Etats financiers 2013 "MDP"
Entreprise : MED PAPER
Date de publication : 23/04/2014
Type de document : Etats Financiers

BILANS ( ACTIF )

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

ACTIF

EXERCICE

EXERCICE PRECEDENT

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR (A)

45 913 344,37

43 736 010,07

2 177 334,30

11 360 003,17

0,00

* Frais préliminaires

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

* Charges à répartir sur plusieurs exercices

45 913 344,37

43 736 010,07

2 177 334,30

11 360 003,17

0,00

* Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)

67 088 915,00

1 095 323,22

65 993 591,78

66 050 850,33

0,00

* Immobilisations en recherche et développement

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires

1 101 173,00

1 095 323,22

5 849,78

63 108,33

0,00

* Fonds commercial

65 987 742,00

65 987 742,00

65 987 742,00

0,00

* Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)

566 697 980,44

428 510 564,60

138 187 415,84

153 287 940,83

0,00

* Terrains

66 643 923,00

66 643 923,00

66 643 923,00

0,00

* Constructions

30 316 701,79

16 352 761,22

13 963 940,57

16 021 700,88

0,00

* Installations techniques, matériel et outillage

450 906 739,38

394 646 341,23

56 260 398,15

68 792 240,40

0,00

* Matériel transport

6 562 267,36

6 095 024,14

467 243,22

795 540,50

0,00

* Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers

11 599 588,91

10 747 678,01

851 910,90

1 034 536,15

0,00

* Autres immobilisations corporelles

668 760,00

668 760,00

0,00

0,00

0,00

* Immobilisations corporelles en cours

IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES (D)

1 637 824,76

0,00

1 637 824,76

1 637 824,76

0,00

* Prêts immobilisés

* Autres créances financières

1 536 324,76

1 536 324,76

1 536 324,76

0,00

* Titres de participation

101 500,00

101 500,00

101 500,00

0,00

* Autres titres immobilisés

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (E)

* Diminution des créances immobilisées

* Augmentation des dettes financières

TOTAL I (A+B+C+D+E)

681 338 064,57

473 341 897,89

207 996 166,68

232 336 619,19

0,00

STOCKS (F)

69 535 432,90

0,00

69 535 432,90

119 106 015,18

0,00

* Marchandises

* Matières et fournitures consommables

27 757 582,72

27 757 582,72

34 045 900,23

0,00

* Produits en cours

303 041,06

303 041,06

672 261,79

0,00

* Produits intermédiaires et produits résiduels

* Produits finis

41 474 808,52

41 474 808,52

84 387 853,16

0,00

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G)

278 200 478,87

108 171 578,48

170 028 900,39

212 084 489,97

0,00

* Fournis, débiteurs, avances et acomptes

387 353,80

387 353,80

598 240,94

0,00

* Clients et comptes rattachés

217 058 209,58

108 171 578,48

108 886 631,10

147 101 375,42

0,00

* Personnel

6 754,12

6 754,12

22 399,58

0,00

* Etat

17 523 690,33

17 523 690,33

30 583 386,62

0,00

* Comptes d'associés

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres débiteurs

42 462 744,90

42 462 744,90

33 565 745,90

0,00

* Comptes de régularisation - actif

761 726,14

761 726,14

213 341,51

0,00

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H)

0,00

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (I)

66 914,91

66 914,91

141 548,06

0,00

(Éléments circulants)

TOTAL II (F+G+H+I)

347 802 828,68

108 171 578,48

239 631 248,20

331 332 053,21

0,00

TRESORERIE - ACTIF

* Chèques et valeurs à encaisser

2 038 859,73

2 038 859,73

2 554 990,72

0,00

* Banques, T.G. et C.C.P.

3 932 712,69

3 932 712,69

1 151 436,31

0,00

* Caisse, Règles d'avances et accrédits

39 275,19

39 275,19

125 752,52

0,00

TOTAL III

6 010 847,61

6 010 847,61

3 832 179,55

0,00

TOTAL GENERAL I + II + III

1 035 151 738,86

581 513 476,37

453 638 262,49

567 500 851,95

0,00

BILANS ( PASSIF )

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

PASSIF

EXERCICE

EXER. PREC.

CAPITAUX PROPRES

* Capital social ou personnel (1)

258 255 500,00

258 255 500,00

* moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital appelé

150 156 107,00

150 156 107,00

* Primes d'émission, de fusion, d'apport

0,00

0,00

* Ecarts de réévaluation

0,00

0,00

* Réserve légale

4 572 204,49

4 572 204,49

* Réserve d'investissement

31 800 186,90

31 800 186,90

* Réserve volontaire

10 781 008,07

10 781 008,07

* Report à nouveau

(366 178 863,55)

(350 724 198,69)

* Résultats nets en instance d'affectation (2)

* Résultat net de l'exercice (2)

Total des capitaux propres (A)

(27 710 129,21)

(15 454 664,86)

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES

61 676 013,70

89 386 142,91

* Subventions d'investissement

* Provisions réglementées

DETTE DE FINANCEMENT

* Emprunts obligataires

(G) 139 307 588,29

149 890 817,69

* Autres dettes de financement

139 307 588,29

149 890 817,69

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES E

(D)

* Provisions pour risques

* Provisions pour charges

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF

(E)

* Augmentation des créances immobilisées

* Diminution des dettes de financement

TOTAL I (A+B+C+D+E)

200 983 601,99

239 276 960,60

DETTE DU PASSIF CIRCULANT

* Fournisseurs et comptes rattachés

(F) 106 857 422,06

147 121 762,29

* Clients créditeurs, avances et acomptes

46 849 277,50

75 058 218,74

* Personnel

4 282 269,65

4 900 699,37

* Organismes sociaux

5 416 946,12

3 883 753,61

* Etat

32 401 872,82

35 348 439,76

* Comptes d'associés

4 406 389,02

2 349 896,32

* Autres créanciers

1 124 502,70

1 373 502,70

* Comptes de régularisation - passif

12 376 164,25

24 207 251,70

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET C

(G) 66 914,91

141 548,06

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF

(H)

(Éléments circulants)

192 116,15

127 507,73

TOTAL II (F+G+H+I)

107 116 453,12

147 390 818,08

TRESORERIE - PASSIF

* Crédits d'escompte

36 543 358,89

41 948 646,69

* Crédits de trésorerie

51 770 101,69

66 139 352,31

* Banques (soldes créditeurs)

57 224 746,80

72 745 074,27

TOTAL III

145 538 207,38

180 833 073,27

TOTAL GENERAL I + II + III

453 638 262,49

567 500 851,95

(1) Capital personnel débiteur

(2) Bénéficiaire (+), déficitaire (-)

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (hors taxes)

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

NATURE

OPERATIONS

TOTAL DE L'EXERCICE 3=1+2

TOTAL DE L'EXER.PREC. 4

Propres à l'exercice 1

Concernant les exer.prec. 2

I PRODUITS D'EXPLOITATION

* Ventes de marchandises (en l'état)

* Ventes de biens et services produits

* Variation de stocks de produits (+/-) (1)

162 086 834,96

0,00

162 086 834,96

224 138 206,04

* Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

(43 282 264,77)

(43 282 264,77)

1 992 336,19

* Subventions d'exploitation

* Autres produits d'exploitation

* Reprises d'exploitation; transfert de charges

TOTAL I

2 996 469,02

2 996 469,02

6 313 567,18

II CHARGES D'EXPLOITATION

* Achats revendus (2) de marchandises

* Achats consommés (2) de matières et fournitures

81 085 779,93

679 540,73

81 745 319,66

136 797 322,74

* Autres charges externes

11 367 289,71

429 203,08

12 393 581,70

13 515 201,74

* Impôts et taxes

824 513,60

60 006,56

884 520,16

1 029 410,35

* Charges de personnel

26 946 243,16

2 673,53

26 948 916,69

30 081 131,21

* Autres charges d'exploitation

1 478 936,63

1 478 936,63

4 897 814,92

* Dotations d'exploitation

31 869 882,04

31 869 882,04

34 202 898,59

TOTAL II

154 152 643,07

1 168 513,90

155 321 156,97

220 323 779,55

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II)

* Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

8 520,00

8 520,00

8 520,00

* Gains de change

171 151,01

171 151,01

298 583,58

* Intérêts et produits financiers

240 761,82

240 761,82

0,00

* Reprises financières; transfert de charges

141 548,06

141 548,06

1 385 833,28

TOTAL III

661 980,89

661 980,89

1 692 936,86

IV CHARGES FINANCIERES

* Charges d'intérêts

18 631 369,80

18 631 369,80

26 933 262,25

* Portes de change

294 882,08

294 882,08

1 554 080,24

* Autres charges financières

* Dotations financières

66 914,91

66 914,91

141 548,06

TOTAL IV

18 993 166,79

0,00

18 993 166,79

28 628 890,55

V RESULTAT FINANCIER (III - IV)

VI RESULTAT COURANT (III + VI)

VII RESULTAT COURANT (III + VI)

(1) Variation de stocks : stock final - stock initial; augmentation (+) diminution (-)

(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks.

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (hors taxes)

(Suite)

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

NATURE

OPERATIONS

TOTAL DE L'EXERCICE 3=1+2

TOTAL DE L'EXER.PREC. 4

Propres à l'exercice 1

Concernant les exer.prec. 2

VIII RESULTAT COURANT (reports)

IX PRODUITS NON COURANTS

* Produits des cessions d'immobilisation

20 000,00

20 000,00

20 000,00

* Subventions d'équilibre

* Reprises sur subventions d'investissement

* Autres produits non courants

27 085 098,86

5 400,00

27 090 498,86

879 676,48

* Reprises non courantes; transfert de charges

TOTAL VIII

27 105 098,86

27 110 498,86

879 676,48

X CHARGES NON COURANTES

* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées

8 908,45

8 908,45

0,00

* Subventions accordées

* Autres charges non courantes

1 912 427,96

1 912 427,96

192 089,51

* Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions

TOTAL IX

1 921 336,41

0,00

1 921 336,41

192 089,51

XI RESULTAT NON COURANT (VIII - IX)

XII RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X)

XIII IMPOTS SUR LES RESULTATS

XIV RESULTAT NET (XII - XIII)

XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII)

149 473 518,96

XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII)

250 471 387,61

XVI RESULTAT NET (total des produits - total des charges)

(15 454 664,86)

Identifiant Fiscal : 049944429

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

TABLEAU DE FINANCEMENT

(Modèle normal)

I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN

MASSES

EXERCICE N

EXERCICE N-1

VARIATION A-B

Empris C

Ressources D

1 Financement permanent

200 983 601,99

239 276 960,60

38 293 358,61

0,00

2 Moins actif immobilisé

207 996 166,68

232 336 619,19

0,00

24 340 452,51

3 = FONDS DE ROULEMENT (A)

(7 012 564,69)

6 940 341,41

13 952 906,10

0,00

4 FONCTIONNEL (1-2)

5 Actif circulant

239 631 248,20

331 332 053,21

0,00

91 700 805,01

6 Moins Passif circulant

107 116 453,12

147 390 818,08

40 274 364,96

0,00

7 = BESOINS DE FINANCEMENT (B)

GLOBAL

132 514 795,08

183 941 235,13

0,00

51 426 440,05

8 TRESORERIE NETTE (ACTIF - PASSIF)

(139 827 389,77)

(177 000 893,72)

37 473 533,95

0,00

II. EMPLOIS ET RESSOURCES

NATURE

EXERCICE N

EXERCICE N-1

EMPLOIS

RESSOURCES

EMPLOIS

RESSOURCES

I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE

* AUTOFINANCEMENT (A)

3 298 946,70

17 056 809,20

* Capacité d'autofinancement

3 298 946,70

17 056 809,20

* Distributions de bénéfices

* CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B)

20 000,00

0,00

* Cessions d'immobilisations incorporelles

* Cessions d'immobilisations corporelles

20 000,00

0,00

* Cessions d'immobilisations financières

0,00

0,00

* Récupérations sur créances immobilisées

* AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C)

0,00

0,00

* Augmentation de capital, apports

* Subvention d'investissement

* AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D)

0,00

20 000 000,00

(nettes de primes de remboursement)

TOTAL I. RESSOURCES STABLES (A+B+C+D)

<td

Raison sociale : MED PAPER SA

Identifiant Fiscal : 049404429

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

Raison sociale : MED PAPER SA

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

Tableau n°9

TABLEAU DES PROVISIONS

NATURE

Montant début exercice

DOTATIONS

REPRISES

Montant fin exercice

d'exploitation

financières

non courantes

d'exploitation

financières

non courantes

1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé

-

-

-

-

-

-

-

-

2. Provisions réglementées

-

-

-

-

-

-

-

-

3. Provisions durables pour risques et charges

-

-

-

-

-

-

-

-

SOUS TOTAL (A)

-

-

-

-

-

-

-

4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie)

103 720 439,52

7 447 607,98

-

2 996 469,02

-

-

-

108 171 578,48

5. Autres provisions pour risques et charges

141 548,00

-

66 914,91

-

141 548,00

-

-

66 914,91

6. Provisions pour dépréciations des comptes de trésorerie

-

-

-

-

-

-

-

-

SOUS TOTAL (B)

103 861 987,58

7 447 607,98

66 914,91

2 996 469,02

141 548,06

-

108 238 493,39

TOTAL (A+B)

103 861 987,58

7 447 607,98

66 914,91

2 996 469,02

141 548,06

-

108 238 493,39

en Dirhams Marocains

ETAT B6

TABLEAU DES CREANCES

CREANCES

TOTAL AU 31/12/13

ANALYSE PAR ECHEANCE

AUTRES ANALYSES

Plus d'un an

Moins d'un an

Echues et non reconnues

Montants en devises

Montants sur l'Etat et organismes publics

Montants sur les entreprises liées

Montants représentés par effets

DE L'ACTIF IMMOBILISE

1 536 324,76

1 536 324,76

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

- Prêts immobilisés

1 536 324,76

1 536 324,76

-

-

-

-

-

-

DE L'ACTIF CIRCULANT

278 200 478,87

0,00

278 200 478,87

0,00

0,00

17 523 690,33

4 312 112,79

50 793 172,13

- Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

387 353,80

387 353,80

-

-

-

-

-

-

- Clients et comptes rattachés

217 058 209,58

217 058 209,58

-

-

-

-

-

-

- Personnel

6 754,12

6 754,12

-

-

-

-

-

-

- Etat

17 523 690,33

17 523 690,33

0,00

-

-

17 523 690,33

-

-

- Comptes d'associés

0,00

0,00

-

-

-

-

-

-

- Autres débiteurs

42 462 744,90

42 462 744,90

-

-

-

-

4 312 112,79

-

- Comptes de régularisation - Actif

761 726,14

761 726,14

-

-

-

-

-

-

Raison sociale : MED PAPER SA

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

Tableau n°11

TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION

Raison sociale : MED PAPER SA

Identifiant Fiscal : 049404429

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

ETAT B7

TABLEAU DES DETTES

DETTES

TOTAL AU 31/12/13

ANALYSE PAR ECHEANCE

AUTRES ANALYSES

Plus d'un an

Moins d'un an

Echues et non payées

Montants en devises

Montants vis-à-vis de l'Etat et organismes publics

Montants vis-à-vis des entreprises liées

Montants représentés par effets

DE FINANCEMENT

139 307 588,29

108 734 457,69

30 573 130,60

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

- Emprunts obligataires

-

108 734 457,69

30 573 130,60

-

-

-

-

-

- Autres dettes de financement

139 307 588,29

108 734 457,69

30 573 130,60

-

-

-

-

-

DU PASSIF CIRCULANT

106 857 422,06

0,00

106 857 422,06

0,00

9 910 977,11

37 818 818,84

4 406 389,02

52 393 970,78

- Fournisseurs et comptes rattachés

46 849 277,50

-

46 849 277,50

-

9 910 977,11

-

-

52 393 970,78

- Clients créditeurs, avances et acomptes

0,00

-

-

-

-

-

-

-

- Personnels

4 282 269,65

4 282 269,65

-

-

-

-

-

-

- Organismes sociaux

5 416 946,12

5 416 946,12

-

-

-

-

-

-

- Etat

32 401 872,82

32 401 872,82

-

-

-

5 416 946,12

-

-

- Comptes d'associés

4 406 389,02

4 406 389,02

-

-

-

32 401 872,82

-

-

- Autres créanciers

1 124 502,70

1 124 502,70

-

-

-

-

4 406 389,02

-

- Comptes de régularisation - Passif

12 376 164,25

12 376 164,25

-

-

-

-

-

-

Raison sociale de la société émettrice

Secteur d'activité 1

Capital social 2

Participation au capital en % 3

Prix d'acquisition global 4

Valeur comptable nette 5

Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice

Produits inscrits au CPC de l'exercice 9

Date de clôture 6

Situation nette 7

Résultat net 8

BANQUE POPULAIRE

BANQUE

15 602 167 000

0%

101 500,00

101 500,00

31/12/2012

-

-

8 520,00

TOTAL

101 500,00

101 500,00

8 520,00

Raison sociale : MED PAPER SA

Identifiant Fiscal : 049404429

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

ETAT B8

TABLEAU DES SURETÉS RÉELLES DONNÉES OU RECUES

TIERS CREDITEURS OU TIERS DEBITEURS

Montant couvert par la sûreté

Nature (1)

Date et lieu d'inscription

Objet (2) (3)

Valeur comptable nette de la sûreté donnée aux organismes publics

- Sûretés données

BMC1

35 000 000,00

Nantissement

24/09/2009

MATERIEL ET OUTILLAGE

35 000 000

ATTIJARIWAFABANK

40 000 000,00

Nantissement

22/02/2011

FOND DE COMMERCE

40 000 000

ATTIJARIWAFABANK

8 000 000,00

Nantissement

01/04/2011

Fond de commerce

8 000 000

ATTIJARIWAFABANK

45 000 000,00

Nantissement

15/11/2009

TF 0646013

45 000 000

BANQUE POPULAIRE

15 000 000,00

Nantissement

30/08/2010

PRODUITS ET MATERIES

15 000 000

ATTIJARIWAFABANK - SGM

111 000 000,00

Nantissement

26/08/2010

FOND DE COMMERCE

111 000 000

ATTIJARIWAFABANK - SGM

30 000 000,00

Hypothèque

26/12/2001

TF 190346 "TEPA 1"

30 000 000

ATTIJARIWAFABANK - SGM

30 000 000,00

Hypothèque

26/12/2001

TF 190347 "TEPA 3"

30 000 000

ATTIJARIWAFABANK - SGM

30 000 000,00

Hypothèque

26/12/2001

TF 190345 "RUBIO 1"

30 000 000

BME

22 000 000,00

Hypothèque

18/12/2012

TF 31/171 "TEPA"

22 000 000

TOTAL

TF 31/171 "TEPA"

396 000 000,00

- Sûretés reçues

TOTAL

396 000 000,00

(1) : Hypothèque : 2 - Nantissement : 3 - Nantissement : 4 - Avances : 5 - (G) personnel

(2) : Nature de la sûreté donnée au profit d'entreprises ou de personnes liées (Libellé détaillé) (entreprises liées, associés, membres du personnel)

(3) : Nature de la sûreté reçue au profit d'entreprises ou de personnes liées (Libellé détaillé) (entreprises liées, associés, membres du personnel)

Raison sociale : MED PAPER SA

Identifiant Fiscal : 049404429

Exercice du 01.01.2013 au 31.12.2013

ETAT B9

ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATIONS DE CREDIT-BAIL

ENGAGEMENTS DONNES

Montants Exercice

Montants Exercice Précédent

* Avais et cautions

17 309 609,41

17 315 609,41

* Engagement en matière de pensions de retraites et obligations similaires

* Autres engagements donnés

TOTAL

17 309 609,41

17 315 609,41

Don't engagements à l'égard d'entreprises liées

ENGAGEMENTS RECUS

ENGAGEMENTS RECUS

Montants Exercice

Montants Exercice Précédent

* Avais et cautions

32 262 486,60

32 262 486,60

* Autres engagements reçus

- Garantie de réalisation de l'actif circulant Unipap

- Saisie Conservatoire Algémer

TOTAL

32 262 486,60

32 262 486,60

PRICEWATERHOUSECOOPERS

Price Waterhouse

101, Bd Massira Al Khadra

20000 Casablanca

KPMG

11, Avenue Bir Kacem

Sidi-Bel-Abbès - Rabat

MED PAPER S.A.

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA SITUATION

PROVISOIRE DU BILAN ET DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

AU 31 DECEMBRE 2013

En application des dispositions du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la Société MED PAPER S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2013. Cette situation provisoire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant DH 61 676 014 dont une petite nette de DH 2.770.129 relève de la responsabilité des organes de gestion de l'émetteur.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

1. Certaines charges avaient été refacturées en 2010 par la Société à l'un de ses actionnaires mais non reconnues par ce dernier pour un montant de DH 4,3 millions. Par ailleurs, celui-ci, réclame à MED PAPER une avance de trésorerie de DH 0,9 millions non reconnue par MED PAPER. En l'absence d'un accord des deux parties sur ces opérations, nous ne sommes pas en mesure de savoir quel sort sera réservé à ces montants.

2. La société a fait l'objet le 25 mai 2009 d'un contrôle fiscal au titre des exercices clos les 31 mars 2005, 2006, 2007 et 2008, finalisant la cession effectuée en 2008 par MED PAPER au profit de la société DYAR AL MANSOUR du terrain sur lequel se trouvait l'ensemble de l'outil industriel du site de Tétouan, un protocole d'accord a été signé le 24 décembre 2013 entre, d'une part, MED PAPER et d'autre part le Groupe CDG, composé entre autres de la société DYAR AL MANSOUR et de la société CELLULOSE DU MAROC et de la CAISSE DE DEPOT ET DE GESTION. Ce protocole d'accord consacre la proposition d'échange par le Groupe CDG d'un terrain sis à Casablanca appartenant à MED PAPER avec possibilité d'une cession en paiement et moyennant un prix DH 32,5 millions, auquel s'ajouterait le montant de DH 30 millions restant dû par la société DYAR AL MANSOUR à MED PAPER au titre de la cession du terrain de Tétouan, soit un total de DH 62,5 millions qui devrait être payé aux banques par MED PAPER afin d'obtenir les mains levées des différentes charges ayant grevé le terrain de Tétouan. En contrepartie, la société DYAR AL MANSOUR remonter à réclamer, tous intérêts de retard pour défaut de libération par MED PAPER du terrain de Tétouan, la société CELLULOSE DU MAROC et les banques à une partie de leurs créances envers la Société. Ainsi, la Société a comptabilisé en 2013 un produit non courant avant impôt de DH 2,5 millions représentant le montant total des abondons de créances susmentionnés. Toutefois, à cette date, les engagements pris n'ont pas encore été effectivement réalisés. Le management de la Société confirme cependant qu'il n'y aura pas de remise en cause de ces engagements, lesquels devraient être réalisés dans les plus brefs délais.

3. La Société intègre, pour le calcul du coût de production de ses stocks de produits finis, les charges liées à la sous activité occasionnée par les arrêts fréquents de la production qui, selon le Code Général de Normalisation Comptable marocain, ne sont pas incorporables au coût de production. La comparaison des stocks de produits finis et en-cours de la Société figurant à l'actif de la Société au 31 décembre 2013 avec la situation nette de la Société à cette date seraient ainsi surestimées d'environ DH 3,7 millions avant impôts.

4. Sur la base de notre examen limité, et sous réserve de l'incidence des situations décrites aux paragraphes 1, 2 et 3 ci-dessus, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation provisoire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société MED PAPER S.A. arrêtés au 31 décembre 2013, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

5. Sans remettre en cause ce qui précède, nous attirons votre attention sur les faits suivants :

- Suite à la fusion-absorption par la société Papelera de Tetuan S.A (MED PAPER SA) de la société SA FRIPAC, et afin de finaliser la cession effectuée en 2008 par MED PAPER au profit de la société DYAR AL MANSOUR du terrain sur lequel se trouvait l'ensemble de l'outil industriel du site de Tétouan, un protocole d'accord a été signé le 24 décembre 2013 entre, d'une part, MED PAPER et d'autre part le Groupe CDG, composé entre autres de la société DYAR AL MANSOUR et de la société CELLULOSE DU MAROC et de la CAISSE DE DEPOT ET DE GESTION. Ce protocole d'accord consacre la proposition d'échange par le Groupe CDG d'un terrain sis à Casablanca appartenant à MED PAPER avec possibilité d'une cession en paiement et moyennant un prix DH 32,5 millions, auquel s'ajouterait le montant de DH 30 millions restant dû par la société DYAR AL MANSOUR à MED PAPER au titre de la cession du terrain de Tétouan, soit un total de DH 62,5 millions qui devrait être payé aux banques par MED PAPER afin d'obtenir les mains levées des différentes charges ayant grevé le terrain de Tétouan. En contrepartie, la société DYAR AL MANSOUR remonter à réclamer, tous intérêts de retard pour défaut de libération par MED PAPER du terrain de Tétouan, la société CELLULOSE DU MAROC et les banques à une partie de leurs créances envers la Société. Ainsi, la Société a comptabilisé en 2013 un produit non courant avant impôt de DH 2,5 millions représentant le montant total des abondons de créances susmentionnés. Toutefois, à cette date, les engagements pris n'ont pas encore été effectivement réalisés. Le management de la Société confirme cependant qu'il n'y aura pas de remise en cause de ces engagements, lesquels devraient être réalisés dans les plus brefs délais.

- Il est à signaler que l'outil de production démonté du site de Tétouan est stocké à l'état de ferrailles dans un entrepôt en location. Le management de la Société estime que la cession en l'état de ces ferrailles permettra de couvrir le reliquat des charges à répartir relatives au coût du plan social de restructuration dont le solde au 31 décembre 2013 s'élève à DH 1,3 millions.

- Les comptes annuels font apparaître une situation nette inférieure au quart du capital social. Conformément aux dispositions de la loi 17-95 telle que modifiée et complétée par la loi 20-05 relative aux sociétés anonymes, dans les trois mois qui suivent l'approbation des comptes annuels, une telle perte de capital, une Assemblée Générale Extraordinaire devrait être convoquée à l'effet de décider, s'il y a lieu, de prononcer la dissolution anticipée de la Société. Le management de la Société estime que les actionnaires de la Société ont le droit de décider de la dissolution anticipée de la Société. Le management de la Société estime que la continuité d'exploitation n'est pas compromise et par conséquent, la situation provisoire ci-jointe a été préparée suivant le principe comptable de continuité d'exploitation et ne comprend pas les ajustements comptables qui s'avéreraient nécessaires, dans le cas où la Société se trouverait dans l'obligation de cesser son activité.

Le 22 mars 2014

Les Commissaires aux Comptes

Price Waterhouse

A. Bidah

Associé

KPMG

M. Fratila

Associé

KPMG

101, Avenue Bir Kacem

Sidi-Bel-Abbès - Rabat

40, Bd. Oujda, Casablanca

Tél.: 0212 (02) 29.39.00

Fax: 0212 (02) 29.39.08