ORGANISATION MONDIALE
DU COMMERCEWT/WGTDF/W/13
30 septembre 2002
(02-5214)
Groupe de travail du commerce,
de la dette et des financesOriginal:  anglais
COMMUNICATION DU FMI
Le Fonds monétaire international a fait parvenir au Secrétariat la communication ci-après,
datée du 27 septembre 2002.
_______________
PERSPECTIVES DE L'ÉCONOMIE MONDIALE – SEPTEMBRE 2002
ESSAIS SUR LE COMMERCE ET LA FINANCE ET SUR L'INTÉGRATION
COMMERCIALE ET FINANCIÈRE – RÉSUMÉS
Résumé des chapitres II et III
I. PERSPECTIVES DE L'ÉCONOMIE MONDIALE – SEPTEMBRE 2002:
CHAPITRE II
A. FAUT-IL S'INQUIÉTER DES DÉSÉQUILIBRES EXTÉRIEURS ?1
1. Face au déficit courant des États-Unis, qui se maintient dans une fourchette de 4 pour cent du
PIB – un record historique –, on continue de craindre que le dollar ne soit surévalué.  Étant donné quele déficit d'un pays est la conséquence du surplus d'un autre pays, il est préférable d'examiner la
question des déséquilibres possibles entre la monnaie et les opérations courantes d'un point de vue
multilatéral plus large.  Cette façon de procéder permet notamment d'examiner les fluctuations des
taux d'épargne et d'investissement comparatifs entre les régions industrialisées au lieu de se cantonner
aux États-Unis, de se demander si la croissance peut être maintenue si les pays déficitaires prennentsans heurt le relais des pays excédentaires sur le plan de la demande, et d'observer l'impact des
fluctuations monétaires sur les patrimoines à l'échelle mondiale et les conséquences, pour le monde
développé, de l'excédent courant et des déficits des pays industrialisés.  Par rapport à l'importance des
flux commerciaux, l'ensemble des déséquilibres des opérations courantes dans les pays excédentaires
d'Europe continentale et d'Asie (dominés, respectivement, par la zone euro et le Japon) et les paysdéficitaires (dominés par les États-Unis) a aujourd'hui atteint des niveaux pratiquement sans précédent
pour le monde industrialisé depuis l'après-guerre.  Le premier essai du chapitre II évalue les risques
d'une résorption rapide de ces déséquilibres, qui se traduirait par des fluctuations des taux de change à
court terme, potentiellement perturbatrices, plus importantes que si les déséquilibres se résorbaient
lentement.
                                                     
1 Par Tamim Bayoumi (Chef de division) et Marco Terrones (Économiste principal), Division des
études économiques internationales, Département des études du FMI.WT/WGTDF/W/13
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2. L'essai pose les questions suivantes:
• Pourquoi ces déséquilibres extérieurs devraient-ils préoccuper les décideurs, dès lors
qu'ils sont imputables à des décisions du secteur privé?  La balance des opérations
courantes est importante pour diverses raisons.  Tout d'abord, quoi qu'on puisse en
dire sur la mondialisation, les niveaux d'intégration entre pays restent modérés, desorte que, selon toute probabilité, des ajustements externes relativement légers
devraient s'accompagner d'une variation considérable des secteurs des biens
échangeables.  Ensuite, des fluctuations rapides des taux de change devraient
normalement entraîner des perturbations d'ordre macro-économique, par le biais de
leurs effets sur le bien-être, l'investissement, les bénéfices des entreprises et le prixdes actifs.  Enfin, le fait que les flux de capitaux procèdent de décisions du secteur
privé ne garantit en aucun cas leur efficacité.  À titre d'exemple, citons les excès
financiers liés à la révolution des technologies de l'information qui, dans de nombreux
cas, ont entraîné manifestement une mauvaise répartition des ressources qui finit par
être coûteuse.
• Pourquoi les déséquilibres se sont-ils accrus ces dernières années?  L'essai conclut
que l'accroissement des déséquilibres dans les pays déficitaires est imputable à un
rythme de croissance plus rapide associé à des excès financiers dus à des perspectives
économiques optimistes dans le secteur des technologies de l'information.  Cesperspectives optimistes de bénéfices dans les pays déficitaires ont attiré d'importants
flux de capitaux qui ont entraîné une appréciation du taux de change réel, facilitant
ainsi le creusement des déficits courants.
• Le déséquilibre actuel entre les déficits et les surplus est-il viable à moyen terme?
Les déséquilibres externes actuels ne sont probablement pas viables à moyen terme,
et l'on ne peut exclure la possibilité d' un ajustement rapide.  Tout d'abord, les
prévisions actuelles de soldes courants dans les Perspectives de l'économie mondiale
supposent que les positions en avoirs extérieurs nets des États-Unis et du Japon,
exprimées en pourcentage du PIB, continueront d'accuser des divergences, même s'ilest difficile d'expliquer par des fondamentaux économiques les différences existant
entre les positions en avoirs nets.  Deuxièmement, pour stabiliser le ratio de la
position en avoirs extérieurs nets au PIB, il faut procéder à d'importants ajustements,
supérieurs à 3,5 pour cent du PIB au Japon, aux États-Unis et au Royaume-Uni.
Troisièmement, l'expérience retirée de déséquilibres importants porte à croire qu'unediminution des déséquilibres extérieurs est probable durant les années à venir.
• L'Europe continentale et l'Asie de l'Est prendront-elles, sans heurt, le relais de la
demande réelle?   À la fin des années 80, le recul de la demande intérieure réelle dans
les pays déficitaires a été partiellement compensé par la vigueur de la demande auJapon et dans la zone euro (du fait notamment de la bulle des prix des actifs et de
l'unification de l'Allemagne, respectivement), ce qui s'est révélé insoutenable:  le
Japon et la zone euro allaient connaître des récessions en 1992-1993 et, depuis,
subsistent d'autres problèmes.  Au vu des contraintes structurelles qui existent dans la
zone euro et en Asie de l'Est, il semble peu probable que ces régions soient en mesurede contrebalancer de manière substantielle un affaiblissement brutal de la demande
qui se produirait ailleurs.  Il s'ensuit que, dans les conditions actuelles, une diminution
rapide des déséquilibres entraînerait fort probablement un ralentissement de la
production mondiale.WT/WGTDF/W/13
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3. Les conséquences pour l'action des pouvoirs publics sont les suivantes:
• L'évolution des taux de change étant imprévisible à court terme, elle ne devrait pas
viser un solde courant particulier.  Toutefois, il est fondamental de parer aux risques
et coûts potentiels liés à une inversion subite de la balance des opérations courantes
ou à des fluctuations des taux de change déstabilisatrices.  Il serait prudent que lesdécideurs orientent leurs objectifs à moyen terme en tâchant de minimiser les risques
d'un ajustement moins bénin de la balance des opérations courantes, en particulier si
cela a des effets synergiques.
• Dans les pays déficitaires, cette analyse étaie les arguments en faveur de plans
crédibles d'un assainissement budgétaire à moyen terme, étant donné qu'un
resserrement de la politique budgétaire rendrait moins probable un ajustement brutal
des gros déficits courants.   Par ailleurs, d'autres mesures pourraient être envisagées
sur le plan structurel, telles que réformes des plans comptables ou procédures
d'exécution de la loi destinées à préserver la confiance des investisseurs.  À cet égard,les réformes récemment engagées aux États-Unis (qui abritent les principales places
boursières de la planète) constituent un premier pas dans la bonne direction, au même
titre que les autres politiques d'encouragement de l'épargne privée sans retombées
perturbatrices.
• Dans les pays excédentaires, il importe surtout de procéder rapidement aux
indispensables réformes structurelles, pour doter l'économie d'une plus grande
souplesse, accroître le potentiel de croissance et dynamiser la demande.   En Europe
continentale, la priorité doit aller à la réduction des rigidités sur les marchés du travail
et au renforcement de la concurrence sur les marchés des produits.  En Asie de l'Est,il faut privilégier la réforme des banques et des entreprises.  Ces réformes
permettraient de créer un environnement plus dynamique et les pays excédentaires
seraient ainsi mieux à même de prendre, sans à-coups, le relais de la demande.
B. I
MPACT DES POLITIQUES AGRICOLES DES PAYS INDUSTRIELS SUR LES ÉCONOMIES EN
DÉVELOPPEMENT2
4. L'intérêt porté depuis peu à l'aide au développement et à la libéralisation des échanges
agricoles sous les auspices du Cycle de Doha a eu pour effet de soumettre au crible le soutien accordé
par les pays industrialisés à l'agriculture en raison de son incidence sur les agriculteurs des pays
pauvres.  Ce soutien favorise les excédents de production dans les pays riches, déprécie les coursmondiaux des produits alimentaires et pénalise d'autres agriculteurs et les consommateurs de ces pays
riches.  Nonobstant ces problèmes et des déclarations favorables aux réformes, des décisions de
politique générale ont été prises récemment qui laissent planer une certaine ambiguïté sur la
possibilité de mener des réformes agricoles dans le cadre du Cycle de Doha.  Aux États-Unis, si le
pouvoir de négociation accéléré ("fast track") accordé à l'administration a imprimé un élan au cycle denégociations commerciales, la Loi sur l'agriculture votée en 2002 réduit à néant une grande partie des
avancées réalisées ces dernières années dans le domaine de la libéralisation des échanges agricoles.
Par ailleurs, les États-Unis et l'Union européenne (UE) ont subordonné toute réduction de leur soutien
à l'agriculture à l'adoption de mesures similaires dans d'autres pays.
                                                     
2 Par Stephen Tokarick (Économiste principal), Di vision des études économiques internationales,
Département des études du FMI.WT/WGTDF/W/13
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5. Dans ce contexte, le deuxième essai du chapitre II procède aux constatations suivantes:
• Le soutien accordé par les pays industriels à l'agriculture est extrêmement élevé
comparé au rendement.   En 2001, les pouvoirs publics et les consommateurs des pays
industriels ont accordé aux agriculteurs un soutien explicite et implicite de plus de
300 milliards de dollars, ce qui représente plus de 30 pour cent des revenus desagriculteurs et 1,3 pour cent du PIB.  En général, ce soutien est plus élevé dans les
pays importateurs nets de produits alimentaires comme le Japon, la Corée et la Suisse,
et plus faible dans les pays exportateurs de produits alimentaires comme, notamment,
l'Australie et la Nouvelle-Zélande.  Les États-Unis et l'Union européenne se situent
entre ces deux extrêmes.  Au cours des 15 dernières années, la situation s'estlégèrement améliorée, en ce sens que le soutien a légèrement diminué et que la forme
qu'il revêt a des effets de distorsion moins importants, notamment dans l'UE.
• L'abandon du soutien à l'agriculture dans les pays industriels se traduirait par des
gains de bien-être considérables pour le monde entier .  Ceux-ci s'élèveraient à
100 milliards de dollars au moins par an dont l'essentiel reviendrait aux pays
industriels – ce qui confirme l'observation bien connue que la plupart des gains tirés
de la libéralisation des échanges reviennent aux auteurs de cette libéralisation.  Les
pays en développement pris dans leur ensemble profiteraient eux-aussi d'une telle
mesure, en tirant des gains correspondant à un sixième des flux d'aide.  Ces gainsseraient particulièrement importants pour les régions exportatrices de produits
alimentaires comme l'Afrique subsaharienne (où vivent un grand nombre des
personnes les plus démunies du monde) et l'Amérique latine.  Le bilan serait
légèrement négatif pour une région seulement, le Moyen-Orient et l'Afrique du Nord,
car elle est fortement importatrice de denrées alimentaires.
• Ces estimations sont prudentes en ce sens qu'elles n'envisagent que les gains
aisément quantifiables de la libéralisation .  Les gains dits dynamiques, obtenus grâce
à un accroissement rapide de la productivité, à une augmentation de l'investissement
dans les secteurs agricoles et à une réduction de la variabilité des prix, pourraient êtredeux à trois fois supérieurs.
• Les gains tirés par les pays en développement s'ils arrêtaient de protéger leur
agriculture seraient plus substantiels encore,  ce qui souligne l'importance d'une
suppression multilatérale de ce soutien.  De fait, si tous les pays supprimaient
simultanément leur soutien à l'agriculture, il s'ensuivrait une amélioration du bien-être
dans toutes les régions du monde.
• En Afrique subsaharienne, on estime que les gains tirés de la libéralisation dans les
pays industriels seraient légèrement supérieurs à ceux qui découleraient de la
libéralisation dans tous les pays en développement.   Cette constatation s'explique par
des niveaux de soutien à l'agriculture relativement faibles dans la région et par la
dégradation des termes de l'échange par suite de la libéralisation entreprise dans tousles pays en développement.  Il n'en reste pas moins que l'Afrique subsaharienne
pourrait bénéficier de retombées bien plus importantes si elle réduisait les très hauts
niveaux de protection qu'elle accorde dans d'autres secteurs que l'agriculture.  En
outre, elle pourrait tirer plus largement profit de toutes les formes de libéralisation
intérieure en améliorant la gouvernance et en décourageant la recherche de rentes.
• En ce qui concerne certains produits de base, des pays pauvres d'Afrique et de la
Communauté des États indépendants (CEI) pourraient tirer profit de la libéralisationWT/WGTDF/W/13
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du commerce du coton.  La libéralisation du commerce de la viande de bœuf
profiterait à un éventail de pays riches et de pays pauvres, dont certains pays
d'Amérique latine.  Quant à la libéralisation du commerce des céréales (maïs et blé),
elle serait défavorable aux importateurs nets de céréales pauvres.
• Les pays qui sont de grands importateurs nets de produits alimentaires, y compris
certains pays pauvres, pourraient être lésés par l'augmentation des cours mondiaux
des produits alimentaires par suite de la libéralisation.   Pour répondre à cette
préoccupation, évoquée lors du Cycle d'Uruguay, il a été prévu d'augmenter
l'assistance à ces pays, voire de leur accorder une aide financière du FMI.
6. Les conséquences pour l'action des pouvoirs publics sont les suivantes:
• Compte tenu de leur richesse et de la taille réduite de leur secteur agricole, les pays
industriels sont à l'évidence les mieux placés pour prendre la tête d'une action dans le
sens d'une libéralisation des échanges commerciaux.   Celle-ci profiterait tout à la fois
aux pays industriels et au reste du monde.  La suppression de ces mesures de soutien
imposera bien sûr des décisions politiques difficiles et s'accompagnera
vraisemblablement d'un dédommagement provisoire des "perdants".
• Les réformes ont plus de chance de réussir si elles sont conduites dans un cadre
multilatéral, ce qui ne préjuge pas des bénéfices substantiels qui peuvent être retirés
d'une libéralisation unilatérale si la dé marche multilatérale n'était pas possible.   Les
gains dégagés à l'échelle de la plainte s'élèvent à 128 milliards de dollars au moins
par an, auxquels s'ajoutent des gains dynamiques qui pourraient être plusieurs fois
supérieurs.  Toutes les régions du monde en profiteraient.  En outre, la conclusiond'accords multilatéraux reposant sur des règles bien définies pourrait être le meilleur
moyen de surmonter les obstacles politiques aux réformes.
• La hausse des cours mondiaux des produits alimentaires par suite de la libéralisation
risque d'entraîner des pertes pour quelques pays pauvres fortement tributaires des
importations de produits alimentaires.  Ces pertes seraient cependant limitées en
valeur absolue, vu la petite taille de la plupart des pays concernés, et totalement
éclipsées par le redressement des finances publiques des pays industriels.  Ainsi quel'ont reconnu les participants au Cycle d'Uruguay, il faudrait envisager de venir en
aide à ces pays, en s'appuyant, par exemple, sur les initiatives énoncées pour accroître
et recentrer l'aide lors du récent sommet de Monterrey.
C. S
TRUCTURE FINANCIÈRE DES ENTREPRISES DANS LES MARCHÉS ÉMERGENTS3
7. La crise asiatique de 1997 et les crises successives qui ont secoué l'Amérique latine ont mis
en évidence l'importance de la solidité des bilans des entreprises et des banques pour la stabilitéfinancière.  La crise asiatique, en particulier, a conduit à des réformes difficiles mais nécessaires des
systèmes intégrés et financiers dans cette région du monde.  Plus récemment, la difficulté de trouver
des financements pour les entreprises a encore aggravé la situation au Brésil.  Le troisième essai du
chapitre II examine les deux principales questions suivantes:  qu'est-ce qui détermine la santé des
entreprises dans les marchés émergents?  Les indicateurs de bilan en Asie de l'Est, en Amérique latineet dans les pays émergents d'Europe sont-ils très différents les uns des autres?
                                                     
3 Par Luis Catão et Hali Edison (Économistes principaux), Division des études économiques
internationales, Département des études du FMI.WT/WGTDF/W/13
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8. L'essai propose les réponses suivantes:
• L'endettement des entreprises des marchés émergents d'Asie de l'Est est nettement
plus élevé qu'en Amérique latine et  dans les pays émergents d'Europe.  Ces
différences restent importantes en dépit d'un nivellement avec le temps, et d'une
diminution de l'endettement des entreprises dans certains pays d'Asie de l'Est depuisla crise de 1997/98.
• Le recours à l'emprunt à court terme est aussi beaucoup plus élevé en Asie de l'Est
- Il est resté remarquablement stable au cours des dix dernières années et n'a pas
notablement diminué depuis la crise de 1997/98.
• Contrairement à ces différences, on enregistre une même baisse de la valeur de
marché dans tous les marchés émergents depuis le milieu des années 90 .  Cette
évolution semble être l'expression de mouvements cycliques et d'une certaine
recherche de la qualité à la suite des diverses crises qui ont frappé les marchés
émergents ces dernières années.  Cette baisse dans les marchés émergents a
néanmoins ceci de bon que la plupart des entreprises concernées semblent désormais
moins vulnérables aux brusques corrections des marchés boursiers.
9. Ces tendances sont imputables aux facteurs suivants:
• Le développement financier joue un rôle important mais complexe .  L'endettement
tend à diminuer dans les pays où le développement du secteur financier est faible.
Cette situation s'explique par la difficulté des entreprises à emprunter, ce qui lescontraint le plus souvent à se financer par report de bénéfices.  Cependant, lorsque le
développement financier s'accroît, il s'accompagne d'une nette augmentation de
l'endettement (comme c'est le cas dans un grand nombre de pays asiatiques), qui
recule à nouveau lorsque augmente le niveau du développement financier.  En
d'autres termes, le rapport entre l'endettement et le développement financier semblesuivre une courbe en U inversée.
• Plus une économie est ouverte plus l'ende ttement et l'emprun t à court terme sont
faibles .  Cette situation s'explique par la facilité avec laquelle les entreprises des
économies ouvertes peuvent attirer les investissements étrangers et emprunter sur lesmarchés internationaux de capitaux à longue échéance.
• Le système juridique et les facteurs liés à la protection des investisseurs sont
importants.   Cette constatation confirme les conclusions de recherches précédentes,
selon lesquelles là où la protection des investisseurs est faible, le niveau
d'endettement est élevé, ainsi que le recours à l'emprunt à court terme.
• L'environnement macro-économique est, lui aussi, important .  Nous conjecturons en
outre que l'environnement macro-économique plus volatil en Amérique latine accroît
le risque d'endettement et le recours à l'emprunt à court terme, ce qui conduit les
sociétés sud-américaines à s'en détourner, alors que les entreprises asiatiques, qui
opèrent dans un environnement macro-économique plus stable, craignent moins de
recourir à l'emprunt à court terme.WT/WGTDF/W/13
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10. Les deux conséquences principales pour l'action des pouvoirs publics sont les suivantes:
• Les pays qui passent d'un niveau de développement financier faible à un niveau élevé
(comme c'est le cas pour la plupart des marchés émergents) doivent veiller tout
particulièrement aux conséquences d'un endettement élevé et renforcer en
conséquence la surveillance financière et les prescriptions prudentielles.
• L'ouverture est un facteur positif, même s'il y a lieu de veiller par des mesures
réglementaires à ce que le recours intensif à l'emprunt international ne se traduise pas
par des disparités entre les monnaies, ce qui accroît la vulnérabilité des entreprises
aux fortes fluctuations des taux de change.
II. PERSPECTIVES DE L'ÉCONOMIE MONDIALE – SEPTEMBRE 2002:
CHAPITRE III
A. INTÉGRATION COMMERCIALE ET FINANCIÈRE4
11. Le processus de mondialisation actuel se caractérise par un développement rapide des
relations commerciales et financières.  Les données rétrospectives font apparaître que cette évolution
n'a rien d'extraordinaire, étant donné que l'intégr ation commerciale et l'intégration financière ont
progressé de concert au fil du temps et dans tous les pays.  À une époque où le coût et les avantages
de la mondialisation font l'objet de vives controverses, le chapitre III du présent numéro des
Perspectives de l'économie mondiale examine les liens entre la libéralisation des échanges et lalibéralisation financière.
12. Le chapitre tire les conclusions suivantes:
• L'intégration commerciale et l'intégration financière sont toutes deux nécessaires
pour que la mondialisation puisse pleinement porter ses fruits .  Des données
empiriques citées dans le chapitre font apparaître que les pays dont les schémasd'intégration sont équilibrés - qui sont ouverts tout à la fois au commerce et aux flux
financiers – sont moins exposés à des crises financières externes et à l'instabilité
macro-économique comparés aux pays dont l'intégration est moindre dans ces deux
domaines.  Les pays ouverts au commerce mais non pas aux flux financiers restent
exposés à une importante instabilité macro-économique, étant donné que les flux decapitaux sont incapables d'amortir les chocs.  De même, les pays ouverts aux capitaux
internationaux mais fermés au commerce restent exposés à de gros risques de crise
financière, dans la mesure où le commerce ne permet pas de faire rentrer
suffisamment de devises pour faire face à des flux de capitaux instables.  En bref, les
avantages découlant d'une intégration à la fois commerciale et financière sontsupérieurs à ceux découlant d'une intégration sur l'un ou l'autre plan seulement.
• Une intégration équilibrée est plus particulièrement nécessaire dans la période
actuelle de mondialisation, qui se caractérise par la suppression des obstacles
d'ordre politique à l'intégration commerciale et financière .  L'enchaînement des
réformes est, de toute évidence, plus important lorsque celles-ci favorisent
l'intégration.  Par contraste, au cours de la dernière grande période de mondialisation,
entre 1870 et 1914, l'intégration économique internationale était essentiellement
                                                     
4 Par James Morsink (Chef de division adjoint), Thomas Helbling (Économiste principal), et
Silvia Sgherri (Économiste), Division des études économiques internationales, Département des études du FMI.WT/WGTDF/W/13
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déterminée par les progrès techniques réalisés dans les transports et les techniques de
communication.
• L'expérience récente montre bien les risques que comporte une intégration non
équilibrée, notamment lorsque l'intégration financière se fait au détriment del'intégration commerciale .  C'est ce qui se passe dans un grand nombre de pays
d'Amérique latine, ce qui explique en partie la multiplication des crises financières ou
des tourmentes sur les marchés financiers plus généralement dans cette région.
L'Amérique latine illustre aussi les dangers que présente un haut niveau
d'endettement extérieur, qui tend à limiter les avantages de l'ouverture financière.
• Les événements survenus récemment par suite de la dynamique d'intégration
insatisfaisante en Amérique latine posent la question de savoir pourquoi certains
pays sont mieux intégrés que d'autres dans le système commercial mondial.  Dans
une analyse empirique détaillée, les auteurs de l'essai examinent le lien de causalitéentre les niveaux des échanges et la géographie (par exemple la proximité des
partenaires commerciaux), le développement (les échanges entre pays riches sont plus
nombreux car leurs demandes sont plus variées) et la politique.  Il apparaît ainsi que
les niveaux des échanges sont fortement déterminés par la géographie et le
développement, mais aussi que le maintien d'obstacles artificiels au commerceentrave sérieusement les échanges dans la plupart des pays en développement,
notamment en Amérique latine , au Moyen-Orient, en Afrique du Nord et en Asie du
Sud.
• La suppression des obstacles artificiels augmenterait considérablement les flux
commerciaux dans le monde .  Selon certains calculs cités à titre d'exemple, la
suppression de tous les obstacles au commerce subsistants dans tous les pays
accroîtrait le volume des échanges Nord-Nord de 30 pour cent environ, le volume des
échanges Nord-Sud de 40 pour cent environ, et le volume des échanges Sud-Sud de
50 pour cent environ.  En outre, la libéralisation complète des opérations en capitalaugmenterait le volume des échanges Nord-Nord de 7 pour cent environ, celui des
échanges Nord-Sud de 15 pour cent environ, et le volume des échanges Sud-Sud de
30 pour cent environ.
13. Les conséquences pour l'action des pouvoirs publics sont les suivantes:
• C'est la libéralisation non seulement du commerce mais aussi de la finance qui
permettra à la mondialisation de porter pleinement ses fruits .  Le lancement du Cycle
de Doha en novembre dernier et le récent octroi du pouvoir de négociation accélérée
"fast-track" au Président des États-Unis placent une fois de plus, et à juste titre, la
libéralisation du commerce au centre de la politique économique internationale.Cependant, ce serait manquer de prévoyance que de s'intéresser exclusivement à la
libéralisation du commerce.  En effet, l' intégration commerciale et l'intégration
financière tendent à se renforcer mutuellement, en ce sens que le commerce a besoin
de capitaux supplémentaires tandis que les flux financiers sont consolidés par les
relations commerciales.  Comme dans bien d'autres domaines de la politiqueéconomique, les meilleurs résultats sont obtenus à la faveur d'une ouverture globale
au reste du monde.
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