Aradei Capital - Résultats financiers du 1er semestre 2025
Entreprise : ARADEI CAPITAL
Date de publication : 26/09/2025
Type de document : Etats Financiers

COMMUNICATION FINANCIÈRE AU 30 JUIN 2025

Le Conseil d'Administration d'Aradei Capital s'est réuni le 24 septembre 2025 sous la présidence de Monsieur Nawfal Bendefa en vue d'examiner l'activité de la société et d'arrêter les comptes sociaux et consolidés en normes IFRS au 30 juin 2025.

DONNEES FINANCIERES CLES (en MMAD)

Une performance financière soutenue par les actifs opérationnels

Métrique

S1 2024

S1 2025

Variation

Chiffre d'affaires

298

308

+4%

EBITDA

226

229

+1%

Funds From Operations

(FFO Part Groupe)

152

155

+2%

Three bar charts showing financial performance for S1 2024 and S1 2025. Chiffre d'affaires: 298 to 308 (+4%). EBITDA: 226 to 229 (+1%). Funds From Operations: 152 to 155 (+2%).

FAITS MARQUANTS

Poursuite de la dynamique opérationnelle

■ Un

taux d'occupation

structurellement élevé de

97%

■ Une

fréquentation

des actifs retail de

102%

confirmant leur attractivité sur leurs zones de chalandise

■ Un

taux de recouvrement

robuste (incluant le recouvrement des arriérés) de

96%

(amélioration du taux de recouvrement au 30 juin 2025 sur le facturé au titre du S1 2025 : 87% vs. 84% pour le comparatif 2024)

■ Une structure financière solide et maîtrisée avec un ratio

LTV EPRA

de

36%

Répartition de la surface GLA

Secteur

Pourcentage

Retail

67%

Santé

19%

Banques

5%

Bureaux

2%

Industrie

8%

Un portefeuille d'actifs immobiliers de 8 mds MAD

Donut chart showing the distribution of GLA surface across different sectors: Retail (67%), Santé (19%), Banques (5%), Bureaux (2%), and Industrie (8%).

Déploiement du programme d'investissement des projets stratégiques

■ Ouverture prochaine de

Sela Park Casablanca (30.000 m²)

, au cœur du quartier Almaz, avec un taux de commercialisation élevé de 80% de la surface

■ Avancement des travaux de gros œuvre du

futur flagship de la foncière (55.000 m²)

, une nouvelle destination urbaine à Casablanca avec une offre inédite de retail, F&B, loisirs et bureaux

■ Démarrage du programme de rénovation et d'enrichissement de l'offre des centres commerciaux Almazar et Borj Fez

Bricks For Impact : une nouvelle étape franchie

■ Première société marocaine à rejoindre le réseau Edge Champion (IFC) : Aradei Capital fixe l'objectif de certifier 80% des nouveaux projets en développement

■ Sela Park Temara devient le premier actif opérationnel de la foncière à obtenir la certification EDGE

CHIFFRES CLÉS

30 juin 2025

35

actifs

474.000m²

surface GLA

23

villes

8 mds MAD

Valorisation

Icon representing a line graph showing growth.

97%

Taux d'occupation

96%

Taux de recouvrement

102%

Taux de fréquentation

Du niveau de S1 2024

(centres commerciaux et

galeries commerciales)

RESULTATS FINANCIERS

Compte de résultat consolidé IFRS

En KMAD

30/06/2024

30/06/2025

Revenus locatifs

280.063

293.104

Autres revenus

17.951

15.385

Chiffre d'affaires

298.014

308.489

Charges d'exploitation

(71.998)

(79.478)

EBITDA

226.016

229.011

FFO – Part Groupe

152.379

155.239

■ Le

chiffre d'affaires

ressort à 308 MMAD à fin juin 2025, en hausse de

4%

(+10 MMAD), expliquée principalement par la performance des actifs opérationnels de la foncière, ainsi que les revenus générés par Aradei Santé.

■ Les

charges d'exploitation

s'établissent à 79 MMAD à fin juin 2025, soit une hausse de

10%

(+7 MMAD) par rapport à fin juin 2024.

■ Il en résulte un

FFO (part groupe)

de 155 MMAD, en hausse de

2%

(+2,9 MMAD).

Bilan consolidé IFRS

En KMAD

30/06/2024

30/06/2025

Trésorerie et équivalent

813.652

453.882

Immeubles de placement

7.897.651

7.974.945

Capitaux propres

5.191.827

5.011.204

Dettes financières brutes

3.342.624

3.298.807

Autres passifs

921.664

948.225

LTV

39%

40%

LTV EPRA

33%

36%

■ L'évolution de la

trésorerie

provient principalement des flux générés par l'activité, l'investissement réalisé sur la période, la distribution des dividendes et l'effet net de l'endettement.

■ Les

immeubles de placement

atteignent 8 mds de MAD au 30 juin 2025 (soit

+1%

).

■ L'

endettement net

incluant la trésorerie est de 2.845 MMAD.

■ L'

endettement brut

s'élève à 3.299 MMAD.

RATIOS

Ratio d'endettement Loan-To-Value

■ Le Ratio Loan-To-Value* s'établit à 40% au 30/06/2025 comparé à 39% au 31/12/2024. Selon les guidelines EPRA, le Ratio Loan-To-Value** s'élève à 36% au 30/06/2025.

Métrique

31/12/2024

30/06/2025

LTV

39%

40%

LTV EPRA

33%

36%

Bar chart showing Loan-To-Value (LTV) and LTV EPRA ratios for 31/12/2024 and 30/06/2025. The chart shows LTV increasing from 39% to 40% and LTV EPRA increasing from 33% to 36%. A horizontal orange line indicates a 65% covenant limit.

Ratio Valeur des Actifs Libres

■ Le Ratio Valeur des Actifs Libres*** se situe à 205% au 30/06/2025, comparé à 195% au 31/12/2024.

Date

Valeur des Actifs Libres (%)

31/12/2024

195%

30/06/2025

205%

Bar chart showing the Ratio Valeur des Actifs Libres for 31/12/2024 and 30/06/2025. The ratio increases from 195% to 205%. A horizontal orange line indicates a 130% covenant minimum.

PERSPECTIVES

■ Poursuite des travaux de construction des deux projets à Casablanca pour près de 85.000 m

2

de surface GLA additionnelle

■ Déploiement des différentes initiatives stratégiques identifiées créatrices de revenus additionnel

■ Organisation sur 4

ème

trimestre du premier Capital Market Day de Aradei Capital, durant lequel le Management présentera les performances, la vision et les initiatives stratégiques de la foncière

(*) Loan-To-Value (LTV) : ratio des Dettes Financières Consolidées divisées par la valeur marché des Actifs de Placement du Groupe augmentée du Net Cash. Ce ratio doit demeurer inférieur à 65% conformément à la note d'information de l'Émission Obligataire (telle qu'effectuée par le Groupe Aradei Capital et visée en date du 16 octobre 2018).

(**) Loan-To-Value (LTV) : la formule de calcul de ce ratio est : (Total des Dettes Financières Consolidées – Net Cash) / Valeur de Marché des actifs immobiliers du Groupe. Ce ratio doit demeurer inférieur à 65% conformément aux dispositions relatives à l'Émission Obligataire du 24 juillet 2023.

(***) Actifs Libres : désigne tout actif libre de toute option ou sûreté, privilège, hypothèque ou droit réel ou personnel d'un tiers. Les actifs donnés en sûreté dans le cadre de l'emprunt obligataire sont considérés comme étant des Actifs Libres. Ce ratio doit demeurer supérieur à 130% (1,3x).

Toute l'information financière est disponible sur :
www.aradeicapital.com/investisseurs/communication-financiere/resultats-semestriels/

COMPTES CONSOLIDÉS EN NORMES IFRS AU 30/06/2025

ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE

(En KMAD)

30/06/2025

30/06/2024

Revenus locatifs

293 104

280 063

Autres revenus

15 385

17 951

Chiffre d'affaires

308 489

298 014

Charges d'exploitation

(79 478)

(71 998)

Autres achats et charges externes

(58 673)

(53 814)

Charges de personnel

(18 859)

(16 094)

Impôts, taxes et versements assimilés

(1 653)

(1 798)

Autres produits et charges opérationnels

(293)

(291)

Excédent brut d'exploitation

229 011

226 016

Dotations/reprises aux amortissements et provisions sur immeubles

(2 604)

(2 486)

Dotations et provisions pour risques et charges

(2 940)

(12 763)

Autres produits et charges exceptionnels

(9 107)

(14 191)

Variation de juste valeur des immeubles de placement

(11 919)

(13 945)

Résultat des cessions d'actifs

(356)

(30)

Résultat opérationnel

202 086

182 602

Coût de l'endettement financier brut

(70 730)

(64 429)

Produits des placements

8 971

9 074

Coût de l'endettement financier net

(61 758)

(55 355)

Autres produits et charges financiers

8 744

8 783

Résultat courant avant impôt

149 071

136 029

Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence

-

-

Impôts sur les résultats

(50 445)

(58 827)

Résultat net des activités maintenues

98 627

77 203

Résultat des activités destinées à être abandonnées

Résultat net de la période

98 627

77 203

Résultat net - Part des propriétaires de la société mère

98 627

75 988

Résultat net - Participations ne donnant pas le contrôle

0

1 214

Résultat net global

98 627

77 203

Résultat net par action (en MAD)

7,85

6,58

FFO (Funds From Operations)

155 239

157 809

FFO PART GROUPE

155 239

152 379

FFO PART MINORITAIRE

0

5 430

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITÉ SUR LA SITUATION INTERMÉDIAIRE CONSOLIDÉE AU 30 JUIN 2025

Fidaro

Grant Thornton

7, Boulevard Driss Sloual

20160 Casablanca, Maroc

forvis

mazars

76, Bd Abdelmoumen

Résidence Koutoubia, 7ème étage

Casablanca - Maroc

Aux Actionnaires de la société

ARADEI CAPITAL S.A.

Route Secondaire 1029 Municipalité

Sidi Maârouf N°20280

Casablanca.

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE DES COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE ARADEI CAPITAL AU 30 JUIN 2025

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société ARADEI CAPITAL S.A. et de ses filiales (Groupe ARADEI CAPITAL) comprenant l'état de la situation financière, l'état du résultat global, l'état des flux de trésorerie, l'état des variations des capitaux propres et une sélection des notes annexes au terme du semestre couvrant la période du 1

er

janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 5.011.204 KMAD dont un bénéfice net consolidé de 98.627 KMAD.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire de l'état de la situation financière, du compte de résultat, de l'état des flux de trésorerie, de l'état des variations des capitaux propres, de l'état du résultat global, ainsi que du résumé des notes explicatives ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Groupe ARADEI CAPITAL arrêtés au 30 juin 2025, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS) telles qu'adoptées par l'Union Européenne.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point mentionné dans la note 34 des annexes, relatif aux événements post-clôture, concernant le contrôle fiscal notifié à la société ARADEI CAPITAL S.A. par l'administration fiscale en juillet 2025.

Casablanca, le 25 septembre 2025

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON

FIDAROC GRANT THORNTON

Membre Réseau Grant Thornton

7, Bd Driss Sloual - Casablanca

Tél: 05 22 54 48 00 - Fax: 05 22 29 66 70

Rachid BOUMERAZ

Associé

FORVIS MAZARS

FORVIS MAZARS

76, Bd Abdelmoumen

Résidence Koutoubia, 7ème étage

Casablanca - Maroc

Mounaim AMRAOUI

Associé

ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE

(En KMAD)

30/06/2025

31/12/2024

ACTIFS

Ecart d'acquisition

9 812

9 812

Autres immobilisations incorporelles

8 115

8 025

Immeubles de placement

7 974 945

7 897 651

Autres immobilisations corporelles

27 732

22 854

Autres actifs financiers

6 492

7 756

Impôts différés actifs

3 588

3 965

Total actifs non courants

8 030 684

7 950 063

Stock et En-cours

148 356

141 189

Clients

156 410

148 920

Créances d'impôt sur les sociétés

49 750

29 170

Autres actifs courants

419 155

373 122

Trésorerie et équivalent de trésorerie

453 882

813 652

Total actifs courants

1 227 552

1 506 053

Total actifs

9 258 236

9 456 115

CAPITAUX PROPRES

Capital

1 256 813

1 256 813

Primes liées au capital

1 043 955

1 143 955

Réserves

2 611 809

2 493 606

Résultat de l'exercice

98 627

297 453

Capitaux propres part du groupe

5 011 204

5 191 827

Intérêts attribuables aux participations ne conférant pas le contrôle

(0)

(0)

Capitaux propres

5 011 204

5 191 827

PASSIFS

Dettes financières part non courante

2 807 742

2 873 846

Provisions part non courante

2 614

2 614

Autres passifs non courants

76 459

72 317

Impôts différés passifs

274 647

255 184

Total passifs non courants

3 161 462

3 203 960

Dettes financières part courante

491 065

468 778

Dettes d'impôt sur les sociétés

20 745

1 406

Fournisseurs

148 079

189 349

Provisions part courante

77 199

70 437

Autres passifs courants

348 482

330 358

Total passifs courants

1 085 570

1 060 328

Total passifs

4 247 032

4 264 288

Total passifs et capitaux propres

9 258 236

9 456 115

Toute l'information financière est disponible sur :
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COMPTES SOCIAUX AU 30/06/2025

BILAN

Actif (En MAD)

Exercice

Exercice Précédent

Brut

Amortissements et Provisions

Net 30/06/2025

Net 31/12/2024

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (a)

91.280.372,92

76.078.585,86

15.201.787,06

18.257.978,06

Frais préliminaires

36.110.303,57

27.781.354,08

8.328.949,49

9.861.259,06

Charges à répartir sur plusieurs exercices

55.170.069,35

48.297.231,78

6.872.837,57

8.396.719,00

Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b)

71.513.318,46

4.464.135,91

67.049.182,55

67.021.414,38

Immobilisations en recherche et développement

170.503,57

170.503,57

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

4.520.127,89

3.872.173,50

647.954,39

620.186,22

Fonds commercial

Autres immobilisations incorporelles

66.822.687,00

421.458,84

66.401.228,16

66.401.228,16

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c)

981.919.887,61

310.517.027,10

671.402.860,51

681.019.027,54

Terrains

307.768.526,52

307.768.526,52

Constructions

649.960.862,69

306.544.617,92

343.416.244,77

358.561.468,23

Installations techniques, matériel et outillage

10.545.309,52

1.603.635,33

8.941.674,19

5.574.597,49

Matériel de transport

Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers

1.581.601,84

852.264,28

729.337,56

799.929,85

Autres immobilisations corporelles

1.516.775,41

1.516.509,57

265,84

797,84

Autres immobilisations corporelles en cours

10.546.811,63

10.546.811,63

8.534.503,11

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d)

2.093.038.659,02

4.955.000,00

2.088.083.659,02

2.140.593.659,02

Prêts immobilisés

Autres créances financières

436.243.023,16

436.243.023,16

499.743.023,16

Titres de participation

1.656.795.635,86

4.955.000,00

1.651.840.635,86

1.640.850.635,86

Autres titres immobilisés

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e)

Diminution des créances immobilisées

Augmentation des dettes de financement

TOTAL I (a+b+c+d+e)

3.237.752.238,01

396.014.748,87

2.841.737.489,14

2.906.892.079,00

STOCKS (f)

Marchandises

Matériaux et fournitures consommables

Produits en cours

Produits interm. et produits resid.

Produits finis

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (g)

1.697.643.469,93

12.917.676,35

1.684.725.793,58

1.736.283.103,22

Fournis débiteurs, avances et acomptes

770.538,28

670.007,90

100.530,38

57.593.60

Clients et comptes rattachés

341.425.621,93

11.664.198,45

329.761.423,48

347.293.820,66

Personnel

5.00

5.00

Etat

152.994.128,15

152.994.128,15

150.575.472,18

Comptes d'associés

246.313.999,00

246.313.999,00

301.363.999,00

Autres débiteurs

640.501.883,54

583.470,00

639.918.413,54

596.108.613,20

Compte de régularisation actif

315.637.294,03

315.637.294,03

340.883.604,58

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (h)

244.781.737,72

244.781.737,72

402.297.162,12

ECART DE CONVERSION - ACTIF (i)

(Eléments circulants)

TOTAL II (f+g+h+i)

1.942.425.207,65

12.917.676,35

1.929.507.531,30

2.138.580.265,34

TRESORERIE - ACTIF

5.322.892,89

5.322.892,89

17.540.413,66

Chèques et valeurs à encaisser

Banques, T.G. & CP

5.275.006,83

5.275.006,83

17.500.537,30

Caisses, régies d'avances et accrédits

47.886,06

47.886,06

39.876,36

TOTAL III

5.322.892,89

5.322.892,89

17.540.413,66

TOTAL GENERAL I+II+III

5.185.500.338,55

408.932.425,22

4.776.567.913,33

5.063.012.758,00

Passif (En MAD)

Exercice

Exercice Précédent

Brut

Amortissements et Provisions

Net 30/06/2025

Net 31/12/2024

CAPITAUX PROPRES

Capital social ou personnel (1)

2.500.359.306,16

2.681.443.537,26

Frais d'émission, de fusion, d'apport

1.256.813.000,00

1.256.813.000,00

Autres réserve légale

1.058.345.694,82

1.158.345.694,82

Résultat net de l'exercice (2)

51.132.160,87

44.230.062,31

Rapport à nouveau (2)

38.653.821,57

84.012.808,94

Résultat net en instance d'affectation (2)

Résultat net de l'exercice (2)

95.414.628,90

138.041.971,19

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a)

2.500.359.306,16

2.681.443.537,26

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b)

Subventions d'investissement

Provisions réglementées

DETTE DE FINANCEMENT (c)

1.606.393.929,69

1.639.061.901,14

Emprunts obligataires

1.093.571.442,30

1.093.571.442,30

Autres dettes de financement

512.822.487,39

545.490.458,84

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d)

2.614.161,58

2.614.161,58

Provisions pour risques

2.614.161,58

2.614.161,58

Provisions pour charges

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e)

Augmentation des créances immobilisées

Diminution des dettes de financement

TOTAL I (a+b+c+d+e)

4.109.367.397,43

4.323.119.599,98

DETTE DU PASSIF CIRCULANT (f)

653.629.750,14

733.645.329,25

Fournisseurs et comptes rattachés

71.770.745,64

84.842.185,56

Clients créditeurs, avances et acomptes

4.122.863,95

1.982.329,55

Personnel

Organismes sociaux

Etat

49.860.195,45

46.463.533,49

Comptes d'associés

638.303,88

638.303,88

Autres créanciers

412.549.124,54

497.577.225,88

Comptes de régularisation - passif

114.688.516,68

102.141.750,89

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g)

6.247.828,77

6.247.828,77

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h) (Eléments circulants)

TOTAL II (f+g+h)

659.877.578,91

739.893.158,02

TRESORERIE PASSIF

7.322.936,99

Crédits d'escompte

Crédit de trésorerie

Banques (soldes créditeurs)

TOTAL III

7.322.936,99

TOTAL I+II+III

4.776.567.913,33

5.063.012.758,00

(1) Capital personnel débiteur

(2) Bénéficiaire (+) déficitaire (-)

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

(En MAD)

OPERATIONS

Totaux de l'exercice 30/06/2025 3 = 1 + 2

Totaux de l'exercice précédent 30/06/2024

Propres à l'exercice 1

Exercice Précédent 2

I PRODUITS D'EXPLOITATION

Ventes de marchandises

Ventes de biens et services produits

104.784.649,36

104.784.649,36

110.699.398,47

Chiffres d'affaires

104.784.649,36

104.784.649,36

110.699.398,47

Variation de stock de produits

Immobilisations produites pour l'Ese p/elle-même

Subventions d'exploitation

Autres produits d'exploitation

Reprises d'exploitation; transfert de charges

15.701.851,01

15.701.851,01

18.044.414,05

TOTAL I

120.486.500,37

120.486.500,37

128.743.812,52

II CHARGES D'EXPLOITATION

Achats revendus de marchandises

Achats consommés de matières et de fournitures

43.402.335,48

43.402.335,48

45.690.794,45

Autres charges externes

26.239.709,32

26.239.709,32

22.863.246,13

Impôts et taxes

2.015.880,61

2.015.880,61

2.046.878,89

Charges de personnel

Autres charges d'exploitation

375.000,00

375.000,00

400.000,00

Dotations d'exploitation

28.346.575,46

28.346.575,46

33.599.037,92

TOTAL II

100.379.500,87

100.379.500,87

104.599.957,39

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II)

20.106.999,50

24.143.855,13

IV PRODUITS FINANCIERS

Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

96.151.337,04

96.151.337,04

153.960.827,98

Gains de change

1.933,56

1.933,56

11.632,68

Intérêts et autres produits financiers

39.046.072,49

39.046.072,49

36.752.552,64

Reprises financières; transfert de charges

TOTAL IV

135.199.343,09

135.199.343,09

190.725.013,30

V CHARGES FINANCIERES

Charges d'intérêts

47.117.647,67

47.117.647,67

51.744.072,03

Pertes de changes

10.707,72

10.707,72

56.422,37

Autres charges financières

Dotations financières

2.000.000,00

2.000.000,00

TOTAL V

49.128.355,39

49.128.355,39

51.800.494,40

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V)

86.070.987,70

138.924.518,90

VII RESULTAT COURANT (III + VI)

106.177.987,20

163.068.374,03

VIII PRODUITS NON COURANTS

Produits des cessions d'immobilisations

Subventions d'équilibre

Reprises sur subventions d'investissement

Autres produits non courants

7.945,01

7.945,01

46.833,76

Reprises non courantes; transferts de charges

TOTAL VIII

7.945,01

7.945,01

46.833,76

IX CHARGES NON COURANTES

Valeurs nettes d'amort. des immo cédées

Subventions accordées

Autres charges non courantes

5.606.397,31

5.606.397,31

7.094.893,07

Dotations non courantes aux amortiss. et provision

TOTAL IX

5.606.397,31

5.606.397,31

7.094.893,07

X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX)

-5.598.452,30

-7.048.059,31

XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X)

100.579.534,90

156.020.314,72

XII IMPOTS SUR LES RESULTATS

5.164.906,00

4.840.331,00

XIII RESULTAT NET (XI - XII)

95.414.628,90

151.179.983,72

XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII)

255.693.788,47

319.515.659,58

XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII)

160.279.159,57

168.335.675,86

XVI RESULTAT NET (XIV - XV)

95.414.628,90

151.179.983,72

(1) Variation de stocks : stocks final - stocks initial ; augmentation (+) ; diminution (-)

(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks.

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA SITUATION INTERMÉDIAIRE AU 30 JUIN 2025

Fidarc Grant Thornton

7, Boulevard Driss Stoud

20160 Casablanca, Maroc

forvis mazars

76, Bd Abdelmoumen

Résidence Koutoubia, 7ème étage

Casablanca - Maroc

Aux Actionnaires de la société

ARADEI CAPITAL S.A.

Route Secondaire 1029 Municipalité

Sidi Maarouf N°20280

Casablanca,

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE DE LA SOCIETE ARADEI CAPITAL S.A. AU 30 JUIN 2025

En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société ARADEI CAPITAL S.A. comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'état des soldes de gestion, le tableau de financement et une sélection des états des informations complémentaires (ETIC) relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 2.500.359.306,16 MAD dont un bénéfice net de 95.414.628,90 MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de l'émetteur.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société ARADEI CAPITAL S.A. arrêtés au 30 juin 2025, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point mentionné dans l'état des événements post-clôture, relatif au contrôle fiscal notifié à la société par l'administration fiscale en juillet 2025.

Casablanca, 25 septembre 2025

Les Commissaires aux Comptes

FIDARC GRANT THORNTON

Membre du réseau Grant Thornton

750, Driss Stoud - Casablanca

Tel: 05 22 29 65 10 Fax: 05 22 29 65 10

Rachid BOUMEHRAZ

Associé

forvis mazars

76, Bd Abdelmoumen

Résidence Koutoubia, 7ème étage

Casablanca - Maroc

Mounaim AMRAOUI

Associé