Addoha : Document de référence relatif à l’exercice 2018 et au 1er semestre 2019
Entreprise : DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA SA
Date de publication : 06/12/2019
Type de document : Rapports annuels

Avertissement

Le présent document de référence a été enregistré par l'AMMC. L'enregistrement du document de référence n'implique pas authentification des informations présentées. Il a été effectué après examen de la pertinence et de la cohérence de l'information donnée.

L'attention du public est attirée sur le fait que le présent document de référence ne peut servir de base pour le démarchage financier ou la collecte d'ordres de participation à une opération financière s'il ne fait pas partie d'un prospectus visé par l'AMMC.

Le présent document peut faire l'objet d'actualisations ou de rectifications. Les utilisateurs de ce document de référence sont appelés à s'assurer de disposer, desdites actualisations et rectifications.

Abréviations

AGE

Assemblée Générale Extraordinaire

AGO

Assemblée Générale Ordinaire

ALEM

Agence de Logements et d'Équipements Militaires

AO

Avis d'opéré

BAM

Bank Al-Maghrib

BCP

Banque Centrale Populaire

BET

Bureau d'Études Techniques

BFR

Besoin en Fonds de Roulement

BTP

Bâtiment et Travaux Publics

CA

Chiffre d'affaires

CAF

Capacité d'autofinancement

CCG

Caisse Centrale de Garantie

CDG

Caisse de Dépôt et de Gestion

CDD

Contrat à Durée Déterminée

CDI

Contrat à Durée Indéterminée

AMMC

Autorité Marocaine du Marché des Capitaux

CIH

Crédit Immobilier et Hôtelier

CIMR

Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraite

CPC

Comptes de Produits et Charges

CNC

Conseil National de la Comptabilité

CNSS

Caisse Nationale de la Sécurité Sociale

CMT

Crédit Moyen Terme

CPI

Crédit de Promotion Immobilière

DEPP

Direction des Entreprises Publiques et de la Privatisation

MAD

Dirham/ Dirhams

DRHU

Direction Régionale de l'Habitat et de l'Urbanisme

DPGA

Douja Promotion Groupe Addoha

DPHU

Délégation Préfectorale de l'Habitat et de l'Urbanisme

E

Estimé

ESG

État des Soldes de Gestion

FCP

Fonds Commun de Placement

FNPI

Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers

GFM

General Firm Of Morocco

Ha

Hectare(s)

HAO

Holding d'Aménagement Al Omrane

HBM

Habitations à Bon Marché

HT

Hors Taxes

IDE

Investissements Directs Étrangers

IR

Impôt sur le Revenu

IS

Impôt sur les Sociétés

KMAD

Milliers de dirhams

Kg

Kilogramme

LCP

Livraison contre Paiement

LPEE

Laboratoire Public d'Essais et d'Études

MMAD

Millions de dirhams

MHU

Ministère de l'Habitat et de l'Urbanisme

MLT

Moyen et Long Terme

Md MAD

Milliards de dirhams

MRE

Marocains Résidents à l'Étranger

MSI

Morgan Stanley Index

N°

Numéro

Nd

Non disponible

NEC

Non encore commercialisé

NEL

Non encore livré

Ns

Non significatif

OIP

Omnium d'Industries et de la Promotion

PDG

Président Directeur Général

PER ou P/E

Price Earning Ratio (capitalisation boursière / résultat net)

PH

Permis d'Habiter

PIB

Produit Intérieur Brut

PLV

Publicité sur les Lieux de Ventes

RPS

Règlement de Construction Parasismique (RPS 2000)

SA

Société Anonyme

SAS

Société d'Aménagement de Saïdia

SGBD

Système de Gestion de Base de Données

SICAV

Société d'Investissement à Capital Variable

SMIG

Salaire Minimum Interprofessionnel Garanti

SMIT

Société Marocaine d'Ingénierie Touristique

SMM

Société Marina Management

SNEC

Société Nationale d'Équipement et de Construction

TCAM

Taux de Croissance Annuel Moyen

TTC

Toutes Taxes Comprises

TVA

Taxe sur la Valeur Ajoutée

Var.

Variation

VIT

Valeur Immobilière Totale

VMP

Valeurs mobilières de placement

VRD

Voies et Réseaux Divers (chaussées, trottoirs, réseaux d'eau potable et d'assainissement...)

Vs

Versus

ZAP

Zone d'Aménagement Progressif

>

Supérieur

<

Inférieur

+

Plus

-

Moins

Lexique et définitions

Bidonville

Quartier d'habitat précaire regroupant des baraques construites en matériaux hétéroclites et situé, notamment, à la périphérie des villes, le long des voies ferrées ou des axes routiers.

FOGALEF

Fonds de Garantie (Logement, Éducation et Formation) destiné aux fonctionnaires de l'enseignement.

FOGALOGE

Fonds de Garantie pour la couverture des prêts octroyés aux fonctionnaires, agents de l'État, et employés du secteur public en vue d'acquérir ou de construire des logements sociaux

FOGARIM

Fonds de Garantie pour la couverture des prêts octroyés aux populations à Revenus Irréguliers et/ou Modestes en vue d'acquérir ou construire des logements sociaux.

Groupe Addoha ou Groupe

Dans le présent document de référence, les dénominations « Groupe Addoha » et « Groupe » désignent Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales.

Habitat insalubre

L'habitat insalubre se compose généralement de trois types d'habitat : les bidonvilles, l'habitat non réglementaire ou clandestin et les tissus anciens.

Habitat non réglementaire

Construit en dur, sans plan d'ensemble, ni autorisation et représentant, aujourd'hui, la forme la plus répandue et la plus dynamique du tissu urbain dont il trouble l'organisation et la gestion

ISO 9001

Normes internationales définies en matière d'assurance qualité et sanctionnées par une certification délivrée en France par l'AFAQ. La norme ISO 9001 concerne les activités de conception et de recherche-développement.

SOMMAIRE

AVERTISSEMENT.....

2

ABREVIATIONS.....

3

LEXIQUE ET DEFINITIONS .....

6

SOMMAIRE .....

7

Partie I. ATTESTATIONS ET COORDONNÉES.....

9

I. PRESIDENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION .....

10

II. COMMISSAIRES AUX COMPTES.....

11

III. ORGANISME CONSEIL .....

12

IV. RESPONSABLE DE L'INFORMATION FINANCIERE .....

14

Partie II. PRÉSENTATION DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA .....

15

I. PRESENTATION GENERALE DE DPGA .....

16

II. CAPITAL SOCIAL.....

18

III. GOUVERNANCE DE L'EMETTEUR.....

28

Partie III. ACTIVITE DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA.....

42

I. HISTORIQUE DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA .....

43

II. CONTEXTE DES CONVENTIONS CONCLUES AVEC LE GOUVERNEMENT.....

50

III. APPARTENANCE DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA A UN GROUPE.....

57

IV. FILIALES DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA .....

57

V. RELATIONS ENTRE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA ET SES FILIALES .....

93

VI. SECTEUR D'ACTIVITE DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA .....

119

VII. PRODUITS ET MARCHES DU GROUPE ADDOHA.....

139

VIII. PRODUITS ET MARCHES DU GROUPE ADDOHA A FIN JUIN 2019 .....

159

IX. ÉVOLUTION DE L'ACTIVITE DU GROUPE ADDOHA .....

173

X. APPROVISIONNEMENT .....

179

XI. INFORMATIONS ENVIRONNEMENTALES ET SOCIALES .....

180

XII. STRATEGIE D'INVESTISSEMENT ET MOYENS TECHNIQUES .....

185

Partie IV. SITUATION FINANCIERE DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA.....

194

I. INFORMATIONS FINANCIERES SELECTIONNEES .....

195

II. RAPPORTS DE COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES.....

197

III. PRESENTATION DES COMPTES .....

204

IV. PERIMETRE DE CONSOLIDATION .....

205

V. ANALYSE DES COMPTES DE RESULTAT CONSOLIDES .....

208

VI. ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE .....

216

VII. ANALYSE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE.....

232

Partie V. ADDOHA SITUATION FINANCIERE SEMESTRIELLE DE DOUJA PROMOTION GROUPE .....

235

I. INFORMATIONS FINANCIERES SELECTIONNEES .....

236

II. ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DE LA SITUATION INTERMEDIAIRE .....

237

III.

PRESENTATION DES COMPTES .....

242

IV.

PERIMETRE DE CONSOLIDATION .....

243

V.

ANALYSE DES COMPTES DE RESULTAT CONSOLIDES .....

245

VI.

ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE.....

248

VII.

ANALYSE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE.....

256

Partie VI.

INDICATEURS TRIMESTRIELS AU T3 2019.....

258

I.

INDICATEURS D'ACTIVITE AU T3 2019 .....

259

II.

INDICATEURS BILANCIELS DU T3 2019.....

259

Partie VII.

STRATEGIE ET PERSPECTIVES .....

260

I.

VISION STRATEGIQUE DU GROUPE ADDOHA .....

261

II.

PREVISIONS CHIFFREES ANTERIEURES.....

262

III.

PERSPECTIVES ET PREVISIONS .....

263

Partie VIII.

FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES.....

264

Partie IX.

FACTEURS DE RISQUE .....

266

I.

RISQUE LIE AU FONCIER.....

267

II.

RISQUE CONCURRENTIEL.....

267

III.

RISQUE LIE A LA REDUCTION DE LA DEMANDE .....

267

IV.

RISQUE LIE AU CHANGEMENT DES REGIMES FISCAUX.....

268

V.

RISQUE LIE AUX MAITRES D'OEUVRE ET AUX FOURNISSEURS.....

268

VI.

RISQUE AFFERENT A LA HAUSSE DES TAUX D'INTERETS .....

268

VII.

RISQUE LIE AU SURENDETTEMENT.....

268

VIII.

RISQUE LIE A L'ACCES AU FINANCEMENT.....

268

Partie X.

ANNEXES.....

269

I.

ANNEXES .....

270

Partie I. ATTESTATIONS ET COORDONNÉES

I. Président du Conseil d'Administration

I.1. Identité

Dénomination ou raison sociale

Douja Promotion Groupe Addoha

Représentant légal

M. Anas Sefrioui

Fonction

Président du Conseil d'Administration

Adresse

Km 7, Route de Rabat - Ain Sebâa Casablanca

Numéro de téléphone

+ 212 5 22 67 99.00

Numéro de fax

+ 212 5 22 35 17 63

Adresse électronique

pdg@addoha.ma

I.2. Attestation

Le Président du Conseil d'Administration atteste que les données du présent document de référence dont il assume la responsabilité, sont conformes à la réalité. Elles comprennent toutes les informations nécessaires au public pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de Douja Promotion Groupe Addoha. Elles ne comportent pas d'omissions de nature à en altérer la portée.

Fait à Casablanca, le 04/12/2019

Anas Sefrioui

Président du Conseil d'Administration

II. Commissaires Aux Comptes

II.1. Représentant

Prénoms et noms

M

me

Sakina Bensouda Korachi

M

me

Bahaa Saaidi

Dénomination et raison sociale

Deloitte Audit

A. Saïdi & Associés

Adresse

Boulevard Sidi Mohammed

Benabdellah Tour Ivoire III, étage 3,

Casablanca Marina (Maroc)

4, place Maréchal - Casablanca

Numéro de téléphone

+212 522 22 40 34

+212 522 27 99 16

Numéro de fax

+212 522 22 40 78

+212 522 20 58 90

Adresse électronique

sbensouda@deloitte.com

b.saaidi@saaidi-associés.ma

Date du 1

er

exercice soumis au contrôle

2006

2000

Premier exercice soumis au contrôle dans le cadre du mandat actuel

Exercice 2018

Exercice 2018

Dernier exercice soumis au contrôle dans le cadre du mandat actuel

Exercice 2020

Exercice 2020

II.2. Attestation des commissaires aux comptes sur les informations comptables et financières contenues dans le document de référence et relatives aux comptes consolidés et sociaux arrêtés aux 31 décembre 2016, 2017 et 2018 et au 30 juin 2018 et 2019

Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans le présent document de référence en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec :

▪ Les états de synthèse annuels sociaux tels qu'audités par nos soins au titre des exercices clos au 31 décembre 2016, 2017 et 2018 ;

▪ Les états de synthèse annuels consolidés tels qu'audités par nos soins au titre des exercices clos au 31 décembre 2016, 2017 et 2018 ;

▪ Les états de synthèse consolidés semestriels ayant fait l'objet d'un examen limité par nos soins au titre des semestres clos au 30 juin 2018 et au 30 juin 2019 ;

▪ Les états de synthèse sociaux semestriels ayant fait l'objet d'un examen limité par nos soins au titre des semestres clos au 30 juin 2018 et au 30 juin 2019 ;

▪ Les états de synthèse annuels consolidés proforma ayant fait l'objet d'un examen limité par nos soins au titre de l'exercice 2016 ;

▪ Les états de synthèse semestriels consolidés proforma ayant fait l'objet d'un examen limité par nos soins au titre du semestre clos au 30 juin 2018.

Sur la base des diligences ci-dessus, nous n'avons pas d'observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières fournies dans le présent document de référence, avec les états de synthèse précités.

Fait à Casablanca, le 04/12/2019

Sakina Bensouda Korachi

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saïdi & Associés

III. Organisme Conseil

III.1. Représentant

Dénomination ou raison sociale

BMCE Capital Conseil

Représentant légal

Mehdi Jalil Drafate

Fonction

Président du Directoire

Adresse

63 boulevard Moulay Youssef – 20 000 Casablanca

Numéro de téléphone

+212 5 22 42 91 00

Numéro de fax

+212 5 22 43 00 21

Adresse électronique

mi.drafate@bmcek.co.ma

III.2. Attestation

Le présent document de référence a été préparé par nos soins et sous notre responsabilité. Nous attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des informations qu'il contient :

▪ les statuts de Douja Promotion Groupe Addoha ;

▪ les liasses comptables et fiscales de Douja Promotion Groupe Addoha relatives à l'exercice 2016, 2017 et 2018 ;

▪ les états de synthèse consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha relatifs à l'exercice 2016, 2017 et 2018 ;

▪ les états de synthèse consolidés et sociaux relatifs au premier semestre 2018 et 2019 ;

▪ les états de synthèse consolidés proforma relatifs au premier semestre 2018, ayant fait l'objet d'une revue limitée ;

▪ les états de synthèse consolidés proforma relatifs à l'exercice 2016, ayant fait l'objet d'une revue limitée ;

▪ les rapports de gestion relatifs aux exercices 2016, 2017 et 2018 ;

▪ les procès-verbaux des réunions du Conseil d'Administration, des Assemblées Générales Ordinaires et des Assemblées Générales Extraordinaires de Douja Promotion Groupe Addoha pour les exercices clos aux 31 décembre 2016, 2017 et 2018 et pour l'exercice en cours jusqu'à la date du visa ;

▪ les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux comptes sociaux et consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha pour les exercices clos aux 31 décembre 2016, 2017 et 2018 ;

▪ les rapports spéciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions réglementées de Douja Promotion Groupe Addoha des exercices clos aux 31 décembre 2016, 2017 et 2018.

A notre connaissance, le document de référence contient toutes les informations nécessaires au public pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de Douja Promotion Groupe Addoha. Il ne comporte pas d'omissions de nature à en altérer la portée.

Il n'existe aucune relation financière ni commerciale entre BMCE Capital Conseil et la société Douja Promotion Groupe Addoha hormis le mandat de conseil qui les lie.

Fait à Casablanca, le 04/12/2019

BMCE Capital Conseil

Mehdi Jalil Drafate

Président du Directoire

IV. Responsable de l'information financière

IV.1. Représentant

Pour toute information et communication financière, prière de contacter :

Prénom et nom

M. Anas Berrada

Fonction

Directeur Général Délégué

Adresse

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebaâ, Casablanca

Numéro de téléphone

05 22 67 99 00

Numéro de fax

05 22 35 17 63

Adresse électronique

a.berrada@groupeaddoha.com

Partie II. PRÉSENTATION DE DOUJA PROMOTION

GROUPE ADDOHA

I. Présentation générale de DPGA

I.1. Renseignements à caractère général

Tableau 1 Renseignements à caractère général

Dénomination sociale

La Société a la dénomination sociale : « Douja Promotion Groupe Addoha S.A. ». Elle utilise également le nom commercial « Groupe Addoha »

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa, Casablanca

Téléphone

+212 5 22 67 99 00

Télécopie

+212 5 22 35 17 63

Site Internet

www.groupeaddoha.com

Adresse électronique

douja.promotion@addoha.ma

Forme juridique

Société anonyme à Conseil d'Administration

Date de constitution

18 avril 1988

Durée de vie

99 ans, sauf dissolution anticipée ou prorogation prévue par les statuts ou par la loi

Capital social

(30 novembre 2019)

3 225 571 180 MAD divisé en 322 557 118 actions de 10 MAD chacune, toutes de même catégorie et entièrement libérées.

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre.

Numéro d'inscription au

Registre de Commerce

52 045 – Casablanca

Tribunal compétent en cas

de litige

Tribunal de Commerce de Casablanca.

Lieu de consultation des

documents juridiques

Les documents sociaux, comptables et juridiques dont la communication est prévue par la loi et les statuts en faveur des actionnaires et des tiers peuvent être consultés au siège social de Douja Promotion Groupe Addoha, à Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa, Casablanca.

Objet social

Selon l'article 5 des statuts, la Société a pour objet directement, soit pour elle-même, soit en participation, soit pour un tiers au Maroc ou dans tout autre pays :

Toutes opérations de promotion immobilière telles que définies par le dahir n° 1.85.100 du 17 août 1985 portant promulgation de la loi n° 15/85 instituant des mesures d'encouragement aux investissements immobiliers et, plus particulièrement,

L'acquisition de tous terrains, bâtis ou non bâtis, ainsi que de toute propriété sise au Maroc ;

L'exploitation et la mise en valeur desdits terrains au moyen, notamment d'opérations de lotissement, viabilisation, aménagement, équipement et de l'édification de construction à usage d'habitation, commercial, professionnel, industriel ou autre ;

La transformation des biens immeubles, leur vente en copropriété par lot ou unité ;

La rédaction d'actes constatant la mutation de tout bien immobilier ;

La constitution et la gestion de syndicat de tout immeuble conformément à la réglementation des immeubles en copropriété et toute opération y afférentes, y compris l'exercice de la fonction de syndic.

Et plus généralement, toutes opérations mobilières ou immobilières qui pourraient se rattacher directement ou indirectement à l'objet de la société.

Textes législatifs et réglementaires applicables à la Société

La société Douja Promotion Groupe Addoha est régie par le droit marocain, la loi 17-95 relative aux sociétés anonymes telle que modifiée et complétée ainsi que ses statuts.

De par son activité, elle est régie par les Dahirs suivants :

• loi n°25-90 promulguée par le Dahir n°1-92-7 du 17 juin 1992 relative aux lotissements, groupes d'habitation et morcellements ;

• loi n°17-95 promulguée par le Dahir n°1-96-124 du 30 août 1996 relative aux sociétés anonymes telle que modifiée et complétée par la loi 20-05 et par la loi 78-12 ;

• dahir du 12 août 1913 formant code des obligations et contrats, complété par la loi n°44-00 du 3 octobre 2002 relative à la vente en état futur d'achèvement ;

• loi n°18-00 du 3 octobre 2002 relative au statut de la copropriété des immeubles bâtis ;

• article 19 de la loi de Finances 1999-2000 instituant des exonérations fiscales au profit des promoteurs immobiliers, tel qu'il a été modifié et complété par l'article 16 bis de la loi de Finances pour l'année 2001 ;

• article 92 de la loi de Finances 2010 instituant de nouvelles exonérations fiscales au profit des promoteurs immobiliers ;

• article 247 de la loi de Finances 2012, instituant de nouvelles exonérations fiscales au profit des promoteurs immobiliers ;

• article 247 de la loi de Finances 2013, instituant de nouvelles exonérations fiscales au profit des promoteurs immobiliers.

De par son statut de société faisant appel public à l'épargne et d'émetteur de billets de trésorerie, la Société est soumise aux dispositions des textes suivants :

• dahir n°1-16-151 du 21 kaada 1437 (25 août 2016) portant promulgation de la loi n°19-14 relative à la Bourse des valeurs, aux sociétés de bourse et aux conseillers en investissement financier ;

• le règlement général de la Bourse des Valeurs approuvé par l'arrêté du Ministre de l'Economie et des Finances n°2208-19 du 3 juillet 2019 ;

• dahir n°1-12-55 du 14 safar 1434 (28 décembre 2012) portant promulgation de la loi n° 44-12 relative à l'appel public à l'épargne et aux informations exigées des personnes morales et organismes faisant appel public à l'épargne ;

• dahir n°1-96-246 du 9 janvier 1997 portant promulgation de la loi n°35-96 relative à la création d'un dépositaire central et à l'institution d'un régime général de l'inscription en compte de certaines valeurs, modifié et complété par la loi n°43-02 ;

• règlement général du dépositaire central approuvé par l'arrêté du Ministre de l'Economie et des Finances n°932-98 du 16 avril 1998 et amendé par l'arrêté du Ministre de l'Economie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n°1961-01 du 30 octobre 2001 et par l'arrêté n°77-05 du 17 mars 2005 ;

• règlement général de l'AMMC tel qu'approuvé par l'arrêté du ministre de l'économie et des finances n°2169-16 du 14 juillet 2016 ;

• dahir n°1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n°26-03 relative aux offres publiques sur le marché boursier marocain telle que modifiée et complétée par la loi 46-06 ;

• dahir n°1-13-21 du 1

er

joumada I 1434 (13 mars 2013) portant promulgation de la loi n°43-12 relative à l'Autorité marocaine du marché des capitaux ;

• circulaire de l'AMMC n°03/19 relative aux opérations et informations financières ;

• le Dahir 1-95-03 du 26 janvier 1995 portant promulgation de la loi n° 35-94 relative à certains titres de Créances Négociables.

II. Capital social

II.1. Composition du capital

Au 30 juin 2019, le capital social de la société Douja Promotion Groupe Addoha s'établit à 3 225 571 180 MAD, intégralement libéré. Il se compose de 322 557 118 actions d'une valeur nominale de 10 MAD chacune.

II.2. Historique du capital

L'évolution du capital social de Douja Promotion Groupe Addoha depuis sa création se présente comme suit :

Tableau 2 Evolution du capital social

Date

Nature de l'opération

Nombre d'actions créées

Nominal (MAD)

Montant de l'opération (KMAD)

Nombre total d'actions

Capital social (KMAD)

18/04/1988

Capital de création

100

100

10

100

10

17/10/1997

Augmentation de capital par apport en nature

20 000

100

2 000

20 100

2 010

23/09/1998

Augmentation de capital par apport en nature

29 900

100

2 990

50 000

5 000

01/11/2000

Augmentation de capital en numéraire

50 000

100

5 000

100 000

10 000

20/04/2006

Augmentation de capital par incorporation de réserves

13 400 000

100

1 340 000

13 500 000

1 350 000

28/12/2007

Augmentation de capital en numéraire

675 000

100

2 146 500

14 175 000

1 417 500

07/04/2008

Augmentation de capital par incorporation de réserves et attribution d'actions gratuites

14 175 000

100

1 417 500

28 350 000

2 835 000

03/09/2008

Division de la valeur nominale de l'action ADH de 100 MAD à 10 MAD

255 150 000

10

-

283 500 000

2 835 000

15/07/2010

Augmentation de capital en numéraire

31 500 000

10

2 992 500

315 000 000

3 150 000

30/09/2013

Augmentation de capital par conversion optionnelle des dividendes 2012 en actions nouvelles

7 557 118

10

340 070

322 557 118

3 225 571

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les principaux faits marquants intervenus depuis 2007 concernant l'évolution du capital social de la Société se présentent comme suit :

▪

28 décembre 2007

: augmentation de capital d'un montant de 2 146,5 MMAD par émission de 675 000 actions nouvelles au prix de 3 180 MAD ;

▪

7 avril 2008

: augmentation de capital par incorporation de réserves et attribution d'actions gratuites (1 action offerte pour 1 action détenue) ;

▪

3 septembre 2008

:

split

de l'action et division de la valeur nominale de l'action de 100 MAD à 10 MAD ;

▪

15 juillet 2010

: augmentation de capital d'un montant de 2 992,5 MMAD par émission de 31 500 000 actions nouvelles au prix de 95 MAD par action ;

▪

30 septembre 2013

: augmentation de capital par conversion optionnelle des dividendes 2012 en actions nouvelles dont le prix d'émission est de 45 MAD, correspondant à une prime d'émission de 35 MAD par action (soit un montant global de 264,5 MMAD). Ainsi, le capital social de Douja Promotion Groupe Addoha est porté à 3 225 571 180 dirhams.

II.3. Evolution de l'actionnariat

Le tableau suivant présente l'historique de l'actionnariat de Douja Promotion Groupe Addoha sur la période allant de fin 2014 à 2018 :

Tableau 3 Evolution de l'actionnariat

Actionnaires

31/12/2014

31/12/2015-2016

31/12/2017

31/12/2018

Nombre de titres

% du capital et des droits de votes

Nombre de titres

% du capital et des droits de votes

Nombre de titres

% du capital et des droits de votes

Nombre de titres

% du capital et des droits de votes

Famille Sefrioui

181 909 687

56,4%

181 909 687

56,4%

182 441 793

56,6%

182 441 793

56,6%

M. Anas Sefrioui

181 882 673

56,4%

181 882 673

56,4%

182 420 353

56,6%

182 420 353

56,6%

M

me

Mounia Benzekri

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

M

lle

Alia Sefrioui

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

M

lle

Kenza Sefrioui

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

M. Malik Sefrioui

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

5 360

0,0%

O.I.P.

5 574

0,0%

5 574

0,0%

-

0,0%

-

0,0%

Actions auto-détenues

2 723 024

0,8%

2 723 024

0,8%

2 723 024

0,8%

2 723 024

0,8%

RCAR

20 893 488

1

6,5%

20 417 866*

6,3%

20 417 866*

6,3%

20 417 866

6,3%

M. Anas Berrada Sounni

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

M. Philippe Faure

1

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

M. Jean-René Fourtou

1

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

M. Azzedine Kettani

0

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

M. Mohamed El Mernissi

0

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

1

0,0%

Autres actionnaires

133 151 848

41,3%

117 506 537

36,4%

116 974 431

36,3%

116 974 431

36,3%

Total

322 557 118

100,0%

322 557 118

100,0%

322 557 118

100,0%

322 557 118

100,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) nombre de titres corrigé par rapport aux anciens DI

La structure de l'actionnariat de Douja Promotion Groupe Addoha a été modifiée entre le 31 décembre 2015 et le 31 décembre 2018 et est composée majoritairement de la participation de la famille Sefrioui qui s'établit à 56,6%.

1

Nombre de titres sur la base de la déclaration de franchissement de seuils établie par le RCAR en date du 27 novembre 2013

Il est à noter que tous les administrateurs hors la famille Sefrioui détiennent une action chacun et que les salariés ne possèdent aucune action.

Concernant les actions auto-détenues, DPGA prévoit de mettre en place un programme de rachat.

En termes de franchissement de seuil, RCAR a déclaré le 2 décembre 2013, l'acquisition le 27 novembre 2013 de 4 772 557 actions ADH sur le marché central au cours unitaire de 53,30 MAD, franchissant ainsi le seuil de participation de 5% dans le capital de Douja Promotion Groupe Addoha. Suite à cette acquisition, RCAR détenait 6,47% du capital.

Présentation de la RCAR

Le Régime Collectif d'Allocation de Retraite (RCAR) est une institution de prévoyance sociale dotée de la personnalité morale et de l'autonomie financière, créée par le Dahir portant loi n° 1-77-216 du 4 octobre 1977 et gérée par la Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG).

Le RCAR a pour objet de garantir des droits personnels au profit de l'affilié ou ses ayants cause au titre des risques de vieillesse, d'invalidité et décès. Pour remplir cette mission, le RCAR est constitué d'un régime général et d'un régime complémentaire. Les principaux droits garantis par le RCAR sont :

▪ La pension de retraite, d'invalidité ou de décès ;

▪ Le pécule ;

▪ Les allocations familiales ;

▪ Le transfert des droits.

Dénomination sociale

RCAR (Régime Collectif d'Allocation de Retraite)

Forme juridique

Etablissement public

Actionnariat

CDG (Caisse de Dépôt et de Gestion)

Situation Nette 2017

3 057,4 MMAD

Résultat net 2018

182,1 MMAD

Source : Rapport d'activité RCAR 2017 et rapport d'activité CDG 2018

II.4. Actionnariat actuel

A fin septembre 2019, l'actionnariat de DPGA se présente comme suit :

Tableau 4 Actionnariat à fin septembre 2019

Actionnaires

30/09/2019

Nombre de titres

% du capital et des droits de votes

Famille Sefrioui

182 441 793

56,6%

M. Anas Sefrioui

182 420 353

56,6%

Mme Mounia Benzekri

5 360

0,0%

Mlle Alia Sefrioui

5 360

0,0%

Mlle Kenza Sefrioui

5 360

0,0%

M. Malik Sefrioui

5 360

0,0%

O.I.P.

-

0,0%

Actions auto-détenues

2 723 024

0,8%

RCAR

20 417 866

6,3%

M. Anas Berrada Soumni

1

0,0%

M. Philippe Faure

1

0,0%

M. Jean-René Fourtou

1

0,0%

M. Azzedine Kettani

1

0,0%

M. Mohamed El Mernissi

1

0,0%

Autres actionnaires

116 974 430

36,3%

Total

322 557 118

100,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

II.5. Pacte d'actionnaires

À ce jour, il n'existe aucun pacte d'actionnaires encadrant les relations entre les actionnaires de Douja Promotion Groupe Addoha.

II.6. Capital potentiel de l'émetteur

L'Assemblée Générale, tenue en date du 12 Septembre 2019, a décidé d'augmenter le capital social d'un montant maximum de 800 MMAD prime d'émission comprise par émission d'actions nouvelles, à libérer par des apports en numéraire et /ou par compensation avec des créances liquides, certaines et exigibles sur la société.

La souscription aux actions nouvelles à émettre au titre de l'augmentation de capital décidée est réservée par préférence aux actionnaires de la société au moment de la réalisation de cette augmentation.

II.7. Négociabilité des titres de capital

Douja Promotion Groupe Addoha est cotée à la Bourse de Casablanca depuis le 6 juillet 2006 sous le code ticker ADH. L'opération d'introduction en Bourse s'est faite par cession de 35% du capital.

Le titre est coté sur le marché principal de la Bourse de Casablanca.

Il est à noter qu'aucune suspension de la cotation de l'action Douja Promotion Groupe Addoha n'a été observée sur les 3 dernières années.

Le graphique ci-dessous illustre l'évolution du cours de l'action Douja Promotion Groupe Addoha sur la période s'étalant du 31 octobre 2016 au 31 octobre 2019 :

Figure 1

Evolution du titre Douja Promotion Groupe Addoha à la Bourse de Casablanca sur les 36 derniers mois (base 100)

Figure 1: Evolution du titre Douja Promotion Groupe Addoha à la Bourse de Casablanca sur les 36 derniers mois (base 100). The chart displays three data series: Volume échangé (red bars), Cours DPGA (blue line), and Cours MASI (grey line). The x-axis shows dates from October 2016 to October 2019. The left y-axis represents the index value (0 to 175), and the right y-axis represents the volume in MMAD (0 to 250,000,000). The DPGA index starts at 100, peaks at approximately 145 in early 2017, and then generally declines to around 25 by October 2019. The MASI index follows a similar trend but remains higher, ending around 110. The trading volume (Volume échangé) shows significant spikes, notably in early 2017 and late 2018.

Perf. 1-mois

-5,8%

Dernier cours

8,95

Perf. 3-mois

-5,8%

Cours min. Période

8,95

Perf. 6-mois

-22,8%

Cours max. Période

55,00

Les principaux indicateurs d'évolution du cours de bourse du titre Douja Promotion Groupe Addoha sont présentés dans les tableaux ci-dessous :

Tableau 5 Principaux indicateurs d'évolution du cours ADH (2016-2018)

2016

2017

2018

Nombre d'actions composant le capital

322 557 118

322 557 118

322 557 118

Plus haut – cours de clôture (MAD)

44,0

55,0

37,7

Plus bas – cours de clôture (MAD)

23,2

31,7

12,5

Capitalisation boursière moyenne (MAD)

2

11 684 838 036

14 815 319 378

7 185 684 578

Source : Bourse de Casablanca

Tableau 6 Le cours le plus haut et le plus bas par trimestre au titre de l'année 2018

Q1 2018

Q2 2018

Q3 2018

Q4 2018

Cours plus haut

37,7

27,7

18,8

17,0

Cours plus bas

30,7

17,7

14,0

12,5

Source : Bourse de Casablanca

Tableau 7 Le cours le plus haut et le plus bas par mois sur les 6 derniers mois

mai-19

juin-19

juil.-19

août-19

sept.-19

oct.-19

Cours plus haut

11,7

10,6

10,4

10,1

9,7

9,8

Cours plus bas

10,2

9,9

9,2

9,6

9,0

9,0

Source : Bourse de Casablanca

Tableau 8 Volume quotidien moyen et volume global des transactions sur les 3 dernières années

En KMAD

2016

2017

2018

Volume quotidien moyen

11 452

11 852

6 979

Volume global

2 863 066

2 963 004

1 723 745

Source : Bourse de Casablanca

Tableau 9 Volume des transactions mensuel sur les 6 derniers mois

En MAD

mai-19

juin-19

juil.-19

août-19

sept.-19

oct.-19

Volume des transactions mensuel

14 742 486

29 161 629

11 630 163

8 802 102

16 304 266

12 711 520

Source : Bourse de Casablanca

II.8. Politique de dividendes

Il est à noter qu'aucune politique de distribution de dividendes n'est préalablement définie par DPGA.

II.8.1. Dispositions statutaires

L'article 22 des statuts de Douja Promotion Groupe Addoha prévoit « qu'après approbation des états de synthèse de l'exercice, l'assemblée ordinaire détermine, conformément aux lois en vigueur, la répartition du résultat net de l'exercice ».

2

Cours moyen sur l'année * nombre d'actions

II.8.2. Dividendes payés au cours des 3 derniers exercices

Le tableau ci-dessous indique le montant des dividendes distribués ou à distribuer par la Société sur les trois derniers exercices :

Tableau 10 Dividendes distribués par la Société au cours des trois derniers exercices

2016

2017

2018

Résultat net social – MMAD

899,3

588,16

87,3

Résultat net part du groupe – MMAD

1 009,2

763,9

376,6

Dividendes distribués en n+1 – MMAD

774,1

387,1

0

Taux de distribution du résultat social (%)

86,1%

65,8%

0

Nombre d'actions

322 557 118

322 557 118

322 557 118

Résultat net part du groupe par action* (MAD)

3,2

2,4

1,2

Dividende par action (MAD)

2,4

1,2

0

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / *Hors actions auto-détenues, le RNPG par action est calculé sur un total d'actions de 319 834 094 actions sur les trois exercices.

Il est à noter que les actions auto-détenues ne font pas l'objet d'une distribution de dividendes.

II.9. Endettement

II.9.1. Dette privée

Douja Promotion Groupe Addoha détient des dettes privées qui se présentent comme suit :

Emission obligataire 2014

En juillet 2014, Douja Promotion Groupe Addoha a procédé à l'émission d'obligations partiellement garanties par une sécurité d'un montant de 2 000 000 000 MAD dont la note a été visée par l'AMMC en date du 16 juillet 2014 sous la référence VI/EM/017/2014. L'émission s'adressait en priorité aux (i) porteurs des obligations émises en 2010 (« Investisseurs I »), aux (ii) porteurs de billets de trésorerie dans le cadre du programme d'émission initié en 2011 (« Investisseurs II ») et à (iii) tout investisseur qualifié de droit marocain qui souhaite souscrire dans le cadre de l'émission (« Investisseurs III »).

A travers cette émission, Douja Promotion Groupe Addoha visait à réaliser un reprofilage de l'encours de sa dette privée et ce, en proposant aux deux premières catégories d'investisseurs de participer à une opération d'échange en souscrivant aux titres de ladite émission obligataire en contrepartie du remboursement de leurs titres existants.

Le tableau suivant présente les principales caractéristiques de l'émission obligataire :

Tableau 11 Caractéristiques de l'émission obligataire 2014

Tranche A - Non cotée

Tranche C - Non cotée

Montant émis de la tranche

1 627 300 000

372 700 000

Valeur nominale (en MAD)

100 000

100 000

Prix d'émission

Au pair

Au pair

Date de jouissance

11/08/2014

11/08/2014

Date d'échéance

11/08/2022

11/08/2022

Durée de l'emprunt

8 ans

8 ans

Spread

160 pbs

170 pbs

Taux nominal

Révisable annuellement

5,55% - Fixe

Prix d'émission (en MAD)

100 000

100 000

Taux du 1

er

coupon au 11/08/2015

4,76%

5,55%

Taux du 2

ème

coupon au 11/08/2016

4,20%

5,55%

Taux du 3

ème

coupon au 11/08/2017

3,92%

5,55%

Taux du 4

ème

coupon au 11/08/2018

3,93%

5,55%

Taux du 5

ème

coupon au 11/08/2019

4,00%

5,55%

Paiement des intérêts

Annuel

Annuel

Remboursement du principal

Amortissable

Amortissable

Encours au 31/10/2019 – En MAD

610 237 500

139 762 500

Code ISIN

MA0000092231

MA0000092223

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les obligations font l'objet d'une garantie partielle, consistant en une hypothèque de premier rang, à hauteur d'un montant de 250 000 000 Dh, sur le bien immobilier dit « Bled Ouled Sbita », situé à Salé, Bouknadel, Plage des Nations, consistant en une parcelle de terrain sur lequel se trouve des constructions et des arbres d'une superficie totale de 355 hectares, 67 ares et 90 centiares et objet du titre foncier n° 27916/58 appartenant à la Société.

De plus, les obligations sont assorties d'une promesse d'hypothèque de second rang portant sur le bien immobilier susvisé, à hauteur d'un montant correspondant à l'encours de l'emprunt obligataire réduit du montant de toute autre hypothèque donnée dans le cadre de la présente émission.

Autorisation en 2018 d'une émission obligataire par placement privé

L'Assemblée Générale Ordinaire, tenue le 24/07/2018, a autorisé le conseil d'administration à procéder sur ses seules délibérations, à l'émission d'un emprunt obligataire par placement privé auprès d'un nombre restreint d'investisseurs qualifiés, en une ou plusieurs tranches, dans la limite d'un montant maximum en principal de deux cent cinquante millions (250 000 000) de dirhams, en application des dispositions des articles 292 à 315 de la Loi 17-95.

Le conseil d'administration est autorisé à constituer, en garantie du remboursement dudit emprunt obligataire, d'hypothèques portant sur des biens immobiliers.

L'autorisation conférée par l'Assemblée Générale Ordinaire est valable pour une durée de cinq (5) ans à compter de la date de tenue de l'Assemblée du 24/07/2018.

Programme d'émission de billets de trésorerie

Au 31 octobre 2019, l'encours de Douja Promotion Groupe Addoha en billets de trésorerie s'établit à 423 MMAD et se présente comme suit :

Tableau 12 Récapitulatif des émissions de Billets de Trésorerie

Code ISIN

Date de jouissance

Date d'échéance

Montant

Nbr. de titres

Maturité

Taux facial

Prime de risque

Paiement du coupon

Remboursement du principal

MA000140 8642

26/04/2019

25/12/2019

20 000 000

200

8 mois

5,00 %

265

In fine

In fine

MA000140 8667

13/05/2019

11/05/2020

130 000 000

130 0

52 sem

5,00 %

268

In fine

In fine

MA000140 8717

12/06/2019

11/12/2019

30 000 000

300

6 mois

5,00 %

266

In fine

In fine

MA000140 8741

24/06/2019

22/06/2020

80 000 000

800

52 sem

5,00 %

272

In fine

In fine

MA000140 8808

01/08/2019

30/07/2020

25 000 000

250

52 sem

5,00 %

272

In fine

In fine

MA000140

8824

01/08/2019

30/01/2020

58 000 000

580

6

mois

5,00

%

272

In fine

In fine

MA000140

8816

02/08/2019

31/07/2020

50 000 000

500

52

sem

5,00

%

272

In fine

In fine

MA000140

8857

19/08/2019

30/01/2020

15 000 000

150

164

jours

5,00

%

272

In fine

In fine

MA000140

8931

18/10/2019

17/04/2020

15 000 000

150

6

mois

5,00

%

265

In fine

In fine

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

II.9.2. Dette bancaire

Les crédits bancaires à moyen et à long terme de l'entité Douja Promotion Groupe Addoha se présentent comme suit :

Montant Initial

en MMAD

Type

Date 1er

déblocage

Date fin de

l'Emprunt

Mode de

remboursement

Montant

débloqué

3

en

MMAD à fin Juin

2019

269

CMT

22/01/2018

31/01/2022

Mensuel

269

50

CMT

21/06/2017

08/06/2020

Mensuel

50

100

CMT

25/09/2018

26/03/2019

Mensuel

100

100

CMT

21/07/2016

21/07/2021

Mensuel

100

85

CPI

08/02/2016

29/06/2019

Quotité/Bien

85

75

CPI

08/02/2016

30/09/2019

Quotité/Bien

75

50

CMT

15/01/2019

31/01/2020

Mensuel

50

43

CMT

28/12/2017

29/12/2018

Mensuel

43

103

CPI

02/08/2017

30/12/2019

Quotité/Bien

103

200

CPI

08/07/2018

09/12/2019

Quotité/Bien

200

150

CMT

25/06/2018

25/06/2020

Mensuel

150

182

CMT

31/08/2015

29/06/2019

Mensuel

182

30

CMT

01/11/2017

29/10/2021

Mensuel

30

650

CMT

10/07/2018

02/07/2025

Mensuel

650

300

CMT

19/04/2018

17/04/2022

Mensuel

300

475

CPI

17/07/2016

31/12/2019

Quotité/Bien

475

100

CPI

22/08/2017

31/12/2020

Quotité/Bien

69

120

CPI

21/05/2018

21/05/2022

Quotité/Bien

100

250

CPI

23/06/2013

30/12/2017

Quotité/Bien

250

440

CPI

21/05/2018

21/05/2022

Quotité/Bien

38

52

CPI

18/01/2019

31/12/2019

Quotité/Bien

52

127

CPI

31/10/2018

31/10/2022

Quotité/Bien

127

50

CPI

31/10/2018

31/10/2020

Quotité/Bien

50

60

CMT

01/02/2018

14/04/2019

Mensuel

60

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

L'évolution de la dette bancaire sur les trois derniers exercices (au niveau social) de la Société se présente comme suit :

En MMAD

2016

2017

2018

Juin-2019

CMT et CPI

2 052

2 034

2 165

1 981

Spot

290

292

50

-

3

Il s'agit du cumul des montants tirés à fin juin 2019 et ne représente pas le solde de ces lignes qui font l'objet de remboursement au fur et à mesure

Découverts

1 462

1 742

1 363

1 253

Total

3 804

4 068

3 578

3 234

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

L'évolution de la dette bancaire au niveau consolidé sur les trois derniers exercices se présente comme suit :

En MMAD

2016 proforma

2017

2018

Juin-2019

CMT et CPI

2 677

2 816

3 208

3 125

Spot

290

292

50

-

Découverts

1 675

1 879

1 407

1 259

Autres dettes (*)

32

28

23

85

Total

4 675

5 015

4 688

4 469

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) il s'agit des dettes relatives à l'application des normes IAS 17 et IFRS 16

Les crédits bancaires obtenus au niveau social depuis le dernier arrêté des comptes, au 31 décembre 2018, se présentent comme suit :

Type

Début

Fin

Montant accordé

4

en MMAD

CMT

30/09/2019

30/09/2021

150

CMT

15/01/2019

31/01/2020

50

CPI

12/02/2019

30/06/2020

80

CPI

18/01/2019

31/12/2019

52

CPI

15/08/2019

15/08/2023

70

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à noter qu'aucun crédit bancaire n'est en cours de négociation par l'entité Douja Promotion Groupe Addoha.

Les contrats de crédit contractés auprès des différents établissements bancaires comportent principalement des obligations d'information et de communication des états financiers à ces établissements. Il est à noter qu'il n'existe pas de covenants financiers auxquels DPGA est assujetti en vertu de ses dettes bancaires.

II.10. Engagements hors bilan et nantissement d'actions

II.10.1. Engagements donnés et reçus

Les engagements donnés et reçus par le Groupe Douja Promotion Groupe Addoha à fin 2018 se présentent comme suit :

Tableau 13 Engagements donnés et reçus

En milliers de dirhams

2018

Engagements donnés

Avals et cautions bancaires Douja Promotion

3 121 913

Avals et cautions bancaire – Autres filiales

9 371

Promesse d'hypothèque

1 000 000

Autres engagements donnés (Max. autorisé) Douja Promotion

301 150

Autres engagements donnés (Max. autorisé) – Autres filiales

812

Billet à ordre C.M.T ATTIJARIWAFABANK (27/12/2007)

0

TOTAL (1)

4 433 246

(1) Dont engagements à l'égard d'entreprises liées

451 150

4

Il s'agit du montant contractuel admis entre DPGA et les établissements de crédit

En milliers de dirhams

2018

Engagements reçus

Cautions reçues

382 672

Autres engagements reçus

280 318

TOTAL (1)

662 990

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

II.10.2. Sûretés réelles données ou reçus

Au 31 décembre 2018, les sûretés réelles donnés et reçus par le Groupe Douja Promotion Groupe Addoha se présentent comme suit :

Tableau 14 Sûretés réelles données ou reçus

En milliers de MAD

Montant couvert par la sureté

Nature (1)

Date et lieu d'inscription

Objet (2) et (3)

Valeur comptable nette de la sureté donnée à la date de clôture

Suretés données

4 406 067 000

Hypothèque /Caution

Diverses villes et diverses dates

Entreprises (banques) et personnes tierces

2 680 719 995

Suretés reçues

1 462 900 000

Hypothèque /Caution

Diverses villes et diverses dates

Entreprises (banques) et personnes tierces

1 227 812 623

(1) Gage : 1- Hypothèque : 2- Nantissement : 3- Warrant : 4- Autres : 5- (à préciser)

(2) préciser si la sûreté est donnée au profit d'entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés membres du personnel)

(3) préciser si la sûreté reçue par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

II.10.3. Passifs éventuels

Les passifs éventuels se rapportent à des garanties bancaires et autres éléments survenant dans le cadre habituel des activités du Groupe. Le Groupe n'anticipe pas que ces éléments donnent lieu à des passifs significatifs.

II.10.4. Nantissement d'actions

Au 31 décembre 2018, les actions détenues par la Famille SEFRIoui ne font l'objet d'aucun nantissement.

II.10.5. Hypothèques

Au 26 juillet 2019, les hypothèques de la société Douja Promotion Groupe Addoha se présentent comme suit :

Tableau 15 Hypothèques de Douja Promotion Groupe Addoha

Actifs

Bénéficiaire

Montant total (en KMAD)

Biens immobiliers

Attijariwafa Bank Maroc

1 182 856

Biens immobiliers

Banque Populaire Maroc

635 705

Biens immobiliers

CNCA

400 000

Biens immobiliers

CIH

257 546

Biens immobiliers

Crédit Du Maroc

83 656

Biens immobiliers

CFG Group

13 900

Biens immobiliers

BMCE Bank of Africa

715 944

Biens immobiliers

Société Générale Maroc

59 356

Biens immobiliers

Wafa Immobilier

74 100

Total

3 423 063

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Conformément aux dispositions de l'article 70 de la loi N°17-95 relative aux sociétés anonymes, telle que modifiée et complétée, lesdites hypothèques ont été autorisées par le Conseil d'Administration.

II.11. Notations

La société Douja Promotion Groupe Addoha n'a pas fait l'objet de notation.

III. Gouvernance de l'émetteur

III.1. Assemblée d'actionnaires

Les modes de convocation, les conditions d'admission, les quorums et les conditions d'exercice des droits de vote des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires de la société Douja Promotion Groupe Addoha sont conformes à la loi n°17-95 relative aux sociétés anonymes telle que modifiée et complétée.

III.1.1. Mode de convocation

L'article 19 des statuts de la société Douja Promotion Groupe Addoha stipule en matière d'Assemblée des actionnaires que « les actionnaires de la Société se réunissent en Assemblées Générales, Ordinaires ou Extraordinaires, et en assemblées spéciales dans les conditions fixées par la loi (...). L'Assemblée Générale est présidée par le Président du Conseil d'Administration ou, à défaut, par un autre administrateur délégué par le Conseil ». Seuls les titulaires d'actions qui justifient la propriété de leurs actions dans les 5 jours qui précèdent l'assemblée peuvent y assister.

III.1.2. Conditions d'admission

L'article 19 des statuts de la société Douja Promotion Groupe Addoha prévoit que « seuls les titulaires d'actions qui justifient de la propriété de leurs actions dans les cinq jours qui précèdent l'Assemblée, peuvent y assister. Pour pouvoir participer aux Assemblées Ordinaires, tout actionnaire doit justifier de la propriété ou de la représentation d'au moins dix (10) actions ».

III.1.3. Conditions d'exercice du droit de vote

Les conditions d'exercice du droit de vote des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires de la société Douja Promotion Groupe Addoha sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes telle que modifiée et complétée.

III.1.4. Conditions de délibération

Les conditions de délibération des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires de la société Douja Promotion Groupe Addoha sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes telle que modifiée et complétée.

III.2. Organes d'administration

Les articles 10 à 17 des Statuts de la société Douja Promotion Groupe Addoha relatifs à la composition, aux modes de convocations, aux attributions, aux fonctionnements et aux quorums du Conseil d'Administration de la société Douja Promotion Groupe Addoha sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes telle que modifiée et complétée.

III.2.1. Composition du Conseil d'Administration

L'article 10 des Statuts de la société Douja Promotion Groupe Addoha stipule les éléments suivants en matière d'administration de la Société :

▪ la Société est administrée par un Conseil d'Administration ;

▪ le Conseil d'Administration nomme parmi ses membres un Président, personne physique, et fixe la durée de sa fonction, qui ne peut toutefois excéder celle de son mandat d'administrateur ;

▪ le Conseil désigne aussi la personne devant remplir les fonctions de secrétaire et qui peut être prise même en dehors de ses membres et des actionnaires.

La présidence du Conseil d'Administration de Douja Promotion Groupe Addoha est assurée par M. Anas Sefrioui, Président Directeur Général.

La composition du Conseil d'Administration de Douja Promotion Groupe Addoha, au 30 novembre 2019 se décline de la manière suivante :

Tableau 16 Composition du Conseil d'Administration de Douja Promotion Groupe Addoha

Membre du Conseil d'Administration

Fonction actuelle au sein de DPGA

Fonction au sein du Conseil d'Administration

Date de nomination ou de renouvellement

Expiration du mandat

Lien de parenté avec le Président

M. Anas Sefrioui

Président

Directeur Général

Président

15/06/2017

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2022

Lui-même

M

me

Kenza Sefrioui

Vice-Président /

Directrice

Générale

Déléguée Haut Standing

Vice-président

15/06/2017

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2022

Fille du président

M. Anas Berrada Sounni

Directeur Général

Délégué Finances & Ressources

Administrateur

27/06/2019

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2022

Aucun

M. Philippe Faure

-

Administrateur indépendant

27/06/2019

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2024

Aucun

M. Jean-René Fourtou

-

Administrateur indépendant

27/06/2019

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2024

Aucun

M. Azzedine Kettani

-

Administrateur indépendant

30/06/2015

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2020

Aucun

M. Mohamed El Mernissi

-

Administrateur indépendant

30/06/2015

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2020

Aucun

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En 2012, M. Philippe Faure intègre le conseil d'administration de Douja Promotion Groupe Addoha en qualité d'administrateur indépendant. En outre, l'Assemblée Générale du 28 juin 2013 décide de renouveler le mandat de M. Philippe Faure, en qualité d'administrateur de la Société et ce, pour une durée de six années, soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée Générale Ordinaire qui sera appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2018.

Par ailleurs, le 23 décembre 2013, le Conseil d'Administration décide de nommer M. Jean-René Fourtou. La décision a été ratifiée par l'Assemblée Générale Ordinaire du 30 juin 2014 qui fixe son mandat pour une durée de 5 années, soit jusqu'à l'AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2018.

A partir de l'année 2013, le Groupe Addoha se démarque par la nomination de plusieurs administrateurs indépendants permettant de renforcer sa gouvernance. Ainsi, les 4 derniers administrateurs de la liste ci-dessus sont des administrateurs indépendants.

L'Assemblée Générale Ordinaire tenue le 30 juin 2015 a décidé de ratifier la nomination de M. Mohamed El Mernissi et M. Azzedine Kettani en qualité d'administrateurs telle que décidée par le conseil d'administration tenu en date du 26 mars 2015, et ce pour une durée de 6 ans.

Le Conseil d'Administration du 25 juillet 2018 a pris acte de la démission de M. Malik Sefrioui, de son poste d'administrateur de la société et le remercie des efforts qu'il a déployés pendant toute la durée de son mandat.

L'Assemblée Générale tenue le 27 juin 2019 ratifie la cooptation de M. Anas BERRADA SOUNNI en qualité d'administrateur en remplacement de M. Malik Sefrioui, démissionnaires, telle que décidée par le conseil d'administration en date du 27 mars 2019 et ce pour la durée restant à courir du mandat de son prédécesseur, soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos au 31 Décembre 2022.

L'Assemblée Générale Ordinaire tenue le 27 juin 2019 a décidé de renouveler les mandats de M. Jean-René FOURTOU et de M. Philippe FAURE en qualité d'administrateurs de la société pour une durée de six années. Leur mandat arrivera à expiration à l'issue de l'Assemblée Générale Ordinaire qui sera appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2024.

III.2.2. Critères d'indépendance et de parité homme/femme

Il est à noter que la Société cherche à avoir une majorité d'administrateurs indépendants au sein du Conseil d'Administration. En effet, 4 membres du Conseil d'Administration sont des administrateurs indépendants, et ce, sur un total de 7 membres.

Les critères adoptés par DPGA en matière d'indépendance des administrateurs sont :

▪ L'absence de relation directe ou indirecte avec la société, ses dirigeants ou son groupe qui puisse influencer le jugement de l'administrateur ou son impartialité dans l'exercice de ses fonctions ;

▪ L'inexistence de conflits d'intérêts avec la société ;

▪ Les administrateurs ne doivent pas détenir une participation de contrôle sur la société ;

▪ Les administrateurs doivent disposer des compétences requises en matière de la planification stratégique, de la gouvernance, de la gestion des risques, du contrôle interne, de la comptabilité, de la responsabilité sociétale et environnementale ainsi qu'en matière légale et réglementaire en liaison avec l'activité de la promotion immobilière.

Il n'existe aucune politique de la société dans la composition du Conseil d'Administration en termes de parité homme / femme.

III.2.3. CV des membres du Conseil d'Administration

M. Anas Sefrioui

M. Anas Sefrioui a débuté sa carrière professionnelle au début des années 80 dans le secteur de la fabrication et la transformation de papier avec la création de plusieurs unités industrielles à Casablanca, Tanger, Fès et Agadir (aujourd'hui toutes cédées). Il a également créé, en partenariat avec deux groupes internationaux, une société industrielle de fabrication de carbonate.

Parallèlement à ses activités industrielles, M. Anas Sefrioui a fondé en 1988 Douja Promotion Groupe Addoha dont il assure depuis la fonction de Président Directeur Général. M. Sefrioui est également administrateur dans plusieurs autres sociétés.

En juin 2007, M. Anas Sefrioui fonde la société Ciments de l'Atlas (dédiée à la production de ciment) au sein de laquelle il occupe la fonction de Président Directeur Général.

M. Anas Sefrioui est né le 16/05/1957.

Au 30 juin 2019, M. Anas Sefrioui, Président Directeur Général de la société Douja Promotion Groupe Addoha a également les mandats dans les sociétés suivantes :

Tableau 17 Mandats du Président

Société

Activité

Fonction

Douja Promotion Groupe Addoha

Promotion Immobilière

Président

Cita

Promotion Immobilière

Président

Tanger Sakane

Promotion Immobilière

Président

Addoha Essalam

Promotion Immobilière

Gérant

Dar Jawda

Promotion Immobilière

Gérant

Marrakech Golden Resorts

Promotion Immobilière

Président

Promif

Promotion Immobilière

Gérant

Promolog

Promotion Immobilière

Gérant

Optim Immobilier

Promotion Immobilière

Président

Maroc Villages & Résidences

Promotion Immobilière

Président

Trade Management

Services

Président

Immolog

Promotion Immobilière

Président

Mabani Détroit

Promotion Immobilière

Président

General Firm Of Morocco

Promotion Immobilière

Président du Directoire

Al Qudra Addoha

Promotion Immobilière

Président

Mabani Zellidja

Promotion Immobilière

Président du Directoire

Beladi Hadj Fatah

Promotion Immobilière

Co-gérant

Ciments de l'Atlas

Production de ciment et de béton

Président

Ciments de l'Atlas Nador

Production de ciment et de béton

Président

OIP

Holding de participations

Président

Cement Africa Holding

Holding de participations

Président

Aval Sakane

Promotion Immobilière

Co-gérant

Marina Blanca

Complexe balnéaire

Gérant

Bétons et Granulats du Maroc

Béton Granulat

Président

CAP Spartel

Promotion Immobilière

Président

Prestigia Golf City

Services

Gérant

Foncière Iskane

Promotion Immobilière

Président

Pépinière Atlas

Services

Gérant

Kamam

Promotion Immobilière

Gérant

Real Fly

Services de transport aérien

Gérant

Ciment Granulats

Production et distribution des Granulats

Gérant

Al Makane Al Jamil

Promotion Immobilière

Gérant

Addoha Sud

Promotion Immobilière

Gérant

Douja Promotion Cameroun

Promotion Immobilière

Administrateur général

Douja Promotion Côte d'Ivoire

Promotion Immobilière

Administrateur général

Douja Promotion Sénégal

Promotion Immobilière

Administrateur général

Douja Promotion Guinée

Promotion Immobilière

Administrateur général

Douja Promotion Tchad

Promotion Immobilière

Administrateur général

Douja Promotion Burundi

Promotion Immobilière

Administrateur général

Douja Promotion Congo

Promotion Immobilière

Administrateur général

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

M

me

Kenza Sefrioui

M

me

Kenza Sefrioui est titulaire d'un Bachelor en Business Administration en Finance et Commerce international, et d'un Master en Comptabilité de l'université George Washington.

En janvier 2005, elle intègre la Banque d'affaires « Exane BNP Paribas » à New York. Par la suite, elle continue ses études à George Washington University pour obtenir un master en comptabilité.

En 2007, Kenza Sefrioui intègre Douja Promotion Groupe Addoha, et est nommée en juillet 2011 Directeur Général Délégué. En 2016, elle intègre le Conseil d'Administration d'Addoha en tant que Vice-Président.

M

me

Kenza Sefrioui est née le 09/07/1983.

Les autres mandats de M

me

Kenza Sefrioui se présentent comme suit :

Tableau 18 Mandats de M

me

Kenza Sefrioui

Société / Mandat

Fin du Mandat

Fonction

DPGA

AG sur les comptes 2022

Administrateur

IMMOLOG

AG sur les comptes 2019

Administrateur

MABANI ZELLIDJA

AG sur les comptes 2024

Administrateur

CAP SPARTEL

AG sur les comptes 2023

Administrateur

FONCIERE ISKANE

AG sur les comptes 2020

Administrateur

AL QUDRA

AG sur les comptes 2021

Administrateur

MVR

AG sur les comptes 2022

Administrateur

MGR

AG sur les comptes 2022

Administrateur

OPTIM IMMOBILIER

AG sur les comptes 2022

Administrateur

TANGER SAKANE

AG sur les comptes 2020

Administrateur

TRADE MANAGMENT

AG sur les comptes 2022

Administrateur

ADDOHA AFRIQUE

AG sur les comptes 2021

Administrateur

CITA

AG sur les comptes 2021

Administrateur

MABANI DETROIT

AG sur les comptes 2021

Administrateur

Ciments de l'Atlas

AG sur les comptes 2021

Administrateur

Ciments de l'Atlas Nador

AG sur les comptes 2021

Administrateur

OIP

AG sur les comptes au 30.06.2019

5

Administrateur

Cement Africa Holding

AG sur les comptes 2024

Administrateur

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à noter que tous les mandats de Mme Kenza Sefrioui sont des mandats d'administrateurs.

M. Anas Berrada

M. Anas Berrada Souni est diplômé de l'Université Paris IX Dauphine en gestion d'entreprise. Il débute sa carrière chez BMCE Bank of Africa, il intègre en 1999 le Groupe Attijariwafa Bank où il assumera différentes responsabilités dont la Direction Générale de la banque d'affaires Attijari Finances Corp.

M. Berrada a piloté plusieurs opérations stratégiques (privatisation, fusion acquisition...) et de marché (introductions en bourse de Maroc Telecom, Douja Promotion Groupe Addoha, Alliances...).

En mai 2011, M. Berrada rejoint le Groupe Addoha en qualité de Directeur Général Délégué Ressources & Finances.

En juin 2019, M. Berrada est nommé membre du conseil d'administration de Douja Promotion Groupe Addoha.

M. Anas Berrada Souni est né le 07/08/1973.

Les autres mandats de M. Anas Berrada se présentent comme suit :

Société / Mandat ADM

Fin du Mandat

Fonction

DPGA

AG sur les comptes 2022

Administrateur

FONCIERE ISKANE

AG sur les comptes 2020

Administrateur

MGR

AG sur les comptes 2022

Administrateur

OPTIM IMMOBILIER

AG sur les comptes 2022

Administrateur

TANGER SAKANE

AG sur les comptes 2020

Administrateur

TRADE MANAGMENT

AG sur les comptes 2022

Administrateur

ADDOHA AFRIQUE

AG sur les comptes 2021

Administrateur

CITA

AG sur les comptes 2021

Administrateur

MABANI DETROIT

AG sur les comptes 2021

Administrateur

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à noter que tous les mandats de M. Anas Berrada sont des mandats d'administrateurs.

M. Philippe Faure

M. Philippe Faure est diplômé d'une licence de philosophie, d'une maîtrise d'anglais et d'un diplôme de l'Institut d'études politiques de Paris, il entre à l'École nationale d'administration (ENA) en 1974.

M. Philippe Faure est un ancien ambassadeur de France au Maroc, et ce, après avoir occupé de nombreux postes au ministère des Affaires étrangères.

En 2013, M. Philippe Faure est nommé membre du conseil d'administration en qualité d'administrateur indépendant.

M. Philippe Faure est né le 13/06/1950.

Les autres mandats de M. Philippe Faure se présentent comme suit :

5

Exercice clos du 01/07/N au 30/06/N+1 / AG se tenira le 30 Décembre 2019

Société

Fonction

BANQUE TRANSATLANTIQUE

Représentant permanent de CICOVAL, membre du conseil de surveillance

PIERRE FABRE SA

Administrateur

SOCIETE DE LA TOURNELLE DE BETHUNE

Président

PH FAURE CONSEIL

Administrateur

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

M. Jean-René Fourtou

M. Jean-René Fourtou est diplômé de l'Ecole polytechnique en 1960. Il cumule plus de 50 ans de carrière, dont 40 ans en qualité de chef d'entreprise.

M. Jean-René Fourtou est nommé en 2002 pour prendre les commandes du groupe Vivendi. En avril 2005, il décide d'abandonner la direction opérationnelle pour préciser le conseil de surveillance du groupe.

En 2013, M. Jean-René Fourtou est nommé membre du conseil d'administration en qualité d'administrateur indépendant.

M. Jean-René Fourtou est né le 20/06/1939.

Les autres mandats de M. Jean-René Fourtou se présentent comme suit :

Société

Fonction

SOCIETE BARRES

Administrateur

SOCIETE GERI

Administrateur

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

M. Azzedine Kettani

M. Azzedine Kettani est titulaire d'une licence de droit de la Faculté de Rabat, d'une maîtrise et d'un doctorat des facultés de Paris et de Nice en France.

M. Azzedine Kettani est à la tête d'un des plus grands cabinets d'affaires de la place, Kettani Law Firm, fondé en 1971. Professeur depuis plus de 45 ans dans plusieurs facultés nationales et internationales, il est aussi membre de la Cour Européenne d'Arbitrage ou encore du Moroccan American Trade and Investment Council (MATIC), ainsi que de nombreuses autres institutions.

M. Azzedine Kettani est né le 12/12/1944.

En 2015, M. Azzedine Kettani est nommé membre du conseil d'administration en qualité d'administrateur indépendant.

M. Azzeddine Kettani est aussi membre du conseil d'administration d'une société de courtage d'assurance ASK Gras Savoye.

M. Mohamed El Mernissi

M. Mohamed El Mernissi est Président de la Cour Marocaine d'Arbitrage, Professeur de droit à l'Université Hassan II de Casablanca, et Directeur du Laboratoire Interdisciplinaire de Recherche en Droit -LIRDAD-. Par ailleurs, il est à la tête du cabinet FIGES qui est un conseil de référence dans les partenariats public-privé, agissant pour l'État Marocain et ses établissements publics dans les plus importants projets d'infrastructure du pays à l'instar du port de Tanger Med.

M. Mohamed El Mernissi est né le 01/01/1945.

En 2015, M. Mohamed El Mernissi est nommé membre du conseil d'administration en qualité d'administrateur indépendant.

Il est à noter que M. Mohamed El Mernissi n'a pas d'autres mandats d'administrateurs.

III.2.4. Fonctionnement du Conseil d'Administration

Actions de garantie

Selon l'article 11 des statuts de la Société, le nombre des actions de garantie prévues par la loi et que doit détenir chaque administrateur dans la Société est fixé à dix (10) actions.

Durée des fonctions des administrateurs

Selon l'article 12 des statuts de la Société, la durée des fonctions des administrateurs est de six (6) années.

Allocations du Conseil

L'article 13 des statuts de la Société stipule que les administrateurs pourront recevoir toutes rémunérations autorisées et dans les conditions fixées par la loi.

Réunions de Conseil

D'après l'article 14 des statuts de la Société, le Conseil d'Administration se réunit aussi souvent que la loi ou l'intérêt de la société l'exige.

Quorum, majorité et procès-verbaux

Selon l'article 15 des statuts de la Société, le Conseil d'Administration se réunit et délibère dans les conditions prévues par la loi.

Les pouvoirs de représentation d'un administrateur par un autre administrateur devront être donnés par lettre, ou sous réserve de confirmation par lettre par la suite, par télécopie ou par courrier électronique. En cas de partage des voix, celle du Président est prépondérante.

Pouvoirs du Conseil

Le Conseil d'Administration détermine les orientations de l'activité de la Société et veille à leur mise en œuvre. Il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de la Société et règle par ses délibérations les affaires qui la concernent.

Le Conseil d'Administration procède aux contrôles et vérifications qu'il juge opportuns. Le Conseil d'Administration peut conférer à l'un de ses membres ou à des tiers actionnaires ou non, tous mandats spéciaux pour un ou plusieurs objets déterminés et avec ou sans faculté pour les mandataires de consentir eux-mêmes toutes substitutions totales ou partielles dans la limite qu'il tient de la loi et des présents statuts.

Le Conseil peut décider de la création de comités d'études chargés d'étudier les questions que le Conseil ou son président lui soumet.

III.2.5. Rémunérations attribuées aux membres du Conseil d'Administration

Conformément à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes telle que modifiée et complétée, l'Assemblée Générale peut allouer des jetons de présence aux administrateurs.

Le montant des rémunérations versées au Conseil d' Administration sur les trois dernières années se présente comme suit :

En MMAD

2017

2018

2019

Rémunérations

d'Administration

versées

au

Conseil

2,0

2,0

2,5

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

III.2.6. Comités émanant du conseil d'administration

Il est à noter que seul le comité d'audit émane du Conseil d'Administration. Il se compose des membres suivants :

Tableau 19 Composition du comité d'audit

6

Comités

Membres

Fonction au sein du Comité

Date d'entrée en fonction

Date d'expiration du mandat

Comité d'audit

M. Philippe FAURE

Président du Comité

15/06/2017

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2024

M. Mohamed El Mernissi

Membre du Comité

22/03/2019

AGO statuant sur les comptes de l'exercice 2020

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Fonctionnement du Comité d'Audit :

Le Comité d'Audit se réunit au moins une fois par semestre sur convocation de son président et à chaque fois que cela s'avérera nécessaire. Il peut s'adjoindre toute personne qualifiée lorsque l'ordre du jour le justifie.

Le Président établit l'ordre du jour de chaque réunion, en tenant compte des propositions qui lui sont adressées par le Conseil d'Administration.

Le Directeur Général Finances & ressources veille à ce que les convocations soient adressées aux membres du Comité d'Audit, ainsi que l'ordre du jour et le dossier contenant l'information nécessaire pour les recommandations à faire au Conseil d'Administration.

Les réunions du Comité d'Audit ont lieu au siège social de la société ou en tout autres lieu indiqué dans la convocation.

Un procès-verbal sera établi à l'issue de chaque réunion et transmis au Conseil d'administration de la société.

Attributions du Comité d'Audit :

Le Comité d'Audit accomplit, notamment, les missions suivantes qui lui incombent en vertu des dispositions légales applicables, sans préjudice des missions légales du Conseil d'Administration :

a) Le Comité d'Audit veille à ce que le rapport annuel et les comptes annuels, les états financiers périodiques et toute autre communication financière importante du Groupe respectent les principes comptables généralement appliqués (IFRS ...).

b) Le Comité d'Audit examine régulièrement les stratégies et pratiques comptables appliquées pour préparer les états financiers du Groupe et s'assure de leur conformité aux bonnes pratiques et exigences des normes comptables appropriées.

c) Le Comité d'Audit examine les recommandations formulées par les commissaires aux comptes et les rapports remis par ceux-ci au Conseil d'Administration.

d) Le Comité d'Audit surveille l'efficacité des systèmes de contrôle interne du Groupe, et en particulier des contrôles financiers, opérationnels et de conformité, ainsi que de la gestion des risques.

e) En matière d'audit interne, le Comité d'Audit vérifie la portée/les programmes/les résultats du travail de la Direction d'audit interne et s'assure que le suivi des recommandations de l'audit interne est bien réalisé.

6

Comité instauré en 2017 et a été opérationnel début d'année 2019

f) Le Comité d'Audit se penche sur les domaines à risque susceptibles d'avoir une influence matérielle sur la situation financière du Groupe. Lors de son examen, le Comité d'Audit étudie les procédures en place afin d'identifier ces risques importants et de quantifier leur impact possible sur le Groupe et le fonctionnement des systèmes de contrôle.

Le Comité d'Audit adresse les recommandations qu'il estime appropriée au Conseil d'Administration, soit oralement par le biais de son Président, soit dans le procès-verbal de la réunion du Comité.

III.3. Organes de direction

L'article 17 des Statuts de la société Douja Promotion Groupe Addoha stipule que la Direction Générale de la Société est assumée sous la responsabilité du Conseil d'Administration, soit par le Président du Conseil avec le titre de Président Directeur Général, soit par une autre personne physique nommée par le Conseil d'Administration et qui prend le titre de Directeur Général.

III.3.1. Organisation

Organigramme actuel de la société

L'organigramme de Douja Promotion Groupe Addoha, au 30 novembre 2019, se présente comme suit :

ORGANIGRAMME

Decorative blue and white geometric pattern

Président Directeur Général

Anas SEFRIoui

Vice-Présidente

Kenza SEFRIoui

Direction générale Déléguée en charge du Technique Administratif BU Eco & Intermédiaire & du Support Administratif Prestigia

Saâd SEFRIoui

Direction

Directeur chargé des affaires Administratives et Cadastrales

Mostafa KORDANE

Directeur Foncier

Directeur chargé des Affaires Administratives et Foncières

Abdessamad KHOuja

Directions Administratives Régionales

Direction

Directeur Général Adjoint technique

Salah TAzi

Directeur Études Architecturales

Reda QERMANE

Directeur Achats Centralisés

Responsable Planification & Coordination

Laila BOULAKJAM

Directions Techniques Régionales

Direction générale Déléguée en charge du Commercial, Marketing & Communication BU Eco & Intermédiaire

Saloua BENBRAHIM

Directeur Central Marque ADDOHA en charge du Commercial et Recouvrement

Smail CHIHAB

Directeur Central des Ventes

Meriem AGUIDA

Directions Régionales Commerciales

Responsable Grands Comptes

Siham BELKHOU

Directeur ADV

Directrice de Marques ADDOHA CORALIA EXCELIA

Fatima AMARTI RIFFI

Directions Régionales Recouvrement

Responsable SAV et du Service Remise des Clés

Naima TALAGHZI

Direction Générale Déléguée Pôle Haut Standing

Kenza SEFRIoui

Directeur Général Adjoint PRESTIGIA

Abdessamad SEFRIoui

Directeur Général régional sud et centre

Majid BENNOUNA

Directeur Général Adjoint Régional Rabat - Fès

Hamza DOUKKALI

Directeur Général Adjoint plage des nations directeur partenariats & développement

Ahmed LAHLOU

Responsable grands comptes

Siham BELKHOU

Directeur Marketing PRESTIGIA

Sara TORRES

Directeur Central Technique

Mohamed BAKHTI

Directeur Administratif & Financier

Hassan OIHBI

Directeur d'Exploitation du Golf

Khalid DAHANI

Direction Générale Déléguée Fonctions Support

Anas BERRADA

Directeur des Ressources Humaine

Anas BERRADA

Directeur Adjoint R.H.

Khadija HANNIOUI

Directeur Administratif & Financier

Jamal NOURY

Directeur Systèmes d'Informations

Abdessalam ALAOUI

Directeur Juridique

Maryam CHARRAT

Directeur Audit

Sanaa HARIT

Directeur Contrôle de Gestion et Consolidation

Fedoua NASRI

Responsable Achats

Amina BENNANI

Responsable Trésorerie

Chakib TAzi

III.3.2. Dirigeants

Au 31 décembre 2018, la liste des principaux dirigeants de Douja Promotion Groupe Addoha se décline comme suit :

Tableau 20 Principaux dirigeants de Douja Promotion Groupe Addoha

Identité

Fonction

Date d'entrée dans la société

Date de nomination dans la fonction actuelle

M. Anas Sefrioui

Président Directeur Général

1988

1988

M

me

Kenza Sefrioui

Vice-Président / Directrice Générale Déléguée Haut Standing

2007

2011

M. Saad Sefrioui

Directeur Général Délégué Technique et administratif

2011

2013

M

me

Saloua Benbrahim

Directeur Général Délégué Commercial, Marketing et communication

1992

2013

M. Anas Berrada

Directeur Général Délégué Finances & Ressources

2011

2013

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

III.3.3. CV des principaux dirigeants

M. Anas Sefrioui

Se référer au CV relatif à M. Anas Sefrioui au niveau de la partie « Organes d'Administration » ci-dessus.

M

me

Kenza Sefrioui

Se référer au CV relatif à Mme Kenza Sefrioui au niveau de la partie « Organes d'Administration » ci-dessus.

M. Saad Sefrioui

M. Saad Sefrioui est diplômé en Droit des affaires de l'université Panthéon Assas Paris II. Il a également obtenu un Bachelor en Administration des Affaires à l'école HEC Montréal. Dès son retour au Maroc en 2005, M. Saad Sefrioui a dirigé plusieurs sociétés (Ghassoul, Morocco Tourist Refund SA, etc.).

En mars 2011, M. Saad Sefrioui rejoint le Groupe Addoha en qualité de Directeur Chargé de Missions et occupe également au sein de Ciments de l'Atlas la fonction de Conseiller du Président.

En 2009, M. Saad Sefrioui est élu à la Présidence de la Fédération des Entreprises d'Artisanat du Maroc. En juillet 2010, il est nommé Consul Honoraire de la République de Pologne au Maroc et est nommé le 21 février 2011, Conseiller au Conseil Économique et Social du Maroc.

M. Saad Sefrioui est né le 18/01/1982.

Par ailleurs, M. Saad Sefrioui est administrateur à la CGEM, président du Conseil d'Affaire Maroc-Canada et membre de plusieurs associations.

M. Anas Berrada

Se référer au CV relatif à M. Anas Berrada au niveau de la partie « Organes d'Administration » ci-dessus.

M

me

Saloua Benbrahim

Diplômée de l'Université de Dijon, Saloua Benbrahim est titulaire d'un Master 2 en Administration des Entreprises.

Elle intègre, en avril 1992, l'Omnia des Industries et de la Promotion (OIP) au sein duquel elle exerce diverses responsabilités, notamment dans la promotion immobilière. En 1997, elle accède au poste de Directeur Commercial au sein du Groupe Addoha avant d'être nommée, en 2006, Directeur Commercial Central.

Saloua Benbrahim devient, en 2009, Directeur Général Adjoint du pôle Commercial Marketing et Communication. Elle occupe, depuis août 2012, le poste de Directeur Général Adjoint du Groupe Addoha Douja Promotion, BU Economique et Moyen standing.

Mme Saloua Benbrahim est née le 05/01/1967.

III.3.4. Rémunérations attribuées aux principaux directeurs

7

Les principaux directeurs de Douja Promotion Groupe Addoha perçoivent un salaire au titre de leur contrat de travail.

Le montant des salaires versés aux principaux directeurs sur les trois dernières années se présente comme suit :

En KMAD

2016

2017

2018

Enveloppe annuelle nette des salaires versés aux principaux directeurs

20 439

22 522

22 230

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

III.4. Comités spécialisés

III.4.1. Comités internes de Douja Promotion Groupe Addoha

Dans une optique d'optimisation et de réalisation de ses objectifs, la société Douja Promotion Groupe Addoha dispose, au 30 novembre 2019 de 6 comités spécialisés : le Comité Exécutif, le Comité Technique, le Comité Commercial et Formalisation, le Comité Communication, le Comité Ressources Humaines et Formation, ainsi que le Comité de Suivi des Performances.

Lesdits comités, leurs objectifs, leurs membres et leurs périodicités sont présentés au niveau du schéma ci-après :

Figure 2 Comités internes de Douja Promotion Groupe Addoha

Comité

Objectifs du comité

Membres

Périodicité

Comité Exécutif

Suivi des projets stratégiques du Groupe

Fixation des objectifs annuels en termes de volume des ventes, de chiffre d'affaires et de rentabilité

Détermination des nouveaux programmes et des investissements

Suivi global des réalisations commerciales

Suivi global de la formalisation des contrats

Examen des états financiers du Groupe

Le Président

Le Conseiller du Président

Le Directeur Général Délégué

Les Directeurs Généraux Adjoints

Hebdomadaire

Comité Technique

Validation des cahiers des charges

Ouverture des plis et passation des marchés

Choix des prestations (architecte, BET, géomètre, bureau de contrôle...)

Elaboration des plannings et des budgets de construction des programmes

Suivi des réalisations et des budgets par rapport aux objectifs prévisionnels

Les Directeurs Généraux Délégués

Les Directeurs Généraux Adjoints

Le Directeur Technique

Le Directeur de la Production

Le Directeur des Marchés

Les Directeurs régionaux

Les Directeurs de projets

Hebdomadaire

Comité Commercial et Formalisation

Suivi des réalisations en termes de contrats définitifs et analyse par rapport aux objectifs

Suivi par programme des ventes par rapport aux objectifs

Elaboration des offres relatives aux campagnes promotionnelles

Suivi des grandes tendances du marché et de la concurrence

Prise de décision sur le barème du commissionnement des agents commerciaux

Analyse des propositions visant à réduire les délais de signature des contrats (clientèle, Administrations, Banques, Ministère des Finances, etc.)

Agrement des modèles des compromis de ventes et des contrats acquéreurs en vigueur au niveau du Groupe

Suivi du recouvrement

Suivi global des réalisations commerciales

Le Président

Le Conseiller du Président

Les Directeurs Généraux Délégués

Les Directeurs Généraux Adjoints

Les Directeurs Commerciaux

Les Directeurs de projets

Bimensuelle

Comité Communication

Agrement des budgets et des plans annuels de communication médias et hors médias proposés par le Service Communication

Suivi des actions et des budgets de communication définis dans le cadre des plans annuels

Le Président

Le Conseiller du Président

Les Directeurs Généraux Délégués

Les Directeurs Généraux Adjoints

La Direction Commerciale

La Direction Communication

Mensuel

Comité Communication

Agrement des budgets et des plans annuels de communication médias et hors médias proposés par le Service Communication

Suivi des actions et des budgets de communication définis dans le cadre des plans annuels

Le Président

Le Conseiller du Président

Les Directeurs Généraux Délégués

Les Directeurs Généraux Adjoints

La Direction des Ressources Humaines

Semestrielle

Comité de Suivi des Performances

Procéder à la mise au point générale des réalisations du mois précédent

Le Président

Le Conseiller du Président

Les Directeurs Généraux Adjoints

Les Directeurs Généraux Délégués

Les responsables des Directions et Départements

Mensuel

7

Directeurs généraux, Directeur Administratif et Financier, Directeur de l'Audit Interne, etc.

III.4.2. Conventions entre Douja Promotion Groupe Addoha, ses administrateurs et ses principaux dirigeants

Un protocole d'accord portant sur les modalités des avances en compte courant versées par monsieur Anas Sefroui, président du Conseil d'Administration a été conclu avec DPGA. Le taux de rémunération annuelle est de 2,6% HT. A fin 2018, les intérêts comptabilisés en charge s'élèvent à 34,3 MMAD. Le solde des avances au 31 décembre 2018 est de 1 378,3 MMAD dont 500 MMAD sont bloqués pour une durée de 4 ans.

III.4.3. Prêts accordés aux membres du Conseil d'Administration

À fin novembre 2019, il n'existe pas de prêts accordés par Douja Promotion Groupe Addoha aux membres du Conseil d'Administration.

III.4.4. Intérêts et participation du personnel

À fin novembre 2019, il n'existe pas de schéma d'intérêts et de participation du personnel appliqué au sein de la société Douja Promotion Groupe Addoha.

Partie III. ACTIVITE DE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA

I. Historique de Douja Promotion Groupe Addoha

I.1. Introduction au Groupe Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en 1988 à l'initiative de son fondateur M. Anas Sefrioui, la société Douja Promotion Groupe Addoha est spécialisée dans la construction, le financement et la commercialisation de programmes de logements économiques, de moyen et de haut standing.

Depuis sa création et jusqu'à fin 2016, la société Douja Promotion Groupe compte plus de 383 000 unités réalisées ou en cours de réalisation, dont 92% réservées aux logements économiques et de moyen standing et 8% pour le segment haut standing.

DPGA doit ses réalisations aux efforts qu'elle ne cesse d'entreprendre pour répondre, aux plans de la qualité et de la sécurité des logements, aux attentes de sa clientèle.

Le Groupe Addoha, inscrit ses plans d'actions dans le cadre des objectifs fixés par le Gouvernement visant à faire face au déficit structurel du Royaume en matière d'habitat. C'est ainsi que depuis sa création en 1988, DPGA a réalisé dans le cadre de conventions signées avec l'Etat plusieurs dizaines de programmes de logements sociaux.

Le déploiement de la Société opéré à partir de 2006 sur 12 villes du Royaume, parallèlement à la poursuite et à l'accroissement de ses réalisations à Casablanca, lui a permis de consolider sa part de marché.

Par ailleurs, et depuis son introduction en Bourse en 2006, Douja Promotion Groupe Addoha a conclu plusieurs partenariats avec des opérateurs locaux et étrangers tels qu'Al Qudra, Somed, CGI et le groupe Jamai pour développer plusieurs projets et par la suite permettre une diversification sur les segments économique et haut standing à travers plusieurs villes du Royaume outre Casablanca, dont notamment : Rabat-Salé-Tamesna, Marrakech, Agadir, Fès, Tanger et Meknès.

Dans ce contexte, la Société a noué des partenariats avec Century 21, CBRE et Jones Lang Lassale, des organismes de commercialisation de renom sur la scène internationale, en vue de développer et d'optimiser la vente des programmes haut de gamme auprès de la clientèle étrangère.

Il convient également de relever la capacité innovatrice du Groupe à travers son lancement du Guichet Unique, un outil mis en place pour faciliter aux acquéreurs l'accomplissement de l'ensemble des formalités liées à l'achat d'un logement dans un même espace.

Le Groupe a également été pionnier dans le domaine des logements destinés à la classe moyenne par la réalisation de plusieurs programmes de logements de moyen standing et de villas économiques implantés dans les principales villes du Maroc.

En parallèle, le Groupe a étendu depuis 2009 son activité au segment des résidences principales de haut standing commercialisé sous la marque Prestigia et dont la gestion est assurée par une

Business Unit

créée à cet effet au sein du Groupe. Les performances commerciales enregistrées au titre de ce segment, dépassant les objectifs, ont confirmé l'existence au Maroc d'une forte demande confortant le Groupe dans la pertinence de sa décision d'élargir son champ d'action.

Depuis 2013, le Groupe Addoha a lancé des programmes de logements en Afrique subsaharienne, notamment en Côte d'Ivoire, en Guinée Conakry, au Cameroun, au Congo Brazzaville, au Niger, au Sénégal et au Mali. Ces programmes résultent de la signature de conventions et mémoires d'accord avec les gouvernements respectifs de ces pays.

I.2. Faits marquants depuis 2015

I.2.1. Lancement du Plan Génération Cash

En janvier 2015, le Groupe a lancé un nouveau plan stratégique intitulé « Plan Génération Cash » (PGC) qui s'est traduit par une modification en profondeur du

Business Model

du Groupe et ayant pour principal objectif la « monétarisation » du bilan et la transformation des actifs en cash. Le plan, qui s'étend sur la période 2015-2017, se présente sous 3 axes stratégiques :

Axe 1 : Transformer les actifs en cash

▪

Stocks de produits finis :

L'objectif est de vendre sur la période du plan plus de 80% du stock constitué à fin 2014 et de limiter le lancement de nouvelles tranches à la commercialisation, dans les projets où se situent ces produits finis. Cela permettra d'encaisser 100% du prix de la vente en l'absence de décaissements liés aux travaux.

▪

Créances clients :

Sur la base du niveau de chiffre d'affaires prévisionnel issu de ce plan et d'un rythme d'encaissement des créances clients équivalent à celui enregistré en 2014, le délai client à la fin de la période du plan devraient s'établir à 4 mois au maximum. Ce qui permettra de réduire les créances nettes d'un montant de 6,5 Md MAD entre fin 2013 et fin 2017.

Axe 2 : Ne pas créer d'autres actifs peu liquides

Le plan stratégique prévoit de limiter la nouvelle production aux groupements d'habitation présentant les meilleurs taux de commercialisation et de passer de 25 000 unités en 2014 à 14 000 unités en 2017. Dans cette approche, les stocks de produits finis à fin 2017 seraient de 8 400 unités contre 20 395 unités à fin 2014.

Par ailleurs, concernant l'investissement en foncier, le plan stratégique prévoit de limiter significativement l'acquisition de nouveau foncier.

Axe 3 : Orienter les préventes

La nouvelle vision stratégique envisage de limiter le lancement de nouvelles tranches à la commercialisation. Ce qui aura un impact positif sur le cash à court terme, grâce à l'économie réalisée sur la construction de biens non commercialisés, malgré la réduction du volume des ventes.

En termes d'objectifs financiers, le PGC permettra, dans un délai de 3 ans, de :

▪ Consolider la situation financière du Groupe avec des fonds propres de 13,5 Md MAD ;

▪ Baisser l'endettement net à un niveau correspondant à 4,5 Md MAD, soit un

gearing

de 33% ;

▪ Réduire le besoin en fonds de roulement de 4,5 Md MAD par rapport à fin 2014 ;

▪ Réduire les charges financières du Groupe de 40% par rapport à fin 2014 offrant une perspective d'évolution favorable des marges nettes.

Le tableau ci-dessous présente les agrégats prévisionnels du PGC :

Tableau 21 Principaux agrégats financiers prévisionnels du plan stratégique

En Md MAD

2015P

2016P

2017P

Chiffre d'affaires

7,21

7,44

7,64

Dont CA sur stocks de produits finis libres > 1 an

3,49

3,52

3,70

FP consolidés

12,7

13,2

13,5

Gearing (Endettement net/ Capitaux propres)

72%

45%

33%

Investissement de production

4,12

4,22

4,46

Créances Clients

7,20

5,30

3,50

Cash-flow d'exploitation généré

1,80

3,00

3,20

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

I.2.2. Résultat du PGC

A fin 2017, le Groupe Addoha affiche des réalisations en ligne avec les objectifs initiaux dudit Plan Génération Cash, lui permettant ainsi de renforcer fortement ses fondamentaux et de réduire significativement son endettement. En effet, DPGA affiche un désendettement net global de 3,14 milliards de dirhams, soit environ 70% de l'objectif fixé par le plan à fin 2017. Ce désendettement a été réalisé exclusivement par les cash-flows d'exploitation générés par le Groupe et n'a fait l'objet d'aucune dation ou vente à réméré.

Les réalisations à fin 2017 du « Plan Génération Cash » se présentent comme suit :

Tableau 22 Plan Génération Cash : Réalisations à fin 2017

Indicateurs

Endettement net (Md MAD)

Gearing

Stock initial de produits finis (unités)

Réalisations 2017

6,1

32,6%

5 300

Réalisation avant PGC

9,3

45,0%

15 000

Variation 2016-2017

-34,4%

-27,6%

-64,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période du PGC, le Groupe Addoha a réduit son BFR de 2,5 Md MAD et a collecté 25,1 Md MAD de cash. En 2017, 11 986 unités ont été vendues.

I.3. Rappel des dates clés historiques de Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 23 Dates clés historiques de Douja Promotion Groupe Addoha

1988

▪ Création de la société Douja Promotion S.A.

1995

▪ Démarrage effectif de l'activité dans le domaine de l'habitat économique, avec la réalisation du 1

er

programme d'envergure sous la dénomination « Addoha » portant sur la réalisation de 2 371 logements.

2000

▪ Signature de la 1

ère

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 3 500 logements.

2001

▪ Septembre : Obtention de la certification ISO 9001 – version 2000 – couvrant les domaines de la conception, du développement, de la production et de la commercialisation ;

▪ Décembre : Signature de la 2

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements.

2002

▪ Septembre : Signature de la 3

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements ;

▪ Décembre : Acquisition du siège situé à Casablanca, Km 7 Route de Rabat (Aïn Sebâa).

2003

▪ Novembre : Mise en place du guichet unique au siège de la Société regroupant les banques, les notaires ainsi que les services de l'Enregistrement, de la Conservation Foncière, de la légalisation des signatures et de la Lydec.

2003 – 2004

▪ Signature des conventions de partenariat avec la Banque Populaire, le CIH et la BMCE Bank of Africa au titre du financement des acquéreurs.

2004

▪ Novembre : Signature de la 4

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements.

2005

▪ Janvier : Démarrage du nouveau système d'information ;

▪ Octobre : Signature de la 5

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements ;

▪ Octobre : Création de la filiale Immolog ;

▪ Décembre : Signature d'une convention cadre avec le Ministère Délégué chargé de l'Habitat dans le cadre de la politique de promotion de partenariat public/privé ;

▪ Décembre : Signature par la filiale Immolog de la 6

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements.

2006

▪ Mai : Changement de dénomination : Douja Promotion S.A. devient Douja Promotion Groupe Addoha S.A. ;

▪ Juin : Signature de la 7

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements ;

▪ Juin : Signature de la 8

ème

convention avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000, portant sur un nombre minimum de 2 500 logements ;

▪ Décembre : Signature d'un partenariat stratégique avec la Wilaya de Rabat et le Haut-Commissariat des Eaux et Forêts consistant en (i) l'acquisition du terrain du projet Riad Al Andalous situé au niveau de l'ancien parc zoologique de Témara.

2008

▪ Avril : Augmentation de capital par incorporation d'une partie de la prime d'émission portant le capital à 2 835 000 000 par création de 14 175 000 actions nouvelles attribuées gratuitement aux actionnaires ;

▪ Juin : Signature d'un accord avec la Caisse d'épargne pour la commercialisation et la promotion des produits Addoha à travers les réseaux du GCE ;

▪ Octobre : Acquisition de 100% de Cita et Optim Immobilier, filiales de General Firm Of Morocco.

2009

▪ Février : Lancement de la marque Prestigia Luxury Homes (Prestigia), positionnée sur le segment de l'immobilier haut standing.

2010

▪ Juillet : Augmentation de capital par apport en numéraire d'un montant de 2 992 500 000 MAD, portant le capital à 3 150 000 000 MAD par création de 31 500 000 actions nouvelles ;

▪ Juillet : Émission d'un emprunt obligataire d'un montant de 2 000 000 000 MAD par émission de 20 000 obligations d'une valeur nominale de 100 000 MAD.

2013

▪ Augmentation de capital par conversion optionnelle des dividendes 2012 en actions nouvelles portant le capital à 3 225 571 180 MAD ;

▪ Lancement des programmes en Côte d'Ivoire, Guinée Conakry, Cameroun, et Congo Brazzaville ;

▪ Passage aux normes comptables internationales IFRS.

2014

▪ Lancement d'un projet de plus de 15 000 logements au Tchad ;

▪ Emission d'un emprunt obligataire sécurisé de 2 milliards de dirhams

2015

▪ Lancement du plan Génération Cash ;

▪ Signature d'une convention entre l'Etat Guinéen et le Groupe Addoha ;

▪ Désendettement de GFM détenue à 50% conjointement avec Fadesa Espagne, grâce au remboursement de 900 MMAD de dettes financières à fin 2015 ;

▪ Désendettement du groupe Addoha de plus de 1,8 Milliards de Dirhams en 2015, la première année du Plan Génération Cash.

2016

▪ Réalisation de 70% du Plan Génération Cash et la baisse du désendettement global du Groupe de 22% par rapport à l'exercice précédent.

2017

▪ Consolidation de la solidité financière du Groupe au 1

er

semestre

▪ Acquisition d'une réserve foncière à haut potentiel dans le centre de Casablanca

▪ Accélération de la cadence de la construction des programmes Lagoona City et Cité des Orchidées en Côte d'Ivoire, Cité de l'Emergence au Sénégal, et Cité Douane en Guinée Conakry.

2018

▪ Premières livraisons concrétisées en Côte d'Ivoire avec des livraisons qui s'élèvent à 149 unités.

▪ Lancement du plan PAC 2020 en janvier.

2019

▪ Ambition du management du groupe Addoha de poursuivre le développement des activités du groupe en Afrique de l'Ouest.

▪ Premières livraisons concrétisées en Guinée avec des livraisons qui s'élèvent à 14 unités.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

I.4. Partenariats stratégiques et conventions signées

En décembre 2006, Douja Promotion Groupe Addoha a signé avec la Wilaya de Rabat et le Haut-Commissariat des Eaux et Forêts un partenariat pour (i) la réalisation d'un programme résidentiel à Rabat (Hay Riad) et (ii) la réalisation d'un pôle résidentiel et touristique sous l'appellation « Plage des Nations ». Le coût d'investissement global de ces opérations est estimé à 11 Md de dirhams sur une durée de 5 ans à compter de 2007.

Parallèlement, Douja Promotion Groupe Addoha a conclu des partenariats stratégiques avec des opérateurs privés pour la réalisation de programmes immobiliers et touristiques.

Ces alliances, compte tenu de la qualité des partenaires et des synergies qu'elles permettraient de développer, constituent d'excellents relais de croissance pour le groupe.

Lesdites alliances ont été respectivement nouées avec :

▪

2005 : Compagnie Générale Immobilière (CGI)

pour la réalisation de projets immobiliers économiques dans le cadre d'une société dénommée Immolog ;

▪

2006 : Al Qudra Holding

pour la réalisation de projets d'investissement immobiliers et touristiques au Maroc et en Afrique du Nord dans le cadre d'une société dénommée Al Qudra Addoha détenue conjointement. Au 30 juin 2011, ce partenariat a abouti au lancement du projet Majd Al Qudra à Tamesna. Aucun autre projet n'a été lancé dans le cadre de ce partenariat ;

▪

2006 : SOMED

pour la réalisation de projets immobiliers et touristiques dans le cadre d'une société détenue conjointement dénommée Mabani Zellidja ;

▪

2007 : Martinsa Fadesa

pour la réalisation de programmes immobiliers de haut standing à caractère résidentiel et touristique ;

▪

2007 : Gilmar

pour la réalisation de projets immobiliers et touristiques dans le cadre d'une société détenue conjointement dénommée Gilmaroc Seaside Resorts. En 2010, Douja Promotion Groupe Addoha prend le contrôle de cette dernière suite au rachat de 30% des parts de Gilmar. Ainsi, Le groupe détient 80% du capital et a rebaptisé la société en « Mabani Détroit » ;

▪

2008 : Groupe Jamaï

pour l'acquisition de la société saoudienne Beladi. La société Beladi est détenue à parts égales (50%/50%) par Groupe Jamaï et Douja Promotion Groupe Addoha ;

▪

2008 : Fadesa

pour l'acquisition de la totalité des actions formant le capital social des deux filiales :

✓

CITA

: porte sur les projets Bouskoura Golf City à Casablanca et Bahia à Marrakech ;

✓

Optim Immobilier

: porte sur le projet de lotissement Saniate Marrakech.

Les quatre premiers accords ont donné lieu à la création de filiales communes dont le capital est pour chacune d'entre-elles détenu à parts égales (50%-50%).

Ces filiales ont pour vocation la réalisation de projets immobiliers sur les segments économique, intermédiaire et haut standing.

En 2010

, le Groupe Addoha a également signé une convention avec l'ALEM pour la commercialisation de 10 000 logements économiques dans le cadre de la première tranche d'un programme global de l'ALEM de 80 000 unités.

En 2011

, Douja Promotion Groupe Addoha procède à la signature :

▪ d'une convention avec l'ALEM portant sur un programme construction de 38 000 unités destinées à hauteur de 80% au segment de l'habitat social ;

▪ d'un protocole d'accord entre la Société d'Aménagement de SAIDIA, la CDG Développement et la Société Marocaine d'Ingénierie Touristique visant l'accélération du développement de la Nouvelle Station Touristique de SAIDIA ;

▪ d'un partenariat avec le Ministère de l'Emploi et de la Formation Professionnelle visant la mise en œuvre de programmes d'apprentissage aux métiers du bâtiment au profit de 5 000 jeunes déscolarisés de 16 à 25 ans.

En 2012

, Douja Promotion Groupe Addoha signe une convention conclue avec le groupe OCP portant sur les modalités d'accès aux logements du Groupe Addoha par le personnel de l'OCP.

Par ailleurs, et durant la même année, la Société signe quatre conventions pour le développement de projets immobiliers d'une consistance de 6 000 logements sociaux en Côte d'Ivoire, au Gabon, au Congo Brazzaville et en Guinée Conakry.

En 2013

, Douja Promotion Groupe Addoha procède à la signature des conventions suivantes :

▪ Une convention signée avec l'Etat de Côte d'Ivoire portant sur le développement de 10 100 logements dans le quartier de Locodjoro (consistance de 7 500 logements réalisés en 5 tranches) et dans le quartier de Koumassi (consistance de 2 600 logements répartis sur une seule tranche). A la fin de l'année 2018, sur les 10 100 logements requis par la convention, 7 671 logements sont en développement et le reliquat est encore en phase d'étude ;

▪ Un mémorandum d'entente signé avec l'Etat du Congo Brazzaville portant sur la mise en place de 640 logements économiques sur une superficie de 2,9 hectares dans le quartier de M'pila, dans la capitale congolaise. A la fin de l'année 2018, le projet est encore en phase de structuration et d'étude ;

▪ Un mémorandum d'entente signé avec l'Etat du Cameroun portant sur le développement de 10 000 logements sociaux répartis dans les 10 principales villes du pays (dont 3 500 logements à Yaoundé). A la fin de l'année 2018, le projet est encore en phase de structuration et d'étude ;

Par ailleurs, d'autres conventions d'investissement ont été signées par le Groupe avec les gouvernements de cinq autres pays de la région pour le développement de 5 000 unités au Niger, 5 000 unités au Sénégal, 10 000 unités au Mali, 10 000 unités au Ghana et 15 000 unités au Tchad.

En début d'année 2014

, une convention a été signée avec l'Etat de Guinée Conakry portant sur le développement 3 000 logements économiques sur des sites privés de la capitale guinéenne. A la fin de l'année 2018, sur les 3 000 logements requis par la convention, 771 logements sont en développement et le reliquat est encore en phase d'étude.

En 2015

, Douja Promotion Groupe Addoha procède à la signature :

▪ D'une convention de partenariat avec le Gouvernement de Côte d'Ivoire, la Banque Centrale Populaire relative aux crédits acquéreurs du Maroc en janvier 2015 lors du forum Maroc-Côte d'Ivoire à Marrakech ;

▪ D'un mémorandum d'entente signé avec le Gouvernement de Côte d'Ivoire et Attijariwafa Bank relatif au financement de l'accession à la propriété des fonctionnaires de l'Etat de Côte d'Ivoire en janvier 2015 lors du forum Maroc-Côte d'Ivoire à Marrakech ;

▪ D'un mémorandum d'entente signé avec la police ivoirienne pour la vente de logements à son personnel.

II. Contexte des conventions conclues avec le gouvernement

NB : Les consistances globales des projets présentés ci-dessus ne sont pas arrêtées tant que ceux-ci sont en cours de réalisation ou non encore entamés. Elles peuvent, ainsi, évoluer d'année en année en fonction des nouvelles modifications apportées par Douja Promotion Groupe Addoha ou ses filiales sur les projets concernés.

II.1. Conventions conclues avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la loi de finances 1999-2000

Douja Promotion Groupe Addoha exerce un rôle prépondérant dans le secteur de la promotion immobilière et plus particulièrement de l'habitat économique comme en témoigne le nombre de conventions signées avec l'État depuis l'année 2000, date à laquelle fut conclue la 1

ère

convention.

II.1.1. Conventions conclues entre l'État et Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau ci-dessous détaille, au 31 décembre 2018, le nombre de logements économiques réalisés, en cours de réalisation ou à réaliser par Douja Promotion Groupe Addoha comparé au nombre minimum de logements requis par chacune des conventions conclues avec l'État :

Tableau 24 Etat des programmes relatifs aux conventions conclues avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la Loi de Finances 1999-2000 (DPGA)

8

Convention/Programme

Société

Ville

Nombre de logements requis par les conventions

Convention signée en août 2000

Al Baraka

DPGA

Casablanca

Al Houda

DPGA

Casablanca

Al Karam

DPGA

Casablanca

3 500

Annakhil

DPGA

Casablanca

Annour

DPGA

Casablanca

Convention signée en décembre 2001

Addamane

DPGA

Casablanca

Al Amal

DPGA

Casablanca

Al Assil

DPGA

Casablanca

Al Farah

DPGA

Casablanca

2 500

Al Firdaous

DPGA

Casablanca

Al Mabrouka

DPGA

Casablanca

Al Yakine

DPGA

Casablanca

Convention signée en septembre 2002

Al Moustakbal

DPGA

Casablanca

Al Moustakbal II

DPGA

Casablanca

2 500

Convention signée en novembre 2004

Al Badr

DPGA

Casablanca

Arreda

DPGA

Casablanca

2 500

Convention signée en octobre 2005

Abraj Al Koutoubia

DPGA

Marrakech

Al Amane

DPGA

Casablanca

Al Ifane

DPGA

Tanger

Al Wafae

DPGA

Tanger

Annajah

DPGA

Rabat

2 500

Dalila

DPGA

Fès

Ennahda

DPGA

Casablanca

Ennajah

DPGA

Rabat

Essaada

DPGA

Agadir

Convention signée en décembre 2007

8

Pour l'état d'avancement se référer à la partie « produits et marchés »

Convention/Programme

Société

Ville

Nombre de logements requis par les conventions

Oliveraie

DPGA

Fès

Ouislane

DPGA

Meknès

2 500

Ouislane 2

DPGA

Meknès

Convention signée en décembre 2007

Al Baraka I

DPGA

Tanger

Al Baraka II

DPGA

Tanger

2 500

Total au 31 décembre 2018

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

II.1.2. Conventions conclues entre les filiales et l'État

Le tableau ci-dessous détaille le nombre de logements économiques réalisés, en cours de réalisation ou à réaliser par les filiales du groupe comparé au nombre minimum de logements requis par chacune des conventions conclues avec l'État :

Tableau 25 Etat des programmes relatifs aux conventions conclues avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la Loi de Finances 1999-2000 (Filiales)

Convention/Programme

Société

Ville

Nombre de logements requis par les conventions

Convention signée en juin 2006

Basma 2

Promolog

Casablanca

Al Wifaq

Dar Jawda

Casablanca

Dalila 2

Dar Jawda

Fès

2 500

Hay Nahda

Dar Jawda

Rabat

Convention signée en décembre 2005

Borj Zaitoun

Immolog

Marrakech

Al Khayr

Immolog

Salé

Annaim Tabriquet

Immolog

Salé

2 500

Al Ikhlasse

Immolog

Tanger

Convention signée en décembre 2007

Portes de Salé

Immolog

Salé

2 500

Convention signée en décembre 2007

Les Résidences du Golf éco

Mabani Zellidja

Kénitra

2 500

Total au 31 décembre 2018

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

II.1.3. Principales clauses des conventions signées avec l'État dans le cadre de la loi de Finances 1999-2000

Les principales clauses ou dispositions établies dans les conventions signées avec l'État, dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000 tel qu'il a été modifié et complété conformément aux dispositions de l'article 16 bis de la loi de finances 2001 relatif à la construction de logements sociaux sont exposées ci-après :

Avantages fiscaux procurés par l'article 19 :

« Dans le cadre de la politique mise en œuvre par le Gouvernement du Royaume du Maroc en vue de réduire le déficit dans le secteur de l'habitat et de promouvoir l'habitat social, l'article 19 de la loi de Finances n°26-99 pour l'année budgétaire 1999-2000, promulguée par dahir n°1-99-184 du 16 rabi I 1420 (30 juin 1999), modifié et complété par l'article 16 bis de la loi de Finances n°55-00 pour l'année budgétaire 2001 promulguée par dahir n°1-00-351 du 29 ramadan 1421 (26 décembre 2000) a prévu un certain nombre d'avantages fiscaux au profit de promoteurs immobiliers ».

Ces avantages consistent en l'exonération des impôts et taxes suivants :

▪ les droits d'enregistrement et de timbre ;

▪ les droits d'inscription sur les livres fonciers ;

▪ l'impôt des patentes ;

▪ la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) ;

▪ l'impôt sur les sociétés (IS) ;

▪ l'impôt général sur le revenu (IGR) ;

▪ la participation à la solidarité nationale sur les terrains non bâtis, supprimée par l'article 20 de la loi des finances n°26-04 ;

▪ la taxe urbaine ;

▪ et, tous impôts, taxes, redevances et contributions perçus en faveur des collectivités locales et de leurs groupements.

Les exonérations susmentionnées s'appliquent aux promoteurs immobiliers qui s'engagent à réaliser un programme de construction d'au moins 2 500 logements sociaux sur une période n'excédant pas 5 ans. Ces exonérations sont applicables aux conditions générales prévues par l'article 19 de la loi n° 26-99 et par l'article 16 bis de la loi n°55-00 précitées et, en outre, aux conditions particulières prévues par la convention conclue avec l'État et par le ou les cahiers des charges qui la complètent.

II.1.4. Projets entrant dans le cadre du partenariat public/privé

La société Douja Promotion Groupe Addoha a conclu avec le Holding d'Aménagement Al Omrane (HAO) plusieurs conventions portant sur la réalisation de logements économiques et intermédiaires, notamment à Agadir, Fès, Marrakech et Tamesna dont le détail figure dans le tableau ci-dessous :

Tableau 26 Etat des programmes entrant dans le cadre du partenariat public/privé

Ville

Projet

Nombre d'unités requises par les conventions

Société

Date de signature

9

Agadir

Essaada

2 500

DPGA

oct.-05

Essaada 2

500

DPGA

mai.-10

Al Baraka Adrar

500

DPGA

avr.-10

Total Agadir

Fès

Dalila

2 500

DPGA

oct.-05

Dalila 2

2 500

Dar Jawda

2008

Total Fès

Marrakech

Abraj Koutoubia

2 500

DPGA

oct.-05

Total Marrakech

Rabat

Annajah

2 500

DPGA

oct.-05

Ennajah

2 500

DPGA

oct.-05

Ennajd

500

DPGA

avr.-10

Al Kenz

500

Awal Sakane

avr.-10

Total Rabat

Kénitra

Al Imane

500

Awal Sakane

avr.-10

Total Kénitra

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Douja Promotion Groupe Addoha a signé avec le Holding Al Omrane des conventions portant sur la réalisation de logements (appartements et villas semi-finies) au titre des 13 programmes mentionnés ci-dessus.

9

Date signature corrigée en comparaison avec le dernier DI

Par ailleurs, Douja Promotion Groupe Addoha a conclu en 2011 une convention avec l'ALEM (Agence de Logements et d'Équipements Militaires) visant la création d'une filiale commune « Foncière Iskane », chargée du développement de quatre projets implantés à Casablanca, Kénitra et Oujda portant sur 38 000 logements.

II.2. Conventions conclues dans le cadre de la loi de finances 2010

II.2.1. Principales dispositions de la Loi de Finances 2010

Pour assurer une résorption progressive du déficit sans cesse croissant en matière de logements, déficit estimé à environ 1,2 millions d'unités, les pouvoirs publics ont adopté plusieurs mesures devant permettre aux ménages à faible revenu d'accéder à un logement décent, et partant, d'éradiquer les bidonvilles. C'est ainsi que, notamment dans le cadre de la Loi de Finances 2010 (article 7 bis de la loi de finances n° 48-09 pour l'année budgétaire 2010), plusieurs mesures ont été mises en place :

Au niveau de la demande

▪ Octroi par l'État aux acquéreurs, à travers les notaires chargés de l'établissement des contrats de vente, d'une aide financière correspondant au montant de la TVA (20%) appliquée aux logements achetés. Cette aide publique est subordonnée à l'engagement des acquéreurs d'affecter le logement à leur résidence principale pendant une durée d'au moins 4 années. Cette mesure est de nature à conférer aux transactions immobilières une plus grande transparence et de mettre un terme aux opérations spéculatives ;

▪ Mise en place d'un nouveau cahier des charges définissant les prescriptions de qualité et de sécurité du logement social. Ce cahier des charges porte sur l'efficacité rendant obligatoire le recours à des bureaux de contrôle technique, la plantation d'un nombre d'arbres correspondant au nombre de logements construits et une garantie de 3 ans portant sur l'étanchéité et les canalisations extérieures ;

▪ Mise en place au niveau de l'État d'un fonds de garantie destiné à couvrir les risques liés aux crédits consentis aux acquéreurs par les établissements bancaires dans le cadre d'un plafond porté en 2009 à 800 000 MAD. Au titre du Fonds de Garantie dédié aux logements sociaux (FOGARIM), les crédits accordés jusqu'au 30 juin 2015 ont bénéficié à 123 559 ménages pour un montant totalisant 19,0 milliards de dirhams.

Au niveau de l'offre

▪ Exonération des promoteurs immobiliers ayant conclu une convention avec l'État, des droits et taxes suivants :

✓ l'impôt sur les sociétés ;

✓ les droits d'enregistrement et de timbre ;

✓ la taxe spéciale sur le ciment ;

✓ les droits d'inscriptions sur les livres fonciers ;

✓ la taxe professionnelle et la taxe sur les terrains urbains non bâtis.

Les exonérations ci-dessus bénéficient aux promoteurs immobiliers qui s'engagent à réaliser, dans le cadre d'une convention conclue avec l'État, un programme de construction d'au moins 500 unités sur une période n'excédant pas 5 ans à compter de la date d'obtention de l'autorisation de construire.

▪ Augmentation du plafond de prix de vente du logement social de 200 000 MAD à 250 000 MAD hors TVA ;

▪ Fixation de la superficie du logement social comprise entre 50 m

2

et 100 m

2

;

▪ Possibilité accordée aux promoteurs immobiliers de conclure avec l'État des conventions pour les programmes autorisés avant le 1

er

janvier 2010 et non encore commercialisés avant cette date. Cette disposition vise à créer une offre immédiate dès le 1

er

janvier 2010.

Il est à noter que l'ensemble de ce dispositif s'étale sur la période 2010-2020 assurant ainsi une stabilité fiscale de 10 ans aux promoteurs de logements sociaux.

II.2.2. Conventions signées dans le cadre de Loi de Finances 2010

Dans le cadre de la loi de finances 2010, Douja Promotion Groupe Addoha s'est engagé pleinement dans la politique gouvernementale visant à combler le déficit en termes d'habitat et répondre à la demande croissante sur les segments économique et intermédiaire.

Les principales conventions signées avec l'État dans le cadre de la Loi de Finances 2010 sont listées dans le tableau ci-après :

Tableau 27 Etat des programmes relatifs aux conventions conclues avec l'État dans le cadre de l'article 19 de la Loi de Finances 2010

Société

Projet

Localisation

Nombre de logements requis par les conventions

Addoha Essalam

Al Azhar

Casablanca

500

Addoha Essalam

Cite Essalam

Casablanca

500

Addoha Essalam

Cite Essalam Al Farah

Casablanca

500

Addoha Essalam

Abraj Menara

Marrakech

500

Total Addoha Essalam

2 000

Awal Sakane

Achourouk

Agadir

500

Awal Sakane

Al Kawtar 1

Agadir

500

Awal Sakane

Al Kawtar 2

Agadir

500

Awal Sakane

Anza Al Oulya

Agadir

500

Awal Sakane

Al Imane

Kénitra

500

Awal Sakane

Al Kenz

Rabat

500

Total Awal Sakane

3 000

Douja Promotion

Al Baraka Adrar

Agadir

500

Douja Promotion

Essaada 2

Agadir

500

Douja Promotion

Essaada 3

Agadir

500

Douja Promotion

Al Amal

Béni Mellal

500

Douja Promotion

Al Azhar 2

Casablanca

500

Douja Promotion

Al Fajr

Casablanca

500

Douja Promotion

Al Fath

Casablanca

500

Douja Promotion

Al Marwa

Casablanca

500

Douja Promotion

Al Wahda

Casablanca

500

Douja Promotion

Assorour

Casablanca

500

Douja Promotion

Attawhid

Casablanca

500

Douja Promotion

Ennahda 2

Casablanca

500

Douja Promotion

Yasmine 1

Fès

500

Douja Promotion

Yasmine 2

Fès

500

Douja Promotion

Yasmine 3

Fès

500

Douja Promotion

Al Morjane

Fquih Bin Saleh

500

Douja Promotion

Al Bahja 1

Marrakech

500

Douja Promotion

Al Ihssane

Marrakech

500

Douja Promotion

Portes de Marrakech 2

Marrakech

500

Douja Promotion

Al Assil (Toulal)

Meknès

500

Douja Promotion

Ouislane 3

Meknès

500

Douja Promotion

Annour

Rabat

500

Douja Promotion

Annour 1

Rabat

500

Douja Promotion

Annour 2

Rabat

500

Douja Promotion

Ennajd

Rabat

500

Douja Promotion

Al Hana

Tanger

500

Douja Promotion

Al Irfane 1 zone 2

Tanger

500

Douja Promotion

Al Yacout

Tanger

500

Douja Promotion

Arraha

Tanger

500

Douja Promotion

Fal Al Kheir

Tanger

500

Douja Promotion

Pépinière 2

Tanger

500

Douja Promotion

Jawharat Tétouan

Tétouan

500

Total Douja Promotion

16 000

Foncière Iskane

Safae

Bouskoura

500

Foncière Iskane

Tamosida

Kénitra

500

Foncière Iskane

Al Abrar

Mediouna

500

Foncière Iskane

Ennasr

Oujda

500

Foncière Iskane

Al Badr

Til Mellil

500

Total Foncière Iskane

2 500

Immolog

Assaad

El Jadida

500

Immolog

Assaad 1

El Jadida

500

Immolog

Assaad 2

El Jadida

500

Immolog

Annassim

Marrakech

500

Immolog

Portes de Marrakech 1

Marrakech

500

Immolog

Salma

Marrakech

500

Immolog

Zohour Targa

Marrakech

500

Immolog

Al Firdaous

Rabat

500

Immolog

Al Hadika

Salé

500

Total Immolog

4 500

Mabani Detroit

Sables D'or

Tanger

500

Total Mabani Detroit

500

Beladi

Ouled Azzouz

Casablanca

500

Total Beladi

500

Mabani Zellidja

Attaissir

Kénitra

500

Total Mabani Zellidja

500

GFM

Pépinière

Tanger

500

Total GFM

500

Tanger Sakane

Al Irfane 2

Tanger

500

Tanger Sakane

Val Fleuri

Tanger

500

Total Tanger Sakane

1 000

Cita

Bahia

Marrakech

500

Total Cita

500

Urbatlas

Moulouya

Saïdia

500

Total Urbatlas (filiale GFM)

500

Kamam

Al Mahd

Casablanca

500

Kamam

Al Mansour

Casablanca

500

Total Kamam

1 000

Al Makane Al Jamil

La Perle de Bouznika

Bouznika

500

Total Al Makane Al Jamil

500

Addoha Sud

Al Moustakbal

Laayoune

500

Total Addoha Sud

500

Total général au 31 décembre 2018

34 000

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

II.3. Présentation des conventions conclues à l'international

Dans le cadre de sa stratégie de développement à l'international, Douja Promotion Groupe Addoha a conclu différentes conventions avec des pays d'Afrique Sub-saharienne qui se présentent comme suit :

▪ Une convention signée avec l'Etat de Côte d'Ivoire portant sur le développement de 10 100 logements dans le quartier de Locodjoro (consistance de 7 500 logements réalisés en 5 tranches) et dans le quartier de Koumassi (consistance de 2 600 logements répartis sur une seule tranche). A la fin de l'année 2018, sur les 10 100 logements requis par la convention, 7 671 logements sont en développement et le reliquat est encore en phase d'étude ;

▪ Un mémorandum d'entente signé avec l'Etat de République du Congo portant sur le développement de 640 logements sociaux ainsi que sur la construction d'équipements collectifs sur une superficie de 2,9 hectares au sein du quartier M'pila de Brazzaville. A la fin de l'année 2018, le projet est encore en phase de structuration et d'étude ;

▪ Une convention signée le 25 mai 2015 avec l'Etat du Sénégal pour le développement du projet de Cité de l'émergence portant sur 693

10

logements ;

▪ Un mémorandum d'entente signé avec l'Etat du Cameroun portant sur le développement de 10 000 logements sociaux répartis dans les 10 principales villes du pays (dont 3 500 logements à Yaoundé). A la fin de l'année 2018, le projet est encore en phase de structuration et d'étude ;

▪ Une convention signée avec la République de Guinée portant sur le développement 3 000 logements économiques et standing sur des sites privés de la capitale Conakry. Cette convention porte les projets Cité Police et Cité Douane. A la fin de l'année 2018, sur les 3 000 logements requis par la convention, 771 logements sont en développement et le reliquat est encore en phase d'étude ;

▪ Une convention de partenariat avec le Gouvernement de Côte d'Ivoire, la Banque Centrale Populaire relative aux crédits acquéreurs du Maroc en janvier 2015 lors du forum Maroc-Côte d'Ivoire à Marrakech ;

▪ Un mémorandum d'entente signé avec le Gouvernement de Côte d'Ivoire et Attijariwafa Bank relatif au financement de l'accession à la propriété des fonctionnaires de l'Etat de Côte d'Ivoire en janvier 2015 lors du forum Maroc-Côte d'Ivoire à Marrakech ;

▪ Un mémorandum d'entente signé avec la police ivoirienne pour la vente de logements à son personnel en 2015 ;

▪ Un mémorandum d'entente avec le gouvernement Tchadien a été signé, avec pour objectif de réaliser plus de 15 000 logements sur une dizaine de villes. DPGA Tchad va porter 4 nouveaux projets à savoir projet Annahda, Al Wahda, Al Moustakbal et Al Firdaous.

Le tableau suivant résume l'état des programmes relatifs aux conventions conclues à l'international à fin 2018 :

Tableau 28 Etat des programmes relatifs aux conventions conclues à l'international achevés ou en cours de réalisation

Société

Projet

Localisation

Douja Promotion CIV

Lagoona City

Abidjan

Douja Promotion CIV

Cité des Orchidées

Abidjan

Total Douja Promotion CIV

Douja Promotion Sénégal

Cité de l'émergence

Dakar

Total Douja Promotion Sénégal

Douja Promotion Guinée

Cité Douane

Conakry

Total Douja Promotion Guinée

Total international

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La convention signée avec l'Etat du Sénégal ne porte pas sur un nombre de logements requis.

Les conventions signées respectivement avec l'Etat ivoirien et l'Etat guinéen portent sur des logements requis pour l'ensemble des sociétés et non sur des unités requises par projet. Les projets sur la Côte d'Ivoire ont été renommés. Pour la Côte d'Ivoire et le Sénégal, les modifications sur les consistances des projets sont dues aux mises à jour de leurs business plans et de leurs plans de masse

11

. Concernant la Guinée, le projet Cité Police est en standby et a donc été retiré de l'état des programmes relatifs aux conventions conclues à l'international. La consistance totale du projet s'établissait à 1 650 unités à fin 2016. Pour le projet Cité Douane, la consistance a subi des modifications en raison de mises à jour de leurs business plans et de leurs plans de masse ainsi que de changements survenus au niveau de la superficie des logements.

10

Nombre provisoire et après restructuration le nombre de logements pour la Cité de l'émergence a été porté à 759 logements

11

Cf. partie Produits et marchés du Groupe Addoha

III. Appartenance de Douja Promotion Groupe Addoha à un groupe

La société Douja Promotion Groupe Addoha est détenue en majorité par la famille Sefrioui, représentée par M. Anas Sefrioui, actionnaire majoritaire et Président Directeur Général de la Société. À ce jour, Douja Promotion Groupe Addoha ne fait partie d'aucun groupe.

IV. Filiales de Douja Promotion Groupe Addoha

IV.1. Organigramme Juridique

Au 31 octobre 2019, l'organigramme juridique du Groupe Addoha se présente comme suit :

Figure 3 Organigramme juridique de Douja Promotion Groupe Addoha au 31/10/2019

Société (Propriétaire)

Taux de contrôle (%)

Société (Propriété)

Taux de contrôle (%)

Douja Promotion Groupe Addoha Burundi

69,0%

Douja Promotion Groupe Addoha Niger

100,0%

Al Qudra Addoha

50,0%

Cap Spartel

50,0%

Kamam

100,0%

Foncière Iskane

50,0%

Al Makane Al Jamil

100,0%

Mabani Zellidja

50,0%

Prestigia Golf Company

100,0%

Immolog

50,0%

Atlas Mediterranean Properties

100,0%

General Firm of Morocco

50,0%

Les pépinières de l'Atlas

100,0%

Belhadi Hadj Fatah

50,0%

Tanger Sakane

99,9%

Addoha Afrique

99,9%

Promolog

100,0%

Awal Sakane

100,0%

Promif

100,0%

Mabani Detroit

100,0%

Optim Immobilier

100,0%

Addoha Sud

100,0%

Maroc Villages & Résidences

99,9%

Douja Promotion Sénégal

100,0%

Marrakech Golden Resorts

100,0%

Douja Promotion Tchad

100,0%

Dar Jawda

100,0%

Douja Promotion Congo

100,0%

CITA

100,0%

Douja Promotion Cameroun

100,0%

Trade Management

100,0%

Douja Promotion Côte d'Ivoire

100,0%

Addoha Essalam

99,9%

Douja Promotion Guinée

100,0%

Organigramme juridique de Douja Promotion Groupe Addoha au 31/10/2019. Le diagramme montre la structure de propriété entre les sociétés du groupe. Au centre, le logo du Groupe Addoha (un soleil jaune au-dessus du texte 'GROUPE ADDOHA DOUJA PROMOTION'). À gauche, une colonne de sociétés détenues par Douja Promotion Groupe Addoha Burundi (69,0% de contrôle). À droite, une colonne de sociétés détenant Douja Promotion Groupe Addoha Niger (100,0% de contrôle). Les flèches indiquent la direction de la propriété.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Intégration globale

Mise en équivalence

Hors périmètre de consolidation (XX%) % d'intérêt et de contrôle

IV.2. Présentation des filiales de Douja Promotion Groupe Addoha

IV.2.1. CITA

Tableau 29 Renseignements sur CITA au 31/12/2018

Dénomination sociale

CITA

Date de création/Acquisition

2008

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

300 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Douja Promotion Groupe Addoha a acquis 100,0% de la société CITA, autrefois appartenant à General Firm Of Morocco. La société est en charge du développement et de la promotion du projet Bouskoura Golf City et du projet Bahia à Marrakech.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 30 Principaux agrégats financiers de CITA durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

907 331

203 119

182 037

Capital Social

300

300

300

Fonds propres

165 225

-8 903

23 611

Endettement net

12

83 809

65 130

40 637

Résultat net

164 287

-10 128

32 514

Dividendes versés à DPGA

109 000

163 781

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

En 2017, le chiffre d'affaires de la société CITA a connu un fort repli comparé à l'année précédente atteignant 203,1 MMAD soit un recul de 77,6%. Par conséquent, le résultat net atteint -10,1 MMAD, soit une baisse de 106,2% par rapport à l'exercice précédent.

L'endettement net évolue de 83,8 MMAD en 2016 à 65,1 MMAD en 2017 en raison de la progression de la trésorerie Actif de 25,2MMAD à fin 2016 à 68,7 MMAD en 2017.

Exercice 2018 :

En 2018, le chiffre d'affaires de la société CITA affiche une baisse de 10,4% comparé à l'année précédente et s'est établi à 182 MMAD. Le résultat net, quant à lui, affiche une forte hausse par rapport à l'exercice précédent pour atteindre un bénéfice de 32,5 MMAD, notamment grâce à une meilleure gestion des charges d'exploitation.

12

Pour l'ensemble des filiales présentées ci-après, l'endettement net est calculé comme suit :

Endettement net = Dettes financières + trésorerie passif - trésorerie actif - Valeurs mobilières de placement

L'endettement net évolue de 65,1 MMAD en 2017 à 40,6 MMAD en 2018 en raison de la diminution de la trésorerie Passif de 38,1 MMAD à fin 2017 à 0,3 MMAD en 2018.

IV.2.2. Tanger Sakane

Tableau 31 Renseignements sur Tanger Sakane au 31/12/2018

Dénomination sociale

Tanger Sakane

Date de création/Acquisition

11/05/2006

Siège social

27-28, Avenue Moulay Youssef – Tanger

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

10 246 800 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

99,9% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

99,9% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en 2006, la société Tanger Sakane est une filiale à 100,0% de Douja Promotion Groupe Addoha et a pour objet de développer des projets immobiliers économiques et intermédiaires à Tanger. Les projets portés par la société sont les suivants : Cap Spartel, Al Menzeh, Val Fleuri, Al Irfane 2, Selouane et Sables d'or.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 32 Principaux agrégats financiers de Tanger Sakane durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

80 796

258 526

108 197

Capital Social

10 247

10 247

10 247

Fonds propres

-23 884

30 178

-10 345

Endettement net

-13 880

-14 633

-1 740

Résultat net

3 319

54 062

-25 523

Dividendes versés à DPGA

-

-

15 000

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Le chiffre d'affaires 2017 connaît une croissance de 220,0%, atteignant 258,5 MMAD. Le résultat net s'améliore considérablement et atteint 54,1 MMAD en 2017 (vs 3,3 MMAD en 2017) en raison d'une croissance moindre des charges totales par rapport aux produits de l'exercice.

L'endettement net de la société Tanger Sakane continue à s'améliorer, s'établissant ainsi à -14,6 MMAD.

Exercice 2018 :

En 2018, le chiffre d'affaires de la société a connu un fort repli comparé à l'année précédente atteignant 108,1 MMAD, soit un recul de 58,1%. Par conséquent, le résultat net atteint -25,5 MMAD, soit une baisse de 147,2% par rapport à l'exercice précédent.

L'endettement net de Tanger Sakane augmente au cours de l'exercice 2018 pour s'établir à -1,7 MMAD contre -14,6 MMAD en 2017 en raison d'une baisse de la trésorerie Actif.

IV.2.3. Promolog

Tableau 33 Renseignements sur Promolog au 31/12/2018

Dénomination sociale

Promolog

Date de création/ Acquisition

01/12/2005

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

200 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Promolog est une société de promotion immobilière positionnée sur le segment économique portant le projet Basma 2 à Casablanca qui a été entièrement achevé, commercialisé et livré en 2009. Depuis les dernières livraisons effectuées, la société ne réalise plus aucune activité.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 34 Principaux agrégats financiers de Promolog durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

200

200

200

Fonds propres

199

-85

-110

Endettement net

-23

-43

-4

Résultat net

-22

-284

-25

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

IV.2.4. Promif

Tableau 35 Renseignements sur Promif au 31/12/2018

Dénomination sociale

Promif

Date de création/Acquisition

Décembre 2005

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

200 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Promif est une société de promotion immobilière positionnée sur le segment économique et portant sur un projet situé à Ain Sebâa à Casablanca qui a été entièrement achevé, commercialisé et livré en 2009. Depuis les dernières livraisons effectuées, la société ne réalise plus aucune activité.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 36 Principaux agrégats financiers de Promif durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

200

200

200

Fonds propres

194

259

245

Endettement net

-20

-16

-11

Résultat net

-29

64

-14

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

IV.2.5. Addoha Essalam

Tableau 37 Renseignements sur Addoha Essalam au 31/12/2018

Dénomination sociale

Addoha Essalam

Date de création/Acquisition

03/08/2006

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

1 762 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

99,9% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

99,9% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en août 2006, la société Addoha Essalam est une filiale à 100% de Douja Promotion Groupe Addoha spécialisée dans la promotion et la réalisation de programmes immobiliers économiques et intermédiaires. La société développe les projets suivants : Abraj Menara, Cité Essalam, Cité Essalam El Fara, Al Azhar et Al Yousr.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 38 Principaux agrégats financiers d'Addoha Essalam durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

50 697

118 971

207 262

Capital Social

1 762

1 762

1 762

Fonds propres

23 965

29 511

38 332

Endettement net

-7 824

-10 118

-7 843

Résultat net

13 541

27 346

33 821

Dividendes versés à DPGA

-

21 799

24 999

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Le chiffre d'affaires de la société Addoha Essalam enregistre en 2017 une progression de 134,7% comparé à l'année précédente pour atteindre 119,0 MMAD en raison de la hausse des unités livrées (212 unités en 2017 vs. 18 unités en 2016). Le résultat net de la société, porté par la hausse du chiffre d'affaires, s'établit à 27,3 MMAD en 2017 (vs. 13,5 MMAD en 2016).

Par ailleurs, l'endettement net de la société poursuit son amélioration pour s'établir à -10,1 MMAD (vs.-7,8 MMAD en 2016).

Exercice 2018 :

En 2018, le chiffre d'affaires de la société Addoha Essalam poursuit sa hausse et s'établit à 207 MMAD, soit une progression de 74,2% comparé à l'année précédente. Le résultat net de la société, porté par la hausse du chiffre d'affaires, s'établit à 33,8 MMAD en 2018 (vs. 27,3 MMAD en 2017).

L'endettement net de la société augmente à -7,8 MMAD en 2018 (contre -10,1 MMAD en 2017) en raison de la hausse de la trésorerie Passif.

IV.2.6. Optim Immobilier

Tableau 39 Renseignements sur Optim Immobilier au 31/12/2018

Dénomination sociale

Optim Immobilier

Date de création/Acquisition

2008

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

6 543 800 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Douja Promotion Groupe Addoha a acquis 99,6% de la société Optim Immobilier en 2008, autrefois appartenant au Groupe Fadesa Maroc (actuellement General Firm Morocco).

La société est en charge du développement et de la promotion du projet Saniate à Marrakech. Le projet n'est pas encore entamé.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 40 Principaux agrégats financiers d'Optim Immobilier durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

1 544

1 544

6 544

Fonds propres

1 267

-835

4 076

Endettement net

1

-15

-2

Résultat net

-51

-2 101

-89

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, la société Optim Immobilier n'a réalisé aucune livraison. Les revenus générés par la société proviennent des reprises financières et des transferts de charges. Le résultat net, bien qu'amélioré, demeure déficitaire.

IV.2.7. Dar Jawda

Tableau 41 Renseignements sur Dar Jawda au 31/12/2018

Dénomination sociale

Dar Jawda

Date de création/Acquisition

01/12/2005

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

17 500 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en décembre 2005, Dar Jawda a pour objet la promotion et la réalisation de projets immobiliers économiques. La filiale a entièrement livré les programmes Al Wifaq à Casablanca, Dalila 2 à Fès et Assafaie à Meknès. Dar Jawda est en cours de réalisation du programme Hay Nahda à Rabat.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices sont présentés ci-dessous :

Tableau 42 Principaux agrégats financiers de Dar Jawda durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

1 439

1 749

4 659

Capital Social

17 500

17 500

17 500

Fonds propres

24 940

19 968

17 905

Endettement net

32

-585

-63

Résultat net

855

-1 032

-2 063

Dividendes versés à DPGA

-

3 684

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Le chiffre d'affaires de la société Dar Jawda a progressé en 2017 puisqu'il atteint 1,7 MMAD contre 1,4 MMAD en 2016, affichant ainsi un rebond de 21,5%. Néanmoins, cette amélioration de l'activité ne s'est pas répercutée sur le résultat net qui affiche un niveau déficitaire de -1,0 MMAD.

Exercice 2018 :

Le chiffre d'affaires de la société Dar Jawda poursuit sa hausse en 2018 en progressant de 166,4% par rapport à l'exercice précédent pour s'établir à 4,7 MMAD. Cependant, l'amélioration de l'activité ne se répercute pas sur le résultat net de la société qui affiche des pertes s'élevant à 2,1 MMAD.

IV.2.8. Maroc Villages & Résidences

Tableau 43 Renseignements sur Maroc Villages &amp; Résidences au 31/12/2018

Dénomination sociale

Maroc Villages & Résidences

Date de création/Acquisition

2006

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

300 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en 2006, la société Maroc Villages & Résidences n'a à ce jour porté aucun projet immobilier.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 44 Principaux agrégats financiers de Maroc Villages &amp; Résidences durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

300

300

300

Fonds propres

-179

-221

-250

Endettement net

-1 077

-1 055

-1 013

Résultat net

-51

-41

-30

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

IV.2.9. Marrakech Golden Resorts

Tableau 45 Renseignements sur Marrakech Golden Resorts au 31/12/2018

Dénomination sociale

Marrakech Golden Resorts

Date de création/Acquisition

01/02/2008

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

6 782 800 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Acquise en février 2008, la société Marrakech Golden Resorts est une filiale à 100% détenue par Douja Promotion Groupe Addoha positionnée sur le segment de l'immobilier de haut standing.

La société est en charge de la réalisation du projet Marrakech Country Club. Ledit projet est en cours de changement de plan de masse pour mieux s'adapter à la demande.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices sont présentés dans le tableau ci-après :

Tableau 46 Principaux agrégats financiers de Marrakech Golden Resorts durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

1 783

1 783

6 783

Fonds propres

-722

-894

3 986

Endettement net

-60

-77

-499

Résultat net

1 034

-157

-120

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A noter que Douja Promotion Groupe Addoha a souscrit en 2015 à une augmentation de capital de Marrakech Golden Resorts à hauteur de 20 MMAD. Cette opération a été suivie par une réduction de capital d'un montant de 18,5 MMAD motivée par l'absorption des pertes.

Exercice 2017 :

La société Marrakech Golden Resorts accuse une baisse de 115,2% de son résultat net en 2017 atteignant ainsi un déficit de 0,2 MMAD contre un bénéfice de 1 MMAD en 2016.

Exercice 2018 :

La société Marrakech Golden Resorts connaît une augmentation de son capital social de 5 MMAD au cours de l'exercice 2018. L'endettement net et les fonds propres de la société s'améliorent.

IV.2.10. Trade Management

Tableau 47 Renseignements sur Trade Management au 31/12/2018

Dénomination sociale

Trade Management

Date de création/Acquisition

01/01/2008

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Services

Capital social

34 184 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en 2008, Trade Management avait pour objet de réaliser la maîtrise d'ouvrage déléguée de l'ensemble des projets du Groupe. En effet, la société a assuré la maîtrise d'ouvrage de tous les projets en 2008 et 2009. En 2010, la maîtrise d'ouvrage déléguée n'a plus été confiée à Trade Management qui effectue depuis, la vente d'articles de finition (portes, robinetterie, carrelage, etc.) que le groupe importe et refacture aux constructeurs dans l'objectif d'améliorer la qualité des logements développés dans le cadre de certains programmes.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 48 Principaux agrégats financiers de Trade Management pour la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

97 973

160 551

104 455

Capital Social

34 184

34 184

34 184

Fonds propres

32 954

30 669

25 109

Endettement net

6 677

11 358

5 175

Résultat net

3 942

-2 285

-5 560

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

En 2017, le chiffre d'affaires de la société Trade Management s'établit à 160,6 MMAD, soit une hausse de 63,9% comparé à 2016. Le résultat net, quant à lui, devient négatif à -2,3 MMAD, en fort recul par rapport à l'exercice précédent en raison de la hausse significative des charges d'exploitation de 71,7% dont notamment celle (i) des achats revendus de marchandises (+79,1%), des autres charges externes (+20,2%) et des charges de personnel (+6,7%).

L'endettement net progresse en 2017 pour atteindre 11,4 MMAD (vs. 6,7 MMAD en 2016) en raison de la hausse de la trésorerie passif.

Il est à noter que la société Trade Management a réalisé en 2015 une augmentation de capital de 40 MMAD suivie d'une réduction de capital à hauteur de 55,8 MMAD en vue d'absorber les pertes cumulées.

Exercice 2018 :

En 2018, la société Trade Management enregistre un chiffre d'affaires de 104 MMAD, en baisse de 34,9% comparé à l'année précédente. Le résultat net de la société Trade Management affiche une baisse et s'établit à -5,6 MMAD en 2018. Cette baisse est due au recul de l'activité ainsi qu'à la hausse des charges d'exploitation de la société.

L'endettement net de la société, quant à lui, composé uniquement de la trésorerie nette, s'améliore pour atteindre 5,2 MMAD en raison de l'augmentation de la trésorerie Actif, couplée à la baisse de la trésorerie Passif.

IV.2.11. Les Pépinières de l'Atlas

Tableau 49 Renseignements sur Les Pépinières de l'Atlas au 31/12/2018

Dénomination sociale

Les Pépinières de l'Atlas

Date de création/Acquisition

2011

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Exploitation de pépinières

Capital social

10 133 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La société « Les Pépinières de l'Atlas » a pour vocation d'exploiter des pépinières et de commercialiser ses produits principalement auprès du groupe.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 50 Principaux agrégats financiers de Pépinières de l'Atlas pour la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

4 133

4 133

10 133

Fonds propres

-2 293

-3 892

495

Endettement net

-97

-44

-20

Résultat net

-1 698

-1 599

-1 613

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La société « Les Pépinières de l'Atlas » n'a pas généré de revenus sur la période 2016-2018. Le résultat net de la société est principalement impacté de (i) dotations d'exploitation, (ii) d'achats consommés de matières et fournitures et (iii) de charges externes.

En 2018, la société « Les Pépinières de l'Atlas » a réalisé une augmentation de capital de 6 MMAD.

IV.2.12. Immolog

Tableau 51 Renseignements sur Immolog au 31/12/2018

Dénomination sociale

Immolog

Date de création/Acquisition

08/11/2005

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

550 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

50,0% DPGA /50,0% CGI

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

50,0% DPGA /50,0% CGI

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en partenariat avec la Caisse de Dépôt et de Gestion en octobre 2005, Immolog est une société détenue conjointement par Douja Promotion Groupe Addoha et la Compagnie Générale Immobilière. La société est spécialisée dans la promotion et la réalisation de projets immobiliers économiques et intermédiaires. Elle est notamment en charge de la réalisation des projets suivants : Zhor Targa (Marrakech), Portes de Marrakech 1, Portes de Salé, Al Firdaous (Rabat), Ikhlass (Tanger), Assaad (El Jadida), Assad 1 (El Jadida), Assad 2 (El Jadida), Al Hadika (Salé), Salma (Marrakech) et Annasim (Marrakech).

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 52 Principaux agrégats financiers d'Immolog durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

421 377

605 493

329 960

Capital Social

550 000

550 000

550 000

Fonds propres

981 419

1 042 058

1 057 007

Endettement net

643 602

275 667

185 180

Résultat net

10 041

60 639

14 949

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Le chiffre d'affaires de la société Immolog s'établit à 605,5 MMAD en 2017, soit une progression de 43,7%, en raison de l'augmentation des livraisons. La croissance de l'activité a porté le résultat net à 60,6 MMAD, enregistrant ainsi une progression de 10,0%.

L'endettement net, quant à lui, baisse de 57,2% pour atteindre 275,7 MMAD. Ce recul s'explique principalement par la baisse des dettes de financement suite au remboursement d'emprunts obligataires ainsi qu'à la hausse de la trésorerie Actif.

Exercice 2018 :

En 2018, la société Immolog connaît un recul de son activité impactant négativement son chiffre d'affaires qui atteint 330 MMAD, soit en baisse de 45,5% par rapport à 2017. Par conséquent, le résultat net baisse considérablement pour s'établir à 14,9 MMAD, soit une baisse de 75,3%.

L'endettement net, quant à lui, continue de s'améliorer, passant de 275,7 MMAD en 2017 à 185,1 MMAD en 2018. Cette amélioration est largement expliquée par le remboursement progressif d'emprunts obligataires.

IV.2.13. Mabani Détroit

Tableau 53 Renseignements sur Mabani Détroit au 31/12/2018

Dénomination sociale

Mabani Détroit SA

Date de création/Acquisition

Mars 2007

Siège social

27-28, Avenue Moulay Youssef – Tanger

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

405 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 99,8% Douja Promotion Groupe Addoha

- 0,2% Gulf Promoland International

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 99,8% Douja Promotion Groupe Addoha

- 0,2% Gulf Promoland International

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en partenariat avec le groupe espagnol Gilmar en mars 2007, la société Mabani Détroit a pour objet de promouvoir et développer des projets immobiliers balnéaires et golifiques, orientés vers un positionnement économique et intermédiaire, à travers les projets Sables d'Or et Tanger Beach à Tanger.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 54 Principaux agrégats financiers de Mabani Détroit durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

115 195

86 967

39 093

Capital Social

5 000

5 000

405 000

Fonds propres

-231 412

-250 082

129 999

Endettement net

-2 961

-5 230

-1 517

Résultat net

-54 318

-18 670

-19 919

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

L'année 2017 s'est soldée par un chiffre d'affaires de 87,0 MMAD, accusant un repli de 24,5% comparé à l'année précédente.

En 2017, le résultat net demeure déficitaire et atteint -18,7 MMAD contre -54,3 MMAD l'année précédente.

Par ailleurs, les fonds propres de la Société ressortent à -250,1 MMAD à fin 2017.

Exercice 2018 :

En 2018, la société Mabani Detroit enregistre un recul de son chiffre d'affaires de 55,1% par rapport à l'année précédente, s'établissant ainsi à 39,1 MMAD. Cette baisse s'est répercutée sur le résultat net qui reste déficitaire avec des pertes de 19,9 MMAD contre -18,7 MMAD en 2017.

L'endettement net de la société atteint -1,5 MMAD (contre -5,2 MMAD en 2017) en raison de la baisse de la trésorerie Actif.

La société Mabani Detroit connaît une augmentation de capital de 400 MMAD au cours de l'exercice 2018.

IV.2.14. General Firm Of Morocco

Tableau 55 Renseignements sur General Firm of Morocco au 31/12/2018

Dénomination sociale

General Firm of Morocco

Date de création/Acquisition

01/12/2007

Siège social

33, bd Moulay Youssef – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Dominante d'activité

Promotion immobilière

Capital social

1 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Fadesa Martinsa

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Fadesa Martinsa

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La société Douja Promotion Groupe Addoha a acquis en décembre 2007, 50% de General Firm Of Morocco. GFM développe actuellement les cinq projets suivants : Alcudia à Tétouan, Atlas Golf Resort à Marrakech, Mediterranea Saïdia, Les Pépinières et Moulouya à Saïdia

13

.

Les principaux agrégats financiers du Groupe GFM sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 56 Principaux agrégats financiers (consolidés) de General Firm Of Morocco sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

173 486

301 449

138 850

Capital Social

1 000

1 000

1 000

Fonds propres

395 982

396 090

241 872

Endettement net

25 450

18 376

37 206

Résultat net part du groupe

-131 122

467

-52 275

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Le chiffre d'affaires consolidé réalisé par la société General Firm of Morocco connaît un rebond significatif en 2017 et atteint 301,4 MMAD (vs. 173,5 MMAD en 2016). Cette progression s'explique essentiellement par l'augmentation des livraisons, qui atteignent 765 unités (vs. 383 unités en 2016). Par conséquent, le résultat net part du groupe augmente également pour s'établir à 0,5 MMAD (vs. -131,1 MMAD).

Par ailleurs, l'endettement net de GFM baisse pour atteindre 18,4 MMAD (vs. 25,4 MMAD) et ce, en raison du remboursement des dettes financières. Les capitaux propres progressent à

13

Le projet Moulouya est porté par Urbatlas, filiale de General Firm Of Morocco.

396,1 MMAD en 2017, en raison de l'amélioration du résultat net part du groupe réalisé au cours du même exercice.

Exercice 2018 :

Le chiffre d'affaires consolidé réalisé par la société General Firm of Morocco connaît un déclin en 2018 et atteint 138,9 MMAD, soit une baisse de 53,9% par rapport à 2017 (301,4 MMAD en 2017). Le résultat net part du groupe est impacté par ce recul d'activité et s'établit à -52,3 MMAD (contre 0,5 MMAD en 2017).

L'endettement net de la société augmente, atteignant 37,2 MMAD en 2018 (contre 18,4 MMAD en 2017).

A titre indicatif, le tableau suivant présente le périmètre de consolidation de GFM :

Tableau 57 Périmètre de consolidation de General Firm of Morocco au 31/12/2018

Nom

% de contrôle

% d'intérêt

Consolidation

General Firm of Morocco

100%

100%

Intégration Globale

Urbatlas SA

100%

100%

Intégration Globale

Société d'Aménagement Saïdia

100%

100%

Intégration Globale

Résidences du Soleil

99,87%

99,87%

Intégration Globale

Terrasses du Soleil

99,00%

99,00%

Intégration Globale

Confias Home Maroc

99,97%

99,97%

Intégration Globale

Saïdia Immobilière

98,67%

98,67%

Intégration Globale

Sté d'Aménagement et de Valorisation Smir et Laguna Smir

99,99%

99,99%

Intégration Globale

Saïdia Marina Management

50,00%

50,00%

Mise en équivalence

Sté de la Gestion Urbaine de la Station Touristique Saïdia

98,33%

98,33%

Intégration Globale

Marina Saïdia Gestion

98,87%

98,87%

Intégration Globale

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

IV.2.15. Al Qudra Addoha

Tableau 58 Renseignements sur Al Qudra Addoha au 31/12/2018

Dénomination sociale

Al Qudra Addoha SA

Date de création/Acquisition

01/08/2007

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

3 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Al Qudra Holding Morocco

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Al Qudra Holding Morocco

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en partenariat avec le groupe émirati Al Qudra Holding en août 2007, la société Al Qudra Addoha a pour objet de promouvoir et développer le projet Al Majd (segment intermédiaire) qui porte sur 360 unités et qui a été entièrement livré en 2015.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices sont présentés dans le tableau ci-après :

Tableau 59 Principaux agrégats financiers de Al Qudra Addoha durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

12 000

12 000

3 000

Fonds propres

6 576

6 588

2 275

Endettement net

-2 360

-5 987

-1 275

Résultat net

-1 520

12

-313

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

A fin 2017, aucune unité n'a été livrée néanmoins le résultat net de la société s'élève à 12,5 KMAD principalement en raison de reprises non courantes, transferts de charges d'un montant de 169,6 KMAD.

Il est à noter que la société Al Qudra Addoha a réalisé en 2015 une réduction de capital de 20 MMAD, ayant comme objectif de rembourser les actionnaires pour leurs apports.

Exercice 2018 :

A fin 2018, aucune unité n'a été livrée.

Il est à noter que la société Al Qudra Addoha a réalisé en 2018 une réduction de capital de 9 MMAD, ayant comme objectif de rembourser les actionnaires pour leurs apports.

En ce qui concerne l'endettement net de la société, celui-ci a augmenté pour atteindre -1,3 MMAD en 2018 (contre -6 MMAD en 2017) en raison de la baisse de la trésorerie Actif.

IV.2.16. Mabani Zellidja

Tableau 60 Renseignements sur Mabani Zellidja au 31/12/2018

Dénomination sociale

Mabani Zellidja

Date de création/Acquisition

01/10/2007

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

500 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% DPGA / - 50,0% SOMED

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% DPGA / - 50,0% SOMED

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en partenariat avec la Société Maroc Emirats Arabes Unis de Développement (SOMED) en octobre 2007, la société Mabani Zellidja a pour objet la promotion et la réalisation de programmes immobiliers économiques et intermédiaires. La société est en charge de la réalisation des projets Résidences du Golf et Attâssir à Kénitra.

En 2017, le nombre d'unités livrées par la société s'élève à 647 unités contre 426 unités en 2016.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 61 Principaux agrégats financiers de Mabani Zellidja durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

150 326

236 518

96 648

Capital Social

500 000

500 000

500 000

Fonds propres

565 266

603 417

541 912

Endettement net

-41 090

-91 156

-69 563

Résultat net

25 224

68 152

7 494

Dividendes versés à DPGA

20 000

30 000

34 500

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

En 2017, le chiffre d'affaires de Mabani Zellidja atteint 236,5 MMAD contre 150,3 MMAD enregistré en 2016, soit une progression de 57,3%. Cette croissance du chiffre d'affaires s'explique par la hausse du niveau de livraisons. Par conséquent, le résultat net suit la même tendance pour s'établir à 68,2 MMAD (vs. 25,2 MMAD en 2016).

L'endettement net de la filiale s'améliore pour atteindre -91,2 MMAD à fin 2017, grâce à la hausse de la trésorerie Actif.

Exercice 2018 :

En 2018, le chiffre d'affaires de Mabani Zellidja connaît un recul de l'ordre de 59,1% par rapport à l'année précédente, s'établissant ainsi à 96,6 MMAD. Le résultat net, quant à lui, se repli de 89% atteignant 7,5 MMAD (contre 68,1 MMAD en 2017).

L'endettement net de la société Madani Zellidja augmente pour atteindre -69,6 MMAD en 2018 (contre -91,1 MMAD en 2017).

IV.2.17. Beladi Hadj Fatah

Tableau 62 Renseignements sur Beladi Hadj Fatah au 31/12/2018

Dénomination sociale

Beladi Hadj Fatah

Date de création/Acquisition

Février 2008

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

11 010 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Anassi Société Civile Immobilière

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Anassi Société Civile Immobilière

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Acquise en février 2008 à hauteur de 50% par Douja Promotion Groupe Addoha et 50% par Anassi Société Civile Immobilière (filiale du groupe Jamai), la société Beladi Hadj Fatah est positionnée sur le segment intermédiaire.

La société a complètement achevé et commercialisé les projets de logements intermédiaires Khozama et Najd et est en cours de réalisation du projet intermédiaire Les Perles de Sidi Rahal à El Jadida et du projet économique Ouled Azzouz Al Farah.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 63 Principaux agrégats financiers de Beladi Hadj Fatah durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

276 684

83 885

5 576

Capital Social

11 010

11 010

11 010

Fonds propres

67 627

11 354

12 491

Endettement net

-12 603

-11 956

-7 860

Résultat net

61 928

-1 858

-605

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Le chiffre d'affaires de la société Beladi Hadj Fatah enregistre un fort repli en 2017 atteignant 83,9 MMAD, soit une baisse de 69,7% et ce, en raison de la diminution des livraisons sur la période (31 unités en 2017 vs. 449 unités en 2016). Par conséquent, le résultat net devient négatif à fin 2017 et s'établit à -1,9 MMAD (vs. -61,9 MMAD en 2016) provoquant ainsi une contraction des capitaux propres de 83,2% qui s'affichent à 11,4 MMAD.

L'endettement net de la filiale passe de -12,6 MMAD en 2016 à -11,9 MMAD à fin 2017, soit une variation de 5,1%.

Exercice 2018 :

La société Beladi Hadj Fatah accuse un fort repli de son chiffre d'affaires qui affiche 5,5 MMAD en 2018, soit un recul de 93,4% par rapport à 2017. Cependant, le résultat net de la société enregistre une hausse comparé à 2017 et devient – 605 KMAD.

L'endettement net de la société augmente en 2018 pour atteindre -7,9 MMAD (contre -12 MMAD en 2017) principalement dû au recul de la trésorerie Actif.

IV.2.18. Cap Spartel

Tableau 64 Renseignements sur Cap Spartel au 31/12/2018

Dénomination sociale

Cap Spartel

Date de création/ Acquisition

Janvier 2009

Siège social

Résidence Yasmine II, 27-28 Avenue My Youssef – Tanger

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

1 500 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Detroit Nt Développement

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 50,0% Detroit Nt Développement

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La filiale Cap Spartel a été créée en 2009 en vue de réaliser des logements s'inscrivant dans le segment du moyen standing dans la région du nord du Maroc. Le projet dont la contenance est de 468 unités a été mis en veille en 2014 et n'a pas connu de redémarrage depuis.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices sont représentés dans le tableau ci-après :

Tableau 65 Principaux agrégats financiers de Cap Spartel durant la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

1 500

1 500

1 500

Fonds propres

394

378

346

Endettement net

-407

-379

-352

Résultat net

-41

-15

-33

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à noter que le management de DPGA a décidé de mettre le projet en

stand by

et a ainsi procédé à une réduction de capital de l'ordre de 48,5 MMAD en 2014.

IV.2.19. Awal Sakane

Tableau 66 Renseignements sur Awal Sakane au 31/12/2018

Dénomination sociale

Awal Sakane

Date de création/Acquisition

16/10/2007

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

50 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 45,0% Al Mouahada Lilistitmare Al Akari SARL

- 5,0% Hatahet Ayman

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 45,0% Al Mouahada Lilistitmare Al Akari SARL

- 5,0% Hatahet Ayman

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La société Awal Sakane assure le développement de deux programmes de logements économiques toujours en cours de réalisation et de commercialisation : Al Kenz et Al Imane à Rabat.

Par ailleurs, la société programme le développement de quatre autres projets de logements économiques non encore entamés à Agadir : le projet Achourouk, les projets Al Kawtar 1 et 2 et le projet Anza Al Oulya.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 67 Principaux agrégats financiers d'Awal Sakane sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

33 481

30 027

8 079

Capital Social

50 000

50 000

50 000

Fonds propres

26 960

22 084

-2 470

Endettement net

39 623

-839

1 048

Résultat net

-3 687

-4 876

-24 554

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

En 2017, le chiffre d'affaires de la société affiche une baisse de 10,3% comparé à 2016 principalement liée au recul du nombre d'unités livrées qui atteint 127 unités livrées (vs. 142 unités en 2016). Le résultat net demeure, quant à lui, toujours déficitaire et atteint -4,9 MMAD. Les capitaux propres connaissent une baisse de 18,1%, imputable aux résultats nets négatifs des exercices 2017 et 2016.

Exercice 2018 :

Le chiffre d'affaires de la société Awal Sakane enregistre un recul de 73.1% en 2018 comparé à l'année précédente et s'établit à 8,1 MMAD (contre 30 MMAD en 2017). Le résultat net s'en retrouve négativement impacté et demeure déficitaire à -24,6 MMAD.

L'endettement net de la société augmente à 1,0 MMAD, principalement en raison de l'augmentation de la trésorerie Passif.

IV.2.20. Atlas & Mediterranean Properties

Tableau 68 Renseignements sur Atlas &amp; Mediterranean Properties au 31/12/2018

Dénomination sociale

Atlas & Mediterranean Properties

Date de création/Acquisition

2011

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Bureau de représentation à Paris

Capital social

10 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

avril au 31 mars

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Atlas & Mediterranean Properties est actuellement un bureau de représentation à Paris et n'a pas vocation à porter une activité génératrice de revenus récurrents.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 69 Principaux agrégats financiers Atlas &amp; Mediterranean Properties sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

2 402

3 401

3 286

Capital Social

10

10

10

Fonds propres

-3 542

-3 571

-4 677

Endettement net

-205

-17

-147

Résultat net

-380

-88

-747

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2017, le chiffre d'affaires de la société Atlas & Mediterranean Properties s'établit à 3,4 MMAD contre 2,4 MMAD enregistré en 2016, soit une progression de 41,6% par rapport à 2016.

A fin 2018, le chiffre d'affaires de la société Atlas & Mediterranean Properties s'établit à 3,3 MMAD contre 3,4 MMAD enregistré en 2017, soit une diminution de 3,4% par rapport à 2017.

Les fonds propres de la société sont négatifs sur la période 2016-2018 en raison des résultats nets déficitaires réalisés sur ladite période.

IV.2.21. Foncière Iskane

Tableau 70 Renseignements sur Foncière Iskane au 31/12/2018

Dénomination sociale

Foncière Iskane

Date de création/Acquisition

2 Janvier 2012

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

100 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 50,0% DPGA / - 50,0% ALEM

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 50,0% DPGA / - 50,0% ALEM

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La Société Foncière Iskane est le fruit de la convention conclue entre Douja Promotion et l'ALEM pour une consistance initiale de 38 000 logements économiques et intermédiaires dans les villes de Casablanca, Oujda et Kénitra. Les programmes de logements portés par la filiale foncière Iskane sont les suivants : Projet Ennasr (Oujda), le Projet Safae (Casablanca – Bouskoura), Projet Al Abrar (Casablanca – Médiouna), le Projet Al Badr (Casablanca – Tit Melil) et le Projet Tamosida (Kénitra).

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 71 Principaux agrégats financiers de Foncière Iskane sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

645 774

456 120

452 582

Capital Social

100 000

100 000

100 000

Fonds propres

498 891

518 211

565 336

Endettement net

46 824

52 947

200 948

Résultat net

187 265

79 320

67 125

Dividendes versés à DPGA

52 500

30 000

10 000

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

A fin 2017, le chiffre d'affaires généré par la livraison des 1 598 unités (vs. 1 521 unités livrées en 2016) atteint 456,1 MMAD, maintenant ainsi la tendance baissière de l'activité. Cette performance fait ressortir un résultat net de 79,3 MMAD contre 187,3 MMAD enregistré au cours du précédent exercice.

Enfin, l'endettement net progresse et passe de 46,8 MMAD en 2016 à 52,9 MMAD en 2017, principalement en raison de la baisse de la trésorerie Actif de 15,0 MMAD (-44,2%).

Exercice 2018 :

En 2018, la société Foncière Iskane enregistre un chiffre d'affaires de 452,6 MMAD, en ligne avec les niveaux de 2017. Le résultat net, quant à lui, accuse une baisse de 15,4% pour atteindre 67,1 MMAD, contre 79,3 MMAD en 2017. Cette baisse est largement due à la hausse des charges non-courantes en 2018 (13 MMAD contre seulement 0,1 MMAD en 2017).

L'endettement net de Fonciere Iskane augmente fortement en 2018, passant de 52,9 MMAD en 2017 à 200,9 MMAD 2018, soit une hausse de 279,5%. Cette augmentation est en raison de la hausse des dettes de financement qui atteignent 242,6 MMAD en 2018 (contre 54,3 MMAD en 2017).

IV.2.22. Prestigia Golf Company

Tableau 72 Renseignements sur Prestigia Golf Company au 31/12/2018

Dénomination sociale

Prestigia Golf Company

Date de création/Acquisition

2012

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa Casablanca

Forme juridique

SARL à associé unique

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

69 665 900 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée en 2012, la Société Prestigia Golf Company est chargée de la gestion des golfs développés sous la marque Prestigia.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 73 Principaux agrégats financiers de Prestigia Golf Company sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

16 650

15 333

20 902

Capital Social

666

666

69 666

Fonds propres

-33 647

-55 386

-3 137

Endettement net

535

767

1 082

Résultat net

-15 764

-21 739

-16 751

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

En 2017, Prestigia Golf Company enregistre un chiffre d'affaires de 15,3 MMAD, en baisse par rapport à l'exercice précédent (vs. 16,6 MMAD). Le résultat net de la société demeure déficitaire et s'établit à -21,7 MMAD en 2017.

Exercice 2018 :

Le chiffre d'affaires de la société Prestigia Golf Company enregistre une progression de 36,3% en 2018 pour s'établir à 20,9 MMAD (contre 15,3 MMAD en 2017). Cette reprise de l'activité impacte positivement le résultat net de 2018 qui augmente mais reste déficitaire à -16,8 MMAD.

Il est à noter que Prestigia Golf Company a connu une importante augmentation de capital au cours de l'exercice 2018, faisant ainsi passer son capital social de 0,7 MMAD à 69,7 MMAD.

IV.2.23. Al Makane Al Jamil

Tableau 74 Renseignements sur Al Makane Al Jamil au 31/12/2018

Dénomination sociale

Al Makane Al Jamil

Date de création/Acquisition

2013

Siège social

Km 7, Route de Rabat, Ain Sebâa – Casablanca

Forme juridique

SARL

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

10 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

1 000 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En vue de pénétrer de nouveaux marchés à travers le développement de projets immobiliers dans des villes à fort potentiel, la société Al Makane Al Jamil, acquise en 2013, a lancé un programme de logements sociaux à Bouznika dénommé « La Perle de Bouznika ». Ce programme a connu un large succès à travers la commercialisation de l'ensemble des unités en seulement deux mois.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 75 Principaux agrégats financiers de la société Al Makane Al Jamil sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

31 887

6 339

7 555

Capital Social

1 000

1 000

10 000

Fonds propres

6 021

-3 972

2 035

Endettement net

1 705

8 736

-531

Résultat net

4 809

-5 193

-2 993

Dividendes versés à DPGA

6 400

4 800

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

A fin 2017, le chiffre d'affaires de la société Al Makane Al Jamil s'établit à 6,3 MMAD, soit une baisse de 80,1% comparé au chiffre d'affaires 2016. Ce recul s'explique par la livraison des dernières unités de la Perle de Bouznika.

Le ralentissement que connaît l'activité de la filiale s'est répercuté sur le niveau du résultat net enregistré en 2017 qui devient négatif et s'établit à -5,2 MMAD (vs. 4,8 MMAD l'année précédente). Les capitaux propres deviennent négatifs en 2017 en raison du résultat net qui se détériore considérablement (-208,0%) au cours de l'exercice 2017.

Exercice 2018 :

En 2018, la société Al Makane Al Jamil connaît une croissance de 19,2% de son chiffre d'affaires qui s'établit ainsi à 7,6 MMAD à fin 2018. Cette reprise de l'activité augmente le résultat net de la société qui demeure cependant déficitaire à -3 MMAD.

L'endettement net de la société s'allège en 2018 et s'établit à -0,5 MMAD contre 8,7 MMAD en 2017. Ce recul de l'endettement net est largement dû à la diminution de la trésorerie Passif. De plus, une augmentation de capital de 9 MMAD a eu lieu au cours de l'exercice 2018.

IV.2.24. Kamam

Tableau 76 Renseignements sur Kamam au 31/12/2018

Dénomination sociale

Kamam

Date de création/Acquisition

2013

Siège social

29, rue Lille Roches Noires – Casablanca

Forme juridique

SARL

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

100 000 000 MAD

Valeur nominale des actions

100 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La Société Kamam est en charge de la construction de deux projets portant sur le segment économique et intermédiaire. La société est actuellement en cours de réalisation et de commercialisation du projet Al Mahd à Casablanca. Par ailleurs, la société développe un second projet Al Mansour à Casablanca qui disposera d'une composante économique et d'une autre composante «

moyen standing

».

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 77 Principaux agrégats financiers de la société Kamam sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

44 180

71 077

Capital Social

100 000

100 000

99 990

Fonds propres

96 119

96 247

96 913

Endettement net

342 238

496 405

474 402

Résultat net

-451

128

676

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2017, la société Kamam a réalisé un chiffre d'affaires de 44,2 MMAD (vs un chiffre d'affaires nul l'année précédente).

A noter que l'endettement net de la société a atteint 496,4 MMAD en 2017 (+45,0% comparé à 2016). Cette hausse est principalement expliquée par l'augmentation de la trésorerie Passif de 105,5 MMAD et des autres dettes de financement de 52,1 MMAD.

En 2018, le chiffre d'affaires de la société augmente de 60,9% et passe à 71 MMAD, contre 44 MMAD en 2017. L'endettement net s'améliore légèrement entre 2017 et 2018 pour atteindre 474 MMAD.

Il est à noter que la société Kamam a réalisé en 2018 une réduction de capital par annulation des parts sociales dont la valeur nominale est de 10 KMAD (100 000 KMAD en 2017 vs 99 990 KMAD en 2018).

IV.2.25. Addoha Sud

Tableau 78 Renseignements sur Addoha Sud au 31/12/2018

Dénomination sociale

Addoha Sud

Date de création/Acquisition

2014

Siège social

Avenue de la Mecque, immeuble n°2, 4

ème

étage – Laayoune

Forme juridique

Société à responsabilité limitée

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

100 000 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La Société Addoha Sud a été créée en 2014 et est en charge des projets Al Moustakbal et Al Wahda à Laayoune. La société a démarré les livraisons de ses projets en 2016 atteignant 264 unités (dont 209 pour le projet Al Moustakbal).

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 79 Principaux agrégats financiers d'Addoha Sud sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

71 403

88 466

82 231

Capital Social

100

100

100

Fonds propres

23 395

37 524

44 063

Endettement net

1 913

-4 259

-1 223

Résultat net

23 388

14 129

29 539

Dividendes versés à DPGA

-

-

23 000

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La société a enregistré son premier chiffre d'affaires opérationnel en 2016 matérialisé par le démarrage des livraisons. En effet, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 71,4 MMAD correspondant à 264 unités. Le résultat net et les capitaux propres suivent la même tendance et s'établissent à 23,4 MMAD. L'endettement net est principalement composé de la trésorerie - Passif.

Exercice 2017 :

Pour 2017, la société a enregistré un chiffre d'affaires opérationnel en hausse de 23,9% par rapport à l'exercice précédent. En effet, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 88,5 MMAD correspondant à 510 unités.

Cependant, le résultat net de la société connaît un recul de 39,6% en raison de (i) la progression des charges d'exploitation de 47,3% entre 2016 et 2017 et (ii) la détérioration du résultat financier qui s'établit à 1 787,9 KMAD à fin 2017 contre 1 280,7 KMAD l'année précédente. Les capitaux propres, quant à eux, progressent de 23,4 MMAD en 2016 à 37,5 MMAD en 2017.

Par ailleurs, l'endettement net devient négatif en 2017 en raison de l'amélioration de la trésorerie Actif de 4,1 MMAD.

Exercice 2018 :

En 2018, le chiffre d'affaire reste globalement constant et affiche 82,2 MMAD. Le résultat net, quant à lui, connaît une nette progression passant de 14,1 MMAD en 2017 à 29,5 MMAD en 2018, soit une croissance de 109,1%.

L'endettement net augmente en 2018 en raison de la baisse de la trésorerie Actif passant ainsi à -1,2 MMAD (contre -4,2 MMAD en 2017).

IV.2.26. Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

Tableau 80 Renseignements sur Douja Promotion Groupe Addoha Guinée au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

Date de création/Acquisition

09/12/2011

Siège social

A Pétude de Maître Jean Alfred Mathos, Manquepas, Commune de Kaloum – Conakry, République de Guinée

Forme juridique

Société Anonyme Unipersonnelle

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

1 147 230 MAD / 1 104 840 000 GNF

14

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le groupe a signé une convention pour le développement de projets immobiliers d'une consistance initiale de plus de 2 430 logements sociaux à Conakry, capitale de la République du Guinée. Les constructions ont démarré à la fin de l'exercice 2014.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 81 Principaux agrégats financiers de Douja Promotion Groupe Addoha Guinée sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

180

180

1 147

Fonds propres

-12 816

-22 361

-13 268

Endettement net

-4 881

-499

- 3 422

Résultat net

-7 570

-9 545

697

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En 2017, la société continue d'enregistrer des pertes liées au démarrage des travaux.

En 2018, le résultat net de la société devient positif grâce à l'action couplée de l'augmentation des produits d'exploitation et la baisse des charges financières.

En 2018, la société « Douja Promotion Groupe Addoha Guinée » a réalisé une augmentation de capital pour la contre-valeur de 967 KMAD.

L'endettement net, quant à lui, s'améliore considérablement en 2018 en raison de l'augmentation de la trésorerie Actif.

14

1 MAD = 963,05 GNF

IV.2.27. Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

Tableau 82 Renseignements sur Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

Date de création/Acquisition

Février 2012

Siège social

Abidjan – Plateau, angle de l'avenue A16, Immeuble AMIRAL, 01 BP 5676

Abidjan 01

Forme juridique

Société Anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

4 590 666 MAD / 275 440 000 FCFA

15

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le Groupe a signé en 2013 une convention pour le développement de projets immobiliers en Côte d'Ivoire d'une consistance initiale de 10 100 logements dans le quartier de Locodjoro (consistance de 7 500 logements réalisés en 5 tranches) et dans le quartier de Koumassi (consistance de 2 600 logements répartis sur une seule tranche)

16

.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 83 Principaux agrégats financiers de Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

46 960

Capital Social

4 482

4 482

4 591

Fonds propres

-764

-5 477

-1 588

Endettement net

84 940

84 782

82 853

Résultat net

-5 246

-4 299

-6 599

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2017, aucune unité n'a été livrée sur ce projet.

Les premières livraisons ont eu lieu en 2018 et s'élèvent à 149 unités. Elles portent sur les projets Cité des Orchidées et Lagoona City.

En dépit de la réalisation d'un chiffre d'affaires en 2018 de 46 960 KMAD, le résultat net demeure négatif à -6,6 MMAD. L'endettement net s'améliore légèrement entre 2017 et 2018 passant de 84,8 MMAD à 82,9 MMAD.

15

1 MAD = 60 FCFA

16

Voir partie perdus et marchés

IV.2.28. Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

Tableau 84 Renseignements sur Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

Date de création/Acquisition

2013

Siège social

BP 6650 Yaoundé

Forme juridique

Société Anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

167 724 MAD / 10 086 854 FCFA

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le groupe a signé en 2013 un mémorandum d'entente avec le gouvernement Camerounais, avec pour objectif de réaliser plus de 10 000 logements sur une dizaine de villes.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 85 Principaux agrégats financiers de Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

168

168

168

Fonds propres

-636

-881

-989

Endettement net

-191

-209

-22

Résultat net

-321

-244

-103

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, la société n'a procédé à aucune livraison et enregistre des pertes expliquées par le non-démarrage des travaux.

La société a par ailleurs procédé à la libération de 125 KMAD de capital non appelé en 2015.

IV.2.29. Douja Promotion Groupe Addoha Congo

Tableau 86 Renseignements sur Douja Promotion Groupe Addoha Congo au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

Date de création/Acquisition

2013

Siège social

41, Avenue De La Base, Quartier cq 49 ; Arrondissement Mougali, Brazzaville

Forme juridique

Société Anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

167 724 MAD / 10 000 000 FCFA

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Créée suite à un mémorandum d'entente signé en 2013 par l'état congolais et la Société, Douja Promotion Groupe Addoha Congo sera chargée de développer 640 logements sociaux au quartier M'Pila à Brazzaville répartis sur une superficie de 2,9 hectares. Le projet déployé par la société est actuellement en cours de structuration et d'étude.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 87 Principaux agrégats financiers de Douja Promotion Groupe Addoha Congo sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

168

168

168

Fonds propres

-664

-911

-1 209

Endettement net

-204

-148

-141

Résultat net

-315

-247

-184

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, la société continue d'enregistrer des pertes liées au démarrage de son activité.

IV.2.30. Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

Tableau 88 Renseignements sur DPGA Sénégal au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

Date de création/Acquisition

2014

Siège social

Dakar (Sénégal) - Amitie Ii Villa N° 4049

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

164 724 MAD / 10 000 000 FCFA

17

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La société Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal est actuellement en charge du développement du projet « Cité émergence ». Ce projet comporte 759 unités situées en plein centre de Dakar.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices secongo présentent comme suit :

Tableau 89 Principaux agrégats financiers de Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

168

168

165

Fonds propres

-5 692

-11 258

-21 772

Endettement net

93 766

102 253

110 169

Résultat net

-2 584

-5 399

-10 421

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, la société continue d'enregistrer des pertes et un fort endettement liés au démarrage de son activité.

17

1 MAD = 60,7 FCFA

IV.2.31. Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

Tableau 90 Renseignements sur DPGA Tchad au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

Date de création/Acquisition

2014

Siège social

N'Djamena, Avenue Charles De Gaulle

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

164 828 MAD / 10 000 000 FCFA

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le groupe a signé un mémorandum d'entente avec le gouvernement tchadien, avec pour objectif de réaliser plus de 15 000 logements sur une dizaine de villes.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 91 Principaux agrégats financiers de Douja Promotion Groupe Addoha Tchad sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

165

165

165

Fonds propres

-5

-165

-195

Endettement net

405

-729

-286

Résultat net

-157

-137

-55

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, la société continue d'enregistrer des pertes liées au démarrage de son activité.

IV.2.32. Addoha Afrique

Tableau 92 Renseignements sur Addoha Afrique au 31/12/2018

Dénomination sociale

Addoha Afrique

Date de création/Acquisition

2015

Siège social

Route de Rabat, km.7 - Ain Sebaa - 20600 Casablanca

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Holding de participations

Capital social

750 000 MAD

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Addoha Afrique est une filiale destinée à développer l'ensemble de l'activité du Groupe DPGA en Afrique subsaharienne. La société a obtenu le statut « Casablanca Finance City » en 2015.

Les principaux agrégats financiers de la société sur les deux derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 93 Principaux agrégats financiers d'Addoha Afrique sur la période 2016-2018

KMAD

2016

2017

2018

Chiffre d'affaires

-

-

-

Capital Social

300

300

750

Fonds propres

-299

-20

-93

Endettement net

-79

14

-6

Résultat net

-599

-121

-113

Dividendes versés à DPGA

-

-

-

IV.2.33. Autres filiales

Note :

Les filiales suivantes sont en cours de création. Leurs programmes ne sont pas encore définis et leurs comptes financiers indisponibles. Ces filiales ne sont pas comprises dans le périmètre de consolidation du groupe Douja Promotion Groupe Addoha.

Douja Promotion Groupe Addoha Burundi

Tableau 94 Renseignements sur Douja Promotion Groupe Addoha Burundi au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Burundi

Date de création/Acquisition

2014

Siège social

Bujumbura, Rohero Boulevard de l'Uprona

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

196 960 MAD / 30 750 000 BIF

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

- 69,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 30,0% Anas Sefrioui

- 1,0% Saad Sefrioui

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

- 69,0% Douja Promotion Groupe Addoha

- 30,0% Anas Sefrioui

- 1,0% Saad Sefrioui

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Douja Promotion Groupe Addoha Niger

Tableau 95 Renseignements sur Douja Promotion Groupe Addoha Niger au 31/12/2018

Dénomination sociale

Douja Promotion Groupe Addoha Niger

Date de création/Acquisition

2014

Siège social

Niamey/Niger, Zone Industrielle, S/C BP: 667

Forme juridique

Société anonyme

Domaine d'activité

Promotion immobilière

Capital social

168 377 MAD / 10 000 000 FCFA

Exercice social

Du 1

er

janvier au 31 décembre

Actionnariat au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Pourcentage des droits de vote au 31.12.2018

100,0% Douja Promotion Groupe Addoha

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

V. Relations entre Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales

V.1. Conventions conclues au cours de l'exercice 2018

Vente d'un Aéronef à la société Real Fly

▪ Date de signature : 20 décembre 2018 ;

▪ Objet du contrat : Vente d'un aéronef CTNLB 525 à la société Real Fly ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 11 666 666,67 HT

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 14 000 000,00 (par compensation) ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : Néant ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

V.2. Conventions conclues au cours d'exercices antérieurs et dont l'exécution s'est poursuivie durant l'exercice 2018

V.2.1. Conventions d'assistance et de services

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société KAMAM SCI :

▪ Date de signature : 2017 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Kamam SCI, détenue par DPGA à hauteur de 99,99% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 3 553 800,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 6 915 360,00 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société le Marina Blanca :

▪ Date de signature : 2017 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Marina Blanca, détenue par DPGA à hauteur de 50% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Marina Blanca ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 6 000 000,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : Néant ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

Prestations de services non rémunérées avec les sociétés du groupe (non écrite) :

▪ Les services rendus par Douja Promotion Groupe Addoha aux sociétés du groupe, ci-après, sur les plans administratif, commercial, technique et/ou comptable n'ont pas fait l'objet de rémunération au titre de l'exercice 2018 et des exercices antérieurs :

▪ Cap Spartel, détenue par DPGA à hauteur de 49,99% ;

▪ Promolog, détenue par DPGA à hauteur de 99,95% ;

▪ Maroc Villages et Résidences, détenue par DPGA à hauteur de 99,87% ;

▪ Optim Immobilier, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Marrakech Golden Resort (MGR), détenue par DPGA à hauteur de 99,99% ;

▪ Marrakech Country Club (MCC), détenue par MGR à hauteur de 99,87% ;

▪ Beladi Hadj Fatah, détenue par DPGA à hauteur de 50% ;

▪ Marina Blanca, l'administrateur concerné est M. Anas SEFRIIOUI ;

▪ Atlas & Méditerranean Properties, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Bayt Al Hamd, le directeur général concerné est M. Saad SEFRIIOUI ;

▪ Les Pépinières de l'Atlas, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Prestigia Golf Company, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Addoha Afrique, détenue par DPGA à hauteur de 99,87% ;

▪ Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Douja Promotion Groupe Addoha Congo, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Douja Promotion Groupe Addoha Burundi, détenue par DPGA à hauteur de 69% ;

▪ Douja Promotion Groupe Addoha Tchad, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Douja Promotion Groupe Addoha Niger, détenue par DPGA à hauteur de 100%.

Contrat d'Assistance administrative, commerciale, technique et/ ou comptable au profit de la société Addoha Sud :

▪ Date de signature : 2 janvier 2016 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ ou comptable de la société Addoha Sud détenue par DPGA à hauteur de 99,99 % ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Addoha Sud ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 4 111 549,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 14 525 982,00 TTC ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Awal Sakane :

▪ Date de signature : 28 février 2009 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Awal Sakane, détenue par DPGA à hauteur de 50% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Awal Sakane ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 403 900,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 22 519 731,14 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et /ou comptable au profit de la société Consortium Immobilier et Touristique Addoha (CITA) :

▪ Date de signature : 5 janvier 2009 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société CITA, détenue par DPGA à hauteur de 99,87% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par CITA ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 9 101 832,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 18 348 342,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 4 761 021,60 ;

▪ Administrateurs concernés : M. Anas SEFRIIOUI et la société Omnium des Industries et de la Promotion (O.I.P).

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Addoha Essalam :

▪ Date de signature : 5 janvier 2009 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Addoha Essalam, détenue par DPGA à hauteur de 99,99% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Addoha Essalam ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 10 363 000,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 6 900 000,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 12 673 872,00 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Al Qudra Addoha Pour l'Investissement Immobilier :

▪ Date de signature : 24 décembre 2008 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Al Qudra Addoha Pour l'Investissement Immobilier, détenue par DPGA à hauteur de 49,99% ;

▪ Durée du contrat : A compter de la date de signature du contrat jusqu'à la date d'achèvement et de commercialisation intégrale des projets entamés par la société ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires hors taxes annuel réalisé par Al Qudra Addoha Pour l'Investissement Immobilier ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : Néant ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Mabani Zellidja :

▪ Date de signature du contrat : 5 mai 2008 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Mabani Zellidja, détenue par DPGA à hauteur de 49,99% ;

▪ Durée du contrat : A compter de la date de signature jusqu'à la date d'achèvement et de commercialisation intégrale des projets entamés par la société Mabani Zellidja ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Mabani Zellidja ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 4 832 400,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 18 575 880,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 1 414 080,00 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au Profit de la société Tanger Sakane :

▪ Date de signature : 4 janvier 2008 ;

▪ Date de résiliation : 7 décembre 2015 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Tanger Sakane, filiale détenue par DPGA à hauteur de 99,87% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires hors taxes annuel réalisé par Tanger Sakane ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 11 648 120,56 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Promif

▪ Date de signature : 4 janvier 2008 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Promif, filiale détenue par DPGA à hauteur de 99,95% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires hors taxes annuel réalisé par Promif ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 1 207 721,75 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Dar Jawda :

▪ Date de signature : 4 janvier 2008 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Dar Jawda, filiale détenue par DPGA à hauteur de 99,99% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires hors taxes annuel réalisé par Dar Jawda ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 232 945,68 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 87 450,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 297 024,82 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Immolog :

▪ Date de signature : 28 octobre 2005 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administranvc, commerciale, technique et/ou comptable de la société Immolog, détenue par DPGA à hauteur de 49,99% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par la société Immolog ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 16 498 000,00 ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 19 487 520,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 11 397 600,00 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Trade Management :

▪ Date de signature : 3 janvier 2012 ;

▪ Date de résiliation : 2 janvier 2013 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Trade Management, détenue à hauteur de 99,99% par Douja Promotion Groupe Addoha ;

▪ Durée du contrat : Une année renouvelable par tacite reconduction ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Trade Management ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 8 508 416 TTC ;

▪ Administrateurs concernés : M. Anas SEFRIoui et OIP.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Mabani Détroit :

▪ Date de signature : 3 janvier 2012 ;

▪ Date de résiliation : 7 décembre 2015 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Mabani Détroit, détenue par DPGA à hauteur de 80% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Mabani Détroit ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 17 280 000,00 ;

▪ Administrateurs concernés : M. Anas SEFRIoui et la société OIP.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société General Firm of Morocco (GFM) :

▪ Date de signature : Non formalisée ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société GFM, détenue par DPGA à hauteur de 50% ;

▪ Durée du contrat : Non formalisé ;

▪ Base de facturation : MAD 5 000 000,00 HT par an ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 ; Néant ;

▪ Montant de l'avoir émis par DPGA : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 8 400 000,00.

▪ Administrateur concerné : Mr Anas SEFRIoui.

Contrat de Maîtrise d'Ouvrage au profit de la société Foncière Iskane :

▪ Date de signature : 14 septembre 2012 ;

▪ Objet du contrat : La société « Foncière Iskane », détenue par DPGA à hauteur de 50%, confie à Douja Promotion Groupe Addoha, qui l'accepte, la mission de Maîtrise d'ouvrage déléguée ;

▪ Durée du contrat : 10 ans ;

▪ Base de facturation : 4% du coût de construction hors taxe et un taux de 1,25% du chiffre d'affaires hors taxes ;

▪ Modalités de règlement :

✓ De 4% du coût de la construction : Trente jours de la date de réception des notes d'honoraires ;

✓ De 1,25% du chiffre d'affaires : Suivant le rythme des encaissements trimestriels relatifs aux ventes des différentes unités ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 19 369 200,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 37 258 440,00 ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 10 736 880,00 ;

▪ Administrateurs concernés : M. Anas SEFRIoui et la société OIP.

Contrat d'assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable au profit de la société Al Makane Al Jamil :

▪ Date de signature : 2 janvier 2014 ;

▪ Objet du contrat : Assistance administrative, commerciale, technique et/ou comptable de la société Al Makane Al Jamil, détenue par DPGA à hauteur de 100% ;

▪ Durée du contrat : Indéterminée ;

▪ Base de facturation : 5% du chiffre d'affaires annuel hors taxes réalisé par Al Makane Al Jamil ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant comptabilisé en produits par DPGA en 2018 : MAD 377 745,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 2 746 869,17 TTC ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIoui.

V.2.2. Conventions d'assistance et de services

Convention de location du Show Room auprès la société General Firm of Morocco (GFM) (Non écrite) :

▪ Date de signature : Non formalisée ;

▪ Objet de la convention : GFM fait bail et donne à louer à usage professionnel à DPGA un Show Room, sis à 33, angle boulevard Moulay Youssef et Moussa Ibnou Noussair, Casablanca ;

▪ Montants des loyers comptabilisés en charges en 2018 : MAD 400 822,86 ;

▪ Loyers versés en 2018 : Néant ;

▪ Solde de la dette au 31 décembre 2018 : MAD 3 767 451,74.

Convention de sous-location d'une partie des locaux afférents à l'extension du siège à la société GFM :

▪ Date de signature : 15 octobre 2008 ;

▪ Objet de la convention : Sous-location d'une partie des locaux afférente à l'extension du siège social par Douja Promotion Groupe Addoha à la société GFM ;

▪ Loyers facturés par DPGA : MAD 299 700,00 HT ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 2 697 300,00.

Convention de sous-location d'une partie des locaux afférents à l'extension du siège à la société Ciment de l'Atlas (CIMAT) :

▪ Date de signature : 29 septembre 2008 ;

▪ Date de résiliation : 31 décembre 2015 ;

▪ Objet de la convention : Sous-location par CIMAT, filiale de la Société OIP, d'un ensemble de bureaux et locaux divers d'une superficie totale de 1 407 m

2

;

▪ Durée de la convention : Non précisée ;

▪ Base de facturation : Loyer annuel de MAD 1 519 560,00 TTC non compris le remboursement des charges que le locataire principal doit lui-même rembourser à la société de leasing ;

▪ Délai de paiement : Paiement d'avance le 1

er

de chaque trimestre ;

▪ Loyers facturés par DPGA : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 379 890,00.

V.2.3. Conventions de trésorerie

Avances de trésorerie à la société Addoha Sud :

▪ Date de signature : 2 janvier 2015 ;

▪ Objet de la convention : La société Addoha Sud, détenue par DPGA à hauteur de 100%, s'est approchée de sa Société mère pour que cette dernière lui consente des avances de trésorerie pour faire face, partiellement, à ses besoins en financement, pour un montant maximum de MAD 50 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Les avances peuvent faire l'objet d'un remboursement total ou partiel à tout moment, à l'initiative de l'une des deux parties ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 2 240 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 5 693 940,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 33 000 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 14 322 800,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 52 589 884,00 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

Avances de trésorerie à la société ADDOHA AFRIQUE :

▪ Date de signature : Non précisée ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Addoha Afrique, des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non formalisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 8 820,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 50 250,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances ayant servi à l'augmentation du capital : MAD 450 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 56 315,00.

Avances de trésorerie de la société Al Makane Al Jamil :

▪ Date de signature : 3 janvier 2013 ;

▪ Objet de la convention : La société Al Makane Al Jamil, consent à DPGA des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 200 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 6,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en charges par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts versés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore réglés au 31 décembre 2018 : Néant ;

▪ Avances reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances remboursées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : Néant.

Avances de trésorerie à la société Al Makane Al Jamil :

▪ Date de signature : 3 janvier 2013 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Al Makane Al jamil des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 200 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 747 000,00 HT ;

▪ Intérêts versés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore réglés au 31 décembre 2018 : MAD 949 500,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice : MAD 14 150 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice : MAD 22 834 001,66 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 5 047 634,19.

Avances de trésorerie à la société CITA :

▪ Date de signature : 3 janvier 2013, modifié par l'avenant du 1

er

janvier 2016 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société CITA des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 500 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 8 377 000,00 HT ;

▪ Intérêts reçus au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 26 278 200,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 57 330 341,49 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 278 706 658,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 85 352 421,62.

Avances de trésorerie à la société Kamam SCI :

▪ Date de signature : 3 janvier 2013 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Kamam SCI, des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 600 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 19 370 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 102 440 700,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 99 868 337,62 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 375 745,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 405 745 107,99.

Avances de trésorerie à la société Foncière Iskane :

▪ Date de signature : 21 juin 2012 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Foncière Iskane des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 6,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non précisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 619 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : MAD 5 564 700,00 ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 557 100,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 44 950 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 58 970 508,39 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : Néant.

Avances de trésorerie à la société Les Pépinières de l'Atlas :

▪ Date de signature : 3 janvier 2012 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Les Pépinières de l'Atlas, des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 50 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 1 692 900,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 455 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances ayant servi à l'augmentation du capital : MAD 6 000 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 5 075 000,00.

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

Avances de trésorerie à la société General Firm of Morocco (GFM) (Non écrite) :

▪ Objet de la convention : DPGA consent à GFM qui accepte une avance de trésorerie d'un montant de MAD 13 920 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non formalisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 243 600,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 3 578 409,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 4 430 000,00.

Avances de trésorerie à la Société Les Terrasses du Soleil :

▪ Date de signature : 3 avril 2011 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Les Terrasses du Soleil (filiale de GFM), qui accepte, une avance de trésorerie d'un montant maximum de MAD 13 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard le 30 juin 2011 ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 9 000,00 ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 2 868 552,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 164 749,56 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Avances de trésorerie à la Société d'Aménagement de Saidia (SAS) :

▪ Date de signature : 3 avril 2011 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la SAS (filiale de GFM), qui accepte, une avance de trésorerie d'un montant maximum de MAD 20 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard le 30 juin 2011 ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 1 112 000,00 ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 7 731 801,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 20 225 414,52 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Avances de trésorerie à la société Les Résidences du Soleil :

▪ Date de signature : 3 avril 2011 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Les Résidences du Soleil (filiale de GFM), qui accepte, une avance de trésorerie d'un montant maximum de MAD 7 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard le 30 juin 2011 ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 58 500,00 ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 1 715 926,50 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 1 063 948,15 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIIOUI.

Avances de trésorerie à la société Urbatlas (Non écrite) :

▪ Date de signature : Non précisée ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Urbadas (filiale de GFM), qui accepte, une avance de trésorerie d'un montant de MAD 2 800 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 7% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non formalisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 393 400,00 ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 2 364 417,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 5 620 001,00 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUL.

Avances de trésorerie à la société Awal Sakane (Non écrite) :

▪ Date de signature : Non formalisée ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Awal Sakane des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non formalisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 10 979 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 42 315 300,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 60 283 640,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 10 400 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 234 110 220,36.

Avances de trésorerie à la société Marrakech Country Club (Non écrite) :

▪ Date de signature : Non formalisée ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Marrakech Country Club des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non formalisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 1 750 950,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 261 710,88 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 11 263 464,58.

Avances de trésorerie à la société Mabani Zellidja :

▪ Date de signature : 1

er

décembre 2010 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promotion Groupe Addoha consent à la société Mabani Zellidja une possibilité de tirages d'un montant maximum de MAD 100 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 6,5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : MAD 5 091 390,00 ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : Néant ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 145 384 718,20 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 141 739 973,40 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 53 944 602,36.

Avances de trésorerie à la société Mabani Détroit :

▪ Date de signature : 3 mai 2010, modifié par les avenants du 2 janvier 2014 et du 1

er

janvier 2016 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promotion Groupe Addoha consent à la société Mabani Détroit des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 169 944 210,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 91 727 500,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 30 929 396,37 ;

▪ Avances ayant servi à l'augmentation du capital : MAD 400 000 000,00

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 446 860 372,45.

Avances de trésorerie à la société Immlog :

▪ Date de signature : 1

er

septembre 2009 ;

▪ Objet de la convention : Prêts accordés par Douja Promotion Groupe Addoha en faveur de la société Immlog ;

▪ Durée de la convention : A compter de la date de mise en paiement des dividendes fixée au 30 septembre 2009 pour une durée d'une année renouvelable par tacite reconduction d'année en année ;

▪ Taux de rémunération : 6,5% HT l'an ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 23 432 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : MAD 57 320 622,10 ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 101 641 499,98 ;

▪ Montants prêtés au cours de l'exercice 2018 : MAD 33 692 726,20 ;

▪ Montants récupérés au cours de l'exercice 2018 : MAD 137 987 753,87 ;

▪ Solde des prêts au 31 décembre 2018 : MAD 394 285 035,12.

Avances de trésorerie à la société Trade Management :

▪ Date de signature : 2 janvier 2009 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promotion Groupe Addoha consent à Trade Management une possibilité de tirages d'un montant maximum de MAD 20 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 3 617 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : MAD 1 884 600,00 ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 30 324 255,87 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 13 552 025,76 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 80 546 266,76.

Avances de trésorerie à la société Optim Immobilier :

▪ Date de signature : 27 octobre 2008 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à Optim Immobilier, qui accepte, une possibilité de tirages d'un montant maximum de MAD 200 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 8 060 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 80 773 017,14 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 ; MAD 480 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances ayant servi à l'augmentation du capital : MAD 5 000 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 157 342 221,90.

Avances de trésorerie de la société MGR :

▪ Date de signature : 27 octobre 2008 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promouon Groupe Addoha consent à la société MGR, qui accepte, une possibilité de tirages d'un montant maximum de MAD 400 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 149 179 281,63 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 6 301 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 6 326 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 406 965 048,08.

Protocole d'accord portant sur les modalités des avances en compte courant d'associés consenties par M. Anas SEFRIIOUI à DPGA :

▪ Date de signature : 7 février 2008 ;

▪ Objet du protocole d'accord : Rémunération des avances en compte courant versées par M. Anas SEFRIIOUI, président du conseil d'administration, au profit de DPGA avec une possibilité de tirages d'un montant maximum d'un milliard de dirhams ;

▪ Taux de rémunération : 2,6% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en charges par DPGA en 2018 : MAD 34 295 000,00 HT ;

▪ Intérêts versés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore réglés au 31 décembre 2018 : MAD 54 313 000,00 ;

▪ Avances reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 258 086 242,66 ;

▪ Avances remboursées au cours de l'exercice 2018 : MAD 122 783 482,60 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 1 378 320 781,25 (dont MAD 500 000 000,00 bloqués pour 4 ans).

Avances de trésorerie à la société Al Qudra Addoha Pour l'Investissement Immobilier :

▪ Date de signature : 14 janvier 2008 ;

▪ Objet de la convention : Rémunération des avances de trésorerie versées par DPGA au profit de la société AI Qudra Addoha pour l'Investissement Immobilier ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : Néant.

Avances de trésorerie à la société Addoha Essalam :

▪ Date de signature : 2 janvier 2008 modifié par avenant du 4 août 2008 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promotion Groupe Addoha consent à la société Addoha Essalam, qui accepte, une possibilité de tirages d'un montant maximum de MAD 100 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 216 500,00 ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : MAD 48 180,00 ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 194 850,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 26 544 880,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 19 924 800,11 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 6 962 434,43.

Avances de trésorerie à la société Tanger Sakane :

▪ Date de signature : 2 janvier 2007 modifié par les avenants du 2 janvier 2008 et du 2 janvier 2014 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promotion Groupe Addoha consent à Tanger Sakane des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 14 394 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : MAD 5 700 000,00 ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 100 230 000,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 35 563 470,20 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 21 750 402,40 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 298 684 238,46.

Avances de trésorerie à la société Dar Jawda ;

▪ Date de signature : 2 janvier 2007 modifié par les avenants du 2 janvier 2008 et du 1

er

janvier 2016 ;

▪ Objet de la convention : Douja Promotion Groupe Addoha consent à Dar Jawda une possibilité de tirage d'un montant maximum de MAD 200 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : Néant ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 295 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : Néant.

Avances de trésorerie de la société Dar Jawda :

▪ Date de signature : non formalisé ;

▪ Objet de la convention : La société Dar Jawda, consent à DPGA des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en charges par DPGA en 2018 : MAD 89 300,00 ;

▪ Intérêts versés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore réglés au 31 décembre 2018 : MAD 80 370,00 ;

▪ Avances reçues au cours de l'exercice 2018 : MAD 6 660 000,00 ;

▪ Avances remboursées au cours de l'exercice 2018 : MAD 2 000 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 4 660 000,00.

Avances de trésorerie à la société Prestigia Golf Company :

▪ Date de signature : 3 janvier 2013 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Prestigia Golf Company, des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 10 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non précisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 2 754 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 8 915 400,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 16 760 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 70 450 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 1 965 793,20.

Avances de trésorerie à la société Douja Promotion Groupe Addoha Guinée :

▪ Date de signature : 2 janvier 2014 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Douja Promotion Groupe Addoha Guinée, filiale à hauteur de 99,99%, des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 50 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Non formalisé ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 3 204 399,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 13 055 791,10 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 2 000 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 5 200 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 74 742 705,36 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

Avances de trésorerie à la société Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire :

▪ Date de signature : 2 janvier 2014 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire des avances de trésorerie d'un montant maximum de MAD 50 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 3 729 896,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 8 567 006,40 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 601 800,19 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : MAD 10 000 000,00 ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 68 889 491,10.

Avances de trésorerie à la société Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun :

▪ Date de signature : 31 décembre 2013 ;

▪ Objet de la convention : La société DPGA Cameroun s'est approchée de sa Société mère pour que cette dernière lui consente des avances de trésorerie pour faire face, partiellement, à ses besoins en financement, pour un montant maximum de MAD 50 000 000,00 ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Selon un échéancier à convenir ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encore encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 422 100,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 4 178 504,95.

Avances de trésorerie à la société Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal :

▪ Date de signature : le 1

er

juin 2014 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : MAD 2 657 000,00 HT ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 3 668 400,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 26 000 000,00 ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 59 533 552,05.

Avances de trésorerie à la société Douja Promotion Groupe Addoha Tchad :

▪ Date de signature : le 31 mai 2014 ;

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Douja Promotion Groupe Addoha Tchad des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 734 400,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 8 031 622,47.

Avances de trésorerie à la société Douja Promotion Groupe Addoha Congo :

▪ Objet de la convention : DPGA consent à la société Douja Promotion Groupe Addoha Congo des avances de trésorerie ;

▪ Taux de rémunération : 5% HT l'an ;

▪ Délai de paiement : Au plus tard en même temps que le solde principal des avances ;

▪ Intérêts comptabilisés en produits par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Intérêts encaissés au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Intérêts non encaissés au 31 décembre 2018 : MAD 354 600,00 ;

▪ Avances versées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Avances récupérées au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde des avances au 31 décembre 2018 : MAD 2 557 957,78.

V.2.4. Contrat cadre de fourniture de produits de bâtiments, de construction et d'ornement par Trade Management

▪ Date du contrat : 2 janvier 2014 ;

▪ Durée du contrat : Une année renouvelable d'année en année par tacite reconduction ;

▪ Objet du contrat cadre : Fixer les conditions et modalités d'achat de produits de bâtiments, de construction et d'ornement auprès de Trade Management ;

▪ Montant comptabilisé en charges par DPGA en 2018 : MAD 23 380 182,05 HT ;

▪ Sommes versées au cours de l'exercice 2018 : MAD 54 350 000,00 ;

▪ Solde de la dette au 31 décembre 2018 : MAD 25 546 440,70.

V.2.5. Cautions consenties pas DPGA au profit des sociétés du groupe

Le Conseil d'Administration a autorisé le Président à donner des cautions d'un montant maximum de quatre milliards de dirhams au profit des organismes bancaires et de crédit en garantie des emprunts et engagements souscrits par les filiales du Groupe. A ce titre, DPGA a consenti des cautions en faveur des filiales suivantes :

Filiales

% de détention

Banque bénéficiaire

Cautions consenties (en MAD)

Kamam

99,99%

BP

250 000 000,00

Cita

99,87%

BMCE

140 000 000,00

Total

390 000 000,00

Ces cautions n'ont pas fait l'objet de rémunération au titre de l'exercice 2018.

V.2.6. Cautions consentie au profit de la société Real Fly

DPGA a accordé une caution en faveur de la société Real Fly auprès de la société Wafabail à concurrence de MAD 125 150 000,00 et ce dans le cadre de l'opération de crédit bail relative à l'aéronef CESSNA Sovereign 680.

Cette caution n'a pas fait l'objet de rémunération au titre de l'exercice 2018 et des exercices antérieurs.

V.2.7. Acquisition de pièces décoratives en bronze de la société Trade Management

DPGA a acquis en 2012 auprès de la société Trade Management des pièces décoratives en bronze pour un montant de MAD 343 472,60.

Le solde créditeur au 31 décembre 2017 s'élève à MAD 412 167,12, entièrement encaissé en 2018.

V.2.8. Mise à disposition, non rémunérée, de voitures de services à DPGA par Trade Management

La société Trade Management a mis, gratuitement, à disposition de DPGA des voitures de services. Les primes d'assurance et les vignettes y afférentes d'environ KMAD 26, supportées par ladite société, n'ont pas fait l'objet de refacturation au cours de l'exercice 2018 et des exercices antérieurs.

V.2.9. Contrat de mise à disposition et de gestion d'infrastructures golfiques de « Marrakech Golf City », « Aryan Golf City » et « Plages des Nations » au profit de la société Prestigia Golf Company

▪ Date de signature : Non précisée ;

▪ Objet du contrat : Mise à disposition de l'infrastructure et de toutes les installations golfiques du « Marrakech Golf City », « Argan Golf City » et de la « Plage des Nations » au profit de la société Prestigia Golf Company, filiale de votre de Société à hauteur de 99,99% ;

▪ Durée du contrat : Une année renouvelable par tacite reconduction d'année en année ;

▪ Base de facturation : Montant du coût de revient des infrastructures et installations, amorti sur 25 ans et augmenté d'une marge de 5% ;

▪ Délai de paiement : Date de l'arrêté définitif des comptes annuels ;

▪ Montant facturé par DPGA en 2018 : Néant ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 3 882 762,58 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

V.2.10. Vente de meubles d'un appartement témoin à la société Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

▪ Date de signature : 17 novembre 2014 ;

▪ Objet de la convention : DPGA a vendu des meubles d'un appartement témoin à la société Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire au prix de MAD 1 266 614,36 ;

▪ Sommes reçues au cours de l'exercice 2018 : Néant ;

▪ Solde de la créance au 31 décembre 2018 : MAD 1 266 614,36 ;

▪ Administrateur concerné : M. Anas SEFRIOUI.

V.2.11. Autres comptes des sociétés et entités liées non rémunérés

Les comptes débiteurs et créditeurs des sociétés et entités du groupe au 31 décembre 2018 non rémunérés ainsi que les encaissements et décaissements y afférents se détaillent comme suit :

Entités

Soldes au 31 décembre 2018 dû

(en KMAD)

Mouvements de l'exercice 2018

(en KMAD)

A DPGA

Par DPGA

Décaissements

Encaissements

Atlas & Mediterranean Properties

3 320

Dar Jawda

110

110

Promif

150

50

Promolog

1 065

10

Douja Promotion Groupe Addoha

RDC

374

Douja Promotion Groupe Addoha

Niger

78

Douja Promotion Groupe Addoha

Burundi

119

Douja Promotion Groupe Addoha Mali

338

Addoha Essalam

24 829

24 829

Marrakech Golden Resort

600

600

Ciment Afrique (Cote d'Ivoire)

42

Cita

8 561

8 561

Marina Blanca

12 500

12 500

Foncière Iskane

2 240

7 544

9 784

Mabani Zellidja

2 355

2 355

Addoha Sud

523

523

Al Makane Al Jamil

334

334

Kamam

386

386

Tanger Sakane

780

780

Mabani Détroit

302

302

Total

5 247

14 979

46 384

61 064

V.3. Flux financiers avec les filiales

Il est à noter que tous les flux entre les filiales et la société mère font l'objet de conventions réglementées.

Concernant les synergies entre les filiales et la société mère, seule la société Trade Management entretient des liens de synergie avec la société mère et les autres filiales du groupe. En effet, Trade Management s'occupe de l'achat et de l'importation des matériaux de finition pour les différentes sociétés du groupe.

Les flux financiers (entrants et sortants) DPGA et ses filiales sont de plusieurs types et sont présentés sur les 3 exercices comme suit (par type) :

Tableau 96 Flux relatifs aux conventions de trésorerie versés par DPGA

En KMAD

2016

2017

2018

Addoha Sud

6 600

9 900

33 000

Addoha Afrique

-

456

500

AL MAKANE ALJAMIL

49 993

9 350

14 150

CITA

85 400

68 113

57 330

KAMAM

15 950

54 738

99 868

Fonciere iskane

39 345

16 460

44 950

Pépinières de l'Atlas

1 900

950

6 455

GFM

-

-

-

Les terrasses du Soleil

-

-

-

Société d'Aménagement Saidia

-

-

-

Les résidences du Soleil

200

-

-

Urbatlas

-

-

-

Awal Sakane

32 050

73 136

60 284

Marrakech Country Club

291

9 325

262

Mabani Zellidja

93 300

156 372

145 385

Mabani détroit

41 454

51 352

491 728

Immolog

-

-

33 693

Trade Management

14

48 500

13 552

Optim Immobilier

4 300

6 570

5 480

MGR

10 487

9 013

6 301

Al Qudra

-

-

-

Addoha Essalam

36 874

6 901

26 545

Tanger Sakane

40 375

44 887

35 563

Dar Jawda

-

1 104

2 000

Prestigia Golf Company

16 474

13 336

16 760

DPGA Guinée

2 000

14 000

2 000

DPGA CIV

19 510

58 000

602

DPGA Cameroun

1 050

300

-

DPGA Sénégal

5 500

27 003

26 000

DPGA Tchad

-

4 000

-

DPGA Congo

100

100

-

Total

503 166

683 865

1 122 407

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 97 Flux relatifs aux conventions de trésorerie reçus par DPGA

En KMAD

2016

2017

2018

Addoha Sud

2 410

6 100

14 333

Addoha Afrique

-

-

-

AL MAKANE ALJAMIL

40 768

330

22 834

CITA

448 391

274 444

278 707

KAMAM

55 826

1 480

376

Fonciere iskane

63 162

4 910

64 535

Pépinières de l'Atlas

-

-

-

GFM

-

-

-

Les terrasses du Soleil

-

-

-

Société d'Aménagement Saidia

-

-

-

Les résidences du Soleil

200

-

-

Urbatlas

-

50

-

Awal Sakane

11 460

1 138

10 400

Marrakech Country Club

-

3 441

-

Mabani Zellidja

96 033

152 315

146 831

Mabani détroit

58 850

24 767

30 929

Immolog

-

12 481

195 308

Trade Management

28 000

19 280

1 885

Optim Immobilier

-

-

-

MGR

-

2 250

6 326

Al Qudra

-

-

-

Addoha Essalam

52 906

7 370

19 973

Tanger Sakane

53 243

96 865

27 450

Dar Jawda

-

1 259

6 955

Prestigia Golf Company

324

14

70 450

DPGA Guinée

-

-

5 200

DPGA CIV

16 318

-

10 000

DPGA Cameroun

-

-

-

DPGA Sénégal

-

-

-

DPGA Tchad

-

-

-

DPGA Congo

-

-

-

Total

927 892

608 493

912 493

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Dans le cadre de leurs activités, les filiales s'accordent entre elles des avances de trésorerie suivant leurs besoins. Ces avances sont rémunérées et considérées comme des conventions réglementées. Les taux de rémunérations annuels varient entre 5% et 7%.

Douja Promotion Groupe Addoha a signé des contrats avec différentes entités du groupe par lesquelles, la première accorde des prestations d'assistance administrative, commerciale, techniques et/ou comptable au profit des dernières en contre partie des redevances de gestion dont les montants sont fixés sur la base du CA réalisés par ses filiales.

Au cours des 3 dernières années l'évolution et la répartition de ces redevances entre les filiales sont décrit comme suit :

Tableau 98 Redevances de gestion versées à DPGA

Filiale/ Montant en KMAD

2016

2017

2018

Immolog

33 845

37 085

19 487

Mabani Zellidja

11 453

5 035

18 576

Foncière Iskane

54 262

14 143

37 258

CITA

64 829

54 430

18 348

DAR JAWDA

1 900

1 256

87

AL MAKANE AL JAMIL

2 773

-

-

ADDOHA Essalam

3 491

3 042

6 900

Kamam

-

-

-

Awal Sakane

-

-

-

Addoha Sud

-

-

-

Al Qudra

-

-

-

Tanger Sakane

-

1 777

-

Promif

-

-

-

Tarde Management

2 500

-

-

Mabani Détroit

-

-

-

GFM

-

-

-

Marina Blanca

-

-

6 000

Total

175 053

116 768

106 656

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les flux relatifs aux actes de cessions/acquisitions de biens et/ou immobilisations entre les filiales et la société mère sur la période 2016-2018 se présentent comme suit :

En KMAD

2016

2017

2018

Acquisition de pièces décoratives en bronze de la société Trade Management (Flux sortant)

-

-

-412

Cession des parts sociales de Real Fly détenues par DPGA à la société Ciment de l'Atlas (Flux entrant)

-

5 000

-

Total

-

5 000

-412

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les sommes versées par DPGA relatives au contrat cadre de fourniture de produits de bâtiments, de construction et d'ornement par Trade Management sur la période 2016-2018 se présentent comme suit :

En KMAD

2016

2017

2018

Trade Management

114 556

60 450

54 350

Total

114 556

60 450

54 350

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les flux relatifs aux autres comptes des sociétés et entités liées non rémunérés sur la période 2016-2018 se présentent comme suit :

Entités

Mouvements de l'exercice 2016 (en KMAD)

Mouvements de l'exercice 2017 (en KMAD)

Mouvements de l'exercice 2018 (en KMAD)

Décaissem ents

Encaissem ents

Décaissem ents

Encaissem ents

Décaissem ents

Encaissem ents

Atlas & Mediterranean Properties

417

150

Immolog

9 033

10 061

41 805

39 887

Dar Jawda

50

50

750

750

110

110

Promif

65

50

Promolog

45

50

10

Bayt Al Hamd

618

18

Douja Promotion Groupe Addoha RDC

200

Douja Promotion Groupe Addoha Niger

Douja Promotion Groupe Addoha Burundi

Douja Promotion Groupe Addoha Mali

Addoha Essalam

4 266

4 266

24 829

24 829

Awal Sakane

31

31

Marrakech Golden Resort

600

600

Ciment de l'ATLAS

5 000

Real Fly

600

4 645

Ciment Afrique (Cote d'Ivoire)

Cita

11 493

11 493

8 561

8 561

Marina Blanca

12 500

Maroc Villages & Résidences

1 000

1 000

Foncière Iskane

680

680

7 544

9 784

Mabani Zellidja

10 447

10 447

549

549

2 355

2 355

Beladi Hadj Fetah

160

57

Addoha Sud

523

523

Al Makane Al Jamil

5 194

5 194

380

380

334

334

Kamam

35

50

435

450

386

386

Tanger Sakane

1 093

1 093

780

780

Mabani Détroit

302

302

Total

42 570

43 120

46 559

53 398

46 384

61 064

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les flux relatifs aux dividendes versés par les filiales à la société mère sur la période 2016-2018 se présentent comme suit :

En KMAD

2016

2017

2018

Addoha Essalam

5 600

35 466

46 116

Al Makane Al Jamil

161 134

44 030

-

Beladi

26 379

-

40 102

Dar Jawda

250

4 823

-

Foncière Iskane

-

47 900

44 599

Mabani Zellidja

20 000

15 000

34 500

Total

213 363

147 219

165 317

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à noter que la société mère accorde un délai supplémentaire à ses filiales pour le versement des dividendes, et ce, afin d'optimiser leurs trésoreries.

VI. Secteur d'activité de Douja Promotion Groupe Addoha

VI.1. Contribution du secteur à l'économie nationale

VI.1.1. Formation brute de capital fixe

Le secteur de l'habitat et de l'immobilier joue un rôle majeur dans l'économie nationale à travers son poids dans le PIB, sa contribution à la création d'emplois, au développement économique et social du pays ainsi qu'à l'investissement, comme le montrent les indicateurs du secteur suivants :

▪ Entre 2010 et 2017, la formation brute du capital fixe du secteur BTP enregistre une croissance annuelle moyenne de 3,0%, passant de 120,9 Mrds MAD en 2010 à 149,2 Mrds MAD en 2017, la formation brute du capital fixe du BTP représente 49,0% de la formation brute du capital fixe de l'ensemble de l'économie nationale à fin 2017. Cette croissance est liée aux différentes actions entreprises par l'Etat marocain pour le développement de l'habitat social.

▪ Les entreprises du BTP drainent structurellement, plus de la moitié de l'ensemble des investissements réalisés dans le pays. En 2017, la contribution du secteur s'établit à 49,0% de la FBCF générée au niveau national selon les statistiques du Haut-Commissariat du Plan.

Figure 4 Évolution de la formation brute de capital fixe aux prix courants (FBCF) du BTP en MMAD

Année

FBCF BTP (MMAD)

FBCF BTP/FBC Total (%)

2010

120 906

51,6%

2011

129 183

52,4%

2012

131 173

47,5%

2013

135 607

49,0%

2014

140 424

50,8%

2015

141 612

50,5%

2016

144 921

47,6%

2017

149 155

49,0%

Figure 4: Évolution de la formation brute de capital fixe aux prix courants (FBCF) du BTP en MMAD. Le graphique combine un diagramme à barres bleues pour la FBCF BTP et une ligne rouge pour la contribution du BTP à la FBCF totale. Les données sont présentées pour les années 2010 à 2017.

Source : Haut Commissariat au Plan

VI.1.2. Valeur ajoutée

La valeur ajoutée du secteur du bâtiment et travaux publics a enregistré un taux de croissance annuel moyen de 3,4% sur la période 2010–2017. Depuis 2010, la contribution du secteur à la valeur ajoutée nationale affiche une légère baisse et s'élève en moyenne à 5,8% sur la période étudiée.

La croissance annuelle moyenne de la valeur ajoutée du secteur du BTP sur la période 2010-2017 (+3,4%) est principalement liée au lancement d'un ensemble de programmes de villes nouvelles et de grands chantiers d'infrastructure ainsi que l'aménagement de nouvelles zones industrielles.

La valeur ajoutée du secteur du BTP et sa participation dans la valeur ajoutée totale entre 2010 et 2017 se présente comme suit :

Figure 5

Évolution de la valeur ajoutée du BTP en MMAD

Année

Valeur ajoutée BTP (MMAD)

Valeur ajoutée BTP/PIB (%)

2010

47 085

6,2%

2011

47 941

6,0%

2012

50 999

6,1%

2013

50 530

5,6%

2014

53 576

5,8%

2015

54 584

5,5%

2016

57 875

5,7%

2017

59 695

5,6%

Figure 5: Évolution de la valeur ajoutée du BTP en MMAD. Bar chart showing the value added of construction (blue bars) and construction/PIB (red line) from 2010 to 2017. The value added of construction increased from 47 085 in 2010 to 59 695 in 2017. The construction/PIB ratio fluctuated between 5,5% and 6,8%.

Source : Ministère de l'Urbanisme, de l'Habitat et de la Politique de Ville

VI.1.3. Ventes de ciment

Le secteur du BTP stimule des effets d'entraînement sur d'autres industries du Maroc et notamment l'industrie du ciment qui constitue une matière première pour le secteur du BTP.

L'évolution des ventes de ciment sur la période 2010-2018 se présente comme suit :

Figure 6

Évolution des ventes de ciment (en milliers de tonnes)

Année

Ventes de ciment (milliers de tonnes)

2010

14 571

2011

16 130

2012

15 870

2013

14 870

2014

14 060

2015

14 250

2016

14 151

2017

13 791

2018

13 286

Figure 6: Évolution des ventes de ciment (en milliers de tonnes). Line chart showing consumption from 2010 to 2018. Consumption started at 14 571 in 2010, peaked at 16 130 in 2011, and then generally declined to 13 286 in 2018.

Source : Association professionnelle des cimentiers

Comme l'illustre le graphique ci-dessus, la consommation nationale du ciment s'établit à 13,3 millions de tonnes en 2018 contre 14,5 millions de tonnes au titre de l'exercice 2010, soit une baisse annuelle moyenne de 1,1%. Le potentiel de croissance du secteur cimentier demeure significatif, eu égard au déficit actuel en termes de logements. Selon l'Association Professionnelle des Cimentiers, le marché du ciment est représenté en premier lieu par le secteur du logement qui absorbe 80% de ce marché, suivi des travaux publics (14%), et du bâtiment non résidentiel (6%).

En 2010, les tonnages de ciment vendus au niveau national ont enregistré une quasi-stagnation par rapport à 2009 (+0,4%), principalement en raison de la baisse de la production globale de logements sur la période (-12,7%). Cette dernière ayant été affectée par (i) l'arrêt en 2009 des mesures incitatives mises en place par l'Etat, (ii) le ralentissement du rythme de transferts des MRE suite à la crise financière internationale et (iii) les intempéries observées au 1

er

trimestre 2010.

En 2011, les ventes de ciment enregistrent un taux de croissance record s'établissant à 10,7% portant les ventes de 14,6 MT en 2010 à 16,1 MT en 2011. Cette évolution s'explique par l'effet combiné des facteurs suivants (i) la relance de l'habitat social suite aux mesures fiscales incitatives annoncées par la Loi de Finances 2010, et (ii) l'impact positif de la période électorale qui a entraîné un assouplissement des conditions d'octroi des autorisations, une prolifération de l'auto-construction et de l'habitat clandestin (induisant un acheminement de ciment vers le milieu rural).

En 2012, les ventes de ciment baissent de 1,6% par rapport à l'année 2011 en raison de l'augmentation des prix du ciment après l'entrée en vigueur de la Loi de Finances 2012. Cette révision à la hausse incite les industriels à répercuter sur les consommateurs l'augmentation de la taxe spéciale sur le ciment décidée dans le cadre du budget 2012. Cette taxe a, en effet, été relevée de 50% passant de 0,10 Dh/kg à 0,15 Dh/kg.

En 2013, la tendance se confirme avec une baisse de 6,3% par rapport à l'exercice précédent. Cette évolution s'explique par le ralentissement conjoncturel des activités immobilières et les conditions climatiques défavorables qui ont caractérisé l'année 2013

18

.

En 2014, la consommation de ciment enregistre une baisse pour la 3ème année consécutive, soit -5,4% par rapport à 2013, pour atteindre un volume annuel de 14,1 millions de tonnes, notamment en raison de (i) la poursuite de la chute des mises en chantier du secteur résidentiel estimée à -8% en 2014, (ii) la croissance timide de l'activité du secteur BTP en hausse de 0,8 %, et (iii) des fortes intempéries subies principalement dans le sud du pays ont accentué de manière conjoncturelle la baisse d'activité en fin d'année.

En 2015, malgré la stagnation des mises en chantier du secteur résidentiel (+1,1 % en 2015) ainsi que de l'activité BTP (+0,2% en 2015), la consommation nationale de ciment a affiché une progression de 1,4 % par rapport à 2014 pour s'établir à 14,3 Mt mettant fin à 3 ans de baisse consécutive des ventes de ciment. Cette hausse s'explique notamment par (i) une croissance économique nationale qui a bénéficié d'une année agricole exceptionnelle, (ii) la tenue des élections municipales qui a accentué de manière conjoncturelle la hausse d'activité en 2015.

En 2016 la consommation du ciment a enregistré une légère baisse de 0,7% en passant de 14,2 millions de tonnes en 2015 à près de 14,1 millions de tonnes en 2016.

Cette tendance baissière s'est poursuivie jusqu'en 2018 et le cumul des ventes de ciment a atteint un volume de 13,3 millions de tonnes contre 13,8 millions de tonnes observé en 2017 soit un recul de 3,7% entre 2017 et 2018.

VI.1.4. Investissements directs étrangers immobiliers

L'évolution des investissements directs étrangers à l'immobilier sur la période 2010-2017 se présente comme suit :

18

Source : Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers – Note de conjoncture octobre 2013.

Figure 7

Évolution des IDEI (en Md MAD)

A bar chart showing the evolution of Direct Foreign Investments (IDEI) in MAD from 2010 to 2018*. The x-axis represents the years, and the y-axis represents the amount in Md MAD. The values are: 2010: 7,3; 2011: 8,1; 2012: 7,3; 2013: 7,6; 2014: 10,8; 2015: 11,2; 2016: 11,2; 2017: 9,9; 2018*: 7,3.

Année

IDEI (Md MAD)

2010

7,3

2011

8,1

2012

7,3

2013

7,6

2014

10,8

2015

11,2

2016

11,2

2017

9,9

2018*

7,3

Bar chart showing the evolution of Direct Foreign Investments (IDEI) in MAD from 2010 to 2018*.

Source : L'office de change / (*) Chiffres provisoires

Depuis la régression des IDE à l'immobilier en 2009 suite à la crise financière internationale qui a freiné les investissements immobiliers principalement dans le secteur du haut standing et du tourisme, les recettes des IDEI ont atteints 7,3 Mrds MAD en 2010 témoignant de la reprise des investissements directs.

En 2013, les IDEI ont atteint 7,6 milliards de dirhams, enregistrant une baisse de la croissance annuelle moyenne de 0,2% sur la période 2007-2013.

En 2015, les investissements directs étrangers à l'immobilier progressent de 2,8% par rapport à 2014 pour s'établir à 10,8 Mrds MAD à fin 2015.

A partir de l'année 2015, les IDE ont connu une tendance baissière jusqu'en 2017 passant de 10,8 mrds MAD à fin 2015 à 9,9 Mrds MAD à fin 2017.

En 2018, les chiffres provisoires font ressortir un montant des IDE de 7,3 mrds MAD.

VI.1.5. Crédits immobiliers

Un secteur de l'immobilier dynamique entraîne une demande et un recours aux crédits immobiliers important. Un recul de la croissance du secteur immobilier entraînerait inversement une baisse de la demande en crédits immobiliers.

Figure 8

Évolution des crédits immobiliers (en Mrds MAD)

A combined bar and line chart showing the evolution of real estate credits and their contribution to the economy from 2010 to 2018. The x-axis represents the years. The blue bars represent 'Crédit immobilier' (in Mrds MAD) and the red line with markers represents 'Contribution au crédit à l'économie (%)'. The values are: 2010: 188; 2011: 207; 2012: 220; 2013: 231; 2014: 237; 2015: 241; 2016: 248; 2017: 257; 2018: 267. The contribution percentages are: 2010: 30%; 2011: 30%; 2012: 31%; 2013: 31%; 2014: 31%; 2015: 31%; 2016: 30%; 2017: 31%; 2018: 31%.

Année

Crédit immobilier (Mrds MAD)

Contribution au crédit à l'économie (%)

2010

188

30%

2011

207

30%

2012

220

31%

2013

231

31%

2014

237

31%

2015

241

31%

2016

248

30%

2017

257

31%

2018

267

31%

Combined bar and line chart showing the evolution of real estate credits and their contribution to the economy from 2010 to 2018.

Source : Bank Al Maghrib

En 2013, 30,8% des crédits accordés par les banques concernent des crédits destinés au financement des biens immobiliers.

A fin 2014, l'encours de crédits à l'immobilier a enregistré une hausse de 2,7% par rapport à 2013, soit un montant de crédit à l'immobilier de 236,5 MMAD, combiné à un encours à l'économie de 895,2 Mrds MAD pour faire ressortir un taux de contribution (crédits immobiliers/crédits accordés par les établissements bancaires) de 26,5%.

Sur la période 2010-2017, l'encours des crédits à l'immobilier a enregistré une croissance annuelle moyenne 4,6% et s'est établie à 257,2 Mrds MAD (30,5% du crédit total à l'économie marocaine) contre 188,2 Mrds MDA (30,3% du crédit total à l'économie marocaine).

A fin 2018, l'encours du crédit à l'immobilier s'est élevé à 267,2 Mrds MAD est constitué à hauteur de 77% du cumul des crédits à l'habitat et 23% de l'encours des crédits aux promoteurs immobiliers.

La part des crédits immobiliers dans le total concours bancaires est passée de 22,4% en 2006 à 30,7% en 2018, ce qui illustre l'amélioration de l'accès des ménages au financement bancaire pour l'acquisition de leur logement.

Plusieurs mesures ont été entreprises afin de renforcer l'accès des ménages au crédit bancaire et de rallonger la durée des crédits immobiliers :

▪ La création d'un marché de la titrisation des créances hypothécaires en 1998 afin de permettre la mobilisation des ressources à long terme nécessaires pour assurer le financement des crédits immobiliers. Toutefois, seul le CIH a eu recours à ce marché à travers trois opérations qui ont porté au total sur trois milliards de dirhams ;

▪ La création de trois fonds de garantie (FOGARIM, FOGALOG, FOGALEF) en remplacement du système de ristourne des intérêts en vigueur jusqu'en 2004 et qui ne concernait pas la population à revenu irrégulier et excluait donc une grande partie de la population non éligible au crédit bancaire à cause de l'irrégularité de ses revenus.

L'amélioration de l'accès des ménages au crédit bancaire s'est accompagnée de la baisse du coût des crédits immobiliers.

VI.2. Contribution du secteur au niveau social

L'évolution de l'emploi dans le secteur des bâtiments et travaux publics sur la période 2010-2018 se présente comme suit :

Figure 9 Évolution de l'emploi dans le BTP (en milliers d'effectif)

Année

Effectif (en milliers)

2010

1 029

2011

1 059

2012

1 038

2013

984

2014

984

2015

1 002

2016

1 038

2017

1 049

2018

1 064

Bar chart showing the evolution of employment in the Construction and Public Works sector (BTP) from 2010 to 2018 in thousands of employees. The chart shows a fluctuating trend with a slight overall increase from 1,029 in 2010 to 1,064 in 2018.

Source : Ministère de l'Urbanisme, de l'Habitat et de la Politique de Ville

Le secteur des bâtiments et travaux publics a employé près de 1 064 000 personnes en 2016, contre près de 1 029 000 personnes en 2010, soit un taux de croissance annuel moyen de 0,2% sur la période 2010-2018.

En 2013, le secteur des bâtiments et travaux publics a perdu 54 000 emplois soit une diminution de 5,2% par rapport à 2012.

Sur l'année 2014, le secteur des BTP a enregistré une stagnation en termes d'emplois comparé à l'année 2013. Avec la création de 2 000 nouveaux emplois en milieu urbain et la perte du même nombre d'emploi en milieu rural, le nombre global des employés est maintenu à 984 000 emplois.

En 2016, le secteur des bâtiments et des travaux publics a employé près de 1 038 000 personnes contre 1 002 000 de personnes en 2015, soit création nette de 36 000 postes dans le secteur en 2016 comprenant 13 000 nouveaux postes dans le milieu urbain et 23 000 nouveaux postes dans le milieu rural.

A fin 2018, le secteur du BTP emploie 1 064 000 personnes annuellement, occupant la 3ème place avec la création de 15 000 emplois (14 000 postes en milieu urbain et 1 000 emplois en milieu rural) directement après le secteur du service et le secteur agricole (agriculture, forêt et pêche) des secteurs qui ont créées respectivement 65 000 et 19 000 emplois.

VI.3. Une demande croissante face à une offre insuffisante

VI.3.1. Une demande croissante

Figure 10 Évolution de la population (en millions d'habitants)

Estimations HCP

Année

Population urbaine (millions)

Population rurale (millions)

Total (millions)

2010

18,7

13,5

32,2

2011

19,1

13,5

32,6

2012

19,5

13,5

33,0

2013

19,9

13,5

33,4

2014

20,4

13,4

33,8

2015

20,8

13,4

34,1

2016

21,2

13,3

34,5

2017

21,6

13,3

34,9

2018

22,0

13,3

35,2

Figure 10: Évolution de la population (en millions d'habitants). A stacked bar chart showing population evolution from 2010 to 2018. The chart is divided into Population urbaine (dark blue) and Population rurale (light blue). The total population is shown at the top of each bar. The years 2015 to 2018 are enclosed in a red dashed box, indicating they are estimations from the HCP. The legend at the bottom shows a dark blue square for 'Population urbaine' and a light blue square for 'Population rurale'.

Source : Haut Commissariat au Plan

La demande croissante en logements s'explique en partie par un accroissement de la démographie et par un phénomène d'exode rural massif causé par des sécheresses récurrentes depuis les années 80. Ainsi, entre 1971 et 2010, la population totale a doublé (TCAM entre 1971 et 2010 de 1,9%) alors que la population urbaine a plus que triplé sur la même période (TCAM de 2,1%).

Les prévisions du Haut-commissariat du Plan (HCP) concernant la population marocaine en 2016 affichent une hausse de 1,2% sur la population totale recensé en 2015, soit 34,5 Millions de marocains en 2016 contre 34,1 Millions en 2015.

Par ailleurs, le Haut-Commissariat du Plan (HCP) prévoit une croissance à partir de 2017 et à horizon 2050 de 0,7%, et estime que le nombre de la population totale atteindra 43,6 millions d'habitant en 2050.

Cette urbanisation accélérée s'est accompagnée d'un développement anarchique des villes, liée au manque d'infrastructures d'accueil entraînant un déficit important en logement. Actuellement, les capacités du secteur ne sont pas suffisantes pour satisfaire la forte demande de la population. Celle-ci concerne davantage les ménages à revenu modeste, en milieu urbain. Face à ce déficit, le développement d'une offre en logements abondante et diversifiée, a été entravé par un ensemble de contraintes telles que :

▪ La faiblesse de l'offre foncière mobilisable en particulier à l'intérieur des périmètres urbains, entraînant une hausse significative des prix ;

▪ Un retard dans la promulgation des schémas urbains ;

▪ La faible implication du système bancaire dans le financement du logement ;

▪ La déficience de la gestion urbaine en matière de prise en charge de l'infrastructure primaire ;

▪ Un secteur locatif peu dynamique ;

▪ Une offre inadaptée aux besoins des tranches défavorisées ;

▪ Une pratique de l'informel (non déclaration de la totalité du prix d'acquisition d'un bien foncier par l'acquéreur aux services d'enregistrement) ;

▪ L'urbanisation de la population est accompagnée d'une réduction de la taille moyenne des ménages qui passe de 4,9 par ménage en 2010 à 4,4 par ménage en 2018 (prévision HCP), soit une taille moyenne des ménages en milieu urbain de 4 et en milieu rural de 5,1.

Figure 11

Évolution de la taille des ménages au niveau national

Année

Taille des ménages

2010

4,9

2011

4,8

2012

4,8

2013

4,7

2014

4,7

2015

4,6

2016

4,5

2017

4,4

2018

4,4

Line graph showing the evolution of household size in Morocco from 2010 to 2018. The graph shows a steady decline from 4.9 in 2010 to 4.4 in 2018. The data for 2015 to 2018 is highlighted in a dashed red box and labeled 'Estimations HCP'.

Source : Haut Commissariat au Plan

VI.3.2. Une offre insuffisante

Depuis la mise en place par le gouvernement des mesures spécifiques au secteur de l'immobilier, le développement de ce secteur a été marqué par une croissance annuelle moyenne de la production entre 2006 et 2015 de 5,2% passant de 213 000 unités produites en 2006 à 275 000 en 2011.

Sur la période entre 2012 et 2015, le nombre d'unité produite dans le secteur immobilier au Maroc a enregistré une baisse annuelle moyenne de 7,6% passant de 262 000 unités en 2012 à 207 000 unités en 2015.

Durant l'année 2016, le nombre d'unités produits s'élève à 135 633 unités (dont 113 699 unités d'habitat social) contre 206 973 unités produites en 2015 (dont 178 301 unités d'habitat social) soit une baisse de 34,5% sur la période étudiée.

A fin 2018, la production en logements a atteint 165 526 unités dont 139 113 unités économiques et sociales, soit une progression de 6,4% comparé au niveau réalisé en 2017 et qui s'élève à 155 557 unités dont 132 868 unités économiques et sociales.

Par ailleurs, les mises en chantiers ont progressé considérablement sur la période pour s'établir à 371,8 milliers d'unités en 2010 (contre 333 milliers unités en 2006). Cette évolution s'explique essentiellement par les facteurs suivants :

▪ L'urbanisation et l'accroissement de l'exode rural ;

▪ La croissance démographique enregistrée par le Maroc durant ces dernières années ;

▪ La lutte contre l'habitat insalubre à travers l'accroissement de l'offre de logements sociaux ;

▪ La facilitation de l'accès aux crédits immobiliers.

A partir de l'année 2013, les mises en chantier dans le secteur immobilier a connu une baisse qui s'est poursuivie jusqu'à 2015 faisant passé le niveau moyen des mises en chantier de 302,8 milliers d'unités en 2013 à 302,8 milliers d'unités en 2015 soit une baisse annuelle moyenne de 1,2%.

Une tendance baissière qui a continué jusqu'en 2017 où le niveau des mises en chantier s'est élevé à 294,3 contre 288,8 milliers d'unités, marquant une reprise au niveau des unités mises en chantier (+1,9%), pour ensuite atteindre 310,4 milliers d'unités à fin 2018.

Le graphique suivant présente l'évolution des mises en chantier et achèvements sur la période 2010-2018 :

Figure 12 Mises en chantier et achèvements (en milliers d'unités)

Année

Mises en chantier (en milliers d'unités)

Achèvements (en milliers d'unités)

2010

372

225

2011

471

272

2012

418

259

2013

310

260

2014

296

235

2015

303

272

2016

289

227

2017

294

286

2018

310

312

Bar chart showing 'Mises en chantier' (blue bars) and 'Achèvements' (grey bars) in thousands of units from 2010 to 2018. The chart shows a peak in 2011 for both categories, followed by a general decline and a slight recovery in 2018.

Source : Ministère de l'Urbanisme, de l'Habitat et de la Politique de Ville

La production en logements s'est notamment concentrée sur le secteur de l'habitat social qui a connu une croissance annuelle moyenne de 6% sur la période 2006-2008 passant d'une production de 115 000 logements en 2006 à 129 000 en 2008 suivie d'une baisse de 30% entre 2008 et 2009 due à la hausse du prix des matières premières d'une part et à l'arrêt des mesures incitatives de l'Etat. En 2012, la production de logements sociaux ressort à 121 783.

La hausse des matières premières en 2008 et 2009 avec, à titre d'exemple, une hausse de 150% du prix du fer sur une période 16 mois, a engendré une hausse du coût de production des logements sociaux et ainsi une réduction de la marge dégagée par les promoteurs immobiliers qui ne peuvent pas impacter cette hausse sur leur prix de vente.

Face au déficit de logements, le développement d'une offre en logements abondante et diversifiée a été entravée par un ensemble de contraintes telles que :

▪ La faiblesse de l'offre foncière mobilisable en particulier à l'intérieur des périmètres urbains, entraînant une hausse significative des prix ;

▪ Un retard dans la promulgation des schémas urbains ;

▪ La faible implication du système bancaire dans le financement du logement ;

▪ La déficience de la gestion urbaine en matière de prise en charge de l'infrastructure primaire ;

▪ Un secteur locatif peu dynamique ;

▪ Une offre inadaptée aux besoins des tranches défavorisées ;

▪ Une pratique de l'informel (non déclaration de la totalité du prix d'acquisition d'un bien foncier par l'acquéreur aux services d'enregistrement) ;

▪ L'urbanisation de la population est accompagnée d'une réduction de la taille moyenne des ménages.

En effet, en avril 2012, 500 000 logements sont vacants à l'échelle nationale et seulement 26% des Marocains accèdent à la location, et ce malgré une demande de location en pleine expansion. Plusieurs facteurs sont à l'origine de cette situation dont notamment le cadre législatif et réglementaire régissant le locatif.

Dans le but de remédier au déséquilibre présent sur le marché, la FNPI (Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers) a suggéré dans le cadre du projet de la loi de Finances 2012, une mesure dérogatoire à la loi de Finances 2010 devant permettre aux bailleurs et aux investisseurs d'acheter au moins 20 appartements sociaux, louables pour une durée minimum de 8 ans avec une possibilité de revente à terme. Par ailleurs, dans le but d'encourager le logement à faible valeur immobilière totale (FVIT) et de résorber l'habitat insalubre, la Fédération propose une exonération totale de tous les impôts, taxes, droits fonciers et

taxes de la conservation foncière et du cadastre ainsi qu'une exonération de la TVA sur les crédits bancaires destinés aux bénéficiaires.

Le graphique ci-après présente l'évolution des productions en logements sociaux sur la période 2010-2018 :

Figure 13 Production en logements sociaux (en unités)

Année

Unités produites

2010

98 832

2011

135 442

2012

121 783

2013

142 501

2014

140 880

2015

168 567

2016

126 433

2017

132 868

2018

139 113

Bar chart showing the production of social housing units from 2010 to 2018. The production increased from 98,832 units in 2010 to a peak of 168,567 units in 2015, then decreased to 126,433 units in 2016, and ended at 139,113 units in 2018.

L'année 2010 a été marquée par une reprise de la production en logements sociaux avec près de 98 823 unités de logements produites. La tendance se poursuit en 2011 avec 135 442 unités produites, soit une croissance de 37,1%.

En 2013, la production en logement sociaux a augmenté de 17,0% par rapport à 2012 pour après baissé de 1,1%, pour s'établir à 140 880 en 2014 (Vs. 142 501 en 2013).

L'année 2015 marque une reprise dans la production de logements sociaux avec une évolution de 19,7% par rapport à 2014 soit (168 567 en 2015 vs 140 880 en 2014).

En 2017, le nombre d'unité produite en logements sociaux s'élève à 132 868 unités accusant une hausse de 5,1% comparé à au niveau atteint en 2016. Une croissance consolidée au titre de l'année 2018 qui a fait porté la production en logements sociaux 139 113 unités.

Figure 14 Évolution des indices des prix des actifs immobiliers (en glissement annuel)

19

Periode

Résidentiel

Foncier

Professionnel

T2 2013

0

10

0

T3 2013

0

2

1

T4 2013

0

2

1

T1 2014

0

-10

2

T2 2014

0

5

2

T3 2014

0

2

2

T4 2014

0

-2

1

T1 2015

7

7

0

T2 2015

0

-3

-1

T3 2015

0

2

-1

T4 2015

0

2

-1

T1 2016

0

-5

1

T2 2016

2

2

2

T3 2016

4

7

3

T4 2016

7

8

10

T1 2017

8

7

10

T2 2017

5

5

5

T3 2017

2

5

5

T4 2017

0

2

2

T1 2018

0

1

1

T2 2018

0

2

2

Line chart showing the annual evolution of real estate price indices from T2 2013 to T2 2018. The chart tracks three categories: Résidentiel (purple), Foncier (yellow), and Professionnel (blue). The Résidentiel index shows a steady increase from 0 to approximately 8. The Foncier index shows high volatility, starting at 10, dropping to -10, and ending at 2. The Professionnel index shows a steady increase from 0 to approximately 5.

Source : Bank Al Maghrib

En glissement annuel, les prix des actifs immobiliers ont augmenté de 0,9%, avec des hausses de 0,1% pour les biens résidentiels, de 2,4% pour les terrains et de 1,4% pour les biens à usage professionnel. Concernant le nombre de transactions, il a affiché une baisse de 0,5%, reflétant une diminution de 4,4% des ventes de biens résidentiels et des augmentations respectives de 13,4% et de 6,3% de celles de terrains et de biens à usage professionnel.

19

L'indice du prix des actifs immobiliers a été mis en place par Bank Al-Maghrib et l'Agence Nationale de la Conservation Foncière, du Cadastre et de la Cartographie (ANCFCC), dans le cadre du suivi prix des actifs immobiliers au Maroc. Ce dernier est constitué d'un indice global des prix sur le marché secondaire des biens résidentiels à l'échelle nationale, ainsi que des indices des prix spécifiques aux catégories de logements Appartement, Maison et Villa au niveau national, par région et pour les grandes villes de Rabat, Casablanca, Marrakech, Tanger, Fès, Oujda, El Jadida, Kenitra, Meknès et Agadir.

En glissement annuel, les actifs résidentiels se sont appréciés de 0,1%, incluant des augmentations respectives de 0,1% et de 3,6% pour les appartements et villas, ainsi qu'une baisse de 1,4% pour les maisons. Pour ce qui est des transactions, leur recul de 4,4% traduit notamment le repli de 5,5% des ventes d'appartements, celles concernant les maisons et les villas ayant, en revanche, augmenté de 8,5% et de 12,3% respectivement.

VI.4. Les initiatives de l'État : une politique gouvernementale volontariste

L'État mène une politique volontariste afin de résorber le problème du logement social. En effet, en 2002, le besoin structurel en habitats atteignait 1,2 million de logements. Une politique gouvernementale a été déployée afin de stabiliser et ensuite réduire le manque, le ramenant à 608 000 unités en 2010. Cependant, le déséquilibre a repris une trajectoire ascendante l'année suivante et atteint 840 000 unités à fin 2011.

En termes de déficit en matière de logements sociaux, le ministère de l'habitat, en 2018, se donne pour objectif de faire baisser encore le déséquilibre à 200 000 unités à l'horizon 2021.

VI.4.1. Principales mesures de la Loi de Finances 2008

Tableau 99 Principales mesures de la Loi de Finances 2008

Rubrique

Anciennes dispositions

Nouvelles dispositions

Abrogation de la réduction de 50% et remplacement par un taux fixe de 17,50% (article 19)

Réduction de 50% temporaire ou permanente de l'IS.

IS avec un taux fixe de 17,5% concernant les promoteurs immobiliers. Ce taux de 17,5% est majoré de 2,5 points pour chaque exercice ouvert durant la période allant de 01/01/2011 au 31/12/2015.

Habitat social (article 247)

Modification de la définition du logement social et des avantages accordés aux promoteurs immobiliers.

Les promoteurs immobiliers qui réalisent des programmes de construction à faible valeur immobilière dont la superficie varie entre 50 et 60 m

2

et dont le prix de cession n'excède pas 140 000 DH bénéficient du remboursement de la TVA.

Logements sociaux (article 247)

Même disposition avec un plancher de 2 500 logements.

Les promoteurs qui construisent 1 500 logements sociaux bénéficient d'une réduction d'IR ou d'IS de 50% pour l'année 2008 à la condition que ces logements soient réservés à l'habitation.

Source : Loi de Finances 2008

VI.4.2. Principales mesures de la Loi de Finances 2010

Pour assurer une résorption progressive du déficit sans cesse croissant en matière de logements, déficit estimé à environ 1,2 million d'unités, les pouvoirs publics ont adopté plusieurs mesures devant permettre aux ménages à faible revenu d'accéder à un logement décent, et partant, d'éradiquer les bidonvilles. C'est ainsi que, notamment dans le cadre de la Loi de Finances 2010, plusieurs mesures ont été mises en place.

Plusieurs conventions ont d'ores et déjà été signées avec les principaux opérateurs nationaux portant sur un total de 300 000 logements sociaux à horizon 2015. La validité de cette loi de finance couvre du 1

er

janvier 2010 jusqu'au 31 décembre 2020.

Tableau 100 Récapitulatif des avantages et conditions relatifs à la Loi de Finances 2010

Rubrique

Conditions

Avantages

Acquéreurs

▪ Logements acquis chez un promoteur immobilier, personne physique ou morale ayant conclu une convention avec l'État ;

▪ Acte notarié ;

▪ Affecter le logement à titre de logement principal pendant une durée minimum de 4 ans ;

▪ Accorder à l'État une hypothèque de 1

er

ou 2

ème

plan en garantie.

▪ Versement par l'État du montant de la TVA sur le logement permettant de réduire le prix effectif du bien.

Promoteurs

▪ Cahier des charges portant au minimum sur 500 logements sociaux sur une période de maximum 5 ans à partir de la délivrance du 1

er

permis de construire ;

▪ Cahier des charges avec une obligation de recours à des bureaux de contrôle technique, la plantation d'un nombre d'arbres correspondant au nombre de logements construits et une garantie de 3 ans concernant l'étanchéité et les canalisations extérieures ;

▪ Fixation de la superficie du logement social comprise entre 50 m

2

et 100 m

2

.

▪ Exonération de l'impôt sur les sociétés ou IR ;

▪ Exonération du droit d'enregistrement ;

▪ Exonération de l'impôt spécial ciment ;

▪ Exonération des droits d'enregistrement et de timbre ;

▪ Exonération du droit d'inscription sur les livres fonciers ;

▪ Exonération de la taxe professionnelle et de la taxe sur les terrains urbains non bâtis ;

▪ Le prix de vente maximum autorisé a été élevé à 250 000 MAD HT ;

▪ Possibilité de conclure des conventions avec l'État pour des programmes autorisés avant le 1

er

janvier 2010 et non encore commercialisés ;

▪ Dispositif s'étalant sur la période 2010-2020 assurant une stabilité fiscale sur 10 ans ;

▪ Cahier des charges avec une obligation de recours à des bureaux

Source : Loi de Finances 2010

VI.4.3. Principales mesures de la Loi de Finances 2012

La loi de finance 2012 met en évidence de nouvelles dispositions afin de développer le secteur de l'immobilier et de favoriser la relance entamée au préalable en 2010.

Parmi les démarches adoptées, des mesures incitatives ont été proposées dans l'optique de combler le déficit grandissant du logement locatif et encourager la « location accession ».

Ainsi, la relance de ce marché s'appuie en premier lieu sur la mesure dérogatoire à la loi de Finances 2010, stipulant « de permettre aux 'bailleurs-investisseurs' d'acheter au moins 25 unités de logement social de 250 000 MAD groupées dans un immeuble indépendant ou disséminées dans l'enceinte d'un programme de logement social ». Dans cette optique, une convention est attendue entre l'État et les 'bailleurs-investisseurs'. Notons que le bailleur ne peut être qu'une entité morale patentée (société d'investissement immobilière, fonds d'investissement, compagnies d'assurances, caisses de retraite, etc.).

La nouvelle loi précise que ces bailleurs bénéficient pour une période maximum de 20 ans à partir de l'année du premier contrat de location de :

▪ L'exonération de TVA, l'exonération de l'impôt sur les sociétés ou de l'impôt sur le revenu au titre de leurs revenus professionnels afférents à ladite location ;

▪ L'exonération de l'impôt sur les sociétés ou de l'impôt sur le revenu au titre de la plus-value réalisée en cas de cession des logements précités au-delà de la période de 8 ans susvisée.

La loi stipule que ces logements doivent être acquis dans un délai n'excédant pas 12 mois à compter de la date de la signature de ladite convention et mis en location dans un délai n'excédant pas 6 mois à compter de la date d'acquisition desdits logements. Le montant du loyer est fixé à 1 200 dirhams.

Une redéfinition des conditions d'exigibilités des promoteurs et des logements sociaux :

▪ Le logement à faible valeur immobilière concerne toute unité d'habitation dont la superficie couverte est de 50 à 60 m

2

et dont le prix de la première vente ne doit pas excéder 140 000 dirhams.

▪ Les promoteurs immobiliers qui peuvent bénéficier d'exonérations s'engagent dans le cadre d'une convention avec l'État assortie d'un cahier de charges à réaliser un programme de construction intégré de 200 logements en milieu urbain et/ou 50 logements en milieu rural, au lieu de 500 logements en milieu urbain et 100 logements en milieu rural fixés précédemment, compte tenu des critères retenus ci-après :

✓ Ces logements doivent être destinés, à titre d'habitation principale, aux citoyens dont le revenu mensuel ne dépasse pas 2 fois le salaire minimum interprofessionnel garanti ou son équivalent, à condition qu'ils ne soient pas propriétaires d'un logement dans la commune considérée ;

✓ Lesdits logements doivent être réalisés conformément à la législation et la réglementation en vigueur en matière d'urbanisme.

D'autres avantages sont accordés aux promoteurs immobiliers :

▪ Les promoteurs immobiliers peuvent céder au prix de vente avec application de la taxe sur la valeur ajoutée, au plus 10% des logements sociaux construits, aux fins de location à des bailleurs personnes morales ou personnes physiques relevant du régime du résultat net réel.

▪ Exonération du bénéfice réalisé sur la cession des fonciers dont la valeur ne dépasse pas 140 000 MAD (au lieu de 60 000 MAD auparavant).

VI.4.4. Principales mesures de la Loi de Finances 2013

La Loi de Finances pour l'année budgétaire 2013 a prévu des nouvelles mesures favorisant le secteur de l'immobilier. Dans le cadre de la politique visant le renforcement des programmes sociaux d'habitation et en guise de simplification des procédures, la loi de finances pour l'année 2013 a introduit certaines modifications relatives aux conditions d'exonération du logement social de la taxe sur la valeur ajoutée, à savoir :

▪ Changement de la superficie couverte du logement social :

✓ À partir du 1

er

janvier 2013, sont exonérées de la TVA, les opérations de cession de logements sociaux à usage d'habitation principale dont la superficie couverte est comprise entre 50 m

2

et 80 m

2

(50 m

2

et cent 100 m

2

auparavant) et le prix de vente n'excède pas 250 000 dirhams, hors TVA.

▪ Élargissement de l'exonération du logement social aux propriétaires dans l'indivision :

✓ Afin d'être éligible à l'exonération de la TVA pour l'acquisition du logement social, l'acquéreur ne doit pas être assujetti à la taxe d'habitation et à la taxe de services communaux. Ces dispositions excluent du bénéfice de cette exonération les propriétaires dans l'indivision du fait qu'ils sont soumis à la taxe de services communaux. En vue de pallier cette situation contraignante pour cette catégorie qui veut disposer d'une habitation à titre principal, la loi de finance pour l'année 2013 a étendu le bénéfice de l'exonération de TVA, aux logements sociaux acquis par chacun des indivisaires.

▪ Dans le cadre de la politique visant le renforcement des programmes sociaux destinés aux couches défavorisées, la Loi de finances a prorogé jusqu'au 31 décembre 2020, les dispositions relatives aux exonérations fiscales en faveur des promoteurs immobiliers qui réalisent un projet de construction de logements à faible valeur immobilière (140 000 MAD), à l'instar de ce qui est prévu pour le logement social (250 000 MAD).

▪ Pour encourager l'accès à la propriété, la Loi de Finances précitée pour l'année 2013 a prévu des avantages fiscaux en faveur des acquéreurs de logements destinés à la classe moyenne, dont le revenu mensuel net d'impôt ne dépasse pas 20 000 dirhams. Ces avantages consistent, pour le promoteur immobilier, personne morale ou personne physique relevant du régime du résultat net réel, en la conclusion d'une convention avec l'État, assortie d'un cahier de charges, dans le cadre d'un appel d'offres pour bénéficier de certains avantages, notamment l'acquisition de terrains à un prix préférentiel.

▪ Les avantages sont accordés aux promoteurs immobiliers aux conditions suivantes :

✓ la réalisation d'un programme de construction d'au moins 150 logements, réparti sur une période maximum de 5 ans à compter de la date de délivrance de la première autorisation de construire ;

✓ le dépôt de la demande d'autorisation de construire auprès des services compétents dans un délai n'excédant pas 6 mois à compter de la date de conclusion de la convention ;

✓ le prix de vente du mètre carré couvert ne doit pas excéder 6 000 dirhams, T.V.A. comprise ;

✓ la superficie couverte du logement doit être comprise entre 80 et 120 m

2

.

▪ Pour l'acquéreur, l'exonération porte sur les droits d'enregistrement et de timbre et les droits d'inscription à la conservation foncière. Ces exonérations sont accordées à l'acquéreur, aux conditions suivantes :

✓ La production au promoteur immobilier d'une attestation justifiant le revenu mensuel net d'impôt, qui ne doit pas dépasser 20 000 dirhams ;

L'affectation du logement à l'habitation principale pendant une durée de 4 années, à compter de la date de conclusion du contrat d'acquisition.

VI.4.5. Principales mesures de la Loi de Finances 2014

La Loi de Finances pour l'année budgétaire 2014 a prévu de nouvelles dispositions favorisant le secteur de l'immobilier. Ces mesures concernent les droits d'enregistrement et les droits de timbre et plus précisément les modifications du prix de vente et de la superficie du logement destiné à la classe moyenne.

Dans le cadre de la politique d'encouragement menée par le Gouvernement, visant l'accès à la propriété, la L.F. n° 110-13 précitée a apporté des modifications aux dispositions relatives au logement destiné à la classe moyenne, prévues par l'article 247- XXII du C.G.I., à savoir :

▪ La fixation du prix de vente du mètre carré à 6 000 MAD, hors taxe :

✓ Avant l'entrée en vigueur de la L.F. n° 110-13 précitée, le prix de vente du logement destiné à la classe moyenne était fixé à 6 000 dirhams, TVA comprise.

✓ En vue de rendre ce logement plus attractif pour les promoteurs immobiliers et de faire adhérer ces derniers à ce produit, l'article 4 de la L.F. pour l'année 2014 a fixé le prix de vente du mètre carré couvert à 6 000 dirhams, hors TVA.

▪ Le relèvement de la superficie couverte :

✓ Avant l'entrée en vigueur de la L.F. n° 110-13 précitée, la superficie couverte du logement destiné à la classe moyenne était comprise entre 80 et 120 m

2

.

✓ A compter du 1

er

janvier 2014, cette superficie est désormais comprise entre 80 et 150 m

2

.

VI.4.6. Plan d'action 2013-2016 du Ministère de l'Habitat et de l'Urbanisme

Approuvé par le conseil du gouvernement en avril 2012, le plan d'actions du Ministère de l'Habitat et de l'Urbanisme met en évidence 5 chantiers prioritaires et un chantier transversal en vue de mettre à niveau le secteur de l'immobilier à l'horizon 2016 :

▪ Axe 1 : Développement des modalités de la planification spatiale et institutionnalisation et mise en œuvre de la convergence ;

▪ Axe 2 : Mise en place des fondements de la politique de la ville ;

▪ Axe 3 : Réduction du déficit en logements ;

▪ Axe 4 : Qualification et encadrement du secteur ;

▪ Axe 5 : Développement de la gouvernance et renforcement de la transparence ;

▪ Axe transverse : Valorisation des ressources humaines et gestion du dossier social.

Tableau 101 Synthèse des principaux programmes de soutien à l'habitat social

Programme villes sans bidonvilles

▪ Lancé en 2004, le programme « villes sans bidonvilles » s'étale sur la période 2004-2010 et concerne 83 villes et 298 000 ménages résidant dans près de 1 000 bidonvilles ;

▪ Le programme devrait nécessiter un investissement de 25 Mrd MAD dont 10 Md provenant du Fonds Solidarité Habitat ;

▪ A fin Mai 2014, le programme a permis d'améliorer les conditions d'habitation de près de 231 100 ménages et la déclaration de 51 villes sans bidonvilles ;

▪ L'année 2015 connaît la déclaration de 4 nouvelles villes sans bidonvilles.

Programme de mise à niveau des quartiers non réglementaires

▪ Les actions de restructuration des quartiers d'habitat non réglementaire a permis d'améliorer les conditions d'habiter de près de 81 776 ménages en 2010 par la signature de 20 conventions d'un montant d'investissement global de 1 310 MMAD et une subvention de 1 263 MMAD ;

▪ En 2015, la poursuite des programmes engagés et le lancement de nouveaux programmes notamment au niveau de la région du Grand Casablanca, de Fès et de Salé.

Programme d'habitat social dans les provinces du sud

▪ Pour remédier au phénomène de l'habitat insalubre qui touche plusieurs villes des provinces du Sud, le gouvernement a mis en place un programme dans le but de combler un déficit en logement de 46 686 unités, un programme visant, d'une part à offrir 26 686 unités pour les ménages ayant un habitat insalubre et d'autre part permettre de mettre à disposition des différentes catégories sociales des lots de terrains adaptés à leurs besoins ;

▪ Le coût global du programme s'élève à 4 906 MMAD, financé à hauteur 1 734 MMAD à partir du budget général de l'Etat et de 2.145 MMAD à partir du FSHIU (Fonds Solidarité Habitat et Intégration Urbaine).

Programme des villes nouvelles/pôles urbains

▪ Tamesna : à Rabat dans une aire de 4 000 ha, la phase 1 de la ville de 840 ha va contenir 54 000 logements soit 250 000 habitants. Le coût global de l'aménagement est de 1,75 Md MAD. Le délai de réalisation est prévu à horizon 2020 ; Tamansourt : à Marrakech et sur une superficie de 1 200 ha, le projet porte sur 58 000 logements pour 300 000 habitants. Le coût global de l'aménagement est de 2,87 Md MAD. Le délai de réalisation est prévu à horizon 2015 ;

▪ Chra fate : situé près du port de Tanger s'étale sur une superficie de 769 ha d'habitat et 350 ha d'activités. Le projet porte sur 36 000 logements à construire pour 180 000 habitants. Le coût global de l'aménagement est de 2,3 Md MAD. Le délai de réalisation est prévu à horizon 2016 ;

▪ Lakhyayta : situé aux environs de la ville de Casablanca, le projet s'étale sur une superficie de 927 ha et porte sur la construction de 38 000 logements. Le coût global de l'aménagement est de 2,3 Md MAD ;

▪ Autres villes : Melloussa à Tanger (60 000 habitants), Tadirt à Agadir (250 000 habitants).

Programme 140 000 MAD / 250 000 MAD

▪ Le groupe Al Omrane a un programme prévisionnel portant sur 129 138 logements à 140 000 MAD nécessitant la mobilisation d'un foncier public de plus de 2 750 ha et un investissement prévisionnel de 15,5 Md MAD ;

▪ En 2012, les mises en chantier s'élèvent à 267 360 logements et les achèvements ont atteint 121 783 logements ;

▪ La limite des 140 000 MAD est repoussée à 250 000 MAD depuis 2010 ;

▪ Dans le cadre du nouveau dispositif du logement social, 84 414 logements ont été autorisés ;

▪ Le nombre de projets démarrés en 2011 est de 107 projets avec une consistance de 66 102 logements.

Programme de mise à niveau urbain et d'intervention sur les logements menaçant ruine

▪ Projet d'aménagement urbain de Jnanates à Fès ;

▪ 12 programmes au profit de 8 448 ménages nécessitant un investissement de 490 MMAD ;

▪ A fin 2014, un programme de conventionnement est prévu pour la réhabilitation des villes de Meknès, Larache, Ksar Lekbir, Oujda, Lekbab, ElHajeb, Bejaad, Zagora et Safi pour un coût global de 811 MMAD dont 379 MMAD sous forme de subventions étatiques ;

▪ Au titre de l'année 2015, un programme de conventionnement du reliquat des ménages habitant les constructions menaçant ruine est mis en place, s'élève à 22 800 constructions.

Programme des zones d'aménagement progressif

▪ Prévention du développement de quartiers d'habitat non réglementaire ;

▪ Relogement des ménages actuellement dans des bidonvilles ;

▪ Répondre à un besoin de logement en milieu rural, dans des centres en développement.

Source : Ministère de l'habitat et de l'urbanisme

Afin de stimuler la demande, l'État a mis en œuvre une politique d'aide aux ménages à faibles revenus afin d'accéder au logement. Ainsi, les conditions d'octroi de crédits au logement social ont été améliorées à travers :

▪ La mise en place de mécanismes de garantie permettant d'élargir l'accès au crédit bancaire pour les personnes concernées ;

▪ La création de fonds de garantie gérés par la Caisse Centrale de Garantie :

Tableau 102 Fonds de garantie

FOGALEF

▪ Fonds de garantie logement, destiné aux fonctionnaires de l'enseignement et aux adhérents de la fondation Mohamed VI ;

▪ Financement de l'achat du logement principal ou de l'acquisition du terrain et/ou sa construction pour y édifier le logement principal ;

▪ Crédits subventionnés, dont une partie des intérêts est prise en charge par la Fondation Mohammed VI, et crédits complémentaires. Il existe deux types de crédits subventionnés ;

▪ Montant maximum de 200 000 MAD à un taux de 2% sur une période maximale de 20 ans, donnant droit à un crédit complémentaire ;

▪ Montant maximum de 80 000 MAD à un taux de 4% sur une période de 10 ans, ne donnant pas droit à un crédit complémentaire.

DAMAN ASSAKAN

▪ Une nouvelle convention a été signée fin février 2009 pour la création du fonds de garantie « Daman Assakan », d'un montant de 1 Mrd MAD suite à la fusion du Fogarim et Fogalage ;

▪ Cette fusion s'est accompagnée d'une hausse du plafond de garantie permettant ainsi le financement de l'acquisition ou de la construction du logement principal pour un montant du prêt maximum de 800 000 MAD et un financement pouvant atteindre 100% ;

▪ Le fonds FOGARIM a été créé en 2003 avec pour objet de garantir les crédits accordés par les établissements de crédit, pour le financement de l'acquisition ou la construction par les bénéficiaires de logements sociaux et sécuriser les banques afin de les inciter à s'impliquer d'avantage dans le financement de logements sociaux ;

▪ Le fonds de garantie FOGALAGE est un fonds de garantie destiné aux salariés du secteur public et privé et des personnes exerçant pour leur propre compte, ainsi que des Marocains Résidents à l'Etranger « MRE » ;

▪ Les logements éligibles sont les suivants :

✓ Logements possédant un titre foncier en situation régulière et saine et dont le prix figurant sur le compromis de vente n'excède pas 800 000 MAD TTC ;

✓ Terrains produits dans le cadre du programme "Villes Sans Bidonvilles" dont le coût d'acquisition plus la construction n'excède pas 800 000 MAD TTC.

Source : Ministère de l'Habitat et de l'Urbanisme

VI.5. Intervenants du secteur

Les intervenants du secteur de l'habitat se composent de trois principales catégories de promoteurs immobiliers : les promoteurs publics, les promoteurs privés ainsi que les coopératives et associations d'habitat.

Sous la pression des besoins en logements sociaux et de la dynamique du secteur suscitée par l'action de l'État en matière de promotion de l'habitat social, le secteur demeure en cours de structuration et d'organisation. La production de logements implique l'intervention de plusieurs acteurs exerçant dans divers secteurs d'activité économique.

En effet, il existe au moins neuf principaux types d'intervenants dans le secteur, à savoir :

Tableau 103 Principaux intervenants du secteur de l'habitat

Catégories d'intervenants

Profession/domaine d'activité

Maitrise d'œuvre et ingénierie

Architectes, Bureaux d'Études Techniques, Topographes

Maîtres d'ouvrage

Promoteurs publics, Promoteurs privés, Coopératives, Associations et Amicales

Producteurs et distributeurs de matériaux de construction

Entreprises organisées et Entreprises informelles

Entreprises de travaux

Services Publics

Maintenance et réparation

Services, Électricité, Plomberie

Services publics

Administrations publiques concernées, Conservation foncière et cadastre, Agences urbaines, Collectivités locales

Conseil juridique et gestion Immobilière

Administration des biens immobiliers, Notaires, Adouls,

Système bancaire

Organismes bancaires

Fonds de garantie

Fonds gouvernementaux permettant de garantir, vis-à-vis des organismes bancaires, les prêts accordés pour l'acquisition d'un logement social.

Le promoteur immobilier a pour mission principale la gestion des différents échanges sectoriels et la coordination de l'ensemble de ces intervenants.

Selon les statistiques communiquées par le Ministère de l'Habitat et de la Politique de la Ville au niveau de l'étude « Immobilier 2020 : Eléments de prospective », le secteur de la promotion immobilière organisée compte près de 700 entreprises de l'industrie des matériaux, 50 000 entreprises de BTP (dont 5 000 structurées), 2 000 architectes, 600 bureaux d'étude, 1 650 entreprises de travaux publics, 3 350 entreprises de construction et 1 500 promoteurs immobiliers (dont 500 inscrits à la Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers).

Toujours selon le MHPV, la promotion immobilière privée contribue pour environ 43% dans la production d'unités (lots, lots sociaux, logements, etc.) à fin 2016 et les 57% restants correspondent à l'auto-construction par les ménages.

VI.5.1. Les promoteurs publics

Il s'agit des organismes sous tutelle du ministère de l'habitat (OST), regroupés dans la holding Al Omrane, ainsi que d'autres promoteurs publics tels que le Ministère des Habous, l'Agence de Logements et d'Équipements Militaires (ALEM) et la Société Nationale d'Aménagement Communal (SONADAC). La holding Al Omrane est considérée par les pouvoirs publics comme étant un instrument privilégié d'intervention dans le secteur de l'immobilier.

Le rôle des organismes publics se présente comme suit :

▪ Al Omrane est l'instrument principal des pouvoirs publics dans le secteur de l'immobilier. La société Al Omrane intervient sur certains projets en partenariat avec des promoteurs privés ;

▪ Le Ministère des Habous qui dispose de 48 000 locaux à usage commercial ou résidentiel et 80 000 hectares de terres ;

▪ L'Agence de Logements et d'Équipements Militaires (ALEM) est en charge de la construction de logements et d'équipements militaire ;

▪ La Société Nationale d'Aménagement Communal a pour mission la requalification urbaine des quartiers environnant la mosquée Hassan II et la nouvelle corniche de Casablanca.

VI.5.2. Les promoteurs privés

Le secteur de l'habitat et de l'immobilier social a connu l'émergence du secteur privé dynamique notamment grâce au lancement du programme de 200 000 logements en 1995 et à l'implication effective des pouvoirs publics dans divers domaines (mobilisation du foncier, urbanisme, etc.). Les principaux intervenants nationaux (autres que le Groupe Addoha) du secteur se résument comme suit :

Alliances Développement Immobilier

Depuis sa création en 1994, la société s'est spécialisée dans l'étude, le montage et la conduite de réalisations immobilières et moyen standing de grande envergure pour le compte d'investisseurs internationaux et d'institutionnels marocains. S'inscrivant dans une volonté stratégique de diversification de ses activités, Alliances Développement Immobilier s'est orienté depuis près de 6 ans en tant qu'investisseur dans la promotion immobilière à travers le développement de projets de resorts golflques, d'immobilier résidentiel et tertiaire et d'habitat intermédiaire. La société est cotée à la Bourse de Casablanca depuis juillet 2008.

Palmeraie Développement

La société Palmeraie Développement est la société de promotion immobilière de la famille Berrada Sounni. La société opère sur les segments des resorts golflques et d'immobilier résidentiel haut de gamme. Elle détient également une filiale, Résidences Dar Essaada, opérant dans le segment du logement économique et intermédiaire cotée à la bourse de Casablanca depuis le 18 décembre 2014 et ayant réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 2 075,5 MMAD et un RNPG de 468,2 MMAD au titre de l'exercice 2016.

La Compagnie Générale Immobilière (CGI)

Filiale de la CDG, cette société opère sur différents segments à savoir la production de logements, de bureaux, de commerce ainsi que la viabilisation de quelques lots de terrain. La CGI a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 2,1 milliards de dirhams en 2016. Elle est présente sur le segment du logement non social ainsi que sur les activités tertiaires. En 2015, la CGI a fait l'objet d'une offre publique de retrait à l'initiative de la Caisse de Dépôt et de Gestion et le titre a été retiré de la cote casablancaise.

Chaâbi Lil Iskane

La société constitue le pôle immobilier du holding Ynna détenu par la famille Chaâbi. En 2008, le groupe Chaâbi a regroupé ses sociétés de promotion immobilière et de construction en une seule filiale. La société se positionne sur les segments des logements économiques, collectifs ou individuels, des villas, des commerces, des complexes moyens standings et des hypermarchés.

Groupe Chaïma

La société est une filiale du groupe El Alj. Elle est à vocation immobilière depuis plus de 30 ans au Maroc. La société compte à son actif plus de 10 000 logements. Les régions servies par le groupe couvrent notamment Oujda, Marrakech, Fès, Casablanca et Tanger.

Groupe Jamai

Le Groupe Jamai est présent sur le marché immobilier marocain depuis plus de 40 ans. Il compte à son actif la construction de 35 000 logements environ et projette la construction d'environ 50 000 logements dans différentes villes du Royaume : Marrakech, Tanger et Fès, et à court terme, Rabat, Agadir et Meknès. Le groupe couvre les segments de l'habitat social ainsi que le haut standing.

VI.5.3. La Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers (FNPI)

La FNPI est la principale fédération regroupant les professionnels du secteur de l'immobilier. Elle est le fruit de la fusion entre l'Union des Lotisseurs et Promoteurs Immobiliers du Maroc (ULPIM) et la Fédération Nationale de l'Immobilier (FNI) en 2006.

Les principales prérogatives de la FNPI sont de représenter et défendre les intérêts des promoteurs immobiliers à tous les niveaux et auprès de tous les centres de décisions impliquant le secteur.

La fédération réunit l'ensemble des associations régionales, toutes les composantes de la promotion immobilière et du lotissement et les petites et grandes entreprises de promotion immobilière publiques et privées.

VI.5.4. Les coopératives et associations d'habitat

Le mouvement associatif est représenté dans le secteur de l'habitat et de l'immobilier sous deux formes : les coopératives et les associations coopératives couvrant plusieurs champs d'activité, notamment les lotissements, la construction de logements, la restructuration des quartiers d'habitat non réglementaire, etc.

VI.6. Contraintes du secteur immobilier

Le secteur de l'habitat et de l'immobilier a toujours été confronté à un déséquilibre majeur entre l'offre et la demande en termes de logement, conséquence de la rapidité de la croissance urbaine et la poussée de l'exode rural. Ce constat est encore plus accentué par de nombreuses contraintes qui freinent le développement du secteur, notamment :

VI.6.1. Faiblesse de l'offre foncière mobilisable

La rareté des terrains mobilisables constitue un frein essentiel au développement du secteur de l'immobilier au Maroc. En effet, comparée à l'offre théorique de terrain à bâtir, selon les plans d'aménagement, l'offre réelle est très réduite et les terrains effectivement mobilisables sont rares (excluant les terrains non immatriculés, non desservis, destinés à l'équipement et aux infrastructures etc.), contribuant ainsi à la surenchère des prix.

VI.6.2. Importance des procédures administratives

Les procédures régissant le secteur de l'immobilier contribuent souvent à l'extension des délais de production des logements, ainsi que des délais de délivrance des autorisations de construire, pouvant ralentir ainsi la réalisation des projets et entraînant une hausse des prix du mètre carré loti. Des mesures transitoires ont toutefois été mises en place dans un souci de simplification de ces procédures.

VI.6.3. Léthargie du secteur locatif

Depuis presque une décennie, le secteur locatif connaît une véritable récession. Cette situation est due principalement à la détérioration des relations entre les propriétaires et les locataires, à l'inadaptation de la législation relative au secteur locatif qui se caractérise par la complexité et la lenteur de sa procédure et à l'absence de mesures d'incitation à l'investissement dans le secteur locatif. Une révision de la loi sur le locatif a été effectuée il y a quelques années en vue d'améliorer les rapports entre bailleurs et locataires. Cependant, des incitations, notamment fiscales, devraient être mises en place afin de relancer ce secteur qui satisfait les besoins de plus de 35% des ménages urbains.

VI.6.4. Sous-qualification de la main d'œuvre

Le taux d'encadrement dans le secteur du BTP est parmi les plus faibles des différents secteurs de l'économie. Un besoin de formation important s'y fait sentir et conditionne les gains de productivité recherchés dans le secteur. En effet, sur le plan de la qualification des effectifs, le secteur du BTP fait largement appel à une main d'œuvre non ou peu qualifiée. Ainsi, plus de 2/3 des employés du secteur n'ont aucun niveau de scolarité.

VI.6.5. L'impact de l'informel

Le secteur de la production de logements est marqué par le poids important des unités informelles. Selon une estimation du Ministère de l'Habitat et de l'Urbanisme, en 2000, ces unités représentaient près de 90% de l'ensemble des acteurs et réalisaient près de 80% de la production. Les unités de production organisées étaient concentrées en grande partie dans l'axe Rabat-Casablanca qui regroupait 30 % des unités. Plus de la moitié des entreprises du secteur organisé (54,3%) ont été créés après 1990 et 54 % réalisaient un chiffre d'affaires de moins de 5 millions de MAD.

Un autre phénomène persistant au Maroc est matérialisé par le « noir », pratique largement courue dans le pays consistant à ce que l'acquéreur d'un bien immobilier ne déclare pas à l'administration la totalité du prix de la vente. Outre son impact négatif dans la collecte des revenus fiscaux de l'Etat, cette pratique a pour effet de biaiser les prix sur le marché et d'alimenter leur inflation d'année en année, pénalisant un nombre important de ménages désirant accéder à la propriété.

Les mesures prises par l'Etat se concrétisent en 2009, à travers la signature d'une charte d'éthique par la FNPI obligeant les parties au respect de règles dans la conduite professionnelle des promoteurs, la transparence des ventes et la sauvegarde des intérêts des acheteurs.

VII. Produits et marchés du Groupe Addoha

AVERTISSEMENT

NB :

Au 31 décembre 2018 les programmes économiques et intermédiaires (achevés, en cours de réalisation et non encore entamés) de Douja Promotion Groupe Addoha portent en cumul sur 411 404 logements et ceux de haut standing portent sur 34 505 unités.

Les consistances globales des projets présentés ci-dessus ne sont pas arrêtées tant que ceux-ci sont en cours de réalisation ou non encore entamés. Elles peuvent, ainsi, évoluer d'année en année en fonction des nouvelles modifications apportées par Douja Promotion Groupe Addoha ou ses filiales sur les projets concernés.

VII.1. Présentation générale

L'activité de Douja Promotion Groupe Addoha consiste en la réalisation de programmes de logements économiques et de standing, dont le cœur de métier constitue le segment de l'habitat économique.

Depuis 2006, la Société a fortement renforcé son activité de standing concrétisée par l'acquisition de terrains destinés à des programmes de haut standing et la création de filiales avec des partenaires nationaux et étrangers de renom en vue de réaliser des programmes immobiliers et touristiques.

Le Groupe ADDOHA se distingue par un business model unique en son genre, clé de son essor. Dès sa création, le Management a développé le Groupe autour d'une stratégie de différenciation et d'innovation dans les différents segments où il opère :

▪

Le segment économique :

Le Groupe dispose d'une expertise et d'un savoir-faire dans son core business historique qu'il a su développer à travers une image de marque ainsi qu'une forte présence nationale. Addoha se distingue en effet par son offre variée et riche dans différentes villes du pays, ainsi qu'une diversification de ses produits (appartements, magasins, lots de terrain...). Le Groupe importe ses matériaux de finition ce qui permet de garantir et d'assurer une prestation de qualité.

▪

Le segment moyen standing :

Le Groupe Addoha a été un précurseur dans le lancement de projets dédiés exclusivement au moyen standing, offrant des prix accessibles dans des emplacements stratégiques, à l'instar du projet « Les Perles de Marrakech » situé sur le Boulevard Mohamed VI. Comme pour le segment économique, le Groupe importe les matériaux de finition aux standards de qualité.

▪

Le segment haut standing :

Le Groupe demeure la référence de l'immobilier résidentiel haut standing au Maroc, proposant de véritables « lieux de vie » qui bénéficient d'aménagement et de services de qualité, intégrant dans un environnement luxueux des équipements de détente et de loisirs. L'offre haut standing du Groupe se caractérise également par un rapport qualité prix inégalé vu l'emplacement et la qualité des programmes.

À fin 2018, les projets en cumul de la société Douja Promotion Groupe Addoha, incluant l'activité de ses filiales sur les segments économique, intermédiaire et haut standing au Maroc se présentent comme suit :

Figure 15 Cumul des réalisations tous segments confondus (en unités / Maroc)

Statut

Nombre d'unités

Achevés

257 368

En cours

127 044

Non entamés

61 497

Total

445 909

Bar chart showing the cumulative realization of programs in Morocco by status: Completed (257 368), In Progress (127 044), Not Started (61 497), and Total (445 909).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 31 décembre 2018, les programmes réalisés, en cours de réalisation et non encore entamés par le Groupe Addoha, tous segments confondus au Maroc, totalisent 445 909 unités, répartis de la manière suivante :

▪ Logements complètement achevés : 257 368 unités ;

▪ Logements en cours de réalisation : 127 044 unités ;

▪ Logements non encore entamés : 61 497 unités.

Par ailleurs, les projets en cumul de la société Douja Promotion Groupe Addoha, incluant l'activité de ses filiales sur les segments économique, intermédiaire et haut standing en Afrique Subsaharienne se présentent comme suit :

Figure 16 Cumul des réalisations tous segments confondus (en unités / Afrique Subsaharienne)

Statut

Nombre d'unités

Achevés

149

En cours

8 332

Non entamés

9 948

Total

18 429

Bar chart showing the cumulative realization of programs in Sub-Saharan Africa by status: Completed (149), In Progress (8 332), Not Started (9 948), and Total (18 429).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 31 décembre 2018, les programmes réalisés, en cours de réalisation et non encore entamés par le Groupe Addoha, tous segments confondus en Afrique Subsaharienne

20

, totalisent 18 429 unités, répartis de la manière suivante :

▪ Logements achevés : 149 unités ;

▪ Logements en cours de réalisation : 8 332 unités ;

▪ Logements non encore entamés : 9 948 unités.

20

Sont pris en compte uniquement les pays où les constructions sont en cours à savoir la Côte d'Ivoire, le Sénégal et la Guinée

Le graphique ci-dessous présente les réalisations de Douja Promotion Groupe Addoha et de ses filiales sur le segment économique ainsi que les programmes non encore entamés et en cours de réalisation au 31 décembre 2018 (hors unités en Afrique subsaharienne) :

Figure 17 Cumul des réalisations pour le segment économique au Maroc au 31/12/2018 (en unités)

Catégorie

Valeur (en unités)

Achevés

216 750

En cours

94 351

Non entamés

36 379

Total

347 480

Bar chart showing the cumulative realizations for the economic segment in Morocco as of 31/12/2018. The chart has four categories: Achevés (216 750), En cours (94 351), Non entamés (36 379), and Total (347 480).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur le segment économique au Maroc, le Groupe Addoha a achevé 216 750 unités et est en phase de réalisation d'un ensemble de programmes immobiliers totalisant 94 351 unités. D'autres projets non encore entamés devront porter sur 36 379 unités à l'avenir.

Les réalisations de Douja Promotion Groupe Addoha et de ses filiales (hors unités en Afrique subsaharienne) sur le segment intermédiaire ainsi que les programmes non encore entamés et en cours de réalisation sont schématisés dans le graphique suivant :

Figure 18 Cumul des réalisations pour le segment intermédiaire au Maroc au 31/12/2018 (en unités)

Catégorie

Valeur (en unités)

Achevés

26 921

En cours

16 370

Non entamés

20 633

Total

63 924

Bar chart showing the cumulative realizations for the intermediate segment in Morocco as of 31/12/2018. The chart has four categories: Achevés (26 921), En cours (16 370), Non entamés (20 633), and Total (63 924).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Comme l'illustre le graphique ci-dessus, au 31 décembre 2018, les unités du segment intermédiaire achevées au Maroc totalisent 26 921 unités de logement. D'autres programmes sont en cours de réalisation et portent sur 16 370 unités.

Par ailleurs, des projets immobiliers intermédiaires devront être lancés et porteraient sur environ 20 633 unités.

Le graphique ci-dessous présente les réalisations, les programmes non encore entamés et en cours de réalisation de Douja Promotion Groupe Addoha et de ses filiales sur le segment haut standing.

Figure 19 Cumul des réalisations pour le segment haut standing au Maroc au 31/12/2018 (en unités)

Segment

Unités

Achevés

13 697

En cours

16 323

Non entamés

4 485

Total

34 505

Bar chart showing the cumulative achievements for the high-end segment in Morocco as of 31/12/2018. The chart has four categories: Achevés (13 697), En cours (16 323), Non entamés (4 485), and Total (34 505).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 31 décembre 2018, le Groupe Addoha a complètement réalisé et commercialisé 13 697 unités sur le segment haut standing au Maroc. Par ailleurs, les programmes de haut standing en cours de réalisation portent 16 323 unités. Les programmes non encore entamés par le groupe portent sur 4 485 unités.

Depuis sa création, la Société s'est hissée au 1

er

rang sur le segment de l'habitat en s'appuyant notamment sur :

▪ Une solide expertise en matière de promotion immobilière à travers la construction de plus de 257 368 unités de logement, tous segments confondus, jusqu'à fin 2018 ;

▪ Une étroite collaboration avec les banques permettant la mise en place de conditions avantageuses au profit de la clientèle ;

▪ La mise en place, en 2004, d'un guichet unique au sein même du siège de la Société en vue d'accomplir, moyennant une somme symbolique, l'ensemble des formalités liées à l'acquisition des logements ;

▪ Un réel partenariat avec des prestataires de premier rang à l'échelle nationale (opérateurs BTP, architectes, bureaux d'études et bureaux de contrôle) ;

▪ Une parfaite maîtrise des procédures administratives et une expertise éprouvée en matière d'obtention d'autorisations et de dérogations ;

▪ L'octroi aux acquéreurs d'une garantie décennale ;

▪ Une marque forte bénéficiant d'une grande notoriété auprès du public marocain.

VII.2. Présentation du segment des logements économiques

VII.2.1. Logements économiques intégralement achevés

21

et commercialisés

22

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des projets économiques intégralement achevés et commercialisés par le Groupe Addoha depuis le début effectif de son activité en 1995 se présente comme suit :

Tableau 104 Programmes logements économiques intégralement livrés du Groupe Addoha

Projet

Localisation

Société

Nombre

Assaada

Agadir

DPGA

1733

Addamane

Casablanca

DPGA

2061

Addoha 1

Casablanca

DPGA

2603

Addoha 2

Casablanca

DPGA

860

21

Il s'agit de l'achèvement physique des logements.

22

Logements totalement livrés et vendus.

Al Amal

Casablanca

DPGA

381

Al Asil

Casablanca

DPGA

1305

Al Badr Casablanca

Casablanca

DPGA

2285

Al Baraka

Casablanca

DPGA

3957

Al Farah

Casablanca

DPGA

220

Al Firdaous Casa

Casablanca

DPGA

5444

Al Hamd

Casablanca

DPGA

533

Al Houda

Casablanca

DPGA

1395

Al Karam

Casablanca

DPGA

1122

Al Kawtar

Casablanca

DPGA

1235

Al Mabrouka

Casablanca

DPGA

881

Al Moustakbal Casablanca

Casablanca

DPGA

8832

Al Moustakbal 2

Casablanca

DPGA

139

Al Yakine

Casablanca

DPGA

1377

Annaim

Casablanca

DPGA

957

Annakhil

Casablanca

DPGA

726

Annasr

Casablanca

DPGA

848

Annour

Casablanca

DPGA

239

Arreda

Casablanca

DPGA

971

Assalam

Casablanca

DPGA

1868

Belle vue

Casablanca

DPGA

171

Ennahda 1

Casablanca

DPGA

32

Dalila 1

Fès

DPGA

2049

Abraj Al Koutoubia

Marrakech

DPGA

1379

PM2 Annajm

Marrakech

DPGA

610

PM2 Al Atlas

Marrakech

DPGA

46

Annajah

Rabat

DPGA

3660

Ennajah

Rabat

DPGA

776

Al Ifane 1 zone 2

Tanger

DPGA

232

Al Wafae

Tanger

DPGA

1313

Total DPGA

52 240

Al Yousr

Casablanca

Addoha Essalam

21

Total Addoha Essalam

21

Basma 1

Casablanca

Promif

527

Total Promif

527

Basma 2

Casablanca

Promolog

465

Total Promolog

465

Al Wifaq

Casablanca

Dar Jawda

1 702

Dalila 2

Fès

Dar jawda

660

Assafea

Meknès

Dar Jawda

30

Total Dar Jawda

2 392

Borj Zaitoun

Marrakech

Immolog

2 296

Annajm 2

Marrakech

Immolog

162

Al Khayr

Salé

Immolog

2 545

Annaim Tabriquet

Salé

Immolog

1 814

Total Immolog

6 817

Sables d'Or zone F

Tanger

Mabani Détroit

904

Total Mabani Détroit

904

Total

63 366

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

À fin décembre 2018, le nombre de logements économiques relevant de projets intégralement réalisés et commercialisés par le Groupe Addoha porte sur 63 366 logements dont l'essentiel concerne la société DPGA avec 52 240 logements.

VII.2.2. Logements économiques en cours de réalisation

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des programmes économiques en cours de réalisation se présente comme suit :

Tableau 105 Logements économiques en cours de réalisation au Maroc

Projet

Ville

Société

Année de début de commercialisation

Année de début de livraison

Log. Intégral-ement achevés et comm-ercialisés

Log. En cours restants

% de réalisation du projet

% de commercialisation*

23

Al Amal Beni Mellal

Beni Melal

DPGA

2011

2012

1 035

97

91%

16%

Al Amane

Casablanca

DPGA

2006

2007

7 202

12

100%

67%

Al Assil

Meknès

DPGA

2012

2013

977

340

74%

6%

AL Azhar 2

Casablanca

DPGA

2014

2016

4 411

26

99%

23%

Al Bahja 1

Marrakech

DPGA

2011

2012

2 315

833

74%

10%

AL Baraka 2

Tanger

DPGA

2009

2011

1 626

2

100%

0%

Al Baraka Adrar

Agadir

DPGA

2010

2011

1 883

34

98%

74%

Al Baraka Tanger

Tanger

DPGA

2010

2011

3 491

19

99%

5%

Al Fajr

Casablanca

DPGA

2011

2012

2 985

1 955

60%

3%

Al Fath

Casablanca

DPGA

2011

2012

6 749

475

93%

14%

Al Hana

Tanger

DPGA

2011

2012

774

3

100%

0%

Al Ihsane

Marrakech

DPGA

2011

2012

1 385

3

100%

0%

Al Morjane

Fequih ben saleh

DPGA

2011

2012

1 001

351

74%

4%

Al Wahda Casablanca

Casablanca

DPGA

2016

2016

2 045

10

100%

0%

Al Yacout

Tanger

DPGA

2012

2014

388

2 168

15%

1%

Al Yasmine 3

Fès

DPGA

2014

2014

52

70

43%

0%

Annour 1

Rabat

DPGA

2011

2012

3 121

113

97%

34%

Annour 2

Rabat

DPGA

2011

2012

647

18

97%

6%

Annour Tamesna

Rabat

DPGA

2008

2010

5 804

335

95%

10%

Arraha

Tanger

DPGA

2011

2012

1 665

2 307

42%

4%

Assorour

Casablanca

DPGA

2011

2012

1 299

7

99%

0%

Attawhid

Casablanca

DPGA

2013

2014

3 574

1 518

70%

4%

Ennahda

Casablanca

DPGA

2008

2008

2 196

2

100%

0%

Ennahda 2

Casablanca

DPGA

2010

2011

397

1

100%

0%

Ennajd

Rabat

DPGA

2011

2012

504

16

97%

0%

Essaada 2

Agadir

DPGA

2010

2011

4 147

13

100%

0%

Essaada 3

Agadir

DPGA

2015

2016

1 171

62

95%

21%

Fal Al Kheir

Tanger

DPGA

NEC

NEL

0

1 767

0%

1%

Jawharat Tetouan

Tetouan

DPGA

2012

2013

1 903

18

99%

6%

Oliveraie

Fès

DPGA

2008

2009

4 597

642

88%

5%

Ouislane

Meknès

DPGA

2009

2009

2 280

1 153

66%

2%

Ouislane 2

Meknès

DPGA

2012

2012

557

2 592

18%

0%

Pépinière 2

Tanger

DPGA

2011

2012

1 681

35

98%

11%

Portes de Marrakech 2

Marrakech

DPGA

2008

2009

4 160

2 314

64%

3%

Total DPGA

78 022

19 311

Al Moustakbal

Laayoune

Addoha Sud

2015

2016

679

8 699

7%

1%

Al Wahda

Laayoune

Addoha Sud

2016

2016

460

930

33%

11%

Total Addoha Sud

1 139

9 629

Assaad

El jadida

Immolo g

2011

2012

2 025

2

100%

100%

Assaad 1

El jadida

Immolo g

2013

2014

1 172

31

97%

0%

Assaad 2

El jadida

Immolo g

2013

2015

41

0

100%

0%

Portes de Marrakech 1

Marrakech

Immolo g

386

3255

11%

2%

23

Calculé sur les logements en cours (nombre de compromis de vente)

Salma

Marrakech

Immolog

2013

2014

1 399

677

67%

2%

Portes de Salé

Salé

Immolog

2009

2010

3 543

2

100%

0%

Al Hadika

Salé

Immolog

2013

2014

3 941

135

97%

7%

Al Firdaous

Rabat

Immolog

2011

2011

3 498

19402

15%

0%

Al Ikhlasse

Tanger

Immolog

2007

2009

3 827

60

98%

5%

Total Immolog

19 832

23 564

Al Abrar

Casablanca

Foncière Iskane

2013

2015

363

2223

14%

2%

Safae

Casablanca

Foncière Iskane

2013

2015

1 657

2633

39%

31%

Al Badr Tit Mellil

Casablanca

Foncière Iskane

2 129

1857

53%

6%

Ennasr

Oujda

Foncière Iskane

2012

2013

4 418

2074

68%

8%

Total Foncière Iskane

8 567

8 787

Cité Essalam

Casablanca

Addoha Essalam

2008

2008

2 870

2

100%

0%

Cite Essalam Al farah

Casablanca

Addoha Essalam

2010

2010

5 618

24

100%

0%

Al Azhar

Casablanca

Addoha Essalam

2014

2016

7 585

25

100%

16%

Abraj Menara

Marrakech

Addoha Essalam

2016

2016

221

7279

3%

0%

Total Addoha Essalam

16 294

7 330

Les Résidences du golf

Kénitra

Mabani Zellidja

7 948

1168

87%

2%

Attaissir

Kénitra

Mabani Zellidja

2013

2015

1 046

9475

10%

2%

Total Mabani Zellidja

8 994

10 643

Al Kenz

Rabat

Awal Sakane

2009

2012

1 037

5086

17%

2%

Al Imane

Rabat

Awal Sakane

2012

2013

468

2361

17%

1%

Total Awal Sakane

1 505

7 447

Hay Nahda

Rabat

Dar Jawda

2011

2012

408

3

99%

0%

Total Dar Jawda

408

3

Al Mahd

Casablanca

KAMAM

2013

NEL

463

1665

22%

7%

Total Kamam

463

1 665

La Perle de Bouznika

Bouznika

Al Makane Al Jamil

2013

2014

3 924

6

100%

17%

Total Al Makane Al Jamil

3 924

6

Ouled Azzouz

Casablanca

Beladi

2011

2012

446

88

84%

84%

Total Beladi

446

88

Moulouya

Saidia

Urbatlas / Fadesa

2005

2007

2 921

561

84%

71%

Total Urbatlas (filiale GFM)

2 921

561

Selouane

Casablanca

Tanger Sakane / Beladi

2016

2016

35

27

56%

0%

Al Irfane 1

Tanger

Tanger Sakane

2006

2007

7 489

7

100%

14%

Al Irfane 2

Tanger

Tanger Sakane

2013

2013

1 742

1586

52%

5%

Val Fleuri

Tanger

Tanger Sakane

NEC

NEL

0

540

0%

0%

Total Tanger Sakane

9 266

2 160

Sables d'Or

Tanger

Mabani

Détroit

/DPGA

/Tanger

Sakane

2010

2012

918

3100

23% 7%

Total Mabani

Détroit/DPGA/T

anger Sakane

918

3 100

Pépinière

Tanger

Fadesa

2010

2011

685

57

92% 100%

Total Fadesa

685

57

Total

153 384

94 351

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

(*) à fin juin 2019

Au 31 décembre 2018, les programmes de logements économiques en cours de réalisation par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales hors Afrique Subsaharienne portent sur 94 351 logements principalement développés par les sociétés Douja Promotion Groupe Addoha (19 311 unités) et Immolog (23 564 unités). Au titre des programmes en cours de réalisation, 153 384 unités sont achevées et commercialisées.

VII.2.3. Logements économiques non encore entamés

Au 31 décembre 2018, les projets de logements économiques au Maroc non encore entamés par le Groupe Addoha et pour lesquels le foncier est déjà sécurisé sont présentés dans le tableau suivant :

Tableau 106 Logements économiques non encore entamés au Maroc

Projet

Ville

Société

Nombre d'unités

Al Mansour

Casablanca

KAMAM

8 654

Al Houda

Casablanca

DPGA

607

Al Marwa

Casablanca

DPGA

602

Total Casablanca

9 863

Achourouk

Anza / Agadir

Awal Sakane

660

Al Kawtar 1

Ouled Taeima

Awal Sakane

350

Al Kawtar 2

Ouled Taeima

Awal Sakane

600

Anza Al Oulya

Anza / Agadir

Awal Sakane

500

Total Agadir

2 110

Yasmine 1

Fès

Douja Promotion

800

Yasmine 2

Fès

Douja Promotion

700

Total Fès

1 500

Zohour Targa

Marrakech

Immolog

1 140

Annassim

Marrakech

Immolog

3 049

Bahia

Marrakech

Cita

12 000

Total Marrakech

16 189

Ouislane 3

Meknès

DPGA

500

Total Meknès

500

Tamosida

Kenitra

Foncière Iskane

6 217

Total Kenitra

6 217

Total

36 379

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le Groupe Addoha envisage la réalisation de 36 379 unités dans le Royaume et ce, dans le cadre de 14 programmes non encore entamés à Casablanca, Agadir, Fès, Marrakech, Meknès et Kénitra.

VII.2.4. Logements économiques en Afrique subsaharienne

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des programmes économiques en Afrique subsaharienne se présente comme suit :

Société

Projet

Localisation

Logement s entièrement réalisés

Logement s en cours de réalisation

Logement s non encore entamés

Consistance totale

24

Douja Promotion CIV

Lagoon City

Abidjan

19

6 148

0

6 167

Douja Promotion CIV

Cité des Orchidées

Abidjan

130

654

0

784

Douja Promotion CIV

Cité de l'Espérance

Abidjan

0

0

1 340

1 340

Douja Promotion CIV

Bingerville

Abidjan

0

0

6 271

6 271

Douja Promotion CIV

Green City

Abidjan

0

0

6 271

6 271

Total Douja Promotion CIV

149

6 802

7 611

14 562

Total international

149

6 802

7 611

14 562

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les conventions signées avec l'Etat ivoirien portent sur des logements requis pour l'ensemble des sociétés et non sur des unités requises par projet. Les projets sur la Côte d'Ivoire ont été renommés. Le projet Locodjoro est devenu le projet Lagoon City tandis que le projet Koumassi a été renommé le projet Cité des Orchidées. Pour la Côte d'Ivoire, les modifications sur les consistances des projets sont dues aux mises à jour de leurs business plans et de leurs plans de masse.

A fin 2018, le nombre de logements économiques intégralement réalisés et commercialisés en Côte d'Ivoire s'établit à 149 unités.

Il est à noter qu'une partie du projet Lagoon City a été restructuré en un projet Haut Standing sous le nom de Bellevue Resort. A fin 2018, deux autres projets en Côte d'Ivoire sont en phase d'étude et ne sont pas encore entamés.

VII.2.5. Localisation géographique des programmes de logements économiques

Jusqu'en 2005, l'activité de Douja Promotion Groupe Addoha s'est entièrement concentrée sur le marché casablancais.

Depuis, le Groupe Addoha a renforcé sa présence sur d'autres villes de taille importante du Royaume et a déployé son expertise sur des villes de taille intermédiaire caractérisées par un fort potentiel de développement de la demande.

Le positionnement géographique des programmes économiques réalisés, en cours de réalisation, et les programmes non encore entamés se déclinent dans la figure ci-après :

24

Consistance a changé depuis le dernier DI expliqué par une restructuration des projets

Figure 20 Cartographie des programmes immobiliers économiques à fin 2018

Salé

Unités achevées : 11 843

Unités en cours : 137

Kénitra

Unités achevées : 8 994

Unités en cours : 13 004

Unités non entamées : 6 217

Tanger

Unités achevées : 26 735

Unités en cours : 11 651

Tétouan

Unités achevées : 1 903

Unités en cours : 18

Rabat

Unités achevées : 19 923

Unités en cours : 24 973

Saidia

Unités achevées : 2 921

Unités en cours : 561

Bouznika

Unités achevées : 3 924

Unités en cours : 6

Oujda

Unités achevées : 4 418

Unités en cours : 2 074

Casablanca

Unités achevées : 95 181

Unités en cours : 12 550

Unités non entamées : 9 863

Fès

Unités achevées : 7 358

Unités en cours : 712

Unités non entamées : 1 500

El Jadida

Unités achevées : 3 238

Unités en cours : 33

Meknès

Unités achevées : 3 844

Unités en cours : 4 085

Unités non entamées : 500

Marrakech

Unités achevées : 14 359

Unités en cours : 14 361

Unités non entamées : 16 189

Beni Mellal

Unités achevées : 1 035

Unités en cours : 97

Laayoune

Unités achevées : 1 139

Unités en cours : 9 629

Agadir

Unités achevées : 8 934

Unités en cours : 109

Unités non entamées : 2 110

Eqih Bensalah

Unités achevées : 1 001

Unités en cours : 351

Cartographie des programmes immobiliers économiques à fin 2018. Un fond de carte du Maroc est orné de points bleus représentant les emplacements des programmes. Des boîtes de données sont reliées à ces points par des lignes pointillées. Les boîtes sont organisées en deux colonnes : une colonne gauche pour les villes de Salé, Rabat, Bouznika, Casablanca, El Jadida, Marrakech et Laayoune, et une colonne droite pour Tétouan, Saidia, Oujda, Fès, Meknès, Beni Mellal et Eqih Bensalah. Une boîte centrale pour Agadir est située en bas. Chaque boîte contient les chiffres des unités achevées, en cours et non entamées.

Figure 21 Répartition géographique des programmes économiques achevés et en cours à fin 2018

Ville

Pourcentage

Casablanca

34,6%

Tanger

12,3%

Rabat

14,4%

Marrakech

9,2%

Salé

3,9%

Kénitra

7,1%

Agadir

2,9%

Autres

15,5%

Diagramme circulaire montrant la répartition géographique des programmes économiques achevés et en cours à fin 2018. Les segments sont colorés et étiquetés avec les noms des villes et leur pourcentage respectif.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

VII.2.6. Partenariat avec les banques

Dans le cadre du financement de l'acquisition des logements, la société Douja Promotion Groupe Addoha a établi un solide partenariat avec les organismes bancaires afin de répondre au mieux aux attentes de sa clientèle.

Les principaux critères de l'offre proposée par les établissements de crédit, au travers de cette collaboration, sont les suivants :

▪ financement du logement pouvant aller jusqu'à 100% du prix de vente, aux termes de conventions conclues avec différentes banques locales ;

▪ application d'un taux d'intérêt préférentiel, à partir de 5% fixe l'an dans le cadre des crédits consentis à la clientèle de Douja Promotion Groupe Addoha ;

▪ durée maximum du crédit pouvant atteindre 25 ans.

VII.2.7. Mise en place du guichet unique

En 2004, la société Douja Promotion Groupe Addoha a procédé à la mise en place, en son siège, d'un guichet unique chargé, gracieusement, de l'accomplissement de certaines formalités juridiques, administratives et bancaires liées à l'acquisition d'un logement.

L'adoption d'une telle structure sur le site même du groupe s'inscrit dans une démarche d'assistance à sa clientèle, en vue d'une part, de développer et de maintenir une relation de proximité avec celle-ci, et d'autre part, de lui procurer les principaux avantages suivants :

▪ une économie en termes de frais et de temps ;

▪ une connexion de l'ensemble des services aux unités centrales assurant ainsi un traitement des dossiers en temps réel.

Ce guichet unique comprend des agences bancaires, des notaires pour les logements économiques, les services publics (distribution d'eau et d'électricité) ainsi que les services relevant de plusieurs administrations telles que ceux de l'enregistrement et de timbres, de la conservation foncière ou encore de la légalisation des signatures.

Ce guichet permet, notamment, à la clientèle de réaliser aisément et rapidement les formalités suivantes :

Tableau 107 Formalités offertes dans le cadre du guichet unique

Service

Procédure

Banques

▪ Ouverture des comptes ;

▪ Instruction des demandes de prêts ;

▪ Edition et signature de contrats ;

▪ Déblocage des prêts.

Notaires

▪ Etablissement des actes de vente notariés ;

▪ Perception de la taxe notariale ;

▪ Honoraires préférentiels négociés avec le groupe.

Légalisation des signatures

▪ Légalisation des signatures.

Enregistrement

▪ Règlement des droits d'enregistrement.

Conservation foncière

▪ Inscription du logement au nom des acquéreurs ;

▪ Inscription des hypothèques en faveur des banques.

Services publics

▪ Etablissement et signature du contrat d'abonnement eau et électricité ;

▪ Paiement des frais d'abonnement et compteur.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Par ailleurs, la Société a déployé le concept du guichet unique lors de son installation dans les autres villes du Royaume en vue de garantir le même niveau de prestations dans l'ensemble des marchés ciblés.

Initialement, les guichets uniques permettaient également d'effectuer l'ensemble des formalités d'établissement des contrats de vente en la présence de notaires sur place. Toutefois, à partir du 4ème trimestre de l'année 2012, l'entrée en vigueur de la loi 32-09 relative à l'organisation de la profession de notaire (disposant notamment de l'obligation d'établir les contrats de vente chez les notaires) a contraint le groupe à reconfigurer ce service. Cependant, à fin 2013, une dérogation du ministère de la justice a été obtenue pour les promoteurs immobiliers dans le domaine du logement social et a permis au guichet unique de retrouver son fonctionnement normal.

VII.3. Présentation du segment intermédiaire

VII.3.1. Logements intermédiaires intégralement achevés et commercialisés

A fin 2018, le total des projets intermédiaires intégralement achevés et commercialisés par Douja Promotion Groupe Addoha depuis le début effectif de son activité se présente comme suit :

Tableau 108 Programmes logements intermédiaires intégralement livrés du Groupe Addoha

Projet

Localisation

Société

Nombre

Ennahda

Casablanca

DPGA

351

Ennahda 2

Casablanca

DPGA

46

Al Abrar Casablanca

Casablanca

DPGA

751

Ennajah*

Rabat

DPGA

863

Total DPGA

2 011

Portes de Salé

Salé

Immolog

122

Total Immolog

122

Khozama

Casablanca

Beladi

148

Najd*

Marrakech

Beladi

1 533

Total Beladi

1 681

Al Majd

Rabat

Al Qudrah Addoha

360

Total Al Qudrah Addoha

360

Total

4 174

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / Projets dont la consistance a changé depuis le dernier DI : +1 unité pour les deux projets à fin 2018.

Au terme de l'année 2018, les unités relatives aux projets intégralement achevées et commercialisées par le Groupe Addoha en matière de logements intermédiaires totalisent 4 174 unités, dont principalement 2 011 unités réalisées par DPGA et 1 681 unités par la société Beladi.

VII.3.2. Logements intermédiaires en cours de réalisation

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des logements intermédiaires en cours de réalisation au Maroc se présente comme suit :

Tableau 109 Programmes logements intermédiaires en cours de réalisation du Groupe Addoha

Projet

Ville

Société

Année de début de la commercialisation

Année de début de livraison

Log. Intégralement achevés et commercialisés

Log. En cours

% de réalisation

% de commercialisation*

25

Islane

Agadir

DPGA

2007

2008

2 698

2 129

56%

5%

Al Fath

Casablanca

DPGA

2011

2012

0

112

0%

0%

Al FAJR

Casablanca

DPGA

2011

2012

0

99

0%

0%

Portes de Marrakech 2

Marrakech

DPGA

2008

2009

4 679

132

97%

27%

Kamelis

Marrakech

DPGA

2016

NEL

53

896

6%

2%

Les Perles de Marrakech

Marrakech

DPGA

2014

NEL

241

242

50%

29%

Toulal

Meknès

DPGA

2008

2009

682

54

93%

11%

Les Perles de Cabo

Martil

DPGA

2015

NEL

156

148

51%

2%

Total DPGA

8 509

3 812

Cite Essalam

Casablanca

Addoha Essalam

2008

2009

3 065

23

26

99%

22%

Cite Essalam Al Farah

Casablanca

Addoha Essalam

2011

2011

63

27

2

97%

0%

Al Azhar

Casablanca

Addoha Essalam

2012

2012

395

354

53%

17%

Total Addoha Essalam

3 523

379

La Perle de Sidi Rahal

Sidi Rahal

Beladi

2010

NEL

384

28

843

31%

29%

Total Beladi

384

843

La Perle de Oujda

Oujda

Foncière Iskane

2015

NEL

203

1 186

15%

3%

Total Foncière Iskane

203

1186

Zohour Targa

Marrakech

Immolog

2008

2009

1 288

219

85%

35%

Portes de Marrakech 1

Marrakech

Immolog

2007

2008

6 043

462

93%

11%

Annajm 2

Marrakech

Immolog

2012

2012

0

28

0%

0%

Total Immolog

7 331

709

Al Mahd

Casablanca

KAMAM

NEC

NEL

0

70

0%

0%

Total Kamam

0

70

La perle de Bouznika

Bouznika

Al Makane Al Jamil

2019

NEL

0

140

0%

0%

Total Al Makane Al Jamil

0

140

Les Résidences Du Golf

Kenitra

Mabani Zellidja

2013

2013

955

1 008

49%

0%

Sables d'Or

Tanger

Mabani Détroit/DP

2011

2012

642

7 641

8%

0%

25

Calculé sur les logements en cours (nombre de compromis de vente)

26

Projets dont la consistance a changé depuis le dernier DI : +2 unités pour le projet Cité Essalam à fin 2018

27

Projet dont la consistance a changé depuis le dernier DI : Mise en construction de nouvelles unités pour le projet Cité Essalam Al Farah (+11 unités)

28

Projet dont la consistance a changé depuis le dernier DI : Mise en construction de nouvelles unités pour le projet La Perle de Sidi Rahal (+11 unités)

GA/Tanger

Sakane

Total

1 597

8 649

Mabani

Zellidja

Les

Résidences de

l'Atlantique

Casablanca

Marina

Blanca

2015

NEL

0

43

0% 5%

Total

0

43

Marina

Blanca

Cap Spartel

Tanger

Tanger

Sakane

2008

NEL

0

468

0% 0%

Al Menzeh

Tanger

Tanger

Sakane

2008

2010

70

4

95% 25%

Val Fleuri

Tanger

Tanger

Sakane

2007

2008

1 130

67

94% 67%

Total

1 200

539

Tanger

Sakane

Total

22 747

16 370

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

(*) à fin juin 2019

À fin 2018, le Groupe Addoha est en cours de réalisation de logements intermédiaires portant sur 16 370 unités. Ces projets se répartissent sur plusieurs villes du Maroc dont notamment Casablanca, Marrakech, Agadir, Rabat, Tanger, Tétouan, Kénitra, Meknès et El Jadida. Concernant les programmes en cours de réalisation, 22 747 unités sont intégralement achevées et commercialisées.

VII.3.3. Logements intermédiaires non encore entamés

A fin 2018, les programmes intermédiaires non encore entamés par le Groupe Addoha se présentent comme suit :

Tableau 110 Logements intermédiaires non encore entamés

Projet

Ville

Société

Nombre

Kamelis

Marrakech

DPGA

2 106

Total DPGA

2 106

Ennasr

Oujda

Foncière Iskane

2 851

Tamosida

Kenitra

Foncière Iskane

3 033

Total Foncière Iskane

5 884

Al Firdaous

Ain Aouda

Immolog

11 870

Total Immolog

11 870

Al Mahd

Casablanca

Kamam

47

Al Mansour

Casablanca

Kamam

726

Total Kamam

773

Total

20 633

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le Groupe Addoha prévoit de réaliser 20 633 logements intermédiaires et ce, au niveau des villes de Ain Aouda, Oujda, Kénitra, Marrakech et Casablanca, dont 18 527 via les filiales Foncière Iskane, Immolog et Kamam.

VII.3.4. Logements intermédiaires en Afrique subsaharienne

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des logements intermédiaires en Afrique subsaharienne se présente comme suit :

Société

Projet

Localisation

Logements entièrement réalisés

Logements en cours de réalisation

Logements non encore entamés

Consistance totale

Douja Promotion Sénégal

Cité de l'émergence

Dakar

0

759

0

759

Total Douja Promotion Sénégal

0

759

0

759

Douja Promotion Guinée

Cité Douane

Conakry

0

771

0

771

Total Douja Promotion Guinée

0

771

0

771

Douja Promotion Tchad

Al Moustakbal

N'Djamena

0

0

1 617

1 617

Total Douja Promotion Tchad

0

0

1 617

1 617

Total international

0

1 530

1 617

3 147

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Une convention a été signée le 25 mai 2015 avec l'Etat du Sénégal pour le développement du projet de Cité de l'émergence portant sur 693

29

logements

Une convention a été signée avec la République de Guinée portant sur le développement 3 000 logements économiques et standing sur des sites privés de la capitale Conakry. Cette convention porte les projets Cité Police et Cité Douane. A la fin de l'année 2018, sur les 3 000 logements requis par la convention, 771 logements sont en développement et le reliquat est encore en phase d'étude.

29

Nombre provisoire et après restructuration le nombre de logements pour la Cité de l'émergence a été porté à 759 logements

VII.3.5. Localisation géographique des programmes de logements intermédiaires

À compter de 2006, le Groupe a lancé plusieurs programmes intermédiaires dans différentes villes du Maroc dans une optique de diversification régionale.

Le positionnement géographique des programmes de logements intermédiaires réalisés, en cours de réalisation, et les programmes non encore entamés se déclinent dans la figure ci-après :

Figure 22 Cartographie des programmes immobiliers intermédiaires à fin 2018

Ville

Unités achevées

Unités en cours

Unités non entamées

Salé

122

Kénitra

955

1 008

3 033

Tanger

1 842

8 180

Tétouan

156

148

Rabat

1 223

11 870

Oujda

203

1 186

2 851

Casablanca(*)

4 819

843

773

El Jadida

384

843

Meknès

682

54

Marrakech

13 837

1 979

2 106

Agadir

2 698

2 129

(*) dont Bouznika

Carte du Maroc montrant la localisation géographique des programmes immobiliers intermédiaires à fin 2018. Des points bleus sont placés sur la carte pour indiquer les villes concernées. Des boîtes d'information sont associées à chaque ville, fournissant les données sur les unités achevées, en cours et non entamées.

Figure 23 Répartition géographique des programmes intermédiaire achevés et en cours à fin 2018

Ville

Pourcentage

Marrakech

36,5%

Tanger

23,2%

Casablanca

13,1%

Agadir

11,2%

Kénitra

4,5%

Autres

8,4%

Rabat

2,8%

Salé

0,3%

Diagramme circulaire montrant la répartition géographique des programmes intermédiaire achevés et en cours à fin 2018. Les segments sont colorés et étiquetés avec les noms des villes et leur pourcentage.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

VII.4. Présentation du segment haut standing

Depuis fin 2006 et s'inscrivant dans une stratégie de diversification de son périmètre d'activité visant à renforcer significativement la part de ce segment au sein de son chiffre d'affaires, le Groupe Addoha a entrepris la réalisation de plusieurs programmes de haut standing.

Au terme de l'année 2018, le stock de logements achevés s'établit à 13 697 logements tandis que 16 323 logements sont en cours de réalisation à fin 2018.

Par ailleurs, le Groupe, à travers sa filiale General Firm of Morocco (GFM), a déployé la marque Excelia pour les projets Atlas Golf Resort, Mediterranea Saidia et Alcudia Smir.

En définitive, Douja Promotion Groupe Addoha se positionne comme pionnier du logement haut de gamme au Maroc et entend continuer son développement sur les prochaines années.

VII.4.1. Logements de haut standing réalisés

Le tableau suivant présente les projets en logements de haut standing de Douja Promotion Groupe Addoha intégralement livrés depuis le début effectif de son activité à fin 2018 :

Tableau 111 Programmes logements de haut standing intégralement livrés du Groupe Addoha à fin 2018

Projet

Localisation

Société

Nombre au 31/12/2018

CALIFORNIE BLAD ELAZ*

Casablanca

DPGA

71

Total DPGA

71

Total

71

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / Projets dont la consistance a changé depuis le dernier DI : +3 unités pour le projet Californie Bled Alaz à fin 2018.

À fin 2018, les unités relevant de projets intégralement achevées et commercialisées par DPGA en matière de logements de haut standing totalisent 71 unités pour le compte du projet Californie Bled Alaz.

VII.4.2. Logements de haut standing en cours de réalisation

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des projets de haut standing en cours de réalisation par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales se présente comme suit :

Tableau 112 Programmes logements de haut standing en cours de réalisation du Groupe Addoha

Projet

Ville

Société

Année de début de commercialisation

Année de début de livraison

Log. Achevés et commercialisés

Log. En cours

% de réalisation

% de commercialisation*

30

Fès City Center

Fès

DPGA

2008

2010

319

1 646

16%

4%

Plage des Nations

Kenitra

DPGA

2009

2011

1 360

8 993

13%

2%

Argane Golf Resort

Marrakech

DPGA

2009

2010

926

771

55%

0%

Marrakech Golf City

Marrakech

DPGA

2008

2011

2 174

628

78%

1%

Ryad Al Andalous

Rabat

DPGA

2007

2008

3 200

2 064

61%

38%

Total DPGA

7 979

14 102

Bouskoura Golf City

Casablanca

CITA

2008

2012

2 473

311

89%

6%

Total CITA

2 473

311

Mediterranea Saidia

Saïdia

GFM

2005

2007

1 420

548

72%

18%

Atlas Golf Resort

Marrakech

GFM

2007

2009

892

1 069

45%

25%

Alcudia Smir

Tétouan

GFM

2006

2009

862

293

75%

42%

Total GFM

3 174

1 910

Total

13 626

16 323

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

(*) à fin juin 2019

À fin décembre 2018, les programmes de haut standing en cours de réalisation par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales concernent 16 323 unités dont 14 102 unités pour le compte de la société DPGA.

Au titre des programmes en cours de réalisation, 13 626 unités sont intégralement achevées et commercialisées.

VII.4.3. Logements de haut standing non encore entamés

A fin 2018, les 4 programmes immobiliers de haut standing au Maroc demeurent en phase d'étude. Lesdits programmes porteront sur la réalisation de 4 485 unités situées principalement à Marrakech (4 360 unités) et à Tanger (125 unités). Le foncier desdits programmes est, par ailleurs, déjà sécurisé.

Tableau 113 Logements haut standing non encore entamés au Maroc du Groupe Addoha

Projet

Ville

Société

Nombre au 31/12/2018

Country Club

Marrakech

Marrakech Golden Resort

97

Bahia

Marrakech

CITA

4 000

Saniate

Marrakech

Optim Immobilier

263

Total Marrakech

4 360

Nouinouich

Tanger

DPGA

125

Total Tanger

125

Total

4 485

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / Le projet « Les Perles » a été reclassé en projet Coralia (Moyen Standing) ; Le projet Kamelis a été reclassé en moyen standing

Les programmes immobiliers de haut standing programmés et non encore entamés par Douja Promotion Groupe Addoha au Maroc s'établissent à 4 485 unités dont 4 000 unités qui seront réalisées par la filiale CITA (unités relatives au projet Bahia à Marrakech).

30

Calculé sur les logements en cours (nombre de compromis de vente)

VII.4.4. Logements de haut standing en Afrique subsaharienne

Au 31 décembre 2018, l'ensemble des logements de haut standing en Afrique subsaharienne se présente comme suit :

Société

Projet

Localisation

Logements entièrement réalisés

Logements en cours de réalisation

Logements non encore entamés

Consistance totale

Douja Promotion Côte d'Ivoire

Bellevue Resort

Abidjan

0

0

720

720

Total Douja Promotion Côte d'Ivoire

0

0

720

720

Total international

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2018, un nouveau projet en Côte d'Ivoire est en phase d'étude (Bellevue Resort). A ce jour, le projet est en phase de commercialisation et l'appartement témoin est en cours de finalisation.

VII.4.5. Localisation géographique des programmes de logements de haut standing

Le positionnement géographique des programmes de logements haut standing réalisés, en cours de réalisation, et les programmes non encore entamés se décline dans la figure ci-après :

Figure 24 Cartographie des programmes immobiliers de haut standing à fin 2018

Figure 24 : Cartographie des programmes immobiliers de haut standing à fin 2018. La carte du Maroc montre la localisation des programmes de logements haut standing. Des boîtes d'information sont attachées à des points spécifiques sur la carte, fournissant les données suivantes :

Ville

Unités achevées

Unités en cours

Rabat

3 200

2 064

Casablanca

2 544

311

Kénitra

1 360

8 993

Marrakech

3 992

2 468

Unités non entamées : 4 360

Tétouan

862

293

Saidia

1 420

548

Fès

319

1 646

Carte de la Maroc avec des points bleus indiquant la localisation des programmes immobiliers de haut standing. Des boîtes d'information sont attachées à ces points pour Rabat, Casablanca, Kénitra, Marrakech, Tétouan et Saidia.

Figure 25 Répartition géographique des programmes de haut standing achevés et en cours à fin 2018

Figure 25 : Répartition géographique des programmes de haut standing achevés et en cours à fin 2018. Le diagramme circulaire illustre la répartition des programmes par ville :

Ville

Pourcentage

Kénitra

34,5%

Marrakech

21,5%

Rabat

17,5%

Casablanca

9,5%

Tétouan

3,9%

Fès

6,5%

Saidia

6,6%

Diagramme circulaire montrant la répartition géographique des programmes de haut standing achevés et en cours à fin 2018. Les segments sont colorés et étiquetés avec les pourcentages.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

VIII. Produits et marchés du groupe Addoha à fin juin 2019

VIII.1. Présentation générale

À fin juin 2019, les projets en cumul de la société Douja Promotion Groupe Addoha, incluant l'activité de ses filiales sur les segments économique, intermédiaire et haut standing au Maroc se présentent comme suit :

Figure 26 Cumul des réalisations tous segments confondus (en unités / Maroc)

Catégorie

Unités

Achevés

260 483

En cours

127 359

Non entamés

60 368

Total

448 210

Bar chart showing the cumulative realizations of Douja Promotion Groupe Addoha projects in Morocco as of June 30, 2019. The chart displays four categories: 'Achevés' (Completed) with 260,483 units, 'En cours' (In progress) with 127,359 units, 'Non entamés' (Not started) with 60,368 units, and 'Total' with 448,210 units.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, les programmes réalisés, en cours de réalisation et non encore entamés par le Groupe Addoha, tous segments confondus au Maroc, totalisent 448 210 unités, répartis de la manière suivante :

▪ Logements complètement achevés : 260 483 unités ;

▪ Logements en cours de réalisation : 127 359 unités ;

▪ Logements non encore entamés : 60 368 unités.

Par ailleurs, les projets en cumul de la société Douja Promotion Groupe Addoha, incluant l'activité de ses filiales sur les segments économique, intermédiaire et haut standing en Afrique Subsaharienne se présentent comme suit :

Figure 27

Cumul des réalisations tous segments confondus (en unités / Afrique Subsaharienne)

Catégorie

Valeur (en unités)

Achevés

382

En cours

8 113

Non entamés

9 948

Total

18 443

Bar chart showing the cumulative realizations for all segments combined in Sub-Saharan Africa. The chart has four categories: Achevés (382), En cours (8 113), Non entamés (9 948), and Total (18 443).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, les programmes réalisés, en cours de réalisation et non encore entamés par le Groupe Addoha, tous segments confondus en Afrique Subsaharienne, totalisent 18 443 unités, répartis de la manière suivante :

▪ Logements achevés : 382 unités ;

▪ Logements en cours de réalisation : 8 113 unités ;

▪ Logements non encore entamés : 9 948 unités.

Le graphique ci-dessous présente les réalisations de Douja Promotion Groupe Addoha et de ses filiales sur le segment économique ainsi que les programmes non encore entamés et en cours de réalisation au 30 juin 2019 (hors unités en Afrique subsaharienne) :

Figure 28

Cumul des réalisations pour le segment économique au Maroc au 30/06/2019 (en unités)

Catégorie

Valeur (en unités)

Achevés

218 776

En cours

95 106

Non entamés

35 239

Total

349 121

Bar chart showing the cumulative realizations for the economic segment in Morocco. The chart has four categories: Achevés (218 776), En cours (95 106), Non entamés (35 239), and Total (349 121).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur le segment économique au Maroc, le Groupe Addoha a achevé 218 776 unités et est en phase de réalisation d'un ensemble de programmes immobiliers totalisant 95 106 unités. D'autres projets non encore entamés devront porter sur 35 239 unités à l'avenir.

Les réalisations de Douja Promotion Groupe Addoha et de ses filiales (hors unités en Afrique subsaharienne) sur le segment intermédiaire ainsi que les programmes non encore entamés et en cours de réalisation sont schématisés dans le graphique suivant :

Figure 29 Cumul des réalisations pour le segment intermédiaire au Maroc au 30/06/2019 (en unités)

Catégorie

Unités

Achevés

27 501

En cours

16 439

Non entamés

20 644

Total

64 584

Bar chart showing the cumulative realizations for the intermediate segment in Morocco as of June 30, 2019. The chart shows four categories: Achevés (27 501), En cours (16 439), Non entamés (20 644), and Total (64 584).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Comme l'illustre le graphique ci-dessus, au 30 juin 2019, les unités du segment intermédiaire achevées au Maroc totalisent 27 501 unités de logement. D'autres programmes sont en cours de réalisation et portent sur 16 439 unités.

Par ailleurs, des projets immobiliers intermédiaires devront être lancés et porteraient sur environ 20 644 unités.

Le graphique ci-dessous présente les réalisations, les programmes non encore entamés et en cours de réalisation de Douja Promotion Groupe Addoha et de ses filiales sur le segment haut standing.

Figure 30 Cumul des réalisations pour le segment haut standing au Maroc au 30/06/2019 (en unités)

Catégorie

Unités

Achevés

14 206

En cours

15 814

Non entamés

4 485

Total

34 505

Bar chart showing the cumulative realizations for the high-end segment in Morocco as of June 30, 2019. The chart shows four categories: Achevés (14 206), En cours (15 814), Non entamés (4 485), and Total (34 505).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, le Groupe Addoha a complètement réalisé et commercialisé 14 206 unités sur le segment haut standing au Maroc. Par ailleurs, les programmes de haut standing en cours de réalisation portent 15 814 unités. Les programmes non encore entamés par le groupe portent sur 4 485 unités.

VIII.2. Présentation du segment des logements économiques

VIII.2.1. Logements économiques intégralement achevés et commercialisés

Au 30 juin 2019, l'ensemble des projets économiques intégralement achevés et commercialisés par le Groupe Addoha depuis le début effectif de son activité en 1995 se présente comme suit :

Tableau 114 Programmes logements économiques intégralement livrés du Groupe Addoha

Projet

Localisation

Société

Nombre

Assaada

Agadir

DPGA

1 733

Addamane

Casablanca

DPGA

2 061

Addoha 1

Casablanca

DPGA

2 603

Addoha 2

Casablanca

DPGA

860

Al Amal

Casablanca

DPGA

381

Al Asil

Casablanca

DPGA

1 305

Al Badr Casablanca

Casablanca

DPGA

2 285

Al Baraka

Casablanca

DPGA

3 957

Al Farah

Casablanca

DPGA

220

Al Firdaous Casa

Casablanca

DPGA

5 444

Al Hamd

Casablanca

DPGA

533

Al Houda

Casablanca

DPGA

1 395

Al Karam

Casablanca

DPGA

1 122

Al Kawtar

Casablanca

DPGA

1 235

Al Mabrouka

Casablanca

DPGA

881

Al Moustakbal Casablanca

Casablanca

DPGA

8 832

Al Moustakbal 2

Casablanca

DPGA

139

Al Yakine

Casablanca

DPGA

1 377

Annaim

Casablanca

DPGA

957

Annakhil

Casablanca

DPGA

726

Annasr

Casablanca

DPGA

848

Annour

Casablanca

DPGA

239

Arreda

Casablanca

DPGA

971

Assalam

Casablanca

DPGA

1 868

Belle vue

Casablanca

DPGA

171

Ennanda 1

Casablanca

DPGA

32

Dalila 1

Fès

DPGA

2 049

ABRAJ AL KOUTOUBIA

Marrakech

DPGA

1 379

PM2 ANNAJM*

Marrakech

DPGA

611

PM2 AL ATLAS*

Marrakech

DPGA

55

Annajah

Rabat

DPGA

3 660

Ennajah

Rabat

DPGA

776

Al Irfane 1 zone 2*

Tanger

DPGA

233

Al Wafae

Tanger

DPGA

1 313

Total DPGA

52 251

Al Yousr

Casablanca

Addoha Essalam

21

Total Addoha Essalam

21

Basma 1

Casablanca

Promif

527

Total Promif

527

Basma 2

Casablanca

Promolog

465

Total Promolog

465

Al Wifaq

Casablanca

Dar Jawda

1 702

Dalila 2

Fès

Dar jawda

660

Assafae

Meknès

Dar Jawda

30

Total Dar Jawda

2 392

Borj Zaitoun

Marrakech

Immolog

2 296

Annajim 2

Marrakech

Immolog

162

Al Khayr

Salé

Immolog

2 545

Annaim Tabriquet

Salé

Immolog

1 814

Total Immolog

6 817

Sables d'Or zone F

Tanger

Mabani Détroit

983

Total Mabani Détroit

983

Total

63 456

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) changement de consistance par rapport au 31/12/2018 expliqué par un affinement de projets ; +1 unité pour le projet PM2 ANNAJM, +9 unités pour le projet PM2 AL ATLAS et +1 unité pour le projet Al Irfane 1 zone 2

À fin juin 2019, le nombre de logements économiques relevant de projets intégralement réalisés et commercialisés par le Groupe Addoha porte sur 63 456 logements dont l'essentiel concerne la société DPGA avec 52 251 logements.

VIII.2.2. Logements économiques en cours de réalisation

Au 30 juin 2019, l'ensemble des programmes économiques en cours de réalisation se présente comme suit :

Tableau 115 Logements économiques en cours de réalisation au Maroc

Projet

Ville

Société

Année de début de commercialisation

Année de début de livraison

Log. Intégral-ement achevés et comm-ercialisés

Log. En cours restants

% de réalisation du projet

% de commercialisation

31

Al Amal Beni Mellal

Beni Melal

DPGA

2011

2012

1 044

88

92%

18%

Al Amane

Casablanca

DPGA

2006

2007

7 202

12

100%

67%

Al Assil

Meknès

DPGA

2012

2013

993

324

75%

6%

Al Azhar 2

Casablanca

DPGA

2014

2016

4 417

20

100%

30%

Al Bahja 1

Marrakech

DPGA

2011

2012

2 426

722

77%

12%

Al Baraka 2

Tanger

DPGA

2009

2011

1 626

2

100%

0%

Al Baraka Adrar

Agadir

DPGA

2010

2011

1 883

34

98%

74%

Al Baraka tanger

Tanger

DPGA

2010

2011

3 491

19

99%

5%

Al Fajr

Casablanca

DPGA

2011

2012

3 056

1 884

62%

3%

Al Fath

Casablanca

DPGA

2011

2012

6 813

411

94%

16%

Al Hana

Tanger

DPGA

2011

2012

774

3

100%

0%

Al Ihsane

Marrakech

DPGA

2011

2012

1 385

3

100%

0%

Al morjane

Fequih ben saleh

DPGA

2011

2012

1 022

330

76%

4%

AL WAHIDA

Casablanca

DPGA

2016

2016

2 045

10

100%

0%

Al Yacout

Tanger

DPGA

2012

2014

388

2 168

15%

1%

Al Yasmine 3

Fès

DPGA

2014

2014

52

70

43%

0%

Annour 1

Rabat

DPGA

2011

2012

3 158

76

98%

50%

Annour 2

Rabat

DPGA

2011

2012

647

18

97%

6%

Annour tamesna

Rabat

DPGA

2008

2010

5 806

333

95%

11%

31

Calculé sur les logements en cours (nombre de compromis de vente) et à date du 30 juin 2019

Arraha

Tanger

DPGA

2011

2012

1 802

2 170

45%

4%

Assorour

Casablanca

DPGA

2011

2012

1 299

7

99%

0%

Attawhid*

Casablanca

DPGA

2013

2014

3 598

347

91%

17%

Ennahda

Casablanca

DPGA

2008

2008

2 196

2

100%

0%

Ennahda 2

Casablanca

DPGA

2010

2011

397

1

100%

0%

Ennajd

Rabat

DPGA

2011

2012

504

16

97%

0%

Essaada 2

Agadir

DPGA

2010

2011

4 147

13

100%

0%

Essaada 3

Agadir

DPGA

2015

2016

1 196

37

97%

35%

Fal Al Kheir

Tanger

DPGA

NEC

NEL

0

1 767

0%

1%

Hadaek Arrahma

Casablanca

DPGA

2019

NEL

34

2 753

1%

1%

Jawharat Tetouan

Tetouan

DPGA

2012

2013

1 903

18

99%

6%

Oliveaie

Fès

DPGA

2008

2009

4 630

609

88%

6%

Ouislane

Meknès

DPGA

2009

2009

2 304

1 129

67%

2%

Ouislane 2

Meknès

DPGA

2012

2012

571

2 578

18%

0%

Pépinière 2

Tanger

DPGA

2011

2012

1 681

35

98%

11%

Portes de Marrakech 2*

Marrakech

DPGA

2008

2009

4 168

2 296

64%

3%

Total DPGA

78 658

20 305

Al Moustakbal

Laayoune

ADDOHA SUD

2015

2016

837

8 541

9%

1%

Laayoune

Laayoune

ADDOHA SUD

2016

2016

610

780

44%

14%

Total Addoha Sud

1 447

9 321

Al Firdous

Rabat

Immolog

2011

2011

3 560

19 340

16%

0%

Al Hadika

Salé

Immolog

2013

2014

3 958

118

97%

8%

Al Ikhlass

Tanger

Immolog

2007

2009

3 827

60

98%

5%

Assaad

EL Jadida

Immolog

2011

2012

2 025

2

100%

100%

Assaad 1

EL Jadida

Immolog

2013

2014

1 172

31

97%

0%

Assaad 2

EL Jadida

Immolog

2013

2015

41

0

100%

0%

Portes de Marrakech 1

Marrakech

Immolog

2007

2008

447

3 194

12%

3%

Portes de salé

Salé

Immolog

2009

2010

3 543

2

100%

0%

Salma

Marrakech

Immolog

2013

2014

1 416

660

68%

2%

Zohor Targa

Marrakech

Immolog

2018

2019

85

1 055

7%

5%

Total Immolog

20 074

24 462

Al Abrar

Mediouna

Foncière Iskane

2013

2015

368

2 218

14%

2%

Al Badr Tit Mellil

Tit Mellil

Foncière Iskane

2014

2015

2 222

1 764

56%

6%

Safae

Bouskoura

Foncière Iskane

2013

2015

1 756

2 534

41%

32%

Ennasr

Oujda

Fonciere Iskane

2012

2013

4 478

2 014

69%

9%

Total Foncière Iskane

8 824

8 530

Cite Essalam

Casa blanca

Addoha Essalam

2008

2008

2 870

2

100%

0%

Al Azhar

Casa blanca

Addoha Essalam

2014

2016

7 585

25

100%

16%

Cite Essalam Al Farah

Casa blanca

Addoha Essalam

2010

2010

5 618

24

100%

0%

Abraj Menara

Marrakech

Addoha Essalam

2016

2016

271

7 229

4%

0,5%

Total Addoha Essalam

16 344

7 280

LES RESIDENCES DU GOLF ECO

Kenitra

Mabani Zellidja

2008

2009

7 971

1 145

87%

2%

Attaissir

Kenitra

Mabani Zellidja

2013

2015

1 082

9 439

10%

2%

Total Mabani Zellidja

9 053

10 584

Al Imane

Kenitra

Awal Sakane

2012

2013

469

2 360

17%

1%

Al Kenz

Rabat

Awal Sakane

2009

2012

1 160

4 963

19%

2%

Total Awal Sakane

1 629

7 323

Hay nahda

Rabat

Dar Jawda

2011

2012

408

3

99%

0%

Total Dar Jawda

408

3

Al Mahd

Casa blanca

KAMAM

2013

NEL

594

1534

28%

8%

Total Kamam

594

1 534

La Perle de Bouznika

Bouznika

AL MAKANE AL JAMIL

2013

2014

3 927

3

100%

33%

Total Al Makane Al Jamil

3 927

3

Ouled Azzouz

Casa blanca

Beladi

2011

2012

446

88

84%

84%

Total Beladi

446

88

Moulouya

Saïdia

URBATLAS

2005

2007

2 934

548

84%

73%

Total Urbatlas (filiale GFM)

2 934

548

Selouane

Casa blanca

Tanger Sakane

2016

2016

35

27

56%

0%

Al Irfane

Tanger

Tanger Sakane

2006

2007

7 489

7

100%

14%

Al irfane 2

Tanger

Tanger Sakane

2013

2013

1 841

1 487

55%

6%

Val Fleuri

Tanger

Tanger Sakane

NEC

NEL

0

540

0%

0%

Total Tanger Sakane

9 365

2 061

Sables d'Or*

Tanger

Mabani Détroit/DPGA/Tanger Sakane

2010

2012

918

3 021

23%

8%

Total Mabani Détroit/DPGA/Tanger Sakane

918

3 021

Pépinière

Tanger

Fadesa

2010

2011

699

43

94%

100%

Total Fadesa

699

43

Total

155 320

95 106

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) Consistance a changé par rapport et 31/12/2018 expliqué par une restructuration des projets ; -10 unités pour le projet Portes de Marrakech 2, -79 unités pour le projet Sables d'Or et – 1 147 unités pour le projet Attawhid

Au 30 juin 2019, les programmes de logements économiques en cours de réalisation par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales hors Afrique Subsaharienne portent sur 95 106 logements principalement développés par les sociétés Douja Promotion Groupe Addoha (20 305 unités) et Immolog (24 462 unités). Au titre des programmes en cours de réalisation, 155 320 unités sont achevées et commercialisées.

VIII.2.3. Logements économiques non encore entamés

Au 30 juin 2019, les projets de logements économiques au Maroc non encore entamés par le Groupe Addoha et pour lesquels le foncier est déjà sécurisé sont présentés dans le tableau suivant :

Tableau 116 Logements économiques non encore entamés au Maroc

Projet

Ville

Société

Nombre d'unités

Al Mansour

Casablanca

KAMAM

8 654

Al Houda

Casablanca

DPGA

607

Al Marwa

Casablanca

DPGA

602

Total Casablanca

9 863

Achourouk

Anza / Agadir

Awal Sakane

660

Al Kawtar 1

Ouled Tacima

Awal Sakane

350

Al Kawtar 2

Ouled Tacima

Awal Sakane

600

Anza Al Oulya

Anza / Agadir

Awal Sakane

500

Total Agadir

2 110

Yasmine 1

Fès

Douja Promotion

800

Yasmine 2

Fès

Douja Promotion

700

Total Fès

1 500

Annassim

Marrakech

Immolog

3 049

Bahia

Marrakech

Cita

12 000

Total Marrakech

15 049

Ouislane 3

Meknès

DPGA

500

Total Meknès

500

Tamosida

Kenitra

Foncière Iskane

6 217

Total Kenitra

6 217

Total

35 239

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le Groupe Addoha envisage la réalisation de 35 239 unités dans le Royaume et ce, dans le cadre de 13 programmes non encore entamés à Casablanca, Agadir, Fès, Marrakech, Meknès et Kénitra.

Il est à noter que par rapport à fin 2018, le Projet Zohour Targa a été entamé, et ce, à fin juin 2019.

VIII.2.4. Logements économiques en Afrique subsaharienne

Société

Projet

Localisation

Logements entièrement réalisés

Logements en cours de réalisation

Logements non encore entamés

Consistance totale

LAGUNA City

Cote d'Ivoire

DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE

120

6 047

0

6 167

CITE DES ORCHIDÉES

Cote d'Ivoire

DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE

248

536

0

784

Cité de l'Esperance

Abidjan

DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE

0

0

1 340

1 340

Bingerville Green City

Abidjan

DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE

0

0

6 271

6 271

Total Douja Promotion CIV

368

6 583

7 611

14 562

CITE DOUANE

GUINEE

DOUJA PROMOTION GUINEE

14

0

0

14

Total Douja Promotion Guinée

14

0

0

14

Total international

382

6 583

7 611

14 576

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin juin 2019, le nombre de logements économiques intégralement réalisés et commercialisés en Côte d'Ivoire s'établit à 368 unités et en Guinée à 14 unités

32

.

La consistance totale des deux sociétés s'établit à 14 576 unités à fin juin 2019.

VIII.3. Présentation du segment intermédiaire

VIII.3.1. Logements intermédiaires intégralement achevés et commercialisés

A fin juin 2019, le total des projets intermédiaires intégralement achevés et commercialisés par Douja Promotion Groupe Addoha depuis le début effectif de son activité se présente comme suit :

Tableau 117 Programmes logements intermédiaires intégralement livrés du Groupe Addoha

Projet

Localisation

Société

Nombre

Ennahda

Casablanca

DPGA

351

Ennahda 2

Casablanca

DPGA

46

Al Abrar Casablanca

Casablanca

DPGA

751

Ennajah*

Rabat

DPGA

864

Total DPGA

2 012

32

Une partie du projet Cité Douan a été reclassée au niveau du segment intermédiaire

Portes de Salé

Salé

Immolog

122

Total Immolog

122

Khozama

Casablanca

Beladi

148

Najd*

Marrakech

Beladi

1 541

Total Beladi

1 689

Al Majd

Rabat

Al Qudrah Addoha

360

Total Al Qudrah Addoha

360

Total

4 183

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) changement de consistance par rapport au 31/12/2018 expliqué par un affinement de projets (la consistance initiale était estimée par l'architecte) ; +1 unité pour le projet Annajah et +8 unités pour le projet Najd

Au terme du 1

er

semestre 2019, les unités relatives aux projets intégralement achevées et commercialisées par le Groupe Addoha en matière de logements intermédiaires totalisent 4 183 unités, dont principalement 2 012 unités réalisées par DPGA et 1 689 unités par la société Beladi.

VIII.3.2. Logements intermédiaires en cours de réalisation

Au 30 juin 2019, l'ensemble des logements intermédiaires en cours de réalisation au Maroc se présente comme suit :

Tableau 118 Programmes logements intermédiaires en cours de réalisation du Groupe Addoha

Projet

Ville

Société

Année de début de la commercialisation

Année de début de livraison

Log. Intégralement achevés et commercialisés

Log. En cours

% de réalisation

% de commercialisation

33

Islane

Agadir

DPGA

2007

2008

2 780

2047

58%

5%

Al Fath

Casablanca

DPGA

2011

2012

0

112

0%

0%

Al FAJR

Casablanca

DPGA

2011

2012

0

99

0%

0%

Attawhid

Casablanca

DPGA

NEC

NEL

0

206

0%

0%

Hadack Arrahma

Casablanca

DPGA

2018

2019

0

130

0%

0%

Portes de Marrakech 2*

Marrakech

DPGA

2008

2009

4 814

210

96%

17%

Kamelis

Marrakech

DPGA

2016

NEL

53

896

6%

2%

Les Perles de Marrakech

Marrakech

DPGA

2014

NEL

300

183

62%

38%

Toulal

Meknès

DPGA

2008

2009

693

43

94%

14%

Les Perles de Cabo

Martil

DPGA

2015

NEL

158

146

52%

2%

Total DPGA

8 798

4 072

Cite Essalam

Casablanca

Addoha Essalam

2008

2009

3 065

23

99%

22%

Cite Essalam Al Farah*

Casablanca

Addoha Essalam

2011

2011

65

1

98%

0%

Al Azhar

Casablanca

Addoha Essalam

2012

2012

452

297

60%

20%

Total Addoha Essalam

3 582

321

La Perle de Sidi Rahal*

Sidi Rahal

Beladi

2010

NEL

474

843

36%

29%

Total Beladi

474

843

La Perle de Oujda

Oujda

Foncière Iskane

2015

NEL

214

1 175

15%

23%

Total Foncière Iskane

214

1 175

Zohour Targa

Marrakech

Immolog

2008

2009

1 305

202

87%

38%

Portes de Marrakech 1

Marrakech

Immolog

2007

2008

6 119

386

94%

13%

Annajm 2

Marrakech

Immolog

2012

2012

0

28

0%

0%

33

Calculé sur les logements en cours (nombre de compromis de vente)

7 424

616

Al Mahd

Casablanca

KAMAM

NEC

NEL

0

70

0%

0%

Total Kamam

0

70

La Perle de

Bouznika

Bouznika

AL MAKANE

AL JAMIL

2019

NEL

0

140

0%

0%

Total Al Makane Al Jamil

0

140

LES

RESIDENCES DU

GOLF

Kenitra

Mabani Zellidja

2013

2013

957

1 006

49%

0%

Sables d'Or

Tanger

Mabani

Détroit/DPGA/

Tanger Sakane

2011

2012

667

7 616

8%

0%

Total Mabani Zellidja

1 624

8 622

Les Résidences de

l'Atlantique

Casablanca

Marina Blanca

2015

NEL

0

43

0%

5%

Total Marina Blanca

0

43

Cap Spartel

Tanger

Tanger Sakane

2008

NEL

0

468

0%

0%

Al Menzeh

Tanger

Tanger Sakane

2008

2010

71

3

96%

33%

Val Fleuri

Tanger

Tanger Sakane

2007

2008

1 131

66

94%

68%

Total Tanger Sakane

1 202

537

Total

23 318

16 439

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) Projets dont la consistance a changé par rapport au 31/12/2018 ; Mise en construction de nouvelles unités pour le projet Portes de Marrakech (+213 unités), +1 unité pour le projet Cité Essalam Al Farah et mise en construction de nouvelles unités pour le projet La Perle de Sidi Rahal (+90 unités)

À fin juin 2019, le Groupe Addoha est en cours de réalisation de logements intermédiaires portant sur 16 439 unités. Ces projets se répartissent sur plusieurs villes du Maroc dont notamment Casablanca, Marrakech, Agadir, Rabat, Tanger, Tétouan, Kénitra, Meknès et El Jadida. Concernant les programmes en cours de réalisation, 23 318 unités sont intégralement achevées et commercialisées.

VIII.3.3. Logements intermédiaires non encore entamés

A fin juin 2019, les programmes intermédiaires non encore entamés par le Groupe Addoha se présentent comme suit :

Tableau 119 Logements intermédiaires non encore entamés

Projet

Ville

Société

Nombre

Kamelis

Marrakech

DPGA

2 106

Total DPGA

2 106

Ennasr*

Oujda

Foncière Iskane

2 862

Tamosida

Kenitra

Foncière Iskane

3 033

Total Foncière Iskane

5 895

Al Firdaous

Ain Aouda

Immolog

11 870

Total Immolog

11 870

Al Mahd

Casablanca

Kamam

47

Al Mansour

Casablanca

Kamam

726

Total Kamam

773

Total

20 644

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) Projet dont la consistance a changé par rapport au 31/12/2018 expliqué par une restructuration du projet ; +11 unités pour le projet Ennasr

Le Groupe Addoha prévoit de réaliser 20 644 logements intermédiaires et ce, au niveau des villes de Ain Aouda, Oujda, Kénitra, Marrakech et Casablanca, dont 18 538 via les filiales Foncière Iskane, Immolog et Kamam.

VIII.3.4. Logements intermédiaires en Afrique subsaharienne

Au 30 juin 2019, l'ensemble des logements intermédiaires en Afrique subsaharienne se présente comme suit :

Société

Projet

Localisation

Logements entièrement réalisés

Logements en cours de réalisation

Logements non encore entamés

Consistance totale

Douja Promotion Sénégal

Cité de l'émergence

Dakar

0

759

0

759

Total Douja Promotion Sénégal

0

759

0

759

Douja Promotion Guinée

Cité Douane

Conakry

0

771

0

771

Total Douja Promotion Guinée

0

771

0

771

Douja Promotion Tchad

Al Moustakbal

N'Djamena

0

0

1 617

1 617

Total Douja Promotion Tchad

0

0

1 617

1 617

Total international

0

1 530

1 617

3 147

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Une convention a été signée le 25 mai 2015 avec l'Etat du Sénégal pour le développement du projet de Cité de l'émergence portant sur 693

34

logements

Une convention a été signée avec la République de Guinée portant sur le développement 3 000 logements économiques et standing sur des sites privés de la capitale Conakry. Cette convention porte les projets Cité Police et Cité Douane. A fin juin 2019, sur les 3 000 logements requis par la convention, 771 logements sont en développement et le reliquat est encore en phase d'étude.

VIII.4. Présentation du segment haut standing

VIII.4.1. Logements de haut standing réalisés

Le tableau suivant présente les projets en logements de haut standing de Douja Promotion Groupe Addoha intégralement livrés depuis le début effectif de son activité à fin juin 2019 :

Tableau 120 Programmes logements de haut standing intégralement livrés du Groupe Addoha à fin juin 2019

Projet

Localisation

Société

Nombre

CALIFORNIE BLAD ELAZ

Casablanca

DPGA

71

Total DPGA

71

Total

71

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

À fin juin 2019, les unités relevant de projets intégralement achevées et commercialisées par DPGA en matière de logements de haut standing totalisent 71 unités pour le compte du projet Californie Bled Alaz.

VIII.4.2. Logements de haut standing en cours de réalisation

Au 30 juin 2019, l'ensemble des projets de haut standing en cours de réalisation par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales se présente comme suit :

34

Nombre provisoire et après restructuration le nombre de logements pour la Cité de l'émergence a été porté à 759 logements

Tableau 121 Programmes logements de haut standing en cours de réalisation du Groupe Addoha

Projet

Ville

Société

Log. Achevés et commercialisés

Log. En cours

% de réalisation

% de commercialisation

35

Fes City Center

Fès

DPGA

333

1 632

17%

4%

Plage des Nations

Kenitra

DPGA

1 396

8 957

13%

2%

Argane Golf Resort

Marrakech

DPGA

1 024

673

60%

0%

Marrakech Golf City

Marrakech

DPGA

2 274

528

81%

1%

Ryad Al Andalous

Rabat

DPGA

3 428

1 836

65%

42%

Total DPGA

8 455

13 626

Bouskoura Golf City

Casablanca

CITA

2 495

289

90%

6%

Total CITA

2 495

289

Mediterranea Saidia

Saïdia

GFM

1 430

538

73%

19%

Atlas Golf Resort

Marrakech

GFM

892

1 069

45%

25%

Alcudia Smir

Tétouan

GFM

863

292

75%

42%

Total GFM

3 185

1 899

Total

14 135

15 814

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

À fin juin 2019, les programmes de haut standing en cours de réalisation par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales concernent 15 814 unités dont 13 626 unités pour le compte de la société DPGA.

Au titre des programmes en cours de réalisation, 14 135 unités sont intégralement achevées et commercialisées.

VIII.4.3. Logements de haut standing non encore entamés

A fin juin 2019, les 4 programmes immobiliers de haut standing au Maroc demeurent en phase d'étude. Lesdits programmes porteront sur la réalisation de 4 485 unités situées principalement à Marrakech (4 360 unités) et à Tanger (125 unités). Le foncier desdits programmes est, par ailleurs, déjà sécurisé.

Tableau 122 Logements haut standing non encore entamés au Maroc et en Afrique subsaharienne du Groupe Addoha

Projet

Ville

Société

Nombre

Country Club

Marrakech

Marrakech Golden Resort

97

Bahia

Marrakech

CITA

4 000

Saniate

Marrakech

Optim Immobilier

263

Total Marrakech

4 360

Nouinouich

Tanger

DPGA

125

Total Tanger

125

Total

4 485

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les programmes immobiliers de haut standing programmés et non encore entamés par Douja Promotion Groupe Addoha au Maroc s'établissent à 4 485 unités dont 4 000 unités qui seront réalisées par la filiale CITA (unités relatives au projet Bahia à Marrakech).

35

Calculé sur les logements en cours (nombre de compromis de vente)

VIII.4.4. Logements haut standing en Afrique subsaharienne

Au 30 juin 2019, l'ensemble des logements de haut standing en Afrique subsaharienne se présente comme suit :

Société

Projet

Localisation

Logements entièrement réalisés

Logements en cours de réalisation

Logements non encore entamés

Consistance totale

Douja Promotion Côte d'Ivoire

Bellevue Resort

Abidjan

0

0

720

720

Total Douja Promotion Côte d'Ivoire

0

0

720

720

Total international

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin juin 2019, un nouveau projet en Côte d'Ivoire est en phase d'étude (Bellevue Resort). A ce jour, le projet est en phase de commercialisation et l'appartement témoin est en cours de finalisation.

VIII.5. Réserve foncière du Groupe Addoha

Le tableau ci-dessous présente la répartition de la réserve foncière par région au 31 décembre 2018 :

Tableau 123 Répartition de la réserve foncière par région au 31/12/2018

Région

Superficie en Ha

Répartition (%)

Marrakech

1 101

36,7%

Rabat

1 058

35,3%

Tanger Tétouan

293

9,8%

Casablanca

204

6,8%

Layoune

111

3,7%

Fes Meknes

98

3,3%

Abidjan

58

1,9%

Oujda Saidia

43

1,4%

Agadir

22

0,7%

Dakar

3

0,1%

Beni Mellal

3

0,1%

Conakry

2

0,1%

Total

2 996

100,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 31 décembre 2018, la réserve foncière du Groupe est située principalement à Marrakech, Rabat et Tanger Tétouan avec une part qui s'élève à 81,8%.

Figure 31 Répartition de la réserve foncière

Data for Figure 31: Répartition de la réserve foncière

Région

Répartition (%)

Marrakech

36,7%

Rabat

35,3%

Tanger Tétouan

9,8%

Casablanca

6,8%

Layoune

3,7%

Fes Meknes

3,3%

Autres

4,4%

Donut chart showing the distribution of land reserve by region as of December 31, 2018. The chart is divided into segments representing different regions and their percentage share of the total reserve. The segments are: Marrakech (36,7%), Rabat (35,3%), Tanger Tétouan (9,8%), Casablanca (6,8%), Layoune (3,7%), Fes Meknes (3,3%), and Autres (4,4%).

IX. Évolution de l'activité du Groupe Addoha

IX.1. Synthèse de l'activité du Groupe Addoha

Le tableau ci-après présente l'évolution des compromis de vente et des logements livrés entre 2016 et 2018 :

Tableau 124 Evolution des compromis de vente et des livraisons entre 2016 et 2018

Programmes

2016

2017

Var. 16/17

2018

Var. 17/18

S1 2019

Économiques

Compromis de vente*

9 745

9 226

-5,3%

4 952

-46,3%

5 035

Logements livrés

12 914

9 035

-30,0%

5 660**

-37,4%

2 259

Intermédiaires

Compromis de vente*

2 256

1 231

-45,4%

1 035

-15,9%

1 035

Logements livrés

1 094

1 410

28,9%

2 284**

62,0%

580

Haut Standing

Compromis de vente*

3 347

2 682

-19,9%

1 530

-43,0%

1 530

Logements livrés

1 579

1 541

-2,4%

794

-48,5%

509

Total

Compromis de vente*

15 348

13 139

-14,4%

7 517

-42,8%

7 600

Logements livrés

15 587

11 986

-23,1%

8 738

-27,1%

3 348

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) il s'agit d'un cumul des compromis de vente et non des compromis de vente réalisés durant la période ; (***) Changement de chiffre par rapport aux anciens D1 expliqué par une reclassification entre les différents segments

Analyse de l'exercice 2017

Sur la période 2016-2017, les compromis de vente signés ont enregistré une baisse annuelle de 14,4% tous segments confondus, un recul essentiellement lié au ralentissement des ventes dans le segment économique, des ventes représentant 70% du total des ventes conclues par le Groupe.

Par ailleurs le nombre des logements livrés a connu aussi un recul de 23,1% passant de 15 587 unités livrées en 2016 à 11 986 unités livrées en 2017. La baisse des logements livrés est principalement expliquée par le recul des livraisons opérées dans le segment économique (-30,0 % comparé à 2016), un segment qui représente plus de 75% du nombre total de logements livrés en 2017.

Analyse de l'exercice 2018

En 2018, le nombre des compromis de vente signés, tous segments confondus, recule de 42,8% par rapport à 2017 et s'élève à 7 517 (vs. 13 139 l'exercice précédent). Cette baisse est principalement attribuable à la diminution des ventes du segment économique, qui enregistre une réduction de 46,3% du nombre de compromis de ventes signés (soit 4 952 en 2018 contre 9 226 compromis en 2017).

Par ailleurs, le nombre de logements livrés sur l'ensemble des segments affiche également une baisse de 27,1% par rapport à 2017 (8 738 unités livrées durant l'exercice, contre 11 986 unités l'exercice précédent). Cette baisse résulte de la baisse globale des livraisons et ce, principalement sur le segment économique (- 3 375 unités par rapport à 2017).

Analyse du premier semestre 2019

A fin juin 2019, les compromis de vente des segments économiques, intermédiaires et haut standing s'établissent respectivement à 5 035, 1 035 et 1 530 unités. Les logements livrés des segments économiques, intermédiaires et haut standing s'établissent respectivement à 2 259, 580 et 509 unités.

Au premier semestre 2019, le total des compromis de vente tout segment confondu s'établit à 7 600 unités et celui des logements livrés ressort à 3 348 unités.

IX.2. Ventilation du chiffre d'affaires par segment

Le tableau suivant présente la ventilation du chiffre d'affaires par segment (économique, intermédiaire et haut standing) sur les trois dernières années :

Tableau 125 Ventilation du chiffre d'affaires par segment sur la période 2016-2018

En MMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17/18

S1 2019

Économique et intermédiaire

4 293

4 609

3 443

-25,3%

2 808

-18,4%

1 159

Haut Standing

2 823

2 823

2 474

-12,4%

1 254

-49,3%

858

Chiffre d'affaires total

7 116

7 432

5 917

- 20,4%

4 062

-31,4%

2 017

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Analyse de l'exercice 2017

Le chiffre d'affaires en 2017 a connu une baisse de 20,4%, est ressort à 5 917 MMAD (vs. 7 432 MMAD en 2016 pro-forma). Ce recul est l'effet combiné de la baisse du chiffre d'affaires (i) du segment économique et intermédiaire (-25,3%) et (ii) du segment haut standing (-12,4%).

Analyse de l'exercice 2018

Le chiffre d'affaires en 2018 a connu une baisse de 31,4%, est ressort à 4 062 MMAD (vs. 5 917 MMAD en 2017). Ce recul est l'effet combiné de la baisse du chiffre d'affaires (i) du segment économique et intermédiaire (-18,4%) et (ii) du segment haut standing (-49,3%).

Il est à noter qu'il n'existe aucune saisonnalité des ventes pour l'ensemble des segments.

IX.3. Ventilation du chiffre d'affaires par zone géographique

Le tableau suivant présente la ventilation du chiffre d'affaires par zone géographique sur les trois dernières années :

Tableau 126 Ventilation du chiffre d'affaires par zone géographique sur la période 2016-2018

En MMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17/18

S1 2019

Agadir

248

248

46

-81,50%

372

708,70%

133

Fès-Meknes

174

174

174

0,00%

214

23,00%

124

Grand-Casablanca

3 276

3 260

1 244

-61,80%

1 096

-11,90%

515

Laâyoune

71

71

88

23,90%

82

-6,80%

77

Marrakech

1 374

1 438

1 586

10,30%

1 289

-18,70%

501

Oujda

161

161

99

-38,50%

119

20,20%

21

Rabat - Kénitra

1 582

1 732

2 043

18,00%

521

-74,50%

452

Tanger - Tétouan

230

348

636

82,80%

322

-49,40%

110

Côte d'Ivoire

-

-

-

-

47

n.a

73

Guinée

-

-

-

-

-

-

11

Chiffre d'affaires total

7 116

7 432

5 917

-20,4%

4 062

-31,40%

2 017

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Analyse de l'exercice 2017

Le chiffre d'affaires en 2017 a connu une baisse de 20,4%, est ressort à 5 917 MMAD (vs. 7 432 MMAD en 2016 pro-forma). Ce recul est l'effet combiné de la baisse du chiffre d'affaires (i) de la zone d'Agadir (-81,5%), (ii) de la zone du Grand-Casablanca (-61,8%) et (iii) de la zone d'Oujda (-38,5%).

Analyse de l'exercice 2018

Le chiffre d'affaires en 2018 a connu une baisse de 31,4%, est ressort à 4 062 MMAD (vs. 5 917 MMAD en 2017). Ce recul est l'effet combiné de la baisse du chiffre d'affaires (i) de la zone du Grand-Casablanca (-11,9%) (ii) de la zone de Marrakech (-18,7%), (iii) de la zone de Rabat – Kénitra (-74,5%) et (iv) de la zone de Tanger – Tétouan (-49,4%).

Il est à noter qu'il n'existe aucune saisonnalité des ventes pour l'ensemble des segments.

IX.4. Processus de déroulement d'un programme

Les principales étapes résumant le déroulement d'un programme se schématisent comme suit :

Figure 32 Processus de déroulement d'un programme

Etapes

Timing indicatif

Achat de terrains

1 à 2 mois

Choix des intervenants

1 semaine

Sélection des sous-traitants

• Géomètres

• Architectes

• Bureaux d'études

• Laboratoires d'analyses

• Bureau de Contrôle

Demande d'autorisation de construire

2 à 6 mois

Choix des entreprises de VRD et de construction

1 semaine

Construction et viabilisation des logements

18 mois* à 48 mois**

Permis d'habiter par tranches

1 mois

Obtention des titres fonciers parcellaires

1 semaine

Contrats définitifs par devant notaire

2 jours

Source : Douja Promotion Groupe Addoha /

*programmes de 2 000 logements – **programmes de 9 000 logements

La maîtrise de la chaîne de valeur de la promotion immobilière permet au groupe de disposer d'un processus industriel rigoureux, d'une capacité à identifier et valoriser les réserves foncières et d'un savoir-faire en termes de conception, renforcés par une politique de commercialisation dynamique et diversifiée.

IX.5. Processus de commercialisation

IX.5.1. Segments économique et intermédiaire

Dans le cadre d'une stratégie basée sur l'anticipation et la satisfaction des besoins des clients, le Groupe Addoha a mis en place une démarche commerciale active depuis la visite d'un appartement témoin à la remise des clés aux acquéreurs. Ce processus de commercialisation dynamique et structuré fait appel à un ensemble d'intervenants (Direction Commerciale, Direction Technique, Service Crédits, Notaires, Banques, etc.) ayant pour objectif d'optimiser en permanence les prestations au profit de la clientèle.

La description des principales phases du processus de commercialisation pratiqué par le Groupe Addoha se schématise comme suit :

Figure 33 Processus de commercialisation des logements économiques et intermédiaires

The diagram illustrates the three phases of the commercialization process for economic and intermediate housing:

PHASE 1 (Presentation):

Involves 'Clients acquéreurs' (who can choose from 'Projet 1', 'Projet 2', 'Projet 3', or 'Projet 4') and 'Agents commerciaux' (who handle 'Accueil', 'Argumentaire commercial', 'Simulation du crédit bancaire', and 'Détermination du montant de l'avance').

PHASE 2 (Signature):

Involves 'Direction commerciale' (handling 'Enregistrement de la réservation', 'Vérification du versement de l'avance', 'Etablissement et signature du compromis de vente', and 'Alimentation d la base informatique'), 'Interface informatique', and 'Comptabilité' (handling 'Imputation comptable des versements' and 'Suivi des encaissements').

PHASE 3 (Execution):

Involves 'Direction Technique' (handling 'Suivi et achèvement des travaux', 'Obtention des PH', and 'Eclatement des titres'), 'Relance & finalisation' (handling 'Relance des clients dont les PH sont disponibles'), 'Crédits' (handling 'Constitution du dossier de prêt' and 'Suivi des décisions des Banques'), 'Notaires' (handling 'Etablissement des actes de vente et d'inscription hypothécaires', 'Signature des actes par clients, Douja Promotion et Banque', and 'Enregistrement & conservation foncière'), 'Service remise des clés' (handling 'Remise des clés aux acquéreurs'), 'Comptabilité' (handling 'Contrôle de l'encaissement de la totalité du prix de vente'), 'Banques' (handling 'Déblocage des prêts'), and 'Garantie et déblocage' (handling 'Alimentation de la base de données' and 'Suivi des notaires et des banques').

Diagram illustrating the three phases of the commercialization process for economic and intermediate housing by Douja Promotion Groupe Addoha. The process is divided into three vertical phases: PHASE 1 (Presentation), PHASE 2 (Signature), and PHASE 3 (Execution).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le processus de commercialisation des logements économiques et intermédiaires est structuré en trois phases :

▪

Phase 1 :

présentation du produit et détermination du montant de l'avance aux clients ;

▪

Phase 2 :

signature du compromis de vente ;

▪

Phase 3 :

exécution des formalités juridiques, administratives et bancaires de l'éclatement des titres fonciers jusqu'à la remise des clés et la livraison du bien (crédits, actes notariés, banques, etc.).

Pour le segment économique et intermédiaire, le niveau moyen des avances clients se situe entre 10% et 20% du prix de vente à la signature du compromis de vente et le reliquat est réglé à la livraison du bien.

IX.5.2. Segment haut standing

Les principales étapes du processus de commercialisation des logements haut standing sont présentées dans le schéma suivant :

Figure 34 Processus de commercialisation des logements de haut standing

The diagram illustrates the process of commercialization of high-end housing, structured into three phases (Phase 1, Phase 2, and Phase 3) as indicated by vertical bars on the right.

Phase 1:

Involves 'Clients acquéreurs' (Clients buyers) interacting with 'Bureaux de vente des sites' (Sales offices). The activities listed are: Accueil (Welcome), Argumentaire commercial (Commercial argumentation), Simulation du crédit bancaire (Bank credit simulation), and Détermination du montant de l'avance (Determination of the advance amount).

Phase 2:

Involves 'Direction commerciale' (Commercial direction) and 'Comptabilité' (Accounting). The activities listed for Commercial direction are: Enregistrement de la réservation (Reservation registration), Vérification du versement de l'avance (Advance payment verification), Etablissement et signature du compromis de vente (Establishment and signature of the sales agreement), and Alimentation de la base informatique (Information system feeding). The activities listed for Accounting are: Imputation comptable des versements (Accounting imputation of payments) and Suivi des encaissements (Follow-up of collections).

Phase 3:

Involves 'Direction Technique' (Technical direction), 'Crédits' (Credits), 'Notaires' (Notaries), 'Comptabilité' (Accounting), 'Remise des clés' (Key handover), and 'Banques' (Banks). The activities listed for Technical direction are: Suivi et achèvement des travaux (Work follow-up and completion), Obtention des PHI (PHI acquisition), and Eclatement des titres (Title splitting). The activities listed for Credits are: Constitution du dossier de prêt (Loan file constitution) and Suivi des décisions des Banques (Bank decisions follow-up). The activities listed for Notaries are: Etablissement des actes de vente et d'inscription hypothécaires (Establishment of sales and mortgage registration acts), Signature des actes par clients, Douja Promotion et Banque (Signature of acts by clients, Douja Promotion and Bank), and Enregistrement & conservation foncière (Land registration & conservation). The activities listed for Accounting are: Contrôle de l'encaissement de la totalité du prix de vente (Total sale price collection control). The activities listed for Key handover are: Remise des clés aux acquéreurs (Key handover to buyers). The activities listed for Banks are: Déblocage des prêts (Loan disbursement).

Diagram illustrating the process of commercialization of high-end housing by Douja Promotion Groupe Addoha, structured into three phases.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Comme l'illustre le schéma ci-dessus, le processus de commercialisation du Groupe Addoha en matière de programmes de haut standing peut se structurer en 3 phases se résumant de la manière suivante :

▪

Phase 1 :

présentation du produit et détermination du montant de l'avance aux acquéreurs ;

▪

Phase 2 :

enregistrement de la réservation et signature du compromis de vente ;

▪

Phase 3 :

exécution de l'ensemble des formalités juridiques, administratives et bancaires à compter de l'éclatement des titres fonciers jusqu'à la remise des clés (Crédits, Notaires, Banques...) jusqu'à la livraison du bien.

Pour le segment haut standing, le niveau moyen des avances clients est de 15% du prix de vente à la signature du compromis de vente, 10% du prix de vente 6 mois après la signature du compromis de vente, 15% du prix de vente 6 mois après et le reliquat de 60% est réglé à la livraison du bien.

Il n'existe aucune saisonnalité des ventes pour l'ensemble des segments.

Pour rappel, les principaux concurrents de DPGA sont : Alliances Développement Immobilier, Palmeraie Développement, La Compagnie Générale Immobilière (CGI), Chaâbi Lil Iskane, Groupe Chaïma, Groupe Jamai et Résidences Dar Saada (RDS).

X. Approvisionnement

X.1.1. Politique d'approvisionnement

Les principaux achats effectués par Douja Promotion Groupe Addoha et ses filiales concernent les acquisitions de fonciers et les prestations de services auprès des sociétés de construction, des architectes et des bureaux d'étude.

A partir de 2015, le Groupe a défini une nouvelle politique d'approvisionnement qui consiste à limiter les acquisitions en foncier, le Plan Génération Cash donnant une priorité à la transformation des actifs en cash. Ainsi, DPGA a cherché à exploiter le foncier déjà à sa disposition et à freiner le rythme d'acquisition de terrains.

Conformément aux critères définis dans sa politique d'approvisionnement, le Groupe Addoha a toujours opté pour des terrains situés dans les quartiers présentant un potentiel important en matière de la demande et notamment au niveau des quartiers disposant des équipements et des commodités nécessaires à une vie de famille.

Si un tel choix renchérit le coût d'acquisition du foncier, il en résulte en contrepartie une accélération du rythme de commercialisation des logements et, de ce fait, l'augmentation du volume de la production du Groupe.

Douja Promotion Groupe Addoha opère en tant que maître d'ouvrage et sous-traite ses constructions à des sociétés de construction. De plus, le Groupe dispose d'une filiale « TRADE MANAGEMENT » dédiée aux finitions des constructions d'Addoha, celle-ci s'approvisionne auprès de fournisseurs externes dont RAK Ceramics et Ideal Standard.

Il est à noter qu'aucun terme de paiement particulier n'est octroyé par les fournisseurs.

Le tableau ci-dessous présente la ventilation des achats consommés par type sur la période 2016-2018 :

en KMAD

2016 pro forma

2017

2018

Etudes

80 633,1

85 874,7

80 211,0

Travaux VRD

967 925,8

1 444 699,1

603 975,6

Travaux de construction

2 135 672,5

1 590 368,8

1 200 636,0

Fournitures de finition

125 623,5

85 009,0

39 309,0

Frais commerciaux

55 321,9

57 915,8

54 116,0

Impôts et taxes

259 573,9

271 313,4

252 329,2

Autres

20 908,8

20 063,8

20 065,7

Total

3 645 659,4

3 555 244,7

2 250 642,6

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En moyenne sur les 3 dernières années, les travaux VRD et les travaux de construction constituent 84% des achats consommés consolidés de DPGA.

Les principaux fournisseurs de DPGA se présentent comme suit :

Fournisseur

Nature des prestations

Total des prestations en 2018 en KMAD

MARRAKECH MENARA building

Travaux de construction

89 476

OCBM

Travaux de construction

82 053

STE SOSMAJED

Travaux de construction

71 726

ENT.BENLHOU FRERES

Travaux de construction

69 036

T.G.C.C

Travaux de construction

50 091

INJAZ SAKANE

Travaux de construction

43 380

SOTRAGNAR

Travaux de construction

34 557

INGEBATT

Etudes

4 701

BENKIRANE OMAR

Etudes

3 860

BYMARO

Travaux VRD

135 264

STAM

Travaux VRD

21 012

STE MADICOB SARL

Travaux VRD

10 497

ATLAS VERT

Travaux VRD

8 405

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

X.1.2. Politique d'acquisition des terrains

Les acquisitions des terrains sont réalisées par Douja Promotion Groupe Addoha sur la base des études ci-après :

▪ localisation du terrain ;

▪ note de renseignements de l'Agence Urbaine ;

▪ étude du marché ;

▪ étude par l'architecte du nombre de logements pouvant être réalisés ;

▪ étude de rentabilité financière prévisionnelle du programme ;

▪ achat du terrain.

Le groupe a par ailleurs mis en place une organisation et des structures ad-hoc chargées d'identifier de manière permanente les terrains en vue de constituer la réserve foncière nécessaire à la pérennisation de l'activité.

La quote part moyenne du coût du foncier dans le coût total des projets déstockés sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

2016

2017

2018

Quote part moyenne du coût du foncier dans le coût total des projets déstockés

8,7%

6,8%

6,3%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

XI. Informations environnementales et sociales

Historiquement engagé pour offrir des villes meilleures et améliorer le cadre de vie de ses habitants, le Groupe ADDOHA s'inscrit naturellement dans une démarche de développement durable et de responsabilité sociétale. Cette politique se traduit par des actions concrètes en matière de respect de l'environnement. Le volet sociétal est assuré par la Fondation ADDOHA dont la mission est notamment de contribuer à l'insertion professionnelle des jeunes au Maroc.

XI.1. Environnement

Le Groupe ADDOHA concentre ses efforts dans l'élaboration de programmes innovants, en accord avec les objectifs de développement durable. Ainsi, la précaution environnementale fait désormais partie prenante de tout projet de construction. En partenariat avec le laboratoire LPEE, le Groupe ADDOHA s'astreint à limiter son empreinte environnementale au niveau de chaque chantier engagé. Des études techniques sont d'ailleurs menées afin d'en mesurer l'impact.

D'autre part, au sein de chacun de ses projets, le Groupe ADDOHA s'attache à réserver une place de choix aux espaces verts. À ce titre, le Groupe s'est engagé à planter un arbre pour chaque logement construit dans le cadre des programmes de logements sociaux.

Au niveau de la conception du bâti, les installations conjuguant performance énergétique et respect de l'environnement sont désormais la norme. Il s'agit de donner la priorité à l'énergie solaire, aux systèmes économes en eau et en électricité, aux matériaux isolants...

La société DPGA procède à la sous-traitance de l'ensemble de ses activités de construction aux différentes entreprises qui se charge de la mise en place de pratiques permettant de minimiser les impacts environnementaux. Le groupe DPGA ne procède pas au suivi ni au contrôle de ces impacts.

La consommation du siège de DPGA en Eau et Electricité sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

2016

2017

2018

Consommation Electricité en KWH

891 361

839 144

815 962

Consommation Eau en m

3

7 049

3 002

3 480

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

XI.2. Social

XI.2.1. Moyens humains

I.

Effectif

Évolution

L'évolution du personnel du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha sur les trois dernières années se présente comme suit :

Tableau 127 Evolution de l'effectif sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Effectif global

676

669

591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2017, l'effectif total du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha atteint 669 salariés, soit une baisse de 1,0% comparé à l'année précédente.

Au titre de l'exercice 2018, l'effectif global du groupe affiche une baisse de 78 collaborateurs par rapport à 2017, soit un effectif global de 591 personnes. Cette baisse de l'effectif est expliquée principalement par l'adaptation de l'effectif au niveau de l'activité du Groupe.

Structure de l'effectif du Groupe DPGA

Tableau 128 Effectif par branche d'activité sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Économique et Moyen Standing

317

322

242

Finances et Ressources

150

120

151

Haut Standing

209

227

198

Total

676

669

591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 129 Effectif par nature du contrat de travail sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

CDD

29

42

28

CDI

647

627

563

Total

676

669

591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 130

Evolution de la structure de l'effectif sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Cadres dirigeants

57

62

49

Cadres

137

153

136

Employés

482

454

406

Total

676

669

591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, le nombre total des cadres dirigeants connaît une hausse de 8,8% comparé à 2016 et s'établit à 62 cadres dirigeants contre 57 cadres en 2016. Par ailleurs, le nombre du personnel cadre passe de 137 à 153 cadres entre 2016 et 2017, soit une progression de 11,7%. En parallèle, le nombre d'employés total atteint 454 à fin 2017 (vs. 482 employés en 2016).

En 2018, (i) les cadres dirigeants, (ii) les cadres et (iii) les employés connaissent des baisses de leurs effectifs respectifs. Ainsi, ces derniers reculent de 13, 17 et 48 collaborateurs respectifs.

La répartition de l'effectif de Douja Promotion Groupe Addoha par sexe se décline comme suit sur la période 2016-2018 :

Tableau 131

Evolution de l'effectif par sexe sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Hommes

449

450

405

Femmes

227

219

186

Total

676

669

591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 132

Effectif par ancienneté en 2018

2018

<= 1 an

68

Entre 1 et 2 ans

71

Entre 2 et 5 ans

144

Entre 5 et 10 ans

191

Entre 10 et 15 ans

74

Entre 15 et 20 ans

17

Plus de 20 ans

26

Total

591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 133

Nombre des départs et des recrutements sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Départ

159

155

142

Recrutement

98

148

64

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, le nombre de départ a connu en baisse (-2,5%) comparé à 2016 et s'établit à 155 départs contre 159 en 2016. Le nombre de recrutement, quant à lui, a connu une hausse (+51%) et s'établit à 148 recrutements contre 98 en 2016.

En 2018, le nombre de départ a connu en baisse (-8,4%) comparé à 2017 et s'établit à 142 départs contre 155 en 2017. Le nombre de recrutement a aussi connu une hausse (-56,8%) et s'établit à 64 recrutements contre 148 en 2017.

Tableau 134 Nombre des départs par motif sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Démission

78

93

78

Licenciement

10

4

8

Retraite

5

5

6

Autres (*)

66

53

50

Départ

159

155

142

Source : Douja Promotion Groupe Addoha / (*) décès, maladie, fin de contrat CDD, essais non concluant, etc.

En 2016, les démissions représentent 49% du nombre total des départs suivi par les autres motifs (décès, maladie, fin de contrat CDD, etc.) qui représentent 42% du total.

En 2017, les démissions représentent 60% du nombre total des départs suivi par les autres motifs (décès, maladie, fin de contrat CDD, etc.) qui représentent 34% du total.

En 2018, les démissions représentent 55% du nombre total des départs suivi par les autres motifs (décès, maladie, fin de contrat CDD, etc.) qui représentent 35% du total.

Tableau 135 Nombre et nature des litiges sociaux sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Individuels

4

3

2

Collectifs

-

-

-

Total

4

3

2

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, les litiges sociaux sont exclusivement des litiges individuels.

Tableau 136 Nombre des accidents de travail sur la période 2016-2018

2016

2017

2018

Total

12

11

4

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à noter qu'il n'y a pas eu de grève au cours des trois dernières années et que les accidents de travail sont couverts par une police d'assurance spécifique.

Il existe 22 représentants du personnel dont 11 principaux et 11 secondaires.

II.

Formation du personnel

Depuis sa création, Douja Promotion Groupe Addoha met en place les moyens nécessaires au développement des compétences et capacités de son personnel. Ainsi, les principales formations menées concernent à la fois les techniques managériales, la gestion de la qualité et le développement de la force de vente.

Les cycles de formation destinés aux employés et dispensés sur la période 2016-2018 ont essentiellement porté sur les domaines suivants :

Tableau 137 Journées de formation par domaine sur la période 2016-2018

Domaine

2016

2017

2018

Management

15

15

12

Qualité

50

45

38

Force de vente

90

75

80

Total

155

135

130

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le Groupe ADDOHA a conçu un vaste plan de formation sur la période 2016-2020. Avec ce Plan de Formation Quinquennal, le Groupe ambitionne de relever les performances de ses collaborateurs et de faire progresser leur sens des responsabilités. La mise en place d'un tel plan de Formation exige bien entendu l'adhésion de tous et un fort engagement pour servir la vision stratégique du Groupe.

Cette démarche participative a permis de recueillir les besoins concrets en formation répondant à des objectifs stratégiques précis :

▪ Atteindre, voire dépasser, les résultats inscrits au Plan Génération Cash 2015-2017 ;

▪ Renforcer l'orientation « services clients » à tous les niveaux de l'entreprise ;

▪ Renforcer l'orientation « résultats » à travers une efficacité opérationnelle ;

▪ Consolider l'esprit d'appartenance au Groupe et favoriser les synergies entre les différentes entités ;

▪ Améliorer l'attractivité du Groupe et fidéliser les collaborateurs ;

▪ Favoriser le bien-être et l'épanouissement du personnel.

En tout, plus de 140 modules de formation ont été retenus dans de multiples domaines :

▪ Intégration de nouvelles recrues ;

▪ Management & Leadership ;

▪ Développement personnel et compétence comportementales ;

▪ Commercial ;

▪ Technique ;

▪ Management de Projet ;

▪ Support (Finance, Contrôle de Gestion, RH, Juridique, Achats, SI, Logistique ... ) ;

▪ Transverses (QSE, Langues, Bureautique) ;

▪ Formation des formateurs.

III.

Politique Sociale

Climat social

La société Douja Promotion Groupe Addoha veille à maintenir une politique sociale favorable au profit de ses employés. Ces derniers bénéficient de la couverture sociale telle que réglementée par le Code du Travail, à savoir :

▪ Couverture CNSS ;

▪ CIMR ;

▪ Mutuelle santé complémentaire.

En outre, le Groupe Addoha place la motivation et l'implication de ses employés comme une de ses priorités à travers la mise en place d'une réelle culture des objectifs.

Cette culture d'entreprise partagée à tous les niveaux de l'organisation opérationnelle du Groupe Addoha et présente à travers l'ensemble des comités tenus par ses organes de gestion, s'inscrit dans une démarche qualité permanente en vue de répondre au mieux aux attentes de la clientèle.

Rémunération du personnel

Dans le cadre de leur contrat de travail et selon le niveau de réalisation de leurs objectifs, les agents commerciaux perçoivent, en sus de leur salaire, une prime pouvant atteindre jusqu'à 100% de celui-ci. Cette forme de rémunération, où la part variable peut être conséquente constitue un des moyens de motiver la force de vente dans la réalisation des objectifs qui lui sont assignés.

XI.3. Autres

Créée en 2011, la Fondation ADDOHA est née de la volonté du Groupe d'œuvrer pour la formation professionnelle de jeunes défavorisés. Son action se concentre ainsi sur la mise en place de programmes d'apprentissage aux métiers du bâtiment pour des jeunes déscolarisés de 16 à 25 ans. Afin de donner une portée nationale et officielle à cette action, un partenariat a été signé avec le Ministère de l'Emploi et de la Formation Professionnelle en 2011.

Un premier centre de formation a été créé à Aïn Aouda et un deuxième centre à Fès est en phase de finalisation. Opérationnel depuis 2012, le centre de Aïn Aouda aura permis de former près de 500 apprentis chaque année dans des domaines divers tels que la plomberie-sanitaire, l'électricité, la maçonnerie, la peinture, le carrelage et la plâtrerie. D'autres centres de formations devraient voir le jour dans les périmètres de Casablanca, de Marrakech et de Tanger.

XII. Stratégie d'investissement et moyens techniques

XII.1. Vision stratégique logements économiques et intermédiaires

Aujourd'hui, le Groupe Addoha dispose d'une notoriété avérée acquise grâce au savoir-faire dans le développement, la promotion et la réalisation de grands projets immobiliers. Le groupe occupe la place de leader sur le marché en termes d'unités réalisées sur les segments économique et intermédiaire.

Dans une politique de conserver ce leadership, le Groupe a déployé une stratégie qui répond aux attentes des clients sur le plan de la qualité et de la sécurité des logements.

La vision stratégique adoptée par la société Douja Promotion Groupe Addoha s'articule autour de six axes majeurs et peut se résumer comme suit :

▪ une sélection adaptée en termes de foncier ;

▪ une politique adaptée dans les domaines de la qualité et de la sécurité ;

▪ le financement des acquéreurs ;

▪ l'assistance aux acquéreurs ;

▪ les actions de communication ;

▪ la diversification géographique des programmes.

XII.1.1. Un financement accessible aux acquéreurs

La facilitation de l'accès des acquéreurs au financement de leur logement constitue une des préoccupations majeures du Groupe Addoha et un des principaux leviers stratégiques qui fait la renommée du Groupe.

Car bien que le marché se caractérise par l'existence d'une demande accrue compte-tenu du déficit actuel, le cœur de cible du Groupe demeure néanmoins essentiellement composé par des ménages dont l'échelle de revenus ne leur confère pas un pouvoir de négociation suffisant en termes de conditions de financement face aux établissements de crédit.

C'est la raison pour laquelle, le Groupe, fort du partenariat dont il dispose avec les banques locales, se substitue régulièrement aux acquéreurs en vue de bénéficier de meilleures conditions de crédit en termes de taux d'intérêt, de quotité de financement, de durée et de frais de dossiers.

En effet, compte-tenu du nombre important de demandes de crédits formulées par les clients acquéreurs auprès des banques, la Société a conclu avec ces dernières des protocoles d'accord fixant notamment des taux d'intérêts compétitifs par rapport à ceux en vigueur sur le marché. Ces taux sont régulièrement renégociés à la baisse par la Société avec les banques concernées.

XII.1.2. Une assistance multiforme aux acquéreurs

Dans le cadre de sa stratégie commerciale, le Groupe Addoha propose un « package » comprenant des appartements auxquels est systématiquement associée une assistance à la clientèle dans la prise en charge de l'ensemble des démarches liées à l'acquisition d'un logement (notamment dans le cadre du Guichet Unique).

L'adoption d'une telle structure sur le site même du Groupe s'inscrit dans une démarche d'assistance à sa clientèle, en vue d'une part, de développer et de maintenir une relation de proximité avec celle-ci, et d'autre part, de lui procurer les principaux avantages suivants :

▪ une économie en termes de frais et de temps ;

▪ une connexion de l'ensemble des services aux unités centrales assurant ainsi un traitement des dossiers en temps réel.

XII.1.3. La politique de communication

La politique de communication adoptée par le groupe lui a permis de se doter d'une image à forte notoriété, aisément reconnaissable par le grand public. Pour aboutir à un tel résultat, Douja Promotion Groupe Addoha s'est attachée en permanence à tenir compte de la typologie de la clientèle « cœur de cible » pour l'élaboration du contenu des messages et le choix des supports.

La stratégie marketing et de communication adoptée par le Groupe privilégie essentiellement les axes portant sur les prestations offertes ainsi que sur les prix réels proposés à la clientèle.

En effet, l'un des arguments phare de la commercialisation, outre le rapport qualité / prix des logements mis en vente, s'appuie sur la solution complète offerte par Douja Promotion Groupe Addoha à ses clients, en les assistant et en leur facilitant l'ensemble des démarches juridiques, administratives et bancaires à travers son Guichet Unique.

Par ailleurs, en sus de ces supports média, le Groupe Addoha dispose d'un site Internet (
www.groupeaddoha.com
) où les internautes ont la possibilité de consulter notamment ses réalisations ainsi que ses projets en cours.

XII.1.4. La diversification géographique des programmes

Originellement présente uniquement à Casablanca, Douja Promotion Groupe Addoha a procédé dès 2006 à l'extension de son champ d'activité sur d'autres villes du Royaume (Marrakech, Tanger, Rabat-Salé-Tamesna, Fès, Meknès, Fès, Agadir, Oujda, El Jadida, Beni Mellal, Tétouan, Fquih Bensaleh, Saïdia, Kénitra, etc.) dans une optique de diversification régionale.

Dans le cadre de l'extension régionale de son activité, le Groupe s'appuie sur son organisation actuelle dotée de 6 directions régionales, à même de gérer des projets de grande envergure dans les meilleures conditions, notamment de proximité.

XII.2. Vision stratégique logements de haut standing

Le groupe souhaite continuer le développement de projets immobiliers de haut standing sur la base de la réserve foncière disponible profitant ainsi de la réussite et du succès qu'ont connu les premiers programmes commercialisés à travers la marque Prestigia.

Les programmes de haut standing du groupe reposent sur un réel concept urbanistique, situés dans des sites centraux aux environnements exceptionnels et dotés d'équipements intégrés, à quelques minutes des centres villes avec des atouts naturels (parc, forêts, mer, etc.).

Le Groupe Addoha a noué des partenariats avec des organismes spécialisés en conseil et en commercialisation de renom basés notamment en France et au Royaume-Uni afin de permettre la vente optimale de ses programmes résidentiels et touristiques auprès de la clientèle internationale.

Les projets Prestigia ciblent des clients marocains souhaitant acquérir leur résidence principale.

Pour le segment haut standing, le groupe adopte une démarche rigoureuse de contrôle de la qualité et la sécurité portant sur les domaines de la conception, du développement, de la production et de la commercialisation des logements de haut standing.

XII.3. Politique d'investissement

Rappel :

Le Groupe Addoha, en tant que promoteur immobilier, procède régulièrement à l'acquisition de terrains dans le cadre de son activité. À ce titre, l'acquisition des terrains au titre de la réalisation de ses programmes de logements ne constitue pas un investissement au sens propre du terme, mais plutôt un achat entrant dans le cadre de l'exploitation et ne figure pas au sein des immobilisations.

L'évolution des acquisitions d'immobilisations par Douja Promotion Groupe Addoha au niveau social durant les trois derniers exercices se présente comme suit :

Tableau 138 Investissements réalisés sur la période 2016-2018 au niveau social

En KMAD

2016

2017

2018

Immobilisations en non-valeur

5 523

625

0

Immobilisations incorporelles

140

0

0

Immobilisations corporelles

570 880

152 583

11 733

Terrains

390 719

29 262

1 417

Constructions

153 612

118 940

7 934

Installations techniques mat. et outil.

368

119

38

Matériel de transport

-

37

48

Mobilier et matériel de bureau

36

5 330

763

108

Autres immobilisations corporelles d'exploitation

5 074

2 662

51

Immobilisations corporelles en cours

15 777

799

2 137

Total

576 543

153 208

11 733

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2016, Addoha a réalisé des investissements à hauteur de 576,5 MMAD. Ces investissements concernent principalement l'activation du terrain de golf du projet Argane Golf Resort (+391 MMAD pour le poste terrains), ainsi que l'activation des constructions et des aménagements du golf du même projet (+154 MMAD pour le poste constructions).

En 2017, les investissements réalisés par Addoha s'élèvent à 153,2 MMAD. Ces investissements concernent principalement des immobilisations corporelles, à hauteur de 152,6 MMAD, constituées principalement des constructions de l'ordre de 118,9 MMAD.

En 2018, les investissements réalisés par Addoha s'élèvent à 11,7 MMAD. Ces investissements concernent les immobilisations corporelles, constituées principalement des constructions de l'ordre de 7,9 MMAD.

Les acquisitions consolidées des immobilisations corporelles au cours des trois derniers exercices se présentent comme suit :

Tableau 139 Investissements réalisés sur la période 2016-2018 au niveau consolidé

En KMAD

2016

2017

2018

DOUJA PROMOTION

570 880

153 207

501

PRESIGIA GOLF COMPANY

-

-

54

CITA

7 566

7 566

-

Total

578 446

160 773

555

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2018, seule la construction du nouveau siège social est considérée comme un investissement en cours sur lequel le groupe a pris un engagement ferme pour un montant estimé de 152,4 MMAD.

36

Y compris le matériel informatique

La baisse des investissements au cours des trois dernières années est justifiée par l'achèvement des travaux de construction des écoles PSG, ESSEC et dans les équipements golflques.

XII.4. Moyens techniques

NB:

Comme énoncé précédemment, Douja Promotion Groupe Addoha délègue les travaux de constructions tous corps d'état à des entreprises structurées, sélectionnées dans le cadre d'une consultation et d'un cahier des charges établi par l'architecte et le bureau d'études en tenant compte de toutes les spécifications réglementaires.

De ce fait, la Société ne dispose pas d'entreprises de construction dans le cadre de son activité de promotion immobilière. Néanmoins, le Groupe Addoha dispose dans le domaine technique de plusieurs ingénieurs de haut niveau, en charge du suivi permanent des programmes, et d'une organisation opérationnelle articulée, à tous les niveaux, autour d'une démarche 'Qualité' soucieuse de fournir une prestation optimale à sa clientèle. C'est la raison pour laquelle la qualité et la sécurité ont toujours représenté une préoccupation majeure dans la politique du Groupe.

Il est à noter que l'essentiel des acquisitions en matière de moyens techniques sont effectuées en propriété mis à part le financement de la construction de l'école ESSEC et du siège social qui a été effectué en crédit bail.

XII.4.1. Démarche Qualité

Historique

Compte tenu de l'accroissement significatif du niveau d'activité du Groupe Addoha et des nouvelles opportunités d'investissement dans le secteur des logements économiques, les dirigeants du Groupe Addoha ont, dès 2001, entrepris de mettre en place une démarche Qualité au sein de l'entreprise.

Cette prise de conscience s'explique notamment par les raisons suivantes :

▪ la nécessité d'assurer la maîtrise et la pérennité du développement par la mise en place d'une organisation permettant à la fois le contrôle des opérations mais également la responsabilisation des différents acteurs intervenant dans l'ensemble des processus ;

▪ la ferme volonté de proposer une offre singulière, démarquée de la concurrence à travers une offre de qualité tant au niveau des prestations que de la sécurité des logements.

Cette prise de conscience n'est pas restée vaine puisque la démarche Qualité adoptée par le Groupe Addoha fut récompensée par l'obtention en septembre 2001 de la certification ISO 9001 (version 2000) délivrée par la SGS European Quality Certification Institute. Cette certification couvre les domaines suivants :

▪ la conception ;

▪ le développement ;

▪ la production ;

▪ la commercialisation de logements.

Cette certification a été reconduite sur une nouvelle période triennale (juillet 2007-juillet 2010). De plus, cette reconnaissance internationale est le fruit d'une démarche opérationnelle partagée par l'ensemble des collaborateurs du Groupe Addoha depuis plusieurs années afin d'entretenir une relation clientèle optimale visant la satisfaction de ses attentes tant au niveau de la qualité des logements que du strict respect des délais de livraison.

Par ailleurs, il convient de souligner que parmi l'ensemble des opérateurs arabo-africains du secteur de la promotion immobilière, le Groupe Addoha est le 1

er

à avoir obtenu la certification « ISO 9001 version 2000 ».

Organisation et procédures

Sur le plan organisationnel, le Groupe Addoha a eu recours au service de consultants externes dans une optique de simplification et de sécurisation des processus de plusieurs fonctions telles que la trésorerie, l'informatique, le commercial ou encore le juridique.

Dans ce contexte, le Groupe a également mis en place 6 comités internes de gestion tels que définis précédemment au sein du présent document de référence (Partie Gouvernement d'entreprise), à savoir le comité Exécutif, le comité Technique, le comité Commercial et Formalisation, le comité Communication, le comité Ressources Humaines et Formation, le comité Système d'Information et le comité de Suivi des Performances.

En outre, un service après-vente est assuré à la clientèle à travers la présence des entreprises dans les chantiers après les achèvements, sur une durée de 6 mois, pour répondre aux demandes justifiées formulées par les acquéreurs.

Indicateurs de gestion et tableaux de bord

Dans une démarche visant à maintenir l'efficacité de son système Qualité et dans un souci d'optimisation permanent de ses objectifs, l'ensemble des fonctions du Groupe Addoha au terme de l'exercice n se voit attribuer des objectifs mensualisés au titre de l'exercice n+1.

Les principaux indicateurs portent notamment et à titre d'exemple sur :

▪

le respect des délais de livraison des logements

à la clientèle à travers un suivi hebdomadaire, au niveau de la Direction Générale, de l'avancement des travaux rapporté aux plannings prévisionnels établis au titre de la réalisation de ses programmes de constructions et de l'obtention des permis d'habiter et des certificats de conformité délivrés par le Ministère Délégué chargé de l'Habitat et de l'Urbanisme ;

▪

les performances commerciales en termes de ventes de logements et de nombre de logements livrés à la clientèle, par rapport aux objectifs

, à travers un suivi quotidien assuré par la Direction Générale ;

▪

les délais pris par les formalités d'établissement

par les notaires des actes de ventes et de déblocage des prêts par les banques en faveur des acquéreurs, à travers un suivi quotidien assuré par le Directeur Général ;

▪

la position des comptes bancaires du Groupe

à travers une liaison informatisée permettant le rapatriement, à tout moment, de l'ensemble des opérations imputées audits comptes ;

▪

le contrôle de la force de vente (agents commerciaux) à travers des « clients mystères »

, en termes d'accueil de la clientèle, de la tenue et du comportement des commerciaux à l'égard des prospects, de gestion des files d'attente, de l'état des appartements témoins.

Un cabinet d'étude marketing externe de renommée nationale est en charge de ce contrôle qui donne lieu à un programme de formation axé sur les insuffisances identifiées et les mesures à adopter pour les corriger.

L'ensemble de ces indicateurs donne lieu à la mise en place, en interne, de supports de gestion et/ou tableaux de bord tels que :

▪ une revue mensuelle dans le cadre de la tenue du Comité de Suivi des Performances du Groupe en présence du Président Directeur général, de la Direction Générale et de l'ensemble des cadres dirigeants ;

▪ un tableau de bord (reporting) destiné exclusivement à la Direction Générale est disponible instantanément et ce, depuis la refonte du système d'information en 2005. Ce tableau de bord synthétise l'ensemble des indicateurs précités et jugés pertinents afin d'optimiser les prestations du Groupe à tous les maillons stratégiques de la chaîne : de l'acquisition des terrains par le Groupe jusqu'à la remise des clés au propriétaire.

XII.4.2. Dispositif de contrôle de la sécurité des constructions

Avant le lancement des constructions

Le schéma résumant la procédure et les dispositions adoptées par le Groupe Addoha dans le cadre du contrôle de la sécurité avant le lancement des constructions se présente comme suit :

Figure 35

Schéma de la procédure et des dispositions adoptées dans le cadre du contrôle de sécurité avant le lancement des constructions

graph LR
subgraph Inputs
L[Laboratoires
Etudes de sol]
A[Architectes
Plan d'exécution]
end
L --> BET[Bureaux d'études techniques
Plans et calcul du dimensionnement des
ferraillages et du béton]
A --> BET
BET --> BC[Bureaux de contrôle
Approbation des plans
du BET]
BC --> EC[Entreprise de construction
Exécution des plans de
l'architecte et du BET]

Figure 35: Flowchart of the procedure and measures adopted for safety control before the launch of construction. It shows a sequence from Laboratories and Architects to Technical Study Offices, then to Control Offices, and finally to the Construction Company.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Dès leur établissement par l'architecte, les plans et les études géotechniques sont transmis au Bureau d'Études Techniques (BET) en vue de l'élaboration des plans et du calcul du dimensionnement des ferrailages et du béton.

Les plans du BET sont par la suite soumis pour examen et éventuelles observations au Bureau de Contrôle (Socotec, Tecnitas, Verco...).

Les plans du BET ainsi que les plans de l'architecte ne sont remis à l'entreprise de construction pour exécution qu'après leur approbation par le Bureau de Contrôle.

Pendant les travaux de construction

Le schéma résumant la procédure et les dispositions adoptées par le Groupe Addoha dans le cadre du contrôle de la sécurité pendant les travaux de constructions se présente comme suit :

Figure 36

Schéma de la procédure et des dispositions adoptées dans le cadre du contrôle de sécurité pendant les travaux de construction

graph LR
RBS[Réception Bon Sol] --> RR[Réception ferrailage]
RR --> LAB[Laboratoires d'analyses
(LPEE, NBR)
Prélèvements et contrôle de
résistance du béton]
LAB --> UEC[Utilisation exclusive de béton
prêt à l'emploi fabriqué par
des sociétés cimentières de
renom]
LAB --> SPM[Suivi permanent par les
bureaux de contrôle pendant
toutes les étapes de
construction]
RBS --> CSCR[Contrôle de la stricte conformité par rapport aux normes réglementaires (RPS 2000)]
CSCR --> CIC[Contrôle inopiné de toutes les étapes par le Bureau de Contrôle]

Figure 36: Flowchart of the procedure and measures adopted for safety control during construction. It shows a sequence from Receiving Good Soil to Receiving Reinforcement, then to Analysis Laboratories, and finally to a Control of strict conformity and an Unannounced Control by the Control Office.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Avant la mise en œuvre des fondations, le laboratoire vérifie l'atteinte du bon sol et signe un bon de réception du bon sol.

Du début à l'achèvement des constructions, le laboratoire d'analyses (LPEE, NBR) opère des prélèvements réguliers du béton prêt à l'emploi, et procède aux calculs de résistance (7 jours et 28 jours) afin de contrôler leur stricte conformité par rapport aux normes réglementaires.

Le béton prêt à l'emploi utilisé par le Groupe Addoha est élaboré par des cimentiers de renom tels que, à titre d'exemple, les Ciments du Maroc, Holcim, ou encore Lafarge. Aucun coulage de béton ne peut être opéré sans l'accord écrit du laboratoire d'analyses sous la forme d'un « Bon de coulage » visé par ses soins.

Par ailleurs, le bureau d'études réceptionne avant coulage, la conformité du ferrailage, des poutrelles et de l'hourdis.

En matière de contrôle, chaque projet fait l'objet d'un suivi rigoureux de la part des ingénieurs du Groupe à travers l'établissement d'un rapport quotidien.

Enfin, le strict respect des lois et réglementations en vigueur, dont notamment le Règlement de Construction Parasismique (RPS 2000), a permis au Groupe Addoha, d'obtenir, depuis 1995, au profit des acquéreurs, une garantie décennale de leurs logements.

Contrôle de l'Administration dans le cadre des conventions conclues avec l'État

Le schéma résumant les procédures qui s'appliquent au Groupe Addoha dans le cadre du respect du cahier des charges au titre des conventions signées avec l'État, se présente comme suit :

Figure 37 Schéma de la procédure appliquée dans le cadre du respect du cahier de charges au titre des conventions avec l'état

graph LR
A[Envoi mensuel d'un dossier technique pour contrôle] --> B[PREMIER MINISTRE
MINISTRE DELEGUE CHARGE
DE L'HABITAT ET DE L'URBANISME]
B --> C[Délivrance d'un certificat de conformité]

Diagram illustrating the procedure for compliance with the contract terms for conventions with the State. The process starts with the 'Envoi mensuel d'un dossier technique pour contrôle' (Monthly submission of a technical file for control) to the 'PREMIER MINISTRE MINISTRE DELEGUE CHARGE DE L'HABITAT ET DE L'URBANISME' (Prime Minister, Minister Delegate in charge of Housing and Urbanism), which then leads to the 'Délivrance d'un certificat de conformité' (Issuance of a conformity certificate).

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Comme énoncé précédemment au sein du présent document de référence, le Groupe Addoha, en tant que promoteur immobilier signataire des conventions avec l'État, est tenu au respect des cahiers des charges établis par le Ministère Délégué chargé de l'Habitat et de l'Urbanisme.

Ainsi, tel que cela est illustré dans le schéma ci-dessus, le Groupe est tenu mensuellement de l'envoi d'un dossier technique au Ministère pour vérification. À ce jour, le Ministère Délégué chargé de l'Habitat et de l'Urbanisme n'a émis aucune remarque au titre des projets réalisés par le Groupe.

Par ailleurs, tous les avantages institués par la nouvelle Loi de Finances 2010 sont subordonnés, sans aucune exception, à l'obtention des certificats de conformité délivrés par le Ministère Délégué chargé de l'Habitat et de l'Urbanisme suite au contrôle du respect des engagements souscrits par le promoteur. À ce jour, le Groupe Addoha a obtenu du Ministère l'ensemble des certificats de conformité au titre de ses projets.

XII.4.3. Systèmes d'information

Opérationnel depuis 2005, le système d'information mis en place par Douja Promotion Groupe Addoha se caractérise par :

▪ une simplification dans les interfaces Hommes/Machines ;

▪ une rapidité d'exécution ;

▪ des outils de sécurité et d'ouverture aux nouvelles technologies.

Composition du Système d'Information

Le système d'information est articulé autour de 4 produits :

▪ la Suite UpManager OPERIS en charge de toute la gestion immobilière. Elle couvre l'ensemble du cycle de vie d'un projet depuis son étude de faisabilité jusqu'à sa commercialisation ;

▪ la solution NAVISION (Microsoft Business Solution) en charge de la comptabilité, des achats et des immobilisations ;

▪ AGIRH, en charge des ressources humaines ;

▪ SAGE 1 000, en charge de la gestion de la trésorerie et du rapatriement des mouvements bancaires.

Ces Progiciels se trouvent au sein d'une même architecture basée sur SQL Server comme SGBD et Microsoft 2003 Server comme système d'exploitation facilitant ainsi l'échange d'informations entre eux. (cf. Cartographie et Architecture Réseau en page suivante).

Ressources du Système d'Information

Les ressources du système d'information se composent comme suit :

▪ Ressources Humaines :

✓ 1 Directeur des Systèmes d'Information ;

✓ 1 Responsable de Production Informatique ;

✓ 1 Responsable du Développement Informatique ;

✓ 3 Responsables métiers (Commercial, Technique et Finance) ;

✓ 1 Responsable des infrastructures Informatiques et télécoms ;

✓ 1 Cellule de Support Informatique ;

✓ 2 Techniciens (Administration et Postes de Travail).

▪ Ressources matérielles :

✓ 2 Salles machines (Datacenter) :

▪ 1 Salle principale certifiée aux normes internationales (Sécurité d'accès, Gaz FM200, Ondulation, murs et Porte Pare-feu ...);

▪ 1 Salle de backup et de Tests.

✓ 14 Serveurs en technologie BLADE CENTER (IBM) avec robot de sauvegarde d'une capacité de 3 To et 5 serveurs en Backup ;

✓ Solution de sauvegarde entreprise (SYMANTEC BACKUP EXE 2010) ;

✓ 1 Serveur BlackBerry pour 70 terminaux ;

✓ Firewall (FortiGate 200A de FORTINET) ;

✓ Solution Antivirale (Kaspersky entreprise) ;

✓ Solution Anti spam (FortiMail 400 de FORTINET) ;

✓ Solution d'extranet (FIREPASS de F5) ;

✓ Solution de Messagerie Exchange 2007 ;

✓ Solution de supervision et d'inventaire automatique (SCE de Microsoft) ;

✓ Solution de publication d'applications (CITRIX Metaframe) ;

✓ Solution de gestion de la cellule support (TIVOLI MAXIMO de IBM) ;

✓ Solution de traitement automatique des SMS ;

✓ OS Windows 2003 Pro / 2003 Server ;

✓ SGBD : SQL Server Entreprise 2005.

Défis et objectifs du Système d'Information

Dans le cadre de l'extension du Groupe Addoha vers d'autres villes du Maroc, le système d'information adopté vise à répondre aux besoins suivants :

▪ une liaison des sites avec le siège pour le déploiement des applications et échange d'informations. La solution adoptée s'appuie sur les technologies suivantes :

✓ la technologie VPN par Lignes Spécialisées comme plate-forme ;

✓ la technologie CITRIX comme outil de communication et de diffusion, dont l'application sera

particulièrement utile aux projets régionaux du Groupe.

▪ une mise en place d'outils décisionnels plus performants.

Cartographie et architecture réseau

L'architecture réseau du système d'information de Douja Promotion Groupe Addoha se schématise comme suit :

Figure 38 Schéma de l'architecture réseau du système d'information

Infrastructure Groupe Addoha Maroc / Afrique

Bureautiques

443 PC

223 Laptop

253 Imprimantes individuelles

2 Traceurs

36 Scanners

613 Mobile

350 Téléphone IP

1 Standard Téléphonique

DataCenter SIEGE

Blade HP (6 lames)

Serveurs DELL (8 Serveurs)

Environnement de test & Préprod (2 serveurs)

Firewall

4 Baies de Stockage & de Sauvegarde

Solution Antivirale

APM : Pour Accès à distance aux Applications

Backup - DataCenter Orange

Serveurs de backup Applicatifs

Serveurs de test & Préprod

Serveurs de sauvegarde de BD

Sites Distants Maroc & Afrique

8 Directions Régionales

72 Showrooms et Bureaux de ventes

Connexions :

- VPN via LS 150M (DataCenter SIEGE ↔ Backup - DataCenter Orange)

- LS Orange 150M, LS Orange 10M, LS IAM 8M, LS IAM 8M (DataCenter SIEGE ↔ Internet cloud)

- ADSL / FTTH / 4G (Internet cloud ↔ Sites Distants Maroc & Afrique)

SOURCE : DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA

Partie IV. SITUATION FINANCIERE DE DOUJA

PROMOTION GROUPE ADDOHA

I. Informations financières sélectionnées

Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières sélectionnées :

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Chiffre d'affaires

7 116 230

7 431 748

5 916 504

-20,4%

4 062 318

-31,3%

Résultat net - Part du groupe

1 009 164

1 009 164

763 909

-24,3%

376 583

-50,7%

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Endettement net

6 173 696

6 158 055

6 166 611

0,1%

5 710 301

-7,4%

Taux d'endettement

37

50,3%

48,4%

48,5%

0,1 pts

51,2%

2,8 pts

■ 2018/2017 :

A fin 2018, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe Addoha enregistre une baisse de 31,3% pour s'établir à 4 062,3 MMAD.

Le RNPG s'élève à 376,6 MMAD en 2018 contre 763,9 MMAD en 2017 soit une baisse de 50,7%. Cette évolution s'explique essentiellement par un contexte économique sectoriel difficile qui a impacté les résultats du groupe DPGA.

Au terme de l'année 2018, l'endettement net du groupe s'établit à 5 710,3 MMAD, soit une baisse de 7,4% par rapport à 2017. Cette diminution résulte essentiellement de la diminution des dettes financières courantes de 757,0 MMAD compensée par une baisse de 26,2% de la trésorerie et équivalent de trésorerie qui s'établit à 636,5 MMAD. Ce résultat demeure en ligne avec la politique de désendettement du groupe qui a été engagée par le management en 2015.

En dépit de l'amélioration de l'endettement net du groupe, le ratio d'endettement ressort en augmentation de 2,8 points expliquée par la baisse enregistrée des capitaux propres consolidés (-12,4% à 11 146,9 MMAD) au 31/12/2018.

■ 2017/2016 :

Au 31 décembre 2017, le chiffre d'affaires consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha accuse une baisse de 20,4% comparé à l'exercice 2016 pro-forma, il s'établit à 5 916,5 MMAD.

Le RNPG ressort à 763,9 MMAD en 2017 contre 1 009,2 MMAD en 2016 pro-forma soit un repli de 24,3%.

A fin 2017, l'endettement net du groupe s'établit à 6 166,6 MMAD, soit une légère hausse de 0,1% par rapport à 2016 pro-forma. Cette augmentation résulte de la hausse des dettes financières courantes de 451,0 MMAD. Ainsi, le ratio d'endettement du Groupe ressort à 48,5% en 2017 vs 48,4% à fin 2016 pro-forma.

➔ Pour le groupe DPGA, les exercices 2017 et 2018 se sont caractérisés par (i) des performances opérationnelles et un résultat net en baisse compte tenu de la conjoncture sectorielle difficile au niveau local, en dépit d'une forte dynamique commerciale en Afrique de l'Ouest et (ii) d'une poursuite de la baisse de l'endettement du Groupe (principalement entre 2017 et 2018) ainsi que la réalisation d'un cashflow positif (principaux objectifs du groupe).

37

Endettement net / Capitaux propres consolidés

II. Rapports de commissaires aux comptes sur les comptes

II.1.1. Rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de l'exercice clos au 31 décembre 2018

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l'audit des états de synthèse ci-joints de la société DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA, comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'état des soldes de gestion, le tableau de financement et l'état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2018. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 10 798 101 725,20 MAD dont un bénéfice net de 87 315 865,69 MAD.

Responsabilité de la Direction

La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation d'états de synthèse ne comportant pas d'anomalie significative, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l'Auditeur

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur de l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états de synthèse.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états de synthèse

Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2018 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Vérifications et informations spécifiques

Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d'Administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la Société.

Casablanca, le 21 mai 2019

Les Commissaires aux Comptes

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.2. Rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de l'exercice clos au 31 décembre 2017

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l'audit des états de synthèse ci-joints de la société Douja Promotion Groupe Addoha, comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'état des soldes de gestion, le tableau de financement et l'état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2017. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 11 094 586 772 MAD dont un bénéfice net de 588 160 799 MAD.

Responsabilité de la Direction

La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d'anomalie significative, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l'Auditeur

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états de synthèse.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états de synthèse

Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que la situation financière et du patrimoine de la société Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2017 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Vérifications et informations spécifiques

Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d'Administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la Société.

Casablanca, le 11 mai 2018

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.3. Rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de l'exercice clos au 31 décembre 2016

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l'audit des états de synthèse ci-joints de la société Douja Promotion Groupe Addoha, comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'état des soldes de gestion, le tableau de financement et l'état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2016. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 11 274 027 799 MAD dont un bénéfice net de 899 327 896 MAD.

Responsabilité de la Direction

La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d'anomalie significative, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l'Auditeur

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états de synthèse.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états de synthèse

Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que la situation financière et du patrimoine de la société Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2016 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Vérifications et informations spécifiques

Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d'Administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la Société.

Conformément aux dispositions de l'article 172 de la loi 17-95 telle que modifiée et complétée par la loi 20-05 et de son décret d'application ainsi que la loi 78-12, nous portons à votre connaissance qu'au cours de cet exercice, la société DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA a souscrit à l'augmentation de capital de la société Douja Promotion Côte d'Ivoire pour un montant de 16,3 MMAD. Cette opération a été suivie d'une réduction de capital motivée par l'absorption des pertes.

Casablanca, le 11 mai 2017

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.4. Rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2018

Nous avons effectué l'audit des états financiers consolidés ci-joints, du groupe DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA comprenant la situation financière au 31 décembre 2018, l'état du résultat global, l'état de variation des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d'autres notes explicatives.

Ces états financiers font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de 11 146 854 611 MAD dont un bénéfice net consolidé de 409 455 819 MAD.

Responsabilité de la direction

La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière (IAS / IFRS).

Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation d'états financiers ne comportant pas d'anomalie significative, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l'auditeur

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états financiers afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faîtes par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états financiers.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états financiers

A notre avis, les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière du Groupe DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA au 31 décembre 2018, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière (IAS / IFRS).

Sans remettre en cause l'opinion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que certains procès-verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco (GFM) et de ses filiales ne nous ont pas été communiqués. Il s'agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs aux exercices 2016 et 2017, et ceux arrêtant les comptes relatifs à l'exercice clos au 31 décembre 2018. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses filiales, détenus par DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA et MARTINSA FADESA à parts égales de 50%, sont consolidés par la méthode d'intégration globale et contribuent à hauteur de MMAD -43,1 dans le résultat net consolidé de DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA au 31 décembre 2018.

Casablanca, le 21 mai 2019

Les commissaires aux comptes

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.5. Rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2017

Nous avons effectué l'audit des états financiers consolidés ci-joints, du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha comprenant la situation financière au 31 décembre 2017, l'état du résultat global, l'état de variation des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d'autres notes explicatives. Ces états financiers font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de 12 727 371 995 MAD dont un bénéfice net consolidé de 866 260 810 MAD.

Responsabilité de la Direction

La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière (IAS/IFRS). Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation des états financiers ne comportant pas d'anomalie significative, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l'Auditeur

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états financiers afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faîtes par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états financiers.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états financiers

À notre avis, les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2017, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière (IAS/IFRS).

Sans remettre en cause la conclusion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que certains procès-verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales ne nous ont pas été communiqués. Il s'agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2016 et ceux arrêtant les comptes relatifs à l'exercice clos au 31 décembre 2017. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses filiales, détenus par Douja Promotion Groupe Addoha et Martinsa Fadesa à parts égales de 50% sont consolidés par la méthode d'intégration globale et contribuent à hauteur de 37,2 MMAD dans le résultat net consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2017 (contre 64,2 MMAD au 31 décembre 2016).

Casablanca, le 11 mai 2018

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.6. Rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2016

Nous avons effectué l'audit des états financiers consolidés ci-joints, du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha comprenant la situation financière au 31 décembre 2016, l'état du résultat global, l'état de variation des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d'autres notes explicatives. Ces états financiers font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de 12 275 128 072 MAD dont un bénéfice net consolidé de 1 121 724 469 MAD.

Responsabilité de la Direction

La direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière (IAS/IFRS). Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation des états financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l'Auditeur

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d'anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états financiers contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états financiers afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états financiers.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états financiers

À notre avis, les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2016, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière (IAS/IFRS).

Sans remettre en cause l'opinion ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que les procès-verbaux des organes arrêtant les comptes relatifs à l'exercice 2016 de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales, détenues par Douja Promotion Groupe Addoha et Martinsa Fadesa à parts égales de 50%, ne nous ont pas encore été communiqués. Nous rappelons que les titres de GFM sont mis en équivalence dans les comptes consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha pour 198 MMAD au 31 décembre 2016 (contre 264 MMAD au 31 décembre 2015) et que GFM contribue à hauteur de (31,7) MMAD dans le résultat net consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha de l'exercice 2016 (contre 26,7 MMAD au 31 décembre 2015).

Casablanca, le 11 mai 2017

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.7. Attestation d'examen limité des commissaires aux comptes relative aux comptes consolidés pro-forma sur la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2016

Nous avons procédé à un examen limité des comptes consolidés pro-forma du Groupe Douja Promotion Groupe Addoha, comprenant l'état de situation financière et l'état du résultat global relatifs à la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2016. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 12.723.456.991 MAD dont un bénéfice net consolidé de 1.100.890.554 MAD.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que les comptes consolidés pro-forma ne comportent pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les comptes consolidés pro-forma, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Groupe au 31 décembre 2016, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Sans remettre en cause la conclusion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que les procès-verbaux des organes arrêtant les comptes relatifs à l'exercice 2016 ainsi que ceux approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2015 de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales, détenues par Douja Promotion Groupe Addoha et Martinsa Fadesa à parts égales de 50%, ne nous ont pas encore été communiqués. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM sont consolidés par la méthode de l'intégration globale et contribuent à hauteur de MMAD (64,2) dans le résultat net consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha au 31 décembre 2016.

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.1.8. Explication de la réserve des CAC

La réserve des Commissaires aux Comptes, au niveau du rapport des commissaires aux comptes relatif aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2018, s'explique par la liquidation de l'actionnaire FADESA. Par conséquent, les PV des organes de la société GFM et de ses filiales ne sont plus établis.

III. Présentation des comptes

III.1. Normes et méthodes comptables

Les comptes consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha sont établis conformément aux normes International Financial Reporting Standards (IFRS).

En 2018, le groupe a appliqué les dispositions de la norme IFRS 9 « Instruments financiers » remplaçant la norme IAS 39 « Instruments financiers : comptabilisation et évaluation » telle qu'elle a été publiée le 24 Juillet 2014, par l'International Accounting Standards Board (IASB). La norme décrit de nouveaux principes de comptabilisation et d'information financière en matière d'Actifs et de Passifs Financiers.

L'adoption de la norme IFRS 9 est obligatoire à partir du 1

er

Janvier 2018 avec un effet rétrospectif sur les exercices antérieurs. Par conséquence, le groupe a procédé à l'estimation de l'impact de ce changement sur les comptes au 31 Décembre 2017 et a procédé à sa comptabilisation dans les capitaux propres à l'ouverture de l'exercice 2018.

En application de la norme IFRS 9, mise en place le 1

er

janvier 2018, le groupe Addoha a développé des modèles statistiques spécifiques à chacune de ces entités concernées et des programmes immobiliers, pour calculer les pertes attendues sur la base de :

▪ L'historique de recouvrement des créances ;

▪ Les éléments à la disposition des entités de recouvrement pour les créances présentant des montants relativement significatifs ;

▪ Les plans d'actions mis en œuvre par les entités de recouvrement.

Les montants de dépréciation qui en ressortent, calculés rétrospectivement concernant les montants au 31 décembre 2017 ont été comptabilisés au niveau des réserves consolidées et la variation de l'estimation au 31 décembre 2018 a été prise en compte dans le résultat consolidé de l'exercice 2018.

Les montants comptabilisés sont :

En KMAD

Réserves consolidées part groupe

Réserves minoritaires

Au 31 décembre 2017

7 522 003

1 113 537

Impact net de la 1

ère

application de la norme IFRS 9

1 348 816

-180 571

Au 1

er

janvier 2018

6 173 187

932 965

III.2. Reconnaissance des revenus

Le fait générateur du chiffre d'affaires suit les critères du Plan Comptable du secteur immobilier, à savoir l'un des éléments suivants dans l'ordre :

▪ Le contrat

▪ L'établissement de la facture

▪ La remise des clés ou des plans aux clients

Le Chiffre d'Affaires consolidé est comptabilisé conformément à la norme IFRS 15.

Cette norme présente un modèle de reconnaissance du chiffre d'affaires applicable à tous les contrats conclus avec des clients et pour tous les secteurs d'activité, elle s'appuie sur la notion de transfert du contrôle, et non plus des risques et avantages, pour reconnaître le chiffre d'affaires. Elle impose de découper les contrats en obligations de prestation distinctes, qui pourront avoir leur propre marge et leur propre rythme de reconnaissance du chiffre d'affaires.

III.3. Comptes proforma 2016

En application de la norme IFRS 10 le Groupe a décidé, à partir de l'exercice 2017, de consolider les deux filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco en intégration globale au lieu de la mise en équivalence, puisque le mode de gestion et le processus de prise des décisions opérationnelles et financières de ces deux sociétés confirment qu'elles sont contrôlées par le Groupe.

Par conséquent, l'analyse financière ci-dessous comporte des comptes 2016 pro-forma afin d'assurer une comparabilité avec les autres exercices, concernant le point cité ci-dessus.

IV. Périmètre de consolidation

IV.1.1. Périmètre de consolidation au 31 décembre 2018

Pourcentage de contrôle

Pourcentage d'intérêt

Méthode de consolidation

Douja Promotion Groupe Addoha

-

-

Société consolidante

Immolog

50%

50%

Intégration Globale

Promolog

100%

100%

Intégration Globale

Promif

100%

100%

Intégration Globale

Dar Jawda

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Essalam

100%

100%

Intégration Globale

Tanger Sakane

100%

100%

Intégration Globale

Mabani Zellidja

50%

50%

Intégration Globale

Al Qudra Addoha

50%

50%

Mise en équivalence

Mabani Detroit

100%

100%

Intégration Globale

General Firm Of Morocco

50%

50%

Intégration Globale

Trade Management

100%

100%

Intégration Globale

Marrakech Golden Resorts

100%

100%

Intégration Globale

Beladi Hadj Fatah

50%

50%

Intégration Globale

Optim Immobilier

100%

100%

Intégration Globale

Cap Spartel

50%

50%

Mise en équivalence

CITA

100%

100%

Intégration Globale

Maroc Villages

100%

100%

Intégration Globale

Awal Sakane

50%

50%

Intégration Globale

Les Pépinières de l'Atlas

100%

100%

Intégration Globale

Atlas & Mediterranean Prop

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion G.A Guinée

100%

100%

Intégration Globale

Foncière Iskane

50%

50%

Intégration Globale

Douja Promotion Côte d'Ivoire

100%

100%

Intégration Globale

Prestigia Golf Company

100%

100%

Intégration Globale

Al Makane Al Jamil

100%

100%

Intégration Globale

Kamam

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Cameroun

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Congo

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Sud

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Afrique

100%

100%

Intégration Globale

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Modifications survenues dans le périmètre de consolidation en 2018 :

▪ Suite à l'augmentation de capital de 400 MMAD effectuée par Mabani Detroit (intégration globale) et souscrite en totalité par DPGA. Le pourcentage de contrôle de cette filiale est ainsi passé de 79,99% à 99,75%.

IV.1.2. Périmètre de consolidation au 31 décembre 2017

Pourcentage de contrôle

Pourcentage d'intérêt

Méthode de consolidation

Douja Promotion Groupe Addoha

-

-

Société consolidante

Immolog

50%

50%

Intégration Globale

Promolog

100%

100%

Intégration Globale

Promif

100%

100%

Intégration Globale

Dar Jawda

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Essalam

100%

100%

Intégration Globale

Tanger Sakane

100%

100%

Intégration Globale

Mabani Zellidja

50%

50%

Intégration Globale

Al Qudra Addoha

50%

50%

Mise en équivalence

Mabani Detroit

80%

80%

Intégration Globale

General Firm Of Morocco

50%

50%

Intégration Globale

Trade Management

100%

100%

Intégration Globale

Marrakech Golden Resorts

100%

100%

Intégration Globale

Beladi Hadj Fatah

50%

50%

Intégration Globale

Optim Immobilier

100%

100%

Intégration Globale

Cap Spartel

50%

50%

Mise en équivalence

CITA

100%

100%

Intégration Globale

Maroc Villages & Residences

100%

100%

Intégration Globale

Aval Sakane

50%

50%

Intégration Globale

Les Pépinières de l'Atlas

100%

100%

Intégration Globale

Atlas Mediterranean

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

100%

100%

Intégration Globale

Foncière Iskane

50%

50%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

100%

100%

Intégration Globale

Prestigia Golf Company

100%

100%

Intégration Globale

Al Makane Al Jamil

100%

100%

Intégration Globale

Kamam

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Sud

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Afrique

100%

100%

Intégration Globale

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Modifications survenues dans le périmètre de consolidation en 2017 :

▪ En application de la norme IFRS 10, le groupe a décidé de consolider les deux filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco en intégration globale au lieu de la mise en équivalence, puisque le mode de gestion et le processus de prise des décisions opérationnelles et financières de ces deux sociétés confirment qu'elles sont contrôlées par le groupe.

IV.1.3. Périmètre de consolidation au 31 décembre 2016

Pourcentage de contrôle

Pourcentage d'intérêt

Méthode de consolidation

Douja Promotion Groupe Addoha

-

-

Société consolidante

Immolog

50%

50%

Intégration Globale

Promolog

100%

100%

Intégration Globale

Promif

100%

100%

Intégration Globale

Dar Jawda

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Essalam

100%

100%

Intégration Globale

Tanger Sakane

100%

100%

Intégration Globale

Mabani Zellidja

50%

50%

Mise en équivalence

Al Qudra Addoha

50%

50%

Mise en équivalence

Mabani Détroit

80%

80%

Intégration Globale

General Firm Of Morocco

50%

50%

Mise en équivalence

Trade Management

100%

100%

Intégration Globale

Marrakech Golden Resorts

100%

100%

Intégration Globale

Beladi Hadj Fatah

50%

50%

Intégration Globale

Optim Immobilier

100%

100%

Intégration Globale

Cap Spartel

50%

50%

Mise en équivalence

CITA

100%

100%

Intégration Globale

Maroc Villages & Residences

100%

100%

Intégration Globale

Awal Sakane

50%

50%

Intégration Globale

Les Pépinières de l'Atlas

100%

100%

Intégration Globale

Atlas Méditerranéen

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

100%

100%

Intégration Globale

Foncière Iskane

50%

50%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

100%

100%

Intégration Globale

Prestigia Golf Company

100%

100%

Intégration Globale

Al Makane Al Jamil

100%

100%

Intégration Globale

Kamam

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Sud

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Afrique

100%

100%

Intégration Globale

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sociétés entrant dans le périmètre de consolidation en 2016 :

Addoha Afrique (création).

V. Analyse des Comptes de résultat consolidés

Le tableau suivant reprend les principaux indicateurs du compte de résultat consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha pour la période 2016-2018 selon les normes IFRS :

Tableau 140 Compte de résultat pour les exercices 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17 / 18

Chiffre d'affaires

7 116 230

7 431 748

5 916 504

-20,4%

4 062 318

-31,3%

Autres produits de l'activité

-1 647 063

-1 749 923

-816 453

53,3%

-884 960

-8,4%

Produits des activités ordinaires

5 469 168

5 681 825

5 100 051

-10,2%

3 177 358

-37,7%

Achats consommés de matières et marchandises

-3 395 928

-3 645 659

-3 555 245

-2,5%

-2 250 643

-36,7%

Frais de personnel

-264 980

-273 265

-241 221

-11,7%

-226 804

-6,0%

Impôts et taxes

-11 965

-17 626

-29 562

67,7%

-39 223

32,7%

Amortissements et provisions d'exploitation

-46 038

-47 690

-44 556

-6,6%

151 814

n.a

Autres produits et charges d'exploitation

-281 805

-289 363

-220 636

23,8%

-180 176

18,3%

Charges d'exploitations courantes

-4 000 716

-4 273 602

-4 091 220

4,3%

-2 545 031

37,8%

Résultat d'exploitation courant

1 468 452

1 408 223

1 008 831

-28,4%

632 327

-37,3%

Cession d'actifs

0

0

864

n.a

11 662

1249,8%

Autres produits et charges d'exploitation non courants

121 056

178 800

122 523

-31,5%

-46 343

n.a

Autres produits et charges d'exploitation

121 056

178 800

123 387

-31,0%

-34 681

n.a

Résultat des activités opérationnelles

1 589 508

1 587 022

1 132 217

-28,7%

597 646

-47,2%

Coût de l'endettement financier net

-453 850

-460 566

-415 913

-9,7%

-412 651

-0,8%

Autres produits financiers

372 721

373 918

337 633

-9,7%

332 219

-1,6%

Autres charges financières

-5 082

-4 805

145 720

n.a

131 845

-9,5%

Résultat financier

-86 211

-91 453

67 440

n.a

51 413

-23,8%

Résultat avant impôt des entreprises intégrées

1 503 296

1 495 570

1 199 657

-19,8%

649 059

-45,9%

Impôt sur les sociétés

-341 002

-360 866

-227 651

-36,9%

-134 213

-41,0%

Impôt différé

-19 086

-9 038

-92 096

919,0%

-94 025

2,1%

Résultat net des entreprises intégrées

1 143 208

1 125 666

879 911

-21,8%

420 821

-52,2%

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-21 484

-24 775

-13 650

44,9%

-11 365

16,7%

Résultat net des activités poursuivies

1 121 724

1 100 891

866 261

-21,3%

409 456

-52,7%

Résultat net des activités abandonnées

-

-

-

n.a

-

n.a

Résultat de l'ensemble consolidé

1 121 724

1 100 891

866 261

-21,3%

409 456

-52,7%

Intérêts minoritaires

-112 560

-91 726

-102 352

11,6%

-32 873

-67,9%

Résultat net - Part du groupe

1 009 164

1 009 164

763 909

-24,3%

376 583

-50,7%

RNPG/CA

14,2%

13,6%

12,9%

-0,7 pts

9,3%

-3,6 pts

Résultat de base par action (en MAD)

3,16

3,16

2,39

-24,4%

1,18

-50,6%

Résultat dilué par action (en MAD)

3,16

3,16

2,39

-24,4%

1,18

-50,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

V.1. Produits des activités ordinaires

La contribution de chaque filiale au chiffre d'affaires consolidé pour la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 141 Contribution des filiales au chiffre d'affaires consolidé pour la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17/ 18

Douja Promotion Groupe Addoha

4 576 576

4 576 576

3 374 872

-26,3%

2 142 163

-36,5%

CITA

907 331

907 331

203 119

-77,6%

182 037

-10,4%

Foncière Iskane

645 774

645 774

456 120

-29,4%

452 582

-0,8%

Immolog

421 377

421 377

605 493

43,7%

329 960

-45,5%

Beladi

-

-

-

n.a

180

n.a

Beladi Hadj Fatah

276 684

276 684

15 493

-94,4%

45 679

>100%

Mabani Détroit

115 195

115 195

86 967

-24,5%

39 093

-55,0%

Trade Management

97 973

97 973

160 551

63,9%

132 789

-17,3%

Tanger Sakane

80 796

80 796

258 526

>100%

108 197

-58,1%

Addoha Sud

71 403

71 403

88 466

23,9%

82 231

-7,0%

Addoha Essalam

50 697

50 697

118 971

>100%

207 262

74,2%

Awal Sakane

33 481

33 481

30 027

-10,3%

8 079

-73,1%

Al Makane Al Jamil

31 887

31 887

6 339

-80,1%

7 555

19,2%

Prestigia Golf Company

16 650

16 650

15 333

-7,9%

20 902

36,3%

Atlas Mediterranean

2 402

2 402

2 530

5,3%

2 464

-2,6%

Dar Jawda

1 439

1 439

1 749

21,5%

4 659

>100%

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

-

-

0

n.a

46812

n.a

Kamam

-

-

44 180

n.a

71 077

60,9%

Mabani Zellidja

-

150 326

236 518

57,3%

96 648

-59,1%

General Firm of Morocco

-

173 487

301 449

73,8%

138 850

-53,9%

Total avant élimination des intragroupes

7 329 665

7 653 480

6 006 703

-21,5%

4 119 219

-31,4%

(-) Elimination des intragroupes

213 437

221 732

90 199

-59,3%

56 900

-36,9%

Chiffre d'affaires consolidé

7 116 230

7 431 748

5 916 504

-20,4%

4 062 319

-31,3%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, le chiffre d'affaires consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha accuse un repli de 20,4% comparé à l'exercice 2016 pro-forma et s'est établi à 5 916,5 MMAD. Les filiales les plus contributives au chiffre d'affaires consolidé du Groupe sont Douja Promotion Groupe Addoha et Immolog, et ce, à hauteur de 67,3% au chiffre d'affaires global du Groupe.

Le recul que connaît le chiffre d'affaires en 2017, est principalement lié à l'effet combiné des trois facteurs suivants :

▪ La baisse de l'activité de la première société contributrice au chiffre d'affaires global du groupe. En effet, le chiffre d'affaires de Douja Promotion Groupe Addoha qui représente plus de 50,0% du chiffre d'affaires consolidé, a connu une baisse de 26,3% par rapport à l'année précédente, affichant un chiffre d'affaires de 3 374,9 MMAD (vs. 4 576,6 MMAD en 2016 pro-forma).

▪ La contraction du chiffre d'affaires de la société Foncière Iskane de 29,4% par rapport à l'exercice 2016 pro-forma, atteignant 456,1 MMAD en 2017.

▪ L'augmentation du chiffre d'affaires d'Immolog, qui est la deuxième société contributrice au chiffre d'affaires global du groupe et compte pour 10,2% du chiffre d'affaires du groupe, compense le repli du chiffre d'affaires global du groupe. Ainsi, Immolog affiche une amélioration de son chiffre d'affaires qui passe de 421,4 MMAD en 2016 pro-forma à 605,5 MMAD en 2017 en raison de la hausse du nombre de livraisons. Il convient de noter qu'à fin 2017, General Firm of Morocco contribue à hauteur de 5,1% au chiffre d'affaires du groupe et devient ainsi la quatrième société contributrice au chiffre d'affaires global du groupe.

Il est à noter que les autres produits d'activité s'allègrent de 53,3% entre 2016 pro-forma et 2017 pour s'établir à -816,5 MMAD. Il s'agit principalement des variations des stocks des produits en cours et produits finis (augmentés de la « nouvelle production » et diminués des « déstockages »). Il est à noter que cette évolution intègre (i) une maîtrise de la production (ii) un renforcement des efforts commerciaux sur la vente et (iii) une liquidation des stocks de produits finis.

Au terme de l'exercice 2018, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe Addoha enregistre une baisse de 31,3% pour s'établir à 4 062,3 MMAD.

Il est à noter que la baisse du chiffre d'affaires est le résultat d'un contexte sectoriel difficile au Maroc, ainsi que d'une pression sur les prix du fait de l'accentuation de la concurrence. En effet, le Groupe, ainsi que ses principales filiales, ont enregistré une baisse de leurs ventes sur tous les segments.

De plus, l'année 2018 a aussi été marquée par une baisse des mises en chantiers.

Les sociétés les plus contributrices au chiffre d'affaires consolidé sont Douja Promotion Groupe Addoha, Foncière Iskane, Immolog et Addoha Essalam. Les revenus générés par ces sociétés représentent près de 76% du volume d'affaires consolidé de l'exercice 2018.

Les baisses les plus importantes sont imputables aux performances des sociétés suivantes :

▪ La diminution de 36,5% du volume d'affaires de Douja Promotion Groupe Addoha qui ressort à 2 142,2 MMAD ;

▪ La baisse de 45,5% du chiffre d'affaires d'Immolog qui s'établit à 330,0 MMAD ;

▪ La baisse du chiffre d'affaires de General Firm of Morocco qui s'établit à 138,9 MMAD contre 301,4 MMAD à fin 2017 ;

▪ La diminution de 58,1% du chiffre d'affaires de Tanger Sakane qui s'établit à 108,2 MMAD.

A fin 2018, les autres produits de l'activité ressortent à 885,0 MMAD contre 816,5 à fin 2017. Il est à noter que ce poste regroupe (i) la variation des stocks, (ii) les autres produits d'exploitation et (iii) les transferts de charges.

Il est à noter que les autres produits d'exploitation intègrent le stockage des frais de personnel relatif exclusivement à Douja Promotion Guinée.

Le tableau ci-dessous présente les revenus des immeubles de placement sur la période 2016-2018 :

Tableau 142 Revenus des immeubles de placement pour les exercices 2016-2018

En KMAD

2016

2017

2017/2016

2018

2018/2017

Revenus des immeubles de placement

3 322

3 078

-7,3%

4 567

48,4%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2018, les revenus des immeubles de placement s'établissent à 4,6 MMAD contre 3,1MMAD en 2017 et 3,3 MMAD à fin 2016. Il est à noter que ces revenus des immeubles de placement sont comptabilisés au niveau du chiffre d'affaires consolidé.

V.2. Achats consommés consolidés

La répartition des achats consommés par filiale sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 143 Répartition des achats consommés pour la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17/ 18

Douja Promotion Groupe Addoha

2 140 943

2 140 943

1 777 516

-17,0%

988 709

-44,4%

Foncière Iskane

498 248

498 248

527 819

5,9%

378 575

-28,3%

CITA

311 315

311 315

78 616

-74,7%

11 548

-85,3%

Immolog

158 237

158 237

257 250

62,6%

222 700

-13,4%

Trade Management

83 096

83 096

148 884

79,2%

97 271

-34,7%

Beladi Hadj Fatah

80 935

80 935

9 055

-88,8%

3 142

-65,3%

Mabani Détroit

70 903

70 903

97 226

37,1%

75 138

-22,7%

Awal Sakane

48 233

48 233

22 023

-54,3%

16 406

-25,5%

Addoha Sud

48 212

48 212

69 745

44,7%

61 845

-11,3%

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

35 841

35 841

43 576

21,6%

35 293

-19,0%

Tanger Sakane

34 114

34 114

125 576

>100%

50 092

-60,1%

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

14 326

14 326

52 557

>100%

104 835

99,5%

Addoha Essalam

13 242

13 242

39 427

>100%

142 698

>100%

Prestigia Golf Company

13 000

13 000

13 205

1,6%

12 644

-4,2%

Al Makane Al Jamil

8 527

8 527

10 144

19,0%

7 108

-29,9%

Kamam

1 110

1 110

115 033

>100%

11 352

-90,1%

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

510

510

17 442

>100%

14 534

-16,7%

Les Pépinières De l'Atlas

458

458

0

-100,0%

0

n.a

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

160

160

0

-100,0%

0

n.a

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

98

98

0

-100,0%

0

n.a

Dar Jawda

72

72

87

20,8%

233

>100%

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

16

16

2 371

>100%

507

-78,6%

Atlas Mediterranean

10

10

13

30,0%

25

92,3%

Marrakech Country Club

-

-

5 983

n.a

0

-100,0%

Marrakech Golden Resorts

-

-

2 317

n.a

0

-100,0%

Optim Immobilier

-

-

0

n.a

0

n.a

Mabani Zellidja

-

40954

142 187

247,2%

30 390

-78,6%

General Firm of Morocco

-

217072

74 706

-65,6%

50 631

-32,2%

Total avant élimination des intragroupes

3 561 604

3 819 631

3 632 758

-4,9%

2 315 676

-36,3%

(-) Elimination des intragroupes

165 676

173 971

77 514

-55,4%

65 033

-16,1%

Achats consommés

3 395 928

3 645 659

3 555 245

-2,5%

2 250 643

-36,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2017, les achats consommés consolidés ressortent en baisse de 2,5% à 3 555,2 MMAD. Cette évolution s'explique par la baisse de la contribution de la société mère DPGA (-17,0% à 1 777,5 MMAD) ainsi que des filiales CITA (-74,7% à 78,6 MMAD) et Beladi Hadj Fatah (-88,8% à 9,1 MMAD) comparativement avec l'exercice 2016 proforma.

A fin 2018, les achats consommés affichent une baisse de 36,7% à 2 250,6 MMAD. Cette évolution s'explique essentiellement par la baisse de la contribution de Douja Promotion Groupe Addoha (-44,4% à 988,7 MMAD) et celle des filiales Foncière Iskane (-28,3% à 378,6 MMAD), Kamam (-90,1% à 11,4 MMAD) et Mabani Zellidja (-78,6% à 30,4 MMAD).

Le tableau ci-dessous présente la ventilation des achats consommés par type sur la période 2016-2018 :

Tableau 144 Répartition des achats consommés par type pour la période 2016-2018

en KMAD

2016 pro forma

2017

Var. 2016 proforma / 2017

2018

Var. 2017 / 2018

Etudes

80 633,1

85 874,7

6,5%

80 211,0

-6,6%

Travaux VRD

967 925,8

1 444 699,1

49,3%

603 975,6

-58,2%

Travaux de construction

2 135 672,5

1 590 368,8

-25,5%

1 200 636,0

-24,5%

Fournitures de finition

125 623,5

85 009,0

-32,3%

39 309,0

-53,8%

Frais commerciaux

55 321,9

57 915,8

4,7%

54 116,0

-6,6%

Impôts et taxes

259 573,9

271 313,4

4,5%

252 329,2

-7,0%

Autres

20 908,8

20 063,8

-4,0%

20 065,7

0,0%

Total

3 645 659,4

3 555 244,7

-2,5%

2 250 642,6

-36,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En moyenne sur les 3 dernières années, les travaux VRD et les travaux de construction constituent 84% des achats consommés consolidés de DPGA.

V.3. Résultat d'exploitation courant

L'évolution du résultat d'exploitation courant du groupe sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 145 Evolution du résultat d'exploitation courant consolidé sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Chiffre d'affaires

7 116 230

7 431 748

5 916 504

-20,4%

4 062 318

-31,3%

Autres produits de l'activité

-1 647 063

-1 749 923

-816 453

53,3%

-884 960

-8,4%

Produits des activités ordinaires

5 469 168

5 681 825

5 100 051

-10,2%

3 177 358

-37,7%

Achats consommés de matières et marchandises

-3 395 928

-3 645 659

-3 555 245

-2,5%

-2 250 643

-36,7%

Frais de personnel

-264 980

-273 265

-241 221

-11,7%

-226 804

-6,0%

Impôts et taxes

-11 965

-17 626

-29 562

67,7%

-39 223

32,7%

Amortissements et provisions d'exploitation

-46 038

-47 690

-44 556

-6,6%

151 814

n.a

Autres produits et charges d'exploitation

-281 805

-289 363

-220 636

23,8%

-180 176

18,3%

Charges d'exploitations courantes

-4 000 716

-4 273 602

-4 091 220

4,3%

-2 545 031

37,8%

Résultat d'exploitation courant

1 468 452

1 408 223

1 008 831

-28,4%

632 327

-37,3%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, le résultat d'exploitation courant s'établit à 1 008,8 MMAD contre 1 408,2 MMAD en 2016 pro-forma, accusant ainsi un repli de 28,4%. Cette baisse est essentiellement la résultante de la diminution du chiffre d'affaires de 20,4% entre 2016 pro-forma et 2017. Par conséquent, la marge opérationnelle ressort à 17,1% en 2017 contre 18,9% à fin 2016 pro-forma.

Au terme de l'exercice 2018, le résultat d'exploitation courant s'établit à 632,3 MMAD contre 1 008,8 MMAD en 2017, soit une variation de -37,3%. Cette baisse est essentiellement imputable à la diminution des produits des activités ordinaires (-37,7% à 3 177,4 MMAD) qui intègrent une diminution de 31,3% du chiffre d'affaires consolidé (ressortant à 4 062,3 MMAD).

Il est à noter que l'évolution des dotations aux amortissements et aux provisions d'exploitation est expliquée par l'impact des reprises constatées au cours de l'exercice 2018 sur les provisions pour dépréciation des créances clients estimées conformément aux prescriptions de la norme IFRS 9. Les dotations nettes de reprises s'établissent à 151,8 MMAD à fin 2018 contre -44,6 MMAD à fin 2017.

La marge opérationnelle s'établit ainsi au titre de l'exercice 2018 à 15,6%, contre 17,1% à fin 2017.

V.4. Résultat net

L'évolution du résultat net consolidé du groupe sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 146 Evolution du résultat net consolidé sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Résultat d'exploitation courant

1 468 452

1 408 223

1 008 831

-28,4%

632 327

-37,3%

Cession d'actifs

0

0

864

n.a

11 662

1249,8%

Autres produits et charges d'exploitation non courants

121 056

178 800

122 523

-31,5%

-46 343

n.a

Autres produits et charges d'exploitation

121 056

178 800

123 387

-31,0%

-34 681

n.a

Résultat des activités opérationnelles

1 589 508

1 587 022

1 132 217

-28,7%

597 646

-47,2%

Coût de l'endettement financier net

-453 850

-460 566

-415 913

-9,7%

-412 651

-0,8%

Autres produits financiers

372 721

373 918

337 633

-9,7%

332 219

-1,6%

Autres charges financières

-5 082

-4 805

145 720

n.a

131 845

-9,5%

Résultat financier

-86 211

-91 453

67 440

n.a

51 413

-23,8%

Résultat avant impôt des entreprises intégrées

1 503 296

1 495 570

1 199 657

-19,8%

649 059

-45,9%

Impôt sur les sociétés

-341 002

-360 866

-227 651

-36,9%

-134 213

-41,0%

Impôt différé

-19 086

-9 038

-92 096

919,0%

-94 025

2,1%

Résultat net des entreprises intégrées

1 143 208

1 125 666

879 911

-21,8%

420 821

-52,2%

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-21 484

-24 775

-13 650

44,9%

-11 365

16,7%

Résultat net des activités poursuivies

1 121 724

1 100 891

866 261

-21,3%

409 456

-52,7%

Résultat net des activités abandonnées

-

-

-

n.a

-

n.a

Résultat de l'ensemble consolidé

1 121 724

1 100 891

866 261

-21,3%

409 456

-52,7%

Intérêts minoritaires

-112 560

-91 726

-102 352

11,6%

-32 873

-67,9%

Résultat net - Part du groupe

1 009 164

1 009 164

763 909

-24,3%

376 583

-50,7%

RNPG/CA

14,2%

13,6%

12,9%

-0,7 pts

9,3%

-3,6 pts

Résultat de base par action (en MAD)

3,16

3,16

2,39

-24,4%

1,18

-50,6%

Résultat dilué par action (en MAD)

3,16

3,16

2,39

-24,4%

1,18

-50,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Les autres produits et charges d'exploitation non courants correspondent aux résultats non courants des filiales et de l'impact des immeubles de placement.

Il est à noter que la cession effectuée en 2018 concerne un actif hors exploitation (s'agissant du bien aéronef cédé à une société hors périmètre du groupe Addoha).

La contribution de chaque filiale au RNPG du groupe après annulation des intragroupes et des intérêts minoritaires pour la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 147 Contribution des filiales au résultat net consolidé pour la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17/ 18

Douja Promotion Groupe Addoha

791 266

791 266

611 059

-22,80%

302 275

-50,50%

CITA

166 591

166 591

19 138

-88,50%

46 460

>100%

Fonciere Iskane

92 694

92 694

34 980

-62,30%

36 030

3,00%

Beladi Hadj Fatah

29 526

29 526

2 470

-91,60%

8 643

>100%

Addoha Sud

23 562

23 562

9 978

-57,70%

23 541

>100%

Addoha Essalam

11 488

11 488

26 764

>100,0%

20 573

-23,10%

Mabani Zellidja

11 278

11 278

30 342

>100,0%

8 179

-73,00%

Dar Jawda

549

549

-1 086

n.a

-1 273

-17,20%

Beladi SARL

74

74

-2

n.a

84

n.a

Immolog

27

27

24 354

>100,0%

1 973

-91,90%

Promolog

23

23

-398

n.a

-25

93,70%

Optim Immobilier

15

15

-2 371

n.a

-80

96,60%

Beladi Hadj Abdeslam

-2

-2

-2

0,00%

-1

50,00%

Mehdicham

-2

-2

-2

0,00%

0

n.a

Marrakech Country Club

-3

-3

-405

>-100,0%

-88

78,30%

Promif

-24

-24

-135

>-100,0%

-14

89,60%

Cap Spartel

-35

-35

-32

-8,60%

-16

50,00%

Maroc Villages et Résidences

-40

-40

-48

20,00%

-30

37,50%

Douja Promotion-Groupe Addoha Tchad

-148

-148

-43

-70,90%

-36

16,30%

Kamam

-176

-176

-1 158

<-100,0%

-7 002

<-100,0%

Atlas & Mediterranean Properties

-262

-262

-61

76,70%

-333

<-100,0%

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

-271

-271

-247

8,90%

-183

25,90%

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

-308

-308

-244

20,8%

-103

57,8%

Addoha Afrique

-470

-470

-90

80,9%

-96

-6,7%

Al Qudra Addoha

-615

-615

-227

63,1%

-216

4,8%

Trade Management

-689

-689

-2 222

<-100,0%

-5 497

<-100,0%

Marrakech Golden Resorts

-751

-751

-631

16,0%

49

n.a

Les Pepinières de l'Atlas

-1 657

-1 657

-1 985

-19,8%

-1 586

20,1%

Awal Sakane

-1 919

-1 919

-1 501

21,8%

-420

72,0%

Al Makane al Jamil

-4 416

-4 416

-3 501

20,7%

-1 737

50,4%

Douja Promotion Groupe Addoha Cote d'Ivoire

-6 410

-6 410

579

n.a

-9955

n.a

Douja Promotion-Groupe Addoha Senegal

-6 509

-6 509

-6 722

-3,3%

-7 272

-8,2%

Douja Promotion Groupe Addoha Guinee

-7 570

-7 570

11 299

n.a

-1 170

n.a

Prestigia Golf Company

-9 884

-9 884

-14 424

-45,9%

-16 063

-11,4%

Tanger Sakane

-13 190

-13 190

31 246

n.a

21 132

-32,4%

Mabani Detroit

-30 834

-30 834

-19 630

36,3%

-17 772

9,5%

General Firm Morocco

-31 743

-31 743

18 863

n.a

-21 386

n.a

Total Résultat Net

1 009 165

1 009 164

763 909

-24,3%

376 585

-50,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017 :

Au titre de l'exercice 2017, le résultat des activités opérationnelles du groupe atteint 1 132,2 MMAD (contre 1 587,0 MMAD en 2016 pro-forma) soit un recul de 28,7%, et ce en intégrant les éléments non courants propres à l'exploitation et plus précisément (i) la cession d'actif de l'ordre de 0,9 MMAD et (ii) les autres produits et charges d'exploitation non courants de 122,5 MMAD.

Le résultat financier du Groupe est passé de -91,5 MMAD en 2016 pro-forma à 67,4 MMAD en 2017, une progression significative expliquée par une hausse des produits financiers en 2017 qui s'élèvent à 337,6 MMAD (vs. 373,9 MMAD en 2016 pro-forma). Le coût de l'endettement passe de -460,6 MMAD en 2016 pro-forma à -415,9 MMAD en 2017 en ligne avec les orientations du PGC.

Le résultat net du groupe ressort à 763,9 MMAD en 2017 contre 1 009,2 MMAD en 2016 pro-forma soit un repli de 24,3%. Douja Promotion Groupe Addoha représente la première société contributrice au résultat net du Groupe avec une part s'élevant à 80,0%. Le résultat net de la foncière Iskane est en baisse en raison du recul du chiffre d'affaires 2017 de 29,4%.

Exercice 2018 :

A fin 2018, le résultat d'exploitation courant enregistre une baisse de 37,3% par rapport à fin 2017 s'établissant ainsi à 632,3 MMAD.

En termes d'activité non récurrente, les autres produits et charges d'exploitation ressortent à -34,7 MMAD contre 123,4 MMAD à fin 2017. En 2018, les autres produits et charges d'exploitation intègrent 11,7 MMAD de cession d'actifs et -46,3 MMAD d'autres produits et charges d'exploitation non courants (intégrant notamment l'impact de la transaction réalisée avec l'administration fiscale enregistrée dans ce poste en 2018 pour un total de 69 MMAD, le reliquat de l'impact du contrôle fiscal est comptabilisé en charge d'Impôt sur les bénéfices, soit 49 MMAD).

Le résultat financier du groupe affiche une baisse de 23,8% à fin 2018 s'établissant à 51,4 MMAD. Cette évolution s'explique notamment par la baisse de 9,5% des autres charges financières par rapport à l'exercice précédent (131,8 MMAD à fin 2018). Il est à noter que ce poste enregistre l'impact des retraitements des normes IFRS9, IAS 39 et IAS 17 :

■ IFRS 9 : il s'agit de l'impact de l'actualisation des créances clients non provisionnées suivant leurs échéances prévisionnelles. A fin 2018, l'impact de l'actualisation est inversé, ainsi une reprise de 156 MMAD est constatée en diminution des autres charges financières ;

■ IAS 32 : il s'agit de l'impact de l'annulation des actions propres dans les comptes consolidés et par conséquent l'annulation des provisions pour dépréciation des titres constatées en comptes sociaux. La provision annulée à fin 2018 est de 54 MMAD ;

■ IAS 17 : il s'agit du traitement des contrats de location, soit la constatation des charges financières correspondantes après la ventilation des redevances crédit-bail en amortissement des immobilisations corporelles et charges d'intérêts. L'impact de cette norme sur les autres charges financières est de +6 MMAD.

Le coût de l'endettement net a connu une légère amélioration en raison de la diminution des dettes financières du groupe entre 2017 et 2018, en ligne avec les orientations du Plan stratégique du Groupe.

En conséquence, le résultat net des entreprises intégrées enregistre un recul de 45,9% pour s'établir à 649,1 MMAD.

A l'inverse, les parts dans les sociétés mises en équivalence connaissent une amélioration, puisqu'elles évoluent de -13,7 MMAD en 2017 à -11,4 MMAD à fin 2018.

Le RNPG s'élève à 376,6 MMAD en 2018 contre 763,9 MMAD en 2017 soit une baisse de 50,7%. Cette évolution s'explique essentiellement par un contexte économique sectoriel difficile qui a impacté les résultats du groupe DPGA.

Par ailleurs, la baisse de la contribution des filiales de l'Afrique de l'Ouest dans le résultat net consolidé s'explique par les deux éléments suivants :

▪ En 2018, les premiers appartements livrés en Côte d'Ivoire étaient vendus au prix de 16 MFCFA ce qui a dégagé une marge négative au cours de cet exercice. En 2019, les biens sont désormais commercialisés à des prix plus élevés allant de 20 MFCFA à 40 MFCFA.

▪ L'effet de change suite aux fluctuations importantes qu'a enregistré le Franc Guinéen entre 2017 et 2018, ce qui a engendré la constatation de pertes de changes chez la filiale à fin 2018 alors qu'en 2017, un produit de change avait été constaté.

Les principales filiales contributrices au résultat net du groupe sont :

▪ Douja Promotion Groupe Addoha (302,3 MMAD de résultat net en 2018 contre 611,1 MMAD en 2017) ;

▪ CITA (46,5 MMAD de résultat net en 2018 contre 19,1 MMAD en 2017) ;

▪ Foncière Iskane (36,0 MMAD de RN à fin 2018 contre 35,0 MMAD en 2017).

VI. Analyse du bilan consolidé

Avertissement

Suite à l'application de la norme IFRS 9, la présentation et l'analyse du bilan consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha intègre le solde des principaux postes au 1

er

janvier 2018, et ce, dans le but de montrer l'impact direct de l'application de cette norme IFRS.

Le tableau suivant reprend les principaux indicateurs du bilan consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha en normes IFRS pour la période 2016-2018 :

Tableau 148 Bilan consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha pour la période 2016-2018

Actif - En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Goodwill

-

542

542

0,0%

542

542

0,0%

Immobilisations incorporelles

3 400

3 467

2 493

-28,1%

2 493

1 730

-30,6%

Immobilisations corporelles

705 278

709 315

722 750

1,9%

722 750

689 045

-4,7%

Immeubles de placement

173 514

173 514

522 453

201,1%

522 453

479 821

-8,2%

Titres mis en équivalence

479 852

180 129

166 479

-7,6%

166 479

153 114

-8,0%

Autres actifs financiers

6 206

25 994

25 517

-1,8%

25 517

20 817

-18,4%

Actifs d'impôts différés

246 818

310 414

388 668

25,2%

1 180 318

1 098 368

182,6%

Autres actifs non courants

0

0,088

6

6718,2%

6

166

2674,2%

Total Actifs non courants

1 615 067

1 403 374

1 828 909

n.a

2 620 559

2 443 602

33,6%

Stocks et encours net

15 277 213

16 702 653

16 008 035

-4,2%

16 008 035

15 680 687

-2,0%

Créances clients nettes

7 156 256

7 445 285

7 086 832

-4,8%

4 533 122

3 957 173

-44,2%

Autres créances courantes nettes

2 575 415

3 602 123

4 430 328

23,0%

4 430 328

4 530 456

2,3%

Autres actifs financiers

-

-

-

n.a

-

-

n.a

Trésorerie et équivalent de trésorerie

836 866

896 208

862 692

-3,7%

862 692

636 536

-26,2%

Total Actifs courants

25 845 750

28 646 270

28 387 886

-0,9%

25 834 176

24 804 852

-12,6%

Total Actif

27 460 817

30 049 643

30 216 795

0,6%

28 454 735

27 248 454

-9,8%

Passif - En KMAD

2016

2016 pro-forma

2 017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Capital

3 225 571

3 225 571

3 225 571

0,0%

3 225 571

3 225 571

0,0%

Primes d'émission et de fusion

3 034 812

3034812

3 034 812

0,0%

3 034 812

3 034 812

0,0%

Réserves

4 266 082

4 266 082

4 485 238

5,1%

3 136 422

3 441 324

-23,3%

Résultats

1 009 164

1 009 164

763 909

-24,3%

763 909

376 583

-50,7%

Ecart de conversion

1 896

1 896

1 954

3,1%

1 954

2 829

44,8%

Capitaux propres part du groupe

11 537 525

11 537 525

11 511 484

-0,2%

10 162 668

10 081 119

-12,4%

Réserves minoritaires

625 043

1 093 936

1 113 537

1,8%

932 965

1 032 862

-7,2%

Résultat minoritaire

112 560

91 996

102 352

11,3%

102 352

32 873

-67,9%

Capitaux propres part minoritaire

737 603

1 185 932

1 215 888

2,5%

1 035 317

1 065 735

-12,3%

Capitaux propres de l'ensemble

12 275 128

12 723 457

12 727 372

0,0%

11 197 985

11 146 855

-12,4%

Dettes financières non courantes

4 828 680

4 868 566

4 392 602

-9,8%

4 392 603

4 467 133

1,7%

Provisions non courantes

93

93

213

128,0%

213

601

181,9%

Autres passifs non courants

12

233

26 511

>100%

26 511

26 511

0,0%

Impôt différé passif

181 177

182 711

369 568

102,3%

369 568

354 335

-4,1%

Total des passifs non courants

5 009 963

5 051 604

4 788 895

-5,2%

4 788 895

4 848 581

1,2%

Provisions courantes

172 550

377 446

191 735

-49,2%

-40 937

193 321

0,8%

Dettes financières courantes

2 181 882

2 185 697

2 636 700

20,6%

2 636 700

1 879 704

-28,7%

Dettes fournisseurs

3 220 862

3 771 267

4 208 789

11,6%

4 208 789

3 494 131

-17,0%

Autres passifs courants

4 600 432

5 940 172

5 663 304

-4,7%

5 663 304

5 685 864

0,4%

Total dettes courantes

10 175 726

12 274 582

12 700 528

3,5%

12 467 856

11 253 019

-11,4%

Total Passif

27 460 817

30 049 643

30 216 795

0,6%

28 454 735

27 248 454

-9,8%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

VI.1. Actif non courant

L'évolution de l'actif non courant consolidé du groupe sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 149 Evolution de l'actif non courant de Douja Promotion Groupe Addoha sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Goodwill

-

542

542

0,0%

542

542

0,0%

Immobilisations incorporelles

3 400

3 467

2 493

-28,1%

2 493

1 730

-30,6%

Immobilisations corporelles

705 278

709 315

722 750

1,9%

722 750

689 045

-4,7%

Immeubles de placement

173 514

173 514

522 453

>100%

522 453

479 821

-8,2%

Titres mis en équivalence

479 852

180 129

166 479

-7,6%

166 479

153 114

-8,0%

Autres actifs financiers

6 206

25 994

25 517

-1,8%

25 517

20 817

-18,4%

Dont prêts et créances

5 918

25 706

25 230

-1,9%

25 230

20 529

-18,6%

Dont titres disponibles à la vente

288

288

288

0,1%

288

288

-0,1%

Actifs d'impôts différés

246 818

310 414

388 668

25,2%

1 180 318

1 098 368

182,6%

Actif immobilisé

1 615 067

1 403 374

1 828 903

30,3%

2 620 553

2 443 436

33,6%

Autres actifs non courants

0

0

6

>100%

6

166

>100%

Total des autres actifs non courants

0

0

6

>100%

6

166

>100%

Total Actif non courant

1 615 067

1 403 374

1 828 909

30,3%

2 620 559

2 443 602

33,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

L'actif non courant du Groupe Addoha est principalement constitué de l'actif immobilisé. Au titre de l'exercice 2018, ce dernier s'établit à 2 443,6 MMAD contre 1 828,9 MMAD en 2017, soit une augmentation de 33,6%.

Il est à noter que la hausse des actifs d'impôts différés (entre 2017 et 2018) est principalement justifiée par l'impact de la mise en application de l'IFRS 9. En effet, l'impact de l'IFRS 9 est la constatation de provisions pour dépréciation des créances ainsi que des charges d'intérêts supplémentaires suite à l'évaluation des soldes non provisionnés à la valeur actualisée ce qui a eu un impact négatif sur le résultat et réserves de l'exercice et donc une économie d'impôt constatée en impôts différés - Actif.

Le tableau suivant présente le détail des immeubles de placement sur la période :

Tableau 150 Ventilation du solde des immeubles de placement pour la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Club houses

173 514

173 514

112 117

-35,4%

90 043

-19,7%

Gallerie commerciale K2A

343 726

n.a

324 892

-5,5%

ESSEC

66 610

n.a

64 886

-2,6%

Total

173 514

173 514

522 453

201,1%

479 821

-8,2%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin 2017, les immeubles de placement intègrent 522,5 MMAD répartis comme suit : 112,1 MMAD relative au Club Houses, 343,7 MMAD relative à la Gallerie Commerciale K2A et 66,6 MMAD relative à l'ESSEC. Il est à noter que le solde des immeubles de placement à fin 2016 n'intégrait que le solde relatif au Club Houses.

A fin 2018, le solde des immeubles de placement s'établit à 479,8 MMAD en baisse de 8,2% par rapport à 2017.

L'actif immobilisé du groupe Addoha est principalement constitué des immobilisations corporelles et des immobilisations financières qui se présentent comme suit :

Tableau 151 Evolution des immobilisations corporelles sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Terrains

397 794

400 665

437 493

9,2%

437 493

438 555

0,2%

Constructions

220 733

220 995

219 768

-0,6%

219 768

203 376

-7,5%

Installations techniques, matériel et outillage

14 736

14 736

17 670

19,9%

17 670

15 056

-14,8%

Matiériel de transport

3 751

3 751

2 691

-28,3%

2 691

1 848

-31,3%

Mobilier, matériel de bureau et aménagements

16 479

17 384

14 514

-16,5%

14 514

11 303

-22,1%

Autres immobilisations corporelles

14 304

14 304

16 341

14,2%

16 341

3 796

-76,8%

Immobilisations corporelles en cours

37 481

37 481

14 273

-61,9%

14 273

15 111

5,9%

Total Immobilisations corporelles

705 278

709 315

722 751

1,9%

722 750

689 045

-4,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 152 Evolution des immobilisations financières sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Titres mis en équivalence

479 852

180 129

166 479

-7,6%

166 479

153 114

-8,0%

Autres actifs financiers

6 206

25 994

25 517

-1,8%

25 517

20 817

-18,4%

Dont prêts et créances

5 918

25 706

25 230

-1,9%

25 230

20 529

-18,6%

Dont titres disponibles à la vente

288

288

288

0,1%

288

288

-0,1%

Total immobilisations financières

486 058

206 123

191 996

-6,9%

191 996

173 931

-9,4%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017

A fin 2017, l'actif non courant consolidé s'établit à 1 828,9 MMAD contre 1 403,4 MMAD en 2016 pro-forma, soit une augmentation de 30,3%. Cette progression résulte principalement des éléments suivants :

▪ L'augmentation de 201,1% du poste « Immeubles de placement », qui évolue de 173,5 MMAD pour s'établir à 522,5 MMAD ; Cette hausse résulte de la comptabilisation en immeuble de placement de Gallerie commerciale K2A (343,7 MMAD) et ESSEC (66,6 MMAD).

▪ La hausse de 25,2% du poste « Actifs d'impôts différés » qui progresse de 310,4 MMAD en 2016 pro-forma à 388,7 MMAD à fin 2017.

Par ailleurs, les baisses les plus significatives de l'actif non courant concernent les postes suivants :

▪ Le poste « Titres mis en équivalence » qui baisse de 7,6%. Il s'agit de l'impact des résultats des sociétés mises en équivalence.

Exercice 2018

Au terme de l'exercice 2018, l'actif non courant consolidé de DPGA s'élève à 2 443,6 MMAD en augmentation de 33,6% comparativement à l'exercice 2017.

Cette évolution résulte essentiellement de l'augmentation du poste « actif d'impôts différés » dont le solde passe de 388,7 MMAD à fin 2017 à 1 098,4 MMAD.

Ainsi, cette hausse compense les baisses enregistrées au niveau du reste des postes dont notamment :

▪ La baisse de 8,2% du poste « immeubles de placement » qui ressort à 479,8 MMAD. Cette baisse est justifiée par la réévaluation de ces immeubles de placement à leurs justes valeurs à chaque arrêté des comptes ;

▪ La diminution de 4,7% du poste « immobilisations corporelles » qui s'établit à 689,0 MMAD ;

▪ La décroissance de 8,0% du poste « titres mis en équivalence » qui s'élève à 153,1 MMAD, expliquée par le recul de la valeur des capitaux propres de la société SMM

38

.

VI.2. Actif courant

Le tableau ci-après détaille l'évolution de l'actif courant sur la période 2016-2018 :

Tableau 153 Evolution de l'actif courant consolidé sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Stocks et encours net

15 277 213

16 702 653

16 008 035

-4,2%

16 008 035

15 680 687

-2,0%

Créances clients nettes

7 156 256

7 445 285

7 086 832

-4,8%

4 533 122

3 957 173

-44,2%

Autres créances courantes nettes

2 575 415

3 602 123

4 430 328

23,0%

4 430 328

4 530 456

2,3%

Autres actifs financiers

-

-

-

n.a

-

-

n.a

Actif d'exploitation

25 008 884

27 750 061

27 525 195

-0,8%

24 971 485

24 168 316

-12,2%

Tresorerie et équivalent de trésorerie

836 866

896 208

862 692

-3,7%

862 692

636 536

-26,2%

Total Actifs courants

25 845 750

28 646 270

28 387 886

-0,9%

25 834 176

24 804 852

-12,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

L'actif courant du groupe Addoha est principalement constitué de l'actif d'exploitation, qui comprend les stocks et encours, les créances clients, ainsi que les autres créances courantes.

A fin 2017, l'actif d'exploitation du groupe Addoha affiche un léger recul de 0,8% à 27 525,2 MMAD contre 27 750,1 MMAD en 2016 pro-forma, en raison de la baisse (i) des stocks et encours net de 4,2% et (ii) des créances clients nettes de 4,8%.

Au 31/12/2018, l'actif d'exploitation de DPGA enregistre une baisse de 12,2% à 24 168,3 MMAD. Cette évolution s'explique essentiellement par la diminution de 44,2% des créances clients qui s'établissent à 3 957,2 MMAD à fin 2018. Cette baisse est essentiellement imputable à (i) la baisse de l'activité du groupe sur la période (caractérisée par une baisse des ventes dy groupe sur tous les segments de marché) et à (ii) l'impact de l'application de la nouvelle norme IFRS 9.

L'actif d'exploitation représente en moyenne 90,8% du total bilan sur la période 2016-2018 en tenant compte de l'exercice 2016 pro-forma.

La répartition du poste « Stocks et encours » par nature sur la période 2016-2018 se présente comme suit :

Tableau 154 Répartition du poste « stocks et encours » par nature sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Réserve foncière

2 205 653

2 227 066

2 218 657

-0,4%

2 218 657

2 415 597

8,9%

Travaux en cours

9 018 348

9 919 605

9 402 177

-5,2%

9 402 177

9 271 733

-1,4%

Produits finis

4 050 200

4 552 969

4 385 169

-3,7%

4 385 169

3 983 508

-9,2%

Stock de marchandises

3 013

3 013

2 031

-32,6%

2 031

9 848

>100%

Total Stocks

15 277 213

16 702 653

16 008 035

-4,2%

16 008 035

15 680 687

-2,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

38

SMM : Saidia Marina Management est une société exclusivement dédiée à la gestion de la Marina de Saidia. Elle est détenue par Société de Développement Saidia (50%), Société d'Aménagement Saidia (49,98%) et General Firm of Morocco (0,02%).

En 2017, le stock des travaux en cours, qui représente 58,7% du total stock du Groupe, enregistre une baisse pour s'établir à 9 402,2 MMAD contre 9 919,6 MMAD enregistré en 2016 pro-forma, soit un repli de 5,2% par rapport à l'exercice 2016 pro-forma. Par ailleurs, la réserve foncière du groupe s'élève à 2 218,7 MMAD en 2017, en légère baisse comparé à 2016 pro-forma.

A fin 2018, le stock des travaux en cours représente 59,1% du total des stocks de DPGA et ressort en légère baisse de 1,4% par rapport à fin 2017 (9 271,7 MMAD à fin 2018). La réserve foncière du groupe enregistre une hausse de 8,9% par rapport à 2017 soit une réserve foncière à la valeur de 2 415,6 MMAD.

Le poste « stocks et encours » par filiale sur la période 2016-2018 se répartit comme suit :

Tableau 155 Répartition du poste stocks et encours par filiale sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/18

Douja Promotion Groupe Addoha

8 524 216

8 524 216

7 938 269

-6,9%

7 938 269

7 718 295

-2,8%

Immolog

1 775 525

1 775 525

1 621 728

-8,7%

1 621 728

1 631 303

0,6%

CITA

1 057 670

1 057 670

988 764

-6,5%

988 764

873 802

-11,6%

Kamam

763 643

763 643

924 024

21,0%

924 024

992 173

7,4%

Foncière Iskane

558 039

558 039

618 803

10,9%

618 803

636 323

2,8%

Mabani Détroit

554 075

554 075

555 135

0,2%

555 135

573 521

3,3%

Marrakech Golden Resorts

464 804

464 804

467 104

0,5%

467 104

467 104

0,0%

Tanger Sakane

342 853

342 853

290 010

-15,4%

290 010

256 480

-11,6%

Addoha Essalam

266 568

266 568

228 956

-14,1%

228 956

214 752

-6,2%

Optim Immobilier

214 312

214 312

224 816

4,9%

224 816

233 221

3,7%

Awal Sakane

149 553

149 553

147 785

-1,2%

147 785

156 290

5,8%

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

139 197

139 197

209 676

50,6%

209 676

270 296

28,9%

Al Makane Al Jamil

110 331

110 331

110 265

-0,1%

110 265

105 997

-3,9%

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

101 549

101 549

160 724

58,3%

160 724

205 526

27,9%

Beladi Hadj Fatah

93 492

93 492

98 140

5,0%

98 140

29 490

-70,0%

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

54 027

54 027

65 017

20,3%

65 017

84 003

29,2%

Addoha Sud

37 973

37 973

44 037

16,0%

44 037

59 068

34,1%

MCC

26 141

26 141

32 370

23,8%

32 370

32 370

0,0%

Trade Management

19 847

19 847

12 424

-37,4%

12 424

8 507

-31,5%

Dar Jawda

8 310

8 310

5 886

-29,2%

5 886

2 176

-63,0%

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

4 469

4 469

8 248

84,6%

8 248

8 671

5,1%

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

4 608

4 608

5 139

11,5%

5 139

5 068

-1,4%

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

2 999

2 999

3 285

9,5%

3 285

3 192

-2,8%

Prestigia Golf Company

2 076

2 076

2 031

-2,2%

2 031

2 458

21,0%

Les pépinières de l'Atlas

937

937

-

-100,0%

-

-

-100,0%

General Firm of Morocco

-

1 016 509

840 312

-17,3%

840 312

757 773

-9,8%

Mabani Zellidja

-

408 931

405 088

-0,9%

405 088

352 829

-12,9%

Total Stocks

15 277 214

16 702 653

16 008 035

-4,2%

16 008 035

15 680 687

-2,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, les stocks et encours totalisent 16 008,0 MMAD contre 16 702,7 MMAD enregistré 2016 pro-forma, soit une diminution de 4,2%, et ce, en raison de :

La diminution des stocks de DPGA, Immolog, General Firm of Morocco et de Mabani Zellidja de respectivement 6,9%, 8,7%, 17,3% et 0,9%. Le changement de méthode de consolidation de General Firm of Morocco et Mabani Zellidja a entraîné un accroissement des stocks de 1 425,4 MMAD. A fin 2017, les plus importantes contributions dans la formation du poste « stocks et encours » sont les sociétés

Douja Promotion Groupe Addoha, Immolog et Cita (totalisant 65,9% du poste « stocks et encours » contre 68,0% en 2016 pro-forma).

Il est à noter que les principales augmentations de stocks sur les filiales africaines sont constatées chez Addoha Sénégal, Côte d'Ivoire et Guinée pour lesquels les travaux de construction sont en cours et les coûts supportés sont stockés.

A fin 2018, les stocks et encours s'élèvent à 15 680,7 MMAD, en baisse de 2,0% par rapport à fin 2017. Cette diminution est imputable à une production annuelle inférieure aux déstockages réalisés au cours de l'année 2018, principalement pour les sociétés suivantes :

▪ La baisse des stocks de la société DPGA (-2,8% à 7 718,3 MMAD) expliquée par une production annuelle inférieure aux déstockages réalisés au cours de l'année 2018 ;

▪ La diminution des stocks de la société CITA (-11,6% à 873,8 MMAD) ;

▪ L'allègement des stocks de General Firm of Morocco (-9,8% à 757,8 MMAD);

▪ La baisse des stocks de Beladi Hadj Fatah (-70,0% à 29,5 MMAD) expliquée par la cession du stock de la perle de sidi Rahal (projet). Il est à préciser qu'aucune dépréciation de stock de cette filiale n'a été constatée sur la période.

Le tableau suivant présente le poste « créances clients » par filiale sur la période 2016-2018 :

Tableau 156 Répartition du poste « créances clients nettes » par filiale sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Douja Promotion Groupe Addoha

4 812 926

4 812 926

5 499 222

14,3%

4 013 122

3 162 109

-42,5%

CITA

1 110 355

1 110 355

664 441

-40,2%

425 367

293 474

-55,8%

Foncière Iskane

583 046

583 046

654 361

12,2%

426 978

515 353

-21,2%

Immolog

556 352

556 352

635 669

14,3%

422 250

340 848

-46,4%

Mabani Détroit

174 423

174 423

202 314

16,0%

154 163

147 748

-27,0%

Beladi Hadj Fatah

172 384

172 384

91 670

-46,8%

45 223

63 723

-30,5%

Tanger Sakane

117 731

117 731

247 286

>100%

149 506

243 649

-1,5%

Al Makane Al Jamil

68 254

68 254

29 898

-56,2%

22 659

16 809

-43,8%

Addoha Sud

53 473

53 473

105 532

97,4%

86 860

108 553

2,9%

Awal Sakane

53 116

53 116

72 226

36,0%

35 365

26 649

-63,1%

Addoha Essalam

47 177

47 177

103 729

>100%

72 462

140 768

35,7%

Kamam

4 275

4 275

48 200

>100%

42 682

55 739

15,6%

Dar Jawda

3 575

3 575

4 360

22,0%

1 210

0

-100,0%

Prestigia Golf Company

1 544

1 544

3 201

>100%

3 201

4 100

28,1%

Atlas Méditerranéan

1 395

1 395

1 676

20,1%

1 676

1 683

0,4%

General Firm of Morocco

-

173 022

169 822

-1,8%

146 876

135 531

-20,2%

Mabani Zellidja

-

130 549

189 392

45,1%

119 689

92 702

-51,1%

Total

7 760 026

8 063 597

8 723 000

8,2%

6 169 290

5 349 439

-38,7%

(-) Elimination des intra-groupes

603 770

618 311

1 636 168

>100%

1 636 168

1 392 266

-14,9%

Clients et comptes rattachés consolidés

7 156 256

7 445 285

7 086 832

-4,8%

4 533 122

3 957 173

-44,2%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, le total des créances clients

39

du groupe s'élève à 8 723,0 MMAD, soit une augmentation de 8,2% par rapport à 2016 pro-forma. Cette hausse est principalement portée par la croissance des créances clients propres à (i) Douja Promotion Groupe Addoha (+14,3% par rapport à 2016 pro-forma), (ii) Foncière Iskane (12,2%) et (iii) Immolog (+14,3%). Les trois sociétés totalisent

39

Avant élimination des intragroupes

respectivement 63,0%, 7,5% et 7,3% du total des créances clients avant élimination des intra-groupes. Le changement de périmètre de consolidation a permis d'accroître les créances clients de 303,6 MMAD.

Pour les sociétés Tanger Sakane, Kamam et Addoha Essalam, l'augmentation des créances clients est principalement justifiée par l'augmentation du chiffre d'affaires en 2017. La hausse des créances clients de Douja Promotion Groupe Addoha est justifiée par la signature de plusieurs contrats de ventes en Décembre 2017, qui sont encaissés ou en cours d'encaissement en 2018.

En 2018, le total des créances clients

40

enregistre une baisse de 38,7% passant de 8 723,0 MMAD en 2017 à 5 349,4 MMAD le 31 décembre 2018. Cette évolution s'explique principalement par la baisse du volume d'affaires du groupe sur la période 1/1/2018 au 31/12/2018 et par l'impact de l'application de la nouvelle norme IFRS 9.

Il est à noter que cet impact est estimé à 2,5 Md MAD au 1/1/2018 et de 2,1 Md MAD entre le 1/1/2018 et le 31/12/2018.

Les plus importantes contributions dans la formation du poste « créances clients » sont les sociétés Douja Promotion Groupe Addoha, CITA, Foncière Iskane et Immolog (représentant ainsi 81% du poste).

Le tableau ci-dessous présente les créances clients par ancienneté entre 2016 et 2018 :

Tableau 157 Répartition du compte clients par ancienneté pour la période 2016-2018

Ancienneté

2016

2016

Proforma

2017

Var 16

proforma

/17

01.01.2018

2018

Var.17/18

A moins d'un an

5 001 613

5 051 629

5 009 640

-0,8%

4 145 753

3 516 086

-29,8%

1-2 ans

866 865

875 534

1 009 506

15,3%

904 510

936 169

-7,3%

A plus de 2 ans

1 891 548

2 136 434

2 703 854

26,6%

1 119 027

897 185

-66,8%

Créances nettes

avant élimination

des intragroupes

7 760 026

8 063 597

8 723 000

8,2%

6 169 290

5 349 439

-38,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau suivant présente le taux de provisionnement des créances à fin 2018 :

Tableau 158 Taux de provisionnement du compte clients avant élimination des intragroupes pour la période 2016-2018

en KMAD

2016

2017

2018

Créances clients brutes

7 890 692

8 950 694

7 436 910

Provisions

130 666

227 694

2 087 471

Créances clients nettes hors élimination des intragroupes

7 760 026

8 723 000

5 349 439

Taux de provisionnement des créances

2%

3%

28%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Il est à souligner que l'augmentation du taux de provisionnement à compter du 1

er

janvier 2018 est justifiée par l'adoption de la norme IFRS 9.

Le tableau ci-après détaille la composition des autres créances courantes sur la période 2016-2018 :

Tableau 159 Evolution de la composition des autres créances courantes sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

571 930

599 446

858 275

43,2%

858 275

892 448

4,0%

Personnel

397

399

385

-3,5%

385

77

-80,0%

Etat débiteur

1 795 955

2 471 443

2 845 555

15,1%

2 845 555

2 527 266

-11,2%

Diverses créances

207 133

530 834

726 112

36,8%

726 112

1 110 665

53,0%

40

Avant élimination des intragroupes

Autres créances courantes nettes

2 575 415

3 602 123

4 430 328

23,0%

4 430 328

4 530 456

2,3%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, l'actif courant consolidé du groupe accuse un léger recul en passant de 28 646,3 MMAD en 2016 pro-forma à 28 387,9 MMAD en 2017. Cette baisse est principalement portée par :

▪ La baisse du poste « stocks et encours net » de 4,2% par rapport à 2016 pro-forma qui s'établit à 16 008,0 MMAD (vs. 16 702,7 MMAD en 2016 pro-forma). A noter que les stocks et encours représentent 56,4% du total de l'actif courant du groupe Addoha ;

▪ Les autres créances courantes, qui s'élèvent en 2017 à 4 430,3 MMAD contre 3 602,1 MMAD à fin 2016 pro-forma, enregistrant un rebond significatif de 23,0%. Une augmentation induite par la croissance des postes (i) « Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes » de 43,2%, (ii) « Etat débiteur » de 15,1% et (iii) « Diverses créances » de 36,8% par rapport à l'exercice 2016 pro-forma.

Le changement de périmètre de consolidation a provoqué une augmentation de l'actif courant de 2 800,5 MMAD entre l'exercice 2016 et l'exercice 2016 pro-forma.

A fin 2018, l'actif courant consolidé hors trésorerie affiche une baisse de 12,2% par rapport à fin 2017 soit un solde de 24 168,3 MMAD. Cette baisse s'explique par la baisse des postes « stock et encours net » et « créances clients nettes » de 2,0% et de 44,2% respectivement.

Il est à noter qu'au 31/12/2018, les stocks représentent 64,9% du total actif d'exploitation.

VI.3. Fonds propres et passif non courant

VI.3.1. Fonds propres

Le tableau ci-après présente l'évolution des capitaux propres consolidés sur la période 2016-2018 :

Tableau 160 Evolution des capitaux propres sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Capital

3 225 571

3 225 571

3 225 571

0,0%

3 225 571

3 225 571

0,0%

Primes d'émission et de fusion

3 034 812

3 034 812

3 034 812

0,0%

3 034 812

3 034 812

0,0%

Réserves

4 266 082

4 266 082

4 485 238

5,1%

3 136 422

3 441 324

-23,3%

Résultats

1 009 164

1 009 164

763 909

-24,3%

763 909

376 583

-50,7%

Ecart de conversion

1 896

1 896

1 954

3,1%

1 954

2 829

44,8%

Capitaux propres part du groupe

11 537 525

11 537 525

11 511 484

-0,2%

10 162 668

10 081 119

-12,4%

Réserves minoritaires

625 043

1 093 936

1 113 537

1,8%

932 965

1 032 862

-7,2%

Résultat minoritaire

112 560

91 996

102 352

11,3%

102 352

32 873

-67,9%

Capitaux propres part minoritaire

737 603

1 185 932

1 215 888

2,5%

1 035 317

1 065 735

-12,3%

Capitaux propres de l'ensemble

12 275 128

12 723 457

12 727 372

0,0%

11 197 985

11 146 855

-12,4%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017

Au titre de l'exercice 2017, les capitaux propres part du groupe s'établissent à 11 511,5 MMAD contre 11 537,5 MMAD en 2016 pro-forma, accusant une légère baisse de 0,2% imputable au résultat qui enregistre un repli de 24,3% en baissant de 1 009,2 MMAD à 763,9 MMAD entre 2016 pro-forma et 2017.

Il est à noter que l'augmentation que connaissent les capitaux propres part des minoritaires (+64,8%) est principalement liée à l'intégration globale des filiales General Firm of Morocco et Mabani Zellidja dont la part des minoritaires est plus importante (50%). Entre 2016 pro-forma et l'exercice 2017, la progression des capitaux propres part des minoritaires n'est que de 2,5%.

Exercice 2018

Au 31 décembre 2018, les capitaux propres part du groupe s'établissent à 10 081,1 MMAD, en baisse de 12,4% comparativement à l'exercice 2017. Cette évolution est imputable à (i) la diminution de 23,3% des réserves consolidées part du groupe qui s'établissent à 3 441,3 MMAD et (ii) la baisse de 50,7% du résultat net part du groupe qui ressort à 376,6 MMAD.

De même, les capitaux propres part des minoritaire affichent une baisse de 12,4% par rapport à fin 2017 soit 1 065,7 MMAD. Cette évolution s'explique par (i) la diminution des réserves minoritaires de 7,2% à 1 032,9 MMAD et (ii) la baisse du résultat minoritaire consolidé de 67,9% à 32,9 MMAD.

Il est à noter que la baisse de 23,3% des réserves consolidées à 3 441,3 MMAD s'explique par l'impact de la mise en application de l'IFRS 9. Cet impact est évalué à 1 529 MMAD sur les capitaux propres au 1

er

janvier 2018.

VI.3.2. Passif non courant

Le tableau ci-après présente l'évolution du passif non courant consolidé sur la période 2016-2018 :

Tableau 161 Evolution du passif non courant consolidé sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2 017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2 018

Var. 17/ 18

Dettes financières non courantes

4 828 680

4 868 566

4 392 602

-9,8%

4 392 603

4 467 133

1,7%

Dont dette envers les établissements de crédit

2 669 502

2 709 389

2 844 451

5,0%

2 844 451

3 231 182

13,6%

Dont dette représentée par un titre

2 159 177

2 159 177

1 548 151

-28,3%

1 548 151

1 235 952

-20,2%

Provisions non courantes

93

93

213

128,0%

213

601

>100%

Autres passifs non courants

12

233

26 511

>100%

26 511

26 511

0,0%

Impôt différé passif

181 177

182 711

369 568

102,3%

369 568

354 335

-4,1%

Total des passifs non courants

5 009 963

5 051 604

4 788 895

-5,2%

4 788 895

4 848 581

1,2%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercice 2017

Au titre de l'exercice 2017, le passif non courant s'établit à 4 788,9 MMAD contre 5 051,6 MMAD en 2016 pro-forma, soit une baisse de 5,2%. Il convient de noter que les dettes financières représentées par un titre ont baissé de 611,0 MMAD alors que les dettes financières envers les établissements bancaires ont augmenté de 135,1 MMAD.

Il est à noter que la hausse des autres passifs non courants entre l'exercice 2016 et 2017 s'explique par l'impact de la norme IAS 17 suite à une nouvelle acquisition d'une immobilisation par crédit bail (financement de la construction de l'école ESSEC).

Exercice 2018

Au titre de l'exercice 2018, le passif non courant ressort à 4 848,6 MMAD, en légère hausse de 1,2% comparé à fin 2017. Cette évolution s'explique notamment par l'augmentation des dettes financières non courantes (+1,7 à 4 467,1 MMAD) qui à leur tour incluent une hausse de 13,6% des dettes envers les établissements de crédits à 3 231,2 MMAD.

A fin 2018, la hausse des provisions non courantes à 0,6 MMAD contre 0,2 MMAD en 2017 s'explique par la constatation d'une provision au niveau de la filiale Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal.

Le tableau ci-dessous présente les dettes financières non courantes par maturité, à fin 2018 :

Tableau 162 Dettes financières non courantes pour la période 2016-2018

En KMAD

2018

> 1 an

< 1 an

Dettes financières non courantes

4 467 134

3 184 499

1 282 635

-Dont dettes envers les établissements de crédit

3 231 182

2 268 547

962 635

-Dont dettes représentées par un titre

1 235 952

915 952

320 000

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau ci-dessous présente les autres passifs non courants par maturité à fin 2018 :

Tableau 163 Autres passifs non courants à fin 2018 par maturité

En KMAD

2018

> 1 an

< 1 an

Autres passifs non courants

26 511

21 920

4 591

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le passif non courant représente en moyenne 16,8% du total du bilan sur la période 2016-2018.

VI.4. Passif courant

Le tableau ci-après détaille l'évolution des dettes courantes sur la période 2016-2018 :

Tableau 164 Evolution des dettes courantes sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Provisions courantes

172 550

377 446

191 735

-49,2%

-40 937

193 321

0,8%

Dettes financières courantes

2 181 882

2 185 697

2 636 700

20,6%

2 636 700

1 879 704

-28,7%

Dont dettes envers les établissements de crédit

1 961 382

1 965 197

2 170 700

10,5%

2 170 700

1 456 704

-32,9%

Dont dettes représentées par un titre

220 500

220 500

466 000

>100%

466 000

423 000

-9,2%

Dettes fournisseurs

3 220 862

3 771 267

4 208 789

11,6%

4 208 789

3 494 131

-17,0%

Autres passifs courants

4 600 432

5 940 172

5 663 304

-4,7%

5 663 304

5 685 864

0,4%

Total dettes courantes

10 175 726

12 274 582

12 700 528

3,5%

12 467 856

11 253 019

-11,4%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le passif courant du groupe Addoha est principalement constitué de dettes envers les fournisseurs ainsi que les dettes financières courantes composées essentiellement des découverts et de l'encours des billets de trésorerie émis par le groupe.

Au titre de l'exercice 2017, le passif courant du Groupe Addoha s'élève à 12 700,5 MMAD contre 12 274,6 MMAD en 2016 pro-forma, enregistrant ainsi une hausse de 3,5%. Cette progression s'explique principalement par (i) l'augmentation des dettes fournisseurs de 437,5 MMAD, (ii) la croissance des dettes financières courantes de 451,0 MMAD. Les dettes fournisseurs augmentent en raison de renégociations des conditions de paiement avec les principaux fournisseurs du Groupe. Le changement de périmètre de consolidation a contribué à augmenter les dettes courantes de 2 098,9 MMAD dont une hausse 550,4 MMAD des dettes fournisseurs.

Au terme de l'exercice 2018, le passif courant du Groupe Addoha s'élève à 11 253,0 MMAD contre 12 700,5 MMAD en 2017, affichant une baisse de 11,4%. Cette évolution s'explique principalement par (i) la baisse des dettes financières courantes de 757,0 MMAD et ce, en ligne avec le Plan Génération Cash visant à réduire l'endettement du Groupe ainsi que (ii) la diminution de 17,0% des dettes fournisseurs qui ressortent à 3 494,1 MMAD à fin 2018.

Le tableau suivant présente le détail des dettes fournisseurs par maturité à fin 2018 :

Tableau 165 Dettes fournisseurs à fin 2018 par maturité

En MMAD

2018

> 1 an

< 1 an

Dettes fournisseurs

3 494

1 383

2 111

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau ci-après détaille la composition des autres passifs courants pour la période 2016-2018 :

Tableau 166 Evolution des autres passifs courants pour la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Clients créditeurs, avances et acomptes

1 709 527

2 397 917

1 871 543

-22,0%

1 871 543

1 984 577

6,0%

Personnel

48 601

50 294

51 453

2,3%

51 453

48 516

-5,7%

Etat créditeur

1 200 007

1 786 585

1 698 083

-5,0%

1 698 083

1 471 251

-13,4%

Diverses dettes

1 642 298

1 705 375

2 042 224

19,8%

2 042 224

2 181 520

6,8%

Autres passifs courants

4 600 433

5 940 172

5 663 304

-4,7%

5 663 304

5 685 864

0,4%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre de l'exercice 2017, le poste « autres passifs courants » affiche une baisse de 4,7% pour s'établir à 5 663,3 MMAD. Une évolution induite par :

▪ Le recul du poste « clients créditeurs, avances et acomptes » qui s'élève à 1 871,5 MMAD contre 2 397,9 MMAD en 2016 (-22,0%) ;

▪ La diminution du poste « Etat créditeur » de 5,0% pour s'établir à 1 698,1 en 2017.

Le changement de périmètre de consolidation a contribué à la hausse du poste « autres passifs courants » de 1 339,7 MMAD dont (i) une hausse 688,4 MMAD du poste « clients créditeurs, avances et acomptes » et (ii) une progression de 586,6 MMAD du poste « Etat créditeur ».

A fin 2018, le poste « autres passifs courants » s'établit à 5 685,9 MMAD, en-quasi stagnation par rapport à fin 2017 (+0,4% d'évolution).

Cette évolution s'explique essentiellement par la baisse de 13,4% du compte « Etat – créditeur » qui ressort à 1 471,3 MMAD. La diminution des dettes courantes est atténuée par la hausse des postes « clients créditeurs » et des diverses dettes respectivement de 6,0% à 1 984,6 MMAD et de 6,8% à 2 181,5 MMAD.

Le tableau ci-dessous présente les autres passifs courants par maturité, à fin 2018 :

Tableau 167 Autres passifs courants à fin 2018 par maturité

En KMAD

2018

> 1 an

< 1 an

Autres passifs courants

5 685 864

2 686 233

2 999 630

-

Dont Clients créditeurs, avances et acomptes

1 984 577

995 137

989 439

-

Dont personnel

48 516

1 064

47 453

-

Dont états créditeur

1 471 251

427 834

1 043 416

-

Dont diverses dettes

2 181 520

1 262 198

919 322

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau suivant présente le poste « dettes fournisseurs » par filiale pour la période 2016-2018 :

Tableau 168 Répartition du poste « dettes fournisseurs » par filiale sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/ 18

Douja Promotion

1 868 037

1 868 037

1 908 332

2,2%

1 908 332

1 308 005

-31,5%

Foncière Iskane

408 454

408 454

571 538

39,9%

571 538

571 945

0,1%

Immolog

356 632

356 632

405 752

13,8%

405 752

444 813

9,6%

CITA

321 321

321 321

99 923

-68,9%

99 923

58 078

-41,9%

Mabani Détroit

174 807

174 807

292 386

67,3%

292 386

251 822

-13,9%

Marrakech Golden Resort

126 120

126 120

149 852

18,8%

149 852

149 785

0,0%

Tanger Sakane

102 268

102 268

187 599

83,4%

187 599

172 860

-7,9%

Trade Management

84 962

84 962

107 597

26,6%

107 597

116 810

8,6%

Kamam

57 109

57 109

174 408

>100%

174 408

130 499

-25,2%

Beladi Hadj Fatah

56 655

56 655

47 207

-16,7%

47 207

40 464

-14,3%

Awal Sakane

53 644

53 644

114 082

>100%

114 082

75 597

-33,7%

Optim

50 544

50 544

66 640

31,8%

66 640

66 674

0,1%

Addoha Sud

41 292

41 292

77 870

88,6%

77 870

76 670

-1,5%

Addoha Essalam

26 414

26 414

51 588

95,3%

51 588

149 265

>100%

Prestigia Golf Company

19 435

19 435

28 429

46,3%

28 429

22 824

-19,7%

Al Makane Al Jamil

18 337

18 337

16 182

-11,8%

16 182

18 392

13,7%

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

15 969

15 969

37 602

>100%

37 602

40 398

7,4%

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

15 496

15 496

26 694

72,3%

26 694

46 358

73,7%

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

8 829

8 829

6 566

-25,6%

6 566

5 720

-12,9%

Dar Jawda

2 761

2 761

986

-64,3%

986

1 256

27,4%

Les Pépinières de l'Atlas

2 161

2 161

2 226

3,0%

2 226

2 248

1,0%

MCC

1 668

1 668

2 375

42,4%

2 375

2 532

6,6%

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

1 542

1 542

1 171

-24,1%

1 171

937

-20,0%

Promif

1 206

1 206

1 215

0,7%

1 215

1 208

-0,6%

Douja Promotion Groupe Addoha Congo

864

864

929

7,5%

929

976

5,1%

Douja Promotion Groupe Addoha Cameroun

362

362

332

-8,3%

332

352

6,0%

Promolog

233

233

256

9,9%

256

236

-7,8%

Atlas Méditerranéan

124

124

14

-88,7%

14

233

>100%

Addoha Afrique

114

114

177

55,3%

177

247

39,5%

Maroc Village

20

20

45

>100%

45

40

-11,1%

General Firm of Morocco

0

492 515

496 261

0,8%

496 261

478 801

-3,5%

Mabani Zellidja

0

73 005

128 235

75,7%

128 235

53 385

-58,4%

Total fournisseurs Brut

3 817 378

4 382 898

5 004 469

14,2%

5 004 469

4 289 431

-14,3%

(-) Élimination des intra-groupes

596 517

611 631

795 679

30,1%

-795 679

795 300

0,0%

Total fournisseurs Net

3 220 862

3 771 267

4 208 789

11,6%

4 208 789

3 494 131

-17,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En 2017, les filiales les plus contributives dans la formation des dettes fournisseurs du groupe avant élimination des intra-groupes, sont les sociétés Douja Promotion Groupe Addoha (38,1% du total des dettes fournisseurs), Foncière Iskane (11,4% du total des dettes fournisseurs), General Firm of Morocco (9,9% du total des dettes fournisseurs), et Immolog (8,1% du total des dettes fournisseurs). A fin 2017, les dettes fournisseurs avant élimination des intra-groupes progressent de 14,2% par rapport à l'exercice 2016 pro-forma. Le changement de la méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General of Morocco a conduit à la hausse des dettes fournisseurs de 565,5 MMAD.

Au titre de l'exercice 2018, les filiales qui contribuent le plus à la formation des dettes fournisseurs consolidées sont les sociétés Douja Promotion Groupe Addoha, Immolog, Foncière Iskane, et General Firm of Morocco (soit 65% du poste avant prise en compte des éléments intra-groupe).

Il est à noter que la baisse enregistrée par les principales sociétés contributrices au poste fournisseurs est justifiée par (i) la baisse de l'activité, (ii) la limitation de la production et (iii) les efforts déployés par le groupe dans le but de maîtriser les coûts du groupe.

VI.5. Endettement net

Le tableau ci-après détaille l'évolution de l'endettement net sur la période 2016-2018 :

Tableau 169 Evolution de l'endettement net consolidé sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2 017

Var. 16 pro-forma/17

2 018

Var. 17/ 18

Dettes financières non courantes

4 828 680

4 868 566

4 392 602

-9,8%

4 467 133

1,7%

Dettes financières courantes (- d'un an)

2 181 882

2 185 697

2 636 700

20,6%

1 879 704

-28,7%

Trésorerie et équivalent de trésorerie

836 866

896 208

862 692

-3,7%

636 536

-26,2%

Endettement net

6 173 696

6 158 055

6 166 611

0,1%

5 710 301

-7,4%

Ratio d'endettement

41

50,3%

48,4%

48,5%

0,1 pts

51,2%

2,8 pts

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Sur la période 2016-2018, les dettes financières non courantes se détaillent comme suit :

Tableau 170 Répartition des dettes financières non courantes par filiale sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

1/1/2018

2018

Var. 17/18

Douja Promotion Groupe Addoha

3 542 959

3 542 959

3 280 075

-7,4%

3 280 075

3 148 035

-4,0%

Immolog

700 000

700 000

344 933

-50,7%

344 933

275 930

-20,0%

Kamam

341 809

341 809

393 927

15,2%

393 927

480 000

21,8%

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

97 190

97 190

98 542

1,4%

98 542

110 919

12,6%

Douja Promotion Groupe Addoha Côte d'Ivoire

83 133

83 133

92 405

11,2%

92 405

94 114

1,8%

Foncière Iskane

63 108

63 108

54 349

-13,9%

54 349

242 596

>100%

Prestigia Golf Company

480

480

412

-14,2%

412

412

0,0%

Addoha Essalam

1

1

32

>100%

32

0

-100,0%

CITA

-

-

95 643

n.a

95 643

79 880

-16,5%

General Firm of Morocco

-

39 886

32 283

-19,1%

32 283

35 247

9,2%

Total dettes financières non courantes

4 828 680

4 868 566

4 392 603

-9,8%

4 392 603

4 467 133

1,7%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Exercise 2017

A fin 2017, l'endettement net du groupe s'établit à 6 166,6 MMAD, soit une légère hausse de 0,1% par rapport à 2016 pro-forma. Cette augmentation résulte de la hausse des dettes financières courantes de 451,0 MMAD. Ainsi, le ratio d'endettement du Groupe ressort à 48,5% en 2017 vs 48,4% à fin 2016 pro-forma.

Le changement de méthode de consolidation de General Firm of Morocco et Mabani Zellidja a entraîné une baisse de l'endettement net de 15,6 MMAD. Ainsi, le ratio d'endettement du Groupe en 2016 pro-forma est de 48,4% vs 50,3% en 2016.

Exercise 2018

Au terme de l'année 2018, l'endettement net du groupe s'établit à 5 710,3 MMAD, soit une baisse de 7,4% par rapport à 2017. Cette diminution résulte essentiellement de la diminution des dettes financières courantes de 757,0 MMAD compensée par une baisse de 26,2% de la trésorerie et équivalent de trésorerie qui s'établit à 636,5 MMAD. Ce résultat demeure en ligne avec la politique de désendettement du groupe qui a été engagée par le management en 2015.

Par ailleurs, il est à souligner qu'à fin 2018, la société Immolog affiche un solde de 280 MMAD en termes d'emprunt obligataire (contre 350 MMAD à fin 2017), expliquant principalement la baisse de la contribution d'Immolog dans le total des dettes financières non courantes du groupe DPGA.

En dépit de l'amélioration de l'endettement net du groupe, le ratio d'endettement ressort en augmentation de 2,8 points expliquée par la baisse enregistrée des capitaux propres consolidés (-12,4% à 11 146,9 MMAD) au 31/12/2018.

VI.6. Etude de l'équilibre financier

L'équilibre financier du groupe se présente comme suit sur la période 2016-2018 :

41

Ratio d'endettement = Endettement net / Capitaux propres consolidés

Tableau 171 Evolution de l'équilibre financier sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Financement permanent

42

17 103 808

17 592 023

17 119 974

-2,7%

15 613 988

-8,8%

(-) actif immobilisé

43

1 615 067

1 403 374

1 828 909

30,3%

2 443 602

33,6%

Fonds de roulement

15 488 741

16 188 649

15 291 065

-5,5%

13 170 386

-13,9%

Actif circulant (hors trésorerie)

25 008 884

27 750 061

27 525 195

-0,8%

24 168 315

-12,2%

(-) passif circulant

44

8 175 127

10 271 923

10 460 121

1,8%

9 754 762

-6,7%

Besoin de financement global

16 833 757

17 478 138

17 065 074

-2,4%

14 413 553

-15,5%

FR/BFG

92,0%

92,6%

89,6%

-3,0 pts

91,4%

1,8 pts

Tresorerie nette

-1 345 016

-1 289 489

-1 774 009

37,6%

-1 243 167

-29,9%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En 2017, le fonds de roulement du Groupe Addoha affiche une baisse de 5,5% comparé à l'exercice 2016 pro-forma. Cette baisse est principalement liée à l'effet combiné (i) de la baisse du financement permanent de 2,7% et (ii) de la progression de l'actif immobilisé de 30,3%.

En parallèle, le besoin en fonds de roulement connaît une régression de 2,4% entre 2016 pro-forma et 2017 et s'établit à 17 065,1 MMAD en 2017. La baisse est principalement liée à la diminution de l'actif circulant du Groupe (-0,8%) et à la hausse du passif circulant (+1,8%).

A fin 2017, la trésorerie nette s'établit à -1 774,0 MMAD vs -1 289,5 MMAD en 2016 pro-forma et le rapport FR/BFG s'élève à 89,6%.

Le changement de méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco a entraîné une hausse (i) du fonds de roulement de 699,9 MMAD et (ii) du BFR de 644,4 MMAD. Il en résulte une amélioration de la trésorerie qui passe de -1345,0 MMAD à -1 289,5 MMAD.

Au titre de l'exercice 2018, la baisse de 8,8% du financement permanent du groupe (liée principalement à la baisse des capitaux propres), conjuguée à une croissance de 33,6% de l'actif immobilisé portent le fonds de roulement à 13 170,4 MMAD contre 15 291,1 MMAD en 2017.

Le besoin en fonds de roulement du groupe accuse une baisse de 15,5% à fin 2018, compte tenu d'une diminution plus importante de l'actif circulant par rapport au passif circulant.

Cette situation se traduit par une amélioration de la trésorerie nette en 2018 par rapport à l'exercice précédent (-1 243,2 MMAD en 2018 contre -1 774,0 MMAD en 2017).

Le rapport FR/BFG s'établit 91,4% en 2018 contre 89,6% en 2017.

VI.7. Ratios de liquidité

Les ratios de liquidité du groupe se présentent comme suit sur la période 2016-2018 :

Tableau 172 Evolution des ratios de liquidité sur la période 2016-2018

En jours

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro forma/17

2018

Var. 17/ 18

Rotation du crédit client (en jrs du CA TTC)

45

307

306

365

19,6%

297

-18,7%

Rotation du crédit fournisseurs (en jrs de conso TTC)

46

285

310

355

14,4%

466

31,1%

Rotation des stocks de produits finis (en jrs de CA HT)

47

205

221

267

21,0%

353

32,2%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

42

Capitaux propres de l'ensemble + Dettes financières non courantes

43

Total Actifs non courants

44

Provisions non courantes + autres passifs non courants + impôt différés passifs+provisions courantes+dettes fournisseurs + autres passifs courants

45

Rotation du Crédit Clients = (Créances clients nettes/ Chiffre d'affaires TTC)*360 Hypothèse en terme de taux moyen de TVA retenue par DPGA : 18%

46

Rotation du Crédit Fournisseurs = (Dette fournisseurs/ (achats consommés de matières et marchandises TTC))*360

47

Rotation des Produits Fins = (Produits finis/ Chiffre d'affaires)*360

En 2017, le délai de recouvrement des crédits clients et le délai de rotation du crédit fournisseurs progressent respectivement de 19,6% et 14,4% par rapport à 2016 pro-forma. La hausse du taux de rotation des créances clients est principalement justifiée par la baisse du chiffre d'affaires suite à la conjoncture sectorielle. L'augmentation du ratio de rotation du crédit fournisseurs est imputable à la hausse des dettes fournisseurs.

Par ailleurs, en 2017, le délai de rotation des stocks de produits finis a augmenté de 21,0% par rapport à 2016 pro-forma. Le changement de méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco a conduit à une hausse du délai de rotation de stock de produits finis.

Entre 2017 et 2018, les délais de recouvrement des crédits clients et le délai de rotation du crédit fournisseurs évoluent respectivement de -18,7% et 31,1%. La baisse du taux de rotation des créances clients s'explique essentiellement par la baisse importante des créances clients nettes sur la période.

Par ailleurs, le délai de rotation des stocks de produits finis augmente et passe de 267 jours à 353 jours. Cette variation est expliquée par une baisse des stocks de produits finis moins importante que celle du chiffre d'affaires.

VI.8. Ratios de rentabilité

Tableau 173 Evolution des ratios de rentabilité sur la période 2016-2018

2016

2016 pro-forma

2017

Var. 16 pro-forma/17

2018

Var. 17/ 18

Rentabilité des capitaux engagés (ROCE)

48

6,2%

5,7%

4,3%

-1,3 pts

3,0%

-1,3 pts

Rentabilité des fonds propres (ROE)

49

8,7%

8,7%

6,6%

-2,1 pts

3,7%

-2,9 pts

Rentabilité des actifs (ROA)

50

4,1%

3,7%

2,9%

-0,8 pts

1,5%

-1,4 pts

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

La rentabilité des fonds propres se détériore de 2,1 pts et s'établit à 6,6% à fin 2017, contre 8,7% en 2016 pro-forma. Ce retrait s'explique essentiellement par la baisse de 24,3% du résultat net part du groupe. De la même manière, la rentabilité des capitaux engagés décroît de 1,3 pts pour s'établir à 4,3% en 2017, notamment du fait du repli du résultat d'exploitation courant entre 2016 pro-forma et 2017 de 28,4%.

La rentabilité financière affiche une baisse de 2,9 points et ressort à 3,7% reflétant ainsi la chute de 50,7% du RNPG. De même, la rentabilité économique évolue de -1,3 points entre 2017 et 2018 pour s'établir à 3,0%. Cette baisse s'explique essentiellement par la baisse de 37,3% du résultat d'exploitation.

VI.9. Coût de la dette et couverture de la dette

Le tableau suivant présente le coût d'endettement de Douja Promotion sur la période 2016-2018 :

Tableau 174 Evolution du coût de la dette sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

2018

Dettes financières non courantes

4 828 680

4 868 566

4 392 602

4 467 133

Dettes financières courantes

2 181 882

2 185 697

2 636 700

1 879 704

Total dettes

7 010 562

7 054 263

7 029 302

6 346 837

Coût de l'endettement net

453 850

460 566

415 913

412 651

Coût de la dette

51

6,1%

6,2%

5,9%

6,2%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le coût de la dette est maîtrisé sur l'ensemble de la période et s'établit en moyenne à 6,1% sur la période 2016-2018 en tenant compte de l'exercice 2016 pro-forma.

48

ROCE =

Résultat\ d'exploitation\ courant \times (1-taux\ d'IS\ théorique) / (Actif\ immobilisé + BFG)

Taux d'IS théorique : résultat de la formule (Impôt sur les sociétés / Résultat avant impôt des entreprises intégrées)

49

ROE =

Résultat\ net\ part\ du\ groupe / Capitaux\ propres\ part\ du\ groupe

50

ROA =

Résultat\ net\ de\ l'ensemble\ consolidé / Total\ Actif

51

Coût de la dette = Coût de l'endettement financier net / Moyenne Total dette N et N-1

Le tableau suivant présente le taux de couverture de la dette de Douja Promotion sur la période 2016-2018 :

Tableau 175 Evolution du ratio de couverture de la dette sur la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

2018

Remboursements d'emprunts

1 536 761

1 536 761

1 779 711

2 158 360

Coût de l'endettement net

453 850

460 566

415 913

412 651

EBE

52

1 418 820

1 370 273

922 543

460 826

Ratio de couverture de la dette

53

0,7

0,7

0,4

0,2

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le ratio de couverture de la dette se déprécie et passe de 0,7 en 2016 pro-forma à 0,4 en 2017 principalement en raison de la baisse de l'excédent brut d'exploitation de 32,7%, combinée à l'augmentation des remboursements de dettes de 15,8%.

En 2018, le ratio de couverture de la dette a baissé (0,2 vs 0,4 en 2017) principalement en raison de la baisse de l'excédent brut d'exploitation de 50,0% combinée à l'augmentation des remboursements de dettes de 21,3%.

52

EBE = Chiffre d'affaires

\pm

variation des stocks – achats consommés de matières et marchandises – autres charges externes – charges de personnel – impôts et taxes

53

Ratio de couverture de la dette = EBE / (coût de l'endettement net + remboursements d'emprunts)

VII. Analyse du tableau de flux de trésorerie consolidé

VII.1. Analyse du tableau de flux de trésorerie sur la période 2016-2018

Le tableau suivant reprend les principaux indicateurs du tableau de flux de trésorerie consolidé pour les exercices 2016, 2017 et 2018 (IFRS) :

Tableau 176 Tableau de flux de trésorerie consolidé pour la période 2016-2018

En KMAD

2016

2016 pro-forma

2017

2018

Flux de trésorerie liés à l'activité

Résultat net des sociétés intégrées

1 143 208

1 058 031

879 911

420 821

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité

+Amortissements et provisions

22 535

-57 490

20 585

27 297

+Variation des impôts différés

19 086

9 038

92 096

94 025

-Plus-values de cession, nettes d'impôt

-

-

-

-

+ Autres Charges et produits sans Incidence sur la trésorerie

-32 651

-36 283

-26 993

-18 047

=Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées

1 152 179

973 296

965 599

524 095

-Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité

(2)

-1 570 229

-1 726 818

-199 811

-345 328

Flux net de trésorerie lié à l'activité

2 722 408

2 700 114

1 165 409

869 423

Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

- Acquisition d'immobilisations

578 446

578 446

160 773

555

+ Cession d'immobilisations, nettes d'impôt

-

312 562

-

12 851

Dividendes reçus d'entreprises associées

20 000

-

-

-

+Incidence des variations de périmètre

9 000

9 000

-

2 000

+Incidence des retraitements IFRS sans impact de trésorerie

-73 794

-73 794

-173 637

-541

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement

-623 240

-330 678

-334 410

13 754

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

- Dividendes versés aux actionnaires de la société mère

719 627

719 627

767 602

387 069

- Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées

52 450

72 500

72 429

44 500

+Augmentations de capital en numéraire

-

-

-

-

- Augmentations de cautions

-

-

-

-

+Récupération des cautions

288

-4 197

477

4 701

+Émissions d'emprunts

1 487 097

1 183 276

1 303 748

2 232 891

-Remboursements d'emprunts

1 536 761

1 536 761

1 779 711

2 158 360

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

-821 504

-1 149 809

-1 315 518

-352 337

Variation de trésorerie

1 277 665

1 219 627

-484 519

530 841

Trésorerie d'ouverture

-2 622 680

-2 509 116

-1 289 489

-1 774 008

Trésorerie de clôture

-1 345 016

-1 289 489

-1 774 008

-1 243 167

Source : Douja Promotion Groupe Addoha /

1

à l'exclusion des provisions sur l'actif circulant –

2

Prise d'achat ou de vente augmenté ou diminué de la trésorerie acquise

Exercice 2017

Flux de trésorerie liés à l'activité

En 2017, l'activité du Groupe génère un flux de trésorerie de 1 165,4 MMAD contre un flux de 2 700,1 MMAD durant l'exercice 2016 pro-forma. Cette évolution s'explique principalement par la baisse du résultat net des sociétés intégrées de 16,8% et par la variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité sur la période qui passe de -1 726,8 MMAD à -199,8 MMAD entre 2016 pro-forma et 2017. Le changement de méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco contribue à réduire le flux net de trésorerie généré par l'activité de 22,3 MMAD en 2016.

Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

Concernant les opérations d'investissement, Douja Promotion Groupe Addoha enregistre une légère évolution des flux de trésorerie liés auxdites opérations puisque ces derniers passent de -330,7 MMAD en 2016 à -334,4 MMAD en 2017. Cette évolution est principalement due à l'incidence des retraitements IFRS sans impact de trésorerie (-173,6 MMAD à fin 2017 vs -73,8 MMAD à fin 2016 pro-forma) et ce, malgré la baisse des acquisitions d'immobilisations (160,8 MMAD en 2017 vs 578,5 MMAD à fin 2016). Le changement de méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco contribue à augmenter le flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement de 292,6 MMAD en 2016.

Le tableau suivant décline les principaux investissements consolidés en 2017 par entité :

Tableau 177 Répartition des investissements réalisés en 2017 par filiale

En KMAD

Investissements réalisés en 2017

Douja Promotion

153 207

CITA

7 566

Total

160 773

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

En 2017, les flux de trésorerie liés aux opérations de financement ressortent à -1 315,5 MMAD (contre -1 149,8 MMAD en 2016 pro-forma). Cette détérioration des flux trouve son origine dans la hausse des remboursements d'emprunts par rapport à l'exercice précédent (+15,8%) couplée à l'augmentation des dividendes versés aux actionnaires de la société mère (+6,7%). Le changement de méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco contribue à détériorer le flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement qui passe de -821,5 MMAD à -1 149,8 MMAD.

Par conséquent, la trésorerie s'établit à un niveau déficitaire de 1 774,0 MMAD à fin 2017 contre 1 289,5 MMAD à fin 2016 pro-forma. Le changement de méthode de consolidation des filiales Mabani Zellidja et General Firm of Morocco permet d'améliorer la trésorerie qui passe de -1 345,0 MMAD à 1 289,5 MMAD.

Exercice 2018

Flux de trésorerie liés à l'activité

En 2018, l'activité du Groupe génère un flux de trésorerie de 869,4 MMAD, contre un flux de 1 165,4 MMAD un an auparavant. Cette évolution s'explique principalement par la baisse du chiffre d'affaires des sociétés intégrées et donc des encaissements qui en découlent.

Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

Concernant les opérations d'investissement, Douja Promotion Groupe Addoha enregistre un flux de 13,8 MMAD contre -334,4 MMAD en 2017. Cette évolution s'explique notamment par une baisse des acquisitions d'immobilisations (0,6 MMAD en 2018 contre 160,8 MMAD en 2017).

Il est à noter que les cessions d'immobilisations nettes d'impôt s'établissent à 12,9 MMAD en 2018.

Le tableau suivant décline les principaux investissements consolidés en 2018 par entité :

Tableau 178 Répartition des investissements réalisés en 2018 par filiale

En KMAD

Investissements réalisés en 2018

Douja Promotion

501

Prestigia Golf Company

54

Total

555

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

En 2018, les flux de trésorerie liés aux opérations de financement s'établissent à -352,3 MMAD contre -1 315,5 MMAD en 2017. Cette évolution s'explique essentiellement par la hausse des émissions d'emprunts par rapport à l'exercice précédent (2 232,9 MMAD en 2018 vs. 1 303,7 MMAD en 2017).

Ainsi et compte tenu de la progression du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement entre 2017 et 2018, la variation de la trésorerie s'établit à un niveau positif de 530,8 MMAD.

Partie V. SITUATION FINANCIERE SEMESTRIELLE DE

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA

I. Informations financières sélectionnées

Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières sélectionnées :

En KMAD

30/06/2018 publié

30/06/2018 pro forma

30/06/2019

Var. S1 2018 pro forma/S1 2019

Chiffre d'affaires

2 562 465

2 562 465

2 016 831

-21,3%

Résultat net - Part du groupe

373 905

454 536

340 465

-25,1%

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Endettement net

5 710 301

5 492 963

-3,8%

Ratio d'endettement

54

51,2%

47,8%

-3,4 pts

A fin juin 2019, le groupe Addoha affiche un chiffre d'affaires consolidé de 2 016,8 MMAD en baisse de 21,3% par rapport à fin juin 2018. Cette baisse s'explique par un contexte sectoriel peu dynamique.

De même, le RNPG affiche une baisse de 25,1% à 340,5 MMAD comparé à fin juin 2018. Cette évolution résulte essentiellement du recul du niveau d'activité qui se traduit par une baisse du résultat d'exploitation courant (427,5 MMAD à fin juin 2019 contre 513,6 MMAD à fin juin 2018 proforma).

En ce qui concerne l'endettement net, le groupe Addoha maintient sa politique de désendettement. A fin juin 2019, la dette nette consolidée du groupe enregistre un allègement de 3,8% à 5 493,0 MMAD par rapport à fin 2018 et affiche un ratio d'endettement de 47,8% à fin juin 2019 contre 51,2% à fin 2018.

54

Ratio d'endettement = Endettement net / capitaux propres consolidés

II. Attestation d'examen limité de la situation intermédiaire

II.1. Attestation d'examen limité de la situation intermédiaire relative aux comptes sociaux de Douja Promotion Groupe Addoha au 30 juin 2019

En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la Société Douja Promotion Groupe Addoha S.A. comprenant le Bilan et le Compte de Produits et Charges relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2019. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 11 000 418 612,66 MAD, dont un bénéfice net de 202 316 887,46 MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de la Société.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société Douja Promotion Groupe Addoha S.A. arrêtés au 30 juin 2019, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 27 septembre 2019

Les Commissaires aux Comptes

Sakina Bensouda Korachi

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaïdi & Associés

II.2. Attestation d'examen limité de la situation intermédiaire relative aux comptes consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha au 30 juin 2019

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée de la Société Douja Promotion Groupe Addoha S.A. et de ses filiales (Douja Promotion Groupe Addoha), comprenant l'état de la situation financière, l'état du résultat global, l'état de variation des capitaux propres, le tableau des flux de trésorerie et des notes explicatives relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2019. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant KMAD 11 492 031 dont un bénéfice net consolidé de KMAD 422 138.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine au 30 juin 2019, conformément aux normes comptables internationales (IAS/ IFRS).

Sans remettre en cause la conclusion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que certains procès verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales ne nous ont pas été communiqués. Il s'agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs aux exercices 2016, 2017 et 2018, et ceux arrêtant les comptes relatifs à l'exercice clos au 30 juin 2019. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses filiales, détenus par DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA et MARTINSA FADESA à parts égales de 50%, sont consolidés par la méthode d'intégration globale et contribuent à hauteur de MMAD 9 dans le résultat net consolidé de DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA au 30 juin 2019.

Casablanca, le 27 septembre 2019

Les Commissaires aux Comptes

Sakina Bensouda Korachi

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.3. Attestation d'examen limité sur la situation intermédiaire des comptes sociaux sur la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018

En application des dispositions du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la Société Douja Promotion Groupe Addoha S.A comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 10 923 851 639,12 MAD, dont un bénéfice net de 216 333 408,41 MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de la Société.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société Douja Promotion Groupe Addoha S.A arrêtés au 30 juin 2018, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que la société a reçu un avis de vérification fiscale relatif aux impôts et taxes au titre de la période non prescrite.

Casablanca, le 26 septembre 2018

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaidi & Associés

II.4. Attestation d'examen limité sur la situation intermédiaire consolidée sur la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée de la société Douja Promotion Groupe Addoha S.A. et de ses filiales (Douja Promotion Groupe Addoha), comprenant l'état de la situation financière, l'état du résultat global, l'état de variation des capitaux propres, le tableau des flux de trésorerie et des notes explicatives relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 12 677 851 KMAD dont un bénéfice net consolidé de 415 309 KMAD.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine au 30 juin 2018, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Sans remettre en cause la conclusion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les situations suivantes :

▪ Les sociétés Douja Promotion Groupe Addoha et deux de ses filiales ont reçu un avis de vérification fiscale relatif aux impôts et taxes au titre de la période non prescrite.

▪ Certains procès-verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales ne nous ont pas été communiqués. Il s'agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs aux exercices 2016 et 2017, et ceux arrêtant les comptes relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses filiales, détenus par Douja Promotion Groupe Addoha et Martinsa Fadesa à parts égales de 50% sont consolidés par la méthode d'intégration globale et contribuent à hauteur de 7 MMAD dans le résultat net consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha au 30 juin 2018.

Casablanca, le 26 septembre 2018

Ahmed Benabdellkhalek

Deloitte Audit

Bahaa Saaidi

A. Saaïdi & Associés

II.5. Attestation d'examen limité des commissaires aux comptes sur la situation intermédiaire consolidée pro-forma au 30 juin 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée pro-forma de la Société DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA S.A. et de ses filiales (Douja Promotion Groupe Addoha), comprenant l'état de la situation financière et de l'état du résultat global relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018. Cette situation intermédiaire consolidée pro-forma fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant MAD 11 225 644 997 dont un bénéfice net consolidé de MAD 492 490 008.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire pro-forma ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés pro-forma, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine au 30 juin 2018, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Sans remettre en cause la conclusion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les situations suivantes :

▪ Les sociétés DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA et deux de ses filiales ont reçu un avis de vérification fiscale relatif aux impôts et taxes au titre de la période non prescrite.

▪ Certains procès-verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales ne nous ont pas été communiqués. Il s'agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à l'exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs aux exercices 2016 et 2017, et ceux arrêtant les comptes relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2018. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses filiales, détenus par DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA et MARTINSA FADESA à parts égales de 50% sont consolidés par la méthode d'intégration globale et contribuent à hauteur de MMAD -1 dans le résultat net consolidé de DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA au 30 juin 2018.

Casablanca, le 05 décembre 2019

Les Commissaires aux Comptes

Deloitte Audit

Sakina BENSOUADA-KORACHI

Associée

A. Saâdi & Associés

Bahaa SAAIDI

Associée

II.6. Explication de la réserve des CAC

La réserve des Commissaires aux Comptes, au niveau de l'attestation d'examen limité de la situation intermédiaire relative aux comptes consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha au 30 juin 2019, s'explique par la liquidation de l'actionnaire FADESA. Par conséquent, les PV des organes de la société GFM et de ses filiales ne sont plus établis.

III. Présentation des comptes

III.1. Normes et méthodes comptables

En 2019, le groupe a appliqué les dispositions des normes IFRS 16 et IFRIC 23, telles que définies ci-dessous :

▪

IFRIC 23 :

Le 7 juin 2017, l'IFRS IC (Interpretations Committee) a publié l'interprétation IFRIC 23 relative au traitement des positions fiscales incertaines en matière d'impôt sur le résultat. Cette interprétation est applicable de manière obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2019 et prévoit deux options de transition :

✓ Application totalement rétrospective, selon IAS 8 (c'est-à-dire notamment en retraitant les états financiers comparatifs présentés) ;

✓ Application partiellement rétrospective, en comptabilisant l'impact cumulé à l'ouverture de l'exercice de première application dans les capitaux propres d'ouverture de cet exercice. Le Groupe Addoha, dans le cadre de l'implémentation de l'IFRIC 23, a opté pour la méthode partiellement rétrospective.

➔ Il est à noter que l'impact, estimé et comptabilisé au 1/1/2019, suite à l'application de cette norme est de -60 MMAD sur les capitaux propres consolidés de DPGA et +60 MMAD sur les provisions non courantes du groupe.

▪

IFRS 16 :

En janvier 2016, l'IASB a annoncé la mise en place de la norme IFRS 16, portant sur les contrats de location. Cette dernière remplace la norme IAS 17 et toutes les interprétations liées.

Avec son entrée en application, à compter du 1er janvier 2019, la distinction entre « location simple » et « location financement » est supprimée. Désormais, l'ensemble des contrats de location ont le même traitement comptable. Le bien loué est enregistré à l'actif du bilan au titre d'un « Droit d'Utilisation » et l'engagement financier associé au passif, au titre d'une « Dette Locative ».

Dans le compte de résultat, le droit d'utilisation est amorti linéairement et la dette financière subit un amortissement dégressif sur la durée du contrat de location. L'impact de l'application de la nouvelle norme IFRS 16 a été comptabilisé de manière rétrospective en réserves consolidés.

➔ L'impact de l'application de la norme IFRS 16, estimé et comptabilisé au 1/1/2019, est de : +102 MMAD sur les immobilisations corporelles nettes, +102 MMAD sur les dettes non courantes et +0,5 MMAD sur les capitaux propres.

III.2. Comptes proforma S1 2018

Les agrégats du compte du résultat du 30 juin 2019 sont comparés à ceux des comptes proforma au 30 juin 2018 retraités avec l'impact de l'application de l'IFRS 9.

En effet, l'impact de la norme n'a été estimé et comptabilisé qu'en fin de décembre 2018, et non dans les comptes intermédiaires à la fin du premier semestre.

IV. Périmètre de consolidation

IV.1. Périmètre de consolidation au 30 juin 2019

Tableau 179 Périmètre de consolidation

Pourcentage de contrôle

Pourcentage d'intérêt

Méthode de consolidation

Douja Promotion Groupe Addoha

-

-

Société consolidante

Immolog

50%

50%

Intégration Globale

Promolog

100%

100%

Intégration Globale

Promif

100%

100%

Intégration Globale

Dar Jawda

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Essalam

100%

100%

Intégration Globale

Tanger Sakane

100%

100%

Intégration Globale

Mabani Zellidja

50%

50%

Intégration Globale

Al Qudra Addoha

50%

50%

Mise en équivalence

Mabani Detroit

100%

100%

Intégration Globale

General Firm Of Morocco

50%

50%

Intégration Globale

Trade Management

100%

100%

Intégration Globale

Marrakech Golden Resorts

100%

100%

Intégration Globale

Beladi Hadj Fatah

50%

50%

Intégration Globale

Optim Immobilier

100%

100%

Intégration Globale

Cap Spartel

50%

50%

Mise en équivalence

CITA

100%

100%

Intégration Globale

Maroc Villages

100%

100%

Intégration Globale

Awal Sakane

100%

100%

Intégration Globale

Les Pépinières de l'Atlas

100%

100%

Intégration Globale

Atlas & Mediterranean Prop

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion G.A Guinée

100%

100%

Intégration Globale

Foncière Iskane

50%

50%

Intégration Globale

Douja Promotion Côte d'Ivoire

100%

100%

Intégration Globale

Prestigia Golf Company

100%

100%

Intégration Globale

Al Makane Al Jamil

100%

100%

Intégration Globale

Kamam

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Cameroun

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Congo

100%

100%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Tchad

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Sud

100%

100%

Intégration Globale

Addoha Afrique

100%

100%

Intégration Globale

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

IV.2. Périmètre de consolidation au 30/06/2018

Tableau 180 Perimètre de consolidation

Société

Pourcentage de contrôle

Pourcentage d'intérêt

Méthode de consolidation

Douja Promotion Groupe Addoha

-

-

Société consolidante

Immolog

50,00%

50,00%

Intégration Globale

Promolog

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Promif

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Dar Jawda

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Addoha Essalam

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Tanger Sakane

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Mabani Zellidja

50,00%

50,00%

Intégration Globale

Al Qudra Addoha

50,00%

50,00%

Mise en équivalence

Mabani Detroit

80,00%

80,00%

Intégration Globale

General Firm Of Morocco

50,00%

50,00%

Intégration Globale

Trade Management

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Marrakech Golden Resorts

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Beladi Hadj Fatah

50,00%

50,00%

Intégration Globale

Optim Immobilier

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Cap Spartel

50,00%

50,00%

Mise en équivalence

Cita

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Maroc Villages & Residences

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Awal Sakane

50,00%

50,00%

Intégration Globale

Les Pépinières de l'Atlas

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Atlas Méditerranéan

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Guinée

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Foncière Iskane

50,00%

50,00%

Intégration Globale

Douja Promotion Côte d'Ivoire

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Prestigia Golf Company

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Al Makane Al Jamil

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Kamam

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Douja Promotion Cameroun

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Douja Promotion Groupe Addoha Sénégal

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Douja Promotion Congo

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Douja Promotion Tchad

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Addoha Sud

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Addoha Afrique

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

V. Analyse des Comptes de résultat consolidés

Le tableau suivant présente les principaux indicateurs du compte de résultat consolidé de Douja Promotion Groupe Addoha pour la période S1 2018 – S1 2019 selon les normes IFRS :

Tableau 181 Compte de résultat du S1 2018 au S1 2019

En KMAD

30/06/2018

publié

30/06/2018

pro forma

30/06/2019

Var. S1 2018

pro forma/S1

2019

Chiffre d'affaires

2 562 465

2 562 465

2 016 831

-21,3%

Autres produits de l'activité

-620 857

-620 857

-751 368

-21,0%

Produits des activités ordinaires

1 941 609

1 941 609

1 265 463

-34,8%

Achats consommés de matières et marchandises

-1 254 210

-1 254 210

-841 768

-32,9%

Frais de personnel

-118 772

-118 772

-100 206

-15,6%

Impôts et taxes

-14 976

-14 976

-13 397

-10,5%

Amortissements et provisions d'exploitation

15 636

63 638

179 720

182,4%

Autres produits et charges d'exploitation

-103 673

-103 673

-62 322

-39,9%

Charges d'exploitations courantes

-1 475 995

-1 427 993

-837 973

-41,3%

Résultat d'exploitation courant

465 614

513 616

427 490

-16,8%

Cession d'actifs

0

0

0

n.a

Autres produits et charges d'exploitation non courants

28 263

28 263

26 176

-7,4%

Autres produits et charges d'exploitation

28 263

28 263

26 176

-7,4%

Résultat des activités opérationnelles

493 877

541 879

453 667

-16,3%

Coût de l'endettement financier net

-219 215

-219 215

-189 313

13,6%

Autres produits financiers

216 143

216 143

174 585

-19,2%

Autres charges financières

58 513

122 367

147 558

20,6%

Résultat financier

55 441

119 295

132 830

11,3%

Résultat avant impôt des entreprises intégrées

549 317

661 174

586 497

-11,3%

Impôt sur les sociétés

-87 438

-87 438

-50 106

42,7%

Impôt différé

-41 919

-76 595

-108 348

-41,5%

Résultat net des entreprises intégrées

419 960

497 141

428 043

-13,9%

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-4 651

-4 651

-5 905

-26,9%

Résultat net des activités poursuivies

415 309

492 490

422 138

-14,3%

Résultat net des activités abandonnées

0

0

0

n.a

Résultat de l'ensemble consolidé

415 309

492 490

422 138

-14,3%

Intérêts minoritaires

-41 404

-37 954

-81 673

-115,2%

Résultat net - Part du groupe

373 905

454 536

340 465

-25,1%

RNPG/CA

14,6%

17,7%

16,9%

-4,8 pts

Résultat de base par action (en MAD)

1,17

1,42

1,06

Résultat dilué par action (en MAD)

1,17

1,42

1,06

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

V.1. Produits des activités ordinaires

Le tableau suivant présente l'évolution des produits des activités ordinaires entre le S1 2018 et le S1 2019 :

Tableau 182 Produits des activités ordinaires entre le S1 2018 et le S1 2019

En KMAD

30/06/2018

publié

30/06/2018 pro

forma

30/06/2019

Var. S1 2018

pro forma/S1

2019

Chiffre d'affaires

2 562 465

2 562 465

2 016 831

-21,3%

Autres produits de l'activité

-620 857

-620 857

-751 368

-21,0%

Produits des activités ordinaires

1 941 609

1 941 609

1 265 463

-34,8%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, le chiffre d'affaires consolidé de DPGA enregistre une baisse de 21,3%, ressortant ainsi à 2 016,8 MMAD. Cette baisse illustre la conjoncture peu dynamique que connaît le secteur.

Sur la même période, les autres produits de l'activité passent de -620,9 MMAD au terme du S1 2018 proforma à -751,4 au S1 2019.

Au 30 juin 2019, les produits des activités ordinaires affichent une baisse de 34,8% par rapport au premier semestre de l'exercice précédent, s'établissant ainsi à 1 265,5 MMAD.

Le tableau ci-dessous présente les revenus des immeubles de placement entre le S1 2018 et le S1 2019 :

En KMAD

S1 2018

S1 2019

Revenus des immeubles de placement

2 316

2 218

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

V.2. Résultat d'exploitation courant

Le tableau ci-dessous présente l'évolution du résultat d'exploitation courant du groupe Addoha :

Tableau 183 Evolution du résultat d'exploitation courant consolidé entre le S1 2018 et le S1 2019

En KMAD

30/06/2018

publié

30/06/2018 pro

forma

30/06/2019

Var. S1 2018

pro forma/S1

2019

Chiffre d'affaires

2 562 465

2 562 465

2 016 831

-21,3%

Autres produits de l'activité

-620 857

-620 857

-751 368

-21,0%

Produits des activités ordinaires

1 941 609

1 941 609

1 265 463

-34,8%

Achats consommés de matières et marchandises

-1 254 210

-1 254 210

-841 768

-32,9%

Frais de personnel

-118 772

-118 772

-100 206

-15,6%

Impôts et taxes

-14 976

-14 976

-13 397

-10,5%

Amortissements et provisions d'exploitation

15 636

63 638

179 720

182,4%

Autres produits et charges d'exploitation

-103 673

-103 673

-62 322

-39,9%

Charges d'exploitations courantes

-1 475 995

-1 427 993

-837 973

-41,3%

Résultat d'exploitation courant

465 614

513 616

427 490

-16,8%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, le résultat d'exploitation courant affiche une baisse de 16,8% et s'établit à 427,5 MMAD. Cette évolution intègre (i) la baisse de 34,8% des produits des activités ordinaires à 1 265,5 MMAD et (ii) l'allègement de 41,3% des charges d'exploitation courantes à 838,0 MMAD.

Il est à noter que l'évolution observée au niveau des charges d'exploitation courantes s'explique principalement par la baisse de 32,9% des achats consommés de matières et marchandises à 841,8 MMAD (il est à noter que cette baisse s'explique essentiellement par la baisse du niveau d'activité observé sur la période) atténuée par la hausse des amortissements et provisions d'exploitation nets de reprises qui s'établissent à 179,7 MMAD, et ce , entre le S1 2018 et le S1 2019.

Au premier semestre 2019, la marge opérationnelle s'établit à 21,2% contre 20,0% pour le compte du premier semestre proforma de 2018.

V.3. Résultat net

Le tableau ci-dessous présente l'évolution du résultat net du groupe Addoha entre le S1 2018 et le S1 2019 :

Tableau 184 Evolution du résultat net entre le S1 2018 et le S1 2019

En KMAD

30/06/2018

publié

30/06/2018 pro

forma

30/06/2019

Var. S1 2018

pro

forma/S1

2019

Cession d'actifs

0

0

0

n.a

Autres produits et charges d'exploitation non courants

28 263

28 263

26 176

-7,4%

Autres produits et charges d'exploitation

28 263

28 263

26 176

-7,4%

Résultat des activités opérationnelles

493 877

541 879

453 667

-16,3%

Coût de l'endettement financier net

-219 215

-219 215

-189 313

-13,6%

Autres produits financiers

216 143

216 143

174 585

-19,2%

Autres charges financières

58 513

122 367

147 558

20,6%

Résultat financier

55 441

119 295

132 830

11,3%

Résultat avant impôt des entreprises intégrées

549 317

661 174

586 497

-11,3%

Impôt sur les sociétés

-87 438

-87 438

-50 106

-42,7%

Impôt différé

-41 919

-76 595

-108 348

41,5%

Résultat net des entreprises intégrées

419 960

497 141

428 043

-13,9%

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-4 651

-4 651

-5 905

26,9%

Résultat net des activités poursuivies

415 309

492 490

422 138

-14,3%

Résultat net des activités abandonnées

0

0

0

n.a

Résultat de l'ensemble consolidé

415 309

492 490

422 138

-14,3%

Intérêts minoritaires

-41 404

-37 954

-81 673

115,2%

Résultat net - Part du groupe

373 905

454 536

340 465

-25,1%

RNPG/CA

14,6%

17,7%

16,9%

-4,8%

Résultat de base par action (en MAD)

1,17

1,42

1,06

Résultat dilué par action (en MAD)

1,17

1,42

1,06

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le résultat des activités opérationnelles s'établit à 453,7 MMAD au S1 2019 contre 541,9 MMAD un an auparavant. Cette évolution s'explique par (i) la baisse de 16,8% du résultat d'exploitation courant qui s'établit à 427,5 MMAD et par (ii) la diminution de 7,4% des autres produits et charges d'exploitation non courants qui ressortent à 26,2 MMAD.

Le résultat financier enregistre une hausse de 11,3% par rapport à fin juin 2018 soit 132,8 MMAD. Cette évolution s'explique principalement par l'amélioration du coût de l'endettement qui s'établit à 189,3 MMAD à fin juin 2019 contre 219,2 MMAD à fin juin 2018 proforma.

En conséquence, le résultat net de l'ensemble consolidé s'établit à 422,1 MMAD au 30 juin 2019 contre 492,5 MMAD au 30 juin 2018 proforma.

De même, le RNPG ressort au S1 2019 à 340,5 MMAD, en baisse de 25,1% par rapport au S1 2018. En termes de marge nette, celle-ci ressort à 16,9% au S1 2019 (vs. 17,7% au S1 2018).

VI. Analyse du Bilan consolidé

Le tableau suivant présente les principaux indicateurs bilanciels consolidés de Douja Promotion Groupe Addoha pour la période 2018 - S1 2019 selon les normes IFRS :

Tableau 185 Bilan de DPGA au S1 2019

Actif - En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Goodwill

542

542

0,0%

Immobilisations incorporelles

1 730

1 363

-21,2%

Immobilisations corporelles

689 045

692 796

0,5%

Immeubles de placement

479 821

485 157

1,1%

Titres mis en équivalence

153 114

147 209

-3,9%

Autres actifs financiers

20 817

21 913

5,3%

Actifs d'impôts différés

1 098 368

963 920

-12,2%

Autres actifs non courants

166

147

-11,9%

Total Actifs non courants

2 443 602

2 313 046

-5,3%

Stocks et encours net

15 680 687

15 126 407

-3,5%

Créances clients nettes

3 957 173

3 969 207

0,3%

Autres créances courantes nettes

4 530 456

4 351 753

-3,9%

Autres actifs financiers

0

0

n.a

Trésorerie et équivalent de trésorerie

636 536

569 441

-10,5%

Total Actifs courants

24 804 852

24 016 807

-3,2%

Total Actif

27 248 454

26 329 853

-3,4%

Passif - En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Capital

3 225 571

3 225 571

0,0%

Primes d'émission et de fusion

3 034 812

3 034 812

0,0%

Réserves

3 441 324

3 736 029

8,6%

Résultats

376 583

340 465

-9,6%

Ecart de conversion

2 829

-237

n.a

Capitaux propres part du groupe

10 081 119

10 336 640

2,5%

Réserves minoritaires

1 032 862

1 073 719

4,0%

Résultat minoritaire

32 873

81 673

148,5%

Capitaux propres part minoritaire

1 065 735

1 155 392

8,4%

Capitaux propres de l'ensemble

11 146 855

11 492 031

3,1%

Dettes financières non courantes

4 467 133

4 380 403

-1,9%

Provisions non courantes

601

60 315

9943,8%

Avantages au personnel

0

221

n.a

Autres passifs non courants

26 511

54 090

104,0%

Impôt différé passif

354 335

323 165

-8,8%

Total des passifs non courants

4 848 581

4 818 195

-0,6%

Provisions courantes

193 321

195 439

1,1%

Dettes financières courantes

1 879 704

1 682 001

-10,5%

Dettes fournisseurs

3 494 131

3 155 475

-9,7%

Autres passifs courants

5 685 864

4 986 713

-12,3%

Total dettes courantes

11 253 019

10 019 627

-11,0%

Total Passif

27 248 454

26 329 854

-3,4%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

VI.1. Actif non courant

Le tableau suivant présente l'évolution de l'actif non courant consolidé entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019 :

Tableau 186 Actif non courant entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Goodwill

542

542

0,0%

Immobilisations incorporelles

1 730

1 363

-21,2%

Immobilisations corporelles

689 045

692 796

0,5%

Immeubles de placement

479 821

485 157

1,1%

Titres mis en équivalence

153 114

147 209

-3,9%

Autres actifs financiers

20 817

21 913

5,3%

Dont prêts et créances

20 529

21 625

5,3%

Dont actifs financiers détenus jusqu'à échéance

288

288

0,0%

Actifs d'impôts différés

1 098 368

963 920

-12,2%

Autres actifs non courants

166

147

-11,9%

Total Actifs non courants

2 443 602

2 313 046

-5,3%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, le total actif non courant ressort en baisse de 5,3% à 2 313,0 MMAD, et ce, par rapport à fin 2018. Cette baisse s'explique essentiellement par la diminution de 12,2% des actifs d'impôts différés qui ressortent à 963,9 MMAD au 30 juin 2019.

L'actif immobilisé du groupe Addoha est principalement constitué des immobilisations corporelles et des immobilisations financières qui se présentent comme suit :

Tableau 187 Immobilisations corporelles entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Terrains

438 555

434 011

-1,0%

Constructions

203 376

205 805

1,2%

Installations techniques, matériel et outillage

15 056

13 040

-13,4%

Matériel de transport

1 848

1 272

-31,2%

Mobilier, matériel de bureau et aménagements

11 303

10 432

-7,7%

Autres immobilisations corporelles

3 796

15 566

310,1%

Immobilisations corporelles en cours

15 111

12 669

-16,2%

Immobilisations corporelles

689 045

692 796

0,5%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Tableau 188 Immobilisations financières entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Titres mis en équivalence

153 114

147 209

-3,9%

Autres actifs financiers

20 817

21 913

5,3%

Total Immobilisations financières

173 931

169 122

-2,8%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin juin 2019, les immobilisations corporelles enregistrent une légère hausse de 0,5% pour s'établir à 692,8 MMAD. Cette évolution s'explique essentiellement par la hausse des autres immobilisations corporelles qui s'établissent à 15,6 MMAD à fin juin 2019 contre 3,8 MMAD à fin 2018, et par l'impact de l'application de la norme IFRS 16. En effet, le groupe a réalisé 37,3 MMAD d'investissements en immobilisations corporelles sur la période 31/12/2018 au 30/06/2019.

VI.2. Actif courant

Le tableau ci-dessous présente l'évolution de l'actif courant sur la période 31 décembre 2018 – 30 juin 2019 :

Tableau 189 Immobilisations corporelles entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Stocks et encours net

15 680 687

15 126 407

-3,5%

Créances clients nettes

3 957 173

3 969 207

0,3%

Autres créances courantes nettes

4 530 456

4 351 753

-3,9%

Autres actifs financiers

0

0

#DIV/0!

Trésorerie et équivalent de trésorerie

636 536

569 441

-10,5%

Total Actifs courants

24 804 852

24 016 807

-3,2%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

En termes d'actifs courants, le total s'établit à 24 016,8 MMAD contre 24 808,9 MMAD à fin 2018. Cette baisse s'explique principalement par le recul (i) des stocks et encours nets de 3,5% à 15 126,4 MMAD ainsi que des autres créances courantes nettes de 3,9% à 4 351,8 MMAD au 30 juin 2019. Il est à noter qu'à fin juin 2019, les créances nettes intègrent des soldes de 778,2 MMAD de comptes fournisseurs débiteurs, de 1 871,3 MMAD de comptes états débiteurs et 1 702,1 MMAD de diverses créances.

Le tableau suivant présente les créances clients par ancienneté entre 2018 et le S1 2019 :

Tableau 190 Comptes clients par ancienneté entre 2018 et S1 2019

Ancienneté

2018

juin-19

Var 16 proforma /17

À moins d'un an

3 516 086

3 111 020

-11,5%

1-2 ans

936 169

1 040 754

11,2%

À plus de 2 ans

897 185

1 055 969

17,7%

Créances clients nettes des provisions avant élimination des intragroupes

5 349 439

5 207 742

-2,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau suivant présente le taux de provisionnement des créances à fin juin 2019 :

Tableau 191 Taux de provisionnement relatif au compte clients avant élimination des intragroupes entre 2018 et S1 2019

en KMAD

2018

S1 2019

Créances clients brutes

7 436 910

6 933 414

Provisions

2 087 471

1 725 671

Créances clients nettes hors élimination des intragroupes

5 349 439

5 207 742

Taux de provisionnement des créances

28%

25%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le tableau suivant présente l'évolution du solde du poste stocks et encours à fin juin 2019 :

Tableau 192 Stocks et encours entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

RésERVE FONCIÈRE

2 415 597

2 362 878

-2,2%

Matière et fournitures consommables

9 848

2 013

-79,6%

Produits en cours

9 271 733

9 397 117

1,4%

Produits finis

3 983 508

3 364 399

-15,5%

Total Stocks et encours

15 680 686

15 126 407

-3,5%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin juin 2019, le solde du poste « stocks » s'établit à 15 126,4 MMAD, en baisse de 3,5% par rapport à la fin de l'exercice 2018. Cette évolution s'explique essentiellement par la baisse de 15,5% des produits finis à 3 364,4 MMAD atténuée par la hausse de 1,4% des produits en cours à 9 397,1 MMAD.

A fin juin 2019, les produits en cours représentent 62,1% du total des stocks qui s'établit à 15 126,4 MMAD.

Le tableau suivant présente l'évolution du solde du poste autres créances à fin juin 2019 :

Tableau 193 Autres créances courantes entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

892 448

778 236

-12,8%

Personnel

77

148

92,2%

Etat débiteur

2 527 266

1 871 252

-26,0%

Diverses créances

1 110 665

1 702 117

53,3%

Total Autres créances courantes

4 530 456

4 351 753

-3,9%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au titre du premier semestre de l'exercice 2019, le total des autres créances courantes s'établit à 4 351,8 MMAD en baisse de 3,9% par rapport au 31/12/2018.

Cette diminution s'explique par les évolutions suivantes :

▪ La baisse du poste fournisseurs débiteurs de 12,8% à 778,2 MMAD ;

▪ la baisse du poste état débiteur de 26,0% à 1 871,3 MMAD ;

▪ atténuées par la hausse de 53,3% des diverses créances à 1 702,1 MMAD (intégrant 445 MMAD de TVA à encaisser sur les biens sociaux vendus, 457 MMAD de créances de GFM vis à vis des divers débiteurs, et des comptes de régularisation actif).

VI.3. Fonds propres et passif non courant

VI.3.1. Fonds propres

Le tableau suivant présente l'évolution des fonds propres à fin juin 2019 :

Tableau 194 Evolution des fonds propres entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

Passif - En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Capital

3 225 571

3 225 571

0,0%

Primes d'émission et de fusion

3 034 812

3 034 812

0,0%

Réserves

3 441 324

3 736 029

8,6%

Résultats

376 583

340 465

-9,6%

Ecart de conversion

2 829

-237

-108,4%

Capitaux propres part du groupe

10 081 119

10 336 640

2,5%

Réserves minoritaires

1 032 862

1 073 719

4,0%

Résultat minoritaire

32 873

81 673

148,5%

Capitaux propres part minoritaire

1 065 735

1 155 392

8,4%

Capitaux propres de l'ensemble

11 146 855

11 492 031

3,1%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au passif, les capitaux propres de l'ensemble consolidé enregistrent une hausse 3,1% pour s'établir à 11 492,0 MMAD, l'évolution est principalement expliquée par une hausse de 8,6% des réserves à 3 736,0 MMAD et ce, au 30 juin 2019.

Au titre du premier semestre de l'exercice 2019, les fonds propres part du groupe affichent un solde de 10 336,6 MMAD en hausse de 2,5% par rapport à fin 2018.

Cette évolution s'explique essentiellement par la hausse des réserves de 8,6% qui s'établissent à 3 736,0 MMAD.

VI.3.2. Passif non courant

Le tableau suivant présente l'évolution du poste « passifs non courants » à fin juin 2019 :

Tableau 195 Evolution des passifs non courants entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

Passif - En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Dettes financières non courantes

4 467 133

4 380 403

-1,9%

-Dont dettes envers les établissements de crédit

3 231 182

3 209 921

-0,7%

-Dont dettes représentées par un titre

1 235 952

1 170 482

-5,3%

Provisions non courantes

601

60 315

<100%

Avantages au personnel

0

221

n.a

Autres passifs non courants

26 511

54 090

<100%

Impôt différé passif

354 335

323 165

-8,8%

Total des passifs non courants

4 848 581

4 818 195

-0,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin juin 2019, les passifs non courants ressortent en légère baisse de 0,6% soit 4 818,2 MMAD.

Cette évolution s'explique par la hausse des provisions non courantes qui s'établissent à 60,3 MMAD, l'augmentation des autres passifs non courants qui s'établissent à 54,1 MMAD, atténuées par l'allègement des dettes financières non courantes (en ligne avec les orientations stratégiques du groupe), celles-ci affichent une baisse de 1,9% à 4 380,4 MMAD.

La variation des dettes financières non courantes s'explique par des prêts nouveaux de 586,8 MMAD et par des remboursements d'emprunts d'un montant de 673,6 MMAD.

VI.4. Passif courant

Le tableau ci-après détaille l'évolution des dettes courantes sur la période 2018 - S1 2019 :

Tableau 196 Evolution des dettes courantes entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

Passif - En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Provisions courantes

193 321

195 439

1,1%

Dettes financières courantes

1 879 704

1 682 001

-10,5%

-Dont dettes envers les établissements de crédit

1 456 704

1 259 001

-13,6%

-Dont dettes représentées par un titre

423 000

423 000

0,0%

Dettes fournisseurs

3 494 131

3 155 475

-9,7%

Autres passifs courants

5 685 864

4 986 713

-12,3%

Total dettes courantes

11 253 019

10 019 627

-11,0%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, les dettes courantes affichent une baisse de 11,0% pour s'établir à 10 019,6 MMAD comparativement au 31/12/2018. Cette évolution s'explique par la diminution (i) de 12,3% des autres passifs courants à 4 986,7 MMAD, (ii) de 9,7% des dettes fournisseurs à 3 155,5 MMAD et (iii) de 10,5% des dettes financières courantes à 1 682,0 MMAD, et ce, entre fin 2018 et le 30 juin 2019.

Le tableau ci-après détaille l'évolution des dettes courantes sur la période 2018 - S1 2019 :

Tableau 197 Evolution des autres passifs courants entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Clients créditeurs, avances et acomptes

1 984 577

1 596 521

-19,6%

Personnel

48 516

50 805

4,7%

Etats créditeur

1 471 251

1 445 942

-1,7%

Diverses dettes

2 181 520

1 893 444

-13,2%

Autres passifs courants

5 685 864

4 986 712

-12,3%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, les autres passifs courants enregistrent une baisse de 12,3% à 4 986,7 MMAD. Cette baisse s'explique notamment par (i) la diminution de 19,6% du poste clients créditeurs à 1 596,5 MMAD et (ii) la régression de 13,2% des diverses dettes qui s'établissent à 1 893,4 MMAD au 30 juin 2019, comparativement au 31 décembre 2018.

VI.5. Endettement net

Le tableau ci-dessous présente l'évolution de l'endettement net sur la période 2018 - S1 2019 :

Tableau 198 Evolution de l'endettement net entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Dettes financières non courantes

4 467 133

4 380 403

-1,9%

Dettes financières courantes

1 879 704

1 682 001

-10,5%

Trésorerie et équivalent de trésorerie

636 536

569 441

-10,5%

Endettement net

5 710 301

5 492 963

-3,8%

Gearing

51,2%

47,8%

-3,4 pts

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, l'endettement net enregistre une baisse de 3,8% pour s'établir à 5 493,0 MMAD.

VI.6. Etude de l'équilibre financier

L'équilibre financier du groupe se présente comme suit entre 2018 et le S1 2019 :

Tableau 199 Evolution de l'équilibre financier entre le 31 décembre 2018 et le 30 juin 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Financement permanent

55

15 613 988

15 872 435

1,7%

(-) actif immobilisé

56

2 443 602

2 313 046

-5,3%

Fonds de roulement

13 170 386

13 559 389

3,0%

Actif circulant (hors trésorerie)

24 168 315

23 447 366

-3,0%

(-) passif circulant

57

9 754 762

8 775 196

-10,0%

Besoins de financement global

14 413 553

14 672 170

1,8%

FR/BFG

91,4%

92,4%

1,0%

Trésorerie nette

-1 243 167

-1 112 781

10,5%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

55

Capitaux propres de l'ensemble + Dettes financières non courantes

56

Total Actifs non courants

57

Provisions non courantes + autres passifs non courants + impôt différés passif + provisions courantes + dettes fournisseurs + autres passifs courants

Au titre du S1 2019, la hausse du financement permanent de 1,7% à 15 872,4 MMAD et la baisse de l'actif immobilisé de 5,3% à 2 313,0 MMAD portent le fonds de roulement à 13 559,4 MMAD contre 13 170,4 MMAD à fin 2018.

Le besoin en fonds de roulement du groupe enregistre une hausse de 1,8% entre la fin de 2018 et le 30 juin 2019, pour s'établir à 14 672,2 MMAD. Cette évolution s'explique par une baisse plus importante du passif circulant comparée à celle qu'affiche l'actif circulant.

Ces évolutions se traduisent par une amélioration de la trésorerie nette à fin juin 2019 par rapport à l'exercice 2018 (-1 112,8 à fin juin 2019 contre -1 243,2 MMAD à fin 2018).

Le ratio FR/BFG s'établit à 92,4% au 30 juin 2019 contre 91,4% au 31 décembre 2018.

VI.7. Ratios de liquidité

Les ratios de liquidité du groupe se présentent comme suit au 30 juin 2019 :

Tableau 200 Evolution des ratios de liquidité du 30/06/2018 au 30/06/2019

En jours

S1 2018

S1 2019

Var. S1 2018/S1 2019

Rotation du crédit client (en jrs du CA TTC)

58

864

600

-30,5%

Rotation du crédit fournisseurs (en jrs de conso TTC)

59

933

1 125

20,5%

Rotation des stocks de produits finis (en jrs de CA HT)

60

604

601

-0,6%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au 30 juin 2019, les délais de recouvrement des crédits clients et le délai de rotation des crédits fournisseurs évoluent de -30,5% et de +20,5% respectivement. La baisse du délai de crédit clients s'explique principalement par la baisse du solde du poste clients entre le 30 juin 2018 et le 30 juin 2019.

En ce qui concerne le délai de rotation des stocks de produits finis, celui-ci ressort en légère baisse pour s'établir à 601 jours au 30 juin 2019 contre 604 jours au 30 juin 2018.

VI.8. Ratios de rentabilité

Le tableau suivant présente l'évolution des ratios de rentabilité au 30 juin 2019 :

Tableau 201 Evolution des ratios de liquidité du 30/06/2018 au 30/06/2019

En %

S1 2018

S1 2019

Var. S1 2018/S1 2019

Rentabilité des capitaux engagés (ROCE)

61

2,4%

2,3%

-0,1 pts

Rentabilité des fonds propres (ROE)

62

4,0%

3,3%

-0,7 pts

Rentabilité des actifs (ROA)

63

1,7%

1,6%

-0,1 pts

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Au premier semestre 2019, la rentabilité des fonds propres s'établit à 3,3% contre 4,0% au 30 juin 2018, cette baisse est expliquée essentiellement par la baisse du RNP sur la période (340,5 MMAD au 30 juin 2018 contre 454,5 MMAD un an auparavant – comptes proforma).

La rentabilité des capitaux engagés se détériore de 0,1 points du 30 juin 2018 au 30 juin 2019 pour s'établir à 2,3%, expliquée principalement par la baisse de 16,8% du résultat d'exploitation courant entre les deux semestres.

58

Rotation du Crédit Clients = (Créances clients nettes/ Chiffre d'affaires TTC)*360 Hypothèse en terme de taux de TVA retenue par DPGA : 18%

59

Rotation du Crédit Fournisseurs = (Dette fournisseurs/ (achats consommés de matières et marchandises TTC))*360

60

Rotation des Produits Finis = (Produits finis/ Chiffre d'affaires)*360

61

ROCE = Résultat d'exploitation courant

\times

(1-taux d'IS théorique) / (Actif immobilisé + BFG)

Taux d'IS théorique : résultat de la formule (Impôt sur les sociétés / Résultat avant impôt des entreprises intégrées)

62

ROE = Résultat net part du groupe / Capitaux propres part du groupe

63

ROA = Résultat net de l'ensemble consolidé / Total Actif

Par ailleurs, DPGA affiche une rentabilité des actifs de 1,6% pour le compte du S1 2019 contre 1,7% au S1 2018.

VI.9. Coût de la dette et couverture de la dette

Le tableau suivant présente le coût d'endettement au 30 juin 2019 :

Tableau 202 Evolution du coût d'endettement entre la période 2018 – S1 2019

En KMAD

S1 2018

S1 2019

Dettes financières non courantes

4 793 777

4 380 403

Dettes financières courantes

2 004 087

1 682 001

Total dettes

6 797 865

6 062 405

Coût de l'endettement net

219 215

189 313

Coût de la dette

3,2%

3,1%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Le coût de la dette s'établit à 3,1% au 30 juin 2019 contre 3,2% au 30 juin 2018.

Le tableau suivant présente le taux de couverture de la dette contractée par DPGA au 30 juin 2019 :

Tableau 203 Taux de couverture de la dette de DPGA pour la période 2018 – S1 2019

En KMAD

S1 2018

S1 2019

Remboursements de dette

565 069

673 565

Coût de l'endettement net

219 215

189 313

EBE

821 032

537 222

Ratio de couverture de la dette

1,0x

0,6x

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

A fin juin 2019, le ratio de couverture de la dette du groupe Addoha s'établit à 0,6x contre 1,0x à fin juin 2018. Cette évolution s'explique par l'effet combiné de (i) l'allègement du coût de l'endettement net et (ii) de la baisse de l'EBE entre le S1 2018 et le S1 2019.

VII. Analyse du tableau de flux de trésorerie consolidé

Le tableau suivant reprend les principaux indicateurs du tableau de flux de trésorerie consolidé sur la période 2018 – S1 2019 :

Tableau 204 Tableau de flux de trésorerie consolidé pour la période 2018 – S1 2019

En KMAD

2018

30/06/2019

Var. 2018 / S1 2019

Flux de trésorerie liés à l'activité

Résultat net des sociétés intégrées

420 821

428 043

1,7%

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité

Amortissements et provisions

27 297

13 911

-49,0%

+ Variation des impôts différés

94 025

108 348

15,2%

- Plus-values de cession, nettes d'impôt

+ Autres Charges et produits sans Incidence sur la trésorerie

-18 047

152

n.a

= Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées

524 095

550 453

5,0%

- Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité

-345 328

314 740

n.a

Flux net de trésorerie lié l'activité

869 423

235 713

-72,9%

Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

- Acquisition d'immobilisations

555

37 346

6625,0%

+ Cession d'immobilisations, nettes d'impôt

12 851

0

-100,0%

Dividendes reçus d'entreprises associées

0

0

n.a

+ Incidence des variations de périmètre

2 000

0

-100,0%

+ Incidence des retraitements IFRS sans impact de trésorerie

-541

20 067

n.a

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement

13 754

-17 279

n.a

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

- Dividendes versés aux actionnaires de la société mère

387 069

0

-100,0%

- Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées

44 500

0

-100,0%

+ Augmentations de capital en numéraire

- Augmentations de cautions

0

1 096

n.a

+ Récupération des cautions

4 701

0

-100,0%

+ Émissions d'emprunts

2 232 891

586 835

-73,7%

- Remboursements d'emprunts

2 158 360

673 565

-68,8%

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

-352 337

-87 826

75,1%

Variation de trésorerie

530 841

130 608

-75,4%

Trésorerie d'ouverture

-1 774 008

-1 243 167

29,9%

Trésorerie de clôture

-1 243 167

-1 112 560

10,5%

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Premier semestre 2019

- Flux de trésorerie liés à l'activité

Au 30 juin 2019, les flux nets de trésorerie liés à l'activité ressortent à 235,7 MMAD contre 869,4 MMAD pour le compte de l'exercice 2018. Cette baisse est principalement imputable à la variation du besoin de fonds de roulement qui s'est établi à 314,7 MMAD au 30 juin 2019 contre -345,3 MMAD à fin 2018.

- Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

En ce qui concerne les flux liés aux opérations d'investissement, ceux-ci ressortent à -17,3 MMAD contre 13,8 MMAD. Cette baisse est principalement imputable à l'évolution du poste « acquisition d'immobilisations » qui s'établit à 37,3 MMAD au 30 juin 2019 contre 0,1 MMAD en 2018.

Le tableau ci-dessous présenter les investissements en immobilisations corporelles à fin juin 2019, par filiale :

Tableau 205 Investissements corporels pour la période 2018 – S1 2019

En KMAD

30/06/2019

Douja Promotion

37 336

Prestigia Golf Company

10

Total Investissements

37 346

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

- Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

Au 30 juin 2019, les flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement ressortent à -87,8 MMAD contre -532,3 MMAD au terme de l'exercice 2018. Cette amélioration résulte principalement de l'effet combiné de (i) la baisse de 73,7% des émissions d'emprunts qui s'établissent à 586,8 MMAD, atténuée par (ii) la baisse de 68,8% des remboursements d'emprunts qui s'établissent à 673,6 MMAD et ce, à fin juin 2019. 2019.

Partie VI. INDICATEURS TRIMESTRIELS AU T3 2019

I. Indicateurs d'activité au T3 2019

Tableau 206 Chiffre d'affaires au T3 2019 et à fin septembre 2019

En MMAD

T3 2018

T3 2019

Fin Sept 2018

Fin Sept 2019

Chiffre d'affaires

288

486

2 850

2 503

Au troisième trimestre 2019, le Groupe Addoha poursuit la concrétisation de ses orientations stratégiques visant principalement le maintien d'une structure bilancielle saine et équilibrée.

Malgré une conjoncture sectorielle peu dynamique, les réalisations opérationnelles du Groupe montrent une augmentation du rythme de production qui s'est traduite par une hausse de 68% du chiffre d'affaires par rapport au T3 2018. Cette bonne performance permet d'atténuer la baisse de l'activité constatée sur le 1

er

semestre 2019. Le chiffre d'affaires cumulé à fin septembre 2019 s'établit à 2,5 Md MAD.

Tableau 207 Production en unités au T3 2019 et à fin septembre 2019

En unités

T3 2018

T3 2019

Fin Sept 2018

Fin Sept 2019

Production

383

583

4 467

2 964

Tableau 208 Pré-ventes en unités au T3 2019 et à fin septembre 2019

En unités

T3 2018

T3 2019

Fin Sept 2018

Fin Sept 2019

Économique & Moyen Standing

2 230

2 114

6 495

5 830

Haut Standing

340

410

845

987

Pré-ventes totales

2 570

2 524

7 340

6 817

Le 3

ème

trimestre 2019 a été marqué par l'accélération des efforts de développement en Afrique Subsaharienne ainsi que le lancement à Abidjan d'un nouveau projet économique de 7 000 unités et une nouvelle tranche de villas au niveau du projet Green City.

Le Groupe compte désormais 8 programmes de logements dans la capitale Ivoirienne, totalisant plus de 22 500 unités en cours de développement.

Sur l'ensemble de l'Afrique Subsaharienne Addoha compte 25 000 unités en cours de développement.

II. Indicateurs bilanciels du T3 2019

Tableau 209 Endettement net à fin septembre 2019

En MMAD

Fin Sept 2018

Fin Sept 2019

Endettement net

5 710

5 200

La politique de reconfiguration des projets de logements économiques conjuguée à une stratégie prudente de gestion de la production et une génération régulière de liquidité s'est traduite à fin septembre 2019 par une baisse significative de l'endettement net d'un montant de 510 MMAD.

Partie VII. STRATEGIE ET PERSPECTIVES

I. Vision stratégique du Groupe Addoha

Après le succès du PGC, le Groupe Addoha a annoncé en 2018, son plan stratégique pour la période 2018-2020 “PRIORITE AU CASH 2020” (PAC 2020). Tenant compte de la conjoncture sectorielle, ce plan repose sur une vision à la fois réaliste et ambitieuse « Consolider les acquis, développer les relais de croissance et établir un leadership régional ».

Grâce au PGC, le Groupe bénéficie aujourd’hui d’une situation financière qui lui permet de capter la reprise dès qu’elle sera amorcée, et ce, dans un contexte sectoriel difficile.

PRIORITE AU CASH 2020 ou PAC 2020, intervient dans une conjoncture peu propice à la croissance. La baisse de la demande en logement durant 2016 et 2017, malgré les solides fondamentaux du secteur, s’est poursuivie en 2018 et en 2019 en raison du contexte économique et sectoriel. Cette conjoncture qui dure depuis quelques années, et qui impacte principalement le segment Economique, entraîne un ralentissement des mises en chantiers et de la production.

Ce plan stratégique, repose sur une vision à la fois réaliste et ambitieuse. Tenant compte du contexte économique et sectoriel actuel, la volonté du Management d’Addoha est de se projeter vers l’avenir tout en se fixant des objectifs qui lui permettent de tenir ses engagements. La nouvelle vision du Groupe “Consolider les acquis, développer les relais de croissance et établir un leadership régional” repose sur 3 principales ambitions :

▪ Préservation d’une situation financière équilibrée avec comme priorité n°1, la génération de cash ;

▪ Activité corrélée à la conjoncture sectorielle et flexibilité face à la demande ;

▪ Réussite des relais de croissance : Afrique et Coralia.

Sur les métiers historiques, l’Economique et le Haut Standing, Addoha consolidera son leadership tout en s’adaptant au rythme de la demande afin d’éviter le cercle vicieux de la croissance non mesurée et son impact négatif sur le cash. En effet, dans le contexte d’une demande faible, toute augmentation de la production visant à accroître le chiffre d’affaires, entraîne systématiquement une accumulation du stock de produits finis ainsi que du BFR, avec pour conséquence immédiate la dégradation du niveau du cash.

En ce qui concerne l’exercice 2018, le tableau ci-dessous présente les principales réalisations du groupe Addoha en comparaison avec les objectifs du PAC 2020 tels que publiés, et ce compte tenu d’un contexte sectoriel difficile :

PAC 2020

Réalisations à fin 2018

Cash-flow d'exploitation

1,8 Md MAD

0,9 Md MAD

Désendettement net

500 MMAD

456,3 MMAD

Gearing

64

< 30%

33,9%

Chiffre d'affaires

6,2 - 6,3 Md MAD

4,1 Md MAD

Marge opérationnelle

65

29%

15,6%

Contribution du Moyen Standing au chiffre d'affaires

11%

10%

Contribution de l'activité Subsaharienne au chiffre d'affaires

5%

1%

Aujourd’hui, le PAC 2020 se décline en 6 principaux objectifs, basés sur une vision qualitative des objectifs publiés en 2018 à l’exception des objectifs en termes de distribution de dividendes et en termes de marge opérationnelle.

Ces objectifs qualitatifs permettront d’orienter les différentes politiques du Groupe et serviront d’indicateurs de performance :

64

Endettement net / (capitaux propres consolidés + endettement net)

65

Résultat d'exploitation courant / chiffre d'affaires

▪

Objectif 1 - Génération de cash

: La volonté du Groupe est de poursuivre une politique de génération de cash positif. Dans la continuité du plan précédent, la mise en œuvre opérationnelle du nouveau plan permettra de maintenir un niveau de cash-flows opérationnels largement positif. Outre le désendettement global du Groupe, l'intérêt de ces cash-flows est de poursuivre le désendettement du Groupe ;

▪

Objectif 2 – Désendettement

: Le processus entamé avec le PGC devra se maintenir avec un gearing autour de 30% sur la période du plan. Pour atteindre cet objectif, le Groupe capitalisera sur une génération de cash-flows suffisante pour poursuivre son désendettement ;

▪

Objectif 3 – Maîtrise de la croissance

: Le Groupe se fixe pour objectif de maîtriser le niveau d'activité en s'alignant sur le rythme de la demande ;

▪

Objectif 4 - Développement du moyen standing

: Le développement des relais de croissance est au cœur de la stratégie du PAC 2020. La classe moyenne étant en forte progression au Maroc, des opportunités sont à saisir sur ce segment. Pour y parvenir, le Groupe s'appuiera sur une réserve foncière dédiée, essentiellement sur les principales villes du royaume ;

▪

Objectif 5 – Accélération de l'activité en Afrique

: Autre relais de croissance stratégique pour le Groupe, l'activité en Afrique subsaharienne devrait monter en puissance dans les années à venir. Ainsi, le Groupe se fixe pour objectif d'atteindre en 2020 un taux de contribution au chiffre d'affaires de 10% pour l'activité en Afrique subsaharienne ;

▪

Objectif 6 – Acquisition du foncier

: La politique d'acquisition du foncier doit être modérée. Il s'agit à la fois de rester en ligne avec les objectifs financiers du plan, tout en assurant la montée en puissance des relais de croissance et tirer profit de la reprise des métiers historiques.

➔ Dans un contexte sectoriel difficile, le groupe Addoha maintient les principales orientations stratégiques du PAC 2020 en termes d'amélioration du cash-flow d'exploitation, de désendettement global, de maîtrise de la croissance, et de développement des relais de croissance.

➔ Il est à noter que les prévisions chiffrées publiées précédemment pour certains objectifs du PAC 2020 ne sont plus d'actualité.

Pour DPGA, la stratégie en termes d'acquisition du foncier est limitée au remplacement de la réserve foncière consommée, et ce, sur l'axe Casablanca-Rabat. En Afrique de l'Ouest, les acquisitions du Groupe sont significatives notamment sur l'axe Abidjan-Dakar qui représente un potentiel important en termes de logements sociaux.

II. Prévisions chiffrées antérieures

Le dossier de mise à jour de la note d'information relative au programme d'émission de billets de trésorerie pour l'exercice 2017 présente des prévisions à fin 2018 :

2018 - annoncé

2018 - réalisé

Chiffre d'affaires

4,1 Md MAD

4,1 Md MAD

Résultat net consolidé

410 MMAD

409,5 MMAD

Endettement net

6 Md MAD

5,7 Md MAD

Fonds propres consolidés

12,5 Md MAD

11,1 Md MAD

Il est à noter que les prévisions ont été réalisées par le Groupe et qu'aucun écart significatif n'est observé entre les agrégats annoncés et réalisés de Douja Promotion Groupe Addoha.

III. Perspectives et prévisions

En termes de prévisions chiffrées, sur le volet opérationnel, le management du Groupe a maintenu sa politique de reconfiguration des projets de logements économiques et une politique prudente de gestion de la production afin de maîtriser le BFR et orienter les ventes sur les stocks de produits finis. Il en ressort un chiffre d'affaires au 1

er

semestre 2019 de plus de 2 Md MAD (vs. 2,5 Md MAD au 1

er

semestre 2018). Néanmoins, compte tenu du planning de production annuel, le chiffre d'affaires 2019 devrait atteindre un niveau proche de celui de 2018, dans une fourchette comprise entre 3,7 Md MAD et 4,0 Md MAD.

Dans le cadre de son plan stratégique, le Groupe a poursuivi sa politique de désendettement durant le 1

er

semestre de l'année 2019. Grâce à la reconfiguration des rythmes de production et une génération régulière de liquidité, cette politique a permis de réduire l'endettement net du Groupe d'un montant de 217 MMAD (désendettement au Maroc de 329 MMAD et variation de la dette en Afrique de 112 MMAD ayant permis le renforcement de l'assiette foncière à Abidjan). L'endettement net au 1

er

semestre 2019 s'élève à près de 5,5 Md MAD.

Le groupe poursuivra sa politique de désendettement et cible un endettement net estimé de 5,1 Md MAD à fin 2019.

Partie VIII. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES

En 2015, la Société Douja Promotion a fait l'objet de 2 saisies conservatoires au profit de la même entité pour un montant global de 750 KMAD. La procédure est en cours de règlement et ces événements sont sans incidence sur l'activité du Groupe.

En 2018, la Société a fait l'objet d'une saisie conservatoire pour un montant de 976 KMAD et d'une saisie exécutoire pour un montant de 1 533 KMAD.

En 2019, la Société a fait l'objet de 3 saisies conservatoires pour un montant global de 10 338 KMAD.

Au 12 septembre 2019, les saisies inscrites à l'encontre de la société Douja Promotion Groupe Addoha se présentent comme suit :

Type Saisie

Date Saisie

Montant (en MAD)

Commentaire

Conservatoire

17/11/2015

150 000.00

Il s'agit d'un litige avec une entreprise de construction concernant la société IMMOLOG.

Conservatoire

01/12/2015

600 000.00

La saisie est en cours de radiation.

Conservatoire

07/05/2018

976 000.00

Litige portant sur une parcelle. L'affaire a été réglée et la saisie est en cours de radiation.

Exécutoire

28/12/2018

1 533 496.60

ATD sur TNB. L'affaire a été réglée et la saisie est en cours de radiation.

Conservatoire

02/01/2019

1 118 880.00

Litige concernant un remboursement d'une avance client. La situation a été réglée et la saisie est en cours de radiation.

Conservatoire

07/01/2019

1 118 880.00

Litige portant sur des prétentions d'honoraires d'avocats. L'affaire est toujours en cours de cassation.

Conservatoire

03/07/2019

8 100 000.00

Litige portant sur une lettre de change réglée. La saisie a été radiée.

Source : Douja Promotion Groupe Addoha

Douja Promotion Groupe Addoha et certaines de ses filiales ont fait l'objet de contrôles fiscaux en 2018 au titre des exercices 2014, 2015, 2016 et 2017 qui ont abouti à un accord avec l'administration fiscale, finalisé le 31 décembre 2018 pour un montant de 118 MMAD.

Par ailleurs et à la date de visa du présent document de référence, il n'existe pas d'autres faits exceptionnels ni de litiges ni d'affaires contentieuses susceptibles d'avoir ou ayant eu dans le passé récent une incidence significative sur la situation financière, le résultat, l'activité et le patrimoine de la société Douja Promotion Groupe Addoha.

Partie IX. FACTEURS DE RISQUE

I. Risque lié au foncier

L'envolée du prix du foncier est un risque constaté depuis quelques années en raison de la croissance démographique et de la facilitation de l'accès au crédit. Cependant, ce risque est atténué par la volonté de l'État de créer 15 nouvelles villes à l'horizon 2020 qui constitueront une offre de terrains supplémentaires dans les zones urbaines, ce qui aura tendance à atténuer l'envolée des prix.

Le renchérissement du foncier est de nature à impacter négativement la marge bénéficiaire.

Face à ce risque, Douja Promotion Groupe Addoha a adopté les mesures suivantes :

▪ mise en place de partenariats avec des organismes publics dans le cadre desquels ces derniers s'engagent à mobiliser du foncier et le céder à la Société ;

▪ décision d'extension de son champ d'interventions à travers la réalisation de plusieurs programmes à Casablanca, mais également à Tanger, Agadir, Marrakech, Rabat-Salé, Fès, Tamesna et dans plusieurs pays d'Afrique Sub-saharienne (Guinée, Côte d'Ivoire, Cameroun, Sénégal et Tchad) ;

▪ diversification de ses programmes en engageant également des projets de logements de moyen standing non soumis à un prix plafonné par l'Administration.

Il est à souligner également que les pouvoirs publics poursuivent leur souhait d'élargir le périmètre urbain de plusieurs villes du Royaume, notamment à Casablanca.

II. Risque concurrentiel

L'absence de barrières à l'entrée et les perspectives de profit avantageuses qu'offre le secteur a eu, et continue d'avoir pour effet d'attirer de nombreux opérateurs sur le marché de l'immobilier. La multiplication des opérateurs, aussi bien nationaux qu'internationaux, pourrait avoir un double effet :

▪ une érosion des marges, conséquence d'une concurrence de plus en plus soutenue ;

▪ un renchérissement du coût du foncier dans certaines zones faisant l'objet d'une forte demande émanant des promoteurs immobiliers.

III. Risque lié à la réduction de la demande

Une baisse de la demande nationale ou étrangère (due à une mauvaise conjoncture internationale) influerait de manière négative sur la santé du secteur en général, et sur le volume d'affaires.

En termes de déficit en matière de logements sociaux, le ministère de l'Habitat, en 2018, se donne pour objectif de faire baisser encore le déséquilibre à 200 000 unités à l'horizon 2021.

Par ailleurs, en préalable au démarrage de projets immobiliers d'envergure, Douja Promotion Groupe Addoha mène en amont une étude de marché pertinente afin de s'assurer du succès commercial du projet d'une part et de choisir un positionnement adapté d'autre part.

Enfin, un des éléments clés de la stratégie adoptée par Douja Promotion Groupe Addoha consiste à privilégier dans son portefeuille des produits dits liquides à l'image des produits d'habitat intermédiaire, et ce, dans une logique de diversification des risques.

IV. Risque lié au changement des régimes fiscaux

Nonobstant le fait que les mesures établies par la Loi de Finances 2010 relatives à la construction de logements sociaux sont garanties jusqu'en 2020, l'évolution de la réglementation fiscale pourrait avoir une influence négative sur le marché de l'immobilier et par conséquent influer sur la situation financière des opérateurs du secteur.

V. Risque lié aux maîtres d'oeuvre et aux fournisseurs

Dans le but de fournir à sa clientèle un produit de qualité, Douja Promotion Groupe Addoha sollicite ses partenaires historiques pour l'accompagner dans la réalisation de l'ensemble de ses projets. Ces partenaires sont sélectionnés en fonction de leurs qualifications techniques et leurs références dans le marché du BTP afin de répondre au mieux aux cahiers de charges des projets portés par les différentes filiales de DPGA à la fois en termes de qualité et de délais d'exécution.

La relation de confiance instaurée entre DPGA et ses partenaires lui permet ainsi de faire face au risque de non disponibilité des sous-traitants dû à la concurrence.

VI. Risque afférent à la hausse des taux d'intérêts

Une hausse significative des taux d'intérêts débiteurs appliqués aux crédits contractés par les acquéreurs constituerait un facteur limitatif quant à la demande en logement des ménages.

Il en résulterait donc un impact potentiel relativement important sur le chiffre d'affaires de Douja Promotion Groupe Addoha et plus particulièrement sur le volume d'affaires généré par le segment du logement économique.

Pour atténuer ce risque, il convient de souligner que Douja Promotion Groupe Addoha signe systématiquement des conventions avec ses partenaires bancaires pour que les futurs acquéreurs de ses produits puissent bénéficier de crédits à taux attractifs.

Ce risque impacte, par ailleurs, la Société au niveau de sa capacité d'endettement et de paiement des intérêts. Pour y faire face, le Groupe a mis en place un suivi rigoureux de l'encours de ses dettes financières permettant d'anticiper de manière adéquate le paiement de ses prochaines échéances et d'en prendre, en conséquence, les mesures idoines.

VII. Risque lié au surendettement

Il convient de noter que Douja Promotion Groupe Addoha a lancé en 2015 le Plan Génération Cash, qui vise à réduire l'endettement général du Groupe et à transformer les actifs en cash, et atténuant ainsi son exposition à ce risque. Le PAC 2020 prend le relais du PGC avec une stratégie qui demeure dans la continuité du plan précédent.

VIII. Risque lié à l'accès au financement

Le développement du groupe Douja Promotion Groupe Addoha passe nécessairement par des besoins de financements externes. Le Groupe se finance à travers ses fonds propres, les lignes de crédits et par les avances clients.

Les difficultés que connaît le secteur immobilier et ses effets sur l'activité de DPGA et sur sa situation financière pourraient avoir un effet négatif sur la capacité de la Société à continuer de se financer à des conditions avantageuses, dans l'éventualité où ces difficultés ne seraient pas dépassées.

Partie X. ANNEXES