WT/L/1111  
14 de julio de 2021  
(21-5554) Página: 1/29 
Consejo General  
27 y 28  de julio de 2021   
 
  
PLAN DE PENSIONES DE LA OMC  
INFORME ANUAL Y ESTADOS FINANCIEROS CORRESPONDIENTES  
AL EJERCICIO CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020  
 
 
 
 
 WT/L/ 1111 
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  ÍNDICE  
ÍNDICE  ................................ ................................ ................................ .............................  2 
MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  ................................ ..... 3 
1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS  ................................ ................................ ......................  4 
1.1  Rendimiento de las inversiones  ................................ ................................ ......................  4 
1.2  Distribución de los activos  ................................ ................................ .............................  5 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2020  ................................ ................................ .....................  6 
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  .........................  7 
3  EXAMEN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES DEL PPOMC  ................................ ... 8 
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  ................................ ................................ ...............  9 
5  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  .........................  9 
6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE 
DICIEMBRE DE 2020  ................................ ................................ ................................ ...... 10 
7  CUENTAS  ................................ ................................ ................................ ....................  11 
8  AUDITOR EXTERNO  ................................ ................................ ................................ .... 12 
DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO  ................................ ................................ ...............  12 
9  ESTADOS FINANCIEROS  ................................ ................................ .............................  13 
9.1  Carta de certificación de la Dirección  ................................ ................................ .............  13 
9.2  Estado 1: Estado de ingresos y gastos  ................................ ................................ ..........  14 
9.3  Estado 2: Balance  ................................ ................................ ................................ ....... 15 
9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos  ................................ ................................ .... 16 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos  ................................ ................................ ..............  16 
9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión  ................................ ...........  17 
9.7  Apéndice D: Distribución de los activos  ................................ ................................ .........  18 
9.8  Apéndice E: Rendimiento de las inversiones  ................................ ................................ ... 18 
9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2020  ................................ ................................ ................................  19 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2020 ................................ ................................ ................................ ...........................  19 
9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones  ................................ .........................  20 
9.12  Apéndice I: Estructura del Plan de Pensiones de la OMC  ................................ ................  21 
9.13  Apéndice J: Glosario  ................................ ................................ ................................ .. 21 
ANEXOS  ................................ ................................ ................................ .........................  25 
 WT/L/ 1111 
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  MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  
El Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio 
(PPOMC) se complace en presentar al Consejo General y a los afiliados y beneficiarios del Plan su 
informe anual de 2020, preparado de conformidad con el artículo 5 d el Estatuto del Plan.  
El año 2020 fue un año sin precedentes y difícil, ya que la propagación de la pandemia de COVID -19 
afectó a muchos aspectos de nuestras vidas . Pese a ello, la pandemia no ha afectado de manera 
importante a las operaciones ordinarias d el Plan de Pensiones ni a la capacidad de dirección del 
Consejo de Administración . Desde que se impusieron las restricciones a raíz de la pandemia, la 
Secretaría del Plan de Pensiones y el Consejo de Administración han seguido realizando 
satisfactoriamente  sus operaciones ordinarias a distancia y celebrando las reuniones del Consejo y 
de los grupos de trabajo de manera virtual.  
La propagación de la COVID -19 provocó fuertes fluctuaciones en los mercados financieros en el 
primer trimestre de 2020. A fortunadam ente, la cartera del PPOMC está diseñada para soportar una 
cierta volatilidad . Como inversor a largo plazo, el Plan puede tolerar la volatilidad, e incluso 
beneficiarse de ella, mediante una disciplina de reequilibrio consistente en la compra de nuevos 
activos a mejores precios relativos . Este año, el Consejo adoptó una decisión importante para revisar 
la distribución estratégica de los activos del Plan y aumentar el grado de exposición a los mercados 
de capitales del 40 % al 50 %. El perfil de los ingresos y desembolsos, relativamente favorable, 
combinado con la disminución de los precios de los activos debido a la crisis de la COVID, 
favorecieron esta decisión . Sin embargo, no se pueden ignorar las consecuencias posiblemente 
adversas a largo plazo que tendrá la pandemia mundial en la economía.  
En 2020, el rendimiento nominal de la cartera de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC fue 
del 4,2 %. Esta cifra es superior a la tasa de rendimiento a largo plazo fijada como objetivo y que se 
había util izado en las hipótesis actuariales . El rendimiento registrado en 2020 se debe en parte a las 
oportunas decisiones adoptadas por el Consejo de Administración, en un momento en que los precios 
de las acciones eran especialmente favorables, para reequilibrar la cartera aumentando la 
distribución estratégica de las acciones . El rendimiento positivo en 2020 también se debió al aumento 
de las valoraciones del mercado . A este respecto, e s importante comprender que la volatilidad de 
los precios medida por el valor de la cartera al 31 de diciembre de cada año no suele ser un buen 
indicador del potencial económico de las inversiones . Las actuales circunstancias económicas siguen 
representando un verdadero desafío para los inversores, y es probable que esto siga siendo  así 
durante algún tiempo . En el informe y sus anexos se da más información sobre la filosofía de 
inversión del Consejo de Administración, así como pormenores sobre la distribución de los activos.  
Como parte de su labor en 2020, el Consejo de Administració n, además de cambiar la distribución 
estratégica de los activos, finalizó con éxito un examen exhaustivo de todas las hipótesis actuariales 
del Plan basadas en la experiencia real del Plan y que se utilizará en las próximas evaluaciones 
actuariales . Tras la repentina e inesperada decisión de Mercer de despedir al actuario principal del 
Plan en el segundo semestre de 2020, el Consejo inició sin demora un proceso de contratación para 
la prestación de nuevos servicios actuariales de asesoramiento, que concluyó  a principios de 2021. 
Además, en julio de 2020 se completó la renovación total de los miembros del Consejo por un nuevo 
mandato de tres años que finaliza en julio de 2023. 
Para terminar, quisiera agradecer a los miembros del Consejo de Administración su c ompromiso y 
sus valiosas contribuciones a los asuntos relacionados con el Plan . En nombre del Consejo de 
Administración, quiero dar las gracias al personal de la Secretaría del PPOMC por el apoyo y los 
servicios prestados . El Consejo de Administración y la  Secretaría del Plan están plenamente decididos 
a seguir garantizando la buena gobernanza del Plan de Pensiones de la OMC y se complacen en 
compartir este informe anual con usted.  
 
 
 
 
 
Jean-Marc van Dril, Presidente del Consejo de Administración  WT/L/ 1111 
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  1  ASPECTOS MÁS DESTACADOS  
1.1  Rendimiento de las inversiones  
Gráfico 1 Rendimientos históricos, descontados los gastos y la inflación  
 
 
1.  Las ganancias del Plan derivadas de las inversiones se deben en última instancia al potencial 
económico de la cartera a largo plazo . A este respecto, al Consejo de Administración le interesa más 
controlar el rendimiento a largo plazo de la cartera con respecto a la tasa del 3,5 % fijada como 
objetivo para fines actuariales que las fluctuaciones del rendimiento anual de las inversiones . En 
este sentido, el rendimiento de las inversiones registrado en 2020 hizo que el rendimiento medio 
anual de las inversiones a cinco años aumentara al 5,4 %. Esto se debió en parte a las oportunas 
decisiones  de inversió n adoptadas por el Consejo de Administración  para revisar la estrategia  y 
aumentar las acciones  de cartera  en un momento en que sus precios eran favorables  (véanse los 
párrafos 3 y 14 infra). El rendimiento de las inversiones de 2020 también se debió al au mento de 
las valoraciones del mercado . Aunque los rendimientos superiores a la media previstos son por lo 
general bienvenidos, en los últimos años se ha registrado una inflación continua del rendimiento de 
las inversiones provocada por una valoración de me rcado superior al rendimiento económico real de 
los activos subyacentes . Este hecho aumenta la probabilidad de que en los próximos años el 
rendimiento sea inferior a la tasa fijada como objetivo.  
2.  En 2020, la cartera del Plan de Pensiones arrojó una tasa de  rendimiento nominal del 4,2 %. 
Como en 2020 la inflación en Suiza fue del -0,8%, el rendimiento real de la cartera fue del 5 %. 
Cuadro 1 Rendimiento neto de las inversiones  
 Nominal  Real 
2018  -5,8%  -6,5%  
2019  12,6%  12,4%  
2020  4,2%  5,0%  
 
-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%Objetivo de rendimiento :3,5%
Media móvil: cinco años anterioresWT/L/ 1111 
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  1.2  Distribución de los activos  
Gráfico 2 Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2020  - Distribución 
real/estrategia  
 
 
3.  En el gráfico 2 se presenta una nueva distribución estratégica de los activos a partir de 2020, 
adoptada a raíz de la decisión del Consejo de Administración de aumentar la exposición a los 
mercados de capitales del 40 % al 50% mediante una reducción de la e xposición a los de renta fija 
del 40 % al 30%. La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de 
inversión del Plan.  
4.  En el primer trimestre de cada año, el PPOMC reequilibra su cartera reajustando la distribución a 
cada categoría de activos conforme a la estrategia .1 Este mecanismo permite sacar partido de la 
volatilidad de los mercados financieros, ya que consiste en vender títulos y valores que se han 
encarecido relativamente y comprar activos que s e han abaratado relativamente . Tras una decisión 
del Consejo adoptada en 2020, también se activará un proceso de renivelación, debido a los cambios 
en los mercados financieros, que hacen que la ponderación de las acciones de la cartera se desvíe 
en más del  10% respecto de la distribución estratégica.  
 
1 Véase la referencia a la renivelación en el glosario y el anexo 2 para obtener más información sobre 
este método.  
0%10%20%30%40%50%60%
Acciones de todo
el mundoObligaciones
en CHFBienes raíces Valores vinculados
a segurosEfectivoDistribución
EstrategiaWT/L/ 1111 
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  Gráfico 3 Distribución detallada de los activos, 2020  
 
 
1.3  Afiliados y beneficiarios en 2020  
Gráfico 4 Afiliados y beneficiarios del Plan, por tipos  
 
a Incluidas las prestaciones de jubilación diferida.  
5.  El número de afiliados se ha mantenido bastante estable . Al 31 de diciembre de 2020, el número 
de afiliados era de 709, lo que supone una disminución respecto de los 718 afiliados que había 
al 31 de diciem bre de 2019. P or otro lado, el número de beneficiarios pasó de 393 a 408 durante el 
mismo período.  
Acciones de todo 
el mundo
33,1%
Acciones de mercados 
emergentes
10,5%
Acciones de empresas de 
baja capitalización
8,7%Obligaciones en CHF
3,6%Obligaciones de 
países emergentes
9,8%Créditos de rango 
superior
6,7%Bienes raíces 
europeos
4,2%PRISA LP
4,9%Bienes raíces suizos
8,9%Valores vinculados 
a seguros
4,7%Efectivo
4,7%
Afiliados
65%31%Beneficiarios de prestaciones 
por invalidez
2%Cónyuges supérstites
2%
JubiladosaWT/L/ 1111 
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  Cuadro 2 Afiliados y beneficiarios del Plan  
Composición  2019  2020  
Número de afiliados  718 709 
Número de beneficiarios  393 408 
 
Cuadro 3 Tipos de prestaciones  
Tipos de prestaciones  Número Total  Prestación mensual media  
Año 2019  Año 2020  Año 2019  Año 2020  
Prestación de jubilación  175 182 CHF 7.000 CHF 7.000 
Prestación de jubilación anticipada  126 136 CHF 5.000 CHF 5.100 
Prestación de invalidez  22 22 CHF 5.600 CHF 5.600 
Pensión de viudedad  24 26 CHF 4.000 CHF 4.100 
Pensión de hijo  19 18 CHF 400 CHF 400 
Prestación de jubilación diferida  27 24 - - 
 
6.  Como el número de beneficiarios sigue aumentando, también se incrementa la cuantía de las 
prestaciones abonadas anualmente por el Plan . Las prestaciones periódicas y las prestaciones 
abonadas en una suma global ascendieron a CHF  28,2 millones en 2020, lo que supone una cuantía 
similar a la del  año anterior . Las prestaciones periódicas no han superado aún las cotizaciones 
recibidas (CHF  28,8 millones), tal como se preveía en la evaluación actuarial precedente . Las 
prestaciones de jubilación acabarán superando a las cotizaciones al PPOMC en un fu turo cercano, 
pero el saldo seguirá siendo positivo gracias a los rendimientos de las inversiones.  
Gráfico 5 Ingresos en concepto de cotizaciones y gastos en concepto de prestaciones  
 
a Incluidas las transferencias hechas a otras organizaciones.  
b Incluidas las transferencias recibidas de otras organizaciones.  
2  RESUMEN DE LAS ACTIVIDADES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN  
7.  En 2020, el Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la OMC celebró cinco reuniones 
ordinarias y dos extraordinaria s. Las reuniones se celebraron en formato virtual o híbrido debido a 
las restricciones impuestas a raíz de la COVID -19, y tuvieron lugar el 28 de febrero, el 30 de abril, 
el 24 de junio, el 25 de septiembre y el 3 de diciembre . El orden del día de todas las reuniones 
incluía como punto permanente la presentación de la situación de las inversiones y un informe de la 
Secretaría sobre lo s asuntos planteados desde la reunión anterior del Consejo de Administración . El 
orden del día de las reuniones del Consejo incluía además puntos que se repiten, como la aprobación 
del informe anual del Plan y de los estados financieros para su presentació n al Consejo General y el 
examen de la situación actuarial del Plan . Durante el verano se completó la renovación total de los 
miembros del Consejo por un nuevo mandato de tres años que finaliza en julio de 2023. 
04.0008.00012.00016.00020.00024.00028.00032.000
992000 010203040506070809101112131415161718192020Miles de CHF
Prestaciones periódicas Prestaciones abonadas en una suma global Cotizaciones recibidasa bWT/L/ 1111 
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  8.  Al margen de las reuniones formales del Cons ejo de Administración, los grupos de trabajo del 
Consejo se reunieron en 6 ocasiones . En comparación, se reunieron 12 veces en 2019, 9 en 2018 
y 6 en 2017 . De las reuniones, cuatro trataron sobre el tema de la inversión (a los efectos de 
preparar una revis ión de la estrategia de inversión y la distribución de activos y prestar orientación 
a los nuevos miembros) y dos sobre cuestiones actuariales (enfocadas en la finalización de las 
hipótesis para la evaluación pendiente y en prestar orientación a los nuevos  miembros).  
9.  En 2020, el Consejo adoptó importantes decisiones en materia de inversiones, como la revisión 
de la distribución estratégica de los activos del Plan para incluir un 50 % de acciones, un 30 % de 
renta fija y un 20 % de bienes raíces, la modificació n de tres vehículos de inversión y la introducción 
de una norma adicional de reequilibrio . A estas decisiones les siguió la consiguiente revisión de las 
directrices de inversión del Plan.  
10.  Otro logro importante del Consejo fue la adopción de una revisión de  las hipótesis del Plan 
utilizadas a los efectos de la evaluación actuarial, sobre la base de un examen exhaustivo de la 
experiencia y las expectativas respecto a la evolución económica futura a mediano plazo . Además 
de este examen exhaustivo, la Secretarí a elaboró un informe que permite al Consejo vigilar las 
hipótesis en relación con la experiencia real del Plan sobre una base anual.  
11.  Mediante un intercambio de cartas oficiales, el Consejo amplió el alcance del acuerdo de 
transferencia con la OCDE y las or ganizaciones conexas para permitir su aplicación a los afiliados en 
período de licencia especial sin sueldo.  
12.  En septiembre se informó al Consejo de que Mercer, su proveedor de servicios actuariales, había 
despedido al actuario principal del Plan . Dado que esa situación perturbó al Plan, el Consejo decidió 
rescindir el contrato con Mercer y poner en marcha un proceso de contratación, que concluyó a 
principios de 2021. 
3  EXAMEN DEL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES DEL PPOMC  
13.  El rendimiento nominal de la cartera de  inversiones fue del 4,2 % en 2020, frente al 6,1 % del 
índice de referencia del Plan de Pensiones . El déficit con respecto al índice de referencia se debe 
principalmente al rendimiento inferior del fondo de bienes raíces suizos de Crédit Suisse  
(punto  19 infra). La inflación en Suiza se acercó al -0,8% en 2020 . Por tanto, el rendimiento real de 
la cartera fue del 5,0 % para el año, muy por encima del objetivo del Plan . Salvo en el caso de las 
inversiones inmobiliarias a nivel mundial, todas las categorías de inversión generaron beneficios 
positivos durante el año.  
14.  La crisis de la COVID -19 generó una importante volatilidad en el primer trimestre . El reequilibrio 
sistemático (véase el párrafo 3 supra ) hizo posible que la cartera se beneficiase de las oscilacione s 
de los precios y se pudiesen adquirir activos a precios más bajos . A fin de satisfacer las necesidades 
de rendimiento del Plan, el Consejo decidió aumentar el grado de exposición a los mercados de 
capitales del 40 % al 50 %. E l perfil de los ingresos y desembolsos, relativamente favorable, 
combinado con la disminución de los precios de los activos debido a la crisis de la COVID, 
favorecieron esta decisión.  
15.  En términos nominales, el rendimiento anual de la cartera del Plan fue del +3,4 % en los 
tres últimos años y del +5,6 % en los cinco últimos años . El rendimiento de los cinco años supera en 
un 1,9% al rendimiento fijado como objetivo (inflación en Suiza del +3,5 %). 
16.  En 2020, todas las clases de activos de la cartera del Plan siguieron registrand o tasas más bajas 
y valoraciones crecientes . Las inversiones en acciones, que actualmente representan el 50 % de los 
activos del  Plan de Pensiones con arreglo a la distribución fijada como objetivo, obtuvieron un 
rendimiento del 5,5 %, cercano al índice de r eferencia (5,7 %). El rendimiento de las inversiones en 
renta fija (21 % de los activos del Plan de Pensiones con arreglo a la distribución fijada como objetivo) 
fue del 3,8 %, mientras que el índice de referencia del Plan era del 4,9 %. El rendimiento anual d e 
las obligaciones denominadas en francos suizos fue del 0,9 %. Por otro lado, las inversiones en 
valores vinculados a seguros (el 5 % de la distribución estratégica del Plan de Pensiones) registraron 
un rendimiento anual del 2,7 %, frente al 4,6 % del índice de referencia.  WT/L/ 1111 
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  17.  Aunque en general los rendimientos financieros fueron positivos en 2020, los fundamentos 
económicos se deterioraron debido a la COVID -19. Los ingresos de las empresas mundiales cayeron 
más del 20 % y los dividendos disminuyeron alrededor del 15%. Las tasas de impago y las quiebras 
aumentaron, y las inversiones inmobiliarias tuvieron que hacer frente a un aumento del número de 
inmuebles desocupados y una disminución de los alquileres.  
18.  La disminución de los tipos de interés y la flexibilidad de las políticas de los gobiernos y los 
bancos centrales favorecieron la valoración de activos, que aumentó de manera significativa . El 
aumento de las valoraciones reduce las perspectivas de rentabilidad a largo plazo.  
19.  Las inversiones en bienes raíces represe ntan el 20 % de los activos con arreglo a la distribución 
fijada como objetivo . El rendimiento de este segmento de la cartera fue del -2,1% para el año . El 
fondo de bienes raíces suizos, gestionado por Crédit Suisse, obtuvo un rendimiento del 0,5 % 
en 2020, mientras que el índice SXI, que refleja el rendimiento de los fondos de bienes raíces suizos 
cotizados en bolsa, registró un rendimiento del 10,8 %. D ebido a esta importante diferencia, el 
Consejo de Administración ha venido vigilando este instrumento de ce rca. Después de que se 
investigara al respecto, el Consejo pudo asegurarse de que e l rendimiento inferior del fondo no  
refleja ba un deterioro fundamental en comparación con la media, sino que obedecía  principalmente 
a los cambios en las valoraciones . Los fondos de bienes raíces internacionales, que incluyen la 
inversión del Plan en el fondo Warburg Henderson, en PRISA  LP y, desde diciembre de 2018, en el 
Fondo CBRE, registraron un rendimiento consolida do del -4,9% (imputable enteramente a las 
fluctuaciones monetarias).  
4  SITUACIÓN ACTUARIAL DEL PLAN  
20.  El proceso de finalización de la evaluación actuarial completa basada en datos sobre la situación 
al 31 de diciembre de 2019 se interrumpió a finales de 2020 a raíz de la decisión de Mercer de 
despedir al actuario consultor principal del Plan . No obstante, se realizó un examen a fondo de las 
hipótesis actuariales del Plan que llevó a actualizar las hipótesis relativas a factores financieros 
externos (como la in flación y la tasa de rendimiento), así como a cambios demográficos internos, 
a fin de reflejar mejor la situación real del Plan . Como resultado directo, las versiones preliminares 
de la evaluación actuarial completa han mostrado un aumento del costo a larg o plazo del Plan.  
21.  El proceso de contratación del nuevo actuario consultor concluyó en el primer semestre de 2021 
y el proceso de finalización de la evaluación actuarial completa y el aumento del costo a largo plazo 
se tratarán con la máxima prioridad en el  curso de 2021. 
5  OBLIGACIONES ACUMULADAS DEL PLAN CON ARREGLO A LAS NICSP  
22.  Los estados financieros de la OMC incluyen una estimación actuarial de las pensiones que difiere 
en ámbito y método de la evaluación actuarial del PPOMC analizada en la sección 4  supra. De 
conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Público (NICSP), esta 
estimación se realiza con el objetivo de informar sobre las obligaciones acumuladas de la OMC en 
concepto de prestaciones del personal al 31 de diciembre de c ada año, que incluye principalmente 
las pensiones y el seguro de salud después de la separación del servicio.  
23.  La estimación del pasivo del Plan de Pensiones conforme a las NICSP representa el pasivo 
hipotético que tiene la Organización al 31 de diciembre de 2020 para cubrir los derechos de pensión 
reconocidos a todos sus empleados y jubilados actuales . A diferencia de la evaluación actuarial del 
Plan analizada en la sección 4 supra , la estimación conforme a las NICSP no tiene en cuenta las 
cotizaciones de j ubilación futuras que pueda hacer el personal actual y futuro, y utiliza una 
metodología diferente para fijar la tasa de descuento.  
24.  Ambas evaluaciones figuran, junto con el balance, en el estado 2 de los estados financieros.  
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  6  ORGANIZACIÓN Y ESTRUCTURA DEL PLAN DE PENSIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020  
25.  El Consejo de Administración del Plan fue formalmente constituido por el Consejo General de 
conformidad con el artículo 4 del Estatuto el 26 de marzo de 1999. 
26.  El Estatuto y el Regla mento Administrativo del Plan de Pensiones de la OMC fueron adoptados 
por el Consejo General el 16 de octubre de 1998 (WT/L/282) . El Consejo General aprobó el 
Reglamento del Consejo de Administración el 8 de mayo de 2001 (WT/L/402) . El Estatuto del Plan 
de Pensiones de la OMC fue modificado por el Consejo General el 1 de diciembre de 2005, el 28 de 
julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015 y el 26 de julio de 2017. E l 
Reglamento Administrativo fue modificado e l 23 de septiembre de 2005 y el 7 de diciembre de 2016 
y el Reglamento, el 7 de diciembre de 2016. 
27.  Al 31 de diciembre de 2020, los principales elementos de la estructura de gestión y 
administración del Plan de Pensiones eran los siguientes.  
Sr. Jean-Marc v an Dril, Presidente  
Sr. Robert Cook  Miembros elegidos por 
el Consejo General  Sra. Antonia Carzaniga  Miembros nombrados por 
el Director General  Sra. Alicia Goujon  Sr. Christian Dahoui  
Sr. Conor Harrington  Sr. Rainer Lanz  
Sra. Darija Sinjeri  Sr. Thomas Verbeet  
Sra. Wei-Ting Chiu  Suplentes elegidos por 
el Consejo General  Sra. Kerry Allbeury  Suplentes nombrados por 
el Director General  Sr. Loudon Mattiya  Sra. Laura Monnet  
Sr. Rodolfo Rivas  Sra. Nthisana Phillips  
Sra. Chiara Santangelo  Sra. Zheng Wang  
Sr. Robert Luther  Observador en representación de los beneficiarios  
Sr. Paul Rolian  Observador suplente en representación de los beneficiarios  
 
Secretaría  John Breckenridge, Secretario  
Yann Marcus, Funcionario encargado de pensiones  
Dário Muhamudo, Especialista en Pensiones  
Martyna Ozimek, Especialista en Pensiones  
Servicios de contabilidad y servicios 
de asistencia administrativa 
contratados en el exterior  Trianon S.A.  
Actuario consultor  Vacante  
Asesor médico  Centre d'expertise médicale Lancy (CEML)  
Analista financiero/consultor en 
inversiones  MBS Capital Advice S.A.  
Depositarios generales  The Northern Trust Company  
Pictet Asset Services  
Gestores de los fondos  Babson Capital (cartera de créditos de rango superior con cobertura 
en francos suizos)  
Blackrock (cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en francos suizos)  
Crédit Suisse (cartera de acciones de empresas de  baja 
capitalización, cartera de obligaciones suizas, ca rtera de bienes 
raíces suizos y cartera de créditos de rango superior con cobertura 
en francos suizos)  
GMO (cartera de obligaciones de mercados emergentes con 
cobertura en francos suizos)  
MFS (cartera de obligaciones de mercados emergentes con cobertura 
en francos suizos)  
NN (cartera de créditos de rango superior con cobertura en francos 
suizos)  
Pictet (carteras de acciones - acciones de todo el mundo y de 
mercados emergentes)  
PRISA LP (cartera de bienes raíces estadounidenses)  
Warburg Henderson (cartera de bienes raíces europeos)  
CBRE (cartera de bienes raíces europeos)  
Scor (valores vinculados a seguros)  
Gam (valores vinculados a seguros)  
Auditor externo  Tribunal de Cuentas de Francia  
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  7  CUENTAS  
28.  En la sección 9 del presente informe se presentan los estados financieros y los apéndices . Las 
notas a los estados financieros del anexo 1 incluyen importantes explicaciones adicionales sobre la 
contabilidad . Esas notas son esenciales para comprender las cuentas y la situación financiera 
del Plan. 
29.  El estado de ingresos y gastos correspondiente al período comprendido entre el 1 de enero y 
el 31 de diciembre de 2020 se reproduce en el estado 1.  
30.  El balance al 31 de diciembre de 2020 se reproduce en el estado 2.  
31.  En el apéndice A se indican el orig en y el destino de los fondos en el período comprendido entre 
el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2020. 
32.  Los detalles relativos a los tipos de cambio utilizados para el cierre de cuentas al 31 de diciembre 
de 2020, así como la distribución por monedas al 31 de diciembre de 2020, después de la cobertura, 
figuran en el apéndice G.  
33.  En el apéndice J figura un glosario destinado a facilitar la comprensión de los cuadros.  
34.  En las notas del anexo 1 se explican los hechos importantes relacionados con las cuentas 
de 2020.  
  WT/L/ 1111 
- 12 - 
  8  AUDITOR EXTERNO  
35.  El informe del auditor externo  sobre las cuentas del Plan de Pensiones de la OMC 
correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2020 se establece por separado del 
informe anual.  
DICTAMEN DEL AUDITOR EXTERNO  
 
 
El Primer Presidente  
París, 16 de junio de 2021 
A: 
Sr. Jean-Marc VAN DRIL  
Presidente del  Consejo de 
Administración del Plan  de 
Pensiones  de la Organización  
Mundial del Comercio  
 
 
DICTAMEN DE AUDITORÍA  
Hemos auditado los estados financieros del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del 
Comercio (PPOMC) correspondientes al período de 12 meses cerrado el 31 de diciembre de 2020. 
Esos estados financieros incluyen un estado de ingresos y gastos, el ba lance y cuadros adicionales . 
Se han elaborado de conformidad con el Estatuto y el Reglamento de procedimiento del Plan bajo la 
responsabilidad de la Secretaría del Consejo de Administración del Plan de Pensiones de la 
Organización Mundial del Comercio, y d e acuerdo con los principios y métodos contables utilizados 
desde que se creó  del Plan . Nuestra responsabilidad es expresar un dictamen sobre esos estados 
financieros basado en nuestra auditoría.  
Hemos realizado nuestra auditoría de conformidad con las Nor mas Internacionales de 
Auditoría  (NIA) . Con arreglo a estas normas, debemos planear y realizar  nuestra auditoría con miras 
a obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de inexactitudes de 
importancia . Concretamente, u na auditoría consiste en recopilar, mediante muestreo, pruebas de 
auditoría sobre las cuantías y la información presentadas en los estados financieros . También 
consiste en evaluar la idoneidad de los principios contables y las estimaciones realizadas por la 
Secretaría del Plan, así como la presentación general de los estados financieros . Consideramos que 
las pruebas reco pilada s son suficientes y adecuadas para fundamentar razonablemente nuestro 
dictamen.  
En nuestra opinión, los estados financieros ofrecen una imagen fiel de la situación financiera del Plan 
de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio al 31 de diciembre de 2020, de conformidad 
con el marco contable espec ial del Plan de Pensiones de la Organización Mundial del Comercio.  
Párrafo de é nfasis  
Advertimos a los usuarios de que los estados financieros se preparan de conformidad con un marco 
contable especial y que, en consecuencia, pueden no ser adecuados a otros efectos . 
 
 
(firmado)  
Pierre MOSCOVICI   
WT/L/ 1111 
- 13 - 
  9  ESTADOS FINANCIEROS  
9.1  Carta de certificación de la Dirección  
36.  De conformidad con el artículo 5  d) del Estatuto del Plan de Pensiones de la OMC, el Consejo de 
Administración del Plan de Pensiones de la OMC es responsable de esos estados financieros . La 
información financiera contenida en este informe se presenta con objeto de describir, de manera 
adecuada, completa y comprensible, los resultados financieros del Plan.  
37.  El Consejo de Administración está encargado de establecer y mantener un control interno 
adecuado de la información financier a a fin de ofrecer garantías razonables de la fiabilidad de estos 
estados financieros a efectos externos . Su función consiste, entre otras cosas, en formular políticas 
y procedimientos que 1) permitan llevar registros que reflejen exacta y adecuadamente la s 
transacciones del Plan, 2) ofrezcan garantías razonables de que las transacciones se autorizan y 
registran de conformidad con el Estatuto y el Reglamento del Plan y 3) ofrezcan garantías razonables 
de que se previene y detecta oportunamente toda adquisic ión, utilización o disposición no autorizada 
de los activos del Plan . No obstante, debido a las limitaciones intrínsecas del control interno de la 
información financiera, es posible que esas medidas de control no impidan o no permitan detectar 
todos los er rores de la información.  
38.  Sobre la base de lo que antecede, el Consejo de Administración ha concluido que estos estados 
financieros reflejan adecuadamente la situación y los resultados financieros del Plan al 31 de 
diciembre de 2020. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
____________________  ____________________  
Jean-Marc van Dril  
Presidente  
Consejo de Administración del PPOMC  John Breckenridge  
Secretario  
Plan de Pensiones de la OMC  
  WT/L/ 1111 
- 14 - 
  9.2  Estado 1 : Estado de ingresos y gastos  
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS (en CHF)   
2020  2019  
Ingresos    
Renta de las inversiones    
Beneficios por los títulos y valores  28.322.317  71.915.993  
Revaluación de monedas  45.307  -  
28.367.624  71.915.993  
Cotizaciones    
Organización, cotizaciones ordinarias  19.216.651  19.360.684  
Organización, cotizaciones adicionales  - 1.543.138  
Afiliados, cotizaciones ordinarias  9.608.334  9.680.348  
Intereses de las validaciones  408 345 
Revalidaciones  - 11.887  
Transferencias de otras organizaciones  - 13.094  
 28.825.393  30.609.496  
Solicitudes de reembolso en el marco del seguro de 
fallecimiento e invalidez  1.346.247  322.259  
Ingresos totales  58.539.264  102.847.748  
Gastos    
Prestaciones periódicas    
Prestaciones de jubilación (artículo 23)  15.209.952  14.179.112  
Prestaciones de jubilación anticipada (artículo 24)  8.169.088  7.481.849  
Prestaciones de invalidez (artículo 28)  1.483.685  1.512.441  
Pensiones de viudedad (artículo 29 ) 1.180.840  939.585  
Pensiones de hijo (artículo 30)  98.006  100.430   
26.141.571  24.213.417  
Prestaciones abonadas en una suma global    
Liquidaciones por retiro del Plan (artículo 26)  582.051  291.684  
Permutaciones (artículos 23  c), 24  d) y 25  c)) 1.588.468  3.751.593   
2.170.519  4.043.277  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  697.185  992.115  
Pérdidas por inversiones    
Revaluación de monedas  - 133.446  
Intereses acreedores negativos  166.885  104.237  
 166.885  237.683  
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos    
Gastos de gestión  509.415  492.175  
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  227.155  208.134  
Gastos de consultoría  120.000  120.000  
Gastos actuariales  46.000  53.000  
Gastos bancarios  24.946  24.499  
 927.516  897.808  
Gastos totales  30.103.676  30.384.300  
Ganancias/Pérdidas ( -) del período  28.435.588  72.463.448  
 WT/L/ 1111 
- 15 - 
  9.3  Estado 2 : Balance  
Balance  
(en CHF)  
Activos  Al 31 de 
diciembre 
de 2020  Al 31 de 
diciembre 
de 2019  Obligaciones  Al 31 de 
diciembre 
de 2020  Al 31 de 
diciembre 
de 2019  
Inversiones     Pasivo corriente    
Títulos y valores  632.128.748  606.736.638  Gastos acumulados  161.828  175.837  
Efectivo y sus 
equivalentesa 31.171.342  27.509.141   
161.828  175.837  
 
663.300.090  634.245.779  Capital    
Activo corriente    Capital al 1 de enero  637.150.059  564.686.611  
Impuestos retenidos 
en origen por 
recuperar  1.533.772  2.498.785  Ganancias/Pérdidas ( -) 28.435.588  72.463.448  
Ingresos devengados  913.612  322.337   665.585.646  637.150.059  
Cotizaciones 
adicionales por recibir  - 258.995     
 
2.447.384  3.080.117     
Activos totales  665.747.474  637.325.896  Obligaciones totales  665.747.474  637.325.896  
a La categoría de efectivo y equivalentes de efectivo abarca el efectivo en cuentas bancarias 
(CHF 27.529.836) y el efectivo en cuentas de inversión abiertas en bancos depositarios 
(CHF 3.641.506) . El efectivo mantenido en cuentas de inversión durante períodos largos de tiempo 
suele ser insignificante . Sin embargo, des de 2019 el Plan ha e mpezado a utilizar cuentas de 
inversión para proteger el efectivo obtenido de las actividades operativas de los intereses negativos.  
39.  Téngase en cuenta que este balance no muestra ni el valor actual de las prestaciones futuras 
(el pasivo del Plan de Pension es) en el pasivo ni las contribuciones futuras capitalizadas en el activo . 
En los estados financieros de la OMC, el pasivo del Plan de Pensiones, calculado según las NICSP, 
asciende a CHF 1.379 millones . Si se deduce de esa cuantía el valor de los activos del Plan de 
Pensiones ( CHF 664 millones), el resultado es un pasivo acumulado neto por prestaciones al personal 
de CHF 715 millones . Este valor neto representa el pasivo hipotético que tiene la Organización 
al 31 de diciembre de 2020 para cubrir los derech os de pensión reconocidos a todos sus empleados 
y jubilados actuales . El valor difiere de la evaluación a largo plazo que se utiliza para gestionar el 
Plan, principalmente porque no tiene en cuenta las futuras cotizaciones al Plan de Pensiones que 
pueda ha cer el personal actual y futuro, y utiliza una metodología diferente para fijar la tasa de 
descuento.  
40.  Por su parte, el modelo actuarial utilizado para gestionar el Plan de conformidad con el artículo  9 
del Estatuto tiene en cuenta las cotizaciones y presta ciones de jubilación futuras correspondientes a 
un grupo indeterminado de afiliados y una tasa prevista de rendimiento real basada en el 
rendimiento previsto de la distribución estratégica de la cartera (véase el apéndice D) . Su objetivo 
es generar las mej ores estimaciones (conservadoras) posibles de los beneficios futuros, las 
cotizaciones al plan de pensiones y los rendimientos de las inversiones . Como se explica en la 
sección  4 del informe anual, el Consejo de Administración ha llevado a cabo una revisió n a fondo de 
las hipótesis del modelo a los efectos de la próxima evaluación actuarial completa, que incluiría el 
valor actual estimado de las prestaciones futuras . Sin embargo, el ciclo de evaluaciones actuariales 
se interrumpió debido a la decisión de Me rcer de despedir al actuario principal del Plan de Pensiones, 
lo que llevó al Consejo de Administración a rescindir el contrato de Mercer a finales de 2020. E n 
consecuencia, aún no se ha adoptado el proyecto de informe de la evaluación actuarial basada en 
datos sobre la situación a finales de 2019. E l proceso se reanudará en cuanto finalice la contratación 
del nuevo actuario consultor, prevista para el primer semestre de 2021. WT/L/ 1111 
- 16 - 
  9.4  Apéndice A: Origen y destino de los fondos  
Origen y destino de los fondos  
(en CHF)   
2020  2019  
Fondos al 1 de enero  637.325.896  564.847.436  
Más:   
Origen    
Cotizaciones recibidas  28.825.393  30.609.496  
Renta de las inversiones  28.200.739  71.678.310  
Reembolsos correspondientes a las reclamaciones al seguro de 
fallecimiento e invalidez  1.346.247  322.259  
Aumento del pasivo corriente  - 15.012  
Total 58.372.379  102.625.077  
Menos:    
Destino    
Liquidación de prestaciones  28.312.090  28.256.694  
Cobertura en caso de fallecimiento e invalidez del afiliado  697.185  992.115  
Gastos de las inversiones y otros gastos administrativos  927.516  897.808  
Reducción del pasivo corriente  14.009  - 
Total 29.950.800  30.146.617  
Fondos al 31 de diciembre  665.747.474  637.325.896  
 
9.5  Apéndice B: Desglose de los gastos  
Gastos  
(en CHF)   
2020  2019  
Gastos de gestión de las inversiones    
MFS 147.667  172.372  
Northern Trust  37.168  44.964  
Pictet - Obligaciones de mercados emergentes  54.233  56.355  
Pictet - Acciones de mercados emergentes  39.027  30.975  
Pictet - Acciones internacionales  211.388  166.669  
Pictet - Créditos de rango superior  7.707  9.754  
Pictet - Bienes raícesa -3.215  10.364  
Pictet - Valores vinculados a seguros  7.898  722 
Pictet - Obligaciones suizas  2.651  - 
Pictet - Acciones de  empresas de  baja capitalización  4.891  - 
Total 509.415  492.175  
Gastos de consultoría    
MBS Capital Advice  120.000  120.000  
Gastos actuariales    
Mercer  46.000  53.000  
Gastos administrativos    
Gastos relativos a Trianon y otros gastos administrativos  227.155  208.134  
Otros gastos    
(gastos bancarios y gastos relativos a la auditoría externa)  24.946  24.499  
Total  927.516  897.808  
a Los gastos de gestión de bienes raíces están incluidos en el valor del fondo (véase la nota infra). 
Esta fila refleja principalmente los gastos de custodia de Pictet. El valor es negativo en 2020, ya que 
incluye un pago en efectivo de EUR 12.919 recibido directamente en la cuenta como reembolso de 
las tasas de CBRE.  
Nota:  Los gastos de gestión de los instrumentos de inversión en fondos mutuos están incluidos en muchos 
casos en el valor de los activos . Estos gastos no se presentan por separ ado en el estado de gastos y 
en 2020 ascendieron a CHF 1.440.954.  
 Los costos relacionados con la Secretaría del PPOMC corren a cargo de la OMC y no aparecen 
reflejados en los estados financieros del Plan (véase el párrafo 9 del anexo 1).  WT/L/ 1111 
- 17 - 
  9.6  Apéndice C: Panorama general de los mandatos de inversión  
Panorama general de los mandatos de inversión  
Clase de activo  Gestor 
del fondo  Índice de 
referencia  Error de 
trayectoria 
ex ante  Comienzo  Ubicación  Sitio web  
Acciones de 
todo el mundo  Pictet & Cie  40% MSCI Europe,  
40% MSCI North  
America, 
20% MSCI  Pacific  Indexado  Enero 
de 2011 Ginebra 
(Suiza)  pictet.com  
Acciones de 
mercados 
emergentes  Pictet & Cie  MSCI Emerging 
Markets Free  Indexado  Mayo 
de 2016 Ginebra 
(Suiza)  pictet.com  
Acciones de  
empresas de  
baja 
capitalización de 
todo el mundo  Crédit 
Suisse  MSCI World 
ex Switzerland 
Small Caps  Indexado  Agosto 
de 2020 Zúrich 
(Suiza)  credit‑suisse.com  
Obligaciones de 
países 
emergentes  BlackRock  JP Morgan EMBI 
con cobertura en 
francos suizos  Indexado  Enero 
de 2016 Nueva York 
(Estados 
Unidos)  blackrock.com  
Obligaciones de 
países 
emergentes  MFS JP Morgan EMBI 
con cobertura en 
francos suizos  2%-3% Enero 
de 2011 Boston 
(Estados 
Unidos)  mfs.com  
Obligaciones de 
países 
emergentes  GMO JP Morgan EMBI 
con cobertura en 
francos suizos  3%-5% Enero 
de 2011 Boston 
(Estados 
Unidos)  gmo.com  
Créditos de 
rango superior  Barings  CS Loans index 
con cobertura en 
francos suizos  3%-5% Octubre 
de 2012 Nueva York 
(Estados 
Unidos)  babsoncapital.com  
Créditos de 
rango superior  Crédit 
Suisse  CS Loans index 
con cobertura en 
francos suizos  2%-4% Octubre 
de 2012 Nueva York 
(Estados 
Unidos)  credit -suisse.com  
Créditos de 
rango superior  NN CS Loans index 
con cobertura en 
francos suizos  2%-4% Octubre 
de 2012 Phoenix 
(Estados 
Unidos)  Inginvestment.com  
Bienes raíces  
estadounidenses  PRISA LP  NCREIF Fund 
Index ODCE  - Febrero 
de 2015 Madison  
(Estados 
unidos)  pramericarei.com  
Bienes raíces 
europeos  Warburg 
Henderson  6,5% p.a. - Diciembre 
de 2006 Hamburgo 
(Alemania)  warburg -
henderson.com  
Bienes raíces 
europeos  CBRE  - - Diciembre 
de 2018 Londres 
(Reino 
Unido)  cbre.com  
Bienes raíces 
suizos  Crédit 
Suisse  SXI Real Estate 
Funds Index  - Noviembre 
de 2008 Zúrich 
(Suiza)  credit -suisse.com  
Valores 
vinculados a 
seguros  Scor Swiss Re Global 
CAT bond  con 
cobertura en 
francos suizos  - Diciembre 
de 2019 París 
(Francia)  scor.com  
Valores 
vinculados a 
seguros  Gam Swiss Re Global 
CAT bond  con 
cobertura en 
francos suizos  - Diciembre 
de 2019 Connecticut  
(Estados 
Unidos)  gam.com/fr/manag
ers/fermat -capital -
management  
Obligaciones 
en CHF Crédit 
Suisse  SBI AAA -BBB, 
1-5 años - Agosto 
de 2020 Zúrich 
(Suiza)  credit‑suisse.com  
 WT/L/ 1111 
- 18 - 
  9.7  Apéndice D: Distribución de los activos  
Distribución de los activos al 31 de diciembre de 2020  
Activos  Millones 
de CHF % actual  Estrategia  Desviación respecto 
de la estrategia  
Acciones de todo el mundo  347,2  52,3%  50,0%  2,3%  
Mercados desarrollados  219,6  33,1%  32,0%  1,1%  
Mercados emergentes  69,8 10,5%  10,0%  0,5%  
Empresas de baja capitalización  57,9 8,7%  8,0%  0,7%  
Obligaciones en CHFa 133,8  20,2%  21,0%  -0,8%  
Obligaciones en CHF  24,1 3,6%  4,0%  -0,4%  
Obligaciones de países emergentes  65,2 9,8%  10,0%  -0,2%  
Créditos de rango superiorb 44,5 6,7%  7,0%  -0,3%  
Bienes raíces  119,6  18,0%  20,0%  -2,0%  
Bienes raíces europeos  27,9 4,2%  5,0%  -0,8%  
Bienes raíces estadounidenses  32,6 4,9%  5,0%  -0,1%  
Bienes raíces suizos  59,1 8,9%  10,0%  -1,1%  
Otras inversiones  31,5 4,7%  5,0%  -0,3%  
Valores vinculados a segurosa 31,5 4,7%  5,0%  -0,3%  
Efectivo  31,3 4,7%  4,0%  0,7%  
Total  663,3     
a Con cobertura en francos suizos . El Plan cubre el 80 % de las inversiones en obligaciones extranjeras 
y en valores vinculados a seguros que se renuevan trimestralmente.  
b Los créditos de rango superior son instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se 
otorgan a prestatarios con calificación c rediticia inferior al valor de inversión, tienen el máximo 
rango en la estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos de 
la empresa prestataria.  
Nota:  Debido al redondeo, es posible que la suma de las cifras indicadas  no coincida con el total.  
9.8  Apéndice E: Rendimiento de las inversiones  
Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2020  
(en valores nominales)  
 En un año, 
p.a. En tres años, 
p.a. Desde  el 
comienzo, p.a.  TEa IRa 
TOTAL       
Valores consolidados  4,2%  3,4%  5,3%  2,11%  -0,68 
Valor añadidob -1,9%  -1,2%  -0,2%    
ACCIONES       
Acciones consolidadas  5,5%  5,0%  7,9%  0,42%  -0,73 
Valor añadido  -0,2%  -0,2%  0,3%    
Mercados desarrollados  3,0%  5,0%  8,0%    
Valor añadido  -0,2%  -0,2%  -0,2%    
Mercados emergentes  7,9%  2,5%  4,8%    
Valor añadido  -0,1%  -0,3%  1,5%    
Empresas de baja capitalización  24,7%      
Valor añadido  0,1%      
RENTA FIJAc      
Renta fija consolidadad 3,8%  2,3%  3,4%  1,50%  -0,03 
Valor añadido  -1,1%  -0,3%  0,1%    
Obligaciones de países emergentes  2,4%  4,4%  4,7%    
Valor añadido  -0,9%  0,1%  0,3%    
Créditos de rango superior  -0,1%  1,7%  1,8%    
Valor añadido  -1,3%  -1,1%  -0,8%    
Obligaciones en CH F 0,5%      
Valor añadido  -0,1%      
BIENES RAÍCES       
Bienes raíces consolidados  -2,1%  3,2%  3,7%  ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadidob      
Europa  -1,2%  7,4%  4,5%  ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadidob      
Estados Unidos  -7,4%  1,3%  3,8%  ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadido  0,2%  -0,3%  -2,8%    
Suiza  0,5%  1,3%  3,9%  ‑‑‑ ‑‑‑ 
Valor añadido  -10,3%  -6,9%  -2,7%    WT/L/ 1111 
- 19 - 
  Rendimiento de las inversiones al 31 de diciembre de 2020  
(en valores nominales)  
 En un año, 
p.a. En tres años, 
p.a. Desde  el 
comienzo, p.a.  TEa IRa 
OTRAS INVERSIONES       
Valores vinculados a segurosc 2,7%      
Valor añadido  -1,9%      
a TE = error de trayectoria en tres años ; IR = relación de información en tres años.  
b El valor añadido indica la diferencia  comparada  entre el rendimiento y los índices de referencia, 
excepto cuando no existe un índice de referencia formal (Warburg Henderson y CBRE), como se 
especifica en el apéndice C.  
c De conformidad con los principios por los que se rigen sus inv ersiones, el Plan minimiza el riesgo 
cambiario de sus inversiones en renta fija y en valores vinculados a seguros invirtiendo en 
instrumentos denominados en francos suizos, o bien proporcionando cobertura a las inversiones 
denominadas en otras monedas . En este último caso, las ganancias, pérdidas y costos asociados a 
los instrumentos de cobertura se tienen en cuenta al estimar el rendimiento de la categoría de 
activos de que se trate, lo que es coherente con el hecho de que, al tomar las decisiones de 
inversión, el objetivo de rendimiento esperado de esos instrumentos se calcula en francos suizos.  
d Además del rendimiento de las obligaciones, el rendimiento de la renta fija consolidada también 
incluye los intereses pagados sobre el efectivo del  Plan. 
Nota:  Los rendimientos se presentan netos de honorarios y costos. Los rendimientos consolidados 
(en un año, tres años y desde el comienzo en agosto de 1999) tienen en cuenta instrumentos de 
inversión pasados que se liquidaron antes del presente ejercicio de prese ntación de informes y que 
no figuran por separado en el cuadro.  
9.9  Apéndice F: Historial de rendimiento de las inversiones, desde el comienzo hasta 
el 31 de diciembre de 2020  
 
 
9.10  Apéndice G: Tipos de cambio utilizados al cierre de cuentas el 31 de diciembre 
de 2020  
Par de monedas  Tipos de cambio  
CHF por EUR 1 1,0816  
CHF por USD 1 0,8840  
JPY por CHF 1 116,80  
CHF por GBP 1 1,2083  
 
5060708090100110120130140150160170180190Cartera total Cartera total Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190200AccionesAcciones Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190200Renta fija Renta fija Índice de referencia
5060708090100110120130140150160170180190200Bienes raíces Bienes raícesWT/L/ 1111 
- 20 - 
  Gráfico 6: Distribución por monedas al 31 de diciembre de 2020 , después de la cobertura  
 
 
9.11  Apéndice H: Participación en el Plan de Pensiones  
Los siguientes cuadros muestran la evolución del número de afiliados y beneficiarios del Plan de 
Pensiones en 2020.  
Número de afiliados y beneficiarios al 31 de diciembre de 2020  
 2019  2020  
Miembros en activo  718 709 
Beneficiarios  393 408 
 
Afiliados al Plan de Pensiones en 2020  
  
Total al 31 de diciembre de 2019  718 
Movimiento en 2019   
  
- Afiliaciones  91 
- casos de reanudación con arreglo a lo dispuesto en el artículo 15 b) del Estatuto  32 
- Bajas  100 
  
  
Total al 31 de diciembre de 2020  709 
  
Desglose de bajas en 2020  
  
- jubilación  8 
- jubilación anticipada  9 
- jubilación diferida  0 
- liquidación por retiro del Plan  30 
- transferencia de derechos de pensión  0 
- aplazamiento de la decisión  52 
- fallecimiento  1 
- invalidez  0 
  
Total de bajas  100 
 
Francos suizos , 
37,2%
Euros , 10,3% Libras esterlinas , 
3,3%Yenes , 5,5%Dólares de los 
Estados Unidos , 
26,2%Mercados 
emergentes , 10,5%Otras , 7,0%WT/L/ 1111 
- 21 - 
  Prestaciones pagadas por el Plan de Pensiones  
Tipo de prestación  Al 31 de 
diciembre 
de 2019  Nuevas 
prestaciones  
en 2020  Prestaciones 
cuyo pago 
cesó en 2020  Al 31 de 
diciembre 
de 2020  
Jubilacióna 175 9 -2 182 
Jubilación anticipadab 126 11 -1 136 
Jubilación diferidac 27 0 -3 24 
Pensión de viudedad  24 2 0 26 
Prestación de invalidez parcial/total  22 0 0 22 
Pensión de hijo  19 4 -5 18 
Número total de prestaciones  393 26 -11 408 
a Incluye una prestación diferida cuyo pago comenzó en 2020.  
b Incluye dos prestaciones diferidas cuyo pago comenzó en 2020.  
c Incluye solamente las pensiones diferidas que no están en curso de pago, correspondientes a 
antiguos funcionarios que optaron por ello en la fecha de separación del servicio y a aquellos que l o 
decidieron con posterioridad, después de aplazar inicialmente su decisión . Las pensiones diferidas en 
curso de pago se clasifican como prestaciones de jubilación o de jubilación anticipada.  
9.12  Apéndice I: Estructura del Plan d e Pensiones de la OMC  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9.13  Apéndice J: Glosario  
Gastos acumulados : gastos que se deben pagar pero que no se han saldado en el ejercicio contable 
en curso.  
Ingresos devengados : ingresos generados pero aún no percibidos en el ejercicio contable 
en curso.  
Administración activa de las inversiones : método de administración de carteras con arreglo al 
cual el gestor invierte los fondos de una manera distinta a la prevista en el índice de refere ncia 
procurando obtener rendimientos más altos que el índice . Las desventajas de este estilo de 
administración son que los gastos de gestión y el costo de las transacciones son más elevados y que 
hay un riesgo de que el rendimiento sea considerablemente má s bajo.  
Gastos actuariales : honorarios cobrados por el actuario consultor en concepto de servicios 
actuariales.  
ANALISTA 
FINANCIERO/  
CONSULTOR EN 
INVERSIONES  
 
SERVICIOS DE 
GESTIÓN DE ACTIVOS  
 
DIRECTOR GENERAL  
 
AFILIADOS  
 
AUDITOR EXTERNO  
 
SERVICIOS 
ADMINISTRATIVOS  
 
ACTUARIO CONSULTOR  
 
ASESOR MÉDICO  
 
CONSEJO DE 
ADMINISTRACIÓN  
 
CONSEJO GENERAL  WT/L/ 1111 
- 22 - 
  Gastos administrativos : gastos por concepto de administración general del Plan de Pensiones . 
No incluyen los costos de la Secretaría del Plan, que corren a cargo de la OMC (artículo  5 f) del 
Estatuto del Plan).  
Permutación : la prestación de jubilación, de jubilación anticipada o de jubilación diferida, 
permutada a solicitud del participante por una suma global que no exceda de la mayor de l as 
dos cantidades siguientes : la mitad del equivalente actuarial de la prestación o la cuantía de las 
cotizaciones propias del afiliado.  
Gastos de consultoría : honorarios cobrados por el analista financiero/consultor en inversiones.  
Cotizaciones : sumas pag aderas en concepto de revalidación, validación y prestaciones como se 
describe en el artículo 20 del Estatuto del PPOMC.  
Cotizaciones por recibir : cotizaciones exigibles por servicio contributivo en el ejercicio contable 
pero recibidas después del 31 de di ciembre del ejercicio contable.  
Cobertura cambiaria . De conformidad con sus principios de inversión, el Plan procura limitar la 
exposición al riesgo cambiario en instrumentos de deuda, porque estos entrañan un riesgo cambiario 
que teóricamente no se compen sa a largo plazo y porque desempeñan una función estabilizadora 
que permite regular la volatilidad a corto plazo de la cartera y reequilibrar las ganancias . Por lo 
tanto, cuando se invierte en activos de deuda denominados en monedas distintas del franco su izo, 
el Plan cubre el riesgo cambiario . Desde un punto de vista técnico, esto supone el uso de contratos 
a plazo en los que dos partes acuerdan intercambiar en alguna fecha futura una cantidad fija de una 
moneda por otra a un tipo de cambio predeterminado . Si la moneda de la inversión se deprecia y 
causa pérdidas en la cartera, los instrumentos de cobertura compensarán parte de esas pérdidas . 
La cobertura puede tener un costo basado fundamentalmente en las diferencias entre los tipos de 
interés activos y pa sivos de las monedas respectivas.  
Revaluación de monedas : ajuste de los saldos de las cuentas bancarias en divisas al 31 de 
diciembre de 2020 al tipo de cambio vigente ese día . Este ajuste refleja la variación del tipo de 
cambio aplicable a dichos saldos a l comienzo del año y de los tipos de cambio aplicables en el 
momento de la transacción a los movimientos que se realicen en esas mismas cuentas durante 
el ejercicio.  
Administración indexada : método de administración de carteras mediante el cual se procura 
obtener el rendimiento del índice de referencia correspondiente ajustándose de manera exacta o 
casi exacta a la composición de ese índice en un momento dado . Se distingue de la administración 
activa en que resulta considerablemente menos onerosa y no refle ja los criterios, previsiones u 
opiniones del gestor de inversiones.  
Relación de información (IR) : cociente entre el rendimiento obtenido por el gestor de inversiones 
por encima del índice y el error de trayectoria de la cartera . La relación de información se usa para 
indicar la competencia técnica de los gestores . Por lo general, toda relación superior a 0,30 se 
considera indicador de competencia . IR es la relación de información en tres años.  
Los valores vinculados a seguros  son instrumentos fi nancieros cuyo valor depende de las primas 
de seguro y los eventos generadores de pérdidas . Los valores vinculados a seguros permiten a las 
empresas de seguros y reaseguros concertar contratos de transferencia de riesgo con los inversores 
de los mercados d e capital en virtud de los cuales los inversores aportan una garantía a cambio de 
una prima . Según si el riesgo se materializa o no, la garantía se ejecutará o se devolverá al inversor, 
y la prima se ajustará para el siguiente plazo.  
Intereses de las valid aciones  e intereses de las revalidaciones : pagos de intereses hechos en 
virtud de los artículos 20  d) y 20  e) del Estatuto del Plan.  
Gastos de gestión : honorarios pagados por la administración de las carteras de la OMC.  
Organización, cotizaciones adicional es: cotizaciones adicionales pagadas por la Organización 
para compensar el costo actuarial adicional generado por la baja anticipada de afiliados del servicio 
en el contexto de procesos de reestructuración.  WT/L/ 1111 
- 23 - 
  Beneficios/pérdidas por los títulos y valores : son resultado de  
• las ganancias/pérdidas de capital generadas por los títulos y valores;  
• los beneficios derivados de la distribución de los dividendos y los intereses devengados 
por las inversiones;  
• la revalorización de los valores a su precio de mercado al 31 de diciembre (ganancias o 
pérdidas no realizadas).  
Tasa de rendimiento : cambio porcentual del valor de la cartera durante un determinado período 
en el que se tienen en cuenta tanto la renta de las inversiones como el cambio del valor de merca do 
de la cartera . Se expresa como el rendimiento anual equivalente . La tasa de rendimiento nominal  
es el rendimiento financiero de los activos, sin tener en cuenta la inflación (medida como el 
movimiento anual del índice de precios de consumo de Suiza) . La tasa de rendimiento real  se calcula 
deduciendo de la tasa de rendimiento nominal la variación del IPC suizo . En bruto significa que el 
rendimiento se calcula antes de deducir los gastos relacionados con las inversiones, en tanto que en 
neto se refiere al rendimiento una vez deducidos todos esos gastos . La tasa real de rendimiento 
fijada como objetivo  es la tasa de rendimiento real a largo plazo que el Plan necesita alcanzar para 
hacer frente a sus obligaciones.  
Renivelación : reajuste de la distribución de los activos de la cartera del Plan a su estrategia . 
Un procedimiento previamente definido determina los elementos de activación y otros aspectos 
operativos (por ejemplo, el momento) de las medidas de renivelación . Las normas son aprobadas 
por el Consejo y se aplican automáticamente . El mecanismo permite sacar partido de los inevitables 
excesos de los mercados financieros.  
Estatuto y Reglamento Administrativo : Estatuto y Reglamento Administrativo adoptados por el 
Consejo General el 16 de octubre de 1998, mod ificados por el Consejo General el 1 de diciembre 
de 2005, el 28 de julio de 2009, el 26 de octubre de 2011, el 30 de noviembre de 2015, el 7 de 
diciembre de 2016 y el 26 de julio de 2017. 
Revalidación : inclusión en el período de servicio contributivo del período de servicio contributivo 
anterior de un exafiliado que vuelve a afiliarse.  
Créditos de rango superior : instrumentos de renta fija con tipo de interés variable que se otorgan 
a prestatarios con calificación crediticia inferior al va lor de inversión, tienen el máximo rango en la 
estructura de capital de las sociedades emisoras y están garantizados por los activos de la empresa 
prestataria.  
Rendimiento ponderado por el tiempo : medida de rendimiento compuesto . Reduce el efecto de 
distor sión de las entradas y salidas de fondos y se utiliza para comparar los rendimientos 
conseguidos por diferentes gestores de las inversiones y sus índices de referencia respectivos . 
El rendimiento ponderado por el tiempo es muy similar a la media geométrica  del rendimiento.  
Error de trayectoria (TE) : desviación típica del rendimiento superior de la cartera respecto del 
índice de referencia . Se usa como medida para determinar el riesgo de la cartera en relación con el 
índice de referencia . Esta medida no se d ebe confundir con el riesgo absoluto : aunque una cartera 
tenga un error de trayectoria muy bajo, todavía puede entrañar riesgos muy grandes debido a las 
características básicas del mercado en el que se hacen las inversiones . En el caso de un mandato de 
gestión indexada, el error de trayectoria sería, por lo común, de menos de 0,8 . Cualquier nivel 
superior a este valor correspondería a un mandato activo . El error de trayectoria se calcula sobre la 
base de un período de tres años.  
Validación : de conformidad c on el artículo 2  v) del Estatuto del PPOMC, inclusión en el período de 
servicio contributivo de un período de servicio no contributivo que precedió al comienzo de 
la afiliación.  
Impuestos retenidos en origen por recuperar : cantidades percibidas por las aut oridades fiscales 
nacionales como impuesto anticipado que se recuperarán después del 31 de diciembre de 2020. L os 
impuestos retenidos en origen recuperables reflejan el reconocimiento del Plan como entidad exenta WT/L/ 1111 
- 24 - 
  de impuestos debido a su relación con la OMC . En su condición de organización internacional, la OMC 
está exenta del pago de la mayoría de los impuestos na cionales como el impuesto sobre el valor 
añadido (IVA), el derecho de timbre federal y el impuesto sobre los intereses devengados por las 
inversiones . Cada año, el Plan presenta solicitudes de reembolso de impuestos a las autoridades de 
Suiza y de otros pa íses. A veces, algunas jurisdicciones nacionales no reconocen automáticamente 
el régimen de exención de impuestos del Plan, en cuyo caso a menudo es necesaria una intervención 
administrativa y política de envergadura para que se reconozca plenamente ese ré gimen.  
_______________  
  WT/L/ 1111 
- 25 - 
  ANEXOS  
ANEXO 1 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS  
1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 14  a) del Estatuto del Plan de Pensiones, la 
unidad  de cuenta del Plan de Pensiones es el franco suizo . Por razon es prácticas, para la conversión 
de otras  monedas en francos suizos se utilizan los tipos de cambio operacionales corrientes de las 
Naciones Unidas excepto en el caso de las carteras de inversiones, en el que a efectos de las 
valoraciones se utilizaron los  tipos que figuran en el apéndice G.  
2.  El ejercicio contable va del 1 de enero al 31 de diciembre.  
3.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y en la 
regla A.8 del Reglamento, el Consejo de Administración se hará res ponsable de la probidad y 
solvencia financieras del Plan y, en particular, del mantenimiento del equilibrio actuarial, de los 
controles financieros y de las cuentas.  
4.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 5  e) del Estatuto del Plan y en la regla  C.1 del 
Reglamento, el auditor externo, es decir, el auditor externo de la OMC, realizará anualmente una 
auditoría de la contabilidad del Plan . Las disposiciones del capítulo XI ("Auditoría externa") y el 
Apéndice ("Mandato adicional por el que se rige la au ditoría externa") del Reglamento Financiero de 
la OMC se aplicarán mutatis mutandis  a la auditoría.  
Estado de ingresos y gastos  
5.  Las ganancias de los títulos y valores del Plan de Pensiones ascendieron a CHF  28,4 millones . 
Esta cifra supone un rendimiento nominal del 4,2 % o, si se tiene en cuenta la inflación suiza, un 
rendimiento real del  5%. Salvo en el caso de las inversiones inmobiliarias a nivel mundial, todas las 
categorías de inversión generaron beneficios positivos durante el año . El rendimiento de las 
inversiones superó el objetivo de rendimiento a largo plazo del Plan, fijado en el 3,5 %. A pesar de 
estos resultados positivos, las circunstancias económicas actuales siguen siendo difíciles, y los 
profesionales de la inversión están con vencidos de que en los próximos años será más difícil obtener 
altos rendimientos en el actual entorno de tipos de interés bajos.  
6.  Las cotizaciones ordinarias pagadas por la Organización y los afiliados ascendieron a 
CHF 28,8 millones, cifra similar a la del  año anterior . Por otro lado, en 2020 no se recibieron 
cotizaciones adicionales de la Organización ni transferencias de activos aportados por afiliados que 
transfieren sus derechos de pensión de otras organizaciones.  
7.  En 2020, las cotizaciones totales al Pl an siguieron siendo superiores a la suma de los pagos 
realizados en concepto de prestaciones periódicas y las prestaciones abonadas en una suma global . 
Las prestaciones periódicas se incrementaron en casi CHF  2 millones y las prestaciones abonadas 
en una s uma global disminuyeron en cantidad similar . La suma total de las prestaciones periódicas 
(CHF 26,1 millones) y las prestaciones abonadas en una suma global (CHF  2,2 millones) en 2020 
fue similar a la cuantía pagada el año anterior.  
8.  El Plan recibió CHF  1,3 millones en concepto de reembolsos correspondientes a las reclamaciones 
al seguro de fallecimiento e invalidez . La prima pagada por el seguro se redujo a CHF  0,7 millones 
en 2020, a resultas de la decisión de no renovar la cobertura del seguro en caso de fallecimiento del 
afiliado por causas naturales o de enfermedad no imputable al servicio.  
9.  Los gastos de las inversiones y otros gastos administrativos han aumentado ligeramente y han 
superado los CHF 0,9 millones . En el apéndice B ("Desglose de los gastos" ) figura información más 
detallada al respecto . Los costos de la Secretaría del Plan de Pensiones corren a cargo de la OMC y 
no aparecen reflejados como costo del Plan . La Secretaría está compuesta por un secretario a tiempo 
parcial y tres funcionarios a t iempo completo . En 2020, los gastos de personal ascendieron a 
CHF 528.270, cifra que incluye los sueldos y las prestaciones . Además, la Secretaría del Plan no  paga 
alquiler por el espacio de oficinas, ordenadores ni servicios telefónicos, cuyo costo, según  la 
metodología de contabilidad de costos de la OMC, se estima en CHF  20.916.  WT/L/ 1111 
- 26 - 
  Balance  
10.  El valor de los activos aumentó, debido principalmente a las ganancias de las inversiones 
registradas en 2020 . El efectivo y sus equivalentes aumentaron en 2020 a cerca d e CHF  32 millones, 
frente a CHF  27,5 millones en 2019.  
11.  Los impuestos retenidos en origen por recuperar se cifraron  en 2020 en CHF 1,5 millones, lo 
que supone una disminución con respecto a los CHF  2,5 millones registrados en 2019 . Esta 
disminución se debió principalmente al reembolso tardío de los impuestos suizos de años anteriores, 
pero también de los impuestos por recuperar pagados fuera de Suiza . La disminución también 
obedece a  la cancelación de las solicitudes de reembolsos corresp ondientes a los años 2014 -2015, 
como habían  recomenda do los auditor es externo s. No obstante, la Secretaría del Plan de Pensiones 
sigue procurando recuperar los impuestos retenidos en origen y consulta regularmente con los 
bancos depositarios la situación d el proceso.  
 WT/L/ 1111 
- 27 - 
 
  ANEXO 2 PRINCIPIOS APLICADOS A LAS INVERSIONES DEL PLAN DE PENSIONES  
1.  De conformidad con lo dispuesto en el artículo 13 del Estatuto del Plan de Pensiones y la regla  A.9 
del Reglamento, corresponderá al Consejo de Administración velar por la seguridad en la invers ión 
de todos los activos del Plan, formular la política a seguir en materia de inversiones con adecuado 
asesoramiento profesional previo y nombrar a los gestores de las inversiones encargados de aplicar 
esa política.  
2.  Se pueden usar productos derivados con fines de cobertura dentro del mandato de valores de 
todo el mundo de renta fija con cobertura, cuando esos productos derivados ofrecen la oportunidad 
de alcanzar los objetivos del Plan de forma más eficiente que haciendo transacciones directas en  
los valores correspondientes . A los fines de este mandato, los instrumentos derivados son 
únicamente los contratos a término de moneda extranjera, los futuros, las opciones de bonos con 
cobertura y las opciones de tipos de interés . No se permiten el apalancamiento  ni las operaciones 
en descubierto  neto. 
3.  En 2013, el Consejo de Administración aprobó un conjunto consolidado de directrices de inversión 
para articular con mayor precisión el enfoque del Plan en materia de inversiones . A continuación 
figura un resumen de esas directrices, que se distribuyó a los afiliados y beneficiarios del Plan . 
En 2020 se revisaron las directrices de inversión para incluir la decisión del Consejo sobre la nueva 
distribución estratégica de los activos (50 % de acciones, 30 % de renta fija y 20% de bienes raíces) 
y la nueva norma adicional de reequilibrio, pero los principios que sustentan el resumen infra no han 
cambiado.  
Resumen del enfoque en materia de inversiones del Plan de Pensiones de la OMC  
Inversión a largo plazo  
4.  El PPOMC es un inversor a largo plazo porque sus compromisos también lo son y porque el 
comportamiento y las decisiones que se adoptan con una perspectiva a largo plazo tienen mayor 
probabilidad de ser acertados . Ese enfoque a largo plazo está fundado en la convicción —avalada 
por un análisis histórico — de que a largo plazo los rendimientos del mercado tenderán a reflejar los 
resultados económicos de los activos.  
5.  Esta orientación a largo plazo permite al Consejo de Administración distribuir eficazmente su 
tiempo, centránd ose en las decisiones de inversión que tengan un efecto significativo en el 
rendimiento de la cartera, sin malgastarlo en cuestiones determinadas cuando el resultado sea 
aleatorio o cuando el impacto a largo plazo sea insignificante.  
6.  Consciente de que las previsiones a corto o medio plazo carecen de fiabilidad y pueden dar lugar 
a pérdidas, el Consejo de Administración no "anticipará" las fluctuaciones a corto plazo del mercado . 
Las apuestas sobre la evolución a corto o medio plazo de los mercados financier os pueden convertir 
las pérdidas temporales en una reducción permanente del capital.  
Riesgos de inversión  
7.  El PPOMC debe velar por que no tenga lugar una reducción permanente del capital . Las pérdidas 
irrecuperables reducen de manera permanente la capacidad  futura de obtener ingresos . Por ejemplo, 
el dinero que se presta a un prestatario que no puede reembolsar toda la deuda no solo reduce 
permanentemente el capital, sino también la capacidad de este de generar ingresos en el futuro.  
8.  Suele considerarse que l a volatilidad de los precios es una medida del riesgo de inversión . 
Sin embargo, la volatilidad no permite medir el riesgo de inversión a largo plazo, y solo constituye 
una amenaza para el inversor a largo plazo si este no interpreta correctamente su signi ficado . 
Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa desciende abruptamente en un 50 %, su 
volatilidad se disparará . Sin embargo, si no han cambiado las perspectivas de la empresa a largo 
plazo, el riesgo para los inversores no aumenta, sino que  se reduce en muy gran medida . Por lo 
tanto, los inversores deben centrarse en las perspectivas a largo plazo, no en la volatilidad de los 
precios inducida por el mercado.  WT/L/ 1111 
- 28 - 
  9.  La valoración de un activo afecta a su rentabilidad futura . Por consiguiente, la val oración de los 
activos puede producir perjuicios similares a la pérdida permanente de capital . Por ello debe ser 
vigilada de manera continua.  
10.  La vigilancia de la valoración no consiste en tratar de predecir la evolución de los precios del 
mercado a corto p lazo, sino en evaluar la posible rentabilidad a largo plazo de una inversión, habida 
cuenta de sus características actuales.  
Distribución de los activos  
11.  La distribución de los activos es la principal fuente de rentabilidad de la cartera de inversión . 
Por lo tanto, se prestará especial atención a la definición y aplicación de la "distribución estratégica 
de los activos" del PPOMC.  
12.  Cada una de las categorías de activos de la cartera debe generar ingresos mensurables y 
contribuir a incrementar el valor de los activos del PPOMC . Ese incremento debe tener su origen en 
factores económicos fiables e identificables, que son factores adecuados para poder evaluar el 
posible rendimiento futuro de cada categoría de activos.  
13.  El PPOMC mantendrá una diversificación adecuad a, ya que los rendimientos previstos de las 
distintas categorías de activos pueden tardar largo tiempo en materializarse y la ausencia de 
correlación entre los distintos activos contribuye a mitigar la volatilidad y, por consiguiente, a evitar 
decisiones p recipitadas.  
14.  Las categorías de activos y las estructuras financieras que no generan ingresos, carecen de 
transparencia o requieren un grado elevado de apalancamiento no son apropiadas para el PPOMC . 
Por lo tanto, los productos básicos, los fondos de invers ión especulativos y el capital riesgo, así como 
los productos estructurados, están excluidos del universo de inversiones del Plan.  
15.  El PPOMC trata de evitar cambios en la distribución de los activos sobre la base de 
consideraciones y previsiones a corto pla zo, ya que con demasiada frecuencia esos cambios solo dan 
lugar a un aumento de los costos . Los cambios en la distribución de los activos se justifican 
únicamente cuando hay modificaciones significativas de las características mensurables de las 
inversione s del Plan en una categoría de activos, o cambios fundamentales en el pasivo o la 
estructura del Plan.  
Estilo de gestión  
16.  El objetivo del proceso de aplicación es atenerse a la estrategia de inversión en la mayor medida 
posible, minimizando los costos y evitando riesgos de aplicación no deseados.  
17.  El Consejo de Administración utiliza para la distribución estratégica del Plan de Pensiones de 
la OMC principalmente instrumentos o carteras indizados .1 Los índices se seleccionarán con el 
máximo cuidado, de manera que sean realmente representativos de la categoría de activos en la 
que el Plan se proponga invertir según su estrategia.  
18.  Se ha optado por una gestión pasiva porque se ha observado que, con el tiempo, la gestión 
activa ha dado resultados  menos favorables, es menos diversificada, menos previsible y más 
costosa . Además, la gestión activa tiende a basarse en la mayoría de los casos en consideraciones 
a corto plazo.  
19.  El PPOMC puede recurrir a la gestión activa cuando la gestión pasiva no sea f actible o cuando 
se considere, por razones tangibles y claramente identificables, que la gestión activa es más 
adecuada.  
20.  En general, el Plan tratará de minimizar los riesgos relacionados con la aplicación de la estrategia 
de inversión . Entre esos riesgos s e incluyen, por ejemplo, los riesgos de la gestión activa, los riesgos 
de crédito no deseados y los riesgos relacionados con la estructura jurídica.  
 
1 El objetivo de los instrumentos indizados es generar rendimientos iguales a los de un índice de 
mercado.  WT/L/ 1111 
- 29 - 
  Renivelación  
21.  El PPOMC aplica un enfoque anticíclico mediante un mecanismo de renivelación anual 
sistemática , cuya función es conseguir que el peso de cada activo siga ajustado a la distribución 
estratégica . Los ejercicios de renivelación se efectúan al menos una vez al año, normalmente en 
febrero . Tras una decisión del Consejo adoptada en 2020, también se activ ará un proceso de 
renivelación, debido a los cambios en los mercados financieros, que hacen que la ponderación de las 
acciones de la cartera se desvíe en más del 10 % respecto de la distribución estratégica.  
22.  La renivelación sistemática es un medio eficaz pa ra asegurarse de que el Plan mantenga un  nivel 
estable de exposición al mercado y, al mismo tiempo, aproveche la volatilidad de este.  
Costo y conflicto de intereses  
23.  La sensibilidad a los costos es parte integrante de la estrategia de inversión . Los costos deben 
mantenerse en el nivel más bajo posible, sin entorpecer la capacidad del Plan para lograr sus 
objetivos.  
24.  La oferta de servicios o productos de inversión está determinada fundamentalmente por los 
intereses financieros de los proveedores, y no por los inversores . Por lo tanto, el Consejo de 
Administración actuará con especial cautela al elegir soluciones de inversión que se ajusten a su 
estrategia y objetivos . El PPOMC evitará los instrumentos de inversión en los que el gestor de la 
inversión sea remune rado en función de los resultados.2 
25.  Las directrices de inversión adoptadas por el Consejo de Administración tienen por objeto 
generar rendimientos sostenibles a lo largo del tiempo y propiciar la adopción de decisiones 
racionales incluso en momentos de te nsión e incertidumbre económicas . Las directrices se examinan 
periódicamente para asegurarse de que sigan adecuándose a la estructura y situación del Plan.   
__________  
 
2 Este tipo de remuneración es injusto para los inversores por la asimetría entre el riesgo y la 
recompensa.