RESTRICTED  
  
WT/BFA/W/636  
WT/L/1167  
12 de junio de 2023 
(23-3796) Página: 1/28 
Comité de Asuntos Presupuestarios,  
Financieros y Administrativos  
Consejo General  
24-25 de julio de 2023   
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
PLAN DE PENSIONES DE LA OMC  
 
 
 
INFORME ANUAL Y ESTADOS FINANCIEROS  CORRESPONDIENTES  
AL EJERCICIO CERRADO  EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022  
 
 
 
 
 WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  ÍNDICE  
1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS  ................................ ................................ ......................  4 
1.1  Rendimiento de las inversiones  ................................ ................................ ......................  4 
1.2  Distribución de los activos  ................................ ................................ .............................  5 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2022  ................................ ................................ .....................  6 
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  .........................  7 
3  EXAMEN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES DEL PPOMC  ................................ ... 8 
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  ................................ ................................ ...............  8 
5  OBLIGACIONES ACUMULAD AS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  .........................  9 
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE 
DICIEMBRE DE 2022  ................................ ................................ ................................ ........  9 
7  CUENTAS  ................................ ................................ ................................ ....................  10 
8  AUDITOR EXTERNO  ................................ ................................ ................................ .... 11 
9  ESTADOS FINANCIEROS  ................................ ................................ .............................  13 
9.1  Carta de certificación de la Dirección  ................................ ................................ .............  13 
9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos  ................................ ................................ ..........  14 
9.3  Estado 2: Balance  ................................ ................................ ................................ ....... 15 
9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos  ................................ ................................ .... 16 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos  ................................ ................................ ..............  16 
9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión  ................................ ...........  17 
9.7  Apéndice D: Distribución de los activos  ................................ ................................ .........  17 
9.8  Apéndice E: Rendimiento de las inversiones  ................................ ................................ ... 18 
9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2022  ................................ ................................ ................................  19 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2022 ................................ ................................ ................................ ...........................  19 
9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones  ................................ .........................  20 
9.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  ................................ ................  21 
9.13  Apéndice J: Glosario  ................................ ................................ ................................ .. 21 
ANEXOS  ................................ ................................ ................................ .........................  24 WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  MENSAJE DEL PRESIDE NTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  
El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentar al Consejo General y a los afiliados y beneficiarios del Plan su 
informe anual de 2022, preparado de conformidad con el artículo 5 del Estatuto del Plan.  
La mayor parte de la labor del Consejo en 2022 se centró en cuestiones actuariales, como la 
elaboración de proyectos de propuestas de reforma para abordar el importante desequilibrio 
actuarial previst o detectado en recientes evaluaciones actuariales. La labor realizada en 2022 se 
dedicó en gran medida a elaborar recomendaciones para que la situación actuarial del Plan volviera 
a un equilibrio a largo plazo y a  celebrar el  proceso de consultas con las p artes interesadas.  
En 2022, el rendimiento real de la cartera de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC fue  
del -15,7%. Estos resultados negativos reflejan la incertidumbre geopolítica y una corrección de los 
rendimientos sustancialmente superiores a la media registrados en 2021 , que no se basaron en los 
resultados económicos. Es importante tener en cuenta que la volatilidad de los precios medida por 
el valor de la cartera al  31 de diciembre de cada año no es un buen indica dor del potencial económico 
de las inversiones. Las actuales circunstancias económicas siguen representando un verdadero 
desafío para los inversores, y es probable que esto siga siendo así durante algún tiempo.  
Sin embargo, la gestión prudente de la carter a de inversiones ha seguido dando como resultado un 
promedio que, durante el último decenio, ha estado por encima de la tasa de rendimiento fijada 
como objetivo. No obstante, no se puede contar permanentemente con tasas de rendimiento 
superiores a las fija das como objetivo y, en todo caso, no es razonable esperar que  estas  resuelvan 
el desequilibrio actuarial detectado. El déficit de financiación solo podrá abordarse mediante un 
conjunto de medidas de reforma bien equilibrado y oportuno, y el Consejo de Adm inistración seguirá 
centrándose en trabajar en ello en 2023.  
En el informe y sus anexos se da más información sobre la filosofía de inversión del Consejo de 
Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos.  
Para terminar, quisiera a gradecer a los miembros del Consejo de Administración su compromiso y 
sus valiosas contribuciones a los asuntos relacionados con el Plan. En nombre del Consejo de 
Administración, quiero dar las gracias al personal de la Secretaría del PPOMC por el apoyo y los 
servicios prestados. El Consejo de Administración y la Secretaría del Plan están plenamente decididos 
a seguir garantizando la buena gobernanza y la sostenibilidad del Plan de Pensiones de la OMC y se 
complacen en compartir este informe anual con usted . 
Jean-Marc van Dril, Presidente del Consejo de Administración  
 WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 4 - 
  1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS  
1.1  Rendimiento de las inversiones  
Gráfico 1 Rendimientos históricos, descontados los gastos y la inflación  
 
1.  En 2022 la cartera de inversiones del Plan de Pensiones arrojó una tasa de rendimiento nominal 
del -12,9%, a raíz del deterioro de los mercados financieros mundiales. Como en 2022 la inflación 
en Suiza se situó en torno al 2,8%, ese año el rendimiento real  de la cartera fue del -15,7%. Aunque 
las actuales circunstancias económicas siguen representando un verdadero desafío, una parte 
significativa de este rendimiento negativo se debió a que las valoraciones de los mercados 
financieros volvieron a situarse en  niveles más normales después de alcanzar niveles extremos 
en 2021. Aunque esto ha hecho descender el valor de mercado de la cartera del Plan, también ha 
mejorado su capacidad para generar ingresos. Como inversor a largo plazo, el Plan puede tolerar 
esa vo latilidad.  
Cuadro 1 Rendimiento neto de las inversiones  
 Nominal  Real 
2018  -5,8%  -6,5%  
2019  12,6%  12,4%  
2020  4,2%  5,0%  
2021  11,3%  9,7%  
2022  -12,9%  -15,7%  
 
-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%
Media móvil: cinco años anteriore sWT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 5 - 
  1.2  Distribución de los activos  
Gráfico 2 Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2022 - Distribución 
real/estrategia  
 
2.  En el primer trimestre de cada año, el PPOMC reequilibra su cartera reajustando, según sea 
necesario, la distribución a cada categoría de act ivos conforme a la estrategia.1 Este mecanismo 
permite sacar partido de la volatilidad de los mercados financieros, ya que consiste en vender títulos 
y valores que se han encarecido relativamente y comprar activos que se han abaratado 
relativamente. Tambi én se activará un proceso de renivelación, debido a los cambios en los 
mercados financieros, que hacen que la p roporción  de las acciones en la cartera se desvíe en más 
del 10% respecto de la distribución estratégica.  
Gráfico 3 Distribución detallada de los activos, 2022  
 
 
1 Véase la referencia a la renivelación en el glosario y el anexo 2 para obtener más información sobre 
este método.  
0%10%20%30%40%50%60%
Acciones de todo el
mundoObligaciones
en CHFBienes raíces Valores vinculados
a segurosEfectivoDistribución
Estrategia
Acciones de todo el 
mundo
31,7%
Acciones de 
mercados 
emergentes
9,0%
Acciones de empresas 
de baja capitalización
7,9%Obligaciones en CHF
11,5%Obligaciones de 
países emergentes
10,1%Bienes raíces 
europeos
5,2%PRISA LP
6,8%Bienes raíces suizos
9,4%Valores vinculados a 
seguros
5,8% Efectivo
2,7%WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 6 - 
  1.3  Afiliados y beneficiarios en 2022  
Gráfico 4 Afiliados y beneficiarios del Plan, por tipos  
 
a Incluidas las prestaciones de jubilación diferida.  
3.  Al 31 de diciembre de 2022 había 705  afiliados , una cifra ligeramente inferior a los  716 afiliados 
que había al 31 de diciembre de 2021. Por otro lado, el número de beneficiarios pasó de 427 a 446 
durante el mismo período.  
Cuadro 2 Afiliados y beneficiarios del Plan  
Afiliados y beneficiarios del Plan  2021  2022  
Número de afiliados  716 705 
Número de beneficiarios  427 446 
Cuadro 3 Tipos de prestaciones  
Tipos de prestaciones  Número total  Prestación mensual media  
Año 
2021  Año 
2022  Año 
2021  Año 
2022  
Prestación de jubilación  194 202  CHF 7.000   CHF 7.100  
Prestación de jubilación anticipada  138 144  CHF 5.000   CHF 5.200  
Prestación de invalideza 22 22  CHF 5.600   CHF 5.400  
Pensión de viudedad  29 31  CHF 4.200   CHF 4.100  
Pensión de hijo  19 17  CHF 500   CHF 500  
Prestación de jubilación diferida  25 30  -   -  
a Incluye las prestaciones pagadas a los beneficiarios una vez superada la edad de jubilación.  
4.  Como el número de beneficiarios sigue aumentando, también se incrementan las prestaciones 
abonadas anualmente por el Plan. Las prestaciones periódicas y las prestaciones abonadas en una 
suma global ascendieron a CHF 33,7 millones en 2022, es decir, más de CHF 3,2 millones más que 
el año anterior. Las prestaciones también son superiores a las cotizaciones recibidas 
(CHF 30,8 millones). A medida que el número de jubilados sigue aumentando, es de esperar y se 
considera perfectamente normal que este desajuste s iga creciendo con los años. Esta evolución se 
considera en el contexto de las evaluaciones actuariales que el Consejo de Administración realiza 
periódicamente para vigilar la situación de financiación a largo plazo del Plan.  
Afiliados
62%33%Cónyuges 
supérstites
3%Beneficiarios de 
prestaciones 
por invalidez
2%
JubiladosaWT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  Gráfico 5 Ingresos en concepto de cotizaciones y gastos en concepto de prestaciones  
 
a Incluidas las transferencias hechas a otras organizaciones.  
b Incluidas las transferencias recibidas de otras organizaciones.  
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADE S DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  
5.  En 2022, el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC celebró seis reuniones 
ordinarias y una extraordinaria. Las reuniones se celebraron en formato híbrido, y tuvieron lugar 
el 11 de febrero, el 22 de febrero, el 25 de abril, el 21 de junio, el 20 de septiembre, el 24 de octubre 
y el 5 de diciembre. El orden del día de todas las reuniones incluía como punto permanente la 
presentación de la situación de las inversiones y un informe de la Secretaría sobre  los asuntos 
planteados desde la reunión anterior del Consejo de Administración. El orden del día de las reuniones 
del Consejo incluía además puntos que se repiten, como la aprobación del informe anual del Plan y 
de los estados financieros para su presenta ción al Consejo General y el examen de la situación 
actuarial del Plan.  
6.  Al margen de las reuniones formales del Consejo de Administración, los grupos de trabajo del 
Consejo se reunieron en 13 ocasiones. En comparación, se reunieron 9 veces en 2021 y  6 en 2 020. 
En 10 reuniones se abordaron cuestiones actuariales (centradas en la elaboración de un proyecto de 
propuesta), en dos se trataron las discapacidades y en una se examinó la inversión.  
7.  En 2022 el Consejo y la Secretaría se ocuparon de la situación actua rial del Plan de manera 
prioritaria. Para ello se publicaron los resultados de una evaluación actuarial completa que (sobre la 
base de las cifras de 2020) detectó un déficit de financiación de las tasas de cotización del 10,5%; 
se preparó una propuesta de reforma para corregir ese déficit; y se organizaron varias exposiciones 
ante el Comité de Asuntos Presupuestarios, Financieros y Administrativos y los afiliados y 
beneficiarios sobre la situación actuarial y la propuesta de reforma.  
8.  La Junta y la Secretarí a también adoptaron importantes medidas en otras esferas de gestión y 
gobernanza. Por ejemplo, lograron un dictamen favorable de los auditores externos e iniciaron 
análisis y medidas para aplicar las recomendaciones del auditor. Siguiendo las recomendacion es de 
las auditorías de 2019 y 2020, el Consejo adoptó directrices para formalizar los procedimientos de 
examen de los datos, supuestos y métodos actuariales. También formalizó un mecanismo con la 
administración de la OMC para compensar al Plan por los cos tos actuariales de las bajas inducidas 
por la Dirección. Además, el Consejo adoptó una decisión sobre la asignación del excedente de 
efectivo o la cobertura de la escasez de efectivo basada en la distribu ción estratégica de las 
inversiones, y acordó un pro cedimiento para ajustar las prestaciones de invalidez en función de 
reconocimientos médicos periódicos. El Consejo también llevó a cabo el examen anual de su 
estrategia de gestión del riesgo y registro de riesgos y examinó cuatro casos de invalidez.  
04.0008.00012.00016.00020.00024.00028.00032.00036.000
992000 010203040506070809101112131415161718192020 2122Miles de CHF
Prestaciones periódicas Prestaciones abonadas en una suma global Cotizaciones recibidasa bWT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 8 - 
  3  EXAMEN  DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES DEL PPOMC  
9.  El rendimiento nominal de la cartera de inversiones fue del -12,9% en 2022, frente al -12,2% 
del índice de referencia del Plan de Pensiones. La inflación en Suiza se acercó al 2,8% en 2022. 
Por tanto, el rendim iento real de la cartera fue del -15,7% ese año.  
10.  En términos nominales, el rendimiento anual de la cartera del Plan fue del +0,3%, el +1,4% y 
el +4,1% en los 3, 5 y 10 últimos años, respectivamente. Pese a haber registrado importantes 
rendimientos negativo s en 2022, el rendimiento a 10 años se mantiene por encima del objetivo del 
Plan de +3,5% respecto de la inflación en Suiza.  
11.  El año 2022 estuvo marcado por las persistentes presiones inflacionistas, que habían emergido 
en 2021 y que se vieron exacerbadas p or la guerra en Ucrania. La aceleración de la inflación empujó 
a los bancos centrales a modificar radicalmente su política monetaria en 2022 (la Reserva Federal 
de los Estados Unidos elevó los tipos de interés siete veces a lo largo del año, del 0,25% al 4 ,5%, 
el mayor incremento anual desde 1980). En este contexto, el año se caracterizó por el deterioro 
simultáneo de casi todos los mercados financieros.  
12.  En 2021 las valoraciones de  las acciones  alcanzaron niveles extremos. Esta tendencia se revirtió 
en 2022 , lo que contribuyó considerablemente a los rendimientos negativos.  En 2022  las inversiones 
en acciones, que representan el 50% de los activos del Plan de Pensiones con arreglo a la distribución 
fijada como objetivo, obtuvieron un rendimiento del -16,2%, f rente al -15,7% del índice de 
referencia.  
13.  Las políticas monetarias restrictivas han llevado a los rendimientos de las obligaciones a sus 
niveles más elevados desde 2011. La caída del mercado de las obligaciones ha sido la 
mayor  registrada en más de 50 años . El rendimiento de las inversiones en renta fija (21% de los 
activos del Plan de Pensiones con arreglo a la distribución fijada como objetivo) fue del  -12,6%, 
frente al -13,0% del índice de referencia del Plan. Las obligaciones denominadas en francos suiz os 
arrojaron resultados negativos en 2022 ( -6,8%). Las obligaciones de mercados emergentes 
sufrieron mayores pérdidas ( -18,7% frente al -20,3% del índice de referencia).  
14.  Las inversiones en valores vinculados a seguros (el 5% de los activos del Plan de Pens iones con 
arreglo a la distribución fijada como objetivo) registraron un rendimiento anual del -3,6%, frente al  
-5,5% del índice de referencia. Estas inversiones no se ven afectadas por las fluctuaciones de los 
tipos de interés o la evolución económica. El  rendimiento negativo en 2022 se explica por 
las pérdidas provocadas por el huracán Ian en Florida, uno de los sucesos más devastadores de 
los 20 últimos años.  
15.  Las inversiones en bienes raíces representan el 20% de los activos con arreglo a la distribución  
fijada como objetivo. El rendimiento anual de este segmento de la cartera fue del  -8,8%. Los fondos 
de bienes raíces suizos (Credit Suisse 1A Immo PK y Credit Suisse RE Switzerland) obtuvieron un 
rendimiento del -18,1% en  2022, mientras que el índice SXI,  que refleja el rendimiento de los fondos 
de bienes raíces suizos cotizados en bolsa, registró un rendimiento del -15,2%. Los fondos de bienes 
raíces internacionales, que incluyen la inversión del Plan en el fondo Warburg Henderson, en 
PRISA  LP y en el Fon do CBRE, obtuvieron un rendimiento consolidado del 0,7%.  
16.  Los rendimientos de los bonos de bajo riesgo siguieron siendo muy bajos o incluso negativos 
entre 2012 y 2021. Puesto que la rentabilidad a largo plazo es determinada principalmente por el 
rendimient o inicial, el resultado de las inversiones realizadas durante este período fue 
previsiblemente malo. Las perspectivas para los próximos años son más alentadoras gracias al 
aumento de los rendimientos. La caída de los precios de las acciones también es favo rable para la 
rentabilidad a largo plazo en el futuro.  
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  
17.  El aumento de la longevidad y la rebaja de las expectativas sobre los rendimientos futuros 
vinculada a los tipos de interés bajos llevaron a detectar un importante déficit actuarial en 2022. 
Después, el Consejo de Administración del Plan de Pensiones ha estado trabajando durante la mayor 
parte del año en la elaboración de un proyecto de propuesta de reforma para que el Plan vuelva a 
estar en una posición sostenible. Este pro yecto de propuesta, cuyo objet ivo es corregir la diferencia WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  mediante la conjugación de esfuerzos de Miembros de la OMC, personal y beneficiarios, se expuso 
a todas las partes interesadas a finales de 2022. Tras unas consultas intensivas, la propuesta ahora 
se está ultimando y será presentada al Comité de Asuntos Presupuestarios, Financieros y 
Administrativos y, posteriormente, al Consejo General para su examen formal durante 2023.  
18.  La propuesta de reforma se ha concebido para hacer frente al d éficit de financiación actuarial 
detectado a finales de 2020. La tasa de cotización necesaria (TCN) prevista debe ser 10,5 puntos 
más elevada para que el Plan sea sostenible bajo las actuales condiciones y supuestos sobre el futuro 
(es decir, una TCN del 3 4,2% frente al 23,7% actual). El déficit actual corresponde a un coeficiente 
de financiación del 80%, lo que significa esencialmente que los activos y los ingresos futuros 
ascienden al 80% de la cuantía que se necesitaría para financiar el pasivo de manera  sostenible en 
el horizonte actuarial previsto.  
19.  El objetivo de suplir el déficit del 10,5% detectado en 2020 se considera un objetivo válido, si 
bien el tamaño del déficit medido en posteriores evaluaciones provisionales variará en función de la 
evolución demográfica y la volatilidad interanual de las valoraciones de los mercados financieros. 
Por ejemplo, como las valoraciones de  los mercado s aumentaron considerablemente en 2021, el 
déficit estimado disminuyó al 9,4% (coeficiente de financiación del 82,3%).  Sin embargo, se prevé 
que la próxima evalua ción arrojará un aumento del déficit a finales de 2022, debido a la caída de 
los mercados financieros y al hecho de haber estado operando con un déficit actuarial durante otro 
año más. La evaluación actuarial pro visional a finales de 2022 se expondrá en detalle en un informe 
separado del actuario consultor al Comité de Asuntos Presupuestarios, Financieros y Administrativos 
a mediados de 2023.  
5  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  
20.  Los estados financieros de la OMC incluyen una estimación actuarial de las pensiones que difiere 
en ámbito y método de la evaluación actuarial del PPOMC analizada en la sección 4 supra . De 
conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad del Sect or Público (NICSP), esta 
estimación se realiza con el objetivo de informar sobre las obligaciones acumuladas de la OMC en 
concepto de prestaciones del personal al 31 de diciembre de cada año, que incluye principalmente 
las pensiones y el seguro de salud de spués de la separación del servicio.  
21.  La estimación del pasivo del Plan de Pensiones conforme a las NICSP representa el pasivo 
hipotético que tiene la Organización al 31 de diciembre de 2022 para cubrir los derechos de pensión 
reconocidos a todos sus emplea dos y jubilados actuales. A diferencia de la evaluación actuarial del 
Plan analizada en la sección 4 supra , la estimación conforme a las NICSP no tiene en cuenta al 
personal futuro, y utiliza una metodología diferente para fijar la tasa de descuento.  
22.  Ambas  evaluaciones figuran, junto con el balance, en el estado 2 de los estados financieros.  
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2022  
23.  El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 del Estatuto el 26 de marzo de  1999.  
24.  El Estatuto y el Reglamento Administrativo del Plan de Pensiones de la OMC fueron adoptados 
por el Consejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282). El Consejo General aprobó el 
Reglament o del Consejo de Administración el 8 de mayo de 2001 (WT/L/402). El Estatuto del Plan 
de Pensiones de la OMC fue modificado por el Consejo General el 1 de diciembre de 2005, el 28 de 
julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015 y el 26 de julio de 2017. El 
Reglamento Administrativo fue modificado el 23 de septiembre de 2005 y el 7 de diciembre de 2016 
y el Reglamento, el 7 de diciembre de 2016.  
25.  Al 31 de diciembre de  2022, los principales elementos de la estructura de gestión y 
adminis tración del Plan de Pensiones eran los siguientes:  
  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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7  CUENTAS  
25.  En la sección 9 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices. Las 
notas a los estados financieros del anexo 1 incluyen importantes explicaciones adicionales sobre la 
contabilidad. Esas notas son esenciales para comprend er las cuentas y la situación financiera 
del Plan. 
26.  El estado de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1 de enero y 
el 31 de diciembre de 2022 se reproduce en el estado 1.  
27.  El balance al 31 de diciembre de 2022 se reproduce en el estado 2.  
28.  En el apéndice A se indican el origen y el destino de los fondos en el período comprendido entre 
el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2022.  Sr. Jean -Marc van Dril, Presidente  
Sra. Wendy G. Campagna  Miembros elegidos 
por el Consejo 
General  Sra. Antonia Carzaniga  Miembros nombrados 
por la Directora 
General  Sra. Alicia Goujon  Sra. Aegyoung Jung  
Sr. Conor Harrington  Sr. Rainer Lanz  
Sr. Darryl Leong  Sr. Thomas Verbeet  
Sra. Wei -Ting Chiu  Suplentes elegidos 
por el Consejo 
General  Sra. Kerry Allbeury  Suplentes nombrados  
por la Director a 
General  Sra. Brigitte Lueth  Sra. Laura Monnet  
Sr. Rodolfo Rivas  Sra. Nthisana Phillips  
Sra. Chiara Santangelo  Sra. Zheng Wang  
Sr. Robert Luther  Observador en representación de los beneficiarios  
Sr. Paul Rolian  Observador suplente en representación de los beneficiarios  
Secretaría  John Breckenridge, Secretario  
Yann Marcus, Funcionario encargado de pensiones  
Dário Muhamudo, Especialista en pensiones  
Servicios de contabilidad y servicios de 
asistencia administrativa contratados en 
el exterior  Trianon S.A. 
Actuario consultor  c-alm 
Asesor médico  Centre d'expertise médicale Lancy (CEML)  
Analista financiero/consultor en 
inversiones  MBS Capital Advice S.A.  
Depositarios generales  The Northern Trust Company  
Pictet Asset Services  
Gestores de los fondos  Blackrock (cartera de obligaciones de mercados 
emergentes con cobertura en francos suizos)  
Credit Suisse (cartera de acciones de empresas de baja 
capitalización, cartera de obligaciones suizas y cartera 
de bienes raíces suizos)  
GMO (cartera de oblig aciones de mercados emergentes 
con cobertura en francos suizos)  
MFS (cartera de obligaciones de mercados emergentes 
con cobertura en francos suizos)  
Pictet (carteras de acciones - acciones de todo el mundo 
y de mercados emergentes)  
PRISA LP (cartera de bie nes raíces estadounidenses)  
Warburg Henderson (cartera de bienes raíces europeos)  
CBRE (cartera de bienes raíces europeos)  
Scor (valores vinculados a seguros)  
Gam (valores vinculados a seguros)  
Auditor externo  Tribunal de Cuentas de Francia  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  29.  Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre de cuentas al 31 de diciembre 
de 2022, así como la distribución por monedas al 31 de diciembre de 2022, después de la cobertura, 
figuran en el apéndice G.  
30.  En el apéndice J figura un glosario destinado a facilitar la comprensión de los cuadros.  
31.  En las notas del anexo 1 se explican los hecho s importantes relacionados con las cuentas 
de 2022.  
8  AUDITOR EXTERNO  
32.  El informe del auditor externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2022 se establece por separado del 
informe anua l. 
  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO  
 
 
El Primer Presidente  
París, 1 de junio de 2023  
 A 
 Sr. Jean -Marc VAN DRIL  
Presidente del Consejo de 
Administración del Plan de 
Pensiones de la  Organización 
Mundial del Comercio  
DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO  
Hemos auditado los estados financieros del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del 
Comercio (PPOMC) correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022. Esos estados 
financieros incluyen un estado de ingresos y gastos, el balance y cuadr os adicionales. Se elaboraron 
de conformidad con el Estatuto del Plan de Pensiones y el Reglamento de procedimiento bajo la 
responsabilidad de la secretaría del Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC, y 
de acuerdo con los principios y mé todos contables utilizados desde que se creó el Plan, y son estados 
financieros con fines específicos. Nuestra responsabilidad es expresar un dictamen sobre esos 
estados financieros basado en nuestra auditoría.  
Hemos realizado nuestra auditoría de conformi dad con las Normas Internacionales de 
Auditoría  (NIA). Con arreglo a estas Normas, debemos planear y realizar nuestra auditoría con miras 
a obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de inexactitudes de 
importancia. Concret amente, una auditoría consiste en recopilar, mediante muestreo, pruebas de 
auditoría sobre las cuantías y la información presentadas en los estados financieros. También 
consiste en valorar los principios contables seguidos y las estimaciones significativas  realizadas por 
la secretaría del Plan y en evaluar la presentación general de los estados financieros. Consideramos 
que la verificación que hemos realizado constituye una base razonable para fundamentar nuestro 
dictamen.  
En nuestra opinión, los estados fi nancieros ofrecen una imagen fiel de la situación financiera del 
Plan de Pensiones de la OMC al 31 de diciembre de 2022, así como de los resultados financieros del 
ejercicio cerrado en esa fecha, de conformidad con el marco contable específico del Plan de Pensiones 
de la Organización Mundial del Comercio.  
Párrafo de énfasis  
Advertimos a los usuarios de que los estados financieros se preparan de conformidad con un marco 
contable específico y que, en consecuencia, pueden no ser adecuados a otros efectos.  
 
 
 
 
 
 
Pierre MOSCOVICI   
WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 13 - 
  9  ESTADOS FINANCIEROS  
9.1  Carta de certificación de la Dirección  
33.  De conformidad con el artículo 5  d) del Estatuto del Plan de Pensiones de la OMC, el Consejo de 
Administración del Plan de Pensiones de la OMC es responsable de esos estados financieros. La 
información financiera contenida en este informe se presenta con objeto de describir, de manera 
adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan.  
34.  El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financiera a fin de ofrecer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos. Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas 
y proced imientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente las 
transacciones del Plan, 2) ofrezcan garantías razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan y 3) ofrezc an garantías razonables 
de que se previene y detecta oportunamente toda adquisición, utilización o disposición no autorizada 
de los activos del Plan. No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control interno de la 
información financiera, es po sible que esas medidas de control no impidan o no permitan detectar 
todos los errores de la información.  
35.  Sobre la base de lo que antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos estados 
financieros reflejan adecuadamente la situación y los res ultados financieros del Plan al 31 de 
diciembre de 2022.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
____________________  ____________________  
Jean-Marc van Dril  
Presidente  
Consejo de Administración del PPOMC  John Breckenridge  
Secretario  
Plan de Pensiones de la OMC  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos  
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS (en CHF)   
2022  2021  
Ingresos     
Renta de las inversiones       
Beneficios por los títulos y valores  - 75.371.340  
Revaluación de monedas  -  -  
 - 75.371.340  
Cotizaciones    
Organización, cotizaciones ordinarias  19.770.060  19.486.923  
Organización, cotizaciones adicionales  -     -    
Afiliados, cotizaciones ordinarias  9.928.018  9.778.321  
Intereses de las validaciones  110  361  
Revalidaciones  11.216  136.669    
Intereses de las revalidaciones  1.063  - 
Transferencias de otras organizaciones  956.741  32.150    
Intereses de las transferencias de otras organizaciones  109.541  - 
  30.776.750  29.434.424  
Solicitudes de reembolso en el marco del seguro de 
fallecimiento e invalidez  657.535  645.051  
Ingresos totales  31.434.285  105.450.815  
Gastos    
Prestaciones periódicas    
Prestaciones de jubilación (artículo 23)  17.039.339   15.771.686  
Prestaciones de jubilación anticipada (artículo 24)  8.657.802   8.331.035   
Prestaciones de invalidez (artículo 28)  1.456.039  1.478.417  
Pensiones de viudedad (artículo 29)   1.506.775   1.456.261  
Prestaciones de hijo (artículo 30)  108.178  109.448  
  28.768.133  27.146.847  
Prestaciones abonadas en una suma global    
Liquidaciones por retiro (artículo 26)  1.013.239  710.058  
Permutaciones (artículos 23 c), 24 d) y 25 c))  3.964.850  2.139.862  
Liquidaciones residuales (artículo 33)  - 483.242  
Transferencias a otras organizaciones  - 33.257  
Intereses de las transferencias a otras organizaciones  - 1.726  
  4.978.090  3.368.145  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  - 707.813  
Pérdidas por inversiones    
Pérdidas por los títulos y valores  93.772.914  - 
Revaluación de monedas  136.916  2.950    
Intereses acreedores negativos  106.200  197.963  
  94.016.030  200.913  
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos    
Gastos de gestión  503.184  577.824  
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  195.789  209.943  
Gastos de consultoría  145.000  120.000  
Gastos actuariales  146.134  93.738  
Gastos bancarios  38.252   28.928  
 1.028.358  1.030.433  
Total de los gastos  128.790.611  32.454.151  
Ganancias/Pérdidas ( -) del período  -97.356.326  72.996.664  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  9.3  Estado 2: Balance  
Balance  
(en CHF)  
Activos  Al 31 de 
diciembre 
de 2022  Al 31 de 
diciembre 
de 2021  Pasivo  Al 31 de 
diciembre 
de 2022  Al 31 de 
diciembre 
de 2021  
Inversiones     Pasivo corriente     
Títulos y valores  622.345.276   706.361.395  Gastos acumulados  89.004  540.004  
Efectivo y sus 
equivalentes  17.275.927   30.985.894    89.004  540.004  
  639.621.203  737.347.289   Capital    
Activo corriente    Capital al 1 de enero  738.582.311   665.585.646  
Impuestos 
retenidos en 
origen por 
recuperar  1.693.786  1.775.026   Ganancias/Pérdidas ( -) -97.356.326  72.996.664  
Ingresos 
devengados  - -   641.225.985  738.582.311  
Cotizaciones 
adicionales 
por recibir  -  -       
  1.693.786    1.775.026     
Activos totales  641.314.989  739.122.315  Pasivo total  641.314.989  739.122.315  
36.  Téngase en cuenta que este balance no muestra ni el valor actual de las prestaciones futuras 
(el pasivo del Plan de Pensiones) en el pasivo ni las cotizaciones futuras capitalizadas en el activo. 
En los estados financieros de la OMC, el pasivo del Plan de Pensiones, calculado según las NICSP, 
asciende a CHF 1.405 millones. Si se deduce de esa cuantía el valor de los activos del Plan de 
Pensiones (CHF 641 millones), el re sultado es un pasivo acumulado neto por prestaciones al personal 
de CHF 764 millones. Este valor neto representa el pasivo hipotético que tiene la Organización 
al 31 de diciembre de 2022 para cubrir los derechos de pensión a todos sus empleados y jubilados  
actuales. El valor difiere de la evaluación a largo plazo que se utiliza para gestionar el Plan, 
principalmente porque no tiene en cuenta al personal futuro, y utiliza una metodología diferente 
para fijar la tasa de descuento.  
37.  Por su parte, el modelo actu arial utilizado para gestionar el Plan de conformidad con el artículo  9 
del Estatuto considera las cotizaciones y prestaciones de jubilación futuras correspondientes a un 
grupo indeterminado de afiliados y una tasa prevista de rendimiento real basada en el  rendimiento 
previsto de la distribución estratégica de la cartera (véase el apéndice D). Su objetivo es generar 
las mejores estimaciones (conservadoras) posibles de los beneficios futuros, las cotizaciones al plan 
de pensiones y los rendimientos de las in versiones. Según este modelo, se estima que el pasivo del 
Plan de Pensiones asciende a CHF  1.059  millones1, lo que, como se explica en la sección 4 del 
informe anual, representa un importante déficit de financiación. El Consejo de Administración está 
trabajando en una propuesta de medidas para resolver este desajuste.  
  
 
1 El valor actual de las prestaciones futuras (CHF  1.894  millones) menos el valor actual de las 
cotizaciones futuras (CHF  835 millones).  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 16 - 
  9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos  
Origen y destino de los fondos  
(en CHF)   
2022  2021  
Fondos al 1 de enero  739.122.315  665.747.474  
Más:   
Origen    
Cotizaciones recibidas  30.776.750  29.434.424  
Renta de las inversiones  -  75.170.427  
Reembolsos correspondientes a las reclamaciones al 
seguro de fallecimiento e invalidez  657.535  645.051  
Aumento del pasivo corriente  -  378.176   
Total 31.434.285  105.628.078  
Menos:    
Destino    
Pérdidas por los títulos y valores  94.016.030  200.913  
Liquidación de prestaciones  33.746.223  30.514.992  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  - 707.813   
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos  1.028.358  1.030.433  
Reducción del pasivo corriente  451.000   - 
Total 129.241.611  32.253.238  
Fondos al 31 de diciembre  641.314.989  739.122.315  
 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos  
Gastos  
(en CHF)   2022  2021  
Gastos de gestión de las inversionesa   
MFS 98.642  110.521  
Northern Trust  16.077  19.001  
Pictet  388.465  448.302  
   
Total   503.184  577.824  
Gastos de consultoría    
MBS Capital Advice  145.000  120.000  
Gastos actuariales    
c-almb 146.134  93.738  
Gastos administrativos    
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  195.789  209.943  
Otros gastos    
(gastos bancarios y gastos relativos a la auditoría externa)  38.252  28.928  
Total  1.028.358  1.030.433  
Nota:  Los costos relacionados con la Secretaría del PPOMC corren a cargo de la OMC y no aparecen 
reflejados en los estados financieros del Plan (véase el párrafo 9 del anexo 1).  
a Los gastos de gestión que figuran en el cuadro se facturan por separado al Plan, al igual que los 
gastos de custodia. Se excluyen los gastos de gestión incluidos en el valor de los activos, que se han 
estimado en CHF  1.959.407 para 2022.  
b Los gastos actuariales en 2021 y 2022 comprenden los gastos excepc ionales de transición a un 
nuevo actuario y de asesoramiento de expertos en relación con la elaboración de una propuesta de 
reforma para cubrir el déficit actuarial.  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión  
Panorama general de los mandatos de inversión  
Clase de activo  Gestor del 
fondo  Índice de 
referencia  Error de 
trayectoria 
ex ante Comienzo  Ubicación  Sitio web  
Acciones de todo 
el mundo  Pictet & Cie  40% MSCI Europe,  
40% MSCI North 
America, 20% 
MSCI Pacific  Indexado  Enero 
de 2011 Ginebra (Suiza)  pictet.com  
Acciones de 
mercados 
emergentes  Pictet & Cie  MSCI Emerging 
Markets  Indexado  Mayo de 2016  Ginebra (Suiza)  pictet.com  
Acciones de 
empresas de baja 
capitalización de 
todo el mundo  Credit 
Suisse  MSCI World ex 
Switzerland Small 
Caps Indexado  Agosto 
de 2020 Zúrich (Suiza)  credit‑suisse.com  
Obligaciones de 
mercados 
emergentes  BlackRock  JP Morgan EMBI 
Glob Div. con 
cobertura en  CHF Indexado  Enero 
de 2016 Nueva York 
(Estados Unidos)  blackrock.com  
Obligaciones de 
mercados 
emergentes  MFS JP Morgan EMBI 
Glob Div. con 
cobertura en  CHF 2%-3% Enero 
de 2011 Boston 
(Estados  Unidos)  mfs.com  
Obligaciones de 
mercados 
emergentes  GMO JP Morgan EMBI 
Glob Div. con 
cobertura en  CHF 3%-5% Enero 
de 2011 Boston 
(Estados  Unidos)  gmo.com  
Bienes raíces 
europeos  Warburg 
Henderson  6,5% anual  - Diciembre 
de 2006 Hamburgo 
(Alemania)  warburg -henderson.
com 
Bienes raíces  
estadounidenses  PRISA LP  NCREIF Fund Index 
ODCE  - Febrero 
de 2015 Madison  
(Estados Unidos)  pramericarei.com  
Bienes raíces 
europeos  CBRE  - - Diciembre 
de 2018 Londres 
(Reino  Unido)  cbre.com  
Bienes raíces 
suizos  Credit 
Suisse  SXI Real Estate 
Fund Index  - Noviembre 
de 2008 Zúrich (Suiza)  credit -suisse.com  
Valores 
vinculados a 
seguros  Scor Swiss Re Global 
CAT bond con 
cobertura en CHF  - Diciembre 
de 2019 París 
(Francia)  scor.com  
Valores 
vinculados a 
seguros  Gam Swiss Re Global 
CAT bond con 
cobertura en CHF  - Diciembre 
de 2019 Connecticut  
(Estados Unidos)  gam.com/fr/manag
ers/fermat -capital -
management  
Obligaciones 
en CHF Credit 
Suisse  SBI AAA -BBB 
1-5 años  - Agosto 
de 2020 Zúrich (Suiza)  credit‑suisse.com  
 
9.7  Apéndice D: Distribución de los activos  
Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2022  
Activos  Millones 
de CHF Proporción  
actual  Estrategia  Desviación respecto  
de la estrategia  
Acciones de todo el mundo  311,2  48,6%  50,0%  -1,4%  
Mercados desarrollados  203,0  31,7%  32,0%  -0,3%  
Mercados emergentes  57,8 9,0%  10,0%  -1,0%  
Empresas de baja capitalización  50,4 7,9%  8,0%  -0,1%  
Obligaciones en CHFa 137,9  21,6%  21,0%  0,6%  
Obligaciones en CHF  73,3 11,5%  13,0%  -1,5%  
Obligaciones de países 
emergentes  64,6 10,1%  10,0%  0,1%  
Bienes raíces  136,3  21,3%  20,0%  1,3%  
Bienes raíces europeos  33,0 5,2%  5,0%  0,2%  
Bienes raíces estadounidenses  43,3 6,8%  5,0%  1,8%  
Bienes raíces suizos  60,0 9,4%  10,0%  -0,6%  
Otras inversiones  37,0 5,8%  5,0%  0,8%  
Valores vinculados a segurosa 37,0 5,8%  5,0%  0,8%  
Efectivo  17,4 2,7%  4,0%  -1,3%  
Total  639,7     
Nota:  Debido al redondeo, es posible que la suma de las cifras indicadas no coincida con el total.  
a Con cobertura en francos suizos. El Plan cubre el 80% de las inversiones en obligaciones extranjeras 
y en valores vinculados a seguros. La cobertura se renueva trimestralmente.  
  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  9.8  Apéndice E: Rendimiento de las inversiones  
Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2022 (en valores nominales)  
 En un año, 
anual  En tres 
años, anual  Desde el 
comienzo, 
anual  TEa IRa 
TOTAL       
Valores consolidados  -12,9%  0,3%  4,1%  3,49%  -0,19 
Valor añadidob -0,7%  -0,7%  -0,2%    
ACCIONES       
Acciones consolidadas  -16,2%  1,2%  6,4%   0,55%  -0,25 
Valor añadido  -0,5%  -0,1%  0,3%    
Mercados desarrollados  -14,9%  2,2%  6,9%    
Valor añadido  -0,2%  -0,1%  -0,2%    
Mercados emergentes  -19,1%  -4,5%  4,0%    
Valor añadido  -0,2%  -0,3%  0,0%    
Empresas de baja 
capitalización  -17,1%      
Valor añadido  0,3%      
RENTA FIJAc      
Renta fija consolidadad -10,9%  -2,3%  1,7%   3,16%  0,09 
Valor añadido  0,2%  0,3%  0,1%    
Obligaciones de países 
emergentes  -18,7%  -6,5%  1,9%    
Valor añadido  1,6%  0,7%  0,5%    
Obligaciones en CHF  -6,8%  -6,5%  1,9%    
Valor añadido  -0,3%  0,7%  0,5%    
Valores vinculados a seguros  -3,6%  0,8%  0,6%    
Valor añadido  1,9%  0,0%  -0,3%    
BIENES RAÍCES       
Bienes raíces consolidados  -8,8%  0,0%  3,2%   ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadidob        
Warburg Henderson  -7,3%  -4,7%  2,5%   ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadidob        
CBRE  -7,1%  -0,9%  -0,3%  ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadidob      
PRISA  7,1%  7,3%  6,7%  ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadido  -2,0%  -1-0% -2,5%    
Credit Suissee   -18,1%  -2,9%  2,5%   ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadido  -2,9%  -3,2%  -2,2%    
Nota:  Los rendimientos se presentan netos de honorarios y costos. Los rendimientos consolidados (en un 
año, tres años y desde el comienzo en agosto de 1999) tienen en cuenta instrumentos de inversión 
pasados que se liquidaron antes del presente ejercicio de presentación de informes y que no figuran 
por separado en el cuadro.  
a TE = error de trayectoria en tres años; IR = relación de información en tres años.  
b El valor añadido indica la diferencia comparada entre el rendimiento y los índices de referencia, 
excepto cuando no existe un índice de referencia formal (Warburg Henderson y CBRE), como se 
especifica en el apéndice C.  
c De conformidad con los principios por los que se rigen sus inversiones, el Plan minimiza el riesgo 
cambiario de sus inversiones en renta fija y en valores vinculados a seg uros invirtiendo en 
instrumentos denominados en francos suizos, o bien proporcionando cobertura a las inversiones 
denominadas en otras monedas. En este último caso, las ganancias, pérdidas y costos asociados a 
los instrumentos de cobertura se tienen en cue nta al estimar el rendimiento de la categoría de 
activos de que se trate, lo que es coherente con el hecho de que, al tomar las decisiones de 
inversión, el objetivo de rendimiento esperado de esos instrumentos se calcula en francos suizos.  
d Además del ren dimiento de las obligaciones, el rendimiento de la renta fija consolidada también 
incluye los intereses pagados sobre el efectivo del Plan.  
e La cartera de Credit Suisse consiste en dos fondos: CS Immo PK y CS RE Switzerland 
(fondo  indexado).  
 WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 19 - 
  9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2022  
 
 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2022  
Par de m onedas  Tipo de cambio  
CHF por EUR  0,9874  
CHF por USD  0,9252  
JPY por CHF  142,6124  
CHF por GBP  1,1129  
Gráfico 6: Distribución por monedas al 31 de diciembre de 2022, después de la cobertura  
 
5060708090100110120130140150160170180190200210Cartera totalÍndice de referencia Cartera total
5060708090100110120130140150160170180190200210220230240AccionesÍndice de referencia Acciones
5060708090100110120130140150160170180190200210Renta fijaÍndice de referencia Renta fija
5060708090100110120130140150160170180190200Bienes raícesBienes raíces
CHF, 37,7%
EUR, 9,0% GBP, 2,8%JPY, 4,1%USD , 30,2%Mercados 
emergentes , 
8,4%Otras , 7,8%WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 20 - 
  9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones  
Los siguientes cuadros muestran la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2022.  
Número de afiliados y beneficiarios al 31 de diciembre de 2021  
 2021  2022  
Miembros en activo  716 705 
Beneficiarios  427 446 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2022  
  
Total al 31 de diciembre de 2021  716 
Movimiento en 2022   
- Afiliaciones  126 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el artículo 15 b) del Estatuto  48 
- Bajas  137  
 
Total al 31 de diciembre de 2022  705 
Desglose de bajas en 2022   
- jubilación  10 
- jubilación anticipada  7 
- jubilación diferida  4 
- liquidación por retiro del Plan  42 
- transferencia de derechos de pensión  0 
- aplazamiento de la decisión  74 
- fallecimiento  0 
- invalidez  0  
 
Total de bajas  137 
Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones  
Tipo de prestación  Al 31 de 
diciembre 
de 2021  Nuevas 
prestaciones  
en 2022  Prestaciones cuyo 
pago cesó  
en 2022  Al 31 de 
diciembre 
de 2022  
Jubilacióna 194 11 -3 202 
Jubilación anticipadaa 138 8 -2 144 
Jubilación diferidab 25 6 -1 30 
Pensión de viudedad  29 2 0 31 
Prestación de invalidez 
parcial/total  22 0 0 22 
Pensión de hijo 19 2 -4 17 
Número total de 
prestaciones  427 29 -10 446 
a Incluye una prestación diferida cuyo pago comenz ó en 2022.  
b Incluye solamente las pensiones diferidas que no están en curso de pago. Las pensiones diferidas en 
curso de pago se clasifican como prestaciones de jubilación o de jubilación anticipada.  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 21 - 
  9.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  
 
9.13  Apéndice J: Glosario  
Gastos acumulados:  gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio contable 
en curso.  
Ingresos devengados:  ingresos generados pero aún no percibidos en el ejercicio contable 
en curso.  
Administración activa de las inversiones:  método de administración de carteras con arreglo al 
cual el gestor invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice  de referencia 
procurando obtener rendimientos más altos que el índice. Las desventajas de este estilo de 
administración son que los gastos de gestión y el costo de las transacciones son más elevados y que 
hay un riesgo de que el rendimiento sea considerab lemente más bajo.  
Gastos actuariales:  honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales.  
Gastos administrativos:  gastos por concepto de administración general del Plan de Pensiones. 
No incluyen los costos de la Secretaría d el Plan, que corren a cargo de la OMC (artículo 5 f) del 
Estatuto del Plan).  
Permutación:  la prestación de jubilación, de jubilación anticipada o de jubilación diferida, 
permutada a solicitud del participante por una suma global que no exceda de la mayor d e las 
dos cantidades siguientes: la mitad del equivalente actuarial de la prestación o la cuantía de las 
cotizaciones propias del afiliado.  
Gastos de consultoría:  honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en inversiones.  
Cotizaciones:  sumas pagaderas en concepto de revalidación, validación y prestaciones como se 
describe en el artículo 20 del Estatuto del PPOMC.  
Cotizaciones por recibir:  cotizaciones exigibles por servicio contributivo en el ejercicio contable 
pero recibidas después del 31 de  diciembre del ejercicio contable.  
WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 22 - 
  Cobertura cambiaria. De conformidad con sus principios de inversión, el Plan procura limitar la 
exposición al riesgo cambiario en instrumentos de deuda, porque estos entrañan un riesgo cambiario 
que teóricamente no se com pensa a largo plazo y porque desempeñan una función estabilizadora 
que permite regular la volatilidad a corto plazo de la cartera y reequilibrar las ganancias. Por lo 
tanto, cuando se invierte en activos de deuda denominados en monedas distintas del franco  suizo, 
el Plan cubre el riesgo cambiario. Desde un punto de vista técnico, esto supone el uso de contratos 
a plazo en los que dos partes acuerdan intercambiar en alguna fecha futura una cantidad fija de una 
moneda por otra a un tipo de cambio predetermina do. Si la moneda de la inversión se deprecia y 
causa pérdidas en la cartera, los instrumentos de cobertura compensarán parte de esas pérdidas. 
La cobertura puede tener un costo basado fundamentalmente en las diferencias entre los tipos de 
interés activos y  pasivos de las monedas respectivas.  
Revaluación de monedas:  ajuste de los saldos de las cuentas bancarias en divisas al 31 de 
diciembre de 2022 al tipo de cambio vigente ese día. Este ajuste refleja la variación del tipo de 
cambio aplicable a dichos saldo s al comienzo del año y de los tipos de cambio aplicables en el 
momento de la transacción a los movimientos que se realicen en esas mismas cuentas durante 
el ejercicio.  
Administración indexada:  método de administración de carteras mediante el cual se procu ra 
obtener el rendimiento del índice de referencia correspondiente ajustándose de manera exacta o 
casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado. Se distingue de la administración 
activa en que resulta considerablemente menos onerosa y no re fleja los criterios, previsiones u 
opiniones del gestor de inversiones.  
Relación de información (IR):  cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de inversiones 
por encima del índice y el error de trayectoria de la cartera. La relación de informac ión se usa para 
indicar la competencia técnica de los gestores. Por lo general, toda relación superior a 0,30 se 
considera indicador de competencia. IR es la relación de información en tres años.  
Los valores vinculados a seguros  son instrumentos financiero s cuyo valor depende de las primas 
de seguro y los eventos generadores de pérdidas. Los valores vinculados a seguros permiten a las 
empresas de seguros y reaseguros concertar contratos de transferencia de riesgo con los inversores 
de los mercados de capita l en virtud de los cuales los inversores aportan una garantía a cambio de 
una prima. Según si el riesgo se materializa o no, la garantía se ejecutará o se devolverá al inversor, 
y la prima se ajustará para el siguiente plazo.  
Intereses de las validaciones  e intereses de las revalidaciones:  pagos de intereses hechos en 
virtud de los artículos 20 d) y 20 e) del Estatuto del Plan.  
Gastos de gestión:  honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC.  
Organización, cotizaciones adicionales:  cotizaciones adicionales pagadas por la Organización 
para compensar el costo actuarial adicional generado por la baja anticipada de afiliados del servicio 
en el contexto de procesos de reestructuración.  
Beneficios/pérdidas por los títulos y valores:  son result ado de:  
• las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores;  
• los beneficios derivados de la distribución de los dividendos y los intereses devengados 
por las inversiones;  
• la revalorización de los valores a su precio de mercado al 31 de di ciembre (ganancias o 
pérdidas no realizadas).  
Tasa de rendimiento:  cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado período 
en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio del valor de mercado 
de la cartera. S e expresa como el rendimiento anual equivalente. La tasa de rendimiento nominal  
es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como el 
movimiento anual del índice de precios de consumo de Suiza). La tasa de rendimient o real  se calcula 
deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo. En bruto significa que el WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 23 - 
  rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en tanto que en 
neto se refiere al rendimiento una vez  deducidos todos esos gastos. La tasa de rendimiento real 
fijada como objetivo  es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita alcanzar para 
hacer frente a sus obligaciones.  
Renivelación:  reajuste de la distribución de los activos de la c artera del Plan a su estrategia. 
Un procedimiento previamente definido determina los elementos de activación y otros aspectos 
operativos (por ejemplo, el momento) de las medidas de renivelación. Las normas son aprobadas 
por el Consejo y se aplican automáti camente. El mecanismo permite sacar partido de los inevitables 
excesos de los mercados financieros.  
Estatuto y Reglamento Administrativo:  Estatuto y Reglamento Administrativo adoptados por el 
Consejo General el 16 de octubre de 1998, modificados por el Consejo General el 1 de diciembre 
de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015, el 7 de 
diciembre d e 2016 y el 26 de julio de 2017.  
Revalidación:  inclusión en el período de servicio contributivo del período de servicio contributivo 
anterior de un exafiliado que vuelve a afiliarse.  
Rendimiento ponderado por el tiempo:  medida de rendimiento compuesto. Red uce el efecto de 
distorsión de las entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos 
conseguidos por diferentes gestores de las inversiones y sus índices de referencia respectivos. 
El rendimiento ponderado por el tiempo es muy simila r a la media geométrica del rendimiento.  
Error de trayectoria (TE):  desviación típica del rendimiento superior de la cartera respecto del 
índice de referencia. Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación con el 
índice de referenc ia. Esta medida no se debe confundir con el riesgo absoluto: aunque una cartera 
tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía puede entrañar riesgos muy grandes debido a las 
características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones. En el ca so de un mandato de 
gestión indexada, el error de trayectoria sería, por lo común, de menos de 0,8. Cualquier nivel 
superior a este valor correspondería a un mandato activo. El error de trayectoria se calcula sobre la 
base de un período de tres años.  
Valid ación:  de conformidad con el artículo 2 v) del Estatuto del PPOMC, inclusión en el período de 
servicio contributivo de un período de servicio no contributivo que precedió al comienzo de 
la afiliación.  
Impuestos retenidos en origen por recuperar:  cantidades  percibidas por las autoridades fiscales 
nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de diciembre de 2022. Los 
impuestos retenidos en origen recuperables reflejan el reconocimiento del Plan como entidad exenta 
de impuestos debido a su relación con la OMC. En su condición de organización internacional, la OMC 
está exenta del pago de la mayoría de los impuestos nacionales como el impuesto sobre el valor 
añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los intereses dev engados por las 
inversiones. Cada año, el Plan presenta solicitudes de reembolso de impuestos a las autoridades de 
Suiza y de otros países. A veces, algunas jurisdicciones nacionales no reconocen automáticamente 
el régimen de exención de impuestos del Plan , en cuyo caso a menudo es necesaria una intervención 
administrativa y política de envergadura para que se reconozca plenamente ese régimen.  
_______________  
  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 24 - 
  ANEXOS  
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS  
1.  De conformidad con lo disp uesto en el del artículo 14  a) del Estatuto del Plan de Pensiones, la 
unidad de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo. Por razones prácticas, para la conversión 
de otras monedas en francos suizos se utilizan los tipos de cambio operacionales corr ientes de las 
Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, en el que a efectos de las 
valoraciones se utilizaron los tipos que figuran en el apéndice G.  
2.  El ejercicio contable va del 1 de enero al 31 de diciembre.  
3.  De conformidad con lo  dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará responsable de la probidad y 
solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del equilibrio actuarial,  de los 
controles financieros y de las cuentas.  
4.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 5  e) del Estatuto del Plan y en la regla C.1 del 
Reglamento, el auditor externo, es decir, el auditor externo de la OMC, realizará anualmente una 
auditoría de la  contabilidad del Plan. Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría externa") y el 
Apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la auditoría externa") del Reglamento Financiero de 
la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría.  
Estado de ingresos  y gastos  
5.  Las pérdidas por los títulos y valores del Plan de Pensiones ascendieron a CHF 93,8 millones.1 
Esta cifra supone un rendimiento nominal del -12,9% o, si se tiene en cuenta la inflación suiza, un 
rendimiento real del -15,7%. Estos resultados, que  reflejan las fuertes caídas de los mercados 
financieros mundiales, estuvieron considerablemente por debajo del objetivo a largo plazo del Plan, 
del 2,7% en los próximos 10 años y del 3,5% a partir de entonces. Las actuales circunstancias 
económicas siguen  representando un verdadero desafío. No obstante, como inversor a largo plazo, 
el Plan puede tolerar esa volatilidad.  
6.  Las cotizaciones ordinarias pagadas por la Organización y los afiliados ascendieron a 
CHF 29,7 millones, lo que representa un aumento de C HF 0,4 millones con respecto a 2021.  
7.  Tanto las prestaciones periódicas como las prestaciones abonadas en una suma global 
aumentaron en CHF  1,6 millones cada una, hasta CHF  28,8 millones y CHF  5,0 millones, 
respectivamente. La suma de las prestaciones pagad as fue superior a la cuantía total de las 
cotizaciones recibidas. Esta diferencia aumentará en el futuro a medida que el número de jubilados 
sigue creciendo con respecto al número de afiliados en activo.  
8.  El Consejo de Administración anuló la cobertura de reaseguros de fallecimiento e invalidez 
al 31 de diciembre de 2021, ya que los incrementos de las primas hicieron que dejara de ser una 
oferta atractiva. Por consiguiente, en 2022 no se registró ninguna cuantía de gastos en concepto de  
"Cobert ura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado". No obstante, el Plan recibió 
CHF 0,7 millones en concepto de solicitudes de reembolso en el marco del seguro de fallecimiento e 
invalidez porque la póliza sigue activa para todos los casos de invalide z que daten de antes de la 
fecha de anulación. Por lo tanto, se espera seguir recibiendo reembolsos durante varios años.  
9.  Los gastos de las inversiones y otros gastos administrativos se han mantenido estables en 
CHF 1,0 millones. En el apéndice B ("Desglose de los gastos") figura información más detallada al 
respecto. Por una parte, los gastos de gestión de las inversiones, a l estar vinculados al tamaño de 
la cartera, han disminuido. Por otra parte, los gastos actuariales han aumentado considerablemente 
en relación con la labor requerida para apoyar la elaboración de una propuesta de reforma. Además, 
el Consejo acordó aplicar un módico aumento a los honorarios del asesor de inversión. Los costos 
de la Secretaría del Plan de Pensiones corren a cargo de la OMC y no aparecen reflejados como costo 
 
1 Por coherencia con otras secciones de los estados y el informe anual, esto se refiere únicamente a las 
pérdidas por los títulos y valores. Al añadir los intereses de los créditos y los ajustes por la revaluación de 
monedas (que pueden ser positivos o negativos), las pérdidas totales por inversiones ascendieron a 
CHF 94,0 millones a finales de 2022.  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 25 - 
  del Plan. La Secretaría está compuesta por un secretario a tiempo parcial y, actualme nte, dos 
funcionarios a tiempo completo. En 2022, los gastos de personal ascendieron a CHF  437.512, cifra 
que incluye los sueldos y las prestaciones. Además, la Secretaría del Plan no  paga alquiler por el 
espacio de oficinas, ordenadores ni servicios telef ónicos, cuyo costo, según la metodología de 
contabilidad de costos de la OMC, se estima en CHF  29.423.  
Balance  
10.  El valor de los activos disminuyó, debido principalmente a las pérdidas por inversiones 
registradas en 2022. El efectivo y sus equivalentes ascen dieron a unos CHF  17,3 millones en 2022.  
11.  Los impuestos retenidos en origen por recuperar se cifraron en 2022 en CHF  1,7 millones, lo 
que supone una ligera disminución con respecto a los CHF  1,8 millones registrados en 2021. Con la 
ayuda efectiva de los ban cos depositarios del Plan, la Secretaría del Plan de Pensiones sigue 
procurando recuperar todos los impuestos retenidos en origen, incluidos los impuestos que se 
remontan a más de cinco años atrás y que ya no figuran en los estados financieros.  
  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
- 26 - 
  ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE PENSIONES  
1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la regla  A.9 
del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la inversión 
de todos los activos del Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con adecuado 
asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones encargados de aplicar 
esa política.  
2.  Se pueden usar pr oductos derivados con fines de cobertura dentro del mandato de valores de 
todo el mundo de renta fija con cobertura, cuando esos productos derivados ofrecen la oportunidad 
de alcanzar los objetivos del Plan de forma más eficiente que haciendo transacciones  directas en los 
valores correspondientes. A los fines de este mandato, los instrumentos derivados son únicamente 
los contratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos con cobertura y 
las opciones de tipos de interés. No se permi ten el apalancamiento ni las operaciones en descubierto 
neto. 
3.  En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de inversión 
para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones. A continuación 
figura un resumen de esas directrices, que se distribuyó a los afiliados y beneficiarios del Plan. 
En 2020 se revisaron las directrices de inversión para reflejar la decisión del Consejo sobre una 
nueva distribución estratégica de los activos (50% de accio nes, 30% de renta fija y 20% de bienes 
raíces) y la nueva norma adicional de renivelación, pero los principios que sustentan el resumen 
infra no han cambiado.  
Resumen del enfoque en materia de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC  
Inversión a largo p lazo 
4.  El PPOMC es un inversor a largo plazo porque sus compromisos también lo son y porque el 
comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor 
probabilidad de ser acertados. Ese enfoque a largo plazo está fundado  en la convicción —avalada 
por un análisis histórico — de que a largo plazo los rendimientos del mercado tenderán a reflejar los 
resultados económicos de los activos.  
5.  Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente  su 
tiempo, centrándose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el 
rendimiento de la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante.  
6.  Consciente de que las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar lugar 
a pérdidas, el Consejo de Administración no "anticipará" las fluctuaciones a corto plazo del mercado. 
Las apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de lo s mercados financieros pueden convertir 
las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital.  
Riesgo de inversión  
7.  El PPOMC debe velar por que no tenga lugar una reducción permanente del capital. Las pérdidas 
irrecuperables reducen de manera perm anente la capacidad futura de obtener ingresos. Por ejemplo, 
el dinero que se presta a un prestatario que no puede reembolsar toda la deuda no solo reduce 
permanentemente el capital, sino también la capacidad de este de generar ingresos en el futuro.  
8.  Suele  considerarse que la volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión. 
Sin embargo, la volatilidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye 
una amenaza para el inversor a largo plazo si este no interpreta cor rectamente su significado. 
Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en un 50%, su 
volatilidad se disparará. Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo 
plazo, el riesgo para los inversores n o aumenta, sino que se reduce en muy gran medida. Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspectivas a largo plazo, no en la volatilidad de los 
precios inducida por el mercado.  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  9.  La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura. Por c onsiguiente, la valoración de los 
activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capital. Por ello debe ser 
vigilada de manera continua.  
10.  La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios de l 
mercado a corto plazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, habida 
cuenta de sus características actuales.  
Distribución de los activos  
11.  La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversión. 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución estratégica 
de los activos" del PPOMC.  
12.  Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a increment ar el valor de los activos del PPOMC. Ese incremento debe tener su origen en 
factores económicos fiables e identificables, que son factores adecuados para poder evaluar el 
posible rendimiento futuro de cada categoría de activos.  
13.  El PPOMC mantendrá una diversificación adecuada, ya que los rendimientos previstos de las 
distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la ausencia de 
correlación entre los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por consiguiente , a evitar 
decisiones precipitadas.  
14.  Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el PPOMC. 
Por lo tanto, los productos básico s, los fondos de inversión especulativos y el capital riesgo, así como 
los productos estructurados, están excluidos del universo de inversiones del Plan.  
15.  El PPOMC trata de evitar cambios en la distribución de los activos sobre la base de 
consideraciones y previsiones a corto plazo, ya que con demasiada frecuencia esos cambios solo dan 
lugar a un aumento de los costos. Los cambios en la distribución de los activos se justifican 
únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características mensur ables de las 
inversiones del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en el pasivo o la 
estructura del Plan.  
Estilo de gestión  
16.  El objetivo del proceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor medida 
posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados.  
17.  El Consejo de Administración utiliza para la distribución estratégica del PPOMC principalmente 
instrumentos o carteras indizados.1 Los índices se seleccionarán con el máximo cui dado, de manera 
que sean realmente representativos de la categoría de activos en la que el Plan se proponga invertir 
según su estrategia.  
18.  Se ha optado por una gestión pasiva porque se ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados me nos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa. Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en consideraciones 
a corto plazo.  
19.  El PPOMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva no sea fact ible o cuando 
se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la gestión activa es más 
adecuada.  
 
1 El objetivo de los instrumentos indizados es generar rendimientos iguales a los de un índice de 
mercado.  WT/BFA/W/636 • WT/L/1167  
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  20.  En general, el Plan tratará de minimizar los riesgos relacionados con la aplicación de la estrategia 
de inversión. Entre esos riesgos se i ncluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión activa, los riesgos 
de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica.  
Renivelación  
21.  El PPOMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de renivelación anual 
sistemática, c uya función es conseguir que el peso de cada activo siga ajustado a la distribución 
estratégica. Los ejercicios de renivelación se efectúan al menos una vez al año, normalmente en 
febrero. Tras una decisión del Consejo adoptada en 2020, también se activará  un proceso de 
renivelación, debido a los cambios en los mercados financieros, que hacen que la ponderación de las 
acciones de la cartera se desvíe en más del 10% respecto de la distribución estratégica.  
22.  La renivelación sistemática es un medio eficaz para asegurarse de que el Plan mantenga un 
nivel estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de este.  
Costo y conflicto de intereses  
23.  La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrategia de inversión. Los costos deb en 
mantenerse en el nivel más bajo posible, sin entorpecer la capacidad del Plan para lograr sus 
objetivos.  
24.  La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por los 
intereses financieros de los proveedores, y no por los inv ersores. Por lo tanto, el Consejo de 
Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su 
estrategia y objetivos. El PPOMC evitará los instrumentos de inversión en los que el gestor de la 
inversión sea remunerad o en función de los resultados.2 
25.  Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto 
generar rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones 
racionales incluso en momentos de tensi ón e incertidumbre económicas. Las directrices se examinan 
periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación del Plan.  
__________  
 
2 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetría entre el riesgo y la 
recompensa.