a fin de reducir los riesgos que creaban 
esas corrientes habían cobrado nueva importancia .  Por ello, preocupaba que algunas medidas 
pudieran considerarse restricciones y, en  consecuencia, contrarias al AGCS. 
24. Como se indicaba en el párrafo 91 de la nota de la Secretaría, los mercados financieros eran 
cada vez más complejos como resultado de un aument o radical de la innovación financiera.  Se había 
determinado que la aparición de nuevos y co mplejos productos financieros, que muy a menudo 
excedían la capacidad reglamentaria de los Es tados, era uno de los elementos que habían 
desencadenado la actual crisis financiera.  A su modo de ver, una medida que los Miembros podían 
adoptar en el ejercicio de su capacidad de reglamentación era prohibir algunos de los productos financieros más problemáticos.  No obstante, de hacerlo, podía limitarse el suministro en un sector en que el Miembro podía haber adoptado un compromiso y, según lo previsto en el AGCS, esa limitación 
debía haberse incluido en la Lista de compromisos del Miembro.  Por ello, los Miembros tendrían que 
prever el tipo de servicios que podían prohibirse,  e incluir las correspondientes limitaciones en sus 
Listas de compromisos. 
25. Teniendo en cuenta los orígenes y los efectos de la crisis financiera, dijo que era imperativo 
que los Miembros tuvieran suficiente margen de acción para adaptar su reglamentación a la rápida 
evolución de los servicios financieros, sin que ello  supusiera un incumplimiento de sus compromisos.  
Los compromisos no debían ser un obstáculo que en torpeciera los esfuerzos de los Miembros por 
reforzar la reglamentación del sector financiero.  Además, la capacidad de reglamentación de los 
Miembros en lo relativo a la aplicación de medid as no discriminatorias podía verse más limitada por 
las obligaciones resultantes del párrafo 2 del artículo XVI del AGCS.  S/FIN/M/63 
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  26. Los párrafos 28 a 32 de la nota trataban de la  excepción cautelar contenida en el apartado a) 
del párrafo 2 del Anexo sobre Servic ios Financieros.  En la nota se hacía referencia a la opinión de 
diversos autores que eran partidarios de que est a excepción se interpretara en sentido amplio, por 
ejemplo, en el sentido de que daba a los Miem bros considerable aut onomía para aplicar los 
reglamentos financieros.  No obstante, dijo que ha bía opiniones divergentes en cuanto a las facultades 
discrecionales permitidas en esta esfera.  Esas opinion es se basaban en la incertidumbre resultante de 
la segunda parte del apartado a) del párrafo 2 del Anexo, que servía para matizar la excepción.  Por 
ello, y porque esta disposición aún no había sido interp retada en la jurisprudenc ia de la OMC, opinaba 
que había que proceder con cautela ante s de opinar sobre su verdadero alcance. 
27. Para concluir, dijo que la Secretaría ta mbién debía haberse ocupado de algunas de las 
recomendaciones contenidas en el informe de la Co misión de Expertos del Pr esidente de la Asamblea 
General de las Naciones Unidas sobre las Re formas del Sistema Monetario y Financiero 
Internacional.  En ese informe hacía referencia, entre otras cosas, a la función que cumplía la 
liberalización de los mercados financieros al expone r a los países en desarrollo a mayores riesgos, a la 
rápida expansión de la crisis por todo el m undo como resultado de los compromisos adquiridos en 
virtud del AGCS y a las limitaciones impuestas por el AGCS a la capacidad de los Miembros de 
regular el funcionamiento de las instituciones y los instrumentos financieros y de revisar sus 
estructuras reglamentarias con miras a promover el co mercio, la equidad y la estabilidad.  El informe 
también recomendaba que se reexaminaran los acuerdos multilaterales que promovían una mayor 
liberalización de las corrientes y los servicios financ ieros por sus efectos en la balanza de pagos y su 
impacto en la estabilidad macroeconómica.  En su opinión, no debían ignorarse las recomendaciones 
de esta Comisión, en la que habían par ticipado expertos de todo el planeta. 
28. El representante de la Argentina  se sumó a lo dicho por el Ecuador al felicitar a la Secretaría 
por la nota de antecedentes sobre los servicios financie ros.  La nota demostraba que la Secretaría tenía 
la competencia necesaria para hacer frente a l as complejas cuestiones que se planteaban en el 
comercio de servicios financieros.  Agradecía especialmente la inclusión de una sección sobre las 
disciplinas del AGCS relativas al comercio de servici os financieros, como habían solicitado varias 
delegaciones en anteriores reuniones.  A continuación  pasó a la sección de la nota que trataba de la 
crisis financiera.  En el párrafo 96, la Secretaría  afirmaba que ninguna de las causas subyacentes de la 
crisis financiera podía atribuirse a la liberalización del comercio de servicios regulada por el AGCS, o 
sea a la concesión de acceso a los mercados y el tr ato nacional.  Además, como se indicaba en el 
párrafo 117, la crisis financiera no parecía ha ber provocado una amplia aplicación de restricciones 
comerciales a los servicios financieros.  En su opinión, esto venía a confir mar la importancia del 
sistema de la OMC en la tarea de ayudar a contener las presiones proteccionistas y mantener los compromisos negociados a nivel multilateral. 
29. Con todo, tal y como se decía en el párrafo 120  de la nota, muchas de las medidas adoptadas 
en respuesta a la crisis financiera constituían una forma de subvención y podían influir en la 
competencia.  Esto apuntaba a la necesida d de seguir negociando disciplinas relativas a las 
subvenciones que afectaban al comercio de servicios , con arreglo al mandato contenido en el AGCS.  
Además, también venía a subrayar la importancia de analizar los efectos de las medidas recientemente adoptadas, en particular sus efectos en la competenci a en el ámbito de los servicios financieros, tal y 
como habían propuesto anteriormente la Argentina, el Ecuador, la India y Sudáfrica.  La nota de la 
Secretaría incluía referencias a los estudios en qu e se habían examinado los efectos de estas medidas 
en los mercados de capital.  A su juicio, el deba te que se celebraría en el Comité sería una buena 
oportunidad para examinar estas cuestiones y comp render mejor los efectos de estas medidas. 
30. En resumen, dijo que como se señalaba en la nota de la Secretaría, si no eran objeto de una 
adecuada reglamentación, los servicios financieros podían crear inestabilidad financiera y afectar a 
otros sectores de la economía.  En segundo lugar,  debía haber una reglamentación mayor y mejor, 
tanto a nivel nacional como internacional.  En tercer lugar, convenía insistir en  que la vigilancia podía S/FIN/M/63 
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  ayudar a evitar las crisis.  Cuarto, las transaccione s financieras internacionales eran extremadamente 
complejas, por lo que requerían sólidas institucion es de supervisión.  Por último, la liberalización 
debía ir acompañada de esfuerzos por evitar el contagio. 
31. La representante de Australia
 felicitó a la Secretaría por la nota, que era sumamente útil y 
oportuna.  Compartía la opinión expresada en la nota de que, aunque la ex cepción cautelar dejaba a 
los Miembros considerables facultades discreciona les, no permitía la adopción de medidas que 
tuvieran efectos exclusiva o principalmente proteccionistas.  En opinión del Departamento del Tesoro de Australia, era conveniente hacer esta distinción al  considerar la función del AGCS en el comercio 
de servicios financieros.  En vista del oportuno exam en de la crisis financie ra que se hacía en el 
documento, sugirió que en el debate dedicado a la crisis financiera y al comercio de servicios 
financieros, la Secretaría presentara una ponencia basada en la sección 4 de la nota, que se titulaba 
"La crisis financiera:  orígenes, efectos y políticas adoptadas".  Le interesaba saber qué opinaban otros 
sobre la propuesta. 
32. La representante de Turquía
 agradeció a la Secretaría su exhaustivo documento.  La crisis 
financiera había puesto de manifiesto la necesi dad de que hubiera cooperaci ón reglamentaria a nivel 
internacional y sus carencias.  Como miembro del G-20, su país participaba activamente en los 
esfuerzos por superar los problemas  creados por la crisis y evitar futuras crisis.  Era importante 
identificar y controlar los riesgos derivados de los nuevos productos financieros, basándose "en el 
control", y no "en la prohibición", ya que de  prohibirse esos productos se podría obstaculizar la 
innovación.  Esto podría tener un im pacto negativo en el mercado crediticio y, a través de él, en la 
economía real.  Aparte de los excesivos riesgos  tomados por algunos bancos, las fallas de la 
supervisión del sector financiero también eran culp ables de la crisis.  Mejorar el actual enfoque de 
supervisión podía ser una solución para evitar esas cr isis en el futuro.  En su opinión, el sector 
financiero de Turquía no se había visto afectado por  la crisis, en primer lugar, porque los créditos 
hipotecarios y los productos derivados no representaba n una parte importante de los activos de los 
bancos;  y segundo, porque a partir de 2001, los activos bancarios tóxi cos habían sido sustituidos y los 
bancos problemáticos se habían liquidado;  el número de bancos que operaban en Turquía había 
pasado de 80 a 50. 
33. La representante de China  dijo que la nota de la Secretaría era amplia, invitaba a la reflexión 
y constituía una buena base para los debates de los Miembros en el Comité.  China esperaba que los 
Miembros profundizaran su debate sobre las cuest iones planteadas en la nota.  A continuación 
formuló algunas observaciones. 
34. En primer lugar, dijo que el sector financie ro era de capital importancia para todos los 
Miembros y para el mundo en general.  Era i ndispensable para el crecimiento económico y el 
desarrollo social.  No obstante, debido a esta impor tancia sistémica, los daños causados por el mal 
funcionamiento o por las deficiencias sistémicas podían ser catastróficos para toda la economía.  En la nota de la Secretaría también se reconocían los problemas que planteaba el que los sistemas 
financieros se apartaran periódicamente del cami no correcto.  Comprender la naturaleza y las 
características de este importante sector seguía sie ndo una tarea fundamental para los reguladores.  A 
este respecto, era importante determinar cuál era el ni vel de desarrollo apropiad o del sector financiero, 
en lo tocante a la necesidad de promover el buen de sarrollo de las economías reales.  Por ello, China 
proponía que se promovieran estudios sobre estas cues tiones y que se profundizaran los debates de los 
Miembros al respecto en el Comité. 
35. En segundo lugar, China reconoció las diferencias de desarrollo del sector financiero entre los 
países desarrollados y los países en desarrollo.  En  los países en desarrollo, la falta de servicios 
financieros era un obstáculo al desarrollo económico y social, que afectaba a las pequeñas y medianas 
empresas, los sectores agrícolas y las familias.  Incl uso en los países desarrollados, era habitual que a 
las pequeñas y medianas empresas, y a las familias,  les fuera difícil obtener acceso a los servicios  S/FIN/M/63 
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  financieros requeridos, como el crédito bancario .  Si bien las autoridades nacionales quizás ya 
estuvieran considerando esta cuestión, el Comité tení a la responsabilidad de ve lar por que el comercio 
de servicios financieros se utilizara para promover el  acceso a las finanzas y, por ende, el desarrollo.  
En ese sentido, sugirió que el Comité centrara sus debates sobre este tema, con ayuda de la Secretaría, 
que podría preparar más estudios de antecedentes a fin de facilitar los debates de los Miembros. 
36. Una tercera cuestión importante era la relación entre la apertura del sector financiero y el 
desarrollo económico.  Aunque la conc lusión general a que llegaba la Secretaría en su nota era que la 
apertura de los sectores financieros no estaba directamen te relacionada con la actual crisis financiera, 
la experiencia de las distintas regiones difería considerablemente.  Era común la opinión de que la apertura de los sectores financieros debía concordar con el nivel de desarrollo económico del país.  No 
se debía recomendar una apertura demasiado rápida a los países en una etapa temprana de desarrollo, 
especialmente en el caso de los mercados de capital.  A su juicio, el Comité debía examinar cuestiones 
como el nivel apropiado de apertura del sector fi nanciero a la luz del d esarrollo económico de los 
países y proporcionar a los Miembros orientación al respecto. 
37. En cuarto lugar, pasó a hablar de la actual crisis financiera.  En  un momento en que las 
economías empezaban a recuperarse de la cris is económica y financiera aparentemente más 
devastadora del último siglo, era importante reflexi onar sobre sus causas, a fin de aprender para evitar 
otras crisis.  A su juicio, la nota de la Secretaría  había identificado correctamente la principal razón o 
las causas subyacentes de la crisis, a saber, la e xpansión sin precedentes del apalancamiento en el 
sector financiero, impulsado por políticas monetarias e xpansivas en los mercados industrializados que 
habían dado lugar a tipos de interés históricamente ba jos.  Otra característica fundamental de la actual 
crisis era que los reguladores y los supervisores no parecían capaces de frenar la excesiva aceptación 
de riesgos.  China apoyaba las iniciativas de refo rma reglamentaria del sect or financiero a nivel 
nacional e internacional.  En ese sentido, la repres entante expresó la esperanza de que el Comité 
también contribuyera a los debates sobre esta cuestión, especialmente teniendo en cuenta que el comercio de servicios financieros se beneficiaría  sin duda del desarrollo de sistemas financieros 
sólidos. 
38. En quinto lugar, observó una tendencia a la concentración en los sectores financieros, 
especialmente en los países desarrollados.  A su modo de  ver, el Comité debía analizar la forma de 
abordar la cuestión de la competencia en este sector.  Para terminar dijo que, además de los temas anteriormente mencionados, quizás el Comité debier a abordar una cuestión técnica, a saber, la 
distinción entre los modos 1 y 2 en el caso de l as transacciones financieras transfronterizas realizadas 
por medios electrónicos. 
39. El representante de Chile
 encomió a la Secretaría por la nota de antecedentes, que era 
exhaustiva y de gran calidad, y en la que se plan teaban muchas cuestiones que el Comité podría 
examinar más a fondo.  Consideraba muy interesante  la sección relativa a las disposiciones del AGCS, 
con explicaciones claras y precisas sobre la aplicación de diferentes disposiciones al comercio de 
servicios financieros.  Refiriéndose en particular al análisis de la llamada ex cepción cautelar, dijo que 
su delegación compartía la interpretación de la Secr etaría en cuanto a su ámbito de aplicación y su 
cobertura.  En segundo lugar, la sección IV del documento contenía una descripción interesante y 
detallada de la crisis, con especial referencia a su s orígenes, sus causas y efectos y a la posible función 
que el AGCS o los compromisos específicos habían te nido en el estallido de la crisis.  Estaba de 
acuerdo con lo dicho en el párrafo 96 sobre la relación entre la liberalización del comercio de 
servicios financieros, según lo previsto en el AGCS,  y la crisis financiera.  Esta cuestión sería sin 
duda examinada ulteriormente en el debate dedicado a la  crisis financiera, en junio.  Otra cuestión que 
le parecía importante era la relación entre reglamentación y acceso a los mercados.  La experiencia de Chile en los últimos 20 años -liberalizó el sector  y al mismo tiempo introdujo una reglamentación 
financiera adecuada- merecía ser estudiada.  Tal y como se confirmaba en la nota de la Secretaría, 
había pruebas de que la liberalizaci ón y la reglamentación debían ir junt as.  Para concluir, dijo que el S/FIN/M/63 
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  Comité debía analizar más a fondo algunos de los tem as planteados en la nota de la Secretaría, como 
la relación entre los modos 1 y 2. 
40. El representante del Japón
 dio las gracias a la Secretaría por preparar un documento 
informativo y serio sobre el comercio de servicios financieros.  En su opinión, era una buena base 
para los debates de los Miembros en el Comité.  Refiriéndose al documento, estaba de acuerdo con la 
Secretaría en que ninguna de las causas subyacentes de la crisis financiera podía atribuirse a la 
liberalización del comercio de servicios financieros regulada por el AGCS.  Recurrir a medidas proteccionistas o revocar los compromisos de liberalización adquiridos en virtud del AGCS obstaculizaría los esfuerzos que se hacían en todo el mundo por superar la crisis  financiera.  La nota 
de la Secretaría también incluía un debate inte resante sobre la reforma reglamentaria del sector 
financiero en los foros internaciona les.  En su opinión, se trataba de una cuestión que había que tener 
en cuenta ya que los reglamentos financieros mal reforzados podían obstaculizar la liberalización del 
comercio de servicios financieros.  En respuest a a estas inquietudes convendría que los organismos 
internacionales de normalización pertinentes, co mo el Consejo de Estabilidad Financiera, 
intercambiaran información con la OMC al aplicar esa reforma de las reglamentaciones financieras.  
Este intercambio de información también ayudaría a lo s Miembros de la OMC a aclarar el alcance de 
las medidas cautelares. 
41. El representante de Hong Kong, China
 dijo que la nota de antecedentes de la Secretaría 
constituía un excelente trabajo.  Como centro fina nciero internacional y centro regional de servicios 
financieros, Hong Kong, China r econocía plenamente la important e función que desempeñaba el 
sector de los servicios financieros en el desarrollo económico.  Tenía gran interés en las negociaciones 
sobre los servicios financieros y consideraba que lo s compromisos relativos a los servicios financieros 
serían un componente clave de cualquier conjunt o de medidas que acabara adoptándose en las 
negociaciones sobre los servicios.  Dijo que el ento rno en que operaba la industria de los servicios 
financieros, y la propia industria, habían cambia do mucho en los últimos d ecenios;  esos cambios se 
describían en las secciones II a III del documento. 
42. La sección IV de la nota de antecedentes, que trat aba de la crisis financiera, era especialmente 
oportuna y pertinente.  Naturalmente, los factores a que obedecía la crisis, las políticas que se habían 
adoptado para hacerle frente y las posibles nuevas no rmas de juego eran temas de gran importancia e 
interés.  Agradeció la excelente reseña que había presentado la Secretaría de los hechos que habían 
dado lugar a la crisis y de las medidas adoptadas para hacerle frente.  Se hizo eco de la evaluación de 
la Secretaría, de que a juzgar por las pruebas de que se disponía, ninguna de las causas subyacentes de 
la crisis financiera podía atribuirse a la liberali zación del comercio de servicios regulada por el 
AGCS.  También señaló que las fallas en el funciona miento del sector de servicios financieros en los 
últimos años parecían guardar relación con incompatibilidades en el sector y con lagunas 
reglamentarias.  Compartía la opinión de que no er a posible atribuir la crisis a la intervención de 
instituciones financieras extranjeras per se .  Aunque la crisis financie ra no parecía haber provocado 
una amplia aplicación de restricciones comerciales a los servicios financieros, algunos de los 
programas de apoyo financiero y medidas similare s introducidas por los Miembros en respuesta a la 
crisis podrían haber afectado a las condiciones de co mpetencia en los mercados financieros.  Se 
trataba de una cuestión a la que los Miembros debían seguir prestando atención. 
43. El representante de los Estados Unidos  dijo que la Secretaría había realizado un excelente 
trabajo al elaborar este informe, que era sumament e útil.  En particular, la sección I contenía un 
interesante análisis jurídico, que  constituía una buena base para lo s debates de los Miembros, aunque 
su delegación no suscribía necesariamente todos los aspectos y todos los pormenores del análisis.  Al 
igual que otros oradores, estaba de acuerdo con lo dicho en el párrafo 96 de que las causas 
subyacentes de la crisis podían atribuirse a las de ficiencias de la política macroeconómica, a saber, la 
excesiva liquidez, y a lagunas reglamentarias, esfer as en que los reguladores no avanzaban al mismo 
ritmo que la evolución del merca do financiero.  Estos aspectos tení an poco o nada que ver con la  S/FIN/M/63 
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  liberalización de los servicios financieros definida en el AGCS.  Añadió qu e los compromisos de los 
Estados Unidos en el marco del AGCS no habían co ntribuido en modo alguno a la situación actual;  
tampoco habían limitado las medidas de política adopta das para responder a la crisis.  Por último, la 
sección V del documento (párrafo 147) demostraba que los compromisos vigentes no reflejaban el actual nivel de liberalización en  varios Miembros.  Esta laguna creaba incertidumbre para los 
inversores y proveedores de servicios extranjeros.  Po r tanto, la actualización de las Listas para que 
reflejaran la práctica actual apoyaría el comercio de servicios financieros y la recuperación de esta crisis. 
44. El representante del Brasil
 felicitó a la Secretaría por su excelente nota de antecedentes.  La 
nota planteaba cuestiones muy importantes, como la pertinencia de una reglamentación adecuada para 
la apertura de este sector, y un examen de los modos 1 y 2.  Este último tema interesaba especialmente 
al Brasil, y había que analizarlo más.  Estaba de acuerdo con la sugerencia de  China de que se siguiera 
examinando la relación entre la apertura del sector y el desarrollo económico.  También compartía la 
observación formulada por el Japón en cuanto a la importancia de intercambiar información y 
cooperar con las instituciones internacionales, como el Consejo de Estabilidad Financiera, lo cual 
sería sumamente útil tanto para la OMC como para esas instituciones. 
45. El representante de Suiza  encomió a la Secretaría por su nota, que se centraba en una cuestión 
esencial para este Comité, a saber, el comercio de servicios financieros, y que se complementaba con 
datos pertinentes.  Si bien el sector de los servi cios financieros había atraído más compromisos que 
cualquier otro con la excepción de los servicios de  turismo, no sólo importaba la cantidad de los 
compromisos, sino también su calidad.  Si se consid eraba la calidad de los compromisos, el resultado 
era menos impresionante.  En este contexto, al c ontar el número o la proporción de compromisos 
"plenos", también debían tenerse en cuenta las li mitaciones horizontales para tener una idea completa 
de la situación.  Merecía la pena recordar que en este sector también había una excepción cautelar, 
que permitía un mayor margen de maniobra al contraer compromisos. 
46. La principal lección que podía aprenderse de la cr isis financiera era la  importancia de una 
sólida reglamentación y supervisión, especialmente en  este sector.  Aparte de la reglamentación y la 
supervisión, también era importante supervisar y frena r el comportamiento de los participantes en el 
mercado financiero.  Era indudable que la crisis  no sólo obedecía a fallas reglamentarias y de 
supervisión, sino también a los excesos cometidos por  los operadores de los mercados financieros.  El 
sector financiero tenía que estar al servicio de la economía real. 
47. Pasando a la excepción cautelar (apartado a)  del párrafo 2 del Anexo sobre Servicios 
Financieros), dijo que, tal y como había recalcado el Ecuador, era importante tener presente que la 
falta de jurisprudencia en esta es fera dejaba -desde un punto de vista jurídico- zonas grises.  Felicitó a 
la Secretaría por los párrafos 30 y 31 de la nota, que contenían una presentación equilibrada de esta 
disposición.  Era evidente que el apartado a) de l párrafo 2 del Anexo era resultado de una solución 
conciliatoria.  En su opinión, lo más importante er a cómo interpretar la segunda frase del apartado a) 
del párrafo 2 del Anexo sobre Servicios Financie ros.  De hecho se planteaban dos cuestiones 
específicas:  1) determinar si una medida concreta entraba en el ámbito de la primera frase del apartado a) del párrafo 2;  2) de ser así, si estab a en conformidad con la segunda frase del apartado a) 
del párrafo 2.  La primera cuestión era muy importante, había que aclarar si una medida era cautelar o no.  Sólo en este caso era posible pasar a la segunda cuestión.  Consideraba que, este doble enfoque 
no se había abordado realmente en el documento. 
48. Pasando al párrafo 96 del documento, señaló, al igual que los Estados Unidos, que los 
compromisos específicos no habían contribuido a la cr isis, ni habían limitado la capacidad de su país 
de adoptar las medidas necesarias para hacer frente a lo s efectos de la crisis.  A la luz del párrafo 120 
y de la nota de pie de página 89, que en su opinión eran muy pertinentes, era evidente que determinar 
si las medidas adoptadas en respuesta a la crisis habían distorsionado la competencia seguía siendo un S/FIN/M/63 
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  interrogante, al que no se había dado respuesta.  Co n todo, no estaba de acuerdo con lo dicho en el 
párrafo 138, que en su opinión no concordaba con las secciones anteriores.  En particular, este párrafo 
no reflejaba su forma de interpretar el aparta do a) del párrafo 2 del Anexo sobre Servicios 
Financieros. 
49. El representante de la Unión Europea
 dijo que la nota de ant ecedentes era interesante e 
informativa.  No obstante, formuló algunas observacion es.  En primer lugar, vista su longitud, habría 
sido conveniente incluir al comienzo un resumen en el que se destacaran las conclusiones más 
importantes.  En segundo lugar, teniendo en cuenta  anteriores debates del Comité, la nota habría 
ganado de incluir una sección sobre las finanzas islámi cas.  Por último, al examinar las medidas de 
política adoptadas en respuesta a la crisis, tamb ién habría sido útil hacer referencia a las 
consecuencias que habría tenido la no adopción de esas medidas. 
50. El representante del Taipei Chino  dio las gracias a la Secretaría por haber preparado un 
documento tan exhaustivo e informativo.  En par ticular, los compromisos vigentes no reflejaban el 
actual nivel de liberalización en la mayoría de lo s Miembros de la OMC, salvo en el caso de los 
nuevos Miembros.  De hecho, en la  práctica la apertura de los Mi embros era mayor de lo que se 
habían comprometido a hacer en la OMC.  Por ello, animó a los Miembros a que mejoraran sus 
compromisos, de modo que el comercio de ser vicios financieros fuese más previsible y más 
transparente.  Por último, señaló dos omisiones en  el documento;  en el párrafo 139 del documento 
inglés, se hacía referencia a un recuadro 3, que no se reproducía, y el Taipei Chino no figuraba en el 
cuadro 1. 
51. El representante de Sudáfrica  agradeció a la Secretaría su excelente nota.  Se sumó a lo dicho 
por los representantes de la Argentina y el Ecuador.  El simple hecho de afirmar en la reunión, tal 
como habían hecho muchas delegaciones, que la lib eralización no había desencadenado la crisis no 
significaba que este mensaje, que parecía constituir la opinión prevaleciente, fuese correcto o realmente cierto.  Aunque no quería tomar par tido, no sería sensato ignorar que había eminentes 
economistas y académicos, según los cuales la liberalización sí había influido en el estallido de la 
crisis y sus secuelas.  En particular, el Profesor Jo seph Stiglitz había sostenido firmemente esta teoría.  
Después de las elecciones generales del año pasa do, el Gobierno de Sudáfrica había establecido un 
nuevo Ministerio de Desarrollo Económico;  su co mité asesor, entre cuyos miembros estaba el 
Sr. Stiglitz, impulsaría firmemente la a dopción de políticas económicas en Sudáfrica. 
52. Observó que, según algunos, los compromisos vigent es en materia de servicios financieros no 
reflejaban el actual nivel de liberalización en mu chos Miembros.  No obstante, opinaba que sería 
injusto hacer esa afirmación sin reconocer al mismo tiempo que quizás en los regímenes de statu quo  
no hubiera bastante reglamentación, o hubiera una reglamentación insuficiente o no la hubiera en 
absoluto, debido a la falta de capacidad de reglam entación de muchos países.  Limitarse a exigir 
compromisos a los Miembros, sin reconocer que muc hos países en desarrollo tenían que hacer frente a 
estos problemas no era apropiado. 
53. En el documento se habían resumido muy bien lo s debates celebrados hasta la fecha sobre la 
distinción entre los modos 1 y 2.  Le sorprendía que estos debates se hubieran celebrado hacía más de 10 años y que desde entonces no se hubiera hecho nada  más.  Esto era aún más sorprendente si se 
tenían en cuenta las peticiones hech as en el PDD, especialmente en materia de servicios financieros.  
En su opinión sería ingenuo esperar que los Miem bros contrajeran compromisos en estos dos modos 
sin haber abordado primero esta cuestión. 
54. El representante de Jordania
 agradeció a la Secretaría su documento informativo y exhaustivo, 
y señaló que Jordania no figuraba en el cu adro 2.  El representante del Pakistán  también indicó que su 
país no se mencionaba en los cuadros 1 y 2 del documento.  S/FIN/M/63 
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  55. La Presidenta  solicitó a la Secretaría que respondier a a las cuestiones pl anteadas durante el 
debate e indicara la forma de dar curso a las diversas propuestas. 
56. Un representante de la Secretaría  dijo que, en efecto, la llamada limitación cautelar nunca 
había sido objeto de una interpretación jurídica en la OMC.  No obstante, incluso en el curso de la 
asistencia técnica proporcionada por la Secretaría, er a necesario explicar el Acuerdo con la máxima 
claridad posible.  Para ello, la Secretaría siempre había tenido en cuenta el contexto más amplio y la 
finalidad de esa disposición.  Explicó que la dis posición contenida en el párrafo 2 del Anexo sobre 
Servicios Financieros era una excepción, a la que,  como en cualquier tratado, las Partes sólo 
recurrirían una vez se hubiera establecido la incomp atibilidad de una determinada medida con una de 
las obligaciones de la Parte.  Era preciso abordar esta cuestión preliminar.  Si se comprobaba que una 
medida no era compatible con alguna de las dispos iciones del Acuerdo, entonces el análisis debía 
pasar a centrarse en las condiciones especificadas en el párrafo 2 para que la medida se considerara 
una medida adoptada por motivos cautelares.  El  párrafo no contenía una  definición de medidas 
cautelares, sino solamente una descripción de los obj etivos de las medidas;  en cambio, la segunda 
frase del párrafo 2 introducía un parámetro para la aplicación de la excepción.  Tal y como se 
explicaba en los párrafos 30 y 31 de la nota de ant ecedentes, en vez de una prueba de necesidad como 
en el artículo XIV del AGCS, en la excepción se indicaba que los Miembros no deberían utilizar esta disposición como medio de eludir sus obligaciones y compromisos en el marco del AGCS.  Incluso a falta de jurisprudencia o interpretaciones jurídi cas autorizadas, se podían sacar conclusiones propias 
sobre la interpretación jurídica, basadas en el sen tido común y en los principios usuales generales del 
derecho internacional público.  El AGCS, como cualqui er otro tratado, debía interpretarse y aplicarse 
de buena fe. 
57. Otra cuestión interesante que debía examinarse er a la relación -o falta de relación- entre la 
liberalización y la crisis.  En su opinión, a veces la confusión se debía a que no se distinguía 
liberalización de desreglamentación.  Por ello, era importante prestar especial atención a qué se entendía por liberalización en los diferentes análisis.  De conformidad con el AGCS, la Secretaría se 
centraba en el suministro de acceso a los mercados y en el trato nacional.  De lo dicho durante el 
debate, se deducía que muchos de los Miembros parecían estar de acuerdo en que los compromisos en 
materia de acceso a los mercados y trato nacional definidos en el AGCS no estaban entre las causas 
que habían provocado la crisis. 
58. Pasando a las sugerencias respecto de la labor fu tura, por ejemplo, en relación con la función 
del sector financiero en el proceso de desarrollo eco nómico, o incluso la situación contraria -a saber, 
lo que habría ocurrido si no se hubiesen adoptado las medidas de rescate- dijo que podía ser muy 
conveniente que estas cuestiones se discutieran en el Comité y fueran objeto de cooperación con otras 
organizaciones internacionales.  A la luz del amplio  temario que parecía perfilarse, sugirió que la 
Presidenta celebrara consultas informales con los Miembros para considerar cómo abordar estas cuestiones.  En cualquier caso, esto no excluiría que la Secretaría siguiera ocupándose del asunto. 
59. Otro representante de la Secretaría se refiri ó a los puntos concretos planteados durante el 
debate.  Respecto de la cuestión planteada por Su iza en relación con las limitaciones horizontales 
consignadas en las Listas de compromisos, estuvo de acuerdo en que las limitaciones horizontales 
restringían todos los compromisos sectoriales ulterior es.  No obstante, la Secretaría había optado por 
no tenerlas en cuenta en su análisis general de los compromisos al final del documento, porque de 
hacerlo, todos los compromisos, especialmente lo s contraídos en el modo 3, habrían parecido 
"parciales", cuando en realidad muchas de las limitaciones horizontales relativas al modo 3 no 
parecían tener un impacto directo en el sector de los servicios financieros.  En segundo lugar, aclaró 
que en el documento no había un recuadro 3.  En  relación con las observaciones formuladas por el 
Taipei Chino, Jordania y el Pakistán sobre la omis ión de estos Miembros de los cuadros que contenían 
información sobre la parte del empleo y el PIB correspondiente al sector financiero, dijo que la S/FIN/M/63 
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  información se había tomado de bases de datos de organizaciones internacionales como la OIT, la 
OCDE y las Naciones Unidas, que al parecer no abarcaban a esos tres Miembros. 
60. Para concluir, la Presidenta
 dijo que celebraría algunas consultas informales sobre el modo de 
proceder con respecto a las propuestas presentadas durante la reunión. 
61. El Comité tomó nota  de las declaraciones formuladas. 
F. OTROS ASUNTOS  
62. No se planteó ninguna cuestión en el marco de este punto del orden del día. 
 
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