WT/WGTDF/W/74/Rev.1
2 de febrero de 2015
(15-0713)  Página: 1/26
Grupo de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas  
 
  MEJORAR LA DISPONIBILIDAD DE FINANCIACIÓN DEL COMERCIO  
EN LOS PAÍSES EN DESARROLLO: UNA EVALUACIÓN  
DE LAS LAGUNAS PENDIENTES 
NOTA DE LA SECRETARÍA1 
Revisión 
ÍNDICE  
 
LISTA DE GRÁFICOS, CU ADROS Y RECU ADROS ................................................................ 2  
SIGLAS Y ABRE VIATURAS ................................................................................................ 2  
1  INTRODU CCIÓN ........................................................................................................... 3  
2  MERCADOS DE FINANCIACIÓN DEL COMERCIO: RESISTENTES, PERO 
SUSCEPTIBLES DE SUFRIR PERTURBACIONES DURANTE LAS CRISIS FINANCIERAS .................................................................................................................. 3
 
2.1  ¿Qué es la financia ción del come rcio?  ........................................................................... 3  
2.2  Aunque sean muy seguros, los mercados  de la financiación del comercio pueden 
sufrir perturbaciones durant e las crisis financieras ................................................................. 5  
2.3  ¿Afecta al comercio la escasez de fina nciación? ............................................................... 7  
3  DIFICULTADES ESTRUCTURALES PARA LOS PAÍSES EN DESARROLLO .......................... 7  
3.1  Informes periódicos del Grupo de Expertos sobre Financiación del Comercio ........................ 7  
3.2  El G-20 ha manifestado su preocupación y ha hecho recomendaciones con respecto a 
la situación de los países de bajos ingresos ........................................................................... 8  
3.3  ¿Dónde nos encontramos ahora? Examen de la información reciente ................................. 10 
4  PALIAR LAS DIFICULTADES DE LOS PAÍSES EN DESARROLLO PARA OBTENER 
FINANCIACION DE L COMERC IO ..................................................................................... 18  
4.1  Apoyo a los bancos multilaterales de desarrollo en el establecimiento de una red 
mundial de programas de facilitación de la financiación del comercio ....................................... 18 
4.2  Nuevas iniciativas para satisfacer las necesidades de los países de bajos ingresos ............... 19 
4.3  Evitar las consecuencias inesperadas de los Principios de Basilea III para la 
financiación del comercio, en particular para los países en desarrollo ....................................... 21 
4.4  Mejorar la capacidad del sector bancar io local para prestar apoyo al comercio .................... 22 
4.5  De cara al futuro: ¿qué más puede hacer la OMC? (para el debate de los Miembros) ........... 23 
 
                                               
1 El presente documento ha sido elaborado bajo la re sponsabilidad de la Secretar ía y sin perjuicio de las 
posiciones de los Miembros ni de sus derechos y obligaciones en el marco de la OMC. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
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  LISTA DE GRÁFICOS, CUADROS Y RECUADROS 
Gráfico 2.1   Evolución de la composición de las actividades de financiación del 
comercio, FMI-BAFT Trade Finance Survey ..................................................... 4 
Cuadro 2.1   Análisis de los productos de financiación del comercio a corto plazo: 
características del riesgo ............................................................................. 5 
Recuadro 3.1  Prioridades establecidas en recientes cumbre s del G-20 ................................... 9 
Gráfico 3.1   Motivos por los que los bancos africanos rechazan solicitudes de cartas de 
crédito, BAfD  2014. .................................................................................. 12 
Cuadro 3.1 Precios de los créditos co merciales en África ................................................ 13 
Gráfico 3.2   Factores que limitan la capacidad de las empresas para obtener 
financiación del comerc io, BAsD ( 2014) ....................................................... 14 
Gráfico 3.3   Medida en que el acceso a la fi nanciación del comercio constituye un 
obstáculo para las exportaciones de las empresas, desglose por regiones ......... 15 
Gráfico 3.4   Los factores más problemáticos para la exportación en África, FEM 2013 .......... 15 
Gráfico 3.5   Los factores más problemáticos para la exportación en la Alianza del 
Pacífico y en América Latina  y el Caribe, FEM 2014 ....................................... 16 
Gráfico 3.6  Obstáculos a la financiación del comercio, según los bancos que 
respondieron a la encuesta m undial de 2014 de la CCI .................................. 17 
Gráfico 3.7  Opiniones públicas sobre los principales obstáculos para la conexión de 
empresas a las cadenas de valor (porcentaje de re spuestas) .......................... 18 
Cuadro 4.1   Esquema de los principales programa s de facilitación del comercio .................. 19 
Gráfico 4.1   Soluciones de la CFI para la cadena de suministro  ........................................ 20 
Recuadro 4.1 Operar en países que acaban de entrar en el mercado: el programa de 
financiación del comercio del BAsD en Myanmar ........................................... 23 
 
SIGLAS Y ABREVIATURAS 
ACP África, el Caribe y el Pacífico 
BAfD  Banco Africano de Desarrollo 
BAFT  Asociación de Bancos para la  Financiación y el Comercio 
BAsD  Banco Asiático de Desarrollo 
BERD  Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo 
BCBS  Comité de Supervisión Bancaria de Basilea 
BID Banco Interamericano de Desarrollo 
BPI Banco de Pagos Internacionales 
CBI Centro para la Promoción de las Importaciones procedentes de Países en Desarrollo, 
Ministerio de Relaciones Exteriores de los Países Bajos 
CCF Factor de conversión de créditos 
CCI Cámara de Comercio Internacional 
CFI Corporación Financiera Internacional 
CGFS Comité sobre el Sistema Financiero Global (BPI) 
FEM Foro Económico Mundial 
FMI Fondo Monetario Internacional 
ITFC Corporación Islámica Internacional para la Financiación del Comercio 
LCR Coeficiente de cobertura de liquidez 
OCDE  Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos 
OCE Organismo de crédito a la exportación 
OMC Organización Mundial del Comercio 
PIB Producto Interior Bruto 
pymes  pequeñas y medianas empresas 
SWIFT  Sociedad para las Comunicaciones Interbancarias y Financieras Mundiales 
WGTDF  Grupo de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
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  1  INTRODUCCIÓN 
1.1.  En la 29ª reunión del Grupo de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas (WGTDF), que se 
celebró el 13 de junio de 2014, los Miembros de la OMC llegaron a un consenso para solicitar a la Secretaría que elaborase una nota de antecedentes en la que se describiera la situación de los 
mercados de financiación del comercio y los consiguientes retos que afrontaban los países en 
desarrollo para acceder a financiación del comercio en términos asequibles. La presente nota se ha preparado como respuesta a esa solicitud. 
1.2.  Hasta las crisis financieras del decenio de 1990 y de 2008-2009, la financiación del comercio 
se había dado por descontada. Sin embargo, la reciente crisis financiera ha puesto de manifiesto que los mercados de financiación del comercio pueden sufrir graves perturbaciones y hacer necesarias intervenciones políticas, debido al estrecho vínculo entre la disponibilidad de 
financiación del comercio y las corrientes come rciales. Después del "paquete" de medidas de 
apoyo del G-20 aplicado en 2009-2010, los principales mercados recuperaron las condiciones de normalidad, aunque no en todas partes y no para todos. 
1.3.  Las dificultades estructurales de los países pobres para acceder a financiación del comercio 
no han desaparecido, y quizá incluso se hayan agravado durante y después de la crisis bancaria. De hecho, hay un flujo constante de información que indica que los mercados de financiación del 
comercio siguen caracterizándose por una mayor selectividad en la aceptación de riesgos y se 
inclinan por los clientes de "calidad". En esas condiciones, es muy difícil obtener financiación asequible en el segmento inferior del mercado, y las empresas de menor tamaño de los países más pequeños y más pobres resultan las más afectadas. En la presente nota se pasa revista a la 
información disponible más reciente en una esfera en la que son difíciles de encontrar datos 
estadísticos y se examinan varias iniciativas en las que la OMC y otras instituciones asociadas han participado para tratar de corregir esta situación. 
2  MERCADOS DE FINANCIACIÓN DEL COMERCIO: RESISTENTES, PERO SUSCEPTIBLES 
DE SUFRIR PERTURBACIONES DURANTE LAS CRISIS FINANCIERAS 
2.1  ¿Qué es la financiación del comercio? 
2.1.  La financiación es el "lubricante" del sistema de comercio. Una parte muy importante de las 
transacciones comerciales se apoya en alguna forma de financiación, como puede ser un crédito, una garantía y/o un seguro. Por ejemplo, con mucha frecuencia se necesita un crédito para salvar la distancia que separa el momento en que los exportadores desean ser pagados (en el momento 
de la entrega, como muy tarde; al recibir el encargo, como muy pronto), y el momento en que los 
importadores pagan de hecho (como muy pronto, en el momento de la recepción de la mercancía). El crédito puede ser otorgado por el comprador al vendedor directamente ("crédito del 
comprador") o, al contrario, por el vendedor al comprador, sin intermediación bancaria. 
No obstante, esta financiación mediante "cuenta abierta" puede exigir la intervención de los bancos, entre otras cosas para gestionar el gran vo lumen de cantidades "por recibir" y "por pagar" 
en las cadenas mundiales de abastecimiento modernas. La capacidad de las empresas de conceder 
crédito directo a sus interlocutores comerciales puede resultar favorecida por la posibilidad de descontar las cantidades por cobrar (empresas de descuento sin recurso) o de mitigar el riesgo de impago comprando seguros de crédito comercial. 
2.2.  Como alternativa, los bancos pueden apoyar  las transacciones comerciales aceptando la 
mayoría de los riesgos de impago. El banco del importador ofrece una carta de crédito al exportador (o al banco del exportador), aceptando pagar una vez que se presenten determinados 
documentos relativos a la transacción comercial. El banco del exportador puede hacer un préstamo 
a este sobre la base del contrato de exportación. Las cartas de crédito, aunque sigan siendo el instrumento más utilizado en el comercio Sur-Sur, suponen un proceso relativamente largo y de 
gran intensidad de mano de obra. Debido a la expansión de las cadenas mundiales de suministro, 
los compradores y los vendedores piden a sus bancos que les suministren la liquidez y los créditos que necesitan para financiar mediante una "cuenta abierta", la gran cantidad de pedidos que se cursan de manera continua. Esta forma menos onerosa de financiación puede resultar de hecho 
arriesgada cuando el ciclo económico cambia de fase. La rápida expansión de la financiación por 
medio de una cuenta abierta ha sido una característica importante de la financiación del comercio en los últimos años. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
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  2.3.  Como indica el Banco de Pagos Internacionales (BPI, 2014), no hay una fuente única y 
general de datos estadísticos que permita una evaluación de la composición exacta y el tamaño del mercado de la financiación del comercio. Los datos del Banco de Pagos Internacionales reflejan en parte el porcentaje de financiación del comercio atribuible a la "intermediación bancaria", aunque 
"la cobertura difiere considerablemente de un país a otro y en muchos casos es limitada ".
2 Según 
las investigaciones anteriores de alcance mundial llevadas a cabo por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Asociación de Bancos para la Financiación y el Comercio (BAFT), 
los porcentajes de financiación del comercio con intermediación bancaria y sin intermediación 
bancaria parecen ser relativamente comparables, como se muestra en el gráfico 2.1, aunque algunas instituciones bancarias sostienen que las transacciones realizadas mediante cuentas abiertas predominan en la cadena mundial de suministro.
3 
Gráfico 2.1. Evolución de la composición de las actividades de financiación del comercio, 
FMI-BAFT Trade Finance Survey (porcentaje de respuestas)  
 
  Oct. de 2007   Oct. de 2008   Ene. de 200948%45%42%33%35%36%19% 20% 22%
Transacciones en efectivo antes de la 
expedición
Transacciones con intermediación bancaria
Transacciones mediante cuenta abierta
 
Fuente: FMI-BAFT (Fondo Monetario Internacional-Asociaci ón de Bancos para la Fi nanciación y el Comercio) 
(2009), "IMF-BAFT Trade Finance. Survey: A Surv ey among Banks Assessing the Current Trade 
Finance Environment.", informe de FImetrix  para el FMI y la BAFT, Washington, DC. 
2.4.  Partiendo del supuesto de que la mayor parte de las transacciones comerciales anuales, cuyo 
valor asciende a 18 billones de dólares EE.UU., no se pagan en efectivo y de que en ellas 
interviene algún tipo de financiación (crédito, seguro o garantía), el mercado de la financiación del comercio, considerado en su definición más amplia, tiene un tamaño muy grande, sin duda 
superior a los 10 billones de dólares EE.UU. anuales. Por lo que se refiere solamente a la 
financiación del comercio a corto plazo con intermediación bancaria, el Banco de Pagos Internacionales (BPI, 2014) ha considerado que " durante 2011 se produjo un flujo de unos  
6,5-8 billones de dólares EE.UU., de los que cerca de  2,8 billones se canalizaron a través de cartas 
de crédito ". El Banco de Pagos Internacionales añade que " cerca de un tercio del comercio mundial 
se apoya en uno o más productos de financiación del comercio con intermediación bancaria ".
4 
"El resto se financió con crédito comercial entre empresas " (sin intermediación bancaria). 
La industria mundial de factoring  apoya cada vez más el crédito entre empresas.5 
                                               
2 La financiación del comercio con intermediación bancaria incluye en gran medida las cartas de crédito 
y los préstamos previos a la expedición de vencimiento inferior a un año. 
3 Las investigaciones del FMI-BAFT se interrumpieron en 2011 y se refundieron con las de la Cámara de 
Comercio Internacional (CCI). La CCI, en su Global Trade and Finance Survey  de 2014, informa de que el 
porcentaje que representan las cartas comerciales de cr édito dentro del conjunto ge neral de los productos de 
financiación del comercio está en lenta, pero continua, disminución, pasando del 44% del total de los productos de financiación de las exportaciones en 2011 al 41% en 2014, y del 44% de los productos de financiación de las importaciones en 2011 al 36% en 2014. Las transacciones en efectivo parece que se han mantenido estables en torno al 15-17% del total. 
4 Esta estimación es unos poco s puntos porcentuales  inferior a la de la CCI y la BAFT. 
5 Hablando en términos generales, el factoring  es una transacción financiera en la que los activos por 
cobrar se venden a un tercero (por lo general, una institución financiera, una empresa de factoring , una 
sociedad de descuento, un banco) a cambio de efectivo o se utilizan como garantía colateral de un pago en WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
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  2.5.  Aunque los riesgos comerciales que supone una transacción de comercio internacional 
parecen en principio mayores que los que entraña una transacción de comercio interno (riesgo de impago, riesgo de pérdida o alteración de la me rcancía durante la expedición, riesgo cambiario), 
la financiación del comercio se considera, en general, una forma de financiación especialmente 
segura, ya que está avalada por sólidas garantías colaterales y operaciones crediticias 
documentadas. El bajo nivel de riesgo de la financiación del comercio a corto plazo se refleja en los datos del "registro de pérdidas relacionadas con la financiación del comercio" de la Cámara de 
Comercio Internacional (CCI), que se estableció en 2011. Según el informe "Global Risks - Trade 
Finance Report 2013" de la CCI, la tasa media de impagos de créditos comerciales internacionales a corto plazo no supera el 0,021% y, de este porcentaje, se recupera el 57% mediante la venta del activo subyacente, la mercancía.
6 En el cuadro que se reproduce a continuación se proporciona 
información más detallada sobre las características de riesgo de determinados tipos de 
instrumentos de financiación del comercio a corto plazo. 
Cuadro 2.1. Análisis de los productos de financiación del comercio a corto plazo: 
características del riesgo 
Total en 2008-2011 Tasa de 
transacciones 
impagadas Vencimiento 
implícito 
(días) Tasa de 
recuperación1 Tasa de 
pérdidas por 
transacciones 
impagadas2 Tasa de 
pérdidas por 
transacción 
concreta 
C/C a la 
importación 0,020% 80 71% 42% 0,008% 
C/C a la 
exportación 
confirmadas 0,016% 70 40% 68% 0,011% 
Préstamos a la 
importación 0,016% 110 45% 64% 0,010% 
Préstamos a la 
exportación: riesgo 
bancario 0,029% 140 32% 73% 0,021% 
Préstamos a la 
exportación: riesgo 
societario 0,021% 70 51% 57% 0,012% 
Garantías de 
cumplimiento 0,034% 110 18% 85% 0,029% 
Total 0,021%* 90 52%  57% 0,012%** 
 
Nota: Por C/C se entiende cartas de crédito. 
1 Recuperaciones observadas en porcentaje de expo siciones en situación de  impago para todos los 
productos. 
2 Tasa estimada de pérdidas econ ómicas en porcentaje de exposi ciones en situación de impago 
después de restarse los descuentos y los costes. 
* En el período 2008-2011, el promedio de las tasas anuales de impago de las empresas ponderadas 
por la entidad emisora para  los clientes de la categoría Aa fue del 0,14%. 
**  Los promedios de pérdidas totales y de pérd idas a nivel de los prod uctos y a nivel de las 
transacciones resultan favorables si se comparan con la tasa media anual de pérdidas observadas 
para los clientes de Moody’s dura nte ese período, que fue del 1,49%. 
Fuente:  Cámara de Comercio Internacional (CCI, 2013), "Global Risks - Trade Finance Report 2013". 
Comisión Bancaria de la Cámara de Comercio Internacional (CCI). 
2.2  Aunque sean muy seguros, los mercados de  la financiación del comercio pueden 
sufrir perturbaciones durante las crisis financieras 
2.6.  A pesar de que la financiación del comercio se realice como una tarea ordinaria, tiene un 
alcance universal y vital para las actividades comerciales. Hasta las crisis financieras del decenio 
                                                                                                                                               
efectivo o de un préstamo. Dado el porcentaje muy elevad o de pagos en el comercio internacional, las facturas 
o contratos de operaciones comerciales internaciona les constituyen garantías colaterales o activos muy 
valiosos. En el comercio internacional, el factoring  se denomina forfaiting cuando el exportador vende su título 
de cobro a una sociedad de descuento sin recurso. 
6 Estas cifras supondrían una tasa de pérdidas ec onómicas a nivel de tran sacción de alrededor del 
0,012% (es decir, 0,021% x 57%) para las transacciones de financiación del comercio a corto plazo. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
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  de 1990 y de 2008-2009, la financiación del comercio se daba prácticamente por descontada, pero 
la aparición de situaciones de emergencia provocó distorsiones en los mercados pertinentes que hicieron necesario intervenir políticamente. 
2.7.  Durante las crisis financieras de Asia y América Latina de finales del decenio de 1990, las 
perturbaciones graves que experimentaron las relaciones interbancarias mundiales que conectan 
comerciantes e inversores llamaron la atención de los responsables de la formulación de políticas. En aquel momento, los bancos extranjeros "corresponsales" reconsideraron los riesgos existentes 
respecto de los bancos locales, en el contexto de una crisis de solvencia que afectó a las 
instituciones financieras locales. El hecho de que una contracción del crédito pudiera afectar tanto a las exportaciones como a las importaciones hasta el punto de interrumpirlas, como se vio en Indonesia (OMC, 1998) y en otras partes durante varias semanas, llevó a la comunidad 
internacional y a la de los comerciantes a preocuparse por la disponibilidad de financiación del 
comercio durante los períodos de crisis financiera. En 2003 y 2004 se produjo un ejercicio de "rendición de cuentas", basado en una propuesta del Director Ejecutivo del FMI y del Director 
General de la OMC (en un período de sesiones del Consejo General de la OMC dedicado a la 
coherencia) de que se creara un Grupo de Expertos sobre Financiación del Comercio para que examinase "qué había sucedido". El Grupo se creó en parte como respuesta a las preocupaciones 
manifestadas por los Miembros de la OMC en el WGTDF sobre la situación de la financiación del 
comercio. En el ejercicio de "rendición de cuentas" participaron expertos del FMI, del Banco Mundial, de bancos multilaterales de desarrollo y del sector privado; su finalidad era identificar 
posibles disfunciones del mercado, las prácticas óptimas y las medidas de cooperación que podían 
adoptarse en respuesta a la crisis. 
2.8.  Las conclusiones de este ejercicio se encuentran en FMI (2003); y OMC (2004). Sobre la base 
de esos informes, el WGTDF informó a la Quinta Conferencia Ministerial, celebrada en Cancún, de 
que " Teniendo en cuenta en particular la experiencia adquirida en Asia y en otras regiones, existe 
la necesidad de mejorar la estabilidad y la seguridad de las fuente de financiación del comercio, especialmente para hacer frente a los períodos de crisis financiera. Es necesario que los países, las 
organizaciones intergubernamentales y todos los interlocutores interesados del sector privado 
sigan esforzándose …, especialmente en las circunstancias excepcionales que constituyen las crisis financieras. " (documento WT/WGTDF/2 de la OMC). En los documentos del FMI y la OMC se habían 
identificado los elementos que contribuían a la disfunción de los mercados, el gregarismo y otros 
comportamientos nocivos que afectaban a la financiación del comercio, y se enumeraban una serie 
de programas intergubernamentales destinados a restaurar la confianza durante esos períodos. El FMI llegó a recomendar la adopción de una serie de medidas, en particular la utilización de 
programas multilaterales de facilitación de la financiación del comercio (véase la sección 4.1 para 
un examen de los principales programas de faci litación de la financiación del comercio). 
2.9.  En el momento culminante de la crisis financiera de 2009, el colapso de la actividad comercial 
en todo el mundo se aceleró debido a la escasez de financiación del comercio, unida a la 
incapacidad temporal de los bancos del sector privado de responder a las necesidades de financiación de sus clientes. El G-20, en su Cumbre de Londres, tomó la iniciativa de movilizar 250.000 millones de dólares EE.UU. para financiación del comercio a corto plazo y garantías 
adicionales, basándose en la información facilitada por el Grupo de Expertos del Director General 
de la OMC sobre financiación del comercio. Este hecho fue muy bien recibido y ayudó a restaurar 
la confianza en el mercado. Los grandes comerciantes pudieron beneficiarse del rápido apoyo del 
crédito a la exportación y de los mecanismos de reparto de riesgos movilizados por las 
instituciones financieras internacionales: al año de su aplicación, la iniciativa había ayudado a movilizar 170.000 millones de dólares EE.UU. de capacidad adicional, principalmente de 
organismos de crédito a la exportación, de los que se habían utilizado 130.000 millones.
7 En el 
verano de 2009, se consideró que las perspectivas de la financiación del comercio a escala mundial eran más favorables, debido en parte a la mejora de los mercados financieros en general y en parte a la recuperación del comercio. 
                                               
7 Los informes del Grupo de Expertos del G-20 sobre financiación del comercio, encargado de vigilar la 
aplicación de la iniciativa del G-20, pueden consultarse en: 
http://www.g20india.gov.in/pdfs/Augu st2010_G20_Trade_Finance_Experts_group.pdf ; y en 
http://17g20.pa.go.kr/Documents/g20_trade_finance_experts_august_report_v1.pdf . WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
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  2.3  ¿Afecta al comercio la escasez de financiación? 
2.10.  En el marco de la reciente crisis financiera y de la posterior desaceleración económica 
mundial, el interés del mundo académico por el papel de la financiación del comercio ha crecido. Entre algunos economistas que buscan posibles ex plicaciones al "gran colapso del comercio" de 
finales de 2008 hasta finales de 2009, cuando el comercio mundial se contrajo más que el PIB en 
una proporción mucho mayor que la anticipada por los modelos normalizados, ha ganado popularidad la hipótesis de culpar a la "financiación del comercio". Según el resumen de 
Eichengreen y O’Rourke (2012): " las raíces de ese colapso del comercio no se conocen aún por 
completo, aunque las investigaciones recientes han empezado a arrojar luz sobre algunas de las causas (véase Baldwin (2009); y Chor y Manova (2009)) ". Aunque la mayoría de los autores 
coinciden en que el descenso de la demanda fue en buena medida responsable de la caída de las 
corrientes comerciales, el debate planteado ha tratado de determinar hasta qué punto han 
intervenido otros posibles culpables, como las restricciones al comercio, la falta de financiación del comercio, la especialización vertical y la composición del comercio.
8 El problema de atribuir a la 
financiación del comercio una "parte" adecuada del colapso del comercio no ha sido metodológico, 
sino de medición. La labor empírica sobre financiación del comercio ha sido limitada debido a la ausencia de datos completos, a pesar de la existencia de estudios de mercado que señalan la 
brusca caída de la financiación del comercio durante la crisis financiera (CCI, 2009; y FMI-BAFT, 
2009). Aunque quizá no se conozca nunca el monto exacto de financiación del comercio que "faltó", las publicaciones sobre la materia han puesto de manifiesto la relación más amplia que existe entre las condiciones financieras, la financiación del comercio y la actividad comercial. 
2.11.  Los trabajos empíricos realizados a nivel de las empresas han ayudado considerablemente a 
establecer esta relación de causalidad. Amiti y Weinstein (2011) determinaron la relación de causalidad entre las exportaciones de las empresas, su capacidad para obtener crédito y la solidez 
de sus bancos. Bricongne et al. (2012) demostraron que las empresas orientadas a la exportación 
de los sectores más dependientes de financiación externa fueron las más afectadas por la crisis, mientras que Chor y Manova (2012) mostraron que el costo de la financiación externa podía 
impedir que empresas originalmente preparadas para exportar realmente lo hicieran. Auboin y 
Engemann (2013) llegaron a la conclusión de que existe una relación causal entre la financiación del comercio y las actividades comerciales a escala macroeconómica a lo largo de todo el ciclo. Utilizando datos trimestrales de 91 países durante el período 2005-2011, llegaron a la conclusión 
de que un aumento del 1% de la financiación del comercio concedida a un país se traducía en un 
aumento del 0,4% de las importaciones reales de ese país. 
2.12.  Como resume el Banco de Pagos Internacionales (BPI, 2014, página 27), "los cambios en el 
gasto final fueron la principal causa de la retracción del comercio mundial observada durante la 
crisis de 2008-2009 (pero), dada la magnitud de la reducción del volumen del comercio al iniciarse la Gran Recesión, el efecto residual sin explicar  después de tener en cuenta todos los factores 
sigue siendo bastante importante en términos económicos. (…) En general, la documentación 
sugiere que el colapso de los créditos, que afec tó tanto al capital de explotación como a la 
financiación del comercio, posiblemente explique el 15-20% de la retracción del comercio durante la crisis". Los propios cálculos del Banco de Pagos Internacionales muestran que "las condiciones 
financieras más difíciles, el aumento de la aversión al riesgo y las presiones sobre la financiación 
en dólares se relacionan con reducciones de la financiación del comercio. Estos cálculos también ponen de manifiesto que las economías emergentes y en desarrollo han resultado más afectadas 
por este proceso que los países desarrollados". 
3  DIFICULTADES ESTRUCTURALES PARA LOS PAÍSES EN DESARROLLO 
3.1  Informes periódicos del Grupo de Expe rtos sobre Financiación del Comercio 
3.1.  El Grupo de Expertos sobre Financiación del Comercio del Director General de la OMC ha 
desempeñado una función muy útil, durante la crisis y posteriormente, de aportación de análisis de las tendencias del mercado de financiación del comercio. La Secretaría ha informado periódicamente al WGTDF de los análisis del Grupo de Expertos. El último informe figura en el 
documento WT/WGTDF/W/72. Los análisis del Grupo de Expertos se han integrado periódicamente 
en los "informes de vigilancia" preparados por la OMC para las reuniones del Consejo General y 
                                               
8 Eaton et al. (2011) consideran que el colapso de la dema nda puede explicar entre el 60% y el 80% de 
la retracción del comercio, según los países. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 8 - 
  del G-20 (véase, en particular, el documento WT/TPR/OV/W/8 de la OMC, de fecha 27 de junio 
de 2014). 
3.2.  La opinión predominante en el Grupo de Expertos es que los mercados mundiales de 
financiación del comercio se estabilizaron en el transcurso de 2010. En el período 2010-2012, 
los mercados experimentaron varios períodos de tensión, sobre todo a finales de 2011, en el 
contexto del desapalancamiento de los balances bancarios y de la crisis de la zona del euro. En general, desde el final de la crisis financiera, los principales bancos que financian el comercio 
(en particular los europeos) han estado "apartando" activos para reducir el tamaño de sus 
balances, en parte debido al cumplimiento de las nuevas normas sobre adecuación del capital. Sin embargo, al aumentar el número de nuevo s proveedores de financiación del comercio, 
principalmente en las grandes economías emergentes , y al flexibilizarse relativamente las políticas 
monetarias, las tensiones en las principales "rutas" del comercio internacional se atenuaron 
en 2013 y 2014. 
3.3.  Al mismo tiempo, los expertos han destacado también la mayor selectividad en la asunción 
de riesgos y la clara preferencia por los clientes "de calidad" en los mercados de financiación del 
comercio. En particular, han informado de las crecientes dificultades de los países de ingresos bajos para acceder a financiación del comercio en términos asequibles. Parte de estas dificultades 
se manifestaban ya antes de la crisis financiera. Las dificultades "estructurales" van desde la falta 
de conocimientos prácticos de los bancos locales hasta la desconfianza hacia ellos, lo que significa que los comerciantes, además de los elevados de rechos que tienen que abonar, deben depositar 
garantías colaterales importantes para obtener préstamos. Los problemas para acceder a la 
financiación del comercio en términos asequibles puede que se hayan agudizado durante la crisis 
de 2009. La reducción del tamaño de algunos actores clave del sector financiero mundial desde 2009 ha contribuido sin duda a esta situación.  En los países de ingresos bajos, el capital 
para préstamos se hizo más escaso y la selectividad de los riesgos mayor, de modo que las 
expectativas negativas sobre el costo de las operaciones comerciales con países de mala calificación crediticia (o sin calificación crediticia alguna) se tradujeron en unos costos más 
elevados para los comerciantes a nivel local o, sencillamente, en menos financiación disponible. 
Varios bancos mundiales habían reducido su red de "bancos corresponsales" en estos países, limitando así las posibilidades que tenían los bancos locales de encontrar interlocutores apropiados a nivel internacional.
9 Los bancos de los países emergentes, aunque en general han ganado 
participación en el mercado, no han colmado esta laguna, debido al coste del "inicio de 
actividades" en esos nuevos países. 
3.2  El G-20 ha manifestado su preocupación y ha hecho recomendaciones con respecto 
a la situación de los países de bajos ingresos 
3.4.  El G-20 ha tomado muy en serio los problemas que afrontan los países de bajos ingresos 
para acceder a financiación del comercio en condiciones asequibles. En la Cumbre de Seúl 
del G-20, los Jefes de Estado y de Gobierno se mostraron sensibles al riesgo de que se produjera 
un "desfase en la financiación del comercio" entre los mercados principales, que se estaban recuperando, y la "periferia" de las grandes rutas comerciales, que experimentaban crecientes dificultades. En la Declaración de la Cumbre de Seúl se pedía que " el Grupo de Expertos sobre 
Financiación del Comercio del G-20, junto con el Grupo de Expertos sobre Financiación del 
Comercio de la OMC y el Grupo de Crédito a la Exportación de la OCDE sigan evaluando la actual necesidad de fondos para la financiación del comercio en los países de bajos ingresos, y si se 
identifica alguna laguna, elaboren y apoyen medidas destinadas a aumentar la disponibilidad de 
fondos para la financiación del comercio en esos países. Instamos a la OMC a que examine la eficacia de los programas de financiación del comercio existentes para los países de bajos ingresos 
e informe sobre las acciones y recomendaciones para su consideración por los "sherpas" 
                                               
9 Según el Banco de Pagos Intern acionales (BPI, 2014), los bancos de escala mundial desempeñan un 
papel muy importante en el mercad o de financiación del comercio. " Aparentemente aportan entre un cuarto y 
un tercio de la oferta mundial de financiación del comercio con intermediación bancaria, mientras los bancos 
locales y regionales aportan el resto. " En 2011, del monto total de la financiación del comercio a corto plazo 
con intermediación bancaria, estimado en 6,5-8 billones  de dólares EE.UU., estos bancos aportaron 2 billones 
de dólares EE.UU. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 9 - 
  (funcionarios superiores) a través del Grupo de Trabajo sobre Desarrollo del G-20 en febrero 
de 2011 ".10 
3.5.  El informe del Grupo de Expertos sobre Financiación del Comercio de la OMC se presentó en 
la reunión de los "sherpas" del G-20 en marzo de 2011. En él se ponía de manifiesto que solo un 
tercio de los 60 países más pobres del mundo se beneficiaban regularmente de los servicios 
ofrecidos en el marco de estos programas de financiación del comercio. La falta de programas de mitigación del riesgo en estos países explicaba en parte las elevadas comisiones y garantías 
pagadas por los importadores locales. Esas elevadas comisiones no guardaban proporción con las 
estadísticas sobre riesgos resultantes del registro de pérdidas por impagos relacionados con la financiación del comercio de la Cámara de Comercio Internacional. Dada la gran demanda de esos programas y su orientación hacia el desarrollo, el Director General de la OMC apoyaba las 
recomendaciones del informe, según las cuales lo prioritario era reforzar los programas de 
facilitación de la financiación del comercio ya existentes y crear otros donde aún no los hubiese. Desde el punto de vista geográfico, las pr ioridades se situaban en África y Asia. 
3.6.  Estas prioridades fueron corroboradas en los informes presentados a los ministros por el 
Grupo de Trabajo sobre el Desarrollo en las cumbres del G-20 celebradas en Cannes (2011) y Los Cabos (2012), como se muestra en el recuadro 3.1. 
Recuadro 3.1 Prioridades establecid as en recientes cumbres del G-20 
 En Cannes (2011), 
"Reconocemos que la disponibilidad de financiación para el comercio sigue siendo problemática para muchos 
países y que un número importante de países no han recibido todavía ningún apoyo a la financiación del 
comercio por parte de los bancos multilaterales de desa rrollo. Durante los períodos de turbulencia financiera, 
mantener la disponibilidad de financiación del comercio se rá esencial para asegurar la  resistencia de los países 
en desarrollo. Aprovechando las recomendaciones del in forme de la OMC, recome ndamos por consiguiente 
que: 
 a.  el G-20 examine más a fondo la manera de mejo rar los datos, en particular por lo que respecta a 
la base de datos existente sobr e financiación del comercio. Esto permitirá seguir de forma más 
precisa las tendencias y vigilar las lagunas que encuentran los países de bajos ingresos, incluso 
en tiempos de crisis; 
 b.  el establecimiento de un serv icio de facilitación del comercio en el Banco Africano de Desarrollo 
(BAfD), lo que significaría que todos los bancos multilaterales de desarrollo dispondrían de un 
mecanismo de financiación de l comercio sobre el terreno. " 
 En Los Cabos (2012), 
"Nos mantendremos vigilantes con respecto al panorama de la financiación del comercio para los países en 
desarrollo, y en particular para los países con ingresos bajos. Pedimos a la OMC y al Banco Mundial que nos 
mantengan informados sobre la disponibilidad de fina nciación del comercio y sus tendencias. Seguiremos 
prestando apoyo a los esfuerzos del BAfD para mejorar la disponibilidad de financiación del comercio en 
África, en particular la labor en curso para esta blecer un servicio de financiación del comercio. " 
Nota:  Los informes completos de 2011 y 2012 se pueden consultar respectivamente en: 
http://www.g20dwg.org/documents/pdf/view/359/ y http://www.g20dwg.org/documents/pdf/view/361/. 
3.7.  De conformidad con las prioridades establecidas en recientes reuniones del G-20, la Junta de 
Directores y el personal directivo del Banco Africano de Desarrollo acordaron a principios de 2013 
poner en marcha un programa de financiación del comercio para comerciantes africanos, que ha 
contribuido a colmar las lagunas existentes en la red mundial de apoyo. Como resultado de estos programas globales, la comunidad internacional puede ahora apoyar miles de millones de transacciones comerciales realizadas por pequeñas y medianas empresas de países pobres, que no 
necesariamente habrían recibido apoyo de los mercados privados. 
3.8.  También se ha podido avanzar en el conocimiento y comprensión de las tendencias y de las 
cifras de financiación del comercio, en cooperación con el BPI y la CCI. La OMC ha desempeñado 
una función muy importante al pedir a la CCI que mejore sus encuestas de mercado y tenga en 
                                               
10 La Declaración de la Cumbre de Seúl del G-20 y la sección comercial del anexo II pueden consultarse 
respectivamente en: 
https://www.g20.org/sites/default/files/g20_r esources/library/Seoul_Summit_Document.pdf ; y en 
http://www.mofa.go.jp/policy/economy/g20_summit/2010-2/annex2.pdf . WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 10 - 
  cuenta varias fuentes de datos sobre el mercado en sus encuestas anuales. No obstante, no existe 
a nivel internacional una serie única y exhaustiva de datos estadísticos oficiales sobre la financiación del comercio. Según el BPI (2014, página 5): " Las estadísticas de varios países 
reflejan determinados aspectos de la financiación del comercio con intermediación bancaria. En la 
mayoría de los casos, estos datos abarcan solo la financiación del comercio acumulada trimestre a 
trimestre. La cobertura varía considerablemente de un país a otro, y en muchos casos es bastante limitada o no está disponible. Es evidente el carácter parcial y heterogéneo de los datos nacionales 
sobre la financiación del comercio. " El BPI reconoce que es probable que mejorar los datos lleve su 
tiempo.
11 
3.3  ¿Dónde nos encontramos ahora? Exam en de la información reciente 
3.3.1  Opiniones más recientes del Grupo de Expe rtos sobre Financiación del Comercio y 
de los Miembros de la OMC 
3.9.  E n  s u  ú l t i m o  i n f o r m e ,  e l  G r u p o  d e  E x p e r t o s  s o b r e  F i n a n c i a c i ó n  d e l  C o m e r c i o  ( d o c u m e n t o  
WT/WGTDF/W/72, de 25 de abril de 2014, de la OMC) ha seguido señalando las continuas 
dificultades a que se enfrentan las pymes de los países de bajos ingresos, así como los países de 
ingresos más elevados de Asia, América Latina, Oriente Medio y África. " La actividad de los bancos 
multilaterales de desarrollo era, desde ese punto de vista, un buen indicador de la deficiencia del 
mercado, y la demanda de los productos de mitigación de riesgos para el comercio que ofrecían 
estos bancos nunca había sido tan elevada. " En cuanto a los esfuerzos multilaterales, el Grupo 
reconocía que " los mercados privados tenían muy poco interés en aventurarse en la mayor parte 
de los territorios del África Subsahariana, de modo que dejaban en manos de la CFI, 
la Corporación Islámica Internacional para la Financiación del Comercio y el Banco Africano de 
Desarrollo la tarea de colmar solo parcialmente un déficit de financiación que, según las estimaciones, se cifraba entre 30.000 y 50.000 millones de dólares EE.UU. (quizá más) ." El Banco 
Asiático de Desarrollo había registrado una demanda especialmente fuerte y constante de clientes 
de Bangladesh, el Pakistán, Sri Lanka, Uzbekistán y Viet Nam. En cuanto al Banco Interamericano de Desarrollo, su programa había registrado una demanda sin precedentes (un aumento del 57% 
en 2012) debido a los cambios de dirección de los fl ujos de capital, el aumento de la aversión al 
riesgo y la debilidad estructural persistente de los sectores financieros locales. En el informe se destacaba además que " el BERD había prestado activamente ayuda a Ucrania y Rusia, pero 
también a la región de Oriente Medio y África del Norte, que se beneficiaba además del apoyo de 
la Corporación Islámica Internacional para la Financiación del Comercio (Egipto y otros países). 
Los productos del Programa Mundial de Financiamiento para el Comercio de la CFI se distribuían equitativamente en todo el mundo y tenían una gran demanda ". 
3.10.  Varios Miembros de la OMC habían planteado su propio caso como elemento de prueba en el 
debate. Por ejemplo, la delegación del Pakistán había presentado recientemente la siguiente declaración por escrito: " Reconocemos que el Banco Asiático de Desarrollo ha ayudado a los países 
asiáticos a abordar la escasez de liquidez y factores debilitantes como la percepción de los riesgos. 
No obstante, el sistema sigue plagado de prob lemas. Por ejemplo, junto con una tendencia 
emergente a la transición a cuentas abiertas, muchos importadores siguen exigiendo líneas de crédito, de manera que aún prevalece un sistema dual, costoso y complejo, que supone una carga 
añadida para los exportadores. El costo de las líneas de crédito ha estado aumentando para los 
compradores, y los bancos que recortaron o restringieron sus préstamos al iniciarse la crisis no han vuelto a su anterior nivel de préstamos. Cabe señalar que la disminución ha sido mayor de lo 
que tal vez justificaban los elementos fundamen tales o el perfil de riesgo. Evidentemente, 
la insuficiencia de financiación ha afectado desfavorablemente a nuestros resultados de exportación. La pérdida de liquidez ha obligado a los exportadores a recurrir a búsquedas de 
moneda extranjera para hacer los pagos necesarios, con el consiguiente aumento de la ya crítica 
demanda de divisas y otros problemas conexos. Esperamos que la OMC continúe interesándose y adoptando medidas en esta esfera " (documento WT/TPR/O V/M/11 de la OMC). 
                                               
11 En la conclusión del informe del BPI se dice que " nuevos pasos de los sectores privado y público 
pueden ayudar a mejorar la disponibilidad de datos y su calidad, y es probable que esto tenga consecuencias 
positivas para el sector. Actualmente, una cobertura más detallada de las actividades de financiación del 
comercio a escala mundial mediante una armonización de los marcos de información estadística se ve dificultada por los cambios en curso de las modalidades del mercado y por la falta de una definición convenida 
incluso entre los bancos (…). Podría considerarse la posibilidad de alentar la divulgación de información al 
público por los bancos sobre la evaluación de sus flujos  y activos de financiación del comercio de una manera 
más general y más uniforme . (BPI, id.)" WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 11 - 
  3.3.2  Algunas estimaciones cuantitativas 
3.11.  La determinación de una laguna cuantitativa es un ejercicio difícil en un contexto en el que 
la disponibilidad de estadísticas sobre la financiación del comercio a escala global, regional o nacional, incluso en los países desarrollados, es limitada o parcial. La mayoría de los hechos 
observados se basa en la realización de encuestas, que por consiguiente facilitan una información 
de carácter cualitativo. No obstante, las encuestas aportan una información útil sobre las tendencias, principalmente cuando se realizan de forma periódica (encuestas anuales de la CCI y 
el Foro Económico Mundial; encuestas realizadas cada tres años por el grupo de investigación del 
Centro para la Promoción de las Importaciones procedentes de Países en Desarrollo (CBI) del Ministerio de Relaciones Exteriores de los Países Bajos). Estas encuestas se realizan de forma bastante rigurosa desde un punto de vista metodológico y tienen una cobertura muy amplia y de 
alcance mundial (casi 300 bancos en más de 100 país es, en el caso de la CCI; miles de pequeñas 
y medianas empresas exportadoras, en el caso del CBI). 
3.12.  Los mayores déficit de financiación parecen registrarse en los países más pobres, sobre 
todo en países de África y del Asia en desarrollo. En lo que se refiere al continente africano, 
existen dos estudios recientes, de los cuales el más reciente ha sido elaborado por el Banco Africano de Desarrollo (2014) y arroja las estimaciones más "conservadoras" respecto del déficit 
de financiación existente en la región. En el otro estudio, que fue financiado por la Unión 
Europea para el Grupo de Estados de África, el Caribe y el Pacífico (ACP, 2013), se hacen las estimaciones más elevadas por lo que se refiere al valor de ese déficit. A continuación se describen los resultados de ambos estudios. 
3.13.  En el informe recientemente publicado "Trade finance in Africa" (2014) (la financiación del 
comercio en África), el Banco Africano de Desarrollo examinó las actividades comerciales de 276 bancos comerciales africanos que prestaban servicios en 45 países de África. En él se constató 
que el mercado de la financiación del comercio con intermediación bancaria, que se cifraba entre 
330.000 y 350.000 millones de dólares EE.UU., podría haber superado ese monto si no se hubiera 
rechazado una parte importante de la financiación solicitada por los comerciantes. Sobre la base 
de una estimación de esos rechazos, la estimación conservadora del valor de la demanda 
insatisfecha de financiación del comercio en África fue, según el Banco Africano de Desarrollo, de 110.000 millones de dólares EE.UU.  en 2011 y de 120.0 00 millones de dólares EE.UU. en 2012. 
Las solicitudes de financiación se rechazan principalmente por los siguientes motivos: la falta de 
solvencia o de historial crediticio, los límites insuficientes que aplican los bancos avalistas a los 
bancos emisores locales africanos, el reducido tamaño de los balances (y el capital) de los bancos africanos, y la falta de liquidez en dólares estadounidenses (véase el gráfico 3.1). Parte de estas 
limitaciones son estructurales y solo podrán paliarse de mediano a largo plazo: el sector bancario 
africano no está muy concentrado -lo que limita la capacidad de financiación de los bancos-, la falta de disponibilidad de dólares EE.UU. es crónica, y muchos bancos africanos son reacios a 
asumir riesgos debido a las escasas garantías colaterales que ofrecen los pequeños comerciantes. 
En el estudio se sostiene que, habida cuenta de estas limitaciones, el programa de facilitación de 
la financiación del comercio del Banco Africano de Desarrollo, así como los de otras instituciones financieras de desarrollo, son especialmente necesarios y pertinentes para superar algunos de 
estos obstáculos.  WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 12 - 
  Gráfico 3.1  Motivos por los que los bancos af ricanos rechazan solicitudes de cartas de 
crédito, BAfD 2014 
40%16%
13%
9%
9%
4%9%Falta de solvencia del cliente
Limitaciones de capital
Limitaciones respecto de la capacidad del
balance
Límites insuficientes aplicados por los bancos
confirmantes
Liquidez en divisas limitada
Límite aplicable al producto o instrumento
Otros motivos
 
Fuente: Banco Africano de Desarrollo  (2014), "Trade Finance in Africa", diciembre de 2014. 
3.14.  El estudio de 2013 sobre el Grupo ACP arroja la estimación más elevada por lo que 
respecta al valor del déficit de financiación en África. También procura hacer una estimación de la 
demanda insatisfecha de financiación del comercio. En este estudio, el déficit de financiación del comercio en los países del África Subsahariana  se evaluó en 225.000 m illones de dólares EE.UU. 
anuales, que sería la cifra que el sistema financiero no satisface  (de hecho, las fuentes informales 
de financiación pueden colmar parte de este déficit). Según el estudio, las principales dificultades para colmar esas lagunas son el costo y las características de los servicios, principalmente durante 
los períodos de crisis; una gran dependencia de fu entes externas de financiación del comercio; una 
vulnerabilidad a perturbaciones externas; la capa cidad institucional limitada de los proveedores 
locales; y una inclusión financiera limitada (en particular, una utilización limitada de las cuentas bancarias). 
3.15.  El nivel de los precios del crédito relacionado con el comercio constituye otro indicador 
indirecto útil para medir el déficit de financiación del comercio. Igual que los precios del mercado reflejan la oferta y la demanda, la existencia de déficit en algunas regiones del mundo se refleja 
lógicamente en el precio de los instrumentos de financiación del comercio. Tomando como base las 
diferencias de precios de los instrumentos de financiación del comercio en los mercados emergentes publicadas por Omni Bridgeway (una empresa líder en actividades de reestructuración 
de la financiación del comercio), un gran número de países africanos se han visto confrontados a 
unos costos extremadamente elevados de financiación del comercio, que se mantienen constantes con el paso de los años, como se muestra en el  cuadro 3.1. Por ejemplo, en 2013 los tipos de 
interés de los préstamos comerciales llegaron hasta un 49% anual en Kenya y un 70% en 
Angola.
12 Aparte de unos pocos países en los que el ri esgo político puede ser el principal motivo de 
esta situación, estas condiciones prohibitivas en algunos países africanos reflejan una desconexión 
entre la percepción del riesgo comercial y su nivel real. 
                                               
12 Además de los elevados tipos de interés, los requ isitos pueden incluir hast a tres años de estados 
financieros y garantías colaterales que cubran hasta un 30-50% del valor neto actual de los préstamos. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 13 - 
  Cuadro 3.1. Precios de los créditos comerciales en África (tipos de interés anuales)  
País       Gama de precios en abril 
de 2013 mayo 
de 2011 
Angola* 65% 70% 60% 65% 
Camerún 18% 24% 14% 20% 
Congo 22% 26% 22% 26% 
Ghana 74% 78% 78% 82% 
Kenya* 39% 49% 39% 49% 
Mozambique 20% 26% 20% 26% 
República Democrática del Congo 22% 27% 16% 20% 
Senegal 12% 16% 12% 16% 
Sudán 9% 14% 15% 19% 
Tanzanía 25% 35% 10% 13% 
Uganda 16% 18% 14% 16% 
Zambia 13% 20% 13% 20% 
Nota:  Los créditos al comercio y su  documentación varían de un caso a otro y, por consiguiente, las gamas 
de precios deben considerarse solo un índice. La s gamas de precios se basan en una compilación 
mensual de fuentes y análisis. La liquidez de la mayoría de los instrumentos es muy limitada y es posible que no haya habido op eraciones durante algún tiempo. 
*Los precios están corregidos por la inflación. 
Fuente:  "Emerging Market Debt Pricing", de Omni Bridgeway, abril de 2013 y mayo de 2011. Para más 
información, véase: http://www.omnibridgeway.com/ . 
3.16.  El Banco Asiático de Desarrollo (2014), utilizando una encuesta y cálculos econométricos, 
calculó que la demanda mundial insatisfecha de financiación del comercio pudo llegar hasta 
1,9 billones de dólares EE.UU. en 2013.13 Tan solo en las economías en desarrollo de Asia, 
el déficit estimado pudo ascender a 1,1 billones de dólares EE.UU., de los cuales 700.000 millones 
de dólares EE.UU. se atribuyen a la India y China, y 400.000 millones de dólares EE.UU. a otros 
países asiáticos en desarrollo, incluidos los más po bres (Bangladesh, Camboya, Indonesia, Malasia, 
Myanmar, Nepal, Pakistán, Sri Lanka y Viet Nam). 
3.17.   Las pymes son las que hacen frente a mayores restricciones de crédito; se calcula que la 
mitad de sus solicitudes de financiación del comercio son rechazadas, mientras que en el caso de 
las empresas multinacionales solo se rechaza el 7% de las solicitudes. El hecho de que el 68% de las empresas encuestadas señalaran que no habían buscado alternativas a las operaciones 
rechazadas parece indicar que los déficit de financiación del comercio han sido mayores debido a 
que las empresas, sobre todo las pequeñas empresas, no conocen ni están familiarizadas con los numerosos tipos de productos y de opciones innova doras de financiación del comercio que existen 
en el mercado (como la financiación de las cadenas de suministro, las obligaciones de pago de los 
bancos y el forfaiting). La gran mayoría de las empresas afirmó que se beneficiaría de una mayor 
formación en cuestiones financieras. Por último, las restricciones en materia de precios mencionadas por las empresas parecían ser también un importante obstáculo sistémico para la 
obtención de financiación del comercio (véase el grafico 3.2). El estudio también confirma a este 
respecto que los programas de financiación del come rcio de los bancos multilaterales de desarrollo 
ayudan a colmar esos déficit persistentes de fina nciación del comercio en Asia y otras regiones. 
                                               
13 Esta cifra representa un límite máximo, ya que las re spuestas no permiten dist inguir la calidad de las 
propuestas de financiación del comercio y la metodolo gía obliga a hacer una extrapolación a partir de datos 
parciales. En concreto, el valor estima do del déficit mundial se calculó en do s etapas: en la primera, la tasa de 
rechazo de los bancos encuestados se ob tuvo a partir de las respuestas de los bancos en lo referente al valor 
total aproximado de las tran sacciones propuestas y al porcentaje me dio de las transacciones rechazadas, y en 
la segunda, ese déficit notificado po r la población encuestada se proyectó  al entorno bancario mundial, y se 
obtuvo ponderando los activos de los bancos encuestado s como proporción de los activos a escala mundial. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 14 - 
  Gráfico 3.2 Factores que limitan la capacidad de las empresas para obtener financiación 
del comercio, BAsD (2014)  
(% de factores que las empresas consideran muy significativos y significativos, 
respectivamente) 
38%
34%
25%
21%
19%19%
18%
17%
14%14%20%
16%
25%
23%
16%
13%
16%
20%
10%
12%0% 25% 50% 75% 100%
Tipos/primas de interés demasiado elevados
Garantía o aval insuficiente
Proceso largo de tramitación
Requisitos inaceptables de las instituciones de financiación
No ha habido transacciones previa s/relación comercial inexistente
Mi país tiene una calificación de "alto riesgo"
No existen leyes en materia de descuento de ca ntidades por cobrar o financiación de facturas
Los requisitos de documentación son demasiado gravosos
No existen leyes en materia de descue nto de préstamos basados en activos
Registros de la empresa incompletos inaceptables
 
Fuente: BAsD (2014), "ADB trade finance gap, growth, and jobs survey", ADB Briefs Nº 25.  
3.3.3  Encuestas cualitativas convergentes 
3.18.  Una característica interesante de las encuestas cualitativas es que ayudan a situar la falta 
de financiación del comercio en relación con otros problemas estructurales del lado de la oferta con que se encuentran los exportadores de los países pobres. No cabe sorprenderse de que la falta de 
acceso a financiación sea una de las principales preocupaciones cuando se trata de operar en los 
mercados internacionales. Diversas fuentes indican que es un obstáculo importante para los comerciantes de África, y también para los de otras regiones. 
3.19.  En la encuesta publicada por el Gobierno de los Países Bajos-CBI (2013) se preguntaba 
expresamente en qué medida, a finales de 2012, las pymes exportadoras de países en desarrollo 
encontraban dificultades para acceder a la financiación del comercio. Se preguntó a 3.000 pymes de 52 países. Las que respondieron consideraban que la falta de acceso a la financiación del 
comercio era preocupante, en particular para las pymes exportadoras. La escasez de financiación 
del comercio afectaba tanto a las exportaciones como a la cifra de negocios, debido a las ventas a clientes extranjeros que no se habían podido re alizar. Según las empresas que respondieron a la 
encuesta, los sectores financieros locales eran con frecuencia incapaces de apoyar las 
transacciones internacionales modernas, como la financiación de las cantidades por cobrar. Se preguntó a las pymes exportadoras si el acceso a la financiación del comercio era un obstáculo más grave, igualmente grave o menos grave que tr es años antes. Los resultados mostraron que, 
a escala global, para un tercio de los exportadores era un obstáculo más importante, mientras que 
para más de la mitad la situación no había cambiado. Como se muestra en el gráfico 3.3 que figura a continuación, la medida en que el acceso a la financiación del comercio se deterioró varía 
según las regiones. Con respecto a los distintos sectores, el acceso a la financiación del comercio 
en África parece haberse deteriorado más en los sectores de la agricultura y la manufactura que en el sector del turismo. Actualmente se está actualizando la encuesta. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 15 - 
  Gráfico 3.3. Medida en que el acceso a la  financiación del comercio constituye un 
obstáculo para las exportaciones de las empresas, desglose por regiones 
35,0%41,5%40,1%17,0%
41,6%26,8%31,6%66,0%
0% 25% 50% 75% 100%América LatinaEuropa OrientalAsiaÁfrica
Obstáculo menor
 Obstáculo mayor
 
Fuente:  CBI (2013), "Access to Trade Finance: First-han d Perspectives on Bottlenecks and Impacts for SME 
Exporters in the South", Ministerio de Relaciones Exteriores de los Países Bajos, página 23. 
3.20.  Estos resultados han sido corroborados por el Global Enabling Trade Report  de 2014 del 
Foro Económico Mundial (FEM). En este informe, que se publica cada dos años, se evalúan la 
calidad de las instituciones, las infraestructuras generales y los servicios disponibles para el comercio. El FEM clasifica la falta de acceso a la financiación del comercio como uno de los factores 
más problemáticos para la exportación en África, América Latina, el Caribe y la Alianza del Pacífico 
(véanse los gráficos 3.4 y 3.5). 
Gráfico 3.4. Los factores más problemátic os para la exportación en África, FEM 2013 
 
Nota:  Se pedía a los encuestados que seleccionaran de la lista de factores que se reproduce en el gráfico 
los cinco más problemáticos para comerciar en su país y que los puntuaran del 1 (el más problemático) al 5. Las barras del gráfico muestran las respuestas ponderadas según su puntuación. 
Fuente:  FEM (2013), "The Africa Competitiveness Report 2013", Executive Opinion Survey 2012.  
Acceso a la financiación del comercio 
 
Identificar posibles mercados y compradores
Dificultades para cumplir los requisitos de
calidad/cantidad de los compradores
Tecnología y capacidades de producción inadecuadas
Procedimientos onerosos y corrupción en
las fronteras extranjeras
Costos elevados o retrasos imputables al
transporte nacional
Acceso a insumos importad os a precios competitivos
Costos elevados o retrasos imputables al
transporte internacional
Obstáculos arancelari os en el extranjero
Requisitos técnicos y normas técnicas extranjeras
Normas de origen extranjerasÁfrica Subsahariana 
África del Norte 
Países del África Subsahariana sin litoral 
PuntuaciónWT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 16 - 
  Gráfico 3.5. Los factores más problemátic os para la exportación en la Alianza del 
Pacífico y en América Latina y el Caribe, FEM 2014 
 
02468 1 0 1 2 1 4
ScorePacific Alliance
Latin America and the CaribbeanIdentificar posibles mercados y compradores
Acceso a la financiación del comercio
Acceso a insumos importados a precios competitivos
Costos elevados o retrasos imputables
al transporte nacional
Tecnología y capacidades de producción inadecuadas
Dificultades para cumplir los requisitos de
calidad/cantidad de los compradores
Requisitos técnicos y normas técnicas extranjeras
Costos elevados o retrasos imputables
al transporte internacional
Procedimientos onerosos y corrupción en las fronteras
extranjeras
Obstáculos arancelarios en el extranjero
Normas de origen extranjeras
Corru pción en las fronteras extran jeras
 
Nota: Para realizar este gráf ico se utilizó la misma metodo logía que en el gráfico 3.4. 
Fuente:  FEM (2014), "Global Enabling Trade Report 2014", Executive Opinion Survey 2013. 
3.21.  La reciente encuesta mundial (Global Survey 2014) de la Cámara de Comercio Internacional 
(CCI), basada en información facilitada por 298 bancos de 127 países, confirma estas 
conclusiones. Según esta encuesta, el 41% de los bancos encuestados reconocían la existencia de una escasez de oferta global de financiación del comercio, más importante para las pymes y para África. Entre los principales obstáculos que limitaban el acceso de las pymes a la financiación del 
comercio se encontraban las crecientes cargas que suponían el cumplimiento de las normas y de 
los reglamentos así como las bajas calificaciones crediticias de los países y de los bancos locales (véase el gráfico 3.6). En esta encuesta, el 70%  de los bancos que respondieron reconocían que 
los bancos multilaterales de desarrollo debían desempeñar un papel en la facilitación del acceso a 
la financiación del comercio. Alianza del Pacífico 
América Latina y el Caribe  
Puntuación WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 17 - 
  Gráfico 3.6. Obstáculos a la financia ción del comercio, según los bancos que 
respondieron a la encuesta mundial de 2014 de la CCI 
 
 
18,8%9,4% 2,8%
5,8%32,7%21,6%12,5% 3,8% 4,6%14,0%9.0%
18,8%14,2%17,6%22,3%20,2%16,7%13,5%9,4%8,3%15,9%6,3%
25,0%25,5%27,8%35,9%21,2%27,5%19,2%27,4%34,9%29,0%15,3%
12,5%28,3%32,4%26,2%21,2%18,6%26,9%31,1%30,3%27,1%27,9%
25,0%22,6%19,4%9,7%
4,9%15,7%27,9%28,3%22,0%14,0%41,4%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
1 2 3 4 5  
 
Prescripciones contra el blanqueo de 
dinero/de identificación de clientes 
Requisitos reglamentarios de Basilea 
Baja calificación crediticia del país 
Baja calificación crediticia del banco 
emisor 
Previos litigios o comportamientos no 
satisfactorios del banco emisor 
Limitaciones de capital del banco propio 
Falta de liquidez en dólares 
Costos elevados de las transacciones o 
pocos beneficios por comisiones 
Baja calificación crediticia de la 
empresa/del deudor 
Garantías colaterales insuficientes de la 
empresa 
Otros 
Muy insignificante Muy importante
 
Nota: Las cifras entre paréntesis son promedios pond erados de las puntuaciones. Cuanto más próximo 
a 5 es el promedio de las puntuaciones, mayor se rá el nivel de importancia. Un promedio de 
puntuaciones próximo a 1 indica que el nivel de impo rtancia es bajo. 
Fuente: CCI (2014), "Rethinking Trade and Finance, I CC Global Survey on Trade and Finance", Comisión 
Bancaria de la CCI. 
3.22.  Por último, con respecto a la cuestión de la financiación del comercio en el contexto de las 
cadenas de valor internacionales, en un estudio realizado por la OMC junto con la OCDE en 2013, 
como antecedente del cuarto examen de la Ayuda para el Comercio, se había llegado a la 
conclusión de que la falta de acceso a la financiación del comercio era una de las causas fundamentales de la incapacidad de los países de bajos ingresos para participar en las cadenas mundiales de valor (véase el gráfico 3.7). (3,9) 
(3,1) 
(3,6) (3,7) 
(3,4) 
(2,9) (2,5) 
(3,1) 
(3,5) 
(3,4) 
(3,1) 
 WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 18 - 
  Gráfico 3.7. Opiniones públicas sobre los pr incipales obstáculos para la conexión de 
empresas a las cadenas de valor (porcentaje de respuestas)  
 
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%Donors and providers of South-South assistance Partner countriesPaíses asociados
Infraestructura nacional inadecuada 
Acceso limitado a la financiación 
del comercio  
Conformidad con normas 
Ausencia de ventaja comparativa 
Costos de entrada en el mercado 
Estructura de las cadenas de valor 
Una fuerza de trabajo sin las 
competencias necesarias 
Procedimientos engorrosos en 
frontera 
Falta de capacidad para atraer IED 
Restricciones al comercio 
Requisitos de documentación 
gravosos 
 Donantes y proveedores de ayuda Sur-Sur  
 
Fuente:  Cuestionario OCDE/OMC sobre la Ayuda para el Comercio 2013 (para el cuarto Examen de la Ayuda 
para el Comercio). 
4  PALIAR LAS DIFICULTADES DE LOS PAÍSES EN DESARROLLO PARA OBTENER 
FINANCIACIÓN DEL COMERCIO 
4.1  Apoyo a los bancos multilaterales de desarr ollo en el establecimiento de una red 
mundial de programas de facilitación  de la financiación del comercio 
4.1.  En 2011, el Director General de la OMC y el Pres idente del Banco Mundial, con el apoyo de los 
jefes de los bancos multilaterales de desarrollo, llamaron la atención de la comunidad internacional 
sobre este problema, que afectaba específicamente a los países de bajos ingresos. En la Declaración de la Cumbre de Seúl del G-20 se indicaba que: 
"Para apoyar la capacidad de comerciar de los países de bajos ingresos (…) hacemos 
notar nuestro compromiso de (…) apoyar medidas destinadas a aumentar la 
disponibilidad de financiación del comercio en los países en desarrollo, en particular los países de bajos ingresos. A este respecto, acordamos asimismo vigilar y evaluar 
los programas de financiación del comercio en apoyo de los países en desarrollo, 
especialmente su cobertura y su impacto en los países de bajos ingresos, y evaluar la repercusión de los regímenes normativos en la financiación del comercio. " (Sección 
relativa a la lucha contra el proteccionismo y el fomento del comercio y la inversión, 
párrafo 44.) 
4.2.  En el contexto del mandato del G-20, la Secretaría de la OMC ha examinado las acciones ya 
emprendidas por los bancos regionales de desarrollo y el Grupo del Banco Mundial (a través de la 
Corporación Financiera Internacional (CFI), su entidad dedicada al sector privado) en apoyo de la 
financiación del comercio. Esas acciones, que no son insignificantes, se resumen en el cuadro 4.1. El Banco Asiático de Desarrollo (BAsD), el Banc o Europeo de Reconstrucción y Fomento (BERD), 
el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Islámico de Desarrollo (ITFC) y la CFI 
tienen en marcha programas relativamente similares. A principios de 2013, el Banco Africano de Desarrollo (BAfD) puso en marcha un programa permanente que ha financiado ya cerca de 
1.000 millones de dólares EE.UU. de transacciones comerciales en África y se propone financiar 
más de 10.000 millones de dólares EE.UU. en los próximos cuatro años. Las distintas instituciones trabajan con frecuencia en colaboración. Por ejempl o, el BAsD ha colaborado con el BID y el BAfD WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 19 - 
  para incluir a los bancos miembros en sus programas de financiación del comercio respectivos a fin 
de promover las relaciones intercontinentales directas entre los bancos y colmar parte del déficit de financiación del comercio Sur-Sur. 
4.3.  La expansión de los programas de facilitación de la financiación del comercio y programas 
similares no cuesta nada al contribuyente. Esos programas son instrumentos de mitigación del 
riesgo gestionados por el sector privado y orientados por la demanda y se centran en los clientes de países en desarrollo, en particular los más pobres. Todas las instituciones que gestionan 
programas de este tipo están obteniendo beneficios netos de explotación y contribuyen, al mismo 
tiempo, al objetivo más amplio de facilitar el comercio en lugares del mundo donde los mercados privados no operan. Estos programas refuerzan la inclusión financiera y comercial en los países de bajos ingresos. En efecto, proporcionan capacidad de mitigación de riesgos (garantías) a los 
bancos emisores y a los bancos confirmantes, para permitir el rápido endoso de cartas de créditos 
(el principal instrumento utilizado para financiar las transacciones comerciales entre países en desarrollo y entre países desarrollados y en desarrollo). La garantía otorgada por el banco 
multilateral de desarrollo asegura al banco (en general, el banco del exportador) que acepta 
confirmar una carta de crédito (en general, emitida por el banco del importador) que será pagado, incluso en el caso de que el emisor no pague. La garantía asegura que el banco exportador será 
pagado. Estas garantías se ejecutan en raras ocasiones, pero reducen la aversión al riesgo de 
realizar operaciones comerciales en los países de  bajos ingresos ya que subsanan en parte el 
"déficit de confianza" que separa el nivel real de riesgos de su percepción. La demanda de estos programas aumentó durante la crisis financiera de 2009 y no ha disminuido desde entonces. 
4.4.  En resumen, los programas de facilitación de la financiación del comercio de las instituciones 
multilaterales han ayudado a facilitar unos 30.000 millones de dólares EE.UU. de transacciones comerciales en 2013, en los países con más dificultades en el mundo. Casi un tercio de las 
operaciones totales de la CFI se concentraron en el África Subsahariana, y el apoyo a la mitigación 
de los riesgos prestado por el BAsD se dirige principalmente a las regiones más pobres de Asia, entre ellas, el Pakistán, Bangladesh, Viet Nam, Sri Lanka, Nepal y Uzbekistán. 
Cuadro 4.1. Esquema de los principales programas de facilitación del comercio 
 BERD CFI BID BAsD 
Título del programa Programa de 
facilitación del 
comercio Programa mundial de 
financiación del 
comercio Programa de 
facilitación de la 
financiación del 
comercio  Programa de 
financiación del 
comercio 
Número de países en 
los que se aplica 23 96 21 18 
Inicio del programa 1999 2005 2005 2004 
Número de 
transacciones desde el 
inicio (final de ejercicio: 
31 de diciembre 
de 2012) 15.508 31.600 4.457 8.338 
Valor de las 
transacciones en 2013 1.200 millones 
de € 22.000 millones 
de $EE.UU. 
 1.210 millones 
de $EE.UU. 4.030 millones 
de $EE.UU. 
Número de bancos 
confirmantes 800+ 1.100 297 124 
Reclamaciones hasta la fecha 2 - ninguna pérdida cero cero cero 
Nota: BAsD = Banco Asiático de Desarrollo; BERD = Banco Europeo de Reconstrucción y Fomento;  
BID = Banco Interamericano de Desarrollo; CFI = Corporación Financiera Internacional 
Fuente: CCI, 2014. Rethinking Trade and Finance, ICC Global Survey on Trade and Finance. Comisión 
Bancaria de la CCI, Ginebra. 
4.2  Nuevas iniciativas para satisfacer las nece sidades de los países de bajos ingresos 
4.5.  Como mostró la encuesta de la OMC-OCDE de 2013, la falta de integración de los países de 
bajos ingresos en las cadenas internacionales de valor es un obstáculo importante para su WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 20 - 
  desarrollo (véase el gráfico 4.1). En esos países, la capacidad del sector financiero local de ofrecer 
servicios de financiación de la cadena de suministro es limitada. El acceso al factoring  a escala 
local es casi inexistente y las pymes están en gran medida excluidas de los sistemas privados de financiación de las cadenas de suministro. Para hacer frente a este problema, los bancos 
multilaterales de desarrollo están ampliando los servicios de financiación de las cantidades por 
cobrar a través de bancos locales para ayudar a integrar a los pequeños fabricantes de países prometedores en las cadenas internacionales de suministro. La CFI ha desarrollado recientemente, 
como parte de su programa de financiación de l comercio, 1) productos de financiación del 
almacenamiento, cuyo objetivo es hacer llegar capital de explotación a pequeños agricultores y productores agrícolas que operan en las cadenas de suministro de productos alimenticios, capitalizando su producción, y 2) productos de financiación de la cadena de suministro destinados 
a ofrecer financiación a corto plazo a los exportadores de mercados emergentes que venden a 
grandes empresas internacionales sobre la base de cuentas abiertas. El BAsD y el BERD operan también con estos productos de financiación de las cadenas de suministro. Estos acontecimientos 
son positivos porque tienen el potencial de alentar una mayor participación del sector privado en la 
concesión de "financiación de cantidades por cobrar", así como de movilizar una financiación adicional para las actividades comerciales y facilitar la integración de las pymes exportadoras y 
productoras en las cadenas de suministro. 
4.6.  Como transacción garantizada por productos básicos, la financiación contra recibo de almacén 
tiene especial importancia para satisfacer las necesidades de financiación previa a la exportación del sector agrícola en los mercados emergentes. La financiación contra recibo de almacén es una 
técnica de préstamo que permite a los agricultores/productores/comerciantes de productos básicos 
agrícolas acceder a préstamos bancarios entregando como garantía sus recibos de almacén que acreditan el depósito de productos básicos en almacenes autorizados. Para que funcione bien un 
mercado en el que los recibos de almacén sirven de garantía deben cumplirse algunos requisitos: 
un entorno legal y reglamentario adecuado, un apoyo de bancos locales y empresas de productos básicos y una bolsa de productos básicos que funcione bien y que garantice la transparencia de los 
precios. En el gráfico se describe el funcionamiento de los programas Global Warehouse Finance y 
Global Trade Supplier Finance  de la CFI. Hasta la fecha, el programa Global Warehouse Finance ha 
financiado más de 7.500 millones de dólares EE.UU. de transacciones relacionadas con productos básicos en más de 41 países, entre ellos, Burkina Faso, Etiopía, Ghana, Guinea-Bissau, Kenya, 
Malawi, Senegal, Tanzanía y Uganda. 
Gráfico 4.1. Soluciones de la CFI para la cadena de suministro  
 
 
Asociados del 
programa 
 
  
  
Productos 
agrícolas Almacén Banco CFI 
 Global Warehouse Finance Program 
 Proveedores de 
mercados 
emergentes  
Asociados del 
programa Plataforma de financiación 
de la cadena de suministro 
Banco 
CFIComprad or
  Global Trade Supplier Finance 
 
 
Fuente: IFC's Guide to Products: Global Trade & Supply Chain Solutions , abril de 2012. 
4.7.  Los mercados privados también están introduciendo innovaciones para hacer la financiación 
del comercio más asequible para las pymes. En particular, el factoring  es la fuente de financiación 
a corto plazo para las pymes proveedoras que muestra mayor crecimiento. En contraste con una WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 21 - 
  relación de préstamo tradicional, el factoring  permite a los proveedores con una calificación 
crediticia baja acceder a financiación en base al valor de sus cantidades por cobrar (facturas confirmadas). Según la encuesta mundial de 2014 de la CCI, la financiación de cadenas de suministro es una de las innovaciones que con más probabilidad modificará el sector de la 
financiación del comercio, pues el 66% de los bancos encuestados subrayan la creciente 
importancia que reviste para ellos este tipo de financiación. Varios países en desarrollo están promoviendo el uso de servicios de factoring  para que los pequeños proveedores puedan sacar 
mayor partido de la financiación de la cadena de suministro. En México, el programa Cadenas 
Productivas entrega dinero en efectivo a cambio de créditos por cobrar mediante una plataforma segura de tecnología en línea. El Banco de la Reserva de la India ha anunciado recientemente un sistema de descuento de activos comerciales por cobrar o "TReDS", similar al programa mexicano. 
4.3  Evitar las consecuencias inesperadas de los Principios de Basilea III para la 
financiación del comercio, en partic ular para los países en desarrollo 
4.8.  Tradicionalmente, la financiación del comercio (principalmente las cartas de crédito y otros 
instrumentos de pago autoamortizables) había recibido un trato preferente de los reguladores 
nacionales e internacionales porque se consideraba que representaba una de las formas de financiación más seguras, con más garantías colaterales, y que se autoamortizaban. Estas 
características se reflejan en el bajo factor de conversión de créditos establecido en el acuerdo de 
Basilea I para la capitalización de estos instrumentos, que se fijó en el 20%, una tasa cinco veces inferior a la de cualquier préstamo del balance. No obstante, a medida que la comunidad bancaria y las instancias reguladoras fueron adoptando sistemas de calificación interna y de activos 
ponderados en función de los riesgos en el marco de Basilea II, surgieron problemas en relación 
con la estructura de los vencimientos y los riesgos de cada país. 
4.9.  A finales de 2008 y principios de 2009, cuando se produjo el colapso del comercio, el trato 
reglamentario de la financiación del comercio en el marco de Basilea II pasó a ser debatido por las 
organizaciones profesionales bancarias, los reguladores y las instituciones financieras internacionales. En el comunicado de los dirigentes del G-20 reunidos en Londres en abril de 2009 
se incluyó un llamamiento dirigi do a los reguladores para que mostraran cierta flexibilidad al 
aplicar las normas de Basilea II, con el fin de apoyar la financiación del comercio. Además, en el marco de la reglamentación cautelar revisada de Basilea III, se pidió que la financiación del comercio, que había sufrido las consecuencias del contagio de otros segmentos del sector 
financiero, no fuera penalizada. Había que evitar las "consecuencias no deseadas" de una mayor 
reglamentación cautelar, en particular por lo qu e se refería a la capacidad de los países en 
desarrollo para acceder a la financiación del comercio a un coste asequible. El entonces Director 
General de la OMC, Pascal Lamy, pidió a la comunidad bancaria que demostrara el elevado nivel de 
seguridad y solidez de su actividad y que a tal fin recopilara información estadística. 
4.10.  En paralelo, el G-20 pidió a finales de 2011 que la OMC y el Banco Mundial, por un lado, y el 
Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, por otro, entablasen un diálogo a fin de mejorar el 
entendimiento común de la financiación del comercio y de identificar cualquier posible "consecuencia no deseada" de la reglamentación cautelar. Este diálogo resultó ser extremadamente útil y, en cierta medida, se ge neralizó. Los reguladores prudenciales pudieron 
mejorar su comprensión del funcionamiento de la financiación del comercio y verificar, gracias a 
los datos reunidos por la CCI en el registro "piloto" sobre financiación del comercio, que el sector presentaba un bajo nivel de riesgo y no recurría al apalancamiento. Los datos agregados 
aportados por la CCI abarcaban más de 20 bancos internacionales importantes y ponían de 
manifiesto que entre más de 5 millones de transacciones solo se habían producido 1.150 impagos. La OMC y el Banco Mundial mantienen desde 2011 conversaciones con el Comité de Basilea. 
4.11.  Desde entonces, el BCBS ha realizado tres revisi ones que reflejan el bajo nivel de riesgo de 
la financiación del comercio y mejoran su trato reglamentario: 
 - el 25 de octubre de 2011, el BCBS convino en reducir los requisitos excesivos de 
ponderación de riesgos para los países de bajos ingresos, y en eliminar el requisito de vencimiento 
mínimo de un año aplicable a las cartas de crédito y productos afines. Ambas medidas contribuyen WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 22 - 
  de manera importante a eliminar obstáculos a la concesión de financiación del comercio en los 
países en desarrollo14; 
 - el 6 de enero de 2011, las nuevas directrices de Basilea III en materia de liquidez 
(relativas al coeficiente de cobertura de liquidez, LCR) resultaron ser favorables a los instrumentos 
de financiación del comercio a corto plazo autoamortizables.15 En su Decisión, el Comité permite a 
los organismos reguladores nacionales fijar tasas muy bajas (entre el 0 y el 5%) sobre las salidas de efectivo para hacer frente a obligaciones coyunturales de financiación relacionadas con los 
instrumentos de financiación del comercio (considerablemente inferiores a los niveles anteriores). 
Se permite a los bancos mantener en reserva menos activos líquidos para hacer frente a las responsabilidades comerciales contingentes, lo que hace aumentar la disponibilidad de fondos para la financiación del comercio; 
 - el 12 de enero de 2014, el BCBS redujo el coeficiente de apalancamiento aplicado a 
las cartas de crédito comercial y otros instrumentos autoamortizables relacionados con el comercio, que pasó de un CCF (factor de conv ersión de créditos) del 100% a un CCF del 20%, 
para el capital, y del 50%, para las garantías comerciales.
16 La modificación introducida en 2014 
fue muy bien acogida por el Director General de la OMC por tener "especial importancia para la disponibilidad de financiación del comercio en el mundo en desarrollo, donde las cartas de crédito 
son un instrumento de pago fundamental. Es una bu ena noticia para los países en desarrollo, para 
la expansión del comercio de esos países y para el constante crecimiento de las corrientes de comercio Sur-Sur".
17 
4.12.  La situación desde el punto de vista reglamentario parece estar mejor que hace algunos 
años, gracias al diálogo institucional entablado por la OMC y el Comité de Basilea, y a los datos 
facilitados por la CCI. No cabe duda de que estas iniciativas han contribuido a mejorar la coherencia de las políticas entre los responsables de la reglamentación cautelar y los bancos 
centrales, por un lado, y la comunidad comercial, por otro. 
4.4  Mejorar la capacidad del sector bancario  local para prestar apoyo al comercio 
4.13.  Mientras que los prestamistas a escala global tienden a volver a centrarse en sus principales 
clientes, los bancos locales y regionales tienen margen para entrar en el mercado si disponen de la 
capacidad necesaria. Los bancos de primer y segundo nivel de la región de Asia y el Pacífico (China, la República de Corea, el Taipei Chino, Indonesia, Malasia), de América Latina (el Brasil, Colombia) y de Oriente Medio y Europa Oriental están aumentando su participación en el mercado 
de financiación del comercio. En África, según Yaw Kuffour, principal especialista en financiación 
del comercio del Banco Africano de Desarrollo, " Algunos de los actores principales de Nigeria, 
Kenya y Sudáfrica intentan hacer más […] para movilizar recursos y canalizarlos a este 
mercado ".
18 No obstante, " los bancos africanos carecen todavía de la masa crítica y la fuerza 
suficientes para ofrecer el crédito necesario, por lo que se necesita la intervención de las instituciones financieras de desarrollo ". Según el estudio del BAfD "Trade finance in Africa" (2014), 
la gran mayoría de bancos comerciales africanos invierte en transacciones comerciales, las cuales 
representan en promedio el 17% de sus beneficios. Pese a que numerosos bancos confirmantes están radicados fuera de África, el estudio reconoce el papel cada vez más importante que desempeñan los bancos confirmantes africanos, aunque la gran mayoría de estos últimos están 
concentrados en África del Norte. No obstante, los prestamistas africanos siguen estando limitados 
por el tamaño relativamente pequeño de los balances de los bancos africanos.  Por ejemplo, el 
Banco Africano de Exportación e Importación (Afreximbank) recibió en 2013 una demanda de 
productos de financiación superior a 23.800 millones de dólares EE.UU., pero solo pudo financiar 
transacciones por valor de 2.680 millones de dólares EE.UU. 
                                               
14 Esta decisión se explica en el documento "Treatment of trad e finance under the Basel capital 
framework" del BCBS, disponible en: http://www.bis.org/publ/bcbs205.pdf . 
15 Puede encontrarse información más deta llada en el comunicado de prensa: 
http://www.bis.org/press/p130106.htm , 6 de enero de 2013. 
16 El texto revisado ("Amendments to Basel III's le verage ratio issued by th e Basel Committee") puede 
consultarse en: http://www.bis.org/press/p140112a.htm , 12 de enero de 2014. 
17 Noticias de la OMC, "La decisión de Basilea sobre la facilitación del comercio es una "buena noticia" 
para los países en desarrollo, dice Azevêdo". Puede consultarse en: 
http://www.wto.org/spanish/news_s/news14_s/dgra_17jan14_s.htm , 17 de enero de 2014. 
18 Cita de la revista "This is A frica", que puede consultarse en: 
http://www.thisisafricaonline.com/News/Afri can-banks-look-to-fill-trade-finance-gap , 26 de junio de 2013. WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 23 - 
  4.14.  En consecuencia, se necesitan nuevos esfuerzos encaminados a reforzar la capacidad de los 
países en desarrollo para financiar su propio comercio y acumular los conocimientos necesarios para manejar los instrumentos de financiación del comercio. Desde esta perspectiva, los programas de facilitación de la financiación del comercio pueden dar buen resultado en los 
segmentos inferiores del mercado y aumentar la capacidad de los bancos comerciales locales más 
pequeños, así como conectarlos con los bancos confirmantes a escala mundial. En el recuadro 4.1 se explica cómo el Banco Asiático de Desarrollo contribuye al logro de estos objetivos en Myanmar. 
Recuadro 4.1 Operar en países que acaban de  entrar en el mercado: el programa de 
financiación del comercio del BAsD en Myanmar 
El programa de financiación del comercio del BAsD, que se suma a un plan de financiación del comercio en 
expansión para los bancos y a un mecanismo de financiaci ón de la cadena de suministro, tiene por finalidad 
mejorar la gestión del sector financiero en algunos de los países participantes. El programa de financiación del 
comercio del BAsD, que abarca ya a 18 país es, está a punto de ampliarse a Myanmar. 
Después de decenios de aislamiento, la necesidad de financiación representa un obstáculo importante al 
desarrollo futuro de Myanmar. Su si stema bancario y la infraestructura reglamentaria del comercio están en 
una fase temprana de desarrollo y las transacciones comerciales se realizan en gran medida con efectivo 
líquido. Para los bancos de países  con poca experiencia de financiación del comercio, como Myanmar, 
el proceso de evaluación del riesgo crediticio con la debida diligencia y los semi narios de formación sobre 
financiación del comercio del BAsD están haciendo una contribución importante al fortalecimiento de la 
capacidad institucional y las competencias para que los bancos emisores locales puedan realizar operaciones 
de financiación del comercio. En 2013, en el marco del programa de financiación del comercio del BAsD se 
elaboraron varios informes import antes de diligencia debida y cinco bancos del sector privado fueron 
aceptados como bancos emisores, con un límite total de  aceptación de riesgos por país de 10 millones de 
dólares EE.UU. 
Además, la CFI ha aceptado abrir una línea de crédit o comercial de 5 millones de dólares EE.UU. y prestar 
servicios de asesoramiento a un banco local de Myanmar.  
 
4.15.  A tal fin, todas las instituciones que ofrecen estos programas utilizan fondos de asistencia 
técnica aportados por los donantes para formar a banqueros de países en desarrollo a través de 
seminarios o programas de formación in situ  (en particular, gracias a los fondos fiduciarios 
especiales de la CFI y el BERD para formación en  financiación del comercio). Los organismos de 
crédito a la exportación (OCE) han contribuido muy activamente al fortalecimiento institucional, 
en particular los OCE de la Unión de Berna (NEXI del Japón, US EXIM, Euler-Hermes de Alemania, 
COFACE, organismos de crédito a la exportación de los Países Nórdicos), que ofrecen asistencia técnica para establecer organismos homólogos en los países menos adelantados. Por ejemplo, 
algunos organismos oficiales de crédito a la exportación han apoyado activamente la creación 
de OCE regionales en África, y han ofrecido formación in situ . 
4.5  De cara al futuro: ¿qué más puede hacer la OMC? (para debate de los Miembros) 
4.5.1  Mantenimiento del papel de diagnosis y asesoramiento 
4.16.  Manteniendo una estrecha vigilancia de la situación del mercado, la OMC estará en 
condiciones de alertar a la comunidad internacional y movilizar a todos los actores, siempre que sea necesario. Recientemente, la OMC y sus asociados han examinado las lecciones políticas que 
cabe extraer de la crisis reciente, por ejemplo, en Banco Mundial (2011) y OMC (2013). 
Este "rédito de la experiencia" puede ayudar a mejorar la adopción de medidas de urgencia en el futuro. La OMC seguirá informando de forma regular a sus Miembros y al G-20 sobre las lagunas 
de financiación que sigan subsistiendo, en particular en el segmento inferior del mercado, y se 
asegurará de que las soluciones propuestas por el sector público respondan a la demanda de los bancos comerciales y de los comerciantes que más lo necesiten. A este respecto, el Grupo de 
Expertos y los Miembros deben seguir compartiendo su propia información en el marco del Grupo 
de Trabajo sobre Comercio, Deuda y Finanzas, como parte de esta labor de vigilancia permanente. 
4.5.2  Apoyo a la disponibilidad de financiación del comercio en los países en desarrollo 
4.17.  La OMC colabora con los esfuerzos de los bancos multilaterales de desarrollo para colmar el 
déficit estructural de la financiación del comercio en los países en desarrollo, y contribuye a la 
evaluación de esos esfuerzos. El apoyo de la OMC ayuda a suscitar cuestiones relacionadas con la financiación del comercio, cuando es necesario, en foros tales como el G-20. Desde la creación del WT/WGTDF/W/74/Rev.1 
- 24 - 
  G-20, las cuestiones relacionadas con la financiación del comercio se han abordado bajo el 
epígrafe general "Comercio", ganando así su ficiente visibilidad para los dirigentes. 
4.5.3  Promover las sinergias en la es fera de la asistencia técnica 
4.18.  La OMC colabora con los bancos multilaterales de desarrollo, los organismos de crédito a la 
exportación y el sector privado para difundir conocimientos e información sobre la financiación del 
comercio. La Secretaría de la OMC ha elaborado módulos de aprendizaje en línea, que están disponibles en el sitio Web de la OMC. Los bancos multilaterales de desarrollo ofrecen ya asistencia 
técnica sobre el terreno (a bancos y a comerciantes), mediante fondos fiduciarios (por ejemplo, 
de la CCI y del BERD), y la CCI también proporciona este tipo de asistencia. Actualmente, la CCI está en proceso de crear un "instituto de financiación del comercio", que aprovechará los materiales existentes de aprendizaje en línea de los bancos multilaterales de desarrollo y de 
la OMC. La puesta en común de estos recursos es un acontecimiento positivo para los 
comerciantes y los banqueros. 
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