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WT/L/952  
15 de julio de 2015  
(15-3642)  Página: 1/35  
  
 
   
  
 
  
 
   
 
 
PLAN DE PENSIONES DE LA OMC 
INFORME ANUAL DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN E  
INFORME DEL AUDITOR EXTERNO CORRESPONDIENTES  
AL EJERCICIO CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 
 WT/L/952 
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  ÍNDICE 
MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN ..................................... 3  
1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS ...................................................................................... 5  
1.1  Rendimiento de las inversiones ..................................................................................... 5  
1.2  Distribución de los activos ........................................................................................... 5  
1.3  Afiliados y bene ficiarios en  2014 ................................................................................... 6  
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DE L CONSEJO DE ADMI NISTRACIÓN ......................... 8  
3  EXAMEN DE LA ESTRAT EGIA DE INVERSIÓN ................................................................ 8  
4  GRUPOS DE  TRABAJO ................................................................................................... 9  
5  RECUPERACIÓN DE LOS IMPUESTOS RETENIDOS EN ORIGEN APLICADOS A 
LAS INVERSIONES DEL PLAN ........................................................................................... 9  
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DE L PLAN DE PENSIONES AL 31 DE 
DICIEMBRE DE  2014 ...................................................................................................... 10  
7  CONTABIL IDAD .......................................................................................................... 11  
8  SITUACIÓN ACTUAR IAL DEL PL AN ............................................................................. 11  
9  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP ....................... 12  
10  AUDITOR EXTERNO .................................................................................................. 13  
11  ESTADOS FI NANCIEROS ........................................................................................... 15  
11.1  Carta de certificac ión de la dirección ........................................................................... 15 
11.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos ........................................................................ 16 
11.3  Estado 2: Balance .................................................................................................... 17 
11.4  Apéndice A: Origen y destino de los fond os ................................................................. 17 
11.5  Apéndice B: Desg lose de lo s gastos ............................................................................ 18 
11.6  Apéndice C: Panorama genera l de los mandatos  de inversión ......................................... 19 
11.7  Apéndice D: Distribución de lo s activos al 31 de diciembre de 2014 ................................ 19 
11.8  Apéndice E: Rendimiento de las in versiones al 31 de diciembre de 2014 .......................... 20 
11.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta el 
31 de diciembre de 2014 .................................................................................................. 21 
11.10  Apéndice G: Tipos de cambio usados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2014 ....................................................................................................................... .. 21 
11.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones ....................................................... 22 
11.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC .............................................. 23 
11.13  Apéndice J: Glos ario ............................................................................................... 24 
ANEXO 1: NOTAS A LOS ES TADOS FINANC IEROS ........................................................... 27  
ANEXO 2: PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE 
PENSIONES .................................................................................................................... 29 
ANEXO 3: ORIENTACIONES SOBRE EL CÓ DIGO DE CONDUCTA DEL PPOMC PARA 
LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DEL PLAN .................................... 32  WT/L/952 
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  MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 
1.1.  El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentarles su informe anual de 2014, que fue otro buen año para la 
cartera de inversiones del PPOMC. La estrategia de inversión del Consejo de Administración siguió 
de cerca el índice de referencia y obtuvo una ta sa de rendimiento real del 8,1% (frente al 8,6% 
del índice de referencia). En términos reales esto representa un 8,4%, lo que es superior a la tasa de rendimiento a largo plazo fijada como objetivo, que era del 3,5%, y que se había utilizado en 
las hipótesis actuariales del Plan. En el informe se da más información sobre la filosofía y las 
estrategias de inversión del Consejo de Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos. 
1.2.  En 2014, el Consejo de Administración centró su  atención en el informe actuarial trienal al 
31 de diciembre de 2013. Durante el año el Consejo de Administración celebró 5 reuniones 
formales, 10 reuniones de grupos de trabajo y otras reuniones informales de esos grupos. Cuatro de las reuniones de los grupos de trabajo celebr adas en 2014 se dedicaro n al examen actuarial. 
Los grupos de trabajo también se reunieron para estudiar las recomendaciones en materia de 
inversión antes de que el Consejo adoptase decisiones formales al respecto y para examinar cuestiones de gobernanza general. Por ejemplo, los esfuerzos del grupo de trabajo sobre la 
gobernanza llevaron al Consejo de Administración a adoptar un código de conducta para sus 
miembros y a reconsiderar los procedimientos para la gestión de las solicitudes de indemnización por invalidez. 
1.3.  En 2014 se suscribieron nuevos acuerdos de transferencia con tres organizaciones 
internacionales: la Organización Europea de Explotación de Satélites Meteorológicos (EUMETSAT), 
el Instituto Europeo de Estudios de Seguridad (ISS) y el Centro de Satélites de la Unión Europea (Satcen). Además, se actualizó el acuerdo de transferencia con la Organización del Tratado del 
Atlántico Norte (OTAN).  
1.4.  El grupo de trabajo actuarial se centró en examinar las posibles medidas para resolver el 
desequilibrio financiero identificado en la evaluación actuarial completa del Plan sobre la base de 
su situación al final de 2013. Para finales de 2014, el grupo de trabajo había presentado al 
Consejo de Administración un conjunto de recomendaciones, que se estaban examinando. En 2015 debería celebrarse un proceso de consultas con las partes interesadas a fin de hacer recomendaciones al Consejo General por intermed io del Comité de Asuntos Presupuestarios, 
Financieros y Administrativos. 
1.5.  Como se señaló en el informe anual de 2012, las Normas Internacionales de Contabilidad 
para el Sector Público (NICSP) aplicadas por la OMC introdujeron una nueva dimensión a la 
vigilancia y evaluación de la viabilidad a largo plazo del Plan y se aumentó el interés de los 
participantes en esa labor. En las evaluaciones basadas en las NICSP se parte de hipótesis diferentes de las utilizadas para administrar el Plan a largo plazo, por lo que ofrecen una 
perspectiva distinta de las obligaciones del Plan. En general, con las hipótesis resultantes de 
las NICSP se obtienen estimaciones más altas de las obligaciones. Esas perspectivas diferentes de las obligaciones del Plan proporcionan a los participantes información adicional que, bien entendida, puede resultar muy útil. No obstante, la introducción de las NICSP también plantea 
cuestiones y presenta desafíos tanto para el Plan como para la Organización. En 2013, la OMC 
comenzó a consolidar en sus informes financieros los activos y obligaciones del PPOMC. Esta consolidación se perfeccionó en 2014 y seguirá siendo objeto de examen el próximo año. 
1.6.  Conviene tener presente que el PPOMC es relativamente reciente. Cuenta con un número 
modesto (aunque creciente) de afiliados que se be nefician de las prestaciones que ofrece, y sigue 
teniendo una situación de tesorería muy positiva (es decir, las cotizaciones mensuales al Plan son 
superiores a las prestaciones pagadas). Esto significa que el Plan puede adoptar una estrategia a 
largo plazo al administrar sus activos y obligaciones estimadas. Se puede reflexionar cuidadosamente sobre decisiones importantes relativas a la administración del Plan y aplicarlas de forma ponderada. 
1.7.  El Consejo de Administración está plenamente decidido a seguir garantizando la buena 
gobernanza del PPOMC, y le complace compartir este informe anual con usted. WT/L/952 
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  1.8.  El presente informe, que corresponde al período comprendido entre el 1º de enero y el 31 de 
diciembre de 2014, ha sido preparado por el Cons ejo de Administración de conformidad con el 
artículo 5 del Estatuto del Plan para su presentación al Consejo General y a los afiliados del Plan. 
Johannes Rühl, Presidente del Consejo de Administración WT/L/952 
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  1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS 
1.1  Rendimiento de las inversiones 
Cuadro 1: Rendimiento de las inversiones 
 Neto Real 
2014 8,1% 8,4% 
2013 8,4% 8,3% 
2012 10,0% 10,4% 
Gráfico 1: Rendimientos históricos, de scontados los gastos y la inflación 
‐40,0%‐30,0%‐20,0%‐10,0%0,0%10,0%20,0%30,0%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
 
1.2  Distribución de los activos 
Gráfico 2: Distribución de los activ os - Distribución real/estrategia, 2014 
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%45,00%
Acciones  en
todo el
mundoObligaciones
en CHFObligaciones  
en €Bienes raíces Efectivo
Estrategia
Distribución
 WT/L/952 
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  Gráfico 3: Distribución detallada de los activos en 2014, en valor (millones de CHF) 
Acciones 
internacionales,  162,1
Acciones de mercados  
emergentes,  42,8
Obligaciones  de la 
Confederación  Suiza, 
49,0Obligaciones  de 
países emergentes,  
67,1Créditos de rango 
superior, 35,4Obligaciones  del 
Estado en €, 27,8Bienes raíces 
europeos,  30,2Bienes raíces suizos, 
46,2Efectivo, 25,7
 
 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2014 
Gráfico 4: Afiliados al Plan, por tipos 
Afiliados
75%
Jubilados  (1)
22%
Discapacitados
2%
Cónyuges  
supérstites
1%
 
(1) Incluidas las prestaciones  de jubilación diferida. 
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  Cuadro 2: Afiliados y beneficiarios del Plan 
Afiliados y beneficiarios  Año 2013 Año 2014 
Número de afiliados  7321 721 
Número de beneficiarios  245 261 
Cuadro 3: Tipos de prestaciones 
Tipos de prestación Número total   Prestación mensual media 
Año 2013 Año 2014   Año 2013 Año 2014 
Prestación de jubilación  109 120  CHF 6.400 CHF 6.600 
Prestación de jubilación anticipada  72 79  CHF 4.900 CHF 5.100 
Prestación de invalidez  18 18  CHF 4.900 CHF 4.900 
Pensión de viudedad  8 9  CHF 3.500 CHF 4.000 
Pensión de hijo  24 20  CHF 430 CHF 430 
Prestación de jubilación diferida  14 15  - - 
Gráfico 5: Ingresos en concepto de cotizaci ones y gastos en concepto de prestaciones 
 
* Incluidas las transferencias recibidas de otras organizaciones 
** Incluidas las transferencias hechas a otras organizaciones 
                                               
1 Incluido un miembro en activo adicional con licencia especial sin sueldo que en el informe anual 
de 2013 no se contabilizó en el total de 731 miembros en activo. 
02.0004.0006.0008.00010.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 22.000 24.000 26.000 28.000 30.000 32.000 34.000 36.000 38.000 40.000 
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Miles de
francos suizos  
Prestaciones periódicas
Prestaciones abonadas  
en una suma global*  Contizaciones recibidas**  WT/L/952 
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  2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 
2.1.  En 2014 el Consejo de Administración celebró cinco reuniones, a saber los días 28 de febrero, 
9 de mayo, 4 de julio, 19 de septiembre y 28 de noviembre. En los órdenes del día figuraban como puntos permanentes el examen del rendimiento de las inversiones y un informe del Secretario 
sobre los asuntos planteados desde la anterior reunión del Consejo de Administración. Además, los 
grupos de trabajo del Consejo de Administración se reunieron 10 veces para tratar de cuestiones específicas relacionadas con el examen actuarial, las decisiones de inversión y otras cuestiones de 
gobernanza general, como la gestión y examen de casos de discapacidad. 
2.2.  Los miembros del Consejo de Administración nombrados por el Director General presentaron 
un informe a la Asamblea General del Consejo del Personal el 3 de abril de 2014. La sesión de información se centró en la situación del PPOMC en el primer trimestre de 2014 y la última parte 
de 2013. Además, la Secretaría del PPOMC publicó el 5 de mayo un documento titulado "Noticias 
del Plan de Pensiones" para proporcionar al personal información actualizada sobre las actividades y novedades relevantes que habían tenido lugar durante el año. Los jubilados que participan en el 
Consejo como observadores también informar on periódicamente a los beneficiarios. 
3  EXAMEN DE LA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN 
3.1.  El rendimiento real de la cartera de inversiones fue del 8,1% en 2014, ligeramente inferior 
al 8,6% del índice de referencia del Plan. En 2014 todas las categorías de inversión de la cartera 
del PPOMC registraron rendimientos positivos. 
3.2.  A finales de 2014 el rendimiento de las obligaciones del Estado disminuyó hasta alcanzar 
nuevos mínimos históricos. Las obligaciones del Estado suizo ofrecen a los inversores un 
rendimiento medio solo ligeramente superior al 0%. El rendimiento actual de estas obligaciones 
garantiza un rendimiento mediocre a mediano plazo. 
3.3.  La cartera del Plan obtuvo ganancias de 36,2 millones de CHF durante el año, más del 70% 
de las cuales correspondieron a inversiones en acciones. 
3.4.  Las inversiones en acciones, que representan el 40% de los activos del Plan de Pensiones con 
arreglo a la distribución fijada como objetivo, obtuvieron un rendimiento del 14,4% frente 
al 13,1% del índice de referencia. La mejora de los resultados se debió a la cartera de acciones de 
mercados emergentes, cuyo rendimiento superó el del índice de referencia en un 6,3%. El 
dividendo de la cartera de acciones del Plan de Pensiones fue del 2,8% al final de 2014, frente al 3,0% a principios del año y al 3,2% del año anterior. 
3.5.  El rendimiento de las inversiones en renta fija (el 40% de los activos del Plan de Pensiones 
con arreglo a la distribución fijada como objetivo) fue del 3,8%, frente al 3,9% del índice de referencia del Plan. No obstante, esta ganancia fue inferior a la de las obligaciones del Estado 
suizo, que en 2014 aumentó un 4,2% porque el rendimiento bajó a cero. 
3.6.  En general, es probable que la parte de la cartera correspondiente a las inversiones en renta 
fija registre rendimientos modestos en el futuro, ya que las recientes ganancias en obligaciones se 
lograron a expensas del rendimiento futuro. El bajo rendimiento actual hace que esas inversiones 
sean más vulnerables al riesgo de posibles aumentos del rendimiento y de un posible deterioro del crédito. 
3.7.  Los bienes raíces del Fondo representan el 20% de los activos con arreglo a la distribución 
fijada como objetivo. El rendimiento de este segmento de la cartera fue ligeramente positivo 
en 2013. El fondo de bienes raíces suizos obtuvo un rendimiento del 4,6% en 2014. El índice SXI, que refleja el rendimiento de los fondos de bienes raíces suizos cotizados en bolsa, registró 
en 2014 un rendimiento del 15,0%, gracias a la disminución del rendimiento de las obligaciones. 
3.8.  Durante los tres últimos años, la cartera del fondo de pensiones ha aumentado un 28,8% en 
términos nominales, mientras que la inflación en Suiza fue del -0,5%. En otros términos: el 
rendimiento real del Plan fue de casi el 9% al año, frente al objetivo fijado del 3,5%. Una parte 
importante de ese aumento se debe a una valoración más elevada de los activos, en particular de las obligaciones. Además, las inyecciones monetarias masivas de los bancos centrales han frenado WT/L/952 
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  la volatilidad de los mercados y han reducido lo s tipos de interés a mínimos históricos. El Banco 
Central Europeo (BCE) acaba de iniciar su progra ma de expansión cuantitativa, que consiste en 
comprar obligaciones por valor de más de 1,1 billones de euros en el mercado abierto. Este programa contribuirá probablemente a mantener los tipos de interés a un nivel muy bajo o a 
reducirlos aún más. 
3.9.  El aumento de las valoraciones y la disminución de los rendimientos han reducido la 
rentabilidad potencial futura del Plan. Pero tarde o temprano las inyecciones monetarias de los 
bancos centrales terminarán. El final de los distintos programas de expansión cuantitativa, o su 
anticipación, podría generar una mayor volatilidad y posiblemente mejores oportunidades de inversión en los años venideros. 
4  GRUPOS DE TRABAJO 
4.1.  En 2014 los grupos de trabajo del Consejo de Ad ministración se reunieron en 10 ocasiones, 
en 3 de ellas para tratar de cuestiones relacionadas con la gobernanza, en 3 para tratar de cuestiones relacionadas con las inversiones y en 4 para tratar del proceso de examen actuarial. 
4.2.  El principal objetivo de las reuniones sobre go bernanza fue elaborar un Código de Conducta 
para los miembros del Consejo de Administración (y de la Secretaría del PPOMC), que fue aprobado por el Consejo en su reunión el 19 de septiembre de 2014. El Código de Conducta puede 
consultarse en el anexo 3 que figura al final del presente informe. El grupo de trabajo sobre la 
gobernanza siguió examinando cómo se gestionan las solicitudes y exámenes relativos a los casos de discapacidad. Para asegurar una gestión eficaz de estos casos y garantizar que el Consejo de Administración dispone de la información necesaria para pronunciarse sobre las solicitudes, se 
revisaron los cuestionarios normalizados destinados a los expertos médicos, la OMC y los 
beneficiarios potenciales de las prestaciones de discapacidad. Esta labor proseguirá en 2015. 
4.3.  En 2014 el grupo de trabajo sobre inversiones se centró en examinar la cartera de 
inversiones y las posibles recomendaciones de cambios en esta cartera que se presentarían 
posteriormente al pleno del Consejo de Administ r a c i ó n  p a r a  q u e  e s t e  t o m a s e  u n a  d e c i s i ó n  a l  
respecto. Estas sesiones ofrecen a los miembros del Consejo la oportunidad de analizar 
detalladamente la gestión de la cartera y de hacer preguntas técnicas al consultor en inversiones 
con el objetivo de asegurar que el pleno del Consejo dispone de la información más importante antes de adoptar sus decisiones. 
4.4.  El grupo de trabajo actuarial pasó de examinar las hipótesis adoptadas en 2013 a valorar 
cuáles son las mejores medidas para corregir el desequilibrio actuarial identificado en la evaluación 
actuarial trienal de 2013. A finales de 2014, el grupo de trabajo presentó un informe con propuestas para corregir el desequilibrio al pleno del Consejo, que posteriormente siguió 
deliberando sobre estas cuestiones. Esas deliberaciones prosiguieron en 2015. En la sección 8 del 
presente informe figura más información sobre la posición actuarial del Plan. 
5  RECUPERACIÓN DE LOS IMPUESTOS RETENIDOS EN ORIGEN APLICADOS A LAS 
INVERSIONES DEL PLAN 
5.1.  El Consejo de Administración siguió vigilando la situación respecto a la recuperación de los 
impuestos retenidos en origen por las autoridades fiscales nacionales sobre las inversiones del Plan. Algunos acontecimientos importantes en esta esfera fueron el reconocimiento oficial por 
parte de las autoridades francesas de la exención de impuestos aplicable al Plan y la recuperación 
de los impuestos retenidos en origen desde 2005 por un importe total de cerca de 300.000 euros. El Consejo señaló que la situación era satisfactoria, con la única excepción del Canadá e Italia en 
que, a pesar de los constantes esfuerzos de la Secretaría, aún quedaban cantidades significativas 
por recuperar. En el curso de 2014 prosiguieron los alentadores y animados debates con las autoridades canadienses. WT/L/952 
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  6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE DICIEMBRE 
DE 2014 
6.1.  El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 del Estatuto el 26 de marzo de 1999. 
6.2.  El Estatuto y el Reglamento Administrativo del Plan de Pensiones de la OMC fueron adoptados 
por el Consejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282). El Estatuto del Plan de Pensiones de la OMC fue modificado por el Consejo General el 1º de diciembre de 2005, el 28 de julio de 2009 y 
el 26 de octubre de 2011. 
6.3.  El Consejo General aprobó el Reglamento del Consejo de Administración el 8 de mayo 
de 2001 (WT/L/402). 
6.4.  Al 31 de diciembre de 2014, los principales elementos de la estructura de gestión y 
administración del Plan de Pensiones eran los siguientes: 
Sr. Krzysztof Trepczy ński, Presidente 
Sr. Till Gerards Miembros elegidos por el 
Consejo General  Sra. Victoria Donaldson Miembros elegidos por el 
Director General Sr. Robert Prochazka Sr. Anthony Mistri 
Sr. Felipe Sandoval Sra. Paulette Planchette 
Sr. Ken Schagrin Sr. Antony Taubman 
Sr. James Baxter Miembros suplentes 
elegidos por el Consejo 
General  Sra. Antonia Carzaniga Miembros suplentes 
elegidos por el Director 
General Sr. Ken Chen Sr. Pablo Jenkins 
Sra. Annie Ouellet Sr. Evan Rogerson 
Sr. Johannes Rühl Sr. Raymundo Valdés 
Sr. Claude Mercier Observador en representación de los beneficiarios  
Sr. Paul Rolian Observador suplente en  representación de los beneficiarios  
 
Secretaría  John Breckenridge, Secretario 
Jean-Pierre Helary, Secretario Adjunto 
Yann Marcus, Funcionario encargado de pensiones Virginie Guirado, Especialista en Pensiones 
Servicios de apoyo contratados en el exterior 
-Trianon S.A., Lausana 
Actuario consultor  Cameron Hannah (Mercer HR Consulting S.A.) 
Asesor médico  Vacante 
Analista financie ro/Consultor en 
inversiones  MBS Capital Advice SA 
Depositarios generales  -  The Northern Trust Company 
-Pictet Asset Management S.A. 
Gestores de los fondos  Babson  Capital (cartera de créditos de rango superior con cobertura 
en CHF) Comgest (cartera de acciones  de mercados emergentes) 
Crédit Suisse (cartera de bienes ra íces suizos y cartera de créditos 
de rango superior con cobertura en CHF) GMO (cartera de obli gaciones de mercad os emergentes con 
cobertura en CHF) HSBC (cartera de obligaciones  de mercados emergentes con 
cobertura en CHF) ING (cartera de créditos de rango superior con cobertura en CHF) Lombard Odier (cartera de oblig aciones del Estado en euros) 
MFS (cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en CHF) Pictet (cartera de acciones de todo el mundo indexada) 
Warburg Henderson (cartera de  bienes raíces europeos) 
Auditor Externo  Bundesrechnungshof 
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania 
 
6.5.  El apéndice I contiene un organigrama. WT/L/952 
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  7  CONTABILIDAD 
7.1.  En la sección 11 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices. 
Las notas a los estados financieros se presentan en la sección 11 e incluyen importantes explicaciones adicionales sobre la contabilidad. Esas notas son esenciales para comprender las 
cuentas y la situación financiera del Plan. 
7.2.  El estado de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1º de enero y 
el 31 de diciembre de 2014 se reproducen en el estado 1. 
7.3.  El balance al 31 de diciembre de 2014 se reproduce en el estado 2. 
7.4.  En el apéndice A se indican el origen y el destino de los fondos en el período comprendido 
entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2014. 
7.5.  Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre de cuentas al 31 de 
diciembre de 2014, así como la distribución por monedas al 31 de diciembre de 2014, después de 
la cobertura, figuran en el apéndice G. 
7.6.  En el apéndice J figura un glosario destinad o a facilitar la comprensión de los cuadros. 
7.7.  En las notas del anexo 1 se explican los hechos importantes relacionados con las cuentas 
de 2014. 
8  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN 
8.1.  El 31 de diciembre de 2013, el actuario consultor concluyó una evaluación actuarial formal. 
La evaluación formal anterior del Plan se termin ó el 31 de diciembre de 2010. En aquel momento, 
el actuario consultor recomendó que no se modificaran las hipótesis actuariales, las prestaciones o las cotizaciones pagaderas. No obstante, en el in forme de la última evaluación provisional de 2012 
el actuario recomendó que el Consejo de Administración estuviera preparado para considerar 
medidas encaminadas a lograr el equilibrio actuarial a largo plazo del Plan cuando se conocieran los resultados de la evaluación formal de 2013. 
8.2.  Este informe más reciente de la evaluación actuarial formal incluye hipótesis actualizadas 
basadas en un examen a fondo de las previsiones en comparación con la situación real del Plan así como las expectativas de futuro, a partir de las principales variables del modelo actuarial utilizado 
para estimar los costos a largo plazo del Plan. 
8.3.  La tasa de cotización de los afiliados se cifra en el 7,9% y la de la Organización en el 15,8%, 
lo que da una tasa de cotización total del 23,7% de la remuneración pensionable. Según las estimaciones, al 31 de diciembre de 2013 el costo a largo plazo del Plan, excluida toda provisión 
por gastos, era del 24,9%, frente al 25,6%, según la  última evaluación formal al 31 de diciembre 
de 2010. La variación del costo a largo plazo estimado se debe a dos factores: la modificación de las hipótesis actuariales que se utilizan en el método de evaluación; y la situación demográfica y 
las inversiones reales del Plan en comparación con las previsiones. Las modificaciones de las 
hipótesis actuariales consistieron, entre otras cosas, en reducir la tasa de inflación prevista, el incremento salarial medio previsto y la tasa de ascensos prevista. La diferencia entre la situación 
real y la prevista obedece principalmente al reconocimiento con retraso de la renta de las 
inversiones, que es parte del método para atenuar las variaciones de los activos. La situación demográfica real se aproxima a la prevista. 
8.4.   En vista de la revisión de las hipótesis actuariales y de la ulterior presentación del informe 
sobre la evaluación actuarial completa de conformidad con el artículo 9, el actuario consultor 
recomendó que el Consejo considerase activamente la manera de poner el costo a largo plazo del Plan en consonancia con la tasa de cotización total. 
8.5.  El Estatuto del Plan prevé un enfoque conservador en lo relativo a recomendar modificaciones 
del Plan cuando surge un desequilibrio actuarial potencial es porque las evaluaciones actuariales son a largo plazo, inciertas y pueden registrar grandes variaciones cuando cambian las variables 
principales, por poco que sea. Por consiguiente, es importante no reaccionar de manera excesiva WT/L/952 
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  cada vez que los costos a largo plazo estimados del Plan se apartan de la tasa de cotización 
efectiva. El Plan es aún reciente y, en vista de que su situación de tesorería es positiva, una parte importante de los futuros activos actuariales aún no se ha invertido. Incluso con el actual desequilibrio actuarial estimado, se prevé que el Plan podrá seguir pagando prestaciones sin tener 
que vender activos durante 20 años o más. Es preferible introducir en la trayectoria del Plan unos 
pocos ajustes detenidamente considerados que reaccionar con frecuencia a las variaciones a corto plazo, que quizás no se comprendan bien. 
8.6.  Como el desequilibrio recientemente identificado ha persistido durante más de dos 
evaluaciones actuariales completas, y siguiendo la recomendación del actuario consultor de que el Consejo adoptase medidas, el grupo de trabajo actuarial se reunió en cuatro ocasiones durante 2014 con objeto de examinar las opciones  y de analizar con ayuda del actuario consultor 
diversas posibles modificaciones de la estructura de prestaciones del Plan a fin de identificar las 
medidas específicas que podrían recomendarse al Consejo. A finales de 2014 el grupo de trabajo presentó sus recomendaciones al Consejo. En el momento de la elaboración del presente informe, 
el pleno del Consejo de Administración estaba examinando activamente esas recomendaciones. 
9  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP 
9.1.  En 2012, la OMC empezó a presentar informes basándose en las Normas Internacionales de 
Contabilidad para el Sector Público (NICSP). De conformidad con estas normas, la Organización 
está obligada a indicar una estimación actuarial de sus obligaciones acumuladas en concepto de prestaciones del personal. Entre estas prestaciones, las más importantes son las que corresponden al Plan de Pensiones y al seguro de salud después de la separación del servicio. Como el Plan de 
Pensiones de la OMC también realiza una estimación deducida actuarialmente de sus obligaciones 
a largo plazo y sus costos de financiación, actualmente hay dos informes actuariales distintos, basados en hipótesis diferentes. 
9.2.  Estas dos evaluaciones tienen objetivos diferentes. Sin entrar en excesivos detalles técnicos, 
es importante situar cada una de estas evaluaciones en su contexto a fin de ayudar a los participantes a comprender su pertinencia y a conciliarlas. 
9.3.  La evaluación basada en las NICSP tiene por finalidad crear un conjunto de cifras que se 
incluirán en las cuentas de la OMC. Se trata de obtener un asiento contable que se integrará en los estados financieros y mostrará la situación actuarial del Plan en un momento determinado sobre la base de un grupo cerrado (solo los afiliados y jubilados actuales). También se parte del supuesto 
de que los activos se invierten exclusivamente en valores de renta fija de elevada calidad (para 
fijar la tasa de descuento). El método actuarial concreto y el proceso de determinación de hipótesis se rigen por la norma 25 de las NICSP. 
9.4.  La evaluación preparada para el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC 
tiene por objeto evaluar el costo a largo plazo del Plan y determinar si la tasa de cotización es suficiente para asegurar la sostenibilidad a largo plazo del Plan. Esta evaluación se revisa y 
actualiza íntegramente por lo menos una vez cada tres años y, a diferencia del examen conforme a 
las NICSP, tiene en cuenta la acumulación pasada y futura de derechos a una pensión sobre la base de un grupo abierto (es decir, que habrá nuevos participantes que se afiliarán al Plan y reemplazarán a quienes se van por jubilación, falle cimiento en el empleo, invalidez permanente o 
rescisión del contrato). También tiene en cuenta la estrategia de inversión adoptada por el Plan al 
fijar la tasa de rendimiento a largo plazo prevista (para fijar la tasa de descuento). 
9.5.  Las diferentes evaluaciones se explican principa lmente por las diferentes tasas de descuento, 
la utilización de un grupo cerrado frente a otro abierto, y las hipótesis basadas en los derechos ya 
adquiridos o futuros. El balance que se presenta en el estado 2 muestra ambas evaluaciones. WT/L/952 
- 13 - 
  10  AUDITOR EXTERNO 
10.1.  El informe del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2014 se establece por separado del informe anual. 
10.2.  Dictamen del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2014. 
DICTAMEN
 DEL AUDITOR  EXTERNO  
Identificación de los estados financieros 
He auditado los estados financieros del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(en adelante, "PPOMC") correspondientes al ej ercicio económico del 1º de enero al 31 de 
diciembre de 2014. Esos estados comprenden: 
- el estado de ingresos y gastos, 
- la cuenta de excedentes, 
- el balance, 
- y las notas complementarias y anexos de los estados financieros. 
Declaración de responsabilidad 
De conformidad con el Estatuto y los Reglamentos del Plan, el Consejo de Administración es 
responsable de elaborar los estados financieros. 
Mi función consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros basada en mi auditoría. Fundamento del dictamen 
He realizado mi auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA), 
según fueron adoptadas y ampliadas por la Organización Internacional de las Entidades 
Fiscalizadoras Superiores (INTOSAI) y publicadas como Normas Internacionales de Entidades Fiscalizadoras Superiores (ISSAI). Con arreglo a esta s normas, debo planear y realizar mi auditoría 
con miras a obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de errores 
de importancia. Una auditoría consiste además en evaluar los principios contables utilizados y las estimaciones significativas hechas por el Consejo de Administración, además de llevar a cabo un 
estudio de su presentación de conjunto. Considero que mi auditoría brinda una base razonable 
para emitir el dictamen de auditoría. 
Dictamen 
En mi opinión, basada en los resultados de mi auditoría, los estados financieros reflejan fielmente, 
en todos los aspectos importantes, la situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y han sido 
elaborados de conformidad con los principios de contabilidad declarados del PPOMC. Asimismo, las transacciones se han llevado a cabo con arreglo al Estatuto y los Reglamentos del Plan. 
He emitido un dictamen de auditoría sin reservas sobre los estados financieros del PPOMC 
correspondientes al ejercicio financiero finalizado el 31 de diciembre de 2014. WT/L/952 
- 14 - 
  Informe de referencia 
He elaborado asimismo un informe amplio sobre los estados financieros del PPOMC. 
  
_______________ 
 
Christian Ahrendt 
Vicepresidente de la Bundesrechnungshof 
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania 
Auditor Externo 
 
 
Bonn, 2 de junio de 2015 WT/L/952 
- 15 - 
  11  ESTADOS FINANCIEROS 
11.1  Carta de certificación de la dirección 
11.1.  El Consejo de Administración del Plan de Pe nsiones de la OMC es responsable de estos 
estados financieros, que se han preparado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del 
Plan. La información financiera contenida en este informe se presenta con objeto de describir, de 
manera adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan. 
11.2.  El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financiera a fin de ofrecer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos. Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas y procedimientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente las transacciones del Plan, 2) ofrezcan garantías razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan y 3) ofrezcan garantías 
razonables de que se previene y detecta oportunamente toda adquisición, utilización o disposición no autorizada de los activos del Plan. No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control 
interno de la información financiera, es posible que esas medidas de control no impidan o no 
permitan detectar todos los errores de la información. 
11.3.  Sobre la base de lo que antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos 
estados financieros reflejan adecuadamente la situación y los resultados financieros del Plan al 
31 de diciembre de 2014. 
 
 
 
  
 
  
 
  
(firmado) 
____________________ (firmado) 
____________________ 
Johannes Rühl 
Presidente designado 
Presidente del Consejo de Administración 
del PPOMC John Breckenridge 
Secretario del 
Plan de Pensiones de la OMC 
 WT/L/952 
- 16 - 
  11.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos 
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS 
(en francos suizos) 
Ingresos 2014  2013  
Renta de las inversiones   
Ganancias de títulos y valores  36.503.921 33.794.604 
Revaluación de monedas  321.383 1.717 
Intereses de los créditos  26.714 7.164 
 36.852.018 33.803.485 
Cotizaciones   
Organización, cotizac iones ordinarias 19.694.429 19.994.883 
Afiliados, cotizaciones ordinarias 9.847.219 9.997.447 
Intereses de las validaciones  228 200 
Revalidaciones 0 142.704 
Intereses de las revalidaciones  0 2.740 
Transferencia de otras organizaciones 88.472 313.138 
 29.630.348 30.451.112 
Otros ingresos 37.563 0 
Ingresos totales 66.519.929 64.254.597 
Gastos   
Prestaciones periódicas    
Prestaciones de jubilación - artículo 23  9.093.591 7.605.839 
Prestaciones de jubilación  anticipada - artículo 24  4.571.896 4.141.082 
Pensiones de viudedad - artículo 29  1.067.673 1.063.104 
Pensiones de hijo - artículo 30  391.011 344.609 
Prestaciones de invalidez - artículo 28  103.609 120.279 
 15.227.780 13.274.913 
Prestaciones abonadas en una suma global   
Liquidación por retiro - artículo 26  1.882.618 4.190.201 
Permutación - artículo 23 c), artículo 24 c) y 
artículo 25 c) 671.940 643.875 
Liquidación residual - artículo 33 68.231 0 
Transferencia a otras organizaciones  0 419.616 
Intereses de las transferencias  0 15.073 
 2.622.789 5.268.765 
Cobertura en caso de fallecimiento y 
discapacidad del afiliado  1.106.145 1.222.662 
Gastos de las inversiones y otros gastos 
administrativos    
Gastos de gestión  354.199 313.431 
Gastos asociados a Trianon y otros gastos 
administrativos 191.932 183.821 
Gastos de consultoría  120.000 96.000 
Gastos actuariales 60.000 45.500 
Gastos de asesoramiento jurídico  23.830 9.833 
Gastos bancarios 11.589 9.252 
Gastos de auditoría  2.991 3.231 
 764.541 661.068 
Gastos totales 19.721.255 20.427.408 
Ganancias/Pérdidas (-) del período 46.798.674 43.827.189 
 WT/L/952 
- 17 - 
  11.3  Estado 2: Balance 
Balance 
(en francos suizos) 
Activo Al 
31.12.2014 Al 
31.12.2013 Pasivo Al 
31.12.2014 Al 
31.12.2013 
Inversiones    Pasivo corriente    
Títulos y valores  464.498.839 423.596.324  Gastos acumulados  172.331  297.328  
Efectivo y sus 
equivalentes  21.601.084  15.907.460   
172.331  297.328  
 486.099.923  439.503.784  Reservas    
Activo corriente    Costos de explotación 250.000 250.000  
Impuestos 
retenidos en origen  
por recuperar  597.281 838.743  Impuestos retenidos en origen irrecuperables 379.000  698.000
 
 597.281  838.743   629.000  948.000  
   Capital   
   Capital al 1º de enero 439.097.199 395.270.010  
   Ganancias/Pérdidas (-)  46.798.674 43.827.189  
    485.895.873 439.097.199  
Activos totales 486.697.204 440.342.527  Obligaciones totales  486.697.204 440.342.527  
 
11.4.  En los estados financieros de la OMC quedan reflejados los activos del Plan de Pensiones, 
valorados en 487 millones de CHF, y los pasivos, cuyo valor estimado es de 1.210 millones 
de CHF, lo que supone un pasivo acumulado neto por prestaciones al personal de 723 millones 
de CHF, calculado de conformidad con las NICSP. Este valor representa el pasivo hipotético que tiene la Organización al 31 de diciembre de 2014 para cubrir los derechos de prestación reconocidos a todos sus empleados y jubilados actuales. El valor difiere de la evaluación a largo 
plazo que se utiliza para gestionar el Plan, pr incipalmente porque no tiene en cuenta las 
cotizaciones de jubilación futuras que pueda hacer el personal actual y futuro, y porque se parte 
del supuesto de que los activos se invierten exclusivamente en valores de renta fija de elevada 
calidad. 
11.5.  Por su parte, el modelo actuarial utilizado para gestionar el Plan tiene en cuenta las 
cotizaciones y prestaciones de jubilación futuras correspondientes a un grupo indeterminado de 
afiliados y se basa en una tasa prevista de rendimiento real del 3,5% para los activos del Plan. 
Este modelo estima que el valor actual de las prestaciones futuras es de 1.326 millones de CHF, cifra que se alcanzará a largo plazo gracias a las cotizaciones de jubilación del personal futuro y a los activos del Plan y sus futuros rendimientos. 
11.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos 
Origen y destino de los fondos 
(en francos suizos) 
 2014 2013 
Origen    
Fondos al 1º de enero  440.342.527 396.539.355 
Cotizaciones recibidas  29.630.348 30.451.112 
Renta de las inversiones  36.852.018 33.803.485 
Aumento de otros ingresos 37.563 - 
Total 506.862.456 460.793.952 
Menos: 
Destino    
Liquidación de prestaciones  17.850.569 18.543.678 
Cobertura en caso de fallecimiento y 
discapacidad del afiliado2 1.106.145 1.222.662 
Gastos 764.541 661.068 
Reducción de las obligaciones a corto plazo  124.997 10.017 
Variación de los fondos de reserva  319.000 14.000 
Total 20.165.252 20.451.425 
Fondos al 31 de diciembre  486.697.204 440.342.527 
 
                                               
2 La cobertura de los afiliados en caso de falleci miento y discapacidad ha disminuido un 9,53% con 
respecto a 2013 debido principalmente a la redución de las primas abonadas. WT/L/952 
- 18 - 
  11.5  Apéndice B: Desglose de los gastos3 
Gastos 
 2014 2013 
Gastos de gestión   
Lombard Odier 30.066 28.429 
MFS 121.794 75.075 
Northern Trust 62.894 64.100 
Pictet - acciones internacionales  132.867 141.954 
Pictet - valores de alto rendimiento 536  
Pictet - obligaciones suizas  6.015 3.873 
Total 354.199  313.431  
Gastos de consultoría   
 MBS Capital Advice 120.000 96.000 
Gastos actuariales   
 Mercer 60.000 45.500 
Gastos de asesoramiento jurídico   
Akin Gump 23.830  
Lenz & Staehelin  9.832 
Gastos administrativos   
 Gastos asociados a Trianon y otros gastos administrativos  191.932 164.308 
Otros gastos   
 (gastos bancarios y gastos asociados a la auditoría externa)  14.579 31.997 
Total general: 764.541 661.068 
                                               
3 Los gastos de gestión de los instrumentos de inversión en fondos mutuos están incluidos en muchos 
casos en el valor de los activos. Estos gastos no se pres entan por separado en el estado de gastos y en el total 
de 1.565.913 CHF de 2014. Entre 2013 y 2014 los gastos de gestión de los fondos han disminuido un 17,2%. Esta disminución puede explicarse por los siguientes factores: 1) en marzo de 2014 se vendieron las 
obligaciones suizas del Fondo de obligaciones de alto rendimiento Neuberger Berman (costo anual de 0,75%) y 
de International Bonds Bluebay (costo anual de 1,36%); 2)  el costo anual estimado del fondo de bienes raíces 
Warburg-Henderson pasó del 2,03% en 2013 al 0,87% en 2014. WT/L/952 
- 19 - 
  11.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión 
Panorama general de los mandatos de inversión 
Clase de 
activo Gestor del 
Fondo Índice de 
referencia Error de 
trayectoria  
ex ante  Comienzo  Ubicación  Sitio Web 
Acciones de 
todo el 
mundo Pictet & Cie  40% MSCI 
Europe, 
40% MSCI 
North America, 
20% MSCI Pacific  Indexado Enero 
de 2011 Ginebra, 
Suiza pictet.com 
Acciones de 
mercados emergentes Comgest 
SA MSCI Emerging 
Markets Free 6%-9% Enero 
de 2011 París, 
Francia comgest.com 
Obligaciones 
de mercados 
emergentes HSBC JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en CHF 2%-3% Enero 
de 2011 Londres, 
Inglaterra hsbc.com 
Obligaciones 
de mercados emergentes  MFS JP Morgan EMBI 
con cobertura en CHF  2%-3% Enero 
de 2011 Boston, 
Estados Unidos mfs.com 
Obligaciones 
de mercados 
emergentes  GMO JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en CHF 3%-5% Enero 
de 2011 Boston, 
Estados 
Unidos  gmo.com 
Créditos de 
rango superior  Babson 
Capital CS Loans index 
con cobertura en CHF  3%-5% Octubre 
de 2012 Nueva York, 
Estados Unidos  babsoncapital.com 
Créditos de 
rango 
superior  Credit 
Suisse CS Loans index 
con cobertura 
en CHF  2%-4% Octubre 
de 2012 Nueva York, 
Estados 
Unidos  credit-suisse.com 
Créditos de 
rango superior  ING CS Loans index 
con cobertura en CHF  2%-4% Octubre 
de 2012 Phoenix, 
Estados Unidos  Inginvestment.com 
Obligaciones 
en € Lombard 
Odier Citigroup Euro 
GBI ex-AAA 3-7Y  Indexado Enero 
de 2011 Ginebra, 
Suiza lombardodier.com 
Bienes raíces 
europeos Warburg- 
Henderson 6,5% anual - Diciembre 
de 2006 Hamburgo, 
Alemania warburg-henderson.com 
Bienes raíces 
suizos  Credit 
Suisse SWX Immofonds - Noviembre 
de 2008 Zurich, 
Suiza credit-suisse.com 
 
11.7  Apéndice D: Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2014 
Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2014 
Activos Millones 
de CHF % actual Estrategia Desviación respecto  
de la estrategia 
Acciones de todo el mundo 204,9 42,1% 40,0% +2,1% 
Mercados desarrollados 162,1 33,3% 32,0% +1,3% 
Mercados emergentes 42,8 8,8% 8,0% +0,8% 
Obligaciones en CHF4 151,5 31,2% 34,0% -2,8% 
Inversiones a corto plazo en CHF5 49,0 10,1% 12,0% -1,9% 
Obligaciones de países emergentes 67,1 13,8% 14,0% -0,2% 
Créditos de rango superior 35,4 7,3% 8,0% -0,7% 
Obligaciones en € 27,8  5,7%  6,0%  -0,3%  
Obligaciones del Estado en € 27,8 5,7%  6,0%  -0,3%  
Bienes raíces 76,4  15,7%  20,0%  -4,3%  
Warburg-Henderson 30,2 6,2% 10,0% -3,8% 
Credit Suisse 46,2  9,5%  10,0%  -0,5%  
Efectivo 25,7 5,3%  0,0%  +5,3%  
Total6 486,2     
                                               
4 Obligaciones con cobertura en francos suizos. 
5 Se mantiene una cuenta en efectivo en PostFinance en lugar de obligaciones del Estado suizo. En el 
entorno actual, estas obligaciones tienen un rendimiento menor y un riesgo mayor que la tenencia de efectivo. 
Por tanto, no hay costo de oportunida d en sustituir por efectivo a corto pl azo esta categoría de activos hasta 
que cambien las condiciones. 
6 Pueden existir pequeñas diferencias entre este total y la suma de las partidas de títulos y valores y 
cuentas corrientes que figura en el balance debido a ligeras diferencias entre el método utilizado por el 
consultor en inversiones del Plan al elaborar este apéndice y el utilizado por el contable del Plan (por ejemplo, diferencias por ti pos de cambio). WT/L/952 
- 20 - 
  11.8  Apéndice E: Rendimiento de las inve rsiones al 31 de diciembre de 2014 
Rendimiento de las inversione s al 31 de diciembre de 2014 
(en valores nominales) 
 En un año,  
p.a. En tres años, 
p.a. Desde el 
comienzo, p.a. TE7 IR8 
TOTAL      
Valores consolidados 8,1%  8,8% 1,9% 0,7% 0,2  
Valor añadido -0,5% +0,1% +0,1%   
ACCIONES      
Acciones consolidadas 14,4% 15,7% 1,5% 1,1% 0,7 
Valor añadido  +1,3% +0,8% -0,1%   
Mercados desarrollados9 13,9%     
Valor añadido  -0,3%     
Mercados emergentes10 15,6%     
Valor añadido  +6,3%     
RENTA FIJA      
Renta fija consolidada  3,8% 5,0% 3,4% 0,6% -0,4  
Valor añadido  -0,2% -0,3% -0,1%   
Inversiones a corto plazo en CHF11 0,0     
      
Obligaciones de países emergentes  6,9     
Valor añadido  +0,1%     
Créditos de rango superior  1,1     
Valor añadido  -0,8%     
Obligaciones del Estado en €  8,0     
Valor añadido  -0,3%     
BIENES RAÍCES      
Bienes raíces consolidados 4,2%  3,3%  1,0%12 --- --- 
Valor añadido13      
Warburg-Henderson  3,3%  0,8%  -0,3%14 --- --- 
Valor añadido15      
Credit Suisse  5% 5,6% 6,2%16 --- --- 
Valor añadido17 -10,0% -0,3% -1,4%   
                                               
7 Error de trayectoria. 
8 Relación de información. 
9 Comienzo en enero de 2011. 
10 Comienzo en enero de 2011. 
11 Se mantiene una cuenta en efectivo en PostFinance en lugar de obligaciones del Estado suizo. En el 
entorno actual, estas obligaciones tienen un rendimiento menor y un riesgo mayor que la tenencia de efectivo. 
Por tanto, no hay costo de oportunida d en sustituir por efectivo a corto pl azo esta categoría de activos hasta 
que cambien las condiciones. 
12 Comienzo en febrero de 2005. 
13 No existe un índice de referenc ia formal para esta inversión. 
14 Comienzo en diciembre de 2006. La inversión en euros no tiene cobertura en francos suizos. El 
rendimiento en euros ha sido del 3,2% anual desde el comienzo. 
15 No existe un índice de referenc ia formal para esta inversión. 
16 Comienzo en noviembre de 2008. 
17 Índice de referencia: SXI Real Estate. WT/L/952 
- 21 - 
  11.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2014 
5060708090100110120130140150Cartera total Cartera total Índice de referencia
5060708090100110120130140150AccionesAcciones Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180Renta Fija Renta fija Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190200Bienes raíces Bienes raíces
 
 
11.10  Apéndice G: Tipos de cambio usados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2014 
Moneda Tipo de cambio 
CHF por € 1,2024 
CHF por $EE.UU. 0,9936 
CHF por ￥18 0,0082 
CHF por £ 1,5494 
                                               
18 ￥por franco suizo: 122,259. WT/L/952 
- 22 - 
  Gráfico 6: Distribución por monedas al 31 de  diciembre de 2014, después de la cobertura 
CHF, 41,0%
€, 18,9%£, 4,0%￥, 4,2%$EE.UU., 19,6%Mercados  
emergentes,  
8,8% Otros, 3,5%
 
 
11.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones 
El siguiente cuadro muestra la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2014. 
Número de afiliados y beneficiarios en 2014 
 2014 2013 
Participantes en activo 721 73219 
Beneficiarios 261 245 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2014 
Total al 31 de diciembre de 2013 732 
Movimiento en 2014   
- afiliaciones 45 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el apartado b) del 
artículo 15 del Estatuto  2 
- bajas  56 
  
Total al 31 de diciembre de 2014 721 
  
Desglose de las bajas de 2014   
- jubilación 12 
- jubilación anticipada20 7 
- jubilación diferida 1 
- liquidación por retiro del Plan 24 
- transferencia de derechos de pensión 0 
- aplazamiento de la decisión 12 
- fallecimiento 0 
- invalidez 0 
Total de bajas 56 
                                               
19 Incluido un miembro activo adiciona l con licencia especial sin sueldo que en el informe anual de 2013 
no se contabilizó en el total de 731 miembros en activo. 
20 Jubilación antes de la edad normal de jubilación , de conformidad con el ar tículo 24 del Estatuto del 
Plan de Pensiones. WT/L/952 
- 23 - 
  Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones 
Tipo de prestación Al 31 de 
diciembre 
de 2013 Nuevas 
prestaciones 
en 2014 Prestaciones 
cuyo pago 
cesó en 2014 Al 31 de 
diciembre 
de 2014 
Jubilación 109 12 1 120 
Jubilación anticipada 72 7 0 79 
Jubilación diferida 14 1 0 15 
Pensión de viudedad 8 1 0 9 
Prestación de invalidez 
parcial/total 18 0 0 18 
Pensión de hijo 24 1 5 20 
Total de prestaciones 245 22 6 261 
11.12  Apéndice I: Estructura del Pl an de Pensiones de la OMC 
    
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  DIRECTOR-GENERAL   AFILIADOS  CONSEJO GENERAL
SERVICIOS
ADMINISTRATIVOS   
ACTUARIO CONSULTOR   
ASESOR MÉDICO
AMIGOS DEL CONSEJO  
ANALISTA
FINANCIERO/CONSULTOR  
EN INVERSIONES CONSEJO DE 
ADMINISTRACIÓN
SERVICIOS DE
GESTIÓN DE ACTIVOS  AUDITOR EXTERNO
 
 
 
 WT/L/952 
- 24 - 
  11.13  Apéndice J: Glosario 
 Gastos acumulados: gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio 
en curso. 
 Administración activa de las inversiones: método de administración de carteras con 
arreglo al cual el gestor invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice de 
referencia procurando obtener rendimientos superi ores a los que se consiguen con el índice. Las 
desventajas de este estilo de administración son que los gastos de gestión y el costo de las 
transacciones son más altos, además de que puede suceder que se obtengan resultados 
significativamente inferiores a los del índice de referencia. 
 Gastos actuariales: honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales. 
 Gastos administrativos: gastos por concepto de administración general del Plan de 
Pensiones. 
 Gastos de auditoría: gastos (viajes, dietas) hechos por el Auditor Externo en relación con 
la auditoría de las cuentas de 2014. 
 Gastos de consultoría: honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en 
inversiones. 
 Cotizaciones por recibir: cotizaciones exigibles por servicio contributivo en 2014 pero 
recibidas después del 31 de diciembre de 2014. 
 Cotizaciones: sumas pagaderas en concepto de prestaciones, revalidación y validación, 
como se describe en el artículo 20 del Estatuto del PPOMC. 
 Revaluación de monedas: refleja la diferencia entre los tipos de cambio utilizados para 
convertir la posición financiera en divisas al final del ejercicio y los utilizados para convertir las operaciones en divisas realizadas durante el ejercicio. A los efectos de los presentes estados, los 
activos y pasivos expresados en divisas se presentan en francos suizos, aplicando el tipo de 
cambio vigente al 31 de diciembre. No obstante, las operaciones en divisas que han provocado cambios en el valor de los activos o los pasivos se presentan en francos suizos aplicando el tipo de 
cambio vigente en el momento en que se realizó la transacción. Esta utilización de diferentes tipos 
de cambio implica que la presentación en francos suizos del valor de los activos en dólares de los Estados Unidos del Plan al 31 de diciembre difiera de la suma del valor en dólares de los Estados 
Unidos de los activos del año anterior más las operaciones en dólares de los Estados Unidos 
realizadas durante el ejercicio. La partida de nominada "revaluación de monedas" refleja y 
compensa esta diferencia. En función de la volatilidad cambiaria, su importe puede variar sustancialmente de un ejercicio a otro. 
 Administración indexada: método de administración de carteras mediante el cual se 
procura obtener el rendimiento del índice de re ferencia correspondiente ajustándose de manera 
exacta o casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado. Se distingue de la 
administración activa en que resulta considerable mente menos onerosa y no refleja los criterios, 
previsiones u opiniones del gestor de inversiones. 
 Relación de información: cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de 
inversiones por encima del índice y el error de trayectoria de la cartera. La relación de información 
se usa para indicar la competencia técnica de los gestores. Por lo general, toda relación superior 
a 0,30 se considera indicador de competencia. IR es la relación de información en tres años. 
 Intereses de las validaciones: pagos de intereses hechos en virtud del apartado d) del 
artículo 20 del Estatuto del Plan. 
 Suma global: definida en el Estatuto y los Reglamentos del PPOMC como la prestación de 
jubilación, de jubilación anticipada o de jubilación diferida, permutada a solicitud del participante WT/L/952 
- 25 - 
  por una suma global que no exceda de la mayor de las dos cantidades siguientes: una tercera 
parte del equivalente actuarial de la prestación o la cuantía de las cotizaciones del afiliado. 
 Gastos de gestión: honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC. 
 Reserva para gastos de funcionamiento: reserva para cubrir los gastos de 
funcionamiento que actualmente no se cobran al Plan. 
 Organización, contribuciones adicionales: contribuciones adicionales pagadas por la 
Organización para compensar el costo actuarial adicional generado por la baja anticipada de 
afiliados del servicio en el contexto de procesos de reestructuración. 
 Los beneficios por los títulos y valores son resultado de: 
a. las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores; 
b. los beneficios derivados de la distribución de los dividendos y los intereses 
devengados por las inversiones; 
c. la revalorización de los valores a su precio de mercado al 31 de diciembre de 2014 
(ganancias o pérdidas no realizadas). 
 
 Tasa de rendimiento: cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado 
período en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio del valor de 
mercado de la cartera. Se expresa como el rendimiento anual equivalente. La tasa de rendimiento 
nominal es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como 
el movimiento anual del índice de precios de consumo de Suiza). La tasa de rendimiento real se 
calcula deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo. En bruto significa que el rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en 
tanto que en neto se refiere al rendimiento una vez deducidos todos esos gastos. La tasa real de 
rendimiento adoptada como meta es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita 
alcanzar para hacer frente a sus obligaciones. 
 Renivelación: reajuste de la distribución de los activos de la cartera del Plan a su 
estrategia. Un procedimiento previamente definido determina los elementos de activación y otros 
aspectos operativos (por ejemplo, el momento) de las medidas de renivelación. Las normas son 
aprobadas por el Consejo y se aplican automáticamente. El mecanismo permite sacar partido de los inevitables excesos de los mercados financieros. 
 Estatuto y Reglamento Administrativo: Estatuto y Reglamento Administrativo adoptados 
por el Consejo General el 16 de octubre de 1998,  modificados por el Consejo General el 1º de 
diciembre de 2005, el 28 de julio de 2009 y el 26 de octubre de 2011. 
 Revalidación: inclusión en el período de servicio contributivo del período de servicio 
contributivo anterior de un ex afiliado que vuelve a afiliarse. 
 Créditos de rango superior: instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos 
de la empresa prestataria. 
 Rendimiento ponderado por el tiempo: medida de rendimiento compuesto. Reduce el 
efecto de distorsión de las entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos 
conseguidos por diferentes gestores de las inversio nes y sus índices de referencia respectivos. El 
rendimiento ponderado por el tiempo es muy similar a la media geométrica del rendimiento. 
 Error de trayectoria: desviación estándar del rendimiento superior de la cartera respecto 
del índice de referencia. Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación 
con el índice de referencia. Esta medida no se debe confundir con el riesgo absoluto: aunque una cartera tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía puede entrañar riesgos muy grandes 
debido a las características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones. El error de 
trayectoria de un mandato pasivo sería bajo; dependiendo del mandato, sería por lo común de menos de 0,8. Cualquier nivel superior a este valor correspondería a un mandato activo. El error de trayectoria se calcula sobre la base de un período de tres años. WT/L/952 
- 26 - 
   Impuestos irrecuperables: esta partida refleja principalmente las situaciones en que al 
Plan le ha sido difícil lograr que se le reconociera su régimen de exención de impuestos y ha seguido intentando recuperar los impuestos retenidos en origen sobre las inversiones del Plan, a pesar de que el plazo para recuperarlos pueda haber expirado. Por ejemplo, en los casos del 
Canadá e Italia, y a pesar de los constantes esfuerzos de la Secretaría, todavía quedaba un 
importe sustancial por recuperar y el plazo para la recuperación de determinadas sumas ya había expirado, por lo que es posible que no se pueda recuperar parte de ese importe. 
 Impuestos retenidos en origen por recuperar: cantidades percibidas por las autoridades 
fiscales nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de diciembre de 2014. Los impuestos retenidos en origen recupera bles reflejan el reconocimiento del Plan como 
entidad exenta de impuestos debido a su relación con la OMC. En su condición de organización 
internacional, la OMC está exenta del pago de la mayoría de los impuestos nacionales como el 
impuesto sobre el valor añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los intereses devengados por las inversiones. Cada año, el Plan presenta solicitudes de reembolso de 
impuestos a las autoridades de Suiza y de otros países. A veces, algunas jurisdicciones nacionales 
no reconocen automáticamente el régimen de exención de impuestos del Plan, en cuyo caso a menudo es necesaria una intervención administrativa y política de envergadura para que se 
reconozca plenamente ese régimen. 
 Validación: de conformidad con el artículo 2 v) del Estatuto del PPOMC, inclusión en el 
período de servicio contributivo un período de servic io no contributivo anterior al comienzo de la 
afiliación. 
 WT/L/952 
- 27 - 
  ANEXOS 
ANEXO 1: NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 
Normas contables más importantes 
1. De conformidad con lo dispuesto en el apartado a) del artículo 14 del Estatuto del Plan de 
Pensiones, la unidad de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo. Por razones prácticas, 
para la conversión de otras monedas en francos suizos se utilizan los tipos de cambio operacionales corrientes de las Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, 
en el que a efectos de las valoraciones se utilizaron los tipos que figuran en el apéndice G. 
2. El ejercicio contable va del 1º de enero al 31 de diciembre. 
3. De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará responsable de la probidad y 
solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del equilibrio actuarial, de los 
controles financieros y de las cuentas. 
4. De conformidad con lo dispuesto en el apartado e) del artículo 5 del Estatuto del Plan y en la 
regla C.1 del Reglamento, el Auditor Externo, es decir, el Auditor Externo de la OMC, realizará 
anualmente una auditoría de la contabilidad del Plan. Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría externa") y el apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la auditoría externa de las cuentas") 
del Reglamento Financiero de la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría. 
Estado de ingresos y gastos 
5. La disminución en un 50,22% de las prestaciones abonadas en una suma global se debe a 
que ha disminuido de forma acusada la permutación de las pensiones de jubilación por una suma 
global de conformidad con los artículos 23 c), 24 c) y 25 c) y por la ausencia de transferencias a 
otras organizaciones. 
6. Se pagan primas por una póliza de seguro de "fallecimiento e invalidez" contratada 
conjuntamente por el Plan y la OMC en 2010 para cubrir al personal en activo. El gasto en primas 
comunicado solo se refiere a la parte de la prima total correspondiente al Plan. La disminución de las primas en un 9,53% con respecto a 2013 se debió fundamentalmente a la disminución del 
importe de las primas abonadas. Además, durante parte de 2014 no se cubrieron algunos puestos 
vacantes, lo que hizo que el número de empleados fuera menor que en 2013. 
7. Los gastos de consultoría en 2014 son exclusivamen te los que paga el Plan a su consultor en 
inversiones, MBS Capital, que recibe honorarios anuales por sus servicios. El aumento de estos 
gastos (de 96.000 a 120.000) refleja el incremento de la tasa anual de MBS, aprobado por el 
Consejo de Administración el 2 de febrero de 2014. 
8. Los gastos actuariales son los que paga el Plan a su actuario consultor, Mercer. El importe 
correspondiente a 2014 incluye una tasa fija de 40.000 CHF en concepto de la evaluación actuarial 
trienal formal (que incluye el examen de las hipótesis actuariales que deben utilizarse y el asesoramiento sobre las mismas) y de otros servicios prestados por Mercer en 2014 en relación 
con el examen de las hipótesis actuariales. 
9. Por gastos de asesoramiento jurídico se entienden los pagos efectuados cuando el Plan 
contrata servicios externos especializados de asesoramiento jurídico. Se abonó un importe de 23.830 a Akin Gump STRAUSS HAUER & FELD LLP por el examen que llevó a cabo de las 
inversiones en PRISA LP. 
10. Los gastos administrativos son principalmente  los que paga el Plan a su proveedor de 
servicios administrativos y contables, Tr ianon S.A., por los servicios prestados. 
11. Las transferencias a otras organizaciones o de otras organizaciones reflejan la entrada de 
activos en el Plan cuando los afiliados nuevos transfieren sus derechos de pensión de otra organización y la salida de activos del Plan cuando los afiliados salientes transfieren sus derechos WT/L/952 
- 28 - 
  de pensión a otra organización con la que el Plan haya suscrito un acuerdo de transferencia. La 
variación de las cantidades se debe a los años de servicio asociados a las transferencias específicas realizadas en un determinado año y al número de transferencias. 
12. Otros ingresos: reembolsos de los pagos en exceso en relación con las transferencias a otras 
organizaciones, pagados en 2013 y recibidos en 2014. 
13. La revaluación de monedas generó en 2014 unas ganancias cambiarias de 321.383, 
principalmente debido a la depreciación del fran co suizo respecto al dólar EE.UU. durante el 
ejercicio (el 31 de diciembre de 2013, 1 dólar EE.UU. = 0,887 CHF, mientras que el 31 de 
diciembre de 2014, 1 dólar EE.UU. = 0,987 CHF). Las ganancias se obtuvieron fundamentalmente gracias a la revaluación de la cuenta corriente en dólares de los Estados Unidos que mantiene el PPOMC en Crédit Suisse. 
14. En el apéndice B ("Desglose de los gastos") figura información más detallada sobre los 
gastos de inversión y otros gastos administrativos. 
Balance 
15. El efectivo y sus equivalentes corresponden al efectivo de que se dispone para gestionar las 
operaciones del Plan. En 2014, su cuantía fue superior a lo que es habitual debido a la acumulación de entradas de fondos positivas al final del año en previsión del ejercicio anual de 
reequilibrio de la cartera realizado en el primer trimestre de 2014 y a la inminente conclusión de la 
inversión en un nuevo fondo de bienes raíces. 
16. El Plan sigue tratando de recuperar los impuestos retenidos en origen por las autoridades 
fiscales nacionales sobre las inversiones. En 2014, el Plan recuperó más de 300.000 euros en 
concepto de impuestos retenidos en origen, lo qu e se refleja en una disminución de las reservas 
para "impuestos retenidos en origen irrecuperables". Las restantes reservas por este concepto (379.000 CHF) no constan en la partida "Capital ", ya que existen muchas dudas de que este 
importe vaya a ser reembolsado al PPOMC. En el Glosario figuran explicaciones más detalladas. 
Hechos acaecidos después de la fecha de cierre del informe 
17. La fecha de cierre del informe del PPOMC es el 31 de diciembre de 2014. Se autorizó la 
publicación de los estados financieros el 22 de mayo de 2015, fecha en que fueron presentados al 
auditor externo por el Director General. A la fecha de la firma de las presentes cuentas se había registrado un hecho importante que habría influi do en esos estados. El 15 de enero de 2015 el 
Banco Nacional Suizo suprimió el límite mínimo de 1,20 EUR/CHF, lo que supuso una depreciación 
de los activos expresados en monedas que no fuer an el franco suizo. El valor de la cartera 
disminuyó casi un 5%. La cartera recuperó la mayor parte de su valor el mes siguiente gracias a la revaluación del dólar EE.UU. y al elevado rendimiento de las acciones. WT/L/952 
- 29 - 
  ANEXO 2: PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE PENSIONES 
1. De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la 
regla A.9 del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la inversión de todos los activos del Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con 
adecuado asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones 
encargados de aplicar esa política. 
2. Se pueden usar productos derivados con fines de cobertura dentro del mandato de valores 
de todo el mundo de renta fija con cobertura, cuando esos productos derivados ofrecen la 
oportunidad de alcanzar los objetivos del Plan de  forma más eficiente que haciendo transacciones 
directas en los valores correspondientes. A los fines de este mandato, los instrumentos derivados son únicamente los contratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos 
con cobertura y las opciones de tipos de interés. No se permiten el apalancamiento ni las 
operaciones en descubierto neto. 
3. En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de 
inversión para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones. A 
continuación figura un resumen de esas directrices, que se distribuyó a los afiliados y beneficiarios del Plan. 
Resumen del enfoque en materia de invers iones del Plan de Pensiones de la OMC 
Inversión a largo plazo 4. El PPOMC es un inversor a largo plazo porque sus compromisos también lo son y porque el 
comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor 
probabilidad de ser acertados. Ese enfoque a largo plazo está fundado en la convicción -avalada 
por un análisis histórico- de que a largo plazo los rendimientos del mercado tenderán a reflejar los resultados económicos de los activos. 
5. Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente su 
tiempo, centrándose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el rendimiento de la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante. 
6. Consciente de que las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar 
lugar a pérdidas, el Consejo de Administración no "anticipará" las fluctuaciones a corto plazo del mercado. Las apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de los mercados financieros 
pueden convertir las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital. 
Riesgos de inversión 
7. El PPOMC debe velar por que no tenga lugar una reducción permanente del capital. Las 
pérdidas irrecuperables reducen de manera permanente la capacidad futura de obtener ingresos. 
Por ejemplo, el dinero que se presta a un prestatario que no puede reembolsar toda la deuda no solo reduce permanentemente el capital, sino también la capacidad de este de generar ingresos en 
el futuro. 
8. Suele considerarse que la volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión. 
Sin embargo, la volatilidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye una amenaza para el inversor a largo plazo si este no interpreta correctamente su significado. Por 
ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en un 50%, su 
volatilidad se disparará. Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo plazo, el riesgo para los inversores no aumenta, sino que se reduce en muy gran medida. Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspectivas a largo plazo, no en la volatilidad de los 
precios inducida por el mercado. 
9. La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura. Por consiguiente, la valoración de 
los activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capital. Por ello debe 
ser vigilada de manera continua. WT/L/952 
- 30 - 
  10. La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios del 
mercado a corto plazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, habida cuenta de sus características actuales. 
Distribución de los activos 
11. La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversión. 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución estratégica de los activos" del PPOMC. 
12. Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a incrementar el valor de los activos del PPOMC. Ese incremento debe tener su origen en factores económicos fiables e identificables, que son factores adecuados para poder evaluar el posible rendimiento futuro de cada categoría de activos. 
13. El PPOMC mantendrá una diversificación adecuada, ya que los rendimientos previstos de las 
distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la correlación entre los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por consiguiente, a evitar decisiones 
precipitadas. 
14. Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el PPOMC. 
Por lo tanto, los productos básicos, los fondos de inversión especulativos y el capital riesgo, así 
como los productos estructurados, están excluidos del universo de inversiones del Plan. 
15. El PPOMC trata de evitar cambios en la distribución de los activos sobre la base de 
consideraciones y previsiones a corto plazo, ya que con demasiada frecuencia esos cambios solo 
dan lugar a un aumento de los costos. Los cambios en la distribución de los activos se justifican 
únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características mensurables de las inversiones del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en el pasivo o la 
estructura del Plan. 
Estilo de gestión 
16. El objetivo del proceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor 
medida posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados. 
17. El Consejo de Administración utiliza para la distribución estratégica del Plan de Pensiones de 
la OMC principalmente instrumentos o carteras indizados.
1 Los índices se seleccionarán con el 
máximo cuidado, de manera que sean realmente representativos de la categoría de activos en la 
que el Plan se proponga invertir según su estrategia. 
18. Se ha optado por una gestión pasiva porque se ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados menos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa. Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en consideraciones 
a corto plazo. 
19. El PPOMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva no sea factible o 
cuando se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la gestión activa es 
más adecuada. 
20. En general, el Plan tratará de minimizar los riesgos relacionados con la aplicación de la 
estrategia de inversión. Entre esos riesgos se incluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión 
activa, los riesgos de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica. 
Renivelación 
21. El PPOMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de renivelación anual 
sistemática, cuya función es conseguir que el peso de cada activo siga ajustado a la distribución 
estratégica. 
                                               
1 Los instrumentos indizados tienen el objetivo de generar rendimientos iguales a los de un índice del 
mercado. WT/L/952 
- 31 - 
  22. La renivelación sistemática es un medio eficaz para asegurarse de que el Plan mantenga un 
nivel estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de este. 
Costo y conflicto de intereses 
23. La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrategia de inversión. Los costos 
deben mantenerse en el nivel más bajo posible, sin entorpecer la capacidad del Plan para lograr 
sus objetivos. 
24. La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por los 
intereses financieros de los proveedores, y no por los inversores. Por lo tanto, el Consejo de 
Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su estrategia y objetivos. El PPOMC evitará los instrumentos de inversión en los que el gestor de la inversión sea remunerado en función de los resultados.
2 
Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto generar 
rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones racionales incluso en momentos de tensión e incertidumbre económicas. Las directrices se examinan 
periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación del Plan. 
 
                                               
2 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetrí a entre el riesgo y la 
recompensa. WT/L/952 
- 32 - 
  ANEXO 3: ORIENTACIONES DEL CÓDIGO DE CONDUCTA DEL PPOMC PARA LOS 
MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DEL PLAN1 
De conformidad con el artículo A.2 del Reglamento de procedimiento del Consejo de 
Administración del PPOMC: 
 
"El Presidente, los miembros y los suplentes elegidos y nombrados para integrar el Consejo de 
Administración [...] [a]ctuarán, atendiendo exclus ivamente al mejor interés del Plan y ejercerán 
sus funciones con discreción y ateniéndose a la obligación de reserva. " 
 De conformidad con los artículos A.3 y A.4:  
"A.3 Los miembros y los suplentes expondrán al Consejo de Administración todo interés personal 
o financiero que puedan tener y que pueda considerarse incompatible con las funciones y responsabilidades inherentes a su condición de miembro del Consejo de Administración. 
 
A.4 El Consejo de Administración examinará toda la información de esa índole y decidirá las medidas que cabe adoptar. " 
 
La conducta de quienes administran el PPOMC tiene repercusiones significativas en la vida de los que dependen (o dependerán) de una pensión de la OMC como fuente de ingresos para su jubilación, y también tiene efectos importante s en otras partes interesadas del Plan. En 
consecuencia, es esencial que el PPOMC sea supervisado por un Consejo de Administración sólido, 
que funcione adecuadamente, de conformidad con principios éticos fundamentales de honradez, integridad, independencia, equidad, transparencia y competencia. 
 
Los códigos de conducta relativos a las actividades profesionales son práctica común en muchos planes de pensiones públicos y privados. En el presente Código de Conducta se describen las 
prácticas generalmente aceptadas por las que se rigen individual y colectivamente  los miembros 
del Consejo de Administración en el cumplimiento de sus funciones en el marco del Plan.  El Código  contiene orientaciones para guiar en sus funciones y responsabilidades a las personas  
que supervisan la gestión del PPOMC y no pretende sustituir las políticas y procedimientos 
generales relativos a la gobernanza del Plan. Antes bien, el objetivo de los principios éticos fundamentales consagrados en este Código  es mejorar esas políticas y procedimientos mediante 
una definición clara de las expectativas y mejores prácticas de los miembros del Consejo de 
Administración.  
Código de conducta
2 
 
PARTE I Los cuatro principios siguientes se refieren principalmente a la conducta individual de 
los miembros del Consej o de Administración. 
  
1. Actuar de buena fe y en  el mejor interés del Plan. 
 La principal obligación de los miembros del Consejo de Administración es actuar en beneficio de los 
afiliados y beneficiarios del Plan. En el cumplimiento de sus responsabilidades, los miembros del 
Consejo de Administración reconocen que el objetivo primordial del Plan es proporcionar una fuente segura de ingresos para las pensiones de jubilación de los beneficiarios actuales y futuros. En consecuencia, los miembros deben tener debidamente en cuenta los efectos de las decisiones 
del Consejo de Administración en la continuidad de la salud y la viabilidad financieras del Plan, 
particularmente a largo plazo.  
                                               
1 Se entiende que estas orientaciones se aplican por igual a los observadores del Consejo y al personal 
que trabaja con la Secretaría del PPOMC.  
2 Partes importantes de este Código  se basan en las directrices para los consejos de administración de 
los fondos de pensiones elaboradas por el Chartered Financial Analyst Institute en el marco de su iniciativa sobre integridad y normas. WT/L/952 
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  En el ejercicio de sus responsabilidades, los miembros del Consejo de Administración: 
  Tendrán en cuenta los objetivos adicionales consistentes en cerciorarse de que haya una 
correspondencia adecuada entre los activos y los pasivos del Plan, mantener la estabilidad 
de los costos de financiación a lo largo del tiempo y mantener los costos de gestión a un 
nivel suficientemente bajo. 
 Llevarán a cabo las actividades del Plan de forma que no se impongan riesgos financieros 
innecesarios a los Miembros de la OMC, velando al mismo tiempo por los intereses de los 
participantes en el Plan. 
2. Actuar con prudencia y con la debida diligencia. 
 
En el cumplimiento de sus obligaciones con los afiliados y beneficiarios del Plan, los miembros del 
Consejo de Administración actuarán con la diligencia y la prudencia necesarias. La prudencia exige actuar con niveles apropiados de diligencia y competencia parecidos a los que utilizaría en las 
mismas circunstancias una persona con responsabilidades similares y conocedora de esas 
cuestiones.  
En el ejercicio de las funciones de miembro del Consejo de Administración, la prudencia requiere: 
  Actuar de manera juiciosa a fin de no pe rjudicar a los afiliados y beneficiarios. 
 Actuar de buena fe, sin motivos o fines indebidos. 
 Actuar con diligencia en la preparación de las reuniones del Consejo de Administración y en 
la asistencia a las mismas, y mantenerse al corriente de las actividades del Consejo de Administración y de sus documentos. 
 Ejercer sus facultades discrecionales de forma coherente. 
 Atenerse a los reglamentos, las normas, las políticas y otras directrices aplicables que 
figuran en los documentos del Plan. 
3. Mantener la confidencialidad de la inform ación relativa al Plan, a los afiliados y a los 
beneficiarios.  Los miembros del Consejo de Administración mantienen estrictamente la confidencialidad de toda 
la información que se les comunica en el contexto de sus obligaciones respecto del Plan, y toman 
todas las medidas razonables para preservar esa confidencialidad. Aunque el Consejo de Administración se inclina por la transparencia en el ejercicio de sus funciones, en ocasiones los 
miembros tienen acceso a información o participan en deliberaciones en que el interés superior del 
Plan aconseja prohibir, limitar o retrasar su divulgación a las personas ajenas al Consejo.  
En particular, los miembros del Consejo de Administración actuarán con discreción con respecto a: 
  La información personal relativa a los afiliados y beneficiarios del Plan. 
 La información cuya difusión podría influir en la capacidad del Consejo de Administración 
para deliberar eficazmente y adoptar decisiones apropiadas. 
4. Mantener la independencia y la objetivida d, entre otras cosas, evitando los conflictos 
de intereses, no actuando en provecho propio y rechazando cualquier obsequio que 
pudiera razonablemente pensarse  que influye en su lealtad. 
 Los miembros del Consejo de Administración procuran evitar los conflictos de intereses reales o 
potenciales entre su labor relativa al Plan y otras responsabilidades y compromisos profesionales, 
u otros intereses personales o externos. Todos los miembros del Consejo tienen responsabilidades específicas respecto de personas y entidades ajenas al Consejo, muchas de las cuales también son partes interesadas del Plan. Corresponde a todos los miembros ser plenamente conscientes de WT/L/952 
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  esta dualidad y precisar en qué calidad se expresan , en particular en el contexto de las decisiones 
del Consejo.  Los miembros del Consejo de Administración: 
 
 Tratan de evitar incluso la apariencia de incorrección. Las funciones y responsabilidades 
externas no deberían influir en las decisiones, porque los miembros del Consejo, cuando 
participan en la adopción de esas decisiones, actúan ante todo para bien de los beneficiarios 
y afiliados del Plan. 
 En el ejercicio de sus funciones, procuran an teponer sus obligaciones en el marco del Plan a 
su lealtad al grupo de partes interesadas por la que han sido nombrados (es decir, el 
Consejo General, el Director General o los afiliados). 
 No se ponen en situaciones en las que sus propios intereses entren en conflicto con los del 
Plan. 
 No utilizan el prestigio o la influencia que les confiere su cargo para obtener ganancias o 
ventajas privadas. 
 Rechazan cualquier obsequio o beneficio que pudiera razonablemente pensarse que influye 
en su independencia, su objetividad o su lealtad. 
En la medida en que hay conflictos que no pueden evitarse, los miembros del Consejo de 
Administración lo reconocen y adoptan medidas ap ropiadas para resolverlos, como por ejemplo: 
 
 Revelar todos los conflictos de intereses reales o percibidos, incluso cuando la persona en 
cuestión considere que no hay un conflicto pero, en aras de la prudencia, desee informar a los demás miembros del Consejo de la situación. 
 Respetar toda decisión que puedan tomar los demás miembros del Consejo de 
Administración ante tal revelación, por ejemplo absteniéndose de votar o de participar en las deliberaciones del Consejo sobre asuntos relacionados con el conflicto revelado, quedando 
entendido, no obstante, que no todos los casos de revelación requerirán una acción del 
Consejo de Administración. 
El principio fundamental es que los miembros del Consejo de Administración deberán actuar en el 
mejor interés de los afiliados del Plan y revelar los conflictos de intereses que pueda haber. Por lo 
tanto, es importante que el Plan prevea procedimientos para gestionar y revelar esos conflictos. 
 
PARTE II 
Los tres principios siguientes se refieren pr incipalmente al Consejo de Administración en 
su conjunto. El reconocimiento y la aplicac ión de estos principios por parte de los 
miembros del Consejo de Administración ga rantiza una gobernanza eficaz del Plan. 
 
 5. Adoptar medidas compatibles con la misión establecida para el Plan y con las políticas 
adoptadas en apoyo de esa misión. 
 
El Consejo de Administración formula y aplica políticas escritas detalladas sobre las inversiones y otras cuestiones, en las que se describen la misión, los principios y los planes estratégicos que 
orientan las decisiones de inversión y otras decisiones del Consejo. 
 Los miembros del Consejo de Administración: 
 
 Examinan y aprueban según proceda las políticas del Plan para cerciorarse de que esas 
políticas siguen siendo apropiadas y están al día. 
 Adoptan únicamente medidas y decisiones compatibles con los objetivos declarados y las 
restricciones resultantes de esas políticas y directrices establecidas para el Plan. WT/L/952 
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   Examinan la idoneidad de las inversiones, teniendo en cuenta las necesidades del Plan de 
Pensiones, sus pasivos futuros (o previstos), su tolerancia al riesgo y los objetivos de diversificación. 
 Procuran lograr una combinación de inversiones apropiada que refleje los intereses, a veces 
contrapuestos, de las diferentes categorías de miembros del Plan, sin dejar de centrarse en 
la estabilidad y el crecimiento a largo plazo. 
6. Velar por que el Consejo de Administra ción adopte decisiones bien fundadas. 
 
Los miembros del Consejo de Administración pueden recurrir al asesoramiento de expertos o profesionales cuando consideren que así lo aconseja el mejor interés del Plan. Cuando recurra a proveedores externos de servicios y a consultores profesionales, el Consejo de Administración hará 
esfuerzos razonables y diligentes por: 
  Seleccionar a asesores cualificados mediante procesos competitivos y revisar periódicamente 
la contratación de los asesores expertos. 
 Velar por que los proveedores de servicios y consultores actúen con los conocimientos, las 
competencias y la diligencia apropiados. 
 Determinar que los proveedores de servicios y consultores son independientes, que no 
tienen conflictos de intereses y que cuentan con los incentivos adecuados para actuar en el mejor interés del Plan. 
 Comprobar que las recomendaciones de los prov eedores de servicios y consultores se basan 
en argumentos justificados y adecuados y velar por que esos argumentos, así como el 
proceso de decisión, estén bien documentados. 
 Prever todas las salvaguardias necesarias para que los gestores de inversiones, consultores 
y actuarios contratados por el Plan adopten y apliquen las normas de cumplimiento y 
profesionales adecuadas. 
7. Comunicarse con los afiliados, los benefi ciarios y las autoridades de supervisión de 
forma oportuna, exacta y transparente. 
 La transparencia es un principio ético fundamental de la buena gobernanza. Para prestar servicios 
de alta calidad a los afiliados y beneficiarios del Plan y a otras partes interesadas es indispensable 
idear y mantener prácticas de comunicación claras, oportunas y exhaustivas. 
 Los miembros del Consejo de Administración reconocen que el Consejo de Administración tiene la 
responsabilidad de: 
  Asegurarse de que la información facilitada es exacta, pertinente y completa. 
 No tergiversar ningún aspecto de sus servicios o de sus actividades en sus comunicaciones, 
ya se trate de presentaciones orales, comunicaciones electrónicas o documentos escritos (de carácter público o no). 
Si el Consejo de Administración se propone recomendar cambios en los Reglamentos o en el 
Estatuto del PPOMC, por ejemplo, para elevar la edad de jubilación, aumentar las cotizaciones o 
modificar las prestaciones futuras, comunicará la información relativa a los cambios propuestos con suficiente antelación para que las partes afectadas tengan la oportunidad de formular 
observaciones. 
 El Consejo de Administración tiene la obligación de presentar a las partes interesadas información 
que refleje fielmente los activos, pasivos y resultados de las inversiones del Plan y que incluya 
todos los factores pertinentes. Esa información debe presentarse de forma regular, en un lenguaje claro y de tal modo que se comunique eficazmente.  
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