RESTRICTED  
  
WT/L/1037  
17 de julio de 2018 
(18-4116) Página: 1/28 
  
 
  
PLAN DE PENSIONES DE LA OMC  
INFO RME ANUAL Y ESTADOS FINANCIEROS CORRESPONDIENTES  
AL EJERCICIO CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017  
 
 
 
 
 WT/L/1037  
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  ÍNDICE  
MENSAJE DEL PRESIDEN TE DEL CONSEJO DE ADMIN ISTRACIÓN  ................................ ..... 3 
1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS  ................................ ................................ ......................  4 
1.1  Rendimiento de las inversiones  ................................ ................................ ......................  4 
1.2  Distribución de los activos  ................................ ................................ .............................  5 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2017  ................................ ................................ .....................  6 
2  RESUMEN DE LAS ACTIV IDADES DEL CONSEJO D E ADMINIST RACIÓN  .........................  7 
3  EXAMEN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES DEL PPOMC  ................................ ... 8 
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  ................................ ................................ ...............  8 
5  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  .........................  9 
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE 
DICIEMBRE DE  2017  ................................ ................................ ................................ ........  9 
7  CONTABILIDAD  ................................ ................................ ................................ ..........  10 
8  AUDITOR EXTERNO  ................................ ................................ ................................ .... 11 
DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO  ................................ ................................ ...............  11 
Identificación de los estados financieros  ................................ ................................ ...............  11 
9  ESTADOS FINANCIEROS  ................................ ................................ .............................  13 
9.1  Carta de certificación de la Dirección  ................................ ................................ .............  13 
9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos  ................................ ................................ ..........  14 
9.3  Estado 2: Balance  ................................ ................................ ................................ ....... 15 
9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos  ................................ ................................ .... 16 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos  ................................ ................................ ..............  16 
9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión  ................................ ...........  17 
9.7  Apéndice D: Distribución de los activos  ................................ ................................ .........  17 
9.8  Apéndice E: Rendimiento de las inversiones  ................................ ................................ ... 18 
9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de  2017 ................................ ................................ ................................  19 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2017 ................................ ................................ ................................ ...........................  19 
9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones  ................................ .........................  20 
9.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  ................................ ................  21 
9.13  Apéndice J: Glosario  ................................ ................................ ................................ .. 21 
ANEXOS  ................................ ................................ ................................ .........................  24 
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS  ................................ ............................  24 
ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN  DE 
PENSIONES  ................................ ................................ ................................ ....................  26 WT/L/1037  
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  MENSAJE DEL PRESIDEN TE DEL CONSEJO DE AD MINISTRACIÓN  
El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentarles su informe anual de 2017, que fue un año aún más positivo 
que el anterior para los mercados financieros, algo que se refleja en el rendimiento de la cartera 
de inversiones del PPOMC . Los resultados de la estrate gia de inversión del Consejo de 
Administración estuvieron ligeramente por debajo del índice de referencia, con una tasa de 
rendimiento nominal del 11,2 % (frente al 11,9 % del índice de referencia) . Como en 2017 la 
inflación en Suiza fue del 0,8 %, el rendimi ento real de la cartera fue del 10,4 %. Esta cifra es muy 
superior a la tasa de rendimiento a largo plazo fijada como objetivo y que se había utilizado en las 
hipótesis actuariales, aunque es algo que cabía prever, dada la volatilidad normal de los precios de 
mercado . Es importante comprender que la volatilidad de los precios medida por el valor de la 
cartera al 31 de diciembre de cada año no suele ser un buen indicador del potencial económico de 
las inversiones . Es normal que unos años el rendimiento sea su perior al nivel previsto y 
otros,  inferior.  
 
En todo caso, las actuales circunstancias económicas siguen representando un verdadero desafío 
para los inversores, y es probable que esto siga siendo así durante algún tiempo . No obstante, 
el PPOMC, como inversor a largo plazo, puede tolerar esta volatilidad a corto plazo, e incluso 
beneficiarse de  ella. En el informe y sus anexos se da más información sobre la filosofía de 
inversión del Consejo de Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos.  
 
Se concluyó l a actualización de la evaluación actuarial y, como es habitual en un año de evaluación  
intermedia , no se recomendó ninguna medida por el momento . Sin embargo, el actuario consultor 
sigue recomendando que el Consejo supervise a tentamente la situación en los próximos años, en 
particular por lo que se refiere a los cambios a largo plazo en las políticas en materia de dotación 
de personal.  
 
Los trabajos del Consejo de Administración en 2017 incluyeron la revisión del Estatuto del P lan de 
Pensiones, que tenía por objeto ajustar la definición de cónyuge utilizada por el Plan de Pensiones 
a la que utilizaba la OMC en el Reglamento del Personal . Esta revisión fue aprobada por el Consejo 
General en su reunión del 26 de julio de 2017. L a definición de cónyuge utilizada en el Plan de 
Pensiones ya no se limita a las parejas casadas, sino que incluye también las uniones conyugales, 
de conformidad con el Reglamento del Personal . El Consejo de Administración también introdujo 
un pequeño cambio técnico en el período de referencia para el cálculo de los ajustes en función del 
costo de la vida . Las pensiones en francos suizos se ajustan ahora sobre la base de la variación 
anual del índice de precios de consumo (IPC) suizo correspondiente a septiemb re, mientras que 
anteriormente se tomaba como referencia el IPC correspondiente a diciembre . De este modo, 
la Secretaría puede calcular el ajuste de las pensiones con dos meses de antelación y gestionar su 
flujo de trabajo anual con más flexibilidad respec to de los resultados propuestos para el primer 
trimestre de cada año . Este cambio no tiene ninguna repercusión importante en el pago de 
las pensiones.  
 
El Consejo de Administración está plenamente decidido a seguir garantizando la buena gobernanza 
del PPOM C, y se complace  en compartir este informe anual con usted.  
 
El presente informe, que corresponde al período comprendido entre el 1º de enero y el 31 de 
diciembre de 2017, ha sido preparado por el Consejo de Administración de conformidad con 
el artículo 5 del Estatuto del Plan para su presentación al Consejo General y a los afiliados y 
beneficiarios del Plan.  
 
 
 
 
 
 
 
 
Robert Prochazka, President e del Consejo de Administración  WT/L/1037  
- 4 - 
  1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS  
1.1  Rendimiento de las inversiones  
Cuadro 1 Rendimiento neto de las inversiones  
 Nominal  Real 
2015  -0,1%  1,2%  
2016  6,8%  6,8%  
2017  11,2%  10,4%  
 
1. La cartera del Plan de Pensiones arrojó una tasa de rendimiento nominal del 11,2 %. Como 
en 2017 la inflación en Suiza fue del 0,8%, el rendimiento real de la cartera fue de un considerable 
10,4% para el año . Al igual que en los últimos años, este incremento se debió en gran medida a la 
volatilidad de los precios en los mercados financieros, que puede dar lugar a bruscos aumentos y 
disminuciones del valor en el corto plazo . Las ganancias del Plan derivadas de la s inversi ones se 
deben al potencial económico de la cartera a largo plazo . A este respecto, al Consejo de 
Administración le interesa  más controlar  el rendimiento a largo pla zo de la cartera con respecto a 
la tasa del 3,5 % fijada como objetivo para fines actuariales que las fluctuaciones del rendimiento  
anual de la s inversi ones. 
Gráfico 1 Rendimientos históricos, descontados los gastos y la inflación  
 
 
-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017Tasa fijada como objetivo :3,5%
Media móvil: cinco años anterioresWT/L/1037  
- 5 - 
  1.2  Distribución de los activos  
Gráfico 2 Distribución de los activos al 31 de diciembre de  2017 - Distribución 
real/estrategia  
 
 
2. En el primer trimestre de cada año, el PPOMC reequilibra su cartera reajustando la 
distribución a ca da categoría de activos conforme a la estrategia .1 Este mecanismo permite sacar 
partido de la volatilidad de los mercados financieros, ya que consiste en vender títulos y valores 
que se han encarecido relativamente y comprar activos que se han abaratado re lativamente.  
Gráfico 3 Distribución detallada de los activos, 2017  
 
                                                
1 Véase la referencia a la renivelación en el glosario y el anexo 2 para obtener más información sobre 
este método.  
0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%
Acciones de todo el mundo Obligaciones en FS Bienes raíces EfectivoDistribución
Estrategia
Acciones 
Internacionales
33,7%
Acciones de 
mercados 
emergentes
8,8% Obligaciones de los 
Estados Unidos
12,8%Obligaciones de 
países emergentes
13,5%Créditos de rango 
superior
7,4%Bienes de raíces 
europeos
3,6%PRISA LP
5,3%Bienes de raíces 
suizos
9,1%Efectivo
5,8%WT/L/1037  
- 6 - 
  1.3  Afiliados y beneficiarios en 2017  
Gráfico 4 Afiliados y beneficiarios del Plan, por tipos  
 
a Incluidas las prestaciones de jubilación diferida.  
3. El número de afiliados se ha mantenido bastante estable . Al 31 de diciembre de 2017, el 
número de afiliados era de 699, lo que supone una disminución respecto de los 703 afiliados que 
había al  31 de diciembre de 2016. Por otro lado, el número de beneficiarios crece constantemente 
y pasó de 328 a 352 durante el mismo período.  
Cuadro 2 Afiliados y beneficiarios del Plan  
Afiliados y beneficiarios  2016  2017  
Número de afiliados  703 699 
Número de beneficiarios  328 352 
Cuadro 3 Tipos de prestaciones  
Tipos de prestaciones  Número total  Prestación mensual media  
Año 2016  Año 2017  Año 2016  Año 2017  
Prestación de jubilación  149 154 6.600 FS  6.800 FS  
Prestación de jubilación anticipada  107 118 4.800 FS  4.900 FS  
Prestación de invalidez  21 22 5.400 FS  5.500 FS  
Pensión de viudedad  10 15 3.800 FS  3.500 FS  
Pensión de hijoa 20 18 600 FS  600 FS  
Prestación de jubilación diferida  21 25 - - 
a La pensión de hijo pasó de 400 a 600 FS mensuales en 2017, con aplicación retroactiva des de 2016. 
Este aumento se debió a la revisión de la prestación por hijo a cargo que reciben los funcionarios de 
la OMC, que es uno de los elementos principales de la pensión de hijo (véase el artículo 30 del 
Estatuto del Plan).  
4. Como el número de beneficiarios sigue aumentando, también se incrementa la cuantía de 
las prestaciones abonadas anualmente por el Plan . Las prestaciones periódicas y las prestaciones 
abonadas en una suma global ascendieron a 27,4 millones de FS en 2017, cifra  que sigue siendo 
ligeramente inferior a la cuantía total de las cotizaciones recibidas (29 millones de FS). Según la 
evaluación actuarial más reciente, se prevé que las prestaciones superen a las cotizaciones  
en 2019. No obstante, gracias al rendimiento de la s inversi ones, aún se prevé que el PPOMC 
genere entradas de fondos netos durante más de 40 años sin tener que vender activos para pagar 
las prestaciones.  
Afiliados
68%29%Discapacitados
2%Cónyuges 
supérstites
1%
JubiladosaWT/L/1037  
- 7 - 
  Gráfico 5 Ingresos en concepto de cotizaciones y gastos en concepto de prestaciones  
 
 
2  RESUMEN DE LAS ACTIV IDADES DEL CONSEJO D E ADMINISTRACIÓN  
5. El Consejo de Administración celebró cinco reuniones en 2017 : los días 1º  de febrero, 
28 de abril, 21 de junio, 22 de septiembre y 24 de noviembre . El orden del día de todas esas 
reuniones incluía como punto permanente la presentación de la situación de las inversiones y un 
informe de la Secretaría sobre los asuntos planteados desde la reunión anterior del Consejo de 
Administración . Al margen de las reuniones formales del Consejo de Ad ministración, los grupos de 
trabajo del Consejo de Administración se reunieron seis veces para tratar de cuestiones específicas 
relacionadas con los asuntos actuariales, la gobernanza y las inversiones.  
6. El año 2017 destacó por los cambios que se produjeron  en la composición del Consejo . 
Varios de sus miembros anunciaron que se marchaban de Ginebra, y a lo largo del año se 
renovaron  todos los puestos del Consejo por un nuevo mandato de tres años.  Se trata de  la mayor 
renovación  de miembros del Consejo que se  recuerda en tiempos recientes . La mitad de los 
miembros del Consejo (incluido  el Presidente) cambió en el curso del año . Simultáneamente a su 
renovación , el Consejo colaboró con el Presidente del Consejo General a fin de  elaborar unas 
directrices para la elección del Consejo de Administración por el Consejo General.  Gracias a estas 
directrices, el proceso será más transparente para los Miembros de la OMC que están menos 
familiarizados con la labor  del Consejo de Administr ación.  
7. En vista del elevado número de nuevos miembros, la Secretaría ha elaborado nuevas 
herramientas de orientación para ayudar a los nuevos miembros a familiarizarse rápidamente con 
sus funciones . Además, se han organizado sesiones informales de formació n en cuestiones 
actuariales y relacionadas con las inversiones, dirigidas a los miembros del Consejo interesados.  
8. Los asuntos actuariales ocuparon una parte fundamental del trabajo del Consejo en 2017.  
El Consejo tuvo que examinar y recomendar hipótesis fu ndamentales para la evaluación actuarial 
trienal programada, que se publicó en 2017.  A tal fin colaboró estrechamente con el actuario 
consultor y el consultor en inversiones del Plan . Los resultados de esta evaluación se detallan más 
adelante en el present e informe . Además, el Consejo acordó iniciar un proceso de contratación 
para cubrir el puesto de actuario consultor, de conformidad con las buenas prácticas en esta 
esfera.  Para tal fin, identificó a un antiguo miembro del Consejo y actuario público que es taba 
dispuesto a trabajar en calidad de amigo de Consejo y aportar información técnica sobre el 
proceso de examen.  
04.0008.00012.00016.00020.00024.00028.00032.000
1999 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 162017Miles de FS
Prestaciones periódicas Prestaciones abonadas en una suma global a Cotizaciones recibidas bWT/L/1037  
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  9. Otras de las medidas adoptadas por el Consejo fueron : ajustar la definición de cónyuge 
utilizada por el Plan de Pensiones a la que utiliza la  OMC en el Reglamento del Personal ; cambiar el 
período de referencia para el cálculo de los ajustes en función del costo de la vida, en aras de la 
eficiencia administrativa ; y tomar la decisión de incorporar un nuevo administrador de bienes 
raíces internac ionales a la cartera (si bien la inversión real en el fondo solo se hará efectiva 
en 2018).  
3  EXAMEN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES DEL PPOMC  
10. En 2017, la cartera de inversiones tuvo un rendimiento nominal del +11,2 %, en 
comparación con el +11,9 %, que era  la referencia del Plan de Pensiones . La inflación en Suiza se 
acercó al 0,8 % en 2017 . Por tanto, el rendimiento real de la cartera fue del 10,4 % para el año, 
casi un 7 % por encima del objetivo del Plan . Menos los bienes raíces suizos y el efectivo, todos los 
activos de la cartera generaron un rendimiento nominal positivo en 2017.  
11. En términos nominales, el rendimiento anual de la cartera del Plan fue de l +5,9% en los 
tres últimos años y de l +6,7% en los cinco últimos años . El rendimiento de los cinco años es 
un 2,4% superior al rendimiento fijado como objetivo (inflación en Suiza del +3,5 %). En parte, los 
buenos resultados obtenidos des de 2011 se deben a una mayor valoración de los activos . Es 
posible que esa valoración más elevada vuelva a niveles más norm ales en el futuro, lo que 
reduciría el rendimiento . Incluso sin esa vuelta a la normalidad, es poco probable que en los 
próximos cinco  años se mantenga el rendimiento logrado en los últimos años.  
12. El Plan se benefició de un rendimiento positivo de las carte ras de acciones y bienes raíces 
internacionales, así como de obligaciones de mercados emergentes y créditos de rango superior.  
13. Las inversiones en acciones, que representan el 40 % de los activos del Plan de Pensiones 
con arreglo a la distribución fijada com o objetivo, obtuvieron un rendimiento del +21,3 % frente 
al +21,5 % del índice de referencia . Este rendimiento ligeramente inferior al esperado, a 
consecuencia del costo de la gestión de los activos, se debió tanto a las acciones de mercados 
desarrollados como a las de mercados emergentes . 
14. En 2017, el rendimiento de las inversiones en renta fija (40 % de los activos del Plan de 
Pensiones con arreglo a la distribución fijada como objetivo) fue del +3,8 %, mientras que el índice 
de referencia del Plan era del +3, 6%. Esta ligera diferencia se debe quizás  al fondo de deuda de 
mercados emergentes de GMO, que superó su índice de referencia en un 2,2 %. El rendimiento fue 
muy superior al alcanzado por las obligaciones del Gobierno suizo, que arrojaron un rendimiento 
del -0,4% para el año . El rendimiento de las obligaciones del Gobierno suizo fue del -0,4% 
en 2017. El rendimiento de las inversiones en obligaciones del Gobierno suizo sigue siendo cercano 
a cero y es flojo a mediano plazo . La cartera no tiene ninguna exposi ción a esta categoría de 
activos . En general, es probable que el rendimiento de las inversiones en renta fija como refugio 
seguro sea moderado en el futuro . En el caso de las obligaciones del Gobierno suizo sigue siendo 
bajo o incluso negativo.  
15. Las inversi ones en bienes raíces representan el 20 % de los activos con arreglo a la 
distribución fijada como objetivo . El rendimiento de este segmento de la cartera fue del +6,5 % 
en 2017. El fondo de bienes raíces suizos obtuvo un rendimiento del -0,2% en 2017, mient ras que 
el índice  SXI, que refleja el rendimiento de los fondos de bienes raíces suizos cotizados en bolsa, 
registró un rendimiento del +6,6 %. Este supuesto rendimiento ligeramente inferior al esperado se 
debe sencillamente a que el fondo de bienes raíces suizos del PPOMC es menos volátil que su 
índice porque solo está abierto a inversiones por fondos de pensiones . Los fondos de bienes raíces 
internacionales, que incluyen la inversión del Plan en el fondo Warburg  Henderson y en PRISA LP, 
obtuvieron un rendimiento consolidado del +13,7 %. La apreciación de la moneda contribuyó a 
un 1,6% del rendimiento total.  
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  
16. El 31 de diciembre de 2017, el actuario consultor concluyó una evaluación actua rial 
provisional, que es una actualización de la evaluación formal utilizando nuevos datos, pero las 
mismas hipótesis . Si bien la tasa de cotización actual es del 23,7 % de la remuneración 
pensionable (el 7,9 % a cargo de los afiliados y el 15,8 % a cargo de la Organización), se calcula WT/L/1037  
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  que el costo a largo plazo del Plan, en términos de tasa de cotización, será del 24,0 % 
(para  700 afiliados en activo) . La estimación era del 24,2 % a 31 de diciembre de 2016 y 
del 24,9% a 31 de diciembre de 2013, cuando se reali zó la anterior evaluación formal . Aunque 
sigue habiendo una diferencia de -0,3%, se considera que se sitúa dentro del margen normal de 
sensibilidad actuarial, y en este momento no se recomienda ninguna medida . Esta estimación se 
revisará en las evaluacione s actuariales futuras, en las que la tasa de cotización a largo plazo se 
evaluará en relación con las cifras reales de rendimiento de las inversiones, la evolución 
demográfica y otras características del Plan para ver si empiezan a surgir algunas tendencia s. 
17. Según la evaluación actuarial, se prevé que las prestaciones superen las cotizaciones por 
primera vez en 2019, lo que supone una leve mejora respecto de lo previsto en el marco de la 
evaluación anterior, de 31  de diciembre de 2016. 
18. A la luz del informe actualizado de la evaluación actuarial de 2017, correspondiente a los 
datos de ese mismo año, y de conformidad con el artículo 9 del Estatuto del Plan, el actuario 
consultor no recomendó que se tomaran medidas adicionales por el momento . Sin embargo, el 
Consejo debe seguir vigilando la validez de las hipótesis fundamentales y la sostenibilidad de la 
actual tasa de cotización.  
5  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  
19. Los estados financieros de la OMC incluyen una estimación actuarial de las p ensiones que 
difiere en ámbito y método de la evaluación actuarial del PPOMC analizada en la sección 4 supra . 
De conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Público (NICSP), esta 
estimación se realiza con el objetivo de informar s obre las obligaciones acumuladas de la OMC en 
concepto de prestaciones del personal al 31 de diciembre de cada año, que incluye principalmente 
las pensiones y el seguro de salud después de la separación del servicio.  
20. La estimación del pasivo del Plan de Pe nsiones conforme a las NICSP representa el pasivo 
hipotético que tiene la Organización al 31 de diciembre de 2017 para cubrir los derechos de 
pensión reconocidos a todos sus empleados y jubilados actuales . A diferencia de la evaluación 
actuarial del Plan analizada en la sección 4 supra , no tiene en cuenta las cotizaciones de jubilación 
futuras que pueda hacer el personal actual y futuro, y utiliza una metodología diferente para fijar 
la tasa de descuento.  
21. La evaluación preparada para el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC 
tiene por objeto evaluar el costo a largo plazo del Plan . Esta evaluación se revisa y actualiza 
íntegramente por lo menos una vez cada tres años y tiene en cuenta la acu mulación pasada y 
futura de derechos a una pensión sobre la base de un grupo abierto, es decir, que habrá nuevos 
participantes que se afiliarán al Plan y reemplazarán a quienes dejen de participar por jubilación, 
fallecimiento en el empleo, invalidez perma nente o rescisión del contrato . También tiene en cuenta 
la estrategia de inversión adoptada por el Plan al fijar la tasa prevista de rendimiento a largo plazo 
(para fijar la tasa de descuento).  
22. Las diferentes evaluaciones a que se llega se explican princip almente por las diferentes 
tasas de descuento, la utilización de un grupo cerrado frente a otro abierto, y las hipótesis basadas 
en los derechos ya adquiridos o futuros . Ambas evaluaciones figuran, junto con el balance, en 
el estado  2. 
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRU CTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE DICIEMBRE 
DE 2017  
23. El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 del Estatuto el 26 de marzo de 1999. 
24. El Estatuto y el Reglamento Administrativo  del Plan de Pensiones de la OMC fueron 
adoptados por el Consejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282) . El Consejo General 
aprobó el Reglamento del Consejo de Administración el 8 de mayo de 2001 (WT/L/402) . 
El Estatuto del Plan de Pensiones de la OMC  fue modificado por el Consejo General el 1º de 
diciembre de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015 WT/L/1037  
- 10 - 
  y el 26 de julio de 2017. E l Reglamento Administrativo fue modificado el 23 de septiembre de 2005 
y el 7 de dici embre de 2016 y el Reglamento, el 7 de diciembre de 2016. 
25. Al 31 de diciembre de 2017, los principales elementos de la estructura de gestión y 
administración del Plan de Pensiones eran los siguientes.  
Sr. Robert Prochazka, Presidente  
Sra. Alicia Goujon  Miembros elegidos por 
el Consejo General  Sra. Antonia Carzaniga  Miembros designados 
por el Director General  Sra. Claudia Hernández Vetsch  Sr. Christian Dahoui  
Sra. Eleni Patibouli  Sr. Rainer Lanz  
Sr. Christopher Wilson  Sr. Thomas Verbeet  
Sr. Faisal Al -Nabhani  Miembros suplentes 
elegidos por el 
Consejo General  Sra. Kerry Allbeury  Miembros suplentes 
designados por el 
Director  General  Sr. Jean-Marc van Dril  Sra. Laura Monnet  
Sr. Ian Medcalf  Sra. Nthisana Phillips  
Sr. Rodolfo Rivas  Sra. Zheng Wang  
Sr. Robert Luther  Observador en representación de los beneficiarios  
Sr. Paul Rolian  Observador suplente en representación de los beneficiarios  
 
Secretaría  John Breckenridge, Secretario  
Yann Marcus, Funcionario encargado de pensiones  
Corine Becker, Especialista en Pensiones  
Dário Muhamudo, Especialista en Pensiones  
Servicios de apoyo 
contratados en el  exterior  Trianon S.A.  
Actuario consultor  Cameron Hannah (Mercer HR Consulting S.A.)  
Asesor médico  Clinique Corela  
Analista 
financiero/consultor 
en inversiones  MBS Capital Advice S.A.  
Depositarios generales  The Northern Trust Company,  
Pictet Asset Services  
Gestores del Fondo  Babson Capital (cartera de créditos de rango superior con cobertura en FS)  
Blackrock  (cartera de obligaciones de mercados emergentes con cobertura en FS)  
Credit Suisse (cartera de bienes raíces suizos y cartera de créditos de rango 
superior con cobertura en FS)  
GMO (cartera de obligaciones de mercados emergentes con cobertura en FS)  
MFS ( cartera de  obligaciones de mercados emergentes con cobertura en FS)  
NN (cartera de créditos de rango superior con cobertura en FS)  
Pictet (carteras de acciones (acciones de todo el mundo y de mercados 
emergentes))  
Prisa LP (cartera de bienes raíces estadou nidenses)  
Vanguard (obligaciones del Estado en $EE.UU.)  
Warburg Henderson (cartera de bienes raíces europeos)  
Auditor Externo  Bundesrechnungshof  
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania  
 
7  CONTABILIDAD  
26. En la sección 9 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices . 
Las notas a los estados financieros del anexo 1 incluyen importantes explicaciones adicionales 
sobre la contabilidad . Esas notas son esenciales para comprender las cuentas y la situación 
financiera del  Plan. 
27. El esta do de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1 º de enero 
y el 31 de diciembre de 2017 se reproduce en el estado 1.  
28. El balance al 31 de diciembre de 2017 se reproduce en el estado 2.  
29. En el apéndice A se indican el origen y el dest ino de los fondos en el período comprendido 
entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2017. 
30. Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre de cuentas al 31 de 
diciembre de 2017, así como la distribución por monedas al 31 de dicie mbre de 2017, después de 
la cobertura, figuran en el apéndice G.  WT/L/1037  
- 11 - 
  31. En el apéndice J figura un glosario destinado a facilitar la comprensión de los cuadros.  
32. En las notas del anexo 1 se explican los hechos importantes relacionados con las cuentas 
de 2017.  
8  AUDITOR EXTERNO  
33. El informe del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2017 se establece por separado del 
informe anual.  
DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO  
Identificación de lo s estados financieros  
He auditado los estados financieros del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(en adelante, "PPOMC") correspondientes al ejercicio económico cerrado el 31 de diciembre 
de 2017. Esos estados comprenden:  
 el estado de  ingresos y gastos,  
 la cuenta de excedentes,  
 el balance,  
 y las notas complementarias y los anexos de los estados financieros.  
Fundamento del dictamen  
 
He realizado mi auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA), 
según fueron adoptadas y ampliadas por la Organización Internacional de las Entidades 
Fiscalizadoras Superiores (INTOSAI) y publicadas como Normas Internacionales de Entidades 
Fiscalizadoras Superiores (ISSAI) . Con arreglo a estas normas, debo planear y realizar mi aud itoría 
con miras a obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de 
inexactitudes de importancia.  
Soy independiente del PPOMC, de conformidad con las prescripciones éticas pertinentes para mi 
auditoría de los estados financier os, y he cumplido todas las demás obligaciones éticas 
establecidas por dichas prescripciones.  
Considero que las pruebas que he obtenido en la auditoría son suficientes y adecuadas para 
fundamentar mi dictamen.  
 
Responsabilidad de la Dirección  
 
De conformid ad con el Reglamento y el Estatuto del Plan, el Consejo de Administración es 
responsable de la preparación y de la presentación fiel de los estados financieros de conformidad 
con las Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Público (NICSP), así co mo de establecer 
los controles internos que considere necesarios para hacer posible la preparación de unos estados 
financieros exentos de inexactitudes importantes debidas a fraude o error.  
 
Responsabilidad del auditor  
 
Mis objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto 
están libres de inexactitudes importantes, debidas a fraude o error, y emitir un informe de 
auditoría que contenga mi dictamen . Una seguridad razonable es un nivel de seguridad alto, pero 
no es una garantía de que una auditoría realizada de conformidad con las Normas Internacionales 
de Auditoría detecte siempre todas las inexactitudes importantes . Las inexactitudes pueden 
deberse a fraude o error, y se consideran importantes si cabe prever ra zonablemente que, 
individualmente o en conjunto, influyan en las decisiones económicas adoptadas por los usuarios 
sobre la base de dichos estados financieros.  
 
En el marco de una auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría, ejerzo 
mi juicio profesional y mantengo mi escepticismo profesional a lo largo de toda la auditoría.  
 WT/L/1037  
- 12 - 
  Además:  
 identifico y evalúo los riesgos de inexactitud importante de los estados financieros, 
debida a fraude o error, diseño y evalúo procedimientos de auditorí a sensibles a dichos 
riesgos y obtengo pruebas de auditoría que sean suficientes y adecuadas para 
fundamentar nuestro dictamen . El riesgo de no detectar una inexactitud importante 
debida a fraude es mayor que en el caso de una resultante de un error, ya qu e el fraude 
puede entrañar colusión, falsificación, omisiones intencionadas, tergiversaciones o la 
neutralización de los controles internos;  
 analizo los controles internos pertinentes para la auditoría, con el fin de diseñar 
procedimientos de auditoría ade cuados a las circunstancias, aunque no con objeto de 
expresar una opinión sobre la eficacia de los controles internos del PPOMC;  
 evalúo si las políticas contables básicas son idóneas y si las estimaciones contables 
formuladas por la Dirección, así como la información conexa facilitada, son razonables;  
 evalúo globalmente la presentación general, la estructura y el contenido de los estados 
financieros, incluida la información facilitada, y si los estados financieros representan de 
manera fiel las transaccione s y acontecimientos a los que se refieren.  
Mi equipo se ha comunicado con las personas encargadas de la dirección de la Organización en 
relación con el alcance y calendario previstos de la auditoría y de los resultados significativos de 
esta, incluida cual quier deficiencia significativa de los controles internos que identifiquemos en el 
curso de nuestra auditoría.  
 
Dictamen de auditoría  
 
Como resultado de mi auditoría, considero que los estados financieros ofrecen, en todos sus 
aspectos importantes, una ima gen fiel de la situación financiera al 31 de diciembre de 2017 y han 
sido preparados de conformidad con las políticas contables declaradas del PPOMC, y que las 
transacciones se han realizado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan de 
Pensio nes. 
 
He emitido un dictamen de auditoría sin reservas sobre los estados financieros del Plan de 
Pensiones de la OMC correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2017. 
 
Informe de referencia  
 
He elaborado asimismo un informe amplio sobre los  estados financieros del PPOMC.  
_______________  
Kay Scheller  
Presidente de la Bundesrechnungshof  
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania  
Auditor Externo  
 
 
Bonn, 7 de junio de 2018 WT/L/1037  
- 13 - 
  9  ESTADOS FINANCIEROS  
9.1  Carta de certificación de la Dirección  
34. El Consejo de  Administración del Plan de Pensiones de la OMC es responsable de estos 
estados financieros, que se han preparado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del 
Plan. La información financiera contenida en este informe se presenta con objeto de describ ir, de 
manera adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan.  
35. El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financiera a fin de ofrecer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos . Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas 
y procedimientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente las 
transacciones del Plan, 2) ofrezcan garantía s razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan y 3) ofrezcan garantías 
razonables de que se previene y detecta oportunamente toda adquisición, utilización o disposición 
no autorizada d e los activos del Plan . No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control 
interno de la información financiera, es posible que esas medidas de control no impidan o no 
permitan detectar todos los errores de la información.  
36. Sobre la base de lo q ue antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos 
estados financieros reflejan adecuadamente la situación y los resultados financieros del Plan 
al 31 de diciembre de 2017. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(firmado)  
____________________  
 (firmado)  
____________________  
 
Robert Prochazka  
Presidente del  
Consejo de Administración del PPOMC  John Breckenridge  
Secretario del  
Plan de Pensiones de la OMC  WT/L/1037  
- 14 - 
  9.2  Estado 1 : Estado de ingresos y gastos  
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS (en FS)  
 2017  2016  
Ingresos    
Renta de las inversiones    
Beneficios por los títulos y valores  60.052.462  34.226.515  
Revaluación de monedas  475.167  80.419  
 60.527.629  34.306.934  
Cotizaciones    
Organización, cotizaciones ordinarias  19.042.000  19.109.549  
Organización, contribuciones adicionales  241.300  2.015.800  
Afiliados, cotizaciones ordinarias  9.521.209  9.554.779  
Intereses de las validaciones  1.099  354 
Revalidaciones  5.118   
Intereses de las revalidaciones  -  
Transferencias de otras organizaciones  165.947  - 
Intereses de las transferencias  4.052   
 28.980.398  30.680.482  
Solicitudes de reembolso en el marco del  seguro de 
fallecimiento e invalidez  803.813   
Otros ingresos   474 
Ingresos totales  90.311.840  64.987.890  
Gastos    
Prestaciones periódicas    
Prestaciones de jubilación (artículo 23)  12.405.732  11.426.965  
Prestaciones de jubilación anticipada (artículo 24)  6.681.123  5.865.895  
Prestaciones de invalidez - (artículo 28)  1.720.178  1.286.523  
Pensiones de viudedad (artículo 29)  518.389  462.059  
Pensiones de hijo (artículo 30)  184.830  115.147  
 21.510.252  19.156.589  
Prestaciones abonadas en una suma global    
Liquidaciones por retiro del Plan (artículo 26)  853.410  382.604  
Permutaciones (artículos 23 c), 24 d) y 25 c))  4.784.375  3.914.514  
Transferencias a otras organizaciones  210.115  - 
Intereses de las transferencias  17.364  - 
 5.865.264  4.297.118  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  983.161  1.052.620  
Pérdidas por inversiones    
Intereses acreedores negativos  106.247  87.510  
 106.247  87.510  
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos    
Gastos de gestión  453.919  409.881  
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  206.382  200.636  
Gastos de consultoría  120.000  120.000  
Gastos actuariales  40.600  35.000  
Gastos bancarios  19.761  16.868  
 840.662  782.385  
Gastos totales  29.305.586  25.376.222  
Ganancias del período  61.006.254  39.611.668  
 
 
 
 WT/L/1037  
- 15 - 
  9.3  Estado 2 : Balance  
Balance  
(en FS)  
Activo  Al 31.12.2017  Al 31.12.2016  Pasivo  Al 31.12.2017  Al 31.12.2016  
Inversiones    Pasivo 
corriente    
Títulos y valores  560.959.814  511.601.543  Gastos 
acumulados  186.137  160.813  
Efectivo y sus 
equivalentes  34.446.048  23.312.596   186.137  160.813  
 595.405.862  534.914.139     
Activo 
corriente    Reservas    
Impuestos 
retenidos en 
origen por 
recuperar  307.856  615.662  Impuestos 
retenidos en 
origen 
irrecuperables  - 396.000  
Ingresos 
devengados  210.361  -  - 396.000  
Contribuciones 
adicionales por 
recibir  241.300  - Capital    
 759.517  615.662  Capital al 
1º de enero  534.972.988  495.361.320  
   Ganancias/  
Pérdidas ( -) 61.006.254  39.611.668  
    595.979.242  534.972.988  
      
Activos totales  596.165.379  535.529.801  Obligaciones 
totales  596.165.379  535.529.801  
 
1. Téngase en cuenta que este balance no muestra ni el valor actual de las prestaciones 
futuras (el pasivo del Plan de Pensiones) en el pasivo ni las contribuciones futuras capitalizadas en 
el activo . En los estados financieros de la OMC, el pasivo del Plan de Pensiones, calculado según 
las NICSP, asciende a 1.035 millones de FS. Si se deduce de esa cuantía el valor de los activos del 
Plan de Pensiones (596 millones de FS), el resultado es un pasivo acumulado neto por 
prestaciones al personal de 439 millones de FS. Este valor neto representa el pasivo hipoté tico que 
tiene la Organización al 31 de diciembre de 2017 para cubrir los derechos de pensión reconocidos 
a todos sus empleados y jubilados actuales . El valor difiere de la evaluación a largo plazo que se 
utiliza para gestionar el Plan, principalmente porq ue no tiene en cuenta las futuras cotizaciones al 
Plan de Pensiones  que pueda hacer el personal actual y futuro, y utiliza una metodología diferente 
para fijar la tasa de descuento.  
2. Por su parte, el modelo actuarial utilizado para gestionar el Plan tien e en cuenta las 
cotizaciones y prestaciones de jubilación futuras correspondientes a un grupo abierto de afiliados y 
se basa en una tasa prevista de rendimiento real del 3,5 % para los activos del Plan . Según este 
modelo, se estima que el valor actual de la s prestaciones futuras es de 1.346 millones de FS, 
suma que se cubrirá a largo plazo gracias a las cotizaciones de jubilación de los futuros 
funcionarios y a los activos del Plan y sus futuros rendimientos.  WT/L/1037  
- 16 - 
  9.4  Apéndice A : Origen y destino de los fondos  
Origen  y destino de los fondos  
(en FS)  
 2017  2016  
Fondos al 1º de enero  535.529.801  495.898.233  
Más:   
Origen    
Cotizaciones recibidas  28.980.398  30.680.482  
Renta de las inversiones  60.421.382  34.219.424  
Reembolsos correspondientes a las reclamaciones al 
seguro de fallecimiento e invalidez  803.813   
Aumento del pasivo corriente  25.324  11.900  
Variación de las reservas  - 8.000  
Otros ingresos  - 474 
Total 90.230.917  64.920.280  
Menos:    
Destino    
Liquidación de prestaciones  27.375.516  23.453.707  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del 
afiliado  983.161  1.052.620  
Gastos de las inversiones y otros gastos 
administrativos  840.662  782.385  
Reducción del pasivo corriente  - - 
Variación de las reservas  396.000  - 
Total 29.595.339  25.288.712  
Fondos al 31 de diciembre  596.165.379  535.529.801  
 
9.5  Apéndice B : Desglose de los gastos  
Gastos  
(en FS)  
 2017  2016  
Gastos de gestión de las inversiones    
MFS 155.939  155.339  
Northern Trust  45.041  45.623  
Pictet - Obligaciones de mercados emergentes  49.311  43.508  
Pictet - Acciones de mercados emergentes  32.066  19.467  
Pictet - Acciones internacionales  153.284  128.455  
Pictet - Créditos de rango superior  10.690  11.073  
Pictet - Bienes raíces de los Estados Unidos, PRISA LP  7.588  6.417  
Total  453.919  409.881  
Gastos de consultoría    
MBS Capital Advice  120.000  120.000  
Gastos actuariales    
Mercer  40.600  35.000  
Gastos de asesoramiento jurídico    
Akin Gump  - - 
Gastos administrativos    
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  206.382  200.636  
Otros gastos    
(gastos bancarios y gastos relativos a la auditoría externa)  19.761  16.868  
Total  840.662  782.385  
Nota:  Los gastos de gestión de los instrumentos de inversión en fondos mutuos están incluidos en muchos 
casos en el valor de los activos . Estos gastos no se presentan por separado en el estado de gastos y 
ascienden a 1.158.941 FS en 2017.  
 WT/L/1037  
- 17 - 
  9.6  Apéndice C : Panorama general de los mandatos de inversión  
Panorama general de los mandatos de inversión  
Clase de activo  Gestor del 
Fondo  Índice de 
referencia  Error de 
trayectoria 
ex ante Comienzo  Ubicación  Sitio web  
Acciones de todo 
el mundo  Pictet & Cie  40% 
MSCI Europe,  
40% 
MSCI North  
America,  
20% 
MSCI  Pacific  Indexado  Enero 
de 2011 Ginebra (Suiza)  pictet.com  
Acciones de 
mercados 
emergentes  Pictet & Cie  MSCI Emerging 
Markets Free  Indexado  Mayo 
de 2016 Ginebra (Suiza)  pictet.com  
Bonos de 
primera calidad 
calificados aptos 
para la 
inversión, en 
$EE.UU.  Vanguard  Barc.US 5 -10 Y 
Gov/Cdt  Indexado  Mayo 
de 2015 Valley Forge  
(Estados  Unidos)  Vanguard.com  
Obligaciones de 
mercados 
emergentes  BlackRock  JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en FS Indexado  Enero 
de 2016 Nueva York 
(Estados Unidos)  blackrock.com  
Obligaciones de 
mercados 
emergentes  MFS JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en FS 2%-3% Enero 
de 2011 Boston 
(Estados  Unidos)  mfs.com  
Obligaciones de 
mercados 
emergentes  GMO JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en FS 3%-5% Enero 
de 2011 Boston 
(Estados  Unidos)  gmo.com  
Créditos de 
rango superior  Babson 
Capital  CS Loans index 
con cobertura 
en FS 3%-5% Octubre 
de 2012 Nueva York 
(Estados Unidos)  babsoncapital.com  
Créditos de 
rango superior  Credit 
Suisse  CS Loans index 
con cobertura 
en FS 2%-4% Octubre 
de 2012 Nueva York 
(Estados  Unidos)  credit -suisse.com  
Créditos de 
rango superior  NN CS Loans index 
con cobertura 
en FS 2%-4% Octubre 
de 2012 Phoenix 
(Estados  Unidos)  Inginvestment.com  
Bienes raíces 
europeos  Warburg 
Henderson  6,5% anual  - Diciembre 
de 2006 Hamburgo 
(Alemania)  warburg -
henderson.com  
Bienes raíces 
estadounidenses  PRISA LP  NCREIF Fund 
Index  ODCE  - Febrero 
de 2015 Madison  
(Estados Unidos)  pramericarei.com  
Bienes raíces 
suizos  Credit 
Suisse  SXI Real Estate 
Funds Index  - Noviembre 
de 2008 Zúrich (Suiza)  credit -suisse.com  
 
9.7  Apéndice D : Distribución de los activos  
Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2017  
Activos  Millones de FS  % actual  Estrategia  Desviación respecto 
de la estrategia  
Acciones de todo el mundo  253,1  42,5%  40,0%  2,5%  
Mercados desarrollados  200,5  33,7%  32,0%  1,7%  
Mercados emergentes  52,6 8,8%  8,0%  0,8%  
Obligaciones en FSa  200,5  33,7%  36,0%  -2,3%  
Bonos de primera calidad 
calificados aptos para la 
inversión, en $EE.UU.  76,3 12,8%  14,0%  -1,2%  
Obligaciones de países 
emergentes  80,2 13,5%  14,0%  -0,5%  
Créditos de rango superiorb  44,1 7,4%  8,0%  -0,6%  
Bienes raíces  107,2  18,0%  20,0%  -2,0%  
Warburg Henderson  21,5 3,6%  5,0%  -1,4%  
PRISA LP  31,4 5,3%  5,0%  0,3%  
Credit Suisse  54,3 9,1%  10,0%  -0,9%  
Efectivo  34,6 5,8%  4,0%  1,8%  
Total  595,4     
a Obligaciones con cobertura en francos suizos.  
b Los créditos de rango superior son instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emi soras y están garantizados por los activos de 
la empresa prestataria.  WT/L/1037  
- 18 - 
  9.8  Apéndice E : Rendimiento de las inversiones  
Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2017  
(en valores nominales)  
 En un año, 
p.a. En tres 
años, p.a.  Desde el 
comienzo, p.a.  TEa IRb 
TOTAL       
Valores consolidados  11,20%  5,90%  2,5%c  0,95%  0,12 
Valor añadido  -0,64%  0,11%  0,11%    
ACCIONES       
Acciones consolidadas  21,30%  8,80%  2,7%c  0,87%  0,10 
Valor añadido  -0,23%  0,08%  -0,03%    
Mercados desarrollados  18,80%      
Valor añadido  -0,20%      
Mercados emergentes  31,30%      
Valor añadido  -0,30%      
RENTA FIJA       
Renta fija consolidadad  3,80%  2,10%  3,2%c  1,16%  0,4 
Valor añadido  0,27%  0,47%  0,02%    
Obligaciones de  países  
emergentes  7,90%      
Valor añadido  0,20%      
Créditos de rango superior  1,30%      
Valor añadido  -0,80%      
Bonos de primera calidad 
calificados aptos para la 
inversión, en $EE.UU.e  1,10%      
Valor añadido  -0,50%      
BIENES RAÍCES       
Bienes raíces consolidados  6,50%  7,80%  2,6%f  --- --- 
Valor añadidog       
Warburg Henderson  29,60%  15,40%  3,7%h  --- --- 
Valor añadidog       
Prisai  3,00%  --- 9,5%i  --- --- 
Valor añadidoj -0,10%   -2,30%    
Credit Suisse  -0,20%  5,60%  6,0%k  --- --- 
Valor añadidol -6,80%  -0,30%  -1,40%    
      
a TE = error de trayectoria en tres años.  
b IR = relación de información en tres años.  
c Comienzo en agosto de 1999. 
d El rendimiento de la renta fija consolidada se calcula teniendo en cuenta el rendimiento de las 
inversiones en obligaciones del Estado en euros,  que no figuran como una entrada aparte en el 
cuadro porque se liquidaron en mayo de  2015. Además del rendimiento de las obligaciones, el 
rendimiento de la renta fija consolidada también incluye los intereses pagados sobre el efectivo del 
Plan. 
e Comienzo en junio de 2015. 
f Comienzo en febrero de 2005. 
g No existe un índice de referencia formal para esta inversión.  
h Comienzo en diciembre de 2006. L a inversión en euros no tiene cobertura en francos suizos . El 
rendimiento en euros ha sido del 4,6 % anual des de el comienzo.  
i La primera inversión se realizó en el primer trimestre de 2015. 
j Índice de referencia : NCREIF Fund Index.  
k Comienzo en noviembre de 2008. 
l Índice de referencia : SXI Real Estate Funds Index.  WT/L/1037  
- 19 - 
  9.9  Apéndice F : Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2017  
 
 
9.10  Apéndice G : Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2017  
Moneda  Tipo de cambio  
FS por 1 €  1,1702  
FS por 1 $EE.UU.  0,9745  
FS por 1 ¥a 0,0087  
FS por 1 £  1,3183  
a ¥ por 1 FS : 115,5977 . 
Gráfico 6 : Distribución por monedas, después de la cobertura  
 
 
5060708090100110120130140150160170Cartera total Cartera fija Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170Acciones Acciones Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190Renta fija Renta fija Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190200Bienes raíces Bienes raíces
FS, 43,5%
€, 12,3%£, 3,5%¥, 4,5%$EE.UU. , 23,8%Mercados 
emergentes , 
8,8% Otros , 3,7%WT/L/1037  
- 20 - 
  9.11  Apéndice H : Participación en el Plan de Pensiones  
Los siguientes cuadros muestran la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2017.  
Número de afiliados y beneficiarios al 31 de diciembre de 2017  
 2016  2017  
Miembros en activo  703 699 
Beneficiarios  328 352 
 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2017  
Total al 31  de diciembre de  2016  703 
   
Movimiento en 2017   
   
- afiliaciones  86 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el apartado b) del artículo 15 del Estatuto  14 
- bajas  90 
   
   
Total al 31  de diciembre de  2017  699 
   
Desglose de las bajas en 2017   
   
- jubilación  7 
- jubilación anticipada  11 
- jubilación diferida  5 
- liquidación por retiro del Plan  31 
- transferencia de derechos de pensión  0 
- aplazamiento de la decisión  35 
- fallecimiento  0 
- invalidez  1 
   
Total de bajas  90 
 
Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones  
Tipo de prestación  Al 31 de diciembre 
de 2016  Nuevas 
prestaciones  
en 2017  Prestaciones cuyo 
pago cesó en 2017  Al 31 de diciembre 
de 2017  
Jubilación  149 8 -3 154 
Jubilación anticipadaa 107 13 -2 118 
Jubilación diferidab, c 21 5 -1 25 
Pensión de viudedad  10 5 0 15 
Prestación de invalidez 
parcial/total  21 2 -1 22 
Pensión de hijo  20 5 -7 18 
Total de prestaciones  328 38 -14 352 
a Incluye una prestación diferida cuyo pago comenzó en 2017.  
b Incluye solamente las pensiones diferidas que no están en curso de pago . Las pensiones diferidas en 
curso de pago se clasifican como prestaciones de jubilación o de jubilación anticipada.  
c Incluye cuatro jubilaciones diferidas relacionadas con bajas anteriores a 2017, cuyos beneficiarios 
optaron por una prestación diferida durante 2017.  WT/L/1037  
- 21 - 
  9.12  Apéndice I : Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9.13  Apéndice J : Glosario  
Administración activa de las inversiones : método de administración de carteras con arreglo al 
cual el gestor  invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice de referencia 
procurando obtener rendimientos más altos que el índice . Las desventajas de este estilo de 
administración son que los gastos de gestión y el costo de las transacciones son  más elevados y 
que hay un riesgo de que el rendimiento sea considerablemente más bajo.  
Administración indexada : método de administración de carteras mediante el cual se procura 
obtener el rendimiento del índice de referencia correspondiente ajustándose de  manera exacta o 
casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado . Se distingue de la administración 
activa en que resulta considerablemente menos onerosa y no refleja los criterios, previsiones u 
opiniones del gestor de inversiones.  
Beneficio s/pérdidas por los títulos y valores son resultado de:  
 las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores;  
 los beneficios derivados de la distribución de los dividendos y los intereses devengados 
por las inversiones;  
 la revalorización de  los valores a su precio de mercado al 31 de diciembre de 2017 
(ganancias o pérdidas no realizadas).  
Cotizaciones : sumas pagaderas en concepto de revalidación, validación y prestaciones como se 
describe en el artículo 20 del Estatuto del PPOMC.  
Cotizacione s por recibir : cotizaciones exigibles por servicio contributivo en el ejercicio contable 
pero recibidas después del 31 de diciembre del ejercicio contable.  
Créditos de rango superior : instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a  prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos 
de la empresa prestataria.  
 
ANALISTA 
FINANCIERO/CONSULTOR 
EN INVERSIONES  
 
SERVICIOS DE 
GESTIÓN DE ACTIVOS  
 
DIRECTOR GENERAL  
 
AFILIADOS  
 
AUDITOR EXTERNO  
 
SERVICIOS 
ADMINISTRATIVOS  
 
ACTUARIO CONSULTOR  
 
ASESOR MÉDICO  
 
CONSEJO DE 
ADMINISTRACIÓN  
 
CONSEJO GENERAL  WT/L/1037  
- 22 - 
  Error de trayectoria (TE) : desviación tí pica del rendimiento superior de la cartera respecto del 
índice de referencia . Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación con el 
índice de referencia . Esta medida no se debe confundir con el riesgo absoluto : aunque una cartera 
tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía puede entrañar riesgos muy grandes debido a las 
características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones . En el caso de un mandato 
de gestión indexada, el error de trayectoria sería, por lo común , de menos de 0,8 . Cualquier nivel 
superior a este valor correspondería a un mandato activo . El error de trayectoria se calcula sobre 
la base de un período de tres años.  
Estatuto y Reglamento Administrativo : Estatuto y Reglamento Administrativo adoptados p or el 
Consejo General el 16 de octubre de 1998, modificados por el Consejo General el 1º de diciembre 
de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015, el 7 de 
diciembre de 2016 y el 26 de julio de 2017. 
Gastos actuariales : honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales.  
Gastos acumulados : gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio 
contable en curso.  
Gastos administrativos : gastos por concepto de admin istración general del Plan de Pensiones . 
No incluyen los costos de la Secretaría del Plan, que corren a cargo de la OMC (apartado f) del 
artículo 5 del Estatuto del Plan).  
Gastos de consultoría : honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en i nversiones.  
Gastos de gestión : honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC.  
Impuestos irrecuperables : esta partida refleja principalmente las situaciones en que al Plan le 
ha sido difícil lograr que se le reconociera su régimen de exención de impuestos y ha seguido 
intentando recuperar los impuestos retenidos en origen sobre las inversiones del Plan, a pesar de 
que el plazo para recuperarlos pueda haber expirado . Por ejemplo, en los casos del Canadá 
e Italia, y a pesar de los consta ntes esfuerzos de la Secretaría, todavía quedaba un importe 
sustancial por recuperar y el plazo para la recuperación de determinadas sumas ya había expirado, 
por lo que es posible que no se pueda recuperar parte de ese importe . A raíz de la recomendación 
del Auditor Externo, la partida "R eservas para impuestos retenidos en origen irrecuperables " 
(396.000 FS al 31 de diciembre de 2016) se canceló en 2017, y el saldo correspondiente a los 
"impuestos retenidos en origen irrecuperables" que figura ba en el balan ce se redujo en la misma 
cantidad . Aún se sigue procurando  recuperar estas cantidades  y, si se logra , los reembolsos se 
registrarán como ingresos diversos.  
Impuestos retenidos en origen por recuperar : cantidades percibidas por las autoridades 
fiscales nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de diciembre 
de 2017. Los impuestos retenidos en origen recuperables reflejan el reconocimiento del Plan como 
entidad exenta de impuestos debido a su relación con la OMC . En su condición  de organización 
internacional, la OMC está exenta del pago de la mayoría de los impuestos nacionales como el 
impuesto sobre el valor añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los 
intereses devengados por las inversiones . Cada año, el  Plan presenta solicitudes de reembolso de 
impuestos a las autoridades de Suiza y de otros países . A veces, algunas jurisdicciones nacionales 
no reconocen automáticamente el régimen de exención de impuestos del Plan, en cuyo caso a 
menudo es necesaria una intervención administrativa y política de envergadura para que se 
reconozca plenamente ese régimen.  
Ingresos devengados : ingresos generados pero aún no percibidos en el ejercicio contable 
en curso.  
Intereses de las validaciones e intereses de las revalidac iones : pagos de intereses hechos 
en virtud de los apartados d) y e) del artículo  20 del Estatuto del Plan.  
Organización, cotizaciones adicionales : cotizaciones adicionales pagadas por la Organización 
para compensar el costo actuarial adicional generado por  la baja anticipada de afiliados del servicio 
en el contexto de procesos de reestructuración.  WT/L/1037  
- 23 - 
  Permutación : la prestación de jubilación, de jubilación anticipada o de jubilación diferida, 
permutada a solicitud del participante por una suma global que no exc eda de la mayor de las dos 
cantidades siguientes : la mitad del equivalente actuarial de la prestación o la cuantía de las 
cotizaciones propias del afiliado.  
Relación de información (IR) : cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de 
inversiones p or encima del índice y el error de trayectoria de la cartera . La relación de información 
se usa para indicar la competencia técnica de los gestores . Por lo general, toda relación superior 
a 0,30 se considera indicador de competencia . IR es la relación de i nformación en tres años.  
Rendimiento ponderado por el tiempo : medida de rendimiento compuesto . Reduce el efecto de 
distorsión de las entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos 
conseguidos por diferentes gestores de las inversiones y sus índices de referencia respectivos . El 
rendimiento ponderado por el tiempo es muy similar a la media geométrica del rendimiento.  
Renivelación : reajuste de la distribución de los activos de la cartera del Plan a su estrategia . 
Un procedimie nto previamente definido determina los elementos de activación y otros aspectos 
operativos (por ejemplo, el momento) de las medidas de renivelación . Las normas son aprobadas 
por el Consejo y se aplican automáticamente . El mecanismo permite sacar partido de  los 
inevitables excesos de los mercados financieros.  
Revalidación : inclusión en el período de servicio contributivo del período de servicio contributivo 
anterior de un ex  afiliado que vuelve a afiliarse.  
Revaluación de monedas : ajuste de los saldos de las  cuentas bancarias en divisas al 31 de 
diciembre de 2017 al tipo de cambio vigente ese día . Este ajuste refleja la variación del tipo de 
cambio aplicable a dichos saldos al comienzo del año y de los tipos de cambio aplicables en el 
momento de la transacció n a los movimientos que se realicen en esas mismas cuentas durante el 
ejercicio.  
Tasa de rendimiento : cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado período 
en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio de l valor de 
mercado de la cartera . Se expresa como el rendimiento anual equivalente . La tasa de rendimiento 
nominal  es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como 
el movimiento anual del índice de precios de consu mo de Suiza) . La tasa de rendimiento real  se 
calcula deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo . En bruto significa 
que el rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en 
tanto que en net o se refiere al rendimiento una vez deducidos todos esos gastos . La tasa real de 
rendimiento fijada como objetivo  es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita 
alcanzar para hacer frente a sus obligaciones.  
Validación : de conformidad con el artículo 2 v) del Estatuto del PPOMC, inclusión en el período de 
servicio contributivo de un período de servicio no contributivo que precedió al comienzo de la 
afiliación.  
  WT/L/1037  
- 24 - 
  ANEXOS  
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS  
1.  De conformidad  con lo dispuesto en el apartado a) del artículo 14 del Estatuto del Plan de 
Pensiones, la unidad de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo . Por razones prácticas, 
para la conversión de otras monedas en francos suizos se utilizan los tipos de camb io 
operacionales corrientes de las Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, 
en el que a efectos de las valoraciones se utilizaron los tipos que figuran en el apéndice G.  
2.  El ejercicio contable va del 1º de enero al 31 de diciembre.  
3.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará responsable de la probidad y 
solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del  equilibrio actuarial, de los 
controles financieros y de las cuentas.  
4.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado e) del artículo 5 del Estatuto del Plan y en la 
regla C.1 del Reglamento, el Auditor Externo, es decir, el Auditor Externo de la OMC, reali zará 
anualmente una auditoría de la contabilidad del Plan . Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría 
externa") y el apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la auditoría externa de las cuentas") 
del Reglamento Financiero de la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría.  
Estado de ingresos y gastos  
 
5.  En 2017, la principal fuente de ingresos del Plan fueron las inv ersiones, cuya renta ascendió 
a 60,5 millones de FS. Esto representó un rendimiento nominal del 11,2 % en 2017, un nivel que, 
tenien do en cuenta la inflación suiza, es aproximadamente un 6,9 % superior al objetivo del Plan . 
A pesar de estos resultados positivos, los profesionales de la inversión están convencidos de que 
en los próximos años será más difícil obtener altos rendimientos en  el actual entorno . Como se 
explica en la sección 3 supra , el rendimiento de la cartera en los próximos cinco años 
probablemente no alcanzará el de los últimos años.  
6.  Las cotizaciones al Plan de Pensiones ascendieron en total a 29 millones de FS -de los que  
28,6 millones correspondían a las cotizaciones  de los afiliados y la Organización -, una cifra similar 
a la del año anterior . La Organización llevó a cabo en 2016 un proceso de reestructuración, por el 
que compensó al Plan con 2,0 millones de FS más. Dado que este proceso no se renovó a la 
misma escala  en 2017 , la cuantía de las cotizaciones  adicionales cayó a 0,2 millones.  
7.  El Plan recibió 0,8 millones de FS en concepto de reembolsos correspondientes a las 
reclamaciones al seguro de fallecimiento e invalide z en 2017 . Se trata del primer reembolso 
desde 2010, en que el Plan suscribió el seguro conjuntamente con la OMC . Corresponde a las 
reclamaciones de las prestaciones de invalidez pagadas entre 2015 y 2017 ; en 2018 y más 
adelante se recibirán más reembolsos  por las mismas pensiones de invalidez . A título comparativo, 
la prima que pagó el Plan en 2017 por la cobertura del seguro de fallecimiento e invalidez fue 
de 1 millón de FS. 
8.  Las prestaciones periódicas del Plan ascend ieron a 21,5 millones de FS  en 2017, lo que supuso 
un incremento del 12,3 % respecto de 2016. L as prestaciones abonadas en una suma global 
ascendieron a 5,9 millones de FS . El valor de estas prestaciones varía de forma imprevisible de un 
año a otro según el número de funcionarios que  dejan la Organización y las preferencias 
personales de los funcionarios que se jubilan.  
9.  Los gastos de consultoría en 2017 son exclusivamente los que paga el Plan a su consultor en 
inversiones, MBS Capital, que recibe honorarios anuales por valor de 120.00 0 FS por sus servicios.  
10.  Los gastos actuariales son los que paga el Plan a su actuario consultor, Mercer . El importe 
correspondiente a 2017 incluye una tasa fija de 40.000 FS más 600 FS en concepto de otros 
servicios prestados por Mercer en el contexto de u n análisis adicional solicitado por el Plan.  WT/L/1037  
- 25 - 
  11.  Los gastos administrativos son principalmente los que paga el Plan a su proveedor de servicios 
administrativos y contables, Trianon S.A., por los servicios prestados . También incluyen los 
honorarios pagados a lo s expertos médicos en el marco de los exámenes de la invalidez.  
12.  Las transferencias a otras organizaciones o de otras organizaciones reflejan la entrada de 
activos en el Plan cuando los afiliados nuevos transfieren sus derechos de pensión de otra 
organizaci ón y la salida de activos del Plan cuando los afiliados salientes transfieren sus derechos 
de pensión a otra organización con la que el Plan haya suscrito un acuerdo de transferencia . Las 
cantidades varían en función de los años de servicio asociados a las  transferencias específicas 
realizadas en un determinado año y al número de transferencias.  
13.  En el apéndice B ("Desglose de los gastos") figura información más detallada sobre los gastos 
de inversión y otros gastos administrativos.  
Balance  
 
14.  El efectivo y su s equivalentes corresponden al efectivo de que se dispone para gestionar las 
operaciones del Plan . En 2017, la cuantía es más elevada de lo habitual, principalmente por la 
acumulación de entradas de fondos al final del año en previsión de una nueva inversi ón en bienes 
raíces internacionales y del ejercicio anual de renivelación de la cartera realizado en el primer 
trimestre de 2018. 
15.  El Plan sigue tratando de recuperar los impuestos retenidos en origen por las autoridades 
fiscales nacionales sobre las invers iones. En 2017, por recomendación del Auditor Externo, se 
cancel ó la partida  "Reservas para impuestos retenidos en origen irrecuperables" debido a la 
antigüedad de las reclamaciones y a que era sumamente incierto poder recuperarlos . Si en el 
futuro se recu pera alguna cantidad, se registrará como ingresos diversos . En el glosario figuran 
explicaciones más detalladas.  WT/L/1037  
- 26 - 
  ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE PENSIONES  
1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la 
regla A.9 del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la 
inversión de todos los activos del Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con 
adecuado asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones 
encargados de aplicar esa política.  
2.  Se pueden usar productos derivados con fines de cobertura dentro del mandato de valores de 
todo el mundo de renta fija con cobertura, cu ando esos productos derivados ofrecen la 
oportunidad de alcanzar los objetivos del Plan de forma más eficiente que haciendo transacciones 
directas en los valores correspondientes . A los fines de este mandato, los instrumentos derivados 
son únicamente los c ontratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos 
con cobertura y las opciones de tipos de interés.  No se permiten el apalancamiento ni las 
operaciones en descubierto neto.  
3.  En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de 
inversión para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones . 
A continuación figura un resumen de esas directrices, que se distribuyó a los afiliados y 
beneficiarios del Plan.  
Resumen del enfoque en materia de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC  
 
Inversión a largo plazo  
 
4.  El PPOMC  es un inversor a largo plazo porque sus compromisos también lo son y porque el 
comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor 
probabilidad de ser acertados . Ese enfoque a largo plazo está fundado en la convic ción -avalada 
por un análisis histórico - de que a largo plazo los rendimientos del mercado tenderán a reflejar los 
resultados económicos de los activos.  
5.  Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente su 
tiempo, c entrándose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el 
rendimiento de la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante.  
6.  Consciente de q ue las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar 
lugar a pérdidas, el Consejo de Administración no "anticipará" las fluctuaciones a corto plazo del 
mercado . Las apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de los mercados fi nancieros 
pueden convertir las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital.  
Riesgos de inversión  
 
7.  El PPOMC debe velar por que no tenga lugar una reducción permanente del capital . Las 
pérdidas irrecuperables reducen de manera permanente la c apacidad futura de obtener ingresos . 
Por ejemplo, el dinero que se presta a un prestatario que no puede reembolsar toda la deuda no 
solo reduce permanentemente el capital, sino también la capacidad de este de generar ingresos en 
el futuro.  
8.  Suele considerar se que la volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión . Sin 
embargo, la volatilidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye una 
amenaza para el inversor a largo plazo si este no interpreta correctamente su significado . Por 
ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en un 50 %, su 
volatilidad se disparará . Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo 
plazo, el riesgo para los inversores no aumenta, sino que se reduce en muy gran medida . Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspectivas a largo plazo, no en la volatilidad de los 
precios inducida por el mercado.  
9.  La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura . Por consiguiente , la valoración de los 
activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capital . Por ello debe ser 
vigilada de manera continua.  WT/L/1037  
- 27 - 
  10.  La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios del 
mercado a  corto plazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, 
habida cuenta de sus características actuales.  
Distribución de los activos  
 
11.  La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversi ón. 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución estratégica 
de los activos" del PPOMC.  
12.  Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a incrementar el valo r de los activos del PPOMC . Ese incremento debe tener su origen en 
factores económicos fiables e identificables, que son factores adecuados para poder evaluar el 
posible rendimiento futuro de cada categoría de activos.  
13.  El PPOMC mantendrá una diversificació n adecuada, ya que los rendimientos previstos de las 
distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la correlación entre 
los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por consiguiente, a evitar decisiones 
precipitadas.  
14.  Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el PPOMC . 
Por lo tanto, los productos básicos, los fondos de inversión  especulativos y el capital riesgo, así 
como los productos estructurados, están excluidos del universo de inversiones del Plan.  
15.  El PPOMC  trata de evitar cambios en la distribución de los activos sobre la base de 
consideraciones y previsiones a corto plazo, ya que con demasiada frecuencia esos cambios solo 
dan lugar a un aumento de los costos . Los cambios en la distribución de los activos s e justifican 
únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características mensurables de las 
inversiones del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en el pasivo o la 
estructura del Plan.  
Estilo de gestión  
 
16.  El objetivo del p roceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor 
medida posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados.  
17.  El Consejo de Administración utiliza para la distribución estratégica del Plan de Pensiones de 
la OMC principalmente instrumentos o carteras indizados .1 Los índices se seleccionarán con el 
máximo cuidado, de manera que sean realmente representativos de la categoría de activos en la 
que el Plan se proponga invertir según su estrategia.  
18.  Se ha optado por  una gestión pasiva porque se ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados menos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa . Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en considera ciones 
a corto plazo.  
19.  El PPOMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva no sea factible o cuando 
se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la gestión activa es más 
adecuada.  
20.  En general, el Plan tratará de minim izar los riesgos relacionados con la aplicación de la 
estrategia de inversión . Entre esos riesgos se incluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión 
activa, los riesgos de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica.  
                                                
1 Los instrumentos indizados tienen el objetivo de generar rendimientos iguales a los de un índice del 
mercado.  WT/L/1037  
- 28 - 
  Renivelación  
21.  El PPOMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de renivelación anual 
sistemática, cuya función es conseguir que el peso de cada activo siga ajustado a la distribución 
estratégica.  
22.  La renivelación sistemática es un medio eficaz pa ra asegurarse de que el Plan mantenga un 
nivel estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de este.  
Costo y conflicto de intereses  
 
23.  La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrategia de inversión . Los costos  deben 
mantenerse en el nivel más bajo posible, sin entorpecer la capacidad del Plan para lograr sus 
objetivos.  
24.  La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por los 
intereses financieros de los proveedores, y no por los  inversores . Por lo tanto, el Consejo de 
Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su 
estrategia y objetivos . El PPOMC evitará los instrumentos de inversión en los que el gestor de la 
inversión sea remun erado en función de los resultados.2 
25.  Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto 
generar rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones 
racionales incluso en momentos de te nsión e incertidumbre económicas . Las directrices se 
examinan periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación 
del Plan.  
__________  
                                                
2 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetría entre el riesgo y la 
recompensa.