Etats financiers 2012
Entreprise : WAFA ASSURANCE
Date de publication : 28/02/2013
Type de document : Etats Financiers

Communication Financière
Résultats au 31 décembre 2011

Risma

ibis budget logo

ibis logo

Novotel logo

Sofitel logo

Mercure logo

Gallery logo

SOFITEL

LUXURY HOTELS

Accor logo

RISMA: Maintien des performances sur 2011

• Malgré un contexte fragilisé par le printemps Arabe et les évènements du 28 avril à Marrakech qui ont entraîné un ralentissement de l'activité touristiques (Nuitées :-6%, Taux d'occupation :-3 pts)...

... Risma a réalisé des résultats en 2011 en progression par rapport à 2010 avec :

○ Un

taux d'occupation

moyen de 60% sur l'ensemble du Maroc, nettement supérieur à la moyenne du marché

○ Un

chiffre d'affaires et un GOP qui se maintiennent : CA +3%

, à 1 174 MDH et

GOP

à 507 MDH

○ Une forte progression du

Résultat d'exploitation : +41%

, à 179 MDH

○ Et un

RNpg positif de +15 MDH

contre +10 MDH en 2010

•

L'année 2011 a été marquée par :

○ L'ouverture en janvier 2011 du 900

ème

Ibis au monde, à Tanger (196 chambres)

○ L'ouverture en novembre 2011 du 1

er

Ibis Budget au Maroc, à Tanger (112 chambres)

○ La bonne résistance de l'ensemble des segments, malgré un contexte difficile

• Risma maintient ses objectifs d'un développement maîtrisé et axé sur l'hôtellerie économique

• Résultats annuels :

En MDH

2010

2011

Variation

Chiffre d'affaires

1 137

1 174

3%

GOP

507

507

0%

Marge de GOP

45%

43%

(1)pt

Résultat Brut d'exploitation

356

350

-2%

Marge brute d'exploitation

31%

30%

(2)pt

Excédent Brut d'exploitation

313

315

1%

Marge EBE

28%

27%

(1)pt

Résultat d'exploitation

127

179

41%

Résultat avant impôt et éléments non récurrents

12

26

113%

Résultat Net, part du Groupe

10

15

N/A

Des résultats opérationnels en augmentation :

CA de 1 174 MDH (+3%) et GOP de 507 MDH

Économique

Milieu de Gamme*

Haut de Gamme*

Total RISMA

2010

2011

Var.

2010

2011

Var.

2010

2011

Var.

2010

2011

Var.

Nombre d'unités

15

17

2

7

8

1

5

4

(1)

27

29

2

TO

68%

63%

(6)pt

61%

60%

(1)pt

58%

56%

(2)pt

64%

60%

(3)pt

PMC (Dh TTC)

486

509

5%

779

796

2%

1 792

1 810

1%

898

881

-2%

Revpar

332

319

-4%

475

475

0%

1 040

1 010

-3%

572

531

-7%

CA (en MDH)

285

305

7%

210

244

16%

643

625

-3%

1 137

1 174

3%

GOP Hôtels (en MdH)

147

159

8%

88

83

-6%

272

266

-3%

507

507

0%

Marge de GOP

51,6%

52,0%

pt

41,9%

34,0%

(8)pt

42,4%

42,5%

pt

44,6%

43,2%

(1)pt

* Rebranding du M'Gallery Essaouira (ex Sofitel Essaouira)

Métrique

Économique

Milieu de Gamme

Haut de Gamme

RISMA

TO

63%

60%

56%

60%

PMC (Dh TTC)

509

796

1 810

881

Marge GOP

52%

34%

43%

43%

Figure showing a comparison of performance metrics (TO, PMC, Marge GOP) across four segments: Économique, Milieu de Gamme, Haut de Gamme, and RISMA. The chart uses bars for PMC (Dh TTC) and a line with markers for TO. Marge GOP is shown in blue boxes above the bars.

Glossaire

TO

: Taux d'occupation

PMC

: Prix moyen hébergement par chambre

Revpar

: Revenu par chambre disponible

GOP

: Résultat opérationnel avant amortissements, loyers, taxes, frais financiers et

Sur 2011, le Sofitel Essaouira Medina (segment Haut de Gamme) a été repositionné en M'Gallery (Segment Milieu de Gamme).

•

Bonne résistance de l'ensemble des segments, malgré le contexte difficile

A fin 2011, le

chiffre d'affaires

consolidé de Risma s'établit à

1 174 MDH

, en légère progression de

+3%

par rapport à 2010.

En publié, le

taux d'occupation

moyen des hôtels Risma ressort à

60%

, en recul de -3pts par rapport à 2010 ; à périmètre comparable (hors Ibis Tanger City Center et Ibis Budget Tanger), il ressort à 61%. Ce taux d'occupation, en léger recul par rapport à l'année dernière, a été impacté par un contexte géopolitique difficile (Printemps Arabe et attentats du 28 avril à Marrakech), mais il reste néanmoins bien supérieur au taux d'occupation constaté sur l'ensemble des principales villes du Maroc :

Ville

Risma (%)

Marché (%)

Casablanca

73%

50%

Marrakech

62%

46%

Rabat

72%

53%

Agadir

57%

55%

Tanger

59%

48%

Total

60%

40%

Bar chart comparing Risma's occupancy rate (blue bars) and the market average (grey bars) across six cities: Casablanca, Marrakech, Rabat, Agadir, Tanger, and a Total average. Risma's rates are consistently higher than the market average.

Risma continue de surperformer le marché, avec un taux d'occupation moyen sur l'ensemble du Maroc de 60% contre 44% pour le marché.

En effet, Risma a pu maintenir sa croissance grâce à la diversité de son parc d'hôtels, à la notoriété de ses marques et à leur dynamique commerciale.

De plus, Risma profite du positionnement majoritaire de ses hôtels sur la clientèle individuelle, qu'elle soit « Affaires » ou « Loisirs » avec en particulier un positionnement désormais établi sur la clientèle domestique.

•

Très bonne résistance de l'hôtellerie Haut de Gamme après une année au contexte difficile

L'hôtellerie Haut de Gamme, comprenant 4 Sofitel, a terminé l'année 2011 avec des résultats en ligne avec ceux de 2010, et ce malgré le contexte difficile de ce début d'année. Ainsi, à fin 2011, le taux d'occupation s'élève à 56%, en léger recul de 2 pts par rapport à 2010, mais compensé en partie par une hausse du prix moyen. Le chiffre d'affaires s'élevant à 625 MDH et le GOP à 266 MDH, sont en léger recul de -3% par rapport à 2010, du fait de la sortie du Sofitel Essaouira Medina du segment Haut de Gamme vers le segment Milieu de Gamme. Hormis cet effet, le chiffre d'affaires sur l'hôtellerie Haut de Gamme est en hausse de +6% et le GOP en hausse de +4%.

Par ailleurs, notons l'excellente performance du Sofitel Rabat Jardin des Roses qui deux ans après son ouverture, réalise de très bons résultats. A fin 2011, son taux d'occupation s'élève à 64%, en hausse de +3 pts par rapport à 2010, son chiffre d'affaires ressort à 185 MDH, en progression de +14% et représentant 16% du chiffre d'affaires global de Risma.

Enfin, très bons résultats également de la part du Sofitel Marrakech qui a vu son chiffre d'affaires progressé de +14% sur l'année, grâce notamment à l'ouverture du SO ; et du Sofitel Agadir qui maintient son chiffre d'affaires par rapport à 2010 à 152 MDH.

•

Très bonne progression de l'hôtellerie économique

L'hôtellerie économique poursuit sa croissance et a bénéficié en 2011 de l'ouverture de deux nouvelles unités : Ibis Tanger City Center en début d'année, dont les chiffres ont largement dépassé les prévisions et Ibis Budget Tanger ouvert en fin d'année.

A 2011, malgré un taux d'occupation à 63% en baisse de -6 pts compensé en partie par une hausse du prix moyen de +5%, le chiffre d'affaires progresse de +7%, pour s'établir à 305 MDH. Le GOP s'élève à 159 MDH en hausse de +8%, et la marge sur GOP à 52% reste stable par rapport à 2010.

•

L'hôtellerie milieu de gamme finalise son repositionnement et sa consolidation

Enfin, le segment Milieu de Gamme intègre une nouvelle unité : M'Gallery Essaouira (ex Sofitel Essaouira positionné désormais en M'Gallery).

Avec ce repositionnement, le segment milieu de gamme renforce sa cohérence marketing et consolide les positions de Risma sur le marché de l'hôtellerie 4 étoiles.

A fin décembre 2011, le taux d'occupation à 60% ainsi que le prix moyen à 796 DH restent stable par rapport à 2010. Le chiffre d'affaires augmente de +16% par rapport à 2010, en partie grâce à l'intégration du M'Gallery Essaouira dans le segment Milieu de Gamme, hormis cet effet le chiffre d'affaires serait stable par rapport à 2010. Le GOP à 83 MDH qui apparaît en recul de -6% par rapport à l'année dernière, intègre les coûts d'ouverture du Pullman Marrakech dont les travaux de rénovation ont terminé fin 2011, hormis cet effet le GOP serait en légère hausse par rapport en 2010.

Sur ce segment, Risma bénéficie de la notoriété grandissante de l'enseigne Novotel et du poids désormais prépondérant des hôtels d'Affaires au sein de ce segment.

En consolidé,

- le

GOP

s'établit à 507 MDH stable par rapport à 2010, La marge GOP reste stable par rapport à l'année précédente, à 43%.

- l'

EBE

Risma reste stable et s'établit à 315 MDH contre 314 MDH, la marge EBE ressort à 27% contre 28% à fin 2010.

Un RNpg de 15 MDH à fin décembre 2011 contre 10 MDH à fin décembre 2010

A fin décembre 2011, Risma affiche un résultat net positif de +15 MDH, grâce au maintien des bons résultats opérationnels de ses unités et la baisse du poids des hôtels en ouverture :

Composante

Valeur (MDH)

RN des hôtels à maturité

+110 MDH

RN des hôtels en ouverture + participation dans Saemog

-67 MDH

RN Coralia Club

-9 MDH

Coûts de structure

-19 MDH

RNpg Risma

+15 MDH

Diagramme illustrant la composition du résultat net (RNpg) de Risma à fin décembre 2011. Le diagramme est un bar chart cumulatif. Il commence avec un bar bleu positif de 110 MDH pour les hôtels à maturité. Ensuite, un bar rouge négatif de 67 MDH pour les hôtels en ouverture et la participation dans Saemog. Puis un bar orange négatif de 9 MDH pour le club Coralia. Ensuite, un bar gris négatif de 19 MDH pour les coûts de structure. Le résultat net final est un bar rouge positif de 15 MDH.

• 110 MDH de résultat net (vs 89 MDH en 2010) provient de l'exploitation du parc arrivé à maturité (hôtels en exploitation par Risma depuis plus de 2 ans hors club Coralia, 25 unités) ;

• -67 MDH de résultat net (vs -53 MDH en 2010) provient de l'exploitation des hôtels et projets « en ouverture » (3 hôtels en exploitation par Risma depuis moins de 2 ans et participation dans Saemog) impactés du poids des amortissements et des frais financiers ;

• -9 MDH de résultat net provient du club Coralia ;

• -19 MDH de coûts de structure.

Une situation bilantielle solide

• Les capitaux propres consolidés de Risma s'élèvent à 1 282 MDH à fin décembre 2011, pour un total bilan de 4.237 MDH.

• La dette financière nette consolidée s'établit à 2.306 MDH à fin décembre 2011, et fait ressortir un levier financier à 64%. Ce levier financier est en nette amélioration par rapport à décembre 2010 (68%) compte tenu de l'émission des obligations remboursables en actions à fin 2010 pour un montant de 346 MDH.

Risma maintient ses objectifs de développement maîtrisé et équilibré

• Les Sofitel CCC et Thalassa Agadir ouvriront lors du premier semestre 2012. Ils représenteront des adresses emblématiques pour la marque Sofitel, dans deux destinations aux atouts incontestables. Avec ces deux ouvertures, et comme annoncé, le plan de développement Sofitel sera parachevé.

• En cohérence avec la stratégie des marques Milieu de Gamme, RISMA prévoit l'ouverture d'un Novotel dans la zone de Casaneashore en 2014.

• Concernant le segment Economique, RISMA va poursuivre son développement des différentes déclinaisons de la marque Ibis. L'ouverture de l'Ibis Casaneashore est prévue également en 2014.

• Pour Ibis Budget, ex- Etap Hotel, Risma et son partenaire AKWA confirment l'ambition de 8 ouvertures d'ici fin 2013.

Contacts communication financière

Sofia BENHAMIDA: 05 22 97 76 46 –
sofia.benhamida@accor.com

Karim IBNOUSOUFIANE: 05 22 97 78 12 –
karim.ibnousoufiane@accor.com

Etats de synthèse du groupe RISMA au 31 décembre 2011

Comptes de résultat consolidés

En MAD milliers

2010

2011

Chiffre d'affaires

1 136 869

1 174 314

Charges d'exploitation

(780 878)

(824 434)

RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION

355 991

349 881

Loyers

(42 491)

(34 611)

EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION

313 500

315 269

Amortissements et provisions

(186 018)

(135 869)

RESULTAT D'EXPLOITATION

127 482

179 401

Résultat financier

(103 578)

(92 515)

Quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence

(11 560)

(60 620)

RESULTAT AVANT IMPOT ET ELEMENTS NON RECURRENTS

12 344

26 266

Dépréciation d'actifs

9 369

-

Résultat de la gestion des autres actifs

415

-

RESULTAT OPERATIONNEL AVANT IMPOT

22 128

26 266

Impôts

6 976

5 723

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

29 103

31 989

Intérêts minoritaires

(19 062)

(17 224)

RESULTAT NET PART DU GROUPE

10 042

14 765

Nombre moyen pondéré d'actions en circulation

6 232 012

7 823 685

RESULTAT NET PAR ACTION (en MAD)

1,61

1,89

Résultat net dilué par action (en MAD)

1,61

1,89

DIVIDENDE PAR ACTION (en MAD)

N/A

N/A

Bilans Consolidés - Actif

ACTIF

déc-10

déc-11

En MAD milliers

ECART D'ACQUISITION

281 505

281 505

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

5 017

5 459

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

2 964 556

3 257 111

Prêts Long terme

-

-

Titres mis en équivalence

117 226

52 206

Autres immobilisations financières

5 401

8 440

TOTAL IMMOBILISATIONS FINANCIERES

122 627

60 646

Actifs d'impôts différés

89 496

81 832

TOTAL ACTIF NON COURANT

3 463 201

3 686 552

Stocks

35 710

41 027

Clients

94 519

93 483

Autres tiers

330 642

400 918

Trésorerie et équivalence de trésorerie

15 143

14 908

TOTAL ACTIF COURANT

476 014

550 336

TOTAL ACTIF

3 939 215

4 236 888

Variation des capitaux propres

En MAD milliers

Nombre d'action

Capital

Primes

Réserves et résultats

Capitaux propres Groupe

Intérêts minoritaires

Total capitaux propres

31 DECEMBRE 2009

6 232 012

623 201

303 378

(116 971)

809 607

112 200

921 807

Dividendes distribués brut de précompte

-

-

-

-

-

(11 274)

(11 274)

Résultat de l'exercice

-

-

-

10 042

10 042

19 062

29 104

Corrections erreurs et autres variations*

-

-

-

8 613

8 613

-

8 613

31 DECEMBRE 2010

6 232 012

623 201

303 378

(98 316)

828 263

119 988

948 251

Augmentation de capital

1 591 673

159 168

162 352

(3 203)

321 519

-

321 519

- Frais d'augmentation de capital

-

-

-

-

-

(14 801)

(14 801)

Dividendes distribués brut de précompte

-

-

-

-

-

17 224

31 990

Résultat de l'exercice

-

-

-

14 765

14 765

122 411

137 176

Changement de mode de consolidation et autres variations

-

-

-

(1 990)

(1 990)

-

(1 990)

31 DECEMBRE 2011

7 823 685

782 369

465 730

(88 743)

1 159 355

122 411

1 281 766

Etats du Résultat Global

En MAD milliers

2010

2011

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

29 103

31 989

Différence de conversion

-

-

Variation de la juste valeur des "actifs disponibles à la vente"

-

-

Partie efficace des profits et pertes sur instruments de couverture dans les couvertures de flux de trésorerie

-

-

Ecart actuariel sur les engagements sociaux à prestations définies

-

-

Quote part dans les autres éléments du Résultat Global issus des entités associées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

-

-

Autres éléments du résultat global après impôt

-

-

RESULTAT GLOBAL TOTAL

29 103

31 989

Résultat Global Total Part du Groupe

10 042

14 765

Résultat Global Total Part des intérêts minoritaires

19 061

17 224

Ratios financiers

déc-10

déc-11

Gearing (Dette nette/Capitaux Propres)

160%

177%

Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante / Dette nette

9,3%

8,4%

Bilans Consolidés - Passif

PASSIF

déc-10

déc-11

En MAD milliers

Capital

623 201

782 369

Primes

303 378

465 730

Réserves

(108 358)

(103 509)

Résultat de l'exercice

10 042

14 765

CAPITAUX PROPRES PART GROUPE

828 263

1 159 354

Intérêts minoritaires

119 988

122 411

CAPITAUX PROPRES

948 251

1 281 765

Obligations convertibles en actions

342 132

20 370

Autres dettes à long terme

1 659 136

2 002 138

Passifs d'impôts différés

51 380

3 812

Provisions pour risques et charges à caractère non courant

2 328

2 551

TOTAL PASSIF NON COURANT

2 054 976

2 028 872

Fournisseurs

339 567

341 702

Autres tiers et impôt société

127 861

255 473

Provisions pour risques et charges à caractère courant

41 830

10 768

Dettes financières à court terme (y.c location financement)

154 541

70 781

Banques

272 190

247 526

TOTAL PASSIF COURANT

935 988

926 250

TOTAL PASSIF

3 939 215

4 236 888

Etat du périmètre de consolidation

% de contrôle

% d'intérêt

Mode de consolidation

Risma

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Moussafir

66,67%

66,67%

Intégration Globale

HCH

100,00%

66,67%

Intégration Globale

Moussafir

70,00%

46,67%

Intégration Globale

Chayla

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Marrakech Plaza

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Fastotel

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Accor Gestion Maroc

25,00%

25,00%

Mise en équivalence

Société d'Aménagement Essoaoura Mogador

40,00%

40,00%

Mise en équivalence

Société Marocaine d'Hôtellerie Economique

50,00%

50,00%

Intégration Proportionnelle

Emirotel

100,00%

100,00%

Intégration Globale

Etats de synthèse du groupe RISMA au 31 décembre 2011

Tableau des flux de trésorerie

En MAD milliers

déc-10

déc-11

+ Excédent Brut d'Exploitation

313 500

315 269

+ Résultat financier

(103 578)

(92 515)

+ Impôts sur les sociétés

(31 316)

(34 181)

+ Charges et produits non décaissés dans l'EBE

(2 033)

42

+ Annulation des provisions financières et provisions pour impôts

0

11

- Dividendes perçus par les sociétés mises en équivalence

5 866

4 205

= MARGE BRUTE D'AUTOFINANCEMENT AVANT ELEMENTS NON RECURRENTS

182 439

192 832

+ Gains (Pertes) non récurrents et frais de restructuration

415

-

+ Diminution (Augmentation) du BFR

(99 680)

71 930

= FLUX DE TRESORERIE DES ACTIVITES OPERATIONNELLES [A]

83 174

264 762

- Décaissements liés à des investissements sur actifs existants

(65 013)

(85 864)

- Décaissements liés à des investissements de développement

(444 940)

(373 294)

+ Encaissements liés à des cessions d'actifs

482

3 688

= FLUX DE TRESORERIE LIES AUX INVESTISSEMENTS / DESINVESTISSEMENTS [B]

(509 471)

(455 470)

- Dividendes payés

(11 275)

(14 801)

+ Obligation remboursables en actions

342 132

-

+ Nouveaux emprunts long terme

(23 427)

313 697

= AUGMENTATION (DIMINUTION) DE LA DETTE LONG TERME

318 705

313 697

+ Variation des dettes financières court terme

49 122

(83 760)

= FLUX DE TRESORERIE DES ACTIVITES DE FINANCEMENT [C]

356 552

215 137

= VARIATION DE TRESORERIE [E]=[A]+[B]+[C]+[D]

(69 745)

24 429

- Trésorerie ouverture

(187 302)

(257 047)

- Retraitements IAS sur trésorerie

-

-

- Retraitements de juste valeur sur trésorerie

-

-

+ Trésorerie clôture

(257 047)

(232 618)

= VARIATION DE TRESORERIE

(69 745)

24 429

Investissements sur actifs existants

En MAD milliers

déc-10

déc-11

HOTELLERIE

Haut et milieu de gamme

53 416

74 555

Economique

11 597

11 024

TOTAL

65 013

85 864

Analyse de l'endettement net

En MAD milliers

déc-10

déc-11

TSDI long terme

-

-

Obligations convertibles échangeables long terme

-

-

Autres dettes long terme

1 659 136

2 002 138

Endettement de crédit bail long terme

-

-

Dettes financières court terme

154 541

70 781

Banques

272 190

247 526

Dérivés Passif

-

-

DETTES FINANCIERES

2 085 867

2 320 445

Prêts à court terme

-

-

Actifs disponibles à la vente ou détenus jusqu'à échéance et dépôts à terme

-

-

Disponibilités

(15 143)

(14 907)

Dérivés Actif

-

-

Créances sur cessions d'actifs à court terme

-

-

DETTE NETTE

2 070 724

2 305 538

Analyse du chiffre d'affaires

En MAD milliers

déc-10

déc-11

HOTELLERIE

Haut et milieu de gamme

852 317

868 833

Economique

284 553

305 481

TOTAL

1 136 869

1 174 314

Analyse du résultat brut d'exploitation

En MAD milliers

déc-10

déc-11

HOTELLERIE

Haut et milieu de gamme

273 149

270 946

Economique

109 998

119 287

Support & Académie Accor Maroc

(27 156)

(40 353)

TOTAL

355 991

349 881

Immobilisations corporelles

En MAD milliers

déc-10

déc-11

Terrains

603 774

670 239

Constructions

947 038

988 968

Agencements

949 851

1 009 223

Matiéris et mobilier

674 281

736 275

Immobilisations en cours

755 412

968 215

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (VALEUR BRUTE)

3 930 356

4 372 920

En MAD milliers

déc-10

déc-11

Terrains

-

-

Constructions

(459 328)

(530 155)

Agencements

(102 449)

(118 682)

Matiéris et mobilier

(404 023)

(466 972)

Immobilisations en cours

-

-

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (AMORTISSEMENTS ET DEPRECIATIONS)

(965 800)

(1 115 809)

En MAD milliers

déc-10

déc-11

Terrains

603 774

670 239

Constructions

487 710

458 813

Agencements

847 402

890 541

Matiéris et mobilier

270 258

269 303

Immobilisations en cours

755 412

968 215

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (VALEUR NETTE)

2 964 556

3 257 111

Investissements de développement

En MAD milliers

1-déc-2010

1-déc-2011

HOTELLERIE

Haut et milieu de gamme

405 054

193 391

Economique

39 886

179 903

TOTAL

444 940

373 294

Ernst & Young logo

Deloitte.

GROUPE RISMA

Attestation des commissaires aux comptes sur la situation provisoire des comptes consolidés au 31 décembre 2011

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de RISMA SA et de ses filiales (Groupe RISMA) comparant les décisions préliminaires, le compte de résultat consolidé, l'état du résultat global consolidé, l'état des variations des capitaux propres, le tableau de flux de trésorerie, ainsi qu'une sélection de notes explicatives au, le titre de l'exercice concernant la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2011. Cette situation provisoire témoigne d'un montant de capitaux propres consolidés totalisant RMD 1 261,76, dont un bénéfice net consolidé par du Groupe de RMD 14,755.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la Profession en Maroc. Ces normes requièrent que, d'examiner limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance raisonnable que l'information présentée est, selon nos jugements, en conformité avec les normes comptables de l'état du résultat global consolidé, de l'état des variations des capitaux propres, du tableau de flux de trésorerie, ainsi que d'une sélection de notes explicatives ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières. Il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit, ni une vérification, ni une inspection, donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas identifié des faits ou des omissions permettant de conclure que la situation provisoire, ci-dessus, ne contient pas une image fidèle du résultat consolidé de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Groupe arrêtés au 31 décembre 2011, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Crisab aron, le 14 mars 2012

Les Commissaires aux Comptes

ERNEST & YOUNG

DELOITTE Audit

Rachid TAZI

Associé

Ahmed EL HADDOUKI

Associé

Etats de synthèse des comptes sociaux de Risma au 31 décembre 2011 (en dirhams)

BILAN (ACTIF)

BILAN (PASSIF)

EXERCICE 2011

EXERCICE PRECEDENT

2010

EXERCICE 2011

EXERCICE PRECEDENT 2010

BRUT

AMORT. & PROV.

NET

EXERCICE 2011

EXERCICE PRECEDENT 2010

IMMOBILISATION EN NON VALEURS (A)

26 804 678,31

16 058 968,03

10 745 710,28

7 147 208,40

CAPITAUX PROPRES (A)

1 611 544 955,68

832 527 404,02

* Frais préliminaires

6 358 155,06

1 271 631,01

5 086 524,05

0,00

* Capital social

782 368 500,00

623 201 200,00

* Charges à répartir sur plusieurs exercices

20 446 523,25

14 787 337,02

5 659 186,23

0,00

* Capital souverain non agréé

0,00

0,00

* Primes de remboursement des obligations

0,00

0,00

0,00

0,00

* Primes d'émission, de fusion et d'apport

465 729 616,97

303 377 970,97

0,00

0,00

0,00

4 297 280,71

* Ecart de revalorisation

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)

8 027 865,32

3 017 127,44

5 010 737,88

4 718 624,10

A - Reserve légale

0,00

0,00

* Immobilisation en recherche et développement

436 972,27

174 788,90

262 183,37

355 518,38

A - Autres réserves

0,00

0,00

C * Brevets, marques, droits et valeurs similaires

4 765 495,16

2 842 338,54

1 923 156,62

1 537 707,83

C * Report à nouveau (2)

-94 051 766,95

-62 934 825,61

T * Fonds commercial

2 825 397,89

0,00

2 825 397,89

0,00

E * Résultats nets en instance d'affectation (3)

0,00

0,00

I * Autres immobilisations incorporelles

0,00

0,00

0,00

0,00

M * Résultat net de l'exercice (2)

7 498 605,66

-31 116 941,34

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)

1 519 239 430,69

243 161 577,28

1 276 077 853,41

1 033 586 906,13

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)

0,00

0,00

I * Terrains

115 657 711,59

1 607 917,14

114 049 794,45

114 298 547,26

T * Subventions d'investissement

0,00

0,00

I * Constructions

301 043 572,13

97 257 771,55

203 785 800,58

210 801 868,25

T * Provisions réglementées

0,00

0,00

M * Installations techniques, matériel et outillage

203 802 801,68

138 103 994,46

65 698 807,22

71 645 500,13

T * Provisions pour investissements

0,00

0,00

T * Matériel de transport

213 357,15

213 357,15

141 579,25

7 780,96

E * Provisions pour reconstitution des gisements

0,00

0,00

O * Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers

8 129 391,67

5 932 912,88

2 196 478,79

1 950 904,48

E - Provisions pour logements

0,00

0,00

B * Autres immobilisations corporelles

1 344 507,80

117 402,00

1 227 105,80

1 227 105,80

R - Autres provisions réglementées

0,00

0,00

I * Immobilisations corporelles en cours

889 048 088,67

0,00

889 048 088,67

633 655 527,09

DÉTRES DE FINANCEMENT (C)

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)

1 381 680 699,19

0,00

1 381 680 699,19

1 358 518 375,19

A * Emprunts obligataires

1 299 050 728,43

1 416 661 246,16

I * Prêts immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

C * Autres dettes de financement

24 681 800,00

346 222 000,00

S * Autres créances financières

7 324 992,98

0,00

7 324 992,98

662 668,98

E * Compte de liaison stage/hôtels

1 274 368 928,43

1 070 439 246,16

E * Titres de participations

1 374 355 706,21

0,00

1 374 355 706,21

1 357 855 706,21

R * Compte de liaison inter-hôtels

0,00

0,00

S * Autres titres immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

E * PROVIS. DURABLES RISQUES/CHARGES (D)

0,00

0,00

I * Compte de liaison siège / Hôtel

0,00

0,00

0,00

0,00

M * Provisions pour risques

0,00

0,00

I * Compte de liaison inter-Hôtels

0,00

0,00

0,00

0,00

T * Provisions pour charges

0,00

0,00

I * Diminution des créances immobilisées

0,00

0,00

0,00

0,00

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF (E)

0,00

0,00

I * Augmentation des dettes de financement

0,00

0,00

0,00

0,00

E * Augmentation des créances immobilisées

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

S * Diminution des dettes de financement

0,00

0,00

TOTAL I = (A+B+C+D+E)

2 935 752 673,51

262 237 672,75

2 673 515 000,76

2 408 971 113,82

TOTAL I (A+B+C+D+E)

2 460 595 684,11

2 249 188 660,18

STOCKS (F)

14 356 828,78

0,00

14 356 828,78

13 793 660,46

DÉTETS DU PASSIF CIRCULANT (F)

551 633 761,84

334 504 198,93

I * Marchandises

840 289,00

0,00

840 289,00

1 015 330,47

C * Fournisseurs et comptes rattachés

224 986 252,40

210 628 563,97

I * Matières et fournitures consommables

13 516 539,78

0,00

13 516 539,78

12 758 874,68

E * Clients créditeurs, avances et acomptes

3 262 623,05

3 294 529,26

I * Produits en-cours

0,00

0,00

0,00

0,00

R * Personnel - créditeur

8 448 349,71

9 239 106,31

I * Produits intermédiaires et résiduels

0,00

0,00

0,00

18 861,25

C * Organismes sociaux

5 805 373,29

4 835 757,28

I * Produits finis

0,00

0,00

0,00

0,00

U * Etab - créditeur

18 187 488,91

15 141 644,90

CRÉANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G)

584 816 903,46

2 787 867,68

582 029 035,78

463 525 666,10

L * Comptes d'associés - créditeur

255 990 356,03

69 990 356,03

I * Fournisseurs, débiteurs, avances et acomptes

52 660 051,85

0,00

52 660 051,85

0 682 150,34

E * Autres créanciers

26 566 401,25

13 397 829,26

R * Clients et comptes rattachés

23 760 795,11

2 787 867,68

20 972 927,43

35 166 284,07

M * Comptes de régularisation passif

8 286 917,20

7 476 371,91

C * Personnel - débiteur

549 231,28

0,00

549 231,28

770 376,36

U * Etab - débiteur

224 109 221,55

0,00

224 109 221,55

173 305 110,07

AUTRES PROVIS.BISQUES & CHARGES (G)

29 815 159,18

57 415 686,42

L * Comptes d'associés - débiteurs

191 472 194,79

0,00

191 472 194,79

182 456 939,60

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF (H)

11 912,52

15 330,87

A * Autres débiteurs

83 889 406,32

0,00

83 889 406,32

65 638 450,60

TOTAL II (F+G+H)

581 460 833,34

391 925 216,22

N * Comptes de régularisation - actif

8 376 002,56

0,00

8 376 002,56

1 505 755,06

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF (H)

276 082 341,07

407 358 196,85

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENTS (H)

0,00

0,00

0,00

0,00

TRESORERIE - PASSIF

0,00

0,00

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF (I)

152,87

0,00

152,87

184,53

E * Crédit d'exercice

0,00

0,00

TOTAL II = (F+G+H+I)

599 173 885,11

2 787 867,68

596 386 017,43

477 318 317,03

E * Crédit de trésorerie

24 000 000,00

0,00

RÉSULTAT - ACTIF

49 049 722,07

798 884,54

48 270 837,53

167 192 632,40

S * Banques (solde créditeur)

252 082 341,07

407 358 196,85

R * Charges et valeurs à encaisser

6 204 158,54

0,00

6 204 158,54

5 090 259,48

TOTAL III

276 082 341,07

407 358 196,85

E * Banques, trésorerie générale et c.p. débiteurs

41 565 239,91

0,00

41 565 239,91

161 056 629,94

TOTAL GENERAL I + II + III

3 318 138 858,72

3 048 482 063,25

S * Caisses, régies d'avances et accreditifs

1 267 326,62

0,00

1 267 326,62

1 045 742,98

TOTAL III

49 036 725,07

798 884,54

48 237 840,53

167 192 632,40

TOTAL GENERAL I + II + III

3 583 963 283,69

265 824 424,97

3 318 138 858,72

3 048 482 063,25

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors Taxes)

ETAT DES SOLDES DE GESTION (E.S.G)

OPERATIONS

TOTAUX DE

TOTAUX DE

Tableau de formation des Résultats (T.F.R)

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

EXERCICE

EX. PRECEDENT

l'exercice

l'exercice précédent

Exercice

Exercice Précédent

PRODUITS D'EXPLOITATION (I)

4 140 899,49

0,00

4 140 899,49

3 738 308,53

1 + Ventes de Marchandises (en l'état)

4 140 899,49

3 738 308,53

* Ventes de marchandises (en l'état)

378 583 509,44

0,00

378 583 509,44

396 022 966,84

2 - Achats revenus de marchandises

2 160 579,83

2 176 262,58

I * Ventes de biens et services produits

0,00

0,00

0,00

0,00

I = MARGE BRUTES VENTES EN L'ETAT

1 980 319,66

1 562 045,95

E * Variation de stocks de produits

0,00

0,00

0,00

0,00

II + PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5)

378 583 509,44

396 022 966,84

X * Subventions d'exploitation par l'entreprise pour elle-même

0,00

0,00

0,00

0,00

3 Ventes de biens et services produits

378 583 509,44

396 022 966,84

P * Subventions d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

4 Variation stocks produits

0,00

0,00

L * Autres produits d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

5 Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même

0,00

0,00

O * Reprises d'exploitation; transfert de charges

56 141 932,15

0,00

56 141 932,15

24 609 217,85

III - CONSOMMATIONS DE L'EXERCICE (6+7)

245 540 663,90

255 880 087,91

TOTAL I

438 866 341,08

0,00

438 866 341,08

424 370 493,22

6 Achats consommés de matières et fournitures

95 314 035,93

97 510 289,20

CHARGES D'EXPLOITATION (II)

2 160 579,83

0,00

2 160 579,83

2 176 262,58

7 Autres charges externes

150 226 627,97

158 369 798,71

A * Achats revenus de marchandises

95 291 676,71

23 359,22

95 314 035,93

97 510 289,20

IV = VALEUR AJOUTEE (I+II-III)

135 023 165,20

141 704 924,88

T * Autres consommés de matières et de fournitures

150 043 384,58

183 243,39

150 226 627,97

158 369 798,71

8 + Subventions d'exploitation

0,00

0,00

O * Impôts et taxes

6 300 497,49

10 240,46

6 310 737,95

6 501 223,29

9 - Impôts et taxes

6 310 737,95

6 501 223,29

N * Charges de personnel

102 646 101,61

0,00

102 646 101,61

91 350 587,77

10 - Charges de personnel

102 646 101,61

91 350 587,77

I * Autres charges d'exploitation

3 188 510,78

0,00

3 188 510,78

4 000 000,00

V = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE)

26 066 325,64

43 853 113,82

N * Dotations d'exploitation

60 555 881,85

725,66

60 556 607,51

83 074 080,64

OU INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE)

TOTAL II

420 186 632,85

216 568,73

420 403 201,58

442 982 242,19

11 + Autres Produits d'exploitation

0,00

0,00

RÉSULTAT D'EXPLOITATION III = I - II

18 679 708,23

-216 568,73

18 463 139,50

-18 611 748,57

12 - Autres charges d'exploitation

0,00

0,00

PRODUITS FINANCIERS (IV)

76 298 994,61

0,00

76 298 994,61

58 304 694,93

13 + Reprises d'exploitation, transferts de charges

3 188 510,78

4 000 000,00

F * Produits des titres de part, et autres titres immob.

710 540,71

1 322,72

711 863,43

953 175,81

14 - Dotations d'exploitation

60 556 607,51

83 074 080,64

I * Gains de change

9 589 601,49

0,00

9 589 601,49

10 923 231,63

VI = RÉSULTAT D'EXPLOITATION (+ou-)

18 463 139,50

-18 611 748,97

N * Intérêts et autres produits financiers

45 854,05

0,00

45 854,05

268 978,82

VII +/- RÉSULTAT FINANCIER

9 253 342,94

-4 007 507,49

A * Reprises financières; transferts de charges

0,00

0,00

0,00

0,00

VIII = RÉSULTAT COURANT

27 716 482,44

-22 619 326,46

TOTAL IV

86 644 990,86

1 322,72

86 646 313,58

70 450 081,19

IX +/- RÉSULTAT NON COURANT (+ou-)

-18 193 976,78

-6 449 114,88

CHARGES FINANCIERES (V)

77 114 903,22

0,00

77 114 903,22

72 990 750,60

X - Impôts sur les résultats

2 023 900,00

2 048 500,00

C * Charges d'intérêts

103 616,86

13 105,37

116 722,23

1 338 980,63

I * Pertes de change

0,00

0,00

0,00

0,00

X = RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE

7 498 605,66

-31 116 941,34

E * Autres charges financières

0,00

0,00

0,00

0,00

R * Dotations financières

161 345,19

0,00

161 345,19

127 927,45

TOTAL V

77 379 865,27

13 105,37

77 392 970,64

74 457 658,68

RÉSULTAT FINANCIER VI = IV - V

9 265 125,59

-11 782,65

9 253 342,94

-4 007 507,49

RÉSULTAT COURANT VII = VI + VIII

27 944 833,82

-228 351,38

27 716 482,44

-2 619 326,46

PRODUITS NON COURANTS (VII)

3 521 900,00

0,00

3 521 900,00

430 321,88

II. CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT

N * Produits des cessions d'immobilisations

0,00

0,00

0,00

0,00

1 Résultat net de l'exercice

O * Subventions d'équilibre

0,00

0,00

0,00

0,00

Bénéfice +

7 498 605,66

N * Reprises sur subventions d'investissement

0,00

0,00

0,00

0,00

Perte -

-31 116 941,34

C * Autres produits non courants

225 970,81

66,03

226 036,84

3 088 255,34

2 + Dotations d'exploitation (1)

44 932 534,68

47 644 264,98

O * Reprises non courantes; transferts de charges

0,00

0,00

0,00

0,00

3 + Dotations financières (1)

0,00

0,00

TOTAL VIII

3 747 870,81

66,03

3 747 936,84

3 518 577,22

4 + Dotations non courantes(1)

0,00

0,00

CHARGES NON COURANTES (IX)

1 536 918,83

0,00

1 536 918,83

812 455,31

5 - Reprises d'exploitation(2)

0,00

300 000,00

R * Valeurs nettes d'amortissements des immo. cédées

0,00

0,00

0,00

0,00

6 - Reprises financières(2)

0,00

0,00

A * Subventions accordées

0,00

0,00

0,00

0,00

7 - Reprises non courantes(2)

0,00

0,00

N * Autres charges non courants

20 402 226,29

2 768,50

20 404 994,79

9 155 236,79

8 - Produits des cessions d'immobilisation

3 521 900,00

430 321,88

T * Dotations non courantes au amort. et aux prov.

0,00

0,00

0,00

0,00

9 + Valeurs nettes d'amortis. des immo. cédées

1 536 918,83

812 455,31

TOTAL IX

21 939 145,12

2 768,50

21 941 913,62

9 967 692,10

I CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F)

50 446 159,17

16 609 457,07

RÉSULTAT NON COURANT X = VII - IX

-18 191 274,31

-2 702,47

-18 193 976,78

-6 449 114,88

10 Distributions de bénéfices

0,00

0,00

RÉSULTAT AVANT IMPÔTS XI = VIII + X

9 723 559,51

-231 053,85

9 522 505,66

-2 023 900,00

II AUTOFINANCEMENT

50 446 159,17

16 609 457,07

IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS (XII)

2 023 900,00

0,00

2 023 900,00

2 048 500,00

RÉSULTAT NET XII = XI - XII

7 729 659,51

-231 053,85

7 498 605,66

-31 116 941,34

TOTAL des Charges (I+II+VIII)

521 529 543,24

232 442

Etats de synthèse des comptes sociaux de Risma au 31 décembre 2011 (en dirhams)

TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIERES

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

NATURE

MONTANT BRUT

DEBUT EXERCICE

AGGREGATION

DIMINUTION

MONTANT BRUT

FIN EXERCICE

Acquisition

PM/PMI

Virement

Cession

Réalisé

Virement

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS

32 139 394,55

6 332 737,56

-

5 255 741,31

-

14 927 294,28

5 255 741,31

26 884 478,31

Frais préliminaires

-

6 338 155,06

-

-

-

-

-

6 338 155,06

Charges d'équipement préliminaires exercice

26 943 164,94

3 174 326,20

-

5 255 741,31

-

14 927 294,28

-

21 446 526,25

Primes de remboursement obligataires

5 255 741,31

-

-

-

-

-

5 255 741,31

-

IMMOBILISATION INCORPORELLES

6 722 674,42

1 365 198,90

-

-

-

-

-

8 027 865,32

Immobilisation en recherche et développement

426 972,27

-

-

-

-

-

-

426 972,27

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

3 480 390,26

1 365 198,90

-

-

-

-

-

4 765 495,16

Fonds commercial

2 825 311,89

-

-

-

-

-

-

2 825 311,89

Autres immobilisations incorporelles

-

-

-

-

-

-

-

-

IMMOBILISATION CORPORALES

1 238 941 380,90

280 556 305,65

-

1 702 271,66

298 667,86

-

1 702 271,66

1 530 239 420,89

Terrains

115 627 713,59

-

-

-

-

-

-

115 627 713,59

Constructions

239 812 349,61

6 086 082,21

-

1 265 490,11

163 340,80

-

-

301 045 572,13

Installations techniques, matériel et outillage

187 425 447,65

151 421 45,74

-

388 524,55

135 318,06

-

-

203 821 801,48

Matiériel de transport

146 873,15

65 500,00

-

-

-

-

-

212 373,15

Mobilier, matériel de bureau et aménagements

6 929 493,21

1 236 108,46

-

-

-

-

16 155,00

8 128 396,67

Autres immobilisations corporelles

1 344 317,80

-

-

-

-

-

-

1 344 317,80

Immobilisations corporelles en cours

639 605 57,09

25 762 423,34

-

16 155,00

-

-

1 086 016,66

889 048 088,67

TOTAL

1 277 821 84,27

281 424 342,11

-

6 977 821,97

298 667,86

14 927 294,28

6 977 821,97

1 554 077 074,32

TABLEAU DES PROVISIONS

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

NATURE

Montant début exercice

DOTATIONS

REPRISES

Montant fin exercice

d'Exploitation

Financière

Non courantes

d'Exploitation

Financière

Non courantes

1.Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2.Provisions réglementées

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

3.Provisions durables pour risques et charges

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

SOUS TOTAL (A)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

4.Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (Hors Trésorerie)

3 198 442,82

1 743 820,18

0,00

0,00

2 154 395,32

0,00

0,00

2 787 867,68

5.Autres Provisions pour risques et charges.

57 415 686,42

13 899 884,07

0,00

0,00

41 500 411,31

0,00

0,00

29 815 159,18

6.Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie

703 750,51

0,00

140 988,08

0,00

0,00

45 854,05

0,00

798 884,54

SOUS TOTAL (B)

61 317 879,75

15 643 704,25

140 988,08

0,00

43 654 806,63

45 854,05

0,00

33 401 911,40

TOTAL (A) + (B)

61 317 879,75

15 643 704,25

140 988,08

0,00

43 654 806,63

45 854,05

0,00

33 401 911,40

TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

Raison sociale de la société émettrice

Secteur d'activité

Capital social

Participation au capital %

Prix d'acquisition global

Valeur comptable nette

Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice

Produits inscrits au C.P.C de l'exercice

Date de clôture

Situation nette

résultat net

MOUSSAFIR HOTELS

TOURISME

193 000 000,00

67%

120 307 500,21

120 307 500,21

31/12/2011

298 132 836,02

47 525 065,14

26 439 095,70

ACCOR GESTION MAROC

TOURISME

1 000 000,00

25%

250 100,00

250 100,00

31/12/2011

16 176 083,06

15 076 025,09

4 098 366,55

FASTOTEL

TOURISME

10 234 000,00

100%

54 401 860,00

54 401 860,00

31/12/2011

16 412 849,94

5 155 361,08

6 441 791,30

CHATA

TOURISME

43 270 000,00

100%

76 910 000,00

76 910 000,00

31/12/2011

31 883 400,39

8 457 875,45

0,00

MARRAKECH PLAZA

TOURISME

83 106 700,00

100%

189 756 100,00

189 756 100,00

31/12/2011

134 516 749,24

43 097 301,81

39 209 741,00

SIEMOG

TOURISME

420 000 000,00

40%

168 000 000,00

168 000 000,00

31/12/2011

245 726 706,40

-72 373 940,51

0,00

EMIROTEL

TOURISME

279 300 000,00

100%

735 720 146,00

735 720 146,00

31/12/2011

131 950 580,20

7 202 446,63

0,00

SAHE

TOURISME

60 000 000,00

50%

30 000 000,00

30 000 000,00

31/12/2011

58 305 277,82

-1 187 094,38

0,00

TOTAL

1 089 912 700,00

1 374 355 706,21

1 374 355 706,21

933 304 582,00

52 953 040,31

76 298 994,61

TABLEAU DES CREANCES

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

CREANCES

TOTAL

ANALYSE PAR ECHANCE

AUTRE ANALYSE

Pius d'un an

Moins d'un an

Echues et non recouvrées

Montants en devises

Mts sur l'Etat et Org. publics

Mts sur les Entreprises liées

Mts représentés par des effets

DE L'ACTIF IMMOBILISÉ

7 324 993,98

7 324 993,98

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Prêts immobiliers

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Autres créances financières

7 324 993,98

7 324 993,98

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

DE L'ACTIF CIRCULANT

584 816 963,46

191 472 194,79

85 346 080,80

0,00

0,00

224 109 221,55

222 022 623,81

0,00

0,00

*Fournisseurs débiteurs

52 660 051,85

0,00

52 660 051,85

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Clients et comptes rattachés

23 760 755,11

0,00

23 760 755,11

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Personnel

549 231,28

0,00

549 231,28

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Etat

224 109 221,55

0,00

0,00

0,00

0,00

224 109 221,55

0,00

0,00

0,00

*Comptes d'associés

191 472 194,79

191 472 194,79

0,00

0,00

0,00

0,00

191 472 194,79

0,00

0,00

*Autres débiteurs

83 889 406,32

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

83 889 406,32

0,00

0,00

*Comptes de régul. Actif

8 376 002,56

0,00

8 376 002,56

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

TABLEAU DES DETTES

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

DETTES

TOTAL

ANALYSE PAR ECHANCE

Autres analyse

Plus d'un an

Moins d'un an

Echues et non recouvrées

Montants en devises

Mts sur l'Etat et Org. Publics

Montants sur les entreprises liées

Mts représentés par des effets

DE FINANCEMENT

1 299 050 728,43

1 178 017 151,43

121 033 577,00

0,00

0,00

0,00

30 661 800,00

0,00

*Emprunts obligataires

24 661 800,00

0,00

24 661 800,00

0,00

0,00

0,00

24 661 800,00

0,00

*Autres dettes de financement

1 274 388 928,43

1 178 017 151,43

96 351 777,00

0,00

0,00

0,00

6 000 000,00

0,00

DU PASSIF CIRCULANT

551 633 761,84

255 990 356,03

295 643 405,81

0,00

0,00

23 992 862,20

264 875 253,02

0,00

*Fournisseurs

224 986 252,40

0,00

224 986 252,40

0,00

0,00

0,00

6 713 473,56

0,00

*Clients créditeurs

3 362 623,05

0,00

3 362 623,05

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Personnel

8 448 349,71

0,00

8 448 349,71

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

*Organismes sociaux

5 805 373,29

0,00

5 805 373,29

0,00

0,00

5 805 373,29

0,00

0,00

*Etat

18 187 488,91

0,00

18 187 488,91

0,00

0,00

18 187 488,91

0,00

0,00

*Comptes d'associés

255 990 356,03

255 990 356,03

0,00

0,00

0,00

0,00

255 990 356,03

0,00

*Autres créanciers

25 566 401,25

0,00

25 566 401,25

0,00

0,00

0,00

2 171 428,43

0,00

*Comptes de régular. Passif

8 286 917,20

0,00

8 286 917,20

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

MASSES

Exercice a

Exercice précédent b

Variation (a-b)

Emlois c

Ressources d

1 Financement permanent

2 460 595 684,11

2 249 188 650,18

211 407 033,93

2 Moins actif immobilisé

2 673 515 000,76

2 403 971 113,82

269 543 886,94

3 Fonds de roulement (A)

-212 919 316,65

-154 782 463,64

58 136 853,01

4 Actif circulant

596 386 017,43

477 318 317,03

119 067 700,40

5 Moins passif circulant

581 460 833,54

391 935 216,22

0,00

189 525 617,32

6 Besoins de financement (B)

14 925 183,89

85 383 100,81

70 457 916,92

7 Trésorerie nette (actif-passif)

8 A - B

-227 844 500,54

-240 165 564,45

12 321 063,91

II. EMPLOIS ET RESSOURCES

RESOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)

EXERCICE

EXERCICE PRECEDENT

EMLOIS

RESSOURCES

EMLOIS

RESSOURCES

AUTOFINANCEMENT (A)

50 446 159,17

16 609 457,07

* Capacité d'autofinancement

50 446 159,17

16 609 457,07

* Distribution de bénéfices

0,00

0,00

CESSIONS ET REDUCTIONS (B)

3 521 900,00

454 258,93

D'IMMOBILISATIONS

0,00

* Cession d'immobi. incorporelles

21 900,00

45 464,00

* Cession d'immobi. corporelles

3 500 000,00

384 857,88

* Cession d'immobi. financières

0,00

23 937,05

* Récupérations sur créances Immob.

AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASIMILES (C)

0,00

0,00

* Augmentations de capital, apports

0,00

* Subventions d'investissement

0,00

0,00

AUGMENTATIONS DES DETTES DE FINANCEMENT (D)

282 500 000,00

436 442 000,00

(nette de primes de remboursement)

I. TOTAL DES RESSOURCES STABLES (A+B+C+D)

336 468 059,17

453 505 716,00

EMLOIS STABLE DE L'EXERCICE (FLUX)

ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E)

306 563 828,55

314 400 312,55

* Acqui. d'immobi. incorporelles

1 305 194,90

72 199,00

* Acqui. d'immobi. corporelles

280 596 309,65

302 478 113,55

* Acqui. d'immobi. financières

18 000 000,00

11 850 000,00

* Augment. des créances immobilisées

6 662 324,00

0,00

REMBOURSEMENTS DES CAPITAUX PROPRES (F)

0,00

0,00

REMBOURSEMENTS DES DETTES DE FINANCEMENT (G)

78 508 346,07

62 061 141,35

EMLOIS EN NON VALEURS (H)

9 532 737,56

4 092 146,73

II. TOTAL - EMLOIS STABLES (E+F+G+H)

394 604 912,18

380 553 600,63

III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G)

0,00

70 457 916,92

21 484 991,01

IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL

406 925 976,09

406 925 976,09

453 505 716,00

453 505 716,00

Etats de synthèse des comptes sociaux de Risma au 31 décembre 2011 (en dirhams)

TABLEAU DES SURETÉS REELLES DONNÉES OU RECUES

TIERS CREDITEURS OU DEBITEURS

MONTANT COUVERT PAR LA SURETÉ

NATURE (1)

DATE ET LIEU D'INSCRIPTION

OBJET (2) (3)

VALEUR COMPTABLE NETTE DE LA SURETÉ DONNÉE A LA DATE DE CLOTURE

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

ENGAGEMENTS DONNES

ENGAGEMENTS RECUS

Suretés données

404 000 000,00

196 000 000,00

1 454 000 000,00

750 000 000,00

HYPOTHEQUE

NANTISSEMENT

BILLET A ORDRE

NANTISSEMENT ACT

1 274 368 928,43

Suretés reçues

NEANT

(1) Gage : 1- Hypothèque : 2- Nantissement : 3- Warrant : 4- Autres : 5- (à préciser)

(2) préciser si la sureté est données au profit d'entreprises ou de personnes tierces (suretés données)

(entreprises liées, associés, membres du personnel)

(3) préciser si la sureté reçue par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (suretés reçues)

ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATIONS DE CREDIT-BAIL

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

ENGAGEMENTS DONNES

ENGAGEMENTS RECUS

MONTANTS EXERCICE

MONTANTS EXERCICE PRECEDENT

MONTANTS EXERCICE

MONTANTS EXERCICE PRECEDENT

* Avals et cautions

* Engagements en matière de pensions de retraites et obligations similaires

* Autres engagements donnés

Total (1)

(1) dont engagements à l'égard d'entreprises liées .....

41 920 000,00

0,00

0,00

41 920 000,00

0,00

41 920 000,00

0,00

0,00

41 920 000,00

0,00

* Avals et cautions

* Autres engagements donnés

Total

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES

Exercice du 01/01/2011 au 31/12/2011

NATURE DES CHANGEMENTS

JUSTIFICATION DU CHANGEMENT

INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS

I. Changements affectant les méthodes comptables fondamentaux

- Amortissement cpte autres immobilisées:

- Amortissement cpte Application informatique

NEANT

NEANT

NEANT

NEANT

II. Changements affectant les règles de présentation

-

-

NEANT

NEANT

B 15. PASSIFS EVENTUELS

Conformément à la législation en vigueur, l'exercice 2008, 2009, 2010 et 2011 n'est pas prescrit. Les déclarations fiscales de la société RISMA au titre de l'Impôt sur les Sociétés, la Taxe sur la Valeur Ajoutée, l'Impôt sur le Revenu et la Retenue à la source relatives audit exercices peuvent faire l'objet de contrôle par l'Administration Fiscale et de rappels éventuels d'impôts et taxes.

Au titre de la période non prescrite, les impôts émis par voie de rôles ainsi que les taxes spécifiques au secteur peuvent également faire l'objet de révision.

ERNST & YOUNG SARL

10, Boulevard Ibn Youssef

30 000 Oujda

285, Boulevard Ibn Youssef

Tél: (06 22 22 22 22)

RISMA S.A.

Attestation des commissaires aux comptes sur la situation provisoire du bilan et du compte de produits et charges au 31 décembre 2011

En application des dispositions du Décret portant le n° 1-20-2-2 du 21 septembre 1993 tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la Smaa RISMA SA comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2011. Cette situation provisoire a été révisée à un montant de capital d'après lequel nous avons établi un résultat net de KMD 1 181 848, avec un résultat de KMD 7 436 relevé de la responsabilité des organes de gestion de RISMA SA.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession au Maroc et dans les limites de l'examen limité. Ces normes exigeront que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte une inspection limitée des contrôles ayant le personnel de la Société et des vérifications analytiques adaptées aux données financières; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exerçons donc pas d'opinion d'audit.

Nous avons examiné les documents fournis par la Société et nous avons constaté que la situation provisoire, si jointe, n'a été préparée pas une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et de la performance de la Société arrêtés au 31 décembre 2011, conformément aux règles établies comptables suivantes au Maroc:

Case d'élance, le 14 mars 2012

Les Commissaires aux Comptes

ERNST & YOUNG

Risale TAOÏ

Associé

DELOITTE AUDIT

Armed BENABDELCALEK

Associé