景気循環（けいきじゅんかん、英:Business cycle）とは、経済全体の活動水準である景気において、循環的に見られる変動のことである。景気循環（けいきじゅんかん）、景気変動（けいきへんどう）、景気の波（けいきのなみ）とも呼ばれる。。

 概要 

景気循環局面の分割については、

1循環を拡張（拡大）局面（好況、ブーム (boom)、エクスパンション (expansion)）と後退局面（不況、リセッション (recession)、コントラクション (contraction)）の2局面に分ける考え方
1循環を回復、好況（拡張・拡大）、後退、不況（収縮）の4局面に分割する考え方

がある。なお、日本の内閣府は2局面に分割して、景気循環を表している。

 2局面分割 
2局面分割の場合には、景気拡張（拡大）局面の最高点が山で景気後退局面の最低時点が谷であり、谷から谷までが1循環とされている。

日本政府が発表する景気循環（景気基準日付）は、ディフュージョン・インデックス（DI）を中心とした景気動向指数を用いて2局面に分割した景気循環であり、景気動向指数と景気循環との関係を景気動向指数が50%を超えている期間を景気拡張期とし、50%を切っている期間を景気後退期としている。また、景気動向指数が0%から100%に向かう期間を不況（不景気）、100%から0%に向かう期間を好況（好景気）としている。なお、景気動向指数が50%の点を景気転換点と呼び、0%から100%へ向かう方向での50%の点が景気の谷となり、100%から0%に向かう方向での50%の点が景気の山となる。すなわち、景気が山の時も谷の時も景気動向指数は50%となる。
+景気動向指数と景気循環（2局面分割） 景気動向指数 50% 50→100% 100→50% 50% 50→0% 0→50% 50% 景気循環 景気の谷 景気の拡張（拡大）期 景気の山 景気の後退期 景気の谷 不況（不景気） 好況（好景気） 好況（好景気） 不況（不景気） 

ただし、2008年4月以降、コンポジット・インデックス（CI）を中心とする景気動向指数に切り替わり、それ以後は、CIによる景気判断も加わるようになった。

景気拡張期や後退期の好況・不況の判断の際には、産出量ギャップ（GDPギャップ）を参照。

 4局面分割 
4局面分割では正常な水準から出発して、好況（拡張・拡大）、後退、不況（収縮）、回復の各局面を経て、再び正常な水準に戻るまでを1循環とすることが多い。

多くの景気循環の計測において、2分割（景気拡張期、景気後退期）で示されることが多いが、景気循環の計測の基礎となっているバーンズとミッチェルの景気循環の定義では4分割であらわされている。ただし、回復と好況、および後退と不況の境目を計測することが困難なため、ほとんど4分割で表示されることはない。

+景気動向指数と景気循環 2局面分割 景気の谷 景気の拡張（拡大）期 景気の山 景気の後退期 景気の谷 4局面分割 回復 好況（拡張・拡大） 後退 不況（収縮）

 景気循環の種類 
景気循環に関してはキチン循環、ジュグラー循環、クズネッツ循環、コンドラチェフ循環の4つの説が有名であり、それぞれ循環の発見者の名前をとっている。また、循環は波とも呼ばれる。

循環を周期の違いで分類する研究は、現代マクロ経済学が発展してから学会の関心を失った。分類研究は常日頃に起こる循環を考えるのにほとんど役に立たないからである。

ただし、景気が循環的な動きを示すことは確かであり、エコノミスト・政府関係者が景気動向を判断する上で、景気循環の存在・経験則は重視されている。

 キチン循環 
約40カ月の比較的短い周期の循環。短期波動とも呼ばれる。アメリカの経済学者ジョセフ・A・キチンが1923年の論文でその存在が主張され、ヨーゼフ・シュンペーターの景気循環論によって「キチン循環」と名づけられた。主に企業の在庫変動に起因すると見られる。

在庫循環は長く景気循環の基礎であったが、1990年代アメリカの長期好況の中でこの循環は次第に不明瞭になっていった。一時は、景気循環が消滅したとまで言われたが、実際には設備投資の循環などを軸に景気循環は全く衰えていなかった。しかし、21世紀に入って在庫循環が次第に不明瞭になっていることは明らかになっている。グローバル化やIT革命（サプライチェーン・マネジメントの進展→在庫調整の短期化）が要因として挙げられている。

右図は1999年第一四半期から2005年第三四半期までの、日本における在庫循環である。横軸が鉱工業生産指数の前年比変動率、縦軸が在庫指数の前年比変動率である。青線が循環の一周期である。赤線は次の周期の途中である。青線は1999年第一四半期から、2002年第二四半期まで14四半期（3年半：42ヶ月）である。

図の説明と循環（青線）の展開について述べる。

 図の説明 
 在庫循環の図は右が生産の増加過程、左が生産の減少過程である。そして、上が在庫の増加過程、下が在庫の減少過程である。これにより生産と在庫の組み合わせが四つできる。
 生産増在庫増
 生産が増加し出荷を上回るために在庫が増加する状態で景気拡張の末期である。
 生産減在庫増
 生産過剰が調整され生産減少が始まるが、依然出荷を上回るため在庫は増加する。景気後退の初期である。
 生産減在庫減
 生産が減少し出荷を下回るため、在庫が減少する。景気後退の末期である。
 生産増在庫減
 出荷が回復し在庫水準がさらに低下したために生産が回復するが、出荷を下回るために在庫が減少する。景気拡張の初期である。
このように、生産が出荷に遅行する傾向があるため、在庫循環は左回りになる。
 循環（青線）の展開
 1999.1Q-1999.2Q 生産減在庫減
1999年始めは、1998年における世界的な経済変調と日本の危機的な経済状況（金融危機）を抜け出し、景気後退の最終段階にあった。
 1999.3Q-2000.3Q 生産増在庫減
1999年後半から2000年の間は世界的なITバブルの絶頂期にあり日本の生産は回復基調に乗った。
 2000.4Q-2001.1Q 生産増在庫増
2000年秋にはITバブルが崩壊して失速し、在庫が積みあがった。
 2001.2Q-2001.3Q 生産減在庫増
在庫調整で生産は減少に転換した。
 2001.4Q-2002.2Q 生産減在庫減
生産はさらに減少し、出荷の低下を上回ったため在庫は減少に転じた。日本の景気は最も厳しい時期にさしかかった。
 2002.3Q - （赤線）生産増
生産は緩やかな回復を続ける。

 ジュグラー循環 
約10年の周期の循環。中期波動とも呼ばれる。フランスの経済学者クレマン・ジュグラーが1860年の著書の中でその存在を主張したため、シュンペーターの景気循環論から「ジュグラー循環」と呼ばれる。企業の設備投資に起因すると見られる。

 クズネッツ循環 
約20年の周期の循環。アメリカの経済学者サイモン・クズネッツが1930年にその存在を主張したことから、「クズネッツの波」と呼ばれる。約20年という周期は、住宅や商工業施設の建て替えまでの期間に相当することから、建設需要に起因するサイクルと考えられている。子が親になるまでの期間に近いことから人口の変化に起因するとする説もある。なお、クズネッツはシュンペーターの景気循環論に対して批判的だった。

 コンドラチェフ循環 
約50年の周期の循環。長期波動とも呼ばれる。ロシアの経済学者ニコライ・ドミートリエヴィチ・コンドラチエフによる1925年の研究でその存在が主張されたことから、シュンペーターによって「コンドラチェフの波」と呼ばれ、その要因としてシュンペーターは技術革新を挙げた。第1波の1780 - 1840年代は、紡績機、蒸気機関などの発明による産業革命、第2波の1840 - 1890年代は鉄鋼、鉄道建設、1890 - 1920年代の第3波は電気、化学、自動車の発達によると考えた。この循環の要因として、戦争の存在を挙げる説もある。その後の第4波がエレクトロニクス、原子力、航空宇宙、第5波がコンピューターを基盤としたデジタル技術、バイオテクノロジーとして、それが現在終わりに差し掛かっているといった見方や、現在も第4波が続いていて、これからライフサイエンス、人工知能、ロボットがけん引する第5波が来るといった見方がある。

 景気循環の影響 
短期的な経済変動は、支出面の動きで決まるとされている。

 賃金 
一般にインフレや景気と賃金がスライドする労働者（会社員など）に比べ、賃金硬直性の強い労働者（公務員など）は、好景気時は相対的に貧しくなる。一方、景気の悪い時期においては、公務員などは会社員などと比べると賃金が下がりづらい為、相対的に豊かになる。

 雇用 
一般的に、景気が良くなっているときは企業は人を増やそうとして企業などに雇われる雇用者は増加する。一方、景気が悪くなっているときは企業はコスト削減のために人件費を減らそうとして雇用を抑制、または雇用者を解雇する。なお、雇用関係の指標は景気に対して遅行する場合が多い。詳しくは失業を参照。

 金融機関 
不況になると、企業の資金需要は減退し、貸出金の増加テンポが鈍くなり、やがて減少に転じる。不景気が長期化すると不良債権が増えて貸倒引当金を積み増すため、利益が圧迫される。好景気になると、企業は、金融機関から資金を借りてでも資金調達し、生産設備等の設備投資にあるいは運転資金に充てようとするため、資金需要が旺盛となり、金融機関の貸出金残高も増加する。やがて業績不振の企業が立ち直ると共に不良債権が減り引当金が必要なくなり、これを取り崩すため、利益が増大する。

同様に、個人についても好況が続くと、将来的にも雇用不安が少なくなり、賃金が確保できる予想が成り立ち、地価や住宅価格の上昇が予想されることから、今のうちに住宅ローンを借りてでも、住宅を手に入れようとする人が増えるので、住宅ローンの取り扱いがふえて、金融機関のローン残高も増える。特に、景気の上昇が鮮明になり、ローン金利の上昇が見込まれるときには駆け込み的に申し込みが増える。個人についても、住宅ローン金利の変動については敏感になっている。

金利についても、景気循環とともに変動するがこれについては、当該項目を参照のこと。

 政府・自治体 
好景気になると、税収が増え財政赤字が減少する。不景気になると、失業給付や公共事業が必要になる一方で、税収が減少し財政赤字になる（ビルト・イン・スタビライザー）。

 景気の表現の仕方 
景気には、四局面の内で、谷や山が著しくなる場合などがあり、いろいろな表現のされ方をする。

 ユーフォリア
 陶酔的熱狂という意味で、設備投資や資産投機が盛り上がる理想的な状態。物価上昇率と失業率が共に低下する。資産高騰の反動が起きるリスクもあるが、状況の最中においては「理想的」に見える。1980年代前半の世界経済は、オイルショック（第1次・第2次石油危機）後の原油価格低下の中でインフレなき高成長を達成した。
 恐慌
 設備投資後退に端を発する深刻な不景気。資産価格の低下などを招き、金融危機を併発するとより事態は深刻化する。物価が低落し、失業率も10%を超えるなどして不況感が蔓延する。デフレスパイラルが発生する場合もある。19世紀においては定期的に起きていた。
 記録に残る中で史上最も深刻だった恐慌は世界恐慌である。その後、第二次世界大戦後は管理された経済政策が普及し、発生の頻度は低下した。しかし、1990年代以後、ユーロダラーの動きに合わせて新興諸国で金融危機と恐慌のような状況が併発している。
 ソフトパッチ
 2004年後半の世界経済における一時的調整で使われた言葉。景気後退までに至らず停滞状態で調整が完了する。緩やかな成長鈍化の状態。
 スタグフレーション
 物価上昇と、景気後退が併存する状態。詳細はスタグフレーションにて。
 ジョブレスリカバリー 
 景気が回復し始めても、雇用が回復しない状況。1990年代初めのアメリカ経済の状況がこう呼ばれた。
 ジョブロスリカバリー
 景気が回復し始めても雇用が回復せず、雇用が減少する状況。2000年代初めのアメリカ経済の状況がこう呼ばれた。
 ソフトランディング
 好景気の最終段階において、調整局面へ入る際の減速や下降が緩やかなこと。
 ハードランディング
 好景気の最終段階において、調整局面へ入る際の減速や下降が激しいこと。

 日本における景気循環 

 内閣府による定義 
日本の場合、景気の判断および景気循環（景気基準日付）の判定は、内閣府が発表している景気動向指数・景気合成指数（DI・CI）を用いて景気の局面を判断するのが一般的である。景気動向指数には、先行（景気に先行して動く指標）、一致（景気に一致して動く指標）、遅行（景気より遅れて動く指標）の3系列が存在する。

内閣府が発表している日本の景気循環は2局面分割であり、山、谷の時期（景気基準日付）は山や谷を過ぎてからかなりの時間が経過しないと確定しない。このため現時点で景気が拡張（拡大）局面にあるのか後退局面にあるのかという政府の公式判断は、内閣府が月例経済報告等に関する関係閣僚会議に報告している、月例経済報告による。

景気動向指数は、1950年に、H・L・ムーア（アメリカの統計経済学者）によって作成されているため、それ以前の記録はなく、日本においていつから統計をとっていたかは明らかにしていない。そのため、景気基準日付の第一循環の谷は決まっていない。

景気基準日付の拡張（拡大）期間や後退期間の景気の名称は、主にメディアや民間企業の経済研究所、経済学者、経済評論家などで名づけられて用いられているため通称や俗称、ニックネームだが、政府や省庁、日銀、都道府県などでも資料で景気の名称を表記する場合がある。また、ごく一部でしか使用されていない景気の名称もある。出典が明記されていない景気の名称は、出典が見つかっていない景気の名称であるので取り扱いに注意が必要である。

+内閣府による景気基準日付循環谷拡張期間山後退期間谷拡張期間の景気の名称後退期間の景気の名称第1循環 1951年6月4か月1951年10月朝鮮戦争ブーム朝鮮動乱ブーム朝鮮ブーム朝鮮特需朝鮮特需景気朝鮮戦争特需朝鮮戦争特需景気特需景気特需ブーム特需・特需ブームガチャマン景気糸へん景気金へん景気復興景気特需反動不況反動不況朝鮮戦争の反動休戦不況朝鮮特需特需景気第2循環1951年10月27か月1954年1月10か月1954年11月朝鮮特需朝鮮戦争特需朝鮮ブーム特需景気投資・消費景気投資景気消費景気三白景気復興景気昭和29年不況29年不況54年不況1954年不況朝鮮戦争後の不況ブーム反動第3循環1954年11月31か月1957年6月12か月1958年6月神武景気数量景気天照らす景気なべぞこ景気なべ底景気ナベ底景気鍋底景気なべ底不景気なべ底不況鍋底不況昭和32年不況1957年不況昭和33年不況1958年不況第4循環1958年6月42か月1961年12月10か月1962年10月岩戸景気高原景気数量景気昭和37年不況37年不況62年不況1962年不況転型期不況転型期論構造転換不況転換型不況構造不況第5循環1962年10月24か月1964年10月12か月1965年10月オリンピック景気東京オリンピック景気五輪景気東京五輪景気ポスト岩戸景気建設特需構造不況証券不況証券恐慌昭和40年不況40年不況1965年不況65年不況転型期不況第6循環1965年10月57か月1970年7月17か月1971年12月いざなぎ景気イザナギ景気伊弉諾景気ベトナム特需ドル・ショックアメリカドルショックドルショック不況ニクソンショックニクソンショック不況ニクソン不況構造不況3K不況昭和45年不況45年不況1970年不況70年不況1971年不況昭和46年不況円切上げ円切り上げ不況エンキリエンキリ不況円不況第1次円高第7循環1971年12月23か月1973年11月16か月1975年3月列島改造論日本列島改造ブーム列島改造ブーム日本列島改造景気列島改造景気価格景気インフレ景気円不況オイルショック第一次オイルショック第1次オイルショック不況石油ショック石油ショック不況第1次石油ショック石油危機石油危機不況第1次石油危機第1次石油危機不況第1次石油不況1974年不況74年不況昭和49年不況49年不況世界同時不況スタグフレーション列島改造ブーム第8循環1975年3月22か月1977年1月9か月1977年10月安定成長景気省エネ景気世界同時不況スタグフレーションスタグフレーション期ミニ・リセッションミニ不況円高不況第1次円高不況スタグフレーション期第9循環1977年10月28か月1980年2月36か月1983年2月公共投資景気安定成長景気省エネ景気第2次オイルショックスタグフレーション期第二次オイルショック第2次オイルショック不況第2次石油ショック第2次石油危機第2次石油危機不況第2次石油不況世界同時不況行革不況スタグフレーション期バブル景気日本製品ブーム第10循環1983年2月28か月1985年6月17か月1986年11月レーガン景気ハイテク景気安定成長景気円安景気バブル景気貿易摩擦日米貿易摩擦貿易戦争日米貿易戦争行革不況内需不況円高不況第2次円高不況第2次円高プラザ不況貿易不況バブル景気第11循環1986年11月51か月1991年2月32か月1993年10月バブル経済バブル経済期バブル景気バブル期バブル昭和バブル平成バブル平成バブル景気平成景気泡沫景気円高景気内需景気官製不況バブル経済崩壊バブル崩壊バブル崩壊後不況バブル崩壊不況バブル後不況バブル不況平成バブル不況平成大不況平成不況第一次平成不況複合不況消費不況官製不況マスコミ・ムード不況第12循環1993年10月43か月1997年5月20か月1999年1月
 復興モバイル景気ITバブルミニバブル景気さざ波景気カンフル景気平成景気橋本景気金融不安平成不況複合不況官製不況 日本列島総不況列島総不況平成不況第二次平成不況平成金融恐慌アジア通貨危機アジア通貨危機不況アジア金融危機金融危機・アジア危機金融危機金融危機不況金融不況金融不安複合不況デフレ不況官製不況消費税増税不況消費税増税消費増税消費税・アジア危機・金融危機第13循環1999年1月22か月2000年11月14か月2002年1月ITバブルITバブル景気IT景気ITブーム平成景気小渕景気平成不況複合不況官製不況ITバブル崩壊アメリカITバブル崩壊ITバブル崩壊後不況ITバブル崩壊不況IT不況デフレ不況平成不況第三次平成不況複合不況官製不況失われた10年第14循環2002年1月73か月2008年2月13か月2009年3月いざなみ景気イザナミ景気伊弉冉景気小泉改革景気小泉景気かげろう景気平成景気デジタル景気デジカメ景気いざなぎ越え景気いざなぎ越えいざなぎ超え円安景気出島景気輸出景気米国住宅バブルミニバブル期官製不況建基法不況リーマン・ショックリーマン・ショック不況リーマン崩壊不況リーマン不況リーマン恐慌リーマン危機世界金融危機世界金融危機不況世界金融不況世界同時不況サブプライム米国住宅バブル崩壊官製不況建基法不況いざなみ景気第15循環2009年3月36か月2012年3月8か月2012年11月デジャブ景気エコ景気米国QE世界金融危機失われた20年欧州経済危機欧州債務危機不況欧州危機ユーロ危機不況ギリシャ危機円高円高不況超円高ショック第16循環2012年11月71か月2018年10月19か月2020年5月アベノミクスアベノミクス景気安倍景気安倍バブルアベクロミクス景気いざなぎ超え円安景気貿易摩擦米中貿易摩擦貿易戦争米中貿易戦争コロナショック新型コロナショックコロナ危機新型コロナ危機コロナ不況新型コロナ不況新型コロナウイルス感染症禍新型コロナウイルス禍コロナ禍新型コロナ禍貿易戦争・コロナショック貿易戦争・コロナショック不況貿易戦争・コロナ危機令和不況アベノミクス景気第17循環2020年5月style="background-color:#bdf"|令和景気令和バブルポストコロナ景気禍後転換景気コロナ禍失われた30年

 一時的な景気変動 
・東日本大震災（2011年3月）：第15循環の拡張期間中に発生。一時的に経済活動が低下して景気が悪化した。ただし、経済の大半の部門に持続的に波及する景気後退面には該当しないものと評価され、拡張期間を維持した。

 2020年（令和2年）5月からの景気動向指数 
内閣府による景気基準日付で設定された2020年（令和2年）5月からの景気動向指数（CI一致指数）を示す。値は2020年（令和2年）の100とした時の値である。

+内閣府による景気動向指数年月指数CI一致指数2020年（令和2年）5月87.26月90.67月94.58月96.19月99.010月103.411月103.512月103.92021年（令和3年）1月106.32月105.83月108.44月110.85月109.06月110.07月109.28月106.89月104.810月106.911月111.612月111.82022年（令和4年）1月110.92月111.23月111.54月111.85月111.16月113.47月113.78月115.09月114.510月114.011月113.712月113.42023年（令和5年）1月111.52月114.23月114.24月114.45月114.76月115.67月114.28月114.69月114.710月115.911月114.612月115.92024年（令和6年）1月112.12月111.63月113.64月115.25月117.16月113.2

 景気ウォッチャー調査 

上記のような景気循環は、ほぼ景気動向指数の数値の結果から判断されたものである。しかし、数値上の景気と実感する景気が一致しないことがあるため、景気の実感が景気循環と異なることがある。そのため、景気ウォッチャー調査で実質的な景気は判断される。この景気ウォッチャー調査は、3か月前と比べた景気（現状判断DI）と、2、3か月先の景気の先行き（先行き判断DI）が調査され、いずれの結果も、50%のときが「不変」。50%を超えた場合「景気がよくなった/よくなるだろう」。50%を下回った場合「景気が悪くなった/悪くなるだろう」となる。結果は、内閣府から発表される。