Skill: seanweisean/optical-comm-investing (version 2.0.0)

--- name: optical-comm-investing description: AI光通信产业链投资分析框架（自迭代）。基于闷得而蜜160篇专栏+查尔斯大风车15篇长文的系统性整理，支持持续学习新帖自动追加。用于：(1)分析光通信相关股票（光模块/光芯片/PCB/CPO/NPO/OCS概念股），(2)判断技术路线（InP/硅光/TFLN/CPO/NPO/XPO），(3)评估标的质量（九字诀/大西瓜vs小土豆），(4)产业链映射和供应链分析，(5)更新光通信知识/学习闷蜜新帖/查尔斯新文章。触发词：光通信、光模块、CPO、NPO、InP、EML、硅光、TFLN、OCS、光芯片、光互联、闷蜜框架、更新光通信知识、学习闷蜜新帖、查尔斯新文章。 --- # 光通信投资分析框架 ## 前置要求 ### 分析功能（无额外依赖） Skill的核心分析功能（Step 1-5、九字诀、量化速查等）纯基于reference文件中的静态知识，无需任何外部服务或凭据。 ### 自迭代功能（可选，需以下条件） 知识更新流程需要访问雪球(xueqiu.com)读取新帖子，这需要： - **浏览器控制工具**：OpenClaw browser tool 或其他浏览器自动化 - **雪球登录态**：雪球部分内容需登录才能查看完整正文。使用已登录的Chrome profile（`profile="user"`）或确保浏览器已登录雪球账号 - **用户明确触发**：自迭代不会自动执行，只在用户说“更新光通信知识”等触发词时才运行 ⚠️ **隐私说明**：自迭代流程仅访问用户指定的雪球公开主页，不采集用户个人数据、不存储凭据、不在后台定期执行。 --- ## 快速分析流程 拿到一只光通信相关股票时，按以下步骤分析： ### Step 1：定位（30秒） 1. 查阵营归属 → 读 `references/supply-chain.md` §九.3 阵营归属表 2. 确认在产业链中的环节（光芯片/光模块/器件/PCB/设备/代工） 3. 确认是否在NVL576核心供应链中（5★/4★/未上榜） ### Step 2：九字诀过滤（1分钟） | 维度 | 检验问题 | 红灯信号 | |------|---------|---------| | **逻辑硬** | 是否卡脖子/不可替代？技术迭代路径明确吗？穿透哪些技术路线？ | 纯概念炒作、无核心技术壁垒 | | **预期足** | TAM多大？价值量占比>10%（大西瓜）还是<2%（小土豆）？GPU²还是β×GPU？ | 天花板一尺高、千倍PE泡沫 | | **业绩稳** | 有无可验证的营收/订单？信号处于哪个阶段（模糊/强/硬/确定）？ | 纯亏损+无兑现节点 | **任一维度亮红灯 = 不碰。** ### Step 3：深度分析（按需读reference） - 判断技术路线 → 读 `references/tech-landscape.md` - 分析供应链位置/竞争格局/个股细节 → 读 `references/supply-chain.md` - 估值/交易策略 → 读 `references/methodology.md` ### Step 4：估值锚定 - 第一层（IDM/垂直一体化）：40-60x PE - 第二层（专业核心器件）：30-50x PE - 大西瓜（价值量>10%）：2027动态PE个位数 = 低估 - 小土豆（价值量<2%）：千倍PE = 泡沫 ### Step 5：节奏判断 - 当前处于发布期/落地期/放量期的哪个阶段？ - 炒作公式："1年概念+1年业绩" - 三者共振(Capex+价值+节奏) = 主升浪 --- ## 九字诀速查 ### 逻辑硬——技术壁垒检验 | 问题 | 强信号 | 弱信号 | |------|--------|--------| | 这东西去掉了产业链会断吗？ | InP光芯片（缺口30-40%）、FlipChip PCBA | 隔离器（硅光时代减半）、尾纤 | | 穿透所有技术路线之争吗？ | LDD+TIA+LA电芯片、InP CW-DFB | TFLN（只在CPO阵营）、MRR（只在3D CPO） | | 有无专利/工艺护城河？ | 东山精密旋光片专利减半、华懋FlipChip | 纯代工无自主技术 | ### 预期足——空间检验 | 问题 | 大西瓜 | 小土豆 | |------|--------|--------| | 价值量占比？ | 光引擎64%、ELSFP 28%、InP CW 65-80% | 隔离器、滤镜、分光器 | | 增长曲线？ | GPU²（光互联/PCB） | β×GPU（液冷/电源） | | TAM天花板？ | ELSFP 2028年≥1500亿RMB | 旋光片6月后过剩 | ### 业绩稳——兑现检验 | 信号阶段 | 含义 | 操作 | |---------|------|------| | 模糊 | 老板喊口号 | 建观察仓 | | 强 | 员工持股/股权激励 | 关注但不追 | | 硬 | 可量化产能/订单 | 可买入 | | 确定 | 业绩预告/季报超预期 | 主升浪，持有 | --- ## Reference文件指引 | 我想了解... | 读哪个文件 | 重点章节 | |------------|-----------|---------| | CPO/NPO/XPO到底有什么区别？ | tech-landscape.md | §二 模组形态 | | InP/硅光/TFLN哪个好？ | tech-landscape.md | §三 三国演义 | | 为什么光必须替代铜？ | tech-landscape.md | §一 需求驱动 | | OCS是什么？谁受益？ | tech-landscape.md | §二.4 OCS | | 某只股票在供应链中什么位置？ | supply-chain.md | §九 产业格局 + §十 个股分析 | | NVL576谁受益最大？ | supply-chain.md | §一 NVL576供应链 | | ELSFP产业链怎么看？ | supply-chain.md | §二 ELSFP | | 这只股票贵不贵？ | methodology.md | §一 估值层级 + §三 九字诀 | | 该选CPO阵营还是NPO阵营？ | methodology.md | §六 公因数策略 | | 什么时候该买/卖？ | methodology.md | §九 节奏判断 + §十一 持仓纪律 | --- ## 关键量化数据速查表 ### 需求公式 ``` 光通信需求 = GPU² × (训练 + 推理 + LPU + CXL) Scale-out: 1 GPU = 4个光模块（3%流量） Scale-up全转光: 1 GPU = 148个光模块（97%流量） Scale-up带宽 = Scale-out的18倍 ``` ### InP供需缺口（2028年基准：8000万GPU） - 需要：48亿颗InP芯片 + 24亿颗SiPhi PIC - 每GPU：59.4颗InP + 31.2颗SiPhi - InP产能缺口：**30-40%** - EML出货量比需求低：**25-30%** ### ELSFP需求（花旗） | 年份 | 数量 | 市场空间 | |------|------|---------| | 2027 | 1000万支 | 550亿RMB | | 2028 | 4500万支 | ≥1500亿 | | 2029 | 8000万支 | — | ### 光模块需求 | 年份 | 800G | 1.6T | |------|------|------| | 2026 | 4000万支 | 2000万支 | | 2027 | 8000万支 | 4000万支 | - 每1000万支800G净利润≈85亿 - 每500万支1.6T净利润≈125亿 ### NVL576每套价值（2028年40K柜） - 光引擎：~50万$（64%）→ 1400亿RMB - ELSFP：~23万$（28%）→ 650亿RMB ### 良率对比 - NPO整体良率：**95%** - CPO整体良率：**44%**（16个光模组各95%） - CPO要达95%整体良率需单模组**99.7%** ### PCB价值量翻倍 - Blackwell: 375-501$/GPU - **Rubin: 863-1095$/GPU**（+130~192%） ### 硅光渗透率 - 800G: >50% - 1.6T: 70-80% - 高盛预测：2024Q1=6% → 2028Q4=45% - 硅光渗透率上限大概率止步50-60% --- ## 禁忌清单 1. **不要编造股票代码**：只使用reference文件中明确提到的公司和代码 2. **不要强行关联板块**：不是所有"光"字头公司都是光通信概念股 3. **不要混淆国内NPO与海外NPO**：完全不是一个话语体系 4. **不要忽略阵营归属**：CPO阵营和NPO/XPO阵营的受益逻辑完全不同 5. **不要用传统PE给技术期权股定价**：未盈利科技股用技术期权思维 6. **不要忽略"小土豆"警告**：价值量<2%的细分器件（隔离器/滤镜/分光器）=泡沫 7. **不要假设CPO必然落地**：CPO被跳过概率Scale-out 98%、Scale-up 60% 8. **不要混淆OCS类型**：AI集群OCS=光纤交换 ≠ DCI OCS=光波交换，德科立硅波导只适合后者 9. **不要忽略国企身份对估值天花板的制约**（华工科技案例） 10. **不要把闷蜜/查尔斯的判断当绝对真理**：标注来源，保留不确定性 --- ## 知识自迭代 本框架支持持续更新。闷得而蜜和查尔斯大风车会持续发帖，新信息需定期吸收。 ### 触发方式 - 用户说“更新光通信知识” / “学习闷蜜新帖” / “查尔斯有新文章” - 定时检查（建议每周末1次） ### 更新流程 #### Step 1：检查新帖 > ℹ️ 此步骤需要浏览器工具 + 雪球登录态，详见「前置要求」。若不可用，可请用户手动提供新帖内容或URL。 1. 用浏览器打开雪球主页： - 闷得而蜜：https://xueqiu.com/u/5672579962 - 查尔斯大风车：https://xueqiu.com/u/8755156034 2. 读取 `references/update-log.md` 查看已读文章清单 3. 找出未读的新帖子 #### Step 2：精读提炼 对每篇新帖： 1. 读完整正文 + 作者评论区回复 2. 提炼核心信息（用自己的话归纳，不抄原文）： - 新的技术判断/数据点 → 追加到 `tech-landscape.md` - 新的标的观点/估值变化 → 追加到 `supply-chain.md` - 新的方法论/纪律 → 追加到 `methodology.md` 3. 保留所有量化数据 #### Step 3：追加到reference文件 - **只用 `edit` 工具追加，绝不用 `write` 覆盖** - 在相应reference文件末尾追加新内容，格式： ```markdown ### 更新（YYYY-MM-DD）：[标题] - 要点1... - 要点2... ``` #### Step 4：更新日志 在 `references/update-log.md` 记录已读文章： ```markdown | 日期 | 作者 | 标题 | 更新到 | |------|------|------|--------| | 2026-04-20 | 闷蜜 | Lumentum确认EML为400G标准 | tech-landscape | ``` #### Step 5：定期精简（每月1次） 当reference文件超过500行时： 1. 合并重复内容 2. 将过时信息移入 `references/archive/` 子目录 3. 保持活跃reference文件精简 ### 矛盾处理 新信息可能与旧判断矛盾。处理原则： 1. **不覆盖旧判断**，而是并列展示新旧观点 2. 标注时间和来源：“闷蜜4/20判断 vs 查尔斯4/19判断” 3. 待更多证据后再决定哪个更可靠 4. 用「ℹ️ 待验证」标记未确认的新观点 --- ## 数据来源说明 本框架基于以下公开信息整理： - **闷得而蜜**：雪球专栏~160篇（2024-2026），光通信产业投资分析 - **查尔斯大风车**：雪球长文15篇，光通信行业资深从业者技术分析 - **卖方研报**：花旗、高盛、东吴证券等 - **公司公告**：各上市公司年报/季报/审核问询函 - **产业会议**：OFC 2026、GTC 2026等 ⚠️ 所有判断均有时效性，需结合最新产业动态更新。框架最后更新时间：2026-04-20。


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