RESTRICTED  
  
WT/L/924  
11 de julio de 2014  
(14-3996)  Página: 1/32  
  
 
  PLAN DE PENSIONES DE LA OMC 
INFORME ANUAL DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN E INFORME 
DEL AUDITOR EXTERNO CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO 
CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 
 WT/L/924 
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  MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 
1.1.  El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentarles su informe anual de 2013, que fue otro buen año para la 
cartera de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC. La estrategia de inversión del Consejo de 
Administración siguió de cerca el índice de referencia y obtuvo una tasa de rendimiento real del 
8,4% (frente al 7,1% del índice de referencia), lo que es superior a la tasa de rendimiento a largo plazo fijada como objetivo, que era del 3,5%, y qu e se había utilizado en las hipótesis actuariales 
del Plan. En el informe se da más información sobre la filosofía y las estrategias de inversión del 
Consejo de Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos. 
1.2.  El año 2013 fue también bueno en cuanto a gobernanza. Como recordará por el informe 
anual de 2012, el Consejo de Administración inició un examen basado en el riesgo de las 
cuestiones actuariales y de gobernanza como elemen to central de su plan de trabajo para 2013. El 
Consejo de Administración celebró en 2013 siete reuniones formales, nueve reuniones de grupos de trabajo y numerosas reuniones informales de esos grupos. Los grupos de trabajo examinaron y 
abordaron los riesgos relacionados con la gobernanza actuarial, la gobernanza de las inversiones y 
la gobernanza general. Por ejemplo, la labor de esos grupos dio lugar a la adopción por el Consejo de nuevas recomendaciones sobre las hipótesis utilizadas en las evaluaciones actuariales, de un 
conjunto de directrices de inversión escritas para el Plan y de nuevos procedimientos para la 
gestión de las solicitudes de indemnización por invalidez. 
1.3.  El grupo de trabajo actuarial se centró en prep ararse para la siguiente evaluación actuarial 
completa del Plan sobre la base de su situación al final de 2013. Las estimaciones actuariales 
finales resultantes de esa evaluación servirán de base para evaluar la viabilidad a largo plazo del 
Plan en 2014. 
1.4.  Como se preveía en el informe anual de 2012, con la adopción por la OMC de las Normas 
Internacionales de Contabilidad para el Sector Público (NICSP) se introdujo una nueva dimensión a 
la vigilancia y evaluación de la viabilidad a largo plazo del Plan y se aumentó el interés de los participantes en esa labor. En las evaluaciones basadas en las NICSP se parte de hipótesis 
diferentes de las utilizadas para administrar el Plan a largo plazo, por lo que ofrecen una 
perspectiva distinta de las obligaciones del Plan. En general, con las hipótesis resultantes de las NICSP se obtienen estimaciones más altas de las obligaciones. Esas perspectivas diferentes de las obligaciones del Plan proporcionan a los participantes información adicional que, bien entendida, 
puede resultar muy útil. No obstante, la introducción de las NICSP también plantea cuestiones y 
presenta desafíos tanto para el Plan como para la Organización. Por ejemplo, la recomendación de los auditores externos de que se consolide la pr esentación de informes financieros del Plan de 
Pensiones y de la OMC, que es una cuestión que examinarán el próximo año el Consejo de 
Administración y el Comité de Asuntos Presupuestarios, Financieros y Administrativos de la OMC. 
1.5.  Conviene tener presente que el Plan de Pens iones de la OMC es relativamente reciente. 
Cuenta con un número modesto (aunque creciente) de afiliados que se benefician de las 
prestaciones que ofrece, y sigue teniendo una situación de tesorería muy positiva (es decir, las cotizaciones mensuales al Plan son superiores a las prestaciones pagadas). Esto significa que el Plan puede adoptar una estrategia a largo pl azo al administrar sus activos y obligaciones 
estimadas. Se pueden deliberar cuidadosamen te y aplicar de forma ponderada decisiones 
importantes sobre la administración del Plan. 
1.6.  El Consejo de Administración está plenamente decidido a seguir garantizando la buena 
gobernanza del Plan de Pensiones de la OMC, y le complace compartir este informe anual con 
usted. 
1.7.  El presente informe, que corresponde al período comprendido entre el 1º de enero y el 31 de 
diciembre de 2013, ha sido preparado por el Cons ejo de Administración de conformidad con el 
artículo 5 del Estatuto del Plan para su presentación al Consejo General y a los afiliados del Plan. 
 
Krzysztof Trepczynski 
Presidente del Consejo de Administración WT/L/924 
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  Índice 
MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN ..................................... 2  
1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS ...................................................................................... 5  
1.1  Rendimiento de las inversiones ..................................................................................... 5  
1.2  Distribución de los activos ........................................................................................... 6  
1.3  Afiliados y bene ficiarios en  2013 ................................................................................... 7  
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DE L CONSEJO DE ADMI NISTRACIÓN ......................... 8  
3  EXAMEN DE LA ESTRAT EGIA DE INVERSIÓN ................................................................ 8  
4  GRUPOS DE TRABAJO SOBRE LAS CUESTIONES ACTUARIALES Y DE 
GOBERNANZA ................................................................................................................... 9  
5  RECUPERACIÓN DE LOS IMPUESTOS RETENIDOS EN ORIGEN APLICADOS A 
LAS INVERSIONES DEL PLAN ......................................................................................... 10  
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DE L PLAN DE PENSIONES AL 31 DE 
DICIEMBRE DE  2013 ...................................................................................................... 11  
7  CONTABIL IDAD .......................................................................................................... 12  
8  SITUACIÓN ACTUAR IAL DEL PL AN ............................................................................. 12  
9  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP ....................... 13  
10  AUDITOR EXTERNO .................................................................................................. 13  
10.1  Informe del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2013 ............................................ 13 
10.2  Dictamen del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2013 ............................................ 14 
11  ESTADOS FI NANCIEROS ........................................................................................... 15  
11.1  Carta de certificac ión de la dirección ........................................................................... 15 
11.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos ........................................................................ 16 
11.3  Estado 2: Cuen ta de excedentes ................................................................................ 17 
11.4  Estado 3: Balance .................................................................................................... 17 
11.5  Apéndice A: Origen y destino de los fond os ................................................................. 17 
11.6  Apéndice B: Desg lose de lo s gastos ............................................................................ 18 
11.7  Apéndice B: Panorama genera l de los mandatos  de inversión ......................................... 19 
11.8  Apéndice C: Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2013 ................................. 20 
11.9  Apéndice D: Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2013 .......................... 21 
11.10  Apéndice E: Historial del rendimiento de  las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2013 ............................................................................................... 22 
11.11  Apéndice F: Tipos de cambio usados al cierre de las cuentas el 31 de diciembre 
de 2013 ....................................................................................................................... .. 22 
11.12  Apéndice G: Participación en el Plan de Pensiones ....................................................... 23 
11.13  Apéndice H: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC .............................................. 24 
11.14  Apéndice I: Glos ario ............................................................................................... 25 WT/L/924 
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  12  ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINA NCIEROS ...................................................... 27  
13  ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE 
PENSIONES .................................................................................................................... 29 
14  ANEXO 3 RESUMEN DE LAS DIRECTRICES DE INVERSIÓN DEL PLAN DE 
PENSIONES .................................................................................................................... 30 
14.1  Resumen de las directrices de l Plan de Pensio nes de la OMC .......................................... 30 
14.1.1  Enfoque en mate ria de inve rsiones .......................................................................... 30 
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  1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS 
1.1  Rendimiento de las inversiones 
Cuadro 1 Rendimiento de las inversiones 
 Neto Real 
2013 8,4% 8,3% 
2012 10,0% 10,4% 
2011 -1,0% -0,3% 
Gráfico 1 Rendimientos históricos, de scontados los gastos y la inflación 
‐40,0%‐30,0%‐20,0%‐10,0%0,0%10,0%20,0%30,0%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 WT/L/924 
- 6 - 
  1.2  Distribución de los activos 
Gráfico 2 Distribución de los activo s - Real frente a estrategia, 2013 
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%45,00%
Acciones de
todo el
mundoObligaciones
en CHFObligaciones  
en €Bienes raíces Efectivo
Estrategia
Distribución
 
Gráfico 3 Distribución detalla da de los activos en 2013, por valor (millones de CHF) 
Acciones 
internacionales;  
149,4
Acciones de 
mercados  
emergentes;  33,2
Obligaciones  de 
la Confederación  
Suiza; 48,9Obligaciones  de 
países 
emergentes;  39,0Obligaciones  de 
alto rendimiento  
en CHF; 12,8Créditos de rango 
superior; 16,9Obligaciones  del 
Estado en €; 26,7Obligaciones  de 
alto rendimiento  
en €; 22,0Bienes raíces 
europeos;  31,7Bienes raíces 
suizos; 42,9Efectivo; 15,9
 
 WT/L/924 
- 7 - 
  1.3  Afiliados y beneficiarios en 2013 
Gráfico 4 Afiliados al Plan, por tipos 
Afiliados
77%
Jubilados (1)
20%
Discapacitados
2%
Cónyuges  
supérstites
1%
 
(1) incluidas las prestaciones  de jubilación diferida 
Cuadro 2 Afiliados y beneficiarios del Plan 
Afiliados y beneficiarios  Año 2012 Año 2013 
Número de afiliados 728 731 
Número de beneficiarios 218 245 
Cuadro 3 Tipos de prestaciones 
Tipo de prestación Número total  Prestación mensual media 
Año 
2012 Año 
2013  Año 
2012 Año 
2013 
Prestación de jubilación 93 109  CHF 6.300 CHF 6.400 
Prestación de jubilación anticipada 65 72  CHF 5.000 CHF 4.900 
Prestación de invalidez 17 18  CHF 4.500 CHF 4.900 
Pensión de viudedad 8 8  CHF 3.600 CHF 3.500 
Pensión de hijo 20 24  CHF 430 CHF 430 
Prestación de jubilación diferida 15 14  - - 
 WT/L/924 
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  Gráfico 5 Ingresos en concepto de cotizacion es y gastos en concepto de prestaciones 
02.0004.0006.0008.00010.00012.00014.00016.00018.00020.00022.00024.00026.00028.00030.00032.00034.00036.00038.00040.000
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013Miles de 
francos suizos
Prestaciones periódicas
 Sumas globales abonadas*
 Cotizaciones recibidas**
 
* Incluidos los valores de las transferencias recibidas de otras organizaciones 
** Incluidos los valores de las transferencias hechas a otras organizaciones 
 
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 
2.1.  El Consejo de Administración celebró siete reuniones en 2013. Las reuniones tuvieron lugar 
los días 22 de febrero, 8 de abril, 29 de abril (reunión extraordinaria), 24 de mayo, 12 de julio, 
27 de septiembre y 22 de noviembre. En los órdenes del día figuraban como puntos permanentes 
el examen del rendimiento de las inversiones y un informe del Secretario sobre los asuntos planteados desde la anterior reunión del Cons ejo de Administración. Además, los grupos de 
trabajo del Consejo de Administración se reuni eron nueve veces para tratar de cuestiones 
específicas relacionadas con las hipótesis actuariales, las directrices de inversión y otras cuestiones de gobernanza general. 
2.2.  Los miembros titulares del Consejo de Administración nombrados por el Director General 
presentaron un informe a los afiliados en dos ocasiones y se reunieron regularmente con los 
miembros del Consejo del Personal. La Secretaría del Plan de Pensiones de la OMC publicó un documento titulado "Noticias del Plan de Pensiones" para proporcionar al personal información 
actualizada sobre las actividades y novedades relevantes que habían tenido lugar durante el año. 
Los jubilados que participan en el Consejo como observadores también informaron periódicamente a los beneficiarios. La Secretaría del Plan participó en la Asamblea General Anual de la Asociación 
de Jubilados y en un taller destinado a los futuros jubilados para contribuir a mantener buenas 
relaciones con los beneficiarios. 
2.3.  El resto de la presente sección del informe anual contiene un resumen de las principales 
cuestiones tratadas por el Consejo de Administración en 2013. 
3  EXAMEN DE LA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN 
3.1.  El rendimiento real de la cartera de inversiones fue del 8,4% en 2013, o sea, un 1,3% 
superior al del índice de referencia del Plan, que obtuvo un rendimiento nominal del 7,1%. A pesar 
de que al comienzo del año seguían preocupando los fundamentos económicos, los mercados 
financieros lograron muy buenos resultados en 2013. A excepción de los mercados emergentes, todos los grandes mercados de valores registraron ese año rendimientos de 2 dígitos. En esencia, 
los ingresos de las empresas a nivel mundial aumentaron casi un 2% y los dividendos casi un 5%. 
Por consiguiente, como cerca del 20% del rendimiento se explica por el incremento en la evaluación, el rendimiento global de los dividendos descendió en 2013 del 2,8% al 2,4%. 
3.2.  En los mercados de obligaciones, el rendimient o de los activos "seguros" aumentó, aunque en 
pequeña cuantía, lo que se tradujo por lo general en pérdidas. Las obligaciones de sociedades de WT/L/924 
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  calidad inferior obtuvieron mejores resultados que las obligaciones de alta calidad, que son más 
sensibles al aumento de los tipos de interés. No obstante, esos rendimientos positivos hicieron que los diferenciales
1 de las obligaciones de alto rendimiento se situaran en sus niveles más bajos 
desde la crisis crediticia. 
3.3.  La cartera del Plan obtuvo ganancias de CHF 33,4 millones, de las que el 85% correspondió a 
las inversiones en acciones. 
3.4.  Las inversiones en acciones, que representan el 40% de los activos del Plan de Pensiones con 
arreglo a la distribución fijada como objetivo, obtuvieron un rendimiento del 13,9%, frente al 
14,9% del índice de referencia. El empeoramiento de los resultados se debió a la posición deliberadamente conservadora de la parte de la cartera correspondiente a las acciones de mercados emergentes. El dividendo de la cartera de acciones del Plan de Pensiones fue del 3,0% 
al final de 2013, frente al 3,2% al comienzo del año. 
3.5.  El rendimiento de las inversiones en renta fija (el 40% de los activos del Plan de Pensiones 
con arreglo a la distribución fijada como objetivo) fue del 2,0%, resultado favorable en 
comparación con los índices de las obligaciones mundiales, que fueron negativos en 2013. Esos 
mejores resultados pueden atribuirse a los rendimientos positivos de las obligaciones de alto rendimiento, los créditos de rango superior y las obligaciones del Estado emitidas por países 
europeos periféricos. La cartera sigue conteniendo inversiones a corto plazo, en sustitución de las 
obligaciones de la Confederación Suiza, ya que esos instrumentos de renta fija eran menos arriesgados y no entrañaban ningún costo de oportunidad en términos de rendimiento. Las obligaciones de la Confederación Suiza mostraron un rendimiento negativo en 2013. 
3.6.  En general, es probable que la parte de la cartera correspondiente a las inversiones en renta 
fija registre rendimientos modestos en el futuro. Efectivamente, las recientes ganancias en obligaciones se lograron a expensas del rendimiento futuro. Los bajos rendimientos corrientes 
hacen que esas inversiones sean más vulnerables al riesgo de posibles aumentos de los niveles de 
impago. En este contexto, la deuda soberana de los mercados emergentes empieza a ser un segmento más atractivo del mercado, ya que presenta mayores rendimientos y menores riesgos 
de impago que las obligaciones de sociedades de alto rendimiento. 
3.7.  Los bienes raíces del Fondo representan el 20% de los activos con arreglo a la distribución 
fijada como objetivo. El rendimiento de esta parte de la cartera fue ligeramente positivo en 2013. El fondo de bienes raíces suizos obtuvo un rendimiento del 3,7% en 2013, resultado favorable en 
comparación con el Índice SXI, que descendió (-2,8%). La parte europea de la cartera de bienes 
raíces registró un rendimiento del -0,6% en 2013. No existe un índice de referencia para esta 
parte de la cartera. 
3.8.  La cartera del fondo de pensiones ha aumentad o un 19,2% en términos nominales en los dos 
últimos años, en tanto que la inflación suiza se ha situado en el -0,5%. Una parte importante de ese aumento se debe a la evaluación más elevada de los activos. No obstante, a igualdad de los 
demás factores, una evaluación más alta se traduce en menores rendimientos potenciales en el 
futuro. Por otra parte, las masivas inyecciones realizadas por los bancos centrales han reducido la volatilidad de los mercados en los dos últimos años. Esas inyecciones de liquidez cesarán gradualmente. Ante la combinación de una evaluación más alta y menor liquidez, el Plan debe 
estar preparado para un período de volatilidad relativamente más elevada y rendimientos más 
bajos. 
4  GRUPOS DE TRABAJO SOBRE LAS CUESTIONES ACTUARIALES Y DE GOBERNANZA 
4.1.  En 2013, el Consejo de Administración inició un proceso continuo de examen de la 
gobernanza. La gobernanza del Plan de Pensiones es un tema al que se ha prestado mucha atención en los últimos años, y ese proceso demuestra que se reconoce que los exámenes 
periódicos de las cuestiones de gobernanza contribuirán a garantizar la conformidad con una serie 
de buenas prácticas, en constante evolución, en varias esferas importantes. 
                                               
1 Exceso de rendimiento para compensar el riesgo crediticio. WT/L/924 
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  4.2.  A raíz de las consultas informales celebradas en formato de grupo de trabajo abierto a la 
participación de todos los miembros del Consejo, éste adoptó un enfoque centrado en el riesgo para examinar tres esferas fundamentales: la gobernanza actuarial (con inclusión de un examen a fondo de las hipótesis actuariales); la gobernanza de las inversiones (incluidas las estrategias y 
directrices de inversión); y la gobernanza general (con inclusión de un examen de la gestión de los 
casos de invalidez). En 2014 continuará la labor sobre las cuestiones actuariales y de gobernanza general y se dará prioridad al examen de la sostenibilidad actuarial del Plan estimada sobre la base 
de la situación del Plan al final de 2013. 
4.3.  El grupo de trabajo actuarial concluyó un examen a fondo de las hipótesis actuariales 
utilizadas para estimar la sostenibilidad a largo plazo del Plan. Se examinaron factores tanto internos como externos al Plan. Por ejemplo, entr e los factores internos figuran hipótesis sobre la 
evolución demográfica y salarial del personal, y entre los factores externos hipótesis sobre el 
crecimiento económico, las tasas de inflación y la evolución en materia de mortalidad. Se recomendaron pequeños ajustes tanto en las hipótesis internas como en las externas. Las 
recomendaciones del grupo de trabajo fueron respaldadas por el Consejo de Administración y se 
aplicaron en la última evaluación actuarial formal del Plan. 
4.4.  El grupo de trabajo sobre inversiones se centró en la redacción de un conjunto de directrices 
sobre la estrategia de inversión, ya que anteriormente no existía una exposición consolidada de 
ese tipo sobre el enfoque del Consejo de Administración en materia de inversiones.
2 Por otra 
parte, recomendó que se estableciera un registro consolidado de las decisiones de inversión adoptadas por el Consejo de Administración. Tanto las directrices de inversión como el registro de 
las decisiones de inversión tienen por objeto contribuir a la coherencia y la calidad del proceso de 
adopción de decisiones sobre inversiones. Esos documentos ayudarán también a los nuevos miembros del Consejo de Administración a comprender los criterios de inversión y el historial de la 
cartera, con lo que tardarán menos en poder pa rticipar activamente en las deliberaciones del 
Consejo. 
4.5.  El grupo de trabajo sobre la gobernanza general analizó varias cuestiones centrándose en un 
examen de los procesos de gestión de los casos de invalidez. Sus esfuerzos contribuyeron a 
aclarar la información que tiene mayor relevancia para el Consejo de Administración en las determinaciones de invalidez y a mejorar los procedimientos para que el Consejo disponga de la información necesaria. Gracias a ello el Consejo se siente ahora en mejores condiciones para 
adoptar adecuadamente decisiones fundamentadas sobre lo que a menudo son casos difíciles y 
complejos. 
4.6.  El examen de casos reales de invalidez realizado en 2013 permitió al Consejo empezar a 
poner a prueba esos nuevos procedimientos; el Consejo seguirá atento a este aspecto de sus 
obligaciones. Conviene señalar que, desde el punt o de vista actuarial, el Plan de Pensiones de 
la OMC tiene un nivel de casos de invalidez inferior al que cabría esperar de un plan de su 
magnitud. 
5  RECUPERACIÓN DE LOS IMPUESTOS RETENIDOS EN ORIGEN APLICADOS A LAS 
INVERSIONES DEL PLAN  
5.1.  El Consejo de Administración siguió vigilando la situación respecto a la recuperación de los 
impuestos retenidos en origen por las autoridades fiscales nacionales sobre las inversiones del 
Plan. El Consejo tomó nota de que, en general, la situación era satisfactoria, salvo en los casos del Canadá, Francia e Italia, en que, a pesar de los constantes esfuerzos de la Secretaría, aún 
quedaban cantidades significativas por recuperar y ya había vencido el plazo para recuperar 
determinadas sumas. Francia ha reconocido en prin cipio que el Plan de Pensiones está exento de 
impuestos, aunque después no se ha recuperado suma alguna de años anteriores. En 2013 
continuaron las conversaciones con las autoridades del Canadá y Francia. 
                                               
2 En el anexo 3 se adjunta un resumen de las directrices de inversión recientemente adoptadas por el 
Consejo de Administración. WT/L/924 
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  6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE DICIEMBRE 
DE 2013 
6.1.  El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 del Estatuto el 26 de marzo de 1999. 
6.2.  El Estatuto y el Reglamento Administrativo del Plan de Pensiones de la OMC fueron adoptados 
por el Consejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282). El Estatuto del Plan de Pensiones de la OMC fue modificado por el Consejo General el 1º de diciembre de 2005, el 28 de julio de 2009 y 
el 26 de octubre de 2011. 
6.3.  El Consejo General aprobó el Reglamento del Consejo de Administración el 8 de mayo 
de 2001 (WT/L/402). 
6.4.  Al 31 de diciembre de 2013, los principales elementos de la estructura de gestión y 
administración del Plan de Pensiones eran los siguientes. 
Consejo de Administración 
Sr. Krzysztof Trepczy ński, Presidente 
Sra. Aiko Kimura  Miembros titulares 
elegidos por el Consejo General Sra. Mira Bacelj Miembros titulares 
nombrados por el Director General 
Sr. Felipe Sandoval Sr. Anthony Mistri 
Sr. Ken Schagrin Sra. Paulette Planchette 
Sr. Marhijn Visser Sr. Antony Taubman 
Sr. James Baxter Miembros suplentes 
elegidos por el Consejo General Sr. Rolf Adlung Miembros suplentes 
nombrados por el Director General 
Sr. Ken Chen Sr. Hubert Escaith 
Sra. Annie Ouellet Sra. Marion Jansen 
Sr. Johannes Rühl Sra. Gabrielle Marceau 
Sr. Claude Mercier Observador en re presentación de los beneficiarios 
Sr. Paul Rolian Observador suplente en  representación de los beneficiarios 
  
 
Secretaría John Breckenridge, Secretario 
Jean-Pierre Helary, Secretario Adjunto 
Virginie Guirado, Especialista en Pensiones 
Servicios de apoyo contratados en el exterior 
 Trianon S.A., Lausana 
Actuario consultor Cameron Hannah (Mercer HR Consulting S.A.) 
Asesor médico Vacante 
Analista financie ro/Consultor en 
inversiones MBS Capital Advice SA 
Depositarios generales  The Northern Trust Company 
 Pictet Asset Management S.A. 
Gestores de los fondos Babson Capital (car tera de créditos de rango superior con 
cobertura en CHF) Bluebay (cartera de obligaciones de alto rendimiento en euros) 
Comgest (cartera de acciones  de mercados emergentes) 
Crédit Suisse (cartera de bienes ra íces suizos y cartera de créditos 
de rango superior con cobertura en CHF) GMO (cartera de obli gaciones de mercad os emergentes con 
cobertura en CHF) HSBC (cartera de obligaciones  de mercados emergentes con 
cobertura en CHF) 
ING (cartera de créditos de rango superior con cobertura en CHF) Lombard Odier (cartera de oblig aciones del Estado en euros) 
MFS (cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en CHF) Neuberger Berman (Fondo de obligaciones de alto rendimiento en CHF) Pictet (cartera de acciones de todo el mundo indexada) 
Warburg Henderson (cartera de  bienes raíces europeos) 
Auditor Externo Tribunal de Cuentas de Francia 
 
6.5.  El apéndice H contiene un organigrama. WT/L/924 
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  7  CONTABILIDAD 
7.1.  En la sección 7 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices. Las 
notas a los estados financieros, reproducidas en el  anexo 1 de la sección 8, incluyen importantes 
explicaciones adicionales sobre la contabilidad. Esas notas son esenciales para comprender las 
cuentas y la situación financiera del Plan. 
7.2.  El estado de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1º de enero y 
el 31 de diciembre de 2013 y la cuenta de excede ntes al 31 de diciembre de 2013 se reproducen 
en los estados 1 y 2, respectivamente. 
7.3.  El balance al 31 de diciembre de 2013 se reproduce en el estado 3. 
7.4.  En el apéndice A se indican el origen y el destino de los fondos en el período comprendido 
entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2013. 
7.5.  Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre de cuentas al 31 de 
diciembre de 2013, así como la distribución por monedas al 31 de diciembre de 2013, después de la cobertura, figuran en el apéndice F. 
7.6.  En el apéndice H figura un glosario destinado a facilitar la comprensión de los cuadros. 
7.7.  En las notas del anexo 1 se explican los hechos importantes relacionados con las cuentas 
de 2013. 
8  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN 
8.1.  El 31 de diciembre de 2013, el actuario consultor concluyó una evaluación actuarial formal. 
La evaluación formal anterior del Plan se termin ó el 31 de diciembre de 2010. En aquel momento, 
el actuario consultor recomendó que no se modificaran las hipótesis actuariales, las prestaciones o 
las cotizaciones pagaderas. No obstante, en el in forme de la última evaluación provisional de 2012 
el actuario recomendó que el Consejo de Administración estuviera preparado para considerar medidas encaminadas a lograr el equilibrio actuarial a largo plazo del Plan cuando se conocieran 
los resultados de la evaluación formal de 2013. 
8.2.  Este informe más reciente de la evaluación actuarial formal incluye hipótesis actualizadas 
basadas en un examen a fondo de las previsiones en comparación con la situación real del Plan así 
como las expectativas de futuro, a partir de las principales variables del modelo actuarial utilizado 
para estimar los costos a largo plazo del Plan. 
8.3.  La tasa de cotización de los afiliados se cifra en el 7,9% y la de la Organización en el 15,8%, 
lo que da una tasa de cotización total del 23,7% de la remuneración pensionable. Según las 
estimaciones, al 31 de diciembre de 2013 el costo a largo plazo del Plan, excluida toda provisión 
por gastos, era del 24,9%, frente al 27,2% al 31 de diciembre de 2012 y, según la última evaluación formal, el 25,6% al 31 de diciembre de 2010. La variación del costo a largo plazo 
estimado se debe a dos factores: la modificación de las hipótesis actuariales que se utilizan en el 
método de evaluación; y la situación demográfica y las inversiones reales del Plan en comparación con las previsiones. Las modificaciones de las hipótesis actuariales consistieron, entre otras cosas, 
en reducir la tasa de inflación prevista, el incremento salarial medio previsto y la tasa de ascensos 
prevista. La diferencia entre la situación real y la prevista obedece principalmente al reconocimiento con retraso de la renta de las inversiones, que es parte del método para atenuar las variaciones de los activos. La situación demográfica real se aproxima a la prevista. 
8.4.   En vista de la revisión de las hipótesis actuariales y de la ulterior presentación del informe 
sobre la evaluación actuarial completa de conformidad con el artículo 9, el actuario consultor recomienda que el Consejo considere activamente la manera de poner el costo a largo plazo del 
Plan en consonancia con la tasa de cotización total. 
8.5.  Si el Estatuto del Plan prevé un enfoque conservador en lo relativo a recomendar 
modificaciones del Plan cuando surge un desequilibrio actuarial potencial es porque las 
evaluaciones actuariales son a largo plazo, inciertas y pueden registrar grandes variaciones cuando WT/L/924 
- 13 - 
  cambian las variables principales, por poco que sea. Por consiguiente, es importante no reaccionar 
de manera excesiva cada vez que los costos a largo plazo estimados del Plan se apartan de la tasa de cotización efectiva. El Plan es aún reciente y, en vista de que su situación de tesorería es positiva, una parte importante de los futuros activos actuariales aún no se ha invertido. Incluso 
con el actual desequilibrio actuarial estimado, se prevé que el Plan podrá seguir pagando 
prestaciones sin tener que vender activos durante 20 años o más. Es preferible introducir en la trayectoria del Plan unos pocos ajustes detenidame nte considerados que reaccionar con frecuencia 
a las variaciones a corto plazo, que quizás no se comprendan bien. 
9  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP 
9.1.  En 2012, la OMC empezó a presentar informes basándose en las Normas Internacionales de 
Contabilidad para el Sector Público (NICSP). De conformidad con estas normas, la Organización 
está obligada a indicar una estimación actuarial de sus obligaciones acumuladas en concepto de 
prestaciones del personal. Entre estas prestaciones, las más importantes son las que corresponden al Plan de Pensiones y al seguro de salud después de la separación del servicio. Como el Plan de 
Pensiones de la OMC también realiza una estimación deducida actuarialmente de sus obligaciones 
a largo plazo y sus costos de financiación, actualmente hay dos informes actuariales distintos, basados en hipótesis diferentes. 
9.2.  Estas dos evaluaciones tienen objetivos diferentes. Sin entrar en excesivos detalles técnicos, 
es importante situar cada una de estas evaluaciones en su contexto a fin de ayudar a los participantes a comprender su pertinencia y a conciliarlas. 
9.3.  La evaluación basada en las NICSP tiene por finalidad crear un conjunto de cifras que se 
incluirán en las cuentas de la OMC. Se trata de obtener un asiento contable que se integrará en los 
estados financieros y mostrará la situación actuarial del Plan en un momento determinado sobre la base de un grupo cerrado (solo los afiliados y jubilados actuales). También se parte del supuesto 
de que los activos se invierten exclusivamente en valores de renta fija de elevada calidad (para 
fijar la tasa de descuento). El método actuarial concreto y el proceso de determinación de hipótesis se rigen por la norma 25 de las NICSP. 
9.4.  La evaluación preparada para el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC 
tiene por objeto evaluar el costo a largo plazo del Plan y determinar si la tasa de cotización es suficiente para asegurar la sostenibilidad a largo plazo del Plan. Esta evaluación se revisa y actualiza íntegramente por lo menos una vez cada tres años y, a diferencia del examen conforme a 
las NICSP, tiene en cuenta la acumulación pasada y futura de derechos a una pensión sobre la 
base de un grupo abierto (es decir, que habrá nuevos participantes que se afiliarán al Plan y reemplazarán a quienes se van por jubilación, falle cimiento en el empleo, invalidez permanente o 
rescisión del contrato). También toma en consideración la estrategia de inversión adoptada por el 
Plan al fijar la tasa de rendimiento a largo plazo prevista (para fijar la tasa de descuento). 
9.5.  Las diferentes evaluaciones se explican principa lmente por las diferentes tasas de descuento, 
la utilización de un grupo cerrado frente a otro abierto, y las hipótesis basadas en los derechos ya 
adquiridos o futuros. 
10  AUDITOR EXTERNO 
10.1  Informe del Auditor Externo sobre las cuen tas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2013 
10.1.  El informe del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2013 se establece por separado del 
informe anual. WT/L/924 
- 14 - 
  10.2  Dictamen del Auditor Externo sobre las cu entas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2013 
DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO 
Hemos examinado los estados financieros del Plan de Pensiones de la OMC correspondientes al 
ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2013, que comprenden el estado de ingresos y gastos, la 
cuenta de excedentes, el balance y los cuadros anexos. La elaboración de esos estados financieros ha estado a cargo de la secretaría del Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC. 
Nos corresponde emitir un dictamen acerca de dichos estados financieros sobre la base de nuestra 
auditoría. 
Hemos realizado nuestra auditoría de conformidad con las normas internacionales pertinentes 
(Normas Internacionales de Auditoría - NIA). Esas normas prescriben que el trabajo se organice y 
ejecute de manera que se obtenga una seguridad razonable de que los estados financieros no 
presentan inexactitudes significativas. Una auditoría consiste, en particular, en un examen aleatorio de los justificantes de los importes y de otros datos que figuran en los estados 
financieros. Asimismo, consiste en verificar los principios contables aplicados y las estimaciones 
significativas hechas por la Secretaría del Plan y en evaluar la presentación general de los estados financieros. La auditoría que hemos llevado a cabo constituye, a nuestro juicio, una base razonable 
en la que sustentar nuestro dictamen. 
En nuestra opinión, los estados financieros reflejan fielmente la situación financiera del Plan de 
Pensiones de la OMC al 31 de diciembre de 2013, así como los resultados financieros, las variaciones de los productos de inversión y los flujos de caja del ejercicio cerrado en esa fecha, 
con arreglo a las normas contables del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
definidas en el Estatuto del Plan de Pensiones y en su Reglamento. Estas normas se han aplicado de la misma manera que en el ejercicio precedente. 
 
 
____________________ 
Didier Migaud 
PRESIDENTE DEL TRIBUNAL DE CUENTAS DE FRANCIA WT/L/924 
- 15 - 
  11  ESTADOS FINANCIEROS 
11.1  Carta de certificación de la dirección 
11.1.  El Consejo de Administración del Plan de Pe nsiones de la OMC es responsable de estos 
estados financieros, que se han preparado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del 
Plan. La información financiera contenida en este informe se presenta con objeto de describir, de 
manera adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan. 
11.2.  El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financiera a fin de ofre cer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos. Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas y procedimientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente las transacciones del Plan, 2) ofrezcan garantías razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan, y 3) ofrezcan garantías 
razonables de que se previene y detecta oportunamente toda adquisición, utilización o disposición no autorizada de los activos del Plan. No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control 
interno de la información financiera, es posible que esas medidas de control no impidan o no 
permitan detectar todos los errores de la información. 
11.3.  Sobre la base de lo que antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos 
estados financieros reflejan adecuadamente la situación y los resultados financieros del Plan 
al 31 de diciembre de 2013. 
 
 
 
  
 
  
 
 
____________________  
____________________ 
Krzysztof Trepczynski 
Presidente del Consejo de Administración 
del Plan de Pensiones de la OMC John Breckenridge 
Secretario del Plan de 
Pensiones de la OMC WT/L/924 
- 16 - 
  11.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos 
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS 
(en francos suizos) 
Gastos Al 
31.12.2013 Al 
31.12.2012  Ingresos Al 
31.12.2013 Al 
31.12.2012  
      
Prestaciones, suma global    Cotizaciones   
      
Liquidación por  
retiro - artículo 26 643.875 655.566 Afiliados, contribuciones 
ordinarias 9.997.447 10.000.475 
Permutación - 
artículo 23 c), 
artículo 24 c) 
y artículo 25 c) 4.190.201 2.624.839 Organización, 
contribuciones ordinarias  19.994.883 20.000.944 
Transferencia a otras 
organizaciones  419.616 26.211 Intereses de las 
validaciones 200 180 
Intereses de las 
transferencias  15.073 765 Revalidaciones - 
artículo 18 142.704 - 
   Intereses de las 
revalidaciones 2.740 - 
 5.268.765 3.307.381  30.137.974 30.001.599 
      
Prestaciones 
periódicas   Valores de las 
transferencias   
      
Prestaciones de 
jubilación - artículo 23 7.605.839 6.903.418 Transferencias de otras 
organizaciones 313.138 163.722 
Prestaciones de jubilación 
anticipada - artículo 24 4.141.082 3.830.915    
Pensiones de  
viudedad - artículo 29 344.609 345.866    
Pensiones de  
hijo - artículo 30 120.279 105.480    
Prestaciones 
de invalidez - artículo 28 1.063.104 913.009    
 13.274.913 12.098.688  313.138 163.722 
      
Cobertura en caso de 
fallecimiento y discapacidad imputables al servicio  1.222.662 1.218.425 Otros ingresos - -
 
 1.222.662 1.218.425  - - 
      
Gastos de las 
inversiones y 
otros gastos 
administrativos3   Renta de las 
inversiones   
Pérdidas por acciones  - - Ganancias de títulos 
y valores  33.794.604 34.825.063 
Revaluación de monedas  - 10.893 Revaluación de monedas 1.717 - 
Gastos bancarios  9.252 8.276 Intereses de los créditos 7.164 18.063 
Gastos de auditoría  3.231 1.779    
Gastos de gestión  313.431 334.333    
Gastos de consultoría  96.000 96.000    
Gastos actuariales  45.500 30.000    
Gastos de asesoramiento 
jurídico 9.833 -    
Gastos administrativos 183.821 183.276    
      
 661.068 664.557  33.803.485 34.843.126 
      
Exceso de los ingresos 
sobre los gastos 43.827.189 47.719.396    
 64.254.597 65.008.447   64.254.597 65.008.447  
                                               
3 Véase el desglose en el apéndice A. WT/L/924 
- 17 - 
  11.3  Estado 2: Cuenta de excedentes 
Cuenta de excedentes 
(en francos suizos)  
Débitos Al 
31.12.2013 Al 
31.12.2012 Créditos Al 
31.12.2013 Al 
31.12.2012 
   Exceso de los 
ingresos sobre 
los gastos 43.827.189 47.119.396 
Ganancias 43.827.189 47.119.396 Pérdidas - - 
 43.827.189 47.719.396  43.827.189 47.719.396 
 
11.4  Estado 3: Balance 
Balance 
(en francos suizos) 
Activo Al 
31.12.2013 Al 
31.12.2012 Pasivo Al 
31.12.2013 Al 
31.12.2012 
Títulos y valores 423.596.324 381.602.809 Capital al 1º de enero  395.270.010 347.550.614 
Cuentas corrientes  15.907.460 14.011.159    
 439.503.784 395.613.968    
   Fondos de reserva    
   Gastos de 
funcionamiento 250.000 250.000 
   Impuestos retenidos 
en origen irrecuperables 698.000 712.000 
    948.000 962.000 
Activo corriente   Pasivo corriente   
Impuestos 
retenidos en origen 
por recuperar 838.743 924.694 Gastos acumulados 297.328 307.345 
Cotizaciones por 
recibir - 693    
 838.743 925.387    
   Ganancias/Pérdidas (-)  43.827.189 47.719.396 
 440.342.527 396.539.355   440.342.527 396.539.355  
 
11.5  Apéndice A: Origen y destino de los fondos 
Origen y destino de los fondos 
(en francos suizos) 
 1.1.2013-31.12.2013 1.1.2012-31.12.2012 
Origen    
Fondos al 1º de enero 396.539.355 348.800.016 
Cotizaciones recibidas 30.137.974 30.001.599 
Valores de las transferencias 313.138 163.722 
Renta de las inversiones 33.803.485 34.832.233 
Aumento del pasivo corriente - 54.943 
 460.793.952 413.852.513 
Menos:   
Destino    
Liquidación de prestaciones 18.543.678 15.406.069 
Cobertura en caso de fallecimiento y 
discapacidad imputables al servicio 1.222.662 1.218.425 
Gastos 661.068 653.664 
Reducción de las obligaciones a corto plazo 10.017 - 
Variación de los fondos de reserva 14.000 35.000 
 20.451.425 17.313.158 
   
Fondos al 31 de diciembre 440.342.527 396.539.355  
 WT/L/924 
- 18 - 
  11.6  Apéndice B: Desglose de los gastos4 
Gastos de gestión 
Lombard Odier 28.429 
MFS 75.075 
Northern Trust 64.100 
Pictet - acciones internacionales 141.954 
Pictet - obligaciones suizas 3.873 
Total: 313.431 
Gastos de consultoría 
MBS Capital Advice 96.000 
Gastos actuariales 
Mercer 45.500 
Gastos de asesoramiento jurídico 
Lenz & Staehelin 9.832 
Gastos administrativos 
Trianon 164.308 
Otros gastos 
(gastos bancarios, costos de viaje, auditoría externa y gastos diversos) 31.997 
Total general: 661.068 
 
                                               
4 Los gastos de gestión de los instrumentos de inversión en fondos mutuos están incluidos en muchos 
casos en el valor de los activos. Estos gastos no se pres entan por separado en el estado de gastos y en el total 
de CHF 1.325.163 de 2012. Ese aumento de los gastos con respecto a 2011 se debe en parte a asignaciones 
adicionales a fondos mutuos. También se debe a que en 2011 no se tuvieron en cuenta los gastos incorporados 
del fondo Warburg Henderson (bienes raíces) y a que en 2012 se revisaron al alza los gastos del fondo Bluebay (obligaciones internacionales). WT/L/924 
- 19 - 
  11.7  Apéndice B: Panorama general de los mandatos de inversión 
Panorama general de los mandatos de inversión 
Clase de activo Gestor del 
Fondo Índice de 
referencia Error de 
trayec-
toria ex 
ante Comienzo  Ubicación Sitio Web 
Acciones de 
todo el mundo Pictet & Cie 40% MSCI 
Europe, 40% 
MSCI 
North America, 
20% MSCI Pacific Indexado  Enero  
de 2011 Ginebra, 
Suiza pictet.com 
Acciones de 
mercados emergentes Comgest SA MSCI Emerging 
Markets Free 6-9% Enero  
de 2011 París, 
Francia comgest.com 
Obligaciones de 
mercados 
emergentes HSBC JP Morgan EMBI 2-3% Enero  
de 2011 Londres, 
Inglaterra hsbc.com 
Obligaciones de 
mercados 
emergentes MFS JP Morgan EMBI 2-3% Enero de 
2011 Boston, 
Estados 
Unidos mfs.com 
Obligaciones de 
mercados 
emergentes GMO JP Morgan EMBI 3-5% Enero  
de 2011 Boston, 
Estados 
Unidos gmo.com 
Obligaciones de 
alto rendimiento en CHF  Neuberger 
Berman BarCap USA 
High Yield con cobertura en CHF 3-5% Enero  
de 2012 Nueva York, 
Estados Unidos nb.com 
Obligaciones de 
alto rendimiento 
en CHF Bluebay BarCap USA 
High Yield con 
cobertura en CHF 3-5% Enero  
de 2012 Londres, 
Inglaterra bluebayinvest.com 
Créditos de 
rango superior Babson 
Capital CS Loans index 
con cobertura 
en CHF 3-5% Octubre  
de 2012 Nueva York, 
Estados 
Unidos babsoncapital.com 
Créditos de 
rango superior Crédit Suisse CS Loans index 
con cobertura 
en CHF 2-4% Octubre  
de 2012 Nueva York, 
Estados 
Unidos credit-suisse.com 
Créditos de 
rango superior ING CS Loans index 
con cobertura en CHF 2-4% Octubre  
de 2012 Phoenix, 
Estados 
Unidos Inginvestment.com 
Obligaciones 
en € Lombard 
Odier Citigroup Euro 
GBI ex-AAA 3-7Y Indexado  Enero  
de 2011 Ginebra, 
Suiza lombardodier.com 
Obligaciones de 
alto rendimiento en € Bluebay BarCap Euro 
High Yield ex Financials 3-5% Enero  
de 2011 Londres, 
Inglaterra bluebayinvest.com 
Bienes raíces 
europeos Warburg 
Henderson 6,5% anual - Diciembre 
de 2006 Hamburgo, 
Alemania warburg-
henderson.com 
Bienes raíces 
suizos Crédit Suisse SWX Immofonds - Noviembre 
de 2008 Zurich, 
Suiza  credit-suisse.com WT/L/924 
- 20 - 
  11.8  Apéndice C: Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2013 
Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2013 
Activos Millones 
de CHF % actual Estrategia  Desviación respecto 
de la estrategia 
Acciones de todo el mundo 182,6 41,6% 40,0% +1,6% 
Mercados desarrollados 149,4 34,0% 32,0% +2,0% 
Mercados emergentes 33,2 7,6% 8,0% -0,4% 
Obligaciones en CHF5 117,6 26,8% 29,0% -2,2% 
Inversiones a corto plazo en CHF6 48,9 11,1% 12,0% -0,9% 
Obligaciones de alto rendimiento en CHF  12,8 2,9% 3,0% -0,1% 
Obligaciones de países 
emergentes  39,0 8,9% 10,0% -1,1% 
Créditos de rango superior7 16,9 3,9% 4,0% -0,1% 
Obligaciones en € 48,7 11,1% 11,0% +0,1% 
Obligaciones del Estado en € 26,7 6,1% 6,0% +0,1% 
Obligaciones de alto rendimiento 
en € 22,0 5,0% 5,0% 0,0% 
Bienes raíces 74,6 17,0% 20,0% -3,0% 
Warburg Henderson8 31,7 7,2% 10,0% -2,8% 
Crédit Suisse 42,9 9,8% 10,0% -0,2% 
Efectivo 15,9 3,6% 0,0% +3,6% 
Total 439,5    
                                               
5 Obligaciones con cobertura en CHF. 
6 Se mantiene una cuenta en efectivo en PostFinance en lugar de obligaciones del Estado suizo. En el 
entorno actual, estas obligaciones tienen un rendimiento menor y un riesgo mayor que la tenencia de efectivo. 
Por tanto, no hay costo de oportunida d en sustituir por efectivo a corto pl azo esta categoría de activos hasta 
que cambien las condiciones. 
7 Los créditos de rango superior son instrumentos de  renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo rango en la 
estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos de la empresa 
prestataria. 
8 Con inclusión de 1,26 millones en efectivo. WT/L/924 
- 21 - 
  11.9  Apéndice D: Rendimiento de las inve rsiones al 31 de diciembre de 2013 
Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2013 
(en valores nominales) 
 En un año, p.a. En tres años, p.a.  Desde el 
comienzo, p.a. TE IR 
TOTAL      
Valores consolidados 8,4% 5,7% 1,5% 0,9%  0,4 
Valor añadido +1,3% +0,4% +0,2%   
ACCIONES      
Acciones consolidadas 18,9% 7,9% 0,7% 1,6%  0,6 
Valor añadido +2,2% +0,9% -0,1%   
Mercados desarrollados9 22,3%     
Valor añadido -0,3%     
Mercados emergentes10 4,9%     
Valor añadido +10,2%     
RENTA FIJA      
Renta fija consolidada 2,0% 4,8% 3,4% 1,0%  -0,4 
Valor añadido -0,3% -0,4% -0,1%   
Obligaciones de alto rendimiento 
en CHF11 5,8     
Valor añadido -1,4%     
Obligaciones de países 
emergentes -5,6     
Valor añadido +0,3%     
Créditos de rango superior 5,1     
Valor añadido -0,8%     
Obligaciones del Estado en € 8,6     
Valor añadido -0,4%     
Obligaciones de alto rendimiento 
en € 8,6     
Valor añadido -2,2%     
BIENES RAÍCES      
Bienes raíces consolidados 1,9% 2,1% 0,6%12 --- --- 
Valor añadido13      
Warburg Henderson  -0,5% 0,1% -1,4%14 --- --- 
Valor añadido15      
Crédit Suisse  3,7% 4,9% 6,6%16 --- --- 
Valor añadido17 6,5% 2,7% -1,5%   
TE = error de trayectoria en tres años 
IR = relación de información en tres años 
 
                                               
9 Creación en enero de 2011. 
10 Creación en enero de 2011. 
11 Creación en enero de 2012. 
12 Creación en febrero de 2005. 
13 No existe un índice formal de referencia para esta inversión. 
14 Creación en diciembre de 2006. Inversión en euros sin cobertura en CHF. El rendimiento en euros 
está en consonancia con las expectativas. 
15 No existe un índice formal de referencia para esta inversión. 
16 Creación en noviembre de 2008. 
17 Índice de referencia: SXI Real Estate. WT/L/924 
- 22 - 
  11.10  Apéndice E: Historial del rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2013 
 
Cartera total  
5060708090100110120130140150
1.1999 1.2001 1.2003 1.2005 1.2007  1.2009 1.2011 1.2013Cartera total Índice de referenci aAcciones
5060708090100110120130140150
1.1999 1.2001 1.2003 1.2005 1.2007 1.2009 1.2011 1.2013Acciones Índice de referenci a
Renta fij a
5060708090100110120130140150160170
1.1999 1.2001 1.2003 1.2005 1.2007 1.2009 1.2011 1.2013Renta fij a Índice de referenci a Bienes raíces  
5060708090100110120130140150160170180190200
1.2001 1.2003 1.2005 1.2007 1.2009 1.2011 1.2013Bienes raíces  
1.1999
 
11.11  Apéndice F: Tipos de cambio usados al ci erre de las cuentas el 31 de diciembre 
de 2013 
Moneda Tipo de cambio 
Euro (€) 1,2255 
$EE.UU. 0,8893 
Yen japonés (¥) 118,2033 
Libra esterlina (£) 1,4730 
 
Distribución por monedas al 31 de diciem bre de 2013, después de la cobertura 
 
CHF; 40,7% 
€; 24,9%$EE.UU.; 17,2%Mercados
emergentes;  7,6% Otras; 2,9%
£; 2,6%¥; 4,2%
 WT/L/924 
- 23 - 
  11.12  Apéndice G: Participación en el Plan de Pensiones 
El siguiente cuadro muestra la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2013. 
Número de afiliados y beneficiarios en 2013 
 2013 2012 
Participantes en activo 731 728 
Beneficiarios 245 218 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2013 
Total al 1º de enero de 2013 728 
  
Movimiento en 2013  
- afiliaciones 56 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el apartado b) del 
artículo 15 del Estatuto 3 
- bajas 56 
Total al 31 de diciembre de 2013 731 
  
Desglose de las bajas de 2013   
- jubilación 16 
- jubilación anticipada 6 
- jubilación diferida 0 
- liquidación por retiro del Plan 16 
- transferencia de derechos de pensión 3 
- aplazamiento de la decisión 13 
- fallecimiento 0 
- invalidez 218 
Total de bajas 56 
Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones 
Tipo de prestación Al 31 de 
diciembre 
de 2012 Nuevas 
prestaciones 
en 2013 Prestaciones 
cuyo pago 
cesó en 2013 Al 31 de 
diciembre 
de 2013 
Jubilación 93 16 0 109 
Jubilación anticipada 65 719 0 72 
Jubilación diferida 15 0 1 14 
Pensión de viudedad 8 0 0 8 
Prestación de invalidez 
parcial/total 17 1 0 18 
Pensión de hijo 20 6 2 24 
Total de prestaciones 218 30 3 245 
 
                                               
18 Incluida la separación del servicio de un afiliado después de habérsele concedido una segunda 
prestación de invalidez parcial (50%) como complemento de una primera prestación de invalidez parcial otorgada en 2003. 
19 Incluida una afiliada que optó por una prestación de  jubilación diferida en la fecha de su separación 
del servicio en 2008 y decidió después empezar a cobrar su prestación antes de llegar a la edad normal de jubilación. WT/L/924 
- 24 - 
  11.13  Apéndice H: Estructura del Pl an de Pensiones de la OMC 
    
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  DIRECTOR-GENERAL   AFILIADOS  CONSEJO GENERAL
SERVICIOS
ADMINISTRATIVOS   
ACTUARIO CONSULTOR   
ASESOR MÉDICO
AMIGOS DEL CONSEJO  
ANALISTA
FINANCIERO/CONSULTOR  
EN INVERSIONES CONSEJO DE 
ADMINISTRACIÓN
SERVICIOS DE
GESTIÓN DE ACTIVOS  AUDITOR EXTERNO
 
 WT/L/924 
- 25 - 
  11.14  Apéndice I: Glosario 
11.4.  Gastos acumulados : gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio 
en curso. 
11.5.  1.3. Administración activa de las inversiones : método de administración de carteras 
con arreglo al cual el gestor invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice de 
referencia procurando obtener rendimientos superi ores a los que se consiguen con el índice. Las 
desventajas de este estilo de administración son que los gastos de gestión y el costo de las 
transacciones son más altos, además de que puede suceder que se obtengan resultados 
significativamente inferiores a los del índice de referencia. 
11.6.  Gastos actuariales : honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales. 
11.7.  Gastos administrativos : gastos por concepto de administración general del Plan de 
Pensiones. 
11.8.  Gastos de auditoría : gastos (viajes, dietas) hechos por el Auditor Externo en relación con 
la auditoría de las cuentas de 2013. 
11.9.  Gastos de consultoría : honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en 
inversiones. 
11.10.  Cotizaciones por recibir : cotizaciones exigibles por servicio contributivo en 2013 pero 
recibidas después del 31 de diciembre de 2013. 
11.11.  Revaluación de monedas : indica las pérdidas por diferencias de cambio. 
11.12.  Administración indexada : método de administración de carteras mediante el cual se 
procura obtener el rendimiento del índice de re ferencia correspondiente ajustándose de manera 
exacta o casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado. Se distingue de la administración activa en que resulta considerable mente menos onerosa y no refleja los criterios, 
previsiones u opiniones del gestor de inversiones. 
11.13.  Relación de información : cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de 
inversiones por encima del índice y el error de trayectoria de la cartera. La relación de información 
se usa para indicar la competencia técnica de los gestores. Por lo general, toda relación superior 
a 0,30 se considera indicador de competencia. 
11.14.  Intereses de las validaciones : pagos de intereses hechos en virtud del apartado d) del 
artículo 20 del Estatuto del Plan. 
11.15.  Gastos de gestión : honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC. 
11.16.  Organización, contribuciones adicionales : contribuciones adicionales pagadas por la 
Organización para compensar el costo actuarial adicional generado por la baja anticipada de 
afiliados del servicio en el contexto de procesos de reestructuración. 
11.17.  Reserva para gastos de funcionamiento : reserva para cubrir los gastos de 
funcionamiento que actualmente no se cobran al Plan. 
11.18.  Tasa de rendimiento : cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado 
período en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio del valor de mercado de la cartera. Se expresa como el rendimiento anual equivalente. La tasa de rendimiento 
nominal es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como 
el movimiento anual del índice de precios de consumo de Suiza). La tasa de rendimiento real se 
calcula deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo. En bruto significa que el rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en 
tanto que en neto se refiere al rendimiento una vez deducidos todos esos gastos. La tasa real de WT/L/924 
- 26 - 
  rendimiento adoptada como meta es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita 
alcanzar para hacer frente a sus obligaciones. 
11.19.  Estatuto y Reglamento Administrativo : Estatuto y Reglamento Administrativo 
adoptados por el Consejo General el 16 de octubre de 1998. 
11.20.  Rendimiento ponderado por el tiempo : medida de rendimiento compuesto. Reduce el 
efecto de distorsión de las entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos conseguidos por diferentes gestores de las inversio nes y sus índices de referencia respectivos. El 
rendimiento ponderado por el tiempo es muy similar a la media geométrica del rendimiento. 
11.21.  Error de trayectoria : desviación estándar del rendimiento superior de la cartera respecto 
del índice de referencia. Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación con el índice de referencia. Esta medida no se debe confundir con el riesgo absoluto: aunque una 
cartera tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía puede entrañar riesgos muy grandes 
debido a las características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones. El error de trayectoria de un mandato pasivo sería bajo; dependiendo del mandato, sería por lo común de 
menos de 0,8. Cualquier nivel superior a este valor correspondería a un mandato activo. 
11.22.  Impuestos retenidos en origen por recuperar : cantidades percibidas por las 
autoridades fiscales nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de 
diciembre de 2013. WT/L/924 
- 27 - 
  ANEXOS 
12  ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 
Normas contables más importantes 12.1.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado a) del artículo 14 del Estatuto del Plan de 
Pensiones, la unidad de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo. Por razones prácticas, 
para la conversión de otras monedas en francos suizos se utilizan los tipos de cambio operacionales corrientes de las Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, 
en el que a efectos de las valoraciones se utilizaron los tipos que figuran en el apéndice F. 
12.2.  El ejercicio contable va del 1º de enero al 31 de diciembre. 
12.3.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará responsable de la probidad y 
solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del equilibrio actuarial, de los 
controles financieros y de las cuentas. 
12.4.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado e) del artículo 5 del Estatuto del Plan y en la 
regla C.1 del Reglamento, el Auditor Externo, es decir, el Auditor Externo de la OMC, realizará 
anualmente una auditoría de la contabilidad del Plan. Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría externa") y el apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la auditoría externa de las cuentas") 
del Reglamento Financiero de la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría. 
Estado de ingresos y gastos 12.5.  El incremento de los pagos por concepto de prestaciones (suma global y prestaciones de 
jubilación) se debe al aumento de las jubilaciones: 22 nuevos casos de separación del servicio 
en 2013 (jubilaciones normales y anticipadas), frente a 12 casos en 2012. 
12.6.  Las revalidaciones consisten en el ajuste del período de servicio contributivo anterior y se 
realizan cuando se reembolsan las prestaciones  pagadas por el Plan. En 2013, el importe de 
CHF 142.704 corresponde a un caso en el que el perí odo de servicio contributivo revalidado fue de 
cuatro años y cuatro meses. 
12.7.  Las transferencias a otras organizaciones o de otras organizaciones reflejan la entrada de 
activos en el Plan cuando los afiliados nuevos transfieren sus derechos de pensión de otra 
organización y la salida de activos del Plan cuando los afiliados salientes transfieren sus derechos de pensión a otra organización con la que el Plan haya suscrito un acuerdo de transferencia. La variación de las cantidades se debe a los años de servicio asociados a las transferencias específicas 
realizadas en un determinado año, más que al número de transferencias. 
12.8.  Se pagan primas por una póliza de seguro de "fallecimiento e invalidez" contratada 
conjuntamente por el Plan y la OMC en 2010 para cubrir al personal en activo. El gasto en primas 
comunicado solo se refiere a la parte de la prima total correspondiente al Plan. 
12.9.  En 2013, la revaluación de monedas dio lugar a una pequeña ganancia cambiaria debido 
principalmente al movimiento del tipo de cambio franco suizo/euro. 
12.10.  Los gastos de consultoría en 2013 son exclusivamente los que paga el Plan a su consultor 
en inversiones, MBS Capital, que recibe honorarios anuales por sus servicios. 
12.11.  Los gastos actuariales son los que paga el Plan a su actuario consultor, Mercer. El aumento 
registrado en 2013 corresponde a CHF 30.000 en concepto de honorarios fijos más los servicios 
adicionales prestados ese año por Mercer en relación con el examen de las hipótesis actuariales. 
12.12.  Por gastos de asesoramiento jurídico se entienden los pagos efectuados cuando el Plan 
contrata servicios externos de asesoramiento jurídico. WT/L/924 
- 28 - 
  12.13.  Los gastos administrativos son principalmente los que paga el Plan a su proveedor de 
servicios administrativos y contables, Tr ianon S.A., por los servicios prestados. 
12.14.  Los beneficios por los títulos y valores son resultado de: 
 a. las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores; 
 b. los beneficios derivados de la distribución de los dividendos y los intereses 
devengados por las inversiones; 
 c. la revalorización de los valores a su precio de mercado al 31 de diciembre de 2013 
(ganancias o pérdidas no realizadas). 
Balance 12.15.  Las cuentas corrientes corresponden al efectivo de que se dispone para gestionar las 
operaciones del Plan. En 2013, su cuantía fue superior a lo que es habitual debido a la 
acumulación de entradas de fondos positivas al final del año en previsión del ejercicio anual de 
reequilibrio de la cartera realizado en el primer trimestre de 2013 y a la inminente conclusión de la inversión en un nuevo fondo de bienes raíces. 
12.16.  Los impuestos retenidos en origen recuperables  reflejan el reconocimiento del Plan como 
entidad exenta de impuestos debido a su relación con la OMC. En su condición de organización internacional, la OMC está exenta del pago de la mayoría de los impuestos nacionales como el 
impuesto sobre el valor añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los 
intereses devengados por las inversiones. Cada año, el Plan presenta solicitudes de reembolso de impuestos a las autoridades de Suiza y de otros países. A veces, algunas jurisdicciones nacionales no reconocen automáticamente el régimen de exención de impuestos del Plan, en cuyo caso a 
menudo es necesaria una intervención administrativa y política de envergadura para que se 
reconozca plenamente ese régimen. No obstante, el Plan sigue tratando de recuperar los impuestos retenidos en origen por esas autoridades fiscales nacionales sobre las inversiones del 
Plan. Por ejemplo, Francia ha reconocido en prin cipio que el Plan de Pensiones está exento de 
impuestos, aunque en 2013 no se recuperó suma alguna de años anteriores (véase el párrafo siguiente). 
12.17.  Los impuestos irrecuperables corresponden principalmente a los casos en que el Plan ha 
tropezado con dificultades para que se reconozca su régimen de exención de impuestos y sigue tratando de recuperar los retenidos en origen sobre sus inversiones, aunque pueda haber vencido el plazo para ello. Por ejemplo, en los casos del Canadá, Francia e Italia, en los que, a pesar de los 
constantes esfuerzos de la Secretaría, siguen sin recuperarse cantidades considerables y ya ha 
vencido el plazo para la recuperación de algunas de ellas, es posible que no se recuperen. 
Origen y destino de los fondos 
12.18.  En 2011 se estableció un fondo de reserva para cubrir el posible riesgo de no reembolso 
respecto de reclamaciones de impuestos prescritas. 
Hechos ocurridos después de la fecha de presentación 
12.19.  La fecha de presentación del informe del Plan de Pensiones de la OMC es el 31 de 
diciembre de 2013. Se autorizó la publicación de los estados financieros el 9 de mayo de 2014, fecha en que fueron presentados al Auditor Extern o por el Consejo de Administración. A la fecha 
de la firma de las presentes cuentas, no se había registrado ningún hecho importante, favorable o 
desfavorable, entre la fecha de presentación y la fecha en que se autorizó la publicación de los 
estados financieros que hubiera podido afectar a dichos estados. WT/L/924 
- 29 - 
  13  ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE PENSIONES 
13.1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la 
regla A.9 del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la inversión de todos los activos del Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con 
adecuado asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones 
encargados de aplicar esa política. 
13.2.  La estrategia de inversión del Plan se basa en una distribución de los activos destinada a 
asegurar una financiación suficiente de las obligaciones del Plan a largo plazo. Se establece un 
cuidadoso equilibrio entre la maximización de los rendimientos de los activos del Plan y el mantenimiento de un nivel de riesgo razonable. El objetivo de la estrategia es conseguir una tasa de rendimiento real fijado como objetivo del 3,5%, que es la hipótesis en que se basaron 
originalmente el estudio de viabilidad y las tasas de cotización del Plan. 
13.3.  Las tres clases de activos del Plan de Pensiones de la OMC están definidas por las diferentes 
maneras en que, según se prevé, responderán a la s condiciones económicas, como la inflación de 
precios o las fluctuaciones de los tipos de interés; las partes que les corresponden en la cartera se 
determinan teniendo en cuenta sus rendimientos previstos, riesgos y correlaciones. 
13.4.  Se pueden usar productos derivados con fines de cobertura dentro del mandato de valores 
de todo el mundo de renta fija con cobertura, cuando esos productos derivados ofrecen la 
oportunidad de alcanzar los objetivos del Plan de  forma más eficiente que haciendo transacciones 
directas en los valores correspondientes. A los fines de este mandato, los instrumentos derivados son únicamente los contratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos 
con cobertura y las opciones de tipos de interés. No se permiten el apalancamiento ni las 
operaciones en descubierto neto. 
13.5.  En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de 
inversión para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones. En el 
anexo 3 figura un resumen de esas directrices, que se distribuyó a los afiliados y beneficiarios del Plan. 
 WT/L/924 
- 30 - 
  14  ANEXO 3 RESUMEN DE LAS DIRECTRICES DE INVERSIÓN DEL PLAN DE PENSIONES 
14.1  Resumen de las directrices del Plan de Pensiones de la OMC 
14.1.1  Enfoque en materia de inversiones 
El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC ha adoptado un conjunto de 
directrices de inversión. A continuación se resumen los elementos fundamentales que el Consejo 
de Administración toma en consideración al ad optar decisiones en materia de inversiones. 
Inversión a largo plazo 
14.1.  El Plan de Pensiones de la OMC es un inversor a largo plazo porque sus compromisos 
también lo son y porque el comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor probabilidad de ser acertados. Ese enfoque a largo plazo está fundado en la convicción -avalada por un análisis histórico- de que a largo plazo los rendimientos del mercado 
tenderán a reflejar los resultados económicos de los activos. 
14.2.  Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente su 
tiempo, centrándose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el 
rendimiento de la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante. 
14.3.  Consciente de que las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar 
lugar a pérdidas, el Consejo de Administración no  "anticipará" las fluctuaciones del mercado. Las 
apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de los mercados financieros pueden convertir las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital. 
Riesgos de inversión 
14.4.  El Plan de Pensiones de la OMC debe velar por que no tenga lugar una reducción 
permanente del capital. Las pérdidas irrecuperables reducen de manera permanente la capacidad futura de obtener ingresos. Por ejemplo, el dinero que se presta a un prestatario que no puede 
reembolsar toda la deuda no solo reduce permanentemente el capital, sino también la capacidad 
de éste de generar ingresos en el futuro. 
14.5.  Suele considerarse que la volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión. 
Sin embargo, la volatilidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye 
una amenaza para el inversor a largo plazo si éste no interpreta correctamente su significado. Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en un 50%, su volatilidad se disparará. Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo 
plazo, el riesgo para los inversores no aumenta, sino que se reduce en muy gran medida. Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspectivas a largo plazo, no en la volatilidad de los precios inducida por el mercado. 
14.6.  La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura. Por consiguiente, la valoración de 
los activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capital. Por ello debe ser vigilada de manera continua. 
14.7.  La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios del 
mercado a corto plazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, habida cuenta de sus características actuales. 
Distribución de los activos 
14.8.  La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversión. 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución estratégica de los activos" del Plan de Pensiones de la OMC. WT/L/924 
- 31 - 
  14.9.  Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a incrementar el valor de los activos del Plan de Pensiones de la OMC. Ese incremento debe tener su origen en factores económicos fiables e identificables, que son factores adecuados para poder evaluar el posible rendimiento futuro de cada categoría de activos. 
14.10.  El Plan de Pensiones de la OMC mantendrá una diversificación adecuada, ya que los 
rendimientos previstos de las distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la correlación entre los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por 
consiguiente, a evitar decisiones precipitadas. 
14.11.  Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el Plan de Pensiones de la OMC. Por lo tanto, los productos básicos, los fondos de inversión especulativos y el 
capital riesgo, así como los productos estructurados, están excluidos del universo de inversiones 
del Plan. 
14.12.  El Plan de Pensiones de la OMC trata de evitar cambios en la distribución de los activos 
sobre la base de consideraciones y previsiones a corto plazo, ya que con demasiada frecuencia 
esos cambios solo dan lugar a un aumento de los costos. Los cambios en la distribución de los activos se justifican únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características 
mensurables de las inversiones del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en 
el pasivo o la estructura del Plan. 
Estilo de gestión 14.13.  El objetivo del proceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor 
medida posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados. 
14.14.  El Consejo de Administración utiliza para la distribución estratégica del Plan de Pensiones 
de la OMC principalmente instrumentos o carteras indizados.
20 Los índices se seleccionarán con el 
máximo cuidado, de manera que sean realmente representativos de la categoría de activos en la 
que el Plan se proponga invertir según su estrategia. 
14.15.  Se ha optado por una gestión pasiva porque se  ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados menos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa. Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en consideraciones a corto plazo. 
14.16.  El Plan de Pensiones de la OMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva 
no sea factible o cuando se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la 
gestión activa es más adecuada. 
14.17.  En general, el Plan tratará de minimizar los riesgos relacionados con la aplicación de la 
estrategia de inversión. Entre esos riesgos se incluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión 
activa, los riesgos de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica. 
Renivelación 
14.18.  El Plan de Pensiones de la OMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de 
renivelación anual sistemática
21, cuya función es conseguir que el peso de cada activo siga 
ajustado a la distribución estratégica. 
14.19.  La renivelación sistemática es un medio eficaz para asegurarse de que el Plan mantenga 
un nivel estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de éste. 
                                               
20 Los instrumentos indizados tienen el objetivo de generar rendimientos iguales a los de un índice del 
mercado. 
21 Por renivelación se entiende el re ajuste de la distribución de los activos de la cartera del Plan a su 
estrategia. Un procedimiento previamente definido dete rmina los elementos de activación y otros aspectos 
operativos (por ejemplo, el momento) de las medida s de renivelación. Las normas son aprobadas por el 
Consejo y se aplican automáticamente. El mecanismo pe rmite sacar partido de los inevitables excesos de los 
mercados financieros. WT/L/924 
- 32 - 
  Costo y conflicto de intereses 
14.20.  La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrategia de inversión. Los costos 
deben mantenerse en el nivel más bajo posible, sin entorpecer la capacidad del Plan para lograr sus objetivos. 
14.21.  La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por 
los intereses financieros de los proveedores, y no por los inversores. Por lo tanto, el Consejo de Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su 
estrategia y objetivos. El Plan de Pensiones de la OMC evitará los instrumentos de inversión en los 
que el gestor de la inversión sea remunerado en función de los resultados.
22 
Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto generar 
rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones racionales 
incluso en momentos de tensión e incertidumbre económicas. Las directrices se examinan 
periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación del Plan.  
 
__________ 
                                               
22 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetrí a entre el riesgo y la 
recompensa.