BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 206  Jueves 30 de julio de 2020  Sec. III.   Pág. 60515
III. OTRAS DISPOSICIONES
MINISTERIO DE INDUSTRIA, COMERCIO Y TURISMO
8817 Resolución de 16 de julio de 2020, de la Compañía Española de Financiación 
del Desarrollo, Cofides, SA, S.M.E., por la que se publican las cuentas anuales 
del Fondo para Inversiones en el Exterior, F.C.P.J., del ejercicio 2019 y el 
informe de auditoría.
En aplicación de lo dispuesto en el apartado 3 del artículo 136 de la Ley 47/2003 
General Presupuestaria, y lo establecido en el apartado segundo.7 de la Resolución de 12 
de septiembre de 2013, de la Intervención General de la Administración del Estado, por la 
que se regula el procedimiento de obtención, formulación, aprobación y rendición de las 
cuentas anuales para los fondos carentes de personalidad jurídica a que se refiere el 
apartado 2 del artículo 2 de la Ley General Presupuestaria, se hace pública la información 
contenida en las cuentas anuales del Fondo para Inversiones en el Exterior, FIEX, F.C.P.J. 
correspondientes al ejercicio 2019, así como el correspondiente informe de auditoría, que 
figuran como anexo a esta resolución. Las mismas también estarán disponibles en la web 
de Cofides (www.cofides.es).
Madrid, 16 de julio de 2020.–El Presidente de Compañía Española de Financiación del 
Desarrollo, Cofides SA., S.M.E., José Luis Curbelo Ranero.
ANEXO
 
Fondo para Inversiones en el Exterior FIEX, F.C.P.J. 
 
ESTADOS FINANCIEROS  DEL EJERCICIO TERMINADO 
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 
 
 
BALANCE DE SITUACIÓN ACUMULADO A DICIEMBRE
ACTIVO (€)
Concepto Diciembre 19 Diciembre 18
A) ACTIVO NO CORRIENTE 757.310.045,27 589.790.446,02
II. Inversiones financieras a largo plazo 106.052.356,61 58.194.248,40
1. Inversiones financieras en patrimonio 93.840.778,45 58.194.248,40
2. Créditos y valores representativos de deuda 12.211.578,16 0,00
III. Deudores y otras cuentas a cobrar a l/p 651.257.688,66 531.596.197,62
1. Prestamos Capital Interes y Acotados 223.275.105,76 141.785.342,48
2. Créditos a largo plazo 427.982.582,90 389.810.855,14
B) ACTIVO CORRIENTE 175.816.155,86 347.706.226,72
I. Deudores y otras cuentas a cobrar 140.534.084,46 273.768.630,12
1. Deudores por actividad principal 20.389.988,26 22.468.185,30
2. Otras deudas a cobrar 65.033.698,33 65.005.100,00
4. Créditos a corto plazo 52.763.877,59 184.294.834,19
5. Devengo de intereses de Créditos 2.346.520,28 2.000.510,63
III. Inversiones financieras a corto plazo 393.533,91 174.382,20
1. Inversiones financieras en patrimonio 393.533,91 174.382,20
IV. Ajustes por periodificación 1.450.268,51 1.358.057,67
V. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 33.438.268,98 72.405.156,73
2. Tesorería 33.438.268,98 72.405.156,73
TOTAL ACTIVO (A+B) 933.126.201,13 937.496.672,74
PASIVO (€)
Concepto Diciembre 19 Diciembre 18
A) PATRIMONIO NETO 915.674.703,79 919.555.236,55
I. Patrimonio Aportado 828.113.331,76 828.113.331,76
II. Patrimonio generado 87.561.372,03 91.441.904,79
1. Resultados de ejercicios anteriores 91.441.904,79 88.847.151,07
2. Resultados del ejercicio -3.880.532,76 2.594.753,72
B) PASIVO NO CORRIENTE 9.507.598,90 10.341.961,45
IV. Acreedores y otras cuentas a pagar a l/p 9.507.598,90 10.341.961,45
C) PASIVO CORRIENTE 7.943.898,44 7.599.474,74
IV. Acreedores  y otras cuentas a pagar 7.943.898,44 7.599.474,74
1. Acreedores por operaciones derivadas de la actividad 7.894.045,56 6.746.236,75
2. Otras cuentas a pagar 46.086,50 824.705,88
3. Administraciones públicas 3.766,38 28.532,11
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 933.126.201,13 937.496.672,74
 
 
 
 
 
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CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS  A DICIEMBRE
Concepto Diciembre 19 Diciembre 18
2. Otros ingresos de gestión ordinaria 22.864.889,99 23.459.722,79
a) Por la financiación de Proyectos 22.864.889,99 23.459.722,79
a.1) De rendimientos préstamos 20.443.200,96 20.814.378,72
a.2) Comisiones General 2.421.689,03 2.645.344,07
A) TOTAL INGRESOS DE GESTIÓN ORDINARIA 22.864.889,99 23.459.722,79
5. Otros Gastos de Gestión Ordinaria -32.582.273,66 -19.038.868,16
a)  Servicios Exteriores -19.790.814,19 -18.935.272,48
             a.1) Comisiones gestora -19.586.374,44 -18.839.364,05
             a.2) Serv.profesionales y otros -204.439,75 -95.908,43
b)  Tributos -2.707.516,73 -103.595,68
c) Pérdidas procedentes de operaciones -10.083.942,74 0,00
B) TOTAL GASTOS  DE GESTIÓN ORDINARIA -32.582.273,66 -19.038.868,16
I. RESULTADO DE LA GESTION ORDINARIA (A+B) -9.717.383,67 4.420.854,63
6. Otras Partidas no Ordinarias 0,00 92.338,07
a) Ingresos 0,00 92.338,07
II. RESULTADO DE LAS OPERACIONES NO FINANCIERAS (I+6) -9.717.383,67 4.513.192,70
7. Ingresos  Financieros 2.804.047,50 4.481.513,99
a) De Participaciones e Instrumentos de Patrimonio 2.437.211,41 4.481.495,66
a.2) Otros 2.437.211,41 4.481.495,66
b) De Valores negociables  y créditos del activo Inmov. 366.836,09 18,33
b.2) Otros 366.836,09 18,33
8. Gastos Financieros 0,00 -562.493,62
b) Otros 0,00 -562.493,62
10. Diferencias de Cambio 1.388.237,27 1.449.746,08
11. Deterioro de Valor, bajas y enajenación de activos y pasivos financieros 1.644.566,14 -7.287.205,43
b) Dividendos/Pérdidas -6.269.741,00 0,00
c) Deterioro de Valor 7.914.307,14 -7.287.205,43
III. RESULTADO DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS (7+8+9+10+11) 5.836.850,91 -1.918.438,98
IV. RESULTADO  NETO DEL EJERCICIO (II + III) -3.880.532,76 2.594.753,72 
 
 
 
 
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     OE-A-2020-88able en https://

 
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO 
 
1.  Estado Total de Cambios en el Patrimonio Neto 
 
 
III. Ajustes por 
I. Patrimonio II. Patrimonio
cambios TOTAL
aportado generado
de valor
A. PATRIMONIO NETO AL FINAL DEL EJERCICIO 2018 828.113.331,76 91.441.904,79 919.555.236,55
B. AJUSTES POR CAMBIOS DE CRITERIOS CONTABLES
0,00
 Y CORRECCIÓN DE ERRORES
C. PATRIMONIO NETO INICIAL AJUSTADO DEL EJERCICIO 2019 (A+B) 828.113.331,76 91.441.904,79 919.555.236,55
D. VARIACIONES DEL PATRIMONIO NETO EJERCICIO 2019 -3.880.532,76 -3.880.532,76
      1. Ingresos y gastos reconocidos en el ejercicio -3.880.532,76 -3.880.532,76
      2. Operaciones con la entidad en la que se integra el fondo
      3. Otras variaciones del patrimonio neto
E. PATRIMONIO NETO AL FINAL DEL EJERCICIO 2019 (C+D) 828.113.331,76 87.561.372,03 915.674.703,79
 
 
 
 
 
 
 
 
2.  Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos 
 
NOTAS EN 
Nº CTAS. 2019 2018
MEMORIA
129 I. Resultado económico patrimonial -3.880.532,76 2.594.753,72
II. Ingresos y gastos reconocidos directamente en el patrimonio neto
1. Activos y pasivos financieros
900, 991 1.1. Ingresos
(800), (891) 1.2. Gastos
2. Coberturas contables
910 1.1. Ingresos
(810) 1.2. Gastos
94 3. Otros incremento patrimoniales
          Total (1+2+3) 0,00 0,00
III. Transferencias a la cuenta del resultado económico patrimonial
(802), 902, 993 1. Activos y pasivos financieros
2. Coberturas contables
(8110), 9110      2.1 Importes transferidos a la cuenta económico patrimonial
(8111), 9111      2.2 Importes transferidos al valor inicial de la partida cubierta
(84) 3. Otros incrementos patrimoniales
          Total (1+2+3) 0,00 0,00
IV. TOTAL ingresos y gastos reconocidos (I+II+III) -3.880.532,76 2.594.753,72 
 
 
 
 
 
 
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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 
 
 
 
 
2019 2018
I. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE GESTIÓN
A) Cobros
1. Transferencias y subvenciones recibidas
2. Intereses y dividendos cobrados 22.310.522,72 17.970.649,40
3. Otros Cobros
B) Pagos:
4. Trasferencias y Subvenciones Concedidas
5. Otros gastos de gestión 22.444.228,54 19.239.899,55
6. Intereses pagados
7. Otros pagos
Flujos netos de efectivo por actividades de gestión (+A-B) -133.705,82 -1.269.250,15
II. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
C) Cobros
Venta de activos financieros 130.392.857,98 79.443.060,76
D) Pagos
Compra de activos financieros 169.226.039,91 169.619.725,96
Flujos netos de efectivo por actividades de inversión (+C-D) -38.833.181,93 -90.176.665,20
III. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
E) Aumentos en el patrimonio 0,00 0,00
1. Aportaciones de la entidad en la que se integra el fondo 0,00 0,00
F) Pagos a la entidad en la que se integra el fondo
G) Cobros por emisión de pasivos financieros
H) Pagos por reembolso de pasivos financieros
Flujos netos de efectivo por actividades de financiación (+E-F+G-H) 0,00 0,00
IV. FLUJOS DE EFECTIVO PENDIENTES DE CLASIFICACIÓN
I) Cobros pendientes de aplicación
J) Pagos pendientes de aplicación
Flujos netos de efectivo pendientes de clasificación (+I-J)
V. EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
VI. INCREMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO Y ACTIVOS LÍQUIDOS 
EQUIVALENTES AL EFECTIVO (I+II+III+IV+V) -38.966.887,75 -91.445.915,35
Efectivo y activos líquidos equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio 72.405.156,73 163.851.072,08
Efectivo y activos líquidos equivalentes al efectivo al final del ejercicio 33.438.268,98 72.405.156,73 
 
 
 
 
 
 
 
 
  e.
  w.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO TERMINADO 
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 
 
 
 
1. ORGANIZACIÓN Y ACTIVIDAD 
 
 
El Fondo para Inversiones en el Exterior (FIEX), F.C.P.J. se crea por la Ley 66/1997, de 30 de 
diciembre, de Medidas Fiscales Administrativas y del Orden Social. De acuerdo con lo establecido en 
el apartado uno del artículo 115 de dicha Ley en su redacción actual de 29 de diciembre de 2005, dada 
por la disposición adicional cuadragésima tercera de la Ley 30/2005 de 29 de diciembre, de 
Presupuestos Generales del Estado para el año 2006, dicho Fondo tiene como finalidad promover la 
internacionalización de la actividad de las empresas, y, en general, de la economía española, a través 
de inversiones temporales y minoritarias en empresas situadas en el exterior, realizadas de forma 
directa o indirecta y mediante participaciones en los fondos propios de dichas empresas o a través de 
otros cualesquiera instrumentos financieros participativos. 
 
La Ley 66/1997 de 30 de diciembre establece, en el número 2 de su artículo 116, la designación de la 
Compañía Española de Financiación del Desarrollo, COFIDES, S.A. S.M.E. como Gestora del Fondo 
para Inversiones en el Exterior, en nombre propio y por cuenta de dicho Fondo. Adicionalmente las 
actividades y funcionamiento del mismo se regulan por el R.D. 1226/2006 de 27 de octubre a partir del 
día 16 de noviembre de 2006, a su vez modificado por el R.D. 321/2015 de 24 de abril. 
 
Este Fondo se dota anualmente con cargo a los Presupuestos Generales del Estado. La Ley 6/2018 de 
3 de julio, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2018 en el punto número 1 de su 
disposición adicional sexagésima contemplaba una dotación del Fondo por importe de 10.000.000 
euros para el ejercicio 2018 y establecía que el Comité Ejecutivo del FIEX podía aprobar durante el año 
2018 operaciones por un importe máximo de 300.000.000 euros. Al prorrogarse los Presupuestos 
Generales del Estado para el año 2018 al ejercicio 2019, todos los baremos señalados se mantuvieron 
en los mismos importes durante el pasado ejercicio. En todo caso, y en lo que se refiere a la dotación 
para 2019, la solicitud de libramiento fue declinada en última instancia por la Secretaría de Estado y 
por lo tanto no fue registrada contablemente. 
 
 
2. BASES DE PRESENTACIÓN DE CUENTAS ANUALES 
 
 
La presente formulación de cuentas anuales ha sido realizada por la Gestora y refleja la imagen fiel del 
patrimonio y de la situación financiera, del resultado económico patrimonial y de la liquidación del 
presupuesto al 31 de diciembre de 2019 del Fondo, así como de los resultados de sus operaciones, de 
acuerdo al Plan General de Contabilidad. 
  
Las cuentas anuales comprenden los siguientes documentos que forman una unidad: el balance, la 
cuenta del resultado económico patrimonial, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de 
flujos de efectivo y la memoria. 
 
La contabilidad del fondo a lo largo del ejercicio se ha regido por la aplicación de los siguientes principios 
contables de carácter económico patrimonial: 
 
a.  Principio de gestión continuada. Se ha presumido la continuidad de la actividad del Fondo por 
tiempo indeterminado. 
 
b.  Principio del devengo. La imputación temporal de ingresos y gastos se ha realizado en función 
de la corriente real que los mismos representan y no en el momento en que se haya producido 
la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. 
c.  Principio de uniformidad. Los criterios adoptados en la aplicación de estos principios se han  s
mantenido uniformemente en el tiempo en tanto en cuanto no se hayan alterado los supuestos  e.
que motivaron la elección de dicho criterio.  b
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d.  lnPaorsi n iencsfirptaiimov aadlceoir opanrrue ldase son opcboialrit.gu Sanceai osh nace omsr rafeinnstapenoncnidideoire aunsnt  eyas dg eaac sfuitnoa sdd.o e  gnroa dsoo bdree vparelocraaur cloiósn a ac ltaiv hoos rea  dineg rreeasolizsa yr 

e.  Principio de no compensación. Se han valorado separadamente los elementos integrantes de 
las cuentas anuales no habiéndose realizado compensaciones de partidas de activo y pasivo 
ni de partidas de ingresos y gastos. 
 
f.  Principio de importancia relativa. La aplicación de estos principios, así como la de los criterios 
contables de ellos derivados, ha estado regida por la consideración de la importancia en 
términos relativos que los mismos y sus efectos pudiesen representar. Por consiguiente, podrá 
ser admisible la no-aplicación estricta de alguno de ellos, siempre y cuando la importancia 
relativa en términos cuantitativos o cualitativos de la variación constatada sea escasamente 
significativa y no altere la imagen fiel de la situación patrimonial y de los resultados del sujeto 
económico. Las partidas o importes cuya importancia relativa sea escasamente significativa 
podrán aparecer agrupados con otros de similar naturaleza o función. La aplicación de este 
principio no podrá implicar en caso alguno la trasgresión de normas legales. 
 
Las cuentas anuales del ejercicio 2019 han sido obtenidas de los registros contables del Fondo y se 
han formulado por la Gestora de acuerdo a las normas contables establecidas en la Resolución de 1 
de julio de 2011, de la Intervención General de la Administración del Estado y de aplicación a los Fondos 
carentes de personalidad jurídica, a los que se refiere el artículo 2.2 de la Ley 47/2003, de 26 de 
noviembre,  General  Presupuestaria,  cuya  dotación  se  efectúe  mayoritariamente  desde  los 
Presupuestos Generales del Estado. De forma supletoria, serán de aplicación los principios y criterios 
incluidos en el respectivo plan contable aplicable a la entidad en la que se integre el fondo para 
operaciones de naturaleza similar. En definitiva, se aplicarían los principios y criterios incluidos en el 
plan contable aplicable a la Administración General del Estado (en adelante AGE), al integrarse la 
información financiera del fondo en la contabilidad de la AGE.  
 
Con fecha 29 de noviembre de 2013, y a instancias de la Gestora, el Comité Ejecutivo del Fondo, 
aprobó la vigente política de deterioro de valor (en adelante DV). Las estimaciones de DV deben 
garantizar en todo momento que los resultados obtenidos sean adecuados a la realidad de las 
operaciones mediante pruebas retrospectivas (backtesting) y deben tener un fundamento cuantitativo. 
La Gestora realiza estas pruebas con periodicidad anual lo que le dota de una mayor experiencia e 
información adicional.  
 
Como resultado de las pruebas retrospectivas que se han venido realizando en los últimos ejercicios, 
en el ejercicio 2017 se consideró oportuna la actualización de algunos de los porcentajes aplicables 
para las estimaciones de DV para algunas de las categorías de rating, actualización esta que fue 
aprobada el 27 de diciembre de 2017 por el Comité Ejecutivo. Durante el ejercicio 2018, a instancias 
de un informe adicional de la Intervención General de la Administración del Estado -IGAE- se 
recomendó no incluir el riesgo país dentro del cálculo de deterioro de valor, al no disponer la compañía 
de una serie histórica estadísticamente relevante y por tanto se revertieron los ajustes de valor 
afectados. Para el ejercicio 2019 se ha continuado aplicando esta política.  
 
La auditoría de las cuentas anuales del Fondo será efectuada por la Intervención General de la 
Administración del Estado. Una vez auditadas, se presentarán para su aprobación por el Comité Ejecutivo 
del Fondo antes del 30 de junio para ser elevadas a la Excma. Sra. Ministra de Industria, Comercio y 
Turismo, para su posterior remisión a las Cortes Generales. Asimismo, en cumplimiento de lo establecido 
en el artículo 125 de la Ley 47/2003 de 26 de noviembre, General Presupuestaria, se remitirán a la 
Intervención General de la Administración del Estado las cuentas anuales del Fondo para su rendición al 
Tribunal de Cuentas. 
 
Las cifras contenidas en los documentos que comprenden estas cuentas anuales, el balance de 
situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el informe de gestión y esta memoria abreviada, están 
expresadas en euros. 
 
3. NORMAS DE RECONOCIMIENTO Y VALORACIÓN 
 
Los criterios contables y normas de valoración más significativos aplicados en la formulación de las 
cuentas anuales son los que se describen a continuación: 
 
3.1. Instrumentos Financieros  e.e
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fa Lin)o asCn liancsiseitfrriouc,ma ucenión pntoa yss  isfvienopa fainnrcaaiecnircóoines r dosee o  i cnulsnat sriniufsimctareunnm teoensn  etfoiln  mdaeno cpmieaertronimsto o dneio s, ud ere ccoonnfoorcmimidieandt oc oinni ceila flo cnodmo oe cuonn óamctiivcoo   2020-8817n https://ww
ddeel  paacturiemrdoon ioc.o ntractual y con las definiciones de activo financiero, pasivo financiero o de instrumento
La Gestora clasifica los instrumentos financieros en las diferentes categorías, a efectos de su 
valoración, atendiendo a las características y a las intenciones de la Dirección en el momento de su 
reconocimiento inicial. 
 
b) Préstamos y partidas a cobrar 
 
Los préstamos y partidas a cobrar se componen de créditos por operaciones comerciales y créditos por 
operaciones no comerciales con cobros fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. 
Estos activos se reconocen inicialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción 
incurridos y se valoran posteriormente al coste amortizado. 
 
No obstante, los activos financieros que no tengan un tipo de interés establecido, con vencimiento no 
superior a un año o cuyo importe se espere recibir en el corto plazo y que el efecto de no actualizarse 
no sea significativo, se valoran por su valor nominal. 
 
c) Instrumentos de Patrimonio 
 
Las inversiones en el capital de las sociedades (todas ellas no admitidas a cotización oficial en Bolsa) 
se valoran inicialmente al coste, incluyendo los costes de transacción incurridos y se clasifican como 
Activos Disponibles para la Venta. Con posterioridad, la corrección valorativa por deterioro se calcula 
teniendo en cuenta el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas 
existentes en la fecha de valoración no siendo posible la reversión de la corrección valorativa 
reconocida en ejercicios anteriores. 
 
Aunque existen algunas participaciones accionariales en sociedades superiores al 20%, no se procede 
a la consolidación de las mismas dado que se trata de inversiones de apoyo para las que existen plazos 
pactados de recompra y, por lo tanto, ni son consideradas inversiones de carácter permanente ni sobre 
ellas se efectúa una gestión global integrada con la estrategia de la Sociedad. 
 
d) Bajas de activos financieros 
 
Los activos financieros se dan de baja contable cuando i) los derechos a recibir flujos de efectivo 
relacionados con los mismos han vencido o se han transferido o bien ii) el Fondo ha traspasado los 
riesgos y beneficios derivados de la titularidad de los títulos de propiedad del capital de otras 
compañías. 
 
La baja de un activo financiero en su totalidad implica el reconocimiento de resultados por la diferencia 
existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación recibida, neta de gastos de la 
transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos asumidos y cualquier pérdida o ganancia 
diferida en ingresos y gastos reconocidos en patrimonio neto. 
 
e) Correcciones valorativas 
 
De acuerdo al Plan de Fondos, FIEX y FONPYME calculan el importe de deterioro de valor, con carácter 
general, mediante una estimación global del riesgo de crédito existente en los saldos de clientes y 
deudores.  
 
‐  La Política de Cobertura de Riesgos por Deterioro de Valor de las Operaciones es de aplicación 
para todas ellas con la única excepción de las operaciones de capital a precio abierto para las 
que rige lo establecido en el Plan Contable de aplicación para cada uno de los recursos 
gestionados. En la actualidad, el deterioro de valor de estas operaciones viene determinado 
por la diferencia entre el coste de adquisición y el valor de la participación que, en ausencia de 
un valor de mercado fiable, se asimilará al valor teórico contable de la sociedad participada.  
 
‐  La Política de Cobertura de Riesgos por Deterioro de Valor establecida se basa en el análisis 
singularizado del riesgo de cada una de las operaciones cuyas conclusiones se concretan en 
la asignación de un determinado nivel de rating interno, salvo en el caso de operaciones 
dudosas por morosidad en las que la variable a considerar es la antigüedad de la deuda.   es
  o
Con carácter general el nivel de deterioro de valor (DV) se estima globalmente para cada  w.
categoría de rating interno -rating interno de la operación antes de considerar garantías- y se  17ww
pr aretinsegn. ta mediante una parrilla que asigna un nivel determinado de DV para cada categoría de  OE-A-2020-88able en https://
La cobertura de riesgos por deterioro de valor en activos dudosos sigue un tratamiento general 
distinguiendo entre deudas de 3 a 6 meses, de 6 a 9 meses, de 9 a 12 meses, de 12 a 15 
meses, de 15 a 18 meses y de más de 18 meses, aplicando a cada una de estas escalas unos 
porcentajes de 35%, 55%, 70%, 85%, 95% y 100% respectivamente. 
Siguiendo los criterios marcados por la Intervención General de la Administración del Estado y 
dado que el Fondo no acumula series temporales históricas, no se ha podido estimar en 
pérdidas y ganancias el riesgo-país de las operaciones y por tanto no ha sido recogido en 
cuentas. 
‐  En el caso de disponer de garantías reales, siempre que su valoración y ejecutabilidad se 
consideren aceptables, la dotación general aplicable tendrá en cuenta el importe del riesgo 
minorado por el valor de la garantía. A estos efectos, la antigüedad máxima de los informes de 
tasación disponibles será de 3 años, a menos que caídas significativas en los precios de 
mercado aconsejen una tasación más reciente. La antigüedad de los informes de tasación 
disponibles podrá exceder los 3 años siempre que el valor de tasación suponga al menos un 
200% del valor de la exposición y el mercado de referencia del activo en garantía se haya 
mantenido estable. Al valor de la tasación actual se le aplicarán determinados porcentajes de 
acuerdo con la naturaleza de las garantías, estableciéndose unos porcentajes entre el 80% y 
el 0% en función del tipo de garantía inmobiliaria. 
‐  La política también establece la posibilidad de asignar a las operaciones un tratamiento singular 
(estimación individual del riesgo) por motivos distintos a la existencia de garantías reales que 
afiancen la operación. Bajo este supuesto el deterioro de valor aplicable será determinado en 
función de un informe específico emitido por las áreas de Inversiones y/o Secretaría General 
que así lo sustente. 
3.2. Transacciones, saldos y flujos en moneda extranjera 
Las transacciones en moneda extranjera se han convertido a euros aplicando al importe en moneda 
extranjera el tipo de cambio de contado en las fechas en las que se realizan.  
Los activos y pasivos monetarios y no monetarios denominados en moneda extranjera se han 
convertido a euros aplicando el tipo existente al cierre del ejercicio. 
Los activos no monetarios valorados a valor razonable se han convertido a euros aplicando el tipo de 
cambio a cierre del ejercicio. 
En la presentación del estado de flujos de efectivo, los flujos procedentes de transacciones en moneda 
extranjera se han convertido a euros aplicando al importe en moneda extranjera el tipo de cambio de 
contado en las fechas en las que se producen.  
Las diferencias positivas y negativas que se ponen de manifiesto en la liquidación de las transacciones 
en moneda extranjera y en la conversión a euros de activos y pasivos monetarios denominados 
en moneda extranjera, se reconocen en resultados. 
Las pérdidas o ganancias por diferencias de cambio de activos y pasivos financieros no 
monetarios valorados a valor razonable, se reconocen conjuntamente con la variación del valor 
razonable. No obstante el componente de la variación del tipo de cambio de los activos 
financieros no monetarios denominados en moneda extranjera clasificados como disponibles para 
la venta y calificados como partidas cubiertas en coberturas del valor razonable de dicho 
componente, se reconoce en resultados. 
3.3. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 
El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios 
a la vista en entidades de crédito.  
3.4. Clasificación de activos y pasivo entre corriente y no corriente  e
El Fondo presenta el balance de situación clasificando activos y pasivos entre corriente y no  w.
corriente. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los siguientes  17ww
criterioLso: s activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos dentro del periodo de los
deoqcueiv amleensteess , peoxscteepritoor eesn  aa qluae lfleocsh caa sdoes  ceienr rloes  oq usee  ntroa tpau eddea ne fseecrti vinot eurc oatmrobsia adcotsiv oo su tliílqizuaiddooss
para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
  Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liquidarlos dentro del periodo de 
doce meses desde la fecha de cierre o el Fondo no tiene el derecho incondicional para aplazar 
la cancelación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la fecha de cierre. 
 
  Los pasivos financieros se clasifican como corrientes cuando deban liquidarse dentro de los doce 
meses siguientes a la fecha de cierre, aunque el plazo original sea por un periodo superior a 
doce meses y exista un acuerdo de refinanciación o de reestructuración de los pagos a largo 
plazo que haya concluido después de la fecha de cierre y antes de que las cuentas anuales sean 
formuladas. 
 
3.5. Ingresos y gastos 
 
Los ingresos y gastos se registran en el periodo al que se refieren las cuentas anuales en función del 
criterio de devengo, como consecuencia de un incremento o una disminución de los recursos de la 
empresa, y siempre que su cuantía pueda determinarse con fiabilidad. 
 
3.6. Impuesto sobre Sociedades 
 
Según la Nota de la Dirección General de Tributos de fecha 24 de septiembre de 1997, el Fondo para 
Inversiones en el Exterior carece de personalidad jurídica por lo que no se considera sujeto pasivo a 
efectos del Impuesto sobre Sociedades. 
 
3.7. Instrumentos de Cobertura 
 
El Fondo utiliza derivados financieros como parte de su estrategia para disminuir su exposición a los 
riesgos de tipo de cambio. Estos instrumentos cumplen con los requisitos establecidos en la Norma 4ª 
del Plan Contable de los Fondos sin Personalidad Jurídica y la Norma 10ª del Plan General de 
Contabilidad Pública y por tanto los mismos tienen la consideración de instrumentos de cobertura. 
 
Cuando el Fondo designa un instrumento financiero derivado como de cobertura documenta el mismo 
de manera conforme a los estándares exigidos. En la documentación de estas operaciones de 
cobertura se identifican adecuadamente el instrumento o instrumentos cubiertos y el instrumento o 
instrumentos de cobertura, además de la naturaleza del riesgo que se pretende cubrir; así como los 
criterios o métodos seguidos por la Gestora para valorar la eficacia de la cobertura a lo largo de toda la 
duración de la misma, atendiendo al riesgo que se pretende cubrir. 
 
El Fondo sólo considera como instrumentos de cobertura aquellos derivados financieros que se 
consideran altamente eficaces a lo largo de la duración de las mismas. Un instrumento de cobertura se 
considera altamente eficaz si durante el plazo previsto de duración de la misma las variaciones que se 
produzcan en los flujos de efectivo atribuidos al riesgo cubierto en la operación de cobertura del 
instrumento o de los instrumentos financieros cubiertos son compensados en su práctica totalidad por 
las variaciones en los flujos de efectivo. 
 
Para medir la efectividad de las operaciones de cobertura definidas como tales, la Gestora analiza si 
desde el inicio y hasta el final del plazo definido para la operación de cobertura, se puede esperar, 
prospectivamente, que los flujos de efectivo de la partida cubierta que sean atribuibles al riesgo cubierto 
sean  compensados  casi  completamente  por  los  cambios  en  los  flujos  de  efectivo,  y  que, 
retrospectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del 
ochenta al ciento veinticinco por ciento respecto al resultado de la partida cubierta. 
 
El Fondo valora el instrumento de cobertura aplicando el mismo criterio que a la partida cubierta según 
lo recogido en el apartado 5.1 de la norma 4 de Registro y Valoración de Coberturas Contables y por 
tanto reconoce la imputación del resultado obtenido en el instrumento de cobertura atribuible a la parte 
del mismo que haya sido calificada como cobertura eficaz en el mismo ejercicio en el que las variaciones 
de la partida cubierta atribuibles al riesgo cubierto hayan afectado al resultado económico patrimonial. 
La parte de la cobertura que se considere ineficaz se reconoce en la partida de variación de valor 
razonable en instrumentos financieros.  
  es
El Fondo interrumpe la contabilización de las operaciones de cobertura como tales cuando el  oe.
instrumento de cobertura vence o es vendido, cuando la operación de cobertura deja de cumplir los  w.
requisitos para ser considerada como tal o se procede a revocar la consideración de la operación como  17ww
d   e cobertura.  OE-A-2020-88able en https://
3.8 Factores de riesgo financiero  
 
La actividad del Fondo está expuesta a diversos riesgos financieros: riesgo de tipo de cambio, riesgo 
de crédito, riesgo de liquidez y riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo. La gestión del riesgo 
global de la Gestora se centra en la incertidumbre del entorno económico y trata de minimizar los 
efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Fondo.  
 
La gestión activa del riesgo está bajo el ámbito de competencias tanto del Área de Inversiones como 
del Área de Riesgos de la Gestora con arreglo a las políticas aprobadas por la misma y más en concreto 
la Guía Operativa del Fondo y el Plan Estratégico, que ha reforzado en gran medida los mecanismos 
de control, información y supervisión de los riesgos financieros. El Área de Inversiones identifica, evalúa 
y detalla los riesgos financieros de las nuevas operaciones que son propuestas al Fondo y también 
gestiona los riesgos financieros vivos de las operaciones en vigor a fin de poder anticiparse a futuras 
contingencias. Por su parte, el Área de Riesgos gestiona el riesgo de la cartera en su conjunto y controla 
el cumplimiento de los criterios internos de riesgos de la Gestora, tanto a nivel individual como global. 
 
  Riesgo de Crédito 
 
  El Fondo, en consonancia con lo establecido en sus propios Criterios Operativos, no tiene 
concentraciones significativas de riesgo de crédito. La Gestora tiene políticas para evaluar 
correctamente que las operaciones de financiación del Fondo se efectúen con clientes poseedores 
de un historial de crédito adecuado.  
 
La corrección valorativa por insolvencias de clientes implica un elevado juicio por la Dirección de la 
Gestora y la revisión de saldos individuales en base a la calidad crediticia de los clientes, tendencias 
actuales del mercado y análisis histórico de las insolvencias a nivel agregado. Para determinar el 
componente específico del país de la corrección valorativa individual, se considera el rating 
crediticio del país, determinado en base a la información proporcionada por agencias externas. En 
relación a la corrección valorativa derivada del análisis agregado de la experiencia histórica de 
impagados, una reducción en el volumen de saldos implica una reducción de las correcciones 
valorativas y viceversa. 
 
  Riesgo de tipo de cambio 
 
  El Fondo opera en el ámbito internacional y, por tanto, algunas de sus operaciones están 
expuestas a riesgo de tipo de cambio. El riesgo de tipo de cambio surge de transacciones 
comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en negocios en el 
extranjero. 
 
  Riesgo de Liquidez 
 
  Dado que, a día de la formulación de estas cuentas, los Presupuestos Generales del Estado 
en vigor para el ejercicio 2020 se corresponden con los Presupuestos Generales del Estado para 
el ejercicio 2018 que siguen prorrogados, la Gestora está realizando todos los trámites necesarios 
para aumentar la actual dotación de 10.000.000 euros hasta los 100.000.000 euros mediante la 
solicitud de una modificación de crédito.  
 
  Riesgo de tipo de interés 
 
  Todos los valores representativos de deuda están referenciados a un tipo variable que se 
revisa, como máximo, anualmente. 
 
3.9 Factores de riesgo operacional 
 
Riesgo operacional es aquel que puede provocar pérdidas debido a errores humanos, procesos 
internos inadecuados o defectuosos, fallos en los sistemas y como consecuencia de acontecimientos 
externos. Esta definición incluye el riesgo legal y excluye el riesgo estratégico y/o de negocio y el riesgo  s
reputacional del Fondo.  e.
El riesgo operacional es inherente a todas las actividades, productos, sistemas y procesos, y sus  17ww
opdreríá ggceteincseatisós  nsc oognmlo ebmraucl iyad leve asrri,ei apsdrgooovsse  (depedrloo Frceeossn)od. soL,.a  f rgaeusdteiósn i ndteelr rnieossg yo  eoxpteerrancoiso,n taelc ensotláó ginicteogsr, ardeac uerns olas  ehsutmruacntuorsa, 
En este sentido la Gestora posee una metodología integrada de control interno con políticas que 
abarcan la gestión del personal y su formación, la inversión en tecnologías de la información y las 
políticas de seguimiento de las operaciones crediticias, metodología desarrollada por las distintas áreas 
de la Gestora con el impulso del Área de Control, Auditoría Interna y Calidad y de Presidencia de la 
cual depende. Este área realiza seguimientos y auditorías internas periódicas de dichas políticas y 
procesos establecidos. Además, vela por el cumplimiento normativo y la adopción de buenas prácticas 
en Compliance, principalmente, en colaboración con la Secretaría General, la cual tutela los aspectos 
legales y jurídicos del Fondo. 
 
 
4. ACTIVOS FINANCIEROS  
 
 
4.1. Información relacionada con el balance 
 
Los activos financieros clasificados por categorías y clases se detallan como sigue: 
 
 
CLASES
EJERCICIO 2019
ACTIVOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO ACTIVOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
TOTAL
VALORES  VALORES 
INSTRUMENTOS DE  REPRESENTATIVOS DE  INSTRUMENTOS DE  REPRESENTATIVOS DE 
CATEGORIAS PATRIMONIO DEUDA PATRIMONIO DEUDA
CRÉDITOS Y 
PARTIDAS A  439.167.856,38 1.064.641,38 54.776.196,48 495.008.694,24
COBRAR
INVERSIONES 
22.983.203,93 22.983.203,93
MANTENIDAS 
HASTA EL VTO
PRESTAMOS 
CAPITAL  226.299.045,27 226.299.045,27
INTERES
ACTIVOS 
FINANCIEROS 
114.208.759,18 114.208.759,18
DISPONIBLES 
PARA LA VENTA
TOTAL 114.208.759,18 688.450.105,58 1.064.641,38 54.776.196,48 858.499.702,62
CLASES
EJERCICIO 2018
ACTIVOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO ACTIVOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
TOTAL
VALORES  VALORES 
INSTRUMENTOS DE  REPRESENTATIVOS DE  INSTRUMENTOS DE  REPRESENTATIVOS DE 
CATEGORIAS PATRIMONIO DEUDA PATRIMONIO DEUDA
CRÉDITOS Y 
PARTIDAS A  407.797.691,08 1.064.641,38 187.443.341,10 596.305.673,56
COBRAR
PRESTAMOS 
CAPITAL  164.428.238,72 164.428.238,72
INTERES
ACTIVOS 
FINANCIEROS 
75.093.418,52 75.093.418,52
DISPONIBLES 
PARA LA VENTA
TOTAL 75.093.418,52 572.225.929,80 1.064.641,38 187.443.341,10 835.827.330,80
  e
  o
  w.
  17ww
     OE-A-2020-88able en https://
En cuanto a la evolución de las correcciones de valor, la misma ha sido la siguiente: 
 
MOVIMIENTOS CUENTAS CORRECTORAS
DISMINUCIONES  REVERSION DEL 
DE VALOR POR  DETERIORO DE 
DETERIORO DEL  VALOR EN EL 
CLASES DE ACTIVOS FINANCIEROS SALDO A 31/12/18 EJERCICIO EJERCICIO SALDO A 31/12/19
Activos financieros a Largo Plazo
     Instrumentos de patrimonio 16.899.170,12 3.468.810,61 0,00 20.367.980,73
     Préstamos Capital-Interés 22.642.896,24 2.586.883,00 22.205.839,73 3.023.939,51
     Valores representativos de deuda 17.986.835,94 4.249.357,35 11.050.919,81 11.185.273,48
     Inversiones financieras hasta el vto. 0,00 10.790.226,00 18.600,23 10.771.625,77
Activos financieros a Corto Plazo
     Valores representativos de deuda 3.148.506,91 1.942.921,94 3.079.109,96 2.012.318,89
     Instrumentos patrimonio disp. Venta 890.259,18 0,00 219.151,71 671.107,47
     Deudores 34.600.674,40 19.930.438,42 14.309.323,02 40.221.789,80
 
4.2 Información relacionada con la cuenta del resultado económico-patrimonial 
 
El 22 de enero de 2014 fue emitida por la Subdirección General de la Intervención General de la 
Administración del Estado resolución favorable sobre la consulta formulada por la Gestora del Fondo con 
respecto a la reclasificación de los ingresos financieros a la cuenta 777 “Otros Ingresos”. En virtud de esta 
resolución, dichos ingresos financieros pasan a formar parte del importe de la cifra de negocios en la 
elaboración de la cuenta del resultado económico patrimonial, ya que según indica el propio plan de los 
Fondos “cuando la actividad principal del fondo es la financiera, los ingresos y gastos derivados de la 
misma deberán recogerse en las partidas de ingresos o gastos de gestión ordinaria”.  
 
4.3 Información sobre los riesgos de tipo de cambio y de tipo de interés 
 
Las inversiones financieras en moneda distinta del euro a 31 de diciembre de 2019 son como se detallan 
a continuación: 
 
VALORES 
INSTRUMENTOS DE  PRESTAMOS 
MONEDAS REPRESENTATIVOS DE  TOTAL (€)
PATRIMONIO CAPITAL-INTERÉS
DEUDA
CORONA SUECA (SEK) 16.696.057,74 16.696.057,74
DINAR ARGELINO (DZD) 9.473.989,00 9.473.989,00
LIBRA ESTERLINA (GBP) 3.136.675,02 3.136.675,02
PESO COLOMBIANO (COP) 4.030.093,72 17.455.521,95 21.485.615,67
PESO MEXICANO (MXN) 1.856.663,67 12.657.756,54 14.514.420,21
REAL BRASILEÑO (BLR) 17.077.305,78 17.077.305,78
USD DÓLAR 6.371.630,88 57.599.005,96 35.875.742,42 99.846.379,26
ZLOTY POLACO (PLN) 2.996.380,91 2.996.380,91
TOTAL (€) 38.809.683,05 80.428.119,63 65.989.020,91 185.226.823,59
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  e.
  b
     2020-8817n https://ww
 
Al cierre del ejercicio 2018 estas inversiones fueron como se detallan: 
 
VALORES 
INSTRUMENTOS DE  PRESTAMOS 
MONEDAS REPRESENTATIVOS  TOTAL (€)
PATRIMONIO CAPITAL-INTERÉS
DE DEUDA
CORONA SUECA (SEK) 16.147.639,19 16.147.639,19
DINAR ARGELINO (DZD) 9.473.989,00 9.473.989,00
LIBRA ESTERLINA (GBP) 3.078.448,74 3.078.448,74
PESO COLOMBIANO (COP) 4.030.093,72 13.220.437,74 17.250.531,46
NUEVO SOL PERUANO (PEN) 33.512.773,41 33.512.773,41
PESO MEXICANO (MXN) 1.856.663,67 12.078.013,31 39.772.439,46 53.707.116,44
REAL BRASILEÑO (BLR) 17.077.305,78 17.077.305,78
RUPIA INDIA (INR) 21.182.990,94 21.182.990,94
USD DÓLAR 7.465.382,06 55.912.851,37 36.746.628,01 100.124.861,44
ZLOTY POLACO (PLN) 2.981.915,44 2.981.915,44
TOTAL (€) 39.903.434,23 92.252.304,36 142.381.833,25 274.537.571,84
% INVERSIONES EN MONEDA DISTINTA DEL EURO SOBRE INVERSIONES TOTALES 32,85%
 
 
En el ejercicio 2019 se han contabilizado 1.388.237,27 euros correspondientes a diferencias de cambio 
positivas provenientes de los préstamos denominados en moneda extranjera. 
 
Todos los valores representativos de deuda han sido otorgados a un tipo de interés variable. 
 
4.4 Otra información 
 
a) Inversiones financieras a largo plazo 
 
a.1) En instrumentos de patrimonio 
 
Importe de la  %  Ajuste de valor 
Empresa  País  Actividad  Inversión en EUR 
participación  Participación  EUR 
ABENER  Energías  926.100.000 
Argelia  15%  9.473.989,00  2.744.565,00 
ENERGIA, S.A.  Renovables  DZD 
ADARA 
Fondo de 
VENTURES III  Internacional  360.000,00  8,00%  360.000,00  0,00 
capital venture 
SCA, SICAR 
ALTERALIA II 
Fondo de 
S.C.A. SICAV- Luxemburgo  14.240.017,93  14,71%  14.240.017,93  0,00 
capital privado 
RAIF 
ALTERALIA,  Fondo de 
Luxemburgo  23.312.196,66  21,25%  23.312.196,66  0,00 
S.C.A. SICAR  capital privado 
ATE IV- SAO 
MATEUS  Energía. 
44.623.000 
TRANSMISORA  Brasil  Líneas de  23,57%  17.077.305,78  12.556.305,78 
BLR 
DE ENERGIA,  transmisión. 
S.A. 
AUREOS LATIN 
Fondo de  4.414.623,65 
AMERICA FUND  América     Latina  4,72%  1.358.939,93  896.389,64 
capital privado  USD 
I.L.P. 
Fondo de 
AURICA III FCR  Internacional  6.249.285,22  7,12%  6.249.285,22  374.957,11 
capital privado 
AUTOPISTA 
DEL  Infraestructura:  2.125.000 
Colombia  0,43%  1.163.189,16  127.485,53 
NORDESTE,  Transporte  COP  s
S.A.S.  e.
CONCESION  bo
TRASVERSAL  Infraestructura:  10.620.618,58  w.
DEL SISGA,  Colombia  Transporte  COP  21,24%  2.866.904,56  0,00  17ww
SNPR.EAXI.VSXA UTSE  IBERIA  Europa Occidental  Fondo de  3.677.575,72  10,40%  3.677.575,72  0
EFCQRU ITY FUND I,  Capital Riesgo
Importe de la  %  Ajuste de valor 
Empresa  País  Actividad  Inversión en EUR 
participación  Participación  EUR 
Norax Green  Fondo de 
Internacional  1.500.000,00  14,00%  1.500.000,00  570.000,00 
Capital SICAR  capital privado 
PYMAR FUND  Fondo de  3.256.288,93 
Argentina  28,28%  1.476.613,06  1.241.614,00 
LP  capital riesgo  USD 
SISTEMAS DE 
DESARROLLO  Tratamiento de 
29.517.054     
SUSTENTABLE  México  Residuos  35,00%  1.856.663,67  1.856.663,67 
MXN 
S.A. DE C.V.  peligrosos 
SDS 
SPAIN OMAN 
PRIVATE  Fondo de 
Omán/Internacional  26.060.000,60  48,53%  26.060.000,60  0,00 
EQUITY FUND,  capital riesgo 
F.C.R. 
THE 
CURRENCY  Mercado de  5.000.000      
Holanda  1,10%  3.536.077,89  0,00 
EXCHANGE  Divisas  USD 
FUND, N.V.. 
TOTALES              114.208.759,18  20.367.980,73 
 
 
a.2) Créditos y valores representativos de deuda (bonos) 
 
En el ejercicio 2019 se han comenzado a realizar operaciones con bonos, las cuales se detallan a 
continuación: 
 
Inversión y 
Ajuste de valor 
Empresa  Capit. Interes 
EUR 
en EUR 
ABENGOA ABENEWCO 2 BIS, S.A.U.  13.683.203,93  10.771.625,77 
GRENERGY RENOVABLES S.A.  4.300.000,00  0,00 
SAMPOL INGENIERIA Y OBRAS, S.A.  5.000.000,00  0,00 
TOTALES  22.983.203,93  10.771.625,77 
 
b) Deudores y otras cuentas a cobrar a largo plazo: 
 
b.1) Préstamos capital-interés y acotados: 
 
Inversión y 
Principal de la  %  Ajuste de valor 
Empresa  País  Actividad  Capit. Interes 
participación  Participación  EUR 
en EUR 
Diseño, construcción, 
ejecución, gestión, 
ALEATICA,  34.966,746,26 
PERÚ  administración y  33%  34.966.746,26  69.933,49 
S.A.U.  EUR 
explotación de 
carretera 
Fabricación y 
comercialización 
BBB9 SP ZOO.  POLONIA  24.377.500 PLN  44,1%  2.996.380,91  749.095,23 
equipos de 
iluminación 
Construcción, 
ELECTRÓN  operación y 
21.249.968,1 
INVESTMENT  PANAMÁ  mantenimiento de dos  15%  21.081.522,70  843.260,91 
USD 
S.A.  centrales eléctricas en 
Panamá   s
GHOESLDTAINMGP   CHINA  Partesa yu ctoommópvoiln entes  108.406.336 SEK  31,00%  16.696.057,74  33.392,12  w.boe.
CHINA, A.B.  17ww
GHROUESSLDTIAAI NSMG.PL .   RUSIA  Cdoen csotarmuucptocominóenón vptilel asn dtaes   25.000.000 EUR  22,47%  37.172.178,09  74.344,36
Inversión y 
Principal de la  %  Ajuste de valor 
Empresa  País  Actividad  Capit. Interes 
participación  Participación  EUR 
en EUR 
GLOBALVIA  Infraestructura: 
CHILE  26.475.000 USD  41%  27.030.028,17  1.081.201,13 
CHILE SPA  Transporte 
MAGNOLIA 
OPERATIONS  Infraestructura: 
EEUU  25.000.000 EUR  48,88%  24.533.134,00  49.066,27 
HOLDING II  Transporte 
LLC 
Fabricación de partes 
MURSOLAR 21, 
CHINA  y componentes para el  40.000.000   EUR  35%  49.198.867,29  98.397,74 
S.L. 
sector del automóvil 
Fabricación de 
REIG JOFRE  REINO  productos y 
1.987.000 GBP  49,00%  3.136.675,02  6.273,35 
UK LIMITED  UNIDO  especialidades 
farmacéuticas. 
TRUCK AND 
Componentes de 
WHEEL USA  EEUU  10.820.700 USD  36%  9.487.455,09  18.974,91 
Automoción 
CORPORATION 
TOTALES              226.299.045,27  3.023.939,51 
 
La cifra total obtenida como inversión consta del principal inicialmente invertido en cada una de las 
operaciones más el importe de los intereses acumulados capitalizados, que a 31 de diciembre de 2019 
era de 40.714.888,73 euros. Asimismo, a estos intereses se les ha aplicado el rating del principal de la 
operación para obtener su ajuste de valor. 
 
b.2) Créditos a largo plazo en euros: 
 
Saldo vivo a L/P y 
Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad  Capitalización 
EUROS 
Intereses (EUR) 
Implantación de una 
AMC NATURAL 
HOLANDA  planta de embotellado  7.071.428,56  282.857,15 
DRINKS SL 
y envasado de zumo 
A&S FERSA  Fabricación de 
BEARINGS EUROPE,  AUSTRIA  rodamientos/Inversión  3.500.000,00  7.000,00 
S.L.  en CAPEX 
AMK 
PETERBOROURG        30.000.000,00  60.000,00 
FRUIT SERVICES LTD 
BORGES 
Elaboración de otros 
AGRICULTURAL & 
PORTUGAL  productos alimenticios  5.000.000,00  200.000,00 
INDUSTRIAL NUTS, 
n.c.o.p. 
S.A 
CAMANICA ZONA  Acuicultura de 
NICARAGUA  9.201.192,82  1.014.372,34 
FRANCA, S.A.  langostino 
CIE AUTOMOTIVE,  Componentes de 
MÉXICO  9.500.000,00  19.000,00 
S.A.  Automoción 
Puesta en marcha de 
CIKAUTXO RO 
una planta de 
RUBBER & PLASTIC  RUMANÍA  113.200,00  226,40 
producción de piezas 
S.R.L 
para automoción 
CONSTRUCCIONES Y 
Fabricación y 
AUXILIAR DE 
POLONIA  mantenimiento de  30.000.000,00  60.000,00 
FERROCARRILES, 
material ferroviario 
S.A 
Adq. empresa de 
CONSTRUCCIONES Y  ingeniería/consultoría. 
AFEURXRILOIACRA DRER ILES,  REINO UNIDO  Puesintas teanla cmioanrcehsa  de  30.000.000,00  60.000,00  e.es
S.A  operativas de  b
ensamblaje y manto.  17ww
CLLUCN ADO HOUSTON,  EEUU  ATdNuqab.v eTere íparrase,r navo ád,l ivcsuotrlniabss.t ,r .  2.930.233,00  5.860,47
etc
Saldo vivo a L/P y 
Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad  Capitalización 
EUROS 
Intereses (EUR) 
Construcción planta 
EFP (PROPARCO)  KENIA  55.823,84  5.582,38 
térmica 
EQUATORIAL COCA  Procesado y 
COLA BOTTLING  MULTIPAÍS  embotellamiento de  11.985.000,00  23.970,00 
COMPANY, S.L  Coca-Cola 
Gestión de la 
actividad de cambio 
de divisa en el 
EURODIVISAS, S.A  SUIZA  446.666,68  893,33 
aeropuerto 
internacional de 
Ginebra 
Proyecto en San Luis 
de Potosí, foco 
importante de 
automoción de 
México, se han 
FAGOR EDERLAN, 
MEXICO  constituido dos  11.250.000,00  450.000,00 
S.COOP. LTDA. 
empresas (la 
Sociedad de proyecto 
y una Joint venture 
con la española 
Infun). 
Puesta en marcha de 
GARAY 
ampliación de una 
COMPONENTES 
MEXICO  planta de  5.600.000,00  11.200,00 
TUBULARES, S.A. DE 
componentes 
C.V. 
tubulares 
Fabricación de 
GREEN PERÚ S.A.  PERU  1.225.000,00  2.450,00 
conservas vegetales 
Generación de 
GRUPO GRANSOLAR, 
BRASIL  energía solar  1.529.201,96  61.168,08 
S.L. 
fotovoltaica 
Compra de una 
compañía de 
GRUPO PIKOLÍN, S.L.  BRASIL  3.750.000,00  150.000,00 
distribución y una 
compañía industrial 
Fabricación y 
GRUPO PIKOLÍN, S.L.  MALASIA  comercialización de  6.432.000,00  257.280,00 
colchones 
Adquisición de la flota 
HAM CRIOGÉNICA 
PERÚ  de equipos para el  492.307,70  19.692,31 
PERÚ SAC 
transporte 
ICCF (PRO)- Banca comercial y 
TURQUIA  132.352,92  264,71 
BANKPOZITIF  corporativa 
Infraestructuras de 
ICCF (PRO)-EOLOS  TURQUIA  136.806,47  273,61 
energía 
Infraestructuras de 
ICCF (PRO)-KRNOVO  MONTENEGRO  296.004,71  11.840,19 
energía 
Infraestructuras de 
ICCF (PRO)-LTWP  KENIA  286.340,86  11.453,63 
energía 
ICCF (PRO)-Syvash  UCRANIA     182.866,20  7.314,65 
Fabricación de 
materiales 
compuestos, como 
INCOM COMPOSITE 
fibra de vidrio, 
ENGINEERING U.K.  REINO UNIDO  750.000,00  30.000,00 
carbono, poliéster, 
LTD.  s
madera de balsa,  e
PVC, PET, PUR,  oe.
entre otros.  w.b
INDRA SISTEMAS,  EEUU     28.000.000,00  1.120.000,00  17ww
SIPN.RAVO.E JSETCMTESN, TS .A  MULTIPAÍS  maFlotaecbroiramicl aofectoriórroanvs di ayer  io  20.000.000,00  40.000,00  OE-A-2020-88able en https://
Saldo vivo a L/P y 
Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad  Capitalización 
EUROS 
Intereses (EUR) 
Compra de stock para 
ITF, INCORPORATED  EEUU  distrib. Tuberías,  569.767,00  1.139,53 
válvulas, etc 
LOGISTICA SESE  Servicios de 
MEXICO  39.000,00  78,00 
MÉXICO S.A. de C.V.  transporte y logística 
LUSO FINSA- Financiación de 
INDÚSTRIA E  inversiones para la 
PORTUGAL  1.666.666,66  3.333,33 
COMÉRCIO DE  fabricación de 
MADEIRAS, S.A.  tableros de madera 
Fabricación de 
LUXIONA PERU,  lámparas y equipos 
PERÚ  647.075,90  161.768,98 
S.A.C.  de iluminación para 
exterior e interior. 
Aperturas de 
MERCADO INVESTOR 
EEUU  establecimientos de  5.383.580,08  215.343,20 
LLC 
restauración y ocio 
MMM AUTOPARTS  Puesta en marcha de 
AMERICAS, S.A. de  MEXICO  una planta de  1.228.500,00  49.140,00 
C.V.  producción de tubo  
ORENES 
Gestión de locales de 
PERMISIONARIA SAPI  MEXICO  1.001.884,25  2.003,77 
juego 
DE C.V. 
Investigación vegetal, 
PLANASA MÉXICO 
MEXICO  viveros y  4.230.795,37  169.231,81 
S.A. de C.V. 
agroalimentación. 
Pescados, mariscos y 
PROMARISCO, S.A.  ECUADOR  otros productos  6.822.147,89  92.178,80 
alimenticios 
Adquisición de la 
RAMONDIN CHILE, 
BRASIL  empresa chilena  14.080.562,16  563.222,49 
S.A. 
INESA 
Desarrollo de 
sistemas de mejora 
de eficiencia en 
RUSSULA 
EEUU  plantas de agua para  1.500.000,00  60.000,00 
CORPORACIÓN SAU 
sector siderúrgico. 
Financiación de 
gastos de I+D. 
Financiación, 
ingeniería, 
construcción, puesta 
en marcha y 
SACYR AGUA S.L.U  OMAN  operación de una  11.100.000,00  22.200,00 
planta desaladora de 
agua de mar para 
consumo humano en 
Sohar, Omán 
Gestión de residuos, 
SACYR SERVICIOS, 
MULTIPAÍS  medioambiente y  11.000.000,00  22.000,00 
SA 
agua. 
Proyecto de 
SACYR, S.A.  CHILE  Infraestructura Vial en  30.758.333,33  1.230.333,33 
Santiago de Chile 
Instalaciones 
SAMPOL ITALY SRL  ITALIA  466.666,65  933,33 
eléctricas 
SAPA OPERACIONES,  e.
EEUU  Ingeniería  6.900.000,00  276.000,00  o
S.L.U.  b
SERVICIOS SOCIO  Adquisición empresas  17ww
SGAENNIETRAARLIOESS  UK LTD.  REINO UNIDO  UK pasraan titraarnios porte  3.324.600,00  132.984,00
Saldo vivo a L/P y 
Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad  Capitalización 
EUROS 
Intereses (EUR) 
Fabricación de 
contrapesos de 
hormigón para 
ascensores, 
SIC LÁZARO US INC  EEUU  maquinaria de  672.000,00  0,00 
construcción y 
contrapesos 
industriales en 
general 
Adquisición de una 
sociedad italiana 
SOCIEDAD 
dedicada a la 
ESPAÑOLA DE 
ITALIA  producción, diseño y  2.000.000,00  4.000,00 
ELECTROMEDICINA Y 
comercialización de 
CALIDAD S.A. 
equipos médicos de 
rayos X. 
Apertura de 
THINKFOODGROUP 
EEUU  restaurante Jaleo en  4.037.685,06  161.507,40 
LLC 
Disney World 
Desarrollo 
Internacional del 
TRADEBE  Promotor. 
MANAGEMENT  MULTIPAÍS  Financiación del  20.211.250,00  808.450,00 
LIMITED  capital en varias 
inversiones 
internacionales 
Puesta en marcha de 
una planta de 
TUBACEX, S.A.  EEUU  30.000.000,00  1.200.000,00 
fabricación de tubo 
plano y en bobina 
Fabricación, alquiler y 
ULMA CIMBRAS Y 
venta de elementos 
ANDAMIOS DE  MEXICO  1.875.000,00  75.000,00 
auxiliares para 
MÉXICO, S.A. de C.V. 
construcción 
VALORIZA 
SERVICIOS  Planta de tratamiento 
AUSTRALIA  10.909.090,89  21.818,18 
MEDIOAMBIENTALES,  industrial 
S.A. 
Implantación 
productiva en China 
ZANINI (CHANGZHOU  para la producción de 
CHINA  331.170,50  662,34 
AUTOPARTS SO.LTD.   Wheel Trim (llantas o 
embellecedores de 
ruedas).  
TOTALES        390.622.201,46  9.186.027,74 
 
Estos importes incluyen intereses capitalizados de los préstamos por importe de 801.958,49 euros. 
 
 
b.3) Créditos a largo plazo en moneda extranjera: 
 
Ajuste de Valor      
Empresa  País  Actividad  Saldo vivo a L/P  
EUR 
AUTOPISTA DEL  Concesión Infraestructura de  12.028.586.319,78 
COLOMBIA  130.795,63 
NORDESTE, S.A.S.  Trasporte (Programa 4G Colombia)  COP 
CTROANSCVEESRIÓSNA L DEL  COLOMBIA  Concesión Infraestructura de  52.183.116.943,55  567.425,25  e.es
Transporte.  o
SISGA, S.A.S  b
COP  w.
410.714,35  17ww
EFP (DEG) - IEFCL  NIGERIA  Producción de fertilizantes  29U2.S1D05 $,2 3  14.623,98
EFP (DEG) - SUGANC  NIGERIA  Financiación  USD $  10.400,76
Ajuste de Valor      
Empresa  País  Actividad  Saldo vivo a L/P  
EUR 
290.909,08 
EFP (PROPARCO) -  Transmisión y distribución de 
NIGERIA  10.358,17 
AFC  electricidad 
USD $ 
Grupo agrícola integrado verticalmente 
284.210,53 
con amplia presencia en África 
Subsahariana Financiación del CAPEX 
EFP (FMO) - ETC  EMIRATOS  (2018-2020) de mejora y ampliación 
10.119,66 
GROUP  ARABES  de varias plantas procesadoras de 
USD $ 
alimentos y sistema logístico en 
distintos países de la África 
Subsahariana 
EFP (FINNFUND) - 
22.278,03 
PRECISION AIR  TANZANIA  Financiación inversión en aeronaves  19.830,90 
SERVICES LTD. 
USD $ 
Diseño, construcción, operación y 
3.002.282,09 
GENERARGIABIO  mantenimiento de una planta de 
ARGENTINA  0,00 
CORRIENTES S.A.  biomasa en la provincia de Corrientes 
en Argentina. PPA a 20 años. 
USD $ 
369.255,58 
ICCF (DEG) - TBCC  PAKISTAN     13.147,79 
USD $ 
Desarrollo, construcción y operación  156.618,45 
ICCF (DEG) - 
PERÚ  de una planta de generación de  278,83 
ANDEAN 
energía eléctrica hidroeléctrica 
USD $ 
Ampliación planta de generación  200.890,79 
ICCF (FMO) - TICO  GHANA  357,65 
térmica  USD $ 
264.251,03 
ICCF (FMO) - TERRA 
HONDURAS  Energía eléctrica solar fotovoltaica  9.408,97 
SOLAR  USD $ 
Financiación de proyecto para la  204.111,14 
ICCF (FMO) - VESA  HONDURAS  puesta en marcha de un parque eólico  363,38 
de 50 MW  USD $ 
289.473,68 
ICCF (FMO) - 
INDIA  Infraestructuras: Energía  180.373,49 
RELIANCE POWER  USD $ 
Construcción y operación de una  99.705,85 
ICCF (FMO) - 
KENIA  planta de producción de energía  3.550,15 
CEDATE  eléctrica solar fotovoltaica  USD $ 
ICCF (FMO) -  Construcción y operación de una  103.101,39 
KENIA  planta de producción de energía  3.671,05 
SELENKEI  eléctrica solar fotovoltaica  USD $ 
ICCF (FMO) -  230.439,55 
MONGOLIA  Infraestructuras: Energía  8.205,08 
MONGOLIA WIND 
USD $ 
ICCF (FMO) -  Explotación de una minicentral  33.253,63 
UGANDA  1.184,04 
MPANGA  Hidroeléctrica ya construida de 18 MW 
USD $ 
78.442,21 
ICCF (FMO) -  Financiación de un proyecto de 
UGANDA  2.793,03 
NYAMWAMBA  energía eólica de 80 MW en India. 
USD $ 
generación de energía eléctrica a  298.080,19 
ICCF (PROPARCO) -  través de fuentes renovables - solar 
ARGENTINA  10.613,50 
La Puna  fotovoltaica. 200 MW de potencia  USD $ 
instalada en la provincia de Salta 
IACZCITFO (P ROPARCO) -  CMOSATRAF IDL E  Infraestructuras- Energía  17U1.S0D94 $,9 5  304,60  oe.es
  PSET JEANHETREGRIA  MAS   INDONESIA  Puqeusímtai cean  dmea arclchoah doele su ngara psloasn ta  23.1U7S4.D9 9$9 ,49  825.173,56  OE-A-2020-8817able en https://ww
Ajuste de Valor      
Empresa  País  Actividad  Saldo vivo a L/P 
EUR 
TRADEBE  Desarrollo Internacional del Promotor.  4.950.438,11 
MANAGEMENT  MULTIPAÍS  Financiación del capital en varias  176.266,27 
LIMITED  inversiones internacionales 
USD $ 
48.545.654,92 
TOTALES        1.999.245,74 
EUR 
 
 
Estos importes incluyen intereses capitalizados de los préstamos por importe de 1.524.026,51 euros. 
 
Durante el ejercicio 2019 se han producido traspasos de deudas del largo plazo al corto plazo por 
importe de 54.776.196,48 euros, de los cuales 12.657.756,54 son operaciones denominadas de 
Capital-Interés y acotadas. 
 
Adicionalmente a estas cifras, existen unas contragarantías constituidas otorgadas como parte del 
proyecto de AUTOPISTA DEL NORDESTE, S.A.S. por importe de 8.313.510.826,03 COP que 
valorados al tipo de cambio de fin de año supone un importe de 2.260 miles de euros y otra de 
CONCESIÓN TRASVERSAL DEL SISGA, S.A.S., por importe de 7.150.407.387,85 COP que valorados 
al tipo de cambio de fin de año supone un importe de 3.836 miles de euros. 
 
c) Valores representativos de deuda a corto plazo  
 
c.1) Instrumentos de Patrimonio 
 
Resultado del concurso de acreedores en España el 31 de marzo de 2017 se recibieron una serie de 
acciones de Abengoa S.A., concretamente 3.511.753 acciones TIPO A y 36.312.290 acciones TIPO B, 
equivalentes aproximadamente a un 0,2% del capital post-reestructuración y que cotizan en el mercado 
continuo, con un valor al cierre del ejercicio de 393 miles de euros. 
 
c.2) Crédito a corto plazo en euros. 
 
Saldo vivo a  Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad 
C/P (Euros)  EUROS 
Financiación en el capital social 
ALEATICA, S.A.U.  MULTIPAÍS  de sociedades concesiones en  5.000.000,00  10.000,00 
el exterior 
ENCOFRADOS J.ALSINA 
CHILE  Alquiler y venta de encofrados.  125.000,00  250,00 
S.A. 
ENCOFRADOS J.ALSINA 
PERU  Alquiler y venta de encofrados.  166.666,72  333,33 
S.A. 
Implantación de una planta de 
AMC NATURAL DRINKS 
HOLANDA  embotellado y envasado de  2.071.428,56  82.857,13 
SL 
zumo 
Prestación de servicios, 
UNITONO BRASIL # 
recursos y la venta de 
SOCIAL CONTACT  BRASIL  628.382,70  471.287,03 
suministros informáticos y 
CENTER LTDA 
electrónicos. 
Fabricación de conservas 
GREEN PERÚ S.A.  PERU  1.225.000,00  2.450,00 
vegetales 
Puesta en marcha de una planta 
CIKAUTXO RO RUBBER & 
RUMANÍA  de producción de piezas para  226.400,00  452,80 
PLASTIC S.R.L. 
automoción  s
Ampliación de la planta para la  o
fabricación de componentes  w.
SPCR OCDAUUCCTHOOS M SE.RT.ALL   RUMANÍA  amaunettovtivameilhb,o írpccainaiutóodrlnaoru,i sos lo ftsaers igrd arsroelíeecv cscoiat.alo aruirsoce  hseyo   dd eye    560.000,00  0,00  2020-8817n https://ww
Saldo vivo a  Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad 
C/P (Euros)  EUROS 
EQUATORIAL COCA 
Procesado y embotellamiento de 
COLA BOTTLING  MULTIPAÍS  1.005.000,00  2.010,00 
Coca-Cola 
COMPANY, S.L 
EFP (PROPARCO) - 
KENIA  Construcción planta térmica  15.949,70  1.594,97 
RABAI POWER 
Gestión de la actividad de 
cambio de divisa en el 
EURODIVISAS, S.A  SUIZA  446.666,66  893,34 
aeropuerto internacional de 
Ginebra 
Fabricación de componentes, 
CALTOPIA XXI, S.L.  CHINA  piezas y accesorios para  333.333,37  666,67 
vehículos de motor. 
Fabricación de componentes, 
FICOSA INTERNATIONAL 
CHINA  piezas y accesorios para  541.666,63  1.083,33 
TAICANG  Co. Ltda. 
vehículos de motor 
LUSO FINSA-INDÚSTRIA  Financiación de inversiones para 
E COMÉRCIO DE  PORTUGAL  la fabricación de tableros de  833.333,32  1.666,67 
MADEIRAS, S.A.  madera 
SERVICIOS SOCIO 
SANITARIOS  REINO UNIDO  Transporte sanitario  369.400,00  14.776,00 
GENERALES UK LTD. 
GRI POWERSGEAR  Fabricación de productos 
TOWERS INDIA PRIVATE  INDIA  básicos de hierro, acero y  325.000,00  650,00 
LIMITED  ferroaleaciones 
HAM CRIOGENICA PERU  Adquisición de la flota de 
PERÚ  123.076,92  4.923,07 
SAC  equipos para el transporte 
Fabricación y mantenimiento de 
GRUPO NAVEC Servicios 
MEXICO  plantas para sector petrolífero,  102.548,66  10.254,87 
Industriales S.L. 
químico, etc 
Logistica Sese Mexico S.A.  Servicios de transporte y 
MEXICO  78.000,00  156,00 
de C.V.  logística 
Ice Cream Factory Italy, 
ITALIA  Elaboración de helados  5.000.000,00  200.000,00 
SRL 
ICCF (PRO) - LTWP  KENIA  Infraestructuras de energía  33.683,48  1.347,34 
ICCF (PRO) -KRNOVO   MONTENEGRO  Infraestructuras de energía  12.021,16  480,84 
ICCF (PRO)-BANKPOZITIF  TURQUIA  Banca comercial y corporativa  33.088,24  66,17 
ICCF (PRO) - EOLOS   TURQUIA  Infraestructuras de energía  22.423,73  44,87  es
Financiación de una planta de  w.
generación de energía eléctrica  17ww
ICCF (PRO) - Syvash  UCRANIA  ae tiórnalrsievctaégalsi)aó,  ddn2ae 5d  (0efeeu nlnM el eaUnWrgtgceo rídsaa S e nr eyipavno,ao tesevnhan .bcl ailae  s  4.190,19  167,61  OE-A-2020-88able en https://
Saldo vivo a  Ajuste de Valor 
Empresa  País  Actividad 
C/P (Euros)  EUROS 
MMM Autoparts Américas,  Fabricación de tubos para 
MEXICO  136.500,00  5.460,00 
S.A. de C.V.  vehículos 
ORENES 
PERMISIONARIA SAPI DE  MEXICO  Gestión de locales de juego  1.978.857,60  3.957,71 
C.V. 
Pescados, mariscos y otros 
PROMARISCO S.A.  ECUADOR  2.154.362,48  29.109,09 
productos alimenticios 
CAMANICA ZONA 
NICARAGUA  Acuicultura de langostino  2.159.124,67  238.029,61 
FRANCA, S.A. 
Fabricación y comercialización 
GRUPO PIKOLÍN, S.L.  MALASIA  804.000,00  32.160,00 
de colchones 
Adquisición de la empresa 
RAMONDIN CHILE, S.A.  BRASIL  1.341.005,92  53.640,23 
chilena INESA 
REGIO MÁRMOL, S.A. DE  Producción Carbonatos Cálcicos 
México  12.657.756,54  506.310,26 
C.V.  Técnicos  
SAMPOL ITALY SRL  ITALIA  Instalaciones eléctricas  933.333,32  1.866,67 
Fabricación de contrapesos de 
hormigón para ascensores, 
SIC LÁZARO US INC  EEUU  maquinaria de construcción y  84.000,00  0,00 
contrapesos industriales en 
general  
Desarrollo Internacional del 
TRADEBE MANAGEMENT  Promotor. Financiación del 
MULTIPAÍS  1.092.500,00  43.700,00 
LIMITED  capital en varias inversiones 
internacionales 
ULMA CIMBRAS Y  Fabricación, alquiler y venta de 
ANDAMIOS DE MÉXICO,  MEXICO  elementos auxiliares para  1.250.000,00  50.000,00 
S.A. de C.V.  construcción 
Gestión de residuos, 
VALORIZA GESTION SA  MULTIPAÍS  5.454.545,46  10.909,09 
medioambiente y agua. 
Implantación productiva en 
ZANINI(CHANGZHOU  China para la producción de 
CHINA  662.341,00  1.324,68 
AUTOPARTS SO. LTD.  Wheel Trim (llantas o 
embellecedores de ruedas).  
TOTALES        49.990.587,03  1.784.879,38 
 
En el corto plazo a 31 de diciembre de 2019 se han clasificado 12.657.756,54 euros que corresponden 
a operaciones denominadas de capital-interés y acotadas y que tienen previsto su vencimiento durante 
el ejercicio 2020. 
 
c.3) Créditos a corto plazo en moneda extranjera 
 
Empresa  País  Actividad  Sald(oU vSivDo $ a)  C/P  AjusteE UdeR V alor       w.boe.
EEFFPP  ((DDEEGG))  --  CIEOFOCLP  BANK  NKIGEENRIAIA   ProducFciiónna ndceia fceirótinli zantes  17119..402487,,5673   24..524338,,3803   2020-8817n https://ww
Saldo vivo a C/P  Ajuste de Valor      
Empresa  País  Actividad 
(USD $)  EUR 
EFP (DEG) - SUGANC  NIGERIA  Financiación  38.947,39  1.386,77 
EFP (FINNFUND) - 
Financiación inversión en 
PRECISION AIR SERVICES  TANZANIA  22.105,31  19.677,15 
aeronaves 
LTD. 
Transmisión y distribución de 
EFP (PROPARCO) - AFC  NIGERIA  96.969,71  3.452,72 
electricidad 
ISLAS 
EFP (PROPARCO) - ETG  Agricultura  68.181,81  2.427,69 
MAURICIO 
Transmisión y distribución de 
EFP (PROPARCO) - JPS  JAMAICA  307.883,63  10.962,56 
electricidad 
Grupo agrícola de mejora y 
EMIRATOS  ampliación de varias plantas 
EFPVI (FMO) - ETC GROUP  31.578,95  1.124,41 
ARABES  procesadoras de alimentos y 
sistema logístico  
Generación de energía 
GENERARGIABIO 
ARGENTINA  eléctrica a través de biomasa  70.803,91  0,00 
CORRIENTES S.A. 
forestal 
Desarrollo, construcción y 
operación de una planta de 
ICCF (DEG) - ANDEAN  PERÚ  7.466,48  13,29 
generación de energía eléctrica 
hidroeléctrica 
Financiación de una planta de 
ICCF (DEG) - TBCC  Paquistán  generación de energía eléctrica  36.520,25  1.300,35 
a través de fuentes eólicas 
Construcción y operación de 
una planta de producción de 
ICCF (FMO) - CEDATE  KENIA  804,08  28,63 
energía eléctrica solar 
fotovoltaica 
ICCF (FMO) - MONGOLIA 
MONGOLIA  Infraestructuras: Energía  28.058,33  999,05 
WIND 
Explotación de una mini central 
ICCF (FMO) - MPANGA  UGANDA  Hidroeléctrica ya construida de  9.197,80  327,50 
18 MW 
Financiación de un proyecto de 
ICCF (FMO) - NYAMWAMBA  UGANDA  energía eólica de 80 MW en  6.621,77  235,78 
India. 
ICCF (FMO) - RELIANCE 
INDIA  Infraestructuras: Energía  38.277,52  23.851,04 
POWER 
Construcción y operación de 
una planta de producción de 
ICCF (FMO) - SELENKEI  KENIA  1.041,43  37,08 
energía eléctrica solar 
fotovoltaica 
Ampliación planta de 
ICCF (FMO) - TICO  GHANA  30.438,01  54,19 
generación térmica 
Financiación de proyecto para 
ICCF (FMO) - VESA  HONDURAS  la puesta en marcha de un  30.172,39  53,72 
parque eólico de 50 MW 
ICCF (FMO) - TERRA  Energía eléctrica solar 
HONDURAS  23.225,54  826,97 
SOLAR  fotovoltaica 
ICCF (PROPARCO) - AZITO  CMOSATRAF IDL E  Infraestructuras- Energía  15.941,42  28,38  boe.
Generación de energía  17ww
IPCUCNFA ( PROPARCO) – LA  ARGENTINA  r2ee0nl0éoe cMvntar Wlibacla  epd sare o  -tpv rsiaonovtceléainasr c  fddioaeet o  iSnfvusaoetllatntaalta eicdsaa .   3.849,91  137,08  OE-A-2020-88able en https://
Saldo vivo a C/P  Ajuste de Valor      
Empresa  País  Actividad 
(USD $)  EUR 
Puesta en marcha de una 
PT ENERGI SEJAHTERA 
INDONESIA  planta química de alcoholes  4.050.000,51  144.205,11 
MAS 
grasos 
Desarrollo Internacional del 
TRADEBE MANAGEMENT  Promotor. Financiación del 
MULTIPAÍS  267.591,30  9.527,91 
LIMITED  capital en varias inversiones 
internacionales 
4.785.609,45      
TOTALES        227.439,51 
EUR 
 
 
 
c.4). Deudores y otras cuentas a cobrar 
 
La variación de los deudores y otras cuentas a cobrar ha sido la siguiente: 
 
Saldo 31/12/18 Aumentos Disminuciones Saldo 31/12/19
Deudores por la actividad 
principal 57.068.859,70 156.990.124,10 153.447.205,74 60.611.778,06
TOTAL 57.068.859,70 156.990.124,10 153.447.205,74 60.611.778,06
 
 
Las principales operaciones deudoras de la cartera de FIEX a 31 de diciembre de 2019 eran las 
siguientes: 
 
EMPRESA  IMPORTE EUROS  AJUSTE DE VALOR  SITUACIÓN 
TINO STONE GROUP, S.A.  2.625.508,99  2.625.508,99  CONTENCIOSA 
LISBLAN, UNIPESSOAL, LDA.  544.685,23  544.685,23  CONTENCIOSA 
LUX CINEMAS DO BRASIL, 
717.396,52  717.396,52  CONTENCIOSA 
LTDA 
ACUICULTURA VIEIRA S.A.  1.549.165,88  1.549.165,88  CONTENCIOSA 
VIEIRA ARGENTINA S.A.  1.642.942,28  1.642.942,28  CONTENCIOSA 
INTERPUNT SARL  1.689.340,54  1.689.340,54  CONTENCIOSA 
PRECISION PR. SLOVAKIA, 
22.324,28  22.324,28  CONTENCIOSA 
S.R.O. 
ACUINOVA CHILE, S.A.  4.445.095,17  3.901.730,17  CONTENCIOSA 
ABENGOA BIOENERGY 
21.388.121,40  1.672.681,95  CONTENCIOSA 
MERAMEC RENEWABLE; INC. 
REFINANCIACION 
GRUPO ISOLUX CORSÁN S.A.  25.634.142,04  25.634.142,04 
EXTRACONCURSAL 
 
  TINO STONE GROUP, S.A. Los concursos de Tino Stone Group, S.A y Tino empresarial e 
industrial, S.L.U. han finalizado en 2019; el concurso de Tino Tiendas, SL.U. se encuentra en 
fase de liquidación y no se han identificado bienes embargables a la fiadora TINO EVOLUTION, 
S.L., que no ha sido declarada en concurso y contra la que se sigue demanda ejecutiva. 
 
o  LISBLAN;  UNIPESSOAL,  LDA.,  Los  concursos  de  la  prestataria  portuguesa,  Lisblan  oe.
Uniperssoal LDA y de las dos fiadoras solidarias, Maemoda Gestión y Diagomoda, se  w.
encuentran finalizados. El plan de pagos previsto en el convenio de acreedores aprobado en  17ww
er el gcuolanrcmuersnote .d e  Inversiones  Blasol,  S.L.  (tercera  fiadora  solidaria)  se  está  cumpliendo
  LUX CINEMAS DO BRASIL, LTDA. A 31 de diciembre de 2019 ya se ha recuperado el 100% 
de la inversión y parte de los intereses legales. El pago del resto de los intereses legales está 
previsto que se produzca en los plazos acordados en el convenio de acreedores 
 
  VIEIRA ARGENTINA, S.A. y ACUICULTURA VIEIRA, S.A., Parte de la financiación de las dos 
operaciones de referencia ya se ha recuperado gracias a la ejecución de la garantía hipotecaria 
constituida sobre una finca del Grupo Vieira en España y de los pagos que la promotora 
española (fiadora solidaria) viene realizando periódicamente en el marco del convenio de 
acreedores oportunamente aprobado en su concurso. 
 
Adicionalmente, durante el ejercicio 2019 se han seguido realizando actuaciones judiciales y 
extrajudiciales en defensa de los intereses del FIEX con el objetivo de (i) alcanzar un acuerdo 
de refinanciación con la prestataria argentina; (ii) asegurar la vigencia de las hipotecas navales 
constituidas en garantía de los préstamos FIEX y (iii) que el litigio relativo al ejercicio de la 
opción de compra reconocida a favor de la mercantil argentina Newsan sobre uno de los 
buques hipotecados a favor de FIEX se sustancie en términos que favorezcan la recuperación 
del crédito FIEX. 
 
  INTERPUNT SARL, se sigue el proceso de ejecución hipotecaria en Marruecos de una nave 
otorgada en garantía.  
 
  PRECISION PR. SLOVAKIA, S.R.O. A 31 de diciembre de 2019 se ha recuperado el 100% del 
principal invertido y la práctica totalidad de sus intereses, costas y gastos, quedando pendiente 
el cobro de aproximadamente 22 miles de euros en estos conceptos, los cuales están 
garantizados con hipoteca sobre un inmueble sito en España, que se está ejecutando. 
  ACUINOVA CHILE. Tras haber recuperado el 100% de la inversión de las operaciones 
Pescanova-Chile-Acuinova-PCEP1 y PCEP2 y Pescanova-Chile-Nova Austral-PCEP1, a 31 de 
diciembre de 2019 se ha recuperado el 64% de la inversión Pescanova-Chile-Acuinova-
PCEP3. Se espera recuperar, al menos, otro 18% en el ejercicio 2020. COFIDES, en su calidad 
de gestora del FIEX, sigue ejercitando acciones judiciales en defensa de los intereses del FIEX 
con el objetivo de recuperar el saldo deudor. 
 
  ABENGOA BIOENERGY MERAMEC RENEWABLE; INC, Con la aprobación judicial de los 
planes de reestructuración y liquidación en los concursos de sociedades americanas en 
Delaware y Missouri que garantizaban esta operación, así como con la firma y aprobación 
judicial en julio de 2017 de sendos acuerdos transaccionales entre COFIDES, por cuenta del 
FIEX, las sociedades concursadas y los comités de créditos de los concursos, a continuación, 
se describe el escenario de recuperación con origen en EE.UU.: 
Respecto del concurso en Missouri, se reconoce al FIEX un crédito inimpugnable con la 
calificación de ordinario, con una estimación de recuperación del 28,1%. Aparte de lo anterior, 
en agosto de 2017 se recibieron 2 MM USD en concepto de pago preferente por la firma del 
acuerdo transaccional. 
Respecto del concurso en Delaware, se reconoce al FIEX un crédito inimpugnable con la 
calificación de ordinario, con una estimación global de recuperación del 12,9%. 
Con retraso sobre las estimaciones iniciales, se espera recibir pagos de ambos concursos a lo 
largo de 2019, si bien los plazos son inciertos pues dependen de la ejecución de los trámites 
para la efectiva liquidación/reestructuración de las sociedades concursadas. 
 
  GRUPO ISOLUX CORSÁN S.A. En agosto de 2019 COFIDES, como gestora del FIEX, ejercitó 
la opción de venta de las acciones de que era titular en la sociedad india. El crédito derivado 
de dicha venta fue comunicado respectivamente en los concursos de las sociedades del Grupo 
Isolux obligadas a la compra y sus fiadoras.  
Asimismo,  durante  el  ejercicio  2019  COFIDES,  en  la  misma  condición,  ha  ejercitado 
actuaciones procesales en el marco de los concursos de las sociedades del Grupo Isolux 
obligadas frente a FIEX, todas ellas en defensa de los intereses del Fondo. 
El crédito FIEX derivado de la operación de préstamo fue oportunamente comunicado en los  es
concursos de acreedores de las sociedades del Grupo Isolux obligadas frente a FIEX.  oe.
Durante el ejercicio 2019 la Administración Concursal de las sociedades anteriormente  w.
mencionadas ha vendido las acciones de una de las filiales brasileñas del Grupo dadas en  17ww
geanrtraen tloías  dqeule p rsées etanmcuoe FnItEraX F yI EhaX .p  uesto el precio a disposición de los acreedores garantizados,
Dado que a continuación la Administración concursal solicitó la conclusión de los concursos de 
las sociedades obligadas frente a FIEX por falta de masa activa, COFIDES, en su calidad de 
gestora del FIEX, ha realizado actuaciones procesales en defensa de los intereses del Fondo. 
 
  BAOBAB INVESTMENT, S.A., con respecto a esta operación, se ha de destacar la sentencia 
dictada por la Audiencia Provincial de Madrid el 21 de diciembre de 2012 favorable a los 
intereses del Fondo en la que se declaró la venta a Tegecovi de las acciones que FIEX tenía 
en Baobab Investments, otorgada por la Gestora en su propio nombre y derecho y en 
representación de Tegecovi en virtud del poder irrevocable, fue totalmente válida y ajustada a 
Derecho. Como consecuencia de ello, se han reconocido en el concurso de Tegecovi dos 
créditos contra la masa a favor de COFIDES, uno derivado de la venta de las acciones de 
Baobab Investments, y otro por la minuta notarial generada por el contrato de compraventa. El 
concurso de encuentra en fase de liquidación habiéndose acordado judicialmente la venta los 
activos pendientes para liquidar los créditos en la prelación legalmente prevista, motivo por el 
cual esta operación fue dada de baja definitivamente como fallida en el ejercicio 2019. 
 
  FAGOR MASTERCOOK, en lo que respecta a este proyecto, tras la entrada en concurso del 
Grupo Fagor a finales de 2013 y a la vista de la evolución de los procesos concursales en las 
distintas jurisdicciones involucradas (Polonia, España y Francia), en la actualidad la única 
posibilidad de recuperación de parte de la financiación de este proyecto deriva de la liquidación 
de Customer Services (“BCS”), filial del Grupo Fagor en Francia que era titular del inmueble 
hipotecado que garantizaba la operación FIEX y al cual le fue asignado un valor de 1,3 MM 
Euros en el proceso de liquidación y venta de BCS. 
A pesar de las diversas acciones legales emprendidas, el Tribunal Supremo francés resolvió 
en 2018 en contra de los intereses del FIEX, por lo que en la actualidad se están realizando las 
gestiones oportunas para recuperar al menos el importe asignado a BCS antes mencionado. 
Durante el ejercicio 2019 se cobró el importe asignado y el resto fue considerado como fallido 
definitivamente y dado de baja de la cartera.  
 
 
5. PASIVOS FINANCIEROS 
 
En el ejercicio 2011, a causa de la aplicación del Nuevo Plan de los Fondos pasaron a reconocerse en 
cada  ejercicio  los  ingresos  generados  como  capitalización  de  intereses  de  las  operaciones 
denominadas de Capital Interés y Acotado. A consecuencia de esto, comenzaron a reconocerse los 
correspondientes gastos en concepto de comisiones de rendimiento a favor de la Gestora del Fondo 
como un pasivo a largo plazo que se hará efectivo a favor de la Gestora en el momento que la operación 
finalice y sea cobrada por el Fondo. Obedeciendo a este criterio en el ejercicio 2019 se han seguido 
devengado comisiones a favor de la Gestora, teniendo un saldo a 31 de diciembre de 2019 por importe 
de 9.507.598,90 euros, (10.341.961,45 euros a 31 de diciembre de 2018) 
 
 
6. COBERTURAS CONTABLES 
 
Durante el ejercicio 2019 no se han contratado nuevos derivados y los ocho contratados anteriormente 
del tipo Cross Currency Swap (CCS) se extinguieron en el ejercicio 2018.  
 
 
7. MONEDA EXTRANJERA 
 
Las partidas del balance denominadas en moneda extranjera son las siguientes: 
PARTIDA  IMPORTE EN EUROS
Instrumentos de Patrimonio 38.809.683,05
Préstamos Capital Interés 80.428.119,63
Créditos a largo plazo 48.545.654,92
Créditos a corto plazo 17.443.365,99 e
Deudores por actividad principal  286.668,05 bo
 TOTALES 185.513.491,64   17www.
     OE-A-2020-88able en https://
El importe de las diferencias de cambio reconocidas en el resultado del ejercicio son las siguientes: 
 
Diferencias  Diferencias   
Positivas de  Negativas de   
Cambio cambio  
Transacciones liquidadadas en el ejercicio 223.442,13  
Transacciones pendientes de liquidar al final del periodo 1.164.795,14  
TOTALES 1.388.237,27 0,00  
 
 
 
 
8. TRANSFERENCIAS, SUBVENCIONES Y OTROS INGRESOS Y GASTOS 
 
El saldo del epígrafe “Otros Ingresos de gestión ordinaria” recoge los intereses obtenidos por los 
créditos concedidos a largo y corto plazo por importe de 20.443.200,96 euros, (de los cuales 
9.837.202,39 euros corresponden a las operaciones catalogadas como capital-interés) y 2.421.689,03 
euros por comisiones cobradas a los clientes por la financiación de los proyectos.  
 
El saldo del epígrafe “Otros gastos de Gestión Ordinaria”, incluye comisiones a favor de la Gestora, por 
importe de 19.586.374,44 euros, devengadas durante el año 2019 en concepto de comisiones de 
estudio,  formalización,  gestión,  participación  en  rendimientos  y  liquidación,  30.825,46  euros 
correspondientes a servicios profesionales, 173.614,29 euros de gastos bancarios, correspondientes 
principalmente a los avales contratados de la operación AUTOPISTA DEL NORDESTE, S.A.S., y 
CONCESION TRASVERSAL DEL SISGA; S.A.S. habiéndose también reconocido como gasto en 
tributos un importe de 2.705.758,56 euros, correspondientes a las retenciones realizadas en el 
extranjero a los intereses de los préstamos y a la venta de dos operaciones de capital-interés. Además, 
durante el ejercicio se han contabilizado pérdidas de operaciones de préstamo y capital interés por 
importe de 10.083.942,74 euros al considerarse definitivamente como fallidos o existir quitas en los 
convenios de acreedores, estas operaciones tenían un ajuste de valor del 100% el cual se ha revertido 
y considerado como ingreso en la misma cuantía. 
 
El saldo de 2.804.047,50 euros de “Ingresos Financieros” corresponde principalmente a los dividendos 
cobrados de las operaciones de capital, principalmente de los fondos AURICA III FCR., ALTERALIA y 
de la operación de ABENER ARGELIA, S.A.  
 
El saldo del epígrafe “Diferencias de cambio” cuyo importe asciende a 1.388.237,27 euros, corresponde 
a las diferencias positivas surgidas como resultado de la valoración al cierre del ejercicio de la cartera 
de créditos en moneda extranjera, así como las liquidaciones del periodo. 
 
El saldo del epígrafe “Deterioro de Valor, bajas y enajenación de activos y pasivos financieros”, cuyo 
importe asciende a 1.644.566,14 euros, refleja por un lado las pérdidas definitivas en operaciones de 
capital por fallido por un importe de 6.269.741 y por otro lado un deterioro de valor positivo por importe 
de 7.914.307,14, consecuencia principalmente de la reversión de los ajustes de valor consideradas 
como fallidos definitivos.  
 
 
10. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA 
 
Se incluye como Anexo I, la información presupuestaria a la que hace referencia la Resolución de 1 de 
julio de 2011, de la Intervención General de la Administración del Estado, por la que se aprueban las 
normas contables relativas a los fondos carentes de personalidad jurídica a que se refiere el apartado 
2 del artículo 2 de la Ley General Presupuestaria y al registro de las operaciones de tales fondos en las 
entidades aportantes del sector público administrativo. 
 
Todas las desviaciones producidas son debidas a que no se elaboraron estimaciones propiamente 
dichas para el ejercicio 2019 puesto que para el mismo se prorrogaron los Presupuestos Generales del 
Estado del ejercicio 2018. 
  s
  e.e
11. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE   bo
 Datonedusoadslee  sleo, ls e 3l 1túr ándmieci otde hisce iecnmheobc rerees alderevioa s2n 0tep1,a9 yr aha a ssaetuañm alaela ndfteoac r hcoalan  d aean cetteularaibol orirddaoactdiaó,c nieó spn o qrud leea   laG1 0eG.s0et0os0rtao.0 rad0 e0e  seetsáut arroses ac lui(zceaonnmtdaoos    2020-8817n https://www.
cloosn 1se0c0u.0e0n0c.i0a0 d0e e luar opsró mrreodgiaa ndtee  lloas s oPlriceistuudp udees tuonsa G meondeirfiaclaecsi ódne ld Ee sctraéddoit op.a ra el ejercicio 2018) hasta
En el momento de la formulación de estas cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2019, todo el 
territorio español, se encuentra, dada la magnitud de la crisis sanitaria ocasionada por el COVID-19, 
bajo el estado de alarma decretado por el gobierno de la nación mediante el Real Decreto 463/2020, 
de 14 de marzo. El Real Decreto-ley 2/2020, de 17 de marzo ha aprobado una serie de medidas 
urgentes extraordinarias para hacer frente al impacto económico y social del COVID-19  agrupadas en 
torno  a  medidas  de  apoyo  a  los  trabajadores,  familias  y  colectivos  vulnerables,  medidas  de 
flexibilización de los mecanismos de ajuste temporal de actividad para evitar despidos,, garantía de 
liquidez para sostener la actividad económica ante las dificultades transitorias consecuencia de la 
situación y medidas de apoyo a la investigación del COVID-19. A la fecha, la Gestora considera que no 
es posible dada esta situación extraordinaria realizar una estimación de las repercusiones e impacto 
que todo lo descrito pueda tener sobre las actividades futuras del fondo. 
 
 
12. PUNTOS DE LA MEMORIA SIN CONTENIDO 
 
A continuación, se relacionan los puntos de la memoria los cuales no tienen contenido: 
 
9. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  es
  oe.
  w.
  17ww
  
 

 
OBSERVACIONES Esta desviación es debida a que no se elaboraron estimaciones propiamente dichas para el ejercicio 2019 puesto que para el mismo se prorrogaron los Presupuestos Generales del Estado del ejercicio 2018 Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior
% 0 -10,05 0 -10,05 0 0 0 0 71,02 3,88 0 71,02 -252,62 0 0 0 -252,62 -19,88 -30,37 0 -30,37 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -141,11 0 -141,11 0 1.267,37 -166,14
-
ABSOLUTAS 0 -2.554.110,01 0 -2.554.110,01 0 0 0 0 -13.530.273,66 -738.814,19 -12.791.459,47 -13.530.273,66 -16.084.383,67 0 0 0 -16.084.383,67 -695.952,50 -1.062.788,59 0 -1.062.788,59 366.836,09 0 366.836,09 0 0 0 0 0 0 0 1.388.237,27 5.644.566,14 0 5.644.566,14 0 6.336.850,91 -9.747.532,76
REALIZADO 0 22.864.889,99 0 22.864.889,99 0 -32.582.273,66 -19.790.814,19 -12.791.459,47 -32.582.273,66 -9.717.383,67 0 0 0 -9.717.383,67 2.804.047,50 2.437.211,41 0 2.437.211,41 366.836,09 0 366.836,09 0 0 0 0 0 0 0 1.388.237,27 1.644.566,14 0 1.644.566,14 0 5.836.850,91 -3.880.532,76
otación. Cuenta del Resultado económicoDESVIACIONES DE LOS IMPORTE INCREMENTOS TOTAL NICIALMENTE DE DOTACIONESPREVISTOPREVISTO 000 25.419.000,0025.419.000,00 00 25.419.000,00025.419.000,00 000 00 00 00 -19.052.000,000-19.052.000,00 -19.052.000,00-19.052.000,00 00 -19.052.000,000-19.052.000,00 6.367.000,0006.367.000,00 000 00 00 6.367.000,0006.367.000,00 3.500.000,0003.500.000,00 3.500.000,0003.500.000,00 00 3.500.000,003.500.000,00 000 00 00 000 00 00 000 00 00 00 00 -4.000.000,000-4.000.000,00 00 -4.000.000,00-4.000.000,00    00 -500.000,000-500.000,00 5.867.000,0005.867.000,00
pl I
x
FONDO PARA INVERSIONES EN EL EXTERIOR, F.C.P.J. ‐ 2019‐F.10.1 Información Presupuestaria. Liquidación del presupuesto de    DESCRIPCIÓN 1. Transferencias y subvenciones recibidas 2. Otros ingresos de gestión ordinaria 3. Exceso de provisiones A) TOTAL INGRESOS DE GESTIÓN ORDINARIA (1+2+3) 4. Transferencias y subvenciones concedidas - al sector público estatal de carácter administrativo - al sector público estatal de carácter empresarial o fundacional - a otros 5. Otros gastos de gestión ordinaria a) Suministros y otros servicios exteriores b) Otros B) TOTAL DE GASTOS DE GESTIÓN ORDINARIA (4+5) I Resultado (Ahorro o desahorro) de la gestión ordinaria (A+B) 6. Otras partidas no ordinarias a) Ingresos b) Gastos II Resultado de las operaciones no financieras (I +6) 7. Ingresos financieros a) De participaciones en instrumentos de patrimonio a.1) En entidades del grupo, multigrupo y asociadas a.2) En otras entidades b) De valores negociables y de créditos del activo inmovilizado b.1) En entidades del grupo, multigrupo y asociadas b.2) Otros 8. Gastos financieros a) Por deudas con entidades del grupo, multigrupo y asociadas b) Otros 9. Variación del valor razonable en activos y pasivos financieros a) Derivados financieros b) Otros activos y pasivos a valor razonable con imputación en resultados c) Imputación al resultado del ejercicio por activos financieros disponibles para la venta 10. Diferencias de cambio 11. Deterioro de valor, bajas y enajenaciones de activos y pasivos financieros a) De entidades del grupo, multigrupo y asociadas b) Otros   12. Subvenciones para la financiación de operaciones financieras III Resultado de las operaciones financieras (7+8+9+10+11+12) IV Resultado (Ahorro o desahorro) neto del ejercicio (II + III) 
 
OBSERVACIONES Esta desviación es debida a que no se elaboraron estimaciones propiamente dichas para el ejercicio 2019 puesto que para el mismo se prorrogaron los Presupuestos Generales del Estado del ejercicio 2018 Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anteriorIdem comentario anteriorIdem comentario anterior Idem comentario anteriorIdem comentario anteriorIdem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anterior Idem comentario anteriorIdem comentario anterior
%-0,840-0,84030,49030,4900-102,52 20,73020,73-15,390-15,39-57,79 -100-1000000-100 0000-49,2-69,16-78,850-252,62-19,88-30,370-30,370000000-141,110-141,110-1.267,37-166,14
ABSOLUTAS-189.477,280-189.477,2805.244.228,5405.244.228,5400-5.433.705,82 22.392.857,98022.392.857,98-30.773.960,090-30.773.960,0953.166.818,07 -10.000.000,00-10.000.000,000000-10.000.000,00 000037.733.112,25-162.384.843,27-124.651.731,020-16.084.383,67-695.952,50-1.062.788,590-1.062.788,59366.836,090366.836,090001.388.237,275.644.566,1405.644.566,1406.336.850,91-9.747.532,76
REALIZADO22.310.522,72022.310.522,72022.444.228,54022.444.228,5400-133.705,82 130.392.857,980130.392.857,98169.226.039,910169.226.039,91-38.833.181,93 0000000 0000-38.966.887,7572.405.156,7333.438.268,980-9.717.383,672.804.047,502.437.211,4102.437.211,41366.836,090366.836,090001.388.237,271.644.566,1401.644.566,1405.836.850,91-3.880.532,76
TOTAL PREVISTO22.500.000,00022.500.000,00017.200.000,00017.200.000,00005.300.000,00 108.000.000,000108.000.000,00200.000.000,000200.000.000,00-92.000.000,00 10.000.000,0010.000.000,00000010.000.000,00 0000-76.700.000,00234.790.000,00158.090.000,0006.367.000,003.500.000,003.500.000,0003.500.000,000000000-4.000.000,000-4.000.000,000-500.000,005.867.000,00
DESVIACIONES DE LOS INCREMENTOS DE DOTACIONES0 0 0 0 0 0 0 0 000 0 0 000 0 00 0 00
FONDO PARA INVERSIONES EN EL EXTERIOR, F.C.P.J. - 2019- F.10.2 Información Presupuestaria. Liquidación del presupuesto de capital. Estado de flujos de efectivo. IMPORTE INICIALMENTE DESCRIPCIÓNPREVISTOA) Cobros:22.500.000,001. Transferencias y subvenciones recibidas02. Intereses y dividendos cobrados22.500.000,003. Otros Cobros0B) Pagos17.200.000,004. Transferencias y subvenciones concedidas05. Otros gastos de gestión17.200.000,006. Intereses pagados07. Otros pagos0Flujos netos de efectivo por actividades de gestión (+A-B)5.300.000,00II. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓNC) Cobros:108.000.000,001. Venta de inversiones reales02. Venta de activos financieros108.000.000,00D) Pagos:200.000.000,004. Compra de inversiones reales05. Compra de activos financieros200.000.000,00Flujos netos de efectivo por actividades de inversión (+C-D)-92.000.000,00III. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓNE) Aumentos en el patrimonio:10.000.000,001. Aportaciones de la entidad en la que se integra el fondo10.000.000,00F) Pagos a la entidad en la que se integra el Fondo02. Devolución de aportaciones y reparto de resultados a la entidad en la que se integra el fondo0G) Cobros por emisión de pasivos financieros:0H) Pagos por reembolso de pasivos financieros:0Flujos netos de efectivo por actividades de financiación (+E-F+G-H)10.000.000,00IV. FLUJOS DE EFECTIVO PENDIENTES DE CLASIFICACIÓNI) Cobros pendientes de aplicación0J) Pagos pendientes de aplicación0Flujos netos de efectivo pendientes de clasificación (+I-J)0V. EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO0VI. INCREMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO Y ACTIVOS LÍQUIDOS -76.700.000,00EQUIVALENTES AL EFECTIVO (I+II+III+IV+V)Efectivo y activos líquidos equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio234.790.000,00Efectivo y activos líquidos equivalentes al efectivo al final del ejercicio158.090.000,00b) Gastos0II Resultado de las operaciones no financieras (I +6)6.367.000,007. Ingresos financieros3.500.000,00a) De participaciones en instrumentos de patrimonio3.500.000,00a.1) En entidades del grupo, multigrupo y asociadas0a.2) En otras entidades3.500.000,00b) De valores negociables y de créditos del activo inmovilizado0b.1) En entidades del grupo, multigrupo y asociadas0b.2) Otros08. Gastos financieros09. Variación del valor razonable en activos y pasivos financieros0a) Derivados financieros010. Diferencias de cambio011. Deterioro de valor, bajas y enajenaciones de activos y pasivos financieros-4.000.000,00a) De entidades del grupo, multigrupo y asociadas0b) Otros-4.000.000,0012. Subvenciones para la financiación de operaciones financieras0III Resultado de las operaciones financieras (7+8+9+10+11+12)-500.000,00IV Resultado (Ahorro o desahorro) neto del ejercicio (II + III)5.867.000,00 2020-8817n https://www.boe.es
 
AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES 
Fondo para Inversiones en el Exterior 
FIEX, F.C.P.J. 
 
Ejercicio 2019 
 
  Plan de Auditoría 2020 
  Código AUDInet 2020/968 
 
Oficina Nacional de Auditoría 
 
 
 
ÍNDICE 
I. OPINIÓN.
II. FUNDAMENTO DE LA OPINIÓN.
III. CUESTIONES CLAVE DE LA AUDITORÍA.
IV. PÁRRAFO DE ÉNFASIS.
 
V. OTRA INFORMACIÓN: INFORME DE GESTIÓN.
 
 VI. RESPONSABILIDAD DE LA GESTORA DEL FONDO EN RELACIÓN CON LA AUDITORÍA DE 
  LAS CUENTAS ANUALES.
   
VII. RESPONSABILIDAD DEL AUDITOR EN RELACIÓN CON LA AUDITORÍA DE LAS CUENTAS 
ANUALES. 
 
INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES EMITIDO POR LA INTERVENCIÓN GENERAL DE LA 
ADMINISTRACIÓN DEL ESTADO (IGAE)  
Al Presidente de la Compañía Española de Financiación del Desarrollo, COFIDES S.A, gestora del 
FIEX. 
I.  Opinión 
La Intervención General de la Administración del Estado, en uso de las competencias que le atribuye 
el artículo 168 de la Ley General Presupuestaria, ha auditado las cuentas anuales del Fondo para 
Inversiones en el Exterior FIEX, F.C.P.J. (en adelante, FIEX o el Fondo), que comprenden el balance 
a 31 de diciembre de 2019, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio 
neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondiente al ejercicio terminado en dicha 
fecha. 
En  nuestra  opinión,  excepto  por  los  posibles  efectos  de  la  cuestión  descrita  en  la  sección 
Fundamento de la opinión con salvedades de nuestro informe, las cuentas anuales adjuntas 
expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación 
financiera del Fondo a 31 de diciembre de 2019, así como sus resultados y flujos de efectivo 
correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo 
de información financiera que resulta de aplicación (que se identifica en las notas 1 y 2 de la 
memoria) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. 
II.  Fundamento de la opinión 
Según el apartado 1c)1 de la Nota 3 “Normas de reconocimiento y valoración” de la memoria 
adjunta, las inversiones de FIEX en capital de sociedades (que son todas no cotizadas) se valoran 
inicialmente al coste y se clasifican como activos disponibles para la venta. Con posterioridad, la 
corrección valorativa por deterioro se calcula teniendo en cuenta el patrimonio neto de la 
participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de valoración no siendo 
posible la reversión de la corrección valorativa reconocida en ejercicios anteriores. 
Las inversiones financieras a largo plazo (instrumentos de patrimonio) en que participa FIEX están  e.
relacionadas  en  la  nota  4.4.a).1  de  la  memoria.  Entre  ellas  se  incluyen  las  tres  siguientes  17ww
                                                          
1d oEtsatna  rmeadyaoccriitóanr isaem aejnutseta c ao nlo c parrgeovi sat olo es nP PlaG RGeEs ocolumcioó ne sd eel  1c/a7s/o2 d0e1 1F IdEeX .l a IGAE de aplicación a los fondos sin personalidad que se  BOE-A-cable e
participaciones en sociedades y Fondos de Capital Riesgo valorados al cierre de 2019 por su precio 
de adquisición:  
- Inversión  del  48,53%  en  SPAIN  OMAN  PRIVATE  EQUITY  FUND,  por  importe  de
26.060.000,60 euros.
- Inversión del 10,40% en NEXXUS IBERIA PRIVATE EQUITY FUND I, FCR, por importe de
3.677.575,72 euros.
- Inversión del 8% en ADARA VENTURES III SCA, SICAR, por importe de 360.000 euros.
Las cuentas anuales de estas participadas muestran resultados negativos, sin que se haya dotado 
importe alguno de corrección valorativa por deterioro. La gestora de FIEX considera que existen 
plusvalías tácitas que hacen innecesario dotar deterioro, sin embargo, no se nos han identificado 
tales plusvalías tácitas ni acreditado su existencia. Teniendo esto en cuenta, así como que las citadas 
cuentas anuales de estas entidades capital riesgo no están auditadas, no nos ha sido posible 
obtener evidencia adecuada y suficiente de la razonabilidad de los importes por los que figuran 
contabilizadas las citadas participaciones. 
Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad 
de auditoría de cuentas vigente para el Sector Público en España. Nuestras responsabilidades de 
acuerdo con dichas normas se describen más adelante, en la sección Responsabilidades del auditor 
en relación con la auditoría de las cuentas anuales de nuestro informe. 
Somos independientes de la entidad responsable del Fondo de conformidad con los requerimientos 
de ética y protección de la independencia que son aplicables a nuestra auditoría de las cuentas 
anuales para el Sector Público en España según lo exigido por la normativa reguladora de la 
actividad de auditoría de cuentas de dicho Sector Público. 
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente 
y adecuada para nuestra opinión con salvedades. 
III. Cuestiones clave de la auditoría
Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional,  e.e
han sido de la mayor significatividad en nuestra auditoría de las cuentas anuales del periodo actual.  17ww
Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de las cuentas anuales en su
conjunto, y en la formación de nuestra opinión sobre éstas, y no expresamos una opinión por
separado sobre esas cuestiones.
. 
Además de la cuestión descrita en la sección de Fundamento de la opinión con salvedades, hemos 
determinado que las cuestiones que se recogen a continuación son las cuestiones clave de la 
auditoría que se deben comunicar en nuestro informe. 
III.I) Estimación de las pérdidas por deterioro de crédito
La nota 3.1.e) de la memoria adjunta, describe la Política de Cobertura de Riesgos por Deterioro de 
Valor aplicada a las operaciones en cartera. Debido al elevado grado de incertidumbre y de juicio 
asociados a esta estimación, así como la significatividad del valor contable de las partidas afectadas 
en las cuentas anuales, la hemos considerado una cuestión clave de la auditoría. 
Para su verificación, entre nuestros procedimientos de auditoría, se incluyen los siguientes: 
- Hemos realizado pruebas sobre el control interno, así como pruebas sustantivas sobre las
estimaciones de las pérdidas por deterioro y los saldos de deudores. En este sentido, hemos
verificado la adecuación de la política de deterioro implantada a las series temporales
históricas de proyectos de deudores y su aplicación efectiva a la cartera de préstamos.
- Hemos verificado la segmentación de la cartera de préstamos, distinguiendo entre las
operaciones morosas y no morosas y analizado las principales variaciones del ejercicio.
- Asimismo, hemos revisado la adecuación del porcentaje de deterioro aplicado en base a la
clasificación otorgada, teniendo en cuenta el rating asignado, así como, en el caso de las
operaciones dudosas por morosidad, la antigüedad de la deuda.
- Hemos  comprobado  el  seguimiento  efectuado  en  relación  a  la  clasificación  de  los
préstamos, en particular, de las operaciones con tratamiento singular, mediante la revisión
de los informes de seguimiento soporte para la estimación del deterioro del ejercicio.
- En el caso de las operaciones refinanciadas, hemos analizado los criterios utilizados para su
clasificación y la adecuación de la estimación del deterioro contabilizado, revisando las
operaciones que, con base a la información aportada, han sido novadas en el ejercicio.
- Respecto a las operaciones incursas en procedimiento judiciales, hemos realizado pruebas
de detalle sobre el saldo recuperable de las mismas y el deterioro contabilizado al cierre.
- Hemos revisado la valoración otorgada a las garantías tenidas en cuenta en la cuantificación
del deterioro de los préstamos mediante el análisis de la documentación soporte de las b
mismas  y  evaluado  el  control  llevado a  cabo para  la  actualización  de  las  citadas 17ww
valoraciones.
cve: VerifiBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO  
Núm. 206  Jueves 30 de julio de 2020  Sec. III.   Pág. 60550
IV.  Párrafo de énfasis 
Llamamos la atención sobre la nota XI de la Memoria adjunta de “Hechos Posteriores al cierre” en 
la que se indica que, en el momento de la formulación de estas cuentas anuales del ejercicio 2019, 
todo el territorio español, se encuentra, dada la magnitud de la crisis sanitaria ocasionada por el 
COVID-19, bajo el estado de alarma decretado por el gobierno de la nación mediante el Real 
Decreto 463/2020, de 14 de marzo. El Real Decreto-ley 2/2020, de 17 de marzo ha aprobado una 
serie de medidas urgentes extraordinarias para hacer frente al impacto económico y social del 
COVID-19 agrupadas en torno a medidas de apoyo a los trabajadores, familias y colectivos 
vulnerables, medidas de flexibilización de los mecanismos de ajuste temporal de actividad para 
evitar despidos, garantía de liquidez para sostener la actividad económica ante las dificultades 
transitorias consecuencia de la situación y medidas de apoyo a la investigación del COVID-19. La 
Gestora considera que, a dicha fecha, no era posible realizar una estimación de las repercusiones e 
impacto que lo descrito pueda tener sobre las actividades futuras del fondo. Nuestra opinión no ha 
sido modificada en relación con esta cuestión. 
V.  Otra información: Informe de gestión 
La otra información comprende el informe de gestión del ejercicio 2019, cuya formulación es 
responsabilidad la gestora del Fondo, y no forma parte integrante de las cuentas anuales. 
Nuestra opinión de auditoría sobre las cuentas anuales no cubre la otra información. Nuestra 
responsabilidad sobre la otra información, de conformidad con lo exigido por la normativa 
reguladora de la actividad de auditoría de cuentas, consiste en evaluar e informar sobre la 
concordancia de la otra información con las cuentas anuales, a partir del conocimiento de la entidad 
obtenido en la realización de la auditoría de las citadas cuentas y sin incluir información distinta de 
la obtenida como evidencia durante la misma. Asimismo, nuestra responsabilidad con respecto a la 
otra información consiste en evaluar e informar de si su contenido y presentación son conformes a 
la  normativa  que  resulta  de  aplicación.  Si,  basándonos  en el trabajo  que  hemos  realizado, 
concluimos que existen incorrecciones materiales, estamos obligados a informar de ello. 
Sobre la base del trabajo realizado, según lo descrito en el párrafo anterior, no tenemos nada que  e.
informar respecto a la otra información. La información que contiene concuerda con la de las  17ww
cuentas anuales del ejercicio 2019 y su contenido y presentación son conformes a la normativa que
resulta de aplicación.
cve: VerifiBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO  
Núm. 206  Jueves 30 de julio de 2020  Sec. III.   Pág. 60551
 
VI.  Responsabilidad de la gestora del Fondo en relación con la auditoría de las cuentas 
anuales 
El Presidente de la Compañía Española de Financiación del Desarrollo, COFIDES S.A, gestora del 
FIEX, es responsable de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen 
fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la entidad, de conformidad con 
el marco normativo de información financiera aplicable al Fondo en España, y del control  interno 
que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección 
material, debida a fraude o error. 
En la preparación de las cuentas anuales, la gestora es responsable de la valoración de la capacidad 
del  Fondo  para  continuar  en  funcionamiento,  revelando,  según  corresponda,  las  cuestiones 
relacionadas con la empresa en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en 
funcionamiento, excepto si se existe la intención o la obligación legal de liquidar la entidad o de 
cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista. 
VII.  Responsabilidad del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales 
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales en su conjunto 
están libres de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que 
contiene nuestra opinión. 
Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada 
de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas para el Sector 
Público  vigente  en  España  siempre  detecte  una  incorrección  material  cuando  existe.  Las 
incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de 
forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que 
los usuarios toman basándose en las cuentas anuales. 
Como parte de una auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de 
auditoría de cuentas vigente para el Sector Público en España, aplicamos nuestro juicio profesional 
y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría.  
También:   
  Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, 
debida  a  fraude  o  error,  diseñamos  y  aplicamos  procedimientos  de  auditoría  para 
responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para 
proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección 
material debida a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material debida 
a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, 
manifestaciones intencionadamente erróneas, o la elusión del control interno. 
  Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de 
diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, 
y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la 
entidad. 
  Evaluamos si las políticas contables aplicadas son adecuadas y la razonabilidad de las 
estimaciones contables y  la  correspondiente  información  revelada  por  el órgano  de 
gestión. 
  Concluimos sobre si es adecuada la utilización, por los responsables del Fondo del principio 
contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría 
obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con 
hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad de la 
entidad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe una 
incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de 
auditoría sobre la correspondiente información revelada en las cuentas anuales o, si dichas 
revelaciones  no  son  adecuadas,  que  expresemos  una  opinión  modificada.  Nuestras 
conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro 
informe de auditoría. Sin embargo, los hechos o condiciones futuros pueden ser la causa 
de que el Fondo deje de estar en funcionamiento. 
  Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de las cuentas anuales,  es
incluida la información revelada, y si las cuentas anuales representan las transacciones y  w.
hechos subyacentes de un modo que logran expresar la imagen fiel.
Nos comunicamos con la gestora del Fondo en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el 
 
momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así 
como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la 
auditoría. 
Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación a la gestora del Fondo, determinamos 
las que han sido de la mayor significatividad en la auditoría de las cuentas anuales del periodo actual 
y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría. 
El presente informe de auditoría ha sido firmado electrónicamente por la Jefa de la División IV de 
la Oficina Nacional de Auditoría y por la Auditora Nacional, Directora de Equipos, en Madrid, a 8 de 
junio de 2020.