RESTRICTED  
  
WT/L/1009  
12 de julio de 2017 
(17-3747) Página: 1/28 
  
 
  PLAN DE PENSIONES DE LA OMC  
INFORME ANUAL Y ESTA DOS FINANCIEROS  CORRESPONDIENTES  
AL EJERCICIO CERRADO  EL 31 DE DICIEMBRE DE  2016  WT/L/1009  
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  ÍNDICE  
ÍNDICE  ................................ ................................ ................................ .............................  2 
MENSAJE DEL PRESIDEN TE DEL CONSEJO DE AD MINISTRACIÓN  ................................ ..... 3 
1  ASPECTOS MÁS DESTACA DOS ................................ ................................ ......................  4 
1.1  Rendimiento de las inversio nes ................................ ................................ ......................  4 
1.2  Distribución de los activos  ................................ ................................ .............................  4 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2016  ................................ ................................ .....................  5 
2  RESUMEN DE LAS ACTIV IDADES DEL CONSEJO D E ADMINISTRACIÓN  .........................  6 
3  EXAMEN DE LA ESTRATE GIA DE INVERSIÓN  ................................ ................................  7 
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL  PLAN  ................................ ................................ ...............  8 
5  ORGANIZACIÓN Y ESTRU CTURA DEL PLAN DE PE NSIONES AL 31 DE  
DICIEMBRE DE  2016  ................................ ................................ ................................ ........  9 
6  CONTABILIDAD  ................................ ................................ ................................ ..........  10 
7  OBLIGACIONES ACUMULA DAS DEL PLAN CON ARR EGLO A LAS NICSP  .......................  10 
8  AUDITOR EXTERNO  ................................ ................................ ................................ .... 10 
DICTAMEN DEL AUDITOR  EXTERNO  ................................ ................................ ...............  11 
9  ESTADOS FINANCIEROS  ................................ ................................ .............................  13 
9.1  Carta de certificación de la Dirección  ................................ ................................ .............  13 
9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos  ................................ ................................ ..........  14 
9.3  Estado 2: Balance  ................................ ................................ ................................ ....... 15 
9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos  ................................ ................................ .... 16 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos  ................................ ................................ ..............  16 
9.6  Apéndice C: Panorama gen eral de los mandatos de inversión  ................................ ...........  17 
9.7  Apéndice D: Distribución de los activos  ................................ ................................ .........  17 
9.8  Apéndice E: Rendimiento de las inversi ones ................................ ................................ ... 18 
9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo  hasta  
el 31 de diciembre de  2016 ................................ ................................ ................................  19 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31  de diciembre  
de 2016 ................................ ................................ ................................ ...........................  19 
9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones  ................................ .........................  20 
9.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  ................................ ................  21 
9.13  Apéndice J: Glosario  ................................ ................................ ................................ .. 21 
ANEXOS  ................................ ................................ ................................ .........................  24 
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS  ................................ ............................  24 
ANEXO 2 PRINCIPIOS A PLICADOS A LAS INVER SIONES DEL PLAN DE  
PENSIONES  ................................ ................................ ................................ ....................  26 
 WT/L/1009  
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  MENSAJE DEL PRESIDEN TE DEL CONSEJO DE AD MINISTRACIÓN  
El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentarles su informe anual de 2016, que fue un año más positivo qu e 
el anterior  para los mercados financieros , algo que se refleja en el rendimiento de la cartera de 
inversiones del PPOMC . Los resultados de la estrategia de inversión del Consejo de Administración 
estuvieron ligeramente por debajo del índice de referencia , con una tasa de rendimiento nominal 
del 6,8 % (frente al 7,2 % del índice de referencia) . Como en 2016 la inflación en Suiza fue del  0% 
(cero), el rendimiento real de la car tera coincidió con  el rend imiento nominal para el año . Esta cifra 
es algo superior a la tasa de rendimiento a largo plazo fijada como objetivo y que se había 
utilizado en las hipótesis actuariales, aunque es algo que cabía prever, dada la volatilidad normal 
de los precios de mercado . Es importante comprender que la volatilidad de los pre cios medida por 
el valor de la cartera al 31 de diciembre de cada año no suele ser un buen indicador del potencial 
económico de las inversiones . Es normal que unos años el rendimiento sea superior al nivel 
previsto y otros, inferior . 
En todo caso, las actu ales circunstancias económicas representan un verdadero desafío para los 
inversores, y es probable que esto siga siendo así durante algún tiempo . No obstante, el PPOMC, 
como inversor a largo plazo, puede tolerar esta volatilidad a corto plazo, e incluso b eneficiarse 
de ella. En el informe y sus anexos se da más información sobre la filosofía de inversión del 
Consejo de Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos . 
La evaluación actuarial trienal  se concluyó  y no se recomend ó ninguna medida por el  mome nto. 
Sin embargo, el actuario consultor sí recomendó  que el Consejo siguiera supervisando 
atentamente la situación en los próximos años . 
Los trabajos del Consejo de Administración en 2016 incluyeron la revisión del Reglamento 
Administ rativo y del Reglamento del Plan . Esta revisión de los Reglamentos se refería  
principalmente a cuestiones médicas  (es decir, el reconocimiento médico de los nuevos afiliados y 
la mejora de la gestión de los procesos de examen de la incapacidad ). Estas revi siones fueron 
aprobadas por el Consejo General en su reunión del 7 de diciembre de 2016. 
Por recomendación del Consejo de Administración , el Director General de la OMC aprobó la 
renovación del mandato del Secretario del PPOMC por otros dos años . 
El Consejo  de Administración está plenamente decidido a seguir garantizando la buena gobernanza 
del PPOMC, y le complace compartir este informe anual con usted . 
El presente informe, que corresponde al período comprendido entre el 1º de enero y el 31 de 
diciembre de 2016, ha sido preparado por el Consejo de Administración de conformidad con el 
artículo 5 del Estatuto del Plan para su presentación al Consejo General y a los afiliados y 
beneficiarios del Plan.  
 
 
 
 
 
Johannes  Rühl, 
Presidente del Consejo de Administración  
 
 WT/L/1009  
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  1  ASPECTOS MÁS DESTACA DOS 
1.1  Rendimiento de las inversiones  
Cuadro  1 Rendimiento neto de las inversiones  
 Nominal  Real 
2014  8,1% 8,4% 
2015  -0,1% 1,2% 
2016  6,8% 6,8% 
 
Gráfico 1  Rendimientos históricos, descontados los gastos y la inflación  
-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
 
 
1.2  Distribució n de los activos  
Gráfico  2 Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2016  - Distribución 
real/estrategia1 
0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%
Acciones de
todo el mundoObligaciones
en FSBienes raíces EfectivoDistribución
Estrategia
 
                                                
1 Durante el primer trimestre de cada año el PPOMC reequilibra  su cartera para ajustar la distribución de 
los activos a la estrategia. Véase la referencia a la renivelación en el glosario y el anexo 2 para obtener más 
información sobre este método.  WT/L/1009  
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  Gráfico 3  Distribución detallada de los activos, 2016  
Acciones 
internacionales
33,2%
Acciones de 
mercados 
emergentes
8,6%
Obligaciones 
de los 
Estados Unidos
12,5%Obligaciones 
de países 
emergentes
13,9%Créditos de 
rango superior
7,8%Bienes raíces 
europeos
4,4%Bienes raíces 
estadounidenses
5,8%Bienes raíces 
suizos
9,5%Efectivo
4,4%
 
 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2016 
Gráfico 4  Afiliados  y beneficiarios del  Plan, por  tipos  
 
a Incluidas las prestaciones de jubilación diferida . 
Cuadro 2  Afiliados y beneficiarios del Plan  
Afiliados y beneficiarios  2015 2016 
Número de afiliados  712 703 
Número de beneficiarios  284 328 
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  Cuadro 3  Tipos de prestaciones  
Tipos de prestacion es Número total  Prestación mensual media  
Año 2015 Año 2016 Año 2015 Año 2016 
Prestación de jubilación  131 149 6.000 FS 6.600 FS 
Prestación de jubilación anticipada  88 107 5.000 FS 4.800 FS 
Prestación de invalidez  19 21 5.000 FS 5.400 FS 
Pensión de vi udedad  10 10 3.800 FS 3.800 FS 
Pensión de hijo  19 20 430 FS 430 FS 
Prestación de jubilación diferida  17 21 - - 
 
Gráfico 5  Ingresos en concepto de cotizaciones y gastos en concepto de prestaciones  
04.0008.00012.00016.00020.00024.00028.00032.000
1999 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 152016Miles de FS
Prestaciones periódicas Prestaciones abonadas
en una suma globalCotizaciones recibidasb
a
 
a Incluidas las transferencias hechas a otras organizac iones. 
b Incluidas las transferencias recibidas de otras organizaciones . 
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  
1.  El Consejo de Administración celebró cinco reuniones en 2016 : los días 27 de febrero, 22 de 
abril, 24 de junio, 30 de septiemb re y 25 de noviembre . El orden del día de todas esas reuniones 
incluía como punto permanente la presentación de la situación de las inversiones y un informe de 
la Secretaría sobre los asuntos planteados desde la reunión anterior del Consejo de 
Administraci ón. Al margen d e las reuniones formales del Consejo de Administración , los grupos de 
trabajo del Consejo de Administración se reunieron nueve veces para tratar de cuestiones 
específicas relacionadas con la gobernanza , las inversiones y asuntos actuariales . 
2.  El 19 de mayo , los miembros del Consejo de Administración nombrados por el Director General 
invitaron a todos los funcionarios a una exposición sobre la estrategia de inversión y la distribución 
de los activos del Plan . Los asistentes se mostraron muy agr adecidos por la clara exposición y las 
explicaciones dadas por el consultor en inversiones del Plan . WT/L/1009  
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  3.  Después de varias sesiones del grupo de trabajo sobre la gobernanza y por recomendació n de 
este, el Consejo de Administración emprendió una revisión del Re glamento Administrativo y del 
Reglamento del Plan . El Consejo General adoptó l as revisiones propuestas el 7 de diciembre 
de 2016. Las modificaciones se refieren  al reconocimiento médico de los nuevos afiliados al Plan  y 
aclaran y codifican  la práctica actu al del Servicio de Salud en el Trabajo de la OMC a ese respecto . 
También tienen por finalidad  mejorar la gestión de los procesos de examen de la incapacidad y a 
aclarar las funciones respectivas del asesor médico de la OMC y de un asesor médico del PPOMC 
independiente . 
4.  En el marco de un proceso  de reestructuración de la OMC, la Dirección de la O rganización  
aprobó una serie de separaciones del servicio  voluntarias . Esta medida dio lugar al pago de una 
compensación financiera al PPOMC debido al costo actuaria l de estas separaciones anticipadas . 
5.  Por recomendación del Consejo  de Administración , el Director General de la OMC aprobó la 
renovación del mandato del Secretario del PPOMC por otros dos años . 
Grupos de trabajo  
6.  Los grupos de trabajo del Consejo de Adminis tración se reunieron nueve veces en 2016 : hubo 
dos reuniones sobre  cuestiones de g obernanza , tres sobre  cuestiones de inversión y cuatro sobre 
cuestiones  actuariales . 
7.  Las reuniones sobre gobernanza se centraron en la revisión del Reglamento Administrativo y 
del Reglamento del Plan . Se propusieron modificaciones  importantes de las secciones C y H del 
Reglamento Administrativo  y de la sección D del Reglamento . Esas modificaciones surtieron efecto 
el 7 de diciembre de 2016, una vez aprobadas por el Consejo Gen eral. 
8.  El grupo de trabajo sobre inversiones  se centró en la elaboración de recomendaciones en 
materia de inversión . Entre otras cosas, se recomendó transferir activos de la cartera de deuda de 
mercados emergentes  (de un fondo activo gestionado por el  HSBC a un fondo ind exado  gestionado 
por BlackRock)  y cambiar el gestor de las acciones de mercados emergentes  (de un fondo activo 
gestionado por  Comgest a un fondo ind exado  gestionado por  Pictet).  
9.  El Grupo de Trabajo encargado del estudio actuarial  (ASWG) se re activó para examinar l as 
hipótesis  actuariales de cara a la próxima evaluación actuarial completa con  datos a 31 de 
diciembre de 2016 (véase la sección 4 infra). A raíz de las recomendaciones del Grupo de Trabajo , 
el Consejo decidió mantener l as hipótesi s actuariales utilizad as para la evaluación anterior y seguir 
vigilándolas  atentamente . 
3  EXAMEN DE LA ESTRATE GIA DE INVERSIÓN  
10.  En 2016, la cartera de inversiones tuvo un rendimiento nominal del +6,8 %, en comparación 
con el +7,2 %, que era la referencia del Plan  de Pensiones . La inflación en Suiza en 2016 fue 
del 0% (cero). Por tanto, el rendimiento real de la cartera fue el mismo que el rendimiento 
nominal para el año, es decir,  se situó un  3,3% por encima del objetivo del Plan  (inflación en Suiza 
del +3,5%). Menos el efectivo, todos los activos de la cartera generaron un rendimiento nominal 
positivo en  2016.  
11.  En términos nominales , el rendimiento anual de la cartera del Plan  fue de +4,8 % en los  tres 
últimos años y de +6,5 % en los cinco últimos años . El rendimient o de los  cinco años es un  3,4% 
superior al rendimiento fijado como objetivo . 
12.  En parte, los buenos resultados  obtenido s desde 2011 se deben a una mayor valoración de los 
activos . Es posible que esa  valoraci ón vuelva a niveles más normales en el futuro, lo q ue reduciría 
el rendimiento . Incluso sin esa vuelta a la normalidad , es poco probable que en los próximos 
cinco años se mantenga el rendimiento logrado en los últimos años . 
13.  El Plan se benefició de un rendimiento positivo de las carteras de  bienes raíces y acciones, así 
como de obligaciones de mercados emergentes y créditos de rango superior . WT/L/1009  
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  14.  Las inversiones en acciones, que representan el 40 % de los activos del Plan de Pensiones con 
arreglo a la distribución fijada como objetivo, obtuvieron un rendimiento d el +8,2 % frente 
al +8,7% del índice de referencia . Esta diferencia  se debió a l segmento  de la cartera 
correspondiente a los mercados emergentes, cuyo rendimiento  fue un 1,7 % inferior a l índice de  
referencia . En mayo de 2016 el fondo de mercados emergentes de Comgest fue sustituido por un 
fondo indexado de mercados emergentes de  Pictet . Se señala  que el fondo de  Comgest superó su 
índice de referencia en un 12,3 % durante todo el período  de gestión , desde enero de 2011 a mayo 
de 2016. 
15.  En 2016, el rendimiento d e las inversiones en renta fija (40 % de los activos del Plan de 
Pensiones con arreglo a la distribución fijada como objetivo ) fue del +5,7%, mientras que  el índice 
de referencia del Plan era del +4,6 %. Esta diferencia se debe  al fondo de deuda de mercados 
emergentes de  GMO, que superó su  índice de  referencia en un 3,8 %. En total, el rendimiento de 
las obligaciones de mercados emergentes y los créditos de rango superior fue del +9,3% y 
del +6,7%, respectiv amente . El rendimiento de las inversiones en  renta fi ja del Plan se situó muy 
por encima del de las obligaciones del Gobierno suizo, que en 2016 fue prácticamente nulo . El 
rendimiento de las inversiones  en obligaciones del Gobierno suizo sigue siendo negativ o y es flojo 
a mediano plazo . La cartera no tiene n inguna exposición a esta categoría de activo s. En general, 
es probable que el rendimiento de las inversiones en renta fija como  refugio seguro sea moderado  
en el futuro . En el caso de las obligaciones del Gobierno suizo sigue siendo  bajo o incluso negativ o. 
16.  Los fondos de bienes raíces representan el 20 % de los activos con arreglo a la distribución 
fijada como objetivo . El rendimiento de este segmento de la cartera fue del +7,2% en 2016 . El 
fondo de bienes raíces suizos obtuvo un rendimiento del  +4,2% en 201 6, mientras que el 
índice  SXI, que refleja el rendimiento de los fondos de bienes raíces suizos cotizados en bolsa, 
registró un rendimiento del  +6,8%. 
17.  Los fondos de bienes raíces internacionales, que incluyen la inversión del Plan en el fondo 
Warburg Hende rson y en PRISA LP, obtuvieron un rendimiento consolidado del +10,4%. 
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  
18.  El 31 de diciembre de 2016, el actuario consultor concluyó una evaluación actuarial formal  en 
la que se tuvieron en cuenta los cambios introducidos en el Est atuto en 2015.2 Si bien la tasa de 
cotización actual es del  23,7% de la remuneración pensionable ( el 7,9% a cargo de los afiliados y 
el 15,8% a cargo de la Organización), se calcula que el costo a largo plazo del Plan, en términos 
de tasa de cotización, será del 24, 2% (para 700 afiliados en activo) . La estimación  era del 24,1 % 
a 31 de diciembre de 2015 y del 24,9 % a 31 de diciembre de 2013, cuando se realizó la última 
evaluación formal . Aunque sigue habiendo una di ferencia  de -0,5%, se considera que se sitú a 
dentro del margen normal de sensibilidad actuarial , y en este momento no se recomienda ninguna 
medida . Esta estimación se revisará en las evaluaciones actuariales futuras, en las que la tasa de 
cotización a largo plazo se evaluará en relación con las cif ras reales de rendimiento de las 
inversiones, la evolución demográfica y otras características del Plan para ver si empiezan a surgir 
alguna s tendencia s. 
19.  Según  la evaluación actuarial, se prevé que l as prestaciones  superen las cotizaciones por 
primera vez en 20173, tres años antes de l o previst o en el marco de la evaluación anterior , de 
31 de diciembre de 2013. Esto se debe al  número ligeramente inferior de afiliados en activo  
(se recibieron menos cotizaciones de lo previst o), la congelación de los salarios  en los tres últimos 
años (el volumen de las cotizaciones disminuyó  con respecto a las previsiones ), un número de 
jubilados ligeramente superior a las estimaciones  y, por último, la suma global máxima por 
permutación de la prestación de jubilación, que pas ó de una tercera parte a la mitad  de la 
prestación de jubilación completa a raíz de las modificaciones del Estatuto  en 2015. Con esta 
modificación de la  suma global se pagan  prestaciones antes, en cambio disminuyen  las 
obligaciones futuras . El Plan sigue e stando en una situación  de flujo de entrada4 neto y se espera 
que lo siga est ando por muchos años . 
                                                
2 Véase el cuadro 4 del informe anual del año pasado.  
3 El flujo de c aja real del Plan puede diferir de las previsiones actuariales.  
4 Flujo de entrada neto: el flujo de entrada (suma de las cotizaciones + rendimiento previsto de las 
inversiones) cubre el flujo de salida (prestaciones + gastos administrativos).  WT/L/1009  
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  20.  A la luz del informe de la evaluación actuarial completa y de conformidad con el artículo 9 del 
Estatuto  del Plan , el actuario consultor no recomendó que se tomaran medidas adicionales por el 
momento . Sin embargo, el Consejo debe segu ir vigilando  la validez de la s hipótesis  fundamentales  
y la sostenibilidad de la actual tasa de cotización . 
5  ORGANIZACIÓN Y ESTRU CTURA DEL PLAN DE PE NSIONES AL 31 DE DIC IEMBRE 
DE 2016 
21.  El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 de l Estatuto el 26 de marzo de 1999. 
22.  El Estatuto y el Reglamento Administrativo del Plan de Pensiones de la OMC fueron adoptados 
por el Cons ejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282) . El Consejo General aprobó el 
Reglamento del Consejo de Administración el 8 de mayo de  2001 (WT/L/402) . El Estatuto del Plan 
de Pensiones de la OMC fue modificado por el Consejo General el  1º de dic iembre de 2005, 
el 28 de jul io de 2009, el 26 de octubre de 2011 y el 30 de noviembre de 2015. El Reglamento 
Administrativo fue mo dificado el 23 de septiembre de 2005 y el 7 de diciem bre de 2016 y el 
Reglamento , el 7 de diciembre de 2016. 
23.  Al 31 de diciembr e de 2016, los principales elementos de la estructura de gestión y 
administración del Plan de Pensiones eran los siguientes . 
Sr. Johannes Rühl, Presidente  
Sra. Alicia Goujon  
Miembros elegidos por 
el Consejo General  Sra. Victoria Donaldson  
Miembros designa dos por 
el Director General  Sra. Eleni Patibouli  Sr. Pablo Jenkins  
Sr. Robert Prochazka  Sra. Paulette Planchette  
Sr. Christopher Wilson  Sr. Antony Taubman  
Sra. Eunice Huang  Miembros su plentes 
elegidos por el 
Consejo General  Sra. Antonia Carzaniga  Miembros suplentes 
designados por el 
Director General  Sr. Ian Medcalf  Sr. Evan Rogerson  
Sr. Rodolfo Rivas  Sr. Raymundo Valdes  
Sra. Junko Ueno  Sr. Thomas Verbeet  
Sr. Robert Luther  Observador en representación de los beneficiarios  
Sr. Paul Rolian  Observador suplente en representación de los beneficiarios  
 
 
Secretaría  John Breckenridge, Secretario  
Yann Marcus, Funcionario encargado de pensiones  
Corine Becker , Especialista en Pensiones  
Servicios de apoyo contratados en 
el exterior  Trianon S.A., Re nens, Lausan a 
Actuario consultor  Cameron Hannah (Mercer HR Consulting S.A.)  
Asesor médico  Clinique Corela  
Analista financiero/Consultor en 
inversiones  MBS Capital Advice SA  
Depositarios generales  The Northern Trust Company,  
Pictet Asset Services  
Gesto res de los fondos  Babson Capital ( cartera de créditos de rango superior con cobertura 
en FS) 
Blackrock ( cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en  FS) 
Credit Suisse (cartera de bienes raíces suizos y cartera de créditos 
de rango superi or con cobertura en FS) 
GMO ( cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en FS) 
MFS ( cartera de créditos de rango superior con cobertura en FS) 
NN (cartera de créditos de rango superior con cobertura en FS) 
Pictet ( carteras de acciones  (acciones de todo el mundo y de 
mercados emergentes )) 
Prisa LP ( cartera de bienes raíces estadounidenses ) 
Vanguard ( obligaciones del Estado en $EE.UU.)  
Warburg Henderson ( cartera de bienes raíces europeos ) 
Auditor Externo  Bundesrechnungshof  
Entidad Fiscaliza dora Superior de Alemania  
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  6  CONTABILIDAD  
24.  En la sección 9 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices . Las 
notas a los estados financieros del anexo 1 incluyen importantes explicaciones adicionales sobre la 
contabilidad . Esas n otas son esenciales para comprender las cuenta s y la situación financiera 
del Plan. 
25.  El estado de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1º de en ero y 
el 31 de diciembre de  2016 se reproduce  en el estado 1 . 
26.  El balance al 31 de dic iembre de  2016 se reproduce en el estado 2 . 
27.  En el apéndice A se indican el origen y el destino de los fondos en el período comprendido 
entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de  2016. 
28.  Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre  de cu entas al 31 de 
diciembre de  2016, así como la distribución por mo nedas al 31 de diciembre de  2016, después de 
la cobertura, figuran en el apéndice G . 
29.  En el apéndice J figura un glosario destinado a facilitar la comprensión de los cuadros . 
30.  En las nota s del anexo 1 se explican los hechos importantes relacionados con las cuentas 
de 2016. 
7  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  
31.  Desde  2012, la OMC ha presentado informes basándose en las Normas Internacionales de 
Contabilidad del Sector Púb lico (NICSP) . De conformidad con estas normas, la Organización está 
obligada a indicar una estimación actuarial de sus obligaciones acumuladas en concepto de 
prestaciones del personal . Entre estas prestaciones, las más importantes son las que corresponden 
al Plan de Pensiones y al seguro de salud después de la separación del servicio . El Plan de 
Pensiones de la OMC también realiza una estimación deducida actuarialmente de sus obligaciones 
a largo plazo y sus costos de financiación, que se describe en la sec ción 4 supra . En consecuencia, 
hay dos informes actuariales distintos, basados en diferentes hipótesis fundamentales . 
32.  Estas dos evaluaciones tienen objetivos diferentes . La evaluación basada en las NICSP tiene 
por finalidad crear un conjunto de cifras que se incluirán en las cuentas de la OMC como 
estimaciones de las obligaciones acumuladas del Plan al 31  de diciembre de cada año, sobre la 
base de un grupo cerrado (solo los afiliados y jubilados actuales) . El método actuarial concreto y el 
proceso de determ inación de hipótesis se rigen por la NICSP 25 y se puede encontrar más 
información sobre las evaluaciones basadas en las NICSP en el informe anual de la OMC . 
33.  La evaluación preparada para el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC 
tiene po r objeto evaluar el costo a largo plazo del Plan . Esta evaluación se revisa y actualiza 
íntegramente por lo menos una vez cada tres años y, a difer encia del examen conforme a 
las NICSP, tiene en cuenta la acumulación pasada y futura de derechos a una pensi ón sobre la 
base de un grupo abierto, es decir, que habrá nuevos participantes que se afiliarán al Plan y 
reemplazarán a quienes dejen de participar por jubilación, fallecimiento en el empleo, invalidez 
permanente o rescisión del contrato . También tiene en  cuenta la estrategia de inversión adoptada 
por el Plan al fijar la tasa  prevista  de rendimiento a largo plazo (para fijar la tasa de descuento) . 
34.  Las diferentes evaluaciones a que se llega se explican principalmente por las diferentes tasas 
de descuento, l a utilización de un grupo cerrado frente a otro abierto, y las hipótesis basadas en 
los derechos ya adquiridos o futuros . Ambas evaluaciones figuran, junto con el balance, en el 
estado  2. 
8  AUDITOR EXTERNO  
35.  El informe del Auditor Externo sobre las cuentas del  Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de  2016 se establece por separado del 
informe anual . WT/L/1009  
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  DICTAMEN DEL AUDITOR  EXTERNO  
Identificación de los estados financieros  
He auditado los estados financieros del Plan d e Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(en adelante, "PPOMC") correspondientes al ejercicio económico cerrado el 31 de diciembre 
de 2016. Esos estados comprenden  
 el estado de ingresos y gastos , 
 la cuenta de excedentes , 
 el balance , 
 y las notas complementarias y anexos de los estados financieros . 
Fundamento del dictamen  
He realizado mi auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA), 
según fueron adoptadas y ampliadas por la Organización Internacional de las Entidades 
Fiscalizadoras Superiores (INTOSAI) y publicadas como Normas Internacionales de Entidades 
Fiscalizadoras Superiores (ISSAI) . Con arreglo a estas normas, debo planear y realizar mi auditoría 
con miras a obtener una seguridad razonable de que los estados fina ncieros están libres de 
inexactitudes de importancia . 
Soy independiente del PPOMC, de conformidad con las prescripciones éticas pertinentes para mi 
auditoría de los estados financieros, y he cumplido todas las demás obligaciones éticas 
establecidas por dic has prescripciones . 
Considero que las pruebas que he obtenido en la auditoría son suficientes y adecuadas para 
fundamentar mi dictamen . 
Responsabilidad de la Dirección  
De conformidad con el Reglamento y el Estatuto del Plan, el Consejo de Administración es  
responsable  de la preparación y de la presentación fiel de los estados financieros de conformidad 
con las Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Público (NICSP), así como de establecer 
los controles internos que considere necesarios para hacer posible la preparación de unos estados 
financieros exentos de inexactitudes importantes debidas a fraude o error.  
Responsabilidad del auditor  
Mis objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto 
están libres de in exactitudes importantes, debidas a  fraude o error, y emitir un informe de 
auditoría que contenga mi dictamen . Una seguridad razonable es un nivel de seguridad alto, pero 
no es una garantía de que una auditoría realizada de conformidad con Normas Internacio nales de 
Auditoría detecte siempre todas las inexactitudes importantes . Las inexactitudes pueden deberse a 
fraude o error, y se consideran importantes si cabe prever razonablemente que, individualmente o 
en conjunto, influyan en las decisiones económicas a doptadas por los usuarios sobre la base de 
dichos estados financieros . 
En el marco de una auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría, ejerzo 
mi juicio profesional y mantengo mi escepticismo profesional a lo largo de toda la audito ría. 
Además : 
• identifico y evalúo los riesgos de inexactitud importante de los estados financieros, 
debida a fraude o error, diseño y evalúo procedimientos de auditoría sensibles a dichos 
riesgos y obtengo pruebas de auditoría que sean suficientes y adecu adas para 
fundamentar nuestro dictamen . El riesgo de no detectar una inexactitud importante 
debida a  fraude es mayor que en el caso de una resultante de un  error, ya que el fraude 
puede entrañar colusión, falsificación, omisiones intencionadas, tergiversac iones o la 
neutralización de los controles internos ; WT/L/1009  
- 12 - 
  • analizo los controles internos pertinentes para la auditoría, con el fin de diseñar 
procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, aunque no con objeto de 
expresar una opinión sobre la efi cacia de los controles internos del PPOMC ; 
• evalúo si las políticas contables básicas  son idóneas y si las estimaciones contables 
formuladas por la Dirección, así como la información conexa facilitada, son razonables ; 
• evalúo globalmente la presentación general, la estructura y el contenido de los estados 
financieros, incluida la información facilitada, y si los estados financieros representan de 
manera fiel las transacciones y acontecimientos a los que se refieren . 
Mi equipo se ha comunicado con las pers onas encargadas de la dirección de la Organización en 
relación con el alcance y calendario previstos de la auditoría y de los resultados significativos de 
esta, incluida cualquier deficiencia significativa de los controles internos que identifiquemos en el  
curso de nuestra auditoría . 
Dictamen de auditoría  
Como resultado de mi auditoría, considero que los estados financieros ofrecen, en todos sus 
aspectos importantes, una imagen fiel de la situación financiera al 31 de diciembre de  2016 y han 
sido preparados  de conformidad con  las políticas contables declaradas del PPOMC , y que las 
transacciones se han realizado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan d e 
Pensiones . 
He emitido un dictamen de auditoría sin reservas sobre los estados financieros del Plan de 
Pensiones de la OMC correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2016. 
Considero que las pruebas que he obtenido en la auditoría son suficientes y adecuadas para 
fundamentar mi dictamen . 
Informe de referencia  
He elaborado asimism o un informe amplio sobre los estados financieros del PPOMC . 
 
 
 
 
 
_______________  
Kay Scheller  
Presidente de la  Bundesrechnungshof  
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania  
Auditor  Externo  
 
 
 
 
 
 
Bonn, 6 de junio de 2017 WT/L/1009  
- 13 - 
  9  ESTADOS FINANCIEROS  
9.1  Carta de certi ficación de la Dirección  
36.  El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC es responsable de estos 
estados financieros, que se han preparado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del 
Plan. La información financiera contenida en este inf orme se presenta con objeto de describir, de 
manera adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan . 
37.  El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financiera a fin de ofrecer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos . Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas 
y procedimientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente las 
transa cciones del Plan, 2) ofrezcan garantías razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan y 3) ofrezcan garantías 
razonables de que se previene y detecta oportunamente toda adquisición, uti lización o disposición 
no autorizada de los activos del Plan . No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control 
interno de la información financiera, es posible que esas medidas de control no impidan o no 
permitan detectar todos los errores de  la información . 
38.  Sobre la base de lo que antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos 
estados financieros reflejan adecuadamente la situación y los resultados financieros del Plan 
al 31 de diciembre de  2016.  
 
 
 
 
 
(firmado ) 
________________ ____ (firmado ) 
____________________  
Johannes Rühl  
Presidente del  
Consejo de Administración del PPOMC  John Breckenridge  
Secretario del  
Plan de Pensiones de la OMC  WT/L/1009  
- 14 - 
  9.2  Estado 1 : Estado de ingresos y gastos  
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS  
(en FS) 
 2016  2015  
Ingresos   
Renta de las inversiones    
Beneficios por los títulos y valores  34.226.515 492.023 
Revaluación de monedas  80.419 - 
Intereses de los créditos  - - 
 34.306.934 492.023 
Cotizaciones    
Organiza ción, cotizaciones ordinarias  19.109.549 19.337.667 
Organiza ción, contribuciones adicionales  2.015.800 2.279.100 
Afiliados, cotizaciones ordinarias  9.554.779 9.668.837 
Interes es de las validaciones  354 351 
Revalidaciones   33.251 
Intereses de las revalidaciones   665 
Transferencias de otras organizaciones  - - 
 30.680.482 31.319.871 
Disolución de la reserva para gastos de funcionamiento   250.000 
Otros ingresos  474 - 
Ingresos totales  64.987.890 32.061.894 
Gastos    
Prestaciones periódicas     
Prestaciones de jubilación (artículo 23)  11.426.965 10.054.647 
Prestaciones de jubilación anticipada (artículo 24)  5.865.895 5.097.378 
Prestaciones de invalidez (artículo 28 ) 1.286.523 1.072.232 
Pensiones de viudedad (artículo 29)   462.059 430.408 
Pensiones de hijo (artículo 30)   115.147 89.143 
 19.156.589 16.743.808 
Prestaciones abonadas en una suma global    
Liquidaciones por retiro del Plan (artículo 26)  382.604 876.510 
Permutaciones (artículos 23 c), 24 c) y 25 c))  3.914.514 2.116.629 
 4.297.118 2.993.139 
Cobertura en caso de fallecimiento y discapacidad  del afiliado  1.052.620 1.064.971 
Pérdidas por inversiones    
Revaluación de monedas  - 906.774 
Intereses acreedores negativos  87.510 135.538 
 87.510 1.042.312 
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos    
Gastos de gestión  409.881 364.388 
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  200.636 213.289 
Gastos de consultoría  120.000 120.000 
Gastos actuariales  35.000 35.000 
Gastos de asesoramiento jurídico   4.021 
Gastos bancarios  16.868 15.519 
 782.385 752.217 
Gastos totales  25.376.222 22.596.447 
Ganancias del período  39.611.668 9.465.447 
 WT/L/1009  
- 15 - 
  9.3  Estado 2 : Balance  
Balance  
(en FS) 
Activo  Al 31.12.2016  Al 31.12.2015  Pasivo  Al 31.12.2016  Al 31.12.2015  
Inve rsiones    Pasivo corriente    
Títulos y valores  511.601.543 468.725.778 Gastos  acumulados  160.813 148.913 
Efectivo y sus 
equivalentes  23.312.596 24.330.784  160.813 148.913 
 534.914.139 493.056.562    
Activo corriente    Reserv as   
Impuestos 
retenidos en origen 
por recuperar  615.662 552.573 Impuestos retenidos 
en origen 
irrecuper ables 396.000 388.000 
Ingresos 
devengados  - 9.998  396.000 388.000 
Contribuciones 
adicionales por 
recibir  - 2.279.100 Capital    
 615.662 2.841.671 Capital al 1º de 
enero  495.361.320 485.895.873 
   Ganancias/  
Pérdidas ( -) 39.611.668 9.465.447 
    534.972.988 495.361.320 
      
Activos totales  535.529.801 495.898.233 Obligaciones 
totales  535.529.801 495.898.233 
 
1.  Téngase en cuenta que este balance no muestra ni el valor actual de las prestaciones futuras 
(el pasivo del Plan de Pensiones ) en el pasivo ni  las contribuciones futuras capitalizadas en el 
activo . En los estados financieros de la OMC , el pasivo del Plan de  Pensiones, calculado según 
las NICSP, asciende a 982 millones  de francos suizos . Si se deduce de esa cuantía el valor de los 
activos del Pla n de Pensiones (535 millones  de francos suizos ), el resultado es un pasivo 
acumulado neto por prestaciones al personal de 447 millones  de francos suizos . Este valor neto 
representa el pasivo hipotético que tiene la Organización al  31 de diciembre de  2016 p ara cubrir 
los derechos de pensión reconocidos a todos sus empleados y jubilados actuales . El valor difiere de 
la evaluación a largo plazo que se utiliza para gestionar el Plan, principalmente porque no tiene en 
cuenta las cotizaciones de jubilación futura s que pueda hacer el personal actual y futuro, y utiliza 
una metodología diferente para fijar la tasa de descuento . 
2.  Por su parte, el modelo actuarial utilizado para gestionar el Plan tiene en cuenta las 
cotizaciones y prestaciones de jubilación futuras cor respondientes a un grupo abierto  de afiliados y 
se basa en una tasa prevista de rendimiento real del 3,5 % para los activos del Plan . Según este 
modelo , se estima que el valor actual de las  prestaciones futuras es de 1.323 millones  de francos 
suizos , suma  que se cubrirá  a largo plazo gracias a las cotizaciones de jubilación de los futuros 
funcionarios y a los activos del Plan y sus futuros rendimientos . WT/L/1009  
- 16 - 
  9.4  Apéndice A : Origen y destino de los fondos  
Origen y destino de los fondos  
(en FS)  
 2016  2015  
Fondos al 1 º de enero  495.898.233 486.697.204 
Más:   
Origen    
Cotizaciones recibidas  30.680.482 31.319.871 
Renta de las inversiones  34.219.424 - 
Aumento del pasivo corriente  11.900 - 
Variación de las reservas  8.000 - 
Otros ingresos  474 250.000 
Total 64.920.280 31.569.871 
Menos :   
Destino    
Pérdidas por inversiones   - 550.289 
Liquidación de prestaciones  23.453.707 19.736.947 
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  1.052.620 1.064.971 
Gastos de inversión y otros gastos administrativos  782.385 752.217 
Reducción del pasivo corriente  - 23.418 
Variación de los fondos de reserva  - 241.000 
Total 25.288.712 22.368.842 
Fondos al 31 de diciembre  535.529.801 495.898.233 
 
9.5  Apéndice B : Desglose de los gastos  
Gastos  
(en FS) 
 2016  2015 
Gastos de  gestión de las inversiones    
Lombard Odier  - 12.383 
MFS 155.339 142.031 
Northern Trust 45.623 61.818 
Pictet - Mercados emergentes  62.974 - 
Pictet - Acciones internacionales  128.455 139.905 
Pictet - Créditos de rango superior  11.073 7.376 
Pictet - Bienes raíces de los Estados Unidos,  PRISA LP  6.417 875 
Total  409.881 364.388 
Gastos de consultoría    
MBS Capital Advice  120.000 120.000 
Gastos actuariales    
Mercer  35.000 35.000 
Gastos de asesoramiento jurídico    
Akin Gump  - 4.021 
Gastos administra tivos   
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  200.636 213.289 
Otros gastos    
(gastos bancarios y gastos relativos a la auditoría externa ) 16.868 15.519 
Total  782.385 752.217 
Nota:  Los gastos de gestión de los instrumentos de inver sión en fondos mutuos están incluidos en muchos 
casos en el valor de los activos . Estos gastos no se presentan por separado en el estado de gastos y 
asciende n a 1.275.495  francos suizos  en 2016. WT/L/1009  
- 17 - 
  9.6  Apéndice C : Panorama general de los mandatos de inversión  
Panorama general de los mandatos de inversión  
Clase de activo  Gestor del 
Fondo  Índice de 
referencia  Error de 
trayectoria 
ex ante  Comienzo  Ubicación  Sitio web  
Acciones de todo el 
mundo  Pictet & Cie  40% MSCI Europe,  
40% MSCI North  
America, 
20% MSCI  Pacific  Indexado Enero de 2011 Ginebra, Suiza  pictet.com  
Acciones de mercados 
emergentes  Pictet & Cie  MSCI Emerging 
Markets Free  Index ado Mayo de 2016 Ginebra, Suiza  pictet.com  
Bonos de primera 
calidad calificados 
aptos para la 
inversión, en  $EE.UU.  Vanguard  Barc.US 5 -10 Y 
Gov/Cdt  Indexado Mayo de 2015 Valley Forge , 
Estados Unidos  Vanguard.com  
Obligaciones  de 
mercados emergentes  Black Rock JP Morgan EMBI con 
cobertura en FS Indexado Enero de 2016 Nueva York, 
Estados Unidos  blackrock.com  
Obligaciones de 
mercados emergentes  MFS JP Morgan EMBI con 
cobertu ra en FS 2%-3% Enero de  2011 Boston, Estados 
Unidos  mfs.com  
Obligaciones de 
mercados emergentes  GMO JP Morgan EMBI con 
cobertura en FS 3%-5% Enero de  2011 Boston, Estados 
Unidos  gmo.com  
Créditos de rango 
superior  Babson 
Capital  CS Loans index con 
cobertura en FS 3%-5% Octubre 
de 2012 Nueva York, 
Estados Unidos  babsoncapital.com  
Créditos de rango 
superior  Credit 
Suisse  CS Loans index con 
cobertura en FS 2%-4% Octubre 
de 2012 Nueva York, 
Estados Unidos  credit -suisse.com  
Créditos de rango 
superior  NN CS Loans index con 
cobertura en FS 2%-4% Octubre 
de 2012 Phoenix, 
Estados Unidos  Inginvestment.com  
Bienes raíces 
europeos  Warburg 
Henderson  6,5% anual  - Diciembre 
de 2006 Hamburgo, 
Alemania  warburg -
henderson.com  
Bienes raíces 
estadounidenses  PRISA LP  NCREIF Fund Index 
ODCE  - Febrero 
de 2015 Madison,  
Estados Unidos  pramericarei.com  
Bienes raíces suizos  Credit 
Suisse  SXI Real Estate 
Fund Index  - Noviembre 
de 2008 Zúrich , Suiza  credit -suisse.com  
 
9.7  Apéndice D : Distribución de los activos  
Distribución de los activos al  31 de diciembre de  2016  
Activos  Millones 
de FS % actual  Estrategia  Desviación respecto 
de la estrategia  
Acciones de todo el mundo  223,6 41,8% 40,0% 1,8% 
Mercados desarrollados  177,6 33,2% 32,0% 1,2% 
Mercados emergentes  46,0 8,6% 8,0% 0,6% 
Obligaciones en FSa 182,9 34,1% 36,0% -1,9% 
Bonos de p rimera calidad calificados aptos 
para la inversión, en $EE.UU.  66,6 12,4% 14,0% -1,6% 
Obligaciones de países emergentes  74,4 13,9% 14,0% -0,1% 
Créditos de rango superiorb 41,7 7,8% 8,0% -0,2% 
Bienes raíces  105,2 19,7% 20,0% -0,3% 
Warburg Henderson  23,6 4,4% 5,0% -0,6% 
PRISA LP  30,8 5,8% 5,0% 0,8% 
Credit Suisse  50,8 9,5% 10,0% -0,5% 
Efectivoc 23,3 4,4% 4,0% 0,4% 
Total  535,0    
a Obligaciones con cobertura en francos suizos . 
b Los créditos de rango superior son instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos de 
la empresa prestataria . 
c Mante nido en lugar de las obligaciones suizas debido a los tipos de interés negativos . WT/L/1009  
- 18 - 
  9.8  Apéndice E : Rendimiento de las inversiones  
Rendimiento de las inversiones al 31  de diciembre de  2016  
(en valores nominales)  
 En un año,  
p.a. En tres 
años, p.a.  Desde el 
comi enzo, p.a.  TEa IRb 
TOTAL       
Valores consolidados  6,80% 4,90% 2,1%c 0,95%  0,2 
Valor añadido  -0,40% 0,20% 0,30%   
ACCIONES       
Acciones consolidadas  8,20%  6,70%  1,7%c 1,02%  0,55 
Valor añadido  -0,50% 0,60% 0,00%   
Mercados desarrollados  7,40%      
Valor añadido  -0,3%     
Mercados emergentes  11,20%      
Valor añadido  -1,70%     
RENTA FIJA       
Renta fija consolidadad 5,70%  2,10%  3,2%c 1,12%  0,29 
Valor añadido  1,10% 0,30% 0,00%   
Obligaciones de países 
emergentes  9,30%      
Valor añadido  1,70%     
Créditos de rango superior  6,70%      
Valor añadido  -1,30%     
Bonos de primera calidad 
calificados aptos para la 
inversión, en $EE.UU.e 1,50%      
Valor añadido  0,40%     
BIENES RAÍCES       
Bienes raíces consolidados  7,20% 7,10% 2,2%f  --- --- 
Valor añadidog      
Warburg Henderson  12,50% 6,90% 1,5%h --- --- 
Valor añadidog      
Prisai 7,70%  --- --- --- --- 
Valor añadido       
Credit Suisse  4,20%  7,40%  6,8%j --- --- 
Valor añadidok -2,60% -1,20% -0,80%   
a TE = error de trayectoria en tres años . 
b IR = relación de información en tres años . 
c Comienzo en agosto de 1999. 
d Además del rendimiento de las obligaciones, el rendimiento de la renta fija consolidada también 
incluye los interese s pagados sobre el efectivo del Plan. 
e Comienzo en junio de 2015. 
f Comienzo en febrero de 2005. 
g No existe un índice de referencia formal para esta inversión . 
h Comienzo en diciembre de 2006. L a inversión en euros no tiene cobertura en francos suizos . El 
rendimiento en euros ha sido del 4,6 % anual desde el comienzo . 
i La primera inversión se realizó en el primer trimestre de 2015. 
j Comienzo en noviembre de 2008. 
k Índice de referencia : SXI Real Estate Funds Index . WT/L/1009  
- 19 - 
  9.9  Apéndice F : Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de  2016 
5060708090100110120130140150Cartera total Cartera… Índice…
5060708090100110120130140150Acciones Acciones Índice…
5060708090100110120130140150160170180190Renta fija Renta… Índice…
5060708090100110120130140150160170180190200Bienes raíces Bienes raíces
 
 
9.10  Apéndice G : Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31  de diciembre 
de 2016  
Moneda  Tipo de cambio  
FS por 1 € 1,0720 
FS por 1 $EE.UU.  1,0164 
FS por 1 ¥a 0,0087 
FS por 1 £ 1,2559 
a ¥ por 1 FS: 114,7587. 
Gráfico  6 Distribución por mon edas, después de la cobertura  
FS, 45,0%
€, 11,6%£, 3,6%¥, 4,3%$EE.UU., 23,2%Mercados 
emergentes, 
8,6%Otros, 3,7%
 
 WT/L/1009  
- 20 - 
  9.11  Apéndice H : Participación en el Plan de Pensiones  
Los siguientes cuadros muestran la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2016. 
Número de afiliados y beneficiarios al 31 de diciembre de 2016  
 2015 2016 
Miembros en activo  712 703 
Beneficiarios  284 328 
 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2016 
Total al 31  de diciembre de  2015  712 
Movimiento en 2016  
- afiliaciones  75 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el apartad o b) del artículo 15 del Estatuto  19 
- bajas  84 
Total al 31  de diciembre de 2016  703 
Desglose de las bajas en 2016  
- jubilación  18 
- jubilación anticipada  18 
- jubilación diferida  1 
- liquidación por retiro del Plan  19 
- transferencia de derechos de pensión  0 
- aplazamiento de la decisión  26 
- fallecimiento  0 
- invalidez  2 
Total de bajas  84 
 
Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones  
Tipo de prestación  Al 31 de diciembre 
de 2015  Nuevas 
prestaciones 
en 2016  Prestaciones  
cuyo pago cesó  
en 2016  Al 31 de diciembre 
de 2016  
Jubilación  131 18 0 149 
Jubilación anticipada  88 19a 0 107 
Jubilación diferidab 17 5c -1 21 
Pensión de viudedad  10 0 0 10 
Prestación de invalidez 
parcial/total  19 2 0 21 
Pensión de hijo  19 5 -4 20 
Total de prestaciones  284 49 -5 328 
a Incluye una prestación diferida cuyo pago comenzó en 2016.  
b Incluye solamente las pensiones diferidas que no están en curso de pago . Las pensiones diferidas en 
curso de pago se clasifican como prestaciones de jubilación o de jubilación anticipada . 
c Incluye cuatro jubilaciones diferidas relacionadas con bajas anteriores a 2016 , cuyos beneficiarios 
optaron por una prestación diferida durante 2016 . WT/L/1009  
- 21 - 
  9.12  Apéndice I : Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9.13  Apéndice J : Glosario  
Administración activa de las inversiones : método de administración de carteras con arreglo al 
cual el gestor invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice de referencia 
procurando obtener rendimientos más alto s que el índice . Las desventajas de este estilo de 
administración son que los gastos de gestión y el costo de las transacciones son más elevados y 
que hay un riesgo de que el rendimiento sea considerablemente más bajo . 
Administración indexada : método de ad ministración de carteras mediante el cual se procura 
obtener el rendimiento del índice de referencia correspondiente ajustándose de manera exacta o 
casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado . Se distingue de la administración 
activa en q ue resulta considerablemente menos onerosa y no refleja los criterios, previsiones u 
opiniones del gestor de inversiones.  
Cotizaciones : sumas pagaderas en concepto de revalidación, validación y prestaciones como se 
describe en el artículo 20 del Estatuto d el PPOMC.  
Cotizaciones por recibir : cotizaciones exigibles por servicio contributivo en el ejercicio contable 
pero recibidas después del 31 de diciembre del ejercicio contable.  
Créditos de rango superior : instrumentos de renta fija con tipo de interés vari able que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos 
de la empresa prestataria.  
Error de trayectori a (TE): desviación típica  del rendimiento superior de la cartera respecto del 
índice de referencia . Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación con el 
índice de referencia . Esta medida no se debe confundir con el riesgo absoluto : aunque una cartera 
tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía puede entrañar riesgos muy grandes debido a las 
características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones . En el caso de un mandato 
de gestión indexada, e l error de trayectori a sería , por lo común , de menos de 0,8 . Cualquier nivel 
superior a este valor correspondería a un mandato activo . El error de trayectoria se calcula sobre 
la base de un período de tres años.  
Estatuto y Reglamento Administrativo : Estatuto y Reglamento Admin istrativo adoptados por el 
Consejo General el 16 de octubre de 1998, modificados por el Consejo General el 1º de diciembre 
de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015 y el 7 de 
diciembre de 2016. ANALISTA  
FINANCIERO/CONSULTOR 
EN INVERSIONES  
 
SERVICIOS DE GESTIÓN 
DE ACTIVOS   
DIRECTOR GENERAL   
AFILIADOS  
 
AUDITOR EXTERNO  SERVICIOS 
ADMINISTRATIVOS  
 
ACTUARIO CONSULTOR  
 
ASESOR MÉDICO  CONSEJO DE 
ADMINISTRACIÓN   
CONSEJO GENERAL  WT/L/1009  
- 22 - 
  Gastos actuariales : honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales.  
Gastos acumulados : gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio 
contable en curso.  
Gastos administrativos : gastos por concepto de administración g eneral del Plan de Pensiones . 
No incluyen los costos de la Secretaría del Plan, que corren a cargo de la OMC (apartado f) del 
artículo 5 del Estatuto del Plan) . 
Gastos de consultoría : honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en inversiones.  
Gastos de gestión : honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC.  
Impuestos irrecuperables : esta partida refleja principalmente las situaciones en que al Plan le 
ha sido difícil lograr que se le reconociera su régimen de exención de i mpuestos y ha seguido 
intentando recuperar los impuestos retenidos en origen sobre las inversiones del Plan, a pesar de 
que el plazo para recuperarlos pueda haber expirado . Por ejemplo, en los casos del Canadá e 
Italia, y a pesar de los constantes esfuerzo s de la Secretaría, todavía quedaba un importe 
sustancial por recuperar y el plazo para la recuperación de determinadas sumas ya había expirado, 
por lo que es posible que no se pueda recuperar parte de ese importe.  
Impuestos retenidos en origen por recuper ar: cantidades percibidas por las autoridades 
fiscales nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de diciembre 
de 2016. L os impuestos retenidos en origen recuperables reflejan el reconocimiento del Plan como 
entidad exenta de imp uestos debido a su relación con la OMC . En su condición de organización 
internacional, la OMC está exenta del pago de la mayoría de los impuestos nacionales como el 
impuesto sobre el valor añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los  
intereses devengados por las inversiones . Cada año, el Plan presenta solicitudes de reembolso de 
impuestos a las autoridades de Suiza y de otros países . A veces, algunas jurisdicciones nacionales 
no reconocen automáticamente el régimen de exención de impu estos del Plan, en cuyo caso a 
menudo es necesaria una intervención administrativa y política de envergadura para que se 
reconozca plenamente ese régimen.  
Ingresos devengados : ingresos generados pero aún no percibi dos en el ejercicio contable 
en curso.  
Intereses de las validaciones : pagos de intereses hechos en virtud del apartado d) del 
artículo  20 del Estatuto del Plan.  
Los beneficios/pérdidas por los títulos y valores son resultado de:  
 las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores ; 
 los beneficios derivados de la distribución de los dividendos  y los intereses devengados 
por las inversiones;  
 la revalorización de los valores a su precio de mercado al 31 de diciembre de 2016 
(ganancias o pérdidas no realizadas).  
Organización, cotizacio nes adicionales : cotizaciones adicionales pagadas por la Organización 
para compensar el costo actuarial adicional generado por la baja anticipada de afiliados del servicio 
en el contexto de procesos de reestructuración.  
Permutación : la prestación de jubila ción, de jubilación anticipada o de jubilación diferida, 
permutada a solicitud del participante por una suma global que no exceda de la mayor de las dos 
cantidades siguientes : la mitad del equivalente actuarial de la prestación o la cuantía de las 
cotizaci ones propias del afiliado.  
Relación de información  (IR): cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de 
inversiones por encima del índice y el error de trayectoria de la cartera . La relación de información 
se usa para indicar la competencia técnic a de los gestores . Por lo ge neral, toda relación superior 
a 0,30 se considera indicador de competencia . IR es la relación de información en tres años.  WT/L/1009  
- 23 - 
  Rendimiento ponderado por el tiempo : medida de rendimiento compuesto . Reduce el efecto de 
distorsión de l as entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos 
conseguidos por diferentes gestores de las inversiones y sus índices de referencia respectivos . El 
rendimiento ponderado por el tiempo es muy similar a la media geométrica del rend imiento.  
Renivelación : reajuste de la distribución de los activos de la cartera del Plan a su estrategia . Un 
procedimiento previamente definido determina los elementos de activación y otros aspectos 
operativos (por ejemplo, el momento) de las medidas de re nivelación . Las normas son aprobadas 
por el Consejo y se aplican automáticamente . El mecanismo permite sacar partido de los 
inevitables excesos de los mercados financieros.  
Gastos de funcionamiento  (disolución de la reserva para) : reserva  establecida hasta  2015 
para cubrir algunos gastos de funcionamiento que  en la práctica no se cobra ban al Plan . Esta 
reserva se disolvió  en 2015  tras la revisión de noviembre de 2015 del Estatuto del Plan, que 
codificó la cobertura de los costos de la Secretaría del Plan po r la OMC.  
Revalidación : inclusión en el período de servicio contributivo del período de servicio contributivo 
anterior de un ex afiliado que vuelve a afiliarse.  
Revaluación de monedas : ajuste de los saldos de las cuentas bancarias en divisas al 31 de 
diciembre de 2016 al tipo de cambio vigente ese día . Este ajuste refleja la variación del tipo de 
cambio aplicable a dichos saldos al comienzo del año y de los tipos de cambio aplicables en el 
momento de la transacción a los movimientos que se realicen en esas mismas cuentas durante el 
ejercicio.  
Tasa de rendimiento : cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado período 
en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio del valor de 
mercado de la cartera . Se expresa  como el rendimiento anual equivalente . La tasa de rendimiento 
nominal  es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como 
el movimiento anual del índice de precios de consumo de Suiza) . La tasa de rendimiento real  se 
calcula deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo . En bruto significa 
que el rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en 
tanto que en neto se refiere al rendimiento una vez deducido s todos esos gastos . La tasa real de 
rendimiento adoptada como meta  es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita 
alcanzar para hacer frente a sus obligaciones.  
Validación : de conformidad con el artículo 2 v) del Estatuto del PPOMC, inc lusión en el período de 
servicio contributivo de un período de servicio no contributivo que precedió al comienzo de la 
afiliación.  
 WT/L/1009  
- 24 - 
  ANEXOS  
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS  
1.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado a) del artículo 14 del Estatu to del Plan de 
Pensiones, la unidad de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo . Por razones prácticas, 
para la conversión de otras monedas en francos suizos se utilizan los tipos de cambio 
operacionales corrientes de las Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, 
en el que a efectos de las valoraciones se utilizaron los tipos que figuran en el apéndice G . 
2.  El ejercicio contable va del 1º de enero al 31 de diciembre . 
3.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatut o del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará responsable de la probidad y 
solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del equilibrio actuarial, de los 
controles financieros y de las c uentas . 
4.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado e) del artículo 5 del Estatuto del Plan y en la 
regla C.1 del Reglamento, el Auditor Externo, es decir, el Auditor Externo de la OMC, realizará 
anualmente una auditoría de la contabilidad del Plan . Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría 
externa") y el apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la auditoría externa de las cuentas") 
del Reglamento Financiero de la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría . 
Estado de ingresos y gastos  
5.  En 2016, l a principal fuente de ingresos del Plan fueron las inversiones, cuya renta  ascendi ó a 
34,2 millones  de francos suizos . Esto representó un rendimiento del 6,8 %, un nivel  un 3,3 % 
superior al  objetivo del Plan . A pesar de estos resultados positivos , los profesionales de la 
inversión están convencidos de que en los próximos años será más difícil obtener altos 
rendimientos en el actual entorno de tipos de interés bajos . Como se explica en la sección 3 supra , 
el rendimiento de la cartera en los próximos c inco años probablemente no alcan zará el de los 
últimos años . 
6.  Las cotizaciones ordinarias pagadas por la Organización y los afiliados ascendieron a  
28,7 millones  de francos suizos , una cifra ligeramente inferior a la del año anterior . No obstante, el 
Plan t ambién recibió cotizacion es adicionales por valor de 2,0 millones  de francos suizos  pagadas 
por la Organización para compensar el costo actuarial generado por la separación  del servicio 
anticipada de varios afiliados en el contexto de un proceso de reestru cturación.  
7.  Como en 2016 hubo un número especialmente alto  de jubilaciones , los pagos en concepto de 
prestaciones periódicas se elevaron a 19,2 millones  de francos suizos  (frente a 16,7 millones de 
francos suizos en 2015). Las prestaciones abonadas en una s uma global  por el Plan ascendieron a  
4,3 millones  de francos suizos . El valor de estas prestaciones varía de forma imprevisible de un 
año a otro según el número de funcionarios que dejan la Organización y las preferencias 
personales de los funcionarios que  se jubilan . 
8.  Se pagan primas por una póliza de seguro de "fallecimiento e invalidez" contratada 
conjuntamente por el Plan y la OMC en 2010 para cubrir al personal en activo . El gasto en primas 
comunicado solo se refiere a la parte de la prima total corresp ondiente al Plan . 
9.  Los gastos de consultoría en 2016 son exclusivamente los que paga el Plan a su consultor en 
inversiones, MBS Capital, que recibe honorarios anuales por valor de 120.000 francos suizos  por 
sus servicios . 
10.  Los gastos actuariales son los que paga el Plan a su actuario consultor, Mercer . El importe 
correspondiente a 2016 incluye una tasa fija de 30.000 francos suizos  y otros servicios prestados 
por Mercer en el contexto de la evaluación del costo de un programa de separación voluntaria de 
la Organización . WT/L/1009  
- 25 - 
  11.  Los gastos administrativos son principalmente los que paga el Plan a su proveedor de servicios 
administrativos y contables, Trianon S.A., por los servicios prestados . También incluyen los 
honorarios  pagad os a los expertos médicos en el marco de  los exámenes de la invalidez . 
12.  Las transferencias a otras organizaciones o de otras organizaciones reflejan la entrada de 
activos en el Plan cuando los afiliados nuevos transfieren sus derechos de pensión de otra 
organización y la salida de activos del Pla n cuando los afiliados salientes transfieren sus derechos 
de pensión a otra organización con la que el Plan haya suscrito un acuerdo de transferencia . Las 
cantidades varían en función de los años de servicio asociados a las transferencias específicas 
realizadas en un determinado año y al número de transferencias . No se realizó ninguna 
transferencia en 2016. 
13.  En el apéndice B ("Desglose de los gastos") figura información más detallada sobre los gastos 
de inversión y otros gastos administrativos . 
Balance  
14.  El efectivo y sus equivalentes corresponden al efectivo de que se dispone para gestionar las 
operaciones del Plan . En 201 6, su cuantía fue superior a lo que es habitual , sobre todo porque 
también incluye el efectivo que se tenía  anteriormente  en una cuenta de  Postfinance en lugar de 
obligaciones del Gobierno suizo . Esa elevada cuantía  también se debe a la acumulación de 
entradas de fondos al final del año en previsión del ejercicio anual de renivelación  de la cartera 
realizado en el primer trimestre de  2017.  
15.  El Plan sigue tratando de recuperar los impuestos retenidos en origen por las autoridades 
fiscales nacionales sobre las inversiones . En 2016, las reservas para "impuestos retenidos en 
origen irrecuperables" aumentaron ligeramente como resultado de la revaluac ión monetaria de 
este pasivo . Estas reservas no constan en la partida "Capital", ya que existen muchas dudas de 
que este importe vaya a ser reembolsado al PPOMC . En el glosario figuran explicaciones más 
detalladas . 
 
 
 
 WT/L/1009  
- 26 - 
  ANEXO 2 PRINCIPIOS A PLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN  DE PENSIONES  
1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la 
regla A.9 del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la 
inversión de todos los activos del  Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con 
adecuado asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones 
encargados de aplicar esa política . 
2.  Se pueden usar productos derivados con fines de cobertura dentro de l mandato de valores de 
todo el mundo de renta fija con cobertura, cuando esos productos derivados ofrecen la 
oportunidad de alcanzar los objetivos del Plan de forma más eficiente que haciendo transacciones 
directas en los valores correspondientes . A los fines de este mandato, los instrumentos derivados 
son únicamente los contratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos 
con cobertura y las opciones de tipos de interés . No se permiten el apalancamiento ni las 
operaciones en descub ierto neto . 
3.  En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de 
inversión para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones . A 
continuación figura un resumen de esas directrices, que se dist ribuyó a los afiliados y beneficiarios 
del Plan . 
Resumen del enfoque en materia de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC  
Inversión a largo plazo  
4.  El PPOMC es un inversor a largo plazo porque sus compromisos también lo son y porque el 
comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor 
probabilidad de ser acertados . Ese enfoque a largo plazo está fundado en la convicción -avalada 
por un análisis histórico - de que a largo plazo los rendimientos del mercado tender án a reflejar los 
resultados económicos de los activos . 
5.  Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente su 
tiempo, centrándose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el 
rendimiento de  la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante . 
6.  Consciente de que las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar 
lugar a pérdidas, el Consejo de Administración no "anticipará" las fluctuaciones a corto plazo del 
mercado . Las apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de los mercados financieros 
pueden convertir las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital . 
Riesg os de inversión  
7.  El PPOMC debe velar por que no tenga lugar una reducción permanente del capital . Las 
pérdidas irrecuperables reducen de manera permanente la capacidad futura de obtener ingresos . 
Por ejemplo, el dinero que se presta a un prestatario que no puede reembolsar toda la deuda no 
solo reduce permanentemente el capital, sino también la capacidad de este de generar ingresos en 
el futuro . 
8.  Suele considerarse que la volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión . Sin 
embargo, la volati lidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye una 
amenaza para el inversor a largo plazo si este no interpreta correctamente su significado . Por 
ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en  un 50 %, su 
volatilidad se disparará . Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo 
plazo, el riesgo para los inversores no aumenta, sino que se reduce en muy gran medida . Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspec tivas a largo plazo, no en la volatilidad de los 
precios inducida por el mercado . 
9.  La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura . Por consiguiente, la valoración de los 
activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capi tal. Por ello debe ser 
vigilada de manera continua . WT/L/1009  
- 27 - 
  10.  La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios del 
mercado a corto plazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, 
habida cuent a de sus características actuales . 
Distribución de los activos  
11.  La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversión . 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución es tratégica 
de los activos" del PPOMC . 
12.  Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a incrementar el valor de los activos del PPOMC . Ese incremento debe tener su origen en 
factores económicos fiables e id entificables, que son factores adecuados para poder evaluar el 
posible rendimiento futuro de cada categoría de activos . 
13.  El PPOMC mantendrá una diversificación adecuada, ya que los rendimientos previstos de las 
distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la correlación entre 
los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por consiguiente, a evitar decisiones 
precipitadas . 
14.  Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el PPOMC . 
Por lo tanto, los productos básicos, los fondos de inversión especulativos y el capital riesgo, así 
como los productos estructurados, están excluidos del unive rso de inversiones del Plan . 
15.  El PPOMC trata de evitar cambios en la distribución de los activos sobre la base de 
consideraciones y previsiones a corto plazo, ya que con demasiada frecuencia esos cambios solo 
dan lugar a un aumento de los costos . Los cambio s en la distribución de los activos se justifican 
únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características mensurables de las 
inversiones del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en el pasivo o la 
estructura del Plan . 
Estilo de gestión  
16.  El objetivo del proceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor 
medida posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados . 
17.  El Consejo de Administración utiliza para la distribución est ratégica del Plan de Pensiones de 
la OMC principalmente instrumentos o carteras indizados .1 Los índices se seleccionarán con el 
máximo cuidado, de manera que sean realmente representativos de la categoría de activos en la 
que el Plan se proponga invertir s egún su estrategia . 
18.  Se ha optado por una gestión pasiva porque se ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados menos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa . Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en consideraciones 
a corto plazo . 
19.  El PPOMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva no sea factible o cuando 
se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la gestión activa es más 
adecuada . 
20.  En general, el Plan tratará de minimizar los riesgos relacionados con la aplicación de la 
estrategia de inversión . Entre esos riesgos se incluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión 
activa, los riesgos de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica . 
                                                
1 Los instru mentos indizados tienen el objetivo de generar rendimientos iguales a los de un índice del 
mercado.  WT/L/1009  
- 28 - 
  Renivelación  
21.  El PPOMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de renivelación anual 
sistemática, cuya función es conseguir que el peso de cada activo siga ajustado a la distribución 
estratégica . 
22.  La renivelación siste mática es un medio eficaz para asegurarse de que el Plan mantenga un 
nivel estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de este . 
Costo y conflicto de intereses  
23.  La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrateg ia de inversión . Los costos deben 
mantenerse en el nivel más bajo posible, sin entorpecer la capacidad del Plan para lograr sus 
objetivos . 
24.  La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por los 
intereses financieros de lo s proveedores, y no por los inversores . Por lo tanto, el Consejo de 
Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su 
estrategia y objetivos . El PPOMC evitará los instrumentos de inversión en los que el gesto r de la 
inversión sea remunerado en función de los resultados.2 
25.  Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto 
generar rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones 
racionale s incluso en momentos de tensión e incertidumbre económicas . Las directrices se 
examinan periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación 
del Plan . 
__________  
                                                
2 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetría entre el riesgo y la 
recompensa.