Société des Boissons du Maroc - Résultats financiers du 1er semestre 2025
Entreprise : SOCIETE DES BOISSONS DU MAROC
Date de publication : 30/09/2025
Type de document : Etats Financiers

BILAN ACTIF

ACTIF (en milliers de dirhams)

30/06/25

31/12/24

ACTIF IMMOBILISÉ

858 719

861 926

Immobilisations incorporelles

17 881

24 103

Immobilisations corporelles

678 676

666 320

Immobilisations financières

2 248

2 135

Écarts d'acquisition

39 800

44 731

Impôts différés-actif

120 114

124 637

ACTIF CIRCULANT

1 332 786

1 434 084

Stocks et en cours

510 367

444 359

Créances d'exploitation

364 639

353 550

Créances diverses

211 455

68 792

Titres et valeurs de placements

246 325

567 383

TRÉSORERIE - ACTIF

107 541

94 736

TOTAL - ACTIF

2 299 046

2 390 746

BILAN PASSIF

PASSIF (en milliers de dirhams)

30/06/25

31/12/24

FINANCEMENT PERMANENT

1 529 041

1 718 243

CAPITAUX PROPRES

1 342 892

1 540 899

Capital

282 965

282 965

Réserves consolidées

952 041

1 019 652

Résultat net de l'exercice

87 342

215 357

Intérêts minoritaires

20 544

22 925

Provisions pour risques et charges

184 965

175 817

Dettes de financement

1 184

1 527

PASSIF CIRCULANT

673 391

612 559

Dettes d'exploitation

299 678

341 744

Dettes diverses

339 515

238 743

Autres provisions

34 198

32 072

TRÉSORERIE - PASSIF

96 614

59 944

TOTAL - PASSIF

2 299 046

2 390 746

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (HORS TAXES)

(en milliers de dirhams)

30/06/25

30/06/24

PRODUITS D'EXPLOITATION

1 255 545

1 117 605

Ventes de marchandises

104 053

96 935

Ventes de biens et services

1 077 075

1 018 298

CHIFFRE D'AFFAIRES

1 181 128

1 115 233

Variation des stocks et autres produits

74 417

2 372

CHARGES D'EXPLOITATION

1 118 360

998 865

Achats revendus et consommés

277 801

286 526

Impôts et taxes

554 441

464 222

Charges de personnel

102 101

96 949

Autres charges d'exploitation

131 147

95 511

Dotations d'exploitation

52 870

55 657

RÉSULTAT D'EXPLOITATION

137 185

118 740

RÉSULTAT FINANCIER

2 472

8 601

RÉSULTAT COURANT

139 657

127 341

RÉSULTAT NON COURANT

10 580

-17 041

RÉSULTAT AVANT IMPÔTS

150 237

110 300

Impôts sur les résultats

60 344

30 040

Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence

Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition

4 931

4 931

RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ

84 962

75 329

RÉSULTAT NET PART DU GROUPE

87 342

74 765

Intérêt minoritaires

-2 380

564

TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE

(en milliers de dirhams)

30/06/2025

31/12/2024

Résultat net des sociétés intégrées

84 962

216 250

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité :

Dotations d'exploitation

54 889

120 379

Variation des impôts différés

5 111

-11 822

Plus-values de cessions, nettes d'impôt

-8 606

-39 905

Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence

Capacité d'autofinancement des sociétés intégrées

136 355

284 902

Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité

-158 926

-121 383

Flux net de trésorerie généré par l'activité (I)

-22 571

163 519

Acquisition d'immobilisations

-50 186

-109 845

Cession d'immobilisations, nettes d'impôts

11 142

56 907

Incidence des variations de périmètre

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (II)

-39 044

-52 938

Dividendes versés aux actionnaires de la société mère

-282 965

-452 744

Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées

-2 500

Diminution des immobilisations financières

451

Diminution des dettes de financement

-343

-685

Subventions d'investissement

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (III)

-283 308

-455 478

Variation de la trésorerie (+II+III)

-344 923

-344 897

Trésorerie d'ouverture

602 175

947 072

Variation de la trésorerie

-344 923

-344 897

Trésorerie de clôture

257 252

602 175

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

(en milliers de dirhams)

Capital

Primes d'émission et de fusion

Actions d'autocontrôle

Réserves consolidées

Résultat net part du Groupe

Total Part du groupe

Intérêts minoritaires

TOTAL

AU 1ER JANVIER 2024

282 965

1 472 393

1 755 358

24 531

1 779 889

Variation de capital

Dividendes distribués

-452 744

-452 744

-2 500

-455 244

Titres d'autocontrôle

Variation de périmètre

Résultat de l'exercice

215 357

215 357

893

216 250

Écarts de conversion

Autres variations

AU 31 DÉCEMBRE 2024

282 965

1 019 649

215 357

1 517 971

22 924

1 540 895

AU 1ER JANVIER 2025

282 965

1 235 006

1 517 971

22 924

1 540 895

Variation de capital

Dividendes distribués

-282 965

-282 965

-282 965

Titres d'autocontrôle

Variation de périmètre

Résultat de l'exercice

87 342

87 342

-2 380

84 962

Écarts de conversion

Autres variations

AU 30 JUIN 2025

282 965

952 041

87 342

1 322 348

20 544

1 342 892

PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION AU 30 JUIN 2025

Dénomination

Capital social en milliers de DH

% d'intérêts

Méthode de consolidation

Boissons du Maroc (SBM)

282 965

100,00%

Société consolidante

Société de Vinification et de Commercialisation du Maroc (SVCM)

117 354

100,00%

Intégration globale

La Clé des Champs

18 000

50,00%

Intégration globale

ASAO

200

100,00%

Intégration globale

Maropac

5 500

100,00%

Intégration globale

CMAR

77 771

100,00%

Intégration globale

Communication Financière :

Mise à disposition du Rapport Financier Semestriel

Le Rapport Financier Semestriel au 30 juin 2025 peut être consulté sur le site internet de la société à l'adresse :
https://www.boissons-maroc.com/fr/communication/

NOTES RELATIVES AUX COMPTES CONSOLIDÉS AU 30 JUIN 2025

FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE :

Au premier semestre 2025, l'économie marocaine a confirmé sa dynamique de reprise, malgré un environnement international toujours marqué par les tensions géopolitiques et la volatilité des prix de l'énergie. Selon les dernières estimations :

▶ La croissance du PIB a atteint +4,8 % au premier trimestre 2025 par rapport à la même période en 2024, portée par la bonne campagne agricole, la reprise industrielle et l'essor du secteur touristique. Sur l'ensemble de l'année, les projections oscillent entre 3,6 % et 4,6 %, selon le FMI, la Banque mondiale et Bank Al-Maghrib ;

▶ L'inflation reste maîtrisée, autour de 1 % en moyenne en 2025, après avoir atteint 4,2 % en 2024 ;

▶ Le taux de chômage s'élève à 13,3 % au premier trimestre 2025, en léger recul par rapport à 2024, avec des disparités persistantes entre zones urbaines et rurales ;

▶ La politique monétaire demeure accommodante, avec un taux directeur maintenu à 2,25 % par Bank Al-Maghrib ;

▶ Les équilibres macroéconomiques s'améliorent : déficit budgétaire ramené à environ 3,9 % du PIB, réserves de change estimées à plus de 400 milliards MAD (soit 5,5 mois d'importations), et solde courant contenu autour de -2 % du PIB ;

▶ Le secteur du tourisme connaît une dynamique record, confirmant son rôle moteur dans la croissance nationale ;

▶ Les investissements directs étrangers continuent d'affluer, notamment dans l'aéronautique, les énergies renouvelables et l'industrie manufacturière ;

▶ Les infrastructures routières continuent de se développer dans le cadre de la préparation à la Coupe d'Afrique des Nations 2025 et à la Coupe du Monde 2030, avec d'importants investissements planifiés.

Dans ce cadre macroéconomique globalement favorable, le Groupe des Boissons du Maroc a poursuivi sa stratégie de consolidation et de transformation.

Au premier semestre 2025, les priorités ont porté sur :

▶ Le renforcement des marques emblématiques du portefeuille ;

▶ L'intégration et le déploiement du partenariat stratégique signé en 2024 avec Carlsberg ;

▶ La montée en puissance des nouvelles gammes lancées (Cigogne, Booster) ;

▶ La poursuite des investissements industriels et environnementaux pour améliorer la compétitivité et réduire l'empreinte écologique ;

▶ Ainsi que le développement de la proximité client à travers l'expansion du réseau Nicolas.

Dans ce contexte, nos différentes activités ont enregistré les évolutions suivantes :

■ Activité Bières

Les volumes de ventes progressent de +8,3 % par rapport à 2024 (hors export). Le portefeuille Bière de SBM affiche une croissance globale de +8,4 %, principalement soutenue par la Flag Spéciale Gold à +75 % et la Stork à +15 %.

■ Activité Vins

Au premier semestre 2025, l'export SVCM recule fortement (-28,8 %), pénalisé par la baisse des commandes Castel Frères et la contraction du marché européen. Sur le marché local, Domaines SAHARI diminue de 9,8 %, alors que SBM progresse de 10,9 % grâce au dynamisme de sa gamme et à la nouvelle exclusivité BACCARI. L'import SBM enregistre également une croissance soutenue (+17 %), tirée par le segment entrée et moyen de gamme. Ces résultats reflètent à la fois les difficultés conjoncturelles du secteur et l'efficacité des leviers commerciaux et marketing déployés depuis 2023.

■ Activité Nicolas

Le chiffre d'affaires progresse de +10 %. Cette croissance résulte exclusivement des ouvertures de magasins intervenues à partir du deuxième semestre 2024 et début 2025 (sept enseignes additionnelles).

Les efforts déployés pour soutenir la croissance rapide du réseau présent temporairement sur la rentabilité de la société à court terme.

■ Activité Boissons Gazeuses

Relancée en octobre 2024 après 25 ans d'absence, la marque iconique de limonade La Cigogne a enregistré 6 054 HL commercialisés au premier semestre 2025, constituant une étape majeure dans la stratégie de diversification de l'offre de nos sociétés.

Autre fait marquant, le lancement fin juin 2025, d'une nouvelle innovation avec la gamme Booster (cocktails aromatisés) afin de répondre à l'évolution des attentes des consommateurs et diversifier le portefeuille du Groupe sur de nouveaux segments porteurs.

■ Performances financières consolidées

Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe des Boissons du Maroc atteint 1 181,3 MDH au premier semestre 2025, en hausse de +6 % par rapport à 2024 (+66 MDH).

Le résultat d'exploitation s'établit à 137,2 MDH, en progression de +16 % (+18 MDH). Le résultat net consolidé atteint 84,9 MDH, en amélioration de +10 MDH par rapport à l'exercice précédent.

Il convient de souligner que cette évolution favorable intègre, sur ce premier semestre, un impact exceptionnel non récurrent lié à un travail d'assainissement des comptes de tiers (clients et fournisseurs) entrepris par la Société, représentant un effet global net estimé à 29,7 MDH sur nos résultats. Cet élément ponctuel doit être pris en considération dans l'analyse de la performance du semestre.

1. PRINCIPES COMPTABLES ET MÉTHODES D'ÉVALUATION

Les comptes sociaux arrêtés au 30 juin 2025 des sociétés entrant dans le périmètre de consolidation ont servi de base pour l'établissement des comptes consolidés. Ces comptes ont été établis suivant les règles et pratiques comptables applicables

au Maroc présentés au niveau de la Méthodologie Relative aux Comptes Consolidés établis par le Conseil National de la Comptabilité.

Les principales règles et méthodes du Groupe sont les suivantes :

1.1 PRINCIPES ET MÉTHODES DE CONSOLIDATION

(a) Méthodes utilisées

Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Ce contrôle est présumé pour les sociétés contrôlées à plus de 40%, lorsqu'aucun autre actionnaire ne détient une fraction des droits de vote excédant 40%.

Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement une influence notable sont consolidées selon la méthode de la mise en équivalence. L'influence notable est présumée lorsque le Groupe détient plus de 20% des droits de vote.

(b) Ecarts d'acquisition

Les écarts d'acquisition représentent la différence entre le prix d'acquisition des titres des sociétés consolidées et la part du Groupe dans leur actif net à la date des prises de participations après comptabilisation des éventuelles plus ou moins-values latentes sur actifs identifiables. Lorsqu'ils sont positifs, ces écarts sont inscrits à l'actif du bilan consolidé sous la rubrique « écarts d'acquisition » et amortis sur la durée de vie estimée, dans la limite de vingt ans.

Le cas échéant, une provision pour dépréciation complémentaire est constatée pour tenir compte des perspectives d'activité et de résultat des sociétés concernées. S'ils sont négatifs, ils sont inscrits au passif du bilan sous la rubrique « Provision sur écarts d'acquisition » et repris en résultat sur une durée ne dépassant pas dix ans. Les écarts non significatifs sont intégralement rapportés au résultat de l'exercice au cours duquel ils ont été constatés.

(c) Méthode de conversion utilisée pour la consolidation des filiales étrangères

Le périmètre de consolidation n'inclut aucune filiale étrangère.

1.2 PRINCIPES COMPTABLES ET MÉTHODES D'ÉVALUATION

(a) Immobilisations en non-valeurs

Elles sont constituées essentiellement de frais préliminaires et de charges à répartir sur plusieurs exercices et sont amorties intégralement dès la première année.

(b) Immobilisations incorporelles

Les immobilisations incorporelles sont généralement amorties sur une durée ne dépassant pas cinq ans.

(c) Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût d'acquisition ou de production, ou de réévaluation le cas échéant.

L'amortissement économique correspond à l'amortissement linéaire. Pour les filiales utilisant le mode dégressif, la différence d'amortissement résultant de l'application de cette méthode par rapport à celle du linéaire est retraitée en consolidation.

Les principales catégories d'immobilisations sont amorties selon les durées de vie suivantes :

Catégorie d'immobilisations

Durée de vie

Constructions

20 ans

Installations techniques, matériel et outillage

10 ans

Emballages récupérables (bouteilles - casiers - palettes)

5 ans

Matériel de transport

4 ans

Matériel publicitaire

5 ans

Matériel informatique

5 ans

Autres immobilisations

10 ans

Les amortissements sont constatés en diminution de la valeur brute des immobilisations selon la méthode linéaire, sur la durée de vie estimée du bien.

Les opérations de crédit-bail sont retraitées comme des acquisitions d'immobilisations lorsqu'elles sont significatives.

Les plus-values de cession intragroupe sont annulées lorsqu'elles sont significatives.

(d) Immobilisations financières

Les titres de participation dans les sociétés non consolidées figurent au bilan à leur coût d'acquisition. Une provision pour dépréciation est constituée, le cas échéant, après analyse, au cas par cas, des situations financières des sociétés non consolidées. Les plus-values de cession intragroupe sont annulées en consolidation lorsqu'elles sont significatives.

(e) Stocks

Les stocks et travaux en cours sont évalués au prix de revient sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation. Les stocks sont évalués, selon les activités, au coût moyen pondéré. Les frais financiers ne sont pas pris en compte pour l'évaluation des stocks.

Les provisions pour dépréciation des stocks sont constituées le cas échéant pour ramener la valeur nette comptable à la valeur probable de réalisation.

(f) Créances

Les créances (ainsi que les dettes) sont enregistrées à leur valeur nominale.

Une provision pour dépréciation est pratiquée dès l'apparition d'un risque de non-recouvrement.

Une provision statistique est pratiquée selon les règles suivantes :

Plus de 360 jours

100%

Plus de 180 jours

80%

Les créances (ainsi que les dettes) libellées en monnaies étrangères sont évaluées sur la base du cours de change en vigueur à la clôture de l'exercice. Les pertes de change latentes donnent lieu à constatation d'une provision.

(g) Titres et valeurs de placement

Cette rubrique comprend des titres acquis en vue de réaliser un placement. Ils sont enregistrés au coût d'achat. Une provision est constituée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure au prix d'acquisition.

(h) Provisions réglementées

Les provisions réglementées à caractère fiscal sont annulées en consolidation.

(i) Retraitement des impôts

Les impôts différés résultant de la neutralisation des différences temporaires introduites par les règles fiscales et des retraitements de consolidation sont calculés société par société selon la méthode du report variable, en tenant compte de la conception étendue.

Les reprises des provisions à caractère fiscal ne donnent pas lieu à la constatation d'impôts différés dans le cas où ces dernières sont utilisées conformément à leur objet et sont donc définitivement exonérées d'impôt.

2. ANALYSE DES PRINCIPAUX POSTES DES COMPTES CONSOLIDÉS

2.1 CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS - PART GROUPE

(Exprimés en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Capitaux propres au début de l'exercice

1 518,0

1 755,4

Dividendes versés

-282,9

-452,7

Autres Variations

0,0

0,0

Résultat de l'exercice - part du Groupe

87,3

215,3

Capitaux propres à la fin de l'exercice

1 322,4

1 518,0

2.2 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

(Exprimées en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Valeur Brute

Amort. & Provis.

Valeur Nette

Valeur Nette

Immobilisations incorporelles

116,5

98,7

17,8

24,2

Immobilisations corporelles

2 076,0

1 397,3

678,7

666,3

2 192,5

1 496,0

696,5

690,5

(a) Variation des immobilisations incorporelles et corporelles (valeurs brutes)

(Exprimée en millions de Dirhams)

12/2024

Variation Périmètre

Mouvements

Acquisitions

Cessions

06/2025

Immobilisations incorporelles

116,5

0,0

0,0

116,5

Immobilisations corporelles

2 036,8

50,0

-10,8

2 076,0

2 153,3

0,0

0,0

50,0

-10,8

2 192,5

2.3 ÉCARTS D'ACQUISITION

(Exprimés en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Écart d'acquisition sur SBM

40,8

50,4

Écart d'acquisition sur SVCM

3,9

4,2

Écart d'acquisition sur EAE

0,0

0,0

Dotation de l'exercice

-4,9

-9,9

Écart d'acquisition net

39,8

44,7

2.4 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

(Exprimées en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Prêts immobilisés

0,1

0,1

Autres immobilisations financières

2,5

2,4

2,6

2,5

2.5 INTÉRÊTS MINORITAIRES

(Exprimés en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Intérêts minoritaires au début de l'exercice

22,9

24,6

Dividendes versés

-0,0

-2,5

Intérêts minoritaires - Résultat de l'exercice

-2,4

0,8

Autres variations

-0,0

-0,0

Intérêts minoritaires à la fin de l'exercice

20,5

22,9

2.6 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

a) Provisions pour risques et charges

Ces provisions correspondent à la prise en compte des risques courus par les filiales et connus en fin de période.

(Exprimées en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Provisions durables pour risques et charges

164,4

155,8

Autres provisions pour risques et charges

34,2

32,0

b) Provisions pour impôts différés

(Exprimées en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Provision pour impôts différés

20,5

19,9

2.7 CRÉANCES D'EXPLOITATION ET CRÉANCES DIVERSES

(Exprimées en millions de Dirhams)

06/2025

12/2024

Créances d'exploitation

382,1

416,4

Provisions pour dépréciation

-17,5

-62,8

Créances d'exploitation

364,6

353,6

Créances diverses

219,7

73,3

Provisions pour dépréciation

-8,3

-4,5

Créances diverses

211,4

68,8

2.8 Impôts sur les bénéfices

(Exprimés en millions de Dirhams)

06/2025

06/2024

Impôts courants

55,2

38,3

Impôts différés*

5,1

-8,3

60,3

30,0

2.9 ENGAGEMENTS FINANCIERS HORS BILAN

SBM a donné au 30 juin 2025 des avals et cautions qui se chiffrent à DHS 109,9 millions.

Également la SVCM a donné des cautions douanières pour un montant de DHS 10,3 millions sur l'exercice 2025.

La société Cépages Marocains Réunis a donné des cautions douanières pour un montant 0,5 million sur l'exercice 2025.

2.10 RÉSULTAT NON COURANT

(Exprimé en millions de Dirhams)

06/2025

06/2024

Plus-values nettes sur cessions d'actifs

13,0

6,1

Dotations nettes des reprises de provisions

-6,0

4,8

Autres produits/charges non courants nets

3,5

-27,9

-10,5

-17,0

2.11 CHIFFRE D'AFFAIRES PAR SOCIÉTÉ

(Exprimé en millions de Dirhams)

06/2025

06/2024

SBM

1 064,8

971,6

SVCM

44,4

78,9

LA CLE DES CHAMPS

71,8

64,7

EAE

0,1

0,0

1181,1

1115,2

3. INFORMATIONS RELATIVES AU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

Liste des sociétés consolidées

Société

Pourcentage d'intérêt

Pourcentage de contrôle

Méthodes de consolidation

SBM

100,00%

100,00%

Société mère.

MAROPAC

100,00%

100,00%

I.G

LA CLE DES CHAMPS

50,00%

50,00%

I.G

SVCM

100,00%

100,00%

I.G

ASAO

100,00%

100,00%

I.G

CMAR

100,00%

100,00%

I.G

Méthodes de consolidation :

I.G. : Intégration globale

4. INFORMATIONS RELATIVES AUX opérations RÉALISÉES AVEC LES PARTIES LIÉES

▶ Contrat de coopération commerciale et logistique - CDC / SBM ;

▶ Convention de licence de marque « Bavaroise » - SBM / BTM ;

▶ Convention de licence de marque « Doppel» - SBM / BTM ;

▶ Convention de licence de marque « Booster » - SBM / BTM ;

▶ Convention de gestion de trésorerie Intra-groupe entre MDI, SBM et ses filiales (CDC, SVCM et Maropac) ; Adhésion de la CMAR en 2021 ; Adhésion de la SEVAM en 2024 ;

▶ Convention de licence de marque Perlforth entre SBM et BGI Trade Mark ;

▶ Convention d'émission d'obligations entre SBM et CMAR ;

▶ Conventions d'assistance générale entre SBM / SVCM / CDC / CMAR ;

▶ Conventions de bail entre SBM et CDC Magasin Casablanca : le contrat prévoit la location de SBM à CDC d'un magasin Nicolas à Casablanca ;

▶ Conventions de bail entre SBM et CDC Magasin Rabat : contrat établi en novembre 2007 prévoit la location de SBM à CDC d'un magasin Nicolas Rabat ;

▶ Conventions de bail entre SBM et CDC Magasin Marrakech : contrat établi en décembre 2009 ; un avenant a été signé le 27 mai 2019 prévoit une modification du loyer ;

▶ Conventions de bail entre SBM et CDC Magasin Tanger : le contrat prévoit la location de SBM à CDC d'un magasin Nicolas à Tanger ;

▶ Conventions de bail entre SBM et CDC Magasin Essaouira : le contrat prévoit la location de SBM à CDC d'un magasin Nicolas à Essaouira ;

▶ Convention d'assistance générale de MDI en profit SBM ;

▶ Convention de ventes des vins Nicolas entre SBM et CDC (convention non écrite) ;

▶ Convention de ventes des produits «vins» entre SVCM et SBM (convention non écrite).

5. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

RAS.

6. EFFECTIF

L'effectif à fin juin 2025 est de 913 personnes contre 863 personnes en décembre 2024.

7. PASSIFS ÉVENTUELS

RAS.

BILAN ACTIF

Exercice du 1

er

janvier 2025 au 30 juin 2025

ACTIF

EXERCICE

EXERCICE PRÉCÉDENT

BRUT

AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS

NET

NET

NET

NET

ACTIF IMMOBILISÉ

Immobilisations en non-valeurs (A)

35 934 354,44

35 232 261,31

702 093,13

836 113,76

Frais préliminaires

13 189 528,00

13 189 528,00

Charges à répartir sur plusieurs exercices

22 744 826,44

22 042 733,31

702 093,13

836 113,76

Primes de remboursement des obligations

Immobilisations incorporelles (B)

730 605 289,36

96 715 564,20

633 889 725,16

639 988 617,90

Immobilisations en recherche et développement

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

88 075 765,53

75 494 552,62

12 581 212,91

18 734 605,65

Fonds commercial

642 238 576,46

21 221 011,58

621 017 564,88

621 017 564,88

Autres immobilisations incorporelles

290 947,37

290 947,37

236 447,37

Immobilisations corporelles (C)

1 571 627 061,52

1 021 472 555,39

550 154 506,13

535 070 199,34

Terrains

179 595 699,30

179 595 699,30

179 595 699,30

Constructions

386 236 048,42

260 358 035,95

125 878 012,47

124 242 716,30

Installations techniques, matériel et outillage

818 591 453,45

623 315 433,45

195 276 020,00

193 615 994,78

Matériel de transport

25 067 014,96

25 067 014,96

Mobilier, matériel de bureau, aménagements divers

67 596 172,43

57 869 166,77

9 727 005,66

10 257 168,85

Autres immobilisations corporelles

56 194 369,11

46 863 199,20

9 331 169,91

9 437 744,29

Immobilisations corporelles en cours

38 346 303,65

7 999 705,06

30 346 598,79

17 920 875,82

Immobilisations financières (D)

405 921 843,87

1 337 371,08

404 584 472,79

414 526 891,80

Prêts immobilisés

84 720,59

84 720,59

84 720,59

Autres créances financières

21 525 265,28

367 892,64

21 157 372,64

31 116 132,64

Titres de participation

384 311 858,00

969 478,44

383 342 379,56

383 326 038,57

Autres titres immobilisés

Ecart de conversion - Actif (E)

Diminution des créances immobilisées

Augmentation des dettes de financement

TOTAL I (A+B+C+D+E)

2 744 088 549,19

1 154 757 751,98

1 589 330 797,21

1 590 421 822,80

ACTIF CIRCULANT

Stocks (F)

393 352 444,67

33 166 124,86

360 186 319,81

290 981 736,74

Marchandises

49 036 397,00

28 561,51

49 007 835,49

37 846 735,62

Matières et fournitures consommables

197 628 674,05

32 769 631,37

164 859 042,68

140 606 234,20

Produits en cours

11 859 279,34

11 859 279,34

13 545 473,90

Produits intermédiaires et produits résiduels

Produits finis

134 828 094,28

367 931,98

134 460 162,30

98 983 293,02

Créances de l'actif circulant (G)

594 466 231,84

24 464 577,70

570 001 654,14

414 950 306,06

Fournisseurs débiteurs, avances & acomptes

1 582 667,17

972 073,23

610 594,94

127 326,43

Clients et comptes rattachés

391 379 234,40

16 380 091,87

374 999 142,53

378 437 935,48

Personnel

4 714 463,81

41 258,27

4 673 205,54

3 814 010,89

Etat

105 364 517,56

1 931 566,70

103 432 950,86

20 859 216,02

Autres débiteurs

Autres débiteurs

91 273 229,65

5 139 587,63

86 133 642,02

10 972 091,24

Comptes de régularisation actif

152 119,25

152 119,25

739 726,00

Titres et valeurs de placement (H)

220 123 730,76

220 123 730,76

502 186 688,86

Ecart de conversion Actif (I) (éléments circulants)

1 207 942 407,27

57 630 702,56

1 150 311 704,71

1 208 118 731,66

TRÉSORERIE

TOTAL II (F+G+H+I)

99 094 513,55

99 094 513,55

79 355 725,04

TRESORERIE ACTIF

99 094 513,55

99 094 513,55

79 355 725,04

Chèques & valeurs à encaisser

Trésorerie générale & ccp débiteurs

95 505 876,34

95 505 876,34

77 481 942,65

Caisses, régies d'avances & accréditifs

3 588 637,21

3 588 637,21

1 873 782,39

TOTAL III

99 094 513,55

99 094 513,55

79 355 725,04

TOTAL GÉNÉRAL I + II + III

4 051 125 470,01

1 212 388 454,54

2 838 737 015,47

2 877 896 279,50

BILAN PASSIF

Exercice du 1

er

janvier 2025 au 30 juin 2025

PASSIF

EXERCICE

EXERCICE PRÉCÉDENT

BRUT

AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS

NET

NET

NET

NET

FINANCEMENT PERMANENT

CAPITAUX PROPRES

Capital social ou personnel (1)

282 965 300,00

282 965 300,00

Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé

Capital appelé

Dont versé

Primes d'émission, de fusion et d'apport

586 604 510,11

586 604 510,11

Ecart de réévaluation

Réserves légales

28 296 530,00

28 296 530,00

Autres réserves

803 560 919,39

803 560 919,39

Report à nouveau (2)

140 191 006,05

190 028 251,64

Résultat net de l'exercice (2)

133 499 529,70

233 128 054,41

Total des capitaux propres

(A)

1 975 117 795,25

2 124 583 565,55

Capitaux propres assimilés

(B)

203 104,77

231 847,56

Subventions d'investissement

203 104,77

231 847,56

Provisions pour amortissements dérogatoires

Provisions réglementées

Dettes de financement

(C)

Emprunts obligataires

Autres dettes de financement

Provisions durables pour risques et charges

(D)

147 741 399,16

140 376 771,44

Provisions pour risques

Provisions pour charges

147 741 399,16

140 376 771,44

Ecart de conversion - Passif

(E)

Augmentation des créances immobilisées

Diminution des dettes de financement

TOTAL I (A + B + C + D + E)

2 123 062 299,18

2 265 192 184,55

PASSIF CIRCULANT

Dettes du passif circulant

(F)

591 516 426,18

525 246 848,02

Fournisseurs et comptes rattachés

245 151 523,85

293 637 689,50

Clients créditeurs, avances et acomptes

84 058 669,53

82 112 471,09

Personnel

22 017 588,96

32 521 439,47

Organismes sociaux

5 173 118,33

7 536 010,17

Etat

168 932 473,11

77 305 137,74

Comptes d'associés

21 255 214,50

18 460 314,50

Autres créanciers

23 119 440,49

7 758 870,86

Comptes de régularisation - passif

21 808 397,41

5 914 914,69

Autres provisions pour risques et charges

(G)

31 686 045,47

30 078 425,31

Ecart de conversion Passif (éléments circulants)

(H)

TOTAL II (F + G + H)

623 202 471,65

555 325 273,33

TRÉSORERIE

TRESORERIE PASSIF

92 472 244,64

57 378 821,62

Crédits d'escompte

Crédits de trésorerie

Banques (solde créditeur)

92 472 244,64

57 378 821,62

TOTAL III

92 472 244,64

57 378 821,62

TOTAL GÉNÉRAL I+II+III

2 838 737 015,47

2 877 896 279,50

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (HORS TAXES)

Exercice du 1

er

janvier 2025 au 30 juin 2025

NATURE

OPÉRATIONS

TAUX DE L'EXERCICE

TAUX DE L'EXERCICE PRÉCÉDENT

PROPRE À L'EXERCICE (1)

CONCERNANT LES EXERCICES PRÉCÉDENTS (2)

3 = 1 + 2

4

3 = 1 + 2

4

EXPLOITATION

I Produits d'exploitation

Ventes de marchandises (en l'état)

59 549 499,23

59 549 499,23

46 949 184,83

Ventes de marchandises (en l'état)

59 549 499,23

59 549 499,23

46 949 184,83

Ventes de biens et services produits

1 039 013 044,45

1 039 013 044,45

948 142 722,57

Chiffre d'affaires

1 098 562 543,68

1 098 562 543,68

995 091 907,40

Variation de stocks de produits (+ ou -) (1)

32 586 890,33

32 586 890,33

- 6 444 556,12

Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

247 120,25

247 120,25

2 273 507,05

Subventions d'exploitation

Autres produits d'exploitation

Reprises d'exploitation : transferts de charges

48 996 590,49

48 996 590,49

20 867 778,71

TOTAL I

1 180 393 144,75

1 180 393 144,75

1 011 788 643,80

FINANCIER

II Charges d'exploitation

Achats revendus (2) de marchandises

52 005 430,55

-85 948,96

51 919 481,59

38 733 967,78

Achats consommés (2) de matières et fournitures

188 414 333,99

103 352,78

188 517 686,77

201 771 515,84

Autres charges externes

109 204 335,82

135 450,00

109 339 785,82

70 938 666,62

Impôts et taxes

548 687 739,84

548 687 739,84

458 522 352,59

Charges du personnel

82 802 198,45

2 226,39

82 804 424,84

78 282 563,60

Autres charges d'exploitation

2 600 000,04

2 600 000,04

2 600 000,04

Dotations d'exploitation

41 896 399,35

41 896 399,35

44 363 486,21

TOTAL II

1 025 610 438,04

155 080,21

1 025 765 518,25

895 212 552,68

NON COURANT

III RÉSULTAT D'EXPLOITATION (I - II)

154 627 626,50

116 576 091,12

IV Produits financiers

Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

15 257 480,00

15 257 480,00

14 705 968,00

Gains de change

490 049,91

490 049,91

369 457,54

Intérêts et autres produits financiers

7 239 655,05

7 239 655,05

14 433 973,10

Reprises financières : transferts de charges

47 420,83

47 420,83

24 682 236,06

TOTAL IV

23 034 605,79

23 034 605,79

54 191 634,70

V Charges financières

Charges d'intérêts

2 216 466,33

2 216 466,33

1 563 288,51

Pertes de change

871 873,78

871 873,78

200 177,46

Autres charges financières

1 562 601,75

200 954,50

1 763 556,25

3 067 525,47

Dotations financières

TOTAL V

4 650 941,86

200 954,50

4 851 896,36

4 830 991,44

VI RÉSULTAT FINANCIER (IV - V)

18 182 709,43

49 360 643,26

VII RÉSULTAT COURANT (III + VI)

172 810 335,93

165 936 734,38

VIII PRODUITS NON COURANTS

Produits de cessions des immobilisations cédées

15 575 475,00

15 575 475,00

6 129 894,41

Subvention d'équilibre

Reprise sur subventions d'investissement

28 742,79

28 742,79

28 822,52

Autres produits non courants

50 389 858,45

50 389 858,45

666 631,57

Reprises non courantes : transferts de charges

5 645 142,94

5 645 142,94

9 398 627,55

TOTAL VIII

71 639 219,18

71 639 219,18

16 223 976,05

IX CHARGES NON COURANTES

Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cédées

2 538 447,57

2 538 447,57

Subventions accordées

Autres charges non courantes

46 075 699,80

47 474,04

46 1

TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE

Exercice du 1

er

janvier 2025 au 30 juin 2025

I Synthèse des masses du bilan

MASSES

Variation (a-b)

Exercice (a)

Exercice précédent (b)

Emplois (c)

Ressources (d)

1

Financement permanent

2 123 062 299,18

2 265 192 184,55

142 129 885,37

2

Moins actif immobilisé

1 589 330 797,21

1 590 421 822,80

1 091 025,59

3

= Fonds de roulement fonctionnel (1-2)

(A) 533 731 501,97

674 770 361,75

141 038 859,78

4

Actif circulant

1 151 971 022,64

1 208 118 731,66

56 147 709,02

5

Moins passif circulant

623 202 471,65

555 325 273,33

67 877 198,32

6

= Besoins de financement global (4-5)

(B) 528 768 550,99

652 793 458,33

124 024 907,34

7

= Trésorerie nette (actif-passif) (A - B)

4 962 950,98

21 976 903,42

17 013 952,44

II Emplois et Ressources

EXERCICE

EXERCICE PRÉCÉDENT

EMPLOIS

RESSOURCES

EMPLOIS

RESSOURCES

RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)

AUTOFINANCEMENT

(A)

-124 211 146,68

-217 517 605,66

Capacité d'autofinancement

158 754 153,32

235 226 874,34

- Distribution de bénéfices

282 965 300,00

452 744 480,00

CESSIONS ET RÉDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS

(B)

25 575 475,00

76 495 075,66

Cession d'immobilisations incorporelles

15 575 475,00

76 241 075,66

Cession d'immobilisations corporelles

Cession d'immobilisations financières

Diminution des titres de participation

Récupération sur créances immobilisées

10 000 000,00

254 000,00

AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILÉS

(C)

Augmentations de capital, apports

Subventions d'investissement

AUGMENTATIONS DES DETTES DE FINANCEMENT (nettes des primes de remboursement)

(D)

I TOTAL DES RESSOURCES STABLES (A+B+C+D)

-98 635 671,68

-141 022 530,00

EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)

ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS

(E)

42 403 188,10

97 808 893,76

Acquisition d'immobilisations incorporelles

54 500,00

Acquisition d'immobilisations corporelles

42 307 448,10

97 800 793,76

Acquisition d'immobilisations financières

Augmentation des créances immobilisées

41 240,00

8 100,00

REMBOURSEMENTS DES CAPITAUX PROPRES

(F)

REMBOURSEMENTS DES DETTES DE FINANCEMENT

(G)

EMPLOIS EN NON-VALEURS

(H)

126 630,00

II TOTAL - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H)

42 403 188,10

97 935 523,76

III VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G)

124 024 907,34

345 229 171,85

IV VARIATION DE LA TRÉSORERIE

17 013 952,44

106 271 118,09

TOTAL GÉNÉRAL

42 403 188,10

42 403 188,10

204 206 641,85

ÉTAT DES CHANGEMENTS DE MÉTHODES

NATURE DES CHANGEMENTS

JUSTIFICATION DU CHANGEMENT

INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS

I. Changements affectant les méthodes d'évaluation

NEANT

NEANT

II. Changements affectant les règles de présentation

NEANT

NEANT

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITÉ SUR LA SITUATION INTERMÉDIAIRE

DES COMPTES SOCIAUX AU 30 JUIN 2025

FidaroC

Grant Thornton

forvis

mazars

Aux Actionnaires de la société

SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC S.A.

Bd Aïl Loghlam

Casablanca

SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC (SBM) S.A.

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITÉ SUR LA SITUATION DU BILAN ET DU

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES AU 30 JUIN 2025

En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1

er

janvier 2025 au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant MAD 1.975.117.795,25 dont un résultat net de MAD 133.499.529,70 relève de la responsabilité des organes de gestion de SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC S.A.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC S.A. arrêtés au 30 juin 2025, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 24 septembre 2025

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON

Membre d'association Grant Thornton

7 Bd. Dr. Aïl Loghlam - Casablanca

Tél : 05 22 29 86 70

Faïçal MEKOUAR

Associé

forvis mazars

76, Bd Abdelhakim Azzouz

7

ème

Etage - Casablanca

Tél : 05 22 42 34 23

Abdou Souleye Diop

Associé

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITÉ SUR LA SITUATION INTERMÉDIAIRE

DES COMPTES CONSOLIDÉS AU 30 JUIN 2025

FidaroC

Grant Thornton

forvis

mazars

Aux Actionnaires de la société

SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC S.A.

Bd Aïl Loghlam

Casablanca

SOCIÉTÉ DES BOISSONS DU MAROC (SBM) S.A.

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITÉ SUR LA SITUATION INTERMÉDIAIRE

CONSOLIDÉE

PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 30 JUIN 2025

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée de la SOCIÉTÉ BRASSERIE DU MAROC et ses filiales (Groupe SBM) comprenant le bilan consolidé, le compte de résultat consolidé, le tableau des flux de trésorerie consolidé, l'état de variation des capitaux propres consolidé au terme du semestre couvrant la période du 1

er

janvier au 30 juin 2025. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant KMAD 1.342.892 dont un résultat consolidé de KMAD 84.962 au 30 juin 2025.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire du bilan consolidé et du compte de produits et charges consolidé ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du groupe arrêtés au 30 juin 2025, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 24 septembre 2025

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON

Membre d'association Grant Thornton

7 Bd. Dr. Aïl Loghlam - Casablanca

Tél : 05 22 29 86 70

Faïçal MEKOUAR

Associé

forvis mazars

76, Bd Abdelhakim Azzouz

7

ème

Etage - Casablanca

Tél : 05 22 42 34 23

Abdou Souleye Diop

Associé