# Exor

Exor is een van oorsprong Italiaanse, maar thans Nederlandse investeringsmaatschappij van de familie Agnelli. Het heeft vooral minderheidsbelangen in grote bedrijven als Stellantis, CNH, Ferrari en Philips. De aandelen van Exor staan genoteerd op Euronext Amsterdam. Het is anno 2018 de vijfde Nederlandse maatschappij op de wereldranglijst van 's werelds grootste beursgenoteerde ondernemingen.

## Geschiedenis

In 1927 werd Istituto Finanziario Italiano (IFI) opgericht door Giovanni Agnelli. Met IFI wilde hij zijn belangen in FIAT en andere bedrijven bij elkaar brengen. De activiteiten bleven niet beperkt tot de automobielindustrie, er werd ook geïnvesteerd in toeleveringsbedrijven en branchevreemde activiteiten als landbouwgronden en de cementindustrie.
In 1957 kocht IFI een meerderheidsbelang in Istituto Commerciale Laniero Italiano, een vergelijkbaar bedrijf maar met financiële belangen in de textielsector. In 1966 wordt de naam van deze laatste gewijzigd in Istituto Finanziario Italiano Laniero (IFIL). Twee jaar later wordt een deel van IFI naar de Italiaanse beurs gebracht. Niet familieleden kunnen participeren, maar de aandelen met stemrecht blijven behouden voor de Agnelli familie. In 1991 wordt een belang gekocht in het Franse Exor en in 1999 is het Franse bedrijf helemaal ingelijfd.
Exor is de opvolger van oude investeringsmaatschappijen die een deel van het vermogen van de Agnelli familie beheerden. In maart 2009 leidde een grote reorganisatie van IFI en IFIL tot de oprichting van Exor. De Agnelli familie was de grootste aandeelhouder met een belang van 53% in Exor. De free float was ruim 43% in september 2019.
In augustus 2015 maakte Exor bekend de Amerikaanse herverzekeraar PartnerRe over te nemen voor US$ 6,9 miljard. Met de overname wordt Exor minder afhankelijk van de automobielindustrie. Exor was al sinds 1993 aandeelhouder in de herverzekeraar. De overname werd in maart 2016 afgerond. In februari 2020 werd bekend dat het Franse Covea bereid is zo'n US$ 9 miljard te betalen voor het belang in PartnerRe. Door de coronapandemie duurde de afwikkeling lang, maar op 12 juli 2022 werd de transactie afgerond. Exor kreeg US$ 9,3 miljard in handen, iets meer dan eerst afgesproken omdat PartnerRe in 2021 een goed resultaat wist te behalen.
Op 11 december 2016 werd Exor S.p.A. (Società per Azioni – de Italiaanse equivalent van een naamloze vennootschap) vervangen door Exor NV. Dit Nederlandse aandeel is weer verhandelbaar op de Italiaanse beurs. Het is een vervolg op eerdere veranderingen, diverse bedrijfsonderdelen waarin de Agnelli-familie een groot belang hebben zijn verhuisd naar een trustkantoor in Amsterdam zoals Ferrari NV, Fiat Chrysler Automobiles NV en CNH Industrial NV. Deze verhuizing naar Nederland leidde tot een onderzoek van de Italiaanse belastingdienst (Agenzia delle Entrate). In 2022 leidde dit tot een schikking van € 949 miljoen, waarvan € 746 miljoen voor rekening Exor en de houdstermaatschappij Giovanni Agnelli bv betaalt de resterende € 203 miljoen. In 2016 had Exor bij de fusie een beroep op een belastingvrijstelling gedaan waardoor bijna alle vermogenswinsten van de exitheffing waren uitgezonderd. De Italiaanse belastingdienst was het hier niet mee eens en eiste dat de belasting alsnog zou worden betaald. Dit is met de schikking ook gebeurd.
In december 2019 kocht Exor een aandelenbelang van 43,7% in GEDI, Gruppo Editoriale, voor € 102 miljoen. De verkoper is CIR, een houdstermaatschappij van de De Benedetti familie. Exor had al 6% van de aandelen en zou een bod uitbrengen op de overige aandelen. CIR zou een belang van 5% behouden. GEDI was eigenaar van de grote Italiaanse kranten La Repubblica en La Stampa, van diverse regionale en lokale kranten, het tijdschrift L'Espresso en de radio- en tv-stations Radio Deejay, Deejay TV, Radio Capital, Capital TiVu, M2o en M2o TV. In 2020 werd het belang in GEDI uitgebreid naar meer dan 90%.
Op 31 oktober 2019 maakten FCA en Groupe PSA fusieplannen bekend. Beide autoproducenten krijgen 50% van de aandelen in het nieuwe bedrijf waarvan het hoofdkantoor in Nederland komt. Door de fusie ontstond het op drie na grootste autobedrijf ter wereld, met een totaal verkoopvolume van 8,7 miljoen voertuigen en een jaaromzet van zo'n € 170 miljard. Eind 2020 gaf de Europese Commissie haar goedkeuring aan de fusie. Na de goedkeuring van de aandeelhouders gaan de twee bedrijven vanaf 16 januari 2021 samen verder onder de naam Stellantis. Exor heeft een belang van 14,4% in Stellantis.
Op 3 januari 2022 werd de splitsing van CNH Industrial een feit, terwijl de vrachtwagenactiviteiten verderging als Iveco Group. De aandeelhouders kregen een even groot aandelenbelang in Iveco als zij hadden vóór de afsplitsing in CNH Industrial.
Op 12 augustus 2022 verhuisde de beursnotering naar Euronext Amsterdam. Dit had voor Exor het voordeel dat het nog een toezichthouder had, de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Vanaf 19 december 2022 maakt Exor deel uit van de AEX-index.
In augustus 2023 kocht Exor voor zo'n € 2,6 miljard een aandelenbelang van 15% in Philips. Exor is hiermee de grootste aandeelhouder van het Nederlandse medische technologiebedrijf geworden en mag een lid van de raad van commissarissen benoemen. Exor heeft de mogelijkheid om het aandelenbelang in Philips te verhogen naar 20%. Eind juni 2024 heeft Exor het belang verhoogd naar 17,5%.
In februari 2025 verkocht Exor zo'n zeven miljoen aandelen Ferrari en ontving daarmee drie miljard euro. Na de verkoop heeft Exor nog ongeveer 20% van de aandelen en 30% van het stemrecht in handen. Met de opbrengst wil Exor eigen aandelen gaan inkopen en acquisities mee betalen.

## Aandelenbelangen

Exor heeft belangen in diverse beurs- en niet-beursgenoteerde bedrijven. Per 31 december 2023 hadden deze belangen een waarde van 39,8 miljard euro. Inclusief de kasgelden en na aftrek van schulden had het bedrijf een netto vermogenswaarde van 35,5 miljard euro. De belangen in Ferrari, Stellantis, CNH Industrial en Philips vertegenwoordigen tezamen bijna 70% van de totale waarde van de portefeuille.
De belangrijkste bron van inkomsten zijn de dividenden die Exor ontvangt van de bedrijven waarin het belangen houdt. Verder worden resultaten behaald op de belangen die zijn afgestoten.
Op 31 december 2023 had Exor aandelenbelangen in de volgende grote bedrijven:
| Bedrijf | Beursnotering | Aandelenbelang | Stemrecht |
| Ferrari | ja | 22,9% | 36,3% |
| Stellantis | ja | 14,2% | 23,2% |
| CNH Industrial | ja | 26,9% | 45,1% |
| Philips | ja | 15,2% | 15,4% |
| Iveco Group | ja | 27,1% | 42,6% |
| Juventus FC | ja | 63,8% | 77,9% |
| Institut Mérieux | nee | 3,6% | 1,8% |
| Christian Louboutin | nee | 24,0% | 24,0% |
| Via | nee | 18,2% | 18,2% |
| The Economist Group | nee | 34,7% | 20,0% |
In de grafiek hieronder staat de netto vermogens waarde in euros per aandeel Exor per jaarultimo.
* Dit artikel of een eerdere versie ervan is een (gedeeltelijke) vertaling van het artikel Exor op de Italiaanstalige Wikipedia, dat onder de licentie Creative Commons Naamsvermelding/Gelijk delen valt. Zie de bewerkingsgeschiedenis aldaar.
* ↑ The World’s Largest Public Companies - 2018 Ranking, Forbes, #248. Geraadpleegd 20 augustus 2018.
* 1 2 (en) Reuters Exor wins batlle to buy PartnerRe for $ 6,9 billion, 3 augustus 2015, geraadpleegd op 10 april 2017. Gearchiveerd op 11 april 2017.
* ↑ (en) Reuters Exor expects $13 billion for careful acquisitions after PartnerRe sale, 10 februari 2020, geraadpleegd op 3 april 2020. Gearchiveerd op 8 april 2020.
* ↑ (en) Reuters Exor completes PartnerRe sale, 12 juli 2022, geraadpleegd op 8 augustus 2022. Gearchiveerd op 12 augustus 2022.
* 1 2 NRC Handelsblad Agnelli, de ‘familie Fiat’, werkt voortaan vanuit de Bijlmer, 24 augustus 2016, geraadpleegd op 8 januari 2017
* 1 2 3 Tax Live Familie Agnelli schikt met Italiaanse fiscus voor verhuizing naar Nederland, 21 februari 2022, geraadpleegd op 23 februari 2022. Gearchiveerd op 23 februari 2022.
* 1 2 3 (en) Financial Times Exor to buy Italian media group GEDI, 3 december 2019, geraadpleegd op 22 december 2019. Gearchiveerd op 22 december 2019.
* ↑ (en) Reuters Exor raises stake in Italian publisher GEDI to over 90%, 1 augustus 2020, geraadpleegd op 18 oktober 2020. Gearchiveerd op 28 oktober 2020.
* 1 2 Automotive online Megafusie: FCA en PSA gaan samen, 31 oktober 2019, geraadpleegd op 2 februari 2021. Gearchiveerd op 4 januari 2021.
* ↑ RTL Nieuws Europese Commissie geeft goedkeuring voor fusie Fiat en Peugeot, 21 december 2020, geraadpleegd op 2 februari 2021. Gearchiveerd op 26 januari 2021.
* ↑ NOS Fusie Fiat-Chrysler en PSA Peugeot definitief, 4 januari 2021, geraadpleegd op 2 februari 2021. Gearchiveerd op 27 januari 2021.
* ↑ De Tijd Agnelli's ruilen Milanese beurs in voor Amsterdam, 1 augustus 2022, geraadpleegd op 8 augustus 2022. Gearchiveerd op 29 september 2022.
* ↑ NOS Fiat-familie doet mega-investering en wordt grootaandeelhouder van Philips, 14 augustus 2023, geraadpleegd op 14 augustus 2023
* ↑ Nieuws.nl Exor vergroot belang in Philips, 26 juni 2024, geraadpleegd op 27 juni 2024
* ↑ Exor verkoopt aandelen Ferrari voor drie miljard euro. IEX.NL (26 februari 2025). Geraadpleegd op 27 februari 2025.
* ↑ (en) Exor Net asset value per share, geraadpleegd op 11 april 2024
ABN AMRO · Adyen · AEGON · Ahold Delhaize · AkzoNobel · ArcelorMittal · ASMI · ASML · ASR Nederland · Besi · DSM-Firmenich · Exor · Heineken · IMCD · ING · KPN · NN Group · Philips · Prosus · Randstad · RELX · Shell · Unilever · Universal Music Group · Wolters Kluwer
* Virtual International Authority File: 159275979