BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 172 Sábado 20 de junio de 2020 Sec. III.   Pág. 42677
III. OTRAS DISPOSICIONES
MINISTERIO DE INDUSTRIA, COMERCIO Y TURISMO
6495 Resolución de 18 de junio de 2020, de la Secretaría General de Industria y de 
la Pequeña y Mediana Empresa, por la que se publica el Convenio con la 
Empresa Nacional de Innovación, SME, SA, para el desarrollo de la línea de 
préstamos participativos establecida en la Ley 2/2004, de 27 de diciembre, de 
Presupuestos Generales del Estado para el año 2005.
De acuerdo con lo previsto en el artículo 48.8 de la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de 
Régimen Jurídico del Sector Público, procede la publicación en el «Boletín Oficial del 
Estado», a la máxima urgencia posible, del Convenio entre el Ministerio de Industria, 
Comercio y Turismo y la Empresa Nacional de Innovación, SME, S.A. (ENISA), para el 
desarrollo de la línea de préstamos participativos establecida en la disposición adicional 
vigésima quinta de la Ley 2/2004, de 27 de diciembre, de Presupuestos Generales del 
Estado para el año 2005.
Madrid, 18 de junio de 2020.–El Secretario General de Industria y de la Pequeña y 
Mediana Empresa, Raül Blanco Díaz.
CONVENIO ENTRE EL MINISTERIO DE INDUSTRIA, COMERCIO Y TURISMO 
(MINCOTUR) Y LA EMPRESA NACIONAL DE INNOVACIÓN, S.M.E., S.A. (ENISA), 
PARA EL DESARROLLO DE LA LÍNEA DE PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS 
ESTABLECIDA EN LA DISPOSICIÓN ADICIONAL VIGÉSIMO QUINTA DE LA 
LEY 2/2004, DE 27 DE DICIEMBRE, DE PRESUPUESTOS GENERALES DEL 
ESTADO PARA EL AÑO 2005 (LÍNEA PYME 2020)
Madrid, 18 de junio de 2020.
REUNIDOS
De una parte, don Raül Blanco Díaz, Secretario General de Industria y de la Pequeña 
y  Mediana  Empresa  del  Ministerio  de  Industria,  Comercio  y  Turismo  (en  adelante 
MINCOTUR), en virtud del nombramiento efectuado mediante Real Decreto 650/2018, 
de 22 de junio, BOE de 23 de junio, en el ejercicio de las competencias delegadas por la 
Ministra mediante Orden ICT/42/2019, de 21 de enero, BOE de 24 de enero.
Y de otra parte, don Galo Gutiérrez Monzonís, Director General de Industria y de la 
Pequeña y Mediana Empresa, nombrado por Real Decreto 750/2018, de 29 de junio, 
BOE de 30 de junio, en su calidad de Presidente de la Empresa Nacional de Innovación, 
S.M.E., S.A. (en adelante ENISA), con NIF A-28749885, domiciliada en Madrid, con sede 
en calle José Abascal, 4, y expresamente facultado para este acto en virtud del Acuerdo 
del Consejo de Ministros celebrado el día 21 de marzo de 1997 que atribuye al Director/a 
de  Política  de  la  Pequeña  y  Mediana  Empresa  la  Presidencia  del  Consejo  de 
Administración de determinadas sociedades estatales, en su condición de Consejero y 
Presidente del Consejo de Administración de ENISA en virtud de escritura autorizada por 
el Notario de Madrid, don Manuel Gerardo Tarrío Berjano el 24 de julio de 2018, número  e.e
1636 de protocolo, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid al tomo 31932, folio 164,  b
hoja M-62782, inscripción 254.ª, y en virtud de acuerdo del Consejo de Administración de  95ww
eExNpIeSdAid, oa dpoopr teald Soe cerne tareriuon dióenl  Cdoen s2e6j od, ed omn aJyaov iedre M 2o0ra2l0e,s  sAebgaúdn,  ccoonn setla v iesnto  cbeuretinfioca ddeol 
Presidente del Consejo.
Ambas  partes,  en  el  ejercicio  de  las  competencias  que  le  están  legalmente 
atribuidas, reconociéndose recíprocamente capacidad y obligándose en los términos de 
este documento,
EXPONEN
I.  El Real Decreto 998/2018, de 3 de agosto, por el que se desarrolla la estructura 
orgánica básica del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo (MINCOTUR) establece, 
para la Secretaría General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa, a través de 
la Dirección General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa, entre otras 
competencias, las de propuesta, ejecución, seguimiento y evaluación de políticas de 
apoyo y promoción de la actividad de la pequeña y mediana empresa, así como de 
actuaciones y programas dirigidos a facilitar el acceso a la financiación de estas.
II.  Que el MINCOTUR y ENISA coinciden en la convicción de que las pequeñas y 
medianas empresas deben constituir un entramado básico de la economía nacional 
como elemento fundamental para la competitividad y la creación de empleo.
III.  Que, para apoyar financieramente a las pequeñas y medianas empresas, la 
Ley  2/2004,  de  27  de  diciembre,  de  Presupuestos  Generales  del  Estado  para  el 
año 2005 crea, en su disposición adicional vigésimo quinta, una línea de financiación 
cuyo  objetivo  es  apoyar  proyectos  empresariales  promovidos  por  las  empresas, 
utilizando el instrumento del préstamo participativo.
IV.  Que, igualmente, la Ley 2/2004, establece que, para la aplicación de esa línea, 
ENISA  recibirá,  en  la  forma  que  se  determine  mediante  Convenio,  préstamos  del 
MINCOTUR con un período máximo de amortización de diez años, a tipo de interés cero 
y sin necesidad de garantías.
V.  Que, asimismo, la Ley 2/2004 establece que en la concesión de préstamos 
participativos con cargo a esta línea se atenderá a lo regulado en el artículo 20 del Real 
Decreto-ley 7/1996, de 7 de junio, sobre Medidas Urgentes de carácter Fiscal y de 
Fomento  y  Liberalización  de  la  Actividad  Económica,  modificado  por  la  disposición 
adicional segunda de la Ley 10/1996, de 18 de diciembre, de Medidas Fiscales Urgentes 
sobre Corrección de la Doble Imposición Interna Intersocietaria y sobre Incentivos a la 
Internacionalización de Empresas, por la disposición derogatoria única, apartado 1.c), del 
Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprobó el hoy derogado 
texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, y por la disposición adicional 
tercera de la Ley 16/2007, de 4 de julio, de reforma y adaptación de la legislación 
mercantil  en  materia  contable  para  su  armonización  internacional  con  base  en  la 
normativa de la Unión Europea.
VI.  Que  la  disposición  adicional  65.ª  de  la  Ley  6/2018,  de  3  de  julio,  de 
Presupuestos Generales del Estado para el año 2018 prorrogados para 2020, en virtud 
de lo dispuesto en el artículo 134.4 de la Constitución y en los términos aprobados por 
Acuerdo de Consejo de Ministros de fecha 27 de diciembre de 2019 por el que se 
establecen los criterios de aplicación de la prórroga para 2020 de los Presupuestos 
Generales del Estado vigentes en el año 2019, se formaliza la distribución por secciones 
y se aprueban medidas para reforzar el control del gasto público, establece en su primer 
párrafo  el  importe  de  la  línea  de  financiación  creada  en  virtud  de  la  disposición 
adicional 25.ª de la Ley 2/2004, de 27 de diciembre, de Presupuestos Generales del 
Estado para 2005. Dicho importe será de 57.500,00 miles de euros, cantidad que se 
financiará  con  cargo  a  la  aplicación  presupuestaria  20.09.433M.821.10  del  vigente  s
presupuesto prorrogado. e.
VII.  Asimismo, la disposición adicional 65.ª de la Ley 6/2018, de 3 de julio, de  w.
Presupuestos Generales del Estado para el año 2018, prorrogada para 2020, establece  95ww
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Pharecseur ppuoessibtoles  syu G fiansatnocsi aecnió rne lmaceiódnia ncoten  Feol ncduomsp Elimstireuncttou rdaele lso sE ureroqpueisoitso.s necesarios para  BOE-A-cable e
VIII.  Que el 4 de noviembre de 2014, la Comisión aprobó el Acuerdo de Asociación de 
España 2014-2020 presentado por el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas.
IX.  Que  el  Acuerdo  citado  incluye  entre  sus  prioridades  la  mejora  de  la 
competitividad  de  las  pequeñas  y  medianas  empresas  facilitando  el  acceso  a  la 
financiación de las PYME para garantizar su viabilidad financiera y su crecimiento. La 
concesión de préstamos participativos es coherente con estos objetivos al poder mejorar 
las condiciones de financiación a las que dichas empresas tienen acceso, contribuyendo 
con ello al cumplimiento de los objetivos de desarrollo regional, crecimiento y generación 
de empleo, así como al impulso de un modelo económico basado en el desarrollo y 
fortalecimiento del tejido empresarial.
X.  Que  el  Reglamento  Comunitario  1303/2013  por  el  que  se  establecen 
disposiciones comunes relativas al Fondo Europeo de Desarrollo Regional, al Fondo 
Social Europeo, al Fondo de Cohesión, al Fondo Europeo Agrícola de Desarrollo Rural y 
al Fondo Europeo Marítimo y de la Pesca, y por el que se establecen disposiciones 
generales relativas al Fondo Europeo de Desarrollo Regional, al Fondo Social Europeo, 
al Fondo de Cohesión y al Fondo Europeo Marítimo y de la Pesca, y se deroga el 
Reglamento (CE) n.º 1083/2006 del Consejo prevé diferentes canales para hacer posible 
la financiación mediante los Fondos Estructurales y de Inversión Europeos
Por todo ello, ambas partes acuerdan suscribir el presente Convenio, que se regirá 
por las siguientes
CLÁUSULAS
Primera.  Objeto del Convenio.
Constituye el objeto del presente Convenio las condiciones bajo las cuales ENISA 
recibirá un préstamo del MINCOTUR para la aplicación de la línea de financiación a 
proyectos empresariales promovidos por las pequeñas y medianas empresas, a través 
de la figura del préstamo participativo, establecida en la disposición adicional vigésima 
quinta de la Ley 2/2004, de 27 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado 
para el año 2005.
De acuerdo con el objeto del presente Convenio y en aras a las oportunidades de 
financiación que brinda a la PYME, se tendrá en cuenta lo dispuesto en el Reglamento 
Comunitario 1303/2013 y el Acuerdo de Asociación de España 2014-2020.
Asimismo, en el presente Convenio se establecen las características (condiciones, 
criterios  y  procedimientos  de  concesión  y  control)  de  los  préstamos  participativos 
financiados mediante esta línea.
Segunda.  Condiciones del préstamo del MINCOTUR a ENISA.
ENISA recibirá un préstamo del MINCOTUR en el año 2020 por un importe de 
hasta 57.500.000,00 euros, con el objeto de favorecer la financiación de proyectos 
empresariales  promovidos  por  PYME.  El  préstamo  tendrá  un  período  máximo  de 
amortización de diez años, a tipo de interés cero y sin necesidad de garantías.
El préstamo será concedido con cargo a la aplicación presupuestaria 20.09.433M.821.10 
del  vigente  presupuesto  prorrogado,  y  financiará  los  préstamos  participativos  cuya 
concesión haya sido aprobada por ENISA en el periodo comprendido entre el 1 de enero 
de 2020 y el 10 de diciembre de 2020 en los términos fijados en la cláusula quinta del  es
presente Convenio. o
TercEelr ap.r ésPtaamgoo  ddeell  pMréINsCtaOmToU. R a ENISA se pagará tras la firma del Convenio, según las  2020-6495n https://ww
necesidades de financiación de los préstamos que otorgue ENISA. Dichas necesidades
se determinarán en función del importe de los préstamos participativos previamente 
aprobados por ENISA contra la presente línea PYME 2020.
Al objeto de que el MINCOTUR proceda a efectuar el correspondiente pago a ENISA, 
la Comisión de Seguimiento prevista en la cláusula novena del presente Convenio 
certificará a la Dirección General de Industria y de la PYME del MINCOTUR el importe de 
los préstamos aprobados por ENISA con arreglo al siguiente calendario:
– La primera certificación se emitirá antes del 26 de junio de 2020.
– La segunda certificación se emitirá antes del 25 de septiembre de 2020.
– La tercera certificación se emitirá antes del 11 de diciembre de 2020.
Los pagos del MINCOTUR a ENISA se realizarán tras la recepción de las citadas 
certificaciones.
Si antes del reconocimiento de la obligación y propuesta de pago que derive de las 
certificaciones segunda y tercera, ENISA constatara la no formalización de préstamos 
participativos aprobados por la Comisión de Seguimiento para la Línea PYME 2020 en 
certificaciones anteriores, solicitará a dicha Comisión que proceda a compensar el saldo 
de préstamos no formalizados con el importe de los préstamos aprobados que proceda 
reconocer en la siguiente certificación según el calendario que se determina en esta 
cláusula tercera.
Todo ello, sin menoscabo de las liquidaciones parciales que haya que realizar de 
conformidad con el apartado 2 de la cláusula cuarta.
Cuarta.  Liquidación del préstamo.
1.  La liquidación a efectuar por ENISA del préstamo concedido por el MINCOTUR 
para el ejercicio presupuestario 2020 se aprobará, a propuesta de la Comisión de 
Seguimiento prevista en la cláusula novena del Convenio, por la Secretaría General de 
Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa, y se realizará mediante cuatro pagos: 
tres parciales realizados conforme establece el apartado 2 de esta cláusula y uno 
definitivo a realizar antes del 31 de diciembre de 2030.
2.  ENISA presentará a la Comisión de Seguimiento una liquidación parcial por la 
diferencia  entre  el  préstamo  recibido  del  ministerio  y  la  suma  de  los  préstamos 
participativos cuya concesión haya sido aprobada por la citada Comisión, al amparo de 
la cláusula tercera del presente Convenio, que hayan sido efectivamente formalizados 
con arreglo a los siguientes plazos:
– Para los préstamos aprobados y recogidos en la primera certificación antes del 26 
de marzo de 2021.
– Para los préstamos aprobados y recogidos en la segunda certificación antes del 25 
de junio de 2021.
– Para los préstamos aprobados y recogidos en la tercera certificación antes del 24 
de septiembre de 2021.
La Comisión de Seguimiento del Convenio deberá aprobar la liquidación parcial del 
importe en el plazo máximo de dos días hábiles. Aprobada ésta, se emitirá una carta de 
pago por el importe a liquidar que se remitirá a ENISA.
A partir de la fecha de recepción de la carta de pago, ENISA deberá reintegrar al 
Tesoro Público el importe de la liquidación parcial aprobada de conformidad con los 
plazos de pago en periodo voluntario que establece el artículo 62 de la Ley 58/2003,  e.e
de 17 de diciembre, General Tributaria. b
Asimismo y de conformidad con lo establecido en el apartado 4 del artículo 77 de la  95ww
LTeesyo 4ro7 /P2ú0b0l3ic, od eel  i2n6te rdées  nporevvieismtob reen,  eGl eanrteícraull oP 1re7s duep udeicshtaar iLae, yE, NelI ScAua ld deebbeerárá a abpolnicaarr sael 
esonb qreu ela  sceu ahnutbíaie drae  alab olinqaudidoa caió En NpIaSrAci allo sy  cimompoprutetasr sceo rdreesspdoen edli emnotems ean tolo so  pmroémsteanmtooss 
aprobados pero no formalizados y hasta la fecha en que se acuerde la procedencia del
reintegro o, en su caso, hasta la fecha en que ENISA proceda a la devolución voluntaria 
de los fondos percibidos sin el previo requerimiento de la Administración.
Quinta.  Características de los préstamos participativos concedidos por ENISA.
1.  Según  lo  establecido  en  la  disposición  adicional  vigésima  quinta  de  la 
Ley  2/2004,  de  17  de  diciembre,  de  Presupuestos  Generales  del  Estado  para  el 
año 2005, en el presente Convenio, se entiende por préstamo participativo aquél que 
reúna las características y condiciones previstas en el artículo 20 del Real Decreto-
ley 7/1996, de 7 de junio, sobre Medidas Urgentes de Carácter Fiscal y de Fomento y 
Liberalización  de  la  Actividad  Económica,  modificado  por  la  disposición  adicional 
segunda de la Ley 10/1996, de 18 de diciembre, de Medidas Fiscales Urgentes sobre 
Corrección  de  la  Doble  Imposición  Interna  Intersocietaria  y  sobre  Incentivos  a  la 
Internacionalización de Empresas, por la disposición derogatoria única, apartado 1.c), del 
Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprobó el hoy derogado 
texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades; y por la disposición adicional 
tercera de la Ley 16/2007, de 4 de julio, de reforma y adaptación de la legislación 
mercantil  en  materia  contable  para  su  armonización  internacional  con  base  en  la 
normativa de la Unión Europea.
2.  Estos  préstamos  tendrán  un  plazo  de  amortización  máximo  de  nueve  años 
dentro de los cuales se contempla un periodo de carencia máximo de siete años para la 
devolución del principal. El vencimiento final de los préstamos participativos no podrá 
superar, en ningún caso, el 31 de diciembre de 2029. Los préstamos, por lo general, se 
amortizarán mediante cuotas de amortización constantes.
3.  La cuantía de los préstamos estará comprendida entre 25.000 euros y 1.500.000 
euros.
4.  Los préstamos devengarán un tipo de interés variable acorde con lo dispuesto en 
el artículo 20.Uno.a) del Real Decreto-ley 7/1996, de 7 de junio, sobre Medidas Urgentes 
de Carácter Fiscal y de Fomento y Liberalización de la Actividad Económica.
El tipo de interés se aplicará en dos tramos:
– Un primer tramo que se devengará a un tipo determinado por el Euribor a un año 
más 3,75 puntos porcentuales. Su liquidación será por trimestres naturales vencidos.
– Un segundo tramo que se devengará y calculará a un tipo nominal anual calculado 
en base al porcentaje que, en cada ejercicio, represente el resultado antes de impuestos 
sobre los fondos propios medios de la empresa prestataria (ambos del ejercicio al que 
corresponde la liquidación  de intereses). Una vez  determinado dicho porcentaje se 
restarán los puntos porcentuales en que se exprese el primer tramo, constituyendo la 
diferencia resultante el tipo nominal anual al que se efectuará la liquidación del interés 
exigible en este segundo tramo.
Se entenderá por «fondos propios medios» la media aritmética de los fondos propios 
al inicio y al final del ejercicio, sin tener en cuenta como fondo propio el resultado del 
ejercicio al que se refiere la liquidación. En el supuesto de que los «fondos propios 
medios» fuesen negativos se considerarán con valor igual a un euro.
En  caso  de  que  el  tipo  aplicable  a  este  segundo  tramo  resultase  negativo  se 
considerará como tipo cero. En ningún caso, en función del nivel de rating de las 
empresas, de si la empresa cuenta o no con datos históricos en los términos definidos en 
el anexo I del presente Convenio o de si la operación es una refinanciación, el tipo  s
aplicable a este segundo tramo será superior a: oe.
Rating Máximoe dmepl rseesgausn cdoon t rhaimstoó riinctoesrés para  Máximoe dmepl sreesgausn sdion  thraismtóor iicnotesrés para
AA12 33,,060205%% 33,,030705%% BOE-A-cable e
Máximo del segundo tramo interés para  Máximo del segundo tramo interés para 
Rating
empresas con históricos empresas sin históricos
A3 4,250% 3,750%
B1 4,875% 4,125%
B2 5,500% 4,500%
B3 6,125% 4,875%
C1 6,750% 5,250%
C2 7,375% 5,625%
C3 8,000% 6,000%
Refinanciaciones 8,000% 8,000%
Tampoco el importe a pagar en concepto de segundo tramo por todos los préstamos 
participativos vivos concedidos a una misma prestataria podrá ser superior al 50% del 
resultado antes de impuestos ni al patrimonio neto de la prestataria en cuestión.
La determinación del nivel de rating se llevará a efecto de acuerdo con el Manual de 
Análisis de Operaciones que se adjunta como anexo I del presente Convenio.
El tipo correspondiente al segundo tramo se liquidará a los diez meses del cierre del 
ejercicio contable. Para calcularlo la prestataria deberá remitir a ENISA, en el plazo 
máximo de nueve meses desde el cierre del ejercicio contable, autoliquidación del tipo 
correspondiente al segundo tramo y copia de las cuentas anuales presentadas en el 
Registro público que legalmente corresponda, junto con justificante de presentación o, en 
caso de operaciones por importe superior a 300.000 euros, una copia de las cuentas 
anuales auditadas externamente presentadas en el Registro público que legalmente 
corresponda  junto  con  justificante  de  presentación.  En  caso  de  no  presentarse  la 
información señalada en el plazo previsto, se les practicará la liquidación al tipo máximo 
que proceda. No obstante lo anterior, se establece un periodo de regularización del tipo 
correspondiente al segundo tramo que expirará, cumplidos once meses desde el cierre 
del ejercicio contable y que supondrá la aplicación de un recargo por presentación 
extemporánea de documentación equivalente al 10% del interés máximo aplicable
5.  El préstamo participativo devengará una comisión de apertura del 0,5% del 
importe del mismo.
6.  En  los  casos  de  morosidad  o  de  potencial  morosidad,  las  solicitudes  de 
renegociación se gestionarán intentando adaptar los calendarios de amortización de los 
préstamos a las previsiones de la capacidad de devolución de la empresa deudora, 
siempre dentro del período máximo establecido en el apartado 2 de esta cláusula.
Las condiciones generales que se aplicarán a las renegociaciones serán:
– Se incrementará en un 1% el tipo de interés del primer tramo manteniendo la 
participación del MINCOTUR en la liquidación de los mismos de conformidad con lo 
establecido en la cláusula octava del presente Convenio.
– Se reconocerá expresamente, a efectos de lo dispuesto en la Ley Concursal, el 
carácter  ordinario  de  los  créditos  renegociados  excluyendo,  expresamente,  la 
subordinación de los mismos en sede concursal.
– En la fecha de firma de la modificación de las condiciones de los préstamos la 
empresa deberá estar al corriente en el pago de intereses. e.e
7.  En  el  supuesto  de  amortización  anticipada  del  préstamo,  se  satisfará  una  95www.
ctsdéoeermgvmueiisnnnidgoóoasn  d tproear qeemuvnioiv s.catoolensnc teienp ictaoial  dlimmee psnoetregte uy n qdsuoee t  rhalaum bcoiae dnseeti d ilnaiqtdeu riaedmsaedosor t sizai als detai p hoau nbdtiieec sipeina tademarémosre tinmztaeád xohim ueobn ie dlsoeesl    OE-A-2020-64able en https://
Se exceptuarán de esta comisión las amortizaciones anticipadas que se produzcan 
como consecuencia de una operación de refinanciación.
A efectos de este Convenio, se entiende por supuestos de refinanciación, aquellos 
en los que se produce la cancelación total de un préstamo otorgado por ENISA mediante 
la concesión de un nuevo préstamo por ENISA con el fin de asegurar la viabilidad del 
proyecto empresarial.
8.  En el caso de cambio en la mayoría de control de la empresa prestataria y/o de 
transmisión global por cualquier título de los activos de la empresa prestataria, se 
establece  la  opción  a  favor  de  ENISA  de  declarar  el  vencimiento  anticipado  del 
préstamo. En el caso de ejercer dicha opción, se establecerá una penalización por 
vencimiento  anticipado  equivalente  al  importe  que  el  saldo  por  principal  vivo  del 
préstamo, en el momento de vencimiento anticipado, hubiese devengado en concepto de 
segundo tramo de intereses si el préstamo se hubiese amortizado en los términos 
previstos inicialmente y se hubiese liquidado al tipo de interés máximo del segundo 
tramo.
9.  Para la concesión del préstamo no se exigirán, con carácter general, garantías 
adicionales a las del propio proyecto empresarial.
10.  La empresa prestataria queda obligada a facilitar a ENISA la información sobre 
su evolución económica y financiera que, en su caso, le sea requerida.
11.  El  resto  de  condiciones  del  contrato  de  préstamo  participativo  serán  las 
habituales de ENISA que, en cualquier caso, se ajustarán a la legislación referida en el 
apartado 1 de esta cláusula.
12.  ENISA asegurará que los préstamos participativos concedidos al amparo del 
presente Convenio cumplan con el Manual de Procedimiento de Concesión y Control de 
Préstamos Participativos que se adjunta como anexo II.
Sexta.  Requisitos de las empresas beneficiarias de la línea.
1.  Podrán obtener los préstamos participativos las pequeñas y medianas empresas 
que tengan su domicilio social en España y no pertenezcan a los sectores inmobiliario o 
financiero. Se entenderá por sector inmobiliario, a efectos del presente Convenio, el 
integrado  por  empresas  que  realicen  actividades  inmobiliarias  o  de  promoción 
inmobiliaria quedando no obstante excluidas de dicho sector, a efectos del presente 
Convenio, las plataformas tecnológicas cuya actividad consista en poner en contacto, 
como mero agente, a personas o entidades que realicen actividades inmobiliarias o de 
promoción inmobiliaria y a adquirentes o arrendatarios de inmuebles. Se entenderá por 
sector  financiero,  a  efectos  del  presente  Convenio,  el  integrado  por  empresas  que 
realicen  actividades  financieras,  estén  o  no  sujetas  a  un  régimen  de  autorización 
administrativa y supervisión de la CNMV o del Banco de España quedando no obstante 
excluidas del sector financiero, a efectos del presente Convenio, las plataformas de 
financiación participativa y otras plataformas de financiación cuya actividad consista en 
poner en contacto, como mero agente, a oferentes de financiación y solicitantes de 
financiación en cualquiera de sus modalidades.
Serán  consideradas  pequeñas  y  medianas  empresas  las  que  merezcan  tal 
calificación  con  arreglo  a  la  definición  comunitaria  establecida  en  el  anexo  I  del 
Reglamento (UE) n.º 651/2014, de la Comisión, de 17 de junio de 2014.
2.  Adicionalmente,  para  acceder  a  los  préstamos  participativos  las  empresas 
solicitantes  deberán  presentar  proyectos  concretos,  incluidos  los  supuestos  de 
refinanciación, dirigidos a la consolidación y mejora de la competitividad de la empresa.  e.
Estos proyectos deberán contar con un plan económico financiero viable que permita el  w.b
desarrollo de sus planes y que cubra de forma razonable los compromisos derivados de  95ww
su estructura financiera.
Séptima.  Funciones de ENISA.
1.  Serán funciones de ENISA la gestión y administración del préstamo recibido del 
MINCOTUR, lo que supone, entre otras, la realización a su cargo de las siguientes 
actividades:
a)  Evaluar y, en su caso, aprobar las solicitudes de préstamos participativos.
b)  Informar a la Comisión de Seguimiento regulada en la cláusula novena del 
presente Convenio de los préstamos participativos aprobados o denegados con cargo a 
la aportación financiera del MINCOTUR.
c)  Exigir  a  las  empresas  prestatarias  el  cumplimiento  de  lo  establecido  en  el 
capítulo II, titulo II, libro I, de la Ley 9/2017 de Contratos del Sector Público, por la que se 
transponen al ordenamiento jurídico español las Directivas del Parlamento Europeo y del 
Consejo  2014/23/UE  y  2014/24/UE,  de  26  de  febrero  de  2014  sobre  capacidad  y 
solvencia del empresario.
d)  Llevar  una  contabilización  individualizada  de  cada  uno  de  los  préstamos 
apoyados por la línea de financiación.
e)  Realizar el seguimiento y control de los préstamos concedidos, verificando el 
cumplimiento de las condiciones establecidas en el contrato de préstamo participativo.
f)  Presentar a la Comisión de Seguimiento, a la fecha del vencimiento del préstamo, 
el valor de la liquidación del préstamo otorgado por el MINCOTUR para su propuesta de 
aprobación por el Secretario General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa.
2.  ENISA realizará, con carácter semestral, un informe sobre la actividad y situación 
de la línea de financiación que será remitido al MINCOTUR que incluya:
a)  Un balance económico-financiero de la línea de financiación y evolución de los 
proyectos  en  los  que  se  hayan  comprometido  fondos:  número  y  volumen  total  de 
préstamos concedidos, amortizaciones efectuadas, volumen de intereses, fallidos, etc.
b)  Explotación  estadística  agregada  sobre  características  de  las  empresas  en 
cuanto a actividad económica, número de empleados, años de funcionamiento desde su 
creación, etc.
Octava.  Fallidos, plusvalías y liquidación de la línea de financiación.
1.  Los fallidos generados por la aplicación de esta línea reducirán la cuantía del 
préstamo a devolver por ENISA en el momento de la liquidación del mismo.
A los efectos del presente Convenio, se entenderá por préstamos fallidos aquellos en 
los que se hubiera producido un vencimiento (ya sea de intereses o de la amortización 
del principal), la empresa prestataria no haya hecho frente al mismo y se haya puesto en 
conocimiento del Juzgado competente el inicio de negociaciones con los acreedores al 
amparo del artículo 5 bis de la Ley Concursal habiendo alcanzado o no acuerdo con 
ENISA, se haya solicitado o declarado el concurso de acreedores o la Abogacía del 
Estado  correspondiente  haya  iniciado  contra  él  las  oportunas  acciones  judiciales  a 
instancia de ENISA.
En cualquier caso ENISA actuará con la máxima diligencia para procurar el cobro de 
dichos préstamos. No obstante, si con posterioridad se produjera una recuperación total 
o parcial del fallido, ENISA se compromete a reintegrar dichos fondos al Tesoro Público 
imputando las cantidades recibidas, en primer lugar, al pago del valor de liquidación del 
préstamo que corresponde al MINCOTUR. e.e
2.  Se entenderá por plusvalía el montante total del segundo tramo de intereses a  b
que se refiere la cláusula quinta, apartado 4. 95ww
se  d3e. teErml vinaalorár  ddee ldau lciqieuniddaoc iódne ld evla plorér sntaommoin qaul ed eell  MmINisCmOoT UloRs  hfaa llcidoonsc edpirdood uac EidNosIS Ay 
paoñra dEieNnIdSoA e, l a8s0í%  c doem ola  p1l,u5s vpaulínat ogse npeorarcdean tpuoarl eloss  dperél smtaomnotasn ptea rtticoitpaal tidvoesl  cinotnecréesd iddoesl 
denominado primer tramo y el 50% del montante total de la penalización por vencimiento
anticipado. El 20% restante de la plusvalía, así como el resto del interés del primer 
tramo, comisiones y recargos quedaran a disposición de ENISA.
4.  ENISA procederá a liquidar el importe del préstamo recibido mediante cuatro 
pagos, tres parciales de conformidad con lo dispuesto en el apartado 2 de la cláusula 
cuarta, y uno definitivo a realizar antes del 31 de diciembre de 2030, deduciendo los 
correspondientes fallidos y añadiendo el 80% de las plusvalías generadas, 1,5 puntos 
porcentuales del montante total del interés del primer tramo y el 50% del montante total 
de la penalización por vencimiento anticipado a que se refiere la cláusula quinta del 
apartado 8 de este Convenio. El valor de liquidación deberá ser aprobado, a propuesta 
de la Comisión de Seguimiento, por el Secretario General de Industria y de la Pequeña y 
Mediana Empresa. Corresponde a ENISA realizar el ingreso de dicho valor en el Tesoro 
Público y dar traslado documental del ingreso a la Secretaría General de Industria y de la 
Pequeña y Mediana Empresa.
Novena.  Comisión de Seguimiento.
Las partes constituirán una Comisión de Seguimiento que velará por el correcto 
funcionamiento del presente Convenio.
Esta Comisión estará compuesta por dos representantes de la Dirección General de 
Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa del MINCOTUR y dos representantes de 
ENISA. De los representantes del MINCOTUR, uno de ellos, con categoría mínima de 
Subdirector General o equivalente, la presidirá y tendrá voto de calidad. Como Secretario 
de la Comisión actuará un representante de ENISA.
La Comisión de Seguimiento tendrá las siguientes funciones:
a)  Conocer la actividad y situación de la línea de financiación.
b)  Certificar las necesidades de financiación de la Línea PYME 2020 en función de 
los préstamos participativos aprobados previamente por ENISA en dicho periodo a los 
efectos y con arreglo a lo dispuesto en la cláusula tercera.
c)  Proponer  la  liquidación  del  préstamo  del  MINCOTUR  de  acuerdo  con  lo 
establecido en la cláusula cuarta del presente Convenio.
d)  Proponer el reintegro al Tesoro Público del anterior valor de liquidación.
e)  Velar por el debido cumplimiento de este Convenio y resolver los problemas de 
interpretación y cumplimiento que pudieran plantearse respecto al mismo.
f)  Cualesquiera otras que se deriven de este Convenio.
g)  La comisión de seguimiento celebrará su primera reunión en el mes siguiente a 
la fecha de firma del Convenio.
Décima.  Vigencia.
El presente Convenio será eficaz desde su inscripción en el Registro Electrónico 
estatal  de  Órganos  e  Instrumentos  de  Cooperación  del  sector  público  estatal  y  su 
publicación en el «Boletín Oficial del Estado».
Sin perjuicio de lo anterior, los pagos asociados a este Convenio comprenderán los 
préstamos participativos cuya concesión haya sido aprobada por ENISA en el período 
comprendido entre el 1 de enero de 2020 y el 10 de diciembre de 2020.
El Convenio extenderá su vigencia hasta que se produzca el efectivo cumplimento de 
las obligaciones derivadas del mismo y el reembolso del importe del préstamo en el 
Tesoro Público en los términos de la cláusula octava. s
El Convenio podrá ser denunciado con tres meses de antelación por alguna de las  oe.
partes firmantes. En caso de resolución del Convenio, por denuncia de una de las partes,  w.
srloeese  mpprrboéocslestadome arolá sT  eaps aolrart oici niPpmúabteivldicoiaost  adc eulliy qiamu icpdooanrctcieóe nds eiód nde ilc hhpaoryé aps rtséaismdtoao m adpoer ulo nbMaaI dNvaeC zpO odTre UdERuNc IiaSd aAE  laNa lIs SauAmm paya  draoel    2020-6495n https://ww
del presente Convenio, procediéndose a la devolución del resto de los fondos a medida
que se vaya produciendo la amortización de los préstamos participativos, excepción 
hecha de los fallidos.
En el supuesto de que una de las partes denuncie el Convenio por incumplimiento de 
la otra tendrá derecho a la indemnización de los daños y perjuicios causados que con 
arreglo a derecho proceda. La determinación de la indemnización que pudiere proceder 
corresponderá a la Comisión de Seguimiento prevista en la cláusula novena.
Undécima.  Régimen jurídico y resolución de controversias.
El presente Convenio se rige por la disposición adicional vigésima quinta de la 
Ley  2/2004,  de  27  de  diciembre,  de  Presupuestos  Generales  del  Estado  para  el 
año 2005; por la Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen Jurídico del Sector Público; 
supletoriamente por la Ley 38/2003, General de Subvenciones; su Reglamento y por las 
demás normas de aplicación.
Las  cuestiones  litigiosas  a  que  puedan  dar  lugar  a  interpretación,  modificación, 
efectos o resolución del contenido del presente Convenio, serán resueltas en el seno de 
la  Comisión  de  Seguimiento.  Si  no  hubiera  acuerdo,  las  discrepancias  serán  del 
conocimiento y competencia del orden jurisdiccional competente
En prueba de conformidad con sus términos, suscriben el presente Convenio en 
lugar  y  fecha  al  principio  mencionados.–Por  el  Ministerio  de  Industria,  Comercio  y 
Turismo, P.D. (O.M. ICT/42/2019, de 21 de enero, BOE de 24 de enero), el Secretario 
General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa, Raül Blanco Díaz.–Por la 
Empresa Nacional de Innovación, SME, S.A. (ENISA), P.D. (Acuerdo del Consejo de 
Administración de 26 de mayo de 2020), el Presidente, Galo Gutiérrez Monzonís.
ANEXO I
Manual de Análisis de Operaciones
Índice
1.  Introducción.
2.  Proceso de admisión y análisis de solicitudes.
3.  Calificación cuantitativa (solo empresas con históricos).
4.  Calificación cualitativa.
5.  Calificación plan de negocio (solo empresas con históricos).
6.  Percepción del analista y garantías.
7.  Exigencia de auditoría externa de cuentas.
8.  Régimen de aprobación de las inversiones.
9.  Límites y diversificación de las inversiones.
1. Introducción
El presente manual recoge los procesos de admisión y análisis de las solicitudes de 
financiación que recibe ENISA, así como los criterios y factores que se aplican para 
dicho análisis y la calificación del rating.
Estos criterios y factores permiten estudiar, evaluar y emitir una opinión favorable o 
no, de las solicitudes de financiación, lo más objetivamente posible, en función de la 
viabilidad,  solvencia  financiera  y  capacidad  de  las  empresas  para  cumplir  con  las  e.e
obligaciones derivadas de la financiación otorgada por ENISA. b
El modelo de medición del riesgo en ENISA se basa en la utilización del nivel de  95ww
rinavtienrgs iodnee lso se cnl ieenl tperso/ocpeesora cdieo naensá, ltisainst,o c coommoo  efxapcrtoers idóent edrem ilnaa vnatelo praacriaó nla  dsee lleac cciaólnid adde 
csreegduitimiciiae ndtoe. la cartera a través de su mantenimiento actualizado en el proceso de
Los  diferentes  niveles  de  rating  intentan  agrupar  los  activos  con  características 
homogéneas por nivel de riesgo asumido, en base a la probabilidad de incumplimiento, y 
en consecuencia la pérdida esperada.
Se trata de un modelo básicamente cuantitativo para prestatarios que cuentan con 
estados financieros históricos, y teniendo en cuenta la filosofía propia de ENISA, se 
incluye un módulo de valoración cualitativa y del plan de negocio, asignándole un peso 
mucho mayor a los propios ratios económico-financieros.
2. Proceso de admisión y análisis de solicitudes
El  proceso  de  admisión,  tiene  como  objetivo  decidir  sobre  la  admisión  de  las 
solicitudes de financiación, en base a la idoneidad inicial de la empresa solicitante, así 
como  la  existencia  de  la  información  necesaria  para  el  análisis  posterior  de  dicha 
solicitud según los requisitos publicados en la página web de ENISA.
Todas las solicitudes de financiación deben pasar por el proceso de admisión. Dicho 
proceso se inicia con la cumplimentación por parte de la empresa de una solicitud de 
financiación a través del sistema informático existente a tal efecto y accesible a través de 
la web de ENISA/portal del cliente (https://portaldelcliente.ENISA.es).
En todos los casos, los pasos que se van a requerir a la empresa solicitante son:
I.  Registrarse como empresa.
II.  Cumplimentar varios formularios web, equivalentes a un plan de negocio, que 
debe incluir la siguiente información:
Datos básicos de la empresa. Descripción de la misma y su entorno (actividad, 
antecedentes,  accionistas,  equipo  gestor,  mercado,  modelo  de  negocio,  ventajas 
competitivas, etc.).
Estados financieros históricos y previstos.
Descripción de la estrategia futura (objetivos y necesidades financieras asociadas).
III.  Incorporar documentación obligatoria y complementaria, tales como: DNI/NIF de 
los  socios  en  vigor,  certificado  de  situación  censal,  acta  de  titularidad  real,  etc.  y 
cualquier otro documento que la empresa solicitante considere relevante para la mejor 
comprensión de su solicitud de financiación.
Una vez que la empresa ha cumplimentado debidamente la solicitud, ha subido la 
documentación requerida al portal del cliente y cumple con los requisitos de la línea de 
financiación a la que aplica (antigüedad de la empresa, edad de los socios, etc.), la 
solicitud se traspasa para iniciar el proceso de análisis, comunicándose tal circunstancia 
a la empresa.
En los supuestos de no admisión, se comunica a la empresa, explicando, en cada 
caso, los motivos por los que la solicitud no ha sido admitida.
Las solicitudes de financiación admitidas serán sometidas al proceso de análisis, 
cuyo objetivo es evaluar dichas solicitudes y emitir una opinión favorable, junto con el 
importe  del  préstamo  y  las  condiciones  propuestas,  o  bien  una  desfavorable, 
desaconsejando la financiación por parte de ENISA.
El análisis se realizará mediante la evaluación de carácter experto de los aspectos 
cualitativos y cuantitativos de la solicitud, sintetizándose en la asignación de un nivel de 
rating, que refleja la opinión sobre la capacidad de la empresa para hacer frente a sus 
obligaciones y mantenerse en el negocio. e.
No  se  aplicará  la  metodología  de  análisis  y  calificación  de  rating  ENISA,  w.b
rechazándose la solicitud, en los supuestos siguientes: 95ww
 – Cuando con la solicitud de financiación, se superan los límites de concentración
del r i–e sCgou aensdtaob hleacyiad oisn cpoonrs liosste ónrcgiaans ogsr advee gso ebnie lran od odceu EmNeInStaAc.ión presentada (detalle de
deuda que no se corresponde con las partidas de deuda del balance, gastos activados
mayores de los que figuran en la cuenta de resultados, inversiones no recogidas en el 
balance, así como cualquier otra que impida realizar la calificación del rating).
 – Cuando la empresa solicitante no tenga condición de pyme (de acuerdo con la 
definición de la UE).
 – Cuando exista una situación de morosidad con ENISA.
 – Cuando los modelos de negocio sean ilegales o no se ajusten al código ético de 
ENISA Cuando se trate de sectores excluidos de la financiación de ENISA (inmobiliario y 
financiero en los términos definidos en los Convenios reguladores de las líneas de 
financiación.
 – Cuando los modelos de negocio impliquen incumplimiento de regulación y/o 
conlleven riesgos regulatorios relevantes.
  – Cuando  los  modelos  de  negocio  impliquen  actividades  esencialmente 
especulativas que deriven en la utilización de paraísos fiscales para la gestión de los 
recursos, bien sean propios, bien sean de clientes.
  – Cuando  los  modelos  de  negocio  impliquen  graves  riesgos  sociales  o 
medioambientales.
 – Cuando el otorgamiento de financiación pública pueda implicar riesgo reputacional 
para ENISA, bien por el modelo de negocio propuesto, bien porque los administradores u 
otros representantes legales de la sociedad solicitante de financiación y/o sus titulares 
reales. se encuentren en situación de investigado o condenado en un proceso penal por 
delito contra el patrimonio y contra el orden socioeconómico, delito de financiación ilegal 
de los partidos políticos, delito contra la Hacienda Pública y contra la Seguridad Social, 
delito contra los derechos de los trabajadores, delito de falsedades delito contra la 
Administración Pública, delito contra la libertad e indemnidad sexuales o delitos por 
violencia de género.
  – Por  otros  motivos  que  permitan  deducir  la  existencia  de  riesgos  para  la 
continuidad de la empresa y la devolución del préstamo en su caso.
En cualquier caso, deberán ser explicados y justificados en la propuesta de rechazo, 
los motivos del mismo.
Igualmente  en  los  supuestos  de  refinanciación  no  se  elaborará  el  rating  de  la 
empresa. Se entenderá por supuestos de refinanciación, aquellos en los que se produce 
la cancelación total de un préstamo otorgado por ENISA, mediante la concesión de un 
nuevo préstamo de ENISA con el fin de asegurar la viabilidad del proyecto empresarial, 
independientemente de su situación de morosidad con ENISA.
Las  solicitudes  no  incursas  en  los  anteriores  supuestos  serán  evaluadas  para 
determinar su nivel de rating.
El nivel de rating se determinará en base a dos modelos de valoración. Uno diseñado 
para empresas, para empresas con históricos y otro para empresas que no disponen de 
históricos.
Se define una empresa con histórico aquella que tiene dos o más ejercicios cerrados 
con al menos 30.000 euros de gastos por ejercicio. Las empresas sin histórico serán las 
que no cumplan las condiciones anteriores.
– Las empresas con históricos se valorarán con las siguientes calificaciones:
• Cuantitativa:  ratios  sobre  los  dos  últimos  estados  financieros  históricos.  En 
concreto se emplean 7 ratios para el análisis económico y 5 para la parte de análisis 
financiero.
• Cualitativa: valoración de 9 variables agrupadas en dos apartados, valoración de 
producto, demanda y mercado y valoración de accionistas y gerencia. e.
• Plan de negocio: se valorará con los mismos ratios de la parte cuantitativa pero en  w.b
lugar  de  calcularse  sobre  los  dos  últimos  ejercicios  cerrados  se  emplean  los  dos  95ww
primeros ejercicios proyectados.
– Las empresas sin históricos se valorarán con la siguiente calificación:
• Cualitativa: valoración de 12 variables agrupadas en tres apartados, valoración de 
producto, demanda y mercado, la valoración de accionistas y gerencia y por último la 
valoración del plan de negocio.
En las valoraciones de las empresas sin histórico no se realizan por tanto ni la 
calificación cuantitativa ni la calificación de plan de negocio a través de ratios ya que esta 
última se sustituye por los aspectos cualitativos de la calificación cualitativa valoración 
del plan de negocio.
Los pesos de cada calificación son los siguientes:
  Empresas con histórico Empresas sin histórico
Calificación cuantitativa 80% 0%
Calificación cualitativa 10% 100%
Calificación plan de negocio 10% 0%
A partir de la calificación correspondiente a cada tipología de empresa (con históricos o 
sin históricos), se llega a una calificación media ponderada que podrá ser, en su caso, 
modificada por el analista u órgano de decisión competente con un máximo de +/– 2 
escalones para obtener el rating final. Adicionalmente, en su caso y de forma excepcional 
podrán sumar escalones en función del importe avalado bancariamente por la empresa.
Los niveles de rating utilizados y su descripción, son los siguientes:
Nivel Descripción
A1
A2 Las calificaciones «A» indican que existe una expectativa de riesgo de crédito baja.
A3
B1
Las calificaciones «B» indican que existe la posibilidad de que surja riesgo de crédito, principalmente como consecuencia de un cambio 
B2
adverso en la situación económica.
B3
C1
C2 Las calificaciones «C» indican que existe un riesgo de crédito significativo aunque mantiene un limitado margen de seguridad.
C3
D1 La calificación «D1» indica que el impago es una posibilidad real
D2 La calificación «D2» indica que el impago parece probable.
D3 La calificación «D3» indica un impago inminente.
Las propuestas de financiación que se presenten a aprobación deberán contar con 
un rating «C3» o superior, o en su caso el que determinen los órganos de gobierno de 
ENISA para cada ejercicio.
El rating no será vinculante para la aprobación de la operación pero sí para su rechazo. e.e
Los niveles de rating asignados, así como la puntuación final y las puntuaciones  b
parciales deberán quedar registrados en el sistema informático. 95ww
de OElp perroacceiosnoe ds eq audem tiseinódnr áy  aanuátolinsiosm díea  spoalircait uldae sto smeará  dree spdoencissaiobnileidsa dc odne  lrae sDpireecctoci óanl 
areccuheardzoo  cdoen  olop eersatcaibolneecsid oy  pao rl alo ps róersgeanntaocsi ódne  dgeo bpierornpou edset alas  edme pirnevsear.s iSóen ,d seibeemráp rdee jdaer 
constancia del rechazo de las operaciones, detallando los motivos de los mismos.
3. Calificación cuantitativa (solo empresas con históricos)
El análisis cuantitativo está basado en los datos históricos de las empresas. Para que 
unos estados financieros adquieran la definición de históricos y por tanto puedan ser 
utilizados para el cálculo de la calidad crediticia se debe cumplir que:
– Haya al menos dos ejercicios económicos completos.
– Los gastos de explotación sean de al menos 30.000 euros en cada ejercicio.
El análisis se divide en dos apartados: análisis económico y análisis financiero 
mediante la valoración de 12 ratios para los dos últimos ejercicios cerrados, asignando 
una ponderación del 65% a los ratios del último ejercicio cerrado y del 35% al penúltimo 
ejercicio cerrado.
La puntuación de cada uno de los ratios deben permite saber dónde están las 
fortalezas y debilidades de cada empresa (siempre entendiendo el sector en el que 
desenvuelva su actividad).
El modelo devuelve una puntuación comprendida entre 0 y 100 y consecuentemente, 
una calificación entre «A1» y «D3», de acuerdo con la siguiente escala:
Puntuación Rating
0 16 D3
+16 21 D2
+21 23 D1
+23 27 C3
+27 33 C2
+33 39 C1
+39 43 B3
+43 48 B2
+48 53 B1
+53 63 A3
+63 73 A2
+73 100 A1
3.1  Análisis económico. El análisis económico tiene un peso del 38,1% en el total 
de la calificación cuantitativa.
La evaluación de este apartado se realiza mediante la valoración de 7 ratios, cada 
uno con un peso determinado en función de la calibración del modelo, a los que se 
atribuye una valoración entre 0 y 100 puntos.
Los ratios analizados son:
– Crecimiento acumulado de las ventas.
Fórmula:
(Ventas (n) / Ventas (n-1)) -1) o
Explicación: Tasa anual de crecimiento compuesto del importe neto cifra de las  95ww
ventTaise.ne un valor <0,0% y ≥7,2%.
– Margen EBITDA.
Fórmula:
Resultado bruto de las actividades de explotación (EBITDA)/ventas
Explicación: Porcentaje que expresa cuántas unidades monetarias de EBITDA se 
obtienen por cada 100 unidades monetarias de ventas durante el periodo.
Tiene un valor <0,0% y ≥20,1%.
– Margen neto.
Fórmula:
Resultado neto del ejercicio / Ventas
Explicación: Porcentaje que expresa cuántas unidades monetarias de beneficio neto 
se obtiene por cada 100 unidades monetarias de ventas durante el periodo.
Tiene un valor <0,0% y ≥8,4%.
– Rotación del activo.
Fórmula:
Ingresos por ventas / Activo total medio
Explicación: Periodo medio en días que la empresa tarda en convertir su activo en efectivo.
Tiene un valor <0,4 y ≥4,7.
– ROA.
Fórmula:
Resultado de explotación (EBIT) / Activo total medio
Explicación: Indicador de la rentabilidad de la compañía en relación a sus activos totales.
Tiene un valor <0,0% y ≥24,4%.
– Periodo medio de cobro versus Periodo medio de pago.
Fórmula:
Periodo medio de pago – Periodo medio de cobro.
Periodo medio de cobro.
Fórmula:
(Clientes/INCN(1))* 365
Explicación: Periodo medio en días que la empresa tarda en cobrar de sus clientes.
(1) INCN: Importe neto de la cifra de negocios. w.b
Periodo medio de pago.
Fórmula:
((Proveedores + Prov. Grupo)/Aprovisionamientos) * 365
Explicación: Periodo medio en días que la empresa tarda en pagar a sus proveedores.
Tiene un valor <0,0 y ≥332,0.
– Rotación de existencias.
Fórmula:
Consumos/Existencias
Explicación: Periodo medio en días que las existencias permanecen en balance 
antes de ser vendidas.
Tiene un valor <1,0 y ≥22,0.
3.2  Análisis financiero. El análisis financiero tiene un peso del 61,9% en el total de 
la calificación cuantitativa.
La evaluación de este apartado se realiza mediante la valoración de 5 ratios, cada 
uno con un peso determinado en función de la calibración del modelo, a los que se 
atribuye una valoración entre 0 y 100 puntos.
Los ratios analizados son:
– Liquidez.
Fórmula:
(Activo Corriente – Inventario)/Pasivo Corriente
Explicación: Permite ver si el activo corriente es o no superior al pasivo corriente. Si 
su valor es inferior a 1,0, los activos corrientes de que dispone la compañía no serían 
suficientes para la liquidación de sus pasivos corrientes. Por tanto, parte de los activos 
fijos estaría financiándose con pasivos a corto plazo.
Tiene un valor <0,5 y ≥4,5.
– Solvencia.
Fórmula:
Patrimonio Neto/Activo Total
Explicación: Porcentaje de fondos propios de la compañía respecto al activo total de 
la misma.
Tiene un valor <10,0% y ≥28,1%.
– Endeudamiento.
Fórmula:
Deuda Financiera Bruta/Fondos Totales w.
Fondos totales:
Patrimonio Neto + Deuda Financiera Bruta
Explicación: Porcentaje de apalancamiento o endeudamiento de la compañía.
Tiene un valor <9,0% y ≥80,0%.
– Cobertura de la deuda.
Fórmula:
Deuda Financiera Neta/EBITDA
Explicación: Número de años que serían necesarios para el repago total de la deuda 
neta si se destinara a ello la totalidad de los recursos brutos generados.
Tiene un valor <1,0 y ≥14,0.
– Cobertura de intereses.
Fórmula:
EBITDA/Gastos financieros netos
Explicación: Indica el número de veces que la empresa podría hacer frente a sus 
gastos financieros con el EBITDA generado.
Tiene un valor <1,0 y ≥14,3.
4. Calificación cualitativa
La calificación cualitativa consta de 2 apartados: 1) Producto/Demanda/Mercado 
y 2) Accionistas y Gerencia para empresas con históricos. Mientras que para compañías 
sin histórico se añade un tercer apartado que valora el plan de negocio, ya no con ratios 
económico-financieros, si no como factores cualitativos.
El modelo devuelve una puntuación comprendida entre 0 y 100 y una calificación 
entre «A1» y «D3», de acuerdo con la siguiente escala:
Puntuación Rating
0 16 D3
+16 33 D2
+33 49 D1
+49 55 C3
+55 60 C2
+60 66 C1
+66 72 B3
+72 77 B2
+77 83 B1
+83 89 A3
+89 94 A2
+94 100 A1 e.
Su análisis comprende la valoración de los siguientes puntos: 95ww
4.1  Valoración producto/demanda/mercado. El entorno donde la empresa compite y
doapdeara, . cPoamrap rdeentdeermr iyn aarn eall irziaers glaos a c qauraec steer íesntifcreans,t as uituna pcaiórtnic iyp apnetres peenc utinvaas i nddeuls streiac/tsoer;c teosr 
decir las barreras de entrada, la intensidad de la competencia, la naturaleza de la misma, 
nivel de concentración y potencial de crecimiento.
La evaluación determinará si el sector en el que compita la empresa es más o menos 
atractivo desde el punto de vista crediticio.
La posición relativa en el mercado y ventajas competitivas de la propia empresa. Una 
vez  analizados  los  rasgos  fundamentales  de  la  industria/sector,  se  evaluará  el 
posicionamiento de la empresa, así como su proceso de negocio y principales ventajas 
competitivas. Para ello se analizará la capacidad para crear una cuota de mercado, 
proteger su cuota o incrementarla.
En suma, esta parte de la evaluación valorará la posición competitiva de la empresa 
dentro de la industria/sector al que pertenece y sus expectativas.
Esta valoración se realiza con la observación y valoración de las siguientes variables:
4.1.1  Grado  de  atractivo  del  mercado.  Hace  referencia  al  crecimiento  de  la 
demanda, la sensibilidad de la demanda al ciclo económico, a las barreras de entrada 
para nuevos oferentes, al nivel de competencia existente en el mercado en el que se 
desenvuelve  la  empresa  o  a  la  utilización  de  la  capacidad  instalada  (potencial  de 
producción o volumen máximo de producción, que se puede lograr durante un período 
determinado), así como otros aspectos indirectos que puedan ayudar a establecer o 
inferir el grado de atractivo del mercado.
4.1.2  Grado de innovación. Hace referencia a los procesos diferenciados que tenga 
la empresa, a la utilización de tecnología propia, diferenciación del producto o servicio, 
diferenciación relevante en la aproximación al mercado o en el desarrollo o utilización de 
patentes y otros modelos de protección. En definitiva, tratar de reconocer los aspectos 
relativos a la innovación que tiene o pretende tener el proyecto empresarial a financiar.
4.1.3  Fase de vida de la empresa. Hace referencia a qué posición tiene la empresa 
en el mercado, si los productos o servicios están o no en el mercado, desde hace cuánto 
tiempo se comercializan, cuánto tiempo llevan en desarrollo, o cuánto tiempo tardarán en 
llegar a la fase de comercialización, etc.
4.1.4  Contratos con proveedores, suministradores y contratos de alquiler. Hace 
referencia a la relevancia/criticidad de las principales empresas o profesionales que 
prestan servicios a la empresa y su importancia en el proceso de producción de la 
misma, así como sus elementos diferenciales e importancia en la misma.
4.1.5  Clientes. Hace referencia a si la empresa tiene o no clientes, al peso y grado 
de concentración de los mismos y su relevancia en la empresa.
4.1.6  Competencia. Hace referencia a reseñar las ventajas e inconvenientes que 
representan  las  empresas  competidoras  con  respecto  a  la  empresa,  fortalezas  y 
debilidades  de  los  mismos  y  de  las  características  de  sus  productos  y  servicios 
comparándolos con los de la empresa.
La evaluación de este apartado se realiza mediante la valoración de estas variables, 
a las que se atribuye una valoración entre 0 y 100 puntos.
4.2  Valoración  accionistas/gerencia.  Esta  área  agrupa  la  evaluación  de  los 
accionistas, así como la calidad de gestión de sus responsables.
Por un lado, la calidad del accionista puede ser un factor crítico, en caso que sea 
necesario su apoyo (relacional, financiero, comercial o tecnológico), para la continuidad 
de las operaciones de la empresa (quiere y puede), y por otro la calidad de gestión juega 
un papel determinante en el éxito de las operaciones de una compañía, por lo que el 
conocimiento, experiencia y credibilidad de los gestores constituyen factores relevantes  e
en la valoración final de un negocio. bo
ccoomm4oo.  2es.ol1 gc iroaSsdo oel vnde eon tcirmiaaps y liec tmaracpdióriecnsi óeanns   dlyae  s eluom sgp rsraeodscoaio .dse.  Héaxciteo , rseufesr eancctiivai daa dlae se xfupnedriaemnceian tdaele se,s atossí   2020-6495n https://ww
4.2.2  Equipo directivo. Hace referencia al grado de experiencia previa en el sector 
de los mismos y a su experiencia como directivos en otras empresas u otros sectores 
afines o no.
4.2.3  Sistemas  de  gestión.  Hace  referencia  a  las  prácticas,  procedimientos  y 
procesos utilizados en la elaboración e implementación de estrategias, su ejecución, y 
toda la actividad de gestión asociada (realización de auditorías anualmente, elaboración 
de  estados  financieros  trimestrales  y  elaboración  de  presupuestos  con  controles 
periódicos, etc.).
La evaluación de este apartado se realiza mediante la valoración de estas variables, 
a las que se atribuye una valoración entre 0 y 100 puntos.
4.3  Valoración plan de negocio (solo para empresas sin información histórica). Se 
trata de analizar el plan de ventas, las estimaciones de gastos e inversiones necesarias, 
así como las necesidades financieras previstas y las fuentes para afrontarlas.
La evaluación de este apartado se realiza mediante la valoración de 3 variables, a los 
que se atribuye una valoración entre 0 y 100 puntos.
4.3.1  Previsiones de ventas.
Factores a considerar: Detalle por producto y cliente y zona geográfica; justificación 
del  nivel  de  precios  utilizado  y  de  las  unidades  vendidas;  coherente  con  mercado 
objetivo, con el plan comercial y con las ventas históricas; identificación de las palancas 
que impulsan los ingresos; identificación y justificación de la cuota de mercado objetivo; 
detalle de ventas por meses o trimestres; visibilidad de los ingresos (estabilidad de la 
demanda y de los precios, recurrencia de los clientes, contratos y pedidos a largo plazo).
4.3.2  Estimaciones de gastos e inversiones.
Factores a considerar: costes fijos y costes variables, escalabilidad del proyecto 
(capacidad de crecimiento del proyecto para adaptarse a la evolución de la demanda, 
tamaño óptimo para diferentes niveles de producción), detalle en la estimación de los 
recursos humanos, detalle de las inversiones (instalaciones, maquinaria, intangibles).
4.3.3  Plan financiero.
Factores a considerar: Certeza de las fuentes de financiación, proporción de recursos 
propios sobre total de los recursos, apoyo de inversores financieros en fondos propios 
(Friends & Family), capacidad para soportar y financiar pérdidas de explotación los 
primeros años.
5. Calificación plan de negocio (solo empresas con históricos)
El análisis del plan de negocio está basado en los datos previstos para el año en 
curso y el año siguiente.
El  análisis  se  realiza  con  la  misma  metodología  que  el  análisis  cuantitativo, 
asignando una ponderación del 35% a los ratios económico financieros del ejercicio en 
curso y del 65% a los del año siguiente.
La valoración de cada uno de los ratios permite saber dónde están las fortalezas y 
debilidades del plan de negocio de cada empresa (siempre entendiendo el sector en el 
que desenvuelva su actividad).
El modelo devuelve una puntuación comprendida entre 0 y 100 y una calificación  e.
entre «A1» y «D3». w.
Se aplicará de acuerdo con la siguiente escala:
Puntuación Rating
0 16 D3
+16 21 D2
+21 23 D1
+23 27 C3
+27 33 C2
+33 39 C1
+39 43 B3
+43 48 B2
+48 53 B1
+53 63 A3
+63 73 A2
+73 100 A1
6. Percepción del analista y garantías
Una  vez  obtenida  la  calificación  cualitativa  y,  en  su  caso,  las  calificaciones 
cuantitativa/histórica y del plan del negocio/histórica, se obtiene una calificación media 
ponderada por el peso de cada una de las calificaciones.
En el caso de las empresas con históricos la ponderación es la siguiente: 80% 
cuantitativa, 10% cualitativa y 10% plan de negocio. Para las empresas sin históricos no 
existe  ponderación  ya  que  se  valora  una  única  calificación  (cualitativa),  con  una 
valoración del 100%.
La calificación obtenida, ya sea de media ponderada o de calificación cualitativa, 
puede ser modificada por la percepción del analista u órgano de decisión competente 
con un máximo de hasta +/– 2 escalones, que deberá exponer los motivos por los que 
entiende que la calificación debería ser modificada.
Adicionalmente, de forma extraordinaria, se podrá variar la calificación crediticia 
indicada por el rating en función de las garantías (aval bancario) que la empresa pueda 
aportar.
Al igual que en el caso anterior, se deberán exponer los motivos por los que entiende 
que la calificación debe ser modificada.
7. Exigencia de auditoría externa de cuentas
Durante el proceso de análisis, se determinara la necesidad o no de exigir a la 
empresa  auditoría  externa  de  las  cuentas  utilizadas  para  evaluar  la  solicitud  de 
financiación. En el caso de ser exigida, la no realización/aportación de auditoría en la 
fase de análisis supondrá el rechazo de la operación.
Adicionalmente, durante el proceso de análisis, se determina la necesidad o no de 
exigir a la empresa auditoría externa de las cuentas anuales una vez formalizado el  e.e
préstamo. Esta decisión será adoptada en el momento de la elaboración de la propuesta  b
de financiación por la Dirección de Operaciones y refrendada o modificada por los  95ww
órganos colegiados de decisión (Comité de Inversiones y Consejo de Administración) en
el momento de aprobación de la financiación. En todo caso se exigirá auditoría externa 
de cuentas para la formalización en los siguientes supuestos:
– Empresas a las que ENISA conceda financiación, de forma directa, por un principal 
que,  en  su  conjunto,  sea  superior  a  300.000  euros,  quedando  excluidas  las 
refinanciaciones.
– Empresas que legalmente estén obligadas a auditar las cuentas.
8. Régimen de aprobación de las inversiones
La aprobación de inversiones se realiza en función del importe concedido de acuerdo 
con la siguiente distribución:
Importe financiación Órgano decisorio
≤ 300.000 € Comité de Inversiones.
> 300.000 € Consejo de Administración.
9. Límites y diversificación de las inversiones
Las inversiones se realizarán atendiendo a los siguientes límites:
– Global. El límite máximo por cliente no superará el 1.500.000 euros, incluyendo 
tanto el riesgo directo como el indirecto y computándolo a nivel de grupo de empresas, a 
excepción  de  los  formados  por  sociedades  de  capital  riesgo,  Business  Angels  o 
inversores institucionales.
– Territorial. ENISA solo podrá conceder financiación a sociedades domiciliadas en 
territorio nacional.
– Sectorial. ENISA podrá conceder financiación a empresas de todos los sectores 
económicos a excepción del sector financiero e inmobiliario.
ANEXO II
Manual de Procedimiento de Concesión y Control de Préstamos Participativos
Índice
1.  Consideraciones generales.
2.  Características de la financiación de ENISA.
3.  Procesos de admisión y análisis de solicitudes de préstamos participativos para 
la financiación de proyectos empresariales.
4.  Firma de préstamos participativos.
5.  Determinación de intereses, amortizaciones y comisiones.
6.  Pago de intereses y comisiones.
7.  Seguimiento de los préstamos participativos concedidos.
8.  Liquidación préstamo.
1. Consideraciones generales
La actividad inversora de ENISA, dentro de los objetivos fijados por la Dirección  oe.
General de Industria y PYME, consiste en proporcionar a las pequeñas y medianas  w.
reemfopDrrzeiacsrha assu  asin cestistvrtiurdumacdetu nrttaioessn  feiny  aconfómcrimeor uaplsar.isn cdipea lf inoabnjectiiavoci,ó nfo mae nlatargr ol ap lcarzeoa,c iqóune,  clreesc impeiermntiota ny   2020-6495n https://ww
cporonyseoclitdoasc eiómnp drees alar iaelmesp vreiasbal eess ep ainñnoolav,a dpoarreticsi.pando activamente en la financiación de  BOE-A-cable e
Esta actividad inversora se realiza con criterios de política pública y de sostenibilidad 
financiera de la empresa.
Con esta finalidad, ENISA tiene implantado un Manual de Admisión y Análisis de 
Operaciones, aprobado por los órganos de gobierno de la sociedad, acorde con la 
naturaleza del negocio y la dimensión de la operativa de ENISA.
Dicho Manual, explica de forma sintética y concisa el trabajo que se desarrolla desde 
la  Dirección  de  Operaciones  de  ENISA,  en  todo  el  proceso  inversor,  que  incluye, 
básicamente, los procesos de admisión y análisis
Se aplica, por tanto, a todas las solicitudes de financiación que se reciben a través de 
la plataforma informática establecida al efecto. Mediante el análisis de dicha información, 
tanto en la fase de admisión como en la fase de análisis de operaciones, a través del 
estudio de la información que envían los solicitantes en sus planes de negocio y demás 
documentación aportada/requerida, se evalúa y emite una opinión favorable o no, en 
función de la viabilidad, la solvencia financiera y la capacidad de desarrollo del plan de 
negocio de la empresa solicitante.
La operativa utilizada en el proceso, se desarrolla de acuerdo con las prácticas 
habituales  en  el  sector  financiero  y,  por  ello,  se  utilizan  herramientas  y  técnicas 
homologables con las utilizadas por las entidades de crédito, siempre aplicando el 
principio de proporcionalidad en función de las características de ENISA y todo ello 
dentro del marco de apetito al riesgo establecido por los órganos de dirección y gobierno 
de ENISA.
Todo  el  proceso  de  admisión  y  análisis  de  solicitudes  de  financiación  es 
responsabilidad de la Dirección de Operaciones, que tiene autonomía para la toma de 
decisiones.
2. Características de la financiación de ENISA
La actividad inversora realizada por ENISA se financia, con carácter preferente, con 
los fondos procedentes del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo (MINCOTUR), en 
base a líneas de financiación creadas por disposiciones legales y reguladas mediante 
Convenios suscritos entre el citado Ministerio y ENISA.
Dado el carácter público de los fondos gestionados por ENISA, su actividad inversora 
se realiza con carácter complementario en dos sentidos:
– Evitando la concurrencia competitiva con agentes financieros privados y actuando 
preferentemente en proyectos empresariales que por sus características de innovación y 
riesgo  tienen  dificultades  para  su  financiación  total  y  parcial  por  los  financiadores 
tradicionales.
– Evitando ser los líderes de la financiación de los proyectos, tanto por importe como 
por dirección del proceso de financiación.
Las necesidades financieras que trata de atender ENISA son, con carácter general, 
las previstas por la empresa en su solicitud de financiación, para el año en curso y primer 
año proyectado.
La  financiación  concedida  se  instrumenta,  con  carácter  preferente,  mediante  la 
fórmula de préstamo participativo, lo que implica, entre otros aspectos, que:
– La ENISA se sitúe después de los acreedores comunes en orden a la prelación de 
créditos. s
– La determinación del tipo de interés se realice en función de la evolución de la  oe.
actividad de la empresa prestataria. w.
estaDbelebciiddoo sa lc coanr áecl tMerI NpúCbOliTcoU Rde (lC ooringveenn idoes :l oPsY fMonEd,o EsB, yT  dye J aócvueenredso  Ecmonp rleonsd Ceodnovreesn)i olas 
financiación  concedida  debe  ajustarse  a  los  requisitos  fijados  en  el  cuerpo  de  los 
Convenios mencionados en cuanto a:
– Las empresas beneficiarias deben ser PYME conforme a la definición comunitaria 
establecida en el anexo I del Reglamento (UE) n.º 651/2014, de la Comisión, de 17 de 
junio de 2014.
– La no exigencia, con carácter general, de garantías.
– Los plazos máximos de carencia y de amortización de principal (en función de 
cada línea de financiación y de acuerdo con los Convenios anuales).
– Los limites máximo y mínimo de importes concedidos (en función de cada línea de 
financiación y de acuerdo con los Convenios anuales).
– Los tipos de interés a aplicar (en función de cada línea de financiación y de 
acuerdo con los Convenios anuales).
– Las comisiones de apertura y amortización anticipada (en función de cada línea de 
financiación y de acuerdo con los Convenios anuales).
– La penalización por cambio de control.
– El recargo por presentación extemporánea de documentación.
Este marco predeterminado trae como consecuencia, entre otras, la imposibilidad de 
otorgar o negociar con las empresas solicitantes aspectos como el coste del préstamo, 
comisiones, un mayor plazo de vida a los préstamos, etc., cuando los proyectos a 
financiar tienen plazos de maduración mayores de los previstos en los Convenios que 
regulan los fondos a otorgar.
3. Procesos de admisión y análisis de solicitudes de préstamos participativos para la 
financiación de proyectos empresariales
Todas las solicitudes de financiación dirigidas a ENISA para la consecución de 
financiación, deben pasar por el proceso de admisión establecido al efecto.
Este proceso se inicia en todos los casos con la solicitud de financiación por parte del 
cliente, la cual se realiza a través del sistema informático existente para tal efecto 
(https://portaldelcliente.enisa.es).
Todas las solicitudes de financiación admitidas se someten al proceso de análisis.
Este proceso tiene como objetivo evaluar las solicitudes de financiación y emitir una 
opinión favorable, junto con el importe del préstamo y las condiciones propuestas, o bien 
una desfavorable, desaconsejando la financiación por parte de ENISA.
Adicionalmente,  ENISA dispone de  una serie  de normas internas relativas a la 
prevención del blanqueo de capitales que se encuentran recogidas en el Manual sobre 
Prevención del Blanqueo de Capitales y Financiación del Terrorismo que regula las 
actuaciones y procedimientos internos de la misma en la citada materia.
Todas las solicitudes, deben ser verificadas con lo dispuesto en dicha normativa.
El proceso de análisis ENISA dispone de un modelo de rating, aprobado por los 
órganos de gobierno de la sociedad, que se utiliza para determinar la calidad crediticia y 
por tanto la capacidad de repago de una compañía que solicita financiación.
El análisis se realiza mediante una evaluación de carácter experto de los aspectos 
cualitativos y cuantitativos de la solicitud presentada, sintetizándose en la asignación de 
un nivel de rating, reflejo de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus 
obligaciones y mantenerse en el negocio.
Tras el proceso de análisis, se emite un informe/propuesta favorable o desfavorable  es
que se somete a la decisión del Comité de Inversiones de ENISA. bo
El Comité de Inversiones es el órgano colegiado que decide sobre las solicitudes de  95ww
iEppmroNépsIsotSetraArtemi.o  rosLmsea e sprn eaotmrept,iiec teiripannacf otciiorvomnomesaos dc  apodsrneo   pcahaula resgCstoatoa  an 3p s0laea0rjsoa. 0  d0sidsu0et  i aneptAuarrdsoom bslía innsceioisóantnsr a  adacpeiló r Confibon. anaLdsnaeacsjisoa  ,cp qióóournreg   adgnsiecuoshp toiceo ornCemanodp maedstitei écpn hotyeor,     OE-A-2020-64able en https://
para decidir sobre las mismas.
4. Firma de préstamos participativos
Cumplimiento de condiciones. En caso de que las hubiese, la empresa solicitante 
debe enviar los documentos que acrediten el cumplimiento de las condiciones incluidas 
en  la  propuesta  de  inversión.  Asimismo,  deberá  notificar  cualquier  cambio  en  las 
circunstancias que hizo constar en el momento de su solicitud de financiación y que 
sirvieron de base para la concesión de la financiación de ENISA.
Documentación para contrato. Se solicita a la empresa que aporte documentación 
adicional a la obrante en ENISA para cumplir con lo establecido en el capítulo II, título II, 
libro I, de la Ley 9/2017, de Contratos del Sector Público, por la que se trasponen al 
ordenamiento  jurídico  español  las  Directivas  del  Parlamento  Europeo  y  del 
Consejo  2014/23/UE  y  2014/24/UE,  de  26  de  febrero  de  2014  en  relación  con  la 
capacidad y solvencia del empresario y cualquier otra documentación necesaria para la 
formalización del préstamo.
Elaboración  y  revisión  de  contrato.  Verificada  la  validez  de  la  documentación 
necesaria para la firma del préstamo, se elabora el borrador del contrato y se da traslado 
del mismo al cliente, indicándole la documentación original que debe aportar el día de 
firma. Las pólizas de préstamo se intervienen siempre por Notario.
Validación y archivo. Formalizada la operación y realizado el desembolso del préstamo, 
se contabiliza la operación de concesión de préstamo y cobro de comisión de apertura. 
Asesoría Jurídica archiva copia de la póliza intervenida por Notario en el sistema informático.
5. Determinación de intereses, amortizaciones y comisiones
La determinación de intereses –primer tramo y segundo tramo–, interés de demora 
amortizaciones y diferentes comisiones, penalizaciones y recargos se establecen en el 
contrato de préstamo participativo.
Los intereses que devengue el préstamo se componen de dos tramos:
– Un primer tramo, que se devengará a un tipo determinado por el Euríbor de 
referencia más un diferencial indicado en los Convenios y recogido en la póliza.
– Un segundo tramo, que se devengará y calculará a un tipo nominal anual en base 
a la rentabilidad financiera de la empresa, de acuerdo con la fórmula establecida en los 
Convenios y recogida en la póliza.
Para ello, la empresa habrá de remitir anualmente la documentación establecida en 
la póliza (autoliquidación del tipo correspondiente al segundo tramo, cuentas anuales, 
auditadas o no, presentadas en el Registro Mercantil o Registro público que legalmente 
corresponda  por  la  naturaleza  jurídica  del  prestatario  junto  con  justificante  de 
presentación de dichas cuentas y, en su caso, informe de gestión).
En aquellos casos en los que la empresa no cumpla con la obligación de remitir en el 
plazo máximo de nueve meses desde el cierre del ejercicio contable la documentación 
prevista en la póliza para calcular el interés del segundo tramo y, en consecuencia, no se 
disponga de información suficiente para calcular el mismo, el segundo tramo del tipo de 
interés se liquidará con el tipo en su cuantía máxima según contrato. No obstante lo 
anterior se establece un periodo de regularización del tipo correspondiente al segundo 
tramo que expirará, cumplidos once meses desde el cierre del ejercicio contable y que 
supondrá la aplicación de un recargo por presentación extemporánea de documentación 
equivalente al 10% del interés máximo aplicable. s
El calendario y cuotas de amortización quedarán establecidos en la póliza de préstamo. oe.
El pago de la comisió6n.  deP aagpoe drteu rian tearseís ecos my oc olmosis icoonreresspondientes a intereses y  2020-6495n https://ww
laam poórltiizzaa cdieo npersé sstaem lleov.arán a efecto de acuerdo con los plazos y fechas establecidos en  BOE-A-cable e
7. Seguimiento de los préstamos participativos concedidos
A los efectos de:
– Actualización del rating de seguimiento del riesgo. Se realizará la propuesta de 
nuevo valor de rating en los siguientes supuestos:
• Coincidiendo con la recepción de las cuentas anuales.
• En cualquier momento, como consecuencia del análisis de la información periódica 
remitida por la empresa, de los hechos puntuales informados por la empresa o de 
informaciones externas.
Hay que reseñar que este rating de seguimiento no comporta cambios en el cálculo 
del límite máximo del segundo tramo del tipo de interés, establecido en la póliza de 
préstamo, es decir, es un rating evolutivo que no afecta a dicho cálculo.
– Gestión de hechos relevantes. Cuando ENISA tenga conocimiento de un hecho 
relevante, se deberá gestionar hasta su resolución, para lo cual solicitará al destinatario 
final la información que considere necesaria.
El resultado de estas gestiones podrá desembocar en la realización de propuestas 
(novaciones de préstamos, avales por escisión, declaración de vencimientos anticipados, 
etc.), que deben ser presentadas y aprobadas, en su caso, por los órganos de decisión 
de ENISA.
– Recuperaciones amistosas. Inicio de negociaciones con los clientes, tendentes a 
buscar  la  fórmula  más  adecuada  para  el  cobro  de  las  posiciones  impagadas,  con 
preferencia en soluciones basadas en la viabilidad de la empresa.
El resultado de estas gestiones, podrá desembocar en la realización de propuestas 
(planes  de  pagos  parciales,  renegociaciones,  refinanciaciones,  inicio  de  acciones 
judiciales, alta en ficheros de morosidad, etc.), que deberán ser aprobados, en su caso, 
por los órganos de decisión de ENISA.
8. Liquidación préstamo
En condiciones de normalidad el préstamo se amortiza con una periodicidad mensual 
o trimestral, en función de la línea de financiación, hasta la devolución del principal, de 
acuerdo con el calendario de amortizaciones establecido en la póliza. El préstamo queda 
liquidado una vez pagada la última cuota de amortización, la totalidad de los intereses 
del primer tramo, segundo tramo, intereses de demora que hubieren podido devengarse, 
así como comisiones y, en su caso, penalizaciones, recargos y gastos a cargo de la 
prestataria contractualmente pactados
La amortización anticipada del préstamo, tanto parcial como total, obligará a la 
prestataria a satisfacer una comisión equivalente al importe que la cantidad amortizada 
anticipadamente hubiese devengado en concepto de segundo tramo de interés si el 
préstamo participativo se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente y el 
segundo tramo de interés se hubiese liquidado al tipo máximo, de acuerdo con lo 
establecido en la póliza de préstamo
En caso de incumplimiento del pago de intereses o cuotas de amortización se iniciará 
el correspondiente proceso de recuperación por la vía contenciosa. En estos supuestos, 
el  préstamo  se  entenderá  liquidado  cuando  se  hayan  satisfecho  las  cantidades 
adeudadas  en  concepto  de  principal,  intereses  del  primer  tramo,  segundo  tramo, 
intereses de demora, comisiones y, en su caso, penalizaciones y recargos, así como las  e.
costas  procesales  o  cuando,  previo  informe  de  la  Abogacía  del  Estado,  se  haya  w.b
constatado la imposibilidad de cobro, en sede judicial, de las cantidades adeudadas. 95ww