RESTRICTEDORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/BOP/R/43
5 de noviembre de 1998
(98-4329)
Comité de Restricciones por Balanza de Pagos
INFORME SOBRE LAS CONSU LTAS DE 1998 CON BULGARIA
1. El Comité de Restricciones por Balanza de Pagos de la OMC celebró consultas con Bulgaria
los días 28 y 29 de septiembre de 1998.  Las consultas se llevaron a cabo bajo la presidencia del
Sr. Peter R. Jenkins (Reino Unido) con arreglo al mandato que figura en el párrafo 4 b) delartículo XII del GATT de 1994 y al Entendimiento relativo a las disposiciones del GATT de 1994 en
materia de balanza de pagos.  De conformidad c on el párrafo 2 del artículo XV del GATT de 1994, se
invitó al Fondo Monetario Internacional a que participara en las consultas.
2. El Comité tuvo ante sí los documentos siguientes:
WT/BOP/S/7 Documento de información preparado por la Secretaría
WT/BOP/G/6 Documento básico presentado por la República de Bulgaria
WT/BOP/N/38 Notificación de la República de Bulgaria
WT/BOP/N/37 Notificación de la República de Bulgaria
WT/BOP/N/30 Notificación de la República de Bulgaria
WT/BOP/R/34 Informe sobre las consultas de 1997 con Bulgaria
FMI: Bulgaria: Material de información suplementaria para
la OMC, 17 de septiembre de 1998
Declaración preliminar del representante de Bulgaria
3. La declaración preliminar del representante de Bulgaria figura en el anexo I.Declaración del representante del Fondo Monetario Internacional
4. La declaración del representante del Fondo Monetario Internacional figura en el anexo II.Debate del Comité
5. Los Miembros tomaron nota de la espectacul ar mejora de algunos indicadores económicos,
como la inflación, desde la última consulta, y elogiaron a Bulgaria por su perseverancia en la
ejecución de la reforma estructural, considerando que el programa a medio plazo era positivo para la
estabilización, con la privatización como factor determinante.  Los Miembros acogieron con
satisfacción la decisión de Bulgaria de acelerar la eliminación del recargo a la importación, a pesar delgrave deterioro reciente en la balanza comercial.  Se señaló que, a pesar de los resultados positivos
obtenidos en muchas esferas, las exportaciones a los países vecinos, entre ellos Rusia, estaban
descendiendo, y los Miembros preguntaron cómo pensaba Bulgaria enfrentarse a la caída de las
exportaciones y a otros problemas señalados por el FMI, entre ellos la elevada deuda pública y
externa, que aún debían solucionarse.  Un Miembro, aunque conocedor del instituto monetario queoperaba en Bulgaria, expresó su preocupación por la posibilidad de que continuaran las
depreciaciones con el fin de aumentar las exportaciones;  otro Miembro consideró que BulgariaWT/BOP/R/43
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debería recibir todo tipo de asistencia de sus socios comerciales en la OMC en esta etapa de
transición.
6. En respuesta, un miembro de la delegación de Bulgaria citó estadísticas que mostraban que
las exportaciones totales habían descendido en un 11,4 por ciento en el período comprendido entre
enero y julio, con relación a 1997.  Solamente en julio las exportaciones se redujeron en un25,1 por ciento.  Las exportaciones a Rusia disminuy eron en un 24,1 por ciento en los primeros siete
meses de 1998, en comparación con el mismo período del año anterior, y en julio habían caído en un
39,2 por ciento.  En cuanto a los instrumentos para hacer frente a las dificultades económicas, dijo que
su Gobierno continuaría apoyándose en un enérgico programa fiscal, en la disciplina financiera y en
medidas de ajuste aceleradas.
Conclusiones
7. El Comité felicitó a Bulgaria por mantener su compromiso con la reforma y la liberalización.
El Comité acogió con satisfacción la reciente decisión de eliminar la medida notificada de
conformidad con el artículo XII del GATT de 1994 diec iocho meses antes de lo inicialmente previsto,
decisión tanto más difícil cuanto que existen pruebas recientes de un deterioro de la balanza
comercial.  El Comité reiteró su apreciación de que la medida era la que menos efectos perturbadores
ejercía sobre el comercio.
8. El Comité reconoció que el entorno comercial exterior de Bulgaria se había vuelto más difícil
en los últimos meses, y expresó su comprensión de las preocupaciones de Bulgaria por el dramático
descenso de sus exportaciones.  El Comité tomó nota de que, al responder a estas dificultades,
Bulgaria pretendía dar prioridad continua a las medidas de reforma fiscal y estructural, aunque
también se apoyaría en el desembolso puntual de la ayuda oficial externa.
9. El Comité llegó a la conclusión de que Bulgaria cumplía con sus obligaciones de conformidad
con el artículo XII del GATT de 1994.WT/BOP/R/43
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ANEXO I
Declaración del representante de la República de Bulgaria
Señor Presidente,
Distinguidos Miembros del Comité,
Esta es la segunda vez que este Comité se reúne para examinar las medidas relativas a la
balanza de pagos de Bulgaria.
Bulgaria introdujo un recargo a la importación a mediados de 1996, después de celebrar
consultas con el FMI y antes de su adhesión a la OMC.  La medida fue objeto de negociaciones
durante el proceso de adhesión.  El calendario adoptado preveía que el recargo a la importación se
reduciría del 5 al 4 por ciento a partir del 1º de julio de 1997, es decir, un año después de su adopción,
y luego a un 2 por ciento a partir del 1º de julio de 1998, a un 1 por ciento a partir del 1º de julio
de 1999, y finalmente sería eliminado el 1º de julio del 2000.
Después de la adopción de esta medida, a finales de 1996 y principios de 1997 Bulgaria sufrió
una grave crisis financiera, económica y política – la más grave desde el inicio de las reformas
económicas en 1991.  En 1996 la moneda búlgara se depreció frente al dólar americano en un
589 por ciento en términos nominales, y en un 319,7 por ciento en el primer trimestre de 1997.
En 1997 el PIB real descendió en un 10,9 por ciento.  La inflación se elevó hasta un 596 por ciento afin de ejercicio.  Las reservas oficiales cayeron hasta un nivel extremadamente bajo.  En 1996 las
exportaciones descendieron abruptamente en 463,6 millones de dólares (un 8,7 por ciento) con
respecto a 1995.  La situación exigía una respuesta enérgica.  Tal respuesta se efectuó mediante
profundas reformas económicas:  el establecimiento de un instituto monetario basado en una fuerte
disciplina financiera, políticas macroeconómicas coherentes, privatización, etc.
A pesar de estas enormes dificultades económicas, que surgieron después de la introducción
del recargo a la importación, Bulgaria llevó a cabo su reducción según el calendario previsto.  En las
primeras consultas con Bulgaria, celebradas en julio de 1997, este Comité "apreció que el recargo a la
importación fuera transparente, no discriminatorio y, por tratarse de una medida basada en los precios,
de efectos perturbadores mínimos para el comercio".  También "valoró positivamente la notificaciónpuntual de la medida … junto con el anuncio de un calendario, de conformidad con el párrafo 1 del
Entendimiento".  En sus conclusiones, el Comité encontró justificado el recurso al artículo XII
del GATT de 1994 y decidió recomendar al Consejo General que "se considerara que Bulgaria
cumplía sus obligaciones en el marco de la OMC" lo que decidió el Consejo General en consecuencia.
Señor Presidente,
En esas primeras consultas celebradas en 1997 este Comité "felicitó a Bulgaria por haber
mantenido, durante el difícil período reciente, su compromiso de reforma y liberalización".  También"opinó unánimemente que la situación de la balanza de pagos de Bulgaria era delicada" y "reconoció
la grave crisis económica que había afectado a Bulgaria".  No obstante, algunos Miembros del Comité
instaron a Bulgaria a que acelerara la eliminación de esta medida, mucho antes de lo previsto en el
compromiso existente, como recomendaba el FMI, y expresaron su esperanza en que para la próxima
consulta se hubiese avanzado a este respecto.
De hecho, un año más tarde el 12 de agosto de 1998, después de negociar con el FMI un
nuevo acuerdo de tres años de duración, el Gobierno de Bulgaria decidió eliminar el recargo a partir
del 1º de enero de 1999, es decir, un año y medio antes de lo previsto anteriormente.WT/BOP/R/43
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Según datos preliminares, la balanza por cuenta corriente para la primera mitad de 1998
arrojó un saldo ligeramente positivo: 28,2 millones de dólares, frente a los 235,3 millones de dólares
del mismo período de 1997 (que suponían un descenso de 207,1 millones de dólares).  El principal
factor del deterioro de la balanza por cuenta corriente fue la balanza comercial.  La reducción del
excedente comercial, que cayó de 323,8 millones de dólares a 27,4 millones de dólares, se debió a ladeterioración de la relación de intercambio.  Las exportaciones bajaron un 9,4 por ciento, mientras
que las importaciones subieron un 4,7 por ciento.
Las cifras comerciales revisadas para la primera mitad de 1998, disponibles al final de la
semana pasada, muestran un deterioro mucho más grave de la balanza comercial que las cifras
preliminares presentadas en el documento básico de Bulgaria.  Actualmente muestran que la balanza
comercial es en realidad negativa (-11,4 millones de dólares).  En julio de 1998 las exportaciones
cayeron en un 25,1 por ciento, respecto a julio de 1997.
Al ser una economía abierta y de reducidas dimensiones, Bulgaria depende fuertemente del
crecimiento de las exportaciones.  Las exportaciones suponen el 50 por ciento aproximadamente
del PIB.  El descenso de las exportaciones preocupa por su impacto negativo en la producción, los
ingresos y el empleo, que a su vez son importantes para las expectativas de los agentes económicos y
la sostenibilidad del instituto de cambio.
Señor Presidente,
Bulgaria ha decidido eliminar el recargo a la importación a pesar de la delicada situación de la
balanza por cuenta corriente y de su impacto negativo en la balanza de pagos.  La decisión obedece al
fuerte compromiso del Gobierno con la liberalización comercial, y a nuestra creencia de que la clave
para superar las dificultades económicas no debe buscarse en la restricción del comercio.Al contrario, creemos que es la expansión del comercio la que debe formar parte de la solución de las
dificultades y la crisis económica.
Gracias.WT/BOP/R/43
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ANEXO II
Declaración del representante del Fondo Monetario Internacional
1. Cuando se celebraron las consultas con Bulgaria el año pasado, la economía búlgara había
empezado a recuperarse de la profunda crisis financiera de principios de 1997.  El gobierno
reformista, recién elegido, había establecido un instituto monetario, e iniciado un programa deestabilización global y de reforma estructural apoyado por un acuerdo de derecho de giro.  Desde
entonces, el Gobierno ha continuado demostrando un firme compromiso con el programa, lo que ha
permitido la recuperación de la confianza en las políticas y la atracción de un apoyo externo
significativo.  El acuerdo de derecho de giro, que expiró en junio de este año, se completó con éxito, a
pesar de algunos retrasos en la reforma estructural.  Reconociendo de que buena parte de la transición
de la economía búlgara a una economía competitiva aún está por hacer, las autoridades han empezado
a aplicar un programa de reforma a medio plazo en el contexto de la estrategia de adhesión deBulgaria a la Unión Europea.  El Directorio Ejecutivo examinará el 25 de septiembre de 1998 la
solicitud de las autoridades de que se amplíe el acuerdo con el Fondo para apoyar este programa.
2. El programa, apoyado por el acuerdo de derecho de giro, logró unos resultados estabilizadores
impresionantes mucho antes de lo previsto, y preparó el camino de una evolución relativamente
favorable en 1998, a pesar del deterioro del entorno exterior de Bulgaria.  Como reflejo de losresultados de la recuperación de la crisis de pr incipios de 1997, se espera  que el PIB real aumente
significativamente en 1998, en aproximadamente un 5 por ciento.  La inflación descendió
rápidamente, hasta llegar al 1 por ciento mens ual a finales de 1997 y principios de 1998, y ha sido
negativa entre junio y agosto de 1998, lo que permite confiar en que al final del año la inflación se
situará en el objetivo previsto del 9 por ciento.  Los rendimientos de los valores del estado cayeronrápidamente cuando se estableció el instituto de cambio, y siguen siendo bajos desde entonces.  La
mayor parte de la remonetización reflejo de la recuperación de la confianza, se realizó en la segunda
mitad de 1997, y dejó una gran liquidez en el sistema bancario.  Las reservas oficiales pasaron de un
mínimo de 400 millones de dólares en enero de 1997 a 2.400 millones de dólares a finales de agosto
de 1998 (el equivalente a 4,8 meses de importaciones de bienes y servicios no imputables a factores).La reducción de las importaciones, provocada por la crisis, aumentó el excedente de la balanza por
cuenta corriente en 1997 (el 4,3 por ciento del PIB).  La posterior vuelta de las importaciones a un
nivel más normal y el debilitamiento de mercados de exportación clave -compensado sólo
parcialmente por el fuerte descenso de los precios de importación de energía y productos básicos y el
aumento de los ingresos derivados del turismo- empeoró la balanza por cuenta corriente.  Como
resultado, hubo un equilibrio general durante la primera mitad de 1998.  La inversión extranjera, que
fue importante en 1997 (casi un 5 por ciento del PIB), se debilitó significativamente en 1998, comoreflejo de la agitación de los mercados internacionales y la ralentización de la privatización.
3. La evolución y las perspectivas económicas favorables para 1998 deben mucho al impacto del
instituto de cambio en los tipos de interés, a una política fiscal más fuerte de lo esperado y la
recuperación de los esfuerzos de reforma diseñados para fortalecer la disciplina financiera y
liberalizar la economía.  Los dos primeros factores limitaron el déficit público general al2,6 por ciento del PIB en 1997, y se espera que lleven a un presupuesto equilibrado en 1998.  Todo
ello, unido a la ayuda oficial externa y a los sustanciales ingresos obtenidos de la privatización, ha
contribuido sustancialmente al equilibrio de la cuenta de reserva fiscal, apoyando así la confianza en
el programa.
4. Las autoridades se enfrentan ahora al desafío que supone conseguir un crecimiento
económico fuerte, un nivel de vida más alto y la viabilidad externa sobre una base sostenible, al
mismo tiempo que se avanza sustancialmente en la transición hacia una economía de mercado
competitiva y se abordan necesidades sociales e infraestructurales críticas.  Los obstáculos con los que
se enfrenta el Gobierno son formidables, cabe citar, entre ellos una deuda pública y una deuda externaWT/BOP/R/43
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elevadas, una relación de dependencia alta, el escaso desarrollo de los mercados financieros, la
ineficacia de los sectores agrícola y energético, la delincuencia y la corrupción, un sector estructurado
en reducción y un entorno externo que empeora.
5. Las autoridades están decididas a enfrentarse a estas cuestiones en el contexto de un
ambicioso programa de ajuste económico a plazo medio, con el objeto de lograr un crecimiento
económico del 4 al 5 por ciento anual;  un descenso de la inflación hasta la tasa del 5 por ciento anual
en 2001;  y un descenso sustancial de la deuda pública y de la deuda externa.  Además de un firme
apoyo al instituto de cambio, las autoridades planean aplicar políticas fiscales prudentes, en busca de
un presupuesto básicamente equilibrado, que tolere un déficit real de hasta el 2 por ciento del PIB
para cubrir los gastos transitorios de la reforma estructural y aumentar la inversión pública en
infraestructura.  La disciplina financiera se asegurará fortaleciendo la supervisión bancaria,
completando la privatización de las empresas y los bancos y el programa de aislamiento de empresas,y aplicando una política adecuada de ingresos y de reestructuración.  Se espera que la inversión en
infraestructura y otras reformas estructurales, incluida la mayor liberalización de los regímenes de
cambio y comercio, aumenten la eficacia y creen un clima favorable para la inversión.  De esta
manera se abriría el camino a una recuperación activada por la inversión, que inicialmente se
financiaría desde el exterior, y más adelante con recursos internos, a medida que mejore la capacidadde exportación.
6. Con la continuación de la liberalización del comercio, la recuperación de la economía, y el
aumento previsto de las inversiones, se espera que la balanza por cuenta corriente arroje un déficit
reducido en 1998, que se ampliará aproximadamente el 3 por ciento del PIB en los años posteriores.
En la cuenta de capital, se espera que la inversión extranjera directa y las inversiones de cartera sigansiendo modestas, vista la actitud reticente de los inversores hacia los mercados emergentes.  Aunque
las reservas han alcanzado un nivel cómodo, con el vencimiento de una gran amortización externa,
Bulgaria se apoyará en la ejecución sostenida de su programa de ajuste y reforma y en los ingresos
oficiales asociados para continuar respondiendo a sus necesidades de financiación externa.
7. El éxito de las autoridades al superar los problemas de balanza de pagos de Bulgaria, como se
refleja en el aumento sustancial de las reservas internacionales, les ha permitido reducir el recargo a la
importación según lo previsto, y publicar un decreto que anuncia su supresión a partir del 1º de enero
de 1999, dieciocho meses antes de lo anunciado en los compromisos iniciales.  El Fondo felicita a las
autoridades por su apoyo sostenido a una política económica sana y su disposición para tomar la
difícil y audaz decisión de liberalizar el comercio y suprimir anticipadamente el recargo a la
importación.  Las autoridades siguen firmemente comprometidas con una mayor liberalización del
comercio para aumentar la competencia interna y crear un ambiente favorable para la inversión y elcrecimiento.  El programa de tres años incluye una liberalización significativa de los obstáculos no
arancelarios, la eliminación de los impuestos sobre la exportación que aún subsisten, y la reducción
del promedio de los aranceles.  Las autoridades consideran activamente la aceptación de las
obligaciones en virtud del artículo VIII (secciones 2, 3 y 4) del Convenio Constitutivo del Fondo en
un futuro próximo.  El Fondo subraya que la aplicación sostenida de políticas macroeconómicas yreformas estructurales adecuadas protegerá la viabilidad de la balanza de pagos y eliminará la
necesidad de restricciones a la importación.
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