RAPPORT ANNUEL 2002
Entreprise : SOCIETE METALLURGIQUE D'IMITER
Date de publication : 30/09/2003
Type de document : Rapports annuels

Sur le marché export, la chiffre d'affaires a accusé une baisse 21% à 51 MDH, pour trois principales raisons :

□ L'arrêt de la production en février-mars, dû à la réalisation de l'extension de capacité de l'usine, a généré un déficit de ventes auprès des clients à l'export, déficit qui n'a pu être rattrapé par la suite.

□ Un changement des normes en matière d'isolation thermique des fenêtres a contraint les gammistes à utiliser des profilés à rupture thermique, produits que notre société ne produisait pas. La production de ce type de profilés est prévue à partir du 1

er

semestre 2003.

□ Un effondrement du marché du bâtiment en France (1

ère

destination des exportations d'Aluminium du Maroc) au cours du 2

ème

semestre 2002.

Rappelons que cette baisse de 21% intervient en 2002 après une progression annuelle moyenne de +62% sur la période 1997-2001.

Globalement, le chiffre d'affaires a atteint 233 MDH en 2002, contre 241 MDH en 2001.

Catégorie

2001 (MDH)

2002 (MDH)

CA local

173

178

CA export

65

51

Total CA

241

233

Bar chart showing the evolution of revenue (CA) in MDH for 2001 and 2002 across three categories: CA local, CA export, and Total CA. The Y-axis represents revenue in MDH, ranging from 0 to 300. The legend indicates blue bars for 2001 and maroon bars for 2002. Data values are labeled above each bar.

Figure 1 : Evolution comparée du chiffre d'affaires 2001-2002

Un résultat d'exploitation en progression de 11%

Le résultat d'exploitation d'Aluminium du Maroc a atteint 33 MDH en 2002, en progression de 11% par rapport à 2001. Ce progrès résulte principalement de la conjugaison de deux facteurs :

□ Une évolution du cours du métal globalement positive, qui a permis d'atténuer l'effet de la baisse des prix. Le cours moyen du London Metal Exchange de référence est passé de 1502 $/tonne en 2001 à 1346 $/tonne en 2002, soit une baisse de 10%.

□ Une poursuite de l'effort d'amélioration de la productivité de l'outil industriel : les coûts de production à la tonne produite ont ainsi significativement baissé en 2002.

Provisions pour investissements

La société a constitué une provision fiscale en franchise d'impôt pour investissement de 3,5 MDH en 2002. Compte tenu du programme d'investissement engagé, cette provision devrait être reprise dès 2003.

Aluminium du Maroc a par ailleurs procédé à une reprise sur provisions pour investissements à hauteur de 3,8 MDH, reprise rendue possible par les investissements réalisés en 2002.

Un résultat net 2002 de 29,7 MDH, en progrès de 3% par rapport à 2001

Le bénéfice de la société s'est établi en 2002 à 29,7 MDH, contre 28,7 MDH en 2001, soit une hausse de 3%. L'écart de croissance entre résultat d'exploitation et résultat net provient principalement d'un poids fiscal plus important en 2002, l'IS sur l'exercice 2001 ayant fait l'objet d'exonérations importantes.

Investissements

Réalisations 2002

Aluminium du Maroc a investi 28 MDH en 2002.

Investissements 2002

Montants

MDH

Immobilisations corporelles

21,2

* Constructions

1,7

* Inst. techniques, matériel et outillage

18,0

* Mobilier aménagements

1,1

Immobilisations financières

6,2

TOTAL BILAN

28,3

Les principaux faits marquants sont :

□ Finalisation au cours du 1

er

trimestre 2002 de l'extension de capacité de filage, par la modernisation des équipements amonts et aval de la presse. Cet investissement de 28 MDH a été engagé en 2001 à hauteur de 13 MDH, et en 2002 à hauteur de 15 MDH. La capacité de filage de la société a ainsi été portée de 5000 t par an à 7500 t par an à partir d'avril 2002.

□ Finalisation de la construction de la nouvelle agence commerciale à Casablanca, abritant l'agence Profil Systèmes, la Direction Commerciale et le centre de formation. Le montant de l'investissement engagé en 2002 s'élève à 6 MDH, et a été réalisé par le biais d'une filiale immobilière. Le montant total de l'investissement a été de 14 MDH. Cette agence a été inaugurée en juin

2002. Elle constitue désormais une vitrine du savoir-faire d'Aluminium du Maroc, tout en offrant des fonctionnalités logistiques (aires de stockages, fluidité des flux...) en adéquation avec le développement attendu des ventes de la société.

Investissements à venir

La stratégie d'investissement d'Aluminium du Maroc répond à une triple philosophie :

■ Préserver la rentabilité de la société, face à l'ouverture des frontières, dans la période 2004 – 2013, grâce à la croissance des volumes.

■ Assurer une capacité suffisante pour le marché local.

■ Garantir la pénétration des produits Aluminium du Maroc sur le marché européen.

Aussi, l'orientation à moyen terme de la société est précise : passer d'une presse de capacité actuelle de filage de

7 500 t

à deux presses en parallèle, d'une capacité totale de

17 000 t

.

Le changement des périphériques amonts et avalos réalisé en 2001-2002 entre dans cette orientation. La deuxième phase de l'extension a été validée par le Conseil d'Administration en 2002. Elle représente un investissement de 80 MDH, et devrait être engagée sur la période 2004-2005

Rentabilité

Les indicateurs de rentabilité restent stables par rapport à 2001 ; la hausse du résultat d'exploitation constatée en 2002 s'est accompagnée d'une hausse des capitaux employés. Ces derniers ont atteint 246 MDH contre 218 MDH en 2001, principalement sous l'impulsion des investissements réalisés en 2002.

Rentabilités (%)

2001

2002

Résultat d'exploitation / Capitaux employés

14%

13%

Rentabilité des capitaux propres

12%

12%

RoBE après distribution

13%

13%

La rentabilité des fonds propres est conforme à la moyenne des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca.

Valorisation et cours en bourse

Au cours de

357 DH

(cours au 31/12/02), le titre présente les valorisations suivantes :

Valorisation

2001

2002

PER

5,8

5,6

Cours / Cash-flow

4,3

3,8

Cours / Valeur d'Actif Net

0,7

0,7

Rendement brut du dividende (%)

11,2%

11,2%

Le titre Aluminium du Maroc traite à

5,6 fois

les bénéfices 2002, contre 9,0 pour la moyenne du marché action de Casablanca.

Le rendement du dividende est de

11,2%

, contre 5,1% pour la moyenne des sociétés cotées. A titre de comparaison, le rendement du dividende d'Aluminium du Maroc est 2,3 fois supérieur au taux du Bon du Trésor à 5 ans, qui est de 4,9% (au 31/12/02).

Evolution du cours

This line chart illustrates the price evolution of Aluminium du Maroc (solid blue line) and the market (dashed magenta line) in DH (Dirhams) over a one-year period. The y-axis represents the price in DH, ranging from 280,000 to 480,000. The x-axis shows the months from December 2001 to December 2002. Both series start at approximately 470,000 DH in late 2001. The market price remains relatively stable, while the Aluminium du Maroc price shows significant volatility, including a sharp drop to a low of about 290,000 DH in July 2002 and a subsequent recovery.

Month

Aluminium du Maroc (DH)

Marché (DH)

Déc-01

470,000

470,000

Janv-02

430,000

450,000

Fév-02

420,000

445,000

Mars-02

370,000

445,000

Avr-02

310,000

440,000

Mai-02

360,000

415,000

Juin-02

370,000

400,000

Juil-02

290,000

360,000

Août-02

360,000

390,000

Sept-02

350,000

390,000

Oct-02

370,000

375,000

Nov-02

370,000

380,000

Déc-02

360,000

390,000

Line chart showing the evolution of the course price for Aluminium du Maroc and the market from December 2001 to December 2002.

Autres faits marquants

Monsieur Pierre CANDINI a pris sa retraite en avril 2002. Monsieur CANDINI a rejoint Aluminium du Maroc à la création de la société en 1978, en tant que Directeur Technique du projet. Il a ensuite assuré la fonction de Directeur Général de 1981 à 1999. Depuis 1999, M CANDINI était Administrateur d'Aluminium du Maroc, responsable de l'export et des investissements. Il était également responsable des filiales d'Aluminium du Maroc. M CANDINI a été l'un des principaux artisans du développement de la société depuis sa création. Il a également réussi à transmettre à l'ensemble de ses collaborateurs sa passion pour l'aluminium, sa rigueur et son sens du devoir.

Monsieur Anouar BENABDELLAH a été promu Directeur Technique en mars 2002. Le poste précédent de M BENABDELLAH était chef de fabrication.

Filiales d'Aluminium du Maroc

Afric Industries

La société a clôturé l'exercice 2002 en faisant ressortir les résultats suivants :

■ un chiffre d'affaires de 40,1 MDH, en progression de 4,8% par rapport à 2001.

■ un résultat d'exploitation de 6,1 MDH, soit +6,1% par rapport à l'exercice précédent.

■ un résultat net de 4,3 MDH, contre 3,8 MDH en 2001, soit +13%.

Le Conseil d'Administration d'Afric Industries a décidé de proposer à l'Assemblée Générale le paiement d'un dividende de 47 DH par action, soit un montant à percevoir en 2003 pour Aluminium du Maroc de 1,3 MDH. A titre de comparaison, Aluminium du Maroc a perçu en 2002 un dividende de 1,1 MDH de la part d'Afric Industries, au titre de l'exercice 2001.

SMA Structural

L'exercice 2002 a été pour SMA Structural lannée de la fin des chantiers engagés. Depuis septembre 2002, la société n'a plus de charges fixes (salaires, loyers...), la seule activité maintenue étant le service après vente pour obtenir les réceptions définitives des marchés non encore clôturés. Ce SAV est sous-traité à des prestataires divers. Les réceptions définitives devraient toutes être obtenues en 2003.

Belpromo

La société Belpromo a réalisé l'intégralité des investissements liés à la construction de la nouvelle agence commerciale. Ces investissements ont été financés par des avances en comptes courants de la part d'Aluminium du Maroc. Ces avances seront remboursés au fur et à mesure que Belpromo percevra les loyers de l'agence.

Mansart

La société Mansart a loué le local industriel situé à Ain Sebaa à une société du Groupe EL ALAMI, INDUSTUBE à partir de septembre 2002. Les loyers perçus serviront à rembourser le compte courant de cette société auprès d'Aluminium du Maroc.

Perspectives 2003

Nous sommes optimistes quant à l'évolution attendue du secteur du bâtiment au Maroc en 2003 : le nouveau gouvernement a confirmé que le développement de l'habitat social demeurait une de ses principales priorités, réallocation de l'épargne en faveur de l'immobilier (nous constatons d'ailleurs une reprise sensible du marché immobilier sur le plan national), une campagne agricole 2003 qui semble prometteuse...

Pour l'exercice 2003, nous prévoyons :

■ De réaliser 3900 tonnes sur le marché local, soit une progression de 23% des volumes. La société comptant poursuivre sa politique tarifaire agressive, le chiffre d'affaires devrait connaître une évolution moins marquée que les volumes.

■ De réaliser 2100 tonnes à l'export, contre 1744 tonnes en 2002. Des incertitudes demeurent cependant, quant à l'évolution du marché du bâtiment français.

■ Le résultat d'exploitation devrait ainsi atteindre 36 MDH hors éléments non récurrents, soit une progression attendue de 10% par rapport à 2002.

Mesdames, Messieurs,

Nous venons de vous livrer succinctement les principaux faits ayant marqué l'activité de votre société en 2002 et vous invitons à consulter les états de synthèse et leurs annexes pour de plus amples détails.

Pour l'affectation des résultats, nous vous proposons de distribuer un dividende de 44 DH par action, et de reporter à nouveau le reliquat du bénéfice net.

Pour conclure, nous vous confirmons, en tant que besoin, que les opérations traitées avec vos administrateurs ou des sociétés qu'ils représentent étaient d'ordre courant et normal.

Pour le Conseil d'Administration

Le Président