ORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/WGTDF/W/9
12 de septiembre de 2002
(02-4824)
Grupo de Trabajo sobre Comercio,
Deuda y Finanzas
RELACIÓN ENTRE COMERCIO Y DEUDA EXAMEN DE ALGUNOS
ESTUDIOS PUBLICADOS SOBRE EL TEMA
Nota de la Secretaría
El presente documento ha sido elaborado bajo la responsabilidad de
la Secretaría y sin perjuicio de las posiciones de los Miembros ni de
sus derechos y obligaciones en el marco de la OMC.
I. INTRODUCCIÓN
1. La presente Nota se ha elaborado en respuest a a la solicitud hecha por el Grupo de Trabajo de
que se realizara un examen de algunos de los trabajos publicados en relación con el tema del punto IIdel programa de trabajo del Grupo.
1  Se centra en las maneras en que el comercio de un Miembro y su
integración en el sistema multilateral de comercio pueden verse afectados por la deuda exterior, y en
cómo un endeudamiento elevado puede a su vez frustrar los esfuerzos de los Miembros por establecer
economías sólidas orientadas a la exportación.
II. VINCULACIONES ENTRE EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA DEUDA
2. La deuda exterior es una importante cuestión que se plantea a los países en desarrollo y las
economías de mercado incipientes, e incide en su capacidad para recoger los beneficios de su
participación en el sistema multilateral de comercio.  Así lo reconocen los líderes del G8 (2002), así
como las instituciones de Bretton Woods y la OMC, al insistir en la complementariedad entre las
iniciativas encaminadas a reducir el endeudamiento y las destinadas a facilitar a los países pobres elacceso a los mercados.
2
3. Desde una perspectiva teórica, la relación entre comercio y deuda parece menos clara, o en
todo caso menos directa, que la relación entre comercio y finanzas.  La deuda es sólo uno de los
diversos instrumentos de financiación exterior, junto con la inversión extranjera directa y las
inversiones de cartera.  La teoría económica considera probable que unos niveles razonables de
endeudamiento exterior aumenten el crecimiento, especialmente en países en una etapa temprana de
desarrollo con bajas tasas de ahorro y escasez de capital, y también que el rendimiento de lasinversiones sea mayor en esos países que en economías más avanzadas.  Evidentemente, es
importante que los préstamos se destinen a inversiones productivas que generen un rendimiento -y
crecimiento económico- suficiente para cubrir el reembolso de la deuda.  No obstante, aun cuando sea
así, hay una serie de factores que pueden restringir la capacidad de los países para reembolsar su
                                                     
1 WT/WGTDF/M/1 y W/1.
2 Véanse, en particular, las conclusiones de la Presidencia de la última Cumbre del G8 en la siguiente
dirección:  http://www.g8.utoronto.ca/g7/summit.WT/WGTDF/W/9
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deuda o atraer capital extranjero para su desarrollo.  A continuación se examinan algunos de esos
factores.
A. ACCESO A LOS MERCADOS Y DEUDA EXTERIOR
4. Desde el punto de vista de la OMC un factor pertinente es que la restricción del acceso a los
mercados exteriores reduzca la capacidad de los países endeudados para obtener las divisas que
necesitan para el servicio de su deuda exterior y evitar el recurso a nuevos préstamos insostenibles.3
Antes de la Conferencia Ministerial de Doha, la OMC, el FMI y el Banco Mundial examinaron larestricción del acceso a los mercados con que se enfrentaban los países en desarrollo.
4  Se prestó
especial atención a la situación de los PMA y los países muy endeudados.  Los estudios realizados
revelaban que, si bien la mayoría de los demás países en desarrollo habían participado en el
crecimiento del comercio mundial en los 30 últimos años, la participación de los países más pobres en
el comercio mundial se había reducido a la cuarta parte:  en efecto, entre 1970 y 2000 la participaciónde los PMA en el comercio mundial descendió del 1,9 por ciento al 0,5 por ciento.
5  En los estudios se
decía que en los principales interlocutores comerciales de esos países existían obstáculos al acceso a
los mercados de sus exportaciones de productos agropecuarios y manufacturas de gran intensidad de
mano de obra (en la sección III.A se dan más detalles al respecto).  En los países más pobres están
comprendidos prácticamente todos los PMA y los países muy endeudados que reúnen las condicionesnecesarias para recibir ayuda en el marco de la Iniciativa reforzada del FMI-Banco Mundial para los
países pobres muy endeudados (PPME).  Para corregir la situación de marginación de esos países se
necesita una estrategia de amplias bases que combine el crecimiento económico, la estabilidad, la
reducción de la pobreza y el alivio de la deuda, como se expone en los Documentos de Estrategia de
Lucha contra la Pobreza (DELP) del FMI y el Banco Mundial.  No obstante, es necesario que unelemento clave de esa estrategia sea la reforma de las políticas comerciales y el aumento del acceso a
los mercados de exportación de esos países.
5. Otros estudios han afirmado que los beneficios que pueden derivarse de la eliminación de
los obstáculos a las exportaciones de esos países superan con creces las corrientes anuales de
Asistencia Oficial para el Desarrollo (AOD) y alivio de la deuda .  Un estudio del FMI pide un
enfoque más coherente entre las políticas comerciales y de ayuda, para que las políticas comerciales
creen oportunidades de acceso a los mercados para los países en desarrollo, y para que la financiación
en condiciones de favor de las políticas de desarrollo les permita crear la capacidad necesaria para
aprovechar esas oportunidades.
6 Entre los elementos fundamentales de tal enfoque figuran los
siguientes:  acceso a los mercados más generoso y previsible, especialmente para los países más
pobres;  adopción por los países industrializados de medidas encaminadas a la reforma de sus políticas
agrícolas;  y aplicación de políticas comerciales abiertas y orientadas al exterior en los propios paísesen desarrollo.
B. L
IBERALIZACIÓN DEL COMERCIO Y DEUDA
6. Aunque la falta de acceso a los mercados quizá sea uno de los principales motivos por los que
los países en desarrollo no pueden explotar su ventaja comparativa, la falta de liberalización del
comercio por esos países puede también influir en ello .  Las políticas comerciales restrictivas y
                                                     
3 En el documento WT/GC/W/356/Add.1 se explica esa relación.
4 Véase OMC 2001 a), y FMI y Banco Mundial 2001 a).  En breve se dispondrá de una actualización
del documento del FMI y el Banco Mundial.
5 Véase, en particular, el documento WT/COMTD/W/100, de 19 de junio de 2002:  "La Participación
de los Países en Desarrollo en el Sistema Mundial de Comercio".
6 FMI 2002.WT/WGTDF/W/9
Página 3
aislacionistas aumentan el costo de las importaciones y, por tanto, de las exportaciones, y tienden a
desviar la mano de obra y el capital de sus usos más eficientes, lo que conduce a una combinación
subóptima de producción, inversión y consumo.7  En las conclusiones de la Conferencia Internacional
de Monterrey sobre la Financiación para el Desarrollo (el llamado "Consenso de Monterrey") se
destacaba que "la liberalización efectiva del comercio es un elemento importante de la estrategia dedesarrollo sostenible de un país".
8
7. Todas las simulaciones de equilibrio general indican que los mayores beneficios para un
país de una mayor liberalización del comercio -cerca de las dos terceras partes del total-
proceden de la eliminación de sus propias restricciones del comercio .  La supresión de los
obstáculos al comercio por sus interlocutores comerciales son normalmente de importancia
secundaria, aunque representan cerca de la tercera parte de los beneficios totales.  En cada país o
región los mayores beneficios proceden de la liberalización de los sectores más protegidos.9  Los
regímenes comerciales de zonas pobres, en particular África, que siguen siendo más restrictivos que
los de otras partes del mundo, figurarán probablemente entre los principales beneficiarios de una
mayor liberalización del comercio, especialmente una liberalización multilateral, que combina la
liberalización de las restricciones del comercio aplicadas por un país con la liberalización de las
aplicadas por sus principales interlocutores comerciales.10
8. A nivel mundial, la estimación de los beneficios derivados de una mayor liberalización
del comercio de mercancías oscila entre 250.000 y 550.000 millones de dólares EE.UU., una
tercera parte de los cuales aproximadamente correspondería a los países en desarrollo .  Ello
supera con creces las corrientes anuales de ayuda y alivio de la deuda, como se ha indicado
anteriormente.11  Los modelos de cálculo muestran que, en términos nominales (absolutos), son los
países industrializados los que obtienen los mayores beneficios de la liberalización (principalmente
como consecuencia de la eliminación de sus propios obstáculos al comercio de productos
agropecuarios) pero, como las economías de los países en desarrollo están, en promedio, más
protegidas que las de los países industrializados, obtienen más beneficios de la liberalización del
comercio mundial en porcentaje de su PIB.
9. Los beneficios resultantes del comercio consisten normalmente en un aumento de los ingresos
de los consumidores nacionales y de los usuarios industriales de insumos importados.  Por
consiguiente, la liberalización de las restriccione s del comercio puede incidir positivamente en la
deuda exterior y el servicio de la deuda , ya que tiende a impulsar el crecimiento, la productividad y
las exportaciones del país.  En un estudio reciente se llegaba a la conclusión de que el nivel de
apertura al comercio tenía efectos positivos en la estructura de la deuda de los países, al atraer
inversión extranjera directa (fuente de capital extranjero más barata que la deuda) y, por tanto,reservas de divisas, que a su vez permitían a los países financiar la transferencia de tecnología y
mejorar con ello la productividad, así como pasar a una producción con mayor elasticidad respecto de
los ingresos y mejor relación de intercambio.
12
                                                     
7UNCTAD 2001 b).
8 Párrafo 27 del "Consenso de Monterrey".
9 Hertel 2000;  Departamento de Relaciones Exteriores y Comercio, Australia 1999.
10 Sharer, 1999.
11 FMI y Banco Mundial 2001 a).
12 Lane, Milesi-Ferretti, 2000.WT/WGTDF/W/9
Página 4
C. BALANZA COMERCIAL , BALANZA DE PAGOS Y DEUDA EXTERIOR
10. En recientes estudios económicos se señalan otras relaciones (directas o menos directas) que
entrelazan la deuda, la política fiscal, la balanza de pagos y el comercio.
11. Efectos del empeoramiento de la relación de intercambio .  A nivel mundial se reconoce el
problema del empeoramiento estructural de la relación de intercambio y sus efectos en losexportadores dependientes de productos básicos, en particular su mayor vulnerabilidad frente a los
desequilibrios de la cuenta comercial y la cuenta corriente, y al endeudamiento.
13  En un documento
de Birsdall y Hamoudi (2002) se dan pruebas de que el descenso de los precios de exportación afecta
negativamente a las cuentas fiscal y exterior, contribuye a la reducción del consumo y la inversión
públicos, y obliga a las empresas privadas, por la falta de ingresos de exportación, a reducir las
importaciones de insumos productivos, lo que impide la diversificación de la producción nacional.  En
UNCTAD (2001 a)) se indica que en el África Subsahariana el empeoramiento de la relación deintercambio en los 30 últimos años ha conducido al agotamiento de los recursos de inversión
nacionales.  De cada dólar de entrada neta de capital en la región procedente del resto del mundo, más
de la mitad se escapa de la balanza de pagos por pérdidas de la relación de intercambio, una cuarta
parte se destina al servicio de la deuda y el resto se pierde en otras salidas de capital.
12. Deterioro de la relación de intercambio y acceso a los mercados de capitales .  Entre los
factores que disminuyen la capacidad de un país para acceder a los mercados internacionales en
condiciones atractivas se citan las escasas perspectivas de acceso a los mercados o el deterioro de la
relación de intercambio.
14  En la práctica, los países con un bajo nivel de desarrollo e integración en el
comercio mundial carecen de credibilidad en los mercados internacionales de capitales, por lo que no
logran atraer corrientes de capital privado y pasan a depender de la deuda pública exterior.  EnUNCTAD (2001 a)) se dice que, en ese nivel de desarr ollo, el reducido nivel del ahorro y la inversión
internos (15 por ciento y 18 por ciento, respectivamente, en el África Subsahariana) y el continuo
desajuste entre ambos exigen la financiación pública exterior durante un período prolongado.
15
13. Los países con acceso a los mercados de capitales (en general, países en desarrollo de
ingresos medios) son ahora vulnerables al cambio del clima del mercado y al aumento de los
costos de los préstamos .  Como se observa en el documento WT/WGTDF/W/4, sobre la relación
entre comercio y finanzas, las grandes entradas de capital privado se han convertido en salidas en
momentos de cambio coyuntural del mercado (por ejemplo, durante la crisis asiática), lo que ha
producido importantes daños colaterales en el sistema financiero, el comercio, la inversión y el
empleo.  En un documento reciente, Ajayi y Khan (2002) afirman que esas salidas, causantes de
importantes reducciones de las reservas de divisas, exigen que los gobiernos sustituyan al sector
privado y, por tanto, obtengan préstamos para compensar los déficits de la balanza de pagos generadas
                                                     
13 Véase el párrafo 37 del Consenso de Monterrey:  "es necesaria la ayuda multilateral para mitigar las
consecuencias del estancamiento de los ingresos de exportación de los países que aún dependenconsiderablemente de las exportaciones de productos básicos".
14 En el documento WT/GC/W/356/Add.1 se dice:  "La balanza comercial de un país [...] afectará[n] a
los tipos y las condiciones de los préstamos externos a los que el país tenga acceso y por consiguiente, a la
estructura, el vencimiento y el costo del servicio de su deuda exterior.  Un país afectado por la caída de losprecios de sus exportaciones o por restricciones a su acceso a los mercados experimentará dificultades
considerables para acceder a los mer cados financieros internacionales".
15 En el párrafo 39 del "Consenso de Monterrey" se dice que "para muchos países de África, países
menos adelantados, pequeños Estados insulares en desarrollo y países en desarrollo sin litoral, la AOD siguerepresentando el grueso de la financiación exterior y es indispensable para alcanzar las metas y objetivos de
desarrollo enunciados en la Declaración del Milenio y otros objetivos de desarrollo convenidos
internacionalmente".WT/WGTDF/W/9
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por las salidas de capital privado.  Al término de la crisis, la deuda pública y privada habría
aumentado considerablemente, lo que habría tenido efectos indirectos negativos en las clasificaciones
crediticias internacionales y el costo de la deuda.
14. Comercio, eficiencia del sistema financiero y deuda .  En ese sentido, se ha dicho que la
expansión del comercio depende de la existencia de fuentes de financiación eficientes, lo que a su vezrequiere un sistema bancario nacional eficiente, sólido y bien administrado.  Una cuestión importante
a este respecto es equilibrar las ventajas que puedan resultar de la liberalización del comercio de
servicios financieros con la necesidad de lograr que la liberalización se inicie en el momento
oportuno, siga un proceso ordenado y se administre prudencialmente, de modo que no se convierta
por sí misma en una fuente de inestabilidad financiera.
16  Otra cuestión que se plantea es la necesidad
de modernizar los sistemas bancarios nacionales y la financiación del presupuesto público en los
países de bajos ingresos, para evitar el recurso a la financiación exterior (Beaugrand, Loko,Mlachila, 2002).  Se ha dicho que la falta de iniciativas en algunos países de bajos ingresos para crear
mercados activos para la deuda pública con interés fijo a largo plazo y la inexistencia de instrumentos
adecuados de cobertura de los riesgos cambiarios han generado también un arriesgado endeudamiento
exterior (Mello, Hussein, 2001).
15. La "vía fiscal" es fundamental para la vinculación entre comercio y deuda .  Un aspecto
es la repercusión de la liberalización del comercio en los ingresos fiscales, que algunos países
africanos consideran negativa.  En un estudio de Ebrill, Stotsky y Gropp (1999) se indica que la
realización de reformas arancelarias de manera ordenada quizá no afecte a los ingresos (o, en casos de
éxito, puede aumentarlos) si forma parte de una reforma fiscal general que incluya, por una parte, la
compensación de los efectos negativos de la reducción de los aranceles medios en las finanzaspúblicas mediante la eliminación de las crestas arancelarias y las exenciones arancelarias, y, por otra
parte, el establecimiento de impuestos interiores (como el impuesto sobre el valor añadido).  Otro
aspecto es la repercusión fiscal del deterioro de la relación de intercambio.  La reducción de los
precios de exportación (expresados por lo general en dólares) no conduce necesariamente a la
disminución de los ingresos de los productores nacionales, cuyos precios se expresan en la monedanacional.  No obstante, puede afectar a las finanzas públicas, por ejemplo en el caso de los impuestos
aplicados a las exportaciones.  Por otro lado, el deterioro de la relación de intercambio puede tener
efectos positivos en los ingresos públicos si los impuestos obtenidos del aumento del valor de las
importaciones superan los efectos fiscales de la reducción de los precios de exportación.
16. No obstante, algunos autores argumentan que, durante la crisis asiática, el empeoramiento de
la relación de intercambio como consecuencia de la devaluación y sus efectos en los ingresos
nacionales tuvo una repercusión negativa en los ingresos públicos (Hussain, Mlambo,Oshikoya, 2001).  L.A. Winters (2000) advierte además de que la liberalización del comercio, cuando
reduce los ingresos públicos, recorta el gasto en políticas de lucha contra la pobreza y políticas
sociales u obliga a los gobiernos a aplicar impuestos a los bienes que consumen los pobres.  Aconseja
a los gobiernos que actúen con cautela al liberalizar el comercio y sugiere que se prevea un gasto en
favor de los pobres que compense los efectos de la liberalización.
17. Un tercer aspecto fiscal es la repercusión fiscal del costo de la deuda que, en el caso de los
países pobres, se aborda en el contexto de la Iniciativa para los PPME (sección IV.B).
                                                     
16 WT/WGTDF/W/4, página 2.WT/WGTDF/W/9
Página 6
III. COMERCIO Y DEUDA
A. LA OMC, EL ACCESO A LOS MERCADOS Y EL ENDEUDAMIENTO
18. Es probable que las iniciativas encaminadas a aumentar el acceso de las exportaciones
de los PMA a los mercados de los países industrializados se traduzcan en importantes beneficios
para estos países .  La integración de los países en desarrollo en el comercio mundial es el núcleo del
mandato de la OMC.  Prueba de ello es lo que se dice en su Preámbulo y las 145 disposiciones en
materia de trato especial y diferenciado contenidas en los diversos Acuerdos de la OMC.17  N o
obstante, poco después de la conclusión de la Ronda Uruguay, cuando parecía que los países menos
adelantados seguían perdiendo cuotas de mercado, el entonces Director General de la OMC pidió en
la Cumbre del Grupo de los Siete, celebrada en Lyon en 1996, que se otorgara a las exportaciones de
los países más pobres, con carácter general, acceso consolidado a los mercados de los países
industrializados libre de derechos y contingentes, propuesta que respaldaron después el DirectorGerente del FMI y el Presidente del Banco Mundial.
18  Aunque la mejor vía para elevar al máximo los
efectos económicos de la liberalización era la celebración de negociaciones multilaterales, la
propuesta se hizo sobre la base de que el logro de libre acceso a los mercados de los países
industrializados con carácter más permanente aumentaría significativamente los incentivos del
comercio para África y les conduciría a una participación más activa en futuras rondas.
19. En respuesta a esa petición, varias economías industrializadas y economías en transición
decidieron otorgar a los PMA un trato similar al prom ovido por el Director General (uno de los casos
más significativos fue el de la iniciativa "Todo menos armas" de la Unión Europea) o preferencias
mejoradas en el marco de sus esquemas SGP.19 20  No cabe duda de que esas medidas constituyen un
progreso con relación a las preferencias comerciales unilaterales existentes para los países endesarrollo (SGP, SGPC), que habían sido objeto de cr íticas debido en parte a su falta de transparencia,
permanencia y complejidad de las normas de origen (Sharer (2001)), que limitaban sus ventajas y
utilización.
20. En un estudio reciente del Banco Mundial se medía la incidencia de las recientes
iniciativas encaminadas a aumentar el acceso a los mercados para los países más pobres
anunciadas por la Unión Europea, los Estados Unidos, el Japón y otros países con respecto a un
conjunto de 37 países del África Subsahariana.  Se llegaba a la conclusión de que el acceso ilimitado a
los mercados de la Cuadrilateral reportaría importantes ventajas a los países beneficiarios, que se
traducirían en un aumento del 14 por ciento de las exportaciones de productos distintos del petróleo
(alrededor de 2.500 millones de dólares EE.UU.) y un incremento de los ingresos reales del 1 por
ciento aproximadamente, con costos de desviación del comercio insignificantes para el resto del
                                                     
17 En el Preámbulo del Acuerdo de Marrakech se  dice:  "Reconociendo además que es necesario
realizar esfuerzos positivos para que los países en de sarrollo, y especialmente los menos adelantados, obtengan
una parte del incremento del comercio internacional  que corresponda a las necesidades de su desarrollo
económico, ...".
18 Ese apoyo puede encontrarse, por ejemplo, en la Declaración tripartita hecha por los dirigentes de los
tres organismos en ocasión de la Tercera Conferencia Ministerial de la OMC.
19 En OMC (2001), Revista general de la evolución del entorno comercial internacional , Ginebra,
figura un examen de esa iniciativa.
20 En el Consenso de Monterrey se hacía un llamamiento a "los países desarrollados que aún no lo
hayan hecho para que procuren alcanzar el objetivo de permitir el acceso libre de derechos y cupos de las
exportaciones de todos los países menos adelantados, como se prevé en el Programa de Acción en favor de los
Países Menos Adelantados aprobado en Bruselas".WT/WGTDF/W/9
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mundo.  La mayor parte de los beneficios provendría del acceso preferencial a los mercados de
productos agropecuarios del Japón y Europa (Ianc hovichina, E., A. Mattoo y M. Olarreaga, 2001).
21. No obstante, aunque el aumento de las preferencias para los PMA constituye un paso en la
dirección adecuada, en todos los estudios recientes en los que se miden los beneficios de una
reducción mundial y no discriminatoria de los obstáculos al comercio, en el marco de una nueva
ronda de negociaciones multilaterales, se señalan beneficios mucho mayores para todos los
países , incluidos los países en desarrollo.  Esos cálculos se basan en las actuales pautas de protección
en los países industrializados y los países en desarrollo, expuestas recientemente por la OMC (2001):
• Los países desarrollados, en particular los países de la Cuadrilateral, tienen aranceles
medios consolidados y aplicados muy inferiores a los de los países en desarrollo,aunque existen crestas arancelarias en determinadas ramas de producción (productos
alimenticios y calzado en la Unión Europea y el Japón;  textiles y vestido, calzado,vidrio y piezas eléctricas en los Estados Unidos y el Canadá);  aunque en esos países
existe asimismo progresividad arancelaria, es también una característica común de
muchos Miembros de la OMC, con inclusión de países en desarrollo, en categorías de
productos relativamente similares.  Por consiguiente, contrariamente tal vez a lo que
comúnmente se cree, hay amplio margen para una mayor liberalización del comerciode productos industriales (en OMC 2001 b), páginas 29-33, se dan detalles al
respecto).
• En el caso de los países desarrollados, los tipos medios consolidados y aplicados con
respecto a los productos agropecuarios son de cuatro a nueve veces más elevados quelos correspondientes a los productos industriales (según los países y la metodología
utilizada) y, en el caso de los países en desarrollo, el promedio es de dos a tres vecesmás elevado que el correspondiente a los productos industriales (OMC, 2001 b),
op. cit . página 32;  y FMI y Banco Mundial, 2001 a), página18).
22. Por consiguiente, y teniendo presente que los países obtienen los mayores beneficios de la
liberalización de los sectores en los que mantienen mayores obstáculos al comercio, en términos
nominales los países desarrollados obtendrían más beneficios de la eliminación de los obstáculos
al comercio, pero, expresados con relación al PIB, los beneficios de los países en desarrollo
podrían ser hasta dos veces y media más elevados que los de los países industrializados
(Hertel (2000)).  En principio, los países en desarrollo se beneficiarían más de la liberalización del
sector manufacturero y los países desarrollados de la del sector agropecuario.  No obstante, según los
cálculos de Hertel (cuyos resultados son muy simila res a los publicados por el Gobierno de Australia),
correspondería a los países en desarrollo el 46 por ciento de la liberalización total del comercio, tanto
del sector agropecuario como del manufacturero, y a los países desarrollados el 54 por ciento restante.
Según cálculos más detallados (Anderson, 2000), los PMA se beneficiarían más de la liberalización
del sector agropecuario en los países desarrollados, debido a la mayor importancia relativa de la
agricultura en sus economías, y los países en desarrollo de ingresos más elevados obtendrían más
beneficios de la liberalización de los productos industriales, debido a la mayor importancia del sector
manufacturero en su PIB y sus exportaciones.  En cualquier cálculo, el aumento de los ingresosgenerado por la liberalización total de los obstáculos al comercio superaría con creces el ahorro total
resultante de la Iniciativa para los PPME.WT/WGTDF/W/9
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Beneficios derivados de la liberalización posterior a la Ronda Uruguay, 2005
Beneficios derivados del:
Sector
agropecuarioSector
manufactureroTotal (miles de millones
de $EE.UU.)
Países en desarrollo 44 90 134
Países industrializados 120 40 160
Total 164 130 294
Fuente : Hertel, Thomas (2000), "Potential gains from reducing trade barriers", Federal Reserve
Bank of Saint-Louis Economic Review , julio/agosto de 2000.
B. LAS POLÍTICAS COMERCIALES NACIONALES DEBEN APOYAR LOS ESFUERZOS DE INTEGRACIÓN
DEL COMERCIO Y REDUCCIÓN DE LA DEUDA
23. Las políticas comerciales orientadas al exterior a nivel nacional contribuyen a elevar al
máximo los beneficios de un entorno comercial internacional abierto .  No obstante, debe
procurarse que la liberalización del comercio siga un proceso debidamente escalonado y ordenado,
para impedir una distribución desigual de los beneficios.  Según Reimer (2002), aunque los efectos
totales de la liberalización son positivos para la economía, la distribución de los ingresos adicionales
entre los grupos familiares puede ser desigual, debido a la reasignación de los recursos y los factores
de producción activada por el proceso de liberalización.  En su estudio Bannister y Thugge (2001)
llegan a la conclusión de que cuanto mayor sea el número de sectores liberalizados, más percibirán losdistintos grupos los beneficios de esa liberalización y más se distribuirá el costo de la liberalización
entre los distintos sectores y grupos de edad y sexo.  Aunque a medio plazo la liberalización del
comercio eleva el nivel de vida medio, los ingresos de los grupos a los que favorecía la protección se
reducirán temporalmente y la resultante reestructuración de la economía puede producir
perturbaciones económicas a corto plazo.
24. Las políticas comerciales deben estar apoyadas por políticas encaminadas a aumentar el
ahorro privado interno y la inversión extranjera directa .  La teoría económica clásica enseña que,
a falta de una plena movilidad de los factores de producción (es decir, la tierra, la mano de obra y el
capital), los países obtendrán esos factores mediante el intercambio de bienes de gran intensidad de
los factores de los que están bien dotados por bienes de gran intensidad de los factores de los queestán escasos (los países con grandes recursos de mano de obra intercambiarán bienes de gran
intensidad de mano de obra por bienes de gran intensidad de capital) (Hecksher
21;  Ohlin).  Como
antes se ha indicado, los obstáculos a este proceso son la falta de acceso a los mercados y/o el
deterioro de la relación de intercambio para los exportadores de bienes de gran intensidad de mano de
obra, que crean desequilibrios externos que impiden la adquisición de bienes de capital importados.Otra condición es que la política comercial esté apoyada por políticas encaminadas a mov ilizar el
ahorro privado e internacional, especialmente en forma de inversión extranjera directa.
25. En los estudios y conferencias sobre políticas de desarrollo -por ejemplo, en las
conclusiones de la Conferencia sobre la Financiación para el Desarrollo celebrada
recientemente en Monterrey- se subraya la importan cia de la inversión extranjera directa en los
                                                     
21 Véase, en particular, Hecksher, E. (1919), The Effect of Foreign Trade on the Distribution of Income,
Ekonomisk Tidskriff, 497-512 (traducido en el capítulo 13 de American Economic Association’s Readings in the
Theory on International Trade , Filadelfia:  Blakiston, 1949, 272-300.WT/WGTDF/W/9
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países endeudados .22  El Grupo de Trabajo de la OMC sobre la Relación entre Comercio e
Inversiones ha destacado en numerosas ocasiones la contribución positiva de la IED al desarrollo, en
particular su estabilidad con relación a otras formas de financiación, sus efectos indirectos positivos
en el desarrollo técnico de los países receptores y su falta de costo financiero (ni capital ni intereses
que reembolsar).  En un estudio reciente de Lehmann (2002) se subraya que los efectos positivos de laIED en la balanza de pagos de los países en desarrollo y en la formación de capital no se deben tanto a
la cuantía de la inversión inicial como a los beneficios reinvertidos (en promedio, tres cuartas partes
de los ingresos derivados de las inversiones se reinvierten en el país receptor).
26. La movilización del ahorro privado en lo s PMA es problemática en muchos sentidos ,
debido a la mediocre gestión macroeconómica (inf lación, exclusión de la inversión privada), las
deficiencias de los sectores bancarios y la falta de oportunidades de inversión observadas en los PMA.
Ajayi y Khan (2002) estudiaron, desde el punto de vista de los inversores, el riesgo para los residentesde invertir en la economía nacional.  Llegaron a la conclusión de que los nacionales de los PMA
prefieren a menudo invertir sus activos en el extranjero, donde se estima que el riesgo es
insignificante, en tanto que ven un mayor riesgo en los activos invertidos en la economía nacional, por
estar expuestos a nacionalización, tributación o expropiación.  Hay otros factores, como la inflación,
los elevados déficits fiscales, la facturación comercial fraudulenta, la falta de créditos nacionales y ladesfavorable relación de intercambio, que se considera son los principales factores disuasorios de la
inversión del ahorro privado en la economía nacional.  Según los autores, la falta de ahorro privado, la
ineficiente intermediación financiera y la acumulación de déficits fiscales por financiar explican la
imposibilidad de obtener créditos o su elevado costo para las pequeñas y medianas empresas.
27. La liberalización del comercio y las políticas fiscales deben también desempeñar su
función en la movilización del ahorro .  Según Go y Mitra (1998), la liberalización del comercio
puede tener, en primer lugar, un efecto negativo en los ingresos y el ahorro públicos.  No obstante,
como las importaciones son también insumos en el proceso de producción, una reducción arancelaria
tiene efectos favorables en la producción, los ingresos del sector privado y, por tanto, el ahorro
privado.  Pero, como sólo una parte del sector privado consigue llegar al ahorro privado, el aumentode dicho ahorro no compensa totalmente el descenso del ahorro público.  El restablecimiento del
equilibrio entre el ahorro y la inversión requiere un aumento del ahorro interno, que puede producirse
mediante un incremento de los tipos impositivos medios o una reducción del consumo público.  La
depreciación del tipo de cambio real contribuye también al restablecimiento del equilibrio interno al
impulsar las exportaciones.  La disponibilidad de financiación exterior reduce la necesidad de
reajustes fiscales para compensar el descenso del ahorro interno resultante de la reducción arancelaria.
IV. DEUDA Y COMERCIO
A. L
A DEUDA COMO CARGA PARA LA ECONOMÍA
28. Una preocupación expresada también por un Miembro es que los niveles elevados de
endeudamiento exterior reducen la capacidad de los países en desarrollo para aprovechar al
máximo las mejores oportunidades de acceso a los mercados de exportación,  debido a la
                                                     
22 En el párrafo 20 del "Consenso de Monterrey" se dice que "las corrientes internacionales de capitales
privados, en particular las de inversiones extranjeras di rectas, así como la estabilidad financiera internacional,
constituyen un complemento fundamental de las actividad es nacionales e internacionales de desarrollo.  Las
inversiones extranjeras directas contribuyen a financiar el crecimiento económico sostenido a largo plazo.  [...]
Por lo tanto, un gran desafío es crear las condiciones internas e internacionales necesarias para facilitar lascorrientes de inversiones directas [...] hacia los países en desarrollo, en particular de África, así como a los
países menos adelantados [...]".  En el párrafo 21 se hace hincapié en la necesidad de que los países creen
condiciones transparentes, estables y previsibles para la inversión, y en el párrafo 22 se hace un llamamiento a
las instituciones internacionales y regionales pertinentes para que aumenten su apoyo a la inversión privada en
esferas prioritarias.WT/WGTDF/W/9
Página 10
insuficiencia de nuevas inversiones en la capacidad productiva de sus economías, especialmente en
sus sectores de exportación.  El hecho de que se les califique de "endeudados" disuade a los nuevos
inversores, en tanto que las obligaciones del servicio de la deuda absorben el capital y las divisas
disponibles para pagar las importaciones.23
29. Algunas de esas preocupaciones están apoyadas por pruebas empíricas contenidas en
estudios realizados al respecto .  En un estudio reciente de Pattillo, Poirson y Ricci (2002) los autores
tratan de responder a la pregunta de por qué niveles elevados de deuda acumulada conducen a un
menor crecimiento y en qué condiciones.  Examinan la teoría del "sobreendeudamiento", antes
mencionada, que afirma que si hay alguna probabilidad, en el futuro, de que la deuda sea mayor que la
capacidad de reembolso del país, los costos del servicio de la deuda previstos desalentarán nuevas
inversiones nacionales y extranjeras, y, por tanto, perjudicarán al crecimiento.  Los inversores
potenciales temerán que cuanto más produzca un país más le "gravarán" los acreedores por el serviciode la deuda exterior y, por tanto, estarán menos dispuestos a incurrir en gastos hoy para que la
producción aumente en el futuro.  Sobre esta base, los autores trazan una curva de "Laffer" sobre la
deuda, que postula que un gran volumen de deuda tiende a ir acompañado de menores probabilidades
de reembolso.  De los cálculos realizados con respecto a 100 países parece desprenderse que la
contribución global de la deuda al crecimiento pasa a ser negativa cuando alcanza un nivelequivalente al 160-170 por ciento de las exportac iones y el 35-40 por ciento del PIB, aunque se
destaca que niveles razonables de deuda (muy inferiores a los indicados) tienen una repercusión
positiva en el crecimiento.
30. Aunque en el mencionado estudio se recalca que el "canal de la inversión" erosiona el
crecimiento y la diversificación de las exportaciones, la "trampa de la deuda exterior" puede
también provenir del sector exterior , manteniendo una gran vulnerabilidad a las crisis de la balanza
de pagos.  Los mecanismos descritos por Beaugrand, Loko y Mlachila (2002) asocian una deuda
elevada con respuestas a las crisis externas mediante depreciación de la moneda o más
endeudamiento, que a su vez conduce a un aumento del costo de la deuda existente expresado en la
moneda nacional, con posibles consecuencias en la estabilidad de los intermediarios financierosnacionales.
31. En casos extremos, los países pueden incumplir los pagos de su deuda exterior .  En esos
casos, la repercusión del impago puede variar mucho según los países.  Cuando el impago va seguido
de un plan de reestructuración de la deuda (como el Plan Brady), acompañado del restablecimiento de
la estabilidad macroeconómica bajo la tutela de organismos internacionales, el impago puede no
incidir necesariamente a la larga en la capacidad del país para integrarse en el comercio internacional
y atraer inversión extranjera directa en sustitución de los préstamos bancarios (el Brasil, México,Bulgaria).  Rose (2002) demuestra que, cuanto más dure la renegociación de la deuda y más se retrase
el restablecimiento de la estabilidad macroeconómica, mayores serán los efectos en la capacidad de
exportación de los países de que se trate (los ejemplos están tomados esencialmente de experiencias
africanas).  Los impagos no sólo impiden los préstamos sino también las entradas de inversión
extrajera directa, desalentadas por las mediocres calificaciones crediticias.
                                                     
23 La propuesta reproducida en el documento WT/GC/W/445 es la siguiente:  "En muchos países en
desarrollo, particularmente en ciertos países de bajos ingresos, la fuerte carga de la deuda reduce las
posibilidades de desarrollar una capacidad de oferta adecuada ...  La carga de la deuda puede reducir de diversasformas la capacidad de oferta.  En primer lugar, un sobreendeudamiento considerable desalienta la inversiónprivada (extranjera y nacional) que podría contribuir a atenuar las restricciones de financiación.  En segundolugar, las exigencias del servicio de la deuda pueden generar problemas de liquidez de divisas, debido al recursoa las reservas de divisas, ...  Al mismo tiempo, el elev ado nivel del servicio de la deuda debilita la capacidad de
oferta de los deudores, ya que se desvían recursos de las inversiones productivas".WT/WGTDF/W/9
Página 11
32. Las medidas encaminadas a abordar las limitaciones de la oferta de los países en
desarrollo son una de las preocupaciones fundamentales de la comunidad internacional .  En la
sección sobre el comercio internacional del "Consenso de Monterrey" (párrafo 36) se invita
claramente a las instituciones financieras y de desarrollo multilaterales y bilaterales a que "amplíen y
coordinen su labor para eliminar gradualmente las limitaciones de la oferta (de los países endesarrollo) y destinen más recursos a ese fin".  Los participantes en la Conferencia subrayaron la
necesidad de, entre otras cosas, mejorar la infraestructura del comercio, diversificar la capacidad de
exportación y apoyar el contenido tecnológico de las exportaciones;  y fortalecer el desarrollo
infraestructural y estimular la productividad y la competitividad en general.  Con ese fin, en el
"Consenso" se invita a las instituciones pertinentes, entre ellas la OMC, a que redoblen su apoyo a los
servicios de capacitación relacionada con el comercio, desarrollo de la capacidad, fortalecimiento
institucional y apoyo al comercio.
B. A
LIVIO DE LA DEUDA , REDUCCIÓN DE LA POBREZA Y COMERCIO
33. Tras una serie de crisis de la deuda en países de ingresos medios y países pobres en los
decenios de 1980 y 1990, los acreedores internacionales emprendieron varias iniciativas o
mecanismos de reestructuración y alivio de la deuda , bajo los auspicios del Club de París (en el
caso de la deuda bilateral en concepto de AOD), el Club de Londres (en el caso de la deuda privada) oinstituciones financieras internacionales en el caso de la deuda multilateral (Iniciativa para
los PPME).
34. La iniciativa para los PPME (países pobres muy endeudados)  constituye un marco
concebido por el FMI y el Banco Mundial, junto con otros acreedores multilaterales, para ofrecer
asistencia especial a los PPME que aplican programas respaldados por el FMI y el Banco Mundialpara reducir la carga de la deuda exterior a niveles más sostenibles y fortalecer la relación entre el
alivio de la deuda y las políticas de reducción de la pobreza (véase FMI y Banco Mundial (2002)).
En 1996 se creó una primera versión de la Iniciativa para los PPME y en 1999 se estableció una
Iniciativa reforzada, destinada a ofrecer un alivio mayor y más rápido a un gran número de países.
Para poder beneficiarse de la Iniciativa para los PPME, un país debe satisfacer una serie de criterios:enfrentarse con un nivel insostenible de deuda tras haber aplicado los mecanismos de alivio de la
deuda "tradicionales" existentes (por ejemplo, el Club de París), tener un buen historial en la
aplicación de programas respaldados por el FMI y el Banco Mundial, y haber adoptado un documento
de estrategia de lucha contra la pobreza (DELP) mediante un proceso de participación de amplias
bases en el que intervenga la sociedad civil del país beneficiario.
24  Gracias a los DELP, el alivio de la
deuda se integra plenamente en una amplia estrategia de lucha contra la pobreza, que entraña también
la integración a través del comercio y la liberalización del comercio.
35. La Iniciativa reforzada para los PPME se traduce en importantes reducciones del
volumen y el servicio de la deuda .  Según un informe reciente del Banco Mundial (2002),
el volumen de deuda exterior de los 26 primeros países beneficiarios descenderá de 62.000 millones a
27.000 millones de dólares EE.UU. antes y después del alivio, en valores netos actuales, es decir, del
60 por ciento al 24 por ciento del PIB (10 puntos por centuales menos que el promedio de los países en
desarrollo);  el servicio de la deuda descenderá inmediatamente de un tercio a la mitad, según los
países.
                                                     
24 El proceso tiene lugar en dos etapas.  En primer lugar, los países deben llegar al Punto de Decisión,
punto en el que los Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial determinarán la cantidad total de aliviode la deuda disponible a la que tendrán derecho los países de que se trate;  y así, cuando los países cumplan lascondiciones adicionales que el FMI y el Banco Mundial puedan requerir en el Punto de Decisión, llegarán al
Punto de Culminación, punto en el que se entrega el aliv io (entre los puntos de decisión y culminación, intervalo
que puede durar de seis meses a tres años, los países pueden recibir "alivio provisional", que es una parte de la
cantidad final de alivio de la deuda que les corresponde).WT/WGTDF/W/9
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36. Algunos autores señalan la repercusión positiva del alivio de la deuda en el desarrollo .
Si bien el ahorro derivado del alivio prestado a los PPME debe asignarse al gasto social y al gasto
relacionado con la reducción de la pobreza (salud, educación), los elevados niveles requeridos por el
FMI y el Banco Mundial en las esferas de la gestión macroeconómica, el buen gobierno, la
planificación del gasto público y la reducción de la pobreza promoverán probablemente elcrecimiento, y mejorarán la idea que los inversores privados tienen del riesgo en los países
beneficiarios de la Iniciativa.  (Botchwey, 2000.)WT/WGTDF/W/9
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ANEXO 1
Grupo de países pobres muy endeudados en el marco de la Iniciativa
reforzada para los PPME:  Situación en julio de 2002
PAÍSES POBRES MUY ENDEUDADOS
Angola*Congo, Rep. Dem.
del*Honduras Mozambique Somalia*
Benin Congo, Rep. del*Kenya Myanmar*Sudán*
Bolivia Côte d'Ivoire Rep. Dem. Pop. Lao Nicaragua Tanzanía
Burkina Faso Etiopía Liberia*Níger Togo
Burundi *Gambia Madagascar Rwanda*Uganda
Camerún Ghana Malawi Santo Tomé y
PríncipeViet Nam
Rep.
Centroafricana*Guinea Malí Senegal Yemen
Chad Guinea-Bissau*Mauritania Sierra Leona*Zambia
Comoras Guyana
ALIVIO DE LA INICIATIVA PARA LOS PPME
APROBADO EN EL PUNTO DE DECISIÓN (26)PUNTOS DE DECISIÓN AÚN NO
ALCANZADOS (12)CASOS
POTENCIALMENTE
SOSTENIBLES (4)
Benin Guinea-Bissau Níger Burundi Rep. Dem. Pop.
LaoAngola
Bolivia1Guyana Rwanda Rep. Centroafricana Liberia Kenya
Burkina Faso1Honduras Santo Tomé y
PríncipeComoras Myanmar Viet Nam
Camerún Madagascar Senegal Congo, Rep. Dem.
delSomalia Yemen
Chad Malawi Sierra Leona Congo, Rep. del Sudán
Etiopía Malí Tanzanía1Côte d'Ivoire Togo
Gambia Mauritania1Uganda1
Ghana Mozambique1Zambia
Guinea Nicaragua
*Países afectados por conflictos.
1 Países en el punto de culminación.
Fuentes : Banco Mundial (julio de 2002), Financial Impact of the HIPC Initiative, First 26 Country Cases , documentos de la
Iniciativa para los PPME, y estimaciones del personal del FMI y del Banco Mundial.WT/WGTDF/W/9
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ANEXO 2
Iniciativa reforzada para los PPME:  Compromisos en materia
de alivio de la deuda y perspectivas
(Situación en julio de 2002)
(en millones de dólares EE.UU.)1
Reducción en VNA Alivio nominal del servicio de la deuda
Iniciativa
originalIniciativa
reforzadaTotalIniciativa
originalIniciativa
reforzadaTotalFecha de
aprobación
Países que alcanzaron sus puntos de culminación (6)
TOTAL 2.740 4.788 7.528 5.510 7.830 13.340
Bolivia 448 854 1.302 760 1.300 2.060 Jun. 2001
Burkina Faso 229 324 553 400 530 930 May. 2002
Mauritania - 622 622 - 1.100 1.100 Jun. 2002
Mozambique 1.716 306 2.022 3.700 600 4.300 Sep. 2001
Tanzanía - 2.026 2.026 - 3.000 3.000 Nov. 2001
Uganda 347 656 1.003 650 1.300 1.950 May. 2000
TOTAL 377 16.851 17.228 660 26.720 27.380
Benin - 265 265 - 460 460 Jul. 2000
Camerún - 1.260 1.260 - 2.000 2.000 Oct. 2000
Chad - 170 170 - 260 260 May. 2001
Etiopía - 1.275 1.275 - 1.930 1.930 Nov. 2001
Gambia - 67 67 - 90 90 Dec. 2000
Ghana - 2.186 2.186 - 3.700 3.700 Feb. 2002
Guinea - 545 545 - 800 800 Dec. 2000
Guinea-Bissau - 416 416 - 790 790 Dec. 2000
Guyana 256 329 585 440 590 1.030 Nov. 2000
Honduras - 556 556 - 900 900 Jul. 2000
Madagascar - 814 814 - 1.500 1.500 Dec. 2000
Malawi - 643 643 - 1.000 1.000 Dec. 2000
Malí 121 401 522 220 650 870 Sep. 2000
Nicaragua - 3.267 3.267 - 4.500 4.500 Dec. 2000
Níger - 521 521 - 900 900 Dec. 2000
Rwanda - 452 452 - 800 800 Dec. 2000
Santo Tomé y Príncipe - 97 97 - 200 200 Dec. 2000
Senegal - 488 488 - 850 850 Jun. 2000
Sierra Leona - 600 600 - 950 950 Mar. 2002
Zambia - 2.499 2.499 - 3.850 3.850 Dec. 2000
Países que aún no han sidoconsiderados (12)
Côte d'Ivoire 345 - 345 800 - 800 Mar. 19982
B u r u n d i ----- -
República Centroafricana - - - - - -
C o m o r a s ----- -
Congo, Rep. Dem. del - 5.773 5.773 - 9.800 9.800 Jun. 20023WT/WGTDF/W/9
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Reducción en VNA Alivio nominal del servicio de la deuda
Iniciativa
originalIniciativa
reforzadaTotalIniciativa
originalIniciativa
reforzadaTotalFecha de
aprobación
Congo, Rep. del - - - - - -
Rep.  Dem. Pop. Lao - - - - - -
L i b e r i a ----- -
M y a n m a r ----- -
S o m a l i a ----- -
Sudán - - - - - -
T o g o ----- -
Pro memoria:
Alivio de la deuda
comprometido43.462 21.639 25.101 6.970 34.550 41.520
1 En valores netos actuales (VNA) del año del punto de decisión.
2 Alivio de la deuda aprobado en el marco original.
3 Documento preliminar publicado.
4 Para mediados de febrero de 2002, incluida Côte d'Ivoire.
Fuente :  Banco Mundial (julio de 2002), Financial Impact of the HIPC Initiative, First 26 Country Cases .WT/WGTDF/W/9
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