BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 195  Viernes 17 de julio de 2020  Sec. III.   Pág. 53216
III. OTRAS DISPOSICIONES
MINISTERIO DE ASUNTOS ECONÓMICOS
Y TRANSFORMACIÓN DIGITAL
8087 Resolución de 6 de julio de 2020, del Instituto de Crédito Oficial, por la que se 
publican las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2019 y el informe de 
auditoría.
De conformidad con lo dispuesto en el artículo 136 de la Ley 47/2003, de 26 de 
noviembre, General Presupuestaria y en el dispositivo Tercero de la Resolución de 3 de 
junio de 2013, de la Intervención General de la Administración del Estado, por la que se 
determina el contenido mínimo de la información a publicar en el Boletín Oficial del Estado 
por las entidades del sector público estatal empresarial y fundacional que no tengan 
obligación de publicar sus cuentas anuales en el Registro Mercantil, y que a su vez deban 
formular cuentas anuales consolidadas, se hacen públicas, a efectos de su inserción en el 
«Boletín Oficial del Estado», las Cuentas Anuales Consolidadas del Instituto de Crédito 
Oficial, con su informe de auditoría, realizado en el ejercicio 2020, que figuran como anexo 
a esta resolución, correspondientes a las cuentas anuales del año 2019.
Madrid, 6 de julio de 2020.–El Presidente del Instituto de Crédito Oficial, José Carlos 
García de Quevedo.
ANEXO
INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL 
Y SOCIEDADES DEPENDIENTES 
Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2019 e 
Informe de Gestión Consolidado correspondiente al ejercicio 2019 
BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresados en miles de euros) 
ACTIVO  2019  2018 
Efectivo, saldos en bancos centrales y otros depósitos a la vista (Nota 6)  784 604  1 669 486 
Activos financieros mantenidos para negociar (Nota 7)  69 407  109 154 
  Derivados   69 407  109 154 
  Pro memoria: Prestados o en garantía 
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor 
razonable con cambios  en resultados (Nota 8)  -  21 580
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global (Nota 9)  1 826 137  1 671 294
  Instrumentos de patrimonio  827 551  642 090 
  Valores representativos de deuda  998 586  1 029 204 
  Préstamos y anticipos 
  Pro memoria: Prestados o en garantía 
Activos financieros a coste amortizado (Nota 10)  28 469 446  32 001 853 
  Valores representativos de deuda  7 843 423  9 503 883 
  Préstamos y anticipos  20 626 023  22 497 970 
      Entidades de crédito  10 215 054  12 436 479 
      Clientela  10 410 969  10 061 491 
  Pro memoria: Prestados o en garantía 
Derivados – contabilidad de coberturas (Nota 11)  393 353  485 855 
Inversiones en negocios conjuntos y asociadas (Nota 12)  65 059  60 858 
  Entidades multigrupo  -  - 
  Entidades asociadas  65 059  60 858 
Activos tangibles (Nota 13)  86 973  88 109 
Inmovilizado material 
  De uso propio  86 973  88 109 
  Pro memoria: Adquirido en arrendamiento financiero  -  - 
Activos intangibles (Nota 14)  6 922  7 005 
  Otro activos intangibles  6 922  7 005 
Activos por impuestos (Nota 15)  103 610  100 986 
  Corrientes  8 557  2 985 
  Diferidos   95 053  98 001 
Otros activos (Nota 16)  36 143  34 865 
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como  e.
mantenidos para la venta (Nota 17)  -  -  bo
TOTAL ACTIVO  31 841 654  36 251 045  87ww
BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresados en miles de euros) 
PASIVO  2019  2018 
Pasivos financieros mantenidos para negociar (Nota 7)  69 313  104 885 
  Derivados  69 313  104 885 
Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios  en resultados  - 
Pasivos financieros a coste amortizado (Nota 18)  25 813 190  30 295 171 
  Depósitos  9 676 814  10 435 829 
      Depósitos de Bancos Centrales  499 902  - 
      Depósitos de entidades de crédito  8 477 599  9 447 789 
      Depósitos de la clientela  699 313  988 040 
  Valores representativos de deuda emitidos  15 734 424  19 147 495 
  Otros pasivos financieros  401 952  711 847 
Derivados – contabilidad de coberturas (Nota 11)  240 245  253 805 
Provisiones (Nota 19)  303 540  280 195 
  Pensiones y otras obligaciones de prestaciones definidas post empleo  579  919 
  Cuestiones procesales y litigios por impuestos pendientes   -  - 
  Compromisos y garantías concedidos  7 778  1 442 
  Otras provisiones  295 183  277 834 
Pasivos por impuestos (Nota 15)  33 948  23 854 
  Corrientes  1 005  957 
  Diferidos  32 943  22 897 
Otros pasivos (Nota 16)  7 837  6 371 
TOTAL PASIVO  26 468 073  30 964 281 
PATRIMONIO NETO 
Fondos propios (Nota 20)  5 394 074  5 343 946 
  Capital desembolsado  4 314 033  4 313 744 
  Ganancias acumuladas 
  Reservas de revalorización  20 858  23 591 
  Otras reservas  949 805  930 940 
  Resultado del ejercicio  109 378  75 671 
  Menos: Dividendos y retribuciones 
Otro resultado global acumulado (Nota 21)  ( 20 493)  ( 57 182) 
   Elementos que no se reclasificarán en resultados  36 916  6 369 
      Cambios valor razonable inst. de patrimonio a valor razonable con cambios otro res. global  36 916  6 369 
   Elementos que pueden reclasificarse en resultados  ( 57 409(  ( 63 551) 
      Derivados de cobertura. Coberturas de flujos de efectivo  ( 60 186)  ( 73 435) 
      Camblios valor razonable inst. de deuda a valor razonable con cambios otro res. global  2 777  9 884 
TOTAL PATRIMONIO NETO  5 373 581  5 286 764 
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO  31 841 654  36 251 045 
BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresados en miles de euros) 
PRO MEMORIA  2019  2018  s
Garantías concedidas (Nota 22)  449 279  475 124  bo
Compromisos contingentes concedidos (Nota 22)  3 531 853  3 212 563  87ww
CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES A 
LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresadas en miles de euros) 
2019  2018 
Ingresos por intereses (Nota 24)  347 102  396 934 
Gastos por Intereses (Nota 25)  ( 375 158)  ( 493 452) 
MARGEN DE INTERESES  ( 28 056)  ( 96 518) 
Ingresos por dividendos (Nota 26)  -  - 
Resultados de entidades valoradas por el método de la participación (Nota 27)  2 266  1 915 
Ingresos por comisiones (Nota 28)  55 507  57 323 
Gastos por comisiones (Nota 28)  ( 7 603)  ( 8 846) 
Resultado de operaciones financieras (neto)  69 412  58 591 
Ganancias (pérdidas) al dar de baja de activos y pasivos financieros no valorados a valor razonable con cambios en 
resultados, netas (Nota 29)  10 365  754 
   Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global  -  1 695 
   Activos financieros a coste amortizado  10 365  - 
   Pasivos financieros a coste amortizado  -  ( 941) 
Ganancias (pérdidas)  activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas (Nota 30)  591  1 023 
Ganancias (pérdidas) por activos financieros obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados, netas 
(Nota 31)   1 984  710 
Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas (Nota 32)  56 472  56 104 
Diferencias de cambio, netas  (Nota 2.4)  4 928  49 884 
Otros ingresos y gastos de explotación (Nota 33)  1 820  1 137 
MARGEN BRUTO  98 274  63 486 
Gastos de administración  ( 38 912)  ( 39 112) 
  Gastos de personal (Nota 34)  ( 21 546)  ( 21 040) 
  Otros gastos de administración (Nota 35)  ( 17 366)  ( 18 072) 
Amortización  ( 3 916)  ( 5 113) 
  Activos tangibles (Nota 13)  ( 2 014)  ( 2 091) 
  Activos intangibles (Nota 14)  ( 1 902)  ( 3 022) 
Provisiones o reversión de provisiones (Nota 19)  ( 5 904)  ( 1 655) 
Deterioro de valor (o reversión) al valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en 
resultados  102 077  99 872 
  Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global (Nota 9)  ( 5 700)  - 
  Activos financieros a coste amortizado (Nota 10)  107 777  99 872 
Deterioro de valor (o reversión) de activos no financieros  ( 316)  ( 148) 
  Fondo de Comercio y otro activo intangible (Nota 14)  - 
  Otros activos (Notas 13 y 17)  ( 316)  ( 148) 
Ganancias (pérdidas) de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como 
mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas (Nota 17)   2 910  - 
GANANCIAS (PÉRDIDAS) ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS  154 213  117 330 
Gastos (ingresos) por impuestos sobre las ganancias de actividades continuadas (Nota 23)  ( 44 835)  ( 41 659) 
GANANCIAS (PÉRDIDAS) DESPUES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS  109 378  75 671 
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO   109 378  75 671 
Resultado atribuido a la sociedad dominante  109 378  75 671 
ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CONSOLIDADOS 
CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE 
DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresados en miles de euros) 
2019  2018 
Resultado del ejercicio  109  378  75 671 
Otro resultado global  36 689  73 698 
  Elementos que no se reclasificarán en resultados  30 547  12 654 
    Cambios valor razonable instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios 
en otro resultado global (Nota 21)  43 638  18 077 
 Ganancias o pdas contabilidad coberturas  - 
 Impuesto sobre ganancias de elementos que no se reclasificarán en resultados  ( 13 091)   (5 423) 
  Elementos que pueden reclasificarse en resultados  6 142  61 044 
 Coberturas de flujos de efectivo, parte eficaz (Nota 21)  18 927  77 331 
    Instrumentos de deuda a valor razonable con cambios en otro resultado global 
(Nota 21)  ( 10 153)  9 874 
 Impuesto sobre ganancias de elementos que pueden reclasificarse en resultados  ( 2 632)  (26 161) 
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (resultado global)  146 067  149 369 
Total atrimonio Neto  5 286 764  146 067  ( 59 250)  289  ( 2 461)  ( 57 078)  5 373 581 
P
S  s s  -
eo
CIO nteresoritari
CI IMin
R
OS EJE Otro resultado global acumulado  ( 57 182)  36 689  ( 20 493) 
L
ES A  Total Fondos propios  5 343 946  109 378  ( 59 250)  289  ( 2 461)  ( 57 078)  5 395 074 
T
NDIEN Menos: dendos y buciones  - - 47 063  ( 47 063)  -
PO diviretri
ORRES Resultado el ejercicio atribuido a la entidad dominante  75 671  109 378  ( 75 671)  (75 671)  109 378 
d
S C nos: ores pios  - 
O  MeValpro
D8
NSOLIDA019 Y 201 DOS PROPIOS  Otros instrumentos de capital  - 
MONIO NETO CODICIEMBRE DE 2 FONRESERVAS Reservas (Pérdidas) de entidades Reservas valoradas por  el (Pérdidas) método de la cumuladas participación  940 176 14 355  12 225 3 907  26 147  ( 13 922) 3 907  952 401 18 262 
IE  a
R
TD e n  -
N PAL 31 os)  Prima demisió
BIOS EADOS Es de eur Capital / Fondo de dotación  4 313 744  289  289  4 314 033 
MNe
ESTADOS DE CAANUALES TERMI(Expresados en mil Al 31 de diciembre  de 2019  Saldo final al 31 de diciembre  de 2018  Total ingresos y gastos    reconocidos  Otras variaciones del    patrimonio neto: Aumentos de capital / fondo de dotación Reducciones de capital Traspasos entre partidas de  patrimonio neto Resto de incrementos  (reducciones) de patrimonio  neto  Saldo final al 31 de diciembre  de 2019  OE-A-2020-8087able en https://www.boe.es
OS  Total Patrimonio Neto  5 304 993  ( 105 118)  5 199 875 149 369  ( 62 480)  677  ( 1 246)  ( 61 911)  5 286 764 
CICI ses arios  - -  - - - - -
JER IntereMinorit
E
A LOS  Otro resultado global acumulado  ( 130 880)  -  ( 130 880)  73 698  ( 57 182) 
ENTES  Total Fondos propios  5 435 873  ( 105 118)  5 330 755  75 671  ( 167 598)  677  ( 1 246)  ( 61 911)  5 343 946 
ESPONDI Menos: dividendos y retribuciones  - -  - - - 61 154  ( 61 154)  -
R
S COR Resultado del ejercicio atribuido a la entidad dominante  103 100  -  103 100   75 671  ( 103 100)  ( 103 100)  75 671 
DADO2018  Menos: Valores propios  -  -  -  - 
LIY  S  e  -  -  -  -  -  - 
CONSOE 2019  DOS PROPIO Otros strumentos dcapital 
NIO NETO CIEMBRE D FONRVAS Reservas (Pérdidas)  de entidades valoradas por el inmétodo de  la participación  15 112  -  15 112  -  ( 757)  ( 757)  14 355 
AMBIOS EN PATRIMOMINADOS EL 31 DE DImiles de euros)  RESE Reservas Capital / (Pérdidas) Fondo de Prima de acumuladas dotación emisión  4 313 067 -1 004 594  - - ( 105 118)  4 313 067 -899 476  - - -  677 -40 700  677  40 700  4 313 744 -940 176 
CRn 
E Ee as 
ESTADOS DANUALES T(Expresados  Al 31 de diciembre    de 2018  Saldo final al 31 de diciembre de 2017  Efectos de los cambios en lpolíticas contables  Saldo inicial ajustado  Total ingresos y gastos    reconocidos  Otras variaciones del    patrimonio neto: Aumentos de capital /    fondo de dotación Reducciones de capital Traspasos entre partidas    de patrimonio neto Resto de incrementos    (reducciones)     de patrimonio neto  Saldo final al 31 de    diciembre de 2018  OE-A-2020-8087able en https://www.boe.es
ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS 
EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresados en miles de euros) 
2019  2018 
A.FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN ( 835 413)  ( 1 175 163) 
1.Resultado consolidado del ejercicio 109 378  75 671 
2.Ajustes para obtener los flujos de efectivo de las actividades de explotación ( 72 474)  ( 124 376) 
Amortización 3 916  5 113 
Otros ajustes ( 76 390)  ( 129 489) 
3.Aumento/ (disminución) neto de los activos de explotación 3 629 795  4 827 231 
Cartera de negociación 39 747  55 617 
Otros activos financieros a valor razonable en cambios pérdidas y ganancias 21 580    ( 21 580) 
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global ( 154 843)   ( 294 902) 
Activos financieros a coste amortizado (2019) 3 634 484   4 870 954 
Otros activos de explotación 88 827  217 142 
4.0 Aumento/ (disminución) neto de los pasivos de explotación  ( 4 509 581)  ( 5 933 118) 
 Cartera de negociación  ( 35 572)  ( 56 112) 
 Otros pasivos financieros a valor razonable en cambios en pérdidas y ganancias  -   - 
 Pasivos financieros a coste amortizado  ( 4 481 981)   ( 5 751 853) 
 Otros pasivos de explotación  7 972  ( 125 153) 
5.Cobros / (pagos) por impuesto sobre beneficios 7 469   ( 20 571) 
B.FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN ( 2 695)  598 715 
6. (Pagos) ( 2 697)  ( 6 480 679) 
Activos materiales (Nota 13) ( 879)  ( 223) 
Activos intangibles (Nota 14) ( 1 818)  ( 2 084) 
Participaciones (Nota 12) -  ( 2 424) 
Activos no corrientes y pasivos asociados en venta (Nota 17) -  - 
Valores representativos de deuda a coste amortizado (2018) -  ( 6 475 948)
Otros pagos relacionados con actividades de inversión - 
7. Cobros 2  7 079 394 
Activos materiales (Nota 13) -  - 
Activos intangibles (Nota 14) -  - 
Participaciones (Nota 12) 2  - 
Activos no corrientes y pasivos asociados en venta (Nota 17) -  22 
Valores representativos de deuda a coste amortizado (Nota 10.1) -  7 079 372
Otros pagos relacionados con actividades de inversión -  - 
ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS 
EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 
(Expresados en miles de euros) 
2019  2018 
C.FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN ( 46 774)  ( 60 477) 
8. (Pagos) ( 47 063)  ( 61 154) 
Dividendos ( 47 063)  ( 61 154) 
Pasivos subordinados - 
Amortización de instrumentos de capital propio - 
Adquisición de instrumentos de capital propio - 
Otros pagos relacionados con actividades de financiación - 
9. Cobros 289  677 
Pasivos subordinados - 
Emisión de instrumentos de capital propio - 
Enajenación de instrumentos de capital propio - 
Otros cobros relacionados con actividades de financiación (Nota 20) 289  677 
D.EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO -  - 
E.AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES ( 884 882)  (636 925) 
F.EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 1 669 486  2 306 411 
G.EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 784 604  1 669 486 
PROMEMORIA  - 
 COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO  - 
 Caja (Nota 6)  13  13 
 Saldos equivalentes al efectivo en bancos centrales (Nota 6)  709 633  1 408 355 
 Otros depósitos a la vista (Nota 6)  74 958  261 118 
 Menos: descubiertos bancarios reintegrables a la vista  - 
INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL 
Y SOCIEDADES DEPENDIENTES 
Memoria Consolidada correspondiente al ejercicio anual 
terminado el 31 de diciembre de 2019 
1. INTRODUCCIÓN, BASES DE PRESENTACIÓN Y OTRA INFORMACIÓN
1.1  Introducción 
El Instituto de Crédito Oficial (el Instituto, la Entidad Dominante o ICO, en adelante), Entidad 
Dominante del Grupo, creado por la Ley 13/1971, de 19 de junio, sobre Organización y 
Régimen del Crédito Oficial se reguló, hasta la publicación del Real Decreto Ley 12/1995, de 
28 de diciembre, sobre medidas urgentes en materia presupuestaria, tributaria y financiera, 
por lo dispuesto en el artículo 127 de la Ley 33/1987, de 30 de diciembre, sobre Presupuestos 
Generales del Estado para 1988 y algunos preceptos de la citada Ley 13/1971 no derogados. 
El Instituto tiene su domicilio social en Paseo del Prado, 4, en Madrid, en el que desarrolla 
completamente sus actividades no disponiendo de red de oficinas. 
El Instituto es una entidad pública empresarial de las previstas en el artículo 103 de la Ley 
40/2016, de 1 de octubre, de Régimen Jurídico del Sector Público, adscrita al Ministerio de 
Asuntos Económicos y Transformación Digital, a través de la Secretaría de Estado de 
Economía y Apoyo a la Empresa, que tiene naturaleza jurídica de entidad de crédito y la 
consideración de Agencia Financiera del Estado, con personalidad jurídica, patrimonio y 
tesorería propios, así como autonomía de gestión para el cumplimiento de sus fines. 
Corresponde a la Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa, la Dirección 
estratégica del Instituto, así como la evaluación y el control de los resultados de su actividad. 
El Instituto se rige por lo dispuesto en la citada Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen 
Jurídico del Sector Público, por la Disposición Adicional Sexta del Real Decreto-Ley 12/1995, 
de 28 de diciembre, sobre medidas urgentes en materia presupuestaria, tributaria y financiera, 
por  las  disposiciones  que  le  sean  aplicables  del  Texto  Refundido  de  la  Ley  General 
Presupuestaria, aprobado por Real Decreto Legislativo 1091/1998, de 23 de septiembre, por 
sus Estatutos, aprobados por Real Decreto 706/1999, de 30 de abril, de adaptación del 
Instituto de Crédito Oficial a la Ley 6/1997, de 14 de abril y de aprobación de sus Estatutos 
(B.O.E. nº 114 de 13 de mayo de 1999) y en lo no previsto en las normas anteriores, por las 
especiales de las entidades de crédito y por las generales del ordenamiento jurídico privado 
civil, mercantil y laboral. 
A finales de 2015, el Consejo de Ministros aprobó el Real Decreto 1149/2015, de 18 de  e.e
diciembre, de forma que se modificaron determinados preceptos de los Estatutos del Instituto  w.b
de Crédito Oficial (ICO) con el objetivo de introducir mejoras de Gobierno corporativo en su  87ww
funcionamiento. Esta norma desarrolla lo previsto en la Ley de Régimen Jurídico del Sector
Público de octubre del mismo año, en la que se dio entrada por primera vez a cuatro 
consejeros independientes en la agencia financiera del Estado. También se fijan criterios 
objetivos de selección como son el prestigio y la capacitación, las incompatibilidades y el 
mandato  por  tres  años  prorrogable  a  otros  tres  por  una  sola  vez.  Los  consejeros 
independientes tendrán doble voto cuando se trate de asuntos propios del negocio financiero 
y serán, por tanto, mayoría en el Consejo (el Consejo General está formado por el presidente 
y 10 vocales, hasta entonces 9). Se estableció además que el nombramiento y cese de todos 
los vocales corresponde al Consejo de Ministros, a propuesta del Ministro de Asuntos 
Económicos y Transformación Digital. 
El RD aprobado por el Consejo de Ministros desarrolla estas modificaciones. En cuanto a los 
requisitos para ser nombrado consejero independiente figuran: reconocida honorabilidad 
comercial  y  profesional,  tener  conocimientos  y  experiencia  adecuados,  no  incurrir  en 
potenciales conflictos de interés permanentes y abstenerse de desarrollar actividades por 
cuenta propia o cuenta ajena que entrañen una competencia efectiva con el ICO. Se requiere 
además no estar vinculado a entidades de crédito; establecimientos financieros de crédito; 
empresas de servicios de inversión; instituciones de inversión colectiva, entidades de capital 
riesgo etcétera; así como a sus filiales, grupo al que pertenezcan o  asociaciones. 
Los miembros del Consejo General deberán ejercitar sus funciones atendiendo siempre al 
interés  del  ICO,  así  como  guardar  secreto  sobre  las  informaciones,  datos,  informes  o 
antecedentes confidenciales a los que haya tenido acceso en el desempeño de su cargo, 
incluso cuando haya cesado en él. El cese se podrá producir por renuncia aceptada por el 
Ministro de Asuntos Económicos y Transformación Digital, por expiración del mandato en el 
caso de los vocales independientes o por cese en el caso de los vocales procedentes del 
sector público. La ausencia sobrevenida de idoneidad en el caso de los independientes 
también  será  causa  de  baja,  así  como  por  incumplimiento  grave  de  los  deberes  de 
confidencialidad o haber incurrido en conflicto de interés. 
Son fines del Instituto el sostenimiento y la promoción de las actividades económicas que 
contribuyan al crecimiento y a la mejora de la distribución de la riqueza nacional y, en especial, 
de aquellas que por su trascendencia social, cultural, innovadora o ecológica, merezcan su 
fomento. 
Para el cumplimiento de tales fines, el Instituto actuará con absoluto respeto a los principios 
de equilibrio financiero y de adecuación de medios afines. 
Además, se establecen como funciones del Instituto las de: 
a) Contribuir a paliar los efectos económicos producidos por situaciones de grave crisis
económica, catástrofes naturales u otros supuestos semejantes, de acuerdo con las
instrucciones que al efecto reciba del Consejo de Ministros o de la Comisión Delegada
del Gobierno para Asuntos Económicos.
b) Actuar como instrumento de ejecución de determinadas medidas de política económica, o
siguiendo  las  líneas  fundamentales  que  establezca  el  Consejo  de  Ministros  o  la 87www.
Comisión Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos, o el Ministro de Asuntos
Económicos y Transformación Digital, con sujeción a las normas y decisiones que al 
respecto adopte su Consejo General. 
  En  el  marco  de  dichos  fines  y  funciones  se  encuentran  los  siguientes  tipos  de 
operaciones: 
  1.  Actividad crediticia directa y mediación, con operaciones de apoyo financiero a 
determinados  sectores  y  actividades  estratégicas,  tales  como  las  PYME, 
construcción  de  viviendas,  telecomunicaciones,  internacionalización  de  la 
empresa  española,  personas  en  situación  de  desempleo  etc.,  y  con  las 
operaciones traspasadas por los antiguos bancos oficiales, en la actualidad 
integrados en el Banco de Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA, en adelante), 
en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo del Consejo de Ministros (en adelante 
A.C.M.) de 15 de enero de 1993. 
  2.  Contrato de Ajuste Recíproco de Intereses (en adelante, CARI). Este sistema de 
apoyo a la exportación asegura un rendimiento a la entidad financiera, nacional o 
extranjera, que se adhiera al mismo. El Instituto actúa en estas operaciones como 
un mero intermediario, repercutiendo sus costes de gestión al Estado, conforme 
a lo dispuesto en la Ley de Presupuestos Generales del Estado para cada 
ejercicio. 
    El resultado neto de los ajustes de intereses con los bancos adheridos es 
compensado periódicamente al Instituto por el Estado o abonado a éste por el 
Instituto según sea el resultado deudor o acreedor, respectivamente.  
 
  3.  Fondo para la promoción del desarrollo (en adelante, FONPRODE). Se creó en 
2010, conforme a la Ley 36/2010, y su actividad consiste en facilitar crédito para 
proyectos y programas de desarrollo, de Estado a Estado, en países menos 
adelantados. El Instituto actúa como un agente del Gobierno y la instrumentación, 
administración y contabilidad de estas operaciones se realiza de forma separada 
de la del resto de sus operaciones, en una contabilidad independiente a la del 
Instituto,  percibiendo  el  ICO,  de  conformidad  con  la  Ley  de  Presupuestos 
Generales del Estado para cada ejercicio, los costes de su gestión. En diciembre 
de 2010 este Fondo absorbió al Fondo para la concesión de microcréditos, 
gestionado  también  por  el  Instituto  desde  1998  hasta  su  integración  en 
FONPRODE. 
  4.  Fondo para la internacionalización de la empresa (en adelante, FIEM). Se creó en 
2010, conforme a la Ley 11/2010, y su actividad consiste en la financiación 
reembolsable de proyectos, en términos concesionales o de mercado, ligada a la 
adquisición de bienes y servicios españoles o a la ejecución de proyectos de 
inversión española o de interés nacional. El Instituto actúa también como un 
agente del Gobierno y la instrumentación, administración y contabilidad de estas  es
operaciones se realiza de forma separada de la del resto de sus operaciones, en  o
una  contabilidad  independiente  a  la  del  Instituto,  percibiendo  el  ICO,  de  87ww
 
conformidad  con  la  Ley  de  Presupuestos  Generales  del  Estado  para  cada 
ejercicio, los costes de su gestión. 
  5.  Fondo  de  cooperación  para  Agua  y  Saneamiento,  creado  a  través  de  la 
Disposición adicional sexagésima primera de la Ley 51/2007, de 26 diciembre, de 
Presupuestos Generales del Estado para 2008 para financiar proyectos en los 
ámbitos del agua y del saneamiento, bajo el régimen de cofinanciación con las 
autoridades nacionales de los países de América Latina, prioritarios para la 
cooperación española. 
  6.  Fondo de Financiación a Entidades Locales, creado a través del Real Decreto Ley 
17/2014, de 26 de diciembre, de medidas de sostenibilidad financiera de las 
Comunidades Autónomas y Entidades Locales, y otras de carácter económico, 
con  la  finalidad  de  garantizar  la  sostenibilidad  financiera  de  los  Municipios 
adheridos, mediante la atención de sus necesidades financieras. El patrimonio de 
este  Fondo  se  nutre  con  el  resultante  de  la  liquidación  del  Mecanismo  de 
Financiación para el Pago a Proveedores (creado mediante los Reales Decretos 
4/2012 y 7/2012), en la parte correspondiente a Entidades Locales, al que sucede 
en todos sus derechos y obligaciones, con efecto 1 de enero de 2015. El ICO 
interviene como gestor de las operaciones, sin que las mismas formen parte de 
su contabilidad. Por dicha actividad, el Instituto recibe la correspondiente comisión 
de gestión.  
  7.   Fondo de Financiación a Comunidades Autónomas, creado a través del Real 
Decreto Ley 17/2014, de 26 de diciembre, de medidas de sostenibilidad financiera 
de  las  Comunidades  Autónomas  y  Entidades  Locales,  y  otras  de  carácter 
económico, con la finalidad de garantizar la sostenibilidad financiera de las 
Comunidades Autónomas adheridas. El patrimonio de este Fondo se nutre con el 
resultante de la liquidación del Fondo de Liquidez Autonómica (creado mediante 
el Real Decreto 21/2012), al que sucede en todos sus derechos y obligaciones, 
con efecto 1 de enero de 2015. También se incluye en su patrimonio la parte del 
Mecanismo  de  Financiación  para  el  Pago  a  Proveedores,  en  la  parte 
correspondiente a Comunidades Autónomas. El ICO interviene como gestor de 
las operaciones, sin que las mismas formen parte de su contabilidad. Por dicha 
actividad, el Instituto recibe la correspondiente comisión de gestión. 
  Estos seis últimos tipos de operaciones no figuran incluidos en la contabilidad del 
Grupo, según dispone la normativa aplicable a cada uno de ellos.  
1.2  Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas 
El  Grupo  presenta  sus  cuentas  anuales  consolidadas  de  acuerdo  con  las  Normas 
Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en adelante, 
NIIF-UE), teniendo en cuenta los principios y normas contables recogidos por la Circular  s
4/2017, de 27 de noviembre (en adelante, Circular 4/2017), de Banco de España, sobre  o
normas de información financiera pública y reservada y modelos de estados financieros. La  87www.
 
mencionada Circular 4/2017 es de aplicación obligatoria a las cuentas anuales individuales 
de las Entidades de Crédito Españolas.  
En consecuencia, las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado a partir de 
los registros de contabilidad de las Entidades del Grupo y de conformidad con lo establecido 
por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión 
Europea  (NIIF-UE)  y  por  la  Circular  4/2017  de  Banco  de  España,  y  posteriores 
modificaciones, y con el Código de Comercio, la Ley de Sociedades de Capital u otra 
normativa española que le sea aplicable, de forma que muestren la imagen fiel del patrimonio 
consolidado y de la situación financiera consolidada del Grupo al 31 de diciembre de 2019 y 
de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de 
los flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha 
fecha.  
La  información  contenida  en  estas  cuentas  anuales  consolidadas  correspondiente  al 
ejercicio  2018  se  presenta,  única  y  exclusivamente,  a  efectos  comparativos  con  la 
información relativa al ejercicio 2019 y, por consiguiente, no constituye las cuentas anuales 
del Grupo del ejercicio 2018. 
En diciembre de 2018 se publicó la Circular 2/2018, de 21 de diciembre, de Banco de España, 
por la que se modifica la circular 4/2017 sobre normas de información pública y reservada. 
Esta norma entró en vigor el 1 de enero de 2019 (no afecta a las cuentas anuales del Grupo 
de 2018), y con ella el Banco de España modifica la Circular 4/2017 para adaptarla a lo 
dispuesto en la NIIF 16 sobre arrendamientos. En el caso del Grupo, ninguno de los contratos 
de arrendamiento formalizados cumple con el ámbito objetivo de esta normativa, por lo que 
no afectará al registro y contabilidad de estas operaciones con su entrada en vigor.   
Principales cambios normativos acaecidos en el período comprendido entre el 1 de 
enero y el 31 de diciembre de 2019. 
Circular 3/2019, de 22 de octubre, por la que se ejerce la facultad conferida por el 
Reglamento (UE) 575/2013 de definir el umbral de significatividad de las obligaciones 
crediticias vencidas (a efectos de solvencia).  
La norma será de aplicación obligatoria a partir de 1 de diciembre de 2020. No obstante lo 
anterior, el ICO aplicará la disposición a partir de 1 de enero de 2020, habiendo comunicado 
dicha decisión al regulador en tiempo y forma. En términos generales, el impacto de la norma 
en el Instituto es mínimo, ya que los umbrales establecidos solo afectan a operaciones con 
impagos muy pequeños (en términos absolutos y relativos), quedando fuera del alcance de 
la operativa actual del ICO. 
Reglamento UE 2019/876, de 20 de mayo, por la que se modifica el Reglamento (UE) 
575/2013 (CRR II) de solvencia de Entidades de Crédito.  
Aunque la norma entrará en vigor con carácter general a partir del 28 de junio de 2021,  e.
determinadas disposiciones lo han hecho con fecha 27 de junio de 2019 (ámbito de aplicación,  w.
facultades de supervisión, definiciones, fondos propios y pasivos admisibles y definiciones del  87ww
ratio de apalancamiento). Dichas disposiciones no han tenido impacto en ICO. 
 
A continuación se detallan las normas e interpretaciones publicadas hasta la fecha de 
formulación de los estados financieros del Grupo que todavía no están vigentes. El Grupo 
tiene la intención de adoptar estas normas, si le son aplicables, en cuanto entren en vigor: 
 
-  IFRIC 23 - Incertidumbre sobre tratamientos fiscales (publicada en junio de 2017). 
Esta interpretación clarifica cómo aplicar los criterios de registro y valoración de la 
NIC 12 cuando existe incertidumbre acerca de la aceptabilidad por parte de la 
autoridad fiscal de un determinado tratamiento fiscal utilizado por la entidad. 
 
-  Modificación NIC 28 - Participaciones en asociadas y negocios conjuntos (publicada 
en noviembre de 2017). Aclaración sobre la forma de contabilizar las inversiones en 
asociadas y negocios conjuntos si no se registran por el método de la participación. 
 
-  Mejoras  a  las  NIIF  Ciclo  2015-2017  (publicadas  en  diciembre  de  2017). 
Modificaciones menores de una serie de normas. 
 
-  NIIF 17 - Contratos de seguros (publicada en mayo de 2017). Reemplaza a la NIIF 
4. Recoge los principios de registro, valoración, presentación y desglose de los 
contratos de seguros con el objetivo de que la entidad proporcione información 
relevante y fiable que permita a los usuarios de la información determinar el efecto 
que los contratos tienen en los estados financieros. (Aplicación obligatoria a partir 
de 1 de enero de 2021). 
 
-  Mejoras  anuales  a  las  NIIF  “Ciclo  2015  –  2017”.  Estas  mejoras  incorporan 
modificaciones menores de las normas NIC 12 – "Impuesto a las ganancias", NIC 23, 
“Costes por intereses” y NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos”. 
 
-  Modificaciones a la NIC 19 “Modificación, reducción o liquidación de un plan”. Esta 
modificación a la NIC 19 requiere que una entidad utilice hipótesis actuariales 
actualizadas para determinar el coste del servicio actual y el interés neto por el resto 
del período después de una modificación, reducción o liquidación de un plan, y que 
reconozca en los resultados como parte del coste del servicio pasado, o una 
ganancia o pérdida en la liquidación, o cualquier reducción en un superávit, incluso 
si ese superávit no se hubiera reconocido previamente debido al impacto del límite 
de los activos. 
 
-  Modificaciones a la NIIF 3 “Combinaciones de negocio”. Introduce mejoras en la 
definición de negocio con el objeto de ayudar a las entidades a diferenciar entre 
compras de activos y adquisiciones de negocios. Esta distinción es relevante porque 
solo se genera fondo de comercio en las adquisiciones de negocios. (Aplicación 
obligatoria a partir de 1 de enero de 2020). 
 
-  Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 “Definición de material”. Establecen una nueva  e.
definición de “material” con el objeto de ayudar a las compañías a tomar decisiones que  w.b
impliquen la aplicación de juicios en relación con la información que deba ser incorporada  87ww
en los estados financieros. (Aplicación obligatoria a partir de 1 de enero de 2020).
 
No existe ningún principio y norma contable ni criterio de valoración obligatorio que, siendo 
significativo su efecto, se haya dejado de aplicar en su preparación, incluyéndose en la Nota 2 
un  resumen  de  los  principios  y  normas  contables  y  de  los  criterios  de  valoración  más 
significativos  aplicados  en  las  presentes  cuentas  anuales  consolidadas.  La  información 
contenida en las presentes cuentas anuales consolidadas es responsabilidad del  Presidente 
de la Entidad Dominante del Grupo. 
Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2019 del Grupo han sido formuladas por el 
Presidente de la Entidad Dominante del Grupo con fecha 30 de marzo de 2020, estando 
pendientes de aprobación por el Consejo General del Instituto, entidad dominante del Grupo, 
el cual se espera que las apruebe sin cambios significativos. Las presentes cuentas anuales 
consolidadas, salvo mención en contrario, se presentan en miles de euros. 
1.3  Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas.  
La información contenida en las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes 
al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y en la Memoria Consolidada adjunta es 
responsabilidad del Presidente del Instituto. En la elaboración de estas cuentas anuales, 
ocasionalmente  se  han  utilizado  estimaciones  realizadas  por  el  Grupo  para  cuantificar 
algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en 
ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a: 
-  Las pérdidas por deterioro de activos financieros (Nota 2.7). 
-  Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por 
retribuciones post-empleo y otros compromisos a largo plazo mantenidos con los 
empleados (Nota 2.10.2). 
-  La vida útil de los activos tangibles e intangibles (Notas 2.12 y 2.13). 
-  Las  pérdidas  por  obligaciones  futuras  derivadas  de  compromisos  contingentes 
concedidos (Nota 2.14). 
-  El valor razonable de determinados activos no cotizados (Nota 2.2.3). 
-  Recuperabilidad de los activos por impuestos (Nota 2.11). 
A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible 
al 31 de diciembre de 2019 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que 
puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos 
ejercicios de forma significativa; lo que se haría de forma prospectiva reconociendo los 
efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias 
consolidada de los ejercicios afectados. 
1.4  Transferencia de activos y pasivos de la extinta Argentaria  oe.
Las extinguidas entidades Argentaria, Caja Postal y Banco Hipotecario, S.A., fueron el  87ww
resultado de la fusión de Corporación Bancaria de España, S.A., Banco Exterior de España,
 
S.A. (BEX), Caja Postal, S.A. y Banco Hipotecario de España, S.A. (BHE), según consta en 
la escritura pública de fusión de 30 de septiembre de 1998. El Banco de Crédito Agrícola, 
S.A. (BCA), fue absorbido anteriormente por Caja Postal, S.A. y el Banco de Crédito Local de 
España,  S.A.  (BCL),  perteneciente  también  a  la  primera  entidad,  mantiene  su  propia 
personalidad jurídica. 
En virtud de lo establecido en el A.C.M. de fecha 15 de enero de 1993, el Instituto adquirió 
el 31 de diciembre de 1992 los activos y pasivos de BCL, BHE, BCA y BEX derivados de 
operaciones de política económica que ostentaban la garantía del Estado o del propio 
Instituto y, en concreto, los créditos y avales a empresas en reconversión (acogidas a la 
legislación  sobre  reconversión  y  reindustrialización),  los  créditos  excepcionales  a 
damnificados  por  inundaciones,  los  créditos  concedidos  por  dichas  entidades  con 
anterioridad a su constitución en sociedades anónimas, así como otros bienes, derechos y 
participaciones societarias. 
Asimismo, el 25 de marzo de 1993, se firmó un contrato de gestión, con los bancos 
correspondientes,  de  los  activos  y  pasivos  traspasados  y  que  incluye  tanto  la 
administración como la adecuada contabilización de los mismos según la normativa 
bancaria en vigor.   
En enero de 2019 tanto la gestión como la administración y contabilidad de los activos y 
pasivos transferidos fue asumida por el Instituto. A 31 de diciembre de 2019, el saldo de los 
activos netos era de 57 miles de euros y el importe de los resultados generados de 154 miles 
de euros (487 miles de euros de activos netos y 262 miles de euros de resultados a 31 de 
diciembre de 2018). 
1.5  Presentación de cuentas anuales individuales 
En aplicación de lo establecido en el Artículo 42 del Código de Comercio, el Instituto ha 
formulado,  con  la  misma  fecha  en  que  se  formulan  las  presentes  cuentas  anuales 
consolidadas, las cuentas anuales individuales. 
A continuación se presentan, de forma resumida, el balance de situación individual, la cuenta 
de pérdidas y ganancias individual, el estado de gastos e ingresos reconocidos individual, el 
estado total de cambios en el patrimonio neto individual y el estado de flujos de efectivo 
individual del Instituto de Crédito Oficial correspondientes a los ejercicios anuales terminados 
el 31 de diciembre de 2019 y 2018, preparados de acuerdo con los mismos principios y 
normas contables y criterios de valoración aplicados en las presentes cuentas anuales 
consolidadas del Grupo: 
a)  Balances de situación individuales al 31 de diciembre de 2019 y 2018: 
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
  e.e
  Efectivo, saldos en bancos centrales y depósitos a la vista  784 455 1 669 485 bo
  Activos financieros mantenidos para negociar  69 407 109 154 w.
             Activos financieros obligatoriamente a valor razonable cambios en PyG  - 21 580 87ww
   AAccttiivvooss  ffiinnaanncciieerrooss  aa  vcaolsotre  raamzoonrtaizbaled oc on cambios en otro resultado global  218  842669  143476 312  607011  279740
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
  Derivados – Contabilidad de coberturas  393 353 485 855
  Inversiones en dependientes, negocios conjuntos y asociadas  46 866 46 868
  Activos tangibles  86 966 88 099
  Activos intangibles  6 873 6 949
  Activos por impuestos  103 608 100 984
  Otros activos  35 714 34 543
  Activos no corrientes mantenidos para la venta  - -
 
  Total activo  31 822 825 36 236 581
 
  Pasivos financieros mantenidos para negociar  69 313 104 885
  Pasivos financieros a coste amortizado  25 824 723 30 307 204
  Derivados – Contabilidad de coberturas  240 245 253 805
  Provisiones  303 540 280 195
  Pasivos por impuestos  33 948 23 854
  Otros pasivos  7 277 4 926
 
  Total pasivo  26 479 046 30 974 869
 
  Otro resultado global acumulado  ( 20 493) ( 57 182)
  Fondos propios:  5 364 272 5 318 894
    Capital o fondo de dotación  4 314 033 4 313 744
    Reservas  943 298 931 940
    Resultado del ejercicio  106 941 73 210
 
  Total patrimonio neto  5 343 779 5 261 712
 
  Total pasivo y patrimonio neto  31 822 825 36 236 581
 
 
  Garantías concedidas  449 279 475 124
  Compromisos contingentes concedidos  3 531 853 3 212 563
 
  Total cuentas de orden  3 981 132 3 687 687
 
b)  Cuentas  de  pérdidas  y  ganancias  individuales  correspondientes  a  los  ejercicios 
anuales terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018: 
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
  Ingresos por intereses  347 095 396 926
  Gastos por intereses  ( 375 158) ( 493 452)
 
  Margen de intereses  ( 28 063) ( 96 526)
 
  Ingresos por dividendos   7 394 5 339
  Ingresos por comisiones  42 654 45 722
  Gastos por comisiones  ( 7 603) ( 8 846)
  Ganancia (pérdida) al dar de baja de activos y pasivos financieros a valor  
    razonable con cambios en resultados, netas   10 365 754
  Ganancia (pérdida) por activos y pasivos financieros mantenidos para  
    negociar, netas   591 1 023
  Ganancia (pérdida) por activos financieros obligatoriamente a valor  
    razonable con cambios en resultados, netas  1 984 710
  Ganancia (pérdida) resultante de la contabilidad de coberturas, netas   56 472 56 104
  Diferencias de cambio, netas  4 928 49 884 e.e
  Otros ingresos de explotación  2 020 1 064 bo
  Otros gastos de explotación  ( 211) - w.
   Margen Bruto  90 531 55 228
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
  Gastos de administración  ( 36 139) ( 35 288)
  Amortización  ( 3 906) ( 5 102)
  Provisiones o reversión de provisiones  ( 5 904) ( 1 655)
  Deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable 
    con cambios en resultados  102 077 99 872
  Deterioro de valor de activos no financieros  ( 316) ( 148)
Ganancia (pérdida) de activos no corrientes de elementos clasificados 
como mantenidos para la venta   2 910 -
 
  Resultado antes de impuestos de actividades continuadas  149 253 112 907
 
  Impuesto sobre beneficios de actividades continuadas  ( 42 312) ( 39 697)
 
  Resultado del ejercicio de operaciones continuadas    106 941 73 210
 
  Resultado de operaciones interrumpidas (neto)  - -
 
  Resultado del ejercicio  106 941 73 210
 
c)  Estados de cambios en el patrimonio neto. Estados individuales de ingresos y gastos 
reconocidos en patrimonio neto correspondientes a los ejercicios anuales terminados 
el 31 de diciembre de 2019 y 2018:  
 
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
   
  Resultado del ejercicio:  106 941 73 210 
   
  Otro resultado global:  36 689 73 698 
    Elementos que no se reclasificarán en resultados  30 547 12 654 
       Cambio valor razonable elementos de patrimonio a valor razonable con      
cambios en otro resultado global   43 638 18 077 
       Impuesto sobre ganancias de elementos que no se reclasificarán en 
resultados  ( 13 091) ( 5 423) 
    Elementos que pueden reclasificarse en resultados  6 142 61 044 
       Cobertura de flujos de efectivo, parte eficaz  18 927 77 331 
       Instrumentos de deuda a valor razonable con cambios en otro resultado   
global  ( 10 153) 9 874 
       Impuesto sobre ganancias de elementos que pueden reclasificarse en 
resultados  ( 2 632) ( 26 161) 
   
  Ingresos y gastos totales reconocidos (resultado global)  143 630 146 908 
 
 
ejercicios  TOTAL TRIMONIO NETO  5 261 712 143 630 289 - ( 61 852) ( 61 563) 5 343 779 TOTAL PATRIMONIO NETO  5 280 399 (105 118) 5 175 281 146 908 677-( 61 154)( 60 477) 5 261 712
atrimonio neto correspondientes a los  OTRO Menos: TOTAL RESULTADO dividendos y  FONDOS   PAGLOBAL retribuciones PROPIOS ACUMULADO  -5 318 894( 57 182) 106 94136 689 289 47 063- ( 47 063)( 61 852) -( 61 563)- --5 364 272( 20 493)   OTRO TOTAL RESULTADO Menos: dividendos   FONDOS   GLOBAL y retribuciones PROPIOS ACUMULADO  -5 411 279 (130 880)   --(105 118)  -5 306 161 (130 880) -73 210 73 698  -677 -61 154 -( 61 154)( 61 154) --( 165 595)  -5 318 894 ( 57 182)
s individuales de cambios totales en el p2018  FONDOS PROPIOS  Otros Menos: Resultado eservas  instrumentos de  Valores   del ejercicio capital propios    931 940- - 73 210    106 941       26 147  ( 73 210) ( 14 789)     11 358- - ( 73 210)  943 298- - 106 941 FONDOS PROPIOS  Menos: Resultado Otros instrumentos  Valores  Reservas  del ejercicio de capital propios    996 289 --101 923     (105 118) ---   891 171 --101 923   - --73 210     - --- 40 769 --( 101 923) - --- 40 769 --( 101 923)   931 940 --73 210 
atrimonio neto. Estadoe diciembre de 2019 y  Capital / Prima de Fondo de   Remisión dotación   4 313 744-     289       289-  4 314 033-  Capital / Prima de  Fondo de  emisión dotación   4 313 067- -- 4 313 067- -- 677-----677- 4 313 744-
pd
d) Estados de cambios en el anuales terminados el 31  Al 31 de diciembre de 2019    Saldo final al 31 de diciembre de 2018  Total ingresos y gastos reconocidos  Otras variaciones del  patrimonio neto: Aumentos de capital / fondo de dotación Traspasos entre partidas de patrimonio    Neto Resto de incrementos (reducciones)    de patrimonio neto  Total otras variaciones del    patrimonio neto  Saldo final al 31 de diciembre de 2019    Al 31 de diciembre de 2018    Saldo final al 31 de diciembre de 2017  Efectos de los cambios en las políticas contables   Saldo inicial ajustado Total ingresos y gastos reconocidos  Otras variaciones del  patrimonio neto: Aumentos de capital / fondo de dotación Traspasos entre partidas de patrimonio neto Resto de incrementos (reducciones) pat. neto Total otras variaciones del patrimonio neto  Saldo final al 31 de diciembre de 2018      
 
e)  Estados individuales de flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios anuales 
terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018:  
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
Flujos de efectivo netos de las actividades de explotación:    ( 835 561)    ( 1 175 169) 
  Resultado del ejercicio    106 941    73 210 
  Ajustes para obtener los flujos de efectivo de     ( 70 367)    ( 124 387) 
    las actividades de explotación 
  Aumento/Disminución neta en los activos de explotación    3 629 590    4 828 848 
  Aumento/Disminución neta en los pasivos de explotación    ( 4 509 194)    ( 5 932 269) 
  Cobros / pagos por impuesto sobre beneficios    7 469    ( 20 571) 
Flujos de efectivo netos de las actividades de inversión:    ( 2 695)    598 721 
  Pagos    ( 2 697)    ( 6 480 678) 
  Cobros    2    7 079 399 
Flujos de efectivo netos de las actividades de financiación    ( 46 774)    ( 60 477) 
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio     -     -  
  en el efectivo o equivalentes 
Aumento/Disminución neta del efectivo o equivalentes    ( 885 030)    ( 636 925) 
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio    1 669 485    2 306 410 
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio    784 455    1 669 485 
1.6  Impacto medioambiental y derechos de emisión de gases de efecto invernadero  
Las  operaciones  globales  del  Grupo  se  rigen  por  Leyes  relativas  a  la  protección  del 
medioambiente  (Leyes  medioambientales).  El  Instituto  considera  que  el  Grupo  cumple 
sustancialmente tales Leyes y que mantiene procedimientos diseñados para garantizar y 
fomentar su cumplimiento. 
El Instituto considera que el Grupo ha adoptado las medidas oportunas en relación con la 
protección  y  mejora  del  medioambiente  y  la  minimización,  en  su  caso,  del  impacto 
medioambiental, cumpliendo la normativa vigente al respecto. Durante los ejercicios 2019 y 
2018, el Grupo no ha realizado inversiones significativas de carácter medioambiental ni ha 
considerado necesario registrar ninguna provisión para riesgos y cargas de este mismo 
carácter, ni considera que existan contingencias significativas relacionadas con la protección 
y mejora del medioambiente. Asimismo, el Instituto no ha tenido derechos de emisión de 
gases de efecto invernadero. 
1.7  Coeficientes mínimos 
1.7.1  Coeficiente de Recursos Propios Mínimos 
El Banco de España, con fecha 22 de mayo de 2008, emitió la Circular 3/2008, sobre 
determinación y control de los recursos propios mínimos. La mencionada Circular constituyó 
el desarrollo final, en el ámbito de las entidades de crédito, de la legislación sobre recursos 
propios y supervisión en base consolidada de las entidades financieras dictada a partir de Ley 
36/2007, de 16 de noviembre, por la que se modifica la Ley 13/1985, de 25 de mayo, del 
coeficiente de inversión, recursos propios y obligaciones de información de los intermediarios 
financieros y otras normas del sistema financiero y que comprende también el Real Decreto  e.
216/2008, de 15 de febrero, de recursos propios de las entidades financieras. Con ello se  w.
culminó el proceso de adaptación de la legislación española de entidades de crédito a las  87ww
directivas comunitarias 2006/48/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de
2006, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a su ejercicio (refundición) 
y 2006/49/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de junio de 2006, sobre 
adecuación del capital de las empresas de servicios de inversión y las entidades de crédito 
(refundición). Las dos Directivas citadas revisaron profundamente, siguiendo el Acuerdo 
equivalente adoptado por el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria (conocido como 
Basilea II), los requerimientos mínimos de capital exigibles a las entidades de crédito y sus 
grupos consolidables. 
La Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de 
crédito, ha venido a sustituir, a partir de 1 de enero de 2014, el anterior cuerpo legal de 
regulación prudencial bancaria (Ley 13/1985, de 25 de mayo y Circular 3/2008 de Banco de 
España). Con anterioridad, la Unión Europea trasladó a su ordenamiento jurídico los acuerdos 
de  Basilea  III,  de  diciembre  de  2010,  mediante  el  Reglamento  (UE)  n.º  575/2013  del 
Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales 
de las entidades de crédito y las empresas de servicios de inversión, y por el que se modifica 
el Reglamento (UE) n.º 648/2012 y la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del 
Consejo, de 26 de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito 
y a la supervisión prudencial de las entidades de crédito y las empresas de servicios de 
inversión,  por  la  que  se  modifica  la  Directiva  2002/87/CE  y  se  derogan  las  Directivas 
2006/48/CE y 2006/49/CE, cuya transposición a nuestro ordenamiento se inició con el Real 
Decreto-ley 14/2013, de 29 de noviembre, de medidas urgentes para la adaptación del 
derecho español a la normativa de la Unión Europea en materia de supervisión y solvencia 
de entidades financieras. 
El objeto principal de la Ley 10/2014, de 26 de junio, ha sido adaptar el ordenamiento jurídico 
español a los cambios normativos que se imponen en el ámbito internacional y de la Unión 
Europea, incorporando de forma directa lo dispuesto en el Reglamento (UE) 575/2013, de 26 
de junio (CRR), y haciendo la debida transposición de la Directiva 2013/36/UE, de 26 de junio 
(CRD). Estas normas comunitarias han supuesto una alteración sustancial de la normativa 
aplicable a las entidades de crédito, toda vez que aspectos tales como el régimen de 
supervisión,  los  requisitos  de  capital  y  el  régimen  sancionador  han  sido  profusamente 
modificados.  
El CRR y la CRD regulan los requerimientos de recursos propios en la Unión Europea y 
recogen las recomendaciones establecidas en el Acuerdo de capital Basilea III, en concreto:  
-  El CRR, de aplicación directa por los Estados Miembros, contiene los requisitos 
prudenciales que han de implementar las entidades de crédito y entre otros aspectos, 
abarca: 
-  La definición de los elementos de fondos propios computables, estableciendo 
los requisitos que deben de cumplir los instrumentos híbridos para su cómputo 
y limitando el cómputo de los intereses minoritarios contables. 
-  La definición de filtros prudenciales y deducciones de los elementos de capital  o
en  cada  uno  de  los  niveles  de  capital.  En  este  sentido  señalar,  que  el  87www.
Reglamento  incorpora  nuevas  deducciones  respecto  a  Basilea  II  (activos
 
fiscales netos, fondos de pensiones…) y modifica deducciones ya existentes. 
No obstante se establece un calendario paulatino para su aplicación total de 
entre 5 y 10 años. 
- La fijación de los requisitos mínimos (Pilar I), estableciéndose tres niveles de fondos
propios: capital de nivel I ordinario con una ratio mínima del 4,5%, capital de nivel I
con una ratio mínima del 6% y total capital con una ratio mínima exigida del 8%.
- La  exigencia  de  que  las  entidades  financieras  calculen  una  ratio  de
apalancamiento, que se define como el capital de nivel I de la entidad dividido
por la exposición total asumida no ajustada por el riesgo. A partir de 2016 se
divulga públicamente la ratio y la definición final quedó fijada en 2017 por parte
de los supervisores.
- La CRD, que ha de ser incorporada por los Estados Miembros en su legislación
nacional de acuerdo a su criterio, tiene como objeto y finalidad principal coordinar las
disposiciones nacionales relativas al acceso a la actividad de las entidades de crédito
y las empresas de inversión, sus mecanismos de gobierno y su marco de supervisión.
La CRD, entre otros aspectos, recoge la exigencia de requerimientos adicionales de
capital sobre los establecidos en el CRR que se irán implantando de forma progresiva
hasta  2019  y  cuyo  no  cumplimiento  implica  limitaciones  en  las  distribuciones
discrecionales de resultados, concretamente:
- Un colchón de conservación de capital y colchón anticíclico, dando continuidad
al  marco  reglamentario  de  Basilea  III  y  con  objeto  de  mitigar  los  efectos
procíclicos de la reglamentación financiera, se incluye la obligación de mantener
un colchón de conservación de capital del 2,5% sobre el capital de nivel I
ordinario común para todas las entidades financieras y un colchón de capital
anticíclico específico para cada entidad sobre el capital de nivel I ordinario.
- Un colchón contra riesgos sistémicos. Por un lado para entidades de importancia
sistémica a escala mundial, así como para otras entidades de importancia
sistémica, con la finalidad de paliar los riesgos sistémicos o macroprudenciales
acíclicos, es decir, para cubrir riesgos de perturbaciones del sistema financiero
que puedan tener consecuencias negativas graves en dicho sistema y en la
economía real de un Estado Miembro.
- Adicionalmente la CRD dentro de las facultades de supervisión establece que la
Autoridad Competente podrá exigir a las entidades de crédito que mantengan
fondos propios superiores a los requisitos mínimos recogidos en el CRR (Pilar II).
Según  lo  dispuesto  en  la  D.A.  8ª  de  la  Ley  10/2014,  de  26  de  junio,  de 
ordenación, supervisión y solvencia de entidades de crédito, al Instituto de Crédito 
Oficial le serán de aplicación los Títulos II (Solvencia de entidades de crédito), III  s
(Supervisión) y IV (Régimen  Sancionador)  de  dicha  Ley,  con  las  excepciones  oe.
que  se  determinan  reglamentariamente,  y  lo  previsto  en  materia  de  deber  de  87www.
reserva de información. 
A partir del ejercicio 2015 y según lo dispuesto en la Circular 2/2014 de Banco de 
España, son aplicables los colchones de capital establecidos en dicha norma. Hasta 
la  fecha  no  se  ha  establecido  ningún  importe  por  parte  del  Supervisor  para  el 
colchón de capital anticíclico específico. El ICO no es una entidad de importancia 
sistémica mundial (EISM) ni está considerado como una entidad de importancia 
sistémica (EIS). 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el capital computable del Grupo es el siguiente: 
Miles de euros 
  2019  2018 
Capital nivel 1 ordinario (*)  5 067 939  5 179 437
-Capital 4 314 033  4 313 744
-Reservas y filtros prudenciales (**) 753 906  865 693
Capital nivel 2  -  -
-Otras reservas (**) -  -
-Ajustes por riesgo de crédito general -  -
Total capital computable  5 067 939  5 179 437
Total capital mínimo (***)  2 139 560  2 243 085
(*) El Grupo no tiene capital de nivel 1 adicional.  
(**) La suma de las reservas utilizadas para el cálculo del capital computable del Grupo difiere de las contabilizadas en el balance 
consolidado porque en el cálculo del capital computable se está teniendo en cuenta los ajustes por activo intangible y los ajustes por 
filtros prudenciales. 
(***) Calculado como un 17,34% de los activos ponderados por riesgo (APR), establecido por Banco de España para el Grupo para 2019 
(17,625% para 2018) 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los datos más relevantes del capital mínimo del 
Grupo son los siguientes (importes en miles de euros): 
Miles de euros 
  2019  2018 
Capital nivel 1  5 067 939 5 179 437
Activos ponderados por riesgo (APR)  12 338 868 12 726 723
Ratio de capital nivel 1 (%)  41,07% 40,70%
Capital total computable  5 067 939 5 179 437
Ratio de capital total computable (%)  41,07% 40,70%
Ratio mínimo de capital computable (%) (*)  17,34% 17,625%
(*)  El ratio mínimo de capital total a partir de 16/03/19, establecido por Banco de España para el Grupo de la entidad, 
es del 17,34%, considerando tanto los requerimientos del Reglamento UE 575/2013 (8%),como las necesidades 
adicionales de recursos propios para cubrir los riesgos de concentración y de negocio y de otros riesgos recogidos en 
el Informe de Autoevaluación de Capital (6,84%) y el colchón de conservación de capital (2,5% a partir de 1/1/19). 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el capital total computable del Grupo, que se  bo
calcula,  en  su  caso,  en  una  base  consolidada,  excede  de  los  requerimientos  87ww
m2.í9n3im6.o3s5 2e ximgiidleoss  pdoer  lae unroorsm, aretisvpae ctaivpalimcaebnlete . en  2.928.379  miles  de  euros  y
1.7.2 Coeficiente de Reservas Mínimas 
El Instituto debe mantener un porcentaje mínimo de recursos depositados en un banco 
central nacional de un país participante en la moneda única (euro) para la cobertura del 
coeficiente de reservas mínimas, que se situaba, al 31 de diciembre de 2019 en el 2% de 
los pasivos computables a tal efecto. Con fecha 24 de noviembre de 2011 entró en vigor el 
Reglamento  UE  Nº  1358/2011,  que  incluyó  la  exigencia  de  un  1%  para  otros 
pasivos  adicionales  computables  (depósitos  a  plazo  a  más  de  dos  años,  depósitos 
disponibles con preaviso de más de 2 años, cesiones temporales y valores distintos de 
acciones  a  más  de  2  años).  Esta  modificación  se  aplicó  a  partir  del  período  de 
mantenimiento que comenzó el 18 de enero de 2012. 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, así como a lo largo de los ejercicios 2019 y 2018, el 
ICO ha  cumplido  con  los  mínimos  exigidos  para  este  coeficiente  por  la  normativa 
española aplicable. 
1.7.3  Gestión de Capital 
El Grupo considera como capital, a efectos de gestión, los fondos propios de capital nivel 1 
y nivel 2 computables regulados en la normativa que le es de aplicación a efectos de 
solvencia (Reglamento UE 575/2013). 
En este sentido, los requerimientos regulatorios de capital se incorporan de forma directa 
en la gestión del mismo, teniendo como objetivo el de mantener en todo momento un 
coeficiente de solvencia no inferior al mínimo establecido para la entidad por el Banco de 
España. Dicho objetivo se cumple a través de una adecuada planificación del capital.  
1.8  Hechos posteriores 
Según  lo  dispuesto  en  la  Disposición  Adicional  Undécima  de  la  Ley  24/2001,  de  27 
de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social, modificada por la 
Ley 42/2006, de PGE para 2007, pasarán a formar parte del patrimonio del Instituto los 
importes recuperados tras la cancelación de las deudas contraídas por el Estado con el 
ICO  como  consecuencia  de  determinados  créditos  y  avales  concedidos  por  las 
antiguas Entidades Oficiales de Crédito y por el propio Instituto. El importe estimado para 
2018 es de 170 miles de euros, que será registrado contablemente en 2019.  
En  el  ejercicio  2020  el  Instituto  de  Crédito  Oficial,  como  Agencia  Financiera  del 
Estado,  instrumentalizará, por orden del Gobierno, nuevas líneas de crédito dirigidas a 
empresarios  y  particulares,  al  objeto  de  dotar  de  mayor  liquidez  al  sistema  crediticio 
español, así como para atender a otras necesidades, en el marco de los objetivos del 
Instituto. Las principales líneas aprobadas son las siguientes: 
- Línea ICO Empresas y Emprendedores 2020: Financiación orientada a autónomos y e.
empresas que realicen inversiones productivas en el territorio nacional y necesiten w.
cubrir sus necesidades de liquidez. También pueden solicitar financiación particulares 87ww
y comunidades de propietarios para rehabilitación de viviendas.
- Línea  ICO  Garantía  SGR/SAECA  2020:  Financiación  orientada  a  autónomos  y
empresas españolas o mixtas con capital mayoritariamente español que cuenten con el
aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) o de la Sociedad Anónima Estatal
de Caución Agraria (SAECA).
- Línea ICO Crédito Comercial 2020: Financiación orientada a autónomos y empresas
con domicilio social en España, para obtener liquidez mediante el anticipo del importe
de las facturas procedentes de su actividad comercial dentro del territorio nacional.
- Línea  ICO  Internacional  2020:  Financiación  orientada  a  autónomos  y  empresas
españolas o mixtas con capital mayoritariamente español que realicen inversiones
productivas  fuera  del  territorio  nacional  y/o  necesiten  cubrir  sus  necesidades  de
liquidez.
- Línea  ICO  Exportadores  2020:  Financiación  destinada  a  autónomos  y  empresas
españolas que necesiten obtener Liquidez mediante el anticipo de facturas procedentes
de su actividad exportadora o cubrir los costes previos de producción y elaboración de
los bienes objeto de exportación.
- Línea ICO Canal Internacional 2020: Financiación destinada a autónomos y empresas
para apoyar su proceso de internacionalización. La principal novedad que incorpora
este producto respecto a la Línea ICO Internacional o ICO Exportadores es que los
préstamos se solicitan en la banca local o entidades internacionales que tienen sede en
los países donde se desarrollan los proyectos de inversión o la actividad exportadora.
Como cada año, durante el mes de enero de 2020, el ICO y las Entidades de Crédito que 
remitieron la solicitud de adhesión a estas líneas de financiación tramitaron la redacción y 
firma de los contratos de financiación. 
La Organización Mundial de la Salud elevó el pasado 11 de marzo de 2020 la situación de 
emergencia de salud pública ocasionada por el COVID-19 a pandemia internacional. La 
rapidez en la evolución de los hechos, a escala nacional e internacional y las circunstancias 
extraordinarias que concurren constituyen, sin duda, una crisis sanitaria sin precedentes y de 
enorme magnitud. Para hacer frente a esta situación, el Gobierno español ha considerado 
necesario proceder a la declaración del estado de alarma, a través de la publicación del Real 
Decreto 463/2020.  
Adicionalmente, tanto el Gobierno español como las autoridades europeas e internacionales 
han tomado medidas y están evaluando medidas adicionales de estímulo económico con el 
objetivo de mitigar los impactos sociales y económicos de esta crisis. 
Por el momento, el Grupo ya ha tomado las medidas necesarias para asegurar la continuidad 
de las operaciones y de negocios en lo referente a los aspectos de medios tecnológicos y de 
gestión del personal, con especial atención a la seguridad e integridad del personal. A fecha  s
de formulación el Grupo sigue realizando su actividad con normalidad.  oe.
Esta situación impactará en el entorno macroeconómico español e internacional, hechos 
podrían tener un impacto significativo sobre la actividad del Grupo. Si bien a la fecha 
de  formulación  de  estas  cuentas  anuales  es  prematuro  realizar  una  valoración 
detallada  o  cuantificación de los posibles impactos que tendrá esta situación sobre la 
actividad, debido a la incertidumbre sobre sus consecuencias, a corto, medio y largo plazo, 
el  Grupo  considera  que  nos  encontramos  ante  una  situación  coyuntural,  que  no 
comprometerá la continuidad de la actividad, cuyo efecto se registrará prospectivamente. 
Por último, resaltar que el Grupo está realizando un seguimiento constante de la evolución 
de la situación, con el fin de informar de cualquier cambio en esta evaluación en el caso de 
que sea necesaria. 
En este sentido, el 18 de marzo se ha publicado en el BOE el  RD Ley 8/2020, de 
medidas  urgentes  extraordinarias  para  hacer  frente  al  impacto  económico  y  social  del 
COVID-19. Esta norma establece en el art. 30 la ampliación del límite de endeudamiento 
neto del ICO, como entidad dominante del Grupo, con el fin de aumentar los importes 
de  las  Líneas  ICO  de  financiación  a  empresas  y  autónomos,  en  10.000  millones  de 
euros. El  Grupo  adoptará  las  medidas que sean precisas, a través de sus órganos de 
decisión, para flexibilizar y ampliar la financiación  disponible  y  mejorar  el  acceso  al 
crédito  de  las  empresas,  preservando  el  necesario equilibrio financiero previsto en sus 
Estatutos. 
No  se  han  producido  más  hechos  relevantes  que  los  señalados  en  los  párrafos 
anteriores desde la fecha de cierre del ejercicio (31 de diciembre de 2019) a la fecha de 
formulación de estas cuentas anuales consolidadas (30 de marzo de 2020). 
1.9  Información por segmentos de negocio 
El  Grupo  dedica  su  actividad  principal  a  la  concesión  de  líneas  de  financiación  y 
concesión de créditos directos por lo que, conforme a lo establecido en la normativa que le 
es aplicable, se considera que la información relativa a la segmentación de la operativa en 
diferentes líneas de negocio del Grupo no resulta relevante. 
El Grupo desarrolla su actividad tanto dentro como fuera del territorio nacional, de 
forma siempre vinculada a la financiación de operaciones con interés español. 
1.10  Actividad crediticia ICO directo 
En  junio  de  2010  el  ICO  puso  en  marcha  una  nueva  actividad  crediticia  denominada 
“ICO directo”,  destinada  a  la  financiación  de  autónomos,  Pymes  y  entidades  sin  fines 
lucrativos  residentes en España (con más de un año de actividad), para inversiones en 
territorio nacional (maquinaria,  mobiliario,  equipos  informáticos,  inmuebles,  etc.).  Esta 
actividad  venía  a  complementar la actuación típica del Instituto a través de sus líneas 
de mediación con las Entidades  Financieras,  y  supuso  un  ensanchamiento  de  los 
canales  de  financiación  destinados  a  Pymes  y  autónomos.  La  línea  ICO  Directo  fue  e.e
objeto de prórroga para los ejercicios 2011 y 2012, finalizando en junio de 2012.  b
Llaas  feonrmtidaalizdaecsi ófnin ayn caidemraisn isBtraanccióon  Sdaen tlaan doepre ra(BtivSa)   dye  BICanOc od irBeiclbtoa os eV izllecavóya   a Acragbeon taproiar 
(eBfeBcVtoA.) , entidades que resultaron adjudicatarias del concurso celebrado por el Instituto a tal
El saldo al 31 de diciembre de 2019 de los activos netos totales era de 1.028 miles de euros 
(1.750 miles de euros a 31 de diciembre de 2018). Los resultados generados en 2019 han 
sido de 3.498 miles de euros (4.586 miles de euros en 2018). 
1.11  Actividad crediticia ICO Entidades Locales 2011 
La Línea ICO-Entidades Locales 2011 se puso en marcha como consecuencia del Real 
Decreto Ley de impulso a la sostenibilidad de las cuentas públicas y la protección social 
aprobado en julio de 2011 por el Consejo de Ministros, cuyo objetivo era aliviar la situación 
de muchos autónomos y pequeñas empresas que, ante la actual coyuntura económica, se 
encuentran con un grave problema para liquidar sus derechos de cobro por suministros, obras 
y servicios realizados para entidades locales.  
El objetivo de esta Línea fue dotar de liquidez a las entidades locales para el pago de facturas 
pendientes  emitidas  hasta  el  30  de  abril  de  2011.  Esta  línea  financiera  posibilitaba 
preferentemente la cancelación de las deudas con los autónomos y las pequeñas y medianas 
empresas, considerando asimismo la antigüedad de las certificaciones o documentos.  
La Línea ICO-Entidades Locales estuvo abierta desde julio de 2011 hasta noviembre de 2011 
y permitió que 1.029 Ayuntamientos, Diputaciones y Cabildos de toda España pudieran 
abonar 222.975 facturas pendientes por importe de 967 millones de euros de suministros, 
obras y servicios prestados por 38.338 autónomos y pymes, durante el ejercicio 2011. La 
formalización y administración de la operativa de la línea ICO Entidades Locales 2011 se lleva 
a cabo por varias EECC adheridas al proyecto. 
Al 31 de diciembre de 2019 el saldo de estos activos (clasificados como activos dudosos) era 
de 3.669 miles de euros (4.294 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). 
Esta línea está garantizada para el Instituto con la Participación en los Tributos del Estado 
(PTE) de las EELL prestatarias. La reducción del saldo vivo de esta línea, desde el inicio de 
la misma y hasta 31 de diciembre de 2019, con cargo a la PTE, es de 61,68 millones de euros 
(61 millones a 31 de diciembre de 2018). De las 1.029 entidades acogidas, han tenido que 
recurrir a la PTE, a 31 de diciembre de 2019, un total de 409 entidades. A 31 de diciembre de 
2019 se siguen reclamando retenciones de PTE a 9 EELL, por un importe pendiente de 3,7 
millones de euros. 
2. POLÍTICAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALORACIÓN APLICADOS
En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al 
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 se han aplicado las siguientes políticas 
contables y criterios de valoración: 
a) Principio de empresa en funcionamiento
En la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión del Instituto  oe.
continuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normas contables no está  w.
epnacrcaimal innai edla i ma pdoertteer rmeisnualtra enlt ev aelno rc daesol  Pdaet rsimu oliqnuioid naectioó na.   efectos de su transmisión global o  2020-8087n https://ww
b) Principio del devengo
Las presentes cuentas anuales, salvo, en su caso, en lo relacionado con los Estados de flujos 
de efectivo, se han elaborado en función de la corriente real de bienes y servicios, con 
independencia de la fecha de su pago o de su cobro. 
c) Otros principios generales
Las cuentas anuales se han elaborado de acuerdo con el enfoque de coste histórico, aunque 
modificado por la revalorización, en su caso, de terrenos y construcciones (únicamente a 1 
de enero de 2004) (nota 13), activos financieros disponibles para la venta y activos y pasivos 
financieros (incluidos derivados) a valor razonable. 
2.1  Participaciones 
2.1.1  Entidades del Grupo 
Las entidades dependientes son aquellas sobre las que el Banco tiene el control. Se entiende 
que una entidad controla a una participada cuando está expuesto, o tiene derecho, a unos 
rendimientos variables por su implicación en la participada y tiene la capacidad de influir en 
dichos rendimientos a través del poder que ejerce sobre la participada. 
Para que se consideren dependientes deben concurrir: 
- Poder: Un inversor tiene poder sobre una participada cuando el primero posee
derechos  en  vigor  que  le  proporcionan  la  capacidad  de  dirigir  las  actividades
relevantes, es decir, aquellas que afectan de forma significativa a los rendimientos de
la participada;
- Rendimientos: Un inversor está expuesto, o tiene derecho, a unos rendimientos
variables por su implicación en la participada cuando los rendimientos que obtiene el
inversor por dicha implicación pueden variar en función de la evolución económica de
la participada. Los rendimientos del inversor pueden ser solo positivos, solo negativos
o a la vez positivos y negativos.
- Relación entre poder y rendimientos: Un inversor controla una participada si el inversor
no solo tiene poder sobre la participada y está expuesto, o tiene derecho, a unos
rendimientos variables por su implicación en la participada, sino también la capacidad
de utilizar su poder para influir en los rendimientos que obtiene por dicha implicación
en la participada.
Las cuentas anuales de las sociedades dependientes se consolidan con las del Instituto por 
aplicación del método de integración global tal y como éste es definido en la normativa. 
Consecuentemente, todos los saldos derivados de las transacciones efectuadas entre las  s
sociedades consolidadas mediante este método que son significativos han sido eliminados  e.
en el proceso de consolidación. El Instituto, entidad dominante del Grupo, supone el 99% del  w.
mismo.  2020-8087n https://ww
Adicionalmente, la participación de terceros, en su caso, en: 
 El patrimonio neto del Grupo, se presenta en el capítulo “Intereses minoritarios” del
balance de situación consolidado, no existiendo saldo al 31 de diciembre de 2019 y
2018.
 Los resultados consolidados del ejercicio, se presentan en el capítulo “Resultado
atribuido a la minoría” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, no existiendo
saldo al 31 de diciembre de 2019 y 2018.
La  consolidación  de  los  resultados  generados  por  las  sociedades  dependientes
adquiridas en un ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los
relativos al periodo comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre de ese
ejercicio.
En el Anexo I se facilita información relevante sobre estas sociedades cuyo cierre de
ejercicio es en todos los casos el 31 de diciembre.
2.1.2  Entidades asociadas 
Son  entidades  sobre  las  que  el  Instituto  tiene  capacidad  para  ejercer  una  influencia 
significativa, aunque no constituyen una unidad de decisión con el Instituto ni se encuentran 
bajo control conjunto. Habitualmente, esta capacidad se manifiesta en una participación 
(directa o indirecta) igual o superior al 20% de los derechos de voto de la entidad participada. 
Las participaciones en entidades consideradas como Entidades asociadas se presentan en 
estas cuentas anuales consolidadas registradas en el epígrafe “Inversiones en dependientes, 
negocios  conjuntos  y  participadas  -  Entidades  asociadas”  del  balance  de  situación 
consolidado y valoradas por su coste de adquisición, neto de los deterioros que, en su caso, 
pudiesen haber sufrido dichas participaciones. 
Los resultados generados por transacciones entre la entidad asociada y las entidades del 
Grupo se eliminan en el porcentaje que representa la participación del Grupo en la entidad 
asociada. 
Los resultados obtenidos en el ejercicio por la entidad asociada, después de la eliminación a 
que se refiere el apartado anterior, incrementan o reducen, según los casos, el valor de la 
participación en las cuentas anuales consolidadas. El importe de estos resultados se registra 
en el epígrafe de “Resultados en entidades valoradas por el método de la participación” de la 
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 27). 
Las variaciones en los ajustes por valoración de la entidad asociada, posteriores a la fecha 
de adquisición se registran como incremento o disminución del valor de la participación. El 
importe  de  estas  variaciones  se  ha  registrado  en  el  epígrafe  “Otro  resultado  global  s
acumulado” como ajustes por valoración del Patrimonio neto consolidado.  oe.
En Anexo I se facilita información relevante sobre estas entidades.  2020-8087n https://ww
2.2  Instrumentos financieros 
2.2.1  Registro inicial de instrumentos financieros 
Los instrumentos financieros se registran inicialmente en el balance cuando el Grupo se 
convierte en una parte del contrato que los origina, de acuerdo con las condiciones de dicho 
contrato. En concreto, los instrumentos de deuda, tales como los créditos y los depósitos de 
dinero se registran desde la fecha en la que surge el derecho legal a recibir o la obligación 
legal de pagar, respectivamente, efectivo. Por su parte, los derivados financieros, con carácter 
general, se registran en la fecha de su contratación. 
Las operaciones de compraventa de activos financieros instrumentadas mediante contratos 
convencionales, entendidos como aquellos contratos en los que las obligaciones recíprocas 
de las partes deben consumarse dentro de un marco temporal establecido por la regulación 
o por las convenciones del mercado y que no pueden liquidarse por diferencias, tales como
los contratos bursátiles o las compra ventas a plazo de divisas, se registran desde la fecha
en la que los beneficios, riesgos, derechos y deberes inherentes a todo propietario sean de
la parte adquiriente, que dependiendo del tipo de activo financiero comprado o vendido puede
ser la fecha de contratación o la fecha de liquidación o entrega. En particular, las operaciones
realizadas en el mercado de divisas de contado se registran en la fecha de liquidación; las
operaciones realizadas con instrumentos de capital negociados en mercados secundarios de
valores españoles se registran en la fecha de contratación y las operaciones realizadas con
instrumentos de deuda negociados en mercados secundarios de valores españoles se
registran en la fecha de liquidación.
2.2.2  Transferencias y baja de los instrumentos financieros 
Las transferencias de instrumentos financieros se contabilizan teniendo en cuenta la forma 
en que se produce el traspaso de los riesgos y beneficios asociados a los instrumentos 
financieros transferidos, sobre la base de los criterios siguientes: 
- Si los riesgos y beneficios se traspasan sustancialmente a terceros, como en las
ventas incondicionales, las ventas con pacto de recompra por su valor razonable en
la fecha de la recompra, las ventas de activos financieros con una opción de compra
adquirida o de venta emitida profundamente fuera de dinero, las titulizaciones de
activos en que las que el cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede
ningún tipo de mejora crediticia a los nuevos titulares, etc., el instrumento financiero
transferido se da de baja del balance de situación, reconociéndose, simultáneamente,
cualquier  derecho  u  obligación  retenido  o  creado  como  consecuencia  de  la
transferencia.
- Si se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados al instrumento
financiero  transferido,  como  en  las  ventas  de  activos  financieros  con  pacto  de
recompra por un precio fijo o por el precio de venta más un interés, los contratos de s
préstamo de valores en los que el prestatario tiene la obligación de devolver los o
mismos o similares activos, etc., el instrumento financiero transferido no se da de baja 87www.
del balance de situación y se continúa valorándolo con los mismos criterios utilizados
antes  de  la  transferencia.  No  obstante,  se  reconocen  contablemente  el  pasivo 
financiero asociado por un importe igual al de la contraprestación recibida, que se 
valora  posteriormente  a  su  coste  amortizado,  los  ingresos  del  activo  financiero 
transferido pero no dado de baja y los gastos del nuevo pasivo financiero. 
- Si ni se transfieren ni se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados
al instrumento financiero transferido, como en las ventas de activos financieros con
una opción de compra adquirida o de venta emitida que no están profundamente
dentro ni fuera de dinero, las titulaciones en las que el cedente asume una financiación
subordinada u otro tipo de mejoras crediticias por una parte del activo transferido, etc.,
se distingue entre:
- Si la Entidad no retiene el control del instrumento financiero transferido, en cuyo
caso se da de baja del balance de situación y se reconoce cualquier derecho u
obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.
- Si la Entidad retiene el control del instrumento financiero transferido, en cuyo caso
continúa reconociéndolo en el balance de situación por un importe igual a su
exposición a los cambios de valor que pueda experimentar y se reconoce un
pasivo financiero asociado por un importe igual a la contraprestación recibida.
Dicho pasivo se valorará posteriormente por su coste amortizado, salvo que
cumpla los requisitos para clasificarse como pasivos financieros a valor razonable
con cambios en pérdidas y ganancias. Por no constituir una obligación actual, al
calcular el importe de este pasivo financiero, se deducirá, el importe de los
instrumentos financieros (tales como bonos de titulización y préstamos) de su
propiedad que constituyan una financiación para la Entidad a la que se hayan
transferido los activos financieros, en la medida en que dichos instrumentos
financien específicamente a los activos transferidos. El importe neto del activo
transferido y del pasivo asociado será el coste amortizado de los derechos y
obligaciones retenidos, si el activo transferido se mide por su coste amortizado, o
el valor razonable de los derechos y obligaciones retenidos, si el activo transferido
se mide por su valor razonable.
Por tanto, los activos financieros solo se dan de baja del balance de situación cuando 
se han extinguido los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido 
sustancialmente a terceros los riesgos y beneficios que llevan implícitos.  
De forma similar, los pasivos financieros solo se dan de baja del balance cuando se 
han extinguido las obligaciones que generan o cuando se adquieren con la intención 
de cancelarlos o de recolocarlos de nuevo. 
2.2.3  Valor razonable y coste amortizado de los instrumentos financieros 
Activos financieros  s
Se entiende por valor razonable de un instrumento financiero en una fecha determinada el  w.
importe por el que podría ser comprado o vendido en esa fecha entre dos partes, debidamente  2020-8087n https://ww
informadas,  en  una  transacción  realizada  en  condiciones  de  independencia  mutua.  La 
referencia más objetiva y habitual del valor razonable de un instrumento financiero es el precio 
que se pagaría por él en un mercado organizado, transparente y profundo (“precio de 
cotización” o “precio de mercado”). 
Cuando no existe precio de mercado para un determinado instrumento financiero, se recurre 
para estimar su valor razonable al establecido en transacciones recientes de instrumentos 
análogos y, en su defecto, a modelos de valoración suficientemente contrastados por la 
comunidad  financiera  internacional,  teniéndose  en  consideración  las  peculiaridades 
específicas del instrumento a valorar y, muy especialmente, los distintos tipos de riesgos que 
el instrumento lleva asociados.   
Concretamente, el valor razonable de los derivados financieros negociados en mercados 
organizados, transparentes y profundos incluidos en las carteras de negociación se asimila a 
su cotización diaria y si, por razones excepcionales, no se puede establecer su cotización en 
una fecha dada, se recurre para valorarlos a métodos similares a los utilizados para valorar 
los derivados no negociados en mercados organizados. 
El valor razonable de los derivados no negociados en mercados organizados o negociados 
en mercados organizados poco profundos o transparentes, se asimila a la suma de los flujos 
de caja futuros con origen en el instrumento, descontados a la fecha de la valoración (“valor 
actual” o “cierre teórico”); utilizándose en el proceso de valoración métodos reconocidos por 
los mercados financieros: “valor actual neto” (VAN) y modelos de determinación de precios 
de opciones. 
Por su parte, por coste amortizado se entiende el coste de adquisición de un activo o pasivo 
financiero corregido (en más o en menos, según sea el caso) por los reembolsos de principal 
y de intereses y, más o menos, según el caso, la parte imputada en la cuenta de pérdidas y 
ganancias, mediante la utilización del método del tipo de interés efectivo, de la diferencia 
entre el importe inicial y el valor de reembolso de dichos instrumentos financieros. En el caso 
de los activos financieros, el coste amortizado incluye, además, las correcciones a su valor 
motivadas por el deterioro que hayan experimentado.  
El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor inicial de 
un instrumento financiero a la totalidad de sus flujos de efectivo estimados por todos los 
conceptos a lo largo de su vida remanente. Para los instrumentos financieros a tipo de interés 
fijo, el tipo de interés efectivo coincide con el tipo de interés contractual establecido en el 
momento de su adquisición, ajustado, en su caso, por las comisiones y por los costes de 
transacción que, de acuerdo a lo dispuesto en la Circular 4/2017 de Banco de España deban 
incluirse en el cálculo del dicho tipo de interés efectivo. En los instrumentos financieros a tipos 
de interés variable, el tipo de interés efectivo se estima de manera análoga a las operaciones 
de tipo de interés fijo, siendo recalculado en cada fecha de revisión del tipo de interés 
contractual de la operación, atendiendo a los cambios que hayan sufrido los flujos de efectivo 
futuros de la misma.  es
Las  participaciones  en  el  capital  de  otras  entidades  cuyo  valor  razonable  no  pueda  87www.
determinarse de forma suficientemente objetiva y los derivados financieros que tengan como
activo subyacente estos instrumentos y se liquiden mediante entrega de los mismos se 
mantienen a su coste de adquisición corregido, en su caso, por las pérdidas por deterioro que 
hayan experimentado. 
Las variaciones en el valor en libros de los activos financieros se registran, en general, con 
contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias, diferenciándose entre las que tienen su 
origen en el devengo de intereses y conceptos asimilados, que se registran en el epígrafe de 
“Ingresos por intereses”, y las que corresponden a otras causas, que se registran, por su 
importe neto, en el epígrafe “Ganancias o pérdidas de activos financieros valorados a valor 
razonable con cambios en resultados” de la cuenta de pérdidas y ganancias. 
No obstante, las variaciones del valor en libros de los instrumentos incluidos en la cartera de 
activos financieros valorados a valor razonable con cambios en otro resultado global se 
registran  transitoriamente  en  el  epígrafe  “Otro  resultado  global  acumulado”,  salvo  que 
procedan de diferencias de cambio. Los importes incluidos en el epígrafe de “Otro resultado 
global acumulado”  por cambios del valor razonable de estos instrumentos financieros 
permanecen formando parte del Patrimonio neto hasta que se produzca la baja en el balance 
de situación del activo en el que tienen su origen, momento en el que se cancelan contra la 
cuenta de pérdidas y ganancias, salvo que sean instrumentos financieros cuyos cambios en 
la valoración nunca se reclasificarán a la cuenta de resultados. 
Asimismo, las variaciones del valor en libros de los elementos incluidos en el epígrafe de 
Activos no corrientes en venta se registran con contrapartida en el epígrafe de “Otro resultado 
global acumulado” como ajustes por valoración del Patrimonio neto consolidado. 
En relación con los instrumentos financieros, las valoraciones a valor razonable reflejadas en 
los estados financieros se clasifican utilizando la siguiente jerarquía de valores razonables:  
i) Nivel I: los valores razonables se obtienen de precios cotizados (sin ajustar) en
mercados activos para el mismo instrumento.
ii) Nivel II: los valores razonables se obtienen de precios cotizados en mercados activos
para instrumentos similares, precios de transacciones recientes o flujos esperados, u
otras técnicas de valoración en las que todos los inputs significativos están basados
en datos de mercado observables directa o indirectamente.
iii) Nivel III: los valores razonables se obtienen de técnicas de valoración en las que algún
input significativo no está basado en datos de mercado observables.
En los activos financieros designados como partidas cubiertas y de cobertura contable, las 
diferencias de valoración se registran teniendo en cuenta los siguientes criterios: 
- En  las  coberturas  de  valor  razonable,  las  diferencias  producidas  tanto  en  los
elementos de cobertura como en los elementos cubiertos, en lo que se refiere al tipo s
de riesgo cubierto, se reconocen directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias. oe.
- Las  diferencias  en  valoración  correspondientes  a  la  parte  ineficiente  de  las
operaciones de cobertura de flujos de efectivo y de inversiones netas en negocios en
el extranjero se llevan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.
- En las coberturas de flujos de efectivo, las diferencias de valoración surgidas en la
parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura se registran transitoriamente
en el epígrafe de “Otro resultado global acumulado” como ajustes por valoración del
Patrimonio neto.
- En las coberturas de inversiones netas en negocios en el extranjero, las diferencias
de valoración surgidas en la parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura
se registran transitoriamente en el epígrafe de “Otro resultado global acumulado”
como ajustes por valoración del Patrimonio neto.
En estos dos últimos casos, las diferencias en valoración no se reconocen como resultados 
hasta que las pérdidas o ganancias del elemento cubierto se registren en la cuenta de 
pérdidas y ganancias o hasta la fecha de vencimiento del elemento cubierto. 
En las coberturas del valor razonable del riesgo de tipo de interés de una cartera de 
instrumentos financieros, las ganancias o pérdidas que surgen al valorar los instrumentos de 
cobertura se reconocen directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias, mientras que las 
ganancias o pérdidas debidas a variaciones en el valor razonable del importe cubierto, en lo 
que se refiere al riesgo cubierto, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando 
como contrapartida el epígrafe de “Otro resultado global acumulado” como ajustes a activos 
financieros por macro-coberturas. 
En las coberturas de los flujos de efectivo del riesgo de tipo de interés de una cartera de 
instrumentos financieros, la parte eficaz de la variación del valor del instrumento de cobertura 
se registra transitoriamente en el epígrafe de “Otro resultado global acumulado” como ajustes 
por valoración del Patrimonio neto hasta el momento en que ocurran las transacciones 
previstas, registrándose entonces en la cuenta de pérdidas y ganancias. La variación de valor 
de los derivados de cobertura por la parte ineficaz de la misma se registra directamente en la 
cuenta de pérdidas y ganancias. 
Pasivos financieros 
Los pasivos financieros se registran a su coste amortizado, tal y como se define para los 
activos financieros en la nota anterior, excepto en los casos siguientes: 
- Los pasivos financieros incluidos en los epígrafes de “Pasivos financieros mantenidos
para negociar” y de “Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios
en resultados” se valoran a valor razonable, tal y como se define para los activos
financieros en la nota anterior. Los pasivos financieros cubiertos en operaciones de
cobertura de valor razonable se ajustan, registrándose aquellas variaciones que se s
producen en su valor razonable en relación con el riesgo cubierto en la operación de oe.
cobertura. w.
- Los derivados financieros que tengan como subyacente instrumentos de capital cuyo
valor razonable no pueda determinarse de forma suficientemente objetiva y se liquiden
mediante entrega de los mismos se valoran por su coste.
Las variaciones en el valor en libros de los pasivos financieros se registran, en general, con 
contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias, diferenciándose entre las que tienen su 
origen en el devengo de intereses y conceptos asimilados, que se registran en el epígrafe de 
“Ingresos por intereses”, y las que corresponden a otras causas, que se registran, por su 
importe neto, en el epígrafe de “Ganancias o pérdidas de pasivos financieros designados a 
valor  razonable  con  cambios  en  resultados”  de  la  cuenta  de  pérdidas  y  ganancias 
consolidada. 
En los pasivos financieros designados como partidas cubiertas y de cobertura contable, las 
diferencias de valoración se registran teniendo en cuenta los criterios indicados para los 
Activos financieros en la nota anterior. 
2.2.4  Clasificación y valoración de los activos y pasivos financieros 
Los instrumentos financieros se presentan clasificados en el balance del Instituto de acuerdo 
a las siguientes categorías: 
- Efectivo,  saldo  en  efectivo  en  bancos  centrales  y  otros  depósitos  a  la  vista:
corresponden a los saldos en efectivo y a los saldos mantenidos en Banco de España,
en otros bancos centrales y en otras entidades de crédito;
- Activos  y  pasivos  financieros  designados  a  valor  razonable  con  cambios  en
resultados: esta categoría la integran los instrumentos financieros mantenidos para
negociar, así como otros activos y pasivos financieros designados a valor razonable
con cambios en resultados:
 Se consideran activos financieros mantenidos para negociar aquéllos que se
adquieren con la intención de realizarse a corto plazo o que forman parte de una
cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente
para la que hay evidencia de actuaciones recientes para obtener ganancias a
corto plazo. Asimismo, forman parte de esta cartera también los instrumentos
derivados que no cumplen la definición de contrato de garantía financiera y que
no han sido designados como instrumentos de cobertura contable, incluidos
aquellos segregados de instrumentos financieros híbridos.
 Se consideran pasivos financieros mantenidos para negociar aquéllos que se
han emitido con la intención de readquirirlos en un futuro próximo o forman parte
de  una  cartera  de  instrumentos  financieros  identificados  o  gestionados
conjuntamente, para los que existen evidencias de actuaciones recientes para
obtener ganancias a corto plazo, las posiciones cortas de valores fruto de ventas es
de activos adquiridos temporalmente con pacto de retrocesión no opcional o de o
valores recibidos en préstamo y los instrumentos derivados que no cumplen la 87ww
definición de contrato de garantía financiera y que no han sido designados como
instrumentos  de  cobertura  contable,  incluidos  aquellos  segregados  de 
instrumentos financieros híbridos, y los originados por la venta en firme de 
activos financieros adquiridos temporalmente o recibidos en préstamo. El hecho 
de que un pasivo financiero se utilice para financiar activos de negociación no 
conlleva por sí mismo su inclusión en esta categoría. 
 Se consideran otros activos o pasivos financieros a valor razonable con cambios
en resultados los siguientes:
- Activos financieros que, no formando parte de los activos mantenidos para
negociar, tienen la consideración de activos financieros híbridos y están
valorados íntegramente por su valor razonable y los que se gestionan
conjuntamente con Pasivos por contratos de seguro valorados por su valor
razonable o con derivados financieros que tienen por objeto y efecto reducir
significativamente su exposición a variaciones en su valor razonable o que
se gestionan conjuntamente con pasivos financieros y derivados al objeto
de reducir significativamente la exposición global al riesgo de tipo de interés.
- Pasivos financieros designados en su reconocimiento inicial por el Instituto
o cuando al hacerlo se obtenga información más relevante debido a que:
- Con ello se eliminen o se reduzcan significativamente incoherencias
en el reconocimiento o valoración que surgirían por la valoración de
activos  o  pasivos  o  por  el  reconocimiento  de  sus  ganancias  o
pérdidas, con diferentes criterios.
- Un grupo de pasivos financieros o de activos y pasivos financieros,
se gestione y su rendimiento se evalúe sobre la base de su valor
razonable de acuerdo con una estrategia de gestión del riesgo o de
inversión documentada y se facilite información de dicho grupo
también sobre la base del valor razonable al personal clave de la
Dirección.
- Activos valorados a coste amortizado. En esta categoría se incluyen:
 Valores representativos de deuda con vencimiento fijo y flujos de efectivo de
importe determinado o determinable. Los valores representativos de deuda incluidos
en esta categoría se valoran inicialmente a su valor razonable, ajustado por el importe
de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del
activo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias mediante
la aplicación del método del tipo de interés efectivo definido en la Circular 4/2017 de
Banco de España. Posteriormente, se valoran a su coste amortizado, calculado
mediante el tipo de interés efectivo de los mismos.
 Préstamos y partidas a cobrar: en esta categoría se incluye la financiación o
prestada a terceros con origen en las actividades típicas de crédito y préstamo 87ww
realizadas por el Instituto y las deudas contraídas con ellas por los compradores de
bienes y por los usuarios de los servicios que prestan. Se incluyen también en esta 
categoría las operaciones de arrendamiento financiero en las que las sociedades 
actúan como arrendadoras. 
Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor 
razonable, ajustado por el importe de las comisiones y de los costes de transacción 
que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero, y que, de 
acuerdo a lo dispuesto en la Circular 4/2017 de Banco de España, deban imputarse a 
la cuenta de pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés 
efectivo  hasta  su  vencimiento.  Con  posterioridad  a  su  adquisición,  los  activos 
adquiridos en esta categoría se valoran a su coste amortizado. 
Los activos adquiridos a descuento se contabilizan por el efectivo desembolsado y la 
diferencia entre su valor de reembolso y dicho efectivo desembolsado se reconoce 
como ingresos financieros conforme al método del tipo de interés efectivo durante el 
periodo que resta hasta el vencimiento. 
Los intereses devengados por los activos incluidos en esta categoría, calculados 
mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo, se registran en el 
epígrafe “Ingresos por intereses” de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias 
de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta 
cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.4. Las posibles pérdidas 
por deterioro sufridas por estos valores se registran de acuerdo a lo dispuesto en la 
Nota 2.7. Los valores representativos de deuda incluidos en operaciones de cobertura 
de valor razonable se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.3. 
- Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global: en esta
categoría se incluyen los valores representativos de deuda no clasificados como 
instrumentos a coste amortizado o como instrumentos a valor razonable con cambios 
en resultados, propiedad del Instituto, así como los instrumentos de capital propiedad 
del  Instituto  correspondientes  a  entidades  que  no  sean  dependientes,  negocios 
conjuntos o asociadas y que no se hayan clasificado como a valor razonable con 
cambios en resultados.
Los instrumentos incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor 
razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente 
atribuibles a la adquisición del activo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de 
pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo 
definido en la Circular 4/2017 de Banco de España hasta su vencimiento, salvo que 
los activos financieros no tengan vencimiento fijo, en cuyo caso se imputan a la cuenta 
de pérdidas y ganancias cuando se produzca su deterioro o se produzca su baja del 
balance. Posteriormente a su adquisición, los activos financieros incluidos en esta 
categoría se valoran por su valor razonable.
No obstante lo anterior, los instrumentos de capital cuyo valor razonable no pueda  bo
determinarse de forma suficientemente objetiva aparecen valorados en estas cuentas  87ww
aan lousa lcersit eproior ss ue xcpolsictea,d noes teon d lea  lNoso tpao 2s.i7b.l es deterioros de su valor, calculado de acuerdo
Los  productos    correspondientes  a  intereses  o  dividendos  devengados  de 
estos  activos  financieros,  se  registran  con  contrapartida  en  los  epígrafes 
“Ingresos  por  intereses”  (calculados  en  aplicación  del  método  del  tipo  de 
interés  efectivo)  y  “Ingresos por dividendos” de la cuenta de pérdidas y ganancias, 
respectivamente.  Las  pérdidas  por  deterioro  que  hayan  podido  sufrir  estos 
instrumentos, se contabilizan de acuerdo  a  lo  dispuesto  en  la  Nota  2.7.  Las 
diferencias de cambio de los activos financieros denominados en divisas distintas 
del euro se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.4. Las variaciones 
producidas  en  el  valor  razonable  de  los  activos  financieros  cubiertos  en 
operaciones  de  cobertura  de  valor  razonable  se  valoran  de  acuerdo  a  lo 
dispuesto en la Nota 2.3. 
El resto de cambios que se producen en el valor razonable de los activos financieros 
desde el momento de su adquisición se contabilizan con contrapartida en el patrimonio 
neto del Instituto en el epígrafe “Otro resultado global acumulado” como ajustes por 
valoración, hasta el momento en el que se produce la baja del activo financiero, 
momento en el cual el saldo de registrado en dicho epígrafe se registra en la cuenta 
de pérdidas y ganancias en el epígrafe “Ganancias y pérdidas por baja de activos y 
pasivos financieros valorados a valor razonable con cambios en resultados”. 
- Pasivos financieros a coste amortizado: en esta categoría de instrumentos financieros
se incluyen aquellos pasivos financieros que no se han incluido en ninguna de las
categorías anteriores.
Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor
razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente
atribuibles a la emisión del pasivo financiero, los cuales se imputarán a la cuenta de
pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo
definido  en  la  Circular  4/2017  de  Banco  de  España  hasta  su  vencimiento.
Posteriormente, se valoran a su coste amortizado, calculado mediante la aplicación
del método del tipo de interés efectivo definido en la Circular 4/2017.
Los intereses devengados por estos valores, calculados mediante la aplicación del
método del tipo de interés efectivo, se registran en el epígrafe “Gastos por intereses”
de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio de los valores
denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo
a lo dispuesto en la Nota 2.4. Los pasivos financieros incluidos en operaciones de
cobertura de valor razonable se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.3.
No obstante lo anterior, los instrumentos financieros que deban ser considerados como 
activos no corrientes en venta de acuerdo a lo dispuesto en la Norma Trigésima Cuarta de la 
Circular 4/2017 de Banco de España se presentan registrados en las cuentas anuales de 
acuerdo a los criterios explicados en la Nota 2.16.  s
La clasificación de los instrumentos financieros en las categorías anteriores se realizará sobre  87www.
la base de dos elementos: (i) el modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos
financieros; (ii) las características de los flujos de efectivo contractuales de los activos 
financieros: 
 
-  Un activo financiero se clasifica en la cartera de activos financieros a coste 
amortizado cuando se cumplan las dos condiciones: (i) se gestiona con un 
modelo de negocio cuyo objetivo es mantener activos financieros para percibir 
los flujos de efectivo contractuales; y (ii) las condiciones contractuales dan lugar 
a flujos de efectivo en fechas especificadas, que son siempre pagos de principal 
e intereses sobre el importe del principal pendiente; 
 
-  Un activo financiero se clasifica en la cartera de activos financieros a valor 
razonable con cambios en otro resultado global cuando se cumplan las dos 
condiciones siguientes: (i) se gestiona con un modelo de negocio cuyo objetivo 
combina la percepción de los flujos de efectivo contractuales de los activos 
financieros y la venta; (ii) las condiciones contractuales dan lugar a flujos de 
efectivo en fechas especificadas, que son siempre pagos de principal e intereses 
sobre el importe del principal pendiente; 
 
-  Un activo financiero se clasifica en la cartera de activos financieros mantenidos 
para  negociar  o  activos  financieros  obligatoriamente  a  valor  razonable  con 
cambios en resultados siempre que por el modelo de negocio de la entidad para 
su gestión o por las características de sus flujos de efectivo contractuales no sea 
procedente clasificarlo en alguna de las carteras anteriores. 
 
No obstante lo anterior, la entidad podrá optar, en el momento del reconocimiento 
inicial y de forma irrevocable, por incluir en la cartera de activos financieros a 
valor razonable con cambios en otro resultado global inversiones en instrumentos 
de patrimonio neto que no deban clasificarse como mantenidos para negociar y 
que se clasificarían como activos financieros obligatoriamente a valor razonable 
con cambios en resultados. Esta opción se ejercitará instrumento a instrumento. 
 
Además, la entidad podrá optar, en el momento del reconocimiento inicial y de 
forma  irrevocable,  por  designar  cualquier  activo  financiero  como  a  valor 
razonable  con  cambios  en  resultados  si  al  hacerlo  así  elimina  o  reduce 
significativamente alguna incoherencia en la valoración o en el reconocimiento 
(también denominada «asimetría contable») que surgiría, de otro modo, de la 
valoración de los activos o pasivos, o del reconocimiento de sus pérdidas y 
ganancias, sobre bases diferentes. Cuando existen asimetrías contables, esta 
opción se puede ejercitar con independencia del modelo de negocio de la entidad 
para su gestión y de las características de los flujos de efectivo contractuales. 
 
Asimismo, y con independencia de lo dispuesto en los apartados anteriores, la 
entidad podrá optar, en el momento del reconocimiento inicial o posteriormente,  es
por designar cualquier activo financiero como perteneciente a la cartera de  bo
activos financieros a valor razonable con cambios en resultados, siempre que se  87ww
cumpla con los requisitos establecidos para ello en la Circular 4/2017. 
 
Las reclasificaciones entre carteras de instrumentos financieros se realizan, exclusivamente, 
en su caso, de acuerdo con los siguientes supuestos: 
o Cuando una entidad cambie su modelo de negocio para la gestión de activos
financieros, reclasificará todos los activos financieros afectados de acuerdo con los
apartados siguientes. Dicha reclasificación se realizará de forma prospectiva desde
la fecha de la reclasificación, sin que sea procedente re expresar las ganancias,
pérdidas o intereses anteriormente reconocidos. Con carácter general, los cambios
en el modelo de negocio ocurren con muy poca frecuencia.
o Si  la  entidad  reclasifica  un  instrumento  de  deuda  desde  la  cartera  de  coste 
amortizado a la de valor razonable con cambios en resultados, la entidad deberá 
estimar  su valor razonable en  la fecha de  reclasificación.  Cualquier pérdida  o 
ganancia que surja, por diferencia entre el coste amortizado previo y el valor 
razonable, se reconocerá en la cuenta de pérdidas y ganancias. Si la entidad 
reclasifica un instrumento de deuda desde la cartera de valor razonable con cambios 
en resultados a la de coste amortizado, el valor razonable del activo en la fecha de 
reclasificación pasará a ser su nuevo importe en libros bruto.
o Si  la  entidad  reclasifica  un  instrumento  de  deuda  desde  la  cartera  de  coste 
amortizado a la de valor razonable con cambios en otro resultado global, la entidad 
deberá estimar su valor razonable en la fecha de reclasificación. Cualquier pérdida
o ganancia que surja, por diferencias entre el coste amortizado previo y el valor 
razonable se reconocerá en otro resultado global. El tipo de interés efectivo y la 
estimación de las pérdidas crediticias esperadas no se ajustarán como consecuencia 
de la reclasificación.
o Si se reclasifica un instrumento de deuda desde la cartera de valor razonable con 
cambios en otro resultado global a la de coste amortizado, el activo financiero se 
reclasificará por el valor razonable en la fecha de reclasificación. La pérdida o 
ganancia  acumulada  en  la  fecha  de  reclasificación  en  otro  resultado  global 
acumulado del patrimonio neto se cancelará utilizando como contrapartida el importe 
en libros del activo en la fecha de reclasificación. Así, el instrumento de deuda se 
valorará en la fecha de reclasificación como si siempre se hubiera valorado a coste 
amortizado. El tipo de interés efectivo y la estimación de las pérdidas crediticias 
esperadas no se ajustarán como resultado de la reclasificación.
o Si la entidad reclasifica un instrumento de deuda desde la cartera de valor razonable 
con cambios en resultados a la de valor razonable con cambios en otro resultado 
global, el activo financiero se seguirá valorando a valor razonable, sin que se 
modifique la contabilización de los cambios de valor registrados con anterioridad.
o Si la entidad reclasifica un instrumento de deuda desde la cartera de valor razonable 
con cambios en otro resultado global a la de valor razonable con cambios en  e
resultados, el activo financiero se seguirá valorando a valor razonable. La pérdida o  b
ganancia  acumulada  anteriormente  en  «otro  resultado  global  acumulado»  del  87ww
patrimonio neto se traspasará al resultado del período en la fecha de reclasificación.
o Cuando la inversión en una dependiente, negocio conjunto o asociada deje de
calificarse como tal, la inversión retenida, en su caso, se medirá por su valor
razonable en la fecha de reclasificación, reconociendo cualquier ganancia o pérdida
que surja, por diferencia entre su importe en libros previo a la reclasificación y dicho
valor razonable, en resultados o en otro resultado global, según corresponda en
función de la valoración posterior de la inversión retenida.
o La participación en una entidad previa a su calificación como dependiente, negocio
conjunto o asociada se valorará a valor razonable hasta la fecha de obtención de
control, control conjunto o influencia significativa. En esta última fecha, la entidad
deberá estimar el valor razonable de la participación previa reconociendo cualquier
ganancia o pérdida que surja, por diferencia entre su importe en libros previo a la
reclasificación y dicho valor razonable, en resultados o en otro resultado global,
según corresponda. En su caso, la pérdida o ganancia acumulada en otro resultado
global acumulado del patrimonio neto se mantendrá hasta la baja del balance la
inversión, momento en el que se reclasificará a una partida de reservas.
o La entidad no reclasificará ningún pasivo financiero.
No son reclasificaciones, a los efectos de los apartados anteriores, los cambios
derivados de las siguientes circunstancias:
 Cuando un elemento que anteriormente era un instrumento de cobertura
designado y eficaz en una cobertura de los flujos de efectivo o en una
cobertura de la inversión neta en un negocio extranjero haya dejado de
cumplir los requisitos para ser considerado como tal.
 Cuando un elemento pase a ser un instrumento de cobertura designado y
eficaz en una cobertura de los flujos de efectivo o en una cobertura de la
inversión neta en un negocio extranjero.
 Cuando  se  produzcan  cambios  en  la  valoración  de  los  instrumentos
financieros porque se designen, o dejen de designarse, a valor razonable
con cambios en resultados.
No ha habido reclasificaciones en 2019. Durante el ejercicio 2018 el Grupo realizó las 
reclasificaciones entre carteras recogidas en las Notas 8 y 9 de estas Cuentas Anuales. 
2.3  Derivados financieros 
Los Derivados financieros son instrumentos que además de proporcionar una pérdida o una 
ganancia, pueden permitir, bajo determinadas condiciones, compensar la totalidad o parte de 
los riesgos de crédito y/ o de mercado asociados a saldos y transacciones, utilizando como 
elementos  subyacentes  tipos  de  interés,  determinados  índices,  los  precios  de  algunos 
valores, los tipos de cambio cruzado de distintas monedas u otras referencias similares. La 
Entidad utiliza Derivados financieros negociados en mercados organizados o negociados  e.e
bilateralmente con la contraparte fuera de mercados organizados (OTC).  b
El  Grupo  utiliza  derivados  financieros  como  parte  de  su  estrategia  para  disminuir  su 
exposición a los riesgos de tipo de interés, de tipo de cambio de la moneda extranjera y de 
mercado,  entre  otros.  Cuando  estas  operaciones  cumplen  determinados  requisitos 
establecidos en la Normas Trigésima Primera y Trigésima Segunda de la Circular 4/2017 de 
Banco de España dichas operaciones son consideradas como de “cobertura”. 
Cuando el Grupo designa una operación como de cobertura, lo hace desde el momento inicial de 
las  operaciones  o  de  los instrumentos incluidos  en  dicha cobertura,  documentando  dicha 
operación de cobertura de manera adecuada. En la documentación de estas operaciones de 
cobertura se identifican adecuadamente el instrumento o instrumentos cubiertos y el instrumento 
oinstrumentos de cobertura, además de la naturaleza del riesgo que se pretende cubrir; así como
los criterios o métodos seguidos por el Grupo para valorar la eficacia de la cobertura a lo largo de
toda la duración de la misma, atendiendo al riesgo que se pretende cubrir.
El  Grupo  sólo  considera  como  operaciones  de  cobertura  aquéllas  que  se  consideran 
altamente eficaces a lo largo de la duración de las mismas. Una cobertura se considera 
altamente eficaz si durante el plazo previsto de duración de la misma las variaciones que se 
produzcan en el valor razonable o en los flujos de efectivo atribuidos al riesgo cubierto en la 
operación de cobertura del instrumento o de los instrumentos financieros cubiertos son 
compensados en su práctica totalidad por las variaciones en el valor razonable o en los flujos 
de efectivo, según el caso, del instrumento o de los instrumentos de cobertura. 
Para medir la eficacia de las operaciones de cobertura definidas como tales, el Grupo analiza 
si desde el inicio y hasta el final del plazo definido para la operación de cobertura, se puede 
esperar, prospectivamente, que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo 
de  la  partida  cubierta  que  sean  atribuibles  al  riesgo  cubierto  sean  compensados  casi 
completamente por los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo, según el 
caso, del instrumento o instrumentos de cobertura y que, retrospectivamente, los resultados 
de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del ochenta al ciento 
veinticinco por ciento respecto al resultado de la partida cubierta. 
Las  operaciones  de  cobertura  realizadas  por  el  Grupo  se  clasifican  en  las  siguientes 
categorías: 
- Coberturas  de  valor  razonable:  cubren  la  exposición  a  la  variación  en  el  valor
razonable de activos y pasivos financieros o de compromisos en firme, o de una
porción identificada de dichos activos, pasivos o compromisos en firme, atribuible a un
riesgo en particular y siempre que afecten a la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada.
- Coberturas de flujos de efectivo: cubren la variación de los flujos de efectivo que se
atribuye a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo financiero o una
transacción prevista altamente probable, siempre que pueda afectar a la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada. e
Por  lo  que  se  refiere  específicamente  a  los  instrumentos  financieros  designados  87ww
csoemgúon  ploasr tsidigausi ecnutbeise rctariste yri odse:   cobertura contable, las diferencias de valoración se registran
- En las coberturas de valor razonable, las diferencias producidas en el valor razonable
tanto en los elementos de cobertura como en los elementos cubiertos, en lo que se
refiere al tipo de riesgo cubierto, se reconocen directamente en la cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada.
- En las coberturas de flujos de efectivo, las diferencias de valoración surgidas en la
parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura se registran transitoriamente
en el epígrafe “Otro resultado global acumulado” como ajustes por valoración por
Coberturas de flujos de efectivo. Los instrumentos financieros cubiertos en este tipo
de operaciones de cobertura se registran de acuerdo a los criterios explicados en la
Nota  2.2  sin  modificación  alguna  en  los  mismos  por  el  hecho  de  haber  sido
considerados como tales instrumentos cubiertos.
En el último caso, las diferencias en valoración no se reconocen como resultados hasta que 
las pérdidas o ganancias del elemento cubierto se registren en resultados o hasta la fecha de 
vencimiento del elemento cubierto. 
Las diferencias en valoración del instrumento de cobertura correspondientes a la parte 
ineficiente de las operaciones de cobertura de flujos de efectivo se registran directamente en 
el capítulo “Ganancias o pérdidas por baja de activos y pasivos financieros a valor razonable 
con cambios en resultados” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. 
El Grupo interrumpe la contabilización de las operaciones de cobertura como tales cuando el 
instrumento de cobertura vence o es vendido, cuando la operación de cobertura deja de 
cumplir los requisitos para ser considerada como tal o se procede a revocar la consideración 
de la operación como de cobertura.  
Cuando de acuerdo a lo dispuesto en el párrafo anterior, se produzca la interrupción de la 
operación de cobertura de valor razonable, en el caso de partidas cubiertas valoradas a su 
coste amortizado, los ajustes en su valor realizados con motivo de la aplicación de la 
contabilidad de coberturas arriba descritas se imputan a la cuenta de resultados hasta el 
vencimiento de los instrumentos cubiertos, aplicando el tipo de interés efectivo recalculado 
en la fecha de interrupción de dicha operación de cobertura. 
Por su parte, en el caso de producirse la interrupción de una operación de cobertura de flujos 
de efectivo, el resultado acumulado del instrumento de cobertura registrado en el epígrafe 
“Otro resultado global acumulado” como ajustes por valoración por Coberturas de flujos de 
efectivo del patrimonio neto del balance permanecerá registrado en dicho epígrafe hasta que 
la transacción prevista cubierta ocurra, momento en el cual se procederá a imputar a la cuenta 
de pérdidas o ganancias consolidada o, corregirá el coste de adquisición del activo o pasivo 
a registrar, en el caso de que la partida cubierta sea una transacción prevista que culmine 
con el registro de un activo o pasivo financiero. En caso de transacciones previstas, en caso  s
de que se prevea que no se va a realizar la transacción, el importe registrado en el epígrafe  o
“Otro resultado global acumulado”, como ajustes por valoración por Coberturas de flujos  87www.
ddee  erefescutlitvaod ocso rrespondiente  a  tal  operación  se  reconoce  inmediatamente  en  la  cuenta
 2.4  Operaciones en moneda extranjera y Moneda funcional 
La  moneda  funcional  del  Grupo  es  el  Euro.  En  consecuencia,  todos  los  saldos  y 
transacciones  denominados  en  monedas  diferentes  al  Euro  se  consideran 
denominados  en  moneda  extranjera.  
Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera mantenidos por el ICO, como 
entidad dominante del Grupo, al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente (en miles 
de euros): 
2019 2018
Activos    Pasivos    Activos    Pasivos 
Libras esterlinas  194 026 183 298 193 781 182 125
Dólares USA  1 873 858 6 210 184 1 475 765 5 764 567
Francos suizos  20 280 405 44 373 200
Yenes japoneses  909 279 051 908 166 865
Resto divisas   183 589 46 766 157 794 397 137
2 252 402 6 999 704 1 828 292 6 883 894
El contravalor de los activos y pasivos en moneda extranjera (en miles de euros), clasificados 
por su naturaleza, mantenidos por el ICO al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente: 
2019 2018
    Activos    Pasivos    Activos    Pasivos 
Préstamos a Entidades de Crédito  793 094  - 448 477
Préstamos a Clientela  1 458 254  - 1 378 756
Otros activos financieros  1 053  - 1 059
Depósitos en Entidades de Crédito  - 1 667 163 - 1 173 697
Valores de deuda emitidos  - 5 841 744 - 5 709 176
Otros pasivos financieros  - 651 - 1 021
2 252 401  7 509 558 1 828 292 6 883 894
En el reconocimiento inicial, los saldos deudores y acreedores denominados en moneda 
extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio de contado de la 
fecha de reconocimiento, entendido como el tipo de cambio para entrega inmediata. Con 
posterioridad al reconocimiento inicial, se aplican las siguientes reglas para la conversión de 
saldos denominados en moneda extranjera a la moneda funcional: 
i) Los activos y pasivos de carácter monetario, se convierten al tipo de cambio de cierre,
entendido como el tipo de cambio medio de contado de la fecha a que se refieren los s
estados financieros. oe.
ii) Lcaams bpiaor dtidea las  fneoc hma odnee atadrqiausis ivcaiólonr.adas al coste histórico, se convierten al tipo de 2020-8087n https://ww
iii) Las partidas no monetarias valoradas al valor razonable, se convierten al tipo de
cambio de la fecha en que se determina el valor razonable.
iv) Los ingresos y gastos se convierten aplicando el tipo de cambio de la fecha de la
operación. No obstante, se utiliza un tipo de cambio medio del periodo para todas las
operaciones realizadas en el mismo, salvo que haya sufrido variaciones significativas.
Las amortizaciones se convierten al tipo de cambio aplicado al correspondiente activo.
Las diferencias de cambio surgidas en la conversión de los saldos deudores y acreedores 
denominados en moneda extranjera se registran, en general, en la cuenta de pérdidas y 
ganancias consolidada. No obstante, en el caso de las diferencias de cambio que surgen en 
partidas no monetarias valoradas por su valor razonable cuyo ajuste a dicho valor razonable 
se imputa en el epígrafe de “Otro resultado global acumulado”, se desglosa el componente 
de tipo de cambio de la revalorización del elemento no monetario. 
Los tipos de cambio utilizados por el Grupo para realizar la conversión a euros de los saldos 
denominados  en  las  principales  monedas  extranjeras  en  las  que  opera  a  efectos  de  la 
elaboración de las cuentas anuales, son los tipos de mercado al 31 de diciembre de 2019 y 
2018 publicados por el Banco Central Europeo a cada una de las fechas.  
El importe neto de las diferencias de cambio surgidas en la conversión de los saldos deudores y 
acreedores denominados en moneda extranjera ascienden a 4.928 miles de euros de beneficio 
al 31 de diciembre de 2019 (49.884 miles de euros de beneficio al 31 de diciembre de 2018). 
2.5  Reconocimiento de ingresos y gastos 
Seguidamente, se resumen los criterios contables más significativos utilizados por el Grupo 
para el reconocimiento de sus ingresos y gastos: 
2.5.1  Ingresos y gastos por intereses, dividendos y conceptos asimilados 
Con carácter general, los ingresos y gastos por intereses y conceptos asimilables a ellos se 
reconocen contablemente en función de su periodo de devengo, por aplicación del método 
de interés efectivo definido en la normativa. Los dividendos percibidos de otras sociedades 
se reconocen como ingreso en el momento en que nace el derecho a percibirlos por las 
sociedades consolidadas. 
2.5.2  Comisiones, honorarios y conceptos asimilados 
Los ingresos y gastos en concepto de comisiones y honorarios asimilados, que no deban 
formar parte del cálculo del tipo de interés efectivo de las operaciones y/o que no formen parte 
del coste de adquisición de activos o pasivos financieros distintos de los clasificados como a 
valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias, se reconocen en la cuenta de pérdidas 
y  ganancias  consolidada  con  criterios  distintos  según  sea  su  naturaleza.  Los  más  s
significativos son:  oe.
    -             dLreao zrseo snvuainlbtcaluedl aocods noe snc a aem l lmbai ooamsd eeqnnu tipsoié cdriedó insd uad spe ay  aggcoat.in vaonsc iya sp,a lossiv ocus afliensa nseci ererocos nvoacleonra edno sla  ac uveanlotar   2020-8087n https://ww
- Los que tienen su origen en transacciones o servicios que se prolongan a lo largo del
tiempo, los cuales se contabilizan en la cuenta de resultados durante la vida de tales
transacciones o servicios.
- Los que responden a un acto singular, los cuales se imputan a la cuenta de resultados
cuando se produce el acto que los origina.
2.5.3  Ingresos y gastos no financieros 
Se reconocen contablemente de acuerdo con el criterio de devengo. 
2.5.4  Cobros y pagos diferidos en el tiempo 
Se reconocen contablemente por el importe que resulta de actualizar financieramente a tasas 
de mercado los flujos de efectivo previstos.  
2.6  Compensaciones de saldos 
Sólo se compensan entre sí y, consecuentemente, se presentan en el balance de situación 
consolidado  por  su  importe  neto,  los  saldos  deudores  y  acreedores  con  origen  en 
transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la 
posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de 
realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.  
2.7  Deterioro del valor de los activos financieros 
El valor en libros de los activos financieros se corrige, en general, con cargo a la cuenta de 
pérdidas y ganancias consolidada cuando existe una evidencia objetiva de que se ha 
producido una pérdida por deterioro, lo que se produce: 
- En el caso de instrumentos de deuda, entendidos como los créditos y los valores
representativos de deuda, cuando después de su reconocimiento inicial ocurra un
evento o se produzca el efecto combinado de varios eventos que suponga un impacto
negativo en sus flujos de efectivo futuros.
- En el caso de instrumentos de capital, cuando después de su reconocimiento inicial
ocurra un evento o se produzca el efecto combinado de varios eventos que suponga
que no se va a poder recuperar su valor en libros.
Como norma general, la corrección del valor en libros de los instrumentos financieros por 
deterioro se efectúa con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que tal 
deterioro  se  manifiesta  y  la  recuperación  de  las  pérdidas  por  deterioro  previamente 
registradas, en caso de producirse, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias del  e.
periodo en el que el deterioro se elimina o se reduce. En el caso de que se considere remota  w.
la recuperación de cualquier importe por deterioro registrado, éste se elimina del balance de  87ww
situación, aunque el Grupo pueda llevar a cabo las actuaciones necesarias para intentar
conseguir su cobro hasta tanto no se hayan extinguido definitivamente sus derechos por 
prescripción, condonación u otras causas. 
Las carteras de instrumentos de deuda, garantías concedidas y compromisos contingentes 
concedidos, cualquiera que sea su titular, instrumentación o garantía, se analizan para 
determinar el riesgo de crédito al que está expuesta el Grupo y estimar las necesidades de 
cobertura por deterioro de su valor. Para la confección de los estados financieros, el Grupo 
clasifica sus operaciones en función de su riesgo de crédito analizando, por separado, el 
riesgo de insolvencia imputable al cliente y el riesgo-país al que, en su caso, estén expuestas. 
Los flujos de efectivo futuros estimados de un instrumento de deuda son todos los importes, 
principal e intereses, que el Grupo estima que obtendrá durante la vida del instrumento. En 
dicha estimación se considera toda la información relevante que se encuentra disponible en 
la fecha de elaboración de los estados financieros, que proporcione datos sobre la posibilidad 
de cobro futuro de los flujos de efectivo contractuales. Asimismo, en la estimación de los flujos 
de efectivo futuros de instrumentos que cuenten con garantías reales, se tienen en cuenta los 
flujos que se obtendrían de su realización, menos el importe de los costes necesarios para 
su obtención y posterior venta, con independencia de la probabilidad de la ejecución de la 
garantía. 
En el cálculo del valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados se utiliza como tipo 
de actualización el tipo de interés efectivo original del instrumento, si su tipo contractual es 
fijo,  o  el  tipo  de  interés  efectivo  a  la  fecha  a  que  se refieran  los  estados  financieros 
determinado de acuerdo con las condiciones del contrato, cuando sea variable. 
En el caso de los instrumentos de deuda valorados por su coste amortizado el importe de las 
pérdidas por deterioro incurridas es igual a la diferencia negativa entre su valor en libros y el 
valor  actual  de  sus  flujos  de  efectivo  futuros  estimados,  utilizándose  como  tipo  de 
actualización el tipo de interés efectivo original del instrumento, si su tipo contractual es fijo, 
o el tipo de interés efectivo a la fecha a que se refieran los estados financieros determinado 
de acuerdo con las condiciones del contrato, cuando sea variable. En el caso de instrumentos 
de deuda cotizados se puede utilizar, como sustituto su valor de mercado, siempre que éste 
sea suficientemente fiable como para considerarlo representativo del valor que pudiera 
recuperar el Grupo. 
La evidencia objetiva de deterioro se determina individualmente para todos los instrumentos 
de deuda que son significativos, e individual o colectivamente para los grupos de instrumentos 
de deuda que no son individualmente significativos. Cuando un instrumento concreto no se 
pueda incluir en ningún grupo de activos con características de riesgo similares, se analiza 
exclusivamente de forma individual para determinar si está deteriorado y, en su caso, para 
estimar la pérdida por deterioro. 
La evaluación colectiva de un grupo de activos financieros para estimar sus pérdidas por 
deterioro se realiza de la siguiente forma:  s
-  Los instrumentos de deuda se incluyen en grupos que tengan características de riesgo  87www.
de crédito similares, indicativas de la capacidad de los deudores para pagar todos los
 
importes, principal e intereses, de acuerdo con las condiciones contractuales. Las 
características de riesgo de crédito que se consideran para agrupar a los activos son, 
entre otras, el tipo de instrumento, el sector de actividad del deudor, el área geográfica 
de la actividad, el tipo de garantía, la antigüedad de los importes vencidos y cualquier 
otro factor que sea relevante para la estimación de los flujos de efectivo futuros. 
- Los flujos de efectivo futuros de cada grupo de instrumentos de deuda se estiman
sobre la base de la experiencia de pérdidas históricas del Grupo para instrumentos
con características de riesgo de crédito similares a las del respectivo grupo, una vez
realizados los ajustes necesarios para adaptar los datos históricos a las condiciones
actuales del mercado.
- La pérdida por deterioro de cada grupo es la diferencia entre el valor en libros de todos
los instrumentos de deuda del grupo y el valor actual de sus flujos de efectivo futuros
estimados.
Los instrumentos de deuda no valorados por su valor razonable con cambios en la cuenta de 
pérdidas y ganancias consolidada, las garantías concedidas y los compromisos contingentes 
concedidos se clasifican, en función del riesgo de insolvencia imputable al cliente o a la 
operación, en las categorías definidas por la normativa aplicable (Circular 4/2017 de Banco 
de España). Para los instrumentos de deuda no clasificados como riesgo normal se estiman, 
las coberturas específicas necesarias por deterioro en base a los criterios fijados en la 
mencionada normativa, teniendo en cuenta la antigüedad de los importes impagados, las 
garantías aportadas y la situación económica del cliente y, en su caso, de los garantes. 
De forma similar, dichos instrumentos financieros son analizados para determinar su riesgo 
de crédito por razón de riesgo-país, entendiéndose por el mismo, aquél que concurre en los 
clientes residentes en un determinado país por circunstancias distintas del riesgo comercial 
habitual. 
Adicionalmente a las coberturas específicas por deterioro indicadas anteriormente, el Grupo 
cubre las pérdidas inherentes incurridas de los instrumentos de deuda no valorados por su 
valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y de los 
riesgos contingentes clasificados como riesgo normal mediante una cobertura colectiva, 
calculada  en  base  a  la  experiencia  histórica  de  deterioro  y  las  demás  circunstancias 
conocidas  en  el  momento  de  la  evaluación  y  corresponden  a  las  pérdidas  inherentes 
incurridas a la fecha de los estados financieros, calculadas con procedimientos estadísticos, 
que están pendientes de asignar a operaciones concretas. 
En este sentido, el Grupo ha utilizado los parámetros establecidos por Banco de España, 
sobre la base de su experiencia y de la información que tiene del sector, que determinan el 
método e importe a utilizar para la cobertura de las pérdidas por deterioro inherentes 
incurridas en los instrumentos de deuda y riesgos contingentes clasificados como riesgo 
normal,  que  se  modifican  periódicamente  de  acuerdo  con  la  evolución  de  los  datos  s
mencionados. Dicho método de determinación de la cobertura de las pérdidas por deterioro  o
se  basa  en  la  aplicación  de  unos  porcentajes  fijados  en  la  normativa  aplicable  y  que  87www.
veasrtaíabnle ceind of uennc ilóan m deen cliao ncaladsai fnicoarcmióanti vdae. l riesgo de los instrumentos financieros según lo
En general, para los instrumentos de deuda deteriorados, el deterioro por razón de morosidad 
se  calcula  aplicando  los  siguientes  porcentajes,  en  función  del  segmento  de  riesgo  al 
que pertenezca la operación y de la antigüedad de los importes vencidos, sobre el riesgo 
vivo pendiente no cubierto por el importe a recuperar de las garantías reales eficaces que 
puedan existir,  de  acuerdo  con  el  modelo  suministrado  por  el  Banco  de  España 
basado en la experiencia del mercado español: 
Más de 90  Más de 6  Más de 9  Más de 1  Más de 15  Más de 18 
Más de 21 
días hasta  meses   meses hasta 1  año hasta  meses hasta  meses hasta 
meses 
    6 meses  hasta 9  año  15 meses  18  21 
Soc no financieras y empresarios 
individuales 
  Financiac especializada 
  Construc y promoc inmob  60 70 80 85 90 100 100 
  Construc obra civil  55 65 70 75 85 90 100 
  Resto de financ espec  50 60 70 85 90 100 100 
  Financiac no especializada 
  Grandes empresas  50 60 70 85 90 100 100 
   Pymes  55 65 70 80 85 90 100 
  Empresarios individ  30 40 50 60 75 90 100 
Hogares
  Adquisición de vivienda  
  Vivi habitual imp<80% garantía  40 45 55 65 75 90 100 
  Viv habitual imp> 80% garantía  40 45 55 65 75 90 100 
  Vivienda no habitual  40 45 55 65 75 90 100 
  Crédito al consumo (inc deuda tarjetas)   50 60 70 80 90 95 100 
  Otros fines  50 60 70 80 90 95 100 
La cobertura genérica para las operaciones clasificadas como riesgo normal, será diferente a 
la calculada para las operaciones de riesgo normal en vigilancia especial, en función de los 
siguientes porcentajes, y sobre la base del importe no cubierto con garantías eficaces: 
Riesgo 
Riesgo  normal en 
 
normal  vigilancia 
especial 
Soc no financieras y empresarios 
individuales 
  Financiac especializada 
  Construc y promoc inmob  1,9 27,6
  Construc obra civil  1,9 18,8
  Resto de financ espec  0,5 7,5
  Financiac no especializada 
  Grandes empresas  0,5 7,5
   Pymes  0,9 12,7
  Empresarios individ  1,1 11,6
Hogares
  Adquisición de vivienda  
  Vivi habitual imp<80% garantía  0,6 13,0
  Viv habitual imp> 80% garantía  0,6 13,0
  Vivienda no habitual  0,6 13,0
  Crédito al consumo   1,5 16,0
      Del que: deudas tarjetas de crédito  0,8 9,0 e
  Otros fines  1,5 16,0 oe.
En la estimación de las garantías reales que sean eficaces, a efectos del cálculo de 
coberturas, se aplicarán los siguientes descuentos estimados sobre el valor de referencia 
de dichas garantías: 
Descuento sobre 
TIPO DE GARANTIA REAL  valor de 
referencia (%) 
Garantías inmobiliarias (primera carga) 
  Edificios y elementos de edificios terminados 
   Viviendas  30
  Oficinas, locales comerciales y naves polivalentes  40
   Resto  45
  Suelo urbano y urbanizable ordenado  40
  Resto de bienes inmuebles      45
Garantías pignoraticias de instrumentos financieros  
  Depósitos dinerarios  0
  Otros instrumentos financieros con mercado activo  10
   Otros instrumentos financieros sin mercado activo  20
Otras garantías reales (p.ej. segundas hipotecas, 
bienes muebles)  50
En el caso de activos inmobiliarios adjudicados o recibidos en pago de deudas, a efectos de 
la valoración de las coberturas que pudieran corresponder, se aplicarán los siguientes 
descuentos sobre el valor de referencia para dichos activos:   
Descuento sobre 
TIPOS DE BIENES INMUEBLES ADJUDICADOS  valor de 
referencia (%) 
  Edificios y elementos de edificios terminados 
   Viviendas  25
  Oficinas, locales comerciales y naves polivalentes  27
   Resto  30
  Suelo urbano y urbanizable ordenado  30
  Resto de bienes inmuebles      35
El reconocimiento en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del devengo de intereses 
sobre la base de los términos contractuales se interrumpe para todos los instrumentos de 
deuda  calificados  individualmente  y  para  aquéllos  para  los  que  se hubiesen  calculado 
colectivamente pérdidas por deterioro por tener importes vencidos con una antigüedad 
superior a tres meses. 
El importe de las pérdidas por deterioro incurridas en valores representativos de deuda e 
instrumentos de capital incluidos en el epígrafe de Activos financieros a valor razonable con 
cambios en otro resultado global es igual a la diferencia positiva entre su coste de adquisición, 
neto de cualquier amortización de principal, y su valor razonable menos cualquier pérdida por 
deterioro previamente reconocida en la cuenta de pérdidas y ganancias. 
Cuando existen evidencias objetivas de que el descenso en el valor razonable se debe a su 
deterioro, las minusvalías latentes reconocidas directamente en el epígrafe de “Otro resultado 
global  acumulado”  como  ajustes  por  valoración  en  el  Patrimonio  neto,  se  registran  e.
inmediatamente en la cuenta de pérdidas y ganancias. Si con posterioridad se recuperan  w.
todas o parte de las pérdidas por deterioro, su importe se reconoce, para el caso de valores  87ww
representativos de deuda, en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo de recuperación
y,  para  el  caso  de  instrumentos  de  capital,  en  el  epígrafe  de  “Otro  resultado  global 
acumulado”, como ajustes por valoración en el Patrimonio neto. 
Para el caso de los instrumentos de deuda y de capital clasificados en el epígrafe Activos no 
corrientes en venta, las pérdidas previamente registradas dentro del Patrimonio neto se 
consideran realizadas reconociéndose en la cuenta de pérdidas y ganancias en la fecha de 
su clasificación. 
En el caso de las participaciones en entidades dependientes, multigrupo y asociadas el 
Instituto estima el importe de las pérdidas por deterioro comparando su importe recuperable 
con su valor en libros. Dichas pérdidas por deterioro se registran en la cuenta de pérdidas y 
ganancias del periodo en el que se producen y las recuperaciones posteriores se registran 
en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo de recuperación. 
En el caso de que se considere remota la recuperación de cualquier importe por deterioro 
registrado, éste se elimina del balance de situación, aunque el Instituto pueda llevar a cabo 
las  actuaciones  necesarias  para  intentar  conseguir  su  cobro  hasta  tanto  no  se  hayan 
extinguido definitivamente sus derechos por prescripción, condonación u otras causas.  
2.8  Garantías concedidas y provisiones constituidas sobre las mismas 
Un contrato de garantía financiera es un contrato que exige que el emisor efectúe pagos 
específicos para reembolsar al acreedor por la pérdida en la que incurre cuando un deudor 
específico incumpla su obligación de pago de acuerdo con las condiciones, originales o 
modificadas, de un instrumento de deuda, con independencia de su forma jurídica, que puede 
ser, entre otras, la de fianza, aval financiero, contrato de seguro o derivado de crédito. 
La entidad emisora de contratos de garantía financiera los reconoce en la partida de “Otros 
pasivos financieros” por su valor razonable más los costes de la transacción que sean 
directamente atribuibles a su emisión, salvo que se trate de contratos emitidos por entidades 
aseguradoras.  
En el inicio, salvo evidencia en contrario, el valor razonable de los contratos de garantía 
financiera emitidos a favor de un tercero no vinculado dentro de una transacción aislada en 
condiciones de independencia mutua, es la prima recibida más, en su caso, el valor actual de 
los flujos de efectivo a recibir, utilizando un tipo de interés similar al de activos financieros 
concedidos por el Grupo con similar plazo y riesgo. Simultáneamente, se reconocerá como 
un crédito en el activo el valor actual de los flujos de efectivo futuros pendientes de recibir 
utilizando el tipo de interés anteriormente citado.  
Con posterioridad al reconocimiento inicial, los contratos se tratan de acuerdo con los 
siguientes criterios: 
i)  El valor de las comisiones o primas a recibir por garantías financieras se actualiza  s
registrando las diferencias en la cuenta de pérdidas y ganancias como un ingreso  oe.
financiero.  w.
 
ii)  El valor de los contratos de garantía financiera que no se hayan calificado como 
dudosos es el importe inicialmente reconocido en el pasivo menos la parte imputada 
a la cuenta de pérdidas y ganancias linealmente a lo largo de la vida esperada de la 
garantía  o  con  otro  criterio,  siempre  que  este  refleje  más  adecuadamente  la 
percepción de los beneficios y riesgos económicos de la garantía. 
La clasificación como dudoso de un contrato de garantía financiera implicará la constitución 
de las oportunas coberturas, incluidas en el epígrafe de “Provisiones para compromisos y 
garantías concedidos”. 
2.9  Contabilización de las operaciones de arrendamiento 
2.9.1  Arrendamientos financieros 
Se consideran operaciones de arrendamiento financiero aquéllas en las que sustancialmente 
todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien objeto del arrendamiento se transfieren 
al arrendatario.  
Cuando el Grupo actúa como arrendador de un bien en una operación de arrendamiento 
financiero, la suma de los valores actuales de los importes que recibirán del arrendatario más 
el valor residual garantizado, habitualmente el precio de ejercicio de la opción de compra del 
arrendatario a la finalización del contrato, se registra como una financiación prestada a 
terceros, por lo que se incluye en el capítulo “Préstamos y partidas a cobrar” del balance de 
situación consolidado, de acuerdo con la naturaleza del arrendatario. 
Cuando el Grupo actúa como arrendatario en una operación de arrendamiento financiero, 
presenta el coste de los activos arrendados en el balance de situación consolidado, según la 
naturaleza del bien objeto del contrato, y, simultáneamente, un pasivo por el mismo importe 
(que será el menor del valor razonable del bien arrendado o de la suma de los valores actuales 
de las cantidades a pagar al arrendador más, en su caso, el precio de ejercicio de la opción 
de compra). Estos activos se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de 
los activos materiales de uso propio del Grupo (Nota 2.12). 
En ambos casos, los ingresos y gastos financieros con origen en estos contratos se abonan 
y cargan, respectivamente, a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en los epígrafes 
“Ingresos por intereses” y “Gastos por intereses”, aplicando para estimar su devengo el 
método el tipo de interés efectivo de las operaciones calculado de acuerdo a lo dispuesto en 
normativa aplicable.  
2.9.2  Arrendamientos operativos 
En  las  operaciones  de  arrendamiento  operativo,  la  propiedad  del  bien  arrendado  y 
sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien permanecen en el 
arrendador.  s
Cuando  las  sociedades  consolidadas  actúa  como  arrendador  en  operaciones  de  w.
aerpríegnradfaem “iAecnttiov oosp etarnagtivibole, ss”e,  pbrieense cnotam eol  “cInovseter sdioen aedsq iunimsiocibóinlia driea slo” sb bieienn ceosm aorr e“Ondtraodso asc etinv oesl   2020-8087n https://ww
 
cedidos en arrendamiento operativo”, dependiendo de la naturaleza de los activos objeto de 
dicho arrendamiento. Estos activos se amortizan de acuerdo con las políticas adoptadas para 
los activos materiales similares de uso propio y los ingresos procedentes de los contratos de 
arrendamiento se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de forma 
lineal en el epígrafe “Otros ingresos de explotación”. 
Cuando el Instituto actúa como arrendatario en operaciones de arrendamiento operativo, 
reconoce un pasivo por arrendamiento por el valor actual de los pagos a realizar (fijos, 
variables, ejercicio opción de compra y otros), como valoración inicial del contrato, y un activo 
por derecho de uso valorado al coste. 
2.10  Gastos de personal 
2.10.1 Retribuciones a corto plazo 
Las retribuciones a corto plazo a empleados son remuneraciones cuyo pago se atiende antes 
de los doce meses siguientes al cierre del ejercicio en el cual los empleados han prestado 
sus servicios. Estas remuneraciones se valoran, sin actualizar, por el importe que se ha de 
pagar por los servicios recibidos, registrándose, con carácter general, como gastos de 
personal del ejercicio y como una cuenta de periodificación de pasivo, por la diferencia entre 
el gasto total y el importe ya satisfecho.
 
2.10.2 Compromisos post-empleo 
Los compromisos por pensiones contraídos por el Grupo se refieren a los adquiridos por el Instituto, 
correspondientes al personal que presta sus servicios en el mismo, se encuentran recogidos en el 
Convenio Colectivo vigente y corresponden a compromisos por aportación definida. 
El personal del Instituto se encuentra adherido al Plan de Pensiones del Sistema de Empleo 
de Promoción Conjunta promovido por la Administración General del Estado, regulado por el 
Texto Refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobado 
por Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre y su Reglamento aprobado por Real 
Decreto 304/2004 de 20 de febrero, y que se encuentra integrado en el Fondo de Pensiones 
BBVA Empleo Doce, siendo Gestión de Previsión y Pensiones, Entidad Gestora de Fondos 
de Pensiones, la entidad gestora y BBVA, la entidad depositaria. 
Como compromisos de aportación definida, el Instituto tiene asumido con su personal de más 
de dos años de antigüedad en la Administración a fecha 1 de mayo del año que corresponda, 
independientemente que sea funcionario de carrera o interino, personal contratado, personal 
eventual o alto cargo, una aportación anual para cuyo cálculo se tendrán en cuenta los 
siguientes parámetros: 
  El grupo profesional al que se pertenece. 
  La antigüedad (entendida como el número de períodos de 3 años de servicio del  oe.
empleado  público  en  la  Administración,  con  independencia  de  la  modalidad  w.
contractual).  2020-8087n https://ww
 
Las cantidades a aportar serán las aprobadas por la Ley de Presupuestos Generales del 
Estado para cada ejercicio, no habiéndose registrado como gasto en el epígrafe “Gastos de 
personal” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta ningún importe al 31 de 
diciembre de 2019, ni al 31 de diciembre de 2018. 
2.10.3 Fallecimiento e invalidez y premios de jubilación 
Los compromisos asumidos con el personal por los premios de jubilación y los compromisos 
por muerte e invalidez anteriores a la jubilación, y otros conceptos similares se estiman 
calculando el valor actual de sus obligaciones legales e implícitas a la fecha de las cuentas 
anuales, después de deducir cualquier pérdida actuarial menos cualquier ganancia actuarial, 
el coste de los servicios pasados pendientes de reconocer y el valor razonable de los activos 
que cubren los compromisos, incluidas las pólizas de seguros. Todo el coste de servicio 
pasado y las pérdidas y ganancias actuariales se reconocen de forma inmediata. 
 
Al 31 de diciembre de 2019 el Grupo mantiene constituida una provisión para compromisos 
post empleo de 579 miles de euros (919 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). 
2.10.4  Indemnizaciones por cese 
Las indemnizaciones por cese se registran en el epígrafe de “Gastos de personal” de las 
cuentas  de  pérdidas  y  ganancias  consolidadas  adjuntas  con  abono  a  la  cuenta  de 
“Provisiones de pensiones y obligaciones similares” del epígrafe de “Provisiones” de los 
balances de situación consolidados adjuntos únicamente cuando el Grupo está comprometido 
de forma demostrable a rescindir el vínculo que le une con un empleado o grupo de 
empleados antes de la fecha normal de jubilación, o bien a pagar retribuciones por cese como 
resultado de una oferta realizada para incentivar la rescisión voluntaria por parte de los 
empleados. 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el Grupo no ha registrado provisiones por este concepto 
al no existir ningún plan o acuerdo que requiera dicha dotación. 
2.11  Impuesto sobre beneficios 
El Impuesto sobre Sociedades se considera como un gasto y se registra en el epígrafe del 
“Gastos o ingresos por impuestos sobre las ganancias de las actividades continuadas” de la 
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.  
El gasto por Impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula como el impuesto a pagar 
respecto al resultado fiscal del ejercicio, ajustado por el importe de las variaciones producidas 
durante el ejercicio en los activos y pasivos registrados derivados de diferencias temporarias, 
de los créditos por deducciones y bonificaciones fiscales y de las posibles bases imponibles 
negativas (Nota 23). 
El Grupo considera que existe una diferencia temporaria cuando existe una diferencia entre  oe.
el valor en libros y la base fiscal de un elemento patrimonial. Se considera como base fiscal  w.
de un elemento patrimonial el importe atribuido al mismo a efectos fiscales. Se considera una  2020-8087n https://ww
 
diferencia temporaria imponible aquélla que generará en el futuro la obligación para el Grupo 
de realizar algún pago a la administración correspondiente. Se considera una diferencia 
temporaria deducible aquella que generará para el Grupo algún derecho de reembolso o un 
menor pago a realizar a la administración correspondiente en el futuro. 
Los créditos por deducciones y bonificaciones y los créditos por bases imponibles negativas 
son importes que, habiéndose producido o realizado la actividad u obtenido el resultado para 
generar su derecho, no se aplican fiscalmente en la declaración correspondiente hasta el 
cumplimiento  de  los  condicionantes  establecidos  en  la  normativa  tributaria  para  ello, 
considerándose probable por parte del Instituto su aplicación en ejercicios futuros. 
Se consideran activos y pasivos por impuestos corrientes aquellos impuestos que se prevén 
recuperables o pagaderos de la administración correspondiente en un plazo que no excede 
a los doce meses desde la fecha de su registro. Por su parte, se consideran activos o pasivos 
por impuestos diferidos aquellos importes que se espera recuperar o pagar, respectivamente, 
de la administración correspondiente en ejercicios futuros. 
Se  reconocen  pasivos  por  impuestos  diferidos  para  todas  las  diferencias  temporarias 
imponibles. No obstante lo anterior, no se registran pasivos por impuestos diferidos con origen 
en la contabilización de un fondo de comercio. 
Por su parte el Grupo sólo registra activos por impuestos diferidos con origen en diferencias 
temporarias deducibles, en créditos por deducciones o bonificaciones o por la existencia de 
bases imponibles negativas si se cumplen las siguientes condiciones: 
-  Los activos por impuestos diferidos solamente se reconocen en el caso de que se 
considere probable que el Grupo vaya a tener en el futuro suficientes ganancias 
fiscales contra las que poder hacerlos efectivos. 
-  En  el  caso  de  activos  por  impuestos  diferidos  con  origen  en  bases  imponibles 
negativas, éstas se han producido por causas identificadas que es improbable que se 
repitan. 
No se registran ni activos ni pasivos con origen en impuestos diferidos cuando inicialmente 
se registre un elemento patrimonial, que no surja en una combinación de negocios y que en 
el momento de su registro no haya afectado ni al resultado contable ni al fiscal. 
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto 
activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las 
oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados. 
2.12  Activos tangibles 
2.12.1 Inmovilizado material de uso propio  s
El inmovilizado de uso propio incluye aquellos activos, en propiedad o adquiridos en régimen  w.
daed mairnreisntrdaatmivoiesn too  fpinaaran cliae rop,r oqduuec eciló Inn sotit ustuom tiienniset rpoa rdae  sbui eunseos a cyt uqaul eo  sfuet ueros pceorna  pqruoep ósseitaons   2020-8087n https://ww
 
utilizados durante más de un ejercicio económico. Entre otros, se incluyen en esta categoría 
los activos materiales recibidos por el Grupo para la liquidación, total o parcial, de activos 
financieros que representan derechos de cobro frente a terceros y a los que se prevé darles 
un uso continuado y propio.  
El inmovilizado material de uso propio se presenta valorado en el balance a su coste de 
adquisición, formado por el valor razonable de cualquier contraprestación entregada más el 
conjunto de desembolsos dinerarios realizados o comprometidos, menos su correspondiente 
amortización acumulada y, si procede, las pérdidas estimadas que resultan de comparar el 
valor neto de cada partida con su correspondiente importe recuperable. 
A estos efectos, el coste de adquisición de los activos adjudicados que pasan a formar parte 
del inmovilizado material de uso propio del Grupo, se asimila al importe neto de los activos 
financieros entregados a cambio de su adjudicación.  
La amortización se calcula, aplicando el método lineal, sobre el coste de adquisición de los 
activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan 
los edificios y otras construcciones tienen una vida indefinida y que, por tanto, no son objeto 
de amortización. 
Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan 
con contrapartida en el epígrafe “Amortización - Activo material” de la cuenta de pérdidas y 
ganancias  consolidada  y,  básicamente,  equivalen  a  los  porcentajes  de  amortización 
siguientes (determinados en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de 
los diferentes elementos): 
 
    Porcentaje anual 
     
Inmuebles    2% 
Instalaciones    4 a 15% 
Mobiliario y equipo de oficinas    10% 
Equipos de proceso de información    25% 
Elementos de transporte    16% 
Con ocasión de cada cierre contable, el Grupo analiza si existen indicios, tanto internos como 
externos,  de  que  el  valor  neto  de  los  elementos  de  su  activo  material  excede  de  su 
correspondiente importe recuperable, en cuyo caso, reducen el valor en libros del activo de 
que se trate hasta su importe recuperable y ajustan los cargos futuros en concepto de 
amortización en proporción a su valor en libros ajustado y a su nueva vida útil remanente, en 
el caso de ser necesaria una reestimación de la misma. Esta reducción del valor en libros de 
los activos materiales de uso propio se realiza, en caso de ser necesaria, con cargo al epígrafe 
“Deterioro  de  valor  de  activos  no  financieros”  de  la  cuenta  de  pérdidas  y  ganancias 
consolidada. 
De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de un activo 
material deteriorado, el Instituto registra la reversión de la pérdida por deterioro contabilizada  es
en periodos anteriores, mediante el correspondiente abono al epígrafe “Deterioro de valor de  o
activos no financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y ajusta en  87ww
consecuencia los cargos futuros en concepto de su amortización. En ningún caso, la reversión
 
de la pérdida por deterioro de un activo puede suponer el incremento de su valor en libros por 
encima de aquél que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios 
anteriores. 
Asimismo, al menos con una periodicidad anual, se procede a revisar la vida útil estimada de 
los  elementos  del  inmovilizado  material  de  uso  propio,  de  cara  a  detectar  cambios 
significativos en las mismas que, de producirse, se ajustarán mediante la correspondiente 
corrección del cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de ejercicios futuros en 
concepto de su amortización en virtud de las nuevas vidas útiles. 
Los gastos de conservación y mantenimiento de los activos materiales de uso propio se 
cargan a los resultados del ejercicio en que se incurren, en el capítulo “Otros gastos de 
administración” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los costes financieros 
incurridos como consecuencia de la financiación de los elementos del inmovilizado material 
de uso propio se imputan a la cuenta de resultados en el momento de su devengo, no 
formando parte del coste de adquisición de los mismos. 
2.12.2  Inversiones inmobiliarias  
El epígrafe “Inversiones inmobiliarias” del balance de situación consolidado recoge los valores 
netos de los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos 
en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de 
los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado. 
Los criterios aplicados para el reconocimiento del coste de adquisición de las inversiones 
inmobiliarias, para su amortización, para la estimación de sus respectivas vidas útiles y para 
el registro de sus posibles pérdidas por deterioro coinciden con los descritos en relación con 
los activos materiales de uso propio (Nota 2.12.1).  
2.13  Activos intangibles 
Se consideran activos intangibles aquellos activos no monetarios identificables, aunque sin 
apariencia  física,  que  surgen  como  consecuencia  de  un  negocio  jurídico  o  han  sido 
desarrollados internamente por el Grupo. Sólo se reconocen contablemente aquellos activos 
intangibles cuyo coste puede estimarse de manera razonablemente objetiva y de los que el 
Instituto estima probable obtener en el futuro beneficios económicos. 
Los activos intangibles, distintos del fondo de comercio, se registran en el balance por su 
coste de adquisición o producción, neto de su amortización acumulada y de las posibles 
pérdidas por deterioro que hubiesen podido sufrir. 
Los activos intangibles pueden ser de “vida útil indefinida“, cuando, sobre la base de los 
análisis realizados de todos los factores relevantes, se concluye que no existe un límite 
previsible del periodo durante el cual se espera que generarán flujos de efectivo netos a favor  s
del Instituto, o de “vida útil definida “, en los restantes casos.  oe.
cLioesrr aec tcivoonsta ibnltea,n geilb lGesru dpeo  vriedvai súat ils iunsd erfeinsipdeac ntiov asse  vaimdaosr tiúztailne,s s ir ebmieann, ecnotne so ccaosnió no bdjee toca ddea   2020-8087n https://ww
 
asegurarse de que éstas siguen siendo indefinidas o, en caso contrario, de proceder en 
consecuencia. 
Los activos intangibles con vida definida se amortizan en función de la misma, aplicándose 
criterios  similares  a  los  adoptados  para  la  amortización  de  los  activos  materiales.  La 
amortización anual de los elementos del inmovilizado inmaterial de vida útil definida se 
registra en el epígrafe “Amortización - Activo intangible” de la cuenta de pérdidas y ganancias 
consolidada. 
Tanto para los activos intangibles de vida útil indefinida como para los de vida útil definida, el 
Grupo reconoce contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el valor 
registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizándose como contrapartida el 
epígrafe  “Deterioro  de  activos  no  financieros”  de  la  cuenta  de  pérdidas  y  ganancias 
consolidada. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos 
activos y, en su caso, de las recuperaciones de las pérdidas por deterioro registradas en 
ejercicios anteriores son similares a los aplicados para los activos materiales de uso propio 
(Nota 2.12.1).  
2.14  Provisiones y pasivos contingentes 
En la formulación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo se diferencia entre: 
-  Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del 
balance  surgidas  como  consecuencia  de  sucesos  pasados  de  los  que  pueden 
derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades, que se consideran probables en 
cuanto a su ocurrencia, concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en 
cuanto a su importe y/o momento de cancelación. 
-  Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos 
pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más 
eventos futuros independientes de la voluntad del Grupo. 
Las cuentas anuales del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a 
las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor 
que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales 
consolidadas, sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos de la 
Circular 4/2017 de Banco de España (Nota 19). 
Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible 
sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión 
de cada cierre contable y se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales 
fueron originalmente reconocidas, procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando 
dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen. 
Al cierre de los ejercicios 2019 y 2018, se encontraban en curso distintos procedimientos  oe.
judiciales y reclamaciones iniciadas contra el Grupo con origen en el desarrollo habitual de  w.
sus actividades. Tanto los asesores legales del ICO como del Grupo entienden que la  2020-8087n https://ww
 
conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo, 
adicional al, en su caso, incluido como provisión, en las cuentas anuales consolidadas de los 
ejercicios en los que finalicen. 
La contabilización de las provisiones que se consideran necesarias de acuerdo a los criterios 
anteriores se registran con cargo o abono al epígrafe “Provisiones o reversión de provisiones” 
de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. 
2.15  Estados de flujos de efectivo 
En los estados de flujos de efectivo, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes 
sentidos: 
-  Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, 
entendiendo por éstos equivalentes las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo 
riesgo de alteraciones en su valor. 
-  Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades de crédito, así como 
otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación. 
-  Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios 
de  activos  a  largo  plazo  y  otras  inversiones  no  incluidas  en  el  efectivo  y  sus 
equivalentes. 
-  Actividades  de  financiación:  actividades  que  producen  cambios  en  el  tamaño  y 
composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades 
de explotación. 
2.16  Activos no corrientes en venta y pasivos asociados con activos no corrientes 
en venta 
El epígrafe de “Activos no corrientes mantenidos para la venta” del balance de situación 
consolidado recoge el valor en libros de las partidas individuales cuya venta es altamente 
probable  que  tenga  lugar,  en  las  condiciones  en  las  que  tales  activos  se  encuentran 
actualmente, en el plazo de un año a contar desde la fecha a la que se refieren las cuentas 
anuales. 
Cuando excepcionalmente la venta se espera que ocurra en un periodo superior a un año, el 
Grupo valora el coste de venta en términos actualizados, registrando el incremento de su 
valor debido al paso del tiempo en el epígrafe de “Ganancias (Pérdidas) en la baja de activos 
no clasificados como operaciones interrumpidas” de la cuenta de pérdidas y ganancias 
consolidada. 
Por lo tanto, la recuperación del valor en libros de estas partidas, que pueden ser de  s
naturaleza financiera y no financiera, previsiblemente tendrá lugar a través del precio que se  e.
obtenga en su enajenación, en lugar de mediante su uso continuado.  w.
 
Concretamente, los activos inmobiliarios u otros no corrientes recibidos por el Grupo para la 
satisfacción, total o parcial, de las obligaciones de pago frente a ellas de sus deudores se 
consideran activos no corrientes en venta, salvo que el Grupo haya decidido hacer un uso 
continuado de esos activos.  
Simétricamente, el capítulo “Pasivos asociados con activos no corrientes en venta” recoge 
los  saldos  acreedores  asociados  a  los  grupos  de  disposición  o  a  las  operaciones  en 
interrupción del Grupo.  
Con carácter general, los activos clasificados como activos no corrientes en venta se valoran 
por el menor importe entre su valor en libros en el momento en el que son considerados como 
tales y su valor razonable, neto de los costes de venta estimados de los mismos. Mientras 
que  permanecen  clasificados  en  esta  categoría,  los  activos  materiales  e  intangibles 
amortizables por su naturaleza no se amortizan. 
En el caso de que el valor en libros exceda al valor razonable de los activos, netos de sus 
costes de venta, el Instituto ajusta el valor en libros de los activos por el importe de dicho 
exceso, con contrapartida en el epígrafe “Ganancias (Pérdidas) en la baja de activos no 
clasificados  como  operaciones  interrumpidas”  de  la  cuenta  de  pérdidas  y  ganancias 
consolidada. En el caso de producirse posteriores incrementos del valor razonable de los 
activos, el Grupo revierte las pérdidas anteriormente contabilizadas, incrementando el valor 
en  libros  de  los  activos  con  el  límite  del  importe  anterior  a  su  posible  deterioro,  con 
contrapartida en el epígrafe antes mencionado de “Ganancias (Perdidas) en la baja de activos 
no clasificados como operaciones interrumpidas” de la cuenta de pérdidas y ganancias 
consolidada. 
Los resultados procedentes de la venta de activos no corrientes en venta se presentan en el 
capítulo “Ganancias (pérdidas) en la baja de activos no clasificados como operaciones 
interrumpidas” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. 
No obstante lo anterior, los activos financieros, los activos procedentes de retribuciones a 
empleados, los activos por impuestos diferidos y los activos por contratos de seguros que 
formen parte de un grupo de disposición o de una operación en interrupción, no se valorarán 
de acuerdo con lo dispuesto en los párrafos anteriores, sino de acuerdo con los principios y 
normas aplicables a éstos conceptos, que se han explicado en los apartados anteriores de la 
Nota 2. 
3.  SERVICIO DE ATENCIÓN AL CLIENTE 
Con fecha 24 de julio de 2004 entró en vigor la Orden Eco 734 sobre el funcionamiento del 
Servicio de Atención al Cliente, que tiene como fin regular los Servicios de Atención al Cliente 
y del Defensor del Cliente de bancos y entidades financieras. En relación con este Servicio, 
y si bien el Grupo no está obligado a contar con un servicio de atención al cliente, este Grupo  e.e
viene  atendiendo  todas  las  reclamaciones  y  quejas  que  recibe,  básicamente,  por  las  b
operaciones propias de su actividad como agencia financiera. En orden a lograr la mayor  87ww
calidad en los servicios prestados, el Instituto decidió crear en diciembre de 2006 una Unidad
 
encargada de centralizar la recepción, tramitación, atención y respuesta de todas las quejas 
y sugerencias de proveedores, usuarios y clientes del ICO. 
Durante el ejercicio 2019 se han recibido un total de 136 quejas, (93 en 2018) que se han 
respondido en un plazo medio de 3,4 días hábiles (inferior a 2018). EL 88% del total se 
relacionan con operaciones de crédito de las Líneas de Mediación, por lo que muchas de 
ellas fueron trasladadas a las entidades financieras. El 3% se referían a refinanciaciones o 
resoluciones de  operaciones de ICO directo y el 3% hacían referencia a otros temas, no 
relacionados con los productos o servicios que gestiona el Grupo.  
4.  DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS 
El resultado del ejercicio 2019 de la Sociedad dominante del Grupo se encuentra a la fecha 
de formulación de estas Cuentas Anuales Consolidadas pendiente de fijar su distribución por 
el Ministro de Asuntos Económicos y Transformación Digital. Dicha distribución se ajustará a 
lo establecido en sus Estatutos. 
5.   EXPOSICIÓN AL RIESGO Y OTRAS INFORMACIONES DEL INSTITUTO, COMO 
ENTIDAD DOMINANTE DEL GRUPO  
5.1.  El riesgo - Aspectos generales.  
El riesgo es algo consustancial a la actividad financiera. Su correcta medición, gestión y 
control debe contribuir a la consecución de márgenes adecuados y al mantenimiento de la 
solvencia de la entidad base de la confianza de clientes, inversores y empleados. 
Sin pretender hacer una clasificación exhaustiva de los riesgos soportados por una entidad 
financiera, básicamente se podrían clasificar en cuatro categorías: Riesgo de liquidez, Riesgo 
de mercado, Riesgo de crédito y Riesgo operativo. 
  Riesgo de liquidez: Es aquel en el que se incurre como consecuencia de falta de 
recursos  líquidos  suficientes  con  los  que  hacer  frente  al  cumplimiento  de  sus 
obligaciones, bien por falta de adecuación en la estructura de vencimientos activos y 
pasivos, bien por una situación de crisis excepcional en el mercado. 
  Riesgo de mercado: Comprende la incidencia que sobre la cuenta de resultados y 
sobre el valor de los Recursos propios de la entidad producen variaciones adversas 
de las variables financieras relevantes, como pueden ser los tipos de interés en 
moneda nacional o en otras monedas, los tipos de cambio, los precios de las acciones, 
etc. Dentro de este riesgo podemos realizar una subdivisión en dos grandes grupos 
fundamentalmente: El riesgo de mercado de balance o estructural y el riesgo de 
mercado sobre las carteras de negociación. 
  Riesgo de crédito: Hace referencia al riesgo de no recuperar íntegramente el principal  s
y los intereses de las inversiones en los plazos previstos para ello. También en este  o
tipo de riesgo podemos establecer dos grandes grupos: Riesgos de contrapartida con  87www.
entidades bancarias y Riesgo de crédito sobre operaciones de inversión.
 
  Riesgo operativo: Se incurre en él como consecuencia de errores administrativos, 
procesos internos, contables, informáticos, de tipo legal o externos por circunstancias 
imprevistas. 
El ICO, como entidad de crédito, está expuesto a este conjunto de riesgos que se deben 
identificar, medir y seguir para gestionar eficazmente.  Ello se realiza de acuerdo al Manual 
de Políticas de Riesgos aprobado por su Consejo General, documento en el que se recopilan 
distintas metodologías, normativa aplicable, procedimientos y estructura organizativa.  
5.2.  Riesgos. Estructura organizativa  
Con el fin de abarcar todos los ámbitos del riesgo, el Instituto de Crédito Oficial, dentro de su 
estructura organizativa (según la Circular Organizativa de Presidencia 3/2018 de 29 de 
agosto, tiene creadas unidades especializadas dependientes de la Dirección de Riesgos, en 
dependencia de la Dirección General de Riesgos y Control Financiero. 
La Dirección de Riesgos, entre otras funciones, es responsable de diseñar y proponer las 
políticas internas de riesgos y de las metodologías de análisis, gestión y seguimiento de los 
riesgos financieros y de crédito del Instituto, de valorar la admisibilidad del riesgo de crédito 
del ICO y se encarga de la supervisión de la adaptación del ICO a las normas nacionales e 
internacionales en materia de riesgo, al tiempo que impulsa, coordina y supervisa la actividad 
de las unidades bajo su dependencia.  
Las áreas especializadas en materia de Riesgos son el departamento de Metodología y 
Admisión,  el  área  de  Control  Global  del  Riesgo  y  el  Departamento  de  Seguimiento  y 
Recuperaciones, cada una de ellas con funciones específicas. 
El área de Control Global del Riesgo, cuyas principales funciones son: 
  Elaboración, propuesta y control de las metodologías de medición de los riesgos 
financieros del Instituto. 
  Controlar el cumplimiento de los límites de riesgos financieros y políticas aprobadas. 
  Analizar, controlar y revisar periódicamente las líneas de crédito de las contrapartes, 
análisis de las mismas y supervisar los niveles con las entidades mediadoras y las 
contrapartidas. 
  Definir y revisar los sistemas de medición back testing y stress testing. 
  Proponer  criterios  de  valoración  de  mercado  de  nuevos  productos  financieros, 
estableciendo metodología y medición de riesgos y riesgos potenciales (Add-on). 
  Analizar la adaptación a las normas nacionales e internacionales en las materias de  es
riesgos de su competencia.  bo
  Valorar a mercado nuevos productos y estructuras y su riesgo potencial (Add-on).
 
  Supervisar la correcta aplicación de las metodologías de riesgos aprobadas. 
  Análisis del riesgo de crédito en operaciones de Líneas de Liquidez en Fondos de 
Titulización. 
  Proponer nuevos límites de riesgo de Liquidez, Mercado, Crédito y Nuevos Productos. 
  Elaborar informes y diagnósticos de la situación de riesgos para los Comités de 
Activos y Pasivos, de Operaciones, Comisión de Seguimiento y Consejo General. 
  Reporte de Estados de riesgo de tipo de interés, liquidez, grandes riesgos y ratios 
Basilea para Banco de España. 
  Actualizaciones y mantenimiento de la herramienta de Rentabilidad ajustada al Riesgo 
(RAR) 
  Actualizaciones y mantenimiento de la herramienta de Control de Precios de ICO en 
RORAC 
  Marco de Apetito al Riesgo (MAR) 
  Análisis, estudio e informes acerca de Titulizaciones. 
El departamento de Metodología y Admisión, del que depende el Área de Metodología y 
Políticas de Riesgos, entre cuyas principales funciones están: 
  Valorar la admisibilidad del riesgo para nuevos productos de activo y operaciones de 
crédito directo que no se incluyan en procedimientos automatizados. 
  Analizar en el marco de la valoración de admisibilidad de operaciones de crédito 
directo los límites de riesgo aprobados del ICO con clientes y sus grupos económicos. 
  Analizar y valorar la incidencia en el riesgo asumido por ICO de las modificaciones 
propuestas de operaciones de crédito directo mayorista ya formalizadas que requiera 
la aprobación de los órganos de decisión. 
  Analizar la adaptación a las normas nacionales e internacionales en las materias de 
riesgos de su competencia. 
  Coordinar la Comisión de Créditos en la que se discuten y se adoptan acuerdos 
relativos  a  la  concesión  de  nuevos  préstamos  directos  del  ICO,  así  como  de 
modificaciones de operaciones ya formalizadas.  
  Definir y proponer para su aprobación, por los órganos internos de decisión del ICO,  e.e
políticas internas de riesgos de crédito directo y/o, en su caso, modificaciones de las  w.b
políticas ya aprobadas en el ICO.  87ww
 
  Elaboración y actualización de los informes de Riesgo País relacionados con las 
operaciones de financiación que lo requieran. 
  Desarrollo  de  metodologías,  elaboración  de  manuales  para  la  utilización  de 
aplicaciones y mantenimiento de las herramientas relacionadas con la valoración 
crediticia en la financiación de proyectos. 
El  Departamento  de  Seguimiento  y  Recuperaciones,  del  que  dependen  el  Área  de 
Seguimiento y Recuperación Mayorista y el Área de Seguimiento y Recuperación Minorista, 
que tiene entre sus principales funciones: 
El área de Seguimiento y Recuperación Mayorista:  
  Controlar y seguir el riesgo de las operaciones de financiación directa, impulsar las 
recuperaciones de los saldos derivados de operaciones morosas, resueltas y fallidas 
y supervisar el cumplimiento de las condiciones de la cartera de las líneas vigentes. 
  Analizar y valorar, desde el punto de vista del riesgo de crédito del ICO, las propuestas 
de las líneas de mediación. 
  Controlar y verificar el cumplimiento de las condiciones no financieras estipuladas para 
las líneas de mediación de ICO en el caso de compartición de riesgos. 
  Establecer y mantener un sistema de rating interno, de calificación de riesgo-país y 
una metodología de límite de riesgo de crédito para grupos económicos clientes 
directos de ICO. Realizar el control y el reporte de las grandes exposiciones de riesgo. 
  Velar por la calidad de la cartera del ICO, utilizando para ello toda la información que 
considere necesaria. 
  Coordinar la Comisión de Seguimiento de la cartera de préstamos directos del ICO. 
  Proponer la dotación/reversión de provisiones en base a la normativa vigente. 
  Participar en la Comisión de Créditos en la que se discuten y se adoptan acuerdos 
relativos  a  la  concesión  de  nuevos  préstamos  directos  del  ICO,  así  como  de 
modificaciones de operaciones ya formalizadas.  
  Impulsar,  en  coordinación  con  Asesoría  Jurídica  y  las  áreas  de  negocios 
correspondientes, las acciones recuperatorias oportunas en relación con operaciones 
de financiación que se encuentren en mora, resueltas y fallidas. 
  Atender las peticiones de los organismos fiscalizadores (auditores internos y externos, 
Tribunal de Cuentas, Banco de España, etc.) y agencias de rating.  e.e
  Analizar la adaptación a las normas nacionales e internacionales en las materias de  87ww
riesgos de su competencia.
 
El área de Seguimiento y Recuperación Minorista: 
  Controlar y seguir el riesgo de las operaciones directas a minoristas. 
  Analizar la viabilidad de las operaciones de refinanciación correspondientes a los 
segmentos objetivos. 
  Control y seguimiento de las actuaciones recuperatorias de préstamos titularidad del 
ICO cuya gestión se encuentre delegada por el Instituto en otras entidades mediante 
contratos de prestación de servicios, para los segmentos de Pyme, Micropyme, 
Autónomos y particulares. 
  Gestión  recuperatoria  de  aquellas  operaciones  de  titularidad  del  ICO  cuya 
administración y gestión se lleve a cabo de forma directa en el Instituto, para los 
segmentos de Pyme, Micropyme, Autónomos y particulares. 
  Preparación de distintas propuestas a los órganos internos de decisión del ICO 
relativas a los expedientes competencia del Área (propuestas de resolución, fallido, 
convenios de refinanciación, cancelación, traspaso de operaciones para su gestión 
directa, etc.). 
  Preparación y presentación en la Comisión de Seguimiento de la situación de la 
cartera de préstamos de Riesgo Minorista. 
  Coordinación con el Area de Asesoría Jurídica de Operaciones Financieras y de 
Política Económica en la respuesta y resolución de incidencias que serán trasladadas 
a las entidades en la que se ha delegado la prestación de servicios de recuperación 
contenciosa, así como en otro tipo de actuaciones que requieran el posicionamiento 
de ICO dentro de las distintas fases en procesos de reclamación judicial, así como en 
procesos concursales o de similares características. 
  Gestión de las solicitudes recibidas a través del Area de Atención al Cliente, por parte 
de titulares y/o avalistas de todos los préstamos de la cartera de Riesgo Minorista. 
  Diseño,  formalización  y  seguimiento  de  las  operaciones  de  financiación  directa 
instruidas por el Gobierno a consecuencia de situaciones de graves crisis económicas, 
catástrofes naturales u otros supuestos semejantes y, en su caso, evaluación de 
iniciativas o propuestas de actuación para su traslado a distintos Departamentos 
Ministeriales relativas a la situación y actuaciones de determinados colectivos de 
prestatarios. 
En resumen, el ICO cuenta con un equipo de profesionales especializados en cada tipo de 
riesgo y con la responsabilidad propia de su función, que actúan conforme a los principios 
inspiradores en materia de riesgos, al Manual de Políticas de riesgos en vigor y a los  e
procedimientos internos existentes.  b
 
5.3  El riesgo de liquidez en el ICO 
 
La  normativa  comunitaria  y  su  desarrollo  en  España  en  la  materia  solo  establecen 
requerimientos generales para los sistemas de medición, control y gestión del riesgo de 
liquidez en las entidades, y está contenida en los siguientes textos normativos: 
 
-  Directiva 2013/36/UE de 26 de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las 
entidades de crédito y a la supervisión prudencial de las entidades de crédito y empresas 
de inversión. 
-  El Reglamento (UE) Nº 575/2013 de 26 de junio, sobre requisitos prudenciales de las 
entidades de crédito y empresas de servicios de inversión, parte sexta. 
-  Reglamento de ejecución 680/2014 de 16 de abril que establece las normas técnicas de 
ejecución de conformidad con el Reglamento Nº 575/2013, capítulos 7, 7bis y 7 ter. 
-  Ley 10/2014 de 28 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de 
crédito, artículos 41, 42 y disposición adicional octava. 
-  RD 84/2015 de 13 de febrero por el que se desarrolla la Ley 10/2014, artículo 53,  
-  Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión de fecha 10 de octubre de 2014 que 
completa el Reglamento 575/2013 en lo que atañe al requisito de Cobertura de Liquidez 
(LCR) 
-  Circular 2/2016 de 2 de febrero que establece normas contables , cuentas anuales, 
estados financieros públicos y estados reservados de información estadística de fondos 
de titulización que sustituye la Circular 3/08 de 22 de mayo (derogada), norma 51, DT6ª y 
Anejo VII. 
-  Reglamento de Ejecución (UE) 2016/322 de la Comisión de fecha 16 de febrero de 2016 
que modifica el Reglamento de Ejecución (UE) 680/2014, por el que se establecen normas 
técnicas de ejecución en relación con la comunicación de información con fines de 
supervisión por las Entidades sobre el requisito de Cobertura de Liquidez (LCR). 
-  Reglamento de Ejecución (UE) 2016/313 de la Comisión de fecha 1 de marzo de 2016 que 
modifica el Reglamento de Ejecución (UE) 680/2014 en lo que atañe a los parámetros de 
Control Adicionales a efectos de la información sobre liquidez. 
-  Reglamento de Ejecución (UE) 2017/2114 de 9 de noviembre de 2017 por el que se 
modifica el Reglamento (UE)  680/2014 en lo que respecta a las plantillas e instrucciones. 
-  Circular 4/2017 de 27 de noviembre, normas 59ª.y, 60ª  
 
En general, no hay un requerimiento específico de capital por riesgo de liquidez más allá de 
una serie de normas de actuación a seguir (requerimientos cualitativos) contenidas en la 
Norma quincuagésima primera del capítulo sexto de tratamiento de riesgos de la Circular 
2/2016 donde también se menciona la necesidad de informar de las actuaciones llevadas a 
cabo en el proceso de autoevaluación de capital y revisión supervisora contenido en el 
capítulo 5, todo ello con el fin de evaluar si su capital interno es suficiente para cubrir sus 
actividades actuales y futuras. 
Actualmente, con la publicación de la versión actualizada de los documentos de solvencia y 
liquidez de Basilea III: Marco regulador global para reforzar los bancos y sistemas bancarios  e
y Basilea III: Marco internacional para la medición, normalización y seguimiento del riesgo de  bo
liquidez, se da un nuevo paso en la dirección de garantizar unos parámetros más eficaces en  87ww
la medición y el control de la liquidez. A primeros de enero de 2013, se publica el documento
 
Basilea III: The liquidity Coverage Ratio and liquidity risk monitoring tools, que avanza en la 
definición y seguimiento de la ratio de liquidez a corto plazo, completando este trabajo con la 
publicación el 12 de enero de 2014 del documento Guidance for Supervisors on Market-Based 
Indicators of Liquidity. 
En este mismo sentido, el 17 de enero de 2015, se publica el Reglamento Delegado 2015/61 
por el que se completa el Reglamento CRR 575/2013 del Parlamento y del Consejo Europeo 
en lo que atañe a esta ratio (LCR) y que mediante calendario que inicia el 1 de octubre de 
2015 con un obligado cumplimiento del 60%, del 70% a partir del 1 de enero de 2016, del 
80% a partir del 1 de enero de 2017 y que entró plenamente en vigor (100%) a partir del 1 de 
enero de 2018.  
En  enero  de  2014  fue  publicado  el  documento  consultivo  “Basilea  III:  Coeficiente  de 
Financiación Estable Neta” (NSFR), para la definición y el cálculo de la ratio de liquidez a 
largo plazo, que tras una fase de consulta, que se extendió hasta el 11 de abril de 2014, dio 
lugar a la publicación del documento definitivo en octubre de 2014. Como consecuencia de 
ello es preciso calcular un mínimo coeficiente de financiación estable neta. Publicado en junio 
de 2019 el Reglamento 876/2019 y a la espera de publicar nuevas plantillas para el reporte 
de la ratio, esta será de aplicación a partir de finales de junio de 2021.   
Ya durante el ejercicio 2013 y siguientes, el ICO calculó de forma mensual los ratios de 
Liquidez a Corto Plazo (LCR) y a Largo Plazo (NSFR) como fórmula adicional a sus controles 
de liquidez, habiendo alcanzado en todos los periodos resultados dentro de los parámetros 
que se aplicarían a estos ratios en el futuro. 
Asimismo, de forma prospectiva a lo largo del ejercicio 2015 y a partir de ese momento en 
todos los siguientes, en base al documento publicado por el BIS “Basel III: the net stable 
funding ratio” de octubre de 2014 y con las definiciones y criterios en vigor en cada momento, 
se han calculado los resultados que, trimestralmente, proporcionaría el balance de ICO con 
la introducción de distintas hipótesis manejadas a un año vista (hasta diciembre de 2020), en 
relación a la ratio NSFR. 
En  el  ICO  está  perfectamente  definida  una  estructura  organizativa  responsable  de  la 
información, seguimiento y control del riesgo de liquidez. 
La medida utilizada para su control en la gestión del riesgo de liquidez del balance es el “gap” 
de liquidez. Este “gap” de liquidez proporciona información sobre los desfases entre las 
entradas y salidas de fondos de forma diaria y por periodos de hasta doce meses de todas 
las masas de balance y fuera de balance que producen flujos de caja en la fechas reales en 
las que se producen. 
Los “gap” de liquidez se miden a plazos de 1 semana y 1, 3 y 6 meses, no pudiendo 
representar cada uno de ellos los siguientes porcentajes sobre el total de los pasivos del 
Instituto: a 1 semana hasta el 0,5%, a 1 mes hasta el 1%, a 3 meses hasta el 2,5% y a 6  s
meses hasta el 5%.  o
 
De forma diaria se realiza un seguimiento de la liquidez a corto plazo. De forma semanal y 
también cada final de mes, se realiza este seguimiento y control de los límites con un 
horizonte hasta una semana, un mes, tres meses y seis meses. 
El ICO tiene establecidos límites y señales de alerta de carácter cuantitativo que le permiten 
adelantarse a posibles situaciones de tensiones de liquidez.  
Asimismo, existe un Plan de financiación para el año en curso y proyecciones del mismo para 
los dos años siguientes, una política de diversificación de las fuentes de financiación básica 
al objeto de minimizar este riesgo, y una revisión periódica de la liquidez a la que se 
incorporan aquellas previsiones de nueva actividad con el fin de establecer, con la antelación 
suficiente, las necesidades en cuanto a importes y fechas de financiación para lo que existe 
un plan anual de financiación. 
Del mismo modo, aprobado por el Consejo General del 27 de febrero de 2018, existe un Plan 
de Contingencia de liquidez dentro del que se establece un orden de prelación como 
referencia a la hora de recurrir a fuentes de financiación en escenarios de estrés. 
Con carácter general, el ICO dispone de diversas formas de captación de liquidez, entre las 
que se encuentran la captación de liquidez a través del mercado interbancario, el mercado de 
repos y simultaneas y la emisión de valores de deuda, en mercados mayoristas y minoristas.  
En  este  sentido,  cabe  indicar  que  la  crisis  financiera  que  afectó  a  los  mercados 
internacionales  y  nacionales,  y  que  tiene  su  origen  en  la  llamada  crisis  sub-prime 
norteamericana, ha provocado una contracción muy significativa de los mercados financieros 
y, por tanto, una disminución significativa de las diversas fuentes de captación de financiación 
de las entidades financieras internacionales y nacionales. De esta manera, la captación de 
recursos a través del mercado interbancario y mediante la emisión de valores negociables de 
deuda se ha visto afectada de manera muy significativa por la mencionada crisis financiera. 
En este sentido, debido a la situación existente, se han tomado a lo largo del ejercicio 2019, 
como se venía haciendo con anterioridad, las decisiones encaminadas a adaptar al ICO a la 
nueva situación de cara a garantizar que éste disponga de la liquidez necesaria que le permita 
atender puntualmente todos sus compromisos de pago y lograr sus objetivos estratégicos y 
operativos de inversión y crecimiento. Con estas medidas adoptadas, la dirección del ICO no 
estima problemas de liquidez tampoco a lo largo del ejercicio 2020. 
 
Análisis del vencimiento de los derivados financieros de negociación y de cobertura 
denominados en euros 
A continuación se presentan, por nocionales, los plazos de vencimiento contractuales de los 
derivados contabilizados como activos y pasivos financieros de la entidad al 31 de diciembre 
de 2019 y 2018 (solamente los denominados en euros), distintos de los derivados implícitos 
en  instrumentos  financieros  híbridos  y  de  los  compromisos  de  préstamo  que  son  s
considerados como derivados financieros por poder ser liquidados por diferencias, en efectivo  o
o con otro activo financiero, en los que estos vencimientos se han considerado esenciales  87www.
para comprender el calendario de flujos de efectivo de la Entidad:
 
Al 31 de diciembre de 2019: 
    Miles de euros 
  De 6 a 10  De 11 a 15  De 16 a 20 
Hasta 1 año    De 1 a 5 años            Total 
    años  años  años 
     
Derivados de negociación     259 464 230 384 315 133 -  - 804 981
     
   -De los que: compromisos de  
crédito considerados como 
derivados   
     
  1 008 
Derivados de cobertura  4 525 140   6 413 078 134 241 004  18 623 12 205 979
     
    4 784 604 6 643 462 1 323 267 241 004  18 623 13 010 960
 
 
Al 31 de diciembre de 2018: 
    Miles de euros 
  De 1 a 5  De 6 a 10  De 11 a 15  De 16 a 20 
Hasta 1 año              Total 
    años  años  años  años 
       
Derivados de negociación     177 684 320 008  343 260 -  - 840 952
       
   -De los que: compromisos de  
crédito considerados como 
derivados  - -  - -  - -
       
  3 540 
Derivados de cobertura  5 514 585 420  955 153 275 711  2 552 10 288 421
       
  3 880 
  5 692 269 428  1 298 413 275 711  2 552 11 129 373
En relación con la información indicada en los cuadros anteriores señalar que: 
  Cuando una contraparte puede elegir cuándo ha de ser pagado un importe, el derivado 
se asigna en el primer periodo en el que puede exigir su pago al Instituto; 
  Los importes que se presentan en los cuadros anteriores corresponden a los importes 
contractuales no descontados. En este sentido, las permutas financieras de intereses 
se presentan por su importe neto en caso de que se liquiden por diferencias; los 
compromisos  de  préstamos  considerados  como  derivados  se  presentan  por  su 
importe  bruto;  el  resto  de  derivados  financieros  se  presentan  por  sus  importes 
contractuales a intercambiar no liquidados por diferencias;  
  Para aquellos derivados cuyo importe no está fijado contractualmente a la fecha de 
balance, por ejemplo, porque depende de la evolución de un determinado índice, el 
plazo de vencimiento remanente que se ha considerado a efectos de su clasificación 
en los cuadros anteriores se ha determinado considerando las condiciones que  s
existían al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.  oe.
 
Análisis del GAP de liquidez 
La gestión de la liquidez tiene como objetivo garantizar que la entidad mantiene unos niveles 
adecuados de liquidez para cubrir sus necesidades tanto en el corto como largo plazo, 
optimizando el impacto de su coste en la cuenta de pérdidas y ganancias. 
Diariamente se monitoriza el perfil de liquidez del balance con la finalidad de control, 
información a la dirección y análisis de las necesidades de fondos para los próximos doce 
meses al menos, incorporando adicionalmente escenarios con el análisis de las necesidades 
de fondos para cubrir la actividad prevista para ese periodo. 
Tal y como se ha indicado anteriormente,  la gestión que ICO realiza de la liquidez se basa 
en el análisis de la diferencia entre las entradas y salidas generadas por los vencimientos 
contractuales de las operaciones de su balance (gap de liquidez). Este análisis aporta la 
información necesaria sobre el volumen de fondos que será necesario captar, acudiendo a 
las diversas fuentes de financiación con que cuenta la entidad. 
Adicionalmente, el Instituto mantiene un colchón de activos líquidos de elevada calidad que 
permitirían, en caso de necesidad, obtener liquidez de manera inmediata mediante su 
descuento en el Banco Central Europeo. El saldo de activos utilizables por el Instituto como 
reserva de liquidez tiene la suficiente capacidad para cubrir sus gaps de liquidez negativos, 
lo cual persigue dos objetivos: 
-  Aportar flexibilidad a la hora de planificar el volumen y momento de captación de los 
fondos necesarios para cubrir los gaps de liquidez. 
-  Colchón de seguridad para poder afrontar posibles tensiones o situaciones de crisis 
que pudiera producirse en los mercados. 
En los cuadros siguientes se muestran de manera comparada las entradas y salidas de 
liquidez a distintos plazos (gaps de liquidez parciales y acumulados). En el caso de entradas 
y salidas en moneda distinta del euro se ha incluido su contravalor en dicha moneda.  
Asimismo, se incorpora la evolución del saldo de activos líquidos y su nivel de cobertura sobre 
los gaps de liquidez a los distintos plazos. 
 
Al 31 de diciembre de 2019: 
Miles de euros
De 1 a 3  De 3 a 6  De 6 a 12  De 1 a 2  De 2 a 5  Más de 5 
Hasta 1 mes
meses meses meses años años años
Entradas c/v euro  3.178.013 2.700.315 4.255.728 5.066.752 6.894.136 11.432.780 6.907.400
Salidas c/v euros -3.684.756 -4.377.907 -4.139.032 -4.163.049 -7.417.998 -7.252.399 -2.844.975
GAPs parciales de liquidez -506.743 -1.677.592 116.696 903.703 -523.862 4.180.381 4.062.425
GAPs acumulados de liquidez -506.743 -2.184.335 -2.067.639 -1.163.936 -1.687.798 2.492.583 6.555.008
Colchón de activos de 
6.025.462 6.107.588 6.110.296 5.532.135 4.011.824 111.532 -
elevada liquidez
Diferencia entre Colchón de activos 
líquidos y GAPs acumulados de  5.518.719 3.923.253 4.042.657 4.368.199 2.324.026 2.381.051 6.555.008
liquidez
% Cobertura del colchón de activos 
líquidos sobre GAPs acumulados  1.189% 280% 296% 475% 238% n.a. n.a.
negativos de liquidez  
Al 31 de diciembre de 2018: 
Miles de euros
De 1 a 3  De 3 a 6  De 6 a 12  De 1 a 2  De 2 a 5  Más de 5 
Hasta 1 mes
meses meses meses años años años
Entradas c/v euro  6.976.624 2.593.682 2.920.046 5.430.434 7.873.834 13.458.668 6.614.182
Salidas c/v euros -7.346.182 -1.563.840 -5.552.088 -5.090.123 -6.638.710 -10.106.881 -3.101.153
GAPs parciales de liquidez -369.558 1.029.842 -2.632.042 340.311 1.235.124 3.351.787 3.513.029
GAPs acumulados de liquidez -369.558 660.284 -1.971.758 -1.631.447 -396.323 2.955.464 6.468.493
Colchón de activos de elevada 
7.405.589 8.180.089 8.495.880 8.529.226 6.025.420 281.222 -
liquidez
Diferencia entre Colchón de activos 
líquidos y GAPs acumulados de  7.036.031 8.840.373 6.524.122 6.897.779 5.629.097 3.236.686 6.468.493
liquidez
% Cobertura del colchón de activos 
líquidos sobre GAPs acumulados  2.004% n.a. 431% 523% 1.520% n.a. n.a.
negativos de liquidez
                         
Como  se  puede  apreciar  en  los  cuadros  anteriores,  los  gaps  de  liquidez  acumulados 
negativos quedan más que cubiertos por el colchón de activos líquidos disponible. 
Adicionalmente, existen otra serie de activos elegibles pignorados en la póliza del BCE cuyo 
descuento permitiría obtener liquidez en el muy corto plazo. La liquidez potencial que se  e.e
podría obtener sería de 1.234.136 miles de euros y 829.631 miles de euros en diciembre de  w.b
2019 y 2018, respectivamente.  87ww
 
5.4.  El riesgo de mercado en el ICO 
Como ya se ha indicado anteriormente, dentro de este riesgo se pueden distinguir dos 
grandes grupos: El riesgo de mercado de balance o estructural y el de las carteras de 
negociación. Por política interna, en la actualidad el ICO trata de minimizar las carteras de 
negociación,  manteniendo  exclusivamente  aquella  que,  por  aplicación  de  la  normativa 
contable en vigor no permite su clasificación como de cobertura o inversión, proviniendo, por 
tanto casi exclusivamente, el riesgo de mercado de su actividad ordinaria. 
1)  Los criterios básicos a través de los que se manifiesta la exposición ante alteraciones 
de los tipos de interés y cambio son dos: Rentabilidad y Solvencia: 
  Rentabilidad: Se nutre en el ICO, fundamentalmente, de la cuenta de resultados, por 
lo que la variable relevante es el Margen de Intereses o Margen Financiero. 
  Solvencia: El capital de una entidad es la principal garantía frente a sus prestamistas. 
El valor de dicho capital o recursos propios, debe ser el criterio principal para medir la 
solvencia. 
  Bajo estas consideraciones, el ICO tiene implantado un sistema de medición del riesgo 
de mercado basado en tres pilares: a) Cálculo de la sensibilidad del Margen Financiero 
anual. b) Cálculo de la sensibilidad sobre el Valor Neto Patrimonial y c) Cálculo del 
“Value at Risk” de aquellas hipotéticas carteras de negociación, en el caso de que 
existieran. 
2)  La metodología. Para medir los riesgos de balance, en lo referente al Margen 
Financiero,  se  utilizaba,  anteriormente  al  año  2015,  el  método  de  “gap”  de 
vencimientos parciales ponderados, calculado como diferencia del volumen de activos 
y pasivos y operaciones fuera de balance que vencen o renuevan su tipo de interés 
dentro de los próximos 12 meses, ponderados por el periodo que afectan al Margen. 
  Para  la  medición  de  la  sensibilidad  del  Valor  Neto  Patrimonial,  se  utilizaba, 
anteriormente al año 2015, el método del “gap” de duraciones. A partir de estas, 
modificadas, se obtiene el “gap” de duraciones como diferencia entre la duración del 
activo y del pasivo, y a partir de él, se obtiene el “gap” de sensibilidades. 
  Ambos  métodos  fueron  sustituidos  en  junio  de  2014  por  otros  basados  en  las 
Simulaciones del Margen Financiero y del Neto Patrimonial.  
  En el caso del “Value at Risk” la metodología vendrá determinada por el tipo de cartera 
de que se trate, pudiendo basarse en una metodología paramétrica, de simulación 
histórica o Monte Carlo. 
3)  El  grado  de  riesgo.  La  decisión  del  grado  de  riesgo  asumido  por  el  ICO  es 
responsabilidad de la Alta Dirección, que a propuesta de la Dirección de Riesgos,  e.e
establece los límites aceptables en función de las peculiares características del ICO.  b
Estos límites son revisados periódicamente.   87ww
 
A efectos de establecer un límite a la sensibilidad del Margen Financiero, se estimará 
este a partir de los tipos implícitos calculados en base a la curva de mercado y aquella 
otra en la que se habrán aplicado subidas o bajadas de +/- 200 puntos básicos 
aplicando en el escenario de bajadas un suelo (floor) en el -1%. La diferencia entre 
ambos cálculos, en valor absoluto, será la sensibilidad estimada cuyo importe no 
podrá suponer un descenso del Margen Financiero simulado superior a -35 Millones 
de euros. 
Para determinar la sensibilidad del Margen Financiero por variaciones del tipo de 
cambio  en  las  monedas  Euro/Dólar  USA  y  Euro/Libra  Esterlina  se  asumirán 
movimientos de +/- 10%. 
El riesgo por tipo de cambio no podrá superar, en ningún caso, el 25% del límite global 
establecido para el Margen Financiero. 
  Como resultado de aplicar estos movimientos de +/- 200 puntos básicos, con las 
matizaciones  antes  comentadas  en  los  movimientos  de  los  tipos  de  interés,  la 
sensibilidad del Margen Financiero del ICO a 31 de diciembre de 2019 era de -11,610 
millones de euros totales, con la siguiente distribución: -6,818 euros correspondiente 
al balance en euros, -2,673 mil euros del balance en dólares USA y -45 mil euros de 
la Libra Esterlina. Por tipo de cambio (con movimientos de +/- 10% en los cambios 
USD/EUR y GBP/EUR), era de -1,961 mil euros en el dólar y de -114 mil euros en la 
Libra. 
A efectos de establecer un límite a la sensibilidad del valor Neto Patrimonial, se 
calcularán los valores actuales de nuestro balance mediante una curva de mercado y 
otra a la que se hayan aplicado subidas o bajadas de +/- 200 puntos básicos con un 
suelo (floor), en el escenario de bajada de tipos, de -1% para los vencimientos 
inmediatos, suelo que aumentará en 5 puntos básicos por año, hasta llegar a un 0% 
para vencimientos a 20 años o superiores. Dicho suelo es un suelo absoluto que se 
aplica a la curva de tipos resultante tras el desplazamiento La diferencia entre ambos 
valores será considerada como la sensibilidad del valor Neto Patrimonial de nuestro 
balance en valor absoluto. El porcentaje (%) que esta variación suponga sobre el valor 
Neto Patrimonial, no podrá representar un descenso superior al 10% del valor Neto 
Patrimonial estimado. 
Para determinar la sensibilidad del valor Neto Patrimonial por variaciones del tipo de 
cambio  en  las  monedas  Euro/Dólar  USA  y  Euros/Libra  Esterlina,  se  asumirán 
movimientos de +/- 10% 
  A 31 de diciembre de 2019 los valores de la sensibilidad del Valor Neto Patrimonial de 
ICO alcanzaban un-5,22% del mismo en valor agregado con una distribución por 
balances como sigue: -4,68% por tipo de interés en euros, -0,24% en el dólar USA y -
0,03% en la Libra Esterlina. Por tipo de cambio, el Dólar presentaría una sensibilidad 
del -0,22% y la Libra del -0,05%.  
4)  Modificación del riesgo. Como último escalón para una gestión eficaz del riesgo,  w.b
está la capacidad para modificar las sensibilidades, al objeto de adecuarlas a los  87ww
valores de riesgo deseados en cada momento, utilizando para ello instrumentos de
 
balance o fuera de balance, según las oportunidades del mercado y de acuerdo a las 
decisiones de gestión adoptadas dentro de las atribuciones conferidas a tales efectos 
al Departamento de Gestión de Balance, la Dirección General de Financiación y 
Estrategia o el Comité de Operaciones. 
  Las monedas principales en las que el ICO mantiene balance al 31 de diciembre de 
2019 son el euro y el dólar USA, que concentran en torno al 95,1% del total de los 
pasivos del balance, siendo del total casi el 72% aproximadamente en euro, y más del 
23% en dólares USA. 
Si atendemos a los activos del balance, el euro concentra aproximadamente el 92,7% 
del total, siendo el dólar USA más del 5,7%, mientras que el resto de monedas se 
reparten el resto.  
En cuanto a las monedas en las que opera el ICO, exceptuando los balances en euro, dólar 
USA, sus balances se encuentran prácticamente cerrados al riesgo de tipo de interés y de 
cambio, bien porque se trata de financiación captada en la correspondiente divisa y convertida 
a euros mediante un derivado que cubre los flujos en divisa, o bien porque la financiación de 
un determinado activo se realiza a medida para evitar los referidos riesgos. 
Adicionalmente al establecimiento de límites, de su seguimiento y control de cumplimiento 
periódico, el ICO tiene establecido un sistema regular integrado con la aplicación de medición, 
gestión y control de riesgos con el fin de verificar la incidencia que distintos escenarios de 
evolución de las variables financieras relevantes pudieran ocasionar en el Margen Financiero 
o en el valor Neto Patrimonial. Así, regularmente se observan la evolución que las variables 
controladas  sufren  ante  distintos  escenarios,  como  por  ejemplo,  ante  estimaciones  de 
evolución facilitadas por el Servicio de Estudios del ICO, ante desplazamientos no paralelos 
de las curvas de interés o ante situaciones de estrés de los mercados. 
5.5.  El riesgo de crédito en el ICO 
En lo referente al riesgo de crédito, existen dos grandes grupos: el riesgo de contrapartida y 
el riesgo país. 
Dentro del primer grupo se incluyen las operaciones con entidades financieras, tanto dentro 
como  fuera  de  balance.  Su  control  se  realiza  mediante  un  sistema  que  integra  la 
administración de las operaciones y los riesgos derivados de las mismas en tiempo real, 
facilitando a los operadores información actualizada de las líneas de contrapartida disponibles 
en cada momento. 
Se ha definido y ha sido aprobada por los órganos competentes del ICO, una metodología de 
consumo de líneas de contrapartida basada en la valoración de las operaciones a precios de 
mercado más un riesgo potencial futuro o “add-on” que se mide como un porcentaje del valor 
nominal de la operación y se calcula como la pérdida potencial máxima al 95% de confianza  s
durante la vida de la operación. La metodología es revisada periódicamente, y, en particular,  oe.
los “add-on” se ajustan con una periodicidad mínima semestral.  w.
 
También, de forma periódica, son aprobados por el Consejo General del ICO los criterios 
básicos para el establecimiento de las líneas de contrapartida y se realiza un análisis 
individualizado de cada una de ellas. Estas líneas de contrapartida se subdividen en dos 
grandes grupos como consecuencia de las características operativas del ICO. De un lado, las 
líneas de contrapartida para operaciones tesoreras. De otro, las líneas de contrapartida para 
operaciones de mediación, operaciones en las que el ICO financia distintos proyectos de 
inversión a través de programas marco firmados con distintas entidades, como por ejemplo, 
las Líneas de Empresas y Emprendedores o las de Internacionalización. 
Las operaciones con derivados contratadas por el ICO cuentan con contrapartidas de alta 
calidad crediticia, de tal forma que, un porcentaje muy elevado de ellas, casi el 100%, 
mantienen un rating de Agencia de grado de inversión, siendo instituciones de ámbito 
nacional e internacional. 
En todo caso, la actividad de ICO con entidades financieras, tanto en mediación como 
tesorería, lo realiza con contrapartidas que en casi el 95% del riesgo, cuentan con una 
calificación de agencia de grado de inversión. 
En cuanto al  riesgo de crédito con empresas, el ICO tiene estructuradas distintas etapas de 
evaluación y control: Admisión, Seguimiento y Recuperación. 
En la Admisión se realiza un análisis de las empresas y operaciones basado en la valoración 
como negocio en marcha, se valoran las garantías con la finalidad de emitir una opinión sobre 
la operación de riesgo y potencial cliente, base para la posterior toma de decisiones por parte 
del Comité de Operaciones o Consejo General, según los casos. 
 
El proceso de Seguimiento (préstamos directos), tiene como objetivo que la cartera crediticia 
del Instituto sea de máxima calidad, es decir, se trata de asegurar que los créditos sean 
reembolsados puntualmente en las fechas convenidas. La unidad básica de seguimiento es 
el cliente, no la operación, de tal forma que cualquier incidencia en una operación afecta a la 
clasificación  de  riesgo  del  cliente  y  de  su  Grupo.  Esto  se  logra  mediante  un  control 
permanente, con revisiones periódicas de la situación económico-financiera de los mismos y 
manteniendo actualizadas las herramientas de apoyo para la toma de decisiones y que 
permiten detectar señales de alerta; así como impulsando planes de acción ante riesgos 
problemáticos con el objeto de maximizar el repago de la financiación concedida.  
Por último, las labores de recuperación del Área de Seguimiento y Recuperación Minorista, 
se centran en el recobro de operaciones impagadas, bien a través de la gestión telefónica o 
mediante carta o correo electrónico, en la negociación de acuerdos de pago una vez la 
operación entra en contencioso, así como el estudio de las operaciones en concurso de cara 
a establecer la postura del Instituto en la votación del convenio de acreedores. 
En el capítulo dedicado al riesgo de crédito, mención especial requiere el denominado riesgo 
país. El riesgo país se refiere a la solvencia del total de contrapartidas caracterizadas por  s
pertenecer a un área geográfica, política y legalmente definida como Estado.  o
 
En este sentido, el ICO tiene aprobada una metodología de medición del riesgo país que 
sigue la normativa actualmente en vigor, cumpliendo el objetivo de valorar países por grupos 
de riesgo atendiendo a múltiples criterios, permitiendo de este modo, tener un criterio definido 
a  la  hora  de  provisionar  por  riesgo  país,  ofrecer  una  valoración  del  país,  evaluar  las 
operaciones de crédito directas y segmentar la cartera de créditos de no residentes. Como 
fuentes de información para la clasificación de países a los grupos de riesgo se utilizan 
valoraciones de agencias de rating y de OCDE-CESCE. 
5.6.   El riesgo operativo en el ICO 
Cada vez es más importante la medición y control de los riesgos operativos, máxime si se 
tiene en cuenta el Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea (Basilea III). Se incluye además del 
riesgo derivado de pérdidas por procesos inadecuados, registros incorrectos, fallos en los 
sistemas, el riesgo legal o riesgo de pérdida inmerso en el propio proceso de formalización 
de las operaciones. 
En este terreno, se han ido desarrollando ciertas herramientas que facilitarán la tarea de hacer 
frente al riesgo operativo. En concreto, las políticas de seguimiento mensual del cuadro de 
mando o indicadores de actividad, el desarrollo de procesos y procedimientos internos, la 
definición de políticas de seguimiento de clientes y operaciones y de control interno de 
incidencias,  o  el  plan  de  contingencias  existente.  Además,  cabe  resaltar  los  controles 
periódicos que sobre los procedimientos y operaciones se realizan desde los servicios de las 
distintas auditorías, tanto internas como externas. 
5.7  Riesgo vivo de crédito con empresas  
5.7.1  Clasificación por sectores 
Atendiendo a una clasificación por sectores, el riesgo vivo (*) está distribuido de la siguiente 
manera: 
Millones de euros 
2019  2018 
Importe    % s/total Importe    % s/total 
Inversión inmobiliaria             561 5%            703 6%
   Construcción de VPO en régimen de venta                        7 0%              9 0%
   Construcción de VPO en régimen de alquiler             379 3%            433 4%
 Adquisición y urbanización de suelo   175 2%  231 2%
   Otros  - -              30 0%
Inversión material        8 042 73%       7 085 67%
 Energías renovables  1 545 14% 1 015 9%
   Infraestructuras de aguas  172 2% 200 2%
   Infraestructuras eléctricas  958 9% 657 6%
   Infraestructuras de gas e hidrocarburos       855 8% 589 6%
 Infraestructuras de transporte  3 520 32% 3 965 38%
   Turismo y ocio  35 0% 20 0%
   Infraestructuras socio-sanitarias      112 1% 141 1% s
 Telecomunicaciones               50 0%              0 0% e.e
   Producción y exhibición audiovisual     22 0% 17 0% bo
 OPtarorqsu es empresariales y otras construcciones 71405 07%% 3741 04%% 87www.
 
Millones de euros 
2019  2018 
Importe    % s/total Importe    % s/total 
 Inversión Material: I+D+I 18 0% 16 0%
   Líneas de financiación ICO-Agencias CC.AA  - - 90 1%
Adquisiciones de empresas  340 3% 104 1%
Necesidades generales corporativas  132 1% 707 6%
Reestructuración de pasivos  1 150 10% 768 7%
Presupuestos generales de las AA. PP.   840 8% 1 174 11%
Intermediación financiera  - - 186 2%
11 065 100% 10 727 100% 
(*) Se incluyen los préstamos y anticipos a la clientela sin ajustes por valoración ni pérdidas por deterioro (excepto el epígrafe 
de “otros activos financieros”). También se incluyen las garantías financieras a la clientela y los valores de deuda de 
Administraciones Publicas residentes clasificados como préstamos y anticipos a cobrar. 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 el riesgo vivo se concentra fundamentalmente en tres 
sectores: “Inversión material”, que supone un 73% del total riesgo en 2019 (67% en 2018), el 
sector “Reestructuración de pasivos”, con un 10% del total de riesgo en 2019 (7% en 2018), 
y “Presupuestos generales de las AAPP” con un 8% (11% en 2018). 
Dentro del sector “Inversión material” cabe destacar el impacto del subsector “Infraestructuras 
de transporte”, que presenta un peso del 32% sobre total riesgo en 2019 (38% en 2018). 
5.7.2  Clasificación por destino geográfico de la inversión financiera 
El riesgo total al 31 de diciembre de 2019 se distribuye entre un 79% correspondiente a 
financiación de operaciones en territorio nacional, que asciende a 8.796 millones de euros 
(82% en 2018 con 8.811 millones de euros), y un 21% en operaciones destinadas a financiar 
proyectos de inversión en otros países. 
La distribución del riesgo para proyectos de inversión en territorio nacional por Comunidades 
Autónomas en 2019 es la siguiente: Andalucía y Valencia con un 7%, Madrid con un 6%, 
Cataluña con un 5% y Extremadura con un 4% (un 8%, 7%, 7%, 7% y 2% en 2018, 
respectivamente).  
Las operaciones con destino en mercado internacional se distribuyen como sigue, al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018: 
Millones deeuros
2019   2018
Importe    Porcentaje    Importe Porcentaje
Unión Económica Europea  588 26% 406 21%
América Latina  628 28% 589 31%
Estados Unidos  122 5% 152 8%
Resto de Europa (no UE)  30 1% - - s
Resto  901 40% 769 40% e.
 2 269 100%  1 916 100% 87ww
5.8  Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores 
En cumplimiento de lo dispuesto en la Ley 15/2010, de 5 de julio, de modificación de la Ley 
3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad 
en las operaciones comerciales, la cual ha sido desarrollada por la Resolución de 29 de enero 
de 2016 del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, sobre la información a incorporar 
en la memoria de las cuentas anuales en relación con el periodo medio de pago a proveedores 
en operaciones comerciales indicar que: 
‐  Dada  la  actividad  a  la  que  se  dedica  fundamentalmente  el  Instituto  (actividad 
financiera), la información que se presenta en esta Nota relativa a los aplazamientos 
de pagos corresponde, exclusivamente, a los pagos a proveedores por prestación de 
servicios y suministros diversos al Instituto, distintos de los pagos a depositantes y 
tenedores de valores emitidos por el Instituto, los cuales se han realizado, en todos 
los  casos,  en  escrupuloso  cumplimiento  de  los  plazos  contractuales  y  legales 
establecidos para cada uno de ellos, ya fuesen pasivos a la vista o con pago aplazado. 
No se incluye tampoco información sobre pagos a proveedores excluidos del alcance 
de este deber de información de acuerdo a lo dispuesto en la mencionada Resolución 
del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, como los pagos a proveedores 
de inmovilizado o los acreedores por operaciones de arrendamiento financiero que no 
tienen la consideración de acreedores comerciales. 
‐  En  relación  con  la  información  requerida  por  la  Ley  15/2010,  de  5  de  julio 
correspondiente a los proveedores comerciales y de servicios del Grupo, y teniendo 
en cuenta lo dispuesto en el artículo 6 de la Resolución de 29 de enero de 2016 del 
Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, a continuación se presenta, con el 
alcance definido en el párrafo anterior, la información requerida por la mencionada 
normativa: 
2019 2018
(en días) 
Ratio de operaciones pagadas  7  7 
Ratio de operaciones pendientes de pago  3,5  3,5 
Periodo medio de pago a proveedores  6,75  6,75 
(en miles de euros) 
Importe total de pagos realizados  22 575  25 303 
Importe total de pagos pendientes  701  1 298 
A  efectos  de  la  elaboración  de  la  información  anterior,  se  han  eliminado  los  pagos 
correspondientes a créditos y débitos entre empresas del Grupo.  
5.9  Concentración de riesgos y otra normativa específica del ICO 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el Grupo está exento del cumplimiento de los límites a 
los grandes riesgos establecidos en la normativa aplicable (Parte Cuarta del Reglamento UE  e.e
575/2013), según lo dispuesto en los propios Estatutos del Instituto.  w.b
Con fecha 31 de marzo de 2012 se publicó el RD Ley 12/2012, de 30 de marzo, por el que se 
establece el tratamiento en el Instituto de las exposiciones frente a entidades financieras con 
sede social en los Estados miembros de la Unión Europea. 
5.10  Información  relativa  a  la  financiación  para  la  construcción  y  promoción 
inmobiliaria y a los activos inmobiliarios adjudicados por operaciones de financiación 
para dichas finalidades 
Por lo que respecta a las Políticas y estrategias relativas a la cartera de riesgo inmobiliario, 
en los procesos de admisión del Instituto se siguen políticas específicas para este tipo de 
productos (promotores con experiencia en el sector, porcentajes de ventas acreditados, 
información de demanda de alquileres por expertos independientes, entre otros criterios) 
estudiando la viabilidad económica y financiera de los proyectos.  
Posteriormente se realiza una validación y control de los desembolsos por certificaciones, un 
seguimiento de los avances de obra y un control de las ventas. 
Asimismo, se han realizado estudios para detectar los motivos de las dificultades de pago de 
los clientes con impagos a la fecha con el objeto de plantear soluciones que permitan el buen 
fin de las operaciones.  
A  continuación  se  facilita  determinada  información  relativa  a  la  financiación  para  la 
construcción y promoción inmobiliaria: 
‐  Financiación a la construcción y promoción inmobiliaria y sus coberturas: 
Miles de euros 
2019   2018
Exceso sobre  Exceso sobre 
Cobertura  Cobertura 
Imp bruto  valor de la    Imp bruto    valor de la 
específica  específica 
garantía  garantía 
Financiación inmobiliaria  544 338 230 547  595 603 - 256 430
‐  Del que dudoso  120 529 118 200 142 710 - 136 871
Pro memoria 
 Activos fallidos  - -  -  - -  -
Miles de euros 
  2019    2018 
Pro memoria: 
 Total crédito a la clientela, excluidas AAPP  7 569 310 7 196 965
 Total activo  31 822 825 36 236 581
    Cobertura total para riesgo normal  31 190 29 805
El total del crédito para financiación a la construcción y promoción inmobiliaria a 31 de 
diciembre de 2019 supone un 1,71% del total balance (1,64% a 31 de diciembre de 2018). 
‐  Desglose de la financiación destinada a la construcción y promoción inmobiliaria 
(importes brutos): 
Miles de euros 
  2019    2018 
1 Sin garantía hipotecaria  157 454 180 691
2 Con garantía hipotecaria  386 884 414 912
 2.1 Edificios terminados  376 739 404 128
     2.1.1 Vivienda  376 739 404 128
     2.1.2 Resto  - -
 2.2 Edificios en construcción  10 145 10 784
     2.2.1 Vivienda  10 145 10 784
     2.2.2 Resto  - -
   2.3 Suelo  - -
     2.3.1 Terrenos urbanizados  - -
     2.3.2 Resto de suelo  - -
    TOTAL  544 338 595 603
‐  Créditos a los hogares para adquisición de vivienda: 
Miles de euros 
2019    2018
Del que:  Del que: 
Imp bruto    Imp bruto      
dudoso  dudoso 
Crédito para adquisición de vivienda  13 727  - 14 333 -
       Sin garantía hipotecaria   13 123  - 12 757 -
       Con garantía hipotecaria  604  - 1 576 -
‐  Desglose  de  los  créditos  a  los  hogares  para  adquisición  de  vivienda,  garantía 
hipotecaria (porcentaje de riesgo sobre última tasación disponible, LTV): 
Al 31 de diciembre de 2019: 
Miles de euros 
LTV<40%     40%<LTV<60%  60%<LTV<80%  80%<LTV<100%  LTV>100% 
Importe bruto  453  55  96  - -
‐  Del que dudoso 
Al 31 de diciembre de 2018: 
Miles de euros 
LTV<40%     40%<LTV<60%    60%<LTV<80%  80%<LTV<100%      LTV>100%
Importe bruto  1 018 338  220 -  -  es
‐  Del que: dudoso  oe.
‐  Activos adjudicados recibidos en pago de deudas procedentes de financiaciones para 
construcción y promoción inmobiliaria. 
Ninguno de los activos adjudicados que forman parte del balance de la entidad (Nota 
17) procede de financiaciones destinadas a empresas de construcción y promoción
inmobiliaria, ni de financiaciones hipotecaras a hogares para adquisición de vivienda,
ni consisten en instrumentos de capital, participaciones y financiaciones a sociedades
no consolidadas tenedoras de dichos activos.
5.11  Información relativa a operaciones refinanciadas y reestructuradas 
A  continuación  se  detalla  la  información  relativa  a  operaciones  refinanciadas  y 
reestructuradas a 31 de diciembre de 2019 y 2018 (importes brutos), según lo dispuesto en 
la Circular 6/2013 de Banco de España, sobre normas de información financiera pública y 
reservada: 
A 31 de diciembre de 2019 (importes brutos, en miles de euros):  
Con garantía  Sin garantía  TOTAL  TOTAL 
   
real  real  importes  cobertura 
Administraciones Públicas  1 473 183 605  185 078 73 987
- del que: dudoso - 43 738 43 738 43 738
Sociedades financ (activ financ)
- del que: dudoso
Sociedades no financ y emp ind 738 996 101 341  840 337 291 075
-del que: dudoso 275 580 19 718  295 298 265 949
-del que: finan inmob no dudoso 7 789 - 7 789 4 613
-del que: finan inmob dudoso 3 529 - 3 529 3 437
Resto de hogares  459 6   465 -
TOTALES  740 928 284 952  1 025 880 365 062 
A 31 de diciembre de 2018 (importes brutos, en miles de euros):  
Con garantía  Sin garantía  TOTAL  TOTAL 
real  real  importes  cobertura 
Administraciones Públicas  5 211 322 399  327 610 84 213
- del que: dudoso 792 45 275  46 067 46 067
Sociedades financ (activ financ) 21 845 10 396  32 241 19 211
- del que: dudoso 21 845 - 21 845 19 211
Sociedades no financ y emp ind 984 303 261 953  1 246 256 427 270
-del que: dudoso 317 955 89 819  407 774 380 656
-del que: finan inmob no dudoso 8 007 - 8 007 4 816
-del que: finan inmob dudoso 3 538 - 3 538 1 216
Resto de hogares  701 57   758 -
TOTALES  1 012 060 594 805  1 606 865 530 694 bo
6. EFECTIVO,  SALDOS  EN  EFECTIVO  EN  BANCOS  CENTRALES  Y  OTROS
DEPOSITOS A LA VISTA
La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente: 
Miles de euros 
2019 2018 
Efectivo  13 13
Efectivo en Banco de España  709 633  1 408 355
  Obligatorios para cumplimiento coeficiente reservas  mínimas  709 633 1 408 355
Otros depósitos a la vista  74 958 261 118
784 604 1 669 486
7. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS MANTENIDOS PARA NEGOCIAR
La totalidad del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018, está compuesto por los derivados de negociación. 
Las  operaciones  con  derivados  de  negociación  corresponden  fundamentalmente  a 
instrumentos con los que el Grupo gestiona, de manera global, posiciones de balance pero 
que, dado que no cumplen con los requisitos normativos para ser designados como de 
cobertura son clasificadas en la cartera de negociación. 
A continuación se presenta un desglose, por clases de derivados, del valor razonable de los 
derivados de negociación del Grupo, así como su valor nocional (importe en base al cual se 
calculan los pagos y cobros futuros de estos derivados) al 31 de diciembre de 2019 y 2018: 
Miles de euros 
Nocional Activo Pasivo
2019 2018    2019    2018    2019    2018 
Por tipos de mercado 
Mercados organizados  - - - - - -
Mercados no organizados  804 981 839 894 69 407 109 154 69 313 104 885
804 981 839 894 69 407 109 154 69 313 104 885
Por tipo de producto 
Permutas  804 981 839 894 69 407 109 154 69 313 104 885
804 981 839 894 69 407 109 154 69 313 104 885
Por contraparte 
Entidades de crédito  532 075 508 091 - 1 678 69 313 104 885
Otras entidades financieras  - - - - - -
Resto de sectores  272 906 331 803 69 407 107 476 - -
804 981 839 894 69 407 109 154 69 313 104 885
Por tipo de riesgo  e.
Riesgo de cambio  753 346 784 629 65 526 104 555 65 550 100 437 b
Riesgo de tipo de interés  51 635 55 265 3 881 4 599 3 763 4 448 87ww
804 981 839 894 69 407 109 154 69 313 104 885
El valor razonable de estos elementos se ha calculado en el 100% de los casos, tanto en el 
ejercicio 2019 como en el ejercicio 2018, tomando como referencia curvas implícitas de los 
mercados monetarios y de Deuda Pública. 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la clasificación de la cartera de negociación, valorados a 
valor razonable, atendiendo a las jerarquías de nivel establecidas en la Nota 2.2.3., se detalla 
a continuación: 
Miles de euros 
2019 2018
Nivel I  Nivel II  Nivel III  Nivel I  Nivel II  Nivel III 
Derivados de negociación de activo  - 69 407 -  - 109 154  -
Derivados de negociación de pasivo  - 69 313 -  - 104 885  -
A continuación se muestran los importes registrados en las cuentas de pérdidas y ganancias 
consolidada de los ejercicios 2019 y 2018 (Nota 30) por variaciones en el valor razonable de 
los  instrumentos  financieros  del  Instituto  incluidos  en  la  cartera  de  negociación,  que 
corresponden a plusvalías y minusvalías no materializadas, distinguiendo entre aquellos 
instrumentos financieros cuyo valor razonable se determina tomando como referencia las 
cotizaciones publicadas en mercados activos (Nivel 1), se estima utilizando una técnica de 
valoración cuyas variables se obtienen de datos observables en el mercado (Nivel 2) y el 
resto (Nivel 3): 
Miles de euros 
2019   2018
Beneficios    Pérdidas    Neto    Beneficios    Pérdidas  Neto
Nivel 1  - - -   -   - -
Nivel 2  110 436 109 845 591   116 613 115 590 1 023
Nivel 3  - - -   -   - -
Durante los ejercicios 2019 y 2018, los cambios en el valor razonable de los derivados 
clasificados como nivel 2 se deben únicamente a compras, ventas y cambios en el valor 
razonable como resultado de aplicar las técnicas de valoración descritas, sin que se hayan 
producido reclasificaciones entre niveles. 
8. ACTIVOS FINANCIEROS NO DESTINADOS A NEGOCIACIÓN OBLIGATORIAMENTE
A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS
El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2019 y 
2018 es el siguiente: 
Miles de euros 
  2019 2018 
  Instrumentos de patrimonio   - 21 580
 Valores representativos de deuda  - -
A 31 de diciembre de 2019 se incluye en este epígrafe un instrumento de deuda, clasificado  w.
como riesgo dudoso, con cobertura contable del 100% (importe de 40.167 miles de euros).  2020-8087n https://ww
En el ejercicio 2019 se ha registrado un ingreso por valoración a valor razonable en la cuenta 
de Pérdidas y Ganancias un importe de 1.984 miles de euros (710 miles de euros de beneficio 
en 2018) (Nota 31). 
9. ACTIVOS  FINANCIEROS  A  VALOR  RAZONABLE  CON  CAMBIOS  EN  OTRO
RESULTADO GLOBAL
El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre 
de 2019 y 2018, por inversión es el siguiente: 
Miles de euros 
  2019 2018 
Instrumentos de patrimonio: 
  FONDICO Pyme (1)  82 159 78 324
  FONDICO Infraestructuras II (2)  74 222 165
  FONDICO Global (3)  570 688 453 899
  FONS MEDITERRANEA Fondo de Capital Riesgo (4)  9 345 6 641
  FONDO MARGUERITTE  MEH (5)  67 716 53 936
 FONDO CARBONO EMPRESAS ESPAÑOLAS (6)  - -
  FEI Fondo Europeo de Inversiones (7)  13 141 12 316
  SWIFT (8)  4 4
 EDW (9)  238 222
  FONDO MARGUERITTE II ICO (10)  - 26 583
  FONDO AFS CESCE (11)  10 038 10 000
  PARTICIPACIONES GRUPO QUABIT (12)  - -
827 551 642 090
Valores representativos de deuda (13)  998 586 1 029 204
1 826 137 1 671 294
El saldo, neto del efecto fiscal, del epígrafe de “Otro resultado global acumulado” como 
cambios del valor razonable de estos instrumentos financieros al 31 de diciembre de 2019 y 
2018, es el siguiente (Nota 21):  
Miles de euros 
  2019    2018 
Instrumentos de deuda  2 777 9 884
Instrumentos de patrimonio  36 916 6 369
39 693 16 253
Los movimientos experimentados durante los ejercicios 2019 y 2018 en el epígrafe de Activos 
financieros  a  valor  razonable  con  cambios  en  otro  resultado  global  se  muestran  a 
continuación: 
Miles de euros 
  2019 2018 
Saldo al inicio del ejercicio  1 671 294 1 376 391 
Adiciones por compras  203 780 188 504 
Ventas y amortizaciones  ( 66 677) ( 900 709)  es
Movimientos por cambios del valor razonable (Nota 21)  23 440 19 566  e.
Dotación provisión deterioro de valor  ( 5 700) -  w.b
Movimientos por primera aplicación Circular 4/2017. Instrum de patrimonio  - ( 28 859) 87ww
MOSatorlvodisom  maielo ncvtioiemsrr iepe ondrteo pls re ipmjeoerrc rpaicé iaordp ildicaasc ipóonr  Cdiercteurliaorr o4 /(2a0p1li7c,a cViaólno)r es repres de deuda  1 826 137-- 11  6071115   228903401
(1) FONDICO Pyme. Fondo de capital riesgo constituido en mayo de 1993 y en el cual el
Instituto es partícipe único, gestionado por Axis Participaciones Empresariales. El
importe comprometido por ICO asciende a 127.866 miles de euros a 31 de diciembre
de 2018. Sin movimiento respecto a aportaciones o devolución de las mismas durante
los ejercicios 2019 y 2018.
(2) FONDICO  Infraestructuras  II.  Nuevo  Fondo  de  capital  riesgo  creado  en  2019,
participado  al  100%  por  el  Instituto  y  gestionado  por  Axis  Participaciones
Empresariales. En el ejercicio 2019 las aportaciones del Instituto fueron de 74.763
miles de euros (165 miles de euros en 2018).
(3) FONDICO Global. Fondo de capital riesgo creado en 2014, participado al 100% por el
Instituto y gestionado por Axis Participaciones Empresariales. En el ejercicio 2019 las
aportaciones del Instituto fueron de 120.000 miles de euros (150.000 miles de euros
en 2018). En 2019 el Fondo ha disminuido su patrimonio neto por devolución de
aportaciones por 25.000 miles de euros (50.000 miles de euros en 2018). El importe
comprometido por ICO y pendiente de desembolso asciende a 528.000 miles de euros
a 31 de diciembre de 2019.
(4) FONS MEDITERRANEA. Fondo constituido en octubre de 2005 y en el que el Instituto
participa junto a otras entidades públicas y privadas. El Fondo está creado para invertir
en proyectos de empresas españolas desarrollados en el Magreb africano.  Las
dotaciones a este Fondo tienen una cobertura de provisión del 30% del total de las
aportaciones realizadas (sin incluir los cambios de valor razonable), por un importe de
1.270 miles de euros al 31 de diciembre de 2019 (1.270 miles de euros al 31 de
diciembre de 2018).
(5) FONDO MARGUERITTE MEH. Participado por las principales entidades financieras
públicas europeas, el Fondo Marguerite es un fondo de capital europeo cuya finalidad es
favorecer las inversiones en infraestructuras que pongan en práctica las políticas clave de
la UE en materia de lucha contra el cambio climático, seguridad energética y redes
transeuropeas. Asimismo, esta iniciativa busca servir de referente a otros fondos similares
que se establezcan en la UE, con el objetivo de combinar el principio de retorno a los
inversores, basado en políticas de mercado con los objetivos marcados por las políticas
públicas. El Fondo es gestionado por ICO, aunque el resultado final de la eventual
liquidación del mismo no afectará al balance del Instituto, al estar garantizado en su
totalidad por el Ministerio de Hacienda español, que es quien provee los fondos que
financian el Fondo. En 2019 se realizaron nuevas aportaciones por importe de 3.317 miles
de  euros  (sin  aportaciones  en  2018).  En  2019  se  registraron  devoluciones  de
participaciones por importe de 1.268 miles de euros (15.044 miles de euros en 2018).
(6) FONDO CARBONO EMPRESAS ESPAÑOLAS FC2E. Fondo que fue activado en
2011, participado en un 32,68% por el Instituto. El Fondo ha sido objeto de liquidación s
en el ejercicio 2019 (valor neto nulo a 31 de diciembre de 2018). Dicha liquidación ha oe.
supuesto un cargo en Reservas (pérdida acumulada ya registrada en Patrimonio Neto) w.
por importe de 14.789 miles de euros (Nota 20). 2020-8087n https://ww
(7) FEI. Participación equivalente al 0,72% del total del Fondo Europeo de Inversiones, al 
31  de  diciembre  de  2019  (0,72%  al  31  de  diciembre  de  2018).  No  ha  habido 
aportaciones ni en 2019 ni en 2018. Al 31 de diciembre de 2019 se encontraba 
pendiente el desembolso de un importe de 24.000 miles de euros. 
 
(8) SWIFT. Participación del Instituto en 1 acción de esta entidad, como miembro de pleno 
derecho de la misma a partir de 2008.  
 
(9) EDW. Participación en la Entidad Enterprise Data Warehouse, a partir de marzo de 
2012, de un 3,70%. 
 
(10) FONDO MARGUERITTE II ICO. Participación en el Fondo Margueritte II, constituido 
en 2018. La participación del ICO en este Fondo, a diferencia del Margueritte I, es por 
cuenta y en nombre propio, con financiación propia de la entidad. El porcentaje de 
participación es del 13,42%. En 2018 las aportaciones del Instituto fueron de 26.931 
miles de euros. En el ejercicio 2019 el Fondo ha sido objeto de liquidación tras la 
creación de Fondico Infraestructuras II, que ha recogido las inversiones del Fondo 
disuelto.   
 
(11) FONDO AFS CESCE. Participación del 13,16% en el Fondo AFS Sicav, cuya 
actividad principal es el descuento de facturas comerciales con garantía CESCE. En 
2019 no ha habido aportaciones del Instituto (10.000 miles de euros en 2018). 
 
(12) PARTICIPACIONES GRUPO QUABIT. En el ejercicio 2019 el ICO se adjudicó en 
pago de varias operaciones de préstamo varias participaciones del grupo QUABIT, 
por importe de adjudicación de 5.700 miles de euros. Estas participaciones están 
cubiertas al 100% por provisiones contables, por lo que su valor neto es nulo. 
 
(13) En el marco de su política de gestión de liquidez y modelos de negocio, el ICO puede 
realizar inversiones en instrumentos de deuda clasificados como activos financieros a 
valor razonable con cambios en otro resultado global. En general, se trata de títulos 
de renta fija, emitidos por entidades financieras españolas y Deuda Pública.  
 
El desglose por plazos de vencimiento de estos activos es el siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
  Vencimiento hasta 1 año  998 586  1 029 204
  Vencimiento entre 1 y 2 años    -
  Vencimiento entre 2 y 3 años    -
  Vencimiento más de 3 años    -
    998 586  1 029 204 s
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la clasificación de los activos financieros a valor razonable  w.
cNoonta c 2a.m2.b3io.,s s een d oettraoll are as uclotandtion ugalocbióanl,:  atendiendo a las jerarquías de nivel establecidas en la  2020-8087n https://ww
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
  Nivel I    Nivel II    Nivel III    Nivel I    Nivel II    Nivel III 
       
Valores representativos de deuda  998 586     1 029 204
Instrumentos de patrimonio  827 551      642 090
Durante el ejercicio 2019 no se han registrado en la cuenta de resultados del Instituto 
resultados por baja de activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado 
global, con motivo de la venta de instrumentos de patrimonio (ganancia de 1.695 miles de 
euros en 2018) (Nota 28). 
10.  ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO 
La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente (se incluyen pérdidas por deterioro y otros ajustes 
por valoración): 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Valores representativos de deuda  (Nota 10.1)  7 843 423  9 503 883
Préstamos y anticipos:  20 626 023  22 497 970
    Entidades de crédito (Nota 10.2)  10 215 054  12 436 479
    Clientela (Nota 10.3)  10 410 969  10 061 491
   
  28 469 446  32 001 853
   
 
A continuación, se presenta el movimiento de las pérdidas por deterioro registradas para la 
cobertura del riesgo de crédito y el importe acumulado de las mismas al inicio y al final de los 
ejercicios 2019 y 2018 de la cartera de activos financieros (instrumentos de deuda): 
 
  Miles de euros 
Provisión por 
riesgo dudoso 
Riesgo por  y riesgo  Provisión por 
        Total 
riesgo país  normal en  riesgo normal 
vigilancia 
especial 
   
Saldo al 1 de enero de 2018  19 205  1 072 370  18 680  1 110 255 
 
  Dotaciones con cargo a resultados  - - 5 116 5 116
  Recuperaciones  ( 6 539) ( 94 679) - ( 101 218)
  Utilización de fondos  - ( 286 406) - ( 286 406)
  Movimientos primera aplicación Circular 4/2017  ( 9 697) 124 373 7 285 121 961
  Otros movimientos  - 2 469 -  2 469
  Ajustes por diferencias de cambio  ( 81) 33 6 ( 42)
 
Saldo al 31 de diciembre de 2018  2 888 818 160 31 087 852 135
 
  Dotaciones con cargo a resultados  1 765 15 173 2 304 19 242
  Recuperaciones contra resultados  ( 265) ( 107 950) ( 2 194) ( 110 409) es
  Utilización de fondos  - ( 108 895) - ( 108 895) oe.
  Otros movimientos  - - - - w.
  Ajustes por diferencias de cambio  35 ( 314) ( 7) ( 286) 87ww
 Saldo al 31 de diciembre de 2019  4 423 616 174 31 190 651 787
 
A continuación se presenta el desglose de las provisiones para riesgos dudosos y para 
riesgos normales en vigilancia especial en base a los criterios de su determinación: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
 
Provisión para riesgos dudosos:  438 868 597 041
  Por razón de la morosidad  108 867 239 525
  Por razón distinta de la morosidad  330 001 357 516
 
Provisión para riesgo normal en vigilancia especial  177 306 221 119
 
TOTALES  616 174 818 160
La provisión por riesgo normal en vigilancia especial corresponde a activos crediticios por un 
importe de 1.202 721 miles de euros al 31 de diciembre de 2019 (1.703.499 miles de euros 
al 31 de diciembre de 2018). 
 
A continuación se muestra un detalle de aquellos activos financieros clasificados como 
préstamos y partidas a cobrar y considerados como deteriorados por razón de su riesgo de 
crédito al 31 de diciembre de 2019 y 2018, clasificados por contrapartes así como en función 
del plazo transcurrido desde el vencimiento del importe impagado a dichas fechas más 
antiguo de cada operación. Los activos deteriorados garantizados por el Estado se detallan 
en la Nota 10.3. 
 
Activos deteriorados al 31 de diciembre de 2019 
    Miles de euros 
  3-6  6-9  9-12  12-15  15-18  18-21  Mas 21 
Sin mora        TOTAL 
meses meses  meses  meses  meses  meses  meses   
Por clases de contrapartes -             
  Sociedades no financieras  378 815 - - - - 21 410 730 86 727 487 682  
 
Activos deteriorados al 31 de diciembre de 2018 
    Miles de euros 
  3-6  6-9  9-12  12-15  15-18  18-21  Mas 21 
Sin mora        TOTAL 
meses meses  meses  meses  meses  meses  meses   
Por clases de contrapartes -              
  Sociedades no financieras  396 431 1 622 - - 371- - 2 004  236 469   636 897  
     
Al 31 de diciembre de 2019 existe un saldo de activos deteriorados por riesgo país de 212.406 
miles de euros, con una cobertura por riesgo país de 4.423 miles de euros (192.528 miles de 
euros a 31 de diciembre de  2018 con una cobertura de 2.888 miles de euros). 
El importe de los activos vencidos no deteriorados correspondiente a los ejercicios 2019 y 
2018 asciende a 16.967 miles de euros y 3.163 miles de euros, respectivamente, con una  e.e
antigüedad en ambos años de entre uno y tres meses.  b
 
El movimiento de los activos financieros deteriorados dados de baja del activo al considerarse 
remota su recuperación (fallidos), es el siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Saldo al inicio del ejercicio  1 661 991 1 370 450 
   
Adiciones:  69 708 325 615 
  Por recuperación remota  66 707 268 200 
  Por otras causas  3 001 57 415 
   
Recuperaciones:  ( 54 266) (35 682) 
  Por refinanciación o reestructuración  ( 766)  
  Por cobro en efectivo sin financiación adicional  ( 3 770) 
  Otros  ( 53 500) ( 31 912) 
   
Bajas definitivas: otras causas  - - 
   
Variación neta por diferencia de cambio  683 1 608 
   
Saldo al final del ejercicio  1 678 116 1 661 991 
El importe neto recogido en la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2019 y 2018 
adjuntas como consecuencia del movimiento producido en los activos cuya recuperación se 
considera remota (activos fallidos) asciende a un beneficio de 16.610 miles de euros y 3.770 
miles de euros, respectivamente (epígrafe “Deterioro de valor (reversión) al valor de activos 
financieros”). 
10.1  Valores representativos de deuda 
En el epígrafe de “Valores representativos de deuda” se incluye el importe de los activos 
financieros valorados a coste amortizado, de renta fija y soportados en títulos, de carácter 
negociable o no negociable.  
En este epígrafe de “Valores representativos de deuda” se incluye el importe de los activos 
financieros, de carácter no negociable, en que se convirtió, a lo largo de 2013, un préstamo 
sindicado del Instituto al Mecanismo del Fondo de Financiación para el Pago a Proveedores 
y que a cierre de 2012 se incluía en el epígrafe de “Préstamos y anticipos a la clientela - 
Administraciones Públicas residentes”.  
Por otro lado, a finales de 2013, el Comité de Operaciones del Instituto aprobó el documento 
Anexo 5 al Contrato Marco de líneas de Mediación ICO 2015, para regular las condiciones y 
operativa a la que se someterá la operación de conversión a bonos de las disposiciones de 
préstamos efectuadas por las Entidades en las líneas ICO 2015. En dicha aprobación se 
incluyeron las especificaciones generales respecto de las líneas susceptibles de conversión, 
los  importes,  el  devengo  de  intereses,  las  entidades  elegibles,  el  cronograma  y  las 
compensaciones a las Entidades Financieras. Los valores de deuda resultantes de esta 
conversión de préstamos de mediación, se incluyen igualmente en este epígrafe de “Valores  e
representativos de deuda”.  bo
 
La composición del saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018, atendiendo a la clase de contraparte es la siguiente:  
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Por clases de contrapartes -   
Administraciones Públicas residentes  7 115 605 7 850 053 
Entidades de Crédito residentes  320 883 1 340 473 
Otros sectores residentes  346 254 283 429 
Otros sectores no residentes  60 681 29 928 
   
  7 843 423 9 503 883 
 
El desglose por plazos de vencimientos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
Por vencimiento   
Hasta 1 año  1 930 549 1 831 729 
Más de 1 año hasta 2 años  1 757 506 1 569 088 
Más de 2 años hasta 3 años  2 761 383 2 003 845 
Más de 3 años hasta 4 años  981 509 3 059 888 
Más de 4 años hasta 5 años  240 687 978 832 
Más de 5 años  171 789 60 501 
   
  7 843 423 9 503 883 
Al 31 de diciembre de 2019 estos activos devengaban un tipo medio de interés anual del 
0,51% (0,51% a 31 de diciembre de 2018). 
Los intereses devengados durante 2019 y 2018 por estos valores han ascendido a 43.640 
miles de euros y 45.590 miles de euros, respectivamente, que se incluyen en el epígrafe 
"Ingresos por intereses" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 24). 
El Instituto tiene una cobertura por riesgo de crédito (riesgo normal) de 2.039 miles de euros 
para estos activos (299 miles de euros a 31 de diciembre de 2018).     
Los movimientos experimentados durante los ejercicios 2019 y 2018 en el epígrafe de Valores 
representativos de deuda se muestran a continuación: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Saldo al inicio del ejercicio  9 503 883 10 107 611 
   
Adiciones por compras   3 470 279 6 475 948  e.e
Movimientos por pérdidas por deterioro   ( 1 740) (299)  bo
Amortizaciones y ventas  ( 5 128 999) ( 7 079 377)  w.
    87ww
Saldo al cierre del ejercicio  7 843 423 9 503 883
 
10.2  Préstamos y anticipos a Entidades de crédito 
La composición del saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente:  
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Por naturaleza -   
Depósitos en entidades financieras (Nota 10.2.1)    44 509 1 995 000
Préstamos de mediación (Nota 10.2.2)    9 431 246 9 980 934
Otros préstamos a entidades de crédito (Nota 10.2.3)    752 240 486 437
   
    10 227 995 12 462 371
   
(Pérdidas por deterioro)    ( 4 170) ( 4 168)
Otros ajustes por valoración (*)    ( 8 771) ( 21 724)
   
    10 215 054 12 436 479
 
(*)  Los ajustes por valoración corresponden principalmente al devengo de intereses y rendimientos asimilados, así como a 
las correcciones por comisiones financieras 
10.2.1 Depósitos en entidades financieras 
A continuación se desglosa el saldo de “Depósitos en entidades financieras” agrupado por su 
plazo de vencimiento al 31 de diciembre de 2019 y 2018: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Hasta 1 año    44 509 1 995 000
Más de 1 año hasta 2     - -
Más de 2 años hasta 3    - -
Más de 3 años hasta 4    - -
Más de 4 años hasta 5    - -
Más de 5 años    - -
     
    44 509  1 995 000
Durante el ejercicio 2019, el epígrafe “Depósitos en entidades financieras”, devengó un tipo 
medio de interés anual del -0,21 % (-0,25% durante 2018). Todos los depósitos incluidos en 
el epígrafe son depósitos a plazo, al 31 de diciembre de 2019 y 2018. 
Los  intereses  (negativos)  devengados  durante  2019  y  2018  por  estos  préstamos  han 
ascendido a ( 3.968) y ( 7.273) miles de euros, respectivamente, que se incluyen en el 
epígrafe "Gastos por intereses" de la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 25). 
10.2.2 Préstamos de Mediación 
En virtud del Acuerdo del Consejo de Ministros de 26 de febrero de 1993, se abrió por primera  s
vez una línea de préstamo de mediación en el Instituto, como entidad dominante del Grupo,  oe.
para ayuda a la financiación de pequeñas y medianas empresas. Dicha línea se instrumentó  w.
a través de créditos otorgados por el Instituto a distintas entidades financieras, las cuales  2020-8087n https://ww
 
formalizaban los préstamos con las empresas correspondientes. En los ejercicios sucesivos 
se ha dado continuidad a esta política, aprobándose en cada ejercicio diversas líneas por 
distintos importes y objetivos, siempre enfocadas a las PYMES españolas. 
En las operaciones clasificadas como préstamos de mediación concedidas hasta el 31 de 
diciembre de 1997, el ICO asumía un porcentaje del riesgo de crédito que la entidad receptora 
de los fondos tiene, a su vez, con los prestatarios finales. Desde dicha fecha, el Instituto no 
asume riesgo alguno de insolvencia de los prestatarios finales, salvo en determinadas líneas 
de liquidez 2009-2012. 
Dentro de las líneas de mediación puestas en marcha entre 2009 y 2012 se encuentran 
determinadas líneas de Liquidez con riesgo ICO, para Pymes (sin riesgo vivo a 31 de diciembre 
de 2019, 33 millones de euros a 31 de diciembre de 2018). En dichas líneas, el ICO asume un 
riesgo genérico y global para fallidos presentados por las Entidades Financieras mediadoras, 
de hasta un 5% del importe de las disposiciones efectuadas para las líneas concedidas en 2009 
y 2010, mientras que para las líneas concedidas en 2011 y 2012, el riesgo asumido máximo es 
la  morosidad  media  del  sector  de  entidades  financieras,  sin  incluir  las  operaciones  de 
financiación de las actividades inmobiliarias. Durante los ejercicios 2019 y 2018 no se han 
aprobado nuevas líneas de mediación en los que el Instituto asuma riesgo.  
Para el conjunto de las líneas de mediación con riesgo ICO, el Instituto tiene constituidas unas 
provisiones a 31 de diciembre de 2019 de 92.477 miles de euros (90.752 miles de euros a 31 
de diciembre de 2018) (Nota 19). Las provisiones constituidas tienen como referencia inicial 
el margen financiero generado para el Instituto por estas líneas de mediación, ajustándose 
con carácter excepcional según la evolución prevista de los fallidos a asumir por ICO. En el 
caso de que las provisiones finalmente constituidas no fuesen suficientes para cubrir los 
fallidos  presentados,  la  diferencia  se  cargará  directamente  al  Fondo  RDL  12/95,  no 
generándose quebranto alguno para el ICO. 
El detalle del saldo de préstamos de mediación al 31 de diciembre de 2019 y 2018 desglosado 
por años de vencimiento es el siguiente: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Hasta 1 año    3 103 269 3 652 112 
Más de 1 año hasta 2     2 134 945 2 143 451 
Más de 2 años hasta 3    1 454 810 1 462 990 
Más de 3 años hasta 4    907 508 881 817 
Más de 4 años hasta 5    587 615 568 285 
Más de 5 años    1 243 099 1 272 279 
       
    9 431 246 9 980 934 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los préstamos de mediación devengaban un tipo medio 
de interés anual del 1,18 % y 1,32 %, respectivamente.  
Los intereses devengados durante 2019 y 2018 por los préstamos de mediación han ascendido  b
a 97.846 miles de euros y 148.773 miles de euros, respectivamente, los cuales se recogen en  87ww
el epígrafe "Ingresos por intereses” de la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 24).
 
10.2.3 Otros préstamos a Entidades de crédito  
En este epígrafe se incluyen los saldos de operaciones de préstamo a entidades de Crédito 
realizadas de forma directa (no mediación). 
El detalle del saldo de estos préstamos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 desglosado por 
años de vencimiento es el siguiente: 
Miles de euros 
2019  2018
Hasta 1 año  73 357 89 904 
Más de 1 año hasta 2   137 285 36 785 
Más de 2 años hasta 3  123 983 110 441 
Más de 3 años hasta 4  84 465 48 808 
Más de 4 años hasta 5  81 588 45 384 
Más de 5 años  251 562 155 115 
752 240 486 437 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los préstamos a entidades de crédito devengaban un tipo 
medio de interés anual del -0,21 % y -0,25 %, respectivamente.  
Los intereses devengados durante 2019 y 2018 por estos préstamos han ascendido a 22.211 
miles de euros y 12.085 miles de euros, respectivamente, los cuales se recogen en el epígrafe 
"Ingresos por intereses” de la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 24). 
Dentro de este epígrafe se incluye un importe de pérdidas por deterioro, en concepto de 
riesgo de insolvencia (riesgo de crédito y riesgo país) por un total de 4.170 miles de euros 
(4.168 miles de euros a 31 de diciembre de 2018) (Nota 10). 
10.3  Préstamos y anticipos a la clientela 
La composición del saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018, atendiendo tanto a la clase de contraparte:   
Miles de euros 
2019 2018 
Por clases de contrapartes - 
Administraciones Públicas residentes  2 772 946 2 675 697 
Administraciones Públicas no residentes  158 943 110 935 
Otros sectores residentes  6 978 818 6 886 746 
Otros sectores no residentes  995 302 920 908 
Otros activos financieros  28 909 262 982 
10 934 918 10 857 268 
(Pérdidas por deterioro)  ( 645 578)  ( 847 666) 
Otros ajustes por valoración (*)  121 629 51 889  s
10 410 969 10 061 491  b
(*)  aLsoís c aojmusote as  lpaos rc voarrloercaccioiónne sm poosrt rcaodmosis cioonrreess. ponden principalmente al devengo de intereses y rendimientos asimilados,
En el epígrafe de “Otros sectores residentes” se incluye el valor contable de determinadas 
inversiones realizadas en varias Agrupaciones de Interés Económico (1.002 miles de euros a 
31 de diciembre de 2019 y 926 miles de euros a 31 de diciembre de 2018) al tratarse de 
estructuras de rentabilidad asegurada. La rentabilidad de las mencionadas participaciones 
tiene un componente financiero-fiscal, debido a la integración en la base imponible del 
Instituto de las correspondientes bases negativas de estas entidades. A los efectos de ajustar 
el beneficio financiero-fiscal obtenido con el resultado final determinado para la inversión, 
anualmente se registra una provisión contable con cargo al epígrafe de Impuesto sobre 
beneficios de la cuenta de pérdidas y ganancias (Notas 19 y 23). 
Los intereses devengados durante 2019 y 2018 por estos préstamos han ascendido a 
158.866 miles de euros y 161.087 miles de euros, respectivamente, los cuales se recogen en 
el epígrafe "Ingresos por intereses” de la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 24). 
De los saldos anteriores presentados por contraparte, se detallan a continuación, por clases 
de contrapartes y por tipo de instrumento, las operaciones que cuentan con la garantía del 
Estado, incluidas en “Otros sectores residentes” y “Administraciones Públicas residentes” 
incluyendo los ajustes por valoración, y que se clasifican dentro del epígrafe de “Préstamos y 
anticipos a la clientela”, al 31 de diciembre de 2019 y 2018: 
Miles de euros 
  2019    2018 
Saldos incluidos en “Administraciones Públicas residentes” 
Préstamos a la Administración Central  1 547 921 947 393 
Préstamos a Administraciones Territoriales  1 225 025 1 728 304 
Ajustes por valoración  ( 119 451)  (181 644) 
2 653 496  2 494 053 
Saldos incluidos en “Otros sectores residentes” 
Activos dudosos  23 159 25 810 
Préstamos a otros organismos públicos  2 329 563 2 222 743 
Préstamos a otros sectores garantizados por el Estado  199 263 169 975 
2 551 985 2 418 528 
Total de operaciones con garantía del Estado  5 205 481 4 912 581 
El desglose de los “Préstamos a la Administración Central”, al 31 de diciembre de 2019 y 
2018 es el siguiente: 
Miles de euros 
2019  2018
Préstamos al Estado y sus Organismos Autónomos  1 545 772 943 181
Cuentas a cobrar al Tesoro Público  2 149 4 212
1 547 921 947 393
En el epígrafe de “Cuentas a cobrar al Tesoro Público” se recogen las cantidades liquidadas  e
por el Instituto al Tesoro Público, pendientes de su reembolso efectivo en concepto de  bo
Subvenciones  a  recibir  por  compensación  de  diferenciales  de  tipos  de  interés  en  los  87ww
pnroé dsteavmenogs adne  imnteedréiasc aiólgnu. nLoo.s  saldos de estas cuentas, que se presentan por su valor nominal,
Los ingresos por intereses aportados a la cuenta de pérdidas y ganancias por entidades del 
sector público durante los ejercicios 2019 y 2018 (Nota 24) es: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Administración Central    4 408 6 032 
Administraciones Territoriales  11 550 13 980 
Otras entidades del sector público  20 805 20 303 
       36 763 40 315 
El desglose de los principales de los préstamos clasificados bajo la rúbrica "Préstamos y 
anticipos a la clientela”, incluyendo los ajustes por valoración y sin considerar las correcciones 
de valor por deterioro de activos, por plazos de vencimientos al 31 de diciembre de 2019 y 
2018 es el siguiente: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
Por vencimiento 
Hasta 1 año  1 192 265 1 531 496
Más de 1 año hasta 2 años  824 422 1 010 704
Más de 2 años hasta 3 años  1 659 035  1 130 047
Más de 3 años hasta 4 años  1 145 859 1 489 899
Más de 4 años hasta 5 años  1 082 018 1 104 905
Más de 5 años  5 152 948 4 642 105
 
  11 056 547 10 909 156
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los préstamos a la clientela devengaban un tipo medio 
de interés anual del 1,45 % y 1,39 %, respectivamente. 
Al 31 de diciembre de 2019 no se han registrado en la cuenta de resultados ganancias ni 
pérdidas por operaciones financieras derivadas de la baja de activos incluidos en el epígrafe 
de “Préstamos y partidas a cobrar” (tampoco a 31 de diciembre de 2018) (Nota 28). 
11.  DERIVADOS – CONTABILIDAD DE COBERTURAS 
Este epígrafe de los balances de situación consolidados adjuntos recoge los instrumentos de 
cobertura registrados a valor razonable según lo dispuesto en la Nota 2.3. 
Los derivados contratados y sus elementos cubiertos han sido, fundamentalmente, los 
siguientes: 
-  Permutas  de  tipo  de  interés,  que  dan  cobertura  a  instrumentos  financieros  con 
remuneración distinta al Euribor, principalmente emisiones del Grupo. 
-  Seguros de cambio, que dan cobertura a las variaciones de valor razonable y flujos de  s
caja relativos a diversos instrumentos financieros.  oe.
Lsiodso  melé dtoedsocus ednet ov adleo rfalucjoiósn  dueti lcizaajad opsa rpaa vraa ldoeratecriomnineas rd leo sd vearilvoaredso sr aszoobnrea btilpeos  ddee  lionste dréesri vya cdaoms bhioa.n   2020-8087n https://ww
 
A continuación se detallan, para los ejercicios anuales terminados al 31 de diciembre de 2019 
y 2018, los valores nocionales totales de derivados y los valores razonables de los derivados 
financieros registrados como “Derivados de cobertura” clasificados por contraparte y tipo de 
riesgo (todas ellas contratadas en mercados no organizados OTC): 
 
  Miles de euros 
  Nocional    Activo    Pasivo 
  2019    2018    2019    2018    2019    2018 
     
Por tipo de cobertura     
Coberturas de valor razonable  8 835 564  7 296 142  363 635 460 472 197 810 123 514
Coberturas de flujo de efectivo  3 370 415  2 992 279  29 718 25 383 42 435 130 291
     
  12 205 979  10 288 421  393 353 485 855 240 245 253 805
     
Por tipo de producto     
Permutas  12 205 979  10 288 421  393 353 485 855 240 245 253 805
     
  12 205 979  10 288 421  393 353 485 855 240 245 253 805
     
Por contraparte     
Entidades de crédito  12 205 979  10 288 421  393 353 485 855 240 245 253 805
Otras entidades financieras  -  -  - - - -
Resto de sectores  -  -  - - - -
     
  12 205 979  10 288 421  393 353 485 855 240 245 253 805
     
Por tipo de riesgo     
Riesgo de cambio  5 699 100  5 551 535  225 919 263 298 197 810 152 389
Riesgo de tipo de interés  6 506 879  4 736 886  167 434 222 558 42 435 101 416
     
  12 205 979  10 288 421  393 353 485 855 240 245 253 805
 
 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la clasificación de los derivados de cobertura, valorados 
a valor razonable, atendiendo a las jerarquías de nivel establecidas en la Nota 2.2.3., se 
detalla a continuación: 
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
  Nivel I    Nivel II    Nivel III    Nivel I    Nivel II    Nivel III 
         
Derivados de cobertura de activo  - 393 353 -  -  485 855  - 
Derivados de cobertura de pasivo  - 240 245 -  -  253 805  - 
El valor razonable de estos elementos se ha calculado en el 100% de los casos, tanto en el 
ejercicio 2019 como en el ejercicio 2018, tomando como referencia curvas implícitas de los 
mercados monetarios. 
Tras la entrada en vigor de la IFRS 13 el 1 de enero de 2013, el Instituto incorporó para la 
valoración de los instrumentos derivados el correspondiente ajuste por valoración del riesgo 
de crédito de contrapartida y propio (Notas 7 y 30).   e
  87ww
 
12. INVERSIONES EN NEGOCIOS CONJUNTOS Y ASOCIADAS
El movimiento de este epígrafe de los balances de situación consolidados durante los 
ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente: 
Miles de euros 
Entidades asociadas 
Saldo al 1 de enero de 2018  58 860 
Adiciones  2 422
Retiros  -
Otros movimientos  ( 424)
Deterioro  -
Saldo al 31 de diciembre de 2018  60 858
Adiciones 
Retiros  ( 2)
Otros movimientos  4 203
Deterioro 
Saldo al 31 de diciembre de 2019  65 059
En el Anexo I se incluye el detalle de las participaciones, así como los datos más relevantes 
de las mismas al 31 de diciembre de 2019 y 2018. 
En el epígrafe de “Otros movimientos” se registran los ajustes de consolidación. En 2019 se 
redujo la participación en una entidad participada (en 2018 se incrementó la participación en 
una de las entidades participadas del Grupo).  
13. ACTIVOS TANGIBLES
El movimiento habido durante los ejercicios 2019 y 2018 en las cuentas del inmovilizado 
material y de su correspondiente amortización acumulada, ha sido el siguiente: 
Miles de euros 
Mobiliario, 
Edificios de  Inversiones 
vehículos y otro    Total 
uso propio  inmobiliarias 
    inmovilizado 
Coste  
Saldos al 1 de enero de 2019  114 071  15 970  - 130 041
Adiciones   515  363  878 
Bajas por enajenaciones o por otros medios  - ( 233) ( 233) 
Saldos al 31 de diciembre de 2019  114 586  16 100  130 686 
Amortización acumulada - 
Saldos al 1 de enero de 2019  33 147  8 134  - 41 281
Dotaciones   1 815  199  2 014 
Traspasos y otros movimientos  ( 233)  ( 233) 
Saldos al 31 de diciembre de 2019  34 962  8 100  43 062 
Pérdidas por deterioro   es
Al 31 de diciembre de 2019  651  651  e.
Activo material neto   87ww
  Saldos al 31 de diciembre de 2019  79 624  7 359  86 973
Miles de euros 
Mobiliario, 
Edificios de  Inversiones 
vehículos y otro    Total 
uso propio  inmobiliarias 
    inmovilizado 
Coste  
Saldos al 1 de enero de 2018  113 980  15 838  - 129 818
Adiciones   91  132  - 223
Bajas por enajenaciones o por otros medios  -  -  - - 
Saldos al 31 de diciembre de 2018  114 071  15 970  - 130 041
Amortización acumulada - 
Saldos al 1 de enero de 2018  31 374  7 816  - 39 190
Dotaciones   1 773  318  2 091 
Traspasos y otros movimientos  -  -  -  - 
Saldos al 31 de diciembre de 2018  33 147  8 134  - 41 281
Pérdidas por deterioro  
Al 31 de diciembre de 2018  - 651 - 651
Activo material neto  
  Saldos al 31 de diciembre de 2018  80 924  7 185  - 88 109
Al 31 de diciembre de 2019, activos materiales de uso propio por un importe bruto de 18.489 
miles de euros (16.912 miles de euros al 31 de diciembre de 2018), se encontraban totalmente 
amortizados. 
En cumplimiento de la política del Instituto, como entidad dominante del Grupo, la totalidad 
del activo material se encuentra asegurado al 31 de diciembre de 2019 y 2018. 
La Disposición Transitoria Primera, apartado B) 6 de la Circular 4/2004 de Banco de España, 
permitió valorar con fecha 1 de enero de 2004 cualquier elemento incluido dentro del activo 
material por su valor razonable. Para llevar a efecto esta actualización de valor, el ICO 
encargó  la  realización  de  las  correspondientes  tasaciones  de  los  inmuebles  afectos  a 
explotación, lo que permitió incrementar el valor del activo inmovilizado del ICO en un importe 
de 53.106 miles de euros constituyendo una reserva de revalorización por esta plusvalía 
resultante, neta de su efecto fiscal. El valor en libros actualizado se utilizó como coste 
atribuido en aquélla fecha. 
La reserva de revalorización por este concepto asciende a 31 de diciembre de 2019 a 20.858 
miles de euros (23.591 miles de euros a 31 de diciembre de 2018) (Nota 20). 
A continuación se detalla el valor razonable de determinados activos materiales del Grupo al 
31 de diciembre de 2019 y 2018, atendiendo a las categorías en las que se encontraban 
clasificados éstos, junto con sus correspondientes valores en libros a dichas fechas: 
Miles de euros 
2019    2019 2018    2018 
Valor en libros Valor razonable   Valor en libros Valor razonable
Inmovilizado uso propio  86 973 108 474   88 109 113 981
    Inmuebles  79 624 101 164   80 924 106 796 e
    Resto  7 359 7 310    7 185 7 185 o
Inversiones inmobiliarios  - -  - - w.
Inmovilizado en construcción  - -  - - 87ww
El valor razonable del inmovilizado material mostrado en el cuadro anterior, se ha estimado 
de la siguiente manera: 
‐  Para aquellos activos de los que no se dispone de una tasación actualizada realizada 
por un tasador autorizado por Banco de España, el valor razonable incluido en el 
cuadro anterior se ha obtenido a partir de estimaciones realizadas por la entidad 
tomando en consideración los datos de los mercados relativos a la evolución del precio 
de los activos materiales de similares características a los de la entidad. 
‐  Para los activos de los que se dispone de tasación actualizada realizada por tasador 
autorizado por Banco de España, se ha tomado como valor razonable su valor 
obtenido de dicha tasación realizada atendiendo a lo dispuesto en la OM/805/2003.  
La totalidad de los inmuebles de uso propio han sido tasados por una entidad incluida en el 
registro correspondiente del Banco de España, siguiendo la metodología del método de 
comparación, durante los ejercicios 2019 y 2018.   
14.  ACTIVOS INTANGIBLES 
El detalle de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2019 
y 2018, corresponden exclusivamente a la cuenta de otro activo intangible.  
    Miles de euros 
  Vida útil estimada  2019    2018 
   
Con vida útil indefinida  -  -  - 
Con vida útil definida  3 años a 10 años  43 790 41 971
   
Total bruto    43 790 41 971
    De los que:   
  Desarrollados internamente  3 años  38 341 36 597
  Resto  10 años  5 449 5 374
   
Amortización acumulada    ( 34 731) ( 32 829)
Pérdidas por deterioro    ( 2 137) ( 2 137)
   
    6 922 7 005
Al  31  de  diciembre  de  2019  y  2018,  todos  los  elementos  recogidos  en  este  epígrafe 
corresponden a aplicaciones informáticas. Al 31 de diciembre de 2019 el importe de los 
activos intangibles totalmente amortizados es de 31.002  miles de euros (26.574 miles de 
euros a 31 de diciembre de 2018).  
  s
  oe.
  w.
   2020-8087n https://ww
 
15.  ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS 
El detalle del saldo de Activos y Pasivos fiscales al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el 
siguiente: 
    Miles de euros 
    Activo    Pasivo 
    2019    2018    2019    2018 
 
Impuestos corrientes:  8 557 2 985 1 005 957
  Impuesto sobre Sociedades (Nota 23)  8 510 2 737 - -
  IVA  47 248 183 33
  IRPF  - - 479 462
  Seguridad Social  - - 343 462
 
Impuestos diferidos:  95 053 98 001 32 943 22 897
  Pérdidas por deterioro de inversiones crediticias  69 259 66 529 - -
  Valoración de coberturas de flujos de efectivo (Nota 21)  25 794 31 472 - -
  Revalorización de inmuebles  - - 15 932 15 932
  Revalorización activos finan disp. para la venta (Nota 21)   - - 17 011 6 965
 
  103 610 100 986 33 948 23 854
Los movimientos experimentados durante los ejercicios 2019 y 2018 en los saldos de 
Impuestos diferidos de activo y de pasivo se muestran a continuación: 
    Miles de euros 
    Activo    Pasivo 
    2019    2018    2019    2018 
   
Saldo al inicio del ejercicio  98 001 134 319 22 897 14 512 
   
Pérdidas por deterioro de Inversiones crediticias  2 730 ( 13 119) - - 
Valoración coberturas flujos efectivo (Nota 21)  ( 5 678) ( 23 199) - - 
Revalorización inmuebles  - - - - 
Revalorización act financ disp para la venta (Nota 21)  - 10 046 8 385 
   
Saldo al cierre del ejercicio  95 053 98 001 32 943 22 897 
 
16.  OTROS ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 
La composición de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 
2019 y 2018 es la siguiente:  
 
  Miles de euros 
OTROS ACTIVOS  2019    2018 
   
Otros activos  5 344 3 346 
Periodificaciones  30 799 31 519 
   
  36 143 34 865 
En el epígrafe de “Periodificaciones” se incluyen, entre otros conceptos, el devengo de las 
comisiones a cobrar por el Instituto, como Entidad dominante del Grupo, por la gestión de la  s
operativa de los mecanismos del Fondo de Financiación a Entidades Locales y por la gestión  oe.
de la operativa del  Fondo de Financiación a Comunidades Autónomas (Nota 1.1). En 2019,  87www.
el importe global de estas comisiones a cobrar por ICO es de 25 millones de euros anuales
 
(25 millones de euros en 2018), registradas también en la cuenta de pérdidas y ganancias 
por dichos importes dentro del apartado de “Ingresos por comisiones” (Nota 28). 
La composición del saldo de “Otros pasivos” del balance de situación al 31 de diciembre de 
2019 y 2018 es la siguiente: 
OTROS PASIVOS  Miles de euros 
2019 2018 
Otros pasivos  560 1 445 
Periodificaciones  7 277 4 926 
7 837 6 371 
En la rúbrica de “Periodificaciones” se incluyen los importes devengados y pendientes de 
pago, por las comisiones a abonar a las entidades financieras por los conceptos de “rapell 
2019 líneas de mediación” por 3.206 miles de euros (1.500 miles de euros en 2018). 
17. ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA
La totalidad del saldo de este epígrafe corresponde a activos adjudicados. Ninguno de los 
activos adjudicados integrados en este epígrafe, a 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre 
de 2018, proviene de financiaciones relacionadas con el suelo para promoción inmobiliaria, 
ni con construcciones o promociones inmobiliarias.  
El movimiento en los ejercicios anuales finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 se 
muestra a continuación:  
Miles de euros 
Coste  Deterioro Total
Saldo al 1 de enero de 2018  72 443  ( 72 421) 22 
Adiciones  125 ( 147) ( 22)
Retiros/Utilizaciones (245) 245 -
Traspasos -
Saldo al 31 de diciembre de 2018  72 323 ( 72 323) -
Adiciones  934 934
Retiros/Utilizaciones  ( 5 572) ( 4 638) ( 934)
Traspasos
Saldo al 31 de diciembre de 2019  67 685 ( 67 685) -
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, del total importe recogido en el epígrafe de Activos no 
corrientes en venta, un importe de 48.678 miles de euros corresponden a un solo activo, que 
se encuentra provisionado al 100%. 
En el ejercicio 2019 se han registrado dotaciones por deterioro de valor de estos activos no  e.e
financieros por importe de 316 miles de euros (148 miles de euros en 2018).  b
En el ejercicio 2019 se han registrado resultados por venta de activos no corrientes 
mantenidos para la venta por importe de 2.910 miles de euros (sin resultados en 2018). 
Anualmente los órganos de Dirección del Instituto aprueban el correspondiente Plan de 
Desinversión relativo a estos activos. 
Según lo dispuesto en la norma 60ª de la Circular 4/2017, de Banco de España, los activos 
no  corrientes  en  venta  se  clasifican  en  grandes  categorías:  suelos,  diferenciando 
urbanos  y  urbanizables  de  rústicos,  y  construcciones,  diferenciando  entre  los  usos 
residencial, industrial y  terciario. A continuación se informan las Sociedades de Tasación, la 
metodología empleada en la valoración de los activos y el importe valorado para cada clase de 
activo por Sociedad/Agencia: 
CONSTRUCCIONES USO INDUSTRIAL
Miles de € última tasación  Sociedad Tasadora  Metodología de tasación 
  2.296   COSTE Y COMPARACIÓN 
  2.296    
CONSTRUCCIONES USO RESIDENCIAL 
Miles de € última tasación  Sociedad Tasadora  Metodología de tasación 
  429   GRUPO TASVALOR  COMPARACIÓN 
  5     VALTECNIC  COMPARACIÓN 
  410   EUROVAL  COMPARACIÓN 
  12   TINSA  COMPARACIÓN 
   109     JUDICIAL  COMPARACIÓN 
  85   ALIA TASACIONES  COSTE Y COMPARACIÓN 
  194   GRUPO TASVALOR  COSTE Y COMPARACIÓN 
  1.244    
CONSTRUCCIONES USO TERCIARIO 
Miles de € última tasación  Sociedad Tasadora  Metodología de tasación 
  809   EUROVAL  COMPARACIÓN 
  11   GRUPO TASVALOR  COMPARACIÓN 
  90   GRUPO TASVALOR  COSTE 
  44   GRUPO TASVALOR  RESIDUAL DINÁMICO 
   954    
SUELOS RÚSTICOS 
Miles de € última tasación  Sociedad Tasadora  Metodología de tasación 
  54   GRUPO TASVALOR  COMPARACIÓN 
  42   ALIA TASACIONES  COMPARACIÓN 
  1   EUROVAL  COMPARACIÓN 
  8     JUDICIAL  COMPARACIÓN 
  25   GRUPO TASVALOR  COSTE Y COMPARACIÓN 
  59   EUROVAL  ACTUALIZACIÓN DE RENTAS  e
  57   GRUPO TASVALOR  ACTUALIZACIÓN DE RENTAS  b
  6   GRUPO TASVALOR  OTROS  87ww
      147279         JUDICIAL  OTROS
SUELOS URBANOS Y URBANIZABLES 
Miles de € última tasación  Sociedad Tasadora  Metodología de tasación 
                                                 862     GRUPO TASVALOR  COMPARACIÓN 
                                                   20     GRUPO TASVALOR  RESIDUAL ESTÁTICO 
                                              9.173     GRUPO TASVALOR  RESIDUAL DINÁMICO 
                                                     6     EUROVAL  RESIDUAL DINÁMICO 
                                                   31     GESVALT  RESIDUAL DINÁMICO 
                                                   50     GRUPO TASVALOR  OTROS 
                                            10.142        
TOTAL        15.065     
18.  PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO 
A continuación se detallan las partidas que integran los saldos de este capítulo de los 
balances de situación consolidados adjuntos.  
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Por clases de contraparte   
Depósitos de Bancos Centrales (Nota 18.1)  499 902 - 
Depósitos de entidades de crédito (Nota 18.2)  8 477 599 9 447 789 
Depósitos de la clientela (Nota 18.3)    699 313 988 040 
Valores representativos de deuda emitidos (Nota 18.4)    15 734 424 19 147 495 
Otros pasivos financieros (Nota 18.5)    401 952 711 847 
   
  25 813 190 30 295 171 
18.1  Depósitos de Bancos Centrales  
En el ejercicio 2019 el ICO acudió a la TLTRO III del Banco Central Europeo. El importe de 
este epígrafe se corresponde con dicha operación (sin saldo en 2018).  
18.2  Depósitos de entidades de crédito 
La composición del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados al 31 
de diciembre de 2019 y 2018 atendiendo a la naturaleza de las operaciones, es la siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
Por naturaleza:   
Préstamos del Banco Europeo de Inversiones     7 295 224 8 196 933
Depósitos interbancarios    89 463 152 200
Préstamos de otras entidades financieras    1 020 921 1 025 509
Ajustes por valoración – periodificaciones    71 991 73 147
   
    8 477 599 9 447 789
Los depósitos interbancarios vencen antes de un año desde el 31 de diciembre de 2019 y  w.b
2018, respectivamente.  87ww
 
Los “Préstamos del Banco Europeo de Inversiones” presentan el siguiente calendario de 
vencimientos finales. 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Hasta 1 año    1 863 362 1 819 950
Más de 1 año hasta 2    1 815 493 1 857 299
Más de 2 años hasta 3    1 379 171 1 814 061
Más de 3 años hasta 4    606 633 1 177 833
Más de 4 años hasta 5    581 375 583 326
Más de 5 años    1 049 190  944 464
   
     7 295 224 8 196 933
El detalle por plazos de vencimiento de los “Préstamos de otras entidades financieras” es el 
siguiente: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Hasta 1 año    193 410 193 395
Más de 1 año hasta 2    322 914 186 616
Más de 2 años hasta 3    142 490 339 168
Más de 3 años hasta 4    78 824 140 783
Más de 4 años hasta 5    78 824 48 912
Más de 5 años    204 459 116 635
   
    1 020 921 1 025 509
18.3  Depósitos de la clientela 
La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 
de diciembre de 2019 y 2018 atendiendo al sector, se indica a continuación: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
Por clase de contraparte     
Administraciones Públicas    626 974 917 067 
Otros sectores residentes (1)    72 329 70 534 
Otros sectores no residentes    -  
Ajustes por valoración – periodificaciones    10 439 
     
    699 313 988 040 
(1)  De los que al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son cuentas a la vista 58.699 miles de euros y 66.403 miles de euros, 
respectivamente. 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el detalle por naturaleza del saldo que figura registrado 
en "Administraciones Públicas" es el siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
    es
Contrato de Ajuste Recíproco de Intereses (C.A.R.I.)    3 563  2 920 oe.
Cuentas Corrientes Administraciones Públicas y otros conceptos    623 411 914 147 w.
      87ww
    626 974  917 067
 
18.4  Valores representativos de deuda emitidos 
El desglose de este epígrafe al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:  
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Bonos y obligaciones emitidos     15 499 902 18 724 473
   
Ajustes por valoración (*)    234 522 423 022
   
    15 734 424 19 147 495
 
 
(*) Incluidos costes de transacción y correcciones valorativas por coberturas contables  
Los movimientos experimentados durante los ejercicios 2019 y 2018 en este epígrafe son: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Saldo al inicio del ejercicio  18 724 473 22 124 860 
   
Emisiones  23 787 604 37 621 464 
Amortizaciones  ( 27 071 203) ( 41 277 094) 
Diferencias de cambio  59 028 255 243 
   
Saldo al cierre del ejercicio  15 499 902 18 724 473 
A continuación se detallan las principales características de las emisiones de empréstitos 
vivas al 31 de diciembre de 2019 y 2018 agrupadas por moneda con sus tipos de interés y 
fecha máxima de amortización: 
 
Número de          Miles de euros 
Fecha 
emisiones    Divisa      Tipo interés anual     
amortización  2019  2018 
2019    2018           
     
1 3 Corona Noruega    Hasta 2021  Entre el 4,28 y el 5,36 50 690 119 668
1 1 Dólar Canadá    Hasta 2020  Entre el 4,53 y el 5,00 171 256 160 205
52 43 Dólar USA    Hasta 2021  Varios tipos 4 895 865 4 904 683
55 78 Euro    Hasta 2026  Varios tipos 9 717 570 13 065 734
2 3 Franco Suiza    Hasta 2024  Entre el 2 y el 3,25 276 373 266 195
2 1 Dólar Australia    Hasta 2023  1,95 236 053 58 237
1 1 Corona Suecia    Hasta 2022  0,963 47 862 48 758
3 4 Yen    Hasta 2030  Entre 0,52 y 2,9 104 233 100 993
     
      15 499 902 18 724 473
El detalle de cada una de las emisiones vivas puede ser consultado en la página Web del 
Instituto (www.ico.es), como Entidad dominante del Grupo, en el apartado de “Inversores- 
Bonos ICO - Emisiones de referencia”.  e.
En 2019 el coste financiero total de los empréstitos, tanto en euros como en divisas, que  87ww
figura registrado dentro del epígrafe “Gastos por intereses” de la cuenta de pérdidas y
 
ganancias, ha ascendido a 544.513 miles de euros lo que supone un tipo de interés medio 
anual del 2,63% (1,31% con el efecto de coberturas contables). En 2018 el coste financiero 
ascendió a 660.524 miles de euros lo que supuso un tipo de interés medio anual del 3,48% 
(1,49% con el efecto de las coberturas contables) (Nota 25). 
En  2019  no  se  han  registrado  resultados  por  operaciones  financieras  derivados  de  la 
recompra de pasivos financieros a coste amortizado (bonos y obligaciones emitidos por ICO). 
En 2018, las pérdidas registradas por el mismo concepto fueron de 941 miles de euros 
(importe que incluye el resultado de la cancelación de los derivados de cobertura asociados 
a dichas emisiones recompradas), incluidas en el epígrafe de “Ganancias y pérdidas por baja 
de activos y pasivos no valorados a valor razonable con cambios en resultados” (Nota 29). 
18.5  Otros pasivos financieros 
La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de 
diciembre de 2019 y 2018, se indica a continuación: 
 
  Miles de euros 
  2019 2018 
 
Fondos del Tesoro Público  368 533 444 479
Otros conceptos  33 419 267 368
 
  401 952 711 847
 
Dentro del epígrafe de “Fondos del Tesoro Público” se recogen aquéllos recibidos por el 
Grupo,  y  reintegrables  en  función  de  la  normativa  aplicable  a  cada  uno  de  ellos.  La 
información detallada de las líneas de mediación asociadas a cada uno de estos fondos 
puede consultarse en la página Web del Instituto www.ico.es . 
Los fondos asociados a las líneas más importantes son: 
-  Línea FOMIT–Renove  Turismo: con esta línea se persigue ofrecer apoyo a los 
proyectos financieros cuyo fin sea la renovación y modernización integral de las 
infraestructuras y destinos turísticos. 
-  Línea Avanza: con esta línea el ICO apoya y financia el acceso de los ciudadanos y 
empresas  a  las  nuevas  tecnologías  de  la  información  (banda  ancha  y  soporte 
tecnológico necesario para ello). Se instrumenta, en función de sus destinatarios, en 
préstamos  TIC  (pequeñas  y  medianas  empresas)  préstamos  para  jóvenes  y 
universitarios (colectivo específico) y préstamo ciudadanía digital (ciudadanos en 
general).  
-  Línea Préstamos Renta Universidad: con esta línea se pretende dar préstamos ligados  e
a la posesión de una renta futura, para realizar estudios de postgrado, de Máster  bo
universitario o de doctorado para el curso 2011-2012.  87ww
 
-  Línea Futur E: Línea destinada a incentivar proyectos destinados a apoyar al sector 
turístico en su compromiso con la sostenibilidad, ayudando a reorientar la actividad 
turística actual desde la óptica de la sostenibilidad y la eco eficiencia,  teniendo en 
consideración variables medioambientales y de desarrollo sostenible, con el objetivo 
de consolidar la posición del turismo español en la vanguardia del uso racional de la 
energía, la utilización de energías renovables, la reducción de la huella hídrica, y la 
gestión de residuos.  
 
A diferencia de otras líneas de mediación del Grupo, que se financian a través de la captación 
de recursos por parte del ICO en el mercado, los fondos financieros destinados para estas 
operaciones  son  aportados  directamente  por  el  Estado,  instrumentándose  a  través  de 
cuentas abiertas en el Instituto a nombre de los Ministerios correspondientes. El saldo de 
estos fondos, dada la mecánica de las operaciones, se corresponde con el importe dispuesto 
por las operaciones formalizadas y que se encuentran asimismo recogidas en el epígrafe de 
“Préstamos  y  otras  cuentas  a  cobrar”  del  Instituto  (importes  netos,  dispuestos  menos 
amortizados), de forma que dicho importe más el saldo de la cuenta corriente asociada (que 
recoge el saldo disponible de las mencionadas líneas) es siempre igual al importe recibido 
por el Instituto para la dotación de la línea. 
Los saldos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de dichos fondos se muestran a continuación: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
FOMIT – Renove Turismo    118 485 169 545
Avanza    - 439
Préstamos Renta Universidad    120 585 142 325
Futur E    18 074 43 334
Otros    144 808 88 836
   
    401 952 444 479
 
En el epígrafe de “Otros conceptos”, se recoge, principalmente, el importe correspondiente a 
la constitución del Fondo Tecnológico ICO Innovación 2013-2015, para la financiación de 
líneas de mediación específicas para Pymes y Autónomos, con fondos del ICO y del FEDER 
(248.607 miles de euros a 31 de diciembre de 2018). Este Fondo Tecnológico ha sido objeto 
de liquidación en 2019, generando unos resultados de 2.595 miles de euros, registrados en 
la  cuenta  de  Pérdidas  y  Ganancias  consolidada  dentro  del  epígrafe  de  “Comisiones 
percibidas”. 
 
 
  bo

 
19.  PROVISIONES 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 el detalle de los saldos de este capítulo del balance de 
situación consolidado adjunto es el siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Fondos para pensiones y obligaciones similares    579 919
Provisiones para riesgos y compromisos contingentes    7 778 1 442
Otras provisiones    295 183 277 834
   
    303 540 280 195
 
La composición del saldo del epígrafe de “Otras provisiones” de los balances de situación 
consolidados al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
   
Fondo Real Decreto Ley 12/1995     182 610 175 583
Provisión préstamos de mediación liquidez (Nota 10.2.2)    92 477 90 752
Fondo por importes recuperados BBVA     218 284
Fondo Línea Prestige    8 934 9 031
Fondo compensación rdos particip AIE (Nota 10.3)    9 515 890
Otros fondos    1 429 1 294
   
    295 183 277 834
Fondo Real Decreto Ley 12/1995 
El Real Decreto-Ley 12/1995, de 28 de diciembre, publicado en el BOE de 30 de diciembre 
de 1995, con efecto 1 de enero de 1996, establecía que el Instituto de Crédito Oficial crearía, 
con cargo a los recursos del Préstamo del Estado, al que se refiere el apartado cuarto del 
número 1 del Acuerdo de Consejo de Ministros de 11 de diciembre de 1987, un Fondo por un 
importe máximo de 150.253 miles de euros, destinado a provisionar y cargar, con arreglo a 
las normas en vigor para las entidades de crédito, los importes correspondientes a créditos 
morosos y fallidos que pudieran surgir en el futuro en el ejercicio de las funciones enumeradas 
en la Nota 1. La Disposición Adicional 4ª de la Ley 66/1997, de 30 de diciembre, de Medidas 
Fiscales, Administrativas y del Orden Social, estableció que sin perjuicio de la aplicación de 
las normas, el Consejo de Ministros o la CDGAE podrán autorizar al ICO el cargo al Fondo 
Especial de Provisión R.D.L. 12/95, de los quebrantos surgidos en el ejercicio de sus 
funciones, siempre que no hayan sido objeto de específica consignación en los Presupuestos 
Generales del Estado. Dicho Fondo se creó en 1996 registrándose bajo la rúbrica "Otras 
provisiones". 
Aquellos préstamos u operaciones que por sus condiciones requieran la aplicación de este 
Fondo son provisionados con cargo al mismo sin que, en consecuencia, se afecte a la cuenta 
de pérdidas y ganancias del Instituto.   e.e
Al estar ya provisionados a través de este Fondo, los préstamos cubiertos por el mismo no  87ww
se incluyen, por tanto, en el cálculo de la provisión para insolvencias, genérica y específica.
 
Al Fondo se abonan, además de su dotación inicial, las dotaciones futuras que el Instituto de 
Crédito Oficial realice por aplicación de excedentes de resultados y las que efectúe o autorice 
el Estado al asumir o compensar pérdidas o mediante otros sistemas idóneos. Igualmente se 
abonan al Fondo los importes de las recuperaciones que se obtengan en los créditos 
provisionados o declarados fallidos con cargo al mismo, que en el ejercicio 2019 y 2018 han 
ascendido a 4.388 miles de euros y 3.084 miles de euros, respectivamente y los rendimientos 
obtenidos en la gestión de los recursos asignados al propio Fondo, en el ejercicio 2019 y 2018 
fueron de (377)  miles de euros y (468) miles de euros, respectivamente.  
De acuerdo con lo establecido en la Ley 12/1996, de 30 de diciembre, de Presupuestos 
Generales del Estado se dotó en el ejercicio 1997 un importe inicial de 150.253 miles de euros 
a este Fondo, con cargo al Préstamo Ordinario del Estado. 
En 2004 se efectuó otra dotación de 249.500 miles de euros, con cargo al Préstamo del 
Estado al ICO, por Acuerdo de Consejo de Ministros de 30 de julio de 2004. 
Los movimientos en los ejercicios 2019 y 2018 de este fondo recogido en el epígrafe de “Otras 
provisiones” del balance de situación al 31 de diciembre de los ejercicios 2019 y 2018: 
    Miles de euros 
     
Saldo al 1 de enero de 2018    177 926  
     
Capitalización de intereses     ( 468) 
Aportaciones Estado    - 
Aplicación resultados ICO 2017    - 
Recuperaciones de préstamos (principal e intereses)    3 084 
Aplicaciones     ( 4 959) 
     
Saldo al 31 de diciembre de 2018    175 583 
     
Capitalización de intereses     ( 377) 
Aportaciones Estado    - 
Aplicación resultados ICO 2018    3 136 
Recuperaciones de préstamos (principal e intereses)    4 388 
Aplicaciones     ( 120) 
     
Saldo al 31 de diciembre de 2019    182 610 
En 2019 se ha registrado una aportación extraordinaria al Fondo por importe de 3.136 miles 
de euros como parte del reparto del beneficio neto del ICO del ejercicio 2018. 
Fondo por importes recuperados BBVA 
En relación con este epígrafe, mediante la Disposición Adicional Undécima de la Ley 24/2001, 
de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social, el Instituto 
procedió durante los ejercicios 2001 y 2002 a destinar parte de su patrimonio a cancelar la 
deuda vencida contraída por el Estado con el Instituto como consecuencia de determinados  s
créditos y avales concedidos por las antiguas Entidades Oficiales de Crédito y por el propio  oe.
Instituto, con garantía del Estado.  w.
 
No obstante, la gestión de las operaciones afectadas por el proceso de cancelación ha 
derivado en que el ICO continúe percibiendo cobros de estos créditos, cobros que siguiendo 
un criterio de prudencia no son registrados, en general, como ingresos en la cuenta de 
pérdidas y ganancias. Para aquellos contabilizados como ingresos, en 2019 existe una 
provisión de 218 miles de euros (284 miles de euros al 31 de diciembre de 2018).  
Fondo Línea Prestige 
El Fondo Línea Prestige tiene su origen en el RDL 7/2002, de 22 de noviembre, por el que se 
autoriza a cargar sobre el Fondo Especial de Provisión RDL 12/95 los importes fallidos 
derivados de la línea de préstamos Prestige, con abono a este Fondo de provisión específico.  
Fondo compensación resultados participaciones en AIE 
El epígrafe Fondo de compensación de resultados participaciones en AIE incluye la provisión 
registrada para ajustar a su rentabilidad el rendimiento de las operaciones efectuadas a través 
de las Agrupaciones de Interés Económico (Nota 10.3). Dicha provisión ha sido reconocida 
con cargo al epígrafe de Impuesto sobre Beneficios de la cuenta de resultados adjunta por 
importe de 8.626 miles de euros y de 7.848 miles de euros, respectivamente en los ejercicios 
2019 y 2018 (Nota 23).  
A continuación se muestran los movimientos del epígrafe de Provisiones en los ejercicios 
2019 y 2018:  
    Miles de euros 
    Fondo para  Provisiones para 
Provisión 
pensiones y  riesgos y  Otras 
para          Total 
obligaciones  compromisos  provisiones 
impuestos 
similares  contingentes 
       
Saldos al 1 de enero de 2018    -  423  1 197   303 045   304 665 
       
Dotaciones (1)    -  496   1 263  1 759
Recuperaciones    - - ( 104)  -  ( 104)
Utilización de fondos    -  -   ( 17 248)  ( 17 248)
Primera aplicación Circular 4/2017    - - 349  -  349
Traspasos y otros movimientos (2)    -  - -  ( 9 226)  ( 9 226)
Diferencias de cambio    -  - -  -  -
       
Saldos al 31 de diciembre de 2018    -  919 1 442  277 834  280 195
       
Dotaciones (1)    -  - 6 963  281  7 244
Recuperaciones    - ( 340) ( 623)  ( 377)  ( 1 340)
Utilización de fondos    -  - -  ( 87)  ( 87)
Traspasos y otros movimientos (2)    -  - -  17 532  17 532
Diferencias de cambio    -  - ( 4)  -  ( 4)
       
Saldos al 31 de diciembre de 2019    -  579 7 778  295 183  303 540
 
(1)  Las recuperaciones con cargo a resultados de 2019 incluyen importes de 377 miles de euros por cargos realizados al  oe.
Fondo Especial de Provisión Fondo Real Decreto Ley 12/1995 por la capitalización de los intereses devengados,  w.
correspondientes a su propia remuneración (cargo de 468 miles de euros en 2018). En las dotaciones se incluye la  87ww
p(drootvaisciióónn  pdoer 1 l.a4s1 2lín meailess d dee l iequuriodse ze nd e2l0 I1n8s)ti.t u to con riesgo ICO (Nota 10.2.2) por un importe de 148 miles de euros
 
(2)   Los traspasos y otros movimientos a 31 de diciembre de 2019, están constituidos, fundamentalmente, por 
recuperaciones de importes de líneas de mediación con riesgo ICO (Nota 10.2.2) por importe de 1.577 miles de euros, 
por los abonos a la provisión Fondo RDL 12/95 por aportaciones y recuperaciones (Nota 19) por importe de 7.425 
miles de euros, y por la provisión al Fondo de compensación de resultados de participaciones en AIE (Nota 23), por 
importe de 8.625 miles de euros. 
  A 31 de diciembre de 2018, por la recuperación con abono al gasto por impuesto sobre sociedades del Fondo de 
compensación de resultados de participaciones en AIE (7.848 miles de euros, Nota 23) y por la recuperación del fondo 
de contingencias con abono a reservas por 10.000 miles de euros (Nota 20).  
20.  FONDOS PROPIOS  
A continuación se presenta una conciliación del valor en libros al inicio y al final de los 
ejercicios 2019 y 2018 del epígrafe de “Fondos Propios” de los balances de situación 
consolidados a lo largo de los ejercicios 2019 y 2018: 
 
  Miles de euros 
  Reservas de  Resto de 
Capital        Resultado    Total 
revalorización  reservas 
   
Saldo al 1 de enero de 2018   4 313 067  23 591  996 115    103 100 5 435 873
   
Distribución de resultados  - - 41 946   ( 103 100) ( 61 154)
Otros movimientos de reservas  - - ( 105 118)   ( 105 118)
Resultado del ejercicio  - -   75 671 75 671
Otros movimientos   677 - ( 2 003)   ( 1 326)
   
Saldo al 31 de diciembre de 2018   4 313 744 23 591 930 940   75 671 5 343 946
   
Distribución de resultados  28 608   ( 75 671) ( 47 063)
Otros movimientos de reservas  ( 2 733) ( 9 743)   ( 12 476)
Resultado del ejercicio    109 378 109 378
Otros movimientos   289   289
   
Saldo al 31 de diciembre de 2019  4 314 033 20 858 949 805   109 378 5 394 074
En el epígrafe de “otros movimientos de reservas” se incluye, a 31 de diciembre de 2019, un 
importe de 3.136 miles de euros, como parte de la distribución de beneficios de 2018, por 
portación al Fondo RDL 12/95 (Nota 19). También se incluye un importe de ( 14. 789), por el 
resultado de la liquidación de un activo financiero (instrumento de patrimonio) (Nota 9).  
En el epígrafe de “otros movimientos” se registra fundamentalmente la aportación anual a 
patrimonio, según lo dispuesto en la Ley 24/2001, de 27 de diciembre, por importe de 289 
miles de euros en 2019 (677 miles de euros en 2018). Según establece la Disposición 
Adicional Undécima de dicha Ley, pasarán a formar parte del patrimonio del Instituto los 
importes recuperados tras la cancelación de las deudas contraídas por el Estado con el ICO 
como consecuencia de determinados créditos y avales concedidos por las antiguas Entidades 
Oficiales de Crédito y por el propio Instituto.  
 
20.1  Reservas de entidades integradas global o proporcionalmente  e
El desglose por sociedades consolidadas de los saldos del epígrafe del patrimonio neto  87ww
“Fondos  propios  –  Reservas  –  Reservas  acumuladas”  de  los  balances  de  situación
 
consolidados al 31 de diciembre de 2019 y 2018, en la parte de dicho saldo que tiene su 
origen en el propio proceso de consolidación y excluidas las reservas por revalorización, 
desglosado  para  sociedades  integradas  global  o  proporcionalmente  en  los  estados 
financieros consolidados, se indican seguidamente: 
Miles de euros 
2019 2018 
AXIS Participaciones Empresariales, S.A.  9 103 8 236
Instituto de Crédito Oficial  922 440 908 349
931 543 916 585
20.2  Reservas de entidades valoradas por el método de la participación 
El desglose por sociedades consolidadas de los saldos del epígrafe del patrimonio neto 
“Fondos  propios  –  Reservas  –  Reservas  de  entidades  valoradas  por  el  método  de  la 
participación” de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2019 y 2018, 
en la parte de dicho saldo que se ha puesto de manifiesto como parte del proceso de 
consolidación, desglosado para cada sociedad valorada por el método de la participación en 
los estados financieros consolidados, se indican seguidamente: 
Miles de euros 
2019 2018 
COFIDES, Compañía Española de Financiación del Desarrollo, S.A.  18 208 16 641
CERSA, Compañía Española de Reafianzamiento, S.A.  54 ( 2 311)
Resto de entidades  - 25
18 262 14 355
21. OTRO RESULTADO GLOBAL ACUMULADO (ajustes por valoración)
El saldo de este epígrafe desglosado por su importe bruto y neto del efecto fiscal es el 
siguiente: 
Miles de euros 
2019  2018 
Efecto Fiscal  Efecto Fiscal 
Bruto  Neto  Bruto  Neto 
(Nota 15)  (Nota 15) 
Activos financieros a valor 
razonable con cambios en otro 
resultado global (Nota 9)  56 704 ( 17 011) 39 693 23 219 ( 6 966) 16 253
Cobertura de flujos de efectivo 
de activo y pasivo  ( 85 980) 25 794 ( 60 186) ( 104 907) 31 472 ( 73 435)
TOTAL  ( 29 276)  8 783 ( 20 493) ( 81 688) 24 506 ( 57 182)
El saldo de este epígrafe se corresponde con los conceptos de Activos financieros disponibles 
para la venta y de Derivados de coberturas de flujos de efectivo de los balances de situación 
consolidados adjuntos. La primera de las cuentas recoge el importe neto del efecto impositivo  s
de aquellas variaciones del valor razonable de los activos clasificados como disponibles para  o
la  venta  que,  conforme  a  lo  indicado  en  la  Nota  2.2.4.,  deben  clasificarse  como  87www.
pd  aer vtea loinr treagzroannateb ldee dl ep alotsri minosntriuom neentoto sd ed ela c oInbsetirttuucraió nd.e  Lflau jsoesg duen deafe creticvoog. e las variaciones  OE-A-2020-80able en https://
Miles de euros 
  2019 2018 
Saldo inicial  ( 57 182) ( 130 880)
Variación de valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en  
otro resultado global (Nota 9)  23 440 16 177
Reclasificación a activos financieros a valor razonable con cambio en resultados  - 3 594
Coberturas de flujos de efectivo  13 249 53 927
Saldo final  ( 20 493) ( 57 182)
22. GARANTÍAS CONCEDIDAS Y COMPROMISOS CONTINGENTES CONCEDIDOS
Estos epígrafes recogen los importes que el Grupo deberá pagar por cuenta de terceros en 
el caso de no hacerlo quienes originalmente se encuentran obligados al pago, en respuesta 
a los compromisos asumidos en el curso de su actividad habitual (garantías concedidas), así 
como los importe disponibles por terceros (compromisos contingentes). 
Seguidamente se muestra el desglose del saldo de este epígrafe al 31 de diciembre de 2019 
y 2018: 
Miles de euros 
2019 2018 
Garantías concedidas 
Garantías financieras  449 279  475 124
449 279  475 124
Compromisos contingentes concedidos 
Disponibles por terceros: 
   Por entidades de crédito  269 436  513
   Por el sector Administraciones Públicas  2 038 054  2 000 198
   Por otros sectores residentes  348 401  349 694
   Por sector no residente  222 881  268 656
Otros compromisos contingentes  101 081  89 502
Valores suscritos pendientes de desembolso:  552 000  504 000
3 531 853  3 212 563
3 981 132  3 687 687
Los ingresos obtenidos de los instrumentos de garantía (avales y cauciones) se registran en 
el capítulo “Comisiones percibidas” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y se 
calculan aplicando el tipo establecido en el contrato del que traen causa sobre el importe 
nominal de la garantía. 
23.  SITUACIÓN FISCAL
El balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 incluye, dentro del 
epígrafe “Pasivos fiscales”, el pasivo correspondiente a los impuestos que le son aplicables.  
El Instituto, entidad dominante del Grupo, quedó exento de tributación en el Impuesto sobre 
Sociedades en los ejercicios 1993 a 1996, ambos inclusive, de acuerdo con el Real Decreto 
Ley  3/1993,  de  26  de  febrero,  de  medidas  urgentes  sobre  materias  presupuestarias, 
tributarias, financieras y de empleo. De conformidad con lo dispuesto en la Disposición 
Transitoria Decimotercera de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre 
Sociedades, el Instituto quedó exento de dicho impuesto para los años 1997 y 1998, pasando 
a tributar efectivamente por el Impuesto sobre Sociedades según el régimen general a partir 
del ejercicio 1999. 
La conciliación del resultado contable del Instituto, como entidad dominante del Grupo, de los 
ejercicios 2019 y 2018 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente: 
Miles de euros 
  2019 2018 
Resultado contable antes de impuestos  149 253 112 907
Diferencias permanentes 
  Por gastos por impuestos extranjeros abonados  704 478
 Por ingresos / gastos contables no computables  3 233 5 102
 Por bases imponibles negativas imputadas de empresas participadas  ( 37 109) 41 259
 Por gastos deducibles correspondientes a ejercicios anteriores  - -
116 081 159 746
Diferencias temporales: 
  Por pérdidas por deterioro de activos y otras provisiones no deducibles  37 598 28 237
 Por reversión de diferencias temporales con origen en otros ejercicios  ( 35 116) ( 71 964)
2 482 ( 43 727)
Compensación BI ejercicios anteriores  - ( 16 691)
Base imponible fiscal  118 563 99 328
Cuota íntegra (30%)  35 569 29 798
Deducciones y bonificaciones  ( 577) ( 379)
Retenciones y pagos a cuenta  ( 43 502) ( 32 156)
Cuota a pagar / devolver   ( 8 510) ( 2 737)
Gasto por Impuesto sobre beneficios  34 248 47 545
Ajustes gasto IS por imputación bases participadas (Nota 19)  8 626 ( 7 848)
Otros ajustes  ( 562) -
Gasto por Impuesto sobre beneficios del ejercicio  42 312 39 697
En el ejercicio se incorpora la imputación de las bases imponibles negativas de las AIE en las 
que el ICO participa en distintas proporciones de capital: 37.109 miles de euros en 2019  e.
(imputación de bases positivas de 41.259 miles de euros en 2018). La imputación de las  w.
bases se ha realizado en base a la información suministrada por las entidades. Se ha optado  87ww
por imputar estos conceptos en el mismo ejercicio del cierre de los balances de las AIE.
No existen bases imponibles negativas pendientes de compensar fiscalmente a cierre de 
2019. 
No existen deducciones por incentivos fiscales aplicados en el ejercicio 2019 ni en 2018. La 
deducción por doble imposición internacional (impuestos soportados) asciende a 577 miles 
de euros y 379 miles de euros, respectivamente. No existen deducciones por doble imposición 
internacional pendientes de compensación a cierre de 2019.    
No se han producido cambios en los métodos de amortización del inmovilizado por causas 
excepcionales. 
Son susceptibles de comprobación por las autoridades fiscales los impuestos y demás 
obligaciones tributarias que son aplicables al Instituto desde los últimos cuatro ejercicios. 
Debido a las posibles interpretaciones de la normativa fiscal aplicable a algunas operaciones, 
básicamente relacionadas con la nueva sujeción al Impuesto sobre Sociedades tras la etapa 
de exención plena en el mismo, podrían existir determinados pasivos fiscales de carácter 
contingente. Sin embargo, en opinión de los responsables fiscales del Instituto, la posibilidad 
de que se materialicen estos pasivos es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que 
de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales adjuntas.   
24.  INGRESOS POR INTERESES 
En relación con los intereses y otros conceptos asimilados del ejercicio 2019 y 2018, a 
continuación se detalla su desglose, atendiendo a su origen: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global    6 579 8 189
Activos financieros a coste amortizado    329 924 373 639
Derivados, contabilidad de coberturas   ( 9 470) ( 11 634)
Otros activos      22 820
Ingresos por intereses de pasivos    20 047 25 920
   
    347 102 396 934 
 
25.  GASTOS POR INTERESES 
El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada 
durante los ejercicios 2019 y 2018 es: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Pasivos financieros a coste amortizado    670 126  798 172
Derivados, contabilidad de coberturas  ( 302 175)  ( 323 553) s
Otros pasivos   -  - e.
Gastos por intereses de activos    7 207  18 833 b
      375 158    493 452 2020-8087n https://ww
 
26.  INGRESOS POR DIVIDENDOS  
La totalidad de los rendimientos obtenidos por este concepto se corresponden con la cartera 
de renta variable, sin importe en 2019 (sin importe en 2018).    
27.  RESULTADO  DE  ENTIDADES  VALORADAS  POR  EL  MÉTODO  DE  LA 
PARTICIPACIÓN 
La totalidad de los resultados de entidades valorados por el método de la participación 
recogidos en este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada ascienden en 
los ejercicios 2019 y 2018 a beneficios de 2.266 miles de euros y beneficios de 1.915 miles 
de euros, respectivamente. En el Anexo I se incluye el detalle de las participaciones, así como 
los datos más relevantes de las mismas al 31 de diciembre de 2019 y 2018. 
 
28.  INGRESOS POR COMISIONES Y GASTOS POR COMISIONES 
El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es: 
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
 
Ingresos por Comisiones 
Por riesgos contingentes  2 015 1 599
Comisiones de disponibilidad  962  2 608
Otras comisiones  52 530 53 116
 
  55 507 57 323
 
Gastos por Comisiones 
Por riesgo de firma  ( 700) ( 678)
Otras comisiones  ( 6 903) ( 8 168)
 
  ( 7 603)  ( 8 846)
 
Comisiones netas del ejercicio  47 904 48 477
 
En el epígrafe de “Otras comisiones” de ingresos por comisiones percibidas a 31 de diciembre 
de 2019 se incluye un importe de 25.000 miles de euros en concepto de comisiones por la 
gestión del FFPP y del FLA (25.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2018) (Nota 16). 
 
 
29.  GANANCIAS Y PÉRDIDAS AL DAR DE BAJA ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS 
NO VALORADOS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS, NETAS 
El desglose del saldo de este capítulo de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en  w.b
función del origen de las partidas que lo conforman es:  87ww
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global (Nota 9)    - 1 695
Activos financieros a coste amortizado, préstamos y partidas a cobrar (Nota 10.3)    - -
Activos financieros a coste amortizado, valores de deuda (Nota 10.1)    10 365
Pasivos financieros a coste amortizado (Nota 18.3)    - ( 941)
   
    10 365  754
En el ejercicio 2019 el Grupo realizó una venta de activos financieros a coste amortizado 
(Deuda Pública), según lo previsto en su Modelo de Negocio (y con los límites establecidos 
en el mismo), con el objetivo de lograr un mayor equilibrio en la estructura de vencimientos y 
renovaciones de tipos de interés del balance en euro de la entidad. El importe nominal 
enajenado fue de 368 millones de euros, generando un resultado de 10.365 miles de euros. 
30.  GANANCIAS  Y  PÉRDIDAS  POR  ACTIVOS  Y  PASIVOS  FINANCIEROS 
MANTENIDOS PARA NEGOCIAR, NETAS 
El desglose del saldo de este capítulo de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en 
función del origen de las partidas que lo conforman es: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Derivados de negociación (Nota 7)    591 1 023
   
    591  1 023
Tras la entrada en vigor de la IFRS 13 (1 de enero de 2013) el Grupo incorporó para la 
valoración de los instrumentos derivados el correspondiente ajuste por valoración del riesgo 
de crédito de contrapartida y propio (CVA-DVA). El ajuste realizado por este concepto 
(incluido en este epígrafe) a 31 de diciembre de 2019 asciende a un beneficio de 4.030 miles 
de euros (pérdida de 195 miles de euros a 31 de diciembre de 2018). 
31.  GANANCIAS  Y  PÉRDIDAS  POR  ACTIVOS  Y  PASIVOS  FINANCIEROS 
OBLIGATORIAMENTE  A  VALOR  RAZONABLE  CON  CAMBIOS  EN  RESULTADOS, 
NETAS 
El desglose del saldo de este capítulo de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es 
el siguiente: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
          s
Instrumentos de Patrimonio a valor razonable con cambios en resultados  (Nota 8)    1 984 710 e.
    w.b
    1 984  710 87ww
 
32.  GANANCIAS  Y  PÉRDIDAS  RESULTANTES  DE  LA  CONTABILIDAD  DE 
COBERTURAS, NETAS 
El desglose del saldo de este capítulo de la Cuenta de pérdidas y ganancias es el siguiente: 
    Miles de euros 
    2019    2018 
         
Derivados de cobertura  (Nota 11)    56 472 56 104
   
    56 472  56 104
En este epígrafe se recogen los resultados por variación del valor razonable tanto de los 
elementos de cobertura como de los elementos cubiertos. 
33.  OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN. OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN 
El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es 
el siguiente: 
  Miles de euros 
OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN  2019    2018 
 
Ingresos por explotación de inmuebles  750 910
Otros conceptos (*)  1 281 230
 
  2 031 1 140
(*) Se incluyen principalmente gastos recuperados por devoluciones de suplidos y anticipos efectuados por la gestión de los 
activos realizados por el BBVA 
 
  Miles de euros 
OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN  2019    2018 
 
Otros conceptos  ( 211) ( 3)
 
  ( 211) ( 3)
34.  GASTOS DE PERSONAL 
La composición del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada 
del ejercicio 2019 y 2018 es la siguiente: 
 
  Miles de euros 
  2019    2018 
   
Sueldos y salarios  16 208 15 911  e
Cargas sociales  3 746 3 657  o
Otros gastos  1 592 1 472  w.
    87ww
  21 546 21 040
 
El número de empleados del Grupo a 31 de diciembre de 2019 y 2018, distribuido por 
categorías profesionales y por sexos, ha sido el siguiente:  
 
  Distribución de la plantilla 
  Hombres    Mujeres 
  2019    2018    2019    2018 
     
Dirección  15  11 14 4 
Jefatura y técnicos  113   108 140 144 
Administrativos  8  8 48 52 
     
  136  127 202 200 
El número medio de empleados del Grupo en los ejercicios 2019 y 2018, distribuido por 
categorías profesionales y por sexos, ha sido el siguiente: 
 
  Distribución de la plantilla media 
  Hombres    Mujeres 
  2019    2018    2019    2018 
     
Dirección  15  11 14 4 
Jefatura y técnicos  105  109 137 148 
Administrativos  8  8 49 52 
     
  128  128 200 204 
 
 
NOTA:  Desde la firma del V Convenio Colectivo (publicado en el BOE de 24 de octubre de 2008) el personal de servicios 
generales está integrado en el grupo profesional de administrativos. 
 
El número medio de empleados del Grupo en el ejercicio 2019 con discapacidad superior al 
33% ha sido de 3 personas (igual que en 2018). 
Retribuciones y otras prestaciones al Consejo General 
Durante los ejercicios 2019 y 2018, el Instituto, como entidad dominante del Grupo, ha 
registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada 137 miles de euros y 92 miles 
de  euros  (en  el  apartado  de  “Otros  Gastos  de  Administración”),  respectivamente,  por 
retribuciones devengadas por su Consejo General en concepto de sueldos, dietas y otras 
remuneraciones. Estas asignaciones fueron ingresadas a favor del Tesoro Público, según la 
normativa  vigente  aplicable,  en  el  caso  de  los  miembros  del  Consejo  General  con  la 
consideración de Altos Cargos de la Función Pública. 
Las retribuciones percibidas por el/los Director/es General/es del Instituto, como Entidad 
dominante del Grupo, y por el resto de personas que ejercen funciones asimiladas durante 
los ejercicios 2019 y 2018 son las siguientes: 
 
  w.

 
Ejercicio 2019: 
 
Retribuciones salariales 
      Otras     
Miles de euros 
Retribuciones  Total 
Nº de personas    Fijas    Variables     
Miles de euros  Miles de euros 
5  583 65  2 650
   
Ejercicio 2018: 
 
Retribuciones salariales 
      Otras     
Miles de euros 
Retribuciones  Total 
Nº de personas    Fijas    Variables     
Miles de euros  Miles de euros 
5  550 76 2 628 
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no existían préstamos concedidos a los miembros 
ejecutivos del Consejo General del Instituto. Al 31 de diciembre de 2019 los préstamos 
concedidos con arreglo a la normativa interna sobre préstamos al personal del Instituto, tenían 
un saldo vivo de 14.574 miles de euros y el tipo de interés medio fue del 2,51% (15.023 miles 
de euros al 31 de diciembre de 2018, con un tipo de interés medio del 2,51%). 
Adicionalmente, a dicha fecha no se habían contraído obligaciones en materia de pensiones 
o seguros de vida respecto a los miembros anteriores o actuales del citado Consejo General. 
35.  OTROS GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 
El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es: 
 
    Miles de euros 
    2019    2018 
     
Inmuebles, instalaciones y material    946   794
Informática    3 485   3 450
Comunicaciones    2 157   2 020
Publicidad y propaganda    1 344   1 113
Contribuciones e impuestos    1 604   1 320
Otros gastos de administración    7 830   9 375
     
    17 366   18 072
Gastos de auditoría 
La  auditoría  de  las  cuentas  anuales  es  realizada  por  la  Intervención  General  de  la 
Administración del Estado (IGAE) no existiendo, por tanto, retribuciones a los auditores por 
este concepto ya que son asumidos por la propia Intervención (Ministerio de Hacienda y 
Administraciones Públicas).  
El importe facturado por Mazars Auditores S.L.P. por la auditoría de CERSA, entidad asociada  e.
al Grupo, de los ejercicios 2019 y 2018, que es atribuible al consolidado del grupo (es decir  w.b
los honorarios devengados por el porcentaje de participación del grupo en CERSA), asciende  87ww
a 5 miles de euros en cada uno de los dos ejercicios.
 
El importe facturado por sociedades que usan la marca Mazars (que audita las cuentas 
anuales del ICO y el consolidado del grupo, en virtud de un contrato formalizado con la IGAE 
para la prestación de un servicio de colaboración en la realización de la auditoría de cuentas 
anuales, el ejercicio 2018) por la prestación de otros servicios distintos de la auditoría de 
cuentas durante el ejercicio 2019 ha ascendido a 39,5 miles de euros, impuestos incluidos 
(15 miles de euros en 2018). 
36. VALOR RAZONABLE
Según se ha comentado anteriormente, los activos financieros figuran registrados en el 
balance de situación consolidado por su valor razonable, excepto los préstamos y otras 
partidas a cobrar y los instrumentos de capital cuyo valor de mercado no pueda ser estimado 
de manera fiable.  
De la misma forma, los pasivos financieros figuran registrados en el balance de situación 
consolidado por su coste amortizado, excepto los incluidos en la cartera de negociación. 
Parte de los activos registrados en el epígrafe “Préstamos y partidas a cobrar” y los pasivos 
registrados en el epígrafe “Pasivos financieros a coste amortizado” del balance de situación 
al 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018 son a tipo variable, con revisión 
periódica de tipo de interés, por lo que su valor razonable como consecuencia de los 
movimientos de los tipos de interés de mercado no es significativamente diferente del 
registrado en el balance de situación del Instituto. Por otro lado, el valor razonable de los 
activos y pasivos de dichos epígrafes referenciados a tipo fijo se ha obtenido aplicando un 
vencimiento medio ponderado y un tipo medio ponderado, a través del cual se calcula el valor 
razonable mediante un descuento de flujos. El valor razonable del total de los activos y 
pasivos de estos epígrafes a 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente: 
Miles de euros 
Valor contable  Valor razonable 
ACTIVO  2019    2018 2019    2018 
  Activos financieros a coste amortizado   28 469 446 32 001 853 28 697 087 32 001 852 
PASIVO 
  Pasivos financieros a coste amortizado   25 813 190 30 295 171 26 077 492 30 317 147 
El valor razonable se ha calculado en todos los casos, tanto en el ejercicio 2019 como en el 
ejercicio 2018, tomando como referencia curvas implícitas de los mercados monetarios y de 
Deuda Pública. 
37. OPERACIONES CON ENTIDADES DEPENDIENTES, MULTIGRUPO Y ASOCIADAS
Los saldos mantenidos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 por el Instituto con las Entidades 
Multigrupo y Asociadas son los siguientes: 
CERSA  w.
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INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL 
INFORME DE GESTIÓN 
Entorno Financiero y Marco de Actuación 
En 2019 la economía española continuó creciendo a buen ritmo, por encima de la media de 
la zona del euro, si bien prolongó su tendencia de desaceleración en un contexto internacional 
crecientemente incierto caracterizado por la ralentización de la actividad económica y la 
persistencia de tensiones comerciales y geopolíticas. En concreto, el PIB se expandió un 2%, 
lo que supone una desaceleración de 0,4 puntos porcentuales (pp) con respecto a 2018. Este 
menor crecimiento se explicó por una menor aportación de la demanda nacional, que pasó 
de los 2,6 pp en 2018 a los 1,5 pp en 2019, en contraposición con la demanda externa que 
contribuyó al crecimiento en 0,4 pp (frente al -0,3 pp en 2018).  
Por lo tanto, el crecimiento de la economía española en 2019 se apoyó tanto en la demanda 
doméstica como en el sector exterior. Todo ello a pesar de que la demanda interna moderó 
su crecimiento, ya que tanto el gasto en consumo como la formación bruta de capital se 
desaceleraron;  si  bien  el  gasto  en  consumo  final  de  las  Administraciones  Públicas  se 
incrementó ligeramente en el conjunto de 2019. Por su parte, en el menor dinamismo de la 
inversión en capital fijo durante 2019 (su crecimiento anual se redujo a más de la mitad) ha 
influido en buena medida el entorno exterior de prolongada incertidumbre presente durante 
este año a pesar de que las empresas han contado con unas favorables condiciones 
financieras.  Esta  moderación  del  crecimiento  de  la  inversión  ha  afectado  a  sus  dos 
componentes, bienes de equipo y construcción. 
En cuanto al sector exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se ha 
mantenido similar al de 2018 (se aceleró una décima), pero las importaciones han crecido en 
menor medida en línea con el menor dinamismo de la demanda interna, lo que se ha traducido 
en una demanda exterior neta positiva. Además, en 2019 España continuó recibiendo un 
elevado número de turistas internacionales (83,7 millones), un 1,1% más que el año anterior. 
A pesar de la ralentización de la actividad de nuestros principales socios comerciales, la 
economía española ha mantenido en 2019 una elevada capacidad de financiación frente al 
exterior y superávit por cuenta corriente que, además, ha sido compatible con un robusto 
crecimiento del PIB real. La acumulación de saldos exteriores positivos en los últimos años 
está permitiendo mejorar la Posición Neta de Inversión Internacional y pone de manifiesto el 
cambio estructural experimentado por la economía española, al compatibilizar tasas de 
crecimiento sostenido con superávits por cuenta corriente. 
En relación con el mercado de trabajo, se mantuvo en 2019 un notable ritmo de creación de 
empleo, aunque más moderado, en línea con la evolución menos expansiva de la actividad, 
y sigue reduciéndose la tasa de paro. Según la Encuesta de Población Activa (EPA), se 
crearon 402.300 nuevos empleos en 2019 lo que permitió que la tasa de paro concluyera el 
año en el 13,78%, esto es 0,67 pp menos que el año anterior.   s
La tasa media anual de inflación fue del 0,7% en 2019, un punto menos que la registrada el 
año anterior. Esta disminución se ha producido fundamentalmente por la moderación en el 
crecimiento de los precios de los alimentos y la caída de los precios de los productos 
energéticos con respecto a hace un año. La inflación subyacente se mantuvo igual que en 
2018, con un promedio anual del 0,9%. 
El déficit público se situó en 2018 por debajo del límite del 3% que establece el Pacto de 
Estabilidad y Crecimiento y permitió así a la economía española salir del Procedimiento de 
Déficit Excesivo. En concreto, registró un déficit del 2,5% del PIB y las estimaciones apuntan 
que  el  déficit  habría  concluido  2019 en  cifras  cercanas  o algo  más bajas  que el  año 
precedente. Esto habría permitido continuar con la paulatina reducción de la deuda pública.  
Por su parte, en la zona del euro la actividad continuó desacelerándose en 2019, al registrar 
un crecimiento anual del 1,2% (1,9% en 2018). Dado su elevado grado de apertura al exterior, 
esta región se ha visto particularmente afectada en el último año por el debilitamiento de los 
intercambios comerciales. La pérdida de empuje de la actividad ha sido más acusada en las 
ramas manufactureras, más dependientes de los intercambios comerciales que el sector 
servicios. La rama de servicios posee una mayor vinculación con la demanda interna que ha 
seguido viéndose favorecida por las condiciones financieras favorables y, en el caso del 
consumo privado, por los aumentos de salarios reales y por la fortaleza del empleo. 
La inflación en la zona euro, al igual que en España, creció en menor medida en 2019 (1,2% 
en promedio anual) frente al 1,8% registrado en 2018, mientras que la inflación subyacente 
siguió contenida, aunque aumentó una décima en el promedio de 2019 hasta el 1,1%. 
Todo ello ha provocado que el Banco Central Europeo cambiara durante 2019 su hoja de ruta 
y volviera a apuntalar el tono expansivo de su política monetaria durante ese año con nuevas 
medidas para preservar el estímulo monetario. A primeros de 2019 anunció una nueva ronda 
de operaciones de refinanciación a largo plazo (TLTRO-III), con el objetivo de mantener unas 
condiciones favorables de acceso al crédito. No obstante, el mayor paquete de medidas fue 
anunciado en su reunión de septiembre dada la prolongada desaceleración de la economía 
europea. El paquete de medidas adoptadas incluyó una rebaja de 10 pb en el tipo de interés 
de la facilidad de depósito, hasta el –0,50%, el reinicio de las compras netas de activos, que 
se prolongarán hasta un momento cercano al de la primera subida de los tipos de interés de 
referencia, así como la reinversión de los activos de la cartera que vayan venciendo por un 
período  dilatado  de  tiempo  tras  la  primera  alza  de  tipos  oficiales.  Adicionalmente, 
se  recalibraron  algunos  parámetros  de  las  operaciones  TLTRO-III  y  se  introdujo  un 
mecanismo de remuneración de reservas (two tier system) que exime a una parte del 
exceso de liquidez de las entidades de estar remunerada al tipo negativo de la facilidad de 
depósito. Por último, el Consejo de Gobierno modificó su orientación acerca del período 
durante el cual espera que los tipos de interés permanezcan en los niveles actuales —o 
inferiores—  y reemplazó  la anterior referencia temporal por una formulación en la que la 
senda  de  los  tipos  se  condiciona  a  la  convergencia  de  la  inflación  en  el  período  de 
proyección hacia niveles inferiores al 2%, pero suficientemente próximos a esa cota, y a que  es
esa convergencia se haya visto reflejada en la trayectoria de la inflación subyacente.  bo
Los tipos bajos y la expectativa de su mantenimiento siguieron empujando a la baja las 
rentabilidades de la deuda. El bono español de referencia a 10 años comenzó el año en el 
entorno del 1,40% y descendió durante los siguientes meses empujado por las dudas sobre 
la recuperación europea y mundial y el cambio en la política monetaria hasta situarse sobre 
el 0,15% en el mes de octubre. En los últimos meses del año, repuntó ligeramente para 
concluir 2019 en el 0,47%. El diferencial entre la deuda de nuestro país y la referencia 
alemana se redujo en paralelo con la reducción de rentabilidades, concluyendo el año en 65 
puntos básicos, tras haberlo iniciado en 117. 
Este entorno de tipos bajos en los mercados financieros continuó trasladándose a familias y 
empresas a través de reducidos tipos de interés en los préstamos bancarios. En este sentido, 
los tipos de interés aplicados a las operaciones de menor tamaño en España (menos de un 
millón de euros, utilizado como aproximación de los préstamos a pymes) se mantuvieron en 
niveles muy reducidos durante todo 2019; concluyeron el año marcando un nuevo mínimo 
histórico en 1,76% en diciembre (1,92% en diciembre de 2018). El diferencial con este mismo 
tipo de préstamos en Alemania fue favorable a España a lo largo de todo el año, llegando a 
marcar la diferencia máxima de 30 puntos básicos en diciembre. En los préstamos todavía 
más pequeños, de hasta 250.000 euros, los tipos también se mantuvieron muy bajos, 
concluyendo el año en el 1,87%, también mínimo histórico.  
En cuanto a las cantidades, se observó un ligero retroceso en el volumen de las nuevas 
operaciones: las de menos de un millón (-0,8% respecto de 2018) y las de menos de cuarto 
de millón (-1,8% frente al año anterior), si bien el ritmo de retroceso fue disminuyendo 
conforme avanzó el año. Con este comportamiento de los nuevos préstamos, los saldos vivos 
de crédito bancario a las empresas continuaron a la baja (-0,6% en diciembre). 
Respecto a la calidad de los activos de la banca, la ratio de dudosos continuó disminuyendo 
durante todo el año, situándose en el 4,8% en diciembre, frente al 5,8% de un año antes. Esta 
tendencia se explica porque la caída del crédito calificado como dudoso fue mucho más 
intensa que la caída agregada del crédito total a familias y empresas. 
Por su parte, los resultados de la Encuesta de Préstamos Bancarios que publica el BCE en 
colaboración con los bancos centrales nacionales pusieron de manifiesto que la demanda de 
nuevo crédito por parte de la PYME española se habría reducido a lo largo del 2019 y, según 
esta encuesta, se espera que siga esta tendencia en los próximos trimestres. Las menores 
necesidades de financiación y el uso de otras fuentes de financiación (financiación interna, 
préstamos de otras entidades, préstamos de instituciones no bancarias, emisiones, acciones, 
etc.),  habrían  ejercido  una  influencia  negativa  sobre  la  demanda  de  crédito  bancario, 
provocando un descenso de las solicitudes de préstamos.  
A nivel institucional europeo, el principal evento que marcó 2019 fueron las negociaciones 
sobre la salida de Reino Unido de la UE. Esta salida se produjo el 31 de enero de 2020 y tras 
este día se ha iniciado el denominado período transitorio. Ese período temporal se acordó 
como parte del Acuerdo de Retirada y actualmente está previsto que dure hasta el 31 de  es
diciembre  de  2020.  Hasta  entonces,  la  situación  permanecerá  sin  cambios  para  los  o
ciudadanos,  los  consumidores,  las  empresas,  los  inversores,  los  estudiantes  y  los  87ww
investigadores, tanto en la UE como en el Reino Unido. La UE y el Reino Unido utilizarán
 
esos meses para negociar una nueva asociación leal para el futuro, basada en la Declaración 
Política acordada entre la UE y el Reino Unido en octubre de 2019. 
Por su parte, tras las elecciones europeas de mayo de 2019, el 16 de julio de 2019, el 
Parlamento Europeo eligió a Ursula von der Leyen presidenta de la Comisión Europea. Se 
trata de la primera mujer en este cargo. Ursula von der Leyen anunció que se centrará en una 
ambiciosa agenda climática para hacer de Europa el primer continente climáticamente neutro 
de aquí a 2050. También se comprometió a trabajar estrechamente con el Parlamento 
Europeo para reforzar la democracia y afianzar una economía social de mercado justa en 
Europa. Entre las prioridades de la nueva Comisión destaca el European Green Deal (Pacto 
Verde Europeo), un ambicioso paquete de medidas que debe permitir que las empresas y los 
ciudadanos europeos se beneficien de una transición ecológica sostenible. Las medidas, 
acompañadas de una hoja de ruta inicial para las principales políticas, van desde una 
reducción ambiciosa de las emisiones a la inversión en investigación e innovación de 
vanguardia, a fin de preservar el entorno natural de Europa. El Pacto Verde puede ser una 
nueva estrategia de crecimiento de la UE.  
En el contexto del nuevo Marco Financiero Plurianual (2021-2027) todavía en negociación, 
destaca la iniciativa del Programa InvestEU que agrupará en una única estructura la multitud 
de instrumentos financieros de la UE actualmente disponibles y ampliará el fructífero modelo 
del Plan de Inversiones para Europa, el «Plan Juncker». El Programa InvestEU permitirá a la 
Comisión estimular más la inversión, la innovación y la creación de empleo, generando 
inversiones adicionales y pretende dar un nuevo impulso a la competitividad de la pequeña y 
mediana empresa, a la innovación y a la creación de empleo en Europa. 
Su antecesor, el Plan Europeo de Inversiones, continuó su funcionamiento durante el año 
2019.  En  España,  la  financiación  total  con  cargo  al  Fondo  Europeo  para  Inversiones 
Estratégicas (FEIE) ascendió a 10,4 mil millones de euros y se espera que genere inversiones 
adicionales por valor de 51,1 mil millones de euros. 
Por su parte, la Autoridad Bancaria Europea publicó su informe anual sobre riesgos y 
vulnerabilidades del sector bancario europeo en noviembre de 2019 conjuntamente con el 
ejercicio de transparencia 2019, que proporciona información detallada para 131 bancos de 
toda la UE. En conjunto, las ratios de solvencia de las entidades se mantuvieron estables, 
mientras que la ratio de activos dudosos continuó contrayéndose. También recalcó que en un 
contexto de baja rentabilidad la gestión proactiva de los gastos operativos es esencial. Para 
2020 está prevista la realización de pruebas de resistencia como las que periódicamente se 
llevan  a  cabo  para  asegurar  que  las  entidades  están  preparadas  para  hacer  frente  a 
escenarios adversos. 
En  resumen,  la  economía  española  continuó  experimentando  en  2019  una  suave 
desaceleración del ritmo de expansión, si bien se mantiene por encima de la media de la zona 
euro. En un contexto de condiciones financieras favorables, el crecimiento económico se 
sustentó tanto en la demanda interna como en el sector exterior, que aumentó su contribución  es
al crecimiento. Esta suave desaceleración se espera que continúe durante 2020, siempre  o
manteniendo el diferencial favorable respecto de la zona del euro.  87ww
 
Actividad 
El Instituto de Crédito Oficial sigue aportando valor añadido en la financiación a empresas, 
pymes  y  autónomos  mediante  su  función  de  Banco  Público  de  Promoción,  labor  que 
desarrolla tanto a través del mecanismo de distribución de fondos en colaboración con las 
entidades de crédito mediadoras que operan en España (Líneas ICO) como mediante los 
programas de financiación y garantías en los que el ICO actúa directamente con los clientes. 
En  2019  se  han  dispuesto  operaciones  de  financiación  o  garantías  con  empresas  y 
administraciones territoriales por un total de 6.462.857 miles de euros, lo que globalmente, 
supone que las disposiciones han crecido un 92% respecto al año anterior.  
En  concreto,  el  74,1%  de  este  importe  (4.787.884  miles  de  euros)  corresponde  a 
disposiciones realizadas a través de las diferentes líneas de mediación comercializadas por 
el ICO en 2019, acumulando un total de 63.524 operaciones, de las que 8 son de la línea de 
Canal Internacional y de las 63.516 restantes, el 64,6% han ido dirigidas a micropymes 
(empresas hasta nueve trabajadores) y el 47,9% corresponden a préstamos de importe igual 
o inferior a 25.000 euros. 
En la actividad de mediación, se distinguen dos áreas de actuación diferenciadas: 
 
  Empresas y Emprendedores: líneas destinadas a financiar proyectos de inversión y 
necesidades de liquidez de autónomos y empresas, suponen el 81,6% del total de las 
operaciones de las líneas de mediación.  
o  Con cargo a la línea ICO Empresas y Emprendedores se han concedido 50.133 
operaciones por importe de 3.192.222 miles de euros, un 66,7% de toda la actividad 
de mediación realizada.  
o  Las disposiciones de la línea ICO Crédito Comercial, destinada fundamentalmente a 
facilitar  liquidez  a  autónomos  y  empresas  mediante  el  anticipo  de  las  facturas 
procedentes de la actividad comercial dentro del territorio nacional, han alcanzado un 
volumen de 63.968 miles de euros en 1.663 operaciones. 
o  Al amparo de la línea ICO Garantía SGR/SAECA se han formalizado 67 operaciones, 
por un importe total dispuesto de 5.637 miles de euros. 
 
  Internacional: estas líneas se dirigen a financiar la internacionalización y la actividad 
exportadora de las empresas españolas. 
  A través de la línea ICO Exportadores, se han formalizado 1.062.516 miles de euros 
en préstamos a 11.195 autónomos y pymes, para fomentar la actividad exportadora 
de empresas españolas. 
o  En 2019 se han dispuesto 373.451 miles de euros en 8 operaciones de la línea ICO  es
Canal Internacional.   o
 
  Con el objeto de promover proyectos de expansión en el exterior, se han dispuesto 
90.090 miles de euros distribuidos en 458 operaciones a través de la línea ICO 
Internacional. 
Por su parte, a través de la modalidad de financiación directa, durante 2019 el ICO ha 
dispuesto 1.674.972 miles de euros en operaciones de créditos directos y garantías. En estas 
operaciones el Instituto participa en la financiación, colabora en la estructuración de las 
operaciones y asume el riesgo de crédito, respetando el principio de complementariedad con 
la iniciativa privada y promoviendo el desarrollo de grandes proyectos de inversión a largo 
plazo tanto en España como en el extranjero. 
En lo referente a captación de fondos, durante 2019 el ICO ha obtenido financiación a medio 
y largo plazo por importe de 5.886.883 miles de euros. De éste, el 73,7% procede de 
emisiones en los mercados de capitales y el 26,3% restante se captó a través de préstamos 
procedentes de organismos multilaterales. En 2019 el ICO, totalmente comprometido con el 
desarrollo del mercado de financiación e inversión sostenible para promover un crecimiento 
económico inclusivo y avanzar hacia un desarrollo más sostenible, ha realizado la primera 
emisión de bonos verdes por importe de 500 Millones de euros. Los fondos se destinan a 
financiar proyectos que contribuyan a la protección del medio ambiente y a la lucha contra el 
cambio climático. 
Además de la actividad crediticia propia y de la concesión de avales, el Instituto realiza las 
labores  de  agente  financiero  de  diferentes  instrumentos  del  Estado  destinados  a  la 
internacionalización  de  las  empresas  españolas,  a  través  del  Fondo  para  la 
Internacionalización de la Empresa (FIEM) y del Contrato Reciproco de Intereses (CARI); la 
cooperación financiera al desarrollo, a través  del Fondo para la Promoción del Desarrollo 
(FONPRODE) y el Fondo del Agua (FCAS); y la financiación de la administración periférica 
del Estado mediante los Fondos Territoriales de Comunidades Autónomas y Entidades 
Locales. A final del ejercicio 2019, el saldo vivo de la cartera de créditos concedida con fondos 
del Estado, administrada y gestionada por el ICO, ascendía a 194.093 millones de euros, lo 
que supone un incremento de 611 millones de euros respecto de los saldos existentes al 
cierre de 2018: 
 
  El Fondo de Financiación a Comunidades Autónomas, en el cual el ICO actúa como gestor 
financiero, presenta un saldo vivo al cierre de 2019 de 180.170 millones de euros. 
 
  El Fondo de Financiación a Entidades Locales ha cerrado 2019 con un saldo de 6.308 
millones de euros. 
 
  Los Fondos del Estado para la internacionalización y la cooperación financiera al desarrollo 
(CARI, FIEM, FONPRODE y FCAS) tienen un saldo conjunto de 7.615 millones de euros 
al cierre del ejercicio 2019. 
  e
Otra de las principales líneas de actuación estratégica realizadas por el grupo ICO en este  w.
p“Feorinoddoo ,d hea  Fsoidnod oesl”  lapnúzbalimcoie enstop adñeo lu. nEas tneu efovnad oco dnev occaaptoitraial  rdieesl gFoO gNeDst-iIoCnOa dGo lopboar l,A pxrisim, elar   2020-8087n https://ww
 
sociedad gestora de capital riesgo del grupo ICO, tenía una dotación inicial de 1.200.000 
miles de euros, que ha sido ampliada dada su positiva evolución, siendo actualmente su 
dotación de 2.000.000 miles de euros. Por su parte, FOND-ICO Infraestructuras II, fondo de 
nueva creación con un importe de 400.000 miles de euros, invertirá en infraestructuras 
sostenibles (transporte, infraestructura social y energía y medio ambiente) en España y en el 
extranjero. 
Balance de Situación 
El Grupo ICO ocupa un lugar destacado dentro del sistema financiero español y desempeña 
un importante rol en la economía española, intensificando su aportación en aquellos periodos 
de crisis económica y financiera caracterizados por la escasez del crédito, momentos en los 
que el ICO juega un papel especialmente relevante. 
Durante 2019, de acuerdo con las previsiones, se ha producido una reducción del tamaño del 
balance de situación del Instituto y sociedades dependientes, que ha pasado de 36.251.045 
miles de euros al cierre de 2018 a 31.841.654 miles de euros en 2019. El saldo vivo de la 
inversión crediticia se ha reducido en un 11,0%, situándose en 28.469.446 miles de euros a 
31 de diciembre de 2019: 
 
  Los préstamos a entidades de crédito se sitúan en 10.215.054 miles de euros. Este 
epígrafe recoge, principalmente, los saldos pendientes de operaciones de mediación.  
 
  Los préstamos a la clientela cierran el ejercicio con un saldo de 10.410.969 miles de euros 
frente a los 10.061.491 miles de euros del año anterior. 
 
  Los valores representativos de deuda ascienden a 7.843.423 miles de euros; 9.503.883 
miles de euros al cierre de 2018.  
El saldo vivo de la cartera de valores representativos de deuda a valor razonable con cambios 
en otro resultado, destinada a cubrir posibles necesidades de liquidez, es de 998.586 miles 
de euros a 31 de diciembre de 2019. 
En consonancia con la disminución de la inversión crediticia, durante 2019 se ha reducido el 
saldo de los pasivos financieros a coste amortizado, que han cerrado el año en 25.813.190 
miles de euros. 
El patrimonio neto del ICO y sociedades dependientes asciende a 5.373.581 miles de euros 
al cierre de 2019, un 16,9% del balance de situación. El coeficiente de solvencia del Instituto 
y sociedades dependientes al cierre del ejercicio se sitúa en el 41,07%, muy superior a los 
mínimos regulatorios.  
Política de gestión del riesgo 
Las actuaciones desarrolladas por el Instituto en lo que respecta a la gestión del riesgo de  w.b
crédito, de liquidez, de mercado y operacional están descritas en las Notas 5.3 a 5.6  87ww
correspondientes de la Memoria de las cuentas anuales.
 
Resultados 
A pesar de la reducción del tamaño del balance de situación, el margen bruto en 2019 ha 
experimentado  un  incremento  respecto  a  2018  (98.274  y  63.486  miles  de  euros, 
respectivamente). 
Los  gastos  de  explotación  (administración  y  amortizaciones)  del  ICO  y  sociedades 
dependientes han ascendido a 42.828 miles de euros, manteniéndose en cifras contenidas 
inferiores a las del ejercicio 2018 (44.225 miles de euros).  
Las dotaciones netas de provisiones han continuado en 2019 el buen comportamiento de 
años anteriores, produciéndose recuperaciones netas. 
Como consecuencia, las ganancias antes de impuestos obtenidas han excedido de manera 
muy significativa las previstas, situándose en 154.213 miles de euros. 
Gastos de Investigación y Desarrollo  
A lo largo del ejercicio no ha existido actividad en materia de investigación y desarrollo.  
Acciones propias  
No aplicable al Instituto.   
Personal 
La plantilla media del Instituto en 2019 se sitúa en 310 empleados frente a los 314 de 2018. 
Acontecimientos posteriores 
El ICO en 2020 continuará con su firme apoyo a la empresa española, manteniendo el 
programa de préstamos a autónomos y pequeños empresarios a través de las diferentes 
Líneas  de  Mediación,  especialmente  apoyando  la  internacionalización  de  la  empresa 
española. 
Asimismo, el ICO seguirá facilitando financiación a aquellos proyectos, tanto dentro como 
fuera de España, que impulsen el crecimiento de la economía, en especial, la inversión, la 
innovación y la internacionalización de las empresas.   
Otros hechos posteriores significativos se detallan en el apartado 1.8 de esta Memoria. 
 
 
- 1 5  
do  1 87 7 56
a
ult
a a  ad Re
upo)  present de la Entidonio Neto   307 385 140 582 11 609
nte del Gr y 2018 se  Datos ctivos  Patrim 445 572 146 198 12 169
a 9  A
O, como entidad domin 31 de diciembre de 201 Valor según libros de la   participación  Bruto  Deterioro  Neto         % 36 461- 36 461  % 8 465- 8 465   44 926- 44 926     % 1 940- 1 940     46 868- 46 868 
el IC es al  Total  24, 26 20,31 100,00
ANEXO I:  ctas e indirectas d ciadas y dependient % de participación Directa  Indirecta   24, 26%- 20,31%- 100,00%-
e o
9 y 31.12.2018 (dir es en entidades as     Actividad      Reafianzamiento de las operaciones de garantía otorgadas por las SS.GG.RR.  Apoyo financiero a proyectos privados con interés español llevados a cabo en países en desarrollo        Inversiones financieras      019 
   Participaciones al 31.12.201  La información relevante a las participacioncontinuación:  Al 31 de diciembre de 2019:      Dirección    Entidades Asociadas   Paseo de la Castellana CERSA, Compañía Española de 151 - Madrid Reafianzamiento, S.A.   COFIDES, Compañía Española de Príncipe De Vergara, Financiación del Desarrollo, S.A.  132 - Madrid     Entidades Dependientes      AXIS Participaciones Empresariales Los Madrazo, 38  Sociedad Gestora de Entidades de - Madrid Capital Riesgo, S.A.           Información económica no auditada referida al 31 de diciembre de 2   
do  - 7 821 ( 24) 5 884  
a
ult
d (*)  Re
e la Entida onio Neto   280 854 131 469 28 11 061
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ctivos  426 26 136 11 3 12 50
A
      1  5  2  8   0  8 
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Total  24,2 20,3 50,0 100,0
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Directa  24, 26 20,31 50,00 100,00
    a 
   Actividad     Reafianzamiento de las operaciones de garantía otorgadas por las SS.GG.RR. Apoyo financiero a  proyectos privados con interés español llevados cabo en países en desarrollo  Gestión de activos        Inversiones financieras      18 
0
2
   Dirección      Paseo de la Castellana 151 - Madrid   Príncipe De Vergara,  132 - Madrid  Paseo del Prado, 4  - Madrid       Los Madrazo, 38  - Madrid      erida al 31 de diciembre de 
ef
  Al 31 de diciembre de 2018:    Entidades Asociadas  CERSA, Compañía Española de Reafianzamiento, S.A.  COFIDES, Compañía Española de Financiación del Desarrollo, S.A.  EFC2E GESTIÓN S.L.   Entidades Dependientes  AXIS Participaciones Empresariales Sociedad Gestora de Entidades de Capital Riesgo, S.A.       Información económica no auditada r   
 
 
ANEXO II 
INFORME BANCARIO ANUAL 
El presente Informe Bancario Anual se ha preparado en cumplimiento de lo dispuesto en el 
artículo 87 de la Ley 10/2014, de 26 de Junio, de Ordenación, Supervisión y Solvencia de 
Entidades de Crédito. De conformidad con el citado artículo, a partir del 1 de enero de 2016, 
las entidades de crédito deben remitir al Banco de España y publicar anualmente, como un 
informe anexo de los estados financieros auditados de acuerdo con la normativa reguladora 
de auditoría de cuentas, especificando por países donde estén establecidas, la siguiente 
información en base consolidada para cada ejercicio: 
a)  Denominación, naturaleza y ubicación geográfica de la actividad. 
b)  Volumen de negocio. 
c)  Número de empleados equivalentes a tiempo completo. 
d)  Resultado bruto antes de impuestos. 
e)  Impuestos sobre el resultado. 
f)  Subvenciones o ayudas públicas recibidas. 
A continuación se detallan los criterios utilizados para la preparación del informe bancario 
anual de los ejercicios 2019 y 2018: 
a)  Denominación, naturaleza y ubicación geográfica de la actividad 
La mencionada información está disponible en el Apartado 1 de la Memoria de las Cuentas 
Anuales consolidadas del Grupo. En el caso del Instituto de Crédito Oficial, la principal 
actividad  desarrollada  por  el  Grupo  es  la  actividad  crediticia  directa  y  de  mediación, 
desarrollando dicha actividad exclusivamente bajo jurisdicción española, al no disponer de 
establecimientos ni filiales fuera de nuestras fronteras. 
b)  Volumen de negocio 
A efectos del presente informe se considera volumen de negocio al total del resultado de 
explotación neto, tal y como se define y presenta en la cuenta de pérdidas y ganancias 
consolidada que forma parte de las cuentas anuales consolidadas del Grupo. 
c)  Número de empleados equivalentes a tiempo completo 
Los datos de los empleados equivalentes a tiempo completo han sido obtenidos a partir de la 
plantilla media del Grupo. 
 
 
 
 
d)  Resultado bruto antes de impuestos 
A efectos del presente informe se considera resultado bruto antes de impuestos al resultado 
antes de impuestos, tal y como se define y presenta en la cuenta de pérdidas y ganancias 
consolidada del Grupo.  
e)  Impuestos sobre el resultado 
Se ha incluido el importe del impuesto devengado correspondiente y registrado en el epígrafe 
de impuesto sobre beneficios de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.  
f)  Subvenciones o ayudas públicas recibidas 
En el contexto de la información solicitada por la legislación vigente, este término se ha 
interpretado como cualquier ayuda o subvención en línea con lo establecido en la Guía de 
Ayudas de Estado de la Comisión Europea y, en dicho contexto, las sociedades que forman 
el Grupo no han recibido subvenciones o ayudas públicas en 2019 ni en 2018. 
El detalle de la información correspondiente a los ejercicios 2019 y 2018 se detalla a 
continuación (importes en miles de euros): 
Al 31 de diciembre de 2019: 
 
    Miles de euros 
Volumen de  Nº medio de  Rdo. Bruto antes  Impuestos sobre 
JURISDICCIÓN           
negocio  empleados  de impuestos  el resultado 
       
España     98 274 338   154 213   44 835
 
Al 31 de diciembre de 2018: 
 
    Miles de euros 
 
Nº medio de  Rdo. Bruto antes  Impuestos sobre 
JURISDICCIÓN    Volumen de         
empleados  de impuestos  el resultado 
negocio 
         
España     63 486 332 117 330    41 659 
A  31  de  diciembre  de  2019  el  rendimiento  sobre  activos  (ROA)  del  Grupo  (beneficio 
consolidado neto dividido por los activos totales medios) se ha estimado en un 0,45%.