RESIDENCE DAR SAADA - Résultats financiers du 1er semestre 2025
Entreprise : RESIDENCES DAR SAADA
Date de publication : 30/09/2025
Type de document : Etats Financiers

Le Conseil d'administration s'est réuni en date du 29 Septembre 2025 sous la présidence de Monsieur Hicham BERRADA SOUNNI pour examiner l'activité et arrêter les comptes consolidés et sociaux au 30 juin 2025.

L'activité du Groupe Résidences Dar Saada durant le 1

er

semestre 2025 a été marquée par:

• La stabilité du chiffre d'affaires sécurisé à 3,7 Milliards DH expliquée principalement par la signature des conventions relatives au programme de relogement en 2024 portant sur 10 300 unités;

• Un niveau d'activité réalisé stable en tenant compte du changement de méthode comptable relatif à la reconnaissance du chiffre d'affaires;

• Un résultat net positif réalisé au titre du 1

er

semestre 2025 ;

• La cession en cours d'un foncier pour 260 M DH du fonds de titrisation permettant ainsi le rachat de cet actif titrisé ainsi que la mise en place d'un plan de financement destiné au rachat des autres actifs titrisés;

• Et enfin une maîtrise de l'endettement.

Par ailleurs, Le Groupe a poursuivi l'avancement des constructions des biens à Casablanca, dans le cadre du programme de relogement de plus de 10 300 logements sociaux, pour une valeur totale de 2,6 milliards DH. Les travaux progressent conformément au planning.

Le Groupe rappelle avoir soumissionné à l'AMI de Marrakech. Les résultats sont attendus prochainement, ce qui représente une opportunité majeure pour renforcer notre engagement dans le secteur du logement social et poursuivre notre plan stratégique sur les prochains exercices.

COMPTES CONSOLIDÉS AU 30 Juin 2025

Préventes

Chiffre d'affaires sécurisé

Chiffre d'affaires consolidé

Résultat net positif

Taux d'endettement**

1 132 Unités

3,7 Mrd DH

162 M DH

6 M DH

31%

** dette nette / (fonds propres + dette nette)

PREVENTES

Le Groupe Résidences Dar Saada a réalisé un niveau de préventes de 1 132 biens durant le 1

er

semestre 2025 contre 652 biens durant la même période de 2024 (hors biens attribués dans le cadre du programme de logement).

De nouveaux projets de lotissement et d'unités résidentielles seront lancés à la prévente s'inscrivant dans le cadre du nouveau programme d'aide directe au logement.

Le chiffre d'affaires sécurisé reste stable et s'établit à 3,7 Milliards DH principalement expliqué par la signature des conventions relatives au programme de relogement en 2024.

CHIFFRE D'AFFAIRES STABLE ET RESULTAT NET POSITIF

Le Groupe Résidences Dar Saada a réalisé un chiffre d'affaires de 162 M DH durant le 1

er

semestre 2025, contre 174 M DH* durant la même période de 2024.

Dans l'attente de la réception des projets en cours d'achèvement ainsi que la concrétisation des livraisons dans le cadre du programme de relogement, le niveau d'activité réalisé a généré un résultat d'exploitation de 35 M DH contre 7 M DH* durant la même période de 2024.

Le bénéfice net réalisé au titre du 1

er

semestre 2025 s'élève à 6 M DH contre une perte de (13) M DH* enregistrée en 2024.

Le total des unités lancées en production s'est établi à près de 11 800 dont 6 100 unités ont été lancées courant le 1

er

semestre 2025.

Il est à noter qu'une mise à jour du plan comptable du secteur immobilier (PCSI) a été opérée à partir du 1

er

janvier 2025. Ainsi, et à compter de cette date, les états de synthèse seront impactés en considération de la divergence entre, d'une part, la nouvelle et unique modalité retenue par l'avis N° 20 du CNC pour la comptabilisation du chiffre d'affaires et d'autre part, celle retenue auparavant par le Groupe Résidences Dar Saada en application des prescriptions du PCSI en vigueur jusqu'au 31 décembre 2024.

En conséquence et à compter du 1

er

janvier 2025, le Groupe a modifié sa méthode de reconnaissance du chiffre d'affaires pour ses activités de promotion immobilière. Conformément à une réévaluation des critères de transfert de contrôle au sens d'IFRS 15, le chiffre d'affaires est désormais reconnu à la date de signature de l'acte notarié (livraison juridique du bien).

Ce changement reflète une meilleure représentation du moment où le contrôle des biens immobiliers est effectivement transféré aux clients et qui s'aligne sur les nouvelles contraintes comptables locales.

Préventes (en unités)

Indicateur

S1 2024

S1 2025

AMI Casablanca

10 300

1 132

Préventes hors AMI Casablanca

652

1 132

Total

10 952

2 264

Les biens AMI correspondent aux biens attribués dans le cadre du programme de relogement

Bar chart showing sales in units for S1 2024 and S1 2025. S1 2024: AMI Casablanca (10 300), Préventes hors AMI Casablanca (652), Total (10 952). S1 2025: AMI Casablanca (1 132), Préventes hors AMI Casablanca (1 132), Total (2 264).

Chiffre d'affaires (en M DH)

Indicateur

S1 2024

S1 2025

Chiffre d'affaires

174

162

Résultat d'exploitation (en M DH)

Indicateur

S1 2024

S1 2025

Résultat d'exploitation

7

35

Résultat net (en M DH)

Indicateur

S1 2024

S1 2025

Résultat net

(13)

6

Bar chart showing revenue in M DH for S1 2024 and S1 2025. S1 2024: 174. S1 2025: 162. Bar chart showing operating result in M DH for S1 2024 and S1 2025. S1 2024: 7. S1 2025: 35. Bar chart showing net result in M DH for S1 2024 and S1 2025. S1 2024: (13). S1 2025: 6.

(*) Montants ajustés suite au changement de la règle de reconnaissance du chiffre d'affaires.

MAINTIEN DES ÉQUILIBRES BILANCIELS ET UNE BONNE MAÎTRISE D'ENDETTEMENT

Le Groupe Résidences Dar Saada maîtrise toujours ses équilibres bilanciels, et ce à travers le contrôle de l'endettement.

Foncier

Le Groupe dispose d'une réserve foncière de qualité d'environ 1 177 Ha dont 34% est située sur l'axe Casa-Rabat. La réserve foncière actuelle permet d'assurer le développement de projets immobiliers sur le court et moyen termes.

Répartition de la réserve foncière

Par région

Région

Pourcentage

Région Sud

47%

Région Casablanca - Rabat

34%

Région Nord

16%

Afrique Subsaharienne

3%

Diagramme circulaire illustrant la répartition de la réserve foncière par région : Région Sud (47%), Région Casablanca - Rabat (34%), Région Nord (16%), et Afrique Subsaharienne (3%).

Endettement

Toujours dans le cadre de la poursuite de notre politique de maîtrise de l'endettement, le Groupe a procédé à un remboursement de 268 M DH de dettes financières, hors intérêts. Ainsi, l'endettement global au titre du 1

er

semestre 2025, y compris les contrats de location (IFRS 16) et hors trésorerie à court terme, s'élève à 1,63 Milliard DH contre 1,71 Milliard DH à fin 2024.

Ainsi, le gearing net reste stable et s'établit à 31% à fin Juin 2025.

Endettement (En millions DH)

Métrique

Décembre 2024

Juin 2025

Contrats de location (IFRS 16)

324

312

Emprunt obligatoire

1 362

1 301

Dettes bancaires

26

21

Total Endettement

1 712 (30%)

1 634 (31%)

■ Contrats de location (IFRS 16) ■ Emprunt obligatoire ■ Dettes bancaires

(%) Gearing

Graphique à barres illustrant l'endettement (en millions DH) et le gearing (%) pour Décembre 2024 et Juin 2025. Les données sont décomposées en Contrats de location (IFRS 16), Emprunt obligatoire et Dettes bancaires.

Créances clients

Les créances clients restent stables et maîtrisées et s'établissent à 209 M DH à fin Juin 2025 contre 212 M DH* à fin décembre 2024.

(* Montants ajustés à la suite du changement de la méthode comptable volontaire, relatif à la comptabilisation en produits d'activités ordinaires tirés des contrats de vente .

Cette publication est disponible sur le site :

https://espacesaada-institutionnel.com/index.php/fr/publications-financieres

Pour tout complément d'information, prière de contacter la direction relations institutionnelles sur l'adresse mail :

investor.relations@rds.ma

COMPTES SOCIAUX

Au 30/6/2025

Au 30/6/2025

ACTIF SOCIAL

Exercice

Exercice Précédent

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

IMMOBILISATION EN NON VALEUR [ a ]

1.686.545,18

505.963,47

1.180.581,71

1.349.236,13

Frais préliminaires

-

-

-

-

Charges à répartir sur plusieurs exercices

1.686.545,18

505.963,47

1.180.581,71

1.349.236,13

Primes de remboursement des obligations

-

-

-

-

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES [ b ]

11.677.012,41

5.434.943,21

6.242.069,20

6.242.727,87

Immobilisations en recherche et développement

-

-

-

-

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

7.577.012,41

5.434.943,21

2.142.069,20

2.142.727,87

Fonds commercial

4.100.000,00

-

4.100.000,00

4.100.000,00

Autres immobilisations incorporelles

-

-

-

-

IMMOBILISATIONS CORPORELLES [ c ]

33.534.225,01

31.550.181,13

1.984.043,88

2.223.259,64

Terrains

-

-

-

-

Constructions

17.417.301,76

16.661.533,86

755.767,90

868.287,48

Installations techniques, matériel et outillage

1.744.452,18

1.406.396,57

338.055,61

377.209,15

Matériel de transport

242.892,91

163.543,07

79.349,84

91.046,88

Mobiliers, matériel de bureau et aménagements divers

14.129.578,16

13.318.707,63

810.870,53

886.716,13

Autres immobilisations corporelles

-

-

-

-

Immobilisations corporelles en cours

-

-

-

-

IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES [ d ]

307.156.050,02

-

307.156.050,02

307.156.050,02

Prêts immobilisés

-

-

-

-

Autres créances financières

17.751.127,98

-

17.751.127,98

17.751.127,98

Titres de participation

289.404.922,04

-

289.404.922,04

289.404.922,04

Autres titres immobilisés

-

-

-

-

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF [ e ]

-

-

-

-

Diminution des créances immobilisées

-

-

-

-

Augmentation des dettes de financement

-

-

-

-

TOTAL I [ a + b + c + d + e ]

354.053.832,62

37.491.087,81

316.562.744,81

316.971.273,66

STOCKS [ f ]

3.114.819.016,25

-

3.114.819.016,25

2.961.742.125,53

Marchandises

-

-

-

-

Matéries et fournitures consommables

1.296.176.182,58

-

1.296.176.182,58

1.283.094.766,64

Produits en cours

1.806.568.255,03

-

1.806.568.255,03

1.666.572.780,25

Produits intermédiaires et produits résiduels

-

-

-

-

Produits finis

12.074.578,64

-

12.074.578,64

12.074.578,64

CRÉANCES DE L'ACTIF CIRCULANT [ g ]

3.425.350.631,40

-

3.425.350.631,40

3.597.632.000,16

Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

45.775.927,28

-

45.775.927,28

84.655.853,84

Clients et comptes rattachés

503.278.804,13

-

503.278.804,13

542.135.480,61

Personnel

530.554,95

-

530.554,95

299.047,17

Etat

255.007.727,88

-

255.007.727,88

247.429.302,61

Comptes d'associés

-

-

-

-

Autres débiteurs

2.392.614.851,36

-

2.392.614.851,36

2.498.686.410,79

Comptes de régularisation actif

228.142.765,80

-

228.142.765,80

224.425.905,14

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT [ h ]

-

-

-

-

ÉCART DE CONVERSION - ACTIF [ i ] (Elém. Circul.)

-

-

-

-

TOTAL II [ f + g + h + i ]

6.540.169.647,65

-

6.540.169.647,65

6.559.374.125,69

TRESORERIE - ACTIF

251.018.261,83

-

251.018.261,83

394.330.124,45

Chèques et valeurs à encaisser

249.536.866,98

-

249.536.866,98

228.438.562,35

Banques, T.O. & CP

1.345.226,07

-

1.345.226,07

165.730.171,77

Caisses, régies d'avances et accréditifs

136.168,78

-

136.168,78

161.390,33

TOTAL III

251.018.261,83

-

251.018.261,83

394.330.124,45

TOTAL GENERAL I+II+III

7.145.241.742,10

37.491.087,81

7.107.750.654,29

7.270.675.523,80

Au 30/6/2025

Du 1/1/2025 Au 30/6/2025

COMPTE

DE PRODUITS ET CHARGES

OPERATIONS

Totaux de

L'exercice

3 = 1 + 2

Exercice

Précédent

Propres à

L'exercice 1

Concernant les

exercices précédents 2

I PRODUITS D'EXPLOITATION

112.545.814,70

-

112.545.814,70

23.445.083,89

Ventes de marchandises

-

-

-

-

Ventes de biens et services produits

1.016.337,17

-

1.016.337,17

29.979.187,51

Chiffres d'affaires

1.016.337,17

-

1.016.337,17

29.979.187,51

Variation de stock de produits

111.529.477,53

-

111.529.477,53

-8.220.648,80

Immobilisations produites pour l'Ese p/elle même

-

-

-

-

Subvention d'exploitation

-

-

-

-

Autres produits d'exploitation

-

-

-

-

Reprises d'exploitation; transfert de charges

-

-

-

1.686.545,18

TOTAL I

112.545.814,70

-

112.545.814,70

23.445.083,89

II CHARGES D'EXPLOITATION

152.706.699,57

91.722,63

152.798.422,20

54.346.635,11

Achats revendus de marchandises

-

-

-

-

Achat consommés de matières et de fournitures

95.399.937,42

-

95.399.937,42

3.515.691,20

Autres charges externes

19.059.721,16

23.492,63

19.083.413,79

18.096.567,96

Impôts et taxes

5.480.935,57

68.030,00

5.548.965,57

491.270,35

Charges de personnel

32.194.495,57

-

32.194.495,57

31.271.575,71

Autres charges d'exploitation

-

-

-

-

Dotations d'exploitation

571.609,85

-

571.609,85

971.529,89

TOTAL II

152.706.699,57

91.722,63

152.798.422,20

54.346.635,11

III RESULTAT D'EXPLOITATION ( I - II )

45.415.266,97

-

-40.252.607,50

-30.901.551,22

IV PRODUITS FINANCIERS

45.415.266,97

-

45.415.266,97

41.100.312,33

Produits des titres de partic. et autres titres immo.

-

-

-

-

Gains de change

-

-

-

-

Intérêts et autres produits financiers

3.867.853,78

-

3.867.853,78

1.275.256,10

Reprises financières; transfert de charges

41.547.413,19

-

41.547.413,19

39.825.056,23

TOTAL IV

45.415.266,97

-

45.415.266,97

41.100.312,33

V CHARGES FINANCIERES

49.425.273,98

-

49.425.273,98

50.389.343,12

Charges d'intérêts

49.425.273,98

-

49.425.273,98

50.389.343,12

Pertes de changes

-

-

-

-

Autres charges financières

-

-

-

-

Dotations financières

-

-

-

-

TOTAL V

49.425.273,98

-

49.425.273,98

50.389.343,12

VI RESULTAT FINANCIER ( IV - V )

-

-

-4.010.007,01

-9.289.030,79

VII RESULTAT COURANT ( III + VI )

-

-

-44.262.614,51

-40.190.582,01

VIII PRODUITS NON COURANTS

1.541,07

-

1.541,07

789,64

Produits des cessions d'immobilisations

-

-

-

-

Subventions d'équilibre

-

-

-

-

Reprises sur subventions d'investissement

-

-

-

-

Autres produits non courants

1.541,07

-

1.541,07

789,64

Reprises non courantes; transferts de charges

-

-

-

-

TOTAL VIII

1.541,07

-

1.541,07

789,64

IX CHARGES NON COURANTES

720.623,45

17.671,22

738.294,67

1.451.982,25

Valeurs nettes d'amortis. des immos cédées

-

-

-

-

Subventions accordées

-

-

-

-

Autres charges non courantes

720.623,45

17.671,22

738.294,67

1.451.982,25

Dotations non courantes aux amortiss. et prov.

-

-

-

-

TOTAL IX

720.623,45

17.671,22

738.294,67

1.451.982,25

X RESULTAT NON COURANT ( VIII - IX )

-

-

-736.753,60

-1.451.192,61

XI IMPÔTS SUR LES RESULTATS ( VII + X )

-

-

-44.999.368,11

-41.641.776,62

XII RESULTAT AVANT IMPÔTS ( III + VII + X )

-

-

12.215,00

77.516,00

XIII RESULTAT NET ( XI - XII )

-

-

-45.011.583,11

-41.719.288,62

XIV TOTAL DES PRODUITS ( I + IV + VIII )

-

-

157.962.622,74

64.546.185,86

XV TOTAL DES CHARGES ( II + V + IX + XII )

-

-

202.974.205,85

106.265.474,48

XVI RESULTAT NET ( XIV - XV )

-

-

-45.011.583,11

-41.719.288,62

PASSIF SOCIAL

Exercice

Exercice Précédent

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

CAPITAUX PROPRES

4.194.926.536,12

-

4.239.938.119,23

-

Capital social ou personnel [1]

1.310.442.500,00

-

1.310.442.500,00

-

moins : Actionnaires, capital souscrit non appelé dont versé

-

-

-

-

Prime d'émission, de fusion, d'apport

1.139.413.865,28

-

1.139.413.865,28

-

Ecart de réévaluation

-

-

-

-

Réserve légale

131.044.250,00

-

131.044.250,00

-

Autres réserves

404.614.776,30

-

404.614.776,30

-

Report à nouveau [2]

1.254.422.727,65

-

1.353.418.200,17

-

Résultat nets en instance d'affectation [2]

-

-

-

-

Résultat nets de l'exercice [2]

-45.011.583,11

-

-98.995.472,52

-

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES [ a ]

4.194.926.536,12

-

4.239.938.119,23

-

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES [ b ]

-

-

-

-

Subventions d'investissement

-

-

-

-

Provisions réglementées

-

-

-

-

DETTE DE FINANCEMENT [ c ]

1.426.548.360,92

-

1.464.943.941,71

-

Emprunts obligataires

312.583.333,33

-

324.583.333,33

-

Autres dettes de financement

1.113.965.027,59

-

1.140.360.608,38

-

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES [ d ]

-

-

-

-

Provisions pour risques

-

-

-

-

Provisions pour charges

-

-

-

-

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF [ e ]

-

-

-

-

Augmentation des créances immobilisées

-

-

-

-

Diminution des dettes de financement

-

-

-

-

TOTAL I [ a + b + c + d + e ]

5.621.474.897,04

-

5.704.882.060,94

-

DETTES DU PASSIF CIRCULANT [ f ]

1.228.840.311,23

-

1.293.392.252,20

-

Fournisseurs et comptes rattachés

278.323.727,83

-

317.842.455,91

-

Clients créditeurs, avances et acomptes

369.300.264,18

-

396.884.251,40

-

Personnel

15.489.625,46

-

14.597.920,96

-

Organismes sociaux

19.913.722,40

-

42.859.628,19

-

Etat

325.596.133,56

-

355.052.663,40

-

Comptes d'associés

43.722,01

-

43.722,01

-

Autres créanciers

116.125.762,84

-

61.894.793,52

-

Comptes de régularisation - passif

104.047.352,95

-

104.216.816,81

-

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES [ g ]

1.147.272,67

-

1.147.272,67

-

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF [ h ] (Elem. Circul.)

-

-

-

-

TOTAL II [ f + g + h ]

1.229.987.583,90

-

1.294.539.524,87

-

TRESORERIE PASSIF

256.288.173,35

-

271.253.937,99

-

Crédits d'escompte

-

-

-

-

Crédit de trésorerie

198.000.000,00

-

198.000.000,00

-

Banques [ soldes créditeurs ]

58.288.173,35

-

73.253.937,99

-

TOTAL III

256.288.173,35

-

271.253.937,99

-

TOTAL I+II+III

7.107.750.654,29

-

7.270.675.523,80

-

NOTE ANNEXE SUR LES COMPTES SOCIAUX ET CONSOLIDÉS

1. Opération de titrisation d'actifs :

Conformément aux termes du règlement de gestion du fonds de titrisation FT Olympe agréé par l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) en date du 10 octobre 2017 sous la référence AG/TI/002/2017, la durée de vie du Fond ainsi que du contrat de bail sont arrivés à échéance le 3 novembre 2022. Cette date a marqué ainsi le lancement des opérations de liquidation du Fonds, d'où le retrait du FT Olympe du périmètre de consolidation au 31 décembre 2022.

Dans le cadre de cette titrisation initiée par RDS et ses filiales (RDS IV et RDS V) avec engagement de procéder au rachat des actifs immobiliers restants dans l'assiette dudit fonds de titrisation pour une valeur globale de 466 M DH, la société a procédé en septembre 2024 à la signature d'une promesse de vente des actions de RDS V pour une valeur de 200 M DH. Toutefois, nous avons été approché par le client pour la cession du terrain Manazilna sis à Berrechid au prix de 260 M DH au lieu de la cession des parts sociales de RDS V. Ainsi, le processus juridique est dans sa phase finale pour la vente, dont la concrétisation permettra notamment le remboursement partiel de la titrisation ainsi que la mise en place d'un plan de financement destiné au rachat des autres actifs titrisés.

2. Changement de méthodes de reconnaissance du chiffre d'affaires :

Suite à la mise à jour du plan comptable immobilier par le conseil national de la comptabilité entré en vigueur à compter du 1

er

janvier 2025, le fait générateur de la reconnaissance du chiffre d'affaires a été révisé. Il est désormais uniquement constitué par la signature par le vendeur et l'acheteur de l'acte définitif et authentique de vente par devant un professionnel habilité conformément aux lois et règlements en vigueur.

2.1 Comptes sociaux :

Conformément aux règles comptables en vigueur, le changement de méthode a été appliqué de manière prospective.

2.2 Comptes consolidés :

Compte tenu des exigences du nouveau plan comptable immobilier, et suite à la réévaluation des critères de transfert de contrôle au sens d'IFRS 15, le chiffre d'affaires est désormais reconnu à la date de signature de l'acte notarié.

Ainsi, l'adoption volontaire du changement du critère de reconnaissance du chiffre d'affaire et de son application de manière rétrospective conduisent à une meilleure information financière et reflètent de façon fiable et plus pertinente la performance et le patrimoine du groupe au regard de son activité, sa situation et son environnement.

Les impacts rétrospectifs de ce changement se présentent comme suit :

En milliers de dirhams

Actif

31/12/2024

Ajusté

31/12/2024

Publié

Impact

Stocks et encours nets

4 940 578

3 409 384

1 531 194

Créances Clients nets

212 186

622 939

(410 753)

Autres tiers

1 354 103

2 886 559

(1 532 456)

Total

6 932 235

7 344 250

(412 015)

En milliers de dirhams

Passif

31/12/2024

Ajusté

31/12/2024

Publié

Impact

Réserves

1 389 103

1 692 635

(303 532)

Résultat net de l'exercice 2024

(70 331)

(82 807)

12 475

Autres tiers et impôt société

994 298

1 115 256

(120 958)

Total

2 313 069

2 725 084

(412 015)

Pour la période au 30 juin 2024, les principaux impacts du changement de méthode se présentent comme suit :

En milliers de dirhams

Compte de résultat consolidé au 30 juin 2024

30/06/2024

ajusté

30/06/2024

publié

Impact

Chiffres d'affaires

174 147

92 408

81 739

Produit des activités ordinaires

-114 356

-36 897

-77 459

Résultat Global

-12 863

-17 143

4 279

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE SOCIALE

Aux Actionnaires de la société

RÉSIDENCES DAR SAADA S.A.

83, Avenue Hassan II

Casablanca

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE DE LA SOCIETE RÉSIDENCES DAR SAADA S.A. (COMPTES SOCIAUX) PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 30 JUIN 2025

En application des dispositions du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société RÉSIDENCES DAR SAADA S.A comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 4 194 927 milliers de dirhams, compte tenu d'une perte nette de 45 012 milliers de dirhams, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société RÉSIDENCES DAR SAADA S.A. Cette situation intermédiaire a été arrêtée par le Conseil d'Administration en date du 29 septembre 2025.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société arrêtés au 30 juin 2025, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note annexe aux comptes sociaux semestriels publiés qui décrit l'opération de titrisation auprès de FT OLYMPÉE et le changement de méthode comptable opéré suite à l'entrée en vigueur, à compter du 1er Janvier 2025, du nouveau plan comptable du secteur immobilier.

Casablanca, le 29 septembre 2025

Les Commissaires aux comptes

FI.GEC SARL

(Fiduciaire de Gestion et d'Etudes Comptables)

Karim BENNOUNA

Associé

Coopers Audit Maroc S.A

COOPERS AUDIT MAROC

Siège Social: 83 Avenue Hassan II

Casablanca

Tél: 0522 43 11 96 - Fax: 0522 37 47 34

Hicham CHERKAOUI

Associé

COMPTES CONSOLIDÉS EN IFRS

I - ETAT DE SITUATION FINANCIÈRE

En milliers de dirhams

Actif

30/06/25

31/12/24*

ECART D'ACQUISITION

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

6.242

6.243

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

61.679

63.659

IMMEUBLES DE PLACEMENT

-

-

Prêts Long terme

-

-

Titres mis en équivalence

-

-

Titres disponibles à la vente

50

50

Autres immobilisations financières

58.833

58.833

TOTAL IMMOBILISATIONS FINANCIERES

58.883

58.883

Actifs d'impôts différés

26.356

25.844

TOTAL ACTIF NON COURANT

153.161

154.629

Stocks et encours nets

4.963.938

4.940.578

Créances Clients nets

209.118

212.186

Autres tiers

1.276.539

1.354.103

Créances sur cessions d'actifs à court terme

Prêts à court terme

Trésorerie et équivalence de trésorerie

257.630

425.368

TOTAL ACTIF COURANT

6.707.225

6.932.235

Actifs non courant disponible à la vente

TOTAL ACTIF

6.860.386

7.086.864

(* Montants ajustés suite au changement de la règle de reconnaissance du chiffre d'affaires.

En milliers de dirhams

Passif

30/06/25

31/12/24*

Capital

1.310.443

1.310.443

Primes d'émission et de fusion

1.107.212

1.107.212

Réserves

1.318.772

1.389.103

Réserves liées à la variation de juste valeur des instruments financiers

Réserves liées aux avantages au personnel

Résultat de l'exercice

6.465

(70.331)

Ecart de conversion

CAPITAUX PROPRES PART GROUPE

3.742.892

3.736.426

Réserves minoritaires

99

121

Résultat minoritaire

1

(22)

Capitaux propres part des minoritaires

99

99

CAPITAUX PROPRES

3.742.991

3.736.525

Titres Subordonnés à Durée Indéterminée long terme

Obligations convertibles en actions

Autres dettes à long terme

1.275.405

1.214.026

Endettement lié à des locations long terme

11.153

16.184

Passifs d'impôts différés

15.457

9.873

Provisions pour risques et charges à caractère non courant

29

29

TOTAL PASSIF NON COURANT

1.302.045

1.240.112

Fournisseurs

249.851

331.753

Autres tiers et impôt société

915.446

994.298

Provisions pour risques et charges à caractère courant

1.202

1.236

Dettes financières à court terme (y.c location)

347.586

481.800

Banques

301.265

301.140

TOTAL PASSIF COURANT

1.815.350

2.110.227

Passifs relatifs aux actifs non courants disponibles à la vente

TOTAL PASSIF

6.860.386

7.086.864

(* Montants ajustés suite au changement de la règle de reconnaissance du chiffre d'affaires.

II- ETAT DU RESULTAT GLOBAL

En milliers de dirhams

Comptes

30/06/25

30/06/24*

Chiffres d'affaires

162.088

174.147

Autres produits de l'activité

31.501

(114.356)

PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES

193.589

59.790

Achats consommés et charges externes

(119.779)

(23.453)

Charges de personnel

(32.315)

(31.459)

Impôts et taxes

(8.300)

(516)

Autres produits et charges d'exploitation

4.709

4.709

Dotations nettes aux amort. et aux provisions

(2.116)

(2.517)

CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES

(157.801)

(53.235)

RESULTAT D'EXPLOITATION COURANT

35.788

6.555

Cessions d'actifs

42

-

Charges de restructurations

Cessions de filiales et participations

Ecart d'acquisition négatifs

Autres produits et charges d'exploitation non courants

(834)

71

RESULTAT D'EXPLOITATION

34.995

6.626

Résultat financier

(23.158)

(12.538)

Quote-part dans le résultat net des stes mises en équivalence

-

-

RESULTAT AVANT IMPOT DES ENTREPRISES INTERGREES

11.837

(5.912)

Impôts sur les sociétés

(43)

(5.879)

Impôt différé

(5.329)

(1.072)

RESULTAT NET DES ENTREPRISES INTEGREES

6.466

(12.863)

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-

-

RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES

6.466

(12.863)

Résultat net des activités abandonnées

RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

6.466

(12.863)

Intérêts minoritaires

1

0

RESULTAT NET PART DU GROUPE

6.465

(12.863)

RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

6.466

(12.863)

Autres éléments du résultat global

Ecart de conversion

Réévaluation des instruments dérivés de couverture

Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente

Réévaluation des immobilisations

Ecart actuariels sur les régimes à prestations définies

Quote-part du résultat global des sociétés mises en équivalence, net d'impôt

Effet d'impôt

Total des autres éléments du résultat global (après impôt)

-

-

RESULTAT GLOBAL

6.466

(12.863)

dont part du groupe

6.465

(12.863)

dont part des intérêts minoritaires

1

0

III- ETAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

En milliers de dirhams

Capital

Réserves

Ecart de conversion

Résultat

Réserves minoritaires

Résultat minoritaire

Capitaux propres consolidés

Capitaux propres part du groupe

Comptes consolidés au 01/01/2024 publiés

1.310.443

2.866.032

0

(67.136)

121

1

4.109.461

4.109.339

Variation nette de la juste valeur des instruments financiers

0

0

Total des produits (charges) comptabilisés directement en capitaux propres

337

337

337

Affectation du résultat 2023

(67.136)

67.136

1

(1)

0

0

Distribution par la société consolidante

0

0

0

Résultat consolidé 2024

(82.807)

(22)

(82.829)

(82.807)

Changement de méthodes comptables

(303.532)

12.475

12.475

12.475

Variation de périmètre

0

0

Distribution de dividendes filiales part de minoritaires

0

0

0

Ecart de conversion

0

0

Autres variations

0

0

0

Autres mouvements

614

614

614

Comptes consolidés au 31/12/2024 Ajustés

1.310.443

2.496.315

0

(70.331)

121

(22)

3.736.525

3.736.426

Comptes consolidés au 01/01/2025

1.310.443

2.496.315

-

-70.331

121

-22

3.736.525

3.736.426

Variation nette de la juste valeur des instruments financiers

-

-

Total des produits (charges) comptabilisés directement en capitaux propres (écart de conversion des filiales étrangères)

0

0

Affectation du résultat 2024

(70.331)

70.331

(22)

22

0

0

Distribution par la société consolidante

0

0

0

Résultat consolidé S1.2025

6.465

1

6.466

6.465

Variation de périmètre

0

0

Distribution de dividendes filiales part de minoritaires

0

0

0

Ecart de conversion

0

0

Autres variations

0

0

0

Changement de méthodes

-

-

Autres mouvements

-

-

Comptes consolidés au 30/06/2025

1.310.443

2.425.984

-

6.465

99

1

3.742.991

3.742.891

IV - TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE

En milliers de dirhams

30/06/25

31/12/24

Variation

FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE

Résultat net des sociétés intégrées

6.466

(70.354)

76.820

Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité

-

-

-

Dotations consolidées nettes

1.616

1.655

(39)

Variation des impôts différés

5.072

666

4.406

Plus ou moins values de cession nettes d'impôt

(42)

0

(42)

Autres impacts sans incidence sur la trésorerie

0

609

(609)

Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées

13.112

(67.424)

80.536

Dividendes reçus

0

0

0

Variation du besoin en fonds de roulement

(103.515)

418.464

(521.979)

Flux net de trésorerie liés à l'activité

(90.403)

351.039

(441.443)

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT

Acquisitions d'immobilisations, nettes d'impôt

365

877

(512)

Cessions d'immobilisations, nettes d'impôt

42

0

42

Variation d'immobilisations financières

0

(40.501)

40.501

Incidence de la variation du périmètre

0

0

0

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement

407

(39.624)

40.030

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT

Distribution des dividendes

-

-

-

Augmentation de capital

-

-

-

Emissions d'emprunts nets des remboursement

(77.866)

(36.749)

(41.117)

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

(77.866)

(36.749)

(41.117)

Variation de trésorerie

(167.862)

274.667

(442.529)

Trésorerie d'ouverture

124.227

(150.439)

274.667

Trésorerie de clôture

(43.635)

124.227

(167.862)

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE CONSOLIDEE

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE CONSOLIDEE DE LA SOCIETE RÉSIDENCES DAR SAADA PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 30 JUIN 2025

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée de la société RÉSIDENCE DAR SAADA S.A et ses filiales (Groupe RÉSIDENCES DAR SAADA) comprenant l'état de la situation financière, l'état du résultat global, le périmètre de consolidation et une sélection de notes annexes au terme du semestre couvrant la période du 1

er

janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 3 742 991 milliers de dirhams dont un bénéfice net consolidé de 6 466 milliers de dirhams. Cette situation a été arrêtée par le Conseil d'Administration le 29 Septembre 2025.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire consolidée citée au premier paragraphe ci-dessus ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Groupe RÉSIDENCES DAR SAADA arrêtés au 30 juin 2025, conformément aux normes comptables internationales IAS/IFRS tel qu'adoptées par l'Union Européenne.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note annexe aux comptes consolidés semestriels publiés qui décrit l'opération de titrisation auprès de FT OLYMPÉE et le changement de méthodes de reconnaissance du chiffre d'affaires.

Casablanca, le 29 septembre 2025

Les Commissaires aux comptes

V - RÉSUMÉ DES NOTES ANNEXES

Note 1 : Normes et principes comptables appliqués et principales options comptables retenues par le Groupe

Les présents états financiers consolidés du Groupe Résidences Dar Saada ont été préparés conformément aux Normes Internationales d'Informations Financières (IAS/IFRS) publiées par l'International Accounting Standards Board (IASB) et adoptées par l'Union Européenne.

Les premiers comptes publiés sont ceux de l'arrêté semestriel de l'exercice 2017 et comportent une comparaison avec les comptes annuels de l'exercice 2016. La date de transition aux IAS/IFRS est le 1er janvier 2017.

Antérieurement, le Groupe Résidences Dar Saada préparait ses états financiers consolidés conformément à l'avis N° 5 du Conseil National de la Comptabilité.

Normes et interprétations applicables au 1

er

janvier 2018 :

Les textes publiés par l'IASB qui entrent en vigueur de manière obligatoire à compter du 1er janvier 2018 n'ont pas d'incidences sur les comptes consolidés du Groupe.

Il s'agit des textes suivants :

IFRS 15

Cette nouvelle norme introduit un modèle unique de comptabilisation du revenu pour tous types de contrats, et ce, quel que soit le secteur d'activité. Articulée autour d'un modèle en cinq étapes clés, elle repose sur un principe général de reconnaissance du chiffre d'affaires lors du transfert de contrôle au client d'un bien ou d'un service, soit en continu, soit à une date donnée. Le revenu est reconnu pour le montant de la contrepartie attendue en échange des biens et services transférés au client.

IFRS 9

La norme établit des nouveaux principes de classification et d'évaluation des actifs et passifs financiers, introduit un nouveau modèle de dépréciation des actifs financiers et de nouvelles règles relatives aux opérations de couverture.

Normes et interprétations applicables au 1

er

janvier 2019 :

Nouvelle norme IFRS 16 applicable à partir de janvier 2016 et adopté par le groupe courant l'exercice 2019.

La norme IFRS 16 a été publiée en mai 2016, en remplacement de la norme IAS 17 « contrats de location », IFRIC 4 « Déterminer si un accord contient un contrat de location », SIC 15 « Avantages dans les contrats de location simple », et SIC 27 « Evaluation de la substance des transactions impliquant la forme juridique d'un contrat de location ».

La norme IFRS 16 a pour objet de fournir un seul modèle de comptabilisation de l'ensemble des contrats de location. En appliquant ce modèle, le locataire est tenu de comptabiliser un actif sous droit d'utilisation représentant le droit du preneur d'utiliser l'actif et un passif financier représentant l'obligation du locataire d'effectuer les paiements de location futurs.

Le Groupe a opté pour la méthode rétrospective simplifiée sans retraitement des périodes comparatives et a eu recours à des estimations pour déterminer la durée résiduelle des contrats de location ainsi que les taux d'actualisation.

Nouvelle norme IFRIC 23 applicable à partir de janvier 2019

IFRIC 23 clarifie l'application des dispositions d'IAS 12 « Impôts sur le résultat » concernant la comptabilisation et l'évaluation, lorsqu'une incertitude existe sur le traitement de l'impôt sur le résultat.

Jusqu'au 30 juin 2025, RDS estime qu'il n'y a pas d'incertitudes quant aux traitements fiscaux utilisés. Ainsi, le traitement fiscal et les revenus déclarés sont conformes à la réglementation fiscale en vigueur.

Première adoption des IFRS

Il convient de rappeler les options prises par le groupe dans le cadre de la préparation de son bilan d'ouverture IFRS au 1

er

janvier 2017, et ce en vertu de la norme IFRS 1 :

- Option du Groupe pour la revue des regroupements d'entreprises antérieurs à la date de passage aux IFRS, en fonction des données prévisionnelles en vigueur mises à jour à la date de transition conformément aux IFRS

- Retraitement des immobilisations en non valeurs transférées en immobilisations incorporelles

- Retraitement des immobilisations corporelles en appliquant l'approche par composants

- Retraitement des impôts différés sur les différences temporelles

- Retraitement des coûts des emprunts

- Retraitement d'actualisation exigé par les normes IFRS

- Retraitement des frais de publicité stockés en charges de l'exercice

Présentation des états financiers

Le Groupe Résidences Dar Saada a décidé de présenter son état du résultat global par nature.

Les postes de l'état de situation financière sont présentés suivant la classification actifs courants et non courants, passifs courants et non courants.

Méthodes de Consolidation

Le périmètre de consolidation est déterminé sur la base de la nature du contrôle exercé (un contrôle exclusif, un contrôle conjoint ou une influence notable) sur les différentes entités étrangères et nationales dont le Groupe détient des participations directes ou indirectes.

La nature du contrôle détermine la méthode de consolidation à savoir : Intégration globale et mise en équivalence

Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada détient plus de 50% des droits de vote.

Les titres des sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable sont consolidés par mise en équivalence. Cette influence est présumée lorsque le Groupe Résidences Dar Saada détient entre 20 et 50 % des droits de vote.

Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada a un contrôle conjoint sont consolidées par mise en équivalence.

La consolidation est réalisée à partir des comptes semestriels arrêtés au 30 juin 2025, avec ajustement des soldes d'ouverture en considération du changement volontaire de méthodes comptables et retraités, s'il y a lieu, en harmonisation avec les principes comptables du Groupe. Les soldes et toutes les transactions internes significatives sont éliminés dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés.

Goodwill – Ecart d'acquisition

À l'occasion de la première consolidation des filiales et participations du Groupe Résidences Dar Saada, il est procédé, dans un délai n'excédant pas un an, à l'évaluation de l'ensemble des éléments identifiables (actifs et passifs) acquis.

Postérieurement à leur affectation, l'ensemble des écarts d'évaluation suivent les règles comptables propres à leur nature.

• Goodwill – Ecart d'acquisition positif

L'écart résiduel éventuel correspondant à l'excédent du coût d'acquisition sur la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l'entreprise acquise à la date d'acquisition est inscrit à l'actif du bilan sous la rubrique « Ecarts d'acquisition ».

L'écart d'acquisition provenant de l'acquisition d'une entreprise dans laquelle le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable est inclus dans la valeur comptable de celle-ci.

Les écarts d'acquisition positifs ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 « Regroupements d'entreprises ». Ils font l'objet d'un test de dépréciation dès l'apparition d'indices de pertes de valeur et au minimum une fois par an. En cas de perte de valeur, la dépréciation constatée au compte de résultat, dans la rubrique dépréciation d'actifs, est irréversible.

• Badwill – Ecart d'acquisition négatif

L'écart d'acquisition négatif représente l'excédent de la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l'entreprise acquise à la date d'acquisition.

L'écart d'acquisition négatif est comptabilisé immédiatement au compte de résultat au cours de la période d'acquisition. Dans la mesure où tout ou partie de l'écart d'acquisition négatif correspond à des pertes et dépenses futures attendues à la date d'acquisition, celui-ci est comptabilisé en produits dans le compte de résultat de l'exercice au cours duquel ces pertes ou ces dépenses sont générées.

Conformément aux dispositions de la norme IFRS 1 « Première adoption des IFRS » et de la norme IFRS 3 « Regroupements d'entreprises », le Groupe a retraité les Goodwill relatifs à des acquisitions intervenues antérieurement à la date de la transition aux normes IFRS.

Conversion des opérations libellées en devises

La monnaie fonctionnelle du Groupe Résidences Dar Saada est le dirham marocain, c'est également la monnaie de présentation des comptes consolidés du Groupe. Les transactions en monnaies étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de transaction.

Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions.

Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change en vigueur à cette date. Les pertes et les gains de change latents qui en résultent, sont comptabilisés en résultat financier.

Immobilisations

• Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont inscrites dans l'état de la situation financière consolidée au coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur éventuelles, en appliquant l'approche par composants prévue par IAS 16. Lorsqu'une immobilisation corporelle comporte des composants significatifs ayant des durées d'utilité différentes, ceux-ci sont amortis sur leur durée d'utilité, selon le mode linéaire, à compter de leur date de mise en service.

Dans le cadre de la mise en place de la norme IAS 16, le Groupe a revu la liste des composants des constructions (gros œuvres, façades, installations techniques, agencements et aménagements...) et leur durée d'utilité (entre 10 et 70 ans) sur la base d'une matrice établie en interne. L'application de ces principes a conduit au calcul des amortissements depuis l'origine en utilisant les nouvelles durées d'utilité.

La catégorie suivante a été retenue pour la mise en œuvre de l'approche par composants :

Catégorie A

Taux CALCULE %

Catégorie B

Taux CALCULE %

Catégorie C

Taux CALCULE %

Catégorie D

Taux CALCULE %

COMPOSANTS

Terrassement

10

• Menuiserie Exterieure

• Revêtement Façade

• Faux plafond

• Aménagement Extérieur

4

Etanchéité

4

Plomberie et Sanitaire et détection incendie

4

Gros œuvre

62

4

2

10

4%

4%

TOTAL TAUX CALCULE %

72%

20%

4%

4%

DURÉE D'UTILITE

70

30

15

10

Les immobilisations corporelles sont évaluées au coût amorti.

La base amortissable doit être diminuée de la valeur résiduelle si cette dernière est significative.

L'ensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est également appliqué aux actifs corporels détenus par l'intermédiaire d'un contrat de location-financement.

• Immobilisations incorporelles

Conformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles acquises figurent au bilan à leur coût d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.

Les immobilisations incorporelles du Groupe Résidences Dar Saada sont à durée de vie définie et sont amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui correspondent à leur durée d'utilité prévue.

Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.

• Coûts d'emprunt

Les coûts d'emprunt qui sont directement attribuables à l'acquisition, la construction ou la production d'un actif éligible (qui nécessite un cycle de production ou d'acquisition long), sont incorporés dans le coût de cet actif. Les autres coûts d'emprunt sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

Stocks

Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de leur valeur nette de réalisation selon la méthode du coût moyen pondéré.

Les principaux composants du stock du Groupe Résidences Dar Saada sont :

• Réserves foncières : valorisées au coût d'acquisition qui comprend le prix d'achat des terrains, les frais accessoires d'achat (droit d'enregistrement, de conservation foncière...) ainsi que les dépenses d'études et des travaux de viabilisation et d'équipement (travaux de lotissement).

• Stocks des constructions en cours : valorisé au coût des terrains et des équipements ainsi que les coûts des travaux de constructions excluant les frais de publicités. S'agissant des activités immobilières, les stocks des travaux en cours sont évalués au coût de production sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation.

• Stocks des programmes achevés : constructions terminées comprenant l'ensemble des coûts des terrains et des équipements ou de constructions, y compris les charges restant à payer sur ces programmes qui sont constatées sous forme de dettes provisionnées.

Provisions

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture de l'exercice, le Groupe Résidences Dar Saada a une obligation à l'égard d'un tiers qui résulte d'un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu'elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci.

Cette obligation peut être d'ordre légal, réglementaire contractuel ou implicite. Ces provisions sont estimées selon leur nature en tenant compte des hypothèses les plus probables.

Le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l'analyse de l'ensemble des provisions pour risques et charges et de leur affectation en fonction des risques inhérents.

Avantages au personnel

Les avantages du personnel comprennent :

• Les avantages à court terme : désignant les avantages du personnel qui sont dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

• Les avantages à long terme : désignant les avantages qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

Au titre de la transition aux normes IAS/IFRS le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l'analyse de l'ensemble des avantages donnés au personnel conformément à la norme IAS 19.

Impôts différés

Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » les impôts différés sont déterminés sur la base d'une analyse bilancielle, pour les différences temporelles identifiées dans les filiales et les coentreprises du Groupe entre les valeurs dans l'état de la situation financière consolidé et les valeurs fiscales des éléments d'actif et du passif.

Les impôts différés sont calculés aux taux adoptés ou quasi adoptés en fonction des juridictions fiscales. Les ajustements des valeurs comptables des actifs et des passifs résultant de l'adoption par le Groupe Résidences Dar Saada des normes IAS/IFRS ont donné lieu au calcul d'un impôt différé.

Le montant d'impôts différés est déterminé au niveau de chaque entité fiscale. Les actifs d'impôts relatifs aux différences temporelles et aux reports déficitaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable qu'un profit taxable futur déterminé avec suffisamment de précision sera dégagé au niveau de l'entité fiscale.

Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés ne sont pas actualisés.

Les instruments financiers

L'évaluation et la comptabilisation des actifs et des passifs financiers sont définies par la norme IFRS 9 « Instruments financiers».

Actifs financiers

Deux critères sont utilisés pour déterminer comment les actifs financiers sont classifiés et mesurés :

• le business model de l'entité pour la gestion des actifs financiers, et

• les caractéristiques des flux de trésorerie contractuels de l'actif financier.

Pour un actif financier dans le champ d'IFRS 9, il y a 3 types de modèles économiques :

• L'objectif du modèle économique est uniquement de détenir des actifs financiers pour encaisser des flux de trésorerie contractuels : l'actif financier est évalué au coût amorti.

• L'objectif du modèle économique est à la fois de détenir des actifs financiers pour encaisser des flux de trésorerie contractuels et de vendre des actifs financiers : l'actif financier est évalué à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global.

• Les actifs financiers qui ne sont détenus dans le cadre d'aucun des deux modèles économiques ci-dessus sont évalués à la juste valeur par le résultat.

Emprunts bancaires

Les emprunts bancaires sous forme de tirages de lignes de crédit et découverts bancaires portant intérêts sont enregistrés pour les montants reçus, nets des coûts directs d'émission.

TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE

La trésorerie et équivalents de trésorerie se composent des fonds de caisse et des soldes bancaires. Ils sont enregistrés à leur juste valeur à chaque date de clôture. Les placements à échéance inférieure à 3 mois sont disponibles à tout moment pour leur montant nominal et le risque de changement de valeur est négligeable.

Opération de Titrisation

La titrisation est une technique financière permettant à un groupe de vendre ses actifs en les transformant en titres liquides et négociables.

A la Date de Cession, les Etablissements Initiateurs cèdent au Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT) des Actifs Eligibles, en application et sous réserve des stipulations de l'Acte de Cession.

Conformément à l'article 50 de la Loi 33-06, les Etablissements Initiateurs ou toute personne morale qui, au sens de l'article 144 de la Loi 17-95 ou toute autre législation similaire applicable, contrôle ou est placée sous le contrôle des Etablissements Initiateurs, n'exercent pas d'influence sur la gestion de la Société de Gestion.

A compter de la Date de Constitution, le Gestionnaire assurera la gestion administrative, fiscale et immobilière des Actifs Transférés au Fonds ainsi que le recouvrement des intérêts (le recouvrement étant entendu comme la collecte desdits intérêts auprès des Etablissements Initiateurs), conformément à la Convention de Gestion.

La Titrisation est une technique financière qui offre plusieurs avantages et opportunités dans des conditions normales du marché.

A travers l'opération de titrisation, la société Résidences Dar Saada et ses filiales ont pour objectifs de :

• Faire face aux besoins de trésorerie ponctuels générés par des variations du besoin en fonds de roulement en cours d'année ;

• Optimiser leurs coûts de financement ;

• Diversifier leurs sources de financement.

En 2017, le Groupe a réalisé une opération de titrisation de 5 terrains nus pour un montant global de 600 Mdh.

En raison de la crise sanitaire de Covid-19, le conseil d'administration tenu le 29 septembre 2020 a autorisé l'émission de deux emprunts obligataires par placement privé, d'un montant global de 600 MDH, et ce afin de faire face aux rachats de l'ensemble des actifs titrisés.

En 2021, RDS a procédé au rachat des deux terrains auprès de FT Olympe sur un total de cinq terrains moyennant une nouvelle émission de 133 Mdh. Les 3 terrains restants sont titrisés pour une valeur de 466 Mdh. RDS avait entrepris la deuxième émission obligataire dont l'objectif était de financer le rachat des trois terrains titrisés restants auprès du fonds.

Cependant, l'opération n'a pas pu aboutir avant la date de l'échéance du fonds à cause du retard enregistré au niveau de la sécurisation de la vente de la filiale RDS V, permettant le rachat de l'actif y afférent ainsi que le déroulement du financement du reste des terrains.

La durée de vie du Fonds ainsi que du contrat de bail sont arrivés à échéance le 3 novembre 2022. Par conséquent, le fonds FT Olympe est sorti du périmètre de consolidation suite au lancement de l'opération de liquidation du fonds.

Conformément aux termes du règlement de gestion du fonds de titrisation FT Olympe agréé par l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) en date du 10 octobre 2017 sous la référence AG/TI/002/2017, la durée de vie du Fond ainsi que du contrat de bail sont arrivés à échéance le 3 novembre 2022. Cette date a marqué ainsi le lancement des opérations de liquidation du Fonds, d'où le retrait du FT Olympe du

périmètre de consolidation au 31 décembre 2022.

Dans le cadre de cette titrisation initiée par RDS et ses filiales (RDS IV et RDS V) avec engagement de procéder au rachat des actifs immobiliers restants dans l'assiette dudit fonds de titrisation pour une valeur globale de 466 M DH, la société a procédé en septembre 2024 à la signature d'une promesse de vente des actions de RDS V pour une valeur de 200 M DH. Toutefois, nous avons été approché par le client pour la cession du terrain Manazilna sis à Berrechid au prix de 260 M DH au lieu de la cession des parts sociales de RDS V. Ainsi, le processus juridique est dans sa phase finale pour la vente, dont la concrétisation permettra notamment le remboursement partiel de la titrisation ainsi que la mise en place d'un plan de financement destiné au rachat des autres actifs titrisés.

Calcul du résultat par action

Les règles et méthodes comptables du calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action, sont utilisées conformément à la norme IAS 33, « Résultat par action ».

Autres informations

La notion d'actifs et de passifs courants s'entend pour des actifs et passifs que l'entité s'attend à pouvoir réaliser ou régler :

• soit dans le cadre du cycle normal de son exploitation ;

• soit dans les douze mois suivant la date de clôture.

Note 2 : Périmètre de consolidation

Entité

Activité

Pourcentage de contrôle

Méthode de consolidation

Résidences Dar Saada

Promotion immobilière

100,00%

IG

Excellence Immo IV

Promotion immobilière

99,99%

IG

Sakan Colodor

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidences Dar Saada V

Promotion immobilière

99,88%

IG

Badalona Immo

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidences Dar Saada IV

Promotion immobilière

98,88%

IG

Saada Côte d'Ivoire

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidences Dar Saada VII

Promotion immobilière

100,00%

IG

Note 3 : Détail des comptes de situation financière

I- Immobilisations Incorporelles et Corporelles :

Ce poste est détaillé par catégorie ci-dessous :

En milliers de Dirhams

Jun 2025

2024

Brevet et droits similaires

2.142

2.143

Autres Immobilisations Incorporelles

4.100

4.100

S/T Immobilisations Incoporelles

6.242

6.243

Terrains

-

-

Constructions

59.833

61.479

Installations techniques, matériel, outillage et matériel de transport

996

1.253

Mobilier, matériel de bureau et aménagements

850

927

Autres immobilisations corporelles

-

-

Immobilisations corporelles en cours

-

-

S/T Immobilisations corporelles

61.679

63.659

Total Immobilisations Incorporelles et corporelles nettes

67.921

69.902

La variation en immobilisations corporelles se détaille comme suit :

En milliers de Dirhams

51 2025

Il s'agit principalement de l'amortissement annuel

-1.981

Total Investissements en immobilisations corporelles

-1.981

II- Stocks :

Ce poste est constitué de :

En milliers de Dirhams

Jun 2025

2024*

Réserves foncière

1.206.928

1.189.962

Produits en cours

2.360.770

2.202.174

Produits finis

1.396.240

1.548.442

Total Stocks

4.963.938

4.940.578

III- Créances clients par entité :

Les créances clients par entité sont détaillées comme suit :

En milliers de Dirhams

Jun 2025

2024*

Résidences Dar Saada

209.118

212.186

Total

209.118

212.186

(* ) Montants ajustés suite au changement de la règle de reconnaissance du chiffre d'affaires.

IV- Autres créances courantes :

Les autres créances courantes sont détaillées par catégorie ci-dessous :

En milliers de Dirhams

Jun 2025

2024*

Fournisseurs, avances et acomptes

48.503

87.384

Personnel

531

299

Etat débiteurs

188.289

168.803

Autres débiteurs

684.186

747.414

Comptes de régularisations actif

355.030

350.203

Total Autres tiers Actif nets

1.276.539

1.354.103

V- Dettes financières :

Les dettes financières consolidées se présentent comme suit :

En milliers de Dirhams

Jun 2025

2024

A Moins d'un an

A Plus d'un an

Total

A Moins d'un an

A Plus d'un an

Total

Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit

240.980

1.059.489

1.300.469

387.443

974.110

1.361.553

Emprunts et dettes financières divers

96.667

215.917

312.583

84.667

239.917

324.583

Dettes de location-financement & IFRS 16

9.939

11.153

21.092

9.690

16.184

25.874

Concours Bancaires courants et soldes créditeurs de banques

301

-

301

301

0

301

Total Dettes Financières

347.888

1.286.558

1.634.446

482.101

1.230.211

1.712.312

VI- Ventilation des Dettes fournisseurs par entité

Les dettes fournisseurs sont détaillées par entité comme suit :

En milliers de dirhams

Jun 25

2024

Résidences Dar Saada

227.894

288.612

Badalona Immo

483

6.683

Excellence Immo IV

6.069

18.086

Sakan Colodor

850

6.494

Résidences Dar Saada IV

76

96

Résidences Dar Saada V

84

92

SAADA COTE D'IVOIRE

6.546

6.600

RDS 7

7.848

5.090

Totaux

249.851

331.753

Note 4 : Détail des comptes de l'état du résultat global

I- Chiffres d'affaires

La contribution des sociétés du groupe au chiffre d'affaires consolidé se présente comme suit :

En milliers de Dirhams

Jun 25

juin 2024*

Résidences Dar Saada

111.623

145.159

Excellence Immo IV

47.502

24.979

SAKAN COLODOR

-

1.790

Résidence Dar Saada V

-

-

Badalona Immo

2.561

2.118

Résidence Dar Saada IV

-

-

FT Olympe

-

-

Saada Côte d'Ivoire

-

-

Résidence Dar Saada VII

-

7

Total

161.687

174.052

(-) Intragroupe et éliminations

401

94

Total Chiffre d'affaires

162.088

174.146

II- Résultat par action

En milliers de Dirhams

juin 25

2024*

Résultat net - Part Groupe

6.465

-70.331

Nombre d'actions retenue

26.208.850

26.208.850

Résultat de base par action (en MAD)

0,25

-2,68

Résultat dilué par action

0,25

-2,68

III- Dividendes

En milliers de Dirhams

Décision de distribution 2024

Décision de distribution 2023

Nombre d'actions

26.208.850

26.208.850

Dividendes (en MAD)

0,00

0,00

Total Dividendes

0

00