ORGANIZACIÓN MUNDIAL  
DEL COMERCIO  WT/WGTDF/W/55 
2 de mayo de 2011 
 
 (11-2238) 
Grupo de Trabajo sobre Comercio, 
Deuda y Finanzas Original:   inglés 
 
 
 
FINANCIACIÓN DE LAS CADENAS DE SUMINISTRO:   
EL RETO DE OFRECER MÁS 
 
Nota informativa de la Cámara  de Comercio Internacional  
 
 1. La financiación de la cadena de suministro pe rmite que los compradores amplíen el plazo de 
sus pagos y al mismo tiempo que sus proveedores reci ban financiación anticipada con el aval de sus 
cuentas por cobrar.  En un programa típico de financiación del proveedor con el respaldo del 
comprador, los proveedores elegidos tienen la opc ión de vender con un descuento las mismas por 
cobrar que adeuda el comprador y recibir su pago an ticipado.  Posteriormente el adquirente de estas 
cuentas por cobrar recibe el pago del comprador en  la fecha prevista -digamos, transcurridos unos 
60 días- tras haber aportado sus propios fondos y el saldo de sus cuentas para proporcionar al 
proveedor la liquidez necesaria.  En el marco de un programa típico de financ iación de la cadena de 
suministro, las facturas se presentan y abonan por medios electrónicos mediante la plataforma en línea 
del proveedor financiero, lo que añade a los elemento s de financiación y mitigac ión de riesgos de esta 
solución los beneficios de la visibilidad de la cade na de suministros y la agilización de los pagos.  La 
financiación de la cadena de suministro también pue de ser utilizada por el comprador como estrategia 
para conservar el efectivo necesario para cumplir obje tivos de gestión del capital de explotación.  Al 
mismo tiempo, la financiación de la cadena de sumi nistro ayuda a los proveedores a prever sus flujos 
de caja con más precisión y utilizar como garantía el  crédito de sus compradores en lugar del propio, 
que podría no ser óptimo.  Aunque no esté ni de lejo s tan admitida como las cartas de crédito o el 
crédito documentario, que se utilizan desde hace siglos , la financiación de la cadena de suministro es 
ahora la oferta de financ iación del comercio de más rápido crecimien to en el mundo.  Durante la crisis 
financiera, los programas de fi nanciación de las cadenas de suministro han resultado ser una 
bendición para los compradores y proveedores excluidos de los mercados de crédito. 
I. DE UN PRODUCTO A UN MERCADO 
2. Los bancos siguen apreciando un fuerte crecimien to de la demanda de financiación de las 
cadenas de suministro.  Ahora que la recuperación se está afirmando, los programas de financiación 
de las cadenas de suministro respaldados por lo s compradores están resultando fundamentales para los 
grandes fabricantes con redes mundiales de proveed ores.  Los proveedores que aceptan su inclusión 
en el programa de un comprador obtienen la li quidez necesaria para poder satisfacer un volumen 
mayor de pedidos.  Al mismo tiempo, los comp radores pueden financiar a sus proveedores clave 
utilizando como garantía su saldo banc ario -y retener el efectivo que necesitan para hacer inversiones 
estratégicas para su crecimiento-.   Algunos bancos europeos inform an de que el volumen de los 
programas respaldados por el comprador se ha duplicado desde el comienzo de la crisis, y los 
proveedores participantes han ahorrado hasta el 4 por ciento del costo de su endeudamiento.  Por otro 
lado, como la mayor parte de su demanda pro cede de empresas de los sectores manufacturero, 
minorista, farmacéutico, de las telecomunicaciones y de la tecnología, la oferta ha evolucionado 
rápidamente, pasando de ser un producto a ser un mercado.  La financia ción de la cadena de 
suministro se entiende ahora como un conjunto de soluciones financieras en forma de obligaciones de 
pago y derechos de cobro que sirv en de apoyo a las cadenas de suministro nacionales, regionales y WT/WGTDF/W/55 
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  mundiales.  Esas opciones financieras son ahora he rramientas estándar de gestión del capital de 
explotación que utilizan los tesoreros de las empr esas, especialmente aquéllo s cuyas organizaciones se 
están expandiendo internacionalmente.  Dado que los fl ujos de crédito tradicionales todavía no son tan 
abundantes como antes de la crisis, las soluciones pa ra los proveedores, entre ellas la financiación de 
cuentas pendientes de cobro y las soluciones anteriores y posteriores a la exportación, están resultando 
fundamentales, dado que la demanda de productos aumenta y el comercio transfronterizo se recupera 
en todo el mundo.  Los proveedores pequeños y medianos buscan ahora con enorme interés 
programas de financiación de la cadena de suministro, claramente deseosos de poder beneficiarse de 
la aceleración del flujo de caja que estos program as generan y su consiguien te repercusión en su 
capital de explotación. 
3. En este mercado en proceso de maduración, los programas para múltiples países y en 
múltiples divisas se han hecho más comunes.  Los compradores solicitan hoy a sus proveedores financieros que administren programas de este tipo en  hasta 50 países;  se están poniendo en marcha 
programas basados en pesos, rupias, reales y renminbis, además de los programas ya existentes en dólares EE.UU., euros y libras esterlinas.  A medida que se amplían los programas de financiación de 
la cadena de suministro, éstos deben contar con un apoyo local mejor.  Ello significa que los 
prestamistas se ven ahora ante el reto de o frecer más conocimientos, infraestructura y apoyo 
operacional sobre el terreno.  ¿Cómo puede info rmarse eficazmente a los proveedores de 50 países 
acerca del programa y persuadirlos de suscribirlo?  ¿Cómo pueden ofrecerse de la forma más eficaz programas de financiación de la cadena de suministro a todas las partes en una transacción?  Si una plataforma se utiliza para un programa mundial, ¿cómo  debe utilizarse esa plat aforma en los mercados 
locales?  Hasta hace pocos años, la participación en estos programas era un enorme desafío debido 
sobre todo a la renuencia de al gunos proveedores a compartir inform ación sobre sus empresas.  Ahora 
el desafío se relaciona más con la distancia y la in fraestructura.  Las contrapartes en regiones remotas 
de China continental o Sudamérica también pueden ser proveedores clave de importantes 
compradores multinacionales;  a fin de prestarles ser vicios, los bancos mundiales deben ampliar el 
alcance de sus programas de financiación de la  cadena de suministro valiéndose de su propia 
capacidad, o mediante relaciones con bancos regionales asociados. 
II. GLOBALIDAD Y NECESIDAD DE COLABORACIÓN 
4. A medida que los programas de financiación de las cadenas de suministro de las empresas 
generan mayores necesidades de crédito y desarrolla n sus bases mundiales de proveedores, se necesita 
una colaboración mayor entre las instituciones fina ncieras.  La concentración del riesgo en una 
empresa frecuentemente supera el apetito de una so la parte financiadora;  la colaboración distribuye 
con más eficacia ese riesgo.  Dado que la financiación de la cadena de suministro se facilita electrónicamente y las empresas frecuentemente son renuentes a integrarse en múltiples plataformas, 
el programa de un banco director pue de aportar recursos financieros, pero la empresa cliente también 
puede utilizar otras relaciones bancarias para financ iar su programa de financiación de la cadena de 
suministro.  En su continua evolución, la fina nciación de la cadena de suministro puede pasar a 
asemejarse más estrechamen te a los préstamos sindicados, con una capacidad ilimitada de añadir 
socios a los programas de financiación.  También está introduciéndose en este mercado una distribución más sofisticada de los riesgos a través de mecanismos propios de  los mercados de capital 
-por ejemplo, instrumentos financieros y bonos para  fines especiales que se  pueden vender a bancos e 
instituciones.  Los fondos podrán participar pronto en programas de financiación de la cadena de 
suministro, comprando activos y notas emitidas con el aval de cuentas por cobrar de una forma que 
recuerda el mercado de pagarés.  Este aspecto de los mercados de capita l es un matiz importante que 
todavía no se entiende ni aprecia en general, pero su día ha llegado. 
5. La mayor parte de los programas actuales de fina nciación de la cadena de suministro no están 
pensados para todos los proveedores de lo s compradores.  Las grandes corporaciones y 
multinacionales están ofreciendo participar en la financiación de la cadena de suministro a los  WT/WGTDF/W/55 
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  proveedores que la industria denomina "estratégicos" .  Mientras la recuperación mundial se acelera y 
aumentan los proveedores estratégicos que se suman a la financiación de una cadena de suministro con el respaldo del comprador, muchas pequeñas y medianas empresas de economías emergentes 
siguen luchando por acceder a líneas de crédito asequibles.  ¿Cómo pueden satisfacer estos 
productores sus necesidades de capital de explotación, si los bancos no les prestan -aunque el 
proveedor considerado de alto riesgo crediticio est é dispuesto a aportar garantías pignoraticias del 
100 por ciento-?  Para las empresas multinaci onales y sus proveedores clave, programas de 
financiación de la cadena de suministro como lo s que ofrece J.P. Morgan son un medio cada vez más 
esencial de gestionar el capital de explotación y mitiga r el riesgo de la cadena de suministro.  Pero al 
crecer la necesidad de atender a mayores demandas en países como China y la India -y ahora en el 
Japón sacudido por el desastre- la cuestión puede ser si  se puede disponer de financiación de la cadena 
de suministro suficiente para proporcionar a las PYME una alternativa a los préstamos tradicionales 
de los bancos que no genere de uda.  En algunas de las economías emergentes más importantes, la 
recuperación en curso depende de que se fac ilite una ayuda adicional a unos proveedores que 
habitualmente no serían invitados a participar en un programa mundial. 
6. En respuesta a este reto, los organismos de crédito a la exportación también están 
participando en la financiación de la cadena de suminist ro.  El Programa de garantía de la financiación 
de las cadenas de suministro del Banco de Exportación-Importación de los Estados Unidos, 
recientemente anunciado, fue desarrollado para satis facer las necesidades de las pequeñas empresas y 
de la Iniciativa Nacional de Exportación del Preside nte Obama.  Por lo menos la mitad del crédito 
facilitado en el marco de este pr ograma debe otorgarse a proveedores que se ajusten a la definición de 
pequeña empresa de la Administración de Pequeñas Em presas de los Estados Unidos.  La garantía de 
la cadena de suministro del Banco de Export ación-Importación se ofrece a prestamistas cuyos 
programas actuales de financiación de la cadena de suministro hayan sido utilizados por exportadores 
estadounidenses.  La garantía del Banco de Exportación-Importación pe rmite al proveedor financiero 
ampliar la adquisición de cuentas por cobrar de proveedores estadounidenses relacionados con la 
producción para la exportación y una vez más da al  exportador la opción de ampliar los plazos de 
pago y obtener un beneficio en términos de capita l de explotación sin imponer una carga financiera 
indebida al proveedor.  Esas garantías mitigan aún más el riesgo de las partes, poniendo al mismo 
tiempo la financiación de las cadenas de suministro a disposición de una porción mucho más grande de la base de proveedores.  Un reto actual para los custodios de la economía mundial será ofrecer 
soluciones similares de crédito y mitigación de riesgos  para satisfacer las nece sidades de las pequeñas 
y medianas empresas de las economías emergentes.  Los programas de los organismos de crédito a la 
exportación y/o sindicatos de préstamos que proporcion an a los prestamistas capacidad financiera y de 
riesgo adicional podrían resultar el medio más eficaz para llevar a más proveedores pequeños y 
medianos todos los beneficios de los programas mode rnos de financiación de la cadena de suministro. 
7. El presente artículo fue elaborado por J.P. Morg an para la Comisión Bancaria de la Cámara 
de Comercio Internacional a efectos de su presen tación a la Organización Mundial del Comercio y 
representa las opiniones de J.P. Morgan.  J.P. Morgan es una denominación comercial para las 
actividades de servicios de tesorería del JPMorgan  Chase Bank, N.A. y sus filiales en todo el mundo. 
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