BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 20 Jueves 23 de enero de 2020 Sec. III.   Pág. 6894
III. OTRAS DISPOSICIONES
MINISTERIO DE ASUNTOS ECONÓMICOS
Y TRANSFORMACIÓN DIGITAL
1054 Resolución de 22 de enero de 2020, de la Dirección General del Tesoro y 
Política Financiera, por la que se publica el calendario de subastas de Bonos 
y Obligaciones del Estado para el año 2020 y el mes de enero de 2021.
La Orden ETD/9/2020, de 16 de enero, por la que se dispone la creación de Deuda 
del Estado durante el año 2020 y enero de 2021, ha autorizado a la Secretaria General 
del Tesoro y Financiación Internacional a emitir Deuda del Estado durante 2020 y el mes 
de enero de 2021 y ha regulado el marco al que deberán ajustarse las emisiones de 
Bonos y Obligaciones del Estado, recogiendo en su disposición derogatoria única la 
vigencia de las cláusulas de acción colectivas normalizadas contenidas en el anexo de la 
Orden ECC/1/2014, de 2 de enero, por la que se dispone la creación de Deuda del 
Estado durante el año 2014 y enero de 2015 y se recogen las cláusulas de acción 
colectiva normalizadas, aplicables a las nuevas referencias que se emitan. Los criterios y 
procedimientos de emisión que establece son, básicamente, los vigentes en 2019, y se 
mantiene la obligación de elaborar el calendario anual de subastas para su publicación 
en el «Boletín Oficial del Estado».
Por lo tanto, es necesario publicar, mediante Resolución, el calendario de subastas a 
realizar durante el año 2020 y enero de 2021, en el que se hacen públicas las fechas de las 
subastas ordinarias. El anuncio de los valores que se ponen en oferta se efectuará, al igual 
que en 2019, salvo excepciones, el viernes anterior a cada subasta, tras consulta con los 
Creadores de Mercado para poder adaptar la emisión a las preferencias del mercado.
No obstante, si las condiciones del mercado o las necesidades de financiación así lo 
aconsejaran, la Dirección General del Tesoro y Política Financiera podrá decidir, en la 
Resolución por la que se dispongan las emisiones de Bonos y Obligaciones a poner en 
oferta, añadir nuevas referencias a las subastas o no emitir en alguno de los plazos que, a 
título indicativo, se hubiesen anunciado en la Orden citada. Asimismo, se podrán convocar 
subastas adicionales a las subastas ordinarias programadas, con el fin de dotar de liquidez 
a determinadas referencias y mejorar el funcionamiento del mercado secundario.
Las subastas se efectuarán, salvo excepciones, el primer y tercer jueves de cada mes y 
se pondrán en oferta indistintamente Bonos y Obligaciones del Estado, manteniendo en su 
desarrollo y resolución la misma configuración que en 2019, incluida la posibilidad de 
excluir, sólo a efectos del cálculo del precio y del tipo de interés medios ponderados, 
aquellas peticiones competitivas que se consideren manifiestamente no representativas de 
la situación del mercado, de forma que no distorsionen el resultado de las subastas.
En las subastas se pondrán en oferta, con carácter habitual, Bonos del Estado a tres 
y  cinco  años  y  Obligaciones  del  Estado  a  diez,  quince,  treinta  y  cincuenta  años, 
pudiéndose emitir a otros plazos, así como reabrir, con la emisión de nuevos tramos, 
referencias  emitidas  con  anterioridad,  a  fin  de  garantizar  su  liquidez  y  atender  la 
demanda  de  los  inversores  en  los  distintos  segmentos  en  que  ésta  se  produzca, 
incrementando con ello el volumen medio de las referencias en circulación. Las nuevas  s
referencias devengarán el tipo de interés nominal que se determine en la norma por la  e.
que se disponga su emisión, contemplándose en la Orden ETD/9/2020 la posibilidad de  w.
emitir Bonos y Obligaciones cuyo capital o intereses estén referenciados a algún índice. 54ww
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Obligaciones del Estado, hayan accedido a la condición de Creador de Mercado.
Por todo ello, en uso de las autorizaciones contenidas en la Orden ETD/9/2020, 
de 16 de enero,
Esta Dirección General ha resuelto:
1.  Hacer público el siguiente calendario de subastas ordinarias, correspondiente a 
las emisiones de Bonos y Obligaciones del Estado en euros que se pondrán en oferta 
durante el año 2020 y el mes de enero de 2021:
Fecha límite de presentación de  Fecha de pago para los no  Fecha de desembolso y de 
peticiones en las oficinas del  miembros del Mercado Primario  adeudo en cuenta para los 
Fecha de resolución 
Subastas Banco de España (hasta las 14  de Deuda Pública registrados en  miembros del Mercado Primario 
de las subastas
horas, 13 horas en las Islas  el Banco de España (hasta las  de Deuda Pública registrados en 
Canarias) 14 horas) el Banco de España
05.02.2020 06.02.2020 10.02.2020 11.02.2020
Febrero
19.02.2020 20.02.2020 24.02.2020 25.02.2020
04.03.2020 05.03.2020 09.03.2020 10.03.2020
Marzo
18.03.2020 19.03.2020 23.03.2020 24.03.2020
01.04.2020 02.04.2020 06.04.2020 07.04.2020
Abril
15.04.2020 16.04.2020 20.04.2020 21.04.2020
06.05.2020 07.05.2020 11.05.2020 12.05.2020
Mayo
20.05.2020 21.05.2020 25.05.2020 26.05.2020
03.06.2020 04.06.2020 08.06.2020 09.06.2020
Junio
17.06.2020 18.06.2020 22.06.2020 23.06.2020
01.07.2020 02.07.2020 06.07.2020 07.07.2020
Julio
15.07.2020 16.07.2020 20.07.2020 21.07.2020
05.08.2020 06.08.2020 10.08.2020 11.08.2020
Agosto
19.08.2020 20.08.2020 24.08.2020 25.08.2020
02.09.2020 03.09.2020 07.09.2020 08.09.2020
Septiembre
16.09.2020 17.09.2020 21.09.2020 22.09.2020
30.09.2020 01.10.2020 05.10.2020 06.10.2020
Octubre
14.10.2020 15.10.2020 19.10.2020 20.10.2020
04.11.2020 05.11.2020 09.11.2020 10.11.2020
Noviembre
18.11.2020 19.11.2020 23.11.2020 24.11.2020
09.12.2020 10.12.2020 14.12.2020 15.12.2020
Diciembre
16.12.2020 17.12.2020 21.12.2020 22.12.2020
05.01.2021 07.01.2021 11.01.2021 12.01.2021
Enero 2021
20.01.2021 21.01.2021 25.01.2021 26.01.2021
2.  Mediante Resolución, que se publicará en el «Boletín Oficial del Estado» no más  es
tarde, salvo excepciones, el día anterior a la fecha límite de presentación de peticiones,  bo
esta Dirección General fijará las características de los Bonos y Obligaciones que se  54ww
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4.  El desarrollo de las subastas y su resolución se ajustará a lo previsto en la Orden 
ETD/9/2020, artículos 7 a 16 ambos incluidos. En las subastas se podrán formular 
peticiones competitivas y no competitivas, por un importe nominal mínimo de 1.000 euros 
y, para importes superiores, en múltiplos enteros de dicho importe mínimo. Además, en 
las peticiones no competitivas el importe nominal máximo conjunto solicitado por cada 
postor o entidad presentadora no podrá exceder de 5.000.000,00 de euros, excepto en el 
caso de las entidades que se indican en el artículo 10.3 de la citada Orden, cuyo límite 
será de 500 millones de euros, no pudiendo efectuar cada postor más de una petición 
para cada valor.
Las peticiones competitivas se formularán en términos de precio, que se consignará 
en tanto por ciento del valor nominal con dos decimales, el segundo de los cuales podrá 
ser cualquier número entre el cero y el nueve, ambos incluidos, y se expresará ex-cupón, 
es decir, deducido, en su caso, el importe del cupón corrido devengado hasta la fecha de 
desembolso y puesta en circulación de los valores. Además en las subastas de Bonos y 
Obligaciones referenciados a algún índice no se tendrá en consideración en la oferta la 
aplicación  del  correspondiente  índice  multiplicador  o  coeficiente  de  indexación. 
Solamente se podrá presentar para cada valor una petición competitiva, por cada postor, 
para cada precio.
5.  Según se dispone en el artículo 9.4.c) de la Orden ETD/9/2020, el importe del 
cupón corrido devengado por los valores que se pongan en oferta se hará público en la 
Resolución  por  la  que  se  convoque  la  subasta,  expresado  en  tanto  por  ciento, 
redondeado a dos decimales y calculado de la forma que se indica en el artículo 14.2 de 
la citada Orden. Si la emisión estuviera referenciada a algún índice de precios, se 
publicará el tipo de interés real anual en sustitución del tipo de interés nominal y, 
asimismo,  se  hará  público  el  índice  multiplicador  o  coeficiente  de  indexación 
correspondiente a la fecha de emisión.
6.  En las peticiones competitivas aceptadas, el precio de adjudicación a pagar por 
los valores solicitados será el precio ofrecido o el precio medio ponderado, según el 
resultado de la subasta, incrementado en el importe del cupón corrido, expresado según 
se ha definido en el apartado anterior. Las peticiones no competitivas tendrán como 
precio de adjudicación, en todos los casos, el precio medio ponderado incrementado en 
el importe del cupón corrido y se aceptarán en su totalidad, siempre que haya sido 
aceptada alguna petición competitiva, y que el tipo de interés medio ponderado no 
resulte negativo. En el caso de emisiones referenciadas a algún índice, el precio de 
adjudicación se actualizará con el correspondiente coeficiente de indexación o índice 
multiplicador, según se indique en la correspondiente norma de emisión.
7.  Según se prevé en el artículo 12, apartado 4.c), de la Orden ETD/9/2020, a 
propuesta de la Comisión a que se refiere el apartado 1 del citado artículo, en la 
resolución de las subastas se podrá determinar que, sólo a efectos del cálculo del precio 
y del tipo de interés medios ponderados, no se tengan en cuenta aquellas peticiones 
competitivas que se consideren manifiestamente no representativas de la situación del 
mercado, para no distorsionar el resultado de las subastas.
8.  Las entidades miembros del Mercado Primario de Deuda Pública registradas en 
el Banco de España formularán las peticiones entre las ocho treinta y las diez horas del 
día  fijado  para  la  resolución  de  las  subastas,  a  través  de  la  red  informática  de 
comunicaciones del Banco de España, o por el procedimiento de emergencia, que a 
estos efectos tiene establecido, para el caso de incidencia o problema técnico con la 
citada red. s
Los Creadores de Mercado que actúan en el ámbito de los Bonos y Obligaciones del  oe.
Estado, de acuerdo con lo dispuesto en la Resolución de 21 de julio de 2017, de la  w.
Secretaría  General  del  Tesoro  y  Política  Financiera,  por  la  que  se  establecen  las  54ww
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absolutamente  excepcional,  la  citada  comunicación  podrá  realizarse  a  través  del 
procedimiento de emergencia, siempre que el Banco de España lo considere necesario y 
expresamente lo autorice, tras haberle sido justificada con antelación la existencia de 
una incidencia o problema técnico.
9.  La fecha de pago para quienes no sean miembros del Mercado Primario de 
Deuda Pública registrados en el Banco de España será el día hábil anterior al de la 
puesta en circulación de los valores, hasta las catorce horas, según se prevé en el 
calendario que se hace público. No obstante, la fecha de pago se retrasará hasta la 
fecha de desembolso en aquella parte de las peticiones aceptadas cuyo pago se efectúe 
con  los  fondos  provenientes  de  la  amortización  de  valores  de  Deuda  del  Estado, 
respecto de los cuales el Banco de España haya recibido la orden de reinversión.
El pago de los Bonos y Obligaciones adjudicados a ofertas presentadas por quienes 
sean miembros del Mercado Primario de Deuda Pública registrados en el Banco de 
España se hará en la fecha de emisión y puesta en circulación de los valores, mediante 
adeudo de su importe efectivo en la cuenta que la entidad presentadora tenga designada 
en el Banco de España.
10.  Las subastas irán seguidas de una segunda vuelta, a la que tendrán acceso en 
exclusiva  los  Creadores  de  Mercado  que  actúan  en  el  ámbito  de  los  Bonos  y 
Obligaciones del Estado y que se desarrollará entre la resolución de las subastas y las 
doce horas del día hábil anterior al de puesta en circulación de los valores, conforme a la 
normativa reguladora de dichas entidades.
11.  Conforme prevé el artículo 8.2 de la Orden ETD/9/2020, a la vista de las 
condiciones de los mercados, del desarrollo de las emisiones durante el año o ante la 
conveniencia de poner en circulación nuevas modalidades o instrumentos de Deuda del 
Estado, esta Dirección General podrá convocar subastas especiales no incluidas en el 
calendario anual o cancelar alguna de las subastas ordinarias programadas.
12.  La  Secretaria  General  del  Tesoro  y  Financiación  Internacional  no  pagará 
comisión alguna de colocación por las suscripciones de Bonos y Obligaciones del Estado 
que se presenten a las subastas ordinarias del calendario que se hace público, sea por 
cuenta propia o de terceros y aun cuando los presentadores sean las entidades y 
personas enumeradas en el artículo 11.2 de la Orden ETD/9/2020.
Madrid, 22 de enero de 2020.–La Directora General del Tesoro y Política Financiera, 
P.S. (Real Decreto 1046/2018, de 24 de agosto), el Subdirector General de Financiación 
y Gestión de la Deuda Pública, Pablo de Ramón-Laca Clausen.