IMO : Résultats financiers du 1er semestre 2023
Entreprise : IMMORENTE INVEST
Date de publication : 20/09/2023
Type de document : Etats Financiers

Immorente logo, a stylized white 'X' shape on a dark blue background with geometric patterns.

IMMORENTELE LOYER TRANQUILLE POUR TOUS

COMMUNICATION FINANCIÈRE

AU 30 JUIN 2018

CFG BANK

PRIVATE EQUITY

Le Conseil d'Administration d'Immorente Invest s'est réuni le 19 septembre 2018 sous la présidence de Madame Soumaya Tazi en vue d'examiner l'activité de la société et d'arrêter les comptes au 30 juin 2018.

• Investissements et résultats en 2018 attendus en ligne avec les annonces de l'introduction en bourse

• Des loyers nets en croissance de 34% à 8,7 mMAD au 1

er

semestre 2018

• Investissements dans des bureaux à la Marina de Casablanca et dans une usine en zone Franche à Kenitra d'un montant total de 109 mMAD au titre du premier semestre 2018

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ ANALYTIQUE AU 30 JUIN 2018

En mMAD

S1-2018

(+) Produits immobiliers

8,7

(-) Charges d'exploitation immobilière

en % des produits

1,2

14%

(-) Charges liées au financement des actifs immobiliers

en % des produits

3,8

44%

Résultat de l'activité immobilière

en % des produits

3,7

42%

(+) Résultat lié aux placements financiers

0,5

(+) Résultat non courant et provisions (hors cessions)

0,0

(-) Impôt sur les sociétés

0,1

Résultat analytique du S1 2018

4,2

Résultat net comptable consolidé* du S1 2018

-0,8

Conformément aux recommandations de l'EPRA (European Public Real Estate Association) et en ligne avec la présentation adoptée lors de l'IPO, Immorente Invest publie ses comptes sous la forme analytique. Cette présentation des résultats permet une lecture pertinente des résultats de la foncière et l'appréciation de sa performance opérationnelle.

*Le résultat net comptable consolidé prends en compte des éléments non cash comme les amortissements, ne permettant pas d'apprécier la performance opérationnelle de la foncière.

Contact relation investisseurs :

investor.relations@immorente.ma

Immorente logo

LE RÉSULTAT ANALYTIQUE, INDICATEUR INTERNATIONAL DE LA PERFORMANCE DES FONCIÈRES,

MONTRE UNE ACTIVITÉ OPÉRATIONNELLE EN NETTE AUGMENTATION

Period

Value (mMAD)

Change

S1 2017

6,5

S1 2018

8,7

+34%

Bar chart showing Net Rents (Loyers Nets) for S1 2017 and S1 2018. S1 2017: 6,5 mMAD. S1 2018: 8,7 mMAD (+34%).

LOYERS NETS EN CROISSANCE DE 34%

Les loyers perçus* durant le S1 2018 s'élèvent à

8,7 mMAD

, hors taxes et charges refacturées aux locataires,

en hausse de 34%

vs. S1 2017.

La hausse du CA s'explique par l'accroissement du périmètre : loyers perçus suite à l'acquisition de plateaux bureaux à la marina de Casablanca entre mai 2017 et juin 2018, qui prennent effet sur ce semestre.

*Les loyers perçus correspondent au chiffre d'affaires diminué des taxes et charges locatives refacturées aux locataires.

Period

Value (mMAD)

S1 2017

0,2

S1 2018

4,2

Bar chart showing Consolidated Analytical Result (Résultat Analytique Consolidé) for S1 2017 and S1 2018. S1 2017: 0,2 mMAD. S1 2018: 4,2 mMAD.

UN RÉSULTAT ANALYTIQUE CONSOLIDÉ EN FORTE AUGMENTATION

Le résultat analytique consolidé passe de 0,2 mMAD au S1 2017 à

4,2 mMAD

au S1 2018, sous l'effet de la hausse des loyers (+2,2 mMAD) et la baisse des charges d'intérêt (+2,3 mMAD).

Period

Value (%)

S1 2017

7,7

S1 2018

7,9

Bar chart showing Gross Yield (Rendement Brut) for S1 2017 and S1 2018. S1 2017: 7,7%. S1 2018: 7,9%.

RENDAMENT BRUT* DU PORTEFEUILLE EN PROGRÈS

Immorente Invest affiche une performance en progrès au S1 2018, avec un rendement brut qui s'établit à

7,9%

.

*Le rendement brut annualisé est calculé sur la base de loyers perçus divisés par les investissements hors taxes y compris frais d'acquisition au prorata temporis.

TAUX D'OCCUPATION À PLUS DE 90%

Le taux d'occupation s'élève à

plus de 90%

. A noter qu'en août 2018, le commerce situé à Casablanca et représentant 6% de taux d'occupation a été loué.

DES INVESTISSEMENTS RÉALISÉS EN LIGNE AVEC LE PLAN DE DÉVELOPPEMENT ANNONCÉ LORS DE L'INTRODUCTION EN BOURSE

SUCCÈS DE L'INTRODUCTION EN BOURSE

La société s'est introduite en bourse par augmentation de capital de

400 mMAD

le 11 mai 2018, portant les capitaux de société à 457 mMAD vs. 70 mMAD au 31 décembre 2017.

IMMORENTE INVEST A POURSUIVI SON PROGRAMME D'INVESTISSEMENT

En juin 2018, Immorente Invest a acquis des bureaux de 2.444 m

2

à la Marina de Casablanca pour

67 mMAD

loués à Huawei.

La société a poursuivi son investissement dans l'usine en built-to-suit dans la zone franche de Kenitra pour le compte de son locataire Faurecia, pour atteindre

65 mMAD

au 30 juin 2018.

UN PORTEFEUILLE D'ACTIFS DIVERSIFIÉ

Category

Percentage

Actif financier

9%

Commerces

8%

Industriel

18%

Showroom

37%

Bureaux

28%

Total

100%

Pie chart showing the diversification of the asset portfolio (Portefeuille d'actifs) as of 30/06/2018. Total value: 372 mMAD. Breakdown: Actif financier (9%), Commerces (8%), Industriel (18%), Showroom (37%), Bureaux (28%).

ACTIF NET RÉÉVALUÉ SUPÉRIEUR AUX CAPITAUX PROPRES

L'ANR* de reconstitution montre une valeur actualisée de

497,4 mMAD

, soit 101 MAD/action, supérieur de 6,1% à la valeur des capitaux propres.

Category

Value (mMAD)

Capitaux propres 30/06/2018

457,1

ANR 30/06/2018

497,4

101,0 MAD/Action

Bar chart comparing Capital Proprietary (Capitaux propres) and Adjusted Net Asset Value (ANR) as of 30/06/2018. Capitaux propres: 457,1 mMAD. ANR: 497,4 mMAD. The ANR is 101,0 MAD/Action higher.

*L'ANR de reconstitution est calculé sur la base des expertises immobilières réalisées par Cap Eval en date du 22 février 2018.

UNE STRUCTURE FINANCIÈRE SAINNE PERMETTANT LA POURSUITE DE LA STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT

Le ratio Loan to Value* (LTV) du fond s'est largement amélioré en passant de 69% au 31 décembre 2017 à 38% au 30 juin 2018.

*Ratio LTV : la dette divisée par la valeur actualisée des investissements hors taxes, incluant les frais d'acquisitions

Period

Value (%)

LTV 31/12/2017

69%

LTV 30/06/2018

38%

Bar chart showing Loan to Value (LTV) ratio for 31/12/2017 and 30/06/2018. 31/12/2017: 69%. 30/06/2018: 38%.

DES PERSPECTIVES 2018 EN LIGNE AVEC LES ANNONCES

• Immorente Invest compte poursuivre son investissement dans la construction de l'usine louée à Faurecia pour une livraison prévue au Q4 2018

• La société prévoit des résultats tels qu'annoncés lors de l'introduction en bourse

IMMORENTE logo

IMMORENTE

COMPTES CONSOLIDÉS

AU 30 JUIN 2018

CFG BANK

PRIVATE EQUITY

BILAN CONSOLIDÉ

(En DH)

ACTIF

Clôture

Ouverture

Valeurs

nettes au

31/12/2017

Valeurs

brutes

Amort.

prov.

Ecart d'acquisition

Immobilisations incorporelles

Immobilisations corporelles

353 548 482

-24 459 618

329 088 864

226 583 656

Immobilisations financières

35 004 716

35 004 716

35 004 716

Titres mis en équivalence

Total Actif Immobilisé

388 553 198

-24 459 618

364 093 580

261 588 372

Stocks et en-cours

Clients et comptes rattachés

2 374 561

-401 640

1 972 921

2 952 844

Autres créances et comptes de régularisation

18 017 479

18 017 479

9 598 968

Valeurs mobilières de placement

254 628 721

254 628 721

10 000 000

Disponibilités

6 630 760

6 630 760

1 385 943

Total Actif

670 204 719

-24 861 258

645 343 461

285 526 127

PASSIF

Clôture au

30/06/2018

Ouverture au

31/12/2017

Capital

308 134 580

57 974 580

Primes liées au capital

137 599 571

429 626

Ecart de réévaluation

17 495 336

17 495 336

Réserves

-5 292 893

-3 309 592

Réserves de conversion groupe

0

0

Résultat de l'exercice

-831 660

-2 112 801

Autres

Total Capitaux Propres

457 104 934

70 477 149

Intérêts hors groupe

Autres fonds propres

Provisions

1 070 900

1 070 900

Emprunts et dettes financières

156 809 556

201 227 844

Fournisseurs et comptes rattachés

25 540 223

8 357 072

Autres dettes et comptes de régularisation

4 817 848

4 393 162

Total Passif

645 343 461

285 526 127

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDÉ

(En DH)

Exercice

06/2018

Exercice

06/2017

Chiffre d'affaires

9 918 041

7 320 735

Autres produits d'exploitation

3 993 526

997 953

Achats consommés

-3 434 168

-1 143 462

Charges de personnel

Autres charges d'exploitation

Impôts et taxes

-7 000 400

-2 278 521

Variations nettes des amortissements et des dépréciations

-1 980 304

-2 379 506

Résultat d'exploitation

1 496 695

2 517 199

Charges et produits financiers

-2 465 683

-2 875 217

Résultat courant des sociétés intégrées

-968 988

-358 018

Charges et produits exceptionnels

-14 250

-123 483

Impôt sur les bénéfices

151 577

-83 394

Résultat net des entreprises intégrées

-831 660

-564 895

Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence

Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition

Résultat net de l'ensemble consolidé

-831 660

-564 895

Intérêts minoritaires

Résultat net (part du groupe)

-831 660

-564 895

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES

SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

FidaroC

Grant Thornton

L'instinct de la croissance

®

47, rue Allal Ben Abdellah

Casablanca

A. SAADI ET ASSOCIES

Commissaires aux Comptes

4, Place maréchal

Casablanca

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE

CONSOLIDEE AU 30 JUIN 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société IMMORENTE INVEST comprenant le bilan et le compte de résultat consolidé. Cette situation intermédiaire préparée suivant le référentiel comptable marocain fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant KMAD 457 105 compte tenu d'une perte consolidée de KMAD 832.

Nous avons effectué notre mission d'examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire des états consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société IMMORENTE INVEST au 30 juin 2018, conformément au référentiel comptable marocain (Avis n° 5 du CNC relatif aux comptes consolidés).

Casablanca, le 19 septembre 2018

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON

FIDAROC GRANT THORNTON

Membre Réseau Grant Thornton

International

47, rue Allal Ben Abdellah - Casa

Tél : 0522 29 48 80 - Fax : 0522 29 66 70

Faical MEKOUAR

Associé

A. SAADI ET ASSOCIES

A. SAADI ET ASSOCIES

Commissaires aux Comptes

4, Place maréchal

Casablanca

Tél : 0522 29 48 80 - Fax : 0522 29 66 70

Tarik SBAA

Associé

PÉRIMÈTRE

Informations relatives au périmètre de consolidation

Société

% intérêt

% Contrôle

Méthode de consolidation

Immorenne Invest

100%

100%

Société mère

Immorenne Free Zone

100%

100%

Intégration globale

IMMORENTE logo

COMPTES SOCIAUX

AU 30 JUIN 2018

IMMORENTE

CFG BANK

PRIVATE EQUITY

BILAN (ACTIF)

(En DH)

ACTIF

30/06/2018

31/12/2017

Brut

Amortissements

et Provisions

Net

Net

IMMOBILISATION EN NON VALEUR [a]

13 755 156,22

6 709 482,19

7 045 674,03

4 833 034,35

Frais préliminaires

81 096,00

60 986,40

20 109,60

28 219,19

Charges à repartir sur plusieurs exercices

13 674 060,22

6 648 495,79

7 025 564,43

4 804 815,16

Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES [b]

Immobilisations en recherche et développement

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

Fonds commercial

Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORALES [c]

279 868 655,04

24 459 618,43

255 409 036,61

203 416 937,59

Terrains

76 478 828,94

76 478 828,94

68 099 412,02

Constructions

203 389 826,10

24 459 618,43

178 930 207,67

135 317 525,57

Installations techniques, matériel et outillage

Matiériel de transport

Mobiliers, matériel de bureau et aménagements divers

Autres immobilisations corporelles

Immobilisations corporelles en cours

IMMOBILISATIONS FINANCIERES [d]

99 978 020,46

99 978 020,46

99 978 020,46

58 480 394,62

Prêts immobilisés

Autres créances financières

99 866 809,36

99 866 809,36

58 369 183,52

Titres de participation

111 211,10

111 211,10

111 211,10

Autres titres immobilisés

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF [e]

Diminution des créances immobilisées

Augmentation des dettes de finance

TOTAL I [a+b+c+d+e]

393 601 831,72

31 169 100,62

362 432 731,10

266 730 366,56

STOCKS [f]

Marchandises

Matières et fournitures consommables

Produits en cours

Produits interm. et produits resid.

Produits finis

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT [g]

21 338 387,90

401 640,00

20 936 747,90

12 697 184,41

Fournis. débiteurs, avances et acomptes

105 000,00

105 000,00

105 000,00

Clients et comptes rattachés

2 374 561,75

401 640,00

1 972 921,75

2 952 844,22

Personnel

Etat

16 930 914,76

16 930 914,76

7 156 018,86

Comptes d'associés

Autres débiteurs

Comp. de régularisation actif

1 927 911,39

1 927 911,39

2 483 321,33

TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT [h]

254 628 721,29

254 628 721,29

254 628 721,29

10 000 000,00

ECART DE CONVERSION - ACTIF [i]

(Eléments circulants)

TOTAL II [f+g+h+i]

275 967 109,19

401 640,00

275 565 469,19

22 697 184,41

TRESORERIE - ACTIF

1 831 010,48

1 831 010,48

1 831 010,48

1 297 743,50

Chèques et valeurs à encaisser

1 210 000,00

1 210 000,00

1 209 999,94

Banques, T.G & CP

621 010,48

621 010,48

87 743,56

Caisses, régies d'avances et accrédits

TOTAL III

1 831 010,48

1 831 010,48

1 831 010,48

1 297 743,50

TOTAL GENERAL I+II+III

671 399 951,39

31 570 740,62

639 829 210,77

290 725 294,47

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

(En DH)

Propres à

L'exercice

1

Concernant les

exercices

précédents

2

Totaux de

L'exercice

30/06/2018

3 = 1 + 2

Totaux de

L'exercice

Précédent

30/06/2017

I- PRODUITS D'EXPLOITATION

Ventes de marchandises

Ventes de biens et services produits

9 918 042,10

9 918 042,10

7 320 736,24

Variation de stock de produits

Immobilisations produites pour l'Ese p/elle-même

Subvention d'exploitation

Autres produits d'exploitation

Reprises d'exploitation; transfert de charges

3 993 526,25

3 993 526,25

997 953,56

TOTAL I

13 911 568,35

13 911 568,35

13 911 568,35

8 318 689,80

II- CHARGES D'EXPLOITATION

Achats revenus de marchandises

Achat consommes de matières et de fournitures

42 439,25

Autres charges externes

1 952 491,89

1 952 491,89

1 101 026,26

Impôts et taxes

4 470 760,55

4 470 760,55

1 701 767,20

Charges de personnel

Autres charges d'exploitation

Dotations d'exploitation

3 761 190,37

3 761 190,37

3 495 108,12

TOTAL II

10 184 442,81

10 184 442,81

6 340 338,83

III- RESULTAT D'EXPLOITATION [ I - II ]

3 727 125,54

3 727 125,54

3 727 125,54

1 978 350,97

IV- PRODUITS FINANCIERS

Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

Gains de change

Intérêts et autres produits financiers

2 020 292,24

2 020 292,24

1 932 460,85

Reprises financières; transfert de charges

TOTAL IV

2 020 292,24

2 020 292,24

1 932 460,85

V- CHARGES FINANCIERES

Charges d'intérêts

4 366 579,26

4 366 579,26

6 993 788,93

Pertes de changes

Autres charges financières

Dotations financières

TOTAL V

4 366 579,26

4 366 579,26

6 993 788,93

VI- RESULTAT FINANCIER [ IV - V ]

-2 346 287,02

-2 346 287,02

-5 061 328,08

VII- RESULTAT COURANT [ III - VI ]

1 380 838,52

1 380 838,52

-3 082 977,11

VIII- PRODUITS NON COURANTS

Produits des cessions d'immobilisations

Subventions d'équilibre

Reprises sur subventions d'investissement

Autres produits non courants

20 536,20

20 536,20

16,03

Reprises non courantes; transferts de charges

TOTAL VIII

20 536,20

20 536,20

16,03

IX- CHARGES NON COURANTES

Valeurs nettes d'amort. des Immo cédées

Subventions accordées

Autres charges non courantes

34 784,25

34 784,25

27,62

Dotations non courantes aux amortiss. et provision

123 500,00

TOTAL IX

34 784,25

34 784,25

123 527,62

X- RESULTAT NON COURANT [ VIII - IX ]

-14 248,05

-14 248,05

-123 511,59

XI- RESULTAT AVANT IMPOTS [ VII + X ]

1 366 590,47

1 366 590,47

-3 206 488,70

XII- IMPOTS SUR LES RESULTATS

59 794,00

59 794,00

48 099,00

XIII- RESULTAT NET [ XI - XII ]

1 306 796,47

1 306 796,47

-3 254 587,70

XIV- TOTAL DES PRODUITS [ I + IV + VIII ]

15 952 396,79

15 952 396,79

10 251 166,68

XV- TOTAL DES CHARGES [ II + V + XI ]

14 645 600,32

14 645 600,32

13 505 754,38

XVI- RESULTAT NET [ XIV - XV ]

1 306 796,47

1 306 796,47

-3 254 587,70

BILAN (PASSIF)

(En DH)

PASSIF

30/06/2018

31/12/2017

Brut

Amortissements

et Provisions

Net

Net

CAPITAUX PROPRES

Capital social ou personnel (1)

308 134 580,00

57 974 580,00

moins: Actionnaires, capital souscrit non appele dont vers.

Moins: Capital appelé

Moins: Dont versé

Prime d'émission, de fusion, d'apport

137 599 570,72

429 624,48

Ecart de revaluation

24 993 336,70

24 993 336,70

Reserve legale

Autres reserves

Report à nouveau [2]

-3 204 488,44

Résultat net de l'exercice [2]

1 306 796,47

-3 204 488,44

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES [a]

468 829 795,45

80 193 052,74

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES [b]

Subventions d'investissement

Provisions reglementees

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES [ajout]

DETTES DE FINANCEMENT [c]

151 176 132,00

195 638 632,00

Emprunts obligataires

Autres dettes de financement

151 176 132,00

195 638 632,00

DETTES DE FINANCEMENT [ajout]

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES [d]

Provisions pour charges

Provisions pour risques

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF [e]

Augmentation des créances immobilisées

Diminution des dettes de financement

TOTAL I [a+b+c+d+e]

620 005 927,45

275 831 684,74

DETTES DU PASSIF CIRCULANT [f]

18 752 383,32

12 294 470,11

Fournisseurs et comptes rattachés

11 571 002,16

7 321 598,76

Clients créditeurs, avances et acomptes

Personnel

Organismes sociaux

Etat

1 547 956,48

911 899,37

Comptes d'associés

Autres créances

Comptes de régularisation - passif

5 633 424,68

4 060 971,98

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES [g]

1 070 900,00

1 070 900,00

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF [h] [Elements circulants]

TOTAL II [f+g+h]

19 823 283,32

13 365 370,11

TRESORERIE PASSIF

Credits d'escompte

Credit de trésorerie

Banques [ soldes créditeurs ]

1 528 239,62

TOTAL III

1 528 239,62

TOTAL I+II+III

639 829 210,77

290 725 294,47

(1) Capital personnel débiteur

(2) Beneficiaire (+) . déficitaire (-)

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES

SUR LES COMPTES SOCIAUX

Fidarc

Grant Thornton

L'instinct de la croissance

47, rue Allal Ben Abdellah

Casablanca

A. SAIDI ET ASSOCIES

Commissaires aux Comptes

4, Place maréchal

Casablanca

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE

DES COMPTES SOCIAUX

PERIODE DU 1

ER

JANVIER 2018 AU 30 JUIN 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société IMMORIENTE INVEST S.A. comprenant le Bilan et le Compte de Produits et Charges relatifs à la période du 1

er

janvier 2018 au 30 juin 2018. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant MAD 468 829 795,45 dont un bénéfice net de MAD 1 306 796,47 relève de la responsabilité des organes de gestion de la société.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société IMMORIENTE INVEST S.A au 30 juin 2018, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 19 septembre 2018

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON

Maroc

International

47, rue Allal Ben Abdellah - Casa

Tél.: 0522 54 48 00 - Fax: 0522 29 66 70

Façal MEKOUAR

Associé

A. SAIDI ET ASSOCIES

Commissaires aux Comptes

4, Place maréchal Casablanca

Tél.: 0522 22 99 66 - Fax: 0522 20 38 80

Tarik SBA

Associé

1) Variation de stocks : stocks final - stocks initial ; augmentation (+) ; diminution (-)

2) Achats revenus ou consommés : achats - variation de stocks.