ETATS FINANCIERS 2008
Entreprise : WAFA ASSURANCE
Date de publication : 30/06/2009
Type de document : Etats Financiers

BILAN ACTIF

EN DIRHAMS

AU 31/12/2008

AU 31/12/2007

Montants

Bruts

Amortissements

et provisions

Montants

Nets

Montants

Nets

IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR

(A)

0,00

0,00

0,00

• Frais préliminaires

0,00

• Charges à répartir sur plusieurs Exercices

• Prise de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

(B)

19 239 434,00

2 776 433,00

16 463 001,00

• Immobilisations en recherche et développement

• Brevets, marques, droits, et valeurs similaires

• Fonds commercial

19 239 434,00

2 776 433,00

16 463 001,00

16 463 001,00

• Autres immobilisations incorporelles

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

(C)

3 204 271 389,70

1 897 111 689,50

1 307 159 700,20

• Terrains

48 989 147,60

48 989 147,60

49 231 077,72

• Constructions

350 823 807,27

217 173 637,98

133 650 169,29

145 769 209,92

• Installations techniques, matériel et outillage

2 207 186 588,19

1 457 738 829,49

749 447 758,70

868 982 634,33

• Matériel de transport

29 230 329,08

26 541 160,43

2 689 168,65

1 430 558,88

• Mobilier, matériel de bureau et aménag. divers

212 106 825,02

195 658 061,60

16 448 763,42

25 848 762,92

• Autres immobilisations corporelles

• Immobilisations corporelles en cours

355 934 692,54

355 934 692,54

10 179 621,43

IMMOBILISATIONS FINANCIERES

(D)

1 524 513 769,67

49 700,00

1 524 464 069,67

• Prêts immobilisés

29 889 504,61

29 889 504,61

33 123 466,02

• Autres créances financières

581 265,01

581 265,01

235 106,86

• Titres de participation

1 494 063 000,05

49 700,00

1 494 013 300,05

1 495 413 300,05

• Autres titres immobilisés

ÉCART DE CONVERSION - ACTIF

(E)

• Diminution des créances immobilisées

• Augmentation des dettes financières

TOTAL (A+B+C+D+E)

4 748 024 593,37

1 899 937 822,50

2 848 086 770,87

2 646 676 739,13

STOCKS

(F)

793 792 145,58

76 231 544,82

717 560 600,76

579 122 537,14

• Marchandises

0,00

3 992 362,45

• Matières et fournitures consommables

338 940 628,80

73 222 312,43

265 718 316,37

171 953 801,72

• Produits en cours

0,00

4 650 490,44

• Produits intermédiaires et produits résiduels

6 433 185,22

6 433 185,22

4 391 246,68

• Produits finis

448 418 331,56

3 009 232,39

445 409 099,17

394 134 635,85

CRÉANCES DE L'ACTIF CIRCULANT

(G)

989 426 597,47

6 568 913,29

992 857 644,18

1 459 515 563,67

• Fournis. débiteurs, avances et acomptes

4 867 745,62

4 867 745,62

3 531 644,45

• Clients et comptes rattachés

211 187 356,26

5 380 324,82

205 807 031,44

164 035 684,80

• Personnel

25 536 785,79

25 536 785,79

18 182 637,33

• Etat

543 976 088,55

543 976 088,55

994 235 075,56

• Comptes d'associés

121 939 638,37

121 939 638,37

176 400 000,00

• Autres débiteurs

45 460 731,41

1 188 586,47

44 292 142,94

94 783 426,88

• Comptes de régularis. Actif

6 438 211,47

6 438 211,47

8 347 094,65

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT

(H)

0,00

0,00

ÉCARTS DE CONVERSION- ACTIF (éléments circulants)

(I)

249 723,50

249 723,50

0,00

TOTAL I (F+G+H+I)

1 753 468 426,55

82 800 458,11

1 670 667 968,44

2 038 638 100,81

TRESORERIE - ACTIF

• Chèques et valeurs à encaisser

4 079 950,42

4 079 950,42

12 917 324,75

• Banque, T.G. et C.C.P.

16 821 230,72

16 821 230,72

25 972 408,06

• Caisse, Régies d'avances et accrédits

866 976,20

866 976,20

621 944,90

TOTAL III

21 768 157,34

39 511 677,71

TOTAL GÉNÉRAL I+II+III

6 501 493 019,92

1 982 738 280,61

4 540 522 896,65

4 724 826 517,65

BILAN PASSIF

EN DIRHAMS

AU 31/12/2008

AU 31/12/2007

Montants

Montants

Montants

Montants

CAPITAUX PROPRES

• Capital social ou personnel (1)

419 105 700,00

419 105 700,00

• moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital appelé dont versé.....

34 564 369,70

34 564 369,70

• Prime d'émission, de fusion, d'apport

• Ecart de réévaluation

• Réserve légale

41 910 570,00

41 910 570,00

• Autres réserves

615 603 925,82

693 146 205,82

• Report à nouveau (2)

655 713,99

3 474 904,62

• Résultats nets en instance d'affectation (2)

• Résultat net de l'exercice (2)

483 681 142,27

255 123 089,37

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES

(A)

1 595 721 421,78

1 447 324 839,51

CAPITAUX PROPRES ASSIMILÉS

(B)

441 342 301,75

560 283 261,95

• Subventions d'investissement

441 342 301,75

560 283 261,95

• Autres provisions réglementées

400 000 000,00

500 000 000,00

DETTES DE FINANCEMENT (C)

• EMPRUNTS OBLIGATAIRES

400 000 000,00

500 000 000,00

• AUTRES DETTES DE FINANCEMENT

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES

(D)

426 750 000,00

296 498 269,13

• Provisions pour risques

185 000 000,00

155 198 269,13

• Provisions pour charges

241 750 000,00

141 300 000,00

ÉCART DE CONVERSION - PASSIF

(E)

0,00

0,00

• Augmentation des créances immobilisées

• Diminution des dettes de financement

TOTAL I (A+B+C+D+E)

2 863 813 723,53

2 804 106 370,59

DETTES DU PASSIF CIRCULANT

(F)

1 597 946 435,49

1 920 065 251,48

• Fournisseurs et comptes rattachés

1 072 557 011,20

1 323 348 661,37

• Clients créditeurs, avances et acomptes

5 737 345,77

4 243 763,71

• Personnel

39 545 169,62

36 743 502,53

• Organismes sociaux

19 562 779,31

15 828 806,67

• Etat

44 902 655,69

158 681 560,08

• Comptes d'associés

303 221 995,74

328 557 418,71

• Autres créditeurs

58 484 398,03

15 875 219,86

• Comptes de régularisation - passif

53 935 090,13

36 786 318,55

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

(G)

249 723,50

0,00

ÉCART DE CONVERSION - PASSIF (éléments circulants)

(H)

1 060 253,38

0,00

TOTAL II (F+G+H)

1 599 256 412,37

1 920 065 251,48

TRESORERIE - PASSIF

• Crédit d'escompte

• Crédit de trésorerie

• Banques

77 452 760,75

654 895,58

TOTAL III

77 452 760,75

654 895,58

TOTAL I+II+III

4 540 522 896,65

4 724 826 517,65

(1) Capital personnel débiteur. (2) Bénéficiaire (+) déficitaire (-)

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (HORS TAXES)

EN DIRHAMS

OPERATIONS

TO TAUX

TO TAUX

Propres à l'exercice (1)

Concernant ex. précédent(2)

31/12/08 (3=1+2)

31/12/07 (4)

I PRODUITS D'EXPLOITATION

• Ventes de marchandises (en l'état)

2 690 732,50

2 690 732,50

128 023 320,22

• Ventes de biens et services produits

4 044 095 462,22

4 044 095 462,22

3 956 807 187,24

• Variation de stocks de produits (+)

54 284 634,68

54 284 634,68

84 252 026,80

• Immobilisations produites par l'entreprise P. elle-même

0,00

0,00

• Subventions d'exploitation

1 635 735 817,98

1 635 735 817,98

1 681 441 965,97

• Autres produits d'exploitation

44 092 688,47

44 092 688,47

75 333 332,18

• Reprises d'exploitation : transferts de charges

85 365 467,07

85 365 467,07

77 256 450,70

TOTAL I

5 866 264 803,12

0,00

5 866 264 803,12

6 002 914 283,11

II CHARGES D'EXPLOITATION

• Achats revendus (2) de marchandises

3 992 362,45

3 992 362,45

189 858 823,79

• Achats consommés de matières et fournitures

4 283 921 443,21

-108 113,56

4 283 813 329,65

4 227 026 899,03

• Autres charges externes

289 850 755,88

5 005 447,25

294 856 203,13

294 308 375,42

• Impôts et taxes

16 138 192,08

16 138 192,08

22 140 925,81

• Charges de personnel

373 056 856,64

969 840,28

374 026 496,92

376 085 423,05

• Autres charges d'exploitation

1 040 000,00

1 040 000,00

1 040 000,00

• Dotations d'exploitation aux amortissements et provisions

239 127 336,12

239 127 336,12

239 183 183,44

TOTAL II

5 207 126 946,38

5 866 973,97

5 212 993 920,35

5 348 998 630,54

III RÉSULTAT D'EXPLOITATION (I-II)

653 270 882,77

653 915 652,57

IV PRODUITS FINANCIERS

• Produits titres participation et autres titres immobilisés

53 613 487,40

53 613 487,40

34 035 859,99

• Gains de change

1 254 256,23

1 919,81

1 256 176,04

219 812,89

• Intérêts et autres produits financiers

22 406 774,72

22 406 774,72

11 702 235,34

• Reprises financières : transferts de charges

14 007,90

14 007,90

900 000,00

TOTAL IV

77 288 528,25

1 919,81

77 290 448,06

46 857 908,22

V CHARGES FINANCIÈRES

• Charges d'intérêts

33 431 625,84

33 431 625,84

35 107 162,31

• Pertes de change

851 694,59

51 249,87

902 884,46

1 164 018,38

• Autres charges financières

0,00

• Dotations financières

0,00

TOTAL V

34 283 260,43

51 249,87

34 334 510,30

36 261 180,69

VI RÉSULTAT FINANCIER (IV - V)

42 955 337,76

10 596 727,53

VII RÉSULTAT COURANT (III + VI)

696 226 820,53

664 512 380,10

VIII PRODUITS NON COURANT

• Produits de cessions d'immobilisations

15 800 892,77

15 800 892,77

6 418 359,45

• Subventions d'équilibre

0,00

• Reprises sur subventions d'investissement

0,00

• Autres produits non courants

1 145 313,04

208 615,37

1 353 928,41

8 295 256,11

• Reprises non courantes : transferts de charges

299 914 532,97

299 914 532,97

247 966 703,47

TOTAL VIII

316 860 738,78

208 615,37

317 069 354,15

262 700 319,03

IX CHARGES NON COURANTES

• Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées

2 582 124,25

2 582 124,25

2 715 752,40

• Subventions accordées

0,00

• Autres charges non courantes

25 586 082,97

64 065,55

25 650 148,52

14 284 547,78

• Dotations non courantes aux amort. et provisions

311 225 303,64

311 225 303,64

487 553 166,58

TOTAL IX

339 393 510,86

64 065,55

339 457 576,41

504 553 466,76

X RÉSULTAT NON COURANT (VIII - IX)

-22 388 222,26

-241 853 147,73

XI RÉSULTAT AVANT IMPÔT (VII ± X)

673 838 598,27

422 659 232,37

XII IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS

199 157 456,00

167 536 143,00

XIII RÉSULTAT NET (XI - XII)

483 681 142,27

255 123 089,37

XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII)

6 260 624 605,33

6 312 472 510,36

XV TOTAL DES CHARGES (II + V + XII)

5 776 943 463,06

6 057 349 420,99

XVI RÉSULTAT NET (XIV - XV)

483 681 142,27

255 123 089,37

PRICEWATERHOUSECOOPERS

Price Waterhouse

101, Bd Massira Al Khadra

20 100 Casablanca

Maroc

COSUMAR

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA SITUATION PROVISOIRE DU BILAN ET DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES AU 31 DECEMBRE 2008

En exécution de la mission prévue par l'article 17 du Dahir portant loi n° 1-83-212 du 21 septembre 1993, tel que modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire du bilan et du compte de produits et charges de la société COSUMAR couvrant la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2008.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits susceptibles d'entacher, de manière significative, la sincérité des informations contenues dans lesdits documents.

Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que la société a fait l'objet d'un contrôle fiscal au cours de l'exercice 2007 achevé en 2008 au titre de l'impôt sur les sociétés, de l'impôt sur les revenus et de la taxe sur la valeur ajoutée, couvrant les exercices allant de 2003 à 2006 inclus. Dans sa réponse relative aux notifications reçues, la Société Cosumar a rejeté l'ensemble des chefs de redressements qui lui ont été notifiés. A ce stade, nous ne sommes pas en mesure de savoir quelle sera l'issue finale de ce contrôle ni son impact éventuel définitif sur les comptes de la Société.

Casablanca, le 23 mars 2009

Les Commissaires aux Comptes

ERNST & YOUNG

Hicham BELMRAH

Associé

PRICE WATERHOUSE

Aziz BIDAH

Associé

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES IFRS

AU 31 DECEMBRE 2008

BILAN ACTIF

EN MILLIONS DE DIRHAMS

2008

2007

• Goodwill

234,5

404,7

• Immobilisations incorporelles

1,3

2,3

• Immobilisations corporelles

2 978,1

2 500,7

• Immeubles de placement

64,0

60,4

• Autres actifs financiers

138,9

149,8

• Impôts différés actifs

5,8

34,9

ACTIF NON COURANT

3 422,6

3 152,9

• Autres actifs financiers

21,1

-33,8

• Stocks et en-cours

1 098,2

884,9

• Créances clients

218,7

182,6

• Autres débiteurs courants

1 164,6

1 677,7

• Trésorerie et équivalent de trésorerie

67,7

135,5

• Actifs non courants détenus en vue de la vente

0,0

3,8

ACTIF COURANT

2 570,3

2 850,7

TOTAL ACTIF

5 992,9

6 003,6

BILAN PASSIF

EN MILLIONS DE DIRHAMS

31-DÉC-07

31-DÉC-06

• Capital

419,1

419,1

• Primes d'émission et de fusion

34,6

34,6

• Réserves

1 486,5

1 506,3

• Résultat net part du groupe

500,1

429,2

CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE

2 440,3

2 389,2

• Intérêts minoritaires

80,3

75,7

CAPITAUX PROPRES DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ

2 520,6

2 464,8

• Provisions non courantes

349,3

224,0

• Avantages du personnel

401,5

306,1

• Dettes financières non courantes

545,6

671,9

• Impôts différés passifs

204,9

192,6

• Autres créditeurs non courants

4,3

4,6

PASSIF NON COURANT

1 505,6

1 399,1

• Dettes financières courantes

259,9

181,0

• Dettes fournisseurs courantes

1 331,3

1 437,9

• Autres créditeurs courants

375,5

520,8

PASSIF COURANT

1 966,7

2 139,7

TOTAL PASSIFS

3 472,3

3 538,8

TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS

5 992,9

6 003,6

COMPTE DE RESULTATS

EN MILLIONS DE DIRHAMS

2008

2007

• Chiffre d'affaires

5 698,7

5 462,8

• Autres produits de l'activité

2 428,4

2 394,2

PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES

8 127,1

7 857,0

• Achats

-5 939,7

-5 739,7

• Autres charges externes

-437,5

-427,5

• Frais de personnel

-627,0

-670,5

• Impôts et taxes

-40,5

-56,2

• Amortissements et provisions d'exploitation

-188,6

-150,1

• Autres produits et charges d'exploitation nets

26,5

11,2

CHARGES D'EXPLOITATION COURANTES

-7 206,8

-7 032,8

RÉSULTAT D'EXPLOITATION COURANT

920,3

824,2

• Cessions d'actifs

1,7

1,6

• Résultat de change

-35,3

26,6

• Autres produits et charges d'exploitation non courants

-165,0

-195,4

RÉSULTAT DES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES

721,7

657,0

• Produits d'intérêts

22,7

10,7

• Charges d'intérêts

-35,4

-43,0

• Résultats sur instruments financiers

54,8

-20,6

• Autres produits et charges financiers

6,8

-0,1

RÉSULTAT FINANCIER

48,9

-53,0

RÉSULTAT AVANT IMPÔT DES ENTREPRISES INTÉGRÉES

770,6

604,1

• Impôts exigibles

-251,3

-199,5

• Impôts différés

-11,6

66,6

RÉSULTAT NET DES ENTREPRISES INTÉGRÉES

507,7

471,2

• Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

RÉSULTAT NET DES ACTIVITÉS POURSUIVIES

507,7

471,2

• Résultat des activités abandonnées

0,0

-34,7

RÉSULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ

507,7

436,5

• Dont intérêts minoritaires

-7,6

-7,3

RÉSULTAT NET - PART DU GROUPE

500,1

429,2

RÉSULTAT NET PAR ACTION EN DIRHAMS

• De base

119,3

102,4

• Dilué

119,3

102,4

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

EN MILLIONS DE DIRHAMS

CAPITAL

PRIMES D'ÉMISSION

ET DE FUSION

AUTRES RÉSERVES

CONSOLIDÉES

RÉSULTAT NET

PART DU GROUPE

CAPITAUX PROPRES

PART DU GROUPE

INTERÊTS

MINORITAIRES

CAPITAUX PROPRES

CONSOLIDÉS

AU 1

ER

JANVIER 2007

Effets des changements de méthode comptable/correction d'erreur

1 432,5

2 050,7

68,0

2 118,6

Variation nette de juste valeur des instruments financiers

77,0

77,0

-0,3

76,7

Dividendes distribués

-0,1

-0,1

-0,1

Résultat de l'exercice

-167,6

-167,6

0,8

-166,9

Autres variations

164,5

429,2

429,2

73

436,5

AU 31 DÉCEMBRE 2007

419,1

34,6

1 506,3

429,2

2 389,2

75,7

2 464,8

AU 1

ER

JANVIER 2008

Effets des changements de méthode comptable/correction d'erreur

1 506,3

429,2

2 389,2

75,7

2 464,8

Variation nette de juste valeur des instruments financiers

-174,0

-174,0

-0,2

-174,1

Dividendes distribués

-2,3

-2,3

-2,3

Résultat de l'exercice

-335,3

500,1

500,1

76

507,7

Autres variations

491,8

-429,2

62,6

62,6

AU 31 DÉCEMBRE 2008

419,1

34,6

1 486,5

500,1

2 440,3

80,3

2 520,6

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES IFRS

AU 31 DECEMBRE 2008

TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

EN MILLIONS DE DIRHAMS

2008

2007

RÉSULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ

507,7

436,5

AJUSTEMENTS POUR

• Dotations aux amortissements et provisions, pertes de valeur

427,7

530,7

• Autres ajustements

-33,7

-73,2

CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT APRÈS COÛT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET ET IMPÔT

901,7

894,0

• Elimination de la charge (produit) d'impôts

262,9

132,9

• Elimination du coût de l'endettement financier net

12,7

32,3

CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT AVANT COÛT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET IMPÔT

1 177,3

1 059,1

• Incidence de la variation du BFR opérationnel

104,5

140,8

• Impôts payés

-251,3

-199,5

FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES

1 030,5

1 000,4

• Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles

-690,9

-204,7

• Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles

9,6

94,7

• Autres flux

75,4

1,1

FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT

-605,9

-108,9

• Emprunts

4,6

170,0

• Remboursement d'emprunts

-130,9

-146,9

• Dividendes payés aux actionnaires de la société mère

-335,3

-167,6

• Dividendes payés aux minoritaires des filiales

-2,8

-1,8

• Elimination du coût de l'endettement financier net

-12,7

-32,3

• Variation des comptes courants d'associés

-94,2

-3,1

FLUX NET DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT

-571,3

-101,7

VARIATION DE LA TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

-146,7

709,8

• Trésorerie et équivalents de trésorerie net à l'ouverture

-45,5

-75,3

• Trésorerie et équivalents de trésorerie net à la clôture

-192,2

-45,5

VARIATION DE LA TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

-146,7

709,8

NB : Les notes annexes aux comptes consolidés exigées par le référentiel IFRS sont présentées dans le site web de Cosumar (
www.cosumar-on.com
).

ERNST & YOUNG

37, Bd Abdellatif Ben Kaddour

20 050 Casablanca

Maroc

PRICEWATERHOUSECOOPERS

Price Waterhouse

101, Bd Massira Al Khadra

20 100 Casablanca

Maroc

GROUPE COSUMAR

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

SUR LA SITUATION PROVISOIRE DES COMPTES CONSOLIDÉS

AU 31 DECEMBRE 2008

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire des comptes consolidés de Cosumar et de ses filiales (Groupe Cosumar) couvrant la période du 1

er

janvier au 31 décembre 2008, lesquels comprennent le bilan consolidé, le compte de produits et charges consolidé, le tableau des flux de trésorerie consolidé, l'état de variation des capitaux propres ainsi qu'un résumé des notes explicatives.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requièrent que l'examen limité soit planifié et réalisé en vue d'obtenir une assurance modérée que les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d'assurance moins élevé qu'un audit. Nous n'avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n'exprimons donc pas d'opinion d'audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent à penser que les comptes consolidés susmentionnés ne donnent pas, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine, de la situation financière de Cosumar et ses filiales (Groupe Cosumar) au 31 décembre 2008, ni du résultat de ses opérations pour l'exercice clos à cette date, conformément aux principes comptables décrits dans les notes explicatives.

Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que :

la société Cosumar a fait l'objet d'un contrôle fiscal au cours de l'exercice 2007 achevé en 2008 au titre de l'impôt sur les sociétés, de l'impôt sur les revenus et de la taxe sur la valeur ajoutée, couvrant les exercices allant de 2003 à 2006 inclus. Dans sa réponse relative aux notifications reçues, la Société Cosumar a rejeté l'ensemble des chefs de redressements qui lui ont été notifiés. A ce stade, nous ne sommes pas en mesure de savoir quelle sera l'issue finale de ce contrôle ni son impact éventuel définitif sur les comptes de la Société,

le contrat d'acquisition des sucreries Suta, Sunabel, Surac et Sucrafor, comporte une garantie d'actif et de passif dont la mise en jeu devrait, selon le Management du Groupe Cosumar, couvrir les ajustements qui découleraient des contrôles fiscaux en cours de ces sucreries ainsi que d'autres ajustements qui ont été identifiés par le Management du Groupe Cosumar. En 2008, le Groupe Cosumar a reçu de l'Etat un montant de MAD 94,7 millions d'indemnités relatives à la mise en jeu de cette garantie d'actif et de passif, et a comptabilisé dans ces comptes les opérations et retraitements qui en découlent. Les autres montants réclamés n'étant pas encore arrêtés d'un commun accord, n'ont pas fait l'objet à ce stade d'une constatation dans les comptes.

Casablanca, le 23 mars 2009

Les Commissaires aux Comptes

ERNST & YOUNG

Hicham BELMRAH

Associé

PRICE WATERHOUSE

Aziz BIDAH

Associé