RESTRICTED
ORGANIZACI ÓNMUNDIAL WT/WGTI/W/7
18deseptiembre de1997
DEL COMERCIO(97-3735)
Grupo deTrabajo sobre laRelación
entre Comercio eInversiones
LARELACI ÓNENTRE ELCOMERCIO YLAS
INVERSIONES EXTRANJERAS DIRECTAS
Nota delaSecretaría1
ÍNDICE
Página
I. INTRODUCCI ÓNYRESUMEN ............................. 3
II. LAECONOM ÍADELASEMPRESAS MULTINACIONALES Y
LAINVERSI ÓNEXTRANJERA DIRECTA ..................... 6
II.1 Lateoría OLI(ecléctica) ............................. 7
II.1.1 Propiedad .................................. 7
II.1.2 Localización ................................ 8
II.1.3 Internalización ............................... 9
II.1.4 Resumen .................................. 11
III. RELACI ÓNENTRE LAINVERSI ÓNEXTRANJERA DIRECTA
YELCOMERCIO ................................... 14
III.1 Visión tradicional .................................. 14
III.2 Visión moderna ................................... 15
III.2.1 IEDhorizontal ycomercio ....................... 16
III.2.2 IEDvertical ycomercio ......................... 18
III.2.3 IEDendistribución ycomercio .................... 20
III.3 Losefectos delaIEDsobre elcomercio delpaísdeorigen
ydelpaísreceptor ................................. 20
III.3.1 Elcomercio delpaísdeorigen ylasinversiones
directas enelextranjero ......................... 20
III.3.2 Elcomercio delpaísreceptor ylaIED ............... 23
III.3.3 Influencia delasEMN ydelaIEDenlas
exportaciones delospaíses endesarrollo .............. 23
1LapresentenotasehapreparadobajolaresponsabilidadexclusivadelaSecretaríadelaOMC.LosMiembros
delaOMC nosonresponsables, individual ocolectivamente, delosanálisis, opiniones ypuntos devista que
aparecen enella.WT/WGTI/W/7
Página 2
Página
IV. EFECTOS DELASPOLÍTICAS YMEDIDAS COMERCIALES
SOBRE LAINVERSI ÓNEXTRANJERA DIRECTA ................ 25
IV.1 LaIEDcomo medio deeludir losaranceles ................. 26
IV.2 ¿Esmáspropicia alaIEDelquelosobstáculos al
comercio seangrandes oelqueseanpequeños? ............... 27
IV.3 Observaciones finales ............................... 29
V. EFECTOS DELASPOLÍTICAS YMEDIDAS ENMATERIA
DEINVERSI ÓNSOBRE ELCOMERCIO ....................... 30
V.1 Incentivos alainversión yprescripciones en
materia deresultados ................................ 31
V.2 Efectos delosincentivos alainversión yde
lasprescripciones enmateria deresultados .................. 34
VI. EFECTOS DELOSACUERDOS COMERCIALES REGIONALES
SOBRE LAINVERSI ÓNEXTRANJERA DIRECTA ................ 36
VI.1 ElcasoenlaComunidad Europea ........................ 36
VI.2 Acuerdos Norte-Norte, Norte-Sur ySur-Sur ................. 38
VI.3 Lasnormas deorigen ylaIED ......................... 40WT/WGTI/W/7
Página 3
I. INTRODUCCI ÓNYRESUMEN
1. Enlareunión quecelebró losdías2y3dejuniode1997, elGrupo deTrabajo sobre laRelación
entre Comercio eInversiones tomó nota deunalista decuestiones cuyo estudio sesugería
(WT/WGTI/M/1, anexo 2).Conrespecto alpunto IIdeesalista-larelación económica entre el
comercio ylasinversiones- elGrupo deTrabajo pidió alaSecretaría quepreparara unanotasobre
losdosprimeros incisos (elgrado decorrelación entre lascorrientes comerciales ydeinversión ylos
factores quedeterminan larelación entreelcomercio ylasinversiones) y,enlamedida enqueeltiempo
lopermitiera, sobre losdosincisos relativos alosefectos delaspolíticas ymedidas comerciales sobre
lascorrientes deinversión yalosefectos delaspolíticas ymedidas deinversión sobre elcomercio
(WT/WGTI/M/1, párrafo 11). Lapresente notasehapreparado paraatender esapetición.
2. Alcomienzo delanota, enlasección II,setrazaunpanorama general delateoría económica
moderna sobre losfactores determinantes delainversión extranjera directa (IED), quesirve de
introducción general alanálisis delarelación entre elcomercio ylasinversiones quesehaceenla
sección III.Lassiguientes secciones secentran enladimensión depolítica general delarelación entre
comercio einversión: efectos delaspolíticas ymedidas comerciales sobre lainversión extranjera directa
(sección IV),efectos delaspolíticas ymedidas enmateria deinversión sobre elcomercio (sección V)
yefectos delosacuerdos comerciales regionales sobre lainversión extranjera directa (sección VI).
Enlanotaseesbozan ytratan deaclarar lasprincipales cuestiones queseplantean enlosestudios
realizados enesasesferas.2
3. Acontinuación seresumen lasprincipales conclusiones delanota.
4. Porlogeneral, laIEDeselresultado delainteracción detrescircunstancias. Enprimer lugar,
laempresa tiene activos intangibles, incluidos derechos depropiedad intelectual, conocimientos en
materia deorganización ygestión yredes decomercialización, susceptibles deunaexplotación rentable
aescalarelativamentegrande.Ensegundolugar,ladivisióndelaproducciónentrevariospaísespresenta
algunas ventajas conrespecto alalocalización exclusiva delaproducción enelpaísdeorigen yla
exportación desde él.Entercer lugar, losbeneficios derivados delaexplotación delosactivos dentro
delaempresa sonmayores quelosqueseobtendrían delacesión mediante licencia deesosactivos
aempresas extranjeras ysuficientes paraquealaempresa lemerezca lapenahacer frente aloscostos
adicionales queentraña lagestión deunaorganización grande ygeográficamente dispersa enmarcos
jurídicos yculturales diferentes.
5. Alanalizar lascausas yconsecuencias delaIED, incluidos susefectos sobre elcomercio, es
conveniente distinguir entre diversos tipos deIED.
6. PorIEDhorizontal seentiende lainversión enunidades deproducción situadas endiversos
países, queproducen sustancialmente lamisma líneadeproductos, porejemplo bebidas alcohólicas
delamisma marca. Estetipodeinversiones suele producirse cuando laexportación esunaforma
relativamente costosa deabastecer aunmercado, debido alaexistencia deelevados costos detransporte
oconsiderables obstáculos alcomercio. Porregla general, eldeseo deobtener economías deescala
favorece lalocalización enpaíses demercados internos grandes quepueden sustentar másfácilmente
unidades deproducción dedimensión suficiente. Noobstante, lospaíses pequeños pueden servir de
plataforma deexportación alaregión contigua sicuentan conunainfraestructura suficiente. Desde
elpunto devistadelosefectos sobre elcomercio, laIEDhorizontal desplaza alasexportaciones del
2Conviene señalar queenelinforme de1996 delaUNCTAD sobre lasinversiones mundiales seexamina
larelación entre elcomercio ylainversión extranjera directa, yenélserecurre también alostrabajos publicados
enesaesfera. Larelación entre elcomercio ylainversión extranjera directa seanaliza también enelInforme
Anual de1996 delaOMC, volumen I,capítulo cuarto.WT/WGTI/W/7
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producto quehapasado aproducirse enelpaísreceptor, peroelcomercio delosbienes intermedios
quelafilialextranjera necesita paraproducir enesepaíscompensa lareducción delasexportaciones.
Además, laproducción enelpaísreceptor deunalíneadeproductos puede facilitar lasventas delas
demás líneas deproductos delaempresa matriz. Porello,elefecto netodelasinversiones directas
delpaísdeorigen enelextranjero sobre susexportaciones puede serpositivo.
7. ConlaexpresiónIEDverticalsehacereferenciaainversionesenunidadesdeproducciónsituadas
endistintos países, queseocupan deetapas distintas delaelaboración deunproducto (como puede
ocurrir, porejemplo, enelcasodelostextiles utilizados enlamanufactura deprendas devestir).
Lalocalización decadaetapa seeligeenfunción delobjetivo dereducir almínimo loscostos totales
deproducción. Porejemplo, laextracción dematerias primas selocaliza, porrazones lógicas, donde
éstasabundan ysondefácilextracción; losprocesos querequieren unusointensivo deenergía donde
loscostos delaenergía sonbajos; lasetapas degranintensidad demano deobraenlospaíses enque
loscostos delfactor trabajo sonbajos; lasetapas querequieren lautilización decapital humano en
lospaíses conabundancia demano deobracalificada, yasísucesivamente. Porsupropia naturaleza,
laIEDvertical genera comercio. Esevidente quealdividir elproceso deproducción enetapas verticales
porpaíses, segeneran corrientes comerciales entre lasdistintas unidades deproducción.
8. LaIEDendistribución abarca lasinversiones realizadas enelextranjero enoficinas deventas
ydeservicios yenredes dedistribución. Estas inversiones, quepueden deberse alanecesidad de
contar conunnúmero suficiente deoficinas deventas ydeservicios, facilitan lasexportaciones desde
elpaísdeorigen.
9. Muchos estudios empíricos haninvestigado lacorrelación entre lasinversiones directas en
elextranjero ylasexportaciones delpaísdeorigen .Lasprincipales conclusiones aquehanllegado
esosestudios sonlassiguientes: enprimer lugar, laproducción enelpaísreceptor desplaza alas
exportaciones deproductos acabados ygenera almismo tiempo uncomercio delosbienes intermedios
utilizados porlafilialextranjera. Ensegundo lugar, laproducción enelpaísreceptor deunalínea
deproductos parece traducirse enunaumento delademanda delasdemás líneas deproductos dela
empresa matriz quesiguen exportándose. Entercer lugar, lasexportaciones delaempresa matriz a
terceros mercados alosquehapasado aabastecer también lafilial extranjera disminuyen. Hay
discrepancias entre losdiversos estudios enloquerespecta alefecto netosobre lasexportaciones del
paísdeorigen; según lamayor parte deellos, larelación entre lasexportaciones delpaísdeorigen
ysusinversiones directas enelextranjero esunarelación decomplementariedad, entanto quesegún
algunos setratadeunarelación desustitución. Encambio, todos losestudios coinciden enqueelefecto
netodelasinversiones directas enelextranjero sobre lasexportaciones delpaísdeorigen noes
demasiado acusado. Noobstante, conviene señalar queesosestudios secentran enlosefectos medios
enelconjunto delossectores, yquelosefectos delasinversiones directas enelextranjero sobre las
exportaciones pueden variar sensiblemente según lasempresas yramas deproducción, enfunción de
lanaturaleza delainversión (inversiones destinadas aobtener mercados oaincrementar laeficiencia).
10. Enloquerespecta alacorrelación entre laIEDylasexportaciones delpaísreceptor ,lanota
secentra enlaimportancia quereviste laIEDparalosresultados deexportación delospaíses en
desarrollo. Losestudios empíricos realizados indican quelaIEDcontribuye amejorar losresultados
deexportación delospaíses endesarrollo, directamente através delasactividades deexportación de
lasEMN eindirectamente ,alreducir loscostos ylosobstáculos conlosquedesde elpunto devista
delainformación seenfrentan lasempresas nacionales paracomenzar aexportar oampliar sus
exportaciones. Ensíntesis, parece haber unacorrelación global positiva.
11. Enloquerespecta alosefectos delaspolíticas ymedidas comerciales sobre laIED,elcuadro
general queseperfila eselsiguiente: laexistencia tantodeobstáculos considerables alcomercio como
deobstáculos pocoimportantes puede atraer inversiones extranjeras directas, perodedistinto tipoenWT/WGTI/W/7
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unoyotrocaso. Lasinversiones extranjeras directas enmercados protegidos tienden aadoptar laforma
deinversiones enunidades autónomas deproducción adaptadas alascondiciones delmercado interno
delpaísreceptor. Encambio, laexistencia deobstáculos pocoimportantes alcomercio, especialmente
aldeproductos intermedios, atrae inversiones extranjeras directas decarácter vertical, debido alas
ventajas fundamentales queofrece elpaísreceptor. Enconjunto, lospaíses derégimen comercial abierto
parecen atraer másIEDquelosquetienen unrégimen comercial cerrado. Además, lasventajas de
lacaptación deIEDmediante elevados obstáculos alcomercio parecen limitadas. Enunestudio se
hallegado alaconclusión deque,entanto quelaIEDtiene importantes efectos positivos sobre el
crecimiento delPIBdelospaíses abiertos alexterior, noseaprecia ningún efecto enelcrecimiento
delPIBdelospaíses replegados ensímismos, loqueavala latesisdequelaIEDatraída porlasventajas
fundamentales delocalización resulta másproductiva paraelpaísreceptor quelaatraída porpolíticas
proteccionistas. Esaspolíticas proteccionistas pueden tenersimplemente porefecto queseproduzcan
inversiones extranjeras directas enesferas enlasqueelpaísreceptor notieneunaventaja comparativa,
desplazandolosfactoresdeproduccióndelossectoresconmenosdistorsionesaotrosmásdistorsionados,
enperjuicio delproceso dedesarrollo.
12. Enloquerespecta alosefectos delaspolíticas ymedidas enmateria deinversión sobre el
comercio ylaIED,elescaso tiempo dequesehadispuesto paralapreparación delapresente nota
nohapermitido realizar unanálisis delasmedidas generales depolítica deinversión encaminadas a
atraer IEDmediante lareducción delosobstáculos yelofrecimiento deungrado mayor deseguridad
aesasinversiones. Enconsecuencia, lanotasecentra enlarelación entrelosincentivos alainversión
ylasprescripciones enmateria deresultados, deunlado, yelcomercio, deotro. Noobstante, es
evidente quelosefectos deesasmedidas generales depolítica deinversión sobre lasimportaciones
yexportaciones dependen delanaturaleza delasinversiones captadas.3
13. Delosestudios realizados sobre losmotivos delaIEDsedesprende queciertos factores
fundamentales, como eltamaño delmercado, loscostos deproducción, ladisponibilidad derecursos
naturales, etc.,tienen mayor pesoquelosincentivos alainversión ylasventajas fiscales. Noobstante,
losincentivos parecen influir enlasdecisiones delosinversores cuando losfactores fundamentales
determinantes sonsuficientemente atractivos paraqueunainversión searentable ylarentabilidad es
másomenos igualendiversas localizaciones posibles delaIED,especialmente sisetratadeproyectos
móviles yorientados enfunción deloscostos. Además, enigualdad decondiciones, elhecho deque
unpaísofrezca incentivos yotronopuede influir enlaelección delosinversores extranjeros entre
esospaíses. Lasprescripciones enmateria deresultados, talescomo lasprescripciones enmateria
decontenido nacional ydeexportación, tienen efectos obvios sobre elcomercio. Lasnormas enmateria
decontenido nacional, enlamedida enqueseanvinculantes, obligan alasfiliales deempresas extranjeras
aadquirir enelpaísreceptor unaproporción delosinsumos mayor delajustificada porrazones de
costo ycalidad, loque,además dereducir lasimportaciones deesosinsumos, incide negativamente
enlasexportaciones, yaqueloscostos deproducción aumentan ylacalidad disminuye, conla
consiguiente disminución delacompetitividad delosproductos enelmercado mundial. Las
prescripciones enmateria deexportación, enlamedida enqueseanvinculantes, obligan alasfiliales
deempresas extranjeras aexportar unaproporción deproductos locales mayor delaqueexportarían
situvieran únicamente encuenta losbeneficios ycostos. Otrofactor quecomplica aunmáslasituación
eselhecho deque,amenudo, lasprescripciones enmateria deresultados seconjugan conincentivos
(ofrecidos encontrapartida). Porejemplo, puede concederse unamoratoria fiscal mayor aunafilial
deunaempresa extranjera queacepte prescripciones másestrictas enmateria decontenido nacional.
Losefectos delosincentivos yprescripciones enmateria deresultados sobre elcomercio pueden ser
distintos delosindicados según laforma enqueseconjuguen losdiversos incentivos yprescripciones.
3Véase elanálisis quesehaceenlospárrafos 6a8delarelación entre losdiferentes tiposdeIED(horizontal,
vertical yendistribución) yelcomercio.WT/WGTI/W/7
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14. Enlaúltima sección seanalizan losefectos delosacuerdos comerciales regionales enlaIED.
Losacuerdos comerciales regionales pueden darlugar aunaumento delosniveles deIEDporcuatro
razones. Enprimer lugar, enladecisión deinvertir enunpaís, eltamaño delmercado tiene una
importancia decisiva. Laintegración regional "amplía" dehecho eltamaño delmercado, loquefavorece
laIED, alpermitir alasempresas extranjeras establecer unidades deproducción detamaño suficiente
parabeneficiarse deeconomías deescala. Ensegundo lugar, enlamedida enqueseprevea queun
acuerdoregionalestimuleelcrecimiento,eseacuerdoaumentaráaúnmásel(futuro)tamañodelmercado,
loquehaceaúnmásinteresante lalocalización. Entercer lugar, laeliminación delosobstáculos internos
alcomercio entre lospaíses asociados, manteniendo losobstáculos externos, desplazará parte del
comercio delospaíses quenosonpartes enelacuerdo alosquesonparte enél.Eltemor, deperder
clientes esunarazón parasustituir laexportación porlaproducción enlaregión. Encuarto lugar,
aveces seespera quelosprocesos deintegración regional provoquen undeterioro delascondiciones
decomercio delospaíses quenointervienen enellos. Eltemor justificado ono,dequeelloocurra,
puede constituir otrarazón másparatrasladar laproducción alaregión.
15. Losdatos empíricos confirman engranmedida esaspredicciones. Cuanto máselevados eran
losobstáculos alcomercio yalascorrientes deinversión ymayores sonlasventajas delalocalización,
másimportantes sonlosefectos delaliberalización intrarregional. Noobstante, nohayqueexagerar
lafunción delosacuerdos regionales como imán delaIED. Porejemplo, como ponedemanifiesto
unestudio monográfico sobre elAcuerdo delMERCOSUR, lasreformas internas macroeconómicas
yorientadas almercado sonfactores quetienen lamisma importancia almenos quelosacuerdos
regionales paralospaíses quetratan decaptar IED. Dicho deotraforma, losacuerdos comerciales
regionales nosonunapanacea queobvie lanecesidad dereformas internas. Sinembargo, como se
haseñalado enelestudio sobre elTLCAN, losacuerdos regionales pueden aumentar lacredibilidad
delproceso interno dereforma (como haocurrido enelcasodeMéxico), yestimular asílasinversiones
extranjeras directas.
II. LAECONOM ÍADELAS EMPRESAS MULTINACIONALES YLAINVERSI ÓN
EXTRANJERA DIRECTA
16. LaIEDseproduce cuando uninversor deunpaís(paísdeorigen) adquiere lapropiedad de
unaentidad empresarial deotro(país receptor) oamplía suparticipación enelcapital social deesa
entidad empresarial, siempre quelaparticipación delinversor enelcapital social seasuficiente para
darleelcontrol delaadministración.4Estaúltima notaesimportante: elcontrol delaadministración
esloquediferencia alaIEDdelainversión decartera enacciones deempresas extranjeras ydeotros
instrumentos financieros. Lasinversiones extranjeras directas suelen serrealizadas porempresas
multinacionales (EMN).5Enrealidad, lainversión directa eselmedio porelquelasempresas se
convierten enmultinacionales. Nilamera exportación aotromercado, nilasinversiones decartera
enelextranjero, nilaconclusión conempresas extranjeras decontratos desuministro odeproducción
bastan paraquepueda calificarse aunaempresa de"multinacional". Loquecaracteriza alasEMN
eselestablecimiento defiliales enelextranjero queforman parteintegrante delareddelasactividades
4Enlasobras deHood yYoung (1979), Dunning (1993) yCaves (1996) yenlosestudios, másbreves, de
Agarwal(1980)yRayomeyBaker(1995),sehaceunanálisismásextensodelacuestiónobjetodelapresentenota.
5Para designar aestetipodeempresas seutilizan entre otros lostérminos "sociedades multinacionales",
"compañías multinacionales", "empresas multinacionales" (eseeseltérmino utilizado porlasNaciones Unidas)
osimplemente "multinacionales". Enlasobras sobre lamateria nohayninguna indicación clara sobre las
diferencias entre esostérminos.WT/WGTI/W/7
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deproducción ycomerciales, bajoelcontrol deunaentidad central queadopta lasdecisiones (laempresa
matriz).6
17. Laestrecha relación entre EMN eIEDserefleja enlasobras científicas, queconsideran que
EMN eIEDsonindisociables. Enlaelaboración delateoría delasEMN, laIEDyelcomercio en
elqueintervienen EMN tienen unaimportancia decisiva lossiguientes interrogantes: ¿Porquéinvierten
lasempresas enelextranjero enlugar deexportar almercado extranjero desde elpaísdeorigen
(oderealizar importaciones desde elmercado extranjero sielobjetivo esgarantizar elabastecimiento
dematerias primas odeotros bienes intermedios)? O,cuando lainversión sebasaenundeterminado
activo controlado porlaempresa matriz, como lapatente delatecnología odiseño deunproducto
¿porquénoceden mediante licencia latecnología oeldiseño delproducto aunaempresa delpaís
receptor yperciben loscorrespondientes derechos depatente envezdeexplotar elactivo dentro de
laempresa?
18. Actualmente haycierto consenso enquelaIED(yporendelaexistencia deEMN) eselresultado
delainteracción detrescircunstancias. Enprimer lugar, laempresa tieneactivos, incluidos derechos
depropiedad intelectual (como latecnología ylasmarcas), conocimientos enmateria deorganización
ygestión yredes decomercialización, susceptibles deunaexplotación rentable aescala relativamente
grande. Ensegundo lugar, ladivisión delaproducción entre varios países presenta algunas ventajas
conrespecto alalocalización exclusiva delaproducción enelpaísdeorigen ylaexportación desde
él.Entercer lugar, losbeneficios derivados delaexplotación delosactivos dentro delaempresa
sonmayores quelosqueseobtendrían delacesión mediante licencia deesosactivos aempresas
extranjeras ysuficientes paraquealaempresa lemerezca lapenahacer frente aloscostos adicionales
queentraña lagestión deunaorganización grande ygeográficamente dispersa enmarcos jurídicos y
culturales diferentes. Esteparadigma esconocido como teoría "ecléctica" oparadigma "OLI"
((O)wnership, (L)ocation and(I)nternalization advantages ,propiedad, localización einternalización)
delaIED.7Acontinuación sedescriben esostreselementos.
II.1 Lateoría OLI(ecléctica)
II.1.1 Propiedad
19. LaIEDsediferencia delainversión decartera enqueimplica unaparticipación enelcapital
deamplitud suficiente paradaralaempresa matriz elcontrol delaadministración. Enloscasos en
queconsideramos queunadeterminada adquisición esunaIED,hayqueaclarar lasrazones queinducen
alinversor adesempeñar unpapel activo enlasoperaciones envezdeserunaccionista pasivo.
6Laparticipación enelcapital necesaria paraadquirir elcontrol delaadministración deunafilial extranjera
depende decada caso. Entanto queenalgunos puede bastar unaparticipación minoritaria, enotros puede
requerirse unaparticipación mayoritaria, deloqueseinfiere quealosefectos deladistinción entre inversión
directa einversión decartera talvezseanecesario evaluar cada inversión atendiendo asuscaracterísticas, y
determinar silainversión dequesetrata confiere onoelcontrol. Noobstante, conelfindefacilitar la
comparabilidad internacional delascorrientes deIED, elFMIhapublicado unaserie dedirectrices (Manual
deBalanza dePagos, quinta edición, 1993) conforme alasqueseestablece como divisoria entre inversiones
decartera einversiones directas unaparticipación enelcapital social del10porciento delasacciones ordinarias
oconderecho avotoenunaempresa constituida ensociedad, ounaparticipación equivalente enunaempresa
noconstituida ensociedad. Seprevé laposibilidad deexcepciones justificadas sisepone demanifiesto queuna
participación menor enelcapital confiere elcontrol efectivo, oviceversa. Noobstante, esasdirectrices nohan
sidoaúnaceptadas universalmente. Algunos países seapartan, enunouotrosentido, delanorma del10por
ciento.
7Losdiferentes elementos deestateoría fueron combinados porDunning (1977), quedenominó asuenfoque
"ecléctico", porcuanto agrupaba enunmarco coherente diversos elementos disociados.WT/WGTI/W/7
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Larespuesta esquelaempresa matriz puede incrementar dediversas formas larentabilidad utilizando
activos ensupoder. Porejemplo, puede introducir técnicas superiores degestión ycomercialización
onuevas tecnologías, oexplotar losefectos sinérgicos consusdemás actividades.
20. Enunplano másgeneral, lasEMN basan susactividades enlaposesión dediversos activos
susceptibles deexplotación simultánea engrannúmero demercados. Losestudios hanpuesto de
manifiesto quelasEMN consideran quelatecnología essuventaja competitiva másfirme conrespecto
alasempresas nacionales, seguida porlosactivos relacionados conlacomercialización ylagestión.8,9
Sehaseñalado también quelapresencia delasEMN esespecialmente acusada enlossectores que
requieren elevados desembolsos enI+Dypublicidad, desembolsos quecorresponden alosgastos
enqueseincurre paracrear eincrementar elvalor demercado delosactivos intangibles.10Otros
estudios indican queelvalor delosactivos intangibles delasEMN (equivalente aproximadamente a
ladiferencia entreelvalor demercado delaempresa yelvalor contable delosactivos tangibles) suele
sergrande encomparación coneldelosactivos delasempresas decarácter exclusivamente nacional.11
II.1.2 Localización
21. ElsegundoelementodelparadigmaOLIeselrelativoalalocalizacióndelasdiversasactividades
productivas dentro deunacompañía multinacional, y,porende, alaestructura delaIEDydelcomercio
conexo. Lógicamente, lasventajas queofrecen lasdiversas localizaciones posibles enrelación con
lafinalidad ycaracterísticas delproyecto deinversión dequesetratesonelfactor determinante de
lalocalización delasdiversas actividades.
22. Enelcasodemuchas ramas deservicios, loscostos delastransacciones transfronterizas hacen
simplemente imposible cualquier modo desuministro distinto delapresencia comercial enelpaís
consumidor. Puede citarse aesterespecto elejemplo delosservicios hoteleros. Hayotros tiposde
servicios queteóricamente pueden estar localizados fuera delpaísquelosconsume, peroconuna
considerabledesventajacompetitiva.Porejemplo,apesardequelasnuevastecnologíasdecomunicación
hacen posible elsuministro transfronterizo dealgunos servicios bancarios, losbancos extranjeros pueden
seguir considerando necesario establecer unareddeoficinas enelpaísreceptor paracompetir demodo
eficiente conlosbancos nacionales (yconlosbancos extranjeros yaestablecidos enél).Asípues,
elcomercio dealgunos tipos deservicios ylaIEDestán vinculados porsupropia naturaleza.12
23. Confrecuencia, lasEMN, conelfindereducir almínimo suscostos deproducción, localizan
diferentes etapas delproceso deproducción enpaíses distintos. Porejemplo, lasetapas deproducción
querequieren unautilización intensiva demano deobrasuelen localizarse enpaíses enlosquelos
costos delfactor trabajo sonbajos; lasetapas querequieren unacantidad considerable de"capital
humano" enlugares enlosqueabunda lamano deobracalificada, yasísucesivamente. Generalmente
sedenomina aestaIEDvertical ,debido aladivisión delproceso deproducción enetapas verticales.
8Bertin yWyatt (1988, páginas 25a29).
9Hayqueseñalar queesetipodeventajas sonlasquehacen atractivas lasIEDparamuchos países receptores,
especialmente teniendo encuenta laexperiencia quepueden adquirir lasempresas nacionales delainteracción
conmultinacionales extranjeras.
10Pueden verse másdetalles yreferencias enCaves, 1996, capítulo primero.
11Morck yYeung (1991).
12Puede verse unanálisis delaIEDylascompañías multinacionales enelsector delosservicios, porejemplo,
enUNCTC (1989).WT/WGTI/W/7
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24. También esfrecuente localizar enmásdeunpaísactividades productivas similares oidénticas.
Sedenomina aestetipodeIEDhorizontal .Unodelosposibles motivos pararecurrir aellaesevitar
loselevados costos detransporte unidos alabastecimiento desde unaunidad central deproducción a
mercadosgeográficamentedispersosportodoelmundo.Laproducciónenelpaísreceptorpuederesultar
especialmente rentable enelcasodeproductos conunarelación elevada entre pesoyvalor (como el
cemento). Otroposible motivo puede sereldeseo de"salvar" (eludir) elevados obstáculos arancelarios
uotrosobstáculos comerciales quehacen quelasexportaciones noseanrentables oresulten imposibles.
También pueden efectuarse inversiones extranjeras directas decarácter horizontal porotras ventajas
delaproximidad. Porejemplo, lapresencia enelmercado puede ayudar alasempresas aobservar
lasvariaciones delademanda delosconsumidores yaresponder aellas, asícomo aproporcionar los
necesarios servicios posventa. Además, aveces losconsumidores pueden mostrarse inclinados aaceptar
productos extranjeros siéstos sehanproducido enelpaísreceptor. Noobstante, lafragmentación
tienesuslímites. Laduplicación deunidades deproducción llevaaparejada lapérdida deeconomías
deescala, porloqueelnúmero delugares deproducción debeserreducido. Porlogeneral, eldeseo
deobtener economías deescala favorece lalocalización enpaíses congrandes mercados internos que
pueden sustentar másfácilmente unidades deproducción dedimensión suficiente. Dehecho, como
hanpuesto demanifiesto muchos estudios empíricos13,eltamaño delmercado reviste unaimportancia
decisiva paralalocalización delaIED. Noobstante, lospaíses pequeños pueden servir deplataforma
deexportación alaregión contigua sicuentan conlainfraestructura suficiente.
25. Otroaspecto queinfluye enlalocalización delasdiversas actividades esladiversificación del
riesgo. Seconsidera que,alelegir entreposibles proyectos, lasEMN (como losinversores decartera)
suelen tener encuenta, nosólolarentabilidad prevista, sinotambién losriesgos, ypueden preferir
unproyecto delqueseprevea unarentabilidad ligeramente menor aotroqueseprevea queserámás
rentable sielprimero entraña menos riesgos ysirve decobertura aotrasactividades delacompañía.
Porejemplo, puede iniciarse unproyecto anticíclico paraequilibrar lasactividades quesiguen los
movimientos delacoyuntura yfacilitar asíelflujodecaja(ingresos) alolargo delciclo. Denoexistir
unacorrelaciónperfectamenteestablecidaentrelosrendimientosdelasactividadesenlosdistintospaíses,
lacompañía puede reducir laexposición global alriesgo distribuyendo susactividades entre distintos
países. Asípues, unadelascausas delaIEDpuede serladiversificación internacional delriesgo de
lasociedad.14
II.1.3 Internalización
26. Eltercer yúltimo elemento delparadigma eslainternalización quesupone laIED, esdecir
elhecho dequelaempresa explote susactivos dentro deellaynoenelmarco deacuerdos contractuales
conunempresario delpaísreceptor.15Estaúltima estrategia tendría laventaja dereducir loscostos
deacceso aunnuevo mercado conunmarco jurídico einstitucional poco conocido, distintos usos
13Véase, porejemplo, Rowthorn (1992).
14Dehecho, losdatos estadísticos confirman quelasEMN obtienen beneficios deladiversificación (véase
Caves 1996, capítulo 1).Sinembargo, deesosdatos nocabeinferir queladiversificación delriesgo seaelmotivo
fundamental delaIED. LaEMN obtendría losbeneficios últimos deladiversificación silasfiliales extranjeras
adquiridas diversificaran suslíneas deproductos ylosespacios geográficos enquedesarrollan susactividades,
peroesasEMN multisectoriales (diversificadas) sonmenos frecuentes quelasEMN quesedesarrollan enun
número reducido deactividades básicas, loqueindica quehaydeterminados costos derivados deladiversificación
enactividades empresariales norelacionadas entre síquepueden sersuperiores alosposibles beneficios dela
diversificación.
15Esteaspecto deinternalización delaIEDhasidoanalizado, entre otros, porWilliamson (1975), Buckley
yCasson (1976), Rugman (1980), yHorstmann yMarkusen (1987).WT/WGTI/W/7
Página 10
comerciales, otroidioma, etc.Lacontratación conunaempresa localpermite reducir almínimo los
costos deacceso, incluidos loscostos queentrañaría eleventual fracaso delproyecto. Sinembargo,
losacuerdos contractuales también presentan problemas. Porejemplo, laideaderevelar auncesionario
potencial todos losdetalles deunanueva tecnología puede suscitar cierta inquietud enelpropietario
deesatecnología, yaqueelcesionario puede negarse aconcertar elcontrato ydesarrollar unatecnología
competidora basándose enlainformación obtenida. Porotraparte, esdifícil queelcesionario cierre
untratosindisponer detodalainformación necesaria parapoder evaluar elactivo. Aconsecuencia
deello,sehaobservado quelasnuevas tecnologías suelen explotarse dentro delaempresa, entanto
quelastecnologías másantiguas suelen cederse mediante contrato aempresas independientes.16
Ladificultad dedisociar losactivos delpersonal delaEMN puede plantear también problemas.
Porejemplo, unproceso complejo deproducción nosólorequiere unplandetallado quedescriba
teóricamente elproceso, sinotambién personal competente queseacapaz deresolver losproblemas
quesepresenten.17Además, puede resultar difícil garantizar uncomportamiento correcto delcesionario
quenodañelareputación delotorgante delalicencia. Porejemplo, lafaltaderigor enelcontrol
decalidad deunmedicamento fabricado mediante licencia, aunenelcasodequenoentrañe graves
consecuencias paralospacientes, puede afectar negativamente alareputación delotorgante delalicencia,
incluso enotros mercados, aunque eldeficiente control delacalidad constituya unsupuesto claro de
incumplimiento delcontrato. Porúltimo, elsistema judicial parahacer valer lasobligaciones
contractuales puede serpocoeficaz enelpaísreceptor, ysonpocas lasempresas quepueden asumir
elriesgo derevelar secretos comerciales otecnologías bajolicencia sinopueden recurrir alavíajudicial
encasodequeelconcesionario noactúe debidamente. Asípues, loscostos relacionados conla
contratación ylaejecución deloscontratos pueden hacer quelabalanza seincline enfavor dela
explotación dentro delaempresa (internalización) delosactivos delasEMN.
27. Elelemento deinternalización delaIEDestáíntimamente unido alateoría delaempresa de
Coase (1937). Laexistencia degrandes empresas integradas sebasaenelsupuesto dequeloscostos
delastransacciones internas soninferiores alosdelastransacciones externas (basadas enelmercado)
entreempresas independientes, esdecirdeque,aunque enprincipio quepa dividir unproceso complejo
deproducción entre varias empresas independientes, esadivisión puede implicar enocasiones costos
decoordinación ydetransacción prohibitivos. Losdatosempíricos indican queloscostos detransacción
sonespecialmente elevados enlossectores basados enprocesos integrados verticalmente, detecnología
avanzada oenlosquelacalidad (reputación) tienegranimportancia.18Lascompañías multinacionales
suelen sertambién predominantes enlossectores industriales conelevados costos detransacción.19
16Cheng (1984).
17Teece (1986).
18Haygrancantidad dedatos queindican quelaposibilidad derecurrir exclusivamente paraobtener insumos
acontratos acorto plazo nosatisface alasempresas desectores basados enprocesos verticalmente integradas.
Porejemplo, paraquelasrefinerías seaneficientes enfunción deloscostos, esnecesario quefuncionen aplena
capacidad, loquerequiere unaprovisionamiento constante depetróleo crudo. Laintegración regresiva, que
reduce lainseguridad delabastecimiento depetróleo, puede permitir alasempresas refinadoras prescindir de
grandes inversiones encapacidad dealmacenamiento (Greening, 1976). Además, apoyarse enelmecanismo
delmercadopuederesultarcostosodebidoaloselevadoscostosdesustitución.Porejemplo,lasplantasrefinadoras
dealúmina están optimizadas parabauxita deunadeterminada calidad, yelcambio deproveedores debido a
unafaltadeacuerdosobrelospreciosllevaaparejadoscostososreajustesdelprocesodeproducción(Stuckey,1983).
Sehaobservado también quelaindustria japonesa detransformación harealizado actividades deextracción a
consecuencia delarenuncia desusproveedores aconcertar contratos desuministro alargo plazo (Tsurumi, 1976).
19Buckley (1988).WT/WGTI/W/7
Página 11
II.1.4 Resumen
28. Ensíntesis, porlogeneral laIEDeselresultado delainteracción detrescircunstancias. En
primer lugar, laempresa tiene activos intangibles, incluidos derechos depropiedad intelectual,
conocimientos enmateria deorganización ygestión yredes decomercialización, susceptibles deuna
explotación rentable aescala relativamente grande. Ensegundo lugar, ladivisión delaproducción
entre varios países presenta algunas ventajas conrespecto alaposibilidad deproducir exclusivamente
enelpaísdeorigen yexportar desde él.Enelcasodealgunas ramas delosservicios, cabequela
única opción viable sealapresencia comercial. Enotros casos, razones comerciales pueden hacer
necesaria unadivisión delproceso deproducción enetapas verticales, enlaquelasetapas querequiere
lautilización intensiva demano deobrasedesarrollan enlugares enlosqueloscostos delfactor trabajo
sonbajos, lasetapas querequieren lautilización intensiva decapital humano enlugares enlosque
abunda lamano deobracalificada, yasísucesivamente (IED vertical). Porúltimo, enotros casos
puede resultar ventajoso producir lamisma líneadeproductos envarios países paraeludir obstáculos
alcomercio oevitar gastos detransporte ycomercialización (IED horizontal). Entercer lugar, los
beneficios derivados delaexplotación delosactivos dentro delaempresa sonmayores quelosque
seobtendrían delacesión mediante licencia deesosactivos aempresas extranjeras ysuficientes para
quemerezca lapenaalaempresa hacer frente alosgastos adicionales queimplica lagestión deuna
organización grande ygeográficamente dispersa enmarcos jurídicos yculturales diferentes. Enel
cuadro Isepresenta unresumen delosfactores determinantes delosdiversos tipos deIED.
29. Porúltimo, nohayrazones parapresumir quetodas lasramas delaindustria elegirán lamisma
forma deabastecer aunmercado, oqueelegirán unasolaforma. Enrealidad, laimportancia dela
IEDdifiere considerablemente según lossectores. LaIEDesespecialmente frecuente enlossectores
enlosqueloscostos detransacción entre partes independientes seconsideran elevados, como enlos
sectores industriales basados enprocesos verticalmente integrados, detecnología avanzada oenlos
quelacalidad ylareputación tienen especial importancia.WT/WGTI/W/7
Página 12Cuadro I
Tipos deproducción internacional: Algunos factores determinantes
Tipos deproducción
internacional(O)
Ventajas delapropiedad
("razón deser"de
laactividad delaEMN)(L)
Ventajas delalocalización
("lugar" deproducción)Ventajas delainternalización
("forma" deactuación)Objetivos estratégicos
delasEMNAlgunos tipos deactividad
queconstituyen unmedio
favorable alasEMN
Destinada alaobtención de
recursos naturalesCapital, tecnología, acceso alos
mercados; activos
complementarios; tamaño y
capacidad denegociaciónPosesión derecursos naturales e
infraestructura correspondiente
detransportes y
comunicaciones; incentivos
fiscales ydeotrotipoEstabilidad delossuministros a
unprecio adecuado; control de
losmercadosConseguir unacceso alos
recursos privilegiado con
respecto aloscompetidoresa)Petróleo, cobre, bauxita,
plátanos, piñas, cacao,
hoteles
b)Elaboración parala
exportación, productos o
procesos queimplican una
utilización intensiva de
mano deobra
Destinada alaobtención de
mercadosCapital, tecnología,
información, capacidad de
gestión yorganización;
capacidad complementaria para
llevar acaboactividades de
I+D ydeotrotipo; economías
deescala; capacidad de
generar fidelidad alamarcaCostos delasmaterias primas y
delfactor trabajo; tamaño y
características delmercado;
política delgobierno (con
respecto alasreglamentaciones
yaloscontroles dela
importación, losincentivos ala
inversión, etc.)Reducción deloscostos de
transacción odelainformación,
lafaltadeconocimiento delos
compradores, olainseguridad,
etc.; protección delos
derechos depropiedadProteger losmercados
existentes, contrarrestar la
actuación deloscompetidores;
impedir alosrivales oposibles
rivales laobtención denuevos
mercadosOrdenadores, productos
farmacéuticos, vehículos
automóviles, cigarrillos,
productos alimenticios
elaborados, servicios de
transporte aéreo
Destinada aconseguir mayor
eficiencia
a)delosproductos
b)delosprocesosLasmismas quelas
correspondientes altipo
anterior, y,además, acceso a
losmercados; economías
derivadas delaesfera de
acción, diversificación
geográfica e
internacionalización delas
fuentes delosinsumosa)Economías dela
especialización y
concentración deproductos
b)Bajos costos delfactor
trabajo; incentivos
ofrecidos porlosgobiernos
delospaíses receptores ala
producción locala)Lasmismas queenelcaso
delasegunda categoría y,
además, beneficios
derivados delaseconomías
quelleva aparejada la
administración común
b)Economías delaintegración
vertical yladiversificación
horizontalEnelmarco dela
racionalización regional o
mundial delosproductos y/o
paraobtener ventajas dela
especialización delosprocesosa)Vehículos automóviles,
artefactos eléctricos,
servicios prestados alas
empresas, algunas
actividades deI+D
b)Aparatos electrónicos de
consumo, textiles yprendas
devestir, cámaras
fotográficas, productos
farmacéuticos
Destinada aconseguir activos
estratégicosCualquiera delascomprendidas
enlasprimeras trescategorías
queofrezcan oportunidades de
sinergia conlosactivos
disponiblesCualquiera delas
correspondientes alastres
primeras categorías que
ofrezcan tecnología, mercados y
otros activos enlosquesea
deficiente laempresaEconomías delaadministración
común; mayores ventajas
competitivas oestratégicas;
reducción odistribución delos
riesgosReforzar lacompetitividad
renovadora odeproducción a
escala global; conseguir
nuevos mercados olíneas de
productosRamas delaindustria enlas
quelarelación entre costos
fijosycostos generales es
elevada yqueofrecen
posibilidades deeconomías
sustanciales deescala ode
sinergiaWT/WGTI/W/7
Página 13Tipos deproducción
internacional(O)
Ventajas delapropiedad
("razón deser"de
laactividad delaEMN)(L)
Ventajas delalocalización
("lugar" deproducción)Ventajas delainternalización
("forma" deactuación)Objetivos estratégicos
delasEMNAlgunos tipos deactividad
queconstituyen unmedio
favorable alasEMN
Comercio ydistribución
(operaciones deimportación y
exportación)Acceso alosmercados:
distribución deproductosFuente deinsumos ymercados
locales; necesidad deestar
cerca delosclientes;
prestación deservicios
posventa, etc.Necesidad depreservar la
calidad delosinsumos;
necesidad deconseguir puntos
deventa ydeevitar un
rendimiento ouna
representación deficientes delos
representantes enelextranjeroComo víadeentrada anuevos
mercados oenelmarco deuna
estrategia decomercialización
regional omundialDiversos productos,
especialmente aquellos que
requieren uncontacto conlos
subcontratistas yconsumidores
finales
Servicios deapoyo Experiencia delospaíses
receptores queutilizan los
serviciosDisponibilidad demercados,
especialmente delosclientes
"principales"Varias (véanse lascategorías
anteriores)Enelmarco dela
diversificación regional o
mundial delosproductos ode
ladiversificación geográficaa)Contabilidad, publicidad,
servicios bancarios, bienes
deproducción
b)Aquellos enlosqueson
esenciales lasconexiones
espaciales (porejemplo,
servicios detransporte
aéreo ydetransporte
marítimo)
Fuente: Cuadro 4.2deDunning (1993).WT/WGTI/W/7
Página 14
III. RELACI ÓNENTRE LAINVERSI ÓNEXTRANJERA DIRECTA YELCOMERCIO
30. Enlapresente sección, partiendo delanálisis delosfactores determinantes delaIEDquese
hahecho enlasección anterior, seexamina larelación entre IEDycomercio. ¿Corresponde aun
aumento delcomercio unadisminución ounaumento delaIEDy,porotraparte, corresponde aun
aumento delasinversiones directas unadisminución ounaumento delcomercio? Dicho deotromodo,
larelación entre comercio einversión ¿esunarelación desustitución odecomplementariedad?
III.1 Visión tradicional
31. Según lavisión tradicional, lainversión directa yelcomercio sonformas alternativas de
abastecimiento delmercado, o,loqueeslomismo, elcomercio ylaIEDsesustituyen entre sí.Esta
visión seelaboró amediados deldecenio de1950, época enlaqueseseguía considerando quelaIED
erauntipoespecial deinversiones decartera. Eneseanálisis noseatribuía ninguna función especial
alasEMN. Lateoría fueformulada porMundell (1957), queinvestigó lasconsecuencias dela
circulación internacional defactores utilizando elmodelo delcomercio elaborado pordoseconomistas
suecos, Heckscher yOhlin. Elmodelo deHeckscher yOhlin considera queelcomercio debienes
yservicios esenúltimo término uncomercio indirecto defactores. Enconsecuencia, lógicamente,
laposibilidad decirculación delosfactores reduce elcomercio, según observó Mundell. Enel
recuadro 1seexponen losprincipales elementos deesatesis.
32. Elmodelo deHeckscher, Ohlin yMundell esútilparaaclarar elcuadro general delcomercio
intersectorial ylacirculación internacional delosfactores. Porejemplo, brinda unmarco útilpara
explicar laestructura básica delcomercio entre países desarrollados yendesarrollo, enlaquelos
primeros tienden aexportar productos cuyafabricación requiere unautilización intensiva decapital
(humano) yaimportar productos querequieren unautilización intensiva demano deobraymaterias
primas. Esasimismo útilparaexplicar larazón porlaquelospaíses desarrollados, congrandes recursos
decapital, sonlafuente principal delaIED-actualmente lospaíses desarrollados sonlospaíses de
origen del92porciento aproximadamente delaIEDmundial ylospaíses receptores del73porciento
deella(OMC, 1996)- yporlaqueenlascorrientes migratorias, lostrabajadores tienden adesplazarse
delospaíses endesarrollo alospaíses desarrollados, peronoarroja demasiada luzsobre elcomercio
ylascorrientes deinversión entrepaíses quetienen unadotación defactores, unacapacidad tecnológica
yunnivel deingresos similares. Desde unpunto devistapuramente cualitativo, esascorrientes son
másimportantes queelcomercio ylascorrientes deinversión entre países cuyadotación defactores
esdistinta.
33. Además, elmodelo deHeckscher, Ohlin yMundell noasigna ninguna función alasEMN.
Ahora bien; laUNCTAD (1995) haestimado queelcomercio realizado dentro deunaempresa entre
partes vinculadas representa aproximadamente latercera parte delcomercio mundial yelcomercio
entre EMN yempresas nofiliales otratercera parte. Asípues, lasEMN intervienen deunaforma
uotraenintercambios querepresentan aproximadamente lasdosterceras partes delcomercio mundial.
Además, unagranpartedelcomercio mundial corresponde alcomercio deproductos intermedios, acerca
delcualelmodelo deHeckscher, yOhlin noaclara demasiado. Según Wyckoff (1993) larelación
entrelasimportaciones deproductos intermedios ylasimportaciones totales asciende aproximadamente
al50porciento enelCanadá, Alemania, elReino Unido ylosEstados Unidos, acasiel60porciento
enFrancia ytalvezal70porciento enelJapón. Gran parte delasimportaciones deproductos
intermedios sonefectuadas porEMN integradas verticalmente, quedesarrollan lasdiversas etapas del
proceso deproducción enpaíses distintos. Todo loanterior indica quelarelación entre comercio e
IEDpuede serbastante máscompleja quelarelación desustitución quesedesprende delmodelo
tradicional basado enladotación defactores. Enelpróximo apartado deestasección seanaliza la
forma enqueseexplica esarelación máscompleja enlasobras modernas quetratan deaclarar
expresamente lafunción delasEMN como vehículo delaIED.WT/WGTI/W/7
Página 15
Recuadro 1
Larelación entre elcomercio ylacirculación delosfactores
enelmodelo deHeckscher, Ohlin yMundell
Paraaclarar laobservación deMundell dequeentre lacirculación delosfactores yel
comercio hayunarelación desustitución, partimos delsupuesto extremo delaautarquía, es
decir deunasituación enlaquenohayningún comercio debienes yservicios nininguna
circulación defactores entre países. Según lateoría, suponiendo quelaspreferencias delos
consumidores ylastecnologías deproducción delosdiversos países seananálogas ysudotación
defactores deproducción diferente, laproducción debienes querequieren unautilización
intensiva decapital serárelativamente barata enlospaíses congranabundancia decapital, yla
debienes querequieren unautilización intensiva demano deobraserárelativamente barata en
lospaíses conabundante mano deobra. Elmodelo predice que, alabrirse lospaíses al
comercio, manteniendo lasrestricciones alosmovimientos delcapital ydemano deobra, los
países conabundante capital exportarán alospaíses conabundante mano deobraproductos que
requieren unautilización intensiva decapital acambio deproductos querequieren una
utilización intensiva demano deobra. Encierto sentido, lospaíses intercambian indirectamente
dotaciones defactores através delcontenido defactores incorporado asusexportaciones e
importaciones.
Si,enlugar deello,lospaíses reducen losobstáculos alascorrientes internacionales de
capital, manteniendo almismo tiempo restricciones alcomercio yalaemigración, elcapital
tenderá aafluir delospaíses conabundancia decapital alospaíses conescasez decapital
(yconabundancia demano deobra) debido alosmayores rendimientos marginales enlos
lugares enqueelcapital esrelativamente escaso (laatenuación delasrestricciones impuestas a
laemigración daría lugar aunacorriente migratoria desentido opuesto). Enúltimo término,
lascorrientes internacionales decapital y/odemano deobratenderán aequiparar larelación
entre capital ytrabajo delosdistintos países, eliminando asílosincentivos alcomercio basados
enlasdiferencias encuanto aladotación defactores. Asípues, conforme aestemodelo, entre
lacirculación internacional delosfactores deproducción (capital y/otrabajo) yelcomercio
intersectorial tradicional basado enla"ventaja comparativa" hayunarelación desustitución.
III.2 Visión moderna
34. Últimamente lateoría delaIEDesbozada enlasección II(teoría OLI) sehaconjugado con
lamoderna teoría delcomercio, enlaquesepresta especial atención alcomercio intrasectorial de
productos diferenciados (comercio dedoble sentido dentro delamisma categoría delaclasificación
deramas delaindustria), alaseconomías deescala yalacompetencia imperfecta.20Dentro delas
obras teóricas pueden distinguirse esencialmente dosgrupos deautores. Elprimero analiza losfactores
determinantes ylosefectos delaIEDhorizontal yelcomercio asociado aella,yelsegundo laIED
vertical yelcomercio asociado aella.21
20Puede verse unanálisis relativamente sencillo delanueva tendencia delasobras sobre laIEDyelcomercio
enMarkusen (1995).
21Esosmodelos noabordan elaspecto delateoría OLIrelativo ala"internacionalización", sinoqueselimitan
asuponer quelaconcesión mediante licencia noesrentable yqueesnecesario optar entre exportar aunmercado
oabastecer aesemercado mediante laproducción local.WT/WGTI/W/7
Página 16
III.2.1 IEDhorizontal ycomercio
35. LaIEDhorizontalabarcainversionesenunidadesdeproducciónquerepresentanunaduplicación
deactividades, queestán situadas enpaíses distintos yqueproducen esencialmente lamisma líneade
productos. Lasobras teóricas hanpuesto demanifiesto quelaIEDhorizontal suele producirse cuando
laexportación esunaforma relativamente costosa deabastecer aunmercado, debido aloselevados
costes detransporte oderechos deaduana (oaotrosobstáculos importantes alcomercio).22Lasempresas
seenfrentan aldifícil problema deelegir elnúmero óptimo deunidades deproducción ylamejor
localización deesasunidades, logrando unequilibrio básico entre laseconomías deescala dela
producción centralizada ylasventajas deproximidad (bajos costos comerciales) queentraña una
producción geográficamente dispersa. Lasolución quepermite reducir almínimo loscostos encada
rama delaproducción depende delasventajas deescala, loscostes detransporte ylosobstáculos
arancelarios. Porlogeneral, eldeseo deobtener economías deescala favorece lalocalización enpaíses
congrandes mercados internos quepueden sustentar conmayor facilidad unidades deproducción de
dimensión suficiente.23Noobstante, lospequeños países pueden servir deplataforma deexportación
alaregión contigua sicuentan conlainfraestructura suficiente. Enlaelección delalocalización resultan
también favorecidos lospaíses enlosquelascondiciones deproducción (dotación defactores) son
análogas alasdellugar deorigen, yaqueellopermite alasempresas duplicar elproceso deproducción
conreajustes mínimos.
36. Unrasgo atractivo deesosmodelos esquepredicen inversiones directas dedoble sentido entre
países condotaciones defactores similares, predicción avalada pordatos empíricos como laexistencia
decorrientes dedoble sentido deinversiones directas entre países desarrollados.24
37. Hayunainteresante diferencia entre losmodelos analíticos queincluyen como importantes
protagonistas alasEMN ylosmodelos delcomercio enlosquesólosetienen encuenta lasempresas
nacionales. Estos últimos predicen queelvolumen delcomercio intrasectorial aumentará amedida
que,seequiparen gradualmente enelcurso deltiempo lasdotaciones defactores delosdiversos países.25
Almismo tiempo, elcomercio intersectorial haperdido importancia.26Encambio, losmodelos que
22Véanse porejemplo Horstmann yMarkusen (1992), Brainard (1993a) yMarkusen yVenables (1995).
23Como sehaindicado antes, eltamaño delmercado esunaspecto decisivo paralalocalización, debido a
laseconomías deescala enlaproducción (Rowthorn, 1992).
24Porelcontrario, elantiguo modelo deHeckscher, Ohlin yMundell predice sólocorrientes desentido único
yelenfoque basado enlasinversiones decartera puede implicar encierta medida corrientes dedoble sentido
porrazón deladiversificación delriesgo.
25Cabe afirmar queelconcepto de"dotación defactores" resulta algoengañoso, puesto queparece indicar
quelosfactores deproducción sonunelemento dado einalterable, loquenoescierto enelcasodelosrecursos
naturales, quepueden agotarse, yaúnmenos eneldeltrabajo yelcapital. Lasinversiones encapital humano
através delsistema escolar ydelaformación enelempleo pueden mejorar la"calidad" delamano deobra,
ylasinversiones nacionales yextranjeras incrementan cuantitativa ycualitativamente la"dotación" decapital.
Enrealidad, hayuncierto grado de"convergencia" delasdotaciones defactores deunaseriedepaíses delmundo.
Porejemplo, enlosúltimos decenios, lastasas deahorro einversión (como porcentaje delPIB)deAsiaOriental
hansuperado concreces alasdelospaíses delaOCDE. Aconsecuencia deello,elcrecimiento deesaregión
hasidoconsiderablemente másrápido queeldelaUnión Europea ylosEstados Unidos. Conforme alas
predicciones delosmodernos modelos delcomercio, elcarácter delcomercio hacambiado también, yelanterior
relievedelcomerciointersectorialbasadoenlasdiferenciasdedotacióndefactoreshacedidopasoalaimportancia
delcomercio intrasectorial deproductos industriales diferenciados.
26Véase elcapítulo 8deHelpman yKrugman, 1985.WT/WGTI/W/7
Página 17
incluyen alasEMN horizontalmente integradas indican queelvolumen delcomercio intrasectorial
sereducirá conrespecto alasventas efectuadas porlasfiliales enelextranjero enelmercado local
amedida queaumente laconvergencia delasdotaciones defactores ydelosingresos delospaíses,
anoserqueloscostos delcomercio (como loscostos arancelarios ydetransporte) desciendan
simultáneamente. Markusen yVenables (1995) presentan algunos datos enapoyo deesahipótesis.
Esosautores indican queenelperíodo comprendido entre1966y1991, entantoqueelvalor nominal
delosintercambios comerciales dedoble sentido entre losEstados Unidos yEuropea semultiplicó
por12,8, elvalor deltotaldelasinversiones extranjeras directas (delosEstados Unidos enEuropa
ydeEuropa enlosEstados Unidos) semultiplicó por20,3. Eneseperíodo, Europa haidoalcanzando
gradualmente unPIBporhabitante similar aldelosEstados Unidos.
38. Hayabundantes datos empíricos queapoyan losmodelos delcomercio ylaIEDhorizontales.
Enunestudio empírico quequizá seaelmásamplio queseharealizado hastalafecha, Brainard (1993b),
utilizando datos delcomercio bilateral entrelosEstados Unidos y27países interlocutores en64ramas
deproducción distintas, haencontrado datos sólidos queprueban queelporcentaje delasventas totales
correspondiente afiliales enelextranjero (esdecir, elporcentaje delasventas delasempresas
multinacionales correspondiente aventas deproductos producidos enelpaísreceptor) esmayor cuanto
mayores sonloscostos deltransporte entre elmercado deorigen yelmercado receptor, máselevados
sonlosobstáculos arancelarios ymenores sonlaseconomías deescala delaplanta ylosobstáculos
alainversión. Esoshechos confirman engranmedida laspredicciones delosmodelos teóricos. Otros
estudios hanconfirmado losdiversos elementos delateoría. Porejemplo, Horst (1972) hacomprobado
quelarelación entre lasexportaciones delasEMN delosEstados Unidos alCanadá ylaproducción
localdelasfiliales canadienses deesasEMN eramayor cuanto máspequeño eraelmercado canadiense
(para elproducto dequesetratara) encomparación coneldelosEstados Unidos, loqueindica que
muyprobablemente laseconomías deescala, cuando sonsustanciales tienen efectos disuasorios respecto
delaproducción enelpaísreceptor. Buckley yPearce (1979) hanseñalado también quelasEMN
quedesarrollan susactividades enramas delaproducción enlasquelaseconomías deescala son
sustanciales tienden abasarse enmayor grado enlasexportaciones desde unaunidad central de
producción queenlaproducción enelpaísreceptor. Anderson yFredriksson (1993) hanconstatado
quelasexportaciones delasfiliales extranjeras sonmayores cuanto menor eselnúmero depaíses en
losquetienefiliales laempresa matriz, loqueponedemanifiesto lanecesidad delimitar elnúmero
deunidadesdeproducciónporrazonesdeeconomíadeescala.Además,muchosestudioshanconfirmado
quelosobstáculos (reales opotenciales) alcomercio pueden inclinar labalanza enfavor delaproducción
enelpaísreceptor yencontra delasexportaciones.27
39. Esasimismo evidente quelaIEDhorizontal desplaza aalgunas exportaciones delpaísdeorigen.
Elaumento delaproducción enelpaísreceptor reduce lanecesidad deexportar aesepaíselproducto
queseproduce enél.Sinembargo, deellonosedesprende necesariamente quehayaunareducción
global delasexportaciones delaempresa matriz (ydesusfiliales enterceros países) alpaísreceptor.
Aunque cabesuponer quedesplaza alcomercio deproductos acabados ,laIEDhorizontal tiende a
generar, encontrapartida, comercio debienes intermedios .28Asípues, elabandono delasexportaciones
como forma deabastecimiento enbeneficio delaproducción localvaacompañado frecuentemente de
unaumento delcomercio delosbienes intermedios utilizados enlaproducción delproducto acabado.
Losmodelos aquehemos hecho referencia, quenoidentifican otros bienes intermedios quelos
correspondientes alos"servicios delasede" (I+D, administración yservicios decomercialización)
sóloabarcan parcialmente esteaspecto vertical delaIEDhorizontal, perolosdatos empíricos indican
quelaIEDllevaaparejado unaumento significativo delcomercio debienes materiales intermedios.
27Véase lasección IV.
28Por"productos acabados", entendemos elbienproducido porlafilial extranjera, queasuvezpuede ser
uninsumo enotraetapa distinta ymásavanzada delproceso deproducción.WT/WGTI/W/7
Página 18
Porejemplo, Swedenborg (1985, páginas 233a236)hapuesto demanifiesto quelasexportaciones
suecas afiliales enelextranjero hancrecido alaumentar laproducción delasfiliales.29
40. Esdifícil decirsielvalor netodelcomercio aumenta odisminuye. Porunaparte, sielvolumen
delaproducción delpaísreceptor esidéntico alvolumen delasexportaciones anteriores aesemercado,
esevidente queelvalor delcomercio tienequedisminuir. Lógicamente, anoserqueelvalor añadido
enelpaísreceptor seanegativo, elvalor delosbienes intermedios importados serámenor queelde
losproductos acabados cuyaexportación hasidodesplazada. Porotraparte, nohayninguna razón
parapensar queelniveldeventas hayademantenerse estable. Lomásprobable esquelaEMN haya
comenzado aproducir enelpaísreceptor fundamentalmente porque elcosto totaldelabastecimiento
delmercado desde unaunidad deproducción situada enél(incluidos losaranceles, quesuelen sermás
elevados enelcasodelosproductos acabados queeneldelosbienes intermedios) esinferior alde
lasexportaciones. Silaseconomías setransfieren alosconsumidores locales, esmuyprobable que
lasventas seanmayores queantes, loqueincrementará lademanda debienes intermedios importados.
Eseúltimo efecto puede predominar, provocando unaumento delasexportaciones delpaísdeorigen.
Lasexportaciones delpaísdeorigen pueden aumentar también porotras razones. Porejemplo, la
localización delaproducción deunproducto, porejemplo, deundeterminado modelo deautomóvil,
enunpaís,puede provocar, como efecto secundario, unaumento delademanda deotros productos
exportados porlaEMN (porejemplo, deotromodelo deautomóvil). Dehecho, lasfiliales extranjeras
cumplen amenudo ladoble función deunidad deproducción ydeunidad decomercialización dela
líneadeproductos delaempresa matriz. Enconsecuencia, elefecto netosobre lasexportaciones del
paísdeorigen puede sermásomenos positivo según lascircunstancias.
41. Enrelación conloexpuesto enelapartado anterior, hayqueseñalar quelarelación de
complementariedad entreIEDhorizontal ycomercio debienes intermedios puede debilitarse enelcurso
deltiempo pordosrazones. Enprimer lugar, esnecesario unlapso detiempo paraquelasfiliales
enelextranjero encuentren interlocutores adecuados enelmercado delpaísdeorigen parael
abastecimiento debienes intermedios. Elcontenido deimportaciones puede reducirse gradualmente
coneltiempo amedida queseestablecen relaciones verticales deabastecimiento conlaeconomía del
paísreceptor. Porejemplo, McAleese yMcDonald (1978), alestudiar lasmanufacturas irlandesas
enelperíodo comprendido entre 1952y1974, hanconstatado quelascompras enelpaísaumentaron
amedida quesedesarrollaron lasfiliales. Ensegundo lugar, determinadas medidas adoptadas por
losgobiernos, especialmente enlospaíses endesarrollo, refuerzan aveces estatendencia. Porejemplo,
esbastante frecuente queelgobierno delpaísreceptor establezca como requisito previo alaIED
prescripciones enmateria decontenido nacional uofrezca incentivos alainversión másfavorables
aaquellas empresas queadquieran enelpaísmásinsumos. Confrecuencia, esasprescripciones se
aplican gradualmente trasunplazo inicial degracia.30Enconsecuencia, tanto pormotivos naturales
como porrazones depolítica general, lasfiliales extranjeras tienden aadquirir másinsumos enelpaís
amedida quemadura lainversión. Asípues, lainicial relación decomplementariedad entrecomercio
eIEDpuede acabar transformándose enunaclara relación desustitución.
III.2.2 IEDvertical ycomercio
42. Como sehaexpuesto enlasección II,lasEMN localizan amenudo etapas diferentes deun
proceso deproducción enpaíses distintos conelfindereducir almínimo suscostos deproducción.
Sedenomina aestetipodeIEDvertical debido aladivisión delproceso deproducción enetapas
29Enlasección III.3.1 seanalizan detalladamente losdatos empíricos acerca delosefectos delasinversiones
directas enelextranjero sobre elcomercio delpaísdeorigen.
30Enlasección V.2seanalizan losefectos deesasmedidas enmateria deinversiones.WT/WGTI/W/7
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verticales. Porsupropia naturaleza laIEDvertical genera comercio. Esevidente queladivisión del
proceso deproducción enetapas verticales porpaíses genera corrientes comerciales (encomparación
conunasituación enlaquetodas lasetapas delaproducción sedesarrollen enunsolopaís).
43. Paraquelaseconomías decostos queentraña unadivisión vertical delaproducción porpaíses
merezcan lapenaesnecesario queesaseconomías seanmayores quelosdesembolsos complementarios
enderechos deaduana ycostos detransporte. Cada etapa deladivisión supone unnuevo margen
dearanceles ygastos detransporte, ysilosbeneficios derivados decadaunadelasetapas deladivisión
sereducen, habrá unmomento enqueseránecesario poner finaladivisión vertical. Asípues, los
obstáculos alcomercio, o,engeneral, loscostos delcomercio, desalientan laIEDvertical ypueden
alentar laIEDhorizontal (como sehaexpuesto enlasección anterior).31
44. Noobstante, hayqueseñalar queladistinción queestablecen losautores entre IEDvertical
eIEDhorizontal nosiempre sepresenta connitidez enlarealidad. Como sehaindicado antes, incluso
laIEDhorizontal tiende agenerar unimportante volumen decomercio vertical deinsumos intermedios
entre laempresa matriz ysusfiliales extranjeras.32Ladiferencia entre estos dostipos deinversión
talvezestribe másenlafinalidad delainversión queensusefectos sobre elcomercio. LaIEDse
lleva acaboparaeludir obstáculos comerciales orealizar economías enloscostos detransporte y
distribución. Laproximidad alosconsumidores finales puede llevar aparejadas además otrasventajas,
alcontribuir avencer laresistencia acomprar bienes yservicios producidos enelextranjero ofacilitar
laprestación deservicios posventa alosclientes. Lacontrapartida eslapérdida deeconomías deescala
debido alasustitución delaproducción central porlaproducción encadaunodelosmercados. En
elcasodelaIEDvertical, elcomercio vertical estáíntimamente vinculado alobjeto delainversión,
laexplotación delasdiferencias internacionales decostos enlasdiversas etapas delproceso de
producción. Enconsecuencia, laIEDesporsupropia naturaleza generadora decomercio, entanto
quelaIEDhorizontal genera, como efecto secundario, comercio debienes yservicios intermedios,
almismo tiempo quedesplaza encierta medida alcomercio delosproductos acabados quehanpasado
aproducirse enelpaísreceptor. Asimismo, cabequeelefecto netodelaIEDhorizontal sobre el
comercio seapositivo, especialmente encasodeque,debido aloselevados costos queimplica el
comerciodelproductoacabado,elmercadonoestuvieradebidamenteabastecidoantesdelestablecimiento
deunafilialenelpaísreceptor.
31HabríaqueseñalarquenosólolosobstáculosarancelariosdelpaísreceptorafectanalaIEDvertical;también
sonimportantes losobstáculos delpaísdeorigen alcomercio. Unejemplo puede aclarar estaafirmación.
Supongamos queunproducto seelabora endosetapas. Siambas etapas sedesarrollan inicialmente enelpaís
deorigen (alquellamamos A),queestambién elpaísenqueseconsume elproducto acabado, lasuma delos
costos deproducción delasdosetapas seráC1
A+C2
A.Supongamos ahora queseefectúa unaIEDvertical para
desarrollar laetapa 2delaproducción enelpaísB.Supongamos queBimponga underecho deaduana tBa
loscomponentes producidos enAdurante laprimera etapa. Elvalor local añadido enelpaísBseráC2
B.Si
acontinuación elpaísAreimporta elproducto elaborado, consujeción aunarancel tA,elcosto finaldelproducto
seráC1
A+C2
B+tb+tA(suponiendo quelosderechos deaduana seanespecíficos). Comparando lasdosopciones
(conysinIED), lainversión resulta rentable silaseconomías decostos sonmayores quelosgastos ocasionados
porlosaranceles: C2
A-C2
B>tb+tA.Esteejemplo aclara quelarentabilidad delatransferencia deetapas
delaproducción alextranjero (mediante laIEDvertical) depende alavezdelaestructura arancelaria delpaís
deorigen ydelpaísreceptor.
32Enelensayo deMarkusen, Venables, Konan yZhang (1996) seabordan conjuntamente laIEDhorizontal
ylaIEDvertical.WT/WGTI/W/7
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III.2.3 IEDendistribución ycomercio
45. LasEMN nosóloinvierten eninstalaciones deproducción enelextranjero, sinotambién en
actividades decomercialización, distribución yrelacionadas conservicios. Enelcuadro Iseindican
algunas posibles razones parainternalizar esasactividades (enlugar decontratar losservicios de
representantes enelpaís). Cabe porejemplo, quesedesee contar conunnúmero suficiente depuntos
deventa ymantener uncierto nivel deservicios deinformación yposventa alosclientes. Noes
necesario extenderse demasiado sobre losefectos deesetipodeinversiones sobre elcomercio. Si,por
unauotrarazón, losproductores extranjeros nopueden encontrar puntos deventa adecuados conel
nivel necesario, apenas queda otraopción querealizar unainversión yorganizar unaredpropia de
oficinas deventa ydeservicios. Delocontrario habría querenunciar totaloparcialmente aabastecer
aesemercado. Enconsecuencia, entre esetipodeinversiones yelcomercio hayunarelación de
complementariedad. Deelloseinfiere quelasrestricciones impuestas porlosgobiernos alapresencia
comercial dedepartamentos dedistribución ydeprestación deservicios retrasan elcrecimiento del
comercio.
III.3 Losefectos delaIEDsobre elcomercio delpaísdeorigen ydelpaísreceptor
46. Enelpresente apartado seanalizan losestudios empíricos acerca delosefectos delaIEDsobre
elcomercio delpaísdeorigen ydelpaísreceptor.
III.3.1 Elcomercio delpaísdeorigen ylasinversiones directas enelextranjero
47. Envarios estudios sehaanalizado larelación entrelasinversiones directas delosEstados Unidos
enelextranjero ylasexportaciones estadounidenses. Unaprimera obra, basándose endatos deldecenio
de1970,constatólaexistenciadeunarelaciónpositivaentrelasexportacionesde14ramasdeproducción
delosEstados Unidos a44países yelnivel delaproducción enelpaísreceptor delasfiliales de
empresas estadounidenses (Lipsey yWeiss, 1981). Enunestudio posterior, Lipsey yWeiss (1984),
trasdisponer dedatos anivel deempresas (ynosóloanivel desectores delaindustria) perfilaron
laspredicciones. Trasdividir lasexportaciones delpaísdeorigen enexportaciones deproductos
acabados yexportaciones deproductos intermedios, constataron que,conforme aloprevisto, había
unarelación decomplementariedad entrelaproducción delasfiliales enelextranjero ylasexportaciones
deproductos intermedios desde laempresa matriz. Esinteresante señalar queenalgunos sectores las
exportaciones estadounidenses deproductos acabados aumentaron también yenotros noregistraron
unadisminución significativa. Laexplicación quelosautores dieron aesosresultados fuequela
producción deunproducto enelpaísreceptor facilita lasventas delosdemás productos exportados
porlaempresa matriz. Como hemos indicado antes, lasfiliales enelpaísreceptor noactúan únicamente
como unidad deproducción, sinoqueintervienen confrecuencia enlacomercialización detodalalínea
deproductos delaempresa matriz, loquemejora lasituación competitiva delaempresa inversora
frente alasempresas delpaísreceptor yalosexportadores deotras naciones. Enconsonancia con
esteanálisis, Lipsey yWeiss (1981) hanconstatado quelasinversiones directas delosEstados Unidos
enelextranjero tienden asustituir, noalasexportaciones estadounidenses, sinoalasexportaciones
deotras naciones, loqueponederelieve laimportancia quetienelaIEDenlacompetencia porlas
cuotas demercado.33
48. Unestudio másreciente deHufbauer yotros (1994) haconstatado también laexistencia de
unarelación positiva entre lasexportaciones estadounidenses ylasinversiones directas delos
Estados Unidos enelextranjero. Elanálisis deregresión delasinversiones directas enelextranjero
33Aesterespecto, conviene recordar laobservación deKnickerbocker (1973), dequeconfrecuencia ala
inversión directa deunaempresa enelextranjero siguen inversiones delasempresas competidoras realizadas
pararestablecer elequilibrio competitivo.WT/WGTI/W/7
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ylasexportaciones japonesas, ydelasinversiones directas deAlemania enelextranjero ylas
exportacionesdeesepaísofreceresultadossimilares,aunqueloscoeficientesestimadossonalgomenores
ynosiempre sonestadísticamente significativos. Graham (1996) haconfirmado también laexistencia
deunarelación decomplementariedad entrelasexportaciones estadounidenses ylasinversiones directas
delosEstados Unidos endiversas zonas delmundo, conlaimportante excepción deAmérica Latina.
Graham sugiere queelcasodeAmérica Latina seexplica porlaspolíticas desustitución delas
importaciones aplicadas porlospaíses deesaregión eneldecenio de1970 yprincipios deldecenio
de1980, quehanseguido bloqueando lasexportaciones estadounidenses. Blomström yotros (1988)
hanconstatado también unarelación decomplementariedad utilizando losdatos correspondientes a
Suecia, aunque, enalgunos sectores, losefectos observados eranestadísticamente insignificantes.
49. Enunestudio deSvensson (1996) sedaunpasomás. Svensson, utilizando unaseriededatos
microecónomicos excepcionales sobre elcomercio ylasinversiones directas enelextranjero delas
multinacionales suecas, establece elsiguiente esquema: enprimer lugar, elaumento delaproducción
enelextranjero provoca unareducción delasexportaciones deproductos acabados -esdecir, delos
productos quehapasado aproducir lafilialextranjera- delaempresa matriz alpaísreceptor. Ensegundo
lugar, ysimultáneamente, seproduce unaumento delasexportaciones debienes intermedios queno
basta paracompensar lareducción delasexportaciones deproductos acabados. Entercer lugar, y
ésteesunaspecto quenohantenido encuenta losdemás estudios, lasexportaciones delaempresa
matriz alosterceros mercados alosquehapasado aabastecer en"competencia" conlasfiliales
extranjeras sereducen. Svensson llegaalaconclusión deque,teniendo encuenta losefectos enlos
terceros mercados, elefecto netosobre lasexportaciones suecas esligeramente negativo.
50. Enconclusión, entantoqueparece claroquelaIEDpuede desplazar alcomercio deproductos
acabados eincrementar almismo tiempo elcomercio debienes intermedios, losdatos empíricos difieren
enloquerespecta alefecto netodelaIEDsobre lasexportaciones delpaísdeorigen. Algunos estudios
basados endatos sectoriales másagregados parecen indicar que,enconjunto, hayunarelación de
complementariedad entrelasinversiones directas enelextranjero delpaísdeorigen ysusexportaciones,
aunque nopueda decirse lomismo conrespecto atodos lossectores delaindustria. Esosestudios
sugieren queelaumento delasventas enelpaísreceptor ylademanda queeseaumento genera de
bienes intermedios importados compensan elcomercio perdido deproductos acabados. Enunode
ellosseconstata incluso quelasinversiones directas enelextranjero pueden incrementar laexportación
deproductosacabados,aunquenodelosmismosproductosacabadosqueseproducenenelpaísreceptor.
Probablemente, larazón deestehecho seaquelafilialextranjera interviene enlacomercialización
detodalalínea deproductos delaempresa matriz (Lipsey yWeiss, 1984). Porelcontrario,
Svensson (1996), teniendo también encuenta elhecho dequealgunas delasexportaciones delaempresa
matriz aterceros países pueden sersustituidas porexportaciones desusfiliales enelextranjero, ha
constatado quehayunarelación negativa entre lasexportaciones deSuecia ylasinversiones directas
delasmultinacionales suecas enelextranjero.
51. Elhecho dequesedesconozca eldestino quelaempresa matriz habría dadoasusfondos de
nohaber realizado inversiones enlasfiliales extranjeras nosinvita anosacarconclusiones precipitadas.
¿Sehabrían destinado esosfondos alaexpansión delacapacidad interna deproducción parala
exportación osehabrían distribuido alosaccionistas alnohaber posibilidades deinversión rentable
enelmercado interno? ¿Estimula realmente laIEDlasinversiones internas, como sugieren losestudios
enlosqueseafirma quehayunarelación decomplementariedad entre laproducción enelextranjero
ylasexportaciones nacionales? Porejemplo, latransferencia dedeterminadas etapas delproceso de
producción alexterior reduce costos yaumenta lacompetitividad delaempresa matriz, loqueasu
vezpuede traducirse enunaumento desusexportaciones.
52. Entodocaso, aunque lasconclusiones aquesehallegado endiversos estudios difieran
-larelación entre lasexportaciones delpaísdeorigen ysusinversiones directas enelextranjero es,WT/WGTI/W/7
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según lamayoría deellos, unarelación decomplementariedad y,según losmenos, unarelación de
sustitución- detodos ellosparece deducirse queelefecto netosobre lasexportaciones delpaísdeorigen
noesdemasiado acusado. Noobstante, conviene señalar queesosestudios secentran enlosefectos
medios entodas lasramas delaindustria yquelosefectos delasinversiones directas enelextranjero
sobre lasexportaciones pueden variar significativamente según lasempresas ylossectores industriales,
enfunción delanaturaleza delainversión.
Cuadro II
Relación entre lainversión directa enelextranjero y
lasexportaciones delpaísdeorigen
Estudio AñoPaísde
origenEfectos sobre las
exportaciones del
paísdeorigenNotas
Lipsey yWeiss
(1981)1970 EE.UU. Positivos Lasinversiones estadounidenses directas desplazaron las
exportaciones deotros países alpaísreceptor.
Lipsey yWeiss
(1984)1970 EE.UU. Positivos Correlación positiva entre lasexportaciones deproductos
intermedios ylaproducción extranjera. Además, la
producción extranjera deunalínea deproductos parece
estimular lasexportaciones deotras líneas deproductos.
Blomström y
otros (1988)1982 (EE.UU.)
1978 (Suecia)EE.UU.,
SueciaPositivos
engeneralRelación decomplementariedad engeneral, excepto en
unaspocas ramas deactividad enlasquehayunarelación
desustitución.
Hufbauer y
otros (1994)1980-1990 EE.UU.,
Japón,
AlemaniaPositivos Larelación decomplementariedad fuemáspronunciada en
elcasodelosEstados Unidos ydelJapón queenelde
Alemania.
Graham (1996) 1991 (EE.UU.)
1993 (Japón)EE.UU.,
JapónPositivos
engeneralLarelación entre lasexportaciones ylasinversiones
directas delosEE.UU. enEuropa yAsiaOriental fue
positiva, mientras queenAmérica Latina parece que,en
general, laIEDsustituye alasexportaciones.
Svensson (1996) 1974-1990 Suecia Negativos Enelestudio secomprobó quelasinversiones directas en
elextranjero tenían engeneral efectos negativos sobre las
exportaciones deSuecia, yenparticular hacían que
disminuyeran lasexportaciones alosmercados deterceros
países alosqueservían lasfiliales establecidas enel
extranjero.
53. Noparece quesehayaprestado mucha atención enlaspublicaciones alosefectos delainversión
directa enelextranjero sobre lasimportaciones efectuadas porelpaísdeorigen. Teóricamente cabría
sostener quelaIEDvertical debería hacer queaumentasen lasimportaciones, dadoquelosartículos
producidos enelextranjero sereimportan parasuulterior elaboración osuconsumo final. LaIED
horizontal puede tenerlosmismos efectos sobre lasimportaciones, enlamedida enquelasoperaciones
nacionales estén cerradas yenqueseatienda almercado interno desde elextranjero. Enelestudio
deHufbauer yotros (1994) sepudo comprobar quelasimportaciones estadounidenses aumentaban
enlamisma medida quelasinversiones estadounidenses enelextranjero, pero menos quelas
exportaciones. Eneseestudio también secomprobó quelasinversiones japonesas directas enel
extranjero hacían quelasimportaciones aumentasen alrededor dedosveces másquelasexportaciones.34
Noestáclaro porquélasinversiones japonesas directas enelextranjero generan proporcionalmente
másimportaciones queexportaciones encomparación conlasinversiones estadounidenses directas en
elextranjero, peroellopodría deberse aunmayor grado deIEDvertical, quellevaaquesereimporten
productos elaborados enelextranjero.
34Hayqueseñalar, noobstante, queenunreciente estudio delMITI seaportan pruebas dequelasinversiones
japonesas directas enelextranjero generan másexportaciones queimportaciones.WT/WGTI/W/7
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III.3.2 Elcomercio delpaísreceptor ylaIED
54. Encuanto alosefectos delaIEDsobre lasimportaciones delpaísreceptor, teóricamente no
estáclaro sidanlugar aunaumento oaunadisminución delasimportaciones. Dehecho, esfácil
darejemplos quelleven aunouotroresultado. Porejemplo, silaIEDestáorientada alaexportación
ysilafilialenelextranjero vende solamente partedesuproducción enelpaísreceptor, nohabrá mucho
desplazamiento delasimportaciones deproductos finales ylasrepercusiones predominantes sobre las
importaciones sedejarán sentir mediante lautilización deproductos intermedios deimportación en
laproducción. Porconsiguiente, esprobable quelaIEDorientada alaexportación vayaacompañada
deunaumento delasimportaciones.35Encambio, puede ocurrir locontrario enelcasodelaIED
orientada almercado delpaísreceptor. Silafiliallocalsustituye sobre todolasimportaciones anteriores,
seanlasimportaciones delapropia empresa matriz olasimportaciones delasempresas rivales que
exporten almercado, puede muybienocurrir quedisminuya elvalordelasimportaciones. Noobstante,
también hayquetener encuenta losefectos sobre elvolumen. Laproducción localpuede hacer que
aumenten lasventas enelmercado delpaísreceptor. Estoharáqueseeleve lademanda deproductos
intermedios importados, yelresultado finalpuede serunaumento delasimportaciones. (Como se
indica enlasección anterior, lasinversiones directas enelextranjero crean nuevas oportunidades de
comerciar enproductos intermedios, oportunidades quepueden contrarrestar concreces ladisminución
delcomercio deproductos finales.) Estos ejemplos muestran quelasimportaciones pueden variar en
unouotrosentido trasunaentrada deIED. Hasta cierto punto, larelación depende también delas
políticas seguidas porelpaísreceptor, talescomo lasprescripciones enmateria decontenido nacional.
55. AlgunosdatosempíricosllevanapensarquelasentradasdeIEDvanacompañadasdeunaumento
delasimportaciones durante losprimeros años, peroqueposteriormente esatendencia sepuede invertir.
Porejemplo, estudiando losefectos delaIEDsobre labalanza comercial enelsector manufacturero
delosEstados Unidos durante elperíodo 1967-1989, Orr(1991) comprobó quelasimportaciones
aumentaban enlosañosiniciales deunainversión. Sinembargo, también afirma quelasimportaciones
disminuirán posteriormente, amedida quemadure lainversión yqueserefuercen losvínculos de
suministro conlaeconomía delpaísreceptor (losEstados Unidos enestecaso) yamedida quelas
importacionesdeproductosfinalesquedendesplazadascuandocobreimpulsolaproduccióndelasfiliales
deempresas extranjeras.36
III.3.3 Influencia delasEMN ydelaIEDenlasexportaciones delospaíses endesarrollo
56. Enestasubsección seexaminan losdatos empíricos dequesedispone sobre lainfluencia de
lasEMN ydelaIEDenlasexportaciones delospaíses endesarrollo. Elanálisis sebasaprincipalmente
enunestudio deBlomström (1990) encargado porelCentro delasNaciones Unidas sobre lasEmpresas
Transnacionales (UNCTC).
57. Alinvestigar lainfluencia delasEMN enlasexportaciones delospaíses endesarrollo,
Blomström distingue entrelosefectos directos ylosefectos indirectos .Losefectos directos serefieren
alasexportaciones efectuadas desde lospaíses receptores porfiliales locales deEMN, ylosefectos
indirectos sondiversos efectos secundarios yestructurales quepueden elevar laproductividad yfacilitar
lasexportaciones delasempresas nacionales. Porejemplo, lasempresas nacionales pueden beneficiarse
delainfraestructura enmateria detransporte, comunicaciones yfinanzas ydeotrosservicios auxiliares
35Evidentemente, estonoquiere decir quelabalanza comercial delpaísreceptor vayaaempeorar. Siacaso,
labalanza comercial mejorará mediante laIEDorientada alaexportación.
36Unadelashipótesis esquelasfiliales defabricantes japoneses deautomóviles incrementarán coneltiempo
dealrededor del50al75porciento susactividades demontaje enlosEstados Unidos, conloquealcanzarán
casielmismo porcentaje demontaje nacional quelosproductores estadounidenses.WT/WGTI/W/7
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quesuelen acompañar alaimplantación deEMN. Porotraparte, alestablecer relaciones de
subcontratación osimplemente alobservar lasactividades delasEMN, lasempresas nacionales pueden
adquirir conocimientos decapital importancia sobre losmercados extranjeros, enparticular sobre las
preferencias delosconsumidores ylosconductos dedistribución. Asimismo, elaumento dela
competitividad puede impulsar laproductividad delasempresas nacionales alhacer queseadopten
nuevas tecnologías yprácticas comerciales modernas, quesoningredientes esenciales paraeléxito
enelmercado mundial. Elestudio deBlomström secentra empíricamente enlosefectos directos,
esdecir, losresultados enmateria deexportación obtenidos porlasfiliales locales deEMN.
Desgraciadamente, pocos países receptores compilan estadísticas comerciales enlasquesedistinga
entre elcomercio delasEMN extranjeras yelcomercio delasempresas nacionales. Parasuperar
eseobstáculo, Blomström utiliza datos detrespaíses deorigen -losEstados Unidos, elJapón ySuecia-
queenocasiones efectúan estudios sobre lasactividades decomercio exterior delasEMN enlasque
tienen mayoría.
58. Lasprincipales conclusiones delestudio deBlomström fueron lassiguientes. Enloquese
refiere alasexportaciones demanufacturas efectuadas desde países endesarrollo porEMN
estadounidenses, suparticipación enelcomercio mundial aumentó continuamente del0,43porciento
en1966 al0,99porciento en1986. Además, lasexportaciones delasfiliales estadounidenses han
crecido másrápidamente quelasdelasempresas nacionales, excepto enalgunos países recientemente
industrializados delAsiaOriental.37Delaumento totaldelasexportaciones delospaíses receptores,
alrededor del7,4porciento correspondió alasfiliales deempresas estadounidenses, perohubograndes
diferencias entre lospaíses ylasramas deproducción. Porejemplo, enMéxico correspondió alas
filiales deempresas estadounidenses casiuntercio delaumento delasexportaciones entre1966y1986.
Encuanto alossectores, lasfiliales estadounidenses contribuyeron almáximo alcrecimiento delas
exportaciones delospaíses endesarrollo enlossectores delamaquinaria (19,6 porciento) ydelmaterial
detransporte (26,2 porciento). Lapropensión aexportar delasfiliales estadounidenses situadas en
países endesarrollo haaumentado considerablemente enelcurso deltiempo. En1986 seexportó
aproximadamente untercio delaproducción local, encomparación conmenos deun10porciento
20añosantes. Estosignifica quelapropensión aexportar seacerca aladelasfiliales situadas en
países desarrollados (38porciento). Cabe señalar finalmente quealrededor dedostercios delas
exportaciones delasfiliales estadounidenses sedestinan alosEstados Unidos.38Lasconclusiones en
37Otros muchos estudios hanconfirmado quelasEMN extranjeras tienden atener unamayor propensión
aexportar quelasempresas nacionales. Porejemplo, estudiando laIEDyelcomercio enlaseconomías en
transición, Naujoks ySchmidt (1995) observaron quelapropensión aexportar (proporción delaproducción local
exportada) eraaproximadamente dosveces mayor enelcasodelasempresas depropiedad extranjera queen
elcasodelasempresas depropiedad nacional enHungría. Asimismo observaron quelosresultados obtenidos
enmateria deexportación porlasempresas depropiedad extranjera eranespecialmente buenos enlamanufactura
deproductos metálicos, laingeniería mecánica, lamaquinaria, elequipo ylostextiles ylasprendas devestir.
Estasramasdeproducciónsecaracterizanporladivisiónverticaldelprocesodeproducción.Elestudiodatambién
alguna ideadelaimportancia deltráfico deperfeccionamiento pasivo paralaseconomías entransición. El
perfeccionamiento pasivo sonlasdisposiciones contractuales entre partes independientes (sinparticipación en
elcapital social) envirtud delascuales elcontratista entrega productos semielaborados paraqueelsubcontratista
prosigasuelaboración.ElcomerciodecomponentesparasuperfeccionamientopasivoentrelaComunidadEuropea
yEuropa Central yOriental aumentó acasieldoble entre 1989 y1993. Deltotaldelasimportaciones delaCE
procedentes deesaregión, casiel18porciento delasefectuadas en1993 consistían enproductos elaborados
reimportados.
38Cabe suponer queellosedebe enparte aqueenlosEstados Unidos haydisposiciones especiales parala
reimportación deproductos elaborados.WT/WGTI/W/7
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loqueserefiere alasexportaciones delasEMN japonesas ysuecas confiliales enpaíses endesarrollo
sonengranparte similares.39
59. Pasando ahora alosefectos indirectos sobre lasempresas nacionales, enmuchos estudios se
hatratado deestimar lainfluencia delasEMN sobre laproductividad delasempresas nacionales como
resultado de,porejemplo, ladifusión detecnología, laformación delostrabajadores ylaexpansión
delosservicios prestados alosproductores. Enesosestudios sehacomprobado muchas veces que
lapresencia deEMN extranjeras surte efectos secundarios positivos sobre elpaísreceptor.40
Desgraciadamente, sólohayunospocos estudios quesecentren enlainfluencia delasEMN extranjeras
sobre lasexportaciones delasempresas nacionales. Aitken, Hanson yHarrison (1994) analizan la
hipótesis dequelasactividades deexportación delasEMN reducen elcosto quelaexportación entraña
paralaempresas nacionales. Esosautores llegan alaconclusión dequelasempresas mexicanas situadas
cerca deEMN exportadoras tienen másprobabilidades deexportar queotras empresas nacionales.41
Análogamente, Kokko, Tansini yZejan (1996) llegan alaconclusión dequelapresencia deEMN
extranjeras hacequeaumenten lasprobabilidades dequelasempresas uruguayas locales seorienten
alaexportación. Existen también algunos datos empíricos queparecen corroborar estahipótesis.
Porejemplo, secreeque,alintroducirse enBangladesh unexportador coreano deprendas devestir,
sepreparó elcamino paraquecentenares deempresarios locales sededicasen conéxitoalaexportación;
hoydíalasexportaciones deprendas devestir constituyen lamayor fuente deingresos dedivisas de
Bangladesh.42
60. Enconclusión,existendatostantoempíricoscomoestadísticosquehacenpensarquelapresencia
deEMNpuedehaberpreparadoelcaminoparalasactividadesdeexportacióndelasempresasnacionales.
Laposibilidad dequelasEMN tengan efectos secundarios sobre lasempresas nacionales sedebea
quelapresencia deaquéllas enmuchos mercados puede daralasempresas nacionales laoportunidad
deobtener información decapital importancia sobre losmercados extranjeros ylasoportunidades de
exportación. Además, lasinversiones eninfraestructura efectuadas porlasEMN, oporelgobierno
delpaísreceptor paralasEMN, reducen elcosto quelasactividades deexportación tienen paralas
empresas nacionales. Asípues, laIEDcontribuye alasexportaciones delospaíses endesarrollo
receptores, tantodirectamente porconducto delaspropias actividades deexportación delasEMN como
indirectamente alreducir losobstáculos queloscostos ylafaltadeinformación representan paralas
empresas nacionales quevanainiciar oexpandir susexportaciones.
IV. EFECTOS DELASPOLÍTICAS YMEDIDAS COMERCIALES SOBRE LAINVERSI ÓN
EXTRANJERA DIRECTA
61. Enestasección seresume lainformación teórica yempírica relativa alosefectos delaspolíticas
ymedidas comerciales sobre lascorrientes deinversión.
39Noobstante,hayunadiferencianotable.Lasfilialesjaponesasparecentenerunapropensiónmediaaexportar
mayorqueladelasfilialesestadounidensesysuecas.Estopuedeserunefectoestadísticoquereflejelasdiferencias
enladistribución delaIEDentre lasramas deactividad ylospaíses receptores.
40Sepuede verunareseña reciente delaspublicaciones alrespecto enBlomström yKokko (1997a).
41Estos resultados novarían aunque setengan encuenta otras variables quepueden afectar alapropensión
aexportar, tales como laactividad industrial general delaregión, laproximidad alacapital oalafrontera y
otros factores.
42Rhee yBelot (1990).WT/WGTI/W/7
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IV.1 LaIEDcomo medio deeludir losaranceles
62. Laexplicación másantigua delaIEDesquealestablecer instalaciones deproducción enun
paísproteccionista sesoslayan lasmedidas proteccionistas. Enelcontexto delateoría OLI,laexistencia
dearanceles elevados figura entre las"ventajas" queofrece elpaísreceptor paralaimplantación de
empresas, porcuanto favorece laproducción localconrespecto alasexportaciones. Evidentemente,
hayquehacer unadistinción entre losaranceles aplicables alproducto queelinversionista sepropone
producir enelpaísreceptor ylosaranceles aplicables alosbienes intermedios necesarios parala
producción. Cabe sostener quelosprimeros atraen ciertas inversiones, como lodemuestran muchos
estudios empíricos (véase másabajo), perolosaranceles elevados aplicables alosproductos intermedios
surten elefecto contrario. Asíocurre incluso siseproducen localmente losproductos intermedios,
dado quelosobstáculos alcomercio noselimitan aelevar elprecio delosproductos intermedios
importados sinotambién elprecio delosproductos nacionales competidores. Enotras palabras, la
combinación dearanceles altos sobre elproducto final ydearanceles bajos sobre losproductos
intermedios (progresividad arancelaria43),esloquepuede llevar aquesehagan inversiones paraeludir
losaranceles.
63. Haymuchos estudios empíricos queapoyan laideadequelaIEDesunmedio deeludir los
aranceles. Partiendo dedatos detallados sobre lasinversiones estadounidenses directas en
27interlocutores comerciales, entre losquefiguraban tanto países desarrollados como países en
desarrollo, Brainard (1993b) comprobó que,enigualdad decircunstancias, lapartedelasventas totales
representada porlasventas delasfiliales esmayor cuanto másgrande sonlosobstáculos alcomercio
erigidos porelpaísreceptor. Horst (1972), utilizando datos sobre laproducción delasfiliales de
empresas estadounidenses enelCanadá, llegóalmismo resultado. Varios estudios sobre determinadas
ramas deactividad apoyan también esaidea. Porejemplo, unestudio reciente deGoodman, Spary
Yoffie (1996) mostró quelaspeticiones relativas aldumping ylasmedidas adoptadas enaplicación
delacláusula desalvaguardia alasquesehabía puesto finmediante acuerdos decomercialización
ordenada ylimitaciones voluntarias delasexportaciones habían inducido alasempresas japonesas y
aotrasempresas extranjeras apasar deexportar alosEstados Unidos máquinas deescribir, televisiones
encolor, vehículos automóviles, acero ysemiconductores aproducir localmente enlosEstados Unidos
esosproductos.Análogamente,BarrellyPain(1997)comprobaronquelasinversionesjaponesasdirectas
enlaComunidad Europea yenlosEstados Unidos entre1981y1991sehabían vistoconsiderablemente
influidas porlasmedidas antidumping (acumulativas).
64. Lamera amenaza deadopción demedidas proteccionistas puede aveces bastar paraquese
efectúen inversiones directas enelextranjero. Porejemplo, enunestudio deAzrak yWynne (1995) se
comprobóquelasinversionesjaponesasdirectasenelextranjeroaumentabanconelnúmerodesolicitudes
relativas aldumping presentadas alaComisión deComercio Internacional delosEstados Unidos y
conlasprobabilidades estimadas dequeladecisión fuera afirmativa (el63porciento delassolicitudes
llevaron aunadecisión afirmativa durante elperíodo alqueserefería lainvestigación, 1976-1992).
Similarmente, Blonigen yFeenstra (1996) llegaron alaconclusión dequeloscasos antidumping y
lasmedidas adoptadas enaplicación decláusulas liberatorias habían influido fuertemente enlas
inversiones japonesas directas enlosEstados Unidos. Además, enconsonancia conlallamada hipótesis
43Como sedesprende delapropia denominación, laprogresividad arancelaria esunaestructura arancelaria
enlaqueseaplican aranceles másaltosalosproductos máselaborados. Laprogresividad arancelaria escorriente
tanto enlospaíses desarrollados como enlospaíses endesarrollo. Sedebeobservar que,incluso silosderechos
arancelarios fijados enlaleynopresentan unagranprogresividad, lasexenciones dederechos aplicadas alos
insumos intermedios yalasmaterias primas tienen exactamente elmismo efecto.WT/WGTI/W/7
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quidproquo44,conesasinversiones parecen reducirse elriesgo dequesetomen posteriormente medidas
proteccionistas.45Porconsiguiente, sepueden hacer inversiones precautorias como respuesta al
empeoramiento delasituación comercial, tantoparasoslayar laamenaza deproteccionismo como para
asegurarse contra lapérdida deterreno enelcasodequesematerialice laamenaza.
65. Enconclusión, esindudable quetantolaprotección efectiva como lasamenazas deprotección
pueden llevar aquesehagan IEDconobjeto deeludir losderechos deaduana. Sinembargo, deesta
constatación nocabeinferir quelaprotección esunmedio máseficiente deatraer IEDquelaspolíticas
delibrecomercio. Como hanseñalado Hufbauer yotros (1994), unodelosproblemas queplantea
laideadequelaIEDsehaceparaeludir losderechos deaduana esquelosaranceles aplicados por
lospaíses desarrollados alosproductos industriales sonfrecuentemente inferiores al5porciento, pese
alocuallospaíses desarrollados atraen lamayor parte delaIEDdetodoelmundo. Noobstante,
cabesostener quelosobstáculos noarancelarios, talescomo losderechos antidumping, pueden ser
considerables barreras alasexportaciones y,porconsiguiente, favorecer laIED, como lodemuestran
losdatos empíricos expuestos másarriba. Hufbauer yotros observan también queelaugedelaIED
enlospaíses endesarrollo hacoincidido conunagranliberalización delosobstáculos arancelarios
ynoarancelarios. Evidentemente, también sedebetener encuenta queesasreformas comerciales
sehanemprendido muchas veces como parte integrante deunarevisión general delaspolíticas
macroeconómicas, demedidas deprivatización ydemedidas deliberalización delrégimen deinversión.
Enlasección siguiente seestudia sifavorece másalaIEDelhecho dequelosobstáculos alcomercio
seangrandes odequeseanpequeños.
IV.2 ¿Esmáspropicia alaIEDelquelosobstáculos alcomercio seangrandes oelquesean
pequeños?
66. Paraarrojar alguna luzsobre estacuestión, conviene pasar revista aalgunos estudios empíricos
enlosquesetratadeexplicar lasentradas totales deIEDporunaseriedevariables económicas, tales
como eltamaño delmercado (medido enfunción delapoblación odelPIB), elcrecimiento delPIB,
la"apertura" delrégimen comercial ydiversas otras variables económicas ypolíticas.
67. Unodelosproblemasconqueseenfrentanesosestudiosescómomedirla"apertura"delrégimen
comercial. Sisehubiera dispuesto dedatos acerca delasinversiones porsectores definidos demanera
relativamente estricta, sehabría podido, aunque ellohabría llevado mucho tiempo, reunir información
sobre losobstáculos alcomercio aplicados encadasector yencadapaís, incluyendo losobstáculos
alcomercio delosproductos intermedios importados. Ahora bien, enelcasodemuchos países en
desarrollo sólosedispone dedatos sobre lasentradas globales deIEDreflejadas enlascuentas dela
balanza depagos. Asípues, seplantea lacuestión decómo reunir todos losobstáculos alcomercio
enuníndice único queguarde relación conlaentrada deIED. ¿Sedebeutilizar eltipoarancelario
medio oeltipoarancelario medio ponderado enfunción delasimportaciones? Y,silosobstáculos
noarancelarios sonconsiderables, ¿cómo sedeben tener encuenta esosobstáculos enelíndice de
"apertura"? Lamayoría delosinvestigadores estiman quelosproblemas concernientes alosdatos
44Sepueden verdetalles sobre elargumento quidproquoen,porejemplo, Wong (1989) yBhagwati y
otros (1992).
45Secomprobó quelasposibilidades deevitar unaamenaza proteccionista dependían deltipodeinversión.
LaIEDenlacreación denuevas empresas permite soslayar mejor laamenaza deproteccionismo quelaIED
enlaadquisición deempresas existentes. Losautores explican esteresultado porla"mala voluntad" queuna
adquisición extranjera suele crear enelpúblico, ycitan datos empíricos enelsentido dequeengeneral seacoge
másfavorablemente lacreación deinstalaciones deproducción quelaadquisición extranjera deinstalaciones
deproducción nacionales. Asimismo, enelestudio seindica queesmásdifícil evitar lasamenazas demedidas
antidumping quelasamenazas deadopción demedidas enaplicación decláusulas liberatorias.WT/WGTI/W/7
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sonabrumadores, especialmente teniendo encuenta queunaregresión relativa aunaseriedepaíses
puede incluir 50omáspaíses alolargo deunperíodo de10años. Lasolución pragmática consiste
enutilizar laparte representada porelcomercio dentro delPIB(lasuma delasexportaciones ylas
importaciones dividida porelPIB,lasexportaciones divididas porelPIBolasimportaciones divididas
porelPIB)como variable representativa delaorientación delrégimen comercial. Cabe presumir que
lospaíses conunagranproporción decomercio tendrán unrégimen comercial más"abierto" (esdecir,
conmenos obstáculos alcomercio) quelospaíses enlosqueelcomercio represente unaproporción
inferior.46
68. Hufbaueryotros(1994)hacenunaregresióndelasinversionesdirectasefectuadasporAlemania,
losEstados Unidos yelJapón enunos50países receptores en1980, 1985 y1990. Esos autores
confirman, como yasesabía porotros muchos estudios, quelaIEDguarda unaestrecha relación con
losindicadores deltamaño delmercado (lapoblación yelingreso porhabitante). Asimismo comprueban
quelasentradas deIEDguardan unarelación positiva ysignificativa conelíndice de"apertura" del
comercio. Enconcreto, constatan queexiste unacorrelación positiva entreelíndice deapertura, medido
porlasuma delasexportaciones ylasimportaciones dividida porelPIB,ylaIED. Enotraspalabras,
lospaíses quetienden acomerciar mástienden también atener unamayor IED.
69. Balasubramanyan ySalisu (1991) hicieron unestudio similar sobre lasentradas deIEDpor
habitante utilizando unamuestra de38países endesarrollo alolargo delperíodo 1970-1980. Esos
autores comprobaron quelavariable quehabían adoptado como representativa dela"apertura" del
comercio, medida enestecasoporlaproporción delPIBrepresentada porlasimportaciones, tenía
unefecto positivo estadísticamente significativo sobre laIED. Como variable alternativa, utilizaron
uníndice dedistorsión compuesto ideado porelBanco Mundial. Eseíndice norefleja lasdistorsiones
delcomercio ensísinodiversas otras distorsiones delosmercados deproductos ydefactores. Se
comprobó quelaexistencia degrandes distorsiones reducía lasentradas deIED. Lomismo ocurría
conunatasadeinflación elevada, queseutiliza como variable representativa delosdesequilibrios
macroeconómicos. Volviendo aBhagwati (1978)47,losautores formulan lahipótesis dequelasgrandes
distorsiones delosmercados deproductos ydefactores ylosdesequilibrios macroeconómicos son
característicos delasestrategias dedesarrollo basadas enlasustitución delasimportaciones, entanto
quelasdistorsiones pequeñas sonpropias delasestrategias dedesarrollo orientadas alaexportación.
Losautores llegan alaconclusión dequelasregresiones corroboran lahipótesis deBhagwati deque
lasestrategias dedesarrollo orientadas alaexportación sonmáspropicias alaIEDquelaspolíticas
desustitución delasimportaciones.
70. Akther(1993)llegaaunaconclusiónesencialmenteidénticapartiendodedatossobrelasentradas
deIEDentre 1980 y1983 en12países endesarrollo. Elautor comprueba queelindicador dela
"apertura", medida porlasuma delasexportaciones ylasimportaciones dividida porelPIB,tiene
unconsiderable efecto positivo sobre lasentradas deIED. Finalmente, Singh yJun(1996), utilizando
unamuestra dedatos de31países endesarrollo alolargo delperíodo 1970-1993, comprueban que
46Sibienestahipótesis noesirrazonable, hayquesubrayar queelíndice dista deserperfecto. Porejemplo,
esbiensabido que,enigualdad decircunstancias, lospaíses pequeños suelen tener unaproporción decomercio
mayor quelospaíses grandes. Lospaíses pequeños tienden adepender másdelcomercio porlasencilla razón
dequenopueden producir todas lasmercancías sinrenunciar alasventajas deescala quelaespecialización y
elcomercio hacen posibles.
47Losautores citanelsiguiente párrafo deBhagwati (1978): "Teniendo debidamente encuenta lasdiferencias
existentes entre lospaíses eneltamaño desueconomía, ensusactitudes políticas conrespecto alaIEDyen
suestabilidad política, secomprueba quetanto lamagnitud delasentradas deIEDcomo sueficacia enelfomento
delcrecimiento económico sonmayores alargo plazo enlospaíses queadoptan unaestrategia depromoción
delasexportaciones queenlospaíses queadoptan unaestrategia desustitución delasimportaciones."WT/WGTI/W/7
Página 29
larelación entre lasexportaciones yelPIBguarda unacorrelación positiva conlasentradas deIED.
Ahora bien, cuando losdatos sedividen endossubmuestras correspondientes alospaíses deIEDbaja
ydeIEDalta48,elcoeficiente deexportación sóloessignificativo estadísticamente paraelgrupo
deIEDalta.
71. Enresumen, lasregresiones relativas aunaseriedepaíses tienden aconfirmar quelasentradas
yelvolumen delaIEDguardan unacorrelación positiva conla"apertura" delrégimen comercial,
medida porlaproporción queelcomercio delpaísreceptor tieneconelPIB.Indudablemente estentador
llegar, como hacen losautores deesosestudios, alaconclusión dequelaexistencia deunrégimen
comercial "abierto" (esdecir, conunagranproporción decomercio) fomenta laIED. Noobstante,
lacorrelación positiva podría indicar también quelaIEDinduce unamayor proporción decomercio
(esdecir, unrégimen comercial "abierto"). Sepuede aclarar estepunto conunejemplo. Supongamos
queunafábrica estadounidense deordenadores realiza elmontaje finalenMéxico. Lafilialmexicana
importa componentes porvalor de450dólares EE.UU. quesemontan conuncosto de50dólares
EE.UU. porordenador (valor localañadido). Elordenador montado sereexpide alosEstados Unidos,
conloqueseañaden 500dólares EE.UU. alasexportaciones deMéxico. Asípues, coneseproceso
deimportación yexportación seañaden 950dólares EE.UU. alcomercio deMéxico (importaciones
másexportaciones) y50dólares EE.UU. asuPIB. Como resultado deello,aumentará laparte
representada porelcomercio dentro delPIBdeMéxico. Estomuestra quelarelación decausalidad
puede consistir enquelasentradas deIEDlleven aunamayor proporción decomercio, ynoenque
unamayor proporción decomercio lleveamayores entradas deIED.
72. Elúnico estudio enelqueseaborda expresamente lacuestión delacausalidad eseldeSingh
yJun(1996). Losresultados nosoninequívocos. Enelcasodecinco delos12países dealtaIED
sellegaalaconclusión dequelaproporción delPIBrepresentada porlasexportaciones (elindicador
dela"apertura") es"causa" delaIED49,yenelcasodeunpaíssellegaalaconclusión dequelaIED
es"causa" delaproporción representada porlasexportaciones. Enelcasodelosotros seispaíses
nosepudo determinar larelación decausalidad. Noseindica sisehicieron pruebas conrespecto a
lospaíses deIEDbaja. Losautores llegan alaconclusión dequetalvezlomásprocedente seaafirmar
quelaIEDyelcomercio sedeterminan simultáneamente, como sindudasedesprende delateoría.
Almismo tiempo, señalan quelainfluencia delcomercio enlaIEDesmayor quelainfluencia delaIED
enelcomercio. Losautores sostienen queestasconstataciones corroboran laideageneral dequela
existencia deunrégimen comercial "abierto" fomenta laIED.
IV.3 Observaciones finales
73. Enconclusión, hayalgunos estudios quehacen pensar quelaexistencia deunrégimen comercial
"abierto", indicada porelhecho dequeelcomercio represente unaaltaproporción delPIB,fomenta
laIED. Almismo tiempo, hayotros estudios queindican quelaexistencia degrandes obstáculos al
comercio puede fomentar laIED. Estos resultados aparentemente contradictorios pueden explicarse
como sigue. Porunaparte, noesdudoso quelosgrandes obstáculos alcomercio pueden inducir cierto
volumen deinversiones encaminadas aeludir losaranceles, especialmente sielpaísreceptor esgrande,
porloquelaproducción puede efectuarse sinrenunciar alaseconomías deescala. Porotraparte,
laexistencia depocos obstáculos alcomercio deproductos intermedios esrequisito previo paralaIED
horizontal, ylaexistencia depocos obstáculos alcomercio engeneral esrequisito previo paralaIED
vertical. Como afirman Brahmbhatt, Srinivasan yMurrell (1996), "dado quelosinversionistas
48Lospaíses deIEDbajasedefinen como lospaíses queenelperíodo delamuestra (1970-1993) tuvieron
unas entradas medias deIEDinferiores al1porciento desuPIB.
49Laprueba decausalidad utilizada (laprueba deGranger) notiene realmente porfinalidad determinar la
causalidad (esdecir, Xcausa Y),sinomásbiendeterminar lapreferencia eneltiempo (Xprecede aY).WT/WGTI/W/7
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extranjeros, sobre todolasempresas transnacionales, operan cadavezmásconunascomplejas redes
mundiales deproducción ydesuministro, elproteccionismo ylasformalidades administrativas conexas
reducen elatractivo queunpaísdado presenta paraesasredes". Asípues, tanto losobstáculos al
comercio grandes como lospequeños pueden atraer laIED,peroatraen IEDdetiposdiferentes. Como
loobserva laUNCTAD (1995), laIEDatraída amercados protegidos tiende aadoptar laforma de
unidades deproducción independientes orientadas almercado interno. Encambio, lospequeños
obstáculos alcomercio, especialmente deproductos intermedios, fomentan laIEDvertical atraída por
lasventajas fundamentales quepresenta elpaísreceptor, talescomo losbajos costos demano deobra,
losrecursos naturales yunascondiciones económicas generalmente favorables. Ajuzgar porlas
regresiones sobre unaseriedepaíses relativas alasentradas deIEDenpaíses endesarrollo, parece
que,engeneral, lospaíses enlosquehayunrégimen comercial "abierto" atraen másIEDquelos
países conunrégimen comercial "cerrado".50
74. Unaúltima observación, quetalvezseamásimportante, esquelasventajas obtenidas alatraer
laIEDmediante elestablecimiento degrandes obstáculos alcomercio quizás seanlimitadas. Seexponen
convincentes argumentos enestesentido enunreciente estudio deBalasubramanyam, Salisu ySapsford
(1996) enelqueseenjuicia lacontribución delaIEDalcrecimiento delPIBdelpaísreceptor. En
elestudio seanaliza elcrecimiento de34países endesarrollo entre 1970y1985. Después dedividir
alospaíses delamuestra enpaíses orientados alinterior ypaíses orientados alexterior, conarreglo
alaclasificación delBanco Mundial (véase elInforme sobre elDesarrollo Mundial correspondiente
a1991), llegan alaconclusión dequelasentradas deIEDtienen unefecto positivo considerable sobre
elcrecimiento delPIBdelospaíses orientados alexterior, mientras quenosepuede discernir ningún
efecto sobre elcrecimiento delPIBenelcasodelospaíses orientados alinterior.51Ellocorrobora
laopinión dequelaIEDatraída porventajas fundamentales enloqueserefiere alaubicación esmás
productiva paraelpaísreceptor quelaIEDatraída porpolíticas proteccionistas. Estas últimas pueden
simplemente atraer unaIEDenrelación conlacualelpaísreceptor notieneventajas comparativas,
conloquesedesvían factores deproducción desectores menos distorsionados asectores más
distorsionados, endetrimento delproceso dedesarrollo.
V. EFECTOS DELASPOLÍTICAS YMEDIDAS ENMATERIA DEINVERSI ÓNSOBRE EL
COMERCIO
75. Enestasección seestudian losefectos delaspolíticas ymedidas enmateria deinversión sobre
elcomercio. Porlasrazones expuestas enlaintroducción, elanálisis selimita alosincentivos ala
inversión yalasprescripciones enmateria deresultados queguardan unarelación másdirecta con
elcomercio.
50Detodas formas, losestudios comparativos devarios países pueden atribuir demasiada influencia alrégimen
comercial.Laspolíticasdeficientesenunsectortiendenairacompañadasdepolíticasdeficientesenotrossectores.
Como laIEDnoresponde solamente alrégimen comercial, sinomásbienalascondiciones generales dela
economía, lasregresiones referentes aunaserie depaíses enlasquenosetienen encuenta otras variables de
política (como ocurre aveces) pueden atribuir unaparte demasiado grande delasentradas deIEDalrégimen
comercial. Porejemplo, cabesuponer quelasentradas masivas deIEDenChina enelcurso delúltimo decenio
guardaronmásrelaciónconlasreformasorientadasalmercado,quecrearontremendasoportunidadesdecrecimiento
ydeinversión, queconlasmodestas reformas comerciales queseintrodujeron simultáneamente.
51Elefecto estimado sobre elcrecimiento delaIEDenlospaíses orientados alinterior esdehecho negativo,
aunque estadísticamente insignificante.WT/WGTI/W/7
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V.1 Incentivos alainversión yprescripciones enmateria deresultados
76. Losincentivosalainversión,talcomosedefinenenunrecienteinformedelaUNCTAD(1996b)
sonventajas económicas mensurables concedidas adeterminadas empresas ocategorías deempresas
porlosgobiernos (osiguiendo instrucciones delosgobiernos) parainducirlas aactuar decierta forma.
Enelinforme delaUNCTAD sedividen losincentivos alainversión entrescategorías: incentivos
fiscales, incentivos financieros yotros incentivos (oincentivos indirectos). Losincentivos fiscales
sondisposiciones destinadas areducir lacarga fiscal delosinversionistas extranjeros. Porejemplo,
muchos países endesarrollo conceden alasnuevas IEDexoneraciones temporales deimpuestos, aveces
durante másde10años. Losincentivos fiscales normales pueden también incluir exenciones delos
derechos deimportación aplicables alasmaterias primas, losinsumos intermedios ylosbienes decapital
relacionados conelproceso deproducción.
Cuadro III
Principales tipos deincentivos fiscales alaIED
Basados enlosbeneficios Reducción deltiponormal deimpuesto sobre larenta delassociedades;
moratorias fiscales; posibilidad dequelaspérdidas sufridas durante la
moratoria fiscal sededuzcan delosbeneficios obtenidos posteriormente (o
anteriormente).
Basados enlainversión de
capitalAmortización acelerada; deducciones porconcepto deinversión y
reinversión.
Basados enlamano deobra Reducciones delascontribuciones alaseguridad social; deducciones de
losingresos imponibles basadas enelnúmero deempleados oenotros
gastos relacionados conlamano deobra.
Basados enlasventas Reducciones delimpuesto sobre larenta delassociedades enfunción de
lasventas totales.
Basados enelvalor añadido Reducciones obonificaciones delimpuesto sobre larenta delas
sociedades enfunción delcontenido nacional neto; bonificaciones del
impuesto sobre larenta basadas enelvalor netoobtenido.
Basados enotros gastos Deducciones delimpuesto sobre larenta delassociedades enfunción de,
porejemplo, losgastos enactividades decomercialización ypromoción.
Basados enlasimportaciones Exención delosderechos deimportación aplicables alosbienes de
capital, elequipo, lasmaterias primas, laspiezas ylosinsumos
relacionados conelproceso deproducción.
Basados enlasexportaciones a) Relativos alaproducción; porejemplo, exenciones delos
derechos deexportación; trato fiscal preferencial delosingresos
procedentes delaexportación; reducción delimpuesto sobre larenta por
actividades especiales deobtención dedivisas oporexportaciones de
manufacturas; bonificaciones fiscales porventas internas acambio dela
obtención dedeterminados resultados enmateria deexportación.
b) Relativos alosinsumos; porejemplo, devolución dederechos;
bonificaciones fiscales porlosderechos pagados pormateriales o
suministros importados; bonificaciones delimpuesto sobre larenta
basadas enelcontenido nacional netodelasexportaciones; deducción de
losgastos efectuados enelextranjero ydeducción porconcepto de
amortización enlasramas deactividad quesededican alaexportación.
Fuente: Reproducido delcuadro 1.1delaUNCTAD (1996b).
77. Losincentivos financieros consisten enlaconcesión defondos directamente alasempresas
paralafinanciación denuevas inversiones enelextranjero odeciertas operaciones. Lostipos másWT/WGTI/W/7
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corrientes sonlassubvenciones estatales alainversión yloscréditos subvencionados. Laparticipación
estatal enelcapital social puede también actuar como incentivo financiero, especialmente enelcaso
delasinversiones queentrañan grandes riesgos comerciales.
Cuadro IV
Principales tipos deincentivos financieros alaIED
Subvenciones estatales Diversas medidas (alasquetambién sedenomina untanto aproximadamente
"subvenciones directas") destinadas asufragar (parte de)loscostos decapital,
producción ocomercialización relacionados conunproyecto deinversión.
Créditos estatales atipos
subvencionadosPréstamos subvencionados; garantías depréstamos; créditos alaexportación
garantizados.
Participación estatal enel
capital socialCapital riesgo financiado confondos públicos queparticipe eninversiones que
entrañen grandes riesgos comerciales.
Seguro estatal atipos
preferencialesGeneralmente disponible paracubrir ciertos tipos deriesgos tales como losde
inestabilidad deltipodecambio odevaluación delamoneda, oriesgos no
comerciales tales como losdeexpropiación yconmoción política (este tipode
seguro suele concertarse porconducto deunorganismo internacional).
Fuente: Reproducido delcuadro 1.2,UNCTAD (1996b).
78. Losotros incentivos (incentivos indirectos) incluyen ungrupo demedidas diversas destinadas
aincrementar larentabilidad delaIEDdevarias formas indirectas. Cabe citarcomo ejemplos
determinadas infraestructuras yservicios estatales proporcionados aprecios inferiores alosprecios
comerciales, porejemplo terrenos, edificios, servicios detransporte, telecomunicaciones, electricidad
yabastecimiento deagua. Otraimportante categoría eslaconcesión deunaposición privilegiada en
elmercado. Estaúltima puede adoptar laforma deacceso preferencial aloscontratos públicos,
monopolios otorgados porlospoderes públicos, cierre delmercado alosfuturos competidores o
protección contra lacompetencia delasimportaciones.
Cuadro V
Principales tipos deotros incentivos (incentivos indirectos) alaIED
Suministro de
infraestructuraSuministro, aprecios inferiores alosprecios comerciales, terrenos, edificios,
instalaciones industriales oinfraestructura específica, electricidad y
abastecimiento deagua.
Prestación deservicios Entre losservicios prestados pueden figurar laasistencia paraladeterminación
delafinanciación disponible; laejecución ygestión deproyectos; la
realización deestudios previos alainversión; lainformación sobre los
mercados, ladisponibilidad dematerias primas yelsuministro de
infraestructura; elasesoramiento sobre procesos deproducción ytécnicas de
comercialización; laasistencia enlaformación yelreadiestramiento; los
servicios técnicos paralaformación oelreadiestramiento, ylosservicios
técnicos paradesarrollar losconocimientos técnicos omejorar elcontrol de
lacalidad.
Preferencias enel
mercadoContratos públicos preferenciales; cierre delmercado alosfuturos
competidores; protección contra lacompetencia delasimportaciones;
concesión dederechos monopolísticos.
Trato preferencial en
relación conlasdivisasTipos decambios especiales; tipos especiales paralaconversión deladeuda
exterior encapital; eliminación delosriesgos cambiarios enlospréstamos
extranjeros; concesión decréditos endivisas porlosingresos deexportación;
concesiones especiales paralarepatriación delosbeneficios ydelcapital.
Fuente: Reproducido delcuadro 1.3,UNCTAD (1996b).WT/WGTI/W/7
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79. Lasprescripcionesenmateriaderesultadossonmedidasdestinadasamodificarelcomportamiento
enelmercado delaempresa inversora afindealcanzar ciertos objetivos nacionales. Porejemplo,
elpaísreceptor puede exigir quelaempresa inversora obtenga enelpaíscierto porcentaje deinsumos
(normas sobre elcontenido nacional). También puede exigir quelaempresa inversora exporte
determinado porcentaje desuproducción (prescripciones relativas alosresultados enmateria de
exportación) oestipular quelosdesembolsos hechos enrelación conlasimportaciones hayan de
equilibrarse conlasexportaciones (prescripciones enmateria denivelación delcomercio). Unatercera
categoría eslaparticipación obligatoria decapital social nacional, bienporelpropio paísreceptor,
bienporinversionistas privados.
Cuadro VI
Inventario delasprescripciones enmateria deresultados
Prescripciones enmateria decontenido
nacionalProporción mínima deinsumos quehandeserde
procedencia nacional.
Normas enmateria desustitución Obligación deutilizar productos nacionales ensustitución
deinsumos importados siempre quesedisponga de
insumos nacionales "similares".
Resultados enmateria deexportación Proporción mínima delaproducción quehadeexportarse.
Prescripciones enmateria denivelación del
comercioObligación dequelasexportaciones delasETN tengan al
menos elmismo valor quesusimportaciones.
Participación nacional enelcapital social Participación nacional obligatoria enelcapital social, bien
porelpropio paísreceptor, bienporunaempresa
nacional.
Transferencia detecnología Obligación deutilizar unatecnología específica deinterés
paraelpaísreceptor
Objetivos enmateria decontratación de
personal nacionalParticipación nacional enladirección, cupos depersonal
expatriado, etc.
80. SegúnlaUNCTAD(1996b,capítuloIII),laseriedeincentivosqueseofrecenalosinversionistas
extranjeros directos, asícomo lospaíses queemplean talesincentivos, hanaumentado considerablemente
desde mediados deldecenio de1980. Ellosedebeenparteaquelospaíses endesarrollo estáncobrando
conciencia delasventajas quereporta laIED, yenparte aquehaaumentado lacompetencia entre
lospaíses receptores paraobtener inversiones. EnelInforme sobre lasinversiones enelmundo
correspondiente a1996 (UNCTAD, 1996a) seseñala que,delos485cambios introducidos enlos
regímenes deinversión en57países entre 1991 y1995, prácticamente latotalidad (98porciento)
consistieron enlaadopción denormas másliberales enmateria deinversión oenlapromoción directa.
Loscambios introducidos en1995 pueden clasificarse enlossiguientes grupos: enun32porciento
deloscasos, seintrodujeron másincentivos; enun30porciento, condiciones másliberales paralas
operaciones (prescripciones menos rigurosas enmateria deresultados); enun15porciento,
reglamentaciones másliberales enmateria depropiedad extranjera oreglamentaciones sectoriales más
liberales; enun10porciento, procedimientos deaprobación másliberales; enun9porciento, más
garantías, yenun4porciento, menos control (véanse elcuadro V.1yelgráfico V.1de
UNCTAD,1996a).Porreglageneral,lospaísesdesarrolladosrecurrenenmayormedidaalosincentivos
financieros quealosincentivos fiscales. Ellosedebe, según seindica, aque"losincentivos fiscales
sonmenos flexibles ysuintroducción obliga aseguir procedimientos parlamentarios másdifíciles"
(UNCTAD 1996b). Encambio, lospaíses endesarrollo tienden autilizar másincentivos fiscales,
talescomo moratorias fiscales yexenciones dederechos deimportación. Cabe presumir queellose
debeaquelospaísesendesarrollosencillamentenopuedenpermitirsecompetirconincentivosfinancierosWT/WGTI/W/7
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quepueden alcanzar unamagnitud de6dígitos (endólares delosEstados Unidos) encadaunodelos
proyectos deinversión máscodiciados.
V.2 Efectos delosincentivos alainversión ydelasprescripciones enmateria deresultados
81. ¿Influyen losincentivos alainversión ylasprescripciones enmateria deresultados enlaforma
enquelasempresas invierten yoperan? Conrespecto alosefectos delosincentivos sobre lasdecisiones
enmateria delainversión, lasconstataciones dequesedispone sebasan enencuestas enlasquese
pidióalosinversionistasqueclasificasenporordendeimportanciaunaseriedefactoresquedeterminaban
susdecisiones enmateria deinversión, entre ellaslosincentivos alainversión ylasventajas fiscales.
Enunestudio examinado porlaUNCTAD (Reuber yotros,1973) secomprobó quelosinversionistas
orientados alaexportación valoraban máslosincentivos fiscales (incluyendo lasmoratorias fiscales,
lasremisiones dederechos ylaamortización acelerada) quelaprotección delmercado uotrosincentivos.
Encambio, losinversionistas quebuscaban mercados valoraban máslaprotección delmercado que
losincentivos fiscales odeotraíndole. Enotroestudio analizado porlaUNCTAD (Guisinger and
Associates, 1985) sellegabásicamente alamisma conclusión. De36proyectos orientados almercado
interno, 23nohabrían prosperado sinohubiera estado protegido elmercado interno, ysolamente 2
dependían deincentivos fiscales ofinancieros. Encambio, enelcasodelosproyectos orientados al
mercado regional oalmercado mundial, 15de38inversiones nosehabrían materializado sinincentivos
fiscales ofinancieros. Enuntercer estudio examinado porlaUNCTAD (Lecraw, 1990) secomprobó
queeltipoarancelario eraunimportante factor determinante delasinversiones orientadas almercado
interno, peronodelasinversiones orientadas alaexportación oalaobtención derecursos naturales.
Esteúltimo grupo tendía másaresponder alosincentivos fiscales. Enotroestudio analizado porla
UNCTAD (Kumar, 1994) sellegó alaconclusión dequelaIEDorientada alaexportación enuna
muestra de40países seveíamuyinfluida porladuración delamoratoria fiscal delpaísreceptor.
82. Estaconstatación corrobora laanterior conclusión dequelaIEDorientada almercado responde
alaexistencia degrandes obstáculos alcomercio ytratadesoslayarlos. Encambio, lainversión
orientada alaexportación yalosrecursos responde aincentivos fiscales talescomo lasremisiones
delosderechos aplicables alosproductos intermedios importados ylasmoratorias fiscales. Detodas
formas, nosedebeexagerar laimportancia delosincentivos alainversión. Lasencuestas efectuadas
indican queotrosfactores fundamentales, talescomo eltamaño delmercado, loscostos deproducción,
ladisponibilidad derecursos naturales, etc.,desempeñan unafunción másimportante quelosincentivos
alainversión ylasventajas fiscales.52Noobstante, cuando losfactores determinantes fundamentales
sonsuficientemente atractivos paraqueunainversión searentable, ycuando larentabilidad esmás
omenos similar endistintas ubicaciones delaIED,parece quelosincentivos influyen enlasdecisiones
delosinversionistas, especialmente enelcasodelosproyectos queestán orientados aloscostos y
quepueden materializarse endiversos países. Además, enigualdad decircunstancias, elhecho de
queunpaísofrezca incentivos yotronopuede influir enladecisión delosinversionistas extranjeros
sobre laelección entre esospaíses.
83. Innecesario decirqueestaconclusión nosignifica quelosincentivos seanuninstrumento eficaz
paraatraer laIEDni,porlodemás, quelasventajas quereportan seansuperiores asuscostos. Las
EMN, haciendo queseenfrenten entresílasdiferentes ubicaciones, pueden absorber todoelexcedente
quedeotromodo habrían obtenido lospaíses receptores. Noobstante, afaltadetodoacuerdo vinculante
sobre lautilización delosincentivos alainversión, puede serverdaderamente difícil moderar suuso
ysuabuso.
52Además, talvezhaya quetomar lasencuestas conalgunas reservas porque lasempresas queresponden
tienen interés enhacer creer quelosincentivos ylasventajas fiscales sonmásimportantes deloquerealmente
son.WT/WGTI/W/7
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84. Lasprescripciones enmateria deresultados afectan alfuncionamiento delasfiliales extranjeras
unavezquesehaadoptado ladecisión sobre lainversión. Losefectos sonevidentes cuando tales
prescripciones sonvinculantes, esdecir, cuando imponen algunos cambios decomportamiento (cosa
quenosiempre secreequeocurra). Lasnormas sobre elcontenido nacional, enlamedida enque
sonvinculantes, fuerzan alasfiliales deempresas extranjeras aobtener defuentes nacionales una
proporción mayor deinsumos quelaqueseobtendría porrazón deloscostos ydelacalidad. Esto
también tendrá repercusiones negativas sobre lasexportaciones, dado queloscostos deproducción
subirán y/olacalidad bajará, conloquelosproductos serán menos competitivos enelmercado mundial.
Losefectos delasprescripciones relativas alosresultados enmateria deexportación sonigualmente
evidentes. Esasprescripciones, cuando sonvinculantes, obligan alasfiliales deempresas extranjeras
aexportar unaproporción mayor delaproducción nacional quelaqueseexportaría enfunción de
losbeneficios ydeloscostos. Estoequivale aunaespecie deagrupamiento. Porcadaunidad vendida
enelpaís,lafilialtienequeexportar, porejemplo, tresunidades. Silamotivación pararealizar la
IEDconsistía ensoslayar grandes obstáculos alcomercio, losbeneficios obtenidos enelmercado interno
subvencionan lasventas alaexportación. Lasprescripciones enmateria denivelación delcomercio
sondehecho unacombinación denormas sobre elcontenido nacional ydeprescripciones relativas
alosresultados enmateria deexportación. Esasprescripciones, enlamedida enquesonvinculantes,
fuerzan alasfiliales deempresas extranjeras aequilibrar conlasexportaciones losdesembolsos que
hanhecho parasusimportaciones. Esdifícil decir cuáldelosmárgenes ajustaría enestecasolafilial
delaempresa extranjera. Ellodepende dequeseamenos costoso utilizar másinsumos nacionales
oexportar más. Cabe afirmar queseajustarían ambos márgenes.
Cuadro VII
Efectos dealgunas prescripciones corrientes enmateria deresultados
Prescripciones enmateria de
resultadosEfectos teóricos sobre elcomportamiento delcomercio
Importaciones delasfiliales Exportaciones delasfiliales
Contenido nacional Negativos Negativos
Resultados enmateria de
exportaciónPositivos
(sisenecesitan insumos
importados)Positivos
Nivelación delcomercio Negativos
(posiblemente nulos sitodoel
ajuste sehace delladodela
exportación)Positivos
(posiblemente nulos sitodoel
ajuste sehace delladodela
importación)
Fuente: Sesupone quelasprescripciones relativas alosresultados sonvinculantes ynoestán contrarrestadas
porlaexistencia deincentivos.
85. Unfactor quecomplica lasituación esqueestasprescripciones enmateria deresultados suelen
combinarseconincentivosocompensarseconincentivos.Porejemplo,lafilialdeunaempresaextranjera
queacepte unasprescripciones másrigurosas enmateria decontenido nacional puede obtener una
moratoria fiscal demayor duración. Según laforma enquesecombinen losdiferentes incentivos y
lasdiferentes prescripciones relativas alosresultados, losefectos sobre elcomercio pueden diferir
delosindicados másarriba.WT/WGTI/W/7
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VI. EFECTOSDELOSACUERDOSCOMERCIALESREGIONALESSOBRELAINVERSIÓN
EXTRANJERA DIRECTA
86. Esposibleseñalarcuatrorazonesporlasquelosacuerdoscomercialesregionalespuedensuscitar
niveles máselevados deIED. Laprimera, como antes sehadicho, esqueeltamaño delmercado
tiene importancia decisiva paraladecisión deinvertir enunpaís. Enlosestudios empíricos sobre
losfactores quedeterminan lainversión directa, lasvariables relativas altamaño delmercado concuerdan
siempre demanera positiva conlaIED. Elargumento teórico esquecuanto mayor seaelmercado
másfácilmente podrá soportar unidades deproducción dedimensiones suficientes como paraquesea
posible aprovechar afondo laseconomías deescala. Laintegración regional equivale auna"ampliación"
efectiva deltamaño delmercado. Elmejor ejemplo es,naturalmente, laUnión Europea queestáen
víasdecrearunverdadero mercado único apartir de15mercados nacionales. Otros ejemplos conocidos
sonelTLCAN, elMERCOSUR, laAELC ylaASEAN que,endiverso grado, haneliminado los
obstáculos intrarregionales alcomercio.53Lasegunda razón esque,enlamedida enqueseespera
queunacuerdo regional estimule elcrecimiento, aumentarán aúnmáslasdimensiones (futuras) del
mercado, haciendo queéstetenga mayor interés paralainversión. Másaún,muchas veces secomprueba
queexiste unarelación positiva entre lasentradas deIEDyelcrecimiento delPIB. Latercera razón
esquelasupresión delosobstáculos internos alcomercio entre países asociados, encasodequese
mantenganlosobstáculosexteriores,desviarápartedelcomerciodelospaísesqueestánfueradelacuerdo
alosqueparticipan enél.Losconsumidores ylasempresas queantes compraban bienes yservicios
enotrasregiones pueden cambiar deproveedores amedida quesesupriman losobstáculos alcomercio
conlospaíses asociados. Ésteeselconocido efecto de"desviación delcomercio" quetienen lasuniones
aduaneras ylaszonas delibrecomercio.54Laposibilidad deperder clientes constituye unarazón
defensiva parapasar delaexportación alaproducción localenlaregión. Lacuarta razón esquea
veces setemequeelregionalismo pueda tener como consecuencia, paralospaíses ajenos alaregión,
eldeterioro delascondiciones delcomercio. Sejustifiquen ono,estos temores pueden representar
unanueva razón defensiva paratransferir laproducción alaregión.
87. ¿Enquéforma concuerdan estosargumentos teóricos conlosdatos dequesedispone? Dunning
(1990, páginas 10y11)observa, respecto delacreación delaComunidad Europea afinesdeldecenio
de1950, que:"losestudios realizados enlosEstados Unidos ...revelan quelasempresas delosEstados
Unidos estaban aumentando susinversiones enlaComunidad enprevisión delosbeneficios que
probablemente obtendrían lasempresas queproducen paralaComunidad y,loquenoesmenos
importante, conobjeto deevitar loscostos enqueprobablemente incurrirían lasempresas quequedaran
fuera". Refiriéndose alasreacciones queprovocó elprograma delmercado único, iniciado en1985,
Dunning (1990, página 24)observa que: "De1986 a1988 seharegistrado unacusado aumento de
lainversión directa delosEstados Unidos entodos lospaíses delaComunidad Europea. Enmuchos
estudios ...semencionan lasexpectativas delasempresas delosEstados Unidos encuanto alosefectos
delaconstitución delmercado interno, quedebeinfluir enelnivelyladirección delainversión directa
delosEstadosUnidosenelextranjero".TratandodelosefectosdelTLCAN,JETRO(1993,página13),
señala que: "Con elTLCAN, quedebeentrar envigor el1ºdeenero de1994, México sehallaen
unaposición favorable paraatraer inversiones extranjeras, debido asusituación geográfica depuntos
deentrada almercado delosEstados Unidos".
VI.1 ElcasoenlaComunidad Europea
88. Dunning (1997a, 1997b) presenta unexamen amplio delosestudios empíricos enlosquese
evalúan losefectos delacreación delaComunidad Europa ydesuulterior evolución conlasadhesiones
denuevos miembros yunamayor integración (elprograma delmercado interno). Refiriéndose ala
53Para unexamen exhaustivo delosacuerdos regionales enlaeconomía mundial, véase OMC (1995).
54Viner (1950).WT/WGTI/W/7
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primera fasedelaintegración europea, esdecir, desde lacreación delaComunidad Europea (CE)
en1957 hasta lainiciación delprograma delmercado interno en1985, Dunning (1997a) hacelas
siguientes breves observaciones: "Enresumen, laprimera fasedelaintegración europea estuvo
acompañadaporunaumentonetoconsiderabledelasIEDtantointracomunitariascomoextracomunitarias
ydelascorrientes comerciales relacionadas conlaCE. Sinembargo, losmayores incrementos de
laIEDcorrespondieron apaíses ajenos alaCE;lasinvestigaciones indican claramente quelasempresas
multinacionales delosEstados Unidos (ymásadelante delJapón) fueron capaces deaprovechar mejor
quesusequivalentes delaCElasupresión delosobstáculos arancelarios, asícomo desuperar loscostos
detransacción delosobstáculos noarancelarios queaúnsubsistían. Aunque de1958a1985seregistró
unaumento considerable delaIEDintracomunitaria, elcomercio dentro delaCEaumentó conmucha
mayor rapidez -lagranmayoría deestastransacciones sellevaron acaboentrediversas empresas más
queenelinterior delasempresas. Porelcontrario, lasIEDdelosEstados Unidos enlaCEaumentaron
másrápidamente quelasexportaciones delosEstados Unidos durante los20primeros añosdelMCE
(Mercado Común Europeo), después delocual(porlomenos hasta1985) lasexportaciones aumentaron
másrápidamente. Durante esteperíodo lasfiliales enlaCEdelasempresas multinacionales delos
Estados Unidos lograron losmejores resultados comerciales. Elhecho dequeentre 1957 y1982 se
triplicara laparte correspondiente alasexportaciones enlasventas apaíses quenoeranlosEstados
Unidos (sobre todopaíses europeos), yquedosterceras partes deestecomercio sellevaran acabo
enelinterior delasempresas, indica claramente lainteracción complementaria entre laIED
extracomunitaria yelcomercio intracomunitario."
89. Enloquerespecta alasegunda fasedelaintegración europea, quecomenzó conlainiciación
delprograma delmercado interno en1985, Dunning (1997b) señala loshechos siguientes: "LaIED
enlaCEhaaumentado másrápidamente queenlamayoría delasdemás regiones delmundo (con
excepción dealgunas partes delAsiaOriental); sinembargo, haypocas razones parasuponer que
estohaocurrido acostadeotrasIEDnorelacionadas conlaCE.Enelmarco delaCE,sehanadvertido
algunos cambios, tanto enlaestructura industrial como enladistribución geográfica delaactividad
económica. Enelprimer caso, elcrecimiento relativo delaIEDenlatecnología yenactividades
intensivas eninformación, sobre todoenrelación conlosservicios, constituye talvezlatendencia más
significativa. Enelsegundo caso, laadhesión deGrecia, Portugal yEspaña -enparticular España-
hatenido porconsecuencia unarelativa descentralización delasactividades apartir delosseispaíses
delnúcleo delaCE,conexcepción delasactividades mástecnológicas eintensivas eninformación."
90. Alexplicar estos hechos agrandes rasgos, Dunning formula lassiguientes observaciones:
"1)Esdifícil advertir como laglobalización podría haber logrado lasconsecuencias quehatenido en
Europa sinosehubiera llevado acaboelprograma delmercado interno (PMI). 2)...Losprincipales
efectos dinámicos delPMIenlascorrientes deIEDsedeben asusconsecuencias sobre otrasvariables
queafectan laIED-delascuales lasmásdignas deatención soneltamaño delmercado, losniveles
deingreso, laestructura delaactividad económica ylaseconomías deaglomeración ....Sinembargo,
aunconsiderando alPMIcomo unavariable independiente, ...entodos [losestudios] seconviene en
general queéstehaestimulado laIEDtantointracomunitaria como extracomunitaria, perolaprimera
másquelasegunda. 3)Parece evidente queelPMItieneefectos endeterminados sectores, yexisten
algunos indicios deque,conforme aloprevisto enlateoría delcomercio ydelaIED, laIED
extracomunitaria haaumentado másenlossectores sensibles queenlossectores nosensibles desde
comienzos de1980.554)[Existen] sóloindicios limitados dequelaconcentración geográfica dela
actividad económica [dentro delaCE]haaumentado, aunensectores quesebenefician delaseconomías
deaglomeración ydeconsiderables economías deescala enelequipo. ...[Existe] una
complementariedad entre laIEDyelcomercio enlamayoría delossectores industriales (aunque no
55Porsectores "sensibles" Dunning entiende lossectores queestaban protegidos porobstáculos noarancelarios
dentro delaCEantes dequeseadoptaran lasmedidas deliberalización delPMI.WT/WGTI/W/7
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entodos) yelPMInohadisminuido ennadaestacomplementariedad. Sinembargo, dicha relación
esmenos fuerte enlaIEDintracomunitaria queenlaextracomunitaria. 5)Durante losúltimos años
unaproporción considerable delaIEDextracomunitaria eintracomunitaria haadoptado laforma de
fusiones yadquisiciones; enparte estosehahecho paraadquirir activos estratégicos queaumenten
lacompetitividad regional y/omundial delaempresa querealiza laadquisición."
91. Enresumen,lasinvestigacionesexaminadasporDunningindicanque,enelcasodelaComunidad
Europea, lasmayores entradas deIEDhansidoengranmedida complementarias delcomercio, sobre
todotratándose deentradas deIEDextracomunitarias ynointracomunitarias. Lascorrientes deIED
hansidoespecialmente acusadas ensectores quefueron considerablemente liberalizados porelprograma
delmercado interno. Almismo tiempo, laprincipal consecuencia delmercado interno sobre las
corrientes deIEDparece manifestarse ensusefectos sobre otras variables queafectan laIED, en
particular sobre eltamaño delmercado, losniveles deingreso, laestructura ylaactividad económica
ylaseconomías deaglomeración.
VI.2 Acuerdos Norte-Norte, Norte-Sur ySur-Sur
92. Tratándose delosefectos delcomercio ydelaIEDsobre otrosacuerdos comerciales regionales,
losdatos dequesedispone sonmásescasos ylimitados. Untrabajo reciente deBlomström yKokko
(1997b) constituye unútilanálisis delosefectos quepueden tener losdiversos "tipos" deacuerdos
comerciales regionales: acuerdos Norte-Norte, Norte-Sur ySur-Sur. Enrelación concadaunode
estos tipos sehanestudiado elAcuerdo deLibre Comercio entre elCanadá ylosEstados Unidos;
elTratado deLibre Comercio deAmérica delNorte (TLCAN), prestándose especial atención alos
efectos delainversión enMéxico (elasociado delsur),yelMercado Común delSurenelqueparticipan
laArgentina, elBrasil, elParaguay yelUruguay (MERCOSUR). Estos acuerdos comerciales se
examinan enfunción delos"cambios ambientales" delcomercio ylainversión, ydelas"ventajas de
lasituación geográfica" delospaíses miembros interesados.
93. Ensuinvestigación sobre elacuerdo entreelCanadá ylosEstados Unidos, losautores observan
queenélsehaprogresado másalládelaeliminación gradual delosaranceles bilaterales entre ambos
países. También sehanexaminado algunas disposiciones enmateria deinversión, como elderecho
deestablecimiento yeltratonacional, aunque quedaron excluidos muchos sectores importantes tales
como latelecomunicación básica. Másaún,tampoco semodificaron losactuales procedimientos
canadienses decontrol previo delaIED. Seconsideró queelcambio ambiental resultante eramoderado
debido aqueyaexistían entre lospaíses escasos obstáculos alcomercio ylainversión. Refiriéndose
alasventajas delasituación geográfica delCanadá conrespecto alosEstados Unidos yalresto del
mundo, losautores sostuvieron queéstaseransólolimitadas. Enconsecuencia, noseesperaba que
elacuerdo entreelCanadá ylosEstados Unidos tuviera efectos notables. Enrealidad, enlainvestigación
empírica deBlomström yKokko nosecomprobó quesehubieran efectuado cambios sistemáticos en
lasestructuras deinversión. Laprincipal consecuencia parece haber sidounaumento delcomercio
bilateral entre ambos países.
94. Enloquerespecta alTLCAN, elestudio estuvo centrado ensusefectos sobre México. Además
deampliar aMéxico lazonadelibrecomercio entreelCanadá ylosEstados Unidos, elnuevo tratado
contiene disposiciones sobre lapropiedad intelectual ylosderechos deinversión, quecomprenden
procedimientos dearbitraje vinculante encasodediferencias enmateria deinversión. Debido alas
reformas delaspolíticas yalasituación geográfica deMéxico entanto quepunto deentrada debajo
costo alosEstados Unidos yelCanadá, losautores sostienen quecaben esperar importantes entradas
deIEDaMéxico asícomo unaumento desucomercio consusinterlocutores delnorte. Losdatos
empíricosindicantambiénquelasempresasdelosEstadosUnidoshanampliadosupresenciaenMéxico,
aunque granpartedelincremento alainversión seprodujo antes dequecomenzaran lasnegociaciones
oficiales sobre elTLCAN. Lasentradas másimportantes deIEDaMéxico hanprovenido depaísesWT/WGTI/W/7
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quenopertenecen alTLCAN yqueutilizan aMéxico como punto deentrada enelmercado delos
Estados Unidos y,enmenor grado, delCanadá. Enelestudio seaducen pruebas dequelasempresas
multinacionaleshandesempeñadounpapelimportanteconvirtiendolasindustriasmexicanasdesustitución
deexportaciones enindustrias deexportación. Elvalor delasexportaciones deMéxico almercado
delosEstados Unidos también sehacuadruplicado desde fines deldecenio de1980, habiéndose
registrado elmayor incremento apartir de1992. Almismo tiempo, Blomström yKokko sugieren
que,sibienelTLCAN hadesempeñado unpapel importante, laaceleración delascorrientes deIED
aMéxico registrada durante losúltimos añossedebeengranmedida alprograma dereforma interna
deMéxico, quecomenzó amediados deseptiembre de1980(después delascrisis deladeuda). Llegan
alaconclusión dequelaexperiencia deMéxico parece indicar quelaintegración Norte-Sur puede
sermuybeneficiosa paraelpaísolospaíses asociados delSur,sobre todoenconjunción conreformas
delmercado interno quepueden quedar "incorporadas" enelacuerdo regional.
95. Elúltimo casoestudiado fueelAcuerdo deMERCOSUR queseorigina enelacuerdo comercial
bilateral concertado en1986entre laArgentina yelBrasil, queluego seamplió en1991 paraabarcar
alParaguay yelUruguay. En1995, loscuatro países miembros establecieron unarancel exterior común
(AEC),aunqueconalgunaflexibilidadenlosplazosquelosmiembrospodíanaprovecharenlaaplicación
delAEC conrespecto aunnúmero limitado departidas arancelarias. Además delosacuerdos
comerciales, sehaestablecido unnuevo régimen deinversión afindepromover yproteger lainversión
enlaregión delMERCOSUR.
96. Losautores observan queentre 1988 y1993 laIEDenlaregión sehatriplicado concreces,
correspondiendo lamayor parte delaumento alaArgentina yalBrasil, yquelatendencia parece
continuar manifestándose. Porejemplo, en1995, elvalor delaIEDdelosEstados Unidos enlaregión
aumentó enalrededor deun25porciento. Sinembargo, notodos losefectos enmateria deinversión
pueden atribuirse alMERCOSUR. Lacronología delasinversiones parece indicar másbienquelas
reformas internas desempeñaron unpapel decisivo. Porejemplo, enunprimer momento laArgentina
tuvomáséxitoenatraer IEDqueelBrasil, queesunmercado mucho másamplio; Blomström yKokko
loatribuyenalosanterioreséxitosdelaArgentinaenrestaurarelequilibriomacroeconómicoeintroducir
reformas delmercado, enparticular loqueserefiere alaprivatización delasempresas públicas. Llegan
alaconclusión dequelasreformas delaspolíticas internas hansidounfactor relativamente más
importante paralaIEDqueelMERCOSUR, porlomenos hasta 1995.56
97. Enresumen, laintegración regional puede tener efectos significativos sobre laIED. Cuanto
máselevados seanlosobstáculos preexistentes alascorrientes decomercio einversión, ymayores
lasventajas delasituación geográfica, másfuertes serán losefectos delaliberalización intrarregional.
Enelestudio sobre elacuerdo delTLCAN secomprobó quelosacuerdos regionales Norte-Sur pueden
resultar beneficiosos paraelpaísolospaíses asociados delSur,enparteporque pueden darcredibilidad
alproceso dereforma interna. Losacuerdos Sur-Sur pueden asimismo suscitar efectos considerables
sobre lainversión debido alcomercio preexistente ylosobstáculos alainversión quesonimportantes
enlospaíses endesarrollo. Sinembargo, como pudo apreciarse enelestudio sobre elacuerdo del
MERCOSUR, lasreformas macroeconómicas yorientadas almercado interno sonporlomenos factores
igualmente eficaces enlospaíses quetratan deatraer IED. Enotraspalabras, losacuerdos comerciales
regionales nosonunapanacea quesustituya alanecesidad deproceder areformas internas. Porúltimo,
56Enloqueserefiere alosefectos sobre comercio, Olarreaga ySoloaga (1997) hanobservado queelcomercio
intrarregional aumentó aunpromedio deun28,5anual desde 1991, locualestresveces mayor quelatasade
crecimientodetodoelcomerciodelaregión(ycincoveceslatasadecrecimientodelcomerciomundial).Algunos
autores,enparticularYeats(1997),sostienenqueestosbuenosresultadosobtenidosenelcrecimientodelcomercio
intrarregional sedeben enparte afuerzas dedesviación delcomercio, esdecir quelosproveedores regionales
reemplazan alosproveedores máscompetitivos defuera delaregión debido alasventajas arancelarias quehan
conseguido recientemente frente aestos últimos.WT/WGTI/W/7
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como yasehaobservado, laIEDatraída porventajas fundamentales delasituación geográfica esmás
productiva paraelpaíshuésped quelaatraída porpolíticas proteccionistas.57Enuncontexto regional,
estoparece indicar queun"regionalismo abierto" (abierto alresto delmundo) tieneposibilidades de
atraer másproyectos útiles deinversión alaregión queunapolítica de"regionalismo cerrado".
VI.3 Lasnormas deorigen ylaIED
98. Tratándose delarelación entre laIEDylosacuerdos comerciales regionales, también deben
tenerse encuenta losposibles efectos delasnormas deorigen. Lacuestión seplantea enelcasode
losacuerdos comerciales regionales quetienen forma deunazonadelibrecomercio, esdecir, enlos
quecadaEstado miembro mantiene supropio arancel deaduanas (yotras formas deobstáculos al
comercio). Elpropósito delasnormas deorigen esdeterminar siunproducto enelcualsehanutilizado
insumos importados delresto delmundo puede acogerse altratodelibrecomercio entre lospaíses
miembros. Esposible utilizar unaomásdelastrespruebas quedeterminan el"origen" deunproducto:
1)sisehaproducido uncambio enlapartida arancelaria entre lasdiversas fases deproducción
(porejemplo, delasimportaciones deacero delrestodelmundo alaproducción debicicletas); 2)siel
valor añadido localenlazonadelibrecomercio essuperior aunumbral mínimo; o3)sisehaaplicado
unalistadeoperaciones específicas deelaboración enlazonadelibrecomercio.
99. Porlomenos enteoría, lasnormas deorigen pueden afectar ladeterminación delpaísenque
efectuará laIED.58Porejemplo, conarreglo alasnormas deorigen delTLCAN, lasprendas devestir
producidas enMéxico gozan defranquicia arancelaria enelmercado delosEstados Unidos, siempre
quecumplan laregla "delhilado enadelante" queexige quemuchos productos sefabriquen conun
cienporciento deinsumos adquiridos enAmérica delNorte. Losfabricantes mexicanos deprendas
devestir deben elegir entre aprovisionarse detodos losinsumos utilizados quenoseanlasfibras en
América delNorte, conelfindelograr eltratodefranquicia arancelaria, oadquirir losinsumos fuera
delTLCAN auncosto posiblemente menor peroprivándose delaentrada enfranquicia asumercado
másimportante. Como losaranceles NMF aplicados alasprendas devestir siguen siendo elevados,
esposible queprefieran aprovisionarse dentro ynofuera deláreadelTLCAN. Evidentemente esto
creaincentivos paraquelosproductores detextiles deterceros países inviertan eninstalaciones de
producción dentro deláreadelTLCAN afindeconservar susclientes.
100. Porotraparte, lasnormas deorigen rigurosas pueden reducir losincentivos quesepresentan
alosfabricantes deproductos finales paraqueinviertan enlaszonas delibrecomercio. Porejemplo,
esposible quelosfabricantes deprendas devestir sesientan desalentados deinvertir enlaregión, puesto
quepueden verse obligados anoutilizar lostextiles internacionales competitivos afindelograr eltrato
delibrecomercio intrarregional. Entalsentido, lasnormas deorigen sonsemejantes alasnormas
decontenido nacional queelevan loscostos delosinsumos obligando alasempresas aobtener sus
materiales deproveedores nocompetitivos. Enconsecuencia, sibienlasnormas deorigen rigurosas
pueden alentar lainversión eninstalaciones destinadas afabricar bienes intermedios (textiles) almismo
tiempo pueden desalentar lainversión eninstalaciones queproducen bienes finales (prendas devestir).
Esdifícil saber siconnormas deorigen estrictas sedesalienta máslaIEDenlosproductos finales
deloquesealienta laIEDenlaproducción debienes intermedios. Lamentablemente, noexisten al
parecer estudios empíricos quepermitan aclarar estacuestión.
57Véase Balasubramanyam, Salisu ySapsford (1996).
58Véase, porejemplo, Hindley (1990) yKrueger (1995).WT/WGTI/W/7
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