RESTRICTEDORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/BOP/R/48
18 de octubre de 1999
(99-4437)
Comité de Restricciones por Balanza de Pagos
INFORME SOBRE LAS CONSULTAS  DE 1999
CON LA REPÚBLICA ESLOVACA
1. El Comité de Restricciones por Balanza de Pagos celebró consultas con la República
Eslovaca los días 20 y 21 de septiembre de 1999.  Las consultas se llevaron a cabo bajo la presidencia
del Sr. Tomasz Jodko (Polonia) con arreglo al mandato que figura en el párrafo 4 a) del artículo XII
del GATT de 1994 y al Entendimiento relativo a las disposiciones del GATT de 1994 en materia debalanza de pagos.  De conformidad con el párrafo 2 del artículo XV del GATT de 1994, se invitó al
Fondo Monetario Internacional a que participara en las consultas.
2. El Comité tuvo ante sí los documentos siguientes:
WT/BOP/S/10 Documento de información preparado por la Secretaría
WT/BOP/G/9 Documento básico presentado por la República EslovacaWT/BOP/N/46 Notificación de la República Eslovaca
WT/BOP/N/46/Add.1 Notificación de la República Eslovaca
WT/BOP/N/46/Add.2 Notificación de la República Eslovaca
FMI Slovak Republic:  Supplementary Background Material for the WTO
29 de julio de 1999
A. D
ECLARACIÓN PRELIMINAR DEL REPRESENTANTE DE LA REPÚBLICA ESLOVACA
3. La declaración preliminar figura en el anexo 1.
B. DECLARACIÓN DEL REPRESENTANTE DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
4. La declaración del representante del Fondo Monetario Internacional figura en el anexo 2.
C. DEBATE DEL COMITÉ
i) Situación y perspectivas de la balanza de pagos; medidas alternativas para restablecer el
equilibrio
5. El Comité reconoció que la balanza de pagos de la República Eslovaca se había deteriorado.
Los miembros consideraron que el doble déficit, por cuenta fiscal y por cuenta corriente, era
insostenible, habida cuenta de que las reservas eran bajas y el nivel de la deuda externa afectaba
gravemente a la balanza de pagos.  Felicitaron a la República Eslovaca por su ambicioso y completo
programa de estabilización y alentaron su firme propósito de aplicarlo.  Uno de los miembrosconsideró que la aplicación de una política fiscal restrictiva podría ser la fuerza motriz de la
estabilización, sobre todo en caso de que la situación empeorara.  Los miembros opinaron que la
experiencia eslovaca demostraba que no es posible zanjar los problemas de balanza de pagos
mediante la aplicación de medidas en frontera sino que es preciso una serie de medidas
macroeconómicas para hacer frente a las deficiencias de la economía.  El Comité alabó y alentó losplanes de reforma estructural, en particular la reestructuración bancaria, unida a la privatizaciónWT/BOP/R/48
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empresarial y el aumento de la disciplina fiscal que se aplica a las empresas del Estado.  Los
miembros reconocieron que sólo el doloroso proceso de ajuste permitiría atenuar la presión sobre las
cuentas externas y que era necesario aplicar, e incluso acelerar, el proceso de reforma, a fin de
apuntalar cualquier beneficio que las medidas comerciales proporcionaran a la balanza de pagos.  Los
miembros se mostraron satisfechos de que la República Eslovaca siguiera manteniendo un régimencomercial relativamente abierto y uno de los miembros manifestó su curiosidad respecto de las
políticas que adoptaría el Gobierno para reducir la intensidad importadora de su producción para la
exportación.
ii) Sistema, metodología y efecto de la restricción
6. Los miembros estimaron que el recargo a la importación, una medida basada en los precios,
era transparente, temporal y no excesivo;  uno de los miembros señaló que pese a que se aplicara por
motivos de balanza de pagos, en la práctica había aliviado la presión fiscal.  Los miembros secongratularon de que Eslovaquia hubiera presentado un plan de eliminación relativamente corto que
finalizaría el 1º de enero de 2001, y que se volvería a examinar 12 meses después de la introducción
inicial del recargo.  Los miembros estuvieron de acuerdo sobre la conformidad de la medida con el
artículo XII del GATT de 1994.  Uno de los miembros dijo que su Gobierno podría aceptar la
imposición del recargo tanto tiempo como el plan de estabilización siguiera figurando en el programaprevisto.  Los miembros expresaron cierta preocupación por la cantidad de productos exentos del
recargo, solicitaron aclaración sobre el motivo principal de estas exenciones y preguntaron si el
recargo se aplicaba a todos los interlocutores comerciales.
D. R
ESPUESTAS DEL REPRESENTANTE DEL GOBIERNO DE LA REPÚBLICA ESLOVACA
7. El representante expuso detalladamente las medidas fiscales adoptadas o previstas para el
futuro próximo (anexo 3) y explicó seguidamente algunos de los elementos del programa de
reestructuración elaborado por los expertos del Banco Mundial y las modificaciones legislativas que
facilitarían el proceso (anexo 4).  En cuanto a los productos exentos del recargo, mantuvo que se
trataba de artículos de consumo de primera necesidad, tales como productos farmacéuticos y equipos
de inversión, estos últimos necesarios para impedir que se desalentara la inversión extranjera.  Enrespuesta a la pregunta sobre el cumplimiento de las leyes fiscales y la recaudación de impuestos, dijo
que en una reciente reforma de la legislación fiscal se había tipificado como delito la evasión fiscal,
aunque dado que era frecuente que no hubiera ganancias, esa reforma no daría frutos inmediatos.  El
recargo se aplicaba a todos los interlocutores comerciales, tanto en régimen n.m.f. como dentro del
régimen preferencial de la unión aduanera.  A mediano plazo, las políticas de inversión existentes
apuntarían a la reducción de la intensidad importadora de la producción para la exportación.
E. C
ONCLUSIONES DEL COMITÉ
8. Los miembros reconocieron que la República Eslovaca se enfrentaba a dificultades
económicas graves y a una situación de fragilidad de la balanza de pagos.  Los déficit fiscal y por
cuenta corriente eran insostenibles, la deuda externa casi se había duplicado en los tres últimos años y
el nivel de las reservas en divisas, inferior al necesario para cubrir las importaciones de tres meses,
seguía siendo intranquilizadoramente bajo.  Los miembros consideraron que el recargo a laimportación, como medida basada en los precios y acompañada por un programa de eliminación, era
conforme a las disposiciones del GATT de 1994.  Va rios miembros pusieron de relieve el número de
exenciones, concebidas para promover la inversión y satisfacer las necesidades básicas;  algunos
miembros expresaron sus dudas sobre la efectividad de la medida para resolver las dificultades
económicas actuales.
9. El Comité acogió con satisfacción el hecho de que la medida comercial formara parte de un
amplio conjunto de medidas destinadas a lograr la estabilización financiera y que estuvieraWT/BOP/R/48
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acompañada por un esfuerzo concertado para llevar a cabo una reforma macroeconómica y estructural
que, según reconocieron los miembros, era audaz y dolorosa, aunque necesaria desde hacía tiempo.
Los miembros alentaron a la República Eslovaca a que asegurara la aplicación del proceso de
reformas según lo previsto e incluso, de ser posible, a que lo acelerara.  Manifestaron que este tipo de
reforma fundamental era imprescindible para lograr una estabilidad duradera y permitiría laeliminación del recargo con arreglo al calendario propuesto o incluso antes de lo previsto.WT/BOP/R/48
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ANEXO 1
Declaración preliminar del representante de la República Eslovaca
Es un honor para mí poder participar en nombre del Gobierno de la República Eslovaca en las
consultas del Comité de Restricciones por Balanza de Pagos.  Lamento sinceramente que la situación
económica haya evolucionado desfavorablemente, hasta el punto de que la República Eslovaca sehaya visto obligada a recurrir a la introducción del recargo a la importación, de conformidad con el
artículo XII del GATT de 1994 y el Entendimiento relativo a las disposiciones del GATT de 1994 en
materia de balanza de pagos.
En primer lugar, deseo expresar mi agradecimiento a la Secretaría de la OMC y al
representante del FMI por sus respectivos docume ntos y por su cooperación en el proceso de
preparación de las consultas.
1. Permítanme entrar en materia respecto a nuestras consultas.  En el documento pertinente que
tienen ante ustedes se recogen informaciones detalladas sobre la evolución macroeconómica de la
República Eslovaca, la cuenta corriente de la balanza de pagos, las reservas en divisas y otros datos
macroeconómicos.  Desearía informarles brevemente de algunas tendencias básicas para el desarrollo
de la economía eslovaca y dedicar mayor atención a las medidas que el Gobierno eslovaco ha
adoptado y adoptará a mediano plazo para alcanzar la estabilización, y un punto de inflexión deldesarrollo económico de mi país.
2. El elevado grado de apertura de la economía eslovaca, con un volumen de negocios del
comercio exterior de bienes y servicios que en 1998 superó el 38,5 por ciento del PIB e importaciones
de bienes y servicios que llegaron al 75 por ciento del PIB, lleva también aparejada una considerable
vulnerabilidad de la economía en lo que respecta a la liquidez de divisas y una sensibilidad de lasreservas en divisas a las alteraciones imprevistas del equilibrio exterior.
3. En el período 1996-1998, la evolución de la balanza comercial y la cuenta corriente de la
balanza de pagos de la República Eslovaca se vio afectada por el creciente desequilibrio entre la
demanda interna y la oferta, que tuvo como consecuencia una caída anual de los déficit de la balanza
comercial y de la cuenta corriente.  Los indicadores del porcentaje del déficit de la balanza comercialy de la cuenta corriente con respecto al PIB alcanzaron valores elevados, superiores al 10 por ciento.
4. El agravamiento del desequilibrio exterior en materia de balanza de pagos fue causado por la
acumulación de las consecuencias de factores adicionales relativos a las exportaciones y a las
importaciones.  Entre los factores más significativos figuran: la fuerte tendencia a importar que
apareció durante el período de crecimiento económico, el aumento de los salarios, que rebasó el
crecimiento de la productividad laboral, la desaceleración del crecimiento económico en los
principales mercados de consumo, la dinámica insuficiente para la recuperación de la industria y,como último factor, pero no el menos importante, las crisis en Rusia y en Asia y las consecuencias de
la guerra de Kosovo.
5. La escasez de incentivos a los inversores extranjeros tuvo como resultado una baja afluencia
de inversiones extranjeras directas, y un gran desequilibrio en la cuenta corriente que llevó a que se
aumentara la cobertura del déficit por cuenta corriente mediante las fuentes de la deuda, con elconsecuente deterioro de la posición de la economía eslovaca frente a la crisis externa.  Al 31 de
diciembre de 1998 el porcentaje que representaba la deuda externa total con respecto al PIB superaba
el 60 por ciento.WT/BOP/R/48
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6. La concentración de estas fuentes de la deuda en el sector energético y en proyectos de
infraestructura, sumados a la baja afluencia de inversiones extranjeras directas no ha ejercido una
influencia significativa en la recuperación económica.
7. Por otra parte, en 1999 la acumulación de los créditos solicitados en los años precedentes
provocó un aumento de la intensidad del servicio de la deuda, mientras que el volumen de los pagosparciales correspondientes a créditos de las empresas, durante el primer semestre de 1999 se duplicó
con respecto al del mismo período del año anterior.  Este fenómeno también afectará a la balanza de
pagos en el año 2000 y generará una presión suplementaria sobre las reservas en divisas del Banco
Central.
8. En el período 1996-1998 el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos y la muy
escasa afluencia de inversiones extranjeras directas llevó a una situación tan grave que el Banco
Nacional de Eslovaquia (NBS) sólo pudo mantener el  nivel de las reservas en divisas valiéndose de
fuentes de crédito del sector comercial.  En 1998 las divisas aumentaron gracias a fuentes exteriores
mediante la emisión de eurobonos de las autoridades eslovacas en los mercados externos.  A finales
de julio de 1998 el Banco Nacional de Eslovaquia (NBS)  disponía de reservas en divisas por un valor
de 3.770 millones de dólares EE.UU., suficientes para cubrir las importaciones medias de bienes y
servicios durante tres meses.
9. El hecho de que el Gobierno anterior no resolviera las dificultades económicas, además de la
compleja situación política, con la proximidad de las elecciones parlamentarias, produjo un aumento
de la vulnerabilidad de la economía eslovaca en materia de liquidez de divisas durante los meses
siguientes.
10. Al crecimiento incesante de las importaciones medias de bienes y servicios se sumaron, a
partir de agosto de 1998, las crecientes expectativas de devaluación de las empresas nacionales y
estatales, lo que condujo a la conversión de los ahorros en coronas eslovacas en ahorros en divisas y
generó presiones sobre el tipo de cambio de la corona eslovaca.  Durante los meses de agosto y
septiembre de 1998 las intervenciones cambiarias del Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) para
estabilizar la moneda alcanzaron los 1.000 millones de dólares EE.UU., provocando una nuevareducción de sus reservas en divisas.  A finales de diciembre de 1998, las reservas en divisas del
Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) ascendían a 2.923,2 millones de dólares EE.UU., suficientes
para cubrir un promedio de 2,3 meses de importaciones de bienes y servicios.  En 1998, la deuda
externa se elevó a 2.300 millones de dólares EE.UU. y por primera vez la cuenta financiera y la
cuenta de capital no pudieron cubrir completamente el déficit de la cuenta corriente. A ello se unió
una disminución de las reservas en divisas del Banco Nacional de Eslovaquia (NBS).  En esta
situación, las autoridades eslovacas redujeron a partir del 1° de abril de 1998 el recargo a laimportación, de un 5 a un 3 por ciento hasta su eliminación a partir  del 1° de octubre de 1998,
conforme a la decisión del Comité de Restricciones por Balanza de Pagos.
11. La eliminación de la vinculación de la corona eslovaca a la cesta de monedas y la
introducción del sistema de tipo de cambios flotantes tuvo como consecuencia que en 1999 el nivel de
las reservas en divisas del Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) se viera especialmente afectado porel servicio de la deuda del Estado y del NBS, que experimentaba una tendencia al aumento.  En mayo
de 1999 hubo otro punto de ruptura en la evolución de las reservas en divisas.  El tipo de cambio de la
corona eslovaca se depreció considerablemente.  La presión primaria sobre el tipo de cambio fue
consecuencia de la acumulación de los reembolsos parciales correspondientes a los préstamos en
divisas de las empresas y de los consiguientes esfuerzos de los bancos comerciales para compensar lasituación de escasez en materia de reservas en moneda extranjera.  Debido a este fenómeno, el Banco
Nacional de Eslovaquia (NBS) intervino en el me rcado interbancario de divisas para reforzar la
corona eslovaca, lo que generó una disminución de las reservas en divisas de una cuantía superior
a 100 millones de dólares EE.UU., con lo que éstas alcanzaron un nivel equivalente a sólo 2,3 mesesWT/BOP/R/48
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de cobertura de las importaciones de bienes y servicios.  En junio de 1999 se registró un aumento de
las reservas en divisas generado por una nueva emisión de eurobonos en los mercados externos.  El
endeudamiento adicional del Estado, por un valor de 466 millones de dólares EE.UU., hizo posible un
aumento de la cobertura de las importaciones a 2,8 meses.  No obstante, este nivel sigue estando por
debajo del nivel de seguridad de las reservas en divisas que, según se estima en general, debecorresponder a tres meses de importaciones de bienes y servicios.  Sin los mencionados aportes, las
reservas en divisas no cubrirían más de 2,3 meses de importaciones.  Esta situación afecta
desfavorablemente a la afluencia de inversiones extranjeras directas, y genera una señal negativa para
los proveedores potenciales de créditos.  El coeficiente de refinanciación para el sector privado
registra un notable descenso.  Además, los cambios de estrategia de los inversores extranjeros con
respecto a los países de economías de mercado en desarrollo afectaron a las posibilidades de
conseguir fuentes de financiación exteriores de nacionales eslovacos.  Durante el segundo semestrede 1998 los créditos extranjeros a las empresas di sminuyeron un 22 por ciento en comparación con el
primer semestre de 1998.  Durante el primer semestre de 1999 la situación fue aún más compleja, con
un descenso de la concesión de créditos del 21 por ciento frente al porcentaje registrado en el segundo
semestre de 1998;  en una comparación de un año a otro, llegó incluso a un descenso del 42 por
ciento.  El crecimiento registrado en el PIB fue financiado por las mencionadas fuentes de crédito.
12. Dada la situación, la persistencia de los problemas de balanza de pagos podría generar
presiones adicionales sobre la evolución del tipo de cambio, lo que, unido a la elevada tasa de
desempleo podría ser fuente de posibles dificultades, con las consiguientes consecuencias
económicas, sociales y políticas desfavorables.  La introducción del recargo a las importaciones no es
más que un elemento de apoyo al programa estratégico adoptado por el Gobierno eslovaco.  Ennuestra opinión, pese a la reintroducción del recargo a la importación, es preferible para nuestros
interlocutores comerciales cooperar con una economía estabilizada.
13. En 1998, el déficit fiscal alcanzó el 6 por ciento del PIB, y experimentó un aumento de
0,8 puntos con respecto al año anterior.  En su esfuerzo por resolver los problemas acumulados, en
enero de 1999 las autoridades eslovacas adoptaron medidas correctivas que se reflejaron en elpresupuesto estatal para  1999.  El efecto insuficiente de las medidas adoptadas llevó a las autoridades
a establecer, en el mes de mayo, un programa titulado "Estrategia para la Aceleración de las Reformas
- Programa de Recuperación" que incluye además la introducción del recargo a la importación.  Este
plan apunta a reducir el ritmo de crecimiento de la demanda interna, satisfecha por las importaciones.
Una aplicación sistemática de estas medidas, en unión de las que serán adoptadas en el presupuesto
estatal para el año 2000, proporciona condiciones favorables para mitigar el desequilibrio externo en
el año 2000, en especial para el segundo semestre.
14. El 25 de agosto de 1999, el Gobierno eslovaco adoptó un "Programa Marco de medidas a
mediano plazo para el desarrollo económico y social".  El proceso de reformas está enteramente
basado en la transformación amplia del sector bancario y empresarial.  La primera etapa se centra en
la estabilización de la economía, que acarreará una desaceleración del crecimiento, y se prevé además
un nuevo aumento del desempleo que, hasta la fecha, junio de 1999, ha alcanzado una tasa del15,6 por ciento.
15. Las autoridades eslovacas esperan que las medidas adoptadas en 1999, con el apoyo de otras
medidas políticas y económicas, sigan teniendo efectos durante el año 2000.  El déficit fiscal no
debería rebasar el 3 por ciento del PIB y la balanza comercial debería evolucionar conforme a las
expectativas para este año.  Un menor grado de desreglamentación podría conducir a un aumentomoderado de la inflación.  Las autoridades eslovacas presumen que los cambios estructurales y
legislativos que se han anunciado contribuirán a relanzar la recuperación económica real en el
año 2000.  En el año 2001 el proceso continuaría con una etapa de crecimiento económico.WT/BOP/R/48
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16. Permítanme ahora explicar brevemente las características de los conjuntos de medidas que ha
adoptado el Gobierno eslovaco en enero y mayo de 1999 como respuesta a la evolución negativa de la
situación y a los desequilibrios económicos antes mencionados.  A este respecto, deseo subrayar que
la serie de medidas adoptadas a partir de mayo de este año es de carácter muy restrictivo y que esas
medidas son las de mayor impacto social desde la creación de la República Eslovaca hasta la fecha.
17. Los conjuntos comprenden medidas de índole fiscal destinadas a reducir las finanzas públicas,
medidas para la reestructuración de la industria eslovaca y la promoción de las inversiones extranjeras
directas y medidas para la recuperación del sector bancario, así como la mejora de la legislación
económica en cada una de esas esferas.  Existe una combinación de políticas que incluye medidas de
estabilización a corto plazo, y medidas a mediano y largo plazo para favorecer la instalación del
crecimiento económico.
18. Como he dicho antes, la introducción de un recargo a la importación del 7 por ciento como
medida a corto plazo de índole correctiva es part e del conjunto de medidas adoptadas en el mes de
mayo.  El recargo comenzó a aplicarse el 1° de junio de 1999. El documento WT/BOP/N/46 y sus
suplementos contienen información sobre la introducción de esta medida, así como sobre los cambios
respectivos.  Según se notificó, esta medida se aplica de manera no discriminatoria.  En la actualidad,
los productos a los que afecta representan el 74,1 por ciento de las importaciones totales de laRepública de Eslovaquia.  Están exceptuadas de la aplicación del recargo a la importación las
materias primas básicas (que representan un 18,5 por ciento de las importaciones), los productos
farmacéuticos (un 0,8 por ciento) y las tecnologías de inversión (un 6,6 por ciento).
19. Las autoridades eslovacas introdujeron dos cambios esenciales en relación con los productos
abarcados.  El primero se llevó a cabo debido a la crisis del sistema de salud pública eslovaco.  LaRepública Eslovaca es un país que depende totalmente de las importaciones de la mayor parte de los
medicamentos y productos farmacéuticos.  Por lo tanto, estos artículos, que se enumeran en el anexo 2
del documento WT/BOP/N/46/Add.2, fueron exoner ados del recargo a la importación.  El segundo
está estrechamente relacionado con el apoyo de las autoridades eslovacas a la entrada de inversores
extranjeros y concierne la excepción a favor de las tecnologías de inversión (máquinas, equipo yherramientas), que tiene por objetivo ofrecer igualdad de condiciones a los inversores extranjeros y a
los productores nacionales.
20. El Gobierno eslovaco considera que la introducción del recargo a la importación es una
medida correctiva a corto plazo que no sustituye a los ajustes estructurales en curso sino que, por el
contrario, los complementa.  Por otra parte, los Miembros de la OMC no deben considerar esta
medida como una desviación de la política comercial abierta y tradicionalmente liberal de la
República Eslovaca.
21. Esta política comercial se caracteriza por la aplicación satisfactoria de los compromisos
contraídos en el marco de la OMC, el bajo nivel de protección arancelaria, la ausencia casi total de
obstáculos no arancelarios, la amplia participación en acuerdos comerciales regionales, una política de
exportación liberal y la participación en diversos foros de la OMC, entre ellos los de la tecnología de
la información (ATI), Pharma I, Pharma II, liberalización comercial de las telecomunicaciones básicasy servicios financieros.
22. El Gobierno eslovaco ha reiterado su decisión de cumplir sus obligaciones internacionales y
su disposición a cooperar activamente con todos los Miembros de la OMC.  No obstante, la evolución
desfavorable de la balanza de pagos, de las reservas en divisas y de la balanza comercial le ha llevado
a adoptar medidas que permitan invertir el signo desfavorable de la evolución económica.  ElGobierno eslovaco está convencido de que la renuncia al artículo XII del GATT de 1994 por motivos
de protección de su deteriorada situación exterior en materia de balanza de pagos es un  acto legítimo.
Al tiempo que ha dado este paso, la República Eslovaca ha tomado todos los recaudos para respetarWT/BOP/R/48
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las disposiciones del artículo XII del GATT 1994 y desea garantizar a sus interlocutores comerciales
en la OMC, y hago hincapié en este punto, que el recargo a la importación se reducirá en forma
transparente conforme al calendario que figura en el Documento básico de la República Eslovaca.  El
Gobierno eslovaco reexaminará las condiciones de su aplicación futura un año después de su
introducción.
23. El Gobierno de la República Eslovaca es plenamente consciente de los efectos desfavorables
de este conjunto de medidas, en especial a nivel social, pero, se ha decidido a dar este paso para lograr
los resultados que se esperan de la reforma económica antes mencionada.
La delegación eslovaca está dispuesta a celebrar de buena fe consultas con los Miembros de la
OMC y a responder a sus preguntas.WT/BOP/R/48
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ANEXO 2
Declaración del representante del Fondo Monetario Internacional
1. Desde que alcanzó la independencia en 1993, la República Eslovaca ha realizado importantes
progresos en la gestión y resultados de su economía.  El crecimiento del PIB real se recuperó en 1994
(sobre la base de un promedio anual) registrando un promedio del 6,5 al 7 por ciento durante elperíodo 1995-97 y un 4,5 por ciento en 1998.  La inflación bajó de una tasa superior al 20 por ciento
en 1993 a un 6 por ciento aproximado en 1998.  No obstante, en 1996 se registró un déficit
considerable de la balanza en cuenta corriente, en torno al 10 por ciento del PIB, que permaneció al
mismo nivel durante 1997 y 1998.  Pese al gran desequilibrio de la balanza de pagos, en 1998 se
aligeró aún más la política fiscal, que no permitió alcanzar los objetivos establecidos.  Con un ajuste
fiscal insuficiente el conjunto de las políticas macroeconómicas impuso una pesada carga a la política
monetaria.  Sin embargo, al mismo tiempo, las tensiones en los sectores bancario y empresarial,debidas a los retrasos de las reformas estructurales y a los elevados tipos de interés reales a nivel
nacional, limitaron la capacidad del Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) para aplicar el ajuste.  A
mediados de 1999, el Gobierno anunció un paquete de medidas de ajuste fiscal, que debería contribuir
a una reducción sustancial del déficit de la balanza en cuenta corriente y al establecimiento de las
condiciones previas para una reducción sostenida de los tipos de interés internos.
a) Evolución económica en 1998 y 1999
2. La desaceleración del crecimiento del PIB real en 1998 reflejó una caída de la tasa de
crecimiento de la demanda interna, que se redujo de un 5,6 por ciento en 1997 a un 4,1 por ciento, sin
que se registraran grandes cambios en las exportaciones netas con respecto al año anterior.  La tasa de
crecimiento de la formación de capital fijo en términos reales siguió siendo elevada, un 11 por ciento(frente a la del 14 por ciento registrada en 1997), pero disminuyó acusadamente hacia finales del año.
El consumo privado real aumentó un 4,9 por ciento  (en comparación con un crecimiento del 6,3 por
ciento en 1997) a pesar de una desaceleración del crecimiento de los salarios reales en todos los
sectores de la economía del 2,7 por ciento.  Las exportaciones reales de productos y servicios (sobre la
base de las cuentas nacionales) aumentaron aproximadamente un 11 por ciento en 1998;  lasimportaciones reales de productos y servicios también registraron una tasa elevada de crecimiento, del
10 por ciento aproximadamente.
3. A pesar del amplio desequilibrio de la balanza de pagos, en 1998 la política macroeconómica
fue expansionista.  Durante ese año el déficit de la administración pública alcanzó el 6 por ciento del
PIB, frente al objetivo oficial del 2 por ciento del PIB y a un déficit del 5,2 por ciento del PIB
registrado en 1997.  Las principales razones a las que se debió el hecho de que se rebasaran los
objetivos fijados oficialmente fueron la expansión de la inversión en el período anterior a laselecciones, los costos superiores a los previstos en el sector de la salud pública y un deterioro de la
situación en lo tocante al cumplimiento de las obligaciones fiscales.  Mientras tanto, durante el primer
semestre de 1998 se liberalizó gradualmente la política monetaria, como ponen de manifiesto el
descenso de los tipos de interés a corto plazo y una ligera recuperación del aumento de los créditos del
sector privado, y, en general, la política monetaria fue en 1998 menos restrictiva que en 1997, lo queno contribuyó demasiado a promover el ajuste de la balanza en cuenta corriente en el conjunto de ese
año.
4. La escasez de inversiones extranjeras directas y la persistencia de considerables desequilibrios
en la balanza en cuenta corriente provocaron un incremento excepcionalmente rápido del
endeudamiento externo de Eslovaquia.  La deuda subió del 33 por ciento del PIB registrado a finalesde 1995 a un 60 por ciento aproximadamente del PIB (11.900 millones de dólares EE.UU.) a finales
de 1998.  Para esta fecha, cerca de un 40 por ciento de la deuda era a corto plazo.WT/BOP/R/48
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5. Hacia mediados de 1998 la situación general de la balanza de pagos de Eslovaquia
permanecía relativamente estable, en parte debido a la gran cantidad de préstamos extranjeros
concedidos a las empresas del Estado y al Gobierno, pero la moneda se vio afectada por una fuerte
presión que comenzó en agosto de 1998, cuando la afluencia de capital comenzó a mermar.  El Banco
Nacional de Eslovaquia (NBS), reacio a aumentar su stancialmente los tipos de interés o a permitir que
la moneda se depreciara antes de las elecciones parlamentarias de septiembre de 1998, perdió en
agosto y septiembre en torno a 700 millones de dólares EE.UU. (alrededor de una quinta parte) de sus
reservas internacionales, que se redujeron a un nivel intranquilizadoramente bajo equivalente a
2,5 meses de importaciones de bienes y servicios, un 49 por ciento de la deuda externa a corto plazo y
un 23 por ciento de la masa monetaria en sentido amplio.  Dado que la situación no experimentó una
mejoría inmediata después de las elecciones, el 1° de octubre el Banco Nacional de Eslovaquia (NBS)
instauró la flotación de la corona eslovaca. En febrero y mayo de 1999, en particular, hubo un rebrotede la presión a la baja sobre el tipo de cambio, fruto, entre otras cosas, del resultado desfavorable de
las revisiones de las agencias de crédito y de la incertidumbre con respecto a las elecciones
presidenciales de mayo de 1999.  A finales de ese mes, la corona eslovaca se había depreciado, en
12 meses, un 17 por ciento con respecto al marco alemán y un 20,5 por ciento con el dólar de los
Estados Unidos.
6. Las autoridades prepararon un nuevo conjunto de medidas fiscales, que hicieron público el
31 de mayo de 1999.  Esas medidas deberían ser suficientes para alcanzar el objetivo de reducir el
déficit de la administración pública a 23.500 millones de coronas eslovacas o menos (equivalentes a
un 3 por ciento del PIB con arreglo a las proyecciones de los funcionarios del FMI de un crecimiento
real del 0,7 por ciento en 1999, frente a la proyección oficial del 2 por ciento de crecimiento medioanual).  Según los funcionarios del FMI, este ajuste fiscal de 1999, con un déficit fiscal del 6 por
ciento del PIB registrado en el año anterior, debería ser de utilidad para reducir a la mitad, es decir a
un 5 por ciento del PIB, el déficit de la balanza en cuenta corriente en 1999, según el objetivo
previsto.  En cuanto a los ingresos, el conjunto de medidas requiere un aumento de la tasa inferior del
Impuesto al Valor Añadido (IVA) del 6 al 10 por ciento, un impuesto sobre los vehículosautomóviles, y aumentos de las tasas administrativas.  Además, como reflejo de sus preocupaciones
por la situación de la balanza de pagos, las autoridades decidieron incluir en el paquete de medidas un
recargo a la importación del 7 por ciento que se irá reduciendo en el curso del tiempo hasta ser
eliminado a finales del año 2000 y medidas relativas a los gastos, entre las que se incluyen el
reforzamiento de los requisitos necesarios para tener derecho a la asistencia social, reducciones de las
prestaciones por desempleo y por enfermedad y otras medidas destinadas a racionalizar los gastos de
ayuda social.  En el presupuesto inicial para 1999 ya se habían congelado las partidas de salarios delsector presupuestario.  En tanto que el recargo a la importación sólo es admisible como medida
transitoria, los funcionarios del FMI han acogido favorablemente la contribución de los demás
elementos del conjunto de medidas fiscales al logro de una consolidación fiscal duradera y esperan
que el Parlamento ratifique algunas medidas de ese conjunto que todavía no han sido aprobadas.  Por
último, como parte de ese conjunto, el 1° de julio se hizo efectivo un aumento considerable de losprecios administrativos.  Se espera que estos incrementos alivien la presión que pesa sobre las
subvenciones estatales y sobre los gastos públicos correspondientes al servicio de la deuda
garantizada por el Estado de las empresas públicas.
7. El nuevo conjunto de medidas fiscales adoptado por el Gobierno ha contribuido a una
evolución favorable en los mercados financieros.  La corona eslovaca, que había bajado a un nivel de47,3 coronas eslovacas por euro a mediados de mayo, se fortaleció posteriormente alcanzando un
valor aproximado de 45 coronas eslovacas por euro hacia finales de julio.  Desde finales de mayo
de 1999 el Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) no ha intervenido en el mercado de cambios para
sostener la moneda, y los tipos interbancarios a un mes mejoraron de manera considerable.  El 9 de
junio Eslovaquia colocó satisfactoriamente eurobonos a cinco años por una cuantía de 350 millonesde euros, con un margen de 420 puntos por encima de los títulos alemanes.  La emisión de bonos fue
aumentada después y los márgenes disminuyeron en el mercado secundario de valores.  La afluenciaWT/BOP/R/48
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de divisas resultante contribuyó al reabastecimiento de las reservas internacionales del Banco
Nacional de Eslovaquia;  estas reservas aument aron de 2.500 millones de dólares EE.UU. a finales de
mayo a 2.900 millones de dólares EE.UU. a finales de julio, lo que equivale a 2,3 meses de
importaciones de bienes y servicios, a un 79 por ciento de la deuda externa a corto plazo y a un 26 por
ciento de la masa monetaria en sentido amplio.
8. En tanto que la pérdida de competitividad a nivel internacional ha causado preocupación, se
considera que la depreciación del tipo de cambio hasta la fecha, en particular después de la
depreciación nominal durante el período de agosto de 1998 a mayo de 1999, concuerda en general con
el mantenimiento de un nivel adecuado de competitividad exterior.  El reciente crecimiento de la
productividad en el sector manufacturero y la desaceleración del crecimiento de los salarios avalan
también esta evaluación.
9. En general,  aun cuando se haya fijado como objetivo para 1999 una reducción del déficit de
la balanza en cuenta corriente del 5 por ciento aproximado, los funcionarios prevén que las reservas
internacionales del Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) sigan situándose a un nivel
intranquilizadoramente bajo.  En esas previsiones se tiene en cuenta el endeudamiento del Estado por
un monto de 500 millones de dólares EE.UU., pero también el hecho de que es probable que en 1999
el acceso de las empresas eslovacas a los fondos y bancos internacionales siga siendo muy inferiorque en el año anterior.
b) El sistema comercial y cambiario
10. La República Eslovaca, que el 1° de octubre de 1995 aceptó las obligaciones establecidas en
los capítulos 2, 3 y 4 del Artículo VIII, mantiene un sistema cambiario libre de restricciones en
materia de pagos y transferencias para las transacciones internacionales corrientes.  Las políticascomerciales eslovacas se caracterizan por la ausencia casi total de obstáculos no arancelarios,
aranceles en régimen NMF bajos o moderados, políticas de exportación liberales y una amplia
participación en acuerdos comerciales regionales. En general, el régimen comercial es relativamente
liberal, clasificado como de nivel "2" en la escala del FMI, que va de 1 a 10 en cuanto al nivel de
restricción de las prácticas comerciales.  De hecho, el régimen eslovaco se clasificaba con "1" en laescala antes de la adopción del recargo el 1° de junio de 1999.
11. En el curso de sus consultas con Eslovaqui a, el FMI ha manifestado que lamentaba la
introducción del recargo a la importación, y su preferencia por una reducción adicional de los gastos
fiscales, y sigue instando a las autoridades a que eliminen rápidamente el recargo.  Los funcionarios
del FMI han señalado que aunque el recargo a la importación es un instrumento al que pueden recurrir
los países cuando han de hacer frente a problemas fiscales y de balanza de pagos, su introducción
distorsiona el comercio internacional, socavando la eficiencia y el ajuste a largo plazo.  Enconsecuencia, si las autoridades insisten en introducir un recargo, los funcionarios los instan,
conforme a lo que el Fondo aconseja a otros países, a mantenerlo a un nivel bajo (del 2 al 4 por
ciento) y a eliminarlo con rapidez (en un plazo de 6 a 9 meses a partir de su introducción) según un
calendario previsto para su eliminación, así como a aprovechar ese período para reforzar la
consolidación de los gastos.  El 21 de julio de 1999, al concluir las consultas sobre el Artículo IV conla República Eslovaca, los Directores Ejecutivos del FMI lamentaron también la introducción del
recargo y recomendaron su rápida eliminación.WT/BOP/R/48
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ANEXO 3
Medidas adoptadas por las autoridades eslovacas
1. Las medidas fiscales comprenden:
a) en relación con las partidas correspondientes a los gastos del presupuesto nacional:
/g167 reducciones en el sector de la administración pública;
/g167 ahorros en la esfera de la ayuda social (disminución y reducción del período
de percepción de las prestaciones por desempleo y reducción de la base para
las prestaciones sociales);
/g167 ahorros en la esfera del consumo público.
Ya se han aplicado estos ajustes en el presupuesto del Estado elaborado para el año 2000.
b) en relación con las partidas de ingresos del presupuesto nacional:
/g167 elevación de la tasa mínima del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA), del
6 al 10 por ciento;
/g167 aumento, en 2.000 coronas eslovacas por tonelada, del nivel del impuesto
sobre el combustible derivado de hidrocarburos, a partir del 1° de julio
de 1999;
/g167 introducción del impuesto a la propiedad de vehículos, a partir del 1° de
enero del año 2000;
/g167 ajuste de las tasas administrativas, a partir del 15 de septiembre de 1999;
/g167 introducción del impuesto de tránsito para personas físicas (excluidos los
empresarios), a partir del 1° de enero del año 2000;
/g167 ajuste del tipo del impuesto especial de consumo sobre el tabaco y los
productos del tabaco, a partir del 1° de julio de 1999.
2. A partir del 1° de julio de 1999 entraron en vigor nuevos ajustes de los precios reglamentados,
con el propósito de corregir las deformaciones de los precios.  Como resultado de esos ajustes, se
produjeron aumentos en los siguientes rubros:
/g167 electricidad destinada a entidades, aumento del 5 por ciento; y electricidad destinada
a hogares familiares, el 35 por ciento;
/g167 gas natural, el 50 por ciento;
/g167 calefacción, el 40 por ciento;
/g167 agua potable, el 3,7 por ciento;
/g167 precios de las telecomunicaciones, el 21 por ciento;WT/BOP/R/48
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/g167 precios del sector ferroviario, el 15 por ciento;
/g167 alquileres, el 70 por ciento a partir del 1° de octubre de 1999.
3. Medidas a mediano y largo plazo de carácter sistémico, destinadas a la recuperación,
reestructuración y privatización del sector bancario y empresarial,  que comprenden:
/g167 la promoción de las inversiones extranjeras directas, incluida la "exoneración
temporal de impuestos" a las inversores, el aumento de la transparencia en las
operaciones con acciones, el aumento de la protección de los accionistas minoritarios,
y medidas de liberalización que permitan el establecimiento en Eslovaquia de
sucursales de venta de tecnologías extranjeras de inversión;
/g167 un "Programa de reestructuración de determinados bancos y del sector empresarial",
centrado en la recuperación y privatización de cuatro bancos del Estado (VÚB, SLSP,
IRB, Banka Slovakia);
/g167 el establecimiento de un mercado de capitales transparente, en el "Marco para el
desarrollo del mercado de capitales de la República Eslovaca";
/g167 la modificación de la Ley sobre divisas, que apunta a una mayor liberalización de la
cuenta de capitales y de la balanza de pagos;
/g167 la modificación de la Ley sobre la transferencia de la propiedad del Estado a otras
personas - "Ley sobre grandes privatizaciones";
/g167 la modificación de la Ley bancaria;
/g167 la modificación de la Ley penal, que tiene por objetivo la lucha contra los delitos
económicos;
/g167 el establecimiento de una oficina independiente para la supervisión del mercado
financiero.WT/BOP/R/48
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ANEXO 4
1. "Programa de reestructuración de determinados bancos y del sector empresarial"
El programa se centra en la recuperación y privatización de cuatro bancos estatales (VÚB,
SLSP, IRB, Banka Slovakia).
Este programa fue aprobado por el Gobierno eslovaco en agosto de 1999.  Su principal
objetivo es la recuperación y privatización de bancos seleccionados.
La recapitalización de los bancos habrá de realizarse durante la fase de preprivatización del
proceso de reestructuración.  En una primera etapa, una parte de los préstamos clasificados deberán
pasar del Banco General de Crédito (VÚB) y del Banco de Ahorro de Eslovaquia (SLSP) al Banco de
Consolidación, y, en una segunda etapa, a la Oficina encargada de la gestión de los préstamos
clasificados.
El Banco Nacional de Eslovaquia (NBS) financiará este proceso mediante la emisión de
bonos del Estado y a través de créditos del Banco Mundial.  El proceso terminará a finales del
año 2000.
2. Establecimiento de un mercado de capitales transparente, en el "Marco para el
desarrollo del mercado de capitales de la República Eslovaca"
Este programa fue aprobado por el Gobierno en agosto de 1999.  Establece un marco jurídico
para el desarrollo del mercado de capitales de la República Eslovaca y se centra en:
- la recodificación de la Ley sobre valores, que tiene por objetivos:
- la elaboración de nuevas normas destinadas a los servicios de inversión y a
lograr que los agentes que negocian con valores cuenten con reservasadecuadas de capital;
- el ajuste de las condiciones para la emisión de valores, basándose
principalmente en licitaciones;
- la resolución del problema del "uso de información privilegiada";
- el ajuste de la concesión de préstamos en valores;- el aumento de la protección de los accionistas minoritarios;
- el proyecto de Ley sobre la inversión colectiva (actualmente pendiente de adopción
por el Gobierno);
- proyecto de Ley sobre la Oficina para la Gestión del Mercado de Transacciones
Financieras (Gov. 9/99):
- primera etapa:  supervisión del sector de seguros y del mercado de capitales;
- modificación de la Ley de Bolsa (Gov. 12/99):
- mercado de instrumentos financieros derivados;
- requisitos para la cotización en bolsa;WT/BOP/R/48
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- modificación de la Ley sobr e obligaciones (Gov. IIIQ/1999):
- liberalización del proceso de emisión de obligaciones conforme a los Códigos
de Liberalización de la OCDE;
- recodificación de la Ley de Impuestos Directos (Gov. 1/2002):
- incentivos a los inversores para el depósito a largo plazo de sus fuentes
disponibles en el mercado de capitales, especialmente a través de la inversión
colectiva.
3. Modificación de la Ley sobre divisas
Aprobada por el Gobierno eslovaco en septiembre de 1999.  Permite una mayor liberalización
de la cuenta de capital de la balanza de pagos.  En virtud de esta Ley se amplía el grupo de personasjurídicas extranjeras que pueden adquirir bienes inmobiliarios en la República Eslovaca.  Además de
los bancos, pueden obtener derechos de propiedad las compañías de seguros, las empresas y los
fondos de inversión.  La modificación se hace extensiva también al grupo de valores provenientes de
emisores extranjeros, negociables en los mercados de capitales, públicos o no.  No es necesario que el
inversor proceda de un país miembro de la OCDE.
4. Modificación de la Ley de quiebras y mo dificación de la Ordenanza de Embargo
Actualmente su adopción está siendo tratada en el Parlamento.  Dentro de las medidas
sociales que han adoptado las autoridades eslovacas, la modificación de la Ley de quiebras establece
que el trámite de las deudas de la Oficina Nacional del Trabajo de la República Eslovaca habrá de ser
cumplimentado preferentemente a través del procedimiento de quiebra. Se encuentra en preparaciónuna modificación más amplia de esta Ley que será presentada al Gobierno a finales de este año.
La modificación de la Ordenanza de Embargo introduce un ajuste del embargo de bienes
mobiliarios del empresario.  Las propiedades necesarias para la actividad empresarial serán objeto de
embargo en último lugar.
5. Modificación de la Ley sobre la transferencia de la propiedad del Estado a otras
personas - "Ley sobre grandes privatizaciones"
Fue aprobada por el Parlamento eslovaco en septiembre de 1999 (la semana pasada).  El
Estado conservó una participación mayoritaria (un 51 por ciento) de la Empresa de Gas de Eslovaquia
(SPP) y de la Empresa de Energía Eslovaca y Transpetrolera (SE).  La propiedad de la compañía de
Correos, y de los bosques, los ferrocarriles y los recursos hídricos sigue en manos del Gobierno.  El
Estado conservará un porcentaje determinado por el Gobierno eslovaco de la Empresa de
Telecomunicaciones de Eslovaquia (Slovak Telecom) y de la Caja de Ahorros de Eslovaquia.  EstaLey deja sin efecto la Ley sobre empresas estratégicas.
Modificación de la Ley bancaria
Actualmente su adopción está siendo tratada por el Parlamento.  Tiene por objetivo reforzar el
proceso de adopción de decisiones del Banco Nacional de Eslovaquia (NBS), con objeto de resolver
con prontitud los problemas de los bancos que causan perjuicios a los clientes y depositantes.Extiende los derechos del NBS al retiro de la licencia bancaria.  En virtud de esta modificación, se
restringen las actividades bancarias de los agentes que no pertenecen al sector.  Además, se autoriza a
las sucursales de bancos extranjeros a realizar operaciones hipotecarias.
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