## Stock-options: an efficient tool to fight R&D managerial short-termism ?

## L’attribution de stock-options : un outil efficace de lutte contre le court-termisme managérial en matière de R&D ?

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- PersonId : 2564

- IdHAL : guillaume-dumas

- ORCID : 0000-0002-1124-6933

- IdRef : 184583446

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### Résumé

La littérature montre que l’attribution de stock-options oriente les actions des dirigeants vers la création de valeur à long terme ce qui favorise l’investissement en R&D. Nous nous demandons si ce mécanisme fonctionne même lorsque le dirigeant a des incitations au court-termisme (ici atteindre des seuils de résultat). Ne pas atteindre un seuil peut être perçu négativement par les investisseurs, ce qui peut conduire à une chute du cours boursier. Notre échantillon est composé d’entreprises françaises issues du SBF 120 investissant en R&D sur la période 2009‑2015. Les résultats montrent l’influence ambivalente des stock-options sur l’investissement en R&D. Attribuer des stock-options favorise l’investissement en R&D uniquement lorsque le dirigeant n’a pas d’incitation à réduire les dépenses de R&D pour atteindre les seuils de résultat sur le court terme. En revanche, si le dirigeant est en situation de ne pas atteindre le seuil, les stock-options l’incitent à réduire les dépenses de R&D. En effet, manquer les seuils, fait baisser le cours boursier et donc le montant de rémunération issue des stock-options que pourrait percevoir le dirigeant. La principale contribution de notre travail est de montrer que les incitations subies par les dirigeants, pour agir de manière court-termiste, modifient l’efficacité des mécanismes de rémunération en tant qu’outil de gouvernance supposé orienter les décisions des dirigeants vers l’investissement de long terme.

### Mots clés

- Actions de performance

- Bonus

- Stock-options

- Rémunération

- Myopie managériale

- Recherche et développement

- Actions de performance

### Domaines

- Économie et finance quantitative [q-fin]

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<tbody>
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                                                Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
                                            </td>
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<a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/" rel="noopener" target="_blank"> CC BY 4.0 - Attribution</a>
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Soumis le : vendredi 20 janvier 2023-10:28:46

Dernière modification le : dimanche 22 juin 2025-03:01:35

Archivage à long terme le : vendredi 21 avril 2023-18:21:34

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- HAL Id : hal-03948379 , version 1

- DOI : 10.4000/fcs.7603

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