ORGANIZACIÓN MUNDIAL  
DEL COMERCIO  WT/WGTDF/W/53 
13 de abril de 2011 
 (11-1846) 
Grupo de Trabajo sobre Comercio, 
Deuda y Finanzas Original:   inglés 
 
 
 
LA RELACIÓN ENTRE LOS TIPOS DE CAMBIO 
Y EL COMERCIO INTERNACIONAL 
Comunicación del Brasil  
I. ANTECEDENTES 
 El debate internacional sobre la relación entre los tipos de cambio y el comercio internacional 
no es nuevo.  Fue, por ejemplo, un componente fundame ntal en el diseño de la arquitectura de las 
instituciones internacionales de Bretton Woods. 
 Últimamente, la cuestión ha  cobrado nuevo impulso.  Una de las respuestas a la crisis 
financiera y económica de 2008/2009  ha sido la adopción, por un amplio número de países, de 
medidas fiscales expansionistas muy similares, asociadas con el descenso de los tipos de interés.  Sin 
embargo, al adoptarse combinaciones de instrume ntos de política monetaria y fiscal calibradas de 
distinta manera, ha habido frecuentes fluctuacion es de los tipos de cambio relativos entre los 
principales interlocutores comerciales, lo que podría entrañar a largo plazo ef ectos diferentes en sus 
balanzas comerciales respectivas. 
 En los últimos años, dirigentes y altos func ionarios de varios países han expresado su 
preocupación por los efectos de los movimientos de los tipos de cambio.  Por ejemplo, en la 
Declaración de la Cumbre del G-20 celebrada en Seúl, los países miembros se comprometieron a "acometer políticas macroeconómicas, incluyendo de consolidación fiscal, donde sea preciso, para 
asegurar una recuperación sostenida y sostenible  ... en particular avanzando hacia tipos de cambios 
más determinados por el mercado, incrementando su flexibilidad para reflejar los fundamentos 
económicos subyacentes y abs teniéndonos de adoptar devaluaciones competitivas ". 
 Sin embargo, la dinámica macroeconómica más es pecífica que existe entre el tipo de cambio 
y el comercio exterior es una cuestión que aún ha de entenderse y abordarse mejor en los foros internacionales, en el contexto de la crisis inte rnacional que se desencadenó en 2008.  Ha llegado el 
momento de hacerlo en un marco institucional y de  forma estructurada.  Sin dudas, no hay un mejor 
lugar para ello que el Grupo de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas de la OMC, que fue 
creado por la Declaración Ministerial de Doha.  El mandato del Grupo de Trabajo comprende el 
examen de " la relación entre comercio, deuda y finanzas,  y de posibles recomendaciones sobre las 
medidas que cabría adoptar en el  marco del mandato y la competencia de la OMC a fin de ... reforzar 
la coherencia de las políticas comerciales y financie ras internacionales, con miras a salvaguardar el 
sistema multilateral de comercio frente a los ef ectos de la inestabilidad financiera y monetaria ". 
 Como se señaló en el informe de 2010 (documento WT/WGTDF/9) del Grupo de Trabajo, 
desde 2008 sus actividades se han centrado principalmen te en iniciativas para apoyar la financiación 
del comercio.  Teniendo en cuenta que la situaci ón del mercado de financiación del comercio ha 
mejorado desde entonces, en grado tal que actualmente está prácticamente normalizada, como se WT/WGTDF/W/53 
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  reconoce en el informe mencionado, se recomie nda que el programa de actividades del Grupo de 
Trabajo incluya ahora la relación entre el ti po de cambio y el comercio internacional. 
 Lo que se propone es esencialmente un debate que permita entender mejor las cuestiones 
planteadas y sus repercusiones para los Miembros de la OMC.  No hay duda de que el Grupo de 
Trabajo no es una instancia de negociación, sino más bi en un foro para analizar , debatir y, finalmente, 
proponer medidas destinadas a abordar toda  cuestión comprendida en su mandato. 
II. PROGRAMA DE TRABAJO 
 El programa de trabajo del Grupo de Trabajo referido a este asunto puede dividirse en dos 
pilares principales:  a) un enfoque económico basa do en la investigación académica y en experiencias 
concretas;  b) un enfoque institucional. 
A. P
RIMER PILAR .  LA RELACIÓN ENTRE LOS TIPOS DE CAMBIO Y EL COMERCIO INTERNACIONAL :  
UN ENFOQUE ECONÓMICO BASADO EN LA TEORÍA Y EN ESTUDIOS DE CASOS REALES  
 Nadie negará que los tipos de cambio infl uyen, a veces en forma significativa, en los 
resultados de comercio exterior de un país.  Por este motivo se insta a menudo a los dirigentes políticos de países con realidades económicas mu y diferentes a adoptar medidas encaminadas a 
apreciar o devaluar la moneda, dependiendo de las circunstancias.  Paradójicamente, los argumentos 
que sustentan (o niegan) la existencia de un vínc ulo inequívoco entre los tipos de cambio y el 
comercio no parecen ser triviales desde el punto de  vista de la teoría económica, como se puede 
comprobar con sólo ojear un examen de la bib liografía económica pertinente que se llevó a cabo a 
petición del propio Grupo de Trabajo en 2002 (documento WT/WGTDF/W/4), tras las crisis 
financieras asiáticas del decenio de 1990. 
 Un debate que arroje luz sobre estas perspec tivas diferentes, y en ocasiones contradictorias, 
de la relación entre los tipos de cambio y el co mercio podría abordar las siguientes cuestiones:  
i) ¿Qué dice la teoría económica sobre el efecto en el comercio del desajuste de las paridades 
monetarias en contraposición a las fluctuaciones de corto plazo de los tipos de cambio?  O bien, 
¿ofrecen las experiencias concretas o los estudios de  casos de los Miembros de la OMC alguna prueba 
clara de las repercusiones comerciales de la política cambiaria? 
 Se proponen, a título de ejemplo, las siguientes actividades para el Grupo de Trabajo, en 
relación con este pilar: 
• solicitar a la Secretaría que prepare un examen actualizado de la bibliografía y los 
estudios disponibles, especialmente a la luz de la crisis que comenzó en 2008.  La 
Secretaría debería preguntar a los Miembros si desean indicar alguna publicación; 
• realizar, en una de las reuniones del Grupo de Trabajo, un taller específico con la 
participación de algunos economista s, según acuerden los Miembros; 
• intercambiar experiencias concretas y estudi os de casos en forma de exposiciones 
hechas, con carácter voluntario, por países Miembros de la OMC en las reuniones del Grupo de Trabajo y preferiblemente a cargo de  altos funcionarios de las capitales que 
sean directamente responsables de la formulación de políticas; 
• encargar los estudios o documentos de de bate que el Grupo de Trabajo pueda 
considerar útiles para alimentar los debates.  WT/WGTDF/W/53 
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  B. SEGUNDO PILAR .  UN ENFOQUE INSTITUCIONAL :  EXAMEN DE LA COHERENCIA A ESCALA 
MUNDIAL DEL COMERCIO INTERNACIONAL Y DE LAS POLÍTICAS FINANCIERAS , ASÍ COMO DE 
LAS CUESTIONES CONEXAS RELATIVAS A LA GOBERNANZA MUNDIAL  
 El mandato de la OMC relacionado con la promoción de una mayor coherencia en la 
formulación de la política económica mundial se remonta a la Ronda Uruguay.  La Declaración 
pertinente del Acta Final de Marrakech dispone que " la mayor estabilidad de los tipos de cambio 
basada en unas condiciones económicas y financiera s de fondo más ordenadas ha de contribuir a la 
expansión del comercio ... ".  Dice asimismo que " las interconexiones entre los diferentes aspectos de 
la política económica exigen que las instituciones in ternacionales competentes en cada una de esas 
esferas sigan políticas congruentes que se apoyen entre sí " y añade que " la Organización Mundial del 
Comercio deberá, por tanto, promover y desa rrollar la cooperación con los organismos 
internacionales que se ocupan de las cuestiones monetarias y financieras ". 
 El Director General de la OMC ha presentado informe regularmente al Consejo General sobre 
sus actividades en el marco del "mandato relativo a la  coherencia".  Ha llega do el momento de que los 
Miembros hagan un balance de la aplicación de es te mandato, especialmente con respecto a la 
relación entre el tipo de cambio y el comercio.  ¿Se puede seguir reforzando la coherencia en ese 
ámbito?  ¿Cómo y con qué medidas?  Estas son cuestiones que se podrían abordar en el debate 
celebrado en relación con este pilar. 
 Se proponen las siguientes actividades para el Grupo de Trabajo: 
• encargar la elaboración de dos docume ntos de debate -uno por expertos 
independientes, previa consulta con los Mi embros, y otro conjuntamente por la OMC, 
el FMI y el Banco Mundial- sobre el modo en el que se está aplicando el "mandato 
relativo a la coherencia" con respecto a la relación entre el tipo de cambio y el 
comercio internacional.  Se alentará a que  en los documentos de debate se propongan 
medidas, de haberlas, que puedan contribuir al fortalecimiento del "mandato relativo 
a la coherencia" entre la OMC,  el FMI y el Banco Mundial; 
• organizar un taller en una de las reuniones del Grupo de Trabajo para examinar los 
documentos de debate me ncionados más arriba. 
III. CALENDARIO 
 Se propone que todas las actividades enumeradas en relación con los dos pilares formen parte 
de un programa de trabajo para 2011-20 12 y se lleven a cabo durante ese período. 
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