RDS : Comptes annuels 2019
Entreprise : RESIDENCES DAR SAADA
Date de publication : 04/05/2020
Type de document : Etats Financiers

ESPACES

SAADA

LE DROIT AU LOGEMENT DE QUALITÉ

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فضاءات

السعادة

الحق في جودة السكن

Communication financière annuelle

Comptes consolidés et sociaux

au 31 décembre 2018

Le Conseil d'administration s'est réuni en date du 28 mars 2019 sous la présidence de

Monsieur Hicham BERRADA SOUNNI

pour examiner l'activité et arrêter les comptes consolidés et sociaux au 31 décembre 2018.

Le groupe réalise ses promesses et maintient sa capacité bénéficiaire au titre de l'année 2018 comme annoncé dans son plan stratégique 2018-2020, et ce malgré un contexte conjoncturel difficile

Comme annoncé lors de notre communication financière semestrielle, Résidences Dar Saada a entamé à partir de l'année 2018 une nouvelle phase de développement de ses activités. Cette nouvelle phase est marquée par la conception d'un nouveau modèle de logement social « Nouvelle Génération », le développement du segment moyen standing aux standards de finition meilleurs, et la création de projets immobiliers en Afrique Subsaharienne.

Dans un contexte difficile de l'activité immobilière, Résidences Dar Saada a réussi le pari et a réalisé ses objectifs en termes de performance opérationnelle et de ratios bilanciels comme annoncé dans son plan stratégique 2018-2020, traduisant ainsi des fondamentaux financiers sains et solides. En effet, l'année 2018 a servi à démontrer que notre business plan est pérenne et régulier.

Ces performances reflètent la capacité et la volonté du groupe à poursuivre son développement pérenne et à consolider son niveau de rentabilité avec comme devise la satisfaction de ses clients et la rétribution de ses actionnaires.

COMPTES CONSOLIDÉS AU 31 décembre 2018

Résultat net

Chiffre d'affaires sécurisé

Préventes

Taux d'endettement*

327

Mdhs

1,7

Milliards DH

4100 (+15%)

39%

* dette nette / (fonds propres + dette nette)

• Chiffre d'affaires de 1,4 milliards DH dont 30% généré par le segment moyen standing;

• Ratio d'endettement net maintenu à un niveau optimal de 39%;

• Créances clients de 5,8 mois du chiffre d'affaires;

• Distribution de dividendes de 3 DH/action soit un dividende yield moyen de 3,5%.

LE CONCEPT DU « SOCIAL EN DUPLEX » A FORTEMENT DRAINÉ LA PERFORMANCE COMMERCIALE

L'exercice 2018 a été marqué par la commercialisation d'une nouvelle génération de logement social depuis la fin du premier semestre 2018. En effet, le concept du « social en duplex » a connu un engouement particulier auprès de nos clients. Le nombre des unités prévues a augmenté de 15% en 2018 pour s'établir à environ 4100 unités dont 30% sont des unités duplex sociales.

Dans un contexte conjoncturel difficile où le marché immobilier affiche une tendance baissière, la performance commerciale de Résidences Dar Saada témoigne de la confiance dont bénéficie le groupe auprès de ses clients et traduit notre capacité à consolider nos parts de marché dans le secteur du logement social et moyen standing. La valeur du stock d'unités commercialisées atteint ainsi 1,7 milliards DH à fin décembre 2018 et nous réconforte par rapport à l'atteinte de nos prévisions 2019 – 2020. Dans les conditions actuelles du marché, la société table sur un niveau de pré-commercialisation s'établissant entre 5.000 et 5.500 unités par an entre 2019 et 2020.

UNE RENTABILITÉ EN PROGRESSION DANS UN CONTEXTE CONJONCTUREL DIFFICILE

Un bénéfice net en ligne avec les objectifs annoncés

Résidences Dar Saada a réalisé un chiffre d'affaires de 1,4 milliards DH au titre de l'année 2018, dont 70% réalisé courant le deuxième semestre, et ce suite à la livraison de près de 4 200 unités. Comme annoncé dans son plan stratégique 2018-2020, le groupe Résidences Dar Saada a réussi la livraison de la première tranche du projet moyen standing Océan Palm, sis à Dar Bouazza. Ainsi, la part du chiffre d'affaires provenant du segment moyen standing s'est établi à 30%.

Par ailleurs, et comme annoncé dans notre communication financière semestrielle, la société a achevé la production d'environ 4 300 unités en 2018, dont les 2/3 durant le deuxième semestre de l'année.

Malgré un chiffre d'affaires en baisse par rapport à 2017, le bénéfice net 2018 est resté au même niveau qu'en 2017, soit 327 M DH en ligne par rapport à nos prévisions. Cette

PRÉVENTES EN UNITÉS

Année

Unités

2017

3572

2018

4100

2019(p)

5000

2020(p)

5500

Bar chart showing Pre-sales in Units for 2017, 2018, 2019(p), and 2020(p).

(p) prévisionnel

LIVRAISON EN UNITÉS

Année

Unités

2018

4200

2019(p)

5500

2020(p)

5500

Bar chart showing Delivery in Units for 2018, 2019(p), and 2020(p).

(p) prévisionnel

RÉPARTITION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR TYPE D'UNITÉS

Année

Social

Moyen standing

Commerces et équipements

2017

91%

5%

4%

2018

63%

30%

7%

Donut charts showing the distribution of Revenue by Unit Type for 2017 and 2018.

performance s'explique par un niveau de marge opérationnelle en nette progression (27% contre 21% en 2017) grâce à l'amélioration du mix produit notamment la livraison des premières unités de notre projet moyen standing, et l'optimisation des coûts de production et des délais de réalisations des projets livrés. La marge nette s'établit ainsi à 23% en 2018 contre 18% en 2017.

A titre de précision, la société a procédé à une cession d'actif en 2018 et qui a généré un produit non courant de l'ordre de 19 MDH.

Le chiffre d'affaires des années 2019 et 2020 est amené à croître sous l'impulsion des deux segments moyen standing et Afrique avec une innovation au niveau des projets sociaux. Ainsi le chiffre d'affaires escompté devrait générer une croissance cumulée du résultat net de l'ordre de 8% d'ici 2020.

POINT SUR LE DÉVELOPPEMENT DES NOUVEAUX SEGMENTS

Livraison des premières unités de notre projet moyen standing

Conformément à notre vision stratégique 2018-2020, le groupe Résidences Dar Saada a entamé la livraison des premières unités du projet Ocean Palm, sis à Dar Bouazza, courant le deuxième semestre 2018. La part du chiffre d'affaires provenant du segment moyen standing représente 30% du chiffre d'affaires global.

En plus des travaux de construction des autres tranches de nos deux projets immobiliers moyen standing à Casablanca, Résidences Dar Saada compte démarrer deux nouveaux projets moyen standing courant 2019.

Mise en chantier de notre premier projet en Afrique subsaharienne

Durant l'année 2018, Résidences Dar Saada a obtenu l'autorisation pour la construction d'un projet immobilier consistant en 2 000 unités sur une assiette foncière de 40 Ha en Côte d'Ivoire avec la finalisation des premiers témoins. Suite au démarrage des travaux de la première tranche courant le deuxième semestre 2018, la contribution au chiffre d'affaires atteindra près de 10% à partir de 2019.

DES FONDAMENTAUX FINANCIERS SAINS ET SOLIDES AVEC UN MEILLEUR NIVEAU DE CASH FLOW GRÂCE À LA MAÎTRISE DE L'ENDETTEMENT, À LA STABILISATION DE L'INVESTISSEMENT ET À LA POURSUITE DE LA POLITIQUE DE RECOUVREMENT RAPIDE DES CRÉANCES

Dans la même perspective, le groupe Résidences Dar Saada réitère sa volonté de réaliser ses objectifs en termes de performance opérationnelle avec des fondamentaux financiers sains et solides, grâce à un business plan pérenne et régulier démontré en 2018.

Foncier :

La société dispose d'une réserve foncière de qualité d'environ 1 114,4 Ha dont près de la moitié est située sur l'axe Casa-Rabat. Durant l'année 2018, la société a procédé à l'acquisition de 39,4 Ha à Marrakech, Casablanca et Cabo Negro. Le budget d'acquisition prévu à horizon 2020 est de 450 M DH, dont 300 M DH engagés en 2018.

Endettement :

A fin 2018, la dette nette s'élève à 2,6 milliards DH, soit un taux d'endettement en ligne avec nos objectifs. En effet, le gearing reste maîtrisé et se situe à 39% en tenant compte des contrats leasing et de l'opération de titrisation pour 600 M DH.

Créances clients :

Toujours maîtrisées, les créances clients s'établissent à 825 M DH à fin 2018, soit 5,8 mois du chiffre d'affaires annuel, en ligne avec notre plan stratégique 2018-2020.

Produits finis :

les produits finis sont maintenus à un niveau maîtrisable, soit 6 932 unités à fin 2018, dont les 2/3 avec un âge moyen de moins d'un an. Ce stock répondra aux livraisons 2019-2020.

RÉTRIBUTION ET FIDÉLISATION DES ACTIONNAIRES

Compte tenu de notre politique d'investissement relative à la consolidation de la réserve foncière pour un développement pérenne et toujours soucieux de rétribuer et de fidéliser les actionnaires du groupe Résidences Dar Saada, le conseil d'administration réuni en date du 28 mars 2019 a proposé à l'assemblée générale des actionnaires de distribuer un dividende par action de 3 DH, soit un dividende yield moyen de 3,5%.

ÉVOLUTION DE LA MARGE

Marge

2017 (%)

2018 (%)

Marge d'exploitation

21%

27%

Marge nette

18%

23%

Bar chart showing the evolution of operating and net margins for 2017 and 2018.

RÉSULTAT NET

Année

Résultat Net

2017

330

2018

327

2019(p)

+8%

2020(p)

Bar chart showing the net result for 2017, 2018, 2019(p), and 2020(p).

RÉPARTITION DE LA RÉSERVE FONCIÈRE PAR RÉGION

Région

Pourcentage

SUD

33%

CASA RABAT

45%

NORD

22%

Donut chart showing the distribution of the land reserve by region: SUD (33%), CASA RABAT (45%), and NORD (22%).

TAUX D'ENDETTEMENT

Année

Taux d'endettement (%)

2017

38%

2018

39%

2019(p)

≤40%

2020(p)

≤40%

Bar chart showing the debt ratio for 2017, 2018, 2019(p), and 2020(p).

(p) prévisionnel

COMPTES SOCIAUX

En dirhams

ACTIF SOCIAL

Exercice au 31 décembre 2018

Exercice Précédent au 31 décembre 2017

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)

73.646.059,55

58.566.223,22

15.079.836,33

29.739.048,24

* Frais préliminaires

37.888.750,45

37.888.750,45

5.855.710,08

* Charges à répartir sur plusieurs exercices

35.757.309,10

20.677.472,77

15.079.836,33

23.883.338,16

* Primes de remboursement des obligations

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)

12.272.425,71

4.394.437,45

7.877.988,26

8.117.326,17

* Immobilisation en recherche et développement

0,00

0,00

0,00

0,00

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires

7.570.425,71

4.394.437,45

3.175.988,26

3.415.326,17

* Fonds commercial

4.702.000,00

0,00

4.702.000,00

4.702.000,00

* Autres immobilisations incorporelles

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)

33.587.572,69

21.817.803,96

11.769.768,73

15.762.585,49

* Terrains

0,00

0,00

0,00

0,00

* Constructions

18.943.946,23

11.020.431,83

7.923.514,40

11.466.182,75

* Installations techniques, matériel et outillage

1.665.619,31

753.186,56

912.432,75

848.856,84

* Matériel transport

242.732,57

225.133,26

17.599,31

33.898,46

* Mobilier, matériel de bureau et aménagements

12.735.274,58

9.819.052,31

2.916.222,27

3.413.647,44

* Autres immobilisations corporelles

0,00

0,00

0,00

0,00

* Immobilisations corporelles en cours

0,00

0,00

0,00

0,00

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)

382.181.808,05

169.606,71

382.012.201,34

379.333.808,05

* Prêts immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres créances financières

21.221.710,56

0,00

21.221.710,56

21.363.710,56

* Titres de participation

360.960.097,49

169.606,71

360.790.490,78

357.970.097,49

* Autres titres immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION -ACTIF (E)

0,00

0,00

0,00

* Diminution des créances immobilisées

0,00

0,00

0,00

* Augmentation des dettes financières

0,00

0,00

0,00

TOTAL I (A+B+C+D+E)

501.687.866,00

84.948.071,34

416.739.794,66

432.952.767,95

STOCKS (F)

3.728.223.642,19

0,00

3.728.223.642,19

3.666.652.995,65

* Marchandises

0,00

0,00

0,00

0,00

* Matières et fournitures, consommables

717.211.744,65

717.211.744,65

632.425.029,22

* Produits en cours

1.027.428.824,95

1.027.428.824,95

1.292.673.222,15

* produits intermédiaires et produits résiduels

0,00

0,00

0,00

0,00

* Produits finis

1.983.583.072,59

0,00

1.983.583.072,59

1.741.554.744,28

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G)

3.183.057.220,29

0,00

3.183.057.220,29

2.942.200.014,41

* Fournis, débiteurs, avances et acomptes

96.518.442,40

0,00

96.518.442,40

14.611.055,81

* Clients et comptes rattachés

768.778.760,80

0,00

768.778.760,80

637.928.385,76

* Personnel

92.615,00

0,00

92.615,00

81.785,98

* Etat

454.408.267,81

0,00

454.408.267,81

573.110.814,41

* Comptes d'associés

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres débiteurs

1.636.750.210,64

0,00

1.636.750.210,64

1.489.631.605,47

* Comptes de régularisation-Actif

226.508.923,64

0,00

226.508.923,64

226.836.366,98

TITRES VALEURS DE PLACEMENT (H)

0,00

0,00

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (I)

0,00

0,00

0,00

* (Eléments circulants)

0,00

0,00

0,00

TOTAL II (F+G+H+I)

6.911.280.862,48

0,00

6.911.280.862,48

6.608.853.010,06

TRESORERIE-ACTIF

388.223.190,87

0,00

388.223.190,87

420.161.355,45

* Chèques et valeurs à encaisser

314.764.404,48

0,00

314.764.404,48

230.444.560,14

* Banques, TG et CCP

73.419.876,05

0,00

73.419.876,05

189.571.056,27

* Caisse, Régie d'avances et accréditifs

38.910,34

0,00

38.910,34

145.739,04

TOTAL III

388.223.190,87

0,00

388.223.190,87

420.161.355,45

TOTAL GENERAL I+II+III

7.801.191.919,35

84.948.071,34

7.716.243.848,01

7.461.967.133,46

En dirhams

PASSIF SOCIAL

Exercice au 31 décembre 2018

Exercice Précédent au 31 décembre 2017

Brut

Amortissements et Provisions

Net

Net

CAPITAUX PROPRES

* Capital social

1.310.442.500,00

1.310.442.500,00

* Capital souscrit non appelé

0,00

0,00

* Prime d'émission, de fusion, d'apport

1.139.413.865,28

1.139.413.865,28

* Ecarts de réévaluation

0,00

0,00

* Réserve légale

116.915.467,95

107.423.560,52

* Autres réserves

404.614.776,30

404.614.776,30

* Report à nouveau (2)

1.069.377.046,00

1.030.558.594,82

* Résultat nets en instance d'affectation (2)

0,00

0,00

* Résultat net de l'exercice (2)

266.856.728,76

189.838.148,61

Total des capitaux propres (A)

4.307.620.384,29

4.182.291.445,53

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)

0,00

0,00

* Subvention d'investissement

0,00

0,00

* Provisions réglementées

0,00

0,00

DETTES DE FINANCEMENT (C)

1.978.768.853,60

1.963.079.251,68

* Emprunts obligataires

250.000.000,00

250.000.000,00

* Autres dettes de financement

1.728.768.853,60

1.713.079.251,68

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)

0,00

0,00

* Provisions pour risques

0,00

0,00

* Provisions pour charges

0,00

0,00

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E)

0,00

0,00

* Augmentation des créances immobilisées

0,00

0,00

* Diminution des dettes de financement

0,00

0,00

Total IIA (A+B+C+D+E)

6.286.389.237,89

6.145.370.697,21

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)

1.297.014.998,38

1.275.375.692,40

* Fournisseurs et comptes rattachés

649.254.718,23

615.725.356,95

* Clients créditeurs, avances et acomptes

161.925.978,06

243.566.071,87

* Personnel

6.767.487,18

6.085.805,42

* Organisme sociaux

2.597.643,52

2.819.618,69

* Etat

277.335.018,48

232.902.923,45

* Comptes d'associés

22.243.769,85

7.113.717,97

* Autres créanciers

127.079.580,88

112.868.964,06

* Comptes de régularisation passif

49.810.802,18

54.293.233,99

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G)

190.000,00

285.000,00

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Elements circulants) (H)

0,00

0,00

Total II (F+G+H)

1.297.204.998,38

1.275.660.692,40

TRESORERIE-PASSIF

132.649.611,74

40.935.743,85

* Crédits d'escompte

0,00

0,00

* Crédits de trésorerie

40.000.000,00

40.000.000,00

* Banques (soldes créditeurs)

92.649.611,74

935.743,85

Total III

132.649.611,74

40.935.743,85

TOTAL GENERAL I+II+III

7.716.243.848,01

7.461.967.133,46

En dirhams

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

OPERATIONS

Exercice Précédent 30 décembre 17

Propres à L'exercice 1

Concernant les exercices précédents 2

Totaux de L'exercice 31 décembre 2018

3 = 1 + 2

I PRODUITS D'EXPLOITATION

* Ventes de marchandises (en l'état)

0,00

0,00

0,00

0,00

* Ventes de biens et services produits

1.199.069.710,84

0,00

1.199.069.710,84

1.823.786.694,48

* Variation de stocks de produits (1)

-180.112.684,60

-180.112.684,60

-1.090.473.854,53

* Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

0,00

0,00

0,00

0,00

* Subventions d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres produits d'exploitation

0,00

0,00

0,00

0,00

* Reprises d'exploitation: Transfert de charges

285.000,00

0,00

285.000,00

242.523.187,51

Total I

1.019.242.026,24

0,00

1.019.242.026,24

975.836.027,46

II CHARGES D'EXPLOITATION

* Achats revendus[2] de marchandises

0,00

0,00

0,00

0,00

* Achats consommés[2] de matières et fournitures et travaux

497.129.901,34

628,53

497.130.529,87

479.428.532,48

* Autres charges externes

97.021.297,29

1.330.310,32

98.351.607,61

117.350.125,22

* Impôts et taxes

27.331.464,82

379.208,12

27.710.672,94

50.447.382,41

* Charges de personnel

73.384.419,43

0,00

73.384.419,43

79.562.687,81

* Autres charges d'exploitation

0,00

0,00

0,00

27.673.219,85

* Dotations d'exploitation

18.459.915,20

0,00

18.459.915,20

20.175.842,88

Total II

713.326.998,08

1.710.146,97

715.037.145,05

774.637.790,65

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)

304.204.881,19

201.198.236,81

IV PRODUITS FINANCIERS

* Produits des titres de placement, et autres titres immobilisés

0,00

0,00

0,00

0,00

* Gains de change

39.977,14

0,00

39.977,14

12.607,67

* Intérêts et autres produits financiers

20.484.057,66

0,00

20.484.057,66

32.649.358,07

* Reprises financier : transfert charges

102.923.729,11

0,00

102.923.729,11

132.957.796,71

Total IV

123.447.763,91

0,00

123.447.763,91

165.619.762,45

V CHARGES FINANCIERES

* Charges d'intérêts

148.757.003,71

0,00

148.757.003,71

164.701.409,45

* Pertes de change

8.678,88

0,00

8.678,88

10.664,85

* Autres charges financières

0,00

0,00

0,00

0,00

* Dotations financières

169.606,71

0,00

169.606,71

0,00

Total V

148.935.289,30

0,00

148.935.289,30

164.712.074,30

VI RESULTAT FINANCIER (IV-V)

-25.487.525,39

907.688,15

VII RESULTAT COURANT (III+VI)

278.717.355,80

202.105.924,96

VIII PRODUITS NON COURANTS

* Produits des cessions d'immobilisations

31.225.583,33

0,00

31.225.583,33

41.666,67

* Subventions d'équilibre

0,00

0,00

0,00

0,00

* Reprises sur subventions d'investissement

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres produits non courants

17.475.477,65

14.389,93

17.489.867,58

458.820,44

* Reprises non courantes ; transferts de charges

0,00

0,00

0,00

0,00

Total VIII

48.701.060,98

14.389,93

48.715.450,91

500.487,11

IX CHARGES NON COURANTES

* Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées

2.632.843,41

0,00

2.632.843,41

17.630,55

* Subventions accordées

0,00

0,00

0,00

0,00

* Autres charges non courantes

6.182.885,54

0,00

6.182.885,54

8.935.055,91

* Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions

0,00

0,00

0,00

0,00

Total IX

8.815.728,95

0,00

8.815.728,95

8.952.686,46

X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX)

39.899.721,96

-8.452.199,35

XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII+X)

318.617.077,76

193.653.725,61

XII IMPÔTS SUR LES BENEFICES

51.760.349,00

0,00

51.760.349,00

3.815.577,00

XIII RESULTAT NET (XI-XII)

266.856.728,76

189.838.148,61

XIV TOTAL DES PRODUITS .(III+IV+VIII)

1.191.405.241,06

1.141.956.277,02

XV TOTAL DES CHARGES .(III+IX+XII)

924.548.512,30

952.118.128,41

XVI RESULTAT NET (total des produits-total des charges)

266.856.728,76

189.838.148,61

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE SOCIALE

KPMG logo

40, Boulevard Anfa - 6

ème

étage

Casablanca

Aux Actionnaires de la société

RÉSIDENCES DAR SAADA SA

DAR

AL KHIBRA

100, Boulevard Abdelmoumen

Casablanca

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018

En application des dispositions du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la société anonyme RÉSIDENCES DAR SAADA S.A comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période du 1er janvier au 31 décembre 2018. Cette situation provisoire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant

4.307.620 KMAD

, dont un bénéfice net de

266.856 KMAD

, relève de la responsabilité des organes de gestion de l'émetteur.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation provisoire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 31 décembre 2018, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 28 mars 2019

Les Commissaires aux Comptes

KPMG

Mostafa Fraïha

Associé

DAR AL KHIBRA

Auditor - Organisation - Conseil

40, Boulevard Anfa - 6

ème

étage

Casablanca

Samir Agoumi

Associé

COMPTES CONSOLIDÉS

I - ETAT DE SITUATION FINANCIÈRE

En milliers de dirhams

Actif

31/12/18

31/12/17

ECART D'ACQUISITION

-

-

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

7.964

8.526

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

83.603

96.278

IMMEUBLES DE PLACEMENT

-

-

Prêts Long terme

-

-

Titres mis en équivalence

-

-

Titres disponibles à la vente

50

50

Autres immobilisations financières

4.677

3.369

TOTAL IMMOBILISATIONS FINANCIERES

4.727

3.419

Actifs d'impôts différés

35.648

35.512

TOTAL ACTIF NON COURANT

131.942

143.736

Stocks et encaisses nets

5.075.258

5.027.541

Créances Clients nets

825.381

753.298

Autres tiers

2.067.269

1.898.330

Créances sur cessions d'actifs à court terme

-

-

Prêts à court terme

-

-

Trésorerie et équivalence de trésorerie

579.801

570.700

TOTAL ACTIF COURANT

8.547.709

8.249.870

Actifs non courant disponible à la vente

-

-

TOTAL ACTIF

8.679.651

8.393.606

Passif

31/12/18

31/12/17

Capital

1.310.443

1.310.443

Primes d'émission et de fusion

1.107.212

1.107.212

Réserves

1.412.691

1.223.891

Réserves liées à la variation de juste valeur des instruments financiers

-

-

Réserves liées aux avantages au personnel

-

-

Résultat de l'exercice

327.441

330.359

Ecart de conversion

-

-

CAPITAUX PROPRES PART GROUPE

4.157.786

3.971.905

Réserves minoritaires

149

151

Résultat minoritaire

(17)

(34)

Capitaux propres part des minoritaires

132

117

CAPITAUX PROPRES

4.157.918

3.972.022

Titres Subordonnés à Durée Indéterminée long terme

-

-

Obligations convertibles en actions

-

-

Autres dettes à long terme

2.019.632

2.071.105

Endettement lié à des locations financement long terme

57.965

62.055

Passifs d'impôts différés

9.515

10.170

Provisions pour risques et charges à caractère non courant

-

-

TOTAL PASSIF NON COURANT

2.087.113

2.143.330

Fournisseurs

682.818

680.185

Autres tiers et impôt société

613.177

713.029

Provisions pour risques et charges à caractère courant

190

288

Dettes financières à court terme (y.c location financement)

889.660

843.816

Banques

248.775

40.936

TOTAL PASSIF COURANT

2.434.620

2.278.254

Passifs relatifs aux actifs non courants disponibles à la vente

-

-

TOTAL PASSIF

8.679.651

8.393.606

II- ETAT DU RESULTAT GLOBAL

En milliers de dirhams

Comptes

31/12/18

31/12/17

Chiffres d'affaires

1.439.980

1.860.100

Autres produits de l'activité

(185.770)

(347.677)

PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES

1.254.210

1.512.423

Achats consommés et charges externes

(765.082)

(986.549)

Charges de personnel

(74.023)

(79.563)

Impôts et taxes

(29.159)

(64.403)

Autres produits et charges d'exploitation

8.121

7.606

Dotations nettes aux amort. et aux provisions

(6.358)

(6.459)

CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES

(866.501)

(1.129.368)

RESULTAT D'EXPLOITATION COURANT

387.708

383.055

Cessions d'actifs

18.721

(258)

Charges de restructurations

-

-

Cessions de filiales et participations

-

-

Ecart d'acquisition négatifs

-

-

Autres produits & charges d'exploitation non courants

11.439

(9.799)

RESULTAT D'EXPLOITATION

417.869

372.998

Résultat financier

(37.442)

(36.994)

Quote-part dans le résultat net des stes mises en équivalence

-

-

RESULTAT AVANT IMPOT DES ENTREPRISES INTEGREES

380.426

336.004

Impôts sur les sociétés

(53.793)

(5.323)

Impôt différé

791

(356)

RESULTAT NET DES ENTREPRISES INTEGREES

327.424

330.325

Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

-

-

RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES

327.424

330.325

Résultat net des activités abandonnées

-

-

RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

327.424

330.325

Intérêts minoritaires

(17)

(34)

RESULTAT NET PART DU GROUPE

327.441

330.359

RESULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE

327.424

330.325

Autres éléments du résultat global

-

-

Ecart de conversion

-

-

Réévaluation des instruments dérivés de couverture

-

-

Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente

-

-

Réévaluation des immobilisations

-

-

Ecart actuariels sur les régimes à prestations définies

-

-

Quote-part du résultat global des sociétés mises en équivalence, net d'impôt

-

-

Effet d'impôt

-

-

Total des autres éléments du résultat global (après impôt)

-

-

RESULTAT GLOBAL

327.424

330.325

dont part du groupe

327.441

330.359

dont part des intérêts minoritaires

(17)

(34)

III- ETAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

En milliers de dirhams

Comptes

Capital

Réserves

Ecart de conversion

Résultat

Réserves minoritaires

Résultat minoritaire

Capitaux propres consolidés

Capitaux propres part du groupe

Comptes consolidés au 01/01/2017

1.310.443

2.051.761

0

364.841

150

0

3.727.195

3.727.044

Variation nette de la juste valeur des instruments financiers

-

-

-

-

-

0

0

0

Total des produits (charges) comptabilisés directement en capitaux propres (écart de conversion des filiales étrangères)

-

-

-

-

-

-

0

0

Affectation du résultat 2016

364.841

-

-

(364.841)

0

(0)

0

0

Distribution par la société consolidante

(85.441)

-

-

-

-

-

(85.441)

(85.441)

Résultat consolidé 2017

-

-

-

330.359

-

(34)

330.325

330.359

Variation de périmètre

(58)

-

-

-

1

-

(57)

(58)

Augmentation de capital

-

-

-

-

-

-

0

0

Ecart de conversion

-

-

-

-

-

-

0

0

Autres variations

-

-

-

-

-

-

0

0

Comptes consolidés au 31/12/2017

1.310.443

2.331.103

0

330.359

151

(34)

3.972.022

3.971.905

Comptes consolidés au 01/01/2018

1.310.443

2.331.103

0

330.359

151

(34)

3.972.022

3.971.905

Variation nette de la juste valeur des instruments financiers

-

-

-

-

-

-

0

0

Total des produits (charges) comptabilisés directement en capitaux propres (écart de conversion des filiales étrangères)

-

-

-

-

-

0

0

0

Affectation du résultat 2017

-

330.359

-

(330.359)

(34)

34

0

0

Distribution par la société consolidante

-

(141.528)

-

-

-

-

(141.528)

(141.528)

Résultat consolidé 2018

-

-

-

327.441

-

(17)

327.424

327.441

Variation de périmètre

-

(31)

-

-

31

-

(0)

(31)

Augmentation de capital

-

-

-

-

-

-

0

0

Ecart de conversion

-

-

-

-

-

-

0

0

Autres variations

-

-

-

-

-

-

0

0

Comptes consolidés au 31/12/2018

1.310.443

2.519.903

0

327.441

149

(17)

4.157.918

4.157.786

V - RÉSUMÉ DES NOTES ANNEXES

Note 1 : Normes et principes comptables appliqués et principales options comptables retenues par le Groupe

Les présents états financiers consolidés du Groupe Résidences Dar Saada ont été préparés conformément aux Normes Internationales d'Informations Financières (IAS/IFRS) publiées par l'International Accounting Standards Board (IASB) et adoptées par l'Union Européenne. Les premiers comptes publiés sont ceux de l'arrêté semestriel de l'exercice 2017 et comportent une comparaison avec les comptes annuels de l'exercice 2016. La date de transition aux IAS/IFRS est le 1er janvier 2017.

Antérieurement, le Groupe Résidences Dar Saada préparait ses états financiers consolidés conformément à l'avis N° 5 du Conseil National de la Comptabilité.

Normes et interprétations applicables au 1

er

janvier 2018 :

Les textes publiés par l'IASB qui entrent en vigueur de manière obligatoire à compter du 1

er

janvier 2018 n'ont pas d'incidences sur les comptes consolidés du Groupe.

Il s'agit des textes suivants :

•

IFRS 15

Cette nouvelle norme introduit un modèle unique de comptabilisation du revenu pour tous types de contrats, et ce, quel que soit le secteur d'activité. Articulée autour d'un modèle en cinq étapes clés, elle repose sur un principe général de reconnaissance du chiffre d'affaires lors du transfert de contrôle au client d'un bien ou d'un service, soit en continu, soit à une date donnée. Le revenu est reconnu pour le montant de la contrepartie attendue en échange des biens et services transférés au client.

•

IFRS 9

La norme établit des nouveaux principes de classification et d'évaluation des actifs et passifs financiers, introduit un nouveau modèle de dépréciation des actifs financiers et de nouvelles règles relatives aux opérations de couverture.

Normes et interprétations applicables au 1

er

janvier 2019 :

Evaluation de l'impact possible sur les états financiers consolidés du groupe des futures normes, amendements de normes et interprétations

Le groupe n'a pas choisi d'appliquer de façon anticipée les normes, amendements de normes et interprétations adoptés ou en cours d'adoption au 31 décembre 2018 et dont la date de mise en application est postérieure au 31 décembre 2018

Date d'application « exercice ouvert à partir du »

Evaluation de l'impact possible sur les états financiers consolidés au cours de la première période d'application

IFRS 16

«Contrats de location »

01/01/2019

Le Groupe a entamé un projet de mise en conformité. Pour la transition, le Groupe a opté pour la méthode rétrospective simplifiée sans retraitement des périodes comparatives et a eu recours à des estimations pour déterminer la durée résiduelle des contrats de location ainsi que les taux d'actualisation. Les travaux se poursuivent pour finaliser les impacts.

Première adoption des IFRS

Il convient de rappeler les options prises par le groupe dans le cadre de la préparation de son bilan d'ouverture IFRS au 1

er

janvier 2017, et ce en vertu de la norme IFRS 1 :

- Option du Groupe pour la revue des regroupements d'entreprises antérieurs à la date de passage aux IFRS, en fonction des données prévisionnelles en vigueur mises à jour à la date de transition conformément aux IFRS

- Retraitement des immobilisations en non valeurs transférées en immobilisations incorporelles

- Retraitement des immobilisations corporelles en appliquant l'approche par composants

- Retraitement des impôts différés sur les différences temporelles

- Retraitement des coûts des emprunts

- Retraitement d'actualisation exigé par les normes IFRS

- Retraitement des frais de publicité stockés en charges de l'exercice

Présentation des états financiers

Le Groupe Résidences Dar Saada a décidé de présenter son état du résultat global par nature. Les postes de l'état de situation financière sont présentés suivant la classification actifs courants et non courants, passifs courants et non courants.

Méthodes de Consolidation

Le périmètre de consolidation est déterminé sur la base de la nature du contrôle exercé (un contrôle exclusif, un contrôle conjoint ou une influence notable) sur les différentes entités étrangères et nationales dont le Groupe détient des participations directes ou indirectes. La nature du contrôle détermine la méthode de consolidation à savoir : Intégration globale et mise en équivalence.

Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada détient plus de 50% des droits de vote.

Les titres des sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable sont consolidés par mise en équivalence. Cette influence est présumée lorsque le Groupe Résidences Dar Saada détient entre 20 et 50 % des droits de vote.

Les sociétés dans lesquelles le Groupe Résidences Dar Saada a un contrôle conjoint sont consolidées par mise en équivalence.

La consolidation est réalisée à partir des comptes annuels des sociétés arrêtés au 31 décembre et retraités, s'il y a lieu, en harmonisation avec les principes comptables du Groupe. Les soldes et toutes les transactions internes significatives sont éliminés dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés.

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE CONSOLIDEE

KPMG logo

40, Boulevard Anfa - 6

ème

étage

Casablanca

DAR

AL KHIBRA

100, Boulevard Abdelmoumen

Casablanca

GROUPE RÉSIDENCES DAR SAADA SA

ATTESTATION D'EXAMEN LIMITE DE LA SITUATION PROVISOIRE

CONSOLIDEE DE RÉSIDENCES DAR SAADA S.A.

PERIODE DU 1

ER

JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire des comptes consolidés de la société

RÉSIDENCES DAR SAADA S.A.

et de ses filiales comprenant l'état de la situation financière, le compte de résultat consolidé, l'état des variations de capitaux propres, ainsi qu'un résumé des notes explicatives relatives à la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2018. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant

4.157.918 KMAD

dont un bénéfice net consolidé part du groupe de

327.441 KMAD

.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession au Maroc relatives aux missions d'examen limité. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que la situation provisoire du bilan consolidé, du compte de résultat consolidé, de l'état des variations de capitaux propres, du tableau de flux de trésorerie, ainsi que du résumé des notes explicatives ne comporte pas d'anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joint, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société

RÉSIDENCES DAR SAADA S.A.

et de ses filiales arrêtés au 31 décembre 2018, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Casablanca, le 28 Mars 2019

Les Commissaires aux comptes

KPMG

M. Mostafa Frahha

Associé

DAR AL KHIBRA

M. Samir Agoumi

Associé

Goodwill - Ecart d'acquisition

À l'occasion de la première consolidation des filiales et participations du Groupe Résidences Dar Saada, il est procédé, dans un délai n'excédant pas un an, à l'évaluation de l'ensemble des éléments identifiables (actifs et passifs) acquis.

Postérieurement à leur affectation, l'ensemble des écarts d'évaluation suivent les règles comptables propres à leur nature.

• Goodwill - Ecart d'acquisition positif

L'écart résiduel éventuel correspondant à l'excédent du coût d'acquisition sur la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l'entreprise acquise à la date d'acquisition est inscrit à l'actif du bilan sous la rubrique « Ecarts d'acquisition ».

L'écart d'acquisition provenant de l'acquisition d'une entreprise dans laquelle le Groupe Résidences Dar Saada exerce une influence notable est inclus dans la valeur comptable de celle-ci.

Les écarts d'acquisition positifs ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 « Regroupements d'entreprises ». Ils font l'objet d'un test de dépréciation dès l'apparition d'indices de pertes de valeur et au minimum une fois par an. En cas de perte de valeur, la dépréciation constatée au compte de résultat, dans la rubrique dépréciation d'actifs, est irréversible.

• Badwill - Ecart d'acquisition négatif

L'écart d'acquisition négatif représente l'excédent de la part du Groupe Résidences Dar Saada dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de l'entreprise acquise à la date d'acquisition.

L'écart d'acquisition négatif est comptabilisé immédiatement au compte de résultat au cours de la période d'acquisition. Dans la mesure où tout ou partie de l'écart d'acquisition négatif correspond à des pertes et dépenses futures attendues à la date d'acquisition, celui-ci est comptabilisé en produits dans le compte de résultat de l'exercice au cours duquel ces pertes ou ces dépenses sont générées.

Conformément aux dispositions de la norme IFRS 1 « Première adoption des IFRS » et de la norme IFRS 3 « Regroupements d'entreprises », le Groupe a retiré les Goodwill relatifs à des acquisitions intervenues antérieurement à la date de la transition aux normes IFRS.

Conversion des opérations libellées en devises

La monnaie fonctionnelle du Groupe Résidences Dar Saada est le dirham marocain, c'est également la monnaie de présentation des comptes consolidés du Groupe. Les transactions en monnaies étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de transaction. Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions.

Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change en vigueur à cette date. Les pertes et les gains de change latents qui en résultent, sont comptabilisés en résultat financier.

Immobilisations

• Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont inscrites dans l'état de la situation financière consolidée au coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur éventuelles, en appliquant l'approche par composants prévue par IAS 16. Lorsqu'une immobilisation corporelle comporte des composants significatifs ayant des durées d'utilité différentes, ceux-ci sont amortis sur leur durée d'utilité, selon le mode linéaire, à compter de leur date de mise en service.

Dans le cadre de la mise en place de la norme IAS 16, le Groupe a revu la liste des composants des constructions (gros œuvres, façades, installations techniques, agencements et aménagements...) et leur durée d'utilité (entre 10 et 70 ans) sur la base d'une matrice établie en interne. L'application de ces principes a conduit au calcul des amortissements depuis l'origine en utilisant les nouvelles durées d'utilité.

La catégorie suivante a été retenue pour la mise en œuvre de l'approche par composants

Catégorie A

Taux CALCULE %

Catégorie B

Taux CALCULE %

Catégorie C

Taux CALCULE %

Catégorie D

Taux CALCULE %

COMPOSANTS

Terrassement

10

• Menuiserie

Exterieure

• Revêtement Façade

• Faux plafond

• Aménagement

Extérieur

4

Etanchéité

4

Plomberie et

Sanitaire et détection

incendie

4

Gros œuvre

62

4

2

10

TOTAL TAUX CALCULE %

72%

20%

4%

4%

DUREE D'UTILITE

70

30

15

10

Les immobilisations corporelles sont évaluées au coût amorti.

La base amortissable doit être diminuée de la valeur résiduelle si cette dernière est significative.

L'ensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est également appliqué aux actifs corporels détenus par l'intermédiaire d'un contrat de location-financement

• Immobilisations incorporelles

Conformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles acquises figurent au bilan à leur coût d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.

Les immobilisations incorporelles du Groupe Résidences Dar Saada sont à durée de vie définie et sont amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui correspondent à leur durée d'utilité prévue.

Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.

• Coûts d'emprunt

Les coûts d'emprunt qui sont directement attribuables à l'acquisition, la construction ou la production d'un actif éligible (qui nécessite un cycle de production ou d'acquisition long), sont incorporés dans le coût de cet actif. Les autres coûts d'emprunt sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

• Contrat de location

Conformément à la norme IAS 17 « Contrats de location », les contrats de location qui ont pour effet de transférer substantiellement les risques et avantages inhérents à la propriété d'un bien au preneur (qualifiés de location financement) sont comptabilisés de la façon suivante :

• Les actifs sont immobilisés au plus faible de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location et de leur juste valeur au commencement du contrat ;

• La dette correspondante est identifiée sur une ligne séparée du bilan ;

• Les paiements minimaux au titre de la location sont ventilés entre la charge financière et l'amortissement du solde de la dette ;

• La charge financière est répartie sur les différentes périodes couvertes par le contrat de location de manière à obtenir un taux d'intérêt périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de chaque exercice ;

Par opposition aux contrats de location financement, les contrats de location simple font l'objet d'une comptabilisation de la charge de loyers au compte de résultat. Ceux-ci sont constatés en résultat de façon linéaire sur l'ensemble de la durée du contrat de location.

Les biens détenus en vertu d'un contrat de location financement sont comptabilisés en immobilisations corporelles pour le montant le plus bas de la juste valeur ou de la valeur actuelle des loyers minimaux à la date de début des contrats et amortis sur la plus courte de la durée du contrat de location et de sa durée d'utilité, avec en contrepartie, la dette afférente au passif.

A la date de transition, seuls les contrats de leasing ont été identifiés comme des contrats de location financement devant faire l'objet d'un retraitement.

Stocks

Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de leur valeur nette de réalisation selon la méthode du coût moyen pondéré.

Les principaux composants du stock du Groupe Résidences Dar Saada sont :

• Réserves foncières : valorisées au coût d'acquisition qui comprend le prix d'achat des terrains, les frais accessoires d'achat (droit d'enregistrement, de conservation foncière...) ainsi que les dépenses d'études et des travaux de viabilisation et d'équipement (travaux de lotissement).

• Stocks des constructions en cours : valorisé au coût des terrains et des équipements ainsi que les coûts des travaux de constructions excluant les frais de publicités. S'agissant des activités immobilières, les stocks des travaux en cours sont évalués au coût de production sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation.

• Stocks des programmes achevés : constructions terminées comprenant l'ensemble des coûts des terrains et des équipements ou de constructions, y compris les charges restant à payer sur ces programmes qui sont constatées sous forme de dettes provisionnées.

Provisions

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture de l'exercice, le Groupe Résidences Dar Saada a une obligation à l'égard d'un tiers qui résulte d'un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu'elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci.

Cette obligation peut être d'ordre légal, réglementaire contractuel ou implicite. Ces provisions sont estimées selon leur nature en tenant compte des hypothèses les plus probables.

Le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l'analyse de l'ensemble des provisions pour risques et charges et de leur affectation en fonction des risques inhérents.

Avantages au personnel

Les avantages du personnel comprennent :

• Les avantages à court terme : désignant les avantages du personnel qui sont dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

• Les avantages à long terme : désignant les avantages qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

Au titre de la transition aux normes IAS/IFRS le Groupe Résidences Dar Saada a procédé à l'analyse de l'ensemble des avantages donnés au personnel conformément à la norme IAS 19.

Impôts différés

Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » les impôts différés sont déterminés sur la base d'une analyse bilantielle, pour les différences temporelles identifiées dans les filiales et les coentreprises du Groupe entre les valeurs dans l'état de la situation financière consolidé et les valeurs fiscales des éléments d'actif et du passif.

Les impôts différés sont calculés aux taux adoptés ou quasi adoptés en fonction des juridictions fiscales.

Les ajustements des valeurs comptables des actifs et des passifs résultant de l'adoption par le Groupe Résidences Dar Saada des normes IAS/IFRS ont donné lieu au calcul d'un impôt différé.

Le montant d'impôts différés est déterminé au niveau de chaque entité fiscale. Les actifs d'impôts relatifs aux différences temporelles et aux reports déficitaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable qu'un profit taxable futur déterminé avec suffisamment de précision sera dégagé au niveau de l'entité fiscale.

Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés ne sont pas actualisés.

Les instruments financiers

L'évaluation et la comptabilisation des actifs et des passifs financiers sont définies par la norme IFRS 9 « Instruments financiers».

Actifs financiers

Deux critères sont utilisés pour déterminer comment les actifs financiers sont classifiés et mesurés :

• Le business model de l'entité pour la gestion des actifs financiers, et

• les caractéristiques des flux de trésorerie contractuels de l'actif financier.

Pour un actif financier dans le champ d'IFRS 9, il y a 3 types de modèles économiques :

• L'objectif du modèle économique est uniquement de détenir des actifs financiers pour encaisser des flux de trésorerie contractuels : l'actif financier est évalué au coût amorti.

• L'objectif du modèle économique est à la fois de détenir des actifs financiers pour encaisser des flux de trésorerie contractuels et de vendre des actifs financiers : l'actif financier est évalué à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global.

• Les actifs financiers qui ne sont détenus dans le cadre d'aucun des deux modèles économiques ci-dessus sont évalués à la juste valeur par le résultat.

Emprunts bancaires

Les emprunts bancaires sous forme de tirages de lignes de crédit et découverts bancaires portant intérêts sont enregistrés pour les montants reçus, nets des coûts directs d'émission.

TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE

La trésorerie et équivalents de trésorerie se composent des fonds de caisse et des soldes bancaires. Ils sont enregistrés à leur juste valeur à chaque date de clôture. Les placements à échéance inférieure à 3 mois sont disponibles à tout moment pour leur montant nominal et le risque de changement de valeur est négligeable.

Opération de Titrisation

La titrisation est une technique financière permettant à un groupe de vendre ses actifs en les transformant en titres liquides et négociables.

A la Date de Cession, les Etablissements Initiateurs cèdent au Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT) des Actifs Eligibles, en application et sous réserve des stipulations de l'Acte de Cession.

Conformément à l'article 50 de la Loi 33-06, les Etablissements Initiateurs ou toute personne morale qui, au sens de l'article 144 de la Loi 17-95 ou toute autre législation similaire applicable, contrôle ou est placée sous le contrôle des Etablissements Initiateurs, n'exercent pas d'influence sur la gestion de la Société de Gestion.

A compter de la Date de Constitution, le Gestionnaire assurera la gestion administrative, fiscale et immobilière des Actifs Transférés au Fonds ainsi que le recouvrement des intérêts (le recouvrement étant entendu comme la collecte desdits intérêts auprès des Etablissements Initiateurs), conformément à la Convention de Gestion.

La Titrisation est une technique financière qui offre plusieurs avantages et opportunités dans des conditions normales du marché.

A travers l'opération de titrisation, la société Résidences Dar Saada et ses filiales ont pour objectifs de :

• Faire face aux besoins de trésorerie ponctuels générés par des variations du besoin en fonds de roulement en cours d'année ;

• Optimiser leurs coûts de financement ;

• Diversifier leurs sources de financement.

Le groupe a initié son premier fonds de titrisation d'actifs en Novembre 2017, portant sur un montant de 600 millions de dirhams.

En normes IFRS, le Fonds de Placement Collectif en Titrisation constitue une entité structurée au sens des dispositions de l'IFRS 10, et à ce titre fait l'objet d'une consolidation.

Les principaux éléments de ce fond sont récapitulés comme suit :

FPCT

Nature des actifs

Année de création

Nominal à l'origine

Solde au 31/12/2018

FT Olympe

Terrains

2017

100 KMAD

600.000 KMAD

Calcul du résultat par action

Les règles et méthodes comptables du calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action, sont utilisées conformément à la norme IAS 33, « Résultat par action ».

Autres informations

La notion d'actifs et de passifs courants s'entend pour des actifs et passifs que l'entité s'attend à pouvoir réaliser ou régler :

• soit dans le cadre du cycle normal de son exploitation ;

• soit dans les douze mois suivant la date de clôture.

Note 2 : Périmètre de consolidation

Entité

Activité

Pourcentage de contrôle

Méthode de consolidation

Résidences Dar Saada

Promotion immobilière

100,00%

IG

Excellence Immo IV

Promotion immobilière

99,99%

IG

SAKAN COLODOR

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidence Dar Saada V

Promotion immobilière

99,88%

IG

Badalona Immo

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidence Dar Saada IV

Promotion immobilière

98,20%

IG

Saada Cote d'Ivoire

Promotion immobilière

100,00%

IG

Saada Gabon

Promotion immobilière

100,00%

IG

Résidence Dar Saada VII

Promotion immobilière

99,99%

IG

Al Borj Al Ali

Promotion immobilière

99,99%

IG

FT Olympe

Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT)

100,00%

IG

Note 3 : Détail des comptes de situation financière

I- Immobilisations Incorporelles et Corporelles :

Ce poste est détaillé par catégorie ci-dessous :

En milliers de Dirhams

2018

2017

Brevet et droits similaires

3.262

3.824

Autres Immobilisations Incorporelles

4.702

4.702

S/T Immobilisations Incoporelles

7.964

8.526

Terrains

-

-

Constructions

79.573

80.201

Installations techniques, matériel et outillage

961

849

Matériel de transport

18

177

Mobilier, matériel de bureau et aménagements

3.052

3.414

Autres immobilisations corporelles

-

-

Immobilisations corporelles en cours

-

11.638

S/T Immobilisations coporelles

83.603

96.278

Total Immobilisations Incoporelles et corporelles nettes

91.568

104.805

Les investissements en immobilisations corporelles à fin décembre 2018 se détaillent comme suit :

En milliers de Dirhams

2018

Résidences Dar Saada

5.159.124

Total Investissements en immobilisations

5.159.124

II- Stocks :

Ce poste est constitué de :

En milliers de Dirhams

2018

2017

Réserves foncière

612.814

545.288

Produits en cours

2 288 436

2.573.955

Produits finis

2.174.009

1.908.298

Total Stocks

5.075.258

5.027.541

III- Autres créances courantes :

Les autres créances courantes sont détaillées par catégorie ci-dessous

En milliers de Dirhams

2018

2017

Fournisseurs, avances et acomptes

107.023

18.413

Personnel

93

82

Etat débiteurs

630.407

746.686

Autres débiteurs

1.324.297

1.127.154

Comptes de régularisations actif

5.449

5.996

Total Autres tiers Actif nets

2.067.269

1.898.330

IV- Dettes financières :

Les dettes financières consolidées se présentent comme suit

En milliers de Dirhams

2018

2017

A Moins d'un an

A Plus d'un an

Total

Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit

883.418

2.019.632

2.903.050

2.060.304

Emprunts et dettes financières divers

75.300

774.700

850.000

850.000

Dettes sur immobilisations en location-financement

6.242

57.965

64.208

66.672

Concours Bancaires courants et soldes créditeurs de banques

248.775

0

248.775

40.936

Total Dettes Financières

1.213.735

2.852.298

4.066.033

3.017.912

V- Autres passifs courants :

Les autres passifs courants sont détaillés par catégorie ci-dessous

En milliers de Dirhams

2018

2017

Clients créditeurs, avances et acomptes

189.410

320.347

Personnel et organismes sociaux

9.407

8.905

Etat créditeur

329.624

280.966

Associés créditeurs

22.274

7.008

Autres créanciers

36.989

62.709

Comptes de régularisations passif

25.473

33.093

Total Autres tiers Passif nets

613.177

713.029

Note 4 : Détail des comptes de l'état du résultat global

I- Chiffres d'affaires

La contribution des sociétés du groupe au chiffre d'affaires consolidé se présente comme suit :

En milliers de Dirhams

2018

2017

Résidences Dar Saada

1.199.070

1.823.787

Excellence Immo IV

58.898

7.728

SAKAN COLODOR

11.892

91

Résidence Dar Saada V

-

142.425

Badalona Immo

185.147

395.097

Résidence Dar Saada IV

-

104.933

FT Olympe

-

354

Saada Cote d'Ivoire

-

-

Saada Gabon

-

-

Résidence Dar Saada VII

-

-

Al Borj Al Ali

-

-

Total Chiffre d'affaires

1.455.007

2.474.414

(-) Intragroupe et éliminations

(15.027)

(614.314)

Total nets

1.439.980

1.860.100

II- Résultat par action

En milliers de Dirhams

2018

2017

Résultat net - Part Groupe

327.441

330.359

Nombre d'actions retenu

26.208.850

26.208.850

Résultat de base par action (en MAD)

12,49

12,60

Résultat dilué par action

12,49

12,60

III- Dividendes

En milliers de Dirhams

Décision de distribution 2018

Décision de distribution 2017

Nombre d'actions

26.208.850

26.208.850

Dividendes (en MAD)

5,40

3,26

Total Dividendes

141.528

85.441