ETATS FINANCIERS CONSOLIDES 2011
Entreprise : SANLAM MAROC
Date de publication : 12/04/2012
Type de document : Etats Financiers

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE

(En millions de dirhams)

ACTIFS

31-déc-13

31-déc-12

31-déc-12 Proforma

Goodwill

317,0

317,4

317,4

Immobilisations incorporelles, net

950,5

578,7

578,7

Immobilisations corporelles net

4 139,4

3 725,2

3 725,2

Immeubles de placement, net

27,0

27,4

27,4

Participations dans les entreprises associées

Autres actifs financiers

284,7

300,8

300,8

• Instruments dérivés de couverture

32,6

8,0

8,0

• Actifs financiers à la juste valeur par le résultat

• Prêts et créances, net

4,6

3,6

3,6

Elimination du coût de l'endettement financier net

• Actifs financiers disponibles à la vente

247,6

289,2

289,2

Créances d'impôts sur les sociétés

Impôts différés actifs

197,8

239,1

235,5

Autres débiteurs non courants, net

Actif non courant

5 916,5

5 188,6

5 185,0

Autres actifs financiers

16,7

• Instruments financiers dérivés

16,7

-

• Actifs financiers à la juste valeur par le résultat

• Actifs financiers disponibles à la vente

• Actifs financiers détenus jusqu'à l'échéance

• Prêts et créances et placements, net

Stocks et en-cours, net

516,8

470,1

470,1

Créances clients, net

481,4

597,1

597,1

Autres débiteurs courants, net

898,4

840,6

840,6

Trésorerie et équivalent de trésorerie

256,6

183,8

183,8

Actifs non courants destinés à la vente et activités abandonnées

Actif courant

2 169,8

2 091,6

2 091,6

TOTAL ACTIF

8 086,3

7 280,2

7 276,7

(En millions de dirhams)

PASSIF

31-déc-13

31-déc-12

31-déc-12 Proforma

Capital

915,9

915,9

915,9

Primes d'émission et de fusion

784,0

784,0

784,0

Réserves

1 394,3

1 157,4

1 173,1

Ecart de conversion

-12,5

20,0

20,0

Résultat net part du groupe

404,8

270,9

269,6

Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires de la société mère

3 486,5

3 148,1

3 162,5

Intérêts minoritaires

458,5

372,7

375,4

Capitaux propres de l'ensemble consolidé

3 945,0

3 520,9

3 537,9

Provisions

44,3

42,5

42,5

Avantages du personnel

91,5

118,4

97,7

Dettes financières non courantes

1 244,0

1 278,4

1 278,4

• Instruments financiers dérivés

1,6

138,8

138,8

• Dettes envers les établissements de crédit

932,0

397,8

397,8

• Dettes représentées par un titre

600,0

600,0

• Dettes liées aux contrat de location financement

310,4

141,8

141,8

Dettes d'impôts sur les sociétés

Impôts différés Passifs

5,3

-

-

Dettes fournisseurs non courantes

Autres créditeurs non courants

33,2

43,7

43,7

Passif non courant

1 418,2

1 482,9

1 462,3

Provisions

Dettes financières courantes

1 000,4

1 123,6

1 123,6

• Instruments financiers dérivés

12,3

12,3

• Dettes envers les établissements de crédit

400,4

1 111,4

1 111,4

• Dettes représentées par un titre

600,0

• Dettes liées aux contrat de location financement

• Autres dettes

Dettes fournisseurs courantes

783,5

723,3

723,3

Autres créditeurs courants

939,3

429,5

429,5

Passifs liés aux actifs non courants destinés à la vente et activités abandonnées

Passif courant

2 723,2

2 276,4

2 276,4

TOTAL PASSIF

4 141,4

3 759,4

3 738,7

TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS

8 086,3

7 280,2

7 276,7

ÉTAT DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ

(En millions de dirhams)

31-déc-13

31-déc-12

Résultat de l'exercice

499,9

341,8

Autres éléments du résultat global (bruts d'impôts)

Ecart de conversion des activités à l'étranger

-34,5

-13,9

Perdes et profits relatifs à la réévaluation des Actifs financiers disponibles à la vente

Partie efficace des produits ou pertes sur instruments de couverture de flux de trésorerie

192,2

546,2

Variation de la réserve de réévaluation des immobilisations

Ecart actuariel sur les obligations des régimes à prestations définies

15,7

17,1

Impôt sur le résultat sur les autres éléments du résultat global

-38,6

-65,7

Quote Part des autres éléments du résultat global dans les entreprises associées

Frais d'augmentation de capital des filiales

Autres éléments du résultat global nets d'impôts

134,8

483,7

RÉSULTAT GLOBAL TOTAL DE L'ANNÉE

634,7

825,5

Dont Intérêts minoritaires

122,0

139,1

Dont Résultat global net - Part du Groupe

512,7

686,4

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

(En millions de dirhams)

31-déc-13

31-déc-12

31-déc-12 Proforma

Chiffre d'affaires

3773,7

3521,6

3521,7

Autres produits de l'activité

22,5

44,9

44,9

Produits des activités ordinaires

3796,2

3566,5

3566,6

Achats

-1525,1

-1537,4

-1537,4

Autres charges externes

-861,7

-781,2

-781,2

Frais de personnel

-696,8

-641,4

-643,3

Impôts et taxes

-54,6

-32,9

-32,9

Amortissements et provisions d'exploitation

-832,7

-741,3

-741,3

Autres produits et charges d'exploitation

901,5

799,1

799,1

Charges d'exploitation courantes

-3069,4

-2935,0

-2936,9

Résultat d'exploitation courant

726,8

631,6

629,7

Cessions d'actifs

0,2

0,5

0,5

Charges de restructuration

0,0

0,0

Cessions de filiales et participations

-0,0

-0,0

Ecart d'acquisition négatifs

0,0

0,0

Résultats sur instruments financiers

-1,3

15,6

15,6

Autres produits et charges d'exploitation non courants

-7,8

-145,8

-145,8

Autres produits et charges d'exploitation

-8,9

-129,8

-129,8

Résultat des activités opérationnelles

717,9

501,8

500,0

Produits d'intérêts

10,3

8,7

8,7

Charges d'intérêts

-148,7

-109,6

-109,6

Autres produits et charges financiers

59,4

7,7

7,7

Résultat financier

-79,0

-93,3

-93,3

Résultat avant impôts des entreprises intégrées

638,9

408,5

406,7

Impôts sur les bénéfices

-134,6

-139,8

-139,8

Impôts différés

-4,4

73,1

73,4

Résultat net des entreprises intégrées

499,9

341,8

340,3

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

0,0

0,0

Résultat net des activités poursuivies

499,9

341,8

340,3

Résultat net des activités abandonnées

0,0

0,0

Résultat de l'ensemble consolidé

499,9

341,8

340,3

Intérêts minoritaires

95,1

70,9

70,6

Résultat net - Part du groupe

404,8

270,9

269,6

Nb d'actions - Mère

9 158 699

9 158 699

9 158 699

Calcul du résultat par action

44,2

29,6

29,4

TABLEAU DE FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS

(En millions de dirhams)

31-déc-13

31-déc-12

Résultat net de l'ensemble consolidé

499,9

341,8

Ajustements pour

Dotations aux amortissements et provisions, pertes de valeur

844,5

748,6

Profits/pertes de réévaluation (juste valeur)

1,3

(15,6)

Résultats de cession et des pertes et profits de dilution

(0,2)

(24,7)

Produits des dividendes

0,0

Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt

1 345,5

1 050,1

Elimination de la charge (produit) d'impôts

139,0

66,8

Elimination du coût de l'endettement financier net

148,7

109,6

Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net impôt

1 633,1

1 226,4

Incidence de la variation du BFR

(231,4)

(146,1)

Impôts différés

0,0

0,0

Impôts payés

(134,6)

(139,8)

Flux net de trésorerie liés aux activités opérationnelles

1 267,2

940,5

Incidence des variations de périmètre

49,5

12,5

Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles

(1 402,6)

(1 513,6)

Acquisition d'actifs financiers

(1,2)

(42,4)

Variation des autres actifs financiers

(0,9)

(1,9)

Subventions d'investissement reçues

Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles

0,0

1,3

Cessions d'actifs financiers

0,0

0,3

Dividendes reçus

0,0

Intérêts financiers versés

(148,7)

(109,6)

Flux net de trésorerie liés aux activités d'investissement

(1 503,8)

(1 653,4)

Augmentation de capital

10,8

11,4

Transactions entre actionnaires (acquisitions)

(12,3)

0,0

Transactions entre actionnaires (cessions)

0,0

115,9

Emission de nouveaux emprunts

820,2

658,9

Remboursement d'emprunts

(199,1)

(253,0)

Variation des créances et dettes résultant de contrats location-financement

Remboursement De loc fi

164,1

(17,5)

Autres flux liés aux opérations de financement

Dividendes payés aux actionnaires de la société mère

(183,2)

(127,6)

Dividendes payés aux minoritaires

(39,0)

(32,5)

Variation des comptes courants associés

548,4

(93,6)

Flux net de trésorerie provenant des activités de financement

1 109,9

261,9

Incidence de la variation des taux de change

(5,8)

(1,4)

Incidence de changement des méthodes et principes comptables

0,0

VARIATION DE LA TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

867,5

(452,3)

Trésorerie et équivalents de trésorerie net à l'ouverture*

(743,9)

(291,6)

Trésorerie et équivalents de trésorerie net à la clôture*

123,6

(743,9)

VARIATION DE LA TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

867,5

(452,3)

* Ce montant de Trésorerie et équivalents de trésorerie n'est pas en lecture directe au niveau du bilan dans la mesure où la Trésorerie - Passif est comprise dans les dettes courantes envers les établissements de crédit

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

Capital

Réserves

Ecart de conversion

Résultat net part Groupe

Total Part du Groupe

Intérêt minoritaire

Total

En millions de dirhams

Au 1er janvier 2012

915,9

1 191,0

34,5

403,6

2 545,0

248,4

2 793,4

Variation CP pour 2010

Résultat net de la période

270,9

270,9

70,9

341,8

Résultat couverture des flux de trésorerie

468,0

468,0

78,2

546,2

Pertes et profits de conversion

(13,3)

(13,3)

(0,6)

(13,9)

Pertes et profits de réévaluation des AFS

0,0

Gains / pertes actuariels

15,7

(1,3)

14,4

2,7

17,1

Impôts relatifs aux autres éléments du résultat global

(56,3)

(56,3)

(9,4)

(65,7)

Autres éléments du résultat global

Résultat global total de l'année

0,0

427,4

(13,3)

269,6

683,7

141,7

825,4

Dividendes distribués

(127,6)

(127,6)

(32,5)

(160,1)

Augmentation de capital

11,4

11,4

11,4

Elimination titres d'autocontrôle

0,0

Autres transactions avec les actionnaires

51,1

(1,2)

50,0

17,9

67,9

Transfert en résultat non distribué

403,6

(403,6)

0,0

Total des transactions avec les actionnaires

0,0

338,5

(1,2)

(403,6)

(66,3)

(14,6)

(80,9)

Au 31 décembre 2012

915,9

1 956,9

20,0

269,6

3 162,4

375,5

3 538,0

Au 1er janvier 2013

915,9

1 956,9

20,0

269,6

3 162,4

375,5

3 538,0

Variation CP pour 2010

Résultat net de la période

404,8

404,8

95,1

499,9

Résultat couverture des flux de trésorerie

159,2

159,2

33,0

192,2

Pertes et profits de conversion

(32,5)

(32,5)

(2,0)

(34,5)

Pertes et profits de réévaluation des AFS

0,0

Gains / pertes actuariels

14,0

14,0

1,7

15,7

Impôts relatifs aux autres éléments du résultat global

(32,8)

(32,8)

(5,8)

(38,6)

Autres éléments du résultat global

0,0

Résultat global total de l'année

0,0

140,4

(32,5)

404,8

512,7

122,0

634,7

Dividendes distribués

(183,2)

(183,2)

(39,0)

(222,1)

Augmentation de capital

10,8

10,8

10,8

Elimination titres d'autocontrôle

0,0

Autres transactions avec les actionnaires

(16,4)

(16,4)

(16,4)

Transfert en résultat non distribué

269,6

(269,6)

0,0

0,0

Total des transactions avec les actionnaires

0,0

80,9

0,0

(269,6)

(188,7)

(39,0)

(227,7)

Au 31 décembre 2013

915,9

2 178,2

(12,4)

404,8

3 486,4

458,5

3 944,9

1. REFERENTIEL COMPTABLE

En application de l'avis n°5 du Conseil National de la Comptabilité (CNC) du 26/05/2005 et conformément aux dispositions de l'article 6, paragraphe 6.2 de la circulaire n°07/09 du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) du 26 juin 2009, les états financiers consolidés du Groupe Managem sont préparés en conformité avec les normes comptables internationales adoptées au sein de l'Union Européenne au 31 décembre 2013 et telles que publiées à cette même date.

Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprétations SIC et IFRIC (Standards Interpretations Committee et International Financial Reporting Interpretations Committee).

2. DESCRIPTION DE L'ACTIVITE

Le Groupe Managem est un opérateur de référence du secteur minier au Maroc et dans la région, avec deux grands métiers : l'exploitation minière et l'hydrométallurgie.

Les activités du Groupe incluent l'exploration, l'extraction, la valorisation et la commercialisation de substances minérales.

Parallèlement à ces activités, le Groupe intervient également au niveau de la recherche & développement et l'ingénierie visant le développement de nouvelles méthodes et procédés d'exploitation des gisements miniers.

Les opérations du Groupe sont principalement conduites au Maroc avec une présence au niveau de certains pays africains, à travers des projets en construction au Gabon et en RDC ainsi que des projets d'exploration au Soudan.

Les principaux produits du Groupe sont : Cobalt, Argent, Zinc, Cuivre, Oxyde de Cobalt, Oxyde de Zinc, Fluorine, Or et Plomb.

3. EVENEMENTS SIGNIFICATIFS INTERVENUS AU COURS DE L'EXERCICE 2013

Baisse importante des engagements de couvertures matières premières « Mark to market » passant de -15.6M$ fin 2012 à +3.8M$ fin 2013.

Diminution importante des cours des métaux avec un impact global sur le chiffre d'affaires de l'ordre de -300 MDH

Démarrage de la production de Cuivre de Jbal laasal à Bleida,

Démarrage de la production de l'acide sulfurique à Guemassa

Hausse de la production d'Or à Bakoudou au Gabon (+71%);

Achèvement des travaux de construction de l'extension de l'usine d'imiter. La capacité de traitement a ainsi augmenté de (+43%).

Finalisation des travaux de construction du projet Cuprifère d'OUMEJRANE,

Consolidation des performances de production de CMG : +20% Pb, +10% Cu et +4% de Zn.

Découverte d'importantes réserves minières :

4. PERIMETRE DE CONSOLIDATION AU 31 DECEMBRE 2013

Dénomination sociale

Déc. 2013 % intérêt

Déc. 2012 % intérêt

Méthode de consolidation

Managem

Maroc

100.00%

100.00%

Consolidante

Compagnie Minière des Guemmassas

Maroc

76.91%

76.91%

IG(*)

Compagnie de Tifnout Tighanimine

Maroc

99.77%

99.77%

IG

Akka Gold Mining

Maroc

88.46%

88.46%

IG

Manatrade

Suisse

100.00%

100.00%

IG

Manadist

Suisse

100.00%

100.00%

IG

Managem international

Suisse

100.00%

100.00%

IG

Société Métallurgique d'imiter

Maroc

80.25%

80.25%

IG

Société Anonyme d'entreprise Minière

Maroc

99.77%

99.77%

IG

Somifer

Maroc

99.77%

99.77%

IG

Reminex

Maroc

100.00%

100.00%

IG

Techsub

Maroc

99.87%

99.87%

IG

Cie minière SAGHRO

Maroc

100.00%

100.00%

IG

Cie minière d'OUMJRANE

Maroc

100.00%

100.00%

IG

RGGG

Gabon

75.00%

75.00%

IG

LAMKAL

RDC

85.50%

75.00%

IG

MCM

Soudan

89.00%

-

IG

MANUB

Soudan

69.42%

-

IG

MANAGOLD

EAU

100.00%

-

IG

(*) IG : intégration globale

5. BASES D'ÉVALUATION

Les états financiers consolidés sont présentés en millions de dirhams (MDH), arrondis au million le plus proche. Ils sont établis selon la convention du coût historique à l'exception de certaines catégories d'actifs et passifs conformément aux principes édictés par les IFRS. Les catégories concernées sont mentionnées dans le résumé des notes ci-après.

6. PRINCIPALES MÉTHODES ET REGLES COMPTABLES

Immobilisations corporelles

i. Règle spécifique à la première adoption :

Dans le cadre de la première application des normes IFRS et conformément aux dispositions de la norme IFRS 1, le Groupe a procédé à l'évaluation à la juste valeur au 1er janvier 2006 de certains de ses actifs (essentiellement certaines installations techniques), et a retenu cette valorisation comme coût présumé. Les évaluations à la juste valeur ont été réalisées par des experts indépendants.

ii. Principes applicables depuis le 1er janvier 2006 :

Conformément à la norme IAS 16, les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût d'acquisition historique ou de fabrication initial, diminué du cumul des amortissements et, le cas échéant, du cumul des pertes de valeur.

Les intérêts financiers des capitaux utilisés pour financer les investissements, pendant la période précédant leur mise en exploitation, sont partie intégrante du coût historique.

Les coûts d'entretien courants sont comptabilisés en charges de la période à l'exception de ceux qui prolongent la durée d'utilisation ou augmentent la valeur du bien concerné qui sont alors immobilisés.

Les amortissements sont pratiqués en fonction des durées d'utilité des immobilisations corporelles ou de leurs composants, et ce dans la limite de la durée de vie du gisement pour les équipements et autres actifs miniers.

Instruments dérivés

Les instruments dérivés sont comptabilisés au bilan à leur juste valeur sur les lignes instruments dérivés en actifs financiers courants ou non courants ou passifs financiers courants ou non courants. L'impact comptable des variations de juste valeur de ces instruments dérivés peut se résumer de la manière suivante :

• Application de la comptabilité de couverture :

- Pour les couvertures de flux futurs de trésorerie (cash flow hedge), la part efficace de la variation de juste valeur des instruments dérivés est enregistrée directement en capitaux propres et la part inefficace impacte les autres produits et charges financiers ;

- Pour la couverture d'investissement net à l'étranger, le gain ou la perte résultant de la couverture sera différé en capitaux propres jusqu'à la cession totale ou partielle de l'investissement.

• Dans le cas où la comptabilité de couverture n'est pas appliquée, la variation de juste valeur des instruments dérivés est enregistrée en résultat.

Impôts différés

Le Groupe comptabilise les impôts différés pour l'ensemble des différences temporelles existantes entre les valeurs fiscales et comptables des actifs et des passifs du bilan, à l'exception des goodwill.

Les taux d'impôt retenus sont ceux adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture de l'exercice en fonction des juridictions fiscales.

Le montant d'impôts différés est déterminé au niveau de chaque entité fiscale.

Les actifs d'impôts relatifs aux différences temporelles et aux reports déficitaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable qu'un profit taxable futur déterminé avec suffisamment de précision sera dégagé au niveau de l'entité fiscale.

Les impôts exigibles et/ou différés sont comptabilisés au compte de résultat de la période sauf s'ils sont générés par une transaction ou un événement comptabilisé directement en capitaux propres.

Provisions

Le Groupe comptabilise une provision dès lors qu'il existe une obligation légale ou implicite envers un tiers qui se traduira par une sortie de ressources, sans contrepartie attendue, nécessaire pour éteindre cette obligation et pouvant être estimée de façon fiable. Les montants comptabilisés en provisions tiennent compte d'un échéancier de décaissements et sont actualisés lorsque l'effet du passage du temps est significatif. Cet effet est comptabilisé en résultat financier.

Les provisions pour restructuration sont comptabilisées dès lors que le Groupe a établi un plan formalisé et détaillé dont l'annonce a été faite aux parties concernées.

Lorsqu'une obligation légale, contractuelle ou implicite rend nécessaire le réaménagement de sites, une provision pour frais de remise en état est comptabilisée en autres charges d'exploitation. Elle est comptabilisée sur la durée d'exploitation du site en fonction du niveau de production et d'avancement de l'exploitation audit site.

Les coûts engagés pour limiter ou prévenir des risques environnementaux et qui engendrent des avantages économiques futurs, tels que l'allongement des durées de vie des immobilisations, l'accroissement de la capacité de production et l'amélioration du niveau de sécurité, sont immobilisés.

7. PRINCIPAUX IMPACTS DES RETRAITEMENTS IFRS SUR LES CAPITAUX PROPRES

(a) IAS 12 Impôts sur le résultat : + 251 MDH

Le Groupe a enregistré les impôts différés sur les différences temporelles et les déficits fiscaux. Le montant de l'impact lié aux impôts différés a connu une baisse de 31 MDH par rapport à l'année précédente, expliquée principalement par la baisse des impôts différés sur les reports en avant des pertes fiscales.

(b) IAS 16 Immobilisations corporelles : +401 MDH

L'application de l'approche par composant a conduit au recalcul des amortissements depuis l'origine en utilisant les nouvelles durées d'utilité, soit un impact positif sur les capitaux propres.

(c) IAS 32/39 Instruments financiers : +32 MDH

Le Mark to Market (MTM) sur dérivés matières et change a enregistré une baisse par rapport à l'exercice précédent de 71 MDH, grâce principalement aux dénouements des anciennes positions de couvertures.

(d) IAS 19 Avantages du personnel

Suite à des amendements apportés à la norme IAS 19 en juin 2011, une nouvelle version d'IAS 19 a été publiée par l'IASB qui s'applique obligatoirement aux périodes ouvertes à compter du 1er janvier 2013. Cette nouvelle version a été adoptée par l'Union européenne en date du 5 juin 2012.

L'application rétrospective des dispositions de cette nouvelle norme par le Groupe MANAGEM, s'est traduite par une réduction de la provision de 20 MDH, conduisant ainsi à une amélioration des capitaux propres consolidés d'ouverture de +17 MDH.

PRICEWATERHOUSECOOPERS

Price Waterhouse

101, Bd. Massira Al Khadra

20100 Casablanca - Maroc

Aux Actionnaires

MANAGEM S.A.

Casablanca

Deloitte.

Deloitte Audit

288, Boulevard Zerktouni

20000 Casablanca

Attestation d'examen limité de la situation provisoire consolidée du Groupe Managem

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la société Managem S.A. et de ses filiales (Groupe Managem) comprenant l'état de la situation financière consolidé, le compte de résultat consolidé, l'état du résultat global consolidé, l'état de flux de trésorerie consolidé, l'état des variations des capitaux propres consolidé ainsi qu'un résumé des notes explicatives relatifs à la période du 1er janvier au 31 décembre 2013. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant MAD 3 945 millions dont un bénéfice net consolidé de MAD 499,9 millions.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire de l'état de la situation financière consolidé, du compte de résultat consolidé, de l'état du résultat global consolidé, de l'état de flux de trésorerie consolidé, de l'état des variations des capitaux propres consolidé ainsi que du résumé des notes explicatives ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société arrêtés au 31 décembre 2013, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Le 20 mars 2014

Les Commissaires aux Comptes

Price Waterhouse

A. Bidah

Associé

IF 0107165 - R.C. 3403 - CASABLANCA

Deloitte Audit

288, Boulevard Zerktouni

20000 Casablanca

F. Bénéfice : 05 22 22 40 78

BILAN (actif)

ACTIF

Exercice clos le: 31/12/2013

EXERCICE

EXERCICE

PRECÉDENT

Brut

Amortissements

et provisions

Net

Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS

(A)

21 792 439,54

15 349 566,01

6 442 873,53

9 550 808,24

• Frais préliminaires

14 421 852,34

8 659 990,98

5 761 861,36

8 642 792,02

• Charges à répartir sur plusieurs exercices

7 370 587,20

6 689 575,03

681 012,17

908 016,22

• Primes de remboursement des obligations

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

(B)

89 125 759,46

75 229 602,72

13 896 156,74

4 643 559,55

• Immobilisation en recherche et développement

72 423 061,57

72 423 061,57

0,00

0,00

• Brevets, marques, droits et valeurs similaires

6 382 467,85

2 806 541,15

3 575 926,70

1 601 748,81

• Fonds commercial

0,00

0,00

0,00

0,00

• Autres immobilisations incorporelles

10 320 230,04

0,00

10 320 230,04

3 041 810,74

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

(C)

87 384 428,07

55 967 793,15

31 416 634,92

14 130 647,02

• Terrains

0,00

0,00

0,00

0,00

• Constructions

0,00

0,00

0,00

0,00

• Installations techniques, matériel et outillage

738 405,23

728 397,94

10 007,29

26 853,26

• Matériel de transport

952 591,21

948 098,24

4 492,97

9 800,60

• Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers

60 855 109,27

54 291 298,97

6 563 812,30

3 454 268,20

• Autres immobilisations corporelles

0,00

0,00

0,00

0,00

• Immobilisations corporelles en cours

24 838 322,36

24 838 322,36

10 639 724,96

0,00

IMMOBILISATIONS FINANCIERES

(D)

2 584 369 891,72

0,00

2 584 369 891,72

2 564 136 491,72

• Prêts immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

• Autres créances financières

10 000,00

0,00

10 000,00

10 000,00

• Titres de participation

2 584 359 891,72

0,00

2 584 359 891,72

2 564 126 491,72

• Autres titres immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF

(E)

0,00

0,00

0,00

0,00

• Diminution des créances immobilisées

0,00

0,00

0,00

0,00

• Augmentation des dettes de financement

0,00

0,00

0,00

0,00

TOTAL I (A + B + C + D + E)

2 782 672 518,79

146 546 961,88

2 636 125 556,91

2 592 461 506,53

STOCKS

(F)

0,00

0,00

0,00

0,00

• Marchandises

0,00

0,00

0,00

0,00

• Matières et fournitures consommables

0,00

0,00

0,00

0,00

• Produits en cours

0,00

0,00

0,00

0,00

• Produits intermédiaires et produits résiduels

0,00

0,00

0,00

0,00

• Produits finis

0,00

0,00

0,00

0,00

ACTIF CIRCULANT

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT

(G)

2 200 660 609,57

0,00

2 200 660 609,57

2 013 218 967,87

• Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

1 428 409,75

0,00

1 428 409,75

1 456 923,49

• Clients et comptes rattachés

161 238 540,66

0,00

161 238 540,66

148 308 272,50

• Personnel - Débiteur

262 749,82

0,00

262 749,82

627 423,34

• Etat - Débiteur

31 147 414,77

31 147 414,77

15 030 516,93

0,00

• Comptes d'associés

2 003 922 484,60

0,00

2 003 922 484,60

1 847 334 234,60

• Autres débiteurs

0,00

0,00

0,00

0,00

• Comptes de régularisation-Actif

2 661 009,97

2 661 009,97

461 597,01

0,00

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT

(H)

0,00

0,00

0,00

0,00

ECART DE CONVERSION - ACTIF (éléments circulants)

(I)

1 409 622,87

0,00

1 409 622,87

1 961 948,06

TOTAL II (F + G + H + I)

2 202 070 232,44

0,00

2 202 070 232,44

2 015 180 915,93

TRESORERIE - ACTIF

10 594 745,79

0,00

10 594 745,79

3 153 963,04

• Chèques et valeurs à encaisser

0,00

0,00

0,00

0,00

• Banques, T.G et C.C.P. débiteurs

10 525 075,52

0,00

10 525 075,52

3 122 751,70

• Caisses, Régies d'avances et accrédits

69 670,27

69 670,27

31 211,34

0,00

TOTAL III

10 594 745,79

0,00

10 594 745,79

3 153 963,04

TOTAL GENERAL I + II + III

4 995 337 497,02

146 546 961,88

4 848 790 535,14

4 610 796 385,50

BILAN (passif)

PASSIF

Exercice clos le: 31/12/2013

EXERCICE

EXERCICE

PRECÉDENT

Brut

Amortissements

et provisions

Net

Net

CAPITAUX PROPRES

• Capital social ou personnel (1)

915 869 900,00

915 869 900,00

915 869 900,00

• moins: actionnaires, capital souscrit non appelé

0,00

0,00

0,00

= Capital appelé

dont versé

915 869 900,00

915 869 900,00

915 869 900,00

• Primes d'émission, de fusion, d'apport

794 042 302,00

794 042 302,00

0,00

• Ecarts de réévaluation

0,00

0,00

0,00

• Réserve légale

89 900 317,76

82 093 279,22

0,00

• Autres réserves

300 472 670,00

300 472 670,00

0,00

• Report à nouveau (2)

105 868 057,77

140 708 305,51

0,00

• Résultats nets en Instance d'affectation (2)

0,00

0,00

0,00

• Résultat net de l'exercice (2)

160 222 485,35

156 140 770,80

0,00

Total des capitaux propres

(A)

2 366 375 732,88

2 389 327 227,53

0,00

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES

(B)

0,00

0,00

0,00

• Subventions d'investissement

0,00

0,00

0,00

• Provisions réglementées pour amortissements dérogatoires

0,00

0,00

0,00

• Provisions réglementées pour plus-values en instance d'imposition

0,00

0,00

0,00

• Provisions réglementées pour investissements

0,00

0,00

0,00

• Provisions réglementées pour reconstitution des gisements

0,00

0,00

0,00

• Provisions réglementées pour acquisition et construction de logements

0,00

0,00

0,00

• Autres provisions réglementées

0,00

0,00

0,00

DETTE DE FINANCEMENT

(C)

600 000 000,00

605 625 000,00

0,00

• Emprunts Obligataires

600 000 000,00

600 000 000,00

0,00

• Emprunts auprès des établissements de crédit

0,00

5 625 000,00

0,00

• Avances de l'Etat

0,00

0,00

0,00

• Dettes rattachées à des participations et billets de fonds

0,00

0,00

0,00

• Avances reçues et comptes courants bloqués

0,00

0,00

0,00

• Fournisseurs d'immobilisations, cautionnements reçus et autres dettes de financement

0,00

0,00

0,00

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES & CHARGES

(D)

0,00

0,00

0,00

• Provisions pour risques

0,00

0,00

0,00

• Provisions pour charges

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF

(E)

0,00

0,00

0,00

• Augmentation des créances immobilisées

0,00

0,00

0,00

• Diminution des dettes de financement

0,00

0,00

0,00

TOTAL I (A+B+C+D+E)

2 966 375 732,88

2 994 952 227,53

0,00

DETTE DU PASSIF CIRCULANT

(F)

1 825 165 616,36

1 166 140 328,90

0,00

• Fournisseurs et comptes rattachés

54 513 527,76

29 050 859,41

0,00

• Clients créditeurs, avances et acomptes

0,00

0,00

0,00

• Personnel - Créditeur

9 145 913,49

8 748 511,35

0,00

• Organismes Sociaux

7 234 750,90

7 482 201,17

0,00

• Etat - Créditeur

17 257 560,04

10 142 803,24

0,00

• Comptes d'associés - Créditeurs

1 717 811 966,66

1 094 471 750,86

0,00

• Autres Créditeurs

0,00

0,00

0,00

• Comptes de régularisation-Passif

19 101 907,51

16 244 203,07

0,00

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

(G)

1 409 622,87

1 961 948,06

0,00

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Éléments circulants)

(H)

2 591 901,61

2 211 457,17

0,00

TOTAL II (F + G + H)

1 829 167 140,84

1 170 313 734,13

0,00

TRESORERIE - PASSIF

0,00

0,00

0,00

• Crédits d'escompte

0,00

0,00

0,00

• Crédits de Trésorerie

53 247 661,42

445 530 423,84

0,00

• Banques (soldes créditeurs)

53 247 661,42

445 530 423,84

0,00

TOTAL III

106 494 322,84

445 530 423,84

0,00

TOTAL GENERAL I+II+III

4 848 790 535,14

4 610 796 385,50

0,00

(1) capital personnel débiteur (+) ; (2) bénéficiaire (+) ; (3) débitaire (+) ; (4) capital personnel débiteur (+) à la somme de : Quatre milliards huit cent quarante huit millions sept cent quatre vingt dix mille cinq cent trente cinq dirhams.quatorze centimes.

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (hors taxes)

NATURE

Exercice du : 01/01/2013 au 31/12/2013

OPÉRATIONS

TOTAL DE

L'EXERCICE

PRÉCÉDENT

Propres

à l'exercice

1

Concernant

les exercices

précédents

2

TOTAUX

DE

L'EXERCICE

3=1+2

4

I PRODUITS D'EXPLOITATION

• Ventes de marchandises (en l'état)

171 235 124,35

0,00

171 235 124,35

155 810 088,80

• Ventes de biens et services produits

0,00

0,00

0,00

0,00

• Variation de stocks de produits (a) (1)

0,00

0,00

0,00

0,00

• Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même.

11 667 186,20

0,00

11 667 186,20

3 996 722,27

• Subventions d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

• Autres produits d'exploitation

300 000,00

163 861,90

463 861,90

2 701 100,00

• Reprises d'exploitation; transferts de charges.

0,00

0,00

0,00

1 135 020,27

TOTAL I

183 202 310,55

163 861,90

183 366 172,45

163 642 931,34

II CHARGES D'EXPLOITATION

• Achats revendus (2) de marchandises

0,00

0,00

0,00

0,00

• Achats consommés (2) de matières et fournitures

31 557 415,00

507 135,88

32 064 550,88

19 867 049,06

• Autres charges externes

28 808 741,70

-298 274,36

28 510 467,34

30 969 432,62

• Impôts et taxes

2 341 810,85

0,00

2 341 810,85

1 692 038,28

• Charges de personnel

62 410 658,60

-125 704,17

62 284 954,43

59 236 575,08

• Autres charges d'exploitation

480 000,00

0,00

480 000,00

480 000,00

• Dotation d'exploitation

6 016 865,08

0,00

6 016 865,08

4 949 617,26

TOTAL II

131 615 491,23

83 157,35

131 698 648,58

117 194 712,30

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)

51 667 523,87

46 448 219,04

IV PRODUITS FINANCIERS

• Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

158 443 300,00

0,00

158 443 300,00

145 430 500,00

• Gains de change

295 063,12

0,00

295 063,12

307 260,54

• Intérêts et autres produits financiers

80 143 741,08

0,00

80 143 741,08

44 109 595,79

• Reprises financières; transfert de charges

1 961 948,06

0,00

1 961 948,06

2 111 716,26

TOTAL IV

240 844 052,26

0,00

240 844 052,26

191 959 072,59

V CHARGES FINANCIERES

• Charges d'intérêts

124 223 436,01

-384 832,86

123 838 603,15

73 948 268,62

• Pertes de change

179 252,94

0,00

179 252,94

620 380,50

• Autres charges financières

0,00

0,00

0,00

0,00

• Dotations financières

1 409 622,87

0,00

1 409 622,87

1 961 948,06

TOTAL V

125 812 311,82

-384 832,86

125 427 478,96

76 530 597,18

VI RESULTAT FINANCIER (IV-V)

115 416 573,30

115 428 475,41

VII RESULTAT COURANT (III+VI)

167 084 097,17

161 876 694,45

VIII PRODUITS NON COURANTS

• Produits des cessions d'immobilisations

0,00

0,00

0,00

153 000,00

• Subventions d'équilibre

0,00

0,00

0,00

0,00

• Reprises sur subventions d'investissement

0,00

0,00

0,00

0,00

• Autres produits non courants

86 060,00

0,00

86 060,00

0,00

• Reprises non courantes; transferts de charges

0,00

0,00

0,00

0,00

TOTAL VIII

86 060,00

0,00

86 060,00

153 000,00

IX CHARGES NON COURANTES

• Valeurs nettes d'amortissements des Immobilisations cédées.

0,00

0,00

0,00

2 198,75

• Subventions accordées

0,00

0,00

0,00

0,00

• Autres charges non courantes

4 880 899,82

0,00

4 880 899,82

4 133 863,90

• Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions.

0,00

0,00

0,00

0,00

TOTAL IX

4 880 899,82

0,00

4 880 899,82

4 136 062,65

X RESULTAT NON COURANT (VIII+IX)

-4 794 839,82

-3 983 062,65

XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII-X)

162 289 257,35

157 893 631,80

XII IMPOTS SUR LES RESULTATS

2 066 772,00

1 752 861,00

XIII RESULTAT NET (XI-XII)

160 222 485,35

156 140 770,80

XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII)

424 296 284,71

355 755 003,93

XV TOTAL DES CHARGES (II+IX+XII)

264 073 799,36

199 614 233,13

XVI RESULTAT NET (PRODUITS-CHARGES)

160 222 485,35

156 140 770,80

(1) Variation de stocks : stock final-stock initial; augmentation (+); diminution (-)

&lt;p