BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 19 Miércoles 22 de enero de 2020 Sec. III.   Pág. 6490
III. OTRAS DISPOSICIONES
MINISTERIO DE ASUNTOS ECONÓMICOS
Y TRANSFORMACIÓN DIGITAL
994 Resolución de 21 de enero de 2020, de la Dirección General del Tesoro y 
Política Financiera, por la que se disponen determinadas emisiones de Letras 
del Tesoro a tres, seis, nueve y doce meses a realizar durante el año 2020 y 
el mes de enero de 2021, y se convocan las correspondientes subastas.
La Orden ETD/9/2020, de 16 de enero, por la que se dispone la creación de Deuda 
del Estado durante el año 2020 y enero de 2021, ha autorizado a la Secretaría General 
del Tesoro y Financiación Internacional a emitir Deuda del Estado durante el año 2020 y 
el mes de enero de 2021 y ha regulado el marco al que deberán ajustarse las emisiones, 
recogiendo en su disposición derogatoria única la vigencia de las cláusulas de acción 
colectiva normalizadas, contenidas en el anexo de la Orden ECC/1/2014, de 2 de enero, 
por la que se dispone la creación de Deuda del Estado durante el año 2014 y enero 
de 2015 y se recogen las cláusulas de acción colectiva normalizadas, aplicables a las 
nuevas referencias que se emitan con vida residual superior a un año.
En la Orden se establecen los criterios y procedimientos de emisión que, para las Letras 
del Tesoro, son básicamente los vigentes en 2019. También se mantiene, como en años 
anteriores, la obligación de elaborar un calendario anual de subastas, para su publicación 
en el «Boletín Oficial del Estado» mediante Resolución de esta Dirección General.
Por lo tanto, es necesario publicar el calendario de subastas a realizar durante 2020 
y enero de 2021, en el que se establecen las fechas de las subastas ordinarias y el plazo 
de las Letras del Tesoro a poner en oferta, considerándose conveniente disponer las 
emisiones  y  convocar  las  subastas  de  forma  simultánea  con  la  publicación  del 
calendario, si bien, por razones de demanda o de política de emisiones, el Tesoro podrá 
efectuar subastas adicionales a las que se convocan por la presente Resolución.
Durante 2020 se subastarán de forma regular y con periodicidad mensual Letras a 
tres, seis, nueve y doce meses, y al igual que en años anteriores, se ha considerado 
conveniente no emitir Letras a dieciocho meses.
Las subastas de Letras del Tesoro se celebrarán en martes. Para las Letras a seis y 
doce meses las subastas tendrán lugar el martes de la semana en que se produce la 
amortización mensual y para las Letras a tres y nueve meses, salvo excepciones, el 
martes siguiente. Los plazos de emisión de las Letras que se emitan podrán diferir de los 
señalados en el número de días necesario para agrupar las emisiones en un único 
vencimiento mensual, que para facilitar la reinversión, se hace coincidir con la fecha de 
emisión de las Letras a seis y doce meses.
En cuanto al resto de características, las subastas mantienen en su desarrollo y 
resolución la misma configuración que en 2019, incluida la presentación de las peticiones 
en términos de tipo de interés, tal como cotizan las Letras en los mercados secundarios, 
para facilitar con ello a los suscriptores la formulación de las peticiones. Así, en las 
ofertas competitivas se indicará el tipo de interés que se solicita y las peticiones que 
resulten aceptadas se adjudicarán, en cada caso, al precio equivalente al tipo de interés  s
solicitado o al medio ponderado, según corresponda, en función del resultado de la  e.
subasta. Además, en la resolución de las subastas se mantiene la posibilidad de excluir,  w.
sólo a efectos del cálculo del precio y del tipo de interés medios ponderados, aquellas  4w
spietutiaccioiónne sd eclo mmeprectaitdivoa.s que se consideren manifiestamente no representativas de la
entidPaodr eúsl tfiimnaon, caie rlaass  qsuueb ahsatayas nl easc cseedgiduoir áa  ulan ac osnedgicuinódna d evu Celrteaa dreosr edreva Mdae rcaa daoq ueenll aesl   BOE-A-cable e
ámbito de las Letras del Tesoro, y que se desarrollará según la normativa que regula 
dichas entidades.
Por todo ello, y en cumplimiento de la obligación que se establece en la Orden 
ETD/9/2020, de 16 de enero, de publicar en el «Boletín Oficial del Estado» la convocatoria 
de las subastas de Letras del Tesoro, esta Dirección General ha resuelto:
1.  Disponer las emisiones y convocar las subastas ordinarias de Letras del Tesoro 
en euros a tres, seis, nueve y doce meses que se detallan a continuación, y que tendrán 
lugar conforme al siguiente calendario:
Fecha de amortización Número de días Fecha de  Fecha de  Fecha de 
presentación  pago para los  desembolso 
de peticiones  no Miembros  y adeudo en 
en las  del Mercado  cuenta para 
oficinas del  Primario de  los Miembros 
Fecha de  Banco de  Fecha de  Deuda  del Mercado 
Letras Letras Letras Letras
emisión Letras a  Letras a  Letras a  Letras a  España  resolución Pública  Primario de 
a 3 a 9 a 6 a 12
3 meses 9 meses 6 meses 12 meses (hasta las  registrados  Deuda 
meses meses meses meses
14 horas,  en el Banco  Pública 
13 horas en  de España  registrados 
las Islas  (hasta las  en el Banco 
Canarias) 14 horas) de España
14.02.2020 – – 14.08.2020 12.02.2021 – – 182 364 10.02.2020 11.02.2020 13.02.2020 14.02.2020
21.02.2020 08.05.2020 13.11.2020 – – 77 266 – – 17.02.2020 18.02.2020 20.02.2020 21.02.2020
06.03.2020 – – 11.09.2020 05.03.2021 – – 189 364 02.03.2020 03.03.2020 05.03.2020 06.03.2020
13.03.2020 12.06.2020 04.12.2020 – – 91 266 – – 09.03.2020 10.03.2020 12.03.2020 13.03.2020
17.04.2020 – – 09.10.2020 16.04.2021 – – 175 364 13.04.2020 14.04.2020 16.04.2020 17.04.2020
24.04.2020 10.07.2020 15.01.2021 – – 77 266 – – 20.04.2020 21.04.2020 23.04.2020 24.04.2020
08.05.2020 – – 13.11.2020 07.05.2021 – – 189 364 04.05.2020 05.05.2020 07.05.2020 08.05.2020
15.05.2020 14.08.2020 12.02.2021 – – 91 273 – – 11.05.2020 12.05.2020 14.05.2020 15.05.2020
12.06.2020 – – 04.12.2020 11.06.2021 – – 175 364 08.06.2020 09.06.2020 11.06.2020 12.06.2020
19.06.2020 11.09.2020 05.03.2021 – – 84 259 – – 15.06.2020 16.06.2020 18.06.2020 19.06.2020
10.07.2020 – – 15.01.2021 09.07.2021 – – 189 364 06.07.2020 07.07.2020 09.07.2020 10.07.2020
17.07.2020 09.10.2020 16.04.2021 – – 84 273 – – 13.07.2020 14.07.2020 16.07.2020 17.07.2020
14.08.2020 – – 12.02.2021 13.08.2021 – – 182 364 10.08.2020 11.08.2020 13.08.2020 14.08.2020
28.08.2020 13.11.2020 07.05.2021 – – 77 252 – – 24.08.2020 25.08.2020 27.08.2020 28.08.2020
11.09.2020 – – 05.03.2021 10.09.2021 – – 175 364 07.09.2020 08.09.2020 10.09.2020 11.09.2020
18.09.2020 04.12.2020 11.06.2021 – – 77 266 – – 14.09.2020 15.09.2020 17.09.2020 18.09.2020
09.10.2020 – – 16.04.2021 08.10.2021 – – 189 364 05.10.2020 06.10.2020 08.10.2020 09.10.2020
16.10.2020 15.01.2021 09.07.2021 – – 91 266 – – 09.10.2020 13.10.2020 15.10.2020 16.10.2020
13.11.2020 – – 07.05.2021 12.11.2021 – – 175 364 09.11.2020 10.11.2020 12.11.2020 13.11.2020
20.11.2020 12.02.2021 13.08.2021 – – 84 266 – – 16.11.2020 17.11.2020 19.11.2020 20.11.2020 s
04.12.2020 – – 11.06.2021 10.12.2021 – – 189 371 30.11.2020 01.12.2020 03.12.2020 04.12.2020 bo
18.12.2020 05.03.2021 10.09.2021 – – 77 266 – – 14.12.2020 15.12.2020 17.12.2020 18.12.2020 4w
15.01.2021 – – 09.07.2021 14.01.2022 – – 175 364 11.01.2021 12.01.2021 14.01.2021 15.01.2021
22.01.2021 16.04.2021 08.10.2021 – – 84 259 – – 18.01.2021 19.01.2021 21.01.2021 22.01.2021
2.  Las Letras del Tesoro que se emitan como resultado de estas subastas, tendrán 
las  características  establecidas  en  la  Orden  ETD/9/2020,  de  16  de  enero,  y  en  la 
presente Resolución.
3.  El desarrollo de las subastas y su resolución se ajustará a lo previsto en la Orden 
ETD/9/2020, artículos 7 a 16, ambos incluidos. En las subastas se podrán presentar 
peticiones competitivas y no competitivas, expresándose las ofertas competitivas en 
términos de tipos de interés. El importe nominal mínimo de las ofertas competitivas y no 
competitivas será de 1.000 euros, expresándose para importes superiores en múltiplos 
de dicha cifra.
Las ofertas competitivas indicarán el importe nominal y el tipo de interés que se 
solicitan, formulándose el tipo de interés en tanto por ciento con 3 decimales, el tercero 
de los cuales podrá ser cualquier número entre 0 y 9, ambos incluidos, no pudiéndose 
presentar para cada valor más de una petición por cada postor o entidad presentadora 
para cada tipo de interés.
En  las  ofertas  no  competitivas  el  importe  nominal  conjunto  de  las  peticiones 
presentadas por un único postor no podrá exceder de 5.000.000,00 de euros, salvo en el 
caso de las entidades que se indican en el artículo 10.3 de la citada Orden para las que 
el límite será de 500 millones de euros, no pudiendo presentar cada postor o entidad 
presentadora más de una oferta para cada valor.
4.  El precio de adjudicación a pagar en las peticiones competitivas aceptadas será 
el precio equivalente al tipo de interés solicitado o el precio equivalente al tipo de interés 
medio ponderado, según el resultado de la subasta. Las peticiones no competitivas 
tendrán como precio de adjudicación, en todos los casos, el precio equivalente al tipo de 
interés medio ponderado y se aceptarán en su totalidad siempre que haya sido aceptada 
alguna petición competitiva y que el tipo de interés medio ponderado no resulte negativo.
Los precios equivalentes se calculan, según se prevé en el artículo 14, apartado 1, 
de la Orden ETD/9/2020, por capitalización simple en las Letras emitidas hasta un plazo 
igual o inferior al del año natural, inclusive, y por capitalización compuesta en las 
emitidas a un plazo superior. Aunque los precios de las peticiones se publican con tres 
decimales, según se establece en el artículo 12, apartado 4.b), de la citada Orden, a 
efectos del cálculo del importe a pagar por cada una de las peticiones adjudicadas, los 
precios se aplicarán con todos los decimales.
5.  Según se prevé en el artículo 12, apartado 4.c), de la Orden ETD/9/2020, para no 
distorsionar el resultado de las subastas, y a propuesta de la Comisión a que se refiere el 
apartado 1 del citado artículo, se podrá determinar en la resolución de cada subasta que, 
sólo a efectos del cálculo del precio y tipo de interés medios ponderados, no se tengan en 
cuenta  aquellas  peticiones  competitivas  que  se  consideren  manifiestamente  no 
representativas de la situación del mercado.
6.  Las entidades miembros del Mercado Primario de Deuda Pública registradas en el 
Banco de España formularán las peticiones entre las ocho treinta y las diez horas del día 
fijado para la resolución de las subastas, a través de la red informática de comunicaciones 
del Banco de España, o por el procedimiento de emergencia, que a estos efectos tiene 
establecido, para el caso de incidencia o problema técnico con la citada red.
Los Creadores de Mercado que actúan en el ámbito de las Letras del Tesoro, de 
acuerdo con lo dispuesto en la Resolución de 21 de julio de 2017, de la Secretaría 
General del Tesoro y Política Financiera, por la que se establecen las condiciones de 
actuación  de  los  Creadores  de  Mercado  de  Deuda  Pública  del  Reino  de  España, 
dispondrán de un periodo adicional de treinta minutos para presentar sus peticiones. La  s
comunicación de estas entidades deberá realizarse a través de los medios electrónicos  oe.
establecidos por el Banco de España. Con carácter absolutamente excepcional, la citada  w.
comunicación podrá realizarse a través del procedimiento de emergencia, siempre que el  4w
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esta Resolución, será el último día hábil anterior al de la puesta en circulación de los 
valores, hasta las catorce horas. No obstante, la fecha de pago se retrasará hasta la 
fecha de desembolso en aquella parte de las peticiones aceptadas, cuyo pago se efectúe 
con los fondos provenientes de la amortización de valores de Deuda del Estado, para los 
cuales el Banco de España haya recibido orden de reinversión.
El pago de las Letras adjudicadas a ofertas presentadas por miembros del Mercado 
Primario de Deuda Pública registrados en el Banco de España, se hará en la fecha de 
emisión y puesta en circulación de los valores, mediante adeudo de su importe efectivo 
en la cuenta que la entidad presentadora tenga designada en el Banco de España.
8.  Las subastas irán seguidas de una segunda vuelta que se desarrollará conforme 
a la normativa que regula a los Creadores de Mercado que actúan en el ámbito de las 
Letras del Tesoro, a la que tendrán acceso en exclusiva dichas entidades y que se 
desarrollará entre la resolución de las subastas y las doce horas del día hábil anterior al 
de la puesta en circulación de los valores.
9.  Las Letras del Tesoro emitidas como resultado de las subastas que se convocan 
quedarán  registradas  en  la  Sociedad  de  Gestión  de  los  Sistemas  de  Registro, 
Compensación y Liquidación de Valores, S.A. Unipersonal, bajo la misma referencia que 
aquellas otras con las que resulten fungibles por coincidir en la fecha de vencimiento, y 
tendrán las mismas características que aquéllas, con independencia de su fecha de 
emisión. Asimismo, las Letras del Tesoro emitidas se admitirán de oficio a negociación 
en AIAF Mercado de Renta Fija.
Madrid, 21 de enero de 2020.–La Directora General del Tesoro y Política Financiera, 
P.S. (Real Decreto 1046/2018, de 24 de agosto), el Subdirector General de Financiación 
y Gestión de la Deuda Pública, Pablo de Ramón-Laca Clausen.