des marges des entreprises et, d'autre part, de la croissance des salaires. Les salaires négociés croissent en effet avec la baisse du taux de chômage (effet Phillips) et l'indexation progressive aux prix de consommation. La hausse du coût du travail se transmet rapidement aux prix de vente (boucle prix-salaires). Cet effet inflationniste tend à résorber l'excès de demande : la consommation et l'investissement sont moins dynamiques, tandis que la baisse du chômage tend à se réduire. Enfin, la hausse des prix joue négativement sur la compétitivité des exportations, ce qui accentue la dégradation de la balance commerciale et réduit la production nationale destinée à l'étranger (cf. graphique 6).

À long terme, le niveau des prix est supérieur à celui du compte central. Un effet expansionniste sur l'activité persiste néanmoins en raison de termes de l'échange intérieur favorables : la hausse des prix de consommation est en effet moins forte que celle des prix de valeur ajoutée car les prix étrangers sont inchangés. Il s'ensuit une légère diminution du chômage de long terme et donc un effet positif sur le niveau de l'activité à long terme (effet lié à la spécification WS des équations de salaires). En contrepartie, la balance commerciale et le solde public sont dégradés durablement. Dans le modèle, le stock de capital n'a pas d'impact sur le potentiel de croissance de l'économie (pas d'effets de patrimoine, pas de croissance endogène). Certains effets de long terme de la hausse de l'investissement sont donc ignorés ici.

## Résultats

Le choc se traduit à court terme par une hausse de l'activité de 1,1 point la première année et 1,3 point les deux années suivantes, du fait des effets multiplicateurs de la demande<fnref n="23" />. Il faut noter que l'effet multiplicateur à court terme dépend de manière non négligeable de l'hypothèse faite sur les taux d'intérêt réels (cf. encadré 6). L'investissement des entreprises augmente de 1,6 point et 1,9 point sur cette période. Dans le même temps, le taux de chômage diminue de près d'un point au bout de 3 ans. Ces effets expansionnistes sur l'activité sont ensuite freinés par la hausse des prix : les prix de consommation, identiques à court terme à ceux du compte central, y sont supérieurs d'1,3 point la cinquième année après le choc. À long terme, l'effet résiduel sur l'activité est de 0,2 point, le taux de chômage d'équilibre est inférieur de 0,1 point et la balance commerciale est plus déficitaire, à hauteur de 0,7 point de PIB. Cette variante se traduit enfin par une dégradation du solde primaire, s'élevant à 0,7 point de PIB au bout d'un an et à 0,9 points à long terme. Dans un cadre « réaliste », ceci appellerait une réaction des autorités publiques (cf. encadré 8, sous-partie 2.2.2). Par ailleurs, ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur les termes de l'échange intérieur et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

<footnote n="23">²³ Ce multiplicateur est cohérent avec l'évaluation de Biau et Girard (2005) qui obtiennent un multiplicateur de 1,4 à court terme, à l'aide d'un VAR structurel. Utilisant une approche économétrique permettant d'identifier les mesures budgétaires exogènes, Cahu et Doisneau (2009, à paraître) estiment également un multiplicateur de court terme supérieur à l'unité.</footnote>
<figure><img src="image_42.png" /><figcaption>Graphique 6. Impact de court terme d'une hausse de 1% du PIB de l'investissement des APU sur le PIB en volume, le prix de consommation des ménages, l'emploi et les volumes d'échanges extérieurs (en % d'écart au compte central)</figcaption></figure>

## Comparaison avec une modélisation des salaires par une courbe de Phillips

La même variante réalisée dans la version du modèle avec courbe de Phillips conduit à des effets similaires, la principale différence étant que le taux de chômage retrouve à long terme sa valeur du compte central (cf. tableau infra).

### Hausse de l'investissement des APU de 1 point de PIB
(version du modèle avec courbe de Phillips)

<table><thead><tr><th></th><th colspan="6">% en écart au compte central</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>LT</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>1,12</td><td>1,30</td><td>1,32</td><td>1,09</td><td>0,79</td><td>0,11</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,29</td><td>0,76</td><td>1,01</td><td>0,94</td><td>1,10</td><td>0,33</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>6,09</td><td>6,41</td><td>6,25</td><td>5,76</td><td>5,61</td><td>5,11</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,01</td><td>-0,05</td><td>-0,13</td><td>-0,43</td><td>-1,07</td><td>-1,43</td></tr><tr><td>Importations</td><td>1,13</td><td>1,47</td><td>1,57</td><td>1,44</td><td>1,89</td><td>1,93</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,00</td><td>0,11</td><td>0,41</td><td>1,18</td><td>3,02</td><td>4,05</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,02</td><td>0,16</td><td>0,50</td><td>1,30</td><td>3,27</td><td>4,37</td></tr><tr><td>Salaire réel net<fnref n="1" /></td><td>0,07</td><td>0,25</td><td>0,61</td><td>1,31</td><td>2,02</td><td>0,53</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<fnref n="2" /></td><td>0,04</td><td>0,18</td><td>0,46</td><td>1,16</td><td>1,59</td><td>-0,11</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>-0,28</td><td>-0,74</td><td>-0,99</td><td>-0,54</td><td>-0,14</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,31</td><td>-0,40</td><td>-0,41</td><td>-0,36</td><td>-0,53</td><td>-0,69</td></tr></tbody></table>

## Comparaison avec la version initiale du modèle Mésange

Cette variante a un effet moins expansionniste à long terme que dans la version initiale de Mésange (l'effet de long terme sur le PIB marchand est de 0,03 point dans la version actuelle contre 0,19 point dans la version initiale). Elle est aussi moins inflationniste. La dynamique du chômage et son niveau de long terme sont très proches dans les deux versions.

<footnote n="1">¹Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par le prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">²Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée marchande.</footnote>
## Encadré 6. Sensibilité du multiplicateur à la politique monétaire : impact différencié sur le PIB et les prix de consommation

On revient dans cet encadré sur l'hypothèse de constance des taux d'intérêt réels dans l'ensemble des variantes naïves présentées dans ce document. Cette hypothèse a des effets non négligeables sur le résultat des variantes puisque les effets de demande liés à la variation des taux d'intérêt réels sont alors ignorés. Les graphiques ci-dessous montrent en particulier l'impact sur l'activité et le prix de consommation d'un choc budgétaire de 1 point de PIB, selon que l'hypothèse de constance des taux d'intérêt porte sur leur valeur réelle ou nominale. Lorsque la variante est réalisée à taux d'intérêt nominaux constants, les mécanismes inflationnistes à court-moyen terme conduisent à une diminution des taux d'intérêts réels. L'investissement des entreprises et des ménages s'en trouve encouragé, ce qui renforce l'impact du choc positif sur l'activité : au bout de 10 ans, l'effet multiplicateur est à près de 1,1 point de PIB (contre 0,7 point sous l'hypothèse de constance des taux d'intérêt réels).

Effectuer l'ensemble des variantes à taux d'intérêt réels fixes se justifie dans le cadre des variantes naïves, où l'on cherche à isoler les différentes propriétés du modèle en réponse à des chocs usuels. Dans un cadre plus réaliste, il est nécessaire de prendre en compte la modification de la politique monétaire en réponse à un choc (cf. sous-partie 2.2).

### Impact d'une hausse de 1 % du PIB de l'investissement public en fonction de la réaction des taux d'intérêt

**Sur le PIB**

<figure><img src="image_43.png" /></figure>

**Sur les prix de consommation**

<figure><img src="image_44.png" /></figure>
b) Baisse permanente de 1 % du PIB en valeur du montant des cotisations sociales employeurs

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,25</td><td>0,61</td><td>0,87</td><td>1,06</td><td>1,18</td><td>1,43</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,30</td><td>0,71</td><td>1,03</td><td>1,29</td><td>1,44</td><td>1,75</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,35</td><td>1,04</td><td>1,37</td><td>1,45</td><td>1,54</td><td>1,82</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,61</td><td>0,76</td><td>1,02</td><td>1,16</td><td>1,10</td><td>1,46</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,84</td><td>0,66</td><td>0,95</td><td>1,18</td><td>1,17</td><td>1,71</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,07</td><td>0,31</td><td>0,53</td><td>0,70</td><td>0,75</td><td>0,79</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,37</td><td>0,73</td><td>0,93</td><td>0,77</td><td>0,49</td><td>0,52</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>0,40</td><td>0,87</td><td>1,16</td><td>1,37</td><td>1,54</td><td>1,82</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,04</td><td>-0,14</td><td>-0,17</td><td>-0,07</td><td>0,01</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,24</td><td>-0,88</td><td>-1,27</td><td>-1,61</td><td>-1,93</td><td>-1,98</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>-0,31</td><td>-1,01</td><td>-1,42</td><td>-1,79</td><td>-2,14</td><td>-2,21</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>-0,24</td><td>-0,83</td><td>-1,15</td><td>-1,32</td><td>-1,40</td><td>-1,44</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>-0,11</td><td>-0,45</td><td>-0,67</td><td>-0,88</td><td>-1,08</td><td>-1,27</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>0,37</td><td>0,92</td><td>1,21</td><td>1,52</td><td>1,95</td><td>2,43</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>-2,12</td><td>-1,64</td><td>-1,42</td><td>-1,01</td><td>-0,45</td><td>0,01</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>84</td><td>207</td><td>265</td><td>268</td><td>257</td><td>276</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>-0,35</td><td>-0,85</td><td>-1,09</td><td>-1,09</td><td>-1,05</td><td>-1,13</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,12</td><td>-0,22</td><td>-0,24</td><td>-0,14</td><td>-0,01</td><td>0,05</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>-0,84</td><td>-0,39</td><td>-0,32</td><td>-0,30</td><td>-0,30</td><td>-0,18</td></tr></tbody><caption>% en écart au compte central</caption></table>

## Mise en œuvre

La mesure simulée représente une diminution de 1 % du PIB en valeur du montant de cotisations sociales employeurs versées par le secteur privé. Dans le compte central, cela équivaut à une baisse permanente de 3,5 points des taux apparents de cotisations sociales employeurs<fnref n="24" />. Effectué en 2007, ce choc aurait représenté une diminution de 19 Mds des cotisations sociales employeurs, soit 7 % de leur montant. La mesure est non ciblée ; elle s'applique à tous les salariés du secteur privé mais ne porte pas sur les cotisations sociales versées par les APU. Il s'agit d'un choc négatif sur le coin fiscalo-social, qui se traduit à long terme par une baisse du chômage d'équilibre, une augmentation du niveau de production mais aussi un creusement du déficit public.

## Mécanismes

La baisse des cotisations se traduit par un allègement du coût du travail, qui relance l'emploi et diminue les prix de production par rapport à leur niveau dans le compte central. La hausse de l'emploi et du salaire réel brut induite par la diminution du chômage et des prix permet un accroissement du revenu des ménages et donc de la demande. La hausse de la consommation en produits importés conduit à une dégradation de la balance commerciale, non compensée à court et moyen termes par l'allègement des coûts de production. Celui-ci permet en parallèle une amélioration de la compétitivité-prix et une hausse des exportations. La balance commerciale s'équilibre à long terme.

Les prix ne cessent de diminuer par rapport au compte central, ce malgré la hausse de l'activité, en raison de la faible élasticité des salaires au niveau de chômage. À long terme, le

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>

<footnote n="24">²⁴ Calculés dans le modèle comme le rapport des cotisations versées par les employeurs à la masse salariale.</footnote>
coût réel du travail, ancré sur le coût réel du capital, revient à son niveau du compte central. Le niveau des salaires réels bruts et, par conséquent, des salaires nets augmente. Le choc bénéficie aux ménages en accroissant leur revenu disponible réel brut à long terme. En outre, la réduction du coin fiscalo-social induit une baisse du taux de chômage d'équilibre (effet lié à la spécification WS des équations de salaires). Il résulte de ces différents effets une augmentation du niveau de production de l'économie à long terme.

## Résultats

Cette mesure est une variante d'offre favorable à l'emploi et à l'activité. Dans ce cas, 84 000 emplois sont créés dès la première année, plus de 200 000 la seconde. Le taux de croissance du PIB augmente de 0,25 point la première année, 0,36 point la seconde année, 0,26 point la troisième. À long terme, ce choc permet la création de 276 000 emplois et un accroissement de l'activité de 1,4 % du PIB. Cette variante se traduit enfin par un alourdissement non soutenable du déficit primaire des APU, de l'ordre de 0,8 point de PIB la première année et de 0,2 point à long terme (cf. encadré 8, sous-partie 2.2.2). Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur le coin fiscalo-social et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

## Comparaison avec la version initiale du modèle Mésange

L'impact de cette variante sur l'activité est plus important à long terme que dans la version initiale du modèle (pour une baisse d'un point du taux moyen de cotisations sociales, soit 0,3 point de PIB) : + 0,50 point à long terme sur le PIB contre 0,32 point dans la version initiale. Ceci s'explique par l'effet « Phillips » intégré dans les équations de salaire : l'effet du taux de chômage sur les salaires étant plus faible dans la nouvelle version que dans la version initiale, le taux de chômage de long terme est plus sensible aux variations du coin fiscalo-social. Il diminue de 0,32 point dans la version actuelle contre 0,18 point dans la version initiale.
### c) Baisse permanente de 1 % du PIB en valeur du montant des cotisations sociales « salariés » versées

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,45</td><td>0,79</td><td>0,84</td><td>0,87</td><td>0,98</td><td>1,47</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,50</td><td>0,89</td><td>0,95</td><td>1,00</td><td>1,16</td><td>1,78</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>1,00</td><td>1,72</td><td>1,83</td><td>1,79</td><td>1,69</td><td>1,96</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,39</td><td>0,98</td><td>1,00</td><td>1,00</td><td>1,07</td><td>1,52</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,58</td><td>1,27</td><td>1,06</td><td>1,00</td><td>1,09</td><td>1,81</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,01</td><td>-0,01</td><td>0,02</td><td>0,08</td><td>0,30</td><td>0,74</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,85</td><td>1,42</td><td>1,36</td><td>1,18</td><td>0,92</td><td>0,65</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>1,59</td><td>1,47</td><td>1,64</td><td>1,68</td><td>1,65</td><td>1,96</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,49</td><td>-0,21</td><td>-0,16</td><td>-0,09</td><td>-0,03</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,03</td><td>-0,04</td><td>-0,03</td><td>-0,09</td><td>-0,60</td><td>-1,94</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,02</td><td>0,02</td><td>0,02</td><td>-0,06</td><td>-0,63</td><td>-2,04</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,02</td><td>0,00</td><td>-0,06</td><td>-0,17</td><td>-0,57</td><td>-1,35</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>0,06</td><td>0,13</td><td>0,02</td><td>-0,13</td><td>-0,40</td><td>-1,19</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>2,94</td><td>2,82</td><td>2,81</td><td>2,72</td><td>2,49</td><td>2,85</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>-0,10</td><td>-0,20</td><td>-0,26</td><td>-0,36</td><td>-0,52</td><td>0,02</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>22</td><td>100</td><td>167</td><td>189</td><td>218</td><td>281</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>-0,09</td><td>-0,41</td><td>-0,68</td><td>-0,77</td><td>-0,89</td><td>-1,15</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,24</td><td>-0,42</td><td>-0,38</td><td>-0,31</td><td>-0,22</td><td>-0,02</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>-0,85</td><td>-0,44</td><td>-0,38</td><td>-0,39</td><td>-0,36</td><td>-0,16</td></tr></tbody><caption>% en écart au compte central</caption></table>

## Mise en œuvre

Dans cette variante, les recettes de cotisations sociales « salariés » sont réduites durablement de 1 % du PIB en valeur. Effectué en 2007, un tel choc aurait représenté une diminution de 19 Mds d'euros courants du montant des cotisations sociales salariés (soit, dans le compte central, une réduction de 20 % du montant total des cotisations salariés versées). Les taux apparents de cotisations sociales salariés (privés et publics)<fnref n="25" /> sont réduits de 2,6 points de façon permanente. Dans la version du modèle avec courbe WS-PS, cette baisse des cotisations sociales « salariés », prise en compte par le baisse de la variable « coin fiscalo-social », est intégrée dans la négociation et entraîne alors une baisse du salaire brut négocié par les salariés et les employeurs. Or le salaire brut ne peut diminuer en deçà du salaire minimum. Environ 15 % des employés étant rémunérés au niveau du SMIC, on ne prend en compte que 85 % de la baisse du coin fiscalo-social dans les relations de long terme des salaires. Comme dans le choc précédent, cette variante revient à diminuer le coin fiscalo-social, ce qui conduit à une amélioration du taux de chômage de long terme et à une augmentation du niveau d'activité mais aussi une dégradation du solde public (cf. encadré 7).

## Mécanismes

Dès le court terme, cette mesure augmente le revenu disponible brut des ménages, réduisant la fiscalité assise sur les rémunérations. La consommation augmente en conséquence. Ceci contribue à l'accroissement de la production mais aussi des importations, entrainant le creusement de la balance commerciale à moyen terme. Le

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>

<footnote n="25">²⁵ Ces taux sont définis dans le modèle comme le rapport entre les cotisations versées par les salariés et la masse salariale et valent 13,4 % dans le compte central. Contrairement à la variante sur les cotisations sociales employeurs, cette mesure concerne également les APU.</footnote>
mécanisme de négociations salariales diminue les exigences des salariés en termes de salaire brut, qui baisse donc. Cet effet allège le coût réel du travail, ce qui contribue à la relance de l'emploi et de l'investissement. En outre, ces effets sont plus rapides qu'une diminution des cotisations sociales employeurs car les baisses de charge sont injectées immédiatement dans le revenu des ménages.

À long terme, la baisse des prix de production permet un accroissement des exportations, qui rétablit l'équilibre de la balance commerciale. La réduction du coin fiscalo-social diminue le taux de chômage d'équilibre et établit le niveau d'activité à un niveau durablement supérieur à celui du compte central (effet lié à la spécification WS des équations de salaire).

## Résultats

La baisse des cotisations sociales salariés permet une forte hausse instantanée de la consommation (+1 % la première année et +1,7 % la seconde année) suivie par une augmentation de l'emploi et de l'investissement à court et moyen termes. La hausse de l'activité est importante, dès la première année (+0,5 %). Toutefois, ce choc de demande est défavorable à la balance commerciale à moyen terme, car il stimule les importations. À long terme, ce choc crée 281 000 emplois, permet une hausse de l'activité de 1,5 % et ne modifie pas le solde extérieur. Cette variante analytique ne prend pas en compte le financement de cette mesure, alors qu'elle se traduit, comme dans le cas d'une baisse des cotisations sociales employeurs, par une dégradation du solde primaire des APU à hauteur de 0,9 point de PIB la première année et de 0,2 point à long terme. Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur le coin fiscalo-social et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).
d) Baisse permanente de 1 % du PIB en valeur du montant de la CSG

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,45</td><td>0,88</td><td>0,95</td><td>0,94</td><td>0,92</td><td>1,04</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,51</td><td>0,99</td><td>1,07</td><td>1,06</td><td>1,04</td><td>1,19</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>1,01</td><td>1,94</td><td>2,13</td><td>2,10</td><td>1,98</td><td>2,03</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,39</td><td>1,04</td><td>1,11</td><td>1,03</td><td>1,01</td><td>1,15</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,57</td><td>1,36</td><td>1,22</td><td>1,04</td><td>0,99</td><td>1,22</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,01</td><td>-0,02</td><td>-0,02</td><td>-0,06</td><td>-0,05</td><td>0,04</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,86</td><td>1,61</td><td>1,61</td><td>1,42</td><td>1,26</td><td>1,19</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>1,62</td><td>1,78</td><td>1,93</td><td>2,01</td><td>1,97</td><td>2,03</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,50</td><td>-0,13</td><td>-0,16</td><td>-0,08</td><td>-0,01</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,03</td><td>-0,01</td><td>0,07</td><td>0,26</td><td>0,25</td><td>-0,07</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,02</td><td>0,05</td><td>0,14</td><td>0,33</td><td>0,29</td><td>-0,05</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,02</td><td>0,04</td><td>0,05</td><td>0,15</td><td>0,09</td><td>-0,07</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>0,06</td><td>0,16</td><td>0,11</td><td>0,08</td><td>0,07</td><td>-0,12</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>-0,01</td><td>-0,03</td><td>0,07</td><td>0,14</td><td>0,01</td><td>0,06</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>-0,06</td><td>-0,07</td><td>-0,03</td><td>0,02</td><td>-0,12</td><td>-0,03</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>22</td><td>99</td><td>169</td><td>179</td><td>176</td><td>191</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>-0,09</td><td>-0,41</td><td>-0,70</td><td>-0,74</td><td>-0,72</td><td>-0,79</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,24</td><td>-0,47</td><td>-0,45</td><td>-0,38</td><td>-0,34</td><td>-0,29</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>-0,87</td><td>-0,58</td><td>-0,44</td><td>-0,48</td><td>-0,51</td><td>-0,46</td></tr></tbody></table>

## Mise en œuvre

La CSG versée par les agents est diminuée de 1 % du PIB en valeur. Effectué en 2007, ce choc aurait représenté une diminution de 19 Mds d'euros courants du montant de la CSG. Dans le compte central, le choc correspond à une diminution de 30 % du montant total de la CSG. La CSG est répartie entre CSG assise sur le travail (85 % du montant total) et CSG assise sur le capital (15 % du total). La CSG sur le travail intervient dans le coin fiscalo-social à long terme à hauteur de 85 % de l'effet car il est supposé que le salaire des employés rémunérés au SMIC ne peut être renégocié à la baisse (voir variante « cotisations sociales salariés »). Les taux de CSG, établis dans le compte central à 5,5 points pour le travail et 6,3 points pour le capital, sont réduits de 1,7 point de façon permanente. Effectué en 2007, ce choc aurait représenté une diminution de 19 Mds d'euros courants du montant de la CSG. La baisse de la CSG sur le travail agit de manière analogue à celle des cotisations salariales vue précédemment, en réduisant le coin fiscalo-social. La diminution de la CSG sur le capital réduit uniquement le revenu disponible des ménages. À long terme, ce choc conduit à une amélioration du taux de chômage d'équilibre, à une augmentation du niveau de production mais aussi à une dégradation du solde public.

## Mécanismes

À court terme, la hausse du revenu disponible des ménages et de la consommation entraîne une stimulation de l'activité. Cet effet positif de la « demande » est relayé à moyen et long termes par la baisse du coût du travail. Le coin fiscalo-social diminue, les revenus salariaux étant moins taxés, Ceci stimule l'emploi et permet une faible baisse des prix de production. Cette diminution est toutefois insuffisante pour que l'amélioration de la compétitivité-prix permette d'équilibrer la balance commerciale. En effet, la hausse de la consommation renforce significativement les importations.

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>
À long terme, le taux de chômage se réduit et l'activité demeure supérieure à son niveau d'équilibre.

## Résultats

La baisse de la CSG relance à la fois l'emploi et l'investissement car elle permet une hausse de la demande et un allègement du coût du travail. Les effets à court terme sont tirés par la consommation (+ 1 % la première année, + 2 % la deuxième année) et par l'investissement, qui augmente progressivement durant 3 ans au moins. À long terme, la réduction du coût du travail permet la création de 190 000 emplois et une hausse du PIB de 1 % environ. Cette variante se traduit enfin par une dégradation du solde primaire des APU, d'environ 0,9 point de PIB la première année et de 0,5 point de PIB à long terme (cf. encadré 8, sous-partie 2.2.2). Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur le coin fiscalo-social et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

## Analyse de l'impact d'une baisse de la CSG sur le taux de chômage et l'offre potentielle à long terme

Dans la version du modèle avec équations de salaires WS, à long terme, une diminution du taux de CSG conduit à une amélioration du taux de chômage d'équilibre, due principalement à la diminution du coin fiscalo-social induite par la baisse de la CSG sur le travail.

<table><thead><tr><th colspan="2">Écart de long terme au compte central (en points)</th></tr><tr><th>Taux de chômage</th><th>- 0,79</th></tr></thead><tbody><tr><td colspan="2">dont les contributions de :</td></tr><tr><td>- coin fiscalo-social</td><td>- 0,76</td></tr><tr><td>- coût réel du capital</td><td>- 0,01</td></tr><tr><td>- termes de l'échange intérieur</td><td>- 0,02</td></tr></tbody></table>

L'offre potentielle de long terme est accrue en raison de la diminution du taux de chômage. La contribution de la diminution du coût réel du capital est négligeable.

<table><thead><tr><th colspan="2">Écart de long terme au compte central (en points)</th></tr><tr><th>Offre marchande</th><th>+ 1,19</th></tr></thead><tbody><tr><td colspan="2">dont les contributions de :</td></tr><tr><td>- emploi potentiel</td><td>+ 1,19</td></tr><tr><td>- efficience du travail</td><td>+ 0,00</td></tr><tr><td>- coût réel du capital</td><td>+ 0,01</td></tr></tbody></table>
## e) Baisse permanente de 1 % du PIB en valeur du montant de l'impôt sur le revenu

<table><thead><tr><th></th><th colspan="6">% en écart au compte central</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,45</td><td>0,88</td><td>0,96</td><td>0,94</td><td>0,85</td><td>0,79</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,51</td><td>1,00</td><td>1,08</td><td>1,05</td><td>0,94</td><td>0,85</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>1,02</td><td>1,97</td><td>2,18</td><td>2,18</td><td>2,06</td><td>2,00</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,39</td><td>1,03</td><td>1,10</td><td>1,01</td><td>0,94</td><td>0,92</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,56</td><td>1,35</td><td>1,22</td><td>1,02</td><td>0,90</td><td>0,88</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,01</td><td>-0,03</td><td>-0,05</td><td>-0,14</td><td>-0,22</td><td>-0,31</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,86</td><td>1,63</td><td>1,65</td><td>1,49</td><td>1,39</td><td>1,43</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>1,63</td><td>1,83</td><td>2,00</td><td>2,10</td><td>2,06</td><td>2,00</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,51</td><td>-0,12</td><td>-0,15</td><td>-0,06</td><td>-0,01</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,02</td><td>0,01</td><td>0,13</td><td>0,44</td><td>0,68</td><td>0,88</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,02</td><td>0,07</td><td>0,21</td><td>0,52</td><td>0,75</td><td>0,97</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,03</td><td>0,06</td><td>0,11</td><td>0,32</td><td>0,43</td><td>0,58</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>0,06</td><td>0,17</td><td>0,15</td><td>0,19</td><td>0,31</td><td>0,42</td></tr><tr><td>Salaire réel net<fnref n="1" /></td><td>0,01</td><td>0,06</td><td>0,21</td><td>0,34</td><td>0,26</td><td>0,16</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<fnref n="2" /></td><td>-0,04</td><td>0,01</td><td>0,10</td><td>0,21</td><td>0,08</td><td>-0,06</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>21</td><td>97</td><td>163</td><td>165</td><td>147</td><td>140</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>-0,09</td><td>-0,40</td><td>-0,67</td><td>-0,68</td><td>-0,61</td><td>-0,58</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,24</td><td>-0,48</td><td>-0,47</td><td>-0,40</td><td>-0,40</td><td>-0,42</td></tr><tr><td>Solde primaire<fnref n="3" /> (en pts de PIB)</td><td>-0,87</td><td>-0,58</td><td>-0,45</td><td>-0,50</td><td>-0,56</td><td>-0,59</td></tr></tbody></table>

## Mise en œuvre

L'impôt sur les revenus (IR) versé par les ménages est réduit de manière permanente de 1 point du PIB en valeur. Effectué en 2007, ce choc aurait représenté une diminution de 19 Mds d'euros courants du montant de l'IR. Dans le compte central, il correspond à une diminution de 25 % de l'IR versé, soit une baisse de 2,2 points du taux apparent d'imposition des revenus des ménages (égal à 8,9 % dans le compte central)<fnref n="26" />. Dans les équations de salaires, on ne prend en compte que la moitié de cette baisse dans le coin fiscalo-social. En effet, environ 50 % des ménages salariés ne sont pas assujettis à l'IR, ce qui constitue une approximation de la part des salariés dont le comportement lors des négociations salariales ne sera pas affecté par le choc<fnref n="27" />. Par ailleurs, bien que l'IR soit également payé par les entrepreneurs individuels, il n'a pas ici d'impact direct sur le coût du capital. À long terme, la baisse de l'IR réduit le coin fiscalo-social, ce qui se traduit par une amélioration du taux de chômage (dans la version avec équations de salaires WS exclusivement) et du niveau d'activité au prix d'une dégradation de la capacité de financement des APU.

## Mécanismes

À court terme, l'accroissement de l'activité est essentiellement lié à la hausse du revenu des ménages, qui stimule la consommation. L'emploi et l'investissement s'ajustent progressivement à l'augmentation de la demande. Les prix de vente s'élèvent par rapport à leur niveau du compte central, en raison des tensions sur les capacités de production. Ceci

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>

<footnote n="26">²⁶ Le taux d'imposition est calculé comme le rapport entre l'impôt sur les revenus et un agrégat regroupant les revenus salariaux, les prestations sociales, les intérêts et dividendes nets reçus par les ménages et l'EBE des entreprises individuelles.</footnote>

<footnote n="27">²⁷ Le salaire non-marchand étant supposé s'indexer au salaire non manufacturier dans le modèle, la diminution du coin fiscalo-social ne touche pas seulement les salariés du secteur privé.</footnote>
limite l'effet de la relance et détériore la compétitivité-prix. Les importations augmentent fortement avec la consommation et les exportations diminuent en raison de la hausse des prix domestiques. La balance commerciale est donc durablement dégradée.

Contrairement à un choc de demande classique, la boucle prix-salaire ne s'enclenche pas et l'effet d'éviction par les prix est limité. En effet, l'allègement de la fiscalité réduit les salaires bruts négociés, ce qui permet aux entreprises de récupérer une partie du gain des ménages et de limiter la hausse du coût du travail. La diminution du coin socialo-fiscal modère la hausse des salaires induite par la baisse du chômage (effet lié à la spécification WS des équations de salaires).

## Résultats

À moyen terme, la baisse de l'IR permet une forte augmentation de la consommation et une diminution importante du chômage au prix d'une détérioration de la balance commerciale (-0,5 point de PIB). À long terme, la baisse de l'IR permet de créer 140 000 emplois et une hausse durable de l'activité d'un 0,8 % de PIB. En contrepartie, le solde primaire (en pts de PIB) des APU se dégrade d'environ 0,9 point de PIB la première année et de 0,6 points de PIB à long terme. Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur le coin fiscalo-social et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).
## Encadré 7. Récapitulatif des variantes portant sur la fiscalité des ménages

Les quatre variantes fiscales précédentes se traduisent toutes par une réduction ex ante des recettes publiques de 1% du PIB. Néanmoins, elles n'impliquent pas les mêmes effets de court terme et de long terme. Le tableau ci-dessous récapitule les différents effets obtenus.

À court terme, la variante « cotisations employeurs » provoque une diminution mécanique et immédiate du coût réel du travail. Il s'ensuit une augmentation de l'emploi et par conséquent une stimulation de l'activité. La variante s'apparente à un choc d'offre positif. La variante « cotisations salariés » se traduit quant à elle par une augmentation mécanique du salaire réel net et donc par un gain de pouvoir d'achat des ménages. Il s'ensuit une forte augmentation de la consommation des ménages, qui stimule l'activité, le coût réel du travail et le chômage demeurant relativement stables. Cette variante agit donc à la manière d'un choc de demande positif. À long terme, les deux variantes « cotisations sociales » ont des effets similaires, la diminution du coin fiscalo-social (CFS) diminuant le chômage de long terme et augmentant le niveau de production.

La variante « CSG » s'apparente à la variante « cotisations salariés ». À court terme, la hausse de l'activité résulte de l'augmentation de la consommation des ménages (allègement des prélèvements) et de l'investissement (diminution du coût du capital). À long terme, la réduction, bien que limitée, du CFS accroissent le potentiel de l'économie, dans un ordre de grandeur comparable aux variantes « cotisations sociales ».

La variante « IR » s'apparente à court terme à un choc de demande positif, se traduisant par une augmentation mécanique et immédiate du revenu disponible brut des ménages. La hausse de l'activité qui en résulte est donc principalement poussée par celle de la consommation, le potentiel d'offre étant peu impacté à court terme. À long terme, la variante conduit à une baisse du taux de chômage d'équilibre, du fait de la diminution du CFS. Cette dernière est toutefois d'ampleur limitée comparée aux autres variantes.

### Variantes fiscales : récapitulatif des effets obtenus (modèle avec équations de salaires WS)

<table><thead><tr><th>Variante</th><th></th><th>Cot. soc.<br>employeurs</th><th>Cot. soc.<br>salariés</th><th>CSG</th><th>Impôt sur le<br>revenu</th></tr></thead><tbody><tr><td rowspan="3">Ampleur du<br>choc :</td><td>- en % du PIB</td><td></td><td>Baisse permanente de 1 % du PIB</td><td></td><td></td></tr><tr><td>- en taux apparent</td><td>- 3,5 pts</td><td>- 2,6 pts</td><td>- 1,7 pts</td><td>-2,2 pts</td></tr><tr><td>- impact sur le CFS</td><td>-2,72**</td><td>-2,65**</td><td>-1,75**</td><td>-1,2**</td></tr><tr><td rowspan="6">Effet de court<br>terme*<br>(1 an après le<br>choc)</td><td>Coût réel du travail</td><td>-2,12</td><td>-0,10</td><td>-0,06</td><td>-0,04</td></tr><tr><td>Salaire réel net</td><td>0,37</td><td>2,96</td><td>-0,01</td><td>0,01</td></tr><tr><td>Consommation des<br>ménages</td><td>0,35</td><td>1,00</td><td>1,01</td><td>1,02</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>-0,35</td><td>-0,09</td><td>-0,09</td><td>-0,09</td></tr><tr><td>PIB</td><td>0,25</td><td>0,45</td><td>0,45</td><td>0,45</td></tr><tr><td>Coût réel du travail</td><td>0,01</td><td>0,02</td><td>-0,03</td><td>-0,06</td></tr><tr><td rowspan="4">Effet de long<br>terme*</td><td>Salaire réel net</td><td>2,43</td><td>2,85</td><td>0,06</td><td>0,16</td></tr><tr><td>Consommation des<br>ménages</td><td>1,75</td><td>1,96</td><td>2,03</td><td>2,00</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>-1,13</td><td>-1,15</td><td>-0,79</td><td>-0,58</td></tr><tr><td>PIB</td><td>1,43</td><td>1,47</td><td>1,04</td><td>0,79</td></tr></tbody></table>

<footnote>* en % d'écart au compte central (la déviation du taux de chômage est exprimée en points)</footnote>

<footnote>** intègre la répercussion incomplète du choc sur le coin fiscalo-social</footnote>
### f) Hausse permanente de 1% du PIB en valeur du montant de la taxe à la valeur ajoutée (TVA)

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>-0,33</td><td>-0,54</td><td>-0,76</td><td>-0,96</td><td>-0,95</td><td>-0,84</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>-0,35</td><td>-0,59</td><td>-0,86</td><td>-1,11</td><td>-1,10</td><td>-0,94</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,54</td><td>-0,94</td><td>-1,25</td><td>-1,39</td><td>-1,43</td><td>-1,45</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>-0,61</td><td>-0,80</td><td>-0,99</td><td>-1,21</td><td>-1,13</td><td>-1,18</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>-0,83</td><td>-1,04</td><td>-1,07</td><td>-1,31</td><td>-1,23</td><td>-1,27</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,06</td><td>-0,25</td><td>-0,41</td><td>-0,50</td><td>-0,37</td><td>-0,10</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,69</td><td>-0,70</td><td>-0,83</td><td>-0,82</td><td>-0,63</td><td>-0,82</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>-0,74</td><td>-0,83</td><td>-1,10</td><td>-1,33</td><td>-1,45</td><td>-1,45</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>-0,16</td><td>0,09</td><td>0,12</td><td>0,05</td><td>-0,02</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>1,65</td><td>2,10</td><td>2,40</td><td>2,52</td><td>2,32</td><td>1,43</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,26</td><td>0,76</td><td>1,07</td><td>1,22</td><td>1,05</td><td>0,16</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,26</td><td>0,69</td><td>0,98</td><td>1,03</td><td>0,79</td><td>0,28</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>0,04</td><td>0,28</td><td>0,52</td><td>0,63</td><td>0,56</td><td>0,18</td></tr><tr><td>Salaire réel net<fnref n="1" /></td><td>-0,81</td><td>-0,65</td><td>-0,99</td><td>-1,43</td><td>-1,88</td><td>-1,98</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<fnref n="2" /></td><td>0,82</td><td>0,98</td><td>0,74</td><td>0,21</td><td>-0,34</td><td>-0,35</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-27</td><td>-120</td><td>-184</td><td>-191</td><td>-151</td><td>-124</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>0,11</td><td>0,49</td><td>0,76</td><td>0,78</td><td>0,62</td><td>0,51</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>0,25</td><td>0,26</td><td>0,26</td><td>0,22</td><td>0,16</td><td>0,25</td></tr><tr><td>Solde primaire<fnref n="3" /> (en pts de PIB)</td><td>0,92</td><td>0,59</td><td>0,45</td><td>0,40</td><td>0,45</td><td>0,47</td></tr></tbody><caption>% en écart au compte central</caption></table>

## Mise en œuvre

Les taux apparents de TVA sont modifiés (multipliés par 1,18) afin d'augmenter les recettes de TVA de 1,18% du PIB en valeur. Environ 15% de la TVA étant versée par les APU, le choc correspond à une hausse effective ex ante des recettes de TVA à hauteur 1% du PIB. Effectué en 2007, ce choc aurait représenté une augmentation des recettes de TVA de 22 milliards d'euros courants (19 Md€ hors APU), soit 16% de leur montant total. Dans le modèle avec équations de salaires WS, les entreprises et les ménages sont supposés négocier le coût nominal du travail en partie sur les prix de consommation toutes taxes comprises (TTC), en partie sur les prix de valeur ajoutée. Cet écart, qui correspond aux termes de l'échange intérieur (TEI), rend compte, dans la négociation salariale, de la différence entre le coût réel du travail pour l'entreprise (salaire déflaté des prix de valeur ajoutée) et le pouvoir d'achat des ménages (salaire déflaté des prix de consommation). Ainsi, les salaires ne s'indexent qu'imparfaitement aux prix de consommation et dépendent négativement des TEI. Une hausse de la TVA augmente immédiatement les prix de consommation mais aussi les TEI. En conséquence, les salaires n'augmentent que très peu suite à une hausse de la TVA et les ménages subissent une baisse importante de leur pouvoir d'achat. Finalement, une hausse de la TVA détériore la compétitivité-prix de l'économie et pèse sur l'activité à long terme.

## Mécanismes

Les prix de demande étant modélisés hors taxes, la hausse de la TVA se répercute intégralement et instantanément dans les prix de demande TTC : dans le modèle, les entreprises ne contractent pas leur marge dans le but de limiter l'impact négatif de ce choc sur la demande. L'ajustement des salaires aux prix de consommation ayant lieu avec retard, le salaire réel net des ménages diminue par rapport à son niveau dans le compte central,

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>
réduisant le revenu disponible réel et entamant la consommation ainsi que les importations. L'emploi et l'investissement se réduisent progressivement en s'ajustant au niveau réduit de la demande. De plus, en raison de la hausse des salaires nominaux, le coût réel du travail se renchérit, ce qui contribue à déprimer l'emploi. À moyen terme, les salaires nominaux bruts s'indexent aux prix de consommation et la hausse du chômage ne modère que faiblement l'inflation salariale. La hausse de la TVA enclenche donc une spirale inflationniste : les prix de production et de demande sont durablement supérieurs à leur niveau initial (cf. graphique 7).

Le niveau des exportations diminue en raison d'une perte de compétitivité-prix. Toutefois, cette diminution est plus que compensée par la réduction des importations liée au ralentissement de l'activité. L'effet net sur la balance commerciale est positif.

## Résultats

Dès la première année, le prix de consommation TTC est supérieur de 1,7 point à son niveau du compte central. À court terme, on assiste à une réduction du salaire réel net et à un renchérissement du coût réel du travail : la hausse de la TVA réduit à la fois les rémunérations salariales et l'emploi. Le PIB diminue de 0,3 point par rapport au compte central la première année et de 1 point au bout de cinq ans. À long terme, le choc induit une réduction du revenu disponible des ménages (-1,5 point), du PIB (-0,8 point) et de l'emploi (-124 000 emplois). Cette variante se traduit toutefois par une amélioration du solde primaire des APU, d'environ 0,9 point de PIB la première année et de 0,5 point de PIB à long terme. Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur les TEI et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

<figure><img src="image_45.png" /><figcaption>Graphique 7. Impact de la hausse de la TVA sur le prix de production manufacturière, le prix de consommation manufacturière hors taxe (HT) et le prix de production manufacturière toutes taxes comprises (TTC) (écart au compte central en %)</figcaption></figure>
## II.1.2 Chocs externes

### a) Hausse permanente de 1 % de la demande mondiale adressée à la France

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,16</td><td>0,22</td><td>0,25</td><td>0,24</td><td>0,16</td><td>0,00</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,21</td><td>0,29</td><td>0,33</td><td>0,31</td><td>0,21</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,04</td><td>0,12</td><td>0,17</td><td>0,18</td><td>0,15</td><td>0,03</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,14</td><td>0,22</td><td>0,24</td><td>0,18</td><td>0,09</td><td>-0,04</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,23</td><td>0,34</td><td>0,34</td><td>0,28</td><td>0,16</td><td>-0,04</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,75</td><td>0,85</td><td>0,88</td><td>0,85</td><td>0,76</td><td>0,61</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,49</td><td>0,52</td><td>0,53</td><td>0,50</td><td>0,50</td><td>0,58</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>0,04</td><td>0,09</td><td>0,14</td><td>0,17</td><td>0,15</td><td>0,03</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,00</td><td>-0,02</td><td>-0,03</td><td>-0,01</td><td>0,00</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,02</td><td>0,06</td><td>0,13</td><td>0,31</td><td>0,61</td><td>1,12</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,01</td><td>0,05</td><td>0,13</td><td>0,32</td><td>0,63</td><td>1,16</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,02</td><td>0,05</td><td>0,11</td><td>0,26</td><td>0,44</td><td>0,72</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>0,06</td><td>0,10</td><td>0,12</td><td>0,20</td><td>0,34</td><td>0,63</td></tr><tr><td>Salaire réel net<fnref n="1" /></td><td>0,01</td><td>0,06</td><td>0,12</td><td>0,19</td><td>0,20</td><td>0,03</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<fnref n="2" /></td><td>0,04</td><td>0,11</td><td>0,15</td><td>0,21</td><td>0,18</td><td>-0,06</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>9</td><td>27</td><td>40</td><td>37</td><td>23</td><td>5</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>-0,04</td><td>-0,11</td><td>-0,16</td><td>-0,15</td><td>-0,09</td><td>-0,02</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>0,05</td><td>0,07</td><td>0,08</td><td>0,11</td><td>0,10</td><td>0,03</td></tr><tr><td>Solde primaire<fnref n="3" /> (en pts de PIB)</td><td>0,03</td><td>0,09</td><td>0,12</td><td>0,11</td><td>0,07</td><td>0,00</td></tr></tbody><caption>% en écart au compte central</caption></table>

### Mise en œuvre

Ce choc représente une augmentation de 1 % de la demande mondiale en produits manufacturés et non manufacturés adressée à la France. Il s'agit d'un choc de demande pur, qui se traduit à long terme par une hausse des niveaux de la production et des prix. Compte tenu du poids des exportations dans le PIB (30 % du PIB dans le compte central), ce choc est de faible ampleur et ses effets sont par conséquent limités.

### Mécanismes

À court terme, l'augmentation de la demande mondiale induit mécaniquement une hausse des exportations. L'ampleur de la hausse, la première année, est cependant inférieure à celle du choc, principalement en raison de délais d'ajustement des capacités de production à ce surcroît de demande. Le renforcement des exportations stimule l'activité, entraînant une hausse de l'emploi salarié. La demande intérieure s'accroît, induisant une augmentation des importations. La balance commerciale s'améliore toutefois et l'activité domestique est stimulée.

Ces effets de très court terme, positifs sur l'activité, sont ensuite atténués par la mise en place de mécanismes inflationnistes passant par la boucle prix-salaires. La diminution du chômage, rendant la négociation salariale plus favorable aux salariés, conduit en effet à une hausse des salaires réels et du coût réel du travail. Ceci se traduit par une augmentation progressive du prix de production. Il en résulte une éviction de la demande par l'inflation et une réduction de l'effet bénéfique du choc sur le commerce extérieur : la dégradation de la compétitivité-prix modère la hausse des exportations tandis qu'elle renforce les importations.

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>
À long terme, les mécanismes inflationnistes conduisent à un niveau des prix plus élevé que dans le compte central et annulent presque entièrement l'effet positif initial du choc sur l'activité. Le chômage de long terme est cependant très légèrement inférieur du fait de termes de l'échange intérieur favorables (effet lié à la spécification WS des équations de salaires). L'effet du choc sur la balance commerciale demeure en revanche favorable.

## Résultats

À court terme, la hausse de la demande mondiale provoque un gain d'activité d'environ 0,25 point à l'horizon de deux à trois ans, accompagnée d'une diminution du chômage d'un peu plus de 0,1 point. Ces effets ne subsistent quasiment pas à long terme, du fait de l'ajustement des prix à la hausse. En revanche, la balance commerciale est améliorée, ce quel que soit l'horizon de simulation. Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur les termes de l'échange intérieur et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

## Comparaison avec une modélisation des salaires par une courbe de Phillips

Dans la version du modèle avec courbe de Phillips, cette variante conduit à des résultats comparables (cf. tableau *infra*). La seule différence provient du long terme où le taux de chômage revient à sa valeur du compte central.

### Hausse permanente de 1 % de la demande mondiale adressée à la France
(version du modèle avec courbe de Phillips)

<table><thead><tr><th></th><th colspan="6">% en écart au compte central</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>LT</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,16</td><td>0,22</td><td>0,25</td><td>0,24</td><td>0,16</td><td>-0,03</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,03</td><td>0,10</td><td>0,15</td><td>0,18</td><td>0,22</td><td>0,01</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,14</td><td>0,23</td><td>0,23</td><td>0,17</td><td>0,09</td><td>-0,08</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,75</td><td>0,86</td><td>0,88</td><td>0,86</td><td>0,72</td><td>0,59</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,49</td><td>0,51</td><td>0,52</td><td>0,49</td><td>0,56</td><td>0,57</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,02</td><td>0,05</td><td>0,10</td><td>0,27</td><td>0,73</td><td>1,10</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,01</td><td>0,04</td><td>0,10</td><td>0,27</td><td>0,77</td><td>1,15</td></tr><tr><td>Salaire réel net<fnref n="1" /></td><td>-0,01</td><td>0,00</td><td>0,05</td><td>0,19</td><td>0,40</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<fnref n="2" /></td><td>0,02</td><td>0,04</td><td>0,08</td><td>0,22</td><td>0,37</td><td>-0,08</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>-0,04</td><td>-0,12</td><td>-0,18</td><td>-0,15</td><td>-0,04</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>0,05</td><td>0,07</td><td>0,08</td><td>0,11</td><td>0,08</td><td>0,02</td></tr></tbody></table>

## Comparaison avec la version initiale du modèle Mésange

Cette variante donne des résultats relativement proches de ceux du modèle initial. La nouvelle version de la variante est légèrement moins inflationniste à moyen et long termes et l'impact sur l'activité y est légèrement plus faible (l'effet sur le PIB était de + 0,05 point à long terme). La dynamique du taux de chômage est similaire dans les deux modèles.

## Remarque :

Dans cette variante analytique, les prix de référence étrangers sont supposés fixes. En réalité, un surcroît de demande va souvent de pair avec une hausse des prix, particulièrement si elle est suffisamment forte pour que les entreprises se heurtent à des contraintes de capacités de production nécessitant une adaptation de leur appareil productif.

En toute rigueur, une variante réaliste tiendrait compte de ce lien entre ces deux exogènes et combinerait le choc de demande mondiale décrit ici avec un choc positif sur les prix de référence étrangers calibré hors modèle (par exemple sur la base d'une variante d'un modèle multinational comme NiGEM). Les résultats attendus d'une variante réaliste intégrant une certaine pression à la hausse sur les prix de référence étrangers seraient : d'une part, une moindre dégradation de la compétitivité-prix et donc une croissance plus forte des exportations françaises et d'autre part une hausse des prix plus importante, en raison de l'inflation importée. La résultante de ces deux effets conjugués, qui jouent dans des sens opposés sur la croissance, est a priori ambiguë et ne peut être déterminée qu'avec un chiffrage précis.

<footnote n="1">¹Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par le prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">²Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée marchande.</footnote>
b) Hausse permanente de 10 % des prix de référence étrangers

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,86</td><td>1,40</td><td>1,65</td><td>1,41</td><td>0,92</td><td>0,00</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>1,17</td><td>1,86</td><td>2,18</td><td>1,88</td><td>1,23</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,06</td><td>0,31</td><td>0,61</td><td>0,60</td><td>0,49</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,43</td><td>1,09</td><td>1,48</td><td>1,03</td><td>0,69</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,85</td><td>1,89</td><td>2,24</td><td>1,59</td><td>1,04</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>2,72</td><td>3,39</td><td>3,32</td><td>2,51</td><td>1,41</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,46</td><td>0,61</td><td>0,55</td><td>-0,17</td><td>-0,35</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>-0,13</td><td>0,23</td><td>0,44</td><td>0,55</td><td>0,49</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>-0,07</td><td>-0,07</td><td>-0,14</td><td>-0,05</td><td>0,01</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,98</td><td>1,45</td><td>2,27</td><td>4,11</td><td>6,35</td><td>10,00</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,16</td><td>0,68</td><td>1,58</td><td>3,62</td><td>6,07</td><td>10,00</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>1,79</td><td>2,92</td><td>3,77</td><td>5,60</td><td>7,31</td><td>9,99</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>4,99</td><td>5,60</td><td>6,17</td><td>7,08</td><td>7,99</td><td>9,99</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>-0,34</td><td>0,11</td><td>0,33</td><td>0,69</td><td>0,67</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>0,71</td><td>1,24</td><td>1,61</td><td>1,99</td><td>1,35</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>45</td><td>119</td><td>200</td><td>187</td><td>107</td><td>0</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>-0,18</td><td>-0,48</td><td>-0,81</td><td>-0,75</td><td>-0,43</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,30</td><td>-0,02</td><td>0,06</td><td>0,30</td><td>0,29</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>0,24</td><td>0,55</td><td>0,73</td><td>0,59</td><td>0,40</td><td>0,00</td></tr></tbody></table>

## Mise en œuvre

Ce choc représente une hausse de 10 % des prix de référence étrangers exprimés en monnaie française. Ces prix forment l'ancrage nominal du modèle. Il s'agit donc d'un choc purement nominal. À long terme, les grandeurs réelles sont inchangées tandis que les prix domestiques s'indexent sur les prix de référence étrangers, de manière à conserver le taux de change effectif réel constant.

## Mécanismes

À court terme, la hausse des prix de référence étrangers augmente en premier lieu les prix d'importations et d'exportations, de manière atténuée toutefois en raison de délais d'ajustement et de l'indexation partielle des prix domestiques sur les prix étrangers. L'économie bénéficie donc d'une amélioration de la compétitivité-prix tant interne qu'externe, poussant les volumes d'exportations à la hausse et les volumes d'importations à la baisse. L'activité s'en trouve stimulée, d'où une diminution du chômage.

La balance commerciale suit un profil en « J ». À très court terme, le surcoût des importations prédomine : la valeur des importations croît plus vite que celle des exportations et la balance commerciale est dégradée. À court et moyen termes, les effets volumes deviennent prédominants (hausse des volumes d'exportations et baisse des volumes d'importations sous l'effet des gains de compétitivité-prix nationale). La balance commerciale s'améliore.

À court et moyen termes, cependant, l'inflation importée générée par la hausse des prix de référence étrangers se transmet progressivement à l'ensemble de la sphère nominale domestique. L'accroissement du prix des ressources importées influe sur les prix de consommation. Leur augmentation, jointe à la diminution du chômage, crée des pressions à

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>
la hausse sur les salaires. La boucle prix-salaires se met en place jusqu'à ce que les prix domestiques s'indexent parfaitement sur les prix de référence étrangers. La hausse progressive des prix domestiques atténue peu à peu la stimulation de l'activité observée à très court terme.

À long terme, la sphère nominale s'ajuste parfaitement sur la hausse des prix étrangers et l'économie réelle revient à son niveau du compte central.

## Résultats

À court terme, la hausse des prix étrangers stimule l'activité en raison de l'amélioration de la compétitivité, le PIB gagne ainsi environ 1,5 point à l'horizon de deux à trois ans, créant 200 000 emplois. À long terme, le choc purement nominal n'a plus aucun effet sur la sphère réelle.
### c) Hausse permanente de 20 % du prix du baril de pétrole de 46 à 55 dollars

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>-0,04</td><td>-0,15</td><td>-0,25</td><td>-0,39</td><td>-0,39</td><td>-0,33</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>-0,05</td><td>-0,18</td><td>-0,30</td><td>-0,49</td><td>-0,49</td><td>-0,42</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,09</td><td>-0,25</td><td>-0,40</td><td>-0,59</td><td>-0,62</td><td>-0,66</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>-0,08</td><td>-0,21</td><td>-0,33</td><td>-0,49</td><td>-0,38</td><td>-0,39</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>-0,11</td><td>-0,31</td><td>-0,42</td><td>-0,59</td><td>-0,54</td><td>-0,56</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,01</td><td>-0,07</td><td>-0,15</td><td>-0,24</td><td>-0,18</td><td>-0,05</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,11</td><td>-0,19</td><td>-0,24</td><td>-0,32</td><td>-0,21</td><td>-0,32</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>-0,14</td><td>-0,24</td><td>-0,37</td><td>-0,55</td><td>-0,64</td><td>-0,66</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>-0,05</td><td>0,00</td><td>0,03</td><td>0,04</td><td>-0,01</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,30</td><td>0,58</td><td>0,78</td><td>0,95</td><td>0,86</td><td>0,46</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>0,06</td><td>0,28</td><td>0,47</td><td>0,64</td><td>0,54</td><td>0,11</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,05</td><td>0,21</td><td>0,37</td><td>0,50</td><td>0,37</td><td>0,12</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>1,57</td><td>2,09</td><td>2,29</td><td>2,41</td><td>2,33</td><td>2,10</td></tr><tr><td>Salaire réel net<fnref n="1" /></td><td>-0,16</td><td>-0,20</td><td>-0,31</td><td>-0,54</td><td>-0,80</td><td>-0,89</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<fnref n="2" /></td><td>0,14</td><td>0,29</td><td>0,29</td><td>0,13</td><td>-0,15</td><td>-0,16</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-3</td><td>-25</td><td>-53</td><td>-85</td><td>-68</td><td>-56</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>0,01</td><td>0,10</td><td>0,22</td><td>0,35</td><td>0,28</td><td>0,23</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,39</td><td>-0,49</td><td>-0,52</td><td>-0,53</td><td>-0,59</td><td>-0,56</td></tr><tr><td>Solde primaire<fnref n="3" /> (en pts de PIB)</td><td>-0,03</td><td>-0,11</td><td>-0,21</td><td>-0,31</td><td>-0,30</td><td>-0,29</td></tr></tbody><caption>% en écart au compte central</caption></table>

## Mise en œuvre

Ce choc représente une hausse de 20 % du prix du baril de pétrole en dollar<fnref n="28" />. Il représente, dans le compte central, une augmentation du prix du baril de pétrole de 46 à 55 dollars, ce qui alourdit la facture énergétique à hauteur de 0,3 % du PIB. Il s'agit à la fois d'un choc d'offre et d'un choc de demande : choc d'offre car la hausse du prix du pétrole accroît les coûts de production ; choc de demande car elle réduit la consommation en produits énergétiques et pèse sur le pouvoir d'achat des ménages. Les effets de long terme sont de manière non ambiguë négatifs sur l'activité, se caractérisant par une diminution de la production par rapport au compte central. En revanche, l'effet sur les prix peut être équivoque : le déplacement de la courbe d'offre conduit à une élévation du niveau des prix alors que celui de la courbe de demande tend à le diminuer. L'effet « demande » étant lié à l'élasticité de la demande au prix du pétrole (relativement faible), on peut s'attendre cependant à ce que son ampleur soit limitée.

## Mécanismes

À très court terme, le choc touche le prix des importations énergétiques et se transmet au prix de consommation *via* la hausse du prix des ressources importées. Les effets de second tour, liés à la mise en place de la boucle prix-salaires, renforcent cette hausse du prix de consommation des ménages. Les salaires nominaux ne s'ajustant qu'imparfaitement au prix de consommation à cet horizon, le salaire réel net diminue. Le pouvoir d'achat des ménages s'en trouve réduit, ce qui déprime la consommation et par conséquent l'activité. L'investissement et l'emploi se compriment. L'inflation agit aussi négativement sur les exportations en dégradant la compétitivité-prix, les prix de référence étrangers étant supposés inchangés dans cette variante (cf. remarque, page suivante).

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>

<footnote n="28">²⁸ Il s'agit aussi, de manière équivalente, d'une augmentation de 20 % du prix du baril de pétrole en euro, puisque les taux de change entre monnaies sont prolongés constants dans le compte central.</footnote>
À moyen et long termes, l'aggravation du chômage réduit l'ampleur des revendications salariales et freine la dynamique de la boucle prix-salaires. L'effet dépressif sur l'activité s'en trouve atténué. À long terme, le choc reste inflationniste. Le chômage d'équilibre est dégradé sous l'effet défavorable des termes de l'échange intérieur, réduisant le niveau d'activité de long terme (effet lié à la spécification WS des équations de salaires).

## Résultats

La hausse des prix de consommation est de 0,3 point la première année, 0,6 la seconde. La baisse de l'activité se situe aux alentours de 0,2 point à l'horizon de deux et trois ans. À long terme, l'impact inflationniste du choc sur le prix de consommation se porte à 0,5 point. La dégradation du chômage d'équilibre s'élève à 0,2 point, le niveau de production étant inférieur de 0,3 point à son niveau du compte central.

Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur les termes de l'échange intérieur et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

**Remarque :**

Dans cette variante analytique, les prix de référence étrangers et la demande mondiale sont inchangés. En réalité, un renchérissement des cours pétroliers devrait toutes choses égales par ailleurs avoir des effets sur les prix, l'activité voire les taux de change dans le reste du monde.

En toute rigueur, une variante réaliste tiendrait compte des relations entre les variables exogènes du modèle et combinerait aux effets d'une hausse du prix du pétrole, au minimum, un choc sur la demande mondiale et un choc sur les prix étrangers calibrés hors modèle (par exemple sur la base d'une variante d'un modèle multinational comme NiGEM). Cette variante réaliste a été réalisée et est présentée dans la sous-partie 2.2.1.
d) Appréciation permanente de 10 % de l'euro

<table><thead><tr><th></th><th colspan="6">% en écart au compte central</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>-0,48</td><td>-0,81</td><td>-0,98</td><td>-0,91</td><td>-0,64</td><td>-0,17</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>-0,65</td><td>-1,07</td><td>-1,29</td><td>-1,20</td><td>-0,85</td><td>-0,22</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,01</td><td>-0,23</td><td>-0,44</td><td>-0,51</td><td>-0,45</td><td>-0,22</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>-0,29</td><td>-0,71</td><td>-0,95</td><td>-0,78</td><td>-0,56</td><td>-0,25</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>-0,53</td><td>-1,17</td><td>-1,40</td><td>-1,14</td><td>-0,83</td><td>-0,36</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-1,64</td><td>-2,08</td><td>-2,09</td><td>-1,71</td><td>-1,12</td><td>-0,36</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,43</td><td>-0,56</td><td>-0,58</td><td>-0,24</td><td>-0,10</td><td>-0,31</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>0,04</td><td>-0,19</td><td>-0,34</td><td>-0,46</td><td>-0,46</td><td>-0,22</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,02</td><td>0,04</td><td>0,08</td><td>0,04</td><td>-0,01</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,46</td><td>-0,66</td><td>-1,04</td><td>-1,96</td><td>-3,10</td><td>-4,87</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>-0,07</td><td>-0,27</td><td>-0,69</td><td>-1,71</td><td>-2,96</td><td>-4,87</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>-1,06</td><td>-1,63</td><td>-2,00</td><td>-2,89</td><td>-3,78</td><td>-5,07</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>-2,70</td><td>-3,04</td><td>-3,29</td><td>-3,68</td><td>-4,08</td><td>-5,01</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>0,15</td><td>-0,11</td><td>-0,27</td><td>-0,53</td><td>-0,60</td><td>-0,29</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>-0,34</td><td>-0,60</td><td>-0,81</td><td>-1,08</td><td>-0,82</td><td>-0,16</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-26</td><td>-72</td><td>-124</td><td>-129</td><td>-80</td><td>-24</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>0,10</td><td>0,29</td><td>0,50</td><td>0,52</td><td>0,32</td><td>0,10</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>0,15</td><td>0,02</td><td>-0,01</td><td>-0,14</td><td>-0,17</td><td>-0,02</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>-0,05</td><td>-0,24</td><td>-0,37</td><td>-0,33</td><td>-0,22</td><td>-0,02</td></tr></tbody></table>

## Mise en œuvre

Ce choc représente une appréciation d'environ 5 % du taux de change effectif de la France. Dans le modèle, cette variante revient à diminuer les prix de référence étrangers à taux de change inchangés ainsi que le prix du baril de pétrole libellé en euro. Le choc ne se résume pas à la simple juxtaposition d'un choc négatif purement nominal sur les prix étrangers et d'un choc négatif sur le prix du pétrole. En effet, les prix de référence étrangers à l'importation et à l'exportation ne sont pas réduits de manière homogène, ceci en raison de la structure géographique des exportations et des importations françaises. La baisse des prix est modulée en fonction de la part des pays hors zone euro dans les échanges extérieurs français : les prix de référence étrangers à l'exportation sont diminués de 5,7 points, le prix de référence étranger à l'importation de 4,2 points<fnref n="29" />.

## Mécanismes

À très court terme, l'appréciation de l'euro provoque une dégradation de la compétitivité-prix externe, ce qui réduit fortement les exportations. Le niveau du prix de consommation des ménages ne s'ajuste que très progressivement sur celui des prix de référence étrangers. La baisse de prix qui se produit profite cependant aux salariés la première année, du fait des délais d'ajustement des salaires nominaux. La consommation des ménages est donc légèrement supérieure au compte central à court terme. L'activité baisse néanmoins, du fait de la chute des exportations. L'emploi diminue, réduisant le poids des salariés dans la négociation salariale : le salaire réel baisse la deuxième année et la consommation des ménages se replie par rapport au scénario central.

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>

<footnote n="29">²⁹ Ces parts correspondent aux pondérations utilisées pour la construction des prix de référence étrangers petx et petm (voir annexe 2).</footnote>
À court et moyen termes, les prix domestiques rejoignent progressivement les prix étrangers, enrayant la spirale déflationniste de la boucle prix-salaires. La dégradation de la compétitivité-prix se résorbe, atténuant la baisse des exportations. À long terme, le choc est déflationniste et dépressif.

La hausse du taux de chômage à long terme s'explique par des termes de l'échange intérieur défavorables (effet lié à la spécification WS des équations de salaires). En effet, les prix de référence étrangers à l'importation et à l'exportation ne diminuent pas selon la même ampleur, un coin se crée entre le prix de consommation (qui dépend davantage du prix de référence étranger à l'importation) et le prix de valeur ajoutée (qui subit plutôt l'influence du prix de référence étranger à l'exportation). Cet effet négatif l'emporte sur la baisse du prix du pétrole en euro qui, quant à elle, tend à favoriser l'activité à long terme.

## Résultats

La diminution de l'activité due à la dégradation des exportations est de l'ordre de 0,8 point au bout de deux ans, le chômage étant supérieur de 0,3 point à son niveau du compte central. À long terme, l'effet dépressif subsistant sur l'activité est de 0,2 point. Le chômage de long terme est dégradé de 0,1 point.

Ces résultats sont sensibles à l'effet du choc sur les termes de l'échange intérieur et donc à la spécification choisie pour les salaires (WS ici).

## Remarque :

Dans cette variante analytique, l'appréciation de l'euro et ses conséquences dépressives pour l'activité sont modélisées uniquement pour la France et non pour le reste de la zone euro. Une variante réaliste introduirait les impacts de ce choc sur l'activité et les prix de la zone euro et, plus généralement, des pays partenaires de la France. En outre, elle envisagerait une réponse à moyen terme de la banque centrale européenne (baisse des taux d'intérêt).
## II.1.3 Chocs structurels

### a) Hausse permanente de 1 % de l'efficience du travail

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,22</td><td>0,18</td><td>0,18</td><td>0,43</td><td>0,69</td><td>0,93</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,09</td><td>0,05</td><td>0,06</td><td>0,37</td><td>0,72</td><td>1,03</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,00</td><td>-0,12</td><td>-0,20</td><td>0,04</td><td>0,24</td><td>0,49</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,05</td><td>-0,01</td><td>-0,02</td><td>0,28</td><td>0,50</td><td>0,78</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,11</td><td>0,12</td><td>0,13</td><td>0,35</td><td>0,66</td><td>1,09</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,01</td><td>0,06</td><td>0,15</td><td>0,41</td><td>0,62</td><td>0,76</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,11</td><td>-0,02</td><td>-0,11</td><td>0,02</td><td>-0,10</td><td>-0,17</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>0,03</td><td>-0,04</td><td>-0,09</td><td>0,04</td><td>0,24</td><td>0,49</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,03</td><td>0,07</td><td>0,09</td><td>0,00</td><td>0,00</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,09</td><td>-0,32</td><td>-0,62</td><td>-1,17</td><td>-1,66</td><td>-2,03</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>-0,06</td><td>-0,32</td><td>-0,66</td><td>-1,24</td><td>-1,76</td><td>-2,16</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>-0,03</td><td>-0,18</td><td>-0,41</td><td>-0,88</td><td>-1,15</td><td>-1,39</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>-0,01</td><td>-0,10</td><td>-0,25</td><td>-0,56</td><td>-0,87</td><td>-1,20</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>0,08</td><td>0,10</td><td>0,04</td><td>0,14</td><td>0,47</td><td>0,87</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>0,06</td><td>0,15</td><td>0,11</td><td>0,20</td><td>0,65</td><td>1,11</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-10</td><td>-66</td><td>-99</td><td>-52</td><td>-23</td><td>-3</td></tr><tr><td>Taux de chômage (en points)</td><td>0,04</td><td>0,27</td><td>0,41</td><td>0,21</td><td>0,10</td><td>0,02</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,04</td><td>0,00</td><td>0,02</td><td>0,01</td><td>0,11</td><td>0,20</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>-0,04</td><td>-0,14</td><td>-0,19</td><td>-0,03</td><td>0,09</td><td>0,20</td></tr></tbody></table>

### Mise en œuvre

Ce choc consiste à augmenter de 1 % l'efficience du travail dans les branches manufacturière et non manufacturière. L'efficience du travail correspond au progrès technique neutre au sens de Harrod<fnref n="30" /> dans la fonction de production CES choisie pour le cadre théorique du modèle. Il s'agit d'un choc d'offre pur, dont les effets à long terme consistent en une augmentation du niveau de production jointe à une diminution des prix. Ce choc structurel agit sur le potentiel de l'économie en augmentant la productivité apparente du travail. La hausse de celle-ci ne se produit toutefois pas immédiatement.

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>Productivité apparente du travail</td><td>0,16</td><td>0,46</td><td>0,69</td><td>0,70</td><td>0,89</td><td>1,05</td></tr></tbody></table>

### Mécanismes

À court terme, la hausse de l'efficience du travail provoque une augmentation du chômage dans les branches marchandes. En effet, comme la productivité du travail s'accroît et que le niveau de demande est inchangé, les entreprises peuvent réduire la main d'œuvre nécessaire à la production. Dans la branche non marchande, en revanche, l'emploi supposé exogène est stable : la valeur ajoutée de la branche, liée comptablement à la masse salariale, croît avec les salaires indexés sur l'efficience.

Dans les branches marchandes, l'augmentation du chômage joue négativement sur le salaire réel en compensant l'effet positif de la hausse de l'efficience sur les rémunérations. Jointe à la réduction de l'emploi, cette hausse très modérée des salaires conduit in fine à un

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>

<footnote n="30">³⁰ Ceci signifie que le progrès technique porte sur le facteur travail et qu'à long terme, il assure un ratio capital / production constant, condition nécessaire à l'existence d'un sentier de croissance régulier.</footnote>
allègement des coûts salariaux unitaires et, par conséquent, à une diminution du prix de production. Malgré les mécanismes désinflationnistes qui se mettent en place, le revenu disponible réel des ménages se réduit à court terme. La consommation se replie donc les deuxième et troisième années après le choc. L'effet désinflationniste du choc, en favorisant le commerce extérieur et l'investissement, conduit néanmoins à une hausse de l'activité à court terme.

À moyen terme, l'accroissement de l'activité permet de résorber peu à peu la hausse du chômage. Les rémunérations salariales deviennent alors plus dynamiques, jouent positivement sur le revenu disponible réel des ménages et relancent la consommation. À long terme, le niveau de production est supérieur à son niveau du compte central tandis que celui des prix est plus faible. Le chômage de long terme est quasiment inchangé.

## Résultats

La hausse du taux de chômage à court terme s'élève à environ 0,3 point la deuxième année et la désinflation des prix de consommation à 0,3 point au même horizon. Par rapport à son niveau du compte central, le PIB augmente de 0,2 les trois premières années. À long terme, l'augmentation de la production est de la même ampleur que celle du choc sur l'efficience (soit 1 %), ce qui est cohérent avec le cadre théorique du modèle.

## Comparaison avec la version initiale du modèle Mésange

À court terme, la hausse de l'efficience du travail a un impact sur l'activité comparable dans la nouvelle version du modèle et dans la version initiale. L'activité est cependant légèrement moins dynamique à long terme dans la nouvelle version : (l'effet sur la valeur ajoutée du secteur marchand est de +1,03 point dans la nouvelle version, +0,87 point dans la version initiale. Dans la version initiale, la déviation du taux de chômage de long terme est plus forte, en raison d'une influence plus prononcée des termes de l'échange intérieur. Dans la nouvelle version du modèle (avec équation de salaires de type WS), le faible impact du choc sur le taux de chômage de long terme conduit le PIB à s'ajuster sur la hausse de l'efficience, conformément à son cadre théorique.
b) Baisse permanente de 50 points de base de la prime de risque (coût du capital)

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>0,01</td><td>0,06</td><td>0,11</td><td>0,28</td><td>0,84</td><td>1,51</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>0,02</td><td>0,08</td><td>0,15</td><td>0,36</td><td>1,10</td><td>1,98</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>0,00</td><td>0,03</td><td>0,07</td><td>0,20</td><td>0,60</td><td>1,12</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,09</td><td>0,34</td><td>0,54</td><td>0,89</td><td>1,66</td><td>2,40</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,15</td><td>0,58</td><td>0,91</td><td>1,39</td><td>2,38</td><td>3,60</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,00</td><td>0,01</td><td>0,05</td><td>0,23</td><td>0,82</td><td>1,28</td></tr><tr><td>Importations</td><td>0,02</td><td>0,10</td><td>0,15</td><td>0,23</td><td>0,24</td><td>-0,14</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>0,01</td><td>0,03</td><td>0,07</td><td>0,19</td><td>0,56</td><td>1,12</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>0,00</td><td>0,01</td><td>0,00</td><td>-0,01</td><td>-0,04</td><td>0,00</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>-0,01</td><td>-0,07</td><td>-0,22</td><td>-0,75</td><td>-2,10</td><td>-3,43</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>-0,01</td><td>-0,08</td><td>-0,25</td><td>-0,83</td><td>-2,27</td><td>-3,70</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,00</td><td>-0,04</td><td>-0,14</td><td>-0,55</td><td>-1,56</td><td>-2,33</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>0,00</td><td>-0,02</td><td>-0,10</td><td>-0,40</td><td>-1,21</td><td>-2,10</td></tr><tr><td>Salaire réel net<sup>1</sup></td><td>0,01</td><td>0,04</td><td>0,09</td><td>0,19</td><td>0,54</td><td>1,39</td></tr><tr><td>Coût réel du travail<sup>2</sup></td><td>0,01</td><td>0,08</td><td>0,16</td><td>0,30</td><td>0,75</td><td>1,87</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>0</td><td>3</td><td>7</td><td>24</td><td>107</td><td>172</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>0,00</td><td>-0,01</td><td>-0,03</td><td>-0,10</td><td>-0,44</td><td>-0,70</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>-0,01</td><td>-0,03</td><td>-0,04</td><td>-0,05</td><td>0,05</td><td>0,33</td></tr><tr><td>Solde primaire<sup>3</sup> (en pts de PIB)</td><td>0,00</td><td>0,01</td><td>0,03</td><td>0,09</td><td>0,35</td><td>0,64</td></tr></tbody></table>

Mise en œuvre

La prime de risque, établie à 5 points par an dans le compte central, est réduite de 0,5 point. Le coût réel du capital est de l'ordre de 18 points ; ce choc revient donc à diminuer le coût du capital de 3 % environ. Il s'agit d'un choc d'offre positif, la diminution exogène du coût du capital augmentant les capacités de production. Dans une moindre mesure, le choc joue aussi sur la demande en stimulant l'investissement productif. À long terme, un tel choc se traduit par une hausse du niveau de production ainsi que par une réduction du taux de chômage et du niveau des prix.

Mécanismes

À court terme, la diminution du coût du capital joue positivement sur la demande en augmentant l'investissement productif, ce qui stimule l'activité et l'emploi. Dans un deuxième temps, un capital moins onéreux permet aux entreprises de diminuer leur prix de production. Ceci entraîne une désinflation, qui se transmet à l'ensemble de la sphère nominale de l'économie. Les délais d'ajustement des salaires joints à l'augmentation de l'emploi permettent aux ménages de voir leur pouvoir d'achat s'améliorer du fait de la diminution des prix. La consommation des ménages s'accroît donc, renforçant la hausse de l'activité.

De manière analogue à la variante de hausse des prix étrangers, la balance commerciale suit une courbe en « J ». D'abord dégradée du fait d'une augmentation des importations supérieure à celle des exportations, elle s'améliore à moyen terme en raison du dynamisme croissant des exportations lié à l'amélioration de la compétitivité-prix.

À long terme, le choc demeure expansionniste et désinflationniste. La diminution du coût réel du capital permet une réduction du taux de chômage et une élévation du niveau de

<footnote n="1">¹ Salaire brut net des cotisations sociales salariés déflaté par les prix de consommation.</footnote>

<footnote n="2">² Salaire super-brut déflaté par le prix de la valeur ajoutée.</footnote>

<footnote n="3">³ Capacité de financement des APU avant paiement des intérêts sur la dette publique.</footnote>
production (effet lié à la spécification WS des équations de salaires). La baisse du niveau des prix induit en outre une amélioration durable de la balance commerciale.

## Résultats

Les effets expansionnistes et désinflationnistes du choc sont sensibles à partir de la deuxième année, où l'activité augmente de 0,1 point et les prix de consommation diminuent de 0,1 point. La baisse du taux de chômage est quant à elle très lente : -0,1 point la cinquième année. À long terme, le chômage s'améliore de 0,7 point (cf. encadré infra), le PIB de 1,5 point, le niveau des prix de consommation diminuant de 3,4 points. Ces résultats sont liés à la spécification des salaires choisie (WS ici).

## Analyse de l'impact d'une diminution permanente de la prime de risque sur le taux de chômage de long terme

À long terme, le taux de chômage est soumis à deux effets contraires. Le premier provient de la baisse du coût réel du capital, le second de termes de l'échange intérieur défavorables. La consommation des ménages est constituée en partie de biens importés dont les prix sont ancrés sur les prix étrangers, qui demeurent fixes. Le prix de consommation des ménages diminuent donc moins fortement que le prix de production des entreprises. Il s'ensuit une hausse des termes de l'échange, qui contribue à augmenter le taux de chômage de long terme. Néanmoins, l'effet passant par le coût du capital l'emporte, conduisant à l'amélioration du taux de chômage à long terme (tableau ci-dessous).

<table><caption>Écart de long terme au compte central (en points)</caption><thead><tr><th>Taux de chômage</th><th>- 0,7</th></tr></thead><tbody><tr><td colspan="2">dont les contributions de :</td></tr><tr><td>- coût réel du capital</td><td>- 0,8</td></tr><tr><td>- termes de l'échange intérieur</td><td>+ 0,1</td></tr><tr><td>- coin fiscalo-social</td><td>- 0,0</td></tr></tbody></table>
## II.2 Quelques exemples de variantes réalistes

### II.2.1 Chocs externes

#### a) Hausse permanente du prix du baril de 20 %

La variante « naïve » évaluant les effets d'une hausse du prix du pétrole présentée au paragraphe 2.1.2 présente certaines limites. En effet, les prix étrangers et la demande mondiale adressée à la France, exogènes dans le modèle, ne sont pas affectés par le choc pétrolier simulé. Or, une hausse du prix du baril est susceptible d'avoir un impact sur les pays partenaires de la France (qu'ils soient importateurs ou exportateurs de produits pétroliers) et de modifier en conséquence leur demande et leurs prix. On peut s'attendre à ce que la hausse du prix du pétrole se traduise par une diminution de la demande mondiale adressée à la France et une augmentation des prix de référence étrangers à l'importation et à l'exportation. La variante réaliste prend en compte ces effets.

L'impact d'une hausse du prix du pétrole sur les prix étrangers et la demande mondiale adressée à la France est simulé à l'aide du modèle NiGEM (modèle macroéconométrique multi-pays développé par le NIESR). Les résultats de cette simulation permettent d'intégrer dans le modèle Mésange les réactions de ces variables au choc pétrolier effectué. On peut ainsi capter les effets indirects du renchérissement des cours pétroliers sur l'économie française à travers ces variations de prix et de demande (simulation d'une hausse des prix étrangers et d'une baisse de la demande mondiale adressée à la France).

La variante réaliste est réalisée sous les hypothèses de taux d'intérêt réels exogènes et de taux de change constants, avec des équations de salaire WS, comme la variante « naïve ». Enfin, on utilise ici le modèle de base, c'est-à-dire sans intégration du module « énergie ».

**Variante « naïve »**

<table><thead><tr><th></th><th colspan="4">Écart au compte central en %</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>4 ans</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB</td><td>-0,04</td><td>-0,15</td><td>-0,25</td><td>-0,34</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,09</td><td>-0,25</td><td>-0,40</td><td>-0,52</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>-0,08</td><td>-0,21</td><td>-0,33</td><td>-0,44</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,01</td><td>-0,07</td><td>-0,15</td><td>-0,21</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,11</td><td>-0,19</td><td>-0,24</td><td>-0,30</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,30</td><td>0,58</td><td>0,78</td><td>0,90</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-3</td><td>-25</td><td>-53</td><td>-75</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en points de PIB)</td><td>-0,39</td><td>-0,49</td><td>-0,52</td><td>-0,52</td></tr></tbody></table>

**Variante « réaliste »**

<table><thead><tr><th></th><th colspan="4">Écart au compte central en %</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>4 ans</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB</td><td>-0,06</td><td>-0,14</td><td>-0,16</td><td>-0,16</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,09</td><td>-0,26</td><td>-0,40</td><td>-0,47</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>-0,09</td><td>-0,23</td><td>-0,27</td><td>-0,28</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>-0,10</td><td>-0,10</td><td>0,06</td><td>0,20</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,18</td><td>-0,26</td><td>-0,23</td><td>-0,22</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,30</td><td>0,60</td><td>0,85</td><td>1,03</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-4</td><td>-26</td><td>-50</td><td>-59</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en points de PIB)</td><td>-0,40</td><td>-0,51</td><td>-0,52</td><td>-0,51</td></tr></tbody></table>

Le choc pétrolier simulé dans le modèle NiGEM conduit à une hausse des prix des principaux pays partenaires de la France et une faible diminution de la demande mondiale adressée à la France.

Dans le scénario réaliste, la hausse des prix étrangers atténue l'impact négatif du renchérissement des cours pétroliers. La compétitivité-prix est en effet moins dégradée que dans la variante « naïve » puisque les prix étrangers subissent, comme les prix
domestiques, une pression à la hausse. La diminution de la demande mondiale adressée à la France contribue a contrario à accentuer l'effet dépressif du choc. La baisse des exportations est en effet plus importante à court terme dans la variante réaliste que dans la variante « naïve ».

Au total, on observe cependant que l'effet compétitivité-prix l'emporte sur les effets négatifs provoqués par l'affaiblissement de la demande mondiale adressée à la France. Au bout de 4 ans, la diminution du PIB est plus de deux fois moins forte dans le scénario réaliste que dans le scénario « naïf », la différence étant intégralement due à l'effet indirect passant par la hausse des prix étrangers (graphique 8).

Une étape supplémentaire dans la réalisation d'une variante réaliste de hausse du prix du pétrole serait de prendre en compte les effets d'une règle de politique monétaire (augmentation des taux d'intérêt par les banques centrales face à une inflation mondiale accrue). L'hypothèse de taux de change nominaux constants pourrait également être relâchée. Ceci permettrait en particulier de tenir compte du lien possible entre les variations du prix du pétrole et celle du taux de change du dollar - cf. Coudert, Mignon et Penot (2008).

<figure><img src="image_46.png" /><figcaption>Graphique 8. Effets directs et indirects d'une hausse du prix du pétrole de 20 % dans le cadre d'une variante réaliste (utilisation des modèles *NiGEMet Mésange*)</figcaption></figure>
## II.2.2 Chocs fiscaux

### a) Hausse permanente de 1 % du PIB de l'ensemble des prélèvements obligatoires

Le coût économique du financement d'une mesure peut être évalué en simulant une hausse de l'ensemble des prélèvements obligatoires. On définit pour cela un prélèvement « générique » comme une combinaison des principaux impôts, taxes et cotisations sociales, fonction de leur poids respectifs dans le total des recettes fiscales (cf. tableau infra). Les effets d'une hausse du prélèvement générique sont ensuite estimés à partir des simulations du modèle Mésange sur chacune de ses composantes. Les simulations sont menées sous les hypothèses de taux d'intérêt réels exogènes et de taux de change constants, avec des équations de salaire WS.

#### Poids des différents impôts dans le prélèvement générique (2008)

<table><thead><tr><th>Type de prélèvement</th><th>Recettes en Md€</th><th>Poids dans le prélèvement générique (en %)</th></tr></thead><tbody><tr><td>TVA</td><td>137</td><td>15</td></tr><tr><td>Droits de douane</td><td>2</td><td>0</td></tr><tr><td>Impôts sur les produits</td><td>71</td><td>8</td></tr><tr><td>dont TIPP</td><td>24</td><td>3</td></tr><tr><td>Impôts sur la production</td><td>83</td><td>9</td></tr><tr><td>Impôts sur le revenu et le patrimoine des ménages</td><td>181</td><td>20</td></tr><tr><td>dont CSG-CRDS</td><td>90</td><td>10</td></tr><tr><td>dont IR</td><td>51</td><td>6</td></tr><tr><td>Impôts sur le revenu des sociétés</td><td>50</td><td>6</td></tr><tr><td>dont IS</td><td>50</td><td>5</td></tr><tr><td><strong>Total des impôts versés</strong></td><td><strong>524</strong></td><td><strong>57</strong></td></tr><tr><td>Cotisations sociales employeurs</td><td>264</td><td>29</td></tr><tr><td>Cotisations sociales salariés</td><td>126</td><td>14</td></tr><tr><td><strong>Total des cotisations sociales versées</strong></td><td><strong>390</strong></td><td><strong>43</strong></td></tr><tr><td><strong>Total des prélèvements</strong></td><td><strong>914</strong></td><td><strong>100</strong></td></tr></tbody></table>

Source: Insee, Comptes nationaux - base 2000

Lecture: Une hausse de 1 Md € du prélèvement générique représente la conjonction d'une hausse de 0,15 Md € de TVA, de 0,8 Md € d'impôts sur les produits, etc.

#### Impact d'une hausse permanente de 1 % du PIB (19 Mds d'euros en 2007) de l'ensemble des prélèvements obligatoires

Écart au compte central en %

<table><thead><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>-0,3</td><td>-0,6</td><td>-0,8</td><td>-1,0</td><td>-1,1</td><td>-1,3</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,6</td><td>-1,2</td><td>-1,4</td><td>-1,5</td><td>-1,6</td><td>-1,8</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>-0,8</td><td>-1,0</td><td>-1,2</td><td>-1,4</td><td>-1,5</td><td>-1,9</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,0</td><td>-0,2</td><td>-0,3</td><td>-0,4</td><td>-0,5</td><td>-0,6</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,6</td><td>-0,9</td><td>-1,0</td><td>-0,9</td><td>-0,7</td><td>-0,7</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>0,4</td><td>0,8</td><td>1,0</td><td>1,3</td><td>1,5</td><td>1,7</td></tr><tr><td>Prix de production</td><td>0,2</td><td>0,5</td><td>0,8</td><td>1,0</td><td>1,3</td><td>1,4</td></tr><tr><td>Salaire réel net</td><td>-0,7</td><td>-0,9</td><td>-1,0</td><td>-1,3</td><td>-1,5</td><td>-1,9</td></tr><tr><td>Coût réel du travail</td><td>0,9</td><td>0,7</td><td>0,6</td><td>0,3</td><td>0,0</td><td>-0,4</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>-41</td><td>-126</td><td>-182</td><td>-200</td><td>-201</td><td>-220</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>0,2</td><td>0,5</td><td>0,7</td><td>0,8</td><td>0,8</td><td>0,9</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>0,2</td><td>0,3</td><td>0,3</td><td>0,2</td><td>0,1</td><td>0,1</td></tr><tr><td>Solde primaire (en pts de PIB)</td><td>0,9</td><td>0,5</td><td>0,5</td><td>0,4</td><td>0,4</td><td>0,3</td></tr></tbody></table>
## Encadré 8. Variantes fiscales et évaluation de politiques économiques

Les variantes présentées dans la partie 2.1.1 représentent des chocs de dépenses publiques ou des chocs fiscaux effectués sans prendre en compte leur incidence sur les finances publiques. Il s'agit d'exercices analytiques destinés à mettre en évidence les propriétés variantielles du modèle (variantes « naïves »). Dans ce cadre, il est important de ne pas imposer au modèle des contraintes susceptibles de brouiller l'analyse des mécanismes en jeu. Aussi les chocs introduits se traduisent-ils en général par l'apparition de déséquilibres des finances publiques et par leur détérioration à court, moyens et long termes. Ce type de situation n'est bien sûr pas soutenable en pratique et les tableaux de variantes « naïves » ne peuvent servir en l'état à une évaluation réaliste de mesures de politique économique. Ils ne le peuvent d'autant moins que dans le contexte européen du Pacte de Stabilité et de Croissance (PSC), les contraintes pesant sur les finances publiques sont réelles. Dans un cadre réaliste, il importe donc de modéliser le financement du choc étudié, par exemple au moyen de la hausse d'un autre type d'impôt ou du prélèvement générique.

À titre d'illustration, on considère la variante simulant une diminution des cotisations sociales employeurs à hauteur de 1 point de PIB. Comme on l'a vu, cette variante alourdit le besoin de financement des administrations publiques. Dans un cadre réaliste, la question du financement de ce choc se pose. Dans cet exemple illustratif, on suppose qu'afin de limiter la dégradation du solde public, la réduction des cotisations employeurs est associée à une hausse du prélèvement générique de 1 point de PIB. Dans un tel cadre, la diminution des cotisations « employeurs » est neutre ex ante sur les finances publiques.

L'impact sur l'activité et la capacité de financement des APU de la réduction des cotisations employeurs couplée à la hausse du prélèvement générique figure sur le tableau ci-dessous. Un tel choc financé a bien sûr un impact sur l'activité sensiblement plus faible que le choc analytique non financé. À court terme, la hausse du prélèvement générique est telle qu'elle annule les effets positifs de la diminution des cotisations sociales « employeurs ». À partir de 3 ans, l'impact du choc financé devient positif sur l'activité. À long terme, il s'établit à 0,1 point de PIB, soit beaucoup moins que celui du choc analytique non financé (cf. tableau et graphique ci-dessous). Cet exemple n'a évidemment qu'une valeur illustrative. Dans un cadre plus réaliste, on pourrait envisager une séquence de financement minimisant les pertes qu'elle induit sur l'économie.

<table><thead><tr><th></th><th colspan="6">Écart au compte central en %</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>5 ans</th><th>10 ans</th><th>Long terme</th></tr></thead><tbody><tr><th>PIB en volume (choc non financé)</th><td>0,25</td><td>0,61</td><td>0,87</td><td>1,06</td><td>1,18</td><td>1,43</td></tr><tr><th>PIB en volume (choc financé)</th><td>-0,06</td><td>-0,01</td><td>0,08</td><td>0,10</td><td>0,09</td><td>0,12</td></tr></tbody></table>

### Impact sur le PIB d'une diminution des cotisations sociales employeurs de 1 point de PIB couplée à une hausse du prélèvement générique de 1 point de PIB

<figure><img src="image_47.png" /></figure>
b) Baisse des cotisations sociales employeurs de 1 % du PIB compensée par une hausse de la TVA

<table><thead><tr><th></th><th colspan="5">% en écart au compte central en %</th></tr><tr><th></th><th>1 an</th><th>2 ans</th><th>3 ans</th><th>4 ans</th><th>5 ans</th></tr></thead><tbody><tr><td>PIB en volume</td><td>-0,08</td><td>0,08</td><td>0,11</td><td>0,10</td><td>0,11</td></tr><tr><td>VA du secteur marchand</td><td>-0,05</td><td>0,13</td><td>0,17</td><td>0,17</td><td>0,19</td></tr><tr><td>Consommation des ménages</td><td>-0,19</td><td>0,10</td><td>0,11</td><td>0,07</td><td>0,05</td></tr><tr><td>Investissement</td><td>0,00</td><td>-0,05</td><td>0,02</td><td>-0,02</td><td>-0,05</td></tr><tr><td>Investissement des SNF et EI</td><td>0,03</td><td>-0,37</td><td>-0,11</td><td>-0,11</td><td>-0,12</td></tr><tr><td>Exportations</td><td>0,01</td><td>0,07</td><td>0,13</td><td>0,17</td><td>0,21</td></tr><tr><td>Importations</td><td>-0,32</td><td>0,03</td><td>0,09</td><td>0,01</td><td>-0,05</td></tr><tr><td>Revenu disponible réel des ménages</td><td>-0,33</td><td>0,04</td><td>0,06</td><td>0,04</td><td>0,03</td></tr><tr><td>Taux d'épargne</td><td>-0,12</td><td>-0,04</td><td>-0,04</td><td>-0,02</td><td>-0,02</td></tr><tr><td>Prix de la consommation des ménages</td><td>1,36</td><td>1,14</td><td>1,03</td><td>0,91</td><td>0,80</td></tr><tr><td>Prix de production marchande</td><td>-0,06</td><td>-0,27</td><td>-0,39</td><td>-0,51</td><td>-0,62</td></tr><tr><td>Prix des exportations</td><td>0,01</td><td>-0,16</td><td>-0,20</td><td>-0,26</td><td>-0,33</td></tr><tr><td>Prix des importations</td><td>-0,07</td><td>-0,18</td><td>-0,17</td><td>-0,22</td><td>-0,27</td></tr><tr><td>Salaire réel net</td><td>-0,43</td><td>0,27</td><td>0,22</td><td>0,13</td><td>0,08</td></tr><tr><td>Coût réel du travail</td><td>-1,32</td><td>-0,69</td><td>-0,71</td><td>-0,76</td><td>-0,81</td></tr><tr><td>Emploi salarié (en milliers)</td><td>57</td><td>88</td><td>82</td><td>74</td><td>78</td></tr><tr><td>Taux de chômage</td><td>-0,23</td><td>-0,36</td><td>-0,33</td><td>-0,30</td><td>-0,32</td></tr><tr><td>Balance commerciale (en pts de PIB)</td><td>0,13</td><td>0,04</td><td>0,03</td><td>0,06</td><td>0,08</td></tr></tbody></table>

Cette variante évalue une baisse de cotisations sociales employeurs de 1 % du PIB financée ex ante par une hausse de TVA du même montant. Dans cette variante, les taux d'intérêt réels sont exogènes et les taux de change constants, les salaires sont modélisés par des équations de forme WS.

Toutes choses égales par ailleurs, la hausse de la TVA se répercute immédiatement dans les prix de consommation des ménages. Il s'ensuit, du fait du processus de négociation salariale, l'enclenchement d'une boucle prix-salaires. L'inertie des salaires par rapport aux prix de consommation conduit toutefois à une diminution du revenu disponible réel des ménages, déprimant la consommation. D'autre part, l'augmentation des prix dégrade la compétitivité-prix, réduisant les exportations. Au total, l'activité faiblit, se répercutant négativement sur l'emploi.

La diminution des taux de cotisations employeurs, toutes choses égales par ailleurs, réduit les coûts unitaires salariaux des entreprises. Les prix de production et, par suite, les prix de consommation diminuent. La consommation des ménages augmente, stimulant l'activité. De plus, la compétitivité-prix s'améliore, dopant les exportations. Enfin, la diminution du coût réel du travail a un effet bénéfique sur l'emploi.

Les effets combinés de deux mesures diffèrent suivant l'horizon de simulation considéré :

- À court terme, l'impact est négatif sur l'activité, la hausse de la TVA affectant plus rapidement la demande et les prix que la baisse des cotisations employeurs. Néanmoins, dès la deuxième année, l'effet combiné sur l'activité est faiblement positif (+ 0,1 % sur le PIB et 83 000 emplois).

- À moyen terme, la diminution du coût du travail compense la hausse des prix de vente et la mesure reste légèrement positive sur l'activité et l'emploi. Elle améliore également la balance commerciale, via la compétitivité prix des exportations. Le PIB augmente de 0,1% et l'emploi de 80 000 postes environ.

Ce chiffrage se situe dans l'ordre de grandeur des évaluations effectuées sur le sujet. Il faut toutefois noter que les effets redistributifs de la mesure ainsi que la réaction des concurrents étrangers de la France vis-à-vis de l'amélioration de sa compétitivité prix ne sont pas pris en compte.
Bibliographie

Allard-Prigent C., Audenis C., Berger K., Carnot N., Duchêne S., Pesin, F. (2002) : « Modèle macroéconomique de prévision *Mésange* de la Direction de la Prévision », Document de travail de la Direction de la Prévision, Ministère de l’Économie et des Finances, Mai 2002.

Armington, P.S (1969) : « A Theory of Demand for Products Distinguished by Place of Production », *International Monetary Fund Staff Papers* 16: 159-176.

Aviat, A., Bricongne, J.-C., Pionnier, P.-A. (2007) : « Richesse patrimoniale et consommation : un lien ténu en France, fort aux États-Unis », Dossier de la Note de Conjoncture de l'Insee de décembre 2007.

Barlet, M., Clerc, M., Garnero, M., Lapègue, V., Marcus, V. (2009) : « The Euro-Zone Model », Document de travail de l'Insee, à paraître.

Beffy, P.-O., Fourcade, N. (2004) : « Le ralentissement de la productivité du travail au cours des années 1990 : l'impact des politiques d'emploi », *Économie et Statistique*, n°376-377, juin 2005.

Beffy, P.-O., L'Angevin, C. (2005) : « Chômage et boucle prix-salaires : apport d'un modèle qualifiés / peu qualifiés », Document de travail de l'Insee, G2005/11.

Biau, O., Girard, E. (2005) : « Politique budgétaire et dynamique économique en France : l'approche VAR structurel », *Économie et Prévision*, n°169-170-171.

Bonnet, X., Mahfouz, S. (1996) : « The Influence of Different Specifications of Wages Prices Spirals on the Measure of the Nairu: The Case of France », Document de travail de l'Insee, G9611.

Carnot N. (2001) : « The Model MANEGE: Structure and Equations », Document de travail de la Direction de la Prévision, Ministère de l'Économie et des Finances, Juin 2001.

Catinat, M. (1984) : « Fondement micro-économique par le déséquilibre des équations d'importation et d'exportation », *Annales de l'Insee* n°55/56, juillet-décembre, pp. 153-181.

Chagny, O., Reynès, F., Sterdyniak, H. (2002) : « Le taux de chômage d'équilibre : discussion théorique et évaluation empirique », *Revue de l'OFCE* n°81, pp. 205-245.

Chauvin, V., Dupont, G., Heyer, E., Plane, M., Timbeau, X. (2002) : « Le modèle France de l'OFCE. La nouvelle version : e-mod.fr », *Revue de l'OFCE*, n°81, Avril 2002.

Chirinko R.S. et Schaller H. (1995) « Why Does Liquidity Matter in Investment Equations? » *Journal of Money, Credit and Banking*, Vol. 27, No. 2, pp. 527-548.

Conseil d'Analyse Stratégique (2008) « La valeur tutélaire du carbone », rapport du groupe de travail présidé par A. Quinet, *La documentation française*.

Coudert, V., Mignon, V., Penot, A. (2008) : "Oil Price and the Dollar," *Energy Studies Review*, Volume 15, Issue 2, 2008.

Cotis, J.-P., Germain, J.-M., Quinet, A. (1997) : « Les effets du progrès technique sur le travail peu qualifié sont indirects et limités », *Économie et Statistique*, n°301-302.

Crépon, B., Gianella, C. (2001) : « Fiscalité et coût d'usage du capital : incidences sur l'investissement, l'activité et l'emploi », *Économie et statistique* n°341-342, pp. 107-128.

Desplatz, R., Jamet, S., Passeron, V., Roman, F. (2004) : « La modération salariale en France depuis le début des années 1980 », *Économie et Statistique*, n°367, février 2004.
Annexe 1 -
Description du cadre comptable du modèle *Mésange*

Le cadre comptable du modèle s'appuie sur la description de l'économie française par la Comptabilité Nationale (cf. tableaux A1 et A2).

Trois branches productives sont modélisées, dont deux branches marchandes :

- les industries manufacturières (DIM) ;

- les activités marchandes hors industrie manufacturière (DHM) ;

- les services principalement non marchands (DSN).

<table><caption>Tableau A1 : Classification des 16 branches du niveau E de la Nomenclature d'Activité Française de la Comptabilité Nationale dans les différentes branches de Mésange</caption><thead><tr><th>Branches</th><th></th><th>Branche marchande non agricole<br>EB-EP</th><th>Industries manufacturières<br>DIM</th><th>Branche marchande hors manufacturière<br>DHM</th><th>Services principalement non-marchands<br>DSN</th></tr></thead><tbody><tr><td>Agriculture</td><td>EA</td><td></td><td></td><td>EA</td><td></td></tr><tr><td>Industries agro-alimentaires</td><td>EB</td><td>EB</td><td></td><td>EB</td><td></td></tr><tr><td>Industries des biens de consommation</td><td>EC</td><td>EC</td><td>EC</td><td></td><td></td></tr><tr><td>Industrie automobile</td><td>ED</td><td>ED</td><td>ED</td><td></td><td></td></tr><tr><td>Industries des biens d'équipement</td><td>EE</td><td>EE</td><td>EE</td><td></td><td></td></tr><tr><td>Industries des biens intermédiaires</td><td>EF</td><td>EF</td><td>EF</td><td></td><td></td></tr><tr><td>Énergie</td><td>EG</td><td>EG</td><td></td><td>EG</td><td></td></tr><tr><td>Bâtiment et des travaux publics</td><td>EH</td><td>EH</td><td></td><td>EH</td><td></td></tr><tr><td>Commerce</td><td>EJ</td><td>EJ</td><td></td><td>EJ</td><td></td></tr><tr><td>Transports</td><td>EK</td><td>EK</td><td></td><td>EK</td><td></td></tr><tr><td>Services financiers</td><td>EL</td><td>EL</td><td></td><td>EL</td><td></td></tr><tr><td>Services immobiliers</td><td>EM</td><td>EM</td><td></td><td>EM</td><td></td></tr><tr><td>Services aux entreprises</td><td>EN</td><td>EN</td><td></td><td>EN</td><td></td></tr><tr><td>Services aux particuliers</td><td>EP</td><td>EP</td><td></td><td>EP</td><td></td></tr><tr><td>Éducation, de la santé et de l'action sociale</td><td>EQ</td><td></td><td></td><td></td><td>EQ</td></tr><tr><td>Administration</td><td>ER</td><td></td><td></td><td></td><td>ER</td></tr></tbody></table>

Le modèle distingue de plus cinq secteurs institutionnels :

- les sociétés non financières (SNF) ;

- les ménages et entrepreneurs individuels (M et EI) ;

- les administrations publiques (APU) ;

- les Sociétés Financières et Institutions Sans But Lucratif au Service des Ménages (SF et ISBLSM) ;

le reste du monde (exogène).

<table><caption>Tableau A2 : Classification des secteurs institutionnels de la Comptabilité Nationale dans les différents secteurs institutionnels de Mésange</caption><thead><tr><th rowspan="3">Sociétés non financières<br>S11</th><th rowspan="3">Administrations publiques<br>S13</th><th colspan="2">Ménages</th><th colspan="2">Sociétés financières<br>Institutions sans but lucratif<br>au service des ménages<br>S16</th><th rowspan="3">Reste du Monde<br>S2</th></tr><tr><th colspan="2">S14</th><th rowspan="2">Sociétés<br>financières<br>S12</th><th rowspan="2">ISBLSM<br>S15</th></tr><tr><th>Entrepreneurs<br>individuels<br>S14A</th><th>Ménages hors<br>entrepreneurs<br>individuels<br>S14B</th></tr></thead><tbody><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></tbody></table>
# Annexe 2 - Sources et construction des variables utilisées dans *Mésange*

## Demande mondiale adressée à la France (Dw)

*Source* : Comptes nationaux trimestriels des principaux pays partenaires commerciaux de la France, données douanières et base Chelem du Cepii.

*Construction* : DGTPE. La demande mondiale adressée à la France constitue une mesure de l'évolution de la demande émanant des marchés extérieurs sur lesquels les entreprises françaises sont présentes à l'exportation. Elle évolue comme la moyenne des importations de ses principaux partenaires économiques pondérée par leur part dans les exportations françaises (pondérations glissantes sur 40 pays qui représentent plus de 90% des exportations françaises).

*Dans le modèle* : la demande mondiale est exogène.

## Part de marché relative des pays émergents et en transition (pdm_em)

*Source* : Perspective Économiques de l'OCDE et comptes nationaux trimestriels de la France et de ses principaux partenaires.

*Construction* : Insee. Il s'agit d'une variable spécifique traduisant la déformation de la structure des exportations mondiales au profit des pays émergents et en transition. Cette variable est calculée comme le ratio des exportations de pays ou zones émergents ou en transition rapportées aux exportations des vieux pays industrialisés de l'OCDE, exprimée en indice base 1 en 2000. La composition de ces deux groupes de pays est précisée dans le tableau ci-dessous. Toutes les séries d'exportations, relatives à l'ensemble des biens et services et exprimées en volume en base 2000, sont issues de la base des Perspectives Économiques de l'OCDE. Certaines séries (particulièrement dans le cas des pays ou zones émergents ou en transition) étant plus ou moins complètes, un travail important sur les données a dû être effectué pour aboutir à des séries trimestrielles complétées sur l'ensemble de la période 1977-2008.

<table><thead><tr><th>Pays ou zones émergents ou en transition (numérateur)</th><th>Vieux pays industrialisés (dénominateur)</th></tr></thead><tbody><tr><td>Chine</td><td>Allemagne</td></tr><tr><td>Corée</td><td>Australie</td></tr><tr><td>Hongrie</td><td>Autriche</td></tr><tr><td>Mexique</td><td>Belgique</td></tr><tr><td>Pologne</td><td>Canada</td></tr><tr><td>République Tchèque</td><td>Danemark</td></tr><tr><td>Slovaquie</td><td>Espagne</td></tr><tr><td>Turquie</td><td>États-Unis</td></tr><tr><td>Zone Afrique, Moyen Orient</td><td>Finlande</td></tr><tr><td>Zone Amérique latine HPDA<sup>31</sup></td><td>France</td></tr><tr><td>Zone Europe de l'est HPDA</td><td>Irlande</td></tr><tr><td>Zone des pays dynamiques d'Asie</td><td>Islande</td></tr><tr><td>Zone des autres pays d'Asie</td><td>Italie</td></tr><tr><td>Luxembourg</td><td>Norvège</td></tr><tr><td></td><td>Pays-Bas</td></tr><tr><td></td><td>Portugal</td></tr><tr><td></td><td>Royaume-Uni</td></tr><tr><td></td><td>Suède</td></tr><tr><td></td><td>Suisse</td></tr></tbody></table>

NB : les pays et zones sont celles de la base des Perspectives Économiques de l'OCDE.

Le graphique suivant représente le profil de la variable obtenue. Cette variable stagne de 1978 à 1991, puis augmente ensuite, rapidement à partir de 2001, sous l'impulsion de la

<footnote n="31">31 HPDA = hors pays dénommés ailleurs.</footnote>
Chine en tout premier lieu mais aussi des autres pays dynamiques d'Asie et, dans une mesure moindre mais néanmoins sensible, des pays d'Europe centrale et orientale nouveaux membres de l'Union européenne.

<figure><img src="image_48.png" /><figcaption>Évolution de la variable pdm_em</figcaption></figure>

* **Prix de référence étranger à l'importation et à l'exportation**

Trois prix de référence étrangers sont considérés dans le modèle : un prix de référence étranger à l'importation et deux prix de référence étrangers à l'exportation.

**Sources** : Comptes nationaux trimestriels des principaux pays partenaires commerciaux de la France, base des *Perspectives Économiques* de l'OCDE, données douanières et base Chelem du Cepii.

**Construction** : DGTPE (prix de référence étrangers à 8 pays Petx et Petm) et Insee (prix de référence étranger à 23 pays).

o *Construction du prix de référence à l'importation Petm* : le prix de référence étranger à l'importation est construit comme la moyenne géométrique des prix d'exportations tous biens des huit principaux partenaires de la France pondérés par la part de chaque pays dans les importations françaises de biens.

o *Construction des prix de référence étrangers à l'exportation* : il s'agit de moyennes géométriques pondérées (par la méthode dite des doubles pondérations - cf. infra) des prix d'exportation des principaux partenaires commerciaux de la France.

Dans le cas du prix de référence étranger noté Petx, qui intervient dans la plupart des équations du bloc extérieur, seuls huit principaux partenaires de l'OCDE (Allemagne, Royaume Uni, États-Unis, Japon, Pays-Bas, Italie, Espagne, Belgique), dont les structures des exportations sont relativement proches de celle de la France, sont pris en compte. Le champ des prix élémentaires comme des pondérations porte sur l'ensemble des biens.

Concernant le prix de référence étranger définissant la compétitivité-prix à l'exportation dans l'équation d'exportation en volumes de la branche non manufacturière, le calcul est effectué à partir des prix d'exportations tous biens et services de 23 pays de l'OCDE partenaires de la France. Les pondérations sont calculées sur le champ du commerce de biens.

La méthode des « doubles pondérations » (cf. infra) mesure la concurrence rencontrée par les produits français sur les marchés tiers du fait de la présence sur ces mêmes marchés de
produits exportés d'autres pays (par exemple concurrence entre produits français et américains sur le marché allemand).

## Pondérations utilisées dans la construction des prix de référence étrangers Petx et Petm

<table><thead><tr><th></th><th>Prix de référence exportateur (Petx)</th><th>Prix de référence importateur (Petm)</th></tr></thead><tbody><tr><td>Allemagne</td><td>0,27</td><td>0,29</td></tr><tr><td>Royaume Uni</td><td>0,12</td><td>0,10</td></tr><tr><td>États-Unis</td><td>0,15</td><td>0,12</td></tr><tr><td>Japon</td><td>0,12</td><td>0,06</td></tr><tr><td>Pays Bas</td><td>0,10</td><td>0,06</td></tr><tr><td>Italie</td><td>0,11</td><td>0,16</td></tr><tr><td>Espagne</td><td>0,05</td><td>0,09</td></tr><tr><td>Belgique</td><td>0,08</td><td>0,11</td></tr><tr><td>Zone euro</td><td>0,61</td><td>0,71</td></tr><tr><td>Hors Zone euro</td><td>0,39</td><td>0,29</td></tr></tbody></table>

### Description de la méthode des doubles pondérations dans le cas de prix de référence étrangers à l'exportation de la France :

- chaque marché extérieur prix en compte (noté $m$) vers lequel les produits français s'exportent est pondéré selon sa part dans les exportations françaises ($\beta_{Fm}$) ;

- sur chaque marché extérieur $m$, les poids des concurrents des produits français exportés des pays partenaires $j$ pris en compte sont définis selon leur part dans les importations de ce marché ($\alpha_{jm}$) ;

- la concurrence exercée par les produits originaires du pays $j$ sur le marché $m$ dans la concurrence totale à laquelle font face les produits exportés de France s'écrit donc : $\beta_{Fm} \alpha_{jm}$ ;

- finalement, le poids $\gamma_{Fj}$ des produits originaires du pays $j$ dans la concurrence exercée sur les produits exportés de France sur l'ensemble des marchés est mesuré par :

$$ \gamma_{Fj} = \sum_{m \neq j} \beta_{Fm} \alpha_{jm}, \text{ en prenant soin de normaliser la somme des } \gamma_{Fj} \text{ à 1 (*)} $$

- le prix de référence étranger de la France est ensuite calculé comme la moyenne géométrique pondérée des prix d'exportations des concurrents ($P_{xj}$) en utilisant les poids de chaque pays dans la concurrence exercée ($\gamma_{Fj}$), soit :

$$ \prod_{j \neq F} (P_{xj})^{\gamma_{Fj}} $$

En toute rigueur, les prix élémentaires ($P_{xj}$) et les pondérations ($\gamma_{Fj}$) devraient porter sur le même champ. En pratique, ce n'est pas toujours le cas à cause de contraintes de facilité à disposer de données suffisamment précises sur période historique et en prévision. On essaie alors de s'approcher le plus possible du champ souhaité.

Dans le modèle : les prix de référence étrangers sont exogènes.

<footnote>(*) Cette normalisation des $\gamma_{Fj}$ est rendue nécessaire pas le fait que tous les marchés extérieurs et pays exportateurs ne sont pas pris en compte dans ce calcul.</footnote>
## Évolution du prix de référence étranger à l'exportation (Petx) et du prix de référence étranger à l'importation (Petm), entre 1980T1 et 2006T1

<figure><img src="image_49.png" /></figure>

### Taux d'intérêt à 3 mois et 10 ans

*Source : Banque de France.*

Le taux d'intérêt à 3 mois est le taux des prêts à 3 mois sur le marché interbancaire (Euribor 3 mois).

Le taux d'intérêt à 10 ans est le taux de l'emprunt phare à 10 ans.

### Taux d'utilisation des capacités (TUC) de production du secteur manufacturier (tuc_dim)

*Source : Insee.*

*Construction : Rapport des capacités de production effectivement mobilisées pour la production et de l'ensemble des capacités de production potentiellement disponibles à une date donnée. Le TUC est calculé à partir des réponses à une question trimestrielle de l'Enquête de conjoncture dans l'industrie « situation et perspectives dans l'industrie » réalisée par l'Insee.*

*Dans le modèle : Le TUC à la période *t* est modélisé par l'équation suivante :*

$$tuc\_dim_t = \frac{VA_{t-1}^{DIM}}{prodK_{t-1} \cdot K_{t-2}^{DIM}}$$

où $VA^{DIM}$ est la valeur ajoutée du secteur manufacturier, $prodK$ est la productivité du capital et $K^{DIM}$ le stock de capital de la branche manufacturière. La productivité du capital est exogène dans le modèle. Elle est calculée *ex ante* en inversant l'équation précédente.
## Taux de TVA

*Source* : Montants de TVA versés par emploi, comptes nationaux annuels, Insee.

*Construction* : DGTPE. Les montants de TVA versés par emploi sont trimestrialisés. On reconstitue alors des séries de montants trimestriels de TVA par produit, que l'on peut comparer avec les montants issus des comptes trimestriels. Les écarts entre les agrégats sont ensuite ventilés. Des taux apparents sont déduits de ces montants.

*Dans le modèle* : les taux de TVA sont des paramètres exogènes.

## Tendance d'ouverture des économies INTER

*Sources* : Perspectives économiques de l'OCDE et comptes nationaux trimestriels de la France et de ses principaux pays partenaires.

*Construction* : Insee.

Cette tendance d'ouverture intervient dans les équations d'importations manufacturières et d'exportations manufacturières.

La tendance temporelle concave *INTER* est reprise de l'ancien modèle *Amadeus*<fnref n="32" /> de l'Insee. C'est une fonction concave représentative de l'internationalisation des économies, dont la formulation est la suivante :

$$INTER = \frac{-\hat{c}^2}{(t - Base + \hat{c})} + \hat{c}$$

où *t* indique le trimestre courant, *Base* l'année de base des comptes nationaux (ici 2000) et où $\hat{c}$ résulte de l'estimation de la régression auxiliaire :

$$ouv = a + \frac{b}{(t - Base + \hat{c})} + u$$

dans laquelle *ouv* est le logarithme du rapport entre la moyenne simple des importations et exportations de biens des neuf plus grands pays de l'OCDE industrialisés de longue date et la somme des PIB de ces mêmes pays (source OCDE)<fnref n="33" />.

La courbure $\hat{c}$ estimée de la fonction *ouv* est, par construction, celle de la variable *INTER*. Celle-ci est normalisée de manière à s'annuler en 2000 (année de base des comptes) et à avoir une dérivée unitaire cette même année. La présence de la variable *INTER* dans les relations de long terme des équations de volumes extérieurs peut s'interpréter de la manière suivante :

- dans l'équation d'importations manufacturières, son coefficient estimé est interprétable comme les effets combinés de demande et de concurrence accrus induits par l'internationalisation sur les importations françaises en 2000. Ce coefficient estimé peut être comparé avec celui d'une tendance temporelle linéaire croissante, qui évalue la résultante des mêmes effets sur les importations mais en moyenne sur toute la période d'estimation ;

<footnote n="32">³² Cf. Erkel-Rousse H. (1992).</footnote>

<footnote n="33">³³ Cette régression auxiliaire est estimée [0] sur des données en périodicité annuelle pour capter les grandes tendances structurelles. Le coefficient $\hat{c}$ retenu est celui qui maximise le $R^2$ de la régression auxiliaire dans l'ensemble des régressions auxiliaires estimées linéairement sur (a,b) et par balayage sur c. C'est la méthode qui paraît conduire au résultat le plus robuste.</footnote>
- dans l'équation d'exportations manufacturières, la demande mondiale englobe l'accroissement structurel de demande lié à l'internationalisation. Le coefficient de *INTER* traduit donc exclusivement l'effet de concurrence sur les exportations françaises induit par l'internationalisation et l'émergence de nouveaux pays exportateurs sur les marchés mondiaux en 2000. Il est donc normal que son coefficient soit d'ampleur plus limitée qu'à l'importation (et d'un signe négatif).

Le caractère concave de la variable *INTER* traduit le fait que, sur la période d'estimation, l'internationalisation des économies a atteint une phase de maturité, au moins en ce qui concerne les échanges de produits manufacturés<fnref n="34" />. Sa limite finie s'explique par le fait que cette variable devient constante une fois le processus d'internationalisation achevé. Les propriétés de *INTER*, qui se justifient par son interprétation économique, en facilitent la gestion en prévision, qui est devenir transparente en raison de sa concavité et de sa limite finie.

<footnote n="34">³⁴ Dans le cas de l'équation d'exportations non manufacturières, une tendance linéaire est apparue préférable à la variable concave *INTER* (meilleur ajustement économétrique).</footnote>
# Annexe 3 - Détail de la mise en œuvre des variantes - Ratios utiles

## Détail de la mise en œuvre des variantes

Dans le compte central, le modèle se situe par définition sur un sentier de croissance régulier. La projection du compte central est réalisée à partir de 2005T1. Tous les ratios de volumes et les prix relatifs sont donc constants au cours du temps et égaux à leur valeur historique en 2005T1.

Les chocs considérés dans les variantes sont effectués deux ans après la date de début de projection du compte central, soit en 2007T1.

L'impact des chocs sur les variables d'intérêt est mesuré à partir de l'écart entre le niveau de ces variables après le choc et le niveau de ces variables dans le compte central. Cet écart est présenté en points de pourcentage dans les tableaux de résultats (sauf mention contraire).

Plus formellement, avec Y une variable d'intérêt (PIB, consommation, prix d'exportations, etc.), $Y_t^{cc}$ la valeur de Y dans le compte central à la date t, $Y_t^{simul}$ la valeur de Y à la date t après la simulation du choc, l'écart relatif de Y par rapport à son niveau du compte central s'écrit :

$$100 \cdot \left[ \frac{Y_t^{simul}}{Y_t^{cc}} - 1 \right] \%$$

C'est cette grandeur, exprimée en points de pourcentage, qui apparaît dans le tableau de résultats de la variante.

## Ratios utiles

On regroupe ici divers ratios et ordres de grandeur qui peuvent se révéler utiles en analyse macroéconomique. Les données sont issues des séries longues de la base 2000 en prix constants qui ont servi à la réestimation des équations de comportement de Mésange. Elles ne prennent donc pas en compte les révisions qui ont eu lieu depuis leur publication. Les valeurs présentées sont celles du premier trimestre de 2005, date à partir de laquelle, dans les variantes, on effectue la projection du compte central.

### PIB et valeur ajoutée (volumes)

<table><tr><td rowspan="2">PIB</td><td>Valeur ajoutée</td><td colspan="2">Impôts et Subventions sur les produits</td></tr><tr><td>89%</td><td colspan="2">11%</td></tr><tr><td rowspan="2">Valeur ajoutée</td><td>Manufacturière</td><td>Non manufacturière</td><td>Non marchande</td></tr><tr><td>13%</td><td>66%</td><td>21%</td></tr><tr><td rowspan="2">Valeur ajoutée marchande</td><td>EBEP</td><td colspan="2">Agricole</td></tr><tr><td>96%</td><td colspan="2">4%</td></tr></table>

### Équilibre ressources-emploi (volumes, en % du PIB)

<table><thead><tr><th colspan="3">Consommations finales</th><th colspan="3">Investissement</th></tr><tr><th colspan="3">81%</th><th colspan="3">20%</th></tr><tr><th>Conso. des<br>ménages</th><th>Conso. des<br>APU</th><th>Conso. des SF<br>et ISBLSM</th><th>Inv. des SNF</th><th>Inv. des<br>ménages</th><th>Inv. des APU</th><th>Inv. des<br>SF et<br>ISBLSM</th></tr></thead><tbody><tr><td>57%</td><td>23%</td><td>1%</td><td>11%</td><td>5%</td><td>3%</td><td>1%</td></tr></tbody></table>

Note : La somme des consommations finales et de l'investissement excède 100 % du PIB car l'équilibre emplois-ressources inclut également les échanges extérieurs et les variations de stocks.
## Consommation des ménages (volumes)

<table><thead><tr><th colspan="4">Consommation</th><th rowspan="2">Taux d'épargne</th></tr><tr><th>Manufacturière</th><th>Non manufacturière hors énergie</th><th>Energie</th><th>Non marchande</th></tr></thead><tbody><tr><td>27 %</td><td>62 %</td><td>7 %</td><td>4 %</td><td>15 %</td></tr></tbody></table>

Note : La somme des consommations des ménages en produits marchands et non marchands excède 100 car elle ne tient pas compte de la correction territoriale (consommation des résidents hors du territoire français).

## Emploi et masse salariale

<table><thead><tr><th></th><th>Manufacturier</th><th>Non manufacturier</th><th>Non marchand</th></tr></thead><tbody><tr><th scope="row">Masse salariale</th><td>13 %</td><td>59 %</td><td>28 %</td></tr><tr><th scope="row">Masse salariale du secteur marchand</th><td>18 %</td><td>82 %</td><td>-</td></tr><tr><th scope="row">Emploi total (équivalent temps plein)</th><td>11 %</td><td>60 %</td><td>29 %</td></tr><tr><th scope="row">Emploi du secteur marchand</th><td>15 %</td><td>85 %</td><td>-</td></tr><tr><th scope="row">VA (volume)</th><td>13 %</td><td>66 %</td><td>21 %</td></tr><tr><th scope="row">VA du secteur marchand</th><td>16 %</td><td>84 %</td><td>-</td></tr></tbody></table>

## Échanges extérieurs (valeurs)

<table><tr><th scope="row">Exportations :</th><td>Manufacturières<br>68 %</td><td>Non manufacturières<br>24 %</td><td>Correction territoriale<br>8 %</td></tr></table>

<table><tr><th scope="row">Importations :</th><td>Manufacturières<br>66 %</td><td>Non manufacturières hors énergie<br>18 %</td><td>Énergétiques<br>11 %</td><td>Correction territoriale<br>5 %</td></tr></table>

## Ressources nationales totales (volumes)

<table><thead><tr><th></th><th></th><th>Production destinée<br>au marché intérieur</th><th>Ressources<br>importées</th><th>Impôts<br>et taxes</th></tr></thead><tbody><tr><th scope="row">Ressources nationales :</th><td>Totales</td><td>80%</td><td>18%</td><td>2%</td></tr><tr><th scope="row">Ressources nationales :</th><td>Manufacturées</td><td>48%</td><td>51%</td><td>1%</td></tr><tr><th scope="row">Ressources nationales :</th><td>Non manufacturées</td><td>90%</td><td>6%</td><td>4%</td></tr></tbody></table>
<table><tr><td>G 9001</td><td>J. FAYOLLE et M. FLEURBAEY<br>Accumulation, profitabilité et endettement des entreprises</td><td>Macro-economic import functions with imperfect competition - An application to the E.C. Trade</td></tr><tr><td>G 9002</td><td>H. ROUSSE<br>Détection et effets de la multicolinéarité dans les modèles linéaires ordinaires - Un prolongement de la réflexion de BELSLEY, KUH et WELSCH</td><td>G 9203<br>I. STAPIC<br>Les échanges internationaux de services de la France dans le cadre des négociations multilatérales du GATT<br>Juin 1992 (1ère version)<br>Novembre 1992 (version finale)</td></tr><tr><td>G 9003</td><td>P. RALLE et J. TOUJAS-BERNATE<br>Indexation des salaires : la rupture de 1983</td><td>G 9204<br>P. SEVESTRE<br>L'économie sur données individuelles-temporelles. Une note introductive</td></tr><tr><td>G 9004</td><td>D. GUELLEC et P. RALLE<br>Compétitivité, croissance et innovation de produit</td><td>G 9205<br>H. ERKEL-ROUSSE<br>Le commerce extérieur et l'environnement international dans le modèle AMADEUS (réestimation 1992)</td></tr><tr><td>G 9005</td><td>P. RALLE et J. TOUJAS-BERNATE<br>Les conséquences de la désindexation. Analyse dans une maquette prix-salaires</td><td>G 9206<br>N. GREENAN et D. GUELLEC<br>Coordination within the firm and endogenous growth</td></tr><tr><td>G 9101</td><td>Equipe AMADEUS<br>Le modèle AMADEUS - Première partie - Présentation générale</td><td>G 9207<br>A. MAGNIER et J. TOUJAS-BERNATE<br>Technology and trade : empirical evidences for the major five industrialized countries</td></tr><tr><td>G 9102</td><td>J.L. BRILLET<br>Le modèle AMADEUS - Deuxième partie - Propriétés variantielles</td><td>G 9208<br>B. CREPON, E. DUGUET, D. ENCAOUA et P. MOHNEN<br>Cooperative, non cooperative R &amp; D and optimal patent life</td></tr><tr><td>G 9103</td><td>D. GUELLEC et P. RALLE<br>Endogenous growth and product innovation</td><td>G 9209<br>B. CREPON et E. DUGUET<br>Research and development, competition and innovation : an application of pseudo maximum likelihood methods to Poisson models with heterogeneity</td></tr><tr><td>G 9104</td><td>H. ROUSSE<br>Le modèle AMADEUS - Troisième partie - Le commerce extérieur et l'environnement international</td><td>G 9301<br>J. TOUJAS-BERNATE<br>Commerce international et concurrence impartie : développements récents et implications pour la politique commerciale</td></tr><tr><td>G 9105</td><td>H. ROUSSE<br>Effets de demande et d'offre dans les résultats du commerce extérieur manufacturé de la France au cours des deux dernières décennies</td><td>G 9302<br>Ch. CASES<br>Durées de chômage et comportements d'offre de travail : une revue de la littérature</td></tr><tr><td>G 9106</td><td>B. CREPON<br>Innovation, taille et concentration : causalités et dynamiques</td><td>G 9303<br>H. ERKEL-ROUSSE<br>Union économique et monétaire : le débat économique</td></tr><tr><td>G 9107</td><td>B. AMABLE et D. GUELLEC<br>Un panorama des théories de la croissance endogène</td><td>G 9304<br>N. GREENAN - D. GUELLEC / G. BROUSSAUDIER - L. MIOTTI<br>Innovation organisationnelle, dynamisme technologique et performances des entreprises</td></tr><tr><td>G 9108</td><td>M. GLAUDE et M. MOUTARDIER<br>Une évaluation du coût direct de l'enfant de 1979 à 1989</td><td>G 9305<br>P. JAILLARD<br>Le traité de Maastricht : présentation juridique et historique</td></tr><tr><td>G 9109</td><td>P. RALLE et alii<br>France - Allemagne : performances économiques comparées</td><td>G 9306<br>J.L. BRILLET<br>Micro-DMS : présentation et propriétés</td></tr><tr><td>G 9110</td><td>J.L. BRILLET<br>Micro-DMS<br>NON PARU</td><td>G 9307<br>J.L. BRILLET<br>Micro-DMS - variantes : les tableaux</td></tr><tr><td>G 9111</td><td>A. MAGNIER<br>Effets accélérateur et multiplicateur en France depuis 1970 : quelques résultats empiriques</td><td>G 9308<br>S. JACOBZONE<br>Les grands réseaux publics français dans une perspective européenne</td></tr><tr><td>G 9112</td><td>B. CREPON et G. DUREAU<br>Investissement en recherche-développement : analyse de causalités dans un modèle d'accélérateur généralisé</td><td>G 9309<br>L. BLOCH - B. CŒURÉ<br>Profitabilité de l'investissement productif et transmission des chocs financiers</td></tr><tr><td>G 9113</td><td>J.L. BRILLET, H. ERKEL-ROUSSE, J. TOUJAS-BERNATE<br>"France-Allemagne Couplées" - Deux économies vues par une maquette macro-économétrique</td><td>G 9400<br>J. BOURDIEU - B. COLIN-SEDILLOT<br>Les théories sur la structure optimal du capital : quelques points de repère</td></tr><tr><td>G 9201</td><td>W.J. ADAMS, B. CREPON, D. ENCAOUA<br>Choix technologiques et stratégies de dissuasion d'entrée</td><td>G 9410<br>F. ROSENWALD<br>Suivi conjoncturel de l'investissement</td></tr><tr><td>G 9202</td><td>J. OLIVEIRA-MARTINS, J. TOUJAS-BERNATE</td><td>G 9411<br>J. BOURDIEU - B. COLIN-SEDILLOT<br>Les décisions de financement des entreprises</td></tr></table>

<table><tr><td>G 9312</td><td>L. BLOCH - B. CŒURÉ<br>Q de Tobin marginal et transmission des chocs financiers</td></tr><tr><td>G 9313</td><td>Equipes Amadeus (INSEE), Banque de France, Métric (DP)<br>Presentation des propriétés des principaux modèles macroéconomiques du Service Public</td></tr><tr><td>G 9314</td><td>B. CREPON - E. DUGUET<br>Research &amp; Development, competition and innovation</td></tr><tr><td>G 9315</td><td>B. DORMONT<br>Quelle est l'influence du coût du travail sur l'emploi ?</td></tr><tr><td>G 9316</td><td>D. BLANCHET - C. BROUSSE<br>Deux études sur l'âge de la retraite</td></tr><tr><td>G 9317</td><td>D. BLANCHET<br>Répartition du travail dans une population hétérogène : deux notes</td></tr><tr><td>G 9318</td><td>D. EYSSARTIER - N. PONTY<br>AMADEUS - an annual macro-economic model for the medium and long term</td></tr><tr><td>G 9319</td><td>G. CETTE - Ph. CUNÉO - D. EYSSARTIER - J. GAUTIÉ<br>Les effets sur l'emploi d'un abaissement du coût du travail des jeunes</td></tr><tr><td>G 9401</td><td>D. BLANCHET<br>Les structures par âge importent-elles ?</td></tr><tr><td>G 9402</td><td>J. GAUTIÉ<br>Le chômage des jeunes en France : problème de formation ou phénomène de file d'attente ?<br>Quelques éléments du débat</td></tr><tr><td>G 9403</td><td>P. QUIRION<br>Les déchets en France : éléments statistiques et économiques</td></tr><tr><td>G 9404</td><td>D. LADIRAY - M. GRUN-REHOMME<br>Lissage par moyennes mobiles - Le problème des extrémités de série</td></tr><tr><td>G 9405</td><td>V. MAILLARD<br>Theorie et pratique de la correction des effets de jours ouvrables</td></tr><tr><td>G 9406</td><td>F. ROSENWALD<br>La décision d'investir</td></tr><tr><td>G 9407</td><td>S. JACOBZONE<br>Les apports de l'économie industrielle pour définir la stratégie économique de l'hôpital public</td></tr><tr><td>G 9408</td><td>L. BLOCH, J. BOURDIEU, B. COLIN-SEDILLOT, G. LONGUEVILLE<br>Du défaut de paiement au dépôt de bilan : les banquiers face aux PME en difficulté</td></tr><tr><td>G 9409</td><td>D. EYSSARTIER, P. MAIRE<br>Impacts macro-économiques de mesures d'aide au logement - quelques éléments d'évaluation</td></tr><tr><td>G 9410</td><td>F. ROSENWALD<br>Suivi conjoncturel de l'investissement</td></tr><tr><td>G 9411</td><td>C. DEFEUILLE - Ph. QUIRION<br>Les déchets d'emballages ménagers : une analyse économique des politiques française et allemande</td></tr></table>

<table><tr><td>G 9412</td><td>J. BOURDIEU - B. CŒURÉ - B. COLIN-SEDILLOT<br>Investissement, incertitude et irréversibilité<br>Quelques développements récents de la théorie de l'investissement</td></tr><tr><td>G 9413</td><td>B. DORMONT - M. PAUCHET<br>L'évaluation de l'élasticité emploi-salaire dépend-elle des structures de qualification ?</td></tr><tr><td>G 9414</td><td>I. KABLA<br>Le Choix de breveter une invention</td></tr><tr><td>G 9501</td><td>J. BOURDIEU - B. CŒURÉ - B. SEDILLOT<br>Irreversible Investment and Uncertainty : When is there a Value of Waiting ?</td></tr><tr><td>G 9502</td><td>L. BLOCH - B. CŒURÉ<br>Imperfections du marché du crédit, investissement des entreprises et cycle économique</td></tr><tr><td>G 9503</td><td>D. GOUX - E. MAURIN<br>Les transformations de la demande de travail par qualification en France<br>Une étude sur la période 1970-1993</td></tr><tr><td>G 9504</td><td>N. GREENAN<br>Technologie, changement organisationnel, qualifications et emploi : une étude empirique sur l'industrie manufacturière</td></tr><tr><td>G 9505</td><td>D. GOUX - E. MAURIN<br>Persistance des hiérarchies sectorielles de salaires : un réexamen sur données françaises</td></tr><tr><td>G 9505<br>Bis</td><td>D. GOUX - E. MAURIN<br>Persistance of inter-industry wages differentials: a reexamination on matched worker-firm panel data</td></tr><tr><td>G 9506</td><td>S. JACOBZONE<br>Les liens entre RMI et chômage, une mise en perspective<br>NON PARU - article (sorti dans Economie et Prévision n°122 (1996) - pages 95 à 113</td></tr><tr><td>G 9507</td><td>G. CETTE - S. MAHFOUZ<br>Le partage primaire du revenu<br>Constat descriptif sur longue période</td></tr><tr><td>G 9601</td><td>Banque de France - CEPREMAP - Direction de la Prévision - Erasme - INSEE - OFCE<br>Structures et propriétés de cinq modèles macro-économiques français</td></tr><tr><td>G 9602</td><td>Rapport d'activité de la DESE de l'année 1995</td></tr><tr><td>G 9603</td><td>J. BOURDIEU - A. DRAZNIEKS<br>L'octroi de crédit aux PME : une analyse à partir d'informations bancaires</td></tr><tr><td>G 9604</td><td>A. TOPIOL-BENSAÎD<br>Les implantations japonaises en France</td></tr><tr><td>G 9605</td><td>P. GENIER - S. JACOBZONE<br>Comportements de prévention, consommation d'alcool et tabagie : peut-on parler d'une gestion globale du capital santé ?<br>Une modélisation microéconométrique empirique</td></tr><tr><td>G 9606</td><td>C. DOZ - F. LENGLART<br>Factor analysis and unobserved component models: an application to the study of French business surveys</td></tr><tr><td>G 9607</td><td>N. GREENAN - D. GUELLEC<br>La théorie coopérative de la firme</td></tr></table>
<table>
  <tbody>
    <tr>
      <td>G 9608</td>
      <td>N. GREENAN - D. GUELLEC<br>Technological innovation and employment<br>reallocation</td>
      <td>G 9714</td>
      <td>F. LEQUILLER<br>Does the French Consumer Price Index Over-<br>state Inflation?</td>
      <td>G 9808</td>
      <td>A. Mourougane<br>Can a Conservative Governor Conduct an Ac-<br>comodative Monetary Policy ?</td>
      <td>G 9913</td>
      <td>Division « Redistribution et Politiques Sociales »<br>Le modèle de microsimulation dynamique<br>DESTINIE</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9609</td>
      <td>Ph. COUR - F. RUPPRECHT<br>L'intégration asymétrique au sein du continent<br>américain : un essai de modélisation</td>
      <td>G 9715</td>
      <td>X. BONNET<br>Peut-on mettre en évidence les rigidités à la<br>baisse des salaires nominaux ?<br>Une étude sur quelques grands pays de l'OCDE</td>
      <td>G 9809</td>
      <td>X. BONNET - E. DUBOIS - L. FAUVET<br>Asymétrie des inflations relatives et menus costs<br>: tests sur l'inflation française</td>
      <td>G 9914</td>
      <td>E. DUGUET<br>Macro-commandes SAS pour l'économétrie des<br>panels et des variables qualitatives</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9610</td>
      <td>S. DUCHENE - G. FORGEOT - A. JACQUOT<br>Analyse des évolutions récentes de la producti-<br>vité apparente du travail</td>
      <td>G 9716</td>
      <td>N. IUNG - F. RUPPRECHT<br>Productivité de la recherche et rendements<br>d'échelle dans le secteur pharmaceutique<br>français</td>
      <td>G 9810</td>
      <td>E. DUGUET - N. IUNG<br>Sales and Advertising with Spillovers at the firm<br>level: Estimation of a Dynamic Structural Model<br>on Panel Data</td>
      <td>G 9915</td>
      <td>R. DUHAUTOIS<br>Evolution des flux d'emplois en France entre<br>1990 et 1996 : une étude empirique à partir du<br>fichier des bénéfices réels normaux (BRN)</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9611</td>
      <td>X. BONNET - S. MAHFOUZ<br>The influence of different specifications of<br>wages-prices spirals on the measure of the<br>NAIRU : the case of France</td>
      <td>G 9717</td>
      <td>E. DUGUET - I. KABLA<br>Appropriation strategy and the motivations to use<br>the patent system in France - An econometric<br>analysis at the firm level</td>
      <td>G 9811</td>
      <td>J.P. BERTHIER<br>Congestion urbaine : un modèle de trafic de<br>pointe à courbe débit-vitesse et demande<br>élastique</td>
      <td>G 9916</td>
      <td>J.Y. FOURNIER<br>Extraction du cycle des affaires : la méthode de<br>Baxter et King</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9612</td>
      <td>PH. COUR - E. DUBOIS, S. MAHFOUZ,<br>J. PISANI-FERRY<br>The cost of fiscal retrenchment revisited: how<br>strong is the evidence ?</td>
      <td>G 9718</td>
      <td>L.P. PELÉ - P. RALLE<br>Âge de la retraite : les aspects incitatifs du ré-<br>gime général</td>
      <td>G 9812</td>
      <td>C. PRIGENT<br>La part des salaires dans la valeur ajoutée : une<br>approche macroéconomique</td>
      <td>G 9917</td>
      <td>B. CRÉPON - R. DESPLATZ - J. MAIRESSE<br>Estimating price cost margins, scale economies<br>and workers' bargaining power at the firm level</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9613</td>
      <td>A. JACQUOT<br>Les flexions des taux d'activité sont-elles seule-<br>ment conjoncturelles ?</td>
      <td>G 9719</td>
      <td>ZHANG Yingxiang - SONG Xueqing<br>Lexique macroéconomique français-chinois,<br>chinois-français</td>
      <td>G 9813</td>
      <td>A.Th. AERTS<br>L'évolution de la part des salaires dans la valeur<br>ajoutée en France reflète-t-elle les évolutions<br>individuelles sur la période 1979-1994 ?</td>
      <td>G 9918</td>
      <td>Ch. GIANELLA - Ph. LAGARDE<br>Productivity of hours in the aggregate production<br>function: an evaluation on a panel of French<br>firms from the manufacturing sector</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9614</td>
      <td>ZHANG Yingxiang - SONG Xueqing<br>Lexique macroéconomique Français-Chinois</td>
      <td>G 9720</td>
      <td>M. HOUBEBINE - J.L. SCHNEIDER<br>Mesurer l'influence de la fiscalité sur la locali-<br>sation des entreprises</td>
      <td>G 9814</td>
      <td>B. SALANIÉ<br>Guide pratique des séries non-stationnaires</td>
      <td>G 9919</td>
      <td>S. AUDRIC - P. GIVORD - C. PROST<br>Evolution de l'emploi et des coûts par quali-<br>fication entre 1982 et 1996</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9701</td>
      <td>J.L. SCHNEIDER<br>La taxe professionnelle : éléments de cadrage<br>économique</td>
      <td>G 9721</td>
      <td>A. Mourougane<br>Crédibilité, indépendance et politique monétaire<br>Une revue de la littérature</td>
      <td>G 9901</td>
      <td>S. DUCHÈNE - A. JACQUOT<br>Une croissance plus riche en emplois depuis le<br>début de la décennie ? Une analyse en compa-<br>raison internationale</td>
      <td>G 2000/1</td>
      <td>R. MAHIEU<br>Les déterminants des dépenses de santé : une<br>approche macroéconomique</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9702</td>
      <td>J.L. SCHNEIDER<br>Transition et stabilité politique d'un système<br>redistributif</td>
      <td>G 9722</td>
      <td>P. AUGERAUD - L. BRIOT<br>Les données comptables d'entreprises<br>Le système intermédiaire d'entreprises<br>Passage des données individuelles aux données<br>sectorielles</td>
      <td>G 9902</td>
      <td>Ch. COLIN<br>Modélisation des carrières dans Destinie</td>
      <td>G 2000/2</td>
      <td>C. ALLARD-PRIGENT - H. GUILMEAU -<br>A. QUINET<br>The real exchange rate as the relative price of<br>nontrables in terms of tradables: theoretical<br>investigation and empirical study on French data</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9703</td>
      <td>D. GOUX - E. MAURIN<br>Train or Pay: Does it Reduce Inequalities to En-<br>courage Firms to Train their Workers?</td>
      <td>G 9723</td>
      <td>P. AUGERAUD - J.E. CHAPRON<br>Using Business Accounts for Compiling National<br>Accounts: the French Experience</td>
      <td>G 9904</td>
      <td>Ch. COLIN<br>Evolution de la dispersion des salaires : un essai<br>de prospective par microsimulation</td>
      <td>G 2000/3</td>
      <td>J.-Y. FOURNIER<br>L'approximation du filtre passe-bande proposée<br>par Christiano et Fitzgerald</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9704</td>
      <td>P. GENIER<br>Deux contributions sur dépendance et équité</td>
      <td>G 9724</td>
      <td>P. AUGERAUD<br>Les comptes d'entreprise par activités - Le pas-<br>sage aux comptes - De la comptabilité<br>d'entreprise à la comptabilité nationale - A<br>paraitre</td>
      <td>G 9905</td>
      <td>B. CREPON - N. IUNG<br>Innovation, emploi et performances</td>
      <td>G 2000/4</td>
      <td>Bilan des activités de la DESE - 1999</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9705</td>
      <td>E. DUGUET - N. IUNG<br>R & D Investment, Patent Life and Patent Value<br>An Econometric Analysis at the Firm Level</td>
      <td>G 9801</td>
      <td>H. MICHAUDON - C. PRIGENT<br>Présentation du modèle AMADEUS</td>
      <td>G 9907</td>
      <td>B. CREPON - Ch. GIANELLA<br>Wages inequalities in France 1969-1992<br>An application of quantile regression techniques</td>
      <td>G 2000/5</td>
      <td>B. CREPON - F. ROSENWALD<br>Investissement et contraintes de financement : le<br>poids du cycle<br>Une estimation sur données françaises</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9706</td>
      <td>M. HOUBEBINE - A. TOPIOL-BENSAÏD<br>Les entreprises internationales en France : une<br>analyse à partir de données individuelles</td>
      <td>G 9802</td>
      <td>J. ACCARDO<br>Une étude de comptabilité générationnelle<br>pour la France en 1996</td>
      <td>G 9908</td>
      <td>C. BONNET - R. MAHIEU<br>Microsimulation techniques applied to inter-<br>generational transfers - Pensions in a dynamic<br>framework: the case of France</td>
      <td>G 2000/6</td>
      <td>A. FLIPO<br>Les comportements matrimoniaux de fait</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9707</td>
      <td>M. HOUBEBINE<br>Polarisation des activités et spécialisation des<br>départements en France</td>
      <td>G 9803</td>
      <td>X. BONNET - S. DUCHÈNE<br>Apports et limites de la modélisation<br>« Real Business Cycles »</td>
      <td>G 9909</td>
      <td>F. ROSENWALD<br>L'impact des contraintes financières dans la dé-<br>cision d'investissement</td>
      <td>G 2000/7</td>
      <td>R. MAHIEU - B. SÉDILLOT<br>Microsimulations of the retirement decision: a<br>supply side approach</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9708</td>
      <td>E. DUGUET - N. GREENAN<br>Le biais technologique : une analyse sur don-<br>nées individuelles</td>
      <td>G 9804</td>
      <td>C. BARLET - C. DUGUET -<br>D. ENCAOUA - J. PRADEL<br>The Commercial Success of Innovations<br>An econometric analysis at the firm level in<br>French manufacturing</td>
      <td>G 9910</td>
      <td>Bilan des activités de la DESE - 1998<br>J.P. ZOYEM<br>Contrat d'insertion et sortie du RMI<br>Evaluation des effets d'une politique sociale</td>
      <td>G 2000/8</td>
      <td>C. AUDENIS - C. PROST<br>Déficit conjoncturel : une prise en compte des<br>conjonctures passées</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9709</td>
      <td>J.L. BRILLET<br>Analyzing a small French ECM Model</td>
      <td>G 9805</td>
      <td>P. CAHUC - Ch. GIANELLA -<br>D. GOUX - A. ZILBERBERG<br>Equalizing Wage Differences and Bargaining<br>Power - Evidence form a Panel of French Firms</td>
      <td>G 9911</td>
      <td>Ch. COLIN - FI. LEGROS - R. MAHIEU<br>Bilans contributifs comparés des régimes de<br>retraite du secteur privé et de la fonction<br>publique</td>
      <td>G 2000/9</td>
      <td>R. MAHIEU - B. SÉDILLOT<br>Equivalent patrimonial de la rente et souscription<br>de retraite complémentaire</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9710</td>
      <td>J.L. BRILLET<br>Formalizing the transition process : scenarios for<br>capital accumulation</td>
      <td>G 9806</td>
      <td>J. ACCARDO - M. JLASSI<br>La productivité globale des facteurs entre 1975<br>et 1996</td>
      <td>G 9912</td>
      <td>G. LAROQUE - B. SALANIÉ<br>Une décomposition du non-emploi en France</td>
      <td>G 2000/10</td>
      <td>R. DUHAUTOIS<br>Ralentissement de l'investissement : petites ou<br>grandes entreprises ? industrie ou tertiaire ?</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9711</td>
      <td>G. FORGEOT - J. GAUTIÉ<br>Insertion professionnelle des jeunes et proces-<br>sus de déclassement</td>
      <td>G 9807</td>
      <td>J. ACCARDO - M. JLASSI<br>La productivité globale des facteurs entre 1975<br>et 1996</td>
      <td>G 9912</td>
      <td>B. SALANIÉ<br>Une maquette analytique de long terme du<br>marché du travail</td>
      <td>G 2000/11</td>
      <td>G. LAROQUE - B. SALANIÉ<br>Temps partiel féminin et incitations financières à<br>l'emploi</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9712</td>
      <td>E. DUBOIS<br>High Real Interest Rates: the Consequence of a<br>Saving Investment Disequilibrium or of an in-<br>sufficient Credibility of Monetary Authorities?</td>
      <td>G 9808</td>
      <td>J. ACCARDO - M. JLASSI<br>La productivité globale des facteurs entre 1975<br>et 1996</td>
      <td>G 9912</td>
      <td>Ch. GIANELLA<br>Une estimation de l'élasticité de l'emploi peu<br>qualifié à son coût</td>
      <td>G 2000/12</td>
      <td>Ch. GIANELLA<br>Local unemployment and wages</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9713</td>
      <td>Bilan des activités de la Direction des Etudes<br>et Synthèses Economiques - 1996</td>
      <td>G 9809</td>
      <td>Bilan des activités de la Direction des Etudes et<br>Synthèses Economiques - 1997</td>
      <td>Bis</td>
      <td></td>
      <td>G 2000/13</td>
      <td>B. CREPON - Th. HECKEL<br>- Informatisation en France : une évaluation à<br>partir de données individuelles</td>
    </tr>
  </tbody>
</table>

<table>
  <tbody>
    <tr>
      <td>G 9714</td>
      <td>F. LEQUILLER<br>Does the French Consumer Price Index Over-<br>state Inflation?</td>
      <td>G 9808</td>
      <td>A. Mourougane<br>Can a Conservative Governor Conduct an Ac-<br>comodative Monetary Policy ?</td>
      <td>G 9913</td>
      <td>Division « Redistribution et Politiques Sociales »<br>Le modèle de microsimulation dynamique<br>DESTINIE</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9715</td>
      <td>X. BONNET<br>Peut-on mettre en évidence les rigidités à la<br>baisse des salaires nominaux ?<br>Une étude sur quelques grands pays de l'OCDE</td>
      <td>G 9809</td>
      <td>X. BONNET - E. DUBOIS - L. FAUVET<br>Asymétrie des inflations relatives et menus costs<br>: tests sur l'inflation française</td>
      <td>G 9914</td>
      <td>E. DUGUET<br>Macro-commandes SAS pour l'économétrie des<br>panels et des variables qualitatives</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9716</td>
      <td>N. IUNG - F. RUPPRECHT<br>Productivité de la recherche et rendements<br>d'échelle dans le secteur pharmaceutique<br>français</td>
      <td>G 9810</td>
      <td>E. DUGUET - N. IUNG<br>Sales and Advertising with Spillovers at the firm<br>level: Estimation of a Dynamic Structural Model<br>on Panel Data</td>
      <td>G 9915</td>
      <td>R. DUHAUTOIS<br>Evolution des flux d'emplois en France entre<br>1990 et 1996 : une étude empirique à partir du<br>fichier des bénéfices réels normaux (BRN)</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9717</td>
      <td>E. DUGUET - I. KABLA<br>Appropriation strategy and the motivations to use<br>the patent system in France - An econometric<br>analysis at the firm level</td>
      <td>G 9811</td>
      <td>J.P. BERTHIER<br>Congestion urbaine : un modèle de trafic de<br>pointe à courbe débit-vitesse et demande<br>élastique</td>
      <td>G 9916</td>
      <td>J.Y. FOURNIER<br>Extraction du cycle des affaires : la méthode de<br>Baxter et King</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9718</td>
      <td>L.P. PELÉ - P. RALLE<br>Âge de la retraite : les aspects incitatifs du ré-<br>gime général</td>
      <td>G 9812</td>
      <td>C. PRIGENT<br>La part des salaires dans la valeur ajoutée : une<br>approche macroéconomique</td>
      <td>G 9917</td>
      <td>B. CRÉPON - R. DESPLATZ - J. MAIRESSE<br>Estimating price cost margins, scale economies<br>and workers' bargaining power at the firm level</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9719</td>
      <td>A. Th. AERTS<br>L'évolution de la part des salaires dans la valeur<br>ajoutée en France reflète-t-elle les évolutions<br>individuelles sur la période 1979-1994 ?</td>
      <td>G 9813</td>
      <td>A. Th. AERTS<br>L'évolution de la part des salaires dans la valeur<br>ajoutée en France reflète-t-elle les évolutions<br>individuelles sur la période 1979-1994 ?</td>
      <td>G 9918</td>
      <td>Ch. GIANELLA - Ph. LAGARDE<br>Productivity of hours in the aggregate production<br>function: an evaluation on a panel of French<br>firms from the manufacturing sector</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9720</td>
      <td>ZHANG Yingxiang - SONG Xueqing<br>Lexique macroéconomique français-chinois,<br>chinois-français</td>
      <td>G 9814</td>
      <td>B. SALANIÉ<br>Guide pratique des séries non-stationnaires</td>
      <td>G 9919</td>
      <td>S. AUDRIC - P. GIVORD - C. PROST<br>Evolution de l'emploi et des coûts par quali-<br>fication entre 1982 et 1996</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9721</td>
      <td>M. HOUBEBINE - J.L. SCHNEIDER<br>Mesurer l'influence de la fiscalité sur la locali-<br>sation des entreprises</td>
      <td>G 9901</td>
      <td>S. DUCHÈNE - A. JACQUOT<br>Une croissance plus riche en emplois depuis le<br>début de la décennie ? Une analyse en compa-<br>raison internationale</td>
      <td>G 2000/1</td>
      <td>R. MAHIEU<br>Les déterminants des dépenses de santé : une<br>approche macroéconomique</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9722</td>
      <td>P. AUGERAUD - L. BRIOT<br>Les données comptables d'entreprises<br>Le système intermédiaire d'entreprises<br>Passage des données individuelles aux données<br>sectorielles</td>
      <td>G 9902</td>
      <td>Ch. COLIN<br>Modélisation des carrières dans Destinie</td>
      <td>G 2000/2</td>
      <td>C. ALLARD-PRIGENT - H. GUILMEAU -<br>A. QUINET<br>The real exchange rate as the relative price of<br>nontrables in terms of tradables: theoretical<br>investigation and empirical study on French data</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9723</td>
      <td>P. AUGERAUD - J.E. CHAPRON<br>Using Business Accounts for Compiling National<br>Accounts: the French Experience</td>
      <td>G 9904</td>
      <td>Ch. COLIN<br>Evolution de la dispersion des salaires : un essai<br>de prospective par microsimulation</td>
      <td>G 2000/3</td>
      <td>J.-Y. FOURNIER<br>L'approximation du filtre passe-bande proposée<br>par Christiano et Fitzgerald</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9724</td>
      <td>P. AUGERAUD<br>Les comptes d'entreprise par activités - Le pas-<br>sage aux comptes - De la comptabilité<br>d'entreprise à la comptabilité nationale - A<br>paraitre</td>
      <td>G 9905</td>
      <td>B. CREPON - N. IUNG<br>Innovation, emploi et performances</td>
      <td>G 2000/4</td>
      <td>Bilan des activités de la DESE - 1999</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9801</td>
      <td>H. MICHAUDON - C. PRIGENT<br>Présentation du modèle AMADEUS</td>
      <td>G 9906</td>
      <td>B. CREPON - Ch. GIANELLA<br>Wages inequalities in France 1969-1992<br>An application of quantile regression techniques</td>
      <td>G 2000/5</td>
      <td>B. CREPON - F. ROSENWALD<br>Investissement et contraintes de financement : le<br>poids du cycle<br>Une estimation sur données françaises</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9802</td>
      <td>J. ACCARDO<br>Une étude de comptabilité générationnelle<br>pour la France en 1996</td>
      <td>G 9907</td>
      <td>C. BONNET - R. MAHIEU<br>Microsimulation techniques applied to inter-<br>generational transfers - Pensions in a dynamic<br>framework: the case of France</td>
      <td>G 2000/6</td>
      <td>A. FLIPO<br>Les comportements matrimoniaux de fait</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9803</td>
      <td>X. BONNET - S. DUCHÈNE<br>Apports et limites de la modélisation<br>« Real Business Cycles »</td>
      <td>G 9908</td>
      <td>F. ROSENWALD<br>L'impact des contraintes financières dans la dé-<br>cision d'investissement</td>
      <td>G 2000/7</td>
      <td>R. MAHIEU - B. SÉDILLOT<br>Microsimulations of the retirement decision: a<br>supply side approach</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9804</td>
      <td>C. BARLET - C. DUGUET -<br>D. ENCAOUA - J. PRADEL<br>The Commercial Success of Innovations<br>An econometric analysis at the firm level in<br>French manufacturing</td>
      <td>G 9909</td>
      <td>Ch. COLIN - FI. LEGROS - R. MAHIEU<br>Bilans contributifs comparés des régimes de<br>retraite du secteur privé et de la fonction<br>publique</td>
      <td>G 2000/8</td>
      <td>C. AUDENIS - C. PROST<br>Déficit conjoncturel : une prise en compte des<br>conjonctures passées</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9805</td>
      <td>P. CAHUC - Ch. GIANELLA -<br>D. GOUX - A. ZILBERBERG<br>Equalizing Wage Differences and Bargaining<br>Power - Evidence form a Panel of French Firms</td>
      <td>G 9910</td>
      <td>Ch. COLIN - FI. LEGROS - R. MAHIEU<br>Bilans contributifs comparés des régimes de<br>retraite du secteur privé et de la fonction<br>publique</td>
      <td>G 2000/9</td>
      <td>R. MAHIEU - B. SÉDILLOT<br>Equivalent patrimonial de la rente et souscription<br>de retraite complémentaire</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9806</td>
      <td>J. ACCARDO - M. JLASSI<br>La productivité globale des facteurs entre 1975<br>et 1996</td>
      <td>G 9911</td>
      <td>G. LAROQUE - B. SALANIÉ<br>Une décomposition du non-emploi en France</td>
      <td>G 2000/10</td>
      <td>R. DUHAUTOIS<br>Ralentissement de l'investissement : petites ou<br>grandes entreprises ? industrie ou tertiaire ?</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9807</td>
      <td>Bilan des activités de la Direction des Etudes et<br>Synthèses Economiques - 1997</td>
      <td>G 9912</td>
      <td>B. SALANIÉ<br>Une maquette analytique de long terme du<br>marché du travail</td>
      <td>G 2000/11</td>
      <td>G. LAROQUE - B. SALANIÉ<br>Temps partiel féminin et incitations financières à<br>l'emploi</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9808</td>
      <td>A. Mourougane<br>Can a Conservative Governor Conduct an Ac-<br>comodative Monetary Policy ?</td>
      <td>G 9912</td>
      <td>Ch. GIANELLA<br>Estimation de l'élasticité de l'emploi peu<br>qualifié à son coût</td>
      <td>G 2000/12</td>
      <td>Ch. GIANELLA<br>Local unemployment and wages</td>
    </tr>
    <tr>
      <td>G 9809</td>
      <td>X. BONNET - E. DUBOIS - L. FAUVET<br>Asymétrie des inflations relatives et menus costs<br>: tests sur l'inflation française</td>
      <td>G 9912</td>
      <td>B. SALANIÉ<br>Une maquette analytique de long terme du<br>marché du travail</td>
      <td>G 2000/13</td>
      <td>B. CREPON - Th. HECKEL<br>- Informatisation en France : une évaluation à<br>partir de données individuelles</td>
    </tr>
  </tbody>
</table>
- Computerization in France: an evaluation based on individual company data

G2001/01 F. LEQUILLER
- La nouvelle économie et la mesure de la croissance du PIB

- The new economy and the measurement of GDP growth

G2001/02 S. AUDRIC
La reprise de la croissance de l'emploi profonde-t-elle aussi aux non-diplômés ?

G2001/03 I. BRAUN-LEMAIRE
Evolution et répartition du surplus de productivité

G2001/04 A. BEAUDU - Th. HECKEL
Le canal du crédit fonctionne-t-il en Europe ? Une étude de l'hétérogénéité des comportements d'investissement à partir de données de bilan agrégées

G2001/05 C. AUDENIS - P. BISCOURP - N. FOURCADE - O. LOISEL
Testing the augmented Solow growth model : An empirical reassessment using panel data

G2001/06 R. MAHIEU - B. SÉDILLOT
Départ à la retraite, irréversibilité et incertitude

G2001/07 Bilan des activités de la DESE - 2000

G2001/08 J. Ph. GAUDEMET
Les dispositifs d'acquisition à titre facultatif d'annuités viagères de retraite

G2001/09 B. CRÉPON - Ch. GIANELLA
Fiscalité, coût d'usage du capital et demande de facteurs : une analyse sur données individuelles

G2001/10 B. CRÉPON - R. DESPLATZ
Evaluation des effets des dispositifs d'allégements de charges sociales sur les bas salaires

G2001/11 J.-Y. FOURNIER
Comparaison des salaires des secteurs public et privé

G2001/12 J.-P. BERTHIER - C. JAULENT
R. CONVENEVOLE - S. PISANI
Une méthodologie de comparaison entre consommations intermédiaires de source fiscale et de comptabilité nationale

G2001/13 P. BISCOURP - Ch. GIANELLA
Substitution and complementarity between capital, skilled and less skilled workers: an analysis at the firm level in the French manufacturing industry

G2001/14 I. ROBERT-BOBEE
Modelling demographic behaviours in the French microsimulation model Destinie: An analysis of future change in completed fertility

G2001/15 J.-P. ZOYEM
Diagnostic sur la pauvreté et calendrier de revenus : le cas du "Panel européen des ménages"

G2001/16 J.-Y. FOURNIER - P. GIVORD
La réduction des taux d'activité aux âges extrêmes, une spécificité française ?

G2001/17 C. AUDENIS - P. BISCOURP - N. RIEDINGER
Existe-t-il une asymétrie dans la transmission du prix du brut aux prix des carburants ?

G2002/01 F. MAGNIEN - J.-L. TAVERNIER - D. THESMAR
Les statistiques internationales de PIB par habitant en standard de pouvoir d'achat : une analyse des résultats

G2002/02 Bilan des activités de la DESE - 2001

G2002/03 B. SÉDILLOT - E. WALRAET
La cessation d'activité au sein des couples : y a-t-il interdépendance des choix ?

G2002/04 G. BRILHAULT
- Rétroposition des séries de FBCF et calcul du capital fixe en SEC-95 dans les comptes nationaux français

- Rétroposition of the investment series (GFCF) and estimation of fixed capital stocks on the ESA-95 basis for the French balance sheets

G2002/05 P. BISCOURP - B. CRÉPON - T. HECKEL - N. RIEDINGER
How do firms respond to cheaper computers? Microeconomic evidence for France based on a production function approach

G2002/06 C. AUDENIS - J. DEROYON - N. FOURCADE
L'impact des nouvelles technologies de l'information et de la communication sur l'économie française - un bouclage macro-économique

G2002/07 J. BARDAJI - B. SÉDILLOT - E. WALRAET
Évaluation de trois réformes du Régime Général d'assurance vieillesse à l'aide du modèle de microsimulation DESTINIE

G2002/08 J.-P. BERTHIER
Réflexions sur les différentes notions de volume dans les comptes nationaux : comptes aux prix d'une année fixe ou aux prix de l'année précédente, séries chaînées

G2002/09 F. HILD
Les soldes d'opinion résument-ils au mieux les réponses des entreprises aux enquêtes de conjoncture ?

G2002/10 I. ROBERT-BOBÉE
Les comportements démographiques dans le modèle de microsimulation Destinie - Une comparaison des estimations issues des enquêtes Jeunes et Carrières 1997 et Histoire Familiale 1999

G2002/11 J.-P. ZOYEM
La dynamique des bas revenus : une analyse des entrées-sorties de pauvreté

G2002/12 F. HILD
Prévisions d'inflation pour la France

G2002/13 M. LECLAIR
Réduction du temps de travail et tensions sur les facteurs de production

G2002/14 E. WALRAET - A. VINCENT
- Analyse de la redistribution intragénérationnelle dans le système de retraite des salariés du privé - Une approche par microsimulation

- Intragenerational distributional analysis in the french private sector pension scheme - A microsimulation approach

G2002/15 P. CHONE - D. LE BLANC - I. ROBERT-BOBEE
Offre de travail féminine et garde des jeunes enfants

G2002/16 F. MAUREL - S. GREGOIR
Les indices de compétitivité des pays : interprétation et limites

G2003/01 N. RIEDINGER - E. HAUVY
Le coût de dépollution atmosphérique pour les entreprises françaises : Une estimation à partir de données individuelles

G2003/02 P. BISCOURP et F. KRAMARZ
Création d'emplois, destruction d'emplois et internationalisation des entreprises industrielles françaises : une analyse sur la période 1986-1992

G2003/03 Bilan des activités de la DESE - 2002

G2003/04 P.-O. BEFFY - J. DEROYON - N. FOURCADE - S. GREGOIR - N. LAÎB - B. MONFORT
Évolutions démographiques et croissance : une projection macro-économique à l'horizon 2020

G2003/05 P. AUBERT
La situation des salariés de plus de cinquante ans dans le secteur privé

G2003/06 P. AUBERT - B. CRÉPON
Âge, salaire et productivité
La productivité des salariés décline-t-elle en fin de carrière ?

G2003/07 H. BARON - P.O. BEFFY - N. FOURCADE - R. MAHIEU
Le ralentissement de la productivité du travail au cours des années 1990

G2003/08 P.-O. BEFFY - B. MONFORT
Patrimoine des ménages, dynamique d'allocation et comportement de consommation

G2003/09 P. BISCOURP - N. FOURCADE
Peut-on mettre en évidence l'existence de rigidités à la baisse des salaires à partir de données individuelles ? Le cas de la France à la fin des années 90

G2003/10 M. LECLAIR - P. PETIT
Présence syndicale dans les firmes : quel impact sur les inégalités salariales entre les hommes et les femmes ?

G2003/11 P.-O. BEFFY - X. BONNET - M. DARRACQ-PARIES - B. MONFORT
MZE: a small macro-model for the euro area

G2004/01 P. AUBERT - M. LECLAIR
La compétitivité exprimée dans les enquêtes trimestrielles sur la situation et les perspectives dans l'industrie

G2004/02 M. DUÉE - C. REBILLARD
La dépendance des personnes âgées : une projection à long terme

G2004/03 S. RASPILLER - N. RIEDINGER
Régulation environnementale et choix de localisation des groupes français

G2004/04 A. NABOULET - S. RASPILLER
Les déterminants de la décision d'investir : une approche par les perceptions subjectives des firmes

G2004/05 N. RAGACHE
La déclaration des enfants par les couples non mariés est-elle fiscalement optimale ?

G2004/06 M. DUÉE
L'impact du chômage des parents sur le devenir scolaire des enfants

G2004/07 P. AUBERT - E. CAROLI - M. ROGER
New Techologies, Workplace Organisation and the Age Structure of the Workforce: Firm-Level Evidence

G2004/08 E. DUGUET - C. LELARGE
Les brevets accroissent-ils les incitations privées à innover ? Un examen microéconomique

G2004/09 S. RASPILLER - P. SILLARD
Affiliating versus Subcontracting: the Case of Multinationals

G2004/10 J. BOISSINOT - C. L'ANGEVIN - B. MONFORT
Public Debt Sustainability: Some Results on the French Case

G2004/11 S. ANANIAN - P. AUBERT
Travailleurs âgés, nouvelles technologies et changements organisationnels : un réexamen à partir de l'enquête « REPONSE »

G2004/12 X. BONNET - H. PONCET
Structures de revenus et propensions différentes à consommer - Vers une équation de consommation des ménages plus robuste en prévision pour la France

G2004/13 C. PICART
Évaluer la rentabilité des sociétés non financières

G2004/14 J. BARDAJI - B. SÉDILLOT - E. WALRAET
Les retraites du secteur public : projections à l'horizon 2040 à l'aide du modèle de microsimulation DESTINIE

G2005/01 S. BUFFETEAU - P. GODEFROY
Conditions de départ en retraite selon l'âge de fin d'études : analyse prospective pour les générations 1945 a1974

G2005/02 C. AFSA - S. BUFFETEAU
L'évolution de l'activité féminine en France : une approche par pseudo-panel

G2005/03 P. AUBERT - P. SILLARD
Délocalisations et réductions d'effectifs dans l'industrie française

G2005/04 M. LECLAIR - S. ROUX
Mesure et utilisation des emplois instables dans les entreprises

G2005/05 C. L'ANGEVIN - S. SERRAVALLE
Performances à l'exportation de la France et de l'Allemagne - Une analyse par secteur et destination géographique

G2005/06 Bilan des activités de la Direction des Études et Synthèses Economiques - 2004

G2005/07 S. RASPILLER
La concurrence fiscale : principaux enseignements de l'analyse économique

G2005/08 C. L'ANGEVIN - N. LAÎB
Éducation et croissance en France et dans un panel de 21 pays de l'OCDE

G2005/09 N. FERRARI
Prévoir l'investissement des entreprises
Un indicateur des révisions dans l'enquête de conjoncture sur les investissements dans l'industrie.
G2005/10 P.-O. BEFFY - C. L'ANGEVIN
Chômage et boucle prix-salaires : apport d'un modèle « qualifiés/peu qualifiés »

G2005/11 B. HEITZ
A two-states Markov-switching model of inflation in France and the USA: credible target VS inflation spiral

G2005/12 O. BIAU - H. ERKEL-ROUSSE - N. FERRARI
Réponses individuelles aux enquêtes de conjoncture et prévision macroéconomiques : Exemple de la prévision de la production manufacturière

G2005/13 P. AUBERT - D. BLANCHET - D. BLAU
The labour market after age 50: some elements of a Franco-American comparison

G2005/14 D. BLANCHET - T. DEBRAND - P. DOURGNON - P. POLLET
L'enquête SHARE : présentation et premiers résultats de l'édition française

G2005/15 M. DUÉE
La modélisation des comportements démographiques dans le modèle de microsimulation DESTINIE

G2005/16 H. RAOUI - S. ROUX
Étude de simulation sur la participation versée aux salariés par les entreprises

G2006/01 C. BONNET - S. BUFFETEAU - P. GODEFROY
Disparités de retraite de droit direct entre hommes et femmes : quelles évolutions ?

G2006/02 C. PICART
Les gazelles en France

G2006/03 P. AUBERT - B. CRÉPON - P. ZAMORA
Le rendement apparent de la formation continue dans les entreprises : effets sur la productivité et les salaires

G2006/04 J.-F. OUVRARD - R. RATHELOT
Demographic change and unemployment: what do macroeconometric models predict?

G2006/05 D. BLANCHET - J.-F. OUVRARD
Indicateurs d'engagements implicites des systèmes de retraite : chiffrages, propriétés analytiques et réactions à des chocs démographiques types

G2006/06 G. BIAU - O. BIAU - L. ROUVIERE
Nonparametric Forecasting of the Manufacturing Output Growth with Firm-level Survey Data

G2006/07 C. AFSA - P. GIVORD
Le rôle des conditions de travail dans les absences pour maladie

G2006/08 P. SILLARD - C. L'ANGEVIN - S. SERRAVALLE
Performances comparées à l'exportation de la France et de ses principaux partenaires
Une analyse structurelle sur 12 ans

G2006/09 X. BOUTIN - S. QUANTIN
Une méthodologie d'évaluation comptable du coût du capital des entreprises françaises : 1984-2002

G2006/10 C. AFSA
L'estimation d'un coût implicite de la pénibilité du travail chez les travailleurs âgés

G2006/11 C. LELARGE
Les entreprises (industrielles) françaises sont-elles à la frontière technologique ?

G2006/12 O. BIAU - N. FERRARI
Théorie de l'opinion
Faut-il pondérer les réponses individuelles ?

G2006/13 A. KOUBI - S. ROUX
Une réinterprétation de la relation entre productivité et inégalités salariales dans les entreprises

G2006/14 R. RATHELOT - P. SILLARD
The impact of local taxes on plants location decision

G2006/15 L. GONZALEZ - C. PICART
Diversification, recentrage et poids des activités de support dans les groupes (1993-2000)

G2007/01 D. SRAER
Allègements de cotisations patronales et dynamique salariale

G2007/02 V. ALBOUY - L. LEQUIEN
Les rendements non monétaires de l'éducation : le cas de la santé

G2007/03 D. BLANCHET - T. DEBRAND
Aspiration à la retraite, santé et satisfaction au travail : une comparaison européenne

G2007/04 M. BARLET - L. CRUSSON
Quel impact des variations du prix du pétrole sur la croissance française ?

G2007/05 C. PICART
Flux d'emploi et de main-d'œuvre en France : un réexamen

G2007/06 V. ALBOUY - C. TAVAN
Massification et démocratisation de l'enseignement supérieur en France

G2007/07 T. LE BARBANCHON
The Changing response to oil price shocks in France : a DSGE type approach

G2007/08 T. CHANEY - D. SRAER - D. THESMAR
Collateral Value and Corporate Investment Evidence from the French Real Estate Market

G2007/09 J. BOISSINOT
Consumption over the Life Cycle: Facts for France

G2007/10 C. AFSA
Interpréter les variables de satisfaction : l'exemple de la durée du travail

G2007/11 R. RATHELOT - P. SILLARD
Zones Franches Urbaines : quels effets sur l'emploi salarié et les créations d'établissements ?

G2007/12 V. ALBOUY - B. CRÉPON
Aléa moral en santé : une évaluation dans le cadre du modèle causal de Rubin

G2008/01 C. PICART
Les PME françaises : rentables mais peu dynamiques

G2008/02 P. BISCOURP - X. BOUTIN - T. VERGÉ
The Effects of Retail Regulations on Prices Evidence form the Loi Galland

G2008/03 Y. BARBESOL - A. BRIANT
Économies d'agglomération et productivité des entreprises : estimation sur données individuelles françaises

G2008/04 D. BLANCHET - F. LE GALLO
Les projections démographiques : principaux mécanismes et retour sur l'expérience française

G2008/05 D. BLANCHET - F. TOUTLEMONDE
Évolutions démographiques et déformation du cycle de vie active : quelles relations ?

G2008/06 M. BARLET - D. BLANCHET - L. CRUSSON
Internationalisation et flux d'emplois : que dit une approche comptable ?

G2008/07 C. LELARGE - D. SRAER - D. THESMAR
Entrepreneurship and Credit Constraints - Evidence from a French Loan Guarantee Program

G2008/08 X. BOUTIN - L. JANIN
Are Prices Really Affected by Mergers?

G2008/09 M. BARLET - A. BRIANT - L. CRUSSON
Concentration géographique dans l'industrie manufacturière et dans les services en France : une approche par un indicateur en continu

G2008/10 M. BEFFY - É. COUDIN - R. RATHELOT
Who is confronted to insecure labor market histories? Some evidence based on the French labor market transition

G2008/11 M. ROGER - E. WALRAET
Social Security and Well-Being of the Elderly: the Case of France

G2008/12 C. AFSA
Analyser les composantes du bien-être et de son évolution
Une approche empirique sur données individuelles

G2008/13 M. BARLET - D. BLANCHET - T. LE BARBANCHON
Microsimuler le marché du travail : un prototype

G2009/01 P.-A. PIONNIER
Le partage de la valeur ajoutée en France, 1949-2007

G2009/02 Laurent CLAVEL - Christelle MINODIER
A Monthly Indicator of the French Business Climate

G2009/03 H. ERKEL-ROUSSE - C. MINODIER
Do Business Tendency Surveys in Industry and Services Help in Forecasting GDP Growth?
A Real-Time Analysis on French Data

G2009/04 P. GIVORD - L. WILNER
Les contrats temporaires : trappe ou marchepied vers l'emploi stable ?

G2009/05 G. LALANNE - P.-A. PIONNIER - O. SIMON
Le partage des fruits de la croissance de 1950 à 2008 : une approche par les comptes de surplus

G2009/06 L. DAVEZIES - X. D'HAULTFOEUILLE
Faut-il pondérer ... Ou l'éternelle question de l'économètre confronté à des données d'enquête

G2009/07 S. QUANTIN - S. RASPILLER - S. SERRAVALLE
Commerce intragroupe, fiscalité et prix de transferts : une analyse sur données françaises

G2009/08 M. CLERC - V. MARCUS
Élasticités-prix des consommations énergétiques des ménages

G2009/09 G. LALANNE - E. POULIQUEN - O. SIMON
Prix du pétrole et croisssance potentielle à long terme

G2009/10 D. BLANCHET - J. LE CACHEUX - V. MARCUS
Adjusted net savings and other approaches to sustainability: some theroretical background

G2009/11 V. BELLAMY - G. CONSALES - M. FESSEAU - S. LE LAIDIER - É. RAYNAUD
Une décomposition du compte des ménages de la comptabilité nationale par catégorie de ménage en 2003

G2009/12 J. BARDAJI - F. TALLET
Detecting Economic Regimes in France : a Qualitative Markov-Switching Indicator Using Mixed Frequency Data

G2009/13 R. AEBERHARDT - D. FOUGÈRE - R. RATHELOT

Discrimination à l'embauche : comment exploiter les procédures de testing ?

G2009/14 Y. BARBESOL - P. GIVORD - S. QUANTIN
Partage de la valeur ajoutée, approche par données microéconomiques

G2009/15 I. BUONO - G. LALANNE
The Effect of the Uruguay round on the Intensive and Extensive Margins of Trade

G2010/01 C. MINODIER
Avantages comparés des séries des premières valeurs publiées et des séries des valeurs révisées - Un exercice de prévision en temps réel de la croissance trimestrielle du PIB en France

G2010/02 V. ALBOUY - L. DAVEZIES - T. DEBRAND
Health Expenditure Models: a Comparison of Five Specifications using Panel Data

G2010/03 C. KLEIN - O. SIMON
Le modèle MÉSANGE réestimé en base 2000
Tome 1 – Version avec volumes à prix constants