BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 331 Lunes 21 de diciembre de 2020 Sec. III.   Pág. 117444
III. OTRAS DISPOSICIONES
BANCO DE ESPAÑA
16665 Resolución de 14 de diciembre de 2020, de la Comisión Ejecutiva del Banco 
de España, de modificación de la Resolución de 11 de diciembre de 1998, por 
la que se aprueban las cláusulas generales aplicables a las operaciones de 
política monetaria del Banco de España.
La Comisión Ejecutiva del Banco de España, de conformidad con lo dispuesto en el 
artículo 23.1, apartados a) y h), de la Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del 
Banco de España; en el artículo 66.1, apartados a) e i), del Reglamento Interno del 
Banco de España y en la cláusula XIII de las «Cláusulas Generales aplicables a las 
Operaciones de Política Monetaria del Banco de España» aprobadas por Resolución de 
la Comisión Ejecutiva del Banco de España de 11 de diciembre de 1998, según las 
mismas  han  sido  modificadas  en  cada  momento  (en  adelante,  las  «Cláusulas 
Generales»), y en el contexto de la adopción por parte del Banco Central Europeo de la 
Orientación BCE/2020/45, de 25 de septiembre de 2020, por la que se modifica la 
Orientación (UE) 2015/510 del Banco Central Europeo, de 19 de diciembre de 2014, 
sobre la aplicación del marco de la política monetaria del Eurosistema (BCE/2014/60); de 
la Orientación BCE/2020/46, de 25 de septiembre de 2020, por la que se modifica la 
Orientación (UE) 2016/65 del BCE, de 18 de noviembre de 2015, sobre los recortes de 
valoración  que  se  utilizan  en  la  aplicación  del  marco  de  la  política  monetaria  del 
Eurosistema (BCE/2015/35), y de la Orientación BCE/2020/47, de 25 de septiembre 
de 2020, por la que se modifica la Orientación (UE) 2014/528, de 9 de julio de 2024, 
sobre medidas temporales adicionales relativas a las operaciones de financiación del 
Eurosistema y la admisibilidad de los activos de garantía y por la que se modifica la 
Orientación BCE/2007/9 (BCE/2014/31), acuerda:
Primero.
Dar la siguiente redacción al apartado 2.5 de la cláusula I de las Cláusulas Generales:
«I.2.5  La Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema 
y el resto de disposiciones del Banco Central Europeo relativas a la ejecución de 
la política monetaria del Eurosistema, tal y como se encuentren en vigor en cada 
momento, cuyo contenido será vinculante para las entidades de contrapartida del 
Banco de España en los términos previstos en los instrumentos referidos en los 
apartados I.2.1 a I.2.4 anteriores.»
Segundo.
Dar la siguiente redacción al apartado 1.2 de la cláusula V de las Cláusulas Generales:
«V.1.2  Los activos que el Banco de España puede aceptar en garantía de 
sus operaciones son los incluidos en el marco de activos de garantía elaborado 
por el Eurosistema para su utilización en las operaciones de crédito. Dicho marco 
está  integrado  por  activos  negociables  y  no  negociables  que  cumplen  los  e.
requisitos previstos a efectos de su admisibilidad como activos de garantía en la  w.
Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema y en el resto  665ww
mdeo ndeistpaorisai cdieoln Eesu rdoesli sBteamncao,  tCale yn tcroaml Eou sreo peenoc ureelnattrievans e an  vlaig eojre ecnu ccióand ad me olam peonltíoti,c ay 
laopsl icqauceio, neens  tséuc ncicaasso., establezca el Banco de España en las correspondientes  BOE-A-cable e
El BCE publica y actualiza la lista de activos negociables elegibles en los 
términos y con las excepciones previstas en la Orientación sobre el marco de la 
política monetaria del Eurosistema.»
Tercero.
Dar la siguiente redacción al apartado 2 de la cláusula VIII de las Cláusulas Generales:
«VIII.2  Por  motivos  prudenciales  quedará  automáticamente  limitado  el 
acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema de las siguientes 
entidades de contrapartida:
(a)  Las  que  estén  sujetas  a  la  supervisión  a  que  hace  referencia  el 
artículo 55, letra b), inciso i) de la Orientación sobre el marco de la política 
monetaria del Eurosistema, pero que no cumplan los requisitos de fondos propios 
establecidos en el Reglamento (UE) n.º 575/2013, de forma individual y/o en base 
consolidada, de conformidad con los requisitos de supervisión; y
(b)  las que estén sujetas a la supervisión comparable a la que se hace referencia 
en el artículo 55, letra b), inciso iii) de la Orientación sobre el marco de la política 
monetaria del Eurosistema, pero que no cumplan los requisitos de fondos propios 
comparables  a  los  establecidos  en  el  Reglamento  (UE)  n.º  575/2013,  de  forma 
individual y/o en base consolidada.
La limitación se establecerá en el nivel de acceso a las operaciones de política 
monetaria del Eurosistema vigente en el momento en que esa infracapitalización 
se  notifique  al  Banco  de  España.  Esta  limitación  será  sin  perjuicio  de  otras 
medidas discrecionales que el Eurosistema pueda adoptar. Si las entidades de 
contrapartida no restablecen el cumplimiento de los requisitos de fondos propios 
mediante la adopción de medidas de recapitalización, adecuadas y en tiempo, a 
más tardar en las 20 semanas siguientes a la fecha de referencia del ejercicio de 
recopilación  de  datos  en  el  que  se  identificó  el  incumplimiento,  quedará 
automáticamente  suspendido  por  motivos  prudenciales  su  acceso  a  las 
operaciones de política monetaria del Eurosistema.»
Cuarto.
Dar la siguiente redacción al apartado 3 de la cláusula VIII de las Cláusulas Generales:
«VIII.3  En el contexto de la evaluación de la solidez financiera de una entidad 
de contrapartida conforme al artículo 55, letra c), de la Orientación sobre el marco 
de  la  política  monetaria  del  Eurosistema,  y  sin  perjuicio  de  otras  medidas 
discrecionales, el Banco de España podrá limitar, por motivos prudenciales, el 
acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema de las entidades 
de contrapartida siguientes:
(a)  Las  entidades  de  contrapartida  cuya  información  sobre  los  ratios  de 
capital conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 sea incompleta o no se haya 
facilitado al banco central nacional pertinente y al BCE en tiempo y, a más tardar, 
en las 14 semanas siguientes al final del trimestre correspondiente; y
(b)  las entidades de contrapartida que no están obligadas a informar acerca 
de los ratios de capital conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 pero cuya  e.
información comparable conforme al artículo 55, letra b), inciso iii) sea incompleta  w.
o no se haya facilitado al banco central nacional pertinente y al BCE en tiempo y, a  665ww
más tardar, en las 14 semanas siguientes al final del trimestre correspondiente.
corrEesl paocncdeieson tes el ar eisntfaobrmleacceiróán  epne rctiunaennttoe  sye  sfaec idliteet earml ibnaen cqou ec elan traeln tnidaacdio ndael 
contrapartida cumple el criterio de solidez financiera del artículo 55, letra c), de la
Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema. Si la entidad 
de  contrapartida  no  facilita  la  información  pertinente  a  más  tardar  en  las  20 
semanas  siguientes  al  final  del  trimestre  correspondiente,  quedará 
automáticamente  suspendido  por  motivos  prudenciales  su  acceso  a  las 
operaciones de política monetaria del Eurosistema.»
Quinto.
Dar la siguiente redacción al apartado 10 de la cláusula VIII de las Cláusulas Generales:
«VIII.10  El  Banco  de  España  determinará,  en  función  de  cualquier 
información que considere relevante, si una emisión, un emisor, un deudor o un 
avalista cumplen los requisitos de calidad crediticia exigidos por el Eurosistema.
El Eurosistema podrá decidir rechazar o limitar la utilización de activos de 
garantía  o  aplicarles  recortes  adicionales,  por  los  motivos  establecidos  en  el 
párrafo anterior, si su decisión es precisa para garantizar la adecuada protección 
de los riesgos del Eurosistema.
En caso de que el rechazo a que se refiere el párrafo anterior se base en 
información prudencial, el Eurosistema utilizará esa información, transmitida por 
las entidades de contrapartida o por los supervisores, de modo estrictamente 
proporcionado y necesario para el desempeño de sus funciones de ejecución de la 
política monetaria.
El  Eurosistema  podrá  excluir  los  siguientes  activos  de  la  lista  de  activos 
negociables admisibles:
(a)  Activos emitidos, emitidos conjuntamente, administrados o avalados por 
entidades de contrapartida, o entidades estrechamente vinculadas a ellas, sujetas 
a una medida de congelación de fondos o a otras medidas impuestas por la Unión 
de conformidad con el artículo 75 del Tratado, o por un Estado miembro, que 
restrinjan el uso de fondos; o
(b)  activos emitidos, emitidos conjuntamente, administrados o avalados por 
entidades de contrapartida, o entidades estrechamente vinculadas a ellas cuyo 
acceso  a  las  operaciones  de  política  monetaria  del  Eurosistema  haya  sido 
suspendido, limitado o excluido por el Eurosistema.»
Sexto.
Dar la siguiente redacción al apartado 3 de la cláusula IX de las Cláusulas Generales:
«IX.3  En  el  supuesto  de  que  una  entidad  de  contrapartida  incumpla 
cualquiera de las obligaciones de los apartados IX.1.1 a IX.1.5 anteriores, el 
Banco de España le impondrá una sanción pecuniaria por cada incumplimiento. La 
sanción  pecuniaria  y,  en  su  caso,  los  períodos  de  gracia  que  pudiesen  ser 
aplicables en función del tipo de incumplimiento, son los que se prevén en la 
Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema.
Si una entidad de contrapartida rectifica un incumplimiento de las obligaciones del 
apartado IX.1.3 anterior y lo notifica al Banco de España antes de que este, el BCE o 
un  auditor  externo  le  notifiquen  tal  incumplimiento,  la  sanción  pecuniaria 
correspondiente, calculada conforme a la Orientación sobre el marco de la política 
monetaria  del  Eurosistema,  se  reducirá  un  50  %.  La  reducción  de  la  sanción  e
pecuniaria también se aplicará cuando la entidad de contrapartida notifique al Banco  bo
de España un incumplimiento no detectado por este o por el BCE respecto de activos  665ww
orebtjieratod osd.e N  ou ns ep aropcliecsaorá  dlae  revdeurcifcicióanci ódne  lean s acnucrisóon  pceocnuonciiadroia  preosrp elac toe dnetid aacdt ivdoes 
contLraap saartnidcaió pno pr encoutinfiicaarciaió cno drreel sBpaonncdoie dnet eE as puanñ ain, cdueml BplCimEi eon dtoe  duen  laausd oitobrli geaxcteiornnoe.s
del  apartado  IX.1.6  anterior  se  impondrá  únicamente  en  el  caso  de  que  no
estuviesen disponibles como consecuencia de tal incumplimiento ninguna de las 
medidas previstas en el apartado VII.3 de las Cláusulas Generales. Dicha sanción 
se determinará de acuerdo con las normas que la Orientación sobre el marco de la 
política  monetaria  establece  para  el  cálculo  de  las  sanciones  pecuniarias 
correspondientes a los incumplimientos del apartado IX.1.1 anterior.»
Séptimo.
La modificación de las Cláusulas Generales acordada en los puntos primero a sexto 
anteriores se aplicará con efectos a partir del 1 de enero de 2021.
Octavo.
El texto que se aprueba como anejo de esta Resolución constituye un texto consolidado 
de  las  «Cláusulas  Generales  Aplicables  a  las  Operaciones  de  Política  Monetaria  del 
Banco de España» adoptadas por Resolución de su Comisión Ejecutiva de 11 de diciembre 
de 1998, con las modificaciones introducidas en las mismas por Resoluciones de dicha 
Comisión Ejecutiva de 23 de julio de 1999 (BOE de 7 de agosto), 26 de octubre de 1999 
(BOE de 7 de diciembre), 10 de octubre de 2000 (BOE de 20 de diciembre), 19 de abril 
de 2002 (BOE 29 de junio), 23 de diciembre de 2003 (BOE de 5 de marzo de 2004), 4 de 
marzo de 2005 (BOE de 19 de mayo), 20 de septiembre de 2006 (BOE de 28 noviembre), 21 
de septiembre de 2007 (BOE de 14 de noviembre), 26 de noviembre de 2008 (BOE de 3 de 
enero de 2009), 22 de enero de 2009 (BOE de 3 de marzo), 21 de mayo de 2009 (BOE de 3 
de junio), 6 de octubre de 2010 (BOE de 12 de enero de 2011), 29 de diciembre de 2010 
(BOE de 12 de enero de 2011), 18 de octubre de 2011 (BOE de 27 de diciembre), 26 
de diciembre de 2012 (BOE de 1 de enero), 29 de noviembre de 2013 (BOE de 30 de 
noviembre), 14 de mayo de 2014 (BOE de 23 de mayo), 23 de abril de 2015 (BOE de 28 de 
abril), 28 de octubre de 2015 (BOE de 31 de octubre), 20 de diciembre de 2016 (BOE 
de 30 de diciembre), de 18 de julio de 2017 (BOE de 21 de julio), de 12 de abril de 2018 (BOE 
de 14 de abril de 2018) y por la presente Resolución.
Madrid, 14 de diciembre de 2020.–El Secretario General del Banco de España, 
Francisco Javier Priego Pérez.
ANEJO
Cláusulas generales aplicables a las operaciones de política monetaria del 
Banco de España
I.  Objeto y alcance.
II.  Operaciones e instrumentos de la política monetaria.
III.  Condiciones básicas y procedimientos de las operaciones de política monetaria.
IV.  Entidades de contrapartida admisibles.
V.  Activos de garantía.
VI.  Supuestos de incumplimiento.
VII.  Efectos derivados de los supuestos de incumplimiento.
VIII.  Medidas discrecionales.
IX.  Sanciones por incumplimiento de determinadas normas operativas.
X.  Fuerza mayor.
XI.  Ley aplicable y fuero. e.e
XII.  Domicilio y notificaciones. w.b
XIII.  Modificación. 665ww
***********************
I.  De  acuerdo  con  los  apartados  1  y  2  del  artículo  127  del  Tratado  de
Funcionamiento de la Unión Europea (el «Tratado») y del artículo 3.1 de los Estatutos del
Sistema Europeo de Bancos Centrales («SEBC») y del Banco Central Europeo («BCE»), 
el objetivo principal del SEBC es mantener la estabilidad de precios y, como tal, tiene 
como funciones básicas definir y ejecutar la política monetaria de la Unión y realizar 
operaciones en divisas coherentes con las disposiciones del artículo 219 del Tratado.
II.  La  consecución  de  una  política  monetaria  única  exige  determinar  los 
instrumentos  y  procedimientos  que  deben  utilizar  el  BCE  y  los  bancos  centrales 
nacionales  de  los  Estados  miembros  cuya  moneda  es  el  euro,  todos  ellos  como 
integrantes del Eurosistema, para ejecutar esa política de manera uniforme en todos los 
Estados miembros cuya moneda es el euro.
III.  En la medida que sea posible y a fin de velar por la eficiencia operativa, el BCE 
puede  recurrir  a  los  bancos  centrales  nacionales  para  ejecutar  las  operaciones 
correspondientes  a  las  funciones  del  Eurosistema  conforme  al  principio  de 
descentralización establecido en el artículo 12.1 de los Estatutos del SEBC y del BCE y 
con sujeción a las condiciones establecidas en su artículo 14.3, estando habilitado el 
BCE para formular la política monetaria única de la Unión y adoptar las orientaciones 
necesarias para su correcta aplicación.
IV.  El Consejo de Gobierno del BCE ha adoptado con fecha 19 de diciembre 
de  2014,  la  Orientación  BCE/2014/60,  sobre  la  aplicación  del  marco  de  la  política 
monetaria del Eurosistema (en adelante, según la misma ha sido modificada por la 
Orientación BCE/2015/20, de 16 de abril, y junto con aquellos otros actos jurídicos del 
BCE que la modifiquen, complementen o sustituyan en cada momento, la «Orientación 
sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema»). Esta Orientación sobre el 
marco de la política monetaria del Eurosistema contiene los principios, instrumentos, 
procedimientos  y  criterios  a  los  que  deberán  ajustarse  las  operaciones  de  política 
monetaria entre los bancos centrales miembros del Eurosistema y sus entidades de 
contrapartida en operaciones de política monetaria.
V.  De  conformidad  con  el  artículo  1.3  de  la  Ley  13/1994,  de  1  de  junio,  de 
Autonomía del Banco de España (en adelante, la «Ley de Autonomía»), en el ejercicio 
de las funciones que se deriven de su condición de parte integrante del Eurosistema, el 
Banco de España se ajustará a las orientaciones e instrucciones del BCE en virtud de las 
disposiciones del Tratado y de los Estatutos del SEBC y del BCE.
VI.  De conformidad con lo anterior, y a fin de establecer el marco general al que, de 
acuerdo con la Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema y con 
las características específicas del sistema financiero y de los mercados españoles, 
habrán de sujetarse las operaciones de política monetaria que efectúe el Banco de 
España  con  las  entidades  que  cumplan  los  requisitos  establecidos  para  ello  (las 
«entidades de contrapartida»), y en virtud de lo dispuesto en el artículo 23.1.a) de la Ley 
de Autonomía, la Comisión Ejecutiva del Banco de España ha acordado, de conformidad 
con el artículo 66.1.a) del Reglamento del Banco de España, aprobar las cláusulas 
generales  aplicables  a  las  operaciones  de  política  monetaria  (en  adelante,  las 
«Cláusulas Generales») que siguen a continuación:
I. Objeto y alcance
I.1  Las Cláusulas Generales tienen como objeto establecer el marco general que 
aplicará a las operaciones de política monetaria que Banco de España ejecute en su 
condición de miembro del Eurosistema con las entidades de contrapartida.
I.2  Serán de aplicación a las operaciones de política monetaria que ejecute el  s
Banco de España: e.
I.2.1  Lo  previsto  en  las  Cláusulas  Generales,  en  su  versión  vigente  en  cada  665ww
momI.e2n.2to ;Las aplicaciones técnicas y demás disposiciones, instrucciones, resoluciones
doe el sEpuercoisfiicsatecmioan,e tsa dl ye lc Boamnoc ose d een Ecsupeanñtrae nre elant ivviagso ra e lna  ceajedcau mcioómn ednet ola; política monetaria
I.2.3  La normativa, previsiones, aplicaciones técnicas, instrucciones, resoluciones y 
especificaciones del Banco de España que regulen TARGET2-Banco de España (en 
adelante,  «TARGET2-BE»),  así  como  las  normas  reguladoras  de  los  sistemas  de 
compensación  y  liquidación  de  valores  correspondientes,  en  cuanto  les  resulte  de 
aplicación por razón de la materia;
I.2.4  Lo establecido en los contratos que se concluyan entre el Banco de España y 
las entidades de contrapartida en operaciones de política monetaria, que se ajustarán a 
los modelos que el Banco de España tenga aprobados al efecto en cada momento; y
I.2.5  La Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema y el 
resto de disposiciones del Banco Central Europeo relativas a la ejecución de la política 
monetaria del Eurosistema, tal y como se encuentren en vigor en cada momento, cuyo 
contenido será vinculante para las entidades de contrapartida del Banco de España en 
los  términos  previstos  en  los  instrumentos  referidos  en  los  apartados  I.2.1  a  I.2.4 
anteriores.
I.3  En caso de discrepancia entre lo previsto en la Orientación sobre el marco de la 
política monetaria del Eurosistema y lo dispuesto en las Cláusulas Generales o en las 
aplicaciones técnicas y demás disposiciones referidas en el apartado I.2.2 anterior, 
prevalecerá lo dispuesto en las Cláusulas Generales y en las aplicaciones técnicas y 
demás disposiciones mencionadas en el apartado I.2.2.
I.4  El  Consejo  de  Gobierno  del  BCE  podrá  en  todo  momento  modificar  los 
instrumentos, requisitos, criterios y procedimientos de ejecución de la política monetaria.
II. Operaciones e instrumentos de la política monetaria
II.1  Los instrumentos que el Banco de España utilizará en la ejecución de la política 
monetaria son los previstos en la Orientación sobre el marco de la política monetaria del 
Eurosistema, esto es:
(a)  Las operaciones de mercado abierto;
(b)  las facilidades permanentes; y
(c)  las exigencias de reservas mínimas.
II.2  Las operaciones de mercado abierto podrán adoptar la forma de operaciones 
temporales, operaciones de compraventa simple a vencimiento, swaps de divisas con 
fines de política monetaria y la captación de depósitos a plazo fijo.
A su vez, atendiendo a sus objetivos, regularidad y procedimientos, las operaciones 
de mercado abierto puedan dividirse en las cuatro categorías siguientes:
(a)  Las operaciones principales de financiación;
(b)  las operaciones de financiación a plazo más largo;
(c)  las operaciones de ajuste; y
(d)  las operaciones estructurales.
II.3  Las facilidades permanentes son:
(a)  La facilidad marginal de crédito; y
(b)  la facilidad de depósito.
II.4  Las  exigencias  de  reservas  mínimas  se  regulan  en  el  Reglamento  (CE) 
n.º 2531/98 del Consejo y el Reglamento (CE) n.º 1745/2003 (BCE/2003/9). e.
IIIII.I .1C  oLnodsic ioobnjeesti vboáss icya sc oyn pdrioccioendeims iebnátsoisc adse  laapsl iocapbelreasc ioan elass d ed ipsotilníttiacsa  mopoenreatcairoianes  2020-16665n https://ww
rpeafrear idsaus  eejenc eulc aiópna r(tiandcolu iIdI oasn tleorsio cr,o arrseís cpoomndoi,e enntetrse  ao tlrao sr,e laolsiz apcroiócne ddime iesunbtoass taapsl icya bal elas 
negociación bilateral de operaciones) y a su liquidación y las distintas modalidades de
contratación y formalización de las mismas serán los previstos en la Orientación sobre el 
marco de la política monetaria del Eurosistema, con las especificidades que, en su caso, 
se establezcan en las Cláusulas Generales y en las aplicaciones técnicas y demás 
disposiciones previstas en el apartado I.2.2 anterior, sin otras limitaciones que las que 
deriven de la regulación de los mercados organizados en que se negocien y liquiden en 
su caso las operaciones, según la naturaleza del activo negociado o del negocio jurídico 
utilizado.
III.2  En ningún caso se admitirán las condiciones o cláusulas generales que una 
entidad proponga en relación con una operación de política monetaria.
III.3  Las operaciones se formalizarán de acuerdo con los procedimientos técnicos 
que disponga para las mismas el Banco de España y con lo que se establezca, en su 
caso, en la documentación contractual que sea aplicable.
III.4  El Eurosistema se reserva el derecho a solicitar y obtener de sus entidades de 
contrapartida cualquier información pertinente necesaria para desempeñar sus funciones 
y conseguir sus objetivos en relación con las operaciones de política monetaria. Este 
derecho se entiende sin perjuicio de cualquier otro derecho específico del Eurosistema a 
solicitar información relativa a las operaciones de política monetaria. La entidad de 
contrapartida deberá facilitar al Banco de España inmediatamente la información que 
éste le solicite o que tenga relevancia en relación con las operaciones reguladas en las 
presentes Cláusulas Generales.
A efectos de la ejecución de la política monetaria y, en particular, para vigilar el 
cumplimiento de las normas para la utilización de activos de garantía a las que se refiere 
la cláusula V.2.3 siguiente, el Eurosistema comparte internamente la información sobre 
participación en el capital suministrada a tal fin por las autoridades competentes. Esta 
información estará sujeta a las mismas normas de confidencialidad que aplican a dichas 
autoridades competentes.
III.5  Los derechos y obligaciones de las entidades de contrapartida derivados de las 
operaciones de política monetaria que hayan formalizado con el Banco de España no 
podrán ser cedidos, gravados o negociados por dichas entidades de contrapartida sin el 
previo consentimiento por escrito del Banco de España.
III.6  El  Banco  de  España  liquidará  todas  las  operaciones  a  que  se  refieren  las 
presentes Cláusulas Generales en euros, salvo los pagos relativos a operaciones de swap 
de divisas que, en su caso, debieran efectuarse en otra moneda. En el supuesto de que 
fuese necesario convertir importes no denominados en euros, se empleará el tipo de 
cambio del euro diario de referencia publicado por el BCE, o, en su defecto, el tipo 
de cambio al contado señalado por el BCE el día hábil anterior al día en que deba 
efectuarse la conversión para la venta de los euros contra la compra de la otra divisa.
III.7  La entidad de contrapartida se obliga a notificar por escrito al Banco de España 
cualquier variación en los poderes de representación que haya otorgado en relación con 
estas Cláusulas Generales o con las operaciones de política monetaria acordadas bajo 
su cobertura.
La contravención de lo dispuesto en este apartado III.7 implicará que la entidad de 
contrapartida quedará obligada frente al Banco de España por la firma de cualquier 
apoderado o persona facultada respecto de la cual la entidad de contrapartida hubiese 
omitido la notificación señalada, no pudiendo invocar la revocación o reducción del 
apoderamiento aunque éste fuera válido en Derecho hasta que el Banco de España 
haya recibido la notificación oportuna.
IV. Entidades de contrapartida admisibles o
IV.1  El Banco de España sólo operará con entidades que cumplan los criterios de  665ww
atipdom isdieb iliodpaedr apcairóan  peanrt icliap aOr reienn otapceióranc iosnoebsre d ee l pomlíatirccao  mdoen elata rpiao lpítriceav ismtoosn peatarari ac addeal 
Eurosistema.
IV.2  Las  entidades  estarán  obligadas  a  conocer  y  cumplir  con  todas  las 
obligaciones  que  la  normativa  de  prevención  del  blanqueo  de  capitales  y  de  la 
financiación del terrorismo les imponga.
IV.3  El Banco de España podrá compartir información de carácter individual relativa 
a la participación de las entidades de contrapartida en las operaciones del Eurosistema 
(por ejemplo, datos operativos), con los restantes miembros de dicho Eurosistema, 
siempre  que  ello  sea  necesario  para  la  ejecución  de  la  política  monetaria.  Esta 
información estará sujeta al cumplimiento de la obligación de secreto profesional, de 
acuerdo con lo previsto en el artículo 37 de los Estatutos del SEBC y del BCE.
V. Activos de garantía
V.1  Activos de garantía admisibles.
V.1.1  Para participar en las operaciones de crédito del Banco de España, las 
entidades de contrapartida aportarán a éste activos admisibles como garantía en esas 
operaciones. Puesto que entre las operaciones de crédito se incluye el crédito intradía, 
también los activos de garantía que aporten las entidades de contrapartida en relación 
con el crédito intradía deberán cumplir los criterios de admisibilidad aquí establecidos 
conforme a lo previsto en el marco regulador de TARGET2-BE.
V.1.2  Los activos que el Banco de España puede aceptar en garantía de sus 
operaciones son los incluidos en el marco de activos de garantía elaborado por el 
Eurosistema  para  su  utilización  en  las  operaciones  de  crédito.  Dicho  marco  está 
integrado por activos negociables y no negociables que cumplen los requisitos previstos 
a efectos de su admisibilidad como activos de garantía en la Orientación sobre el marco 
de la política monetaria del Eurosistema y en el resto de disposiciones del Banco Central 
Europeo relativas a la ejecución de la política monetaria del Eurosistema, tal y como se 
encuentren en vigor en cada momento, y los que, en su caso, establezca el Banco de 
España en las correspondientes aplicaciones técnicas.
El BCE publica y actualiza la lista de activos negociables elegibles en los términos y 
con las excepciones previstas en la Orientación sobre el marco de la política monetaria 
del Eurosistema.
V.1.3  Uno de los criterios de admisibilidad de los activos como garantía será que los 
mismos tengan una elevada calidad crediticia, de acuerdo con el marco de evaluación 
crediticia  del  Eurosistema.  Los  procedimientos,  normas  y  sistemas  de  evaluación 
crediticia (incluidos los procesos de designación y vigilancia en el desempeño de estos 
últimos) por medio de los cuales se determinará el cumplimiento del requisito de calidad 
crediticia mínima exigida a cada activo para su admisibilidad como garantía son los que 
se establecen en la Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema.
V.1.4  El Banco de España sólo dará a conocer a las entidades de contrapartida su 
opinión sobre la admisibilidad de un activo como activo de garantía del Eurosistema, en 
los supuestos de activos negociables previamente emitidos o de activos no negociables 
cuya  aportación  ya  se  hubiese  solicitado.  No  se  facilitará  asesoramiento  sobre  la 
admisibilidad de activos antes de cumplirse las referidas circunstancias.
V.2  Medidas  de  control  de  riesgos,  valoración  y  normas  de  uso  de  activos 
admisibles.
V.2.1  Todos los activos de garantía admisibles en las operaciones de crédito del  s
Banco de España se someterán a las medidas de control de riesgos previstas en la  oe.
Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema, con el objeto de cubrir  w.
egcola nrratiernastpígaaosr  tiddtueavr.i iveEarla dEnou  rqdouese is latessem rpa o easjepibclilceuasta  mdpaéesrd dididdaeasbs i ddfeoin  caaon ncutirenor la idsn ecq urumieesp glsimoes ie oencstaops eicdoíenfi acarlaísa  nde ens tiia dcdauidce hrddaoes    2020-16665n https://ww
con los tipos de activos de garantía aportados por las entidades de contrapartida, tales
como, entre otras, la aplicación de recortes a la valoración de los activos, la realización de  Bc
ajustes por valoración y la exigencia de márgenes de garantía. Las medidas de control de 
riesgos están ampliamente armonizadas en el área del euro y garantizan unas condiciones 
transparentes, no discriminatorias y coherentes para cada tipo de activo.
V.2.2  Los activos de garantía aportados en operaciones de crédito del Banco de 
España estarán sujetos a una valoración diaria de conformidad con las normas de 
valoración de activos y a las exigencias de ajuste de los márgenes de garantía previstas 
en la Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema y las que, en 
su caso, establezca el Banco de España en las correspondientes aplicaciones técnicas.
V.2.3  Asimismo, serán aplicables a las operaciones de crédito del Banco de España 
las normas para la utilización de activos de garantía previstas en la Orientación sobre el 
marco de la política monetaria del Eurosistema, en virtud de las cuales se establecen 
limitaciones a la utilización de un activo independientemente de que el mismo cumpla los 
criterios de admisibilidad establecidos. Estas limitaciones están basadas, entre otras 
circunstancias, en la existencia de vínculos estrechos entre la entidad de contrapartida y 
el emisor, deudor o garante del activo de garantía, en la fijación de umbrales para la 
utilización de bonos simples emitidos por entidades de crédito, en la provisión de apoyo 
de liquidez por parte de la entidad de contrapartida al emisor de bonos de titulización y 
en motivos operativos.
V.3  Régimen jurídico aplicable a la constitución de garantías.
V.3.1  Sin perjuicio de lo previsto en el apartado V.4 siguiente, las garantías sobre 
activos  admisibles  a  favor  del  Banco  de  España  se  constituirán  al  amparo  de  lo 
establecido en la disposición adicional sexta de la Ley de Autonomía.
V.3.2  Los  activos  negociables  admisibles  registrados  o  depositados  en  España, 
podrán ser pignorados o bien ser objeto de transmisión por medio de compraventa (simple, 
doble o con pacto de recompra) de acuerdo con los procedimientos aprobados por el Banco 
de España en cada caso. Igualmente, los procedimientos relativos a la constitución a favor 
del Banco de España de garantías sobre activos no negociables sujetos a derecho español 
serán los que dé a conocer el Banco de España a las entidades de contrapartida en cada 
momento. Banco de España podrá comunicar los procedimientos aplicables mediante la 
aprobación y publicación de la correspondiente aplicación técnica.
V.4  Uso transfronterizo de activos admisibles.
V.4.1  El  Banco  de  España  podrá  aceptar  el  uso  transfronterizo  de  activos  de 
garantía admisibles, de acuerdo con lo previsto en la Orientación sobre el marco de la 
política  monetaria  del  Eurosistema.  Entre  los  mecanismos  disponibles  para  el  uso 
transfronterizo de activos está el sistema de corresponsalía entre bancos centrales del 
Eurosistema (conocido como «CCBM», por su denominación inglesa), la utilización de 
enlaces admisibles o una combinación de ambos mecanismos.
V.4.2  Adicionalmente a lo previsto en la Orientación sobre el marco de la política 
monetaria  del  Eurosistema,  el  Banco  de  España  comunicará  a  las  entidades  de 
contrapartida la información que sea precisa relativa a la instrumentación y procedimientos 
para la utilización transfronteriza de activos de garantía en cada uno de los Estados 
miembros de la zona euro, así como al régimen jurídico aplicable a la constitución de 
garantías sobre estos activos. Dicha información podrá ser detallada por el Banco de 
España mediante la adopción y publicación de la correspondiente aplicación técnica.
VI. Supuestos de incumplimiento oe.
VI.1  Se considerará que la entidad de contrapartida ha incurrido en un supuesto de  665ww
cinirccuumnsptlaimniceinatso: de estas Cláusulas Generales cuando concurra alguna de las siguientes
(a)  Adopción,  en  el  marco  del  concurso  de  acreedores  de  la  entidad  de
contrapartida, del auto de apertura de liquidación de la misma.
(b)  Adopción con arreglo a la legislación de otro Estado Miembro de la Unión 
Europea de una medida de naturaleza universal prevista en dicha legislación para decidir 
la liquidación de la entidad de contrapartida.
(c)  La entidad de contrapartida queda sujeta a la congelación de fondos o a otras 
medidas impuestas por la Unión Europea de conformidad con el artículo 75 del Tratado, 
que restrinjan su capacidad para hacer uso de sus fondos.
Los supuestos de incumplimiento recogidos en este apartado VI.1 producirán los 
efectos  que  se  establecen  en  el  apartado  VII  siguiente  de  forma  automática,  sin 
necesidad de notificación previa.
VI.2  El Banco de España podrá, previa comunicación por escrito a la entidad de 
contrapartida, declararla incursa en un supuesto de incumplimiento de las obligaciones 
derivadas de estas Cláusulas Generales, entre otras, por las siguientes causas:
(a)  La  adopción  respecto  de  la  entidad  de  contrapartida  de  una  medida  de 
saneamiento o cualquier otra medida análoga que tenga como finalidad salvaguardar o 
restablecer la situación financiera de la entidad de contrapartida y evitar la adopción de 
una medida de las previstas en el apartado VI.1.(a) anterior, incluyendo la admisión a 
trámite de la solicitud de concurso de acreedores de la entidad de contrapartida o la 
declaración de concurso de acreedores de la misma.
(b)  La adopción con arreglo a la legislación de otro Estado Miembro de la Unión 
Europea de una medida prevista en dicha legislación para decidir el saneamiento de la 
entidad de contrapartida.
(c)  La designación de interventores o administradores provisionales de la entidad 
de  contrapartida  adoptada  en  aplicación  de  los  artículos  70  y  siguientes  de  la 
Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de 
crédito.
(d)  Una declaración por escrito de la entidad de contrapartida reconociendo, bien su 
incapacidad para pagar todas o parte de sus deudas o para cumplir con sus obligaciones 
derivadas  de  operaciones  de  política  monetaria,  bien  la  existencia  de  un  acuerdo 
voluntario general o convenio con sus acreedores, o bien que la entidad de contrapartida 
es, o es considerada, insolvente o incapaz de pagar sus deudas.
(e)  La  adopción  de  un  acto  procedimental  preliminar  a  una  decisión  de  las 
contempladas en los apartados VI.1, VI.2.(a), VI.2.(b) y VI.2.(c).
(f)  La incorrección o falsedad de los poderes de representación otorgados por la 
entidad de contrapartida, o de sus declaraciones precontractuales, contractuales, o que 
han de ser realizadas por la misma con arreglo de las disposiciones legales aplicables.
(g)  La  revocación  o  suspensión  de  la  autorización  que  tenía  la  entidad  de 
contrapartida  para  realizar  su  actividad  con  arreglo  a  (a)  la  normativa  nacional  de 
transposición de la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 
de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a la 
supervisión prudencial de las entidades de crédito y de las empresas de inversión (la 
«Directiva 2013/36/UE»), (b) el Reglamento (UE) n.º 575/2013 del Parlamento Europeo y 
del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades 
de crédito y las empresas de inversión, y (c) la normativa nacional de transposición de la 
Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, 
relativa a los mercados de instrumentos financieros.
(h)  La suspensión en la condición de miembro o la expulsión de la entidad de 
contrapartida de cualquier sistema de pagos o de liquidación de valores por medio del  e
cual se realicen pagos de operaciones de política monetaria, o de cualquier sistema de  bo
compensación y liquidación de valores del Eurosistema a través del cual se liquiden  665ww
oper(ai)c ioAndeosp dceió pno rleítsicpae cmtoo ndeet alari ae.ntidad de contrapartida de una medida al amparo de la
legislación de transposición de los artículos 41(1), 43(1) y 44 de la Directiva 2013/36/UE.
(j)  El incumplimiento o cumplimiento defectuoso por la entidad de contrapartida de 
las reglas relativas a las medidas de control de riesgos a que se refiere la cláusula 
general V.2.1 anterior.
(k)  El hecho de que la entidad de contrapartida o cualquiera de sus sucursales 
incurra en un supuesto de incumplimiento en algún acuerdo, contrato o transacción 
concluido entre dicha entidad de contrapartida o sus sucursales y un miembro del 
Eurosistema para la realización de operaciones de política monetaria, siempre que el 
otro miembro del Eurosistema haya ejercitado su derecho a resolver anticipadamente 
cualquier operación dentro del marco de ese acuerdo por motivo del incumplimiento.
(l)  La falta de remisión por la entidad de contrapartida de la información solicitada a 
la misma por el Banco de España en relación a las operaciones de política monetaria, 
así como la no remisión de información de relevancia que cause graves consecuencias 
al Banco de España.
(m)  La concurrencia de un supuesto de incumplimiento similar a los establecidos en 
las presentes Cláusulas Generales, en el marco de un acuerdo para la gestión de 
reservas exteriores o fondos propios, concluido por la entidad de contrapartida con 
cualquier miembro del Eurosistema.
(n)  El incumplimiento por parte de la entidad de contrapartida frente al Banco de 
España de cualquier obligación de pago o de aportación o entrega de activos de garantía 
al amparo de la documentación contractual que concluyan el Banco de España y las 
entidades  de  contrapartida  en  operaciones  de  política  monetaria,  así  como  el 
incumplimiento o el cumplimiento defectuoso por la entidad de contrapartida de las 
reglas del Eurosistema relativas al uso de los activos de garantía.
(o)  Cuando la entidad de contrapartida experimente una alteración en su situación 
patrimonial, económica o financiera que pudiere afectar a su capacidad para cumplir con 
las obligaciones derivadas de las presentes Cláusulas Generales, a juicio del Banco, y 
en particular en los supuestos de segregación empresarial, escisión, fusión o absorción, 
asignación de todos o parte de sus activos a otra entidad, disolución legal, expropiación 
administrativa, congelación de fondos, embargo, incautación, retención, confiscación de 
todos o una parte de sus bienes o sujeción de los mismos a cualquier otro procedimiento 
dirigido a proteger el interés público o los derechos de sus acreedores y baja en el 
registro oficial en el que esté inscrita dicha entidad de contrapartida, obligándose esta 
última  a  notificar  al  Banco  de  España,  de  forma  inmediata,  cualquiera  de  estas 
situaciones si llegaran a producirse.
(p)  Cuando la entidad de contrapartida quede sujeta a la congelación de fondos o a 
otras medidas impuestas por un Estado miembro, que restrinjan su capacidad para hacer 
uso de sus fondos.
(q)  La  ocurrencia  de  cualquier  otro  supuesto  que  pueda  poner  en  riesgo  el 
cumplimiento por parte de la entidad de contrapartida de las obligaciones derivadas de 
las presentes Cláusulas Generales o de cualquier otra relación jurídica establecida entre 
dicha entidad de contrapartida y un banco central del Eurosistema.
(r)  Por el incumplimiento o cumplimiento defectuoso de cualquiera otra obligación 
que se derive de las presentes Cláusulas Generales, siempre que, siendo posible su 
subsanación, la entidad de contrapartida no procediera a ella en el plazo máximo de 30 
días, en el caso de operaciones garantizadas, y de 10 días, en el caso de operaciones 
de swap de divisas, en ambos casos desde que hubiera sido requerida por el Banco de 
España para la realización de dicha subsanación.
Los supuestos de incumplimiento recogidos en este apartado VI.2 producirán los  e.
efectos que se establecen en el apartado VII siguiente a partir de la fecha de recepción  w.b
por la entidad de contrapartida de la notificación del Banco de España declarándole  665ww
iqnuceu,r sean  esnu  ecla msois, mhou boie dsee  lcao fnincaeldizidaoci óenl  Bdealn pcoe rídoed oE sdpea gñraa cai al ad ee nhtaidsatad  tdree sc doínatsra hpáabrtiildeas 
para subsanar el incumplimiento de que se trate.
VII. Efectos derivados de los supuestos de incumplimiento
VII.1  En caso de que una entidad de contrapartida se encuentre incursa en un 
supuesto de incumplimiento o por motivos de prudencia, el Banco de España podrá 
adoptar cualquiera de las medidas siguientes:
(a)  Suspender, limitar o excluir el acceso de la entidad de contrapartida a las 
operaciones de mercado abierto;
(b)  suspender, limitar o excluir el acceso de la entidad de contrapartida a las 
facilidades permanentes;
(c)  declarar vencidos anticipadamente los contratos entre Banco de España y la 
entidad de contrapartida o las operaciones vigentes;
(d)  exigir el cumplimiento anticipado de obligaciones no vencidas o contingentes;
(e)  aplicar los depósitos que la entidad de contrapartida mantenga en Banco de 
España para satisfacer los créditos contra ella; y
(f)  suspender el cumplimiento de las obligaciones que puedan corresponder al Banco 
de España frente a la entidad de contrapartida hasta que esta haya cumplido las suyas.
VII.2  Con el fin de velar por su aplicación uniforme, el Consejo de Gobierno del BCE 
podrá decidir sobre la imposición de estas medidas, incluidas la suspensión, limitación o 
exclusión del acceso a las operaciones de mercado abierto o facilidades permanentes.
VII.3  Asimismo, además de las medidas previstas en el apartado VII.1 anterior, el 
Banco de España podrá adoptar adicionalmente cualquiera de las medidas siguientes:
(a)  reclamar a la entidad de contrapartida un interés moratorio igual al tipo de 
interés oficial de la facilidad marginal de crédito, incrementado en un dos por ciento, 
sobre cualquier cantidad que aquella adeudase al Banco de España como consecuencia 
del incumplimiento de las obligaciones de las operaciones reguladas por estas Cláusulas 
Generales. El interés moratorio se devengará desde el día en el que hubiese tenido lugar 
el incumplimiento;
(b)  reclamar  a  la  entidad  de  contrapartida  las  indemnizaciones  por  daños  y 
perjuicios que de acuerdo con la Ley procediesen.
VIII. Medidas discrecionales
VIII.1  El  Banco  de  España  podrá  tomar  las  medidas  siguientes  por  motivos 
prudenciales:
(a)  Suspender, limitar o excluir el acceso de una entidad de contrapartida a las 
operaciones de política monetaria del Eurosistema, según lo referido en el apartado VII.1 
anterior;
(b)  rechazar  o  limitar  la  utilización  de  activos  aportados  como  garantía  en 
operaciones de crédito del Eurosistema por una entidad de contrapartida determinada, o 
aplicar recortes adicionales a esos activos, en función de cualquier información que el 
Eurosistema considere pertinente, en particular si la calidad crediticia de la entidad de 
contrapartida muestra una elevada correlación con la calidad crediticia de los activos 
aportados como garantía.
VIII.2  Por motivos prudenciales quedará automáticamente limitado el acceso a las 
operaciones  de  política  monetaria  del  Eurosistema  de  las  siguientes  entidades  de  s
contrapartida: o
(a)  Las que estén sujetas a la supervisión a que hace referencia el artículo 55, letra  665ww
bp)e,r oin cqiuseo  in) od ec ulma pOlarine nlotasc iróenq usiosbitores  edle m foanrcdoo sd ep rloap piooslí teicsata mbloenceidtoasri ae nd eel l ERuerogslaismteemntao, 
r(eUqEu)i snit.oº s5 7d5e/ 2s0u1p3e,r vdisei ófno;r mya individual y/o en base consolidada, de conformidad con los  BOE-A-cable e
(b)  las que estén sujetas a la supervisión comparable a la que se hace referencia 
en el artículo 55, letra b), inciso iii) de la Orientación sobre el marco de la política 
monetaria  del  Eurosistema,  pero  que  no  cumplan  los  requisitos  de  fondos  propios 
comparables a los establecidos en el Reglamento (UE) n.º 575/2013, de forma individual 
y/o en base consolidada.
La limitación se establecerá en el nivel de acceso a las operaciones de política 
monetaria del Eurosistema vigente en el momento en que esa infracapitalización se 
notifique  al  Banco  de  España.  Esta  limitación  será  sin  perjuicio  de  otras  medidas 
discrecionales que el Eurosistema pueda adoptar. Si las entidades de contrapartida no 
restablecen el cumplimiento de los requisitos de fondos propios mediante la adopción de 
medidas de recapitalización, adecuadas y en tiempo, a más tardar en las 20 semanas 
siguientes a la fecha de referencia del ejercicio de recopilación de datos en el que se 
identificó  el  incumplimiento,  quedará  automáticamente  suspendido  por  motivos 
prudenciales su acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema.
VIII.3  En el contexto de la evaluación de la solidez financiera de una entidad de 
contrapartida conforme al artículo 55, letra c) de la Orientación sobre el marco de la 
política monetaria del Eurosistema, y sin perjuicio de otras medidas discrecionales, el 
Banco de España podrá limitar, por motivos prudenciales, el acceso a las operaciones de 
política monetaria del Eurosistema de las entidades de contrapartida siguientes:
(a)  Las entidades de contrapartida cuya información sobre los ratios de capital 
conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 sea incompleta o no se haya facilitado al 
banco central nacional pertinente y al BCE en tiempo y, a más tardar, en las 14 semanas 
siguientes al final del trimestre correspondiente; y
(b)  las entidades de contrapartida que no están obligadas a informar acerca de los 
ratios de capital conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 pero cuya información 
comparable conforme al artículo 55, letra b), inciso iii) sea incompleta o no se haya 
facilitado al banco central nacional pertinente y al BCE en tiempo y, a más tardar, en 
las 14 semanas siguientes al final del trimestre correspondiente.
El  acceso  se  restablecerá  en  cuanto  se  facilite  al  banco  central  nacional 
correspondiente la información pertinente y se determine que la entidad de contrapartida 
cumple el criterio de solidez financiera del artículo 55, letra c de la Orientación sobre el 
marco de la política monetaria del Eurosistema. Si la entidad de contrapartida no facilita 
la información pertinente a más tardar en las 20 semanas siguientes al final del trimestre 
correspondiente,  quedará  automáticamente  suspendido  por  motivos  prudenciales  su 
acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema.
VIII.3 bis  Por motivos prudenciales, el Banco de España podrá suspender, limitar o 
excluir  el  acceso  a  las  operaciones  de  política  monetaria  de  aquellas  entidades  de 
contrapartida que canalicen liquidez del Eurosistema a otra entidad del mismo grupo 
bancario  (conforme  a  la  definición  del  artículo  2,  apartado  1,  punto  26,  de  la 
Directiva 2014/59/UE, y del artículo 2, punto 11, de la Directiva 2013/34/UE del Parlamento 
Europeo y del Consejo), cuando la entidad que reciba dicha liquidez:
(a)  Sea una entidad de terminación gradual no admisible; o
(b)  esté sujeta a medidas discrecionales por motivos prudenciales.
VIII.4  Sin perjuicio de que se adopten otras medidas discrecionales, el Banco de 
España,  por  motivos  prudenciales,  limitará  el  acceso  a  las  operaciones  de  política  e.e
monetaria  del  Eurosistema  de  las  entidades  de  contrapartida  que  las  autoridades  b
pertinentes consideren inviables o que es razonablemente previsible que vayan a serlo  665ww
eanp aurtna dfou tu4r,o  leptrróaxsi mao) , ab ads),á nddeol sRe eegnla mlaesn tcoo n(dUiEci)o nne.ºs  8e0s6ta/2b0le1c4id aos  eesnta belle cairdtaícsu loe n1 8e,l 
raerstíocluulcoi ó2n0 ,d ea peanrttiaddaodse s1  dye  2cr, éddeit ol ay  Leemyp r1e1s/a2s0 1d5e,  sdeer v1ic8i odse d eju niniov,e rdseió nre (ceunp eardaecliaónnt ey, 
«Ley 11/2015»). Dicha limitación será efectiva de forma automática, sin necesidad de
notificación previa, desde el día siguiente a aquel en que la autoridad pertinente haya 
considerado que la entidad de contrapartida de que se trate es inviable o que es 
razonablemente previsible que vaya a serlo en un futuro próximo. La limitación se 
establecerá en el nivel de financiación bajo las operaciones de política monetaria del 
Eurosistema vigente en el momento en que se considere que dichas entidades de 
contrapartida son inviables o que es razonablemente previsible que vayan a serlo en un 
futuro próximo.
VIII.5  Además  de  limitar  el  acceso  a  sus  operaciones  de  política  monetaria 
conforme  al  apartado  4,  el  Banco  de  España,  por  motivos  prudenciales,  podrá 
suspender, limitar aún más o excluir el acceso de las entidades de contrapartida que se 
consideren inviables o que es razonablemente previsible que vayan a serlo en un futuro 
próximo conforme al apartado VIII.4 anterior y cumplan las siguientes condiciones:
(a)  La autoridad de resolución no les ha impuesto una medida de resolución porque 
existen perspectivas razonables de que otras medidas alternativas del sector privado o 
de supervisión, a que se refieren el artículo 18, apartado 1, letra b), del Reglamento (UE) 
n.º 806/2014 y el artículo 19, apartado 1, letra b) de la Ley 11/2015, pueden impedir su 
inviabilidad en un plazo de tiempo razonable, en vista de la evolución de la medida 
alternativa del sector privado o de supervisión;
(b)  se considera que cumplen las condiciones de resolución conforme al artículo 18, 
apartado 1, del Reglamento (UE) n.º 806/2014 o el artículo 19, apartado 1, de la 
Ley 11/2015, en vista de la evolución de la medida de resolución;
(c)  son fruto de una medida de resolución, según se define en el artículo 3, punto 10, 
Reglamento (UE) n.º 806/2014 y en el artículo 2 de la Ley 11/2015, o de una medida 
alternativa del sector privado o de supervisión, a que se refiere el artículo 18, apartado 1, 
letra b), del Reglamento (UE) n.º 806/2014 y el artículo 19, apartado 1, letra b) de la 
Ley 11/2015.
VIII.6  Además  de  limitar  el  acceso  a  sus  operaciones  de  política  monetaria 
conforme al apartado VIII.4 anterior, el Banco de España suspenderá, limitará aún más o 
excluirá, por motivos prudenciales, el acceso de las entidades de contrapartida que se 
considere que son inviables o que es razonablemente previsible que vayan a serlo en un 
futuro próximo y a las que, sin embargo, no se les ha impuesto una medida de resolución 
ni existen perspectivas razonables de que otras medidas alternativas del sector privado o 
de  supervisión  puedan  impedir  su  inviabilidad  en  un  plazo  de  tiempo  razonable, 
conforme establece el artículo 18, apartado 1, letra b), del Reglamento (UE) n.º 806/2014 
y el artículo 19, apartado 1, letra b), de la Ley 11/2015.
VIII.7  En  caso  de  que  las  medidas  discrecionales  se  basen  en  información 
prudencial, el Eurosistema utilizará dicha información, facilitada por los supervisores o 
por las entidades de contrapartida, de modo estrictamente proporcionado y necesario 
para el desempeño de sus funciones de ejecución de la política monetaria.
VIII.8  En caso de que una entidad de contrapartida se encuentre incursa en un 
supuesto de incumplimiento, el Banco de España podrá suspender, limitar o excluir su 
acceso a las operaciones de mercado abierto o a las facilidades permanentes del 
Eurosistema.
VIII.9  El  Banco  de  España  justificará  debidamente  y  aplicará  de  manera 
proporcionada y no discriminatoria las medidas discrecionales previstas en los apartados 
VIII.1 y VIII.2.
VIII.10  El Banco de España determinará, en función de cualquier información que  e
considere relevante, si una emisión, un emisor, un deudor o un avalista cumplen los  bo
requisitos de calidad crediticia exigidos por el Eurosistema. 665ww
aplicEal rEleusr orescisotertmesa  apdoicdiroán daelecsid, ipr orer clohsa zmaro toiv loims ietasrt alab luetciliidzoasc ióenn  deel  paácrtriavofos  adnet egraiorar,n stíia s ou 
Edeucroissióisnte meas . precisa  para  garantizar  la  adecuada  protección  de  los  riesgos  del
En caso de que el rechazo a que se refiere el párrafo anterior se base en información 
prudencial, el Eurosistema utilizará esa información, transmitida por las entidades de 
contrapartida o por los supervisores, de modo estrictamente proporcionado y necesario 
para el desempeño de sus funciones de ejecución de la política monetaria.
El Eurosistema podrá excluir los siguientes activos de la lista de activos negociables 
admisibles:
(a)  Activos  emitidos,  emitidos  conjuntamente,  administrados  o  avalados  por 
entidades de contrapartida, o entidades estrechamente vinculadas a ellas, sujetas a una 
medida  de  congelación  de  fondos  o  a  otras  medidas  impuestas  por  la  Unión  de 
conformidad con el artículo 75 del Tratado, o por un Estado miembro, que restrinjan el 
uso de fondos; o
(b)  activos  emitidos,  emitidos  conjuntamente,  administrados  o  avalados  por 
entidades de contrapartida, o entidades estrechamente vinculadas a ellas cuyo acceso a 
las operaciones de política monetaria del Eurosistema haya sido suspendido, limitado o 
excluido por el Eurosistema.
IX. Sanciones por incumplimiento de determinadas normas operativas y por 
incumplimiento de los requisitos de reservas mínimas
IX.1  Sin perjuicio del derecho del Banco de España a exigir el cumplimiento de las 
obligaciones incumplidas y de los efectos que adicionalmente el incumplimiento pudiese 
tener al amparo de lo previsto en los apartados VII y VIII anteriores, así como de lo 
previsto en el apartado IX.3 siguiente, el Banco de España impondrá de conformidad con 
las  disposiciones  de  la  Orientación  sobre  el  marco  de  la  política  monetaria  del 
Eurosistema una o más sanciones a la entidad de contrapartida que incumpla cualquiera 
de las obligaciones siguientes:
IX.1.1  Si  la  entidad  de  contrapartida  incumple  respecto  de  las  operaciones 
temporales y los swaps de divisas sus obligaciones, de acuerdo con lo previsto en la 
Orientación sobre el marco de la política monetaria del Eurosistema, de garantizar 
adecuadamente y liquidar el importe adjudicado a la entidad de contrapartida durante 
toda la duración de una operación determinada, incluido el importe vivo pendiente de 
reembolso de una operación en caso de terminación anticipada por el Banco de España 
de la operación correspondiente.
IX.1.2  Si la entidad de contrapartida incumple respecto de las operaciones de 
captación de depósitos, las operaciones simples y la emisión de certificados de deuda 
del BCE, la obligación de transferir una cantidad de efectivo suficiente para liquidar el 
importe adjudicado de acuerdo con lo previsto en la Orientación sobre el marco de la 
política monetaria del Eurosistema.
IX.1.3  Si la entidad de contrapartida incumple las disposiciones establecidas por el 
Banco de España y el BCE sobre el uso de activos de garantía admisibles, en particular, 
las relativas a la obligación de aportar como garantía únicamente activos admisibles y de 
cumplir las normas sobre su uso previstas en la Orientación sobre el marco de la política 
monetaria del Eurosistema. Las sanciones serán aplicables independientemente de que 
la entidad de contrapartida participe o no activamente en las operaciones de política 
monetaria.
IX.1.4  Si  la  entidad  de  contrapartida  incumple  en  lo  que  se  refiere  a  los 
procedimientos de cierre de operaciones y las condiciones de acceso a la facilidad  es
marginal  de  crédito,  la  obligación  de  aportar  por  adelantado  suficientes  activos  de  bo
garantía admisibles para el caso de que quede cualquier saldo negativo en la cuenta de  665ww
llpaoiqru ouptocirdeemavdáciismtióitcoinea  enmdnteoe  lsnala t e Oe dcrneioet imndtacoado cu nidónternao   clss ooonblditrcereia t upedacl  imredtireadr raecr  eoec nddu eerTs  AloaR o apGp oelEalríT atifcc2aai cod inmleidesoaspnd ue étmqasura idearge  di nldeaael  lfE bidnauea r loiczscraiéoscdntieóistmoind  aesd.reeag rlúsones    OE-A-2020-16able en https://
IX.1.5  Si la entidad de contrapartida incumple cualquier obligación de pago de 
acuerdo con lo previsto en el apartado (3) del artículo 144 bis de la Orientación sobre el 
marco de la política monetaria.
IX.1.6  Si  la  entidad  de  contrapartida  incumple,  total  o  parcialmente,  cualquier 
obligación frente al Banco de España de reembolso de la financiación concedida en una 
operación de crédito, o de pago del precio de recompra o de entrega de los activos 
adquiridos bajo una operación de compra con pacto de recompra, a su vencimiento o en 
la fecha establecida para ello.
IX.2  Las sanciones que se impongan con arreglo al apartado IX.1 serán:
(a)  Sólo pecuniarias; o
(b)  pecuniarias y no pecuniarias.
IX.3  En el supuesto de que una entidad de contrapartida incumpla cualquiera de las 
obligaciones de los apartados IX.1.1 a IX.1.5 anteriores, el Banco de España le impondrá 
una sanción pecuniaria por cada incumplimiento. La sanción pecuniaria y, en su caso, los 
períodos de gracia que pudiesen ser aplicables en función del tipo de incumplimiento, 
son los que se prevén en la Orientación sobre el marco de la política monetaria del 
Eurosistema.
Si una entidad de contrapartida rectifica un incumplimiento de las obligaciones del 
apartado IX.1.3 anterior y lo notifica al Banco de España antes de que este, el BCE o un 
auditor externo le notifiquen tal incumplimiento, la sanción pecuniaria correspondiente, 
calculada  conforme  a  la  Orientación  sobre  el  marco  de  la  política  monetaria  del 
Eurosistema, se reducirá un 50 %. La reducción de la sanción pecuniaria también se 
aplicará  cuando  la  entidad  de  contrapartida  notifique  al  Banco  de  España  un 
incumplimiento no detectado por este o por el BCE respecto de activos retirados. No se 
aplicará la reducción de la sanción pecuniaria respecto de activos objeto de un proceso 
de verificación en curso conocido por la entidad de contrapartida por notificación del 
Banco de España, del BCE o de un auditor externo.
La sanción pecuniaria correspondiente a un incumplimiento de las obligaciones del 
apartado IX.1.6 anterior se impondrá únicamente en el caso de que no estuviesen 
disponibles como consecuencia de tal incumplimiento ninguna de las medidas previstas 
en el apartado VII.3 de las Cláusulas Generales. Dicha sanción se determinará de 
acuerdo con las normas que la Orientación sobre el marco de la política monetaria 
establece  para  el  cálculo  de  las  sanciones  pecuniarias  correspondientes  a  los 
incumplimientos del apartado IX.1.1 anterior.
IX.4  Si  la  entidad  de  contrapartida  incumple  las  obligaciones  de  los 
apartados IX.1.1 y IX.1.2 anteriores en más de dos ocasiones en un período de doce 
meses y, respecto de cada incumplimiento, se cumple lo siguiente:
(a)  Se impone una sanción pecuniaria;
(b)  cada decisión de imponer una sanción pecuniaria ha sido notificada a la entidad 
de contrapartida; y
(c)  cada  caso  de  incumplimiento  está  relacionado  con  el  mismo  tipo  de 
incumplimiento,
el Banco de España suspenderá a la entidad de contrapartida en el caso de que se 
produzca  un  tercer  incumplimiento  (y  en  cada  incumplimiento  posterior)  de  una 
obligación del mismo tipo en el período de doce meses correspondiente. El período de  e.e
doce  meses  se  calculará  a  partir  de  la  fecha  del  primer  incumplimiento  de  las  b
obligaciones de los apartados IX.1.1 y IX.1.2, según corresponda en cada caso. 665ww
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lcao no paerrreagcilóon a  dloe  pmreevricsatod oe na beisetreto a pdaer tlaad qou.e se haya derivado la sanción que se aplique
El período de suspensión que se imponga de conformidad con este apartado se 
determinará de conformidad con el anexo VII de la Orientación sobre el marco de la 
política monetaria del Eurosistema.
IX.5  Si la entidad de contrapartida incumple las obligaciones del apartado IX.1.3 en 
más de dos ocasiones en un período de doce meses y, respecto de cada incumplimiento, 
se cumple lo siguiente:
(a)  Se ha impuesto una sanción pecuniaria;
(b)  cada decisión de imponer una sanción pecuniaria ha sido notificada a la entidad 
de contrapartida;
(c)  cada  caso  de  incumplimiento  está  relacionado  con  el  mismo  tipo  de 
incumplimiento;
el Banco de España, con ocasión del tercer incumplimiento, suspenderá a la entidad 
de contrapartida de la primera operación de mercado abierto de provisión de liquidez 
dentro  del  período  de  mantenimiento  de  reservas  siguiente  a  la  notificación  de  la 
suspensión.
Si posteriormente la entidad de contrapartida vuelve a incumplir, será suspendida de 
la primera operación de mercado abierto de provisión de liquidez dentro del período de 
mantenimiento  de  reservas  posterior  a  la  notificación  de  la  suspensión,  hasta  que 
transcurran doce meses sin ningún otro incumplimiento de ese tipo de la entidad de 
contrapartida.
Cada período de doce meses se calculará a partir de la fecha de la notificación de la 
sanción por el incumplimiento de las obligaciones del apartado IX.1.3 y se tendrán en 
cuenta el segundo y tercer incumplimiento dentro de los doce meses siguientes a dicha 
notificación.
IX.6  En casos extraordinarios, el Banco de España podrá suspender a una entidad 
de contrapartida por un período de tres meses respecto de todas las operaciones futuras 
de política monetaria del Eurosistema por cualquier incumplimiento de las obligaciones 
establecidas en el apartado IX.1 anterior. En estos casos, el Banco de España tendrá en 
consideración la gravedad del incumplimiento y, en especial, los importes implicados y la 
frecuencia y duración del incumplimiento.
IX.7  El período de suspensión impuesto por el Banco de España en virtud de los 
apartados IX.4 a IX.6 anteriores se aplicará además de la sanción pecuniaria aplicable 
de conformidad con el apartado IX.3 anterior.
IX.8  Sin perjuicio de las sanciones que el BCE imponga a las instituciones que 
incumplan sus obligaciones de mantenimiento de reservas mínimas según lo dispuesto 
en  los  Reglamentos  (CE)  n.º  2532/98,  (CE)  n.º  2157/1999  (BCE/1999/4),  (CE) 
n.º 2531/98 o (CE) n.º 1745/2003 (BCE/2003/9), en caso de infracción grave de las 
exigencias de reservas mínimas el Eurosistema podrá suspender la participación de la 
entidad de contrapartida de que se trate en las operaciones de mercado abierto.
IX.9  El Banco de España podrá adoptar medidas de suspensión en relación a 
aquellas sucursales en España de entidades de contrapartida de política monetaria 
establecidas en otros Estados miembros que hayan sido suspendidas.
X. Fuerza mayor
El Banco de España no asume ninguna responsabilidad por los perjuicios que las 
entidades de contrapartida en operaciones de política monetaria pudieran sufrir como  es
consecuencia de hechos o acontecimientos constitutivos de fuerza mayor, incluidos  bo
huelgas  (sean  del  personal  propio  o  no),  guerras,  cierre  patronal,  revuelta  social,  665ww
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XI. Ley aplicable y fuero
Las partes contratantes de operaciones de política monetaria quedan sujetas a las 
presentes  Cláusulas  Generales,  siendo  la  ley  aplicable  la  española.  Para  cuantas 
acciones y reclamaciones puedan derivarse de ellas y sin perjuicio de la competencia del 
Tribunal de Justicia de la Unión Europea, serán competentes los Juzgados y Tribunales 
de  Madrid  (capital),  renunciando  tanto  el  Banco  de  España  como  la  entidad  de 
contrapartida a cualquier otro fuero que pudiera corresponderles, y pactando como lugar 
del cumplimiento de las obligaciones el domicilio del Banco de España sito en el n.º 48 
de la calle Alcalá, de Madrid.
XII. Domicilio y notificaciones
XII.1  A efectos de notificaciones y requerimientos, se considerará como domicilio 
de la entidad de contrapartida el que esta haya hecho constar en la documentación 
contractual que suscriba con el Banco de España según lo previsto en el apartado I.2.4 
anterior  o,  en  su  caso,  aquel  otro  que  con  posterioridad  a  la  firma  de  la  referida 
documentación haya comunicado por escrito y de forma fehaciente al Banco de España 
como nuevo domicilio.
XII.2  Cualquier notificación entre la entidad de contrapartida se hará por escrito y 
podrá  realizarse,  salvo  que  otra  cosa  se  hubiese  establecido  en  la  documentación 
contractual entre la contrapartida y el Banco de España o en las aplicaciones técnicas u 
otras disposiciones previstas en el apartado I.2.2 anterior, mediante entrega física (por 
correo  certificado  o  mensajero)  de  la  notificación  en  el  domicilio  correspondiente, 
surtiendo dicha notificación efectos desde la fecha de su recepción.
XIII. Modificación
Las presentes Cláusulas Generales podrán ser modificadas en cualquier momento 
por la Comisión Ejecutiva del Banco de España y cualquier modificación acordada será 
aplicable a las entidades de contrapartida tan pronto como el Banco de España lo 
hubiera  comunicado  a  aquéllas  mediante  su  publicación  en  el  «Boletín  Oficial  del 
Estado».
La  entidad  de  contrapartida  no  podrá  alegar  desconocimiento  de  las  presentes 
Cláusulas Generales ni de sus modificaciones una vez que las mismas hubieran sido 
hechas públicas por el Banco de España.