ETATS FINANCIERS SEMESTRIELS (JUIN 2011)
Entreprise : STROC INDUSTRIE
Date de publication : 30/09/2011
Type de document : Etats Financiers

Building exterior of Alliances company

Bilan actif

ACTIF

30/06/2011

31/12/2010

Ecart d'acquisition

617 630

639 140

Immobilisations incorporelles

11 301

10 956

Immobilisations corporelles

479 941

456 181

Immobilisations financières

122 954

83 955

Titres mis en équivalence

4 360

20 847

Impôts différés actifs

36 343

34 685

Actif immobilisé

1 272 529

1 245 764

Stocks

6 140 413

5 617 715

Fournisseurs avances et acomptes

329 485

302 093

Clients

3 320 094

2 050 373

Personnel

2 005

36

Etat Débiteur

1 134 581

886 065

Comptes d'associés

91 172

90 448

Autres débiteurs

166 264

121 383

Comptes de régularisation – actif

179 717

50 493

Titres et valeurs de placement

25 714

9 986

Actif circulant

11 389 445

9 128 592

Disponibilités

173 889

721 173

Total actif

12 835 863

11 095 529

Compte de produits et charges (hors taxes) du 01/01/2011 au 30/06/2011

COMPTES DE PRODUITS ET DE CHARGES

30/06/2011

30/06/2010

Produits d'exploitation

2 260 608

1 808 104

Chiffre d'affaires

1 677 154

1 570 909

Variations de stock

496 688

235 085

Production immobilisée

0

Autres produits d'exploitation

36 707

336

Reprises d'exploitation

50 059

1 774

Charges d'exploitation

(1 770 201)

(1 416 724)

Achats consommées de matières

(1 435 589)

(1 072 055)

Autres charges externes

(105 098)

(124 243)

Impôts et taxes

(23 210)

(5 210)

Charges de personnel

(166 544)

(126 355)

Autres charges d'exploitation

(551)

(7 097)

Dotation d'exploitation

(39 209)

(81 764)

Résultat d'exploitation

490 407

391 380

Produits financiers

6 982

11 511

Charges financières

(118 211)

(105 879)

Résultat financier

(111 229)

(94 368)

Produits non courants

5 951

116 712

Charges non courantes

(9 375)

(87 123)

Résultat non courant

(3 424)

29 589

Résultat avant impôt

375 754

326 601

Impôt sur les sociétés

(88 923)

(106 124)

Impôts différés

(7 834)

10 897

Dotation à l'amortissement de l'écart d'acquisition

(18 527)

(7 552)

Reprise Ecarts Acquisition

248

Résultat après impôt des sociétés intégrées

260 470

224 070

Résultat des sociétés mises en équivalence

1 963

1 207

Résultat Net de l'ensemble Consolidé

262 433

225 277

Part groupe

257 784

223 395

Part des minoritaires

4 649

1 882

Bilan passif

PASSIF

30/06/2011

31/12/2010

Capitaux propres du Groupe

2 878 698

2 722 599

Capital

1 210 000

1 210 000

Primes d'émission

643 500

643 500

Réserves consolidées

767 404

445 423

Ecart de conversion sur conversion des filiales en monnaies étrangères

10

(5)

Résultat net de l'exercice (part du Groupe)

257 784

423 681

Intérêts minoritaires

121 654

121 005

Réserves minoritaires

117 005

112 776

Résultat des minoritaires

4 649

8 229

Capitaux propres de l'ensemble consolidé

3 000 352

2 843 604

Dettes financières

3 030 698

2 828 961

Impôt différés passif

275 928

268 848

Provisions durables pour risques et charges

40 825

41 644

Fournisseurs

1 754 364

1 210 176

Clients avances et acomptes

2 129 401

1 444 927

Personnel et organismes sociaux

35 944

23 884

Etat Créditeur

410 694

341 817

Compte de régularisation – passif

130 908

138 976

Autres provisions pour risques et charges

90 648

85 916

Comptes courants associés créditeurs

188 070

117 038

Autres dettes

67 001

61 430

Passif circulant

4 807 031

3 424 163

Trésorerie – passif

1 681 029

1 688 309

Total passif

12 835 863

11 095 529

Périmètre de consolidation

Filiales

% de Contrôle

% de d'intérêt

Nature de Contrôle

Méthode de consolidation

ADI

100,00%

100,00%

Contrôle exclusif

IG

ALVI

99,83%

99,83%

Contrôle exclusif

IG

ALLIANCES MOD

99,87%

99,87%

Contrôle exclusif

IG

ALLIANCES INTERNATIONALE

100,00%

100,00%

Contrôle exclusif

IG

ALGEST

99,98%

99,98%

Contrôle exclusif

IG

ALTAG

79,99%

79,99%

Contrôle exclusif

IG

MENZAH NAKHIL

99,96%

79,96%

Contrôle exclusif

IG

GOLF RESORT PALACE (GRP)

99,80%

99,80%

Contrôle exclusif

IG

AGHOUATIM

99,95%

99,95%

Contrôle exclusif

IG

RIAD SOLTAN

44,99%

44,99%

Contrôle exclusif

IG

ALDARNA

100,00%

100,00%

Contrôle exclusif

IG

ZERKAOUIA

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

ALTADEC

65,00%

65,00%

Contrôle exclusif

IG

ATLAS NAKHIL

100,00%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

MAREMCO

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

DAR AL MOURAD

60,00%

59,87%

Contrôle exclusif

IG

DHD

20,00%

19,95%

Influence notable

MEE

BELVA STAR REALTY

95,00%

94,99%

Contrôle exclusif

IG

OUED NEGROCO IMMOBILIER (ONI)

99,98%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

RMLA

100,00%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

OUED DRAA RESORT

99,87%

99,87%

Contrôle exclusif

IG

GOLF ARGANA RESORT

99,87%

99,87%

Contrôle exclusif

IG

TANGER RESORT

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

M'DEQ DEVELOPPEMENT

99,80%

99,80%

Contrôle exclusif

IG

ZONE FRANCHE F'NIDEQ (ZFF)

99,96%

99,94%

Contrôle exclusif

IG

AL GOLF GESTION

99,90%

99,70%

Contrôle exclusif

IG

SOCIETE DE PARTICIPATION LIXUS (SPL)

99,93%

99,93%

Contrôle exclusif

IG

SALIXUS

99,99%

99,95%

Contrôle exclusif

IG

PIRON MAROC HOLDING (PMH)

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

HOLDING ESSAOUIRA MOGADOR (HEM)

99,99%

99,97%

Contrôle exclusif

IG

PALEMERAE THOMAS PIRON (PTP)

33,33%

33,32%

Influence notable

MEE

ALMES

72,60%

72,60%

Contrôle exclusif

IG

ENTREPRISE MAROCAINE DES TRAVAUX (EMT)

95,33%

68,44%

Contrôle exclusif

IG

EMT LEVAGE [Ex SOMADIAZ]

95,00%

68,97%

Contrôle exclusif

IG

ALPHA PALACE

99,87%

99,66%

Contrôle exclusif

IG

LA VALLEE AUX GOLFS

100,00%

59,88%

Contrôle exclusif

IG

COGEDIM

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

JARDINS DU LITTORAL

70,00%

70,00%

Contrôle exclusif

IG

NAJILA

50,00%

49,99%

Contrôle conjoint

IP

EXPERENCIA

99,96%

99,60%

Contrôle exclusif

IG

ALLIANCES SUD DEVELOPPEMENT

100,00%

100,00%

Contrôle exclusif

IG

EMT BATIMENT

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

ALHIF MANAGEMENT

34,00%

34,00%

Influence notable

MEE

LA VALERIANE

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

PROMOGAM

100,00%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

SALIXUS CLUB

100,00%

99,95%

Contrôle exclusif

IG

AKENZA

100,00%

99,95%

Contrôle exclusif

IG

AL AOUAYEL

99,80%

99,80%

Contrôle exclusif

IG

ERRAHMA

49,99%

49,89%

Contrôle conjoint

IP

EMT AGREAGTS

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

NAJMAT SAIS

65,00%

64,99%

Contrôle exclusif

IG

SINDIBAD HOLDING

49,99%

49,99%

Contrôle conjoint

IP

SINDIBAD BEACH RESORT

49,99%

49,99%

Contrôle conjoint

IP

ALLIANCES BENCHMARK

49,93%

49,93%

Influence notable

MEE

EMT ROUTE

99,99%

99,99%

Contrôle exclusif

IG

IG : Intégration Globale - MEE : Mise En Équivalence - IP : Intégration Proportionnelle

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE

CONSOLIDEE DU GROUPE ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER

PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 30 JUIN 2011

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée de la société Alliances Développement Immobilier S.A. et de ses filiales (Groupe Alliances Développement Immobilier), comprenant le bilan consolidé et le compte de produits et charges consolidé relatifs à la période du 1

er

janvier au 30 juin 2011. Cette situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant KMA 3 000 352 dont un bénéfice net consolidé de KMA 262 433.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire du bilan consolidé et du compte de produits et charges consolidé ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine au 30 juin 2011, conformément aux normes nationales en vigueur.

Casablanca, le 28 septembre 2011

Building facade of Alliances company

Bilan actif

ACTIF

30/06/2011

31/12/2010

Brut

Amortissement et provisions

Net

A IMMOBILISATION EN NON VALEURS (A)

69 235 197,71

41 197 705,96

28 037 491,75

33 423 902,35

C • Frais préliminaires

37 820 176,98

26 489 782,98

11 330 394,00

15 107 192,00

T • Charges à répartir

31 415 020,73

14 707 922,98

16 707 097,75

18 316 710,35

I • Primes de remboursements des obligations

F

B IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)

3 163 398,91

937 311,39

2 226 087,52

1 954 082,73

• Immo. en recherche et développement

I • Brevets, marques, droits et val. simil.

M • Fonds commercial

M • Autres immobilis. incorporelles

3 163 398,91

937 311,39

2 226 087,52

1 954 082,73

C IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)

47 683 752,28

10 753 811,74

36 929 940,54

33 151 771,57

O • Terrains

914 545,07

914 545,07

914 545,07

B • Constructions

6 424 653,92

1 418 181,90

5 006 472,02

5 042 424,51

L • Install. tech. matériel et outillage

L • Matériel de transport

252 904,74

189 887,18

63 017,56

44 794,34

S • Mobilier, mat. bureau et aménag.

29 002 909,35

9 145 742,66

19 857 166,69

16 697 847,65

E • Autres immobilis. corporelles

11 088 739,20

11 088 739,20

11 088 739,20

10 452 160,00

• Immo. corporelles en cours

D IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)

2 148 815 598,72

2 778 087,31

2 146 037 511,41

1 496 102 175,87

O • Prêts immobilisés

239 136,82

77 070,29

162 066,53

431 768,49

B • Autres créances financières

6 638 706,13

6 638 706,13

6 638 745,63

L • Titres de participation

2 141 737 755,77

2 701 017,02

2 139 036 738,75

1 488 831 661,75

S • Autres titres immobilisés

200 000,00

200 000,00

200 000,00

E ECARTS DE CONV.-ACTIF (E)

• Diminution des créances immobilisées

• Augmentation des dettes financières

TOTAL I (A+B+C+D+E)

226 887 947,62

55 666 916,40

2 213 231 031,22

1 564 631 932,52

STOCKS (F)

65 572 720,69

272 480,60

65 300 240,09

60 739 498,08

A • Marchandises

0,00

0,00

500 000,00

C • Matières et fournitures consommables

2 297 097,04

2 297 097,04

2 297 097,04

2 132 121,04

T • Produits en cours

63 275 623,65

272 480,60

63 548 104,25

58 107 377,04

I • Produits interméd. et prod. résiduels

F • Produits finis

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G)

4 920 456 700,96

6 833 057,48

4 913 623 643,48

4 222 298 651,98

C • Fournis. débit, avances et acomptes

193 342 333,83

193 342 333,83

187 414 812,98

I • Clients et comptes rattachés

2 264 100 986,24

6 039 598,04

2 258 061 388,20

1 672 123 587,74

R • Personnel

764 991,81

764 991,81

646 822,47

C • Etat

369 681 210,65

369 681 210,65

282 980 252,34

U • Comptes d'associés

609 207 791,28

609 207 791,28

1 009 801 022,83

L • Autres Débiteurs

1 474 723 370,58

793 459,44

1 473 929 911,14

1 059 247 675,66

A • Comptes de régularisation-Actif

8 636 016,57

8 636 016,57

10 084 477,96

N

TITRES VALEURS DE PLACEMENT (H)

20 603 790,72

1 351 351,31

19 252 439,41

9 539 443,11

T

ECARTS DE CONV.-ACTIF (I)

68 746,92

68 746,92

16 858,66

(I)(éléments circulants)

TOTAL II (F+G+H+I)

5 006 701 959,29

8 456 889,39

4 998 245 069,90

4 292 594 451,83

TRESORERIE-ACTIF

1 314 881,04

1 314 881,04

47 628 416,24

T • Chèques et valeurs à encaisser

46 220,00

46 220,00

37 000,00

R • Banques, TG et CCP

1 248 257,21

1 248 257,21

47 583 083,42

E • Caisse, Régie d'avances et accrédits

20 403,83

20 403,83

8 332,82

S

TOTAL III

1 314 881,04

1 314 881,04

47 628 416,24

TOTAL GENERAL I+II+III

7 276 914 787,95

64 123 805,79

7 212 790 982,16

5 904 854 800,59

Compte de produits et charges (hors taxes) du 01/01/2011 au 30/06/2011

NATURE

OPERATIONS

Taux de l'exercice

3 = 1 + 2

Taux de l'exercice précédent

4

Propres à l'exercice

1

Concernant les exercices précédents

2

I PRODUITS D'EXPLOITATION

E • Ventes de marchandises

X • Ventes de biens et services produits

601 544 689,71

601 544 689,71

386 774 707,76

P • chiffre d'affaires

601 544 689,71

601 544 689,71

386 774 707,76

L • Variation de stocks de produits(1)

4 395 766,01

4 395 766,01

14 748 367,37

O • Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

E • Subventions d'exploitation

X • Autres produits d'exploitation

P • Reprises d'exploitation : transferts de charges

412 500,00

412 500,00

L • Produits financiers

O

TOTAL I

606 352 955,72

606 352 955,72

372 026 340,39

II CHARGES D'EXPLOITATION

A • Achats revendus(2) de marchandises

I • Achats consommés(2) de matières et fournitures

505 921 633,12

505 921 633,12

350 244 098,94

O • Autres charges externes

35 365 492,89

1 008 685,61

36 374 178,50

18 394 182,34

N • Impôts et taxes

1 980 716,80

1 980 716,80

252 738,26

E • Charges de personnel

17 934 537,66

17 934 537,66

19 727 373,17

X • Autres charges d'exploitation

1 192 012,29

1 192 012,29

2 374 619,00

P • Dotations d'exploitation

8 763 433,29

8 763 433,29

7 548 355,46

L

TOTAL II

571 157 826,05

1 008 685,61

572 166 511,66

398 541 367,17

III RESULTAT D'EXPLOIT. (I-II)

34 186 444,06

-26 515 026,78

IV PRODUITS FINANCIERS

F • Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

187 907 734,65

187 907 734,65

129 934 500,00

I • Gains de change

186 008,64

186 008,64

498 402,31

A • Intérêts et autres produits financiers

45 889 125,38

45 889 125,38

30 944 080,78

N • Reprises financières : transferts de charges

282 292,66

282 292,66

5 994 437,12

C

TOTAL IV

234 265 161,33

234 265 161,33

167 371 420,21

V CHARGES FINANCIERES

E • Charges d'intérêts

47 893 322,13

47 893 322,13

36 300 911,02

R • Pertes de change

150 362,36

150 362,36

182 977,49

E • Autres charges financières

26 902,41

26 902,41

R • Dotations financières

1 420 098,23

1 420 098,23

6 305 411,35

TOTAL V

49 490 685,13

49 490 685,13

42 789 299,86

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V)

184 774 476,20

124 582 120,35

VII RESULTAT COURANT (III + VI)

218 960 920,26

98 067 093,57

1) Variation de stocks : stock final - stock initial augmentation (+) ; diminution (-)

2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks

Bilan passif

PASSIF

30/06/11

31/12/10

Brut

Net

CAPITAUX PROPRES

F • Capital social ou personnel(1)

1 210 000 000,00

1 210 000 000,00

I • Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital appelé

N • Dont versé 1 210 000 000,00

1 210 000 000,00

1 210 000 000,00

A • capital souscrit non appelé dont versé

N • Prime d'émission, de fusion, d'apport

643 500 000,00

643 500 000,00

C • Ecarts de réévaluation

E • Réserves légales

20 988 841,21

14 181 552,94

M • Réserves réglementées

5 891 146,39

5 891 146,39

E • Report à nouveau(2)

89 519 291,83

56 980 814,76

N • Résultat net en instance d'affectation(2)

T • Résultat net de l'exercice(2)

208 722 497,60

136 145 765,34

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A)

2 178 621 777,03

2 066 699 279,43

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)

P • Subvention d'investissement

E • Provisions réglementées

R

DETTES DE FINANCEMENTS (C)

1 993 122 546,42

1 476 356 241,13

M • Emprunts obligataires

1 000 000 000,00

1 000 000 000,00

A • Autres dettes de financement

993 122 546,42

476 356 241,13

N

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)

1 783 600,00

1 783 600,00

E • Provisions pour risques

1 783 600,00

1 783 600,00

T • Provisions pour charges

ECART DE CONVERSION PASSIF (E)

• Augmentation de créances immobilisées

• Diminution des dettes de financement

TOTAL I (A+B+C+D+E)

4 173 527 923,45

3 544 839 120,56

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)

2 662 838 316,49

2 078 056 748,10

P • Fournisseurs et comptes rattachés

755 686 514,31

552 886 186,84

A • Clients créditeurs, avances et acomptes

1 582 208 258,60

1 229 861 139,68

S • Personnel

1 440 782,80

1 163 306,73

I • Organismes sociaux

2 603 102,59

3 318 415,61

F • Etat

80 692 430,39

59 139 982,27

C • Comptes d'associés

201 298 727,78

138 610 353,78

R • Autres créanciers

8 281 406,04

36 466 525,02

C • Comptes de régularisation-passif

30 627 093,98

56 610 838,17

U

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G)

68 746,92

16 858,66

L

ECARTS DE CONVERSION- PASSIF (ELEMENTS CIRCULANTS) (H)

102 002,06

92 134,94

A

TOTAL II (F+G+H)

2 663 009 065,47

2 078 165 741,70

TRESORERIE-PASSIF

376 253 993,24

281 849 938,33

T • Crédits d'escompte et de trésorerie

R • Crédit de trésorerie

E • Banques (soldes créditeurs)

376 253 993,24

281 849 938,33

S

TOTAL III

376 253 993,24

281 849 938,33

O

TOTAL GENERAL I+II+III

7 212 790 982,16

5 904 854 800,59

(1) si capital personnel débiteur (-) (2) bénéficiaire (+), déficitaire (-)

Compte de produits et charges (hors taxes) -suite- du 01/01/2011 au 30/06/2011

NATURE

OPERATIONS

Taux de l'exercice

3 = 1 + 2

Taux de l'exercice précédent

4

Propres à l'exercice

1

Concernant les exercices précédents

2

VII RESULTAT COURANT (reports)

218 960 920,26

98 067 093,57

VIII PRODUITS NON COURANTS

N • Produits de cessions d'immo.

5 500 000,00

5 500 000,00

135 000,00

O • Subventions d'équilibre

N • Reprise sur subventions d'invest.

C • Autres produits non courants

42 368,79

42 368,79

94 320,96

O • Reprises non courantes : transferts de charges

U

TOTAL VIII

5 542 368,79

5 542 368,79

229 320,96

IX CHARGES NON COURANTES

R • Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cédées

5 850 582,32

5 850 582,32

22 475,53

A • Subventions accordées

N • Autres charges non courantes

211 414,13

211 414,13

23 584,19

T • Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions

TOTAL IX

6 061 996,45

6 061 996,45

46 059,72

X RESULTAT NON COURANT. (VIII-IX)

-519 627,66

183 261,24

XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VIII+X)

218 441 292,60

98 250 354,81

XII IMPOTS SUR LES RESULTATS

9 718 795,00

2 770 731,00

XIII RESULTAT NET (XI-XII)

208 722 497,60

95 479 623,81

XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII)

846 160 485,84

539 627 081,56

XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XIII)

637 437 988,24

444 147 457,75

XVI RESULTAT NET (total des produits-total des charges)

208 722 497,60

95 479 623,81

Deloitte.

Deloitte Audit

Risk, Assurance et Conseil

Aux Actionnaires de la société

Alliances Développement Immobilier S.A.

16, Rue Ali Abderrazak

Casablanca

A. SAADI ET ASSOCIES

Commissaires aux Comptes

4, Place Mohamed

Chafik

Rabat

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE DE LA SOCIETE ALLIANCES

DEVELOPPEMENT IMMOBILIER S.A. (COMPTES SOCIAUX)

PERIODE DU 1

er

JANVIER AU 30 JUIN 2011

En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la société Alliances Développement Immobilier (ADI) S.A. comprenant le Bilan et le Compte de Produits et Charges relatifs à la période du 1

er

janvier 2011 au 30 juin 2011. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 2 178 621 777,03 MAD, dont un bénéfice net de 208 722 497,60 MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 30 juin 2011, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 28 septembre 2011

Les Commissaires Aux Comptes

Les Commissaires Aux Comptes