BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 300 Sábado 14 de noviembre de 2020 Sec. III.   Pág. 100026
III. OTRAS DISPOSICIONES
BANCO DE ESPAÑA
14236 Resolución de 3 de noviembre de 2020, del Banco de España, por la que se 
publica el Convenio con la Universidad Carlos III de Madrid.
Con fecha 20 de octubre de 2020 se ha suscrito el Convenio entre el Banco de 
España y la Universidad Carlos III de Madrid.
Procede la publicación en el «Boletín Oficial del Estado» de dicho Convenio, que 
figura como anexo a esta Resolución.
Madrid, 3 de noviembre de 2020.–El Secretario General del Banco de España, 
Francisco Javier Priego Pérez.
ANEXO
Convenio entre el Banco de España y la Universidad Carlos III de Madrid
REUNIDOS
De  una  parte,  el  Banco  de  España  (en  adelante  Banco  de  España),  con  NIF 
Q2802472G y sede en Madrid, calle Alcalá 48, y en su nombre y representación, don 
Alejandro Álvarez Rodríguez, actuando en calidad de director general de Servicios.
De otra parte, la Universidad Carlos III de Madrid (en adelante, UC3M) con NIF 
Q2818029G, y con domicilio en calle Madrid, 126, 28903, Getafe, Madrid y en su nombre 
y  representación,  don  Juan  Romo  Urroz,  Rector  de  la  UC3M,  en  virtud  del 
Decreto 14/2019, de 26 de marzo, del Consejo de Gobierno de la Comunidad de Madrid 
(BOCM, n.° 74, de 28 de marzo de 2019), con poderes suficientes para la celebración de 
este acto en virtud de lo establecido en los Estatutos de la UC3M, poderes que no le han 
sido derogados ni modificados.
Ambas partes se reconocen competencia y capacidad para formalizar el presente 
Convenio, en la respectiva representación que ostentan y convienen su celebración y, a 
tal efecto,
EXPONEN
Primero.
Que la Ley 14/2011, de 1 de junio, de la Ciencia, la Tecnología y la Innovación, 
establece  un  marco  general  para  el  fomento  y  la  coordinación  de  la  investigación 
científica y técnica con el fin de contribuir al desarrollo sostenible y al bienestar social 
mediante la generación y difusión del conocimiento y la innovación, constituyendo el 
marco de referencia para promover la colaboración entre universidades, organismos 
públicos de investigación, empresas y entorno socioeconómico en general, con el fin de 
dar una respuesta eficaz a las exigencias del cambio social y tecnológico.
Segundo. b
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científico y técnico al desarrollo cultural, social y económico, tanto estatal como de las
Comunidades Autónomas (art. 1.2 de la Ley Orgánica 6/2001, de 21 de diciembre, de 
Universidades),  finalidad  que  la  UC3M  recoge  en  sus  Estatutos  aprobados  por  el 
Decreto 1/2003, de 9 de enero del Consejo de Gobierno de la Comunidad de Madrid, 
modificado por el Decreto 95/2009, de 12 de noviembre, del Consejo de Gobierno, por el 
que se aprueba la modificación de los estatutos de la Universidad Carlos III de Madrid.
Tercero.
Que el Banco de España tiene entre sus funciones la realización de estudios e 
informes  en  materia  económica  y  financiera,  la  elaboración,  análisis  y  difusión  de 
estadísticas, la elaboración de distintos informes y publicaciones y la realización de las 
actuaciones  que  resulten  necesarias  para  la  difusión  del  análisis  de  la  situación 
económica y de la política monetaria, así como la colaboración con otros organismos y 
foros nacionales e internacionales en materia de análisis económico y política monetaria 
en  el  ámbito  de  la  economía  española.  Las  citadas  funciones  están  a  cargo  del 
Departamento de Estabilidad Financiera y Política Macroprudencial, sin perjuicio de las 
funciones que puedan tener otros departamentos del Banco de España.
Cuarto.
Que es del interés de ambas partes realizar investigaciones relativas al análisis de 
comportamientos diferenciados de los agentes de la economía y sus implicaciones sobre 
la estabilidad financiera.
Quinto.
Que la UC3M cuenta entre sus investigadores con David Martínez Miera, profesor 
especialista en la materia cuya investigación interesa promover a las partes.
Sexto.
Que  por  tanto  las  partes  consideran  conveniente  acrecentar  sus  relaciones 
estableciendo para ello los instrumentos de colaboración adecuados.
Séptimo.
Que con carácter previo a la suscripción del presente Convenio, el Banco de España 
y la Universidad han elaborado la Memoria Justificativa que se acompaña como Anexo I, 
en la que se analiza la necesidad y oportunidad del Convenio, su impacto económico, el 
carácter no contractual de la actividad que constituye su objeto, así como el cumplimento 
del resto de requisitos determinados por la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen 
Jurídico del Sector Público.
En razón a cuanto antecede, ambas partes acuerdan celebrar el presente Convenio, 
con arreglo a las siguientes
CLÁUSULAS
Primera.  Objeto.
El presente Convenio tiene por objeto establecer las bases para la colaboración entre  s
la  UC3M,  y  el  Banco  de  España,  para  la  ejecución  del  proyecto  de  investigación  oe.
lyda e sMnuoEsem lm imioonbpraijladeic otaTiv c«éoiAco nnndieáecslali s  spqisoruo bedyr eees  ceclta ooi nm ecespotsoar prbatoainlrimdaaa liciezdona mftrion osea  lnAd cnicfieoeermxreaopn» Ioc I( ireaatand em oassitde eden eCltao onl ontdesvi  feeaenlgr eiPeonnr.coteiyased codt eoq )l,ua de ee csdocisrnittoionm teoínas    2020-14236n https://www.
agentes de la economía presentan en su actividad financiera, y la relevancia que dichas
diferencias tienen para la estabilidad financiera. El proyecto se basará en estudiar dos  Bc
aspectos fundamentales: (i) Comportamiento diferenciado de los hogares en la compra y 
venta de acciones bancarias; (ii) Comportamiento diferenciado por parte de los bancos 
en la transmisión impositiva.
Segunda.  Duración.
El Convenio aquí suscrito tendrá una vigencia de tres (3) años a partir de la fecha de 
su inscripción en el Registro de Convenios del Banco de España, al que se refiere el 
artículo 34 quater del Reglamento Interno del Banco de España y publicado en el 
«Boletín Oficial del Estado».
Tercera.  Trabajos preparatorios.
El presente Convenio alcanza igualmente a los trabajos preparatorios, así como 
aquellos trabajos e investigaciones derivados directamente del que constituye su objeto 
principal, que por cualquier motivo no se incorporen al mismo.
Se excluyen los conocimientos previos aportados por David Martínez Miera para el 
desarrollo del Objeto del presente Convenio.
Cuarta.  Supervisión de los trabajos objeto del presente Convenio.
Ambas partes podrán conocer en cualquier momento el estado de elaboración en 
que  se  encuentren  los  trabajos  de  investigación  realizados  en  virtud  del  presente 
acuerdo de colaboración, pudiendo solicitar a los investigadores intervinientes cualquier 
información al respecto para supervisar el avance de sus trabajos.
Quinta.  Contribuciones de las partes.
Las contribuciones de cada una de las partes para la ejecución del Proyecto son las 
siguientes:
La UC3M ha designado a David Martínez Miera para participar en nombre de la 
UC3M en la dirección del Proyecto como aportación no dineraria en su condición de 
especialista en la materia cuya investigación interesa promover a las partes. Asimismo, 
la UC3M se compromete a:
– Aportar sin coste la metodología y los instrumentos necesarios para llevar a cabo 
el Proyecto. Todo ello en las condiciones establecidas en la Memoria Técnica que se 
acompaña como Anexo II.
– Fomentar el debate científico sobre los resultados de la investigación, en la medida 
en que contribuyan al progreso del conocimiento científico sobre las materias analizadas 
y también para mejorar el conocimiento de sus profesionales. Para tal fin, la UC3M podrá 
organizar seminarios y otras actividades dirigidas a sus profesores e investigadores 
interesados  en  las  materias  objeto  de  esta  colaboración,  al  objeto  de  mejorar  el 
conocimiento de su profesorado y propiciar la posible apertura de nuevas líneas de 
investigación.
– Fomentar la difusión de los resultados de la investigación llevada a cabo mediante 
esta colaboración, tanto a través de la organización de los seminarios y actividades 
descritos en el párrafo anterior, como a través de sus propias publicaciones, sujetas a los 
niveles mínimos de calidad que exige la propia UC3M. No obstante, la edición de estas  s
publicaciones no se podrá llevar a cabo sin el conocimiento previo del Banco de España,  oe.
y habrá de respetar los derechos previstos en la cláusula Décima del presente Convenio. w.
El Banco de España, por su parte, se compromete a:
bibli–o gHráafcicears  naeccceessiabrliea s ap arDaa lvleidv arM aa crtaínbeoz e l MPireoryae cltoos o bdjeattoo sd, els porfetwseanrete  yC ornevfeenreion;cias
– Promover la colaboración entre David Martínez Miera, designado por la UC3M y 
los empleados del Departamento de Estabilidad Financiera y Política Macroprudencial, 
con reconocida capacidad investigadora en las materias sobre las que versarán los 
trabajos de análisis del Convenio, a través de entrevistas, reuniones, artículos, informes, 
seminarios, conferencias o por medio del desarrollo conjunto (coautorado) de proyectos 
específicos;
– Aportar la cantidad de diez mil euros (10.000 €) por cada trimestre hasta la 
finalización del Convenio, más los impuestos aplicables en su caso, en concepto de 
aportación económica a la UC3M como consecuencia de la colaboración en el Proyecto 
de análisis de comportamientos diferenciados de los agentes de la economía y sus 
implicaciones sobre la estabilidad financiera. La distribución temporal por anualidades de 
los compromisos económicos asumidos por el Banco de España es la siguiente:
• Año 2020: Diez mil euros (10.000,00 €); que se imputará al presupuesto del 
ejercicio 2020.
• Año 2021: Cuarenta mil euros (40.000,00 €); que se imputará al presupuesto del 
ejercicio 2021.
• Año 2022: Cuarenta mil euros (40.000,00 €); que se imputará al presupuesto del 
ejercicio 2022.
• Año 2023: Treinta mil euros (30.000,00 €); que se imputará al presupuesto del 
ejercicio 2023.
El importe máximo para los tres (3) años de duración total del Convenio, ascendería 
a 120.000 €, más los impuestos aplicables en su caso.
El Banco de España satisfará dicha cantidad mediante transferencia bancaria a la 
cuenta corriente con IBAN: ES36 0049 1894 5323 1028 6360 y SWIFT: BSCHESMM que 
la UC3M mantiene abierta en el Banco Santander, con dirección en la calle Madrid, 74, 
28902 Getafe, Madrid.
Sexta.  Personal implicado.
La relación de personas que participan en las actividades que se desarrollarán en el 
presente Convenio son las que figuran en el Anexo II, siendo los responsables del 
seguimiento y cumplimiento, por parte de la UC3M, David Martínez Miera y el director del 
Departamento de Estabilidad Financiera y Política Macroprudencial por parte del Banco 
de España.
Séptima.  No constitución de vínculo o sociedad entre las partes.
El presente Convenio no implica la constitución de ninguna sociedad, asociación u 
otra clase de vinculación entre las partes, que asumen sólo las obligaciones que figuran 
en la redacción de su texto, y a las cuales limitan sus responsabilidades respectivas.
Los acuerdos, contratos o convenios que cada una de las partes pueda formalizar 
con  terceros  durante  la  vigencia  del  presente  Convenio,  y  no  estén  expresamente 
previstos en el mismo, serán del todo ajenos a la contraparte y al propio Convenio.
Entre las partes no existe relación de solidaridad o subsidiariedad alguna, y cada una 
responde de forma individual y exclusiva de sus acciones y omisiones que traigan causa 
del presente Convenio.
Octava.  Establecimiento de una comisión mixta. e.
Para  facilitar  el  desarrollo  del  Convenio  y  su  seguimiento  y  cumplimiento,  se  236ww
Melcaon an cqsUrutoCiitepu3nriMureáds  eu dynne calie aeCgll  oudmedenilir s,eB iyóca ntnuo cnrM o ri xeddtpeaerl   epEsaDserpeintapatañarinaratt, ae ipnm moteerág npsrta oapd rotaerd   pecdoa erdlE  aDBs aautavnnbicadio l idMd deaae dlra  tEísns Fpepiazna rañMtneaicse, i,er oaqr a,up  peoo rye r pn pe Pearslor tocleínat idacseaos     OE-A-2020-14able en https://
de la UC3M será el Juan José Vaquero López o persona en quien delegue y del Banco
de España será Francisco Javier Mencía González, o persona en quien delegue. La 
Comisión  Mixta  dictará  sus  normas  internas  de  funcionamiento,  debiéndose  reunir 
cuando lo solicite alguna de las partes y al menos una vez al año, y resolverá los 
problemas de interpretación y cumplimiento que puedan plantearse respecto al presente 
Convenio.
Novena.  Ampliación de la cooperación.
Si se produjese, de común acuerdo, la realización de alguna acción concreta no 
prevista en este documento, dicha acción será objeto de un nuevo acuerdo entre ambas 
partes  en  los  que  figurarán  el  objeto  de  la  colaboración,  el  plan  de  trabajo,  los 
participantes y la financiación. Dicho acuerdo será incorporado como adenda al presente 
Convenio.
Décima.  Propiedad intelectual.
Ambas partes convienen en la posibilidad de que los trabajos en que se plasme el 
Proyecto  de  investigación  objeto  del  presente  Convenio  puedan  servir  de  base  a 
ulteriores  estudios  y  publicaciones  que  realicen  a  través  de  sus  respectivos 
departamentos de investigación, sujeto a lo previsto en el resto de apartados de esta 
cláusula.
Sin perjuicio de lo anterior, corresponderán al Banco de España y a la UC3M los 
derechos económicos derivados de la propiedad intelectual del proyecto de investigación 
objeto del presente Convenio, si bien las partes acuerdan que el Banco de España 
pueda proceder a su divulgación y publicación, citando siempre el nombre de la UC3M, 
como  institución  colaboradora  en  este  proyecto  y  atribuyendo  la  autoría  a  los 
investigadores de la UC3M que intervengan en los mismos, junto con los profesionales 
del Departamento de Estabilidad Financiera y Política Macroprudencial del Banco de 
España. En consecuencia, los derechos mercantiles y de explotación del mencionado 
proyecto de investigación, por tiempo indefinido en todo el mundo, en cualquiera de las 
modalidades  legalmente  previstas  o  que  se  prevean  en  el  futuro  (reproducción, 
distribución, comunicación pública, transformación, etc.) y en cualquiera de las formas en 
que pueda llevarse a cabo, se ejercerán por el Banco de España, que, podrá autorizar a 
terceros su explotación, con carácter no exclusivo. La UC3M podrá oponerse a alguna 
modalidad  o  forma  de  explotación  del  proyecto  de  investigación  si  existe  causa 
justificada.
El Banco de España abonará a la UC3M el cincuenta por ciento (50 %) de las 
cantidades que, en su caso, pudieran obtenerse como consecuencia de la explotación 
del proyecto de investigación, si bien los importes que correspondan a la UC3M se 
minorarán en el importe total de las cantidades abonadas por el Banco de España a la 
UC3M en concepto de aportación económica a las que se hace referencia en la Cláusula 
Quinta.
Finalmente, ambas partes convienen en la no aplicación al proyecto de investigación 
de lo previsto en el artículo 52, segundo párrafo, del Real Decreto Legislativo 1/1996 
de  12  de  abril,  por  el  que  se  aprueba  el  texto  refundido  de  la  Ley  de  Propiedad 
Intelectual, regularizando, aclarando y armonizando las disposiciones legales vigentes 
sobre la materia.
Por ello, tras la publicación del Convenio, la UC3M se compromete a obtener en el 
plazo de un mes la aceptación por escrito de D. David Martínez Miera del contenido de la  es
presente cláusula, cuyo incumplimiento será causa de resolución del presente Convenio. bo
UndEélc imprae.s enMteo dCifiocnavceiónnio d eclo Cnsotnitvueynei ol.a manifestación expresa de la voluntad de las
psearr teesfe cetnu aredlaa cpioórn  ecsocnri tsou y o rbejqeutoe ryir ác oanctueenriddoo.  uCnuáanliqmueie dr em loodsi ffiicrmacaiónnte ds,e ld em iascmuoe rddeob ceorná   BOE-A-cable e
el artículo 49.g) de la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen Jurídico del Sector 
Público.
Los  miembros  de  la  comisión  comunicarán  por  escrito  a  la  OTRI  (Oficina  de 
Transferencia de Resultados de Investigación) dicha intención con objeto de proceder a 
su modificación.
Duodécima.  Edición de la obra.
El Banco de España podrá editar el proyecto de investigación en su idioma original o 
en cualquiera de las lenguas oficiales en la Unión Europea, indistintamente.
Decimotercera.  Confidencialidad.
Cada una de las partes se compromete a no difundir, bajo ningún aspecto, las 
informaciones científicas o técnicas pertenecientes a la otra parte a las que hayan podido 
tener acceso en el desarrollo de la presente colaboración.
La  obligación  de  confidencialidad  alcanza  en  particular  a  toda  la  información 
científica o técnica, así como a todo el know-how y la propiedad industrial y/o intelectual 
que las partes pongan a disposición del Proyecto y que sean resultado de trabajos 
desarrollados previamente o en paralelo a la firma del presente acuerdo.
Esta obligación no será de aplicación cuando:
a)  La parte receptora pueda demostrar que conocía previamente la información 
recibida
b)  La información recibida sea o pase a ser de dominio público.
c)  La parte receptora obtenga autorización previa y por escrito para su revelación.
d)  La información sea requerida judicialmente o exista cualquier otra previsión legal 
que determine la obligación de facilitar la información.
Ambas partes se comprometen a que todo el personal participante en el Proyecto 
conozca y observe el compromiso de confidencialidad regulado por esta cláusula.
En caso de publicación o difusión se hará siempre referencia especial al presente 
acuerdo. No obstante, la utilización del nombre de cualquiera de las partes con fines 
publicitarios,  requerirá  la  autorización  previa  y  expresa  por  escrito  de  los  órganos 
competentes de la dicha parte.
Los datos, informes e información en general facilitados por el Banco de España de 
conformidad con su compromiso de colaboración tendrán carácter confidencial, y, en 
consecuencia,  no  podrán  ser  divulgados  por  la  UC3M  ni  por  los  investigadores 
asignados  al  Proyecto,  ni  puestos  en  conocimiento  de  terceros  si  no  es  con  el 
consentimiento expreso y por escrito del Banco de España.
Decimocuarta.  Extinción.
El presente Convenio se extinguirá por el cumplimiento de las actuaciones que 
constituyen su objeto o por incurrir en causa de resolución.
Son causas de resolución del presente Convenio:
a)  El transcurso de su plazo de vigencia.
b)  El acuerdo mutuo entre las partes.
c)  La resolución anticipada por una de las partes, siempre que dé a la otra el  s
oportuno preaviso con un plazo mínimo de tres meses. oe.
oacotlgrmaud unp)no ai crEtdaelec  i piónolncod usrfm eáh fpisarlmuicmbiaeisennanttenetosa . er  d dEeini cndlh aicasea  srsotáietb u lliaagccsaai ócscinooa ,nu eeslnaas   suy pnq a cuproetleam  zopoarri fgoedimncetai asn3do 0asd   idcalíohsa ous m,n ionaidtc iofuciscmo anpprtálaoim rr  midpeeaensrdttodeia.e  n Ldtlaeae     2020-14236n https://www.
fecha de envío de la notificación. Si transcurrido el plazo de 30 días persistiera el
incumplimiento, la parte que dirigió el requerimiento notificará a la otra parte firmante la  Bc
subsistencia  de  la  causa  de  resolución  y  se  entenderá  resuelto  el  Convenio.  La 
resolución del Convenio por esta causa conllevará la indemnización de los daños y 
perjuicios causados teniendo en cuenta la valoración de los gastos asumidos, en su 
caso, por la parte perjudicada a consecuencia del incumplimiento e incurridos hasta la 
resolución del Convenio.
e)  Por decisión judicial declaratoria de la nulidad del Convenio.
f)  Por cualquier otra causa distinta de las anteriores prevista en las leyes.
En caso de resolución anticipada, se estará a lo previsto en la letra d) precedente 
respecto al régimen de indemnización por grave incumplimiento de las obligaciones 
asumidas por las partes. En todo caso, la UC3M conservará las cantidades que hasta el 
momento de la resolución le hubieran sido satisfechas por los costes incurridos durante 
la  ejecución  del  Convenio,  salvo  manifiesta  inexistencia  de  trabajos  realizados, 
inadecuación de los mismos a las líneas maestras marcadas, o cualquier otro supuesto 
que evidencie un grave incumplimiento de las obligaciones asumidas, en cuyo caso, 
deberá reintegrar al Banco de España las mencionadas cantidades en el plazo máximo 
de un mes desde que se hubiera aprobado la liquidación.
Transcurrido el plazo máximo de un mes mencionado en el párrafo anterior, sin que 
se haya producido el reintegro, se deberá abonar al Banco de España, también en el 
plazo de un mes a contar desde ese momento, el interés de demora aplicable al citado 
reintegro.
El Banco de España conservará, en todo caso, la facultad de ejercer los derechos de 
explotación  sobre  los  trabajos  que  pudiera  haber  recibido  hasta  el  momento  de  la 
resolución anticipada del Convenio, respecto de los cuales la UC3M conservará las 
cantidades que le hayan sido ya satisfechas. En el supuesto de que se obtuvieran 
cantidades como consecuencia de la explotación de los trabajos realizados, se atenderá 
a lo previsto en la Cláusula Décima.
Decimoquinta.  Fuerza mayor.
Ninguna de las partes firmantes será responsable de los posibles daños derivados de 
un retraso o incumplimiento en la aplicación de este Convenio cuando dicho retraso se 
debiera a un suceso imposible de prever, o que, previsto, sea inevitable y por tanto 
realizado sin culpa de las partes.
Decimosexta.  Naturaleza y jurisdicción.
El presente Convenio tiene naturaleza interadministrativa y se rige por lo dispuesto 
en el capítulo VI del título preliminar de la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen 
Jurídico del Sector Público.
Si no se alcanzase un acuerdo extrajudicial en la Comisión de Seguimiento, las 
partes solventarán estas sometiéndose, con renuncia a cualquier fuero jurisdiccional que 
pudiera corresponderles, a la jurisdicción contencioso-administrativa.
Decimoséptima.  Transparencia.
El presente Convenio podrá ser puesto a disposición de los ciudadanos en el portal 
de  la  Transparencia,  en  aplicación  de  los  dispuesto  en  el  artículo  8.1.b)  de  la 
Ley 19/2013, de 9 de diciembre, de Transparencia, Acceso a la información pública y 
Buen Gobierno y demás normativa de desarrollo de la misma. e.
Decimoctava.  Protección de datos personales. 236ww
pCroontEevcel cntriióaont a dmedibeee nrtdáoa  rdtoeesa  ldizapateorrssse op nedaresl eocsno anylfe,o sr emdnied  alpodas r ctrioecnup lraelars,  enncotoarnmn taeetsilv  adR eae lpgallsiac maPbaelrnette oes n dG emel anptereerrasiale  nddteee    OE-A-2020-14able en https://
Protección de Datos. Los datos personales de los representantes facilitados por las
Partes (datos de identificación, contacto así como datos académicos y profesionales y de 
representación  o  apoderamiento)  serán  tratados  exclusivamente  con  la  finalidad  de 
formalizar  y  ejecutar  el  presente  Convenio,  sobre  la  base  de  lo  previsto  en  el 
artículo 6.1.b) del Reglamento General de Protección de Datos, y de cumplir con las 
obligaciones  legales  impuestas  a  ambas  Partes  al  amparo  del  artículo  6.1.c)  del 
Reglamento General de Protección de Datos.
Los  datos  objeto  de  tratamiento  podrán  ser  comunicados  a  Administraciones 
Públicas, órganos judiciales y órganos de control en cumplimiento de una obligación 
legal. Una vez dejen de ser necesarios o en los casos en los que se haya ejercitado el 
derecho  de  supresión,  se  mantendrán  bloqueados  para  atender  posibles 
responsabilidades derivadas del tratamiento, hasta su plazo de prescripción, tras el que 
serán eliminados.
Los titulares de los datos podrán ejercer sus derechos de acceso, rectificación, 
oposición, supresión, así como los demás derechos recogidos en el Reglamento General 
de Protección de Datos, acreditando debidamente su identidad, de la siguiente manera:
– Universidad Carlos III: Presencialmente, por correo postal a calle Madrid, 126, 
28903,  Getafe)  (A/A.  Departamento  o  Facultad  de  Empresa)  o  electrónicamente  a 
dpd@uc3m.es.
– Banco de España: Presencialmente, por correo postal a calle Alcalá 48, 28014, 
Madrid  (A/A  Delegada  de  Protección  de  Datos)  o  electrónicamente  a  través  del 
procedimiento indicado en la Política de Privacidad del Banco de España.
Las Partes informarán a los interesados de los términos previstos en esta cláusula, 
salvo en los supuestos en los que la normativa aplicable en materia de protección de 
datos personales no requiera tal comunicación. Además, las Partes se asegurarán de 
que  sus  empleados  cumplan  con  la  normativa  en  materia  de  protección  de  datos 
personales.
En el eventual supuesto de que se comuniquen entre las Partes datos personales 
distintos de los mencionados en el primer párrafo de la presente cláusula como resultado 
de la ejecución del Convenio, su tratamiento deberá cumplir con lo dispuesto en la 
normativa aplicable en materia de protección de datos y llevarse a cabo de conformidad 
con lo previsto en la presente cláusula. No obstante, en cualquier caso, con antelación a 
la comunicación, la parte emisora informará de la misma a los titulares de los datos 
(salvo que sea aplicable alguna de las exenciones previstas en la normativa aplicable en 
materia  de  protección  de  datos  personales)  y  la  Parte  receptora  los  tratará  de 
conformidad con lo previsto en el Reglamento General de Protección de Datos que 
establece,  entre  otras  cuestiones,  la  obligación  de  garantizar  la  seguridad  y 
confidencialidad de los datos personales, incluida la protección contra el tratamiento no 
autorizado o ilícito y contra su pérdida, destrucción o daño accidental, mediante la 
aplicación  de  medidas  técnicas  u  organizativas  apropiadas  (integridad  y 
confidencialidad), así como la obligación de mantenerlos de forma que se permita la 
identificación de los interesados durante no más tiempo del necesario para los fines del 
tratamiento (limitación del plazo de conservación).
Y para que conste, y en garantía de su más exacto cumplimiento, las partes firman el 
presente documento y a un solo efecto en lugar y fecha indicados.–Siguen firmas en 
formato digital de Alejandro Álvarez Rodríguez, Director General de Servicios del Banco 
de España, y de Juan Romo Urroz, Rector de la Universidad Carlos III de Madrid. s
ANEXO I
Memoria justificativa del Convenio entre el Banco de España y la Universidad 
Carlos III de Madrid
1.  Antecedentes, necesidad y oportunidad. La Ley 14/2011, de 1 de junio, de la 
Ciencia, la Tecnología y la Innovación establece un marco general para el fomento y la 
coordinación de la investigación científica y técnica con el fin de contribuir al desarrollo 
sostenible y al bienestar social mediante la generación y difusión del conocimiento y la 
innovación, constituyendo el marco de referencia para promover la colaboración entre 
universidades,  organismos  públicos  de  investigación,  empresas  y  entorno 
socioeconómico en general, con el fin de dar una respuesta eficaz a las exigencias del 
cambio social y tecnológico.
Por su parte, la Universidad Carlos III de Madrid, es una institución de derecho 
público, dotada de personalidad y plena autonomía (art. 1° de los Estatutos). Entre sus 
funciones generales, la Universidad Carlos III de Madrid tiene la correspondiente a la 
preparación para el ejercicio de actividades profesionales que exijan la aplicación de 
conocimientos y métodos científicos, así como, el apoyo científico y técnico al desarrollo 
cultural, social y económico, tanto estatal como de las Comunidades Autónomas (art. 1.2 
de la Ley Orgánica 6/2001, de 21 de diciembre, de Universidades), finalidad que la 
Universidad Carlos III de Madrid recoge en sus Estatutos aprobados por Decreto 1/2003, 
de 9 de enero, por el que se aprueban los Estatutos de la Universidad Carlos III de 
Madrid,  modificado  por  el  Decreto  95/2009,  de  12  de  noviembre,  del  Consejo  de 
Gobierno, por el que se aprueba la modificación de los estatutos de la Universidad 
Carlos III de Madrid.
Asimismo, el Banco de España tiene entre sus funciones la realización de estudios e 
informes  en  materia  económica  y  financiera,  la  elaboración,  análisis  y  difusión  de 
estadísticas, la elaboración de distintos informes y publicaciones y la realización de las 
actuaciones  que  resulten  necesarias  para  la  difusión  del  análisis  de  la  situación 
económica y de la política monetaria, así como la colaboración con otros organismos y 
foros nacionales e internacionales en materia de análisis económico y política monetaria 
en el ámbito de la economía española. Las citadas funciones están a cargo de la 
Dirección  General  de  Estabilidad  Financiera,  Regulación  y  Resolución  entre  otros 
departamentos del Banco de España.
En el marco de las funciones descritas, ambas partes tienen un interés común en 
promover  la  realización  de  investigaciones  sobre  «Análisis  de  comportamientos 
diferenciados de los agentes de la economía y sus implicaciones sobre la estabilidad 
financiera»,  para  lo  cual  la  Universidad  Carlos  III  de  Madrid  cuenta  entre  sus 
investigadores, con David Martínez Miera, profesor del Departamento de Economía de la 
Empresa, especialista en dicha materia.
A la vista de todo lo expuesto, se considera procedente la firma de un Convenio (en 
adelante, el Convenio) para articular la colaboración entre la Universidad Carlos III de 
Madrid y el Banco de España, en orden al fin común de promover las investigaciones 
sobre «Análisis de comportamientos diferenciados de los agentes de la economía y sus 
implicaciones sobre la estabilidad financiera».
2.  Impacto económico. En virtud del Convenio, se prevé que el Banco de España 
aporte la cantidad de diez mil euros (10.000 €) por cada trimestre hasta la finalización del 
Convenio,  más  los  impuestos  aplicables  en  su  caso,  en  concepto  de  aportación 
económica a la Universidad Carlos III de Madrid como consecuencia de la colaboración  e
en el Proyecto de investigación relativo al análisis de comportamientos diferenciados de  bo
los agentes de la economía y sus implicaciones sobre la estabilidad financiera. 236ww
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del Convenio no tiene naturaleza contractual, por cuanto dicho Convenio se limita a
articular la colaboración mutua de las partes, desde una posición de igualdad, para el 
logro de un fin común, como es la promoción de las investigaciones sobre «Análisis de 
comportamientos diferenciados de los agentes de la economía y sus implicaciones sobre 
la estabilidad financiera», a través del establecimiento de una serie de prestaciones que 
carecen de contenido oneroso.
Así, la Universidad Carlos III de Madrid se compromete a designar a David Martínez 
Miera,  especialista  en  la  materia,  como  encargado  de  dirigir  las  investigaciones;  a 
aportar sin coste la metodología y los instrumentos necesarios para llevar a cabo tales 
investigaciones; y por último, a difundir sus resultados, fomentando el debate científico 
sobre la materia.
Por su parte, el Banco de España se compromete a hacer accesibles los datos, 
software y referencias bibliográficas necesarias para llevar a cabo la investigación, a 
promover el intercambio científico entre el personal investigador de la Universidad Carlos 
III  de  Madrid  y  los  empleados  de  la  Dirección  General  de  Estabilidad  Financiera, 
Regulación y Resolución del Banco de España, y a realizar las aportaciones económicas 
descritas a la Universidad Carlos III de Madrid como consecuencia de su participación en 
el Proyecto de análisis de comportamientos diferenciados de los agentes de la economía 
y sus implicaciones sobre la estabilidad financiera.
4.  Cumplimiento de lo previsto en la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen 
Jurídico  del  Sector  Público.  El  Convenio  cumple  los  requisitos  exigidos  por  la 
Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen Jurídico del Sector Público, y en particular:
– Mejora la eficiencia de la gestión pública, facilita la utilización conjunta de medios y 
servicios públicos, y contribuye a la realización de actividades de utilidad pública.
En efecto, los resultados de este proyecto, obtenidos de forma eficiente gracias a la 
colaboración y puesta en común de los recursos de las dos entidades participantes, 
contribuirían de manera decisiva al debate sobre el comportamiento diferenciado de los 
distintos  agentes  de  la  economía  ante  shocks  o  perturbaciones  financieras. 
Adicionalmente, el foco del proyecto en hogares y bancos resultaría particularmente 
relevante desde el punto de vista de la estabilidad financiera, por la vinculación estrecha 
que existe entre esta y las decisiones de los hogares y los bancos.
– Las  aportaciones  financieras  comprometidas  por  el  Banco  de  España  son 
inferiores a los gastos derivados de la ejecución del Convenio, cumpliendo, además, con 
las exigencias de la normativa presupuestaria que le resulta aplicable.
En efecto, las aportaciones financieras comprometidas exclusivamente por el Banco 
de España no serán superiores a los gastos derivados de la ejecución del Convenio, por 
cuanto las partidas trimestrales aportadas por cada una de las partes firmantes se 
destinarán en su totalidad, como único fin y destino, a atender los gastos resultantes de 
las infraestructuras, publicidad, difusión, iniciativas y desarrollo del objetivo de este 
Convenio, en sus diversas facetas y actuaciones. Adicionalmente, se cumplirá con las 
exigencias de la normativa presupuestaria que resulten aplicables, así como con la 
legislación de estabilidad presupuestaria y sostenibilidad financiera.
ANEXO II
Memoria técnica del Convenio entre el Banco de España y la Universidad Carlos III 
de Madrid.
A continuación, se describen los proyectos de análisis económico en los que se  es
concretará la colaboración del Profesor David Martínez Miera, de la Universidad Carlos  bo
III  de  Madrid,  con  la  Dirección  General  de  Estabilidad  Financiera,  Regulación  y  236ww
Res1o.l ucMióenm doerl iBa andceol  dper oEysepcatoñ a.«Análisis  de  comportamientos  diferenciados  de  los
agentes de la economía y sus implicaciones sobre la estabilidad financiera».
El objetivo del proyecto es analizar el comportamiento diferenciado que distintos 
agentes de la economía presentan en su actividad financiera y la relevancia que dichas 
diferencias tienen para la estabilidad financiera.
El proyecto se basará en analizar dos aspectos fundamentales:
(i)  Comportamiento diferenciado de los hogares en la compra y venta de acciones 
bancarias.
(ii)  Comportamiento  diferenciado  por  parte  de  los  bancos  en  la  transmisión 
impositiva.
Comportamiento  diferenciado  de  hogares  en  la  compra  y  venta  de  acciones 
bancarias.
Una parte del proyecto se centrará en analizar cómo varían las estrategias de 
compra y venta de acciones de diferentes sectores económicos (hogares, empresas, 
fondos de inversión, bancos) cuando hay cambios en el precio de las acciones, así como 
en analizar cómo el cambio en la tenencia agregada de acciones de cada sector se 
relaciona con el precio futuro de las acciones.
El análisis permitirá comprender qué sectores venden, y cuáles compran, acciones 
de una determinada empresa después de una subida o bajada del precio de dicha 
empresa. Comportamientos diferenciales entre sectores pueden afectar a la estructura 
de  propiedad  de  las  empresas  y  por  tanto  a  las  decisiones  adoptadas  por  ellas. 
Posteriormente, al analizar si cambios en el peso relativo en el accionariado de una 
empresa predicen cambios en el precio futuro de la acción, permitirá poner de manifiesto 
asimetrías  de  información  entre  distintos  agentes.  La  presencia  de  asimetrías  de 
información podría afectar negativamente a algunos agentes (normalmente los menos 
informados) y también afectar al proceso de formación de precios y por tanto a la 
información que se puede obtener de dichos precios (afectando a posibles regulaciones 
prudenciales basadas en precios de mercado).
Dado la relevancia del sector bancario para la estabilidad financiera, la estrecha 
relación  entre  bancos  y  hogares  en  el  proceso  de  decisión  de  compra  de  activos 
financieros por parte de los hogares, y la menor sofisticación financiera de estos últimos 
(Barber y Odean 2000), se analizará si hay un comportamiento diferencial entre hogares 
y otros sectores cuando se analizan acciones de bancos en comparación a acciones de 
empresas no financieras.
Cabe destacar que varios estudios han analizado el comportamiento de los llamados 
«institutional investors» y los «retail investors» en el proceso de compra y venta de 
acciones, poniendo de manifiesto que hay comportamientos diferenciales entre ciertos 
tipos de agentes (véase por ejemplo Kaniel et al, 2008, o Timmer, 2018). No obstante, 
ningún estudio ha estudiado el efecto de la inversión directa por parte de los hogares 
(que en un principio son un subgrupo de los «retail investors») ni un estudio diferenciado 
de acciones bancarias comparándolas con acciones no financieras.
La hipótesis principal es que el sector de hogares, cuando realizan inversiones 
directas, sobre todo en acciones bancarias, pueden estar más influenciados por las 
necesidades de los bancos que otros sectores, y por lo tanto estar sujetos a un problema 
de información asimétrica. Si esto fuera cierto, la inversión de los hogares no solo 
respondería a diferentes necesidades de liquidez entre sectores, argumento de Kaniel et 
al (2008) y Timmer (2018), sino también a problemas de información asimétrica.
Para documentar la posible existencia y relevancia de esta información asimétrica y  s
sus consecuencias negativas tanto para los hogares como para la eficiencia del mercado  oe.
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De confirmarse esta hipótesis, esto reflejaría que, en momentos de mayor riesgo
bancario, que es cuando las acciones bajan de precio, los hogares aumentarían su
tenencia de acciones y esto predeciría futuras bajadas, y por lo tanto tensiones, en las 
acciones bancarias. Una correcta gestión del riesgo bancario, posiblemente con más 
trasparencia en la comunicación al mercado de las tensiones que el banco está sufriendo 
y/o con una mejor gestión de la ventajas y presiones que los bancos ejercen a la hora de 
vender acciones a sus clientes, haría que los hogares sufrieran menos la información 
asimétrica y no incrementasen su posición en momentos de mayor riesgo bancario. Esto 
afectaría también, dados los problemas de política económica a los que se enfrentan los 
reguladores, a las posibles decisiones relativas a la recapitalización y/o resolución de 
entidades bancarias en problemas. Las presiones e implicaciones que un regulador 
puede tener en cuenta a la hora de decidir sobre los aspectos de recapitalizaciones 
bancarias y/o resoluciones pueden estar afectadas por qué inversores (por ejemplo, 
hogares  nacionales  vs  fondos  extranjeros)  van  a  ser  los  más  afectados  por  dicha 
decisión.
Comportamiento diferenciado por parte de los bancos en la transmisión impositiva. 
La segunda parte del proyecto se centrará en analizar cómo cambios en la política 
impositiva de las hipotecas afecta diferencialmente a hogares debido, al menos en parte, 
a su relación con los bancos.
La idea principal de dicho estudio sería analizar qué características de los hogares se 
relacionan  con  una  mayor  subida  de  tipos  de  interés  cuando  el  sujeto  pasivo  del 
impuesto de Actos Jurídicos Documentados pasó en octubre 2018 de ser los hogares a 
ser los bancos. La teoría económica predice que, en una economía sin fricciones, el 
principio  de  independencia  impositiva  haría  que  el  bienestar  de  todos  los  agentes 
económicos seria invariante al sujeto pasivo del impuesto. La razón principal es que los 
precios se ajustarían y así mantendrían las rentas económicas de todos los agentes 
invariantes.
No  obstante,  hay  varias  fricciones  que  pueden  hacer  que  dicho  principio  de 
independencia impositiva no se cumpla en la realidad y, si esto es así, quien es el sujeto 
pasivo del impuesto puede afectar a las rentas económicas obtenidas por cada agente. 
Véase la discusión en Wey and Fabinger (2013) sobre este tema y la revisión de la 
literatura en Chetty (2009) sobre la relevancia de los impuestos para analizar fricciones 
económicas.
En esta parte del proyecto, se analizarán las características de los hogares o de los 
bancos que hacen que se incremente más el tipo de interés de las hipotecas después del 
cambio  impositivo.  Dada  la  existencia  de  fricciones  en  el  mercado  de  préstamos 
bancarios, tales como la regulación de capital o poder de mercado, nuestra hipótesis es 
que aquellos hogares con mayor poder de negociación sufrirán una menor subida de 
intereses que aquellos hogares con menor poder de negociación.
Cabe destacar que hay dos aspectos de este cambio impositivo que pueden influir 
negativamente sobre la estabilidad bancaria. Por un lado, desde un punto de vista 
técnico, el impuesto se establece sobre la responsabilidad hipotecaria y por lo tanto una 
posible acción de los bancos sería reducir dicha responsabilidad hipotecaria para tener 
menos costes. No obstante, esto repercutiría en un incremento de riesgo ya que los 
bancos estarían menos protegidos en caso de un impago de la hipoteca.
Por otro lado, si los bancos no trasladan todo el coste del impuesto a sus clientes 
esto puede generar incentivos a la toma de riesgo proveniente de una reducción de 
rentas de los bancos. Para ello, se analizará cómo los bancos actúan, no solo en el 
mercado de préstamos hipotecarios, sino en otros mercados como el de préstamos al 
consumo, y si se observa una mayor toma de riesgos en esos mercados. s
Los  resultados  de  este  análisis  permitirán  entender  algunas  de  las  fricciones  oe.
bancarias relevantes en el mercado bancario español, y cómo estas fricciones pueden  w.
afectar no solo al efecto de cambiar el sujeto pasivo de los impuestos, sino también el  236ww
eimfepcotnog ad iafe lroesn theo gqauree s pou ae dloes  tbeannecro sq.ue  la  imposición  de  regulaciones  bancarias  se
Referencias:
Barber,  B.,  and  T.  Odean  (2000),  «Trading  Is  Hazardous  to  Your  Wealth:  The 
Common Stock Investment Performance of Individual Investors», Journal of Finance.
Chetty,  R.  (2009).  «Is  the  Taxable  Income  Elasticity  Sufficient  to  Calculate 
Deadweight Loss? The Implications of Evasion and Avoidance.» American Economic 
Journal: Economic Policy.  Kaniel, R., G. Saar, and S. Titman (2008), «Individual investor 
trading and stock returns», Journal of Finance.
Timmer,  Y.,  (2018),  «Cyclical  investment  behavior  across  financial  institutions», 
Journal of Financial Economics.
Wey, E.G. and M. Fabinger (2013), «Pass-Through as an Economic Tool: Principles 
of Incidence under Imperfect Competition», Journal of Political Economics.
2.  Logística. Aunque la realización de algunas de estas tareas de investigación y 
análisis no requiere una presencia regular del profesor David Martínez Miera en la sede 
del Banco de España, ésta puede ser en algunos momentos conveniente e incluso 
necesaria. Por ello su colaboración con la Dirección General Estabilidad Financiera, 
Regulación y Resolución, incluirá desplazamientos regulares y con frecuencia al menos 
quincenal (siempre que las circunstancias lo permitan, obviamente), para la elaboración 
de los trabajos o para su presentación en conferencias nacionales o internacionales.
3.  Relación de personas que participan en las actividades del Convenio:
– Por la Universidad Carlos III de Madrid: David Martínez Miera.
– Por  el  Banco  de  España:  Personal  adscrito  al  Departamento  de  Estabilidad 
Financiera y Política Macroprudencial.