RESTRICTED  
  
WT/L/985  
 13 de julio de 2016  
(16-3749)  Página: 1/29  
  
 
  PLAN DE PENSIONES DE LA OMC 
 
INFORME ANUAL DEL CONSEJ O DE ADMINISTRACIÓN 
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO CERRADO EL 
31 DE DICIEMBRE DE 2015 
 
   WT/L/985 
- 2 - 
  ÍNDICE 
ÍNDICE ............................................................................................................................. 2  
MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN ..................................... 3  
1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS ...................................................................................... 4  
1.1  Rendimiento de las inversiones ..................................................................................... 4  
1.2  Distribución de los activos ........................................................................................... 4  
1.3  Afiliados y bene ficiarios en  2015 ................................................................................... 5  
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DE L CONSEJO DE ADMI NISTRACIÓN ......................... 6  
3  EXAMEN DE LA ESTRAT EGIA DE INVERSIÓN ................................................................ 7  
4  SITUACIÓN ACTUAR IAL DEL PL AN ............................................................................... 8  
5  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DE L PLAN DE PENSIONES AL 31 DE 
DICIEMBRE DE 2015 ........................................................................................................ 9  
6  CONTABIL IDAD .......................................................................................................... 10  
7  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP ....................... 11  
8  AUDITOR EXTERNO .................................................................................................... 11  
9  ESTADOS FINANCIEROS ............................................................................................. 13  
9.1  Carta de certificac ión de la Dirección ............................................................................ 13 
9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos .......................................................................... 14 
9.3  Estado 2: Balance ...................................................................................................... 15 
9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos ................................................................... 16 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos .............................................................................. 16 
9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión ........................................... 17 
9.7  Apéndice D: Distri bución de lo s activos ......................................................................... 18 
9.8  Apéndice E: Rendimie nto de las in versio nes .................................................................. 19 
9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2015 ............................................................................................... 20 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2015 ....................................................................................................................... .. 20 
9.11  Apéndice H: Participació n en el Plan de Pensiones ........................................................ 21 
9.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC ................................................ 22 
9.13  Apéndice J: Glosario ................................................................................................. 22 
ANEXOS ........................................................................................................................ . 25 
ANEXO 1 NOTAS A LOS ES TADOS FINANC IEROS ............................................................ 25  
ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE 
PENSIONES .................................................................................................................... 27 
 
 WT/L/985 
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  MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 
El Consejo de Administración del Plan de Pens iones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentarles su info rme anual de 2015, que fue un año más complicado 
para los mercados financieros que los años anterior es, algo que se refleja en el rendimiento de la 
cartera de inversiones del PPOMC. Los resultados de la estrategia de inversión del Consejo de 
Administración superaron ligeramente el índice de  referencia, con una tasa de rendimiento nominal 
del -0,2% (frente al -1,3% del índice de referencia). Como consecuencia del entorno deflacionista 
en Suiza, la tasa de rendimiento real para 2015 fue del 1,1%. Esta cifra es inferior a la tasa de 
rendimiento a largo plazo fijada como objetivo y que se había utilizado en las hipótesis actuariales, aunque es algo que cabía prever, dado que en los tres últimos años los rendimientos fueron 
superiores a los previstos. Es importante comprender que la volatilidad de los precios medida por 
el valor de la cartera al 31 de diciembre de cada año no suele ser un buen indicador del potencial 
económico de las inversiones. Es normal que unos años el rendimiento sea superior al nivel previsto y otros, inferior. 
 
En todo caso, las actuales circunstancias económicas representan un verdadero desafío para los inversores, y es probable que así sigan durant e algún tiempo. No obstante, el PPOMC, como 
inversor a largo plazo, puede tolerar esta volatilidad a corto plazo, e incluso beneficiarse de ella. 
En el informe y sus anexos se da más información sobre la filosofía de inversión del Consejo de Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos.  
En 2015, el Consejo de Administración centró su atención en la formulación de propuestas 
destinadas a corregir el desequilibrio actuarial señalado en la última evaluación actuarial trienal, y del que se informó a las partes interesadas en el informe anual de 2014. El Consejo de 
Administración celebró seis reuniones formales y seis reuniones de grupos de trabajo durante el 
año. Además de las cuestiones actuariales, el  Consejo examinó las cuestiones de gobernanza 
general, los procedimientos relacionados con la pensión de invalidez y las estrategias de inversión. 
 
La labor del Consejo de Administración en 2015 culm inó con la aprobación por el Consejo General, 
en su reunión del 30 de noviembre de 2015, de la  revisión del Estatuto, destinada principalmente 
a corregir el déficit actuarial. 
 
El Consejo de Administración está plenamente deci dido a seguir garantizando la buena gobernanza 
del PPOMC, y le complace compartir este informe anual con usted. 
 
El presente informe, que corresponde al período comprendido entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2015, ha sido preparado por el Cons ejo de Administración de conformidad con el 
artículo 5 del Estatuto del Plan para su presentación al Consejo General y a los afiliados y 
beneficiarios del Plan.   
 
  
 
Johannes Rühl, Presidente del Consejo de Administración 
 
 WT/L/985 
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  1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS 
1.1  Rendimiento de las inversiones 
Cuadro 1: Rendimiento de las inversiones 
 Neto Real 
2013 8,4% 8,3% 
2014 8,1% 8,4% 
2015 -0,2% 1,1% 
 
Gráfico 1: Rendimientos históricos, de scontados los gastos y la inflación 
-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%
99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 2015 
 
1.2  Distribución de los activos 
Gráfico 2: Distribución de los activ os - Distribución real/estrategia, 2015 
0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%
Acciones en todo el mundo Obligaciones en CHF Bienes raíces EfectivoDistribución
Estrategia
 
 WT/L/985 
- 5 - 
  Gráfico 3: Distribución deta llada de los activos, 2015 
Acciones 
internacionales
32,9%
Acciones de 
mercado 
emergentes
7,2%
Obligaciones de la 
Confederación Suiza
1,7%Obligaciones
de
los EE.UU.
12,9%Obligaciones de 
países emergentes
13,5%Créditos de rango 
superior
7,4%Bienes raíces 
europeos
4,6%Prisa Lp
4,6%Bienes raíces suizos
10,2%Efectivo
4,9%
 
 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2015 
Gráfico 4: Afiliados al Plan, por tipos 
Afiliados
73%24%Discapacitados
2%Cónyuges 
supérstites
1%
Jubiladosa
 
a Incluidas las prestaciones  de jubilación diferida. 
 
Cuadro 2: Afiliados y beneficiarios del Plan 
Afiliados y beneficiarios 2014 2015 
Número de afiliados 721 712 
Número de beneficiarios 261 284 
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  Cuadro 3: Tipos de prestaciones 
Tipos de prestaciones Número total Prestación mensual media 
Año 
2014 Año 
2015 Año 
2014 Año 
2015 
Prestación de jubilación 120 131  CHF 6.600   CHF 6.600  
Prestación de jubilación anticipada 79 88  CHF 5.100   CHF 5.000  
Prestación de invalidez 18 19  CHF 4.900   CHF 5.000  
Pensión de viudedad 9 10  CHF 4.000   CHF 3.800  
Pensión de hijo 20 19  CHF 430   CHF 430  
Prestación de jubilación diferida 15 17 - - 
 
Gráfico 5: Ingresos en concepto de cotizaci ones y gastos en concepto de prestaciones 
04.0008.00012.00016.00020.00024.00028.00032.000
1999 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 2015Miles de 
francos suizos
Prestaciones periódicas Prestaciones abonadas en una suma global Cotizaciones recibidas
 
a Incluidas las transferencias hechas a otras organizaciones. 
b Incluidas las transferencias recibidas de otras organizaciones.  
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 
1.  En 2015 el Consejo de Administración celebró se is reuniones: una en sesión extraordinaria 
el 16 de enero, y cinco en sesión ordinaria los días 3 de febrero, 24 de abril, 24 de junio, 18 de 
septiembre y 27 de noviembre, respectivamente. En los órdenes del día figuraban como puntos 
permanentes la presentación de la situación de las inversiones y un informe del Secretario sobre los asuntos planteados desde la anterior reun ión del Consejo de Administración. Además, los 
grupos de trabajo del Consejo de Administración se reunieron seis veces para tratar de cuestiones 
específicas relacionadas con la gobernanza general (en particular la revisión del Estatuto), los procedimientos en materia de invalidez y las inversiones. 
2.  La comunicación con las partes interesadas y los servicios que se les prestan son un aspecto 
importante para el Consejo de Administración. El 12 de mayo, los miembros del Consejo de 
Administración nombrados por el Director General organizaron una sesión de información para los miembros del personal, que incluyó una presenta ción de las propuestas de modificación del 
Estatuto del Plan destinadas a corregir el desequilibrio actuarial. También presentaron un informe 
a la Asamblea General del Consejo del Personal el 6 de julio. Los jubilados que participan en el Consejo como observadores informaron a los beneficiarios. Asimismo, los jubilados pudieron 
consultar información adicional en el nuevo sitio Web de la OMC creado para ellos. El Presidente 
del Consejo de Administración proporcionó periódicamente información actualizada a los miembros del Comité de Asuntos Presupuestarios, Financieros y Administrativos, en particular acerca de las modificaciones propuestas del Estatuto. Por último , la Secretaría del PPOMC está a disposición de a b WT/L/985 
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  los afiliados y de los beneficiarios para ofrecerles distintos servicios e información en todo 
momento. 
3.  Uno de los principales logros del Consejo de Administración en 2015 fue la recomendación de 
un conjunto de artículos revisados del Estatuto con el fin de corregir el persistente desequilibrio 
actuarial señalado en la última evaluación actuar ial completa del Plan al 31 de diciembre de 2013. 
Esta revisión del Estatuto fue aprobada por el Consejo General el 30 de noviembre de 2015. Se adoptaron las cuatro modificaciones siguientes: 
Cuadro 4: Panorama general de las modifi caciones introducidas en el Estatuto 
Medidas 
actuariales Descripción 
Medida actuarial 1 Aumento de la suma global máxima  de una tercera parte a la mitad de la prestación 
de jubilación completa 
Medida actuarial 2 Prórroga del período utilizado para calcular la remuneración media final de 3 a 5 años 
(en el caso del personal contratado el 1º de enero de 2016 o después de esa fecha) 
Medida actuarial 3 Aumento del porcentaje sustraído de  la prestación de jubila ción anticipada, del 3% 
al 6% por cada año (en el caso del personal contratado el 1º de enero de 2016 o 
después de esa fecha) 
Medida actuarial 4 Reducción del alcance del ajuste en función del costo de la vida, de la totalidad de la 
prestación de jubilación diferida a una te rcera parte de la mism a, correspondiente a 
las cotizaciones del antiguo funcionario (en el caso del personal contratado el 1º de 
enero de 2016 o después de esa fecha). 
 
4.  Además de las medidas actuariales resumidas en el cuadro anterior, el Estatuto también se ha 
modificado a fin de responder a una recomendación del auditor externo para que se mencione 
expresamente en el Estatuto la práctica establ ecida desde hace tiempo según la cual la OMC 
sufraga los costos relativos a la Secretaría del PPOMC. 
5.  El Consejo de Administración también se complace en informar de que ha colaborado con la 
Dirección de la OMC para asegurarse de que el PPOMC recibiese una compensación por los costos actuariales relacionados con el proceso de restruct uración del personal realizado a finales de 2015. 
Este es un ejemplo de cooperación entre la Dirección de la OMC y el Consejo de Administración 
para evitar que la viabilidad a largo plazo del PPOMC se vea afectada negativamente por decisiones de la Dirección. 
3  EXAMEN DE LA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN 
6.  El rendimiento nominal de la cartera de inversiones fue del -0,2% en 2015, frente al -1,3% del 
índice de referencia del Plan. La inflación en Suiza fue del -1,3% en 2015. Por tanto, el rendimiento real de la cartera fue del +1,1% ese año. Las inversiones en bienes raíces tuvieron un 
rendimiento nominal positivo en 2015, mientras qu e las inversiones en acciones y en renta fija 
registraron rendimientos negativos. 
7.  A finales de 2015 el rendimiento de las obligaciones del Estado disminuyó hasta alcanzar 
nuevos mínimos históricos. Las obligaciones del Estado suizo ofrecen a los inversores un 
rendimiento medio negativo. El rendimiento actual de estas obligaciones garantiza un rendimiento mediocre a mediano plazo. 
8.  La ligera disminución del valor de la cartera del Plan se debió a los rendimientos negativos de 
las obligaciones y las acciones, compensados en parte por las ganancias en bienes raíces. 
9.  Las inversiones en acciones, que representan el 40% de los activos del Plan de Pensiones con 
arreglo a la distribución fijada como objetivo, obtuvieron un rendimiento del -1,8% frente al -2,6% 
del índice de referencia. La mejora de los resultados se debió a la cartera de acciones de mercados 
emergentes, cuyo rendimiento superó el del índice de referencia en un 4,4%. El dividendo de la cartera de acciones del Plan de Pensiones fue del 2,9%, frente al 2,8% un año antes. 
10.  El rendimiento de las inversiones en renta fija (el 40% de los activos del Plan de Pensiones 
con arreglo a la distribución fijada como objetivo ) fue del -2,9%, frente al -2,9% del índice de 
referencia del Plan. No obstante, esta ganancia fue inferior a la de las obligaciones del Estado suizo, que en 2015 aumentó un 2,0% porque el rendimiento fue inferior a cero. Se señala que las WT/L/985 
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  ganancias respecto a estas últimas son teóricas, ya que las obligaciones del Estado suizo se 
amortizarán a su vencimiento, con una pérdida que contrarrestará las ganancias no realizadas del año pasado. 
11.  En general, es probable que la parte de la cartera correspondiente a las inversiones en renta 
fija de gran calidad registre rendimientos limitados en el futuro, ya que las recientes ganancias en 
obligaciones se lograron a expensas del rendimiento futuro. El bajo rendimiento actual hace que esas inversiones sean más vulnerables al riesgo de posibles aumentos del rendimiento y de un 
posible deterioro del crédito. Por otra parte, los diferenciales de crédito (exceso de rendimiento 
pagado a los inversores para compensar los riesgos de crédito elevados) en las categorías de inversión con riesgo de crédito elevado han aumentado en 2015. Este aumento no se ha debido necesariamente al deterioro de la calidad del crédito y ha generado oportunidades de inversión en 
esta categoría de inversión. 
12.  Los bienes raíces del Fondo representan el 20% de los activos con arreglo a la distribución 
fijada como objetivo. El rendimiento de este segmento de la cartera fue del 9,6% en 2015. El 
fondo de bienes raíces suizos obtuvo un rendimiento del 13,3% en 2015. El índice SXI, que refleja 
el rendimiento de los fondos de bienes raíces suizos cotizados en bolsa, registró un rendimiento del 4,2%. 
13.  Los fondos de bienes raíces internacionales, que incluyen la inversión del Plan en el fondo 
Warburg Henderson y la nueva inversión en PR ISA LP, obtuvieron un rendimiento consolidado 
del 5,6% en el año, pese al efecto negativo de las fluctuaciones cambiarias. 
14.  La cartera del Plan generó ganancias anuales en términos nominales del 5,3% en los tres 
últimos años y del 4,9% en los cinco últimos años. La inflación en Suiza fue del -0,5% anual. Así 
pues, el rendimiento real del Plan fue muy superior al objetivo fijado. 
15.  Una parte de los beneficios obtenidos se debe a una valoración más elevada de los activos, en 
particular de las obligaciones. Los programas de expansión cuantitativa de los bancos centrales 
han provocado una disminución de los tipos de interés a niveles extremadamente bajos, en muchos casos incluso negativos. 
16.  L a  R e s e r v a  F e d e r a l  d e  l o s  E s t a d o s  U n i d o s  y a  h a  p u e s t o  f i n  a  s u  p r o g r a m a  d e  e x p a n s i ó n  
cuantitativa y ha comenzado a subir los tipos a corto plazo, aunque muy lentamente. El Banco Central Europeo y el Banco del Japón siguen en pleno proceso de expansión cuantitativa. Como 
era de prever, el final de la expansión cuanti tativa en los Estados Unidos ha provocado un 
aumento de la volatilidad de los mercados financieros. Cuando Europa y el Japón pongan término 
al proceso de expansión cuantitativa, también es probable que aumente la volatilidad y es posible que se creen mejores oportunidades de inversión. La renivelación sistemática del Plan también es 
un mecanismo eficaz para sacar provecho de la volatilidad del mercado a corto plazo. 
17.  El anexo 2 del presente informe contiene un resumen de los principios aplicados a las 
inversiones del Plan. 
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN 
18.  En la última evaluación actuarial formal, basada en los datos sobre la situación al 31 de 
diciembre de 2013, se señaló un desequilibrio actuarial ya existente en dos ciclos de evaluación (2010 y 2013). Por consiguiente, el actuario consultor recomendó que el Consejo considerase 
tomar medidas para corregir ese desequilibrio. En 2014 y 2015, un grupo de trabajo conjunto 
sobre cuestiones actuariales y de gobernanza presentó al Consejo propuestas destinadas a reducir el desequilibrio actuarial modificando las prestaciones del Plan de Pensiones en lugar de ajustando 
los niveles de cotización. Las recomendaciones del grupo de trabajo fueron aprobadas por el 
Consejo y luego por el Comité de Asuntos Presupuestarios, Financieros y Administrativos. Las correspondientes modificaciones del Estatuto del PPOM C (indicadas en el cuadro 4 de la página 7) 
fueron adoptadas el 30 de noviembre de 2015 por el Consejo General. WT/L/985 
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  19.  En la última evaluación actuarial provisional del Plan, al 31 de diciembre de 2015, se tienen en 
cuenta las modificaciones del Estatuto indicadas en el cuadro 4. Si bien la tasa de cotización actual se cifra en el 23,7% de los ingresos pensionables (cotización del 7,9% de los afiliados y del 15,8% de la Organización), se calcula que el costo a largo plazo del Plan, en términos de tasa de 
cotización a largo plazo, es del 24,1%. Se trata de una mejora importante frente al 25,0% 
estimado en la evaluación provisional anterior, al  31 de diciembre de 2014. Aunque sigue habiendo 
una diferencia del -0,4%, esta estimación se revi sará en las evaluaciones actuariales futuras, en 
las que la tasa de cotización se evaluará en relación con las cifras reales de rendimiento de las 
inversiones, la evolución demográfica y otras características del Plan. 
20.  Por consiguiente, el actuario consultor no recomendó que se tomaran medidas adicionales por 
el momento, pero sí recomendó que el Consejo siguiese evaluando la tasa de cotización a largo 
plazo y vigilando la diferencia entre esta y la tasa de cotización actual. Observó que la tasa de 
cotización a largo plazo había disminuido hasta alcanzar un nivel más cercano al de la tasa de cotización existente, e indicó que el Plan estaba más equilibrado desde el punto de vista actuarial y 
se consideraba más sostenible a largo plazo. La situación actuarial del Plan a largo plazo se 
evaluará con más detalle en la próxima evaluación completa, que se basará en los datos sobre la situación al 31 de diciembre de 2016 y en la que probablemente figurará una estimación revisada 
de la tasa de cotización a largo plazo. El próximo informe actuarial, que estará disponible a 
mediados de 2017, se tendrá en cuenta en el informe anual correspondiente a 2016. 
5  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE DICIEMBRE 
DE 2015 
21.  El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 del Estatuto el 26 de marzo de 1999. 
22.  El Estatuto y el Reglamento Administrativo del Plan de Pensiones de la OMC fueron adoptados 
por el Consejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282). El Estatuto del Plan de Pensiones de 
la OMC fue modificado por el Consejo General el 1º de diciembre de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011 y el 30 de noviembre de 2015. El Reglamento Administrativo fue 
modificado por el Consejo de Administración el 23 de septiembre de 2005. 
23.  El Consejo General aprobó el Re glamento del Consejo de Administración el 8 de mayo de 2001 
(WT/L/402). 
24.  Al 31 de diciembre de 2015, los principales elementos de la estructura de gestión y 
administración del Plan de Pensiones eran los siguientes: 
Sr. Johannes Rühl, Presidente 
Sr. Till Gerards 
Miembros elegidos por 
el Consejo General Sra. Victoria Donaldson 
Miembros designados por 
el Director General Sr. Robert Prochazka Sr. Anthony Mistri 
Sr. Felipe Sandoval Sra. Paulette Planchette 
Sr. Christopher Wilson Sr. Antony Taubman 
Sr. James Baxter 
Miembros suplentes 
elegidos por el Consejo General Sra. Antonia Carzaniga 
Miembros suplentes 
designados por el Director General Sra. Eunice Huang Sr. Pablo Jenkins 
Sr. Andrew Staines Sr. Evan Rogerson 
Sra. Junko Ueno Sr. Raymundo Valdés 
Sr. Robert Luther Observador en re presentación de los beneficiarios 
Sr. Paul Rolian Observador suplente en  representación de los beneficiarios 
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  Secretaría John Breckenridge, Secretario 
Yann Marcus, Funcionario encargado de pensiones 
Virginie Guirado, Especialista en Pensiones Corine Becker, Especi alista en Pensiones 
 
Servicios de apoyo contratados en el exterior 
 Trianon S.A., Renens, Lausana 
Actuario consultor Cameron Hannah (Mercer HR Consulting S.A.) 
Asesor médico Vacante 
Analista financie ro/Consultor en 
inversiones MBS Capital Advice SA 
Depositarios generales  The Northern Trust Company 
 Pictet Asset Management S.A. 
Gestores de los fondos Babson Capital (car tera de créditos de rango superior con 
cobertura en CHF) 
Comgest (cartera de acciones  de mercados emergentes) 
Crédit Suisse (cartera de bienes ra íces suizos y cartera de créditos 
de rango superior con cobertura en CHF) GMO (cartera de obli gaciones de mercad os emergentes con 
cobertura en CHF) 
HSBC (cartera de obligaciones  de mercados emergentes con 
cobertura en CHF) 
ING (cartera de créditos de rango superior con cobertura en CHF) 
MFS (cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en CHF) 
Pictet (cartera de acciones de todo el mundo indexada) 
Warburg Henderson (cartera de  bienes raíces europeos) 
Prisa LP (cartera de bienes  raíces estadounidenses) 
Vanguard (obligaciones del Estado en $EE.UU.) 
Auditor Externo Bundesrechnungshof 
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania 
 
25.  El apéndice I contiene un organigrama. 
6  CONTABILIDAD 
26.  En la sección 11 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices. 
Las notas a los estados financieros del anexo 1 incluyen importantes explicaciones adicionales 
sobre la contabilidad. Esas notas son esenciales para comprender las cuentas y la situación financiera del Plan. 
27.  El estado de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1º de enero y 
el 31 de diciembre de 2015 se reproducen en el estado 1. 
28.  El balance al 31 de diciembre de 2015 se reproduce en el estado 2. 
29.  En el apéndice A se indican el origen y el destino de los fondos en el período comprendido 
entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2015. 
30.  Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre de cuentas al 31 de 
diciembre de 2015, así como la distribución por monedas al 31 de diciembre de 2015, después de 
la cobertura, figuran en el apéndice G. 
31.  En el apéndice J figura un glosario destinad o a facilitar la comprensión de los cuadros. 
32.  En las notas del anexo 1 se explican los hechos importantes relacionados con las cuentas 
de 2015. WT/L/985 
- 11 - 
  7  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP 
33.  Desde 2012, la OMC ha presentado informes basándose en las Normas Internacionales de 
Contabilidad del Sector Público (NICSP). De conformidad con estas normas, la Organización está obligada a indicar una estimación actuarial de sus obligaciones acumuladas en concepto de 
prestaciones del personal. Entre estas prestaciones, las más importantes son las que corresponden 
al Plan de Pensiones y al seguro de salud después de la separación del servicio. Como el Plan de Pensiones de la OMC también realiza una estimación deducida actuarialmente de sus obligaciones 
a largo plazo y sus costos de financiación (como se describe en la sección anterior), hay dos 
informes actuariales distintos, basados en diferentes hipótesis fundamentales. 
34.  Estas dos evaluaciones tienen objetivos diferentes. La evaluación basada en las NICSP tiene 
por finalidad crear un conjunto de cifras que se incluirán en las cuentas de la OMC como 
estimaciones de las obligaciones acumuladas del Plan al 31 de diciembre de cada año, sobre la 
base de un grupo cerrado (solo los afiliados y jubilados actuales). El método actuarial concreto y el proceso de determinación de hipótesis se rigen por la NICSP 25 y se puede encontrar más 
información sobre las evaluaciones basadas en las NICSP en el informe anual de la OMC. 
35.  La evaluación preparada para el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC 
tiene por objeto evaluar el costo a largo plazo del Plan. Esta evaluación se revisa y actualiza 
íntegramente por lo menos una vez cada tres años y, a diferencia del examen conforme a las 
NICSP, tiene en cuenta la acumulación pasada y futura de derechos a una pensión sobre la base de un grupo abierto (es decir, que habrá nuevos participantes que se afiliarán al Plan y reemplazarán a quienes dejen de participar por ju bilación, fallecimiento en el empleo, invalidez 
permanente o rescisión del contrato). También tiene en cuenta la estrategia de inversión adoptada 
por el Plan al fijar la tasa de rendimiento a largo plazo prevista (para fijar la tasa de descuento). 
36.  Las diferentes evaluaciones a que se llega se ex plican principalmente por las diferentes tasas 
de descuento, la utilización de un grupo cerrado frente a otro abierto, y las hipótesis basadas en 
los derechos ya adquiridos o futuros. Ambas eval uaciones figuran, junto con el balance, en el 
estado 2. 
8  AUDITOR EXTERNO 
37.  El informe del Auditor Externo sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015 se establece por separado del informe anual. 
 WT/L/985 
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  DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO 
Identificación de los estados financieros He auditado los estados financieros del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(en adelante, "PPOMC") correspondientes al ej ercicio económico cerrado el 31 de diciembre 
de 2015. Esos estados comprenden: 
 
 el estado de ingresos y gastos, 
 la cuenta de excedentes, 
 el balance, 
 y las notas complementarias y anexos de los estados financieros. 
 
Declaración de responsabilidad 
De conformidad con el Reglamento y el Estatuto  del Plan, el Consejo de Administración es 
responsable de elaborar los estados financieros. 
Mi función consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros basada en mi auditoría. 
 Fundamento del dictamen 
He realizado mi auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA), 
según fueron adoptadas y ampliadas por la Organización Internacional de las Entidades Fiscalizadoras Superiores (INTOSAI) y publicadas como Normas Internacionales de Entidades Fiscalizadoras Superiores (ISSAI). Con arreglo a esta s normas, debo planear y realizar mi auditoría 
con miras a obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de errores 
de importancia. Una auditoría consiste además en evaluar los principios contables utilizados y las estimaciones significativas hechas por el Consejo de Administración, además de llevar a cabo un 
estudio de su presentación de conjunto. Considero que mi auditoría brinda una base razonable 
para emitir el dictamen de auditoría.  
Dictamen 
En mi opinión, basada en los resultados de mi auditoría, los estados financieros reflejan fielmente, 
en todos los aspectos importantes, la situación financiera al 31 de diciembre de 2015 y han sido elaborados de conformidad con los principios de contabilidad declarados del PPOMC. Asimismo, las 
transacciones se han llevado a cabo con arreglo al Estatuto y los Reglamentos del Plan. 
He emitido un dictamen de auditoría sin reservas sobre los estados financieros del PPOMC 
correspondientes al ejercicio financiero finalizado el 31 de diciembre de 2015. 
 
Informe de referencia 
He elaborado asimismo un informe amplio sobre los estados financieros del PPOMC. 
 
(firmado) 
____________________ 
 
 
Christian Ahrendt 
Vicepresidente de la Bundesrechnungshof 
Entidad Fiscalizadora Superior de Alemania 
Auditor Externo 
 
 
Bonn, 31 de mayo de 2016  WT/L/985 
- 13 - 
  9  ESTADOS FINANCIEROS 
9.1  Carta de certificación de la Dirección 
38.  El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC es responsable de estos 
estados financieros, que se han preparado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del 
Plan. La información financiera contenida en este informe se presenta con objeto de describir, de 
manera adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan. 
39.  El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financiera a fin de ofre cer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos. Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas y procedimientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente las transacciones del Plan, 2) ofrezcan garantías razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan y 3) ofrezcan garantías 
razonables de que se previene y detecta oportunamente toda adquisición, utilización o disposición no autorizada de los activos del Plan. No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control 
interno de la información financiera, es posible que esas medidas de control no impidan o no 
permitan detectar todos los errores de la información. 
40.  Sobre la base de lo que antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos 
estados financieros reflejan adecuadamente la situación y los resultados financieros del Plan 
al 31 de diciembre de 2015. 
 
 
 
  
 
  
 
   
 
  
 
  
 
  
(firmado) 
____________________ (firmado) 
____________________ 
Johannes Rühl 
Presidente del 
Consejo de Administración del PPOMC John Breckenridge 
Secretario del 
Plan de Pensiones de la OMC 
  WT/L/985 
- 14 - 
  9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos 
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS 
(en francos suizos) 
 2015 2014 
Ingresos   
Renta de las inversiones   
Beneficios por los títulos y valores 492.023 36.503.921 
Revaluación de monedas - 321.383 
Intereses de los créditos - 26.714 
 492.023 36.852.018 
Cotizaciones   
Organización, cotizac iones ordinarias 19.337.667 19.694.429 
Organización, contribuciones adicionales 2.279.100 - 
Afiliados, cotizaciones ordinarias 9.668.837 9.847.219 
Intereses de las validaciones 351 228 
Revalidaciones 33.251 - 
Intereses de las revalidaciones 665 - 
Transferencias de otras organizaciones - 88.472 
 31.319.871 29.630.348 
Disolución de la reserva para gastos de funcionamiento 250.000 - 
Otros ingresos - 37.563 
Ingresos totales 32.061.894 66.519.929 
Gastos   
Prestaciones periódicas   
Prestaciones de jubilación (artículo 23) 10.054.647 9.093.591 
Prestaciones de jubilación  anticipada (artículo 24) 5.097.378 4.571.896 
Prestaciones de invalidez (artículo 28)a 1.072.232 1.067.673 
Pensiones de viudedad (artículo 29)a 430.408 391.011 
Pensiones de hijo (artículo 30)a 89.143 103.609 
 16.743.808 15.227.780 
Prestaciones abonadas en una suma global   
Liquidaciones por retiro del Plan (artículo 26) 876.510 1.882.618 
Permutaciones (artículos 23 c), 24 c) y 25 c)) 2.116.629 671.940 
Liquidaciones residuales (artículo 33) - 68.231 
 2.993.139 2.622.789 
Cobertura en caso de fallecimie nto y discapacidad del afiliado 1.064.971 1.106.145 
Pérdidas por inversiones   
Pérdidas por los títulos y valores - - 
Revaluación de monedas 906.774 - 
Intereses acreedores negativos 135.538 - 
 1.042.312 - 
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos   
Gastos de gestión 364.388 354.199 
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos 213.289 191.932 
Gastos de consultoría 120.000 120.000 
Gastos actuariales 35.000 60.000 
Gastos de asesoramiento jurídico 4.021 23.830 
Gastos bancarios 15.519 11.589 
Gastos de auditoría - 2.991 
 752.217 764.541 
Gastos totales 22.596.447 19.721.255 
Ganancias del período 9.465.447 46.798.674 
a Debido a un error en la introducción de los datos,  la cuantías indicadas en los estados financieros 
de 2014 que figuran en el informe anual de 2014 se asignaron incorrectamente entre prestaciones de invalidez, pensiones de viudedad y pensiones de hijo. Este error, que no afecta a la cuantía total de 
prestaciones periódicas pa gadas, se ha corregido. 
 WT/L/985 
- 15 - 
  9.3  Estado 2: Balance 
Balance 
(en francos suizos) 
Activo Al 
31.12.2015 Al 
31.12.2014 Pasivo Al 
31.12.2015 Al 
31.12.2014 
Inversiones   Pasivo corriente   
Títulos y valores 468.725.778 464.498.839  Gastos acumulados 148.913 172.331  
Efectivo y sus 
equivalentes 24.330.784 21.601.084   148.913 172.331  
 493.056.562 486.099.923     
Activo 
corriente   Reservas   
Impuestos 
retenidos en 
origen por recuperar 552.573 597.281
 Costos de 
explotación  -  250.000  
Ingresos 
devengados 9.998  -  Impuestos 
retenidos en origen 
irrecuperables 388.000 379.000  
Contribuciones 
adicionales por recibir 2.279.100 - 
  
388.000 629.000  
 2.841.671 597.281  Capital   
   Capital al 1º de 
enero 485.895.873 439.097.199  
   Ganancias/ 
Pérdidas (-) 9.465.447 46.798.674  
    495.361.320 485.895.873  
Activos totales 495.898.233 486.697.204  Obligaciones 
totales 495.898.233 486.697.204  
 
41.  En los estados financieros de la OMC quedan reflejados los activos del Plan de Pensiones, 
valorados en CHF 496 millones, y los pasivos, cuyo valor estimado es de CHF 856 millones, lo que 
supone un pasivo acumulado neto por prestaciones al personal de CHF 359 millones, calculado de conformidad con las NICSP. Este valor representa el pasivo hipotético que tiene la Organización 
al 31 de diciembre de 2015 para cubrir los derechos de pensión reconocidos a todos sus 
empleados y jubilados actuales. El valor difiere de la evaluación a largo plazo que se utiliza para gestionar el Plan, principalmente porque no tiene en cuenta las cotizaciones de jubilación futuras 
que pueda hacer el personal actual y futuro, y utiliza una metodología diferente para fijar la tasa 
de descuento. El enfoque basado en la tasa de de scuento exacta se modificó en 2015 debido a los 
problemas que planteaba la elevada volatilidad del pasivo estimado resultante del enfoque anterior. La OMC ha convenido con los auditores externos en adoptar un enfoque basado en un 
tipo de interés de referencia "suavizado" determin ado por la Cámara Suiza de Expertos en Fondos 
de Pensiones (CSEP). El objetivo es proporcionar una estimación del pasivo que sea más fácil de comparar entre un año y otro y, por lo tanto, más útil para los que leen los estados financieros. 
42.  Por su parte, el modelo actuarial utilizado para gestionar el Plan tiene en cuenta las 
cotizaciones y prestaciones de jubilación futuras correspondientes a un grupo indeterminado de afiliados y se basa en una tasa prevista de rendimiento real del 3,5% para los activos del Plan. 
Este modelo estima que el valor actual de las prestaciones futuras es de CHF 1.312 millones, cifra 
que se alcanzará a largo plazo gracias a las cotizaciones de jubilación de los futuros funcionarios y a los activos del Plan y sus futuros rendimientos. WT/L/985 
- 16 - 
  9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos 
Origen y destino de los fondos 
(en francos suizos) 
 2015 2014 
Fondos al 1º de enero  486.697.204   440.342.527  
Más:   
Origen   
Cotizaciones recibidas 31.319.871   29.630.348  
Renta de las inversiones -  36.852.018  
Aumento de otros ingresos  250.000   37.563  
Total 31.569.871 66.519.929 
Menos:   
Destino   
Pérdidas por inversiones 550.289  -  
Liquidación de prestaciones  19.736.947   17.850.569  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  1.064.971   1.106.145  
Gastos  752.217   764.541  
Reducción de las obligaciones a corto plazo  23.418   124.997  
Variación de los fondos de reserva  241.000   319.000  
Total  22.368.842  20.165.252  
Fondos al 31 de diciembre 495.898.233   486.697.204  
 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos 
Gastos 
(en francos suizos)  
 2015 2014 
Gastos de gestión   
Lombard Odier 12.383 30.066 
MFS 142.031 121.794 
Northern trust 61.818 62.894 
Pictet - acciones internacionales 139.905 132.867 
Pictet - créditos de rango superior 7.376 6.015 
Pictet - bienes raíces de los Estados Unidos, PRISA LP 875 - 
Totala 364.388 354.199 
Gastos de consultoría   
MBS Capital Advice 120.000 120.000 
Gastos actuariales   
Mercer 35.000 60.000 
Gastos de asesoramiento jurídico   
Akin Gump 4.021 23.830 
Gastos administrativos   
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos 213.289 191.932 
Otros gastos   
(gastos bancarios y gastos relativos a la auditoría externa) 15.519 14.579 
Total 752.217 764.541 
a El total de 2014 incluye la suma de CHF 563 por la gestión de las obligaciones de alto rendimiento 
que no se indica por separado en este cuadro da do que la inversión se liquidó en marzo de 2014. 
Nota: Los gastos de gestión de los instrumentos de inversión en fondos mutuos están incluidos en muchos 
casos en el valor de los activos. Estos gastos no se  presentan por separado en el estado de gastos y 
en el total de CHF 1.689.242 de 2015. Aumentaron un 7,9% en comparación con 2014, debido principalmente a los aumentos de los costos del fondo inmobiliario Warburg-Henderson, que pasaron 
del 0,87% que se había estimado al 1,32%, y de las inversiones en créditos de rango superior 
debido a su aumento en  los activos del Plan. WT/L/985 
- 17 - 
  9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión 
Panorama general de los mandatos de inversión 
Clase de 
activo Gestor del 
Fondo Índice de 
referencia Error de 
trayectoria 
ex ante  Comienzo Ubicación Sitio Web 
Acciones de 
todo el 
mundo Pictet & Cie 40% MSCI 
Europe, 
40% MSCI 
North America, 
20% MSCI Pacific Indexado Enero 
de 2011 Ginebra, 
Suiza pictet.com 
Acciones de 
mercados emergentes Comgest 
SA MSCI Emerging 
Markets Free 6%-9% Enero 
de 2011 París, 
Francia comgest.com 
Bonos de 
primera 
calidad 
calificados 
aptos para la 
inversión, 
en $EE.UU. Vanguard Barc.US 5-10 Y 
Gov/Cdt 1%-2% Mayo 
de 2015 Valley Forge, 
Estados 
Unidos Vanguard.com 
Obligaciones 
de mercados 
emergentes HSBC JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en CHF 2%-3% Enero 
de 2011 Londres, 
Inglaterra hsbc.com 
Obligaciones 
de mercados 
emergentes MFS JP Morgan EMBI 
con cobertura 
en CHF 2%-3% Enero 
de 2011 Boston, 
Estados 
Unidos mfs.com 
Obligaciones 
de mercados emergentes GMO JP Morgan EMBI 
con cobertura en CHF 3%-5% Enero 
de 2011 Boston, 
Estados Unidos gmo.com 
Créditos de 
rango 
superior Babson 
Capital CS Loans index 
con cobertura 
en CHF 3%-5% Octubre 
de 2012 Nueva York, 
Estados 
Unidos babsoncapital.com 
Créditos de 
rango 
superior Crédit 
Suisse CS Loans index 
con cobertura 
en CHF 2%-4% Octubre 
de 2012 Nueva York, 
Estados 
Unidos credit-suisse.com 
Créditos de 
rango 
superior NN CS Loans index 
con cobertura 
en CHF 2%-4% Octubre 
de 2012 Phoenix, 
Estados 
Unidos Inginvestment.com 
Bienes raíces 
europeos Warburg 
Henderson 6,5% anual - Diciembre 
de 2006 Hamburgo, 
Alemania warburg-
henderson.com 
Bienes raíces 
estadouni-
denses PRISA LP NCREIF Fund 
Index ODCE - Febrero 
de 2015 Madison, 
Estados 
Unidos pramericarei.com 
Bienes raíces suizos Crédit 
Suisse SXI Real Estate 
Fund Index - Noviembre 
de 2008 Zurich, Suiza credit-suisse.com 
 WT/L/985 
- 18 - 
  9.7  Apéndice D: Distribución de los activos 
Distribución de los activos al 
31 de diciembre de 2015 
Activos Millones 
de CHF % actual Estrategia  Desviación respecto  
de la estrategia 
Acciones de todo el mundo 197,9 40,2% 40,0% +0,2% 
Mercados desarrollados 162,3 32,9% 32,0% +0,9% 
Mercados emergentes 35,6 7,2% 8,0% -0,8% 
Obligaciones en CHFa 175,2 35,6% 40,0% -4,4 % 
Inversiones a corto plazo 
en CHFb 8,3 1,7% 4,0% -2,3% 
Bonos de primera calidad 
calificados aptos para la 
inversión, en $EE.UU. 63,4 12,9% 14,0% -1,1% 
Obligaciones de países 
emergentes 66,8 13,6% 14,0% -0,4% 
Créditos de rango superiorc 36,7 7,4% 8,0% -0,6% 
Bienes raíces  95,7 19,3%  20,0%  -0,7%  
Warburg Henderson  22,5 4,6%  5,0%  -0,4%  
PRISA LP 22,8 4,6% 5,0% -0,4% 
Crédit Suisse 50,4 10,2% 10,0% +0,2% 
Efectivo  24,4 4,9%  0,0%  +4,9%  
Total 493,2    
a Obligaciones con cobertura en francos suizos. 
b Se mantiene una cuenta en efectivo en PostFinance en lugar de obligaciones del Estado suizo. En el 
entorno actual, estas obligaciones suponen un rendim iento menor y un riesgo mayor que la tenencia 
de efectivo. Por tanto, no hay costo de oportuni dad en sustituir por efec tivo a corto plazo esta 
categoría de activos hasta que cambien las condiciones. 
c Los créditos de rango superior son instrumentos de  renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo rango en la estructura de capital de las sociedades  emisoras y están garantizados por los activos de 
la empresa prestataria. WT/L/985 
- 19 - 
  9.8  Apéndice E: Rendimient o de las inversiones 
Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2015 
(en valores nominales) 
 En un año,  
p.a. En tres años, 
p.a. Desde el 
comienzo, p.a. TEa   IRb  
TOTAL      
Valores consolidados -0,2% 5,3% 1,8%c   0,9%  0,7 
Valor añadido +1,2% +0,6% +0,2%   
ACCIONES      
Acciones consolidadas -1,8% 10,1% 1,3%c   1,1%  1,3 
Valor añadido +0,8% +1,4% 0,0%   
Mercados desarrollados 0,2%     
Valor añadido -0,1%     
Mercados emergentes -9,9%     
Valor añadido +4,4%     
RENTA FIJA      
Renta fija consolidadad -2,9% 0,5% 2,9%c   1,4%  -0,4 
Valor añadido 0,0% -0,6% -0,2%   
Obligaciones de países 
emergentes  -1,5%     
Valor añadido -1,3%     
Créditos de rango superior  0,6%     
Valor añadido +0,8%     
Bonos de primera calidad 
calificados aptos para la inversión,  en $EE.UU.
e 0,1%     
Valor añadido +1,4%     
BIENES RAÍCES       
Bienes raíces consolidados  9,6%  5,3%  1,8%f   --- --- 
Valor añadidog      
Warburg Henderson  5,3%  2,6%  0,3%h   --- --- 
Valor añadidog      
Prisai --- --- --- --- --- 
Valor añadido       
Crédit Suisse 13,3% 7,3% 7,2%j   --- --- 
Valor añadidok +9,1% +2,0% 0,0%   
      
a TE = error de trayectoria en tres años 
b IR = relación de información en tres años c Comienzo en agosto de 1999. d El rendimiento de la re nta fija consolidada se calcula tenien do en cuenta el rendimiento de las 
inversiones en obligaciones del Estado en euros, que no figuran como una entrada aparte en el 
cuadro porque se liquidaron en mayo de 2015. Además del rendimiento de las obligaciones, el 
rendimiento de la renta fija consolidada también incluye los intereses pagados sobre el efectivo 
del Plan. 
e Comienzo en junio de 2015. f Comienzo en febrero de 2005. g No existe un índice de referenc ia formal para esta inversión. 
h Comienzo en diciembre de 2006. La inversión en euros no tiene cobertura en francos suizos. 
El rendimiento en euros ha sido del 4,6% anual desde el comienzo. 
i La primera inversión se realizó en el primer trimestre de 2015. j Comienzo en noviembre de 2008. k Índice de referencia: SXI Real Estate Funds Index. 
 WT/L/985 
- 20 - 
  9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2015 
5060708090100110120130140150Cartera totalCartera total Índice de referencia
5060708090100110120130140150AccionesAcciones Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180Renta fijaRenta fija Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190200Bienes raícesBienes raíces
 
 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al  cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2015  
Moneda Tipo de cambio 
CHF por €  1,0863  
CHF por $EE.UU.  1,0010  
CHF por ￥a 0,0082  
CHF por £  1,4739  
a yenes por franco suizo: 120,2945. 
 WT/L/985 
- 21 - 
  Gráfico 1: Distribución por mone das, después de la cobertura 
CHF, 45,0%
€, 13,1%£ , 3,7%¥ , 4,5%$EE.UU., 22,8%Mercados  
emergentes,  
7,2% Otros, 3,7%
 
9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones 
Los siguientes cuadros muestran la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2015. 
Número de afiliados y beneficiari os al 31 de diciembre de 2015 
 2014 2015 
Miembros en activo 721 712 
Beneficiarios 261 284 
 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2015 
Total al 31 de diciembre de  2014 721 
  
Movimiento en 2015  
  
- afiliaciones 56 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el apartado b) del 
artículo 15 del Estatuto 1 
- bajas 65 
  
  
Total al 31 de diciembre de 2015 712 
  
Desglose de las bajas de 2015  
  
- jubilación 10 
- jubilación anticipada 9 
- jubilación diferida 2 
- liquidación por retiro del Plan 21 
- transferencia de derechos de pensión 0 
- aplazamiento de la decisión 22 
- fallecimiento 0 
- invalidez 1 
  
Total de bajas 65 WT/L/985 
- 22 - 
  Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones 
Tipo de prestación Al 31 de 
diciembre 
de 2014 Nuevas 
prestaciones 
en 2015 Prestaciones 
cuyo pago cesó 
en 2015 Al 31 de 
diciembre 
de 2015 
Jubilación 120 11a   131 
Jubilación anticipada 79 10b  -1 88 
Jubilación diferidac 15 4 -2 17 
Pensión de viudedad 9 1  10 
Prestación de invalidez 
parcial/total 18 1  19 
Pensión de hijo 20 2 -3 19 
Total de prestaciones 261 29 -6 284 
a Incluye una prestación diferida cuyo pago comenzó en 2015. 
b Incluye una prestación diferida cuyo pago comenzó en 2015. c Incluye solamente las pensiones diferidas que no es tán en curso de pago. La s pensiones diferidas en 
curso de pago se clasifican como prestaciones  de jubilación o de jubilación anticipada. 
 
9.12  Apéndice I: Estructura del Pl an de Pensiones de la OMC 
  
  
 
 
  
 
   
 
  
 
  
 
    
 
 
 
    
 
 
 
   
  
AFILIADOS  
CONSEJO GENERAL 
 
ACTUARIO CONSULTOR 
 
SERVICIOS DE GESTIÓN DE 
ACTIVOS  
DIRECTOR GENERAL 
ANALISTA 
FINANCIERO/CONSULTOR 
EN INVERSIONES 
 
ASESOR MÉDICO 
 SERVICIOS 
ADMINISTRATIVOS 
 
CONSEJO DE 
ADMINISTRACIÓN  
AUDITOR EXTERNO 
 
 
 9.13  Apéndice J: Glosario 
Administración activa de las inversiones: método de administración de carteras con arreglo al 
cual el gestor invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice de referencia procurando obtener rendimientos superiores a los que se consiguen con el índice. Las desventajas 
de este estilo de administración son que los gastos de gestión y el costo de las transacciones son 
más altos, además de que puede suceder que se ob tengan resultados significativamente inferiores 
a los del índice de referencia. 
Administración indexada: método de administración de carteras mediante el cual se procura 
obtener el rendimiento del índice de referencia correspondiente ajustándose de manera exacta o 
casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado. Se distingue de la administración activa en que resulta considerablemente menos onerosa y no refleja los criterios, previsiones u 
opiniones del gestor de inversiones. 
Cotizaciones:  sumas pagaderas en concepto de revalidación, validación y prestaciones como se 
describe en el artículo 20 del Estatuto del PPOMC. WT/L/985 
- 23 - 
  Cotizaciones por recibir: cotizaciones exigibles por servicio contributivo en el ejercicio contable 
pero recibidas después del 31 de diciembre del ejercicio contable. 
Créditos de rango superior: instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación crediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos 
de la empresa prestataria. 
Error de trayectoria: desviación estándar del rendimiento superior de la cartera respecto del 
índice de referencia. Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación con el 
índice de referencia. Esta medida no se debe confundir con el riesgo absoluto: aunque una cartera tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía pu ede entrañar riesgos muy grandes debido a las 
características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones. El error de trayectoria de 
un mandato pasivo sería bajo; dependiendo del ma ndato, sería por lo común de menos de 0,8. 
Cualquier nivel superior a este valor corresponderí a a un mandato activo. El error de trayectoria se 
calcula sobre la base de un período de tres años. 
Estatuto y Reglamento Administrativo: Estatuto y Reglamento Administrativo adoptados por el 
Consejo General el 16 de octubre de 1998, modifica dos por el Consejo General el 1º de diciembre 
de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011 y el 30 de noviembre de 2015. 
Gastos actuariales: honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales. 
Gastos acumulados: gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio 
contable en curso. 
Gastos administrativos: gastos por concepto de administración general del Plan de Pensiones. 
Gastos de auditoría: gastos (viajes, dietas) hechos por el Auditor Externo en relación con la 
auditoría de las cuentas de 2015. 
Gastos de consultoría: honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en inversiones. 
Gastos de gestión: honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC. 
Impuestos irrecuperables: esta partida refleja principalmente las situaciones en que al Plan le 
ha sido difícil lograr que se le reconociera su régimen de exención de impuestos y ha seguido 
intentando recuperar los impuestos retenidos en origen sobre las inversiones del Plan, a pesar de que el plazo para recuperarlos pueda haber expi rado. Por ejemplo, en los casos del Canadá e 
Italia, y a pesar de los constantes esfuerzos de la Secretaría, todavía quedaba un importe 
sustancial por recuperar y el plazo para la recupe ración de determinadas sumas ya había expirado, 
por lo que es posible que no se pueda recuperar parte de ese importe. 
Impuestos retenidos en origen por recuperar: cantidades percibidas por las autoridades 
fiscales nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de diciembre 
de 2015. Los impuestos retenidos en origen recupera bles reflejan el reconocimiento del Plan como 
entidad exenta de impuestos debido a su relación con la OMC. En su condición de organización 
internacional, la OMC está exenta del pago de la mayoría de los impuestos nacionales como el 
impuesto sobre el valor añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los intereses devengados por las inversiones. Cada año, el Plan presenta solicitudes de reembolso de impuestos a las autoridades de Suiza y de otros países. A veces, algunas jurisdicciones nacionales 
no reconocen automáticamente el régimen de exención de impuestos del Plan, en cuyo caso a 
menudo es necesaria una intervención administrativa y política de envergadura para que se reconozca plenamente ese régimen. 
Ingresos devengados: ingresos generados pero aún no percibidos en el ejercicio contable en 
curso. 
Intereses de las validaciones: pagos de intereses hechos en virtud del apartado d) del 
artículo 20 del Estatuto del Plan. WT/L/985 
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  Los beneficios/pérdidas por los títulos y valores son resultado de: 
 las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores; 
 los beneficios derivados de la distribución de los dividendos y los intereses devengados 
por las inversiones; 
 la revalorización de los valores a su prec io de mercado al 31 de diciembre de 2015 
(ganancias o pérdidas no realizadas). 
Organización, cotizaciones adicionales: cotizaciones adicionales pagadas por la Organización 
para compensar el costo actuarial adicional generado por la baja anticipada de afiliados del servicio 
en el contexto de procesos de reestructuración. 
Permutación:  la prestación de jubilación, de jubilaci ón anticipada o de jubilación diferida, 
permutada a solicitud del participante por una suma global que no exceda de la mayor de las dos 
cantidades siguientes: la mitad del equivalente actuarial de la prestación o la cuantía de las 
cotizaciones propias del afiliado. 
Relación de información: cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de inversiones por 
encima del índice y el error de trayectoria de la cartera. La relación de información se usa para 
indicar la competencia técnica de los gestores. Por lo general, toda relación superior a 0,30 se considera indicador de competencia. IR es la relación de información en tres años. 
Rendimiento ponderado por el tiempo: medida de rendimiento compuesto. Reduce el efecto de 
distorsión de las entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos conseguidos por diferentes gestores de las inversio nes y sus índices de referencia respectivos. El 
rendimiento ponderado por el tiempo es muy similar a la media geométrica del rendimiento. 
Renivelación: reajuste de la distribución de los activos de la cartera del Plan a su estrategia. Un 
procedimiento previamente definido determina los elementos de activación y otros aspectos operativos (por ejemplo, el momento) de las me didas de renivelación. Las normas son aprobadas 
por el Consejo y se aplican automáticamente. El mecanismo permite sacar partido de los 
inevitables excesos de los mercados financieros. 
Reserva para gastos de funcionamiento: reserva para cubrir los gastos de funcionamiento que 
actualmente no se cobran al Plan. Esta reserva se disolvió tras la revisión de noviembre de 2015 
del Estatuto del Plan, que codificó la cobertura de los costos de la Secretaría del Plan por la OMC. 
Revalidación: inclusión en el período de servicio contributivo del período de servicio contributivo 
anterior de un ex afiliado que vuelve a afiliarse. 
Revaluación de monedas: ajuste de los saldos de las cuentas bancarias en divisas al 31 de 
diciembre de 2015 al tipo de cambio vigente ese día. Este ajuste refleja la variación del tipo de cambio aplicable a dichos saldos al comienzo del año y de los tipos de cambio aplicables en el 
momento de la transacción a los movimientos que se realicen en esas mismas cuentas durante el 
ejercicio. 
Tasa de rendimiento: cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado período 
en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio del valor de 
mercado de la cartera. Se expresa como el rendimiento anual equivalente. La tasa de rendimiento 
nominal es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como 
el movimiento anual del índice de precios de consumo de Suiza). La tasa de rendimiento real se 
calcula deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo. En bruto significa que el rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en tanto que en neto se refiere al rendimiento una vez deducidos todos esos gastos. La tasa real de 
rendimiento adoptada como meta es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita 
alcanzar para hacer frente a sus obligaciones. 
Validación: de conformidad con el artículo 2 v) del Esta tuto del PPOMC, inclusión en el período de 
servicio contributivo de un período de servicio no contributivo que precedió al comienzo de la 
afiliación.  WT/L/985 
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  ANEXOS 
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 1.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado a) del artículo 14 del Estatuto del Plan de 
Pensiones, la unidad de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo. Por razones prácticas, 
para la conversión de otras monedas en francos suizos se utilizan los tipos de cambio 
operacionales corrientes de las Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, en el que a efectos de las valoraciones se utilizaron los tipos que figuran en el apéndice G. 
2.  El ejercicio contable va del 1º de enero al 31 de diciembre. 
3.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará responsable de la probidad y solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del equilibrio actuarial, de los 
controles financieros y de las cuentas. 
4.  De conformidad con lo dispuesto en el apartado  e) del artículo 5 del Estatuto del Plan y en la 
regla C.1 del Reglamento, el Auditor Externo, es decir, el Auditor Externo de la OMC, realizará 
anualmente una auditoría de la contabilidad del Plan. Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría 
externa") y el apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la auditoría externa de las cuentas") 
del Reglamento Financiero de la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría. 
Estado de ingresos y gastos 
5.  Las cotizaciones pagadas por la Organización y los afiliados constituyeron la principal fuente de 
ingresos del Plan en 2015. Las cotizaciones ordinarias ascendieron a CHF 29,0 millones, una cifra ligeramente inferior a la del año anterior. No obstante, el Plan también recibió cotizaciones 
adicionales por valor de CHF 2,3 millones pagadas por la Organización para compensar el costo 
actuarial generado por la baja anticipada de afilia dos del servicio en el contexto de un proceso de 
reestructuración. Asimismo, en 2015 se registraron otros ingresos por valor de CHF 250.000 como 
resultado de la disolución de la reserva para ga stos de funcionamiento en el pasivo del balance 
(véase infra). 
6.  Los ingresos por inversiones fueron prácticamente nulos en 2015. La cartera registró unas 
pérdidas por valor de CHF 0,6 millones, dado que la revaluación negativa de la moneda y los 
intereses negativos superaron los modestos beneficios, de CHF 0,5 millones, de los títulos y valores. La tasa de rendimiento desde el comien zo del ejercicio fue del -0,2%. Por lo tanto, 
el 31 de diciembre de 2015, el valor de los activos del Plan había vuelto a un nivel cercano al del 
1º de enero, tras un año caracterizado por la  volatilidad de los mercados financieros. 
7.  La revaluación negativa de la moneda (CHF -0,9 millones) se debió en parte a una depreciación 
del efectivo del Plan expresado en monedas distintas al franco suizo, especialmente después de 
que en enero el Banco Nacional Suizo suprimiera el límite mínimo de 1,20 EUR/CHF. También fue 
resultado de las diferencias cambiarias cuando se  efectuaron importantes conversiones de divisas 
para la inversión en obligaciones de Vanguard en dólares de los Estados Unidos con cobertura en 
francos suizos. El Plan también abonó intereses negativos por valor de CHF 135.538 desde la 
introducción de esos tipos de interés por el Banco Nacional Suizo en enero. 
8.  Las prestaciones abonadas en una suma global por el Plan ascendieron a CHF 3,0 millones, una 
cifra ligeramente superior a la de 2014. El valor de estas prestaciones varía de forma imprevisible 
de un año a otro según el número de funcionarios que dejan la Organización y las preferencias 
personales de los funcionarios que se jubilan. 
9.  Se pagan primas por una póliza de seguro de "fallecimiento e invalidez" contratada 
conjuntamente por el Plan y la OMC en 2010 para cubrir al personal en activo. El gasto en primas 
comunicado solo se refiere a la parte de la prima total correspondiente al Plan. 
10.  Los gastos de consultoría en 2015 son exclusivamente los que paga el Plan a su consultor en 
inversiones, MBS Capital, que recibe honorarios anuales por valor de CHF 120.000 por sus 
servicios. WT/L/985 
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  11.  Los gastos actuariales son los que paga el Plan a su actuario consultor, Mercer. El importe 
correspondiente a 2015 incluye una tasa fija de CHF 30.000 y otros servicios prestados por Mercer en el contexto de la evaluación del costo de un programa de separación voluntaria de la Organización. 
12.  Por gastos de asesoramiento jurídico se entienden los pagos efectuados cuando el Plan 
contrata servicios externos especializados de asesoramiento jurídico. Se abonó un importe de CHF 4.021 a Akin Gump STRAUSS HAUER & FELD LLP  por el examen que llevó a cabo de las 
inversiones en PRISA LP. 
13.  Los gastos administrativos son principalmente los que paga el Plan a su proveedor de 
servicios administrativos y contables, Tr ianon S.A., por los servicios prestados. 
14.  Las transferencias a otras organizaciones o de otras organizaciones reflejan la entrada de 
activos en el Plan cuando los afiliados nuevos transfieren sus derechos de pensión de otra 
organización y la salida de activos del Plan cuando los afiliados salientes transfieren sus derechos de pensión a otra organización con la que el Plan haya suscrito un acuerdo de transferencia. Las 
cantidades varían en función de los años de servicio asociados a las transferencias específicas 
realizadas en un determinado año y al número de transferencias. No se realizó ninguna transferencia en 2015. 
15.  En el apéndice B ("Desglose de los gastos") figura información más detallada sobre los gastos 
de inversión y otros gastos administrativos. 
Balance 16.  El efectivo y sus equivalentes corresponden al efectivo de que se dispone para gestionar las 
operaciones del Plan. En 2015, su cuantía fue superior a lo que es habitual debido a la 
acumulación de entradas de fondos positivas al final del año en previsión del ejercicio anual de 
reequilibrio de la  cartera realizado en el primer trimestr e de 2016 y al aumento pendiente de la 
inversión en el fondo inmobiliario PRISA LP. Esta cuantía, que refleja el efectivo disponible en las 
cuentas de Crédit Suisse, incluye también parte de l efectivo de que anteriormente se disponía en 
una cuenta en Postfinance en lugar de obligaciones del Estado suizo. 
17.  El Plan sigue tratando de recuperar los im puestos retenidos en origen por las autoridades 
fiscales nacionales sobre las inversiones. En 2015, las reservas para "impuestos retenidos en origen irrecuperables" aumentaron ligeramente como resultado de la revaluación monetaria de este pasivo. Estas reservas no constan en la partida "Capital", ya que existen muchas dudas de 
que este importe vaya a ser reembolsado al PPOMC. En el glosario figuran explicaciones más 
detalladas. 
18.  La reserva para gastos de funcionamiento se disolvió en 2015 tras la revisión de noviembre 
de 2015 del Estatuto del Plan, que codificó la cobert ura de los costos de la Secretaría del Plan por 
la OMC. 
 
 WT/L/985 
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  ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE PENSIONES 
1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la 
regla A.9 del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la inversión de todos los activos del Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con 
adecuado asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones 
encargados de aplicar esa política. 
2.  Se pueden usar productos derivados con fines de cobertura dentro del mandato de valores de 
todo el mundo de renta fija con cobertura, cuando esos productos derivados ofrecen la 
oportunidad de alcanzar los objetivos del Plan de  forma más eficiente que haciendo transacciones 
directas en los valores correspondientes. A los fines de este mandato, los instrumentos derivados son únicamente los contratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos 
con cobertura y las opciones de tipos de interés. No se permiten el apalancamiento ni las 
operaciones en descubierto neto. 
3.  En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de 
inversión para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones. 
A continuación figura un resumen de esas directrices, que se distribuyó a los afiliados y beneficiarios del Plan. 
Resumen del enfoque en materia de invers iones del Plan de Pensiones de la OMC 
Inversión a largo plazo 4.  El PPOMC es un inversor a largo plazo porque sus compromisos también lo son y porque el 
comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor 
probabilidad de ser acertados. Ese enfoque a largo plazo está fundado en la convicción -avalada 
por un análisis histórico- de que a largo plazo los rendimientos del mercado tenderán a reflejar los resultados económicos de los activos. 
5.  Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente su 
tiempo, centrándose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el rendimiento de la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante. 
6.  Consciente de que las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar 
lugar a pérdidas, el Consejo de Administración no "anticipará" las fluctuaciones a corto plazo del mercado. Las apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de los mercados financieros 
pueden convertir las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital. 
Riesgos de inversión 7.  El PPOMC debe velar por que no tenga lugar una reducción permanente del capital. Las 
pérdidas irrecuperables reducen de manera permanente la capacidad futura de obtener ingresos. 
Por ejemplo, el dinero que se presta a un prestatario que no puede reembolsar toda la deuda no solo reduce permanentemente el capital, sino también la capacidad de este de generar ingresos en 
el futuro. 
8.  Suele considerarse que la volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión. Sin 
embargo, la volatilidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye una amenaza para el inversor a largo plazo si este no interpreta correctamente su significado. Por 
ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en un 50%, su 
volatilidad se disparará. Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo plazo, el riesgo para los inversores no aumenta, sino que se reduce en muy gran medida. Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspectivas a largo plazo, no en la volatilidad de los 
precios inducida por el mercado. 
9.  La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura. Por consiguiente, la valoración de los 
activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capital. Por ello debe ser 
vigilada de manera continua. WT/L/985 
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  10.  La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios del 
mercado a corto plazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, habida cuenta de sus características actuales. 
Distribución de los activos 
11.  La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversión. 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución estratégica de los activos" del PPOMC. 
12.  Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a incrementar el valor de los activos del PPOMC. Ese incremento debe tener su origen en factores económicos fiables e identificables, que son factores adecuados para poder evaluar el posible rendimiento futuro de cada categoría de activos. 
13.  El PPOMC mantendrá una diversificación adecuada, ya que los rendimientos previstos de las 
distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la correlación entre los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por consiguiente, a evitar decisiones 
precipitadas. 
14.  Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el PPOMC. 
Por lo tanto, los productos básicos, los fondos de inversión especulativos y el capital riesgo, así 
como los productos estructurados, están excluidos del universo de inversiones del Plan. 
15.  El PPOMC trata de evitar cambios en la distribución de los activos sobre la base de 
consideraciones y previsiones a corto plazo, ya que con demasiada frecuencia esos cambios solo 
dan lugar a un aumento de los costos. Los cambios en la distribución de los activos se justifican 
únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características mensurables de las inversiones del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en el pasivo o la 
estructura del Plan. 
Estilo de gestión 16.  El objetivo del proceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor 
medida posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados. 
17.  El Consejo de Administración utiliza para la distribución estratégica del Plan de Pensiones de 
la OMC principalmente instrumentos o carteras indizados.
1 Los índices se seleccionarán con el 
máximo cuidado, de manera que sean realmente representativos de la categoría de activos en la 
que el Plan se proponga invertir según su estrategia. 
18.  Se ha optado por una gestión pasiva porque se ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados menos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa. Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en consideraciones 
a corto plazo. 
19.  El PPOMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva no sea factible o cuando 
se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la gestión activa es más 
adecuada. 
20.  En general, el Plan tratará de minimizar los riesgos relacionados con la aplicación de la 
estrategia de inversión. Entre esos riesgos se incluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión 
activa, los riesgos de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica. 
                                               
1 Los instrumentos indizados tienen el objetivo de generar rendimientos iguales a los de un índice del 
mercado. WT/L/985 
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  Renivelación 
21.  El PPOMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de renivelación anual 
sistemática, cuya función es conseguir que el peso de cada activo siga ajustado a la distribución estratégica. 
22.  La renivelación sistemática es un medio eficaz para asegurarse de que el Plan mantenga un 
nivel estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de este. 
Costo y conflicto de intereses 
23.  La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrategia de inversión. Los costos deben 
mantenerse en el nivel más bajo posible, sin en torpecer la capacidad del Plan para lograr sus 
objetivos. 
24.  La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por los 
intereses financieros de los proveedores, y no por los inversores. Por lo tanto, el Consejo de 
Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su estrategia y objetivos. El PPOMC evitará los instrumentos de inversión en los que el gestor de la 
inversión sea remunerado en función de los resultados.
2 
25.  Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto 
generar rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones 
racionales incluso en momentos de tensión e incertidumbre económicas. Las directrices se 
examinan periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación del Plan. 
 
__________  
                                               
2 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetrí a entre el riesgo y la 
recompensa.