RDS : Comptes & indicateurs annuels 2017
Entreprise : RESIDENCES DAR SAADA
Date de publication : 30/03/2018
Type de document : Etats Financiers

ESPACES

SAADA

LE DROIT AU LOGEMENT DE QUALITÉ

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فضاءات

السعادة

الحق في جودة السكن

Communication financière annuelle

Comptes consolidés et sociaux

au 31 décembre 2017

Le Conseil d'administration s'est réuni en date du 29 mars 2018 sous la présidence de

Monsieur Hicham BERRADA SOUNNI

pour examiner l'activité et arrêter les comptes consolidés et sociaux au 31 décembre 2017

COMPTES CONSOLIDÉS AU 31/12/2017

Chiffre d'affaires

Résultat d'exploitation

Résultat net

Taux d'endettement*

1 860

Mdhs

383

Mdhs

330

Mdhs

38%

* dette nette / (fonds propres + dette nette)

• Chiffre d'affaires de 1,9 Mds DH avec une activité opérationnelle résiliente face à la conjoncture

• Amélioration du ratio d'endettement en passant de 41% en 2016 à 38% en 2017

• Amélioration des créances clients de 5 mois en 2016 à 4,1 mois de chiffre d'affaires en 2017

• Hausse de 66% du dividende soit 5,4 DH par action

CHIFFRE D'AFFAIRES

En 2017, Résidences Dar Saada a livré 7.217 unités pour un chiffre d'affaires de 1.860 MDH. La contribution de chaque segment au chiffre d'affaires se présente comme suit :

Segment

En unités (%)

En valeur (%)

Social et FVIT

95,6 %

91,1 %

Moyen standing et villas

3,7 %

7,6 %

Lot, commerces et équipements

0,7 %

1,3 %

Donut chart showing the contribution of different segments to the revenue in units and value for 2017.

COMMERCIALISATION

Les préventes de l'exercice 2017 se sont établies à 3.572 unités portant la valeur du stock d'unités commercialisées à près de 2 milliards de MAD.

Segment

En unités (%)

En valeur (%)

Social et FVIT

85,4 %

91,1 %

Moyen standing et villas

10,6 %

7,6 %

Lot, commerces et équipements

4 %

1,3 %

Donut chart showing the contribution of different segments to the revenue in units and value for 2017.

RÉSULTAT D'EXPLOITATION

Le résultat d'exploitation courant au titre de l'exercice 2017 s'est établi à 383 MDH en baisse de 10% par rapport à l'exercice 2016 suite à une baisse équivalente du chiffre d'affaires. On notera toutefois la capacité de la société à préserver ses marges. En effet, la marge d'exploitation est restée stable à 20,6% au titre de l'exercice 2017. Dans le cadre de la stratégie de renforcement dans le moyen standing, RDS a lancé la commercialisation et la construction d'un projet moyen standing au centre de Casablanca qui était initialement destiné à être exploité dans le cadre d'un partenariat à travers une JV. La décision a été prise par le management de développer ce projet en propre afin de maximiser la création de valeur pour ses actionnaires. Le développement de ce terrain sans partenariat a impacté à la baisse le chiffre d'affaires et le résultat net de l'exercice 2017.

Année

Marge d'exploitation (%)

2016

20,6 %

2017

20,6 %

Bar chart showing the operating margin for 2016 and 2017.

PRODUCTION ET RÉSERVE FONCIÈRE

Au titre de l'exercice 2017, le montant d'investissement en production est resté relativement stable avec près de 1,16 MDHS contre 1,26 Mdhs au titre de l'exercice précédent

Par ailleurs RDS dispose d'une réserve foncière de qualité d'environ 1.000 ha dont près de la moitié est située sur l'axe Casa-Rabat.

Répartition de la superficie de la réserve foncière par région

Région

Superficie (%)

Casa-Rabat

46 %

Nord

22 %

Sud

32 %

Donut chart showing the distribution of the land reserve by region.

RÉSULTAT NET ET DIVIDENDES

Au titre de l'exercice 2017, le résultat net consolidé s'est établi à 330 MDH contre 365 MDH en 2016 avec une hausse de la marge nette qui est passée de 17,6% en 2016 à 17,8% en 2017.

Le conseil d'administration de RDS réuni en date du 29 mars 2018 a proposé à l'assemblée générale des actionnaires de distribuer 142 MMAD de dividendes en 2018 au titre de l'exercice 2017 soit un taux de distribution de 43% et un dividende par action de 5,4 DH contre 3,26 DH en 2017

Dividende par action (en DH)

Année

Dividende par action (DH)

Variation (%)

2016

3,26

2017

5,4

+66 %

Bar chart showing the dividend per share for 2016 and 2017.

ENDETTEMENT

Au 31 décembre 2017, la dette nette baisse en passant de 2,6 Mds DH en 2016 à 2,4 Mds DH en 2017 entraînant une amélioration du taux d'endettement net de l'excédent de trésorerie qui s'est établi à 38% en 2017 contre 41% en 2016

CRÉANCES CLIENTS ET STOCKS DE PRODUITS FINIS

Toujours maîtrisées, les créances clients s'établissent à 753 MDH au 31 décembre 2017 soit 4,1 mois du CA.

Le stock de produits finis est passé de 5.281 unités à 6.939 retrouvant ainsi le niveau de 2015. Cette augmentation est expliquée par l'achèvement de plusieurs tranches de projets en décembre 2017, devant contribuer au Résultat 2018.

Une vision stratégique nouvelle à horizon 2020

« Après plusieurs années de croissance soutenue et saine, notre vision stratégique à horizon 2020 repose sur deux piliers à savoir le renforcement de l'activité avec un développement pérenne dans le contexte actuel de marché et un meilleur niveau de cash-flow grâce à un investissement stabilisé et un endettement maîtrisé.

Cette stratégie se traduira par le maintien de notre leadership sur l'habitat social tout en se positionnant comme un acteur de référence dans le moyen standing au Maroc et à l'échelle de l'Afrique. Cette stratégie permet également de positionner la société en tant que valeur de rendement et ce, en augmentant le niveau de distribution de dividendes rétribuant d'avantage nos actionnaires pour leur confiance».

Hicham Berrada Sounni – Président du Conseil d'Administration de Résidences Dar Saada.

Dans le cadre du plan de développement à horizon 2020, le logement économique continuera de représenter une part importante de l'activité.

Le renforcement de l'activité passe par un mix produit et une présence géographique plus diversifiés. Pour ce faire, la société a pour objectifs le développement du segment moyen standing et le lancement de projets en Afrique.

Renforcement de l'activité avec l'avènement de nouveaux segments

Objectif 1 : Développement du segment moyen standing :

La société a lancé la construction et la commercialisation de deux projets moyen standing à Tamaris et au centre de Casablanca totalisant près de 1600 unités. Elle a également procédé récemment à l'acquisition d'un terrain à Dar Bouaaza de 3,7ha pour y développer un projet dans le segment moyen standing. Ce nouveau segment devrait représenter près de 25% du CA à partir de 2018.

Objectif 2 : Lancement des projets en Afrique :

En ce qui concerne les projets en Afrique, la société a lancé la première tranche d'un projet de près de 2.000 unités sur une assise foncière de près de 40 ha en Côte d'Ivoire. La contribution au chiffre d'affaires atteindra près de 10 % du CA à partir de 2019.

Evolution des unités commercialisées

Année

Unités commercialisées

2018

5000

2019

5000

2020

5500

Bar chart showing the evolution of commercialized units from 2018 to 2020. The values are 5000 for 2018, 5000 for 2019, and 5500 for 2020.

Commercialisation

En 2018, la société prévoit de pré-commercialiser près de 5.000 unités. Dans les conditions actuelles de marché, la société table sur un niveau conservateur de pré-commercialisation s'établissant entre 5.000 et 5.500 unités par an entre 2018 et 2020

Evolution du CA en valeur (en Mds DH)

Année

CA en valeur (en Mds DH)

2018

2,0

2019

2,2

2020

2,4

Bar chart showing the evolution of revenue in value (in Mds DH) from 2018 to 2020. The values are 2,0 for 2018, 2,2 for 2019, and 2,4 for 2020.

Chiffre d'affaires

En 2018, la société prévoit un CA de près de 2 milliards de Dh. Le CA des années 2019 et 2020 est amené à croître sous l'impulsion des deux segments moyen standing et Afrique avec une innovation au niveau des projets sociaux

Evolution du résultat net (en MDH)

Année

Résultat net (en MDH)

2017

330

2018

335

Bar chart showing the evolution of net result (in MDH) from 2017 to 2018. The values are 330 for 2017 and 335 for 2018.

Résultat net

2018 devrait être une année de consolidation de l'activité avec un résultat net de près de 335 MDH. L'augmentation du CA en 2019 et 2020 devrait générer une croissance du résultat net de l'ordre de 8% en moyenne sur la période prévisionnelle

Un meilleur niveau de cash flow grâce à une maîtrise de l'endettement, la stabilisation de l'investissement et la poursuite de la politique de recouvrement rapide des créances

Avec une consolidation de l'activité opérationnelle, le niveau d'investissement et d'endettement devraient rester stables à l'horizon 2020 et permettre à la société d'augmenter son niveau de cash-flow pour rémunérer d'avantage ses actionnaires

Objectif 3 : Stabilisation de l'investissement foncier

Production :

Au titre de l'exercice 2018, la société prévoit d'achever près de 4.600 unités tous segments confondus. Le niveau de production devrait s'établir autour de 5.500 unités en 2019 et 2020. L'investissement en production sur la période 2018-2020 se situera autour de 1 Md DH par an,

Compte tenu des prévisions d'achèvement et de livraison d'unités, la société anticipe une baisse de près de 45% du niveau du stock de produit finis à horizon 2020.

Foncier :

La stratégie d'acquisition de foncier de la société continuera de privilégier des actifs sur l'axe Casa-Rabat permettant de développer des projets de qualité à fort potentiel commercial. A cet effet, il est prévu un budget d'acquisition de l'ordre de 450 MDH à l'horizon 2020 dont 100 MDH déjà engagés en 2018.

Objectif 4 : Maîtrise de l'endettement

La société continuera d'avoir une gestion prudente de l'endettement en maintenant un gearing cible inférieur à 40% à l'horizon 2020 (gearing = dette nette / (fonds propres + dette nette)).

Objectif 5 : Poursuite de l'orientation cash

Créances clients :

La société a également comme objectif de maintenir son poste clients à son niveau historique ne dépassant pas 6 mois de chiffre d'affaires à l'horizon 2020

Délais de règlement fournisseurs

Dans un secteur où les délais de règlement fournisseurs continuent de représenter une source non conventionnelle de financement de l'activité, Résidences Dar Saada se démarque avec un délai moyen de règlement fournisseurs* de 3,5 mois en 2017 et compte poursuivre cette politique qui permet à ses fournisseurs de tenir leur engagement en terme de délais et de qualité de production.

*hors retenues de garantie et provisions

COMPTES SOCIAUX

En dirhams

Exercice au 31 décembre 2017

Exercice Précédent au 31 décembre 2016

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

ACTIF

IMMOBILISÉ

CIRCULANT

TRESOR

ACTIF SOCIAL

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)

78 837 553,41

49 098 505,17

29 739 048,24

25 291 496,15

* Frais préliminaires

37 888 750,45

32 033 040,37

5 855 710,08

11 915 500,17

* Charges à répartir sur plusieurs exercices

40 948 802,96

17 065 464,80

23 883 338,16

13 375 995,98

* Primes de remboursement des obligations

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)

12 027 404,28

3 910 078,11

8 117 326,17

7 874 912,63

* Immobilisation en recherche et développement

0,00

0,00

0,00

0,00

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires

7 325 404,28

3 910 078,11

3 415 326,17

3 172 912,63

* Fonds commercial

4 702 000,00

0,00

4 702 000,00

4 702 000,00

* Autres immobilisations incorporelles

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)

35 016 273,56

19 253 688,07

15 762 585,49

16 118 660,56

* Terrains

0,00

0,00

0,00

0,00

* Constructions

21 000 945,63

9 534 762,88

11 466 182,75

10 776 836,66

* Installations techniques, matériel et outillage

1 463 231,40

614 374,56

848 856,84

888 695,18

* Matériel transport

246 822,94

212 924,48

33 898,46

71 241,87

* Mobilier, matériel de bureau et aménagements

12 305 273,59

8 891 626,15

3 413 647,44

4 381 886,85

* Autres immobilisations corporelles

0,00

0,00

0,00

0,00

* Immobilisations corporelles en cours

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)

379 333 808,05

0,00

379 333 808,05

355 858 963,36

* Prêts immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres créances financières

21 363 710,56

0,00

21 363 710,56

2 113 758,96

* Titres de participation

357 970 097,49

0,00

357 970 097,49

353 745 204,40

* Autres titres immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION -ACTIF (E)

0,00

0,00

0,00

* Diminution des créances immobilisées

0,00

0,00

0,00

* Augmentation des dettes financières

0,00

0,00

0,00

TOTAL I (A+B+C+D+E)

505 215 039,30

72 262 271,35

432 952 767,95

405 144 032,70

STOCKS (F)

3 666 652 995,65

0,00

3 666 652 995,65

4 507 120 712,71

* Marchandises

0,00

0,00

0,00

0,00

* Matières et fournitures, consommables

632 425 029,22

0,00

632 425 029,22

469 076 669,85

* Produits en cours

1 292 673 222,15

0,00

1 292 673 222,15

2 699 855 014,92

* produits intermédiaires et produits résiduels

0,00

0,00

0,00

0,00

* Produits finis

1 741 554 744,28

0,00

1 741 554 744,28

1 338 189 027,94

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G)

2 942 200 014,41

0,00

2 942 200 014,41

2 974 818 705,44

* Fournis. débiteurs, avances et acomptes

14 611 055,81

0,00

14 611 055,81

50 644 675,15

* Clients et comptes rattachés

637 928 385,76

0,00

637 928 385,76

894 238 139,86

* Personnel

81 785,98

0,00

81 785,98

102 525,80

* Etat

573 110 814,41

0,00

573 110 814,41

732 461 653,48

* Comptes d'associés

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres débiteurs

1 489 631 605,47

0,00

1 489 631 605,47

1 290 313 062,20

* Comptes de régularisation-Actif

226 836 366,98

0,00

226 836 366,98

7 058 648,95

TITRES VALEURS DE PLACEMENT ( H)

0,00

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION-ACTIF ( I)

0,00

0,00

7 573,65

* (Eléments circulants)

0,00

0,00

7 573,65

TOTAL II (F+G+H+I)

6 608 853 010,06

0,00

6 608 853 010,06

7 481 946 991,80

TRESORERIE-ACTIF

420 161 355,45

0,00

420 161 355,45

320 234 884,73

* Chèques et valeurs à encaisser

230 444 560,14

0,00

230 444 560,14

212 204 128,08

* Banques, TG et CCP

189 571 056,27

0,00

189 571 056,27

107 945 345,49

* Caisse, Régie d'avances et accréditifs

145 739,04

0,00

145 739,04

85 411,16

TOTAL III

420 161 355,45

0,00

420 161 355,45

320 234 884,73

TOTAL GENERAL I+II+III

7 534 229 404,81

72 262 271,35

7 461 967 133,46

8 207 325 909,23

En dirhams

Exercice au 31 décembre 2017

Exercice Précédent au 31 décembre 2016

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

PASSIF

IMMOBILISÉ

CIRCULANT

PASSIF SOCIAL

CAPITAUX PROPRES

* Capital social

1 310 442 500,00

1 310 442 500,00

* Capital souscrit non appelé

* Prime d'émission, de fusion, d'apport

1 139 413 865,28

1 139 413 865,28

* Ecarts de réévaluation

0,00

0,00

* Réserve légale

107 423 560,52

86 031 544,34

* Autres réserves

404 614 776,30

404 614 776,30

* Report à nouveau (2)

1 030 558 594,82

709 551 138,45

* Résultat nets en instance d'affectation (2)

0,00

0,00

* Résultat nets de l'exercice (2)

189 838 148,61

427 840 323,55

Total des capitaux propres (A)

4 182 291 445,53

4 077 894 147,92

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)

0,00

0,00

* Subvention d'investissement

0,00

0,00

* Provisions réglementées

0,00

0,00

DETTES DE FINANCEMENT (C)

1 963 079 251,68

2 431 996 540,34

* Emprunts obligataires

250 000 000,00

749 995 875,00

* Autres dettes de financement

1 713 079 251,68

1 682 000 665,34

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)

0,00

0,00

* Provisions pour risques

0,00

0,00

* Provisions pour charges

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E)

0,00

0,00

* Augmentation des créances immobilisées

0,00

0,00

* Diminution des dettes de financement

0,00

0,00

Total II (A+B+C+D+E)

6 145 370 697,21

6 509 890 688,26

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)

1 275 375 692,40

1 511 459 268,21

* Fournisseurs et comptes rattachés

615 725 356,95

784 280 312,86

* Clients créditeurs, avances et acomptes

243 566 071,87

402 851 667,07

* Personnel

6 085 805,42

5 440 840,10

* Organisme social

2 819 618,69

3 619 286,40

* Etat

232 902 923,45

222 240 177,28

* Comptes d'associés

7 113 717,97

13 575 965,41

* Autres créanciers

112 868 964,06

44 110 259,28

* Comptes de régularisation passif

54 293 233,99

35 340 759,81

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G)

285 000,00

234 773,65

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Elements circulants) (H)

0,00

0,00

Total II (F+G+H)

1 275 660 692,40

1 511 694 041,86

TRESORERIE-PASSIF

40 935 743,85

185 741 179,11

* Crédits d'escompte

0,00

* Crédits de trésorerie

40 000 000,00

70 000 000,00

* Banques (soldes créditeurs)

935 743,85

115 741 179,11

Total III

40 935 743,85

185 741 179,11

TOTAL GENERAL I+II+III

7 461 967 133,46

8 207 325 909,23

En dirhams

OPERATIONS

Totaux de l'exercice 31 décembre 2017

Exercice Précédent 30 décembre 16

Propres à L'exercice 1

Concernant les exercices précédents 2

COMPTES

DE PRODUITS ET CHARGES

PRODUITS D'EXPLOITATION

* Ventes de marchandises (en l'état)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

* Ventes de biens et services produits

1 823 786 694,48

0,00

1 823 786 694,48

1 921 519 894,07

* Variation de stocks de produits (1)

-1 090 473 854,53

0,00

-1 090 473 854,53

-403 889 205,65

* Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

0,00

0,00

0,00

0,00

* Subventions d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres produits d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

* Reprises d'exploitation: Transfert de charges

242 523 187,51

0,00

242 523 187,51

9 773 595,61

Total I

975 836 027,46

0,00

975 836 027,46

1 527 404 284,03

CHARGES D'EXPLOITATION

* Achats revendus[2] de marchandises

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

* Achats consommés[2] de matières et fournitures et travaux.

479 428 532,48

0,00

479 428 532,48

825 130 607,75

* Autres charges externes

116 536 806,20

813 319,02

117 350 125,22

114 947 967,71

* Impôts et taxes

50 446 586,64

795,77

50 447 382,41

31 494 535,33

* Charges de personnel

79 562 687,81

0,00

79 562 687,81

72 021 557,34

* Autres charges d'exploitation

27 673 219,85

0,00

27 673 219,85

0,00

* Dotations d'exploitation

20 175 842,88

0,00

20 175 842,88

17 517 948,40

Total II

773 823 675,86

814 114,79

774 637 790,65

1 061 112 616,53

RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)

201 198 236,81

466 291 667,50

PRODUITS FINANCIERS

* Produits des titres de partic. et autres titres immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

* Gains de change

12 607,67

0,00

12 607,67

0,00

0,00

0,00

* Intérêts et autres produits financiers

32 649 358,07

0,00

32 649 358,07

30 063 590,51

* Reprises financier : transfert charges

132 957 796,71

0,00

132 957 796,71

131 232 133,24

Total IV

165 619 762,45

0,00

165 619 762,45

161 295 723,75

CHARGES FINANCIERES

* Charges d'intérêts

164 701 409,45

0,00

164 701 409,45

159 345 830,35

* Pertes de change

10 664,85

0,00

10 664,85

1 333,05

* Autres charges financières

0,00

0,00

0,00

0,00

* Dotations financières

0,00

0,00

0,00

7 573,45

Total V

164 712 074,30

0,00

164 712 074,30

159 354 737,05

RESULTAT FINANCIER (IV-V)

907 688,15

1 940 986,70

RESULTAT COURANT (III+VI)

202 105 924,96

468 232 654,20

PRODUITS NON COURANTS

* Produits des cessions d'immobilisations

41 666,67

0,00

41 666,67

211 932,81

* Subventions d'équilibre

0,00

0,00

0,00

0,00

* Reprises sur subventions d'investissement

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres produits non courants

321 043,78

137 776,66

458 820,44

56 331,44

* Reprises non courantes ; transferts de charges

0,00

0,00

0,00

0,00

Total VIII

362 710,45

137 776,66

500 487,11

268 264,25

CHARGES NON COURANTES

* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées

17 630,55

0,00

17 630,55

23 109,39

* Subventions accordées

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres charges non courantes

8 935 055,91

0,00

8 935 055,91

8 612 935,51

* Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions

0,00

0,00

0,00

0,00

Total IX

8 952 686,46

0,00

8 952 686,46

8 636 044,90

RESULTAT NON COURANT (VIII-IX)

-8 452 199,35

-8 367 780,65

RESULTAT AVANT IMPÔTS (VIII+X)

193 653 725,61

459 864 873,55

IMPÔTS SUR LES BENEFICES

3 815 577,00

0,00

3 815 577,00

32 024 550,00

RESULTAT NET (XI+XII)

189 838 148,61

427 840 323,55

TOTAL DES PRODUITS .(II+IV+VIII)

1 141 956 277,02

1 688 968 272,03

TOTAL DES CHARGES .(III+IX+XII)

952 118 128,41

1 261 127 948,48

RESULTAT NET (total des produits-total des charges)

189 838 148,61

427 840 323,55

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DES COMPTES SOCIAUX

KPMG logo

40, Boulevard Anfa - 6

ème

étage

Casablanca

Aux Actionnaires de la société

RESIDENCES DAR SAADA SA

CASABLANCA

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION DE LA SOCIETE

RESIDENCES DAR SAADA S.A. (COMPTES SOCIAUX)

PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 31 DECEMBRE 2017

En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la société RESIDENCES DAR SAADA S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2017. Cette situation provisoire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant

4.182.291.446 MAD

dont un bénéfice net de

189.838.149 MAD

, relève de la responsabilité des organes de gestion de l'émetteur.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation provisoire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société arrêtés au 31 décembre 2017, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 29 mars 2018

Les Commissaires aux comptes

KPMG

Mostafa Fratha

Associé

DAR

AL KHIBRA

100, Boulevard Abdelmoumen

Casablanca

Samir Agoumi

Associé

COMPTES CONSOLIDÉS

I - ETAT DE SITUATION FINANCIÈRE

En milliers de dirhams

Actif

31/12/17

31/12/16

ECART D'ACQUISITION

-

-

IMMOBILISATIONS INCORPORALES

8 526

8 607

IMMOBILISATIONS CORPORALES

96 278

85 454

IMMEUBLES DE PLACEMENT

-

-

Prêts Long terme

-

-

Titres mis en équivalence

-

-

Titres disponibles à la vente

50

50

Autres immobilisations financières

3 369

2 119

TOTAL IMMOBILISATIONS FINANCIERES

3 419

2 169

Actifs d'impôts différés

35 512

33 367

TOTAL ACTIF NON COURANT

143 736

129 597

Stocks et encours nets

5 027 541

5 280 465

Créances Clients nets

753 298

971 674

Autres tiers

1 898 330

1 703 508

Créances sur cessions d'actifs à court terme

-

-

Prêts à court terme

-

-

Trésorerie et équivalence de trésorerie

570 700

391 902

TOTAL ACTIF COURANT

8 249 870

8 347 550

Actifs non courant disponible à la vente

-

-

TOTAL ACTIF

8 393 606

8 477 146

Passif

31/12/17

31/12/16

Capital

1 310 443

1 310 443

Primes d'émission et de fusion

1 107 212

1 107 212

Réserves

1 223 891

944 549

Réserves liées à la variation de juste valeur des instruments financiers

-

-

Réserves liées aux avantages au personnel

-

-

Résultat de l'exercice

330 359

364 841

Ecart de conversion

-

-

CAPITAUX PROPRES PART GROUPE

3 971 905

3 727 044

Réserves minoritaires

151

150

Résultat minoritaire

(34)

0

Capitaux propres part des minoritaires

117

150

CAPITAUX PROPRES

3 972 022

3 727 195

Titres Subordonnés à Durée Indéterminée long terme

-

-

Obligations convertibles en actions

-

-

Autres dettes à long terme

2 071 105

808 470

Endettement lié à des locations financement long terme

62 055

55 606

Passifs d'impôts différés

10 170

7 668

Provisions pour risques et charges à caractère non courant

-

-

TOTAL PASSIF NON COURANT

2 143 330

871 744

Fournisseurs

680 185

813 079

Autres tiers et impôt société

713 029

932 718

Provisions pour risques et charges à caractère courant

288

227

Dettes financières à court terme (y.c location financement)

843 816

1 946 439

Banques

40 936

185 745

TOTAL PASSIF COURANT

2 278 254

3 878 208

Passifs relatifs aux actifs non courants disponibles à la vente

-

-

TOTAL PASSIF

8 393 606

8 477 146

II- ETAT DU RESULTAT GLOBAL

En milliers de dirhams

Comptes

31/12/17

31/12/16

Chiffres d'affaires

1 860 100

2 075 457

Autres produits de l'activité

(347 677)

(257 497)

PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES

1 512 423

1 817 960

Achats consommés et charges externes

(986 549)

(1 178 270)

Charges de personnel

(79 563)

(72 022)

Impôts et taxes

(64 403)

(33 246)

Autres produits et charges d'exploitation

7 606

(100 530)

Dotations nettes aux amort. et aux provisions

(6 459)

(6 252)

CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES

(1 129 368)

(1 390 320)

RESULTAT D'EXPLOITATION COURANT

383 055

427 640

Cessions d'actifs

(258)

131

Charges de restructurations

-

-

Cessions de filiales et participations

-

-

Ecart d'acquisition négatifs

-

-

Autres produits & charges d'exploitation non courants

(9 799)

(7 660)

RESULTAT D'EXPLOITATION

372 998

420 111

Résultat financier

(36 994)

(24 332)

Quote-part dans le résultat net des stes mises en équivalence

-

-

RESULTAT AVANT IMPOT DES ENTREPRISES INTERGREES

336 004

395 779

Impôts sur les sociétés

(5 323)

(32 226)

Impôt différé

(356)

1 288

RESULTAT NET DES ENTREPRISES INTEGREES

330 325

364 841

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-

-

RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES

330 325

364 841

Résultat net des activités abandonnées

-

-

RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

330 325

364 841

Intérêts minoritaires

(34)

0

RESULTAT NET PART DU GROUPE

330 359

364 841

RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

330 325

364 841

Autres éléments du résultat global

Ecart de conversion

Réévaluation des instruments dérivés de couverture

Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente

Réévaluation des immobilisations

Ecart actuariels sur les régimes à prestations définies

Quote-part du résultat global des sociétés mises en équivalence, net d'impôt

Effet d'impôt

Total des autres éléments du résultat global (après impôt)

-

-

RESULTAT GLOBAL

330 325

364 841

dont part du groupe

330 359

364 841

dont part des intérêts minoritaires

(34)

0

III- ETAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

En milliers de dirhams

Capital

Réserves

Ecart de conversion

Résultat

Réserves minoritaires

Résultat minoritaire

Capitaux propres consolidés

Capitaux propres part du groupe

Comptes consolidés au 01/01/2016

1 310 443

1 894 712

337 890

155

(3)

3 543 196

3 543 044

Variation nette de la juste valeur des instruments financiers

0

0

Total des produits (charges) comptabilisés directement en capitaux propres (écart de conversion des filiales étrangères)

0

0

Affectation du résultat 2015

337 890

(337 890)

(3)

3

0

0

Distribution par la société consolidante

(180 841)

(180 841)

(180 841)

Résultat consolidé 2016

364 841

0

364 841

364 841

Variation de périmètre

(2)

(2)

0

Augmentation de capital

0

0

Ecart de conversion

0

0

Autres variations

0

0

Comptes consolidés au 31/12/2016

1 310 443

2 051 761

0

364 841

150

0

3 727 195

3 727 044

Comptes consolidés au 01/01/2017

1 310 443

2 051 761

0

364 841

150

0

3 727 195

3 727 044

Variation nette de la juste valeur des instruments financiers

0

0

Total des produits (charges) comptabilisés directement en capitaux propres (écart de conversion des filiales étrangères)

0

0

Affectation du résultat 2016

364 841

(364 841)

0

(0)

0

0

Distribution par la société consolidante

(85 441)

(85 441)

(85 441)

Résultat consolidé 2017

330 359

(34)

330 325

330 359

Variation de périmètre

(58)

1

(57)

(58)

Augmentation de capital

0

0

Ecart de conversion

0

0

Autres variations

0

0

Comptes consolidés au 31/12/2017

1 310 443

2 331 103

0

330 359

151

(34)

3 972 022

3 971 905

IV - TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE

En milliers de dirhams

31/12/17

31/12/16

Variation

FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE

Résultat net des sociétés intégrées

330 325

364 841

(34 516)

Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité

0

98 406

(98 406)

Dotations consolidées nettes

6 167

5 713

453

Variation des impôts différés

356

(1 288)

1 644

Plus ou moins values de cession nettes d'impôt

38

(131)

169

Autres impacts sans incidence sur la trésorerie

Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées

336 886

467 541

(130 655)

Dividendes reçus

0

0

0

Variation du besoin en fonds de roulement

(76 044)

778 562

(854 607)

Flux net de trésorerie liés à l'activité

260 841

1 246 103

(985 262)

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT

Acquisitions d'immobilisations, nettes d'impôt

(17 209)

(60 953)

43 743

Cessions d'immobilisations, nettes d'impôt

42

212

(170)

Variation d'immobilisations financières

(1 250)

(660)

(590)

Incidence de la variation du périmètre

(57)

(98 407)

98 350

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement

(18 474)

(159 808)

141 333

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT

Distribution des dividendes

(85 441)

(180 841)

95 400

Augmentation de capital

0

0

0

Emissions d'emprunts nets des remboursement

166 681

(945 147)

1 111 828

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

81 241

(1 125 988)

1 207 228

Variation de trésorerie

Trésorerie d'ouverture

206 157

246 083

(39 926)

Trésorerie de clôture

529 765

206 391

323 374

V - NOTES ANNEXES

Note 1 : Normes et principes comptables appliqués et principales options comptables retenues par le Groupe

Les présents états financiers consolidés du Groupe Résidences Dar Saada ont été préparés conformément aux Normes Internationales d'Informations Financières (IAS/IFRS) publiées par l'International Accounting Standards Board (IASB) et adoptées par l'Union Européenne. Les premiers comptes publiés sont ceux de l'arrêté semestriel de l'exercice 2017 et comportent une comparaison avec les comptes annuels de l'exercice 2016. La date de transition aux IAS/IFRS est le 1

er

janvier 2017.

Antérieurement, le Groupe Résidences Dar Saada préparait ses états financiers consolidés conformément à l'avis N° 5 du Conseil National de la Comptabilité. La Note 2 fait état de l'incidence de la transition aux IFRS sur les capitaux propres et le résultat consolidé présentés.

Normes et interprétations applicables au 1er janvier 2018 :

Les textes publiés par l'IASB qui entrent en vigueur de manière obligatoire à compter du 1er janvier 2018 n'ont pas d'incidences sur les comptes consolidés du Groupe. Il s'agit des textes suivants :

IFRS 15

Cette nouvelle norme introduit un modèle unique de comptabilisation du revenu pour tous types de contrats, et ce, quel que soit le secteur d'activité. Articulée autour d'un modèle en cinq étapes clés, elle repose sur un principe général de reconnaissance du chiffre d'affaires lors du transfert de contrôle au client d'un bien ou d'un service, soit en continu, soit à une date donnée. Le revenu est reconnu pour le montant de la contrepartie attendue en échange des biens et services transférés au client.

IFRS 9

La norme établit des nouveaux principes de classification et d'évaluation des actifs et passifs financiers, introduit un nouveau modèle de dépréciation des actifs financiers et de nouvelles règles relatives aux opérations de couverture.

Evaluation de l'impact possible sur les états financiers consolidés du groupe des futures normes, amendements de normes et interprétations

Le groupe n'a pas choisi d'appliquer de façon anticipée les normes, amendements de normes et interprétations adoptés ou en cours d'adoption au 31 décembre 2017 et dont la date de mise en application est postérieure au 31 décembre 2017 :

Date d'application « exercice ouvert à partir du »

Evaluation de l'impact possible sur les états financiers consolidés au cours de la première période d'application

IFRS 15

« Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients »

01/01/2018

Aucun impact majeur sur les comptes consolidés du Groupe n'est anticipé à ce stade

IFRS 9

« Instruments financiers »

01/01/2018

Aucun impact majeur sur les comptes consolidés du Groupe n'est anticipé à ce stade

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION CONSOLIDEE DU GROUPE

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40, Boulevard Anfa - 6

ème

Étage

Casablanca

DAR

AL KHIBRA

100, Boulevard Abdelmoumen

Casablanca

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DE LA SITUATION PROVISOIRE CONSOLIDEE DU GROUPE RESIDENCES DAR SAADA PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 31 DECEMBRE 2017

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire des comptes consolidés de la société

RESIDENCES DAR SAADA S.A

et de ses filiales comprenant l'état de la situation financière, le compte de résultat, ainsi qu'une sélection de notes annexes les plus significatives couvrant la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2017. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant

KMAD 3.972.022

dont un bénéfice net consolidé de

KMAD 330.359

.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire de l'état de la situation financière, du compte de résultat ainsi que de la sélection de notes annexes les plus significatives, ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de la période écoulée ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société

RESIDENCES DAR SAADA

et de ses filiales arrêtés au 31 décembre 2017, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Casablanca, le 29 mars 2018

KPMG

Mostafa Frajha

Associé

Les Commissaires aux Comptes

DAR AL KHIBRA

Auditeur - Conseil

100, Boulevard Abdelmoumen

Casablanca

Samir Agoumi

Associé

Présentation des états financiers

Le Groupe Résidences Dar Saada a décidé de présenter son état du résultat global par nature. Les postes de l'état de situation financière sont présentés suivant la classification actifs courants et non courants, passifs courants et non courants.

Méthodes de Consolidation

Le périmètre de consolidation est déterminé sur la base de la nature du contrôle exercé (un contrôle exclusif, un contrôle conjoint ou une influence notable) sur les différentes entités étrangères et nationales dont le Groupe détient des participations directes ou indirectes.

La nature du contrôle détermine la méthode de consolidation à savoir : Intégration globale et mise en équivalence

Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada détient plus de 50% des droits de vote.

Les titres des sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable sont consolidés par mise en équivalence. Cette influence est présumée lorsque le Groupe Résidences Dar Saada détient entre 20 et 50% des droits de vote.

Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada a un contrôle conjoint sont consolidées par mise en équivalence.

La consolidation est réalisée à partir des comptes annuels des sociétés arrêtés au 31 décembre et retraités, s'il y a lieu, en harmonisation avec les principes comptables du Groupe. Les soldes et toutes les transactions internes significatives sont éliminés dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés.

Goodwill – Ecart d'acquisition

À l'occasion de la première consolidation des filiales et participations du Groupe Résidences Dar Saada, il est procédé, dans un délai n'excédant pas un an, à l'évaluation de l'ensemble des éléments identifiables (actifs et passifs) acquis.

Postérieurement à leur affectation, l'ensemble des écarts d'évaluation suivent les règles comptables propres à leur nature.

• Goodwill – Ecart d'acquisition positif

L'écart résiduel éventuel correspondant à l'excédent du coût d'acquisition sur la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l'entreprise acquise à la date d'acquisition est inscrit à l'actif du bilan sous la rubrique « Ecarts d'acquisition ».

L'écart d'acquisition provenant de l'acquisition d'une entreprise dans laquelle le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable est inclus dans la valeur comptable de celle-ci.

Les écarts d'acquisition positifs ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 « Regroupements d'entreprises ». Ils font l'objet d'un test de dépréciation dès l'apparition d'indices de pertes de valeur et au minimum une fois par an. En cas de perte de valeur, la dépréciation constatée au compte de résultat, dans la rubrique dépréciation d'actifs, est irréversible.

• Badwill - Écart d'acquisition négatif

L'écart d'acquisition négatif représente l'excédent de la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l'entreprise acquise à la date d'acquisition.

L'écart d'acquisition négatif est comptabilisé immédiatement au cours de la période d'acquisition. Dans la mesure où tout ou partie de l'écart d'acquisition négatif correspond à des pertes et dépenses futures attendues à la date d'acquisition, celui-ci est comptabilisé en produits dans le compte de résultat de l'exercice au cours duquel ces pertes ou ces dépenses sont générées.

Conformément aux dispositions de la norme IFRS 1 « Première adoption des IFRS » et de la norme IFRS 3 « Regroupements d'entreprises », le Groupe a retraité les Goodwill relatifs à des acquisitions intervenues antérieurement à la date de la transition aux normes IFRS.

Conversion des opérations libellées en devises

La monnaie fonctionnelle du Groupe Résidences Dar Saada est le dirham marocain, c'est également la monnaie de présentation des comptes consolidés du Groupe. Les transactions en monnaies étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de transaction.

Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions. Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change en vigueur à cette date. Les pertes et les gains de change latents qui en résultent, sont comptabilisés en résultat financier.

Immobilisations

• Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont inscrites dans l'état de la situation financière consolidée au coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur éventuelles, en appliquant l'approche par composants prévue par IAS 16. Lorsqu'une immobilisation corporelle comporte des composants significatifs ayant des durées d'utilité différentes, ceux-ci sont amortis sur leur durée d'utilité, selon le mode linéaire, à compter de leur date de mise en service.

Dans le cadre de la mise en place de la norme IAS 16, le Groupe a revu la liste des composants des constructions (gros œuvres, façades, installations techniques, agencements et aménagements...) et leur durée d'utilité (entre 10 et 70 ans) sur la base d'une matrice établie en interne. L'application de ces principes a conduit au calcul des amortissements depuis l'origine en utilisant les nouvelles durées d'utilité.

La catégorie suivante a été retenue pour la mise en œuvre de l'approche par composants :

Catégorie A

Taux CALCULE %

Catégorie B

Taux CALCULE %

Catégorie C

Taux CALCULE %

Catégorie D

Taux CALCULE %

COMPOSANTS

Terrassement

10

• Menuiserie

Extérieure

4

Etanchéité

4

Plomberie et

Sanitaire et détection

Incendie

4

Gros œuvre

62

• Revêtement Façade

• Faux plafond

• Aménagement

Extérieur

4

2

10

TOTAL TAUX CALCULE %

72%

20%

4%

4%

DURÉE D'UTILITÉ

70

30

15

10

Les immobilisations corporelles sont évaluées au coût amorti.

La base amortissable doit être diminuée de la valeur résiduelle si cette dernière est significative.

L'ensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est également appliqué aux actifs corporels détenus par l'intermédiaire d'un contrat de location-financement.

• Immobilisations incorporelles

Conformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles acquises figurent au bilan à leur coût d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.

Les immobilisations incorporelles du Groupe Résidences Dar Saada sont à durée de vie définie et sont amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui correspondent à leur durée d'utilité prévue.

Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.

• Coûts d'emprunt

Les coûts d'emprunt qui sont directement attribuables à l'acquisition, la construction ou la production d'un actif éligible (qui nécessite un cycle de production ou d'acquisition long), sont incorporés dans le coût de cet actif. Les autres coûts d'emprunt sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

• Contrats de location

Conformément à la norme IAS 17 « Contrats de location », les contrats de location qui ont pour effet de transférer substantiellement les risques et avantages inhérents à la propriété d'un bien au preneur (qualifiés de location financement) sont comptabilisés de la façon suivante :

• les actifs sont immobilisés au plus faible de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location et de leur juste valeur au commencement du contrat ;

• la dette correspondante est identifiée sur une ligne séparée du bilan ;

• les paiements minimaux au titre de la location sont ventilés entre la charge financière et l'amortissement du solde de la dette ;

• la charge financière est répartie sur les différentes périodes couvertes par le contrat de location de manière à obtenir un taux d'intérêt périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de chaque exercice ;

Par opposition aux contrats de location financement, les contrats de location simple font l'objet d'une comptabilisation de la charge de loyers au compte de résultat. Ceux-ci sont constatés en résultat de façon linéaire sur l'ensemble de la durée du contrat de location.

Les biens détenus en vertu d'un contrat de location financement sont comptabilisés en immobilisations corporelles pour le montant le plus bas de la juste valeur ou de la valeur actuelle des loyers minimaux à la date de début des contrats et amortis sur la plus courte de la durée du contrat de location et de sa durée d'utilité, avec en contrepartie, la dette afférente au passif.

A la date de transition, seuls les contrats de leasing ont été identifiés comme des contrats de location financement devant faire l'objet d'un retraitement.

Stocks

Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de leur valeur nette de réalisation selon la méthode du coût moyen pondéré.

Les principaux composants du stock du Groupe Résidences Dar Saada sont :

• Réserves foncières : valorisées au coût d'acquisition qui comprend le prix d'achat des terrains, les frais accessoires d'achat (droit d'enregistrement, de conservation foncière...) ainsi que les dépenses d'études et des travaux de viabilisation et d'équipement (travaux de lotissement).

• Stocks des constructions en cours : valorisé au coût des terrains et des équipements ainsi que les coûts des travaux de constructions excluant les frais de publicités. S'agissant des activités immobilières, les stocks des travaux en cours sont évalués au coût de production sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation.

• Stocks des programmes achevés : constructions terminées comprenant l'ensemble des coûts des terrains et des équipements ou de constructions, y compris les charges restant à payer sur ces programmes qui sont constatées sous forme de dettes provisionnées.

Provisions

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture de l'exercice, le Groupe Résidences Dar Saada a une obligation à l'égard d'un tiers qui résulte d'un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu'elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. Cette obligation peut être d'ordre légal, réglementaire contractuel ou implicite. Ces provisions sont estimées selon leur nature en tenant compte des hypothèses les plus probables.

Le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l'analyse de l'ensemble des provisions pour risques et charges et de leur affectation en fonction des risques inhérents.

Avantages au personnel

Les avantages du personnel comprennent :

• Les avantages à court terme : désignant les avantages du personnel qui sont dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

• Les avantages à long terme : désignant les avantages qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

Au titre de la transition aux normes IAS/IFRS le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l'analyse de l'ensemble des avantages donnés au personnel conformément à la norme IAS 19.

Impôts différés

Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » les impôts différés sont déterminés sur la base d'une analyse bilantielle, pour les différences temporelles identifiées dans les filiales et les coentreprises du Groupe entre les valeurs dans l'état de la situation financière consolidé et les valeurs fiscales des éléments d'actif et du passif.

Les impôts différés sont calculés aux taux adoptés ou quasi adoptés en fonction des juridictions fiscales. Les ajustements des valeurs comptables des actifs et des passifs résultant de l'adoption par le Groupe Résidences Dar Saada des normes IAS/IFRS ont donné lieu au calcul d'un impôt différé.

Le montant d'impôts différés est déterminé au niveau de chaque entité fiscale. Les actifs d'impôts relatifs aux différences temporelles et aux reports déficitaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable qu'un profit taxable futur déterminé avec suffisamment de précision sera dégagé au niveau de l'entité fiscale.

Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés ne sont pas actualisés.

Les instruments financiers

Le Groupe classe ses actifs financiers, lors de leur comptabilisation initiale, dans l'une des quatre catégories d'instruments financiers suivantes prévues par les normes IAS 32 et IAS 39, en fonction des raisons ayant motivé leur acquisition à l'origine :

• les prêts et créances à long terme, actifs financiers non cotés sur un marché actif, dont le paiement est déterminé ou déterminable ; ils sont évalués au coût amorti ;

• les actifs disponibles à la vente qui intègrent notamment, selon la norme, les titres de participation dans des sociétés non consolidées ; ils sont évalués au plus faible de leur valeur comptable et de leur juste valeur diminuée du coût des ventes à la clôture ;

• les actifs financiers évalués à leur juste valeur par le résultat, parce que détenus à des fins de transaction (acquis et détenus en vue d'être revendus à court terme) ;

• les placements détenus jusqu'à leur échéance, qui comprennent les titres cotés sur un marché actif assortis de paiements déterminés et à échéances fixées ; le Groupe ne possède pas de tels actifs à la clôture des exercices présentés.

Toutes les opérations d'achats et ventes d'actifs financiers sont comptabilisées à la date de transaction. Les actifs financiers font l'objet d'une revue à chaque clôture annuelle afin d'identifier l'existence éventuelle d'un indice de perte de valeur.

Le Groupe classe ses passifs financiers non dérivés, lors de leur comptabilisation initiale, en passifs financiers évalués au coût amorti. Ils comprennent principalement les emprunts, les dettes fournisseurs, ainsi que les découverts bancaires.

Le Groupe Résidences Dar Saada a identifié les principaux retraitements suivants :

Actualisation des actifs et des passifs : Actualisation des créances et des dettes dont l'effet d'actualisation est significatif, pour tenir compte de l'effet du délai de paiement dans leur valeur

Opération de Titrisation

La titrisation est une technique financière permettant à un groupe de vendre ses actifs en les transformant en titres liquides et négociables.

A la Date de Cession, les Etablissements Initiateurs cèdent au Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT) des Actifs Eligibles, en application et sous réserve des stipulations de l'Acte de Cession.

Conformément à l'article 50 de la Loi 33-06, les Etablissements Initiateurs ou toute personne morale qui, au sens de l'article 144 de la Loi 17-95 ou toute autre législation similaire applicable, contrôle ou est placée sous le contrôle des Etablissements Initiateurs, n'exercent pas d'influence sur la gestion de la Société de Gestion.

A compter de la Date de Constitution, le Gestionnaire assurera la gestion administrative, fiscale et immobilière des Actifs Transférés au Fonds ainsi que le recouvrement des intérêts (le recouvrement étant entendu comme la collecte desdits intérêts auprès des Etablissements Initiateurs), conformément à la Convention de Gestion.

La Titrisation est une technique financière qui offre plusieurs avantages et opportunités dans des conditions normales du marché.

A travers l'opération de titrisation, la société Résidences Dar Saada et ses filiales ont pour objectifs de :

• Faire face aux besoins de trésorerie ponctuels générés par des variations du besoin en fonds de roulement en cours d'année ;

• Optimiser leurs coûts de financement ;

• Diversifier leurs sources de financement.

Le groupe a initié son premier fonds de titrisation d'actifs en Novembre 2017, portant sur un montant de 600 millions de dirhams.

En normes IFRS, le Fonds de Placement Collectif en Titrisation constitue une entité structurée au sens des dispositions de l'IFRS 10, et à ce titre fait l'objet d'une consolidation.

Les principaux éléments de ce fond sont récapitulés comme suit :

FPCT

Nature des actifs

Année de création

Nominal à l'origine

Solde au 31/12/2017

FT Olympie

Terrains

2017

100 KMD

600.000 KMD

Calcul du résultat par action

Les règles et méthodes comptables du calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action, sont utilisées conformément à la norme IAS 33, « Résultat par action ».

Note 2 : Synthèse des principaux impacts de conversion aux normes IFRS (Note de transition)

Principaux reclassements

L'application d'IAS 1 « présentation des états financiers » a modifié la présentation de l'Etat de Situation Financière et de l'Etat du Résultat Global en donnant plus de détails dans les états de synthèse et en adoptant pour l'Etat de Situation Financière la distinction entre éléments courants et non courants.

Principaux impacts par norme à la date de transition et au 31 décembre 2016

PRINCIPAUX IMPACTS PAR NORME A LA DATE DE TRANSITION ET AU 31 DECEMBRE 2016 En milliers MAD

Note

Capitaux propres d'ouverture au 01/01/2016

Capitaux propres hors résultat

Résultat consolidé exercice 2016

dont Résultat consolidé 1

er

semestre 2016

Total Capitaux propres au 31/12/2016

Normes marocaines

3 760 697

3 579 878

468 174

168 254

4 048 052

IFRS 3 - Regroupement d'entreprises

1

(149 834)

(149 834)

(103 242)

(98 406)

(253 077)

IAS 38 - Immobilisations incorporelles (*)

2

887

887

(272)

(136)

616

IAS 16 - Immobilisations corporelles

3

1 550

1 550

711

188

2 261

IAS 12 - Impôt sur le résultat (*)

4

661

661

(661)

(661)

-

IAS 23 - Coûts d'emprunts

5

826

826

(551)

(275)

275

IAS 32-39 - Instruments Financiers

6

30 176

30 176

4 392

5 156

34 568

IAS 2 - Stocks

7

(101 789)

(101 789)

(3 883)

(10 195)

(105 672)

Autres impacts

22

22

149

299

172

Normes IFRS

3 543 196

3 362 353

364 841

64 224

3 727 194

(*) Il s'agit de la différence entre le retraitement IFRS et celui effectué dans la consolidation en normes marocaines

Ces impacts correspondent principalement :

1. A l'impact de l'option du Groupe pour la revue des regroupements d'entreprises antérieurs à la date de passage aux IFRS, e fonction des données prévisionnelles en vigueur mises à jour à la date de transition conformément aux IFRS

2. Au retraitement des immobilisations en non valeurs transférées en immobilisations incorporelles

3. Au retraitement des immobilisations corporelles en appliquant l'approche par composants

4. Au retraitement des impôts différés sur les différences temporelles

5. Au retraitement des coûts des emprunts

6. Au retraitement d'actualisation exigé par les normes IFRS

7. Au retraitement des frais de publicité stockés en charges de l'exercice

Note 3 : Périmètre de consolidation

Entité

Activité

Pourcentage de contrôle

Méthode de consolidation

Résidences Dar Saada

Promotion immobilière

100,00%

IG

Excellence Immo IV

Promotion immobilière

99,99%

IG

SAKAN COLODOR

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidences Dar Saada V

Promotion immobilière

99,88%

IG

Badalona Immo

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidences Dar Saada IV

Promotion immobilière

97,00%

IG

Saada Cote d'Ivoire

Promotion immobilière

100,00%

IG

Saada Gabon

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidences Dar Saada VII

Promotion immobilière

99,00%

IG

Al Borj Al Ali

Promotion immobilière

99,99%

IG

FT Olympe

Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT)

100,00%

IG

Note 4 : Détail des comptes de situation financière

I- Immobilisations Incorporelles et Corporelles :

Ce poste est détaillé par catégorie ci-dessous :

En milliers de Dirhams

2017

2016

Brevet et droits similaires

3 824

3 181

Autres Immobilisations Incorporelles

4 702

4 702

S/T Immobilisations Incoporelles

8 526

8 607

Terrains

-

-

Constructions

80 201

79 561

Installations techniques, matériel et outillage

849

889

Matiériel de transport

177

623

Mobilier, matériel de bureau et aménagements

3 414

4 382

Autres immobilisations corporelles

-

-

Immobilisations corporelles en cours

11 638

-

S/T Immobilisations corporelles

96 278

85 454

Total Immobilisations Incoporelles et corporelles nettes

104 805

94 062

Les investissements en immobilisations corporelles à fin décembre 2017 se détaillent comme suit :

En milliers de Dirhams

2017

Résidences Dar Saada

17 209

Total Investissements en immobilisations

17 209

Le solde des immobilisations incorporelles et corporelles à fin décembre 2017 est 104 805 KDH.

II- Stocks :

Ce poste est constitué de :

En milliers de Dirhams

2017

2016

Réserve foncière

545 288

728 421

Produits en cours

2 573 955

3 193 320

Produits finis

1 908 298

1 358 725

Total Stocks

5 027 541

5 280 465

III- Autres créances courantes :

Les autres créances courantes sont détaillées par catégorie ci-dessous :

En milliers de Dirhams

2017

2016

Fournisseurs, avances et acomptes

18 413

79 049

Personnel

82

103

Etat débiteurs

746 686

857 278

Autres débiteurs

1 127 154

759 177

Comptes de régularisations actif

5 996

7 901

Total Autres tiers Actif nets

1 898 330

1 703 508

IV- Dettes financières :

Les dettes financières consolidées se présentent comme suit :

En milliers de Dirhams

2017

2016

A Moins d'un an

A Plus d'un an

Total

Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit

839 199

1 221 105

2 060 304

2 001 293

Emprunts et dettes financières divers

850 000

850 000

750 000

Dettes sur immobilisations en location-financement

4 617

62 055

66 672

59 222

Concours Bancaires courants et soldes créditeurs de banques

40 936

40 936

185 745

Total Dettes Financières

884 752

2 133 160

3 017 912

2 996 259

V- Autres passifs courants :

Les autres passifs courants sont détaillés par catégorie ci-dessous :

En milliers de Dirhams

2017

2016

Clients créditeurs, avances et acomptes

320 347

577 287

Personnel et organismes sociaux

8 905

9 060

Etat créditeur

280 966

249 160

Associés créditeurs

7 008

13 606

Autres créanciers

62 709

44 115

Comptes de régularisations passif

33 093

39 489

Total Autres tiers Passif nets

713 029

932 718

Note 5 : Détail des comptes de l'état du résultat global

I- Chiffres d'affaires

La contribution des sociétés du groupe au chiffre d'affaires consolidé se présente comme suit :

En milliers de Dirhams

2017

2016

Résidences Dar Saada

1 823 787

1 921 520

Excellence Immo IV

7 728

166 908

SAKAN COLODOR

91

-

Résidence Dar Saada V

142 425

-

Badalona Immo

395 097

190

Résidence Dar Saada IV

104 933

-

FT Olympe

354

-

Total

2 474 414

2 088 618

(-) Intragroupe et éliminations

(14 314)

(13 161)

(-) éliminations Opération de titrisation

(600 000)

Total Chiffres d'affaires

1 860 100

2 075 457

II- Résultat par action

En milliers de Dirhams

2017

2016

Résultat net - Part Groupe

330 359

364 841

Nombre d'actions retenue

26 208 850

26 208 850

Résultat de base par action (en MAD)

12,60

13,92

Résultat dilué par action

12,60

13,92

III- Dividendes

En milliers de Dirhams

Décision de distribution 2017

Décision de distribution 2016

Nombre d'actions

26 208 850

26 208 850

Dividendes (en MAD)

3,26

6,90

Total Dividendes

85 441

180 841