ORGANIZACI ÓNMUNDIAL WT/WGTI/W/25
6demarzo de1998
DEL COMERCIO(98-0900)
Grupo deTrabajo sobre laRelación
entre Comercio eInversiones
LARELACI ÓNENTRE ELCOMERCIO YLASINVERSIONES
EXTRANJERAS DIRECTAS PROCEDENTES
DEPAÍSESENDESARROLLO
Nota delaSecretaría
I. INTRODUCCI ÓN
1. Enlareunión quecelebró el8dediciembre de1997, elGrupo deTrabajo sobre laRelación
entreComercio eInversiones pidió alaSecretaría quepreparase unanálisis delainversión extranjera
directa (IED) procedente depaíses endesarrollo paracomplementar lanotadelaSecretaría distribuida
como documento WT/WGTI/W/7 (centrada enlainversión extranjera directa procedente depaíses
desarrollados). Lapresente notasehapreparado paraatender esapetición.
2. Hayquesubrayar antetodoque,como laIEDprocedente depaíses endesarrollo esunfenómeno
relativamente reciente, queengranparte sedaenunnúmero reducido deeconomías, principalmente
deAsiay,másrecientemente, deAmérica Latina, losestudios sobre eltemasonescasos. Porello,
lasconclusiones delapresente notadeben tratarse conladebida cautela, tanto máscuanto quelas
consecuencias delosrecientes acontecimientos enlosmercados financieros asiáticos nosontodavía
claras.
II. LAINVERSI ÓNEXTRANJERA DIRECTA DEPAÍSESENDESARROLLO
3. Enelcuadro 1figuran algunos datos sobre corrientes deIEDprocedentes depaíses endesarrollo
ydeeconomías entransición, ydirigidas aesospaíses en1996. Lospaíses endesarrollo contribuyeron
conun15porciento alassalidas deIED en1996 (51.000 millones dedólares EE.UU.
de347.000 millones dedólares EE.UU.), mientras queen1980 sucontribución fuedel3porciento
(UNCTAD, 1997). Aunque latendencia esclaramente ascendente, lamayoría delospaíses endesarrollo
sontodavía receptores deIED. Trescuartas partes delasinversiones directas enelextranjero depaíses
endesarrollo corresponden aCorea, Singapur, elTaipei Chino yHong Kong, China, yotro15por
ciento aotros países deAsia, como Malasia yTailandia. Varios países deAmérica Latina, entreellos
laArgentina, elBrasil, Chile yMéxico, sehanconvertido también enimportantes inversores regionales
enlosúltimos años, aunque todavía noeninversores mundiales.
4. Losdatos delcuadro 1muestran diferencias significativas entrelasregiones enlarelación entre
IEDdeentrada ydesalida en1996. Esarelación esde10enAmérica Latina, 6enÁfricaymenos
de2enAsia.1EnelcasodeCorea, elTaipei Chino yHong Kong, China larelación entre laIED
1LarelaciónentreentradasysalidasdeIEDcorrespondientealÁfricaendesarrollo(ÁfricamenoslaRepública
deSudáfrica), relativamente baja, seexplica porlaimportante IEDdesalida (seguramente relacionada conel
petróleo) deNigeria. Siseexcluye aNigeria, larelación entre entradas ysalidas deIEDcorrespondiente aÁfrica
esde10,esdecir, lamisma queenAmérica Latina.WT/WGTI/W/25
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deentrada ydesalida fueinferior auno,loquesignifica queesaseconomías sehanconvertido en
inversores netos enelextranjero.
Cuadro 1.IEDdeentrada ydesalida deeconomías endesarrollo yentransición, en1996
Región/País IEDdeentrada
(Millones dedólares)IEDdesalida
(Millones dedólares)Entrada/
Salida
África (excluida Sudáfrica1) 4.949 786 6,3
Egipto 740 90 8,2
Nigeria 1.720 455 3,8
Asia 84.283 46.816 1,8
China 42.300 2.200 19,2
Hong Kong, China 2.500 27.000 0,1
Corea, República de 2.308 4.188 0,6
Indonesia 7.960 512 15,6
Malasia 5.300 1.906 2,8
Taipei Chino 1.402 3.096 0,5
Tailandia 2.426 1.740 1,4
Singapur 9.440 4.800 2,0
Europa 12.832 634 20,2
República Checa 1.200 80 15,0
Hungría 1.982 58 34,2
Polonia 5.196 30 173,2
Federación deRusia 1.800 406 4,4
América Latina 38.563 3.850 10,0
Argentina 4.285 246 17,4
Brasil 9.500 971 9,7
Chile 3.140 956 3,3
México 6.963 553 12,6
Total 128.741 51.469 2,5
Fuente: Cuadros B.1yB.2delanexo, UNCTAD (1997).
Nota 1:LaRepública deSudáfrica seclasifica como paísdesarrollado.
II.1 Asiaendesarrollo
5. Enlosdosúltimos decenios, elAsiaendesarrollo hasurgido como inversor importante en
elextranjero. Suparticipación enlasinversiones directas entodoelmundo haaumentado desde el2por
ciento en1980hasta alrededor del13porciento en1996. Como sehadicho supra ,Corea yelTaipei
Chino yHong Kong, China, sehanconvertido eninversores netos enelextranjero, mientras queotros
países endesarrollo deAsia, entre ellosMalasia, Singapur yTailandia, sehanidoaproximando al
equilibrio entre entradas ysalidas deIED. Estaevolución refleja surápida acumulación decapital,WT/WGTI/W/25
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tecnología yconocimientos técnicos enlosúltimos decenios decrecimiento económico de2dígitos.
Lacreación deactivos intangibles quepueden explotarse almismo tiempo enmuchos mercados (ventaja
delapropiedad enlateoría OLI), junto conlosobstáculos alcomercio enelexterior yelaumento
deloscostos deproducción enelinterior, haninducido alasempresas multinacionales deesospaíses
ainvertir enunidades deproducción enelextranjero, lomismo quehacen lasempresas multinacionales
consedeenpaíses desarrollados.
6. Puedenhacerselassiguientesobservacionesconrespectoalaestructuradelasinversionesdirectas
enelextranjero decadaunodelosgrandes inversionistas deAsia: Singapur, Corea, elTaipei Chino
yHong Kong, China.2
7. Hong Kong, China es,congrandiferencia, elmayor inversor directo enelextranjero entre
laseconomías delAsiaendesarrollo.3Alrededor deunatercera parte delasinversiones directas en
elextranjero deHong Kong, China serealizan porafiliadas deempresas extranjeras queutilizan
Hong Kong, China como cabeza delínea paralaregión. China eseldestino predominante enlas
inversiones directas enelextranjero, yabsorbe másdelamitad. Lasindustrias manufactureras con
sedeenHong Kong, China invierten enChina yenotros países vecinos paraaprovechar losbajos
costos deproducción, especialmente enlasetapas deusointensivo demano deobradelproceso de
producción ("IED vertical"). Elotrotramo, cadavezmásimportante, delainversión enelextranjero
procedente deHong Kong, China eseldelosservicios, incluidos losdetelecomunicaciones, banca,
hotelería ycomercio.
8. Elcasodelasinversiones directas enelextranjero deSingapur esmuysimilar. Bajolapresión
delaumento delossalarios nacionales, lasindustrias manufactureras hanrelocalizado laproducción
deusointensivo demano deobraenpaíses vecinos endonde lossalarios sonmásbajos. Laeconomía
deSingapur haavanzado también gradualmente hacia unaproducción y,especialmente, unosservicios
dealtatecnología. Elcrecimiento deunaindustria deservicios derango mundial serefleja enlas
estadísticas deIED. Dehecho, másdel50porciento delasinversiones directas enelextranjero de
Singapur corresponde hoyaservicios financieros. Lamayor parte delasinversiones seefectúan en
países vecinos deAsia, entantoquelosEstados Unidos ylaUnión Europea reciben sólodel7al10por
ciento cadauno.
9. Elcasodelasinversiones directas enelextranjero deCorea esmuysimilar aldelasdelJapón,
yaquesecentra enlasmanufacturas tradicionales. Elmayor receptor delaIEDcoreana esactualmente
losEstados Unidos, alosquecorresponde alrededor del40porciento. LaUnión Europea estambién
undestino importante delaactividad manufacturera coreana, aunque suparticipación enlasnuevas
inversiones hadisminuido enlosúltimos años. Encuanto alasempresas japonesas, losobstáculos
alcomercio (reales otemidos) hansidounfactor importante queexplica lacreación deunidades de
producción porempresas coreanas enlosEstados Unidos yenlaUnión Europea.
10. Lasinversiones directas enelextranjero delTaipei Chino están dominadas porlasempresas
manufactureras depequeño ymediano tamaño, yenmenor medida porlasgrandes empresas ylos
conglomerados. También enestecasolamotivación principal parainvertir enlospaíses vecinos es
reducir costos anteelaumento delossalarios nacionales ylaapreciación delamoneda. Otramotivación
hasidogarantizar elsuministro derecursos naturales. Desde elpunto devistadelalocalización,
corresponde aAsiaylosEstados Unidos aproximadamente unatercera parte acadauno. Sólouna
2Elpresente resumen sebasaenUNCTAD (1996).
3Losdatos correspondientes a1996 indican queHong Kong, China estambién elcuarto inversor delmundo,
después delosEstados Unidos, elReino Unido yAlemania.WT/WGTI/W/25
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pequeña fracción delasinversiones directas enelextranjero delTaipei Chino sedirigen alaUnión
Europea.
11. Porloqueserefiere aAmérica Latina, laSecretaría noconoce estudios similares queaclaren
elmodelo deinversiones directas enelextranjero depaíses determinados. Sillegara aconocerlos,
lossometería alaatención delGrupo deTrabajo.
II.2.1 Efectos enelcomercio delasinversiones directas enelextranjero delospaíses endesarrollo
12. Lamentablemente, parece haber muypocos estudios sobre losefectos enelcomercio delas
inversiones directas enelextranjero delospaíses endesarrollo, posiblemente porque esasinversiones
sonrecientes yfaltan datos fiables.
13. Dosestudios delaIEDdelTaipei Chino enAsiadefinen lasiguiente estructura habitual de
IEDvertical.4Enprimer lugar, enlasexportaciones delTaipei Chino acuatro países receptores de
Asia(Indonesia, Malasia, Filipinas yTailandia) predominan losproductos intermedios deproceso de
usointensivo demano deobra. Ensegundo lugar, tantolasexportaciones alospaíses receptores como
lasimportaciones procedentes deellos hancrecido másrápidamente queelcomercio global del
Taipei Chino. Así,lacontratación deproducción deusointensivo demano deobrahaaumentado
elcomercio bilateral entre elTaipei Chino ylospaíses receptores interesados. Hayquesubrayar,
sinembargo, queesosestudios sólocomprenden laIEDenlospaíses endesarrollo vecinos. Las
inversiones directas delTaipei Chino enlospaíses delaOCDE sonseguramente detipodiferente y,
porello,pueden tener unefecto distinto enelcomercio.
14. Algunos indicios deesadiferencia enlosefectos enelcomercio entre laIEDenlospaíses
endesarrollo vecinos ylaIEDenlospaíses desarrollados seencuentran enunestudio delasinversiones
directas enelextranjero deCorea.5LaIEDcoreana enlospaíses endesarrollo sehizohasta 1986
principalmente enlossectores derecursos naturales, yposteriormente ensectores deusointensivo
demano deobra. Esasinversiones reflejaban larelativa escasez derecursos naturales internos ylos
aumentos deloscostos deproducción nacionales. Encambio, laIEDcoreana enlospaíses desarrollados
hasidoinducida engranparteporlosobstáculos noarancelarios alcomercio (reales otemidos), como
medidas antidumping ylimitaciones voluntarias delasexportaciones. Aunque elestudio noinvestiga
losefectos enelcomercio perse,elhecho dequelasinversiones directas deCorea enpaíses en
desarrollo fueran predominantemente decarácter vertical (paralograr elacceso alosrecursos naturales
ylacontratación deproducción deusointensivo demano deobra) indica queaumentaron elcomercio;
alsubdividir elproceso deproducción enetapas verticales entreunidades deproducción especializadas
endiferentes países, esasunidades, evidentemente, crean comercio. Encambio, laimportancia dada
alaIEDhorizontal paraeludir derechos deaduana ("tariff-jumping") enelcasodelainversiones directas
deCorea enpaíses desarrollados indica unefecto enelcomercio máscomplejo. Losproductos que
ahoraseproducenlocalmentesustituyen(ensucaso)aexportacionesanterioresdelosmismosproductos.
Alpropio tiempo, puede haber uncomercio decompensación depiezas ycomponentes entre elpaís
deorigen ylaunidad olasunidades deproducción enelextranjero. Además, lapresencia enelmercado
localpuede impulsar lademanda deotrosproductos deempresas coreanas. Siestosdosúltimos efectos
predominan, elcomercio aumentará endefinitiva. Porejemplo, elmontaje deautomóviles coreanos
enpaíses delaOCDE puede aumentar lasventas losuficiente paraquecualquier reducción delas
exportaciones deautomóviles deCorea seveacompensada porelaumento delasexportaciones de
4Véase Chow (1996) yLin(1996).
5Jeon (1992).WT/WGTI/W/25
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piezas deautomóvil ydeotros modelos todavía exportados desde Corea.6Lamentablemente, losdatos
empíricos sobre losefectos delasinversiones directas enelextranjero deCorea soninsuficientes para
probar estos argumentos teóricos.
15. Haytambién algunos estudios deinversiones directas deHong Kong, China enChina. Un
documento deTuanyNg(1995) estudia larelocalización ylasoperaciones transfronterizas deempresas
manufactureras deHong Kong, China desde principios deldecenio de1980. Alrededor del85por
ciento detodas lasempresas manufactureras deHong Kong, China realizan operaciones enelexterior,
sobre todoenprovincias chinas cercanas. Lamayor partedelainversión enmanufacturas sehahecho
enoperaciones deusointensivo demano deobra. Losestudios indican queunoscostos deproducción
másbajos, combinados conlaproximidad aHong Kong, China, hansidofactores determinantes
esenciales paralalocalización enprovincias chinas cercanas. Estaevolución haidoseguida poruna
rápida expansión delcomercio bilateral deltipoesperado, esdecir, exportaciones depiezas ymateriales
paralaelaboración deusointensivo demano deobraenChina yreimportaciones ulteriores parael
consumo doméstico enHong Kong, China oparareelaboración yexportación alosmercados mundiales.
Seestima queaproximadamente trescuartas partes delcomercio bilateral entre Hong Kong, China
yChina esdeltipomencionado. Elloilustra nuevamente quelaIEDvertical yelcomercio son
complementarios. O,pordecirlo deotromodo, elcomercio permite alasempresas localizar cada
etapa delproceso deproducción endonde lascondiciones sonmásfavorables, ycadasubdivisión del
proceso deproducción genera uncomercio adicional dentro delasempresas.
III. CONCLUSI ÓN
16. Aunque todavía hayescasos datos sobre lasinversiones directas enelextranjero delospaíses
endesarrollo, pueden hacerse algunas afirmaciones. Enprimer lugar, esasinversiones suelen aumentar
conelniveldedesarrollo. Lamayoría delasinversiones directas enelextranjero depaíses endesarrollo
corresponden apaíses deAsia. Másrecientemente, hanaumentado también lasprocedentes depaíses
deAmérica Latina. Ensegundo lugar, lasmotivaciones parainvertir enelextranjero parecen seren
granparte lasmismas quelasdelasempresas consedeenpaíses desarrollados. UntipodeIEDse
efectúa porrazones deeficiencia odecostos (IED vertical). Porejemplo, elaumento delossalarios
enSingapur, Corea, elTaipei Chino yHong Kong, China hainducido alasempresas arelocalizar
laproducción deusointensivo demano deobraenpaíses endesarrollo decostos másbajos delamisma
región. Estetipodeinversiones directas enelextranjero esparalelo alarelocalización deoperaciones
deusointensivo demano deobraenAmérica Latina porempresas delosEstados Unidos; enEuropa
Oriental porempresas delaUnión Europea, yenelAsiaSudoriental porempresas japonesas. Esa
IEDvertical aumenta claramente elcomercio. Otrotipodeinversiones directas enelextranjero se
debealosobstáculos alcomercio. Unejemplo eslaIEDcoreana, muysimilar alaIEDjaponesa.
Ambos países hansidoobjeto confrecuencia deacusaciones dedumping ydepresiones paraque
reduzcan "voluntariamente" susexportaciones, yambos hanrespondido trasladando unidades de
producción asusmercados deexportación enlosEstados Unidos ylaUnión Europea.7Losefectos
enelcomercio deesaIEDhorizontal sonteóricamente ambiguos, acausa delcomercio decompensación
depiezas ycomponentes. Losestudios empíricos delasinversiones directas enelextranjero depaíses
desarrollados suelen confirmar que,incluso enestecaso, losefectos globales enelcomercio son
positivos, yestoseaplica también, seguramente, alasinversiones directas enelextranjero delospaíses
6Serecordará quemuchos estudios sobre lasinversiones directas enelextranjero delospaíses endesarrollo
sugieren también unarelación complementaria netaentre laIEDhorizontal ylasexportaciones delpaísdeorigen
(véase lasección III.3.1 deldocumento WT/WGTI/W/7).
7Véase, enlasección IV.1deldocumento WT/WGTI/W/7, unexamen delosestudios quemuestran lagran
influencia delasmedidas antidumping ydelalimitación voluntaria delasexportaciones enlasinversiones directas
japonesas enlosEstados Unidos ylaUnión Europea.WT/WGTI/W/25
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endesarrollo. Sinembargo, noparece haber actualmente estudios empíricos quepermitan verificar
estaconjetura.
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