SolanaにおけるRWAの包括的分析：2021- 2025年4月の発展、実装、採用状況

## **1\. エグゼクティブサマリー**

本レポートは、2021 年から 2025 年 4 月までの Solana エコシステムにおける実世界資産（RWA）のトークン化の状況を包括的に分析するものである。
RWA のトークン化は、不動産、クレジット、商品などの有形資産や、従来の金融資産をブロックチェーン上でデジタル表現するものであり、金融市場に新たな流動性、効率性、アクセシビリティをもたらす可能性を秘めている。
Solana は、その高度な技術的特徴により、RWA のトークン化にとって魅力的なプラットフォームとして急速に台頭している。
本レポートでは、RWA トークン化の基本原則、Solana の技術的利点、主要な RWA プロジェクトの発展、および市場の採用動向について詳細に検討する。
分析の結果、Solana は RWA トークン化の分野で著しい進歩を遂げており、今後数年間でその重要性がさらに高まることが示唆された。

:::note info
本レポート記事は AI を活用して作成されています。
Grok の Deep Search 機能で有用な情報ソースを選定したのち、Claude で作成した最適なリサーチプロンプトで、Gemini の DeepResearch 機能を実行し、調査結果を修正しています。
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## **2\. はじめに：実世界資産（RWA）のトークン化の理解**

### **2.1 実世界資産（RWA）の定義**

実世界資産（RWA）とは、デジタル領域の外に存在する有形の資産を指す。
これには、債券から不動産、商品、機械まで多岐にわたる。
ブロックチェーンの文脈における RWA の概念は、これらの物理的な資産や従来の金融資産を代表するデジタル・トークンに関するものである。
これには、通貨、商品、株式、債券などが含まれる。
RWA のトークン化は、ブロックチェーン業界における最大の市場機会の一つと見なされており、その潜在的な市場規模は数千兆ドルに及ぶ可能性がある。
さらに、美術品、収集品、知的財産、保険契約、ローンといった無形資産もトークン化の対象となり得る。
このように、多様な資産がトークン化の可能性を秘めていることは、様々な産業にわたる広範な応用と革新の可能性を示唆している。

### **2.2 トークン化のプロセス**

トークン化とは、現実世界の資産をブロックチェーン技術を通じてデジタル・トークンに変換するプロセスである。
このプロセスは、資産をより小さく、より手頃な単位に分割することを容易にすることで、より幅広い個人が価値の高い資産に関与できるようにすることを目的としている。
資産のトークン化は、ブロックチェーン上でデジタルな所有権証明を作成するものであり、従来の所有権検証方法（証書、権利書、著作権など）を置き換えるか、または強化する可能性を秘めている。
トークン化のプロセスは通常、資産の選定と法的構造化、デューデリジェンスと評価、トークンの作成と発行（多くの場合スマートコントラクトを使用）、流通と取引、規制とコンプライアンスの管理、継続的な資産管理とサービスを含む多段階のプロセスである。
この構造化されたアプローチは、現実世界の資産をオンチェーンにもたらす上で、法的、技術的、および財務的な考慮事項に対処することを保証する。

### **2.3 RWA トークン化の利点と課題**

RWA のトークン化は、流動性の向上、投資障壁の低下によるアクセシビリティの向上、ブロックチェーンの不変台帳による透明性とセキュリティの向上、仲介業者の削減によるコスト効率の向上、グローバルなリーチと 24 時間 365 日の取引の可能性など、多くの利点をもたらす。
これらの利点は、従来の資産市場の非効率性と制限に対処するものであり、金融環境を変革する可能性を示唆している。
しかし、RWA のトークン化は、管轄区域によって異なる規制の不確実性とコンプライアンスの必要性、デジタル資産に関連するセキュリティリスク、実装と統合における技術的な複雑さ、プロセスとトークン標準の標準化の必要性、およびデジタルトークンと基礎となる現実世界の資産との間のリンクと信頼を維持することの重要性など、課題も伴う。
これらの課題を克服するには、技術開発者、法律専門家、規制当局、および金融機関の間の協力が必要である。

## **3\. RWA トークン化の基本原則**

### **3.1 部分所有**

RWA トークン化の中核原則は、資産の所有権をより小さく、より手頃なトークンに分割することであり、これにより、より幅広い投資家が参加できるようになる。
これには、不動産、美術品や収集品、さらには高価値のインフラストラクチャプロジェクトの部分所有が含まれる。
この原則は、投資機会を民主化し、少額の資金しか持たない個人投資家が、以前はアクセスできなかった資産に投資する機会を提供する。
部分所有は、さまざまな資産クラスの投資家ベースを大幅に拡大する可能性があり、市場の深さとダイナミズムの向上につながる。
投資の経済的敷居を下げることで、トークン化はより幅広い個人からの資本を解放し、トークン化された資産の需要と流動性を高める可能性がある。

### **3.2 流動性の向上**

トークン化は、不動産、私募株式、収集品などの従来流動性の低い資産を、ブロックチェーンベースのプラットフォームで取引できる、より流動性の高いデジタルトークンに変換する。
これにより、従来の市場時間外での継続的な取引が可能になり、投資家にとってより大きな柔軟性が提供される。
また、従来の資産譲渡に伴う複雑さとコストなしに、資産の分割をより簡単かつ迅速に売買できるようになる。
トークン化によって提供される流動性の向上は、以前は煩雑で時間のかかる資産取引をより効率的でアクセスしやすくする可能性がある。
トークン化された資産を迅速かつ簡単に取引できることで、保有期間のリスクが軽減され、柔軟性とより迅速なリターンを求める投資家にとってこれらの資産がより魅力的になる可能性がある。

### **3.3 アクセシビリティと効率性の向上**

トークン化は、以前は高い参入障壁のために参加できなかった個人や小規模投資家を含む、より幅広い層に市場を開放する。
また、スマートコントラクトを通じて、コンプライアンスチェック、利息計算、決済、記録保持などのタスクを自動化することでプロセスを合理化する。
さらに、仲介業者の必要性を減らし、取引コストを削減し、決済時間を短縮する。
トークン化は、ブロックチェーン技術の効率性と透明性を活用することで、従来の金融市場を近代化し、民主化することを目的としている。
仲介業者を排除し、プロセスを自動化することで、トークン化は従来の資産管理と取引に関連する摩擦とコストを大幅に削減し、より効率的で、より幅広い参加者にとってアクセスしやすいものになる可能性がある。

## **4\. RWA トークン化のための高性能ブロックチェーン Solana**

### **4.1 技術アーキテクチャと利点**

- **高速なトランザクション速度** :Solana のネットワークは、毎秒最大 65,000 件のトランザクション（TPS）を処理でき、Ethereum などの競合他社を大幅に上回っている。これは、トークン化された資産の大量取引にとって非常に重要である。Solana の優れたトランザクションスループットは、頻繁な取引や多数の部分所有者がいる RWA に特に適している。商品や活発な二次市場を持つ分割不動産などの資産の場合、ネットワークの混雑なしに大量のトランザクションを処理できる能力が最も重要となる。
- **低いトランザクションコスト** :Solana の平均トランザクション手数料は非常に低く、多くの場合 0.01 ドル未満であり、マイクロトランザクションと機関規模の金融商品両方にとって非常に費用対効果が高い。Solana でのトランザクションの低コストは、ユーザーの参入障壁を下げ、より広範な RWA アプリケーションにとって経済的に実行可能にしている。多数の少額トランザクションが発生する可能性のある部分所有モデルや、大量の取引を伴う機関投資家のアプリケーションにとって、低手数料は特に重要である。
- **高速な決済時間** :Solana は平均約 400 ミリ秒の決済時間を誇り、現実世界の資産のほぼ瞬時のクロスボーダー決済を可能にする。迅速な決済は、RWA 取引におけるカウンターパーティーリスクを軽減し、資本効率を向上させる。従来の金融では、決済に数日かかる場合があり、当事者は潜在的な市場変動やカウンターパーティーリスクにさらされる。Solana の速度はこれらの問題を大幅に軽減する。
- **スケーラビリティとスループット** :Solana のアーキテクチャは、Proof-of-History（PoH）と Proof-of-Stake（PoS）コンセンサスメカニズムを含み、高いスケーラビリティを実現するように設計されており、50,000 TPS 以上を処理できるため、大規模な RWA アクティビティやクロスボーダー取引に適している。ネットワークのスケーラビリティは、RWA トークン化市場の潜在的な成長に対応するために不可欠である。より多くの現実世界の資産がトークン化され、オンチェーンで取引されるにつれて、基盤となるブロックチェーンは速度やコストを損なうことなく、増加するトランザクション量を処理できる必要がある。

### **4.2 RWA 管理の主要機能**

- **トークン拡張機能** :Solana のトークン拡張機能は、RWA に関連する複雑な動作向けに設計された豊富なネイティブ機能を提供する。これには、ネイティブの利回り付きトークンやトークンゲーティングなどのユースケースが含まれる。特に重要なのは、ステーブルコインのネイティブサポート、監査可能性のある機密転送によるプライバシー保護、KYC/AML コンプライアンス実装のための転送フック、永続的な委任などである。トークン拡張機能は、パーミッションレスネットワーク上でコンプライアンス対応の高度な RWA トークンを作成するために必要な構成要素を提供する。転送フックなどの機能により、発行者はコンプライアンス要件に基づいてトークンを保持または転送できるユーザーを制御できるため、規制された資産に不可欠である。機密転送は、プライバシーを維持する必要がある機関投資家を引き付けることができる。
- **Solana パーミッション環境（SPE）** :SPE は、Solana 仮想マシン（SVM）のプライベートインスタンスを作成する機能を提供し、機関投資家は Solana のパフォーマンスを活用しながら、機密性の高い金融資産に適した制御された環境を維持できる。SPE は、パブリックブロックチェーンの透明性と従来の金融機関のプライバシーニーズの間のギャップを埋めることができる。高度に規制された資産を扱う機関にとって、Solana の速度と低コストを活用しながら、許可された環境内で運用できることは大きな利点となる可能性がある。
- **Metaplex NFT と圧縮 NFT** :Solana は、Metaplex 標準を通じて、Non-Fungible Token（NFT）の効率的なミントと管理をサポートする。圧縮 NFT は、数百万の NFT を低コストでミントできるようにすることで効率をさらに高め、アートワークや収集品などのユニークな現実世界の資産を表すのに適している。Solana の堅牢な NFT インフラストラクチャは、アートワークや収集品などのユニークまたは分割不可能な RWA の所有権を表すために利用できる。NFT は、ブロックチェーン上でユニークな資産を明確かつ監査可能な方法で表す方法を提供し、Solana の NFT 処理における効率性により、そのような資産のトークン化のための実行可能なプラットフォームとなっている。

## **5\. Solana の RWA エコシステムにおける SPL トークンとトークン拡張機能の役割**

### **5.1 SPL トークン標準の概要**

Solana プログラムライブラリ（SPL）トークン標準は、Solana ブロックチェーン上でデジタル資産を作成および管理するための基本的なフレームワークとして機能する。
これは Ethereum の ERC-20 に類似しているが、ファンジブルトークンとノンファンジブルトークン両方をカバーするのに十分な汎用性がある。
SPL は、トークン開発のための一連の標準化されたルールと機能を提供し、ウォレット、取引所、分散型アプリケーションを含む Solana エコシステム全体での相互運用性を保証する。
主要な機能には、トークンの作成（ミント）、転送、バーン、およびトークンアカウントと権限の管理が含まれる。
SPL 標準は、現実世界の価値を表すものを含む、幅広いトークン化された資産を構築するための堅固で効率的な基盤を提供する。
SPL によって提供される標準化により、Solana エコシステム内のさまざまなアプリケーションは、あらゆる SPL 準拠トークンとシームレスに相互作用できる。

### **5.2 RWA 実装の技術的関連性**

SPL トークンは、有形か無形かを問わず、事実上あらゆる現実世界の資産の所有権を表すように構成でき、分割可能性を通じて部分所有を容易にすることができる。
Solana 上の関連するスマートコントラクト（プログラム）は、これらのトークンの発行、所有権、および譲渡を管理する特定のルールを定義し、基礎となる RWA の法的および経済的特性との整合性を保証する。Solana の高いスループットと低いレイテンシにより、SPL トークンは、分割された不動産やトークン化された商品など、頻繁な取引や多数の保有者を必要とする RWA に特に適している。
SPL トークンの柔軟性と Solana の技術的能力の組み合わせにより、多様な RWA トークン化ユースケースにとって魅力的なプラットフォームとなっている。
SPL トークンをカスタマイズし、Solana の技術的能力を活用することで、さまざまな現実世界の資産の独自の属性と取引要件を正確に反映するデジタル表現を作成できる。

### **5.3 トークン拡張機能による機能強化**

SPL 標準（技術的には Token-2022 と呼ばれる）の上に構築されたトークン拡張機能は、特にエンタープライズグレードの RWA トークン化に関連する高度なネイティブ機能スイートを導入する。
これらの拡張機能は、トランザクションのプライバシーを維持しながら監査可能性を維持する**機密転送**、トークン発行者がトークンとユーザーの対話を制御できるようにする**転送フック**、ネイティブ収益化モデルを可能にする**転送手数料**、発行者が発行済みトークンの制御を保持するための**永続的委任権限**、および特定の情報をトークン転送に添付するための**必須メタデータ**などの機能を可能にする。
トークン拡張機能は、規制された機関や企業が自信を持ってプラットフォームを採用するために必要なツールを提供することにより、Solana での RWA トークン化にとって大きな飛躍を表している。
コンプライアンス、セキュリティ、および運用効率の主要な要件に対処する機能をネイティブに組み込むことで、トークン拡張機能は、従来の資産をオンチェーンにもたらすためのより魅力的で実行可能なオプションとして Solana を位置づけている。

## **6\. Solana における RWA の進化（2021 年～ 2025 年 4 月）：主要な出来事と進捗状況**

### **6.1 初期段階と初期プロジェクト（2021 年～ 2023 年）**

提供されたスニペットは Solana での初期の RWA の取り組みに関する詳細をあまり提供していないが、この期間はおそらく初期の実験と、基本的な SPL 標準を使用してさまざまな資産をトークン化する可能性を探る基礎的なプロジェクトの出現を含んでいたと推測するのが妥当である。
2021 年の NFT ブームとの対比は、RWA トークン化がこの時期にはより新興で、あまり話題になっていないセグメントであったことを示唆している。
この期間は、その後のより洗練された RWA イニシアチブへの道を開いた基礎を築き、学習経験を提供した可能性がある。
初期の探求段階は、新興技術にとって不可欠である。Solana での初期のプロジェクトは、RWA アプリケーションのためのプラットフォームの強みを特定し、より高度なトークン機能など、改善が必要な領域を強調するのに役立った可能性がある。

### **6.2 加速と機関投資家の関心（2024 年）**

- **RWA ナラティブの勢い** :実世界資産は、2024 年初頭に暗号通貨分野で重要なナラティブとして浮上し、大幅な成長を示し、収益性においてミームコインを一時的に上回った 25。これは、この分野に対する市場の認識と投資家の関心の高まりを示している
- **Solana の認知度** :Solana は、その速度、低コスト、およびスケーラビリティにより、RWA トークン化に特に適した高性能ブロックチェーンとしてますます認知されるようになった 25。この評判の高まりは、より多くの開発者やプロジェクトをエコシステムに引き付けた
- **トークン拡張機能の開始** :2024 年 1 月に Solana で「トークン拡張機能」が導入されたことは、重要な出来事であり、コンプライアンスと機能に対する強化された制御により、現実世界およびデジタル資産をトークン化しようとする企業や機関に強力な新機能を提供した。トークン拡張機能の開始は、Solana の RWA トークン化の価値提案を大幅に強化し、エンタープライズグレードの機能をブロックチェーン上でネイティブに提供した。この開発は、コンプライアンスと高度なトークン管理のためのツールを提供することにより、規制されたエンティティのニーズに直接対応し、Solana を従来の金融資産にとってより実行可能なプラットフォームにした
- **機関投資家との提携と統合** :2024 年にはいくつかの主要な提携と統合が行われ、機関投資家の採用が増加していることが示された。FINMA 規制下のデジタル資産企業である Taurus は Solana と統合し、従来の金融機関がトークン化された資産を安全に管理および発行できるようになった。RWA のトークン化におけるリーディングプラットフォームである Securitize は Solana と提携し、機関投資家の投資手段やプライベートクレジットのトークン化を可能にした。これらの協力関係は、確立されたプレーヤーからの Solana の現実世界の資産を処理する能力に対する信頼と自信の高まりを示している。Taurus のような規制されたエンティティや、Securitize のような確立されたトークン化プラットフォームとの提携は、Solana の RWA エコシステムへのより広範な機関投資家の参加のための検証とインフラストラクチャを提供する
- **BlackRock の参入** :資産管理大手 BlackRock は、2024 年 3 月にパブリックブロックチェーン上で初のトークン化ファンド（BUIDL）を発表し、後に Solana でも利用可能になった。この動きは、主要な伝統的金融企業によるものであり、資産トークン化におけるブロックチェーンの重要性の高まりを強調し、Solana を主要なプラットフォームとして際立たせた。BlackRock の関与は、RWA 市場における Solana の可能性を示す強力な指標であり、さらなる機関投資家の採用への道を開く可能性がある。BlackRock のような企業の規模がトークン化された資産分野に参入し、Solana への拡大を選択したことは、この技術とプラットフォームの実行可能性と可能性について、伝統的な金融界に強力なメッセージを送る

### **6.3 継続的な成長とプロジェクトの立ち上げ（2025 年 1 月～ 4 月）**

- **持続的な市場成長** :Solana における RWA トークン化市場は、2025 年の最初の 4 ヶ月間も上昇傾向を続け、総ロックバリューが増加し、新たなプロジェクトが登場した
- **新しいプラットフォームの立ち上げ** :この期間中、Solana での RWA トークン化に焦点を当てたいくつかの新しいプラットフォームが立ち上げられたか、発表された。Glimmer Finance は、Solana で世界初の RWA マーケットプレイスを構築する計画を発表した。Franklin Templeton は、Solana ブロックチェーン上でトークン化されたマネーマーケットファンド（FOBXX）を立ち上げた。専門プラットフォームの継続的な立ち上げは、特定の RWA カテゴリへの焦点が高まっている、成熟したエコシステムを示唆している。マーケットプレイスや専用プラットフォームの登場は、さまざまなタイプのアセットとユーザーニーズに対応する、Solana RWA エコシステム内の専門化の進展を示唆している
- **インフラ開発** :連邦政府公認の暗号銀行である Anchorage Digital Bank は、Solana の SPL トークンのサポートを開始し、機関投資家向けに重要なカストディソリューションを提供した
- **標準化の取り組み** :Solana での標準化された RWA セキュリティトークン標準の開発に関する議論と提案が勢いを増し、トークン化プロセスを簡素化し、より広範な採用を促進することを目的とした。2025 年初頭の開発は、Solana RWA エコシステム内のインフラストラクチャの強化と標準化への注目の高まりを示しており、市場における地位をさらに強固にしている。カストディソリューションや標準化されたプロトコルを含む堅牢なインフラストラクチャの開発は、より多くの機関投資家の資本を引き付け、Solana RWA エコシステムの長期的な持続可能性を確保するために不可欠である

## **7\. Solana における主要な RWA プロジェクトの包括的な分析**

- **Parcl プロトコル** :Parcl は、現実世界の不動産市場を追跡する合成デリバティブを作成し、ユーザーは直接所有することなく不動産の価格変動にエクスポージャーを得ることができる。Parcl Labs のデータを使用して不動産価格指数を構築する。Solana の高速かつ低コストのインフラストラクチャを活用して、不動産投資を民主化することに重点を置いている。
- **Homebase** :Homebase は、住宅用不動産のトークン化に焦点を当てており、ユーザーは NFT を通じて物件の部分所有権を最低 100 ドルから購入できる。物件管理を行い、トークン保有者に毎月の賃料収入を分配する。各物件は SPV で保有され、Solana 上でトークン化される
- **Credix Finance** :Credix Finance は、プライベートクレジット市場をトークン化および証券化し、機関投資家の借り手が現実世界の担保に裏付けられた信用取引を作成することで流動性にアクセスできるようにする 30。投資家は、直接取引または多様化された流動性プールを通じて参加できる
- **Maple Finance** :Maple Finance は、機関投資家向けに許可された融資プールを提供し、Solana とのパートナーシップを通じて、債券などの伝統的な金融資産をオンチェーンにもたらしている。最近では、Jito と提携して、利回り付きの SOL 担保ローンを提供している
- **Baxus** :Baxus は、希少なスピリッツとワインのトークン化と取引を可能にする。物理的なボトルは安全に保管され、オンチェーン NFT として表現され、部分所有と取引が可能になる。認証と出所追跡、マーケットプレイス、リアルタイム分析、安全な保管を提供する
- **PowerLedger** :PowerLedger は、再生可能エネルギーと環境商品のトークン化と取引を可能にすることで、現実世界資産（RWA）分野のパイオニアとしての地位を確立している。同社のプラットフォームは、物理的なエネルギー市場とブロックチェーン技術の間のギャップを埋め、実際の電力と再生可能エネルギー証明書を Solana 上のデジタル資産として取引できるようにする
- **ISC** :ISC は、その準備金システムを通じて、従来の金融資産と DeFi を橋渡しし、コモディティ、投資適格債券、および株式のポートフォリオでステーブルコインを裏付けている。ISC トークンを保有することで、ユーザーはこれらの伝統的な資産へのエクスポージャーを得ることができる
- **ClickCrate** :ClickCrate は、不動産、美術品、コモディティ、収集品など、多様な現実世界の資産をトークン化して取引する。ハイブリッドカストディモデルと、RWA 取引向けに設計された自動マーケットメーカーを使用する
- **dVIN** :dVIN は、物理的なワインボトルを来歴情報を含むユニークな NFT にリンクするデジタルコルクシステムを通じて、ワイン業界をトークン化する。これにより、サプライチェーン全体での認証と追跡が可能になり、生産者は在庫をトークン化し、収集家はワイン資産をデジタルで取引できるようになる
- **Securitize** :Securitize は、さまざまな現実世界の資産をトークン化するための主要なプラットフォームであり、10 億ドル以上のトークン化された資産を処理してきた。SEC 登録済みの譲渡代理人およびブローカーディーラーであり、伝統的な金融機関が規制遵守を維持しながら代替投資をオンチェーンにもたらすためのインフラストラクチャを提供している
- **AgriDex** :AgriDex は、農家が商品をトークン化できるようにすることで、農業業界をオンチェーンにもたらすことに重点を置いている。これにより、農業サプライチェーンにおける効率的な取引、透明な価格設定、および仲介コストの削減が可能になる
- **Credible Finance** :Credible Finance は、不動産から始まり、現実世界の資産のコンプライアンスに準拠したトークン化と利用を可能にし、DeFi 取引で担保として使用できるようにする。規制された金融機関と提携し、KYC/AML 手順を備えている
- **Etherfuse** :Etherfuse は、メキシコ CETES などの政府債をトークン化し、個人投資家がこれらの固定収入資産の分割所有権を、流動性と透明性の向上とともに得られるようにする
- **BlackRock (BUIDL)** :BlackRock は、従来のマネーマーケット商品をブロックチェーンネイティブ資産にトークン化し、機関投資家に規制された手段を通じて米ドル建ての利回りへのアクセスを提供する
- **Libre Capital** :Libre Capital は、プライベートエクイティファンド、不動産投資、インフラストラクチャプロジェクトをトークン化し、Hamilton Lane の SCOPE ファンドをオンチェーンにもたらす。トークンレベルでのプログラム可能なコンプライアンス機能に重点を置いている
- **SkyTrade** :SkyTrade は、Solana 上で空域権をトークン化し、その取引を促進し、以前は流動性の低かった資産に流動的な市場を創出する
- **MetaWealth** :MetaWealth は、質の高い不動産投資に焦点を当てており、個人投資家が低い参入障壁で機関投資家グレードの物件に投資できるようにする。デュアルトークンシステムを使用し、ESG 基準については BuildGreen と提携している
- **Sky Trade** :SkyTrade と同様に、このプラットフォームも Solana 上で現実世界の空域権をトークン化して取引する
- **Chainvest** :Chainvest は、スタートアップの株式をトークン化し、より幅広い投資家がアクセスできるようにし、プライベートマーケットの機会へのアクセスを民主化する
- **Elmnts** :Elmnts は、石油およびガスのロイヤルティおよびその他の物理的な商品をトークン化し、投資家が鉱物権の部分所有権を得られるようにする
- **Super Phoenix DAO** :Super Phoenix DAO は、Star Atlas メタバース内の仮想資産（Superphoenix Titan シップ）の所有権を通じて、仮想 RWA 管理を導入し、ソーシャルおよび商業ハブとして具体的な価値を持つ

これらの多様なプロジェクトを分析すると、Solana で探求されている RWA カテゴリの広範さが明らかになる。伝統的な金融（クレジット、債券）から有形資産（不動産、収集品）、さらにはユーティリティ（エネルギー）まで、各プロジェクトは Solana の技術的利点を独自の方法で活用して、特定の市場ニーズに対応している。
これらのプロジェクトの成熟度と採用レベルの違いは、Solana RWA エコシステムのダイナミックで進化する性質を強調している。これらの主要プロジェクトの特定の技術的実装、市場戦略、および採用指標を調査することで、Solana プラットフォームでの RWA トークン化の実用的なアプリケーションと可能性についてより深く理解できる。
この分析は、成功したモデルと将来の成長の潜在的な領域を特定するのに役立つ。

## **8\. 市場の採用とトレンド：データに基づいた視点**

### **8.1 トークン化された RWA の全体的な市場規模**

RWA トークン化の世界市場は著しい成長を示しており、2030 年には 15 兆 6000 億ドルに達すると予測されている。
トークン化された RWA の総ロックバリュー（TVL）も大幅に増加しており、2023 年末には約 50 億ドル 7、2025 年初頭には約 120 億ドルにまで成長しており、主にプライベートクレジット商品である。
より最近のデータによると、2025 年 6 月には市場は 171 億ドルに達した。
RWA トークン化市場の着実かつ大幅な成長は、より広範な金融情勢におけるその重要性と可能性の高まりを強調している。
この成長傾向は、伝統的な参加者と暗号ネイティブ参加者の両方によるトークン化の利点の認識の高まりを反映しており、将来の拡大のための強力な軌道を示唆している。

### **8.2 RWA 市場における Solana のシェア**

Solana は、RWA トークン化分野でますます重要なプレーヤーとして認識されており、確立されたリーダーである Ethereum と並んで勢いを増している。
その技術的な利点、特に高速性と低トランザクションコストにより、機関投資家と個人投資家両方にとって魅力的な RWA プロジェクトのプラットフォームとなっている。
Solana 独自の技術的能力により、急速に拡大する RWA 市場でシェアを拡大している。
機関投資家と個人投資家が現実世界の資産をトークン化および取引するためのより効率的で費用対効果の高いソリューションを求めているため、Solana の技術的な利点は、他のブロックチェーンプラットフォームに対する魅力的な代替手段として位置づけている。

### **8.3 Solana における主要な RWA カテゴリとその市場シェア**

app.rwa.xyz のデータ（61）は、2025 年 4 月現在の Solana 上のさまざまなトークン化された資産の総ロックバリューのスナップショットを提供する。

| アセットクラス         | プロトコル         | ティッカー | 総価値         |
| :--------------------- | :----------------- | :--------- | :------------- |
| ステーブルコイン       | Circle             | $USDC      | $9,590,673,514 |
| ステーブルコイン       | Tether Holdings    | $USDT      | $1,936,666,835 |
| 米国債                 | Ondo               | $USDY      | $173,385,725   |
| ステーブルコイン       | Paxos              | $PYUSD     | $158,773,164   |
| ステーブルコイン       | Sky                | $USDS      | $114,088,136   |
| ステーブルコイン       | First Digital Labs | $FDUSD     | $104,005,333   |
| ステーブルコイン       | Paxos              | $USDG      | $99,530,547    |
| ステーブルコイン       | Circle             | $EURC      | $79,318,720    |
| 米国債                 | Ondo               | $OUSG      | $78,986,141    |
| ステーブルコイン       | Agora Ledger       | $AUSD      | $30,000,010    |
| 機関投資家向けファンド | Securitize         | $ACRED     | $25,229,983    |
| 米国債                 | Securitize         | $BUIDL     | $20,036,363    |
| ステーブルコイン       | GMO Trust          | $ZUSD      | $8,682,250     |
| 機関投資家向けファンド | Libre Capital      | $HLSPCA    | $2,015,871     |
| ステーブルコイン       | Paxos              | $USDP      | $1,159,845     |
| 機関投資家向けファンド | Libre Capital      | $BHMA      | $1,037,942     |
| 米国債                 | Libre Capital      | $UMA       | $740,071       |
| ステーブルコイン       | Membrane Finance   | $EUROe     | $231,994       |
| ステーブルコイン       | GMO Trust          | $GYEN      | $103,454       |

_2025 年 4 月現在の app.rwa.xyz（61）のデータ_

Solana における RWA の状況を評価すると、ステーブルコインが TVL の点で支配的であり、エコシステム内で流動性を提供し、取引を促進する上で重要な役割を果たしていることがわかる。
トークン化された米国債も大幅な牽引力を得ており、利回り付きのオンチェーン資産を求める機関投資家の関心の高まりを反映している。
トークン化された機関投資家向けファンドの出現は、現在のところ TVL は小さいものの、より多くの伝統的な金融商品を Solana ブロックチェーンにもたらす将来のトレンドを示唆している。
ステーブルコインの支配は、DeFi におけるその有用性を考えると予想される。トークン化された財務省証券および機関投資家向けファンドにおける TVL の増加は、Solana におけるより複雑で規制された RWA アプリケーションへの移行を強調している。
Solana で探求されている他のカテゴリには、不動産、プライベートクレジット、物理的な商品（高級スピリッツやワインなど）、再生可能エネルギー商品などがある。

### **8.4 プロジェクト別の市場シェア、ユーザー数、取引量**

Solana のすべての RWA プロジェクトの包括的なリアルタイム市場シェアデータは、提供されたスニペット全体で容易に入手できるわけではないが、特定のプロジェクトは重要なマイルストーンを報告している。
MetaWealth は 560 万ドル以上の不動産取引を処理している。
Credix Finance は 4400 万ドル以上の融資を実行している。
Ondo Finance は、トークン化された商品全体で 10 億ドル以上のアセットを管理している。
BlackRock の Solana 上の BUIDL ファンドは、立ち上げ後間もないにもかかわらず、すでに 2000 万ドル以上の TVL に達している。
これらの数値は、網羅的ではないものの、Solana におけるさまざまな RWA プロジェクト間で採用と市場プレゼンスのレベルが異なり、一部のプロジェクトはそれぞれのニッチで大きな牽引力を示していることを示唆している。
報告された取引量と資産管理の数値は、Solana RWA エコシステム内で増加するユーザーベースと展開される資本を示している。

### **8.5 流動性指標**

Solana の堅牢な DeFi エコシステムは、Jupiter、Raydium、Orca などの分散型取引所（DEX）を含み、トークン化された現実世界の資産に不可欠な流動性を提供する。
Wormhole のようなクロスチェーンブリッジの統合は、Solana と他のブロックチェーンネットワーク間の RWA のシームレスな転送を可能にすることで、流動性をさらに高める。
分散型取引所とクロスチェーン相互運用性ソリューションの利用可能性は、Solana 上のトークン化された RWA の取引可能性と流動性を確保するために不可欠である。
流動的な市場は、トークン化された資産の発行者と投資家の両方にとって不可欠である。
Solana のアクティブな DeFi エコシステムとブリッジング機能は、その RWA 市場全体の流動性に大きく貢献している。

## **9\. Solana RWA トークン化の課題、規制状況、および将来の機会**

Solana RWA エコシステムは、大きな可能性を示している一方で、特に進化し、しばしば断片化されたグローバルな規制状況をナビゲートする上で、依然として大きな課題に直面している。
セキュリティ上の懸念に対処し、デジタルトークンと物理的な資産との間のリンクの完全性を確保することも最も重要である。
ただし、さまざまな管轄区域での規制の明確化が進んでいることと、Solana プラットフォームでの継続的な技術的進歩は、成長、イノベーション、および従来の金融と分散型技術の融合のための実質的な将来の機会を示している。
現在の課題、特に規制の分野での課題をうまく克服することは、Solana での RWA トークン化の可能性を最大限に引き出し、金融業界への変革的な影響を実現するために不可欠となる。

## **10\. 結論**

Solana エコシステムは、2021 年から 2025 年 4 月にかけて、実世界資産（RWA）のトークン化において目覚ましい進歩を遂げた。
RWA トークン化の基本原則、Solana の技術的利点、主要な RWA プロジェクトの発展、および市場の採用動向の分析により、Solana は RWA トークン化のための有望なプラットフォームとして浮上していることが明らかになった。
Solana の高速なトランザクション速度、低い手数料、およびトークン拡張機能などの革新的な機能は、多様な RWA カテゴリのトークン化を可能にし、機関投資家と個人投資家の両方を引き付けている。

本レポートで検討した主要な RWA プロジェクトは、不動産（Parcl、Homebase）、クレジット（Credix Finance、Maple Finance）、希少なスピリッツ（Baxus）、再生可能エネルギー（PowerLedger）、および幅広い金融資産（ISC、Securitize、Ondo Finance、BlackRock）を含む幅広い資産クラスにわたるトークン化の可能性を示している。
これらのプロジェクトは、Solana の技術的利点を活用して、流動性を向上させ、アクセシビリティを高め、従来の資産市場の効率性を向上させている。

市場の採用動向のデータ分析によると、ステーブルコインは Solana RWA エコシステムで支配的なカテゴリであり、その後にトークン化された米国債が続く。
機関投資家向けファンドの出現は、より多くの伝統的な金融商品のオンチェーン化への関心の高まりを示唆している。
Solana の RWA 市場の全体的な成長と、主要な金融機関の参加は、この分野の大きな可能性を強調している。

ただし、Solana RWA エコシステムは、規制の不確実性、セキュリティリスク、技術的な複雑さ、および標準化の必要性などの課題にも直面している。
これらの課題を克服するには、業界のプレーヤー、規制当局、および技術開発者の共同作業が必要となる。

結論として、Solana は RWA トークン化の分野で強力な基盤を確立しており、その技術的利点と活気のあるエコシステムにより、この分野のリーダーになる態勢を整えている。
RWA トークン化市場が進化し続けるにつれて、Solana はその革新的な機能と機関投資家の関心の高まりにより、金融の未来を形作る上でますます重要な役割を果たすことが予想される。

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【ARM3rd とは】
ARM3rd はグローバル L1/L2 の開発支援、App Chain 企画、キラーアプリケーション創出に特化した、Web3・AI のプロフェッショナルファームです。Arweave や Solana はじめグローバルの Tier 1 プロトコル、および日本のエンタープライズとの卓越した協業実績を有しています。

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