RAPPORT ANNUEL 2004
Entreprise : WAFA ASSURANCE
Date de publication : 30/09/2005
Type de document : Rapports annuels

^{82}\text{Pb}

^{47}\text{Ag}

^{9}\text{F}

Un gisement de connaissance

Rapport annuel 2004

^{79}\text{Au}

^{27}\text{Co}

^{29}\text{Cu}

^{30}\text{Zn}

A dark, atmospheric photograph of an industrial facility at dusk or dawn. The scene is dominated by large, silhouetted structures, including tall rectangular buildings and cranes. Several bright, circular lights are scattered throughout the scene, illuminating parts of the structures and the surrounding area. The sky is a pale, hazy purple, and the overall mood is moody and industrial.

A dark, atmospheric photograph of an industrial facility at dusk or dawn. The scene is dominated by large, silhouetted structures, including tall rectangular buildings and cranes. Several bright, circular lights are scattered throughout the scene, illuminating parts of the structures and the surrounding area. The sky is a pale, hazy purple, and the overall mood is moody and industrial.

Sommaire

Message du président

P2

Instances dirigeantes de MANAGEM

P4

MANAGEM, 80 ans de développement

et de valorisation des ressources naturelles

P7

Rapport de gestion

P23

Rapport financier

P41

Résolutions du conseil d'administration

P61

A medium shot of a man with dark hair and glasses, wearing a dark suit jacket, a light blue shirt, and a patterned tie. He is seated at a desk, looking slightly to his right with a slight smile. In front of him are some papers and a small, light-colored object, possibly a box or a folder. The background is a textured, abstract painting in warm tones.

Portrait of a man in a suit and tie, likely a manager or executive, sitting at a desk with papers.

« Managem s'est fixé comme objectif prioritaire d'améliorer ses performances et concentre désormais tous ses efforts dans ce sens. »

Message du président

Chers actionnaires,

Notre groupe a évolué en 2004 dans un contexte difficile, caractérisé par un dollar faible et un impact négatif des engagements de couverture déjà contractés, qui ne nous ont pas permis de profiter de la forte hausse des cours des matières premières.

Sur le plan des résultats, le chiffre d'affaires consolidé de MANAGEM s'est inscrit en hausse de 10%, malgré l'environnement défavorable, s'établissant à 1 862 MDH. Cette progression s'explique par une hausse importante du chiffre d'affaires de l'activité « Cobalt ».

Le résultat d'exploitation a, pour sa part, diminué de 145,9 MDH par rapport à l'exercice 2003, traduisant l'effet négatif des engagements de couverture contractés sur les métaux de base et les métaux précieux d'une part et l'augmentation des charges suite à la baisse des teneurs d'autre part.

En dépit de cette conjoncture défavorable, MANAGEM a continué à élargir son périmètre d'activité, aussi bien dans l'exploitation minière que dans l'hydrométallurgie. Notre groupe bénéficie aujourd'hui des atouts nécessaires pour tirer profit de toutes les opportunités qu'offre le marché. L'engagement de l'ensemble de nos collaborateurs et leur capacité à innover et à se mobiliser constituent en outre un gage supplémentaire de succès à venir.

MANAGEM s'est fixé comme objectif prioritaire d'améliorer ses performances et concentre désormais tous ses efforts dans ce sens. Cette volonté de progresser a été encouragée en 2004 par deux événements majeurs, à savoir le démarrage de l'exploitation de la mine de Draâ Sfar au Maroc et la mine de Samira Hill au Niger.

Le démarrage réussi, en juillet, de l'exploitation du gisement polymétallique de Draâ Sfar est le fruit de plusieurs années d'efforts mais aussi de la mise en commun des expériences capitalisées au sein de MANAGEM en termes d'études, de conception, de montage, d'exécution et de constitution des équipes d'exploitation.

La mine de Draâ Sfar permettra de maintenir à un niveau satisfaisant, notre production en métaux de base notamment le zinc, le plomb et le cuivre en complétant celle du site de Guemassa. Elle représente en outre une ouverture sur d'autres potentialités minières à explorer dans la région de Marrakech.

À l'international, le démarrage, en octobre, de l'exploitation de la mine de Samira Hill au Niger illustre le dynamisme de notre groupe à l'international, à travers sa filiale SEMAFO. Représentant un saut en investissement, cette nouvelle mine d'or opérationnelle en Afrique de l'Ouest se distingue par son importante capacité de production qui dépasse 100 000 onces par an.

Par ailleurs, 2004 a connu la poursuite des travaux de mise en valeur du gisement aurifère de Mana au Burkina Faso menés par les équipes de MANAGEM et SEMAFO.

MANAGEM, qui ambitionne de devenir un opérateur minier régional reconnu à l'échelle internationale, franchit ainsi sereinement les premiers pas de son développement à l'international, s'appuyant une fois de plus sur son savoir-faire et la mobilisation de ses équipes. Les développements en cours et les solides fondamentaux de MANAGEM nous amènent à envisager de nouvelles perspectives de développement et à croire en un avenir meilleur, à la hauteur des attentes de nos actionnaires et de nos collaborateurs.

Abdellaziz ABARRO

Président Directeur Général

Instances dirigeantes

Conseil d'administration

M. Abdellaziz ABARRO

Président Directeur Général

M. Bassim JAÏ HOKIMI

Administrateur

BUREAU DE RECHERCHE ET DE PARTICIPATION MINIÈRE

représenté par

M

me

Amina BENKHADRA

Administrateur

ONA

représentée par

M. Saâd BENDIDI

Administrateur

SIGER

représentée par

M. Hassan BOUHEMOU

Administrateur

Comité de direction

M. Abdellaziz ABARRO

Président Directeur Général

M. Amin ABRAK

Directeur général des exploitations minières

M. Ismaïl AKALAY

Directeur général de l'hydrométallurgie et de la recherche et développement

M. Lhou MAACHA

Directeur central de l'exploration

M

me

. Nadia FASSI FEHRI

Directrice centrale de l'ingénierie

M. Mohamed Amine AFSAH

Directeur des achats et de la logistique

M. Ahmed YAÂCOBI

Directeur financier

M. Mohammed CHERRAT

Directeur des ressources humaines et de la communication

A black and white photograph of a man wearing a white hard hat and a jacket, examining a dark, irregular rock sample. He is holding a ruler against the rock, likely measuring its dimensions. The background is a bright, out-of-focus landscape, possibly a beach or a field.

A black and white photograph of a man wearing a white hard hat and a jacket, examining a dark, irregular rock sample. He is holding a ruler against the rock, likely measuring its dimensions. The background is a bright, out-of-focus landscape, possibly a beach or a field.

Managem,

80 ans de développement

et de valorisation des ressources naturelles

Notre vision

→ Devenir un groupe minier international de taille mondiale en développant et exploitant des gisements de qualité.

→ Se situer parmi les leaders dans plusieurs filières intégrées et marchés nichés en hydrométallurgie.

→ Créer de la valeur ajoutée, à travers le service et la satisfaction de nos clients, la recherche et l'innovation ainsi que l'excellence des hommes.

Notre vocation

→ Extraire et valoriser des ressources naturelles.

→ Être un acteur majeur du développement socio-économique du Maroc et contribuer à son rayonnement international.

A low-angle photograph capturing a large industrial structure, likely a drilling rig or crane, at dusk or dawn. The structure is brightly lit, contrasting sharply with the dark blue twilight sky. In the foreground, the silhouette of a person wearing a hard hat is visible, looking towards the structure. The structure itself is complex, with multiple levels, stairs, and platforms, and is equipped with several bright spotlights. The overall scene conveys a sense of industrial activity and scale.

A silhouette of a person wearing a hard hat stands in the foreground, looking towards a large, illuminated industrial structure, possibly a drilling rig or crane, against a dark twilight sky.

L'exploitation minière,

un métier historique du groupe ONA

Opérateur-clé des principaux secteurs d'activité du Maroc (agroalimentaire, distribution, finances...), ONA contribue depuis 1919 à dynamiser et moderniser l'économie du pays, favorisant la valorisation du savoir-faire national et la mise au point de nouvelles expertises.

L'exploitation minière, qui constitue l'un des métiers historiques d'ONA, a été confiée dès 1996 à sa filiale MANAGEM qui, à force d'innovation, d'amélioration continue de la qualité et de mobilisation des ressources humaines, deviendra rapidement l'une des sociétés phares du groupe, reconnue à l'échelle internationale pour sa rigueur et son professionnalisme.

A wide-angle photograph of an open-pit mine. The left side of the image shows a series of terraced, brownish rock walls that rise steeply. In the center and right, the ground is a flat, dusty expanse with some heavy machinery, including what looks like a large truck or excavator, parked. In the background, a green, forested hillside slopes upwards. The sky is a clear, pale blue.

A large open-pit mine with terraced walls and heavy machinery operating in the foreground.

L'exploitation et la valorisation des gisements au Maroc

La principale activité de MANAGEM consiste à extraire, concentrer et commercialiser des métaux de base (cuivre, zinc et plomb), des métaux précieux (or et argent), des métaux spéciaux (cobalt) et des substances utiles (fluorine).

Au Maroc, le groupe opère à travers plusieurs sociétés réparties sur l'ensemble du territoire.

A map of Morocco with various locations marked. A legend in the bottom right corner indicates: 'Currently mined' (blue dot), 'Project in development' (red dot), 'Quaternary' (yellow), 'Mesozoic / Cenozoic' (light green), 'Palaeozoic' (medium green), and 'Proterozoic' (dark green). Locations labeled include Draâ Star, Salmine, Guemassa, Imider, Bou-Azzer, Akka, and Bleida. The Atlantic Ocean is labeled to the west.

Map of Morocco showing mining sites and projects.

A photograph showing two miners in hard hats and safety gear reviewing documents under the glow of a headlamp at night.

Miners reviewing documents at night.

A photograph of a tall, complex industrial structure, possibly a processing tower or conveyor system, at a mining site. Several people in safety gear are visible at the base of the structure.

Large industrial structure, likely a mining or processing facility.

CMG (Compagnie Minière des Guemassa) :

créée en 1988, CMG exploite le gisement polymétallique de Hajar, dans la région de Marrakech et produit depuis 1992 des concentrés de zinc, de plomb et de cuivre.

Depuis juillet 2004, CMG exploite le gisement polymétallique de Draâ Sfar pour renforcer et soutenir la production du site de Hajar.

CTT-Bou Azzer (Compagnie de Tifnout Tighanimine) :

implantée à 120 kilomètres au sud de la ville d'Ouarzazate, CTT-Bou Azzer est l'une des plus anciennes mines de MANAGEM. Sa longue expérience, débutée en 1930, lui permet aujourd'hui de bénéficier d'une compétence reconnue dans la recherche, l'exploitation et le traitement du cobalt primaire.

SMI (Société Métallurgique d'Imliter) :

créée en 1969, SMI exploite le gisement métallique d'argent d'Imliter, situé à 150 kilomètres à l'est d'Ouarzazate. Elle produit des lingots d'argent métal d'une pureté de 99,6 %.

Samine (Société Anonyme d'Entreprises Minières) :

Samine exploite le gisement d'El Hammam à 80 kilomètres de Meknès. Elle compte parmi les premières entreprises minières productrices de fluorine dans le monde.

AGM (Akka Gold Mining) :

Akka Gold Mining, située à 280 kilomètres au sud-est d'Agadir, extrait de l'or métal du gisement aurifère d'Iourim.

A large industrial facility, likely a mining or processing plant, featuring large blue cylindrical tanks and a worker in a red hard hat.

A large industrial facility, likely a mining or processing plant, featuring large blue cylindrical tanks and a worker in a red hard hat.

L'international :

un enjeu stratégique depuis

plus de 10 ans

MANAGEM a démontré, au fil de son histoire, sa capacité à aller de l'avant, à innover et à investir dans des projets créateurs de valeur. Afin d'accroître la vitesse de son développement, le groupe s'est engagé, il y a plus de dix ans, dans un nouveau challenge : l'exploitation minière à l'international. Son expérience, son savoir-faire et la solidité de sa structure lui ont permis d'envisager son internationalisation sereinement et d'en assumer les risques. Grâce aux efforts de prospection, fournis par les géologues, et à la prise de contrôle de la société de ressources minières canadienne Semafo, MANAGEM est déjà implanté en Afrique de l'Ouest. La construction et le lancement en avril 2002 de la mine de Kiniero en Guinée a concrétisé la première réussite du groupe à l'étranger. Un succès qui s'est réitéré en octobre 2004 avec le démarrage de l'exploitation de la mine de Samira Hill au Niger. Aujourd'hui, MANAGEM a constitué un portefeuille projet tant en Afrique du Nord qu'en Afrique de l'Ouest diversifié et prometteur pour son développement futur.

A detailed map of West Africa showing countries like Senegal, The Gambia, Guinea-Bissau, Guinea, Sierra Leone, The Gambia, Burkina Faso, Mali, Niger, Nigeria, and Togo. Three locations are highlighted with blue circles: Samira Hill in the north, Kimero in the center, and Mana in the south. An inset map in the bottom left shows the location of this region within the continent of Africa, marked with a red rectangle. A compass rose in the bottom right indicates North (N), South (S), East (E), and West (W). The map includes numerous city names, rivers, and geographical features.

A detailed map of West Africa showing countries like Senegal, The Gambia, Guinea-Bissau, Guinea, Sierra Leone, The Gambia, Burkina Faso, Mali, Niger, Nigeria, and Togo. Three locations are highlighted with blue circles: Samira Hill in the north, Kimero in the center, and Mana in the south. An inset map in the bottom left shows the location of this region within the continent of Africa, marked with a red rectangle. A compass rose in the bottom right indicates North (N), South (S), East (E), and West (W). The map includes numerous city names, rivers, and geographical features.

A photograph of an industrial facility, likely an oil refinery or chemical plant. The central feature is a massive, tan-colored cylindrical storage tank. A yellow spiral staircase with black railings is affixed to the side of the tank, and a worker wearing a blue protective suit and a white hard hat is standing on one of the upper steps. The lighting is warm and directional, suggesting late afternoon or early morning. In the background, a building with vertical corrugated metal siding is visible. The foreground shows some industrial equipment and piping. The overall composition emphasizes the scale of the industrial infrastructure and the routine nature of maintenance or inspection work.

A worker in a blue uniform and white hard hat stands on a yellow spiral staircase attached to a large, tan-colored industrial storage tank. The tank is situated in an industrial facility with a corrugated metal building in the background. The scene is captured during sunset or sunrise, casting a warm glow on the tank and the surrounding structures.

L'hydrométallurgie,

un métier à forte valeur ajoutée.

Le complexe hydrométallurgique de MANAGEM, qui est le fruit des efforts menés par les équipes du centre de recherche REMINEX, s'est spécialisé dans la production de produits à forte valeur ajoutée, comme les cathodes de cobalt, l'oxyde de zinc, le trioxyde d'arsenic, le sulfate de cuivre et le sulfure de nickel.

CTT Guemassa est la société en charge de la gestion de l'ensemble des activités hydrométallurgiques du groupe. Elle gère plusieurs structures opérationnelles, notamment :

l'hydro 1 :

lancé en 1996 et dédié à la production de cathodes de cobalt à partir d'anciens rejets de la mine de Bou Azzer, située au sud d'Ouarzazate,

l'unité cuivre sommital :

l'unité cuivre sommital produit depuis 2000, des cristaux de sulfate de cuivre à partir d'un minerai riche en cuivre extrait de la mine de Hajar, située sur le site de Guemassa,

l'unité de grillage :

l'unité de grillage, qui a démarré en 1999 et produit aujourd'hui le trioxyde d'arsenic et le concentré de cobalt grillé qui alimente l'usine Hydro 2,

l'unité calamine :

l'unité calamine, démarrée en 2002, à travers laquelle MANAGEM produit de l'oxyde de zinc de très haute pureté à partir de concentrés riches en zinc acheminés depuis des carrières situées dans la région d'Errachidia.

l'hydro 2 :

inauguré en 1999 et qui a permis de multiplier par cinq la production globale à partir du concentré de cobalt grillé provenant de l'unité de grillage,

En 2003, l'ensemble de ces unités hydrométallurgiques, qui emploient près de 500 hommes et femmes, ont été certifiées selon les normes ISO 9001 version 2000 et ISO 14001 version 1996.

Les services :

des métiers à la pointe de la

technique.

MANAGEM a étendu son savoir-faire au métier de services, dont les prestations expertes et avisées sont proposées aussi bien en interne qu'en externe du groupe.

TECHSUB

Société de services constituée en 1992, TECHSUB gère deux activités principales :

-

les sondages

, pour lesquels elle dispose de moyens nécessaires à la reconnaissance géologique et géotechnique des terrains ;

-

les travaux souterrains

, pour lesquels elle développe de nouvelles technologies de creusement fiables et adaptées à tous les types de sols.

REMINEX

Disposant d'un savoir-faire dans la découverte et la mise en valeur de gisements miniers, la mise au point des procédés de traitement, les études techniques et économiques, l'ingénierie et la maîtrise d'œuvre des projets miniers et industriels, REMINEX est organisé autour de trois entités :

A photograph showing two silhouetted figures wearing hard hats and headlamps, walking away from the camera down a narrow, rocky tunnel. The tunnel walls are rough and uneven. A bright, diffused light source at the far end of the tunnel illuminates the path ahead, creating a strong contrast with the dark surroundings. The ground appears to be covered in small rocks or debris.

Two workers in a tunnel with headlamps walking towards a bright light.

« REMINEX Exploration »

prend en charge les travaux de géologie appliquée (cartographie géologique, analyses structurales, photogéologie, imagerie satellitaire, géochimie, etc.) et ceux de recherche minière sur les projets au Maroc comme à l'international. Elle emploie une trentaine de géologues, une vingtaine de techniciens et quelques agents administratifs. En 2002, « REMINEX Exploration » a été certifiée selon la norme ISO 9001 version 2000 pour ses activités de recherche, de mise en valeur, de développement et d'estimation des ressources et réserves pour étude de faisabilité.

« Le Centre de Recherche REMINEX »

dispose de laboratoires équipés d'installations à la pointe de la technologie (microscope électronique à balayage, diffraction, ICP, etc.) pour effectuer analyses et essais physico-chimiques. Il est capable de traiter plus de 150 000 échantillons par an et de produire plus d'un million de déterminations annuelles. Toutes les prestations du centre de recherche sont certifiées suivant la norme ISO 9001 version 2000. Les analyses sont, quant à elles, accréditées selon la norme 17025 auprès du COFRAC.

« REMINEX Ingénierie »

met à la disposition de ses clients, au Maroc et à l'étranger, une gamme complète de services d'ingénierie, de gestion de projet, de conseil et d'assistance technique dans les domaines miniers, hydrométallurgiques et industriels. Les services de « REMINEX Ingénierie » couvrent toutes les phases de développement d'un projet, depuis les études de faisabilité jusqu'à la mise en service des installations. « REMINEX Ingénierie » a réalisé depuis 1993 tous les projets de développement miniers et hydrométallurgiques du groupe MANAGEM.

L'organisation de « REMINEX Ingénierie » repose sur une équipe pluridisciplinaire constituée d'une cinquantaine de techniciens, d'ingénieurs et de directeurs projets de haut niveau. « REMINEX Ingénierie » est engagé dans un processus constant de satisfaction du client à travers sa politique de management par la qualité totale. « REMINEX Ingénierie » est certifiée ISO 9001 version 2000 depuis 2001.

Two photographs showing laboratory equipment. The left photo shows a person in a lab coat and gloves operating a large, complex machine labeled 'X'Pert'. The right photo shows a computer monitor displaying a 3D wireframe model of a mineral structure, with a person's hands visible on a keyboard in the foreground.

L'Homme,

un levier de développement

pour le groupe.

MANAGEM est une véritable pépinière de talents, regroupant 1 700 ingénieurs, chercheurs, gestionnaires, techniciens, etc. Plaçant l'homme au cœur de sa stratégie de développement, le groupe base sa politique de management des ressources humaines sur la responsabilisation individuelle, la motivation et l'adhésion aux valeurs fondateurs de l'entreprise.

Une gestion de carrières dynamique et valorisante

MANAGEM privilégie un système de gestion des carrières et des rémunérations par la performance, qui permet d'établir un lien direct entre le travail du salarié et la réalisation des objectifs stratégiques de l'entreprise.

Ce système qui, depuis 2000 ne concernait que les cadres, a été élargi à partir de 2003, à la catégorie des ETAM (employés, techniciens et agents de maîtrise).

Une voie d'expertise est aussi ouverte aux cadres et agents de maîtrise reconnus pour la maîtrise de leurs métiers et leurs compétences comportementales.

La formation

La formation s'inscrit au premier plan des préoccupations de MANAGEM. Dans cette perspective, le groupe collabore avec des partenaires nationaux et internationaux pour assurer des formations sur des thèmes communs et transversaux (contrôle de gestion, marketing, communication, RH, juridique, QSE, etc.) mais aussi techniques et spécifiques (traitement de minerai, hydrométallurgie, géologie, exploitation minière, etc.).

MANAGEM a, en parallèle, capitalisé au cours de son histoire une expertise qui lui permet d'assurer en interne certains apprentissages par transmission de savoir-faire. Ainsi, plusieurs de ses jeunes cadres et agents de maîtrise, formés au sein de l'entreprise, animent eux-mêmes certains modules de formation.

L'intégration des nouvelles recrues

Parce que le travail d'équipe constitue l'une des clés de réussite de MANAGEM, le groupe multiplie les efforts pour faciliter l'intégration de ses nouvelles recrues ;

un séminaire est, dans ce sens, organisé annuellement afin de présenter la vision de l'entreprise aux nouveaux collaborateurs et leur permettre de dialoguer et d'échanger avec l'équipe dirigeante.

Les avantages sociaux

Recherchant le bien-être de ses collaborateurs, MANAGEM offre à l'ensemble de ses salariés plusieurs avantages sociaux et culturels. Ils peuvent ainsi profiter :

• de l'accension à la propriété à moindre coût,

• de maisons de vacances et de l'organisation de colonies pour les enfants,

• d'une campagne de circoncision pour les fils ;

• d'un voyage annuel à l'étranger,

• d'un pèlerinage à la Mecque s'ils ont cumulé 20 ans de présence dans le groupe.

(exprimés en unité de personnes)

Personnel marocain et expatriés

2000

2001

2002

2003

2004

Cadres

208

226

246

238

232

Techniciens & agents de maîtrise

492

519

569

568

573

Ouvriers

770

812

975

948

958

TOTAL

1470

1557

1790

1967

2095

Des systèmes d'information modernes et homogènes.

Dans une structure de l'envergure de

MANAGEM

, la nécessité de recourir à des systèmes d'information de qualité prend toute son ampleur. Ainsi, le groupe a choisi d'utiliser des technologies standards et éprouvées, s'appuyant dans la mesure du possible sur des solutions «

Progiciels

».

La priorité a été donnée à la mise en place d'un système d'information homogène pour l'ensemble des filiales, avec des référentiels partagés.

Enfin,

MANAGEM

a adopté des systèmes intégrés, favorisant la synergie entre les différentes entités tout en ayant la possibilité de décentraliser des opérations conformément à l'organisation du groupe.

Les principales réalisations en systèmes d'information :

• optimisation de l'exploitation de «

HR-Access

» et consolidation dans les domaines (formation, recrutement, gestion des prêts) ;

• déploiement de «

Oracle Application

» et optimisation de son exploitation au niveau des domaines : (stock/achat, auxiliaires fournisseurs et clients, gestion des projets d'investissement, gestion des immobilisations, comptabilité générale) ;

• intégration du nouveau système d'information autour de la comptabilité analytique ;

• mise à niveau de notre système de «

Reporting

» ;

• partage et communication de l'information à travers

deux

sites Web et l'

Intranet

;

• sécurité, optimisation et mise à niveau de notre plate-forme (messagerie, OS, réseaux et télécom) ;

• consolidation du

processus client

(relation client, administration des ventes, logistique, portefeuille client et SAV).

A photograph showing a person from the side, wearing a white lab coat, sitting at a desk and working on a computer. The computer is an older CRT model with a monitor displaying a software interface. The background shows a wall with a grid pattern, possibly a brick wall or a specialized lab wall.

A person in a white lab coat working at a computer terminal in a laboratory setting.

Notre engagement:

qualité, sécurité,

environnement.

➤ Qualité :

•

placer

le client au centre de nos préoccupations ;

•

améliorer

en continu et de manière durable la qualité de nos produits et services ;

•

faire

de la qualité un outil de capitalisation de notre savoir-faire.

➤ Sécurité :

•

tout accident peut être évité

: tout accident doit donc être évité ;

•

la sécurité

doit être

le premier critère

dans la conception et la réalisation de tout projet ;

•

l'encadrement

doit mettre en place

des plans d'action de prévention

et s'assurer que

chaque employé

est suffisamment

formé

pour le poste qui lui est confié.

➤ Environnement :

•

se conformer

aux exigences réglementaires en vigueur et

anticiper

les exigences futures ;

•

minimiser

les impacts des activités sur l'environnement (déchets, effluents liquides, gaz et poussières) ;

•

préserver

les ressources naturelles (matières premières, eau, énergie) ;

•

développer

les technologies les plus respectueuses de l'environnement ;

•

intégrer

nos activités dans une stratégie de développement durable.

Faits marquants 2004

➤ Qualité :

• octroi du prix national d'encouragement à la qualité à CMG, décerné par le ministère du commerce, de l'industrie et de la mise à niveau de l'économie ;

• renouvellement de la certification ISO 9001 version 2000 de MANAGEM et « REMINEX Ingénierie ».

➤ Sécurité :

• baisse du taux de fréquence des accidents de 27 % ;

• progression des actions de prévention, en termes d'implication de l'encadrement et des opérateurs.

➤ Environnement :

• certification du management environnemental du complexe industriel de Guemassa selon la norme ISO 14001.

Rapport de gestion

Faits marquants

MANAGEM a évolué durant l'année 2004, dans un environnement économique marqué par un dollar faible et par une forte hausse des cours des matières premières qui n'a pas pu profiter entièrement au groupe à cause des engagements de couverture déjà contractés.

Le portefeuille de mines en exploitation de MANAGEM au Maroc comprend des propriétés ayant atteint un certain degré de maturité telles que Guemassa et Imiter avec un fléchissement des teneurs moyennes du gisement. La baisse des teneurs exploitées notamment pour Guemassa et Akka, s'est traduite par une baisse du volume des ventes par rapport à l'année précédente des concentrés de zinc (-7 %), de cuivre (-34 %) et des lingots d'or (-36 %).

MANAGEM a réussi toutefois à atténuer légèrement ces baisses grâce à des améliorations de productivité et des progrès techniques. De bonnes performances opérationnelles ont ainsi été enregistrées pour l'argent et la fluorine. Les volumes produits ont progressé respectivement de 8 % et 30 %.

L'entrée en production du projet Draâ Sfar pendant le dernier trimestre 2004, a pu également compenser partiellement la baisse du tonnage à Guemassa. La nouvelle mine a eu une contribution au chiffre d'affaires consolidé de MANAGEM de 58 MDH.

L'activité minière à l'international (Semafo) a été marquée par l'entrée en production du projet Samira en octobre 2004, qui a eu une contribution au chiffre d'affaires consolidé de MANAGEM de 63 MDH.

L'exercice 2004 a clairement démontré l'apport majeur d'un portefeuille diversifié aussi bien en termes de propriétés que de métier, la hausse des productions hydrométallurgiques, le cobalt en particulier, compensant partiellement la baisse de la production minière.

Le chiffre d'affaires consolidé de MANAGEM s'est inscrit en hausse de 10 % s'établissant à 1 862 MDH, soit une amélioration de 170 MDH par rapport à l'année précédente. L'activité cobalt, a en effet connu une hausse importante de son chiffre d'affaires qui s'est établi à 644,5 MDH (+80 %), attribuée à l'envolée du cours et à l'amélioration des performances opérationnelles.

Le résultat d'exploitation de l'année 2004 s'élève à -42,5 MDH, en baisse de 145,9 MDH par rapport à l'année précédente, traduisant essentiellement, le fléchissement des volumes de production et l'augmentation des charges suite à la baisse des teneurs.

Le résultat financier s'est également inscrit en baisse s'établissant à -67,2 MDH, reflétant la hausse des charges d'intérêts suite au déblocage des financements du projet Samira et la dégradation de la trésorerie.

Le résultat non courant s'est établi à -191 MDH traduisant l'assainissement du portefeuille de couverture avec un coût de 57,9 MDH relatif à la réduction des engagements de couverture sur l'or et une provision pour risques et charges de 155 MDH liée aux engagements de couverture à fin 2004, et ce pour se mettre en conformité avec les normes internationales en la matière.

En conséquence de ce qui précède, le résultat net consolidé s'est établi à -369 MDH comparativement à -6,6 MDH de l'exercice précédent.

Dans la même ligne, le résultat net part du groupe (RNPG) s'est établi à -239 MDH comparativement à 2,3 MDH de l'année précédente, enregistrant une baisse significative mais moins importante que celle du résultat consolidé, étant donné la contribution à 100 % aux résultats des parts du groupe quant à l'activité cobalt.

Faits marquants

A worker in a hard hat and jacket stands in a dark industrial environment, looking towards a large, bright, circular light source, possibly a furnace or a large light fixture, with a bright beam of light extending downwards.

A low-angle view of a tall, complex industrial structure, likely a crane or a large piece of machinery, against a clear blue sky.

Malgré un contexte difficile, MANAGEM a poursuivi activement ses activités d'exploration au Maroc. Les travaux de recherche entrepris lors de l'année 2004, ont permis de découvrir de nouvelles ressources/réserves à Akka et à Bou Azzer. Des perspectives encourageantes pour la boutonnière d'Akka, laissent espérer la confirmation de découvertes supplémentaires pour les années futures.

Sur le plan international, l'année 2004 a connu la poursuite des travaux de mise en valeur du gisement aurifère de Mana au Burkina Faso dont l'étude de faisabilité technico-économique est en cours d'achèvement. L'année 2005 devrait connaître le lancement de la construction du projet. L'année 2004, a également connu des découvertes de réserves à la mine de Kiniéro en Guinée.

Par ailleurs, MANAGEM poursuit la recherche dans la valorisation de ses produits miniers à travers les dérivés métalliques, pour consolider sa filière hydrométallurgique.

MANAGEM continue à prospected les opportunités de développement aussi bien au Maroc qu'à l'international notamment en République démocratique du Congo pour le cobalt et le cuivre.

A night scene at a port or industrial facility. A large crane is illuminated by bright lights, and a worker in a hard hat and safety vest stands on a platform in the foreground, looking towards the crane. The sky is dark with some clouds.

Zinc :

- augmentation de la production minière mondiale de 1,1 % en 2004 ;

- la Chine est devenue un importateur net de zinc en 2004 ;

- le cours moyen cette année est de 1 048 $/t soit en augmentation de 26,5% par rapport à 2003. Les prévisions des analystes du marché annoncent un cours moyen entre 1 200 et 1 300 $/t en 2005.

Selon l'ILZSG, l'augmentation globale de l'utilisation du zinc est de 5,5 % en 2004. Elle sera autour de 4,3 % (10,78 millions tonnes) en 2005. Cette croissance de la demande est la conséquence de la forte utilisation du zinc dans la galvanisation en Chine soutenue par les investissements dans les projets d'infrastructure tels que les chemins de fer, le bâtiment et l'automobile. La croissance de la demande chinoise était de 10,4 % en 2004, il est prévu une hausse de cette demande en 2005 de 11,3 %.

La production minière a augmenté de 1,1 % en 2004, la croissance en 2005 avoisinera les 5,1 % à 10,27 millions de tonnes, la baisse de l'offre en Australie et au Pérou sera en partie compensée par de nouveaux projets au Canada, en Chine, en Inde, en Irlande, en Suède, aux USA et en Namibie, mais pas avant 2007. En 2005, la mise en production de la mine de Lanping en Chine et l'augmentation des capacités de petites et moyennes unités permettront à la Chine de relever son niveau de production de 6,8 %.

La production de zinc raffiné a augmenté de 2,7 % à 10,39 millions de tonnes en 2004, il est prévu une croissance de l'offre en 2005 de l'ordre de 4,9 %.

L'augmentation de l'offre en 2004 provient de Chine, du Kazakhstan, de la République de Corée et de la Namibie. Leur offre compense le déclin de production en provenance d'Australie après la fermeture de l'unité de Cockle Creek en septembre 2003.

Les exportations chinoises ont baissé sous la pression de la demande interne, ainsi le niveau d'exportation a baissé de moitié en 2004, cette tendance continuera tant que la dynamique du marché intérieure se poursuivra.

Le cours du zinc a enregistré un pic à 1 270 $ en décembre et en octobre, les niveaux actuels se maintiendront en 2005 et se situeront entre 1 200 à 1 300 $/t selon les analystes du Groupe International d'Études sur le zinc et le plomb.

Marchés

A close-up image of a hand holding a large, irregular piece of bright blue, crystalline material, likely zinc sulfate or a similar mineral.

A photograph of an industrial facility, likely a zinc refinery. A worker in a white hard hat and dark clothing is visible on the right, standing near a large, rectangular, light-colored tank or vat. The facility has a high ceiling with metal beams and pipes, and a yellow safety railing runs along the foreground.

Plomb :

- maintien des niveaux de consommation du plomb, principalement dans le secteur des batteries, le marché était déficitaire en 2004 (236 000 t) ;

- la demande chinoise continue de croître de 13,2 % cette année ;

- la moyenne annuelle du cours du plomb est de 885 avec un pic de 980 $/t en octobre. Les banques d'affaires annoncent des cours de 900 à 960 $/t en moyenne en 2005.

La consommation du plomb en 2004 a enregistré une augmentation de 3,4 % pour atteindre 7,01 millions de tonnes. 2,2 % est l'augmentation prévue de la consommation en 2005. La principale cause est la demande chinoise pour le secteur des batteries qui croît annuellement de l'ordre de 9 % (9 % en 2004 et 8,5 % prévue en 2005). La demande chinoise a plus que doublé depuis 2000.

Aux États-Unis, le principal consommateur mondial de plomb, la demande est restée stable en 2004 et le sera en 2005. Elle s'est maintenue au niveau des consommations enregistrées en 2003 soit 1,5 millions de tonnes.

En Europe, le déclin de la consommation en France et au Royaume-Uni sera compensé par une consommation plus importante en Allemagne et en République Tchèque. Globalement, la demande en Europe est prévue à la hausse autour de 1,5 % en 2005.

Au niveau de la production minière, l'ILZSG annonce une légère augmentation de capacité en Australie, en Chine et en Irlande, ceci s'est traduit par des hausses de production de 0,5 % (3,08 millions de tonnes) en 2004 et 5,7 % en 2005.

Le cours moyen en 2004 s'est établi à 888 $/t, un pic à 1 056 $/t a été enregistré en décembre, il est prévu en 2005 un maintien du cours du plomb autour de 900 à 960 $/t.

Cuivre :

- un marché déficitaire de l'ordre de 685 milles tonnes en 2004 ;

- un pic historique de 3000 $/t enregistré en mars ;

- une moyenne des cours en 2004 de l'ordre de 2861 $/t et une projection entre 2800 et 3000 $/t en 2005.

En 2004, la demande en cuivre métal a enregistré une hausse de l'ordre de 7,5 % à 16,8 millions de tonnes et de 4,6 % en 2005 à 17,5 millions de tonnes, principalement à cause de la demande chinoise et américaine. Les cours ont atteint un pic à 3000 $/t en mars sous l'effet de spéculation des fonds d'investissement. Les stocks ont continué à baisser tout au long de l'année 2004, pour atteindre un niveau historique jamais atteint depuis 15 ans. Le déficit est de l'ordre de 685 mt en 2004, il persistera en 2005 autour de 277 mt, soutenant les niveaux actuels des cours. Un équilibre entre l'offre et la demande est prévu en 2006.

La production minière augmentera sous l'effet de l'augmentation de capacité des unités opérationnelles et de la réouverture de plusieurs mines fermées en 2001 et 2002, redeviennent rentables avec les niveaux actuels des cours, l'augmentation de la production en 2004 a avoisiné les 7,5 % et s'établira à 12 % en 2005.

L'évolution des cours à court et moyen terme dépendra de la capacité des fondeurs à absorber l'excédent de concentrés sur le marché.

La moyenne des cours en 2004 est de 2861 $/t, les banques d'affaires SG et Barclays prévoient le maintien des niveaux actuels autour de 2800 à 3000 $/t.

Or :

- un retour des fonds d'investissement, l'or redevient une valeur refuge face au dollar ;

- des cours annoncés à la hausse en 2005 ;

- recul de la production minière de 1,5 % en 2004 et légère reprise de 0,8 % en 2005.

Le retour des fonds d'investissement, avec la faiblesse du dollar a profité à l'or qui redevient une valeur refuge. Les prix ont atteint un maximum de 470 $/oz. Les analystes ne prévoient aucun retour à des cours inférieurs tant que le dollar se maintient à des niveaux aussi bas face à l'euro.

La demande dans les trois principales régions (Inde, Moyen-Orient et l'Asie de l'Est) a connu un bond de 10 %, la forte demande dans le secteur de la bijouterie a

contribué à maintenir les niveaux de prix actuels.

La production minière a baissé de 1,5 % cette année pour s'établir à 2560 t, cette baisse est causée par l'accident survenu à Grasberg. On prévoit par ailleurs une légère augmentation de la production en 2005 à un niveau de 2580 t.

La moyenne des cours en 2004 est de 415 $/oz, Barclays prévoit un maintien des cours autour de 415 $/oz en 2005.

Argent :

- le cours du métal a atteint un pic de 8,5 $/oz en novembre ;

- augmentation de la production minière de 1,1 % et de l'offre en métal de 5 % en 2004 ;

- forte corrélation des cours entre les deux métaux précieux.

La demande du secteur industriel est en déclin, principalement dans le domaine de la photographie classique, les utilisations de l'argent dans les clichés radio, seul secteur industriel soutenant la demande pour ce métal. On estime que la demande enregistrera une baisse de l'ordre de 10 % dans cette application, soit l'équivalent de 2 % de la production du métal.

Après les baisses successives de production minière en 2002 et 2003, la production en 2004 a connu une hausse sensible de 200 t pour atteindre 18,7 kt (+ 1,1 %) et croîtra davantage en 2005 pour atteindre 19 kt (+ 1,6 %).

Les cours resteront vulnérables et fortement dépendants du comportement des fonds d'investissement, les banques d'affaires projettent un cours moyen autour de 6,50 $/oz en 2005.

The image is a composite of two photographs. On the left, in the foreground, are several large, rectangular gold bars stacked on top of each other. They have a textured, slightly worn surface and a bright yellow-gold color. On the right, in the background, a person wearing a white protective lab coat and a face mask is working in an industrial setting. They are holding a long-handled tool over a large, dark metal container that is glowing with intense orange and yellow light, indicating it contains molten metal. The background is dark and industrial, with some structural elements visible.

A composite image showing gold bars in the foreground and a worker in a protective suit handling molten metal in a furnace in the background.

Cobalt :

- déficit prévisible de l'offre ;

- maintien des niveaux actuels tant que le déficit subsiste.

Selon le MBR, la demande en cobalt croîtra de 5 % dans les deux prochaines années. La production mondiale est estimée à 45 kt. Les superalliances constituent 20 % de l'utilisation du cobalt, cependant le secteur des batteries qui absorbe 23 % des utilisations de Cobalt est le secteur dont la croissance est la plus forte.

La faiblesse de l'offre a induit en 2004 et encore plus en 2005 un déficit. les capacités de production disponibles sont insuffisantes pour subvenir aux besoins du marché dans sa globalité. On estime qu'une augmentation de capacité interviendra vers la fin de 2006, avec la mise

sur le marché d'environ 6 000 t de nouvelles capacités (Inco Goro et Voisy Bay, BHP Billiton Ravensthorpe).

Les prix du cobalt restent très volatiles, la moyenne annuelle en 2004 est de l'ordre de 20,23 $/lb. On estime que les prix à court terme se maintiendront autour de 16 à 18 $/lb tant que subsistera le déficit. Ce maintien des cours dépendra largement des flux de matières cobaltifères de la République démocratique du Congo vers la Chine et du comportement de la demande dans le secteur des batteries au Japon.

Fluorine :

le prix moyen de la fluorine s'établit à 142,9 $/t en 2004 contre 135,9 $/t en 2003, soit une hausse de 5,2%. Cette hausse s'explique par :

• la baisse continue des exportations chinoises (dont la production représente 56 % de la production mondiale) suite aux mesures prises par le gouvernement chinois de baisser les quotas d'exportation afin de répondre aux besoins de l'industrie chinoise (chimique, aciéries...). Actuellement, le quota est fixé à 750 kt sur une production annuelle chinoise de 2 650 kt,

• la restructuration des abattements sur taxe à l'export en Chine pour favoriser l'export des produits à haute valeur ajoutée : l'exigence d'une licence d'export pour 50 % des exports soit 375 kt avec une imposition moyenne de 55 $/t,

• la fermeture de plusieurs mines chinoises à cause des mauvaises conditions de sécurité,

• pénurie des nouveaux projets malgré la hausse des cours,

• augmentation du fret, notamment à partir de la Chine.

À court terme, les prix auraient une tendance haussière en bénéficiant de la réduction des exportations chinoises de fluorine. À moyen et long terme, la structure du marché de la fluorine devrait connaître des changements profonds à cause de la compétitivité attendue des Chinois sur les produits finis de la fluorine.

A worker in a white hard hat and light-colored shirt is crouching on a large industrial machine, possibly a centrifuge, in a factory setting. The machine is yellow and grey, with a large circular component. The background shows a complex industrial environment with metal structures and pipes.

Activité

I- FAITS MARQUANTS

En 2004, les activités opérationnelles ont été marquées par les éléments suivants :

Mine Maroc

CMG :

l'activité minière de CMG a été marquée par une baisse des teneurs exploitées à Guemassa suite à la baisse de la teneur du gisement. Les tonnages exploités ont également reculé suite à la réduction de la puissance minéralisée des tailles exploitées et à la mauvaise tenue des terrains.

L'année 2004 a également été marquée par la baisse des récupérations et de la qualité des concentrés produits, conséquence de la baisse des teneurs, du taux d'oxydation du minerai exploité et du changement de la nature du minerai (traitement du minerai de Draâ Sfar).

La mise en production de Draâ Sfar durant le 2

e

semestre 2004 a permis de contenir la baisse de la production des concentrés à -7,5%.

SMI :

l'activité minière de SMI a été caractérisée similairement à celle de CMG par une baisse des teneurs et un amincissement des structures minéralisées. Le tonnage exploité a néanmoins connu une amélioration notable grâce à l'augmentation de la capacité minière et l'amélioration du climat social par rapport à 2003. La récupération du métal a également connu une amélioration de +1,4%.

La production d'argent métal a de ce fait augmenté de +7,7%.

CTT BOU AZZER :

grâce à l'effort soutenu de l'amélioration du rythme de production de celle du circuit de traitement, ainsi qu'une plus grande disponibilité des installations de traitement, la production du métal a progressé de +5,9%. La mise en place d'un circuit de flottation pour la récupération des fines a permis d'améliorer la récupération du métal.

SAMINE :

l'activité minière a été marquée par l'amélioration de la production des concentrés de +29,5% : suite à l'amélioration du rythme d'exploitation de 27,7% (montée en puissance de la part du K-Est dans le tonnage exploité global, amélioration de la productivité globale) et à l'amélioration des teneurs exploitées de 2,9%.

AKKA :

l'activité minière a été marquée par la baisse de la production métal de -31%, conséquence de la baisse des teneurs exploitées, de la complexité structurelle du gisement caractérisée par une variation brutale des puissances ainsi qu'aux problèmes de dilution dans le cycle d'abattage. Une légère hausse du rythme d'exploitation (+0,4%) a toutefois pu être constatée.

Par ailleurs, l'année 2004 a connu une baisse d'environ 1,8% des récupérations gravimétrie due à l'exploitation en marginal des carrières à faible teneur et à la variabilité de la nature du minerai traité.

Mine International

KINIERO (Guinée) :

l'activité des mines à l'international notamment celle de la filiale guinéenne Semafo-Guinée (site de kiniéro) a été marquée par la baisse de la production du métal de 12,2%, qui est la conséquence de la baisse d'une part, du tonnage exploité de -5,9% suite à l'arrêt de l'usine au cours du 4

e

trimestre pour maintenance ainsi que pour la mise en service du 2

e

broyeur, et d'autre part de la baisse des teneurs exploitées de -9,4%.

Par ailleurs, l'année a connu une amélioration de la productivité de l'usine ainsi qu'une nette amélioration de la récupération du métal +3%.

SML (Niger) :

production de 816,2 Kg d'or métal à Samira : démarrage de la production en septembre 2004.

Hydrométallurgie

L'activité hydrométallurgie de MANAGEM s'est caractérisée par :

Cathodes de cobalt :

l'unité d'hydrométallurgie cobaltifère a connu une augmentation des capacités de production des cathodes de +6%,

le traitement des sources externes, comme intrant pour la production de la cathode, a été réalisé avec succès, il a concerné 13,9% du tonnage métal à l'entrée de l'usine,

une nette amélioration des rendements a été constatée grâce à la valorisation des stocks solides (inférieur à 1% Co en produits, hydroxydes de cobalt),

l'année 2004 a ainsi vu la production de cathodes s'améliorer en quantité (+ 11,4%).

Oxyde de zinc :

l'unité de production d'oxyde de zinc a connu une baisse de la production.

Sulfate de cuivre :

baisse de la production de sulfate de cuivre de -36,8%.

Or grillé :

production de 188,47 Kg métal d'or grillé au niveau des unités hydrométallurgiques.

A photograph showing a worker in a white hard hat and light-colored shirt inspecting a large industrial machine in a factory setting. The machine has a large yellow cylindrical component and a white control panel. The background shows more industrial equipment and structural elements of the factory.

A worker in a white hard hat and light-colored shirt is inspecting a large industrial machine in a factory setting. The machine has a large yellow cylindrical component and a white control panel. The background shows more industrial equipment and structural elements of the factory.

II - VENTES

Chiffre d'affaires : (MDH)

31/12/04

31/12/03

Var 04/03

Métaux de base

293,2

419,6

-30%

Métaux précieux

579,1

709,6

-18%

Cobalt et dérivés

632,3

329,6

92%

Substances utiles

124,5

101,3

23%

Services et divers

233

131,5

77%

Total

1 862,1

1 691,6

10%

L'année 2004 a connu une hausse du chiffre d'affaires de + 170,5 MDH par rapport à l'année précédente. Cette hausse s'explique comme suit :

- effet volumes vendus

: + 1,4 MDH

- effet prix de vente (hors couvertures)

: + 568,1 MDH (principalement sur le cobalt)

- effet parité

: - 151,9 MDH

- effet couvertures

: - 293,4 MDH

- effet filiales de service

: + 38,8 MDH

- autres

: + 7,5 MDH

III- ENGAGEMENTS DE COUVERTURE :

l'année 2004 a connu une restructuration du portefeuille de couverture dont l'objectif était de mettre en adéquation le programme de couverture avec les réserves ainsi que les productions prévisionnelles et de respecter l'esprit de la charte de couverture adoptée par le conseil de juin 2004 :

• le portefeuille argent a connu un réaménagement des positions qui s'est traduit par la réduction du ratio d'engagement de couverture/ventes prévisionnelles pour l'année 2005 à 100 %, par des reports de positions sur les années 2007 et 2008,

• le livre de couverture des métaux de base (zinc, plomb et cuivre) a connu l'annulation du portefeuille existant qui ne présentait que des engagements sans protection et qui n'était pas en cohérence avec les niveaux de production, et son remplacement par un autre qui présente des engagements combinés à des protections avec un lissage des engagements sur la période 2005-2007,

• pour l'or, le niveau d'engagement par rapport aux réserves a été ramené de 230 % à 133 % à fin 2004, grâce à l'effet combiné des rachats opérés et de la découverte réalisée (2,3 tonnes d'or).

La réduction des engagements de couverture « OR » a concerné 90 000 onces avec un coût de 57,9 MDH.

Une provision pour risques et charges de 155 MDH liée aux engagements de couverture au 31/12/2004 a été constatée dans le résultat non courant de l'année. Cette provision prend en compte les pertes n'ayant pas été constatées suite aux reports de positions de l'exercice sur des années futures notamment pour l'argent d'Imiter et l'or de Semafo avec des impacts respectifs de 57,5 et 28 MDH, ainsi que la perte potentielle liée à la surcouverture sur l'argent d'Imiter et l'or de Akka pour des montants respectifs de 7,7 MDH et 61,3 MDH.

Les engagements de couverture à fin 2004 s'établissent comme suit :

Produits

Niveau d'engagement fin 2003 (en t)

Période d'engagement de couverture

Niveau d'engagement fin 2004 (en t)

Cours d'engagement de couverture

Argent

1 124,7

2005-2008

992,8

Entre 5,4 et 6 $/oz

Or Akka

15,3

2005-2010

10,5

Entre 325-360 $/oz

Zinc

116 000

2005-2007

87 300

1 006 $/t

Plomb

42 000

2005-2007

33 600

572 $/t

Cuivre

5 250

2005-2007

2 460

2 020 $/t

Résultats

RÉSULTATS CONSOLIDÉS

INDICATEURS-CLÉS (en MDH)

2004

2003

Chiffre d'affaires

1 862,1

1 691,6

Résultat d'exploitation

-42,5

103,3

Résultat financier

-67,2

-4,3

Résultat non courant

-193,7

-42,2

Résultat avant impôts

-303,4

56,8

Résultat net consolidé

-371,3

-6,6

Résultat net part du groupe

-239,2

2,3

Marge brute d'autofinancement

295,4

524,2

Investissements consolidés

675,4

613,8

Effectifs

2095

1 967

Le résultat d'exploitation réalisé en 2004 s'élève à -42,5 MDH, en baisse de -145,8 MDH par rapport à l'année dernière. Cet écart s'explique essentiellement par :

• la baisse des volumes vendus qui a contribué à ce recul à hauteur de 158,6 MDH ;

• la hausse des coûts d'exploitation pour 142 MDH (dont 66 MDH liés à l'effet teneur) ;

• la baisse du taux de change dollar/dirham avec un impact de -151,9 MDH ;

• le bilan négatif sur les opérations de couverture avec un impact sur la variation du résultat d'exploitation de -293,4 MDH ;

• la hausse du prix de vente (le cobalt essentiellement) a permis d'atténuer cette baisse avec un impact positif sur le résultat de +568,1 MDH.

Le résultat financier est en baisse de -62,9 MDH traduisant :

• la hausse des charges d'intérêts suite à l'évolution à la baisse de la trésorerie de CMG, de AKKA et de MANAGEM et au déblocage de nouveaux emprunts contractés par Semafo ;

• la baisse du bilan de change ;

• les dotations financières concernant la dépréciation des valeurs NEVSUN et ADAMUS.

Le résultat non courant tient compte des provisions pour risques sur engagements de couverture de 157,4 MDH, du rachat de 90 000 oz d'or relatives à des positions en surcouverture pour 57,9 MDH, de radiation de stocks d'encours et de produits finis de 18,9 MDH, de l'amortissement exceptionnel de l'unité pilote oxydes de cobalt de 11,8 MDH et d'une plus-value sur cession d'actifs (Segala et Ebi Teleku) pour 7,3 M$.

Le résultat net consolidé 2004 s'établit à -371,3 MDH, soit -364,7 MDH par rapport à la même période l'année précédente.

Le résultat net part du groupe s'élève à -239,2 MDH en 2004 contre 2,3 MDH réalisés en 2003.

Malgré sa baisse, la capacité d'autofinancement de MANAGEM reste relativement satisfaisante et lui permettrait de financer partiellement ses projets de développement et de saisir des occasions de croissance éventuelles.

SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE

(en MDH)

31/12/04

31/12/03

% Évolution

Capitaux propres groupe

1 753,5

2 006,4

-12,6 %

Fonds de roulement

153,2

391,7

-60,9 %

Besoins en fonds de roulement

148,8

312,5

-52,4 %

Besoin en fonds de roulement hors comptes courants d'associés

384,8

389,4

-1,2 %

Endettement financier

851,2

833,9

+2,1 %

Endettement associés (IT)

71,7

70,7

+1,4 %

Endettement associés (CT)

236,0

76,9

+206,9 %

À fin 2004, les capitaux propres Groupe sont en retrait de - 252,9 MDH par rapport à la clôture 2003 : cette diminution est la conséquence du RNPG négatif de l'exercice (- 239,2 MDH) combiné à un écart de conversion négatif (- 13,7 MDH).

La baisse du fonds de roulement de - 238,4 MDH par rapport à la clôture 2003 est essentiellement la résultante de la baisse des capitaux propres de - 266,0 MDH.

La hausse de l'actif immobilisé de +38,6 MDH due essentiellement aux investissements Draâ Sfar et Samira (projets en construction en 2004) a également contribué à la baisse du FDR.

La hausse des dettes de financement de + 66,2 MDH a pu néanmoins atténuer cette baisse. La hausse de l'endettement financier est essentiellement liée au déblocage des compléments des emprunts Proparco/BMCI et ceux de la BAD et Caterpillar pour le financement de la construction du projet Samira Hill Emprunt (BAD : + 12,5 M$, Emprunt Proparco : + 2,28 M$, Emprunt BMCI : + 1,52 M$, Emprunt Caterpillar : + 1,615M$).

Le ratio endettement financier/ensemble des capitaux propres est de 33,6 % à fin décembre 2004. Alors que celui de l'endettement global/ensemble des capitaux propres est de 45,8 %.

RÉSULTATS SOCIAUX

(en MDH)

2004

2003

% Évolution

Chiffre d'affaires

90,0

91,0

-1,1 %

Résultat d'exploitation

3,7

19,3

-80,8 %

Résultat avant impôts

47,5

98,3

-51,7 %

Résultat net

47,0

97,6

-51,8 %

L'évolution du chiffre d'affaires de - 1,1 % par rapport à l'année précédente est principalement due à la baisse de la marge de financement SEMAFO (achèvement de la construction de Samira Hill en septembre 2004) et à la baisse des facturations des frais du personnel à Vivendi.

La baisse du résultat d'exploitation reflète la baisse du chiffre d'affaires, la hausse des charges achats consommés et des charges externes (études de marché), ainsi que l'augmentation des dotations aux amortissements (amortissement des frais de recherche et de prospection).

Le résultat net s'établit à 47,0 MDH en 2004, en baisse de - 51,8 % par rapport à l'année précédente : ce retrait du résultat net reflète la baisse combinée du résultat d'exploitation et du résultat financier (baisse des produits de titres de participation et hausse des charges d'intérêts).

Développement

Grâce à l'expérience acquise au fil des années, MANAGEM a pu faire avancer et aboutir ses programmes d'exploration, de mise en valeur et de construction de projets.

Les objectifs de développement se sont articulés autour des axes suivants :

• prolonger la durée de vie des mines en exploitation ;

• réussir le démarrage des projets en construction : Draâ Sfar au Maroc et Samira Hill au Niger ;

• développer de nouveaux projets au Maroc et à l'international ;

• sécuriser l'activité à Kiniero (Guinée) et réussir la construction et la mise en production des projets Samira Hill (Niger) et Mana (Burkina Faso) ;

• développer et consolider le positionnement de MANAGEM dans le métier hydrométallurgie sur les deux filières intégrées de cobalt et de zinc.

Les faits marquants du développement pendant l'année 2004.

I - DÉVELOPPEMENT MINES AU MAROC

Exploration

Au Maroc, MANAGEM maintient sa stratégie d'exploration basée sur la diversification tant en substances qu'en stade d'avancement.

Autour des sites en exploitation, l'exploration cherche à pérenniser l'activité par la découverte de nouvelles réserves.

L'exploration hors site concerne aussi bien les projets avancés que les projets au stade stratégique afin d'assurer une visibilité de croissance au groupe.

Exploration hors site

L'exploration des métaux de base s'est poursuivie dans la région de Marrakech et au Maroc Central.

Dans les massifs de Guemassa, des travaux d'exploration stratégique ont concerné des propriétés de MANAGEM mais aussi le massif de Frizem en partenariat avec le BRPM et Otokumpu.

Au Nord et en partenariat avec le BRPM, MANAGEM a réalisé un programme d'exploration pluridisciplinaire ayant abouti à la mise en évidence des cibles tactiques aux flancs Sud de Draâ Sfar et à l'Est de Koudiat Aïcha.

Parallèlement, MANAGEM a acquis le projet de Tighardine (zinc, plomb, argent) dans la région de Marrakech. Ce projet est actuellement en phase de mise en valeur. D'autres projets minières sont en cours d'évaluation au Maroc et font l'objet d'étude d'orientation pour évaluer l'opportunité de leur acquisition.

Exploration sur site

Malgré un contexte difficile, MANAGEM a maintenu son programme d'exploration site qui a abouti à :

• la découverte de nouvelles réserves / ressources à Bou Azzer (plus d'une année de vie) ;

• la découverte de nouvelles réserves / ressources à Akka (40 % des réserves-ressources de AKKA au début de l'exercice) et indices encourageants de découvertes futures en cours de confirmation au premier semestre 2005.

Le tableau ci-après récapitule l'état des ressources / réserves pour l'ensemble des sites en exploitation au Maroc.

Tableaux récapitulatifs des ressources et réserves par site

• Hajar

(en TIV)

Ressources et réserves au 01/12/03

Extrait géologique

Découverte

Ressources et réserves au 01/12/04

Réserves

3 935 602

1 010 374

-1 337 397

1 587 831

Ressources Mesurées + indiquées

1 564 672

0

-1 272 506

292 166

Total global

5 500 274

1 010 374

- 2 609 903

1 879 997

• Draâ Sfar

(en TIV)

Ressources et réserves au 01/12/03

Extrait géologique

Découverte

Ressources et réserves au 01/12/04

Réserves

5 280 387

197 856

-702 531

4 380 000

Ressources Mesurées + indiquées

3 568 260

521 740

4 090 000

Total global

8 848 647

197 856

-180 791

8 470 000

• Imiter

(en tonnes métal)

Ressources et réserves au 01/12/03

Extrait géologique

Découverte

Ressources et réserves au 01/12/04

Réserves

1 521

188

-565

768

Ressources Mesurées + indiquées

1 538

642

2180

Total global

3 059

188

77

2 948

• EL Hammam

(en TIV)

Ressources et réserves au 01/12/03

Extrait géologique

Découverte

Ressources et réserves au 01/12/04

Réserves

1 210 235

266 660

57 775

1 001 350

Ressources Mesurées + indiquées

2 123 285

-1 761 285

362 000

Total global

3 333 520

266 660

-1 703 510

1 363 350

• Bou Azzer

(en TIV)

Ressources et réserves au 01/12/03

Extrait géologique

Découverte

Ressources et réserves au 01/12/04

Réserves

963 500

170 152

221 326

1 014 674

Ressources Mesurées + indiquées

595 600

11 727

607 327

Total global

1 559 100

170 152

233 053

1 622 001

• Akka

(en Kg Métal)

Ressources et réserves au 01/12/03

Extrait géologique

Découverte

Ressources et réserves au 01/12/04

Réserves

7 112

1 477

2 261

7 896

Ressources Mesurées + indiquées

2 291

476

2 767

Total global

9 403

1 477

2 737

10 663

Projets en construction

Le 2

e

semestre 2004 a été marqué par le démarrage de la production dans la mine de Draâ Sfar. Les dépenses en investissement comptabilisées à fin 2004 sur ce projet ont totalisé 475 MDH. La capacité nominale du projet est de 750 000 TTV par an.

Suite à une convention d'investissement signée avec l'État, CMG bénéficiera d'une participation de l'État au financement des infrastructures externes pour un montant de 35 millions de dirhams.

II - DÉVELOPPEMENT MINES À L'INTERNATIONAL

Exploration et développement sur de nouvelles propriétés

Au niveau international, l'effort a été concentré sur l'arc cuprifère du Shaba en République démocratique du

Congo. L'examen des possibilités existantes, surtout pour les minéralisations en cuivre/cobalt a permis à MANAGEM de déposer et d'obtenir 4 permis couvrant une superficie d'environ 1 100 km

2

. MANAGEM examine également l'opportunité de prendre une participation dans les projets minières avancés dans le même secteur. En parallèle, MANAGEM évalue plusieurs opportunités de développement dans plusieurs pays d'Afrique et du Moyen-Orient.

Exploration sur propriétés existantes

En Afrique de l'Ouest, les travaux d'exploration se sont poursuivis à Kiniero et Kossanké (Guinée), à Samira Hill (Niger) et à Mana (Burkina Faso). Ces travaux se sont soldés par la découverte de nouvelles réserves à Kiniero (70 000 oz) et par la mise en évidence de structures aurifères à Kiniero et à Mana.

Le tableau ci-après récapitule l'état des ressources / réserves pour l'ensemble des sites en exploitation à l'international :

Kiniero

(en onces d'or)

Réserves au 31/12/03

Extrait géologique

Découverte

Réserves au 31/12/04

RÉSERVES

264 407

44 501

40 994

260 900

Samira Hill

(en onces d'or)

Réserves au 31/12/03

Extrait géologique

Découverte

Réserves au 31/12/04

RÉSERVES

591 700

Projet en construction Samira Hill au Niger

Le mois de septembre 2004 a connu le démarrage avec succès de la production d'or dans la mine de Samira Hill au Niger (production du 1

er

lingot le 25 septembre 2004). Le projet a porté sur une enveloppe d'investissement de 32 millions USD, le gisement recèle des réserves de 591 700 oz d'or et a une capacité maximale de production du métal annuelle de 130 000 oz d'or.

Projet en étude de faisabilité Mana (Burkina Faso)

L'année 2004 a connu la finalisation de l'étude de faisabilité du projet Mana. L'étude d'impact sur l'environnement confiée à SGS a été réalisée en grande partie, à fin 2004. Il restait la finalisation de l'enquête populaire prévue par la législation environnementale Burkinabé.

La décision du lancement de ce projet sera prise par le conseil d'administration de SEMAFO.

III - DÉVELOPPEMENT

HYDROMÉTALLURGIE

Extension de la capacité de cobalt

Le projet d'extension de la capacité de production de cathodes de cobalt a fait l'objet d'une étude d'orientation préalable au lancement de l'étude de faisabilité. Ce projet vise à consolider le positionnement de MANAGEM sur la filière cobalt.

Dérivés de cobalt

L'année 2004 a été marquée par l'évaluation des différents scénarios de production des dérivés de cobalt et la poursuite des études portant sur l'optimisation de l'investissement (implantation, technologies) et des coûts opératoires.

IV - RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT

En 2004, les travaux de « R&D Générale » ont porté sur :

• l'étude et la mise au point des procédés de production de dérivés métalliques ;

• la poursuite des études de positionnement stratégique sur le marché des dérivés métalliques ;

• la poursuite des essais de production d'oxyde de zinc à partir des matières secondaires : poussières de zinc d'aciéries, poussières de laiton, poussières de bronze et poussières d'écume.

Investissements

Les investissements comptabilisés en 2004 s'élèvent à 675,4 MDH et se décomposent comme suit :

projet Draâ Sfar :

163,7 MDH

recherches et développements :

139,0 MDH

infrastructures minières :

68,6 MDH

Semafo :

188,7 MDH

Autres *:

115,4 MDH

(* comprend les investissements en amélioration, en remplacement / maintenance, en social / environnement et en systèmes d'information).

Rapport financier

A photograph of an industrial facility, likely a chemical or manufacturing plant. In the background, two large, vertical, cylindrical storage tanks are prominent. The facility is filled with various pipes, structural steel, and yellow safety railings. In the foreground, several large, white, woven sacks are stacked. Two workers, wearing white hard hats and dark blue work coats, are standing in the foreground, looking towards the facility. The lighting is bright, suggesting an indoor environment with overhead lights.

Industrial facility with large storage tanks and workers.

Bilans consolidés arrêtés au 31 décembre 2004 et au 31 décembre 2003

(en millions de dirhams)

ACTIF

31/12/2004

31/12/2003

ACTIF IMMOBILISÉ

3 423,2

3 384,5

Écarts d'acquisition

366,6

412,2

Autres immobilisations incorporelles

872,3

1 021,8

Immobilisations corporelles

1 926,0

1 688,5

Titres mis en équivalence

-

-

Autres immobilisations financières

250,7

253,1

Écarts de conversion

7,6

8,9

ACTIF CIRCULANT

882,2

877,0

Stocks et encours

290,4

295,2

Créances d'exploitation

530,6

538,4

Créances diverses

52,8

41,6

Écarts de conversion

8,4

1,8

TRÉSORERIE-ACTIF

92,0

182,4

TOTAL ACTIF

4 397,4

4 443,9

(en millions de dirhams)

PASSIF

31/12/2004

31/12/2003

CAPITAUX PROPRES DE L'ENSEMBLE

2 374,6

2 374,6

Capitaux propres groupe

1 753,5

2 006,4

Capital

850,8

850,8

Réserves consolidées

1 141,9

1 153,3

Résultat net de l'exercice (part groupe)

(239,2)

2,3

Intérêts Minoritaires

621,1

789,4

PASSIFS À LONG TERME

1 201,8

980,4

Provisions pour écarts d'acquisition négatifs

2,8

2,8

Provisions pour risques et charges

165,6

10,5

Dettes de financement

851,2

833,9

Comptes courants d'associés

71,7

70,7

Écarts de conversion

110,5

62,5

PASSIF CIRCULANT

733,4

564,5

Dettes d'exploitation

422,2

329,0

Autres dettes

302,8

234,0

Autres provisions pour risques et charges

8,4

1,5

TRÉSORERIE-PASSIF

87,6

103,2

TOTAL PASSIF

4 397,4

4 443,9

Comptes de produits et charges consolidés arrêtés au 31 décembre 2004 et au 31 décembre 2003

(en millions de dirhams)

2004

2003

PRODUITS D'EXPLOITATION

2 197,7

2 057,5

Chiffre d'affaires

1 862,1

1 691,6

Production stockée

5,8

52,3

Autres produits

329,8

313,6

CHARGES D'EXPLOITATION

2 240,2

1 954,2

Achats revendus et consommés

1 017,3

854,4

Autres charges externes

324,4

281,5

Impôts et taxes

31,2

23,7

Salaires et charges du personnel

298,6

285,0

Dotations aux amortissements et provisions

567,0

508,2

Autres charges d'exploitation

1,7

1,4

RÉSULTAT D'EXPLOITATION

(42,5)

103,3

RÉSULTAT FINANCIER

(67,2)

(4,3)

Charges financières nettes

(32,3)

(23,3)

Produits et charges de change nets

(3,4)

12,7

Reprises nettes et transferts de charges

(31,5)

6,3

RÉSULTAT COURANT

(109,7)

99,0

RÉSULTAT NON COURANT

(193,7)

(42,2)

RÉSULTAT AVANT IMPÔTS ET AMORT. DES ÉCARTS D'ACQUISITION

(303,4)

56,8

Résultat avant impôts et amort. des écarts d'acquisition

(22,3)

(17,8)

QP du résultat des sociétés mises en équivalence

-

-

Dotations nettes aux amortissements des écarts d'acquisition

(45,6)

(45,6)

RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ

(371,3)

(6,6)

Part du groupe

(239,2)

2,3

Intérêts minoritaires

(132,1)

(8,9)

Tableaux de financement consolidés au 31 décembre 2004 et au décembre 2003

(en millions de dirhams)

2004

2003

EMPLOIS

Distribution de dividendes

24,8

151,3

Acquisition d'éléments de l'actif immobilisé

676,0

646,6

- Immobilisations en non valeurs et incorporelles

173,9

227,1

- Immobilisations corporelles

501,5

386,7

- Autres immobilisations financières

0,6

32,6

Remboursement des dettes de financement

102,4

28,9

Remboursement des comptes courants associés

0

4,5

Total (I)

803,2

831,1

RESSOURCES

Capacité d'autofinancement

295,4

524,2

Cessions ou réductions d'éléments de l'actif immobilisé

86,7

14,3

- Cessions d'éléments d'actif immobilisé

83,1

0,5

- Réductions de prêts et créances financières

3,6

13,8

Augmentation des dettes de financement

158,8

303,7

Variation de l'écart de conversion de SEMAFO

22,2

27,8

Augmentation de capital SEMAFO

1,4

52,8

Total (II)

564,5

922,8

Variation du fonds de roulement – Emploi net (ressource nette) (I)-(II)

238,7

(91,7)

Variation du besoin en fonds de roulement – Emploi net (ressource nette)

(163,7)

37,2

Variation de la trésorerie

75,0

(128,9)

État des informations complémentaires (ETIC)

1. Activité du groupe

Le groupe a pour activité principale la recherche et l'exploitation de gisements miniers. Les principaux minerais actuellement en cours d'exploitation sont le zinc, le plomb, le cuivre, l'argent et la fluorine.

2. Faits marquants de l'exercice

L'augmentation de capital de SEMAFO pour un montant de 1,4 MDH a été totalement souscrite par les minoritaires.

3. Principes comptables et méthodes d'évaluation

Les comptes sociaux des entreprises entrant dans le périmètre de consolidation ont servi de base pour l'établissement des comptes consolidés. Ces comptes ont été établis conformément aux principes comptables généralement admis au Maroc.

Les principales règles et méthodes du groupe sont les suivantes :

3.1. Principes et méthodes de consolidation

3.1.1. Périmètre et méthodes de consolidation

Les sociétés dans lesquelles le groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés contrôlées à plus de 50%.

3.1.2. Dates de clôture

Toutes les sociétés consolidées clôturent leurs comptes au 31 décembre.

3.1.3. Écarts d'acquisition

Les écarts d'acquisition représentent la différence entre le prix d'acquisition des titres des sociétés consolidées et la part du groupe dans leur actif net à la date des prises de participation, après comptabilisation des éventuelles plus ou moins values latentes sur actifs ou passifs identifiables.

Lorsqu'ils sont positifs, ces écarts sont inscrits à l'actif du bilan consolidé sous la rubrique « écarts d'acquisition » et amortis sur la durée de vie estimée (généralement durée de vie des réserves minières résiduelles), dans la limite de vingt ans. Le cas échéant, une provision pour dépréciation complémentaire est constatée pour tenir compte des perspectives d'activité et du résultat des sociétés concernées.

S'ils sont négatifs, les écarts d'acquisition sont inscrits au passif du bilan consolidé sous la rubrique « provision sur écarts d'acquisition » et repris en résultat, selon leur nature, soit lors de la réalisation des risques qu'ils sont destinés à couvrir, soit en linéaire sur une durée ne dépassant pas dix ans.

3.2. Méthodes d'évaluation

3.2.1. Immobilisations incorporelles

Elles comprennent essentiellement :

• des frais de recherche et développement relatifs à des projets ayant abouti, amortis sur la durée de vie des réserves additionnelles découvertes, ne dépassant pas généralement 5 ans ;

• des charges à répartir amorties sur une durée ne dépassant pas 5 ans ;

• et des frais préliminaires, représentant des non valeurs, qui sont amortis intégralement dès la première année.

3.2.2. Immobilisations corporelles

Elles sont enregistrées à leur coût d'acquisition ou de production. Les amortissements sont calculés selon le mode linéaire en fonction de la durée de vie prévue, comme suit :

• constructions

20 à 25 ans

• matériel et outillage

5 à 10 ans

• matériel de transport

3 à 5 ans

• matériel de bureau

5 à 10 ans

• matériel informatique

3 à 5 ans

• agencements et aménagements

5 à 10 ans

Lorsque des filiales utilisent le mode dégressif, le supplément d'amortissement résultant de l'application de cette méthode par rapport au linéaire est annulé en consolidation.

Les opérations de crédit-bail ou de location de longue durée ne sont pas significatives et n'ont pas été retraitées comme des acquisitions d'immobilisations.

Les plus-values de cessions intra-groupe sont annulées lorsqu'elles sont significatives.

3.2.3. Immobilisations financières

Les titres de participation dans les sociétés non consolidées figurent au bilan à leur coût d'acquisition ou à la valeur d'usage, si celle-ci est inférieure.

Les plus-values de cessions intra-groupe sont annulées lorsqu'elles sont significatives.

3.2.4. Stocks

Les stocks de matières et fournitures consommables (combustibles, réactifs chimiques, explosifs, pièces de rechange et diverses fournitures) sont valorisées à leur coût d'achat moyen pondéré.

Les stocks et travaux en-cours sont évalués au coût de production, sans que celui-ci ne puisse excéder la valeur nette de réalisation. Le coût de production comprend les charges directes et indirectes de production, à l'exclusion des frais financiers, des amortissements des immobilisations en non-valeurs et des frais généraux administratifs.

Les pièces détachées sont généralement provisionnées en fonction de leur ancienneté, selon les modalités ci-après :

•

25%

pour les stocks de plus d'un an ;

•

50%

pour les stocks de plus de deux ans ;

•

100%

pour les stocks de trois ans et plus.

3.2.5. Créances

Les créances sont enregistrées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est constatée lorsque la valeur d'inventaire est inférieure à la valeur comptable.

Les créances et dettes libellées en monnaies étrangères sont évaluées sur la base du cours de change en vigueur à la clôture de l'exercice. Les pertes de change latentes donnent lieu à constatation d'une provision. Les gains latents de change sont constatés en écart de conversion passif et n'ont aucun impact sur le résultat consolidé.

3.2.6. Titres de placement

Les titres et valeurs mobilières de placement sont enregistrés au coût d'achat. Une provision est constituée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure au prix d'acquisition.

3.2.7. Provisions réglementées

Les provisions réglementées à caractère fiscal, et en particulier les provisions pour reconstitution de gisements, pour investissement et pour acquisition de logements, sont annulées en consolidation.

3.2.8. Retraitement des impôts

La situation fiscale différée est calculée société par société, selon la conception étendue et en tenant compte de la neutralisation des différences temporaires introduites par les règles fiscales et des retraitements de consolidation. L'annulation des provisions pour acquisition de logement, pour investissement et pour reconstitution de gisements ne donne pas lieu à constatation d'impôt différé car ces provisions sont utilisées conformément à leur objet et sont donc définitivement exonérées d'impôt.

Compte tenu de la situation fiscale différée de certaines des sociétés comprises dans la consolidation et de l'impact non significatif, aucun impôt différé n'a été constaté dans les comptes consolidés.

4. Informations sur les immobilisations

4.1. Immobilisations brutes

(en millions de dirhams)

31 décembre 2003

Variation de l'EC

Acquisitions

Cessions/diminutions

Virements

31 décembre 2004

Immobilisations incorporelles

2026,1

(34,6)

173,9

-

(64,9)

2 100,5

Écarts d'acquisition

847,2

-

-

-

-

847,2

Immobilisations corporelles

3 736,6

(9,2)

501,5

(51,9)

77,1

4 254,1

Immobilisations financières

253,1

(0,3)

0,6

(3,6)

2,3

252,1

TOTAL

6 863,0

(44,1)

676,0

(55,5)

14,5

7 453,9

4.2. Amortissements et provisions sur immobilisations

(en millions de dirhams)

31 décembre 2003

Variation de l'EC

Dotations

Sorties

Virements

31 décembre 2004

Immobilisations incorporelles

1 004,3

(2,3)

226,2

-

-

1 228,2

Écarts d'acquisition

435,0

-

45,6

-

-

480,6

Immobilisations corporelles

2 048,5

(2,1)

315,8

(48,2)

14,1

2 328,1

Immobilisations financières

-

-

1,4

-

-

1,4

TOTAL

3 487,8

(4,4)

589,0

(48,2)

14,1

4 038,3

4.3. Écarts d'acquisition

4.3.1. Écarts d'acquisition positifs

(en millions de dirhams)

Valeurs brutes

Amortissements

31 décembre 2003

Mouvements

31 décembre 2003

31 décembre 2003

Dotations

Sortie

31 décembre 2004

CMG

352,5

-

352,5

186,7

17,4

-

195,4

CTT

40,4

-

40,4

24,2

1,5

-

25,0

SAMINE

17,4

-

17,4

13,9

0,2

-

14,2

TECHSUB

6,9

-

6,9

5,8

0,7

-

6,2

REMINEX

0,7

-

0,7

0,8

-

-

0,8

AGM

0,3

-

0,3

0,4

-

-

0,4

SEMAFO

30,8

-

30,8

11,7

3,1

-

13,2

IMITER

398,2

-

398,2

191,5

22,7

-

202,9

TOTAL

847,2

-

847,2

435,0

45,6

-

480,6

4.3.2. Écarts d'acquisition négatifs

(en millions de dirhams)

31 décembre 2003

Reprises de l'exercice 2004

31 décembre 2004

Écarts d'acquisition négatifs SAMINE

2,8

-

2,8

4.4. Immobilisations financières

(en millions de dirhams)

31 décembre 2004

31 décembre 2003

Titres de participation

5,4

4,8

Prêts immobilisés

14,5

17,9

Autres créances financières

250,7

253,1

5. Variation des capitaux propres consolidés (groupe)

(en millions de dirhams)

31 décembre 2004

31 décembre 2003

Capitaux propres consolidés en début de période

2006,4

2 157,0

Dividendes versés

-

(119,1)

Résultat consolidé de la période (part groupe)

(239,2)

2,3

Variation de l'écart de conversion consolidé

(13,7)

(33,8)

Capitaux propres consolidés en fin de période

1 753,5

2 006,4

6. Variation des intérêts minoritaires

(en millions de dirhams)

31 décembre 2004

31 décembre 2003

Intérêts minoritaires en début de période

789,4

806,0

Dividendes

(24,8)

(32,2)

Résultat consolidé de la période (part des minoritaires)

(132,1)

(8,9)

Intérêts minoritaires du sous-groupe Semafo

(12,8)

-

Variation de l'écart de conversion consolidé

(33,3)

Autres variations (augmentation de capital Semafo)

1,4

57,8

Intérêts minoritaires en fin de période

621,1

789,4

7. Provisions pour risques et charges

Ce poste concerne notamment des provisions pour risques de change qui ont été constituées par les sociétés SEMAFO (MDH 30,9), IMITER (MDH 65,2) ainsi que AGM (MDH 61,3). Ce poste concerne aussi une provision pour propre assureur qui a été constituée par la société IMITER au cours des exercices antérieurs à 1992 pour couvrir l'engagement de la société vis-à-vis des mineurs au titre des maladies professionnelles non couvertes par les assurances.

8. Ventilation des emprunts et dettes par échéance

(en millions de dirhams)

31 décembre 2004

31 décembre 2003

Dettes de financement et concours bancaires

1 010,5

1 007,8

À moins d'un an

159,3

103,2

À plus d'un an et moins de cinq ans

851,2

904,6

Autres dettes

733,4

564,5

À moins d'un an

733,4

564,5

TOTAL

1 743,9

1 572,3

9. Engagements hors bilan

9.1. Engagements réciproques

Conformément à la convention relative à l'investissement conclue le 29 décembre 1986 (article 15) entre l'État et la société IMITER (SMI), celle-ci s'engage « à prendre toutes les mesures adéquates pour éviter la pollution que pourrait engendrer son activité et à tout mettre en œuvre pour la lutte contre les effets des produits nocifs, notamment le cyanure et le mercure ».

Les dommages éventuels liés à l'environnement, d'un montant supérieur à 30 millions de dirhams, qui pourraient résulter de cet engagement et dont le fait générateur serait antérieur à la date de cession des participations publiques à MANAGEM, sont garantis par le vendeur.

9.2. Engagement de retraite, accident de travail, maladie professionnelle, invalidité et décès

Conformément au protocole d'accord signé le 11 novembre 1992 entre SMI et les syndicats CDT et UGTM, la société s'est engagée à payer aux salariés retraités, résidant à la cité de Tinghir, à la mine ou ailleurs, aux salariés atteints par des accidents de travail ainsi qu'aux veuves des salariés de la mine, un montant de 30 000 DH contre évacuation des logements, propriétés de la société, qu'ils occupent. Les logements construits par SMI et mis gratuitement à la disposition du personnel mineur leur ont été vendus à concurrence de 80 % en 1995 et le reliquat a été vendu en 1996. Par conséquent, cet engagement est devenu sans objet selon le protocole. Toutefois, la société continue toujours à payer l'indemnité de 30 000 DH au personnel mineur retraité.

La société ne provisionne pas les indemnités de départ à la retraite. Celles-ci sont comptabilisées dans les charges de l'exercice dans lequel elles sont payées.

9.3. Autres engagements donnés

Ils s'élèvent à environ 71,0 MDH au 31 décembre 2004 (90,7 MDH au 31 décembre 2003) et correspondent essentiellement à des admissions temporaires.

10. Résultat non courant

(en millions de dirhams)

31 déc. 2004

31 déc. 2003

Plus ou moins-values nettes sur cessions d'immobilisations

63,0

(2,7)

Autres (produits) charges non courant(e)s net(te)s

(85,6)

(39,5)

(Reprises) dotations non courantes risques et charges

(171,1)

-

Résultat non courant

(193,7)

(42,2)

11. Liste des sociétés consolidées

(en millions de dirhams)

31 décembre 2004

31 décembre 2003

Pourcentage d'intérêt

Pourcentage de contrôle

Méthode

Pourcentage d'intérêt

Pourcentage d'intérêt

Méthode

MANAGEM

100,00

100,00

Mère

100,00

100,00

Mère

CMG

76,91

76,92

Globale

76,91

76,92

Globale

CTT

99,79

99,79

Globale

99,79

99,79

Globale

REMINEX

100,00

100,00

Globale

100,00

100,00

Globale

SAMINE

99,79

100,00

Globale

99,79

100,00

Globale

SMI (IMITER)

73,99

73,99

Globale

73,99

73,99

Globale

SOMIFER

99,79

100,00

Globale

99,79

100,00

Globale

TECHSUB

99,87

99,88

Globale

99,87

99,88

Globale

AGM

70,00

83,93

Globale

70,00

83,93

Globale

SEMAFO

51,98

51,98

Globale

52,08

52,08

Globale

États financiers sociaux Managem SA
au 31 décembre 2004 et au 31 décembre 2003

Bilan au 31 décembre 2004 et au 31 décembre 2003

(en millions de dirhams)

Exercice clos le : 31/12/2004

Bilan actif

2004

2003

Brut

Amortissementetprovisions

Net

Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS

(A)

5 892 482,93

5 892 482,93

1 178 496,43

. Frais préliminaires

17 199,00

17 199,00

3 439,80

. Charges à répartir sur plusieurs exercices

5 875 283,93

5 875 283,93

1 175 056,63

. Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

(B)

4 353 431,76

4 224 171,76

129 260,00

130 183,73

. Immobilisation en recherche et développement

4 057 916,61

4 057 916,61

. Brevets, marques, droits et valeurs similaires

295 515,15

166 255,15

129 260,00

130 183,73

. Fonds commercial

. Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

(C)

45 094 514,48

22 498 065,88

22 596 448,60

26 891 655,19

. Terrains

. Constructions

. Installations techniques, matériel et outillage

575 330,09

455 119,75

120 210,34

224 650,86

. Matériel de transport

717 055,39

363 245,35

353 810,04

202 256,24

. Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers

43 782 211,40

21 679 700,78

22 102 510,62

26 464 748,09

. Autres immobilisations corporelles

. Immobilisations corporelles en cours

19 917,60

19 917,60

IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

(D)

1 798 727 861,38

1 798 727 861,38

1 799 001 166,84

. Prêts immobilisés

362 782,21

362 782,21

635 887,67

. Autres créances financières

10 000,00

10 000,00

10 000,00

. Titres de participation

1 798 355 079,17

1 798 355 079,17

1 798 355 279,17

. Autres titres immobilisés

ÉCARTS DE CONVERSION - ACTIF

(E)

. Diminution des créances immobilisées

. Augmentation des dettes de financement

TOTAL I (A + B + C + D + E)

1 854 068 290,55

32 614 720,57

1 821 453 569,98

1 827 201 502,19

(en millions de dirhams)

Exercice clos le : 31/12/2004

ACTIF CIRCULANT

2004

2003

Brut

Amortissementetprovisions

Net

Net

STOCKS

(F)

. Marchandises

. Matières et fournitures consommables

. Produits en cours

. Produits intermédiaires et produits résiduels

. Produits finis

CRÉANCES DE L'ACTIF CIRCULANT

(G)

398 865 430,02

398 865 430,02

304 066 330,92

. Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

2 062 879,19

2 062 879,19

19 643,53

. Clients et comptes rattachés

47 310 185,80

47 310 185,80

36 155 299,00

. Personnel - Débiteur

182 284,72

182 284,72

1 047 485,50

. État - Débiteur

6 777 876,48

6 777 876,48

6 100 277,69

. Comptes d'associés

338 245 395,00

338 245 395,00

256 042 900,00

. Autres débiteurs

27 887,48

27 887,48

8 490,00

. Comptes de régularisation-Actif

4 258 921,35

4 258 921,35

4 692 235,20

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT

(H)

334 000,00

334 000,00

334 000,00

ÉCARTS DE CONVERSION ACTIF (éléments circulants)

(I)

1 947 986,23

1 947 986,23

341 689,17

TOTAL II (F + G + H + I)

401 147 416,25

401 147 416,25

304 742 020,09

(en millions de dirhams)

Exercice clos le : 31/12/2004

TRÉSORERIE

2004

2003

Brut

Amortissementetprovisions

Net

Net

TRÉSORERIE - ACTIF

1 241 099,04

1 241 099,04

16 197 306,58

. Chèques et valeurs à encaisser

. Banques, T.G et C.C.P débiteurs

1 156 190,68

1 156 190,68

16 124 499,89

. Caisse, Régies d'avances et accréditifs

84 908,36

84 908,36

72 806,69

TOTAL III

1 241 099,04

1 241 099,04

16 197 306,58

TOTAL GÉNÉRAL I + II + III

2 256 456 805,84

32 614 720,57

2 223 842 085,27

2 148 140 828,86

Bilan au 31 décembre 2004 et au 31 décembre 2003

(en millions de dirhams)

Exercice clos le : 31/12/2004

BILAN PASSIF

FINANCEMENT PERMANENT

2004

2003

CAPITAUX PROPRES

. Capital social ou personnel (1)

850 772 100,00

850 772 100,00

. Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé

. Capital appelé dont versé

850 772 100,00

850 772 100,00

. Primes d'émission, de fusion, d'apport

. Écarts de réévaluation

. Réserve légale

51 519 064,72

46 636 165,73

. Autres réserves

300 472 670,00

300 472 670,00

. Report à nouveau (2)

95 784 653,26

3 009 572,35

. Résultats nets en instance d'affectation (2)

. Résultat net de l'exercice (2)

47 038 766,92

97 657 979,90

Total des capitaux propres

(A)

1 345 587 254,90

1 298 548 487,98

CAPITAUX PROPRES ASSIMILÉS

(B)

DETTES DE FINANCEMENT

(C)

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES & CHARGES

(D)

ÉCARTS DE CONVERSION - PASSIF

(E)

TOTAL I (A+B+C+D+E)

1 345 587 254,90

1 298 548 487,98

(en millions de dirhams)

BILAN PASSIF

Exercice clos le : 31/12/2004

PASSIF CIRCULANT

2004

2003

DETTE DU PASSIF CIRCULANT

(F)

870 601 287,24

847 422 166,81

. Fournisseurs et comptes rattachés

18 755 140,96

14 734 859,46

. Clients créditeurs, avances et acomptes

. Personnel - Créditeur

5 413 848,99

4 368 918,49

. Organismes sociaux

4 592 509,85

4 644 695,23

. État - Créditeur

4 644 695,23

4 056 055,96

. comptes d'associés créditeurs

837 260 300,67

819 617 637,67

. Autres Créanciers

. Comptes de régularisation-Passif

18 767,85

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

(G)

1 947 986,23

341 689,17

ÉCARTS DE CONVERSION-PASSIF (Éléments circulants)

(H)

17 971,30

520 211,56

TOTAL II (F + G + H)

872 567 244,77

848 284 067,54

(en millions de dirhams)

BILAN PASSIF

Exercice clos le : 31/12/2004

TRÉSORERIE

2004

2003

TRÉSORERIE - PASSIF

870 601 287,24

847 422 166,81

. Crédits d'escompte

18 755 140,96

14 734 859,46

. Crédits de trésorerie

. Banques (soldes créditeurs)

5 687 585,60

1 308 273,34

TOTAL III

5 687 585,60

1 308 273,34

TOTAL GÉNÉRAL I+II+III

2 223 842 085,27

2 148 140 828,86

(1) capital personnel débiteur (-)

(2) bénéficiaire (+); déficitaire (-)

Comptes de produits et charges (hors taxes)

(en millions de dirhams)

Exercice du : 01/01/2004 au 31/12/2004

NATURE

2004

2003

PRODUITS D'EXPLOITATION

◆ Vente de marchandises (en l'état)

◆ Vente de biens et services produits

89 959 699,51

90 992 034,10

◆ Variation de stocks de produits(±) (1)

◆ Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

3026497,03

144 598,44

◆ Subventions d'exploitation

◆ Autres produits d'exploitation

603 003,52

3109 807,89

◆ Reprises d'exploitation ; transferts de charges

TOTAL I

93 589 200,06

94 246 440,43

CHARGES D'EXPLOITATION

◆ Achats revendus (2) de marchandises

◆ Achats consommés (2) de matières et fournitures

14 106 730,42

8 835 210,25

◆ Autres charges externes

29 048 424,04

22 188 318,08

◆ Impôts et taxes

1 996 914,42

1 996 914,42

◆ Charges du personnel

33 382 810,00

33 565 577,05

◆ Autres charges d'exploitation

131 252,90

480 000,00

◆ Dotation d'exploitation

11 248 728,20

8 375 659,25

TOTAL II

89 914 859,98

11 248 728,20

RÉSULTAT D'EXPLOITATION (I-II)

3 674 340,08

19 366 717,28

PRODUITS FINANCIERS

◆ Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

74 387 342,50

97 218 717,50

◆ Gains de change

844 606,56

1 325 645,30

◆ Intérêts et autres produits financiers

12 945 841,36

8 749 925,87

◆ Reprises financières ; transfert de charges

341 689,17

326 850,91

TOTAL IV

88 519 479,59

107 621 139,58

CHARGES FINANCIÈRES

◆ Charges d'intérêts

33 861 914,43

23 914 329,07

◆ Pertes de change

234 487,38

6 625,67

◆ Autres charges financières

◆ Dotations financières

1 947 986,23

341 689,17

TOTAL V

36 044 388,04

24 262 643,91

RÉSULTAT FINANCIER (VI)

52 475 091,55

83 358 495,67

RÉSULTAT COURANT (VII)

56 149 431,63

102 725 212,95

(1) Variation de stocks : stock final-stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-)

(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks.

Comptes de produits et charges

(en millions de dirhams)

Exercice du : 01/01/2004 au 31/12/2004

NATURE (NON COURANT)

2004

2003

VII RÉSULTAT COURANT (reports)

56 149 431,63

102 725 212,95

VIII PRODUITS NON COURANTS

◆ Produits des cessions d'immobilisations

27 178,13

27 178,13

◆ Subventions d'équilibre

◆ Reprises sur subventions d'investissements

◆ Autres produits non courants

2614,16

95 385,32

◆ Reprises non courantes; transferts de charges

TOTAL VIII

29 792,29

96 385,32

IX CHARGES NON COURANTES

◆ Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées

25 736,89

99 700,00

◆ Subventions accordées

◆ Autres charges non courantes

8 660 053,55

4 358 530,72

◆ Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions

TOTAL IX

8 685 790,44

4 458 230,72

X RÉSULTAT NON COURANT (VIII±IX)

-8 655 998,15

-4 361 845,40

XI RÉSULTAT AVANT IMPÔTS (VII-X)

47 493 433,48

98 363 367,55

XII IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS

454 666,56

705 387,65

XIII RÉSULTAT NET (XI-XII)

47 038 766,92

XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII)

182 138 471,94

201 963 965,33

XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII)

135 099 705,02

104 305 985,43

XVI RÉSULTAT NET (PRODUITS-CHARGES)

47 038 766,92

97 657 979,90

État des soldes de gestion (E.S.G.)

I - TABLEAU DE FORMATION DES RÉSULTATS (T.F.R)

KDH

RÉEL À FIN DÉCEMBRE

RÉEL 2003

* Vente de marchandises (en l'état)

* Achats revendus de marchandises

MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ÉTAT (I)

PRODUCTION DE L'EXERCICE (II)

92 986

92 986

* Ventes de biens et services produits

89 960

90 992

* Variation de stocks de produits

* Immo. produites par l'entreprise pour elle-même

3 026

145

CONSOMMATION DE L'EXERCICE (III)

43 155

31 023

* Achats consommés de matières et de fournitures

14 107

8 835

* Autres charges externes

29 048

22 188

VALEUR AJOUTÉE (IV = I + II - III)

49 831

60 113

* Subventions d'exploitation

* Impôts et taxes

1 997

1 435

* Charges du personnel

33 383

33 566

EXC. ou INS. BRUT D'EXPLOITATION (V)

14 451

25 113

* Autres produits d'exploitation

603

3 110

* Autres charges d'exploitation

131

480

* Reprises d'exploitation ; transfert de charges

* Dotation d'exploitation

11 249

8 375

RÉSULTAT D'EXPLOITATION (VI)

3 674

19 370

RÉSULTAT FINANCIER

52 475

83 358

RÉSULTAT COURANT (VIII)

56 149

102 728

RÉSULTAT NON COURANT

-8 656

-4 365

* Impôts sur le résultat

455

1 050

II - CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F.) – AUTOFINANCEMENT

KDH

RÉEL DÉCEMBRE

RÉEL 2003

* Résultat net de l'exercice

* Dotation d'exploitation

* Dotations financières

* Dotations non courantes

92 986

92 986

* Reprises d'exploitation

89 960

90 992

* Reprises financières

* Reprises non courantes

3 026

145

* Produits des cessions d'immobilisations

43 155

31 023

* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées

14 107

8 835

CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT

29 048

22 188

* Distributions de bénéfices

49 831

60 113

AUTOFINANCEMENT

Résolutions

A photograph of a worker in a blue uniform and white hard hat, wearing safety glasses and black gloves, inspecting large yellow industrial storage tanks. The worker is holding a long, thin tool or probe against the side of the tank. The tanks are cylindrical and have several vertical support beams. In the background, there are more industrial structures and a blue sky with white clouds. The scene is brightly lit, suggesting daytime.

A worker in a blue uniform and white hard hat is inspecting large yellow industrial storage tanks at a facility, possibly a water treatment plant or refinery, under a cloudy sky.

Première résolution

L'assemblée générale, après avoir entendu lecture des rapports du conseil d'administration et des commissaires aux comptes, approuve le bilan et les comptes de l'exercice 2004 tels qu'ils sont présentés, se soldant par un bénéfice net comptable de 47 038 766,92 DH.

Elle approuve également les opérations traduites par ces comptes ou résumées dans ces rapports.

Deuxième résolution

L'assemblée générale donne aux administrateurs et aux commissaires aux comptes quitus de l'exécution de leur mandat pour l'exercice 2004.

Troisième résolution

L'assemblée générale, après avoir entendu lecture du rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions visées à l'article 56 de la loi 17-95 approuve les opérations conclues ou exécutées au cours de l'exercice.

Quatrième résolution

L'assemblée générale décide, sur proposition du conseil d'administration, d'affecter comme suit les résultats de l'exercice :

• bénéfice net comptable

47 038 766,92 DH

• réserve légale (5 %)

(-) 2 351 938,35 DH

• report à nouveau sur exercices antérieurs

95 784 653,26 DH

-----

• solde

140 471 481,83 DH

qu'elle décide d'affecter au compte report à nouveau.

Cinquième résolution

L'assemblée générale prend acte que le représentant permanent de la société ONA est désormais M. Saâd BENDIDI.

Sixième résolution

L'assemblée générale donne à M. Rachid BENYAKHLEF quitus plein, entier et définitif de sa gestion d'administrateur.

Septième résolution

L'assemblée générale renouvelle le mandat du commissaire aux comptes, FIDAROC, représenté par M. Faïçal MEKOUAR, pour une durée statutaire de trois années.

Son mandat viendra à expiration à la date de l'assemblée générale ordinaire qui statuera sur les comptes de l'exercice 2007.

Huitième résolution

L'assemblée générale donne tous pouvoirs au porteur d'un original, d'une copie ou d'un extrait du présent procès-verbal pour accomplir les formalités prescrites par la loi.

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